第一篇：2014全球宏觀經(jīng)濟(jì)半年度展望

2014全球宏觀經(jīng)濟(jì)半年度展望

2014-07-10 李竑，鄒婧陽 國投中谷期貨有限公司 中國：經(jīng)濟(jì)增速低位企穩(wěn)，流動性有望保持寬松

今年一季度受房地產(chǎn)下行調(diào)整、外貿(mào)遇冷及國內(nèi)需求疲弱的影響GDP增速下滑至7.4%，面對經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑，政府在“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革”的天平中漸漸傾向了穩(wěn)增長，自4月份開始國務(wù)院連推多項(xiàng)定向微刺激政策，隨著微刺激政策效果逐漸顯現(xiàn)及外貿(mào)形勢回暖，5月份國內(nèi)經(jīng)濟(jì)開始逐漸企穩(wěn)，預(yù)計這種趨勢將在下半年得以延續(xù)，但由于國內(nèi)需求依舊十分低迷且房地產(chǎn)行業(yè)下行調(diào)整仍未結(jié)束，再加上去年下半年在當(dāng)時的穩(wěn)增長政策下基數(shù)偏高，我們對下半年經(jīng)濟(jì)增速并不抱有過多期望，預(yù)計下半年經(jīng)濟(jì)增速將在低位維穩(wěn)，或出現(xiàn)微幅反彈，全年維持7.4%的增長預(yù)期不變。通脹方面，盡管存在肉菜價格補(bǔ)漲等不確定因素，但由于翹尾因素降低，預(yù)計下半年CPI同比整體仍表現(xiàn)溫和，大概率保持在3%的政策警戒位之下。

貨幣政策方面，上半年在愈發(fā)沉重的經(jīng)濟(jì)下行壓力下，貨幣政策悄然轉(zhuǎn)向?qū)捤?，但在?shí)現(xiàn)方式上加上了“定向”的限制；定向?qū)捤韶泿诺耐瑫r，央行嚴(yán)控監(jiān)管，同業(yè)監(jiān)管新規(guī)127號文于今年5月正式出臺；此外，央行還積極探索向價格型貨幣政策調(diào)控框架的轉(zhuǎn)型，未來，價格型指標(biāo)的重要性凸顯。財政政策方面，下半年財政政策仍然中性偏積極以保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長，政策刺激仍將以定向微刺激為主，在穩(wěn)增長的同時兼顧調(diào)結(jié)構(gòu)，出臺大規(guī)模刺激政策的可能性很小。

流動性方面，年初以來，央行一直堅持“保持適度流動性”的提法，貨幣供給端漸現(xiàn)寬松跡象；而在經(jīng)濟(jì)基本面改善程度有限的判斷下，貨幣需求難有顯著回升，下半年流動性仍有望保持寬松格局。對于中長端利率，盡管經(jīng)濟(jì)增速放緩和政策取向?qū)捤墒蛊渲鼗馗呶坏娘L(fēng)險降低，但供需關(guān)系的疲弱將限制中長端利率在當(dāng)前點(diǎn)位上進(jìn)一步下行的空間。

人民幣匯率方面，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)，人民幣匯率急速大幅貶值已告一段落，自6月初開始人民幣匯率逐漸趨于升值，考慮到下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)將在低位維穩(wěn)且外貿(mào)形勢持續(xù)溫和改善，預(yù)計下半年人民幣將震蕩升值，預(yù)計年底美元/人民幣匯率將升至6.15。

美國：經(jīng)濟(jì)加速增長，加息預(yù)期逐漸升溫

一季度惡劣的天氣并未損及美國經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生增長動能，在惡劣天氣結(jié)束后，美國經(jīng)濟(jì)活動已恢復(fù)正常，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)活動均出現(xiàn)強(qiáng)勁擴(kuò)張,考慮到在大幅去庫存后通常會伴隨1-3個季度的補(bǔ)庫存周期，再加上隨著美國內(nèi)生增長動能的蘇醒，在私人消費(fèi)觸底回升、企業(yè)投資再度加速、財政緊縮拖累減弱及信貸環(huán)境改善四大因素的支撐下，預(yù)計下半年美國經(jīng)濟(jì)將加速增長，全年GDP增長約2.3%。

通脹方面，預(yù)計下半年通脹水平繼續(xù)緩慢回升，年底核心PCE同比增速料將回升至1.6%。勞動力市場方面，預(yù)計下半年美國就業(yè)市場將繼續(xù)改善，但失業(yè)率下降空間有限，年底或降至6.0-6.1%。

貨幣政策方面，預(yù)計QE3將在今年秋季徹底結(jié)束，美聯(lián)儲很可能在9月份的FOMC會議上提供“以何種方式加息”的初步計劃，為了實(shí)現(xiàn)貨幣政策向正?；^度，美聯(lián)儲很可能不會直接上調(diào)聯(lián)邦基金利率，而是通過調(diào)整隔夜逆回購、定期存款工具和超額準(zhǔn)備金率這些工具來與市場提前進(jìn)行溝通，保持政策的靈活性，避免直接加息對市場造成過度沖擊。隨著下半年經(jīng)濟(jì)加速增長，預(yù)計在三季度末市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期將會熱炒，提振美元指數(shù)上行，目前市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲首次加息時間為2015年中期。

美元指數(shù)方面，盡管上半年美元指數(shù)表現(xiàn)低迷，我們中長期依舊看好美元指數(shù)，認(rèn)為下半年美元指數(shù)終將走高，原因有四：（1）寒冷的天氣并未損及美國內(nèi)生增長動能，在在私人消費(fèi)觸底回升、企業(yè)投資再度加速、財政緊縮拖累減弱及信貸環(huán)境改善四大因素的支撐下，預(yù)計下半年美國經(jīng)濟(jì)將加速增長，增加美元資產(chǎn)的吸引力，為美元升值提供最根本的支撐；（2）隨著經(jīng)濟(jì)加速增長，預(yù)計三季度末市場將對美聯(lián)儲加息預(yù)期展開熱議，提振美元指數(shù)上漲；

