第一篇：jalinlee 2017年投資總結(jié)和2018年投資展望 一2017年資本市場回顧 2017年大

jalinlee 2017年投資總結(jié)和2018年投資展望 一2017年資本

市場回顧 2017年大

一、2017年資本市場回顧

2017年大類資產(chǎn)中，表現(xiàn)最好的是權(quán)益和商品，以上證50為代表的白馬股表現(xiàn)亮眼，小股票繼續(xù)殺估值，呈現(xiàn)明顯的二八結(jié)構(gòu)性行情，港股牛市被驗證，以恒大、騰訊、吉利為代表的核心資產(chǎn)讓人瞠目，美國股市創(chuàng)了新高。大宗商品連續(xù)第二年上漲，黑色系創(chuàng)造了50%的漲幅。債券價格低位盤整后，到年底再次重挫。房地產(chǎn)調(diào)控下，一二線城市房價滯漲，三四線城市今年繼續(xù)補漲。人民幣的大幅升值也是年初很多人沒有意料到的。比特幣的全年14倍的漲幅讓人懷疑人生。

主要大類資產(chǎn)2017年度收益率情況

2017年，十九大勝利召開，新領(lǐng)導(dǎo)班子成立，“政通人和”，“習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想”正式提出，中國經(jīng)濟(jì)從高速增長向高質(zhì)量增長轉(zhuǎn)變，自上而下的改革力度值得期待，人民的美好生活將得到滿足。

伴隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，中國的經(jīng)濟(jì)全年持續(xù)復(fù)蘇。第三產(chǎn)業(yè)在GDP中的比重已經(jīng)超過一半，低庫存下房地產(chǎn)投資并不弱，全球的復(fù)蘇改善了國內(nèi)的出口狀況，內(nèi)外需都在擴(kuò)張，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好。而大宗商品價格的攀升，供給側(cè)改革等帶來產(chǎn)業(yè)集中度的提升，企業(yè)的盈利能力也得到明顯改善。

貨幣政策持續(xù)緊平衡，沒有絲毫的放松?；刭徖实仁袌霾僮骼蕩锥壬险{(diào)，債券利率居高不下，同業(yè)存單利率大幅攀升。貨幣市場、債券利率的攀升，更多的是“金融去杠桿”的舉措，而不是對沖經(jīng)濟(jì)，所以存貸款利率沒有提高，企業(yè)的融資今年普遍往表內(nèi)轉(zhuǎn)移。

雄安新區(qū)的成立，是千年大計。今年是監(jiān)管大年，金融去杠桿是主旋律，4月銀監(jiān)11天內(nèi)連發(fā)9道文，整治“三違反三套利四不當(dāng)”，7月成立金融穩(wěn)定發(fā)展委員會統(tǒng)一監(jiān)管，11月出臺的資管新規(guī)開啟了資管行業(yè)的統(tǒng)一監(jiān)管和回歸本源。各地房地產(chǎn)調(diào)控政策不斷推出，租購并舉的制度正式提出。二孩政策推出后，身邊朋友都在忙生二胎，中國又迎來一波嬰兒潮。

美國、歐洲的經(jīng)濟(jì)也在今年開始復(fù)蘇。美國三次加息，10月份開始縮表，美國進(jìn)入加息周期。特朗普大帝正式上任，非常有個性的總統(tǒng)，政策是美國利益至上，但美國的政治體制也在制衡總統(tǒng)的權(quán)利，其政策的推行并不順利，醫(yī)改被否，四季度稅改總算成功落地，與中國并沒有發(fā)生太多的貿(mào)易爭端，美聯(lián)儲主席也由偏鴿的鮑威爾接替。德國、日本大選平穩(wěn)過渡，基本是預(yù)期之中。國際局勢仍不安穩(wěn)，歐洲多次恐怖襲擊，朝核問題遲遲得不到解決。

股票：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和貨幣收緊下，今年的股票表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性行情，盈利確定性股票受捧，表現(xiàn)為消費、家電、金融等績優(yōu)股表現(xiàn)較好，創(chuàng)業(yè)板因為沒有業(yè)績，估值下殺。年初經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下周期股尤其是水泥板塊表現(xiàn)較強，全年白酒、家電持續(xù)上漲，下半年周期、金融表現(xiàn)較好，四季度醫(yī)藥板塊露出強勢。今年表現(xiàn)最強的是港股，與A股的邏輯是一樣的，都是績優(yōu)股的機會，區(qū)別是港股更便宜。美股等外股也在不斷創(chuàng)新高，顯示美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。新股IPO全年不間斷，每周都有好幾只新股上市。

債券：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和貨幣收緊下，今年債市徹底轉(zhuǎn)熊，10年期國債利率破4，任何一次上車都是錯誤的。四季度債市的再一波下跌，更多是情緒的宣泄。

商品：商品依舊表現(xiàn)較好，供給側(cè)改革力度未減，今年的商品尤其是黑色系的繼續(xù)攀升主要是需求的擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后帶來需求的擴(kuò)張，并疊加下半年的環(huán)保限產(chǎn)。美元下跌帶來黃金的上漲。OPEC的減產(chǎn)協(xié)議的延長推升了原油價格，原油價格中樞上升到55-60美元/桶。

