第一篇：上市公司利用關聯(lián)交易操縱利潤問題研究

本科生畢業(yè)設計（論文）封面

（2017 屆）

論文（設計）題目 作 者 學 院、專 業(yè) 班 級 指導教師（職稱）論 文 字 數(shù) 論文完成時間

大學教務處制

會計原創(chuàng)畢業(yè)論文參考選題

一、論文說明

本寫作團隊致力于會計畢業(yè)論文寫作與輔導服務，精通前沿理論研究、仿真編程、數(shù)據圖表制作，專業(yè)會計本科論文3000起，具體可以找扣扣 八 0 五 九九 零 七4 9，下列所寫題目均可寫作。部分題目已經寫好原創(chuàng)。

二、原創(chuàng)論文參考題目 1 2 3 4 5 6 7 8 9 國外綠色稅收理論與實踐及其對我國綠色稅收體系的啟示 基于公司治理的內部控制淺析 中外商譽會計比較研究 論EVA在我國中小企業(yè)的應用 淺析房地產企業(yè)的逃稅及應對策略 人力資源會計信息披露有關問題探討 某汽車部件公司成本管理存在的問題及對策 增加企業(yè)獲利能力途徑的探討 人民幣匯率趨于堅挺的原因及經濟影響 對培養(yǎng)企業(yè)員工忠誠度的探討 11 基于公司治理的內部控制淺析 杜邦分析法與平衡計分卡結合在企業(yè)績效評價中的應用 13 xx賓館應收賬款管理中存在的問題及其改進措施 14 上市公司IPO抑價影響因素分析研究 15 建筑工程項目成本管理研究 中小企業(yè)如何加強成本管理提高經濟效益 17 民營企業(yè)營運資金管理存在問題及對策 18 《小企業(yè)會計制度》實施中存在的問題及對策 19 淺談我國商業(yè)銀行金融工具的創(chuàng)新 金融工具新會計準則的實施對我國上市銀行的影響分析 21 淺談如何防范企業(yè)應收賬款的風險 22 企業(yè)內部制度的設計研究 23 中國石化經營狀況的分析 上市公司IPO抑價影響因素分析研究 25 Excel在酒店服務業(yè)會計中的應用研究 26 論中小企業(yè)品牌塑造及誤區(qū) 27 上市公司股票回購 國有商業(yè)銀行內部控制建立的研究 29 淺談應收賬款的風險管理 30 基于公司治理的內部控制淺析 31 某投資公司會計誠信研究 32 對我國職工薪酬準則的認識與思考 33 上市公司財務報表數(shù)據不真實的原因分析 34 高?；I資存在的問題與對策

某公司財務外包存在的問題及對策研究 36 商業(yè)銀行財務分析體系的研究 37 某公司固定資產管理研究

我國企業(yè)社會責任信息披露制度研究

現(xiàn)金流量表在企業(yè)財務狀況分析中的作用及改進研究 40 環(huán)境績效審計問題研究

基于價值鏈視角的低成本戰(zhàn)略淺析——以格蘭仕集團為例 42 審計市場定價與監(jiān)管 43 企業(yè)流動資金緊缺分析 44 論對賒銷風險的防范管理

上市公司IPO抑價影響因素分析研究 46 試論謹慎性原則的運用

企業(yè)現(xiàn)金流管理問題研究——以某集團為例 48 某集團公司應收賬款管理問題及對策研究 49 某玩具廠電算化會計信息系統(tǒng)的內部控制研究 50 慈溪市光華實業(yè)有限公司內部控制探討 51 企業(yè)集團資金集中管理研究

長期股權投資成本法會計處理的沿革及機理透析 53 我國上市公司碳會計信息披露研究

淺議上市公司內部控制審計

上市公司IPO抑價影響因素分析研究

目標成本管理在xx起重運輸機械公司的應用研究 57 上市公司會計信息質量對資本市場的影響研究 58 蘇寧電器資產質量分析

公允價值在我國運用的相關問題研究 60 民營中小企業(yè)成本管理研究

營業(yè)稅改征增值稅對廣告業(yè)的影響及建議 62 某證券公司財務風險管理研究 63 企業(yè)應收賬款管理與風險控制 64 工商銀行房貸業(yè)務風險分析 65 企業(yè)貨幣資金內部控制的研究

企業(yè)集團中預算控制研究—以某集團為例 67 企業(yè)投資決策與可行性研究 68 我國中小企業(yè)融資問題研究 69 家庭理財規(guī)劃問題的研究

會計職業(yè)判斷對會計信息質量的影響 71 研發(fā)費用會計處理存在的問題與改進研究 72 某電氣公司質量成本管理的研究 73 上市公司IPO抑價影響因素分析研究 74 中小企業(yè)融資存在的問題及對策分析 75 新會計準則債務重組對上市公司的幾點影響 76 上市公司管理層股權激勵問題的研究 77 論我國中小企業(yè)投資風險成因及其對策 78 某科技公司財務風險研究

中小企業(yè)債務融資的風險及其防范—以某公司為例 80 上市公司IPO抑價影響因素分析研究 81 對我國投資性房地產準則的認識與思考 82 財務報表舞弊行為研究——動因及預防措施 83 基于供應鏈視角的企業(yè)營運資金管理

上市公司IPO抑價影響因素分析研究 85 上市公司財務報表粉飾行為及審計策略分析 86 我國會計電算化普及中存在的問題與對策 87 作業(yè)成本法在我國企業(yè)的應用研究 88 企業(yè)存貨審計研究－－以某包裝廠為例 89 基于公司治理的內部控制淺析

基于會計視角的我國出口企業(yè)應訴反傾銷問題及對策研究 91 應收賬款的信用管理及風險防范 92 淺論溫州市佳利達鞋業(yè)有限公司存貨管理 93 中小企業(yè)互助融資機制研究

基于供應鏈的成本管理問題研究——以xx為例 95 上市公司治理結構與信息披露質量關系研究

企業(yè)現(xiàn)金流風險測度及防范對策－－以某醫(yī)藥公司為例 97 上市公司IPO抑價影響因素分析研究 98 上市公司審計費用影響因素的研究

外商的直接投資對我國汽車行業(yè)市場集中度的影響研究 100 基于協(xié)同效應的國內汽車業(yè)并購分析

第二篇：上市公司關聯(lián)交易問題

上市公司關聯(lián)交易法律分析 上市公司關聯(lián)交易問題

（一）關聯(lián)交易的含義與特征

簡單地說，關聯(lián)交易是指在上市公司與關聯(lián)人士之間發(fā)生的交易，關聯(lián)交易與普通交易之間的重大區(qū)別在于前者是發(fā)生在具有特定關聯(lián)關系的當事人之間的交易。由此可進而看出關聯(lián)交易的兩個主要特征：一是它是在上市公司與關聯(lián)人士之間發(fā)生的交易行為；二是上市公司與關聯(lián)人士之間所進行的是交易行為，而不是管理或其他行為。關聯(lián)交易與同業(yè)競爭之間的區(qū)別在于同業(yè)競爭主體之間為利益相反的關系，而關聯(lián)交易主體之間不是必然為利益相反的關系，很多情況下是利益共同的關系。同時，同業(yè)競爭與關聯(lián)交易相比，往往延續(xù)的時間較長，影響難以客觀評價。法律對關聯(lián)交易進行限制的目的在于從外部對關聯(lián)企業(yè)基于內部關系產生的具有消極作用的內部活動與安排進行管制，以保護從屬公司及其債權人以及子公司少數(shù)股東的利益。

在市場經濟條件下，關聯(lián)人士既包括同上市公司之間存在關聯(lián)關系的企業(yè)，也就是通常所說的“關聯(lián)企業(yè)”，也包括與上市公司存在關聯(lián)關系，從事商業(yè)活動的自然人。

關聯(lián)企業(yè)的概念在本質上體現(xiàn)的是一企業(yè)與另一企業(yè)之間的關系，并不意味著企業(yè)的形態(tài)獨立。從各國法律規(guī)定的情況看，目前只有德國的股份公司法對關聯(lián)企業(yè)有明確的規(guī)定，一些國家在證券法中對此有所規(guī)定。我國公司法對關聯(lián)企業(yè)、關聯(lián)交易等問題都沒有明確規(guī)定，我國財政部于1997年5月22日頒發(fā)的《企業(yè)會計準則——關聯(lián)方關系及其交易的披露》雖是我國首次對關聯(lián)方關系及其交易作出明確規(guī)定的文件，但對于“關聯(lián)企業(yè)”的概念也沒有作出規(guī)定。我國學者一般認為，關聯(lián)企業(yè)特指一個股份公司通過20%以上股權關系或重大債權關系所能控制或者對其經營決策施加重大影響的任何企業(yè)，包括股份公司的大股東、子公司、并列子公司和聯(lián)營公司等。

