第一篇：招商銀行永隆銀行發(fā)力跨境金融業(yè)務(wù)

招商銀行永隆銀行發(fā)力跨境金融業(yè)務(wù)

2013年，香港永隆銀行建行80周年。80年基業(yè)常青的歷程里，永隆銀行奠定了其在香港乃至全球金融業(yè)的地位。2009年成為招商銀行全資附屬公司后，永隆銀行攜手招商銀行強(qiáng)勢(shì)發(fā)力各項(xiàng)金融業(yè)務(wù)，優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)——跨境金融更上一臺(tái)階。

招商銀行總行副行長(zhǎng)、永隆銀行常務(wù)董事兼行政總裁朱琦表示，“永隆銀行自1933年創(chuàng)立至今，秉持‘進(jìn)展不忘穩(wěn)健、服務(wù)必盡忠誠(chéng)’之旨，致力于為廣大香港客戶提供細(xì)致周到的金融服務(wù)。2008年10月，永隆銀行被中國(guó)第六大商業(yè)銀行招商銀行以360多億港元并購(gòu)，這是香港近11年來最大的銀行控股權(quán)并購(gòu)案例，被英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》評(píng)述為‘不具備可復(fù)制性’的并購(gòu)案例。經(jīng)過四年多時(shí)間的整合，并購(gòu)所產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)正在加速顯現(xiàn)，永隆銀行各項(xiàng)業(yè)務(wù)保持了平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢(shì)。自2009年以來，永隆銀行總資產(chǎn)年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到17.7%，凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到45.3%，均超過香港銀行業(yè)平均水平。截至2012年9月末，永隆銀行總資產(chǎn)1739億港元，凈利潤(rùn)15.21億港元，資本充足率13.52%，不良貸款率0.25%”。

朱琦同時(shí)表示，“在新的發(fā)展時(shí)期，永隆銀行將一如既往地為廣大香港客戶提供優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)，同時(shí)也將致力于把自身打造成為內(nèi)地小企業(yè)與小微企業(yè)、中小銀行、零售高端客戶的境外服務(wù)平臺(tái)，為促進(jìn)香港與內(nèi)地的經(jīng)貿(mào)發(fā)展與交流做出積極貢獻(xiàn)”。

行慶期間，永隆銀行將舉辦一系列80周年志慶活動(dòng)，包括：將在香港四季酒店舉行大型酒會(huì)，與客戶及合作伙伴分享喜悅；贊助香港藝術(shù)節(jié)呈獻(xiàn)中國(guó)國(guó)家京劇院主演的名劇《慈禧與德齡》。同時(shí)，永隆銀行將會(huì)制作一套紀(jì)念郵票和出版一本紀(jì)念書籍，記載本行80年來與香港共同成長(zhǎng)的故事。在回饋社會(huì)方面，永隆銀行將會(huì)于香港浸會(huì)大學(xué)成立“永隆銀行80周年獎(jiǎng)學(xué)金”，獎(jiǎng)勵(lì)及資助成績(jī)優(yōu)異的香港及內(nèi)地大學(xué)生。

永隆銀行創(chuàng)立于1933年，是香港具有悠久歷史的華資銀行之一。目前，永隆銀行于香港、中國(guó)內(nèi)地、澳門及海外共有機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)51家，員工逾1700人，截至2012年6月30日，綜合資產(chǎn)總額為港幣1740億元（約224億美元）。永隆銀行于2008年成為招商銀行集團(tuán)成員，后于2009年成為其全資附屬公司。按資產(chǎn)總額計(jì)，招商銀行為中國(guó)第六大商業(yè)銀行，現(xiàn)已躋身全球百大銀行之列。

第二篇：招商銀行并購(gòu)永隆銀行案例分析

招商銀行并購(gòu)永隆銀行案例分析

2014年4月，招行集團(tuán)第一家海外財(cái)富管理中心——永隆銀行私人財(cái)富管理中心在香港開幕。

海外并購(gòu)的根本目的是為了取得收益和彌補(bǔ)金融機(jī)構(gòu)自身的劣勢(shì)，要考慮并購(gòu)目標(biāo)與行為是否與自身的發(fā)展戰(zhàn)略相契合。一般情況下，應(yīng)實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外機(jī)構(gòu)一體化經(jīng)營(yíng)，取得良好的協(xié)同效應(yīng)。

今年4月，招行集團(tuán)第一家海外財(cái)富管理中心——永隆銀行私人財(cái)富管理中心在香港開幕?！罢行械木硟?nèi)客戶可借永隆銀行平臺(tái)參與全球金融市場(chǎng)及產(chǎn)品的投資，這也是招行收購(gòu)永隆銀行3年來積極深入整合的又一里程碑?！?招商銀行行長(zhǎng)馬蔚華說。

總行大廈位于香港干諾道中的永隆銀行，2009年成為中資銀行招商銀行的全資子銀行，至今已3年有余。

引領(lǐng)招行13年的行長(zhǎng)馬蔚華引以為傲的是，他執(zhí)掌的招商銀行走出了一條中國(guó)銀行自己的發(fā)展道路。

他曾拒絕花旗銀行聯(lián)合招商銀行在中國(guó)開拓信用卡業(yè)務(wù)的邀請(qǐng)，讓后者的董事長(zhǎng)桑迪·韋爾無比遺憾地?fù)]別中國(guó)龐大的金融消費(fèi)群體。

他還多次拒絕同其他外資機(jī)構(gòu)聯(lián)合做私人銀行業(yè)務(wù)的請(qǐng)求，使得多家經(jīng)驗(yàn)豐富的外資機(jī)構(gòu)最終沒有機(jī)會(huì)參與到中國(guó)客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中來。

