第一篇：金融危機(jī)下我國高外匯儲備的管理

畢業(yè)論文

金融危機(jī)下我國高外匯儲備的管理

專業(yè)：金融管理與實(shí)務(wù) 班級：08金融33 學(xué)號：0804153339 姓名：范正曄 指導(dǎo)老師：秦唏

2010年12月10日

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目 錄

一、我國外匯儲備的現(xiàn)狀---4

二、我國巨額外匯儲備帶來的不利影響-------------5

（一）巨額外匯儲備加大了人民幣升值的壓力------------5

（二）巨額外匯儲備增加了我國宏觀調(diào)控的難度---------5

（三）巨額外匯儲備不利于我國經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展---------5

（四）巨額外匯儲備增加持有的機(jī)會成本------------------6

（五）巨額外匯儲備不利于我國對外貿(mào)易的順利開展---6

三、外匯儲備的投資保值及合理利用----------------6

（一）部分外匯儲備轉(zhuǎn)換成黃金儲備------------------------7

（二）外匯儲備的適當(dāng)多元化--7

（三）外匯儲備大量轉(zhuǎn)換成能源資產(chǎn)------------------------7

（四）利用過度的外匯儲備提高社會福利------------------8

四、結(jié)論----------------------------8 參考文獻(xiàn)--------------------------9

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金融危機(jī)下我國高外匯儲備的管理

內(nèi)容提要：

從2008 年開始的全球金融危機(jī)到現(xiàn)在已經(jīng)持續(xù)了將近兩年時間，嚴(yán)重影響了全球經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，各國政府都在面臨著嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)?？v觀世界經(jīng)濟(jì)的歷次金融危機(jī)，無論從危機(jī)的形成機(jī)制、波及范圍還是從危機(jī)的傳導(dǎo)機(jī)理來看，沒有任何一次能夠與當(dāng)前全球共同面對的這一輪新型的金融危機(jī)相提并論。這次危機(jī)具有新的自我加速與向外擴(kuò)散的傳導(dǎo)機(jī)制，主要表現(xiàn)為國際儲備貨幣國家借助一體化的金融市場轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險，這就要求以美元為主要儲備幣種的國家積極應(yīng)對。而中國的外匯儲備正是以美元為主要儲備幣種，特別是當(dāng)前中國的外匯儲備規(guī)模相當(dāng)大，而且結(jié)構(gòu)上過度集中于美元和美元資產(chǎn)，面臨著全球金融危機(jī)帶來的復(fù)雜格局嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。鑒于外匯儲備管理在國家經(jīng)濟(jì)安全戰(zhàn)略中的特殊作用，全球金融危機(jī)的爆發(fā)為中國的金融安全和金融穩(wěn)定提出了新的問題。怎樣緩解匯率風(fēng)險和外匯資產(chǎn)價值下跌風(fēng)險的潛在沖擊，正是中國外匯儲備管理機(jī)構(gòu)面臨的艱巨任務(wù)。

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；匯率風(fēng)險；外匯儲備

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金融危機(jī)下我國高外匯儲備的管理

專

業(yè)：金融管理與實(shí)務(wù) 班

級：08金融33 姓

名：范正曄 指導(dǎo)老師：秦唏

摘要：2008年由美國次貸危機(jī)引起的金融危機(jī)的影響下，中國國內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)和進(jìn)出口蒙受了巨大的損失。如何積極有效的管理中國的高外匯儲備成了全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家探討的問題。本文首先在總結(jié)了我國外匯儲備的現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，通過分析我國巨額外匯儲備帶來的不便影響，為我國的高外匯儲備制定合理的外匯儲備管理方案。

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；高額；外匯儲備

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外匯儲備（Foreign Exchange Reserve），又稱為外匯存底，指一國政府所持有的國際儲備資產(chǎn)中的外匯部分，即一國政府保有的以外幣表示的債權(quán)。是一個國家貨幣當(dāng)局持有并可以隨時兌換外國貨幣的資產(chǎn)。狹義而言，外匯儲備是一個國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的重要組成部分，是一國用于平衡國際收支，穩(wěn)定匯率，償還對外債務(wù)的外匯積累。廣義而言，外匯儲備是指以外匯計(jì)價的資產(chǎn)，包括現(xiàn)鈔、國外銀行存款、國外有價證券等。外匯儲備是一個國家國際清償力的重要組成部分，同時對于平衡國際收支、穩(wěn)定匯率有重要的影響。

一、我國外匯儲備的現(xiàn)狀

我國的外匯儲備幣種主要包括美元、日元、英鎊和歐元這四種，其中美元資產(chǎn)較多，據(jù)統(tǒng)計(jì)至2010年9月美元占總資產(chǎn)的62.1%。2010年1月我國外匯儲備為24152.21億元至9月增長到26483.03億元，可見我國外匯儲備增長迅速。中國目前的外匯儲備水平明顯偏高。亞太區(qū)國家的外匯儲備額占GDP的比例平均上都要比西方國家高出很多，這個現(xiàn)象并非中國所獨(dú)有，而且高外匯儲備對于維護(hù)金融市場的穩(wěn)定也是有幫助的有些觀點(diǎn)認(rèn)為，考慮到中國的銀行壞賬情況比較嚴(yán)重，適當(dāng)?shù)脑黾油鈪R儲備不但是必要的，而且現(xiàn)在的儲備水平還太低，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，實(shí)行浮動匯率制的國家外匯儲備以GDP的10%左右為好，中國目前的外匯儲備水平明顯偏高。

三、我國巨額外匯儲備帶來的不利影響

（一）巨額外匯儲備加大了人民幣升值的壓力

近十年來，由于我國國際收支持續(xù)“雙順差”，外匯儲備經(jīng)過連年累積，已--------------------------精品 文檔-------精品文檔就在這里

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形成1.9 萬億美元的規(guī)模。由于目前我國還未完全實(shí)現(xiàn)意愿結(jié)匯制, 所以國際收支的差額基本上都會反映到外匯市場的供求上來。高額外匯儲備顯示在外匯市場上就是外匯供給大于需求,給本幣帶來升值的壓力,而央行為了維持匯率的穩(wěn)定,大量的買入外匯,又再一次強(qiáng)化了本幣升值的預(yù)期。由此一來,會對我國本來就技術(shù)含量不高的出口企業(yè)帶來更大的壓力,降低我國出口商品的競爭力,不利于本國經(jīng) 濟(jì)增長和就業(yè)增加。

（二）巨額外匯儲備增加了我國宏觀調(diào)控的難度

我國人民幣發(fā)行主要通過三個渠道：銀行信貸渠道、財政渠道和外匯占款。1994 年外匯體制改革，外匯統(tǒng)一實(shí)行銀行結(jié)售匯制度之后，我國外匯儲備開始大量增加。為了維持人民幣匯率穩(wěn)定，央行被迫買進(jìn)大量外匯，形成超額外匯儲備。這部分被迫買入的外匯以外匯占款的形式大大增加了基礎(chǔ)貨幣的投放，導(dǎo)致我國的貨幣供應(yīng)迅速上升。為避免過多的貨幣供應(yīng)，央行不得不采取對沖的貨幣政策操作方式，即在收購?fù)鈪R投放基礎(chǔ)貨幣的同時，相應(yīng)收回或減少發(fā)放再貸款等信用放款，這種政策操作的結(jié)果導(dǎo)致我國的貨幣供應(yīng)結(jié)構(gòu)發(fā)生改變，也就是外匯占款在基礎(chǔ)貨幣的比重急速上升，外匯占款成為基礎(chǔ)貨幣投放的主渠道。外匯占款的增加直接增加了基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量，由于貨幣供應(yīng)量的大幅度增長，容易引發(fā)通貨膨脹。

（三）巨額外匯儲備不利于我國經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展

外匯儲備是關(guān)系到我國經(jīng)濟(jì)內(nèi)外平衡的一個重要的宏觀金融變量指標(biāo)。外匯儲備不足或過剩都會影響我國經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行，只有在很好地協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)內(nèi)外平衡基礎(chǔ)上的外匯儲備增長，才會進(jìn)一步促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與經(jīng)濟(jì)增長，使經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入一種較為理想的狀態(tài)。目前我國外匯儲備激增且出現(xiàn)過剩的狀況，過多的外匯儲備降低了外匯的使用率，舉例說如果中國持有巨額外匯儲備并且借入大量外債，等于是以低價將國內(nèi)資金轉(zhuǎn)到國外給外國人使用，同時又以高價從國外借入資--------------------------精品 文檔-------精品文檔就在這里

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金，其潛在的損失是顯而易見的。

（四）巨額外匯儲備增加持有的機(jī)會成本

目前，我國外匯儲備以購買美國國債以及將外匯儲備存在美國銀行等為主，即主要投資于美國的國債，截止到2010年，我國持有美國國債8000億美元，是美國最大的債主。而對美國國債的平均收益率要遠(yuǎn)低于國內(nèi)的平均資本投資的收益率。目前，外資在我國的投資回報，多年來一直在15% 左右，而我國外匯儲備購買的美國國債回報只有3%的水平，這表明我國持有大量外匯儲備是放棄了自己國民消費(fèi)和投資的機(jī)會而向美國提供低息融資，充當(dāng)別人的現(xiàn)金流。實(shí)際的效果是我國以低價將國內(nèi)資金轉(zhuǎn)給美國人使用，刺激美國人的過度消費(fèi)，讓美國人掠奪了我們大量財富，而這些錢又轉(zhuǎn)給美國的企業(yè)重新到我國來投資。作為一個發(fā)展中國家自身對資金需求巨大，卻犧牲本國國民的消費(fèi)和投資機(jī)會，把外匯儲備廉價交給別人使用，這種發(fā)展思路很不經(jīng)濟(jì)。大量外匯儲備的背后，反映的并不是國民財富的增長，而是我國大量的實(shí)物資源源源不斷地輸送到美國。一邊是我們廉價借款給別人，一邊又以高價從國外借入資金。

（五）巨額外匯儲備不利于我國對外貿(mào)易的順利開展

我國持有巨額外匯儲備，一部分來源于貿(mào)易順差，歐、美等國不時以此為借口，制造貿(mào)易糾紛，嚴(yán)重困撓我國對外貿(mào)易活動的順利開展。從2003 年至2006 年，美國就先后宣布對我國實(shí)施紡織品配額、對我國彩電加征關(guān)稅、對我國木制家具征收440% 高關(guān)稅，同時美國政府還受理了美國有關(guān)紡織行業(yè)組織對我12 種紡織品的設(shè)限申請，導(dǎo)致印度紡織品出口接近我國，有取代世界第一的可能。歐盟則于2005 年接連對我國輸歐的勞保鞋、皮鞋、紡織面料鞋立案進(jìn)行反傾銷調(diào)查，涉及我國企業(yè)數(shù)量達(dá)1 000 多家。2006 年以來，歐、美、意大利等十多個--------------------------精品 文檔-------精品文檔就在這里

