第一篇：盈余管理理性分析與科學(xué)對待(二稿)

盈余管理：理性分析與科學(xué)對待

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財務(wù)管理08（1）班 ****** 指導(dǎo)老師：***

摘要：本文考慮到現(xiàn)代企業(yè)管理制度，所有權(quán)與管理權(quán)分離。證券市場代理問題及信息不對稱嚴(yán)重和投資者非理性狀況的特征，將盈余管理與投資者情緒結(jié)合起來分析兩者對股價的影響，進(jìn)而分析兩者與中國上市公司投資的關(guān)系。本文發(fā)現(xiàn)在不同的時期，盈余管理與投資者情緒導(dǎo)致的錯誤定價關(guān)系兩者趨勢并不總是一致；盈余管理和投資者在不同的時期分別主導(dǎo)著股價與公司投資的關(guān)系。從盈余管理的手段看，可將盈余管理分為披露管理和真實盈余管理兩類。披露管理是利用會計政策和會計估計進(jìn)行的盈余管理，真實盈余管理是通過安排真實交易進(jìn)行的盈余管理。

關(guān)鍵詞：盈余管理;理性投資;平靜時期

引言

在學(xué)術(shù)界,盈余管理是一個有20年歷史的研究話題,作為財務(wù)揭示的熱點話題,受到中外會計學(xué)者的廣泛關(guān)注,其基本理論正日漸成熟、日趨完善。在研究時我們必須弄清楚盈余管理的基本理論問題。傳統(tǒng)公司財務(wù)研究從企業(yè)內(nèi)部出發(fā)，關(guān)注委托代理和信息不對稱等問題對公司融資的影響。與此同時，新興的行為公司財務(wù)研究卻關(guān)注到了外部資本市場非效率性對公司投融資的影響，認(rèn)為投資者的情緒對公司投資產(chǎn)生影響。

一、盈余管理的涵義

在會計學(xué)界存在著不同的盈余管理定義,按照美國會計學(xué)家凱瑟琳?雪普的定義,盈余管理實際上就是旨在有目的地控制對外財務(wù)報告過程,以獲取某些私人利益的“披露管理”。而另一美國會計學(xué)家斯考特認(rèn)為盈余管理是“在GAPP允許的范圍內(nèi),通過對會計政策的選擇使經(jīng)營者自身利益或企業(yè)市場價值達(dá)到最大化的行為”。隨著人們對盈余管理認(rèn)識和研究的深入,盈余管理有了更加全面和準(zhǔn)確的概念,根據(jù)研究分析,我們認(rèn)為:盈余管理發(fā)生在管理當(dāng)局運用職業(yè)判斷編制財務(wù)報告和通過規(guī)劃交易以變更財務(wù)報告時,旨在誤導(dǎo)那些以公司的經(jīng)濟(jì)業(yè)績?yōu)榛A(chǔ)的利益關(guān)系人的決策或者影響那些以會計報告數(shù)字為基礎(chǔ)的契約的后果。這個定義的幾方面值得討論。第一,管理當(dāng)局在編制才財務(wù)報告時實施職業(yè)判斷的方式多種多樣。例如,為了對大量的未來經(jīng)濟(jì)事項,諸如長期資產(chǎn)的預(yù)期壽命和殘值、遞延稅款、壞賬損失和資產(chǎn)減值進(jìn)行估計,都需要職業(yè)判斷。為了報告同一經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù), 管理當(dāng)局也必須在被允許的會計方法之間(諸如直線折舊法和加速折舊法,存貨成本計價先進(jìn)先出法和加權(quán)平均法)作出選擇。管理當(dāng)局必須在確認(rèn)期間費用或遞延支出(諸如研究與開發(fā)費用、廣告費和維修費用)之間進(jìn)行選擇。最后,他們必須決定如何規(guī)劃公司交易,例如,可通過規(guī)劃公司合并使之符合權(quán)益入股法或收買法,通過規(guī)劃租賃契約將租賃負(fù)債在表內(nèi)列示或表外披露,通過規(guī)劃股權(quán)投資以避免或編制合并報表。

需要指出的第二點是,定義認(rèn)為盈余管理的目標(biāo)是誤導(dǎo)那些以公司的經(jīng)濟(jì)業(yè)績?yōu)榛A(chǔ)的利益關(guān)系人。如果管理當(dāng)局認(rèn)為利益關(guān)系人無法發(fā)現(xiàn)其盈余管理行為時,則會發(fā)生盈余管理。如果管理當(dāng)局掌握了外部利益關(guān)系人根本無法掌握的信息,以致盈余管理不可能被外界所識破,因而會發(fā)生盈余管理。再者,利益關(guān)系人可能會預(yù)期(并容忍)一定程度的盈余管理。

二、投資者情緒、股價與公司投資

早在20世紀(jì)30年代，在世界經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了大蕭條以后，keynes認(rèn)為股價“泡沫”反映了投資者的非理性因素，這些非理性因素會導(dǎo)致企業(yè)的權(quán)益融資成本和權(quán)益融資方式發(fā)生變化，進(jìn)而影響企業(yè)的投資行為。另外在研究投資者情緒引致的非效率定價對理性管理決策的影響時，進(jìn)一步指出管理者在基礎(chǔ)價值最大化的同時，一個目標(biāo)是使當(dāng)前企業(yè)股票價值最大

化，即通過某些投資項目“迎合”（catering）短期投資者的需要從而影響短期的錯誤定價；另一個目標(biāo)是利用當(dāng)前的錯誤定價為長期投資者爭取利益，采用“市場擇機(jī)”（marking timing）策略，即在股價高估時賣出或者發(fā)現(xiàn)股票，在股價低估的時候回購股票。即在投資者情緒高漲時，新股發(fā)行可有效降低融資成本，從而擴(kuò)大企業(yè)投資規(guī)模。

考察投資者情緒導(dǎo)致的錯誤定價與企業(yè)投資之間的關(guān)系時，一大難點就是衡量投資者非理性程度。前者源于信息不對稱，是管理者主導(dǎo)。而后者關(guān)注投資者情緒，是投資者主導(dǎo)。然而，在研究公司投融資的市場擇機(jī)問題時，難以辨別“機(jī)會”（股價高估）究竟是管理層操控引起的還是由投資者非理性造成。管理層通過盈余管理可以操控投資者的部分行為來影響股價，而投資者本身存在的非理性也會直接影響股價，因此股價波動是管理層操控和投資者非理性共同作用的結(jié)果，很難加以區(qū)分。

譚躍、夏芳《盈余管理與投資者情緒的交叉研究》研究中國上市公司后提出，在中國股市平靜時期（2003~2005股指波動幅度較小），相較于投資者情緒問題，管理者和投資者之間存在信息不對稱問題更突出，上市公司管理者可通過盈余管理影響投資者判斷導(dǎo)致錯誤定價。因此，盈余管理與投資者情緒導(dǎo)致的股票錯誤定價趨勢可能趨同；而動蕩期（2006~2009股指波動幅度較大）投資者自身情緒問題嚴(yán)重，即使上市公司管理者進(jìn)行盈余管理對投資者的影響也很小。此時，盈余管理與投資者情緒導(dǎo)致的股票錯誤定價趨勢可能相異。

因此，在平靜時期（2003~2005）盈余管理的作用相對重要，管理者可以通過盈余管理引導(dǎo)投資者情緒，讓股價走勢有利于公司的投資決策。在動蕩時期（2006~2009），投資者情緒的作用相對重要，投資者情緒引起的錯誤定價對上市公司投資能夠產(chǎn)生顯著的影響；而盈余管理的作用較小，管理者通過盈余管理引導(dǎo)投資者的情緒影響公司的投資決策的作用很小。本文將重點闡述平靜時期管理層理性盈余管理。

三、常見盈余管理的手段

從盈余管理的實施手段看，可將盈余管理分為兩類：披露管理和真實盈余管理。前者是通過會計手段實現(xiàn)的，而后者則是通過安排真實交易實現(xiàn)的。目前對盈余管理手段的研究大多集中于披露管理，本文則在簡要分析披露管理的基礎(chǔ)上，重點分析真實盈余管理。

（一）會計手段

公司實現(xiàn)盈余管理的會計手段主要是利用會計政策和會計估計進(jìn)行的。這類盈余管理手段通常只影響不涉及現(xiàn)金流量的應(yīng)計項目(應(yīng)計項目是權(quán)責(zé)發(fā)生制的結(jié)果)，而不影響各期實際的現(xiàn)金流量，所以又可稱為應(yīng)計項目管理。這些通常只影響會計盈余在各期的分布，而不影響各期的會計盈余總額。

