我國證券市場存在的問題及解決方法

一、我國所處的國際金融背景及我國證券市場現(xiàn)狀

經(jīng)濟全球化的大趨勢使各國金融市場相互交融、相互促進，自全球化以來，金融自由化、開放化逐漸加深，全球證券市場的聯(lián)系日趨緊密，逐漸呈現(xiàn)了一體化趨勢。證券市場綜合反映一個國家經(jīng)濟運行的各個維度，因此被人們稱為“經(jīng)濟晴雨表”。在全球化的大形勢下，我國的證券市場也取得了迅猛的發(fā)展，多層次資本市場已初步構(gòu)建，證券投資工具和品種日益豐富，越來越多的企業(yè)通過證券市場實現(xiàn)了發(fā)展和壯大，參與證券市場的投資者素質(zhì)也在不斷提高。但是，我國證券投資的發(fā)展是自1978年逐漸開始的，目前尚處于未成熟、快速發(fā)展的階段，依然存在著不少問題。

二、我國證券市場存在的主要問題

1、證券市場運行效率低，資源配置功能扭曲

我國證券市場的結(jié)構(gòu)不合理。首先，股票和債券的配置過于集中，企業(yè)債券、金融債券占比不高，投資者所關(guān)心的利率結(jié)構(gòu)沒有體現(xiàn)收益和風險的正比關(guān)系。其次，證券市場的運行結(jié)構(gòu)單一，主要為現(xiàn)貨市場，期貨市場規(guī)模小，難以使證券市場資源得到合理利用。從資源配置上來看，我國證券市場的資源配置不依靠市場，而是依靠政府政策進行宏觀和微觀層次的調(diào)控，而脫離市場的政府對于市場信息把控不夠準確，獲取信息不及時，就容易導(dǎo)致證券市場發(fā)行效率低下，證券價格嚴重偏離其真實價值，從而誤導(dǎo)了資金流向，使證券配置效率大打折扣。

2、證券市場監(jiān)管體制不健全，投機現(xiàn)象嚴重

我國證券監(jiān)管體制屬于集中型監(jiān)管，以行政干預(yù)為主，缺乏市場化的調(diào)控，行政力量遠遠大于法律和市場的力量，投資者對政府和政策的依賴度也比較高，不利于我國證券市場監(jiān)管體系的進一步發(fā)展。同時，在相關(guān)政策出臺之后，由于不健全的監(jiān)管體系，缺乏事先預(yù)防的措施，導(dǎo)致了證券市場程序管理力度不夠，投機分子著眼于規(guī)則漏洞，人為操縱證券市場的波動，損害中小投資者的利益。

3、投資者結(jié)構(gòu)失衡

我國證券市場中，以絕大多數(shù)中小投資者為主，且散戶比例今年來依舊不斷增長，機構(gòu)投資越來越少。

中證登數(shù)據(jù)顯示，2019年我國證券市場中，個人投資者賬戶占比99.71%，而機構(gòu)投資者賬戶數(shù)量占比僅0.29%。個人投資者占據(jù)股市大多數(shù)賬戶份額，導(dǎo)致了證券市場的投資者結(jié)構(gòu)極不穩(wěn)定，金融流動性差，中小投資者很難聯(lián)合到一起應(yīng)對證券市場的價格波動和大股東的操盤，因此證券市場目前非常容易被操控。

4、有關(guān)證券經(jīng)紀人制度的法律法規(guī)不完善

我國證券市場自改革開放至今，已經(jīng)頒布了350多個針對各個方面的法律法規(guī)。1999年頒布實施的《證券法》標志著我國證券市場進入依法治理有法可依階段，但《證券法》中沒有涉及證券經(jīng)紀人的概念；2006年1月1日正式實施的《證券法》也沒有提及證券經(jīng)紀人，而2015年新修訂的《證券法》也鮮有提及證券經(jīng)紀人。證券經(jīng)紀人沒有明確的法律地位，證券經(jīng)紀人資格管理政策和法規(guī)缺失，直接導(dǎo)致券商在實行證券經(jīng)紀人制度時，缺乏有關(guān)法律和保障，因此承擔著一系列本該被法律予以支持的風險和問題，所以證券經(jīng)紀人在證券行業(yè)中成為淘汰率最高，流動性最強的職位，同時也增加了證券經(jīng)紀人短期行為的可能性，增大了營業(yè)部經(jīng)營風險。

