第一篇：城投轉(zhuǎn)型路徑研究

城投公司轉(zhuǎn)型路徑研究

一、城投轉(zhuǎn)型發(fā)展的時(shí)代背景

（一）城投公司發(fā)展的歷史沿革

城投公司是伴隨我國(guó)分稅制和投融資體制改革而生的。1992年我國(guó)確定了發(fā)展社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)體制改革方向，投融資體制改革的步伐開(kāi)始加快。為提升城市載體功能，加快區(qū)域經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，針對(duì)國(guó)家《預(yù)算法》對(duì)地方政府發(fā)債的限制，城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺(tái)應(yīng)運(yùn)而生。此時(shí)設(shè)立城投公司的定位基本都是單一的融資平臺(tái)，利用城建規(guī)費(fèi)等資源，為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)行融資。

2004年國(guó)務(wù)院出臺(tái)《關(guān)于投融資體制改革的決定》，確立企業(yè)投資主體地位，界定政府投資職能和投資范圍，掀起了一輪城投公司大面積重組或設(shè)立的浪潮。這個(gè)時(shí)期組建的城投公司定位一般都不再是單一的融資平臺(tái)公司，而是投融資和建設(shè)主體。

2008年以后面對(duì)全球金融危機(jī)，國(guó)家實(shí)施了“四萬(wàn)億”大投資計(jì)劃，城市基礎(chǔ)設(shè)施成為投資的重點(diǎn)，城投公司承擔(dān)起保增長(zhǎng)的任務(wù)。利用政府信用和城市土地等資源，城投公司大規(guī)模融資建設(shè)了大量的公益性項(xiàng)目。據(jù)審計(jì)署公布的數(shù)據(jù)，截至2014年底，全國(guó)地方政府性債務(wù)為24萬(wàn)億，大部分都是這段時(shí)間形成的。許多市縣級(jí)的城投公司雨后春筍般的建立了起來(lái)。這一階段城投公司成為各地城市建設(shè)的主力軍，為提升城市載體功能，改變各地城市形象，做出了巨大的貢獻(xiàn)，但市場(chǎng)化發(fā)展的進(jìn)程減緩了。

黨的十八大以后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展階段，從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為中高速增長(zhǎng)，從規(guī)模速度型粗放增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向質(zhì)量效率型增長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整，從增量擴(kuò)能為主轉(zhuǎn)向調(diào)整存量?jī)?yōu)化增量并存，發(fā)展動(dòng)力從要素驅(qū)動(dòng)、投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。為保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定，防止區(qū)域性和系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)，2013年以來(lái)國(guó)家出臺(tái)了一系列對(duì)融資平臺(tái)公司的限制性文件，融資平臺(tái)公司不得新增政府債務(wù)，剝離融資平臺(tái)公司政府融資職能，意味著城投公司傳統(tǒng)的融資平臺(tái)的職能定位終結(jié)了。

2010年6月國(guó)務(wù)院《關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問(wèn)題的通知》（國(guó)發(fā)19號(hào)）出臺(tái)后，各部委頒布了一系列政策文件，從資產(chǎn)注入、政府擔(dān)保、融資方式等方面規(guī)范投融資平臺(tái)的行為。2014年10月2日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》）（國(guó)發(fā)43號(hào)）明確了建立“借、用、還”相統(tǒng)一的地方政府性債務(wù)管理機(jī)制，明確政府債務(wù)的融資主體僅為政府及其部門(mén)，剝離平臺(tái)公司政府融資職能，加強(qiáng)地方政府債務(wù)管理。為順應(yīng)政策環(huán)境變化，城投公司必須進(jìn)行市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，通過(guò)提升公司盈利能力，創(chuàng)造穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，分擔(dān)財(cái)政償債壓力，彌補(bǔ)城建資金缺口，為城市建設(shè)和發(fā)展提供更有力的支持。

城投公司是我國(guó)分稅制改革與城鎮(zhèn)化快速發(fā)展的背景下，地方政府變相融資的產(chǎn)物。從2010年的國(guó)發(fā)19號(hào)文到六部委50號(hào)文、財(cái)政部87號(hào)文，政府層面的政策層層加碼，對(duì)融資平臺(tái)的監(jiān)管力度與日俱增，城投公司轉(zhuǎn)型已成迫在眉睫之勢(shì)。

（二）城投自身也有轉(zhuǎn)型發(fā)展的內(nèi)在訴求

從90年代發(fā)展至今，我國(guó)已有上千家城投公司。大量的區(qū)縣級(jí)城投公司，僅僅是作為地方政府融資平臺(tái)，參與城市基礎(chǔ)設(shè)施的融資、投資和建設(shè)，不具備造血功能，是一種不可持續(xù)的發(fā)展模式。城投公司投資規(guī)模越來(lái)越大，負(fù)債率越來(lái)越高，很多城投公司的負(fù)債率超過(guò)了80%，負(fù)債規(guī)模已經(jīng)超出了地方財(cái)政的償還能力。作為跟隨和推動(dòng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革的產(chǎn)物，目前城投公司的運(yùn)作面臨著以下一些問(wèn)題和困難。

1、資產(chǎn)負(fù)債率偏高

目前絕大部分政府城建平臺(tái)的資產(chǎn)負(fù)債率都在70％以上，這種資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)會(huì)使企業(yè)承擔(dān)了較高的財(cái)務(wù)費(fèi)用，嚴(yán)重影響為政府項(xiàng)目所進(jìn)行的進(jìn)一步融資，企業(yè)在推動(dòng)多元化的融資創(chuàng)新方面也難以發(fā)揮作用。

2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大

由于政府城建平臺(tái)承擔(dān)了政府公益性的建設(shè)項(xiàng)目，往往投資量大、效益產(chǎn)出慢。因此企業(yè)資金運(yùn)行經(jīng)常是捉襟見(jiàn)肘，處于“借新債還老債”的模式。這些城建平臺(tái)可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，主要體現(xiàn)在資金流轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)、償債風(fēng)險(xiǎn)和有效資產(chǎn)縮水風(fēng)險(xiǎn)，而反映出的情況有所不同。資金流轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)基本出現(xiàn)在那些沒(méi)有穩(wěn)定的利潤(rùn)來(lái)源、高投資、高負(fù)債、低投資回報(bào)的情況下，受企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量和運(yùn)營(yíng)效率影響較大。償債風(fēng)險(xiǎn)主要是由于負(fù)債結(jié)構(gòu)的影響，導(dǎo)致按期償還銀行本 息出現(xiàn)困難，往往是“拆了東墻補(bǔ)西墻”，受金融貨幣政策的剛性制約和影響非常大，出現(xiàn)在資金供給不足，負(fù)責(zé)結(jié)構(gòu)不合理的企業(yè)。有效資產(chǎn)不斷縮水的風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)當(dāng)每年的資金收入不夠償還銀行利息情況下，不斷用平臺(tái)的有效資產(chǎn)填補(bǔ)缺口，導(dǎo)致企業(yè)有效資產(chǎn)不斷縮水的情況。

3、后續(xù)融資壓力不減

各地城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資量日益加大，有一種互相攀比、愈演愈烈之勢(shì)。政府結(jié)合未來(lái)的“十一五”規(guī)劃，提出了大強(qiáng)度的城市建設(shè)投資計(jì)劃，繪制的城市建設(shè)藍(lán)圖非常宏偉。未來(lái)的融資壓力可想而知，各地城建投融資平臺(tái)都在想方設(shè)法創(chuàng)新融資方式、拓寬融資渠道、尋找融資突破口，否則對(duì)于未來(lái)如此繁重的融資任務(wù)，也將難以完成政府下達(dá)的融資目標(biāo)。

4、國(guó)資經(jīng)營(yíng)和管理的壓力增大

城建平臺(tái)作為政府的投融資平臺(tái)和國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理的平臺(tái)，不僅承擔(dān)代替地方政府融資的責(zé)任，還承擔(dān)著龐大的城建國(guó)有資產(chǎn)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保值、增值的經(jīng)營(yíng)管理壓力。這對(duì)城建平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)管理水平和投融資運(yùn)作能力提出了挑戰(zhàn)，也將對(duì)各地城建國(guó)有資產(chǎn)的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)和良性發(fā)展產(chǎn)生重要的影響。

二、城投轉(zhuǎn)型發(fā)展的挑戰(zhàn)與機(jī)遇

各地政府城投平臺(tái)作為具有政府和企業(yè)雙重性質(zhì)的、國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理平臺(tái)和投融資平臺(tái)，客觀上存在著在公司定位、管理體制、運(yùn)作方式、多元化投融資格局和可持續(xù)發(fā)展等方面的先天不足。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制改革還沒(méi)有徹底到位，有效的政府投融資體制和國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)行管理機(jī)制尚未形成。因此，這些問(wèn)題需要在更長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)、更深的層次上不斷完善和解決。

在國(guó)務(wù)院加強(qiáng)地方債管理的背景下，以城投公司為代表的融資平臺(tái)不能以政府的名義舉債，政府也不能提供擔(dān)保。過(guò)去長(zhǎng)期以來(lái)?yè)?dān)任政府融資重任的融資平臺(tái)或?qū)⒒貧w市場(chǎng)，或?qū)⑼顺鰵v史舞臺(tái)。財(cái)政部相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，對(duì)以前主要通過(guò)融資平臺(tái)公司融資建設(shè)的項(xiàng)目，規(guī)范后主要有三個(gè)渠道：一是對(duì)商業(yè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，與政府脫鉤，完全推向市場(chǎng)，債務(wù)轉(zhuǎn)化為一般企業(yè)債務(wù)；二是對(duì)供水供氣、垃圾處理等可吸引社會(huì)資本參與的公益性項(xiàng)目，積極推廣PPP模式，其債務(wù)由項(xiàng)目公司按照市場(chǎng)化原則舉借和償還，政府按照事先約定，承 擔(dān)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)給予、財(cái)政補(bǔ)貼、合理定價(jià)等責(zé)任，不承擔(dān)償債責(zé)任；三是對(duì)難以吸引社會(huì)資本參與、確實(shí)需要政府舉債的公益性項(xiàng)目，由政府發(fā)行債券融資。在此背景下，地方融資平臺(tái)的改革就顯得較為緊迫。

城投公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展挑戰(zhàn)和機(jī)遇并存。從挑戰(zhàn)方面來(lái)看，長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)政府的依賴度比較強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)比重低，經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目和資源少，專業(yè)化、市場(chǎng)化運(yùn)作的能力和經(jīng)驗(yàn)不足。從機(jī)遇方面來(lái)看，去年來(lái)國(guó)家密集出臺(tái)了一系列新的城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目及新運(yùn)營(yíng)模式，比如大力推廣PPP，比如海綿城市、地下綜合管廊等新的業(yè)務(wù)和模式，提供了市場(chǎng)機(jī)會(huì)。城投轉(zhuǎn)型是在國(guó)家政策推動(dòng)要求下進(jìn)行的，便于爭(zhēng)取地方政府資源和政策的支持。從企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看，不管是國(guó)外還是國(guó)內(nèi)，只有按市場(chǎng)模式運(yùn)作才能走好。上海城投、重慶城投等城投公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了成功轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)型發(fā)展有成功案例和經(jīng)驗(yàn)可以借鑒。

三、城投公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展方向探究

雖然城投公司的轉(zhuǎn)型方式不同，但是回歸市場(chǎng)化仍然是主流，即通過(guò)剝離傳統(tǒng)的公益性項(xiàng)目投融資職能，轉(zhuǎn)向以經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)為主。目前江蘇、浙江、安徽等地城投公司出臺(tái)的改制方案和實(shí)踐來(lái)看，“市場(chǎng)化”和“實(shí)體化”是不少城投轉(zhuǎn)型的主要方向，主要體現(xiàn)在定位和業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)變。由過(guò)去融資平臺(tái)公司的定位，以完成政府任務(wù)，實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益為主要目標(biāo)的業(yè)務(wù)模式，轉(zhuǎn)向市場(chǎng)化、專業(yè)化公司的定位，構(gòu)建以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益目標(biāo)為主，兼顧社會(huì)效益的市場(chǎng)化業(yè)務(wù)模式。

（一）多元化發(fā)展實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，從而轉(zhuǎn)型為產(chǎn)業(yè)化發(fā)展企業(yè)集團(tuán) 城投公司除承擔(dān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目和國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)任務(wù)外，打造多種戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的企業(yè)集團(tuán)，增強(qiáng)企業(yè)造血能力。比如由馬鞍山城投改制的江東控股，其前身為馬鞍山城投集團(tuán)，2014年5月更名為江東控股集團(tuán)，正式改制為國(guó)有企業(yè)。在承擔(dān)政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目之余，江東控股集團(tuán)通過(guò)重組或整合其他政府所屬企業(yè)等方式擴(kuò)展主營(yíng)業(yè)務(wù)，提高經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)性收入比重，積極參與產(chǎn)業(yè)投資，不斷向節(jié)能、環(huán)保、國(guó)家扶持的新興行業(yè)拓展。集團(tuán)貢獻(xiàn)收入最多的業(yè)務(wù)板塊是汽車制造，江東控股集團(tuán)通過(guò)子公司控股安徽華菱星馬汽車公 司，擁有星馬專用車和華菱重卡兩大自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)品牌產(chǎn)品，16年汽車制造業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了接近一半的收入，公共服務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及土地整理僅占27%。

西藏城投（全稱西藏城市發(fā)展投資股份有限公司）堅(jiān)持 “創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、轉(zhuǎn)型發(fā)展” 的新能源戰(zhàn)略，新能源產(chǎn)業(yè)的布局帶來(lái)了社會(huì)、經(jīng)濟(jì)效益的雙豐收。公司11-12 年收購(gòu)鹽湖并打造陜西新材料基地，在生產(chǎn)鋰電方面的上游開(kāi)采和中游煉造提前布局。公司持有的西藏阿里地區(qū)日土縣龍木錯(cuò)鹽湖含有B2O3，161.4 萬(wàn)噸、KCl 979.94 萬(wàn)噸、LiCl 230.69萬(wàn)噸，屬于大型礦物儲(chǔ)量，開(kāi)采權(quán)允許每年1 萬(wàn)噸的生產(chǎn)規(guī)模。陜西國(guó)能新材料項(xiàng)目占地1000 畝，是高純度碳酸鋰產(chǎn)業(yè)基地。完全投入生產(chǎn)后，年產(chǎn)值可達(dá)約40 億元，年上繳稅收約5 億元，創(chuàng)造3000 余個(gè)就業(yè)崗位。目前鋰電和鹽湖前期試煉逐步推進(jìn)，有望未來(lái)放量貢獻(xiàn)利潤(rùn)。

積極利用PPP推進(jìn)自身產(chǎn)業(yè)板塊的構(gòu)建，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)專業(yè)能力、投融資能力以及運(yùn)營(yíng)管理能力的提升，引入社會(huì)資本服務(wù)城市建設(shè)，打造市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)主體實(shí)現(xiàn)外延式發(fā)展。比如：利用PPP業(yè)務(wù)模式的成功拓展，為公司基建業(yè)務(wù)打開(kāi)新發(fā)展空間的黑牡丹。常州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)發(fā)展總公司通過(guò)控股A股上市公司黑牡丹，PPP新業(yè)務(wù)模式打開(kāi)城投業(yè)務(wù)新空間。公司于2016年4月和2016年10月分別取得常州市新北區(qū)2015-2016年重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施一期和二期PPP項(xiàng)目，總投資分別為12億元和17億元，總計(jì)約30億元，項(xiàng)目回報(bào)水平為10%。

（二）利用上市平臺(tái)布局金控板塊，證券市場(chǎng)多元化的股權(quán)投資實(shí)現(xiàn)豐厚的回報(bào)，從而轉(zhuǎn)型為金融控股投資集團(tuán)

對(duì)于具備經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和持續(xù)造血能力的城投公司來(lái)說(shuō)，通過(guò)產(chǎn)融結(jié)合建立金控平臺(tái)來(lái)促進(jìn)公司的資本運(yùn)作，促進(jìn)城投公司融資方式多元化。大部分城投公司仍苦于沒(méi)有出路，但有些公司已經(jīng)在探索新的可能。合肥城建投2015年利潤(rùn)總額為48億元，是因?yàn)楫?dāng)年公司投資收益為 65.25 億元，這部分增幅較大，主要是來(lái)自投資京東方科技集團(tuán)股份有限公司結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了較好回報(bào)。合肥城建投除了主導(dǎo)當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加大對(duì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的投入，主要為新型顯示電路等。合肥城建投轉(zhuǎn)型方向是轉(zhuǎn)為國(guó)資運(yùn)營(yíng)管理平臺(tái)，打算推動(dòng)兩家公司上市，形成集成電路千億產(chǎn)業(yè)鏈，加強(qiáng)資本市場(chǎng)融資能力。城投公司采取參股或控股A股上市公司的方式進(jìn)行多種股權(quán)投資，從而實(shí)現(xiàn)豐厚的投資回報(bào)。比如，常州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)發(fā)展總公司通過(guò)控股A股上市公司黑牡丹，布局的股權(quán)投資就多點(diǎn)開(kāi)花。2016 年參股的集星科技進(jìn)入首批工信部車用動(dòng)力電池目錄；通過(guò)眾合投資名下子公司投資朗博密封科技；通過(guò)宜興基金投資的美國(guó)kateeva 項(xiàng)目正籌備上市；通過(guò)宜興基金投資的上海格蒂電力科技股份有限公司被上市公司創(chuàng)意信息并購(gòu)；常熟汽飾于2017 年1 月5 日在上交所A 股上市交易。2016 年7 月，公司出資2.4 億元聯(lián)合發(fā)起設(shè)立常州地方法人壽險(xiǎn)公司。此前投資的江蘇銀行、格蒂電力等項(xiàng)目已通過(guò)IPO 或被上市公司并購(gòu)等方式，實(shí)現(xiàn)高額投資回報(bào)。

還有天津泰達(dá)集團(tuán)和重慶渝富集團(tuán)，也是通過(guò)股權(quán)投資參股或控股金融企業(yè)。天津泰達(dá)集團(tuán)前身是天津經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)總公司，2001年聯(lián)合天津泰達(dá)集團(tuán)、天津經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)建設(shè)集團(tuán)成立泰達(dá)控股有限公司。泰達(dá)控股成立至今，在園區(qū)建設(shè)、市政公用事業(yè)運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)上，通過(guò)合資、收購(gòu)等方式，成立或入資北方國(guó)際信托、長(zhǎng)城醫(yī)藥保健品公司、恒安人壽、天津鋼管集團(tuán)、渤海財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、渤海銀行等機(jī)構(gòu)。渝富集團(tuán)官網(wǎng)顯示，目前其主要參控股金融企業(yè)包括重慶銀行、重慶農(nóng)商行、興農(nóng)擔(dān)保、西南證券、安誠(chéng)保險(xiǎn)、汽車金融、三峽擔(dān)保、進(jìn)出口擔(dān)保、銀海租賃、農(nóng)交所、藥交所、股份轉(zhuǎn)讓中心、惠民金融、香港公司等。

（三）混改實(shí)現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，盤(pán)活國(guó)有資產(chǎn)，消減“冗余股權(quán)”，從而轉(zhuǎn)型為混合所有制的國(guó)有企業(yè)集團(tuán)

上海作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)重鎮(zhèn)，改革推進(jìn)最為迅速，手段最為多樣，其中最主要的手段就是混改。混改主要用于引入戰(zhàn)略投資人（如嘉寶集團(tuán)等），或完成員工激勵(lì)（如上汽集團(tuán)等）。城投公司在不改變對(duì)公司控股的前提下，降低較高的國(guó)資持股比例，引入戰(zhàn)略投資方，其實(shí)是諸多“走在前列”的城投公司所思考和關(guān)注的。顯然戰(zhàn)略投資方的引入對(duì)激發(fā)企業(yè)活力、提高競(jìng)爭(zhēng)力大有裨益，會(huì)給未來(lái)公司在并購(gòu)重組、整合產(chǎn)業(yè)鏈等方面提供更多機(jī)會(huì)和選擇。

目前進(jìn)行混改的城投公司鳳毛麟角，上海城投引入戰(zhàn)略投資是僅有的幾個(gè)成功案例之一。2014年年初上海城投旗下的上市公司上海城投控股獲得國(guó)內(nèi)PE 巨頭弘毅投資近18億元投資，從上海城投接手了城投控股10%股權(quán)，通過(guò)此次引入外部投資者，國(guó)有股權(quán)在城投控股的比例由56%降至46%。

地方城投在其“挽救”績(jī)差公司的背后，是對(duì)盤(pán)活資源的訴求。尤其是在一些國(guó)資持股50%以上的公司中，國(guó)資存在很大程度上的“冗余控股”，如何降低持股比例，在并不影響國(guó)資控股格局的同時(shí)盤(pán)活資產(chǎn)，這方面其實(shí)大有可為。提升國(guó)資地方城投的活力，推進(jìn)企業(yè)整體上市或核心資產(chǎn)上市，提高國(guó)有資產(chǎn)證券率，促進(jìn)國(guó)資合理流動(dòng)。

（四）通過(guò) “三分法”管理機(jī)制，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)管理的轉(zhuǎn)型升級(jí)，從而轉(zhuǎn)型為多元化運(yùn)營(yíng)的企業(yè)集團(tuán)

城投公司獲得地方政府注入市場(chǎng)化的城市經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和項(xiàng)目，比如燃?xì)?、水?wù)、公交等傳統(tǒng)市政公用類資產(chǎn)，以及封閉運(yùn)營(yíng)的棚改項(xiàng)目、停車場(chǎng)、加油站、收費(fèi)的文化體育資產(chǎn)、房屋等商業(yè)設(shè)施，或采取“特許經(jīng)營(yíng)權(quán)”、“政府購(gòu)買”、“撥付改租賃”等市場(chǎng)化的支持方式，將沒(méi)有收益性的公益性事業(yè)改造為能獲取穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的項(xiàng)目。資產(chǎn)管理的核心是加快實(shí)現(xiàn)向產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)的公司化轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)以項(xiàng)目建設(shè)為導(dǎo)向的融資建設(shè)平臺(tái)向以投資經(jīng)營(yíng)為目標(biāo)的金融控股型平臺(tái)轉(zhuǎn)變”。

上海城投通過(guò)合并重組擁有了公益類資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，2004年至2006年，上海城投接手的企業(yè)包括供排水、環(huán)境市容、市政建設(shè)、醫(yī)療廢棄物處置企業(yè)、干線公路、高速公路等。政府的項(xiàng)目建設(shè)可以設(shè)立項(xiàng)目公司、封閉運(yùn)行，完成后由財(cái)政回購(gòu)，但公用事業(yè)業(yè)務(wù)價(jià)格與成本倒掛，經(jīng)營(yíng)壓力要由企業(yè)承擔(dān)。為了經(jīng)營(yíng)的可持續(xù)性，上海城投采取“三分法”經(jīng)營(yíng)策略，將資產(chǎn)分割為三類：平臺(tái)類，即無(wú)收費(fèi)機(jī)制的政府建設(shè)項(xiàng)目資產(chǎn)；運(yùn)營(yíng)類，即有收費(fèi)機(jī)制，但收費(fèi)機(jī)制尚不能覆蓋成本的公用事業(yè)資產(chǎn)；經(jīng)營(yíng)類，即市場(chǎng)化運(yùn)作企業(yè)。針對(duì)三類資產(chǎn)采取不同的考核目標(biāo)，對(duì)于平臺(tái)項(xiàng)目類，考核項(xiàng)目管理和投資控制；運(yùn)營(yíng)類資產(chǎn)力爭(zhēng)提高效率、壓縮成本；經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)則考核利潤(rùn)指標(biāo)，接受市場(chǎng)考核。

上海城投在資產(chǎn)分類上做的非常細(xì)致，比如在其分離環(huán)境業(yè)務(wù)時(shí)，將屬于公益性業(yè)務(wù)的環(huán)衛(wèi)集運(yùn)、保潔等業(yè)務(wù)剝離進(jìn)入總公司設(shè)立的環(huán)境實(shí)業(yè)公司，將可市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)的垃圾焚燒業(yè)務(wù)劃入城投控股旗下的環(huán)境集團(tuán)。上海城投經(jīng)營(yíng)類資產(chǎn)集中于其上市公司城投控股旗下，公益類與項(xiàng)目類資產(chǎn)則集中于總公司內(nèi)。經(jīng)過(guò)資產(chǎn)的分割和分類管理，上海城投轉(zhuǎn)型為多元化的企業(yè)集團(tuán)，通過(guò)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)反哺公用事業(yè)，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)的可持續(xù)性，成功建立起企業(yè)信用。2016年上海城投集團(tuán)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)接近33億元，凈利潤(rùn)接近29億元。

（五）城投公司順勢(shì)轉(zhuǎn)型智慧城市運(yùn)營(yíng)商，具備無(wú)與倫比的先天優(yōu)勢(shì) 城市運(yùn)營(yíng)是一項(xiàng)綜合又復(fù)雜的系統(tǒng)工程，對(duì)運(yùn)營(yíng)商們有著極高的要求。城投公司脫胎于政府融資平臺(tái)的大型國(guó)企，在轉(zhuǎn)型為城市運(yùn)營(yíng)商方面有著得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)條件?；趪?guó)家政策要求、地方政府訴求和企業(yè)自身發(fā)展需要，未來(lái)投融資平臺(tái)應(yīng)加快向帶有融資性質(zhì)的一般性國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)型，由融資平臺(tái)向城市產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)體轉(zhuǎn)型，整合資源、打造城市運(yùn)營(yíng)服務(wù)商將成為城投公司未來(lái)發(fā)展的新定位。

新型城鎮(zhèn)化更加注重城市的公共服務(wù)獲取、社會(huì)保障供給、公民權(quán)利均衡分配等內(nèi)容，強(qiáng)調(diào)以人為本，不斷提升城市價(jià)值、提高城市品位、優(yōu)化人居環(huán)境，基于新型城鎮(zhèn)化的發(fā)展理念，城市運(yùn)營(yíng)商與之不謀而合。城市運(yùn)營(yíng)商與一般企業(yè)最大的區(qū)別在于不僅僅是追逐企業(yè)利潤(rùn)的商人，而是與城市經(jīng)營(yíng)者步調(diào)一致的有社會(huì)責(zé)任感的企業(yè)，是城市的組織者和城市文明的有力推動(dòng)者。

第一，城投公司在城市建設(shè)中積累了豐富的資源。城投公司多年來(lái)參與城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，積累了社會(huì)資源和項(xiàng)目運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)。相較于其他企業(yè)，城投公司參與城市運(yùn)營(yíng)，在提升基礎(chǔ)設(shè)施的管理效率、降低維護(hù)成本、統(tǒng)籌和整合資源上更占有優(yōu)勢(shì)，有助于城投公司盤(pán)活城市存量資產(chǎn)，減少國(guó)有資產(chǎn)流失的發(fā)生。

第二，城投公司能夠精確把握城市發(fā)展方向。作為政府實(shí)施經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃的可靠力量，城投公司在長(zhǎng)期參與城市基礎(chǔ)設(shè)施和民生工程建設(shè)的經(jīng)驗(yàn)積累中，自然會(huì)對(duì)城市短期、中期以及長(zhǎng)期的發(fā)展規(guī)劃和目標(biāo)有較為準(zhǔn)確的預(yù)估和把握，也為城投公司運(yùn)營(yíng)城市指明了方向。

第三，城投公司具有較強(qiáng)的融資能力。城市的運(yùn)營(yíng)對(duì)資金的需求量極為龐大，例如地鐵的運(yùn)營(yíng)成本就達(dá)到了建設(shè)費(fèi)用的2至6倍，一般企業(yè)很難擔(dān)負(fù)得起。城投公司作為政府的融資平臺(tái)，在融資上有著一定的先天優(yōu)勢(shì)。隨著PPP模式的廣泛運(yùn)用，城投公司的融資能力也在不斷增強(qiáng)，未來(lái)將能更好地滿足城市配套服務(wù)市場(chǎng)需求。第四，城投公司具有較強(qiáng)的社會(huì)責(zé)任感。城市運(yùn)營(yíng)的主要內(nèi)容在于公共事業(yè)部分的管理，由于公共事業(yè)的非盈利性或低盈利性的特征，很多企業(yè)不愿涉及。城投公司是地方國(guó)有企業(yè)，保障城市協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展是其主要任務(wù)，理應(yīng)始終將社會(huì)利益置于企業(yè)利益之上，自然會(huì)主動(dòng)擔(dān)負(fù)起這一責(zé)任。另一方面，公用事業(yè)大都為國(guó)有資源，由國(guó)資背景的企業(yè)來(lái)運(yùn)營(yíng)，有助于保障公民利益，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。

目前很多城投公司對(duì)智慧城市運(yùn)營(yíng)商理解不夠深刻，重視程度不夠，系統(tǒng)學(xué)習(xí)智慧城市的更是寥寥。在國(guó)家建設(shè)智慧城市的大好機(jī)遇中，有可能會(huì)喪失一次轉(zhuǎn)型的重大機(jī)遇。部分城投公司已經(jīng)開(kāi)始了一些嘗試和試點(diǎn)，比如神州數(shù)碼和無(wú)錫金控、延華智能公司和武漢城投公司、中興公司和云南城投公司聯(lián)合組建新的“地方智慧城市公司”，通過(guò)“地方智慧城市公司”，向智慧城市運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)型。

第二篇：城投轉(zhuǎn)型何去何從

20世紀(jì)90年代初，最初成立的城投公司在地方政府的指導(dǎo)下，是融資與投資職能并重的。隨著地方政府事權(quán)和支出責(zé)任的重大變化，城投公司職能從最初的國(guó)有產(chǎn)權(quán)管理、資本經(jīng)營(yíng)和城市投融資建設(shè)逐漸集中到地方政府投融資平臺(tái)。2008年后，政策放松加上投資任務(wù)過(guò)重，各省、市、縣級(jí)政府紛紛通過(guò)設(shè)立新的融資平臺(tái)募集建設(shè)資金，城投公司的平臺(tái)性質(zhì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)企業(yè)性質(zhì)。2014年底，國(guó)務(wù)院緊接著新預(yù)算法的公布發(fā)布了43號(hào)文，要求建立規(guī)范地方政府舉債融資機(jī)制，城投公司長(zhǎng)期承擔(dān)的地方政府職能的歷史使命向臨終結(jié)，城投轉(zhuǎn)型已箭在弦上。

重新定位

新預(yù)算法作為新一輪財(cái)稅體制改革的起點(diǎn)，重點(diǎn)梳理了城市投資建設(shè)中地方政府職能，是政府投融資體制的重新建立，這個(gè)過(guò)程勢(shì)必伴隨著城投公司這一曾經(jīng)的投融資主體的重新定位。同時(shí)，43號(hào)文收緊的僅僅是過(guò)度承擔(dān)融資職能而沒(méi)有任何實(shí)質(zhì)投資業(yè)務(wù)的平臺(tái)類企業(yè)，對(duì)于具備投資職能的城投公司，只需把融資的任務(wù)交還地方政府，主動(dòng)完成市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型成為實(shí)體企業(yè)，就依然能夠贏得持久的生命力，獲得社會(huì)的重新審稅和定位。

城投公司有必要繼續(xù)作為城市投融資上體。城市建設(shè)涵蓋面廣，需要不同經(jīng)濟(jì)需求的投資主體參與進(jìn)來(lái)。43號(hào)文后，城市建設(shè)的資金問(wèn)題雖然能通過(guò)政府債券解決，但在新的投融資體制形成中，由于城投公司與地方政府的天然聯(lián)系以及歷史因素造成的企業(yè)在投資決策上將服務(wù)社會(huì)讓步于收益追求，使得城投公司在項(xiàng)目投資主體承擔(dān)方的選擇中成為不容忽視的一部分。城投公司20多年的發(fā)展過(guò)程中，雖然在融資方面飽受垢病，但實(shí)實(shí)在在承擔(dān)著重要基建項(xiàng)目投資的主體，其盈利讓步于服務(wù)社會(huì)的理念令其在多層次的城市建設(shè)中依然具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

城投公司應(yīng)繼續(xù)作為國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主體。城投公司的資產(chǎn)主要包括土地與公共基礎(chǔ)設(shè)施兩部分，對(duì)這些存量資產(chǎn)的合理經(jīng)營(yíng)，能帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定的現(xiàn)金流，是城投企業(yè)重塑自身盈利模式、進(jìn)行市場(chǎng)化改革需要重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。城投轉(zhuǎn)型應(yīng)發(fā)揮手中的優(yōu)質(zhì)國(guó)有資產(chǎn)，將靜態(tài)的資產(chǎn)變現(xiàn)為實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金流，如土地、房地產(chǎn)、公用事業(yè)實(shí)施等，均存在較大的價(jià)值挖掘空間。

城投公司是具備自主經(jīng)營(yíng)實(shí)力的準(zhǔn)市場(chǎng)化主體。城投公司過(guò)去由政府官員負(fù)責(zé)企業(yè)管理，更多是以地方政府附屬機(jī)構(gòu)的身份自居，企業(yè)行為預(yù)算軟約束特點(diǎn)尤其明顯，與同樣條件的市場(chǎng)化主體相去甚遠(yuǎn)。目前，盡管穩(wěn)增長(zhǎng)壓力下的城投公司仍要承擔(dān)主要的基建投資職能，但未來(lái)的長(zhǎng)期存續(xù)依然在于成功轉(zhuǎn)型為具備自主經(jīng)營(yíng)實(shí)力的準(zhǔn)市場(chǎng)化主體。將城投公司定位為準(zhǔn)市場(chǎng)化主體，與絕對(duì)的市場(chǎng)化主體區(qū)分開(kāi)，在于其作為重要的地方國(guó)企，重民生而輕盈利，強(qiáng)制要求其轉(zhuǎn)為一般生產(chǎn)性企業(yè)，既否決了城投公司長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)城鎮(zhèn)化建設(shè)所做出的貢獻(xiàn)，也大幅提高了其轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)。

投融資職能重構(gòu)

城投轉(zhuǎn)型中，舊有的投融資的轉(zhuǎn)變最受關(guān)注，也是43號(hào)文中主要涉及和規(guī)范的職能內(nèi)容，成為新時(shí)期轉(zhuǎn)型任務(wù)的重中之重。

重新分配投資領(lǐng)域，規(guī)范并創(chuàng)新投資模式。隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷增加，一系列政策放松，引導(dǎo)城投公司投資領(lǐng)域由以往偏重的公益性項(xiàng)目轉(zhuǎn)向政策指向的準(zhǔn)公益性項(xiàng)目和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資等經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，增強(qiáng)其盈利能力。這些項(xiàng)目能幫助城投公司在脫離政府擔(dān)保的同時(shí).作為社會(huì)資本出資方以ppp形式參與項(xiàng)目運(yùn)作以期獲得收益，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)。此外，在地方政府注入資本金、財(cái)政補(bǔ)貼等政策的扶持下’城投公司下一步應(yīng)大力拓展多元化業(yè)務(wù)，以擺脫城市建設(shè)開(kāi)發(fā)類業(yè)務(wù)的局限，形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。另一方面，bt模式是城投公司項(xiàng)目建設(shè)的主推方式，但存在項(xiàng)目投資效率不高且質(zhì)量無(wú)保障、預(yù)算軟約束導(dǎo)致的融資成本過(guò)高、地方債務(wù)高等弊端，鑒于此，地方政府和城投公司選擇新的投融資模式、厘清兩者間的責(zé)任關(guān)系勢(shì)在必行，ppp模式成為我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投融資改革的重要方向。

規(guī)范并創(chuàng)新融資模式和融資工具。近年來(lái)，直接融資在整個(gè)社會(huì)融資規(guī)模中的占比逐漸增加，城投公司發(fā)行債券的規(guī)模也在快速增長(zhǎng)。相關(guān)的債券監(jiān)管部門(mén)在不斷提高政府平臺(tái)的發(fā)債門(mén)檻抑制地方政府債務(wù)過(guò)快增長(zhǎng)的同時(shí)，也在積極研究可以不增加政府性債務(wù)的替代產(chǎn)品。在直接融資模式不斷發(fā)展的背景下，城投公司也進(jìn)行了金融工具的創(chuàng)新，以增加直接融資的效率。在企業(yè)債方面，為化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目收益類債券、專項(xiàng)債、綠色金融債等創(chuàng)新品種應(yīng)運(yùn)而生，同時(shí)，發(fā)改委正在醞釀支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新型企業(yè)直接融資的專項(xiàng)債券。在公司債方面，2015年證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了新的《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》，重新規(guī)范公司債市場(chǎng)。此外，基金類產(chǎn)品也開(kāi)始被納入城投公司的投融資結(jié)構(gòu)體系之中，ppp引導(dǎo)基金、城鎮(zhèn)化基金等相繼出現(xiàn)。

