第一篇：債券市場政策法規(guī)

債券市場政策法規(guī)

楊長漢1

一、債券投資的相關(guān)法律

中國債券市場相關(guān)的法律法規(guī)主要分３個層次：國家法律、主管部門法規(guī)和業(yè)務(wù)規(guī)則。證券結(jié)算機構(gòu)在適用法律方面具有比較清晰、透明的法律基礎(chǔ)。以銀行間債券市場為例，具體表現(xiàn)為：所有中國的法律法規(guī)都是公開頒布的。所有 中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（簡稱中央結(jié)算公司，英文簡稱CDC）的業(yè)務(wù)規(guī)則和客戶協(xié)議都在“中國債券信息網(wǎng)”公共部分發(fā)布；現(xiàn)有規(guī)章規(guī)定，交易一旦達(dá)成，即具有強制效力，雙方必須遵守；由于客戶資產(chǎn)必須獨立于托管機構(gòu)或者第三方中介機構(gòu)，在會計處理上也不進入托管機構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，因此受到了充分的保護，不會因為中介機構(gòu)破產(chǎn)影響托管資產(chǎn)的安全；結(jié)算的最終性和券款對付的依據(jù)明確，主要文件是中央結(jié)算公司和央行清算中心簽署的兩大系統(tǒng)《聯(lián)合運行協(xié)議》和各自的業(yè)務(wù)細(xì)則，目前尚無法院不支持系統(tǒng)規(guī)則和成員協(xié)議的判例，且即使某個成員破產(chǎn)，系統(tǒng)規(guī)則及其成員間協(xié)議也具有強制效力；在跨境安排方面，經(jīng)央行批準(zhǔn)，中央結(jié)算公司與香港金管局（簡稱ＣＭＵ）的香港債券結(jié)算系統(tǒng)建立了單向聯(lián)系，簽立合作協(xié)議，法律關(guān)系明確，但目前業(yè)務(wù)量很小。在此安排下，中央結(jié)算公司作為香港金管局的合格交易商，為客戶投資港幣債券代理結(jié)算，遵守香港金管局的業(yè)務(wù)規(guī)則。

然而，當(dāng)前債券市場在法律方面也有一些需要完善的地方。例如，金融企業(yè)破產(chǎn)尚未納入原《破產(chǎn)法》的范圍，只有適用《民事訴訟法》。目前在《破產(chǎn)法》修訂過程中，對確定一方破產(chǎn)時另一方債權(quán)、擔(dān)保權(quán)的受償順序存在爭議。又如，《證券法》（2005 年修訂）提及“凈額結(jié)算”，但現(xiàn)有規(guī)章沒有明確凈額安排的法律依據(jù)。此外，關(guān)于擔(dān)保品的處理，現(xiàn)行法律規(guī)定明確，體系完整。人民銀行〔2000〕2 號令也確認(rèn)了回購守約方對違約方的主張受償?shù)臋?quán)利，主管部門規(guī)章也一直規(guī)定雙方可以通過協(xié)商或仲裁進行質(zhì)押處理，但是依據(jù)《擔(dān)保法》（1995 年頒布），對質(zhì)押品的處理需要雙方協(xié)商或者法庭判決，因此權(quán)利執(zhí)行的效率較為低下。

債券市場的主要國家法律如下：

1本文由中央財經(jīng)大學(xué)MBA教育中心教師、金融學(xué)博士楊長漢（筆名楊老金）編寫

1、中華人民共和國公司法

2、中華人民共和國證券法

3、中華人民共和國中國人民銀行法（修正）

4、中華人民共和國電子簽名法

5、中華人民共和國外資金融機構(gòu)管理條例

6、全國社會保障基金投資管理暫行辦法

7、中華人民共和國信托法

8、中華人民共和國合同法

9、中華人民共和國擔(dān)保法

10、最高人民法院關(guān)于適用《中華人民共和國擔(dān)保法》若干問題的解釋

11、中華人民共和國商業(yè)銀行法

12、中華人民共和國中國人民銀行法

13、企業(yè)債券管理條例

14、中華人民共和國國庫券條例

二 債券市場主管部門法規(guī)

人民銀行規(guī)章

（一）公開市場

1、貨幣政策司關(guān)于開辦公開市場業(yè)務(wù)現(xiàn)券交易的通知

2、中國人民銀行貨幣政策司關(guān)于恢復(fù)人民銀行債券回購業(yè)務(wù)的通知

3、貨幣政策司關(guān)于開辦公開市場業(yè)務(wù)現(xiàn)券交易的通知

（二）雙邊報價

1、關(guān)于調(diào)整雙邊報價商最大報價價差和最小報價金額的通知

2、中國人民銀行與雙邊報價商融券業(yè)務(wù)操作規(guī)則

3、中國人民銀行關(guān)于規(guī)范和支持銀行間債券市場雙邊報價業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知

（三）銀行間市場——準(zhǔn)入2 2本文由中央財經(jīng)大學(xué)MBA教育中心教師、金融學(xué)博士楊長漢（筆名楊老金）編寫

1、中國人民銀行關(guān)于亞債中國基金進入全國銀行間債券市場開展債券交易的批復(fù)

2、中國人民銀行關(guān)于泛亞基金進入全國銀行間債券市場開展債券交易的批復(fù)

3、中國人民銀行關(guān)于中國工商銀行等商業(yè)銀行開辦債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知

4、中國人民銀行辦公廳關(guān)于全國銀行間債券市場實行準(zhǔn)入備案制有關(guān)事宜的通知

5、中國人民銀行公告〔2002〕第 5 號 ：金融機構(gòu)加入全國銀行間債券市場有關(guān)事宜的公告

6、關(guān)于印發(fā)《財務(wù)公司進入全國銀行間同業(yè)拆借市場和債券市場管理規(guī)定》的通知

7、關(guān)于印發(fā)《基金管理公司進入銀行間同業(yè)市場管理規(guī)定》和《證券公司進入銀行間同業(yè)市場管理規(guī)定》的通知

（四）銀行間市場——發(fā)行

1、中國人民銀行公告〔2005〕第 30 號：關(guān)于公司債券進入銀行間債券市場交易流通的有關(guān)事項公告

2、資產(chǎn)支持證券信息披露規(guī)則

3、全國銀行間債券市場金融債券發(fā)行管理辦法

4、短期融資券承銷規(guī)程

5、短期融資券信息披露規(guī)程

6、短期融資券管理辦法

7、信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法

8、證券公司短期融資券管理辦法

9、國際開發(fā)機構(gòu)人民幣債券發(fā)行管理暫行辦法

10、商業(yè)銀行次級債券發(fā)行管理辦法

11、銀行間債券市場債券發(fā)行現(xiàn)場管理規(guī)則

（五）銀行間市場——交易結(jié)算

1、中國人民銀行關(guān)于公司債券轉(zhuǎn)讓過戶業(yè)務(wù)規(guī)則事宜的批復(fù)

