第一篇：中國上市公司治理評價研究報告

中國上市公司治理評價研究報告

一、上市公司總體治理狀況評價

本報告利用對中國上市公司治理狀況的調(diào)查數(shù)據(jù)，運行中國公司治理指數(shù)模型，對２００２年中國上市公司總體治理狀況進(jìn)行了評價與分析。結(jié)果顯示中國上市公司經(jīng)過十余年的發(fā)展，監(jiān)管部門以及上市公司在公司治理結(jié)構(gòu)與治理機制的建設(shè)方面，取得了一定的成績，但離規(guī)范的要求還有一段距離，提高公司治理質(zhì)量任重而道遠(yuǎn)。同時對公司治理指數(shù)與公司績效的關(guān)系的實證分析顯示良好的公司治理將使公司在未來具有較高的財務(wù)安全性，良好的公司治理將有利于公司盈利能力的提高，良好的公司治理有利于上市公司股本擴(kuò)張能力的提高。

１、中國上市公司總體治理狀況

樣本公司治理總指數(shù)呈現(xiàn)正態(tài)分布趨勢，公司間治理指數(shù)差異較大。觀察數(shù)據(jù)顯示樣本公司治理指數(shù)平均值為４９．６２，上市公司間公司治理狀況差異較大。全部樣本公司中達(dá)到７０－８０的只占２．１５％，在６０－７０之間的上市公司占８．５９％；在５０－６０間的占４２．７５％；指數(shù)為４０－５０以下的占４２．３２％指數(shù)為４０以下的占４．１９％。表明中國上市公司經(jīng)過十余年的發(fā)展，監(jiān)管部門以及上市公司在公司治理結(jié)構(gòu)與治理機制的建設(shè)方面，取得了一定的成績，但離規(guī)范的要求還有一段距離。

從公司治理的各個角度來看，①控股股東行為平均指數(shù)為５３．７０。全部樣本公司中只有２家達(dá)到８０－９０，４４家達(dá)到７０－８０。表明在規(guī)范上市公司控股股東行為方面取得了一定的成績，但仍需進(jìn)一步完善；②董事會治理的平均指數(shù)為４３．４，在各治理要素中最低，且上市公司間差異很大。董事會治理指數(shù)在７０－８０間的只有７家，占０．７５％，有７３．５８％的上市公司董事會治理指數(shù)在５０以下。數(shù)據(jù)表明中國上市公司在董事會的建設(shè)方面取得了一定的成績，但董事會的決策制衡作用尚未很好發(fā)揮，仍需進(jìn)一步強化；③監(jiān)事會平均治理指數(shù)為４８．６４，上市公司間差異較大。監(jiān)事會治理指數(shù)低于５０的占５６．８２％。上市公司監(jiān)事會的作用尚未充分發(fā)揮；④上市公司經(jīng)理層的任免、激勵以及執(zhí)行保證程度的平均評價值為４７．４４。上市公司經(jīng)理層的制度建設(shè)，取得了一定的成績，但仍需進(jìn)一步完善；⑤樣本公司信息披露平均指數(shù)為５８．４４，在決定公司治理質(zhì)量的五個維度中的指數(shù)最高。表明監(jiān)管部門的監(jiān)管與外部市場的制約使上市公司更加注重信息披露的制度建設(shè)，并取得了較好的成績。

２、中國上市公司行業(yè)治理狀況

樣本數(shù)據(jù)顯示２００２年中國上市公司行業(yè)間治理狀況呈現(xiàn)不同的特征，且行業(yè)治理狀況與地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平具有一定的關(guān)聯(lián)度。根據(jù)分析結(jié)果將五大行業(yè)的治理特征概括為：治理狀況偏好型、偏差型、穩(wěn)定型、波動較大型四類。公用事業(yè)類為偏好型，６３家樣本公司的平均治理指數(shù)為５０．１１，在五大行業(yè)中為最高，較全部樣本公司治理指數(shù)平均值高１．１５個百分點；工業(yè)類為治理狀況偏差型。工業(yè)類６２９家樣本公司的平均治理指數(shù)為４８．７１，低于全國平均水平０．２５個百分點；服務(wù)業(yè)為穩(wěn)定型。服務(wù)業(yè)上市公司治理狀況在按治理指數(shù)的分組的比重樣本偏差為２．２５％，比重最高一組與最低一組相差６．２１％；綜合類為波動較大型。綜合類上市公司第一組的比重達(dá)到２０．４５％而比重最低組２、３、５組的比重只有６．８２％，相差１３．６３％。對行業(yè)治理狀況與地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平顯示，公用事業(yè)、工業(yè)以及農(nóng)業(yè)類上市公司的治理狀況與地區(qū)分布具有顯著相關(guān)性，工業(yè)、公用事業(yè)以及農(nóng)業(yè)三類上市治理指數(shù)東部沿海地區(qū)高于中部地區(qū)，中部地區(qū)高于西部地區(qū)，其中工業(yè)尤為顯著。這一現(xiàn)象表明，公司治理的狀況與地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平具有一定的相關(guān)性。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高的東部地區(qū)注重公司治理機構(gòu)與治理機制的建設(shè)，并取得了一定的效果。

３、上市公司治理狀況與企業(yè)績效的實證分析

本報告認(rèn)為衡量公司治理的效果，不應(yīng)僅局限于傳統(tǒng)的企業(yè)績效指標(biāo)，還應(yīng)系統(tǒng)考慮其在對增加上市公司市場價值、增強上市公司股本擴(kuò)張能力以及有效

防范上市公司經(jīng)營風(fēng)險，提高財務(wù)安全性等方面的貢獻(xiàn)。本報告將從上市公司的市場價值、盈

利能力、成長性、股本擴(kuò)張能力以及未來財務(wù)安全性等五個方面系統(tǒng)考慮公司治理的績效。為了準(zhǔn)確反映公司治理指數(shù)與企業(yè)績效的關(guān)系，我們將全部上市公司依據(jù)治理指數(shù)的高低分組。全部樣本公司按ＣＣＧＩＮＫ平均數(shù)分為５組，以ＣＣＧＩＮＫ ６０分以上一組為標(biāo)準(zhǔn)，比較其與各組績效指標(biāo)的差異，結(jié)果顯示公司治理狀況的好壞與上市公司績效有著密切的關(guān)系。樣本數(shù)據(jù)顯示中國上市公司中公司治理指數(shù)最高的前１／４組公司的治理治理指數(shù)平均值為５５．０３而后１／４組上市公司治理指數(shù)為４２．８９，相差１２．１４個百分點。相應(yīng)地績效差異十分明顯。公司治理指數(shù)前１／４組上市公司的凈資產(chǎn)收益率為后１／４組的４．７９倍，主營業(yè)務(wù)利潤率為１．２７倍，每股收益為５．４３倍，每股凈資產(chǎn)為１．１４倍。

對上市公司指數(shù)與公司績效的回歸結(jié)果顯示，上司公司未來的財務(wù)安全性與ＣＣＧＩＮＫ呈現(xiàn)正相關(guān)，表明良好的公司治理結(jié)構(gòu)與完善的治理機制，有利于規(guī)避財務(wù)風(fēng)險，提高財務(wù)的安全性；上市公司每股收益與ＣＣＧＩＮＫ呈現(xiàn)出正相關(guān)關(guān)系；主營業(yè)務(wù)利潤率與ＣＣＧＩＮＫ也呈現(xiàn)正的相關(guān)性。表明良好的公司會治理結(jié)構(gòu)與治理機制，有利于公司盈利能力的提高；公司治理指數(shù)與公司成長性以及公司股本擴(kuò)張能力的回歸結(jié)果顯示樣本公司治理的質(zhì)量與公司成長能力未呈現(xiàn)出顯著的相關(guān)性，表明目前我國上市公司治理的狀況未能增強上市公司的成長能力；公司治理指數(shù)與每股凈資產(chǎn)呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)性，表明在中國治理質(zhì)量好的上市公司傾向于股權(quán)融資，同時也從另外一個角度說明由于上市公司擁有高質(zhì)量的治理結(jié)構(gòu)與治理機制，因而容易從資本市場上采用股權(quán)融資的方式籌集資金；公司治理指數(shù)與公司的市場價值等呈現(xiàn)不顯著正相關(guān)，我們認(rèn)為這與我國資本市場尚處于發(fā)展階段，資本市場的市場化程度不高有關(guān)；第一大股東持股比例與每股市價表現(xiàn)出了負(fù)相關(guān)關(guān)系，但關(guān)系不顯著。從某種程度上說明一股獨大對我國上市公司的市價具有負(fù)面的影響。反映公司控制權(quán)市場競爭程度的指標(biāo)第二大股東至第五大股東持股比例之和與托賓Ｑ值的不顯著的正相關(guān)性，一定程度上表明，公司控制權(quán)競爭有利于公司價值的提高。公司控制權(quán)市場競爭越激烈，越有利于提高公司價值。

二、上市公司控股股東行為評價

１、公司股東行為的治理狀況

（一）控股股東行為的總體狀況

由于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中體制因素的影響，使得我國上市公司與其控股股東之間存在著種種的關(guān)聯(lián)，控股股東對上市公司的行為往往超越了上市公司的法人邊界。如：控股股東通過“隧道行為”轉(zhuǎn)移上市公司的資源。

控股股東行為指數(shù)基本上符合正態(tài)分布，平均值５３．７，統(tǒng)計結(jié)果表明我國上市公司控股股東行為具有較強的負(fù)外部性。

（二）關(guān)聯(lián)交易狀況

關(guān)聯(lián)交易指數(shù)平均值為５３．７４，中值為５４．０１，關(guān)聯(lián)交易指數(shù)整體水平是偏低的。在被測樣本中，控股股東與上市公司存在同業(yè)競爭的占５８．０２％；有６８．１６％的企業(yè)存在關(guān)聯(lián)交易；通過關(guān)聯(lián)交易實現(xiàn)的利潤占當(dāng)年利潤總額５０％以上的公司占６１．３％；有２３．４８％的公司存在控股股東違規(guī)占用上市公司資金；有４０．３７％的公司為控股股東及關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保，而這部分提供擔(dān)保的樣本中，有２０％的公司的董事長、總經(jīng)理和個別董事就有權(quán)通過擔(dān)保決議。關(guān)聯(lián)交易指數(shù)狀況表明，我國上市公司控股股東在企業(yè)運營層面，存在著較強的“濫用關(guān)聯(lián)交易”的傾向。一方面出于“保殼”的動機而進(jìn)行盈余管理、另一方面通過“隧道行為”獲取自身收益。