發(fā)揮國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)

長(zhǎng)期以來(lái)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革中占主導(dǎo)地位的改革方式是增量改革，但隨著漸進(jìn)式改革的逐漸推進(jìn)，增量改革促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)力逐漸衰竭，改革領(lǐng)域逐漸轉(zhuǎn)移到存量部分。具體而言，盤(pán)活存量資產(chǎn)的必要性體現(xiàn)在當(dāng)前地方政府財(cái)政收支狀況的壓力以及現(xiàn)有存量資金作用的暫時(shí)性，但盤(pán)活存量資金只是暫時(shí)性措施，難以緩解長(zhǎng)期財(cái)政壓力。

準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)兼具公益性與盈利性，是城投企業(yè)資產(chǎn)組成的重要部分，對(duì)現(xiàn)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式的創(chuàng)新應(yīng)主要著眼于兩方面的問(wèn)題：第一，如何解決準(zhǔn)公共物品建設(shè)在現(xiàn)金流方面的時(shí)間錯(cuò)配，將未來(lái)可預(yù)期現(xiàn)金流入提前變現(xiàn)，提升城投企業(yè)的償債能力與再投資能力，實(shí)現(xiàn)資本的良性循環(huán)；第二，如何盤(pán)活城投企業(yè)中沉淀的存量資產(chǎn)，提高存量資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)效率與經(jīng)濟(jì)效益，增加企業(yè)經(jīng)濟(jì)收入。此外，具有商業(yè)價(jià)值的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)是城投企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的重要來(lái)源，已有相對(duì)成熟的盈利模式，但仍可通過(guò)運(yùn)營(yíng)模式的改進(jìn)提升該類經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的盈利能力。

加強(qiáng)自主經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新

開(kāi)拓經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。43號(hào)文后，城投企業(yè)與地方政府之間的信用關(guān)聯(lián)性大幅削弱，地方財(cái)政撥款的大幅減少使城投企業(yè)通過(guò)直接轉(zhuǎn)制或合并改制的模式尋找新的利潤(rùn)來(lái)源，嘗試新的經(jīng)營(yíng)管理模式，逐步走向自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的現(xiàn)代企業(yè)模式。城投轉(zhuǎn)型雖然壓力漸增，但大環(huán)境也給予其積極的推動(dòng)：第一，在當(dāng)前供給側(cè)改革的大背景下，“去杠桿”壓力在一定程度上限制了私人資本進(jìn)入公共服務(wù)與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，而城投企業(yè)的融資優(yōu)勢(shì)則恰好與“降成本”的初衷契合，是改革背景下項(xiàng)目投資的重要主體；第二，相比于一般國(guó)有企業(yè)直接影響當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)與社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的情況不同，城投企業(yè)改革的社會(huì)壓力相對(duì)較小，改革阻力主要源于政企不分的治理結(jié)構(gòu)以及自身債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的合理去化，改革內(nèi)容主要是存量政府債務(wù)化解、公司運(yùn)營(yíng)脫離政府干預(yù)、投資決策弱化公益性質(zhì)，而這些內(nèi)容均已有相關(guān)政策安排；第三，隨著債務(wù)置換的逐步推進(jìn)和完成，地方政府不再通過(guò)城投為新增項(xiàng)目融資，城投企業(yè)的公益性項(xiàng)目占比逐漸下降，借助改革的政策優(yōu)惠，有更大空間選擇具有相對(duì)穩(wěn)定收益的公共投資項(xiàng)目，債務(wù)置換后城投企業(yè)在轉(zhuǎn)型中更能輕裝上陣。

金融控股逐漸盛行。43號(hào)文之前，為提高多元化融資能力、降低政府信用與政策依賴性，部分城投已經(jīng)開(kāi)始正式布局區(qū)域性金融控股集團(tuán)。通過(guò)打造一個(gè)綜合性的金融平臺(tái)、整合各種金融工具和金融資源，來(lái)增加利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)、提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力，大型城投公司金控平臺(tái)已初見(jiàn)雛形，中小城投金融板塊布局也在加速。43號(hào)文后，城投公司開(kāi)始提高其直接融資比例，置換高成本融資，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，而產(chǎn)業(yè)基金也逐漸成為城投公司融資的新渠道。同時(shí)，金控平臺(tái)雖然在優(yōu)化資產(chǎn)配置、解決地區(qū)中小企業(yè)融資問(wèn)題方面具有優(yōu)勢(shì)，但也會(huì)給轉(zhuǎn)型中的城投公司帶來(lái)主業(yè)與金融資本的協(xié)同風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)幕交易沖突與社會(huì)資源分配不公等問(wèn)題。

產(chǎn)業(yè)投資新探索。在新形勢(shì)下，城投公司開(kāi)始積極探索新業(yè)務(wù)，不同地區(qū)和不同規(guī)模的城投企業(yè)顯現(xiàn)出了不同的特點(diǎn)：第一，新業(yè)務(wù)主要關(guān)注于一些特定領(lǐng)域和特定行業(yè)，比如旅游、教育、生態(tài)環(huán)境和服務(wù)業(yè)等利潤(rùn)率較高的產(chǎn)業(yè)，這些新的業(yè)務(wù)模塊大多以第三產(chǎn)業(yè)為主；第二，產(chǎn)業(yè)探尋依托于區(qū)位優(yōu)勢(shì)，區(qū)域性明顯，從最初都關(guān)注于城市基建項(xiàng)目，到各公司紛紛依循地域優(yōu)勢(shì)，借助特有資源搶占市場(chǎng)，園地制宜發(fā)展自己具有優(yōu)勢(shì)的項(xiàng)目。同時(shí)，新產(chǎn)業(yè)的探索過(guò)程中也面臨了新風(fēng)險(xiǎn)，具體體現(xiàn)在城投公司對(duì)項(xiàng)目的獨(dú)立識(shí)別能力較差、應(yīng)對(duì)一般經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力較差、地方政府不當(dāng)行為摻雜其中以及城投公司缺乏專業(yè)性人才和相關(guān)經(jīng)驗(yàn)等方面。

在新形勢(shì)下城投轉(zhuǎn)型是大勢(shì)所趨，即便面臨眾多風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)。在近幾年的轉(zhuǎn)型嘗試中，城投公司已經(jīng)找到了自身的全新定位，投融資職能重構(gòu)也逐漸步入正軌，發(fā)揮國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)自主經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新成為城投轉(zhuǎn)型的必經(jīng)之路。

第三篇：城投公司轉(zhuǎn)型

城投公司轉(zhuǎn)型

11月4日，財(cái)政部在其官網(wǎng)發(fā)布了一篇標(biāo)題為“依法厘清政府債務(wù)范圍，堅(jiān)決堵住違法舉債渠道”的“答記者問(wèn)”，明確表示，“政府債務(wù)不得通過(guò)企業(yè)舉借，企業(yè)債務(wù)不得推給政府償還”，“除發(fā)行地方政府債券外，地方政府及其所屬部門(mén)不得以任何方式舉借債務(wù)”。

這意味著，財(cái)政部重申融資平臺(tái)債務(wù)不屬于政府債。那么，失去“背書(shū)”的城投公司將如何轉(zhuǎn)型？

到底還是不是政府的“親兒子”？

由于我國(guó)預(yù)算法規(guī)定地方政府不得舉借債務(wù)，因此需要城投公司來(lái)為地方政府籌集資金，故城投公司是地方政府主要的投融資平臺(tái)。然承擔(dān)著公益性項(xiàng)目投融資職能的城投公司，在融資平臺(tái)舉借債務(wù)是否屬于政府債務(wù)，是否由政府信用“背書(shū)”，幾經(jīng)厘清，一直身份不明。

中國(guó)第一家城投公司成立于上世紀(jì)90年代，如今已發(fā)展了近30年，代表政府發(fā)行企業(yè)債券，向銀行貸款，進(jìn)行公共市政建設(shè)等公益性投資。一直以來(lái)，城投公司為地方城市發(fā)展、基建投資等作出了重要貢獻(xiàn)。類似市政道路、環(huán)城高速、城市供熱供水等基建項(xiàng)目，多由城投公司擔(dān)任投融資、建設(shè)、管理與運(yùn)營(yíng)四大職能，如今發(fā)展到醫(yī)療、養(yǎng)老、環(huán)保、旅游、教育等各領(lǐng)域。

不過(guò)，近幾年隨著地方債的加重，“搞錢(qián)干事”的城投公司顯然并不符合市場(chǎng)規(guī)律，已屢次被推到改革的風(fēng)口浪尖，有可能會(huì)走向終結(jié)。

早于2014年5月20日國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)的發(fā)改委《關(guān)于2014年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)任務(wù)的意見(jiàn)》中明確指出，開(kāi)明渠、堵暗道，建立以政府債券為主體的地方政府舉債融資機(jī)制，剝離融資平臺(tái)公司政府融資職能。2014年9月，國(guó)務(wù)院下發(fā)43號(hào)文，明確區(qū)隔政府和企業(yè)債務(wù)，切實(shí)做到誰(shuí)借誰(shuí)還、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。2015年1月1日，新預(yù)算法執(zhí)行，規(guī)定“地方政府及其所屬部門(mén)不得為任何單位和個(gè)人的債務(wù)以任何方式提供擔(dān)?！?，切斷了以城投公司為主的地方融資平臺(tái)依靠政府信用融資的渠道。

當(dāng)然，43號(hào)文和新預(yù)算法并未得以兌現(xiàn)。樂(lè)觀的城投公司老總們認(rèn)為，中央對(duì)投融資政策的調(diào)整，給城投公司帶來(lái)前所未有的壓力；但類似政策調(diào)整在2011年就出現(xiàn)過(guò)，當(dāng)時(shí)也是出于地方債務(wù)過(guò)度膨脹帶來(lái)債務(wù)隱憂，要求限制對(duì)融資平臺(tái)貸款政策。2011年扛過(guò)去了，2014年這波調(diào)整也有可能扛過(guò)去。

后來(lái)的發(fā)展果真被樂(lè)觀派預(yù)言對(duì)了，2014年四季度到2015年上半年，城投公司融資功能收縮明顯；但2015年下半年，大量資金涌入，向城投公司要項(xiàng)目的資金方越來(lái)越多，城投公司再度復(fù)活，重新?lián)V政府投融資重要職能――經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，穩(wěn)增長(zhǎng)任務(wù)更為迫切，轉(zhuǎn)型暫時(shí)擱置。

今年10月27日，全國(guó)城投公司協(xié)作聯(lián)絡(luò)會(huì)年會(huì)在合肥召開(kāi)，年會(huì)核心議題是“城投轉(zhuǎn)型與發(fā)展”。相較去年，不少城投公司老總們的焦慮感有所減輕。據(jù)媒體報(bào)道，一西部某地級(jí)市城投公司董事長(zhǎng)表示，城投公司是政府的親兒子，地方政府不會(huì)放著城投公司陷入困境而不管的。

然而，隨著經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不斷下行，城投公司的命運(yùn)逐漸明朗化。就在11月4日，財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人答記者問(wèn)明確，“2015年后融資平臺(tái)舉借債務(wù)不屬于政府債務(wù)”“除發(fā)行地方政府債券外，地方政府及其所屬部門(mén)不得以任何方式舉借債務(wù)”“地方政府僅作為出資人，在出資范圍內(nèi)承擔(dān)有限責(zé)任”……這等于在宣判，城投公司失去了政府親娘的信用“背書(shū)”，也意味著傳統(tǒng)融資職能宣告終結(jié)，城投公司必須另尋出路。

城投老總們頗尷尬，城投公司成立的初衷，就是替地方政府履行相關(guān)投融資職能，城投公司投資的持續(xù)、盈利、退出等，都依托于地方政府，如何從現(xiàn)有的投融資模式中跳出來(lái)呢？

“先天性不足”

轉(zhuǎn)型之所以拖延至今仍遲遲未見(jiàn)起色，一方面轉(zhuǎn)型并不容易，另一方面，城投公司有先天性不足之處。

城投公司雖是完全意義上的獨(dú)立法人，但決策多受政府控制，主要司職基礎(chǔ)設(shè)施等投融資；有些資產(chǎn)規(guī)模雖大，但多是一些盈利能力差、需財(cái)政補(bǔ)貼的公益項(xiàng)目，自身造血能力不強(qiáng)，市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)力不足。也就是說(shuō)，公益性資產(chǎn)規(guī)模大、變現(xiàn)能力差，盈利能力差、償債指標(biāo)表現(xiàn)差、債務(wù)償付對(duì)政府支持的依賴程度高等，都是城投公司的“弊病”。

10月27日的城投年會(huì)上發(fā)布了一份《城投藍(lán)皮書(shū)：中國(guó)城投行業(yè)發(fā)展報(bào)告（2016）》，稱各個(gè)省份的債務(wù)比例差異很大，有的地方政府性債務(wù)還出現(xiàn)極其惡化的情況，有可能爆發(fā)局部債務(wù)危機(jī)。

通過(guò)對(duì)全國(guó)259家城投公司的統(tǒng)計(jì)，負(fù)債率在70%（含70%）以上的有8家，負(fù)債率在60%至70%（含60%）的有43家，負(fù)債率在50%至60%（含50%）的有84家，負(fù)債率在40%至50%（含50%）的有65家，負(fù)債率在30%至40%（含40%）的有43家，負(fù)債率在30%（含30%）以下的有16家，平均負(fù)債率在50%左右。

該藍(lán)皮書(shū)進(jìn)一步分析，從各地政府性債務(wù)統(tǒng)計(jì)表中反映的負(fù)有償還責(zé)任債務(wù)余額占GDP的比例可以發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)省份的債務(wù)余額占GDP比例普遍高于發(fā)達(dá)省份。這主要有三個(gè)方面的原因，首先，中西部欠發(fā)達(dá)省份目前公共基礎(chǔ)設(shè)施還不完善，還有很大建設(shè)空間，公共設(shè)施欠賬比較多；其次，中西部省份由于經(jīng)濟(jì)落后，財(cái)政收入低于東部沿海發(fā)達(dá)省份；最后，由于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，東中西部經(jīng)濟(jì)增速切換，中西部進(jìn)入一個(gè)高速發(fā)展期，對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的需求比較大。

山東城投公司的狀況一樣不容樂(lè)觀。

據(jù)日照城投公布的數(shù)據(jù)，2013至2015年末及2016年6月末，其資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的趨勢(shì)，分別為39.91%、46.43%、58.57%和60.16%。負(fù)債以非流動(dòng)負(fù)債為主，近3年及一期非流動(dòng)負(fù)債占比分別為62.74%、70.65%、61.89%和61.10%。“隨著公司各個(gè)項(xiàng)目的進(jìn)一步開(kāi)發(fā)，公司未來(lái)債務(wù)規(guī)模有進(jìn)一步增加的趨勢(shì)，公司面臨著一定的債務(wù)償還壓力?！比照粘峭对?016第一期中票募集說(shuō)明書(shū)中談到。

“青島城投”的資產(chǎn)負(fù)債率同樣持續(xù)高企。2012至2014年末以及2015年9月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為68.16%、69.76%、68.76%和67.89%，有息債務(wù)總額分別為129.86億元、151.82億元、181.57億元和363.26億元，金額不菲。毋庸置疑，債務(wù)規(guī)模的增加，在一定程度上，也將增加青島城投未來(lái)幾年的利息支出。

“濟(jì)寧城投”2012年末、2013年末、2014年末及2015年6月末，有息負(fù)債金額也分別達(dá)到53.18億元、48.74億元、62億元和70.42億元，包括銀行借款和企業(yè)債等融資方式。為此，濟(jì)寧城投在今年發(fā)行了2016第一期短融，募資5億元，全部用于償還銀行借款。

在沉重的債務(wù)壓力下，借新債還舊債，成為城投公司重要的融資策略。日照城投亦在今年9月29日發(fā)行中期票據(jù)，募集資金2億元，主要用于償還銀行借款。

令人憂心的是，多數(shù)平臺(tái)公司承接著政府公益類、市政類建設(shè)和經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，缺乏商業(yè)化的運(yùn)作項(xiàng)目，長(zhǎng)期以來(lái)，沒(méi)有形成可持續(xù)的市場(chǎng)盈利前景。截至2016年6月末，日照城投資產(chǎn)總額高達(dá)100.62億元，2016年1至6月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.98億元，但利潤(rùn)總額僅0.53億元。青島城投2012至2014年以及2015年1至9月?tīng)I(yíng)業(yè)利潤(rùn)則分別為-4.68億元、2.56億元、-6.73億元和-7.98億元。其中，2013年突然為正的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，還主要是因公司2013年歡樂(lè)濱海城599畝土地出讓，導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加 10.04億元。

一位大行債券承銷人士表示，一直以來(lái)，市場(chǎng)上大部分投資人投資城投債的邏輯還是看中平臺(tái)公司背后的政府信用，一旦政府不為其兜底，如何化解存量債務(wù)就成為沉重的負(fù)擔(dān)，有可能出現(xiàn)違約的失信現(xiàn)象。

如何轉(zhuǎn)型？

至于如何轉(zhuǎn)型，城投公司內(nèi)部人士大多表現(xiàn)出“完全取決于政府領(lǐng)導(dǎo)”的被動(dòng)。觀點(diǎn)多認(rèn)為，城投公司的資產(chǎn)盈利性不強(qiáng)，公交客運(yùn)、環(huán)境治理、供水供氣、垃圾處理等都是些保本微利項(xiàng)目，一些運(yùn)營(yíng)經(jīng)費(fèi)還要靠政府補(bǔ)貼，城投公司自身造血能力不強(qiáng)，要走向市場(chǎng)較難。

盡管改革已經(jīng)進(jìn)入3.0時(shí)代，然而目前即使規(guī)模較大的資質(zhì)較好的公司，也處于改革的探索中。

如合肥城建投，2015年利潤(rùn)總額為48億元，是因?yàn)楫?dāng)年公司投資收益為 65.25 億元，這部分增幅較大，主要是來(lái)自投資京東方科技集團(tuán)股份有限公司結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了較好回報(bào)。除了主導(dǎo)當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施建設(shè)，也在加大對(duì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的投入，主要為新型顯示電路等。據(jù)悉，合肥城建投轉(zhuǎn)型方向是轉(zhuǎn)為國(guó)資運(yùn)營(yíng)管理平臺(tái)，后續(xù)打算推動(dòng)兩家公司上市，形成集成電路千億產(chǎn)業(yè)鏈，加強(qiáng)資本市場(chǎng)融資能力。

南京城投集團(tuán)董事長(zhǎng)鄒建平表示，南京城區(qū)范圍內(nèi)的城投公司信用等級(jí)較高，大部分是AA+、AAA最優(yōu)質(zhì)的信用等級(jí)，融資成本較低。但南京郊縣等地融資成本較高，南京城投可利用自身優(yōu)勢(shì)，籌集資金用于郊縣城市建設(shè)，從中賺取相對(duì)穩(wěn)定的利差回報(bào)，保障公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)，又能幫助南京城市建設(shè)。

西部一省會(huì)城市城投公司副總經(jīng)理表示，南京、合肥等地城投公司資源優(yōu)勢(shì)明顯，如南京當(dāng)?shù)刎?cái)力較雄厚，城區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施基本到位，融資需求不大，所以能探索其他可能；但中西部地區(qū)城投公司的主要職能現(xiàn)在還是替政府投融資，投資當(dāng)?shù)鼗āＴ摳笨偨?jīng)理還表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行階段，民企融資成本高、資金鏈容易斷裂，他們?cè)谔剿鞯囊粋€(gè)方向就是參股發(fā)展前景較好的民企，通過(guò)參股民企，實(shí)現(xiàn)城投公司的混合所有制改革。

不過(guò)，他也直言，雖然存在一些參股民企的機(jī)會(huì)，但國(guó)企混合所有制改革決策鏈條長(zhǎng)，還有國(guó)有資產(chǎn)流失等擔(dān)憂，落地也面臨困難。

有城投公司負(fù)責(zé)人直言，政府是城投公司賴以發(fā)展的根源。不少城投公司融資借助地方政府儲(chǔ)備土地，地方棚改、保障房建設(shè)等也多由城投公司主導(dǎo)，可能配套進(jìn)行其他商業(yè)類房地產(chǎn)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)；市政工程承包也多由城投公司擔(dān)當(dāng)，這塊投資回報(bào)較為豐厚。

有地方財(cái)政系統(tǒng)人士表示，財(cái)政部重申融資平臺(tái)債務(wù)不屬于政府債務(wù)，是想規(guī)范地方債務(wù)管理，堵住違規(guī)舉債渠道，也是想將城投公司趕到PPP模式等正當(dāng)渠道上來(lái)。他認(rèn)為，PPP模式最大的意義是解決了融資問(wèn)題?！暗胤饺谫Y平臺(tái)參與PPP基金，實(shí)際上是平臺(tái)公司進(jìn)入產(chǎn)業(yè)基金項(xiàng)目，是代表政府參與，并非不承擔(dān)重要角色。以前很多項(xiàng)目是城投公司幫助政府融資負(fù)擔(dān)利息，現(xiàn)在代表政府與其他兩方成立項(xiàng)目公司，投資PPP項(xiàng)目，而且減輕推廣使用政府與社會(huì)資本合作（PPP）模式。鼓勵(lì)社會(huì)資本通過(guò)特許經(jīng)營(yíng)等方式，參與城市基礎(chǔ)設(shè)施等有一定收益的公益性事業(yè)投資和運(yùn)營(yíng)。”

第四篇：城投公司轉(zhuǎn)型方案及建議

房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

城投公司轉(zhuǎn)型方案及建議

從上個(gè)世紀(jì)90年代開(kāi)始，伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，城市化進(jìn)程的加快，城市基礎(chǔ)設(shè)施需求的不斷增加，作為地方政府城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺(tái)的城投公司在各地相繼成立。據(jù)全國(guó)城投公司協(xié)作聯(lián)絡(luò)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，目前大中城市具備一定規(guī)模的城投公司已經(jīng)近百家。

一、各地城投公司發(fā)展中的共性問(wèn)題

從各地城投公司的發(fā)展歷程和經(jīng)營(yíng)模式看，城投公司本質(zhì)上是政府出資、賦權(quán)經(jīng)營(yíng)，具有政府信用，體現(xiàn)政府意志，是政府信用與市場(chǎng)原理特別是與資本市場(chǎng)原理有機(jī)結(jié)合的產(chǎn)物。作為特殊的經(jīng)濟(jì)實(shí)體和企業(yè)法人，它既是政府授權(quán)范圍內(nèi)國(guó)有資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)主體，依法享有出資人權(quán)利并承擔(dān)國(guó)有資產(chǎn)保值增值責(zé)任；又是城市建設(shè)的投融資主體。它受政府委托，既要承擔(dān)城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資、融資、建設(shè)、營(yíng)運(yùn)、管理等任務(wù)；又要通過(guò)資產(chǎn)重組，盤(pán)活城建存量資產(chǎn)，廣泛吸納社會(huì)資金。

實(shí)踐表明，城投公司作為城建資金運(yùn)籌和城建資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中心，在深化城市建設(shè)投融資體制和國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革，通過(guò)多渠道、多層次融資加快城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面確實(shí)發(fā)揮了積極的作用。但由于缺乏健全的造血機(jī)制，部分城投公司融資功能日漸低迷，資產(chǎn)負(fù)債率居高不下，甚至瀕臨破產(chǎn)。具體分析，存在如下問(wèn)題：

1．可持續(xù)的融資能力缺乏。

各地城投公司在發(fā)展初期都憑借各地政府的強(qiáng)大信譽(yù)、良好的資金運(yùn)營(yíng)機(jī)制以及政策性金融的支持獲得了城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的大量資金。然而，畢竟城投公司涉及的絕大多數(shù)是公益性或準(zhǔn)公益性的項(xiàng)目，項(xiàng)目資金的收益有限，加之國(guó)家近年來(lái)對(duì)固定資產(chǎn)投資采取較為嚴(yán)厲的管理政策，使得城投公司的后續(xù)資金逐房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

漸減少。此外，目前絕大多數(shù)城投公司的融資來(lái)源單一，市場(chǎng)化程度不高也是阻礙城投公司繼續(xù)融資能力不足的重要原因。

2．債務(wù)規(guī)模普遍偏大，債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)逐漸累積。

各地城投公司資金來(lái)源中最多的便是政策性銀行大額貸款協(xié)議。目前，此類貸款已經(jīng)成為各地城投最大的負(fù)債形式，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)逐漸累積。此外，類似負(fù)債項(xiàng)目面臨的重大問(wèn)題是：目前我國(guó)地方政府不能夠成為合法的債務(wù)人，若靠一個(gè)或多個(gè)代理人公司來(lái)舉債，地方政府還不能以財(cái)政收入為支持來(lái)提供擔(dān)保。因此，地方政府若舉借了債務(wù)，債權(quán)人的權(quán)益是沒(méi)有法律保護(hù)的。目前采取的通常做法是，債權(quán)銀行要求地方政府和地方財(cái)政廳（局）出具承諾按期、如數(shù)償還債務(wù)本息的正式文件，這種文件僅具有安慰函的性質(zhì)，但不能成為正式的法律依據(jù)。

因此，考慮到地方政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)負(fù)債中的種種風(fēng)險(xiǎn)，2006年4月25日，國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部、建設(shè)部、中國(guó)人民銀行和銀監(jiān)會(huì)五部委聯(lián)合下發(fā)了名為《關(guān)于加強(qiáng)宏觀調(diào)控，整頓和規(guī)范各類打捆貸款的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2006]27號(hào)），其中規(guī)定金融機(jī)構(gòu)要立即停止一切對(duì)政府的打捆貸款和授信活動(dòng)，并且嚴(yán)肅要求，地方政府不得為貸款提供任何形式的擔(dān)?；蛘呤亲兿鄵?dān)保。

3．投資模式與運(yùn)營(yíng)機(jī)制有待創(chuàng)新，項(xiàng)目收益率較低。

由于城投公司是政府出資的國(guó)有獨(dú)資公司，因此，大多數(shù)城投公司在經(jīng)營(yíng)方面缺乏項(xiàng)目自主權(quán)，主要承擔(dān)公益性重大城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資建設(shè)，這些項(xiàng)目投資規(guī)模大、周期長(zhǎng)、回報(bào)率低或根本無(wú)回報(bào)。特別是許多項(xiàng)目建設(shè)仍延用計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的管理模式，政府直接參與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，重建設(shè)、輕經(jīng)營(yíng)，重形象、輕管理。同時(shí)，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)部門(mén)分散、管理分散、資金分散，阻滯了建立多元化融資體制的進(jìn)程。由于政府仍按計(jì)劃經(jīng)濟(jì)模式直接參與城市經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，為調(diào)動(dòng)所謂的各方積極性，多方籌措資金，往往把城市基礎(chǔ)設(shè)施工程交給多個(gè)部門(mén)負(fù)責(zé)，這在短時(shí)間內(nèi)保證了工程資金和進(jìn)度，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，它所帶來(lái)的資金分散、人力分散、管理分散卻不利于開(kāi)展資本化運(yùn)作、吸納民間資金、盤(pán)活城建存量、內(nèi)外舉債等多元化融資的嘗試。另一方面，資金回收周期太長(zhǎng)，使用效率低下。作為房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

一個(gè)可盈利或準(zhǔn)盈利性投資項(xiàng)目，一般要經(jīng)過(guò)投資(借貸)→經(jīng)營(yíng)→回收→還貸(有盈利)→再投入的一個(gè)過(guò)程。由于一些城市中資金經(jīng)過(guò)多個(gè)部門(mén)的道道關(guān)卡，不僅數(shù)量減少，使用效率大大降低，而且回收時(shí)間拉長(zhǎng)，給企業(yè)再投入增加了壓力。如在一些城市中，城投公司主要承擔(dān)的老城區(qū)舊城改造土地拍賣項(xiàng)目，從計(jì)委立項(xiàng)到土地拍賣后土地出讓資金到位少說(shuō)要一年。如此長(zhǎng)的周轉(zhuǎn)期，捆住了企業(yè)再投入再發(fā)展的手腳。

對(duì)進(jìn)一步發(fā)揮城投公司投融資功能的建議

近年來(lái)，全國(guó)各地各種類型的城市建設(shè)投資公司、城建開(kāi)發(fā)公司、城建資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司等政府城建平臺(tái)相繼成立。這些服務(wù)于地方政府城市建設(shè)投融資的存在平臺(tái)，為各地城市基礎(chǔ)設(shè)施的開(kāi)發(fā)和建設(shè)，完成了大量的融資，對(duì)各地方經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展，對(duì)提升本地城市形象做出了重大的貢獻(xiàn)。與此同時(shí)，這些平臺(tái)積極跟隨政府職能轉(zhuǎn)變和我國(guó)投融資體制改革的變化，積極創(chuàng)新融資方式、勇于探索融資渠道、大膽進(jìn)行市場(chǎng)化的改革實(shí)踐，創(chuàng)造了一批在全國(guó)有影響、可借鑒的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，像通過(guò)土地出讓和運(yùn)作籌資方式；市政公用項(xiàng)目如公交、燃?xì)狻⑽鬯?、自?lái)水、垃圾處理等的BOT、TOT以及產(chǎn)權(quán)和股權(quán)轉(zhuǎn)讓融資；此外還有城建資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化（ABS）融資方式等，都在全國(guó)范圍內(nèi)產(chǎn)生了積極的反響 但是，作為跟隨和推動(dòng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革的產(chǎn)物，目前三個(gè)投融資平臺(tái)的運(yùn)作也還面臨著一些問(wèn)題和困難。具體有以下一些表現(xiàn)形式：

1、資產(chǎn)負(fù)債率偏高

據(jù)我們的調(diào)查，目前絕大部分政府城建平臺(tái)的資產(chǎn)負(fù)債率都在70％以上，這種資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，一方面使這些企業(yè)承擔(dān)了較高的財(cái)務(wù)費(fèi)用，另一方面也影響了他們?yōu)檎?xiàng)目所進(jìn)行的進(jìn)一步融資，同時(shí)企業(yè)在推動(dòng)多元化的融資創(chuàng)新方面也難以發(fā)揮作用。

2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大

由于所有的政府城建平臺(tái)都承擔(dān)了大量的政府公益性的建設(shè)項(xiàng)目，往往投資量大、效益產(chǎn)出慢。因此這些企業(yè)的資金運(yùn)行經(jīng)常是捉襟見(jiàn)肘，處于?借新債還老債?的模式下。這些城建平臺(tái)可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，主要體現(xiàn)在資金流轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)、償債風(fēng)險(xiǎn)和有效資產(chǎn)不斷縮水的風(fēng)險(xiǎn)上。只是反映出的情況有所不同。（1）資金流轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)，它基本出現(xiàn)在那些沒(méi)有穩(wěn)定的利潤(rùn)來(lái)源、高投資、高負(fù)債、低投資回報(bào)的情況下，受企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量和運(yùn)營(yíng)效率影響較大。（2）償債風(fēng)險(xiǎn)，主要是由于負(fù)債結(jié)構(gòu)的影響，導(dǎo)致按期償還銀行本息出現(xiàn)困難，往往是?拆了東墻補(bǔ)西墻?，且受金融貨幣政策的剛性制約和影響非常大。這主要出現(xiàn)在資房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

金供給不足，負(fù)責(zé)結(jié)構(gòu)不合理的企業(yè)（3）有效資產(chǎn)不斷縮水的風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)當(dāng)每年的資金收入不夠償還銀行利息情況下，不斷用平臺(tái)的有效資產(chǎn)填補(bǔ)缺口，導(dǎo)致企業(yè)的有效資產(chǎn)不斷縮水的情況。

3、后續(xù)融資壓力不減

這幾年全國(guó)各地城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資量日益加大，并且有一種互相攀比、愈演愈烈之勢(shì)。各地政府結(jié)合未來(lái)的?十一五?規(guī)劃，均提出了大強(qiáng)度的城市建設(shè)投資計(jì)劃，繪制的城市建設(shè)藍(lán)圖也非常宏偉，因此，對(duì)各地城建平臺(tái)而言，未來(lái)的融資壓力可想而知。我們相信，各地城建投融資平臺(tái)都在想方設(shè)法創(chuàng)新融資方式、拓寬融資渠道、尋找融資突破口，但是如果不能在城投公司的定位和運(yùn)作，在城投平臺(tái)的投融資機(jī)制上有所突破、有所創(chuàng)新，未來(lái)如此繁重的融資任務(wù)，也將難以完成的，那么要擔(dān)負(fù)起政府下達(dá)的融資目標(biāo)將成為一句空話。

4、國(guó)資經(jīng)營(yíng)和管理的壓力增大

各城建平臺(tái)作為政府的投融資平臺(tái)和國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理的平臺(tái)，不僅承擔(dān)代替地方政府融資的責(zé)任，還承擔(dān)著龐大的城建國(guó)有資產(chǎn)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保值、增值的經(jīng)營(yíng)管理壓力。這也對(duì)城建平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)管理水平和投融資運(yùn)作能力提出了挑戰(zhàn)，也將對(duì)各地城建國(guó)有資產(chǎn)的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)和良性發(fā)展產(chǎn)生重要的影響。

以上這些矛盾和困難的出現(xiàn)，我們認(rèn)為全國(guó)各地的政府投融資平臺(tái)都一樣。它表現(xiàn)的是作為具有政府和企業(yè)雙重性質(zhì)的、國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理平臺(tái)和投融資平臺(tái)，客觀上存在著在公司定位、管理體制、運(yùn)作方式、多元化投融資格局和可持續(xù)發(fā)展等方面的先天不足。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制改革還沒(méi)有徹底到位，有效的政府投融資體制和國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)行管理機(jī)制尚未形成，因此，這些矛盾和困難需要在更長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)、更深的層次上不斷完善和解決。

對(duì)此，我們對(duì)在目前形勢(shì)下，如何進(jìn)一步發(fā)揮好各地城建平臺(tái)的投融資功能，提出以下建議，1、在完善投融資體制方面，要領(lǐng)導(dǎo)重視，健全組織

要在城市建設(shè)投融資體制上進(jìn)一步深化和完善，就應(yīng)當(dāng)立足于政府這個(gè)層面，要打破行業(yè)界限、部門(mén)界限，拋棄小團(tuán)體的利益，共同做好城市建設(shè)這個(gè)大文章，實(shí)現(xiàn)城建融資渠道上的開(kāi)拓創(chuàng)新。首先作為政府來(lái)講，需要象重視國(guó)有企業(yè)改革一樣，重視城建投融資體制的改革和城建平臺(tái)的資本運(yùn)作。我們建議，各地可以成立一個(gè)象各地改革辦那樣的、超脫于政府部門(mén)的市一級(jí)的聯(lián)席機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)領(lǐng)導(dǎo)城建投融資體制改革，對(duì)政府重大項(xiàng)目的投資和融資進(jìn)行協(xié)調(diào)和推進(jìn)，并負(fù)責(zé)投融資創(chuàng)新工作，以提高整個(gè)地區(qū)的城市資產(chǎn)和城市資源的運(yùn)作效率。

2、在資源利用方面，要統(tǒng)籌規(guī)劃，集中利用 房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

目前，每個(gè)城市一方面認(rèn)為缺少資金、缺少資源，但是另一方面，各地對(duì)城建資產(chǎn)和城市資源的開(kāi)發(fā)利用很低，缺少對(duì)城建資產(chǎn)、城市資源的統(tǒng)一運(yùn)作和管理的主體，也難以發(fā)揮這些資源的綜合效益。如各地區(qū)上市公司資源、城市的公共物業(yè)、城市空間資源（城市廣告、城市公共停車場(chǎng)所、場(chǎng)站）、城市旅游資源、包括土地資源、管線資源等。隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)的發(fā)展和城市化建設(shè)步伐的加快，所有城市資源的價(jià)值也將越來(lái)越大。我們建議各地政府，對(duì)自己所在城市的資源、資產(chǎn)情況，要進(jìn)行統(tǒng)一研究、統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一管理和統(tǒng)一運(yùn)作，以發(fā)揮城建資產(chǎn)和城市資源的最大效益，降低其他方面的建設(shè)和融資壓力。

