第一篇：可口可樂收購匯源案調(diào)研報(bào)告

可口可樂收購匯源案

調(diào)研報(bào)告

一、事件背景資料

（1）匯源簡介

北京匯源飲料食品集團(tuán)有限公司于1992年創(chuàng)立于山東省，1994年將總部遷至北京市順義區(qū)，1998年開始向全國發(fā)展。近12年來，在全國各地建立了24處現(xiàn)代化工廠,形成了220多萬噸年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力。建立了270個(gè)銷售公司和500多個(gè)中心專賣店，形成了覆蓋全國的營銷網(wǎng)絡(luò)。擁有49億元總資產(chǎn)和萬名從業(yè)人員。主要生產(chǎn)水果原漿、濃縮汁、果汁、蔬菜汁、果蔬汁飲料、含乳飲料、茶飲料、嬰兒食品等，累計(jì)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售了400多個(gè)品種的產(chǎn)品。水果原漿、濃縮汁出口德國、瑞士、俄國、日本、韓國、美國等十幾個(gè)國家和地區(qū)，累計(jì)創(chuàng)匯一億多美元。2003年實(shí)現(xiàn)銷售收入29億元,利稅5.7億元,累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入96億元,繳納稅金8億多元，扶持贊助社會(huì)公益事業(yè)投放現(xiàn)金、物資折合4000多萬元。

“匯源”商標(biāo)被認(rèn)定為中國“馳名商標(biāo)”。匯源產(chǎn)品被認(rèn)定為“安全飲品”、“中國消費(fèi)者放心購物質(zhì)量可信產(chǎn)品”、“中國農(nóng)產(chǎn)品市場暢銷品牌”。匯源集團(tuán)公司被授予“農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點(diǎn)龍頭企業(yè)”、五連貫“中國飲料工業(yè)10強(qiáng)”、2003年度“中國農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)50強(qiáng)”、“中國食品工業(yè)(飲料制造業(yè))100強(qiáng)企業(yè)”、“全國食品安全示范單位”、“全國輕工業(yè)質(zhì)量效益型先進(jìn)企業(yè)”、“中國成長企業(yè)100強(qiáng)”、“中國最具革新力企業(yè)”等稱號(hào)，榮獲“全國五一勞動(dòng)獎(jiǎng)狀”。

（2）可口可樂簡介

1886年美國人約翰·彭伯頓發(fā)明了可口可樂。至今“可口可樂"商標(biāo)是世界上最為人熟知的商標(biāo)，并在全世界近兩百個(gè)國家和地區(qū)銷售。

可口可樂公司在中國的合資伙伴是中國輕工業(yè)總會(huì)及其聯(lián)系機(jī)構(gòu)、中國糧油進(jìn)出口公司、中國國際投資公司、嘉里集團(tuán)和太古公司，共同建立了二十七家裝瓶廠，可口可樂中國至今已在中國投資達(dá)11億美元，員工15000人。可口可樂已連續(xù)七年被評(píng)為中國市場最受歡迎

/ 6 的飲料。而雪碧亦是最受歡迎的檸檬型飲料。

可口可樂系列產(chǎn)品有：可口可樂、健怡可口可樂、芬達(dá)、雪碧、陽光、醒目、天與地、津美等。特別是在1996年推出首次為中國市場研制的果汁飲料“天與地”后，接著又成功推出礦泉水和茶產(chǎn)品。亦于1997年8月推出果味的碳酸飲料品牌“醒目”?？煽诳蓸废到y(tǒng)十分關(guān)注社會(huì)效益。作為良好的企業(yè)公民，可口可樂全國各地裝瓶廠與各地有關(guān)部門合作，積極支持和幫助教育、體育事業(yè)的發(fā)展，回饋本地社區(qū)及做出貢獻(xiàn)。

二、并購歷程

從2008年9月到2009年的3月，僅僅歷經(jīng)6個(gè)多月的時(shí)間可口可樂收購匯源的這樁并購案便落下帷幕，18日，中國商務(wù)部正式宣布，根據(jù)中國反壟斷法禁止可口可樂收購匯源

我們現(xiàn)在再來回顧可口可樂收購匯源這項(xiàng)并購案的整個(gè)歷程：

2008年9月3日,可口可樂公司宣布,計(jì)劃以每股12.2港元,收購中國匯源果汁集團(tuán)有限公司全部已發(fā)行股本,總收購價(jià)達(dá)179.2億港元。受此消息刺激,匯源股價(jià)當(dāng)日復(fù)牌后股價(jià)飆升,收盤報(bào)10.94港元?jiǎng)派?.64倍,成交24.8億港元名列港股成交榜首。

2008年9月4日,國內(nèi)某網(wǎng)站調(diào)查顯示,在參與投票的網(wǎng)民中,反對可口可樂收購匯源果汁的比例高達(dá)79.8%。

2008年9月5日,有媒體報(bào)道稱,國內(nèi)幾家果汁企業(yè)呼吁把匯源品牌公開拍賣。2008年11月3日,匯源發(fā)布聲明稱,可口可樂并購匯源案目前已正式送交商務(wù)部審批。2008年12月4日,商務(wù)部首次公開表態(tài),已對可口可樂并購匯源申請進(jìn)行立案受理。2009年3月5日,匯源董事長朱新禮表示,由于股價(jià)落差太大,可口可樂董事會(huì)內(nèi)部反對并購匯源的聲音越來越多。

2009年3月18日，最新統(tǒng)計(jì)，“82.95%的網(wǎng)友反對匯源被可口可樂收購”。網(wǎng)民認(rèn)為，從大寶、樂百氏、中華牙膏、娃哈哈到匯源，曾經(jīng)讓國人引以為豪的民族品牌就這樣一個(gè)個(gè)被“吃掉”了，可口可樂的下一個(gè)目標(biāo)是誰?中國的民族品牌還能走多遠(yuǎn)? 2009年3月18日，中國商務(wù)部正式宣布，根據(jù)中國反壟斷法禁止可口可樂收購匯源。據(jù)悉，這是反壟斷法自去年八月一日實(shí)施以來首個(gè)未獲通過的案例。

/ 6

三、商務(wù)部審理階段

中華人民共和國商務(wù)部收到美國可口可樂公司與中國匯源果汁集團(tuán)有限公司的經(jīng)營者集中反壟斷申報(bào)，根據(jù)《反壟斷法》第三十條，公告如下：

1．立案和審查過程。2008年9月18日，可口可樂公司向商務(wù)部遞交了申報(bào)材料。9月25日、10月9日、10月16日和11月19日，可口可樂公司根據(jù)商務(wù)部要求對申報(bào)材料進(jìn)行了補(bǔ)充。11月20日，商務(wù)部認(rèn)為可口可樂公司提交的申報(bào)材料達(dá)到了《反壟斷法》第二十三條規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，對此項(xiàng)申報(bào)進(jìn)行立案審查，并通知了可口可樂公司。由于此項(xiàng)集中規(guī)模較大、影響復(fù)雜，2008年12月20日，初步階段審查工作結(jié)束后，商務(wù)部決定實(shí)施進(jìn)一步審查，書面通知了可口可樂公司。在進(jìn)一步審查過程中，商務(wù)部對集中造成的各種影響進(jìn)行了評(píng)估，并于2009年3月20日前完成了審查工作。

2．審查內(nèi)容。根據(jù)《反壟斷法》第二十七條，商務(wù)部從如下幾個(gè)方面對此項(xiàng)經(jīng)營者集中進(jìn)行了全面審查：

（1）參與集中的經(jīng)營者在相關(guān)市場的市場份額及其對市場的控制力；

（2）相關(guān)市場的市場集中度；

（3）經(jīng)營者集中對市場進(jìn)入、技術(shù)進(jìn)步的影響；

（4）經(jīng)營者集中對消費(fèi)者和其他有關(guān)經(jīng)營者的影響；

（5）經(jīng)營者集中對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響；

（6）匯源品牌對果汁飲料市場競爭產(chǎn)生的影響。

3．審查工作。立案后，商務(wù)部對此項(xiàng)申報(bào)依法進(jìn)行了審查，對申報(bào)材料進(jìn)行了認(rèn)真核實(shí)，對此項(xiàng)申報(bào)涉及的重要問題進(jìn)行了深入分析，并通過書面征求意見、論證會(huì)、座談會(huì)、聽證會(huì)、實(shí)地調(diào)查、委托調(diào)查以及約談當(dāng)事人等方式，先后征求了相關(guān)政府部門、相關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)、果汁飲料企業(yè)、上游果汁濃縮汁供應(yīng)商、下游果汁飲料銷售商、集中交易雙方、可口可樂公司中方合作伙伴以及相關(guān)法律、經(jīng)濟(jì)和農(nóng)業(yè)專家等方面意見。

4．競爭問題。審查工作結(jié)束后，商務(wù)部依法對此項(xiàng)集中進(jìn)行了全面評(píng)估，確認(rèn)集中將產(chǎn)生如下不利影響：

（1）集中完成后，可口可樂公司有能力將其在碳酸軟飲料市場上的支配地位傳導(dǎo)到果汁飲料市場，對現(xiàn)有果汁飲料企業(yè)產(chǎn)生排除、限制競爭效果，進(jìn)而損害飲料消費(fèi)者的合法權(quán)益。

（2）品牌是影響飲料市場有效競爭的關(guān)鍵因素，集中完成后，可口可樂公司通過控制“美

/ 6

汁源”和“匯源”兩個(gè)知名果汁品牌，對果汁市場控制力將明顯增強(qiáng)，加之其在碳酸飲料市場已有的支配地位以及相應(yīng)的傳導(dǎo)效應(yīng)，集中將使?jié)撛诟偁帉κ诌M(jìn)入果汁飲料市場的障礙明顯提高。

（3）集中擠壓了國內(nèi)中小型果汁企業(yè)生存空間，抑制了國內(nèi)企業(yè)在果汁飲料市場參與競爭和自主創(chuàng)新的能力，給中國果汁飲料市場有效競爭格局造成不良影響，不利于中國果汁行業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。

5．附加限制性條件的商談。為了減少審查中發(fā)現(xiàn)的不利影響，商務(wù)部與可口可樂公司就附加限制性條件進(jìn)行了商談。商談中，商務(wù)部就審查中發(fā)現(xiàn)的問題，要求可口可樂公司提出可行解決方案。可口可樂公司對商務(wù)部提出的問題表述自己的看法，并先后提出了初步解決方案及其修改方案。經(jīng)過評(píng)估，商務(wù)部認(rèn)為可口可樂公司針對影響競爭問題提出的救濟(jì)方案，仍不能有效減少此項(xiàng)集中產(chǎn)生的不利影響。