（三）上市公司的獨立性狀況

上市公司的獨立性有所提高，指數(shù)平均值為７８．０２。在上市公司獨立性方面的指標(biāo)狀況，可以看出多數(shù)的上市公司在資產(chǎn)、財務(wù)等方面能夠保持獨立，在被測樣本中，財務(wù)部門具有獨立性，不接受控股股東的財務(wù)會計部門的領(lǐng)導(dǎo)和業(yè)務(wù)指導(dǎo)的占７１．８３％，獨立擁有生產(chǎn)經(jīng)營場所的土地使用權(quán)無需向控股股東租用占７９．６６％。但是，我們在評價中發(fā)現(xiàn)，在人員、業(yè)務(wù)方面上市公司與控股股東仍存在較多的關(guān)聯(lián)，如：上市公司董事長不在控股股東處兼職的僅占４１．４６％、能夠獨立完成原材料采購或產(chǎn)品銷售的占３８．６４％，表明控股股東與上市公司之間的關(guān)聯(lián)走向更加隱蔽。

（四）股東大會狀況

股東大會的指數(shù)相對較高（平均值為６３．９１），但在被測樣本中，近三年股東大會平均參會代表所代表的股份占總股份的比例，超過７０％的僅占３．７８％；低于４０％的多達(dá)５１．２４％。這一指標(biāo)表明中國上市公司股東大會的參與性很低，在召開程序、代表資格等方面，還存在著諸多對中小股東不利的地方，為控股股東控制重大決策、封鎖信息創(chuàng)造了條件。

（五）中小股東權(quán)益保護(hù)狀況

中小股東權(quán)益保護(hù)平均值僅為７．１９，在被測樣本中，股東大會在選舉董事、監(jiān)事時采用累積投票制的僅占１１．３６％；在召開股東大會時，發(fā)生過征集投票權(quán)的僅占０．８４％；發(fā)生過單獨或合并持有公司有表決權(quán)股份總數(shù)１０％以上的股東請求召開臨時股東大會的僅占２．１５％；在年度股東大會上，單獨或合并持有公司表決權(quán)股份總數(shù)５％以上的股東或監(jiān)事會提出過臨時提案的僅占１８．３４％。在我國上市公司中還沒有形成對控股股東行為有效的約束機制，保護(hù)中小股東的制度還未得到很好的實施，沒有形成有效的中小股東參與的氛圍，保護(hù)中小股東制度體系的建設(shè)尚處在起步階段。

２、不同性質(zhì)控股股東行為指數(shù)的比較分析

從整體指標(biāo)來看，在國有性質(zhì)控股股東中，最低是“政府或國有資產(chǎn)管理部門類”（平均值４４．０２）。由政府直接控制上市公司時，對中小股東產(chǎn)生會形成更大的負(fù)外部性，這種負(fù)外部性主要來自上市公司獨立性方面，“政府或國有資產(chǎn)管理部門類”明顯低于其他類。導(dǎo)致“政府或國有資產(chǎn)管理部門類”指數(shù)偏低的主要原因在于，直接由政府或國有資產(chǎn)管理部門控制的上市公司中，人員、財務(wù)的獨立性很差。可見，“政府或國有資產(chǎn)管理部門”類的控股股東更偏好與直接干預(yù)上市公司的人事與財務(wù)。而業(yè)務(wù)的不獨立已經(jīng)成為上市公司的普遍現(xiàn)象（平均值只有２３％）。

三、上市公司董事會治理評價

１、董事會治理整體狀況分析

董事會治理指數(shù)基本呈現(xiàn)正態(tài)分布趨勢，從實際分析結(jié)果看，樣本公司董事會指數(shù)最高值為７４．５１，最低值為１．５６，平均值為４３．４０，樣本公司董事會治理整體狀況相對較差。我國上市公司董事會治理指數(shù)整體偏低，公司間差異較小，但各子因素間的差異較大，這說明我國的上市公司并未能從整體上建立起有效的董事會治理機制。不同公司只是在董事會的某些方面做得較好（尤其是證監(jiān)部門有強制性要求的方面），而在監(jiān)管政策尚未涉足的、屬于上市公司主動性提升董事會治理質(zhì)量方面卻亟待完善。

２、董事會治理子因素狀況分析

從董事會評價指數(shù)子因素層評價指數(shù)分布中可以看出，總體上來說董事會運行狀態(tài)與獨立董事制度狀況偏好，這說明在監(jiān)管部門連續(xù)出臺相關(guān)政策法規(guī)規(guī)范的方面，董事會治理效果較為明顯；在董事會運行狀態(tài)子因素中，董事會人數(shù)和外部董事指數(shù)良好，平均值分別達(dá)到９９．６８和６１．００；而董事會成員來源與董事人選指數(shù)則較低，平均值分別為３５．７５與２２．４３。這說明在董事會治理方面，各上市公司基本上都符合有關(guān)法律法規(guī)的要求，但在運作機制方面仍亟待改善。董事權(quán)利與義務(wù)指數(shù)最差，子因素董事長對外投資決策指數(shù)平均值僅為１６．５４，董事會未能有效地參與決策。這說明我國上市公司在董事會治理方面雖然依法建立了相應(yīng)的治理機構(gòu)，但未能形成有效的治理機制。公司董事長仍然包攬一切，董事會在公司決策中遠(yuǎn)沒有起到應(yīng)有的作用。

四、監(jiān)事會治理評價

１、監(jiān)事會治理的總體分析

從總體上看，樣本公司監(jiān)事會，平均治理指數(shù)為４８．６４公司之間差別較大，上市公司監(jiān)事會治理質(zhì)量最好的上市公司治理指數(shù)為７７．７最差的為１１．９８。總體來講，監(jiān)事會治理指數(shù)呈現(xiàn)正態(tài)分布，但監(jiān)事能力保證性和監(jiān)事會運行的有效性兩個指標(biāo)卻呈現(xiàn)出不規(guī)則的分布。

并且各企業(yè)監(jiān)事會運行有效性指標(biāo)值大多低于監(jiān)事能力保證性，這說明中國上市公司監(jiān)事會盡管在功能設(shè)置上日益完善，但在具體運行機制方面，目前仍存在諸多問題。

２、監(jiān)事會治理的行業(yè)分析

不同行業(yè)的監(jiān)事會治理治理狀況存在一定差異，公用事業(yè)類的監(jiān)事會治理指數(shù)為５３．０４，工業(yè)類上市公司監(jiān)事會治理治理指數(shù)為４６．８５，農(nóng)業(yè)類監(jiān)事會的治理指數(shù)為４６．２９綜合類上市公司監(jiān)事會的治理指數(shù)為４８．２２，服務(wù)業(yè)監(jiān)事會的治理指數(shù)為４７．６。公用事業(yè)類上市公司監(jiān)事會治理質(zhì)量高于其它行業(yè)。這是因為公用事業(yè)類上市公司，從事的大都為有關(guān)國計民生的產(chǎn)業(yè)，如電力、能源等，因此政府具有強烈的參與意識，政府在監(jiān)事會建設(shè)過程中發(fā)揮了重要的作用。

五、上市公司經(jīng)理層治理評價

１、經(jīng)理層治理評價指數(shù)的總體狀況

樣本公司經(jīng)理層治理評價指數(shù)呈現(xiàn)正態(tài)分布趨勢，樣本公司經(jīng)理層治理指數(shù)最高值為７７．７４，最低值為１１．９８，平均值為４７．４４。從經(jīng)理層評價的次級指標(biāo)來看，樣本公司經(jīng)理層任免制度指數(shù)平均值為６３．０７，經(jīng)理層激勵與約束機制指數(shù)平均值最低，平均值僅為３３．０２，經(jīng)理層執(zhí)行保障指數(shù)平均值為６１．７７。由此可見，雖然我國上市公司在經(jīng)理層治理方面已經(jīng)取得了較大進(jìn)展，但總體治理狀況仍較低，特別是在激勵與約束機制方面。

２、經(jīng)理層治理指數(shù)的行業(yè)比較分析

從經(jīng)理層治理的行業(yè)狀況來看，房地產(chǎn)業(yè)是經(jīng)理層平均治理狀況最好的產(chǎn)業(yè)，指數(shù)得分為５０．４６，其在任免制度、執(zhí)行保障和激勵約束機制三個次級指標(biāo)上均得分較高，位居三甲。綜合類行業(yè)公司的綜合得分（５０．４２）位于第二位，但在下一級指標(biāo)中，只有在任免制度方面的得分仍然列入前三名，其它兩個方面，則相對較差。這說明在綜合類行業(yè)中，雖然總體水平相對較好，但經(jīng)理層治理制度建設(shè)方面沒有得到均衡發(fā)展，要進(jìn)一步建設(shè)和完善經(jīng)理執(zhí)行保障、激勵約束制度。而綜合排名列第三位的農(nóng)、林、牧、漁業(yè)，其所有次級指標(biāo)排名中，均排在三甲之外，說明雖然經(jīng)理層治理的各項制度建設(shè)中沒有很突出的，但由于注重制度的全面建設(shè)，因而總體治理水平較好。綜合指數(shù)排名居于中等水平的信息技術(shù)業(yè)，其在任免制度方面建設(shè)的比較出色，在該方面的得分為所有行業(yè)得分中的最高值。