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國家對我國鋼鐵、銅版紙、家具等實(shí)行反傾銷調(diào)查，征收反傾銷稅。2008 年一季度，共有8 個國家和地區(qū)對我國發(fā)起17 起反傾銷、反補(bǔ)貼調(diào)查，涉案金額達(dá)20 億美元。我國還遭遇了美國“337 調(diào)查”5 起，案件數(shù)量和涉案金額都有大幅度的增長。外匯儲備劇增，人民幣升值已嚴(yán)重影響了我國對外貿(mào)易的發(fā)展。

四、外匯儲備的投資保值及合理利用

（一）部分外匯儲備轉(zhuǎn)換成黃金儲備

黃金儲備，指一國貨幣當(dāng)局持有的，用以平衡國際收支，維持或影響匯率水平，作為金融資產(chǎn)持有的黃金。它在穩(wěn)定國民經(jīng)濟(jì)、抑制通貨膨脹、提高國際資信等方面有著特殊作用。

黃金儲備作為一國的經(jīng)濟(jì)保障:在一國的經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著及其重要的作用，對穩(wěn)定國有經(jīng)濟(jì)，保持幣值穩(wěn)定有重要的積極作用。且黃金是一項(xiàng)獨(dú)特的資產(chǎn)，它不受任何國家的貨幣政策和財政的直接影響。因此，當(dāng)國家發(fā)生通貨膨脹時，黃金不會貶值。因此也不會存在風(fēng)險，所以家中存點(diǎn)黃金就不怕發(fā)生通貨膨脹。黃金儲備的發(fā)展可以作為各國實(shí)力的標(biāo)志: 目前世界黃金總儲量為37650噸約為世界黃金年產(chǎn)量的13倍。其中1000噸以上的國家和組織有：美國、德國、法國、意大利、瑞士及國際貨幣基金組織，在上述國家中以美國儲備最多為8136.9噸。百噸以上的國家地區(qū)有32個，不足10噸47個。我國的黃金儲備已達(dá) 600噸。從上述的數(shù)字看，實(shí)力強(qiáng)大的國家其黃金儲備也多。這說明黃金仍是各國綜--------------------------精品 文檔-------精品文檔就在這里

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合實(shí)力的標(biāo)志。因此，黃金儲備仍為世界各國，尤其是發(fā)達(dá)國家所重視。所以，作為我們個人，一個國家都想多儲備黃金為何我們個人不存？如果不存點(diǎn)金到時有事不能應(yīng)急。

（二）外匯儲備的適當(dāng)多元化

外匯儲備多元化包括兩個層次，一是幣種的多元化；二是虛擬資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)配置的多元化。第一層意思比較容易理解，是指外匯資產(chǎn)中除了美元資產(chǎn)外，還可以配置歐元、日元、澳元等資產(chǎn)；第二層意思是指外匯資產(chǎn)中除了配置各國的金融資產(chǎn)外，也可以考慮配置黃金、石油、戰(zhàn)略性礦產(chǎn)等實(shí)物資產(chǎn)。我國正處于重工業(yè)化的發(fā)展階段，對資源性產(chǎn)品需求量大，每年要花費(fèi)大量的外匯購買原油、鐵礦石、鋁土礦、大豆等，前段時間大宗商品價格高漲，嚴(yán)重削弱了外匯資產(chǎn)的購買力。隨著全球經(jīng)濟(jì)即將進(jìn)入經(jīng)濟(jì)下行周期，資源性產(chǎn)品價格大幅下降，目前也許正好是外匯資產(chǎn)進(jìn)行實(shí)物資產(chǎn)配置的時機(jī)。

（三）外匯儲備大量轉(zhuǎn)換成能源資產(chǎn)

中國是一個能源消費(fèi)大國，石油、天然氣資源緊缺，煤炭也已從凈出口變?yōu)閮暨M(jìn)口。統(tǒng)計(jì)表明，2008年中國煤炭消費(fèi)量27.4億噸，增長3.0%；原油消費(fèi)量3.6億噸，增長5.1%；天然氣消費(fèi)量807億立方米，增長10.1%；電力消費(fèi)量34502億千瓦小時，增長5.6%。2008年，中國一次能源生產(chǎn)總量26億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，比上年增長5.2%。其中，原煤產(chǎn)量27.93億噸，比上年增長4.1%；原油產(chǎn)量1.9億噸，比上年增長2.2%；天然氣產(chǎn)量760.8億立方米，比上年增長9.9%；發(fā)電量34668.8億千瓦小時，比上年增長5.6%。同期，中國進(jìn)口原油1.7888億噸，比上年增長9.6%，價值1293億美元，比上年增長62%。同期，中國進(jìn)口成品油3885萬噸，比上年增長15%，價值300億美元，比上年增長82.7%。從這里可以看出中國的能源消耗逐年增加，并且增加速度飛快，所以中國高額外匯儲備應(yīng)大手筆地控制國外的能源資源。

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（四）利用過度的外匯儲備提高社會福利

動用部分外匯儲備建設(shè)明顯滯后的社會福利體系，包括養(yǎng)老金和醫(yī)療保險等。這有幾個方面的好處，第一，對社會福利體系建設(shè)的緊迫性全社會已經(jīng)有共識，但短期內(nèi)融資的難度很大。而國家已經(jīng)積累了大量外匯儲備，可以部分用于幫助完善福利體系、建設(shè)和諧社會。第二，目前所采取的緩解外部賬戶不平衡的措施多數(shù)是短期性的和治標(biāo)的，而福利體系的健全則可以降低儲蓄與投資的差距，從而在根本上逐步消除外部賬戶不平衡的原因。第三，這樣的做法在政治上也是有積極意義的，一方面政府持有龐大的外匯儲備支持美國等國的過度開支，另一方面很多老百姓看不起病、拿不到養(yǎng)老金，這無論如何不能算是合理的。

五、結(jié)論

在由次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)中，中國巨額外匯儲備遭受了嚴(yán)重沖擊，外匯儲備管理問題受到了廣泛關(guān)注。短期來看，中國外匯儲備在規(guī)模、幣種結(jié)構(gòu)以及投資結(jié)構(gòu)方面的調(diào)整是緩解全球金融危機(jī)對國家外匯資產(chǎn)的沖擊的暫時選擇，隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，采取各方面相對應(yīng)的戰(zhàn)略應(yīng)當(dāng)是我們長遠(yuǎn)追求的目標(biāo)。從國家外匯儲備管理的長期戰(zhàn)略角度來看，放緩?fù)鈪R儲備的增加，外匯儲備的多元化，實(shí)體化是一個值得管理層站在國家戰(zhàn)略調(diào)整的高度認(rèn)真考慮的長期策略。

參考文獻(xiàn)

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[1] 國家外匯管理局中國外匯儲備統(tǒng)計(jì)報告(國家外匯管理局官網(wǎng))

[2] 管豪.我國外匯儲備規(guī)模問題研究文獻(xiàn)綜述[J].惠州學(xué)院學(xué)報(社會科學(xué)版), 2009,(01)

[3] 黃偉.我國外匯儲備分析[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技, 2009,(09)[4] 李新軍.中國外匯儲備現(xiàn)狀及其問題分析[J].知識經(jīng)濟(jì), 2009,(03)

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第二篇：關(guān)于我國外匯儲備管理的探討

關(guān)于我國外匯儲備管理的探討.txt30生命的美麗，永遠(yuǎn)展現(xiàn)在她的進(jìn)取之中；就像大樹的美麗，是展現(xiàn)在它負(fù)勢向上高聳入云的蓬勃生機(jī)中；像雄鷹的美麗，是展現(xiàn)在它搏風(fēng)擊雨如蒼天之魂的翱翔中；像江河的美麗，是展現(xiàn)在它波濤洶涌一瀉千里的奔流中。關(guān)于我國外匯儲備管理的探討

【關(guān)鍵詞】外匯儲備；巨額儲備風(fēng)險；外匯儲備管理

【摘要】截止2007年一季度，我國外匯儲備已經(jīng)超過12000億美元了，如何管理我國巨額外匯儲備成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)，本文首先澄清了對外匯儲備的認(rèn)識，討論了外匯儲備可能帶來的風(fēng)險，以及外匯儲備管理的原則，最后從合理外匯儲備管理和超額外匯儲備管理的角度提出了一系列政策建議，認(rèn)為當(dāng)前應(yīng)增加外匯資產(chǎn)中的黃金儲備和物質(zhì)儲備，建立外匯投資公司進(jìn)行多元化投資，并考慮進(jìn)行能力儲備。

一、對外匯儲備的認(rèn)識

目前針對如何管理我國的巨額外匯儲備，許多學(xué)者或?qū)崉?wù)工作者從各個角度提出了一系列的建議和想法，但由于缺乏對外匯儲備的正確理解，導(dǎo)致一些建議不可行，或相互矛盾。因此，在討論外匯儲備管理之前有必要正確認(rèn)識外匯儲備的內(nèi)涵。

外匯是央行的一種資產(chǎn)，其對應(yīng)的負(fù)債主要是公共部門或私人部門的存款，這意味著外匯的增加同時導(dǎo)致了國內(nèi)人民幣的增加，所以外匯是不能直接用于國內(nèi)消費(fèi)和投資的，因?yàn)檫@相當(dāng)于增加貨幣供應(yīng)量，可能會導(dǎo)致通脹。

外匯是我國對國外的一種債權(quán)（主要指貿(mào)易順差產(chǎn)生的，不是借外債），外匯相當(dāng)于國外發(fā)行的“債券”，國外用這種“債券”換回了我們的產(chǎn)品、服務(wù)，當(dāng)然我們可以用這些“債券”在將來從國外買回產(chǎn)品和服務(wù)，但是如果“債券”貶值了，我們買回來的少了，就受損失了，如果“債券”升值了，買回的多了，我們就盈利。在布雷頓森林體系解體之后，世界進(jìn)入了浮動匯率的國際貨幣體系，持有外匯意味著要承擔(dān)匯率波動的風(fēng)險。

擁有外匯相當(dāng)于為國外的鑄幣稅作貢獻(xiàn)。鑄幣稅實(shí)質(zhì)上是對貨幣發(fā)行并保持貨幣信用的一種補(bǔ)償，擁有他國的貨幣數(shù)量越多，對該國鑄幣稅的貢獻(xiàn)就越大。目前，美元是最主要的外匯資產(chǎn)，因此美國是從鑄幣稅中獲益最多的國家。