2、證券公司從事短期融資券主承銷業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)

3、中國人民銀行自動質(zhì)押融資業(yè)務(wù)管理暫行辦法

4、小額支付系統(tǒng)質(zhì)押業(yè)務(wù)主協(xié)議（中債網(wǎng)用戶文件3）

5、小額支付系統(tǒng)質(zhì)押業(yè)務(wù)管理暫行辦法（中債網(wǎng)用戶文件）

6、中國人民銀行公告〔2005〕第 30 號 ：關(guān)于公司債券進入銀行間債券市場交易流通的有關(guān)事項公告

7、中國人民銀行自動質(zhì)押融資業(yè)務(wù)管理暫行辦法

8、中國人民銀行公告〔2005〕第 15 號 ：關(guān)于資產(chǎn)支持證券在銀行間債券市場的登記、托管、交易和結(jié)算等有關(guān)事項公告

9、中國人民銀行公告[2005]第 13 號：關(guān)于非金融機構(gòu)投資者進入銀行間債券市場的債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)有關(guān)事項的公告

10、全國銀行間債券市場債券遠(yuǎn)期交易主協(xié)議

11、全國銀行間債券市場債券遠(yuǎn)期交易管理規(guī)定

12、全國銀行間債券市場債券交易流通審核規(guī)則

13、中國人民銀行發(fā)布《證券公司短期融資券管理辦法》

14、中國人民銀行關(guān)于銀行間債券市場債券上市交易有關(guān)事項的通知

15、中國人民銀行關(guān)于全國銀行間債券市場債券上市交易的通知

16、中國人民銀行關(guān)于全國銀行間債券市場債券到期收益率計算有關(guān)事項的通知

17、全國銀行間債券市場債券買斷式回購業(yè)務(wù)管理規(guī)定 3中債網(wǎng)用戶文件，指中債信息網(wǎng)(Chinabond)注冊用戶專用文件，請在首頁登陸后到相應(yīng)欄目查看。

18、商業(yè)銀行柜臺記賬式國債交易管理辦法

19、中國人民銀行與雙邊報價商融券業(yè)務(wù)操作規(guī)則（中債網(wǎng)用戶文件）20、商業(yè)銀行柜臺記賬式國債交易管理辦法

（六）銀行間市場——其他

1、國債承銷團成員資格審批辦法

2、中國人民銀行關(guān)于貨幣經(jīng)紀(jì)公司進入銀行間市場有關(guān)事項的通知

3、中國人民銀行信用評級管理指導(dǎo)意見(銀發(fā)〔2006〕95 號)

4、銀行間債券市場債券結(jié)算代理機構(gòu)名單（43 家）

5、銀行間債券市場做市商機構(gòu)名單（15 家）

6、關(guān)于農(nóng)村信用社等金融機構(gòu)資金融通管理問題的通知

7、各商業(yè)銀行停止在證券交易所證券回購及現(xiàn)券交易的通知

8、中國人民銀行關(guān)于各商業(yè)銀行停止在證券交易所證券回購及現(xiàn)券交易的通知

（七）其他

1、中國人民銀行關(guān)于開展人民幣利率互換交易試點有關(guān)事宜的通知

2、電子支付指引(第一號)

3、財政部、中國人民銀行、中國證券監(jiān)督管理委員會關(guān)于試行國債凈價交易有關(guān)事宜的通知

4、中國人民銀行關(guān)于加強對農(nóng)村信用社監(jiān)管有關(guān)問題的通知

5、《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》

6、貨幣市場基金管理暫行規(guī)定

7、中國人民銀行關(guān)于中資商業(yè)銀行市場準(zhǔn)入管理有關(guān)問題的通知

8、關(guān)于統(tǒng)一采用債券收益率計算方法有關(guān)事項的通知

9、證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法

10、憑證式國債質(zhì)押貸款辦法

財政部規(guī)章

（一）國債承銷團成員資格審批辦法

（二）財政部 中國人民銀行關(guān)于印發(fā)《儲蓄國債（電子式）代銷試點管理辦法（試行）》的通知

（三）中央國庫現(xiàn)金管理暫行辦法

（四）信貸資產(chǎn)證券化試點會計處理規(guī)定

（五）國債跨市場轉(zhuǎn)托管業(yè)務(wù)管理辦法

（六）財政部 國家稅務(wù)總局關(guān)于試行國債凈價交易后有關(guān)國債利息征免企業(yè)所得稅問題的通知

（七）財政部 中國人民銀行 中國證券監(jiān)督管理委員會關(guān)于試行國債凈價交易有關(guān)事宜的通知

（八）憑證式國債質(zhì)押貸款辦法

（九）中華人民共和國國債托管管理暫行辦法 銀監(jiān)會規(guī)章4

（一）金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化試點監(jiān)督管理辦法

（二）貨幣經(jīng)紀(jì)公司試點管理辦法

（三）信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法

（四）商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理指引

（五）銀行業(yè)監(jiān)管統(tǒng)計管理暫行辦法

證監(jiān)會規(guī)章

（一）國債承銷團成員資格審批辦法

（二）關(guān)于證券公司借入次級債務(wù)有關(guān)問題的通知

（三）證券公司債券管理暫行辦法

（四）中華人民共和國證券投資基金法

（五）貨幣市場基金管理暫行規(guī)定

（六）商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點管理辦法

三 債券市場業(yè)務(wù)規(guī)則

（一）、市場準(zhǔn)入及開銷戶

1、中央債券綜合業(yè)務(wù)系統(tǒng)客戶端 CA 證書管理辦法（中債網(wǎng)用戶文件）

2、債券交易結(jié)算履約金專戶(保證金賬戶)開戶資料一覽表

3、中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司公告 [2002]第 2 號《債券托管賬戶開銷戶規(guī)程》