房地產(chǎn)：今年房地產(chǎn)調(diào)控明顯升級，一二線城市房價基本止?jié)q，成交量大幅萎縮，并波及到租賃市場，三四線城市受棚改貨幣化安置的刺激，房價仍補漲10%左右，這輪15年中開啟的地產(chǎn)行情基本消化了國內(nèi)地產(chǎn)行業(yè)的庫存。今年政府開始推行租購并舉的住房制度，大力推進(jìn)租賃市場發(fā)展解決供給問題，市場上出現(xiàn)了“魔方公寓”、“鏈家自如”這樣的新業(yè)態(tài)。

外匯：今年最出乎意料的是人民幣，幾乎反轉(zhuǎn)去年的劇情，在年初政府管制之后，人民幣企穩(wěn)，5月份之后隨著美元指數(shù)的走弱，人民幣開始大幅升值。歐洲和中國的經(jīng)濟(jì)強勁復(fù)蘇是美元走弱的主要原因。

比特幣：不得不說的資產(chǎn)，從誕生起不倒10年已經(jīng)上漲了100萬倍，今年在得到廣泛關(guān)注后，上漲幅度驚人，高達(dá)14倍。我國為避免比特幣對金融環(huán)境的破壞，于9月份關(guān)閉了國內(nèi)比特幣的交易。

二、個人操作總結(jié)與反思

今年個人操作收益率20%,個人是不滿意的，畢竟今年是牛市。具體操作上，年初主要做國企改革，4月較早抄底新能源汽車并及時退出，5月再次抄底新能源汽車但退出過早，下半年重點做金融并實現(xiàn)收益。今年堅持了一年的每周投資筆記，對于投資的態(tài)度更加認(rèn)真和踏實，值得自我肯定。

每周堅持閱讀大量的研報、公眾號文章，特別是荀玉根、張憶東、張繼強、任澤平、姜超、徐小慶、@我是表好胚、陶博士等老師的文章，受益多多，在此深表謝意！閑暇之余，也拜讀了《投資中最重要的事》、《笑傲股市》等經(jīng)典書籍，不斷升級自己的投資方法和系統(tǒng)。綜合全年的閱讀，有三句話印象深刻：“ 交易的目的不是為了賺錢，而只是想做好交易。他對正確交易和提升交易技能是如此關(guān)注，以至于輸贏不再會影響他的情緒”；“用一條供需曲線可以解釋一切”；“投資就是選好行業(yè)，選好公司，選好價格！-風(fēng)險收益比”（1）深刻體會“盈利是股市的核心”

很多人這兩年在股市都沒賺到錢，甚至虧錢，主要原因是信奉股票要投就投中小票，投成長股，因為彈性高。但這兩年創(chuàng)業(yè)板不斷下跌，以貴州茅臺、中國平安等大盤藍(lán)籌股收益頗多，貴州茅臺兩年上漲3.5倍，原因是盈利持續(xù)向好，與估值的匹配度高。其實回頭來看，13年的創(chuàng)業(yè)板行情并不是因為它是小票，而是因為那兩年創(chuàng)業(yè)板盈利增速快，估值低。所以，股票上漲的核心是企業(yè)盈利，震蕩市一定要做績優(yōu)股，只有流動性放開之后，才能借助估值提升做成長。（2）強者恒強

年初有朋友跟我推薦五糧液，當(dāng)時并沒有足夠重視，只買了很少的一部分，而去關(guān)注了國企改革板塊，當(dāng)時覺得五糧液16年已經(jīng)漲了很多。其實一輪行情的主線不太容易變化，強勢股往往會在一輪行情中一直強勢下去，陶博士也提到選股要選RPS超過90的股票，不要想著輕易變換風(fēng)格，握緊強勢股、或者等待強勢股的回調(diào)機會是個更好的選擇！（3）基本面和技術(shù)相結(jié)合今年有幾次的失敗的操作，都是因為建倉的時候比較草率，8月份初的水井坊的建倉，建倉成本離均線過遠(yuǎn)，按照技術(shù)指標(biāo)來看其實止損太大，根本不適合建倉。最讓我痛心的是6月份新能車B的操作，以小時線建倉，但被7月17日的一根大陰線洗出，其實連成本線都沒到，錯過了一倍的收益，這次經(jīng)驗是建倉初期可以結(jié)合均線和成本下移一定比例孰低來設(shè)置止損，此外盡量不要用小時線，而是用日線，小時線不適合我這種上班族。（4）對于重大事件和身邊現(xiàn)象的敏感度不夠

比如4月份的新能源汽車的建倉，當(dāng)時已經(jīng)注意到銀監(jiān)會的9道文，力度之大非常罕見，但并沒有給予足夠的重視，導(dǎo)致建倉失敗。今年我們家附近開了家永輝超市，生意很好，我也多次光顧，但自己并沒有及時關(guān)注他家的股票。（5）投資要有計劃，不要沖動

今年的幾次失敗的操作，本質(zhì)上都是頭腦沖動，這在下半年得到改善。投資要有計劃，投資之前要求明確的思路，買入的價格，止損，以及賣出的策略都要事先想好。沒有投資計劃的投資寧可錯過，減少操作頻率。

