第一篇：工程項目投資融資重點剖析

第一章 1.一個 工程項目的總投資，一般是指工程建設過程中所支出各項費用之和，是建設項目 按照確定的建設內容、建設標準、功能要求和使用要求全部建成并驗收合格并交付使用所需 的全部費用 生產性建設工程總投資包括建設投資、建設期利息和流動資產投資三部分； 非成產性建設投 資包括建設投資和建設期利息兩部分。

2.無追索權的項目融資 是指項目貸款本息償款的來源僅限于該項目產生的收益，擔保權 益可僅限于該項目的資產； 在項目融資的任何階段，債權人均不能追索到項目投資人除項目 以外的財產。

3.有追索權的項目融 資是指債權人除了依賴項目收益作為補償來源并以項目的資產設 定擔保物權之外，還要求與項目利益相關的第三方擔保，各擔保人對項目承擔的義務以各自 的擔保金額或 按協(xié)議承擔的義務為限。

4.兩種融資組織形式特點的比較 :相對于既有項目法人的融資（下稱公司融資）形式，新建 項目法人融資（下稱項目融資）具有顯著不同的特點。

（1）以項目為導向安排融資（2）有限追索（3）資產負債表外的會計處理（4）

融資周期長，融資成本較高 5.權益資金即資本金，是指在項目總投資中，由投資者認繳的投資額。對項目來說，資 本金是非債務資金，也是獲得債務資金的基礎。

債務資金是項目中除資本金外，需要從金融市場借入的資金。

其籌措方式主要有，信 貸融資，債券融資和融資租賃三種。

第二章 1.建設期利息 ：Qj=[（Pj-1）+0.5Aj]i Qj--建設期第 j 年應計利息； Pj-1--建設期第 j-1 年 末貸款余額，它有第 j-1 年末貸款利息累計； Aj--建設期第 j 年支用貸款 i--年利率 i=（F-P）

/P=（1+r/m）

A m-1 i--有效年利率 F--期末的本利和 P--本金 r--名義利率 m--1 年之中的計息周期數(shù) 第三章 可行性研究 ：也稱為“詳細可行性研究”或“最終可行性研究”，實在最初可行性研究 的基礎上，通過與項目有關的資料、數(shù)據(jù)的調查研究，對項目的技術、經(jīng)濟、工程、環(huán)境等 進行最終論證和分析預測。

小型項目所需費用占投資總額的 1 % — 5%,大型復雜的項目所需費用占投資總額的 0.2%---1%.名義利率 ：指計息周期利率 i 與利率的時間單位內計息周期數(shù) m 的乘積。名義利率為 年利率，用 r 表示，r=im 實際利率 ：將利率時間單位內的利息再生因素考慮在內計算出的利率，即用利率時間單 位內產生的總利息與本金之比。

資金等值 ：由于資金具有時間價值，使得在不同時點上絕對數(shù)值不等的資金具有相等的 價值。

影響資金等值的因素 ：即資金額的大小、計息期數(shù)、利率的大小。

靜態(tài)投資回報期 ：指在不考慮資金時間價值條件下，以項目的凈收益抵償全部投資所需 的時間。

判別標準 求出的 Pt 需與基準投資回報期 Pc 進行比較。若 Pt 小于等于 Pc,可以考慮接受該項目； 當 Pt 大于Pc，考慮拒絕該項目。

凈現(xiàn)值 ：投資項目按基準收益率 Ic 將各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到投資起點的現(xiàn)值之代數(shù) 和。

評價標準 NPV=0 表示項目剛好達到所預定的收益率水平； NPV>0 意味著除保證項目可實現(xiàn)預定 的收益外，尚可獲得更高的利益； NPV<0 僅表示項目未能達到所預定的收益率水平，但不 能去定項目已虧損。因此，NPV 大于等于 0,考慮接受項目，NPV<0,考慮拒絕該項目。

內部收益率 ：凈現(xiàn)值等于零時的對應的折現(xiàn)率稱內部收益率。

評價標準 內部收益率計算出后，與基準收益率驚醒比較。當 IRR 大于等于 Ic，NPV 大于等于 0，考慮接受該項目，當 IRR

內部收益率優(yōu)缺點 優(yōu)點：在于考慮了資金時間價值并全面考慮了項目在整個壽命期間的經(jīng)濟狀況； 與其他 數(shù)據(jù)相比，不用事先知道準確的 Ic 數(shù)值，而之需要知道基準收益率的大致范圍即可。

缺點：

計算比較麻煩，而且對于非常規(guī)項目來講，其內部收益率在默寫情況下甚至不存 在或存在多個內部收益率。

第四章 不論是財務評價還是國民經(jīng)濟評價，都應遵循以下原則 ：定量分析與定性分析相 結合，以定量分析為主；動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結合，以動態(tài)分析為主。

對于財務評價結論和國民經(jīng)濟評價結論都可行的項目，可予以通過，反之予以否定； 對 于國名經(jīng)濟評價結論不可行的項目，一般應予否定； 對于關于公共利益、國家安全和市場不 能有效配置資源的經(jīng)濟和社會發(fā)展項目，如果國民經(jīng)濟評價結論可行，但財務評價結論不可 行，應重新考慮方案，必要時可提出經(jīng)濟優(yōu)惠措施的建議，使項目具有財務生存能力。

根據(jù)投資決策和融資決策的不同需要，財務分析可分為融資前分析和融資后分析，融資前分析，即在不考慮具體融資方式條件下進行的財務分析。

融資前分析一般只需進行盈利能力分析，針對總項目投資現(xiàn)金流量，計算項目投資內部 收益率、凈現(xiàn)值，也可計算投資回收期指標。

融資后財務分析主要針對項目資金現(xiàn)金流和投資各方面現(xiàn)金流量進行分析，包括盈利能 力分析、償債能力分析和財務生存能力分析等內容。

融資后分析要分別針對項目資本金現(xiàn)金流量和投資各方面現(xiàn)金流量進行分析。

現(xiàn)金流量表 ：在某一時點流入或流出項目的資金，國民經(jīng)濟效益和費用的內容 1、直接效益和直接費用 直接效益是指由項目產出物直接生成，并在項目范圍內計算的經(jīng)濟效益。

直接費用是指由于項目使用投入物形成，并在項目范圍內計算的費用。

2、間接效益和間接費用 在直接效益和直接費用中，項目對國民經(jīng)濟做出的貢獻與國民經(jīng)濟為項目付出的代價并 未全部得到反應。

財務評價中沒有得到直接反應的效益和費用被稱為項目的間接效益和間接費用，統(tǒng)稱為 外部效果。

3、轉移支付 國民經(jīng)濟內部的轉移支付，不計做項目的國民經(jīng)濟效益和費用。

轉移支付主要包括 ：項目向政府繳納的稅費；項目向國內銀行及國內其他金融機構支付 的貸款利息和獲得的存款利息；政府給予項目的補貼。

影子價格：

是指依據(jù)一定原則制定的，能夠反映投入物和產出物真實經(jīng)濟價值，反映市場供 求狀況，反映資源稀缺程度，使資源得到合理配置的價格。

政府調控價格貨物影子價格的方法 1、成本分解法。

2、消費者支付意愿法。

3、機會成本法。

特殊投入物影子價格的確定價格

1、勞動力的影子價格—影子工資。

2、土地的影子價格。

3、自然資源的影子價格。

社會評價：

系統(tǒng)調查和預測擬建設項目的建設、運營產生的社會影響和社會效益，分析項目 所在地區(qū)的社會環(huán)境對項目的適應性的可接受程度。評價項目的社會可行性。

社會評價的意義 1、有利于國民經(jīng)濟發(fā)展目標與社會發(fā)展目標的協(xié)調一致，防止單純追求項目的財務效益。

2、有利于項目與所在地區(qū)利益協(xié)調一致，減少社會矛盾和糾紛，促進社會穩(wěn)定。

3、有利于避免或減少項目建設和運營的社會風險，提高投資效益。

社會評價主要是針對當?shù)鼐用袷芤孑^大的社會公益性項目、對人民生活影響較大的基礎性項 目，容易引起社會動蕩的項目和國家地區(qū)的大眾型骨干項目和扶貧項目進行評價。

投資項目的社會評價中包括了三個方面的內容 ：社會影響分析、項目與所在地區(qū)的互 適性分析和社會風險分析。

項目不確定性分析是就考察項目投資、產品銷售價格、銷售量、經(jīng)營成本和項目計算期 等因素變化時，對項目經(jīng)濟評價指標產生的影響。

盈虧平衡分析可分為線性和非線性盈虧平衡分析； 根據(jù)是否考慮資金時間價值，分為靜 態(tài)和動態(tài)盈虧平衡分析。

敏感性分析 ：通過分析及預測工程建設項目主要變量因素（投資、成本、價格、建設工期等）

發(fā)生變化時，對經(jīng)濟效果評價指標（如凈現(xiàn)值、內部收益率、還款期等）的影響，從中找到 敏感因素，并確定其影響程度，采取措施限制敏感因素的變動范圍。

第六章 工程項目融資模式 —— 權益融資 第一節(jié) 1，項目資本金與項目資本金制度的含義 項目資本金是指有項目的發(fā)起人、股權投資人以獲得項目財產權和控制權的方式投入的資 金。

資本金對投資項目來說是非債務性資金，項目法人不承擔這部分資金的任何利息和債務； 投 資者可按其出資的比例依法享有所有者權益，也可轉讓其出資，但是，不得以任何方式抽回。

2，我國建立項目資本金制度的意義 項目資本金制度的及時出臺，抑制了投資膨脹和杜絕了無本投資，在當時具有重要意義。

主 要體現(xiàn)在以下幾個方面：

適應了建立現(xiàn)代企業(yè)制度的要求、有助于建立風險約束責任機制、有利于政府的投資宏觀 調控、有利于企業(yè)增資減債工作的進行、有利于項目籌措貸款 3，項目資本金的資金來源 投資項目資本金可以用貨幣出資，也可以用實物、工業(yè)產權、非專利技術、土地使用權作價 出資。