6．審查決定。鑒于上述原因，根據(jù)《反壟斷法》第二十八條和第二十九條，商務(wù)部認(rèn)為，此項(xiàng)經(jīng)營者集中具有排除、限制競爭效果，將對中國果汁飲料市場有效競爭和果汁產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展產(chǎn)生不利影響。鑒于參與集中的經(jīng)營者沒有提供充足的證據(jù)證明集中對競爭產(chǎn)生的有利影響明顯大于不利影響或者符合社會(huì)公共利益，在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，可口可樂公司也沒有提出可行的減少不利影響的解決方案，因此，決定禁止此項(xiàng)經(jīng)營者集中。

四、商務(wù)部禁止可口可樂并購匯源果汁的理由

①保護(hù)農(nóng)民的利益至關(guān)重要?！叭r(nóng)”產(chǎn)業(yè)是中國的民生產(chǎn)業(yè)，匯源也正是基于此，才能夠得到地方政府的大力支持。如果可口可樂成功收購匯源，果農(nóng)利益將難以得到足夠的保護(hù)。

②龍頭企業(yè)和優(yōu)質(zhì)品牌在產(chǎn)業(yè)中數(shù)量有限、作用突出，其發(fā)展在某種程度上影響著整個(gè)行業(yè)的健康發(fā)展。如果可口可樂成功收購匯源，必將影響中國果汁飲料市場的產(chǎn)業(yè)布局。

③可口可樂公司可能利用其在碳酸軟飲料市場的支配地位，搭配、捆綁銷售果汁飲料，或者設(shè)定其他排他性的交易條件，集中限制果汁飲料市場競爭，從而產(chǎn)生強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合得疊加效應(yīng)，影響果汁市場的正常競爭，導(dǎo)致消費(fèi)者被迫接受更高價(jià)格、更少種類的產(chǎn)品。

④集中還擠壓了國內(nèi)中小型果汁企業(yè)生存空間，給中國果汁飲料市場競爭格局造成不良影響。

/ 6

⑤案例中提到隨著大寶、樂百氏、中華牙膏、娃哈哈到匯源，曾經(jīng)讓國人引以為豪的民族品牌就這樣一個(gè)個(gè)被“吃掉”了，為了保護(hù)中國人自己的民族品牌的存在。

五、可口可樂收購匯源案之我見

（一）在程序上

案件審理缺乏公開和透明度。商務(wù)部在審理該案過程中，一直沒有把有關(guān)的意見和數(shù)據(jù)公布。結(jié)果的陳述也是過于簡單，缺乏合理的數(shù)據(jù)支持，所以引致各種質(zhì)疑的聲音?？煽诳蓸肥召弲R源的請求被否決這一結(jié)果可能并不是不合理，但是由于審理過程封閉，數(shù)據(jù)不充分，信息披露不完全等程序正義的缺失導(dǎo)致了對此案實(shí)體正義的疑問。歐盟和美國有關(guān)反壟斷審查的網(wǎng)站公布的資料要比商務(wù)部的詳盡很多，這一點(diǎn)值得我們在以后的案件中思考和學(xué)習(xí)。在依法保護(hù)商業(yè)秘密的前提下究竟公告的內(nèi)容應(yīng)該有多少，這仍然是有關(guān)機(jī)構(gòu)需要思考的問題。

（二）借助有關(guān)的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析，加強(qiáng)判決的推理邏輯正確性

中國反壟斷審查結(jié)構(gòu)要加強(qiáng)證據(jù)收集的力度，借助有關(guān)的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析，加強(qiáng)判決的推理邏輯正確性。可口可樂并購匯源案，從程序法上講，何時(shí)受理案件，分階段進(jìn)入審查，進(jìn)行了聽證等，作出決定前讓可口可樂提出了救濟(jì)方案，并在裁決當(dāng)天公告，都基本上按照《反壟斷法》相關(guān)規(guī)定執(zhí)行的。但是在實(shí)體分析方面，反壟斷審查必須在有具體的商業(yè)信息和具體的數(shù)據(jù)以及經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析推導(dǎo)的具體的方法的前提下，才能對案件作出一個(gè)客觀的結(jié)論?？煽诳蓸?匯源案中，很明顯商務(wù)部在案件審查透明度不足的情況下，給外界留下的印象是其沒有做好完整的數(shù)據(jù)收集、分析和推理工作。在以后的反壟斷審查，尤其是復(fù)雜的跨國并購案件的反壟斷審查中，要遵循高度專業(yè)性的原則，從數(shù)據(jù)收集和處理，到相關(guān)市場的界定，再到競爭狀況評(píng)估及效率抗辯的分析或推導(dǎo)，然后最后達(dá)成結(jié)論，把豐富的法學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)分析貫通融入整個(gè)評(píng)估流程。

/ 6

（三）中國反壟斷審查的資歷尚淺，在借鑒國外的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)時(shí)一定要結(jié)合實(shí)際的案情進(jìn)行

相比美國、歐盟和澳大利亞等國家，中國在反壟斷審查方面的實(shí)踐還是經(jīng)驗(yàn)很淺薄的。因此在我國《反壟斷法》剛實(shí)施不久的一段時(shí)間內(nèi)，國外的這些有關(guān)競爭法和反壟斷法的司法經(jīng)驗(yàn)都會(huì)被我國學(xué)習(xí)和借鑒。但是在學(xué)習(xí)的過程中，一定要在熟悉掌握有關(guān)原理、理論和模式的情況下仔細(xì)研究我國的實(shí)際情況，并且要結(jié)合實(shí)際的案例對有關(guān)的基本框架加以運(yùn)用。反壟斷是雙刃劍，一定要慎用。我們要達(dá)到的目的是以反壟斷法來維護(hù)競爭，而不是競爭者，更不是所謂的本土企業(yè)和民族工業(yè)。商務(wù)部使用了某些國外反壟斷領(lǐng)域認(rèn)同的傳導(dǎo)效應(yīng)和混合并購效果理論，但在可口可樂/匯源案應(yīng)用這些理論的時(shí)候，過于機(jī)械籠統(tǒng)，缺乏有效分析。這些問題都是國家反壟斷審查機(jī)構(gòu)在其以后的反壟斷審查行為中要改正和提高的。

/ 6

第二篇：可口可樂收購匯源媒體見面會(huì)主持詞

尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)、新聞界的朋友們：

大家好！非常歡迎和感謝大家，能在百忙之中抽出時(shí)間來參加本次可口可樂收購匯源果汁的媒體見面會(huì)。

可口可樂公司于今年11月完成了對匯源果汁的收購，針對這一問題，在社會(huì)上引起了很大的關(guān)注，為了讓更多的朋友了解可口可樂公司對匯源果汁收購的情況，以及匯源果汁今后的發(fā)展方向問題，我們在此召開媒體見面會(huì)。

出席今天媒體見面會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)有，北京匯源果汁經(jīng)理張巖，北京匯源果汁銷售部主任喬菲菲、北京匯源果汁財(cái)務(wù)部經(jīng)理馬少偉、北京匯源果汁宣傳部主任付夢譚。

今天媒體見面會(huì)的主要內(nèi)容有三項(xiàng)，首先進(jìn)行第一項(xiàng)：有請北京匯源果汁經(jīng)理張巖 北京匯源果汁銷售部主任喬菲菲致辭。

下面進(jìn)行第二項(xiàng)：北京匯源果汁財(cái)務(wù)部經(jīng)理馬少偉通報(bào)第四次評(píng)估報(bào)告綜合報(bào)告主要內(nèi)容及可口可樂銷售情況。

下面進(jìn)行第三項(xiàng)：請新聞界的朋友們就有關(guān)問題提問。··············································· 各位來賓，新聞界的朋友們！十分感謝各位長期以來對匯源的關(guān)心與支持，匯源今后的路還很長，未來的發(fā)展仍然需要各位的幫助，希望在今后的日子里，各位能夠一如既往的支持匯源，關(guān)心匯源的發(fā)展。

可口可樂收購匯源媒體見面會(huì)到此結(jié)束。謝謝大家！

第三篇：匯源果汁收購案

可口可樂收購匯源果汁，是《反壟斷法》生效以來第一個(gè)社會(huì)反響巨大的并購案例。商務(wù)部一錘定音，并購案塵埃落定。可口可樂180億收購匯源的買賣最終沒有邁過反壟斷法這道門檻。09年3月18 日，商務(wù)部發(fā)布了關(guān)于可口可樂并購匯源一案“未通過審查”決定，并具體闡述未通過審查的三個(gè)原因：（1）如果收購成功，可口可樂有能力把其在碳酸飲料行業(yè)的支配地位傳導(dǎo)到果汁行業(yè)；（2）如果收購成功，可口可樂對果汁市場的控制力會(huì)明顯增強(qiáng)，使其它企業(yè)沒有能力再進(jìn)入這個(gè)市場；（3）如果收購成功，會(huì)擠壓國內(nèi)中小企業(yè)的生存空間，抑制國內(nèi)其它企業(yè)參與果汁市場的競爭。這個(gè)并購交易要接受哪些法律審查？監(jiān)管機(jī)關(guān)是否有充分的法律依據(jù)否決？

根據(jù)中國現(xiàn)有法律框架，外資企業(yè)并購案例一般涉及三個(gè)層面的審查，即專門針對外資的市場準(zhǔn)入審批，針對維護(hù)競爭秩序而不分境內(nèi)外身份的反壟斷審查，以及國家經(jīng)濟(jì)安全審查。此外，如果涉及國有企業(yè)，還有國有資產(chǎn)監(jiān)督管理方面的監(jiān)管程序必須遵守。由于匯源果汁是通過在開曼群島設(shè)立的殼公司去香港上市的，其中可能有復(fù)雜的法律設(shè)計(jì)，但收購之后實(shí)際控制人肯定要變更。根據(jù)中國外商投資法規(guī)，如果運(yùn)營匯源果汁境內(nèi)資產(chǎn)的企業(yè)是外商投資企業(yè)，其股權(quán)變更必須經(jīng)商務(wù)部門審批，而不管《反壟斷法》有沒有生效。根據(jù)《反壟斷法》的規(guī)定，為了保護(hù)市場競爭，無論內(nèi)外資企業(yè)，符合規(guī)定條件的并購都需要依法申報(bào)審查。根據(jù)目前的資料，這次交易符合條件，應(yīng)當(dāng)申報(bào)?！斗磯艛喾ā返诙鍡l規(guī)定，商務(wù)部收到申報(bào)材料后，有一個(gè)30 天的初步審查期，如果認(rèn)為對競爭沒有影響，可以不予進(jìn)一步審查；反之，則應(yīng)進(jìn)入下一階段，即進(jìn)一步審查。根據(jù)《反壟斷法》第二十七條的規(guī)定，審查應(yīng)考慮六大因素：其一是并購雙方在相關(guān)市場的市場份額及對市場的控制力。而關(guān)鍵詞“相關(guān)市場”目前尚無具體的官方解釋，審查者對此或?qū)捇颡M的解釋有可能直接決定判斷結(jié)果。據(jù)媒體援引市場調(diào)研公司的數(shù)據(jù)，匯源果汁在中國純果汁市場占有46% 的市場份額，中濃度果汁也占到39.8% 的市場份額，是毫無爭議的行業(yè)龍頭，可口可樂旗下的果汁子品牌占有25.3%，位居第二。兩者若合并，將占市場份額70% 以上，這會(huì)對其他企業(yè)形成很大的競爭壓力。而“相關(guān)市場的市場集中度”是考慮的第二大因素。第三、四、五個(gè)考慮因素分別是“經(jīng)營者集中對市場進(jìn)入、技術(shù)進(jìn)步的影響”，“對消費(fèi)者和其他有關(guān)經(jīng)營者的影響”，及“對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響”。果汁飲料與純凈水、碳酸飲料等不同，還涉及上游果農(nóng)的利益，建議農(nóng)業(yè)部門慎重研究此項(xiàng)交易對上游果農(nóng)可能產(chǎn)生的影響，并提出公開報(bào)告。除了上述分析的硬條款以外，《反壟斷法》還留有行政機(jī)關(guān)根據(jù)具體情況自由裁量的空間。是否應(yīng)當(dāng)否決