馬蔚華一直對(duì)中國(guó)人做自己的銀行堅(jiān)信不疑?！拔覀兘?jīng)過再三權(quán)衡，決定自己做?！彼f。

在他心中，中資銀行有能力自己做的事情，還是要自己努力抓住機(jī)會(huì)。比如，中資銀行自己就可以在內(nèi)地大規(guī)模開發(fā)信用卡市場(chǎng)，此外，中資銀行自己也可以做好私人銀行業(yè)務(wù)，需要利用政策（我國(guó)金融政策對(duì)外資銀行的投資產(chǎn)品上還未完全解禁，致使外資銀行的私人銀行業(yè)務(wù)主要集中在離岸服務(wù)和外匯投資上）便利抓緊開拓自己的盈利潛質(zhì)

如今，招商銀行儼然已經(jīng)成為信用卡的代名詞，誰的口袋里沒有一張招行的卡？招商銀行也儼然成為國(guó)內(nèi)私人銀行業(yè)務(wù)的“王者”，僅2012年上半年的私人銀行業(yè)務(wù)就盈利7.2億元（稅前利潤(rùn)）。

然而，對(duì)于位于香港的永隆，招商銀行卻一改拒絕合作的風(fēng)格，給予特別垂青。

拒絕不是簡(jiǎn)單的說“不”，而是需要說出什么是“是”。

馬蔚華曾對(duì)媒體表示，從2002年招商銀行香港分行開業(yè)后，董事會(huì)和管理層就一直在思考國(guó)際化發(fā)展的問題?！拔以絹碓綀?jiān)定地認(rèn)為，招商銀行要想優(yōu)秀乃至卓越，要想成為百年老店，國(guó)際化這步棋非走不可。走到境外，走出國(guó)門，通過兼并收購(gòu)或開設(shè)機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)，是我們國(guó)際化的最終目標(biāo)?！彼f。

諸多掂量之際，2007年底，實(shí)現(xiàn)國(guó)際化的一個(gè)良好機(jī)會(huì)到來。彼時(shí)，“次貸”危機(jī)爆發(fā)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)復(fù)雜多變，全球金融機(jī)構(gòu)頻繁爆出巨額投資及交易虧損信息。受“次貸”危機(jī)的牽連，香港的永隆銀行2008年一季度出現(xiàn)巨額虧損，經(jīng)營(yíng)難以維持，掌門者伍氏家族由是考慮出售銀行。2008年3月20日，伍氏家族宣布出售其所持永隆銀行53.12%的股份。公告一經(jīng)發(fā)出，多家中外金融機(jī)構(gòu)都表示對(duì)永隆銀行有興趣，招行也是其中之一。

永隆銀行成立于1933年，是香港歷史最悠久的華資銀行之一。歷經(jīng)多次金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的考驗(yàn)，77年來，這家銀行依舊得以生存。

“我們的總部在深圳，除了香港分行本部，在香港沒有銀行網(wǎng)點(diǎn)。永隆給了我們這樣一個(gè)機(jī)會(huì)。收購(gòu)永隆銀行是招商銀行國(guó)際化的一大步?！瘪R蔚華說。

除了地緣因素，永隆對(duì)他的吸引還在于，永隆銀行旗下?lián)碛斜ｋU(xiǎn)、財(cái)務(wù)、證券、信托、期貨等多家全資子公司，業(yè)務(wù)范圍涵蓋多個(gè)領(lǐng)域，是典型的銀行控股集團(tuán)。

2008年5月14日，招商銀行擊敗眾多對(duì)手，宣布與永隆銀行控股股東伍氏家族簽署買賣協(xié)議，以港幣193億元收購(gòu)永隆銀行。

永隆的控制性股權(quán)由是移與招商銀行。彼時(shí)，招行選派了在香港銀行業(yè)浸淫了近20年的朱琦來執(zhí)掌永隆銀行，同時(shí)兼任招行副行長(zhǎng)。

實(shí)際上，在永隆的收購(gòu)前，美國(guó)聯(lián)合銀行也曾找過招商銀行，但是在考察了美國(guó)聯(lián)合銀行的業(yè)務(wù)狀況和重新考量了招商銀行的戰(zhàn)略后，馬蔚華選擇了永隆。

對(duì)于收購(gòu)永隆，英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》曾這樣評(píng)述：招商銀行并購(gòu)永隆的案例對(duì)中國(guó)其他同業(yè)來說，并不具有可復(fù)制性。

然而，挑戰(zhàn)接踵而至。

就在雙方簽訂并購(gòu)意向簽約后，由于金融危機(jī)導(dǎo)致全球股市大幅下挫，特別是雷曼兄弟倒閉之后金融機(jī)構(gòu)的估值一落千丈，市場(chǎng)對(duì)招商銀行并購(gòu)永隆的價(jià)格出現(xiàn)了質(zhì)疑聲音：“如果現(xiàn)在并購(gòu)，不是可以少花錢嗎？”

對(duì)此，馬蔚華給與了三方面正面回應(yīng)：

首先，這當(dāng)然是一廂情愿的設(shè)想。因?yàn)橐袁F(xiàn)在的價(jià)格，買方愿買，賣方不一定愿賣。要等新的機(jī)會(huì)，至少要5年。而在這5年之內(nèi)，招商銀行是完全有可能消化并購(gòu)成本的。

其次，香港這樣的并購(gòu)機(jī)會(huì)已經(jīng)不多了。

再次，也是更重要的，招商銀行并購(gòu)永隆的戰(zhàn)略意義并沒有因?yàn)榻鹑谖C(jī)而改變。

不過，對(duì)于招行，要實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略構(gòu)想，對(duì)永隆銀行的整合以及磨合是最重要的。