３、經(jīng)理層治理指數(shù)的第一大股東性質(zhì)比較分析

通過分析我們得出，第一大股東為民營企業(yè)、集體企業(yè)和外資公司的經(jīng)理治理總指數(shù)的得分位居前列，分別為４９．７３、４９．３８和４９．０５，而這三類股東的產(chǎn)權(quán)較為明晰已經(jīng)是公認(rèn)的事實，說明產(chǎn)權(quán)明晰有利于提高經(jīng)理層治理的水平，提高對經(jīng)理層激勵約束的效果；經(jīng)理層總指數(shù)得分較差的股東為非銀行金融機構(gòu)、大專院校、科研機構(gòu)及其他事業(yè)單位和政府、國有資產(chǎn)管理或其他政府部門，得分為４４．５０、４７．１３和４７．５１，說明公司的第一大股東為這三類時，由于它們所追求目標(biāo)的多元化，容易與上市公司經(jīng)營目標(biāo)的發(fā)生偏離，制約了經(jīng)理層治理水平的提高。

４、經(jīng)理層治理評價指數(shù)與企業(yè)績效的相關(guān)分析結(jié)果

通過經(jīng)理層治理評價指數(shù)與企業(yè)績效的相關(guān)性實證研究發(fā)現(xiàn)，經(jīng)理層治理評價指數(shù)與每股收益和每股凈資產(chǎn)有顯著的正相關(guān)關(guān)系，經(jīng)理層治理評價指數(shù)得分平均提高１０，公司的每股收益就會平均增加０．０２７８元，每股凈資產(chǎn)平均增加０．１０４４元。

從經(jīng)理層治理評價的次級指標(biāo)來看，任免制度建設(shè)狀況得分與每股收益高度顯著正相關(guān)，顯著性水平為５％，回歸系數(shù)為０．４０９，反映了上市公司任免制度建設(shè)對公司的業(yè)績有著非常重要的影響。

六、上市公司信息披露評價研究

１、信息披露具體項目分析

信息披露具體項目分析包括：審計意見類型、近三年會計政策變更、近三年會計師事務(wù)所變更、會計師事務(wù)所提供非審計業(yè)務(wù)情況分析、監(jiān)事會在信息披露中的作用、委托理財信息披露等。

（一）審計意見類型

樣本公司中有１６５家企業(yè)未說明審計意見類型；有６３．３７％（５９０家）的公司近三年來年度財務(wù)報告沒有被出具非標(biāo)準(zhǔn)無保留意見；有１７６家上市公司（１８．９１％）近三年來年度財務(wù)報告曾被出具非標(biāo)準(zhǔn)無保留意見。

（二）近三年會計政策變更

有６９１家（占７４．２２％）樣本公司近三年來有會計政策或會計估計變更，未作回答的有２１．４８％，這將可能影響到上市公司信息披露的真實性，造成投資者理解的困難甚至誤解，降低了會計信息的連續(xù)性、可比性和可用性，甚至導(dǎo)致一定程度的混亂。

（三）近三年會計師事務(wù)所變更

樣本公司中有２６０家樣本上市公司（２７．９３％）近三年更換了會計師事務(wù)所，同時有１１．９２％的上市公司對此問題未作回答。被更換的會計師事務(wù)所提出異議或作過申訴的占２．３１％，未予回答的占６．５４％。

（四）會計師事務(wù)所提供非審計業(yè)務(wù)情況

除了１８７家未作回答之外，近三年為上市公司提供財務(wù)報告審計服務(wù)的會計師事務(wù)所有５１．５６％（４８０家）為公司提供其他業(yè)務(wù)，這將很可能對會計師事務(wù)所的獨立性造成不良影響，例如降低審計的獨立性。

（五）監(jiān)事會在信息披露中的作用

樣本公司監(jiān)事會發(fā)揮作用的程度有限，僅有５家上市公司的監(jiān)事會曾發(fā)現(xiàn)并糾正公司財務(wù)報告不實之處，占總體樣本的０．５４％。

（六）股東大會、董事會、監(jiān)事會決議披露情況

除５６家未作回答之外，９３．７７％（８７３家）上市公司及時充分披露股東大會的會議決議；除６６家未作回答之外，９２．０５％（８５７家）上市公司及時充分披露了董事會的會議決議。上市公司應(yīng)按規(guī)定準(zhǔn)確、及時地披露注冊會計師的審計意見。樣本上市公司定期報告披露基本上是及時的，推遲披露的情況為７．９５％，總共７４家。８７６家（占總體樣本的９４．０９％）上市公司都充分披露了監(jiān)事會會議的決議。

（七）關(guān)于委托理財信息披露

在回答問題的２６７家所選樣本上市公司中有１６３家（６１．０５％）達(dá)到了這一要求，而有１０４家（３８．９５％）樣本公司不符合規(guī)定。因此可以說，所選樣本上市公司在委托理財上的財務(wù)透明性有待加強，為此，必須規(guī)范上市公司重要信息的披露，以減少信息不對稱性。２、信息披露評價值與股東會、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層治理指數(shù)相關(guān)性分析

第一，信息披露與股東會治理效率有一定的相關(guān)性。這在一定程度上說明我國上市公司股東會功能有所發(fā)揮，特別是一股獨大，控股股東行為直接影響到信息披露質(zhì)量。也反映出信息披露質(zhì)量在較大程度上取決于治理結(jié)構(gòu)之外的因素。

第二，上市公司董事會治理對信息披露質(zhì)量的影響不大，其中原因可能在于董事會功能弱化或者信息披露質(zhì)量主要來自于高層經(jīng)理的影響。

第三，公司經(jīng)理層治理對信息披露質(zhì)量產(chǎn)生積極影響。經(jīng)理層行為直接影響到信息披露質(zhì)量。

七、政策建議

針對轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)時期中國公司治理的特征和一般規(guī)律，提出改善上市公司治理質(zhì)量的政策性建議。

（一）優(yōu)化制度環(huán)境，限制控股股東濫用“關(guān)聯(lián)交易”，損害中小股東利益的行為。優(yōu)化制度環(huán)境，即完善的法律法規(guī)體系是改善控股股東行為的必備前提，如以立法的形式強制實行累計投票制度等項制度，以形成有效的中小股東權(quán)益保護(hù)機制。對上市公司要進(jìn)一步加強監(jiān)管，以使內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易和“隧道行為”的預(yù)期風(fēng)險足夠大，這樣才能使公司行為向“最優(yōu)公司治理結(jié)構(gòu)行為”收斂。

（二）發(fā)揮獨立董事主動參與的積極性、加大董事激勵力度、加速董事市場的建設(shè)，以強化董事會的戰(zhàn)略決策功能。一是強化董事會的戰(zhàn)略決策功能，尤其是董事會參與戰(zhàn)略決策的功能應(yīng)該發(fā)揮重要的作用；二是充分發(fā)揮獨立董事主動參與治理的積極性，今后進(jìn)一步改進(jìn)和完善獨立董事的提名、選聘機制，如限制或取消控股股東的提名權(quán)；三是加大董事激勵力度，選擇合適的董事激勵方式；

四是強化董事會的文化建設(shè)；五是加速董事市場的建設(shè)，構(gòu)建健康有序的董事市場運行機制。

（三）從制度建設(shè)與結(jié)構(gòu)設(shè)計兩方面確保監(jiān)事會監(jiān)督職能的實施，解決其虛置問題。為充分發(fā)揮監(jiān)事會的監(jiān)督作用，最重要的就是以優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)為契機，在監(jiān)事會成員的選聘、激勵、黨政兼職以及監(jiān)事會的結(jié)構(gòu)、會議召開的有效性等方面加以完善；在監(jiān)事會的結(jié)構(gòu)方面，通過必要的法律法規(guī)等制度安排，確定適當(dāng)?shù)囊?guī)模、內(nèi)外部監(jiān)事比例，適時引入獨立監(jiān)事。

（四）弱化對經(jīng)理層的行政治理，適度提高經(jīng)理層的薪酬水平，并實現(xiàn)動態(tài)激勵、長期激勵與顯性激勵。首先，要實際取消經(jīng)理層的行政職務(wù)；其次，適度提高經(jīng)理層的報酬水平，實現(xiàn)企業(yè)與經(jīng)理人員的雙贏；再次，科學(xué)設(shè)計經(jīng)理人員的薪酬結(jié)構(gòu)，要體現(xiàn)出薪酬水平與企業(yè)績效及企業(yè)價值的動態(tài)性關(guān)系，適度提高經(jīng)理人員的股權(quán)激勵，以形成長期經(jīng)營行為；最后，我國目前對經(jīng)理層的激勵大多是隱性的，這種非制度性激勵的風(fēng)險越來越大，因此我們應(yīng)努力把這些隱性激勵顯性化、制度化。

（五）完善治理結(jié)構(gòu)，加大信息披露監(jiān)管力度，提高審計獨立性

當(dāng)前提高信息披露的關(guān)鍵是對經(jīng)理層的治理。為了提高信息透明度，維護(hù)利益相關(guān)者權(quán)益，應(yīng)更多地關(guān)注經(jīng)理層行為對信息披露的影響，特別是要關(guān)注上市公司會計政策變更，關(guān)注會計師事務(wù)所變更等。

（六）打造企業(yè)長期競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵是構(gòu)建完善的治理結(jié)構(gòu)與治理機制

打造企業(yè)長期競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵是構(gòu)建完善的治理結(jié)構(gòu)與治理機制。應(yīng)從強化公司治理入手，利用各種可行的公司治理方案，降低企業(yè)的非理性行為。

（七）提高財務(wù)安全性的關(guān)鍵是要完善公司治理結(jié)構(gòu)與治理機制

公司治理狀況與財務(wù)安全性呈現(xiàn)正相關(guān)的實證結(jié)果表明降低公司財務(wù)風(fēng)險，提高財務(wù)安全性的關(guān)鍵是要靠科學(xué)的決策與監(jiān)督制衡機制實現(xiàn)?？茖W(xué)的決策機制的實施有利于降低因決策失誤而帶來的財務(wù)風(fēng)險，而監(jiān)督制衡機制的完善又是減少實施過程中有可能影響財務(wù)安全性的各種因素。同時提高公司治理與管理的匹配性，也是降低財務(wù)風(fēng)險的重要途徑。