1.利用會計政策進(jìn)行盈余管理。由于各公司經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的復(fù)雜性和多樣化，企業(yè)會計準(zhǔn)則規(guī)定某些經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)有多種會計處理方法，企業(yè)可根據(jù)自身實際情況合理選擇其中一種，并且規(guī)定公司會計政策選擇應(yīng)遵循一貫性原則，一經(jīng)選定，不得隨意變更。但由于公司所選用的會計政策直接影響當(dāng)期盈余，因而根據(jù)需要在不同時期選用不同的會計政策，成為公司進(jìn)行盈余管理的一種手段。如根據(jù)固定資產(chǎn)會計準(zhǔn)則規(guī)定，固定資產(chǎn)的折舊方法可采用年限平均法、工作量法、雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法等。當(dāng)公司需要提高當(dāng)期盈余時，會選用能夠降低折舊費的年限平均法或工作量法；而當(dāng)公司需要降低當(dāng)期盈余時，會選用能夠增加折舊費的雙倍余額遞減法或年數(shù)總和法。再如根據(jù)存貨會計準(zhǔn)則規(guī)定，公司可采用先進(jìn)先出法、加權(quán)平均法或個別計價法確定發(fā)出存貨的實際成本。在物價上漲時期，當(dāng)公司需要提高當(dāng)期盈余時，會選用能夠降低銷售成本的先進(jìn)先出法；當(dāng)公司需要降低當(dāng)期盈余時，會選用能夠相對提高銷售成本的加權(quán)平均法。

2.利用會計估計進(jìn)行盈余管理。會計人員在對某些不確定性交易或事項進(jìn)行賬務(wù)處理時，需要根據(jù)職業(yè)判斷進(jìn)行會計估計。由于會計估計具有主觀性，因而人們很難對會計估計的合理性進(jìn)行準(zhǔn)確評判。眾所周知，會計估計的結(jié)果會直接影響當(dāng)期盈余，因而根據(jù)需要在不同時期作出不同的會計估計成為公司進(jìn)行盈余管理的一個重要手段。如在計提固定資產(chǎn)折舊時，需要估計折舊年限和凈殘值。這使得公司在經(jīng)營業(yè)績差時延長折舊年限和高估凈殘值，而在經(jīng)營業(yè)績好時縮短折舊年限和低估凈殘值。再如公司利用資產(chǎn)計提減值準(zhǔn)備進(jìn)行盈余管理。按照我國企業(yè)會計準(zhǔn)則規(guī)定，公司應(yīng)根據(jù)謹(jǐn)慎性原則，在資產(chǎn)負(fù)債表日判斷其短期投資、應(yīng)收款項、存貨、委托貸款、長期投資、固定資產(chǎn)、在建工程和無形資產(chǎn)是否發(fā)生減值，并對發(fā)生減值的資產(chǎn)相應(yīng)提取資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。由于計提多少資產(chǎn)減值準(zhǔn)備需要根據(jù)判斷和估計確定，具有很強(qiáng)的主觀性，這為公司進(jìn)行盈余管理留下了很大空間。公司可在業(yè)績好時多計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，作為秘密儲備，而在業(yè)績差時少計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，以平滑利潤。

（二）安排真實交易

安排真實交易進(jìn)行盈余管理，是指公司管理者通過構(gòu)造具體交易并控制交易發(fā)生時間所進(jìn)行的盈余管理。這類盈余管理手段通常既影響各期盈余，也影響各期實際的現(xiàn)金流量。并且通常不會增加公司價值，反而在某些非正常的情況下還會損害公司價值。以下對一些主要手段進(jìn)行具體分析。

1.負(fù)債轉(zhuǎn)為股東權(quán)益。公司的資金按來源可劃分為債務(wù)資金和股東權(quán)益資金。根據(jù)現(xiàn)行財務(wù)會計制度，企業(yè)在計算利潤時，扣除了債務(wù)資金的成本（利息），卻不考慮股東權(quán)益資金的成本（股利）。同時，公司負(fù)債的利息必須按期支付，而股利卻可以不支付。因此，當(dāng)公司經(jīng)營業(yè)績差時，通過與債權(quán)人協(xié)商，將債權(quán)人的債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，可減少財務(wù)費用開支和現(xiàn)金流出，提高企業(yè)盈利水平。

2.股票回購。在資本市場中，公司的股票價格包含了投資者對公司未來業(yè)績的預(yù)期。因此，當(dāng)公司公布的業(yè)績沒有達(dá)到證券分析師的預(yù)期時，股票價格將大幅下跌。每股收益是證券分析師預(yù)測公司業(yè)績的重要指標(biāo)，當(dāng)公司管理者預(yù)計公司每股收益水平達(dá)不到證券分析師的預(yù)期時，為防止股票價格大幅下跌，可通過股票回購減少發(fā)行在外的股票規(guī)模，以提高每股收益水平，從而達(dá)到或超過證券分析師的預(yù)期。國外學(xué)者通過實證分析得到了公司通過股票回購進(jìn)行盈余管理的證據(jù)。我國以前不允許公司回購股票，2006年修訂后的《上市公司章程指引》規(guī)定上市公司在一定條件下可回購股票。因此，股票回購是否會成為上市公司進(jìn)行盈余管理的新手段。

3.減少酌量性費用開支。酌量性費用是指費用開支水平可由公司管理者決定的費用項目，如研究開發(fā)費、職工培訓(xùn)費、維修費等。這些費用開支通常是面向未來的開支，是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的保障，對當(dāng)期生產(chǎn)經(jīng)營活動影響甚微。當(dāng)公司經(jīng)營業(yè)績差，面臨虧損或業(yè)績滑坡時，管理者為提高公司當(dāng)期的經(jīng)營業(yè)績，可以減少當(dāng)期的酌量性費用開支。國外一些研究資料顯示，很多公司通過減少酌量性費用開支進(jìn)行盈余管理。這種盈余管理手段雖然可使公司短期利潤增加，卻削弱了公司長期發(fā)展的能力，損害了公司價值。

4.增加產(chǎn)量。根據(jù)現(xiàn)行企業(yè)會計準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)所生產(chǎn)產(chǎn)品的成本由企業(yè)在生產(chǎn)該產(chǎn)品過程中發(fā)生的各項生產(chǎn)耗費構(gòu)成，具體包括直接材料費、直接人工費、機(jī)器設(shè)備折舊費、維修費、車間管理人員工資及辦公費等。在這些生產(chǎn)耗費中，有些費用屬于固定費用，當(dāng)產(chǎn)量在一定范圍內(nèi)變動時，固定費用總額不變。因此，當(dāng)產(chǎn)量增加時，單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本會下降，并直接導(dǎo)致相同銷量的銷售成本下降，使利潤水平上升。由此可見，在銷量無法增加時，僅通過提高產(chǎn)量即可增加利潤。但通過增加產(chǎn)量進(jìn)行盈余管理對公司有害無益。因為公司增加的產(chǎn)量轉(zhuǎn)變?yōu)榇尕?，占用了公司資金，降低了公司資金的使用效率。而且，過多的存貨還可能面臨由于產(chǎn)品過時或毀損而減值的風(fēng)險。

5.資產(chǎn)處置。資產(chǎn)處置是指企業(yè)將其擁有的子公司、經(jīng)營部門或其他長期資產(chǎn)和投資的所有權(quán)有償讓渡給第三方，并以此獲取現(xiàn)金或其他有價證券的行為。當(dāng)公司經(jīng)營業(yè)績沒有達(dá)到預(yù)期時，可通過轉(zhuǎn)讓持有的無形資產(chǎn)、已經(jīng)增值的有價證券或某個經(jīng)營部門等獲取收益，使利潤達(dá)到預(yù)期水平。陳信元、葉鵬飛、陳冬華（2003）認(rèn)為，我國上市公司有通過資產(chǎn)出售

提高公司利潤，以達(dá)到配股或增發(fā)條件的行為。白云霞、王亞軍和吳聯(lián)生（2005）通過實證研究得出結(jié)論，發(fā)生控制權(quán)轉(zhuǎn)移的公司會通過資產(chǎn)處置達(dá)到扭虧為盈的目的或避免業(yè)績下降的目的。

