第一篇：財(cái)務(wù)重組

財(cái)務(wù)重組

財(cái)務(wù)重組主要包括外匯注資、資產(chǎn)處置和發(fā)行次級(jí)債等步驟

外匯注資：接受匯金公司注入的450億美元外匯資金，同時(shí)對(duì)外匯注資進(jìn)行封閉式、專業(yè)化管理 資產(chǎn)處置：用準(zhǔn)備金、未分配利潤(rùn)、當(dāng)年凈收入以及原有資本金等財(cái)務(wù)資源核銷損失類貸款 可以貸款拍賣：將可疑類貸款向四家資產(chǎn)管理公司招標(biāo)拍賣，信達(dá)資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)處理。發(fā)行次級(jí)債：?jiǎn)?dòng)次級(jí)債的發(fā)行。

同時(shí)，國(guó)家也為中行財(cái)務(wù)重組進(jìn)行注資。

2005年1月6日，中國(guó)銀行新聞發(fā)言人王兆文向媒體證實(shí)，日前國(guó)家已向該行新注資225億美元，以進(jìn)一步增強(qiáng)中國(guó)銀行的資本金實(shí)力，為其實(shí)施股份制改革提供有力的支持。

另外，國(guó)家出臺(tái)政策，要求商業(yè)銀行加強(qiáng)內(nèi)部管理和風(fēng)險(xiǎn)控制建設(shè)。具體措施包括：正式取消國(guó)有商業(yè)銀行的貸款規(guī)模管理，實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債比例管理；國(guó)有商業(yè)銀行進(jìn)一步強(qiáng)化統(tǒng)一法人管理，改革內(nèi)部稽核體制，建立權(quán)責(zé)明確、激勵(lì)和約束相結(jié)合的內(nèi)部管理體制；引入國(guó)際先進(jìn)的貸款風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和管理理念，推行貸款五級(jí)分類試點(diǎn)。

股改成果：（中行建行對(duì)比）中、建兩行分別發(fā)行260億元和233億元。截至2004年末，中、建兩行不良貸款比率分別為5.09％和3.70％，不良貸款撥備覆蓋率分別為71.70％和69.90％，資本充足率分別為8.62％和11.95％。上述指標(biāo)均已接近國(guó)際先進(jìn)銀行的平均水平。

四大國(guó)有銀行不良資產(chǎn)剝離歷史與啟示

10-05-07 23:02 作者：自我求道 相關(guān)股票： 中國(guó)銀行 原文地址：四大國(guó)有銀行不良資產(chǎn)剝離歷史與啟示作者：半閑堂

近來(lái)各界對(duì)銀行不良資產(chǎn)的擔(dān)心與日俱增，這種氣氛下跟隨輿論與情緒波動(dòng)沒(méi)有意義，重要的是探究和發(fā)現(xiàn)事實(shí)與真相。

這幾天看到《銀行家》09年10期上有一篇前建行信貸風(fēng)險(xiǎn)部總經(jīng)理關(guān)于1999年銀行第一次不良資產(chǎn)剝離的文章，覺(jué)得有參考價(jià)值。搜集了一些關(guān)于銀行不良資產(chǎn)剝離的資料，主要數(shù)據(jù)如下（單位：億元）：

建行 中行 工行 農(nóng)行 合計(jì) 1999年 2762 2674 3500 3458 12394 2004年 1859 2898 7050 8156 19963 合計(jì) 4521 5572 10550 11614 32257 結(jié)合各行的資產(chǎn)規(guī)模與貸款規(guī)模，從表中可以看出，建行資產(chǎn)質(zhì)量最好，中行次之，工行第三，農(nóng)行居后。

據(jù)作者數(shù)據(jù)，99年建行按五級(jí)分類的不良資產(chǎn)為4500多億，不良率36.41%。其中可疑與損失類有3000多億，占65%。建行資產(chǎn)質(zhì)量在四大行中是最好的。

99年建行剝離2760億不良資產(chǎn)，不良率降為20.27%。2004年第二次剝離1859億，不良率降為3.92%。建行兩次剝離總額為4620億，與99年不良資產(chǎn)4500多億相當(dāng)接近，說(shuō)明99年后新增不良資產(chǎn)有限，年化信貸成本在1%之內(nèi)。

2000-2004年中國(guó)經(jīng)濟(jì)不是很好，與05年后的情況相當(dāng)不同，建行2000-04年的事實(shí)說(shuō)明，只要銀行內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制等制度完善起來(lái)，即使經(jīng)濟(jì)狀況一般，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量仍然可以有效地得以控制。2000-04年股份行的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也同樣說(shuō)明這一點(diǎn)，這五年間股份行不良資產(chǎn)率基本在6%以內(nèi)。印象中工行行長(zhǎng)楊凱生也說(shuō)過(guò)工行99年之后新增貸款不良率在1%以內(nèi)。

央行研究局曾調(diào)研過(guò)02年之前不良資產(chǎn)的成因，其中30%為政府干預(yù)，30%為支援國(guó)企改革，10%為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，10%為司法不公，20%為銀行內(nèi)部經(jīng)營(yíng)不善。信達(dá)資產(chǎn)管理公司對(duì)1100多個(gè)不良資產(chǎn)案例成因研究得出了類似的結(jié)論。上述不良資產(chǎn)成因在05年銀行改制后已得到極大改善，之后銀行蒸蒸日上的經(jīng)營(yíng)狀況說(shuō)明了這一點(diǎn)。中國(guó)銀行業(yè)曾因各種原因產(chǎn)生巨大的不良資產(chǎn)，人會(huì)兩次踏進(jìn)同一條河流嗎？

同時(shí)，中行的個(gè)人消費(fèi)貸款占總貸款比例的23.4%，這也是國(guó)有商業(yè)銀行中最高的比例。肖鋼還透露，未來(lái)三年中行的零售銀行個(gè)人金融業(yè)務(wù)增速將達(dá)到18%～20%。

在四大銀行中，中行的信貸投放最為謹(jǐn)慎:2005年新增貸款876億元，沒(méi)有完成年度信貸投放目標(biāo)。中行預(yù)計(jì)今年新增信貸投放2100億元，今年一季度新增貸款739億元，在四大行中最低。

這卻能夠讓肖鋼給投資者帶來(lái)一個(gè)良好的增長(zhǎng)預(yù)期，“許一個(gè)美好的未來(lái)”。

肖鋼稱，過(guò)去幾年，尤其是2003年到2005年，中行的發(fā)展重點(diǎn)一直是改善風(fēng)險(xiǎn)管理體系，加強(qiáng)內(nèi)控機(jī)制，并沒(méi)有像國(guó)內(nèi)其他銀行那樣，盲目擴(kuò)大貸款。在這一理念指引下，中行每年的貸款增速都在兩位數(shù)以下，相對(duì)其他銀行來(lái)說(shuō)發(fā)展較慢。“通過(guò)前三年風(fēng)險(xiǎn)管理體制的調(diào)整和重組，加上中行的客戶基礎(chǔ)已經(jīng)做了很好的改善，我們將重點(diǎn)發(fā)展優(yōu)質(zhì)客戶，因此在未來(lái)幾年，中行的貸款業(yè)務(wù)增速會(huì)比前三年明顯加快，要達(dá)到10%～12%的增長(zhǎng)速度，這對(duì)公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)說(shuō)，會(huì)是比較穩(wěn)健的。”肖鋼說(shuō)。

而針對(duì)房地產(chǎn)貸款，肖鋼認(rèn)為，中行的房地產(chǎn)貸款僅占全國(guó)境內(nèi)公司貸款總額的6.8%，相對(duì)來(lái)說(shuō)非常低，而全國(guó)內(nèi)地銀行在該領(lǐng)域的貸款總額平均達(dá)到14.8%?！拔覀冞€有很大余地來(lái)擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)商的貸款，從這個(gè)意義上說(shuō)，宏觀調(diào)控對(duì)中行業(yè)績(jī)不會(huì)有影響。”