并購(gòu)成績(jī)有目共睹。除了在永隆銀行建立全球財(cái)富管理中心之外，招商銀行的跨境金融產(chǎn)品和服務(wù)還有其他突破，比如推出匯款快線、跨境人民幣結(jié)算、IPO收款與派息、見證開戶等。

被并購(gòu)方也早已轉(zhuǎn)危為安，再次煥發(fā)光彩?！坝缆°y行各項(xiàng)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，內(nèi)部管理也發(fā)生了積極變化，在公司治理、渠道建設(shè)、IT系統(tǒng)、員工隊(duì)伍、企業(yè)文化等各方面都煥發(fā)出新的面貌與活力。”永隆銀行助理總經(jīng)理宋麗華說。

她更愿意用“一個(gè)非常強(qiáng)大的母航”來表達(dá)并購(gòu)帶來的共贏和利好：“招行收購(gòu)永隆以后，我們整個(gè)財(cái)務(wù)實(shí)力和評(píng)級(jí)都得到了很大提升，目前永隆銀行在香港的評(píng)級(jí)僅僅次于匯豐、渣打等銀行，招商銀行給了我們一個(gè)非常強(qiáng)大的母航的支持。”

“我們?nèi)詫⑹钢静挥宓淖非髣?chuàng)新變革，進(jìn)一步整合資源、發(fā)揮我們獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)?！苯眨猩蹄y行副行長(zhǎng)王慶彬如此表示。

他當(dāng)然感到自信。到今年6月末，招商銀行資產(chǎn)總額已經(jīng)突破3.3萬億。

幾年前，招商銀行不過是偏安一隅的“小諸侯”，而今，它已經(jīng)是商業(yè)銀行中的“大將軍”。

193億港元為招行帶來什么

并購(gòu)最核心的，是首先做好戰(zhàn)略分析，并在此基礎(chǔ)上考慮下一步的整合和聯(lián)動(dòng)。

招商銀行認(rèn)為，之所以要并購(gòu)永隆銀行，主要是基于戰(zhàn)略考量，戰(zhàn)略來自于國(guó)際化的目標(biāo)，另一種說法則是長(zhǎng)期利益。

以此為基礎(chǔ)，就招商銀行并購(gòu)永隆銀行一案，可作進(jìn)一步詳細(xì)分析：

如今，越來越多的企業(yè)正由跨國(guó)經(jīng)營(yíng)向跨國(guó)公司轉(zhuǎn)變，企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的發(fā)展需金融機(jī)構(gòu)提供全方位的“跟隨”服務(wù)。相對(duì)而言，通過并購(gòu)進(jìn)入國(guó)際目標(biāo)市場(chǎng)既可以利用并購(gòu)目標(biāo)的現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)和客戶基礎(chǔ)迅速融入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，節(jié)省構(gòu)建分支網(wǎng)絡(luò)和客戶體系的時(shí)間，又可以在一定程度上減少和規(guī)避目標(biāo)市場(chǎng)國(guó)針對(duì)外資銀行經(jīng)營(yíng)設(shè)置的種種壁壘，有利于在當(dāng)?shù)亻_展各種經(jīng)營(yíng)。上世紀(jì)70年代以來，花旗銀行、匯豐集團(tuán)、瑞銀集團(tuán)等國(guó)際知名銀行的快速崛起，主要就是通過多次的并購(gòu)活動(dòng)而實(shí)現(xiàn)的。

作為國(guó)際性金融中心，香港金融市場(chǎng)具有很強(qiáng)的吸引力。香港是全球第12大銀行中心、第6大外匯市場(chǎng)、第6大股票市場(chǎng)、第7大場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)，金融業(yè)務(wù)種類繁多，金融工具層出不窮，金融創(chuàng)新十分活躍。在助推招商銀行國(guó)際化方面，永隆銀行的先天優(yōu)勢(shì)在于:第一，在國(guó)際化經(jīng)營(yíng)方面經(jīng)驗(yàn)豐富。第二，永隆銀行是香港本地的一家老牌銀行，在香港擁有廣泛的分銷渠道和穩(wěn)定的客戶群體以及聲譽(yù)、品牌。第三，永隆銀行員工精通中英文兩種語言，熟悉香港金融法律法規(guī)和國(guó)際市場(chǎng)游戲規(guī)則。

與此相對(duì)的是招行的先天不足:第一，欠缺國(guó)際化經(jīng)營(yíng)方面的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的規(guī)則、制度不夠了解，經(jīng)營(yíng)管理的國(guó)際化程度還不高；第二，在香港的渠道資源比較有限，且業(yè)務(wù)單一（主要從事批發(fā)業(yè)務(wù)）。

借永隆銀行東風(fēng)，招商銀行比直接進(jìn)入其他國(guó)家和地區(qū)市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)要小得多，效果要大得多。

從長(zhǎng)期利益來看，在國(guó)際金融形勢(shì)跌宕起伏、知名金融機(jī)構(gòu)倒閉重組機(jī)會(huì)不斷出現(xiàn)、華爾街金融風(fēng)暴已經(jīng)從美國(guó)向歐洲蔓延的背景下，招行的并購(gòu)對(duì)象選擇在香港究竟有何長(zhǎng)期利益？