對(duì)城建資產(chǎn)和城市資源進(jìn)行分析、梳理，重組和整合，對(duì)發(fā)揮城市資源的綜合效益十分重要。目前，由于城市化及城市基礎(chǔ)設(shè)施不斷建設(shè)，部分城市資源已經(jīng)從公共消費(fèi)轉(zhuǎn)為私人消費(fèi)，具備了資產(chǎn)屬性，但是目前這些城市資源分布散亂，管理混亂，如果對(duì)此進(jìn)行整體分類整合，通過(guò)市場(chǎng)化運(yùn)作，將帶來(lái)可觀的經(jīng)濟(jì)效益。

3、在運(yùn)作方法方面，要做到目標(biāo)明確、勇于創(chuàng)新

建議各地政府鼓勵(lì)城建平臺(tái)大膽進(jìn)行市場(chǎng)化融資的實(shí)踐，積極探索城建國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、管理和投融資體制改革的新路子。城建平臺(tái)要重點(diǎn)改變過(guò)分依賴銀行貸款、融資渠道單一的現(xiàn)狀，大力倡導(dǎo)從內(nèi)部資源利用入手，在盤(pán)活存量、引進(jìn)增量，創(chuàng)新方法、靈活手段方面下功夫，同時(shí)，把實(shí)現(xiàn)投融資格局多元化、方式多樣化、融資定量化，作為城建平臺(tái)建議發(fā)展的目標(biāo)。

（1）多方式：一方面在項(xiàng)目融資上，要根據(jù)城建平臺(tái)具體項(xiàng)目的特點(diǎn)，靈活采用BT、BOT、TOT、PPP等融資方式進(jìn)行融資，另一方面可以積極運(yùn)用公司融資，出售資產(chǎn)和股權(quán)、重組上市融資、發(fā)行企業(yè)債券、發(fā)行信托產(chǎn)品、城建資產(chǎn)證券化融資、組建城建產(chǎn)業(yè)投資基金等，進(jìn)行創(chuàng)新融資。

（2）多層次：各城建平臺(tái)不僅可以在平臺(tái)這個(gè)層面負(fù)債融資，還可以搭建平臺(tái)下面的其他產(chǎn)業(yè)平臺(tái)進(jìn)行負(fù)債融資，可以通過(guò)下屬經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)重組上市融資、信托融資，也可以通過(guò)成立新項(xiàng)目公司進(jìn)行項(xiàng)目融資等。

（3）多渠道：各城建平臺(tái)不僅可以爭(zhēng)取地方政府財(cái)政預(yù)算內(nèi)投入，還可以積極爭(zhēng)取預(yù)算外的投入，或政策方面的支持；不僅可以爭(zhēng)取國(guó)內(nèi)一般商業(yè)銀行貸款，還可以積極爭(zhēng)取國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行及國(guó)外，像亞行、世行的優(yōu)惠貸款；不僅可以通過(guò)存量資產(chǎn)、股權(quán)進(jìn)行融資，還可以通過(guò)增量引入、增資擴(kuò)股進(jìn)行融資等。

4、在平臺(tái)運(yùn)作上，要引進(jìn)先進(jìn)的管理體制，逐步構(gòu)建城建平臺(tái)的核心競(jìng)爭(zhēng)能力 城建平臺(tái)的可持續(xù)發(fā)展和融資必須要有主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的構(gòu)成、現(xiàn)金流和利潤(rùn)的支撐，通常情況下，債務(wù)融資有賴于資產(chǎn)規(guī)模、信譽(yù)擔(dān)保和盈利能力，而項(xiàng)目融資、股權(quán)融資、信托融資等幾乎都是建立在項(xiàng)目或公司的未來(lái)盈利能力上。為此，我們建議，對(duì)城投平臺(tái)而言，需要房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

對(duì)下屬企業(yè)經(jīng)營(yíng)性、準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)按照資產(chǎn)規(guī)模、協(xié)同性、贏利能力、盈利周期等進(jìn)行重新整合、分類管理，并運(yùn)用現(xiàn)代管理的企業(yè)制度加強(qiáng)管理，逐步構(gòu)筑起自己的利潤(rùn)中心和?現(xiàn)金流?，構(gòu)建起自己平臺(tái)的可持續(xù)、多元化融資基礎(chǔ)，較強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

5、在風(fēng)險(xiǎn)防范上，要注意集約經(jīng)營(yíng)，風(fēng)險(xiǎn)隔離，實(shí)行?項(xiàng)目運(yùn)作制?。

我們知道，大部分的城建平臺(tái)債務(wù)都非常繁重而贏利不足。要實(shí)現(xiàn)城建平臺(tái)的可持續(xù)融資和可持續(xù)發(fā)展，因此需要將城建平臺(tái)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目與公益性項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)隔離，適當(dāng)提高經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目的贏利能力和水平。

對(duì)公益性項(xiàng)目要爭(zhēng)取各種優(yōu)惠政策和相應(yīng)的資金投入，采取適合該類資產(chǎn)特征的融資方法和手段，如采用ABS（資產(chǎn)證券化融資）的方式融資。對(duì)經(jīng)營(yíng)性的資產(chǎn)，要通過(guò)整合這類資產(chǎn)和資源，深度開(kāi)發(fā)和利用這種資源，最大限度盤(pán)活和利用這部分的資產(chǎn)，降低平臺(tái)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)城建投入產(chǎn)出的良性循環(huán)。

對(duì)政府新建的公益性項(xiàng)目，首先要爭(zhēng)取政府在政策方面的扶持，同時(shí)要注意對(duì)這方面的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行適當(dāng)隔離。這有利于我們城建平臺(tái)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，也是為了對(duì)政府提供可持續(xù)的融資支持。

6、在實(shí)際操作中，要提高對(duì)投融資操作規(guī)范性、復(fù)雜性和重要性的認(rèn)識(shí)，充分發(fā)揮專業(yè)咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)的作用。

從以往各地城市建設(shè)項(xiàng)目融資的成功經(jīng)驗(yàn)可以看出，對(duì)不同行業(yè)、不同特點(diǎn)、不同階段和不同融資要求的項(xiàng)目，在操作方式方法上的差異還是相當(dāng)大的。政府機(jī)構(gòu)或城建融資平臺(tái)，由于其人員、精力、能力和素質(zhì)等方面的限制，對(duì)國(guó)家金融政策、融資工具、融資渠道等的了解和掌握方面有欠缺，對(duì)外界形勢(shì)的變化和要求反映有時(shí)也不及時(shí)，如與專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)、投融資咨詢機(jī)構(gòu)相比，存在明顯的專業(yè)能力懸殊、水平和信息不對(duì)稱的情況，有時(shí)甚至造成項(xiàng)目很多的后遺癥。目前，一些地區(qū)的重大城市建設(shè)項(xiàng)目的融資和轉(zhuǎn)讓，均采取聘請(qǐng)專業(yè)直接機(jī)構(gòu)擔(dān)任咨詢顧問(wèn)的方式進(jìn)行操作，提高了自身平臺(tái)的資產(chǎn)運(yùn)行效率和項(xiàng)目融資的成效。如徐州市自來(lái)水公司資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、襄樊污水處理廠BOT融資招商、南京長(zhǎng)江二橋TOT融資招商、南京城建污水處理費(fèi)收益資產(chǎn)證券化融資等，均聘請(qǐng)我公司擔(dān)任政府方的融資顧問(wèn)或城投公司的常年顧問(wèn)。

我公司――江蘇現(xiàn)代資產(chǎn)管理顧問(wèn)有限公司，成立近十年。至今已成功為全國(guó)各地五十多個(gè)城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目提供了投資、融資咨詢和招商代理服務(wù)；為境內(nèi)外近百家企業(yè)提供了資產(chǎn)重組和資本運(yùn)作方面的服務(wù)。為各級(jí)政府和企業(yè)提供的項(xiàng)目融資，金額高達(dá)200多億元。而象江蘇現(xiàn)代資產(chǎn)投資管理顧問(wèn)公司這樣的專業(yè)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，有世界銀行、亞洲開(kāi)發(fā)銀行和中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的專業(yè)咨詢資格，有近十年從事企業(yè)改制、資產(chǎn)重組、管理咨詢和重大建設(shè)項(xiàng)目投融資服務(wù)等方面的業(yè)績(jī)和經(jīng)驗(yàn)，有30多名財(cái)務(wù)、金融、法律、投資管理等方面的房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

咨詢專家和團(tuán)隊(duì)，完全有能力協(xié)助各地政府和相關(guān)城建平臺(tái)，做好資源整合、項(xiàng)目投融資咨詢和代理、資本運(yùn)作等方面的工作。

我們也有充分的信心和決心，為中國(guó)城市建設(shè)的快速發(fā)展，為城市建設(shè)投融資平臺(tái)的健康成長(zhǎng)，為提高各城建平臺(tái)的資產(chǎn)和資源的運(yùn)作效率，做出我們應(yīng)有的貢獻(xiàn)。

重慶城投謀劃千億金控集團(tuán) 上市路線圖浮現(xiàn)

1月25日，滬綜指下跌118點(diǎn)，但有關(guān)重慶國(guó)際信托投資公司(下稱?重慶國(guó)投?)借殼的消息，刺激了ST星美(000892.SZ)、渝三峽A(000565.SZ)、西南藥業(yè)(000788.SZ)、重慶路橋(600106.SH)等重慶上市公司的股價(jià)，他們紛紛就此澄清。參加重慶市政協(xié)會(huì)議的一位委員向記者獨(dú)家提供了重慶國(guó)投母公司——重慶城市建設(shè)投資公司(下稱重慶城投)建設(shè)金控集團(tuán)和海外上市的路線圖。

重慶城投的第一步是整合旗下金融資產(chǎn)，再和國(guó)外金融集團(tuán)合資，成為資產(chǎn)規(guī)模上千億元的金控集團(tuán)，并最終完成海外上市。

不過(guò)，重慶城投的金控夢(mèng)想可能會(huì)面臨同城兄弟——重慶渝富資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司(下稱渝富)的挑戰(zhàn)。一山能容二虎嗎？

三步走戰(zhàn)略

記者得到的這份由重慶城投副總經(jīng)理撰寫(xiě)的政協(xié)提案顯示，希望以重慶城投為母體組建，或把重慶城投整體改建為?重慶金融控股公司?。其具體操作模式分為組建和改建兩種模式：前者以重慶城投為大股東，組建重慶金控公司；后者是將重慶城投的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)職能完全剝離，另設(shè)公司。

重慶城投成立于1993年，是市政府直屬的國(guó)有獨(dú)資投資公司，擁有393.8億元資產(chǎn)，代表市政府進(jìn)行城市建設(shè)土地儲(chǔ)備整治的職能，重慶城投是重慶四大土地儲(chǔ)備中心之一，其在發(fā)展中控制了大量企業(yè)。

不管是第一個(gè)方案還是第二個(gè)方案，重慶城投的非金融資產(chǎn)都將被剝離。在此方案下，重慶城投直接控制的渝開(kāi)發(fā)(6.34,-0.28,-4.23%)(000514.SZ)、市城投房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司和市城投路橋管理有限公司將被剝離。

事實(shí)上，重慶城投真正擁有控制權(quán)的金融企業(yè)只有重慶國(guó)際信托投資有限公司(重慶國(guó)投)和安誠(chéng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司(下稱安誠(chéng)保險(xiǎn))、安瀾保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司(下稱安瀾經(jīng)紀(jì))，分別持有38.41%、20%和超過(guò)51%的股份，以及重慶商業(yè)銀行(下稱重商行)7.67%的股權(quán)。

據(jù)重慶市常務(wù)副市長(zhǎng)黃奇帆透露，2006年，重慶國(guó)投利潤(rùn)為1.6億元，重商行利潤(rùn)約5億元。房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

但是，重慶城投通過(guò)重慶國(guó)投這個(gè)平臺(tái)持有了大量金融企業(yè)股權(quán)。

資料顯示，重慶國(guó)投持有西南證券7%的股份，為其第三大股東，還持有益民基金30%股權(quán)，易方達(dá)基金16.67%股權(quán)，未來(lái)投資公司90%股權(quán)，法華工商發(fā)展有限公司83%。

因?yàn)橹苯涌刂频慕鹑谄髽I(yè)不多，該提案稱，?應(yīng)力所能及的利用重慶城投的資源、資產(chǎn)，通過(guò)重組方式擴(kuò)大在重慶國(guó)投、重慶銀行、西南證券、農(nóng)信社以及安誠(chéng)保險(xiǎn)等公司的股份，務(wù)求第一大股東的位臵，力爭(zhēng)絕對(duì)控股，取得改造權(quán)。?另外，還將以權(quán)益投資方式在即將組建的融資租賃公司中取得股份。

取得更多金融企業(yè)控制權(quán)還只是第一步。

該提案稱，?將通過(guò)三行(重商行、農(nóng)信社和萬(wàn)州商業(yè)銀行)一司(安誠(chéng)保險(xiǎn))一托(重慶國(guó)投)一證(西南證券)?的資產(chǎn)組合，與境外大型金融機(jī)構(gòu)合資，整合成資產(chǎn)規(guī)模上千億元的公司，然后完成境外上市。?

角力渝富

其實(shí)，重慶城投的金控夢(mèng)想早已有之。

1月24日，重慶社科院研究員何清稱，早在三年前，市政府就有把重慶城投打造成金融控股公司的想法，而重慶國(guó)投也有意成為金控企業(yè)。在重慶國(guó)投劃轉(zhuǎn)給重慶城投后，建設(shè)金控集團(tuán)的任務(wù)自然落在重慶城投身上。

何清解釋道，?選擇重慶城投主要考慮到其是市政府最早的投資平臺(tái)，規(guī)模大，實(shí)踐也較早，比如入股上市公司和商業(yè)銀行。?

2003年，重商行第一次增資擴(kuò)股，重慶城投與其他幾家重慶國(guó)企入股，持有11.85%股份。

而重慶城投在金融上的動(dòng)作基本都發(fā)生在2004年。

2004年，市政府把持有的重慶國(guó)投股份全部劃轉(zhuǎn)給重慶城投，重慶城投代表市政府與珠海國(guó)利為爭(zhēng)奪重慶國(guó)投的控制權(quán)展開(kāi)角力，最終奪回話語(yǔ)權(quán)。

同年5月，市政府同意由重慶城投發(fā)起成立安誠(chéng)保險(xiǎn)。重慶醞釀本地注冊(cè)的保險(xiǎn)公司為時(shí)已久，在重慶市保險(xiǎn)業(yè)中期規(guī)劃中，就有2005年前籌建全國(guó)性保險(xiǎn)公司的目標(biāo)。市政府把此重任交給重慶城投，可見(jiàn)對(duì)其的重視。

2004年12月，重慶城投控制的安瀾經(jīng)紀(jì)成立，這是當(dāng)?shù)氐谝患冶ｋU(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司。但2004年2月成立的?小弟弟?——渝富公司搶去重慶城投的風(fēng)頭。

渝富的成名作是等值收購(gòu)重商行12.5億元的不良資產(chǎn)。其后逐漸得到市政府的重視，被委以更多的重任。入主ST東源(000656.SZ)、ST重實(shí)(000736.SZ)，托管輕紡控股在四維瓷業(yè)(600145.SH)的股權(quán)。房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

渝富在金融領(lǐng)域更是風(fēng)聲水起。黃奇帆直言不諱稱渝富為?重慶的匯金公司?，當(dāng)?shù)卣畬⑵浯蛟斐山鹑诳毓晒镜臎Q心可見(jiàn)一斑。

一個(gè)市場(chǎng)，兩個(gè)平臺(tái)。況且上述提案已明確提出要爭(zhēng)取控制更多的金融企業(yè)。角力不可避免。在重慶城投準(zhǔn)備擴(kuò)張股權(quán)的幾大公司中，渝富都已搶得先機(jī)。西南證券的重組，渝富投入3億元，成為僅次于中國(guó)建投的第二大股東，重慶城投控制的重慶國(guó)投則屈居第三大股東。

渝富在重商行的表現(xiàn)可謂漂亮。雖然渝富在向凱雷投資集團(tuán)和香港大新銀行出售股份后暫時(shí)失去名義第一大股東，但根據(jù)協(xié)議，渝富將向現(xiàn)有股東收購(gòu)股份，使其持有重商行的股份達(dá)到20%。

向凱雷投資集團(tuán)和大新銀行出售股份可以把以前等值收購(gòu)不良資產(chǎn)的損失補(bǔ)回，重商行上市后還可轉(zhuǎn)讓股權(quán)獲得收入。為了保持市政府對(duì)重商行的控股權(quán)，渝富向現(xiàn)有股東收購(gòu)股份的來(lái)源不排除會(huì)來(lái)自重慶城投。畢竟同為當(dāng)?shù)貒?guó)資企業(yè)，操作更為便利。

渝富還主導(dǎo)了當(dāng)?shù)剞r(nóng)信社的重組，這是除重商行、萬(wàn)州商行外的當(dāng)?shù)氐谌筱y行機(jī)構(gòu)。此外，渝富還攜手國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行，組建了注冊(cè)資本金達(dá)20億元的三峽產(chǎn)業(yè)擔(dān)保公司。對(duì)于可能存在的競(jìng)爭(zhēng)，渝富、重慶城投和重慶市政府金融辦都沒(méi)有做出回應(yīng)。?在方案的實(shí)現(xiàn)過(guò)程中，會(huì)遇到許多阻力。?提案制訂者在電話里如此告訴記者。

不過(guò)，何清認(rèn)為，?重慶可以存在多個(gè)金控集團(tuán)。渝富和重慶城投在對(duì)金融機(jī)構(gòu)控股權(quán)的爭(zhēng)奪矛盾是可以解決的。因?yàn)?，渝富和重慶建投都不是純粹的公司，還是事業(yè)單位。因此，政府會(huì)做出相應(yīng)的安排。?

云南城投入主S紅河

2005年才成立的云南城市建設(shè)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱云南城投），最近通過(guò)注入經(jīng)營(yíng)性房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的方式迅速入主S紅河（600239），成為S紅河的第一大股東。云南城投實(shí)力到底怎樣？自身優(yōu)勢(shì)和未來(lái)發(fā)展方向又是什么？記者帶著諸多疑問(wèn)，拜訪了該公司副董事長(zhǎng)劉猛。

記者：云南城投作為云南省政府城市建設(shè)的投融資平臺(tái)，其核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是什么？ 劉猛：坦率地說(shuō)，云南城投的核心優(yōu)勢(shì)正在形成，這主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是作為省政府的投融資平臺(tái)，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行將給予公司大力支持，二是公司在資源占有方面有優(yōu)勢(shì)，政府會(huì)給予一些項(xiàng)目支持，如云南呈貢大學(xué)園區(qū)的建設(shè),政府就委托我們來(lái)做。總的來(lái)講，云南城投以?政府引導(dǎo)、市場(chǎng)機(jī)制、企業(yè)運(yùn)作?為指導(dǎo)思想，圍繞云南省委、省政府關(guān)于城房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

鎮(zhèn)化建設(shè)的戰(zhàn)略部署，實(shí)現(xiàn)政府意圖，承擔(dān)城建重任。在具體的項(xiàng)目中，并不依賴政府，通過(guò)項(xiàng)目自身積極的運(yùn)作，尋求項(xiàng)目自身的平衡和盈利。公司按照企業(yè)運(yùn)作的方式，也會(huì)兼顧到長(zhǎng)短期項(xiàng)目以及長(zhǎng)期效益和短期效益之間的關(guān)系，平衡好各項(xiàng)目的運(yùn)作。

記者：云南城投入主S紅河之后，將房地產(chǎn)業(yè)務(wù)作為公司的核心業(yè)務(wù)，這也是云南城投的主要業(yè)務(wù)之一，公司未來(lái)如何保障房地產(chǎn)業(yè)務(wù)獲得持續(xù)良好的發(fā)展？城投在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)上的核心競(jìng)爭(zhēng)力是什么？

劉猛：云南城投目前按照?一個(gè)支柱，三駕馬車?的方式運(yùn)作。?一個(gè)支柱?指的是城市綜合開(kāi)發(fā)，包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、土地開(kāi)發(fā)等；?三駕馬車?主要指的是城市服務(wù)配套設(shè)施建設(shè)中的水務(wù)、教育、醫(yī)療，這三個(gè)方面的投資以后要減少。

云南城投入主S紅河后，將把經(jīng)營(yíng)性房地產(chǎn)業(yè)務(wù)全部注入到上市公司。云南城投在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)上具有較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，云南城投在進(jìn)行城市綜合開(kāi)發(fā)如片區(qū)土地整理、土地熟化的過(guò)程中，先要對(duì)片區(qū)進(jìn)行規(guī)劃設(shè)計(jì)，然后組織實(shí)施，云南城投還是片區(qū)標(biāo)志性工程建設(shè)的主導(dǎo)者，因此在對(duì)片區(qū)發(fā)展規(guī)劃的理解上要強(qiáng)于普通房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商。上市公司的房地產(chǎn)項(xiàng)目依然需要通過(guò)?招拍掛?的方式獲取土地，但可以依托云南城投作為云南省城市綜合運(yùn)營(yíng)商的優(yōu)勢(shì)，在土地儲(chǔ)備和土地資源的獲取和信息上?先人一步?；同時(shí)，公司的經(jīng)營(yíng)性房地產(chǎn)業(yè)務(wù)會(huì)隨著云南城投業(yè)務(wù)的擴(kuò)展得到同步推進(jìn)，隨著云南城市化進(jìn)程的加快，公司的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)也將得到快速發(fā)展。另外，依托云南城投強(qiáng)大實(shí)力，公司在融資方面也有著明顯優(yōu)勢(shì)；特別是進(jìn)入資本市場(chǎng)后，公司也會(huì)充分利用資本市場(chǎng)的融資功能，公司各項(xiàng)發(fā)展規(guī)劃也是立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，不是做完幾個(gè)項(xiàng)目就解散的項(xiàng)目公司。

記者：公司在6月7日出具的股改補(bǔ)充承諾中，將2007－2009年連續(xù)三年累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的承諾從2.5億元提高到3億元，并補(bǔ)充承諾2008年-2010年三年累計(jì)凈利潤(rùn)達(dá)到5億元，如此大幅度的提高業(yè)績(jī)承諾是基于什么條件？可否簡(jiǎn)單介紹一下這三年中主要房地產(chǎn)項(xiàng)目的一些情況？

劉猛：公司敢于做出這樣的承諾是經(jīng)過(guò)認(rèn)真考慮和相關(guān)部門(mén)仔細(xì)測(cè)算的，是對(duì)流通股東負(fù)責(zé)任的承諾。公司進(jìn)入資本市場(chǎng)后，做出這樣的承諾是對(duì)公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展的信心，也是基于公司自身發(fā)展的需要，我們希望通過(guò)努力能帶來(lái)上市公司自身基本面實(shí)實(shí)在在的改善。今年公司將有兩個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)入銷售階段，有部分能夠竣工驗(yàn)收、結(jié)算。明后年公司的經(jīng)營(yíng)、業(yè)績(jī)也會(huì)隨著項(xiàng)目的推進(jìn)而上升，可以說(shuō)，公司的承諾是負(fù)責(zé)任的、也是有把握的。房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

記者：云南城投在補(bǔ)充承諾中提到若獲得相關(guān)的金融證券及礦業(yè)資產(chǎn)，將擇機(jī)注入上市公司，是不是意味著公司在金融和礦業(yè)方面已取得部分資產(chǎn)？

劉猛：公司在金融證券和礦業(yè)資產(chǎn)方面有一些長(zhǎng)期戰(zhàn)略上的考慮和布局，目前能否獲得相關(guān)的資產(chǎn)還不確定。但是作為控股股東，城投的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)只要符合上市公司要求，就會(huì)擇機(jī)注入上市公司。

記者：云南城投入主S紅河后，是否會(huì)有后續(xù)的融資計(jì)劃？在您的心目中，S紅河的未來(lái)會(huì)怎樣？

劉猛：云南城投進(jìn)入上市公司這一隊(duì)伍后，一方面會(huì)按照上市公司的規(guī)則要求來(lái)規(guī)范公司業(yè)務(wù)，促進(jìn)現(xiàn)有業(yè)務(wù)的發(fā)展；另一方面公司也會(huì)擇機(jī)募集資金來(lái)開(kāi)發(fā)、發(fā)展更多的項(xiàng)目，把上市公司做大做強(qiáng)。對(duì)于S紅河的未來(lái)，公司有著較好的預(yù)期和規(guī)劃，云南城投將利用現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)，在2－3年內(nèi)爭(zhēng)取公司有一個(gè)較大的發(fā)展，3－5年內(nèi)發(fā)展成云南省名列前茅的優(yōu)秀房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商，而且是負(fù)責(zé)任的開(kāi)發(fā)商，公司在房地產(chǎn)產(chǎn)品研發(fā)上會(huì)花大力氣去做，努力為客戶提供優(yōu)質(zhì)、環(huán)保的產(chǎn)品。

杭州城建四年發(fā)展路：國(guó)資增值 百姓受益

成立四年，擁有3萬(wàn)名員工，涵蓋與百姓生活密切的公交、水務(wù)、能源、城建等業(yè)務(wù)的杭州市城建資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司，26日正式更名為杭州市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱杭州城建投資集團(tuán)）。四年來(lái)，公司在自身發(fā)展的同時(shí)，服務(wù)于杭州百姓的?品質(zhì)生活?，實(shí)現(xiàn)了國(guó)有資產(chǎn)的保值增值，城市供應(yīng)能力明顯提升。

?經(jīng)營(yíng)城市、服務(wù)市民?，組建于2003年6月的杭州市城建資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司，全系統(tǒng)國(guó)有總資產(chǎn)已從當(dāng)初的215億元，增加至今年3月底的477億元；國(guó)有凈資產(chǎn)也從四年前的65.5億元增至201億元。公司副總經(jīng)理劉萬(wàn)華介紹說(shuō)，公司的主要職能是為城市建設(shè)籌措資金、確保系統(tǒng)內(nèi)國(guó)有資產(chǎn)保值增值、保障城市公用事業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。公司更名后，授權(quán)經(jīng)營(yíng)的國(guó)有資產(chǎn)范圍不變。

與百姓生活密切相關(guān)的杭州城建投資集團(tuán)，在自身發(fā)展的同時(shí)，著眼于提升供應(yīng)能力，推進(jìn)重點(diǎn)工程建設(shè)。四年來(lái)，杭州新開(kāi)通公交線路146條，新增車輛1658輛，新建20個(gè)公交首末站和中心站，開(kāi)通準(zhǔn)公交線路4條；公交快速一號(hào)線工程已在2006年4月開(kāi)通運(yùn)行；完成自來(lái)水?一戶一表、計(jì)量出戶?預(yù)臵近20萬(wàn)戶；天然氣利用工程已于2004年7月31日進(jìn)杭通氣點(diǎn)火，全市已有29.2萬(wàn)戶居民用上了天然氣；較好地完成了西湖綜合保護(hù)、?三房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

口五路?、?一縱三橫?道路綜合治理等。四年來(lái)，公司系統(tǒng)自行承擔(dān)的固定資產(chǎn)投資總額累計(jì)達(dá)96億元，累計(jì)完成公交客運(yùn)量28.02億人次、供水量15.51億噸、煤氣銷售量4.05億立方米、發(fā)電量17.03億千瓦時(shí)、供熱量1464.6萬(wàn)吉焦、污水處理量11.11億立方米，按規(guī)范處理和填埋的生活垃圾301.34萬(wàn)噸。杭州城市建設(shè)投資集團(tuán)為了積極運(yùn)用多種金融工具，拓寬融資渠道，已從原來(lái)單純依賴銀行貸款向直接融資、間接融資、招商引資等多種融資渠道并舉的方向發(fā)展，基本滿足了城建資金的需求。

杭州城建投資集團(tuán)下屬單位共分為公交、水務(wù)、能源、城建、固廢、臵業(yè)六大板塊，包括杭州市公共交通集團(tuán)有限公司、杭州市水業(yè)集團(tuán)有限公司、杭州市燃?xì)猓瘓F(tuán)）有限公司、杭州市熱電集團(tuán)有限公司、杭州市固體廢棄物處理有限公司、杭州市路橋有限公司、杭州市經(jīng)濟(jì)房開(kāi)發(fā)有限公司、杭州市建筑工程質(zhì)量檢測(cè)中心有限公司等。

07武漢城投債今起發(fā)行 15年期票面年利率為5.03%

2007年武漢市城市建設(shè)投資開(kāi)發(fā)集團(tuán)有限公司公司債券6月27日起至7月3日正式發(fā)行。

本期債券發(fā)行總額6億元人民幣，期限為15年期，采用固定利率，票面年利率為5.03%。本期債券由建設(shè)銀行授權(quán)建設(shè)銀行湖北省分行、農(nóng)業(yè)銀行授權(quán)農(nóng)業(yè)銀行湖北省分行提供無(wú)條件不可撤銷的連帶責(zé)任擔(dān)保。經(jīng)聯(lián)合資信評(píng)估有限公司綜合評(píng)定，本期債券的信用級(jí)別為AAA級(jí)。

武漢市城市建設(shè)投資開(kāi)發(fā)集團(tuán)有限公司是武漢市以及湖北省最大的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)和城市建設(shè)領(lǐng)域的骨干企業(yè)，公司注冊(cè)資本為人民幣35億元。作為城市建設(shè)投融資主體，主要業(yè)務(wù)為城市道路橋梁、給排水、污水處理、燃?xì)鉄崃Φ然A(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及市屬公房管理和房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)開(kāi)發(fā)。截至2006年12月31日，武漢城投總資產(chǎn)為372.30億元，股東權(quán)益為74.72億元，2006實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為30.24億元，凈利潤(rùn)為1.08億元。

天津城投集團(tuán)與六銀行簽署大額銀團(tuán)貸款協(xié)議

2007年6月19日，天津城投集團(tuán)所屬天津城市道路管網(wǎng)配套建設(shè)投資有限公司，與中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、光大銀行、交通銀行、中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行、北京銀行等６家銀房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

行組成的銀團(tuán)，簽署了用于天津市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的１２５億元銀團(tuán)貸款協(xié)議。市長(zhǎng)戴相龍會(huì)見(jiàn)專程來(lái)津的中國(guó)工商銀行行長(zhǎng)楊凱生一行并出席簽約儀式。副市長(zhǎng)崔津渡在簽約儀式上致辭。副市長(zhǎng)陳質(zhì)楓，市政府秘書(shū)長(zhǎng)何榮林等參加會(huì)見(jiàn)、出席儀式。

戴相龍?jiān)跁?huì)見(jiàn)時(shí)對(duì)楊凱生一行來(lái)津表示歡迎，對(duì)各家銀行多年來(lái)給予天津建設(shè)發(fā)展的大力支持表示感謝。戴相龍說(shuō)，隨著天津經(jīng)濟(jì)社會(huì)快速發(fā)展，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐不斷加快，除政府公共財(cái)政投入外，利用銀行信貸已經(jīng)成為籌集城市建設(shè)資金的重要渠道。天津城投集團(tuán)作為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資平臺(tái)，成立以來(lái)不斷探索新的融資方式，與多家金融機(jī)構(gòu)合作，先后簽署了一些大額貸款協(xié)議，各貸款項(xiàng)目進(jìn)展順利，促進(jìn)了城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和投融資體制改革，有力推動(dòng)了全市經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。承貸單位要認(rèn)真履行合同，管好、用好銀團(tuán)貸款，按時(shí)償還貸款，嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)。

戴相龍說(shuō)，當(dāng)前天津的發(fā)展勢(shì)頭非常好，加快濱海新區(qū)開(kāi)發(fā)開(kāi)放的各項(xiàng)工作正在全面推進(jìn)。希望各家銀行繼續(xù)關(guān)注和支持濱海新區(qū)開(kāi)發(fā)開(kāi)放，積極參與濱海新區(qū)綜合配套改革試驗(yàn)和金融改革創(chuàng)新，加快在津分支機(jī)構(gòu)先行先試步伐，進(jìn)一步拓寬與天津的合作領(lǐng)域，在改革發(fā)展中取得更大成績(jī)。

楊凱生在致辭中說(shuō)，這次天津城市道路管網(wǎng)及配套設(shè)施二期工程項(xiàng)目，是天津市迄今融資額最大的銀團(tuán)貸款項(xiàng)目，也是各家金融機(jī)構(gòu)相互合作，共同支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一次全新嘗試，對(duì)于探索新的銀企合作模式，促進(jìn)城市建設(shè)投融資體制的改革，將產(chǎn)生積極的影響。今后，工商銀行將和各家金融機(jī)構(gòu)一道，繼續(xù)大力支持天津市的經(jīng)濟(jì)建設(shè)和社會(huì)發(fā)展，支持天津?yàn)I海新區(qū)的開(kāi)發(fā)開(kāi)放。

崔津渡在致辭時(shí)說(shuō)，天津城投集團(tuán)不但肩負(fù)著重要城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的任務(wù)，也承擔(dān)著投融資體制改革的任務(wù)，在投融資體制改革上做了很多工作和嘗試。這次簽署銀團(tuán)貸款協(xié)議，有更多銀行參與，貸款數(shù)額更大，是間接融資方面又一新的渠道和途徑。希望城投集團(tuán)與６家銀行不斷深化合作，在直接融資和間接融資方面取得新的更大的突破。希望各家銀行加大對(duì)天津支持力度，在濱海新區(qū)開(kāi)發(fā)開(kāi)放中實(shí)現(xiàn)互利共贏。

出席簽約儀式的還有中國(guó)建設(shè)銀行首席風(fēng)險(xiǎn)官朱小黃、北京銀行行長(zhǎng)嚴(yán)曉燕、中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行風(fēng)險(xiǎn)管理部負(fù)責(zé)人和貸款銀團(tuán)各成員行天津分行負(fù)責(zé)人。

２００３年，城投集團(tuán)道路管網(wǎng)公司與中國(guó)工商銀行天津分行簽訂了１０６億元貸款協(xié)議。此次簽約的二期１２５億元貸款，是為滿足新的建設(shè)資金需求，加速本市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐而實(shí)施的。這筆貸款將重點(diǎn)投入天津市城區(qū)交通體系建設(shè)，主要用于城市外圍地區(qū)骨干路網(wǎng)、快速路疏導(dǎo)、地鐵配套、市區(qū)邊緣路網(wǎng)加密和公交場(chǎng)站等五方面的工程建設(shè)。房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

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二OO七年七月編輯

各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

【重慶城投及地產(chǎn)集團(tuán)分羹數(shù)百億公租房項(xiàng)目】..................................15 【重慶城投謀求金控集團(tuán) 三上市公司卷入重組預(yù)期】.............................16 【重慶城投集團(tuán)董事長(zhǎng)率團(tuán)考察綦江旅游地產(chǎn)開(kāi)發(fā)】..............................17 【重慶城投路橋風(fēng)云 華渝生詳解660億資金路線圖】.............................18 【上海城投：開(kāi)動(dòng)融資引擎 注入發(fā)展活力】.....................................25 【上海城投：以?BOT?模式走向全國(guó)】.........................................28 【城投集團(tuán)助推杭州大都市發(fā)展戰(zhàn)略】..........................................31 【云南城投：地方融資平臺(tái)縮影】..............................................34 【云南城投斥資30億打造世界頂級(jí)度假區(qū)】.....................................35 【云南城投投資四百億推動(dòng)昆明基礎(chǔ)建設(shè)】......................................36 【武漢城投：?十二五?發(fā)展戰(zhàn)略與規(guī)劃編制基本情況】...........................37 【天津城建?航母? 城投集團(tuán)推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)】...............................38 【上海城投未來(lái)3年投建四個(gè)保障房社區(qū)】......................................41 【西藏城投：實(shí)力雄厚 揭竿而起】.............................................42 房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

【重慶城投及地產(chǎn)集團(tuán)分羹數(shù)百億公租房項(xiàng)目】

2010-04-08

未來(lái)10年重慶最熱火朝天的?公共租賃住房?建設(shè)可能與民營(yíng)企業(yè)無(wú)緣。

在今天舉行的中央駐渝新聞單位情況通報(bào)會(huì)上，重慶市國(guó)土房管局總工程師李仕川在介紹有關(guān)公共租賃住房建設(shè)情況時(shí)說(shuō)，參與公共租賃住房建設(shè)的主體為國(guó)有企業(yè)，目前已經(jīng)確定的有重慶市地產(chǎn)集團(tuán)和重慶市城市投資集團(tuán)。李仕川在回答本報(bào)記者對(duì)此的提問(wèn)時(shí)表示，沒(méi)有明確民營(yíng)企業(yè)可以成為?公租房?的建設(shè)主體。

如何有效地解決城市廣大中低收入群眾的住房困難，是重慶市委、市政府主要領(lǐng)導(dǎo)的?心頭之重?。重慶市委書(shū)記***曾說(shuō)：?解決住房保障是一個(gè)重大的民生工程，要讓城鄉(xiāng)老百姓都有房子??；幫窮人造房是政府的責(zé)任。?