但高盛就在報(bào)告中指出，中行新增不良貸款率仍然偏高，2005年中行新增不良貸款率為1.92%，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)新增不良貸款率為2.29%，中行控制風(fēng)險(xiǎn)的力度仍然需要加大。

1月6日，中國(guó)銀行新聞發(fā)言人王兆文向媒體證實(shí)，日前國(guó)家已向該行新注資225億美元，以進(jìn)一步增強(qiáng)中國(guó)銀行的資本金實(shí)力，為其實(shí)施股份制改革提供有力的支持。發(fā)言人指出，此次國(guó)家注資可大大增強(qiáng)中國(guó)銀行的資本實(shí)力，縮短中國(guó)銀行與國(guó)際先進(jìn)銀行的差距，加快其股份制改造的進(jìn)程。中國(guó)銀行一定要把國(guó)家注入的資本金安排好、擺布好，盡快調(diào)整所有者權(quán)益，合理調(diào)整資金頭寸，確保資本金保值增值。

發(fā)言人還表示，中國(guó)銀行將充分利用此次國(guó)家注資的機(jī)遇，加快處置不良資產(chǎn)的力度，嚴(yán)肅追究銀行內(nèi)部有關(guān)人員的責(zé)任，嚴(yán)格防范逃廢銀行債務(wù)的不法行為；健全法人治理結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，加強(qiáng)內(nèi)部管理，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，成為資本充足、內(nèi)控嚴(yán)密、運(yùn)行安全、服務(wù)和效益良好，具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)代商業(yè)銀行。

一、財(cái)務(wù)重組，政策支持不遺力余

1997年，亞洲金融危機(jī)暴發(fā)，我國(guó)政府和社會(huì)各界對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重性的認(rèn)識(shí)達(dá)到空前一致：金融安全是維護(hù)國(guó)家安全、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)。當(dāng)年11月，黨中央、國(guó)務(wù)院召開了全國(guó)金融工作會(huì)議，隨后推出了一系列國(guó)有商業(yè)銀行改革措施：

一是補(bǔ)充資本金。1998年，財(cái)政部定向發(fā)行2700億元特別國(guó)債，所籌資金專門用于補(bǔ)充四家銀行資本金。

二是剝離不良資產(chǎn)。1999年，四家國(guó)有商業(yè)銀行將1.4萬(wàn)億元資產(chǎn)剝離給新成立的華融、東方、信達(dá)、長(zhǎng)城四家資產(chǎn)管理公司。

三是加強(qiáng)內(nèi)部管理和風(fēng)險(xiǎn)控制建設(shè)。正式取消國(guó)有商業(yè)銀行的貸款規(guī)模管理，實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債比例管理；國(guó)有商業(yè)銀行進(jìn)一步強(qiáng)化統(tǒng)一法人管理，改革內(nèi)部稽核體制，建立權(quán)責(zé)明確、激勵(lì)和約束相結(jié)合的內(nèi)部管理體制；引入國(guó)際先進(jìn)的貸款風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和管理理念，推行貸款五級(jí)分類試點(diǎn)。

而在建行、中行兩家試點(diǎn)銀行財(cái)務(wù)重組上，主要包括外匯注資、資產(chǎn)處置和發(fā)行次級(jí)債等步驟。目前，財(cái)務(wù)重組工作已基本結(jié)束，成效明顯。此次改革的財(cái)務(wù)重組措施，一是兩家試點(diǎn)銀行接受匯金公司注入的450億美元外匯資金，同時(shí)對(duì)外匯注資進(jìn)行封閉式、專業(yè)化管理；二是兩家試點(diǎn)銀行用準(zhǔn)備金、未分配利潤(rùn)、當(dāng)年凈收入以及原有資本金等財(cái)務(wù)資源核銷損失類貸款，累計(jì)核銷1993億元；三是將可疑類貸款向四家資產(chǎn)管理公司招標(biāo)拍賣，信達(dá)資產(chǎn)管理公司中標(biāo)，累計(jì)劃轉(zhuǎn)2787億元；四是啟動(dòng)次級(jí)債的發(fā)行，中、建兩行分別發(fā)行260億元和233億元。截至2004年末，中、建兩行不良貸款比率分別為5.09％和3.70％，不良貸款撥備覆蓋率分別為71.70％和69.90％，資本充足率分別為8.62％和11.95％。上述指標(biāo)均已接近國(guó)際先進(jìn)銀行的平均水平。

第二篇：C14025 上市公司并購(gòu)重組財(cái)務(wù)審核重點(diǎn)

C14025上市公司并購(gòu)重組財(cái)務(wù)審核重點(diǎn)

90分

一、單項(xiàng)選擇題

1.上市公司重大資產(chǎn)重組報(bào)告書中引用的經(jīng)審計(jì)的最近一期財(cái)務(wù)資料在財(cái)務(wù)報(bào)告截止日后（）個(gè)月內(nèi)有效；特別情況下可申請(qǐng)適當(dāng)延長(zhǎng)，但延長(zhǎng)時(shí)間至多不超過(guò)（）個(gè)月。

A.3，2 B.3，1 C.6，2 D.6，1 2.根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》的規(guī)定，上市公司及其控股或者控制的公司出售的資產(chǎn)為非股權(quán)資產(chǎn)的，其資產(chǎn)總額以（）為準(zhǔn)。

A.該資產(chǎn)的賬面值和成交金額二者中的較高者

B.相關(guān)資產(chǎn)與負(fù)債賬面值的差額

C.該資產(chǎn)的賬面值和成交金額二者中的較低者

D.該資產(chǎn)的賬面值

3.根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》的規(guī)定，上市公司及其控股或者控制的公司購(gòu)買的資產(chǎn)為股權(quán)的，其資產(chǎn)總額以（）為準(zhǔn)。

A.成交金額

B.被投資企業(yè)的資產(chǎn)總額與該項(xiàng)投資所占股權(quán)比例的乘積和成交金額二者中的較低者

C.被投資企業(yè)的資產(chǎn)總額與該項(xiàng)投資所占股權(quán)比例的乘積和成交金額二者中的較高者

D.被投資企業(yè)的資產(chǎn)總額與該項(xiàng)投資所占股權(quán)比例的乘積

4.在對(duì)收購(gòu)交易進(jìn)行審核時(shí)，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)披露最近（）年財(cái)務(wù)報(bào)表；最近（）年的財(cái)務(wù)報(bào)告應(yīng)審計(jì)。

A.一，三

B.三，一

C.三，三

D.一，一

二、多項(xiàng)選擇題

5.《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》從（）三項(xiàng)指標(biāo)入手，規(guī)定了對(duì)上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、收入構(gòu)成重大影響的重大資產(chǎn)重組標(biāo)準(zhǔn)。

A.營(yíng)業(yè)收入

B.資產(chǎn)總額

C.資產(chǎn)凈額

D.利潤(rùn)凈額

6.上市公司并購(gòu)重組交易的審核過(guò)程中，主要涉及的財(cái)務(wù)文件包括（）等。

A.財(cái)務(wù)報(bào)告

B.盈利預(yù)測(cè)

C.審計(jì)報(bào)告

D.評(píng)估報(bào)告

三、判斷題

7.上市公司重大資產(chǎn)重組報(bào)告書中引用的經(jīng)審計(jì)的最近一期財(cái)務(wù)資料在財(cái)務(wù)報(bào)告截止日后3個(gè)月內(nèi)有效；特別情況下可申請(qǐng)適當(dāng)延長(zhǎng)，但延長(zhǎng)時(shí)間至多不超過(guò)1個(gè)月。（）

正確

錯(cuò)誤

8.收購(gòu)人以其非現(xiàn)金資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)上市公司發(fā)行的新股的，應(yīng)當(dāng)披露非現(xiàn)金資產(chǎn)最近一年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告，或有效期內(nèi)的評(píng)估報(bào)告。（）

正確

錯(cuò)誤

9.按照《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》的規(guī)定，交易標(biāo)的資產(chǎn)屬于同一交易方所有或者控制，或者屬于相同或者相近的業(yè)務(wù)范圍，或者中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形下，可認(rèn)定為同一或者相關(guān)資產(chǎn)。（）正確