從戰(zhàn)略布局上看，雖然香港與深圳聯(lián)系緊密且香港對(duì)招商銀行的認(rèn)知度也較高，但招商銀行主要業(yè)務(wù)區(qū)集中在國(guó)內(nèi)。并購(gòu)永隆銀行之后，招商銀行得以充分發(fā)揮香港的“橋頭堡”作用和窗口功能，學(xué)習(xí)與借鑒香港銀行業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)，提升管理素質(zhì)，促進(jìn)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型。更重要的是，雙方在境內(nèi)外市場(chǎng)的互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)能發(fā)揮出來：招商銀行和永隆銀行網(wǎng)點(diǎn)、業(yè)務(wù)和客戶的互補(bǔ)性都很強(qiáng)，招商銀行借永隆銀行能夠適應(yīng)內(nèi)地客戶的金融需求。永隆對(duì)于招行的意義還在于，擁有金融界精英人才的永隆銀行能夠?yàn)檎行薪⑴嘤?xùn)實(shí)習(xí)基地和新產(chǎn)品設(shè)計(jì)中心，招商銀行也可同永隆進(jìn)行直接人員交流。

或許正因?yàn)槿绱?，英?guó)《金融時(shí)報(bào)》才認(rèn)為招行收購(gòu)永隆銀行案例對(duì)國(guó)內(nèi)其他同業(yè)而言并不具備可復(fù)制性。

就進(jìn)一步的整合而言，資料顯示，招商銀行對(duì)永隆銀行整合的主要思路是：以雙方的客戶轉(zhuǎn)介共享、產(chǎn)品交叉銷售和業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)為突破口，促進(jìn)雙方在各個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的合作，降低運(yùn)營(yíng)成本，增加營(yíng)業(yè)收入，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)效率的提升。在發(fā)揮雙方管理優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的同時(shí)，從多個(gè)方面幫助永隆銀行提升經(jīng)營(yíng)管理水平，增強(qiáng)在香港市場(chǎng)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，較快擴(kuò)大在當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)盈利水平的增長(zhǎng)。

記者了解到，招商銀行還專門成立了整合項(xiàng)目管理辦公室(PMO)，目前，其運(yùn)作機(jī)制和團(tuán)隊(duì)架構(gòu)已搭建。按照專業(yè)分工，PMO下設(shè)零售業(yè)務(wù)、批發(fā)業(yè)務(wù)、金融市場(chǎng)交易業(yè)務(wù)、IT及管理支持等六個(gè)工作小組。這些工作小組全部由招行、永隆銀行及咨詢公司的中高層人士和專業(yè)骨干組成。

此外，即便收購(gòu)的條款中做了承諾，保證一年半內(nèi)不裁員，實(shí)際上已經(jīng)過去3年多，永隆銀行還是沒有裁員，且吸收了來自招商銀行的新員工。

在今年3月份一次公開會(huì)議上，馬蔚華表示，招行并購(gòu)永隆銀行3年多來，整合工作已經(jīng)“明顯見效”。

銀行海外并購(gòu)啟示

2007年異軍突起的金融業(yè)海外并購(gòu)大潮迅速回歸平靜，除招商銀行等少數(shù)個(gè)案之外，金融類并購(gòu)已經(jīng)不再是海外并購(gòu)的主要旋律。招商銀行并購(gòu)永隆銀行一案，至今仍為銀行跨國(guó)并購(gòu)的范本。

招行在此次并購(gòu)活動(dòng)中，給銀行海外并購(gòu)的啟示如下：

一是并購(gòu)時(shí)機(jī)的選擇。要考慮價(jià)格與風(fēng)險(xiǎn)是否能達(dá)到合理水平，在并購(gòu)的過程中，定價(jià)在不同市場(chǎng)條件下變化很大。一般情況下，在市場(chǎng)不景氣的時(shí)候并購(gòu)比較好，但也存在較大的估值風(fēng)險(xiǎn)。這對(duì)并購(gòu)技術(shù)提出了很高的要求。

二是并購(gòu)目標(biāo)的確定。并購(gòu)方和被并購(gòu)方需要優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，海外并購(gòu)的根本目的是為了取得收益和彌補(bǔ)金融機(jī)構(gòu)自身的劣勢(shì)，要考慮并購(gòu)目標(biāo)與行為是否與自身的發(fā)展戰(zhàn)略相契合。一般情況下，應(yīng)實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外機(jī)構(gòu)一體化經(jīng)營(yíng)，取得良好的協(xié)同效應(yīng)。

三是管理能力的斟酌。并購(gòu)方能否有效控制并購(gòu)目標(biāo)？金融業(yè)是各國(guó)嚴(yán)格監(jiān)管的高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，這一特性決定了國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)要成功地實(shí)施海外并購(gòu)，應(yīng)該以足夠的管理水平作為支撐。對(duì)于中資金融機(jī)構(gòu)來說，要考慮到，和文化背景、市場(chǎng)環(huán)境存在較大差異的機(jī)構(gòu)進(jìn)行整合，并有效控制和監(jiān)督是不容易的。假如缺乏有機(jī)整合管理的能力，使被并購(gòu)對(duì)象原有的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)或業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)喪失，并購(gòu)肯定難以實(shí)現(xiàn)預(yù)期目的。但以上情況反之，則情況就會(huì)好很多。

第三篇：招商銀行收購(gòu)永隆銀行案例分析

招商銀行并購(gòu)永隆銀行案例分析

自從2007年“次貸”危機(jī)爆發(fā)以來，國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)復(fù)雜多變，全球金融機(jī)構(gòu)頻繁爆出巨額投資及交易虧損信息。國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)也出現(xiàn)了并購(gòu)熱潮，其中比較引人矚目的國(guó)內(nèi)銀行并購(gòu)案例招商銀行并購(gòu)永隆銀行。2008年5月30日招商銀行正式與永隆銀行控股股東伍氏家族簽署買賣協(xié)議，議定以每股156.5港元的價(jià)格有條件并購(gòu)永隆銀行53.12%的股權(quán)。這是招行歷史上首次實(shí)現(xiàn)真正意義上的并購(gòu)，也是國(guó)內(nèi)迄今最大、香港近7年來最大的銀行控股權(quán)并購(gòu)案例。