從我國目前國有企業(yè)改組為上市公司的情況看，關聯(lián)人士主要是關聯(lián)企業(yè)。雖然法律并不限制自然人作為股份公司的發(fā)起人或股東，但從我國目前的實際情況看，作為上市公司控股股東的主要是國家股或國有法人股。我國進行國有資產重組并在境內外上市后，國家股或國有法人股的股東控制著該上市公司，這樣一來則該上市公司必然會與上述控股股東所屬的其他經營實體或業(yè)務之間存在關聯(lián)交易。因此，國有企業(yè)改組為上市公司之后的關聯(lián)人士主要是國家股或國有法人股的持股者。但對上市公司國有股持股單位的不同選擇將導致不同的關聯(lián)企業(yè)，一般情況下，持股單位級別越高，與上市公司之間構成關聯(lián)關系的企業(yè)就越多。

（二）企業(yè)重組中減少關聯(lián)交易的方案和意義

1.減少關聯(lián)交易的方案

在目前情況下，設計減少關聯(lián)交易方案總的原則首先應是對關聯(lián)企業(yè)的確認，其次是對關聯(lián)交易的確認，然后擬定具體的關聯(lián)交易協(xié)議，具體來說主要有以下幾方面的內容。

（1）在企業(yè)的業(yè)務重組過程中，結合業(yè)務重組的具體方式，從上市公司同集團公司的資產、負債關系以及業(yè)務關系等角度來考慮關聯(lián)交易問題，在具體的方案中要考慮以下解決辦法：一是使擬上市的業(yè)務項目基本上形成從原料供應、生產、維修到銷售的完整生產服務體系，把有關的業(yè)務、資產均納入上市公司之內，變企業(yè)外部的交易行為為內部的服務行為[3]。同時使上市公司具有直接面向市場獨立經營的能力，原則上不應將部分車間、廠房或部分生產線包裝上市，也不能將互不相干的生產企業(yè)捆綁上市。二是對于具有企業(yè)辦社會性質的關聯(lián)交易，力求在股份公司上市后逐步消除。

（2）在進行資產重組時，主要是根據業(yè)務重組方案，從減少關聯(lián)交易的角度進一步確定資產的剝離方案，特別是要考慮經營性固定資產和非經營性固定資產的剝離方案對可能存在的關聯(lián)交易的影響，同時要適當選擇好國有股的控股股東。因為國有股控股股東選擇不同，關聯(lián)交易發(fā)生的情況便有很大不同，持股單位的級別越高，規(guī)模越大，附屬企業(yè)越多，與上市公司業(yè)務關系越密切，發(fā)生關聯(lián)交易的情況也就越多[3]。由于關聯(lián)交易的不可避免性，資產重組計劃中要充分地考慮到潛在的關聯(lián)交易，并盡量減少其數(shù)量。

（3）采取措施盡量淡化與上市公司主營業(yè)務有較密切關系的關聯(lián)交易。對于一些與上市公司主營業(yè)務聯(lián)系密切的具有獨立法人地位的實體，可由上市公司采取并購等形式使其成為上市公司的下屬子公司；或是由上市公司從該實體中撤出一部分股權或資產，變成不再擁有控股地位的股東；或是由上市公司將該實體兼并后撤銷其法人實體地位，從資產、業(yè)務、人員等各方面進行以減少關聯(lián)交易為目的的重組。

實踐中，在上述一系列方案確定后，對于上市公司不可避免的與母公司或其他關聯(lián)企業(yè)直接的業(yè)務往來關系，則雙方當事人之間應按市場經濟的原則簽訂相關的協(xié)議，并用附錄的方式詳細列明所有關聯(lián)交易的情況。就其內容而言，主要包括所有關聯(lián)交易的預測數(shù)量，以及為了滿足投資者、審計師及有關機構的要求所建立的清楚、透明的關聯(lián)交易定價機制，確保所有交易都按合理、公平的市場價格定價。

2.減少關聯(lián)交易的意義

（1）我國經濟正處在轉型過程中，建立完善的社會主義市場經濟體制是我國經濟發(fā)展的最終目標。競爭是市場經濟的本質特征，公平競爭是競爭法制的必然要求。在上市公司的關聯(lián)交易中，上市公司受控股股東支配力的作用，其現(xiàn)實利益和長遠利益都會受到不利影響。長此以往，從宏觀角度看，不利于整個社會競爭環(huán)境的健康發(fā)展。

（2）在上市公司的關聯(lián)交易中，由于控股股東（現(xiàn)階段上市公司的控股股東主要是國有股持有者，但隨著股份公司的進一步發(fā)展，也必然會出現(xiàn)外國投資者成為控股股東的情況）可以利用控制與從屬關系進行內部活動和安排，如利用內部轉移定價等手段，轉移利潤，給控股股東帶來較大利益，但控股股東所獲得的這一利益是以損害上市公司的利益以及公司小股東及其債權人的利益為代價的，減少這類關聯(lián)交易的存在可以保護后者的利益。

（3）減少關聯(lián)交易可以樹立投資者尤其是境外投資者的信心。大量的不公平的關聯(lián)交易的存在，會使投資者對上市公司的行為表示懷疑，并影響投資者對該公司投資的積極性，對上市公司股票的發(fā)行和交易帶來不利影響。

（三）法律對關聯(lián)交易的規(guī)制

總體上說，法律對關聯(lián)交易的規(guī)制主要有以下幾個方面的內容。

1.對關聯(lián)交易必須進行披露

“披露重于存在”是法律對關聯(lián)交易進行調整的一項重要原則。企業(yè)在重組過程中，對于關聯(lián)交易也只是遵循盡量減少的原則，意味著關聯(lián)交易難以絕對消除和避免，所以，對關聯(lián)交易進行信息披露，使投資者尤其是境外投資者了解關聯(lián)交易的真實情況就顯得尤為重要。

從我國相關的法律規(guī)定來看，對于需要進行披露的關聯(lián)交易內容并沒有嚴格區(qū)分，但從披露的方式來看，可將其分為在招股說明書中進行披露（注：在招股說明書中進行披露的內容主要有：A.發(fā)行人情況披露，應披露發(fā)行人的主要關聯(lián)人士的包括經營狀況在內的一些基本情況，說明相互間的關聯(lián)關系，如控股、兼職等。B.重大交易合同的披露，主要是指發(fā)行人與其關聯(lián)人士之間的重大交易合同。從合同的形式來看，有的是采取簽訂綜合服務協(xié)議的方式，有的則是分別簽訂各有關合同。無論形式如何，內容都包括標的、價格、數(shù)量、交付時間、方式與期限等主要交易條件。當然，實踐中，由于各重組企業(yè)業(yè)務的具體情況不同，重組的方案也不同，其間涉及的關聯(lián)交易合同也必然各不相同，如有的企業(yè)還包括土地租賃協(xié)議，辦公場地使用租賃協(xié)議，房屋租賃協(xié)議，生產協(xié)作協(xié)議，生活服務協(xié)議，設備租賃協(xié)議等具有重大關聯(lián)交易的合同。）和在財務會計資料中進行披露（注：在財務會計資料中進行披露是指根據財政部頒布的《企業(yè)會計準則——關聯(lián)方關系及交易的披露》第九條的規(guī)定，在存在控制關系的情況下，關聯(lián)方如為企業(yè)時，不論他們之間有無交易，都應當在會計報表附注中披露如下事項：企業(yè)經濟性質或類型、名稱、法定代表人、注冊地、注冊資本及其變化、企業(yè)的主營業(yè)務、所持股份或權益及其變化。第十條規(guī)定，在企業(yè)與關聯(lián)方發(fā)生交易的情況下，企業(yè)應當在會計報表附注中披露關聯(lián)方關系的性質、交易類型及其交易要素，這些要素一般包括交易的金額或相應比例，未結算項目的金額或相應比例，定價政策（包括沒有金額或只有象征性金額的交易）。）兩種情況。

2.關聯(lián)交易必須由對此交易沒有利害關系的股東獨立投票通過

這一內容實際上是法律對“關聯(lián)股東”的限制性規(guī)定。中國證監(jiān)會1997年12月16日曾頒布《上市公司指引章程》（以下簡稱《章程》），其中第七十二條規(guī)定：“股東大會審議有關關聯(lián)交易事項時，關聯(lián)股東不應當參與投票表決，其所代表的有表決權的股份數(shù)不計入有效表決總數(shù)；股東大會決議的公告應當充分披露非關聯(lián)股東的表決情況。如有特殊情況關聯(lián)股東無法回避時，公司在征得有關部門同意后，可以按照正常程序進行表決，并在股東大會決議公告中作出詳細說明。”按照證監(jiān)會《關于發(fā)布<上市公司章程指引>的通知》的要求，上述規(guī)定必須載入上市公司章程。較之于香港證交所規(guī)定只有重大的關聯(lián)交易才必須由沒有利害關系的股東獨立投票通過的規(guī)定，我國法律在關聯(lián)交易方面對關聯(lián)股東的限制是非常嚴格的。然而必須指出的是，該《章程》所規(guī)定的內容是與《公司法》規(guī)定的一股一票制度相違背的，但卻符合國際上關于公司法對于小股東權益保護的立法趨勢（注：一股一票制度是一種股東權利的分配制度，其背后是資本多數(shù)原則，本質是對公司的大股東或控股股東有利，而又合法地剝奪了少數(shù)股東獲取機會的制度。因為在一股一票的制度下，由于控股股東在公司中所占的股份比例數(shù)比較多，意味著公司大股東可以任意利用控股權操縱公司的經營，甚至通過關聯(lián)交易轉移利潤，侵害中小股東的利益。）。這一制度的確立是對我國公司法股東權利分配制度的重要補充和發(fā)展，同時也意味著我國公司法需要進一步完善的迫切性。