三、2018年投資展望和計劃

2018年經(jīng)濟(jì)整體穩(wěn)定并小幅回落，消費保持穩(wěn)定，外圍經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好出口不會差，低庫存下地產(chǎn)投資彈性下降，寬財政下基建投資不太可能大幅收緊，制造業(yè)投資在復(fù)蘇。整體來說，明年經(jīng)濟(jì)雖有下行壓力，但幅度有限。通脹方面，明年的通脹預(yù)期會抬頭，原油價格中樞上升，豬肉價格處于周期的低位，CPI超過2.5%會引發(fā)關(guān)注。

“寬財政緊貨幣”的政策仍會持續(xù)，流動性仍整體緊張，經(jīng)濟(jì)下行倒逼貨幣寬松的可能性很小?！叭ギa(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板”中，去產(chǎn)能、去庫存已經(jīng)獲得實質(zhì)成效，去杠桿也已經(jīng)有一年的歷程，營改增是降成本的重要舉措，2018年的重點是“補短板”，體現(xiàn)在精準(zhǔn)扶貧，和制造業(yè)升級。2018年是改革開放40周年，政府換屆后，自上而下的改革會堅決執(zhí)行，期待明年的改革紅利。

美國、歐洲的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍會持續(xù)。美國減稅后短期內(nèi)是有利于經(jīng)濟(jì)的，明年仍會加息，加息的次數(shù)取決于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強度。朝核問題依然是東亞區(qū)域最大的風(fēng)險，小心可能出現(xiàn)的黑天鵝。

股票：經(jīng)濟(jì)整體穩(wěn)定，貨幣仍是緊平衡，企業(yè)的盈利在抬升，決定明年的股票仍是今年的邏輯，結(jié)構(gòu)性行情，選擇績優(yōu)股，只是績優(yōu)股已經(jīng)上漲了兩年，上漲的空間已經(jīng)在收窄，明年的股票肯定比今年難做，從今年漲幅來看績優(yōu)股中金融、醫(yī)藥漲幅相對較小，可以重點關(guān)注，另外明年先進(jìn)制造、新能源汽車在國家政策支持下業(yè)績可能會持續(xù)向好，也值得關(guān)注。港股的邏輯和A股一樣，目前估值仍低于A股，不做贅述。至于小票，流動性沒有寬松的情況下，很難實現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換。

債券：貨幣緊平衡下，債券大概率維持震蕩格局，唯一的機會來自于經(jīng)濟(jì)的階段性下行所帶來的階段性行情。

商品：供給側(cè)改革不變，供給端不會有大的變化，主要看需求端，需求明年存在溫和下滑的可能，包括地產(chǎn)投資和基建投資，因此商品高位震蕩，存在下行的壓力。

外匯：美元指數(shù)周期性見頂，但稅改下存在反彈的可能，中國和美國經(jīng)濟(jì)保持同步，匯率已經(jīng)反映目前的利差，穩(wěn)定的匯率有利于我國的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，明年的人民幣匯率以震蕩為主。

房地產(chǎn)：房地產(chǎn)調(diào)控下，明年地產(chǎn)仍不樂觀，房價有下跌的可能。房地產(chǎn)長期看人口，中期看土地，短期看金融。對于一二線城市來說，人口仍舊凈流入，土地供應(yīng)有限，發(fā)展租賃住房進(jìn)一步限制出售住宅用地的供應(yīng)，因此明年一二線城市的房地產(chǎn)是個加倉的機會，置換的合適時間窗口，但要買核心地段的房子，核心地段的房子最抗跌，也為自己提供安全邊際，而三四線城市房價更多的是這輪棚改貨幣化的刺激，缺乏基本面的支撐。

比特幣：這個真心臆測不了…

明年個人操作上對于自己的交易方法做以下幾點提升：（1）抓大放小，化繁為簡，克制貪欲。不要想著賺到每一分錢，圍繞三面抓主要矛盾，重視引發(fā)趨勢變化的變量，對于重大事件和身邊的草根變化保持敏感度，要在投資上不斷做減法。今年最簡單的操作，就是年初一直拿五糧液。（2）堅持每周編寫投資筆記，并重點注明觀點變化；更新版本，跟個人操作直接綁定，個人持倉，觀點，大事記，學(xué)習(xí)四個部分。（3）堅持每次投資前，明確投資計劃；更新版本，買入邏輯（基本面、技術(shù)面），止損價，賣出策略。（4）嚴(yán)格執(zhí)行并不斷優(yōu)化基本面和技術(shù)面相結(jié)合的交易系統(tǒng)。風(fēng)險收益比判斷基本面、PBX來判斷技術(shù)面，尋找適合自己的止損和止盈。@今日話題 $中國平安(SH601318)$ $復(fù)星醫(yī)藥(SH600196)$ $新能車B(SZ150212)$