招商銀行并購(gòu)永隆銀行始末

永隆銀行受到“次貸”危機(jī)的牽連2008年一季度出現(xiàn)巨額虧損，經(jīng)營(yíng)難以維持。2008年3月20日永隆伍氏家族宣布出售其所持永隆銀行53.12%的股份。公告一經(jīng)發(fā)出就引發(fā)多家銀行競(jìng)標(biāo)。招商銀行在與其它競(jìng)投方首輪競(jìng)標(biāo)中宣告失敗，退出競(jìng)標(biāo)。但隨后不久，經(jīng)由其財(cái)務(wù)顧問摩根大通牽線搭橋，招商銀行管理層與永隆銀行創(chuàng)始人伍氏家族取得聯(lián)系并表示了明確的合作意圖。6月初招行公告于5月30日已與永隆銀行的三大股東簽署股份買賣協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，招行將以156.5港元/股的價(jià)格并購(gòu)永隆銀行53.12%的股份。10月招行要約協(xié)議并購(gòu)落定，招行為此次并購(gòu)需要支付363億港幣的現(xiàn)金。

兩家銀行簡(jiǎn)介及優(yōu)劣勢(shì)分析

永隆銀行成立于1933年，是香港歷史最悠久的銀行之一。永隆銀行不僅提供全面銀行服務(wù)還通過全資附屬公司提供租購(gòu)貸款、物業(yè)信讬、受讬代管、保險(xiǎn)代理、經(jīng)紀(jì)及顧問、期貨證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)。該行是香港一家中等規(guī)模老牌銀行，總資產(chǎn)排名香港本土銀行第4位、香港上市銀行第10位。在發(fā)展歷程中經(jīng)歷了多次金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的考驗(yàn)，保持了良好的發(fā)展勢(shì)頭。

永隆銀行的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在:一是在國(guó)際化經(jīng)營(yíng)方面經(jīng)驗(yàn)比較豐富。二是積累了混業(yè)經(jīng)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)。永隆銀行是典型的銀行控股集團(tuán)，旗下?lián)碛斜ｋU(xiǎn)、財(cái)務(wù)、證券、信托、期貨等多家全資子公司，業(yè)務(wù)范圍涵蓋多個(gè)領(lǐng)域。三是作為香港本地的一家老牌銀行，永隆銀行在香港擁有廣泛的分銷渠道和穩(wěn)定的客戶群體，建立了良好的聲譽(yù)和品牌。此外，永隆銀行還擁有一支高素質(zhì)的員工隊(duì)伍，精通中英文兩種語言，熟悉香港金融法律法規(guī)和國(guó)際市場(chǎng)游戲規(guī)則。

當(dāng)然，永隆銀行不足突出表現(xiàn)在:一是治理結(jié)構(gòu)不盡合理，屬于家族式銀行，與現(xiàn)代商業(yè)銀行公司治理的有差距；二是在大陸的網(wǎng)點(diǎn)資源明顯不足，內(nèi)地業(yè)務(wù)的開展受到限制；三是經(jīng)營(yíng)活力顯得不足，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)相對(duì)緩慢，市場(chǎng)份額有限。

招商銀行是我國(guó)第一家完全由企業(yè)法人持股的股份制商業(yè)銀行，總行設(shè)在深圳。在英國(guó)《銀行家》雜志發(fā)布的中國(guó)銀行業(yè)100強(qiáng)最新

1排行榜中，按照一級(jí)資本排序，招商銀行位居第六，是中國(guó)銀行業(yè)中公認(rèn)的最具品牌影響力的銀行之一。

招行的優(yōu)勢(shì)主要在于逐步建立了比較規(guī)范、合理的公司治理結(jié)構(gòu)，呈現(xiàn)出資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)、管理水平不斷提升、經(jīng)營(yíng)績(jī)效持續(xù)向好的良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，形成了良好的企業(yè)文化，整體競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和品牌形象得到了社會(huì)各界比較廣泛的認(rèn)可。與永隆銀行相比，招行在內(nèi)地?fù)碛袕V泛的機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)和眾多的包括高端客戶在內(nèi)的零售客戶，而且建立起了網(wǎng)上銀行、電話銀行等功能強(qiáng)大的虛擬渠道。

招行的不足主要在于:一是欠缺國(guó)際化經(jīng)營(yíng)方面的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的規(guī)則、制度不夠了解，經(jīng)營(yíng)管理的國(guó)際化程度還不高；二是綜合化經(jīng)營(yíng)剛剛起步，基礎(chǔ)還比較薄弱；三是招行在香港的渠道資源比較有限，目前僅設(shè)有1家分行，5年來沒有新設(shè)任何分支機(jī)構(gòu)，且主要從事批發(fā)業(yè)務(wù)。

并購(gòu)定價(jià)

經(jīng)過兩輪的競(jìng)標(biāo)招商銀行以每股招行將以156.5港元/股的價(jià)格并購(gòu)永隆銀行53.12%的股份。10月招行要約協(xié)議并購(gòu)落定，招行為此次并購(gòu)需要支付大約363億港幣的現(xiàn)金。就在招商銀行宣布并購(gòu)永隆銀行的第二天，標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)服務(wù)公司宣布，將招商銀行股份有限公司的“BBB-”長(zhǎng)期交易對(duì)手信用評(píng)級(jí)和“A-3”短期交易對(duì)手信用評(píng)級(jí)列入負(fù)面信用觀察名單。眾多投行也都給招商銀行調(diào)低了投資評(píng)級(jí)，而且市場(chǎng)也以大幅下跌做了最好的詮釋。