在我國上市公司的實例中，尤其是在國有獨資公司作為獨家發(fā)起人設立股份公司并在境外發(fā)行并上市外資股的實例中，常常會發(fā)生關聯(lián)股東合法權益受到侵害的情況。國有企業(yè)作為控股股東受《章程》有關回避規(guī)定限制的情況比較明顯，在股東大會審議關聯(lián)交易事項時必須回避。關聯(lián)股東與上市公司之間發(fā)生的任何關聯(lián)交易事項，根據規(guī)定應由非關聯(lián)股東進行表決。而在上市公司的情況下，非關聯(lián)股東表現(xiàn)為持有公眾股的股東。由于公眾股股權比較分散，一些持股量較大的非關聯(lián)股東，就有可能掌握對關聯(lián)交易的決定權。在這種情況下，控股股東也可能會面臨該非關聯(lián)股東通過惡意收購公司股份，阻礙控股股東與上市公司之間進行合法關聯(lián)交易的風險。對這種情況的規(guī)范和預防，在我國現(xiàn)階段同樣沒有法律規(guī)定。實踐中，一些關聯(lián)股東為了維護自身的合法權益，會在章程中做出相應的規(guī)定，比如規(guī)定非關聯(lián)股東對關聯(lián)交易事項進行表決和做出決議必須符合一定條件等。同時，鑒于《章程》對關聯(lián)股東參與表決的特殊情況未作明確限制性規(guī)定，章程中也可借此對在哪些情況下關聯(lián)股東可按正常程序進行表決做出明確規(guī)定。

3.關聯(lián)董事應承擔相應的義務

《章程》第八十三條規(guī)定，當董事個人或者其所任職的其他企業(yè)直接或間接與公司已有的或者計劃中的合同、交易、安排有關聯(lián)關系時，即成為關聯(lián)董事。關聯(lián)董事須承擔以下義務：（1）不論有關事項是否在一般情況下需要董事會批準，均應當盡快向董事會披露其關聯(lián)關系的性質和程度；（2）不參與有關事項的表決。

實踐中，為了使關聯(lián)董事能夠履行上述義務，主要應該避免董事在上市公司及其關聯(lián)企業(yè)中兼職的情況發(fā)生。同時，控股股東與上市公司的高級管理人員原則上也不應雙重兼職，特別是兩者的總經理、財務負責人不能兼職。

以上限制性措施可以理解為是一些防患于未然的手段，但正如筆者反復強調的那樣，由于關聯(lián)交易的不可避免性，同樣也難免出現(xiàn)由于關聯(lián)交易的存在導致上市公司、小股東及債權人利益受損的情況發(fā)生。針對這種情況，一些國家在法律和實踐中相繼實行了若干司法救濟措施和原則，其中典型的有當上市公司利益受損時小股東可以采取的“股東派生訴訟”救濟措施（注：這一制度的基本含義是當公司的正當權益受到他人損害，特別是受到具有控制權的股東、母公司、董事和其他管理人員的侵害，而公司機關怠于追訴以實現(xiàn)其權利時，少數(shù)股東可以自己的名義為公司的利益對侵害人起訴，追究其法律責任。由于股東訴權派生于公司訴權，故稱為股東派生訴訟。）和當債權人的利益受損時所適用的“揭開公司面紗”原則（注：揭開公司面紗原則由英美判例法首先創(chuàng)設，意指法院在審理有關關聯(lián)企業(yè)的案件時，并不嚴格堅持有限責任原則，而是根據子公司是母公司的代理人，子公司是母公司的偽裝、工具或化身的理論，以及從事實等方面認為子公司已喪失其獨立法人資格，與母公司應為同一法律主體時，使母公司對子公司的債務直接承擔相應責任的做法。）。對于前一種救濟措施，目前各國法律的規(guī)定內容并不完全一致，但從我國法律的規(guī)定情況來看，學術界普遍的觀點認為公司法中有關對中小股東保護的內容比較薄弱，筆者也同意這一觀點。如《公司法》第一百一十一條規(guī)定：“股東大會、董事會的決議違反法律、行政法規(guī)，侵犯股東合法權益的，股東有權向人民法院提起要求停止該違法行為和侵害行為的訴訟。”此為我國公司法中關于“股東訴訟權”方面的規(guī)定，但仔細分析本條內容，就會發(fā)現(xiàn)，這一規(guī)定并不適用于關聯(lián)交易項下的受損害的中小股東權益的保護問題。原因在于，首先，股東訴訟權行使的前提必須是股東大會、董事會的決議違反法律和行政法規(guī)。但在關聯(lián)交易的情況下卻是：有些關聯(lián)交易無須股東大會或董事會通過決議，而是可以直接利用控股股東地位就可以達到目的；即使是采取決議的形式，但涉及關聯(lián)交易的決議可能并不違反法律或行政法規(guī)的規(guī)定。其次，股東合法權益受到侵害時，向人民法院提起的訴訟只能是停止違法行為和侵害行為的訴訟，從訴訟法的角度看實際是一種排除妨害的訴訟，卻并不涉及其法律責任。對于后一種原則，筆者認為傳統(tǒng)的公司法理論由于實行嚴格的有限責任制度，有時反而不利于保護債權人免受不公平關聯(lián)交易的損害。而“揭開公司面紗”原則恰可以彌補傳統(tǒng)公司法理論的弱處，因而值得我們借鑒使用。

第三篇：試論上市公司利潤操縱

陳華東

所謂利潤操縱，是指會計信息提供者借助于會計上的技術處理采用違規(guī)甚至違法的方式，人為有目的地對利潤進行虛減與虛增的行為。本文主要針對上市公司利潤虛增（或利潤高估）這一特殊行為進行分析，以探討上市公司利潤操縱的相關問題。

一、上市公司進行利潤操縱的方式與途徑

上市公司對財務報表包裝方式可謂“八仙過海，各顯神通”，其中有些是很明顯的，而有一些卻比較隱蔽。這些方式主要有以下幾種：

1、提前確認營業(yè)收入與推遲確認本期費用。例如有的房地產上市公司或上市公司控股的房地產業(yè)子公司在房產未出售的情況下就以售樓合同金額及其相應成本入帳。在成本費用處理上，上市公司通常利用待攤費用和遞延資產兩個科目進行調帳。有的公司對于已投入使用的固定資產掛靠“在建工程”科目下，推遲確認折舊費用。

2、潛虧掛帳。這種處理主要將待處理流動資產損溢、待處理固定資產損溢、長期無法收回的應收帳款、長期投資損失、重大或有負債及有關損失掛帳。

3、會計處理方法的變更。一些上市公司利用會計方法的可選擇性，選擇對自己有利的會計處理方法調節(jié)利潤。有的上市公司隨意改變折舊年限和折舊計算方法；對存貸計價在先進先出與后進先出間變動；對于長期投資在成本法與權益法間變動等。

4、關聯(lián)方交易調整利潤。從滬市1997年中報的364家公司披露關聯(lián)交易的統(tǒng)計資料來看，有225家披露了關聯(lián)交易，說明關聯(lián)交易是上市公司普遍存在的現(xiàn)象。不可否認關聯(lián)交易客觀存在的積極作用，但關聯(lián)交易又不同于單純的市場行為，存在通過地位上的不平等而產生交易上的不平等從而來迎合自己利益需要的可能。關聯(lián)方之間通常利用資產重組、費用轉嫁、轉移價格、虛構交易，以及改變投資核算方法等對上市公司進行利潤操縱。

5、在資產重組上做文章。1997年全國700多家上市公司中有近300家進行了不同形式和規(guī)模的資產重組。經過重組，一些公司業(yè)績發(fā)生巨大變化，但不少公司對一些重大問題采用了不恰當?shù)臅嬏幚矸椒ǎ绫緫捎觅徥鄯▍s采用權益合并法將購并日前的利潤合并起來；有的主要依靠資產重組取得一次性收益，從而使公司業(yè)績大幅飚升。在資產重組中上市公司可以利用股權轉讓、資產置換、對外購并、對外轉讓資產等方式為提升業(yè)績服務。

6、利用應收帳款虛增利潤。1997年凈資產收益率在10％與11％之間的213家上市公司中，應收帳款增加30％以上的有59家，增幅達100％以上的有28家；同年共有21家公司（含7家連續(xù)兩年虧損）實現(xiàn)了扭虧為盈，而這21家公司中應收帳款平均增幅55.32％，最大幅度達539.17％。上市公司利用應收帳款進行利潤操縱的主要方式有：大量采用賒銷業(yè)務；關聯(lián)公司間虛構交易業(yè)務并以應收帳款掛帳；不能收回的應收帳款繼續(xù)掛帳；不按規(guī)定比率提取壞帳準備。