按照資本金來源的不同，可以分為三種不同的融資方式；公司（既有項目法人）自有資金，即公司融資項目資本金； 從資本市場上進行融資，即資本市場融資項目資本金； 通過項目本 身進行融資，即項目融資項目資本金。

公式估算 可以用于再投資及償還債務的企業(yè)經(jīng)營凈現(xiàn)金 =凈利潤 +折舊 +無形資產及其他資產攤銷-流 通資金占用的增加-資金分紅-利潤中需要留作企業(yè)盈余公積金的部分 4，采取項目融資方式進行項目的融資，需要設立新的獨立的法人實體 ——項目公司 1）

有限責任公司融資項目資本金：公司全部股東的首次出資額不得低于注冊資本金的 20%，也不得低于法定注冊資本最低限額。

2）

股份有限公司融資項目資本金：股份有限公司的設立分為發(fā)起設立和募集設立兩種方 式。

股份有限責任公司采取發(fā)起設立的，發(fā)起人需認購全部股份總額，公司全體發(fā)起人首次 出資額不得低于注冊資本的 20%，其余部分有發(fā)起人在公司成立之日起 2 年內繳足； 其 中，投資公司可以在 5 年內繳足。

采用募集設立是由發(fā)起人認購股份總額的一部分，現(xiàn)行的公司法規(guī)定發(fā)起人認購的股份 不少于全部股份總額的 35%其余部分向發(fā)起人之外的自然人、法人公開募集股本資金。

3）

利用外資創(chuàng)辦企業(yè)融資項目資本金：其中外資的出資比例應不少于注冊資本的 25%。

5，項目資本金的籌集方式 1）股本資金 在項目融資中，股本資金的比例不一定非常大，但卻曲折非常重要的作 用，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

?股本資金可提高項目的抗風險能力?股本資金是項目 最基本的資金來源 2）準股本資金 準股本資金是指投資者或者與項目利益相關的第三方提供的一種從屬性債務或初級債 務資金。根據(jù)資金的從屬性質，準股本資金又可以分為 i 額一般從屬性債務和特殊從屬性債 務兩大類。

準股本資金的形式：無擔保貸款、可轉換公司債款、附認股權證的債券、零息債券。

?無擔保貸款實質上是靠借款人的信譽作為擔保的一種貸款形式，所以無擔保貸款僅限 于少數(shù)財務狀況的一貫良好，以此吸引有擔保貸款和其他融資。

?可轉換債券可轉換債券在其有效期內往往只需支付較低的利息，在債券到期日或某一 段特定時間內，債券持有人有權選擇江債券按照規(guī)定的價格轉換為公交公司的普通股，轉換 的價格一般比股票的發(fā)行價高 20%-30%。

?附認股權證的債券 所謂認股權，即賦予這種韓國債券的持有者以特定的價格（一般 比股票市場價格搞 15%以上）購買股票的權利，一般可以用債券支付股票的購買費用。

?零息債券 是只計算利息但不支付利息的一種債券 3）貸款擔保作為股本資金有兩種主要形式：擔保存款和備用信用證擔保。

6，準股本資金的作用 ?投入資金的回報率相對穩(wěn)定 ?投資者在安排資金時有較大的靈活性 ?有利于減輕投資者的債務負擔 ?有利于項目公司形成較為良好的稅務結構 第二節(jié) 1，股票的類型 ：普通股和優(yōu)先股、記名股票和無記名股票、有面額股票和無面額股票。

2，股票的特征 ：收益性、風險性、穩(wěn)定性、流通性、價格的波動性、經(jīng)營決策的參與性。

3，普通股融資的優(yōu)點 ：普通股融資支付股利靈活、普通股一般不用償還股本、普通股融資 風險小、普通股更容易吸收資金。

普通股融資的缺點 ：不能獲得財務杠桿帶來的利益、不具備抵稅作用、增加普通股票發(fā) 行量導致公司控制權的稀釋。

4，股票的發(fā)行方式 ：公開間接發(fā)行、不公開直接發(fā)行、5，優(yōu)先股融資的特點 ：優(yōu)先分配固定股利、優(yōu)先分配公司剩余財產、通常無表決權、可由 公司贖回。

6，優(yōu)先股的種類 ：累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股、可轉換優(yōu)先股與不可轉換優(yōu)先股。參加優(yōu) 先股與非參加優(yōu)先股、有投票權優(yōu)先股與無投票權優(yōu)先股。

7，優(yōu)先股融資的優(yōu)點 ：財務負擔較發(fā)行債券要輕、財務上較為靈活、保持普通股股東對公 司的控制權、有利于增強公司信譽。

8，優(yōu)先股融資的缺點 ：融資成本高、融資限制多、可能加重公司財務負擔。

第七章 工程項目融資模式 —— 債務融資 第一節(jié) 1，貸款人向某以特定項目提供的貸款就叫做項目貸款 優(yōu)點：擴大借債能力、減輕對外負債風險、降低項目建設成本、提高項目經(jīng)濟效果。

票據(jù)貼現(xiàn)是指企業(yè)將未到期的商業(yè)票據(jù)賣給銀行而取得的貸款。

2，出口信貸 可分為賣方信貸以、買方信貸以及與買方信貸相似的貸款額度。

出口信貸作為一種國際信貸方式，與商業(yè)銀行貸款、政府貸款等其他信貸方式相比，具 有自身的特點：

?出口信貸的發(fā)放一般是為了支持本國大型設備的出口 ?出口信貸的利率一般是國家利率，要受到出口信貸 君子協(xié)定”的約束

?出口信貸的發(fā)放與出口信貸保險相結合 3，銀行貸款 是指一家銀行牽頭多家銀行參加的、按照一定的分工和出資比例組成的結構嚴 謹?shù)慕鹑诩瘓F，集中資金向某以借款人（或某工程項目）提供的金額較大的中長期貸款。

銀團貸款根據(jù)各參與行在銀團中承擔中承擔的權利和義務的不同，可分為直接型銀團貸款 和間接型銀團貸款 4，銀團融資的特點 ：貸款金額較大、貸款期限較長，一般是中長期貸款、貸款風險小、有 利于借款人擴大知名度。

第二節(jié) 1，發(fā)行債券的法定條件 ?股份有限公司的凈資產不低于人民幣 3000 萬元，有限責任公司的凈資產不低于人 民幣 6 000 萬元 ?累計債券余額不超過公司凈資產的 40% ?最近3 年平均可分配利潤足以支付公司債券 1 年的利息 ?籌集的資金投向符合國家產業(yè)政策 ?債券的利率不超過國務院限定的利率水平?國務院規(guī)定的其他條件 有下列情形之一的不得再次公開發(fā)行公司債券 ?前一次公開發(fā)行的公司債券尚未募足 ?對已公開發(fā)行的公司債券或者其他債務有違約或者延遲支付本息的事實，仍處于繼續(xù)狀 態(tài) ?違法證券法規(guī)定，改變公開發(fā)行公司債券所募資金用途的 2，債券發(fā)行的客觀條件 ① 債券發(fā)行的社會環(huán)境的制約 ?政治經(jīng)濟形勢的影響、巨額社會游資提供了保證、新的信用形式和金融商品的出現(xiàn)為債券 發(fā)行提供了可能、金融財稅政策的制約 ② 不斷強化的公眾金融意識 4）債券發(fā)行的自身條件 ?債券的資信評級、發(fā)行額、票面利率 票面利率水平取悅于以下因素：銀行利率水平、發(fā)行者的承受能力、發(fā)行者的資信、利息支付方式和計息方式、投資者的接受程度、債券的償還期。

?票面金額債券面值的確定應著重考慮以下三個因素：市場情況、發(fā)行方式、成本測算、?債券的償還期限 5）債券的發(fā)行包括發(fā)行形式、發(fā)行價格的確定以及債券發(fā)型的決策 ① 發(fā)行形式和發(fā)行價格的決定 ?發(fā)行形式 主要包括：內部發(fā)行，必須記名并限于向發(fā)行企業(yè)職工發(fā)行；定向發(fā)行，限 于像寫作單位，連贏單位機器職工發(fā)行；公開發(fā)行，不限對象，自由認購。

?發(fā)行價格 ② 債券發(fā)行的決策：

?發(fā)行額的決策?債券利率的決策?債券發(fā)行期限的決策?發(fā)行 方式的決策：包銷、全額包銷、代銷 6）影響債券發(fā)行價格的因素 理論界公認的債券發(fā)行價格的計算方法是：

債券的發(fā)行價格等于債券到期本金償還額按 市場利率計算的現(xiàn)值加上債券利息按市場利率計算的現(xiàn)值。計算公司如下：

n t 口 4 M

P

二---------

￡

+------

+ i)

(1 + D 式中：P――債券發(fā)行價格 ""――債券第 t 期的利息 M ――債券面值 i――折現(xiàn)率 n 計息次數(shù) 7）可轉換債券融資 概念：是一種公司債券或優(yōu)先股為載體，允許持有人在規(guī)定的時間內 按規(guī)定的價格轉換為發(fā)行公司或其他公司普通股的金融工具。

第三節(jié) 1,經(jīng)營租賃 是指經(jīng)營出租人不僅要向承租人提供設備的使用權，還要向承租人提供設備的 保養(yǎng)、保險、維修和其他專門性技術服務的一種租賃形式，通常為短期租賃。其業(yè)務特點表 現(xiàn)為以下幾點：