目前重慶的保障性住房有廉租房、經(jīng)濟(jì)適用房、危舊房和棚戶區(qū)改造安臵房、城中村改造安臵房、農(nóng)民工公寓等5種，覆蓋了約20%的常住人口。根據(jù)城鄉(xiāng)規(guī)劃，到2020年，重慶市主城區(qū)常住人口將達(dá)1000萬(wàn)人。為解決好新增城市人口住房問(wèn)題，確保在重慶市就業(yè)的無(wú)住房人員或住房困難家庭有房住，重慶市確定在現(xiàn)有保障性住房的基礎(chǔ)上，新建公共租賃住房，解決?夾心人群?居住問(wèn)題，為中低收入家庭購(gòu)房提供緩沖，并以這種新模式擴(kuò)大住房保障覆蓋面。按照規(guī)劃，未來(lái)10年，重慶市將在主城和遠(yuǎn)郊區(qū)縣各建成2000萬(wàn)平方米共完成4000萬(wàn)平方米的公共租賃住房建設(shè)，從而構(gòu)建?高端有市場(chǎng)、中端有支撐、低端有保障?的住房供應(yīng)體系，實(shí)現(xiàn)?住有所居?目標(biāo)。今年，重慶擬先期啟動(dòng)500萬(wàn)平方米公共租賃住房建設(shè)，預(yù)計(jì)建成200萬(wàn)平方米。

但據(jù)了解，重慶公共租賃房由政府投資，國(guó)有企業(yè)承建，并按?誰(shuí)建設(shè)誰(shuí)擁有?原則，投資主體擁有所建公租房產(chǎn)權(quán)，享有升值收益，享有免征行政事業(yè)性收費(fèi)和政府性基金、土地使用稅、土地增值稅、營(yíng)業(yè)稅、房產(chǎn)稅等優(yōu)惠政策，地價(jià)只有一般商品房用地的1/6，單方造價(jià)僅稅費(fèi)就比普通商品房低400多元，公租房建設(shè)用地以政府劃撥方式提供。

重慶主城未來(lái)10年公租房總建設(shè)規(guī)模為2000萬(wàn)平方米左右，將提供33.5萬(wàn)套住房。其中2010-2012年啟動(dòng)建設(shè)1000萬(wàn)平方米，投資估算為250億元，布局在10個(gè)規(guī)劃的聚居區(qū)中，可提供17萬(wàn)套住房，可居住42萬(wàn)人。建設(shè)資金主要采取財(cái)政預(yù)算安排、住房公積金貸款、爭(zhēng)取政策性和商業(yè)性銀行貸款等方式籌措。李仕川說(shuō)，建設(shè)主體由國(guó)有企業(yè)承擔(dān)，也歡迎社會(huì)資金采取BT模式(政府利用非政府資金來(lái)進(jìn)行基礎(chǔ)非經(jīng)營(yíng)性設(shè)施建設(shè)的一種模式)參與建設(shè)，但是具體如何介入目前還不確定。

據(jù)透露，《重慶市公共租賃住房管理辦法》已形成初稿，正在進(jìn)一步論證中，市政府法制辦已將其作為立法項(xiàng)目進(jìn)行審定。

有關(guān)人士認(rèn)為，即使?BT模式?能夠成為現(xiàn)實(shí)，民營(yíng)企業(yè)也只是間接介入?公租房?。

房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃 【重慶城投謀求金控集團(tuán) 三上市公司卷入重組預(yù)期】

2009-12-05

11月6日，渝開(kāi)發(fā)認(rèn)購(gòu)重慶國(guó)際信托的一紙公告似乎又讓市場(chǎng)看到了其背后大股東重慶城投謀劃?千億金控集團(tuán)?的動(dòng)作。盡管對(duì)于重慶城投來(lái)說(shuō)，其謀劃的?千億金控集團(tuán)?一直都是已知的預(yù)期，但是當(dāng)有?金融市長(zhǎng)?之稱的黃奇帆成為重慶代市長(zhǎng)之后，重慶板塊的重組再次變得富有想象和動(dòng)力。就在近日，重慶板塊也屢現(xiàn)異動(dòng)，其中重慶路橋、渝開(kāi)發(fā)、重慶港九和四維控股均表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，隨著黃奇帆這位熟諳資本運(yùn)作的?金融市長(zhǎng)?順利履新，重慶板塊接下來(lái)將成為資本市場(chǎng)上最受關(guān)注的熱點(diǎn)。

重慶城投的金控集團(tuán)

記者注意到，渝開(kāi)發(fā)的大股東重慶城投實(shí)力相當(dāng)雄厚。資料顯示，重慶城投成立于1993年，是市政府直屬的國(guó)有獨(dú)資投資公司，擁有393.8億元資產(chǎn)，代表市政府進(jìn)行城市建設(shè)土地儲(chǔ)備整治的職能，重慶城投是重慶四大土地儲(chǔ)備中心之一。

一位了解重慶城投的市場(chǎng)人士對(duì)記者透露說(shuō)：?早在2007年，重慶城投就有謀劃‘千億金控集團(tuán)’，達(dá)到海外上市的意愿，但是由于市內(nèi)各大實(shí)力雄厚公司的競(jìng)爭(zhēng)，以及股權(quán)比例等因素不成熟才讓重慶城投上市的計(jì)劃擱淺。?據(jù)該位市場(chǎng)人士透露，在當(dāng)時(shí)重慶城投計(jì)劃的第一步是整合旗下金融資產(chǎn)，再和國(guó)外金融集團(tuán)合資，成為資產(chǎn)規(guī)模上千億元的金控集團(tuán)，并最終完成海外上市。

?重慶城投希望以重慶城投為母體組建，或把重慶城投整體改建為‘重慶金融控股公司’。具體操作模式分為兩種：前者以重慶城投為大股東，組建重慶金控公司；后者是將重慶城投的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)職能完全剝離，另設(shè)公司。?前述市場(chǎng)人士說(shuō)。

在重慶城投實(shí)現(xiàn)金控集團(tuán)的道路中，擁有52.35億元總資產(chǎn)的重慶國(guó)際信托無(wú)疑對(duì)于重慶城投來(lái)說(shuō)是一顆沉重的砝碼。因此，重慶城投旗下的渝開(kāi)發(fā)對(duì)重慶國(guó)際信托進(jìn)行股權(quán)認(rèn)購(gòu)也就不難理解。

11月6日，渝開(kāi)發(fā)公告稱，股東大會(huì)同意按4元/股的價(jià)格出資1.2億元認(rèn)購(gòu)重慶國(guó)際信托3000萬(wàn)股股份。按重慶信托本次增資擴(kuò)股暫定擬向新股東募集不超過(guò)3.7億股不低于1億股計(jì)，公司認(rèn)購(gòu)重慶信托3000萬(wàn)股股份后，持有該公司股份比例將為1.497%-1.73%。

?按照重慶城投謀劃千億金控集團(tuán)的想法，重慶國(guó)際信托上市的基調(diào)是不會(huì)變的。盡管目前市場(chǎng)上普遍認(rèn)為重慶國(guó)際信托直接IPO的可能性較大，但是借殼渝開(kāi)發(fā)上市的可能也還是有的，畢竟任何一家公司要IPO上市，其面臨的事情都是不可預(yù)測(cè)和多變的。?招商證券(21.02,0.55,2.69%)首席投資顧問(wèn)方宇表示到。

方宇認(rèn)為，從目前來(lái)看，渝開(kāi)發(fā)已經(jīng)持有重慶國(guó)際信托3000萬(wàn)股股權(quán)，就算重慶國(guó)際信托不借殼渝開(kāi)發(fā)，自己IPO，那么對(duì)于渝開(kāi)發(fā)來(lái)說(shuō)其也會(huì)從中受益，提升渝開(kāi)發(fā)的估值空間和水平。

三家公司或面臨資產(chǎn)整合 房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

實(shí)際上，目前重慶城投除了肩負(fù)重慶城鄉(xiāng)統(tǒng)籌改革試驗(yàn)區(qū)的任務(wù)，掌握著城市建設(shè)和土地開(kāi)發(fā)資源外，還擁有渝開(kāi)發(fā)、重慶路橋、重慶港九等上市公司以及重慶信托、三峽銀行、安誠(chéng)保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)。

而12月4日，位列重慶路橋第一大股東的重慶國(guó)際信托正在不斷減持重慶路橋股權(quán)。資料顯示，11月26日賣出公司48.6萬(wàn)股；12月2日賣出公司43.09萬(wàn)股；12月2日通過(guò)大宗交易方式賣出公司1205萬(wàn)股，共計(jì)賣出1296.7萬(wàn)股，占總股本的3.14%。?重慶國(guó)際信托減持重慶路橋符合大股東重慶城投打造金控集團(tuán)的戰(zhàn)略布局，即重慶城投的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)職能完全剝離，另設(shè)公司。預(yù)計(jì)未來(lái)還會(huì)不斷的減持，而減持后有利于重慶國(guó)際信托理清股權(quán)關(guān)系，便于為IPO上市。?方宇分析說(shuō)。

不過(guò)，一位券商人士則表示，盡管重慶城投旗下三家公司渝開(kāi)發(fā)、重慶路橋、重慶港九各自的主營(yíng)業(yè)務(wù)不同，且11月底重慶港九還非公開(kāi)增發(fā)認(rèn)購(gòu)大股東港務(wù)物流集團(tuán)的股權(quán)，即視為整體上市，但是總歸這三家公司還是屬于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，未來(lái)合并預(yù)期較強(qiáng)。

該位人士分析：?未來(lái)或以重慶路橋?yàn)橹匦?，吸收合并渝開(kāi)發(fā)和重慶港九。因?yàn)椤畠山聟^(qū)’成立后，主要就是對(duì)基建、房地產(chǎn)以及幾大集團(tuán)進(jìn)行整合，而重慶路橋、渝開(kāi)發(fā)、重慶港九作為重慶基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重點(diǎn)個(gè)股肯定會(huì)先行，并且重慶路橋經(jīng)營(yíng)著嘉陵江牛角沱大橋、嘉陵江石門(mén)大橋、長(zhǎng)江石板坡大橋，以及南山旅游公路、資威公路等資產(chǎn)優(yōu)良，無(wú)疑是這三家公司中質(zhì)地最優(yōu)的公司。?

【重慶城投集團(tuán)董事長(zhǎng)率團(tuán)考察綦江旅游地產(chǎn)開(kāi)發(fā)】

2009-04-0

4月6日上午，全國(guó)人大代表、重慶城投集團(tuán)董事長(zhǎng)華渝生率部分企業(yè)投資者到綦，在綦江縣委書(shū)記王越的陪同下，就該縣通惠新城建設(shè)、古劍山旅游地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等項(xiàng)目投資作實(shí)地考察。

在該縣規(guī)劃展覽館內(nèi)，王越為華渝生一行詳細(xì)介紹了該縣城市和產(chǎn)業(yè)今后的發(fā)展方向。規(guī)劃館內(nèi)詳實(shí)的音像資料和一目了然的沙盤(pán)，讓各位投資者對(duì)綦江的城市發(fā)展及區(qū)位優(yōu)勢(shì)有了直觀的認(rèn)識(shí)（如圖）。

隨后，華渝生一行來(lái)到古劍山下，就其地理位臵和景區(qū)景觀作實(shí)地考察。據(jù)介紹，在打造千億工業(yè)的同時(shí)，該縣正快速推進(jìn)宜居綦江和森林綦江建設(shè)，其中，今年古劍山風(fēng)景區(qū)將有500畝左右土地用于旅游地產(chǎn)開(kāi)發(fā)。

在考察時(shí)，華渝生認(rèn)為，良好的交通區(qū)位優(yōu)勢(shì)和獨(dú)特的自然風(fēng)景使古劍山風(fēng)景區(qū)極具開(kāi)發(fā)價(jià)值，而且在綦江發(fā)展的同時(shí)，古劍山風(fēng)景區(qū)得到了良好的保護(hù)，這使得該區(qū)域的旅游以及旅游地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的難度與風(fēng)險(xiǎn)大大降低。他表示，回去后將就投資古劍山旅游地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目做深入研究，之后還將組織相關(guān)投資者與專業(yè)隊(duì)伍，就具體投資事宜與該縣相關(guān)部門(mén)接洽。

王越表示，旅游地產(chǎn)具有極高的附加值，對(duì)拉動(dòng)景區(qū)旅游消費(fèi)有著極大的帶動(dòng)作用，他 房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

希望城投集團(tuán)以及其他投資企業(yè)對(duì)古劍山旅游地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目能夠盡快落地開(kāi)花，使整個(gè)古劍山風(fēng)景區(qū)的旅游開(kāi)發(fā)快速推進(jìn)。

綦江縣委常委、縣委辦主任蒲德洪參加相關(guān)活動(dòng)。

【重慶城投路橋風(fēng)云 華渝生詳解660億資金路線圖】

2010-01-21

重慶需要橋，大量的橋。

有人說(shuō)，重慶直轄后、準(zhǔn)確的說(shuō)是本世紀(jì)后的歷史，就是一段不斷修路架橋的歷史。華渝生對(duì)此深有感觸，華渝生是重慶城市建設(shè)投資有限公司（下稱?重慶城投?）的董事長(zhǎng)，重慶城投擔(dān)當(dāng)?shù)木褪菫楫?dāng)?shù)匦蘼芳軜虻娜蝿?wù)。

重慶城投成立于1993年，是當(dāng)?shù)爻鞘谢A(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資主體，其主要職能為多渠道籌集城建資金，按城市建設(shè)計(jì)劃對(duì)資金合理安排，經(jīng)委托管理城市基礎(chǔ)設(shè)施國(guó)有資產(chǎn)，參與城市建設(shè)有關(guān)的經(jīng)營(yíng)，代表市政府進(jìn)行城市建設(shè)土地儲(chǔ)備整治等。

從重慶城投的功能可以看出，這就是一花錢(qián)的主，而重慶城投的發(fā)展歷程確實(shí)就是一段融資的故事。從第一次發(fā)債需要總理特批到本次市場(chǎng)化發(fā)債，從7橋1隧13路之戰(zhàn)到運(yùn)用BT、BOT、以及信托等產(chǎn)品募集資金，重慶城投可謂用盡了渾身本領(lǐng)為當(dāng)?shù)芈窐蚪ㄔO(shè)融資。

華渝生透露，重慶城投成立16年以來(lái)，一共為當(dāng)?shù)爻鞘薪ㄔO(shè)融資660多億元，值得注意的是，重慶2007年地方財(cái)政收入為788億。正是上述龐大的融資計(jì)劃幫助重慶城投一次次將長(zhǎng)江和嘉陵江征服。

?不穩(wěn)定事件?

在外人看來(lái)，重慶城投一度就是一個(gè)徹底的?破?公司。

1994年4月，重慶城投經(jīng)重慶市人民政府批準(zhǔn)成立，注冊(cè)資本金2000萬(wàn)元，經(jīng)當(dāng)?shù)鼐幬硕楦本旨?jí)事業(yè)單位，并經(jīng)《關(guān)于完善重慶市城市建設(shè)投資公司職能的批復(fù)》明確職能為?多渠道籌措城建資金，按城建計(jì)劃對(duì)資金合理安排，經(jīng)委托管理城市基礎(chǔ)設(shè)施國(guó)有資產(chǎn)，參與城市建設(shè)有關(guān)的經(jīng)營(yíng)?.就在重慶直轄后，當(dāng)?shù)卣C發(fā)的《重慶市重點(diǎn)建設(shè)管理辦法》進(jìn)一步明確重慶城投?屬政府投資營(yíng)運(yùn)體制，其性質(zhì)是代表市政府對(duì)市重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目投入資本金和融通建設(shè)資金?.重慶城投注冊(cè)資本金增加為3.29億元。

重慶城投開(kāi)始開(kāi)始進(jìn)入角色。

1994年到2000年6月，重慶城投籌融資金60億元，先后建成長(zhǎng)江李家沱大橋、渝中區(qū)嘉陵江濱江路、渝中區(qū)長(zhǎng)江濱江路、盤(pán)溪河流域排水工程、袁家崗立交、菜園壩火車站廣場(chǎng)、和尚山水廠、梁沱水廠、唐家橋污水處理廠等市政、公用設(shè)施。

重慶產(chǎn)城投每年的融資需求達(dá)20億元，當(dāng)時(shí)財(cái)政性城建資金年僅2.5億元左右，連支付到期債務(wù)的利息都不夠，重慶城投每年要運(yùn)作資金10億元左右投入主城區(qū)市政基礎(chǔ)設(shè)施 房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

建設(shè)，這樣的后果是銀行貸款急劇膨脹。

黃奇帆曾透露，2001年時(shí)，重慶城投80億元資產(chǎn)，卻有65億元貸款，其中有14億元壞賬，實(shí)際資本金只剩1億元，資產(chǎn)負(fù)債率接近100%.當(dāng)時(shí)，重慶城投面臨三個(gè)困境：一是沒(méi)有一家銀行愿意貸款給城投公司；二是當(dāng)?shù)狡诘睦罴毅髽?.4億元BOT年利息無(wú)力償還；三是西南證券公司為重慶城投發(fā)的4億元企業(yè)債券到期，但重慶城投無(wú)錢(qián)支付本金和利息，引發(fā)了股民上訪的不穩(wěn)定事件。

?現(xiàn)在看來(lái)規(guī)模很小，我們卻沒(méi)有錢(qián)兌付，太困難了。?彼時(shí)，華渝生剛剛出任重慶城投總經(jīng)理。

盡管發(fā)行債券是重慶市財(cái)政局做了擔(dān)保的，由于當(dāng)時(shí)重慶的財(cái)政收入也只有50億元，根本是愛(ài)莫能助。華渝生回憶，當(dāng)時(shí)十幾個(gè)要帳的人在城投的會(huì)議室喝啤酒，打撲克，吃小面。一副不拿錢(qián)誓不罷休的樣子。

?信用達(dá)到了冰點(diǎn)。?華渝生說(shuō)。

最終政府還是出手拯救了重慶城投，臨時(shí)注入2億元的資金，重慶城投在拿到這筆資金后，在銀行做了一個(gè)?存一貸三?,也就是說(shuō)，把2億元存為5年的定期存款，銀行再貸給重慶城投6億元，在這樣一個(gè)運(yùn)做下，終于兌付3.2億元的債券。

?不穩(wěn)定事件?終于得到解決。

黃奇帆出手增信?這個(gè)事情給我們一個(gè)教訓(xùn)，必須建立自己的信用體系，不能只靠政府的資金支持。?華渝生說(shuō)。黃奇帆對(duì)重慶城投的大手筆重組則為其信用體系建設(shè)奠定了基礎(chǔ)。

當(dāng)?shù)貒?guó)資先是剝離了重慶城投13億不良資產(chǎn)，再追加30億的有效資產(chǎn)，同時(shí)把城市中的各種路橋、存量資產(chǎn)統(tǒng)統(tǒng)劃給重慶城投，使它增加了二三十億資產(chǎn)。就是這些路橋資產(chǎn)，此后每年都給重慶城投帶來(lái)不斷增長(zhǎng)的一筆收入，2007年，路橋收費(fèi)達(dá)7.5億元。

此外，當(dāng)?shù)貒?guó)資又劃了10000畝土地給重慶城投，當(dāng)時(shí)市值為20億。此后，政府賦予了重慶城投土地儲(chǔ)備的職能，這成為重慶城投此后的一個(gè)重要收入來(lái)源。

2002年底，重慶市城市建設(shè)土地儲(chǔ)備整治中心成立，這是重慶城投的全資子公司，其主要職能是受當(dāng)?shù)卣校碚⑼恋貎?chǔ)備庫(kù)，根據(jù)?按規(guī)劃、帶項(xiàng)目、批土地?的操作程序，負(fù)責(zé)授權(quán)范圍內(nèi)土地收購(gòu)、儲(chǔ)備，整治等具體工作，并按規(guī)定對(duì)儲(chǔ)備的土地進(jìn)行統(tǒng)一的招標(biāo)、拍賣和掛牌出讓。

經(jīng)過(guò)幾年的運(yùn)作，土地儲(chǔ)備作為籌集城建領(lǐng)域建設(shè)資金的重要來(lái)源，實(shí)現(xiàn)了重慶城投作為重慶市城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的總?cè)谫Y平臺(tái)，同時(shí)，圍繞土地儲(chǔ)備、項(xiàng)目建設(shè)積極開(kāi)展多項(xiàng)工作，土地一方面有儲(chǔ)備抵押和貸款融資的功能，另一方面，土地的深度開(kāi)發(fā)是土地資產(chǎn)增值的主要渠道。

此后，重慶城投?三總?職能的發(fā)展戰(zhàn)略被定位，即：?城市建設(shè)籌融資的總渠道；主城區(qū)路橋建設(shè)的總賬戶；城建資金籌措所需要土地的總儲(chǔ)備。?

2007年，重慶城投掛牌出讓土地13宗，出讓總面積1348畝，出讓綜合價(jià)金19.39億 19 房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

元。此外，還與客戶簽訂出讓意向協(xié)議6宗，擬出讓面積3055畝，擬出讓地塊保底價(jià)35億元。

這兩大資產(chǎn)騰挪手段使重慶城投走上正軌。

經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，截至2007年末，重慶城投總資產(chǎn)437億元，所有者權(quán)益175億元，資產(chǎn)負(fù)債率60.05%.實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.2億元，凈利潤(rùn)5.1億元。

資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)的好轉(zhuǎn)讓重慶城投的信用從?冰點(diǎn)?開(kāi)始回升。2002年，在時(shí)任總理朱镕基特批的幫助下，重慶城投發(fā)債15億元，2006年，重慶城投再次發(fā)行20億元債券。

7橋1隧13路之戰(zhàn)黃奇帆大手筆改組重慶城投，是希望把它派上大用場(chǎng)。

由于兩江分割，交通不便、阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因此政府鼓勵(lì)不同的主體修建了7橋1隧13路，不同的主體就采取了不同的收費(fèi)策略。有形的兩江分割可以阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展，不同主體造成的過(guò)多收費(fèi)也成為影響當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展的一大無(wú)形制約。

2002年，當(dāng)?shù)卣_(kāi)始謀劃路橋收費(fèi)改革，降低車輛在當(dāng)?shù)氐某鲂谐杀尽＿@個(gè)改革成功的前提條件就是要把7橋1隧13路之戰(zhàn)的所有權(quán)或者經(jīng)營(yíng)權(quán)統(tǒng)一到一個(gè)主體手中。被寄予厚望的重慶城投被推上前臺(tái)，這也是華渝生出任重慶城投總經(jīng)理之后的第一戰(zhàn)。

重慶城投采取了兩種方式：一是回購(gòu)，由政府買單，把路橋的債權(quán)、債務(wù)、收費(fèi)權(quán)限等收回；二是租賃，收費(fèi)年限、所有權(quán)的主體均不改變。

7橋1隧13路是一個(gè)龐大的資產(chǎn)組合，單靠重慶城投依然無(wú)力解決。不過(guò)，資產(chǎn)重組使重慶城投的資產(chǎn)質(zhì)量有所提整，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行愿意出手援助重慶城投。

2003年，重慶城投借助國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行的30多億元長(zhǎng)期貸款，收購(gòu)了其中部分路橋，余者則通過(guò)談判達(dá)成了相關(guān)的租賃協(xié)議，最終讓路橋統(tǒng)一年票制在重慶成為現(xiàn)實(shí)。華渝生介紹，貸款30億元的判斷依據(jù)路橋收費(fèi)可以達(dá)到3億元/年，并以此做依據(jù)向國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行貸款。也就是以這個(gè)收益權(quán)做質(zhì)押向開(kāi)發(fā)銀行貸款。

不過(guò)，后來(lái)的收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)預(yù)算。據(jù)華渝生透露，2002年路橋收費(fèi)達(dá)到3.24億元，2003年4.23億元，2004年5.4億元，2005年6.09億元，去年7.3億元，今年有望達(dá)到8.5億元。

也就是說(shuō)，路橋收費(fèi)增長(zhǎng)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)當(dāng)時(shí)的估算的。這樣的情況是，上述30億元貸款并沒(méi)有充分體現(xiàn)帳戶價(jià)值，重慶城投大量的資金沉淀在這個(gè)帳戶不能動(dòng)彈。為此，華渝生希望可以盤(pán)活這個(gè)帳戶，或者開(kāi)發(fā)銀行可以提高這個(gè)帳戶的質(zhì)押貸款金額。

但是，由于種種原因，開(kāi)發(fā)銀行堅(jiān)持認(rèn)為該帳戶價(jià)值只值30億元，而工行、農(nóng)行認(rèn)為這個(gè)帳戶質(zhì)押匹配的貸款額度應(yīng)該在70億元到100億元，因?yàn)橹貞c城投的路橋帳戶收入每年基本保持15%的增長(zhǎng)率，對(duì)應(yīng)10幾年的時(shí)間，這是能與100億元的貸款匹配的。

在此情況下，重慶城投不得已籌集了30億元，償還了開(kāi)發(fā)銀行的30億元貸款，把帳戶的質(zhì)押解除，轉(zhuǎn)而向建設(shè)銀行貸款，建設(shè)銀行對(duì)此授信100億元。2007年，建設(shè)銀行給重慶城投的實(shí)際貸款為70億元。

房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

5大橋同時(shí)開(kāi)工存量路橋大一統(tǒng)只是重慶城投的任務(wù)之一，黃奇帆的大手筆重組，是希望重慶城投為重慶修建更多的橋。

在2004年，重慶城投甚至在一年之內(nèi)有5座世界級(jí)大橋同時(shí)開(kāi)工，信用逐漸回暖的重慶城投開(kāi)始運(yùn)用更為廣泛的渠道融資。除了通過(guò)債券、貸款等有形的手段獲取資金外，BOT（投資-建設(shè)-經(jīng)營(yíng)-移交）、BT（投資-建設(shè)-移交）等模式也是重慶城投獲取資金的重要通道。

比如，號(hào)稱跨度世界第一的重慶朝天門(mén)長(zhǎng)江大橋采取了BT模式，三年工期，大橋建成以后，城投按照審核投資額度對(duì)其進(jìn)行回購(gòu)。華渝生認(rèn)為，這種模式的最大好處，是可以減輕公司的當(dāng)期支付壓力。

2007年通車的嘉華大橋橋面寬37.4米，有號(hào)稱亞洲第一寬橋之美譽(yù)。主跨最大跨度為252米，是重慶同類型連續(xù)剛構(gòu)梁中跨度最大的橋梁。嘉華大橋總投資達(dá)到22億元，由于采用BOT模式，融資壓力從重慶城投轉(zhuǎn)出。

除此之外，重慶城投還在2007年通過(guò)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的方式獲得20億元資金。正是上述一系列的融資手段勾勒出重慶城投龐大的融資路線圖。

記者得到的一份材料顯示，在2007年，重慶城投籌融資159億元中，財(cái)政撥款9.83億元（資本金注入3.66億元，專項(xiàng)撥款6.17億元）,土地出讓金專項(xiàng)返還4.36億元，路橋年費(fèi)收入7.13億元，土地變現(xiàn)收回11.43億元（含2.66億元地塊保管金）,銀行貸款101.41億元，信用融資8.33億元，BT、BOT融資11.69億元，其他4.52億元。

資金的到位使得重慶的橋逐漸增多。

在2007年，重慶城投已完工項(xiàng)目有6個(gè)，比如，上述的嘉華大橋全年完成投資7億元，累計(jì)完成投資2.1億元，于6月16日比計(jì)劃工期提前半年建成通車。李家坪立交可連接嘉華大橋主橋、紅石路、貓兒石和觀音橋四個(gè)方向，從而成為江北到楊家坪的快速通道。

另外，連接南坪和渝中的菜園壩大橋全年完成投資4.6億元，累計(jì)完成投資24.5億元，比市政府批準(zhǔn)的調(diào)整工期提前兩天竣工通車。

此外，重慶城投新開(kāi)工項(xiàng)目4個(gè)，其中魚(yú)洞長(zhǎng)江大橋南引道工程于2007年4月開(kāi)工建設(shè)，已完成投資3.6億元。續(xù)建項(xiàng)目3個(gè)，其中朝天門(mén)長(zhǎng)江大橋全面提速，全年完成投資8.5億元，魚(yú)洞長(zhǎng)江大橋上游幅正橋全年完成投資1.3億元。

現(xiàn)在的情況是，無(wú)論從江北到渝中，還是從渝中到南坪，都有多個(gè)路徑可以選擇，時(shí)間也大為縮短，即使從當(dāng)時(shí)的最大堵點(diǎn)上清寺到南坪，也可以在20分鐘內(nèi)到達(dá)。

信用發(fā)債30億進(jìn)入2008年，重慶城投制定了更為龐大的融資計(jì)劃，其希望全年籌融資161億元。在這個(gè)計(jì)劃中，融資結(jié)構(gòu)也有比較大的改變，30億低成本的企業(yè)債券的發(fā)行就占近20%.2008年10月下旬，重慶城投30億債券發(fā)行成功。30億的資金可以讓華渝生辦很多事情。據(jù)介紹，是次發(fā)行債券募資金將投向當(dāng)?shù)匚Ｅf房拆遷、環(huán)境整治、暢通工程等項(xiàng)目，比如，水碾立交工程、五里店立交擴(kuò)建工程、重慶市主城區(qū)城市主干道交通節(jié)點(diǎn)暢通工程、袁 21 房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

茄路（水碾至石坪橋段）拓寬改造工、菜九路蔸子背高架段工程。

讓華渝生愜意的不僅僅是債券的成功發(fā)行，?我們這次的利率僅僅比鐵通發(fā)債低，這可以為國(guó)資節(jié)省幾億元的利息。?華渝生說(shuō)話的分貝有所提高。

華渝生介紹，在08年8月初內(nèi)部討論本次發(fā)行債券利率時(shí)，券商希望重慶城投報(bào)一個(gè)利率區(qū)間。當(dāng)時(shí)內(nèi)部討論的結(jié)果是，利率應(yīng)該大約在5.2%到6%.?我認(rèn)為，超過(guò)6%就沒(méi)有必要發(fā)行。?華渝生說(shuō)。券商對(duì)此報(bào)價(jià)大吃一驚，券商則擔(dān)心，利率低于6%發(fā)行不出去。

但是，華渝生堅(jiān)持認(rèn)為是可行的。華的判斷依據(jù)是，在全球金融風(fēng)暴的情況下，經(jīng)濟(jì)是在一個(gè)下行通道中，國(guó)家的經(jīng)濟(jì)靠投資、外貿(mào)、內(nèi)需三個(gè)馬車?yán)瓌?dòng)，在目前的情況下，國(guó)家要發(fā)展經(jīng)濟(jì)，必須要解決目前流動(dòng)性緊縮的問(wèn)題，換句話說(shuō)，肯定會(huì)降息，從現(xiàn)在的情況看，5.3%的利率比5年期存款低。但是2年之后，他的投資價(jià)值會(huì)逐漸顯現(xiàn)出來(lái)，其利率很遠(yuǎn)遠(yuǎn)可能高于存款利率。

更為重要的是，華渝生希望將本次?較勁?做為重慶城投信用含金量的試金石。此前，他一直認(rèn)為重慶城投具備了信用發(fā)債的實(shí)力。

最終的情況是，本次發(fā)行的30億元債券被銀行等機(jī)構(gòu)在極短的時(shí)間內(nèi)一搶而光。

華渝生對(duì)此算了一筆帳，現(xiàn)在5年期的貸款利率是7.2%以上，重慶城投本次發(fā)債5.3%的利率加上相關(guān)的發(fā)行費(fèi)用、宣傳費(fèi)用等，不會(huì)超過(guò)5.6%,30億元的債券，每年可以節(jié)約4000多萬(wàn)元的財(cái)務(wù)費(fèi)用。以5年計(jì)算，重慶城投可以節(jié)省約2億元的資金。

2億元這個(gè)金額和九龍園區(qū)水碾立交工程、袁茄路（水碾至石坪橋段）拓寬改造工程的預(yù)算大致相當(dāng)。2億元也是重慶城投最初成立時(shí)注冊(cè)資本金的10倍。

?這是重慶城投第三次發(fā)債，也是腰板最直的一次。?華渝生說(shuō)。

站進(jìn)第一梯隊(duì)重慶城投的運(yùn)做也為其贏得了江湖名頭。

中國(guó)現(xiàn)代集團(tuán)有限公司總裁、城建專家丁伯康認(rèn)為，城投公司通常分為四個(gè)梯隊(duì)：

第一類的城投公司，體量特大，機(jī)制完善，已經(jīng)跨越了銀行信貸、土地融資、資本運(yùn)作的三個(gè)階段，全面進(jìn)入城市資源運(yùn)作階段。城投企業(yè)可以通過(guò)自身運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)自我造血，自我發(fā)展。

第二類的城投建立了合理的借償機(jī)制，例如通過(guò)政府財(cái)政等多方面的投入，設(shè)立城建發(fā)展或償付基金，從而能夠確保城建項(xiàng)目的資金平衡，此類城投以南京、合肥城投為代表。

第三類城投，尚未建立合理的發(fā)展機(jī)制，依靠傳統(tǒng)的信貸，土地出讓等方式維持發(fā)展。第四類城投，由于種種原因，自身的功能已經(jīng)萎縮，由企業(yè)向政府部門(mén)回歸，失去了通過(guò)市場(chǎng)發(fā)展融資的能力。

?重慶城投應(yīng)該算是第一類，因?yàn)槠浣⒘吮容^全面的融資體系、比較完善的機(jī)制，信用體系建設(shè)也比較到位，在資金的使用上也比較多元，信托、保險(xiǎn)、銀行等都有使用。?丁伯康說(shuō)。被丁劃為第一梯隊(duì)的，還有總資產(chǎn)近1500億元的上海城投。

華渝生在一個(gè)會(huì)議上表示，?為確保公司的可持續(xù)發(fā)展，我們正致力于將重慶城投公司 22 房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

改造為以資產(chǎn)為紐帶的金融控股集團(tuán)公司體制，以充分發(fā)揮國(guó)有控股、資本運(yùn)作和多元吸納社會(huì)資本的作用。?