第二篇：房地產(chǎn)投資展望

房地產(chǎn)投資展望

近幾年來，無論在學(xué)術(shù)界，金融市場，還是社會上，房地產(chǎn)都是個熱門的話題。隨著炒樓越來越熱，投資房地產(chǎn)的風(fēng)險也倍受關(guān)注，尤其是在我國房地產(chǎn)市場還不完善的情況下，風(fēng)險往往會給人帶來巨大的損失。那么在當(dāng)先樓市不斷飆升的形勢下，房地產(chǎn)的投資，最終會導(dǎo)致破產(chǎn)，還是暴發(fā)？

在如今的中國，房地產(chǎn)是一個特殊的行業(yè)。由以消費為主到以投資為主，房地產(chǎn)已經(jīng)逐漸演變成金融投資工具。它除具備一般行業(yè)所具有的生產(chǎn)、流通、消費和服務(wù)等特征外，還具有生產(chǎn)周期長、資金需求大、流動性差、生產(chǎn)環(huán)節(jié)多、影響因素多等特點，這些特點決定了房地產(chǎn)業(yè)是一種高風(fēng)險行業(yè)。眾多的不確定因素，決定了投資效益的不確定性，使投資方案和決策具有相當(dāng)?shù)臐撛陲L(fēng)險，尤其是我國還處在房地產(chǎn)發(fā)展的初級階段，這一階段中市場發(fā)育尚不完善，政策法規(guī)尚不健全或者施行不力，交易信用和市場資料不足，給房地產(chǎn)開發(fā)帶來了更大的風(fēng)險性。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)和投資者若不能對項目的各種風(fēng)險因素進(jìn)行充分的識別、分析和評價，就要承受巨大的投資風(fēng)險壓力，甚至受到致命的打擊。

同其他投資品相比，房地產(chǎn)又具有以下的一些特點，使得它的投資風(fēng)險更為難于評估。

一、房地產(chǎn)投資金額巨大。房地產(chǎn)投資需要巨額資金，其開發(fā)投入資金需求常常達(dá)到幾百萬，幾千萬，甚至幾十億元。即使是一般居民為了滿足自己的居住需要，購買單個住房單元，至少也得幾十萬、幾百萬。而且房地產(chǎn)項目在未完全配套建成之前，不具有使用價值，只有到了全部建成之后，才發(fā)揮其具有的功能，這就使房地產(chǎn)開發(fā)投資必須在建設(shè)過程中一次性支出全部費用，加大了房地產(chǎn)投資的強度。

二、投資回收期長。房地產(chǎn)投資回收期根據(jù)項目性質(zhì)的不同，少則數(shù)年，多則幾十年。這是由于房地產(chǎn)項目的建設(shè)周期長，少則一年，多則兩到三年，甚至更多，再加上房地產(chǎn)項目投資量大，其效益卻是逐漸發(fā)揮，導(dǎo)致房地產(chǎn)開發(fā)投資的回收期較長。如果房地產(chǎn)投資者自行開發(fā)、自行經(jīng)營，則投資回收期更長。若遇上房地產(chǎn)市場處于蕭條時期，房地產(chǎn)投資的回收期的長短更難預(yù)料。

三、投資不確定因素多。眾所周知，房地產(chǎn)投資的收益與風(fēng)險并存，受國家和地區(qū)的社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素影響大。加上需用資金量大，投資回收期長，資金周轉(zhuǎn)速度慢等眾多因素使得房地產(chǎn)投資風(fēng)險大。

房地產(chǎn)的長期投資風(fēng)險巨大，稍有不慎，可能就血本無歸。但是，就現(xiàn)在樓價不斷飆升的局面，房地產(chǎn)的價格一時根本無法控制，縱使風(fēng)險大，一時也只升不降。首先對比一下股票市場。

1、炒股是用自己的錢，不允許向銀行貸款；炒樓自己只需出30%，剩下的70%可以從銀行貸款。

2、掌控內(nèi)幕的證券從業(yè)人員嚴(yán)禁炒股；而房地產(chǎn)從業(yè)人員可以炒股，甚至是樓價不斷飆升的幫兇。

3、炒股的人操控股票行情會受到嚴(yán)厲處罰；房地產(chǎn)行業(yè)越?jīng)]有完善的法律規(guī)范，開發(fā)商或中介操控樓價。

這些就能說明，無論國家是用針對消費市場的政策調(diào)控房地產(chǎn)，還是針對一般金融市場的政策，對房地產(chǎn)價格都產(chǎn)生不了明顯的效果。即使現(xiàn)在國家出臺了“新國八條”等限購令，對廣州等限購令一線城市可能有一定的調(diào)節(jié)作用。而以我的家鄉(xiāng)—江門為例，限購令出臺一個月左右，廣州等房地產(chǎn)投資者大量涌入江門，使不少新樓盤出現(xiàn)斷貨，房地產(chǎn)市場反而變得活躍。所以我個人認(rèn)為，長期來說，房地產(chǎn)市場會怎樣，難以預(yù)料，但是就短期來說，房地長市場價格是不會下降的，最多只能是升幅下降。

第三篇：2010年投資回顧與總結(jié)

2010年投資回顧與總結(jié)