?租賃設備的選擇有出租人設定 ?租賃設備一般是通用設備或技術含量很高、更新速度較快的設備 ?租賃目的主要是短期使用設備 ?出租人既提供租賃設備，有同時提供必要的服務 ?出租人始終擁有租賃設備的所有權，并承擔有關的一切利益于風險 ?租賃期限短，中途可解除合同 ?租賃設備的使用有一定的限制條件 3, 融資租賃租金的確定方法 融資租賃租金的構成 通常包括租賃資產的購置成本和租息兩部分 4, 融資租賃的優(yōu)缺點 優(yōu)點：?籌資速度快?租賃籌資限制條款較少?免遭設備陳舊過時的風險?租金費用可 在所得稅前扣除?租金在整個租期內分攤 缺點：籌資成本較高、固定的租金支付構成較重的負擔、不能享有設備殘值 第八章；項目融資信用保證結構； ；項目融資信用保證形式的分類（二）按承擔的經(jīng)濟責 任分類 1,直接保證 2,間接保證 3,意向保證 1,直接保證是指以直接的財務擔保形式 作為向項目提供的一種財務支持。

在項目融資中，這種直接保證所承擔的直接經(jīng)濟責任不是 無限的，而是有限的，可以體現(xiàn)在時間上的限制和金額上的限制。

2，間接保證是指擔保人 不以直接財務擔保形式向項目提供財務支持，而是采取項目合同保證和借款人（股東）

承諾 形式取得間接地支持。（1）項目合同保證①項目建設工程總承包合同②項目產品長期銷售和 服務合同③項目主要原材料的長期供給合同④項目經(jīng)營管理合同⑤項目技術轉讓及技術服 務合同（2）借款人或股東承諾 3，意向性保證是指擔保人雖然具有對項目提供一定支持的 意愿，但這種意愿不具備法律上約束力，更不需體現(xiàn)在擔保人公司的報告中，因此這種收到 普遍歡迎，在項目融資中經(jīng)常應用意向性保證的常用形式是借款人書膠母公司向貸款銀行出 具安慰信或支持信。

與項目有利益關系的機構提供保證 除項目的直接要資者以外，與項目（借款人）

有直接 或間接利益關系的第三方也常常作為借款保證人，這些商業(yè)機構通過為項目融資提供保證而 獲得自身的商業(yè)利益，這些機構包括以下幾類（一）

與項目有直接利益關系的商業(yè)機構 主要是指：，項目建設承包商 2，設備供應商 ,3，原材料供應商 4，產品或服務的用戶 第九章融資計劃方案的構成 1，項目資本金及債務融資資金來源與構成 2，分年投資計劃與 資金籌措計劃 貸款償還期 就是指在國家財務規(guī)定及項目具體財務條件下，項目投產后可用作還款的利潤、折舊、攤銷及其他收益額償還固定資產投資貸款本金和利息所需要的時間。計算 資金成本 為籌集和使用資金而付出的代價，包括籌資費和資金占用費。

計算資金成本的作用 1，個別資金成本是比較各種融資方式優(yōu)劣的尺度 2，綜合資金成本是 項目資金結構決策以及評價融資方案的基本依據(jù) 3，邊際資金成本是比較選擇追加融資方案 的重要依據(jù)。

項目在建設過程中追加籌資時，不能僅僅考慮目前所使用的資金的成本，還必須要考慮新籌 資金的成本即 邊際資金成本。邊際資本成本是項目追加籌資的成本，是項目建設過程中確定 追加權益資金和

債務資金比例的重要標準。

項目融資的資金構成 股本資金、準股本資金、債務資金。

權益與債務融資比例 項目資本金與項目債務資金的比例是項目資金結構中最重要的比例關 系，在確定時要受如下 因素的制約 ：1，項目參與各方的利益平衡。

2，資金成本和風險的平衡。確定一個項目資金比例的主要依據(jù)是該項目的經(jīng)濟強度。

股本資金 在項目融資中代表風險資本，若項目獲得成功，股本投資者得到的好處最大； 若項 目失敗，股本投資者將晚于債權人得到清償。

因此，貸款人將項目的股本資金看作其融資的 安全保障。

股本資金作用 1，項目資金總額中股本資金所占的比例往往影響到項目債務資金 的風險程度。

2，投資者在項目投入資金的多少與其對項目管理和前途的關心程度。

3，在項 目中的股本資金代表著投資者對項目的承諾和對項目未來發(fā)展前景的信心，對于組織項目融 資可以起到很好的心理鼓勵作用。

選擇債務融資結構應該考慮的方面 1，債務期限 2，債務償還，境內外借款 4，利率結構 5，貨幣結構 融資結構方案比選方法（一）息稅前利潤——每股利潤分析法是利用每股利潤無差別點來 進行資金結構決策的方案。

所謂每股利潤無差別點是指兩種或兩種以上融資方案下普通股每 股利潤相等時的息稅前利潤點。

每股利潤無差別點的計算公式（EBIT —I1）（1—T）— Dp1 /N1 =（EBIT — I2）

（1 — T）

— Dp2/N2 其中 EBIT 是每股利潤無差別點即息稅前利潤平狠 點；11,12 是兩種集資方式下長期債務年利息； Dpi，Dp2 是兩種增資方式下的優(yōu)先股年股利； N1,N2 是兩種增資方式下的普通股股數(shù)。用上述公式計算出不同融資方案間的無差別點之 后，當息稅前利潤大于每股利潤無差別點時，增加長期債務的方案要比增發(fā)普通股的方案有 利；當息稅前利潤小于每股利潤無差別點時，增加長期債務則不利。

BOT 是“ build－ operate－ transfer 的”縮寫，意為 “建設－經(jīng)營－轉讓 ”，是私營企業(yè)參與基礎 設施建設，向社會提供公共服務的一種方式。

我國一般稱其為 “特許權 ”，是指政府部門就某 個基礎設施項目與私人企業(yè)（項目公司）

簽訂特許權協(xié)議，授予簽約方的私人企業(yè)來承擔該 基礎設施項目的投資、融資、建設、經(jīng)營與維護，在協(xié)議規(guī)定的特許期限內，這個私人企業(yè) 向設施使用者收取適當?shù)馁M用，由此來回收項目的投融資，建造、經(jīng)營和維護成本并獲取合 理回報；政府部門則擁有對這一基礎設施的監(jiān)督權、調控權； 特許期屆滿，簽約方的私人企 業(yè)將該基礎設施無償或有償移交給政府部門。

BOT 融資模式的基本思路是：由項目所在國政府或所屬機構對項目的建設和經(jīng)營提供一種 特許權協(xié)議作為融資的基礎，在此基礎上還有以下一些具體的 特點。① BOT 項目融資不是 主要依賴項目發(fā)起人的資信或涉及的有形資產，放貸人只考慮項目本身是否可行以及項目的 現(xiàn)金流量和收益是否可以償還貸款，其放貸收益取決于項目本身的效益② bot 項目的融資負 債比一般較高，結構也較復雜，多為中長期融資資金需求量大風險也大，融資成本相應較高，所融資金專款專用，③項目作為獨立的法人實體成立項目公司，則項目公司是項目貸款的直 接債務人。④項目發(fā)起人對項目貸款（即項目公司）提供某種擔保，但是，一般不涉及項目 的所有風險⑤ BOT 項目融資的合同文件多，以合理分擔風險；項目保險也較多，以規(guī)避不 可抗力和政治風險。

第二篇：工程項目投資與融資論文

《工程項目投資與融資論文》

學院：

土木建筑學院

姓名：

班級：

工程管理班

學號：

BOT融資模式在我國基礎環(huán)境建設中的應用

摘要：城市環(huán)境基礎設施建設是改善城市環(huán)境質量、促進城市經(jīng)濟發(fā)展的重要措施。在城市環(huán)境基礎設施建設與運營中,中國遇到了資金不足和效率不高兩個嚴重問題,它是造成中國相關設施建設嚴重滯后和處理效果不好的關鍵原因。為了解決這兩個問題,BOT融資模式在城市環(huán)境基礎設施建設中得到了越來越廣泛的應用。

一、引言

在許多亞洲城市中,特別是中國的城市,城市環(huán)境基礎設施的發(fā)展,如污水管網(wǎng)、污水處理設施以及廢物管理設施不能滿足城市發(fā)展的需求,從而造成了嚴重的城市環(huán)境污染問題,影響了亞洲國家的可持續(xù)發(fā)展。中國城市環(huán)境基礎設施的建設和運營,目前還處于西方發(fā)達國家20世紀中期左右的水平。巨大的生活污水和垃圾排放對環(huán)境造成極大的污染,已對中國可持續(xù)的城市化發(fā)展形成了“瓶頸”障礙。因此,中國急需大力建設和發(fā)展城市環(huán)境基礎設施。

中國城市環(huán)境基礎設施建設和運營面臨以下兩個方面的問題:

1.快速城市化和滯后的處理設施,使中國城市生活污水和垃圾污染問題突出。

2.設施短缺和處理效果不好的主要原因是資金不足和運營效率不高。

要解決這兩個問題,必須打破政府建設政府運營的模式,充分利用社會資本,建立多元投資主體模式,實行建設與運營的產業(yè)化和市場化。BOT是一種以私營力量發(fā)展基礎設施建設的方式,在提高政府部門效率、改善公共服務的質量發(fā)揮著越來越廣泛的作用,而且也是目前在國際上流行的一種方式。

二、BOT融資方式概述

1.BOT的概念及特點

BOT是build-operate-transfer的簡稱,即“建設-經(jīng)營-移交”投資方式,是一種國際經(jīng)濟合作的新形式。這一投資方式是指政府以契約方式將通常由政府部門或國內單位承擔的為某重大項目進行設計、施工、融資經(jīng)營和維修的責任讓渡給國外投資者,該企業(yè)在負責建成此項目后,在協(xié)議期內擁有、營運、維護該項目設施,并通過收取使用費和服務費來回收投資和獲得合理利潤。特許權期滿后則將該項目無償轉讓給當?shù)卣甗1＼2]。BOT模式主要用于收費公路、電廠、廢水處理設施等基礎設施項目,BOT模式將是我國今后基礎設施建設的重要方式。