7、利用地方政府規(guī)定調整利潤。據中國證券報，1998年獲得政府補貼收入的上市公司由1997年的225家上升到410家，補貼收入占利潤總額比重也由1997年的3.02％上升到1998年的6.76％。地方政府對農業(yè)產業(yè)化、高科技、基礎設施建設、環(huán)保等領域的公司給予財政、稅務、信貸等方面的扶持本無可厚非。但當上市公司瀕臨虧損、達不到配股條件或準備配股而需業(yè)績支撐時，地方政府通過財政補貼、所得稅減免等方式提供支持則明顯帶有利潤操縱跡象。

二、上市公司進行利潤操縱的原因 作為上市公司管理者未嘗不知虛夸利潤所帶來的稅負增加等不利影響，那么他們?yōu)楹胃拭岸愗撛黾雍捅蛔詴嫀煶鼍邘ПＡ粢庖娚踔练穸ㄒ庖姷膶徲媹蟾娴娘L險而采用諸多手段操縱利潤呢？筆者認為上市公司進行利潤操縱既有客觀原因，也有主觀原因，但首先是主觀原因所推動。這里試作分析。

1、上市前利益驅使。

（1）為取得上市資格而粉飾業(yè)績?！豆痉ā芬?guī)定股份有限公司向社會公眾發(fā)行的股票不得低于公司總股本的25％，在新股額度有限的情況下，大型國有企業(yè)只能將部分資產剝離出來折合發(fā)起人股。在發(fā)行新股前，將這部分資產虛擬為一個會計實體，并假設其已經存在了三個或三個以上的會計期間，然后從原有會計實體中剝離出一部分收入和費用，并據以確定虛擬會計實體在各期間的利潤。這種做法不僅有違會計主體和會計期間的基本假設，而且給公司上市前的財務包裝提供了許多機會。1997年新上市的公司其招股說明書披露的前三年凈資產收益率普遍在40％以上，個別公司個別凈資產收益率甚至高達100％以上，而同期全國國有企業(yè)的凈資產收益率平均卻不足7％。

（2）為提高發(fā)行價格，在盈利預測上作手腳。上市公司募集資金數(shù)額=發(fā)行價×發(fā)行額度，在發(fā)行額度有限的情況下，為盡可能多的募集資金，上市公司只能提高發(fā)行價格。盡管沒有明文規(guī)定但發(fā)行市盈率基本是個常量，要提高每股發(fā)行價格就只能在每股收益上作文章。1996年以前計算市盈率的公式是：市盈率一每股發(fā)行價格／發(fā)行新股預測的每股收益，1996年以前上市的公司多將盈利預測高估。此后證監(jiān)會對計算發(fā)行市盈率的方法作了修正：修正后的市盈率一每股發(fā)行價格／發(fā)行新股前三年平均每股收益，于是此后發(fā)行新股的公司多在歷史數(shù)據上作手腳。1996年上交所公布盈利預測的192家上市公司中，未實現(xiàn)盈利預測的占31％，未實現(xiàn)主營業(yè)務收入的竟占47％。

2、上市后的利益驅使。

（1）為避免連續(xù)三年虧損而被摘牌。《證券發(fā)行與交易暫行條例》規(guī)定，上市公司如果連續(xù)三年虧損，其股票將被停牌，限期不能扭虧為盈公司的股票將被終止上市。公司取得發(fā)行額度并獲得上市相當不易，若被摘牌，對上市公司而言意味著一種稀缺資源的白白浪費，所以上市公司寧愿在帳務處理上玩弄花招而被注冊會計師出具保留意見，也不愿意連續(xù)三年虧損被摘牌。值得一提的是1997年年報披露后，滬深兩市1995、1996兩年連續(xù)虧損的7家上市公司全部扭虧為盈，致使三年虧損將被摘牌的制度形同虛設。

（2）為達到配股資格線。配股資格線旨在保證在證券市場再融資的上市公司質量，使有限的資源流向績優(yōu)的上市公司。為提高業(yè)績，一些上市公司就采用多種手段對利潤進行操縱。從上市公司1997年報的凈資產收益率來看，有213家上市公司在10％和11％之間，占上市公司總數(shù)的27.5％，而9％到10％之間的卻只有21家（包括部分屬于只需達到9％的特殊行業(yè)）。這種不合理的分布本身就說明了上市公司為達到配股資格線進行做帳的普遍性。

（3）上市公司經營管理人員利益驅動。按照現(xiàn)代代理理論，股東和受托管理公司的經理人員之間存在代理關系。為確定經理人員的經營管理責任，股份有限公司都建立有將公司業(yè)績與經理人員酬金相掛鉤的“分紅機制”，經理人員從自身利益出發(fā)趨向于拉高利潤。

（4）提高股票價格的需要。證券市場是展現(xiàn)公司形象的重要舞臺，公司的盈利以及其他利好消息都有利于吸引投資者，提高股價，樹立良好形象，使公司在市場競爭中處于有利地位，同時操縱股價也便于內幕交易。因此經理人員往往求助于會計上的技術處理對業(yè)績進行粉飾以達到目的。

三、探討規(guī)范上市公司利潤操縱行為的途徑

就我國證券市場發(fā)展現(xiàn)狀而言，規(guī)范上市公司利潤操縱行為應從以下幾方面綜合考慮：

1、完善證券市場法制建設，在政策法規(guī)層面減少利潤操縱的可乘之機。1998年12月29日《證券法》的頒布標志著我國證券市場步入依法治市的嶄新階段。例如《證券法》對違法行為的處罰進行了量化，除了對法人和機構，還對直接行為人的處罰規(guī)定了具體的數(shù)量或金額范圍，具有較強的實用性與可操作性。

2、提高政府宏觀調控水平，著眼于總體規(guī)劃，逐步消除地方保護主義。在強調市場行為的同時加強監(jiān)管，對市場中相關主體和責任人的違規(guī)、違法行為嚴懲不貸，增加造假的機會成本與風險。

3、借鑒證券市場比較發(fā)達的國家經驗，加快具體會計準則的出臺，對上市公司會計信息的披露逐步規(guī)范。嚴格限制會計方法選擇的范圍和條件，增強會計處理方法的一致性。

4、加強對市場中介機構的約束力度。嘗試建立再審計制度，以加強對市場中介機構尤其是注冊會計師的約束，當然這一方法的操作成本較高，應該慎重從事。同時可以嘗試建立注冊會計師、券商、交易所和證監(jiān)會的多方合作機制，避免注冊會計師孤軍奮戰(zhàn)。

5、完善上市公司考核與評價體系。借鑒會計重要性原則，建立一套科學、規(guī)范的考核與評價體系，這一體系應該具有較強的綜合性和可操作性，克服原有單一指標體系的不足，以便對上市公司進行全方位、全過程的審查和評估。

6、完善內部審計制度。充分發(fā)揮監(jiān)事會和獨立董事的監(jiān)督作用，加強對上市公司內部監(jiān)管。

7、加強對企業(yè)家的素質培養(yǎng)，完善企業(yè)家的激勵機制，培養(yǎng)企業(yè)家的戰(zhàn)略眼光和全局意識。

8、加強證券市場的行業(yè)自律，不斷完善證券市場監(jiān)管體制。證券市場的健康發(fā)展應該走政府監(jiān)管與行業(yè)自律結合的道路?！蹲C券法》首次提出：“在國家對證券發(fā)行、交易活動實行集中統(tǒng)一監(jiān)督管理的前提下，依法設立證券業(yè)協(xié)會，實行自律性管理?！弊C券業(yè)協(xié)會的自律性管理可以幫助國家證券監(jiān)管部門克服因信息不對稱而存在的高額監(jiān)管成本和低效監(jiān)管力度問題，同時協(xié)會作為監(jiān)管部門與會員間的連接紐帶，便于雙方的溝通和交通，使證券市場由他律變?yōu)樽月伞?/p>

來源：《上海會計》2000年第7期

第四篇：上市公司關聯(lián)交易問題探討

上市公司關聯(lián)交易問題探討

摘要：在我國，上市公司之間存在著大量的關聯(lián)交易，關聯(lián)交易本質上來講對企業(yè)有著積極的作用，但由于我國的市場經濟還處在初級階段，許多的制度并不是很完善，由此導致許多上市公司之間利用關聯(lián)交易來進行違反規(guī)定的會計處理，并且這種情況經常發(fā)生。本文首先探討關聯(lián)方交易的正負面的作用機理，接著深入分析關聯(lián)方交易中存在的問題并提出相應的解決對策，對我國上市公司關聯(lián)方交易的規(guī)范，資本市場會計信息質量的提高有著很重要的參考價值。