第二篇：2014中國房地產(chǎn)上市公司TOP10研究報告

1．研究背景與目的由國務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所、清華大學(xué)房地產(chǎn)研究所和中國指數(shù)研究院三家研究機構(gòu)共同組成的“中國房地產(chǎn)TOP10研究組”，自2003年開展中國房地產(chǎn)上市公司TOP10研究以來，已連續(xù)進(jìn)行了十二年，其研究成果引起了社會各界特別是機構(gòu)投資者的廣泛關(guān)注，中國房地產(chǎn)上市公司TOP10研究的相關(guān)成果已成為投資者評判上市公司綜合實力、發(fā)掘證券市場投資機會的重要標(biāo)準(zhǔn)。在新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略全面推進(jìn)、房地產(chǎn)長效機制逐步確立的背景下，房地產(chǎn)板塊受到資本市場的廣泛關(guān)注。一批優(yōu)秀房地產(chǎn)上市公司聚焦主流市場，積極優(yōu)化市場布局與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、持續(xù)強化快周轉(zhuǎn)運營策略，收獲了良好的業(yè)績，投資價值彰顯。

2．研究結(jié)果及分析

2.1 中國房地產(chǎn)上市公司整體發(fā)展?fàn)顩r分析

“2014中國房地產(chǎn)上市公司TOP10研究”的研究對象主要包括135家滬深上市房地產(chǎn)公司和45家大陸在港上市房地產(chǎn)公司。研究結(jié)果顯示：2013年，房地產(chǎn)上市公司精準(zhǔn)把握市場脈搏，經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)了穩(wěn)步增長；但在激烈的市場競爭中，由于規(guī)模效應(yīng)、管控水平、運營效率的差異導(dǎo)致上市公司在盈利表現(xiàn)、財富創(chuàng)造力和財務(wù)穩(wěn)健性等方面的分化日益加劇。

（1）經(jīng)營狀況：營業(yè)收入與利潤規(guī)模穩(wěn)步增長，業(yè)績分化加速

2010-2013年滬深及大陸在港上市房地產(chǎn)公司平均營業(yè)收入及增長率

2013年，房地產(chǎn)上市公司的業(yè)績規(guī)模穩(wěn)步提升，滬深上市房地產(chǎn)公司營業(yè)收入均值為56.15億元，同比增長30.10%；大陸在港上市房地產(chǎn)公司營業(yè)收入均值為194.37億元，同比增長30.08%。同年，滬深上市房地產(chǎn)公司凈利潤均值為7.29億元，同比增長8.31%；大陸在港上市房地產(chǎn)公司凈利潤均值為34.02億元，增速降至13.05%。房地產(chǎn)上市公司在2011年末及2012年上半年降價促銷的項目于2013年集中進(jìn)入結(jié)算期，導(dǎo)致利潤空間縮小、凈利潤增長趨緩，與營業(yè)收入的高增長節(jié)奏形成較大反差。

為緩解降價促銷項目結(jié)轉(zhuǎn)帶來的利潤率下滑壓力，房地產(chǎn)上市公司積極強化內(nèi)部管控降低成本費用，滬深上市房地產(chǎn)公司2013年的銷售費用率、管理費用率、財務(wù)費用率較上年分別下降0.25、0.44、0.24個百分點，利潤空間得到了一定程度的保障。

（2）股東回報：資產(chǎn)收益水平下行，財富創(chuàng)造能力差距擴(kuò)大

2010-2013年滬深及大陸在港上市房地產(chǎn)公司每股收益與凈資產(chǎn)收益率均值

2013年，滬深及大陸在港上市房地產(chǎn)公司的凈資產(chǎn)收益率均值分別下降至12.26%和18.18%，每股收益均值與2012年基本持平，分別為0.37元和0.64元。具體來看，滬深及大陸在港上市房地產(chǎn)公司中分別有54%和42%的企業(yè)凈資產(chǎn)收益率出現(xiàn)下滑，且大多為資產(chǎn)規(guī)模小、業(yè)績表現(xiàn)一般的中小企業(yè)；同期龍頭房企則實現(xiàn)了有質(zhì)量的增長，行業(yè)發(fā)展分化加劇。

2013年，滬深上市房地產(chǎn)公司的EVA均值為1.38億元，同比降低近30%；而大陸在港上市房地產(chǎn)公司的EVA均值為4.04億元，同比增長22.05%，在財富創(chuàng)造能力方面明顯領(lǐng)先于滬深上市房地產(chǎn)公司。滬深上市房地產(chǎn)公司的資本成本均值增幅達(dá)23.50%，大大超過稅后凈營業(yè)利潤的增幅，同期大陸在港上市房地產(chǎn)公司資本成本增幅僅為13.82%，可見資本成本的快速上升已成為制約滬深上市房地產(chǎn)公司提升財富創(chuàng)造表現(xiàn)的關(guān)鍵因素。

（3）財務(wù)穩(wěn)健性：負(fù)債水平小幅上升，高成本拿地加劇現(xiàn)金流壓力

2010-2013年滬深及大陸在港上市房地產(chǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債率與有效負(fù)債率均值

2013年末，滬深上市房地產(chǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債率均值為64.17%，大陸在港上市房地產(chǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債率均值為69.19%，較上年分別上升1.90、2.14個百分點，達(dá)到近4年最高水平。剔除預(yù)收賬款后，滬深上市及大陸在港上市房地產(chǎn)公司的有效負(fù)債率均值分別為50.88%和55.59%，較上年上升2.40、1.29個百分點，但總體負(fù)債水平仍處于合理可控范圍。

受銷售態(tài)勢良好、部分熱點區(qū)域及城市量價齊升的影響，滬深及大陸在港上市房地產(chǎn)公司加快了擴(kuò)張步伐，資金流出額度擴(kuò)大，現(xiàn)金流狀況趨緊：滬深及大陸在港上市房地產(chǎn)公司2013年每股經(jīng)營現(xiàn)金流凈額均值再次由正轉(zhuǎn)負(fù)，分別下降至-0.38元、-0.11元，現(xiàn)金流壓力持續(xù)加大。多頻次、高成本拿地是加劇企業(yè)現(xiàn)金流緊張的主要原因。

（4）投資價值：房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)弱于大盤，利好政策提升部分公司投資價值

2010-2013年滬深及大陸在港上市房地產(chǎn)公司市值均值及其增長率

2013年，房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)繼續(xù)疲弱，全年上證地產(chǎn)指數(shù)和深證地產(chǎn)指數(shù)分別下跌11.75%和16.16%，漲幅排名在申萬一級行業(yè)中位列倒數(shù)第四，房地產(chǎn)上市公司的市值明顯下挫。截至2013年底，滬深上市房地產(chǎn)公司的平均市值為74.77億元，同比下降10.83%；大陸在港上市房地產(chǎn)公司平均市值為168.71億元，同比下降19.20%。

由于2013年行業(yè)銷售形勢良好，大部分房地產(chǎn)上市公司的業(yè)績鎖定性較強，加之受新型城鎮(zhèn)化推進(jìn)、系列區(qū)域規(guī)劃政策落地等因素影響，地產(chǎn)板塊的估值修復(fù)行情值得期待。

2.2 2014中國房地產(chǎn)上市公司TOP10研究結(jié)果

（1）綜合實力TOP10

2014滬深上市房地產(chǎn)公司綜合實力TOP102014中國大陸在港上市房地產(chǎn)公司綜合實力TOP10

2014排名2 3 4 5 6 7 8

股票代碼 000002.SZ 600048.SH 000024.SZ 600383.SH 000402.SZ 600340.SH 601992.SH 002146.SZ

股票簡稱 萬科A 保利地產(chǎn) 招商地產(chǎn) 金地集團(tuán) 金融街 華夏幸福 金隅股份 榮盛發(fā)展

2014排名2 3 4 5 6 7 8

股票代碼 3333.HK 0688.HK 1109.HK 2007.HK 0960.HK 0813.HK 3900.HK 2777.HK

股票簡稱 恒大地產(chǎn) 中國海外發(fā)展 華潤置地 碧桂園 龍湖地產(chǎn) 世茂房地產(chǎn) 綠城中國 富力地產(chǎn)10

002244.SZ 600376.SH

濱江集團(tuán) 首開股份10

3383.HK 0817.HK

雅居樂地產(chǎn) 方興地產(chǎn)

2013年，滬深、大陸在港上市房地產(chǎn)公司綜合實力TOP10總資產(chǎn)均值分別為1491.20億元和1824.55億元，經(jīng)營規(guī)模持續(xù)壯大，同期每股收益（EPS）均值分別為同類上市公司的3.51倍和2.28倍，綜合經(jīng)營績效優(yōu)異。

萬科、恒大精準(zhǔn)把握市場節(jié)奏，加快推出中小戶型產(chǎn)品覆蓋剛需市場，保持了高速周轉(zhuǎn)，綜合實力持續(xù)位居行業(yè)領(lǐng)先水平；華夏幸福把握新型城鎮(zhèn)化機遇，持續(xù)強化產(chǎn)業(yè)新城運營模式，營業(yè)收入和利潤規(guī)模實現(xiàn)了高質(zhì)量的成長；金融街、榮盛發(fā)展、方興地產(chǎn)等企業(yè)把握市場機遇、優(yōu)化發(fā)展策略，凈利潤分別實現(xiàn)30.54%、44.06%、21.35%的增長，推動綜合實力穩(wěn)步提升。

（2）財富創(chuàng)造能力TOP10

2014滬深上市房地產(chǎn)公司財富創(chuàng)造能力TOP102014中國大陸在港上市房地產(chǎn)公司財富創(chuàng)造能力TOP10

2014排名2 3 4 5 6 7 8 9 10

股票代碼 000002.SZ 600048.SH 000024.SZ 600383.SH 600340.SH 002146.SZ 000402.SZ 600266.SH 002244.SZ 000031.SZ

股票簡稱 萬科A 保利地產(chǎn) 招商地產(chǎn) 金地集團(tuán) 華夏幸福 榮盛發(fā)展 金融街 北京城建 濱江集團(tuán) 中糧地產(chǎn)

2014排名2 3 4 5 6 7 8 9 10

股票代碼 0688.HK 3333.HK 0960.HK 2007.HK1109.HK1638.HK0410.HK 3900.HK 1030.HK 2608.HK

股票簡稱 中國海外發(fā)展 恒大地產(chǎn) 龍湖地產(chǎn) 碧桂園 華潤置地 佳兆業(yè)集團(tuán) SOHO中國 綠城中國 新城發(fā)展控股 陽光100中國