2.BOT融資模式的優(yōu)點與風險

城市環(huán)境基礎設施建設應用BOT模式的優(yōu)點是顯而易見的。

對政府而言,BOT項目最大的吸引力在于,它可以融通社會資金來建設環(huán)境基礎設施,減輕政府財政壓力。政府對項目的支付不再是一次性巨額財政投入,而是通過出讓“特許經(jīng)營權”,用污水和垃圾費(以及少量財政預算)分期支付給投資者。

對企業(yè)而言,由于有污水和垃圾處理費做擔保,所以BOT項目具有風險低,投資回報穩(wěn)定的優(yōu)勢。表面上,BOT項目由于民營企業(yè)介入后需要有一定的利潤回報而使項目的總成本增加,加大居民和政府的負擔,但另一方面,正是由于民營企業(yè)的介入,可以提高效率,降低成本。所以,與政府建設和運營的項目相比,BOT項目實際成本增加與否取決于上述兩方面因素共同作用的結果。

BOT也具有一定的風險隱患。

政府面臨的主要風險有:①當政府對環(huán)境基礎設施的市場潛力和價格趨勢把握不清時,可能對投資者盲目承諾較高的投資回報率,加大居民和政府負擔;②如果政府管制不佳,容易造成民營企業(yè)的不規(guī)范參與和競爭,甚至造成私人的壟斷經(jīng)營,將損害社會公平,并使得政府喪失控制權。

項目公司面臨的風險主要有:①政府不講信譽和政策不穩(wěn)定,它是民營企業(yè)介入環(huán)境基礎設施領域的最大障礙和風險;②項目設計和建設中的風險,包括項目設計缺陷、建設延誤、超支和貸款利率的變動;③項目投產后的經(jīng)營風險,包括項目特有技術風險和價格風險等。

3.我國環(huán)?；A設施建設發(fā)展BOT模式的重要意義

(1)有利于加快城市基礎設施包括環(huán)保基礎設施建設的步伐。通過BOT社會融資模式,利用社會資本直接投資和經(jīng)營環(huán)保基礎設施產業(yè),可以彌補基礎設施建設資金不足的主要問題,大大加快我國基礎設施建設的步伐。

(2)有利于減輕政府財政負擔,促進國民經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。利用BOT融資模式,可以充分利用私人資金增大城市環(huán)境基礎設施產品和服務的供給,減少項目對政府財政預算的影響,使政府在自有資金不足的情況下,仍能上馬一些基建項目。

(3)有利于改善投資結構,加快環(huán)境公用事業(yè)的制度創(chuàng)新。目前我國環(huán)保基礎設施的投資主體主要是政府,投資體制格局單一,政府指令性投資比重大,資金缺口較大。采用BOT方式,利用國際和國內商業(yè)資本直接投資和經(jīng)營環(huán)保基礎設施,實現(xiàn)投資主體多元化,有利于加快制度創(chuàng)新,實現(xiàn)資源的最優(yōu)配置,增強我國環(huán)保產業(yè)的生機和活力。

(4)有利于借鑒國外成功經(jīng)驗,提高環(huán)境基礎設施管理水平。采用BOT方式,把私營企業(yè)的效率引入公用項目,可以極大地提高項目建設質量和加快項目建設進度。

三、我國應用BOT建設環(huán)境基礎設施存在的問題

從我國已有的BOT實踐項目來看,環(huán)境基礎設施建設的應用還遠落后于其他城市基礎設施建設的步伐,究其原因,主要是在環(huán)境設施建設領域中還存在一些關鍵性的制約因素,這些制約因素成為BOT是否適用于城市環(huán)?；A設施建設以及其應用速度的基本前提。

1.對政府和市場的關系存在認識上的偏差

在社會主義市場經(jīng)濟體制初步建立的今天,人們對政府與市場在經(jīng)濟活動中的正確定位問題已經(jīng)有了比較清楚的認識,但對二者在環(huán)境保護等公共事業(yè)領域中的定位問題,仍缺乏正確理解。目前,在城市污水和垃圾處理等環(huán)境基礎設施領域,關于這一問題的認識偏差主要表現(xiàn)為兩個極端。

(1)受計劃經(jīng)濟思想的束縛和對公共物品理論的片面理解,過分強調政府直接提供城市環(huán)境基礎設施的作用。這一認識在中國許多城市,特別是欠發(fā)達地區(qū)普遍存在。

(2)沒有全面和深入的認識清楚市場機制的實質和風險,片面夸大市場化的作用。

2.現(xiàn)有政策還不能滿足市場化發(fā)展的需要

(1)現(xiàn)有有關市場化和產業(yè)化的政策僅為部門指導意見,缺乏相應的法律依據(jù),政策的權威性和力度不夠。我國當前還沒對BOT項目專門立法,現(xiàn)有的相關法規(guī)各部門之間不協(xié)調、權威性差、操作不規(guī)范、透明度低,嚴重制約了BOT模式的應用。

(2)現(xiàn)有政策只是框架性的指導政策,對一些關鍵問題如企業(yè)改制和優(yōu)惠政策,既缺乏可供操作的實施辦法,也沒有明確地方政府實施的權限,給地方政府落實相關政策帶來較大困難,往往造成有政策無作為的局面。

(3)標準體系不完善,標準和法規(guī)的關系未完全理順,影響了標準的效力。

3.地方政府應用市場化模式的能力嚴重不足

(1)缺乏統(tǒng)一有效的環(huán)保監(jiān)管體制,橫向部門責權交叉多,職能配置不明晰;缺少有效機制和監(jiān)督力量,宏觀調控能力薄弱,對一些跨區(qū)域重大問題協(xié)調困難。缺乏環(huán)境與發(fā)展議事協(xié)商機制。

(2)有法不依、執(zhí)法不嚴現(xiàn)象普遍存在?；鶎迎h(huán)保執(zhí)法監(jiān)管手法落后,不能及時發(fā)現(xiàn)并制止企業(yè)偷排、漏排、超標排放等問題。處罰力度弱,強制手段缺乏,對環(huán)境違法行為的處罰難以到位。

四、穩(wěn)步推進我國環(huán)境基礎設施BOT融資模式的幾點建議

1.在推進中國城市環(huán)境基礎設施建設與運營市場化過程中,必須首先正確處理好政府與市場的關系。

2.建立較完善的法律規(guī)范,提高BOT投資保障制度,降低投資風險和價格要求水平。

3.切實加強在融資、收益等方面政策調控的力度,提供贏利的政策保障,創(chuàng)造BOT模式應用的基礎條件。

4.政府要準確定位,發(fā)揮創(chuàng)建市場、規(guī)范市場和扶持市場的作用

五、BOT在我國的發(fā)展前景

BOT作為一種有效的項目融資、建設、運營方式,具有很強的生命力。它是開發(fā)環(huán)?；A設施項目的一種較理想的選擇方案。

BOT模式對于利用社會資金解決環(huán)境基礎設施建設問題具有一定的優(yōu)勢,但是應全面認識BOT模式,通過形成有利于BOT推行的政策、收費和監(jiān)管環(huán)境,積極穩(wěn)步地推進BOT試點,降低BOT項目的風險,并以此為契機最終形成多種社會資金多種形式地進入城市環(huán)境基礎設施建設領域的局面。

總之,利用BOT方式進入環(huán)保建設項目,應是我國經(jīng)濟結構調整的戰(zhàn)略選擇,是我國投融資體制的一項重大改革,它在投資主體多元化、法人治理結構的完善、引入國際先進的投融資方法等方面,都具有十分明顯的功效。相信它的引入,對于制止一直困擾我國的環(huán)境污染嚴重、重復建設、亂上項目和嚴重浪費稀缺資源等現(xiàn)象,加快我國基礎設施建設,推動經(jīng)濟增長,將會發(fā)揮重要的作用。

第三篇：建筑工程項目投資(融資)計劃書

建筑工程項目投資(融資)計劃書

充分利用我們的品牌效益和現(xiàn)有市場高湍關系網(wǎng)絡，聯(lián)合建筑業(yè)；建筑承包商，房地產代理商，融資自然人，建筑機械商，建筑材料商，建設設計商，廣告商共同推廣，實施承辦江蘇省宜興市官林鎮(zhèn)工業(yè)集中區(qū)，立體綜合開發(fā)建筑項目施工利益共嬴工程的勝利開工和竣工。采取一些促銷手段：如與建筑承包商的企業(yè)合作，以及與建筑材料商的公司合作推廣江蘇省宜興市官林鎮(zhèn)工業(yè)集中區(qū)綜合開發(fā)建筑項目全程實施。

五、項目合作單位和合作方式(略，商業(yè)機密)

六、項目風險

1．系統(tǒng)風險，整個建筑業(yè)行業(yè)衰敗，或者國家政策出現(xiàn)重大變化。

2．組織項目失敗或建筑質量差。

3．宣傳策劃不到位或市場上出現(xiàn)較多同類建筑。

4．新建公司違約。

七、項目投入、項目預計收入、投資者盈利分配、風險承擔(部分略，商業(yè)機密)

1．項目投入。

(1)《江蘇省宜興市官林鎮(zhèn)工業(yè)集中區(qū)綜合開發(fā)建筑項目》。

前期綜合開辦費：約5000-10000萬元，從籌建母公司開始至運作項目營運至開工到建筑工程竣為止，前期綜合開辦費：約10000萬元。

房租，辦公家具與設備，水電，辦公人員：約××萬元。

其他：(差旅、招待等)約××萬元。

合計：約××萬元。

(2)《江蘇省宜興市官林鎮(zhèn)工業(yè)集中區(qū)綜合開發(fā)建筑項目》。高端運作融通費：××××元。文件程序；報批：××××元。跟進：×××元。以上三項每套成本約××元(此項目共計；××元)。合計約：××××萬元。

2．項目預計收入(略，商業(yè)機密)。

(1)《開發(fā)江蘇省宜興市官林鎮(zhèn)工業(yè)集中區(qū)綜合開發(fā)建筑項目》(略，商業(yè)機密)。

(2)《江蘇省宜興市官林鎮(zhèn)工業(yè)集中區(qū)綜合開發(fā)建筑項目》預計工程量(前期為××平方米，逐步發(fā)展為××平方米)為×全年預計收入．(略，商業(yè)機密)。