（3）在經(jīng)濟(jì)加速增長及加息預(yù)期升溫的背景下，美國 10 年期國債收益率將逐漸回升，預(yù)計年底將升至3.0-3.2%，利率走高將吸引資金流回美國，提振美元走強(qiáng)；（4）下半年歐洲央行貨幣寬松打壓歐元，間接為美元指數(shù)提供支撐。歐元區(qū)：經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，警惕通縮風(fēng)險

今年上半年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和復(fù)蘇，一季度GDP同比增長0.9%，環(huán)比增長0.2%，增長動能略有減弱。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中，增長動能出現(xiàn)暫時性回落是正常的，因此對于PMI短期下滑無需過度擔(dān)憂，預(yù)計下半年在私人部門消費(fèi)支出增加、財政緊縮壓力減輕、銀行業(yè)大規(guī)模去杠桿接近尾聲，信貸緊縮對私人部門的抑制減輕以及資本持續(xù)回流的帶動下歐元區(qū)整體仍將維持溫和復(fù)蘇，預(yù)計全年GDP增長1%。

通脹方面，今年1-5月通脹水平均低于1%，5月CPI同比僅增長0.5%，通縮風(fēng)險高企迫使歐洲央行在6月份將存款利率降至-0.1%，并計劃推出一系列寬松政策組合以避免經(jīng)濟(jì)長期陷入通縮，預(yù)計這些政策組合向市場注入的流動性

約5000億歐元，但是否會刺激銀行向非金融私人部門放貸，改善通脹前景最終取決于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求是否會被激發(fā)，政策效果還有待觀察。

歐元/美元匯率方面，下半年在美元走強(qiáng)且歐元區(qū)貨幣寬松的影響下，歐元整體趨于下跌，但由于歐元區(qū)經(jīng)常帳盈余仍在持續(xù)好轉(zhuǎn)且歐洲央行寬松力度有限，預(yù)計歐元跌幅有限，出現(xiàn)大幅下跌的可能性較小。

第二篇：宏觀經(jīng)濟(jì)回顧與展望

2009-2010年中國宏觀經(jīng)濟(jì)回顧與展望在強(qiáng)大的刺激政策與存貨調(diào)整周期的作用下,2009年中國宏觀經(jīng)濟(jì)成功走出了自2008年3季度以來深度下滑的低谷,實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)超預(yù)期反彈,通脹預(yù)期開始抬頭,資產(chǎn)價格快速提升,宏觀經(jīng)濟(jì)景氣快速回升,但外需下滑嚴(yán)重。預(yù)計全年GDP增長8.6%、CPI增長-0.7%,貿(mào)易順差較2008年減少874億美元。目前,中國宏觀經(jīng)濟(jì)整體開始進(jìn)入“政策刺激性反彈階段”向“市場需求反彈階段”的過渡階段。這決定了中國宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期反彈具有“政策主導(dǎo)性”、“結(jié)構(gòu)不平衡性”、“動力不穩(wěn)定性”、“增長要素缺少互動性”以及“總體發(fā)展方向的易變性”等特點(diǎn),未來中國宏觀經(jīng)濟(jì)將步入“進(jìn)退兩難”的局面,出現(xiàn)“雙W輪動”的調(diào)整模式,面臨多目標(biāo)約束下的“政策有效組合困境”。依據(jù)上述判斷,2010年中國宏觀經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)以下幾個方面的變化:(1)總體而言,GDP全年增速將較2009年持續(xù)回升,但季度同比增速卻與2009年相反,呈現(xiàn)出輕微的下滑趨勢,呈現(xiàn)“倒V”型,2010年增長速度將達(dá)到9.4%。

(2)在基數(shù)效應(yīng)和政策調(diào)整的作用下,投資增速出現(xiàn)回落,但由于中長期投資項(xiàng)目的慣性等因素,2010年投資增速將在25.4%左右。

(3)受消費(fèi)信心回升、消費(fèi)刺激政策的持續(xù)、收入政策的改革以及收入絕對水平上臺階等因素的影響,2010年全社會消費(fèi)品零售名義增速持續(xù)提升,達(dá)到18.2%,但剔出價格因素之后,消費(fèi)的實(shí)際增速較2009年有輕微回落。

(4)世界經(jīng)濟(jì)雖然提前擺脫了經(jīng)濟(jì)衰退,但復(fù)蘇的道路依然漫長。這決定了2010年進(jìn)出口增速將得到改善,但絕對水平依然較低,貿(mào)易總額同比增長11.3%,進(jìn)口增長13.3%、出口增長12.2%、貿(mào)易順差出現(xiàn)小幅回升。

(5)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和貨幣投放滯后效應(yīng)的作用下,2010年全社會流動性依然充裕,物價水平和資產(chǎn)價格水平將出現(xiàn)雙雙提升的局面,但物價水平上漲幅度將明顯低于資產(chǎn)價格上漲的幅度。預(yù)計2010年信貸總量將收縮至7.2-7.8萬億,狹義貨幣供應(yīng)M1增速為17.2%,M2增速為18.3%,CPI增速為2.4%,GDP平減指數(shù)為