外匯儲備對實(shí)行固定匯率制度的國家至關(guān)重要。外匯儲備是保障一國匯率體制穩(wěn)定、國際貿(mào)易平衡、國際清償支付的必要措施。外匯的增加主要由貿(mào)易順差、借債、直接投資等組成。我國匯率體制實(shí)質(zhì)是有浮動的固定匯率，央行對外匯資產(chǎn)統(tǒng)一管理，企業(yè)進(jìn)口、對外投資、歸還國外債務(wù)、外資企業(yè)利潤匯出，都需要兌換外匯，因此必須保證一個基本的儲備量，否則會產(chǎn)生支付危機(jī)。

二、巨額外匯儲備帶來的問題

外匯儲備對穩(wěn)定一國的貨幣匯率體系，平衡國際貿(mào)易收支非常重要，但外匯儲備并不是越多越好，巨額的外匯儲備也會帶來一系列的風(fēng)險和問題。

巨額的外匯儲備可能面臨著巨大的匯率風(fēng)險。目前我國外匯的主要資產(chǎn)是美元資產(chǎn)，在美元貶值時外匯儲備的實(shí)際價值會大大縮水。由于資產(chǎn)金額巨大，進(jìn)行幣種調(diào)節(jié)的空間也很有限。近兩年來，美元對各種主要貨幣貶值20%左右，由此產(chǎn)生的損失數(shù)百億美元。

外匯儲備的增加會擠壓貨幣政策的空間。外匯占款的增多要相應(yīng)擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量，增加了通貨膨脹的壓力，央行為了降低高外匯儲備對國內(nèi)物價水平的影響，須通過回籠現(xiàn)金，或提高利率等方式來減少貨幣供給，這樣卻增大了本幣升值壓力；相反，央行為了降低高外匯儲備帶來的本幣升值壓力，須通過降低利率等方式增加貨幣供給，這樣又強(qiáng)化了通貨膨脹。因此央行貨幣政策的內(nèi)外目標(biāo)產(chǎn)生沖突。

高外匯儲備顯示出在外匯市場上，就是外匯供給大于需求，容易造成本幣升值預(yù)期。本幣升值往往降低本國出口產(chǎn)品的競爭力，不利于就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長；同時本幣升值導(dǎo)致本幣資產(chǎn)價值高揚(yáng)，易形成資產(chǎn)泡沫化；進(jìn)一步加大了人民幣升值的壓力，美日歐等主要貿(mào)易伙伴以我國外匯儲備迅速增長作為主要證據(jù)，對人民幣值施壓；國際投機(jī)者將此作為人民幣匯率水平不合理的依據(jù)，熱錢通過各種渠道涌入中國，反過來又加大人民幣升值的壓力。

高額的外匯儲備需要付出巨額的機(jī)會成本。即如果貨幣當(dāng)局不持有儲備，就可以把這些儲備資產(chǎn)用來進(jìn)口商品和勞務(wù)，增加生產(chǎn)的實(shí)際資源，從而增加就業(yè)和國民收入，而持有儲備則放棄了這種利益。另外，我國是急需資金的國家，而把外匯以較低的利率借貸給美國和其他國家使用，沒有充分發(fā)揮這部分資金的潛力。

三、外匯儲備管理的主要原則

外匯儲備是當(dāng)前國際貨幣體系及國際貿(mào)易體系下的產(chǎn)物，為了降低匯率風(fēng)險，減少來自外界的沖擊，促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的平衡發(fā)展，外匯儲備管理有必要遵循一定的原則。

保持多元化的貨幣儲備，以分散匯率變動的風(fēng)險。按照“不把雞蛋放在同一個籃子里”的原則，外匯幣種應(yīng)該多元化?？梢园凑障铝性瓌t：（1）根據(jù)進(jìn)口商品、勞務(wù)或其他支付的需要，確定幣種數(shù)量、期限結(jié)構(gòu)以及各種貨幣資產(chǎn)在儲備中的比例；（2）選擇儲備貨幣資產(chǎn)形式時，既要考慮它的收益率，同時必需考慮它的流動性、靈活性和安全性；（3）密切注意貨幣匯率的變化，及時或不定期的調(diào)整各種貨幣的比例。

保持適度的外匯儲備規(guī)模。一定的外匯儲備是一國進(jìn)行經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)、實(shí)現(xiàn)內(nèi)外平衡的重要手段。當(dāng)國際收支出現(xiàn)逆差時，動用外匯儲備可以促進(jìn)國際收支的平衡；當(dāng)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)不平衡，例如出現(xiàn)總需求大于總供給時，可以動用外匯組織進(jìn)口，從而調(diào)節(jié)總供給與總需求的關(guān)系，促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)的平衡；當(dāng)匯率出現(xiàn)波動時，可以利用外匯儲備干預(yù)匯率，使之趨于穩(wěn)定。因此，外匯儲備是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)均衡穩(wěn)定的一個必不可少的手段，特別是在經(jīng)濟(jì)全球化不斷發(fā)展，各國之間經(jīng)濟(jì)聯(lián)系增強(qiáng)的情況下，更是如此。外匯儲備并不是越多越好，畢竟其本質(zhì)是將本國資金放在海外，持有它是要付出代價和風(fēng)險的，因此確定合理的外匯儲備規(guī)模對于維持我國宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定至關(guān)重要。

富余外匯儲備投資渠道的多元化。多元化是從國家戰(zhàn)略的角度考慮外匯的運(yùn)用。對于富余的外匯儲備，一些國家在“安全性”、“流動性”、“收益性”的前提下，進(jìn)行多元化的投資。如到國外進(jìn)行直接投資，儲備重要的戰(zhàn)略資源等。多元化投資較為成功的例子是新加坡。新加坡財政部通過全資控股淡馬錫，運(yùn)用政府注入的資本在全球投資，其股東年平均回報率達(dá)到18%。日本由于本國資源缺乏，將一部分外匯儲備轉(zhuǎn)換成了戰(zhàn)略物質(zhì)儲備，目前日本是石油儲備最為充足的國家之一。

四、對于我國外匯儲備管理的政策建議

外匯儲備管理應(yīng)該有兩層含義，一是關(guān)于合理規(guī)模內(nèi)的外匯儲備管理；二是超過外匯儲備需要以上的外匯資產(chǎn)運(yùn)用。對于前者，外匯儲備管理的主要目的是保持匯率穩(wěn)定，防止金融危機(jī)的發(fā)生，對于后者，外匯儲備管理的主要目的是提高外匯資金的使用效率，實(shí)現(xiàn)外匯資產(chǎn)的增值、保值。相應(yīng)的，應(yīng)該采取不同的措施來管理我國的外匯儲備。

1.合理外匯儲備的管理

重視儲備的安全存放保管。目前，我國外匯儲備大多是美元、歐元債券和主要西方貨幣表示的金融資產(chǎn)。近年來，國際政治經(jīng)濟(jì)形勢的動蕩，以及我國與周邊國家和地區(qū)的潛在沖突可能波及到我國外匯儲備的安全。這就需要從戰(zhàn)略上考慮，從安全出發(fā)，如何選擇存放保管外匯儲備資產(chǎn)。

根據(jù)國內(nèi)外形勢，確定適合我國國情的外匯儲備下限和上限以及外匯儲備的區(qū)間。根據(jù)我國國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r、對外開放程度、國際收支狀況以及宏觀經(jīng)濟(jì)政策發(fā)展目標(biāo)，制定階段性的儲備調(diào)整規(guī)劃。根據(jù)國務(wù)院發(fā)展研究中心夏斌教授的建議，我國保持7000億多元的外匯儲備是比較合適的。

按照“安全、流動、盈利”的 “三性”原則，從中長期考慮外匯儲備的資產(chǎn)配置。在外匯儲備較快增長的背景下，除國債之外，高信用等級的政府機(jī)構(gòu)債券、公司債券和國際金融組織債券等，也是我國儲備資產(chǎn)運(yùn)用的重要方面?？紤]到美元在國際貨幣體系中仍居主導(dǎo)地位，美國金融市場也仍是世界最發(fā)達(dá)的市場，美國無疑仍是我國外匯儲備投資的重要市場。在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整時應(yīng)該基于對主要國際貨幣中長期走勢的戰(zhàn)略研判，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整必須是謹(jǐn)慎而漸進(jìn)的，以防引起國際資產(chǎn)市場價格的大幅波動，從而不利于我國的外匯管理。

2.超額外匯儲備資產(chǎn)的管理

可以考慮成立一家專門投資公司作為多余外匯資產(chǎn)的運(yùn)作主體，來進(jìn)行商業(yè)化、專業(yè)化運(yùn)作。具體說來，成立由政府控股的“國家投資控股公司”是值得考慮的方案。至于“國家投資控股公司”由央行主導(dǎo)還是財政部主導(dǎo)，我們認(rèn)為應(yīng)該是后者。央行是貨幣政策的責(zé)任機(jī)構(gòu)，國有金融財產(chǎn)的管理從職能上來說應(yīng)該歸屬于財政部。同時也可考慮將部分儲備交國際上的私人投資基金代管。事實(shí)上，當(dāng)前不少國家央行都把部分儲備交給一家或幾家基金代管。這些基金由專家把儲備按不同比例進(jìn)行資產(chǎn)組合，并根據(jù)市場變化調(diào)整結(jié)構(gòu)。從多年的情況看，這些基金獲取的收益較高。

增加外匯儲備的多元化。一是考慮增加黃金在外匯資產(chǎn)中的比重，黃金作為天然的貨幣，具有良好的保值作用，并且可以作為最終的國際結(jié)算貨幣。我國外匯資產(chǎn)中黃金比例較低，只占1.5%，而發(fā)達(dá)國家一般都將外匯儲備轉(zhuǎn)換為黃金存儲。截至2005年1月，黃金占各國外匯儲備的比例分別是：美國為61.1%，意大利為55.8%，法國為55.1%，德國為51.1%，荷蘭為50.5%。此外，中國也可以考慮將外匯儲備轉(zhuǎn)為資產(chǎn)儲備。目前我國石油、鐵礦石、錳礦石、鉻鐵礦等進(jìn)口量大幅增長，利用國外資源的成本在驚人的大幅度上升，我國應(yīng)將部分外匯儲備轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y產(chǎn)儲備，以緩解國際資源價格上升對我國經(jīng)濟(jì)的影響。

利用外匯儲備進(jìn)行能力儲備建設(shè)。對實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展真正至關(guān)重要的不僅是對資源的占有和控制能力，而且要有強(qiáng)大的使用和控制資源的能力。能力的提高，才能最終解決資源約束。能力儲備的主要手段有：

