第一篇：金交所定向融資計(jì)劃全解析

金交所定向融資計(jì)劃全解析

定向融資計(jì)劃是在國(guó)內(nèi)主要金融資產(chǎn)交易所（中心）交易的金融產(chǎn)品，由于其具有債權(quán)性質(zhì)，又屬于定向發(fā)行，因此《深圳證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》中“私募債”是定向融資計(jì)劃可以比較研究的對(duì)象，本文以此為出發(fā)點(diǎn)進(jìn)行分析，借鑒買(mǎi)信托網(wǎng)對(duì)定向融資計(jì)劃的介紹，希望能對(duì)大家有所幫助。

一、定向融資計(jì)劃與私募債的比較研究:

二、法律風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)《中華人民共和證券法》第十條的規(guī)定，公開(kāi)發(fā)行證券，必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件，并依法報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)核準(zhǔn)；未經(jīng)依法核準(zhǔn)，任何單位和個(gè)人不得公開(kāi)發(fā)行證券。有下列情形之一的，為公開(kāi)發(fā)行：

(一)向不特定對(duì)象發(fā)行證券；

(二)向累計(jì)超過(guò)二百人的特定對(duì)象發(fā)行證券；

(三)法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為。非公開(kāi)發(fā)行證券，不得采用廣告、公開(kāi)勸誘和變相公開(kāi)方式。

許多金融資產(chǎn)交易所的定向融資計(jì)劃并未對(duì)投資者設(shè)立特定對(duì)象確定程序，且分拆為多期規(guī)避200人的限制，實(shí)際上構(gòu)成了需要報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)核準(zhǔn)的“公開(kāi)發(fā)行證券”行為。

三、合規(guī)建議

定向融資計(jì)劃在合格投資者、發(fā)行人、信息披露及發(fā)行流程上均應(yīng)當(dāng)參照私募債發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)，雖然后者要求可能過(guò)高，但卻是綜合各方面因素（包括但不限于法律風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)及商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)）的前提下制定的受金融監(jiān)管部門(mén)認(rèn)可的標(biāo)準(zhǔn)。

《深圳證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》中相關(guān)規(guī)定如下：

第九條 在本所備案的私募債券，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：

(一)發(fā)行人是中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的有限責(zé)任公司或股份有限公司；

(二)發(fā)行利率不得超過(guò)同期銀行貸款基準(zhǔn)利率的3倍；

(三)期限在一年(含)以上；

(四)本所規(guī)定的其他條件。

第十一條 私募債券發(fā)行前，承銷(xiāo)商應(yīng)將私募債券發(fā)行材料報(bào)送本所備案。備案材料包含以下內(nèi)容：

(一)備案登記表；

(二)發(fā)行人公司章程及營(yíng)業(yè)執(zhí)照(副本)復(fù)印件；

(三)發(fā)行人內(nèi)設(shè)有權(quán)機(jī)構(gòu)關(guān)于本期私募債券發(fā)行事項(xiàng)的決議；

(四)私募債券承銷(xiāo)協(xié)議；

(五)私募債券募集說(shuō)明書(shū)；

(六)承銷(xiāo)商的盡職調(diào)查報(bào)告；

(七)私募債券受托管理協(xié)議及私募債券持有人會(huì)議規(guī)則；

(八)發(fā)行人經(jīng)具有從事證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的最近兩個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)報(bào)告；

(九)律師事務(wù)所出具的關(guān)于本期私募債券發(fā)行的法律意見(jiàn)書(shū)；

(十)發(fā)行人全體董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員對(duì)發(fā)行申請(qǐng)文件真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性的承諾書(shū)；

(十一)本所規(guī)定的其他文件。

第十二條 私募債券募集說(shuō)明書(shū)應(yīng)至少包括以下內(nèi)容：

(一)發(fā)行人基本情況；

(二)發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況；

(三)本期私募債券發(fā)行基本情況及發(fā)行條款，包括私募債券名稱(chēng)、本期發(fā)行總額、期限、票面金額、發(fā)行價(jià)格或利率確定方式、還本付息的期限和方式等；

(四)承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)及承銷(xiāo)安排；

(五)募集資金用途及私募債券存續(xù)期間變更資金用途程序；

(六)私募債券轉(zhuǎn)讓范圍及約束條件；

(七)信息披露的具體內(nèi)容和方式；

(八)償債保障機(jī)制、股息分配政策、私募債券受托管理及私募債券持有人會(huì)議等投資者保護(hù)機(jī)制安排；

(九)私募債券擔(dān)保情況(若有)；

(十)私募債券信用評(píng)級(jí)和跟蹤評(píng)級(jí)的具體安排(若有)；

(十一)本期私募債券風(fēng)險(xiǎn)因素及免責(zé)提示；

(十二)仲裁或其他爭(zhēng)議解決機(jī)制；

(十三)發(fā)行人對(duì)本期私募債券募集資金用途合法合規(guī)、發(fā)行程序合規(guī)性的聲明；

(十四)發(fā)行人全體董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員對(duì)發(fā)行文件真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性的承諾；

(十五)其他重要事項(xiàng)。

第十三條 本所對(duì)備案材料進(jìn)行完備性核對(duì)。備案材料完備的，本所自接受材料之日起10個(gè)工作日內(nèi)出具《接受備案通知書(shū)》。

發(fā)行人取得《接受備案通知書(shū)》后，應(yīng)在6個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行。逾期未發(fā)行的，應(yīng)當(dāng)重新備案。

第十五條 發(fā)行人可為私募債券設(shè)置附認(rèn)股權(quán)或可轉(zhuǎn)股條款，但應(yīng)符合法律法規(guī)以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)非上市公眾公司管理的規(guī)定。

第十六條 合格投資者認(rèn)購(gòu)私募債券應(yīng)簽署認(rèn)購(gòu)協(xié)議。認(rèn)購(gòu)協(xié)議應(yīng)包括本期債券認(rèn)購(gòu)價(jià)格、認(rèn)購(gòu)數(shù)量、認(rèn)購(gòu)人的權(quán)利義務(wù)及其他聲明或承諾等內(nèi)容。

第十七條 私募債券發(fā)行后，發(fā)行人應(yīng)在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司辦理登記。

第十八條 參與私募債券認(rèn)購(gòu)和轉(zhuǎn)讓的合格投資者，應(yīng)符合下列條件：

(一)經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行、證券公司、基金管理公司、信托公司和保險(xiǎn)公司等；

(二)上述金融機(jī)構(gòu)面向投資者發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，包括但不限于銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、投連險(xiǎn)產(chǎn)品、基金產(chǎn)品、證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品等；

(三)注冊(cè)資本不低于人民幣1000萬(wàn)元的企業(yè)法人；

(四)合伙人認(rèn)繳出資總額不低于人民幣5000萬(wàn)元，實(shí)繳出資總額不低于人民幣1000萬(wàn)元的合伙企業(yè)；

(五)經(jīng)本所認(rèn)可的其他合格投資者。

有關(guān)法律法規(guī)或監(jiān)管部門(mén)對(duì)上述投資主體投資私募債券有限制性規(guī)定的，遵照其規(guī)定。

第十九條 發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及持股比例超過(guò)5%的股東，可參與本公司發(fā)行私募債券的認(rèn)購(gòu)與轉(zhuǎn)讓。

承銷(xiāo)商可參與其承銷(xiāo)私募債券的發(fā)行認(rèn)購(gòu)與轉(zhuǎn)讓。

第二十條 證券公司應(yīng)當(dāng)建立完備的投資者適當(dāng)性制度，確認(rèn)參與私募債券認(rèn)購(gòu)和轉(zhuǎn)讓的投資者為具備風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與承擔(dān)能力的合格投資者。證券公司應(yīng)當(dāng)了解和評(píng)估投資者對(duì)私募債券的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承擔(dān)能力，充分揭示風(fēng)險(xiǎn)。

證券公司應(yīng)要求合格投資者在首次認(rèn)購(gòu)或受讓私募債券前，簽署風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知書(shū)，承諾具備合格投資者資格，知悉私募債券風(fēng)險(xiǎn)，將依據(jù)發(fā)行人信息披露文件進(jìn)行獨(dú)立的投資判斷，并自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。

l 參考法規(guī)

《中華人民共和國(guó)證券法》

《深圳證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》

《國(guó)務(wù)院關(guān)于清理整頓各類(lèi)交易所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》

《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所的實(shí)施意見(jiàn)》

第二篇：北金所債權(quán)融資計(jì)劃業(yè)務(wù)介紹

北金所債權(quán)融資計(jì)劃業(yè)務(wù)介紹

一、近期金融形勢(shì)

進(jìn)入8月份資金緊張局面不改，大公甚至發(fā)表了《防范金融去杠桿下的信用風(fēng)險(xiǎn)》，不可否認(rèn)的是，金融去杠桿效果顯現(xiàn)，截至7月末，M1余額51.05萬(wàn)億，同比新增15.3%；M2余額162.9萬(wàn)億，同比新增僅9.2%，貨幣派生效應(yīng)明顯減弱；各家經(jīng)濟(jì)評(píng)論紛紛祭出“穩(wěn)健中性”貨幣政策這種不痛不癢、老生常談的結(jié)論，具體是什么情況相信企業(yè)和銀行都比較清楚。金融去杠桿的主要途徑之一便是強(qiáng)監(jiān)管，保持常態(tài)化、高壓化的強(qiáng)監(jiān)管，商業(yè)銀行和非銀金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)控人員（及高層決策者）現(xiàn)在已經(jīng)“談虎色變”，置民營(yíng)企業(yè)資金短缺和商業(yè)銀行客戶(hù)經(jīng)理指標(biāo)完成于無(wú)望的水深火熱中！像債券不再有“余額包銷(xiāo)”的承諾一樣，大家都不愛(ài)出錢(qián)，怎么辦呢？只能把項(xiàng)目推向市場(chǎng)，蘿卜白菜，各有所愛(ài)，大家都變成了王婆賣(mài)瓜，自賣(mài)自夸，這對(duì)于金融發(fā)展，防范金融風(fēng)險(xiǎn)絕對(duì)不是一個(gè)好的解決出路，因?yàn)橘u(mài)出去的蘿卜、白菜相當(dāng)一部分都是包裝的最精美的，吆喝的最響亮的！

二、北金所簡(jiǎn)介

下面說(shuō)正題了，北京金融資產(chǎn)交易所有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“北金所”）是在一行三會(huì)、財(cái)政部及北京市人民政府指導(dǎo)下成立的專(zhuān)業(yè)化金融資產(chǎn)交易機(jī)構(gòu)，于2010年5月30日正式揭牌運(yùn)營(yíng)。北金所采用有限責(zé)任公司的組織形式，由中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)、北京產(chǎn)權(quán)交易所、信達(dá)投資有限公司、中國(guó)光大投資公司、北京華融綜合投資公司、華能資本服務(wù)有限公司、中債資信評(píng)估有限公司共同出資組建。

在北金所參與各類(lèi)金融資產(chǎn)交易的市場(chǎng)成員，包括：銀行、證券公司、信托公司、保險(xiǎn)公司、財(cái)務(wù)公司、租賃公司、大型企業(yè)、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)及其他組織等。

北金所將自身定位為：非金融企業(yè)債務(wù)融資工具發(fā)行平臺(tái)、非金融機(jī)構(gòu)合格投資人債券交易平臺(tái)、金融企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易服務(wù)平臺(tái)、不良金融資產(chǎn)交易服務(wù)平臺(tái)、地方商業(yè)銀行股權(quán)交易服務(wù)平臺(tái)、債權(quán)投資交易服務(wù)平臺(tái)、擔(dān)保類(lèi)資產(chǎn)前置委托交易服務(wù)平臺(tái)、應(yīng)收賬款資產(chǎn)交易服務(wù)平臺(tái)。其中：（1）非金融企業(yè)債務(wù)融資工具發(fā)行服務(wù)：北金所是經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)授權(quán)的非金融企業(yè)債務(wù)融資工具集中簿記建檔系統(tǒng)的技術(shù)支持部門(mén)，為通過(guò)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具集中簿記建檔系統(tǒng)發(fā)行的債券提供技術(shù)支持、信息披露服務(wù)及信息安全管理。

（2）非金融機(jī)構(gòu)合格投資人債券交易服務(wù)：經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，北金所為非金融機(jī)構(gòu)合格投資人通過(guò)非金融機(jī)構(gòu)合格投資人交易平臺(tái)進(jìn)行債券投資交易活動(dòng)提供技術(shù)支持。并在中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)的指導(dǎo)下，為非金融機(jī)構(gòu)合格投資人提供交易、信息等服務(wù)。非金融機(jī)構(gòu)合格投資人交易平臺(tái)通過(guò)與銀行間市場(chǎng)交易系統(tǒng)、債券結(jié)算系統(tǒng)、資金清算系統(tǒng)建立直接的數(shù)據(jù)接口，實(shí)現(xiàn)了一站直通式交易功能。平臺(tái)引入了報(bào)價(jià)商雙邊做市報(bào)價(jià)、投資人點(diǎn)擊成交等功能。投資人可通過(guò)交易平臺(tái)查看市場(chǎng)行情信息、債券信息、余額信息，并可直接點(diǎn)擊做市商報(bào)價(jià)進(jìn)行交易。

（3）金融類(lèi)國(guó)有資產(chǎn)交易服務(wù)：作為財(cái)政部指定的金融類(lèi)國(guó)有資產(chǎn)交易平臺(tái)，北金所為各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)提供股權(quán)、物權(quán)資產(chǎn)的公開(kāi)交易服務(wù)，包括交易主體資格審核、信息披露、受讓登記、競(jìng)價(jià)組織、交易結(jié)算等全流程服務(wù)。北金所秉持公開(kāi)、公平、公正的市場(chǎng)理念，通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化的交易流程，嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)控手段，實(shí)現(xiàn)金融資產(chǎn)的市場(chǎng)化定價(jià)，保證國(guó)有資產(chǎn)保值增值，以及市場(chǎng)各方利益最大化。

（4）不良金融資產(chǎn)交易服務(wù)：北金所為包括資產(chǎn)管理公司、保險(xiǎn)、信托等各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)持有的不良債權(quán)資產(chǎn)市場(chǎng)化處置提供包括資產(chǎn)盡職調(diào)查、市場(chǎng)詢(xún)價(jià)、組織招投標(biāo)和拍賣(mài)等綜合轉(zhuǎn)讓服務(wù)，為商業(yè)銀行不良資產(chǎn)批量處置提供公開(kāi)交易平臺(tái)，為不良資產(chǎn)私募資產(chǎn)證券化提供綜合顧問(wèn)服務(wù)。（5）全國(guó)地方商業(yè)銀行股權(quán)交易服務(wù)：為更好地服務(wù)地方商業(yè)銀行發(fā)展，北金所于2011年3月推出了“全國(guó)地方商業(yè)銀行股權(quán)交易平臺(tái)”，組建專(zhuān)門(mén)團(tuán)隊(duì)，為地方商業(yè)銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓、不良資產(chǎn)處置打造了一個(gè)全國(guó)性的專(zhuān)業(yè)化交易服務(wù)平臺(tái)。幫助地方商業(yè)銀行完善股權(quán)結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)資本實(shí)力。平臺(tái)成立以來(lái)，為大批地方商業(yè)銀行提供了股權(quán)交易、不良債權(quán)資產(chǎn)包轉(zhuǎn)讓交易服務(wù)，為地方商業(yè)銀行健康發(fā)展做出了積極的貢獻(xiàn)。

（6）擔(dān)保類(lèi)資產(chǎn)前置委托交易服務(wù)：“擔(dān)保類(lèi)資產(chǎn)前置委托交易”業(yè)務(wù)，是北金所開(kāi)發(fā)的利用市場(chǎng)化手段解決擔(dān)保資產(chǎn)退出和處置的有效方法。能夠極大緩解金融機(jī)構(gòu)因不良資產(chǎn)形成所帶來(lái)的壓力和處置難題?！皳?dān)保類(lèi)資產(chǎn)前置委托交易”，即財(cái)產(chǎn)所有權(quán)人、金融機(jī)構(gòu)與北金所事先共同約定，在發(fā)生約定情形時(shí)，由財(cái)產(chǎn)所有權(quán)人委托北金所作為交易服務(wù)受托人，委托該金融機(jī)構(gòu)作為交易代理人將財(cái)產(chǎn)通過(guò)北金所進(jìn)行公開(kāi)轉(zhuǎn)讓。

（7）應(yīng)收賬款資產(chǎn)交易服務(wù)：北金所聯(lián)合中國(guó)服務(wù)貿(mào)易協(xié)會(huì)商業(yè)保理專(zhuān)業(yè)委員會(huì)，搭建全國(guó)性應(yīng)收賬款資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓交易和投融資服務(wù)平臺(tái)，為保理商提供信息發(fā)布、線(xiàn)上審核、在線(xiàn)交易、交易鑒證等服務(wù)，實(shí)現(xiàn)保理資產(chǎn)的產(chǎn)品化和標(biāo)準(zhǔn)化交易，并提高保理商資產(chǎn)流動(dòng)性。為各類(lèi)機(jī)構(gòu)提供可投資的優(yōu)質(zhì)金融產(chǎn)品，有效緩解中小企業(yè)融資渠道不暢、融資成本較高的問(wèn)題。

（8）項(xiàng)目融資推介及交易服務(wù)：2014年7月，商務(wù)部投資促進(jìn)事務(wù)局下發(fā)通知，聯(lián)合北金所，為全國(guó)各地投資促進(jìn)機(jī)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)、投融資企業(yè)，提供融資項(xiàng)目、股權(quán)項(xiàng)目的信息發(fā)布和交易服務(wù)，以及綠地投資項(xiàng)目宣傳推介服務(wù)。（9）委托債權(quán)投資交易服務(wù)：“委托債權(quán)投資”是指有投資意愿且有投資能力的投資者作為委托人，通過(guò)銀行、信托公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司等專(zhuān)業(yè)金融機(jī)構(gòu)（即受托人）進(jìn)行的對(duì)特定項(xiàng)目的固定收益類(lèi)債權(quán)投資。該交易服務(wù)是由包括銀行在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)，將符合其風(fēng)控要求的企業(yè)融資需求在北金所掛牌，由包括銀行理財(cái)、券商資管、基金資管等資金方摘牌的直接融資模式。自產(chǎn)品推出，已累計(jì)解決社會(huì)融資超過(guò)1.6萬(wàn)億元，國(guó)內(nèi)主要上市銀行均參與了北金所委托債權(quán)投資業(yè)務(wù)，并吸引了信托、證券、基金等各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)和合格投資者參與。滿(mǎn)足了制造業(yè)、采礦業(yè)、電力、熱力等數(shù)千家實(shí)體企業(yè)項(xiàng)目的直接融資需求，成為監(jiān)管機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)和會(huì)員單位廣泛認(rèn)可的銀行理財(cái)非標(biāo)債權(quán)投資產(chǎn)品。

（10）融資租賃收益權(quán)轉(zhuǎn)讓交易服務(wù)：融資租賃收益權(quán)轉(zhuǎn)讓交易是融資租賃公司將已形成的租賃收益權(quán)在北金所掛牌，并由資金方摘牌的交易形式，分為回購(gòu)型轉(zhuǎn)讓交易和賣(mài)斷型轉(zhuǎn)讓交易。此業(yè)務(wù)有助于盤(pán)活租賃公司資產(chǎn)，降低企業(yè)融資成本，解決其在銀行貸款規(guī)模受限和融資集中度過(guò)高的問(wèn)題，幫助企業(yè)通過(guò)售后回租方式盤(pán)活固定資產(chǎn)，優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。（11）債權(quán)融資計(jì)劃業(yè)務(wù)：債權(quán)融資計(jì)劃是指融資人向具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承擔(dān)能力的合格投資者，以非公開(kāi)方式掛牌募集資金的債權(quán)性固定收益類(lèi)產(chǎn)品。產(chǎn)品引入主承銷(xiāo)商機(jī)制，以提升市場(chǎng)組織能力及資金募集效率，并控制相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)品符合國(guó)家“提高直接融資比重”的政策方針，重點(diǎn)支持國(guó)計(jì)民生支柱行業(yè)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展；募集資金用途靈活，業(yè)務(wù)操作規(guī)范快捷、時(shí)效性強(qiáng)，縮短企業(yè)融資操作周期，降低企業(yè)融資成本；并在拓寬投資者范圍基礎(chǔ)上，豐富投資資金來(lái)源，為投資者提供創(chuàng)新投資產(chǎn)品。

三、債權(quán)融資計(jì)劃業(yè)務(wù)

債權(quán)融資計(jì)劃是指融資人向具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承擔(dān)能力的合格投資者，以非公開(kāi)方式掛牌募集資金的債權(quán)性固定收益類(lèi)產(chǎn)品。

核心機(jī)制：（1）引入主承銷(xiāo)商機(jī)制à提升市場(chǎng)組織能力；（2）項(xiàng)目準(zhǔn)入適當(dāng)下沉à拓寬融資人范圍;（3）建立投資人適當(dāng)性制度à豐富資金來(lái)源、風(fēng)險(xiǎn)控制；（4）提供綜合性服務(wù)à提升市場(chǎng)效率；（5）強(qiáng)化信息披露à保障投資者的信息知情權(quán)；（6）持有人會(huì)議à投資者保護(hù)。

產(chǎn)品特點(diǎn)：（1）發(fā)債規(guī)模上，依據(jù)企業(yè)融資實(shí)際需求，自行確定發(fā)債額度；（2）主體評(píng)級(jí)上，不要求強(qiáng)制外部評(píng)級(jí)，市場(chǎng)參與主體自行判斷風(fēng)險(xiǎn)；（3）資金用途上，資金用途靈活，可用于長(zhǎng)期項(xiàng)目資金，也可用于短期流動(dòng)資金，也可用于歸還借款等；（4）行業(yè)政策上，放寬項(xiàng)目準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，在符合國(guó)家政策方針的前提下，靈活調(diào)整。

產(chǎn)品操作流程：（1）參與人簽署協(xié)議、開(kāi)戶(hù)；（2）提交備案材料、發(fā)放備案通知；（3）備案后六個(gè)月內(nèi)申請(qǐng)掛牌、遞交資料；（4）信息記載，初始信息、變更信息以及注銷(xiāo)信息；（5）后續(xù)管理，信息披露督導(dǎo)、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、處置；（6）持有人出讓?zhuān)峦顿Y人受讓?zhuān)唬?）掛牌成交資金劃轉(zhuǎn)及其他資金劃轉(zhuǎn)；（8）掛牌期、存續(xù)期信息披露。

融資人準(zhǔn)入條件：（1）境內(nèi)依法設(shè)立的法人機(jī)構(gòu)，以及監(jiān)管部門(mén)認(rèn)可的境外機(jī)構(gòu)；（2）遵守北金所相關(guān)規(guī)則；（3）在最近12個(gè)月不存在重大違法行為，機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件不存在虛假記載；（4）北金所要求的其他條件。

投資者準(zhǔn)入條件：（1）境內(nèi)依法設(shè)立的法人或非法人機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門(mén)認(rèn)可的境外合格投資者；（2）最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)不少于等值人民幣1000萬(wàn)元或管理資產(chǎn)不少于等值人民幣1000萬(wàn)元；（3）北金所要求的其他條件；（4）以及法律或監(jiān)管部門(mén)認(rèn)可的其他合格投資者。

第三篇：債務(wù)融資計(jì)劃法律意見(jiàn)書(shū)-北金所-清潔版

江蘇****律師事務(wù)所蘇****債（2017）第0921號(hào)法律意見(jiàn)書(shū)