2.9%。2010年,中國沒有明顯的通貨膨脹問題,資產(chǎn)價格的高漲可能成為關(guān)注的重心。

第三篇：2012全球建筑市場展望

“全球建筑市場未來五年的復(fù)合年增長率有望達(dá)4.7%。受巴拿馬運(yùn)河和巴西賽事的拉

動，拉美地區(qū)將以7.3%的復(fù)合年增長率，成為未來五年內(nèi)建筑業(yè)發(fā)展速度最快的地區(qū)。其

次將是亞太地區(qū)，增速有望達(dá)6.6%?！?/p>

——環(huán)球透視（Global Insight）

2012全球建筑市場展望

2012全球建筑市場展望

近日環(huán)球透視（Global Insight）發(fā)布了最新一期《全球建筑市場展望報告》，報告顯示

全球建筑市場未來五年的復(fù)合年增長率有望達(dá)4.7%。受巴拿馬運(yùn)河和巴西賽事的拉動，拉

美地區(qū)將以7.3%的復(fù)合年增長率，成為未來五年內(nèi)建筑業(yè)發(fā)展速度最快的地區(qū)。其次將是

亞太地區(qū)，增速有望達(dá)6.6%。

2011 年全球建筑市場產(chǎn)值5.8 萬億美元，全球建筑支出較上年增長2.5%。其中，亞太

地區(qū)增長最為強(qiáng)勁，增速達(dá)6.6%；拉美和東歐地區(qū)的增速分別達(dá)6.4%和5.8%；中東及非洲

地區(qū)較2010年增加4.7%；西歐和北美地區(qū)的建筑市場則比較萎靡，本分別下降0.4%

和3.3%。因各國經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)走低，2012 年全球建筑市場預(yù)期較今年有4.9%的增幅。

2012 年巴拿馬、日本、新西蘭、中國和沙特阿拉伯將領(lǐng)跑各國建筑市場。巴拿馬運(yùn)河的擴(kuò)建使巴拿馬去年建筑支出增加近13%，為其國內(nèi)建筑市場今后兩年的發(fā)展提供了保障；

地震災(zāi)害使日本和新西蘭面臨巨大的重建需求；中國“十二五”規(guī)劃中強(qiáng)調(diào)中西部地區(qū)的發(fā)

展；沙特得益于石油收入，將增加對于基礎(chǔ)設(shè)施和住宅的投資，以減弱來自中東部分國家動

蕩帶來的消極影響。與之相反，西班牙、葡萄牙、愛爾蘭、意大利和加拿大五國的建筑市場

則最不被看好。因歐債危機(jī)，上述歐洲四國的建筑支出將嚴(yán)重萎縮；而加拿大保守黨的上臺

也將與選舉前支出劇增的情況形成鮮明對比。

即將舉辦的大型體育賽事為建筑業(yè)的發(fā)展注入了催化劑。英國承辦2012 年奧運(yùn)會刺激

了其國內(nèi)建筑市場的增長；巴西為2014年世界杯足球聯(lián)賽和2016 年奧運(yùn)會正著手升級機(jī)

場、道路并修建賽場。此外，俄羅斯即將承辦2014 年冬季奧運(yùn)會和2018 年FIFA世界杯

足球聯(lián)賽，波蘭將承辦歐洲足球錦標(biāo)賽，卡塔爾將主辦2022年世界杯，這些國家為了提升

賽事觀眾的滿意度，大力發(fā)展相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施，以保障足夠的交通運(yùn)載力、酒店和零售設(shè)施；

賽后這些設(shè)施也將長期助力其國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

另外，菲律賓建筑業(yè)市場向好，不可忽視。2012年菲律賓建筑領(lǐng)域的發(fā)展將呈現(xiàn)向上的態(tài)勢，實(shí)際增長率有望達(dá)到6.5%；之后幾年也將繼續(xù)走強(qiáng)，2013-2016 年間將保持年均

7.5%的實(shí)際增長率。首先，菲律賓政府大幅提高財政預(yù)算中對基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的支出。繼去

年第四季度推出價值721 億菲律賓比索（約合17 億美元）的一攬子刺激計劃之后，今年政

府在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域內(nèi)的投資將達(dá)到1822 億菲律賓比索（約合42億美元）。1月份已經(jīng)公布

了1418億菲律賓比索（約合33億美元），意味著預(yù)算項(xiàng)下2187個項(xiàng)目中的2025個將有望

在第一季度啟動。其次，菲律賓的貨幣狀況大為改善，將在一定程度上激發(fā)私人投資者的熱

情。從去年10 月開始，該國的通貨膨脹得到好轉(zhuǎn)，鋼材、水泥等原材料的價格有所回落，有利于建筑企業(yè)降低成本，提高利潤空間。另一方面，良性的通脹前景為政策利率的下調(diào)提

供了一定的空間，1月份菲律賓央行將隔夜存貸款利率下調(diào)了25個基點(diǎn)，隔夜存款利率調(diào)

整為4.25%，隔夜貸款利率調(diào)整為6.25%。利率的下調(diào)將有助于提振經(jīng)濟(jì)活動和市場信心，也將提高國內(nèi)建筑企業(yè)承攬項(xiàng)目的積極性。再次，備受關(guān)注的 PPP 計劃也將有所進(jìn)展，13

個基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目將在年內(nèi)完成招標(biāo)。由于下一步項(xiàng)目融資、土地征用及設(shè)備采購都需要一定

時間，多數(shù)項(xiàng)目最早也要到2013年開工建設(shè)，這也是BMI 預(yù)測該菲律賓基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)

域的實(shí)際增長將達(dá)到11.8%的重要原因。此外，目前菲律賓的電力產(chǎn)能已經(jīng)不能滿足經(jīng)濟(jì)快

速發(fā)展和人口不斷增長的需要，大規(guī)模的電站建設(shè)勢在必行。據(jù)悉，合同額約139 億美元的電站項(xiàng)目計劃在2013 年投入建設(shè)，其中大多數(shù)由菲律賓本國企業(yè)承攬，但是國際金融機(jī)構(gòu)是其主要的融資渠道。