關鍵詞：上市公司;作用機理;披露問題;關聯(lián)方交易

關聯(lián)方交易簡稱為關聯(lián)交易，主要指關聯(lián)方之間發(fā)生資源或者義務轉移的相關事項，且不管其是否收入價款。這從理論上來看是屬于中性經濟范疇，也就是說它不是單純的市場行為，也不是內幕交易。它的經濟學意義主要體現(xiàn)在：有利于將集團內部的市場資源充分利用，將交易成本相應的降低，提高公司資本的營運能力和營運效率。但在實際情況中，上市公司在與集團公司進行關聯(lián)交易時很容易成為調節(jié)利潤、避稅甚至個別部門個人謀利的手段。伴隨著我國資本市場的不斷發(fā)展，上市公司數(shù)量不斷增多，關聯(lián)交易成為我國資本市場活動中一種常見的現(xiàn)象，這不僅促進了我國上市公司的發(fā)展，同時也帶來了不少的負面影響。

任何事物都具有兩面性，關聯(lián)方交易是一把雙刃劍，用好了可以降低交易成本，提高公司的運營效率，使企業(yè)集團利益最大化。但如果用不好，就可能成為企業(yè)操縱利潤的工具，這將會損害投資者的利益。

一、關聯(lián)交易的作用機理分析

(1)關聯(lián)方交易的正面作用

1、有利于節(jié)約交易費用。新制度經濟學中認為交易費用是進行交易的雙方為了得到比較準確的市場信息，使得雙方的交易能夠在正常理想的狀態(tài)下進行而多付的成本，這其中包括相關信息的搜集、交易的談判、合作監(jiān)督等等在整個交易過程中需要付出的成本，再由于外部市場存在著不確定性，又進一步的增加了交易的費用。由于關聯(lián)方交易通常是在兩個比較了解的企業(yè)間進行的，雙方已經比較信任，因此之間的交易過程能夠比較有效的進行，之間的交易成本等等能夠有效的降低。使企業(yè)間的合作達到最優(yōu)。

2、有利于及時調整資產結構，提高公司的營運效率，獲取可觀的規(guī)模經濟效益。在企業(yè)集團的內部，各個企業(yè)之間是相互聯(lián)系的，他們之間存在著共同的利益紐帶，在日?？梢酝ㄟ^關聯(lián)交易來實現(xiàn)集團資源的優(yōu)化配置，與此同時，企業(yè)之間可以通過分工合作來實現(xiàn)單個企業(yè)難以實現(xiàn)的目標，為企業(yè)帶來整體的利益最大化，實現(xiàn)規(guī)模經濟。

3、有利于轉移經營風險，避開競爭以及競爭可能帶來的損失。在市場經濟的環(huán)境下，企業(yè)經營過程中是效益與風險并存的，任何因素比如環(huán)境、價格、市場等等都可能成為企業(yè)在經營過程中的風險因素。為了盡可能的將這些可能帶來損失的風險避免掉，關聯(lián)方的各個主體之間可以通過制定一些政策來將風險轉移。

(2)關聯(lián)交易負面影響

關聯(lián)方交易如果偏離市場中公平交易的原則，就很有可能成為侵害廣大投資者以及其他有關利益方以達到其特殊目的的手段。

1、關聯(lián)交易使上市公司失去“自主”能力。企業(yè)在發(fā)展的過程中需要保持競爭過程的獨立自主，在企業(yè)的各種經營活動當中，引入市場機制也是必要的。然而在目前的上市公司關聯(lián)交易中，企業(yè)過多的依靠關聯(lián)方，這樣就使得上市的企業(yè)競爭力不足，慢慢的失去競爭的意識。關聯(lián)交易可以加強上市公司和關聯(lián)方之間的聯(lián)系，但關聯(lián)方平時的經營情況可能對上市公司的經營和盈利起到很大的影響，使得上市公司難以獨立發(fā)展，難以在未來可持續(xù)的發(fā)展。

2、造成資源不良配置。會計信息的可靠性與否直接關系到信息使用者對企業(yè)經營的判斷和決策。如果有許多不正常的關聯(lián)方交易，那么資源就會在關聯(lián)方之間進行不正常的轉移，由此產生的會計信息都是不真實的。在這種情況下，投資者無法正常的對企業(yè)的經營情況作出合理的判斷，難以作出正確的決策，就會引發(fā)社會資源不能正確的配置，更甚者則出現(xiàn)“劣幣驅逐良幣”的現(xiàn)象。業(yè)績本來不錯的企業(yè)可能因為相對的不好而失去投資者。

3、容易損害中小股東利益。如果關聯(lián)交易不能正常合法進行，那么最容易受到傷害的便是企業(yè)的中小股東，控股股東為了自己的利益作出損害中小股東的行為。

4、造成國家的稅收流失。關聯(lián)方企業(yè)的各方假如所在的地區(qū)、行業(yè)、所有制形式不同的公司，那么他們使用的稅法和享受的一些稅收優(yōu)惠就不一樣，那么關聯(lián)方之間就很有可能把一些利潤轉移到稅收負擔比較小的企業(yè)上，這樣就變相的導致了國家稅收的流失。

5、關聯(lián)交易成為上市公司配合不法機構二級市場炒作的重要工具。由于我們國家證券市場發(fā)展比較晚，在監(jiān)管等方面仍然有許多需要慢慢改進的地方，一些法律上監(jiān)管的漏洞就容易被一些不法機構利用來獲取利益。在二級市場上，他們可能故意給投資者營造一些好的預期，配合著不法機構順利完成“出貨”，特別在我國二級市場經常有上市公司和關聯(lián)方各種形式的重組，給外界造成一種假象利好。

二、我國上市公司關聯(lián)交易產生的原因

(1)體制轉軌因素

我國現(xiàn)在大部分上市公司都是由最早的國企改制成的，原來的國有企業(yè)把它的好的資產單獨剝離出來上市，原有企業(yè)成為母公司，這樣的話，母公司與上市公司之間就必然有著關聯(lián)性，他們之間的交易很多時候都不是公允的。這是當初企業(yè)轉制時留下的問題，他們之間的關系是必然存在的，因此說體制轉軌因素是影響關聯(lián)交易的一個很重要因素。

(2)證券制度因素

我國的證券市場制度在剛開始時是審批制，證券的相關管理部門為了促進相關政策實施，把股票的發(fā)行規(guī)模分割給了各個政府部門，接著地方的政府為了促進本地的企業(yè)去上市而進行人為的操作，這就造成了上市公司的股本比較小，造成企業(yè)為了上市選擇“主體上市、原有企業(yè)作為母公司”的模式，這種模式又必然造成上市公司與原有企業(yè)之間存在關聯(lián)，使上市公司對母公司產生很大的依賴，因此上市公司為了保證能夠進行正常的經營不得不與關聯(lián)方進行關聯(lián)交易。

(3)法律監(jiān)管因素

在現(xiàn)階段，我國對關聯(lián)交易監(jiān)管的法律主要是集中在相關部委制定的會計準則以及有關行業(yè)的相關規(guī)定等，通過分析這一些的法律法規(guī)可以看出來相關的監(jiān)督的法律地位不是很高，很難對關聯(lián)交易的雙方以及不法機構構成震懾，與此同時，一些監(jiān)管規(guī)范也僅僅是規(guī)定關聯(lián)交易如何進行會計處理，對于其違反規(guī)定怎么處罰沒有明確的規(guī)定，這樣的監(jiān)管效果并不是十分理想。

三、規(guī)范上市公司關聯(lián)交易的對策

要防止不公平的關聯(lián)方交易就應完善對關聯(lián)方交易披露的規(guī)范。具體可從法律法規(guī)、關聯(lián)交易產生根源、注冊會計師和監(jiān)管部門以及公司的內部控制等幾個方面，來探討完善關聯(lián)方交易的對策。

(1)完善關聯(lián)方交易披露的法律法規(guī)制度

從我國證券市場的實際情況出發(fā)，在關聯(lián)方交易的信息披露方面，我國現(xiàn)行的會計準則可以做出以下一些改進①披露關聯(lián)企業(yè)之間的關聯(lián)方交易對各企業(yè)的當期業(yè)績及財務狀況的影響。在關聯(lián)方交易過程中，其各種業(yè)務往來對于企業(yè)的經營業(yè)績和財務狀況都可能產生一定影響，因此應當對這些影響予以披露，給投資者提供全面有效的會計信息。②制定關聯(lián)方交易的定價政策及定價方法。定價政策是關聯(lián)方交易信息披露中的關鍵部分，是投資者判斷關聯(lián)交易是正當?shù)倪€是非正當?shù)闹匾疽罁瑧斣跍蕜t中規(guī)定定價政策的披露規(guī)定，保證投資者對于定價政策的知情權。

(2)減少關聯(lián)企業(yè)關系

企業(yè)在進行改組上市的過程當中，盡可能的規(guī)范消除上市公司與母公司之間天然的關聯(lián)關系，使得上市公司能夠獨立自主，不再受母公司的控制而難以獨立。

(3)發(fā)揮注冊會計師審計的作用

重大關聯(lián)方關系及交易是指對企業(yè)的財務管理和經營業(yè)績等方面產生重大影響的關聯(lián)方關系和交易，由于其對企業(yè)相關股東的權益可能造成重要影響，因此必須加強其審計和監(jiān)督力度，充分發(fā)揮注冊會計師的職能作用。