（1）鼓勵“走出去”戰(zhàn)略，扶持和培養(yǎng)我國的跨國公司?？鐕菊莆罩蚧瘯r代資源配置的主導(dǎo)權(quán)，培養(yǎng)中國的跨國公司，對于提高我國對外開放水平，真正成為世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國具有不可替代的作用。

（2）鼓勵對海外重要經(jīng)濟(jì)資源開采權(quán)的收購。隨著我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展壯大，我國對海外經(jīng)濟(jì)資源的依賴程度將不斷提高，控制海外資源的開采權(quán)，比直接進(jìn)口資源更加合理。

（3）鼓勵對我國具有戰(zhàn)略意義的出境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)行投入。我國周邊國家蘊(yùn)涵著豐富的能源儲藏，通過跨境輸油氣管道、鐵路與公路的建設(shè)，對于保障資源與能源供給的安全性，加強(qiáng)我國與周邊國家的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易關(guān)系，具有重要作用。

（4）引進(jìn)和培養(yǎng)海外人才。國家的競爭，歸根到底是人才的競爭。我國應(yīng)該制定中長期海外人才培訓(xùn)規(guī)劃，有計(jì)劃地將政府官員、自然科學(xué)與社會科學(xué)人才、工程技術(shù)人員、專業(yè)人士（會計(jì)、法律、咨詢、建筑等）派往海外進(jìn)行培訓(xùn)。同時可以考慮在海外建立研發(fā)機(jī)構(gòu)，直接利用海外土人才。

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第三篇：金融危機(jī)下我國制造業(yè)融資分析（最終版）

金融危機(jī)下我國制造業(yè)融資分析

2010-12-29 9:34 成康康 吳啟高 【大 中 小】【打印】【我要糾錯】

摘要：一場由美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球性金融危機(jī)，開始向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)擴(kuò)展，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定性因素增加，使得制造業(yè)企業(yè)發(fā)展的經(jīng)營環(huán)境不斷惡化，給原本困難的制造業(yè)企業(yè)融資環(huán)境雪上加霜。面對這樣的困境，中央、地方政府紛紛出臺一系列創(chuàng)新的制造業(yè)企業(yè)融資制度來緩解制造業(yè)企業(yè)融資難。當(dāng)前，如何以政策、制度為導(dǎo)向，選擇切實(shí)可行的方式進(jìn)行融資是制造業(yè)企業(yè)迫切需要解決的問題。就當(dāng)下的許多制造業(yè)企業(yè)所面臨的融資問題進(jìn)行了探討。

關(guān)鍵詞：制造業(yè)企業(yè)；融資環(huán)境；融資方式我國制造業(yè)企業(yè)融資現(xiàn)狀

1.1 制造業(yè)企業(yè)融資缺口大

自2007年以來，央行推行了一系列緊縮性的貨幣政策，使得制造業(yè)企業(yè)的信貸份額大量減少，2008年第一季度各大商業(yè)銀行貸款額超過2.2萬億元，其中只有約3，000億元流向制造業(yè)企業(yè)，僅占全部商業(yè)貸款的15％，比上年同期減少300億元，在市場上流動性總體水平減少情況下，制造業(yè)企業(yè)獲取融資的數(shù)額相應(yīng)減少、融資成本增加。與此同時，能源原材料價格上升導(dǎo)致企業(yè)成本加大、人民幣升值導(dǎo)致出口成本增加、新實(shí)施的《勞動合同法》導(dǎo)致用工成本增加等，都加大了制造業(yè)企業(yè)的經(jīng)營困難。相當(dāng)一部分制造業(yè)企業(yè)面臨資金鏈斷裂等困難，根據(jù)國家發(fā)改委制造業(yè)企業(yè)司發(fā)布的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，僅2008年上半年就有6.7萬家制造業(yè)企業(yè)倒閉。2008年下半年。金融危機(jī)在全球范圍內(nèi)擴(kuò)散，商業(yè)銀行為了防范風(fēng)險，減少不良資產(chǎn)率，在貸款投向上會更加向大型企業(yè)特別是大型國有企業(yè)、上市公司傾斜，從而進(jìn)一步擠掉制造業(yè)企業(yè)的貸款份額。為了緩解制造業(yè)企業(yè)融資難，2008年底央行對制造業(yè)企業(yè)的信貸規(guī)模全國性商業(yè)銀行調(diào)增5％，地方性商業(yè)銀行調(diào)增10％，一定程度上增加了制造業(yè)企業(yè)的資金供給，但仍難以填補(bǔ)制造業(yè)企業(yè)巨大的融資缺口。

1.2 制造業(yè)企業(yè)融資成本高

一方面在2007年以來6次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)率的作用下，金融機(jī)構(gòu)各期限人民幣貸款利率繼續(xù)上升，貸款利率提高將導(dǎo)致利息支出的增加、財務(wù)費(fèi)用增加，提高了制造業(yè)企業(yè)融資成本；另一方面在金融危機(jī)影響下，雖然央行建議各商業(yè)銀行增大對制造業(yè)企業(yè)的貸款額度。商業(yè)銀行基于風(fēng)險控制的考慮更偏向于大型企業(yè)，這就意味著制造業(yè)企業(yè)難以從正式金融渠道獲取資金，許多制造業(yè)企業(yè)不得不從非正式金融市場尋找高成本資金。相關(guān)調(diào)查表明，在溫州民營企業(yè)資金來源中，約30％—40％來自民間融資。目前，非正式市場利率至少在10％以上，在一些經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不高的地區(qū)，借貸市場的利率已達(dá)20％—30％，甚至更高。制造業(yè)企業(yè)融資成本壓力很大。

1.3 制造業(yè)企業(yè)融資渠道驟減

制造業(yè)企業(yè)的融資渠道一般分為直接融資和間接融資兩種方式。首先，資本市場是企業(yè)融資的直接渠道，企業(yè)通過資本市場發(fā)行債券進(jìn)行債權(quán)融資和發(fā)行股票進(jìn)行股權(quán)融資。一部分成長性的高科技制造業(yè)企業(yè)在深圳證券交易所的制造業(yè)企業(yè)板塊上市，進(jìn)入資本市場直接融資。一部分制造業(yè)企業(yè)(主要為大企業(yè)提供配套服務(wù)和零部件的制造業(yè)企業(yè))依附或者掛靠大企業(yè)，成為大企業(yè)的子公司或者控股公司，利用大企業(yè)的力量進(jìn)入資本證券市場獲得資金。但一般的制造業(yè)企業(yè)由于規(guī)模太小、發(fā)行股票和債券的上市成本太大等原因不能直接進(jìn)入資本證券市場融資。2008年在國際金融危機(jī)和我國經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險影響下，我國股市大幅下挫。許多企業(yè)的IPO計(jì)劃因被證監(jiān)會否決或自行撤除等原因中途夭折，部分上市公司的再融資計(jì)劃也擱置。不僅是制造業(yè)企業(yè)，包括大型國有企業(yè)都難以從資本市場融資。其次，制造業(yè)企業(yè)的間接融資主要來源是銀行貸款，主要有三種方式：一是銀行抵押貸款，直接貸給企業(yè)；二是對個人的抵押貸款和消費(fèi)信用貸款，貸給企業(yè)股東個人；三是有擔(dān)保的信用貸款。在金融危機(jī)影響下，制造業(yè)企業(yè)急需大量資金用于發(fā)展，然而其本身資產(chǎn)較小，缺乏足夠的擔(dān)保物，且穩(wěn)定性和抗風(fēng)險能力較弱，經(jīng)營風(fēng)險增加。商業(yè)銀行受資金供給能力和風(fēng)險控制的約束，就存在著。惜貸”現(xiàn)象，難以滿足制造業(yè)企業(yè)擴(kuò)大的融資需求不同行業(yè)類型制造業(yè)企業(yè)融資方式選擇

2008年制造業(yè)企業(yè)融資難的問題已經(jīng)嚴(yán)重影響制造業(yè)企業(yè)的生存狀態(tài)，央行、財政部、各級地方政府紛紛出臺了一系列制度、政策解決制造業(yè)企業(yè)的融資難。2008年財政部、工業(yè)和信息化部對《制造業(yè)企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金管理辦法》進(jìn)行了修改，由中央財政預(yù)算安排專項(xiàng)資金用于支持制造業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級、專業(yè)化發(fā)展等制造業(yè)企業(yè)發(fā)展環(huán)境建設(shè)。地方政府、金融部門也紛紛出招解決制造業(yè)企業(yè)融資難問題。2008年8月北京推出制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金；2008年7月浙江省政府正式啟動了小額貸款公司試點(diǎn)。這些政策無疑為制造業(yè)企業(yè)選擇切實(shí)可行的融資方式渡過金融危機(jī)提供了幫助。以下根據(jù)制造業(yè)企業(yè)的行業(yè)類型，結(jié)合各種政策，提出一些制造業(yè)企業(yè)關(guān)于融資方式選擇的建議。

2.1 制造業(yè)型企業(yè)

制造業(yè)企業(yè)，資金需求滿足機(jī)器設(shè)備、廠房等固定資產(chǎn)消耗、存貨的積壓以及日常經(jīng)營活動流動資金，對資金需求量大，且資金周轉(zhuǎn)較慢。其融資方式主要有實(shí)物資產(chǎn)的抵押貸款、擔(dān)保貸款、民間借貸等。金融危機(jī)以來，我國企業(yè)出口驟減。制造業(yè)企業(yè)，特別是加工貿(mào)易型制造業(yè)企業(yè)，面臨將目光從出口轉(zhuǎn)到內(nèi)需上。大力開拓國內(nèi)市場，進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新、產(chǎn)品升級的壓力。制造業(yè)企業(yè)對資金的需求增大。

(1)金融租賃。金融租賃是一種集信貸、貿(mào)易、租賃于一體，以租賃物件的所有權(quán)與使用權(quán)相分離為特征的融資，方式。具體來講，融資租賃有四種形式：一是直接租賃，出租方應(yīng)承租方的要求，出資購買設(shè)備-直接租給承租方使用。它是融資租賃中最常用的一種方式；二是杠桿租賃，出租方自籌相當(dāng)于租賃設(shè)備價款20％—40％的資金，其余60％—80％資金由出租方將待購設(shè)備作貸款抵押，以轉(zhuǎn)讓收取租金的權(quán)力作為附加擔(dān)保，從銀行或其他金融機(jī)構(gòu)取得貸款。這種方式主要用于價格高的大型設(shè)備的長期融資租賃業(yè)務(wù)；三是轉(zhuǎn)租賃，出租方根據(jù)承租方的需要，先從其他租賃公司租人設(shè)備，然后再轉(zhuǎn)租給承租方使用。這種方式一般用于從國外引進(jìn)設(shè)備；四是回租租賃，企業(yè)將自制或外購設(shè)備出售給出租方，然后再租回使用。通過金融租賃，企業(yè)可用少量資金取得所需的先進(jìn)技術(shù)設(shè)備，可以邊生產(chǎn)、邊還租金，對于資金缺乏的企業(yè)來說，金融租賃不失為加速投資、擴(kuò)大生產(chǎn)的好辦法；就某些產(chǎn)品積壓的企業(yè)來說，金融租賃不失為促進(jìn)銷售、拓展市場的好手段。分期償付的還款方式，也有助于承租企業(yè)避免資金波動風(fēng)險。