“競爭法的目的是保護(hù)競爭，而不是競爭者”這是競爭法的基本共識(shí)。單純從數(shù)字層面說，第一加第二，第二的股東又是飲料行業(yè)龍頭，該交易無論如何都會(huì)讓人產(chǎn)生“可能排除、限制競爭效果”的聯(lián)想，如果遭到否決也不會(huì)意外。但是，反壟斷問題不僅僅是法律問題，還需要我們從經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等層面有所考慮。雖然說所有權(quán)人對自己的財(cái)產(chǎn)擁有處分權(quán)，但是匯源之所以有今天，不僅有創(chuàng)始人和股東的功勞，還依托 稅收、土地、政策優(yōu)惠，各原料產(chǎn)地的大力扶持，包括匯源果汁這個(gè)馳名商標(biāo)的成長等重要因素。

目前中國股市處于低谷，資產(chǎn)價(jià)值的洼地正適合并購?？梢钥隙ǖ氖?，可口可樂不會(huì)做虧本買賣，即便保留匯源的品牌也不過是子品牌，恐怕逃脫不了被淡化或者消亡的厄運(yùn)。因?yàn)樵羞^外資一家獨(dú)大后，天 府可樂等內(nèi)資品牌被“斬首”或“雪藏”的先例，國內(nèi)輿論對匯源果汁命運(yùn)的擔(dān)憂，相信應(yīng)會(huì)進(jìn)入審查者的視野。

1、從挽救民族企業(yè)和順應(yīng)國內(nèi)民意角度看待并購案

匯源作為我國老牌的果汁生產(chǎn)企業(yè)，在我國國內(nèi)市場上享有很高的聲譽(yù)。從保護(hù)民族老牌產(chǎn)業(yè)，維護(hù)民眾感情方面，商務(wù)部決定著實(shí)是呼應(yīng)了“存匯源順民意”的請求。但是基于此就認(rèn)為商務(wù)部的這個(gè)決定是在保護(hù)民族品牌是站不住腳的。因?yàn)榧幢憧煽诳蓸凡①徚藚R源，即便匯源的生產(chǎn)經(jīng)營權(quán)放在了可口可樂的手里，“匯源”這個(gè)品牌都會(huì)保留下來。一個(gè)果汁飲料名稱為“匯源”還是“源匯”沒有太大的問題。經(jīng)濟(jì)視野下，市場是資源配置的基礎(chǔ)，一個(gè)品牌的存廢并不是由“并購”所決定的?？上攵瑓R源比可口可樂輸?shù)酶鼞K?？煽诳蓸冯m然失去了借助匯源攻入果汁市場的機(jī)會(huì)，但其碳酸飲料仍能保持兩位數(shù)增長，未

來還可以用更便宜的價(jià)格來買中國企業(yè)；而匯源果汁卻輸?shù)脩K，不僅高溢價(jià)收益雞飛蛋打，也喪失了布局上下游產(chǎn)業(yè)的資金來源，短期股價(jià)還看跌，這種損失可能是致命的。從經(jīng)濟(jì)法效率價(jià)值上講，匯源并購案 的否決，著實(shí)溜了神、走了眼。以上觀點(diǎn)剖析并不在于鼓勵(lì)追逐利益的最大化。在經(jīng)濟(jì)學(xué)語境下，市場主體是理性的。主體以“理性經(jīng)濟(jì)人”身份處在市場競爭環(huán)境中。在較大收益的驅(qū)使下，理性經(jīng)濟(jì)人勢 必做出有利與己的反應(yīng)。并購案初期匯源公司老總盡等坐收高溢價(jià)并購收益，然而在并購申請?zhí)峤挥嘘P(guān)機(jī)關(guān)審查時(shí)，匯源作為主體一方的消極等待，不得不引人深思：是輿論左右了市場，還是政府左右了匯源？《反壟斷法》的觸角伸展程度著實(shí)讓各界關(guān)注。

2、從國家市場經(jīng)濟(jì)推進(jìn)與發(fā)展角度看待并購案

可口可樂收購匯源案是反壟斷法自2008年8月1日實(shí)施以來首個(gè)未獲通過的案例。如今交易失敗，勢必對那些尋求在華并購的跨國企業(yè)構(gòu)成打擊。商務(wù)部曾多次聲明，并購計(jì)劃最終被否決并不意味著中國的外資政策有任何變化，也并非意味著中國的全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)刻將奉行貿(mào)易保護(hù)主義。然而，市場中各類主題翹首觀望，尤為擔(dān)心《反壟斷法》是否會(huì)成為其做大做強(qiáng)的絆腳石。商務(wù)部在面臨一片質(zhì)疑之聲時(shí)發(fā)表上述聲明是十分必要的。這種聲明是對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前景廓清，也是對《反壟斷法》實(shí)施中國思路的闡釋。然而這種解釋是否顯得過分的單薄無力？

一方面，從壟斷產(chǎn)生的過程來看，壟斷分為兩種基本形式：一是自然生成的，即企業(yè)通過自身的努力，逐漸做大做強(qiáng)，從而在市場上具備市場支配地位，形成壟斷；二是結(jié)構(gòu)性的，也就是企業(yè)聯(lián)合，即單個(gè)的企業(yè)都不具備市場支配地位，幾個(gè)企業(yè)以某種形式聯(lián)合或者并購，從而這種聯(lián)合體可能具備市場支配地位而形成壟斷。反觀可口可樂并購匯源案的處理依據(jù)，顯然是根據(jù)第二種壟斷特征。但是可口可樂并購匯源是否就達(dá)到了經(jīng)營者集中的程度。這就對法學(xué)界提出了一個(gè)命題：經(jīng)營者集中的標(biāo)準(zhǔn)。然而有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，可口可樂作為全球最大軟飲料制造商，其核心產(chǎn)品擁有中國軟飲市場15.5% 的份額。在并購預(yù)期下，一旦并購?fù)瓿?，其將明顯超越排名第二與第三位的企業(yè)約10%，預(yù)計(jì)將占據(jù)中國果汁市場份額的35%。此

35% 難以《反壟斷法》推定其必為壟斷，對法學(xué)工作者來說，更是感到莫明奇妙。須知，當(dāng)前《反壟斷法》的貫徹實(shí)施程序尚待考究。另一方面，有關(guān)聲音也質(zhì)疑：否決可口可樂計(jì)劃是否為了“報(bào)復(fù)”美國否決中海油計(jì)劃？誠然，由于本并購案涉及一家美國公司，這自然令人想起了前幾年美國國會(huì)否決中國海洋石油公司并購美國尤尼科公司一案。此番質(zhì)疑，情理之中。遍查反壟斷的歷史，國際上普遍存在著反壟斷執(zhí)法的對抗現(xiàn)象。市場是開放的，一個(gè)國家的市場發(fā)展斷不能脫離開世界大市場的競爭與合作。因而，面對著國與國之間的企業(yè)競爭，對抗便在所難免。反觀此次并購案，無論是中國政府，還是美國政府，都在一定程度上進(jìn)行著對抗與較量。發(fā)展是當(dāng)今時(shí)代的主題，彼此雙方都不希望在反壟斷執(zhí)法的問題上的對 抗，然而這種思考能否在并購案中得到充分的考量。

在2006年9月中國實(shí)施的《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》中明確規(guī)定, 并購導(dǎo)致并購一方當(dāng)事人在中國的市場占有率達(dá)到或者是由于境外并購, 境外并購一方當(dāng)事人及與其有關(guān)聯(lián)關(guān)系的企業(yè)在中國的市場占有率達(dá)到就應(yīng)該向中國商務(wù)部和國家工商行政管理總局報(bào)告, 接受反壟斷審查。

《反壟斷法》的實(shí)施,是強(qiáng)化政府社會(huì)責(zé)任、強(qiáng)化企業(yè)社會(huì)責(zé)任的表現(xiàn), 是對傳統(tǒng)的“ 只管引資、不問后果” 招商引資觀念的顛被。建立了一種全新的公平競爭長遠(yuǎn)發(fā)展的引資觀念。

在中國對外開放與全球化進(jìn)程中,始終以國外跨國公司對中國的態(tài)度為基本坐標(biāo)很多外資并購不是作為對等的商業(yè)談判特別是大公司。強(qiáng)認(rèn)為外資并購是給我們送錢來了。這種吸引外資的方式常常帶來事與愿違的結(jié)果。例如, 百事可樂收購天府可樂天府可樂人間蒸發(fā)美國莊臣收購美加凈美加凈銷售一落千丈德國美潔收購活力活力活力全無聯(lián)合利華租借中華牙膏中華牙膏市場份額少得可憐法國達(dá)能收購樂百氏樂百氏一撅不振法國歐萊雅收購小護(hù)士, 小護(hù)士幾乎銷聲匿跡美國強(qiáng)生收購大寶,大寶業(yè)績一路下滑美國吉列收購南孚電池南孚退出了海外市場。中國本土品牌都是經(jīng)過十幾幾十年成長起來的被并購不久就銷聲匿跡,長此以往中國還會(huì)有自己的品牌嗎, 中國企業(yè)如何履行推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的社會(huì)責(zé)任,?？鐕①彽碾p刃劍效應(yīng)，需要反壟斷法規(guī)制---------必要性說明反壟斷法應(yīng)該如何規(guī)制，判斷時(shí)要考慮的因素及標(biāo)準(zhǔn)---------可行性方案跨國并購所引起的競爭問題，反壟斷還是貿(mào)易保護(hù)主義？------------國際視野下的跨國并購管制 4 WTO框架內(nèi)各國競爭政策與競爭法的協(xié)調(diào)、合作-------------現(xiàn)有的協(xié)調(diào)機(jī)制與國際反壟斷法之辯 跨國并購是一柄“雙刃劍”，從正面作用看，外資并