首先，2008年第一季度財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)很大的問題，永隆銀行2008年一季度業(yè)績(jī)扣除稅項(xiàng)及少數(shù)股東權(quán)益后的虧損為82,530,000港元，原因是所持結(jié)構(gòu)性投資工具減值損失約2.84億港元及債務(wù)抵押債券提撥減值損失約1.92億港元，其凈資產(chǎn)為1.1673億港元，每股凈資產(chǎn)為50.27港元/股。凈利潤(rùn)為-0.83億港元，每股收益為-0.36港元/股，因此并購(gòu)永隆銀行目標(biāo)股份的對(duì)價(jià)相當(dāng)于永隆銀行08年一季度3.11倍PB。

并購(gòu)永隆銀行的市凈率達(dá)到了2007年底的3.1與2008年第一季度的2.91.與A股中動(dòng)態(tài)市凈率分別只有2.1倍的華夏銀行，2.5倍左右的中行、中信、深發(fā)展、南京銀行，3倍的浦發(fā)、興業(yè)及北京銀行相比，招商銀行給永隆的估值為3.1倍PB明顯偏高而且前者的成長(zhǎng)速度顯然要快于永隆銀行。而且永隆銀行成為了近7年來被以最高市凈率倍數(shù)價(jià)格并購(gòu)的香港本土銀行。

其次，并購(gòu)發(fā)生在2008年一季度永隆銀行出現(xiàn)巨額虧損后經(jīng)營(yíng)支撐不下去的情況下。3月初永隆銀行股價(jià)還停留在80港元附近，隨著永隆銀行股權(quán)出售消息的傳出，其股價(jià)一路飆升。截至5月30日，股價(jià)報(bào)收于147.4港元，在雙方談判的時(shí)候有國(guó)際資本進(jìn)入，不排除他們有意抬高價(jià)格后出貨或者伙同永隆銀行拉高股價(jià)。

再次，此次并購(gòu)為全面要約并購(gòu)，招行必須為此次并購(gòu)支付總共363億港元的現(xiàn)金，畢竟如此巨額的支持要靠補(bǔ)充資本來支撐。如果進(jìn)行股權(quán)融資，過高的并購(gòu)價(jià)格和大額的資本支持將長(zhǎng)期對(duì)公司業(yè)績(jī)

和股東回報(bào)形成攤薄，從而對(duì)目前公司偏高的市場(chǎng)估值形成持續(xù)的壓力。過高的并購(gòu)價(jià)格將長(zhǎng)期對(duì)公司業(yè)績(jī)和股東回報(bào)形成攤薄，公司目前市場(chǎng)估值依然偏高。并購(gòu)成本回收壓力較大；公司核心資本基本可滿足并購(gòu)需要，未來仍需股權(quán)融資；本次并購(gòu)將攤薄現(xiàn)有的股東回報(bào)率。

綜上所述，從并購(gòu)的市凈率、并購(gòu)股價(jià)以及要約并購(gòu)的全額現(xiàn)金支付來說招行此次并購(gòu)永隆銀行定價(jià)明顯偏高。

并購(gòu)的動(dòng)因及效應(yīng)分析

首先，并購(gòu)永隆銀行是招行實(shí)施國(guó)際化戰(zhàn)略的正確選擇。根據(jù)投資發(fā)展規(guī)律，目前我國(guó)正處于對(duì)外系統(tǒng)投資向大規(guī)模對(duì)外投資的過渡時(shí)期，越來越多的企業(yè)也正由跨國(guó)經(jīng)營(yíng)向跨國(guó)公司轉(zhuǎn)變。企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的發(fā)展需要金融機(jī)構(gòu)提供全方位的“跟隨”服務(wù)。相對(duì)而言通過并購(gòu)進(jìn)入國(guó)際目標(biāo)市場(chǎng)既可以利用并購(gòu)目標(biāo)的現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)和客戶基礎(chǔ)迅速融入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，節(jié)省構(gòu)建分支網(wǎng)絡(luò)和客戶體系的時(shí)間；又可以在一定程度上減少和規(guī)避目標(biāo)市場(chǎng)國(guó)針對(duì)外資銀行經(jīng)營(yíng)設(shè)置的種種壁壘，有利于在當(dāng)?shù)亻_展各種經(jīng)營(yíng)。上世紀(jì)70年代以來，花旗銀行、匯豐集團(tuán)、瑞銀集團(tuán)等國(guó)際知名銀行的快速崛起，主要就是通過多次的并購(gòu)活動(dòng)而實(shí)現(xiàn)的。

第二，從戰(zhàn)略布局上看，招行主要業(yè)務(wù)區(qū)集中在國(guó)內(nèi)，并購(gòu)永隆銀行之后，招行得以進(jìn)入香港這樣一個(gè)高度發(fā)展并具有重要戰(zhàn)略意義的市場(chǎng)。香港與深圳聯(lián)系緊密，香港對(duì)招行的認(rèn)知度也較高，招行通過并購(gòu)而占領(lǐng)香港市場(chǎng)是不錯(cuò)的選擇。而且招行和永隆銀行網(wǎng)點(diǎn)、業(yè)務(wù)和客戶的互補(bǔ)性都很強(qiáng)。并購(gòu)能使雙方充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，有效彌補(bǔ)網(wǎng)點(diǎn)不足，增強(qiáng)交叉銷售，提高服務(wù)及創(chuàng)新能力，更好地為客戶服務(wù)。

第三，從混業(yè)經(jīng)營(yíng)上看永隆銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)多元化，永隆銀行旗下包括證券、信托、期貨、財(cái)務(wù)、保險(xiǎn)等多家全資子公司。2007年末非利息收入占比超過36．3％，接近國(guó)際先進(jìn)銀行水平。其零售業(yè)務(wù)尤其是按揭業(yè)務(wù)具有較強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，占有香港按揭市場(chǎng)3％的份額。并購(gòu)永隆能夠一舉獲得多個(gè)金融業(yè)務(wù)牌照，有助于招行在香港市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，并購(gòu)永隆對(duì)招行經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略調(diào)整及保持零售銀行業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)具有積極作用。