國內(nèi)行業(yè)形勢向好

2011年全國建筑業(yè)總產(chǎn)值高達(dá)117734億元，比2010年增長22.6%。2011年我國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)301933億元，比2010年增長23.8%，扣除固定資產(chǎn)投資價格上漲因素，實(shí)際增長16.1%。2011年我國新開工項(xiàng)目332931個，比上一年增長431個，全國建筑業(yè)房屋建筑施工面積84.62億平方米，增長19.5%，2011年，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資61740億元，比上年增長27.9%，其中，住宅投資44308億元，增長30.2%，占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為71.8%。按施工面積統(tǒng)計，房屋施工面積50.80億平方米，比上年增長25.3%。其中住宅施工面積38.84億平方米，增長23.4%。房屋新開工面積19.01億平方米，增長16.2%；住宅新開工面積14.60億平方米，增長12.9%。房屋竣工面積8.92億平方米，增長13.3%；住宅竣工面積7.17億平方米，增長13.0%。分地區(qū)來看，東部地區(qū)房地產(chǎn)開發(fā)投資35607億元，比上年增長27.2%；中部地區(qū)房地產(chǎn)開發(fā)投資13197億元，增長25.5%；西部地區(qū)房地產(chǎn)開發(fā)投資12936億元。

預(yù)計2012年，地方政府投資欲望強(qiáng)于中央政府，如海南國際旅游島、安徽城市帶、重慶兩江新區(qū)和湖北“十二萬億”投資等多個區(qū)域振興規(guī)劃陸續(xù)出臺，地方政府成為固定資產(chǎn)投資的主角，中央項(xiàng)目投資增速的回落更多的反應(yīng)了中央政府為防止過快增長而有意控制投資節(jié)奏。

2012年鐵路建設(shè)投資規(guī)模為4060億元，其中用于大中型項(xiàng)目4050億元、小型項(xiàng)目10億元。全年安排國家及合資鐵路大中型項(xiàng)目249個，其中，收尾銷號項(xiàng)目63個（客運(yùn)專線8個、新建鐵路14個、復(fù)線及擴(kuò)能9個、電氣化工程1個、樞紐31個）；續(xù)建項(xiàng)目177個（客運(yùn)專線41個，新建鐵路63個，復(fù)線及擴(kuò)能31個，電氣化工程4個，樞紐37個，集裝箱1個），包括哈大客專等15個客運(yùn)專線在內(nèi)的年內(nèi)建成投產(chǎn)項(xiàng)目84個；開工項(xiàng)目9個（客運(yùn)專線1個，新建鐵路6個，復(fù)線及擴(kuò)能2個）。

從長遠(yuǎn)來看，未來50年，中國城市化率將提高到76%以上，城市對整個國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率將達(dá)到95%以上。都市圈、城市群、城市帶和中心城市的發(fā)展預(yù)示了中國城市化進(jìn)程的高速起飛，也預(yù)示了建筑業(yè)更廣闊的市場即將到來。據(jù)預(yù)測，2009年至2020年，中國建筑業(yè)將增長130%。其中，2018年中國將超過美國成為全球最大的建筑市場，占全球建筑業(yè)總產(chǎn)值的19.1%。智能建筑市場前景廣闊，在2020年前，中國用于節(jié)能建筑項(xiàng)目的投資至少是1.5萬億。我國建筑節(jié)能藍(lán)圖蘊(yùn)含著對節(jié)能材料和技術(shù)數(shù)萬億元的商機(jī)。

2012年1月基建市場動態(tài)

日前，英國國際商業(yè)監(jiān)測機(jī)構(gòu)BMI就2011 年“全球基礎(chǔ)設(shè)施指數(shù)”的表現(xiàn)發(fā)表一期分析文章。2011年國際基礎(chǔ)設(shè)施市場呈現(xiàn)如下特點(diǎn)：

一，整體表現(xiàn)疲軟。BMI 基礎(chǔ)設(shè)施指數(shù)和上年同期相比下跌了21%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500 指數(shù)同期僅下降約4%。由于全球股市下滑和對歐、美經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂加劇，企業(yè)資產(chǎn)損失明顯，特別是工業(yè)領(lǐng)域的公司，其中建筑行業(yè)對經(jīng)濟(jì)走勢尤其敏感，使得投資者更為審慎。建筑企業(yè)面臨的環(huán)境非常惡劣。法國萬喜公司（Vinci）受到法國市場不景氣的拖累，收入縮水，其股票價格與上年同期相比下降了近22%，發(fā)展前景不容樂觀。西班牙建筑公司法羅里奧（Ferrovial）指數(shù)同比上升了18.6%，排在前五名，其主要原因并非業(yè)績出色，而是轉(zhuǎn)讓了一系列資產(chǎn)。

二，發(fā)達(dá)國家與新興市場表現(xiàn)同樣不盡人意。受7、8月份證券下跌、歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)持續(xù)、美國經(jīng)濟(jì)增長乏力等多方因素的影響，發(fā)達(dá)國家的指數(shù)下滑了大約17%，其中法國

表現(xiàn)最差。BMI 之前曾對新興市場的建筑企業(yè)有過樂觀的預(yù)期，但2011 年，幾個新興國家的指數(shù)年跌幅也同樣達(dá)到17%，多少令人出乎意料。

三，專業(yè)領(lǐng)域表現(xiàn)分化，建材、機(jī)電業(yè)與石化行業(yè)冰火兩重天。受到Cemex,Holcim 和Lafarge（三大國際水泥巨頭）的績效拖累，建材和機(jī)電行業(yè)的指數(shù)同比下降26%，成為最不景氣的行業(yè)。據(jù)悉，Lafarge 和Cemex 持續(xù)被巨額債務(wù)所困，銀行處于規(guī)避風(fēng)險的因素，對企業(yè)的融資計劃態(tài)度消極；原材料價格的上漲也不斷壓縮這個資源密集型產(chǎn)業(yè)的利潤空間。此外，較為知名的日本建筑和礦山機(jī)械制造商Komatsu和中國的安徽海螺水泥股份有限公司也呈現(xiàn)下滑趨勢。在大環(huán)境黯淡的情況下，石油和天然氣公司卻仍然保持強(qiáng)勁的增長勢頭,較去年同期上漲了38%。指數(shù)排名在前5 位的公司中石油和天然氣領(lǐng)域企業(yè)占據(jù)2 家。（標(biāo)注：該指數(shù)是BMI 通過對基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域66 家上市公司的股票價格進(jìn)行加權(quán)平均，來評估國際基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)市場走勢的一項(xiàng)指標(biāo)。這些公司來自三個主要領(lǐng)域，交通領(lǐng)域14 家、能源與公用事業(yè)30 家、建筑和設(shè)計22 家；來自全球各地，亞洲17 家、西歐27 家、東南歐4家、拉美4 家、北美12 家、拉美2 家。）