2010年對我來說，是非常順利的一年，和以往一樣，今年一直都是滿倉操作,受中小盤個股整體活躍以及電子信息和醫(yī)藥板塊強勢上攻的影響，在去年市值翻番有余的基礎(chǔ)上，今年市值再次翻番。2010年上證指數(shù)漲幅為-14.3%，深圳成指漲幅-9.1%，中小板指數(shù)漲幅為21.3%，我的市值累計增長了128.7%（不含12月新增資金收益）,超過了所有的指數(shù)漲幅,年收益率自04年轉(zhuǎn)型價值投資以來僅次于09年，絕對收益更是刷新了歷史記錄。

2004年

賬戶收益率為-2.7%，同期上證指數(shù)漲幅為-15.4% 2005年

賬戶收益率為83.1%，同期上證指數(shù)漲幅為-8.29% 2006年

賬戶收益率為107%，同期上證指數(shù)漲幅為130% 2007年

賬戶收益率為110%，同期上證指數(shù)漲幅為96.7% 2008年

賬戶收益率為-15.5%，同期上證指數(shù)漲幅為-65.4% 2009年

賬戶收益率為170.6%, 同期上證指數(shù)漲幅為79.98% 2010年

賬戶收益率為128.7%, 同期上證指數(shù)漲幅為-14.3%

從04年開始我徹底轉(zhuǎn)型價值投資，除06年跑輸指數(shù)外，其余年份均跑贏了大盤，尤其是近3年狀態(tài)逐年提升，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過上證指數(shù)的漲幅。從最近7年的情況來看，我的股票市值累計增長40倍(剔除每年新增資金收益),年均復(fù)合增長率達(dá)到69.68%,應(yīng)該說成績還是相當(dāng)不錯的。從今年的操作情況來看，總體上沒有什么失誤，心態(tài)也較往年更為平和，參與的股票大部分都在今年實現(xiàn)翻番，對利潤貢獻(xiàn)較大的主要有以下幾只股票：

1，欣網(wǎng)視訊。該股去年12月底以11元左右的價格買入，新年第一個交易日就停牌重組，隨后受良好重組方案的刺激，股價快速拉升，復(fù)牌一個月股價就翻番，成為我今年第一只翻番的股票。至年終收盤，該股今年累計漲幅為161.5%，最高漲幅為199%。事實上我在股價漲到19元以上就開始派發(fā)，約一大半的籌碼按1比1的價格換成了順絡(luò)電子，這部分順絡(luò)電子在除權(quán)之后21元多賣出，然后又在36附近換成水晶光電，再次獲利40%，相當(dāng)于當(dāng)初11元買入的欣網(wǎng)視訊到年終收盤時漲到44元。另外一半是21元附近賣出，15元附近換成武漢健民，武漢健民獲利30%后賣出并以34元左右的價格買進(jìn)水晶光電，又獲利近50%，相當(dāng)于這部分欣網(wǎng)視訊持有到年終收盤漲到41元附近。由此可見，盡管我沒有持有欣網(wǎng)視訊到最后，但這部分資金的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過該股的最大漲幅，對我來說欣網(wǎng)視訊的重組畢竟是個意外的驚喜，如果說前面這部分利潤是靠運氣，那后面這部分利潤應(yīng)該是靠自己的實力了。

2，大華股份。該股是上年結(jié)轉(zhuǎn)的老品種，全年漲幅為132.6%，最高漲幅為163.2%。年初的時候曾用少部分籌碼做過差價，下半年又少量回補了一些，但總體來說在這只股票上今年全年基本沒有怎么操作。大華股份今年的走勢一直都比較穩(wěn)健和獨立，應(yīng)該算的上長線價值投資的典范。

3，順絡(luò)電子。該股是今年對我利潤貢獻(xiàn)較大的一只股票，大約占我全年利潤的30%，今年整體的漲幅為106.6%，基本上以全年最高價報收。順絡(luò)電子去年12月18元附近建倉，當(dāng)時是以1股航信換1股順絡(luò)，隨后新增的資金又大量買入該股，到今年年初一舉成為我的第一重倉，占市值比例接近20%。在年報披露后由于送股預(yù)期落空，股價回落至19元附近時我又大量增持，陸續(xù)用清倉華勝天成、動力源、恒順醋業(yè)和羚銳股份的資金買入，甚至在27元附近賣出部分天士力、36元附近減倉水晶光電（送股前）換成順絡(luò)電子。隨著股價的持續(xù)上升，該股占我的市值比例一度超過50%。中期送股后我陸續(xù)清倉，2/3的籌碼用于增持水晶光電，剩余1/3的籌碼用于增持省廣股份。

4，水晶光電。該股也是我今年利潤貢獻(xiàn)較大的品種，今年整體漲幅為104.9%，最大漲幅為123.6%。該股在年初是我的第三重倉股，1月份因股價快速拉升市值一度超越大華躍居我第二重倉，隨后進(jìn)行部分減持用于增持順絡(luò)電子。下半年開始陸續(xù)清倉上風(fēng)高科、武漢健民、天士力和部分順絡(luò)電子用于增倉水晶，隨著股價的持續(xù)上升，該股目前占我的市值比例也超過了50%。