(2)制造業(yè)企業(yè)聯(lián)合融資。面對危機(jī)。制造業(yè)企業(yè)為了保存生存空間，可采取聯(lián)合的方式進(jìn)行集群融資，共同渡過融資難關(guān)。有兩種可供選擇的聯(lián)合方式：一是同類行業(yè)聯(lián)合；二是同類行業(yè)的上下游企業(yè)聯(lián)合。制造業(yè)企業(yè)聯(lián)合融資也有兩種方式：一是制造業(yè)企業(yè)集合發(fā)債；二是制造業(yè)企業(yè)聯(lián)保貸款。通過統(tǒng)一組織、統(tǒng)一冠名、統(tǒng)一擔(dān)保、分別負(fù)債的方式。由數(shù)家制造業(yè)企業(yè)集合發(fā)行債券，可以擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模、增加抵抗風(fēng)險的能力。這種方式適合同行業(yè)的制造企業(yè)聯(lián)合。2008年江蘇啟動制造業(yè)企業(yè)集合債券發(fā)行試點(diǎn)工作，每批試點(diǎn)將組織省內(nèi)10家—20家制造業(yè)企業(yè)集合發(fā)債。聯(lián)保貸款，是由牽頭企業(yè)組織相同或相近區(qū)域、資產(chǎn)和規(guī)模相當(dāng)、彼此熟悉的企業(yè)組成聯(lián)保體，向商業(yè)銀行申請貸款。聯(lián)保體成員相互承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。這種方式可以拉長企業(yè)鏈條、擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，適合同類行業(yè)的上下游企業(yè)的聯(lián)合。

2.2 服務(wù)業(yè)型制造業(yè)企業(yè)

服務(wù)業(yè)型制造業(yè)企業(yè)的資金需求主要滿足流動資金的需要，包括促銷、存貨周轉(zhuǎn)等。相對于制造業(yè)型企業(yè)，服務(wù)業(yè)型制造業(yè)企業(yè)的貸款數(shù)額小、風(fēng)險小，其融資方式主要是民間融資、個人抵押貸款、擔(dān)保貸款。民間融資是個人與個人之間、個人與企業(yè)之間的融資，具體包括借貸、集資和捐贈等。它的形式多樣，如親戚朋友之間的私人借貸、民間招商、個人財產(chǎn)抵押借款、當(dāng)鋪、錢莊、個人捐款等。

當(dāng)前，服務(wù)業(yè)型制造業(yè)企業(yè)可以嘗試向小額貸款公司申請貸款，小額貸款公司于2008年7月，在浙江進(jìn)行試點(diǎn)。這是地方政府解決制造業(yè)企業(yè)融資難的一項(xiàng)創(chuàng)新。根據(jù)浙江省工商局發(fā)布《浙江省小額貸款公司試點(diǎn)登記管理暫行辦法》，小額貸款公司是指在浙江省境內(nèi)依法設(shè)立的不吸收公眾存款、經(jīng)營小額貸款業(yè)務(wù)的內(nèi)資有限責(zé)任公司或內(nèi)資股份有限公司。小額貸款公司在一定意義上說，是將民間融資活動正式機(jī)構(gòu)化，它可以滿足服務(wù)業(yè)型制造業(yè)企業(yè)日常經(jīng)營活動的資金需求，可以成為服務(wù)業(yè)型制造業(yè)企業(yè)的主要融資來源之一。

2.3 高新技術(shù)型制造業(yè)企業(yè)

高新技術(shù)型制造業(yè)企業(yè)的資金主要用于新技術(shù)、新產(chǎn)品的研發(fā)以及新產(chǎn)品的推廣。首先，由于其所研究和開發(fā)的技術(shù)、產(chǎn)品具有一定超前性，研究開發(fā)能否成功受到多種不確定因素的影響，并且研究開發(fā)所需資金較多。這類企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險較大。其次，高新技術(shù)制造業(yè)企業(yè)是技術(shù)密集型企業(yè)，其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)是無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例較大，缺少實(shí)物資產(chǎn)抵押，企業(yè)往往將商標(biāo)專用權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)中的財產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)作為貸款質(zhì)押物，申請無形資產(chǎn)擔(dān)保貸款。當(dāng)前形勢下，制造業(yè)企業(yè)通過這種方式取得的貸款數(shù)額較少，不能滿足企業(yè)發(fā)展的資金需求。再次，高新技術(shù)型企業(yè)的信用等級普遍偏低，很難從商業(yè)銀行取得長期借款。吸引風(fēng)險投資基金是高新技術(shù)型企業(yè)融資的主要方式之一。

風(fēng)險投資是指向高成長性企業(yè)提供股權(quán)資本，并為其提供管理和經(jīng)營服務(wù)，期望在企業(yè)發(fā)展相對成熟后，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得高額中長期收益的投資行為。風(fēng)險投資基金的來源主要有：個人資本、機(jī)構(gòu)投資者、銀行資金、保險資金、政府資金、大公司資本、私募產(chǎn)業(yè)投資基金、共同基金等，受金融危機(jī)影響，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定因素增加，一些機(jī)構(gòu)風(fēng)險投資基金、銀行風(fēng)險投資基金秉持“現(xiàn)金為王”的原則，不敢輕易對高新技術(shù)型制造業(yè)企業(yè)進(jìn)行投資。政府在預(yù)算中安排一定的資金，作為引導(dǎo)資金或?qū)ｍ?xiàng)資金這種方式就成為當(dāng)前高科技型制造業(yè)企業(yè)的主要融資方式。

面對危機(jī)，制造業(yè)企業(yè)如何獲取企業(yè)發(fā)展所需的資金，支持生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展已成為當(dāng)務(wù)之急。制造業(yè)企業(yè)需要努力拓寬融資渠道，通過融資方式創(chuàng)新，最大限度地獲得銀行、政府、風(fēng)險投資的融資支持。

第四篇：金融危機(jī)下我國金融創(chuàng)新的發(fā)展

金融危機(jī)下我國金融創(chuàng)新的發(fā)展

1、金融創(chuàng)新及其國際發(fā)展情況

金融創(chuàng)新（financial innovation）指變更現(xiàn)有的金融體制和增加新的金融工具，以獲取現(xiàn)有的金融體制和金融工具所無法取得的潛在的利潤，這就是金融創(chuàng)新，它是一個為盈利動機(jī)推動、緩慢進(jìn)行、持續(xù)不斷的發(fā)展過程。

中國學(xué)者對此的定義為：金融創(chuàng)新是指金融內(nèi)部通過各種要素的重新組合和創(chuàng)造性變革所創(chuàng)造或引進(jìn)的新事物。并認(rèn)為金融創(chuàng)新大致可歸為三類：（1）金融制度創(chuàng)新；（2）金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新；（3）金融組織創(chuàng)新。而從思維層次上看，“創(chuàng)新”有三層涵義：（1）原創(chuàng)性思想的躍進(jìn)，如第一份期權(quán)合約的產(chǎn)生；（2）整合性將已有觀念的重新理解和運(yùn)用，如期貨合約的產(chǎn)生；（3）組合性創(chuàng)性，如蝶式期權(quán)的產(chǎn)生。

西方金融創(chuàng)新一直以良好的勢頭發(fā)展著。1980-2001年，僅在公司證券領(lǐng)域就出現(xiàn)了多達(dá)1836個證券品種。進(jìn)入21世紀(jì)后，金融創(chuàng)新依然充滿活力。具體表現(xiàn)為：1.許多信用類金融衍生產(chǎn)品大量出現(xiàn)，成為市場的重要組成部分。2.金融工具創(chuàng)新對經(jīng)營模式創(chuàng)新影響越來越大，很多金融工具本身的創(chuàng)新帶來的影響已經(jīng)突破了滿足市場的需求和提高交易效率的層次，而是觸及到金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)流程和業(yè)務(wù)模式，證券化的廣泛應(yīng)用就是此類創(chuàng)新的典型代表。3.產(chǎn)品復(fù)雜性大幅增加，同時帶來了更大的風(fēng)險和不確定性。

2、金融危機(jī)與金融創(chuàng)新

08年的金融風(fēng)暴，使得金融創(chuàng)新受到質(zhì)疑：金融創(chuàng)新到底是發(fā)展動力，還是危機(jī)源頭？盡管危機(jī)的導(dǎo)火線是美國的次貸危機(jī)，但是從整個的危機(jī)過程來看，從最初埋下禍根，到危機(jī)的爆發(fā)和蔓延，無處不存在金融創(chuàng)新的因素：

1.住房抵押貸款我們?nèi)缃袼究找姂T的銀行業(yè)務(wù)本身就是金融創(chuàng)新不斷發(fā)展的產(chǎn)物。早期的住房抵押貸款期限較短、都采用到期一次償還本息的方式，但美國20世紀(jì)30年代的大蕭條使無數(shù)購房者無力償還已經(jīng)到期的住房抵押貸款，在這種情況下美國政府不得不出面提供了15年期固定利率、分期還款的再融資，并逐漸形成了今天的住房抵押貸款模式。而始于20世紀(jì)90年代中期的次級房貸快速發(fā)展，其中一個重要因素就是技術(shù)層面的創(chuàng)新使得借款人信用信息的采集成本大幅下降。

2．從危機(jī)爆發(fā)前的情況看，證券化的市場促進(jìn)了次級房貸的過度膨脹。雖然次級房貸的過渡發(fā)展有其他各種因素的作用，如美聯(lián)儲在2000年后的連續(xù)降息(從6.5%到1%)、美國房價持續(xù)上漲和每年漲幅10%的高預(yù)期等。但是由于證券化為金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移風(fēng)險和釋放資本提供了捷徑，因此既促成了次級住房抵押貸款的過度發(fā)展(2006年美國約75%的次級房貸被證券化，而2001年僅有54%)，又為金融機(jī)構(gòu)降低審批標(biāo)準(zhǔn)提供了負(fù)面激勵(2005年次級房貸申請的拒絕率僅為14%)，為次貸危機(jī)的爆發(fā)埋下了禍根。