2013年，滬深上市房地產(chǎn)公司財富創(chuàng)造能力TOP10的EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）均值達(dá)到19.51億元，是同期滬深上市房地產(chǎn)公司EVA均值的14.14倍；中國大陸在港上市房地產(chǎn)公司財富創(chuàng)造能力TOP10全年EVA均值為11.52億元，是同期大陸在港上市房地產(chǎn)公司EVA均值的2.85倍，領(lǐng)先優(yōu)勢明顯。

中海、綠城、金融街等企業(yè)在2013年抓住市場上升期，通過品質(zhì)及服務(wù)的提升強化產(chǎn)品附加值，獲得了較高的利潤空間。此外，萬科、保利、龍湖等企業(yè)通過發(fā)行債券、銀行貸款等多元融資組合有效降低資金成本，實現(xiàn)了更高的經(jīng)濟(jì)增加值。

（3）財務(wù)穩(wěn)健性TOP10

2014滬深上市房地產(chǎn)公司財務(wù)穩(wěn)健性TOP102014中國大陸在港上市房地產(chǎn)公司財務(wù)穩(wěn)健性TOP10

2014排名

股票代碼 000002.SZ

股票簡稱 萬科A

2014排名

股票代碼 0688.HK

股票簡稱 中國海外發(fā)展3 4 5 6 7 8 9 10

000024.SZ 600048.SH 600383.SH 000402.SZ 600266.SH 600340.SH 601992.SH 600376.SH 000926.SZ

招商地產(chǎn) 保利地產(chǎn) 金地集團(tuán) 金融街 北京城建 華夏幸福 金隅股份 首開股份 福星股份3 4 5 6 7 8 9 10

3333.HK 1109.HK 0960.HK 3377.HK 0884.HK 1238.HK 1628.HK 1369.HK 1862.HK

恒大地產(chǎn) 華潤置地 龍湖地產(chǎn) 遠(yuǎn)洋地產(chǎn) 旭輝控股集團(tuán) 寶龍地產(chǎn) 禹洲地產(chǎn) 五洲國際 景瑞控股

2013年，滬深、大陸在港上市房地產(chǎn)公司財務(wù)穩(wěn)健性TOP10的有效負(fù)債率均值分別為47.99%、51.42%，貨幣資金與短期及一年到期債務(wù)的比率均值分別為1.39、2.52，均優(yōu)于滬深、大陸在港上市房地產(chǎn)公司同期指標(biāo)。

萬科、金地、福星股份、中海、華潤置地等企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率及有效負(fù)債率也都處于較為合理的區(qū)間，穩(wěn)健經(jīng)營能力強；同時這些企業(yè)多選擇了謹(jǐn)慎擴(kuò)張、合理投資。保障了現(xiàn)金流的充裕，為持續(xù)健康增長奠定了堅實基礎(chǔ)。

（4）投資價值TOP10

2014滬深上市房地產(chǎn)公司投資價值TOP102014中國大陸在港上市房地產(chǎn)公司投資價值TOP10

2014排名2 3 4 5 6 7 8 9 10

股票代碼 000002.SZ 600048.SH 000024.SZ 600340.SH 000402.SZ 600383.SH 000656.SZ 601992.SH 000732.SZ 000926.SZ

股票簡稱 萬科A 保利地產(chǎn) 招商地產(chǎn) 華夏幸福 金融街 金地集團(tuán) 金科股份 金隅股份 泰禾集團(tuán) 福星股份

2014排名2 3 4 5 6 7 8 9 10

股票代碼 3333.HK 0688.HK 0960.HK 1638.HK 0884.HK 0817.HK 2608.HK 1628.HK 1238.HK 1369.HK

股票簡稱 恒大地產(chǎn) 中國海外發(fā)展 龍湖地產(chǎn) 佳兆業(yè)集團(tuán) 旭輝控股集團(tuán) 方興地產(chǎn) 陽光100中國 禹洲地產(chǎn) 寶龍地產(chǎn) 五洲國際

2013年，滬深及大陸在港上市房地產(chǎn)公司投資價值TOP10每股收益均值分別為1.24元、0.75元，是同期滬深及大陸在港上市房地產(chǎn)公司均值的3.35倍和1.17倍；其凈利潤均值分別達(dá)51.96億元、56.37億元，分別為同類上市公司均值的7.13倍、1.66倍。

萬科、保利、恒大、中海等企業(yè)實力雄厚、業(yè)績增長持續(xù)穩(wěn)定，是值得長期關(guān)注的價值型龍頭公司。龍湖、寶龍、方興地產(chǎn)、五洲國際等企業(yè)則充分發(fā)揮商住綜合運營優(yōu)勢，開發(fā)與持有運營業(yè)務(wù)快速增長，獲得海內(nèi)外市場的廣泛認(rèn)可，投資價值不斷顯現(xiàn)。

園區(qū)類開發(fā)上市公司在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)聚合、區(qū)域價值提升等方面發(fā)揮著更加重要的作用。

2014園區(qū)開發(fā)上市公司TOP10

2014排名2 3 4 5 6 7 8 9 10

股票代碼 600663.SH 600648.SH 600064.SH 600736.SH 600895.SH 600639.SH 600133.SH 600658.SH 000573.SZ 600082.SH

股票簡稱 陸家嘴 外高橋 南京高科 蘇州高新 張江高科 浦東金橋 東湖高新 電子城 粵宏遠(yuǎn)A 海泰發(fā)展

2014園區(qū)開發(fā)上市公司TOP10緊跟國家政策導(dǎo)向，積極創(chuàng)新優(yōu)化園區(qū)經(jīng)營模式，加速產(chǎn)業(yè)資源整合，強化服務(wù)平臺搭建和金融創(chuàng)新，在物業(yè)租售規(guī)模、招商引資額、園區(qū)地均GDP等方面進(jìn)步顯著，實現(xiàn)了較好的運營業(yè)績。

浦東金橋、蘇州高新等企業(yè)通過戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動業(yè)績穩(wěn)步增長，而陸家嘴、外高橋、張江高科等企業(yè)抓住自貿(mào)區(qū)建設(shè)的利好因素，積極推進(jìn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整升級，實現(xiàn)企業(yè)綜合競爭力和盈利能力的提高，長期投資價值值得關(guān)注。

3．結(jié)語

2013年，政策調(diào)控趨于穩(wěn)定、房地產(chǎn)調(diào)控長效機制框架初現(xiàn)，全面推進(jìn)的新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略蘊含著巨大的行業(yè)機遇，全年國內(nèi)主要城市房地產(chǎn)市場行情穩(wěn)步向好。房地產(chǎn)上市公司準(zhǔn)確把握市場走勢，適時調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及市場布局，并采取靈活有效的銷售策略，有力促進(jìn)了業(yè)績的快速提升。同時，由于規(guī)模效應(yīng)、運營效率、資源整合能力、管控水平的差異，房地產(chǎn)上市公司在經(jīng)營業(yè)績、財富創(chuàng)造能力、財務(wù)穩(wěn)健性等方面都呈現(xiàn)出較高程度的分化。其中，龍頭上市房地產(chǎn)公司表現(xiàn)出了持續(xù)穩(wěn)定的盈利能力，核心財務(wù)指標(biāo)控制得當(dāng)，市場份額明顯提升，吸引了資本市場的廣泛關(guān)注。

進(jìn)入2014年，主要城市房地產(chǎn)市場表現(xiàn)較為平淡，部分房地產(chǎn)上市公司業(yè)績增長低于預(yù)期。但基于上一年的良好銷售表現(xiàn)，房地產(chǎn)上市公司的業(yè)績鎖定性較高，結(jié)算利潤率也將在今年有一定程度改善。同時，隨著市場化改革的深入、一系列區(qū)域規(guī)劃政策的出臺，為部分上市公司帶來較好的增長預(yù)期，投資價值彰顯。未來，行業(yè)分化發(fā)展的格局仍將持續(xù)，優(yōu)秀房地產(chǎn)上市公司在保持快速增長的同時，要進(jìn)一步強化內(nèi)部管控，提升運營效率和財務(wù)安全保障，以實現(xiàn)有質(zhì)量的發(fā)展，為股東、員工和社會持續(xù)創(chuàng)造價值，引領(lǐng)行業(yè)健康發(fā)展。

第三篇：中國上市公司治理的現(xiàn)狀分析

中國上市公司治理的現(xiàn)狀分析

上市公司的治理情況很大程度上可以代表國家在經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面的作為。在中國，上市公司作為國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，它的治理結(jié)構(gòu)的探索可以說標(biāo)志著中國公司進(jìn)一步深化改革的發(fā)展方向，因此分析其治理狀況，并不僅僅有助于狹義范圍上的發(fā)展，更是對廣義范圍的發(fā)展的很好的一個探索的契機，上市公司治理健全與否，是決定中國證券市場能否健康發(fā)展的基本條件，是決定中國經(jīng)濟(jì)與金融改革能否取得成功的關(guān)鍵因素，也是中國發(fā)展具有國際競爭力的現(xiàn)代企業(yè)部門。下面是有關(guān)2011年中國上市公司治理情況的數(shù)據(jù)及分析： 第一，治理總體平均水平有所提高，即使后進(jìn)者也逐漸呈樂觀趨勢。相比2009年（55.0）和2010年（61.6），2011中國上市公司治理總體平均水平（63.1）有了進(jìn)一步的提升。并且呈現(xiàn)了一個可喜的趨勢，即領(lǐng)先者、居中者和后進(jìn)者地公司治理評估分值都有所提升。本評估中，公司治理得分的中位數(shù)（63.6）仍然高于平均分（63.1），但是分差（0.5）比上（0.8）減少，反映出后進(jìn)者拉低總體得分的程度減輕，這表明，在領(lǐng)先者企業(yè)進(jìn)入了持續(xù)自我改進(jìn)過程之后，一些后進(jìn)企業(yè)也開始有所行動。