第一節(jié)前言

江蘇****律師事務(wù)所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“本所”）接受*****（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“融資人”或“公司”）之委托，按照與融資人簽訂的《專(zhuān)項(xiàng)法律服務(wù)委托協(xié)議》之約定，指派****律師擔(dān)任融資人向北京金融資產(chǎn)交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“北金所”）申請(qǐng)掛牌2017年債權(quán)融資計(jì)劃（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“本次融資計(jì)劃”）的專(zhuān)項(xiàng)法律顧問(wèn)。本所律師根據(jù)《中華人民共和國(guó)公司法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《公司法》”）、《中華人民共和國(guó)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》”）、《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《管理辦法》”）、《非金融企業(yè)債務(wù)融資工具注冊(cè)發(fā)行規(guī)則》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《發(fā)行規(guī)則》”）、《北京金融資產(chǎn)交易所債權(quán)融資計(jì)劃業(yè)務(wù)指引》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《業(yè)務(wù)指引》”）、《北京金融資產(chǎn)交易所直接融資業(yè)務(wù)中介服務(wù)規(guī)則》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《中介服務(wù)規(guī)則》”）等法律、法規(guī)和規(guī)范性文件的有關(guān)規(guī)定，按照律師行業(yè)公認(rèn)的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、道德規(guī)范和勤勉盡責(zé)精神，就公司申請(qǐng)掛牌本次融資計(jì)劃相關(guān)法律事項(xiàng)，出具本法律意見(jiàn)書(shū)。江蘇****律師事務(wù)所蘇****債（2017）第0921號(hào)法律意見(jiàn)書(shū)

第二節(jié)律師聲明

一、本所律師依據(jù)《公司法》、《管理辦法》、《業(yè)務(wù)指引》等法律法規(guī)和規(guī)范性文件，按照中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)和北金所規(guī)則指引以及律師行業(yè)公認(rèn)的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、道德規(guī)范和勤勉盡責(zé)精神出具本法律意見(jiàn)書(shū)。

二、本所律師依據(jù)本法律意見(jiàn)書(shū)出具日以前已經(jīng)發(fā)生或存在的事實(shí)，嚴(yán)格履行法定職責(zé)，遵循勤勉盡責(zé)和誠(chéng)實(shí)信用原則，對(duì)本次融資計(jì)劃的合法性、合規(guī)性進(jìn)行了充分的盡職調(diào)查，保證法律意見(jiàn)書(shū)不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述及重大遺漏。

三、在本法律意見(jiàn)書(shū)中，本所律師僅就與公司本次融資計(jì)劃的有關(guān)問(wèn)題發(fā)表法律意見(jiàn)，而不對(duì)有關(guān)會(huì)計(jì)、審計(jì)等專(zhuān)業(yè)事項(xiàng)發(fā)表意見(jiàn)。本所律師在法律意見(jiàn)書(shū)中對(duì)有關(guān)會(huì)計(jì)報(bào)表、審計(jì)報(bào)告中某些數(shù)據(jù)和結(jié)論的引述，并不意味著對(duì)該等數(shù)據(jù)、結(jié)論的真實(shí)性和準(zhǔn)確性做出任何明示或默示的保證

四、本所律師同意將本法律意見(jiàn)書(shū)作為本次融資計(jì)劃備案必備的法律文件，隨同其他材料一同報(bào)送；愿意作為公開(kāi)披露文件，并承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。

五、本法律意見(jiàn)書(shū)僅供公司為本次融資計(jì)劃備案、掛牌之目的使用，不得用作任何其他目的。江蘇****律師事務(wù)所蘇****債（2017）第0921號(hào)法律意見(jiàn)書(shū)

第三節(jié)正文

一、本次融資計(jì)劃的融資人

（一）融資人的法人主體資格

融資人現(xiàn)持有***市場(chǎng)監(jiān)督管理局于2017年5月18日頒發(fā)的、編號(hào)為****的《營(yíng)業(yè)執(zhí)照》，企業(yè)類(lèi)型為全民所有制，注冊(cè)資本10億元人民幣，法定代表人為***，住所位于**************。

本所律師經(jīng)核查后認(rèn)為：融資人是依法設(shè)立的企業(yè)法人，具有法人主體資格。

（二）融資人為非金融企業(yè)法人

根據(jù)融資人的經(jīng)營(yíng)范圍和業(yè)務(wù)活動(dòng)情況，本所律師認(rèn)為：融資人為非金融企業(yè)法人。

（三）融資人為交易商協(xié)會(huì)會(huì)員

根據(jù)融資人提供的資料及本所律師核查：融資人已于2014年5月加入中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)；融資人位列交易商協(xié)會(huì)最新融資人會(huì)員名單之列，是交易商協(xié)會(huì)會(huì)員。

（四）融資人的歷史沿革

融資人于********根據(jù)***人民政府《關(guān)于成立*****地產(chǎn)開(kāi)發(fā)總公司的通知》（**發(fā)［1992］78號(hào)文件）設(shè)立，公司名稱(chēng)為***地產(chǎn)開(kāi)發(fā)總公司，注冊(cè)資本為人民幣一千萬(wàn)，出資人為***人民政府。

2001年9月4日，融資人根據(jù)***市人民政府《關(guān)于變更設(shè)立***公司的通知》（**發(fā)[2001]25號(hào)文件）進(jìn)行了變更：公司名稱(chēng)變更為***市城市建設(shè)投資發(fā)展總公司，注冊(cè)資本增至人民幣一億元，并依法辦理了驗(yàn)資和變更登記手續(xù)。

融資人于****再次進(jìn)行了變更：注冊(cè)資本由原來(lái)人民幣一億元增 江蘇****律師事務(wù)所蘇****債（2017）第0921號(hào)法律意見(jiàn)書(shū)

至人民幣四億元，并依法辦理了驗(yàn)資和變更登記手續(xù)。

2011年12月2日，融資人再次進(jìn)行了增資和變更：注冊(cè)資本由原來(lái)人民幣四億元增至人民幣十億元，并依法辦理了驗(yàn)資和變更登記手續(xù)。

公司于2015年10月28日換領(lǐng)了由***市市場(chǎng)監(jiān)督管理局核發(fā)的編號(hào)為******號(hào)《營(yíng)業(yè)執(zhí)照》。

融資人現(xiàn)持有***市市場(chǎng)監(jiān)督管理局于2017年5月18日頒發(fā)的、編號(hào)為********的《營(yíng)業(yè)執(zhí)照》，企業(yè)類(lèi)型為******，注冊(cè)資本10億元人民幣，法定代表人為****，住所位于**********。公司經(jīng)營(yíng)范圍為土地開(kāi)發(fā)；************************；（依法須經(jīng)批準(zhǔn)的項(xiàng)目，經(jīng)相關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)后方可開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)）

本所律師經(jīng)核查后認(rèn)為：融資人設(shè)立的程序、資格、條件、方式等符合當(dāng)時(shí)法律、法規(guī)和規(guī)范性文件的規(guī)定，并得到有權(quán)部門(mén)的批準(zhǔn)；融資人設(shè)立過(guò)程中所簽的有關(guān)合同符合有關(guān)法律、法規(guī)和規(guī)范性文件規(guī)定的情形，不存在因此引致融資人設(shè)立行為存在潛在糾紛的情形；融資人設(shè)立過(guò)程中有關(guān)資產(chǎn)評(píng)估、驗(yàn)資等履行了必要程序，符合當(dāng)時(shí)法律、法規(guī)和規(guī)范性文件的規(guī)定；融資人的歷史沿革合法合規(guī)。

（五）融資人有效存續(xù)性

經(jīng)本所律師核查：截至本法律意見(jiàn)書(shū)出具之日，公司未發(fā)生任何根據(jù)相關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)范性文件及公司《章程》規(guī)定的需要解散、被責(zé)令關(guān)閉、被撤銷(xiāo)或被宣告破產(chǎn)的情況，該等批準(zhǔn)設(shè)立的文件至今繼續(xù)有效，沒(méi)有任何依法需要終止的情形出現(xiàn)。

二、本次融資計(jì)劃的掛牌程序

（一）公司內(nèi)部決議

1、公司董事會(huì)決議 江蘇****律師事務(wù)所蘇****債（2017）第0921號(hào)法律意見(jiàn)書(shū)

**年**月**日，公司召開(kāi)了董事會(huì)會(huì)議，會(huì)議審議了關(guān)于申請(qǐng)掛牌規(guī)模不超過(guò)人民幣20億元的債權(quán)融資計(jì)劃的議案，并形成了董事會(huì)決議：同意公司向北金所申請(qǐng)掛牌規(guī)模不超過(guò)人民幣10億元的債權(quán)融資計(jì)劃，并根據(jù)市場(chǎng)情況和公司資金計(jì)劃在備案的額度范圍內(nèi)一次或分次發(fā)行。

本所律師認(rèn)為：本次董事會(huì)會(huì)議的召開(kāi)、表決程序符合法律及公司章程的規(guī)定，上述決議的內(nèi)容合法有效。

2、股東決定

2016年7月19日，***市人民政府做出股東決定：同意公司董事會(huì)申請(qǐng)掛牌本次融資計(jì)劃。

本所律師認(rèn)為：公司股東決定合法有效。

（二）備案和掛牌

根據(jù)本次融資計(jì)劃《募集說(shuō)明書(shū)》，融資人擬向北金所申請(qǐng)掛牌債權(quán)融資計(jì)劃，向北金所合格投資者募集總額不超過(guò)人民幣20億元的資金。根據(jù)《業(yè)務(wù)指引》相關(guān)規(guī)定：本次融資計(jì)劃應(yīng)在掛牌前北金所申請(qǐng)備案，并獲得《接受備案通知書(shū)》。

本所律師認(rèn)為：根據(jù)《業(yè)務(wù)指引》的規(guī)定，本次融資計(jì)劃尚需向北金所申請(qǐng)備案并取得《接受備案通知書(shū)》；本次融資計(jì)劃應(yīng)在《接受備案通知書(shū)》規(guī)定的額度和有效期限內(nèi)進(jìn)行掛牌。

三、本次融資計(jì)劃備案文件及有關(guān)機(jī)構(gòu)

（一）本次融資計(jì)劃的《募集說(shuō)明書(shū)》

公司就本次融資計(jì)劃制作了《募集說(shuō)明書(shū)》。本所律師經(jīng)適當(dāng)核查，《募集說(shuō)明書(shū)》中詳細(xì)披露了以下內(nèi)容：公司的基本情況和財(cái)務(wù)狀況；募集資金的總額、期限、利率和用途；信息披露機(jī)制和披露安 江蘇****律師事務(wù)所蘇****債（2017）第0921號(hào)法律意見(jiàn)書(shū)

排；投資者保護(hù)及風(fēng)險(xiǎn)提示、有關(guān)機(jī)構(gòu)和備查文件等。本所律師認(rèn)為：融資人的《募集說(shuō)明書(shū)》符合《業(yè)務(wù)指引》和《北京金融資產(chǎn)交易所債權(quán)融資計(jì)劃募集說(shuō)明書(shū)指引》的規(guī)定。

（二）本次融資計(jì)劃的評(píng)級(jí) 本次融資計(jì)劃未進(jìn)行評(píng)級(jí)。

（三）本次融資計(jì)劃的法律意見(jiàn)

江蘇****律師事務(wù)所作為本次融資計(jì)劃的融資人律師，依法為本次融資計(jì)劃出具了本法律意見(jiàn)書(shū)。本意見(jiàn)書(shū)就掛牌主體、掛牌程序、相關(guān)文件及有關(guān)機(jī)構(gòu)、與本次融資計(jì)劃有關(guān)的重大法律事項(xiàng)等陳述了意見(jiàn)。江蘇****律師事務(wù)所已在中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)完成備案，且與融資人不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，經(jīng)辦律師已取得律師執(zhí)業(yè)資格。

本所律師認(rèn)為：江蘇****律師事務(wù)所依法具備從事本次融資計(jì)劃相應(yīng)業(yè)務(wù)的主體資格，江蘇****律師事務(wù)所及經(jīng)辦律師與融資人不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，符合《管理辦法》、《業(yè)務(wù)指引》和《中介服務(wù)規(guī)則》等文件的相關(guān)要求。

（四）本次融資計(jì)劃的審計(jì)

公司委托**********會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）為公司的財(cái)務(wù)審計(jì)機(jī)構(gòu)。

本所律師經(jīng)核查后認(rèn)為：*****會(huì)計(jì)師事務(wù)所及其經(jīng)辦會(huì)計(jì)師依法具備從事本次融資計(jì)劃相應(yīng)業(yè)務(wù)的主體資格，*********會(huì)計(jì)師事務(wù)所及其經(jīng)辦會(huì)計(jì)師與融資人不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，符合《管理辦法》、《業(yè)務(wù)指引》和《中介服務(wù)規(guī)則》等文件的相關(guān)要求

（五）本次融資計(jì)劃的承銷(xiāo)

公司申請(qǐng)本次融資計(jì)劃的主承銷(xiāo)商為**銀行股份有限公司（以下稱(chēng)“**銀行”）。本所律師核查了**銀行的《中華人民共和國(guó)金融許可證》、《企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照》。**銀行經(jīng)中國(guó)人民銀行許可從事定 江蘇****律師事務(wù)所蘇****債（2017）第0921號(hào)法律意見(jiàn)書(shū)

向工具主承銷(xiāo)業(yè)務(wù)。**銀行為中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)會(huì)員，且與融資人之間不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。公司與主承銷(xiāo)商就本次融資計(jì)劃簽署了《承銷(xiāo)協(xié)議》，協(xié)議約定本次?.本所律師認(rèn)為：主承銷(xiāo)商**銀行為具備作為本次融資計(jì)劃的主承銷(xiāo)商資格，且與融資人之間不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系；主承銷(xiāo)商與公司之間的簽署的《承銷(xiāo)協(xié)議》合法有效。

四、與本次融資計(jì)劃有關(guān)的重大法律事項(xiàng)及潛在法律風(fēng)險(xiǎn)

（一）備案和掛牌金額

本次融資計(jì)劃擬申請(qǐng)掛牌金額不超過(guò)20億元，期限不超過(guò)5年。截至2017年6月30日，融資人待償還企業(yè)債券共計(jì)****億元。

本所律師經(jīng)核查后認(rèn)為：本次融資計(jì)劃掛牌后，債務(wù)融資工具待償還余額符合規(guī)則指引的要求。

（二）募集資金用途

融資人擬將本次融資計(jì)劃募集資金中不少于***億元用于償還有息債務(wù)，償還有息債務(wù)之后的剩余資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

本所律師認(rèn)為：本次融資計(jì)劃的募集資金用途符合法律、法規(guī)和《業(yè)務(wù)指引》等相關(guān)規(guī)定。

（三）公司治理情況

根據(jù)本所律師的適當(dāng)核查：融資人已經(jīng)建立起較為完善的法人治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部管理制度，具有良好的募集資金管理體系和較為健全的企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度；融資人根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)需要，實(shí)行董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的總經(jīng)理負(fù)責(zé)制，****，*************。

本所律師同時(shí)查證：融資人的董事、監(jiān)事和高管均為企業(yè)專(zhuān)職，江蘇****律師事務(wù)所蘇****債（2017）第0921號(hào)法律意見(jiàn)書(shū)

在企業(yè)領(lǐng)取薪酬，不存在政府公務(wù)員在公司兼職的情形，也無(wú)海外永久居留權(quán)。

本所律師認(rèn)為：公司已經(jīng)建立起較為完備組織機(jī)構(gòu)和較為完善的現(xiàn)代企業(yè)制度；公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的任職符合《公司法》、《公務(wù)員法》、中組部《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范黨政領(lǐng)導(dǎo)干部在企業(yè)兼職（任職）問(wèn)題的意見(jiàn)》等法律法規(guī)和公司章程的規(guī)定。

（四）業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)情況

根據(jù)融資人提供的資料及本所律師適當(dāng)核查：融資人的經(jīng)營(yíng)范圍和業(yè)務(wù)活動(dòng)符合我國(guó)有關(guān)法律、法規(guī)及規(guī)范性文件的規(guī)定；融資人主要從事***市范圍內(nèi)土地開(kāi)發(fā)整治、工程項(xiàng)目建設(shè)、安置房銷(xiāo)售和公交車(chē)運(yùn)營(yíng)等，根據(jù)融資人《審計(jì)報(bào)告》，公司2014年至2016年的近三年主營(yíng)業(yè)務(wù)突出；公司近三年內(nèi)不存在因安全生產(chǎn)、環(huán)境保護(hù)、產(chǎn)品質(zhì)量、稅務(wù)稽核等事項(xiàng)而受到重大處罰的情形。

（五）資產(chǎn)受限情況

根據(jù)融資人提供的資料：截至2017年6月30日，融資人及其合并報(bào)表范圍內(nèi)的子公司受限資產(chǎn)賬面總值820.85億元（其中土地使用權(quán)抵押資產(chǎn)賬面價(jià)值***億元，27.97億元為受限貨幣資金），融資人無(wú)其他資產(chǎn)限制用途安排及其他具有可對(duì)抗第三人的優(yōu)先償付負(fù)債情況。

本所律師認(rèn)為：上述資產(chǎn)受限狀況符合法律法規(guī)之規(guī)定，不會(huì)影響本次融資計(jì)劃的掛牌。

（六）或有事項(xiàng)

根據(jù)融資人提供的資料：截至2017年6月30日，融資人對(duì)外擔(dān)保金額為121.8億元。截至本法律意見(jiàn)書(shū)出具日，根據(jù)公司說(shuō)明并經(jīng)本律師核查，公司不存在正在進(jìn)行或尚未了結(jié)的重大訴訟、仲裁及行 江蘇****律師事務(wù)所蘇****債（2017）第0921號(hào)法律意見(jiàn)書(shū)

政處罰案件；不存在可能影響本次融資計(jì)劃掛牌的重大承諾。

本所律師經(jīng)核查后認(rèn)為：融資人及其子公司對(duì)外擔(dān)保合法合規(guī)；融資人不存在影響本次融資計(jì)劃掛牌的重大訴訟、仲裁、行政處罰及重大承諾等或有事項(xiàng)。

（七）重大資產(chǎn)重組情況

根據(jù)融資人的說(shuō)明及本所律師核查：融資人不存在可能會(huì)影響本次融資計(jì)劃掛牌的資產(chǎn)置換、資產(chǎn)剝離、資產(chǎn)出售或收購(gòu)等重組事項(xiàng)或重組計(jì)劃。

（八）信用增進(jìn)措施

本次融資計(jì)劃無(wú)信用增進(jìn)措施。

（九）其他事項(xiàng)

9.1、根據(jù)公司提供的資料并經(jīng)本所律師適當(dāng)核查，融資人在最近12個(gè)月不存在重大違法行為，機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件不存在虛假記載。

9.2、融資人屬于地方政府融資平臺(tái)公司，截至本意見(jiàn)書(shū)出具之日，融資人尚未調(diào)出平臺(tái)名單；根據(jù)融資人承諾和本所適當(dāng)核查：不存在以學(xué)校、醫(yī)院、公園等公益性資產(chǎn)作為資本注入融資人之情形。

9.3、根據(jù)融資人提供的材料和本所律師適當(dāng)核查：融資人不存在直接或間接吸收公共資金的違規(guī)集資行為；不存在宣傳、引導(dǎo)社會(huì)公眾參與融資人項(xiàng)目融資的情況。

9.4、根據(jù)融資人提供的資料和本所律師核查：融資人不存在土地儲(chǔ)備職能和利用土地儲(chǔ)備融資的情況，不存在儲(chǔ)備土地被作為資產(chǎn)注入的情況，不存在用儲(chǔ)備土地預(yù)期出讓收入作為償債資金來(lái)源的情形。

9.5、根據(jù)融資人提供的材料和本所律師核查：融資人取得的國(guó) 江蘇****律師事務(wù)所蘇****債（2017）第0921號(hào)法律意見(jiàn)書(shū)

有土地使用權(quán)均履行了法定的出讓或劃撥程序，融資人取得的出讓用地均依法繳納了土地出讓金并辦理了國(guó)有土地使用權(quán)證。本所律師認(rèn)為：融資人取得的國(guó)有土地使用權(quán)合法、有效。

9.6、根據(jù)融資人提供的材料和本所律師核查：不存在地方各級(jí)政府及所屬機(jī)關(guān)事業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體等出具擔(dān)保函、承諾函、安慰函等為融資人提供直接或變相擔(dān)保情況；沒(méi)有機(jī)關(guān)事業(yè)單位及社會(huì)團(tuán)體的國(guó)有資產(chǎn)為融資人融資進(jìn)行抵押或質(zhì)押等情形。

9.7、根據(jù)融資人提供的資料和本所律師核查：融資人系由***市人民政府作為出資人的國(guó)有獨(dú)資公司，公司與出資人在人員、資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)等方面均獨(dú)立與出資人，并基本建立起符合現(xiàn)代企業(yè)制度的法人治理結(jié)構(gòu)；公司注冊(cè)資本已經(jīng)足額繳足，不存在以公益性資產(chǎn)作為資本注入公司情形。

9.8、根據(jù)江蘇****會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司提供的《審計(jì)報(bào)告》：融資人具有來(lái)源于自身經(jīng)營(yíng)的和可預(yù)期的市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)收入，現(xiàn)金流狀況不斷改善，融資人近兩年來(lái)源于政府的補(bǔ)貼收入占公司收入比重不超過(guò)70%。

9.9、根據(jù)融資人提供的材料和本所律師核查：融資人近年主要以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目為主，所投資的項(xiàng)目符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，并依法履行了相關(guān)立項(xiàng)、土地、環(huán)評(píng)等手續(xù)；不存在虛報(bào)項(xiàng)目或臨時(shí)并入項(xiàng)目業(yè)主等情形。

9.10、根據(jù)融資人提供的資料和本所律師適當(dāng)核查：融資人系***市主要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資平臺(tái)，地方政府長(zhǎng)期在財(cái)政補(bǔ)貼、資源配置、城建資金撥付等方面對(duì)公司加以支持。

五、結(jié)論

綜上所述，本所律師認(rèn)為：公司本次融資計(jì)劃具備《企業(yè)國(guó)有資 江蘇****律師事務(wù)所蘇****債（2017）第0921號(hào)法律意見(jiàn)書(shū)

產(chǎn)法》、《管理辦法》、《發(fā)行規(guī)則》和《業(yè)務(wù)指引》所規(guī)定的主體資格和各項(xiàng)條件；公司本次融資計(jì)劃的《募集說(shuō)明書(shū)》符合《北京金融資產(chǎn)交易所債權(quán)融資計(jì)劃募集說(shuō)明書(shū)指引》的要求；公司本次融資計(jì)劃的有關(guān)機(jī)構(gòu)具有提供本次相關(guān)服務(wù)的業(yè)務(wù)資質(zhì)；公司本次融資計(jì)劃掛牌不存在法律障礙。本次融資計(jì)劃在取得北金所《接受備案通知書(shū)》后，可以依法掛牌。

本法律意見(jiàn)書(shū)正本一式伍份。（以下為蓋章簽字頁(yè)，無(wú)正文）

第四篇：中金所全答案題庫(kù)

“中金所杯”全國(guó)高校大學(xué)生金融期貨及衍生品知識(shí)競(jìng)賽 參考題庫(kù) 第一部分股指期貨

一、單選題

1.滬深300股指期貨對(duì)應(yīng)的標(biāo)的指數(shù)采用的編制方法是（D）。A.簡(jiǎn)單股票價(jià)格算術(shù)平均法 B.修正的簡(jiǎn)單股票價(jià)格算術(shù)平均法 C.幾何平均法 D.加權(quán)股票價(jià)格平均法

2.在指數(shù)的加權(quán)計(jì)算中，滬深 300 指數(shù)以調(diào)整股本為權(quán)重，調(diào)整股本是（A.總股本 B.對(duì)自由流通股本分級(jí)靠檔后獲得 C.非自由流通股 D.自由流通股

3.1982年，美國(guó)堪薩斯期貨交易所推出（B）期貨合約。A.標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù) B.價(jià)值線(xiàn)綜合指數(shù) C.道瓊斯綜合平均指數(shù) D.納斯達(dá)克指數(shù)

