第一篇：淺談企業(yè)互保融資方式的法律風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)

淺談企業(yè)互保聯(lián)保融資方式的法律

風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)措施

【前言】

為了解決企業(yè)貸款困難，我國的銀行信貸業(yè)在研究學(xué)習(xí)國外的經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)新互保聯(lián)保的新型信貸方式或者說新型的企業(yè)融資方式，這一模式的出現(xiàn)，的確解決了部分企業(yè)的融資難，難發(fā)展的難題。但是，隨著經(jīng)濟(jì)形式不景氣，企業(yè)經(jīng)營的困難，互保聯(lián)保企業(yè)出現(xiàn)，“一損俱損”的局面，一旦一個(gè)企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營問題、資金鏈斷裂或者老板跑路，一連串的企業(yè)跟著倒閉、關(guān)門、老板跑路。有鑒于此，如何來規(guī)制并防范其中的風(fēng)險(xiǎn)，則是值得我們探討的問題?！娟P(guān)鍵字】：企業(yè)間互保

法律風(fēng)險(xiǎn)

思考與建議

一、企業(yè)互保聯(lián)保貸款的風(fēng)險(xiǎn)何在

1、企業(yè)互保聯(lián)?，F(xiàn)狀

互保聯(lián)保始于農(nóng)戶小額聯(lián)保貸款，而后拓展到商戶、小微企業(yè)乃至大中型企業(yè)，可分為同行業(yè)擔(dān)保鏈、同鄉(xiāng)擔(dān)保鏈、關(guān)聯(lián)企業(yè)擔(dān)保鏈、上下游擔(dān)保鏈。互保聯(lián)保在一定程度上拓寬了小微企業(yè)融資渠道，但在經(jīng)濟(jì)下行周期中，單個(gè)企業(yè)的貸款違約，會(huì)引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng)。當(dāng)前，互保聯(lián)保風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)出從中小企業(yè)向大企業(yè)蔓延、從貿(mào)易行業(yè)向生產(chǎn)型企業(yè)擴(kuò)散、從長三角、珠三角向資源型地區(qū)傳染的趨勢(shì)。全國很多地方出現(xiàn)企業(yè)主跑路的現(xiàn)象，根據(jù)相關(guān)的報(bào)道，可以看出，他們跑路基本都陷入的一個(gè)泥潭，就是因?yàn)槿谫Y而出了問題。有的是因?yàn)槭褂昧烁呦⒌娜谫Y平臺(tái)，導(dǎo)致資金鏈斷裂；有的是因?yàn)閰⑴c其他企業(yè)的互保聯(lián)保業(yè)務(wù)，其他企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)困難，銀行收貸，導(dǎo)致不得不出現(xiàn)的問題。不少企業(yè)互保聯(lián)保貸款的多米諾骨牌倒了，甚至有600家浙江企業(yè)卷入連環(huán)擔(dān)保圈，福建，山東也有大量的企業(yè)卷入了互保聯(lián)保的擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)圈。企業(yè)互保聯(lián)保從融資發(fā)展到倒閉破產(chǎn)。

2、互保聯(lián)保徒有擔(dān)保之名，無擔(dān)保之實(shí)。

中國的商業(yè)銀行給企業(yè)發(fā)放的貸款，也叫“信貸”?！靶刨J”是“信用貸款”的簡稱。實(shí)際上，商業(yè)銀行極少給企業(yè)發(fā)放信用貸款，商業(yè)銀行發(fā)放的基本上是擔(dān)保貸款。

中小企業(yè)一般沒有房地產(chǎn)作抵押，很難獲得商業(yè)銀行貸款。但中小企業(yè)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)很重要，再加上國際金融危機(jī)后，中國實(shí)行信貸擴(kuò)張政策，商業(yè)銀行需要提升業(yè)務(wù)量和收益業(yè)績，不得不考慮給中小企業(yè)貸款。

《中華人民共和國商業(yè)銀行法》第七條規(guī)定：“商業(yè)銀行開展信貸業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格審查借款人的資信，實(shí)行擔(dān)保，保障按期收回貸款。”《貸款通則》也有貸款需要擔(dān)保的規(guī)定。法律和規(guī)章規(guī)定商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)發(fā)放擔(dān)保貸款，而中小企業(yè)又沒有抵押物和質(zhì)押物，擅長變通的中國人發(fā)明了“互?！焙汀奥?lián)?！?。企業(yè)互保和聯(lián)保貸款便應(yīng)運(yùn)而生。

保證貸款由2個(gè)企業(yè)之間對(duì)等承擔(dān)保證擔(dān)保責(zé)任，簡稱為“互保”，即甲、乙兩企業(yè)之間互相擔(dān)保獲得貸款。企業(yè)“聯(lián)?！辟J款，是指3家或3家以上企業(yè)自愿互相擔(dān)保，聯(lián)合向商業(yè)銀行申請(qǐng)貸款的信貸方式，即3家或3家以上企業(yè)，自愿組成擔(dān)保聯(lián)合體，其中某一家企業(yè)向銀行申請(qǐng)貸款后，聯(lián)保體成員根據(jù)合同約定承擔(dān)還款連帶責(zé)任。

以互保為例，甲企業(yè)向商業(yè)銀行貸款100萬元，由乙企業(yè)保證擔(dān)保；乙企業(yè)向商業(yè)銀行貸款100萬元，由甲企業(yè)保證擔(dān)保。對(duì)于商業(yè)銀行來說，相當(dāng)于分別向甲企業(yè)和乙企業(yè)發(fā)放了100萬元的信用貸款，沒有任何擔(dān)保?；ケ：吐?lián)保的原理是一致的，只有企業(yè)數(shù)量多少的差別。

企業(yè)互保、聯(lián)保貸款名為擔(dān)保貸款，實(shí)為沒有擔(dān)保的信用貸款，是商業(yè)銀行搞形式主義的自欺欺人招數(shù)。

3、企業(yè)互保聯(lián)保給企業(yè)帶來巨大債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

首先，范圍不當(dāng)擴(kuò)大削弱了信息優(yōu)勢(shì)?；ケＢ?lián)保之所以在農(nóng)戶小額貸款中較成功，是因?yàn)檗r(nóng)戶的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)更緊密、貸款額度較小、聯(lián)保戶數(shù)較少。企業(yè)間互保聯(lián)保在發(fā)展過程中，參與企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模越來越大，擔(dān)保鏈交叉越來越密集，企業(yè)間了解程度降低，風(fēng)險(xiǎn)暴露卻在增大。

第二，高度同質(zhì)性增加擔(dān)保鏈的脆弱性。互保聯(lián)?；诔蓡T企業(yè)某種同質(zhì)性而形成。同行業(yè)、同區(qū)域、上下游等相互關(guān)系雖然提高了信息對(duì)稱程度，但也意味著風(fēng)險(xiǎn)無法有效分散，易形成一榮俱榮、一損俱損的連鎖效應(yīng)。

第三，無限責(zé)任導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的高傳染性。根據(jù)《擔(dān)保法》第十二條 “沒有約定保證份額的，保證人承擔(dān)連帶責(zé)任，債權(quán)人可以要求任何一個(gè)保證人承擔(dān)全部保證責(zé)任”，銀行首先會(huì)找到最有實(shí)力的擔(dān)保企業(yè)承擔(dān)無限責(zé)任，這導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)企業(yè)反而更容易在擔(dān)保鏈中率先倒下。

第四，銀行順周期管理放大風(fēng)險(xiǎn)。銀行在上行周期有擴(kuò)大互保聯(lián)保貸款規(guī)模的沖動(dòng)，在下行周期卻容易集體“抽貸”。在銀行間信息溝通協(xié)商機(jī)制不暢的情況下，銀行個(gè)體理性的“抽貸”行為通過“羊群效應(yīng)”轉(zhuǎn)變?yōu)榉抢硇缘募w行動(dòng)，造成銀企“雙輸”。

二、互保聯(lián)保改革方向

1、回歸互保聯(lián)保本質(zhì) 化無限責(zé)任為有限責(zé)任

實(shí)行有限責(zé)任。缺乏有限責(zé)任機(jī)制是互保聯(lián)保最重要的制度缺陷。各地已出現(xiàn)了一些有益的創(chuàng)新，值得推廣。如有銀行推出“互助擔(dān)?；稹辟J款，成員企業(yè)繳納互助保證金組成聯(lián)?；?，以所繳納金額為限承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任。

強(qiáng)化準(zhǔn)入管理。銀行要加強(qiáng)對(duì)擔(dān)保人的準(zhǔn)入管理。一是堅(jiān)持“聯(lián)保自愿”原則，核實(shí)擔(dān)保人擔(dān)保意愿，提示潛在風(fēng)險(xiǎn)；二是認(rèn)真評(píng)估擔(dān)保企業(yè)的信用水平，避免信用等級(jí)低、民間借貸關(guān)系復(fù)雜的企業(yè)進(jìn)入擔(dān)保鏈；三是深入調(diào)查相關(guān)借款人和擔(dān)保人的關(guān)聯(lián)關(guān)系，避免家族企業(yè)、集團(tuán)內(nèi)部形成擔(dān)保鏈。

把控?fù)?dān)保規(guī)模。一是保持擔(dān)保鏈合理的成員規(guī)模。建議一個(gè)擔(dān)保鏈的成員規(guī)模在5-8家之間，一家企業(yè)對(duì)外擔(dān)保戶數(shù)不超過5戶；二是限制企業(yè)對(duì)外擔(dān)保規(guī)模。建議企業(yè)對(duì)外擔(dān)?？傤~不超過凈資產(chǎn)1.5倍，對(duì)單個(gè)借款人擔(dān)保額不超過凈資產(chǎn)。

共享擔(dān)保信息。整合現(xiàn)有人民銀行征信系統(tǒng)、銀監(jiān)會(huì)客戶風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警系統(tǒng)等信息平臺(tái)，防止企業(yè)跨銀行、跨地區(qū)過度擔(dān)保。對(duì)于出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)保鏈，應(yīng)由當(dāng)?shù)劂y行業(yè)協(xié)會(huì)牽頭成立債權(quán)銀行委員會(huì)，協(xié)調(diào)各銀行風(fēng)險(xiǎn)化解，避免向正常經(jīng)營企業(yè)集體抽貸。

加強(qiáng)橫向監(jiān)督。應(yīng)建立擔(dān)保鏈企業(yè)的信息溝通機(jī)制，由行業(yè)協(xié)會(huì)或同鄉(xiāng)商會(huì)牽頭，定期召開擔(dān)保鏈利益相關(guān)者會(huì)議，由擔(dān)保鏈企業(yè)、眾債權(quán)銀行等派員參加，定期溝通信息，及時(shí)處臵風(fēng)險(xiǎn)。