3.從08危機(jī)發(fā)展的情況來看，金融衍生產(chǎn)品的大量交易造成了危機(jī)的不斷蔓延。針對分散信用風(fēng)險而設(shè)計(jì)的CDO等衍生工具的使用，在一定程度上反而造成了風(fēng)險的不斷傳導(dǎo)和蔓延，這些復(fù)雜衍生工具的使用還加大了投資者對誰是風(fēng)險最終承擔(dān)者的疑慮，進(jìn)而甚至對市場信心造成了一定的負(fù)面影響。另一方面，證券化過程中采用的證券分級等內(nèi)部信用增級技術(shù)，在風(fēng)險轉(zhuǎn)移的過程中實(shí)際上造成了風(fēng)險的集中和擴(kuò)大，使得一些投資者面臨的風(fēng)險

遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了其可識別和可承受能力的范圍，且很多投資者無法對風(fēng)險進(jìn)行有效地管理和控制。

盡管歐美金融發(fā)達(dá)國家的金融創(chuàng)新活動為其經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了積極的促進(jìn)作用，但這次危機(jī)也告訴我們，金融創(chuàng)新在提高市場效率的同時，也為金融市場帶來了極大的不確定性，這是我國商業(yè)銀行在積極提高金融創(chuàng)新能力、拓展創(chuàng)新范疇過程中應(yīng)當(dāng)認(rèn)真思考的，也是我國商業(yè)銀行在越來越多地參與國際市場的投資交易過程中必須注意的問題。

3、我國銀行業(yè)金融創(chuàng)新的主要問題

目前國際金融衍生品工具已發(fā)展到1200種.外國銀行大部分已從傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向現(xiàn)代銀行業(yè)務(wù)，但我國的金融衍生品工具和創(chuàng)新產(chǎn)品都非常之少，傳統(tǒng)的存、貸款和結(jié)算業(yè)務(wù)仍然是中國銀行業(yè)的業(yè)務(wù)主體。

國際大銀行中間業(yè)務(wù)收入在全部收入中的比例不斷上升，已普遍達(dá)到50%-70%，而我國主要商業(yè)銀行這一比例則相對較低，根據(jù)工行、建行、中行和交行公布的2010年第一季度業(yè)績顯示，各行中間業(yè)務(wù)收入在其全部營業(yè)收入中的比重分別僅為20.87%、22.34%、23.11%和14.51%。

我國的消費(fèi)信貸品種和規(guī)模非常有限，根中國人民銀行公布的2009年5月最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額中消費(fèi)信貸所占比例僅為11.5%，據(jù)歐洲調(diào)查機(jī)構(gòu)SOFINCO于2009年5月21日公布的一項(xiàng)調(diào)查報告，截至2008年12月底，歐盟27國的消費(fèi)信貸市場規(guī)模總額為11770億歐元，在銀行貸款總額中的占比達(dá)到30%以上。

我國外匯市場僅開設(shè)美元、港幣和日元兌人民幣的即期交易，而且只開上午場。西方國家的外匯市場則是全天候、全球性的市場，絕大多數(shù)貨幣都可進(jìn)行交易，有即期、遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)等多種交易方式。

以風(fēng)險為基礎(chǔ)的有效銀行監(jiān)管體系尚未形成，同時金融監(jiān)管政策落后于創(chuàng)新實(shí)踐。從總體上來評價，中國經(jīng)過十多年的金融體制改革，雖已初步形成了現(xiàn)代銀行體系，但是風(fēng)險管理體系和內(nèi)控制度的建立仍需要一段時間。

總體上看，我國銀行業(yè)吸納性創(chuàng)新多，原創(chuàng)性創(chuàng)新少，創(chuàng)新的內(nèi)部驅(qū)動不足，而銀行業(yè)自身的一些問題，如經(jīng)營理念、內(nèi)部機(jī)制、技術(shù)支持和從業(yè)人員的素質(zhì)等，同樣會對銀行業(yè)的金融創(chuàng)新產(chǎn)生抑制作用。

4、中國銀行業(yè)金融創(chuàng)新的幾點(diǎn)建議

相比于國外銀行業(yè)幾個世紀(jì)積累的創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)和能力，我國銀行業(yè)還有很長的路要走。在我國緊隨國際先進(jìn)銀行、學(xué)習(xí)金融創(chuàng)新的時候，08年的金融危機(jī)就席卷了幾乎所有發(fā)達(dá)國家的金融市場，而其中鮮有銀行機(jī)構(gòu)能獨(dú)善其身。我國銀行業(yè)要想在國際競爭中占有一席之地，仍需要在金融創(chuàng)新上取得突破。根據(jù)08年金融危機(jī)反映出的問題和我國銀行業(yè)的實(shí)際情況，就我國銀行業(yè)金融創(chuàng)新發(fā)展給出如下幾點(diǎn)建議：

1.金融創(chuàng)新必須在合理的范圍內(nèi)進(jìn)行

08年金融危機(jī)給我國銀行業(yè)的重要啟示就是必須關(guān)注和避免過度創(chuàng)新。金融創(chuàng)新的基本動力主要可歸納為：

(1)彌補(bǔ)市場的不完整，進(jìn)一步滿足市場需求，包括融資和流動性需求;

(2)解決委托—代理問題和信息不對稱問題;

(3)降低交易成本，包括技術(shù)進(jìn)步促成的創(chuàng)新;

(4)規(guī)避管制和稅收;

(5)分散風(fēng)險.上述五個目標(biāo)都體現(xiàn)了金融創(chuàng)新對市場效率和機(jī)構(gòu)收益的促進(jìn)作用，但是在受到金融危機(jī)直接沖擊的國家中，大量金融機(jī)構(gòu)的金融創(chuàng)新已經(jīng)偏離了上述目標(biāo)，而是使創(chuàng)新與業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)變發(fā)生了因果關(guān)系。因此，我國銀行業(yè)在金融創(chuàng)新的發(fā)展過程中，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持以科學(xué)、可持續(xù)發(fā)展為基本前提。

2.金融創(chuàng)新必須以有效的公司治理為基礎(chǔ)條件

公司治理是現(xiàn)代金融企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)和穩(wěn)健發(fā)展的基礎(chǔ)前提，在08年的金融危機(jī)中大量機(jī)構(gòu)的董事會和管理層沒有盡到對金融創(chuàng)新和相關(guān)投資活動的監(jiān)督職責(zé)，從而導(dǎo)致了風(fēng)險在金融機(jī)構(gòu)的積累。國際金融研究所(IIF)指出：次貸危機(jī)的發(fā)生對很多銀行的董事會監(jiān)督管理層以及了解和掌握銀行業(yè)務(wù)狀況的能力提出了質(zhì)疑?！倍鴩H銀行業(yè)的公司治理一直是我國銀行業(yè)改革的風(fēng)向標(biāo)，不可謂不完善，但在危機(jī)面前仍顯得十分脆弱。這更加表明公司治理在現(xiàn)代銀行業(yè)中的重要性，揭示了我國銀行業(yè)完善公司治理一蹴而就的。我國商業(yè)銀行進(jìn)一步發(fā)展金融創(chuàng)新，首要前提是完善公司治理：

一方面要盡快完善內(nèi)部制衡機(jī)制，明確界定董事會、監(jiān)事會、管理層對金融創(chuàng)新的決策、監(jiān)督、執(zhí)行等不同職責(zé)，相互之間形成有效的制衡，避免創(chuàng)新過程中的道德風(fēng)險；

另一方面要重點(diǎn)強(qiáng)化董事會和管理層在公司治理中的作用，特別是提高董事會各類成員的專業(yè)素質(zhì)，使其能夠?qū)鹑趧?chuàng)新的風(fēng)險有真正的全面理解能力和獨(dú)立判斷能力，能夠進(jìn)行與銀行的創(chuàng)新水平相適應(yīng)的監(jiān)督，并及時發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新活動中的風(fēng)險因素，真正對創(chuàng)新活動擔(dān)負(fù)最終責(zé)任。

清晰而暢通的內(nèi)部信息溝通和報告渠道也是金融創(chuàng)新的重要條件，它將幫助業(yè)務(wù)創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)更全面地了解銀行內(nèi)部和市場狀況，并幫助董事會和管理層及時掌握銀行內(nèi)部創(chuàng)新活動的進(jìn)展和相關(guān)風(fēng)險。

3.中國銀行業(yè)應(yīng)圍繞金融創(chuàng)新形成合理的激勵約束機(jī)制

危機(jī)中，一些國家金融體系中存在的不合理激勵機(jī)制極度助長了風(fēng)險的積累和蔓延，特別是造成了道德風(fēng)險的滋生。

一方面是由于銀行管理層薪酬與短期利潤聯(lián)系過深，同時往往只有單一的正向激勵而缺乏出現(xiàn)風(fēng)險或虧損時的負(fù)向激勵，因此銀行管理層傾向于采納高風(fēng)險、高收益的創(chuàng)新行為； 另一方面，證券化創(chuàng)新導(dǎo)致的“發(fā)起-分銷”業(yè)務(wù)模式進(jìn)一步助長了道德風(fēng)險，在這一模式下，由于可以通過證券化轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險，因此銀行可無所顧忌地降低信貸標(biāo)準(zhǔn)，繼而將風(fēng)險經(jīng)由證券化轉(zhuǎn)移，結(jié)果這種行為造成了整個金融體系內(nèi)風(fēng)險的放大。

我國銀行業(yè)的金融創(chuàng)新應(yīng)從中汲取教訓(xùn).建立合理的激勵約束機(jī)制，促使本國銀行業(yè)更注重遠(yuǎn)期利益，從而合理分配創(chuàng)新資源，并進(jìn)行更為完善的資產(chǎn)負(fù)債管理和流動性管理，減少受到市場短期波動影響的幾率。首先，要建立并維護(hù)良好的資本約束機(jī)制，不應(yīng)鼓勵規(guī)避資本約束的創(chuàng)新行為任意發(fā)展，在資本約束下，由于銀行自身資本成為金融創(chuàng)新的籌碼之一，因此銀行將更多注重對風(fēng)險的控制，從而提高創(chuàng)新活動的審慎性，如證券化業(yè)務(wù)中可要求銀行持有并承擔(dān)一定的信用風(fēng)險；

其次，要形成長期化薪酬激勵機(jī)制，將銀行管理層的薪酬與股東和銀行的長期利益掛鉤，從而使得銀行的創(chuàng)新活動更符合銀行長期可持續(xù)發(fā)展的需要，并更加注重創(chuàng)新過程中的風(fēng)險評估和管理控制；