（6）放寬信用政策或給予銷售折扣。公司在臨近年末時，看到當(dāng)年經(jīng)營業(yè)績不佳，可能會通過放寬信用政策或給予銷售折扣促進(jìn)銷售，以改善經(jīng)營業(yè)績。放寬信用政策包括延長客戶的付款期、向信用不佳的客戶賒銷商品等。銷售折扣則主要是通過價格優(yōu)惠吸引客戶大量購買。這種年末的促銷活動，會暫時性提高公司利潤水平，但是會損害公司長期利益。放寬信用政策會增加應(yīng)收賬款的回收風(fēng)險，而銷售折扣促使客戶年末大量購貨，會導(dǎo)致下一年購貨量減少。另外，如果銷售折扣后價格再復(fù)原，客戶的購買意愿可能下降，因為銷售折扣使客戶對公司商品降價形成預(yù)期，會等到下次降價時再購買。

（7）關(guān)聯(lián)方交易。根據(jù)我國企業(yè)會計準(zhǔn)則規(guī)定，關(guān)聯(lián)方交易的類型通常包括購銷商品、購銷商品以外的其他資產(chǎn)、提供或接受勞務(wù)、擔(dān)保、提供資金、租賃、代理、研究與開發(fā)項目的轉(zhuǎn)移、許可協(xié)議、代表企業(yè)或由企業(yè)代表另一方進(jìn)行債務(wù)結(jié)算、關(guān)鍵管理人員薪酬。由于我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，存在大量的關(guān)聯(lián)方，因此，關(guān)聯(lián)方交易成為上市公司進(jìn)行盈余管理的重要手段。如在關(guān)聯(lián)方之間購銷商品時，上市公司低價買入、高價賣出；關(guān)聯(lián)方將自己的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)租賃給上市公司經(jīng)營，收取較低的租賃費，或者租賃上市公司的劣質(zhì)資產(chǎn)，向上市公司支付較高的租賃費；上市公司將持有的劣質(zhì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)單位；上市公司將劣質(zhì)資產(chǎn)或股權(quán)與關(guān)聯(lián)單位的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或股權(quán)進(jìn)行置換；上市公司向關(guān)聯(lián)方提供貸款并收取高額利息等。

四、平靜時期的公司盈余管理

適度的盈余管理對于公司及其相關(guān)利益者來說，是有益的行為。借助盈余管理的適度調(diào)節(jié)效果，可以支持公司股價的穩(wěn)定和上揚，還可以實現(xiàn)籌劃節(jié)稅，甚至可以減少企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。

惡性盈余管理等同于會計操縱，它往往突破會計政策底線和商業(yè)底線，只能暫時表面上滿足管理層的利益訴求，而和公司價值最大化目標(biāo)相違背。玩弄操作利潤的數(shù)字游戲只能蒙騙投資者于一時，不論其手段如何高明，總會留下蛛絲馬跡，最終落得“伸手必被捉”的命運。中國的銀廣夏、藍(lán)田股份，美國的安然、世通即是明證。良性盈余管理則限定于會計政策底線和商業(yè)底線的范圍之內(nèi)。適度的盈余管理對于公司及其相關(guān)利益者來說，是有益的行為，借助盈余管理的適度調(diào)節(jié)效果，向資本市場傳遞收益穩(wěn)定的會計信息，從而支持公司股價的穩(wěn)定和上揚。良性盈余管理還可以實現(xiàn)籌劃節(jié)稅，甚至可以減少企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。

管理層要善用良性盈余管理。從良性盈余管理的實現(xiàn)手段而言，可以區(qū)分為四種類型：會計盈余管理、財務(wù)盈余管理、運營盈余管理和戰(zhàn)略盈余管理。

（一）會計盈余管理

會計盈余管理是指通過會計政策的合理選擇使會計報表呈現(xiàn)期望的結(jié)果。會計盈余管理使用最多、最為人們熟知，也是成本最低、最簡潔的盈余管理手段。會計盈余管理對企業(yè)經(jīng)營不會產(chǎn)生實質(zhì)影響，卻可以改變經(jīng)營的會計結(jié)果。會計盈余管理要求對會計準(zhǔn)則靈活把握和應(yīng)用。

2007年，新《會計準(zhǔn)則》在上市公司全面得以應(yīng)用，在上市公司中報或年報中至少可以“窺出”以下四種會計盈余管理手段的有效運用：一是運用公允價值。新會計準(zhǔn)則與原會計制度相比的重大變革，是引入了公允價值理念，在金融工具、非貨幣性資產(chǎn)交換、投資性房地產(chǎn)、公司合并的非共同控制類型中和債務(wù)重組等方面引入了公允價值計量屬性。雖然準(zhǔn)則對公允價值的使用條件進(jìn)行了嚴(yán)格限制，但這依賴于會計人員的職業(yè)判斷和資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)的報告，公司管理當(dāng)局利用公允價值進(jìn)行盈余管理的空間還是比較大的。二是會計估計變更。例如，對應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備的計提方法由賬齡分析法變更為遷移模型法，計提壞帳準(zhǔn)備時對

單項重大應(yīng)收賬款進(jìn)行單獨減值測試，單項不重大應(yīng)收賬款按“逾期”與“未逾期”的特征劃分資產(chǎn)組合等，這些手段都可以對利潤產(chǎn)生一定影響。此外，采用固定資產(chǎn)折舊政策變更進(jìn)行盈余管理的也較多。三是研發(fā)支出的資本化。新會計準(zhǔn)則規(guī)定符合一定條件的科技開發(fā)支出可以資本化，而不是像原會計制度全部記入當(dāng)期損益。2007年眾多高科技型中小板上市公司凈利大多都有不同程度的增幅，從這些企業(yè)的年報中發(fā)現(xiàn)，這主要得益于新會計準(zhǔn)則中關(guān)于研發(fā)費用資本化的規(guī)定。四是預(yù)計負(fù)債，《企業(yè)會計準(zhǔn)則第13號——或有事項》對預(yù)計負(fù)債核算進(jìn)行了規(guī)范，但不管是預(yù)計負(fù)債的確認(rèn)和計量，職業(yè)判斷的空間都很大。在會計準(zhǔn)則新頒布伊始，會計盈余管理的空間一般較大。這時的會計盈余管理很難界定清楚是“良性”范疇還是“鉆空子”，盈余管理結(jié)果是否能得到公眾和監(jiān)管部門的認(rèn)同也存在較大的不確定性。“業(yè)績?yōu)橹?，盈余管理為輔”是明智之舉，如果本末倒置，盈余管理往往適得其反。

（二）財務(wù)盈余管理

財務(wù)盈余管理是指通過財務(wù)活動（籌資、投資、分配等）的合理安排使會計報表呈現(xiàn)出期望的結(jié)果。和會計盈余管理不同，財務(wù)盈余管理關(guān)鍵不是會計政策的選擇（甚至不涉及會計政策選擇問題），而是通過財務(wù)活動有效安排來影響會計報表。

最典型的財務(wù)盈余管理是債務(wù)重組。很多*ST公司都將債務(wù)重組當(dāng)成了“摘星”撒手锏。2007年A股105家*ST公司（包括S*ST公司）中，有28家*ST公司成功扭虧。但在這28家公司里，僅有14家的營業(yè)利潤為正值，大多數(shù)扭虧*ST公司的利潤真正來源集中在債務(wù)重組和政府補(bǔ)助利得。

通過融資渠道選擇和融資方式的安排，去影響財務(wù)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而影響EPS（每股收益率）和凈資產(chǎn)收益率也是財務(wù)盈余管理的有效手段。在總資產(chǎn)報酬率不變的情況下，負(fù)債占總資產(chǎn)比例不同，由于負(fù)債的“杠桿”作用，EPS和凈資產(chǎn)收益率就會呈現(xiàn)出不同的結(jié)果。因此，公司財務(wù)高管可以根據(jù)公司的EPS和凈資產(chǎn)收益率目標(biāo)、一般總資產(chǎn)收益率這些數(shù)據(jù)，倒推出期望的負(fù)債比率，然后針對性地組織相應(yīng)的融資活動。