早在2006年，重慶城投副總經(jīng)理郭林就提交了一份提案，希望以重慶城投為母體組建或者把重慶城投整體改建為?重慶金融控股公司?.其具體操作模式是，組建就是以重慶城投為大股東，在重慶城投的下面組建重慶金控公司；改建則是將城投中的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)職能完全剝離，另設(shè)公司。

目前，重慶城投旗下的金融企業(yè)包括重慶國(guó)際信托公司、重慶商業(yè)銀行、重慶農(nóng)村商業(yè)銀行、安誠(chéng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份公司、渝開(kāi)發(fā)（000514.SZ）,透過(guò)重慶國(guó)投控股控股了上市公司重慶路橋（600106.SH）、以及三峽銀行，金融控股初具周型。

重慶城投更是希望將金融、特別是保險(xiǎn)與城投之間的融資通道打通。

記者從安誠(chéng)保險(xiǎn)核心人士處了解，安誠(chéng)保險(xiǎn)有意與中意人壽組建一家資產(chǎn)管理公司，中意人壽為公司第一大股東，安誠(chéng)保險(xiǎn)為第二大股東，后者可能在資產(chǎn)管理公司獲得副董事長(zhǎng)的人事安排。

安誠(chéng)保險(xiǎn)董秘謝偉就曾撰文指出，?作為保險(xiǎn)公司這一特許金融機(jī)構(gòu)，本身就具有投融資功能，充分發(fā)揮這一功能是使公司走上良性發(fā)展道路的重要手段，利用這一功能為城建系統(tǒng)服務(wù)也是公司經(jīng)營(yíng)思路的核心構(gòu)成之一。在當(dāng)前保險(xiǎn)行業(yè)監(jiān)管體系下，安誠(chéng)保險(xiǎn)將充分利用與保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的戰(zhàn)略合作關(guān)系，為城建系統(tǒng)構(gòu)建項(xiàng)目融資平臺(tái)。?

80億元還款壓力重慶城投不斷挖掘融資途徑的一個(gè)背后推手是貸款和還款壓力。

重慶城投在一份匯報(bào)材料中坦言，?由于公司的職能定位和所屬企業(yè)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的特殊性，加上國(guó)家相繼出臺(tái)有關(guān)信貸收縮和加息的政策，致使公司及所屬企業(yè)資金壓力巨大，融資難度更高。同時(shí)公司具備的貸款周轉(zhuǎn)所需的項(xiàng)目載體和抵押物嚴(yán)重不足，已成為公司融資的最大阻力和困難。?

具體而言，根據(jù)?按規(guī)劃、帶項(xiàng)目、批土地?的原則，到2007年底，重慶城投經(jīng)市政府批準(zhǔn)儲(chǔ)備的土地存量為近9萬(wàn)畝，其中主要為城鄉(xiāng)結(jié)合部的農(nóng)地。而為實(shí)現(xiàn)重慶?十一五?發(fā)展目標(biāo)，五年間必需確保不低于4.5萬(wàn)畝土地的整治變現(xiàn)，每年出讓9000畝，每畝的增值收益達(dá)到50多萬(wàn)元才能彌補(bǔ)資金缺口，而實(shí)現(xiàn)這樣的目標(biāo)還必須要確保每年要有9000畝的農(nóng)地轉(zhuǎn)用指標(biāo)。

重慶城投一高管稱，由于國(guó)家實(shí)施了嚴(yán)厲的土地政策，進(jìn)一步收緊了審批權(quán)，農(nóng)地轉(zhuǎn)用指標(biāo)是否能得到保障，是重慶城投必須面對(duì)的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，無(wú)論是土地變現(xiàn)還是以土地進(jìn)行融資，其難度將不斷加大。

為此，上述匯報(bào)材料稱，?必須進(jìn)一步開(kāi)發(fā)金融市場(chǎng)的融資潛力，探索貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)的創(chuàng)新融資模式，參與市場(chǎng)運(yùn)作，挖掘各種金融產(chǎn)品，探索利用民間資金和境外銀行資金用于我市市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資，開(kāi)辟融資新渠道。?

華渝生除了考慮巨大的融資，還要考慮龐大的還款。比如，在2008年，重慶城投的到 23 房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

期貸款達(dá)到80億元，重慶城投自己定的目標(biāo)是100%償還到期目標(biāo)。?我們不能破壞這么多年建立起來(lái)的信用。?華說(shuō)。

其2008年的主要資金來(lái)源分布是，實(shí)現(xiàn)土地出讓變現(xiàn)收入 40億元，項(xiàng)目融資22億元，通過(guò)資本市場(chǎng)頒現(xiàn)股權(quán)籌集資金3億元。

值得注意的是，在樓市低迷的情況下，土地市場(chǎng)也是萎靡不振，而土地出讓收入是重慶城投的重要來(lái)源。不過(guò)，華渝生透露，今年重慶城投的土地出讓還比較理想。

?盡管現(xiàn)在宏觀環(huán)境如此不好，但是我們的資金鏈條基本沒(méi)有問(wèn)題，比較正常。?華渝生說(shuō)。

三大風(fēng)險(xiǎn)除了還款壓力，丁伯康認(rèn)為，重慶城投還面臨籌資、經(jīng)營(yíng)等風(fēng)險(xiǎn)。

丁伯康認(rèn)為，城投公司一般資產(chǎn)負(fù)債率都比較高，資產(chǎn)質(zhì)量也不是好，在目前銀根緊縮的情況下，還要償還到期債務(wù)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較大。而這種籌資風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等交織在一起。

此外，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、籌資結(jié)構(gòu)、籌資金額及期限、籌資成本、償還計(jì)劃等都要事先評(píng)估、事中監(jiān)督、事后考核，關(guān)鍵是要保證有一個(gè)合理的資金結(jié)構(gòu)，維持適當(dāng)?shù)呢?fù)債水平，要注意防止因過(guò)度舉債而引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的加大，避免陷入財(cái)務(wù)困境，尤其要注意籌資周期與收益回報(bào)周期之間的匹配問(wèn)題。

2001年重慶城投的?不穩(wěn)定事件?就是因?yàn)檫^(guò)度舉債所致。值得關(guān)注的是，重慶城投的資產(chǎn)負(fù)債率雖然有所下降，但是，最近幾年也一直在60%左右。

值得關(guān)注的是，重慶城投的流動(dòng)資產(chǎn)占比平均為47%,流動(dòng)負(fù)債占比例平均為45%,主要是短期借款、預(yù)收賬款等。流動(dòng)資產(chǎn)基本能否覆蓋流動(dòng)負(fù)債。不過(guò)，讓人擔(dān)憂的是，重慶城投的流動(dòng)資產(chǎn)中存貨的主要構(gòu)成為土地儲(chǔ)備。而土地市場(chǎng)的交易活躍度將決定土地的價(jià)值和變現(xiàn)能力，進(jìn)而影響重慶城投流動(dòng)資產(chǎn)的含金量。

黃奇帆曾經(jīng)給包括重慶城投在內(nèi)的八大投資集團(tuán)三條最基本的經(jīng)營(yíng)原則，首先就是凈資產(chǎn)與負(fù)債的平衡，即把資產(chǎn)負(fù)債率控制在50%左右。

?作為投資集團(tuán)，沒(méi)有必要把資產(chǎn)負(fù)債率控制到30%以下，否則就沒(méi)有利用好可以利用的信用資源。但也不能把資產(chǎn)負(fù)債率提高到80%以上，那樣就有崩盤(pán)的危險(xiǎn)。我們始終把貸款額度保持在授信額度的1/3左右，隨著資本逐步增加再相應(yīng)擴(kuò)大債務(wù)規(guī)模，始終維持凈資產(chǎn)與負(fù)債1∶1的水平。?黃奇帆說(shuō)。

黃奇帆訂的第二原則是，注意集團(tuán)現(xiàn)金流的平衡。搞好現(xiàn)金調(diào)度，保證現(xiàn)金需求和供給的基本平衡，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流的良性周轉(zhuǎn)，保證企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

三是投入與產(chǎn)出或資金投入與來(lái)源要平衡。在接受政府部門(mén)下達(dá)的具體投資建設(shè)任務(wù)時(shí)，也要堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)規(guī)律、價(jià)值規(guī)律和市場(chǎng)原則，接受能夠勝任的任務(wù)，必須要有相應(yīng)的資金注入或者通過(guò)特定的贏利模式回收投資，否則就可能出現(xiàn)巨大的融資困難或信用危機(jī)。

或有風(fēng)險(xiǎn)也被丁伯康所提及。

丁伯康認(rèn)為，如城投集團(tuán)替下屬企業(yè)的信用擔(dān)?；蚋鞴局g的相互擔(dān)保，由于被擔(dān)保 24 房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

公司的信用缺失，從而給集團(tuán)造成潛在損失的可能性。

在重慶八大集團(tuán)成立之初，黃奇帆就指出，八大集團(tuán)之間不得互相擔(dān)保，以建立風(fēng)險(xiǎn)防火墻。不過(guò)，未經(jīng)證實(shí)的說(shuō)法是，當(dāng)?shù)貒?guó)資已經(jīng)默許八大集團(tuán)之間可以互相擔(dān)保。而出現(xiàn)這個(gè)松動(dòng)的來(lái)源是，當(dāng)?shù)貛状蠹瘓F(tuán)的不平衡發(fā)展，個(gè)別企業(yè)出現(xiàn)了前述的融資風(fēng)險(xiǎn)。

法律風(fēng)險(xiǎn)是也是被關(guān)注的。

因?yàn)槌峭豆驹趯?duì)存量資產(chǎn)進(jìn)行整合、盤(pán)活時(shí)，涉及公眾利益、職工利益、國(guó)有資產(chǎn)保值增值等多方面的因素，必須充分理解和把握國(guó)家相關(guān)法律政策。

比如，重慶城投提到，由于《物權(quán)法》的實(shí)施及其他諸多原因，項(xiàng)目征地拆遷工作十分困難，如朝天門(mén)大橋彈子石立交、菜九路、魚(yú)洞大橋南北引道等項(xiàng)目的征地與房屋拆遷嚴(yán)重滯后，直接影響工程進(jìn)度。

【上海城投：開(kāi)動(dòng)融資引擎 注入發(fā)展活力】

2009-09-10

——努力打造可持續(xù)發(fā)展的一流上市企業(yè)

上海城投控股股份有限公司 副董事長(zhǎng) 劉 強(qiáng)

上海城投控股股份有限公司 董事、總裁安紅軍

上海城投控股股份有限公司 副總裁 陶小平

上海城投控股股份有限公司 財(cái)務(wù)總監(jiān) 王尚敢

上海城投控股股份有限公司 董事會(huì)秘書(shū) 俞有勤

中金投資銀行部 董事總經(jīng)理 黃國(guó)濱

中金投資銀行部 執(zhí)行總經(jīng)理 王 霄

中金投資銀行部 經(jīng)理 林 琦

中金投資銀行部 經(jīng)理 周晶波

發(fā)行篇

問(wèn)：請(qǐng)介紹一下本期公司債券的發(fā)行方案？

答：經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)證監(jiān)許可【2009】787號(hào)文件核準(zhǔn)，本次城投控股擬發(fā)行20億元、期限5年的固定利率債券。本期債券由上海市城市建設(shè)投資開(kāi)發(fā)總公司（?上海城投?）提供無(wú)條件的全額不可撤銷連帶責(zé)任保證擔(dān)保。經(jīng)中誠(chéng)信證券評(píng)估有限公司綜合評(píng)定，債券信用級(jí)別為AAA。本期債券采取單利按年計(jì)息，不計(jì)復(fù)利，按年付息、到期一次還本。本期債券發(fā)行采取網(wǎng)上面向社會(huì)公眾投資者公開(kāi)發(fā)行和網(wǎng)下面向機(jī)構(gòu)投資者協(xié)議發(fā)行相結(jié)合的方式。網(wǎng)上認(rèn)購(gòu)按?時(shí)間優(yōu)先?的原則實(shí)時(shí)成交，網(wǎng)上發(fā)行規(guī)模預(yù)設(shè)為本期債券發(fā)行總額的10%。

問(wèn)：請(qǐng)介紹一下本期債券募集資金的使用計(jì)劃？

答：本期債券募集資金20億元，用于調(diào)整并優(yōu)化公司債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，補(bǔ)充公司的運(yùn)營(yíng)資金等，以提高公司資金運(yùn)作效率和經(jīng)營(yíng)效率。房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

問(wèn)：請(qǐng)公司介紹將如何保證本期債券本息償付？

答：首先，公司目前償債能力指標(biāo)較好，近三年流動(dòng)比率逐年上升，利息保障倍數(shù)穩(wěn)定提升，資產(chǎn)負(fù)債率處于合理水平。其次，公司經(jīng)營(yíng)的水務(wù)業(yè)務(wù)受宏觀經(jīng)濟(jì)周期的影響較小，現(xiàn)金流穩(wěn)定且充沛，環(huán)境和保障性住房屬于政府支持的行業(yè)，未來(lái)發(fā)展前景良好。再次，公司已獲得多家銀行的授信額度，為本期債券本金和利息償付提供了有力保障。

除此以外，公司控股股東上海城投為本期債券提供了無(wú)條件的不可撤銷連帶責(zé)任保證擔(dān)保。上海城投成立于1992年7月，是經(jīng)上海市人民政府授權(quán)從事城市基礎(chǔ)設(shè)施投資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)大型專業(yè)投資產(chǎn)業(yè)集團(tuán)公司。目前，上海城投已從單一的政府融資平臺(tái)成功轉(zhuǎn)型為政府投資主體、重大項(xiàng)目建設(shè)主體和城市基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)主體。近年來(lái)，上海持續(xù)快速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)和上海市財(cái)政的大力支持，給上海城投業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境，上海城投路橋、水務(wù)、環(huán)境、臵業(yè)四大主業(yè)運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定。此外，上海城投自有資本實(shí)力雄厚，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)較穩(wěn)健，且融資渠道順暢，具備很強(qiáng)的財(cái)務(wù)彈性。因此，上海城投提供的不可撤銷連帶責(zé)任擔(dān)保將對(duì)本期債券按期償還提供有力的保障。

問(wèn)：請(qǐng)公司介紹一下在債券存續(xù)期中如何保護(hù)債券持有人的利益？

答：公司將制定專門(mén)的債券募集資金使用計(jì)劃，相關(guān)業(yè)務(wù)部門(mén)對(duì)資金使用情況將進(jìn)行嚴(yán)格檢查，切實(shí)做到?？顚Ｓ?。公司設(shè)立了專門(mén)的償付小組協(xié)調(diào)本期債券的償付工作。

本期債券引入了債券受托管理人制度，由債券受托管理人代表債券持有人對(duì)公司的相關(guān)情況進(jìn)行監(jiān)督，并在債券本息無(wú)法按時(shí)償付時(shí)，代表債券持有人，采取一切必要及可行的措施，保護(hù)債券持有人的合法權(quán)益。

公司將遵循真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的信息披露原則，使公司償債能力、募集資金使用等情況受到債券持有人、債券受托管理人和股東的監(jiān)督，防范償債風(fēng)險(xiǎn)。

經(jīng)營(yíng)篇

問(wèn)：請(qǐng)公司介紹一下目前水務(wù)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)狀況？

答：公司經(jīng)營(yíng)的水務(wù)業(yè)務(wù)包括原水供應(yīng)、自來(lái)水供應(yīng)和污水輸送等業(yè)務(wù)，分別為黃浦江原水供應(yīng)、閔行自來(lái)水供應(yīng)和合流污水一期污水輸送。

公司的黃浦江原水系統(tǒng)主要向黃浦江中下游的長(zhǎng)橋、楊思、臨江、浦東、居家橋、南市、楊樹(shù)浦等7家自來(lái)水廠供應(yīng)原水。黃浦江原水系統(tǒng)供應(yīng)能力為500萬(wàn)立方米/日。公司的自來(lái)水業(yè)務(wù)供水能力為66.7萬(wàn)立方米/日，供水覆蓋上海市西南閔行、松江面積約265平方公里的區(qū)域，是該區(qū)域內(nèi)的主要自來(lái)水供應(yīng)商，管線長(zhǎng)度近1,500公里，外裝水表達(dá)35萬(wàn)余只。公司的合流污水一期工程的服務(wù)范圍涉及上海市區(qū)和郊縣九個(gè)區(qū)，面積達(dá)70.57平方公里。2008年，合流污水一期系統(tǒng)全年污水輸送總量為5.63億立方米，日均輸送量153.88萬(wàn)立方米。

由于本公司的水務(wù)業(yè)務(wù)屬于公用事業(yè)，根據(jù)水源地、輸送管線不同，水務(wù)業(yè)務(wù)的服務(wù)范圍有嚴(yán)格的區(qū)域劃分，因此本公司的水務(wù)業(yè)務(wù)在所運(yùn)營(yíng)的區(qū)域內(nèi)均具有自然的壟斷性。

房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

問(wèn)：請(qǐng)公司介紹一下目前環(huán)境業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)狀況？

答：公司經(jīng)營(yíng)的環(huán)境業(yè)務(wù)主要包括生活垃圾陸上中轉(zhuǎn)運(yùn)輸和生活垃圾焚燒發(fā)電、衛(wèi)生填埋等環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的投資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。

公司所處的環(huán)境行業(yè)在我國(guó)市場(chǎng)化起步較晚，但公司下屬環(huán)境集團(tuán)投資的已建和在建垃圾收運(yùn)、處理設(shè)施總數(shù)目前位列國(guó)內(nèi)領(lǐng)先。在國(guó)內(nèi)同業(yè)市場(chǎng)，環(huán)境集團(tuán)對(duì)生活垃圾中轉(zhuǎn)及處理設(shè)施的投資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)規(guī)模居全國(guó)領(lǐng)先水平，具備了較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)(310368基金凈值,基金吧)。

公司環(huán)境業(yè)務(wù)分布于長(zhǎng)三角、珠三角、環(huán)渤海地區(qū)和西南地區(qū)，2008年環(huán)境集團(tuán)（含老港四期）完成生活垃圾中轉(zhuǎn)運(yùn)輸70.26萬(wàn)噸，生活垃圾處理處臵409.79萬(wàn)噸，其中填埋344.90萬(wàn)噸、焚燒64.89萬(wàn)噸，日均處理垃圾量約1.12萬(wàn)噸?？傮w來(lái)看，環(huán)境集團(tuán)經(jīng)營(yíng)的垃圾末端處理業(yè)務(wù)由BOT協(xié)議保障，收入和現(xiàn)金流穩(wěn)定。

問(wèn)：請(qǐng)公司介紹一下目前房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)狀況？

答：公司經(jīng)營(yíng)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)主要包括普通商品房、配套商品房和經(jīng)濟(jì)適用房的開(kāi)發(fā)和銷售。

經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)在普通商品房及配套商品房的開(kāi)發(fā)方面都形成了獨(dú)特的業(yè)務(wù)特色和優(yōu)勢(shì)。在普通商品房開(kāi)發(fā)方面，公司已開(kāi)發(fā)了多個(gè)商品房項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展，目前公司擬建設(shè)的項(xiàng)目包括露香園項(xiàng)目和韻意項(xiàng)目，并新取得了吳淞路150號(hào)地塊項(xiàng)目。在配套商品房開(kāi)發(fā)方面，公司始終堅(jiān)持積極配合市政府的重大動(dòng)遷工程，與政府建立了良好的長(zhǎng)期合作關(guān)系，是上海保障性住房建設(shè)的龍頭企業(yè)，先后完成了包括新凱家園一期、金鶴新城城杰苑等多個(gè)項(xiàng)目。公司目前在建和擬建的重大工程配套商品房、經(jīng)濟(jì)適用房項(xiàng)目均屬于市政重大工程配套和國(guó)家政策鼓勵(lì)的保障性住房項(xiàng)目，主要包括新凱家園二期、城協(xié)項(xiàng)目、楊浦江灣項(xiàng)目、上海市大型居住社區(qū)泗涇（拓展）基地項(xiàng)目等，正按照政府的要求加快推進(jìn)。公司目前土地儲(chǔ)備和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)規(guī)模適中，與開(kāi)發(fā)能力基本匹配。

前景篇

問(wèn)：請(qǐng)公司介紹一下未來(lái)水務(wù)、環(huán)境和房地產(chǎn)三塊業(yè)務(wù)的總體發(fā)展規(guī)劃？

答：公司將通過(guò)平衡增長(zhǎng)速度和增長(zhǎng)質(zhì)量的關(guān)系，在確保股東價(jià)值的穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)，兼顧債券持有人的利益。公司將以長(zhǎng)遠(yuǎn)增長(zhǎng)為目標(biāo)，平衡短期、中期和長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的關(guān)系，確保公司價(jià)值的長(zhǎng)遠(yuǎn)提升。具體來(lái)說(shuō)，公司將注重水務(wù)、環(huán)境和房地產(chǎn)三大業(yè)務(wù)的有機(jī)結(jié)合，以提高凈資產(chǎn)收益率和每股盈利為核心目標(biāo)，同時(shí)保持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，通過(guò)業(yè)務(wù)區(qū)域的選擇、投資項(xiàng)目的甄選、財(cái)務(wù)杠桿的合理運(yùn)用等，不斷改善公司盈利水平。

問(wèn)：請(qǐng)公司介紹一下環(huán)境業(yè)務(wù)未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略？

答：公司希望能夠通過(guò)三至五年的努力，進(jìn)一步夯實(shí)本公司在環(huán)境行業(yè)的市場(chǎng)地位，把公司打造成為國(guó)內(nèi)一流的城市生活垃圾處理整體解決方案的現(xiàn)代服務(wù)商。具體措施包括：

1、本公司將積極抓住國(guó)家大力發(fā)展環(huán)境產(chǎn)業(yè)的有利時(shí)機(jī)，進(jìn)一步突出發(fā)展城市生活垃圾處理主 27 房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

業(yè)，并利用先發(fā)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步拓展以長(zhǎng)三角、珠三角、環(huán)渤海和其他省會(huì)城市為重點(diǎn)的生活垃圾處理市場(chǎng)，發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步奠定國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位；

2、本公司通過(guò)引進(jìn)環(huán)境行業(yè)戰(zhàn)略投資者的方式，引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步提升公司在環(huán)境領(lǐng)域的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，實(shí)現(xiàn)環(huán)境產(chǎn)業(yè)布局的戰(zhàn)略目標(biāo)；

3、本公司將努力提高現(xiàn)有環(huán)境項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)水平，著力加強(qiáng)在建環(huán)境項(xiàng)目的建設(shè)管理工作，盡可能優(yōu)化和完善擬建環(huán)境項(xiàng)目的設(shè)計(jì)；努力優(yōu)化現(xiàn)有項(xiàng)目、在建項(xiàng)目和擬建項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)，節(jié)省財(cái)務(wù)成本，提升經(jīng)營(yíng)效益。

問(wèn)：請(qǐng)公司介紹一下房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展戰(zhàn)略？

答：公司堅(jiān)持保障性住房與普通商品房開(kāi)發(fā)并舉的發(fā)展戰(zhàn)略：

1、在普通商品房開(kāi)發(fā)方面，公司以露香園等多個(gè)商品房精品項(xiàng)目為切入點(diǎn)，積極穩(wěn)健地開(kāi)發(fā)公司所擁有的土地儲(chǔ)備，借助上海本地的歷史和人文背景，創(chuàng)造性地挖掘土地和商品房項(xiàng)目的價(jià)值，實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)盈利能力的可持續(xù)發(fā)展；

2、在保障性住房開(kāi)發(fā)方面，公司始終堅(jiān)持積極配合上海市政府的重大動(dòng)遷工程和民生工程，開(kāi)發(fā)和供應(yīng)配套商品房和經(jīng)濟(jì)適用房，為公司提供較為穩(wěn)定的收益和現(xiàn)金流。

問(wèn)：請(qǐng)公司介紹一下國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展有何影響？

答：國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，出臺(tái)更加有力的擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求措施，加快民生工程、基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)境建設(shè)和災(zāi)后重建，并提出了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的十項(xiàng)措施，到2010年底約需投資4萬(wàn)億元。公司的水務(wù)業(yè)務(wù)屬于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域；公司的環(huán)境業(yè)務(wù)主要包括城市生活垃圾末端處理和處臵業(yè)務(wù)、垃圾中轉(zhuǎn)等，屬于生態(tài)環(huán)境建設(shè)范圍；公司的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)目前以配套商品房和經(jīng)濟(jì)適用房為主，是政府保障民生重要領(lǐng)域。因此，本公司的業(yè)務(wù)均涉及政府政策鼓勵(lì)和扶持領(lǐng)域，宏觀經(jīng)濟(jì)刺激政策將會(huì)有力地支持公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，為公司提供更多的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)和發(fā)展機(jī)遇，保證公司未來(lái)穩(wěn)定和充裕的現(xiàn)金流。

【上海城投：以?BOT?模式走向全國(guó)】

上海城市建設(shè)投資開(kāi)發(fā)總公司(下稱“上海城投”)目前還包含強(qiáng)烈的政府投資性質(zhì),但是,國(guó)資改革的步伐同樣在企業(yè)中進(jìn)行.從2005年至今,上海城投完成了“1%2B3”國(guó)資管理體制改革,在履行政府性投融資職能之外,逐步完善重大工程建設(shè)管理職能和城市水務(wù)、環(huán)境等公共行業(yè)的運(yùn)營(yíng)管理職能,逐步變身為集三大主體于一身的上海城市基礎(chǔ)設(shè)施專業(yè)投資運(yùn)營(yíng)商.上海城投總經(jīng)理孔慶偉昨日向記者闡述道,上海城投體制機(jī)制的改革,總體而言是三句話:分業(yè)經(jīng)營(yíng),強(qiáng)調(diào)專業(yè)化;分級(jí)管理,強(qiáng)調(diào)扁平化;分類指導(dǎo),強(qiáng)調(diào)公司化.目前,盯住環(huán)境產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的上海城投已通過(guò)城投控股(600649)這個(gè)市場(chǎng)化平臺(tái)開(kāi)始走出上海,以BOT方式參與異地投資.“公益”“經(jīng)營(yíng)”分離 房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

東方早報(bào):上海城投應(yīng)該是目前上海國(guó)資名下企業(yè)中政府性質(zhì)比較濃重的企業(yè)之一,從目前來(lái)看,即使已經(jīng)完成上市公司重組,進(jìn)入上市公司的資產(chǎn)不足公司總資產(chǎn)的十分之一,僅在200億元左右.孔慶偉:和大多數(shù)公司不同的是,上海城投還擔(dān)負(fù)著城市公益項(xiàng)目管理的職能,但是公司經(jīng)過(guò)多次整合,已經(jīng)逐步將公益部分和經(jīng)營(yíng)部門(mén)業(yè)務(wù)進(jìn)行剝離.隨著政府“四分開(kāi)”體制改革的推進(jìn),水務(wù)、環(huán)境和部分市政企事業(yè)先后劃歸上海城投:2005年3月,市水務(wù)局下屬的18家供排水企業(yè)劃歸上海城投;2006年2月,原市容環(huán)衛(wèi)局下屬的環(huán)境集團(tuán)劃歸上海城投;2006年6月,市環(huán)保局下屬的固廢中心劃歸上海城投;2007年,市政建設(shè)公司和公路投資建設(shè)任務(wù)劃歸上海城投.上海城投發(fā)展成為集政府投融資主體、重大項(xiàng)目建設(shè)主體和城市安全運(yùn)營(yíng)主體于一身的政府性投資公司和大型企業(yè)集團(tuán).上海城投體制機(jī)制的改革,總體而言是三句話:分業(yè)經(jīng)營(yíng),強(qiáng)調(diào)專業(yè)化;分級(jí)管理,強(qiáng)調(diào)扁平化;分類指導(dǎo),強(qiáng)調(diào)公司化.隨著公司規(guī)模的迅速擴(kuò)張和產(chǎn)業(yè)跨度的橫向擴(kuò)展,為適應(yīng)管理的需要,上海城投在管控機(jī)制上著力改革創(chuàng)新,按核心產(chǎn)業(yè)板塊組建路橋、水務(wù)、環(huán)境、臵業(yè)四大事業(yè)部,實(shí)行對(duì)所屬20多家企業(yè)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式.隨后,我們深化排水和環(huán)境板塊改革,理順體制機(jī)制.在排水板塊,實(shí)行廠網(wǎng)分離,排水公司定位于公益性企業(yè),主要負(fù)責(zé)管網(wǎng)的建設(shè)運(yùn)營(yíng),確保城市防汛排水安全,通過(guò)實(shí)施污水終端市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng),組建上海城投污水處理有限公司,為市場(chǎng)化拓展奠定扎實(shí)基礎(chǔ).在環(huán)境板塊,實(shí)行市場(chǎng)化與公益性分離,環(huán)境集團(tuán)定位市場(chǎng)化、專業(yè)化公司,并整體注入上市公司;環(huán)境實(shí)業(yè)則主要負(fù)責(zé)城市日常環(huán)境保潔作業(yè),并擔(dān)當(dāng)2010年上海世博會(huì)環(huán)境服務(wù)運(yùn)營(yíng)商的職責(zé).2006年,在管理力量日益充實(shí)、管理能力不斷完善的基礎(chǔ)上,我們停止了事業(yè)部制的運(yùn)作模式,實(shí)現(xiàn)由總公司直接對(duì)所屬二層次企業(yè)的扁平化管理,推動(dòng)管理流程優(yōu)化重塑.通過(guò)3年多努力,公司管理層級(jí)從最初的7層收縮到4層,直屬單位及其成員企業(yè)從270余家收縮到160家左右,管理效率得到有效提升,管理成本得以明顯下降,初步形成了分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分類指導(dǎo)和分級(jí)管理的管控體系.以BOT模式走向全國(guó)

東方早報(bào):后“世博時(shí)代”,大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)將放緩,上海城投未來(lái)將如何尋求公司可持續(xù)發(fā)展方向?

孔慶偉:公司目前已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)行這方面的準(zhǔn)備.利用BOT模式(英文Build-Operate-Transfer的縮寫(xiě),通常直譯為“建設(shè)-經(jīng)營(yíng)-轉(zhuǎn)讓”),上海城投已經(jīng)開(kāi)始走向全國(guó).上海城投將特大型污水終端處理項(xiàng)目——竹園一廠、竹園二廠向社會(huì)招商,轉(zhuǎn)讓特許經(jīng)營(yíng)權(quán);以BOT模式成功中標(biāo)金山海川自來(lái)水項(xiàng)目的建設(shè)運(yùn)營(yíng),以BOT、BT模式(英文Build和Transfer的縮寫(xiě),意即“建設(shè)-移交”),投資建設(shè)青浦、松江、金山、崇明等市郊9個(gè)污水處理項(xiàng)目.上海城投控股還成功啟動(dòng)“走向全國(guó)”的發(fā)展戰(zhàn)略,在四川、江蘇、浙江、山東、廣東、29 房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

福建等地區(qū),以BOT模式中標(biāo)近10家焚燒廠和填埋場(chǎng).公司將在這段時(shí)間里建立上海城投在污水處理方面的顯著優(yōu)勢(shì).此外,上海城投也開(kāi)始探索股權(quán)多元化改革,引入戰(zhàn)略投資者.上海城投在發(fā)揮國(guó)有資本掌控力的同時(shí),探索推行以股權(quán)多元化為核心的產(chǎn)權(quán)改革;在轉(zhuǎn)移資本的同時(shí)創(chuàng)造資本,有效盤(pán)活國(guó)有資產(chǎn).2002年充分發(fā)揮投資杠桿作用,組建滬蘆高速多元化建設(shè)運(yùn)營(yíng)公司,以30%的資金帶動(dòng)了70%的社會(huì)資本;2002年通過(guò)公開(kāi)招標(biāo),向法國(guó)威望迪(今威立雅)以2.66倍凈資產(chǎn)溢價(jià)成功轉(zhuǎn)讓浦東自來(lái)水50%股權(quán),組建全國(guó)水務(wù)行業(yè)第一家整體合資的浦東威立雅公司;2009年推動(dòng)環(huán)境集團(tuán)向全球?qū)嵤?0%股權(quán)的戰(zhàn)略招商.西安城投集團(tuán)11月10日將發(fā)行11億元5年期

中期票據(jù)

西安城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資集團(tuán)有限公司11月3日發(fā)布公告稱,公司定于下周二發(fā)行11億元5年期中期票據(jù).根據(jù)公告,本期中期票據(jù)采用簿記建檔方式面值發(fā)行,票面利率通過(guò)簿記建檔程序確定.債券起息日和繳款日均為2009年11月12日,上市流通日為11月13日,具體簿記建檔時(shí)間為11月10日8:30至11:00.本期中期票據(jù)不設(shè)立擔(dān)保.中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限公司給予發(fā)行人主體信用等級(jí)為AA+級(jí),本期中期票據(jù)的信用評(píng)級(jí)為AA+級(jí).光大銀行和興業(yè)銀行擔(dān)任本次發(fā)行的聯(lián)席主承銷商.本期債券募集資金將用于西安城市綜合交通改善工程項(xiàng)目和償還銀行貸款.發(fā)行人中期票據(jù)注冊(cè)總金額為21億元,截至募集說(shuō)明書(shū)簽署日,公司待償還企業(yè)債為15億元.廣州市城投集團(tuán)貸款813億改造舊社區(qū)基礎(chǔ)建設(shè)

2009年3月2日上午,廣州市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司與中國(guó)工商銀行等16家金融機(jī)構(gòu)組成的銀團(tuán)簽訂城建項(xiàng)目貸款合同,總金額達(dá)713億元,另外,工商銀行還批準(zhǔn)給予城投集團(tuán)100億元的項(xiàng)目臨時(shí)周轉(zhuǎn)貸款.資金主要用于道路交通、中心區(qū)雨污分流和舊社區(qū)的改造等城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè),這也是廣州有史以來(lái)參與銀行最多、融資額最大的銀團(tuán)貸款項(xiàng)目.云南省城投400億助建新昆明

2009年8月24日上午,云南省城市建設(shè)投資有限公司、中國(guó)銀行云南省分行、官渡區(qū)政府、昆明空港經(jīng)濟(jì)區(qū)管委會(huì)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,在一系列協(xié)議中兩大合作引人關(guān)注:省城投公司將斥資200億改造官渡區(qū)19個(gè)城中村,同時(shí)投資200億元參與空港經(jīng)濟(jì)區(qū)建設(shè).根據(jù)協(xié)議,省城投公司與官渡區(qū)城中村合作項(xiàng)目有盤(pán)龍江板塊、雙鳳板塊、關(guān)上板塊、金馬板塊、福德板塊、雙橋板塊等6大板塊,共24個(gè)自然村落整合土地約1.2萬(wàn)畝,拆遷面積610萬(wàn)平方米,土地總投資約200億元.雙方合作的具體操作模式為,官渡區(qū)政府與省城投公司共同組建官渡區(qū)城投公司,作為城中村土地開(kāi)發(fā)的實(shí)施主體和項(xiàng)目投融資及招商平臺(tái).30 房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

公司運(yùn)作資金全部由省城投公司提供,官渡區(qū)政府負(fù)責(zé)征地、拆遷安臵、供地等工作.土地達(dá)到供地條件后,省城投公司獨(dú)立或聯(lián)合其他專業(yè)開(kāi)發(fā)商,以招拍掛形式獲取土地進(jìn)行開(kāi)發(fā).該模式將解決城中村改造中存在的資金、拆遷、安臵、規(guī)劃、招商引資等難題,成為推動(dòng)城中村改造的一個(gè)全新嘗試和有益探索.目前,省城投公司擬投入100億元作為官渡區(qū)城中村改造專項(xiàng)資金.同時(shí)合作雙方選定了關(guān)坡村、木器廠、福德村、雙鳳村、雙橋村等19個(gè)村,計(jì)劃在3年內(nèi)完成拆遷改造.根據(jù)另一協(xié)議,省城投公司將參加空港經(jīng)濟(jì)區(qū)的開(kāi)發(fā)建設(shè),項(xiàng)目規(guī)劃范圍約20平方公里,概算投資200億元,開(kāi)發(fā)內(nèi)容有寶象湖生態(tài)主題公園、風(fēng)情小鎮(zhèn)、生態(tài)修復(fù)、休閑運(yùn)動(dòng)、旅游觀光及相關(guān)配套設(shè)施項(xiàng)目.城投公司還計(jì)劃將公司舉辦的昆明理工大學(xué)津橋?qū)W院遷入空港經(jīng)濟(jì)區(qū),預(yù)計(jì)2011年9月在新址招生.上海城投未來(lái)3年投建四個(gè)保障房社區(qū)

上海城市建設(shè)投資開(kāi)發(fā)總公司(下稱“上海城投”)四大產(chǎn)業(yè)板塊中,房地產(chǎn)業(yè)主要扮演著政府保障職能,其中包括舊城區(qū)改造以及保障用房建設(shè).上海城投總經(jīng)理孔慶偉昨日表示,上海城投自組建伊始就開(kāi)始承擔(dān)上海住房保障責(zé)任.在上海新一輪保障用房建設(shè)中,上海城投參與四個(gè)大型居住社區(qū)的建設(shè),未來(lái)建成住宅將總共惠及10萬(wàn)上海居民.東方早報(bào):上海城投的房地產(chǎn)板塊似乎主要扮演了一個(gè)城市運(yùn)營(yíng)商的角色,比如新江灣城的開(kāi)發(fā)?

