第一篇：中國資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展報(bào)告

中國資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展報(bào)告（2016）總結(jié) 1、2015年，是不斷膨脹的資金規(guī)模帶來的資產(chǎn)配置壓力的劇增。

2、新的外部環(huán)境要求資產(chǎn)管理人在產(chǎn)業(yè)鏈中精確定位，尋找差異化發(fā)展思路，沉入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尋找風(fēng)險(xiǎn)中潛藏的收益。3、2015年，資產(chǎn)管理行業(yè)規(guī)模及增速雙雙創(chuàng)下歷史新高，然而資產(chǎn)荒和防風(fēng)險(xiǎn)的壓力也進(jìn)一步加大。

4、目前的資產(chǎn)管理行業(yè)規(guī)模近90萬億元。

5、面對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的“L”形前景，龐大的資金規(guī)模反而帶來配置壓力，匹配資產(chǎn)越發(fā)難覓，管理能力瓶頸凸顯。6、2015年央行共降息5次，降準(zhǔn)5次。

7、洶涌而來的資金所面對(duì)的是投資品匱乏的窘境：核心投向中的地產(chǎn)行業(yè)受庫存壓力，不少金融機(jī)構(gòu)選擇主動(dòng)規(guī)避產(chǎn)能過剩行業(yè)，轉(zhuǎn)而以資本市場作為重要突破口。8、2015年上半年大量杠桿資金涌入資本市場并將股市推上5000點(diǎn)高位，下半年市場遭遇斷崖式下跌，投資者信心遭受重挫。9、2015年的需求端資金極度充裕，但供給端各類資產(chǎn)的基本面疲弱。

10、管理規(guī)模的擴(kuò)張、資產(chǎn)輪動(dòng)的節(jié)奏與自身投資管理能力、風(fēng)險(xiǎn)防控能力的構(gòu)建速度往往很難匹配。

11、去產(chǎn)能是十三五五大任務(wù)之首，未來政府將側(cè)重經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與供給側(cè)改革，清理僵尸企業(yè)。

12、成熟市場資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展規(guī)律，機(jī)構(gòu)投資者將逐步取代個(gè)人投資者，成為金融市場上的主要玩家。

13、在A股市場上，部分險(xiǎn)資高調(diào)介入，頻頻舉牌，一時(shí)成為資本市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

14、當(dāng)不良資產(chǎn)大量出現(xiàn)時(shí)，我們需要能夠識(shí)別其中的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)，通過重整改造資產(chǎn)后證券化出售的投資者；股市連續(xù)下跌后，我們需要敢于在別人恐懼時(shí)貪婪，反向進(jìn)場的投資者；當(dāng)市場浮躁沉寂時(shí)，我們需要持續(xù)深耕某一細(xì)分領(lǐng)域的投資者。

15、在場景化的思路下，金融資產(chǎn)與特定場景的邏輯關(guān)系更加清晰，融資、投資、消費(fèi)都在同一個(gè)場景下形成閉環(huán)。

16、消費(fèi)金融領(lǐng)域的率先試水者是京東白條；網(wǎng)絡(luò)信貸領(lǐng)域則是阿里小貸。

17、資產(chǎn)證券化核心要義在于尋找適宜被證券化的資產(chǎn)，并借助結(jié)構(gòu)化內(nèi)部分層與增信手段，通過模型化風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算，對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分層。

18、投資范圍的擴(kuò)大一定是伴隨著投資能力的提升。

19、從投資的角度來看，投資者似乎永遠(yuǎn)都熱心于為價(jià)格的漲跌找到答案，然而每當(dāng)所謂的“原因”被發(fā)現(xiàn)，市場已經(jīng)轉(zhuǎn)入新的博弈邏輯。20、風(fēng)險(xiǎn)只能被分散不能被預(yù)測(cè)。

21、市場不振時(shí)關(guān)注定增，一二級(jí)市場價(jià)差大時(shí)關(guān)注并購，市場風(fēng)險(xiǎn)加大時(shí)偏重量化對(duì)沖，通脹抬頭時(shí)關(guān)注商品。

22、我國金融領(lǐng)域?qū)嵤┓謽I(yè)監(jiān)管，在資管行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性混業(yè)經(jīng)營的時(shí)代，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)三會(huì)監(jiān)管之間的界限依然存在，不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管規(guī)則對(duì)于各自管理的業(yè)務(wù)監(jiān)管要求和口徑也不盡相同。