4.最早產(chǎn)生的金融期貨品種是（D）。A.利率期貨 B.股指期貨 C.國(guó)債期貨 D.外匯期貨

5.在下列選項(xiàng)中，屬于股指期貨合約的是（C）。A.NYSE交易的SPY B.CBOE交易的VIX C.CFFEX交易的IF D.CME交易的JPY

6.股指期貨最基本的功能是（D）。A.提高市場(chǎng)流動(dòng)性 B.降低投資組合風(fēng)險(xiǎn) C.所有權(quán)轉(zhuǎn)移和節(jié)約成本 D.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格發(fā)現(xiàn) 7.利用股指期貨可以回避的風(fēng)險(xiǎn)是（A）。

A.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) B.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)）。B C.生產(chǎn)性風(fēng)險(xiǎn) D.非生產(chǎn)性風(fēng)險(xiǎn)

8.當(dāng)價(jià)格低于均衡價(jià)格，股指期貨投機(jī)者低價(jià)買(mǎi)進(jìn)股指期貨合約；當(dāng)價(jià)格高于均衡價(jià)格，股指期貨投機(jī)者高價(jià)賣(mài)出股指期貨合約，從而最終使價(jià)格趨向均衡。這種做法可以起到（D）作用。

A.承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) B.增加價(jià)格波動(dòng) C.促進(jìn)市場(chǎng)流動(dòng) D.減緩價(jià)格波動(dòng)

9.關(guān)于股指期貨與商品期貨的區(qū)別描述正確的是（C）A.股指期貨交割更困難 B.股指期貨逼倉(cāng)較易發(fā)生

C.股指期貨的持倉(cāng)成本不包括儲(chǔ)存費(fèi)用 D.股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)高于商品期貨的風(fēng)險(xiǎn)

10.若IF1401 合約在最后交易日的漲跌停板價(jià)格分別為2700 點(diǎn)和3300 點(diǎn)，則無(wú)效的申報(bào)指令是(C)。

A.以2700.0 點(diǎn)限價(jià)指令買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)1 手IF1401 合約 B.以3000.2 點(diǎn)限價(jià)指令買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)1 手IF1401 合約 C.以3300.5 點(diǎn)限價(jià)指令賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)1 手IF1401 合約 D.以3300.0 點(diǎn)限價(jià)指令賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)1 手IF1401 合約

11.限價(jià)指令在連續(xù)競(jìng)價(jià)交易時(shí)，交易所按照（A）的原則撮合成交。A.價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先 B.時(shí)間優(yōu)先，價(jià)格優(yōu)先 C.最大成交量 D.大單優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先

12.關(guān)于股指期貨市價(jià)指令敘述不正確的是（D）。A.市價(jià)指令是指不限定價(jià)格的買(mǎi)賣(mài)申報(bào)指令 B.不參與開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)

C.市價(jià)指令只能和限價(jià)指令撮合成交 D.沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)

13.關(guān)于市價(jià)指令的描述正確的是（A）。

A.市價(jià)指令只能和限價(jià)指令撮合成交 B.集合競(jìng)價(jià)接受市價(jià)指令 C.市價(jià)指令相互之間可以撮合成交 D.市價(jià)指令的未成交部分繼續(xù)有效

14.以漲跌停板價(jià)格申報(bào)的指令，按照（B）原則撮合成交。A.價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先 B.平倉(cāng)優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先 C.時(shí)間優(yōu)先、平倉(cāng)優(yōu)先 D.價(jià)格優(yōu)先、平倉(cāng)優(yōu)先

15.滬深300 股指期貨市價(jià)指令只能和限價(jià)指令撮合成交，成交價(jià)格等于（A）。A.即時(shí)最優(yōu)限價(jià)指令的限定價(jià)格 B.最新價(jià) C.漲停價(jià) D.跌停價(jià)

16.用來(lái)表示股指期貨合約價(jià)值的是相關(guān)標(biāo)的指數(shù)的點(diǎn)數(shù)與某一既定貨幣金額之（C）。A.和 B.商 C.積 D.差

17.當(dāng)滬深 300 指數(shù)期貨合約 1 手的價(jià)值為 120 萬(wàn)元時(shí)，該合約的成交價(jià)為（B）點(diǎn)。A.3000 B.4000 C.5000 D.6000

18.滬深300 股指期貨合約的合約乘數(shù)為（C）。A．100 B．200 C．300 D．30

19.滬深300 股指期貨合約的交易代碼是（A）。A．IF B．ETF C．CF D．FU

20.滬深300 股指期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位為（D）。A．0.01 B．0.1 C．0.02 D．0.2 21.滬深300股指期貨合約的最后交易日為合約到期月份的（C），遇法定節(jié)假日順延。

A.第十個(gè)交易日 B.第七個(gè)交易日 C.第三個(gè)周五 D.最后一個(gè)交易日

22.除最后交易日外，滬深300股指期貨的連續(xù)競(jìng)價(jià)交易時(shí)間為（C）。A.9：15-11：30，13：00-15：00 B.9：30-11：30，13：00-15：00 C.9：15-11：30，13：00-15：15 D.9：30-11：30，13：00-15：15

23.股指期貨每日漲跌幅的計(jì)算通常是與前一交易日的（D）相關(guān)聯(lián)。A.開(kāi)盤(pán)價(jià) B.收盤(pán)價(jià) C.最高價(jià) D.結(jié)算價(jià)

24.滬深300股指期貨當(dāng)月合約在最后交易日的漲跌停板幅度為（A）。A.上一交易日結(jié)算價(jià)的±20% B.上一交易日結(jié)算價(jià)的±10% C.上一交易日收盤(pán)價(jià)的±20% D.上一交易日收盤(pán)價(jià)的±10%

25.若IF1512合約的掛盤(pán)基準(zhǔn)價(jià)為4000點(diǎn)，則該合約在上市首日的漲停板價(jià)格為（A）點(diǎn)。A.4800 B.4600 C.4400 D.4000

26.股指期貨采取的交割方式為（D）。

A.平倉(cāng)了結(jié) B.樣本股交割 C.對(duì)應(yīng)基金份額交割 D.現(xiàn)金交割

27.滬深300 指數(shù)期貨合約到期時(shí)，只能進(jìn)行（A）。A.現(xiàn)金交割 B.實(shí)物交割 C.現(xiàn)金或?qū)嵨锝桓?D.強(qiáng)行減倉(cāng)

28.滬深300股指期貨交割結(jié)算價(jià)為最后交易日滬深300指數(shù)（A）。

A.最后兩小時(shí)的算術(shù)平均價(jià) B.最后一小時(shí)成交價(jià)格按成交量的加權(quán)平均價(jià) C.最后一小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)

D.最后兩小時(shí)成交價(jià)格按成交量的加權(quán)平均價(jià)

29.滬深300股指貨的交割結(jié)算價(jià)是依據(jù)（A）確定的。A.最后交易日滬深300指數(shù)最后兩個(gè)小時(shí)的算術(shù)平均價(jià) B.最后交易日最后5分鐘期貨交易價(jià)格的加權(quán)平均價(jià) C.從上市至最后交易日的所有期貨價(jià)格的加權(quán)平均價(jià) D.最后交易日的收盤(pán)價(jià)

30.股指期貨交割是促使（A）的制度保證，使股指期貨市場(chǎng)真正發(fā)揮價(jià)格晴雨表的作用。A.股指期貨價(jià)格和股指現(xiàn)貨價(jià)格趨向一致 B.股指期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格有所區(qū)別 C.股指期貨交易正常進(jìn)行 D.股指期貨價(jià)格合理化

31.中國(guó)金融期貨交易所（CFFEX）不可以限制結(jié)算會(huì)員出金的情形是（D）。A.結(jié)算會(huì)員或者客戶(hù)涉嫌重大違規(guī)，被交易所立案調(diào)查的

B.結(jié)算會(huì)員或者客戶(hù)被司法機(jī)關(guān)或者其他有關(guān)部門(mén)立案調(diào)查，且正處在調(diào)查期間的 C.交易所認(rèn)為市場(chǎng)出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)時(shí) D.結(jié)算會(huì)員有客戶(hù)出現(xiàn)強(qiáng)行平倉(cāng)

32.關(guān)于結(jié)算擔(dān)保金的描述說(shuō)法不正確的是（D）。A.中國(guó)金融期貨交易所建立結(jié)算擔(dān)保金制度

B.結(jié)算擔(dān)保金包括基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金和變動(dòng)結(jié)算擔(dān)保金

C.結(jié)算擔(dān)保金由結(jié)算會(huì)員以自有資金向中國(guó)金融期貨交易所（CFFEX）繳納。D.結(jié)算擔(dān)保金屬于中國(guó)金融期貨交易所所有，用于應(yīng)對(duì)結(jié)算會(huì)員違約風(fēng)險(xiǎn)

33.中國(guó)金融期貨交易所（CFFEX）結(jié)算會(huì)員為交易會(huì)員結(jié)算應(yīng)當(dāng)根據(jù)交易保證金標(biāo)準(zhǔn)和持倉(cāng)合約價(jià)值收取交易保證金，且交易保證金標(biāo)準(zhǔn)（A）交易所對(duì)結(jié)算會(huì)員的收取標(biāo)準(zhǔn)。A.不得低于 B.低于 C.等于 D.高于

34.假設(shè)某投資者的期貨賬戶(hù)資金為105萬(wàn)元，股指期貨合約的保證金為15%，該投資者目前無(wú)任何持倉(cāng)，如果計(jì)劃以2270點(diǎn)買(mǎi)入IF1503合約，且資金占用不超過(guò)現(xiàn)有資金的三成，則最多可以購(gòu)買(mǎi)（C）手IF1503。A.1 B.2 C.3 D.4

35.若滬深300指數(shù)期貨合約IF1503的價(jià)格是2149.6，期貨公司收取的保證金是15%，則投資者至少需要（D）萬(wàn)元的保證金。A.7 B.8 C.9 D.10

36.以下對(duì)強(qiáng)行平倉(cāng)說(shuō)法正確的是（D）。

A.期貨價(jià)格達(dá)到漲跌限幅時(shí)，期貨公司有權(quán)對(duì)客戶(hù)持倉(cāng)進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)

B.當(dāng)客戶(hù)保證金不足時(shí)，期貨公司有權(quán)在不通知客戶(hù)的情況下對(duì)其持倉(cāng)進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng) C.對(duì)客戶(hù)強(qiáng)行平倉(cāng)后的盈利歸期貨公司所有，虧損歸客戶(hù)所有

D.在追加保證金通知后，一定期限內(nèi)仍未補(bǔ)足保證金的，期貨公司有權(quán)強(qiáng)行平倉(cāng)

37.在（D）的情況下，會(huì)員或客戶(hù)的持倉(cāng)不會(huì)被強(qiáng)平。A.結(jié)算會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，且未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)補(bǔ)足 B.客戶(hù)、從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的交易會(huì)員持倉(cāng)超出持倉(cāng)限額標(biāo)準(zhǔn)，且未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)平倉(cāng)。C.因違規(guī)、違約受到交易所強(qiáng)行平倉(cāng)處理 D.按照追加保證金通知，在當(dāng)日開(kāi)市前補(bǔ)足保證金

38.股指期貨爆倉(cāng)是指股指期貨投資者的（c）。A.賬戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)度達(dá)到80% B.賬戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)度達(dá)到100% C.權(quán)益賬戶(hù)小于0 D.可用資金賬戶(hù)小于0，但是權(quán)益賬戶(hù)大于0

39.強(qiáng)制減倉(cāng)制度規(guī)定，同一客戶(hù)在同一合約上雙向持倉(cāng)的，其（D）的平倉(cāng)報(bào)單參與強(qiáng)制減倉(cāng)計(jì)算，其余平倉(cāng)報(bào)單與其反向持倉(cāng)自動(dòng)對(duì)沖平倉(cāng)。A.多頭持倉(cāng)部分 B.空頭持倉(cāng)部分 C.總持倉(cāng)數(shù)量 D.凈持倉(cāng)部分 5 40.滬深300股指期貨合約單邊持倉(cāng)達(dá)到（A）手以上（含）的合約和當(dāng)月合約前20名結(jié)算會(huì)員的成交量、持倉(cāng)量均由交易所當(dāng)天收市后發(fā)布。A.1萬(wàn) B.2萬(wàn) C.4萬(wàn) D.10萬(wàn)

41.股指期貨套期保值是規(guī)避股票市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的有效工具，但套期保值過(guò)程本身也有（A）需要投資者高度關(guān)注。

A.基差風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和展期風(fēng)險(xiǎn)。B.現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、基差風(fēng)險(xiǎn) C.基差風(fēng)險(xiǎn)、成交量風(fēng)險(xiǎn)、持倉(cāng)量風(fēng)險(xiǎn) D.期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、成交量風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

42.“想買(mǎi)買(mǎi)不到，想賣(mài)賣(mài)不掉”屬于（C）風(fēng)險(xiǎn)。

A．代理風(fēng)險(xiǎn) B．現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn) C．流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) D．操作風(fēng)險(xiǎn)

43.（C）是指在股指期貨交易中，由于相關(guān)行為（如簽訂的合同、交易的對(duì)象、稅收的處理等）與相應(yīng)的法規(guī)發(fā)生沖突，致使無(wú)法獲得當(dāng)初所期待的經(jīng)濟(jì)效果甚至蒙受損失的風(fēng)險(xiǎn)。A．操作風(fēng)險(xiǎn) B．現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn) C．法律風(fēng)險(xiǎn) D．系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

44.（C）是指進(jìn)行股指期貨交易時(shí)由于人為操作錯(cuò)誤或計(jì)算機(jī)系統(tǒng)故障所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。A．代理風(fēng)險(xiǎn) B．系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) C．操作風(fēng)險(xiǎn) D．市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

45.（D）是指當(dāng)投資者無(wú)法及時(shí)籌措資金滿(mǎn)足維持股指期貨頭寸的保證金要求的風(fēng)險(xiǎn)。A．市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) B．操作風(fēng)險(xiǎn) C．代理風(fēng)險(xiǎn) D．現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)

46.（A）是指股指投資者由于缺乏交易對(duì)手而無(wú)法及時(shí)以合理價(jià)格建立或者了結(jié)股指期貨頭寸的風(fēng)險(xiǎn)。

A．流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) B．現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn) C．市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) D．操作風(fēng)險(xiǎn)

47.股指期貨價(jià)格劇烈波動(dòng)或連續(xù)出現(xiàn)漲跌停板，造成投資者損失的風(fēng)險(xiǎn)屬于（D）。A.代理風(fēng)險(xiǎn) B.交割風(fēng)險(xiǎn) C.信用風(fēng)險(xiǎn) D.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

48.目前，金融期貨合約在以下（B）交易。A.上海期貨交易所 B.中國(guó)金融期貨交易所 C.鄭州商品交易所 D.大連商品交易所

49.根據(jù)監(jiān)管部門(mén)和交易所的有關(guān)規(guī)定，期貨公司禁止（D）。A.根據(jù)投資者指令買(mǎi)賣(mài)股指期貨合約、辦理結(jié)算和交割手續(xù) B.對(duì)投資者賬戶(hù)進(jìn)行管理，控制投資者交易風(fēng)險(xiǎn) C.為投資者提供股指期貨市場(chǎng)信息，進(jìn)行交易咨詢(xún) D.代理客戶(hù)直接參與股指期貨交易

50.下列選項(xiàng)中不屬于中國(guó)金融期貨交易所（CFFEX）的監(jiān)管職責(zé)的是（C）。A.設(shè)計(jì)期貨合約，安排期貨合約上市 B.發(fā)布市場(chǎng)信息 C.監(jiān)管交割事項(xiàng)

D.保證股指期貨市場(chǎng)各參與主體執(zhí)行中國(guó)證監(jiān)會(huì)期貨保證金安全存管制度

51.由于價(jià)格漲跌停板限制或其他市場(chǎng)原因，股指期貨投資者的持倉(cāng)被強(qiáng)行平倉(cāng)只能延時(shí)完成，因此產(chǎn)生的虧損由（A）承擔(dān)。A.股指期貨投資者本人 B.期貨公司 C.期貨交易所 D.期貨業(yè)協(xié)會(huì) 52.（A）不具備直接與中國(guó)金融期貨交易所（CFFEX）進(jìn)行結(jié)算的資格。A.交易會(huì)員 B.交易結(jié)算會(huì)員 C.全面結(jié)算會(huì)員 D.特別結(jié)算會(huì)員

53.期貨公司違反投資者適當(dāng)性制度要求的，中國(guó)金融期貨交易所（CFFEX）和中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)當(dāng)根據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)則和（C）對(duì)其進(jìn)行紀(jì)律處分。A.行業(yè)規(guī)定 B.行業(yè)慣例 C.自律規(guī)則 D.內(nèi)控制度

54.根據(jù)投資者適當(dāng)性制度規(guī)定，自然人投資者申請(qǐng)開(kāi)立股指期貨交易編碼時(shí)，保證金賬戶(hù)資金余額不低于人民幣（C）萬(wàn)元。A.10 B.20 C.50 D.100

55.期貨公司會(huì)員應(yīng)當(dāng)根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定，評(píng)估投資者的產(chǎn)品認(rèn)知水平和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y者審慎參與股指期貨交易，嚴(yán)格執(zhí)行股指期貨投資者適當(dāng)性制度，建立以（C）為核心的客戶(hù)管理和服務(wù)制度。A.內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制 B.合規(guī)、稽核

C.了解客戶(hù)和分類(lèi)管理 D.了解客戶(hù)和風(fēng)控

56.“市場(chǎng)永遠(yuǎn)是對(duì)的”是（B）對(duì)待市場(chǎng)的態(tài)度。A.基本分析流派 B.技術(shù)分析流派 C.心理分析流派 D.學(xué)術(shù)分析流派

57.以下不影響滬深300股指期貨持有成本理論價(jià)格的是（D）。

A.滬深300指數(shù)紅利率 B.滬深300指數(shù)現(xiàn)貨價(jià)格 C.期貨合約剩余期限 D.滬深300指數(shù)的歷史波動(dòng)率

58.（D）不是影響股指期貨價(jià)格的因素。A．中央銀行調(diào)整法定準(zhǔn)備金率 B．中央銀行調(diào)整貼現(xiàn)率

C．中央銀行的公開(kāi)市場(chǎng)操作業(yè)務(wù)的

D．寧波銀行將客戶(hù)存款利率調(diào)整到央行規(guī)定的上限 59.（B）不是影響股指期貨價(jià)格的主要因素。A.宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) B.期貨公司手續(xù)費(fèi) C.國(guó)際金融市場(chǎng)走勢(shì) D.國(guó)內(nèi)外貨幣政策 7

60.波浪理論認(rèn)為一個(gè)完整的波浪周期包括8浪。其中包括（C）。A.6浪上升，2浪下降 B.4浪上升，4浪下降 C.5浪上升，3浪下降 D.7浪上升，1浪下降

61.下列不屬于技術(shù)分析的三大假設(shè)的是（D）。A.價(jià)格能反映出公開(kāi)市場(chǎng)信息 B.價(jià)格以趨勢(shì)方式演變 C.歷史會(huì)重演 D.市場(chǎng)總是理性的

62.某投資者持有1手股指期貨合約多單，若要了結(jié)此頭寸，對(duì)應(yīng)的操作是（D）1手該合約。A.買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng) B.賣(mài)出開(kāi)倉(cāng) C.買(mǎi)入平倉(cāng) D.賣(mài)出平倉(cāng)

63.投資者預(yù)測(cè)股指將下跌，于是賣(mài)出某一月份的股指期貨合約，一旦股指期貨下跌后再買(mǎi)入平倉(cāng)從中獲取差價(jià)，這種交易方法稱(chēng)為（D）。A.套期保值 B.跨期套利 C.期現(xiàn)套利 D.投機(jī)交易

64.如果投資者預(yù)測(cè)股票指數(shù)后市將上漲而買(mǎi)進(jìn)股指期貨合約，這種操作屬于（C）。A.正向套利 B.反向套利 C.多頭投機(jī) D.空頭投機(jī)

65.關(guān)于股指期貨投機(jī)交易描述正確的是（A）。A.股指期貨投機(jī)以獲取價(jià)差收益為目的 B.股指期貨投機(jī)是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移者

C.股指期貨投機(jī)交易等同于股指期貨套利交易

D.股指期貨投機(jī)交易在股指期貨與股指現(xiàn)貨市場(chǎng)之間進(jìn)行

66.關(guān)于股指期貨歷史持倉(cāng)盈虧描述正確的是（D）。A.歷史持倉(cāng)盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價(jià)－開(kāi)倉(cāng)交易價(jià)格）×持倉(cāng)量 B.歷史持倉(cāng)盈虧=（當(dāng)日平倉(cāng)價(jià)格－上一日結(jié)算價(jià)格）×持倉(cāng)量 C.歷史持倉(cāng)盈虧=（當(dāng)日平倉(cāng)價(jià)格－開(kāi)倉(cāng)交易價(jià)格）×持倉(cāng)量 D.歷史持倉(cāng)盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價(jià)格－上一日結(jié)算價(jià)格）×持倉(cāng)量

67.當(dāng)β系數(shù)大于1時(shí)，說(shuō)明股票的波動(dòng)或風(fēng)險(xiǎn)程度要（A）指數(shù)衡量的整個(gè)市場(chǎng)。A．高于 B．低于 C．等于 D．獨(dú)立于

68.一般來(lái)說(shuō)，股票組合的β系數(shù)比單個(gè)股票的β系數(shù)（D）。A.可靠性低 B.可靠性高 C.數(shù)值高 D.數(shù)值低

69.關(guān)于β系數(shù)的正確描述是（C）。

A.當(dāng)β系數(shù)大于1時(shí)，單個(gè)股票的風(fēng)險(xiǎn)程度低于以指數(shù)衡量的整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)程度 B.當(dāng)β系數(shù)小于1時(shí)，單個(gè)股票的風(fēng)險(xiǎn)程度高于以指數(shù)衡量的整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)程度 C.多種股票組合的β系數(shù)往往比單個(gè)股票的β系數(shù)低 D.β系數(shù)一旦確定就不應(yīng)當(dāng)調(diào)整，以免影響預(yù)測(cè)能力 8

70.如果一個(gè)股票組合由n只股票組成，第i只股票的資金比例為Xi(X1+X2+??+Xn=1)，βi為第i只股票的β系數(shù)，則該股票組合的β系數(shù)為（B）。A.β1+β2+??+βn B.X1β1+X2β2+??+Xnβn C.(X1β1+X2β2+??+Xnβn)/n D.(X1β12+X2β22+??+Xnβn2)/n2

71.β系數(shù)大于1的證券屬于（A）。

A.進(jìn)攻型證券 B.防守型證券 C.中立型證券 D.穩(wěn)健型證券

二、多選題

72.股票價(jià)格指數(shù)的編制方法有（ABCD）。A.簡(jiǎn)單價(jià)格平均 B.總股本加權(quán) C.自由流通股本加權(quán) D.基本面指標(biāo)加權(quán)

73.滬深300 指數(shù)樣本的特點(diǎn)是（ABCD）。A．股本規(guī)模大 B．流動(dòng)性高 C．權(quán)重分散 D．抗操縱性強(qiáng)

74.由股票衍生出來(lái)的金融衍生品有（ABCD）。A．股票期貨 B．股票指數(shù)期貨 C．股票期權(quán) D．股票指數(shù)期權(quán)

75.投資者進(jìn)行股票投資組合風(fēng)險(xiǎn)管理，可以（BC）。A．通過(guò)投資組合方式，降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) B．通過(guò)股指期貨套期保值，回避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) C．通過(guò)投資組合方式，降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) D．通過(guò)股指期貨套期保值，回避非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

76.股指期貨市場(chǎng)的避險(xiǎn)功能之所以能夠?qū)崿F(xiàn)，是因?yàn)椋˙CD）。A．股指期貨可以消除單只股票特有的風(fēng)險(xiǎn)