購會(huì)引起經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)，促進(jìn)勞動(dòng)力從低生產(chǎn)

率的部門和企業(yè)向高生產(chǎn)率的部門和企業(yè)流動(dòng)，投資

會(huì)增加資本的供給，緩解資本短缺和投資不足對于經(jīng)

濟(jì)增長的制約。從負(fù)面作用來講，外資大量并購會(huì)使外

資企業(yè)市場占有率提高導(dǎo)致行業(yè)壟斷，繼而影響到國

家的經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)安全； 也會(huì)因股權(quán)轉(zhuǎn)移而流失大量國

內(nèi)有形資本和無形資本

第四篇：經(jīng)濟(jì)法論文------可口可樂收購匯源與經(jīng)營者集中

論可口可樂并購匯源果汁案

背景：

2008年9月3日，可口可樂公司和中國匯源果汁集團(tuán)有限公司發(fā)布公告，可口可樂旗下全資附屬公司將以179.2億港元收購匯源果汁全部已發(fā)行股份及全部未行使可換股債券。

2008年9月18日，可口可樂公司向商務(wù)部遞交了申報(bào)材料。9月25日、10月9日、10月16日和11月19日，可口可樂公司根據(jù)商務(wù)部要求對申報(bào)材料進(jìn)行了補(bǔ)充。

2008年11月20日，商務(wù)部認(rèn)為可口可樂公司提交的申報(bào)材料達(dá)到了《反壟斷法》第23條規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，對此項(xiàng)申報(bào)進(jìn)行立案審查，并通知了可口可樂公司。

2008年12月20日，初步階段審查工作結(jié)束后，商務(wù)部決定實(shí)施進(jìn)一步審查，書面通知了可口可樂公司。在進(jìn)一步審查過程中，商務(wù)部對集中造成的各種影響進(jìn)行了評(píng)估，并于2009年3月20日前完成了審查工作。

一、審查內(nèi)容：

商務(wù)部從以下幾個(gè)方面進(jìn)行全面審查：

（一）參與集中的經(jīng)營者在相關(guān)市場的市場份額及其對市場的控制力；

（二）相關(guān)市場的市場集中度；

（三）經(jīng)營者集中對市場進(jìn)入、技術(shù)進(jìn)步的影響；

（四）經(jīng)營者集中對消費(fèi)者和其他有關(guān)經(jīng)營者的影響；

（五）經(jīng)營者集中對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響；

（六）匯源品牌對果汁飲料市場競爭產(chǎn)生的影響。

二、審查工作：

立案后，商務(wù)部對此項(xiàng)申報(bào)依法進(jìn)行了審查，對申報(bào)材料進(jìn)行了認(rèn)真核實(shí)，對此項(xiàng)申報(bào)涉及的重要問題進(jìn)行了深入分析，并通過書面征求意見、論證會(huì)、座談會(huì)、聽證會(huì)、實(shí)地調(diào)查、委托調(diào)查以及約談當(dāng)事人等方式，先后征求了相關(guān)政府部門、相關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)、果汁飲料企業(yè)、上游果汁濃縮汁供應(yīng)商、下游果汁飲料銷售商、集中交易雙方、可口可樂公司中方合作伙伴以及相關(guān)法律、經(jīng)濟(jì)和農(nóng)業(yè)專家等方面意見。

三、競爭問題評(píng)估： 確認(rèn)集中將產(chǎn)生如下不利影響：

1、集中完成后，可口可樂公司有能力將其在碳酸軟飲料市場上的支配地位傳導(dǎo)到果汁飲料市場，對現(xiàn)有果汁飲料企業(yè)產(chǎn)生排除、限制競爭效果，進(jìn)而損害飲料消費(fèi)者的合法權(quán)益。

2、品牌是影響飲料市場有效競爭的關(guān)鍵因素，集中完成后，可口可樂公司通過控制“美汁源”和“匯源”兩個(gè)知名果汁品牌，對果汁市場控制力將明顯增強(qiáng)，加之其在碳酸飲料市場已有的支配地位以及相應(yīng)的傳導(dǎo)效應(yīng)，集中將使?jié)撛诟偁帉κ诌M(jìn)入果汁飲料市場的障礙明顯提高。

3、集中擠壓了國內(nèi)中小型果汁企業(yè)生存空間，抑制了國內(nèi)企業(yè)在果汁飲料市場參與競爭和自主創(chuàng)新的能力，給中國果汁飲料市場有效競爭格局造成不良影響，不利于中國果汁行業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。

四、附加限制性條件的商談：

為了減少審查中發(fā)現(xiàn)的不利影響，商務(wù)部與可口可樂公司就附加限制性條件進(jìn)行了商談。商談中，商務(wù)部就審查中發(fā)現(xiàn)的問題，要求可口可樂公司提出可行解決方案?？煽诳蓸饭緦ι虅?wù)部提出的問題表述自己的看法，并先后提出了初步解決方案及其修改方案。經(jīng)過評(píng)估，商務(wù)部認(rèn)為可口可樂公司針對影響競爭問題提出的救濟(jì)方案，仍不能有效減少此項(xiàng)集中產(chǎn)生的不利影響。

五、審查決定：

根據(jù)《反壟斷法》第二十八條和第二十九條，商務(wù)部認(rèn)為，此項(xiàng)經(jīng)營者集中具有排除、限制競爭效果，將對中國果汁飲料市場有效競爭和果汁產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展產(chǎn)生不利影響。鑒于參與集中的經(jīng)營者沒有提供充足的證據(jù)證明集中對競爭產(chǎn)生的有利影響明顯大于不利影響或者符合社會(huì)公共利益，在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，可口可樂公司也沒有提出可行的減少不利影響的解決方案，因此，決定禁止此項(xiàng)經(jīng)營者集中。[1]

可口可樂收購匯源與經(jīng)營者集中

摘要..............................................................3 引言..............................................................3 主體..............................................................3

一、經(jīng)營者集中的含義........................................3

二、經(jīng)營者集中考慮的因素....................................4

三、可口可樂與匯源果汁相關(guān)市場各分析情況....................4

1、相關(guān)市場的界定........................................4

2、參與集中者在相關(guān)市場份額..............................4

3、市場集中度............................................4

4、對市場進(jìn)入和技術(shù)進(jìn)步的影響...........................4

5、經(jīng)營者集中對消費(fèi)者的影響..............................5

四、可口可樂收購匯源案的反思................................5 總結(jié)..............................................................5 參考文獻(xiàn)..........................................................5

摘要：

可口可樂公司并購匯源果汁公司一案，不僅是我國食品及飲料業(yè)有史以來的最大交易，也是迄今為止最大的一宗外資并購，還是適用我國《反壟斷法》的第一個(gè)外資并購案件，因此具有豐富的研究價(jià)值。本文共分為四大部分，先分析了經(jīng)營者集中的含義，以及可口可樂并購匯源果汁是否構(gòu)成經(jīng)營者集中，再分析商務(wù)部是否應(yīng)該禁止可口可樂并購匯源果汁，最后談?wù)劇斗磯艛喾ā废嚓P(guān)經(jīng)營者集中的政策法規(guī)的完善。引言：

可口可樂并購匯源果汁 經(jīng)營者集中 反壟斷 主體：

一、經(jīng)營者集中的含義：

經(jīng)營者集中是指經(jīng)營者通過合并或購買股權(quán)或資產(chǎn)等方式進(jìn)行的企業(yè)經(jīng)營行為，其直接后果可能導(dǎo)致同一競爭領(lǐng)域的經(jīng)營者數(shù)量減少，集中后的企業(yè)更加龐大。[2]根據(jù)我國《反壟斷法》第二十三條規(guī)定：經(jīng)營者集中是指下列情形

（一）經(jīng)營者合并；

（二）經(jīng)營者通過取得股權(quán)或者資產(chǎn)的方式取得對其他經(jīng)營者的控制權(quán)；

（三）經(jīng)營者通過合同等方式取得對其他經(jīng)營者的控制權(quán)或者能夠?qū)ζ渌?jīng)營者施加決定性影響。[2] 從我國立法上來看，在可口可樂對于匯源的并購案中，可口可樂公司是通過股權(quán)并購的方式取得對于匯源的控制權(quán)，屬于經(jīng)營者集中的情形。因此關(guān)于可口可樂并購匯源果汁的案件應(yīng)該嚴(yán)格按照我國《反壟斷法》執(zhí)行。

二、經(jīng)營者集中考慮的因素：

根據(jù)《反壟斷法》第二十七條規(guī)定：審查經(jīng)營者集中，應(yīng)當(dāng)考慮下列因素

（一）參與集中的經(jīng)營者在相關(guān)市場的市場份額及其對市場的控制力；

（二）相關(guān)市場的市場集中度；

（三）經(jīng)營者集中對市場進(jìn)入和技術(shù)進(jìn)步的影響；

（四）經(jīng)營者集中對消費(fèi)者和其他有關(guān)經(jīng)營者的影響；

（五）經(jīng)營者集中對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響；

（六）國務(wù)院反壟斷機(jī)構(gòu)認(rèn)為應(yīng)當(dāng)考慮的影響市場競爭的其他因素。

三、可口可樂與匯源果汁相關(guān)市場各分析情況：

1、相關(guān)市場的界定：

對于“相關(guān)市場”的界定審查簡單地說，就是在計(jì)算市場份額的時(shí)候以哪個(gè)市場作為“分母”。比如，是以軟飲料作為“分母”，還是果蔬汁市場作為“分母”，只有在專業(yè)的計(jì)算后才能得出結(jié)論。商務(wù)部認(rèn)定碳酸飲料市場為相關(guān)市場的范圍，以可口可樂在我國現(xiàn)行CSD市場中所占有的60.6%的份額為基礎(chǔ)斷定了可口可樂的市場主導(dǎo)地位。

但是商務(wù)部的審查過程以及作出禁止集中審查決定的理由，即可口可樂收購匯源將會(huì)對相關(guān)市場競爭產(chǎn)生三個(gè)方面的不利影響分別是：（1）可口可樂在集中后有能力將其在碳酸飲料市場的支配地位傳導(dǎo)到果汁飲料市場。（2）可口可樂在集中后將導(dǎo)致其對果汁飲料的控制力增強(qiáng)，果汁飲料市場的進(jìn)入障礙將提高。（3）集中將擠壓國內(nèi)中小型果汁飲料企業(yè)的生存空間。[3]

從商務(wù)部禁止集中審查理由的角度出發(fā)，我認(rèn)為商務(wù)部有關(guān)于相關(guān)市場的界定采取的是以“果汁”作為分母，即界定果汁為相關(guān)市場。