4、中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司乙類托管賬戶開戶及相關(guān)事宜須知

5、中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司丙類托管賬戶開戶及相關(guān)事宜須知

（二）、債券發(fā)行及分銷

1、關(guān)于派購發(fā)行的金融債券進行回購交易時要特別注意持有債券到期日問題的通知

2、證券公司短期融資券發(fā)行結(jié)算操作細(xì)則

3、關(guān)于全國銀行間債券市場市場化發(fā)行債券分銷過戶有關(guān)事宜的通知

4、關(guān)于對承銷單位進行債券分銷業(yè)務(wù)使用密押的通知

（三）、債券托管及轉(zhuǎn)托管

1、資產(chǎn)支持證券發(fā)行登記與托管結(jié)算業(yè)務(wù)操作規(guī)則

2、關(guān)于中央債券簿記（三期）系統(tǒng)上線后國債跨市場轉(zhuǎn)托管業(yè)務(wù)相關(guān)事宜的緊急通知

3、關(guān)于發(fā)布《國債跨市場轉(zhuǎn)托管業(yè)務(wù)細(xì)則》及有關(guān)事宜的通知（中債網(wǎng)用戶文件）4本文由中央財經(jīng)大學(xué)MBA教育中心教師、金融學(xué)博士楊長漢（筆名楊老金）編寫

4、債券調(diào)換與合并業(yè)務(wù)操作流程

5、關(guān)于丙類賬戶托管債券兌付及收益款項撥付有關(guān)問題的通知

（四）、回購協(xié)議

1、全國銀行間債券市場債券遠(yuǎn)期交易主協(xié)議

2、全國銀行間債券市場債券買斷式回購主協(xié)議

3、《全國銀行間債券市場債券回購主協(xié)議》

4、關(guān)于簽署《全國銀行間債券市場回購主協(xié)議》的通知

（五）、交易結(jié)算

自營結(jié)算

1．關(guān)于發(fā)布《非交易流通公司債券轉(zhuǎn)讓過戶業(yè)務(wù)規(guī)則》的通知

2．中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司債券交易結(jié)算規(guī)則（中債網(wǎng)用戶文件）3．保證金(券)保管協(xié)議

4．全國銀行間債券市場債券遠(yuǎn)期交易結(jié)算業(yè)務(wù)規(guī)則 5．債券交易結(jié)算保證金集中保管操作細(xì)則 6．全國銀行間債券市場債券遠(yuǎn)期交易主協(xié)議 7．短期融資券托管結(jié)算操作細(xì)則

8．證券公司短期融資券發(fā)行結(jié)算操作細(xì)則 9．債券買斷式回購交易結(jié)算業(yè)務(wù)暫行細(xì)則

10．用戶單位應(yīng)急業(yè)務(wù)密押公式備案卡（中債網(wǎng)用戶文件）11．關(guān)于公布債券現(xiàn)值計算公式的公告

12．證券投資基金參與銀行間同業(yè)市場債券交易托管結(jié)算業(yè)務(wù)規(guī)程 13．證券公司參與銀行間同業(yè)市場債券交易托管結(jié)算業(yè)務(wù)規(guī)程（暫行）14．應(yīng)急業(yè)務(wù)密押使用規(guī)程(試行)（中債網(wǎng)用戶文件）15．債券交易結(jié)算違規(guī)操作處理規(guī)程

16．債券交易結(jié)算應(yīng)急業(yè)務(wù)處理實施細(xì)則（會員文件）結(jié)算代理

1．結(jié)算代理人應(yīng)急業(yè)務(wù)密押公式備案卡（中債網(wǎng)用戶文件）2．債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)操作規(guī)程

（六）、凈價交易

關(guān)于開通債券凈價交易結(jié)算功能的公告

（七）、收費規(guī)定5 1、2004 年第四季度至 2005 年第三季度欠費情況統(tǒng)計表（中債網(wǎng)用戶文件）5本文由中央財經(jīng)大學(xué)MBA教育中心教師、金融學(xué)博士楊長漢（筆名楊老金）編寫

2、關(guān)于中央債券簿記(三期)系統(tǒng)上線后收費業(yè)務(wù)相關(guān)事宜的通知

3、關(guān)于對《中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司業(yè)務(wù)收費辦法》的補充通知（中債網(wǎng)用戶文件）

4、中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司業(yè)務(wù)收費辦法（中債網(wǎng)用戶文件）

5、中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司債券托管賬戶維護費收費標(biāo)準(zhǔn)（中債網(wǎng)用戶文件）

6、普通債務(wù)工具發(fā)行登記及兌付服務(wù)費收費標(biāo)準(zhǔn)（中債網(wǎng)用戶文件）

（八）、質(zhì)押業(yè)務(wù)

1、中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司自動質(zhì)押融資業(yè)務(wù)實施細(xì)則

2、小額支付系統(tǒng)質(zhì)押業(yè)務(wù)主協(xié)議（中債網(wǎng)用戶文件）

3、小額支付系統(tǒng)質(zhì)押業(yè)務(wù)管理暫行辦法（中債網(wǎng)用戶文件）

4、中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司小額支付系統(tǒng)質(zhì)押業(yè)務(wù)操作規(guī)則（中債網(wǎng)用戶文件）

5、債券質(zhì)押業(yè)務(wù)操作流程（試行）

（九）、債券拍賣

關(guān)于印發(fā)《債券拍賣操作規(guī)程（試行）》的通知（中債網(wǎng)用戶文件）

（十）、業(yè)務(wù)培訓(xùn)

關(guān)于參加全國銀行間債券市場托管結(jié)算業(yè)務(wù)上崗資格培訓(xùn)有關(guān)問題的注意事項

（十一）、債券柜臺

1、儲蓄國債(電子式)代銷試點業(yè)務(wù)實施細(xì)則(試行)