第二，中國上市公司的結(jié)構(gòu)繼續(xù)發(fā)生變化：金融企業(yè)處于領(lǐng)先的趨勢，而國控行業(yè)仍舊落后。2009年到2010年，金融企業(yè)公司治理評估得分與總體平均分之間的差距是6.9，2011則擴(kuò)大到10.4。2009年與2010，屬于國家控股行業(yè)的企業(yè)數(shù)量分別是31家和23家，本進(jìn)一步下降到了20家。而20家內(nèi)，屬于國家控股行業(yè)的公司治理得分仍落后于80家其他行業(yè)中的企業(yè)。國家控股行業(yè)企業(yè)在股東權(quán)利、利益相關(guān)者作用和信息披露與透明度方面表現(xiàn)較好，但是在平等對待股東、董事會的責(zé)任和監(jiān)事會的責(zé)任等方面表現(xiàn)較差。另一方面，金融企業(yè)治理領(lǐng)先非金融企業(yè)的程度提高，可能與金融危機之后中國在金融領(lǐng)域?qū)嵤┝烁鼮閲?yán)格的監(jiān)管有關(guān)，國家控股行業(yè)企業(yè)落后于非國家控股行業(yè)企業(yè)的程度則仍舊是產(chǎn)品市場競爭在改進(jìn)公司治理方面作用差異的反映。

第三，中國上市公司的董事會運作陷于走走停停之中：董事會和監(jiān)事會中的公司內(nèi)部人員比例并沒有下降。然而，法規(guī)要求的獨立董事和職工監(jiān)事比例維持穩(wěn)定的同時，企業(yè)可以自主決策的非執(zhí)行董事和外部監(jiān)事比例有明顯下降。這一變化趨勢可能與整體 上市企業(yè)數(shù)量增加有關(guān)，以前來自母公司的非執(zhí)行董事和外部監(jiān)事不再具有“非執(zhí)行”和“外部”的身份。這樣，將在未來有一個進(jìn)一步增加非執(zhí)行董事和外部監(jiān)事的問題。但是另一發(fā)面，上市公司董事會和監(jiān)事會構(gòu)成出現(xiàn)“再內(nèi)部化”的逆轉(zhuǎn)，也表明如何讓董事會和監(jiān)事會成員所能享有的信息質(zhì)量上做出更大的努力，而這與公司財務(wù)、審計以至整個內(nèi)部控制制度的完善都緊密相關(guān)。

然而現(xiàn)狀更另人堪憂。董事會會議次數(shù)和董事會會議出席率下降；監(jiān)事會的會議平率和監(jiān)事會成員列席董事會會議的比例也在下降——董事和監(jiān)事的盡職程度并沒有得到改進(jìn)。第四，股東層面上講，股權(quán)分散停滯，導(dǎo)致上市公司治理水平的改進(jìn)缺乏動力與壓力。2011年中國上市公司的股東人數(shù)沒有顯示出繼續(xù)增加的態(tài)勢，股東人數(shù)超過20萬的公司數(shù)量仍然為48家。與此同時，股權(quán)集中度也沒有繼續(xù)下降，前5大股東合計持股比例在50%以上的公司數(shù)量為75家，比上還多出了4家。而國家作為第一大股東保持控制權(quán)的趨勢不僅沒有減弱，而是在增強。不僅是第一大股東性質(zhì)為國有的公司數(shù)高達(dá)86家么熱切在的人大股東中民營和外資的比例也明顯縮小。

第五，高管薪酬穩(wěn)定增長。2011的評估數(shù)據(jù)顯示，繼2009的超高增長（111.23%）和2010的大幅回落（-20.41%）之后，中國上市公司的高管薪酬總額增長了8.57%。高管報酬基本走出了前兩年的大起大落，趨于穩(wěn)定增長。下一步的問題已經(jīng)不是高管薪酬的增長多少的問題，而是這種增長是根據(jù)什么決定的，這種增長是否與他們?yōu)楣竞凸蓶|所創(chuàng)造的價值同步。中國有股東決定高管薪酬的縣城制度，問題在于中國公司高管和大股東之間存在人員和利益雙重一枝花的問題，要使股東決定薪酬制度得到是小，也許需要對“派出”高管人員的控股股東在高管薪酬議案上的投票權(quán)進(jìn)行限制，或者干脆實行控股股東和非控股股東分開進(jìn)行的股東大會分類投票制度。

最后一點，內(nèi)部控制的水平有了很大程度的提升。近幾年來，上市公司響應(yīng)五部委聯(lián)合發(fā)布的有關(guān)企業(yè)內(nèi)部控制方面的規(guī)范和指引，加大了風(fēng)控的力度，使得內(nèi)部控制部分的平均得分由09年地39.6分上升到了11年地51.5分。與此同時，企業(yè)內(nèi)部控制體系的三個矛盾仍舊突出：企業(yè)文化、信息與溝通、人才缺失。如何解決這些矛盾成為董事會以及管理層應(yīng)當(dāng)思索的問題。加強內(nèi)部控制，對于公司抓住機遇，保持活力和創(chuàng)新動力有著深遠(yuǎn)的影響及意義。

陳曉麗0912010309

第四篇：電氣設(shè)備上市公司研究報告

電氣設(shè)備上市公司研究報告

系

部：

電氣工程系

專

業(yè)：

智能樓宇

班

級：

10130

1姓

名：

李洋洋 學(xué)

號：

103906130109

手

機：

***

日期：2012月05月26日

指導(dǎo)老師：張伯輝

目錄

一、電氣設(shè)備概述及指標(biāo)................................1

1、電氣設(shè)備概述

2、電氣設(shè)備各項指標(biāo)

2.1總量指標(biāo)

2.2平均指標(biāo)

2.3相對指標(biāo)

二、經(jīng)營業(yè)績排行......................................2

1、總股本排名表

2、總資產(chǎn)排名表

3、凈利潤排名表

4、每股凈資排名表

三、目標(biāo)公司價值評述..................................3

1、上海電氣

2、特變電工

3、東方電氣

四、課程學(xué)習(xí)體會......................................7

1、課程學(xué)習(xí)內(nèi)容概述

2、學(xué)習(xí)體會

一、電氣設(shè)備概況

1、電氣設(shè)備概況

目前我國電網(wǎng)建設(shè)已由全面鋪開轉(zhuǎn)投重點項目，理解政府主導(dǎo)下發(fā)展的優(yōu)先順序：短期應(yīng)看緊迫性，同時兼顧與中長期發(fā)展需求相關(guān)的必須性。從緊迫性角度理解短期影響：以農(nóng)網(wǎng)為拉動的配電網(wǎng)建設(shè)和以電力供給為主旨的非石化能源投資將最為受益。從必須性角度理解中長期發(fā)展方向：隨著技術(shù)障礙掃除，肩負(fù)新能源輸送和全國電力調(diào)配的特高壓直、交流或?qū)⒂瓉硪惠啺l(fā)展；核電伴隨三代技術(shù)成熟，也存在規(guī)模建設(shè)可能。另外，二次設(shè)備能有效提高電網(wǎng)的運行安全和穩(wěn)定性，投資占比提升趨勢明顯?？紤]行業(yè)技術(shù)成熟、規(guī)范正逐步建立，后續(xù)以智能變電站為代表的發(fā)展值得關(guān)注。

2、電氣設(shè)備各項指標(biāo)

目前，電氣設(shè)備上市公司共114家。

行業(yè)分布:電氣機械、儀器儀表、專用設(shè)備、電子、信息技術(shù)、普通機械、金屬制品、有色制品、交運設(shè)備、社會服務(wù)、化學(xué)制品、醫(yī)藥生物。

上市時間主要分布： 年份 上市公司數(shù)2 量 3 1994 1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003 年份 上市公司數(shù)2004 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 量

2.1總量指標(biāo) 1 9 5 9 30 20 5

總股本：58359000000股 總資產(chǎn)：576038000000元 總凈資產(chǎn)：257946784452.44元 總凈利潤：3244000000元 總收入：3501539922元 2.2平均指標(biāo)

平均每股資產(chǎn)：9.870594081元 每股凈資：4.42000007629395元 每股收益：0.***5元 2.3相對指標(biāo)

平均利潤率/資產(chǎn)：0.005631573 利潤率/凈資產(chǎn)：0.012576238 銷售利潤率：0.007801569

3、產(chǎn)品以及服務(wù)概況

電氣設(shè)備:

一、二次設(shè)備招標(biāo)規(guī)模同比普遍增長

變壓器招標(biāo)數(shù)量為508臺，同比增長26.68%。開關(guān)產(chǎn)品中，組合電器招標(biāo)1312個間隔，同比增長30.68%，GIS/HGIS推廣速度加快；但斷路器招標(biāo)899臺，同比減少23.81%；隔離開關(guān)招標(biāo)2702組，同比減少29.90%。高壓開關(guān)柜因納入了10kV電壓等級，同比增速最高。電容器、電抗器、消弧線圈招標(biāo)規(guī)模分別增長11.06%、38.83%、20.79%，但互感器和避雷器招標(biāo)規(guī)模分別下滑18.04%和17.88%。

從電壓等級分布來看，220kV及以上產(chǎn)品需求放緩，增量主要來自110kV及以下電壓等級產(chǎn)品。招標(biāo)電壓等級范圍進(jìn)一步往下收體現(xiàn)了國網(wǎng)集中控制力，110kV及以下產(chǎn)品招標(biāo)規(guī)模增速普遍高于220kV及以上產(chǎn)品。例如，220kV及以上變壓器招標(biāo)93臺，同比減少34.04%；而110kV及以下變壓器招標(biāo)415臺，同比高增長59.62%。220kV及以上組合電器招標(biāo)252個間隔，同比僅增長4.13%，而110kV及以下組合電器招標(biāo)1060個間隔，同比高增長39.11%。