2、參與集中者在相關(guān)市場份額：

相關(guān)根據(jù)AC尼爾森的調(diào)查數(shù)據(jù)，2007年，匯源在國內(nèi)100%果汁及中濃度果汁市場占有率分別達(dá)42.6%和39.6%，處于明顯領(lǐng)先地位。而據(jù)研究機(jī)構(gòu)Euromonitor統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2007年可口可樂在中國果蔬汁市場的占有率為9.7%。[4]歐睿信息咨詢資深分析師黃文君提供的資料則顯示，2007年，可口可樂和匯源在軟飲料市場的銷售量比重不超過20％。如果將統(tǒng)計(jì)口徑縮小至果蔬汁市場，2007年匯源的銷售量份額剛剛超過10％，可口可樂為9.8％，因此兩者相加略微超過20％。

3、市場集中度：

根據(jù)目前美國測算市場集中的的主要指標(biāo)赫芬達(dá)爾---赫希曼指數(shù)（簡稱HHI），根據(jù)每個(gè)市場參與者的市場份額的平方加總計(jì)算得出的結(jié)果判斷合并后市場結(jié)構(gòu)的集中度。可口可樂與匯源果汁集中后的HHI不足1000點(diǎn)，從這一方面看，并沒有形成集中的市場，在該市場中的集中不具有排除，限制競爭的效果。

4、對市場進(jìn)入和技術(shù)進(jìn)步的影響：

可口可樂并購匯源果汁的目的在于促進(jìn)飲料廠在中國更快的發(fā)展，雖然可口可樂在軟飲料市場具有很大的支配地位，但是在中國的果蔬汁市場現(xiàn)在所占份額并不是很高，與匯源果汁在果蔬汁市場的集中所帶來的有利影響是高于其不利影響的。對匯源來說．匯源將把資金和精力向上游轉(zhuǎn)化，推動(dòng)大水果產(chǎn)業(yè)的規(guī)?；?、集約化、科技化經(jīng)營，帶動(dòng)更多果農(nóng)致富。匯源將利用可口可樂在中國的分銷渠道及管理、戰(zhàn)略優(yōu)勢．把匯源的全部系列產(chǎn)品推向市場，同時(shí)匯源也把近一萬名員工送進(jìn)了可口可樂國際化公司培訓(xùn)的大學(xué)堂．借助可口可樂成熟的管理培訓(xùn)經(jīng)驗(yàn)為中國培養(yǎng)一大批國際化人才。對可口可樂來說，2007年匯源的百分百果汁及中濃度果蔬汁銷售量分別占國內(nèi)市場總額的42．6％和39．6％。可口可樂收購匯源后，可補(bǔ)充其果汁產(chǎn)品的軟肋，將輕松成為國內(nèi)果汁及飲料市場老大。

5、經(jīng)營者集中對消費(fèi)者的影響：

商務(wù)部考慮可口可樂并購匯源果汁可能造成可口可樂借助其市場支配地位對匯源果汁進(jìn)行捆綁銷售，從而導(dǎo)致限制果蔬汁市場的競爭。但是在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，捆綁銷售的方式常被非市場主導(dǎo)的企業(yè)使用，這反映了這種銷售方式具有促進(jìn)競爭的特性。即使是占市場主導(dǎo)地位的企業(yè)使用捆綁銷售的策略，對于消費(fèi)者而言，其結(jié)果往往是利大于弊。[5]美國和歐盟過往的經(jīng)驗(yàn)都表明除非有足夠的證據(jù)表明有害競爭的捆綁銷售出現(xiàn)的可能性非常高，否則反壟斷審查機(jī)構(gòu)不可以以此來否決有關(guān)的合并行為。在可口可樂-匯源案中，并沒有證據(jù)表明可口可樂曾經(jīng)在中國把其碳酸飲料新產(chǎn)品與其旗下的“美汁源”果汁飲料產(chǎn)品捆綁銷售。[6]

四、可口可樂收購匯源案的反思

第一，在程序上，案件審理缺乏公開和透明度。商務(wù)部在審理該案過程中，一直沒有把有關(guān)的意見和數(shù)據(jù)公布。結(jié)果的陳述也是過于簡單，缺乏合理的數(shù)據(jù)支持，所以引致各種質(zhì)疑的聲音。在依法保護(hù)商業(yè)秘密的前提下究竟公告的內(nèi)容應(yīng)該有多少，這仍然是有關(guān)機(jī)構(gòu)需要思考的問題。

第二，中國反壟斷審查結(jié)構(gòu)要加強(qiáng)證據(jù)收集的力度，借助有關(guān)的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析，加強(qiáng)判決的推理邏輯正確性。在以后的反壟斷審查，尤其是復(fù)雜的跨國并購案件的反壟斷審查中，要遵循高度專業(yè)性的原則，從數(shù)據(jù)收集和處理，到相關(guān)市場的界定，再到競爭狀況評(píng)估及效率抗辯的分析或推導(dǎo)，然后最后達(dá)成結(jié)論，把豐富的法學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)分析貫通融入整個(gè)評(píng)估流程。

第三，中國反壟斷審查的資歷尚淺，在借鑒國外的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)時(shí)一定要結(jié)合實(shí)際的案情進(jìn)行。相比美國、歐盟和澳大利亞等國家，中國在反壟斷審查方面的實(shí)踐還是經(jīng)驗(yàn)很淺薄的，因此國外的有關(guān)競爭法和反壟斷法的司法經(jīng)驗(yàn)都會(huì)被我國學(xué)習(xí)和借鑒。我們要達(dá)到的目的是以反壟斷法來維護(hù)競爭，而不是競爭者，更不是所謂的本土企業(yè)和民族工業(yè)。

總結(jié)

商務(wù)部禁止可口可樂收購匯源所給出的三點(diǎn)理由，均存在有待完善之處。市場支配地位傳導(dǎo)和搭售、生存空間擠壓等競爭問題，作為禁止集中的理由均不夠充分。可口可樂公司并購匯源果汁公司一案，以商務(wù)部作出禁止經(jīng)營者集中的決定而結(jié)束，但其留給我們的思考卻很多：如何完善我國的反壟斷審查制度，真正起到保護(hù)競爭、防止壟斷的目的；如何規(guī)劃設(shè)計(jì)我國的國家安全審查制度，使外資并購事項(xiàng)在通過反壟斷審查后，接受進(jìn)一步審查，達(dá)到維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)安全的目的； 如何既堅(jiān)持改革開放，引進(jìn)外資，又保護(hù)我國民族企業(yè)、民族品牌的利益。這一切，都是擺在中國政府面前的問題。參考文獻(xiàn)：

[1]中華人民共和國商務(wù)部公告.2009年第22號(hào)

[2]中華人民共和國《反壟斷法》，全國人大常委會(huì)法制工作委員會(huì)經(jīng)濟(jì)法室編，北京大學(xué)出版社 [3]參見中華人民共和國商務(wù)部公告（2009年）第22號(hào)，http：／／fldj．mofcom．gov．cn／aarticle／ztxx／200903／20090306108494．html [4]陳善哲．?dāng)?shù)據(jù)測算定案：可口可樂匯源并購闖關(guān)反壟斷審查[J]．21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，2008．

[5]參見李劍：《搭售案件分析的困惑與解釋——基于合理原則和當(dāng)然違法原則的差異與融合的分析》，《北大法律評(píng)論》2007年第8卷第1輯；李劍：《搭售理論的經(jīng)濟(jì)學(xué)和法學(xué)回顧》，《云南大學(xué)學(xué)報(bào)·法學(xué)版》2005年第2期。

[6]經(jīng)濟(jì)法案例法規(guī)選編，顧功耘，北京大學(xué)出版社

第五篇：可口可樂并購匯源案例分析.方案

可口可樂公司并購匯源案例分析

小組成員： 張琛 u200716498 丘建雄 u200716500 熊迎 u20071 鄒堅(jiān)貞U200716495

一、案例始末

二、案例的背景

1.果汁市場背景 2.可口可樂的并購動(dòng)機(jī) 3.匯源股東接受并購的理由

三、各方對并購案的回應(yīng)

1.可口可樂對并購案的回應(yīng) 2.匯源對并購案的回應(yīng) 3.商務(wù)部對并購案的回應(yīng) 4.社會(huì)對并購案的回應(yīng)

四、并購的反壟斷審查

五、各方對并購失敗的反應(yīng)

1.可口可樂對并購案失敗的回應(yīng) 2.匯源對并購案失敗的回應(yīng) 3.網(wǎng)友對并購案失敗的回應(yīng) 4.外媒對并購案失敗的回應(yīng)

六、可口可樂并購案被禁的三大焦點(diǎn)：

焦點(diǎn)一：是否造成壟斷

焦點(diǎn)二：是民族情緒還是法律作用 焦點(diǎn)三：誰是贏家

七、啟示與反思

一、案例始末：

3月18日，中國商務(wù)部宣布，根據(jù)中國《反壟斷法》規(guī)定禁止可口可樂收購匯源。自此，備受關(guān)注的可口可樂收購匯源案終于有了結(jié)果。以下為整理的可口可樂并購匯源案大事記：

2008年9月3日，可口可樂公司宣布，計(jì)劃以二十四億美元收購在香港上市的中國匯源果汁集團(tuán)有限公司。

受此消息刺激，匯源股價(jià)當(dāng)日復(fù)牌后股價(jià)飆升，收盤報(bào)10.94港元?jiǎng)派?.64倍，成交24.8億港元名列港股成交榜首。

2008年9月4日，有調(diào)查顯示，在參與投票的四萬余人中，對可口可樂收購匯源果汁持不贊同意見的比例高達(dá)82.3％。

2008年9月5日，媒體報(bào)道稱，中國本土有幾個(gè)果汁企業(yè)準(zhǔn)備一同呼吁審查該宗并購案的有關(guān)國家機(jī)構(gòu)能夠?qū)R源品牌拿出來拍賣。

2008年11月3日，匯源發(fā)布聲明稱,可口可樂并購匯源案目前已正式送交商務(wù)部審批,預(yù)計(jì)審批結(jié)果有望在年底前出臺(tái)。

2008年12月4日，商務(wù)部首次公開表態(tài)，已對可口可樂并購匯源申請進(jìn)行立案受理，但具體立案日期及何時(shí)結(jié)果揭曉均對外保密。此前，并購雙方曾聯(lián)合對外公布，最初簽訂的訂購協(xié)議有效期為二百天，因此這個(gè)收購案最晚將于2009年三月下旬揭曉。

2009年3月5日，匯源董事長朱新禮表示，可口可樂董事會(huì)內(nèi)部反對并購匯源的聲音越來越多。但隨后，香港上市的匯源果汁連夜發(fā)布澄清公告，稱“匯源果汁并不知道可口可樂公司任何董事對收購建議的任何意見”，公司也沒有收到更改收購建議條款的任何通知。