帶有利潤分配性質(zhì)的員工股權(quán)激勵也會對利潤產(chǎn)生重要影響，在利潤豐厚的年景推出員工股權(quán)激勵計劃，利用股權(quán)激勵費用攤銷就可以大幅度降低利潤。最典型的例子莫過于2007年的伊利股份。根據(jù)伊利股份測算，公司股票期權(quán)授權(quán)日的公允價值為14.779元/份，公司預(yù)計所有激勵對象都將滿足股票期權(quán)激勵計劃規(guī)定的行權(quán)條件，按照股份支付準(zhǔn)則進(jìn)行會計處理，將對公司等待期內(nèi)的經(jīng)營成果產(chǎn)生一定影響，損益影響總額為73895萬元。盡管證券市場對伊利股份的做法褒貶不一，伊利股份此舉的主要目的可能也并非盈余管理，但股權(quán)激勵是盈余管理重要手段之一卻毋庸置疑。

（三）運營盈余管理

運營盈余管理是指通過運營模式（包括交易方式、定價、企業(yè)合并等）合理安排使會計報表呈現(xiàn)期望結(jié)果。通常的運營盈余管理實現(xiàn)手段包括委托經(jīng)營、合作經(jīng)營、關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，但這四種手段往往以非公允的交易價格（或合同條款）為基礎(chǔ)才能達(dá)到影響會計報表的目的，往往滑入“操作利潤”的深淵，也是監(jiān)管部門重點關(guān)注和打擊的領(lǐng)域。本文就不再涉及。

企業(yè)合并是政策底線范圍內(nèi)運營盈余管理的有效手段之一。按照《新會計準(zhǔn)則》，企業(yè)合并分“同一控制方下的企業(yè)合并”和“非同一控制方下的企業(yè)合并”兩種。同一控制方下的企業(yè)合并下，合并利潤表和合并現(xiàn)金流量表包括被合并企業(yè)合并前所實現(xiàn)的利潤和現(xiàn)金流量。這樣，選擇同一集團(tuán)系統(tǒng)內(nèi)當(dāng)年經(jīng)營業(yè)績較好的企業(yè)實施合并，就可以將其利潤合并入公司財務(wù)報表，拉升公司業(yè)績。此外，在同一控制方合并下，由于在賬面上不需要重估購入資產(chǎn)的價值，可通過合并資產(chǎn)價值被低估的企業(yè)，在合并后處置價值被低估的資產(chǎn)，獲取收益。非同一控制方下的企業(yè)合并適用于當(dāng)前利潤豐厚、管理先進(jìn)的領(lǐng)先企業(yè)，選擇因機(jī)制問題暫時經(jīng)營困難，但具備一定“激活”潛力的企業(yè)，以低成本或無成本實施兼并，一方面在合并后初期可以利用被兼并企業(yè)的虧損遞減所得稅，起到節(jié)稅作用；另一方面通過對被兼并企業(yè)的理順和“激活”，最終使被兼并企業(yè)起死回生，產(chǎn)生利潤。

此外，通過增加當(dāng)期產(chǎn)量的方式，可以有效攤薄單位產(chǎn)品要負(fù)擔(dān)的固定成本，從而降低單位產(chǎn)品成本（即規(guī)模化效應(yīng)），提高毛利率和利潤率，達(dá)到盈余管理的目的。當(dāng)然，在市場沒有相應(yīng)增長的情況下，這種盈余管理方式會導(dǎo)致庫存增大和資金占壓，管理層需要系統(tǒng)考慮。放寬信用政策和提高銷售折扣標(biāo)準(zhǔn)、以及大規(guī)模降價，可以促進(jìn)當(dāng)期銷售的顯著增長，一定程度上也會對會計報表產(chǎn)生影響。但這種方式和增加產(chǎn)量一樣，盈余管理的效果是多方面的，操作不慎，就會導(dǎo)致壞賬和虧損。

相對于會計盈余管理和財務(wù)盈余管理，運營盈余管理的實施難度更大，而且也超越了企業(yè)財務(wù)高管的職權(quán)范圍，需要公司運營部門和財務(wù)部門共同籌劃，運營盈余管理基本不會觸及到政策底線，但規(guī)劃不當(dāng)卻可能對企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。

（四）戰(zhàn)略盈余管理

戰(zhàn)略盈余管理是指通過通盤的戰(zhàn)略考慮與規(guī)劃，輔之以會計政策選擇、運營模式選擇和財務(wù)安排等多種手段，達(dá)到盈余管理的目的。相對于以上三種盈余管理類型，戰(zhàn)略盈余管理實質(zhì)上不是盈余管理的新方法，而是在一種系統(tǒng)思維模式下，對以上三種盈余管理手段的靈活搭配和綜合應(yīng)用。

GE（通用電氣）是戰(zhàn)略盈余管理應(yīng)用的典范。1983年——1993年，通過有效的盈余管理，GE的利潤和股價都出現(xiàn)了穩(wěn)步增長，樹立了證券業(yè)“不落太陽”的良好形象。GE的產(chǎn)業(yè)規(guī)模和多元化經(jīng)營的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)賦予它許多這樣做的機(jī)會。第一波士頓公司分析家Sankey指出，GE資本公司有著“非凡的在需要的時候創(chuàng)造利潤的能力”，因為它“多元化的業(yè)務(wù)組合”提供了“極大的如何報告盈余的彈性空間”。一方面，GE不斷并購和重組形成了始終良好搭配的三層面產(chǎn)業(yè)（業(yè)務(wù)）組合：第一層面，核心業(yè)務(wù)：直接影響近期業(yè)績，提供現(xiàn)金流維持企業(yè)存在的業(yè)務(wù)；第二層面，增長業(yè)務(wù)：正在崛起的新業(yè)務(wù)，具有高成長性，有代替第一層面的潛力，并將最終代替第一層面；第三層面，種子業(yè)務(wù)：需要重點選擇，精心培養(yǎng)的項目。三層面業(yè)務(wù)彼此轉(zhuǎn)換：當(dāng)現(xiàn)有的核心業(yè)務(wù)在“明天”衰退時，“今天”的增長業(yè)務(wù)就變成“明天”的核心業(yè)務(wù)，而“今天”的種子業(yè)務(wù)也會轉(zhuǎn)變?yōu)椤懊魈臁钡脑鲩L業(yè)務(wù)，并準(zhǔn)備在“后天”為企業(yè)提供得以維系運行的基本現(xiàn)金流。GE通過合理規(guī)劃，實現(xiàn)業(yè)務(wù)的彼此替代，避免了利潤的大起大伏。另一方面，GE在通過出售優(yōu)勢業(yè)務(wù)獲取高額投資收益的同時，有意識地安排一些劣勢業(yè)務(wù)的清算和退出，從而達(dá)到平滑利潤的目的。

戰(zhàn)略層面的盈余管理適用于涉足多個領(lǐng)域的多元化大型企業(yè)集團(tuán)以及并購重組為特征的金融控股公司。戰(zhàn)略層面的盈余管理基本不會觸及證券市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)的政策底線，其要點是對業(yè)務(wù)的合理組合和對業(yè)務(wù)買賣、清算時間的合理安排。

從創(chuàng)造價值的角度而言，投資決策是公司財務(wù)決策中最為重要的環(huán)節(jié)。本文認(rèn)為在資本市場平靜時期，公司應(yīng)當(dāng)理想應(yīng)用盈余管理，合理引導(dǎo)投資者情緒，促使向公司有利方面發(fā)展。在會計、財務(wù)、營運、戰(zhàn)略層面合理使用良性盈余管理。

主要參考文獻(xiàn)

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[4]劉志遠(yuǎn)、花貴如 2009 投資者情緒與企業(yè)投資行為研究述評及展望 外國經(jīng)濟(jì)與管理 45~51

第二篇：盈余管理現(xiàn)狀

一、我國盈余管理現(xiàn)狀

在我國，會計還十分年輕，缺乏一些具體交易的會計處理準(zhǔn)則，證券市場的監(jiān)管功能還不完善，這就決定了我國企業(yè)的盈余管理和發(fā)達(dá)市場國家在動機(jī)上有一些區(qū)別。我國企業(yè)盈余管理的動機(jī)主要是為了取得銀行的信貸資金和商業(yè)信用，包裝上市以及后來的配股等等。然而，由于我國證券市場不發(fā)達(dá)，監(jiān)管能力不到位，有些上市公司的盈余管理行為已經(jīng)到了損害投資者利益的程度。