孔慶偉:上海城投的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)更多扮演的是政府保障職能.上海城投自組建伊始就開(kāi)始承擔(dān)上海住房保障責(zé)任.未來(lái)3年左右,我們大概建設(shè)200多萬(wàn)平方米,可惠及3.5萬(wàn)戶、10萬(wàn)人左右.迄今為止,上海城投已建成建筑面積超過(guò)200萬(wàn)平方米的動(dòng)遷安臵和配套商品住宅.其中,黃山、平陽(yáng)、東陸三大基地總建筑面積超過(guò)60萬(wàn)平方米,已經(jīng)成為環(huán)境優(yōu)美、配套齊全的安居社區(qū)典型范例.我們計(jì)劃在2010年前再投入資金60億元,新開(kāi)工建設(shè)保障性住房近200萬(wàn)平方米,包括在松江泗涇大型居住社區(qū)、閔行浦江、浦東三林、楊浦江灣四大基地進(jìn)行投資建設(shè),建造一批高水平、高質(zhì)量、交通方便、環(huán)境優(yōu)美、配套完善的保障性住宅小區(qū),更好地滿足中低收入市民百姓的愿望和要求.【城投集團(tuán)助推杭州大都市發(fā)展戰(zhàn)略】

2010-07-11

去年9月，杭州在全國(guó)首創(chuàng)垃圾直運(yùn)新模式，直運(yùn)帶來(lái)的清潔、無(wú)臭和低噪等好處正實(shí)實(shí)在在地發(fā)生在市民身邊，成為杭州打造?國(guó)內(nèi)最清潔城市?和建設(shè)?六位一體的低碳城市?的亮點(diǎn)。而最新消息是--今年8月，隨著清潔直運(yùn)工作的全面推進(jìn)，市城投集團(tuán)將在市固廢公司基礎(chǔ)上，組建環(huán)境集團(tuán)，逐步構(gòu)架起一個(gè)涵蓋清潔直運(yùn)、固體廢棄物處理和資源利用的

房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

完整產(chǎn)業(yè)鏈。?以清潔直運(yùn)為切入口組建環(huán)境集團(tuán)，這既是公司系統(tǒng)單個(gè)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的發(fā)展機(jī)遇，更是公司系統(tǒng)推動(dòng)企業(yè)全面轉(zhuǎn)型升級(jí)的一個(gè)樣板?，市城投集團(tuán)黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)王堅(jiān)說(shuō)。

市城投集團(tuán)是涵蓋城市公交、水務(wù)、能源、城建、固廢、臵業(yè)等六大板塊九大行業(yè)的集團(tuán)企業(yè)。圍繞市委、市政府?構(gòu)筑大平臺(tái)、培育大產(chǎn)業(yè)、落實(shí)大項(xiàng)目、發(fā)揮大企業(yè)的龍頭帶動(dòng)作用，全面推進(jìn)我市的轉(zhuǎn)型升級(jí)?的工作目標(biāo)，市城投集團(tuán)著眼于能力升級(jí)、定位升級(jí)、動(dòng)力升級(jí)、品牌升級(jí)和隊(duì)伍升級(jí)等五個(gè)升級(jí)，深入謀劃企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、科學(xué)發(fā)展的新思路。

能力升級(jí)：大項(xiàng)目戰(zhàn)略成效顯著

只有大投入才能有大產(chǎn)出，只有大項(xiàng)目才能帶動(dòng)大發(fā)展。大項(xiàng)目帶動(dòng)戰(zhàn)略作為市城投集團(tuán)?五大戰(zhàn)略?的龍頭與核心，自實(shí)施以來(lái)取得了明顯成效。七年來(lái)，市城投集團(tuán)公司系統(tǒng)共實(shí)施續(xù)建和新建項(xiàng)目近300項(xiàng)--包括九堡大橋工程、錢(qián)塘江引水入城工程、天然氣利用工程、公交快速線建設(shè)、公共自行車系統(tǒng)建設(shè)、九堡大橋工程、主城區(qū)供熱方式調(diào)整等一大批重點(diǎn)項(xiàng)目--共完成投資額總計(jì)234多億元，并在實(shí)踐中逐步建立起一套重點(diǎn)工程協(xié)調(diào)推進(jìn)的機(jī)制，有力地推進(jìn)了各項(xiàng)重點(diǎn)工程的建設(shè)，為提升城市品質(zhì)，努力建設(shè)行業(yè)領(lǐng)先、國(guó)內(nèi)一流的城建投融資企業(yè)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

工程概算9.7億的九堡大橋是杭州進(jìn)入錢(qián)江時(shí)代的標(biāo)志性工程之一，省重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目。工程將進(jìn)一步密切杭州和臨平、下沙、蕭山三個(gè)副城的聯(lián)系，加快杭州城市東擴(kuò)和網(wǎng)絡(luò)化大都市建設(shè)步伐，促進(jìn)杭州經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。計(jì)劃2011年該項(xiàng)目主體工程完工。

錢(qián)塘江引水工程總投資近9億元，是一項(xiàng)水體生態(tài)環(huán)境工程。工程總長(zhǎng)12公里，每年能將39億方優(yōu)質(zhì)水源引入杭州城西150平方公里的濕地河流，極大改善了杭州城市河道特別是運(yùn)河的水環(huán)境，并為西溪濕地公園提供優(yōu)質(zhì)水源。

天然氣利用工程代表著杭州能源結(jié)構(gòu)大變革，是國(guó)家西氣東輸工程的重要部分，工程包括建設(shè)各種天然氣門(mén)站、管道、調(diào)壓站等，工程總投資16.3億元。

城投下屬的杭州公交已形成3條主線10條支線18條線路同臺(tái)換乘為主體的快速公交網(wǎng)絡(luò)，讓市民每天體驗(yàn)到又快又準(zhǔn)的服務(wù)。

還有，主城區(qū)供熱方式調(diào)整，促進(jìn)城市節(jié)能減排。全市185家集中供熱用戶（包括1萬(wàn)多民用戶）以煤炭為一次能源的供熱方式全部順利改造為以天然氣等清潔能源為一次能源的用熱方式，該項(xiàng)目的完成每年可減少二氧化硫排放1600噸，粉塵排放600噸，大大改善城市大氣環(huán)境。

定位升級(jí)：力爭(zhēng)躍入全國(guó)同類城市行業(yè)前三甲

自2003年6月成立以來(lái)，市城投集團(tuán)實(shí)施以大項(xiàng)目帶動(dòng)為首的 ?五大戰(zhàn)略?，在探索實(shí)踐中逐漸明晰了城市?重大項(xiàng)目建設(shè)主體?、?基礎(chǔ)設(shè)施投融資主體?、以及?市政公用設(shè)施運(yùn)營(yíng)主體?的發(fā)展定位，加速推進(jìn)了杭州的城市化進(jìn)程。截至2009年底，市城投集團(tuán)全系統(tǒng)合并國(guó)有總資產(chǎn)606.18億元，凈資產(chǎn)276.54億元，分別比組建初期增長(zhǎng)181.94%和 32 房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

322.19%，前七年納入市國(guó)資委考核范圍的年均經(jīng)營(yíng)性凈資產(chǎn)收益率始終保持在15%以上。然而，國(guó)際金融危機(jī)和國(guó)家宏觀調(diào)控出現(xiàn)的新情況和市委、市政府推進(jìn)城市建設(shè)提出的新要求，以及實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身做大做強(qiáng)所面臨的新問(wèn)題，給市城投集團(tuán)未來(lái)的發(fā)展提出了新的課題。同時(shí)，在與上海、天津、武漢等其他全國(guó)城投公司橫向比較中，也讓市城投集團(tuán)的管理層充分認(rèn)識(shí)到企業(yè)面臨?轉(zhuǎn)型升級(jí)?的迫切需要。

按照?轉(zhuǎn)型升級(jí)、科學(xué)發(fā)展?的新任務(wù)、新要求，市城投集團(tuán)提出了進(jìn)入?全國(guó)同類城市三甲?的目標(biāo)，確定公司?十二五?發(fā)展規(guī)劃的指標(biāo)框架和具體數(shù)值，以此充分發(fā)揮公司系統(tǒng)作為?促投資、擴(kuò)內(nèi)需、保增長(zhǎng)的主載體，是科學(xué)經(jīng)營(yíng)城市的主平臺(tái)，是城市建設(shè)的主力軍?作用，推動(dòng)企業(yè)做強(qiáng)做大，為推進(jìn)杭州的城市化進(jìn)程貢獻(xiàn)更大的力量。

動(dòng)力升級(jí)：環(huán)境集團(tuán)和能源三聯(lián)供將成大產(chǎn)業(yè)和低碳經(jīng)濟(jì)亮點(diǎn)

醞釀8月成立環(huán)境集團(tuán)是市城投集團(tuán)大產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的重要一步。目前，清潔直運(yùn)工作已經(jīng)在主城區(qū)鋪開(kāi)，產(chǎn)業(yè)鏈延伸已經(jīng)有了一個(gè)良好的開(kāi)端。固廢公司對(duì)外投資已經(jīng)有了先例，以模式復(fù)制的途徑拓展業(yè)務(wù)有了一定基礎(chǔ)。因此城投集團(tuán)從發(fā)展大產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略高度上，考慮盡快組建環(huán)境集團(tuán)。同步推進(jìn)直運(yùn)車輛停?；亍⑽鬯幚眄?xiàng)目技改、垃圾中轉(zhuǎn)站改造等重大項(xiàng)目，為早日實(shí)現(xiàn)由單一企業(yè)發(fā)展模式向集團(tuán)化發(fā)展模式的轉(zhuǎn)型打好基礎(chǔ)、做好準(zhǔn)備。

搶先布局低碳經(jīng)濟(jì)，加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)是城投集團(tuán)目前考慮的第二項(xiàng)重要工作。充分整合相關(guān)企業(yè)的人力、資金、技術(shù)等資源，努力開(kāi)拓下游燃?xì)馊?lián)供分布式供能市場(chǎng)，推廣天然氣等清潔能源的綜合利用，推進(jìn)城市燃?xì)庀M(fèi)結(jié)構(gòu)由目前以居民生活炊事為主轉(zhuǎn)向以工商業(yè)能源消費(fèi)為主。區(qū)域燃?xì)饫錈犭?三聯(lián)供?項(xiàng)目可以進(jìn)行集中的發(fā)電供暖。這個(gè)能源模式可以實(shí)現(xiàn)能源的梯級(jí)利用。原先一般一次能源利用率在40%左右，但通過(guò)三聯(lián)供能把能源利用率提高至80%。在能源日益緊張的現(xiàn)代，未來(lái)這個(gè)項(xiàng)目的意義是深遠(yuǎn)的。

城投集團(tuán)還關(guān)注市政公用企業(yè)的跨越發(fā)展，積極參與大杭州區(qū)域內(nèi)其他城市的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、運(yùn)營(yíng)，為加快構(gòu)筑市域網(wǎng)絡(luò)化大都市作出新的貢獻(xiàn)等。

品牌升級(jí)和隊(duì)伍升級(jí)是升級(jí)的軟實(shí)力

品牌升級(jí)，指的是不斷深化?兩保一優(yōu)?活動(dòng)。?兩保一優(yōu)?，即?保安全、保供應(yīng)、優(yōu)服務(wù)?，是市城投集團(tuán)公司系統(tǒng)創(chuàng)新的一項(xiàng)工作載體。2009年以來(lái)，市城投集團(tuán)下屬的公交、水業(yè)、燃?xì)?、固廢等主要市政公用企業(yè)專門(mén)設(shè)臵了?心動(dòng)?、?和諧?、?創(chuàng)業(yè)?、?清潔?等流動(dòng)服務(wù)車，走出熱線、走進(jìn)社區(qū)，開(kāi)展面對(duì)面的上門(mén)服務(wù)。如今，?兩保一優(yōu)?活動(dòng)已成為市城投集團(tuán)營(yíng)運(yùn)城市和服務(wù)市民的?金名片?。這個(gè)活動(dòng)將引到企業(yè)日常的經(jīng)營(yíng)管理中，以?真正集團(tuán)化、有效集約化?和?精細(xì)化管理、規(guī)范化運(yùn)作?提升企業(yè)綜合實(shí)力，切實(shí)保障城市的基礎(chǔ)設(shè)施正常營(yíng)運(yùn)和市政公用的有效供給。

如今，3.5萬(wàn)城投人充分發(fā)揚(yáng)?想干大事、能干大事、干成大事?的精神，以企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、科學(xué)發(fā)展為突破口，以?精益求精、新益更新、強(qiáng)益圖強(qiáng)?為核心理念，努力助推杭州新一輪的跨越式大發(fā)展。

房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

【云南城投：地方融資平臺(tái)縮影】

2010-04-22 ——除了擔(dān)任城市營(yíng)運(yùn)的角色以外，云南城投還充當(dāng)了為昆明市城市建設(shè)籌集資金的角色。

作為云南省政府唯一的地方融資平臺(tái)，云南城投注定要被賦予多個(gè)角色。根據(jù)其在4月17日公布的年報(bào)，2009年，云南城投實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.93億元，較去年增長(zhǎng)386.85%。

歸功于2009年樓價(jià)的飆升，云南城投期內(nèi)凈利同比大增2倍。單是今年第一季度，昆明的地價(jià)環(huán)比上漲了10%。土地出讓帶來(lái)如此大的收益，燃起了許多二三線城市的推地沖動(dòng)。鑒于主城區(qū)的可供出售土地不多，各地政府紛紛打起了舊城改造的主意。

舊城改造 昆明的?國(guó)際雄心?

城中村向來(lái)被昆明市稱為?春城之痛?。據(jù)悉，自2009年以來(lái)，昆明市政府一共下達(dá)了125個(gè)改造城中村的指令，其中有68個(gè)城中村改造通過(guò)了審批，56個(gè)城中村已經(jīng)進(jìn)入了拆遷的實(shí)質(zhì)性階段。

?主城區(qū)336個(gè)城中村原址上，一座座集商業(yè)、居住、辦公等功能的大廈將拔地而起，昆明的城市化進(jìn)程跨入全新階段。?云南本地媒體如是描述。

要將這座帶有鄉(xiāng)土氣息的城市變?yōu)橐蛔鶉?guó)際性的大都市，昆明市政府顯示了更大的決心，除了在主城區(qū)實(shí)施舊城改造之外，昆明市將效法青島，在滇池周圍打造一個(gè)昆明新城，計(jì)劃在2020年將昆明市變?yōu)?東方的日內(nèi)瓦?。

改造城市需要大量資金，而云南城投作為云南省政府唯一的融資平臺(tái)及云南省國(guó)資委旗下唯一的地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，同時(shí)又是昆明市的城市運(yùn)營(yíng)商，理所當(dāng)然在昆明市城市建設(shè)中擔(dān)當(dāng)重要角色。

事實(shí)上，僅在今年的3月份，云南城投就從昆明市政府手中接過(guò)盤(pán)龍區(qū)3個(gè)舊城改造項(xiàng)目，涉及8個(gè)自然村和社區(qū)，總占地規(guī)模超過(guò)2700畝，將持有土地建面增加了361萬(wàn)平米。

在4月17日，云南城投接手了官渡區(qū)上關(guān)坡村片區(qū)?城中村?改造項(xiàng)目，該項(xiàng)目占地488畝，拆遷面積48萬(wàn)平米。

而在政府規(guī)劃的新區(qū)，云南城投持有環(huán)湖東路土地一級(jí)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，該項(xiàng)目正好位于新區(qū)與主城的交界。項(xiàng)目總面積約4.18萬(wàn)畝，約28平方公里。在2009年完成了3800畝的土地收儲(chǔ)工作。

業(yè)內(nèi)人士指出，云南城投的土地儲(chǔ)備在昆明市占有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)，而許多的一線開(kāi)發(fā)商也紛紛傍上了這個(gè)?昆明的地主?，中海、萬(wàn)科、招商先后與云南城投合作，意圖在昆明的土地市場(chǎng)上分一杯羹。

資金困境 云南城投融資救急

除了擔(dān)任城市營(yíng)運(yùn)的角色以外，云南城投還充當(dāng)了為昆明市城市建設(shè)籌集資金的角色。

僅在2009年，云南城投在環(huán)湖東路土地一級(jí)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的投資就達(dá)到37.38億元，然而

房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

項(xiàng)目還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有完成。3月份取得盤(pán)龍區(qū)的三個(gè)舊改項(xiàng)目的投資超過(guò)40億元，4月份取得官渡區(qū)舊改項(xiàng)目總投資將達(dá)到20.75億元。

此外，云南城投還有二級(jí)開(kāi)發(fā)的業(yè)務(wù)，并在年初取得三塊土地，需要支付將近5億元的出讓金。

然而云南城投手中可以動(dòng)用資金卻是少之又少。2009年，云南城投的營(yíng)業(yè)額也僅為20億元，截止到12月31日，云南城投持有26.6億元的貨幣資金，同時(shí)公司的長(zhǎng)期負(fù)債達(dá)到了32.67億元。

?如果沒(méi)有快速的融資方式，云南城投的后期經(jīng)營(yíng)難以為繼。?一位分析師指出。

云南城投似乎也在有意識(shí)地改變這種情況，在3月6日，云南城投直接向大股東借款不超過(guò)15億元用來(lái)解決燃眉之急。

之后，云南城投拋出一個(gè)更加干脆的融資方案，同時(shí)向中國(guó)銀行省分行和興業(yè)銀行昆明支行分別申請(qǐng)100億和80億的信貸額度，同時(shí)請(qǐng)求大股東云投集團(tuán)作為擔(dān)保。鑒于城投公司過(guò)硬的國(guó)企背景，銀行的關(guān)系可謂微妙。業(yè)內(nèi)人士指出，該授信獲得通過(guò)的可能性很大，同時(shí)憑著大股東的撐腰，云南城投獲得貸款的利率低于市場(chǎng)水平。

除了與當(dāng)?shù)劂y行擁有良好的關(guān)系以外，云南城投同時(shí)還擁有有許多城投公司夢(mèng)寐以求的資本市場(chǎng)融資平臺(tái)，上市公司除了可以發(fā)債以外，還可以通過(guò)股權(quán)融資。在2009年，云南城投成功的通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行A股募集資金20億元。

然而云南城投在今年初的資金困境很大程度上與環(huán)湖東路的項(xiàng)目的土地?zé)o法在按照計(jì)劃出讓有關(guān)。由于昆明市政府規(guī)劃的調(diào)整，原本計(jì)劃在2009年出讓土地被暫停，導(dǎo)致資金不能回籠。

?云南城投一級(jí)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目投入較大，開(kāi)發(fā)周期較長(zhǎng)，且在開(kāi)發(fā)過(guò)程中存在拆遷補(bǔ)償成本增加、拆遷周期超出預(yù)計(jì)時(shí)間計(jì)劃等不確定因素，會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目開(kāi)發(fā)成本增加，因此存在著不確定性。同時(shí)，還存在開(kāi)發(fā)土地不能在土地市場(chǎng)上順利出讓，導(dǎo)致公司無(wú)法回收資金的情況。?天相投顧提供的研究報(bào)告指出，公司作為地方融資平臺(tái)，政策風(fēng)險(xiǎn)較大，若土地市場(chǎng)成交清淡，則資金鏈將趨于緊張，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加。

【云南城投斥資30億打造世界頂級(jí)度假區(qū)】

2010-07-12

全球頂級(jí)度假酒店品牌——悅榕莊的擁有人新加坡悅榕集團(tuán)與云南省城市建設(shè)投資有限公司（下稱?云南城投?）旗下騰沖瑪御谷溫泉投資有限公司昨天簽署的一紙協(xié)議宣告：悅榕莊將全面負(fù)責(zé)云南城投斥資超過(guò)30億元開(kāi)發(fā)的騰沖瑪御谷溫泉國(guó)際旅游度假區(qū)內(nèi)悅榕莊和悅椿度假村兩個(gè)五星級(jí)酒店的設(shè)計(jì)及運(yùn)營(yíng)管理。

據(jù)悉，騰沖的悅榕莊酒店是繼香格里拉、麗江之后悅榕莊在云南的第三個(gè)酒店，計(jì)劃在2012年年底開(kāi)業(yè)，而悅椿則計(jì)劃在2013年投入運(yùn)營(yíng)。

房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

騰沖瑪御谷溫泉旅游投資有限公司副董事長(zhǎng)王東介紹，瑪御谷溫泉國(guó)際旅游度假區(qū)由云南城投和深圳華隆集團(tuán)聯(lián)合投資，度假區(qū)規(guī)劃控制范圍約6平方公里，但建設(shè)用地只有約3000畝，項(xiàng)目規(guī)劃了包括悅榕莊和悅椿在內(nèi)的國(guó)際品牌頂級(jí)度假酒店、高等級(jí)溫泉中心、體育休閑基地、配套醫(yī)療和養(yǎng)生設(shè)施、度假居所等內(nèi)容。目前，該度假區(qū)先導(dǎo)項(xiàng)目已經(jīng)開(kāi)工建設(shè)，高等級(jí)溫泉中心項(xiàng)目計(jì)劃在明年春節(jié)前后營(yíng)業(yè)。?我們計(jì)劃通過(guò)5年時(shí)間，完成頂級(jí)精品酒店、高端SPA、體育休閑基地和度假居所的建設(shè)。?王東透露，云南城投在對(duì)騰沖瑪御谷溫泉國(guó)際旅游度假區(qū)進(jìn)行開(kāi)發(fā)時(shí)，已充分考慮了項(xiàng)目原住民的利益，對(duì)整個(gè)區(qū)域進(jìn)行保護(hù)性的開(kāi)發(fā)，?把富有特色的農(nóng)耕文化、村寨民居格調(diào)、田園風(fēng)光作為旅游資源進(jìn)行開(kāi)發(fā)，著力打造獨(dú)具特色的生態(tài)旅游度假區(qū)。?王東說(shuō)。

據(jù)了解，不僅僅悅榕莊這樣的國(guó)際品牌在搶占騰沖旅游業(yè)，目前包括世紀(jì)金源集團(tuán)以及云南本土的官房集團(tuán)、紅塔集團(tuán)都在搶占騰沖旅游業(yè)的制高點(diǎn)。?現(xiàn)在每天從昆明飛騰沖的航班平均已經(jīng)在6個(gè)左右，最多的時(shí)候一天飛8個(gè)班次，騰沖高端客房基本上都要提前好幾天預(yù)定。?騰沖縣一位官員告訴記者，?騰沖現(xiàn)在運(yùn)營(yíng)的五星級(jí)酒店已經(jīng)有兩家，在建的還有6個(gè)。未來(lái)的兩三年，騰沖一個(gè)縣城的五星級(jí)酒店就會(huì)達(dá)到10家左右。?

【云南城投投資四百億推動(dòng)昆明基礎(chǔ)建設(shè)】

2009-08-24

八月二十四日，云南省城投公司與昆明市官渡區(qū)政府、昆明空港經(jīng)濟(jì)區(qū)管委會(huì)分別簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，將投資約四百億元進(jìn)行官渡區(qū)城中村改造和空港經(jīng)濟(jì)區(qū)建設(shè)，全力助推昆明基礎(chǔ)建設(shè)。

為積極響應(yīng)昆明市政府關(guān)于城中村改造的號(hào)召，云南省城投公司和官渡區(qū)政府以?政府主導(dǎo)、市場(chǎng)運(yùn)作、企業(yè)參與?為原則，擬對(duì)官渡區(qū)范圍內(nèi)部分城中村改造進(jìn)行戰(zhàn)略合作。具體操作模式為，官渡區(qū)人民政府與省城投公司共同組建官渡區(qū)城投公司，作為城中村土地開(kāi)發(fā)的實(shí)施主體和項(xiàng)目投資融資及招商平臺(tái)。公司運(yùn)作資金全部由省城投公司提供。官渡區(qū)政府負(fù)責(zé)征地、拆遷安臵、供地等工作。土地達(dá)到供地條件后，云南城投獨(dú)立或聯(lián)合其他專業(yè)開(kāi)發(fā)商，以招拍掛形式獲取土地進(jìn)行開(kāi)發(fā)。據(jù)介紹，云南省城投公司與官渡區(qū)城中村合作項(xiàng)目有盤(pán)龍江板塊、雙鳳板塊、關(guān)上板塊、金馬板塊、福德板塊、雙橋板塊等六大板塊，共二十四個(gè)自然村落，整合土地約一點(diǎn)二萬(wàn)畝，拆遷面積約六百一十萬(wàn)平方米，土地總投資約兩百億元，該項(xiàng)目計(jì)劃在三年內(nèi)完成拆遷改造。?該種運(yùn)作模式使政府行政資源與企業(yè)市場(chǎng)資源形成互補(bǔ)，從而實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)政府與優(yōu)質(zhì)企業(yè)相結(jié)合，解決城中村改造中存在的資金、拆遷安臵、規(guī)劃、招商引資等難題，成為推動(dòng)城中村改造的一個(gè)全新嘗試和有益探索。?昆明市政府官員稱。

此外，今天云南省城投公司還和昆明空港經(jīng)濟(jì)區(qū)管委會(huì)簽訂了《空港經(jīng)濟(jì)區(qū)戰(zhàn)略合作協(xié)議》，全面推進(jìn)空港經(jīng)濟(jì)區(qū)的建設(shè)。項(xiàng)目規(guī)劃范圍約二十平方公里，概算投資總額兩百億元。

房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

開(kāi)發(fā)內(nèi)容有寶象湖主題公園、風(fēng)情小鎮(zhèn)、生態(tài)修復(fù)、休閑運(yùn)動(dòng)、旅游觀光及相關(guān)配套等項(xiàng)目。

官渡區(qū)城中村改造項(xiàng)目和空港經(jīng)濟(jì)區(qū)項(xiàng)目，預(yù)算總投資金額為四百億元。為保證資金及時(shí)到位，官渡區(qū)人民政府、省城投公司與中國(guó)銀行簽訂金融合作協(xié)議，由中國(guó)銀行云南分行在未來(lái)兩年內(nèi)提供兩百億元項(xiàng)目貸款，用于官渡區(qū)城中村改造和空港經(jīng)濟(jì)區(qū)建設(shè)等項(xiàng)目。

【武漢城投：?十二五?發(fā)展戰(zhàn)略與規(guī)劃編制基本情況】

2010-03-28

2010年是精心謀劃和超前布局?十二五?的關(guān)鍵一年。如何適應(yīng)?十二五?更加復(fù)雜的金融與市場(chǎng)形勢(shì)，解決城市建設(shè)速度快、投資大、資金緊的矛盾，有效化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，武漢、南京、福州、蘇州、鎮(zhèn)江、運(yùn)城等地已率先行動(dòng)起來(lái)，進(jìn)行?十二五發(fā)展戰(zhàn)略與規(guī)劃?研究和設(shè)計(jì)。下面簡(jiǎn)單介紹《武漢城投?十二五?發(fā)展戰(zhàn)略與規(guī)劃》編制的基本情況。

一、新時(shí)期的發(fā)展戰(zhàn)略與規(guī)劃，賦予了多方面的新內(nèi)涵

戰(zhàn)略規(guī)劃對(duì)武漢城投集團(tuán)的定位、使命和運(yùn)營(yíng)管理方式等賦予了新的內(nèi)容。根本目的是保證武漢城投集團(tuán)持續(xù)的投融資、建設(shè)和償債的能力，強(qiáng)化資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的職能，加強(qiáng)公益性資產(chǎn)（包含非經(jīng)營(yíng)性和準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性）的運(yùn)營(yíng)和開(kāi)發(fā)，提高經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率，深化對(duì)所屬企業(yè)的市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)管理機(jī)制。同時(shí)，提出集團(tuán)母公司如果發(fā)展成為一個(gè)決策和管理中樞，則要履行戰(zhàn)略決策、規(guī)劃控制、資源配臵、審計(jì)考核的職能等。

二、發(fā)展戰(zhàn)略與規(guī)劃內(nèi)容涵蓋五大產(chǎn)業(yè)整合

武漢城投集團(tuán)作為武漢市城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資主體和市政府城建投融資運(yùn)作平臺(tái)，主要承擔(dān)武漢市政府下達(dá)的城市基礎(chǔ)設(shè)施重大項(xiàng)目建設(shè)任務(wù)及相關(guān)的資金運(yùn)作，負(fù)責(zé)城市基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)及相關(guān)資產(chǎn)開(kāi)發(fā)，負(fù)責(zé)所屬企業(yè)的運(yùn)營(yíng)管理、提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)并實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值。此次武漢城投集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略與規(guī)劃設(shè)計(jì)的基本框架是，圍繞市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)、產(chǎn)業(yè)化整合和集團(tuán)化發(fā)展的主線，在充分調(diào)研和與政府有關(guān)部門(mén)溝通的基礎(chǔ)上，經(jīng)過(guò)深入的分析研究，提出武漢城投集團(tuán)在?十二五?期間（２０１１年－２０１５年），通過(guò)政府的資產(chǎn)和資源注入、政策扶持等手段，構(gòu)建起集團(tuán)內(nèi)部基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、市政公用事業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、城市資源開(kāi)發(fā)和新興產(chǎn)業(yè)等五大事業(yè)板塊，以及債務(wù)預(yù)算控制和償還的動(dòng)態(tài)補(bǔ)償機(jī)制，提出實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)延伸和盈利能力增強(qiáng)的基本途徑和保障措施。同時(shí)，本規(guī)劃也為更好的滿足日益增長(zhǎng)的武漢城市建設(shè)融資，提高武漢城投集團(tuán)國(guó)有資產(chǎn)和城市資源的運(yùn)作效率，提出了可操作性的思路。

三、發(fā)展戰(zhàn)略與規(guī)劃緊扣區(qū)域發(fā)展和政府的需求

《武漢城投集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃》，跟隨國(guó)家中部崛起戰(zhàn)略，響應(yīng)武漢市?兩型社會(huì)?建設(shè)和發(fā)展需求，不僅總結(jié)了過(guò)去十幾年武漢城投集團(tuán)所取得的經(jīng)驗(yàn)和做法，同時(shí)結(jié)合當(dāng)前的政府要求，對(duì)平臺(tái)如何發(fā)揮功能、配臵和利用資源、爭(zhēng)取政策支持和加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范等方面也進(jìn)行了超前謀劃。規(guī)劃明確提出依托政府與開(kāi)拓市場(chǎng)相結(jié)合、立足主業(yè)與多元化經(jīng)營(yíng)相結(jié)

房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

合、實(shí)施品牌擴(kuò)張與強(qiáng)化基礎(chǔ)管理相結(jié)合、規(guī)劃推動(dòng)與柔性調(diào)整相結(jié)合的平臺(tái)戰(zhàn)略布局根本原則。特別是圍繞政府財(cái)政資金支持、土地運(yùn)作政策支持、國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和運(yùn)作收益、以及城建基本投入的政策和資源支持方面，結(jié)合武漢市的具體情況，對(duì)市政府如何做強(qiáng)做優(yōu)做大政府投融資平臺(tái)，為政府和企業(yè)出謀劃策，提出了不少有益的措施和政策建議。

四、超前性和可操作性的成果來(lái)源于專業(yè)機(jī)構(gòu)的操刀

作為國(guó)內(nèi)權(quán)威的投融資咨詢機(jī)構(gòu)，中國(guó)現(xiàn)代集團(tuán)受武漢城投集團(tuán)的委托，擔(dān)任其戰(zhàn)略與規(guī)劃設(shè)計(jì)任務(wù)。這也是武漢城投集團(tuán)?十二五?發(fā)展戰(zhàn)略與規(guī)劃具有較強(qiáng)針對(duì)性、超前性和可操作性的根本保證。在2009年１１月底由政府組織的專家評(píng)審會(huì)上，該項(xiàng)成果就受到與會(huì)專家、學(xué)者的高度評(píng)價(jià)，同時(shí)也獲得武漢市政府部門(mén)領(lǐng)導(dǎo)的高度認(rèn)同。大家一致認(rèn)為這是一個(gè)科學(xué)、合理，針對(duì)性、超前性和可操作性較強(qiáng)的成果。２００９年１２月１２日?qǐng)?bào)告獲武漢城投集團(tuán)董事會(huì)董事全數(shù)通過(guò)。

【天津城建?航母? 城投集團(tuán)推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)】

2009-06-07

解開(kāi)三道題寬出一條路

——城投集團(tuán)創(chuàng)新理念全力推進(jìn)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

具有天津城建?航母?之稱的城投集團(tuán)，組建之初悄然下?水?少為人知。如今，四年多時(shí)間過(guò)去，一路乘風(fēng)破浪，駛?cè)?009年，正加足馬力，全速前進(jìn)。今年，城投集團(tuán)安排了123項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，占市區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的92%，要完成252億元投資計(jì)劃，比去年增長(zhǎng)41%，要實(shí)現(xiàn)新簽融資協(xié)議額750億元以上，融資到位600億元，比去年增長(zhǎng)42%。面對(duì)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，集團(tuán)黨委以深入開(kāi)展學(xué)習(xí)實(shí)踐科學(xué)發(fā)展觀活動(dòng)為動(dòng)力，緊緊圍繞?保增長(zhǎng)、渡難關(guān)、上水平?的各項(xiàng)任務(wù)，按照創(chuàng)一流的標(biāo)準(zhǔn)，認(rèn)真查找存在的突出問(wèn)題，制定有效的措施，化挑戰(zhàn)為機(jī)遇，變壓力為動(dòng)力，用發(fā)展的辦法、攻堅(jiān)的勇氣，全力推進(jìn)投融資建設(shè)任務(wù)。截止到4月底，完成固定資產(chǎn)投資57.3億,同比增長(zhǎng)35.08%，融資到位額504.19億，實(shí)現(xiàn)了良好的開(kāi)局。

用創(chuàng)新思維想問(wèn)題解難題突破融資瓶頸

搞城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，首先面對(duì)的是資金問(wèn)題。對(duì)于城投集團(tuán)來(lái)說(shuō)，融資也是最難的課題。一個(gè)項(xiàng)目，動(dòng)輒幾個(gè)億，多則幾十個(gè)億、上百億，卻往往在短期內(nèi)難以見(jiàn)到明顯回報(bào)，在凡事都講經(jīng)濟(jì)效益的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，就更增加了融資難度。作為城市載體的基礎(chǔ)設(shè)施，對(duì)一個(gè)城市的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民生活品質(zhì)的提高作用巨大，特別是在經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)期，快速、適度超前發(fā)展市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)尤為重要。因而，城投集團(tuán)深感責(zé)任重大。如何通過(guò)創(chuàng)新突破融資瓶頸，為大規(guī)模高水平的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供源源不斷的資金保障，是城投集團(tuán)整體發(fā)展戰(zhàn)略布局的一個(gè)著力點(diǎn)。

2008年，在國(guó)家銀根緊縮的情況下，融資更加困難。集團(tuán)融資部門(mén)動(dòng)腦筋想辦法，創(chuàng)

房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

新思維，用市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的雙贏理念與全國(guó)社保基金探討信托貸款附帶期權(quán)模式，贏得了社保基金的響應(yīng)。一般投資債權(quán)，借款按年或按季付息還本。城投集團(tuán)向社保基金介紹了天津基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展情況以及市場(chǎng)前景，并與社保基金探討貸款附帶期權(quán)模式，即貸款到期還本付息，或以本金入股天津城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。這樣，還貸由過(guò)去的一種選擇變成了兩種，而且增加了吸引力，從而打動(dòng)了社?；鸸芾韺?。最終，城投集團(tuán)與社?；疬_(dá)成信托貸款附帶期權(quán)協(xié)議。這種新的融資模式，不僅使城投集團(tuán)成功引入全國(guó)社?；?0億元債權(quán)投資，而且擴(kuò)大了城投集團(tuán)在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的影響力，也為進(jìn)一步引進(jìn)戰(zhàn)略投資人創(chuàng)造了條件。2008年9月，在國(guó)家銀根緊縮的情況下，集團(tuán)又成功引入12年期100億元的人壽債權(quán)資金。