而可口可樂中國公司相關(guān)人士則向媒體表示，可口可樂董事會(huì)一直全力支持對匯源的收購建議。

2009年3月10日，中國商務(wù)部部長陳德銘表示，商務(wù)部正在根據(jù)反壟斷法依法審核可口可樂收購匯源案，不會(huì)受任何外部因素的影響。

2009年3月18日，中國商務(wù)部正式宣布，根據(jù)中國反壟斷法禁止可口可樂收購匯源。據(jù)悉，這是反壟斷法自去年八月一日實(shí)施以來首個(gè)未獲通過的案例。

二、案例背景

果汁市場背景

同期果汁銷量也確實(shí)在健康繼續(xù)增長。據(jù)市場研究機(jī)構(gòu)歐睿(Euromonitor)預(yù)期，中國果蔬汁市場將以14.5%的復(fù)合年增長率持續(xù)增長至2012年的191億公升。在中國的果汁領(lǐng)域，匯源是目前銷量第一的品牌，并且已經(jīng)形成一條較為成熟的產(chǎn)業(yè)鏈

。截至2007年底，匯源100%純果汁及中濃度果蔬汁的銷售量分別占國內(nèi)市場總額的42.6%和39.6%，匯源已經(jīng)連續(xù)數(shù)年在這兩項(xiàng)指標(biāo)上占據(jù)市場領(lǐng)導(dǎo)地位。

反觀可口可樂從2000開始，可口可樂已經(jīng)著手果汁市場。早在2001-2002年間，就專門針對亞洲市場研發(fā)出了一種特色果汁飲料“酷兒”，2004年，可口可樂(中國)又把對旗下的非碳酸飲料市場進(jìn)行了整合，與中糧集團(tuán)、太古飲料集團(tuán)分別組成聯(lián)營公司，主攻非碳酸飲料，推出其在全球市場上的知名果汁飲料品牌“美汁源”果粒橙及原葉茶飲料。不過，來自上海賣場市場部負(fù)責(zé)人的消息稱，果粒橙的銷量始終未能趕超競爭對手。

而面對這個(gè)很難擊敗的對手，收購則成為了可口可樂壯大自己的最佳途徑。北京東方艾格農(nóng)業(yè)咨詢公司提供的數(shù)據(jù)顯示，如果以各企業(yè)產(chǎn)銷量作為市場份額比重的計(jì)算參考依據(jù)，2007年中國果（蔬）汁及果（蔬）汁飲料市場份額排名前三位分別是：統(tǒng)一企業(yè)(中國)投資有限公司、可口可樂裝瓶商生產(chǎn)(東莞)有限公司、北京匯源飲料食品集團(tuán)有限公司（匯源果汁所屬的匯源集團(tuán)），市場份額在分別是18。69%，15。04%與13。95%。收購?fù)瓿珊?，可口可樂的市場份額28。99%，超過目前位居第一的統(tǒng)一。

同時(shí)并購?fù)瓿珊?，可口可樂還將擁有匯源果汁罐裝生產(chǎn)部分以及在各地的銷售網(wǎng)絡(luò)。包括二十余個(gè)生產(chǎn)基地；截至2007年年底，擁有的3804家經(jīng)銷商和8000家分銷商，及3900名銷售代表。即意味著獲得所有匯源果汁現(xiàn)有的客戶和匯源果汁產(chǎn)品的生產(chǎn)廠，不需要在中國從無到有地建立其果汁生產(chǎn)和營銷網(wǎng)絡(luò)。

由此種種因素看來，匯源成為可口可樂在果汁領(lǐng)域并購的最佳選擇，也是唯一選擇。

2、可口可樂公司的并購動(dòng)機(jī)

（1）飲料市場呈現(xiàn)的態(tài)勢。目前，可口可樂公司在中國的飲料市場正面臨著很大的經(jīng)營壓力：碳酸飲料的銷售下降，可樂的市場份額被百事趕超，純凈水方面無法與娃哈哈抗衡，在果汁市場輸給了匯源，茶飲料上則輸給了康師傅和統(tǒng)一。盡管棕色帶汽的可樂產(chǎn)品永遠(yuǎn)是可口可樂公司的立身之本，但非碳酸飲料，特別是果汁飲料在健康和營養(yǎng)方面更勝一籌。如美國超市所出售的飲料中，超過2/3都是果汁飲料，尤以營養(yǎng)豐富的100%純果汁最受歡迎。雖然我國的多數(shù)消費(fèi)者仍喜歡直接食用新鮮水果，但隨著消費(fèi)習(xí)慣的改變，人們對果汁飲料的接受度將急劇上升。為此，可口可樂公司制定了全方位發(fā)展飲料業(yè)務(wù)、加大非可樂市場特別是果汁市場的經(jīng)營戰(zhàn)略。

（2）匯源品牌的吸引力?？煽诳蓸饭沮s超我國本土品牌的最好手段，除了利用其強(qiáng)大的品牌優(yōu)勢，就是憑借其經(jīng)濟(jì)實(shí)力和嫻熟的資本運(yùn)作，并購知名的本土品牌，加速本土化的布局。而匯源果？-公司的吸引力就在于，它是我國最大的果汁供應(yīng)商和出口商，在純果汁和中濃度果汁市場穩(wěn)居領(lǐng)導(dǎo)地位，所占份額分別高達(dá)42.6%和39.6%。其匯源品牌又是我國果汁行業(yè)的第一品牌，被評(píng)為“最具市場競爭力品牌”、“中國最具影響力品牌”、“消費(fèi)者心目中理想品牌第一名”等。如果收購成功，可口可樂公司將取得匯源果汁公司引以為傲的品牌價(jià)值、市場份額、市場潛力和營銷網(wǎng)絡(luò)，再加上可口可樂公司在低濃度果汁市場上的優(yōu)勢，二者的產(chǎn)品將形成良性互補(bǔ)。因此，倚仗兩者的品牌效應(yīng)和渠道協(xié)-同，再輔以出眾的資源整合能力、國際市場營銷手段和產(chǎn)品研發(fā)優(yōu)勢，可口可樂公司在與我國同類企業(yè)的競爭中，無疑將占得先機(jī)。

3、朱新禮及三大股東緣何接受并購

（1）超常的收購溢價(jià)。在全球市場一片低迷的狀況下，該項(xiàng)收購給出了近3倍于公司股價(jià)的超常溢價(jià)，由朱新禮全資控股的匯源控股公司將坐收超過74億港元的股份出讓款，并由其出任名譽(yù)董-事長，可謂是“順勢而為，見好就收”。法國達(dá)能集團(tuán)最初是以戰(zhàn)略投資者身份進(jìn)入?yún)R源果汁公司的，但其最新的四大業(yè)務(wù)板塊是新鮮乳制品、水飲料、嬰兒營養(yǎng)品和醫(yī)療營養(yǎng)品，果汁飲料不在戰(zhàn)略版圖當(dāng)中，而且受娃哈哈事件的影響，其正在淡出在中國的合資公司，先后與光明、蒙牛乳業(yè)公司分手即是證明。所以法國達(dá)能集團(tuán)此次選擇戰(zhàn)略退出當(dāng)屬意料之中。美國華平基金的身份是財(cái)務(wù)投資者，通過捆綁出售，相對能賣個(gè)高價(jià)，何樂而不為。況且，三大股東間簽訂的股權(quán)轉(zhuǎn)讓備忘錄約定，不同意收購報(bào)價(jià)的一方需要補(bǔ)償差價(jià)。因此，懲罰性條款的束縛也是三方選擇一致行動(dòng)的現(xiàn)實(shí)原因。

（2）資金及經(jīng)營壓力。果汁飲料既是勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，也是典型的資金密集型產(chǎn)業(yè)。從原料基地建設(shè)、運(yùn)輸和加工環(huán)節(jié)、廣告推廣到銷售通路，無不需要大量的資金投入。事實(shí)上，朱新禮一直在尋找合作伙伴，先后與德隆、統(tǒng)一組建合資公司，又引入達(dá)能集團(tuán)和華平基金，并很早就籌劃上市。其2007年的年報(bào)也顯示出公司面臨較大的資金壓力，其2007年生產(chǎn)成本上升22.8%，營銷成本增加50.3%，但價(jià)格只提高7.5%。2008年上半年，匯源果汁的銷售額同比減少5.2%，毛利潤降幅高達(dá)22.2%，現(xiàn)金與現(xiàn)金等價(jià)物下降48%，而存貨增長33.42%。此外，從短期來看，低濃度果汁在我國更受歡迎。2008年低濃度果汁產(chǎn)品的市場占有率由1月的56.14%躍升到3月的68.17%，而高濃度果汁產(chǎn)品的市場占有率由1月的43.86%下滑至31.83%。但是匯源在低濃度果汁市場的占有率僅為6.9%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于可口可樂、統(tǒng)一和康師傅等主要競爭對手。

（3）上游業(yè)務(wù)的誘惑。朱新禮雖賣掉了載有產(chǎn)品和生產(chǎn)線的上市公司，卻保留了擁有果園資源與原-料廠的匯源控股公司，其看重的是對源頭的控制能力。我國是世界上水果產(chǎn)量最大、品種最豐富的國家，但果品生產(chǎn)的組織化程度低，且沒有形成產(chǎn)業(yè)化。同時(shí)我國水果深加工的總體比例不到10%，而發(fā)達(dá)國家的水果加工率達(dá)80%以上。另外，由于我國不少果汁飲料企業(yè)的原材料是從國外甚至是跨國經(jīng)銷商手中購買的，若國外市場發(fā)生重大波動(dòng)，國內(nèi)那些有原-料基地的企業(yè)就會(huì)顯示出價(jià)格優(yōu)勢。為此，匯源控股公司在農(nóng)業(yè)管理方面加大了投入，其根據(jù)“縱貫?zāi)媳?、橫跨東西”的源頭布局戰(zhàn)略，建設(shè)了400萬畝名特優(yōu)水果、無公害水果、A級(jí)綠色水果生產(chǎn)基地和標(biāo)準(zhǔn)化示范果園，以及50多個(gè)原-料基地和30多家現(xiàn)代加工廠，在國內(nèi)果汁的供應(yīng)鏈上已然占了先機(jī)。

三、各方對并購案的回應(yīng)：

1.可口可樂公司對收購案的回應(yīng)：

可口可樂（中國）飲料有限公司副總裁李小筠在接受記者電話采訪時(shí)表示，此次收購細(xì)節(jié)由于涉及商業(yè)機(jī)密，不便透露，但之所以收購匯源，與可口可樂在中國的發(fā)展策略有關(guān)。目前，可口可樂在中國的帶氣飲料如可口可樂、雪碧、芬達(dá)等產(chǎn)品銷售得已經(jīng)很好，而同時(shí)也希望增強(qiáng)其不帶氣飲料如水、果汁等產(chǎn)品的業(yè)務(wù)發(fā)展。