(4)加強對關聯(lián)方交易信息披露的監(jiān)管

加強對關聯(lián)方交易信息披露的監(jiān)管也是規(guī)范關聯(lián)方交易披露的一個重要方面。在證監(jiān)會監(jiān)管與交易所監(jiān)管之間，總體上應堅持兩者并重的原則。

1、加強證監(jiān)會對關聯(lián)方交易披露的監(jiān)管。首先，證監(jiān)會可以制訂一系列關于關聯(lián)交易的信息披露有關的內容準則等，強調其披露的信息易于投資者理解。其次，加大對上市公司關聯(lián)交易披露的監(jiān)督，可以考慮建立一些專門的針對此的監(jiān)督制度部門，專查違規(guī)的關聯(lián)方交易。

2、進一步發(fā)揮交易所對關聯(lián)方交易披露的監(jiān)督作用。在現(xiàn)階段，我國的證券法客觀上以及賦予了交易所監(jiān)管權、規(guī)則制定權等權利，但由于其權利有限，對一些違規(guī)的關聯(lián)方頂多只能進行公開披露譴責，與巨大的利益相對比，處罰顯得太清，不能起到震懾的作用。加大交易所的權利，給予其加大處罰的權利，才能更好的進行監(jiān)管。

(5)完善上市公司內部控制

一方面，要不斷完善各種內部控制制度，并加強執(zhí)行力度，是財務得到規(guī)范，另一方面，要加強上市公司監(jiān)事的財務監(jiān)察權，督促上市公司聘任獨立的第三方監(jiān)事，同時加強財務專業(yè)人員的數(shù)量，設置獨立董事制度。為了避免上市公司利用關聯(lián)方關系進行內幕交易，應對上市公司治理結構進行合理化設計，如在董事會中設置中小股東代表，監(jiān)督大股東企業(yè)行為;完善上市公司獨立董事制度，提高獨立董事的獨立性，保護中小投資者利益。

此外，要全方位進行道德建設和誠信教育。在市場經濟條件下強調道德建設和誠信教育尤為重要，當巨大的經濟利益與嚴肅的道德規(guī)范相碰撞時，潛移默化的誠信教育能使道德發(fā)揮效能?？梢酝ㄟ^對上市公司的高管人員、會計人員和注冊會計師進行誠信教育，同時，使市場各參與者都弘揚誠信為本，操守為重的道德風范，才能使制度、規(guī)范得以落到實處，才能防范不規(guī)范的關聯(lián)交易行為發(fā)生。

四、結束語

關聯(lián)方交易是一把雙刃劍，一方面關聯(lián)方交易是實現(xiàn)資源優(yōu)化配置的一種好方法;另一方面，關聯(lián)方交易如果不能被正當?shù)氖褂?，則會帶來很大的負面影響，因此，必須對其披露問題進行嚴格規(guī)范，促使其為我國經濟發(fā)展做出更加重要貢獻。我們可以借鑒國外關聯(lián)方交易方面的準則，然后結合中國的具體國情，使關聯(lián)方交易真正發(fā)揮其公允的一面，為市場經濟的快速發(fā)展做出貢獻。

>參考文獻：

[1]陳耿.國外規(guī)制關聯(lián)交易對我國的啟示[J].經濟縱橫，2007(16).[2]鄭文華.關聯(lián)方交易存在的問題及治理策略[J].商業(yè)會計，2008(2).[3]鐘亞華.關聯(lián)方交易的審計[J].中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計，2007(6).[4]王華.財務會計研究前沿機械工業(yè)出版社，2008(10)：223-227.[5]管強.關聯(lián)交易內幕[M].中華工業(yè)聯(lián)合出版社，2003.[6]李明輝.試論關聯(lián)交易的公司法規(guī)制[J].證券市場導報，2002(10).[7]王文昊.規(guī)范上市公司關聯(lián)交易的思考[J].現(xiàn)代商業(yè)，2013，(9).[8]王爽.淺析我國上市公司關聯(lián)交易現(xiàn)狀[J].財經界，2012，(12).[9]胡瑾.上市公司關聯(lián)交易規(guī)范分析[J].現(xiàn)代商業(yè)，2012，(11).[10]公新華.淺析上市公司關聯(lián)交易問題[J].經濟生活文摘(下半月)，2012，(5).[11]楊夢梅.我國上市公司關聯(lián)交易存在問題的原因分析[J].西江月，2012，(15).[12]付立同.我國上市公司關聯(lián)交易存在的問題探析[J].商業(yè)經濟，2013，(6).

第五篇：上市公司關聯(lián)交易及其監(jiān)管

上市公司關聯(lián)交易是指上市公司與其關聯(lián)方之間相互轉移資源或義務的一種商業(yè)交易行為。由于其普遍存在并具有與一般商業(yè)交易不同的特殊性，因而成為證券市場監(jiān)管工作的一個重點和難點。我國上市公司的關聯(lián)交易現(xiàn)象極為普遍，根據深圳證券交易所上市公司報告統(tǒng)計結果，2002年上市公司關聯(lián)交易總金額達2544.92億元，在510家上市公司中，有412家公司發(fā)生關聯(lián)交易，占上市公司總數(shù)的80.78%，關聯(lián)交易金額占主營業(yè)務收入的比例為44.36%.一、關聯(lián)交易的必然性：體制因素透視

理性地看，當今我國資本市場中關聯(lián)交易的存在既有經濟因素的影響，更有體制因素的制約和驅使。其中，經濟因素是導致上市公司存在關聯(lián)交易的普遍原因，諸如規(guī)避稅負，轉移利潤或支付；取得控制權，形成市場壟斷；分散或承擔投資風險等。但就體制因素而言，我國上市公司的關聯(lián)交易則有其存在的特殊性和必然性。

首先，我國絕大部分上市公司都是由國有企業(yè)改制而來，即在既有的國有企業(yè)集團中“改制”出子公司上市，其結果表現(xiàn)為絕大多數(shù)上市公司都有一個投資關系明確的母公司，并且兄弟姐妹公司眾因而先天就帶有關聯(lián)性。其次，由于受上市額度的限制和《公司法》對公司股票上市財務標準的嚴格要求，公司上市之前均需要進行一系列的資產剝離、重組和包裝，最后將核心企業(yè)或核心資產拿來上市，更有甚者將一個車間或某套裝置拿來上市。這樣的上市公司，原材料采購和產品銷售兩頭在外，不能獨立面對市場，就像一個不能獨立于父母的孩子一樣，衣食生活完全依賴于父母。這種公司與其母公司及兄弟姐妹公司之間存在著不可分割的聯(lián)系，關聯(lián)交易因而也就不可避免。

再次，我國的上市公司規(guī)模普遍較小，在激烈的市場競爭中，尤其是要應對加入WTO后的巨大沖擊，公司必然要通過投資、收購和兼并來實現(xiàn)規(guī)模擴張，向集團公司和跨國公司的方向發(fā)展，以期增強市場競爭的能力，而關聯(lián)性的并購重組則是我國資本市場上實現(xiàn)低成本擴張的一條捷徑。此外，公司股票上市實行審批制也是導致我國上市公司關聯(lián)交易頻繁的另一體制方面的原因。

從我國證券市場發(fā)展的歷史看，我國上市公司關聯(lián)交易行為大部分是由體制方面的因素引起的，具體表現(xiàn)為三種較為典型和突出的情況。

第一，資金往來型關聯(lián)交易。公司上市后，一方面募股資金被大股東非法占用，另一方面大股東向上市公司支付一定數(shù)額的資金占用費，以及日后的還債或以資產抵債（包括用商標、品牌等無形資產抵債），從而導致大股東與上市公司之間產生大量的多重的關聯(lián)交易。如“三九醫(yī)藥”、“ST猴王”等均屬此類。據深圳證券交易所統(tǒng)計結果顯示，2002年有118家上市公司控股股東發(fā)生占用上市公司資金行為，占上市公司總數(shù)的1／4；占用資金共計103.5億元，占這些上市公司凈資產總額的 11.12%（費加航，2003）。大股東占用上市公司資金的方式多種多樣，包括無償占用、往來款拖欠、從上市公司借款、上市公司為大股東的借款提供擔保等，并且方式還在不斷創(chuàng)新。

第二，資產重組型關聯(lián)交易。上市公司關聯(lián)資產重組又進一步表現(xiàn)為三種類型：（1）公司上市后，經營出現(xiàn)困難，經濟效益持續(xù)滑坡，大股東為了保住上市公司股票不被ST或者PT，避免摘牌下市，而與上市公司實施大規(guī)模的關聯(lián)性資產重組。（2）上市公司為了保持在行業(yè)的龍頭地位，或為了迅速調整公司的產業(yè)結構和資本結構，快速提升公司的市場占有率和市場競爭力，使公司朝著更有利的方向發(fā)展，往往依靠大股東的實力，與其實施大規(guī)模的資產重組和關聯(lián)性資本運作。（3）為了避免與母公司及兄弟公司開展同業(yè)競爭，而與母公司及兄弟公司進行關聯(lián)性資產重組。