歐洲基礎(chǔ)設(shè)施市場動態(tài)

德國建筑領(lǐng)域增長將放緩：德國建筑業(yè)協(xié)會預(yù)計2012 年德國建筑市場的名義增長率為

2.5%，實(shí)際增長率為1%；而2011 年其名義增長率為9.5%，實(shí)際增長率為6.5%。在公共建設(shè)領(lǐng)域，2011 年經(jīng)濟(jì)刺激政策中列支的約60 億歐元公共建設(shè)資金已全部投放完畢，今年公共開支下降將導(dǎo)致建筑市場做出調(diào)整，名義產(chǎn)值預(yù)計下降2.5%。投資者為避免資本市場風(fēng)險會將資本更多地投入到房地產(chǎn)開發(fā)市場，2012 年住宅建筑領(lǐng)域?qū)闹蝎@益，預(yù)測名義銷售額將增長6%，但仍低于2011 年14%的增長率。在商業(yè)建筑領(lǐng)域，預(yù)計2012 年將面臨更大的滑坡，名義銷售額將僅增長3%，明顯低于去年11%的增長水平。

法國 Vinci 公司收購印度NAPC 公司：法國建筑業(yè)巨頭Vinci 公司的運(yùn)輸業(yè)子公司Eurovia 日前收購了印度土木工程公司NAPC，交易金額尚未透露。此次收購標(biāo)志著Vinci 及其旗下Eurovia 公司成功打入印度市場。NAPC 是印度的一家建筑和公共工程公司，成立于1949 年，在被收購前是一個家族企業(yè)。2011 年?duì)I業(yè)收入超過1 億歐元（折合1.25 億美元），業(yè)務(wù)遍布?xì)J耐、班加羅爾、孟買、果阿邦、奧里薩邦和中東地區(qū)。業(yè)務(wù)范圍廣泛，包括土石方和筑路工程，以及土地開發(fā)、機(jī)場建設(shè)、堤壩、水庫和運(yùn)河建設(shè)等。該公司總部位于泰米爾納德邦的欽耐，而泰米爾納德邦是印度第五大經(jīng)濟(jì)區(qū)，在工業(yè)和港口領(lǐng)域能夠吸引可觀的海外投資。

英國高速鐵路項(xiàng)目獲批：英國交通大臣近日批準(zhǔn)了連接倫敦和英國中北部地區(qū)的High-Speed Two（HS2）高速鐵路建設(shè)項(xiàng)目規(guī)劃，項(xiàng)目總投資高達(dá)320 億英鎊（折合390 億歐元）。該項(xiàng)目計劃分為兩個階段進(jìn)行建設(shè)。一期工程全長90 英里，將修建倫敦至英國中西部地區(qū)的鐵路線，該線路還將與現(xiàn)有的High-Speed One（HS1）高速鐵路網(wǎng)相連接。一期計劃于2016 年動工，預(yù)計于2026 年開通運(yùn)行。項(xiàng)目一期工程運(yùn)營后，列車運(yùn)行速度將提高至每小時225 英里（363 公里/小時），倫敦至伯明翰的行車時間將縮短為49 分鐘。二期工程計劃工期為2032 至2033 年，工程建設(shè)主要為將高速鐵路線路延長至曼徹斯特和利茲等英國北部地區(qū)。據(jù)英國政府預(yù)測，該高速鐵路項(xiàng)目產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益將高達(dá)470億英鎊（折合570 億歐元），60 多年運(yùn)營的票價收入總計將達(dá)到340 億英鎊（折合410 億歐元）。瑞典Skanska 公司收購美國承包商：日益擴(kuò)張的瑞典承包商 Skanska 公司近日以1.35 億美元收購了美國商業(yè)、工業(yè)和電力建設(shè)公司Industrial Contractors。Industrial Contractors 公司2011 年的營業(yè)收入達(dá)5 億美元。該公司設(shè)有三個獨(dú)立的業(yè)務(wù)部門：電力和能源部門、商業(yè)和輕工業(yè)部門以及重工業(yè)部門。據(jù)估算，Industrial Contractors Skanska 將占Skanska 美國土木公司規(guī)模的約三分之一，是Skanska擴(kuò)大服務(wù)范圍、提高土木工程業(yè)務(wù)區(qū)域性市場地位的重要戰(zhàn)略步驟。在執(zhí)行此項(xiàng)收購交易的幾周之前，Skanska 公司剛剛收購了波蘭筑路承包

商Pudiz 集團(tuán)及其子公司W(wǎng)MPD，以提高其在東歐地區(qū)的市場地位。

亞太地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施市場動態(tài)