B．股指期貨價(jià)格與股票指數(shù)價(jià)格一般呈同方向變動(dòng)關(guān)系 C．股指期貨采取現(xiàn)金結(jié)算交割方式

D．通過(guò)股指期貨與股票組合的對(duì)沖交易可降低所持有的股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 77.與滬深市場(chǎng)股票相比，股指期貨的特點(diǎn)在于（ABCD）。

A.到期交割機(jī)制 B.保證金制度 C.T+0交易機(jī)制 D.當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度

78.股指期貨市場(chǎng)主要通過(guò)（ABC）等方式形成股指期貨價(jià)格。

A.開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià) B.開(kāi)市后的連續(xù)競(jìng)價(jià)

C.新上市合約的掛盤(pán)基準(zhǔn)價(jià)的確定 D.大宗交易 9 79.在股指期貨交易中，客戶(hù)可以通過(guò)（ABC）方式下達(dá)交易指令。

A．書(shū)面下單 B．電話(huà)下單 C．網(wǎng)上下單 D．全權(quán)委托下單

80.關(guān)于滬深300指數(shù)期貨市價(jià)指令，正確的說(shuō)法是（BCD）。

A．市價(jià)指令可以和任何指令成交 B．集合競(jìng)價(jià)不接受市價(jià)指令 C．市價(jià)指令不能成交的部分自動(dòng)撤銷(xiāo) D．市價(jià)指令不必輸入委托價(jià)格 81.股指期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化要素包括（ABD）。

A．合約乘數(shù) B．最小變動(dòng)價(jià)位 C．價(jià)格 D．報(bào)價(jià)單位

82.股指期貨理論定價(jià)與現(xiàn)實(shí)交易價(jià)格存在差異，其原因在于（ABCD）。

A．在現(xiàn)實(shí)交易中想構(gòu)造一個(gè)完全與股票指數(shù)結(jié)構(gòu)一致的投資組合幾乎是不可能的 B．不同期貨交易者使用的理論定價(jià)模型及參數(shù)可能不同

C．由于各國(guó)市場(chǎng)交易機(jī)制存在差異，在一定程度上會(huì)影響到指數(shù)期貨交易的效率 D．股息收益率在實(shí)際市場(chǎng)上是很難得到的，因?yàn)椴煌墓荆煌氖袌?chǎng)在股息政策上(如發(fā)放股息的時(shí)機(jī)、方式等)都會(huì)不同，并且股票指數(shù)中的每只股票發(fā)放股利的數(shù)量和時(shí)間也是不確定的，這必然影響到正確判定指數(shù)期貨合約的價(jià)格

83.根據(jù)現(xiàn)行中國(guó)金融期貨交易所規(guī)則，2014年1月17日（1月第三個(gè)周五）上市交易的合約有IF1401、IF1402、IF1403、IF1406，則2014年1月20日（周一）的上市交易的合約有（BCD）。

A.IF1401 B.IF1402 C.IF1403 D.IF1409 84.關(guān)于滬深300指數(shù)期貨交易日的交易時(shí)間，正確的說(shuō)法是（CD）。

A.日常交易日時(shí)間為9：15-11：30，13：00-15：00 B.最后交易日時(shí)間為9：30-11：30，13：00-15：00 C.日常交易日時(shí)間為9：15-11：30，13：00-15：15 D.最后交易日時(shí)間為9：15-11：30，13：00-15：00 85.關(guān)于股指期貨單邊市，正確的說(shuō)法是（ABD）。

A.某一股指期貨合約收市前5分鐘內(nèi)封死漲（跌）停板 B.某一股指期貨合約全天封死漲（跌）停板

C.某一股指期貨合約收市前1分鐘內(nèi)封死漲（跌）停板 D.某一股指期貨合約下午封死漲（跌）停板

86.關(guān)于滬深300指數(shù)期貨的結(jié)算價(jià)，說(shuō)法正確的有（ABCD）。

A．當(dāng)日結(jié)算價(jià)為合約最后一小時(shí)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)。B．交割結(jié)算價(jià)為最后交易日滬深300指數(shù)最后2小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)。C．交割結(jié)算價(jià)作為最后交易日進(jìn)行現(xiàn)金交割時(shí)計(jì)算實(shí)際盈虧的價(jià)格。D．當(dāng)日結(jié)算價(jià)作為計(jì)算當(dāng)日浮動(dòng)盈虧的價(jià)格。

87.關(guān)于滬深300指數(shù)期貨交割結(jié)算價(jià)，表述錯(cuò)誤的是（BCD）。A.最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后兩小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)

B.最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后兩小時(shí)成交價(jià)按照成交量加權(quán)平均 C.最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后一小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)

D.最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后一小時(shí)成交價(jià)按照成交量加權(quán)平均

88.以下關(guān)于滬深300指數(shù)期貨風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度的描述，錯(cuò)誤的說(shuō)法是（BCD）。

A．風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金由交易所設(shè)立

B．交易所按交易手續(xù)費(fèi)收入的5%的比例，從管理費(fèi)用中提取 C．符合國(guó)家財(cái)政政策規(guī)定的其它收入也可被提取為風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金 D．當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金達(dá)到一定規(guī)模時(shí)，經(jīng)交易所董事會(huì)決定可不再提取

89.中國(guó)金融期貨交易所（CFFEX）可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)股指期貨的交易保證金率進(jìn)行上調(diào)的情形是（ABC）。

A.期貨交易連續(xù)出現(xiàn)漲跌停板、單邊無(wú)連續(xù)報(bào)價(jià)的單邊市 B.遇國(guó)家法定長(zhǎng)假 C.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯變化

D.連續(xù)三個(gè)交易日以不超過(guò)1%的幅度上漲

90.關(guān)于滬深300指數(shù)期貨持倉(cāng)限額制度，正確的描述是（CD）。

A．持倉(cāng)限額是指交易所規(guī)定的會(huì)員或者客戶(hù)在某一合約單邊持倉(cāng)的最大數(shù)量 B．進(jìn)行投機(jī)交易的客戶(hù)在某一合約單邊持倉(cāng)限額為10000手

C．某一合約結(jié)算后單邊總持倉(cāng)量超過(guò)10萬(wàn)張的，結(jié)算會(huì)員下一交易日該合約單邊持倉(cāng)量不得超過(guò)該合約單邊總持倉(cāng)量的25% D．會(huì)員和客戶(hù)超過(guò)持倉(cāng)限額的，不得同方向開(kāi)倉(cāng)交易

91.如果滬深300指數(shù)出現(xiàn)上漲單邊市極端行情，或?qū)е聲?huì)員沒(méi)有足夠資金追保，中國(guó)金融期貨交易所（CFFEX）有權(quán)采取的風(fēng)險(xiǎn)控制措施包括（ABCD）。

A.調(diào)整漲跌停板幅度 B.限制開(kāi)倉(cāng)、限制出金或限期平倉(cāng) C.提高交易保證金標(biāo)準(zhǔn)或暫停交易 D.強(qiáng)行平倉(cāng)或強(qiáng)制減倉(cāng) 92.中國(guó)金融期貨交易所（CFFEX）可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)股指期貨的交易保證金率進(jìn)行上調(diào)的情形是（ABC）。

A.期貨交易連續(xù)出現(xiàn)漲跌停板、單邊無(wú)連續(xù)報(bào)價(jià)的單邊市 B.遇國(guó)家法定長(zhǎng)假 C.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯變化

D.連續(xù)三個(gè)交易日以不超過(guò)1%的幅度上漲

93.關(guān)于當(dāng)前我國(guó)期貨市場(chǎng)某合約成交量和持倉(cāng)量，正確的說(shuō)法是（AC）。

A.股指期貨成交量是指某合約在當(dāng)日交易期間所有成交合約的單邊數(shù)量 B.股指期貨成交量是指某合約在當(dāng)日交易期間所有成交合約的雙邊數(shù)量 C.股指期貨持倉(cāng)量是按單邊計(jì)算 D.股指期貨持倉(cāng)量是按雙邊計(jì)算

94.假設(shè)市場(chǎng)中原有110手未平倉(cāng)合約，緊接著市場(chǎng)交易出現(xiàn)如下變化：在交易時(shí)，交易者 甲買(mǎi)進(jìn)開(kāi)倉(cāng)20手股指期貨9月合約的同時(shí)，交易者乙買(mǎi)進(jìn)開(kāi)倉(cāng)40手股指期貨9月份合約，交易者丙賣(mài)出平倉(cāng)60手股指期貨9月份合約，甲乙丙三人恰好相互成交。此刻該期貨合約（AD）。

A．持倉(cāng)量為110手 B．持倉(cāng)量增加60手 C．成交量增加120手 D．成交量增加60手

95.導(dǎo)致股指期貨發(fā)生市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的因素包括（ABCD）。

A.價(jià)格波動(dòng) B.保證金交易的杠桿效應(yīng) C.交易者的非理性投機(jī) D.市場(chǎng)機(jī)制是否健全 96.對(duì)期貨市場(chǎng)負(fù)有監(jiān)管職能的機(jī)構(gòu)有（ABC）。

A.中國(guó)證監(jiān)會(huì) B.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

C.中國(guó)期貨保險(xiǎn)金安全監(jiān)管中心 D.中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)

97.參與股指期貨交易的投資者維護(hù)自身權(quán)益的途徑有（ABCD）。

A．向中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)或交易所申請(qǐng)調(diào)解 B．向合同約定的仲裁機(jī)構(gòu)申請(qǐng)仲裁 C．向期貨公司提起行政申訴或舉報(bào) D．對(duì)涉嫌經(jīng)濟(jì)犯罪的的行為可向公安機(jī)關(guān)報(bào)案

98.中國(guó)金融期貨交易所（CFFEX）結(jié)算會(huì)員不能履行合約責(zé)任時(shí)，交易所可采取的措施有（AC）。

A．暫停開(kāi)倉(cāng) B．強(qiáng)制減倉(cāng)

C．強(qiáng)行平倉(cāng) D．動(dòng)用其繳納的結(jié)算擔(dān)保金

99.證券公司營(yíng)業(yè)部從事股指期貨中間介紹業(yè)務(wù)（IB）時(shí)，指導(dǎo)客戶(hù)閱讀和簽署的開(kāi)戶(hù)資料包括（ABCD）。

A.期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明書(shū) B.客戶(hù)須知 C.開(kāi)戶(hù)申請(qǐng)表 D.期貨經(jīng)紀(jì)合同

100.證券公司開(kāi)展股指期貨中間介紹業(yè)務(wù)（IB）時(shí)，在為客戶(hù)簽署合同文本前應(yīng)向客戶(hù)告知（ABC）。

A．期貨交易的風(fēng)險(xiǎn) B．期貨交易的方式、流程 C．期貨保證金安全存管要求 D．客戶(hù)交易編碼

101.證券公司受期貨公司委托從事股指期貨中間介紹業(yè)務(wù)（IB），應(yīng)為投資者提供的服務(wù)包括（AB）。

A.協(xié)助辦理開(kāi)戶(hù)手續(xù) B.提供期貨行情信息、交易設(shè)施

C.代理客戶(hù)進(jìn)行期貨交易、結(jié)算或者交割 D.代期貨公司、客戶(hù)收付期貨保證金 102.有權(quán)對(duì)取得股指期貨中間介紹業(yè)務(wù)（IB）資格的證券公司進(jìn)行日常監(jiān)督檢查，并依法采取監(jiān)管措施或者予以行政處罰的機(jī)構(gòu)有（AB）。

A.中國(guó)證監(jiān)會(huì) B.中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)

C.中國(guó)金融期貨交易所（CFFEX）D.中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì) 12 103.從事股指期貨代理業(yè)務(wù)的中介機(jī)構(gòu)有（AB）。

A．期貨公司及其所屬營(yíng)業(yè)部 B．已獲得IB業(yè)務(wù)資格的證券營(yíng)業(yè)部 C．中國(guó)金融期貨交易所（CFFEX）D．中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì) 104.影響股指期貨市場(chǎng)價(jià)格的因素有（ABCD）。

A.市場(chǎng)資金狀況 B.指數(shù)成分股的變動(dòng) C.投資者的心理因素 D.通貨膨脹

105.影響股指期貨價(jià)格的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)因素主要是（ACD）。

A．通貨膨脹 B．價(jià)格趨勢(shì) C．利率和匯率變動(dòng) D．政策因素 106.股指期貨技術(shù)分析的基本要素有（ABC）。

A.價(jià)格 B.成交量 C.趨勢(shì) D.宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

107.制定股指期貨投機(jī)交易策略，通常分為（ACD）等環(huán)節(jié)。

A．預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)方向 B．組建交易團(tuán)隊(duì) C．交易時(shí)機(jī)的選擇 D．資金管理 108.股指期貨投資者欲參與投機(jī)交易，應(yīng)遵循的原則包括（ABD）。

A．充分了解股指期貨合約 B．制定交易計(jì)劃 C．只能盈利不能虧損 D．確定投入的風(fēng)險(xiǎn)資本

109.股指期貨投機(jī)交易與賭博行為的區(qū)別在于（ABCD）。

A.風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制不同 B.運(yùn)作機(jī)制不同 C.經(jīng)濟(jì)職能不同 D.參與主體不同

110.某客戶(hù)在某期貨公司開(kāi)戶(hù)后存入保證金500萬(wàn)元，在8月1日開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)進(jìn)9月滬深300指數(shù)期貨合約40手，成交價(jià)格1200點(diǎn)，同一天該客戶(hù)賣(mài)出平倉(cāng)20手滬深300指數(shù)期貨合約，成交價(jià)為1215點(diǎn)，當(dāng)日結(jié)算價(jià)位1210點(diǎn)，交易保證金比例為15%，手續(xù)費(fèi)為單邊每手100元。則客戶(hù)的賬戶(hù)情況是（ABC）。

A.當(dāng)日平倉(cāng)盈虧90000元 B.當(dāng)日盈虧150000元 C.當(dāng)日權(quán)益5144000元 D.可用資金余額為4061000元 111.關(guān)于股指期貨交易，正確的說(shuō)法是（CD）。

A．政府制定的方針政策不會(huì)直接影響股指期貨價(jià)格 B．投機(jī)交易不能增強(qiáng)股指期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性

C．套利交易可能是由于股指期貨與股票現(xiàn)貨的價(jià)差超過(guò)交易成本所造成的 D．股指期貨套保交易的目的是規(guī)避股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 112.一般而言，股指期貨買(mǎi)入套期保值適用于（ACD）。

A．判斷大盤(pán)將出現(xiàn)大幅上漲，但短期內(nèi)沒(méi)有足夠資金建立股票組合 B．判斷大盤(pán)將出現(xiàn)大幅下跌，但短期內(nèi)難以賣(mài)出手中股票組合 C．基金避免募集資金到位的時(shí)滯所帶來(lái)的股票建倉(cāng)成本的提高 D．大資金避免短期集中構(gòu)建股票組合導(dǎo)致的市場(chǎng)沖擊成本過(guò)高 13 113.股指期貨投資者通過(guò)套期保值，將市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給（ACD）。

A．股指期貨套期保值者 B．期貨交易所 C．股指期貨投機(jī)者 D.股指期貨套利者

114.某資產(chǎn)管理公司經(jīng)理人負(fù)責(zé)充分分散化的股票組合，價(jià)值為1.75億元人民幣的。該經(jīng)理人認(rèn)為金融市場(chǎng)的趨勢(shì)可能會(huì)修正，因此需要對(duì)該股票組合進(jìn)行部分套期保值。假定首要目標(biāo)是確保所管理的組合的資產(chǎn)價(jià)值在今后的12個(gè)月下跌不超過(guò)7.5%，以滬深300指數(shù)為基準(zhǔn)，股票組合的貝塔值為1.2。股票組合的紅利收益率為2%。當(dāng)期滬深300指數(shù)期貨合約的收盤(pán)價(jià)是2000，紅利年收益率為3%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率3.5%。假定該股指期權(quán)的合約規(guī)模為300，請(qǐng)問(wèn)該經(jīng)理人可能進(jìn)行的正確套保方案有（ACD）。（假定該經(jīng)理人合成賣(mài)出期權(quán)，則其中的布萊克公式所計(jì)算的N（d1）=0.6178）

A．買(mǎi)入滬深300指數(shù)的看跌期權(quán)

B．合成賣(mài)出期權(quán)，這里需要賣(mài)出管理組合的37.47% C．可以賣(mài)出一定數(shù)量的股指期貨進(jìn)行部分套保 D．賣(mài)出滬深300指數(shù)的看漲期權(quán)

115.關(guān)于股指期貨套期保值額度的使用，正確的說(shuō)法是（ABCD）。

A．在有效期內(nèi)可以重復(fù)使用

B．可以在多個(gè)月份合約使用，各合約同一方向套期保值持倉(cāng)合計(jì)不得超過(guò)該方向獲批的套期保值額度

C．應(yīng)當(dāng)在不遲于套期保值額度有效期到期現(xiàn)5個(gè)交易日向交易所申請(qǐng)新的套期保值額度，逾期未申請(qǐng)的應(yīng)在有效到期前進(jìn)行平倉(cāng)，否則，中國(guó)金融期貨交易所（CFFEX）有權(quán)采取限制開(kāi)倉(cāng)、限期平倉(cāng)，強(qiáng)行平倉(cāng)等措施。

D．在額度內(nèi)頻繁進(jìn)行開(kāi)平倉(cāng)交易的，中國(guó)金融期貨交易所（CFFEX）有權(quán)對(duì)其采取談話(huà)提醒、書(shū)面警示、調(diào)整或者取消其套期保值額度、限制開(kāi)倉(cāng)、限期平倉(cāng)、強(qiáng)行平倉(cāng)等措施。116.股指期貨投資者針對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值，可能出現(xiàn)的結(jié)果包括（ABD）。

A．完全性套期保值 B．過(guò)度補(bǔ)償性套期保值 C．惡化性套期保值 D．不足補(bǔ)償性套期保值

117.一般情況下，股指期貨無(wú)法實(shí)現(xiàn)完全套保，其原因在于（ABCD）。

A．投資者持有的股票組合價(jià)值金額與套保相對(duì)應(yīng)的股指期貨合約價(jià)值金額正好相等的幾率很小。

B．當(dāng)保值期和合約到期日不一致時(shí)，存在基差風(fēng)險(xiǎn)。

C．在實(shí)際操作中，兩個(gè)市場(chǎng)變動(dòng)的趨勢(shì)雖然相同，但幅度并不完全一致。D．投資者持有的股票組合漲跌幅與指數(shù)的波動(dòng)幅度并不完全一致。118.投資者利用股指期貨進(jìn)行套期保值，應(yīng)該遵循（ABD）的原則。

A．品種相同或相近B．月份相同或相近C．方向相同 D．?dāng)?shù)量相當(dāng) 119.股指期貨套利交易與套期保值交易的區(qū)別在于（ABC）不同。

A.交易目的 B.承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn) C.交易策略 D.風(fēng)險(xiǎn)偏好類(lèi)型 14 120.關(guān)于股指期貨期現(xiàn)套利，正確的說(shuō)法是（AC）。

A．期價(jià)高估時(shí)，適合賣(mài)出股指期貨同時(shí)買(mǎi)入對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票 B．期價(jià)高估時(shí)，適合買(mǎi)入股指期貨同時(shí)賣(mài)出對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票 C．期價(jià)低估時(shí)，適合買(mǎi)入股指期貨同時(shí)賣(mài)出對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票 D．期價(jià)低估時(shí)，適合賣(mài)出股指期貨同時(shí)買(mǎi)入對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票 121.股指期貨套利交易的類(lèi)型有（ABCD）。

A.期現(xiàn)套利 B.跨期套利 C.跨市場(chǎng)套利 D.跨品種套利

122.當(dāng)股指期貨價(jià)格（AD），投資者適合進(jìn)行期現(xiàn)套利。

A.高于無(wú)套利區(qū)間上界 B.低于無(wú)套利區(qū)間上界 C.高于無(wú)套利區(qū)間下界 D.低于無(wú)套利區(qū)間下界 123.關(guān)于股指期貨期現(xiàn)套利，正確的說(shuō)法是（ABC）。A.期現(xiàn)套利是指在期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)同時(shí)進(jìn)行反向交易 B.期現(xiàn)套利不屬于嚴(yán)格意義的套利交易

C.期現(xiàn)套利有助于期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的合理的價(jià)格關(guān)系 D.期現(xiàn)套利關(guān)注的是不同期貨市場(chǎng)之間的價(jià)差 124.關(guān)于股指期貨反向市場(chǎng)，正確的描述是（ACD）。

A.股票現(xiàn)貨價(jià)格高于股指期貨價(jià)格 B.持有的股票現(xiàn)貨沒(méi)有成本支出

C.隨著交割日期的臨近，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格逐步趨于一致

D.產(chǎn)生的原因在于對(duì)股票現(xiàn)貨需求迫切同時(shí)預(yù)期將來(lái)股票現(xiàn)貨供給大幅增加等

125.11月19日，滬深300指數(shù)收盤(pán)價(jià)為1953.12。假設(shè)該日市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4.8%，預(yù)計(jì)當(dāng)年滬深300指數(shù)成分股年分紅率為2.75%。股票買(mǎi)賣(mài)雙邊手續(xù)費(fèi)為成交金額的0.3%，股票買(mǎi)賣(mài)雙邊印花稅為成交金額的0.1%，股票買(mǎi)入和賣(mài)出的沖擊成本為成交金額的0.5%，股票資產(chǎn)組合模擬指數(shù)跟蹤誤差為指數(shù)點(diǎn)的0.2%，借貸成本為3.6%，期貨買(mǎi)賣(mài)雙邊手續(xù)費(fèi)為0.2個(gè)指數(shù)點(diǎn)，期貨買(mǎi)賣(mài)沖擊成本為0.2個(gè)指數(shù)點(diǎn)，則此時(shí)12月19日到期的滬深300指數(shù)12月份合約期價(jià)為（CD）點(diǎn)時(shí)，存在套利空間。

A.1950.6 B.1969.7 C.1988.4 D.1911.4

三、判斷題

126.滬深300指數(shù)的編制采用自由流通股本而非總股本加權(quán)，樣本股權(quán)重分布較為均衡，具有較強(qiáng)的抗操縱性。2

127.我國(guó)目前已經(jīng)上市的股指期貨合約的標(biāo)的物為上證綜合指數(shù)。2

128.對(duì)于投資者而言，股票指數(shù)期貨有利于對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。1 129.股指期貨合約與股票一樣沒(méi)有到期日，可以長(zhǎng)期持有。2

130.股指期貨集合競(jìng)價(jià)期間，交易所可以接受市價(jià)指令申報(bào)。2

131.股指期貨持倉(cāng)量是指期貨交易者所持有的未平倉(cāng)合約的單邊數(shù)量。1

132.滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)為30元/點(diǎn)。2

133.IF1405合約表示的是2014年5月到期的滬深300指數(shù)期貨合約。1

134.每手股指期貨合約價(jià)值為股指期貨指數(shù)點(diǎn)乘以合約乘數(shù)。1

135.中國(guó)金融期貨交易所股指期貨交易規(guī)則規(guī)定，股指期貨“季月合約上市首日漲跌停板幅度為掛牌基準(zhǔn)價(jià)的±10%”。2

136.滬深300指數(shù)期貨合約的最后交易日為合約到期月份的第三個(gè)周五，最后交易日即為交割日，遇國(guó)家法定假日順延。1

137.滬深300指數(shù)期貨的每日結(jié)算價(jià)為當(dāng)日標(biāo)的指數(shù)最后一小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)。2

138.滬深300指數(shù)期貨的交割結(jié)算價(jià)為該合約最后兩小時(shí)成交價(jià)格按照成交量的算術(shù)平均價(jià)。2

139.股指期貨合約到期時(shí)，交易所將按照交割結(jié)算價(jià)將投資者持有的未平倉(cāng)合約進(jìn)行現(xiàn)金交割，投資者將無(wú)法繼續(xù)持有到期合約。1