3．投資者盈利分配及風險承擔。

采用項目合作股份制，即投資者有權參與該項目建筑工程施工的所有凈收入的分成，分成比例視投資人資金及所愿承擔的風險等情況代同協(xié)商確定。

八、法律：知識產權的取得與保護

知識產權與無形資產——權屬的取得是與組織主體人訂合同的法律保障基礎權益，業(yè)務符合中國的《法律》、和《合同法》。能夠保護相關的權益。

九、公司管理團隊組成/ 4

總經(jīng)理×××，男，48歲，項目組織發(fā)起人;宋志華簡歷

宋志華男 48歲 1959年2月4日生于貴州省貴陽市現(xiàn)任美國國際金融聯(lián)合投資集團總裁.中國經(jīng)濟發(fā)展研究院院長.經(jīng)濟學專家.教授.首席研究員.中國管理科學研究院人文科學研究所.組織行為經(jīng)濟學專家.教授.首席研究員.建筑聯(lián)盟經(jīng)濟總顧問.北京中科歐亞管理科學研究院經(jīng)濟學教授.中國招商引資經(jīng)濟顧問.廣州市民間投資協(xié)會金融專家.副理事長，組織策劃與施工的工程項目近30多項。

副總經(jīng)理×××，男，32歲，碩士，注冊會計師。

市場部經(jīng)理×××，融資自然人，擁有成功融資經(jīng)歷與經(jīng)驗。

組建××江蘇省宜興市官林鎮(zhèn)工業(yè)集中區(qū)綜合開發(fā)建筑項目的融資計劃書

一、項目背景

在新世紀之初，如何更好地建設、發(fā)展和應用以立體綜合地產開發(fā)項目優(yōu)化體系，使之在社會生活，特別是在經(jīng)濟領域內發(fā)揮更有效的作用，是擺在我們面前的歷史重任。

經(jīng)驗表明，任何一項新的技術和事物不可能超越歷史和脫離現(xiàn)實而取得發(fā)展。我國當前的情況是：應用這種體系正在逐步形成并繼續(xù)高速發(fā)展，前景喜人，將有無限光明的作為和實現(xiàn)戰(zhàn)略誠功的條件，以及達成合作者之間雙贏的前程輝煌。

雖然如此，我國建筑行業(yè)事業(yè)的發(fā)展與國內房地產產業(yè)其他領域的發(fā)展相比以及與國外同行業(yè)的發(fā)展相比，無論在規(guī)模、人數(shù)、還是在工程管理與服務質量以及設盤與放盤程序優(yōu)化管理工具，以及地產經(jīng)營資本手段應用等各方面的差距仍然很大。追其根源，除了總體投入不足，購房費用過高等客觀因素外，關鍵還在于業(yè)界沒有能夠實現(xiàn)與(以買方和賣方為代表的)經(jīng)濟活動主體的廣泛、深入、有效的相互滲透和全面融合。

盡管眾多開發(fā)商，服務商和發(fā)展商都在極力宣傳，推廣和探索，以及樓營銷及結算價格為主題的體系，但是綜觀我國當前的房地產市場和區(qū)域房地產開發(fā)商，幾乎都是形式泛濫，收效甚微，對辦廠商家和購房顧客無法起到吸引作用。原因何在?問題的關鍵在于對客觀經(jīng)濟規(guī)律特別是價值規(guī)律在現(xiàn)實經(jīng)濟活動中的作用分析不夠，認識不足、運用不力，缺乏有效的手段，沒有找到正確的切入點和牽引點。

“立體綜合地產開發(fā)項目優(yōu)化體系”正是這樣一種符合價值規(guī)律的、易于操作的、有效的手段。近兩年來，發(fā)達國家的立體綜合地產開發(fā)項目優(yōu)化體系業(yè)務平地而起，發(fā)展迅猛。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前包括一些知名立體綜合地產開發(fā)項目優(yōu)化體系概念，幾乎涵蓋了所有地產商項目品種類。

立體綜合地產開發(fā)商業(yè)動作的是一種特殊形式，它與常規(guī)商業(yè)形式的最大區(qū)別在于：它把項目商品的定價權從賣買雙方都容易接受的價位，從而極大地調動了買方的購房積極性。立體綜合地產開發(fā)形式與傳統(tǒng)的形式相比，其最大優(yōu)勢在于它打破了空間與時間的限制，使市場乃至整個行業(yè)得到了無限的。擴展，產生了質的變化和飛躍。立體綜合地產開發(fā)要求所有的參與者要具備較高的商業(yè)信用等級，如此才能在生動活潑的交易過程中，潛移默化地/

4培育和提高參與者的社會聲譽和商業(yè)信譽水準。

立體綜合地產開發(fā)不僅是一種設盤與放盤形式，同時也是一種極佳的療告多角化戰(zhàn)略形式，它充分滿足辦廠商及其購房者對商品的宣傳要求，從而拉動區(qū)域市場的競爭力和其他購銷業(yè)務的同步發(fā)展。

二、指導思想

努力建設和完善以高新科技信息管理與趨勢地產金融為基礎的，適合中國國情并具有中國特色立體綜合地產開發(fā)體系及其應用平臺。認真探索和開拓以立體綜合地產開發(fā)為先導的、適應買方市場形態(tài)的、以社會協(xié)作和代理制為基礎的遠程運作形式以及與之配套的售后服務系統(tǒng)。

積極和發(fā)展國際間的經(jīng)濟、科技、文化交流，創(chuàng)建以立體綜合地產開發(fā)體系為趨勢金融地產的跨國通道及與之配套的快速反應機制，以滿足國內外投資者日益增長的需求。

充分運用和發(fā)揮客觀規(guī)律特別是價值規(guī)律的杠桿作用，以生動新穎、豐富多彩且簡單易行的形式，匯集和調動購、產、銷乃至金融、儲運、郵政等各方面的積極性，以達到溝通供求、增大內需、市場增溫的目的。

三、項目概況

1．項目名稱：開發(fā)江蘇省宜興市官林鎮(zhèn)工業(yè)集中區(qū)綜合開發(fā)。

2．工程名稱：江蘇省宜興市官林鎮(zhèn)工業(yè)集中區(qū)綜合開發(fā)建筑項目。

3．：主辦單位：中國經(jīng)濟發(fā)展研究院

4．：承辦單位：美國國際金融聯(lián)合投資集團

5．投資總額：人民幣10000萬元。

6．投資形式：現(xiàn)金、實物及各種服務功能(詳見協(xié)議書)。

7．投資比例：由各參加單位商定(詳見協(xié)議書)。

四、主要任務

2008年的主要任務如下：

6月中旬到下旬，建立、試運營江蘇省宜興市官林鎮(zhèn)工業(yè)集中區(qū)綜合開發(fā)建筑項目，成立[江蘇宜興志華投資有限公司；屬下設，地產開發(fā)公司，物業(yè)管理公司，等機構；7月上旬，參加中國招商引資洽談會；9～10月，參加中國投融資洽談會活動(國內)；

10～l2月，組織實施首屆“蘇南杯” 立體綜合地產開發(fā)項目房地產[樣房交易會(國際)；7月中旬以后，實施大面積廣告制作，在電視及報刊上戰(zhàn)略性發(fā)布。

聯(lián)合各界同仁，積極研討、發(fā)起組織并向國家申報成立“中國新蘇南經(jīng)濟促進會”和“中國新蘇南經(jīng)濟發(fā)展基金”。

五、效益分析

社會效益：

增強全民金融意識；促進區(qū)域發(fā)展；刺激社會消費需求；擴大國產商品出口。/

4經(jīng)濟效益：

房子建安成本

為800－1500元/m2

總收入=拍賣傭金+廣告收入+部分贊助資金

預計2009年常規(guī)完成建筑施工總額不少于160000萬元，合計總額約為160000萬元元?？偝邪M按4％計算，可分配利潤預計可達16000萬元(160000萬元×4％=16000萬元)。預計2009年常規(guī)內部直接完成建筑施工總額不少于160000萬元，工程利潤按16%計算，(160000萬元×16％=22000萬元)。

六、風險預測

本項目遵循“聯(lián)合社會力量，滿足社會需求”、“充分發(fā)揮高房地產政策支持與金融高端支持的引導作用，充分運用價值規(guī)律的杠桿作用”、“不等、不靠、可大、可小”和“少花錢、多辦事，有什么條件打什么仗”的運營原則。因此，初始投資規(guī)模僅為100萬元，且由多家分擔，大部分投入又是投資人已經(jīng)擁有的設備和功能，現(xiàn)金投入較少。

本項目將搶占多項全國第一，如：開辦第一個大型專業(yè)網(wǎng)絡拍賣網(wǎng)站，組織第一次大型網(wǎng)絡拍賣活動等，非常有利于吸引國內外-地產投機商，銷售商、廣告商、贊助商、服務商和廣大消費者。

本項目的特點是準備時間長、運作周期短、參加人員多、成交數(shù)量大，只要事先做好安排，堅持“不打無準備之仗”的原則，一般不會有意外情況出現(xiàn)。

本項目是以提供立體綜合地產開發(fā)項目優(yōu)化平臺和相關開發(fā)，建設與服務為主的房地產經(jīng)營業(yè)務，并不參加風險較大、競爭較激烈的商品經(jīng)營活動。這種經(jīng)營方式和收入構成實際上已避開了主要經(jīng)營風險。

本項目現(xiàn)因公司需擴大經(jīng)營，現(xiàn)在尋求大部分資金支持（1-10億），本集團可以部分優(yōu)良固定資產作抵押，借貸或股權融資。一切以投資方放心為準。

一：借貸，本公司愿以資產作抵押，并付每年百分之二十的利息。

二：股權融資，本公司可以優(yōu)良資作抵押或股權融資，幾年后，本公司要回購股權，當然，自股權融資以后，參股方同樣可以享受營業(yè)分紅和利息。如在此過程當中投資方通過對本公司的了解，有意達成戰(zhàn)略合作伙伴關系，本公司也很歡迎。