全球金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，國(guó)家的信貸政策逐步發(fā)生變化。城投集團(tuán)以敏銳的目光觀察到國(guó)家信貸政策的新動(dòng)向，并且判斷在?保增長(zhǎng)?的形勢(shì)下，國(guó)家投資將向基礎(chǔ)設(shè)施傾斜，這是危機(jī)中的機(jī)遇。城投集團(tuán)提出，要不失時(shí)機(jī)地抓住這個(gè)機(jī)遇，爭(zhēng)取到大的資金。融資團(tuán)隊(duì)立即出動(dòng)，積極工作，贏得了中國(guó)銀行總行專項(xiàng)用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)總額度為246億元、年限最長(zhǎng)達(dá)30年的貸款。因?yàn)檫@筆貸款專項(xiàng)用于高資金流地鐵工程，中國(guó)銀行總行與天津城投集團(tuán)最終達(dá)成協(xié)議：頭三年貸款可作為流動(dòng)資金用于墊付資本金。這種流動(dòng)性貸款形式，被業(yè)界認(rèn)為是商業(yè)銀行貸款模式的重大創(chuàng)新。緊接著，農(nóng)業(yè)銀行也與城投簽署了總額為300億元的中長(zhǎng)期貸款協(xié)議。2009年，建設(shè)銀行又與集團(tuán)簽署了1200億元的貸款授信協(xié)議。

除利用銀行貸款之外，城投集團(tuán)進(jìn)一步解放思想，創(chuàng)新理念，廣伸觸角，在政府采購(gòu)方面尋求融資新支點(diǎn)，即以政府采購(gòu)協(xié)議鎖定的采購(gòu)款，作為集團(tuán)申請(qǐng)發(fā)行企業(yè)債的還款來(lái)源和質(zhì)押擔(dān)保。通過(guò)多方磋商，終于達(dá)成了海河上游基礎(chǔ)設(shè)施政府采購(gòu)協(xié)議，鎖定60億元企業(yè)債發(fā)行權(quán)。然而，國(guó)家有規(guī)定，不允許銀行提供擔(dān)保。在無(wú)法找到擔(dān)保對(duì)象的情況下，城投集團(tuán)還是想出了辦法：利用自身優(yōu)勢(shì)，主動(dòng)向國(guó)家發(fā)改委爭(zhēng)取企業(yè)信譽(yù)擔(dān)保政策。最終，以集團(tuán)的良好信用等級(jí)贏得了國(guó)家發(fā)改委的信任，2009年3月，國(guó)家發(fā)改委通過(guò)了60億元規(guī)模的?2008天津城投企業(yè)債?的發(fā)行申請(qǐng)。

以責(zé)任意識(shí)定位角色 由投資者向投資經(jīng)營(yíng)者轉(zhuǎn)變 以實(shí)現(xiàn)投資效益最大化

融來(lái)了錢(qián)，如何管好用好，使之盡快投到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目上，充分發(fā)揮出最大效益，是必須解決好的又一個(gè)重要課題。尤其是在當(dāng)前金融危機(jī)爆發(fā)不可預(yù)測(cè)性因素增多的情況下，既要承擔(dān)起龐大的投融資任務(wù)，又要負(fù)責(zé)好繁重的工程建設(shè)組織工作，必須以科學(xué)發(fā)展觀為統(tǒng)領(lǐng)，樹(shù)立責(zé)任意識(shí)、危機(jī)意識(shí)、大局意識(shí)；注意研究市場(chǎng)、研究機(jī)制、研究自身優(yōu)勢(shì)，努力挖掘可以開(kāi)發(fā)利用的資源。從去年開(kāi)始，城投集團(tuán)對(duì)自己的角色提出了新的定位和要求：由城市基礎(chǔ)設(shè)施融、投資者向城市資源利用與開(kāi)發(fā)的綜合經(jīng)營(yíng)者轉(zhuǎn)變。因?yàn)?，這種角色的轉(zhuǎn)變，有利于培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，有利于實(shí)現(xiàn)投資效益最大化，有利于促進(jìn)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的加快發(fā)展。

面對(duì)超過(guò)400億元投資的項(xiàng)目，城投集團(tuán)以項(xiàng)目前期運(yùn)作為切入點(diǎn)，推進(jìn)項(xiàng)目加快實(shí)施。因?yàn)榍捌谧霾缓?、?xiàng)目沒(méi)法展開(kāi)，融來(lái)的錢(qián)就花不出去。為此，集團(tuán)項(xiàng)目前期部門(mén)科學(xué)決策，39 房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

合理安排，從細(xì)節(jié)入手，將預(yù)先制定的中遠(yuǎn)期發(fā)展規(guī)劃和儲(chǔ)備項(xiàng)目一一攤開(kāi)，通過(guò)科學(xué)篩選，拿出最成熟、最適合當(dāng)前城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要且又最具備施工條件的項(xiàng)目與規(guī)劃指揮部會(huì)商，項(xiàng)目一旦決定下來(lái)，有關(guān)審批部門(mén)工作人員便晝夜兼程工作，加快審批步驟和節(jié)奏。短短幾個(gè)月時(shí)間，即處理批件達(dá)1000多件，使很多項(xiàng)目得以提前進(jìn)行，確保了大項(xiàng)目順利開(kāi)工。天津大道是本市一項(xiàng)重要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目。該項(xiàng)目的進(jìn)程，對(duì)本市和濱海新區(qū)的發(fā)展十分重要。他們以此項(xiàng)目試身手，探索項(xiàng)目的?自平衡發(fā)展模式?，在規(guī)劃前期就充分考慮項(xiàng)目的商業(yè)操作性，力爭(zhēng)用最為科學(xué)周密的規(guī)劃方案，構(gòu)建核心收益模式，并以此推進(jìn)經(jīng)營(yíng)理念、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、盈利模式和企業(yè)管理等方面的改革創(chuàng)新和市場(chǎng)化運(yùn)作機(jī)制。僅以天津大道建設(shè)項(xiàng)目審批為例，由于科學(xué)調(diào)整審批程序，并多次組織專家論證會(huì)，對(duì)周邊的路網(wǎng)、車流量以及道路的節(jié)點(diǎn)方式一一細(xì)化了然，加快了工作節(jié)奏，原本需要1年半的報(bào)批工作，結(jié)果只用了九個(gè)月就完成了。

天津西站交通樞紐工程是本市又一項(xiàng)重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，總投資100多億元。按照市政府的要求，4月底開(kāi)工建設(shè)，5月中旬形成全面開(kāi)工的局面。為加快前期工作，他們采取規(guī)劃和設(shè)計(jì)并行的工作方式，多次組織專家論證會(huì)和方案研討會(huì)，通過(guò)設(shè)計(jì)工作的深入，為規(guī)劃的確定提供依據(jù)。目前，西站南廣場(chǎng)市政配套工程先期開(kāi)工的施工放線資料、圍護(hù)結(jié)構(gòu)、試樁的施工資料已經(jīng)編制完成。工程可行性研究報(bào)告及相關(guān)的環(huán)境影響評(píng)價(jià)、地震安全性評(píng)價(jià)、地質(zhì)災(zāi)害評(píng)估、安全評(píng)價(jià)、職業(yè)病和公共衛(wèi)生評(píng)價(jià)已經(jīng)進(jìn)入成果報(bào)批階段，單項(xiàng)工程的初步設(shè)計(jì)文件已經(jīng)編制完成。目前的設(shè)計(jì)工作進(jìn)度已經(jīng)滿足了現(xiàn)場(chǎng)開(kāi)工的要求，得到了市鐵路建設(shè)指揮部的認(rèn)可。

送主動(dòng)服務(wù)給施工企業(yè) 推動(dòng)工程又好又快建設(shè)

資金到位，工程前期工作到位，按常理，后面的事交給施工企業(yè)，提出工期、質(zhì)量要求就可以了。然而，城投集團(tuán)的決策者認(rèn)為，市委、市政府不只是把城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資和前期工作交給了城投，而是把城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)事業(yè)交給了城投，必須盡最大努力，在項(xiàng)目每一個(gè)可以跟進(jìn)的環(huán)節(jié)跟進(jìn)服務(wù)，又好又快地做成每一個(gè)項(xiàng)目。為此，集團(tuán)做出了?以項(xiàng)目為載體，以子公司為核心?的戰(zhàn)略調(diào)整，積極主動(dòng)送服務(wù)到施工企業(yè)，到工程建設(shè)一線。從地鐵、快速路、海河綜合開(kāi)發(fā)、天津站樞紐工程、到津?yàn)硰V場(chǎng)、北洋高職園，他們現(xiàn)場(chǎng)服務(wù)每一個(gè)項(xiàng)目，集團(tuán)上下通力合作，心往一處想，勁往一處使，一竿子插到底。天津大道工程開(kāi)工適逢2009年春節(jié)前夕，個(gè)別施工單位從自身經(jīng)濟(jì)利益考慮，打算像往常一樣，先扎上點(diǎn)兒，熟悉熟悉情況，來(lái)年開(kāi)春兒再動(dòng)手。項(xiàng)目經(jīng)理站在全局的角度考慮問(wèn)題，認(rèn)為工程早動(dòng)手對(duì)全局有利，而且通過(guò)分析形勢(shì)和任務(wù)，認(rèn)為只要積極創(chuàng)造條件，完全可以在春節(jié)前打開(kāi)施工局面。針對(duì)影響施工的具體問(wèn)題，集團(tuán)采取措施調(diào)動(dòng)各方面力量積極為施工企業(yè)服務(wù)，最終促成天津大道工程春節(jié)前打開(kāi)施工局面。工程開(kāi)工三個(gè)月時(shí)間，集團(tuán)共組織召開(kāi)各類分析、協(xié)調(diào)、座談、匯報(bào)會(huì)議230余次，解決影響工程建設(shè)的相關(guān)問(wèn)題1100余個(gè)，搶建施工輔道36公里，架設(shè)便橋11座，灌注樁1663棵，水泥攪拌樁68萬(wàn)米，完成生產(chǎn)指標(biāo) 40 房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

3.32億元。

全長(zhǎng)484米的河南路主線上跨大橋是該工程全線四座主線上跨橋之一，也是天津大道進(jìn)入于家堡、響螺灣商務(wù)區(qū)的臨界工程，全橋共15跨，最高墩身7.65米。如果按照先墩柱、后蓋梁的傳統(tǒng)施工工藝，雖然施工單位能夠節(jié)省一定的成本，但工期及墩柱外觀效果均不能實(shí)現(xiàn)理想目標(biāo)。若采用梁柱一體同時(shí)澆筑的施工方法，不僅能夠提高工程質(zhì)量，加快工期進(jìn)度，工程立面視覺(jué)效果也會(huì)有提高。只是施工工藝復(fù)雜，墩柱砼強(qiáng)度要提高15個(gè)百分點(diǎn)，由C35直接提高到C50，才能達(dá)到蓋梁的強(qiáng)度標(biāo)準(zhǔn)?？墒?，這種強(qiáng)度的砼在同類橋梁項(xiàng)目上從未嘗試過(guò)，這樣能行嗎？為確保工程整體安全優(yōu)質(zhì)，集團(tuán)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人和技術(shù)人員與施工單位一起共同探討施工工藝和克服技術(shù)難題的方法，從質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)到安全要求，從經(jīng)濟(jì)成本到品牌效應(yīng)，經(jīng)過(guò)反復(fù)溝通，最終確定了雙方都滿意的施工方案。為確保施工當(dāng)中不發(fā)生問(wèn)題，雙方又結(jié)合平時(shí)的施工經(jīng)驗(yàn)，多次在一起分析澆筑砼過(guò)程中可能出現(xiàn)的各種情況，并逐一研究制定出防范預(yù)案。4月3日，在先期進(jìn)行澆筑試驗(yàn)的基礎(chǔ)上，天津大道全線第一座整體墩柱蓋梁經(jīng)過(guò)5個(gè)小時(shí)的作業(yè)順利澆筑成功，為達(dá)到一流景觀的預(yù)期效果奠定了基礎(chǔ)。

地鐵2、3號(hào)線既是施工難度大又是工期非常緊的建設(shè)項(xiàng)目。

2、3號(hào)線拆遷到今年一季度進(jìn)入?攻堅(jiān)期?。為了又好又快地完成各項(xiàng)任務(wù)，城投集團(tuán)下屬地鐵公司領(lǐng)導(dǎo)帶頭扛指標(biāo)、壓責(zé)任，并按分管范圍對(duì)各級(jí)生產(chǎn)計(jì)劃提出細(xì)化目標(biāo)，將計(jì)劃指標(biāo)層層分解，盯項(xiàng)目、盯資金、盯責(zé)任人。在嚴(yán)格要求自己的同時(shí)，與各標(biāo)段施工單位、監(jiān)理單位、管片生產(chǎn)單位等參建單位逐一簽訂《2009目標(biāo)責(zé)任書(shū)》，并幫助細(xì)化分解目標(biāo)責(zé)任到各參建單位，明確考核辦法和獎(jiǎng)懲機(jī)制，調(diào)動(dòng)起了各參建單位全力推進(jìn)地鐵建設(shè)的積極性和主動(dòng)性。地鐵2、3號(hào)線拆遷工作順利完成。目前，地鐵5、6號(hào)線的《工程可行性研究報(bào)告》通過(guò)了市建委、市發(fā)改委專家組評(píng)審，為早開(kāi)工創(chuàng)造了條件。

站在高起點(diǎn)，搶占制高點(diǎn)，達(dá)到高水平，城投集團(tuán)正在以推動(dòng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的不懈努力，為天津的發(fā)展筑牢根基。

【上海城投未來(lái)3年投建四個(gè)保障房社區(qū)】

2009-11-13

上海城市建設(shè)投資開(kāi)發(fā)總公司(下稱?上海城投?)四大產(chǎn)業(yè)板塊中，房地產(chǎn)業(yè)主要扮演著政府保障職能，其中包括舊城區(qū)改造以及保障用房建設(shè)。上海城投總經(jīng)理孔慶偉昨日表示，上海城投自組建伊始就開(kāi)始承擔(dān)上海住房保障責(zé)任。

在上海新一輪保障用房建設(shè)中，上海城投參與四個(gè)大型居住社區(qū)的建設(shè)，未來(lái)建成住宅將總共惠及10萬(wàn)上海居民。

東方早報(bào)：上海城投的房地產(chǎn)板塊似乎主要扮演了一個(gè)城市運(yùn)營(yíng)商的角色，比如新江灣城的開(kāi)發(fā)？

孔慶偉：上海城投的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)更多扮演的是政府保障職能。上海城投自組建伊始就開(kāi)

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始承擔(dān)上海住房保障責(zé)任。

未來(lái)3年左右，我們大概建設(shè)200多萬(wàn)平方米，可惠及3.5萬(wàn)戶、10萬(wàn)人左右。

迄今為止，上海城投已建成建筑面積超過(guò)200萬(wàn)平方米的動(dòng)遷安臵和配套商品住宅。其中，黃山、平陽(yáng)、東陸三大基地總建筑面積超過(guò)60萬(wàn)平方米，已經(jīng)成為環(huán)境優(yōu)美、配套齊全的安居社區(qū)典型范例。我們計(jì)劃在2010年前再投入資金60億元，新開(kāi)工建設(shè)保障性住房近200萬(wàn)平方米，包括在松江泗涇大型居住社區(qū)、閔行浦江、浦東三林、楊浦江灣四大基地進(jìn)行投資建設(shè)，建造一批高水平、高質(zhì)量、交通方便、環(huán)境優(yōu)美、配套完善的保障性住宅小區(qū)，更好地滿足中低收入市民百姓的愿望和要求。

【西藏城投：實(shí)力雄厚 揭竿而起】

2010-06-23

公司通過(guò)資產(chǎn)重組主營(yíng)轉(zhuǎn)向地產(chǎn)，主要經(jīng)營(yíng)舊區(qū)改造、保障性住房建設(shè)和其他住宅商品房、商業(yè)房產(chǎn)開(kāi)發(fā)等。公司大股東為上海閘北區(qū)國(guó)資委，實(shí)力雄厚。二級(jí)市場(chǎng)上，該股今日領(lǐng)漲西藏區(qū)域股，盤(pán)中高位震蕩，可留意。

投資亮點(diǎn)：

1、玉林中藥港項(xiàng)目：項(xiàng)目分兩期，項(xiàng)目一期為中藥材交易市場(chǎng)中心，已于07年11月底基本完工，預(yù)計(jì)08年3月老市場(chǎng)攤位全部搬入新市場(chǎng)。市場(chǎng)建筑面積為18萬(wàn)平方米，地下車庫(kù)面積3萬(wàn)平方，將部分用于出租，部分對(duì)外出售，預(yù)計(jì)將有1800家中藥材商鋪入住。項(xiàng)目二期為保健品、醫(yī)療器械交易市場(chǎng)，總建筑面積為9萬(wàn)平方米左右。項(xiàng)目已經(jīng)進(jìn)入打造地基階段，預(yù)計(jì)08年10月份完工，09年1月正式運(yùn)營(yíng)。

2、藏藥題材：公司主業(yè)定位于以現(xiàn)代藏藥為核心的生物制藥行業(yè)，其藏藥基地位于西藏山南的雅礱地區(qū)，雅礱河谷歷史悠久，被公認(rèn)為?西藏民族文化的搖籃?。同時(shí)藏藥作為西藏地區(qū)的優(yōu)勢(shì)資源項(xiàng)目，以不可替代的療效著稱于世，十五期間更是被列為西藏六大支柱產(chǎn)業(yè)之一。

3、品牌優(yōu)勢(shì)：公司與中國(guó)中醫(yī)研究院、中國(guó)軍事醫(yī)學(xué)科學(xué)院等一大批科研院所建立了科研協(xié)作關(guān)系，生產(chǎn)的西藏金珠雪靈芝營(yíng)養(yǎng)液、金珠雅礱牌二十五味松石丸、二十五味珊瑚丸和二十五味珍珠丸是2000版國(guó)家藥典收載品種、國(guó)家基本醫(yī)療保險(xiǎn)藥品、國(guó)家中藥保護(hù)品種，是傳統(tǒng)名貴藏藥。

4、冬蟲(chóng)夏草經(jīng)銷：07年6月公司與西藏梅邦蟲(chóng)草公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，公司將獨(dú)家經(jīng)營(yíng)其擁有的?布達(dá)拉宮?牌蟲(chóng)草在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的銷售。西藏梅邦蟲(chóng)草公司是西藏自治區(qū)最大的蟲(chóng)草經(jīng)銷商，每年銷售量超過(guò)5噸，其蟲(chóng)草絕大多數(shù)出口，06年位居我國(guó)中藥材出口額第一位，而在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售量很少。目前西藏梅邦蟲(chóng)草公司的蟲(chóng)草平均年產(chǎn)1.5噸左右，計(jì)劃未來(lái)再投資1.2億元建設(shè)300平方公里的蟲(chóng)草草場(chǎng)基地，使可控蟲(chóng)草產(chǎn)量達(dá)到10噸。合作雙方未來(lái)的銷售目標(biāo)是每年達(dá)到3噸左右。

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重慶?新經(jīng)濟(jì)政策?

本文來(lái)源于《中國(guó)改革》 2010年第11期 出版日期2010年11月01日

國(guó)資由弱變強(qiáng)，并成為政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的主要工具，是黃奇帆的精心之作。無(wú)論是龐大的公租房計(jì)劃，還是牽涉重多的戶籍制度改革、產(chǎn)業(yè)新政和金融戰(zhàn)略，強(qiáng)大的國(guó)有資本可謂身影處處，不僅受益于其中，亦是政府意圖的強(qiáng)力執(zhí)行者。

政府為主導(dǎo)，龐大的國(guó)資為后盾，正是重慶?新經(jīng)濟(jì)政策?的重要特征，也是了解黃奇帆整體思路的重要落點(diǎn)。因此，在經(jīng)濟(jì)上以?公司型政府?描述重慶并不為過(guò)。外界關(guān)注重慶國(guó)資戰(zhàn)略，也對(duì)政府主導(dǎo)的八家投資公司（八大投）議論紛紛。我們與黃奇帆就此有如下對(duì)答：

財(cái)新-《中國(guó)改革》：應(yīng)該怎么看待今天國(guó)有資產(chǎn)在重慶經(jīng)濟(jì)生活中的地位和作用？

黃奇帆：重慶從2003、2004年開(kāi)始推進(jìn)國(guó)資改革，國(guó)有資產(chǎn)從1700億元到1萬(wàn)億元的過(guò)程中，產(chǎn)生了三個(gè)轉(zhuǎn)變：

第一，資產(chǎn)的分布方式。原來(lái)重慶1700億元國(guó)資中有80%是工商企業(yè)，現(xiàn)在變成了40%的基礎(chǔ)設(shè)施、公共設(shè)施、投資集團(tuán)，30%金融企業(yè)，30%是工商企業(yè)，這使得重慶的國(guó)有企業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的控制力、影響力、帶動(dòng)力極大增強(qiáng)。

第二，企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)有了深刻變化。原來(lái)有市屬集團(tuán)70個(gè)，每個(gè)集團(tuán)還有幾十家子公司，就是所謂?處級(jí)公司?，每個(gè)公司資產(chǎn)不到1億元，雜而散?，F(xiàn)在國(guó)有資產(chǎn)從1700億元增長(zhǎng)到11000億元，集團(tuán)數(shù)卻從70多個(gè)變成了32個(gè)，每個(gè)集團(tuán)下屬企業(yè)數(shù)不會(huì)超過(guò)20個(gè)。集團(tuán)的法人數(shù)原來(lái)是2000個(gè)，現(xiàn)在是600個(gè)。這樣?出血點(diǎn)?少了，資產(chǎn)向優(yōu)秀企業(yè)集中，向優(yōu)秀企業(yè)家集中，管理的集約程度、組織化程度大大加強(qiáng)。

第三，重慶的國(guó)有企業(yè)成為國(guó)家宏觀調(diào)控的杠桿和工具。我認(rèn)為，美國(guó)政府是這么干的，中國(guó)政府更應(yīng)該這么干。

比如，為什么我們擔(dān)保公司特別多？在全市擔(dān)保公司100億元的資本金當(dāng)中，有65億元的資本金是國(guó)有資本金在做擔(dān)保，這些資本金可以放大8倍，能夠做500億元擔(dān)保。同時(shí)，由于國(guó)有的中小企業(yè)幾乎沒(méi)有了，所有的擔(dān)保業(yè)務(wù)服務(wù)對(duì)象，都是民營(yíng)中小企業(yè)。換句話說(shuō)，在金融危機(jī)背景下搞民營(yíng)企業(yè)、搞活中小企業(yè)，為其解決融資難問(wèn)題，重慶國(guó)有企業(yè)起了橋梁的作用，是宏觀調(diào)控中金融工具的一種延伸。

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國(guó)有控股的地方銀行也按中央宏觀調(diào)控，為中小企業(yè)服務(wù)、為?三農(nóng)?服務(wù)，就是起著融資的作用。重慶在金融危機(jī)當(dāng)中，中小企業(yè)的融資貸款余額增長(zhǎng)率都在50%多，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全國(guó)，是跟這種調(diào)控方針有關(guān)系的。

國(guó)有融資平臺(tái)即?八大投?，搞基礎(chǔ)設(shè)施不太賺錢(qián)，拿著巨額的資本金在干活，實(shí)際上是把投資環(huán)境改造好。投資環(huán)境改造好了，民營(yíng)企業(yè)和外資企業(yè)才會(huì)來(lái)得更多。

重慶這個(gè)地方，?天高皇帝遠(yuǎn)?，如果沒(méi)有這些投資集團(tuán)把基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)做了，現(xiàn)在招商引資、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的勢(shì)頭就起不來(lái)。整個(gè)西部地區(qū)，哪怕全面開(kāi)放高速公路市場(chǎng)，民營(yíng)企業(yè)也是不投的。因?yàn)檫@里高山大川，造100公里高速公路大約有60公里的橋梁、隧道，投資成本平均要每公里7000萬(wàn)元，比上海、江蘇、廣東的高速公路要高一倍。同時(shí)，上海、廣東高速公路的車流量比我們多一倍以上，所以，投入產(chǎn)出低于上海等地的四分之一，沒(méi)有民企愿意干。這就要由國(guó)有企業(yè)擔(dān)大梁，創(chuàng)造投資環(huán)境。

另外，重慶國(guó)企每年至少有200億-300億元補(bǔ)給財(cái)政，作為專項(xiàng)使用經(jīng)費(fèi)。重慶有三個(gè)財(cái)政口袋：預(yù)算內(nèi)財(cái)政，搞民生；預(yù)算外財(cái)政，就是土地財(cái)政、基金財(cái)政，搞建設(shè)；國(guó)有企業(yè)的財(cái)政，補(bǔ)貼市委、市政府的重大專項(xiàng)投資。

這樣一來(lái)，重慶財(cái)稅可以更多地用在民生上。重慶是全中國(guó)過(guò)去20年惟一做到教育的財(cái)政支出占GDP4%的城市?，F(xiàn)在，重慶用于民生的財(cái)政支出已經(jīng)占到財(cái)政總支出的一半以上，這跟國(guó)企隊(duì)重大項(xiàng)目的支持分不開(kāi)。

最近，理論界在討論，說(shuō)國(guó)有企業(yè)的利潤(rùn)是全民的資產(chǎn)。眼下重慶國(guó)企有3000多億元凈資本，10%的回報(bào)就有300多億元，其中，100多億元在國(guó)有企業(yè)自己內(nèi)部循環(huán)，有200億元裝到市政府口袋里為社會(huì)服務(wù)的，也就是交了公糧。

財(cái)新-《中國(guó)改革》：那重慶的民營(yíng)企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r如何？

黃奇帆：重慶的民營(yíng)企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r很好。宏觀地說(shuō)，假如重慶的民營(yíng)企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的比重被擠掉了，也不正常。但是，因?yàn)檎麄€(gè)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，國(guó)有企業(yè)做的很多是控制力、影響力和社會(huì)投資環(huán)境改善方面的工作，環(huán)境改善以后，民營(yíng)企業(yè)至少每年有20%的增長(zhǎng)。

在重慶，民營(yíng)企業(yè)的比重這幾年從50%增加到60%多，GDP中非公經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率達(dá)到60%，而五年前50%左右，十年前只有30%多。非公經(jīng)濟(jì)包括外資、民資等等。

總體講，重慶非公經(jīng)濟(jì)沒(méi)有因?yàn)閲?guó)有企業(yè)超常規(guī)發(fā)展而受損。在金融業(yè)，原來(lái)重慶有幾個(gè)民營(yíng)控股的金融機(jī)構(gòu)，出現(xiàn)30%以上的壞賬，快要倒閉了。政府和國(guó)有企業(yè)投入了幾十億 44 房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃 的資本重組，市場(chǎng)化運(yùn)作，最后變成了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，市值從40億元變成400億元，原來(lái)的民營(yíng)企業(yè)股權(quán)也相應(yīng)地升值，皆大歡喜。

財(cái)新-《中國(guó)改革》：現(xiàn)在政府有無(wú)計(jì)劃退出？

黃奇帆：為什么要退出？怎樣退出？不能簡(jiǎn)單地靠理想主義，覺(jué)得政府不應(yīng)該控制企業(yè)，好的時(shí)候就應(yīng)該退出。

不過(guò)，我們其實(shí)是在退，按市場(chǎng)化的原則退出。現(xiàn)在，重慶幾個(gè)金融企業(yè)都是資本市場(chǎng)上私募基金、民營(yíng)機(jī)構(gòu)和外資機(jī)構(gòu)追逐的熱點(diǎn)，有的已經(jīng)上市或正準(zhǔn)備上市，價(jià)格比重組時(shí)漲了幾倍。我們從2009年四季度到今年年底，大概會(huì)賣掉一部分，但還是要控股。準(zhǔn)備套現(xiàn)100億元，拿來(lái)投到工商企業(yè)集團(tuán)。最近這段時(shí)間，受金融危機(jī)影響，工業(yè)企業(yè)不好搞，民營(yíng)企業(yè)對(duì)工業(yè)投資不怎么感興趣。

真正有價(jià)值的工商企業(yè)，是很有投資價(jià)值的。無(wú)人問(wèn)津的時(shí)候，國(guó)有企業(yè)應(yīng)該有雙慧眼，擔(dān)當(dāng)大任，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。100億元投下去，過(guò)三年可能又會(huì)變成300億元了。工商企業(yè)一有錢(qián)，就會(huì)收購(gòu)兼并一些撐不下去的企業(yè)，三五年后經(jīng)濟(jì)好起來(lái)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)會(huì)變的。國(guó)有企業(yè)要多做雪中送炭的事。

財(cái)新-《中國(guó)改革》：現(xiàn)在各地政府的地方融資平臺(tái)比較受關(guān)注，債務(wù)也都比較高。重慶的地方融資平臺(tái)曾經(jīng)以?渝富模式?著稱，現(xiàn)在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)如何？

黃奇帆：重慶的 ?八大投?就是八個(gè)融資平臺(tái)。2002年，?八大投?以200億元起步，現(xiàn)在已經(jīng)有4000多億元總資產(chǎn)，它目前的負(fù)債率是55%，資本與債務(wù)是平衡的。

這些融資平臺(tái)用不著財(cái)政做擔(dān)保，?八大投?互相之間也不擔(dān)保，?八大投?內(nèi)部專項(xiàng)政府資金不能挪用，?？顚Ｓ谩Ｈ绻凑畵?dān)保的融資平臺(tái)來(lái)定性，?八大投?一個(gè)都不是。

我們對(duì)?八大投?的管理有三個(gè)平衡的原則，就是資產(chǎn)負(fù)債平衡，大體上就是50%對(duì)50%，負(fù)債絕不能超過(guò)60%。第二叫現(xiàn)金流平衡原則。第三個(gè)是投入產(chǎn)出平衡原則。就是投資以后總要收錢(qián)，不做虧本的事。

其操作有四種情況：第一種情況是修高速公路、建污水處理廠等，可以收費(fèi)，這是一種平衡；第二種情況，如果就是干政府應(yīng)該干的事，比如，城市道路和廣場(chǎng)綠地，政府在三年里連本帶息付錢(qián)給它們，可通過(guò)市場(chǎng)化手段，或者政府撥款，也就是收支還是平衡的，只是時(shí)間換空間而已。第三種情況，?八大投?跟企業(yè)合作，比如，修路搭橋，如果對(duì)方?jīng)]有錢(qián)，可劃一塊地作為土地儲(chǔ)備。過(guò)三五年以后，土地會(huì)升值。?八大投?可用增值部分來(lái)平衡 45 房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

它投入的那些項(xiàng)目。這種升值帶來(lái)的收入是國(guó)有投資集團(tuán)的，不是個(gè)人發(fā)工資、獎(jiǎng)金的錢(qián)，和房產(chǎn)商靠囤積土地、儲(chǔ)備土地發(fā)橫財(cái)?shù)母拍钔耆煌?，有一種土地平衡的潛能。第四種情況，?八大投?也會(huì)有股票上市、收購(gòu)兼并，或者存量轉(zhuǎn)讓，也會(huì)賺一把錢(qián)。

世界銀行考察了重慶的?八大投?，總結(jié)了?渝富模式?，認(rèn)為是發(fā)展中國(guó)家的樣板，就是說(shuō)，重慶市一級(jí)信用平臺(tái)的狀況是比較好的。我們現(xiàn)在擔(dān)心的是區(qū)縣級(jí)的信用平臺(tái)。

區(qū)縣的信用平臺(tái)數(shù)量過(guò)多，結(jié)構(gòu)復(fù)雜。信用平臺(tái)太大，會(huì)有官僚主義的問(wèn)題；規(guī)模太小，則會(huì)有管理不善的問(wèn)題。區(qū)縣的經(jīng)濟(jì)總量不大，如果有七八個(gè)融資平臺(tái)的話，很容易出問(wèn)題。

其次，區(qū)縣的信用平臺(tái)普遍都會(huì)讓財(cái)政擔(dān)保，甚至動(dòng)用人大來(lái)履行擔(dān)保程序，不是市場(chǎng)化的信用平臺(tái)，而是行政化的信用平臺(tái)。

再者，個(gè)別區(qū)縣的信用平臺(tái)的債務(wù)已達(dá)到其財(cái)政支付能力的兩倍，甚至三倍，問(wèn)題很大。

最近，我們采取了一些措施，對(duì)所有區(qū)縣級(jí)信用平臺(tái)提出了原則性要求，規(guī)定六個(gè)中心城市可以搞兩個(gè)，其他縣區(qū)只能有一個(gè)平臺(tái)；融資平臺(tái)不能用財(cái)政擔(dān)保，必須用自己的資產(chǎn)自我擔(dān)保，形成企業(yè)化信用平臺(tái)。合理的做法是把財(cái)政手中的資源，比如說(shuō)30億現(xiàn)金，或50億可以買賣的存量資產(chǎn)，劃撥給資產(chǎn)管理公司。如果這個(gè)資產(chǎn)公司如果有了80億資產(chǎn)，再運(yùn)營(yíng)50億就很正常。我們還規(guī)定，債務(wù)余額不要大于一年的財(cái)政收入或者支出，這是極限。

財(cái)新-《中國(guó)改革》：重慶的區(qū)縣級(jí)信用平臺(tái)現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)大不大？

黃奇帆：整個(gè)重慶，包括區(qū)縣和市級(jí)政府，跟財(cái)政有關(guān)的債務(wù)余額是1200億元。今年，重慶市的財(cái)政收入預(yù)計(jì)達(dá)1800億元。所以，整個(gè)重慶的債務(wù)余額是重慶一年收入的60％-70%，是在安全線以內(nèi)的。

其中，市級(jí)政府一年有700億、800億元的收入，債務(wù)余額只有300億元，狀況是健康的。區(qū)縣融資平臺(tái)的債務(wù)有900億。但它們實(shí)際的收入水平大約為1000億元，基本上在1：1。宏觀上來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)還不大。但是，對(duì)于債務(wù)偏高的五六個(gè)區(qū)縣，就必須要求它們把比例降下來(lái)。三年以后，如果債務(wù)增加不多，財(cái)政增長(zhǎng)迅速，就會(huì)逐漸平衡?？偟呐袛嗍?，宏觀上沒(méi)有什么風(fēng)險(xiǎn)，微觀上有些點(diǎn)上的問(wèn)題。

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?住有所居?