140.在股指期貨投資中，投資者的最大損失為其初始投入的保證金。2

141.期貨公司向客戶(hù)收取的股指期貨交易保證金不得低于中國(guó)金融期貨交易所（CFFEX）規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)。1

142.滬深300指數(shù)期貨臨近到期日時(shí)，中國(guó)金融期貨交易（CFFEX）所將下調(diào)保證金比例。2

143.當(dāng)股指期貨投資者保證金不足，且未能在期貨公司規(guī)定的時(shí)間內(nèi)及時(shí)追加保證金或自行平倉(cāng)的，期貨公司有權(quán)對(duì)其持倉(cāng)進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)。1

144.股指期貨的強(qiáng)制減倉(cāng)是當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)交易日的同方向跌（漲）停單邊市況等特別重大的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，中國(guó)金融期貨交易所（CFFEX）為迅速、有效化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，防止會(huì)員大量違約而采取的措施。1

145.股指期貨投資者應(yīng)當(dāng)充分理解并遵循“買(mǎi)賣(mài)自負(fù)”的原則，承擔(dān)股指期貨交易的履約責(zé)任。1

146.證券公司不得直接或者間接為客戶(hù)從事股指期貨交易提供融資或者擔(dān)保。1 147.股指期貨投資者適當(dāng)性制度中所指的特殊法人包括證券公司、基金公司、合格境外機(jī)構(gòu)投資者，以及須經(jīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)或主管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)才能參與股指期貨交易的其他法人。1

148.從事為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)（IB）的證券公司可以收取投資者的期貨保證金。2

149.宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和政策、與成份股企業(yè)相關(guān)的各種信息和國(guó)際金融市場(chǎng)走勢(shì)都會(huì)影響股指期貨市場(chǎng)價(jià)格的變化。1

150.按交易目的區(qū)分，股指期貨市場(chǎng)上的投資者一般分為三類(lèi)：套期保值者、套利者和投機(jī)者。1

151.股指期貨跨期套利是指利用同一股指期貨市場(chǎng)上不同月份的期貨合約之間的價(jià)差，同時(shí)進(jìn)行一買(mǎi)一賣(mài)相反交易以從中獲利的交易行為。1

152.戰(zhàn)略資產(chǎn)配置衍生性策略只需在期貨市場(chǎng)上通過(guò)買(mǎi)賣(mài)股指期貨來(lái)實(shí)現(xiàn)，可以不在股票市場(chǎng)上進(jìn)行股票的交易。2

153.股票投資者獲取的超出股票市場(chǎng)平均收益的部分稱(chēng)為Alpha收益。2

154.證券公司、基金公司等機(jī)構(gòu)投資者在股指期貨上持有空頭頭寸是在看空、做空股市。2

155.股指期貨升水就是做多看多、貼水就是做空看空股市的標(biāo)志。2

156.股指期貨升貼水主要受金融市場(chǎng)利率、股市分紅、微觀(guān)資金成本、套利力量、市場(chǎng)情緒等影響。1

157.股指期貨是成熟資本市場(chǎng)重要的組成部分。1

158.廣義的股票市場(chǎng)，包括股票發(fā)行一級(jí)市場(chǎng)、股票交易二級(jí)市場(chǎng)與及股票的衍生品市場(chǎng)。1

159.股指期貨合約都是多空雙方成對(duì)“出現(xiàn)”的，有空必有多、多空必相等，沒(méi)有獨(dú)立存在的多頭或空頭。1

160.股指期貨在極端行情下能有效減輕現(xiàn)貨市場(chǎng)下行壓力、降低市場(chǎng)波動(dòng)。1

第二部分國(guó)債期貨

一、單選題

1.個(gè)人投資者可參與（B）的交易。

A．交易所和銀行間債券市場(chǎng)

B．交易所債券市場(chǎng)和商業(yè)銀行柜臺(tái)市場(chǎng) C．商業(yè)銀行柜臺(tái)市場(chǎng)和銀行間債券市場(chǎng) D．交易所和銀行間債券市場(chǎng)、商業(yè)銀行柜臺(tái)市場(chǎng)

2.銀行間債券市場(chǎng)交易中心的交易系統(tǒng)提供詢(xún)價(jià)和（B）兩種交易方式。

A．集中競(jìng)價(jià) B．點(diǎn)擊成交 C．連續(xù)競(jìng)價(jià) D．非格式化詢(xún)價(jià) 3.目前，在我國(guó)債券交易量中，（A）的成交量占絕大部分。

A．銀行間市場(chǎng) B．商業(yè)銀行柜臺(tái)市場(chǎng) C．上海證券交易所 D．深圳證券交易所

4.目前，我國(guó)國(guó)債采取定期滾動(dòng)發(fā)行制度，對(duì)（D）年的關(guān)鍵期限國(guó)債每季度至少各發(fā)行1次。

A．1、5、10 B．1、3、5、10 C．3、5、10 D．1、3、5、7、10 5.債券轉(zhuǎn)托管是指同一債券托管客戶(hù)將持有債券在（B）間進(jìn)行的托管轉(zhuǎn)移。

A．不同交易機(jī)構(gòu) B．不同托管機(jī)構(gòu) C．不同代理機(jī)構(gòu) D．不同銀行 6.我國(guó)國(guó)債持有量最大的機(jī)構(gòu)類(lèi)型是（C）。A．保險(xiǎn)公司 B．證券公司 C．商業(yè)銀行 D．基金公司

7.可以同時(shí)在銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)進(jìn)行交易的債券品種是（B）。

A．央票 B．企業(yè)債 C．公司債 D．政策性金融債 8.銀行間市場(chǎng)交易最活躍的利率衍生產(chǎn)品是（B）。

A．國(guó)債 B．利率互換 C．債券遠(yuǎn)期 D．遠(yuǎn)期利率協(xié)議 9.我國(guó)銀行間市場(chǎng)的利率互換交易主要是（B）。

A．長(zhǎng)期利率和短期利率的互換 B．固定利率和浮動(dòng)利率的互換 C．不同利息率之間的互換 D．存款利率和貸款利率的互換 10.以下關(guān)于債券收益率說(shuō)法正確的為（B）。

A．市場(chǎng)中債券報(bào)價(jià)用的收益率是票面利率 B．市場(chǎng)中債券報(bào)價(jià)用的收益率是到期收益率 C．到期收益率高的債券，通常價(jià)格也高 D．到期收益率高的債券，通常久期也高 11.某息票率為5.25%的債券收益率為4.85%，該債券價(jià)格應(yīng)（A）票面價(jià)值。

A．大于 B．等于 C．小于 D．不相關(guān)

12.目前，政策性銀行主要通過(guò)（D）來(lái)解決資金來(lái)源問(wèn)題。A．吸收公眾存款 B．央行貸款 C．中央財(cái)政撥款 D．發(fā)行債券

13.國(guó)泰基金國(guó)債ETF跟蹤的指數(shù)是（A）。

A．上證5年期國(guó)債指數(shù) B．中債5年期國(guó)債指數(shù) C．上證10年期國(guó)債指數(shù) D．中債10年期國(guó)債指數(shù)

14.投資者做空中金所5年期國(guó)債期貨合約20手，開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為97.702，若期貨結(jié)算價(jià)格下跌至97.638，其持倉(cāng)盈虧為（B）元（不計(jì)交易成本）。

A．1280 B．12800 C．-1280 D．-12800 15.投資者做多5手中金所5年期國(guó)債期貨合約，開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為98.880，平倉(cāng)價(jià)格為98.124，其盈虧是（A）元（不計(jì)交易成本）。

A．-37800 B．37800 C．-3780 D．3780 16.若組合的基點(diǎn)價(jià)值為32000，希望將基點(diǎn)價(jià)值降至20000，國(guó)債期貨合約的基點(diǎn)價(jià)值為1100，則應(yīng)該（C）。

A.賣(mài)出10手國(guó)債期貨 B.買(mǎi)入10手國(guó)債期貨 C.賣(mài)出11手國(guó)債期貨 D.買(mǎi)入11手國(guó)債期貨

17.某債券組合價(jià)值為1億元，久期為5。若投資經(jīng)理買(mǎi)入國(guó)債期貨合約20手，價(jià)值1950萬(wàn)元，國(guó)債期貨久期6.5，則該組合的久期變?yōu)椋–）。

A．6.3 B．6.2375 C．6.2675 D．6.185 18.當(dāng)固定票息債券的收益率上升時(shí)，債券價(jià)格將（B）。

A．上升 B．下降 C．不變 D．先上升，后下降

19.若某公司債的收益率為7.32%，同期限國(guó)債收益率為3.56%，則導(dǎo)致該公司債收益率更高的主要原因是（A）。

A．信用風(fēng)險(xiǎn) B．利率風(fēng)險(xiǎn) C．購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn) D．再投資風(fēng)險(xiǎn)

20.債券A價(jià)格為105元，到期收益率為5%；債券B價(jià)格為100元，到期收益率為3%。關(guān)于債券A和債券B投資價(jià)值的合理判斷是（A）。

A．債券A較高 B．債券B較高 C．兩者投資價(jià)值相等D．不能確定 21.國(guó)債期貨合約的發(fā)票價(jià)格等于（C）。

A．期貨結(jié)算價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子

B．期貨結(jié)算價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子+買(mǎi)券利息 C．期貨結(jié)算價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息

D．期貨結(jié)算價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息-買(mǎi)券利息 22.國(guó)債期貨合約的基點(diǎn)價(jià)值約等于（B）。

A．CTD基點(diǎn)價(jià)值 B．CTD基點(diǎn)價(jià)值/CTD的轉(zhuǎn)換因子

C．CTD基點(diǎn)價(jià)值*CTD的轉(zhuǎn)換因子 D．非CTD券的基點(diǎn)價(jià)值 19 23.按照持有成本模型，當(dāng)短期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資金利率上升而其他條件不變時(shí)，國(guó)債期貨的價(jià)格會(huì)（A）。

A.上升 B.下降 C.不變 D.不確定

24.目前即期利率曲線(xiàn)正常，如果預(yù)期短期利率下跌幅度超過(guò)長(zhǎng)期利率，導(dǎo)致收益曲線(xiàn)變陡，應(yīng)該（A）。

A．買(mǎi)入短期國(guó)債，賣(mài)出長(zhǎng)期國(guó)債 B．賣(mài)出短期國(guó)債，買(mǎi)入長(zhǎng)期國(guó)債

C．進(jìn)行收取浮動(dòng)利率、支付固定利率的利率互換 D．進(jìn)行收取固定利率、支付浮動(dòng)利率的利率互換

25.如果收益率曲線(xiàn)的整體形狀是向下傾斜的，按照市場(chǎng)分割理論（C）。

A．收益率將下行

B．短期國(guó)債收益率處于歷史較高位置

C．長(zhǎng)期國(guó)債購(gòu)買(mǎi)需求相對(duì)旺盛將導(dǎo)致長(zhǎng)期收益率較低 D．長(zhǎng)期國(guó)債購(gòu)買(mǎi)需求相對(duì)旺盛將導(dǎo)致未來(lái)收益率將下行 26.2012年1月3日的3×5遠(yuǎn)期利率指的是（A）的利率。

A．2012年4月3日至2012年6月3日 B．2012年1月3日至2012年4月3日 C．2012年4月3日至2012年7月3日 D．2012年1月3日至2012年9月3日

27.按連續(xù)復(fù)利計(jì)息，3個(gè)月的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是5.25%，12個(gè)月的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是5.75%，3個(gè)月之后執(zhí)行的為期9個(gè)月的遠(yuǎn)期利率是（B）。

A．5.96% B．5.92% C．5.88% D．5.84% 28.根據(jù)預(yù)期理論，如果市場(chǎng)認(rèn)為收益率在未來(lái)會(huì)上升，則期限較長(zhǎng)債券的收益率會(huì)（A）期限較短債券的收益率。

A．高于 B．等于 C．低于 D．不確定

29.對(duì)于利率期貨和遠(yuǎn)期利率協(xié)議的比較，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是（C）。

A.遠(yuǎn)期利率協(xié)議屬于場(chǎng)外交易，利率期貨屬于交易所內(nèi)交易 B.遠(yuǎn)期利率協(xié)議存在信用風(fēng)險(xiǎn)，利率期貨信用風(fēng)險(xiǎn)極小 C.兩者共同點(diǎn)是每日發(fā)生現(xiàn)金流

D.遠(yuǎn)期利率協(xié)議的交易金額和交割日期都不受限制，利率期貨是標(biāo)準(zhǔn)化的契約交易 30.世界上最早推出利率期貨合約的國(guó)家是（C）。

A.英國(guó) B.法國(guó) C.美國(guó) D.荷蘭

31.以下關(guān)于1992年推出的國(guó)債期貨說(shuō)法不正確的是（D）。

A．1992年12月28日，上海證券交易所首次推出了國(guó)債期貨 B．上海證券交易所的國(guó)債期貨交易最初沒(méi)有對(duì)個(gè)人投資者開(kāi)放 C．上市初期國(guó)債期貨交投非常清淡，市場(chǎng)很不活躍 20 D．1992年至1995年國(guó)債期貨試點(diǎn)時(shí)期，國(guó)債期貨只在上海證券交易所交易 32.國(guó)債期貨合約是一種（A）。

A.利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具 B.匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具 C.股票風(fēng)險(xiǎn)管理工具 D.信用風(fēng)險(xiǎn)管理工具 33.國(guó)債期貨屬于（A）。

A.利率期貨 B.匯率期貨 C.股票期貨 D.商品期貨 34.中金所上市的首個(gè)國(guó)債期貨產(chǎn)品為（B）。

A．3年期國(guó)債期貨合約 B．5年期國(guó)債期貨合約 C．7年期國(guó)債期貨合約 D．10年期國(guó)債期貨合約

35.中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨合約的報(bào)價(jià)方式是（A）。

A.百元凈價(jià)報(bào)價(jià) B.百元全價(jià)報(bào)價(jià) C.千元凈價(jià)報(bào)價(jià) D.千元全價(jià)報(bào)價(jià)

36.中金所的5年期國(guó)債期貨漲跌停板限制為上一交易日結(jié)算價(jià)的（B）。

A．±1% B．±2% C．±3% D．±4% 37.中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位是（C）。A.0.01元 B.0.005元 C.0.002元 D.0.001元

38.我國(guó)當(dāng)前上市的國(guó)債期貨可交割券的剩余期限為（D）。

A.3-5年 B.3-7年 C.3-6年 D.4-7年

39.根據(jù)《5年期國(guó)債期貨合約交易細(xì)則》，2014年3月4日，市場(chǎng)上交易的國(guó)債期貨合約有（B）。

A.TF1406，TF1409，TF1412 B.TF1403，TF1406，TF1409 C.TF1403，TF1404，TF1406 D.TF1403，TF1406，TF1409，TF1412 40.個(gè)人投資者可以通過(guò)（B）參與國(guó)債期貨交易。

A．證券公司 B．期貨公司 C．銀行 D．基金公司 41.中金所5年期國(guó)債期貨的當(dāng)日結(jié)算價(jià)為（A）。

A．最后一小時(shí)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均值 B．最后半小時(shí)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均值 C．最后一分鐘成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均值 D．最后三十秒成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均值

42.中金所5年期國(guó)債期貨當(dāng)日結(jié)算價(jià)的計(jì)算結(jié)果保留至小數(shù)點(diǎn)后（C）位。

A.1 B.2 C.3 D.4 43.中金所5年期國(guó)債期貨合約新合約掛牌時(shí)間為（C）。A．到期合約到期前兩個(gè)月的第一個(gè)交易日 B．到期合約到期前一個(gè)月的第一個(gè)交易日 C．到期合約最后交易日的下一個(gè)交易日 D．到期合約最后交易日的下一個(gè)月第一個(gè)交易日

44.中金所5年期國(guó)債期貨交易的最小下單數(shù)量為（A）手。

A．1 B．5 C．8 D．10 45.中金所5年期國(guó)債期貨合約集合競(jìng)價(jià)指令撮合時(shí)間為（D）。

A．9:04-9:05 B．9:19-9:20 C．9:09-9:10 D．9:14-9:15 46.中金所5年期國(guó)債期貨合約集合競(jìng)價(jià)指令申報(bào)時(shí)間為（B）。

A．9:00-9:09 B．9:10-9:14 C．9:05-9:09 D．9:00-9:14 47.某投資者買(mǎi)入100手中金所5年期國(guó)債期貨合約，若當(dāng)天收盤(pán)結(jié)算后他的保證金賬戶(hù)有350萬(wàn)元，該合約結(jié)算價(jià)為92.820元，次日該合約下跌，結(jié)算價(jià)為92.520元，該投資者的保證金比例是3%，那么為維持該持倉(cāng)，該投資者應(yīng)該（C）。

A.追繳30萬(wàn)元保證金 B.追繳9000 元保證金 C.無(wú)需追繳保證金 D.追繳3萬(wàn)元保證金

48.中金所5年期國(guó)債期貨上市首日漲跌停板幅度為掛盤(pán)基準(zhǔn)價(jià)的±4%，上市首日有成交的，于下一交易日（A）漲跌停板幅度。

A.恢復(fù)到合約規(guī)定的 B.繼續(xù)執(zhí)行前一交易日的 C.擴(kuò)大前一交易日的 D.不執(zhí)行

49.中金所5年期國(guó)債期貨合約上市首日漲跌停板幅度為掛盤(pán)基準(zhǔn)價(jià)的（D）。

A.±2% B.±6% C.±5% D.±4% 50.國(guó)債期貨最后交易日進(jìn)入交割的，待交割國(guó)債的應(yīng)計(jì)利息計(jì)算截止日為（D）。

A．最后交易日 B．意向申報(bào)日 C．交券日 D．配對(duì)繳款日 51.中金所5年期國(guó)債期貨最后交易日的交割結(jié)算價(jià)為（D）。

A．最后交易日的開(kāi)盤(pán)價(jià) B．最后交易日前一日結(jié)算價(jià) C．最后交易日收盤(pán)價(jià) D．最后交易日全天成交量加權(quán)平均價(jià) 52.中金所5年期國(guó)債期貨交割貨款的計(jì)算公式為（B）。

A．交割結(jié)算價(jià)+應(yīng)計(jì)利息

B．（交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息）×合約面值/100 C．交割結(jié)算價(jià)+應(yīng)計(jì)利息×轉(zhuǎn)換因子 D．（交割結(jié)算價(jià)+應(yīng)計(jì)利息）×轉(zhuǎn)換因子

53.中金所5年期國(guó)債期貨實(shí)物交割的配對(duì)原則是（A）。

A.“同市場(chǎng)優(yōu)先”原則 B.“時(shí)間優(yōu)先”原則 C.“價(jià)格優(yōu)先”原則 D.“時(shí)間優(yōu)先，價(jià)格優(yōu)先”原則 22 54.國(guó)債期貨合約的最小交割單位是（B）手。

A．5 B．10 C．20 D．50 55.在下列中金所5年期國(guó)債期貨可交割債券中，關(guān)于轉(zhuǎn)換因子的判斷正確的是（C）。

A．剩余期限4.79年，票面利率2.90%的國(guó)債，轉(zhuǎn)換因子大于1 B．剩余期限4.62年，票面利率3.65%的國(guó)債，轉(zhuǎn)換因子小于1 C．剩余期限6.90年，票面利率3.94%的國(guó)債，轉(zhuǎn)換因子大于1 D．剩余期限4.25年，票面利率3.09%的國(guó)債，轉(zhuǎn)換因子小于1 56.假設(shè)5年期國(guó)債期貨某可交割債券的票面利率為5%，則該債券的轉(zhuǎn)換因子（A）。

A.大于1 B.小于1 C.等于1 D.無(wú)法確定

57.中金所5年期國(guó)債期貨可交割券的轉(zhuǎn)換因子在合約上市時(shí)公布，在合約存續(xù)期間其數(shù)值（A）。

A.不變 B.每日變動(dòng)一次 C.每月變動(dòng)一次 D.每周變動(dòng)一次 58.國(guó)債期貨中，隱含回購(gòu)利率越高的債券，其凈基差一般（A）。

A．越小 B．越大 C．無(wú)關(guān) D．等于0 59.已知某國(guó)債期貨合約在某交易日的發(fā)票價(jià)格為119.014元，對(duì)應(yīng)標(biāo)的物的現(xiàn)券價(jià)格（全價(jià)）為115.679元，交易日距離交割日剛好3個(gè)月，且在此期間無(wú)付息，則該可交割國(guó)債的隱含回購(gòu)利率（IRR）是（C）。

A.7.654% B.3.75% C.11.53% D.-3.61% 60.國(guó)債期貨合約可以用（B）來(lái)作為期貨合約DV01和久期的近似值。

A．“最便宜可交割券的DV01”和“最便宜可交割券的久期”

B.“最便宜可交割券的DV01/對(duì)應(yīng)的轉(zhuǎn)換因子”和“最便宜可交割券的久期” C.“最便宜可交割券的DV01”和“最便宜可交割券的久期/對(duì)應(yīng)的轉(zhuǎn)換因子”

D.“最便宜可交割券的DV01/對(duì)應(yīng)的轉(zhuǎn)換因子”和“最便宜可交割券的久期/對(duì)應(yīng)的轉(zhuǎn)換因子” 61.根據(jù)判斷最便宜可交割券的經(jīng)驗(yàn)法則，對(duì)久期相同的債券來(lái)說(shuō)，收益率高的國(guó)債價(jià)格與收益率低的國(guó)債價(jià)格相比（A）。

A．更便宜 B．更昂貴 C．相同 D．無(wú)法確定

62.假設(shè)某國(guó)國(guó)債期貨合約的名義標(biāo)準(zhǔn)券利率是6%，但目前市場(chǎng)上相近期限國(guó)債的利率通常在2%左右。若該國(guó)債期貨合約的可交割券范圍為15-25年，那么按照經(jīng)驗(yàn)法則，此時(shí)最便宜可交割券應(yīng)該為剩余期限接近（B）年的債券。

A．25 B．15 C．20 D．5 63.如果預(yù)期未來(lái)貨幣政策從緊，不考慮其他因素，則應(yīng)在市場(chǎng)上（D）。

A.做多國(guó)債基差 B.做空國(guó)債基差 C.買(mǎi)入國(guó)債期貨 D.賣(mài)出國(guó)債期貨 23 64.2014年2月18日，央行近半年來(lái)首次進(jìn)行正回購(gòu)，其行為對(duì)國(guó)債期貨的影響為（C）。

A.釋放流動(dòng)性，導(dǎo)致利率下跌，國(guó)債期貨上漲 B.釋放流動(dòng)性，導(dǎo)致利率上漲，國(guó)債期貨下跌 C.收縮流動(dòng)性，導(dǎo)致利率上漲，國(guó)債期貨下跌 D.收縮流動(dòng)性，導(dǎo)致利率下跌，國(guó)債期貨上漲

65.如果預(yù)期未來(lái)我國(guó)GDP增速將加速上行，不考慮其他因素，則應(yīng)當(dāng)在國(guó)債期貨上（B）。

A．做多 B．做空

C．平倉(cāng)空頭頭寸 D．買(mǎi)遠(yuǎn)月合約，賣(mài)近月合約

66.2013年2月27日，國(guó)債期貨TF1403合約價(jià)格為92.640元，其可交割國(guó)債140003凈價(jià)為101.2812元，轉(zhuǎn)換因子1.0877，140003對(duì)應(yīng)的基差為（A）。

A．0.5167 B．8.6412 C．7.8992 D．0.0058 67.國(guó)債期貨凈基差等于基差減去（D）。

A．應(yīng)計(jì)利息 B．買(mǎi)券利息 C．資金成本 D．持有收益

68.國(guó)債期貨價(jià)格為100，某可交割券的轉(zhuǎn)換因子為1.0100，債券全價(jià)為106，應(yīng)計(jì)利息為0.8，持有收益為2.8，則凈基差為（B）。