5，天士力。該股是去年結(jié)轉(zhuǎn)的品種，年初曾有過小幅增倉，今年整體漲幅為83.8%，最高漲幅為106.1%。年初27元附近賣出了一大半，隨后19元附近換了順絡(luò)電子，此后順絡(luò)電子又換成水晶，相當(dāng)于這部分天士力漲到現(xiàn)在的63元。另外一部份天士力也在36元附近清倉，并以36元多的價格買進(jìn)水晶，相當(dāng)于這部分天士力漲到現(xiàn)在的50元附近。

除了以上幾只股票外，恒順醋業(yè)、動力源、羚銳制藥、上風(fēng)高科、武漢健民、東港股份、中創(chuàng)信測、魯信高新等股票都在今年貢獻(xiàn)了一定利潤，其中東港股份累計盈利超過50%，今年的每筆操作都是獲利出局，這和去年相比是個不小的進(jìn)步。

在取得以上成績的同時,我在今年的操作中也暴露出一些缺陷,主要體現(xiàn)在以下幾點:

1，在進(jìn)行企業(yè)分析時缺乏足夠的嚴(yán)謹(jǐn)性。相對于大多數(shù)投資者而言,我在企業(yè)資料的收集方面具備一定的經(jīng)驗,也比其他人更為執(zhí)著和敬業(yè),但總體來講還只是停留在信息采集和資料整理這個層面,很難將這些公開信息提煉為自己獨特的東西.對企業(yè)有利的信息往往會輕易相信,而對企業(yè)不利的一些隱患則抱僥幸的態(tài)度甚至是排斥,更談不上從戰(zhàn)略的高度去客觀、全面地評判企業(yè)。其實研究企業(yè)和做其他學(xué)問一樣，不能自欺欺人，一定要嚴(yán)謹(jǐn)務(wù)實，否則就容易自釀苦果。

2，依舊存在著一定的投機心理。隨著資金規(guī)模的逐步擴(kuò)大以及市場的日趨成熟，投機對我來說意義越來越不重要了，如果不是閑得無聊，我完全沒有必要去參與那些垃圾股和題材股的炒作。

3，包容性不夠強。股市也稱得上是個大江湖，各路高手都能盡顯神通，盡管自己掌握了一條穩(wěn)定的股市賺錢渠道，但這條渠道并不是唯一的，也不見得是最好的，所以在以其他人交流股票時，不能強迫別人按照自己的理念和思路來運作，而應(yīng)該兼收并蓄，在鞏固自己有效成果的同時，也要學(xué)會適當(dāng)借鑒他人成功的經(jīng)驗。

4，抗干擾能力還有待提高。股票投資更多的還是需要獨立思考，有時候和別人交流多了，反倒還不利于自己做出有效的決策，即便交流的對象也是投資高手，但可能各自看問題的角度存在差異，就會形成較大的分歧。對于股市里的一些成功典范，可以持尊重、學(xué)習(xí)的態(tài)度，但絕不能受其左右更不能盲從。至于那些風(fēng)格完全不同、心態(tài)也存在很大區(qū)別的股民，應(yīng)該要少和他們交流，有時候會因看不慣這些人的行為而影響情緒，這就得不償失了。明年在保密工作上要多做努力，盡可能排除一切干擾。

5，要警惕頭腦發(fā)熱。人在取得一定成績后，往往會變得自負(fù)，容易高估自己的能力。盡管我目前在這方面還沒有很明顯的傾向，但在周圍朋友和網(wǎng)友的一片贊美聲中，也不一定就能保持清醒頭腦。為了防止自己頭腦發(fā)熱甚至是欲望膨脹，一方面要強化內(nèi)功，提高自身的修養(yǎng)和素質(zhì)，為人處事盡可能保持謙虛低調(diào)，另一方面要遠(yuǎn)離那些虛無的贊美和吹捧，隨時擺正好自己的位置。

6，防止多元化投資。當(dāng)股市的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到一定階段后，人們總是希望通過分散投資以便降低風(fēng)險，但事實上如果脫離自己熟悉的領(lǐng)域去盲目投資其他項目，反倒還容易加重風(fēng)險。過去的一年，有幾個朋友都建議我投資其他項目，我也曾動過心，不過最終還是都放棄了。既然股市對我來說已經(jīng)成為一種穩(wěn)定的投資獲利渠道，我就該揚長避短，拒絕其他各種誘惑，不盲目去投資任何自己不擅長和熟悉的領(lǐng)域。即便是股市投資，也要盡量從自己熟知的領(lǐng)域去挖掘機會，與其他價值投資者有所不同的是，我研究的范圍比較狹窄，相對也更專一，這樣的弊端是分享不到板塊熱點輪動的機會，但是總體上要輕松很多，而且經(jīng)驗可以累積，同一行業(yè)里的資源可以共享。

第四篇：《中國資本市場二十年》回顧和總結(jié)

《中國資本市場二十年》回顧和總結(jié)了中國資本市場二十年來的發(fā)展歷程，展示了中國資本市場從無到有、從小到大、從區(qū)域到全國的發(fā)展過程。