23、龐大的資產(chǎn)管理行業(yè)只是中國經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展過程中因財(cái)富效應(yīng)、流動(dòng)性影響而誕生的金融產(chǎn)物。若要將一時(shí)的繁華沉淀為百年基業(yè)，在紛繁的業(yè)務(wù)現(xiàn)象、資金的追逐扎堆中找到金融牌照背后為社會(huì)發(fā)展創(chuàng)造的價(jià)值，并借助自身能力將其最大化，是每一位有使命感的資產(chǎn)管理從業(yè)者都要思考的問題。

24、中國過去30多年在經(jīng)濟(jì)上取得了巨大的成功，政府堅(jiān)持改革開放的基本國策，釋放出巨大的制度紅利。

25、改革開放30年，在資本利用上，一方面是各地政府積極進(jìn)行招商引資，吸引大量外商直接投資；另一方面是銀行體系有效的將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供資金來源。勞動(dòng)力、技術(shù)和資本等要素的生產(chǎn)率大幅提高，使得中國制造在全球化產(chǎn)業(yè)鏈中迅速崛起。

26、美國2007年爆出次貸危機(jī)，是由于很多不符合借貸條件的次級(jí)借款人向銀行過度借貸，再加上過渡資產(chǎn)證券化的助推。

27、歐洲危機(jī)的表現(xiàn)是主權(quán)債務(wù)危機(jī)，其實(shí)質(zhì)是財(cái)政危機(jī)，歐洲各國的高福利，如醫(yī)療、養(yǎng)老、教育、失業(yè)等公共事業(yè)的高支出導(dǎo)致過多的財(cái)政赤字。

28、面對(duì)2008年全球金融危機(jī)帶來的經(jīng)濟(jì)沖擊，中國政府快速應(yīng)對(duì)，出臺(tái)了四萬億經(jīng)濟(jì)刺激政策和十大產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃。中國經(jīng)濟(jì)增長從依靠出口更多轉(zhuǎn)向依靠投資和內(nèi)需拉動(dòng)，對(duì)于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長保就業(yè)起到了積極作用，但也帶來了明顯副作用。

29、企業(yè)將融資需求轉(zhuǎn)向影子銀行，甚至是較高利息支出的民間融資，由此帶來了影子銀行在過去幾年里的持續(xù)繁榮和全民泛金融化的興起。但是，企業(yè)的利潤并不足以支撐影子銀行和民間融資的高成本，出現(xiàn)了影子銀行陸續(xù)違約，不少網(wǎng)貸平臺(tái)和第三方理財(cái)平臺(tái)的持續(xù)跑路的現(xiàn)象。

30、國內(nèi)企業(yè)從負(fù)債結(jié)構(gòu)來看，主要是銀行的短期負(fù)債，美國企業(yè)的債務(wù)中有相當(dāng)比重是企業(yè)發(fā)行的債券。

31、與國外相比，中國的資本市場還缺乏養(yǎng)老金、企業(yè)年金、員工持股計(jì)劃、捐贈(zèng)基金、慈善基金、教育基金等更多的長期機(jī)構(gòu)投資者。

32、銀行理財(cái)是債券市場的重要機(jī)構(gòu)投資者。

33、銀行理財(cái)資金通過FOF、MOM等方式，利用外部機(jī)構(gòu)的專業(yè)管理能力，對(duì)接不同領(lǐng)域和不同策略的資本市場直接投資。

34、信托傳統(tǒng)三駕馬車：銀信合作、政信合作和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

35、新能源（光伏產(chǎn)業(yè)、電動(dòng)汽車電池）、醫(yī)療、消費(fèi)、新興產(chǎn)業(yè)（互聯(lián)網(wǎng)+、快遞物流）成為焦點(diǎn)。

36、目前信托QDII產(chǎn)品主要投資香港市場IPO和美元債券為主。

37、信托公司投資新三板業(yè)務(wù)，一方面出于產(chǎn)品創(chuàng)新的考量，另一方面是希望借此機(jī)會(huì)與相關(guān)企業(yè)建立合作的粘性，為后續(xù)提供包括并購、借殼上市在內(nèi)的貫穿企業(yè)生命周期的全方位金融服務(wù)做好鋪墊。