因此，并購(gòu)永隆銀行后，通過資源共享、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、各顯所長(zhǎng)、有機(jī)整合與高效聯(lián)動(dòng)，雙方能夠達(dá)到1+1＞2的協(xié)同效應(yīng)。

并購(gòu)后的整合----合而不同、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)

首先，從自身發(fā)展看業(yè)務(wù)明顯應(yīng)被放在首位，重點(diǎn)打通香港和內(nèi)地市場(chǎng)業(yè)務(wù)。從信用卡業(yè)務(wù)到中小企業(yè)貸款，以及個(gè)人理財(cái)和網(wǎng)上銀行，招商銀行都非常注重在香港地區(qū)發(fā)展75年的永隆銀行的積累。在香港擁有證券、期貨和保險(xiǎn)子公司的永隆，將在招行財(cái)富管理方面擔(dān)當(dāng)重要的角色，招行把永隆銀行作為招行高端客戶海外投資及自身業(yè)務(wù)擴(kuò)展的重要平臺(tái)。

其次，在銀行管理方面，招行可以在業(yè)務(wù)管理和人員管理等方面進(jìn)行交流，其中，招行對(duì)內(nèi)地的了解與永隆對(duì)海外市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)是交流的重點(diǎn)，雙方通過交流可以達(dá)到優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。永隆對(duì)于招行的意義還在于，他擁有大量的具有豐富海外經(jīng)驗(yàn)的金融界精英人才可以成為招行的培訓(xùn)實(shí)習(xí)基地和新產(chǎn)品設(shè)計(jì)中心。如果需要，招行可以跟永隆進(jìn)行直接人員交流。

再次，從發(fā)展海外業(yè)務(wù)看，雙方可以共享海外客戶資源。香港境外業(yè)務(wù)對(duì)永隆自身的發(fā)展也有很大的重要性因?yàn)橛缆∽鳛橐患依吓萍易迨接捎阢y行其管理經(jīng)營(yíng)等原因在香港本地銀行競(jìng)爭(zhēng)中已經(jīng)凸顯弱勢(shì)，從而改變本地業(yè)務(wù)占比過大的收入結(jié)構(gòu)，拓展海外和內(nèi)地業(yè)務(wù)將是永隆增加盈利的一個(gè)重要突破點(diǎn)。所以在整合中，招商銀行也需要幫助永隆優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升盈利能力、釋放增長(zhǎng)潛力。提高永隆自身的盈利能力后擴(kuò)展香港以外的業(yè)務(wù)是并購(gòu)以后永隆中期發(fā)展方向。

并購(gòu)的啟示

海外并購(gòu)將面臨包括國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、整合風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等多種風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的巨大的風(fēng)險(xiǎn)壓力，稍有不慎，就有可能遭受巨大的損失。招行在此次并購(gòu)活動(dòng)中，給我們以后的并購(gòu)活動(dòng)留下的啟示如下：

一是并購(gòu)時(shí)機(jī)，即價(jià)格與風(fēng)險(xiǎn)是否達(dá)到合理水平。在并購(gòu)的過程中，定價(jià)在不同市場(chǎng)條件下變化很大。一般情況下，在市場(chǎng)不景氣的時(shí)候并購(gòu)比較好，但也存在較大的估值風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)并購(gòu)技術(shù)提出了很高的要求。

二是并購(gòu)目標(biāo)，即并購(gòu)方和被并購(gòu)方需要優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。海外并購(gòu)的根本目的是為了取得收益和彌補(bǔ)金融機(jī)構(gòu)自身的劣勢(shì)，要考慮并購(gòu)目標(biāo)與行為是否與自身的發(fā)展戰(zhàn)略相契合。一般情況下應(yīng)實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外機(jī)構(gòu)一體化經(jīng)營(yíng)，取得良好的協(xié)同效應(yīng)，對(duì)國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)發(fā)展和海外業(yè)務(wù)拓展有明顯的促進(jìn)作用，從而達(dá)到1+1>2的協(xié)同效應(yīng)。

三是管理能力，即能否有效控制并購(gòu)目標(biāo)。金融業(yè)是各國(guó)嚴(yán)格監(jiān)管的高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，這一特性決定了國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)要成功地實(shí)施海外并購(gòu)，應(yīng)該以足夠的管理水平作為支撐。對(duì)于中資金融機(jī)構(gòu)來說，要跟文化背景、市場(chǎng)環(huán)境存在較大差異的機(jī)構(gòu)進(jìn)行整合，并有效控制和監(jiān)督是不容易的。假如缺乏有機(jī)整合管理的能力，使被并購(gòu)對(duì)象原有的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)或業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)喪失，并購(gòu)肯定難以實(shí)現(xiàn)預(yù)期目的。

總之，金融業(yè)作為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)的行業(yè)，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)不僅要綜合自身的特點(diǎn)選擇合適的并購(gòu)對(duì)象，還要審慎評(píng)估被并購(gòu)方的價(jià)值進(jìn)行合理定價(jià)，更重要的是要客觀評(píng)估和加強(qiáng)自身的管理監(jiān)管等能力進(jìn)行整合達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)。這樣國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在并購(gòu)熱潮中才不會(huì)隨波逐流有所收益。