5、證券市場中股市被分裂，股市結(jié)構(gòu)不健全

股市中包括A股、B股、H股，國家、法人和內(nèi)部職工所持有的股份。而目前的股市中只有A股、B股、H股可以流通，股市因各種股的流通市場不同而分裂，同股不同權(quán)，同股不同利。

三、針對我國證券市場發(fā)展的對策和建議

1、完善證券市場自我調(diào)控機制

加快建立社會主義市場經(jīng)濟體制改革進程以完善市場的作用，把市場還給市場，使我國的證券市場和其他行業(yè)市場一樣，以市場自我調(diào)控為主，輔以政府的宏觀調(diào)控。

2、完善法律法規(guī)體系

在完善立法的前提下，要做到“有法必依，執(zhí)法必嚴”，以市場機制為基礎(chǔ)嚴格依法監(jiān)管，并完善相關(guān)的配套制度，賦予監(jiān)管機構(gòu)全面的檢查、調(diào)查和監(jiān)控的能力，保證其執(zhí)法權(quán)力。將證券經(jīng)紀人有關(guān)的制度和規(guī)范寫入法律法規(guī)，對證券經(jīng)紀人的行為和執(zhí)業(yè)情況進行監(jiān)督和管理，對違反法律法規(guī)、監(jiān)管機構(gòu)及自律規(guī)則的證券公司和證券經(jīng)紀人給予警告。保護經(jīng)紀人和投資者的合法權(quán)益，全面促進我國證券市場的良好發(fā)展。

3、優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，完善資本市場結(jié)構(gòu)

要改變以散戶、個體投資者等中小投資者為主的投資者結(jié)構(gòu)，首先是制度層面要進行建設(shè)，加強優(yōu)勝劣汰機制，先通過培養(yǎng)成熟的投資主體，形成理性、穩(wěn)健的投資氛圍，最終穩(wěn)步推進注冊制，降低上市門檻，降低上市的尋租效應(yīng)，擴大直接融資的比重；其次，從培育機構(gòu)投資者入手改善投資者結(jié)構(gòu)，積極引進長期投資者，培育價值投資理念，提高上市公司分紅率，反哺市場，穩(wěn)定投資者預(yù)期，形成上期投資優(yōu)質(zhì)公司的投資氛圍，使中小投資者進行高效投資；最后，要推進市場監(jiān)管的市場化，以保護中小投資者的利益。

4、加強市場監(jiān)管，完善信息披露制度

加強市場監(jiān)管，完善信息披露制度，杜絕各種虛假信息的制作和傳播，提高市場信息的可信度。進一步完善相關(guān)法律法規(guī)，強化對各種服務(wù)機構(gòu)，如證券公司、會計師事務(wù)所等的監(jiān)督和審查。加強對上市公司信息披露的監(jiān)管，對上市公司的年度報告、中期報告和臨時報告的真實性、完整性和及時性嚴格審查；加強對交易所信息披露的監(jiān)管；加強對媒體信息披露的監(jiān)管，保證信息披露的時效性和信息公布的均勻性。

四、總結(jié)

證券行業(yè)在我國是一個新生的行業(yè)，證券市場作為實體經(jīng)濟的“晴雨表”，經(jīng)歷了從無到有、從小到大、從區(qū)域到全國的發(fā)展歷程，幾十年的時間里得到迅速發(fā)展。但在發(fā)展過程中存在的一些問題，我們應(yīng)該時刻清醒地認識，冷靜地對待，積極地探索，認真而創(chuàng)新地去解決，提高證券市場的運行效率，以促進我國金融市場的不斷完善和發(fā)展，迎接全新的挑戰(zhàn)。