38、保險(xiǎn)資金配置的另類資產(chǎn)質(zhì)量較為優(yōu)良，基礎(chǔ)設(shè)施和不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目多為國家或省市重點(diǎn)項(xiàng)目，絕大部分有國家級(jí)專項(xiàng)基金、國開行、符合條件的大型商業(yè)銀行或大型國有企業(yè)集團(tuán)提供本息全額不可撤銷連帶擔(dān)保責(zé)任，少部分輔以資產(chǎn)抵押作為增信措施，兌付風(fēng)險(xiǎn)較低。長期股權(quán)投資多為金融、消費(fèi)、醫(yī)療等行業(yè)。

39、安邦、前海、生命等為代表的保險(xiǎn)公司頻頻舉牌上市公司。40、保險(xiǎn)資金海外投資的優(yōu)勢(shì)，一方面是保險(xiǎn)公司持有大量的自有資金和保費(fèi)收入；另一方面，保險(xiǎn)資金海外投資政策相對(duì)寬松，標(biāo)的選擇余地較大。

41、中國平安、中國人壽、中國太平、安邦保險(xiǎn)、陽光保險(xiǎn)、泰康人壽等險(xiǎn)企紛紛布局海外房地產(chǎn)。

42、在目前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的過程中，中國企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營模式正在發(fā)生深刻的變化，很多傳統(tǒng)的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)面臨淘汰，現(xiàn)在產(chǎn)生的很多不良資產(chǎn)都是來自于產(chǎn)能過剩行業(yè)，而這些傳統(tǒng)的行業(yè)恰恰是信用融資支持的重點(diǎn)。

43、險(xiǎn)資目前較為成功的業(yè)務(wù)實(shí)踐是中小保險(xiǎn)公司聯(lián)合參與上市公司定增，通過定增戰(zhàn)略持股進(jìn)入董事會(huì)，以一致行動(dòng)人的形式參與公司決策，圍繞上市公司的一系列融資需求展開綜合金融服務(wù)。參與上市公司融資時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)厭惡型可以選擇債權(quán)，風(fēng)險(xiǎn)偏好型可以選擇股權(quán)、夾層或者投資并購標(biāo)的的方式。

44、伯克希爾哈撒韋：伯克希爾·哈撒韋公司是一家主營保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，在其他許多領(lǐng)域也有商業(yè)活動(dòng)的公司。其中最重要的業(yè)務(wù)是以直接的保險(xiǎn)金和再保險(xiǎn)金額為基礎(chǔ)財(cái)產(chǎn)及災(zāi)害保險(xiǎn)。伯克希爾·哈撒韋公司40年前，是一家瀕臨破產(chǎn)的紡織廠，在沃倫·巴菲特的精心運(yùn)作下，如今的伯克希爾·哈撒韋公司是一家擁有股票、債券、現(xiàn)金和白銀的保險(xiǎn)王國，同時(shí)它還有許多實(shí)業(yè)公司。伯克希爾·哈撒韋的經(jīng)營范圍包括保險(xiǎn)業(yè)、糖果業(yè)、媒體、多種經(jīng)營、非銀行性金融、投資、不同性質(zhì)的公司或是聯(lián)合大企業(yè)。伯克希爾·哈撒韋是一家混合型公司。

45、券商資管自大集合被叫停之后，只能發(fā)行100萬元門檻以上的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，這使券商資管產(chǎn)品線收到極大的限制。因此申請(qǐng)公募基金管理資格便成為券商資管擴(kuò)展產(chǎn)品線、提升客戶結(jié)構(gòu)的重要方式。

46、券商資管中主動(dòng)管理業(yè)務(wù)占比最高的是東方證券資管，各大券商均把受托委外主動(dòng)管理作為重點(diǎn)，帶動(dòng)主動(dòng)管理規(guī)模的迅速增長。

47、資產(chǎn)證券化從供給端來看，對(duì)企業(yè)有著優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表，降低融資成本等諸多積極效果，從需求端來看，能夠給投資者帶來相對(duì)較高的收益率。