從歷史的角度看，資本市場是股份制度發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，股份公司通過發(fā)行股票、債券向社會公眾募集資金，在實現(xiàn)資本集中、擴(kuò)大社會生產(chǎn)的同時，也為資本市場的產(chǎn)生提供了現(xiàn)實的基礎(chǔ)和客觀的要求。世界上的資本市場已經(jīng)有400多年的歷史，1600年，英國就成立了皇家特許經(jīng)營的股份制公司——東印度公司。而我國的資本市場起步晚、發(fā)展快，自1990年上海、深圳兩個證券交易所建立以來，目前我國已經(jīng)擁有全球第三大股票市場和第一大商品期貨市場。與成熟市場自下而上的“自然演進(jìn)型”的發(fā)展模式不同，我國的資本市場是在政府和市場的共同推動下，伴隨著社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的逐步建立和經(jīng)濟(jì)社會的深層次變革，逐步建立和發(fā)展起來的。在此期間，基礎(chǔ)制度不斷加強，品種體系不斷健全，市場功能日益發(fā)揮，整體結(jié)構(gòu)和質(zhì)量明顯改善。

在我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制下建設(shè)發(fā)展資本市場，是黨中央、國務(wù)院審時度勢、高瞻遠(yuǎn)矚的戰(zhàn)略決策。二十年來，在黨中央、國務(wù)院的正確領(lǐng)導(dǎo)下，我國資本市場的規(guī)模、效率、透明度、影響力、開放度大幅提升，在基礎(chǔ)建設(shè)、體系完善、秩序維護(hù)、功能發(fā)揮等多方面取得了重要突破，初步具備了在更高層面服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的基礎(chǔ)和條件。近年來，以貫徹落實《關(guān)于推進(jìn)資 1

本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》為主線，我們把維護(hù)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展作為中心任務(wù)，堅持服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展全局，著力加強市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)，不斷加強和改進(jìn)市場監(jiān)督，相繼開展了股權(quán)分置改革、提高上市公司質(zhì)量、證券公司綜合治理、大力發(fā)展機構(gòu)投資者、完善資本市場法制等一系列綜合改革，逐步破除了長期制約市場發(fā)展的制度性障礙，推動市場實現(xiàn)了轉(zhuǎn)折性變化。

2008年爆發(fā)的國際金融危機，雖然重創(chuàng)了國際經(jīng)濟(jì)金融體系，但總的來看，金融在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的核心地位沒有改變，資本市場在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要作用沒有改變，國際成熟資本市場發(fā)展的經(jīng)驗和教訓(xùn)值得我們借鑒。面對國際金融危機嚴(yán)重沖擊和全流通環(huán)境下出現(xiàn)的新情況新問題，我國資本市場在逆境中實現(xiàn)了新突破，積極進(jìn)行改革創(chuàng)新，深化新股發(fā)行體制改革，大力推進(jìn)公司債券市場建設(shè)，平穩(wěn)推出了創(chuàng)業(yè)板，穩(wěn)步擴(kuò)大直接融資，豐富了商品期貨品種，加強對行業(yè)機構(gòu)的風(fēng)險管理，從而為抵御危機沖擊、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展提供了重要支撐。

實踐證明，資本市場是我國改革開放、特別是社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制建設(shè)的標(biāo)志性成就之一。伴隨著規(guī)模的擴(kuò)大和體系的完善，我國資本市場服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)全局的能力進(jìn)一步提升，承載能力大幅提升，市場化運行機制初步形成，規(guī)范發(fā)展的態(tài)勢不斷鞏固，國際影響力和吸引力顯著增強，不僅為經(jīng)濟(jì)建設(shè)籌集了大量資金，而且在資產(chǎn)定價、資源配置、支持自主創(chuàng)新、引導(dǎo)民間投

資、促進(jìn)企業(yè)完善公司治理、為投資者提供增加財富的機會、推動加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式等方面也發(fā)揮了非常重要的作用，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會進(jìn)步。在我國資本市場改革發(fā)展的過程中，如何逐步創(chuàng)造條件，充分有效地發(fā)揮好上述功能，對于促進(jìn)社會儲蓄有效轉(zhuǎn)化為投資，實現(xiàn)社會資源的優(yōu)化配置，進(jìn)而完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體系具有重要意義。

當(dāng)前和今后一個時期，是全面建設(shè)小康社會的關(guān)鍵時期，是深化改革開放、加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的攻堅時期。為了貫徹黨中央、國務(wù)院關(guān)于“擴(kuò)內(nèi)需、轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)”等一系列重大部署，資本市場需要不斷加強自身建設(shè)，拓展廣度，增加深度，強化監(jiān)管，更好地服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展全局。拓展“廣度”，就是要從經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的內(nèi)在需求出發(fā)，進(jìn)一步豐富市場層次體系，增強市場的整體包容能力，擴(kuò)大市場的覆蓋面，更好地滿足經(jīng)濟(jì)社會多元化的投融資需求。增加“深度”，就是要主動適應(yīng)新情況、新形勢和新變化，進(jìn)一步深化改革創(chuàng)新，培育和完善市場化運行機制，推動形成有利于市場穩(wěn)定健康運行的體制機制，增強市場的效率和活力。