2、債券柜臺交易結(jié)算業(yè)務(wù)規(guī)則

（十二）、企業(yè)債

1、關(guān)于再次明確實名制記賬式企業(yè)債券托管和開戶問題的公告

2、實名制記賬式企業(yè)債券登記和托管業(yè)務(wù)規(guī)則

3、實名制記賬式企業(yè)債券托管賬戶開銷戶規(guī)程

4、實名制記賬式企業(yè)債券兌付和付息業(yè)務(wù)操作規(guī)程

5、實名制記賬式企業(yè)債券上市轉(zhuǎn)托管操作規(guī)程

6、實名制記賬式企業(yè)債券二級托管業(yè)務(wù)操作細(xì)則

7、實名制記賬式企業(yè)債券一級登記托管業(yè)務(wù)操作細(xì)則

（十三）、特種金融債

特種金融債券托管回購辦法實施細(xì)則（試行）

（十四）、外幣債券

1、香港 CMU 債務(wù)工具發(fā)行投標(biāo)代理業(yè)務(wù)細(xì)則（中債網(wǎng)用戶文件）

2、香港 CMU 債務(wù)工具托管結(jié)算代理業(yè)務(wù)規(guī)則（中債網(wǎng)用戶文件）

3、境內(nèi)美元債券登記托管和兌付業(yè)務(wù)暫行細(xì)則

（十五）、其他

1、中央債券綜合業(yè)務(wù)系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)登記表

2、中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司信息調(diào)研員制度（試行）

3、銀行間債券交易規(guī)則（試行）

4、深圳證券交易所可轉(zhuǎn)換公司債券上市、交易、清算、轉(zhuǎn)股和兌付實施規(guī)則

5、上海證券交易所可轉(zhuǎn)換公司債券上市交易規(guī)則

6、港幣債券結(jié)算代理協(xié)議

7、國家開發(fā)銀行金融債券本息拆離與還原業(yè)務(wù)操作規(guī)程 6

6本文由中央財經(jīng)大學(xué)MBA教育中心教師、金融學(xué)博士楊長漢（筆名楊老金）編寫

第二篇：債券市場（范文模版）

一、深圳分行目前是否可以買賣債券？如果需要得到授權(quán)，主管機構(gòu)是誰？ 答：深圳分行目前不能買賣債券。

根據(jù)《全國銀行間債券市場準(zhǔn)入規(guī)定》（中國人民銀行令[2002]第5號）、《全國銀行間債券市場債券交易管理辦法》（中國人民銀行令[2000]第2號）及《中國人民銀行上海總部公告[2008]第3號》的規(guī)定，深圳分行可以申請加入全國銀行間債券市場，進行債券交易及回購業(yè)務(wù)。相關(guān)業(yè)務(wù)的主管機構(gòu)為中國人民銀行上?？偛?。

相關(guān)機構(gòu)職能：

中國人民銀行上?？偛浚ǖ攸c：上海）――業(yè)務(wù)資格的審批、備案部門 全國銀行間同業(yè)拆借中心（地點：上海）――為銀行間債券市場的交易提供服務(wù)，包括提供交易平臺，披露信息等。

中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（地點：北京）――負(fù)責(zé)債券的登記、托管、結(jié)算等工作。

入市程序：

1、向全國銀行間同業(yè)拆借中心申請辦理債券交易聯(lián)網(wǎng)手續(xù)（提交材料略），簽署《全國銀行間債券市場債券回購主協(xié)議》。

2、全國銀行間同業(yè)拆借中心收到金融機構(gòu)的申請表及相關(guān)材料后，將于五個工作日內(nèi)完成對金融機構(gòu)聯(lián)網(wǎng)申請的認(rèn)證工作并通知申請機構(gòu)。

3、聯(lián)網(wǎng)申請認(rèn)證通過后，金融機構(gòu)應(yīng)從人員培訓(xùn)與硬件配置等方面做好聯(lián)網(wǎng)準(zhǔn)備工作（要求略）。

4、金融機構(gòu)完成規(guī)定的各項準(zhǔn)備工作（如聯(lián)網(wǎng)、交易人員培訓(xùn)）后應(yīng)及時提交聯(lián)網(wǎng)交易的書面申請。全國銀行間同業(yè)拆借中心收到書面申請十個工作日內(nèi)將完成交易網(wǎng)絡(luò)的聯(lián)通工作并發(fā)文通知申請機構(gòu)，同時在中國貨幣網(wǎng)上向銀行間債券市場參與者公告。

5、金融機構(gòu)向中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司申請開立債券托管賬戶（提交材料略），并取得中央結(jié)算公司出具的開戶通知書。

6、金融機構(gòu)取得中央結(jié)算公司出具的開戶通知書三個工作日內(nèi)，向中國人民銀行上海總部提出備案申請，并提交規(guī)定的備案資料（提交材料略）。并持該備案通知書，向中央結(jié)算公司申請使用已開立的債券托管賬戶。

7、金融機構(gòu)完成上述程序后，即可進入全國銀行間債券市場直接進行債券交易和結(jié)算。

二、深圳分行如何購買公司債券？

答：根據(jù)《公司債券進入銀行間債券市場交易流通的有關(guān)事項公告》（中國人民銀行公告（2005）第30號）：

符合以下條件的公司債券，可在全國銀行間債券市場交易流通：

1、依法公開發(fā)行；

2、債權(quán)債務(wù)關(guān)系確立并登記完畢；

3、發(fā)行人具有較完善的治理結(jié)構(gòu)和機制，近兩年沒有違法和重大違規(guī)行為；

4、實際發(fā)行額不少于人民幣5億元；

5、單個投資人持有量不超過該期公司債券發(fā)行量的30％

符合以上條件的公司債券可以向中央結(jié)算公司和同業(yè)拆借中心提出申請，由中央結(jié)算公司和同業(yè)拆借中心審核通過的，該公司債券可以在銀行間債券市場流通。銀行可以買賣該公司債券。

銀行間債券市場的官方披露網(wǎng)站：

第三篇：銀行間債券市場

銀行間債券市場是指依托于中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)拆借中心（簡稱同業(yè)中心）和中央國債登記結(jié)算公司（簡稱中央登記公司）的，包括商業(yè)銀行、農(nóng)村信用聯(lián)社、保險公司、證券公司等金融機構(gòu)進行債券買賣和回購的市場。經(jīng)過近幾年的迅速發(fā)展，銀行間債券市場目前已成為我國債券市場的主體部分。記賬式國債的大部分、政策性金融債券都在該市場發(fā)行并上市交易。