48、在全球市場中，養(yǎng)老金、政府基金和保險(xiǎn)公司是PE基金的主要LP。

49、帶著投行能力做投資，將成為資產(chǎn)管理突出的加分項(xiàng)，投資銀行業(yè)務(wù)中的并購融資、綠色融資、投貸聯(lián)動(dòng)、資產(chǎn)證券化等都存在超額收益機(jī)會(huì)，特別是在結(jié)構(gòu)化改革的過程中，產(chǎn)業(yè)重組與價(jià)格體制改革往往醞釀著巨大的投融資機(jī)會(huì)，通過投行業(yè)務(wù)對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的掌握和理解，很多看似風(fēng)險(xiǎn)之處也不再是風(fēng)險(xiǎn)，甚至可以形成帶來超額收益的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。50、央行調(diào)整貨幣政策的初衷是在經(jīng)濟(jì)下行期提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)，希望資金流入實(shí)體企業(yè)，甚至包括協(xié)助政府優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，進(jìn)行債務(wù)置換。然而，實(shí)體經(jīng)濟(jì)因?yàn)楦軛U率相對(duì)過高，資產(chǎn)負(fù)債表失衡而信用創(chuàng)造受阻，相對(duì)充裕的流動(dòng)性并未流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，大量資金以泛資產(chǎn)管理領(lǐng)域負(fù)債的模式流入金融市場，帶動(dòng)了各類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的規(guī)模高速增長，使得金融市場遭遇了資產(chǎn)荒。

51、債權(quán)類資產(chǎn)中，租賃資產(chǎn)、小額貸款、應(yīng)收賬款的發(fā)行數(shù)量領(lǐng)先，而收益類資產(chǎn)中，基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)項(xiàng)目占比較大。

52、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展綜合資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，既包括依托金融牌照為企業(yè)或金融客戶提供資產(chǎn)證券化融資服務(wù)，也包括使用管理的資金投資于市場存量的資產(chǎn)支持證券，還包括將自身持有的資產(chǎn)通過證券化的方式盤活，以資產(chǎn)證券化作為戰(zhàn)略模式開展資本中介業(yè)務(wù)。

53、中概股的回歸動(dòng)機(jī)，一方面源于中概股估值與A股的巨大映射差異，在境內(nèi)A股上市的同類型公司市值往往達(dá)到在美中概股企業(yè)市值的數(shù)倍；另一方面，資本市場對(duì)中概股的接納度和包容度越來越高，去VIE架構(gòu)不僅降低了企業(yè)本身在監(jiān)管法律方面的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)能夠更好地分享境內(nèi)資本市場改革紅利。

54、并購重組不僅是企業(yè)分享資本市場紅利的方式，也是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的內(nèi)在需要。

55、類固定收益資產(chǎn)：打新基金、股票結(jié)構(gòu)化配資、兩融收益權(quán)、股票質(zhì)押式回購和量化對(duì)沖等。

56、大宗商品：黃金和原油。

57、資產(chǎn)荒并非沒有資產(chǎn)，而是缺乏收益相對(duì)較高的低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

58、TMT行業(yè)：科技、媒體和電信。

59、房地產(chǎn)基金成立之初是為了解決企業(yè)自身面臨的融資困境，特別是房地產(chǎn)企業(yè)購地及前期開發(fā)環(huán)節(jié)；隨著房地產(chǎn)公司自身融資問題的緩解，房地產(chǎn)公司逐步以自身的專業(yè)優(yōu)勢(shì)識(shí)別優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，輸出管理經(jīng)驗(yàn)，作為財(cái)務(wù)投資者參與項(xiàng)目開發(fā)。

60、在購地階段，可以配套股權(quán)型或者債權(quán)型的購地融資業(yè)務(wù)；在建設(shè)階段，可以配套房地產(chǎn)貸款；在銷售階段，可以嘗試以購房尾款為基礎(chǔ)資產(chǎn)，開展證券化融資，加快銷售款的回籠；在運(yùn)營階段，可以嘗試物業(yè)費(fèi)收入證券化、租金收入證券化，以及基于買賣交易的類REITs業(yè)務(wù)。61、一類債務(wù)，是指政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)，政府及其組成部門是法律意義上的負(fù)債主體，屬于政府債務(wù)。

62、PPP項(xiàng)目是中央政府大力倡導(dǎo)、改變政府負(fù)債率過高和解決運(yùn)營低效的新型業(yè)務(wù)模式。但在法律保障制度、配套措施、成功實(shí)踐案例較為匱乏的情況下，社會(huì)資本大多持觀望態(tài)度。而對(duì)地方政府而言，一些市場化的利益機(jī)制安排又有可能被懷疑為國家利益的流失，再加上PPP項(xiàng)目期限長、運(yùn)營期間變數(shù)大，社會(huì)資本投資時(shí)往往會(huì)考慮地方政府在PPP項(xiàng)目實(shí)施過程中誠信欠缺的問題，擔(dān)心地方以政府換屆、規(guī)劃變更或財(cái)政困難等為理由，違反合同、不履行合同規(guī)定的法定責(zé)任。