因融資在即，誠摯的希望有實力和有興趣的財團或個人聯(lián)系商談，本公司可出具一切與抵押物有關的相關資產證明，并可實地考查本公司資產形成情況。

結論：投入小、風險小、利潤也較小，但是周轉快，見效快。宜早下手、早準備、早開張。

七、項目買施單位性名稱：××公司

成立時間、地址、團隊情況、財務狀態(tài)(略)

中國經(jīng)濟發(fā)展研究院美國國際金融聯(lián)合投資集團計劃制作/ 4

第四篇：工程項目投資于融資學習心得

通過兩個月的學習，我們感覺到視野得到進一步拓展、思路得到進一步擴展、知識結構得到進一步完善、知識量得到更新和補充，在兩個月的學習中，保持了良好的精神狀態(tài)，上課認真聽講、課后積極討論，互動學習效果好，學習任務圓滿完成。

投資分為直接投資和間接投資，采用課堂教學的方式主要是對直接投資的分析，對間接投資只做了簡要介紹。

通過對投資行業(yè)及前景分析、行業(yè)基本面十大要素分析的學習，我們從宏觀上對投資工作有了一個全面的認識，完全脫離了原來只見樹木不見森林的狀態(tài)。通過對房地產行業(yè)更是讓我們茅塞頓開，對投資環(huán)境和投資方向有了全新的認識。從投資環(huán)境分析開始，到設定階段與步驟、組織團隊、設計方案、擬定程序與時間表、具體實施以及最后的投資效果分析，一整套完整的流程，讓我們樹立了全面的概念。同時，通過對各種案例分析，我們具體了解到投資操作過程中的諸多重要環(huán)節(jié)，掌握到各個步驟中的核心控制點。

客戶關系管理是一門全面的學科，包含了市場的定位、客戶的發(fā)掘、客戶需求的培養(yǎng)、客戶關系的建立與維護、銷售網(wǎng)絡的建立與調整等諸多方面的內容，將這些知識運用于我們的實踐，具有比較具體的指導意義。

通過在投融資、招商方面從項目分析、方案設計直至實踐操作的學習，在很大程度上深化了我們在投融資及招商工作上的認識，掃除了在意識、目標、方法、渠道、途徑、手法、環(huán)節(jié)等方面的盲區(qū)，糾正了誤區(qū)。在一個項目融資、招商時，首先要做的就是對項目進行細分，按照不同的項目類型、階段，找出不同的投資者作為招商對象，再根據(jù)不同的招商對象，深入調研、分析其外在和內在需求，根據(jù)這些需求來組織項目要素，安排招商活動，組織招商渠道，銜接招商環(huán)節(jié)，從而實現(xiàn)融資、招商的目的，推進項目進展。同時，通過學習，我們還認識到債務重組往往是進行項目融資、招商的一種重要手段，這個手段不僅可以為我所用，也可有為投資者所用。正確運用這個手段，可以有效控制融資成本，優(yōu)化關鍵要素，還能夠充分了解投資者對關鍵財務方面的需求，便于更加有的放矢地去組織關鍵要素，形成能夠吸引投資者的條件，并在與投資者的投融資博弈與合作中取得合理地位，取得財務杠桿的最佳效能，實現(xiàn)融資成本、收益的最優(yōu)化。

總之，在這次學習活動中，我們沒有辜負老師對我們的信任，遵守紀律，互幫互助、認真學習，盡自己所能地學習吸收知識，圓滿完成各項學習任務。為將所學知識更好地吸收利用，同學多次組織討論，每位學員結合工作提出自己的想法，激發(fā)思路，為今后的工作打下了良好基礎。我們深知，這次學習只是開始，真正的意義在于將所學知識實際用于經(jīng)濟建設中去。今后，我們將繼續(xù)保持這樣的學習熱情和工作熱情，為經(jīng)濟社會發(fā)展，投資、融資工作作出應有的貢獻。

第五篇：工程項目投資與融資第3章-講稿

第三章工程項目投資決策 P2start ? 項目投資決策的分析與評價 ? 項目投資估算

? 項目經(jīng)濟分析的基本方法 P2end P3start 第一節(jié)項目投資決策的分析與評價

工程項目投資決策是指投資者根據(jù)設定的投資目標，在調查研究的基礎上，對項目建設的必要性和可行性進行多方面的技術分析，對項目的建設方案進行評價與選擇的過程。

一個項目成功與否，很大程度上取決于項目規(guī)模是否合理，采用工藝是否可靠和先進，地點是否合適，這些因素都是在投資決策的過程中確定的。為了達到項目的經(jīng)濟效果，必須采用科學的程序與方法。

一、項目投資決策的階段劃分

項目決策分析與評價一般分為四個階段：

（一）機會研究：是投資活動的起點，對政治環(huán)境分析尋找投資機會。為初步可行性研究打基礎。內容一般包括：對投資環(huán)境客觀分析，經(jīng)營目標和戰(zhàn)略分析，資源條件分析，研究結論比較粗略，投資估算誤差范圍在30%。

（二）初步可行性研究：或叫“預可行性研究”或“前可行性研究”內容和可行性研究相似，資料的內容和研究深度不同，投資估算誤差在20%。

（三）可行性研究：或叫“詳細可行性研究”或者“最終可行性研究”。投資估算誤差范圍控制在10%。

（四）項目評估與決策：由咨詢機構和專家對可行性研究進行審核，做出最終的投資決策。P3end P4start

二、可行性研究的主要內容

可行性研究的內容可歸納為市場研究、技術研究和效益研究三個方面，它們分別從項目建設的必要性、技術上的可行性、經(jīng)濟上的合理性角度給出相應的研究結論。

可行性研究報告的具體內容包括：

（一）市場預測

市場預測的研究內容主要有：

1．市場現(xiàn)狀調查

2．資源條件評價

3．建設規(guī)模與產品方案研究

4．場址選擇 P4end P5start

5．技術方案、設備方案和工程方案

6．原材料燃料供應

7．總圖運輸與公用輔助工程

8．環(huán)境影響評價

9．勞動安全衛(wèi)生與消防

10．組織機構與人力資源配置

11．項目實施進度 P5end P6start 12．投資估算

13．融資方案

14．財務評價

15．國民經(jīng)濟評價

16．社會評價

17．風險評價

18．研究結論與建議 P6end P7start 第二節(jié)項目投資估算 ?

一、建設投資估算

什么是投資估算：投資估算是指在建設項目整個投資決策過程中，依據(jù)已有的資料，運用一定方法和手段，對建設項目全部投資費用進行的預測和估算。P7end P8start 投資估算的作用：

1﹑項目建議書階段的投資估算，是多方案比選，優(yōu)化設計，合理確定項目投資的基礎。是項目主管部門審批項目建議書的依據(jù)之一，并對項目的規(guī)劃，規(guī)模起參考作用，從經(jīng)濟上判斷項目是否應列入投資計劃。

2﹑項目可行性研究階段的投資估算，是項目投資決策的重要依據(jù)，是正確評價建設項目投資合理性，分析投資效益，為項目決策提供依據(jù)的基礎。當可行性研究報告被批準之后，其投資估算額就作為建設項目投資的最高限額，不得隨意突破。

P8end P9start 3﹑項目投資估算對工程設計概算起控制作用，它為設計提供了經(jīng)濟依據(jù)和投資限額，設計概算不得突破批準的投資估算額。投資估算一經(jīng)確定，即成為限額設計的依據(jù)，用以對各設計專業(yè)實行投資切塊分配，作為控制和指導設計的尺度或標準;

4﹑項目投資估算是進行工程設計招標，優(yōu)選設計方案的依據(jù)。

5﹑項目投資估算可作為項目資金籌措及制訂建設貸款計劃的依據(jù)，建設單位可根據(jù)批準的投資估算額進行資金籌措向銀行申請貸款。P9end P10start 投資估算編制的原則

投資估算是擬建項目前期可行性研究的重要內容，是經(jīng)濟效益評價的基礎，是項目決策的重要依據(jù)。估算質量如何，將決定著項目能否納入投資建設計劃。因此，在編制投資估算時應符合下列原則：(一)實事求是的原則(二)從實際出發(fā)，深入開展調查研究，掌握第一手資料，不能弄虛作假。

(三)合理利用資源，效益最高的原則：市場經(jīng)濟環(huán)境中，利用有限經(jīng)費，有限的資源，盡可能滿足需要。P10end P11start(四)盡量做到快，準的原則：一般投資估算誤差都比較大。通過艱苦細致的工作，加強研究，積累的資料，盡量做到又快，又準拿出項目的投資估算。

(五)適應高科技發(fā)展的原則：從編制投資估算角度出發(fā)，在資料收集，信息儲存，處理，使用以及編制方法選擇和編制過程應逐步實現(xiàn)計算機化，網(wǎng)絡化。P11end P12start 投資估算編制的依據(jù)

1﹑項目建議書(或建設規(guī)劃)，可行性研究報告(或設計任務書)，方案設計(包括設計招標或城市建筑方案設計競選中的方案設計，其中包括文字說明和圖紙)2﹑投資估算指標，概算指標，技術經(jīng)濟指標。3﹑造價指標(包括單項工程和單位工程造價指標)4﹑類似工程造價。

5﹑設計參數(shù)，包括各種建筑面積指標，能源消耗指標等 6﹑相關定額及其定額單價。

7﹑當?shù)夭牧?，設備預算價格及市場價格(包括設備，材料價格，專業(yè)分包報價等)8﹑當?shù)亟ㄖこ倘≠M標準，如措施費，企業(yè)管理費，規(guī)費，利潤，稅金以及與建設有關的其他費用標準等。