第三，母子依賴型關聯(lián)交易。子公司上市后，與母公司存在原材料采購、產品銷售、生活福利設施的享用等方面的持續(xù)性關聯(lián)交易；或者子公司上市后，為了盡快實現(xiàn)與母公司在人員、資產和財務方面的“三分開”，進而實施的收購大股東的原材料生產和采購系統(tǒng)、產品銷售系統(tǒng)以及辦公、福利設施等關聯(lián)性交易。

二、關聯(lián)交易的利弊分析：弊大于利

關聯(lián)交易是一種有別于一般市場交易的交易行為，其特殊性在于交易主體之間存在某種程度的甚至是相當復雜的特殊關系，也就是關聯(lián)方關系。正是上述關聯(lián)方之間的交易，由于有可能存在某種特殊的利益關系而使得交易失去公允性，進而與建立在公允基礎上的一般的市場交易行為區(qū)別開來。

誠然，關聯(lián)交易本身具有兩面性，有其規(guī)范性和合法性的一面，也有其不規(guī)范和危害性的一面。但是，正是這種兩面性，使得關聯(lián)交易往往為企業(yè)占用資金、規(guī)避稅負、轉移利潤或支付、取得公司控制權、形成市場壟斷、分散或承擔投資風險等提供了在市場外衣掩護。

首先，關聯(lián)交易有可能損害非關聯(lián)股東和債權人的利益。舉例來看，若甲企業(yè)控制乙股份有限公司5土%的股份，則甲企業(yè)與乙公司之間的交易屬于關聯(lián)交易。而當兩者之間發(fā)生交易時，作為大股東的甲企業(yè)很可能會從其自身的利益出發(fā)而使得交易失去公允性，因為在乙公司的收益中，甲企業(yè)只占51%的份額。這樣，對乙公司來講，這是一筆不利的交易，少數(shù)股權股東和債權人將因此而受到損失。另一個典型的例子是，若丙為丁公司的行政總裁，而丁公司是由100名分別持有1%股份的人擁有，由于股權分散，股東不屑于公司的控制權，丁公司實際上由丙控制，即通常所說的內部人控制，這時，盡管丙并不擁有丁公司的股份，但是，丙與丁公司之間的交易仍然屬于關聯(lián)交易。因為在這種情況下，丙與丁公司做的任何交易都會令丁公司的股東和債權人處于更大的危險之中，原因是丙在丁公司中即使有利益也只會占極小的份額。

其次，關聯(lián)交易也可能會進一步對證券市場構成嚴重危害。在證券市場中，由于關聯(lián)交易的存在，從而大大增加了內幕交易的機會和市場操縱的手段；關聯(lián)交易還可能會粉飾公司的財務報表，掩蓋投資風險，進而影響投資者對公司前景的判斷和投資決策。我們知道，證券市場的投資者是證券市場的基礎，但是，如果證券市場成為少數(shù)人利用關聯(lián)交易攫取利潤、套取資金的游戲場所，那么，投資者將會對市場喪失信心，最終會遠離市場。

當然，盡管證券市場中的關聯(lián)交易存在諸多弊端和危害性，但是規(guī)范的關聯(lián)交易還是應受到法律的保護，沒有哪個國家的現(xiàn)行法律規(guī)定不允許進行關聯(lián)交易。紐約股票交易所在20世紀50年代曾采取了禁止一切關聯(lián)交易的做法，但最終還是放棄了這一禁令并重新修訂了交易規(guī)則。交易是買賣雙方一種自愿的市場行為，不論交易主體之間是否具有關聯(lián)關系，只要交易主體具有法定的資格，交易標的符合法律的規(guī)定，交易過程遵循法定的程序，交易就應該受到法律的保護。正當、合法的關聯(lián)交易通常應具備下列幾個要素：（1）交易必須是自愿的，只有自愿才能有公平交易的基礎；（2）交易的價格必須是市場價格或比照市場價格為基礎制定的；（3）交易的條件必須公平合理，不僅參與交易的雙方愿意接受，而且應該給予其他市場參與者同樣的交易機會；（4）交易的動機非出于不良目的如操縱市場、轉移價格或財產、粉飾報表、逃避稅收、騙取信用等；（5）交易的后果不能損害公司及非關聯(lián)方的利益。

三、關聯(lián)交易的監(jiān)管：以立法和政府管制為主導

（一）實施嚴格的實質性限制

所謂實質性限制，就是通過制定法律法規(guī)，明確規(guī)定禁止上市公司與其關聯(lián)方（包括關聯(lián)公司和關聯(lián)人士）進行的某些類型的交易，或有條件地從事某些類型的交易。實質性限制主要包括兩方面的內容：一是禁止某些關聯(lián)交易業(yè)務的發(fā)生或有條件地從事某些關聯(lián)交易業(yè)務，即對業(yè)務本身作出限制；二是規(guī)定董事、監(jiān)事和高級管理人員的誠信義務，即公司董事、監(jiān)事和高級管理人員作為受托人應遵守的對公司的忠誠義務和注意義務，從而達到限制其進行某些有損公司利益和公司其他參與者利益的交易行為的目的。目前，我國對上市公司關聯(lián)交易的實質性限制是從法律、法規(guī)、規(guī)則等不同層次上予以規(guī)范的，其中，《公司法》第60條、《上市公司章程指引》第21條、深圳證券交易所《股票上市規(guī)則》第7條等均從不同的層面對上市公司關聯(lián)交易作出了限制性的規(guī)定。

應當看到，實質性限制在我國上市公司監(jiān)管中確實起到了對已經明確了的關聯(lián)交易進行合法性程序確認和限制的作用，并在一定程度上保護了關聯(lián)交易中非關聯(lián)各方的正當利益。但是，關聯(lián)方關系的發(fā)展和變化、有關法規(guī)規(guī)定的模糊性，以及證券市場中個人信用的缺乏等，都給我國上市公司關聯(lián)交易監(jiān)管的立法工作帶來了嚴峻的挑戰(zhàn)。

（二）稅法調整和特別會計處理

在關聯(lián)交易中，交易價格的確定是關鍵要素，它是衡量關聯(lián)交易是否公平合理的主要判別標準。一般認為，如果關聯(lián)交易的交易價格與市場同類同種商品或服務的交易價格存在偏差，則該種交易即可被認定為非常規(guī)交易（non-arm?s length transaction）。對于公司的非常規(guī)交易很多國家都通過稅收立法來予以調整，如美國的事前訂價協(xié)議（advancepricing agreements，APAS）和美國國內稅法第482條的規(guī)定即是如此。所謂事前訂價協(xié)議，是美國稅務局與納稅人對關聯(lián)交易的價格事先通過協(xié)議加以確定，通常由納稅義務人提供有關資料設定一個交易價格，并為稅務當局所接受，以此作為其認可的常規(guī)交易的價格標準，關聯(lián)交易的價格超過其認可價格的部分則要進行納稅調整。美國國內稅法第482條規(guī)定，對于關聯(lián)企業(yè)間的交易，財政部長或其授權人（稅務局）為防止其逃稅或反映其正確所得，可就其有關的收入和費用進行調整。

我國稅法對關聯(lián)企業(yè)之間的交易亦有特別的規(guī)定。《中華人民共和國稅收征收管理法》第36條規(guī)定，企業(yè)或者外國企業(yè)在中國境內設立的從事生產經營的機構、場所與其關聯(lián)企業(yè)之間的業(yè)務往來，應當按照獨立企業(yè)之間的業(yè)務往來收取或者支付價款、費用；不按照獨立企業(yè)之間的業(yè)務往來收取或者支付價款、費用而減少其應納稅的收入或者所得額的，稅務機關有權進行合理調整。

稅法調整的主要目的是防止關聯(lián)企業(yè)在進行關聯(lián)交易時逃避稅收，損害國家的利益，同時，稅法調整還有利于保護上市公司及其非關聯(lián)方的利益。目前，我國對上市公司關聯(lián)交易的監(jiān)管法規(guī)有相當一部分都來源于稅法條款，如關聯(lián)方關系的界定、交易價格的認定等，監(jiān)管當局和投資者可以通過稅法的有關規(guī)定來了解上市公司關聯(lián)交易的信息，并對其作出是否公平合理的判斷。

對非常規(guī)交易的另一種監(jiān)管思路是實行特別會計處理。所謂特別會計處理，是指上市公司和關聯(lián)方之間的交易，如果沒有確鑿證據表明交易價格是公允的，那么，對顯失公允的交易價格部分一律不得確認為當期的利潤，而應作為資本公積處理，以杜絕上市公司利用關聯(lián)交易虛增利潤的情況。其中，需要特別處理的關聯(lián)交易除正常的商品交易外，還包括其他商品和資產的出售、應收債權的轉移以及關聯(lián)方之間承擔債務和費用、委托經營和資金占用等方面的內容。很顯然，如果說稅法調整是站在國家的立場，以防止上市公司利用關聯(lián)交易少計利潤、逃避稅收為目標的監(jiān)管，那么，特別會計處理則是站在投資者的立場，以防止上市公司利用關聯(lián)交易多計利潤、粉飾盈余為目標的監(jiān)管。