中期改革：完善信用擔(dān)保體系 理順風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制

中期來看，小微企業(yè)融資擔(dān)保還應(yīng)由常規(guī)擔(dān)保體系來支撐。我國擔(dān)保體系以商業(yè)性擔(dān)保為主，非營利的政策性擔(dān)保和互助性擔(dān)保力量較弱，導(dǎo)致?lián)ｓw系供給不足、風(fēng)險(xiǎn)較高，應(yīng)從三方面加以完善。

第一，建立以政策性擔(dān)保為主的擔(dān)保體系，將政府事后兜底的隱性擔(dān)保轉(zhuǎn)為事前顯性擔(dān)保。各地應(yīng)將擔(dān)保基金納入預(yù)算管理，每年安排一定比例的預(yù)算注資政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，直接向小微企業(yè)提供擔(dān)保。

第二，推動(dòng)商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型為互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)。各地在處臵近期頻發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)時(shí)，可由政府出資參股商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)，并通過稅收減免，吸引有擔(dān)保需求的中小企業(yè)入股，將其改組為互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)。為避免風(fēng)險(xiǎn)集中，可設(shè)臵“雙層互助擔(dān)保體系”：在各市、縣層面，成立行業(yè)性或區(qū)域性的互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)，直接向會(huì)員提供擔(dān)保；在省級(jí)層面，政府牽頭組建再擔(dān)保機(jī)構(gòu)，由轄內(nèi)各互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)聯(lián)合出資，為第一層互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供再擔(dān)保。

第三，銀行與擔(dān)保體系形成合理的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。衡量銀行和擔(dān)保體系之間風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)情況的指標(biāo)是“擔(dān)保覆蓋率”（貸款違約后，擔(dān)保方代償?shù)谋嚷剩?。過高的擔(dān)保率導(dǎo)致銀行放松貸款審查標(biāo)準(zhǔn)，降低貸后監(jiān)管努力?？稍趽?dān)保法規(guī)中明確，一筆貸款的擔(dān)保覆蓋率不能超過80%，銀行至少要承擔(dān)20%的風(fēng)險(xiǎn)。

長期戰(zhàn)略：完善信用體系 實(shí)現(xiàn)小微金融“去擔(dān)?；?/p>

降低金融體系對(duì)擔(dān)保的依賴程度，需要通過整合信用信息，完善個(gè)人和小微企業(yè)的信用評(píng)級(jí)體系。

第一，整合公共政務(wù)信息。建議由國家統(tǒng)計(jì)局牽頭，整合人行征信、稅務(wù)、工商、水電費(fèi)、環(huán)保、房產(chǎn)、國土、公安、司法等相關(guān)機(jī)構(gòu)的個(gè)人和企業(yè)的信息，并向金融機(jī)構(gòu)開放。

第二，整合官方與民間征信系統(tǒng)。被擋在傳統(tǒng)金融高門檻之外的個(gè)人和企業(yè)，在電商平臺(tái)和社交網(wǎng)絡(luò)上留下了海量的交易、支付、社交等信息，成為潛在的征信資源?？商剿鹘鹑跈C(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、征信機(jī)構(gòu)混合入股成立信用評(píng)級(jí)公司，構(gòu)建開放共享的數(shù)據(jù)交換平臺(tái)。

第三，推動(dòng)銀行與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的合作。既要充分挖掘互聯(lián)網(wǎng)海量的用戶行為信息的價(jià)值，又要發(fā)揮銀行通過實(shí)地盡職調(diào)查獲取定性信息的優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建線上線下全方位的借款者信用圖譜。

三、對(duì)企業(yè)間互保問題的思考和建議

（一）多方努力共同拓寬多元化的保證擔(dān)保融資渠道。

目前保證擔(dān)保的融資方式較為單一，主要以企業(yè)間相互提供擔(dān)保為主。要化解企業(yè)間互保問題，可以通過尋找傳統(tǒng)保證擔(dān)保的替代品，為企業(yè)融資提供更多的選擇方式。

首先，政府在此過程中應(yīng)該發(fā)揮積極主導(dǎo)作用，與其被動(dòng)地在企業(yè)出現(xiàn)不良貸款時(shí)介入重組、財(cái)政兜底，還不如早行動(dòng)，早化解。政府可以適當(dāng)抽出部分財(cái)政資金，組成擔(dān)?；鸹驌p失預(yù)備金，以政府擔(dān)?；蚍磽?dān)保的形式鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)給危機(jī)中的企業(yè)融資，避免互保圈上的企業(yè)資金鏈斷裂。

其次，擔(dān)保公司比銀行擁有更靈活的定價(jià)機(jī)制和反擔(dān)保機(jī)制，應(yīng)該通過積極的擔(dān)保方式創(chuàng)新為更多的中小企業(yè)提供融資便利，并完善自身風(fēng)險(xiǎn)管理體系，解決銀行放貸的后顧之憂。

再次，銀行作為資金供應(yīng)的主體，在擔(dān)保方式的選擇上也應(yīng)該打破陳規(guī)，敢于接受新的擔(dān)保模式，同時(shí)提高對(duì)新?lián)ＤＪ降娘L(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能力。最后，政府、擔(dān)保公司、銀行三方應(yīng)該積極配合，合力解決浙江企業(yè)間互保融資問題。在浙江省，由政府部分出資、銀行代發(fā)理財(cái)產(chǎn)品、擔(dān)保公司擔(dān)保組成的小企業(yè)集合債券就是多方合力有效化解傳統(tǒng)互保圈融資模式問題的成功案例。

（二）通過并購貸款，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)集中和重組

并購是企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要手段，也是進(jìn)入新行業(yè)、新市場(chǎng)的重要方式。并購貸款作為并購活動(dòng)中重要的融資方式之一，在世界各國公司并購中持續(xù)發(fā)揮重要作用，并在最近10 多年來得到了迅速發(fā)展。

所謂并購貸款，即商業(yè)銀行向并購方企業(yè)或并購方控股子公司發(fā)放的，用于支付并購股權(quán)對(duì)價(jià)款項(xiàng)的本外幣貸款。是針對(duì)境內(nèi)優(yōu)勢(shì)客戶在改制、改組過程中，有償兼并、收購國內(nèi)其他企事業(yè)法人、已建成項(xiàng)目及進(jìn)行資產(chǎn)、債務(wù)重組中產(chǎn)生的融資需求而發(fā)放的貸款。并購貸款是一種特殊形式的項(xiàng)目貸款。普通貸款在債務(wù)還款順序上是最優(yōu)的，但如果貸款用于并購股權(quán)，則通常只能以股權(quán)分紅來償還債務(wù)中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于印發(fā)《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》的通知即銀監(jiān)發(fā)?2008?84號(hào)，允許符合以下條件的商業(yè)銀行法人機(jī)構(gòu)開展并購貸款業(yè)務(wù)：有健全的風(fēng)險(xiǎn)管理和有效的內(nèi)控機(jī)制；貸款損失專項(xiàng)準(zhǔn)備充足率不低于100%；資本充足率不低于10%；一般準(zhǔn)備余額不低于同期貸款余額的1%；有并購貸款盡職調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的專業(yè)團(tuán)隊(duì)。符合上述條件的商業(yè)銀行在開展并購貸款業(yè)務(wù)前，應(yīng)按照《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》制定相應(yīng)的并購貸款業(yè)務(wù)流程和內(nèi)控制度，向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告后實(shí)施。通過并購貸款，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)集中和重組，解開擔(dān)保鏈，重組現(xiàn)有的擔(dān)保，斬?cái)喽嗝字Z骨牌效應(yīng)鏈條，防范系統(tǒng)性銀行壞賬的發(fā)生，遏制連環(huán)擔(dān)保對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的破壞性作用

（三）鼓勵(lì)通過創(chuàng)新解決企業(yè)融資難問題。

互保圈形成的核心因素是保證擔(dān)保方式存在的普遍性和難以替代性。如果墨守成規(guī)，不跳出傳統(tǒng)融資方式的禁錮，就無法有效解決擔(dān)保問題瓶頸。事實(shí)上，通過產(chǎn)品創(chuàng)新、擔(dān)保方式創(chuàng)新，一方面可以加強(qiáng)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制的能力，另一方面可以拓寬企業(yè)的融資渠道，替代傳統(tǒng)的擔(dān)保融資。合理的產(chǎn)品創(chuàng)新可以通過產(chǎn)品自身的特點(diǎn)，有效地控制貸款資金用途和還款來源，從而極大地降低資金損失的可能。比如汽車金融業(yè)務(wù)、經(jīng)營性物業(yè)貸款、保險(xiǎn)后出口押匯、保兌倉、法人按揭等。擔(dān)保方式創(chuàng)新可以有效解決企業(yè)缺乏擔(dān)?；蜻^度擔(dān)保的困境，有效地降低企業(yè)的或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也有利于銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制。比如未來貨權(quán)質(zhì)押、存貨質(zhì)押、應(yīng)收賬款質(zhì)押、國內(nèi)保利回購、租賃權(quán)質(zhì)押、聯(lián)保貸款、小額法人透支等。

（四）健全企業(yè)融資擔(dān)保體系，逐步替代企業(yè)間互保的現(xiàn)象。

解決企業(yè)盲目擔(dān)保、過度舉債問題固然需要良好的外部環(huán)境引導(dǎo)，但更需要企業(yè)自身進(jìn)行調(diào)整。積極穩(wěn)妥地推動(dòng)融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)發(fā)展，做大做強(qiáng)融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，是解決企業(yè)之間互保聯(lián)保問題的有效措施，也是加強(qiáng)銀企合作的重要途徑和維護(hù)金融穩(wěn)定的重要手段。要加快發(fā)展壯大融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，推進(jìn)和完善再擔(dān)保機(jī)制，分散擔(dān)保機(jī)構(gòu)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)其擔(dān)保能力，逐步以專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)融資擔(dān)保替代企業(yè)之間的互保聯(lián)保關(guān)系。