銀行間債券市場和交易所債券市場的區(qū)別 銀行間債券市場（B）交易所債券市場（E）

1.發(fā)行主體：B財政部，政策性銀行，企業(yè)E財政部，企業(yè) 2.托管人：B中央結(jié)算公司E交易所

3.交易方式：B詢價交易，自主完成債券結(jié)算和資金清算E撮合交易，自動完成債券交割和資金清算

4.市場成員：B各類銀行，非銀行金融機構(gòu)，個人（柜臺），企業(yè)，事業(yè)（委托代理行進入市場）E非銀行金融機構(gòu)，非金融機構(gòu)，個人

5.投資特點：B安全性高，流動性好，收益性較好E收益高，流動性好，安全性一般

銀行間債券市場的債券品種

國債——是指由國家發(fā)行的債券。與其它類型債券相比較，國債的發(fā)行主體是國家，具有極高的信用度，被譽為“金邊債券”。

政策性金融債——是指我國政策性銀行（國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行）為籌集信貸資金，經(jīng)國務(wù)院、中國人民銀行批準(zhǔn),采用市場化發(fā)行方式，向中資商業(yè)銀行、商業(yè)保險公司、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社聯(lián)社以及郵政儲匯局等金融機構(gòu)發(fā)行的金融債券。

中信債——是指由中國國際信托投資公司發(fā)行的債券。目前在銀行間債券市場上中信債共有2期。

2007年，記賬式15期國債在銀行間市場和交易所市場同時上市，銀行間市場和交易所市場之間的收益率相差8個基點。15期國債是第一只同時在銀行間市場和交易所市場掛牌的品種。

銀行間債券市場的債券品種有不同的劃分方式：

（一）按債券發(fā)行主體不同可以分為：

1、國債：是指由國家發(fā)行的債券。與其它類型債券相比較，國債的發(fā)行主體是國家，具有極高的信用度，被譽為“金邊債券”。

2、中央銀行債：即央行票據(jù)，其發(fā)行人為中國人民銀行，期限從 3 個月——3 年，以 1 年期以下的短期票據(jù)為主。

3、金融債券：指我國政策性銀行（國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行）為籌集信貸資金，經(jīng)國務(wù)院、中國人民銀行批準(zhǔn),采用市場化發(fā)行方式，向中資商業(yè)銀行、商業(yè)保險公司、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社聯(lián)社以及郵政儲匯局等金融機構(gòu)發(fā)行的政策性金融債券金融債券；商業(yè)銀行為籌集信貸資金發(fā)行的商業(yè)銀行債券；非銀行金融機構(gòu)為籌集資金發(fā)行的金融債券；證券公司為籌集資金發(fā)行的金融債券。企業(yè)債券：包括中央企業(yè)債券和地方企業(yè)債券。

4、短期融資券：是指企業(yè)依照《短期融資券管理辦法》規(guī)定的條件和程序在銀行間債券市場發(fā)行和交易并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。

5、資產(chǎn)支持證券：一般是指公司或企業(yè)以某資產(chǎn)作抵押發(fā)行的債券。

6、外國債券：主要是國際機構(gòu)債券

（二）按債券的付息方式劃分可以為：

1.貼現(xiàn)債券：是指低于面值（一般為百元面值）發(fā)行的，期限為一年期以內(nèi)，到期時按面值償還的債券。

2.零息債券（也稱利隨本清債券）：是指在發(fā)行時明確債券的票面利率和期限等要素，到期時一次償還全部本金和利息的債券。

3.附息票債券：是指在發(fā)行時明確債券的票面利率和付息頻率（如按年付息）及付息日，到期時支付最后一次利息并償付全部本金的債券。

(三)按利率是否固定分為：

1.固定利率債券：固定利率債券具有固定利息率和固定的償還期，是一種比較傳統(tǒng)的債券。這種債券在市場利率相對穩(wěn)定的情況下比較流行，但在利率急劇變化時風(fēng)險較大。

2.浮動利率債券：浮動利率債券是根據(jù)市場利率定期調(diào)整的中、長期債券。利率按標(biāo)準(zhǔn)利率（同業(yè)拆放利率或銀行優(yōu)惠利率）加減一定利率基點確定。浮動利率債券有利于投資人防范利率風(fēng)險。

第四篇：銀行間債券市場

銀行間債券市場

作者：金投網(wǎng)

銀行間債券市場基本常識

全國銀行間債券市場是指依托于中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)拆借中心（簡稱同業(yè)中心）和中央國債登記結(jié)算公司（簡稱中央登記公司）的，包括商業(yè)銀行、農(nóng)村信用聯(lián)社、保險公司、證券公司等金融機構(gòu)進行債券買賣和回購的市場，其主要職能是：提供銀行間外匯交易、人民幣同業(yè)拆借、債券交易系統(tǒng)并組織市場交易；辦理外匯交易的資金清算、交割，負(fù)責(zé)人民幣同業(yè)拆借及債券交易的清算監(jiān)督；提供網(wǎng)上票據(jù)報價系統(tǒng)；提供外匯市場、債券市場和貨幣市場的信息服務(wù)等；成立于1997年6月6日。經(jīng)過近幾年的迅速發(fā)展，銀行間債券市場目前已成為我國債券市場的主體部分。記賬式國債的大部分、政策性金融債券都在該市場發(fā)行并上市交易。

銀行間債券市場的債券交易方式

銀行間債券市場參與者以詢價方式與自己選定的交易對手逐筆達(dá)成交易，這與我國滬深交易所的交易方式不同。交易所進行的債券交易與股票交易一樣，是由眾多投資者共同競價并經(jīng)計算機撮合成交的。

《全國銀行間債券市場債券交易管理辦法》規(guī)定，全國銀行間債券市場回購的債券時經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)、可在全國銀行間債券市場交易的政府債券、中央銀行債券和金融債券等記賬式債券。

銀行間債券市場的中介機構(gòu)

中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司為市場參與者提供債券托管、結(jié)算和信息服務(wù)；全國銀行間同業(yè)拆借中心為市場參與者的報價、交易提供中介及信息服務(wù)。經(jīng)中國人民銀行授權(quán)，同業(yè)中心和中央國債登記結(jié)算公司可披露市場有關(guān)信息。