錯(cuò)誤

10.重大資產(chǎn)重組實(shí)質(zhì)是資產(chǎn)證券化過(guò)程中發(fā)生的交易行為，交易的核心原則是體現(xiàn)資產(chǎn)定價(jià)的公允性。（）

正確

錯(cuò)誤

一、單項(xiàng)選擇題

1.在對(duì)重組交易進(jìn)行審核時(shí)，對(duì)置入資產(chǎn)進(jìn)行審核的立足點(diǎn)為（）。

A.低估利潤(rùn)，高估資產(chǎn)

B.高估利潤(rùn)，高估資產(chǎn)

C.低估利潤(rùn)，低估資產(chǎn)

D.高估利潤(rùn)，低估資產(chǎn)

2.根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》的相關(guān)規(guī)定，上市公司及其控股或者控制的公司購(gòu)買、出售的資產(chǎn)總額占上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末資產(chǎn)總額的比例達(dá)到（）以上，構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

A.50% B.30% C.10% D.70% 3.根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》的相關(guān)規(guī)定，上市公司及其控股或者控制的公司購(gòu)買、出售的資產(chǎn)凈額占上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末凈資產(chǎn)額的比例達(dá)到（）以上，且超過(guò)（）萬(wàn)元人民幣，構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

A.30%，5000 B.50%，5000 C.30%，2000 D.50%，2000 4.重大資產(chǎn)重組審核的重點(diǎn)是（）。

A.是否充分披露資產(chǎn)價(jià)值及可能面臨風(fēng)險(xiǎn)

B.資產(chǎn)價(jià)值

C.資產(chǎn)規(guī)模

D.收購(gòu)人的實(shí)力和資金來(lái)源

二、多項(xiàng)選擇題

5.在上市公司重組審核過(guò)程中，盈利預(yù)測(cè)報(bào)告的假設(shè)前提是否合理，是否難以實(shí)現(xiàn)，可以從以下（）等幾個(gè)方面考慮。

A.盈利預(yù)測(cè)報(bào)告中是否存在預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)與歷史經(jīng)營(yíng)記錄差異較大的情形；盈利預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)與歷史經(jīng)營(yíng)記錄差異較大的，相關(guān)解釋是否合理 B.預(yù)測(cè)利潤(rùn)是否包括非經(jīng)常性損益 C.盈利預(yù)測(cè)報(bào)告中的預(yù)測(cè)盈利數(shù)據(jù)與評(píng)估報(bào)告中（收益法評(píng)估）的預(yù)測(cè)盈利數(shù)據(jù)及管理層討論與分析中涉及的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)是否相符；盈利預(yù)測(cè)報(bào)告、評(píng)估報(bào)告及管理層討論與分析中對(duì)未來(lái)的各項(xiàng)假設(shè)如不相符，相關(guān)解釋是否合理

D.對(duì)未來(lái)收入、成本費(fèi)用的預(yù)測(cè)是否有充分、合理的分析和依據(jù)

6.對(duì)上市公司重組交易進(jìn)行審核的過(guò)程中，可以從以下（）幾個(gè)方面對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)未來(lái)可持續(xù)盈利能力進(jìn)行分析判斷。

A.損益表

B.其他信息，如關(guān)聯(lián)交易、銷售對(duì)象集中度、特許經(jīng)營(yíng)、支付方式、管理能力等

C.資產(chǎn)負(fù)債表

D.財(cái)務(wù)指標(biāo)

三、判斷題

7.根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》相關(guān)要求，上市公司及其控股或者控制的公司購(gòu)買、出售資產(chǎn)未達(dá)到本辦法第十一條的規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，但中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)存在可能損害上市公司或者投資者合法權(quán)益的重大問(wèn)題的，可以根據(jù)審慎監(jiān)管原則責(zé)令上市公司按照本辦法的規(guī)定補(bǔ)充披露相關(guān)信息、暫停交易并報(bào)送申請(qǐng)文件。（）

正確

錯(cuò)誤

8.審核過(guò)程中，在考量審計(jì)機(jī)構(gòu)和評(píng)估機(jī)構(gòu)獨(dú)立性問(wèn)題時(shí)，其中一項(xiàng)指標(biāo)為是否由同時(shí)具備注冊(cè)會(huì)計(jì)師及注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師的人員對(duì)同一標(biāo)的資產(chǎn)既執(zhí)行審計(jì)業(yè)務(wù)又執(zhí)行評(píng)估業(yè)務(wù)。（）正確

錯(cuò)誤

9.上市公司進(jìn)行重大資產(chǎn)重組原則上應(yīng)當(dāng)提供注入資產(chǎn)的盈利預(yù)測(cè)，如無(wú)法做出盈利預(yù)測(cè)的，上市公司應(yīng)當(dāng)提供管理層討論與分析。注入資產(chǎn)采用收益法進(jìn)行評(píng)估作價(jià)的，亦可免于提供注入資產(chǎn)的盈利預(yù)測(cè)。（）

正確

錯(cuò)誤

10.按照《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》的規(guī)定，上市公司出售的資產(chǎn)為非股權(quán)資產(chǎn)的，其資產(chǎn)凈額以相關(guān)資產(chǎn)與負(fù)債賬面值的差額為準(zhǔn)。（）

正確

錯(cuò)誤

第三篇：交通銀行重組上市的財(cái)務(wù)解析及其啟示解析

交通銀行重組上市的財(cái)務(wù)解析及其啟示

“財(cái)務(wù)重組-引進(jìn)外資-公開上市”是中央政府對(duì)商業(yè)銀行改革的基本思路。2004年6月30日，交通銀行順利完成前期財(cái)務(wù)重組工作；2004年8月6日，交通銀行引入?yún)R豐銀行作為境外戰(zhàn)略投資者；2005年6月23日，交通銀行在香港聯(lián)交所成功上市交易。

一、交通銀行財(cái)務(wù)重組前后指標(biāo)狀況對(duì)比

從財(cái)務(wù)狀況看，重組前的交通銀行面臨巨額不良資產(chǎn)、巨大撥備缺口及日趨緊張的資本三大主要問(wèn)題，交行的重組引資過(guò)程緊緊圍繞如何解決這三大問(wèn)題漸次展開，并最終達(dá)到監(jiān)管要求 和上市目標(biāo)。

表一 交通銀行重組前后主要指標(biāo)對(duì)比一覽表

單位：人民幣億元

指標(biāo)名稱 監(jiān)管要求 2003年底 2004年底

不良貸款余額13.43 85.91 信貸資產(chǎn)專項(xiàng)撥備充足率 100.00％ 3.50％ 102.03％ 各項(xiàng)準(zhǔn)備

非信貸資產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額100％ 核心資本充足率 4.00％ 6.36％ 6.77％ 資本充足率

資本充足率 8.00％ 7.41％ 9.72％

注：

1、信貸資產(chǎn)專項(xiàng)撥備充足率=信貸資產(chǎn)實(shí)際計(jì)提專項(xiàng)準(zhǔn)備/信貸資產(chǎn)應(yīng)提專項(xiàng)準(zhǔn)備×100％，應(yīng)提專項(xiàng)準(zhǔn)備按照關(guān)注類貸款余額的2％、次級(jí)類25％、可疑類50％、損失類100％的比例計(jì)算。非信貸資產(chǎn)撥備充足率=非信貸資產(chǎn)實(shí)際計(jì)提準(zhǔn)備/非信貸資產(chǎn)應(yīng)提準(zhǔn)備×100％。交行在重組過(guò)程中先提足專項(xiàng)準(zhǔn)備，因此上表用專項(xiàng)撥備充足率作對(duì)比。

2、各項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)比例主要參照銀監(jiān)會(huì)《商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管核心指標(biāo)（征求意見(jiàn)稿）》的要求。

從表一看出，交通銀行重組前不良貸款、撥備充足率和資本充足率均不達(dá)標(biāo)。通過(guò)重組，交行相關(guān)核心指標(biāo)達(dá)到監(jiān)管要求，不良貸款率下降到2.91％；信貸資產(chǎn)專項(xiàng)撥備充足率提高到102.03％，非信貸資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提充足。資本充足率在重組前按舊辦法計(jì)算為7.41％，按新辦法計(jì)算僅有3～4％，重組引資后提高到9.72％，高于監(jiān)管要求，同口徑相比 大幅提高。