對比國外的盈余管理方法，可以發(fā)現(xiàn)只要我國公司的盈余管理控制在適度的范圍內(nèi)，對推動我國證券市場的，改善公司治理結(jié)構(gòu)，加快國有企業(yè)改革進(jìn)程都是有益的。

透視我國盈余管理現(xiàn)象，對我國企業(yè)盈余管理行為的動因分析如下：

1．上市公司盈余管理最基本的動機(jī)是追求利益最大化，由于利益誘導(dǎo)效應(yīng)，企業(yè)股東與經(jīng)營者的委托代理關(guān)系一經(jīng)確立，“道德風(fēng)險”、“信任危機(jī)”等問題也將隨之產(chǎn)生。于是一些缺乏會計職業(yè)道德的從業(yè)者，就有意破壞誠信原則和會計規(guī)則，實施盈余管理。

2．盈余管理的避稅動因也是十分明顯的。由于經(jīng)營者在會計政策和會計方法的選用上有較大的靈活性。對經(jīng)營者而言，稅收優(yōu)惠政策及會計政策的靈活選擇為其開展盈余管理實現(xiàn)“避稅”提供了彈性空間。

3．企業(yè)之間的交易往往建立在信用基礎(chǔ)上，因此，為了樹立良好形象，許多企業(yè)就有強(qiáng)烈的動機(jī)粉飾財務(wù)報表，以在客戶中建立良好的信用。對于上市公司來說，其社會形象非常重要，它們往往通過盈余管理提升企業(yè)業(yè)績，向市場傳遞績優(yōu)信息，從而達(dá)到改善企業(yè)形象的目的。

二、會計職業(yè)道德判斷建設(shè)不完善帶來對盈余管理的影響

1.會計人員道德素質(zhì)不高

高質(zhì)量的會計信息需要恰當(dāng)?shù)穆殬I(yè)道德判斷，恰當(dāng)?shù)穆殬I(yè)道德判斷需要會計人員豐富的專業(yè)知識和經(jīng)驗。而我國由于長期的計劃經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致會計理論發(fā)展緩慢，經(jīng)濟(jì)活動內(nèi)容單一，這些都限制了會計人員素質(zhì)的提高。

2.會計職業(yè)道德判斷意識不強(qiáng)

我國由于受產(chǎn)權(quán)機(jī)制的制約，會計人員與企業(yè)的經(jīng)營者同屬企業(yè)管理人員，其根本利益是一致的，而且會計人員的工資、待遇等均由經(jīng)營者決定，在這種情況下，會計人員為了維護(hù)自身利益，勢必會做出有利于經(jīng)營者的職業(yè)道德判斷，從而損害投資者的利益。

3.監(jiān)督機(jī)制不完善

目前，我國對會計信息質(zhì)量的監(jiān)督分為內(nèi)部監(jiān)督和外部監(jiān)督。內(nèi)部監(jiān)督是指經(jīng)濟(jì)主體內(nèi)部監(jiān)督，外部監(jiān)督是指財政、稅務(wù)、審計、銀監(jiān)、證監(jiān)、保監(jiān)等部門的監(jiān)督。內(nèi)部監(jiān)督由于會計監(jiān)督人員缺乏足夠的獨立性往往流于形式。外部監(jiān)督由于點多、面廣、任務(wù)重、人員知識老化等問題，都與承擔(dān)的任務(wù)和需要達(dá)到的目標(biāo)不相適應(yīng)，不能從外部監(jiān)督上保證會計信息的質(zhì)量。

三、在職業(yè)道德判斷的建設(shè)中完善盈余管理制度

1.加強(qiáng)會計從業(yè)人員職業(yè)道德的對于在校學(xué)生的教育，既打好專業(yè)基礎(chǔ),又塑造良好的會計職業(yè)道德,是新時期對合格會計專業(yè)大學(xué)畢業(yè)生提出的要求。在校啟蒙式的職業(yè)道德培養(yǎng),需要創(chuàng)建會計文化氛圍,進(jìn)行多方面的引導(dǎo),讓學(xué)生在近似的環(huán)境中體味會計的真諦,在感觸中覺悟,在感觸中培養(yǎng),在感觸中提高,成為既有會計專業(yè)技能,又具有較高會計素養(yǎng)的新型會計專業(yè)大學(xué)畢業(yè)生。提高對會計職業(yè)道德的認(rèn)識、全面改進(jìn)教學(xué)方法。

2.注重會計職業(yè)道德判斷能力的培養(yǎng)

增加知識儲備，提高會計人員的職業(yè)道德判斷能力的關(guān)鍵，就是要熟練掌握和合理運用專業(yè)知識和相關(guān)知識。加強(qiáng)業(yè)務(wù)培訓(xùn)，會計職業(yè)道德判斷的技術(shù)性要求會計人員必須具備豐富的專業(yè)知識和扎實的基本功。真實、公允是會計職業(yè)判斷的基本準(zhǔn)則。會計職業(yè)道德的作用就在于促使及會計人員能自覺抵制各種利益的誘惑，并且不受權(quán)勢和偏見的影響，確保判斷所產(chǎn)生的會計資料能客觀、公允地反映會計主體的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。從長遠(yuǎn)來看，應(yīng)建立以社會輿論和誠信檔案制度為基本形式的社會評價機(jī)制。這種方式具有特殊的內(nèi)在威懾性，并最終促成會計人員從他律走向自律——真實、公允地進(jìn)行會計選擇。

3．健全會計職業(yè)道德判斷的監(jiān)督機(jī)制

會計監(jiān)督機(jī)制是指對會計核算和管理工作進(jìn)行連續(xù)、系統(tǒng)、全面的監(jiān)控和經(jīng)常性的檢查，便于及時發(fā)現(xiàn)并糾正會計工作中可能存在的偏差和錯誤，依法查處可能存在的舞弊造假，確保會計核算和會計管理工作健康、有序、高效地運行。會計監(jiān)督分為內(nèi)部監(jiān)督和外部監(jiān)督。公司治理結(jié)構(gòu)是約束管理人員職業(yè)判斷的內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制,是形成正確的職業(yè)判斷的基石。社會監(jiān)督是職業(yè)判斷的外部監(jiān)督機(jī)制。

隨著改革開放的深入，企業(yè)擁有了更廣泛、更全面的自主權(quán)。權(quán)力沒有監(jiān)督和制約就會產(chǎn)生腐敗，權(quán)力越大，就更需要制約，理財權(quán)力越大，就更需要會計監(jiān)督。因此，強(qiáng)化會計監(jiān)督，有效地發(fā)揮會計監(jiān)督的職能，是對當(dāng)前領(lǐng)域中出現(xiàn)的盈余造假現(xiàn)象的有力挑戰(zhàn)，也是防止和發(fā)現(xiàn)會計造假的有力措施。因此，要從會計內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境同時著手，建立起一個由會計人員、單位負(fù)責(zé)人、行業(yè)組織、政府部門以及全社會群眾參與其中的全方位立體式監(jiān)督體系，只有通過內(nèi)外兩方的共同監(jiān)督之下，盈余造假現(xiàn)象才可以得到徹底的杜絕。

第三篇：盈余管理文獻(xiàn)綜述

盈余管理文獻(xiàn)綜述

【摘要】盈余管理作為經(jīng)濟(jì)學(xué)界和會計學(xué)界的重要話題，一直備受國內(nèi)外學(xué)者的廣泛關(guān)注。對于盈余管理的定義、動機(jī)和研究方法的描述多是多種多樣的?，F(xiàn)階段，盈余管理已經(jīng)發(fā)展到了新的高度。本文總結(jié)最新的研究成果，希望能對盈余管理有更深的理解，然后再此基礎(chǔ)上對盈余管理的未來研究方向提出自己的一些展望。

【關(guān)鍵詞】盈余管理;應(yīng)計利潤;動機(jī)