加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變是我國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的一場深刻變革，涉及到調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局、促進(jìn)自主創(chuàng)新、改善民生、推進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會協(xié)調(diào)發(fā)展等各個領(lǐng)域，需要有相應(yīng)的高效率的金融體系做支撐。作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心和第三產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，我國金融業(yè)的發(fā)展和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，不僅是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的重要

內(nèi)容，對于改善投資、消費和儲蓄結(jié)構(gòu)，促進(jìn)科技成果向現(xiàn)實生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化，增強經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動力和活力，也具有不可替代的作用。資本市場可以從這幾方面來推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變：加強基礎(chǔ)性制度建設(shè)，著力提升市場效率；多渠道拓寬融資渠道，著力改善融資結(jié)構(gòu)；發(fā)揮市場并購重組功能，著力推動產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級；完善市場體系結(jié)構(gòu)，著力促進(jìn)科技自主創(chuàng)新。

二十年來，盡管我國資本市場發(fā)展取得了重要成績，我們也應(yīng)該清醒認(rèn)識到，與國外成熟市場數(shù)百年的發(fā)展歷程相比，我國資本市場起步晚、發(fā)展時間短，在發(fā)展起點上和過程中面臨著特有的初始條件和內(nèi)外部環(huán)境，“新興加轉(zhuǎn)軌”的特征明顯，集中體現(xiàn)在三個方面：一是具有國有股占多數(shù)的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)，二是具有以中小投資者為主的特殊投資者結(jié)構(gòu)，三是股權(quán)文化還不成熟。資本市場要科學(xué)發(fā)展，就必須認(rèn)識到這一基本特征，認(rèn)識到資本市場的普遍規(guī)律和我國資本市場的自身規(guī)律，積極研究、逐步推動解決市場深層次體制性、機制性問題，堅持不懈地走符合我國國情的改革發(fā)展道路。

“以史為鑒”。中國證券監(jiān)督管理委員會撰寫的《中國資本市場二十年》，力求將中國資本市場發(fā)展的歷史全貌簡略地展現(xiàn)給世人，讓海內(nèi)外市場參與者對中國資本市場的產(chǎn)生和發(fā)展有著更加完整和客觀的認(rèn)識。在新的歷史機遇和挑戰(zhàn)下，我們必須更加自覺地深入總結(jié)資本市場改革發(fā)展過程中的經(jīng)驗教訓(xùn)、利弊得失，更加積極地思考資本市場在社會經(jīng)濟(jì)大局中應(yīng)承擔(dān)的重要使

命和責(zé)任，不斷改革和創(chuàng)新，研究解決在新形勢下資本市場面臨的重大問題和任務(wù)，以書寫資本市場改革發(fā)展的新篇章。

第五篇：房地產(chǎn)行業(yè)投資展望

房地產(chǎn)行業(yè)：支持剛需政策加強 成交持續(xù)回暖

成交量環(huán)比上升，樓市持續(xù)恢復(fù)。23個城市一手房成交面積環(huán)比增8％，同比增30％，較11年均值高19％，一線城市環(huán)比增幅高于二線。成交超過11年平均水平的城市達(dá)15個，其中杭州、蘇州、南京、長沙、溫州超過11年平均水平的七成以上。

本周成交量仍較3月平均水平低2％，差距逐步縮小。剔除清明假期成交影響，本月周均成交較3月均值低7％。5月各地新推盤量持續(xù)增加，預(yù)計周成交量有望繼續(xù)回升，維持2-5月份成交持續(xù)回暖、全年銷售持續(xù)向好的判斷。

二手房成交亦持續(xù)回暖，進(jìn)一步印證了樓市整體回暖的趨勢。5城市二手房成交面積環(huán)比升12％，同比降幅收窄至6％，較11年平均水平高7％。

房價繼續(xù)下行，降幅減小，新推盤以價換量去化改善。從一手房成交均價來看，9城市環(huán)比6個下跌；從分區(qū)成交均價來看，降價仍為主旋律，但降幅縮小，成交回暖下開發(fā)商繼續(xù)降價動力有所減弱。從典型樓盤情況來看，新開樓盤仍采取優(yōu)惠促銷等營銷手段，整體去化較此前明顯改善，部分樓盤開盤當(dāng)日去化可達(dá)5成以上。

獯嫜沽θ栽冢去化時間縮短。11個城市可售面積環(huán)比微降；去化時間13個月，環(huán)比微降，低于去年同期水平。

住建部正推進(jìn)剛需購房優(yōu)惠制度化，符合我們的預(yù)期。支持剛需政策繼續(xù)加乾部分二三線城市公積金貸款額度上限普遍上調(diào)15％至25％。在以價換量、信貸對剛需實質(zhì)支持下，剛需逐步釋放，5月新盤增加將帶動成交量持續(xù)回暖，庫存加速去化。

我們堅定看好全年行業(yè)投資機會，全年堅定持有是最佳策略。建議增持銷售增長迅速的招地、保利、中南建設(shè)、億城、環(huán)球、萬科，價值嚴(yán)重低估的首開、華發(fā)、北京城建、世茂、國貿(mào)，受益銷售回升的世聯(lián)。

風(fēng)險提示：行業(yè)調(diào)整時間超預(yù)期，政策嚴(yán)控超預(yù)期〃中投證券）