A.2.2 B.1.4 C.2.4 D.4.2 69.投資者預(yù)計(jì)某公司的信用狀況會(huì)明顯好轉(zhuǎn)，同時(shí)預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)利率會(huì)上漲，其應(yīng)該（B）。

A.做多該公司信用債，做多國(guó)債期貨 B.做多該公司信用債，做空國(guó)債期貨 C.做空該公司信用債，做多國(guó)債期貨 D.做空該公司信用債，做空國(guó)債期貨

70.當(dāng)觀(guān)測(cè)到國(guó)債基差高于設(shè)定的無(wú)套利區(qū)間，投資者應(yīng)采用的期現(xiàn)套利交易策略是（B）。

A．做多現(xiàn)貨，做空期貨 B．做空現(xiàn)貨，做多期貨 C．做空現(xiàn)貨，做空期貨 D．做多現(xiàn)貨，做多期貨

71.進(jìn)行中金所國(guó)債期貨基差交易時(shí)，期貨、現(xiàn)貨的數(shù)量比例是CF:1（CF表示轉(zhuǎn)換因子），進(jìn)入交割前，需要將數(shù)量比例調(diào)整至（A）。

A.1:1 B.1：CF C.2:1 D.無(wú)需調(diào)整

72.投資者適宜進(jìn)行做多基差操作的情形是（A）。

A．基差擴(kuò)大 B．基差縮小 C．基差不變 D．基差大幅波動(dòng)

73.如果某國(guó)債現(xiàn)貨的轉(zhuǎn)換因子是1.0267，則進(jìn)行基差交易時(shí)，以下期貨和現(xiàn)貨數(shù)量配比最合適的是（D）。

A．期貨51手，現(xiàn)貨50手 B．期貨50手，現(xiàn)貨51手 C．期貨26手，現(xiàn)貨25手 D．期貨41手，現(xiàn)貨40手

74.若國(guó)債期貨合約TF1403的CTD券價(jià)格為101元，修正久期為6.8，轉(zhuǎn)換因子為1.005，國(guó)債期貨合約的基點(diǎn)價(jià)值為（C）。A．690.2 B．687.5 C．683.4 D．672.3 75.若國(guó)債期貨合約TF1403的CTD券價(jià)格為101元，修正久期為6.8，轉(zhuǎn)換因子為1.005。假設(shè)債券組合的價(jià)值為1000萬(wàn)元，組合的修正久期為6.65，如要對(duì)沖該組合的利率風(fēng)險(xiǎn)，需要國(guó)債期貨合約的數(shù)量約為（C）手（國(guó)債期貨合約規(guī)模為100萬(wàn)元/手）。

A．8 B．9 C．10 D．11

二、多選題

76.國(guó)內(nèi)國(guó)債的登記托管機(jī)構(gòu)是（AB）。

A.中央國(guó)債登記結(jié)算有限公司 B.中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司 C.上海證券交易所 D.深圳證券交易所

77.我國(guó)債券二級(jí)市場(chǎng)活躍的交易品種主要有（ABD）。

A．國(guó)債 B．金融機(jī)構(gòu)債 C．商業(yè)銀行次級(jí)債 D．公司債 78.國(guó)債發(fā)行承銷(xiāo)團(tuán)成員包括（ABC）。

A．商業(yè)銀行 B．保險(xiǎn)公司 C．證券公司 D．期貨公司 79.構(gòu)成附息國(guó)債的基本要素有（ABC）。

A．票面價(jià)值 B．到期期限 C．票面利率 D．凈價(jià)

80.在實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，投資債券的收益可以表現(xiàn)為（ABC）。

A．利息收入 B．資本利得 C．再投資收益 D．債務(wù)人違約金 81.國(guó)債投資面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)包括（ABD）。

A．市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) B．購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn) C．信用風(fēng)險(xiǎn) D．再投資風(fēng)險(xiǎn)

82.除了標(biāo)的指數(shù)成分國(guó)債和備選成分國(guó)債，國(guó)債ETF還可以投資于（ABD）。

A．國(guó)債逆回購(gòu) B．短期融資券 C．房地產(chǎn)信托 D．國(guó)債期貨 83.投資者參與國(guó)債期貨交易通常需要考慮的因素有（ABCD）。

A．經(jīng)濟(jì)增速 B．財(cái)政政策 C．市場(chǎng)利率 D．貨幣政策

84.某債券基金持有1億元的債券組合，債券組合的久期是4.5，此時(shí)國(guó)債期貨合約CTD券的久期是5.0。經(jīng)過(guò)分析，認(rèn)為未來(lái)市場(chǎng)收益率水平會(huì)下降，如果基金公司希望將債券組合的久期調(diào)整為5.5，可以（ABCD）。

A.買(mǎi)入國(guó)債期貨 B.買(mǎi)入久期為8的債券

C.買(mǎi)入CTD券 D.從債券組合中賣(mài)出部分久期較小的債券 85.國(guó)債期貨理論定價(jià)時(shí)，需要考慮的因素有（ABC）。

A.現(xiàn)貨凈價(jià) B.轉(zhuǎn)換因子 C.持有收益 D.交割期權(quán)價(jià)值 86.可能造成最便宜交割債券發(fā)生改變的市場(chǎng)環(huán)境包括（ABC）。A.收益率曲線(xiàn)的斜率變陡 B.收益率曲線(xiàn)的斜率變平C.新的可交割國(guó)債發(fā)行 D.收益率曲線(xiàn)平行移動(dòng)

87.關(guān)于久期與凸性的描述，以下說(shuō)法正確的是（ABCD）。

A．因?yàn)橛型剐?，無(wú)隱含期權(quán)的債券在收益率下降時(shí)價(jià)格的上漲要大于在收益率上升時(shí)價(jià)格的下跌

B．可提前召回的債券(Callable bonds)凸性可能為負(fù)

C．用久期估算無(wú)隱含期權(quán)的債券價(jià)格變化，當(dāng)收益率下降時(shí)價(jià)格被低估 D．用久期估算無(wú)隱含期權(quán)的債券價(jià)格變化，當(dāng)收益率上升時(shí)價(jià)格被高估 88.影響債券久期的因素有（ABCD）。

A．到期收益率 B．到期時(shí)間 C．票面利率 D．債券面值 89.關(guān)于麥考利久期的描述，正確的是（ABD）。

A．麥考利久期可視為現(xiàn)金流產(chǎn)生時(shí)間的加權(quán)平均

B．零息債券的麥考利久期大于相同期限附息債券的麥考利久期 C．對(duì)于相同期限的債券票面利率越高的債券其麥考利久期越大 D．麥考利久期的單位是年

90.關(guān)于收益率曲線(xiàn)的說(shuō)法，正確的是（ABCD）。

A．收益率曲線(xiàn)可以用于衡量市場(chǎng)上債券的報(bào)價(jià)是否合理 B．收益率曲線(xiàn)代表整個(gè)市場(chǎng)對(duì)于期限結(jié)構(gòu)的觀(guān)點(diǎn) C．收益率曲線(xiàn)可以用于幫助計(jì)算VaR等風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo) D．中債收益率曲線(xiàn)的定位是公允收益率曲線(xiàn) 91.利率期限結(jié)構(gòu)方面的理論包括（ABD）。

A．預(yù)期假說(shuō) B．市場(chǎng)分割理論 C．有效市場(chǎng)假說(shuō) D．流動(dòng)性偏好假說(shuō) 92.美國(guó)長(zhǎng)期資本管理公司（LTCM）倒閉的原因有（BC）。

A．只投資于債券市場(chǎng) B．俄羅斯國(guó)債違約 C．財(cái)務(wù)杠桿過(guò)大 D．國(guó)債期貨套利失敗

93.國(guó)債期貨市場(chǎng)的建立具有重要意義，主要表現(xiàn)為（ABCD）。

A．國(guó)債期貨給投資者提供了規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的有效工具 B．國(guó)債期貨具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，提高債券市場(chǎng)定價(jià)效率 C．國(guó)債期貨有助于增加債券現(xiàn)貨市場(chǎng)的流動(dòng)性

D．有利于豐富投資工具、促進(jìn)交易所與銀行間市場(chǎng)的互聯(lián)

94.以下屬于中金所上市的5年期國(guó)債期貨合約可能出現(xiàn)的報(bào)價(jià)的是（AB）。

A.96.882 B.101.664 C.99.663 D.88.7755 95.距合約到期月首日剩余期限為（CD）年期的國(guó)債，可用于交割中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨合約。

A．2 B．3 C．5 D．6 96.根據(jù)現(xiàn)行交易規(guī)則，2014年2月17日，中國(guó)金融期貨交易所掛牌交易的5年期國(guó)債期貨合約有（ACD）。

A.TF1403 B.TF1405 C.TF1406 D.TF1409 97.中金所風(fēng)險(xiǎn)控制措施包括（ABD）。

A．保證金制度 B．漲跌停板制度 C．熔斷制度 D．持倉(cāng)限額制度 98.自然人投資者滿(mǎn)足以下（ABD）條件可參與中金所國(guó)債期貨交易。

A.申請(qǐng)開(kāi)戶(hù)時(shí)保證金賬戶(hù)可用資金余額不低于50萬(wàn)元人民幣 B.具備金融期貨基礎(chǔ)知識(shí)并通過(guò)相關(guān)測(cè)試 C.必須通過(guò)期貨公司綜合評(píng)估

D.具備至少10個(gè)交易日、20筆以上金融仿真成交記錄或者最近3年內(nèi)具有至少10筆以上的商品期貨成交記錄

99.國(guó)債期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)控制制度包括（ABD）。

A．漲跌停板制度 B.臨近交割月份梯度提高保證金 C.臨近交割月份梯度提高持倉(cāng)限額 D.大戶(hù)持倉(cāng)報(bào)告制度

100.中金所5年期國(guó)債期貨合約的可交割國(guó)債應(yīng)當(dāng)滿(mǎn)足的條件是（ACD）。A．中華人民共和國(guó)財(cái)政部在境內(nèi)發(fā)行的記賬式國(guó)債

B．同時(shí)在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)、上海證券交易所和深圳證券交易所上市交易 C．固定利率且定期付息

D．合約到期月份首日剩余期限為4至7年

101.中金所5年期國(guó)債期貨可交割國(guó)債需滿(mǎn)足的條件為（AC）。

A．符合轉(zhuǎn)托管相關(guān)規(guī)定 B．儲(chǔ)蓄式國(guó)債 C．記賬式國(guó)債

D．可以在銀行間市場(chǎng)、交易所市場(chǎng)和柜臺(tái)市場(chǎng)的債券托管機(jī)構(gòu)托管 102.以下關(guān)于轉(zhuǎn)換因子的說(shuō)法，正確的是（BD）。

A.轉(zhuǎn)換因子定義為面值1元的可交割國(guó)債在假定其收益率為名義標(biāo)準(zhǔn)券票面利率下在交割日的凈價(jià)

B.每個(gè)合約對(duì)應(yīng)的可交割券的轉(zhuǎn)換因子是唯一的 C.轉(zhuǎn)換因子在合約存續(xù)期間數(shù)值逐漸變小

D.轉(zhuǎn)換因子被用來(lái)計(jì)算國(guó)債期貨合約交割時(shí)國(guó)債的發(fā)票價(jià)格 103.根據(jù)中金所5年期國(guó)債期貨產(chǎn)品設(shè)計(jì)，下列說(shuō)法正確的是（AD）。

A．票面利率為3%的可交割國(guó)債，其轉(zhuǎn)換因子等于1 B．交割月首日剩余期限為5年的國(guó)債，轉(zhuǎn)換因子等于1 C．交割月首日新發(fā)行的5年期國(guó)債，轉(zhuǎn)換因子等于1 D．同一國(guó)債在不同合約上的轉(zhuǎn)換因子不同 27 104.關(guān)于國(guó)債期貨，以下說(shuō)法正確的是（AC）。

A．同等條件下，可交割國(guó)債的票面利率越高，所對(duì)應(yīng)的轉(zhuǎn)換因子越大。

B.同一個(gè)可交割國(guó)債對(duì)應(yīng)的近月合約的轉(zhuǎn)換因子比對(duì)應(yīng)的遠(yuǎn)月合約的轉(zhuǎn)換因子小。C.一般情況下，隱含回購(gòu)利率最大的國(guó)債最可能是最便宜可交割券。

D.同一個(gè)可交割國(guó)債對(duì)應(yīng)的遠(yuǎn)月合約的轉(zhuǎn)換因子比對(duì)應(yīng)的近月合約的轉(zhuǎn)換因子小。105.對(duì)于票面利率3%的5年期國(guó)債期貨，根據(jù)尋找CTD債券的經(jīng)驗(yàn)法則，下列說(shuō)法正確的是（ABD）。A．到期收益率在3%之下，久期最小的國(guó)債是CTD B．到期收益率在3%之上，久期最大的國(guó)債是CTD C．相同久期的國(guó)債中，收益率最低的國(guó)債是CTD D．相同久期的國(guó)債中，收益率最高的國(guó)債是CTD 106.尋找最便宜可交割債券的經(jīng)驗(yàn)法則是：（ABD）。

A．對(duì)收益率在國(guó)債期貨票面利率以下的國(guó)債而言，久期最小的國(guó)債是最便宜可交割債券。B．對(duì)收益率在國(guó)債期貨票面利率以上的國(guó)債而言，久期最大的國(guó)債是最便宜可交割債券。C．對(duì)具有同樣久期的國(guó)債而言，收益率最低的國(guó)債是最便宜可交割債券。D．對(duì)具有同樣久期的國(guó)債而言，收益率最高的國(guó)債是最便宜可交割債券。107.下列可以用于尋找最便宜可交割券（CTD）的方法是（AB）。

A.計(jì)算隱含回購(gòu)利率 B.計(jì)算凈基差 C.計(jì)算市場(chǎng)期限結(jié)構(gòu) D.計(jì)算遠(yuǎn)期價(jià)格 108.影響國(guó)債期貨價(jià)格的因素有（ABCD）。

A.通貨膨脹 B.經(jīng)濟(jì)增速

C.央行的貨幣政策 D.資金面的松緊程度 109.以下對(duì)國(guó)債期貨行情走勢(shì)利好的有（ACD）。

A.最新公布的數(shù)據(jù)顯示，上個(gè)月的CPI同比增長(zhǎng)2.2%，低于市場(chǎng)預(yù)期 B.上個(gè)月官方制造業(yè)PMI為52.3，高于市場(chǎng)預(yù)期

C.周二央行在公開(kāi)市場(chǎng)上投放了2000億資金，向市場(chǎng)注入了較大的流動(dòng)性 D.上個(gè)月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)10.9%，環(huán)比和同比均出現(xiàn)回落 110.關(guān)于國(guó)債期貨套期保值比例的表述，正確的是（ABCD）。

A．套期保值比例會(huì)隨著收益率的變化而變化 B．套期保值比例會(huì)隨著時(shí)間的變化而變化 C．套期保值比例有多種計(jì)算方式

D．套期保值比例的作用是期貨現(xiàn)貨的價(jià)格變動(dòng)互相抵消

111.某投資經(jīng)理持有3年期債券市值2000萬(wàn)元，久期為2.5。目前市場(chǎng)上國(guó)債期貨CTD券是7年期債券，久期為5，轉(zhuǎn)換因子1.05，5年期相比7年期國(guó)債的到期收益率beta為0.8。若要完全對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，則他可以（AC）（國(guó)債期貨合約規(guī)模為100萬(wàn)元/手）。

A．賣(mài)空1250萬(wàn)市值的CTD券 B．賣(mài)空800萬(wàn)市值的CTD券 C．賣(mài)空10手國(guó)債期貨 D．賣(mài)空8手國(guó)債期貨

112.當(dāng)套期保值者所持國(guó)債期貨合約即將進(jìn)入交割月份時(shí)，投資者將選擇展期。展期過(guò)程中，投資者應(yīng)該考慮的要素是（ABCD）。

A．合約DV01變化 B．主力持倉(cāng)

C．融資利率預(yù)期變化 D．合約的流動(dòng)性變化

三、判斷題

113.財(cái)政部采用滾動(dòng)發(fā)行制度后，對(duì)關(guān)鍵期限國(guó)債提前一個(gè)月公布下個(gè)月的發(fā)行計(jì)劃。2

114.目前，保險(xiǎn)公司的持有國(guó)債總規(guī)模大于基金公司。1

115.根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)基金類(lèi)別的分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，基金資產(chǎn)50%以上投資于債券的為債券基金。2

116.企業(yè)債比國(guó)債的收益率更高，是因?yàn)槠髽I(yè)債發(fā)行的規(guī)模較小，為了吸引投資者，需要提高收益率。2

117.我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)采用集中撮合競(jìng)價(jià)制度。2

118.我國(guó)國(guó)債期貨交易采用百元全價(jià)報(bào)價(jià)。2

119.若債券的應(yīng)計(jì)利息為3元，凈價(jià)為100元，則其全價(jià)應(yīng)為97元。2

120.貨幣時(shí)間價(jià)值是指貨幣隨著時(shí)間的推移而發(fā)生的增值，也稱(chēng)為資金時(shí)間價(jià)值。1

121.到期收益率是指?jìng)泵嫠鶚?biāo)明的利率或購(gòu)買(mǎi)債券時(shí)所獲得的折價(jià)收益與債券當(dāng)前價(jià)格的比率。2

122.到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度，大于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的幅度。1

123.通常用CTD券的久期近似國(guó)債期貨合約的久期。1

124.選擇CTD時(shí)，久期相同的債券中，收益率高的債券相對(duì)便宜。1

125.收益率曲線(xiàn)變化的類(lèi)型主要有水平變化、斜率變化和曲度變化三種類(lèi)型。1

126.在經(jīng)濟(jì)處于衰退時(shí)期，經(jīng)濟(jì)面臨通縮壓力，短期國(guó)債的收益率一般高于長(zhǎng)期國(guó)債的收益率。1

127.遠(yuǎn)期利率協(xié)議是一種針對(duì)債券的遠(yuǎn)期合約。2

128.利率衍生產(chǎn)品是一種損益以某種方式依賴(lài)于利率水平的金融創(chuàng)新工具，具體包括國(guó)債期貨、遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期權(quán)、利率互換等標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品。1

129.在“327”事件中，國(guó)債期貨價(jià)格波動(dòng)劇烈，因此從國(guó)債期貨交易的本身特性出發(fā)，國(guó)債期貨的價(jià)格波動(dòng)幅度通常大于股指期貨。2

130.利用利率期貨進(jìn)行套利的目標(biāo)是規(guī)避利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。2

131.中金所5年期國(guó)債期貨的可交割國(guó)債范圍為距離合約到期日剩余期限為4-7年的記賬式附息國(guó)債。1

132.國(guó)泰上證5年期國(guó)債ETF是中金所5年期國(guó)債期貨合約的標(biāo)的物。2

133.中金所在國(guó)債期貨出現(xiàn)漲跌停板的時(shí)候就會(huì)調(diào)整交易保證金。2

134.中金所對(duì)5年期國(guó)債期貨每次最大下單數(shù)量沒(méi)有限制。2

135.中金所5年期國(guó)債期貨合約的當(dāng)日結(jié)算價(jià)為合約最后一小時(shí)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)，計(jì)算結(jié)果保留至小數(shù)點(diǎn)后三位。1 136.我國(guó)國(guó)債期貨設(shè)漲跌停，漲停板幅度為±4%。2

137.中金所5年期國(guó)債期貨合約臨近交割月份時(shí)，交易所將分時(shí)間段逐步提高該合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)。1

138.中金所5年期國(guó)債期貨上市首日無(wú)成交的，下一交易日繼續(xù)執(zhí)行前一交易日的漲跌停板幅度。1

139.中金所5年期國(guó)債期貨不實(shí)行持倉(cāng)限額制度。2

140.在我國(guó)，國(guó)債期貨合約的交割以現(xiàn)金交割方式進(jìn)行。2

141.在交割期內(nèi)付息的可交割國(guó)債不列入可交割券范圍。1

142.中金所5年期國(guó)債期貨的交割過(guò)程中，賣(mài)方具有選擇對(duì)自己最有利的國(guó)債來(lái)交割的權(quán)利。1

143.不同的可交割債券對(duì)于同一國(guó)債期貨合約的轉(zhuǎn)換因子是不同的，但同一債券在不同合約上的轉(zhuǎn)換因子是相同的。2

144.其他條件相同的情況下，可交割券的票面利率越高，其轉(zhuǎn)換因子越大。1

145.當(dāng)市場(chǎng)收益率發(fā)生變化時(shí)，由于轉(zhuǎn)換因子不變，國(guó)債期貨的最便宜可交割券也不會(huì)發(fā)生變化。2

146.如果可交割國(guó)債的息票率高于國(guó)債期貨名義標(biāo)準(zhǔn)券的票面利率，其轉(zhuǎn)換因子大于1。1

147.國(guó)債期貨合約掛牌后，所對(duì)應(yīng)的最便宜可交割國(guó)債可能發(fā)生變化。1

148.對(duì)收益率在3%以上的國(guó)債而言，久期最小的國(guó)債是最便宜可交割債券。對(duì)于收益率在3%以下的國(guó)債而言，久期最大的國(guó)債是最便宜可交割債券。2 149.當(dāng)國(guó)債發(fā)行數(shù)量超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期時(shí)，意味著對(duì)資金需求的上升，帶動(dòng)國(guó)債期貨價(jià)格的上升。2

150.在其他因素不變的情況下，如果預(yù)期通貨膨脹上升，則國(guó)債期貨價(jià)格下跌。1

151.在其他因素不變的情況下，如果預(yù)期市場(chǎng)利率上升，則國(guó)債期貨價(jià)格下跌。1

152.國(guó)債期貨基差交易是套利交易的一種。1

153.對(duì)于國(guó)債期貨基差多頭交易來(lái)說(shuō)，其損益曲線(xiàn)類(lèi)似于看漲期權(quán)多頭。2

154.如果交易者認(rèn)為未來(lái)國(guó)債的收益率水平不會(huì)有較大的變化，則應(yīng)當(dāng)進(jìn)行基差多頭交易。2

155.基于國(guó)債期貨的套期保值策略，如果采用動(dòng)態(tài)套期保值的方式，其損益曲線(xiàn)是近似于一條接近0的水平直線(xiàn)。1

156.進(jìn)行國(guó)債套期保值時(shí)，套期保值比例并不唯一。1

157.國(guó)債套期保值一旦操作，其套期保值比例就不會(huì)改變。2

158.如果不調(diào)整套期保值比例，則國(guó)債套期保值的損益曲線(xiàn)類(lèi)似于期權(quán)的損益曲線(xiàn)。1

159.機(jī)構(gòu)投資者運(yùn)用國(guó)債期貨進(jìn)行套期保值，首先要確定的是套期保值比率，其次是風(fēng)險(xiǎn)敞口。2

160.國(guó)債期貨進(jìn)行完全套期保值就是將久期或DV01調(diào)整到0附近。1 第三部分金融期權(quán)

一、單選題

1.期權(quán)交易，是（B）的買(mǎi)賣(mài)。

A．標(biāo)的資產(chǎn) B．權(quán)利 C．權(quán)力 D．義務(wù)

2.期權(quán)合約中約定買(mǎi)方有權(quán)買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格稱(chēng)為（B）。

A．期權(quán)價(jià)格 B．行權(quán)價(jià) C．交易價(jià)格 D．成本價(jià)格 3.下列選項(xiàng)中，期權(quán)不具備的特性是（C）。

A．高杠桿性 B．盈虧非線(xiàn)性 C．發(fā)行量有限 D．權(quán)利義務(wù)不對(duì)等 4.下列期權(quán)中，屬于實(shí)值期權(quán)的是（A）。

A．行權(quán)價(jià)為300，標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格為350的看漲期權(quán) B．行權(quán)價(jià)為350，標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格為300的看漲期權(quán) C．行權(quán)價(jià)為300，標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格為350的看跌期權(quán) D．行權(quán)價(jià)為300，標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格為300的看漲期權(quán)