第四篇：招商銀行VS浦發(fā)銀行

招商銀行：

個(gè)人網(wǎng)銀：

1、使用網(wǎng)上支付卡時(shí)，在任何一臺(tái)能上網(wǎng)的電腦均可使用，每日最高可消費(fèi)額限制在人民幣5000元內(nèi)。安全又方便。您還可選擇使用專業(yè)版支付，通過專業(yè)版可自行設(shè)定每日消費(fèi)限額。安全又靈活。

2、特約商戶眾多、范圍廣：招行擁有500家網(wǎng)上特約商戶，幾乎囊括了全國(guó)各個(gè)進(jìn)行網(wǎng)上銷

售的網(wǎng)站，銷售的商品不僅包括網(wǎng)上書店、音像、鮮花禮品、電腦通訊設(shè)備等實(shí)物商品，還包括旅游門票、電子客票、網(wǎng)上保險(xiǎn)、網(wǎng)上匯款、數(shù)字卡、網(wǎng)上教育等無形商品。

個(gè)人住房貨款：

1、貸款額度：所購(gòu)房屋價(jià)值的70%。

2、還款期限：最長(zhǎng)不超過30年。

3、貸款特色：超低利率，經(jīng)濟(jì)實(shí)惠！首付可低至3成，讓用戶輕松買房；功能多，可隨借隨還，停本還息還款法既省息，又便捷，還可以循環(huán)使用。

個(gè)人住房（商業(yè)性）貸款，是指銀行向借款人發(fā)放的用于購(gòu)買具有個(gè)人產(chǎn)權(quán)的居住用房的貸款。

浦發(fā)銀行：

個(gè)人住房貸款：

1、貸款額度：套內(nèi)建筑面積90平方米以下的貸款額度不超過所購(gòu)房屋價(jià)值的80％，套內(nèi)建筑面積90平方米以上的貸款額度不超過所購(gòu)房屋價(jià)值的70％。

2、還款期限：一手房最長(zhǎng)不超過30年；二手房貸款期限與房齡之和一般不超過30年。

3、貸款特色：還款方式多樣性，您的貸款您做主； 貸款期限、還款方式皆

可變更，配合還款能力變化；扣款日期可自由選擇，與每月現(xiàn)金流充分匹配；

系統(tǒng)支持部分扣款，最大程度減少罰息支出；

第五篇：供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)解決方案(2012版)浦發(fā)銀行

●背景市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)從企業(yè)與企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)楣?yīng)鏈與供應(yīng)鏈之間的競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)或者打造自己具有競(jìng)爭(zhēng)力的供應(yīng)鏈，或者加入有競(jìng)爭(zhēng)力的供應(yīng)鏈條中。浦發(fā)銀行順勢(shì)而為，旨在為企業(yè)的供應(yīng)鏈管理提供行之有效的全方位供應(yīng)鏈金融服務(wù)。●主要內(nèi)容

子方案主要由在線供應(yīng)鏈金融支持方案、綠色供應(yīng)鏈金融支持方案、1+N供應(yīng)鏈金融支持方案、跨境供應(yīng)鏈金融支持方案和供應(yīng)鏈金融平臺(tái)支持方案5個(gè)子方案組成。

（一）在線供應(yīng)鏈金融支持方案是浦發(fā)銀行依托公司網(wǎng)上銀行、銀企直連等客戶服務(wù)平臺(tái)，為企業(yè)提供實(shí)時(shí)在線的國(guó)內(nèi)和國(guó)際貿(mào)易結(jié)算、融資以及商業(yè)賬款管理等綜合服務(wù)的電子化金融支持方案。

（二）綠色供應(yīng)鏈金融支持方案是浦發(fā)銀行在踐行綠色服務(wù)承諾的過程中，專為節(jié)能環(huán)保企業(yè)針對(duì)其在節(jié)能環(huán)保交易中的未來收益權(quán)，提供的專屬貿(mào)易金融服務(wù)方案項(xiàng)目。

（三）1+N供應(yīng)鏈金融支持方案是浦發(fā)銀行借助強(qiáng)勢(shì)“買方”或“賣方”的資信或風(fēng)險(xiǎn)緩釋手段，基于對(duì)企業(yè)貨物流、信息流和資金流進(jìn)行管控，為企業(yè)在采購(gòu)或產(chǎn)銷環(huán)節(jié)提供的有針對(duì)性的信用增級(jí)、融資、結(jié)算、賬款管理、風(fēng)險(xiǎn)參與及風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等各種金融產(chǎn)品組合和綜合解決方案。本支持方案可以根據(jù)供應(yīng)鏈上核心主體的不同分為以買方為核心和以賣方為核心的支持業(yè)務(wù)方案。

（四）跨境供應(yīng)鏈金融支持方案根據(jù)企業(yè)對(duì)其境內(nèi)外的貨物流、信息流和資金流進(jìn)行管理和控制的需要，為企業(yè)在跨境供應(yīng)鏈的各環(huán)節(jié)有針對(duì)性地提供國(guó)際貿(mào)易金融全方位支持方案。

（五）供應(yīng)鏈金融平臺(tái)支持方案是指浦發(fā)銀行通過建立與整條供應(yīng)鏈上中下游企業(yè)、物流公司的信息交互系統(tǒng)，集中采集供應(yīng)鏈自訂單、備料、生產(chǎn)、物流、交付、驗(yàn)貨、付款等各環(huán)節(jié)信息，并與后臺(tái)各類業(yè)務(wù)系統(tǒng)（如保理系統(tǒng)、票據(jù)系統(tǒng)、單證系統(tǒng)等）進(jìn)行對(duì)接，為供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)及其上下游提供貿(mào)易融資全流程在線信息平臺(tái)支持服務(wù)，實(shí)現(xiàn)對(duì)供應(yīng)鏈中應(yīng)收、應(yīng)付、預(yù)付和存貨等信息的結(jié)構(gòu)性整合方案。