一、盈余管理的定義

對于盈余管理的定義，目前在學(xué)術(shù)界尚未達(dá)成共識，一般可以從“信息觀”和“經(jīng)濟(jì)收益觀”兩個角度來理解。Scott、Schipper和Healy對盈余管理的定義是目前學(xué)術(shù)界三種比較具有代表性的觀點。WilliamK.Scott(2000)是最早給盈余管理下定義的。他認(rèn)為，盈余管理是在不違背GAAP的前提下，通過會計政策選擇使經(jīng)理人自身利益或(和)企業(yè)市場價值實現(xiàn)最大化的行為。這是一種狹義的概念，將盈余管理定義在公認(rèn)會計原則的約束范圍之內(nèi)，采取的方法僅包括會計政策選擇。Scott從經(jīng)濟(jì)收益觀的角度，強(qiáng)調(diào)企業(yè)的管理者對會計盈余或利潤的控制。在此觀點下，進(jìn)行盈余管理的目的是為了得到令管理者滿意的財務(wù)成果，而會計盈余是決定財務(wù)成果滿意與否的重要依據(jù);而Schipper(1989)則認(rèn)為，以信息觀來看待盈余管理更有意義。信息觀認(rèn)為，盈利是許多決策和判斷的重要信號，會計數(shù)據(jù)的重要屬性便在于其具有“信息含量”這一特性。在此基礎(chǔ)上他提出了一個廣義的概念，即盈余管理是企業(yè)管理者以獲取某些私人利益為目的而對財務(wù)報告對外披露過程進(jìn)行干預(yù)和歪曲控制的“一種披露管理”。在此定義下，盈余管理不僅是對財務(wù)結(jié)果的控制，同時還可以存在于對外披露過程中的任何一個環(huán)節(jié)，也可以采取多種多樣的形式，涉及的盈余管理范圍比前者大;Healy和Whalen(1999)認(rèn)為，盈余管理是指，企業(yè)管理者運用職業(yè)判斷在編制財務(wù)報告和規(guī)劃交易時變更財務(wù)報告，旨在誤導(dǎo)以公司業(yè)績?yōu)榛A(chǔ)的利益相關(guān)者的決策或者影響以會計報告數(shù)字為基礎(chǔ)的契約結(jié)果。Healy和Whalen的定義也是廣義的，將改變企業(yè)投資的時間安排和規(guī)劃交易也包括在盈余管理的范圍內(nèi)，并突出了盈余管理的動機(jī)問題。

我國的會計學(xué)者對盈余管理的一般定義是：盈余管理是指企業(yè)管理當(dāng)局通過選擇會計政策或其他方法，尋求對自身有利的利潤結(jié)果。對盈余管理的定義也還存在著一些分歧，主要表現(xiàn)為兩點：一是盈余管理是否在會計準(zhǔn)則允許的范圍之內(nèi)，即盈余管理是否合法合規(guī);二是盈余管理的方法是僅指會計方法還是包括非會計方法，如交易的構(gòu)建和交易時點的安排等。孫錚、王躍堂(1999)認(rèn)為，盈余管理是企業(yè)利用會計管制的空間操縱會計數(shù)據(jù)的合法行為。秦榮生(2001)認(rèn)為，盈余管理是指企業(yè)有選擇會計政策和變更會計估計的自由時，選擇其自身效用最大化或使企業(yè)市場價值最大化的一種行為。魏明海(2000)認(rèn)為，盈余管理又稱利潤操縱，是指有目的地干預(yù)對外財務(wù)報告過程，以獲取某些私人利益的“披露管理”。

二、盈余管理的計量方法

(一)應(yīng)計利潤總額法

該方法包括以下模型：

(1)Healy模型(1985)。Healy模型是用估計期總體應(yīng)計利潤的平均值來作為事件期非操縱性應(yīng)計利潤的估計值，并假設(shè)企業(yè)每年的非操縱眭應(yīng)計利潤的均值是不變的。

(2)DeAngd0模型(1986)。與Healy模型有所不同的是，DeAngelo模型是用事件期的上一年的總體應(yīng)計利潤來作為事件期的非操縱性應(yīng)計利潤估計值。

(二)應(yīng)計利潤分離法

由于在計算非操縱性應(yīng)計利潤時考慮的因素不同，形成了不同的模型。(1)Jones模型。該模型假設(shè)，由于公司的營業(yè)收入增加和固定資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，應(yīng)收應(yīng)付項目及折舊額等相應(yīng)的應(yīng)計利潤也會隨之增加。所以，非操縱性應(yīng)計利潤應(yīng)該是公司的營業(yè)收入和固定資產(chǎn)規(guī)模的函數(shù)。

(2)修正的Jones模型，該模型認(rèn)為，定期增加的信用營業(yè)額是營業(yè)收入中被人為操縱的部分，所以，回歸方程中的營業(yè)收人的增量應(yīng)扣除應(yīng)收賬款的增量。

(3)行業(yè)模型。行業(yè)模型認(rèn)為，在同行業(yè)公司中，決定非操縱性應(yīng)計利潤的因素變化是一樣的，而不是設(shè)計模型來直接估計操縱性應(yīng)計利潤的決定因素。

(4)截面Jones模型、與Jones模型相比，截面Jones模型參數(shù)只是不用時間序列數(shù)據(jù)估計，而是用截面數(shù)據(jù)估計。

(5)截面修正的Jones模型。與修正Jones模型相比，截面修正的Jones模型中參數(shù)也是用截面數(shù)據(jù)，而不是用時間序列數(shù)據(jù)估計。上面5種盈余管理計量模型中，有些事時間序列數(shù)據(jù)模型，有些則是截面模型。時間序列模型是根據(jù)每個公司估計期時間序列上的數(shù)據(jù)，估計出每個公司的一個總應(yīng)計利潤和相關(guān)主導(dǎo)變量之間的回歸系數(shù)。因此，時間序列模型需要樣本公司有較長時間序列的數(shù)據(jù)，并且要求公司在估計期每進(jìn)行系統(tǒng)性的盈余管理。截面模型假設(shè)樣本公司在同一行業(yè)中沒有顯著的差異，所以，其實根據(jù)事件期每個行業(yè)的公司數(shù)據(jù)，估計每個行業(yè)的總應(yīng)計利潤和相關(guān)主導(dǎo)變量的回歸系數(shù)。由于上述5個模型都是建立在一定的假設(shè)條件上，所以有關(guān)的爭議很多，而且實際應(yīng)用的效果也是有很大差異。

(三)具體項目法

具體項目法是專門針對具體的應(yīng)計利潤項目進(jìn)行的研究。比如，對壞賬準(zhǔn)備貨保險行業(yè)的索賠損失準(zhǔn)備進(jìn)行研究。

(四)盈余分布法

會計盈余的某些特定值可能對企業(yè)具有非常重要的影響，這類特定值被稱為會計盈余的臨界值。這些臨界點通常包括零點、上期盈余和本期財務(wù)分析師的預(yù)測盈余等。管理當(dāng)局有進(jìn)行盈余管理來達(dá)到臨界點的動機(jī)。特別是當(dāng)實際盈余位于臨界點附近時，這種動機(jī)更為強(qiáng)烈。盈余分步法就是通過檢查報告盈余在臨界點附近的不連續(xù)分布來計量盈余管理的方法。

第四篇：盈余管理的資本市場動機(jī)

管理者當(dāng)局短期內(nèi)可以通過操縱盈余來影響公司股票的價格，是因為投資者或相關(guān)利益者會通過會計信息來估價上市公司的股票。因此說這一動機(jī)主要是從企業(yè)進(jìn)行盈余管理是否以改變股票價格來看的。比如說企業(yè)是否為了上市而提高發(fā)行價格；是否為了避免持續(xù)虧損而進(jìn)行盈余管理；是否為了企業(yè)配股融資而進(jìn)行盈余管理。

1.提高發(fā)行價格的盈余管理動機(jī)

根據(jù)我國相關(guān)條例法規(guī)的要求，在我國企業(yè)首次“公開發(fā)行股票”應(yīng)當(dāng)符合“近三年連續(xù)盈利”的條件，也就是說如果企業(yè)沒有連續(xù)三年盈利的話就沒有資格申請上市。因此不難理解，一些企業(yè)為了上市就可能會采取各種手段使得自身連續(xù)三年盈利。相關(guān)學(xué)者通過觀測資產(chǎn)收益率這一指標(biāo)發(fā)現(xiàn)，我國企業(yè)在IPO的前兩年、前一年跟上市當(dāng)年的資產(chǎn)收益率這一指標(biāo)處于較高的水平，而在其它年份顯著下降。

同樣的，企業(yè)不僅僅在IPO的時候希望通過盈余管理來提高股價，在連續(xù)虧損的情況下，企業(yè)為了避免報告虧損，也同樣會采取各種盈余手段提高股價，扭轉(zhuǎn)自身形象。這里所指的虧損公司既包括那些已經(jīng)報告虧損的企業(yè)，還包括瀕臨虧損的企業(yè)。由于我國的資本市場的不夠成熟、監(jiān)管制度不夠完善；虧損企業(yè)的退市制度等一些問題的存在導(dǎo)致我國虧損企業(yè)的盈余管理行為就不難理解了。