她表示目前可口可樂旗下的美汁源和果粒橙這兩款果汁飲料雖然發(fā)展勢頭不錯(cuò)，但兩個(gè)產(chǎn)品加起來市場份額也不算大。此外，這兩個(gè)產(chǎn)品只是果汁飲料，而不是純果汁?？煽诳蓸废胍诩児a(chǎn)品業(yè)務(wù)上有所發(fā)展，比較好的方式就是收購現(xiàn)有的果汁品牌。而匯源果汁在國內(nèi)果汁市場發(fā)展很成功，其品牌和全國的生產(chǎn)、銷售網(wǎng)絡(luò)具有很大優(yōu)勢。而且，匯源果汁與可口可樂公司的現(xiàn)有產(chǎn)品并不沖突，反而形成互補(bǔ)。因此，能夠得到匯源三家股東同意，收購匯源果汁對于可口可樂公司來說是一個(gè)很好的發(fā)展純果汁業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)。而這一收購價(jià)格，也是可口可樂公司通過仔細(xì)分析調(diào)研而確定的。

2.匯源公司的回應(yīng)

對于此次收購，礙于上市公司信息披露規(guī)則，匯源方面不愿做過多評(píng)論，只是表示目前還處于要約收購階段，最終收購能否成功還需等待一系列程序，而且該項(xiàng)建議收購是否成功也取決于中國有關(guān)主管部門的態(tài)度。匯源方面有關(guān)人士向記者表示，匯源在香港的上市公司部分擁有匯源果汁在中國的業(yè)務(wù)。她表示可口可樂的收購應(yīng)該不會(huì)對公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)帶來太大變化?？煽诳蓸贩矫嬖谧蛱斓墓嬷幸脖硎荆缡召?fù)瓿蓪⒆寘R源繼續(xù)經(jīng)營現(xiàn)有業(yè)務(wù)，并承諾將依靠匯源的現(xiàn)有品牌及業(yè)務(wù)模式壯大業(yè)務(wù)，同時(shí)將為匯源的員工提供更多發(fā)展空間。另據(jù)了解，可口可樂若完成對匯源的收購，匯源果汁的創(chuàng)始人、現(xiàn)任董事局主席朱新禮將轉(zhuǎn)任名譽(yù)主席。同時(shí)根據(jù)朱新禮與可口可樂方面簽署的不競爭承諾，他在收購?fù)瓿傻膬赡陜?nèi)不會(huì)在中國經(jīng)營或參與經(jīng)營任何可能與匯源核心業(yè)務(wù)構(gòu)成競爭的業(yè)務(wù)，但其中不包括乳制品。值得一提的是，去年記者采訪朱新禮時(shí)，他當(dāng)時(shí)對于可口可樂在中國市場新推出了果汁飲品的舉動(dòng)曾這樣表示，“我們終于等來了一個(gè)強(qiáng)有力的對手，像可口可樂這樣的實(shí)力企業(yè)進(jìn)入這一領(lǐng)域?qū)R源是好事，會(huì)促進(jìn)匯源發(fā)展得更快。”而作為匯源果汁的創(chuàng)始人，朱新禮將在這次收購中收獲74億港元的現(xiàn)金。

3.商務(wù)部的回應(yīng)：

中國商務(wù)部發(fā)言人在接受記者采訪時(shí)表示，關(guān)于可口可樂申請收購匯源果汁一案，中國商務(wù)部將堅(jiān)持市場經(jīng)濟(jì)的原則依法行事，反對市場壟斷，但支持正常的市場行為。該發(fā)言人表示：“一旦商務(wù)部收到有關(guān)申請，我們會(huì)立即根據(jù)反壟斷法的有關(guān)規(guī)定進(jìn)行審理。” 2008年12月4日，商務(wù)部首次公開表態(tài)，已對可口可樂并購匯源申請進(jìn)行立案受理。2009年3月5日，匯源董事長朱新禮表示，可口可樂董事會(huì)內(nèi)部反對并購匯源的聲音越來越多。2009年3月18日，中國商務(wù)部正式宣布，根據(jù)中國反壟斷法禁止可口可樂收購匯源。

商務(wù)部具體闡述了未通過審查的三個(gè)原因：第一，如果收購成功，可口可樂有能力把其在碳酸飲料行業(yè)的支配地位傳導(dǎo)到果汁行業(yè)。第二，如果收購成功，可口可樂對果汁市場的控制力會(huì)明顯增強(qiáng)，使其它企業(yè)沒有能力再進(jìn)入這個(gè)市場。第三，如果收購成功，會(huì)擠壓國內(nèi)中小企業(yè)的生存空間，抑制國內(nèi)其它企業(yè)參與果汁市場的競爭。

4．社會(huì)對收購案的回應(yīng)：

由于《反壟斷法》剛于2008年8月1日出臺(tái)，公眾最先關(guān)注的是可口可樂收購匯源果汁產(chǎn)生的壟斷嫌疑。在67787名網(wǎng)友參與的這項(xiàng)調(diào)查中，68.49％的人認(rèn)為可口可樂收購匯源是會(huì)形成產(chǎn)業(yè)壟斷；25.46％的網(wǎng)友則認(rèn)為這只是一起大魚吃小魚的游戲，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能上升到壟斷的層次。

可口可樂上周宣布收購匯源后，出現(xiàn)了一股反對浪潮，許多人批評(píng)出售匯源是民族品牌的一大損失。2008年9月5日，和君創(chuàng)業(yè)的常年法律顧問——大成律師事務(wù)所錢衛(wèi)清律師與該公司總裁李肅受一門戶網(wǎng)站之邀，談?wù)摽煽诳蓸肥召弲R源一事。9月4日晚，兩人召開電話會(huì)議，討論了次日節(jié)目中發(fā)言的共同立場，并由錢衛(wèi)清律師代表雙方表達(dá)基本觀點(diǎn)。在訪談中，錢衛(wèi)清表示，無論是從民意還是從《反壟斷法》角度都“不看好這次收購”，要想“順利通過商務(wù)部的審查難度很大”。

四、并購的反壟斷審查

1.申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)分析。無論是碳酸飲料的世界第一品牌可口可樂，還是細(xì)分市場的龍頭匯源果汁，各自的領(lǐng)先優(yōu)勢都十分巨大，兩者合并形成的疊加效應(yīng)不言而喻。在并購的上一會(huì)計(jì)（2007 年），匯源果汁公司的營業(yè)額達(dá)到 26.56 億元。而可口可樂公司在中國的營業(yè)額，早在 2005 年就已超過了 100 億元。顯然，兩者在中國境內(nèi)的營業(yè)額均遠(yuǎn)超過 4 億元人民幣，合計(jì)遠(yuǎn)超過 20 億元人民幣；在全球范圍內(nèi)的營業(yè)額合計(jì)也遠(yuǎn)超過 100 億元人民幣，滿足《反壟斷法》的所有申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)。能不能通過反壟斷審查，事實(shí)上已成為這起天價(jià)收購案的決定性因素。

2.壟斷性分析?？煽诳蓸凡①弲R源是否會(huì)限制甚至排除競爭構(gòu)成壟斷。在市場經(jīng)濟(jì)條件下經(jīng)營者集中是一種普遍存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象和提高市場競爭能力的重要方法，因而，經(jīng)營者集中并不是當(dāng)然限制和排除競爭的；只有對競爭可能產(chǎn)生損害的經(jīng)營者集中才會(huì)受到《反壟斷法》的規(guī)范。我國《反壟斷法》第21條規(guī)定：“經(jīng)營者集中達(dá)到國務(wù)院規(guī)定的申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的，經(jīng)營者應(yīng)當(dāng)事先向國務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)申報(bào)，未申報(bào)的不得實(shí)施集中?！睂彶榻?jīng)營者集中，應(yīng)當(dāng)考慮以下因素：（1）參與經(jīng)營的集中者在相關(guān)市場的市場份額及其對市場的控制力;（2）相關(guān)市場的集中度；（3）經(jīng)營集中對市場進(jìn)入、技術(shù)進(jìn)步地影響；（4）經(jīng)營集中對消費(fèi)者和其他有關(guān)經(jīng)營者的影響；（5）經(jīng)營集中對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響；（6）國務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)認(rèn)為應(yīng)當(dāng)考慮的影響市場競爭的其他因素。

在本案中，有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2007匯源的市場份額是16.27%，可口可樂果汁市場份額有9.8%。以此數(shù)據(jù)計(jì)算，可口可樂并購匯源后，其果汁市場份額應(yīng)該是26.07%，不到整個(gè)市場份額的三成。但就像不能因?yàn)榉蓊~高就斷定構(gòu)成壟斷，市場份額低也不能必然否定涉嫌壟斷。市場份額只是一個(gè)量的標(biāo)準(zhǔn)，是否會(huì)限制或者排除市場競爭才是質(zhì)的標(biāo)準(zhǔn)。反壟斷法第3條明確規(guī)定：“具有或者可能具有排除、限制競爭效果的經(jīng)營者集中”也構(gòu)成壟斷行為。因此，就算可口可樂收購匯源后市場份額只有26.07%，但是如果收購后的實(shí)際效果會(huì)限制甚至排除競爭，這也構(gòu)成壟斷。我認(rèn)為，可口可樂并購匯源足以產(chǎn)生限制和消除競爭的效果。如果收購成功，可口可樂公司可能利用其在碳酸軟飲料市場的支配地位，集中限制果汁飲料市場競爭，導(dǎo)致消費(fèi)者被迫接受更高價(jià)格、更少種類的產(chǎn)品；將會(huì)擠壓國內(nèi)中小型果汁企業(yè)生存空間，抑制國內(nèi)企業(yè)在市場參與競爭和自主創(chuàng)新的能力，給中國果汁飲料市場競爭格局造成不良影響。

3.最后，商務(wù)部依法作出禁止可口可樂收購會(huì)匯源的決定體現(xiàn)了我國經(jīng)濟(jì)法所追求的價(jià)值目標(biāo)、符合我國《反壟斷法》的立法精神和理念。經(jīng)濟(jì)法從保護(hù)社會(huì)整體經(jīng)濟(jì)利益出發(fā)來實(shí)現(xiàn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展。反壟斷法不具體保護(hù)哪一個(gè)人的利益，既不保護(hù)可口可樂的利益，也不保護(hù)匯源的利益，它保護(hù)消費(fèi)者的利益、其他經(jīng)營者的利益，保護(hù)整個(gè)民族產(chǎn)業(yè)的利益，從而達(dá)到保護(hù)社會(huì)整體經(jīng)濟(jì)利益的要求。反壟斷法屬于經(jīng)濟(jì)法范疇，經(jīng)濟(jì)法的立法原則是維護(hù)國家和公共利益，雖然之前可口可樂和匯源已達(dá)成收購協(xié)議，但國家出于公共利益的考慮，作出禁止的決定符合立法精神。可口可樂收購匯源不符合中國的公共利益。

五、各方對并購失敗的反應(yīng)