背景

2010年10月14日，重慶秋季房交會(huì)在國(guó)家房地產(chǎn)調(diào)控新政出臺(tái)后正式開(kāi)幕。300平方米的?重慶市公共租賃房（下稱公租房）會(huì)展?展區(qū)成為這次房交會(huì)最為特別的地方。在這里，市民可以看到重慶2009年啟動(dòng)的3000萬(wàn)平方米公租房建設(shè)計(jì)劃的相關(guān)資訊。按照計(jì)劃，這批預(yù)期為150萬(wàn)重慶市民預(yù)備的公租房，將在兩年后正式供市民申請(qǐng)租住。

這也是黃奇帆擔(dān)任重慶市長(zhǎng)后遞給外界的一張?城市形象名片?。

今年8月初，他在接受采訪時(shí)手持幾份文件走入會(huì)議室，其中一份便是自己撰寫(xiě)的關(guān)于這項(xiàng)計(jì)劃出臺(tái)背景和主要內(nèi)容的文章。

在這篇文章中，黃奇帆提出，中國(guó)城市住房制度從政府全包全攬的計(jì)劃分配，到主要由市場(chǎng)供給，在實(shí)踐中，都導(dǎo)致了一種供給方式為主的?單軌制?，難以滿足全體社會(huì)成員的住房需求。重慶的研究認(rèn)為，30%-40%的城市居民由政府保障房供應(yīng)居所，60%-70%的居民則由商品房供應(yīng)這樣的?雙規(guī)制?更為合理，可將城市中等偏下收入水平人群全面覆蓋。

這一思路，與2009年末的重慶經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的提法一脈相承。此次會(huì)議提出，重慶要繼續(xù)大規(guī)模建設(shè)包括城市廉租房、農(nóng)民工公寓、公租房等，同時(shí)適當(dāng)增加普通商品住房用地供應(yīng)，加快普通商品住房建設(shè)。

2010年的重慶?兩會(huì)?期間，新任市長(zhǎng)黃奇帆進(jìn)而提出，重慶市將從2010年起，在未來(lái)10年建設(shè)4000萬(wàn)平方米公租房；其中，頭三年新建2000萬(wàn)平方米公租房。到了6月，這一計(jì)劃增至頭三年在主城區(qū)建設(shè)3000萬(wàn)平方米公租房。

7月，重慶公租房管理局成立，《重慶市公共租賃住房管理暫行辦法》出臺(tái)。

重慶在主城區(qū)大規(guī)模新建公租房，在郊區(qū)則以收購(gòu)和改建為主。戶型為35至80平方米，每五戶設(shè)臵一個(gè)地下停車位。在布局上，主城區(qū)公租房主要分布在重慶內(nèi)外環(huán)線之間、城市地鐵、輕軌沿線等交通條件較好的大型聚居區(qū)，每個(gè)聚居區(qū)里公租屋小區(qū)與商品房小區(qū)按1：3混建，小區(qū)標(biāo)準(zhǔn)配套和物業(yè)管理與一般商品房小區(qū)無(wú)異。重慶擬建的這種20萬(wàn)人容量的聚居區(qū)共21個(gè)。

房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

政府將劃撥建設(shè)用地，并豁免各種行政事業(yè)性收費(fèi)和政府性基金、土地使用稅、土地增值稅、營(yíng)業(yè)稅、房產(chǎn)稅等，通過(guò)這些優(yōu)惠政策，降低公租屋的建設(shè)成本，以保證其租金原則上不超過(guò)同等品質(zhì)商品房市場(chǎng)租金的60%。目前，1200萬(wàn)平方米公租房已經(jīng)興建。

如果一切進(jìn)展順利，公租房將逐步整合取代舊有的廉租房和經(jīng)濟(jì)適用房。重慶的保障性住房體系就將簡(jiǎn)化為應(yīng)付拆遷改造為主的安臵房和公租房?jī)纱箢?，?shí)現(xiàn)中低收入階層住房保障的全覆蓋。疑慮

● 按照目前的規(guī)劃，最近三年的公租房建設(shè)的總投資規(guī)模超過(guò)700億元。如果考慮到政府劃撥3萬(wàn)畝土地投入建設(shè)，由此損失的土地收益大體也將達(dá)500億元，一加一減，已與2009年重慶財(cái)政收入1165億元相抵。公租房建設(shè)資金從何而來(lái)？

● 私人房地產(chǎn)企業(yè)為何無(wú)緣參與投資開(kāi)發(fā)？政府應(yīng)該直接投入多少為宜？

● 公租房運(yùn)營(yíng)怎樣保證現(xiàn)金流與資金性質(zhì)和融資成本相匹配？重慶如果有意嘗試諸如Reits等金融工具融資，政策空間能有多大？

● 公租房管理在國(guó)內(nèi)并無(wú)先例，如何公正、公開(kāi)地界定公租房住戶，防止公租房成為新的尋租工具？ 黃奇帆說(shuō)：

?公租房姓‘公’不姓‘私’?

重慶的公租房計(jì)劃是整體住房體制改革的重要組成部分。我們?cè)谌ツ昴甑滋岢隽?雙軌制?、三端調(diào)控的改革模式，即低端有保障、中端有優(yōu)惠、高端要遏制，這是涉及整個(gè)制度安排的事。

在低端保障這一部分，過(guò)去主要是拆建危舊房后按標(biāo)準(zhǔn)安臵的保障房，以及歷史積累的經(jīng)濟(jì)適用房、廉租房。但是，這些統(tǒng)統(tǒng)加起來(lái)，只夠這個(gè)城市百分之十幾的居民居住，其中，廉租房?jī)H保障3%，經(jīng)濟(jì)適用房保障大約10%。如果按照我們的測(cè)算，需要保障35%的城市居民的話，重慶至少要新增20%左右的保障房。

我們的做法就是推出目前這樣的公租房系統(tǒng)。要么不干，要干就到位，不能高高舉起一面旗臶，卻起不到實(shí)際作用。公租房需要形成較大的體量，才能保證有效的覆蓋面。以重慶 48 房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

未來(lái)容納1000萬(wàn)城市人口計(jì)算，新增20%左右的保障房，就必須解決200萬(wàn)人的居住問(wèn)題，就需要4000萬(wàn)平方米，這也是我們提出的十年計(jì)劃。

目前，我們首先提出三年3000萬(wàn)平方米的計(jì)劃，今年上半年已經(jīng)開(kāi)工1200萬(wàn)平方米，到明年上半年便可以開(kāi)始出租。同時(shí)，我們已經(jīng)準(zhǔn)備好了明年1000萬(wàn)平方米的前期工作，包括征地、動(dòng)遷、土地平整。不存在干不成的問(wèn)題。

3000萬(wàn)平方米造完后，也許夠了，也許不夠，重慶會(huì)在以后的階段里，根據(jù)需要，再用兩三年再去造1000萬(wàn)平方米?？傊?，我們的特點(diǎn)就是起步力度極大。

這么大的力度，確實(shí)需要龐大的資金支持。因此，有人提出，可以由房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商來(lái)參建。有些地方搞公租房，就是由房地產(chǎn)商拍地，然后按與政府協(xié)議，騰出10%的地來(lái)造公租房。但到底是政府出錢(qián)造，還是私有的房地產(chǎn)商出錢(qián)造？公租房到底姓?公?還是姓?私?呢？

如果引入私營(yíng)開(kāi)放商，由他們建設(shè)的公租房產(chǎn)權(quán)如何界定，政府是否要給予政策優(yōu)惠？開(kāi)發(fā)商的利益訴求和政府的保障取向價(jià)值如何平衡？包括未來(lái)配租、管理等環(huán)節(jié)都很容易出現(xiàn)政策不清、分配不公和利益輸送等問(wèn)題。

為確保公租房的公共保障屬性，公租房應(yīng)該由政府投資，國(guó)有企業(yè)承建。香港和新加坡這些資本主義體制下建設(shè)保障房也是由政府主導(dǎo)，不由私營(yíng)企業(yè)承建和持有產(chǎn)權(quán)。作為社會(huì)主義政府，我們更應(yīng)如此。?資金遠(yuǎn)近賬?

在融資方面，我們現(xiàn)在平衡得比較清楚。重慶公租房從土地加建設(shè)的成本角度計(jì)算，大體是每平方米2500元，即3000萬(wàn)平方米要花750億元。其中，政府出250億元，社會(huì)融資500億元。

政府先期投入的250億元，包括注入的3萬(wàn)畝土地。既然是造公租房，按征地動(dòng)遷時(shí)候的成本大約每畝60萬(wàn)元算，相當(dāng)于政府投入接近200億元。這之后，政府再把每年土地出讓收益的5%、部分稅收、政府的機(jī)動(dòng)財(cái)力，在三年調(diào)50億元進(jìn)去，大體上這就是250億元。因此，政府出這個(gè)錢(qián)，并不是很累的。因?yàn)檫^(guò)去幾年，我們儲(chǔ)備了大約22萬(wàn)畝的土地。

從海外的經(jīng)驗(yàn)看，公租房事實(shí)上是一個(gè)世界級(jí)的優(yōu)質(zhì)投資項(xiàng)目，資產(chǎn)安全而且能增值。目前，我們有五種資金可以利用：一種是保險(xiǎn)資金，一種是社保資金，一種是銀行資金，一 49 房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

種是信托資金，此外還可以發(fā)債券，各種金融工具都是社會(huì)資金，叫作?政府引導(dǎo)，社會(huì)資金參與?。但是，這個(gè)社會(huì)資金參與不是私人企業(yè)用股權(quán)形式來(lái)參與，而是金融工具來(lái)參與。

在目前的實(shí)際操作中，我們從銀行貸款200億元，利率基本上是6%。保險(xiǎn)公司也非常積極，保險(xiǎn)資金如果存入銀行，只有3%多的利息，政府能給他們4%以上的收益。從保險(xiǎn)公司我們可以借200億元。還有 100億元，正在和社?；鹩懻?。

總體而言，我們從金融機(jī)構(gòu)借貸500億元，平均利息在5%左右。這意味著，每年需要支付25億元的利息。而重慶3000萬(wàn)平方米公租房，理論上每平方米每個(gè)月租金10元錢(qián)，一年就可以產(chǎn)生36億元租金收入。這完全可以匹配25億元的利息，現(xiàn)金流是平衡的。

更重要的是，公租房支出的幾百億元，和政府扶貧幫困支出幾百億元是不同性質(zhì)的。公租房就像買了一堆黃金，能夠?qū)崿F(xiàn)保值增值。因?yàn)楣夥孔鳛榉慨a(chǎn)要跟商品房同區(qū)域?混建?，配套完全一致，其價(jià)值將與商品房一樣，隨著時(shí)間和社會(huì)整體財(cái)富提升實(shí)現(xiàn)同步的增值。

在這個(gè)價(jià)值提高的過(guò)程中，首先，租金在占住戶收入比例不變的情況下，絕對(duì)數(shù)額將會(huì)逐步提高，增值的租金將能夠支付目前公租房融資本金。此外，如果到時(shí)候社會(huì)不需要那么多公租房了，這些公租房樓盤(pán)本來(lái)就和商品房的樓盤(pán)區(qū)混雜在一個(gè)地方的，可以像商品房一樣出讓獲利。這也能收回本金。

因此，政府應(yīng)該在一個(gè)地區(qū)新興的時(shí)期?跑馬圈地?，大規(guī)模造公租房，相當(dāng)于儲(chǔ)備大量好地段的房產(chǎn)。即便房產(chǎn)價(jià)值進(jìn)入平衡階段，公租房運(yùn)營(yíng)模式仍是低風(fēng)險(xiǎn)的。公租房管理局作為一個(gè)獨(dú)立法人運(yùn)營(yíng)公租房，其原理與商品房出租的運(yùn)作一樣，即通過(guò)長(zhǎng)期出租平衡投入和收益。

由于公租房資產(chǎn)的成本更低，在重慶，相當(dāng)于同等商品房一半的成本，厘定租金標(biāo)準(zhǔn)，則不超過(guò)平均租金六成。因此，即便不考慮升值，公租房管理局進(jìn)行出租循環(huán)是不賠本的。?把關(guān)準(zhǔn)入，封閉運(yùn)轉(zhuǎn)?

公租房的租戶對(duì)象，我們確定是?3+1?。這個(gè)?3?里面，第一是重慶戶籍人口中的原住民，家庭人均居住面積在13平方米以下的困難戶；第二是進(jìn)城農(nóng)民工；第三是新生代，在重慶就業(yè)的大專院校及職校畢業(yè)生。

在這里，公租房沒(méi)有戶籍的概念，只要在重慶有工作，符合單身月收入2000元以下、家庭月收入3000元以下的標(biāo)準(zhǔn)，就可申請(qǐng)。

第五篇：關(guān)于城投公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的思考？

關(guān)于城投公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的思考？

關(guān)于城投公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的思考？武漢城投公司 王芳

一、城投融資平臺(tái)發(fā)展概況

我國(guó)早期的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)均依靠于財(cái)政的直接投入，資金來(lái)源除國(guó)家劃撥資金外，主要是地方財(cái)政收入。隨著城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的快速發(fā)展，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金來(lái)源與超常規(guī)快速增長(zhǎng)的投資需求極不匹配，建設(shè)資金出現(xiàn)較大缺口，地方政府財(cái)力無(wú)法承擔(dān)。1991年，隨著政府新一輪投融資體制改革的深化，國(guó)家相關(guān)政策規(guī)定，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)具體活動(dòng)須按照公司制運(yùn)行，地方政府不能再直接實(shí)施具體工作，為有效籌集城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金，我國(guó)各大城市均成立了城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)政府投融平臺(tái)，即城投公司。為增強(qiáng)城投公司籌融資能力，地方政府將供水、供氣、道路、橋梁、土地等城市基礎(chǔ)設(shè)施、財(cái)政資金、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)注入到城投公司，使城投公司資產(chǎn)規(guī)模和現(xiàn)金流均達(dá)到融資標(biāo)準(zhǔn)，再輔以政府承諾、擔(dān)保，實(shí)現(xiàn)多渠道融資，并將籌集資金用于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等項(xiàng)目。2008年6月份以來(lái)，在國(guó)家40000億元投資政策的刺激下，各家商業(yè)銀行均積極參與國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為項(xiàng)目提供貸款，各地城投公司真正繁榮起來(lái)。

城投融資平臺(tái)的建立、政府資源的資本化（土地資本化、政府支出資本化）是原有體制框架下城市發(fā)展的必然選擇，也是對(duì)政府資源利用方式的創(chuàng)新。城投公司作為地方政府性債務(wù)融資的主渠道，客觀地說(shuō)，在近年來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的跨越式發(fā)展中發(fā)揮了巨大作用。一是城投公司能夠最大范圍籌集資金，有效縮減政府在城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的資金缺口，為城市工業(yè)化和城鎮(zhèn)化的順利推進(jìn)創(chuàng)造條件。二是城投公司可以通過(guò)發(fā)行企業(yè)債券、短期融資券等方式，最大限度吸引民間社會(huì)資金進(jìn)入城市建設(shè)領(lǐng)域，拓寬政府融資渠道。三是通過(guò)政府投融資平臺(tái)政府及各部門(mén)能夠?qū)⑵湔莆盏慕?jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)、自然資源有效地整合在一起，提高公共資源使用效率。四是政府的建設(shè)職能可以得到有效整合，使投資、融資、項(xiàng)目規(guī)劃、運(yùn)營(yíng)管理、項(xiàng)目維護(hù)和監(jiān)管等重要職權(quán)統(tǒng)一到政府投融資平臺(tái)企業(yè)，促進(jìn)政府從“全能型”向“服務(wù)型”的職能轉(zhuǎn)變。

盡管城投公司在城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資建設(shè)過(guò)程中發(fā)揮了不可磨滅的作用，但由于融資規(guī)模的急劇膨脹、企業(yè)內(nèi)部管理機(jī)制不健全以及缺乏有效監(jiān)督管理機(jī)制等原因，城投公司在發(fā)展運(yùn)作中逐步呈現(xiàn)暴露出一系列風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題。一是城投公司雖然是獨(dú)立法人單位，但其經(jīng)營(yíng)決策和財(cái)政政策受制于地方政府，法人治理結(jié)構(gòu)以及投資決策等制度不健全，導(dǎo)致邊際不清，主體定位不明確，缺乏獨(dú)立經(jīng)營(yíng)能力；同時(shí)，承擔(dān)的大部分項(xiàng)目為城市公益性項(xiàng)目，收益率低，自身償債能力不足，資產(chǎn)負(fù)債率普遍較高。二是地方政府通過(guò)為投融資平臺(tái)企業(yè)提供顯性或隱性擔(dān)保等方式獲取銀行貸款，融資規(guī)模急劇膨脹，所融資金已脫離當(dāng)?shù)刎?cái)政的實(shí)際承受能力，出現(xiàn)過(guò)度融資問(wèn)題，隨時(shí)可能出現(xiàn)資金鏈斷裂，引發(fā)政府流動(dòng)性危機(jī)和支付危機(jī)。三是金融機(jī)構(gòu)對(duì)各級(jí)城投公司融資規(guī)模的擴(kuò)張起到推波助瀾的作用，一旦城投公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)，也會(huì)引起金融機(jī)構(gòu)的強(qiáng)烈震動(dòng)，危害經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和健康發(fā)展。目前，整治地方政府融資亂象迫在眉睫。一方面，地方政府大規(guī)模舉債，導(dǎo)致自身債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重，有可能引發(fā)局部性金融風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，作為地方政府融資代言人的各類城投公司，其缺乏預(yù)算約束，幾乎不計(jì)成本地吸收資金，導(dǎo)致整體資金利率水平水漲船高，進(jìn)而引發(fā)小微企業(yè)融資成本進(jìn)一步提高。所以，城投公司在為基礎(chǔ)建設(shè)融資作出積極貢獻(xiàn)的同時(shí)，成為資金市場(chǎng)的嗜血者或攪局者，其負(fù)面效應(yīng)不容小覷。

二、城投融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型發(fā)展的方向

為有效遏制和防范伴隨各級(jí)城投公司所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，2010年6月以來(lái)，隨著國(guó)發(fā)19號(hào)等文陸續(xù)下發(fā)，國(guó)家財(cái)政部、發(fā)改委、銀監(jiān)會(huì)等對(duì)地方投融資平臺(tái)的各類融資行為做出了限定，公益性設(shè)施與土地整理貸款停止受理。對(duì)于企業(yè)發(fā)債等直接融資行為，國(guó)家也做出了更為嚴(yán)格的規(guī)定，一個(gè)沒(méi)有或欠缺自我盈利能力的城投公司，很難再獲得金融機(jī)構(gòu)的順暢支持。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)經(jīng)研究院院長(zhǎng)王雍軍分析稱，城投公司既是實(shí)體公司又是政府控制，資本金非常單一，基本是以土地資產(chǎn)做擔(dān)保，一旦出現(xiàn)土地儲(chǔ)備不足或價(jià)格下降，其生存岌岌可危。這一先天缺陷，導(dǎo)致目前融資平臺(tái)的角色不可能長(zhǎng)期持續(xù)。2014年5月20日，國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)的發(fā)改委《關(guān)于2014年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)任務(wù)的意見(jiàn)》中明確指出，“建立以政府債券為主體的地方政府舉債融資機(jī)制，剝離融資平臺(tái)公司政府融資職能”；6月24日，財(cái)政部部長(zhǎng)樓繼偉向全國(guó)人大常委會(huì)報(bào)告2013年中央決算時(shí)表示，目前基本摸清了地方政府性債務(wù)底數(shù)，對(duì)債務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示。將密切跟蹤和評(píng)估地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況，對(duì)債務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，堅(jiān)決制止地方政府違法違規(guī)舉債行為，并研究賦予地方政府依法適度舉債融資權(quán)限，建立以政府債券為主體的地方政府舉債融資機(jī)制，將地方政府性債務(wù)分門(mén)別類納入政府預(yù)算統(tǒng)一管理。地方政府與城投公司相濡以沫的 “緣分”將因這份改革意見(jiàn)的出臺(tái)而走到盡頭。換句話說(shuō)，目前全國(guó)數(shù)千家城投公司將迎來(lái)一場(chǎng)變革：它們將不再是政府的融資平臺(tái)，不再被允許為政府融資，而是將變?yōu)榧兇獾钠髽I(yè)?；诖耍峭豆镜霓D(zhuǎn)型升級(jí)顯得尤為迫切。

就未來(lái)地方政府投融資平臺(tái)改革模式而言，中國(guó)銀行間交易商協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)楊農(nóng)近期在接受記者采訪時(shí)表示，未來(lái)地方政府投融資平臺(tái)改革可以有兩種模式：

第一種是，往前走一步。即按照國(guó)企改革的要求，對(duì)這類企業(yè)實(shí)施規(guī)范化的改革和重組。

第二種模式是，往后退一步。即使其成為一個(gè)特殊目的實(shí)體，目標(biāo)就是專門(mén)做政府的公益項(xiàng)目，就是要和政府財(cái)政百分之百捆綁在一起，出了問(wèn)題由政府兜底。針對(duì)政府公益項(xiàng)目建設(shè)任務(wù)的輕重程度，目前，全國(guó)大約10%至20%的城投公司可以采用此種模式，這些“退回去”的公司可能將是未來(lái)發(fā)行市政債的重要載體。當(dāng)然，未來(lái)《公司法》可以作出一些必要的適應(yīng)性修訂，賦予此類公司一定的法律地位，以便于未來(lái)的政策更有針對(duì)性。針對(duì)城投公司和地方政府剝離后的生存問(wèn)題，財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所所長(zhǎng)賈康認(rèn)為，城投公司接下來(lái)會(huì)按照市場(chǎng)原則自然優(yōu)勝劣汰。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)經(jīng)研究院院長(zhǎng)王雍軍則建議，城投公司轉(zhuǎn)型，首先需要?jiǎng)澐智宄顿Y和私人投資的界限：對(duì)于政府，仍然可以承接地方政府的經(jīng)濟(jì)建設(shè)職能，繼續(xù)承接地方基層設(shè)施建設(shè)等工程，由政府購(gòu)買服務(wù)；但在內(nèi)部管理上，則需采取公司體制建構(gòu)，從管理上與政府脫鉤。也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，各地城投公司要想成功轉(zhuǎn)型升級(jí)，需要不斷創(chuàng)新組織管理體制和運(yùn)行機(jī)制，按照建立健全現(xiàn)代企業(yè)制度 “產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開(kāi)、管理科學(xué)”的要求，打破原有的部門(mén)多頭管理舊體制；要以 “注入經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、賦予經(jīng)營(yíng)城市職能、完善市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制”為手段，進(jìn)一步建立健全投資、融資、建設(shè)、經(jīng)營(yíng)、償債良性循環(huán)的長(zhǎng)效機(jī)制；要加快從以融資為第一要?jiǎng)?wù)的貸款機(jī)器向產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)體的公司化轉(zhuǎn)型，加快以項(xiàng)目為導(dǎo)向的建設(shè)經(jīng)營(yíng)性平臺(tái)向投資控股型的集團(tuán)化企業(yè)轉(zhuǎn)變，以滿足快速轉(zhuǎn)型發(fā)展的需要。

三、武漢城投公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展思考

武漢城投集團(tuán)作為武漢市城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資主體和市政府城建投融資運(yùn)作平臺(tái)，主要承擔(dān)武漢市政府下達(dá)的城市基礎(chǔ)設(shè)施重大項(xiàng)目建設(shè)任務(wù)及相關(guān)的資金運(yùn)作，負(fù)責(zé)所屬企業(yè)的運(yùn)營(yíng)管理和提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)及國(guó)有資產(chǎn)保值增值。武漢城投公司按照“政府主導(dǎo)、市場(chǎng)運(yùn)作，適度舉債、超前建設(shè)”的工作思路，依托政府信用，立足企業(yè)資產(chǎn)，開(kāi)發(fā)城市資源，全方位拓寬融資渠道，先后建成了軌道交通一號(hào)線、武漢長(zhǎng)江隧道、天興洲長(zhǎng)江大橋、二七長(zhǎng)江大橋、武漢三環(huán)線等重大城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，投資開(kāi)發(fā)武漢新區(qū)，推進(jìn)土地儲(chǔ)備和開(kāi)發(fā)，為進(jìn)一步提升武漢市的城市功能、拉動(dòng)武漢經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展做出了積極貢獻(xiàn)。但由于自國(guó)發(fā)19號(hào)文等文下發(fā)以來(lái)，國(guó)家不斷加強(qiáng)對(duì)地方政府融資平臺(tái)公司的規(guī)范管理，融資形勢(shì)日趨嚴(yán)峻，對(duì)武漢城投公司項(xiàng)目建設(shè)、存量債務(wù)還本付息以及未來(lái)生存發(fā)展造成巨大壓力。在當(dāng)前形勢(shì)下，武漢城投公司面臨著要盡快調(diào)整企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，形成公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，在市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)和承擔(dān)政府職責(zé)之間尋找平衡，構(gòu)建企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，合理調(diào)整企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，尋求公司的長(zhǎng)期發(fā)展，實(shí)現(xiàn)城投公司的成功轉(zhuǎn)型和可持續(xù)發(fā)展的新課題。

根據(jù)目前的形勢(shì)以及武漢城投公司的狀況，武漢城投公司要實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型和良性發(fā)展，必須用兩條腿走路，雙管齊下，一是緊緊抓住政府投資決策體制改革和融資管理模式創(chuàng)新這兩大要素，承擔(dān)政府發(fā)債主體的功能，并負(fù)責(zé)建設(shè)、管理、運(yùn)營(yíng)好城市基礎(chǔ)設(shè)施；二是促進(jìn)企業(yè)市場(chǎng)化發(fā)展，盤(pán)活企業(yè)經(jīng)營(yíng)性存量資產(chǎn)。

（一）在城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)管理方面應(yīng)構(gòu)建的核心競(jìng)爭(zhēng)力

在城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)管理過(guò)程中，一般來(lái)說(shuō)，城投企業(yè)參與項(xiàng)目的價(jià)值鏈有規(guī)劃前期、項(xiàng)目評(píng)估、融資、方案設(shè)計(jì)、項(xiàng)目招標(biāo)、工程代建及監(jiān)理、運(yùn)營(yíng)管理。上述價(jià)值鏈環(huán)節(jié)中，對(duì)于城投企業(yè)來(lái)說(shuō)，最重要的一是前期規(guī)劃。城投公司作為項(xiàng)目出資人，應(yīng)努力參與規(guī)劃條件和方案的制定，研究項(xiàng)目投融資方案及盈利模式。二是項(xiàng)目評(píng)估。在既定的規(guī)劃條件和方案下，城投公司應(yīng)對(duì)技術(shù)方案、工程造價(jià)和財(cái)務(wù)分析等可行性方面深入研究，既要滿足功能性，也要重視設(shè)施的經(jīng)營(yíng)效益。三是融資。作為投融資主體和項(xiàng)目法人，資金籌措是城投公司責(zé)無(wú)旁貸、其他主體不可替代的的責(zé)任。其融資的能力主要受銀行貸款能力、資本市場(chǎng)直接融資能力、多種形式的項(xiàng)目融資、政府財(cái)政資金等的注入力度等方面的影響。因此，這些方面的能力決定各類城投企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，也是今后政府選擇發(fā)債和項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營(yíng)主體的重要考慮因素。武漢城投公司要成為這一領(lǐng)域的佼佼者，就要著重發(fā)展項(xiàng)目投融資方案及盈利模式等項(xiàng)目策劃能力、融資能力及運(yùn)營(yíng)能力。

（二）大力發(fā)展企業(yè)經(jīng)營(yíng)

1、保持原有主業(yè)良好運(yùn)行

武漢城投公司在轉(zhuǎn)型過(guò)程中，比任何時(shí)候都需要有一個(gè)盈利的企業(yè)作為支撐的。穩(wěn)定而具有相當(dāng)優(yōu)勢(shì)的主營(yíng)業(yè)務(wù)，是企業(yè)利潤(rùn)的主要源泉和企業(yè)生存的基礎(chǔ)。企業(yè)應(yīng)該通過(guò)保持和擴(kuò)大所熟悉和擅長(zhǎng)的主營(yíng)業(yè)務(wù)，盡量擴(kuò)大市場(chǎng)占有率以及規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益最大化，在此基礎(chǔ)上兼顧多元化。目前，武漢城投公司的主業(yè)是水務(wù)、燃?xì)?、房地產(chǎn)，轉(zhuǎn)型過(guò)程中，仍要堅(jiān)定的保持這些行業(yè)的繼續(xù)發(fā)展。

2、實(shí)行多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略應(yīng)該考慮相關(guān)多元化

相關(guān)多元化策略指的是城投公司利用企業(yè)在進(jìn)行土地開(kāi)發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過(guò)程中所累積的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)和授權(quán)經(jīng)營(yíng)的公用事業(yè)類資產(chǎn)等，進(jìn)一步經(jīng)營(yíng)這些基礎(chǔ)設(shè)施，包括熱、電、水、通訊、公共交通、停車場(chǎng)、相關(guān)戶外廣告媒體、公園等，提供相關(guān)公用事業(yè)、旅游、會(huì)展、物流、廣告等服務(wù)，獲取較穩(wěn)定的現(xiàn)金流。另外一種是利用在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過(guò)程中所形成的如工程管理等各種專用知識(shí)、技術(shù)，對(duì)外提供工程代建、工程項(xiàng)目管理、園林綠化、環(huán)保工程建設(shè)和咨詢等業(yè)務(wù)。由于這類業(yè)務(wù)的相關(guān)性較大，所需啟動(dòng)資金量較小，較易取得成功，而且在風(fēng)險(xiǎn)上還能與房產(chǎn)開(kāi)發(fā)等業(yè)務(wù)形成互補(bǔ)。

非相關(guān)多元化是指進(jìn)入與區(qū)域建設(shè)和經(jīng)營(yíng)不相關(guān)的業(yè)務(wù)，如貿(mào)易、制造業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、投資、金融等，形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，以擺脫城市建設(shè)開(kāi)發(fā)類業(yè)務(wù)的局限。這方面業(yè)務(wù)由于與城投公司的資源能力等關(guān)聯(lián)性較小，所以成功的概率不大。以非相關(guān)多元化方式拓展成功的企業(yè)，一般都具有比較特殊的資源或者機(jī)遇，同時(shí)具有十分雄厚的實(shí)力。此外，絕大多數(shù)城投公司都有一些對(duì)外投資，包括上市公司的股票投資和參股投資，大多集中在金融企業(yè)或高新技術(shù)企業(yè)領(lǐng)域，或者與區(qū)域產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向相關(guān)的業(yè)務(wù)，但并不是其主營(yíng)業(yè)務(wù)。

從目前國(guó)內(nèi)已經(jīng)成功轉(zhuǎn)型的城投公司的業(yè)務(wù)拓展路徑來(lái)看，大多是業(yè)務(wù)都是沿著土地一級(jí)開(kāi)發(fā)價(jià)值鏈進(jìn)行縱向的前后向延伸以及相關(guān)多元化發(fā)展而來(lái)。也有部分企業(yè)憑借其獨(dú)到的資源、機(jī)遇和雄厚的實(shí)力進(jìn)行非相關(guān)多元化的拓展，取得了良好的效果，但大多是企業(yè)所進(jìn)行的非相關(guān)多元化嘗試都不太成功，最后還是以土地開(kāi)發(fā)價(jià)值鏈領(lǐng)域?yàn)橹鳌?/p>

目前，武漢城投公司在實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)策略時(shí)，已經(jīng)涉足了上圖中大多數(shù)行業(yè)，其中，已形成一定規(guī)模且日趨成熟的為“相關(guān)多元化”產(chǎn)業(yè)以及“向前價(jià)值鏈延伸”的產(chǎn)業(yè)，并嘗試高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，對(duì)于“向后價(jià)值延伸”產(chǎn)業(yè)以及金融業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)投資等行業(yè)尚未涉足。武漢城投公司在發(fā)展多元化經(jīng)營(yíng)策略時(shí)，要充分考慮自身?xiàng)l件與相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。一是對(duì)目標(biāo)行業(yè)市場(chǎng)充分調(diào)研和前景分析：主要包括對(duì)目標(biāo)行業(yè)充分調(diào)查；對(duì)調(diào)查結(jié)果進(jìn)行理性分析；對(duì)細(xì)分市場(chǎng)進(jìn)行分析；自身優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)分析。二是市場(chǎng)定位與目標(biāo)客戶群的定位：主要包括企業(yè)發(fā)展的定位及策略；新產(chǎn)品的定位及策略。三是科學(xué)判斷盈利能力：主要是指按照評(píng)價(jià)企業(yè)商業(yè)模式的指標(biāo)，進(jìn)行客觀、準(zhǔn)確地分析和判斷，進(jìn)而找到影響企業(yè)商業(yè)模式質(zhì)量的相關(guān)因素，完善企業(yè)的商業(yè)模式。對(duì)城投公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，宜未雨綢繆，忌臨渴而掘井，如忽視風(fēng)險(xiǎn)控制，則有可能導(dǎo)致轉(zhuǎn)型失敗，甚至是災(zāi)難性的打擊。

3、制定企業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略。戰(zhàn)略學(xué)家波特認(rèn)為只有持續(xù)時(shí)間超過(guò)10年的戰(zhàn)略，才是真正的戰(zhàn)略，少于10>年的戰(zhàn)略目標(biāo)只能稱為企業(yè)愿景規(guī)劃，而不是真正意義上的戰(zhàn)略目標(biāo)。武漢城投公司目前的戰(zhàn)略目標(biāo)是從2009-2015年，時(shí)間幅度為7年，在中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上（平均5年），已不算太短，但是從企業(yè)做大做強(qiáng)、持續(xù)發(fā)展的角度出發(fā)，武漢城投公司應(yīng)該制定中長(zhǎng)期戰(zhàn)略，謀求更長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。

4、由“多元化導(dǎo)向”轉(zhuǎn)變?yōu)椤捌放苹瘜?dǎo)向”，實(shí)現(xiàn)服務(wù)產(chǎn)品的專業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化、市場(chǎng)化：

一是以資產(chǎn)為紐帶，形成母子公司之間面向市場(chǎng)的協(xié)調(diào)、配合關(guān)系。

重點(diǎn)突出母公司戰(zhàn)略規(guī)劃、項(xiàng)目策劃、投資決策以及集團(tuán)能力的決策中心的職能定位，強(qiáng)化子公司項(xiàng)目實(shí)施、計(jì)劃管理、建設(shè)管理、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的執(zhí)行職能。進(jìn)一步實(shí)施投資經(jīng)營(yíng)型的管控模式，清晰集團(tuán)與子公司之間的“上下界面”，使集團(tuán)公司的“綜合管理”與控股子公司的“專業(yè)經(jīng)營(yíng)”相分離，集團(tuán)層面專注于戰(zhàn)略方向和整體規(guī)劃，子公司層面更專注于提高競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、融資能力和經(jīng)營(yíng)能力。

二是采用內(nèi)部市場(chǎng)化方式，使各個(gè)子公司之間能夠形成一種有效的聯(lián)通。

隨著集團(tuán)經(jīng)營(yíng)重心的轉(zhuǎn)型與業(yè)務(wù)板塊的整合與調(diào)整，各個(gè)子公司之間將隨之形成一個(gè)新型的資源配置關(guān)系，可以建立一個(gè)內(nèi)部交易機(jī)制，以相對(duì)市場(chǎng)化的方式來(lái)明確與規(guī)范這種關(guān)系。一方面在集團(tuán)公司的統(tǒng)一調(diào)動(dòng)下形成同向聯(lián)動(dòng)。另一方面以市場(chǎng)方式在子公司之間形成契約關(guān)聯(lián)，從而構(gòu)建一種步調(diào)一致、相互制約的協(xié)同關(guān)系。以“市場(chǎng)內(nèi)部化”和“內(nèi)部市場(chǎng)化”的定價(jià)手段，達(dá)到集團(tuán)與子公司之間、子公司之間的協(xié)同效應(yīng)。

三是實(shí)施品牌戰(zhàn)略，嘗試管理與服務(wù)的外向輸出。

隨著市場(chǎng)化的深入和同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的日漸激烈，武漢城投公司需要依靠集中的資源、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量和所創(chuàng)造出的社會(huì)效益成果，在競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。武漢城投公司在項(xiàng)目組織管理、服務(wù)管理、運(yùn)營(yíng)等方面積累了大量的時(shí)間經(jīng)驗(yàn)，可以進(jìn)一步做優(yōu)、做強(qiáng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，強(qiáng)化其市場(chǎng)化、標(biāo)準(zhǔn)化、專業(yè)化的綜合能力，打造幾個(gè)具有市場(chǎng)影響力與社會(huì)知名度的服務(wù)管理品牌，讓武漢城投公司在其涉足的產(chǎn)業(yè)和服務(wù)領(lǐng)域內(nèi)獲得良好的市場(chǎng)認(rèn)同感和核心競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)嘗試輸出管理與服務(wù)，實(shí)現(xiàn)品牌的價(jià)值延伸。

5、加強(qiáng)理論和技術(shù)研究

企業(yè)和人一樣，不僅要會(huì)做事，還要會(huì)思考。特別是在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化較快的環(huán)境下，武漢城投公司不能僅僅埋頭做事，沉入具體事務(wù)中，還要有專門(mén)的機(jī)構(gòu)組織相關(guān)理論研究和分析，以支持公司戰(zhàn)略的管理、實(shí)施，隨時(shí)把握企業(yè)方向。同時(shí)，在科技日益發(fā)達(dá)的今天，科技迅猛發(fā)展，隨時(shí)會(huì)改變和影響我們現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)效益和經(jīng)營(yíng)模式，甚至是翻天覆地的變化，因此，企業(yè)要隨時(shí)關(guān)注和學(xué)會(huì)利用科學(xué)技術(shù)的發(fā)展來(lái)指導(dǎo)公司經(jīng)營(yíng)方向，并將其轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。（報(bào)送單位：常德市國(guó)資委辦公室）