首先，企業(yè)應(yīng)建立現(xiàn)代企業(yè)制度，健全企業(yè)財(cái)務(wù)制度，并建立完整的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，和科學(xué)的決策流程，對(duì)銀行融資、對(duì)外擔(dān)保等重大決策要進(jìn)行審慎的評(píng)估和科學(xué)決策。其次，完善信息披露制度。一方面，全面的信息披露有利于形成公眾市場(chǎng)約束，有利于企業(yè)可持續(xù)健康發(fā)展。另一方面，有利于銀行準(zhǔn)確掌握企業(yè)經(jīng)營的真實(shí)動(dòng)態(tài)和資信水平，從而避免逆向選擇，實(shí)現(xiàn)擔(dān)保方式和利率的科學(xué)選擇。信息發(fā)送和信息甄別主要是用市場(chǎng)機(jī)制的方式提高信息部隊(duì)對(duì)稱狀態(tài)下的資源配臵效率, 由于信息成本與信息不足的原因, 它的作用是有限的。為此, 需要政府組建基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫和檢索平臺(tái), 建成一個(gè)獨(dú)立公正的關(guān)于企業(yè)征信機(jī)構(gòu), 減低信息不對(duì)稱帶來的成本。另外, 鼓勵(lì)和支持中小企業(yè)信息系統(tǒng)建設(shè), 建立一些市場(chǎng)化機(jī)構(gòu),利用它們的專業(yè)優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì), 低成本地向銀行出售中小企業(yè)信息, 減低銀行信息成本, 提高銀行近影效率。

（五）開辟快速處臵通道，并引進(jìn)資產(chǎn)管理公司，加快處臵銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良貸款抵押物。

首先，建立銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良貸款抵押物（如房產(chǎn)、土地等有形資產(chǎn)）的非司法快速處臵通道，貸款銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)以及有意向代為償還的第三方通過共同協(xié)商，由第三方為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)代為償還銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良貸款，直接降低銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良貸款率。其次，引進(jìn)資產(chǎn)管理公司，快速降低銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良貸款率。引進(jìn)東方資產(chǎn)管理公司等不良資產(chǎn)處臵專業(yè)機(jī)構(gòu)，建立合作關(guān)系，利用其處臵銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良貸款的專業(yè)功能，采用不良資產(chǎn)單項(xiàng)處臵、打包處臵、債權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)重組、訴訟拍賣等方式，大批量處臵銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良貸款，實(shí)現(xiàn)快速處臵并降低銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良貸款率，緩解銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良貸款率過高的壓力，助推擔(dān)保鏈問題的解決。

針對(duì)我國民營企業(yè)之間“互?！爆F(xiàn)象嚴(yán)重，多數(shù)企業(yè)的命運(yùn)都拴連在一起的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。作為企業(yè)，健全融資擔(dān)保體系，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，并創(chuàng)新融資渠道。作為銀行，要貫切落實(shí)十八大關(guān)于“深化金融體制改革，健全促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)代金融體系”的政策精神。作為政府，針對(duì)已經(jīng)出現(xiàn)擔(dān)保鏈問題的企業(yè)要建立企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處臵機(jī)制，并拓寬多元化的保證擔(dān)保融資渠道，為企業(yè)融資提供更多的政策支持。最后，政府、企業(yè)、銀行應(yīng)建立擔(dān)保聯(lián)動(dòng)機(jī)制，對(duì)企業(yè)不惜貸、不簡單抽貸，以幫助問題企業(yè)特別是一些行業(yè)龍頭大戶擺脫困境，化危為機(jī)，在優(yōu)化信貸資產(chǎn)質(zhì)量的同時(shí)，保障實(shí)體經(jīng)濟(jì)乃至整個(gè)社會(huì)的穩(wěn)定和諧發(fā)展。

第二篇：并購融資方式及其風(fēng)險(xiǎn)防范

并購融資方式及其風(fēng)險(xiǎn)防范

2關(guān)聯(lián)交易、利潤操縱及其披露與審計(jì)

3關(guān)于會(huì)計(jì)信息相關(guān)性與可靠性的思考

4關(guān)于企業(yè)會(huì)計(jì)政策若干問題的研究

5關(guān)于實(shí)質(zhì)重于形式原則的運(yùn)用。

6國家審計(jì)與現(xiàn)代企業(yè)制度研究

7會(huì)計(jì)電算化條件下審計(jì)面臨的挑戰(zhàn)與對(duì)策

8論期后會(huì)計(jì)事項(xiàng)的種類及披露方法

9論中小企業(yè)的財(cái)務(wù)管理

10企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)審計(jì)框架

11網(wǎng)絡(luò)會(huì)計(jì)若干問題的探討

12我國內(nèi)部審計(jì)存在的問題及對(duì)策

13我國上市公司會(huì)計(jì)信息披露存在的問題及相應(yīng)對(duì)策 14岳陽中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理存在的問題及對(duì)策 15中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理存在的問題及對(duì)策

16財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析與防范

17審計(jì)質(zhì)量控制.會(huì)計(jì)謹(jǐn)慎性原則在實(shí)際中的運(yùn)用分析erp系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)協(xié)同的研究包裝物核算中繳納“兩稅”會(huì)計(jì)處理的探討變動(dòng)成本法，完全成本法，制造成本法關(guān)系探討變動(dòng)成本計(jì)算與制造成本計(jì)算模式相結(jié)合問題的研究 23 標(biāo)準(zhǔn)成本制度在我國的應(yīng)用不相容職務(wù)防財(cái)務(wù)舞弊財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊的治理對(duì)策研究財(cái)務(wù)分析的學(xué)科地位探討財(cái)務(wù)管理理論的歷史發(fā)展財(cái)務(wù)管理目標(biāo)-企業(yè)價(jià)值最大化的計(jì)量問題 29 財(cái)務(wù)管理在企業(yè)管理中的運(yùn)用財(cái)務(wù)管理在企業(yè)管理中的重要性

財(cái)務(wù)管理中會(huì)計(jì)信息失真對(duì)策及研究

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的可靠性及其特征

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與管理會(huì)計(jì)的區(qū)別與聯(lián)系

采用歷史成本計(jì)量的優(yōu)劣

產(chǎn)品質(zhì)量成本分析的探討

產(chǎn)品質(zhì)量成本核算的探討

產(chǎn)品質(zhì)量成本控制的研究

長期股權(quán)投資計(jì)量研究

成本—銷售量—利潤分析

從xx企業(yè)造假案談會(huì)計(jì)誠信問題

從貨幣計(jì)量假設(shè)淺談通貨膨脹會(huì)計(jì)

單位內(nèi)部審計(jì)現(xiàn)狀及問題分析

電算會(huì)計(jì)環(huán)境下關(guān)于會(huì)計(jì)假設(shè)的研究

電子商務(wù)對(duì)會(huì)計(jì)的挑戰(zhàn)

電子商務(wù)環(huán)境下支付系統(tǒng)的會(huì)計(jì)處理和風(fēng)險(xiǎn)控制 46 電子商務(wù)時(shí)代會(huì)計(jì)信息的地位和作用

對(duì)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營效益與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的思考 48 對(duì)實(shí)質(zhì)重于形式的會(huì)計(jì)原則的認(rèn)識(shí)

對(duì)我國企業(yè)會(huì)計(jì)監(jiān)管體系現(xiàn)狀的評(píng)價(jià)及完善 50 對(duì)我國上市公司信息披露充分性的思考

對(duì)新時(shí)期會(huì)計(jì)職業(yè)道德建設(shè)的幾點(diǎn)思考

對(duì)于建筑物如何區(qū)別歸屬為投資性房地產(chǎn)和固定資產(chǎn) 53 房地產(chǎn)企業(yè)融資成本和風(fēng)險(xiǎn)控制

非貨幣性交易賬務(wù)處理研究

非貨幣性資產(chǎn)交換會(huì)計(jì)處理的探討

分析管理會(huì)計(jì)應(yīng)用中的問題及對(duì)策

分析我國目前會(huì)計(jì)信息披露存在的缺陷及原因 58 風(fēng)險(xiǎn)投資決策的選擇

負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿作用研究

負(fù)債融資對(duì)企業(yè)的影響分析

改善治理結(jié)構(gòu)的會(huì)計(jì)途徑

個(gè)人理財(cái)問題研究

公開財(cái)務(wù)信息與保護(hù)商業(yè)秘密

公司并購管理分析

公司治理評(píng)價(jià)指標(biāo)體系研究

公司治理中的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制

公允價(jià)值的計(jì)量

公允價(jià)值會(huì)計(jì)的利弊探討

公允價(jià)值及其在企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的運(yùn)用分析 70 公允價(jià)值計(jì)量屬性的探討

公允價(jià)值計(jì)量屬性在我國企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的應(yīng)用情況 72 公允價(jià)值原理在實(shí)際應(yīng)用中存在的問題

股票期權(quán)會(huì)計(jì)處理問題的探討

固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備與累計(jì)折舊的關(guān)系分析

固定資產(chǎn)折舊問題研究

關(guān)聯(lián)方關(guān)系的披露分析

關(guān)聯(lián)方相關(guān)問題的探討

關(guān)于固定資產(chǎn)加速折舊問題的探討

關(guān)于規(guī)避財(cái)務(wù)活動(dòng)中風(fēng)險(xiǎn)問題的探討

關(guān)于環(huán)境會(huì)計(jì)報(bào)告問題研究

關(guān)于環(huán)境會(huì)計(jì)基本理論的探討

關(guān)于會(huì)計(jì)的發(fā)展史研究

關(guān)于會(huì)計(jì)相關(guān)性與可靠性的思考

關(guān)于會(huì)計(jì)信息相關(guān)性與可靠性的思考

關(guān)于會(huì)計(jì)信息真實(shí)性的思考

關(guān)于會(huì)計(jì)政策的選擇問題探討

關(guān)于會(huì)計(jì)職業(yè)道德的探討

關(guān)于或有負(fù)債會(huì)計(jì)問題的探討

關(guān)于加強(qiáng)企業(yè)會(huì)計(jì)監(jiān)督的思考

關(guān)于謹(jǐn)慎性原則應(yīng)用問題的探討

關(guān)于綠色會(huì)計(jì)的思考

關(guān)于綠色會(huì)計(jì)理論的探討

關(guān)于某企業(yè)集團(tuán)利潤分配問題的研究

關(guān)于評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)體系的探討

關(guān)于企業(yè)合并報(bào)表會(huì)計(jì)問題研究

關(guān)于企業(yè)或有負(fù)債會(huì)計(jì)問題探討

關(guān)于強(qiáng)化我國企業(yè)內(nèi)部控制的思考

關(guān)于商譽(yù)作用的研究

關(guān)于實(shí)踐重于形式原則作用的研究

關(guān)于實(shí)質(zhì)重于形式原則的探討

關(guān)于我國當(dāng)前環(huán)境下的會(huì)計(jì)國際化問題

關(guān)于我國稅務(wù)會(huì)計(jì)的形成和發(fā)展

關(guān)于中西方會(huì)計(jì)準(zhǔn)則判斷模式的比較

關(guān)于中小企業(yè)“三荒”的探討

關(guān)于中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理及其問題研究

關(guān)于中小企業(yè)審計(jì)處理問題研究

管理會(huì)計(jì)應(yīng)用問題研究

管理會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)方法比較

國內(nèi)財(cái)務(wù)軟件發(fā)展新趨勢(shì)