1.可口可樂的反應(yīng)：

可口可樂公司今天宣布，由于中國商務(wù)部公布了不批準(zhǔn)對匯源果汁業(yè)務(wù)建議收購的決定，因此可口可樂公司將不會(huì)繼續(xù)有關(guān)收購行動(dòng)?！拔覀兒苓z憾該項(xiàng)交易未能如計(jì)劃進(jìn)行，但我們尊重商務(wù)部的決定?！笨煽诳蓸饭究偛眉笆紫瘓?zhí)行官穆泰康說。

“在審批過程中我們盡了最大的努力提供一切有關(guān)的材料協(xié)助商務(wù)部清楚了解此項(xiàng)交易，”穆泰康表示，“我們一直希望可以與優(yōu)秀的匯源團(tuán)隊(duì)一起推動(dòng)匯源品牌更進(jìn)一步的發(fā)展”。

2.匯源的反應(yīng)：

“匯源尊重商務(wù)部的決定，不賣給可口可樂了，我們要好好干，回報(bào)國家?！?月18日15點(diǎn)，朱新禮通過越洋電話向匯源集團(tuán)高層以及全國的大區(qū)經(jīng)理如此“訓(xùn)話”。盡管，匯源集團(tuán)公開表態(tài)尊重商務(wù)部的裁決。但是，匯源集團(tuán)內(nèi)部對商務(wù)部裁定的理由一直心存疑竇。匯源集團(tuán)內(nèi)部人士指稱：商務(wù)部禁止收購的理由，經(jīng)不起考問。關(guān)于集中之后對市場進(jìn)入的限制問題。目前果汁行業(yè)不存在進(jìn)入限制，果汁行業(yè)的準(zhǔn)入門檻很低，只要企業(yè)有資金、設(shè)備，就可以做。目前國內(nèi)果汁消費(fèi)量人均不足1公斤，與歐美發(fā)達(dá)國家年人均50-70公斤的消費(fèi)量相差很遠(yuǎn)，市場空間非常大。另外，可口可樂與匯源遠(yuǎn)達(dá)不到行業(yè)壟斷，匯源的強(qiáng)項(xiàng)是高濃度果汁與中濃度果汁，這兩者總和遠(yuǎn)不及低濃度果汁的銷量。3.民眾的反應(yīng)：

網(wǎng)上的民意調(diào)查，反對可口可樂收購匯源的比例高達(dá)80%。

新疆昌吉州的網(wǎng)友：非常支持商務(wù)部的做法。外資收購匯源后一邊享受著國家扶持農(nóng)業(yè)龍頭的優(yōu)惠政策，另一方面有利用其強(qiáng)大的資本優(yōu)勢對行業(yè)競爭者進(jìn)行技術(shù)和資本的打壓以便于進(jìn)行果汁業(yè)的整合，很方便的就控制著果業(yè)的價(jià)格以及后來山多地少宜林不宜耕的省份和地區(qū)脫貧致富的時(shí)間表和成果。大豆已經(jīng)給了我們太多的教訓(xùn)，不要把我們的希望交給別人，多一點(diǎn)戰(zhàn)略的眼光看問題。

北京網(wǎng)友的支持：飲料市場最接近消費(fèi)者的嘴，競爭激烈自不必說！而且被替代品相對較少，形成壟斷后就會(huì)更可怕，試想全世界剩下的全是可樂，那會(huì)多恐怖，支持商務(wù)部，反壟斷法的應(yīng)用更直接遏制了某公司的企圖。

廣東的網(wǎng)友：同情匯，這樣的結(jié)果無非是政治玩弄經(jīng)濟(jì)而已。只要通過市場競爭和正常并購形成的壟斷，其危害遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于通過行政手段促成的壟斷，況且看事情不能有預(yù)設(shè)立場，不能說可能形成壟斷而不許做，只能是做了后如果向壟斷發(fā)展并想通過壟斷地位取得不正當(dāng)?shù)母偁巸?yōu)勢，那就該處罰了。況且果汁行業(yè)的門檻是比較低的，替代產(chǎn)品較多，是不構(gòu)成形成行業(yè)壟斷的必要條件的，這樣的結(jié)果無非是政治在玩弄經(jīng)濟(jì)而已。

4.外國媒體的反應(yīng)：

在各種質(zhì)疑的聲音中，外電對于此事的態(tài)度尤其值得玩味：美國《華爾街日報(bào)》、路透社等各大財(cái)經(jīng)媒體幾乎眾口一辭地認(rèn)為，此舉是出于貿(mào)易保護(hù)主義的考慮。

《華爾街日報(bào)》引用市場咨詢公司的數(shù)據(jù)來說明，可口可樂與匯源在中國軟飲料的總體份額“很難說明是具有壟斷性，因此否決這項(xiàng)交易令中國的外資企業(yè)感到大惑不解”。

報(bào)道引述律師和投資銀行家的話說，“這項(xiàng)裁決是中國《反壟斷法》的牛刀初試，它損害了中國政府反對保護(hù)主義障礙的公開立場?！迸聿┥鐒t引述分析人士的話說，“這似乎與中國的最佳利益相悖，而對貿(mào)易保護(hù)主義者有利”。

即便商務(wù)部和外交部后來都出面澄清，收購匯源案被否與貿(mào)易保護(hù)和外資在華政策無關(guān)，《華爾街日報(bào)》仍然堅(jiān)稱，“這一決定可能會(huì)成為對海外投資者的一個(gè)警告，表明中國可以利用反壟斷法對收購交易施加沉重壓力，甚至完全否決交易，尤其在人們擔(dān)心領(lǐng)先民族品牌流失的情況下更是如此”。

六、可口可樂并購案被禁的三大焦點(diǎn)：

焦點(diǎn)一：是否造成壟斷

目前國內(nèi)果汁行業(yè)行業(yè)集中度低，可口可樂并購匯源會(huì)否造成壟斷，始終存在爭論。

商務(wù)部研究院外資研究部主任馬宇認(rèn)為，應(yīng)該從兩個(gè)角度看這個(gè)問題：第一，并購會(huì)不會(huì)對市場競爭造成損害，如果會(huì)，就否決或者禁止并購。第二，果汁行業(yè)發(fā)展需要一個(gè)什么樣的環(huán)境，怎么樣做更有利于行業(yè)的發(fā)展，對消費(fèi)者有好處，對國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展更有好處?！斑@要看是不是真正造成壟斷，如果是，就要消除影響。如果并購損害很小，就沒有必要去禁止?！?/p>

北京大學(xué)中國企業(yè)史研究室主任吳曉波認(rèn)為，商務(wù)部阻止可口可樂收購匯源的理由不成立，飲料行業(yè)是一個(gè)完全競爭的行業(yè)，政府不應(yīng)該通過行政手段進(jìn)行干預(yù)。此舉會(huì)讓人們對中國市場的并購理念和中國市場化的走勢產(chǎn)生懷疑。

焦點(diǎn)二：是民族情緒還是法律作用

根據(jù)商務(wù)部的數(shù)據(jù)，自《反壟斷法》實(shí)施以來，商務(wù)部審核了40個(gè)項(xiàng)目，其中24都通過了，可口可樂并購匯源案是首個(gè)被“斬”的個(gè)案。有說法認(rèn)為民族情緒對商務(wù)部的裁決起著重要作用。

有專家認(rèn)為，在可口可樂并購匯源案中，《反壟斷法》發(fā)揮了作用。

但一個(gè)不愿具名的專家則透露，他們曾對30多個(gè)案例進(jìn)行分析以后發(fā)現(xiàn)，所有的案例在中外企業(yè)發(fā)生矛盾的時(shí)候，最后發(fā)現(xiàn)并購發(fā)生矛盾本質(zhì)上是企業(yè)在股權(quán)、品牌與市場等方面的利益博弈，而不是民族之間的矛盾，更不是國家之間的矛盾。

焦點(diǎn)三：誰是贏家

國家發(fā)改委投資研究所研究員張漢亞認(rèn)為，在這場大戰(zhàn)中，最大的贏家是商務(wù)部，商務(wù)部的形象終于樹立起來了。“這事短期來看可能會(huì)減輕競爭壓力，但我認(rèn)為，減輕競爭壓力對企業(yè)不一定是好事?！?/p>

也有人認(rèn)為贏家是可口可樂。從交易價(jià)格看，可口可樂去年9月提出的收購價(jià)為每股12.2港元，相當(dāng)于50倍市盈率。其后金融危機(jī)深化，匯源股價(jià)此前跌穿9元，可口可樂在美國的市值也不斷縮水?！吧虅?wù)部否決等于是給了可口可樂一個(gè)好的臺(tái)階?！?/p>

馬宇則認(rèn)為，按正常情況來說，否決這樣的并購說，贏的應(yīng)該是國內(nèi)其它競爭對手，反對并購的企業(yè)，因?yàn)檫@樣可以大大減少他們的競爭壓力。

七、啟示與反思

1.品牌意識(shí)的培育。企業(yè)家對處于上升周期的民族企業(yè)和民族品牌，應(yīng)當(dāng)有長遠(yuǎn)的發(fā)展眼光，而不是將其輕易出售。雖然跨國公司的并購行為有助于企業(yè)融入國際市場，但很難想象一個(gè)國家不存在自己的民族品牌乃至世界性品牌。我們有必要建立一個(gè)整體的民族品牌發(fā)展戰(zhàn)略，營造一種尊重本土品牌的人文環(huán)境，不僅使民營企業(yè)家能夠得到更多的社會(huì)價(jià)值認(rèn)同，而且在產(chǎn)業(yè)政策、金融政策、財(cái)稅政策和資本市場等方面要積極支持民族品牌的發(fā)展。

2.企業(yè)家的退出機(jī)制。朱新禮出售匯源果汁公司，固然掀起了一場軒然大波，但他本人其實(shí)也是無奈的。我們需要的不是簡單地阻止一兩項(xiàng)收購的進(jìn)行，也不是對企業(yè)家的經(jīng)-濟(jì)活動(dòng)施加道德評(píng)判，而是應(yīng)以此為契機(jī)，著手形成可持續(xù)發(fā)展的職業(yè)經(jīng)理人治理模式，從而為企業(yè)家退出提供正常的平臺(tái)，也減少企業(yè)家退出帶來的產(chǎn)生沖擊。

3．可口可樂收購匯源被叫停有很大一部分的原因在于民眾不希望匯源被收購，這給可口可樂及其他進(jìn)行并購的企業(yè)提出了一個(gè)啟示。那就是要尊重民眾的意愿，強(qiáng)行并購并不能帶來什么好處。同時(shí)，企業(yè)在并購時(shí)要尊重相關(guān)法律。

4．在對待企業(yè)并購行為上，政府和民眾要開拓視野，轉(zhuǎn)變觀念。不能一味的感情用事，要尊重企業(yè)發(fā)展規(guī)律，也要尊重市場規(guī)律，讓企業(yè)更好的為社會(huì)服務(wù)。