9﹑當?shù)貧v年，歷季調價系數(shù)及材料差價計算辦法等。

10﹑現(xiàn)場情況，如地理位置，地質條件，交通，供水，供電條件等。

11﹑其他經(jīng)驗參考數(shù)據(jù)，如材料，設備運雜費率，設備安裝費率，零星工程及輔材的比率等。P12end P13start 投資估算編制的程序

不同類型的工程項目可選用不同的投資估算方法，不同的投資估算方法有不同的投資估算編制程序。

現(xiàn)從工程項目費用組成考慮，介紹一般較為常用的投資估算編制程序： 1﹑熟悉工程項目的特點，組成，內容和規(guī)模等；

1、建設項目

指在一個總體范圍內，由一個或幾個單項工程組成，經(jīng)濟上實行獨立核算，行政上實行統(tǒng)一管理，并具有法人資格的建設單位。例：一所學校、一個工廠等。

2、單項工程

是指在一個建設項目中，具有獨立的設計文件，能夠獨立組織施工，竣工后可以獨立發(fā)揮生產能力或效益的工程。例：一所學校的教學樓、實驗樓、圖書館等。

3、單位工程

指竣工后不可以獨立發(fā)揮生產能力或效益，但具有獨立設計，能夠獨立組織施工的工程。例：土建、電器照明、給水排水等。

4、分部工程

按照工程部位、設備種類和型號、使用材料的不同劃分。例：基礎工程、磚石工程、混凝土及鋼筋混凝土工程、裝修工程、屋面工程等。

5、分項工程

按照不同的施工方法、不同的材料、不同的規(guī)格劃分。例：磚石工程可分為磚砌體、毛石砌體兩類，其中磚砌體可按部位不同分為內墻、外墻、女兒墻。分項工程是計算工、料及資金消耗的最基本的構造要素。

2﹑收集有關資料，數(shù)據(jù)和估算指標等； 3﹑選擇相應的投資估算方法；

4﹑估算工程項目各單位工程的建筑面積及工程量； 5﹑進行單項工程的投資估算； 6﹑進行附屬工程的投資估算；

7﹑進行工程建設其他費用的估算； 8﹑進行預備費用的估算；

9﹑計算固定資產投資方向調節(jié)稅； 10﹑計算貸款利息；

11﹑匯總工程項目投資估算總額；

12﹑檢查，調整不適當?shù)馁M用，確定工程項目的投資估算總額； 13﹑估算工程項目主要材料，設備及需用量。P15start 建設投資估算應該在給定的建設規(guī)模、產品方案、工程技術方案的基礎上估算項目建設所需要的費用。

建設投資由工程費用（建筑工程費、設備購置費、安裝工程費）+工程建設其他費用+預備費（基本預備費和漲價預備費）組成。

按照費用的歸集形式建設投資可按概算法和形成資產法進行分類。

根據(jù)項目前期研究的不同階段對投資估算精度的要求、行業(yè)特點和相關規(guī)定，可以選用相應的（不同的）投資估算方法。估算的內容和深度應滿足項目不同階段的要求，并為融資決策提供基礎。P15end P16start 工程概算法是目前國內應用較廣泛的一種方法。其大致如下：

（1）建筑工程投資：根據(jù)工程項目結構特征一覽表，套用概算指標或大指標（每平方米建筑面積造價指標）進行計算。

（2）設備投資：標準設備按交貨價格計算；非標準設備按非標準指標估算；國外進口設備按離岸價加海運費、海上保險費、關稅、增值稅及外貿和銀行手續(xù)費等來計算；設備運雜費岸各部委、省、市、自治區(qū)規(guī)定的運雜費率計算；工具及器具費按占設備原價的百分比計算。

（3）其他費用：按主管部委、省、市、自治區(qū)的取費標準或按建筑工程費用的百分比計算。

（4）預備費用：按建筑工程、設備投資和其他費用之和的一定百分比計算，一般取上述之和的5%~8%。

按照概算法，建設投資估算應包括工程費用、工程建設其他費用和預備費，見表3－1； P18start 按照形成資產法，建設投資估算應包括固定資產費用（含工程費用、固定資產其他費用）、無形資產費用、其他資產費用和預備費，見表3－2。P21start

（二）建設投資估算的編制方法 1．資金周轉率法 資金周轉率

反映資金周轉速度的指標。

企業(yè)資金(包括固定資金和流動資金)在生產經(jīng)營過程中不間斷地循環(huán)周轉，從而使企業(yè)取得銷售收入。企業(yè)用盡可能少的資金占用,取得盡可能多的銷售收入,說明資金周轉速度快，資金利用效果好。

資金周轉速度可以用資金在一定時期內的周轉次數(shù)表示，也可以用資金周轉一次所需天數(shù)表示。其計算公式如下：

例如，企業(yè)一年的銷售收入總額為4000萬元，按年平均占用的固定資產(原值)和流動資金總額為2000萬元，即每年周轉2次,每次周轉需要180天。加快資金周轉,可以節(jié)約資金。在一定的生產規(guī)模和銷售收入的情況下，把資金周轉資金周轉率提高一倍，就可以節(jié)約一半的資金

年銷售額產品的年產量?產品單價 資金周轉率＝＝總投資總投資

產品的年產量?產品單價 總投資額＝資金周轉率

這種方法比較簡便，計算速度快，但精確度較低，適用于規(guī)劃階段或項目建議書階段的投資估算。不同性質的工廠和車間的資金周轉率不同，但類似的項目有著類似的資金周轉率，例如化工企業(yè)的資金周轉率近似1.0，P21end P22start 2．生產能力指數(shù)法

這種方法是根據(jù)已建成的、性質類似的建設項目或裝置的投資額和生產能力，以及擬建項目或裝置的生產能力估算其投資額，計算公式為：

A2nC2＝C（）?f 1A1

式中C1––––已建成類似工程項目或裝置的投資額； C2––––擬建工程項目或裝置的投資額；

A1––––已建成類似工程項目或裝置的生產能力；

A2––––擬建工程項目或裝置的生產能力；

f––––不同時期、不同地點的定額、單價、費用變更等的綜合調整系數(shù)；

n––––生產能力指數(shù)，n≤1。P22end P23start 生產能力指數(shù)法的注意事項

運用這種方法估算項目投資的重要條件，是要有合理的生產能力指數(shù)。

1、若已建類似項目的規(guī)模和擬建項目的規(guī)模相差不大，生產規(guī)模比值在0．5—2之間，則指數(shù)n的取值近似為1；

2、若已建類似項目的規(guī)模和擬建項目的規(guī)模相差不大于50倍，且擬建項目規(guī)模的擴大僅靠增大設備規(guī)模來達到時，則n取值約在0．6—0．7之間；

3、若已建類似項目的規(guī)模和擬建項目的規(guī)模相差不大于50倍，且擬建項目規(guī)模的擴大靠增加相同規(guī)格設備的數(shù)量達到時，則n取值為0．8—0．9之間。采用生產能力指數(shù)法，計算簡單、速度快；但要求類似工程的資料可靠，條件基本相同，否則誤差就會增大。P23end P24start 生產能力指數(shù)法的舉例

[例]已知建設年產30萬噸乙烯裝置的投資額為60000萬元，現(xiàn)有一年產70萬噸乙烯的裝置，工程條件與上述裝置類似，試估算該裝置的投資額(生產能力指數(shù)n=0．6，CF=1．2)。

[解答]：根據(jù)公式，則有：擬建項目的投資額

=(萬元)

采用此法估算投資，計算簡單，速度快，但要求類似工程的資料可靠、條件基本相同，否則誤差就會增大。P24end P25tart 3．設備費用百分比估算法

（1）以擬建項目或裝置的設備費為基數(shù) 計算公式為：

112233

式中：

C––––擬建項目或裝置的投資額；

I ––––擬建項目或裝置按當時當?shù)貎r格計算的設備費；

K1、K2、K3……––––已建成的同類項目或裝置中，建筑安裝費及工程建設其他費用占設備費的百分比；

f––––表示由于時間因素引起的定額、價格、費用標準等變化的綜合調整系數(shù)； Q––––擬建工程的其他有關費用 P25end P26tart（2）以擬建項目中主要的或投資比重較大的工藝設備投資為基數(shù)

這種方法是以擬建項目中主要的、投資比重較大的工藝設備的投資為基數(shù)，根據(jù)已建類似項目的統(tǒng)計資料，計算出擬建項目各專業(yè)工程費占工藝設備的比例，求出各專業(yè)投資，再加上其他費用，求得擬建項目的建設投資。P26end P27tart 4．指標估算法

依照各種具體工程和費用的造價指標（投資估算指標或概算指標），可進行C?I(1?fK?fK?fK???)?Q單位工程投資的估算。在此基礎上，可匯總成每一單項工程投資，另外再估算建設其他費用及預備費，即可求得建設項目總造價。

概算指標是在概算定額的基礎上進一步綜合擴大，以100m2建筑面積為單位，構筑物以座為單位，規(guī)定所需人工、材料及機械臺班消耗數(shù)量及資金的定額指標。

其主要內容包括五部分。

(1)總說明：說明概算指標的編制依據(jù)、適用范圍、使用方法等

(2)示意圖：說明工程的結構形式。工業(yè)項目中還應表示出吊車規(guī)格等技術參數(shù)。

(3)結構特征：詳細說明主要工程的結構形式、層高、層數(shù)和建筑面積等。(4)經(jīng)濟指標：說明該項目每l00m2或每座構筑物的造價指標，以及其中土建、水暖、電器照明等單位工程的相應造價。

(5)分部分項工程構造內容及工程量指標：說明該工程項目各分部分項工程的構造內容，相應計量單位的工程量指標，以及人工、材料消耗指標。

投資估算指標

一、投資估算指標的作用和編制原則(一)投資估算指標及其作用

工程建設投資估算指標是編制建設項目建議書、可行性研究報告等前期工作階段投資估算的依據(jù)，也可以作為編制固定資產長遠規(guī)劃投資額的參考。投資估算指標為完成項目建設的投資估算提供依據(jù)和手段，它在固定資產的形成過程中起著投資預測、投資控制、投資效益分析的作用，是合理確定項目投資的基礎。