國有企業(yè)債務(wù)問題的現(xiàn)狀

宏觀環(huán)境對(duì)會(huì)計(jì)信息的影響

壞賬損失產(chǎn)生的原因及對(duì)策

壞賬損失產(chǎn)生的原因及對(duì)策

會(huì)計(jì)常用術(shù)語的比較

會(huì)計(jì)誠信缺失的原因分析與對(duì)策探討

會(huì)計(jì)誠信問題的思考

會(huì)計(jì)電算化的發(fā)展與瞻望

會(huì)計(jì)電算化的舞弊與對(duì)策

會(huì)計(jì)電算化發(fā)展面臨的問題與對(duì)策

會(huì)計(jì)電算化現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)

會(huì)計(jì)犯罪與會(huì)計(jì)環(huán)境的關(guān)系

會(huì)計(jì)環(huán)境對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響

會(huì)計(jì)假設(shè)中會(huì)計(jì)主體假設(shè)的局限

會(huì)計(jì)監(jiān)管若干問題的研究

會(huì)計(jì)名詞：賬面余額、賬面凈值、賬面價(jià)值的比較 126 會(huì)計(jì)確認(rèn)與會(huì)計(jì)計(jì)量的區(qū)別與聯(lián)系

會(huì)計(jì)若干問題研究

會(huì)計(jì)信息失真問題探討

會(huì)計(jì)信息相關(guān)性和可靠性的均衡研究

會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與資本市場(chǎng)發(fā)展

會(huì)計(jì)在公司治理中的角色

會(huì)計(jì)準(zhǔn)則國際化得比較和借鑒

或有事項(xiàng)的分析研究

或有事項(xiàng)的帳務(wù)處理及披露

計(jì)算機(jī)會(huì)計(jì)系統(tǒng)的內(nèi)部控制

加強(qiáng)財(cái)政監(jiān)督的思考

簡析應(yīng)收賬款的管理

建立企業(yè)內(nèi)部責(zé)任會(huì)計(jì)體系的探討 139 建立完善的會(huì)計(jì)理論體系

借款費(fèi)用的會(huì)計(jì)處理問題研究

金融危機(jī)下公允價(jià)值計(jì)量問題探索

金融衍生品在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用研究 143 謹(jǐn)慎性原則在會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中的運(yùn)用 144 經(jīng)濟(jì)環(huán)境下對(duì)內(nèi)部控制的思考

經(jīng)濟(jì)活動(dòng)對(duì)會(huì)計(jì)假設(shè)的沖擊

經(jīng)營杠桿對(duì)企業(yè)的影響

開征燃油稅的影響及對(duì)策

綠色會(huì)計(jì)若干問題的原因及探討 149 論CPA考試的含金量

論excle在財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用

151 論財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的局限性

152 論成本法與權(quán)益法的會(huì)計(jì)處理差異

153 論成本觀念轉(zhuǎn)變與現(xiàn)代成本管理新概念 154 論成本與提高經(jīng)濟(jì)效益的關(guān)系

155 論籌資風(fēng)險(xiǎn)與對(duì)策

第三篇：企業(yè)“互保聯(lián)?！睒I(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)解析

信貸參考

企業(yè)“互保聯(lián)?！睒I(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)解析

保證貸款由2 個(gè)企業(yè)之間對(duì)等承擔(dān)保證擔(dān)保責(zé)任，簡稱為“互?！保醇?、乙兩企業(yè)之間互相擔(dān)保獲得貸款。企業(yè)“聯(lián)?！辟J款，是指3 家或3 家以上企業(yè)自愿互相擔(dān)保，聯(lián)合向商業(yè)銀行申請(qǐng)貸款的信貸方式，即3 家或3 家以上企業(yè)，自愿組成擔(dān)保聯(lián)合體，其中某一家企業(yè)向銀行申請(qǐng)貸款后，聯(lián)保體成員根據(jù)合同約定承擔(dān)還款連帶責(zé)任。雖然聯(lián)保貸款解決了中小企業(yè)融資難題，擔(dān)保難、缺少抵押物的短板，但由于金融機(jī)構(gòu)通過對(duì)中小企業(yè)發(fā)放聯(lián)保貸款從中受益后，往往會(huì)在市場(chǎng)鋪開的同時(shí)，疏于風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和防范，埋下風(fēng)險(xiǎn)隱患，最終形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

一、出現(xiàn)“互保聯(lián)保”業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因

融銀認(rèn)為，從互保聯(lián)保信貸模式上講，產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的原因主要有以下五個(gè)方面：

一是企業(yè)互保、聯(lián)保貸款名為擔(dān)保貸款，實(shí)為沒有擔(dān)保的信用貸款，在企業(yè)出現(xiàn)危機(jī)之時(shí)，沒有足額的資金或擔(dān)保物保證貸款的順利歸還。

二是銀行與聯(lián)?；ケＦ髽I(yè)間信息不透明，一些企業(yè)將互保聯(lián)保模式當(dāng)成從銀行套取更多貸款的工具，忽視了對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流，也即第一還款來源的分析。

三是對(duì)貸款的資金用途缺乏有效監(jiān)管，事實(shí)證明僅僅依靠用款協(xié)議很難真正約束資金流向，并且部分銀行放松對(duì)單個(gè)企業(yè)的審核后，尤其是不熟悉的企業(yè)為了融資結(jié)成互保關(guān)系后，互保鏈條在經(jīng)濟(jì)下行周期開始成為貸款風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)鏈條。

四是宏觀經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響。在經(jīng)濟(jì)景氣時(shí)期，商業(yè)銀行發(fā)放企業(yè)互保、聯(lián)保貸款，商業(yè)銀行和企業(yè)都有收益，這是一個(gè)高收益、低成本、風(fēng)險(xiǎn)被掩蓋的銀企商業(yè)合作模式。在經(jīng)濟(jì)下行期，被掩蓋的風(fēng)險(xiǎn)一旦兌現(xiàn)，商業(yè)銀行和企業(yè)便雙雙失去了收益，這種銀企商業(yè)合作模式經(jīng)不起考驗(yàn)，產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)在所難免。

五是我國金融體系不完善所致。目前金融業(yè)滯后經(jīng)濟(jì)發(fā)展，無法滿足資金需求，阻礙了企業(yè)發(fā)展。銀行必須改革金融體制，創(chuàng)新金融工具，方能解決這一難題。

二、“互保聯(lián)?！卑l(fā)展現(xiàn)狀

（一）發(fā)展歷程

聯(lián)保貸款現(xiàn)在發(fā)展迅速，很多商業(yè)銀行都紛紛推出各自的聯(lián)保貸款項(xiàng)目，模式各不相同，實(shí)質(zhì)并無差異。實(shí)際上，聯(lián)保貸款興起已有時(shí)日。聯(lián)保貸款最初源于孟加拉鄉(xiāng)村銀行的聯(lián)保小組。我國政府1997年作為扶貧項(xiàng)目開始試點(diǎn)推廣。引進(jìn)的初衷是為了滿足弱勢(shì)群體貸款需求，促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展。引進(jìn)之初得到了地方農(nóng)業(yè)銀行和農(nóng)村信用社等金融機(jī)構(gòu)的支持。后來，大量不能滿足銀行貸款準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的中小企業(yè)，被認(rèn)為缺乏足夠的抵押品或者規(guī)模小等原因，被排除在傳統(tǒng)的擔(dān)保貸款范圍之外。而這些企業(yè)當(dāng)中的一些具有自身獨(dú)有優(yōu)勢(shì)，或者掌握核心技術(shù)，或者具有獨(dú)特的商業(yè)模式等。聯(lián)保貸款的信貸模式得以逐步推廣，極大滿足了中小企業(yè)的信貸需求。尤其在目前的形勢(shì)下，中小企業(yè)融資難，商業(yè)銀行準(zhǔn)備金屢次提高，有限的資金要尋找可靠出路，必須提高貸款定價(jià)。迫于自身生存和提高競爭力的需要，各家商業(yè)銀行陸續(xù)推出各自獨(dú)有特色的聯(lián)保貸款業(yè)務(wù)。2006 年，中國銀監(jiān)會(huì)還專門下發(fā)《農(nóng)村信用社小企業(yè)信用貸款和聯(lián)保貸款指引》，為農(nóng)信社開展聯(lián)保貸款建章立制。2010 年開始，銀行通過聯(lián)保貸款套用中小企業(yè)、小微企業(yè)，只要三戶抱團(tuán)為其中一家擔(dān)保就行。16 家上市公司銀行推出的聯(lián)保貸款，農(nóng)信社、城商行也大多推進(jìn)聯(lián)保貸款?；ケＢ?lián)保業(yè)務(wù)作為前兩年銀行火熱開展的一項(xiàng)業(yè)務(wù)，一度成為銀行貸款突破抵押物限制的一個(gè)重要嘗試，成為解決中小企業(yè)融資難的一個(gè)重要突破口。互保聯(lián)保業(yè)務(wù)在促使互相擔(dān)保的企業(yè)主動(dòng)擇優(yōu)組合、幫助銀行篩選企業(yè)方面發(fā)揮了一定的作用，也成為銀行所認(rèn)可的風(fēng)險(xiǎn)控制模式。中國的商業(yè)銀行給企業(yè)發(fā)放的貸款，基本上是擔(dān)保貸款。擔(dān)保有保證、抵押、質(zhì)押、留置和定金等多種擔(dān)保方式。商業(yè)銀行發(fā)放貸款的一般擔(dān)保方式是抵押，且多接受房產(chǎn)、土地作抵押。隨著中小企業(yè)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性在加大，再加上國際金融危機(jī)后，中國實(shí)行信貸擴(kuò)張政策，商業(yè)銀行需要提升業(yè)務(wù)量和收益業(yè)績，不得不考慮給中小企業(yè)貸款。但中小企業(yè)一般沒有房地產(chǎn)作抵押，很難獲得商業(yè)銀行貸款。《中華人民共和國商業(yè)銀行法》第七條規(guī)定：“商業(yè)銀行開展信貸業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格審查借款人的資信，實(shí)行擔(dān)保，保障按期收回貸款?！狈珊鸵?guī)章規(guī)定商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)發(fā)放擔(dān)保貸款，而中小企業(yè)又沒有抵押物和質(zhì)押物，于是可以幫助中小企業(yè)渡過難關(guān)的企業(yè)互保和聯(lián)保貸款便應(yīng)運(yùn)而生。銀行也鼓勵(lì)中小企業(yè)參與互保聯(lián)保，這在一定程度上降低了銀行的風(fēng)險(xiǎn)。然而，由于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的外部環(huán)境風(fēng)向掉轉(zhuǎn)，銀行抽貸頻頻，參與互保、聯(lián)保的諸多企業(yè)都因“連坐”陷入泥沼。