（三）充分和嚴格的信息披露

關聯(lián)交易的披露一直是證券市場信息披露制度建設的重點內容，在實行強制性信息披露制度的模式下，法律法規(guī)對關聯(lián)方關系及交易的披露應該作出詳細的規(guī)定。目前，我國已經頒布的涉及關聯(lián)交易信息披露的法規(guī)有《企業(yè)會計準則——關聯(lián)方關系及其交易的披露》、《公開發(fā)行證券公司信息披露內容與格式準則》、《股票上市規(guī)則》、《公司章程指引》等，這些規(guī)范對如何界定關聯(lián)方關系、關聯(lián)交易的披露內容、格式和方式等都作了明確的規(guī)定。

但是，從我國證券市場現(xiàn)實情況看，上市公司關聯(lián)交易披露還存在嚴重的問題。深圳證券交易所在2002年上市公司報告事后審查中發(fā)現(xiàn)，不少公司在關聯(lián)方關系、交易形式、定價原則等方面常常出現(xiàn)不披露、少披露、披露不完整問題；對關聯(lián)交易的必要性、關聯(lián)交易對公司的影口向等問題幾乎難見分析；只披露與大股東的交易，遺漏與大股東的子公司的交易；只披露銷售、采購事項，不披露資金占用、合作投資、資產租賃事項；掩蓋上市公司采購與銷售兩頭嚴重依賴集團、全體股東公共資產被大股東無償占用的經濟實質；等等。

值得注意的是，隨著信息技術的飛速發(fā)展，上市公司信息包括關聯(lián)交易信息的網上披露已成為趨勢。根據有關規(guī)定，上市公司定期報告的全文、重大關聯(lián)性資產重組的公告及有關財務顧問報告、法律意見書及資產評估報告等必須在指定的國際互聯(lián)網站公布。上市公司網上信息披露打破了指定報刊信息披露的版面限制和出版時間的限制，使披露的信息更加詳細、全面、充分和快速，將有助于投資者及時迅速地掌握公司的相關信息包括重大的關聯(lián)交易信息，以便作出正確的投資判斷。

（四）重視獨立董事的意見

獨立董事起源于20世紀40年代美國的外部董事（outsidedirector）或非執(zhí)行董事（non-executive director），當時的主要目的是防止內部董事與經理人員相勾結形成“內部人控制”而損害其他股東權益，主要職責是增強董事會決策的獨立性，保證公司與關聯(lián)方的交易能按照獨立企業(yè)之間的公平交易進行。真正的獨立董事制度是在20世紀60年代后逐漸形成的，并于80年代以后在美英等國盛行開來。20世紀80年代，國際上幾家知名大型公司相繼倒閉的事例，說明盡管增加了外部董事的數(shù)量和強化了公司外部董事的職責，其公司治理結構仍然存在明顯缺陷。股東主義至上的公司治理理念與公司治理結構，與股東所承擔的實際風險并不相符；股東的自利思想和負有限責任的公司制度，使股東及其股東主導的公司董事會有可能漠視公司其他參與者的利益。科學和完善的公司治理結構應有非股東的代表出任公司董事會董事，這樣既能保護廣大中小股東利益，又能保護公司其他投資者利益，確保公司股東和經理人員能履行相應的社會責任，制止董事和經理人員的不正當關聯(lián)交易行為。至此，真正意義上的獨立董事才應運而生。

我國上市公司大多數(shù)是由國有企業(yè)改制而來，由于管理體制等各方面的原因，歷來存在著非常嚴重的企業(yè)“內部人控制”現(xiàn)象。“內部人控制”的結果，導致管理層獨攬大權，董事會形同虛設，公司的權力結構嚴重失衡，關聯(lián)交易盛行，侵犯中小股東和其他投資者利益的行為時有發(fā)生。因此，在我國上市公司的董事會中引入獨立董事制度，就關聯(lián)交易行為發(fā)表其獨立意見，對打破董事會由“內部人”控制的局面，防范不正當?shù)年P聯(lián)交易，是十分必要和具有現(xiàn)實意義的。中國證監(jiān)會發(fā)布的《關于在上市公司建立獨立董事制度的指導意見》第5條規(guī)定：獨立董事除應當具有公司法和其他相關法律、法規(guī)賦予董事的職權外，上市公司還應當賦予其以下特別職權：重大關聯(lián)交易應由獨立董事認可后，提交董事會討論；獨立董事作出判斷前，可以聘請中介機構出具獨立財務顧問報告，作為其判斷的依據。滬深交易所的《股票上市規(guī)則》也規(guī)定，上市公司擬與其關聯(lián)人達成的關聯(lián)交易總額超過 3 000萬元或高于上市公司最近經審計凈資產5%以上的，上市公司董事會應當聘請獨立財務顧問就該關聯(lián)交易對全體股東是否公平、合理發(fā)表意見，并說明理由、主要假設及考慮因素。無疑，上述規(guī)定的出臺，對加強上市公司關聯(lián)交易的監(jiān)管起到了積極的推動作用。

但也應該看到，我國上市公司實行獨立董事制度還剛起步，充分發(fā)揮獨立董事作用的社會、經濟、法律環(huán)境還不夠成熟，主要表現(xiàn)在：人力資本市場尚沒有完全建立，人力資源的價值難以充分體現(xiàn)，使得獨立董事制度缺乏激勵的基礎；個人信用制度也沒有完全建立起來，獨立董事所作出的決策很容易失去信用保證；上市公司股權結構中三分之二的股份不流通并且股權過于集中，使占絕對控股的大股東與中小股東并沒有處在同一個利益平臺上，獨特的股權結構制約了獨立董事發(fā)言的機會和權力；專家學者型的獨立董事一方面事務纏身，另一方面缺乏現(xiàn)代公司經營管理的實際經驗，“獨立”意見的權威性受到質疑；等等。

（五）建立股東派生訴訟制度

當大股東或董事、高級管理人員利用關聯(lián)交易侵犯了公司和其他非關聯(lián)股東的利益時，一種有效地維護其權益的辦法就是提起股東派生訴訟。所謂股東派生訴訟制度，是指當公司利益受到損害并進而損害到公司股東和其他參與者利益，而應該代表公司行使訴權的公司機關拒絕或怠于行使訴訟權利時，公司股東可以代表公司向法院提起訴訟的法律制度。它起源于英美國家，開始只針對公司董事會的不當行為，后來適用范圍逐漸擴大到所有對公司施加了損害的主體，包括高級管理人員、監(jiān)事會和公司外部的人員與機構等。只要公司不愿或怠于向這些施害者提起訴訟，股東都有代表公司進行訴訟的權利。

股東派生訴訟制度的目的是建立一種機制，為公司股東尤其是為中小股東主持正義，禁止公司董事、高級管理人員、大股東及其關聯(lián)人員濫用公司權利，其中最為重要的是禁止董事、監(jiān)事和高級管理人員利用關聯(lián)交易損害公司及非關聯(lián)投資者的利益，同時也是監(jiān)督上述各方履行誠信義務的一種有效手段。目前，我國的法律制度中只有直接訴訟的規(guī)定，還沒有股東派生訴訟的規(guī)定。這就意味著，當大股東、董事或高級管理人員利用關聯(lián)交易侵占公司財產等侵權事件發(fā)生時，現(xiàn)有的法律和訴訟制度對中小股東或非關聯(lián)投資者的保護是明顯滯后的。在目前我國的法律環(huán)境下，關聯(lián)交易在多數(shù)情況下是不會明顯違反法律的，但對非關聯(lián)投資者顯失公正的交易，即使能成功立案，往往也會因為沒有適用的條款而使得非關聯(lián)方難以獲得勝訴。

鑒于以上情況，我們認為當前我國迫切需要建立起適合我國國情的股東派生訴訟制度，并以此作為加強關聯(lián)交易監(jiān)管的又一重要手段。在構建我國股東派生訴訟法律制度時，應充分結合我國上市公司的特殊情況，例如，應充分考慮我國上市公司股權結構的特點和證券市場投資者的特點，如機構投資者相對較少、散戶居多、機構投資者大多持有非流通股等，為確保訴訟的代表性，法律可規(guī)定原告股東的持股比例應不低于一個特定的比例（如不低于1%）；應考慮將控股股東、董事、監(jiān)事、經理及其他高級管理人員一同列人被告行列，以最大限度地維護公司、少數(shù)股東和其他投資者的利益。

參考文獻

[1]財政部。企業(yè)會計準則一關聯(lián)方關系及其交易的披露[Z].1997.[2]費加航。2002年深市上市公司關聯(lián)交易狀況分析[J].證券市場導報，2003，（7）。

[3]國際會計準則委員會。國際會計準則2002[M].北京： 中國財政經濟出版社，2003.[4]胡果威。美國公司法[M].北京：法律出版社，1999.[5]深滬證券交易所。股票上市規(guī)則[Z].2002.[6]施天濤。關聯(lián)企業(yè)法律問題研究[M].北京：法律出版社，1998.[7]徐經長。證券市場會計監(jiān)管研究[M].北京：中國人民大學出版社，2002.