智能變電站推進(jìn)速度持續(xù)加快，保護(hù)和監(jiān)控設(shè)備的智能化程度均在50%以上。本次共招標(biāo)2954套保護(hù)類設(shè)備和241套變電站監(jiān)控系統(tǒng)，其中智能變電站對兩類設(shè)備的招標(biāo)規(guī)模占比分別達(dá)51.96%和73.03%。由于國網(wǎng)2012年對部分變電二次裝置啟動全年框架協(xié)議招標(biāo)而不再放進(jìn)具體批次招標(biāo)，因而與2011年第一批的數(shù)據(jù)口徑較難統(tǒng)一，粗略估計保護(hù)+監(jiān)控設(shè)備的總招標(biāo)規(guī)模增速至少在57%以上。

國家電網(wǎng)2012年對部分變電二次裝置啟動協(xié)議庫存貨物招標(biāo)活動。該公開招標(biāo)方式將集中確定2012年全年虛擬庫存貨物的中標(biāo)供應(yīng)商和中標(biāo)產(chǎn)品的價格、數(shù)量等，協(xié)議有效期內(nèi)，國網(wǎng)可按合同條款即時采購相應(yīng)供應(yīng)商中標(biāo)的產(chǎn)品。以故障錄波、時間同步、在線監(jiān)測（智能變電站用MGA）、相量測量裝置等為代表的總計11種貨物被納入了該協(xié)議招標(biāo)，并基本不再出現(xiàn)在全年六批次集中招標(biāo)名單中。新的招標(biāo)模式將在一定程度上改變中元華電、理工監(jiān)測等相關(guān)公司以往的銷售模式。

二、經(jīng)營業(yè)績排行（前10名）

對于這35家上市公司，分別從總股本、總資產(chǎn)、凈利潤、每股凈資等方面進(jìn)行了排名，結(jié)果如下表：

第二排名 第一名

名

名稱 上海電氣 中國

金風(fēng)科第三名

名 特變

名 華銳

名 東方

名 國電

名 天威

名 正泰

東方電子

第四

第五

第六

第七

第八

第九

第十名 西電 4357總股本 ***

技 電工 263

5風(fēng)電 20102000電氣 20038600南瑞 15755382保變 13729909電器 1005

97816

320000

03.13

269458

5596

8125 00

87.5

00

00

81.3

37.5

00

排名 第1名 第2名

第3名

第4名

第5名

第6名

第7名

第8名

第9名

東方

特變

金風(fēng)

華銳

中國

天威

三普名稱 上海電氣

中利科技

電氣 電工 科技 風(fēng)電 西電 保變 藥業(yè) 80538

34422

32497

31146

2869

117819

10320總資1.064467

894547423000

73500

46750

08500

74750

75500

36437產(chǎn) 5E+11

375 0

0

0

0

0

0

排名 第1名 第2名

第3名

第4名

第5名

第6名

第7名

第8名

第9名

東方電

特變電

正泰電

明星電

駱駝股

三普藥

國電南

匯川技名稱 上海電氣

氣 工 器 纜 份 業(yè) 瑞 術(shù) 74678

28568

19640

13282

11130

70757

68667

5948893673703凈利潤 1406.0097.6191.1298.8300.402.3

597.6

398.41.25 25

排名 第1名 第2名 第3名 第4名

第5名

第6名 第7名 第8名

第9名

第10

名

正泰

電器 83063

36875

第10

名

華銳風(fēng)

電 56758

701.1

第10

名

東方名稱 上海電氣

電氣 7.256每股凈資 2.35319800199588 747

結(jié)論：上述指標(biāo)表現(xiàn)較好公司有3家，依次是上海電氣、東方電氣、特變電工

969 6999

000595

97993

763

741

電工 5.000

4.080

14.28039

0000

9998

999596

98215

09

器

特變

正泰電

明星電纜

股份 3.170

藥業(yè) 6.731

1.837

36.25969

800

2瑞

駱駝

三普

國電南

匯川技術(shù)

風(fēng)電 6.920華銳

三、目標(biāo)公司價值評述

1、上海電氣

概況：

相關(guān)指數(shù)：180治理 A股指數(shù) 工業(yè)指數(shù) 上證380 上證工業(yè) 上證小盤 上證 中小 新綜指 治理指數(shù)

行業(yè)類別：普通機械制造業(yè)

相關(guān)股票：上海電氣

證券類別：上海A股

上市日期：2008-12-05

法人代表：徐建國

總 經(jīng) 理：黃迪南,徐建國

公司董秘：伏蓉

獨立董事：呂新榮,張惠彬,朱森第 聯(lián)系電話：86-21-33261888

傳

真：86-21-34695780

萬維網(wǎng)址：http://004km.cn

注冊地址：新疆維吾爾自治區(qū)昌吉市延安南路52號

辦公地址：新疆維吾爾自治區(qū)昌吉市延安南路52號

經(jīng)營范圍：變壓器、電抗器、互感器、電線電纜及其他電氣機械器材的制造、銷售、檢修、安裝及回收；硅及相關(guān)產(chǎn)品的制造、研發(fā)及相關(guān)技術(shù)咨詢；礦產(chǎn)品的加工；新能源技術(shù)、建筑環(huán)保技術(shù)、水資源利用技術(shù)及相關(guān)工程項目的研發(fā)及咨詢；太陽能系統(tǒng)組配件、環(huán)保設(shè)備的制造、安裝及相關(guān)技術(shù)咨詢；太陽能光伏離網(wǎng)和并網(wǎng)及風(fēng)光互補系統(tǒng)、柴油機光互補系統(tǒng)及其他新能源系列工程的設(shè)計、建設(shè)、安裝及維護(hù)；太陽能集中供熱工程的設(shè)計、安裝；太陽能光熱產(chǎn)品的設(shè)計、制造。

｜ 主營業(yè)務(wù)：變壓器、電抗器、互感器、電線電纜及其他電氣機械器材的制造、銷售、檢修、安裝及回收；硅及相關(guān)產(chǎn)品的制造、研發(fā)及相關(guān)技術(shù)咨詢；礦產(chǎn)品的加工；新能源技術(shù)、建筑環(huán)保技術(shù)、水資源利用技術(shù)及相關(guān)工程項目的研發(fā)及咨詢；太陽能系統(tǒng)組配件、環(huán)保設(shè)備的制造、安裝及相關(guān)技術(shù)咨詢；太陽能光伏離網(wǎng)和并網(wǎng)及風(fēng)光互補系統(tǒng)、柴油機光互補系統(tǒng)及其他新能源系列工程的設(shè)計、建設(shè)、安裝及維護(hù)；太陽能集中供熱工程的設(shè)計、安裝；太陽能光熱產(chǎn)品的設(shè)計、制造。

經(jīng)營特點：

公司堅持科技研發(fā)投入，按照“生產(chǎn)一代、研制一代、儲備一代” 瞄準(zhǔn)世界前沿技術(shù)及發(fā)展趨勢，堅持做到常規(guī)技術(shù)常用常新、成熟技術(shù)完善配套、儲備技術(shù)加快攻關(guān)，攻克各產(chǎn)業(yè)中的科研難題。公司將加大成熟型、專業(yè)化、國際化人才引進(jìn)力度，強化崗位培訓(xùn)及任職資格管理，加快網(wǎng)上大學(xué)的建設(shè)與應(yīng)用，用培訓(xùn)不斷增強公司的軟實力。業(yè)績分析：

公司2011年實現(xiàn)營業(yè)收入181.64億元，同比增長2.22%；歸屬于上市公司股東的凈利潤12.29億元，同比下降23.71%。公司方表示：在輸配電行業(yè)景氣度下滑、原材料價格升高等背景下，公司保持收入微增、毛利率僅下降不到2個百分點，盈利能力遠(yuǎn)高于同業(yè)平均水平，體現(xiàn)了作為行業(yè)龍頭的實力。公司的光伏一體化總包也增添亮色，多晶硅產(chǎn)能釋放使光伏業(yè)務(wù)占比提升至17.56%，收入同比增長19.31%，毛 利率同比增長3.40個百分點。

三、課程學(xué)習(xí)體會

經(jīng)過一學(xué)期的證劵與期貨課程的學(xué)習(xí)，我對證券與期貨也有了一定的了解，對金錢的價值判斷也有了一定的提升。

1、這門課程主要闡述了證券與證券市場的導(dǎo)論、主體市場和客體市場、市場的功能市場的基本面分析及技術(shù)分析等。從學(xué)習(xí)的內(nèi)容上看，要想在證券或期貨上賺錢，不是一日之功，沒有對市場，政治，自然等各方面的了解，很難估算未來的發(fā)展趨勢。

2、其實學(xué)習(xí)過程中老師常提的一個詞就是“理財”。“理財”這個詞在我還沒有學(xué)習(xí)這門課的時候，我對它的理解是非常簡單的。學(xué)了這門課后對它的感覺就是在進(jìn)行一次賭博，在幾乎沒有規(guī)律的曲線上尋找規(guī)律，大膽的估算未來。就像賭博一樣，不僅是數(shù)量上的較量，更是一心理上的比拼。

3、然而，我現(xiàn)在的理財目標(biāo)也沒那么復(fù)雜，我只想先讓我的小積蓄保值，物價在不停的上漲，如果單純的將錢存入銀行，相對程度上還是下跌的，所以還得繼續(xù)學(xué)習(xí)了解。

第五篇：2014中國大學(xué)評價研究報告

《2014中國大學(xué)評價研究報告》

2013年12月30日，中國校友會網(wǎng)最新發(fā)布《2014中國大學(xué)評價研究報告》，這是中國校友會網(wǎng)大學(xué)研究團(tuán)隊連續(xù)第12年發(fā)布中國大學(xué)排行榜。報告顯示，北京大學(xué)連續(xù)7年蟬聯(lián)中國第一，問鼎2014中國大學(xué)排行榜100強榜首；清華大學(xué)位居第二，上海交通大學(xué)居第三，復(fù)旦大學(xué)列第四，武漢大學(xué)排名第五，創(chuàng)歷史最高排名。華中科技大學(xué)武昌分校、華中科技大學(xué)文華學(xué)院、吉林大學(xué)珠海學(xué)院、河南科技大學(xué)萬方科技學(xué)院和四川大學(xué)錦江學(xué)院位居2014中國獨立學(xué)院排行榜前五強；湖南涉外經(jīng)濟(jì)學(xué)院、北京城市學(xué)院、山東英才學(xué)院、西安歐亞學(xué)院和三亞學(xué)院名列2014中國民辦大學(xué)排行榜前五強。最新發(fā)布2014中國大學(xué)校友捐贈排行榜，清華大學(xué)校友捐贈13.23億元，創(chuàng)中國大學(xué)校友捐贈最高紀(jì)錄，躍居中國第一；北京大學(xué)12.93億，屈居第二，中國人民大學(xué)7.07億，列第三，武漢大學(xué)校友捐贈5.43億，躍居全國五強。