（二）發(fā)展現(xiàn)狀

隨著近幾年的發(fā)展，國內(nèi)大部分銀行機(jī)構(gòu)均逐步開始開展中小企業(yè)互保聯(lián)保業(yè)務(wù)，包括國有銀行、股份制銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社等。

三、“互保聯(lián)?！蹦Ｊ椒诸?/p>

我國聯(lián)保模式按聯(lián)保組是否設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)保證金可分為一般聯(lián)保和特殊聯(lián)保，一般聯(lián)保貸款是指由多個(gè)企業(yè)組成聯(lián)保組并簽訂協(xié)議，在借款人不能按約償還貸款時(shí)由聯(lián)保組成員承擔(dān)連帶責(zé)任的貸款。特殊聯(lián)保是指由多個(gè)企業(yè)共同出資設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)基金，設(shè)定還款責(zé)任和損失風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，由貸款人對(duì)聯(lián)保的企業(yè)發(fā)放貸款。目前我國大部分民營企業(yè)聯(lián)保采用的是特殊聯(lián)保。從民營企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)間信貸溝通的載體大致可分為商會(huì)聯(lián)保、行業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)保和網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保。也有一些區(qū)域性銀行按照聯(lián)保成員間的關(guān)系將其劃分為親情聯(lián)保、生意圈聯(lián)保、老鄉(xiāng)聯(lián)保等。目前在我國民營企業(yè)中運(yùn)作比較成功并且影響較大的聯(lián)保模式主要是商會(huì)聯(lián)保、行業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)保和網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保。

（一）商會(huì)聯(lián)保模式

商會(huì)聯(lián)保是以商會(huì)為紐帶，由若干會(huì)員企業(yè)自愿結(jié)合形成聯(lián)保貸款小組，相互承擔(dān)連帶還款責(zé)任，再由金融機(jī)構(gòu)核定其貸款資格和授信額度，并按授信額度交納一定的保證金。比如十堰城區(qū)聯(lián)社首推的商會(huì)聯(lián)保貸款，重慶商業(yè)銀行與重慶工商聯(lián)（總商會(huì)）推出的商會(huì)聯(lián)保貸款，上海、南京、北京等地興起的鋼貿(mào)商會(huì)聯(lián)保貸款等。通過商會(huì)聯(lián)保的主要優(yōu)點(diǎn)在于有利于分散貸款行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。單一的行業(yè)貸款會(huì)由于行業(yè)的興衰導(dǎo)致一榮俱榮一損俱損的局面。商會(huì)的會(huì)員匯集不同行業(yè)的企業(yè)，不會(huì)因?yàn)槟硞€(gè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)影響聯(lián)保貸款的整體風(fēng)險(xiǎn)。此外，商會(huì)聯(lián)保還能通過商務(wù)會(huì)展、商務(wù)考察、商務(wù)培訓(xùn)、商務(wù)座談會(huì)、評(píng)選明星企業(yè)等多種形式引導(dǎo)商會(huì)會(huì)員規(guī)范企業(yè)管理，加強(qiáng)信用建設(shè)。通過對(duì)取得成功的商會(huì)聯(lián)保案例進(jìn)行分析可以發(fā)現(xiàn)，商會(huì)聯(lián)保主要適用于當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展呈多元化，民營經(jīng)濟(jì)比較集中，且大部分的企業(yè)以自身規(guī)模和經(jīng)濟(jì)實(shí)力獨(dú)立融資不能完全滿足資金需求。

（二）行業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)保模式

行業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)保模式是由行業(yè)協(xié)會(huì)牽頭，組織行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)資源繳納一定數(shù)額的聯(lián)?；鸫娣诺浇鹑跈C(jī)構(gòu)，共同承擔(dān)聯(lián)保責(zé)任，會(huì)員企業(yè)一旦發(fā)生了貸款需求，由行業(yè)協(xié)會(huì)向金融機(jī)構(gòu)推薦貸款。由于同業(yè)間的合作更容易產(chǎn)生集聚效應(yīng)，目前，各行各業(yè)的行業(yè)協(xié)會(huì)組織的同業(yè)聯(lián)保融資模式正開始流行起來。湖北省宜城市的糧油行業(yè)協(xié)會(huì)，河南永城的面粉行業(yè)協(xié)會(huì)，長春輪胎經(jīng)銷行業(yè)協(xié)會(huì)等有效地實(shí)現(xiàn)了當(dāng)?shù)孛駹I企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的成功對(duì)接。這種模式不僅解決了當(dāng)?shù)孛駹I企業(yè)的融資需求，而且?guī)?dòng)了當(dāng)?shù)匦袠I(yè)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展。這種模式最大的缺點(diǎn)在于，出現(xiàn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，同業(yè)聯(lián)保不易分散風(fēng)險(xiǎn)。所以，為避免同業(yè)聯(lián)保的風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)協(xié)會(huì)還有必要在暢通購產(chǎn)銷鏈條，鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新等方面加大服務(wù)力度。行業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)保模式主要適用于塊狀經(jīng)濟(jì)或產(chǎn)業(yè)集群發(fā)達(dá)的地區(qū)，以及具有區(qū)域特色的同行業(yè)或同產(chǎn)業(yè)。

（三）網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保模式

在我國中小企業(yè)互助聯(lián)保模式中，最成功的案例要數(shù)中國建設(shè)銀行浙江分行以及中國工商銀行和阿里巴巴合作推出的網(wǎng)絡(luò)互助聯(lián)保。網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保模式是以互聯(lián)網(wǎng)為溝通平臺(tái)，由3 家或3 家以上企業(yè)組成一個(gè)聯(lián)合體，共同向銀行申請(qǐng)貸款，聯(lián)保企業(yè)之間互相承擔(dān)無限連帶責(zé)任。這種模式是由我國最大的電子商務(wù)網(wǎng)站阿里巴巴于2007 年5 月開始推出的，合作銀行為中國建設(shè)銀行和中國工商銀行。據(jù)統(tǒng)計(jì)，到2008 年8 月，建設(shè)銀行浙江省分行通過阿里巴巴已經(jīng)為兩百多家中小企業(yè)發(fā)放了5.84 億元的無抵押、無擔(dān)保貸款。網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保因其門 檻低、零抵押、利息低、獲貸額度高、手續(xù)方便等特點(diǎn)一經(jīng)推出就備受民營企業(yè)的青睞。

四、“互保聯(lián)?！憋L(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

（一）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。聯(lián)保企業(yè)眾多，涉及范圍廣，互保聯(lián)保協(xié)議一般在3 至5 家，相互之間承擔(dān)連帶保證責(zé)任，一旦出現(xiàn)糾紛就會(huì)牽涉多個(gè)企業(yè)，形成較大影響。

（二）貸款審查風(fēng)險(xiǎn)?；ケＢ?lián)保擔(dān)保形式單一，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高?；ケＢ?lián)保多為熟人之間的“人保”，一般不提供財(cái)產(chǎn)擔(dān)保。業(yè)務(wù)過于依靠主觀判斷、抵質(zhì)押品不足、較高的違約概率。金融機(jī)構(gòu)在審查聯(lián)保戶履行能力時(shí)，因工作量大等原因，難以查清聯(lián)保人的擔(dān)保能力，審查上流于形式，為日后發(fā)生糾紛埋下隱患。

（三）成員的道德風(fēng)險(xiǎn)。誠信意識(shí)不高，示范效應(yīng)壞。聯(lián)保中貸款人的素質(zhì)參差不齊，一些貸款人惡意騙貸意圖明顯，獲貸后從不履行還款義務(wù)，惡意逃債，又沒有得到應(yīng)有懲罰，給其他聯(lián)保貸款人作了反面示范，形成惡性循環(huán)，造成糾紛不斷增多。

（四）貸款清收風(fēng)險(xiǎn)。貸款清收困難，矛盾隱患多。由于聯(lián)保企業(yè)的連帶責(zé)任，當(dāng)一方企業(yè)難以滿足銀行還款要求，要求其他聯(lián)保企業(yè)承擔(dān)責(zé)任時(shí)，其他聯(lián)保企業(yè)又相互比攀、推諉，清收貸款工作效率低、效果差。為完成清收任務(wù)，甚至出現(xiàn)雇傭社會(huì)閑散人員追討欠款的情況，埋下矛盾隱患。

五、“互保聯(lián)?！憋L(fēng)險(xiǎn)防范措施

融銀建議銀行加強(qiáng)貸前審查，風(fēng)險(xiǎn)控制關(guān)口前移，應(yīng)當(dāng)從以下六個(gè)方面著手：

1、掌握基本準(zhǔn)入條件。一是確定單一聯(lián)保體成員合理家數(shù)，單一聯(lián)保體數(shù)多寡與風(fēng)險(xiǎn)成反比，但也不是越多越好，要根據(jù)貸款額度、不同聯(lián)保體特點(diǎn)合理確定家數(shù)。二要準(zhǔn)確掌握相關(guān)規(guī)定要求，關(guān)注聯(lián)保體成員經(jīng)營規(guī)模與擔(dān)保能力的匹配度，防止或有負(fù)債過大可能引發(fā)的代償風(fēng)險(xiǎn)。三要關(guān)注成員第一還款來源，對(duì)經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為負(fù)的企業(yè)審慎介入，確保企業(yè)能以自身經(jīng)營所得償還貸款。

2、確定聯(lián)保體的實(shí)際擔(dān)保能力。聯(lián)保貸款調(diào)查應(yīng)關(guān)注主要投資者個(gè)人或關(guān)鍵管理人員之間關(guān)系，是否存在相互直接、間接擁有或控制關(guān)系，同被第三者直接、間接擁有或者控制，防止關(guān)聯(lián)密切企業(yè)的過度授信。對(duì)聯(lián)保體成員間的互保額度要合理確定。對(duì)經(jīng)營確有需求，有發(fā)展?jié)摿?，但目前還款能力有欠缺的企業(yè)，在擴(kuò)大授信規(guī)模的同時(shí)，可以聯(lián)保與抵押相結(jié)合，控制聯(lián)保體信用過度放大。