二、交通銀行財(cái)務(wù)重組過(guò)程分析

交通銀行的重組過(guò)程從財(cái)務(wù)角度看，主要是集中核銷和處置不良貸款，化解包袱，提足專項(xiàng)撥備，使不良貸款率和專項(xiàng)撥備充足率達(dá)標(biāo)；境內(nèi)機(jī)構(gòu)增資擴(kuò)股，發(fā)行次級(jí)定期債務(wù)，使資本充足率達(dá)標(biāo)；引入境外戰(zhàn)略投資者，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提高資本充足率，做好上市準(zhǔn)備。

（一）一次性集中核銷和處置不良貸款

2004年6月，交通銀行對(duì)不良貸款進(jìn)行了集中核銷和處置，一次性集中核銷損失類不良貸款116.05億元；以賬面價(jià)值的50％向信達(dá)資產(chǎn)管理公司出售可疑類不良貸款414億元，回收資金207億元。2004年下半年，交行再核銷損失類貸款22.66億元，不良余額進(jìn)一步下降。

對(duì)不良貸款進(jìn)行一次性集中核銷和處置是交行財(cái)務(wù)重組的關(guān)鍵步驟，其作用主要有三：一是使不良貸款率達(dá)標(biāo)；二是使賬面應(yīng)計(jì)提貸款損失準(zhǔn)備大幅減少；三是使風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)總額減少，并因準(zhǔn)備缺口的消失而提高了監(jiān)管資本，從分子、分母兩方面改善了資本充足率。在不良貸款集中核銷和處置過(guò)程中，有以下兩點(diǎn)值得關(guān)注：

①央行為支持交行向信達(dá)資產(chǎn)管理公司出售不良貸款定向發(fā)行了5年期、年利1.89％、金額為207億元的專項(xiàng)中央銀行票據(jù)，實(shí)質(zhì)是交行將不良貸款置換為央行票據(jù)。

②信達(dá)公司按414億元可疑類貸款的50％支付購(gòu)買不良貸款對(duì)價(jià)，但其實(shí)際從交行承接的資產(chǎn)和權(quán)益共計(jì)931億元。

（二）提足各類資產(chǎn)專項(xiàng)準(zhǔn)備

根據(jù)《銀行貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提指引》的要求，交行若對(duì)信貸資產(chǎn)按貸款余額1％計(jì)提一般準(zhǔn)備，按關(guān)注類貸款的2％、次級(jí)類的25％、可疑類的50％及損失類的100％計(jì)提專項(xiàng)準(zhǔn)備，則2003年底應(yīng)計(jì)提一般準(zhǔn)備52.21億元、專項(xiàng)準(zhǔn)備384.12億元，合計(jì)436.33億元。而2003年年報(bào)顯示交行賬面貸款損失準(zhǔn)備余額為94.04億元，其中專項(xiàng)準(zhǔn)備僅13.43億元，專項(xiàng)撥備充足率僅為3.50％，缺口370.69億元。

按照《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》的要求，銀行應(yīng)對(duì)投資、應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)、待處理抵債資產(chǎn)等非信貸資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備。2003年底交通銀行賬面非信貸資產(chǎn)總額3951.67億元，但僅有固定資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備619萬(wàn)元，其余非信貸資產(chǎn)未計(jì)提減值準(zhǔn)備。

交行在財(cái)務(wù)重組審計(jì)過(guò)程中按照國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，對(duì)不良貸款進(jìn)行逐筆撥備，對(duì)以前各專項(xiàng)準(zhǔn)備數(shù)據(jù)進(jìn)行了追溯調(diào)整。2004年年報(bào)顯示，2003年貸款損失專項(xiàng)準(zhǔn)備金額調(diào)整為388.63億元，專項(xiàng)撥備覆蓋率達(dá)到100.14％；非信貸資產(chǎn)損失準(zhǔn)備調(diào)整為43.72億元。2004年不良貸款集中核銷和處置后，大部分貸款專項(xiàng)準(zhǔn)備沖銷對(duì)應(yīng)損失，增加計(jì)提后年末貸款專項(xiàng)撥備充足率達(dá)到102.03％；非信貸資產(chǎn)損失撥備充足率達(dá)到100％。

值得注意的是，重組后的交行因剛剛填平賬面累計(jì)虧損，稅后未分配利潤(rùn)為0，并未計(jì)提一般準(zhǔn)備。交行未來(lái)還應(yīng)通過(guò)增強(qiáng)盈利來(lái)加大準(zhǔn)備計(jì)提力度，使準(zhǔn)備全面覆蓋全口徑各項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

表二 交通銀行重組前后資產(chǎn)損失專項(xiàng)準(zhǔn)備變化一覽

單位：人民幣億元

項(xiàng)目 2003年末 2004年對(duì)2003年追溯調(diào)整后 2004年末 信貸資產(chǎn)損失 貸款損失專項(xiàng)準(zhǔn)備期末余額 13.43 388.63 85.91 專項(xiàng)準(zhǔn)備 信貸資產(chǎn)專項(xiàng)撥備充足率 3.50％ 100.14％ 102.03％ 固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 0.06 0.06 0.10 長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備 6.52 5.04 壞賬準(zhǔn)備 21.32 25.79 非信貸資產(chǎn)損 在建工程減值準(zhǔn)備 0.00 0.18 失專項(xiàng)準(zhǔn)備 待處理抵債資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 10.22 17.85 待處理資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 5.60 6.64 非信貸資產(chǎn)減值準(zhǔn)備期末余額合計(jì) 0.06 43.72 55.60 非信貸資產(chǎn)撥備充足率-100.00％ 100.00％ 合計(jì) 13.49 432.35 141.51

（三）增資擴(kuò)股和引進(jìn)外資，增強(qiáng)資本實(shí)力，提高資本充足率

交通銀行重組前按新辦法計(jì)算的資本充足率與8％的監(jiān)管要求

差距較大。2004年6～8月增資擴(kuò)股和引進(jìn)外資后，交行資本充足率穩(wěn)步提高。

①國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)增資擴(kuò)股，補(bǔ)充核心資本和附屬資本311.36億元。2004年6～7月，財(cái)政部、中央?yún)R金公司、全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)及原有老股東共出，資191.36億元持股交行141.87億；交行發(fā)行次級(jí)定期債務(wù)120億元增加附屬資本。核心資本充足率達(dá)到5.89％，資本充足率達(dá)到8.82％。

②引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者，募集資金144.61億元。2004年8月，匯豐以144.61億元人民幣（合17.47億美元）獲得交通銀行19.9％、總計(jì)77.75億的股權(quán)。核心資本充足率進(jìn)一步提高到8.43％，資本充足率提高到11.62％。

2004年下半年，交通銀行進(jìn)一步整合財(cái)務(wù)資源，對(duì)獲得的各項(xiàng)優(yōu)惠政策進(jìn)行了量化及賬務(wù)處理，填補(bǔ)了賬面累計(jì)虧損，對(duì)準(zhǔn)備計(jì)提及資本充足率等關(guān)鍵指標(biāo)進(jìn)行了優(yōu)化。到2004年底，交行核心指標(biāo)達(dá)到監(jiān)管要求。

三、交通銀行財(cái)務(wù)重組啟示

（一）自身努力是財(cái)務(wù)重組成功的基礎(chǔ)

為保證重組順利進(jìn)行，交行2001年就成立了“引資辦”，專司重組引資工作。自2002年起交行聘請(qǐng)美國(guó)高盛公司擔(dān)任重組顧問(wèn)；聘請(qǐng)普華永道會(huì)計(jì)師事務(wù)所按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行財(cái)務(wù)審計(jì)；進(jìn)行組織架構(gòu)設(shè)計(jì)調(diào)整和業(yè)務(wù)流程再造等。在重組過(guò)程中，交行通過(guò)自身盈利消化財(cái)務(wù)包袱92.81億元。交行未雨綢繆，所采取的從機(jī)制變革到財(cái)務(wù)狀況改善的各項(xiàng)積極措施既是2004年財(cái)務(wù)重組成功的基礎(chǔ)，也是未來(lái)能夠持續(xù)健康發(fā)展的有力保證。