63、傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)希望通過并購重組實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，而新興行業(yè)上市公司則期待通過并購實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的完整布局。

64、在不同時(shí)期，出于上市公司不同的目的和需求，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)都能找到業(yè)務(wù)切入點(diǎn)。從服務(wù)于上市公司補(bǔ)充流動(dòng)資金、并購、購置資產(chǎn)，到IPO、增發(fā)股票，再到響應(yīng)救市號(hào)召的大股東董監(jiān)高增持融資，另外還包括海外注冊(cè)、海外上市、主要業(yè)務(wù)在中國內(nèi)地的上市公司退市后回歸境內(nèi)或轉(zhuǎn)板至香港上市，以及境外IPO等。

65、互聯(lián)網(wǎng)金融相比傳統(tǒng)金融的一個(gè)重要優(yōu)勢(shì)在于金融場景化，所謂場景化是指在特定的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境所發(fā)生的金融與實(shí)體交易融合的過程。

66、經(jīng)營穩(wěn)定的互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)往往擁有大量用戶歷史信貸、交易行為，乃至人際網(wǎng)絡(luò)和通信相關(guān)的數(shù)據(jù)，通過加強(qiáng)自身數(shù)據(jù)分析能力，理論上可以實(shí)現(xiàn)對(duì)資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)的充分預(yù)期和量化評(píng)估。通過消費(fèi)數(shù)據(jù)、物流數(shù)據(jù)、支付數(shù)據(jù)等的積累不斷完善風(fēng)控模型和算法邏輯，建立由數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

67、MOM模式的真正優(yōu)勢(shì)在于其集合了多個(gè)精選的投資管理人，使得在不同的市場和資產(chǎn)類別下，各超額收益來源之間的協(xié)方差較低，進(jìn)而在提高收益的前提下，不會(huì)增加太多的額外風(fēng)險(xiǎn)。

68、在MOM模式中，資本市場研究可以分為宏觀研究與微觀研究。宏觀研究層面包括全球與特定資本市場的宏觀經(jīng)濟(jì)周期、貨幣政策與財(cái)政政策、管理人群特征等；微觀層面則包括特定資本市場回報(bào)驅(qū)動(dòng)因子、投資管理人收益來源、企業(yè)盈利對(duì)投資行為的影響、投資風(fēng)格與團(tuán)隊(duì)配備之間的關(guān)系等。69、2014年債券市場牛市，15年初權(quán)益投資方面改革牛杠桿牛，下半年又經(jīng)歷了恐慌性踩踏下跌，見證了千股停牌，在經(jīng)歷了國家隊(duì)救市以及人民幣貶值，16年又經(jīng)歷了股票市場熔斷的試行和取消，以及京滬深住宅價(jià)格的攀升。

70、金融機(jī)構(gòu)通過提供多樣化的增值服務(wù)來維護(hù)客戶，如提供資本運(yùn)作、法律保障、財(cái)務(wù)核算、稅收統(tǒng)籌、教育規(guī)劃、移民計(jì)劃、婚姻風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、家族傳承等各類方案，滲透到客戶生活的方方面面。

71、在宏觀經(jīng)濟(jì)較好的時(shí)候，投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)被掩蓋，項(xiàng)目的高收益可以被項(xiàng)目方的再融資能力或者盈利能力覆蓋。

72、提供競爭優(yōu)勢(shì)的不是IT本身，而是那些知道如何有效利用他的人。顛覆性的創(chuàng)新不僅僅是技術(shù)上的提升，更重要的是技術(shù)與顛覆性思想的結(jié)合。

73、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢(shì)是不斷的向投資銀行和財(cái)富管理去拓展邊界。74、所謂區(qū)塊鏈技術(shù)，是指通過去中心化和去信任的方式集體維護(hù)一個(gè)可靠數(shù)據(jù)庫的技術(shù)方案。

第二篇：中國資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)發(fā)展新篇章(改后)

中國資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)發(fā)展新篇章

——北京世紀(jì)智源資產(chǎn)評(píng)估公司落實(shí)《發(fā)展規(guī)劃》匯報(bào)