3、要求參與企業(yè)繳納保證金。目前該方法得到越來越多銀行的認(rèn)可，浦發(fā)銀行的信用培養(yǎng)計(jì)劃就是采取該模式，捆綁組池的企業(yè)必須繳納一定保證金，所有企業(yè)繳納的保證金總額須大于等于其中貸款金額最大的一家企業(yè)的貸款金額，即覆蓋最大一筆貸款的風(fēng)險(xiǎn)。更重要的是，發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)時(shí)企業(yè)只需以繳納的保證金為限承擔(dān)互相擔(dān)保的責(zé)任，不需為捆綁在一起的其他企業(yè)償還貸款本金。這種情況下企業(yè)最多損失保證金，可有效降低擔(dān)保鏈條傳遞的風(fēng)險(xiǎn)。這一點(diǎn)與一般的聯(lián)保聯(lián)貸發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)時(shí)具備償債能力的企業(yè)需替無力還債的企業(yè)償還所有貸款不同。但一旦信用培養(yǎng)計(jì)劃中發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)達(dá)到2 家或者更多，則將造成銀行的損失，這也可能是信用培養(yǎng)計(jì)劃的模式未在業(yè)內(nèi)大面積推廣的原因。

4、引入第三方擔(dān)保的機(jī)制。比如引入地方政府提供一定金額的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金，深圳的互保金模式就是采用該原理。在貸款發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)時(shí)由政府風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金補(bǔ)償一定比例，從而達(dá)到給入池企業(yè)增級(jí)增信的效果，入池企業(yè)亦需要繳納一定金額的互保金。

5、聯(lián)保貸款還應(yīng)關(guān)注以下情況：①聯(lián)保體成員在行業(yè)或區(qū)域內(nèi)企業(yè)排名相對(duì)靠前，產(chǎn)品在區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈中不可或缺，產(chǎn)品的競爭能力，銷售規(guī)模、季節(jié)性存貨占比合理等。②第一還款來源充足，有穩(wěn)定的現(xiàn)金流。③第二還款來源可靠。根據(jù)聯(lián)保體的代償能力、評(píng)估結(jié)果、對(duì)外擔(dān)保等綜合情況，確定合理的貸款額度。④聯(lián)保體實(shí)際控制人之間的關(guān)系，其它經(jīng)營投資等，防止以所在聯(lián)保體作為融資平臺(tái)，資金被挪做他用。⑤聯(lián)保體成員在其他金融機(jī)構(gòu)的聯(lián)保貸款業(yè)務(wù)，授信規(guī)模及擔(dān)保方式。

第四篇：企業(yè)融資方式及其創(chuàng)新

中小企業(yè)融資方式

目前國內(nèi)中小企業(yè)在進(jìn)行融資時(shí)采用的融資方式總的來說有兩種：一是內(nèi)源融資，即將本企業(yè)的留存收益和折舊轉(zhuǎn)化為投資的過程；二是外源融資，即吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的儲(chǔ)蓄，以轉(zhuǎn)化為自己投資的過程。一般而言分為兩種：直接籌資和間接籌資。

（1）直接籌資方式

（2）間接籌資方式

（1）股權(quán)籌資

（2）債券籌資

股票及債券的某此缺點(diǎn)。

（3）借款籌資

（4）商業(yè)信用

（5）國家投資

（6）補(bǔ)償貿(mào)易

補(bǔ)償貿(mào)易是商品貿(mào)易、技術(shù)貿(mào)易和信貸相結(jié)合的產(chǎn)物，是企業(yè)之間，尤其是國際間投資、籌資的一種方式。通常做法是：不用現(xiàn)匯而在信貸基礎(chǔ)上，由其他企業(yè)或外國廠商為本企業(yè)或我國企業(yè)提供生產(chǎn)設(shè)備、技術(shù)、原材料，投產(chǎn)后以本企業(yè)產(chǎn)品返銷方式分期償還設(shè)備、技術(shù)或原材料價(jià)款。

（7）租賃籌資

（8）聯(lián)營籌資

創(chuàng)新中小企業(yè)融資方式

【

（一）大力推進(jìn)以股權(quán)融資為主體的多層次資本市場(chǎng)體系的建立多層次的資本市場(chǎng)體系。

（二）建立中小企業(yè)基金，加強(qiáng)和改善中小企業(yè)的金融服務(wù)，應(yīng)盡快建立為中小企業(yè)服務(wù)的基金，用于中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)資助、技術(shù)創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營，保證中小企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整和科技成果產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化能夠順利完成；加強(qiáng)和改善對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)，在面向中小企業(yè)提供短期資金方面，銀行可考慮采用英美銀行“透支賬戶”管理方式，即給賬戶合格的申請(qǐng)者一個(gè)可透支額度，并根據(jù)情況發(fā)展調(diào)整這種額度。這種方式不僅可擴(kuò)大銀行的貸款業(yè)務(wù)，而且有助于控制或降低銀行小額貸款的風(fēng)險(xiǎn)和管理成本。

（三）為中小企業(yè)開辟債券融資渠道，發(fā)展中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金我國《公司法》、企業(yè)債券管理?xiàng)l例》雖然沒有明確規(guī)定非公有制中小企業(yè)不能參與企業(yè)債券的發(fā)行，但其中許多規(guī)定給中小企業(yè)發(fā)行債券設(shè)置障礙。政府應(yīng)在政策許可的范圍內(nèi)和債券資信評(píng)級(jí)的基礎(chǔ)上允許中小企業(yè)中一批成長性強(qiáng)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理、信用等級(jí)較高的企業(yè)發(fā)行短期企業(yè)債券。同時(shí)要積極發(fā)展中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金，為不具備創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)和二板市場(chǎng)上市條件的中小企業(yè)提供所需的資金。

（四）改進(jìn)和試行適應(yīng)融資方式轉(zhuǎn)換的融資辦法和融資工具】

１．綜合授信

綜合授信是指銀行通過對(duì)企業(yè)信用等級(jí)、償債能力等方面的調(diào)查，對(duì)一些經(jīng)營狀況好、信用可靠的企業(yè)，授予一定時(shí)期內(nèi)一定金額的信貸額度，企業(yè)在有效期與額度范圍內(nèi)循環(huán)使用。企業(yè)可以根據(jù)自己的營運(yùn)情況分期用款，隨借隨還，借款十分方便，節(jié)約融資成本。２．信用擔(dān)保貸款

目前在全國３１個(gè)省、市中，已有１００多個(gè)城市建立了中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)。這些機(jī)構(gòu)大多實(shí)行會(huì)員制管理的形式，屬于公共服務(wù)性、行業(yè)自律性、非盈利性組織。會(huì)員企業(yè)

向銀行借款時(shí)，可以由中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)予以擔(dān)保。另外，中小企業(yè)還可以向?qū)ｉT開展中介服務(wù)的擔(dān)保公司尋求擔(dān)保服務(wù)。

３．買方貸款

如果企業(yè)的產(chǎn)品有可靠的銷路，但在自身資本金不足、財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)較差、可以提供的擔(dān)保品或?qū)で蟮谌綋?dān)保比較困難的情況下，銀行可以按照銷售合同，對(duì)其產(chǎn)品的購買方提供貸款支持。賣方可以向買方收取一定比例的預(yù)付款，以解決生產(chǎn)過程中的資金困難?；蛘哂少I方簽發(fā)銀行承兌匯票，賣方持匯票到銀行貼現(xiàn)。

４．項(xiàng)目開發(fā)貸款

商業(yè)銀行對(duì)擁有成熟技術(shù)及良好市場(chǎng)前景的高新技術(shù)產(chǎn)品或?qū)＠?xiàng)目的中小企業(yè)以及利用高新技術(shù)成果進(jìn)行技術(shù)改造的中小企業(yè)，將會(huì)給予積極的信貸支持。對(duì)與高等院校、科研機(jī)構(gòu)建立穩(wěn)定項(xiàng)目開發(fā)關(guān)系或擁有自己研究部門的高科技中小企業(yè)，銀行除了提供流動(dòng)資金貸款外，也可辦理項(xiàng)目開發(fā)貸款。

５．出口創(chuàng)匯貸款

對(duì)于生產(chǎn)出口產(chǎn)品的企業(yè)，銀行可根據(jù)出口合同，或進(jìn)口方提供的信用簽證，提供打包貸款。對(duì)有現(xiàn)匯賬戶的企業(yè)，可以提供外匯抵押貸款。對(duì)有外匯收入來源的企業(yè)，可以憑結(jié)匯憑證取得人民幣貸款。對(duì)出口前景看好的企業(yè)，還可以商借一定數(shù)額的技術(shù)改造貸款。

６．金融租賃

案例：青島啤酒的籌資策略

企業(yè)經(jīng)營的根本目的在于盈利，但企業(yè)若沒有資本投入是難以實(shí)現(xiàn)盈利的，因此籌資對(duì)于任何企業(yè)來說都是決定其生存和發(fā)展的重要問題，而籌資又有代價(jià)的，不同的融資方式，企業(yè)付出的代價(jià)也有所不同。就中國上市公司籌資現(xiàn)狀而言，股權(quán)事資是其主要融資方式，上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率普通較低。

目前中國上市公司仍將配股作為主要的融資手段，進(jìn)而又將增發(fā)新股作為籌資的重要手段，這與發(fā)達(dá)國家“內(nèi)源融資優(yōu)先，債務(wù)融資次之，股權(quán)融資最后”的融資順序大相徑庭。其原因主在于以下幾點(diǎn)：

【

1、中國上市公司股利發(fā)放率低，股票發(fā)行成本低廉，與境外市場(chǎng)高昂的發(fā)行成本相比，在與市盈率相適應(yīng)的條件下，境外市場(chǎng)的籌資成本大概是A股市場(chǎng)的5-6位，A股市場(chǎng)融資效率較高。與此同時(shí)，對(duì)上市公司經(jīng)營者沒有形成有效的激勵(lì)和約束機(jī)制，上市公司成了大股東“圈錢”的提款機(jī)。

2、金融監(jiān)管力度的日趨加強(qiáng)和銀行信貸終身負(fù)責(zé)制度的實(shí)施，使得銀行極為惜貸，從而使得企業(yè)獲取長期貸款比較困難，并且貸款利率相對(duì)較高。