(二)投資估算指標的編制原則

由于投資估算指標屬于項目建設前期進行估算投資的技術經(jīng)濟指標，它不但要反映實施階段的靜態(tài)投資，還必須反映項目建設前期和交付使用期內發(fā)生的動態(tài)投資，以投資估算指標為依據(jù)編制的投資估算，包含項目建設的全部投資額。還必須堅持下述原則：

(1)投資估算指標項目的確定，應考慮以后幾年編制建設項目建議書和可行性研究報告投資估算的需要。

(2)投資估算指標的分類、項目劃分、項目內容、表現(xiàn)形式等要結合各專業(yè)的特點，并且要與項目建議書、可行性研究報告的編制深度相適應。

(3)投資估算指標的編制內容，典型工程的選擇，必須遵循國家的有關建設方針政策，符合國家技術發(fā)展方向，貫徹國家高科技政策和發(fā)展方向原則，使指標的編制既能反映現(xiàn)實的高科技成果，反映正常建設條件下的造價水平，也能適應今后若干年的科技發(fā)展水平。

(4)投資估算指標的編制要反映不同行業(yè)、不同項目和不同工程的特點，投資估算指標要適應項目前期工作深度的需要，而且具有更大的綜合性。

(5)投資估算指標的編制要體現(xiàn)國家對固定資產投資實施間接調控作用的特點。要貫徹能分能合、有粗有細、細算粗編的原則。

(6)投資估算指標的編制要貫徹靜態(tài)和動態(tài)相結合的原則。

二、投資估算指標的內容

投資估算指標是確定和控制建設項目全過程各項投資支出的技術經(jīng)濟指標，其范圍涉及建設前期、建設實施期和竣工驗收交付使用期等各個階段的費用支出，內容因行業(yè)不同而各異，一般可分為建設項目綜合指標、單項工程指標和單位工程指標三個層次。

(一)建設項目綜合指標

建設項目綜合指標指按規(guī)定應列入建設項目總投資的從立項籌建開始至竣工驗收交付使用的全部投資額，包括單項工程投資、工程建設其他費用和預備費等。

建設項目綜合指標一般以項目的綜合生產能力單位投資表示，如“元／t”’、：“元／kW”，或以使用功能表示，如醫(yī)院床位：“元／床”。(二)單項工程指標

單項工程指標指按規(guī)定應列入能獨立發(fā)揮生產能力或使用效益的單項工程內的全部投資額，包括建筑工程費、安裝工程費、設備、工器具及生產家具購置費和其他費用。單項

工程一般劃分原則如下：

(1)主要生產設施。指直接參加生產產品的工程項目；(2)輔助生產設施。指為主要生產車間服務的工程項目；(3)公用工程；(4)環(huán)境保護工程；(5)總圖運輸工程；(6)廠區(qū)服務設施；(7)生活福利設施；(8)廠外工程。

單項工程指標一般以單項工程生產能力單位投資。(三)單位工程指標

單位工程指標按規(guī)定應列入能獨立設計、施工的工程項目的費用，即建筑安裝工程費用。單位工程指標一般以如下方式表示：·如，房屋區(qū)別手不向結構形式以“元／m’”表示；道路區(qū)別不同結構層、面層以“元／m’”表示；水塔區(qū)別不同結構層、容積以“元／座”表示；管道區(qū)別不同材質、管徑以“元／m”表示。

三、投資估算指標的編制方法

投資估算指標的編制應當成立專業(yè)齊全的編制小組，編制人員應具備較高的專業(yè)素質，并應制定一個包括編制原則、編制內容、指標的層次相互銜接，項目劃分、表現(xiàn)形式、計量單位、計算、復核、審查程序等內容的編制方案或編制細則，以便編制工作有章可循。投資估算指標的編制一般分為三個階段進行。

(一)收集整理資料階段

收集整理已建成或正在建設的，符合現(xiàn)行技術政策和技術發(fā)展方向、有可能重復采用的、有代表性的工程設計施工圖、標準設計以及相應的竣工決算或施工圖預算資料等，這些資料是編制工作的基礎，資料收集得越廣泛，反映出的問題越多，編制工作考慮得越全面，就越有利于提高投資估算指標的實用性和覆蓋面。同時，對調查收集到的資料要選擇占投資比重大、相互關聯(lián)多的項目進行認‘真的分析整理，由于已建成或正在建設的工程的設計意圖、建設時間和地點、資料的基礎等不同，相互之間的差異很大，需要去粗取精、去偽存真地加以整理，才能重復利用。將整理后的數(shù)據(jù)資料按項目劃分欄目加以歸類，按照編制的現(xiàn)行定額、費用標準和價格，調整成編制的造價水平及相互比例。

(二)平衡調整階段 由于調查收集的資料來源不同，雖然經(jīng)過一定的分析整理，但難免會由于設計方案、建設條件和建設時間上的差異帶來的某些影響，使數(shù)據(jù)失準或漏項等，必須對有關資料進

行綜合平衡調整。

(三)測算審查階段測算是將新編的指標和選定工程的概預算，在同一價格條件下進行比較，檢驗其“量差”的偏離程度是否在允許偏差的范圍之內，如偏差過大，則要查找原因，進行修正，以保證指標的確切、實用。’．測算同時也是對指標·編制質量進行的+次系統(tǒng)檢查，應由專人進行，以保持測算口徑的統(tǒng)-，在此基礎上組織有關專業(yè)人員予以全面審查定稿。

由于投資估算指標的計算工作量非常大，在現(xiàn)階段計算機已經(jīng)廣泛普及的條件下，應盡可能應用電子計算機進行投資估算指標的編制工作。

與概算指標相比，估算指標具有較強的綜合性和概括性。它往往以獨立的建設項目、單項工程或單位工程為對象，綜合項目全過程投資和建設中的各類成本和費用，反映其擴大的技術經(jīng)濟指標。一般根據(jù)歷史的預決算資料和價格變動等資料編制而成。P27end P28start

三、流動資金估算（★★★）

流動資金是指生產經(jīng)營性項目投產后，為進行正常生產運營，用于購買原材料、燃料，支付工資及其他經(jīng)營費用等所需的周轉資金。流動資金估算一般是參照現(xiàn)有同類企業(yè)的狀況采用分項詳細估算法，個別情況或者小型項目可采用擴大指標法。

（一）分項詳細估算法 對計算流動資金需要掌握的流動資產和流動負債這兩類因素應分別進行估算。在可行性研究中，為簡化計算，僅對存貨、現(xiàn)金、應收賬款這三項流動資產和應付賬款這項流動負債進行估算。P28end P29start

計算公式為：

流動資金＝流動資產－流動負債（3-5）

流動資產＝應收賬款＋預付賬款＋存貨＋現(xiàn)金（3-6）流動負債＝應付賬款＋預收賬款（3-7）

流動資金本年增加額＝本年流動資金－上年流動資金（3-8）

例題：某項目生產期間存貨300萬元，庫存現(xiàn)金100萬元、應收賬款450萬元、應付賬款150萬元、預付賬款280萬元、預收賬款350萬元，據(jù)此流動資金估算額為多少？

流動資產=現(xiàn)金100W+應收450W+存貨300W+預付280W=1130W 流動負債=預收350W+應付150W=500W 流動資金=流動資產-流動負債=630W

流動資金估算的步驟如下： 1.周轉次數(shù)的計算

周轉次數(shù)＝360/最低周轉天數(shù)（3-9）

各類流動資產和流動負債的最低周轉天數(shù)可參照同類企業(yè)的平均周轉天數(shù)并結合項目特點確定。若周轉次數(shù)已知，可按下式計算各項流動資金的平均占用額：

各項流動資金平均占用額＝周轉額/周轉次數(shù)（3-1 0）

2.流動資產的計算（1）存貨估算 計算公式為：

存貨=外購原材料、燃料+其他材料在產品+產成品（3-11）

外購原材料、燃料占用資金=年外購原材料、燃料費用／分項周轉次數(shù)（3-12）其他材料＝年其他材料費用／其他材料周轉次數(shù)（3-13）在產品=（年外購原材料、燃料動力費+年工資及福利費+年修理費+年其他制造費）/在成品周轉次數(shù)

(3-14)產成品=（年經(jīng)營成本－年營業(yè)費用）／產成品周轉次數(shù)

(3-15)（2）應收賬款估算

應收賬款=年銷售收入／應收賬款周轉次數(shù)

(3-16)（3）預付賬款估算

預付賬款＝外購商品或服務年費用／預付賬款周轉次數(shù)

(3-17)（4）現(xiàn)金需要量估算

現(xiàn)金需要量=（年工資及福利費+年其他費用）／現(xiàn)金周轉次數(shù)

(3-18)年其他費用=制造費用+管理費用+銷售費用—（以上三項費用中所含的工資及福利費、折舊費、維簡費、修理費）

(3-19)3.流動負債估算

流動負債是指將在一年（含一年）或者超過一年的一個營業(yè)周期內償還的債務，包括短期借款、應付票據(jù)、應付賬款、預收賬款、應付工資、應付福利費、應付股利、應交稅金、其他暫收應付款項、預提費用和一年內到期的長期借款。在項目投資估算中，流動負債的估算只考慮應付賬款和預收賬款兩項。計算公式為：

應付賬款=外購原材料、燃料動力及其他材料年費用／應付賬款周轉次數(shù)

(3-20)預收賬款＝預收的營業(yè)收入年金額／預收賬款周轉次數(shù)

(3-21)

（二）擴大指標估算法

(1)按建設投資的一定比例估算。(2)按經(jīng)營成本的一定比例估算。(3)按年銷售收入的一定比例估算。

(4)按單位產量占用流動資金的比例估算。

流動資金一般在投產前開始籌措。在投產第一年開始按生產負荷進行安排，其借款部分按全年計算利息。流動資金利息應計入財務費用。項目計算期末回收全部流動資金。