第五篇：銀行間債券市場

銀行間債券市場
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銀行間債券市場

銀行間債券市場是指依托于中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)拆借中心（簡稱同業(yè)中心）和中央國債登記結(jié)算公司（簡稱中央登記公司）的，包括商業(yè)銀行、農(nóng)村信用聯(lián)社、保險公 司、證券公司等金融機構(gòu)進行債券買賣和回購的市場。經(jīng)過近幾年的迅速發(fā)展，銀行間債券 市場目前已成為我國債券市場的主體部分。記賬式國債的大部分、政策性金融債券都在該市 場發(fā)行并上市交易。目錄 1 銀行間債券市場的債券品種按發(fā)行主體分 1 按付息方式劃分 1 按利率是否固定分 債券交易類型 債券交易方式 中介機構(gòu) 主要職能 發(fā)展現(xiàn)狀 問題分析 發(fā)展我國銀行間債券市場的思路
展開 編輯本段 銀行間債券市場的債券品種

按發(fā)行主體分
國債——是指由國家發(fā)行的債券。與其它類型債券相比較，國債的發(fā)行主體是國 家，具有極高的信用度，被譽為“金邊債券”。政策性金融債——是指我國政策 性銀行（國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行）為籌集信貸資金，經(jīng) 國務(wù)院、中國人民銀行批準(zhǔn),采用市場化發(fā)行方式，向中資商業(yè)銀行、商業(yè)保險公司、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社聯(lián)社以及郵政儲匯局等金融機構(gòu)發(fā)行的金融債券。共有2期。中 信債——是指由中國國際信托投資公司發(fā)行的債券。目前在銀行間債券市場上中信債

按付息方式劃分

零息票債券——指債券合約未規(guī)定利息支付的債券。這類債券通常以低于面值的 價格發(fā)行和交易，投資者通過以債券面值的折扣價買入來獲利。息的債券。附息債券—— 是指在債券券面上附有息票的債券，或是按照債券票面載明的利率及支付方式支付利 息票累積債權(quán)——和附息債權(quán)類似，規(guī)定了票面利率，但是只有在 債券到期時債券持有人才能一次性獲得本息，債券的存續(xù)期內(nèi)不進行利息支付。

按利率是否固定分
固定利率債券——固定利率債券具有固定利息率和固定的償還期，是一種比較傳 統(tǒng)的債券。這種債券在市場利率相對穩(wěn)定的情況下比較流行，但在利率急劇變化時風(fēng) 險較大。浮動利率債券——浮動利率債券是根據(jù)市場利率定期調(diào)整的中、長期 債券。利率按標(biāo)準(zhǔn)利率（同業(yè)拆放利率或銀行優(yōu)惠利率）加減一定利率基點確定。浮 動利率債券有利于投資人防范利率風(fēng)險。
編輯本段 債券交易類型

銀行間債券市場的債券交易包括債券回購和現(xiàn)券買賣兩種。

債券回購是交

易雙方進行的以債券為權(quán)利質(zhì)押的短期資金融通業(yè)務(wù)，是指資金融入方（正回購方）在將債券出質(zhì)給資金融出方（逆回購方）融入資金的同時，雙方約定在將來

某一日期 由正回購方按約定回購利率計算的資金額向逆回購方返還資金，逆回購方向正回購方 返還原出質(zhì)債券的融資行為。有權(quán)的交易行為。
編輯本段 債券交易方式

現(xiàn)券買賣是指交易雙方以約定的價格轉(zhuǎn)讓債券所

銀行間債券市場參與者以詢價方式與自己選定的交易對手逐筆達(dá)成交易，這與我 國滬深交易所的交易方式不同。交易所進行的債券交易與股票交易一樣，是由眾多投 資者共同競價并經(jīng)計算機撮合成交的?！度珖y行間債券市場債券交易管理辦 法》規(guī)定，全國銀行間債券市場回購的債券時經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)、可在全國銀行間 債券市場交易的政府債券、中央銀行債券和金融債券等記賬式債券。
編輯本段 中介機構(gòu)

中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司為市場參與者提供債券托管、結(jié)算和信息服務(wù)； 全國銀行間同業(yè)拆借中心為市場參與者的報價、交易提供中介及信息服務(wù)。經(jīng)中國人 民銀行授權(quán)，同業(yè)中心和中央國債登記結(jié)算公司可披露市場有關(guān)信息。
編輯本段 主要職能

其主要職能是：提供銀行間外匯交易、人民幣同業(yè)拆借、債券交易系統(tǒng)并組織市 場交易；提供外匯市場、債券市場和貨幣市場的信息服務(wù)等。它成立于1997年6月6

日。
編輯本段 發(fā)展現(xiàn)狀

（一）債券市場主板地位基本確立

我國債券市場分為銀行間債券市場和交

易所債券市場，隨著銀行間債券市場規(guī)模的急劇擴張，其在我國債券市場的份額和影 響力不斷擴大。1997年底,銀行間債券市場的債券托管量僅725億元，2005年底銀行 間債券托管量已達(dá)到 68292億元，已占全部債券托管量的94%；從二級市場交易量 來 看，2005 年 銀 行 間 債 券 市 場 的 現(xiàn) 券 交 易 量 60133億 元，占 我 國 債 券 交 易 總 量 的 95.6%；銀行間回購交易量達(dá)到156784億元，占回購交易總量的87.1%。銀行間債券 市場已經(jīng)逐步確立了其在我國債券市場中的主板地位?，F(xiàn)，兼具投資和流動性管理功能

（二）市場功能逐步顯 銀行間債券市場的快速擴容為商業(yè)銀行提供了

資金運作的平臺，提高了商業(yè)銀行的資金運作效率。從1997年至 2005年，商業(yè)銀行 的債券資產(chǎn)總額從0.35萬億元上升到5.1萬億元，形成商業(yè)銀行龐大的二級儲備，商 業(yè)銀行相應(yīng)逐步減少超額準(zhǔn)備金的水平，在提高資金運作收益的同時，顯著增強了商 業(yè)銀行資產(chǎn)的流動性。此外，銀行間債券市場也已成為中央銀行公開市場操作平臺。1998年人民銀行開始通過銀行間市場進行現(xiàn)券買賣和回購，對基礎(chǔ)貨幣進行調(diào)控，隨 著近年來我國外匯占款的快速增長，2003年開始人民銀行又開始通過銀行間債券市場 發(fā)行央行票據(jù)，截至2005年底，央行票據(jù)發(fā)行