3、經(jīng)營者對(duì)負(fù)債融資到期還本付息這種硬性約束感到有極大的壓力，因而不愿意冒險(xiǎn)進(jìn)行負(fù)債融資，致使上市公司爭相增發(fā)新股，成為除配股之外的又一主要的籌資渠道?！?/p>

一、捆綁式籌資策略

然而就在此經(jīng)濟(jì)環(huán)境之下，青島啤酒股份有限公司突破陳規(guī)、勇于創(chuàng)新、創(chuàng)造性地采取了增發(fā)與回購捆綁式操作的籌資策略。

2001年2月5日至20日，青島啤酒公司上網(wǎng)定價(jià)增發(fā)社會(huì)公眾公司普通A股1億股，每股7.87股，籌集資金凈額為7.59元?；I額效率較高，其籌資主要投向收購部分異地中外合資啤酒生產(chǎn)企業(yè)的外方投資者權(quán)，以及對(duì)公司全資廠和控股子公司實(shí)施技術(shù)改造等，由此可以大大提高公司的盈利能力。2001年6月，青島啤酒股份公司召開股東大會(huì)，作出了關(guān)于授權(quán)公司董事分于公司下次年會(huì)前最多可購回公司發(fā)行在外的境外上市外資股10%的特

別決議。公司董事會(huì)計(jì)劃回購H股股份的10%，即3468.5萬股，雖然這樣做將會(huì)導(dǎo)致公司注冊(cè)資本的減少，但是當(dāng)時(shí)H股股價(jià)接近于每股凈資產(chǎn)值，若按每股凈資產(chǎn)值2.36元計(jì)算，兩地市場(chǎng)存在明顯套利空間，僅僅花去了8185.66萬元，卻可以縮減股本比例3.46%，而且可以在原來預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上增加每股盈利。把這與公司2月5日至20日增發(fā)的1億股A股事件聯(lián)系起來分析，可以看出，回購H股和增發(fā)A股進(jìn)行捆綁式操作，是公司的一種籌資策略組合，這樣股本擴(kuò)張的“一增一縮”，使得青島啤酒股份公司的股本僅擴(kuò)大約3.43%，但募集資金卻增加了將近7億元，其融資效果十分明顯，這種捆綁式籌資策略值得關(guān)注。

二、動(dòng)因分析

青島啤酒股份公司之所以采取此種籌資策略，主要是基于增發(fā)新股及股份回購等動(dòng)因來考慮的。

（一）增發(fā)新股的動(dòng)因

【

1、融通資金，持續(xù)發(fā)展。從資本運(yùn)作角度出發(fā)，上市公司為了今后的可持續(xù)性發(fā)展，必須尋找并培植新的利潤增長點(diǎn)，這就需要大量的資金來保證企業(yè)項(xiàng)目的順利實(shí)施。上市公司通過配股籌資面臨著困境，其主要原因是擁有絕大多數(shù)股份的國有股持在者普通資金匱乏，無貨幣資金參與配股，難以滿足上市公司（特別是大股東）籌資的要求；再加上國家和法人股不能上市流通，缺乏一個(gè)暢通的流通轉(zhuǎn)讓渠道，其參與配股的積極性不高，如果放棄配股，又會(huì)使國在法人處于不利的投資地位，甚至造成國有資產(chǎn)流失。因此，需增發(fā)新股。

2、調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)。目前，中國大多數(shù)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，普通存在國有股比例過大、社會(huì)公眾股比例偏小的現(xiàn)象。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2000年上報(bào)的滬深兩市A股公司中，國有股、國有法人股在總股本的比例超過50%的公司有498家，占全部1040家公司的47.88%超過75%的公司有406家，占上市公司總數(shù)的39.04%，有的甚至達(dá)到93%以上。形成事實(shí)上的“一股獨(dú)占”或“一股獨(dú)大”。增發(fā)新股由于全部為社會(huì)公眾股，相對(duì)提高了社會(huì)公眾股的比重，有利于發(fā)揮社會(huì)股東的監(jiān)督和決策作用，有利于建立健全完善的公司管理結(jié)構(gòu)。

（二）股份回購的動(dòng)因作用

1、實(shí)現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)。企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤最大化及股東財(cái)富最大化。對(duì)于資金大量閑置，一時(shí)又沒有投資項(xiàng)目投入的公司來說，與其閑置資金不用從而增加企業(yè)資產(chǎn)增值壓力，還不如將資金用來回購部分股票，以減輕公司未來的分紅壓力，同時(shí)提升股票內(nèi)在品質(zhì)，為股價(jià)上漲創(chuàng)造空間

2、改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，使公司符合絕對(duì)控制企業(yè)（股權(quán)比例底線為30%）的規(guī)范。通過回購并注銷國有股，能迅速有效地降低國有法人股在全部股本中的比重，改善股本結(jié)構(gòu)。

3、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)盈利能力。通過股份回購可以適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率，更充分地發(fā)揮“財(cái)務(wù)杠桿”的作用，增強(qiáng)公司的未來盈利能力，從而提升公司股價(jià)，使股東財(cái)富最大化，給公司股東更高的回報(bào)，同時(shí)增大其他公司對(duì)本公司收購的難度。

4、增強(qiáng)上市公司的持續(xù)籌資能力。從資本運(yùn)營的角度出發(fā)，上市公司為了今后的可持續(xù)發(fā)展，必須培育并不斷加強(qiáng)公司持續(xù)的籌資能力，重視證券市場(chǎng)的再籌資能力?！?/p>

（三）捆綁工籌資策略的財(cái)務(wù)效果

上述籌資策略，將給上市公司帶來顯著的財(cái)務(wù)效果，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1、取得了生產(chǎn)經(jīng)營及擴(kuò)張規(guī)模所必需的資金。上市公司股權(quán)融資具有籌資最大、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小、籌集資金質(zhì)量高等優(yōu)點(diǎn)，通過上述籌資組合策略，在市盈率較高的資本市場(chǎng)上發(fā)行股票，公司既可以籌集大量資金，又沒有增加公司的分紅壓力，可以說是一舉兩得。

2、調(diào)整了公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。中國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)極不合理，非流通股份占絕對(duì)控制地位，通過增發(fā)社會(huì)公眾股和回購非流通股，可以大大降低國有股東的持股比例，同時(shí)以滿足國家對(duì)絕對(duì)控制和相對(duì)控制企業(yè)的目的，有利于建立健全完善的公司治理結(jié)構(gòu)。

3、提高了公司的融資效率。上市公司增發(fā)新股大多采用上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行方式，該方式發(fā)

行費(fèi)用高，融資速度快，并且在中國發(fā)行失敗的可能性極小，通過股份回購可優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)，可使公司的籌資成本最小化，兩方面都對(duì)公司提高融資效率起到了積極作用。

4、提高了公司每股的收益并提升了公司的市場(chǎng)價(jià)值，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。股份公司的每股盈余是衡量公司管理當(dāng)局經(jīng)營業(yè)績的重要標(biāo)準(zhǔn)。通過籌資組合擴(kuò)大了企業(yè)經(jīng)營規(guī)模，培育了公司新的利潤增長點(diǎn)，提高了企業(yè)的盈利能力。通過股份回購縮減了公司股本總額，兩方面都對(duì)增加每股盈余起到了積極的促進(jìn)作用，其結(jié)果大大增加了每股收益，吸引市場(chǎng)投資者作出積極的反映，推動(dòng)股價(jià)的大幅上揚(yáng)，在投資者中樹立了良好的市場(chǎng)形象，公司的發(fā)展前景也可被投資者所認(rèn)同。

5、優(yōu)化了財(cái)務(wù)杠桿，提高了企業(yè)競爭能力，增大了其他公司收購的成本，進(jìn)而有效防止了被其他公司惡意兼并或收購。

6、從納稅的角度考慮，股利應(yīng)征收20%的個(gè)人所得稅，而資本所得稅的稅率遠(yuǎn)低于股利所得稅率，將股份回購看做是一種替代現(xiàn)金股利的股利分配形式，無疑會(huì)受到投資者的青睞。

總 結(jié)：

資本運(yùn)作的時(shí)代中，企業(yè)的籌資必要而且重要，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，瞬息萬變的市場(chǎng)要求企業(yè)不斷地對(duì)自己的籌資策略進(jìn)行創(chuàng)新，并要合理解決籌資與效率效果的問題。在中國由于現(xiàn)階段金融市場(chǎng)存在的一些特殊性，上市公司均以配股作為主要的融資手段，但處于此大環(huán)境下的青島啤酒股份有限公司卻大但探索，勇于創(chuàng)新，通過對(duì)市場(chǎng)及公司自身情況的詳細(xì)分析，作出了回購H股和增發(fā)A股捆綁式融資決策。其增發(fā)新股突破了配股單一模式，完善了公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)了公司的盈利能力和籌資能力；股份回購實(shí)現(xiàn)了公司股票價(jià)格的平穩(wěn)和上揚(yáng)，優(yōu)化了公司的股本結(jié)構(gòu)。二者的捆綁操作達(dá)到了優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的效果，并給上市公司帶來了顯著的財(cái)務(wù)效果，值得我們對(duì)現(xiàn)階段中國企業(yè)適用的籌資方式加以深思。

第五篇：企業(yè)常用融資方式解讀

CFO必學(xué)秘技企業(yè)融資模式48招

——迄今為止中國最系統(tǒng)、最全面、實(shí)戰(zhàn)性最強(qiáng)的融資方法

中國的中小企業(yè)平均壽命僅有2.9年！每年都有30%左右的中小企業(yè)關(guān)門倒閉，在企業(yè)倒閉的眾多原因中，62%是由于融資問題得不到解決而導(dǎo)致的，本次歸納了目前最全的融資模式供您參考。這是至今為止中國最系統(tǒng)、最全面、實(shí)戰(zhàn)性最強(qiáng)的融資方法，將根本上提高企業(yè)的融資技術(shù)！融資能力是企業(yè)的造血能力，也是每一位管理精英必備市場(chǎng)生存能力。以下融資途徑你都掌握了嗎？