5.期權(quán)買(mǎi)方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣(mài)方支付的費(fèi)用稱(chēng)為（A）。

A．權(quán)利金 B．行權(quán)價(jià) C．內(nèi)涵價(jià)值 D．時(shí)間價(jià)值 6.下列期權(quán)中，能夠在到期日之前行權(quán)的是（C）。

A．實(shí)值期權(quán) B．歐式期權(quán) C．美式期權(quán) D．虛值期權(quán) 7.下列關(guān)于看漲期權(quán)的說(shuō)法中，不正確的是（B）。

A．看漲期權(quán)是一種買(mǎi)權(quán)

B．只有看漲期權(quán)到期后，持有人才有選擇執(zhí)行與否的權(quán)利 C．期權(quán)如果過(guò)期未被執(zhí)行，則不再具有價(jià)值

D．多頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值=Max（標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-行權(quán)價(jià)，0）8.美式期權(quán)的權(quán)利金（B）歐式期權(quán)的權(quán)利金。

A．低于 B．不低于 C．等于 D．不確定 9.以下說(shuō)法正確是（C）。

A．歐式期權(quán)的買(mǎi)方可在到期日前任何時(shí)間執(zhí)行該期權(quán) B．百慕大期權(quán)的買(mǎi)方可在到期日前任何時(shí)間執(zhí)行該期權(quán) C．美式期權(quán)的買(mǎi)方可在到期日前任何時(shí)間執(zhí)行該期權(quán)

D．美式期權(quán)的賣(mài)方可享受執(zhí)行期權(quán)的權(quán)力，但不必承擔(dān)執(zhí)行期權(quán)的義務(wù) 10.關(guān)于下列期權(quán)品種交易場(chǎng)所，說(shuō)法正確的是（D）。

A．普通期權(quán)(Vanilla Option)主要在場(chǎng)外交易 B．利率期權(quán)全部在交易所場(chǎng)內(nèi)交易 C．奇異期權(quán)主要在交易所場(chǎng)內(nèi)交易 D．奇異期權(quán)主要在場(chǎng)外交易 32 11.歐式期權(quán)和美式期權(quán)的主要區(qū)別在于（C）。

A．歐式期權(quán)可以提前行權(quán) B．買(mǎi)入歐式期權(quán)一般是一次性付清 C．美式期權(quán)可以提前行權(quán) D．買(mǎi)入美式期權(quán)一般是一次性付清 12.下列關(guān)于做市商正確的是（C）。

A．做市商沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)

B．含競(jìng)價(jià)交易的混合交易制度中，做市商的報(bào)價(jià)不需要和其他交易者報(bào)價(jià)競(jìng)爭(zhēng) C．做市商做市需要提供買(mǎi)賣(mài)雙邊報(bào)價(jià)

D．做市商提供報(bào)價(jià)時(shí)的報(bào)單量一般沒(méi)有最小報(bào)單量規(guī)定 13.做市商的盈利目標(biāo)應(yīng)該來(lái)自（C）。

A.方向判斷 B.Delta對(duì)沖 C.買(mǎi)賣(mài)價(jià)差 D.壟斷市場(chǎng) 14.以下說(shuō)法錯(cuò)誤的是（D）。

A.美國(guó)衍生品現(xiàn)金交割問(wèn)題的突破為股指期權(quán)推出掃清了障礙 B.期權(quán)市場(chǎng)快速發(fā)展，交易遍及全球主要市場(chǎng)

C.股指期權(quán)在全球市場(chǎng)得到蓬勃發(fā)展，但是在新興市場(chǎng)發(fā)展緩慢

D.世界范圍內(nèi)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)市場(chǎng)產(chǎn)品種類(lèi)豐富，包括商品期權(quán)、利率期權(quán)、匯率期權(quán)等 15.全球第一個(gè)推出利率期權(quán)的是（B）。

A.美國(guó)證券交易所 B.芝加哥商業(yè)交易所 C.多倫多股票交易所 D.澳大利亞期權(quán)市場(chǎng) 16.全球第一個(gè)推出股指期權(quán)的是（C）。

A.美國(guó)證券交易所 B.多倫多股票交易所 C.芝加哥期權(quán)交易所 D.澳大利亞期權(quán)市場(chǎng)

17.在利率為正的前提下，提前了結(jié)美式看漲期權(quán)多頭頭寸（標(biāo)的資產(chǎn)無(wú)紅利支付）的最好方式是（B）。

A.執(zhí)行期權(quán) B.出售期權(quán) C.對(duì)沖期權(quán) D.沒(méi)有最優(yōu)方法 18.看漲期權(quán)的空頭，擁有在一定時(shí)間內(nèi)（D）。

A.買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利 B.賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利

C.買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)的潛在義務(wù) D.賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的潛在義務(wù)

19.投資者認(rèn)為未來(lái)X股票價(jià)格將下跌，但并不持有該股票。那么以下交易策略恰當(dāng)?shù)臑椋˙）。

A.買(mǎi)入看漲期權(quán) B.賣(mài)出看漲期權(quán) C.賣(mài)出看跌期權(quán) D.備兌開(kāi)倉(cāng) 20.下列關(guān)于期權(quán)到期日價(jià)值的表達(dá)式中，不正確的是（B）。

A.多頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值=Max(標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-行權(quán)價(jià)，0)B.空頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值=-Max(行權(quán)價(jià)-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，0)33 C.多頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值= Max(行權(quán)價(jià)-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，0)D.空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值=-Max(行權(quán)價(jià)-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，0)21.某投資者買(mǎi)入一手看跌期權(quán)，該期權(quán)可令投資者賣(mài)出100股標(biāo)的股票。行權(quán)價(jià)為70元，當(dāng)前股票價(jià)格為65元，該期權(quán)價(jià)格為7元。期權(quán)到期日，股票價(jià)格為55元，不考慮交易成本，投資者行權(quán)凈收益為（A）元。

A.800 B.500 C.300 D.-300 22.看漲期權(quán)的多頭可以通過(guò)（C）的方式平倉(cāng)。

A.賣(mài)出同一看跌期權(quán) B.買(mǎi)入同一看跌期權(quán) C.賣(mài)出同一看漲期權(quán) D.買(mǎi)入同一看漲期權(quán)

23.假設(shè)滬深300指數(shù)為2280點(diǎn)時(shí)，某投資者以36點(diǎn)的價(jià)格買(mǎi)入一手行權(quán)價(jià)格是2300點(diǎn)，剩余期限為1個(gè)月的滬深300指數(shù)看跌期權(quán)，該期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值分別為（B）。

A．0點(diǎn)，36點(diǎn) B．20點(diǎn)，16點(diǎn) C．36點(diǎn)，0點(diǎn) D．16點(diǎn)，20點(diǎn) 24.下列期權(quán)中，時(shí)間價(jià)值最大是（B）。

A．行權(quán)價(jià)為12的看漲期權(quán)，其權(quán)利金為2，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為13.5 B．行權(quán)價(jià)為23的看漲期權(quán)，其權(quán)利金為3，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為23 C．行權(quán)價(jià)為15的看跌期權(quán)，其權(quán)利金為2，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為14 D．行權(quán)價(jià)為7的看跌期權(quán)，其權(quán)利金為2，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為8 25.下列期權(quán)當(dāng)中，時(shí)間價(jià)值占權(quán)利金比值最大的是（B）。

A.實(shí)值期權(quán) B.平值期權(quán) C.虛值期權(quán) D.看漲期權(quán)

26.某行權(quán)價(jià)為210元的看跌期權(quán)，對(duì)應(yīng)的標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格為207元。當(dāng)前該期權(quán)的權(quán)利金為8元。該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為（B）元。

A．3 B．5 C．8 D．11 27.關(guān)于期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值，下列說(shuō)法正確的是（B）。

A.內(nèi)在價(jià)值等于0的期權(quán)一定是虛值期權(quán)

B.看漲期權(quán)的時(shí)間價(jià)值會(huì)隨著到期日的臨近而加速損耗 C.時(shí)間價(jià)值損失對(duì)買(mǎi)入看跌期權(quán)的投資者有利 D.時(shí)間價(jià)值損失對(duì)賣(mài)出看漲期權(quán)的投資者不利

28.對(duì)于平值期權(quán)，隨著到期日的臨近，時(shí)間價(jià)值損失速度將（B）。

A.減小 B.加劇 C.不變 D.無(wú)明顯規(guī)律

29.看跌期權(quán)的價(jià)值與標(biāo)的價(jià)格呈（C）向關(guān)系，與行權(quán)價(jià)格呈（）向關(guān)系。

A.正，正 B.正，反 C.反，正 D.反，反

30.其他條件不變，看漲期權(quán)理論價(jià)值隨行權(quán)價(jià)格的上升而（A）、隨標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率的上升而（）。A.下降、上升 B.下降、下降 C.上升、下降 D.上升、上升 31.對(duì)于美式期權(quán)而言，期權(quán)時(shí)間價(jià)值（B）。

A.隨著到期日的臨近而增加 B.隨著到期日的臨近而減小 C.不受剩余期限影響

D.隨著到期日的臨近而改變，但變化方向不確定

32.其他條件不變，如果標(biāo)的指數(shù)上漲1個(gè)點(diǎn)，則股指看跌期權(quán)理論價(jià)值將（D）。

A.上漲，且幅度大于等于1點(diǎn) B.上漲，且幅度小于等于1點(diǎn) C.下跌，且幅度大于等于1點(diǎn) D.下跌，且幅度小于等于1點(diǎn)

33.其他條件不變，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率增加時(shí)，理論上，該標(biāo)的看漲期權(quán)的價(jià)值（A）。

A.會(huì)增加 B.會(huì)減小

C.不會(huì)改變 D.會(huì)受影響，但影響方向不確定

34.其他條件不變，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率增大時(shí)，該標(biāo)的（A）。

A．看漲期權(quán)多頭和看跌期權(quán)多頭價(jià)值同時(shí)上升 B．看漲期權(quán)空頭和看跌期權(quán)空頭價(jià)值同時(shí)上升 C．看漲期權(quán)多頭價(jià)值上升，看跌期權(quán)多頭價(jià)值下降 D．看漲期權(quán)空頭價(jià)值上升，看跌期權(quán)空頭價(jià)值下降 35.從理論上講，看漲期權(quán)的價(jià)格不會(huì)超過(guò)（A）。

A．標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格 B．執(zhí)行價(jià)格

C.相同執(zhí)行價(jià)格和到期時(shí)間的看跌期權(quán) D．內(nèi)在價(jià)值

36.對(duì)于一個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為2000點(diǎn)，行權(quán)價(jià)為2010點(diǎn)，90天后到期的看漲期權(quán)市場(chǎng)價(jià)格為6.53，在沒(méi)有套利機(jī)會(huì)的條件下，120天到期的看漲期權(quán)的價(jià)格最可能是（D）。

A.2.45 B.5.34 C.6.53 D.8.92 37.基于以下信息：

當(dāng)前滬深300指數(shù)的價(jià)格為2210點(diǎn)； 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4.5%（假設(shè)連續(xù)付息）；

6個(gè)月到期、行權(quán)價(jià)為K點(diǎn)的看漲期權(quán)的權(quán)利金為147.99點(diǎn) 6個(gè)月到期、行權(quán)價(jià)為K點(diǎn)的看跌期權(quán)的權(quán)利金為137.93點(diǎn) 則行權(quán)價(jià)K最有可能是（C）。A．2150 B.2200 C.2250 D.2300 38.假定股票價(jià)值為31元，行權(quán)價(jià)為30元，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為10%，3個(gè)月的歐式看漲期權(quán)為3元，若不存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)，按照連續(xù)復(fù)利進(jìn)行計(jì)算，3個(gè)月期的歐式看跌期權(quán)價(jià)格為（C）。（注：e^-10%*3/12=0.9753）

A．1.35元 B．2元 C．1.26元 D．1.43元

39.在其他所有條件相同的情況下，理論上該股票為標(biāo)的的美式看跌期權(quán)的價(jià)格（A）。A.比該股票歐式看跌期權(quán)的價(jià)格高 B.比該股票歐式看跌期權(quán)的價(jià)格低 C.與該股票歐式看跌期權(quán)的價(jià)格相同 D.不低于該股票歐式看跌期權(quán)的價(jià)格

40.如果股票支付股利，在其他所有條件相同的情況下，理論上該股票為標(biāo)的的美式看漲期權(quán)的價(jià)格（A）。

A．比該股票歐式看漲期權(quán)的價(jià)格高 B．比該股票歐式看漲期權(quán)的價(jià)格低 C．與該股票歐式看漲期權(quán)的價(jià)格相同 D．不低于該股票歐式看漲期權(quán)的價(jià)格

41.如果股票不支付股利，在其他所有條件相同的情況下，理論上該股票為標(biāo)的的美式看漲期權(quán)的價(jià)格（C）。

A．比該股票歐式看漲期權(quán)的價(jià)格高 B．比該股票歐式看漲期權(quán)的價(jià)格低 C．與該股票歐式看漲期權(quán)的價(jià)格相同 D．不低于該股票歐式看漲期權(quán)的價(jià)格

42.某一標(biāo)的價(jià)格為1000元，該標(biāo)的行權(quán)價(jià)為1000的一年期看漲期權(quán)價(jià)格為100元，假設(shè)1000元投資于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，一年后能獲得1040元，則該標(biāo)的行權(quán)價(jià)同樣為1000的一年期看跌期權(quán)價(jià)格最接近以下（B）。

A.40元 B.60元 C.100元 D.140元

43.假設(shè)如下涉及的期權(quán)具有相同的標(biāo)的物和到期日期，記 C（K）：行權(quán)價(jià)為K的看漲期權(quán)價(jià)格 P（K）：行權(quán)價(jià)為K的看跌期權(quán)價(jià)格

則如下選項(xiàng)中，有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)的是（A）。A．C(90)=4，C(100)=3，C(110)=1 B．C(40)=18，C(70)=11，C(100)=6 C．P(90)=1，P(100)=3，P(110)=6 D．P(40)=6，P(70)=14，P(100)=24 44.買(mǎi)入一手看漲期權(quán)，同時(shí)賣(mài)出相同執(zhí)行價(jià)格、相同到期時(shí)間的一手看跌期權(quán)，其損益情況最接近于（A）。

A．買(mǎi)入一定數(shù)量標(biāo)的資產(chǎn) B．賣(mài)出一定數(shù)量標(biāo)的資產(chǎn) C．買(mǎi)入兩手看漲期權(quán) D．賣(mài)出兩手看漲期權(quán)

45.假設(shè)某一時(shí)刻股票指數(shù)為2280點(diǎn)，投資者以15點(diǎn)的價(jià)格買(mǎi)入一手股指看漲期權(quán)合約并持有到期，行權(quán)價(jià)格是2300點(diǎn)，若到期時(shí)股票指數(shù)期權(quán)結(jié)算價(jià)格為2310點(diǎn)，則投資者收益為（B）。

A.10點(diǎn) B．-5點(diǎn) C.-15點(diǎn) D.5點(diǎn)

46.假設(shè)某一時(shí)刻滬深300指數(shù)為2280點(diǎn)，某投資者以16點(diǎn)的價(jià)格買(mǎi)入一手滬深300看漲期權(quán)合約，行權(quán)價(jià)格是2300點(diǎn)，剩余期限為1個(gè)月，該投資者的最大潛在收益和虧損分別為（B）點(diǎn)。

A.最大收益為2300點(diǎn) B.最大虧損為16點(diǎn) C.最大虧損為2280點(diǎn) D.最大收益2284點(diǎn)

47.若投資者判斷股票指數(shù)價(jià)格和波動(dòng)率在短期內(nèi)不會(huì)變動(dòng)，則他最優(yōu)的交易策略是（D）。

A.買(mǎi)入短期限實(shí)值期權(quán) B.賣(mài)出長(zhǎng)期限虛值期權(quán) C.買(mǎi)入長(zhǎng)期限平值期權(quán) D.賣(mài)出短期限平值期權(quán) 36 48.假設(shè)某一時(shí)刻滬深300指數(shù)為2280點(diǎn)，某投資者以36點(diǎn)的價(jià)格賣(mài)出一手滬深300看跌期權(quán)合約，行權(quán)價(jià)格是2300點(diǎn)，剩余期限為1個(gè)月，該投資者的最大潛在收益和虧損分別為（D）點(diǎn)。

A.最大收益為36點(diǎn)，最大虧損為無(wú)窮大 B.最大收益為無(wú)窮大，最大虧損為36點(diǎn) C.最大收益為36，最大虧損為2336點(diǎn) D.最大收益為36點(diǎn)，最大虧損為2264點(diǎn)

49.對(duì)于股票期權(quán)來(lái)說(shuō)，當(dāng)不考慮利率和股息時(shí)，可以復(fù)制出買(mǎi)入看漲期權(quán)頭寸的是（B）。

A.買(mǎi)入股票 B.買(mǎi)入股票和買(mǎi)入看跌期權(quán) C.賣(mài)出看跌期權(quán) D.買(mǎi)入股票和賣(mài)出看跌期權(quán)

50.保護(hù)性看跌期權(quán)（protective puts）是通過(guò)（B）構(gòu)成的。

A.標(biāo)的資產(chǎn)和看漲期權(quán) B.標(biāo)的資產(chǎn)和看跌期權(quán) C.看漲期權(quán)和看跌期權(quán) D.兩份看跌期權(quán)

51.買(mǎi)入看漲期權(quán)同時(shí)賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)，到期損益最接近于（B）。

A.賣(mài)出看跌期權(quán) B.買(mǎi)入看跌期權(quán) C.賣(mài)出看漲期權(quán) D.買(mǎi)入看漲期權(quán)

52.買(mǎi)入看跌期權(quán)，同時(shí)賣(mài)出相同執(zhí)行價(jià)，相同到期時(shí)間的看漲期權(quán)，從到期收益角度看，最接近于（B）。

A.買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn) B.賣(mài)空標(biāo)的資產(chǎn) C.賣(mài)空看跌期權(quán) D.買(mǎi)入看跌期權(quán) 53.買(mǎi)入看跌期權(quán)同時(shí)買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)，到期損益最接近于（A）。

A.買(mǎi)入看漲期權(quán) B.賣(mài)出看漲期權(quán) C.賣(mài)出看跌期權(quán) D.買(mǎi)入看跌期權(quán)

54.預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格會(huì)有顯著的變動(dòng)，但后市方向不明朗，投資者適合采用的期權(quán)交易策略是（A）。

A.買(mǎi)入跨式期權(quán) B.賣(mài)出跨式期權(quán) C.買(mǎi)入垂直價(jià)差期權(quán) D.賣(mài)出垂直價(jià)差期權(quán) 55.以下與股指期權(quán)、股指期貨相關(guān)的交易中，理論上風(fēng)險(xiǎn)最大的是（B）。

A.買(mǎi)入看跌期權(quán) B.賣(mài)出看漲期權(quán)

C.買(mǎi)入看跌期權(quán)，并買(mǎi)入股指期貨 D.買(mǎi)入看漲期權(quán)，并賣(mài)出股指期貨

56.當(dāng)前股指波動(dòng)處于歷史低位，小王通過(guò)分析認(rèn)為未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)股指將有大幅運(yùn)動(dòng)，但方向難以判斷題，下列操作中，充分利用了小王的分析的是（D）。

A．買(mǎi)入一手看漲期權(quán) B．買(mǎi)入一手看跌期權(quán)

C．買(mǎi)入一手股票 D．買(mǎi)入一手看漲期權(quán)和一手看跌期權(quán)

57.某投資者在2014年2月25日，打算購(gòu)買(mǎi)以股票指數(shù)為標(biāo)的的看跌期權(quán)合約。他首先買(mǎi)入執(zhí)行價(jià)格為2230指數(shù)點(diǎn)的看跌期權(quán)，權(quán)利金為20指數(shù)點(diǎn)。為降低成本，他又賣(mài)出同一到期時(shí)間執(zhí)行價(jià)格為2250指數(shù)點(diǎn)的看跌期權(quán)，價(jià)格為32指數(shù)點(diǎn)。則在不考慮交易費(fèi)用以及其他利息的前提下，該投資者的盈虧平衡點(diǎn)為（B）指數(shù)點(diǎn)。

A．2242 B．2238 C．2218 D．2262 58.買(mǎi)入1手5月份到期的執(zhí)行價(jià)為1050的看跌期權(quán)，權(quán)利金為30，同時(shí)賣(mài)出1手5月份到期的執(zhí)行價(jià)為1000的看跌期權(quán)，權(quán)利金為10，兩個(gè)期權(quán)的標(biāo)的相同。則該組合的最大盈利、最大虧損、組合類(lèi)型分別為（D）。

A．20，-30，牛市價(jià)差策略 B．20，-30，熊市價(jià)差套利 C．30，-20，牛市價(jià)差策略 D．30，-20，熊市價(jià)差策略

59.投資者買(mǎi)入一個(gè)看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為25元，期權(quán)費(fèi)為4元。同時(shí)，賣(mài)出一個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)和到期日均相同的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為40元，期權(quán)費(fèi)為2.5元。如果到期日標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格升至50元，不計(jì)交易成本，則投資者行權(quán)后的凈收益為（B）元。

A.8.5 B.13.5 C.16.5 D.23.5 60.下列期權(quán)交易策略中，不屬于風(fēng)險(xiǎn)有限、收益也有限的策略的是（D）。

A.看漲期權(quán)構(gòu)成的牛市價(jià)差策略（Bull Spread）B.看漲期權(quán)構(gòu)成的熊市價(jià)差策略（Bear Spread）C.看漲期權(quán)構(gòu)成的蝶式價(jià)差策略(Butterfly Spread)D.看漲期權(quán)構(gòu)成的比率價(jià)差策略(Call Ratio Spread)61.一投資者認(rèn)為股票指數(shù)的價(jià)格會(huì)在4600左右小幅波動(dòng)，他準(zhǔn)備在行權(quán)價(jià)格為4500、4600、4700的期權(quán)中選取合適的期權(quán)，構(gòu)造一個(gè)蝶式期權(quán)多頭組合，該投資者可以（D）。

A.做多一手行權(quán)價(jià)格為4500的看漲期權(quán)，同時(shí)做空一手行權(quán)價(jià)格為4600的看漲期權(quán) B.做空一手行權(quán)價(jià)格為4600的看跌期權(quán)，同時(shí)做多一手行權(quán)價(jià)格為4700的看跌期權(quán) C.做多兩手行權(quán)價(jià)格為4600的看漲期權(quán)，做空一手行權(quán)價(jià)格為4500的看漲期權(quán)，做空一手行權(quán)價(jià)格為4700的看漲期權(quán)

D.做空兩手行權(quán)價(jià)格為4600的看漲期權(quán)，做多一手行權(quán)價(jià)格為4500的看漲期權(quán)，做多一手行權(quán)價(jià)格為4700的看漲期權(quán)

62.一投資者認(rèn)為股票指數(shù)的價(jià)格會(huì)在4600左右小幅波動(dòng)，他準(zhǔn)備在執(zhí)行價(jià)格為4500、4600、4700的期權(quán)中選取合適的期權(quán)，構(gòu)造一個(gè)蝶式期權(quán)多頭組合，投資者完成了組合構(gòu)造，對(duì)于這個(gè)投資者以下表述能最好描述他的風(fēng)險(xiǎn)與收益的是（B）。

A．無(wú)限的上行收益，無(wú)限的下行風(fēng)險(xiǎn) B.有限的上行收益，有限的下行風(fēng)險(xiǎn) C．無(wú)限的上行風(fēng)險(xiǎn)，有限的下行收益 D.有限的上行風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)限的下行收益 63.投資者構(gòu)造空頭飛鷹式期權(quán)組合如下，賣(mài)出1份行權(quán)價(jià)為2500點(diǎn)的看漲期權(quán)，收入權(quán)利金160點(diǎn)。買(mǎi)入兩個(gè)行權(quán)價(jià)分別為2600和2700點(diǎn)的看漲期權(quán)，付出權(quán)利金90點(diǎn)40點(diǎn)。再賣(mài)出一個(gè)行權(quán)價(jià)2800的看漲期權(quán)，權(quán)利金為20點(diǎn)。則該組合的最大收益為（C）。