行余額20662億元，有效對沖了外匯占款。

（三）與國際市場相比較，市場流動性仍然較低 雖然我國銀行間債券市場交易 量大幅增長，但在很大程度上源于債券存量增長,因此總體來講流動性仍然較差。市 場流動性可以從換手率指標(biāo)進行判斷，2005年我國銀行間國債市場的年換手率僅為 0.88，而從國際比較來看，同期美國國債市場的換手率高達(dá)40，其他發(fā)達(dá)國家債券市 場的換手率一般也達(dá)到10左右。這反映了我國債券市場雖然總量快速擴張，但是市場 微觀結(jié)構(gòu)和運行效率仍然有待改進?，F(xiàn)券市場流動性不足使債券市場作為流動性管理 的效果大打折扣，也影響了債券市場的價格發(fā)現(xiàn)功能,進一步降低了市場的運作效率。
編輯本段 問題分析

經(jīng)過近幾年的快速發(fā)展，銀行間債券市場在市場規(guī)模上有了質(zhì)的飛躍,但是在市 場結(jié)構(gòu)、制度建設(shè)等方面仍然存在明顯的制約因素，影響銀行間債券市場流動性和運 作效率的進一步提高。主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

（一）缺乏適當(dāng)?shù)氖袌龇謱?從成熟市場來看,債券二級市場一般分為兩個層次,即交易商間市場（Inter-dealermarket）和交易商和客戶間市場（Dealer toCustomer market），交易 商為客戶提供報價維持市場流動性，然后通過交易商間市場調(diào)整債券頭寸，管理存貨 變動，交易商作為流動性中心有效聯(lián)系兩個市場，在市場組織上發(fā)揮著核心作用。反 觀我國銀行間市場，這種合理分層的市場結(jié)構(gòu)還沒有形成，無論是否具有做市商資格 都可以提供報價，大大挫傷了做市商提供市場流動性的積極性，也導(dǎo)致了市場價格信 號的混亂。此外，目前銀行間市場缺乏專業(yè)的經(jīng)紀(jì)商，特別是做市商之間的經(jīng)紀(jì)商,

做市商難以實現(xiàn)匿名交易，影響了做市商對外報價的信心。構(gòu)失衡，主要集中在政府信用債券

（二）債券類型結(jié)

目前銀行間債券市場中以商業(yè)信用為基礎(chǔ)的

債券發(fā)展還相當(dāng)滯后，從當(dāng)前銀行間債券市場債券存量來看，截至2005年12月底，銀 行 間 債 券 市 場 債 券 存 量 為 72172億 元，其 中，國 債、政 策 性 金 融 債 和 央 行 票 據(jù) 為 68966億元，商業(yè)銀行次級債券、證券公司債以及企業(yè)債、融資券等以商業(yè)信用為基 礎(chǔ)的債券只有3206多億元,占整個債券存量的比例不到5%。這種狀況對銀行間債券市 場的發(fā)展乃至金融結(jié)構(gòu)的發(fā)展都是不利的。一是不利于企業(yè)融資渠道的暢通，二是 影響資源配置效率。在當(dāng)前銀行主導(dǎo)的金融體系下，我國迫切需要加快發(fā)展以商業(yè)信 用為基礎(chǔ)的債券市場，以滿足企業(yè)的融資需求，同時也分散銀行的風(fēng)險。不利于投資者的培育。如果債券市場只是政府債券和準(zhǔn)政府債券，就容易誤以

為這是 一個零信用風(fēng)險的市場，投資者風(fēng)險意識和風(fēng)險防范的能力就得不到培養(yǎng)和提高，也 難以建立投資者對債券發(fā)行者的有效監(jiān)督約束機制。的需要，以商業(yè)信用為基礎(chǔ)的債券需要占有相當(dāng)比重。有真正發(fā)揮作用 這表現(xiàn)在以下幾個方面： 三是不利于各類投資者調(diào)

（三）做市商制度尚沒 整投資組合的需要。機構(gòu)投資者需要不同風(fēng)險——收益的債券資產(chǎn)來滿足其資產(chǎn)組合

1.做市權(quán)利義務(wù)不平等，做市商 2.做市商的價格發(fā)現(xiàn)功能

缺乏做市內(nèi)在動力。做市商在不享受任何政策優(yōu)惠的情況下卻要承擔(dān)真實連續(xù)報價義 務(wù)，這就不可避免地影響了做市商積極性與主動性。不夠顯著。從境外成熟市場來看，做市商報價能有效提高價格透明性，市場其他成員 在進行相關(guān)券種交易時，主要參考做市商報價。目前，我國做市商報價往往價差過大，大部分都是在被動報價，未能顯示價格的形成機制。3.現(xiàn)有做市商機構(gòu)類型難 以滿足市場要求。目前銀行間債券市場做市商主要為商業(yè)銀行。近年來由于存款快速 增長。商業(yè)銀行需要配置大量的債券資產(chǎn)。因此主要采用“買入——持有”的投資策略。而沒有發(fā)揮中介的職能。做市商功能的發(fā)揮需要引入更廣泛的機構(gòu)類型。市場缺乏利率風(fēng)險管理工具，影響市場的進一步發(fā)展

（四）隨著債券市場的快速發(fā)展，

以及市場規(guī)模的急劇擴大，債券資產(chǎn)在各市場參與者資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的比重不斷上升，這隱 藏著巨大的利率風(fēng)險。在成熟市場中，市場參與者可以通過利率期貨、期權(quán)、互換等 衍生品種規(guī)避、管理利率風(fēng)險，但是在我國目前尚缺乏利率風(fēng)險管理的工具，一旦市 場利率上升，債券價格將大幅下跌，債券投資者將被迫承擔(dān)利率風(fēng)險。利率風(fēng)險管理 工具的缺乏也影響了做市商的積極性，由于做市商的存貨風(fēng)險都是敝口的，其必然壓 縮存貨規(guī)模，影響了做市商為市場提供流動性的能力。制度隱藏著較大的系統(tǒng)風(fēng)險