日本支持印度基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)：日本首相和印度總理日前就日本對印度基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目提供支持達(dá)成廣泛的協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，日本承諾在未來五年內(nèi)投資45 億美元以支持德里-孟買工業(yè)走廊項(xiàng)目（DMIC），并對該項(xiàng)目提供專業(yè)技術(shù)支持。為支持DMIC 項(xiàng)目，雙方還一致同意加快相關(guān)項(xiàng)目的推進(jìn)速度，包括位于古吉拉特邦Dahej 的海水淡化項(xiàng)目、位于拉賈斯坦邦Neemrana 工業(yè)區(qū)的大光伏發(fā)電站和位于馬哈拉施特拉邦的一個燃?xì)猹?dú)立發(fā)電廠等項(xiàng)目。DMIC 項(xiàng)目的二期工程為建設(shè)一個橫跨六個州的工業(yè)區(qū)，預(yù)計投資1000 億美元。該項(xiàng)目規(guī)劃還包括修建一條全長1483 公里的高速貨運(yùn)鐵路線、三座港口、六座機(jī)場以及一條連接印度政治和金融城市的無交叉路口六車道高速公路等計劃。與此同時，雙方還強(qiáng)調(diào)了在欽耐和班加羅爾兩地之間的區(qū)域發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要性，許多日本公司已經(jīng)直接在這一地區(qū)投資興建生產(chǎn)基地。此外，恩諾爾、欽奈和鄰近地區(qū)的港口、工業(yè)園區(qū)和周邊設(shè)施等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目也將考慮重建。該協(xié)議項(xiàng)下的其他基礎(chǔ)設(shè)施投資領(lǐng)域還包括發(fā)展印度高速公路項(xiàng)目以及使用日本技術(shù)和專業(yè)知識開發(fā)印度的高速鐵路系統(tǒng)。

耗資 82 億美元的沙特鐵路項(xiàng)目授標(biāo)：沙特阿拉伯當(dāng)局已將價值 308 億里亞爾（折合82 億美元）的Haramain 高速鐵路項(xiàng)目第二階段的建設(shè)合同授予沙特-西班牙合資的Al Shoula 鐵路財團(tuán)。該合同內(nèi)容包括鋪設(shè)鐵軌、鐵路電氣化、業(yè)務(wù)運(yùn)營和為期12 年的維修保養(yǎng)工作?？傞L450 公里的Haramain項(xiàng)目是為吉達(dá)、圣地麥加和麥地那之間的朝圣者修建的高速旅客線路。沙特-西班牙合資的Al Shoula 財團(tuán)由沙特公司Al Shoula 管理，包括西班牙鐵路運(yùn)營商RENFE、西班牙機(jī)車車輛制造商Talgo、Invensys Rail 的子公司Dimetronic、西班牙鐵路管理部門ADIF，西班牙工程公司INECO、OHL 和Cobra 等。

韓國現(xiàn)代建設(shè)公司 2012年業(yè)務(wù)可能繼續(xù)下滑：韓國現(xiàn)代建設(shè)公司在 2011 年第三季度出售其Korail 機(jī)場鐵路的股份，使?fàn)I業(yè)收入和凈利潤較2010 年同期分別上漲10.3%和17.4%，但全年?duì)I業(yè)利潤率仍下降5.7%。韓國本土業(yè)務(wù)占現(xiàn)代建設(shè)公司總收入的 50%，由于住房需求下滑、政府對基礎(chǔ)設(shè)施出資減少、施工公司眾多等原因，國內(nèi)市場并未為其提供太多發(fā)展空間。同時，其最大海外市場——中東北非出現(xiàn)的社會動蕩問題也使不少在建項(xiàng)目和新項(xiàng)目面臨拖延或取消。因此，2012 年對韓國現(xiàn)代建設(shè)公司來說仍不容樂觀。

馬來西亞電力短缺：馬來西亞建筑公司 MMC 的下屬發(fā)電廠馬拉科夫（Malakoff）與國有電力生產(chǎn)商TNB 簽署合約，將承攬丹戎賓（Tanjung Bin）火電站。國際商業(yè)監(jiān)測BMI 認(rèn)為，這一舉動再次說明馬來西亞半島2015 年前持續(xù)電力短缺。據(jù)悉，還有兩個電力項(xiàng)目近期也即將公布。

澳大利亞建筑市場實(shí)現(xiàn)增長：根據(jù)澳洲工業(yè)集團(tuán)（AIG）提供的信息，2011 年12 月份澳洲建筑業(yè)指數(shù)（澳洲PCI）比11 月份提高了1.4 點(diǎn)，達(dá)到41 點(diǎn)，雖然仍位于作為判斷建筑業(yè)增長分界點(diǎn)的50 點(diǎn)以下，但是已經(jīng)結(jié)束了連續(xù)19 個月的下滑。2011 年12 月PCI 的提高主要?dú)w功于工程建設(shè)領(lǐng)域，該領(lǐng)域增長了5.7 點(diǎn)，達(dá)到51.3 點(diǎn)，其恢復(fù)增長態(tài)勢明顯；同時AIG 表示由于當(dāng)前資源相關(guān)領(lǐng)域的強(qiáng)勁增長，工程建設(shè)領(lǐng)域?qū)⒊掷m(xù)向好。相反，住宅和商業(yè)建筑領(lǐng)域的PCI 指數(shù)還在以緩慢速度繼續(xù)下降，而房地產(chǎn)建筑領(lǐng)域則出現(xiàn)大幅下滑。全球經(jīng)濟(jì)形勢依然嚴(yán)峻

2012年全球經(jīng)濟(jì)形勢依然不樂觀

受全球政治經(jīng)濟(jì)影響，全球建筑市場相對低迷。很多國家受出口貿(mào)易惡化、全球信貸條件收緊和資本流入減緩的影響，2012 年的經(jīng)濟(jì)形勢并不樂觀。

受歐債危機(jī)影響，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值在 2012 年無增長預(yù)期。德國2011 年經(jīng)濟(jì)上漲3%，2012 年此增幅則有可能降至1%，成為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下滑最大的國家。英國2012 年的經(jīng)濟(jì)增