（二）政府的資金和政策支持是財(cái)務(wù)重組成功的關(guān)鍵

交行在短短一年內(nèi)使財(cái)務(wù)狀況和核心監(jiān)管指標(biāo)得到大幅改善，達(dá)到監(jiān)管要求

并使重組上市獲得成功，關(guān)鍵在于得到了各方的資金和政策支持，政府主導(dǎo)了本次重組。財(cái)政部在重組前后始終是交行第一大股東，中央政府及國(guó)有部門對(duì)交行直接或間接給予的資金支持達(dá)到482.07億元，占所獲資金支持總量的66.94％；其他原有股東放棄的股東權(quán)益和資金支持達(dá)到145.26億元。

（三）引進(jìn)外資，除了補(bǔ)充資本，更重要的是完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，引進(jìn)先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)

匯豐入股交通銀行后派駐兩名董事，其他新股東也分別委派董事，外部獨(dú)立董事人數(shù)增加。同時(shí)，匯豐委派一位副行長(zhǎng)參與重要經(jīng)營(yíng)與決策。董事和高管人員的結(jié)構(gòu)變化為交行完善以股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高級(jí)管理層為主體的公司治理組織架構(gòu)奠定了良好基礎(chǔ)。

除了簽訂投資協(xié)議外，交行與匯豐還簽署了一系列業(yè)務(wù)及其他合作協(xié)議。一是在信用卡業(yè)務(wù)上展開策略性合作，以匯豐及交行品牌推出雙幣信用卡。二是匯豐向交行提供技術(shù)支持和協(xié)助，內(nèi)容涉及風(fēng)險(xiǎn)管理、公司治理、內(nèi)部控制、財(cái)務(wù)管理、資產(chǎn)負(fù)債管理、人力資源管理等六個(gè)主要方面。三是匯豐向交行授予許可權(quán)，部分業(yè)務(wù)單元可使用匯豐擁有的商標(biāo)?？梢哉f(shuō)，匯豐作為戰(zhàn)略投資者的核心意義在于幫助交行全面建立長(zhǎng)效發(fā)展機(jī)制，使其具備健康、高素質(zhì)的自我發(fā)展能力，以達(dá)到一榮俱榮的“多贏”效果。

（四）核心指標(biāo)漸次達(dá)標(biāo)，動(dòng)用當(dāng)前和未來(lái)財(cái)務(wù)資源，逐步改善報(bào)表狀況

交行在重組過(guò)程中對(duì)不良貸款率和資本充足率一次達(dá)標(biāo)。在撥備覆蓋率的達(dá)標(biāo)上則采取了“分步走”的策略，先提足按國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則確認(rèn)的專項(xiàng)撥備，未來(lái)再視盈利狀況提取一般準(zhǔn)備，逐步覆蓋全面資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。圍繞核心問(wèn)題，在財(cái)務(wù)資源的安排上，交行先動(dòng)用當(dāng)前現(xiàn)實(shí)的可用資金，如2004年經(jīng)營(yíng)創(chuàng)效、賬面可用的盈余公積和資本公積、財(cái)政部和社?；鸺皡R金公司的入股資金；在仍然不能滿足需要的情況下，國(guó)家給予的稅收減免政策也量化為可用的財(cái)務(wù)資源作為補(bǔ)充。從資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)看，既通過(guò)增資擴(kuò)股增加資產(chǎn)和所有者權(quán)益，也通過(guò)發(fā)行次級(jí)定期債務(wù)增加負(fù)債；通過(guò)追溯調(diào)整先將所有者權(quán)益中的未分配利潤(rùn)調(diào)整為負(fù)數(shù)（累計(jì)虧損），再利用

盈余公積、資本公積和當(dāng)年盈利來(lái)彌補(bǔ)累計(jì)虧損，使報(bào)表得到逐步改善。

（五）先人一步，與國(guó)際慣例接軌

交行財(cái)務(wù)重組的目標(biāo)之一是實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)外上市，具備國(guó)際資質(zhì)的會(huì)計(jì)師出具的審計(jì)意見(jiàn)對(duì)海外上市至關(guān)重要。交行聘請(qǐng)普華永道進(jìn)行連續(xù)三年財(cái)務(wù)審計(jì)，采用新的準(zhǔn)備計(jì)提方式，利用

現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型對(duì)不良貸款進(jìn)行逐筆撥備，使貸款損失撥備率先與國(guó)際會(huì)計(jì)慣例接軌，獲得了海外市場(chǎng)的高度認(rèn)可。

第四篇：企業(yè)并購(gòu)重組過(guò)程中的財(cái)務(wù)效應(yīng)分析

企業(yè)并購(gòu)重組過(guò)程中的財(cái)務(wù)效應(yīng)分析

第一部分企業(yè)并購(gòu)概述

并購(gòu)是兼并和收購(gòu)的統(tǒng)稱。

兼并通常是指一家企業(yè)以現(xiàn)金證券或其他形式購(gòu)買取得其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，使其他企業(yè)喪失法人資格或改變法人實(shí)體，取得對(duì)這些企業(yè)決策控制權(quán)經(jīng)濟(jì)行為。從這個(gè)意義上講，兼并等同于我國(guó)公司法》中的吸收合并，一個(gè)公司吸收其他公司且存續(xù)，被吸收的公司解散，喪失法人資格。

收購(gòu)是指企業(yè)用現(xiàn)金、債券股票購(gòu)買另一家企業(yè)的部分或全部資產(chǎn)或股權(quán)，以獲取該企業(yè)的控制權(quán)。收購(gòu)法律意義上是指購(gòu)買被收購(gòu)企業(yè)的股權(quán)和資產(chǎn)，其經(jīng)濟(jì)意義是指原來(lái)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)易手。因此，收購(gòu)的實(shí)質(zhì)是取得控制權(quán)。

企業(yè)作為一個(gè)資本組織，必然謀求資本的最大增值，企業(yè)并購(gòu)作為一種重要投資活動(dòng)，產(chǎn)生的動(dòng)力主要來(lái)源于追求資本最大增值，以及競(jìng)爭(zhēng)壓力等因素，但是就單個(gè)企業(yè)的并購(gòu)行為而言，又會(huì)有不同的動(dòng)機(jī)和在現(xiàn)實(shí)生活中不同的具體表現(xiàn)形式，不同的企業(yè)根據(jù)自己的發(fā)展戰(zhàn)略確定并購(gòu)的動(dòng)因。

企業(yè)并購(gòu)的一般動(dòng)因體現(xiàn)在以下幾方面：

1、獲取戰(zhàn)略機(jī)會(huì)

并購(gòu)者的動(dòng)因之一是要購(gòu)買未來(lái)的發(fā)展機(jī)會(huì)，當(dāng)一個(gè)企業(yè)決定擴(kuò)大其在某一特定行業(yè)的經(jīng)營(yíng)時(shí)，一個(gè)重要戰(zhàn)略是并購(gòu)那個(gè)行業(yè)中的現(xiàn)有企業(yè)，而不是依靠自身內(nèi)部發(fā)展。原因在于：第一，直接獲得正在經(jīng)營(yíng)的發(fā)展研究部門，獲得時(shí)間優(yōu)勢(shì)，避免了工廠建設(shè)延誤的時(shí)間；第二，減少一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)者，并直接獲得其在行業(yè)中的位置。企業(yè)并購(gòu)的另一戰(zhàn)略動(dòng)因是市場(chǎng)力的運(yùn)用，兩個(gè)企業(yè)采用統(tǒng)一價(jià)格政策，可以使他們得到的收益高于競(jìng)爭(zhēng)時(shí)的收益，大量信息資源可能用于披露戰(zhàn)略機(jī)會(huì)，財(cái)會(huì)信息可能起到關(guān)鍵作用，會(huì)計(jì)收益數(shù)據(jù)可能用于評(píng)價(jià)行業(yè)內(nèi)各個(gè)企業(yè)的盈利能力；可被用于評(píng)價(jià)行業(yè)盈利能力的變化等，這對(duì)企業(yè)并購(gòu)十分有意義。