（五）目前實行的會計 由于銀行間市場還不存在廣泛認(rèn)可的價格發(fā)現(xiàn)機

制，因此目前銀行間市場基本采用成本法計價。這意味著，投資者的賬面資產(chǎn)可以不 受市場價格波動的影響，市場參與者也因此缺乏二級市場交易的動力。這種會計處理 方式隱藏者較大的系統(tǒng)風(fēng)險，它使得金融機構(gòu)的債券賬面價值與實際價值可能存在較 大的偏差，這種風(fēng)險是一個行業(yè)性和系統(tǒng)性的風(fēng)險。根據(jù)國際會計準(zhǔn)則，金融資產(chǎn)全 部應(yīng)當(dāng)按照公允價值進行估值，國際會計準(zhǔn)則委員會將公允價值定義為：“公允價值 為交易雙方在公平交易中可接受的資產(chǎn)或債權(quán)價值”，一旦我國會計制度與國際接軌，金融機構(gòu)在銀行間

市場持有的大量債券需要進行重估，可能對市場參與者的資產(chǎn)負(fù)債

表形成很大沖擊。
編輯本段 發(fā)展我國銀行間債券市場的思路

（一）完善債券市場中介體系，形成合理的市場架構(gòu)

中介機構(gòu)的獨特作用

是保證債券市場交易活躍和高效的不可或缺的重要因素，是市場高效運行的潤滑劑。為此，需要完善銀行間市場的債券交易和結(jié)算代理制度，積極推動開展對尚未進入銀 行間債券市場的中小金融機構(gòu)以及非金融機構(gòu)的代理業(yè)務(wù)，有利于擴大銀行間債券市 場的覆蓋面，增加市場的深度。同時設(shè)立專職服務(wù)于做市商的交易商間經(jīng)紀(jì)商，逐步 形成合理的分層的市場結(jié)構(gòu)，促進債券市場流動性。加強市場組織

（二）完善做市商制度，境外成熟債券市場都建立了完善的做市商制度，做市商在維持市

場流動性上發(fā)揮著重要作用。我國銀行間市場本質(zhì)上屬于場外市場，并且采用詢價交 易機制，信息比較分散，需要推動做市商在市場中進行價格發(fā)現(xiàn)和促進市場流動性，發(fā)揮市場組織的功能。因此，市場管理者應(yīng)著手從國債承銷商中選擇資金實力雄厚、信譽良好、交易活躍的銀行和證券公司擔(dān)當(dāng)市場做市商，拓展做市商的機構(gòu)類型；推 出做市商制度配套的政策支持，包括融資融券制度以及賣空機制，解決做市商的后顧 之憂；同時，加強對做市商的考核監(jiān)督，實行優(yōu)勝劣汰，促進做市商之間的有效競爭。

（三）推動市場交易產(chǎn)品創(chuàng)新，滿足市場發(fā)展要求 包括以下幾個方面：（1）增加交易品種，優(yōu)化債券結(jié)構(gòu)。就目前市場交易品種看，中長期債券居多，短期債券 比重很小，嚴(yán)重影響了市場的活躍程度，發(fā)行機構(gòu)可以考慮采用滾動發(fā)行方式，適當(dāng) 增加短期債券品種的發(fā)展，此外，鼓勵大型公司通過企業(yè)債進行融資，提高信用產(chǎn)品 在銀行間市場的比重。（2）鼓勵商業(yè)銀行在債券市場發(fā)行債券。商業(yè)銀行發(fā)行（3）引進物價指數(shù)債券等新型金融（4）加快金融衍

（四）（1）提高交割效 金融債券，不僅可以增加債券品種，也可以有效解決商業(yè)銀行附屬資本不足問題，有 利于降低銀行經(jīng)營成本，增強銀行競爭力。工具。物價指數(shù)債券可以消除價格中的通脹風(fēng)險貼水，歐美很多國家都具有這種物價 指數(shù)債券,很受投資者的歡迎，我國應(yīng)該對此進行積極嘗試。加快市場基礎(chǔ)建設(shè)步伐，創(chuàng)造良好運營環(huán)境 具體包括： 生品的開發(fā)推廣，如利率互換，為市場參與者提供對沖利率風(fēng)險的工具。

率，降低結(jié)算風(fēng)險。目前銀行間市場已經(jīng)推出了“券款對付（DVP）”的結(jié)算方式，有 效降低了市場參與者的結(jié)算風(fēng)險，但目前 DVP 結(jié)算范圍僅限于個別銀行之間，

需要 推廣其適用范圍，特別對非銀行金融機構(gòu)實現(xiàn) DVP 交收的路徑進行安排。（2）完善會計制度、防范系統(tǒng)風(fēng)險。隨著銀行間市場規(guī)模的不斷擴大，其會計處理問題日 益成為市場關(guān)注的焦點，目前的成本法計價雖然受到市場參與人的支持，但卻隱藏著 較大的系統(tǒng)性風(fēng)險，其與公允價值可能存在較大的偏差，也限制了債券市場流動性的 提高。因此，必須盡快推動銀行間市場按照市場公允價值進行計價。關(guān)于具體

（五）公允價值的標(biāo)準(zhǔn)，可由行業(yè)性協(xié)會制定，價格采樣范圍應(yīng)該包括銀行間市場、交易所 市場。對于某些交易特別不活躍的券種，可以根據(jù)收益率曲線進行測算。推進債券市場統(tǒng)一互聯(lián) 除了銀行間債券市場外，我國還存在交易所債券市場，

但目前兩個市場嚴(yán)重分割，沒有形成統(tǒng)一的收益率曲線，制約了國債市場的發(fā)展。主

管部門推出了一些促進市場統(tǒng)一的措施，如證券公司、基金進入銀行間債券市場、跨 市場發(fā)行國債等措施，加強了銀行間債券市場和交易所債券市場之間的聯(lián)動性，對促 進債市統(tǒng)一起到了一定作用。但從本質(zhì)上來講，這些措施未能根本解決市場分割問題，突出表現(xiàn)在商業(yè)銀行等成員不能參與交易所債券市場，兩個市場的價差日益顯著。