值得關(guān)注的是，研究團(tuán)隊提出2014中國大學(xué)分類新標(biāo)準(zhǔn)，率先將“畢業(yè)生質(zhì)量”納入大學(xué)分類，35所大學(xué)入圍2014中國研究型大學(xué)。中國科學(xué)院大學(xué)、中國人民大學(xué)憑借在自然科學(xué)和人文社會科學(xué)領(lǐng)域的超常表現(xiàn)，入選2014中國頂尖大學(xué)，榮膺“中國六星級大學(xué)”美譽；上海交通大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)和武漢大學(xué)等23所大學(xué)入選2013中國一流大學(xué)，榮膺“中國五星級大學(xué)”美譽。在中國校友會網(wǎng)最新公布的2014中國大學(xué)畢業(yè)生質(zhì)量排行榜、2014中國大學(xué)教師水平排行榜和2014中國最具媒體影響大學(xué)排行榜中，北京大學(xué)和清華大學(xué)蟬聯(lián)三榜冠亞軍。首次發(fā)布2014中國大學(xué)學(xué)科水平排行榜，清華大學(xué)排名第一，北京大學(xué)名列第二，中國人民大學(xué)位居第三。2014中國大學(xué)排行榜(1~100)

名次 學(xué)校名稱 所在地區(qū) 類型 總分 科學(xué)研究 人才培養(yǎng) 綜合聲譽 辦學(xué)類型、等級和層次 辦學(xué)類型 星級排名 辦學(xué)層次 1 2 3 4 5 6 7 8 9

北京大學(xué) 北京 綜合 100 100 100 100 中國研究型 清華大學(xué) 北京 理工 97.80

98.71

96.61

6星級

中國頂尖大學(xué)

6星級

中國頂尖

中

99.26

中國研究型

大學(xué)

上海交通大學(xué) 上海 綜合 81.08 復(fù)旦大學(xué) 上海 綜合 80.92 武漢大學(xué) 湖北 綜合 80.72 浙江大學(xué) 浙江 綜合 80.45

85.89

78.26

73.66

中國研究型

5星級

國一流大學(xué)

81.54 82.83 83.41

81.44 79.41 78.34

76.23 77.86 77.54

中國研究型 中國研究型 中國研究型

5星級 5星級 5星級

中國一流中國一流中國一流

中

大學(xué) 大學(xué) 大學(xué)

中國人民大學(xué) 北京 綜合 78.71 南京大學(xué) 江蘇 綜合 78.30 吉林大學(xué) 吉林 綜合 76.03

74.99

81.16

83.38

中國研究型

6星級

國頂尖大學(xué)

78.29 77.15 77.28

78.80 76.37 73.87

76.14 69.97 73.72

中國研究型 中國研究型 中國研究型

5星級 5星級 5星級

中國一流中國一流中國一流

中中

大學(xué) 大學(xué)中山大學(xué) 廣東 綜合 75.33 大學(xué)北京師范大學(xué) 北京 師范 74.35 國一流大學(xué)華中科技大學(xué) 湖北 理工 74.27 國一流大學(xué)

75.99

73.16

72.01

中國研究型

5星級

74.66

74.34

73.11

中國研究型

5星級四川大學(xué) 四川 綜合 74.05 大學(xué)

75.42 73.48 74.17 72.86 72.92 71.60

70.92 72.47 71.35 71.14 71.53

中國研究型 70.41

5星級 中國一流5星級中國一流中國一流中國一流

中中國科學(xué)技術(shù)大學(xué) 安徽 理工 72.98

中國一流大學(xué)

72.79 72.57 73.20南開大學(xué) 天津 綜合 72.67 大學(xué)山東大學(xué) 山東 綜合 72.58 大學(xué)中南大學(xué) 湖南 綜合 72.28 大學(xué)西安交通大學(xué) 陜西 綜合 72.13 國一流大學(xué)廈門大學(xué) 福建 綜合 71.66 大學(xué)哈爾濱工業(yè)大學(xué) 級 中國一流大學(xué)北京航空航天大學(xué) 北京 理工 70.65

中國一流大學(xué)

70.00 69.99同濟(jì)大學(xué) 上海 理工 70.14 大學(xué)天津大學(xué) 天津 理工 70.03 大學(xué)華東師范大學(xué) 上海 師范 69.90 國一流大學(xué)東南大學(xué) 江蘇 綜合 69.69 大學(xué)中國農(nóng)業(yè)大學(xué) 北京 農(nóng)林 68.46

中國一流大學(xué)華南理工大學(xué) 廣東 理工 68.38 國高水平大學(xué)湖南大學(xué) 湖南 綜合 67.92平大學(xué)西北工業(yè)大學(xué) 陜西 理工 67.82 國高水平大學(xué)大連理工大學(xué) 遼寧 理工 67.81 國高水平大學(xué) 31 北京協(xié)和醫(yī)學(xué)院 級 中國一流大學(xué)

北京理工大學(xué) 北京 理工 67.33 國高水平大學(xué)

重慶大學(xué) 重慶 綜合 67.26平大學(xué)

東北大學(xué) 遼寧 理工 67.00平大學(xué)

65.62 66.10

北京 醫(yī)藥 67.58

67.09 69.33

黑龍江

71.95

中國研究型

5星級 5星級 5星級

中國研究型 中國研究型 中國研究型

72.28 72.43 70.25 中國研究型 5星級

71.08 73.01 中國研究型

70.41

5星級 中國一流

5星

理工 71.59 71.41 72.04 中國研究型

72.08 69.81 69.98

69.37 72.16 70.45

70.38 中國研究型

5星級 5星級

5星級中國一流中國一流

中

中國研究型 中國研究型

69.81 69.84 70.58 中國研究型 5星級

69.88 70.32 中國研究型 5星級 中國一流5星級

中

67.36 67.48

68.99 68.32

70.64 72.34

行業(yè)特色研究型 中國研究型

4星級

68.35 69.48 中國研究型 4星級 中國高水

中中5星中

67.71 66.84

67.43 68.49

69.95 68.87

中國研究型 中國研究型

4星級 4星級

68.23 66.67 68.87 行業(yè)特色研究型

4星級

66.28 67.77 69.76 中國研究型

67.66 67.66

70.27 69.79

中國研究型 中國研究型

4星級 4星級

中國高水中國高水

中國礦業(yè)大學(xué) 江蘇/北京 理工 66.79 級 中國高水平大學(xué)

華中師范大學(xué) 湖北 師范 66.72

中國高水平大學(xué)

66.49 64.62

西北大學(xué) 陜西 綜合 66.67平大學(xué)

蘭州大學(xué) 甘肅 綜合 66.62平大學(xué)

北京科技大學(xué) 北京 理工 66.45

中國高水平大學(xué)

東北師范大學(xué) 吉林 師范 66.34

中國高水平大學(xué)

華東理工大學(xué) 上海 理工 66.08

中國高水平大學(xué)

電子科技大學(xué) 四川 理工 65.89

中國高水平大學(xué)

65.76

長安大學(xué) 陜西 理工 65.84 國高水平大學(xué)

中國地質(zhì)大學(xué) 湖北/北京 理工 65.81 級 中國高水平大學(xué)

華中農(nóng)業(yè)大學(xué) 湖北 農(nóng)林 65.81

中國高水平大學(xué)

北京交通大學(xué) 北京 理工 65.44

中國高水平大學(xué)

南京農(nóng)業(yè)大學(xué) 江蘇 農(nóng)林 65.37

中國高水平大學(xué)

中國海洋大學(xué) 山東 綜合 65.24

中國高水平大學(xué)

南京理工大學(xué) 江蘇 理工 65.22

中國高水平大學(xué)

武漢理工大學(xué) 湖北 理工 65.15

中國高水平大學(xué)

63.15 64.71

西南大學(xué) 重慶 綜合 65.15平大學(xué)

蘇州大學(xué) 江蘇 綜合 65.14 大學(xué)

西北農(nóng)林科技大學(xué) 陜西 農(nóng)林 65.14 級 中國高水平大學(xué)

南京師范大學(xué) 江蘇 師范 65.10

中國高水平大學(xué)

66.46 66.59 68.99 行業(yè)特色研究型 4星

66.30 66.82 68.05 行業(yè)特色研究型

4星級 4星級

4星級中國高水中國高水4星級4星級4星級4星級

中4星

66.81 67.92

66.85 69.20

區(qū)域研究型 中國研究型

64.75 64.99 65.54 64.84

67.43 67.00 65.98 66.12

69.15 69.03 68.71 69.20

行業(yè)特色研究型 行業(yè)特色研究型 行業(yè)特色研究型 行業(yè)特色研究型

66.02 64.19

65.36 66.62

行業(yè)特色研究型 68.99

4星級

行業(yè)特色研究型

65.09 64.11 63.65 64.07 64.10 64.13

66.16 65.76 66.21 65.88 65.46 65.64

67.23 69.48 68.71 67.23 68.71 67.23

行業(yè)特色研究型 行業(yè)特色研究型 行業(yè)特色研究型 行業(yè)特色研究型 行業(yè)特色研究型 行業(yè)特色研究型

4星級 3星級

4星級4星級4星級4星級4星級4星級中國高水中國知名

4星

66.45 65.56 64.01

67.72 65.09 65.79

區(qū)域研究型 區(qū)域研究型 66.90

行業(yè)特色研究型

63.66 66.44 65.21 區(qū)域特色研究型 4星級

4星

中國石油大學(xué) 山東/北京 理工 65.10 級 中國高水平大學(xué)

63.43 65.80 68.87 行業(yè)特色研究型