2、發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)

主要來(lái)自以下幾個(gè)領(lǐng)域：在生產(chǎn)領(lǐng)域，可產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)性，可接受新技術(shù)，可減少供給短缺的可能性，可充分利用未使用生產(chǎn)能力；在市場(chǎng)及分配領(lǐng)域，同樣可產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)性，是進(jìn)入新市場(chǎng)的途徑，擴(kuò)展現(xiàn)存分布網(wǎng)，增加產(chǎn)品市場(chǎng)控制力；財(cái)務(wù)領(lǐng)域，充分利用未使用稅收利益，開發(fā)未使用債務(wù)能力；在人事領(lǐng)域，吸收關(guān)鍵管理技能，使多種研究與開發(fā)部門融合。

3、提高管理效率

其一是企業(yè)現(xiàn)在的管理者以非標(biāo)準(zhǔn)方式經(jīng)營(yíng)，當(dāng)其被更有效率的企業(yè)收購(gòu)后，更替管理者而提高管理效率，當(dāng)管理者自身利益與現(xiàn)有股東的利益更好地協(xié)調(diào)時(shí)，則可提高管理效率，如采用杠桿購(gòu)買，現(xiàn)有的管理者的財(cái)富構(gòu)成取決于企業(yè)的財(cái)務(wù)成功，這時(shí)管理者集中精力于企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值最大化。此外，如果一個(gè)企業(yè)兼并另一企業(yè)，然后出售部分資產(chǎn)收回全部購(gòu)買價(jià)值，結(jié)果以零成本取得剩余資產(chǎn)，使企業(yè)從資本市場(chǎng)獲益。

4、獲得規(guī)模效益

企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)是由生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和管理規(guī)模經(jīng)濟(jì)兩個(gè)層次組成的，生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)主要包括：企業(yè)通過(guò)并購(gòu)對(duì)生產(chǎn)資本進(jìn)行補(bǔ)充和調(diào)整，達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)的要求，在保持整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不變的情況下，在各子公司實(shí)行專業(yè)化生產(chǎn)。管理規(guī)模經(jīng)濟(jì)主要表現(xiàn)在：由于管理費(fèi)用可以在更大范圍內(nèi)分?jǐn)?，使單位產(chǎn)品的管理費(fèi)用大大減少?？梢约腥肆?、物力和財(cái)力致力于新技術(shù)、新產(chǎn)品的開發(fā)。

此外，并購(gòu)降低進(jìn)入新行業(yè)、新市場(chǎng)的障礙，可以利用被并購(gòu)方的資源，包括設(shè)備、人員和目標(biāo)企業(yè)享有的優(yōu)惠政策；出于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力，企業(yè)需要不斷強(qiáng)化自身競(jìng)爭(zhēng)力，開拓新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

摘要

企業(yè)產(chǎn)權(quán)在買賣中流動(dòng)，遵循價(jià)值規(guī)律、供求規(guī)律和競(jìng)爭(zhēng)規(guī)律，使生產(chǎn)要素流向最需要、最能產(chǎn)生效益的地區(qū)和行業(yè)的同時(shí)，還要考慮由于稅務(wù)、會(huì)計(jì)處理慣例以及證券交易等內(nèi)在規(guī)律作用而產(chǎn)生的一種純貨幣的效益。

第二部分 企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)動(dòng)因

企業(yè)產(chǎn)權(quán)并購(gòu)財(cái)務(wù)動(dòng)因包括以下幾方面：

一、避稅

由于股息收入、利息收入、營(yíng)業(yè)收益與資本收益間的稅率差別較大，在并購(gòu)中采取恰當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)處理方法可以達(dá)到合理避稅的效果。在稅法中規(guī)定了虧損遞延的條款，擁有較大盈利的企業(yè)往往考慮把那些擁有相當(dāng)數(shù)量累積虧損的企業(yè)作為并購(gòu)對(duì)象，納稅收益作為企業(yè)現(xiàn)金流入的增加可以增加企業(yè)的價(jià)值。益直至其轉(zhuǎn)換為股票為止，資本收益的延期償付可使企業(yè)少付資本收益稅。

二、籌資

并購(gòu)一家掌握有大量資金盈余但股票市價(jià)偏低的企業(yè)，可以同時(shí)獲得其資金以彌補(bǔ)自身資金不足，籌資是迅速成長(zhǎng)企業(yè)共同面臨的一個(gè)難題，設(shè)法與一個(gè)資金充足的企業(yè)聯(lián)合是一種有效的解決辦法，由于資產(chǎn)的重置成本通常高于其市價(jià)，在并購(gòu)中企業(yè)熱衷于并購(gòu)其他企業(yè)而不是重置資產(chǎn)。有效市場(chǎng)條件下，反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的是以企業(yè)盈利能力為基礎(chǔ)的市場(chǎng)價(jià)值而非賬面價(jià)值，被兼并方企業(yè)資產(chǎn)的賣出價(jià)值往往出價(jià)較低，兼并后企業(yè)管理效率提高，職能部門改組降低有關(guān)費(fèi)用，這些都是并購(gòu)籌資的有利條件。當(dāng)前許多國(guó)有企業(yè)實(shí)施的技術(shù)改造急需大量發(fā)展資金投入，因此采取產(chǎn)權(quán)流動(dòng)形式使企業(yè)資產(chǎn)在不同方式下重新組合，盤活存量以減少投入，迅速形成新的生產(chǎn)力。

三、企業(yè)價(jià)值增值

通常被并購(gòu)企業(yè)股票的市盈率偏低，低于并購(gòu)方，這樣并購(gòu)?fù)瓿珊笫杏示S持在較高的水平上，股價(jià)上升使每股收益得到改善，提高了股東財(cái)富價(jià)值，因此，在實(shí)施企業(yè)并購(gòu)后，企業(yè)的絕對(duì)規(guī)模和相對(duì)規(guī)模都得到擴(kuò)大，控制成本價(jià)格、生產(chǎn)技術(shù)和資金來(lái)源及顧客購(gòu)買行為的能力得以增強(qiáng)，能夠在市場(chǎng)發(fā)生突變的情況下降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，提高安全程度和企業(yè)的盈利總額。同時(shí)企業(yè)資信等級(jí)上升，籌資成本下降，反映在證券市場(chǎng)上則使并購(gòu)雙方股價(jià)上揚(yáng)，企業(yè)價(jià)值增加，并產(chǎn)生財(cái)務(wù)預(yù)期效應(yīng)。

四、進(jìn)入資本市場(chǎng)

我金融體制改革和國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化增強(qiáng)，使籌資渠道大大擴(kuò)展到證券市場(chǎng)和國(guó)際金融市場(chǎng)，許多業(yè)績(jī)良好的企業(yè)出于壯大勢(shì)力的考慮往往投入到資本運(yùn)營(yíng)的方向而尋求并購(gòu)。

五、投機(jī)

企業(yè)并購(gòu)的證券交易、會(huì)計(jì)處理、稅收處理等所產(chǎn)生的非生產(chǎn)性收益，可改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，同時(shí)也助長(zhǎng)了投機(jī)行為，在我國(guó)出現(xiàn)的外資并購(gòu)中，投機(jī)現(xiàn)象日漸增多，他們以大量舉債方式通股市收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)股權(quán)，再將部分資產(chǎn)出售，然后對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行整頓，再以高價(jià)賣出，充分利用被低估的資產(chǎn)獲取并購(gòu)收益。

六、財(cái)務(wù)預(yù)期效應(yīng)