速預(yù)期同樣僅為1%；美洲國家對于歐洲經(jīng)濟(jì)的下滑并不具有太強(qiáng)免疫力。但是因國內(nèi)消費(fèi)性開支的支撐，美國經(jīng)濟(jì)并未進(jìn)入衰退狀態(tài)，近幾年年均增幅有望保持在1%至1.5%。墨西哥因與美國的緊密貿(mào)易關(guān)系，經(jīng)濟(jì)發(fā)展受美國影響較大。巴西工業(yè)產(chǎn)值去年陡增7.5%，其國內(nèi)計劃放緩近兩年的發(fā)展速度。亞洲此次受外部影響的程度低于 2008 至2009 年間的情況；日本經(jīng)濟(jì)延續(xù)了三月份地震以來的回升趨勢，今年實(shí)現(xiàn)了3.5%的增長；但日元升值和發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)疲軟導(dǎo)致了其出口收入的減少，預(yù)計2012 年增速僅為2.7%。

受歐洲和北美地區(qū)經(jīng)濟(jì)低迷的影響，亞太地區(qū)的貿(mào)易國家（如新加坡、馬來西亞、韓國、泰國）經(jīng)濟(jì)將難逃減速。印度因其財政緊縮和出口需求削弱，經(jīng)濟(jì)也將緩慢前行。歐債危機(jī)將對發(fā)達(dá)國家電力市場造成重大影響

進(jìn)入 2012年以來，歐債危機(jī)呈現(xiàn)出進(jìn)一步加深的趨勢，極有可能陷入全面爆發(fā)的風(fēng)險之中。英國國際商業(yè)監(jiān)測機(jī)構(gòu)BMI 稱，黯淡的經(jīng)濟(jì)增長前景將大大削弱這些發(fā)達(dá)國家的電力領(lǐng)域需求，尤其是意大利、西班牙、法國英國等一些歐洲國家電力市場在今年將出現(xiàn)負(fù)增長，加拿大和美國雖然仍能保持上升，但是疲軟態(tài)勢明顯。盡管發(fā)達(dá)國家電力市場的產(chǎn)能和消費(fèi)一度出現(xiàn)回升，但是在2011年第四季度美國和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展均出現(xiàn)了不良的信號。短期來看，發(fā)達(dá)國家電力市場的發(fā)展前景不容樂觀。首先，緊縮措施和風(fēng)險規(guī)避的需求將在一定程度上縮減電力領(lǐng)域的資本支出，尤其是面臨資金危機(jī)的歐洲各國；其次，可再生能源項(xiàng)目的發(fā)展存在不確定性，雖然降低核能利用將在一定程度上對這一領(lǐng)域形成刺激，但是財政緊縮等因素又形成一定障礙；再次，對于核利用問題的爭論依舊火熱，尤其是在法國原子能的利用已經(jīng)成為了焦點(diǎn)，BMI 對核能發(fā)電的發(fā)展前景持悲觀態(tài)度；另外，一些環(huán)保、技術(shù)方面的管控措施對電力項(xiàng)目的進(jìn)程也將產(chǎn)生影響。

長期來看，隨著環(huán)境規(guī)范日趨嚴(yán)格和電力設(shè)備逐漸老化，在一些相對成熟的電力市場，大量的投資將進(jìn)入更新現(xiàn)有設(shè)備、提高生產(chǎn)效率領(lǐng)域，未來十年發(fā)達(dá)國家電力市場規(guī)模的擴(kuò)大將會放緩。BMI 還強(qiáng)調(diào)，不同國家的具體情況決定其發(fā)展路徑也將有所不同，例如德國和日本很有可能會放棄原來的發(fā)展軌跡，提高熱電等可再生能源的產(chǎn)量以彌補(bǔ)核利 用的下滑。

第四篇：2012年宏觀經(jīng)濟(jì)展望及政策取向(上)93分

2012年宏觀經(jīng)濟(jì)展望及政策取向（上）93分

各題型提交答案說明：

1.單選題及判斷題點(diǎn)擊圓形按鈕進(jìn)行單項(xiàng)選擇，多選題點(diǎn)擊勾選框進(jìn)行多項(xiàng)選擇。2.選擇題和判斷題:直接點(diǎn)擊選項(xiàng)，系統(tǒng)將自動提交答案。

3.未完成考試誤操作推出系統(tǒng)后，在考試時間段內(nèi)可重新進(jìn)入系統(tǒng)考試。4.完成考試后點(diǎn)擊提交答案按鈕，考試結(jié)束，不可再次進(jìn)入系統(tǒng)考試。

5.答題完成后，點(diǎn)擊考試頁面左側(cè)“未答題”按鈕，確認(rèn)無未答題后再提交答案。6.未提交答案的試卷在考試時間結(jié)束后將強(qiáng)制提交答案。

一、單選(共 6 小題，總分: 40 分)1.2011年前三季度，全國醫(yī)療衛(wèi)生支出達(dá)到3965.2億元，同比增長（）

A.30.5% B.40.5% C.50.5% D.60.5% 2.根據(jù)財政部部長助理王保安所講，2012年我國要實(shí)現(xiàn)財政教育經(jīng)費(fèi)支出占GDP（）的目標(biāo)。

A.2% B.3% C.4% D.5% 3.根據(jù)王小廣研究員所講，世界經(jīng)濟(jì)增長有什么規(guī)律？

A.5年繁榮、5年調(diào)整 B.10年繁榮、10年調(diào)整 C.20年繁榮、20年調(diào)整 D.30年繁榮、30年調(diào)整

4.王小廣研究員所講的新一輪市場化改革不包括以下哪個？ A.資源性產(chǎn)品價格市場化改革 B.利率市場化改革 C.匯率市場化改革 D.醫(yī)療市場化改革

5.目前我國個人所得稅的起征點(diǎn)提高到了多少元？

A.2500元 B.2800元 C.3000元 D.3500元

6.2011年，我國對多少個城市公共領(lǐng)域新能源汽車給予了財政補(bǔ)貼？

A.10個 B.15個 C.20個 D.25個

二、多選(共 3 小題，總分: 20 分)1.根據(jù)財政部部長助理王保安所講，2011年我國積極財政政策“擴(kuò)內(nèi)需、控物價、調(diào)結(jié)構(gòu)、保民生”的各項(xiàng)措施成果明顯顯現(xiàn)，表現(xiàn)在以下哪些方面？