2.為了獲得配股融資的資格

很多公司利用自身的優(yōu)勢條件無一例外的都準(zhǔn)備上市，因為上市可以給企業(yè)帶來相當(dāng)?shù)馁Y金和其他好處。通過上市直接融資這種方式成本較低周轉(zhuǎn)還快。在我國，上市公司所需要的配股融資成本低于企業(yè)的舉債，再加上實現(xiàn)的可能性又比較大。所以來說我國上市公司大部分都存在有配股的動機(jī)。那些具有配股權(quán)資格且處在臨界值的企業(yè)應(yīng)計利潤比處在非臨界值企業(yè)的應(yīng)計利潤明顯要大。也就是說處在具有配股融資的資格的臨界公司的應(yīng)計利潤總額指標(biāo)明顯大于其他的上市公司。這就意味了該上市公司很可能存在盈余管理行為。因此說上市公司業(yè)績的下滑其中一個重要因素就是由于為了達(dá)到配股的資格而參與了盈余管理。

在我國對于會計的盈余指標(biāo)的臨界要求也包含在了配股政策中。比如說，1999年以前針對凈資產(chǎn)收益率這一指標(biāo)相關(guān)政策明確表示要連續(xù)三年超過10%，于是出現(xiàn)了所謂的“10%現(xiàn)象”；在1999年以后又指出平均凈資產(chǎn)收益率找而已指標(biāo)必須大于10%，同時每年的凈資產(chǎn)收益率也要大于6%。于是我國上市公司又出現(xiàn)了“6%現(xiàn)象”。就現(xiàn)階段來說，我國的普遍實行的配股政策是要求上市公司必須要符合連續(xù)三年的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率這一指標(biāo)平均要大于6%。盡管是較為均衡的指標(biāo)，但是企業(yè)管理者還是有一定空間來進(jìn)行盈余管理行為。我國上市公司的盈余管理行為還會隨著配股政策的變化而變化，配股政策需要政府必要的監(jiān)管，有研究表明1999年我國推行的配股政策對企業(yè)的盈余管理是有效的。根據(jù)學(xué)者的研究表明，一些企業(yè)的盈余管理行為是處于改變股價的動機(jī)，但是這種動機(jī)發(fā)生的頻率高低還沒有得到證實。

第五篇：剖析盈余管理的目的

剖析盈余管理目的

盈余管理就是企業(yè)管理當(dāng)局在遵循會計準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上，通過對企業(yè)對外報告的會計收益信息進(jìn)行控制或調(diào)整，以達(dá)到主體自身利益最大化的行為。其終極目的在于獲取私人利益，具體目的為籌資、避稅、獲取政治資本以及規(guī)避債務(wù)契約約束等。盈余管理有諸多表現(xiàn)形式，可以通過完善會計規(guī)范、加強(qiáng)審計監(jiān)控和加大監(jiān)管力度等進(jìn)行防范。

一、盈余管理的涵義盈余管理是目前國外經(jīng)濟(jì)學(xué)和會計學(xué)廣泛研究的課題。對盈余管理的概念會計學(xué)界存在著諸多不同意見。從以下兩個權(quán)威性的定義可以看出盈余管理的基本涵義。一是美國會計學(xué)家斯考特(William.K.Scott)認(rèn)為，盈余管理是指“在GAAP允許的范圍內(nèi)，通過對會計政策的選擇使經(jīng)營者自身利益或企業(yè)市場價值達(dá)到最大化的行為”。另一是美國會計學(xué)家凱瑟琳。雪珀(KathehneSchipPer)認(rèn)為，盈余管理實際上是企業(yè)管理人員通過有目的地控制對外財務(wù)報告過程，以獲取某些私人利益的“披露管理”。根據(jù)以上兩個權(quán)威性的定義，可以看出，盈余管理主要具備這樣一些涵義：

第一，盈余管理的主體是企業(yè)管理當(dāng)局，它包括經(jīng)理人員和董事會。盡管經(jīng)理人員和董事會進(jìn)行盈余管理的動機(jī)并不完全一致，但他們對企業(yè)會計政策和對外報告盈余都有重大影響，企業(yè)盈余信息的披露由他們各自作用的合力所決定。

第二，盈余管理的客體是企業(yè)對外報告的盈余信息(即會計收益)。在雪珀的定義中，盈余管理不僅僅指對會計收益的調(diào)整和控制，而且包括對其他會計信息的披露的管理，但是對會計收益以外的財務(wù)數(shù)據(jù)的操縱并不具有普遍的意義，它所具有的經(jīng)濟(jì)后果相對而言要小得多。如果將其納入盈余管理的范疇反而會影響對盈余管理本質(zhì)的把握。

第三，盈余管理的方法是在GAAP允許的范圍內(nèi)綜合運用會計和非會計手段來實現(xiàn)對會計收益的控制和調(diào)整，它主要包括會計政策的選用，應(yīng)計項目的管理，交易時間的改變，交易的創(chuàng)造等。

第四，盈余管理的目的是盈余管理主體自身利益的最大化。其中又包括管理人員自身利益的最大化和董事會成員所代表的股東利益的最大化。綜上所述，盈余管理就是企業(yè)管理當(dāng)局在遵循GAAP(或會計準(zhǔn)則)的基礎(chǔ)上，通過對企業(yè)對外報告的會計收益信息進(jìn)行控制或調(diào)整，以達(dá)到主體自身利益最大化的行為。

二、盈余管理的目的對盈余管理目的的剖析可以從盈余管理的終極目的與其具體目的兩個層次來了解。

1.盈余管理的終極目的毫無疑問，企業(yè)盈余管理的終極目的是十分明確的，即獲取私人利益。一般認(rèn)為，通過盈余管理獲取私人利益的主體是掌握企業(yè)管理權(quán)的高級雇員，包括總經(jīng)理、部門經(jīng)理和其他高級主管?，F(xiàn)代意義上的公司制企業(yè)是以所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離為基礎(chǔ)的，公司的大股東可能并不參與日常經(jīng)營管理，真正掌握管理權(quán)的往往是公司的高級雇員。由于管理者與股東的目標(biāo)并不完全一致，他們都有各自的小算盤。因此，委托——代理關(guān)系一經(jīng)建立，“道德風(fēng)險”、“信任危機(jī)”等問題也將隨之產(chǎn)生。為使二者的目標(biāo)趨于一致，委托方(股東)通常采用業(yè)績——報酬激勵的方式來促使管理者盡最大努力工作。

管理激勵機(jī)制產(chǎn)生了雙重效應(yīng)。一方面，它使管理者的管理活動迅速向股東的目標(biāo)靠攏;另一方面，它又使管理者更積極地謀求任期內(nèi)自身利益的最大化，包括報酬最大化、更多晉升機(jī)會等。為此，管理者就有動因采用盈余管理來達(dá)到自己的目的。如果凈利潤低于獎金方案的下限，管理者就有可能進(jìn)一步降低凈利潤。這樣，下一得到獎金的概率就會增加。相反，如果凈利潤高于獎金方案的上限，管理者在計算報告利潤時就會盡量去除超過上限的部分，因為這部分利潤得不到獎金。只有當(dāng)凈利潤在獎金方案的上限和下限之間時，管理這才會有增加報告利潤的動機(jī)。此外，管理者在卸任之前通常會選擇有利的會計政策調(diào)增報告利潤，以獲取最后一次高額獎金。同樣，業(yè)績較差的企業(yè)管理者在任期將到時，為防止或推遲被解雇，也會利用盈余管理來粉飾真實業(yè)績。但是，一旦管理者的變動得到確定，管理者便可能降低當(dāng)期利潤，以增加未來盈利的可能性。在實行承包制的企業(yè)中，管理者進(jìn)行盈余管理以達(dá)到獲取個人利益的目的的可能性更大。

管理者報酬與會計利潤掛鉤的制度原本是用來消除股東與企業(yè)管理者之間的“信任危機(jī)”，但實施的結(jié)果卻是事與愿違，非但沒有消除危機(jī)，反而加深了危機(jī)。最終的結(jié)果是管理者通過盈余管理獲取了巨大的私人利益，而股東、底層雇員卻成了名副其實的受害者。