最后，建立與創(chuàng)新相關(guān)的負(fù)向激勵措施，對于造成銀行損失的創(chuàng)新行為給予必要的問責(zé)。

4.創(chuàng)新必須堅(jiān)持“風(fēng)險可控、成本可算”的原則

銀監(jiān)會曾對我國銀行業(yè)金融創(chuàng)新提出了“風(fēng)險可控、成本可算”的基本原則，這次危機(jī)的教訓(xùn)更顯現(xiàn)出這一基本原則的科學(xué)性和重要性。

堅(jiān)持的兩原則是國際金融業(yè)長期創(chuàng)新過程中歸納總結(jié)的核心經(jīng)驗(yàn)，看似簡單但實(shí)則對商

業(yè)銀行的創(chuàng)新活動提出了相當(dāng)高的要求。我國銀行業(yè)目前整體的風(fēng)險管理能力，特別是對復(fù)雜衍生產(chǎn)品的風(fēng)險定價和管控能力還與國外先進(jìn)銀行有很大差距，此在創(chuàng)新活動中更需要注意風(fēng)險管理機(jī)制和定價能力的建設(shè)。

“風(fēng)險可控”，就是商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)建立全面風(fēng)險管理部門，具備與金融創(chuàng)新水平相匹配的風(fēng)險識別、計(jì)量和控制能力，能夠獨(dú)立、準(zhǔn)確評估銀行主動創(chuàng)新和所投資的其他新型金融工具的風(fēng)險水平，將創(chuàng)新業(yè)務(wù)的風(fēng)險對其他業(yè)務(wù)條線的影響納入風(fēng)險管理范圍，并加以有效的控制。對于尚未具備相應(yīng)的風(fēng)險管理能力的創(chuàng)新領(lǐng)域必須審慎，應(yīng)當(dāng)加緊完善相關(guān)風(fēng)險管理體系后再進(jìn)行實(shí)際的創(chuàng)新活動，不能盲目決策。

“成本可算”就是商業(yè)銀行應(yīng)建立完善的金融創(chuàng)新成本收益測算體系，對創(chuàng)新產(chǎn)品的成本收益進(jìn)行精細(xì)的定量分析，使其符合風(fēng)險收益原則和成本收益原則，并在此基礎(chǔ)上形成相應(yīng)的產(chǎn)品定價能力。如果商業(yè)銀行自身尚無法準(zhǔn)確衡量一個產(chǎn)品的總體成本，甚至無法進(jìn)行相關(guān)的會計(jì)核算，就足以證明還沒有具備在該領(lǐng)域足夠的創(chuàng)新能力。

這兩個原則實(shí)際上也體現(xiàn)了現(xiàn)代銀行內(nèi)部管理的兩個重要方面——經(jīng)濟(jì)資本分配和內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價，可以說這兩個原則不僅僅是創(chuàng)新的基本要求，也是現(xiàn)代銀行經(jīng)營管理的基本保障。

5.加強(qiáng)金融創(chuàng)新監(jiān)管力度

市場和監(jiān)管作為促進(jìn)交易效率提高的兩個主要機(jī)制，有一定的內(nèi)在矛盾性。在一些市場機(jī)制比較健全的發(fā)達(dá)國家中，監(jiān)管者認(rèn)為監(jiān)管不但將削弱市場機(jī)制，還將帶來道德風(fēng)險，因此傾向于讓市場進(jìn)行自我調(diào)節(jié)，奉行“買者自負(fù)”的原則，對金融創(chuàng)新也未進(jìn)行有效的監(jiān)管。但是危機(jī)告訴我們，市場機(jī)制發(fā)揮作用的重要前提是金融市場完全的信息對稱，投資者能夠識別和判斷全部金融風(fēng)險。而此次危機(jī)顯示，隨著金融創(chuàng)新的深化，金融工具的結(jié)構(gòu)和風(fēng)險特性越來越復(fù)雜，即便是世界公認(rèn)比較完善的美國市場中，仍然存在嚴(yán)重的信息不對稱，投資者無法全面理解創(chuàng)新性金融工具中的風(fēng)險。

雖然我國銀行業(yè)的創(chuàng)新尚未發(fā)展到如美國的復(fù)雜程度，但我們必須清楚地看到我國銀行市場投資者的風(fēng)險識別和承受能力較低的事實(shí)。在這種局面下，加強(qiáng)對我國銀行業(yè)金融創(chuàng)新活動的市場準(zhǔn)入和日常監(jiān)管都是非常有必要的，信息披露和投資者教育在現(xiàn)階段應(yīng)作為監(jiān)管的重要補(bǔ)充，但我國市場的實(shí)際發(fā)展情況決定了其尚不能完全替代監(jiān)管。在加強(qiáng)監(jiān)管的過程中，銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)也需要跟上金融創(chuàng)新的發(fā)展速度，注重監(jiān)管方式和理念的改進(jìn)，找準(zhǔn)鼓勵金融創(chuàng)新和維護(hù)金融穩(wěn)定之間的平衡點(diǎn)，促進(jìn)我國銀行業(yè)又好又快又穩(wěn)地發(fā)展。銀監(jiān)會提出的“管法人、管風(fēng)險、管內(nèi)控、提高透明度”的監(jiān)管理念和以風(fēng)險為本的監(jiān)管方式體現(xiàn)了銀監(jiān)會根據(jù)我國銀行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，結(jié)合國際監(jiān)管的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行的監(jiān)管思考，符合我國銀行業(yè)金融創(chuàng)新發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要。同時，在落實(shí)上述監(jiān)管理念和監(jiān)管方式的過程中，監(jiān)管機(jī)構(gòu)自身也需要加強(qiáng)與銀行業(yè)的溝通，提高對金融創(chuàng)新的專業(yè)判斷能力，按照“風(fēng)險可控、成本可算”的原則對我國商業(yè)銀行金融創(chuàng)新進(jìn)行審慎監(jiān)管，促進(jìn)金融創(chuàng)新與監(jiān)管形成良性互動關(guān)系。

第五篇：金融危機(jī)背景下我國就業(yè)問題的探討

金融危機(jī)背景下我國就業(yè)問題的探討

摘要：金融危機(jī)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響不斷深入，世界主要經(jīng)濟(jì)體陷入經(jīng)濟(jì)衰退，就業(yè)壓力顯現(xiàn)。我國的就業(yè)問題也表現(xiàn)出了與以往不同的新形勢，沿海地區(qū)大量農(nóng)民工返鄉(xiāng)，大學(xué)生就業(yè)遭遇寒流，部分企業(yè)在職員工薪酬福利水平下降。我國就業(yè)形勢的變化是由于金融危機(jī)使出口導(dǎo)向戰(zhàn)略弊端凸顯，進(jìn)一步暴露大學(xué)生就業(yè)的瓶頸。為改變當(dāng)前就業(yè)形勢，我國要在刺激出口的同時引導(dǎo)改善出口結(jié)構(gòu)，銀行應(yīng)為求職者提供小額低息商業(yè)貸款，政府應(yīng)扶植有責(zé)任感的企業(yè)家，政府或企業(yè)可為大學(xué)生創(chuàng)業(yè)提供項(xiàng)目，組織農(nóng)民工就業(yè)培訓(xùn)，增強(qiáng)社區(qū)就業(yè)的功能，規(guī)范靈活就業(yè)為其提供勞動保障。

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；經(jīng)濟(jì)衰退；就業(yè)

中圖分類號：F249.21 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1007-7685(2009)03-0061-03

一、金融危機(jī)爆發(fā)后我國就業(yè)形勢的新變化

(一)沿海地區(qū)大量農(nóng)民工返鄉(xiāng)。我國農(nóng)民工數(shù)量龐大，2007年我國農(nóng)村外出就業(yè)勞動力達(dá)1.26億人，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)從業(yè)人員為1.5億，扣除重復(fù)計(jì)算部分，2007年農(nóng)民工達(dá)到2.26億人。只要十分之一的農(nóng)民工就業(yè)受到影響，絕對值就將達(dá)到2 200萬人。中國經(jīng)濟(jì)遭受金融危機(jī)沖擊，中國的農(nóng)民工群體則遭受失業(yè)沖擊，香港工業(yè)總會會長陳鎮(zhèn)仁近期表示，珠三角7萬家港資企業(yè)中，可能會有四分之一倒閉，而這些工廠所聘用的員工絕大多數(shù)都是來自中國內(nèi)地的農(nóng)民工。金融危機(jī)下的中國勞動力市場正承受著侵襲，沿海的勞動力正向中西部大量回流，農(nóng)民工返鄉(xiāng)趨勢日益明顯。

(二)大學(xué)生就業(yè)遭遇寒流。中國社會科學(xué)院發(fā)布的2008年《社會藍(lán)皮書》顯示，2007年全國近500萬高校畢業(yè)生中，仍然有100萬人沒有找到工作。2008年，全國高校畢業(yè)生人數(shù)達(dá)559萬人，比2007年增加64萬人。今年預(yù)計(jì)將突破600萬人。與經(jīng)濟(jì)增速的放緩相反，逐年增加的大學(xué)生人數(shù)，給今年應(yīng)屆大學(xué)畢業(yè)生增加了許多就業(yè)壓力。據(jù)中公教育統(tǒng)計(jì)顯示，截至去年10月26日，中央國家機(jī)關(guān)公務(wù)員考試報考審查通過人數(shù)達(dá)104萬余人，各職位平均競爭比例為78：1，相較于2007年的60：1有了大幅提高。雖然受金融危機(jī)影響，但今年外資企業(yè)依然非?；钴S，可學(xué)生們對外企的熱情卻有所降溫。相反，畢業(yè)生對國家重點(diǎn)行業(yè)和領(lǐng)域的國有大中型企業(yè)興趣高于往年。

(三)部分企業(yè)在職員工薪酬福利水平將下降。去年10月15日至11月5日，韜睿咨詢公司就“危機(jī)中的薪酬”展開全球調(diào)查，該調(diào)查在亞洲地區(qū)共有超過300家企業(yè)的572位人力資源主管和專員參與，涉及金融服務(wù)、高科技、快速消費(fèi)品和零售行業(yè)。其中，59％的受訪企業(yè)年銷售收入超過10億美元，其調(diào)查結(jié)果顯示，將近42％的企業(yè)正在考慮減少非管理層人員的獎金和分紅，今年的工資增幅預(yù)期也同時下調(diào)，這意味著面對金融危機(jī)不僅僅是中小企業(yè)為精簡成本大動腦筋。另外，從工資上漲的幅度來看，2009中國工資平均增幅預(yù)期達(dá)到8.7％，與2008年上半年的預(yù)期相比出現(xiàn)下降。一些企業(yè)的雇員雖然沒有裁員風(fēng)險，但他們享受的福利則會“打折”：有46％的受訪企業(yè)傾向于削減培訓(xùn)開支，61％的企業(yè)承認(rèn)有可能取消年會及其他員工活動以減少支出，有75％的企業(yè)計(jì)劃削減差旅及娛樂費(fèi)用。但該報告也認(rèn)為，由于人才仍然相當(dāng)缺乏，企業(yè)將不會吝嗇對高績效員工的薪資投入。