A.經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)定，內(nèi)需拉動增強(qiáng) B.物價漲幅回落 C.經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化 D.民生保障力度進(jìn)一步加強(qiáng)

2.以下哪些內(nèi)容符合王小廣研究員對于2012年主要宏觀經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)的預(yù)測？

A.投資適度回落，但仍然較高，預(yù)計全社會固定資產(chǎn)投資增長20% B.GDP增長繼續(xù)放慢，增長7.5%左右

C.通脹將不是問題，CPI增長回落到合理區(qū)間（2%-3%）D.消費(fèi)不足繼續(xù)，預(yù)計實(shí)際消費(fèi)增長11% 3.根據(jù)財政部部長助理王保安所講，我國的五大類棚戶區(qū)改造包括以下哪些？

A.城市棚戶區(qū)改造 B.工礦棚戶區(qū)改造 C.煤礦棚戶區(qū)改造

D.林區(qū)棚戶區(qū)改造和墾區(qū)棚戶區(qū)改造

三、判斷(共 6 小題，總分: 40 分)1.2011年，我國增加了對“三農(nóng)”的補(bǔ)貼，對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、農(nóng)民收入和農(nóng)村發(fā)展制定和完善了一系列政策，加大了補(bǔ)貼力度。

正確 錯誤

2.財政部部長助理王保安指出，財政收入增長與居民收入增長不是對立的。

正確 錯誤

3.2011年，我國在稅收政策方面，對石油和天然氣的資源稅實(shí)行了從價計征。

正確 錯誤

4.財政部部長助理王保安指出，根據(jù)對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展環(huán)境的分析，2012年要進(jìn)一步鞏固宏觀調(diào)控的成果，堅持穩(wěn)定物價總水平不放松，處理好促增長、控通脹和調(diào)結(jié)構(gòu)三者之間關(guān)系。

正確 錯誤

5.王小廣研究員認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)要調(diào)整，經(jīng)濟(jì)增長就必須加速。正確 錯誤

6.王小廣研究員認(rèn)為，政策的緊縮并不表示緊縮狀態(tài)。

正確 錯誤

第五篇：宏觀經(jīng)濟(jì)展望和政策取向——2014年政府工作報告解讀

試卷名稱：

宏觀經(jīng)濟(jì)展望和政策取向——2014年政府工作報告解讀

政府工作報告中提到的農(nóng)村改革指出（）。(分值:10.0/得分:10.0)

地制度改革試點(diǎn)

步推進(jìn)農(nóng)村土地改革

2政府工作報告中提到的貨幣政策（）。(分值:10.0/得分

:0.0)

策 追求穩(wěn)健的貨幣政策 追求不刺激也不收緊的政追求穩(wěn)健的貨快速進(jìn)行農(nóng)村土地制度改革試點(diǎn)

慎重穩(wěn)妥進(jìn)行農(nóng)村土穩(wěn)加快進(jìn)行農(nóng)村土地改革

追求穩(wěn)健，保持不刺激也不收緊的政策

幣政策、保持不刺激政策

3政府工作報告中的宏觀經(jīng)濟(jì)取向（）。(分值:10.0/得分:0.0)

積極進(jìn)取 循序漸進(jìn) 逐步推進(jìn)

穩(wěn)重求進(jìn)

4政府報告中提出財政赤字增加動態(tài)化，在常規(guī)情況下，財政赤字按照占GDP比重（）。(分值:10.0/得分

:0.0)

5%

5政府工作報告中深化金融體制改革是指（）。(分值:10.0/得分:10.0)

金融領(lǐng)域、促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展

允許民營銀行進(jìn)入利5%的程度增加，最高不超過

6% 4%的程度增加，最高不超過2%的程度增加，最高不超過3%

2%的程度增加，最高不超過4% 利率市場化、允許民營銀行進(jìn)入金融領(lǐng)域

率市場化、允許民營銀行進(jìn)入金融領(lǐng)域、促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展

利率市場化、促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展

62014年政府工作報告將GDP增長目標(biāo)定為（）。(分值:10.0/得分:10.0)

7宏觀經(jīng)濟(jì)政策中的微觀政策要活是指（）。(分值:10.0/得分:10.0)

力 激發(fā)微觀企業(yè)、個人的活力 激發(fā)企業(yè)、社會的活力

激發(fā)個人、社會的活激發(fā)企業(yè)、個人、社會7.5%

9% 10% 8% 的活力

8政府工作報告中提出的新的發(fā)展觀是指（）。(分值:10.0/得分:10.0)

展 提高質(zhì)量效應(yīng)、推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級、改善人民生活的發(fā)展

推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級的發(fā)提高質(zhì)量效應(yīng)的發(fā)展

推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級、改善人民生活的發(fā)展

9政府工作報告中調(diào)結(jié)構(gòu)的四大戰(zhàn)略是指（）。(分值:10.0/得分:0.0)

新型城鎮(zhèn)化、產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)優(yōu)化升級戰(zhàn)略

戰(zhàn)略 新開放、擴(kuò)大內(nèi)需、新開放、擴(kuò)大內(nèi)需、新型城鎮(zhèn)化、產(chǎn)業(yè)優(yōu)勝劣汰新開放、擴(kuò)大內(nèi)需、新開放、縮小內(nèi)需、新型城鎮(zhèn)化、產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)優(yōu)化升級戰(zhàn)略

小城鎮(zhèn)化、產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)優(yōu)化升級戰(zhàn)略

政府工作報告中提出增強(qiáng)各類所有制經(jīng)濟(jì)活力的必要舉措是（）。(分值:10.0/得分:10.0)深化私有企業(yè)改革

民營資本 深化國有企業(yè)改革

深化國有企業(yè)改革、鼓勵民營資本

鼓勵