由于并購(gòu)時(shí)股票市場(chǎng)對(duì)企業(yè)股票評(píng)價(jià)發(fā)生改變而影響股價(jià)，成為股票投機(jī)的基礎(chǔ)，而股票投機(jī)又促使并購(gòu)發(fā)生。股價(jià)在短時(shí)期內(nèi)一般不會(huì)有很大變動(dòng)，只有在企業(yè)的市盈率或盈利增長(zhǎng)率有很大提高時(shí)，價(jià)格收益比才會(huì)有所提高，但是一旦出現(xiàn)企業(yè)并購(gòu)，市場(chǎng)對(duì)公司評(píng)價(jià)提高就會(huì)引發(fā)雙方股價(jià)上漲。企業(yè)可以通過(guò)并購(gòu)具有較低價(jià)格收益比但是有較高每股收益的企業(yè)，提高企業(yè)每股收益，讓股價(jià)保持上升的勢(shì)頭。在美國(guó)的并購(gòu)熱潮中，預(yù)期效應(yīng)的作用使企業(yè)并購(gòu)?fù)殡S著投機(jī)和劇烈的股價(jià)波動(dòng)。

七、利潤(rùn)最大化

企業(yè)利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)有賴于市場(chǎng)，只有當(dāng)企業(yè)提供的商品和服務(wù)在市場(chǎng)上為顧客所接受，實(shí)現(xiàn)了商品和服務(wù)向貨幣轉(zhuǎn)化，才能真正實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)。與利潤(rùn)最大化相聯(lián)系的必然是市場(chǎng)最大化的企業(yè)市場(chǎng)份額最大化。由于生產(chǎn)國(guó)際化、市場(chǎng)國(guó)際化和資本國(guó)際化的發(fā)展而使一些行業(yè)的市場(chǎng)日益擴(kuò)大，并購(gòu)這些行業(yè)的企業(yè)以迎接國(guó)際開放市場(chǎng)的挑戰(zhàn)。

第三部分：企業(yè)并購(gòu)的正負(fù)效應(yīng)分析

一、財(cái)務(wù)效應(yīng)概念界定

當(dāng)兩家或更多的公司合并時(shí)會(huì)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，即合并后的整體價(jià)值大于合并前兩家公司價(jià)值之和，從而產(chǎn)生1+1>2的效果。從嚴(yán)格意義上來(lái)講協(xié)同效應(yīng)分為兩部分，一是經(jīng)濟(jì)協(xié)同效應(yīng)，二是財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。經(jīng)濟(jì)協(xié)同效應(yīng)是指并購(gòu)?fù)ㄟ^(guò)擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)規(guī)模，減少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，對(duì)公司采購(gòu)、生產(chǎn)和銷售環(huán)境的影響。財(cái)務(wù)效應(yīng)是指由于合并使公司所有有價(jià)證券持有者財(cái)富增加。由于經(jīng)濟(jì)協(xié)同效應(yīng)與資產(chǎn)負(fù)債表左方的資產(chǎn)的組成和管理有關(guān)，而財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)與資產(chǎn)負(fù)債表的右方，即對(duì)資產(chǎn)的要求權(quán)的組成和管理有關(guān)。由于資本和資產(chǎn)是事物的兩個(gè)不同方面，在不影響分析結(jié)果的前提下，為分析方便，將兩種協(xié)調(diào)作用統(tǒng)稱為財(cái)務(wù)協(xié)同作用。

第五篇：國(guó)有公交企業(yè)改制、重組中的財(cái)務(wù)處置

內(nèi)容摘要：

摘要：根據(jù) 現(xiàn)代 企業(yè) 產(chǎn)權(quán)制度的要求，國(guó)有公交企業(yè)利用改制、重組等資本運(yùn)作手段進(jìn)行了一系列改革，取得了初步成效。由于內(nèi)容復(fù)雜, 涉及面廣，專業(yè)性強(qiáng)，改革中的財(cái)務(wù) 會(huì)計(jì) 處理工作一直是改制、重組中的工作重點(diǎn)。本文具體分析了 交通 企業(yè)在改制、重組中的主要會(huì)計(jì)問(wèn)題，提出了相應(yīng)的會(huì)計(jì)處理方法，并對(duì)一些會(huì)計(jì)中的重難點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行了探索。

摘要：根據(jù) 現(xiàn)代 企業(yè) 產(chǎn)權(quán)制度的要求，國(guó)有公交企業(yè)利用改制、重組等資本運(yùn)作手段進(jìn)行了一系列改革，取得了初步成效。由于內(nèi)容復(fù)雜,涉及面廣，專業(yè)性強(qiáng)，改革中的財(cái)務(wù) 會(huì)計(jì) 處理工作一直是改制、重組中的工作重點(diǎn)。本文具體分析了 交通 企業(yè)在改制、重組中的主要會(huì)計(jì)問(wèn)題，提出了相應(yīng)的會(huì)計(jì)處理方法，并對(duì)一些會(huì)計(jì)中的重難點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行了探索。國(guó)有企業(yè)改制、重組是指根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的要求,將國(guó)有企業(yè)改制、重組為有限責(zé)任公司（包括國(guó)有獨(dú)資的有限責(zé)任公司）、股份有限公司以及股份合作制等形式，建立產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)分明、保護(hù)嚴(yán)格、流轉(zhuǎn)順暢的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)公司制度。資產(chǎn)重組是指通過(guò)不同國(guó)有企業(yè)法人主體的法人財(cái)產(chǎn)權(quán)、出資人所有權(quán)及債權(quán)人債權(quán)進(jìn)行符合資本最大增值目的的相互調(diào)整與改變,對(duì)實(shí)業(yè)資本、金融 資本、產(chǎn)權(quán)資本和無(wú)形資本的重新組合。對(duì)于國(guó)有公交企業(yè)的改制重組來(lái)說(shuō)，不但要在企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行現(xiàn)代企業(yè)制度的改造，相關(guān)工作流程也要遵照國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理的制度、法規(guī)要求。在改制、重組中，財(cái)務(wù)處置處于關(guān)鍵步驟、重中之重的地位，不但涉及資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)界定、評(píng)估、財(cái)務(wù)重處理，也涉及企業(yè)人員安置、歷史 遺留問(wèn)題的處理等問(wèn)題。

一、國(guó)有公交企業(yè)改制流程

根據(jù)《企業(yè)公司制改建有關(guān)國(guó)有資本管理與財(cái)務(wù)處理的暫行規(guī)定》（財(cái)企〔2002〕313號(hào)）以及國(guó)有企業(yè)改制、重組相關(guān)法規(guī)要求，國(guó)有企業(yè)的改制必須經(jīng)過(guò)產(chǎn)權(quán)界定、清產(chǎn)核資、財(cái)務(wù)審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估、資產(chǎn)處置等一系列程序。國(guó)有公交企業(yè)的改制、重組也不例外，必須遵照這些規(guī)定。

1、可行性方案論證

首先要進(jìn)行改制可行性方案論證或前期論證，方可行性方案的主要內(nèi)容為：企業(yè)現(xiàn)狀，改制的宗旨，股權(quán)構(gòu)成（股權(quán)結(jié)構(gòu)），改制后的 經(jīng)濟(jì) 效益預(yù)測(cè)，企業(yè) 發(fā)展 規(guī)劃，措施以及改制的具體實(shí)施步驟以及改制預(yù)案等?？尚行苑桨敢?jīng)過(guò)公司內(nèi)部論證、決策以及征求律師、會(huì)計(jì)等中介機(jī)構(gòu)、職工意見(jiàn)后，向主管公司遞交申請(qǐng)報(bào)告和可行性方案后，經(jīng)主管公司同意后報(bào)主管部門批準(zhǔn)。

2、產(chǎn)權(quán)界定

從本質(zhì)上說(shuō)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的根基是整個(gè) 法律 與經(jīng)濟(jì)制度，特別是其中與產(chǎn)權(quán)的界定、交換、與保護(hù)直接相關(guān)的制度。產(chǎn)權(quán)界定，系指國(guó)家依法劃分財(cái)產(chǎn)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)、使用權(quán)等產(chǎn)權(quán)歸屬，明確各類產(chǎn)權(quán)主體行使權(quán)利的財(cái)產(chǎn)范圍及管理權(quán)限的一種法律行為。產(chǎn)權(quán)界定是企業(yè)改制、重組中面臨的首要問(wèn)題，它直接關(guān)系到國(guó)家、合資方、集體和個(gè)人的利益。通過(guò)查閱賬簿、原始憑證以及到工商查檔等方法，了解企業(yè)的全面、詳細(xì)的歷史狀況，確定企業(yè)資產(chǎn)的來(lái)源與形成，確定投資人對(duì)企業(yè)投入的現(xiàn)金、銀行存款或?qū)嵨锏荣Y本。同時(shí)，對(duì)于存在產(chǎn)權(quán)不清，存在糾紛的事項(xiàng)，要報(bào)同級(jí)國(guó)有資產(chǎn)管理部門認(rèn)定。