第一計(jì)：應(yīng)收賬款融資

1、付款方是有信用的，政府機(jī)構(gòu)，大集團(tuán)，銀行，其他銀行信任的單位。

2、應(yīng)收賬款證券化（信托）

第二計(jì)：應(yīng)付帳款融資

1、遠(yuǎn)期承兌匯票

2、質(zhì)量保證托管

3、應(yīng)收賬款證券償付

重要提示：和政府部門打交道，心情，人情，事情。有國有資產(chǎn)1%的項(xiàng)目，不會(huì)投資

第三計(jì)：資產(chǎn)典當(dāng)融資

1、急事告貸，典當(dāng)最快

2、受理動(dòng)產(chǎn)，庫存，設(shè)備等市場(chǎng)上有價(jià)值的典當(dāng)物

3、可分批贖回

第四計(jì)：企業(yè)債券融資

1、債權(quán)人不干涉經(jīng)營

2、利息在稅前支付

第五計(jì)：存貨質(zhì)押融資

1、一定時(shí)間內(nèi)價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定

2、存放第三方倉庫。

第六計(jì)：租賃融資（大設(shè)備）（買賣雙方均可用）

1、有利于提高產(chǎn)能，行業(yè)競爭力

2、逐年分?jǐn)偝杀?，?shí)現(xiàn)避稅

3、買斷前幾所有權(quán)

第七計(jì)：不動(dòng)產(chǎn)抵押融資

1、不接受小產(chǎn)權(quán)

2、可評(píng)估后加貸

（小產(chǎn)權(quán)可以租給在銀行用信用的大公司，按年租金可在銀行貸款）

第八計(jì)：有價(jià)證券抵押貸款

1、可保留國債股票的預(yù)期收益

2、可分批贖回

3、一般為不記名債券

第九計(jì)：經(jīng)營性貸款

1、已有的經(jīng)營記錄為基礎(chǔ)

2、用于公司的主營業(yè)務(wù)

第十計(jì)：裝修貸款

1、有抵押物無還款來源

2、額度范圍和比例空間較大

第十一計(jì)：專利融資

1、有有效期限制

2、有成功的市場(chǎng)，有規(guī)模

深圳市福田區(qū)和南山區(qū)政府有專門針對(duì)企業(yè)專利貸款貼息政策。

第十二計(jì)：預(yù)期收益融資

1、能有效提前使用預(yù)期回報(bào)

2、一般需要用到擔(dān)保工具

第十三計(jì)： 內(nèi)部管理融資

1、留存利潤融資

2、盤活存量融資 案例：萬樂電器1億

案例：產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)融資節(jié)稅800萬

第十四計(jì)：個(gè)人信用貸款

1.個(gè)人信用最大化 2.現(xiàn)金流最大化

第十五計(jì)：企業(yè)信用融資

1、企業(yè)信用最大化

2、企業(yè)現(xiàn)金流最大化

第十六計(jì)：商業(yè)信用融資

1、有形的商業(yè)融資

2、無形的商業(yè)融資

第十七計(jì)：民間借款融資

1、充分運(yùn)用非正規(guī)軟財(cái)務(wù)信息

2、手續(xù)便捷，方式靈活

3、特殊的風(fēng)險(xiǎn)控制和催收方式 第十八計(jì)：應(yīng)收貨款預(yù)期融資

1、預(yù)期是可以預(yù)見的

2、預(yù)期是增大的趨勢(shì)

第十九計(jì)：補(bǔ)償貿(mào)易融資

1、供應(yīng)和需求是同一個(gè)系統(tǒng)的

2、需要明顯大于供者

第二十計(jì)：BOT項(xiàng)目融資

1、A建設(shè)-A經(jīng)營-移交B（公共工程特許權(quán)）

2、A建設(shè)-A經(jīng)營-移交B（民間）

第二十一計(jì)：項(xiàng)目包裝融資

1、價(jià)值無法體現(xiàn)或者是變現(xiàn)

2、可預(yù)見的升值空間

第二十二計(jì)：資產(chǎn)流動(dòng)性融資

1、有價(jià)值無將來

2、新項(xiàng)目回報(bào)預(yù)期高

第二十三計(jì)：留存盈余融資（內(nèi)部融資）

1、主動(dòng)，可控，底利息成本，2、有穩(wěn)定團(tuán)隊(duì)的作用

第二十四計(jì)：產(chǎn)權(quán)交易融資

1、以資產(chǎn)交易融資

2、能優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化資產(chǎn)配置，提高資源使用率

3、含國有資產(chǎn)的企業(yè)使用多

第二十五計(jì)：買殼上市融資

1、曲線上市融資

2、綜合成本小，市盈率也較低

第二十六計(jì)：商品購銷融資

1、預(yù)收貨款融資??

案例：順馳快速制勝之道

第二十七計(jì)：經(jīng)營融資

1、會(huì)員卡融資

2、促銷融資

第二十八計(jì)：股權(quán)轉(zhuǎn)讓融資

1、戰(zhàn)略性合作伙伴融資

2、優(yōu)先股，債轉(zhuǎn)股

第二十九計(jì)：增資擴(kuò)股融資

1、股本增加，股權(quán)比例發(fā)生變化

2、規(guī)模擴(kuò)大，原股東投資額不變

第三十計(jì)：杠桿收購融資

1、以小搏大的工具

2、集資、收購、拆賣、重組、上市

第三十一計(jì)：私募股權(quán)融資

1、成長性，競爭性，優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)

2、良好的退出渠道和回報(bào)預(yù)期

第三十二計(jì)：私募債權(quán)融資

1、穩(wěn)定的現(xiàn)金流

2、良好的信用系統(tǒng)

第三十三計(jì)：上市融資

1、國內(nèi)，國外上市，美國 香港 新加坡 澳大利亞 臺(tái)灣

2、主板，中小板，創(chuàng)業(yè)板

第三十四計(jì)：資產(chǎn)信托融資

1、有較高的成本17%左右

2、有效規(guī)模的要求

第三十五計(jì)：股權(quán)質(zhì)押融資

1、公司價(jià)值可有效評(píng)估

2、股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰

第三十六計(jì)：引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資

1、風(fēng)險(xiǎn)投資的價(jià)值不僅僅是錢

2、以上市退出為目的

第三十七計(jì)：股權(quán)置換融資

1、股權(quán)清晰可評(píng)估

2、以戰(zhàn)略性置換為重點(diǎn)

第三十八計(jì)：保險(xiǎn)融資

1、是最后一道保護(hù)屏障

2、不可不買，不可多買

第三十九計(jì)：衍生工具融資

1、適用于大型企業(yè)

2、有很高的金融風(fēng)險(xiǎn)

第四十計(jì)：民間融資（個(gè)人借貸和委托貸款）

1、個(gè)人借貸融資

2、企業(yè)拆借融資

案例：粵東自來水廠項(xiàng)目

第四十一計(jì)：不動(dòng)產(chǎn)、動(dòng)產(chǎn)抵押貸款

1、房地產(chǎn)抵押貸款

2、土地使用權(quán)抵押貸款

3、設(shè)備抵押融資

4、動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資

5、浮動(dòng)抵押（產(chǎn)品、半成品等）

第四十二計(jì)：票據(jù)貼現(xiàn)貸款

1、商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)貸款

2、買方或協(xié)議付息票據(jù)貼現(xiàn)貸款 案例：思路決定出路 案例：猛龍過江震京津 案例：產(chǎn)權(quán)式公寓模式

第四十三計(jì)：融資租賃

1、簡單融資租賃

案例：廣華出租車項(xiàng)目

2、BOT（BLT、BTO、BCC、BOO、BOOT、BT）

3、ABS 案例：歐洲迪斯尼樂園項(xiàng)目 第四十四計(jì)：投資銀行融資

1、投資銀行 案例：蒙牛騰飛

2、風(fēng)險(xiǎn)投資公司

3、科技風(fēng)險(xiǎn)投資基金 資料：風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)

4、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)投資基金

5、證券投資基金

第四十五計(jì)：資產(chǎn)證券化融資

1、（房地產(chǎn)）資產(chǎn)證券化

2、抵押貸款證券化 案例：奧運(yùn)3000億融資

3、可轉(zhuǎn)換債券

第四十六計(jì)：場(chǎng)外交易市場(chǎng)

1、中小企業(yè)私募。需要企業(yè)達(dá)到一定規(guī)模，目前綜合成本在12%-18%

2、深圳前海股權(quán)中心梧桐私募債。操作靈活，方式多樣，放款時(shí)間快。年利息成本在8-12%。

3、國內(nèi)三板市場(chǎng)。融資渠道多，影響大。

第四十七計(jì)：眾籌模式

通過互聯(lián)網(wǎng)集資，應(yīng)操作規(guī)范，避免非法集資紅線，適合小企業(yè)、藝術(shù)家或個(gè)人對(duì)公眾展示他們的創(chuàng)意。

第四十八計(jì)：保理

保理業(yè)務(wù)是指企業(yè)將現(xiàn)在或未來的基于企業(yè)與其客戶（買方）訂立的銷售合同所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款債權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行或者保理公司，由銀行或者保理公司提供買方信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保、資金融通、賬務(wù)管理及應(yīng)收賬款收款服務(wù)的綜合性金融服務(wù)。

總之，融資模式有很多種，渠道多樣，企業(yè)必須根據(jù)自身的情況、行業(yè)特點(diǎn)選擇最適合自己的融資方式，最終決定選擇采取股權(quán)融資還是債權(quán)融資，抑或引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等等。

讀書的好處

1、行萬里路，讀萬卷書。

2、書山有路勤為徑，學(xué)海無涯苦作舟。

3、讀書破萬卷，下筆如有神。

4、我所學(xué)到的任何有價(jià)值的知識(shí)都是由自學(xué)中得來的?！_(dá)爾文

5、少壯不努力，老大徒悲傷。

6、黑發(fā)不知勤學(xué)早，白首方悔讀書遲?！佌媲?/p>

7、寶劍鋒從磨礪出，梅花香自苦寒來。

8、讀書要三到：心到、眼到、口到

9、玉不琢、不成器，人不學(xué)、不知義。

10、一日無書，百事荒廢?！悏?/p>

11、書是人類進(jìn)步的階梯。

12、一日不讀口生，一日不寫手生。

13、我撲在書上，就像饑餓的人撲在面包上。——高爾基

14、書到用時(shí)方恨少、事非經(jīng)過不知難?！懹?/p>

15、讀一本好書，就如同和一個(gè)高尚的人在交談——歌德

16、讀一切好書，就是和許多高尚的人談話?！芽▋?/p>

17、學(xué)習(xí)永遠(yuǎn)不晚?！郀柣?/p>

18、少而好學(xué)，如日出之陽；壯而好學(xué)，如日中之光；志而好學(xué)，如炳燭之光?！?jiǎng)⑾?/p>

19、學(xué)而不思則惘，思而不學(xué)則殆?！鬃?/p>

20、讀書給人以快樂、給人以光彩、給人以才干?！喔?/p>