2.盈余管理的具體目的管理當(dāng)局為了實現(xiàn)個人利益最大化的最終目的，在實施盈余管理過程中又會有一些具體目的。與其終極目的不同的是，盈余管理的具體目的一般是以促進(jìn)企業(yè)發(fā)展為中介，以達(dá)到公司規(guī)模擴(kuò)張之后管理者報酬的增加、在職消費層次的提高以及政治前途的發(fā)展等終極目的的實現(xiàn)。盈余管理的具體目的一般表現(xiàn)為四個方面：

一是籌資目的。我國上市公司盈余管理的直接目的就是籌資，當(dāng)公司首次發(fā)行股票時?！豆痉ā穼ζ髽I(yè)有嚴(yán)格的規(guī)定，如必須在近三年內(nèi)連續(xù)盈利，才能申請上市。為達(dá)到目的，企業(yè)便采用盈余管理，進(jìn)行財務(wù)包裝，合規(guī)合法地“騙”得上市資格。同時，經(jīng)過盈余粉飾的報表還有助于企業(yè)獲得較高的股票定價。再如上市公司準(zhǔn)備配股的時候。中國證監(jiān)會的有關(guān)文件規(guī)定，公司“最近三年內(nèi)凈資產(chǎn)收益率每年都必須在10%以上，屬于能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類的公司可略低于9%”。為了達(dá)到配股及格線，上司公司便會積極利用盈余管理調(diào)整凈資產(chǎn)收益率以達(dá)到配股的目的。

二是避稅目的。公司盈余管理的避稅目的是十分明顯的?！昂侠肀芏悺敝猿蔀榭赡埽环矫媸怯捎谖覈亩惙w系還不十分完善，稅收優(yōu)惠政策頗多;另一方面是由于公司管理者在會計政策和會計方法的選用上有較大的靈活性。比如我國企業(yè)所得稅實行33%的比例稅率，同時又規(guī)定了兩檔照顧性稅率，對企業(yè)管理者而言，稅法的規(guī)定便為其開展盈余管理提供了彈性空間。管理者會通過選用適當(dāng)?shù)臅嬚吆头椒ㄕ{(diào)減應(yīng)納稅所得額，從而有資格按照顧性稅率繳納所得稅。

三是獲取政治成本的目的。政治成本是指某些企業(yè)面臨著與會計數(shù)據(jù)明顯正相關(guān)的嚴(yán)格管制和監(jiān)控，一旦財務(wù)成果高于或低于一定的界限，企業(yè)就會招致嚴(yán)厲的政策限制，從而影響正常的生產(chǎn)經(jīng)營。為了避免發(fā)生政治成本，管理者通常會設(shè)法降低報告盈余，以非壟斷等形象出現(xiàn)在社會公眾面前。如微軟公司就曾通過遞延確認(rèn)實際所得收入來下調(diào)盈利，以逃避美國反壟斷機(jī)構(gòu)的指控。

四是規(guī)避債務(wù)契約約束的目的。債權(quán)人與企業(yè)簽訂債務(wù)契約是為了限制管理者用債權(quán)人的資產(chǎn)為企業(yè)獲利但卻有損于債權(quán)人利益的行為。通常包含一些保證條款以保護(hù)債權(quán)人利益，如不能過度發(fā)放股利、不進(jìn)行超額貸款、計提一定比例的償債準(zhǔn)備金等等。有些商業(yè)銀行甚至規(guī)定不得向虧損企業(yè)貸款。這些都使得企業(yè)不敢輕易違反有關(guān)條款，否則會招致很高的違約成本。如果企業(yè)的財務(wù)狀況接近于違反債務(wù)契約，管理者就有可能調(diào)增報告利潤，以減少違約風(fēng)險。盈余管理就成為企業(yè)減少違約風(fēng)險的一個工具。

一是籌資目的。我國上市公司盈余管理的直接目的就是籌資，當(dāng)公司首次發(fā)行股票時?！豆痉ā穼ζ髽I(yè)有嚴(yán)格的規(guī)定，如必須在近三年內(nèi)連續(xù)盈利，才能申請上市。為達(dá)到目的，企業(yè)便采用盈余管理，進(jìn)行財務(wù)包裝，合規(guī)合法地“騙”得上市資格。同時，經(jīng)過盈余粉飾的報表還有助于企業(yè)獲得較高的股票定價。再如上市公司準(zhǔn)備配股的時候。中國證監(jiān)會的有關(guān)文件規(guī)定，公司“最近三年內(nèi)凈資產(chǎn)收益率每年都必須在10%以上，屬于能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類的公司可略低于9%”。為了達(dá)到配股及格線，上司公司便會積極利用盈余管理調(diào)整凈資產(chǎn)收益率以達(dá)到配股的目的。

二是避稅目的。公司盈余管理的避稅目的是十分明顯的?！昂侠肀芏悺敝猿蔀榭赡埽环矫媸怯捎谖覈亩惙w系還不十分完善，稅收優(yōu)惠政策頗多;另一方面是由于公司管理者在會計政策和會計方法的選用上有較大的靈活性。比如我國企業(yè)所得稅實行33%的比例稅率，同時又規(guī)定了兩檔照顧性稅率，對企業(yè)管理者而言，稅法的規(guī)定便為其開展盈余管理提供了彈性空間。管理者會通過選用適當(dāng)?shù)臅嬚吆头椒ㄕ{(diào)減應(yīng)納稅所得額，從而有資格按照顧性稅率繳納所得稅。

三是獲取政治成本的目的。政治成本是指某些企業(yè)面臨著與會計數(shù)據(jù)明顯正相關(guān)的嚴(yán)格管制和監(jiān)控，一旦財務(wù)成果高于或低于一定的界限，企業(yè)就會招致嚴(yán)厲的政策限制，從而影響正常的生產(chǎn)經(jīng)營。為了避免發(fā)生政治成本，管理者通常會設(shè)法降低報告盈余，以非壟斷等形象出現(xiàn)在社會公眾面前。如微軟公司就曾通過遞延確認(rèn)實際所得收入來下調(diào)盈利，以逃避美國反壟斷機(jī)構(gòu)的指控。

四是規(guī)避債務(wù)契約約束的目的。債權(quán)人與企業(yè)簽訂債務(wù)契約是為了限制管理者用債權(quán)人的資產(chǎn)為企業(yè)獲利但卻有損于債權(quán)人利益的行為。通常包含一些保證條款以保護(hù)債權(quán)人利益，如不能過度發(fā)放股利、不進(jìn)行超額貸款、計提一定比例的償債準(zhǔn)備金等等。有些商業(yè)銀行甚至規(guī)定不得向虧損企業(yè)貸款。這些都使得企業(yè)不敢輕易違反有關(guān)條款，否則會招致很高的違約成本。如果企業(yè)的財務(wù)狀況接近于違反債務(wù)契約，管理者就有可能調(diào)增報告利潤，以減少違約風(fēng)險。盈余管理就成為企業(yè)減少違約風(fēng)險的一個工具。

盈余管理的防范措施

一是完善會計規(guī)范。首先要求公司在改變會計方法和原則時，應(yīng)盡可能詳細(xì)地披露其改變對利潤的影響，包括增加財務(wù)報表附表，詳細(xì)列示所有調(diào)整項目。其次堅決反對以重要性為借口，為故意虛報業(yè)績開脫責(zé)任。再次對收入確認(rèn)提出嚴(yán)格要求，特別要避免收入的提前確認(rèn)。

二是加強(qiáng)審計監(jiān)控。注冊會計師行業(yè)應(yīng)明確對被兼并公司研究開發(fā)費的審計原則，對公司兼并中有關(guān)巨額沖銷、資產(chǎn)重組以及收入確認(rèn)等事項的規(guī)則應(yīng)加以補(bǔ)充、完善。外部審計師必須把信息的完整性放在首位，不允許以追求效率而忽視效果的審計方法取代完整的審計程序。

三是加大監(jiān)管力度。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)將那些重組過程中預(yù)提費用、進(jìn)行巨額沖銷的公司，列入重點核查范圍。發(fā)現(xiàn)問題應(yīng)進(jìn)行嚴(yán)厲的處理，加大懲罰力度。同時，監(jiān)管機(jī)構(gòu)還應(yīng)加強(qiáng)正確引導(dǎo)，使企業(yè)的經(jīng)營管理者建立起公允、合法、一貫地進(jìn)行會計盈余報告的理念。