3、清產(chǎn)核資

清產(chǎn)核資是指國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)根據(jù)國(guó)家專項(xiàng)工作要求或者企業(yè)特定經(jīng)濟(jì)行為需要，按照規(guī)定的工作程序、方法和政策，組織企業(yè)進(jìn)行賬務(wù)清理、財(cái)產(chǎn)清查，并依法認(rèn)定企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)損益，從而真實(shí)反映企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值和重新核定企業(yè)國(guó)有資本金的活動(dòng)。企業(yè)清產(chǎn)核資的目的是真實(shí)反映企業(yè)的資產(chǎn)及財(cái)務(wù)狀況，為 科學(xué) 評(píng)價(jià)國(guó)有資產(chǎn)保值增值提供依據(jù)。企業(yè)清產(chǎn)核資的內(nèi)容包括賬務(wù)清理、資產(chǎn)清查、價(jià)值重估、損益認(rèn)定、資金核實(shí)和完善制度。

4、財(cái)務(wù)審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估和相關(guān)帳務(wù)銜接工作

國(guó)有企業(yè)改制，必須由直接持有該國(guó)有產(chǎn)權(quán)的單位決定聘請(qǐng)具備資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行財(cái)務(wù)審計(jì)。凡改制為非國(guó)有的企業(yè)，必須按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定對(duì)企業(yè)法定代表人進(jìn)行離任審計(jì)。并且，改制企業(yè)應(yīng)委托具有資質(zhì)的中介機(jī)構(gòu),對(duì)核損后的存量資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，并報(bào)國(guó)有資產(chǎn)管理部門核準(zhǔn)或者備案，確認(rèn)國(guó)有資產(chǎn)價(jià)值量。此外，土地使用權(quán)的評(píng)估須由具有土地評(píng)估資質(zhì)的評(píng)估事務(wù)所進(jìn)行。按照國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理的規(guī)定，企業(yè)改制中的財(cái)務(wù)審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估范圍及結(jié)果都應(yīng)當(dāng)進(jìn)行公示。

5、改制方案指定、審批

在資產(chǎn)評(píng)估的基礎(chǔ)上，企業(yè)改制還必須制定《企業(yè)改制方案》和《職工安置方案》。《企業(yè)改制方案》的主要內(nèi)容包括：企業(yè)資產(chǎn)和人員的基本情況、擬改革方式、債權(quán)債務(wù)的情況、人員安置要求、所需享受政策及改制后企業(yè)發(fā)展規(guī)劃?！镀髽I(yè)改制方案》和《職工安置方案》應(yīng)先提交企業(yè)決策層通過(guò)，有獨(dú)資企業(yè)經(jīng)總經(jīng)理辦公會(huì)通過(guò)；國(guó)有獨(dú)資公司經(jīng)董事會(huì)通過(guò)；《職工安置方案》提交職工（代表）大會(huì)通過(guò)；《企業(yè)改制方案》和《職工安置方案》最后報(bào)主管部門或者國(guó)有資產(chǎn)管理部門批準(zhǔn)。另外，《企業(yè)改制方案》和《職工安置方案》等信息都應(yīng)該向職工公示。

二、國(guó)有公交企業(yè)改制、重組中的相關(guān)資產(chǎn)與財(cái)務(wù)處置

國(guó)有公交企業(yè)改制、重組，資產(chǎn)和財(cái)務(wù)處置貫穿于整個(gè)改制過(guò)程始終，如線路經(jīng)營(yíng)權(quán)、職工住宅、站場(chǎng)、政府技改資金補(bǔ)貼的財(cái)務(wù)處理、職工安置、遺留事故費(fèi)用等資產(chǎn)與財(cái)務(wù)處理，是公交企業(yè)改制、重組的核心問(wèn)題。

1、線路經(jīng)營(yíng)權(quán)的處置

公交企業(yè)線路經(jīng)營(yíng)權(quán)屬于政府資源，企業(yè)一般沒(méi)有所有權(quán)，只有使用權(quán)。在公交企業(yè)改制、重組過(guò)程中，這部分資產(chǎn)的處置比較特殊。首先是線路經(jīng)營(yíng)權(quán)資產(chǎn)權(quán)屬問(wèn)題，特別是對(duì)引入外部投資者的改制、重組模式，由于企業(yè)沒(méi)有所有權(quán)，并且政府可以根據(jù)公共管理需要隨時(shí)可以收回線路經(jīng)營(yíng)權(quán)，這就造成了這部分資產(chǎn)的權(quán)屬不清晰。在合資談判中，這部資產(chǎn)的處理就常常是合資雙方爭(zhēng)論的焦點(diǎn)，國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門認(rèn)為這部分資產(chǎn)應(yīng)該在合資中作價(jià)，不能由合資雙方無(wú)償使用，而另一方認(rèn)為，既然所有權(quán)都不在企業(yè)，收益得不到保障，這部分資產(chǎn)不應(yīng)該作價(jià)。鑒于線路經(jīng)營(yíng)權(quán)客觀存在的權(quán)屬不清問(wèn)題，筆者建議可以采取線路經(jīng)營(yíng)權(quán)不作價(jià)入股，由改制、重組后的新公司向原公交企業(yè)的投資方承租的租賃模式來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題。其次是資產(chǎn)評(píng)估問(wèn)題，由于公交要執(zhí)行政府的公益事業(yè)職能，公交實(shí)行的是低票價(jià)，政府補(bǔ)貼的運(yùn)營(yíng)模式，若按無(wú)形資產(chǎn)收益法評(píng)估，線路經(jīng)營(yíng)權(quán)價(jià)值評(píng)估結(jié)果可能為負(fù)值，但這個(gè)結(jié)果這很難為公交企業(yè)或國(guó)有資產(chǎn)管理部門所接受。由于票價(jià)政策的調(diào)整與政府補(bǔ)貼的多少，在時(shí)間跨度上存在著很大的不確定性，從而對(duì)線路經(jīng)營(yíng)權(quán)的收益很難準(zhǔn)確測(cè)定，筆者建議按照重置成本法評(píng)估者部分資產(chǎn)的收益。

2、政府技改資金補(bǔ)貼的財(cái)務(wù)處理

國(guó)有公交企業(yè)的改制、重組有的模式是引入外部投資者參與合資，財(cái)政資金的處置也是合資雙方談判的焦點(diǎn)。由于財(cái)政資金屬于政府公益投入，它的主要形包括支持企業(yè)運(yùn)營(yíng)的收入性補(bǔ)貼和對(duì)企業(yè)的資本性投入。前者包括各類形式的成本收入補(bǔ)貼，如燃油補(bǔ)貼、成人月票補(bǔ)貼、學(xué)生月票補(bǔ)貼、免費(fèi)人群乘車補(bǔ)貼等，對(duì)于這部分資金按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則處理，反映在報(bào)表?yè)p益上，一般而言，合資雙方對(duì)此沒(méi)有爭(zhēng)議。后者包括各種資本性投入，例如車輛技改補(bǔ)貼、車輛更新補(bǔ)貼、站場(chǎng)建設(shè)資金補(bǔ)貼等，由于是國(guó)有資本性投入，且企業(yè)本身承擔(dān)了公益事業(yè)職能，這部分資金是由國(guó)有投資者獨(dú)享，還是由投資雙方共享，在合資公司成立談判的時(shí)候，合資雙方應(yīng)達(dá)成一致。若等公司已經(jīng)正式成立后，雙方再來(lái)處理這個(gè)問(wèn)題，通常難度會(huì)較大。