A．60點(diǎn) B．40點(diǎn) C．50點(diǎn) D．80點(diǎn)

64.某投資者預(yù)期一段時(shí)間內(nèi)滬深300指數(shù)會(huì)維持窄幅震蕩，于是構(gòu)造飛鷹式組合如下，買(mǎi)入IO1402-C-2200、IO1402-C-2350，賣(mài)出IO1402-C-2250、IO1402-C-2300，支付凈權(quán)利金20.3，則到期時(shí)其最大獲利為（B）。

A．20.3 B．29.7 C．79.7 D．120.3 65.期權(quán)的日歷價(jià)差組合（Calendar Spread），是利用（D）之間權(quán)利金關(guān)系變化構(gòu)造的。

A．相同標(biāo)的和到期日，但不同行權(quán)價(jià)的期權(quán)合約 B．相同行權(quán)價(jià)、到期日和標(biāo)的的期權(quán)合約 38 C．相同行權(quán)價(jià)和到期日，但是不同標(biāo)的期權(quán)合約 D．相同標(biāo)的和行權(quán)價(jià)，但不同到期日的期權(quán)合約

66.某投資者以2.5元的價(jià)格買(mǎi)入30天到期的行權(quán)價(jià)為100元的看跌期權(quán)，以5元的價(jià)格買(mǎi)入30天到期的行權(quán)價(jià)為100元的看漲期權(quán)。30天后標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為110元，投資者可以獲利多少元（A）。

A.2.5 B．0.5 C．2 D．1 67.以下說(shuō)法錯(cuò)誤的是（A）。

A.布萊克－斯科爾斯模型主要用于美式看跌期權(quán)定價(jià) B.二叉樹(shù)模型可以為歐式看漲期權(quán)定價(jià) C.二叉樹(shù)模型可以為美式看跌期權(quán)定價(jià) D.蒙特卡洛方法可以為歐式看漲期權(quán)定價(jià)

68.下列不是單向二叉樹(shù)定價(jià)模型的假設(shè)的是（D）。

A.未來(lái)股票價(jià)格將是兩種可能值中的一個(gè) B.允許賣(mài)空

C.允許以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借入或貸出款項(xiàng) D.看漲期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行

69.T=0時(shí)刻股票價(jià)格為100元，T=1時(shí)刻股票價(jià)格上漲至120元的概率為70%，此時(shí)看漲期權(quán)支

第五篇：北金所債權(quán)融資計(jì)劃業(yè)務(wù)案例解讀

北金所債權(quán)融資計(jì)劃業(yè)務(wù)及案例解讀

背景介紹

北金所是中華人民共和國(guó)財(cái)政部指定的金融類(lèi)國(guó)有資產(chǎn)交易平臺(tái)，財(cái)政部第54號(hào)令《金融企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓管理辦法》規(guī)定，非上市金融企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的省級(jí)以上產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)公開(kāi)進(jìn)行，不受地區(qū)、行業(yè)、出資或者隸屬關(guān)系的限制。

截止至8月9日，北金所非金融機(jī)構(gòu)合格投資人債券交易平臺(tái)主承報(bào)價(jià)共計(jì)111只債券進(jìn)行報(bào)價(jià)，其中MTN62只，SCP38只，CP11只，報(bào)價(jià)總條數(shù)為117條。

為積極推進(jìn)普惠金融、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，北金所在充分借鑒銀行間債券市場(chǎng)成熟經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，推出“債權(quán)融資計(jì)劃”創(chuàng)新業(yè)務(wù)。致力于打造銀行間私募二板市場(chǎng)，為債務(wù)融資工具市場(chǎng)提供有益補(bǔ)充和支撐，提升銀行間債券市場(chǎng)分層服務(wù)能力，助力銀行間債市穩(wěn)健發(fā)展，“債權(quán)融資計(jì)劃”的創(chuàng)新更是由政策、監(jiān)管環(huán)境、市場(chǎng)需求三方面共同決定的。

中央政策方面，從“十三五”的豐富金融機(jī)構(gòu)體系、健全金融市場(chǎng)體系、改革金融監(jiān)管框架逐步向提高直接融資比重、支持中小企業(yè)發(fā)展；監(jiān)管環(huán)境方面，北金所積極落實(shí)中央政策，發(fā)展和健全多層次資本市場(chǎng)、豐富直接融資工具；市場(chǎng)需求方面，因?yàn)榻鹑诿撁蕉a(chǎn)生的轉(zhuǎn)型壓力以及優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)債額度的耗盡，都需要合法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)分散可控的新產(chǎn)品來(lái)補(bǔ)充。業(yè)務(wù)介紹

1、產(chǎn)品定位

債權(quán)融資計(jì)劃是指融資人向具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承擔(dān)能力的投資者，以非公開(kāi)方式掛牌募集資金的債權(quán)性固定收益類(lèi)產(chǎn)品。其中服務(wù)對(duì)象包括開(kāi)展債權(quán)融資計(jì)劃業(yè)務(wù)的掛牌管理人、融資人、主承銷(xiāo)商、投資者等；設(shè)計(jì)的原則為服務(wù)市場(chǎng)實(shí)際需求為核心，效率與風(fēng)險(xiǎn)防范并重；而設(shè)計(jì)的核心機(jī)制如下表所示：

2、制度體系

3、產(chǎn)品特點(diǎn)

發(fā)債規(guī)模：依據(jù)企業(yè)融資實(shí)際需求，自行確定發(fā)債額度。主體評(píng)級(jí)：不要求強(qiáng)制外部評(píng)級(jí)，市場(chǎng)參與主體自行判斷風(fēng)險(xiǎn)。

資金用途：資金用途靈活，可用于長(zhǎng)期項(xiàng)目資金，也可用于短期流動(dòng)資金，也可用于歸還借款等。

行業(yè)政策：放寬項(xiàng)目準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，在符合國(guó)家政策方針的前提下，靈活調(diào)整。

4、業(yè)務(wù)流程

業(yè)務(wù)基本流程包括：

（1）參與主體開(kāi)戶(hù)，融資人、投資者、主承銷(xiāo)商等相關(guān)業(yè)務(wù)參與主體與北金所簽署《北京金融資產(chǎn)交易所綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)客戶(hù)服務(wù)協(xié)議》且提交開(kāi)戶(hù)材料，北金所為客戶(hù)開(kāi)立系統(tǒng)賬戶(hù)、發(fā)放數(shù)字證書(shū)；

（2）備案，融資人（主承銷(xiāo)商代）向北金所提交債權(quán)融資計(jì)劃備案材料，北金所完備性核對(duì)后通過(guò)后發(fā)放《接受備案通知書(shū)》；

（3）掛牌，融資人（主承銷(xiāo)商代）進(jìn)行債權(quán)融資計(jì)劃信息披露，由掛牌管理人及投資者開(kāi)展申購(gòu)、定價(jià)配售及掛牌資金劃轉(zhuǎn)工作，最終在北金所完成初始信息記載的過(guò)程；

（4）轉(zhuǎn)讓?zhuān)钟腥顺鲎寕鶛?quán)融資計(jì)劃，投資者受讓債權(quán)融資計(jì)劃，完成債權(quán)融資計(jì)劃的變更信息記載；

（5）其他資金劃轉(zhuǎn)，融資人按照當(dāng)期債權(quán)融資計(jì)劃《募集說(shuō)明書(shū)》約定的時(shí)間、方式和金額，向持有人劃轉(zhuǎn)本金、利息等資金，完成債權(quán)融資計(jì)劃的注銷(xiāo)信息記載；6.存續(xù)期信息披露，主承銷(xiāo)商督導(dǎo)融資人和中介機(jī)構(gòu)及時(shí)進(jìn)行信息披露。

案例一：

由上海銀行擔(dān)任主承銷(xiāo)商的成都經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)國(guó)有資產(chǎn)投資有限公司2017第一期債權(quán)融資計(jì)劃于北金金融資產(chǎn)交易所成功掛牌發(fā)行。該筆業(yè)務(wù)是四川省內(nèi)第一筆市場(chǎng)化方式發(fā)行的債權(quán)融資計(jì)劃。上海銀行總分行積極聯(lián)動(dòng)，充分對(duì)接機(jī)構(gòu)投資者和債權(quán)發(fā)行人的投融資需求，獲得了北金所備案批復(fù)。本次債權(quán)融資計(jì)劃的成功發(fā)行，是上海銀行債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展。后續(xù)，上海銀行將進(jìn)一步加強(qiáng)與監(jiān)管部門(mén)、交易商協(xié)會(huì)及北金所的溝通，積極推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新，深化綜合金融服務(wù)。

1、立項(xiàng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)（1）一般行業(yè)

建議標(biāo)準(zhǔn)：發(fā)行人公開(kāi)市場(chǎng)主體評(píng)級(jí)為AA及以上且評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定；在交易商協(xié)會(huì)發(fā)行過(guò)債券的上海銀行客戶(hù)；

補(bǔ)充標(biāo)準(zhǔn)：評(píng)級(jí)為AA級(jí)以下或無(wú)評(píng)級(jí)應(yīng)設(shè)置增信措施；非上海銀行存量客戶(hù)及異地企業(yè)必須有公開(kāi)市場(chǎng)評(píng)級(jí)記錄，且原則上為有效評(píng)級(jí)；

禁入標(biāo)準(zhǔn)：異地企業(yè)，與債務(wù)融資工具保持一致；民營(yíng)企業(yè)，異地、近兩年中任意一年出現(xiàn)虧損、非上市本地；

產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)：水泥、煤化工、電解鋁、造船、造紙、平板玻璃、鋼鐵、煤炭等產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的生產(chǎn)與貿(mào)易行業(yè)以及上海銀行授信政策禁止的行業(yè)不予立項(xiàng)。（2）特殊行業(yè)（重點(diǎn)客戶(hù)）

城市基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)企業(yè)：優(yōu)先支持上海銀行經(jīng)營(yíng)單位所在地的城市基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)企業(yè)和上海銀行信貸存量客戶(hù)，原則上所在層級(jí)政府綜合財(cái)力需達(dá)到50億元以上，非上海銀行經(jīng)營(yíng)單位所在地的企業(yè)立項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)與債務(wù)融資工具立項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)保持一致且評(píng)級(jí)為AA級(jí)以上。而評(píng)級(jí)為AA以下及無(wú)評(píng)級(jí)須有擔(dān)?；虻仲|(zhì)押等增信措施。房地產(chǎn)企業(yè)：境外上市的房地產(chǎn)企業(yè)，且以房地產(chǎn)為主業(yè)的中央企業(yè)；省級(jí)政府（含直轄市）、省會(huì)城市、副省級(jí)城市及計(jì)劃單列市的地方政府所屬的地方龍頭房地產(chǎn)企業(yè)、中國(guó)房地產(chǎn)協(xié)會(huì)近期排名前50名的其他民營(yíng)非上市房地產(chǎn)企業(yè)，原則上應(yīng)設(shè)置擔(dān)保措施。

2、重點(diǎn)目標(biāo)客戶(hù)（1）城市基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)企業(yè)

位于該行經(jīng)營(yíng)單位所在地、可承受一定融資成本的優(yōu)質(zhì)區(qū)縣級(jí)（含）以上城市基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)企業(yè)。

已在交易所或銀行間有過(guò)公開(kāi)發(fā)債記錄，需要進(jìn)一步創(chuàng)新融資模式，拓寬融資渠道的城市基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)企業(yè)。

已在他行操作非標(biāo)業(yè)務(wù)，需要進(jìn)一步降低融資成本，盤(pán)活抵質(zhì)押物的城市基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)企業(yè)。（2）房地產(chǎn)企業(yè)

主體符合我行債權(quán)融資計(jì)劃準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)。

在銀行間、交易所發(fā)債受限，但主體資質(zhì)較優(yōu)或可提供優(yōu)質(zhì)擔(dān)保措施的房地產(chǎn)企業(yè)。

3、操作模式

市場(chǎng)情況

1、融資人及項(xiàng)目分布情況

債權(quán)融資計(jì)劃手筆項(xiàng)目落地以來(lái)，累計(jì)實(shí)現(xiàn)備案330筆，備案金額共計(jì)2781億元；累計(jì)實(shí)現(xiàn)掛牌340筆，金額共計(jì)1467億元；累計(jì)實(shí)現(xiàn)二級(jí)轉(zhuǎn)讓83億元。其中，含權(quán)永續(xù)類(lèi)產(chǎn)品46筆，金額合計(jì)200億元。

2017年一季度債券融資計(jì)劃備案136筆，備案金額1271億元；掛牌金額129筆，金額607億元。

按企業(yè)類(lèi)型分類(lèi)，央企及地方國(guó)企占比86.02%，民營(yíng)企業(yè)占比13.98%，現(xiàn)存民企項(xiàng)目75%以上存在抵質(zhì)押或擔(dān)保。北京、江蘇和山東分別為債券融資計(jì)劃項(xiàng)目備案17個(gè)省份里的前三。

中債資信評(píng)級(jí)結(jié)構(gòu)分析：A+和A-占比最高，分別是16%和29%；BBB-及其以下項(xiàng)目均附含擔(dān)保或抵質(zhì)押等增信措施，其中抵質(zhì)押及擔(dān)保覆蓋項(xiàng)目合計(jì)73筆，占比39.25%。

抵質(zhì)押及擔(dān)保覆蓋項(xiàng)目合計(jì)73筆，占比39.25%。

2、業(yè)務(wù)市場(chǎng)特征分析（1）產(chǎn)品單只規(guī)模小、期限短

備案規(guī)模以5億以下為主，占比達(dá)億以下為主，占比達(dá)65%；掛牌規(guī)模以3億以下為主，占比達(dá)億以下為主，占比達(dá)57.04%；項(xiàng)目期限以項(xiàng)目期限以3年期為主，占比達(dá)年期為主，占比達(dá)56.64%，3年期以下占比29.37%，5年及其以上項(xiàng)目?jī)H占7.86%。

（2）產(chǎn)品掛牌利率中樞不斷下移，降低企業(yè)融資成本

掛牌利率集中于5%到6%的利率區(qū)間段，且隨業(yè)務(wù)不斷推廣利率中樞緩慢下移；隨掛牌規(guī)模增長(zhǎng)，利率分散性有上升趨勢(shì)。

今天給各位大金主介紹一個(gè)主體評(píng)級(jí)AA+的地方政府融資平臺(tái)公司的北金所債權(quán)融資計(jì)劃。

案例二： 湖南**市

該城投所在的城市2016年GDP為3123億，僅次于省會(huì)城市湖南長(zhǎng)沙，名副其實(shí)的湖南省第二大城市。建城始于公元前505年，是一座有著2500多年悠久歷史的文化名城。

該城投公司是當(dāng)?shù)匾?guī)模最大的平臺(tái)公司，也是評(píng)級(jí)最高的，市政府為融資人提供了大量的政策支持，為其配置了土地、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，提供了一定的財(cái)政補(bǔ)貼及還本付息支持。

融資人融資渠道通暢，獲得了多家銀行的授信，且拓展了企業(yè)債等融資渠道。截至2017年9月末，融資人總授信額度為289.89億元，已使用額度為154.63億元，剩余未使用額度為135.26億元。此外，融資人已經(jīng)成功發(fā)行了多期中期票據(jù)、非公開(kāi)定向債務(wù)融資工具、公司債和企業(yè)債，樹(shù)立了良好的市場(chǎng)形象。如本期債權(quán)融資計(jì)劃注冊(cè)發(fā)行成功，融資人的融資渠道將進(jìn)一步得到拓展。

北金所業(yè)務(wù)指引 i.ii.還是傾向于一些非過(guò)剩行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，對(duì)評(píng)級(jí)沒(méi)有明確要求； 城投類(lèi)：無(wú)地域限制，主要是主體合規(guī)性和用款合規(guī)性，主體合規(guī)性需滿(mǎn)足50號(hào)文和87號(hào)文的要求；用款合規(guī)性如果是用于項(xiàng)目建設(shè)則不接受委托代建模式，需滿(mǎn)足銀監(jiān)會(huì)的資金匡算要求； iii.備案需提交文件 地產(chǎn)類(lèi)：目前的要求參照公司債執(zhí)行

從提交的文件可看出，對(duì)評(píng)級(jí)報(bào)告并未要求，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)只要求一年一期，備案的要求與PPN類(lèi)似。

附： 承銷(xiāo)商要求及清單

承銷(xiāo)商資格：該《業(yè)務(wù)指引》第一章第六條規(guī)定：債權(quán)融資計(jì)劃由符合北金所規(guī)定條件的金融機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)。

符合北金所規(guī)定條件的金融機(jī)構(gòu)是指銀行間交易商協(xié)會(huì)發(fā)布的《非金融企業(yè)債務(wù)融資工具主承及承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)名單》中的中資銀行，共65家，具體名單如下：

A類(lèi)主承銷(xiāo)商（23家）中國(guó)工商銀行股份有限公司 中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司 中國(guó)銀行股份有限公司 中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司 交通銀行股份有限公司 國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行股份有限公司 中國(guó)進(jìn)出口銀行 招商銀行股份有限公司 中信銀行股份有限公司 興業(yè)銀行股份有限公司 中國(guó)光大銀行股份有限公司 中國(guó)民生銀行股份有限公司 華夏銀行股份有限公司 上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司 廣發(fā)銀行股份有限公司平安銀行股份有限公司 恒豐銀行股份有限公司 渤海銀行股份有限公司 北京銀行股份有限公司 上海銀行股份有限公司 南京銀行股份有限公司 浙商銀行股份有限公司 中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行股份有限公司

B類(lèi)主承銷(xiāo)商（16家）江蘇銀行股份有限公司 天津銀行股份有限公司 徽商銀行股份有限公司 北京農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司 上海農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司 杭州銀行股份有限公司 寧波銀行股份有限公司 大連銀行股份有限公司

廣東順德農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司 成都銀行股份有限公司 鄭州銀行股份有限公司 重慶農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司 青島銀行股份有限公司 漢口銀行股份有限公司 廈門(mén)銀行股份有限公司 長(zhǎng)沙銀行股份有限公司

承銷(xiāo)商（26家）

匯豐銀行（中國(guó)）有限公司

盛京銀行股份有限公司 廣州農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司 哈爾濱銀行股份有限公司 中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行 廣州銀行股份有限公司 河北銀行股份有限公司 富滇銀行股份有限公司 龍江銀行股份有限公司 昆侖銀行股份有限公司 渣打銀行（中國(guó)）有限公司 貴陽(yáng)銀行股份有限公司 成都農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司 蘇州銀行股份有限公司

中原銀行股份有限公司 西安銀行股份有限公司

江蘇江南農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司 洛陽(yáng)銀行股份有限公司 重慶銀行股份有限公司 吉林銀行股份有限公司 江西銀行股份有限公司 烏魯木齊銀行股份有限公司 東莞銀行股份有限公司 晉商銀行股份有限公司 九江銀行股份有限公司 廣西北部灣銀行股份有限公司

銀行間交易商協(xié)會(huì) 39家

中國(guó)工商銀行股份有限公司 中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司 中國(guó)銀行股份有限公司 中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司 交通銀行股份有限公司 國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行股份有限公司 中國(guó)進(jìn)出口銀行 招商銀行股份有限公司 中信銀行股份有限公司 興業(yè)銀行股份有限公司 中國(guó)光大銀行股份有限公司 中國(guó)民生銀行股份有限公司 華夏銀行股份有限公司 上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司 廣發(fā)銀行股份有限公司平安銀行股份有限公司 恒豐銀行股份有限公司 渤海銀行股份有限公司 北京銀行股份有限公司 上海銀行股份有限公司 南京銀行股份有限公司 浙商銀行股份有限公司 中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行股份有限公司 江蘇銀行股份有限公司 中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行 中信證券股份有限公司 中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司 國(guó)泰君安證券股份有限公司 招商證券股份有限公司 光大證券股份有限公司 中信建投證券股份有限公司 廣發(fā)證券股份有限公司 華泰證券股份有限公司 中國(guó)銀河證券股份有限公司 國(guó)信證券股份有限公司 東方證券股份有限公司 海通證券股份有限公司 寧波銀行股份有限公司 徽商銀行股份有限公司 B類(lèi)主承銷(xiāo)商 14家

天津銀行股份有限公司 匯豐銀行（中國(guó)）有限公司 北京農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司 上海農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司 杭州銀行股份有限公司 大連銀行股份有限公司

廣東順德農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司 成都銀行股份有限公司 鄭州銀行股份有限公司 重慶農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司 青島銀行股份有限公司 漢口銀行股份有限公司 廈門(mén)銀行股份有限公司 長(zhǎng)沙銀行股份有限公司 承銷(xiāo)商 67家

匯豐銀行（中國(guó)）有限公司 盛京銀行股份有限公司 廣州農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司 哈爾濱銀行股份有限公司 廣州銀行股份有限公司 河北銀行股份有限公司 富滇銀行股份有限公司 龍江銀行股份有限公司 昆侖銀行股份有限公司 渣打銀行（中國(guó)）有限公司 貴陽(yáng)銀行股份有限公司 成都農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司 蘇州銀行股份有限公司 中原銀行股份有限公司 西安銀行股份有限公司

江蘇江南農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司 洛陽(yáng)銀行股份有限公司 重慶銀行股份有限公司 吉林銀行股份有限公司 江西銀行股份有限公司 烏魯木齊銀行股份有限公司 東莞銀行股份有限公司 晉商銀行股份有限公司 九江銀行股份有限公司 廣西北部灣銀行股份有限公司 摩根大通銀行（中國(guó)）有限公司 法國(guó)巴黎銀行（中國(guó)）有限公司 花旗銀行（中國(guó)）有限公司 東莞農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司 深圳農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司 廣東南海農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司 錦州銀行股份有限公司 華融湘江銀行股份有限公司 廈門(mén)國(guó)際銀行股份有限公司 長(zhǎng)安銀行股份有限公司 珠海華潤(rùn)銀行股份有限公司 四川天府銀行股份有限公司 甘肅銀行股份有限公司 齊商銀行股份有限公司 重慶三峽銀行股份有限公司 廊坊銀行股份有限公司 泉州銀行股份有限公司 湖北銀行股份有限公司 中銀國(guó)際證券有限責(zé)任公司 申萬(wàn)宏源證券有限公司 長(zhǎng)江證券股份有限公司 東海證券股份有限公司平安證券股份有限公司 南京證券股份有限公司 國(guó)元證券股份有限公司 國(guó)都證券股份有限公司 中國(guó)中投證券有限責(zé)任公司 第一創(chuàng)業(yè)證券股份有限公司 安信證券股份有限公司 興業(yè)證券股份有限公司 國(guó)金證券股份有限公司 東興證券股份有限公司 長(zhǎng)城證券股份有限公司 中泰證券股份有限公司 華西證券股份有限公司 中國(guó)人保資產(chǎn)管理股份有限公司 中國(guó)人壽資產(chǎn)管理有限公司 南方電網(wǎng)財(cái)務(wù)有限公司 中油財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司 中國(guó)石化財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司 國(guó)電財(cái)務(wù)有限公司 中電投財(cái)務(wù)有限公司 ▽

注：A類(lèi)主承銷(xiāo)商可在全國(guó)范圍內(nèi)開(kāi)展非金融企業(yè)債務(wù)融資工具主承銷(xiāo)業(yè)務(wù)；B類(lèi)主承銷(xiāo)商在注冊(cè)地所在的省、自治區(qū)、直轄市范圍內(nèi)開(kāi)展非金融企業(yè)債務(wù)融資工具主承銷(xiāo)業(yè)務(wù)。財(cái)務(wù)公司類(lèi)承銷(xiāo)商限于承銷(xiāo)其所屬企業(yè)集團(tuán)成員單位的非金融企業(yè)債務(wù)融資工具。