二、金融危機(jī)背景下我國就業(yè)壓力增大的原因

(一)金融危機(jī)使出口導(dǎo)向戰(zhàn)略弊端凸顯。由于我國勞動力成本低廉，出口加工產(chǎn)品國際市場廣闊，一方面出口為國民經(jīng)濟(jì)的增長提供巨大的動力，另一方面出口也消化我國巨大的生產(chǎn)能力。這種出口導(dǎo)向戰(zhàn)略曾經(jīng)在經(jīng)濟(jì)增長中凸現(xiàn)出較大的促進(jìn)優(yōu)勢，但也造成了對外國特別是發(fā)達(dá)國家的居民購買力的依賴。人民幣對美元的持續(xù)升值，次貸危機(jī)、金融危機(jī)的接連爆發(fā)，使國際市場在短短一年內(nèi)嚴(yán)重縮水，出口銳減(中國海關(guān)總署的統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，2008年10月份中國出口總計(jì)1283.27億美元，同比增長19.2％，這一增速比上年同期回落3.1個百分點(diǎn)，比9月份回落2.3個百分點(diǎn))，直接導(dǎo)致沿海加工制造企業(yè)的產(chǎn)能過剩。企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品賣不出去，沒有利潤，要么倒閉、要么裁員(國家發(fā)展改革委中小企業(yè)司公布的數(shù)據(jù)顯示，2008年上半年，我國共有6.7萬家規(guī)模以上的中小企業(yè)倒閉)，自然造成大量失業(yè)而且失業(yè)主體基本是勞動力比較廉價、辭退沒有成本的農(nóng)民工，于是也就促成了大量農(nóng)民工返鄉(xiāng)的局面。另外，曾經(jīng)的出口優(yōu)勢以及優(yōu)惠政策給外國資本平添了追逐利潤的巨大想象空間，吸引了大量資本進(jìn)入，其中包括直接投資、借貸及其他種類的短期資本，造成我國貨幣流通性過剩。同時，我國穩(wěn)定匯率水平的政策，也成為發(fā)達(dá)國家貨幣政策對我國的貨幣流動性產(chǎn)生影響的擴(kuò)放機(jī)制。進(jìn)入2007年，為了防止經(jīng)濟(jì)過熱，控制通貨膨脹，銀行連續(xù)加息來抑制過熱的投資需求，抬高了企業(yè)的融資成本(不僅僅是房地產(chǎn)企業(yè))，然而國際經(jīng)濟(jì)形勢瞬息萬變，本來過熱的投資，在金融風(fēng)暴的影響下溫度驟降，企業(yè)家預(yù)期變壞、信心明顯下降，投資生產(chǎn)的需求持續(xù)降低(2008年10月工業(yè)增加值速度回落到8.2％，創(chuàng)出2001年12月以來的新低)，沒有投資企業(yè)規(guī)模不可能擴(kuò)大，也就無從創(chuàng)造更多的就業(yè)崗位。而且更有可能的是在政府竭力促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長而采取積極的財政政策寬松的貨幣政策時，又會形成一定的通貨膨脹和原材料價格上漲，使企業(yè)經(jīng)營成本不降反升，為了維持生存很多企業(yè)都會做出要么裁員、要么降薪的決定。出口導(dǎo)向戰(zhàn)略在金融危機(jī)背景下造成的經(jīng)濟(jì)減速已成為導(dǎo)致目前就業(yè)壓力加大的最根本因素。

(二)金融危機(jī)進(jìn)一步暴露大學(xué)生就業(yè)的瓶頸。大學(xué)生在金融危機(jī)時就業(yè)遭遇寒流的直接因素是需求減少，根本原因是勞動力市場體制分割。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制改革遺留下我國勞動力市場體制分割，長期以來存在著體制內(nèi)外的問題。國有企業(yè)、事業(yè)單位、政府機(jī)關(guān)等屬于體制內(nèi)，工作強(qiáng)度小，工資福利有保障且穩(wěn)中有升，而且一些壟斷行業(yè)工資福利水平較高；民營企業(yè)、外商投資企業(yè)等非國有經(jīng)濟(jì)體屬于體制外，一般工作壓力較大，薪酬水平受市場影響大。所以體制內(nèi)就業(yè)一直是大學(xué)生就業(yè)首選。不過隨著市場經(jīng)濟(jì)改革的深化，我國東南沿海體制外經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，工資水平福利待遇水平不斷提高，也成為大學(xué)生就業(yè)的熱點(diǎn)。然而，席卷全球的金融危機(jī)使我國體制外經(jīng)濟(jì)的發(fā)展大受打擊，于是大量的畢業(yè)生尤其是最為優(yōu)秀的人才又重新為自己的就業(yè)進(jìn)行了規(guī)劃，選擇工資收入較高、工作穩(wěn)定的政府機(jī)關(guān)、事業(yè)單位或壟斷行業(yè)就業(yè)?？审w制內(nèi)人員需求較少，每年僅能吸納約12％左右的新增大學(xué)畢業(yè)生。事實(shí)上，金融危機(jī)影響的行業(yè)有限，主要集中在金融、貿(mào)易、地產(chǎn)、出口加工等行業(yè)，但勞動力市場體制內(nèi)外的差異，卻驅(qū)動大學(xué)生選擇需求較少的體制內(nèi)

就業(yè)，這不僅會進(jìn)一步加深就業(yè)矛盾，甚至也會阻礙體制外經(jīng)濟(jì)對整個經(jīng)濟(jì)的增長的帶動作用。一場美國的金融危機(jī)卻進(jìn)一步加大了我國勞動力市場分割的效率損失。

三、金融危機(jī)背景下緩解我國就業(yè)壓力的對策

(一)在刺激出口的同時引導(dǎo)改善出口結(jié)構(gòu)。為應(yīng)對金融危機(jī)對我國出口行業(yè)的影響，扶植出口企業(yè)度過難關(guān)，政府提高了出口退稅的比例。但這一措施卻不能解決出口企業(yè)的訂單問題，企業(yè)沒有訂單，不能開工，就不能吸納就業(yè)。解決此問題的根本措施是幫助企業(yè)尋找新的市場，在歐美等發(fā)達(dá)國家普遍遭遇金融危機(jī)的時候，擴(kuò)大新興發(fā)展中國家的貿(mào)易量，有利于改善出口企業(yè)的困境，緩解出口企業(yè)停產(chǎn)半停產(chǎn)的狀況，增加就業(yè)。

(二)銀行應(yīng)為求職者提供小額低息商業(yè)貸款。金融危機(jī)導(dǎo)致的某些行業(yè)勞動者的失業(yè)應(yīng)為短期現(xiàn)象。如果銀行能為失業(yè)而正在尋找工作的勞動者提供小額低息商業(yè)貸款，一方面可以緩解求職者生活壓力，降低其尋找工作和流動的短期成本；另一方面，可以獲得比提供失業(yè)保障金更好的激勵效果，促使勞動者更積極地尋找工作。

(三)政府應(yīng)扶植有責(zé)任感的企業(yè)家。在經(jīng)濟(jì)衰退的過程中，重建企業(yè)家信心至關(guān)重要，企業(yè)發(fā)展才能解決大多數(shù)的就業(yè)問題。目前，雖然政府采用積極的財政政策和貨幣政策，企業(yè)融資難度減小，但企業(yè)家仍然對投資或擴(kuò)大生產(chǎn)持觀望態(tài)度。面對這種市場狀況政府可有條件的扶植在危機(jī)中較有誠信的企業(yè)，樹立榜樣，重建市場信心。

(四)政府或企業(yè)可為大學(xué)生創(chuàng)業(yè)提供項(xiàng)目。大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè)是政府一直提倡的解決大學(xué)生就業(yè)難題的措施，可效果不彰，其原因在于體制外就業(yè)缺乏保障，大學(xué)生勢單力薄、缺乏資金，到頭來變成自己花錢給自己開支解決社會就業(yè)問題，尤其在金融危機(jī)的影響下，市場不景氣沒有好的項(xiàng)目。在這種情況下，由政府或企業(yè)出臺一些項(xiàng)目，向大學(xué)生公開招標(biāo)，促進(jìn)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)，或可借此縮小大學(xué)生體制內(nèi)外就業(yè)的差別。

(五)組織農(nóng)民工就業(yè)培訓(xùn)，增強(qiáng)社區(qū)就業(yè)的功能。大量農(nóng)民工返鄉(xiāng)，不但不能解決農(nóng)民工失業(yè)后的問題，還會使靠外出打工維持生計(jì)的農(nóng)民生活陷入困境。當(dāng)前要進(jìn)一步解決農(nóng)民工就業(yè)問題，就是要加強(qiáng)對農(nóng)民工技能的培訓(xùn)，以應(yīng)對未來的產(chǎn)業(yè)升級或勞動技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。另外，可加強(qiáng)社區(qū)服務(wù)吸納就業(yè)的功能，大城市工作生活節(jié)奏快壓力大，很多家庭需要家政人員，失業(yè)的農(nóng)民工稍加培訓(xùn)即可勝任這些工作。

(六)規(guī)范靈活就業(yè)，為其提供勞動保障。中國的3股勞動力大軍(新生勞動人口、農(nóng)村富余勞動人口、各種類型單位的冗員)所構(gòu)成的強(qiáng)大就業(yè)壓力，與目前中國在就業(yè)機(jī)制上過強(qiáng)的剛性有關(guān)，靈活就業(yè)一直被放到了非規(guī)范就業(yè)的范疇中，忽略了勞動保護(hù)和規(guī)范管理。就目前狀況而言，可將靈活就業(yè)的規(guī)范職能下放到社區(qū)當(dāng)中，并由社區(qū)或就業(yè)網(wǎng)站作為靈活就業(yè)人員加入社會保障的中介組織。

我國勞動力供過于求的局面長期存在，勞動力資源的充分利用，經(jīng)濟(jì)抗風(fēng)險能力的增強(qiáng)，從長遠(yuǎn)上看取決于國家發(fā)展的宏觀戰(zhàn)略導(dǎo)向和勞動力市場效率的提高。而針對目前迅速擴(kuò)大的失業(yè)問題政府還應(yīng)該提出強(qiáng)有力的“就業(yè)保障計(jì)劃”，并以此為核心，實(shí)施企業(yè)減稅、社會保障及失業(yè)救濟(jì)等一攬子救援方案，并對各地政府進(jìn)行剛性化的考核監(jiān)督。