收到中評(píng)協(xié)關(guān)于貫徹落實(shí)財(cái)政部《中國資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)發(fā)展規(guī)劃》（以下簡稱“《發(fā)展規(guī)劃》”）的通知后，公司領(lǐng)導(dǎo)極為重視，立即組織所有注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師及相關(guān)人員召開“關(guān)于學(xué)習(xí)《中國資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)發(fā)展規(guī)劃》”的會(huì)議。會(huì)上，總經(jīng)理親自為大家講解了財(cái)政部的《中國資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，要求大家高度重視財(cái)政部頒布的行業(yè)發(fā)展規(guī)劃，積極引導(dǎo)大家學(xué)習(xí)討論。

眾所周知，雖然我國資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)不斷發(fā)展，執(zhí)業(yè)范圍和服務(wù)領(lǐng)域日益拓展，執(zhí)業(yè)能力和監(jiān)管水平穩(wěn)步提高，社會(huì)影響力和國際話語權(quán)逐步增強(qiáng)，在建立社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制、促進(jìn)企業(yè)兼并重組、國有產(chǎn)權(quán)改革等領(lǐng)域，做出了重要貢獻(xiàn)，已成為市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不可或缺的力量。但由于起步較晚、基礎(chǔ)薄弱等原因，資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)整體水平與經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展要求還有較大差距。尤其近年來隨著評(píng)估業(yè)務(wù)的急劇銳減，同行業(yè)的惡性競爭，造成評(píng)估業(yè)的停滯不前，財(cái)政部在此時(shí)出臺(tái)《發(fā)展規(guī)劃》具有指明行業(yè)發(fā)展方向的重大意義！

在黨的十八大勝利召開之際，國家的經(jīng)濟(jì)改革向縱深方向發(fā)展已經(jīng)勢(shì)不可擋，國家“十二五”規(guī)劃也已確定了以科學(xué)發(fā)展為主題、以加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式為主線的方針，支持企業(yè)自主創(chuàng)新、兼并重組，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，推進(jìn)國有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性調(diào)整，已成為新時(shí)期的重要任務(wù)。加快發(fā)展資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)，能為企業(yè)兼并重組、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)變發(fā)展方式提供專業(yè)服務(wù)。在這樣的大好背景下，加快發(fā)展評(píng)估行業(yè)也符合時(shí)代潮流，勢(shì)不可擋。我們完全贊同《發(fā)展規(guī)劃》中提到的加快發(fā)展資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)，是完善社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制的制度安排。

在市場經(jīng)濟(jì)條件下，市場在資源配置中起基礎(chǔ)性作用。加快發(fā)展資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)，是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的客觀需要。合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，是國家競爭力的重要體現(xiàn)。加快發(fā)展資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)，是支持企業(yè)參與國際合作的重要舉措。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的深入發(fā)展，堅(jiān)持“引進(jìn)來”和“走出去”相結(jié)合，利用外資和對(duì)外投資并重，充分利用兩個(gè)市場、兩種資源，要求我國企業(yè)在更高層次和更廣領(lǐng)域開展國際合作，實(shí)現(xiàn)互利共贏。企業(yè)跨國經(jīng)營、資本跨境流動(dòng)，需要資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)延伸國內(nèi)外服務(wù)鏈條，為戰(zhàn)略并購、項(xiàng)目論證、價(jià)值評(píng)估和境外資產(chǎn)管理等提供綜合性高端服務(wù)。

財(cái)政部出臺(tái)的《發(fā)展規(guī)劃》為我們?cè)u(píng)估行業(yè)的持續(xù)發(fā)展提供了明確的指導(dǎo)思想和目標(biāo)方向，我們應(yīng)該在明確指導(dǎo)思想和目標(biāo)的前提下大刀闊斧的前行，力爭在確定的時(shí)間里完成本規(guī)劃所制定的目標(biāo)。我們認(rèn)為，評(píng)估行業(yè)要做優(yōu)做大做強(qiáng)，核心問題是市場，是業(yè)務(wù)，是社會(huì)的需求。大力拓展資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)范圍，是評(píng)估行業(yè)做優(yōu)做大做強(qiáng)的關(guān)鍵和基石。從行業(yè)發(fā)展歷史看，如果沒有國有企業(yè)的改制，公司的改革上市，可能就沒有評(píng)估行業(yè)的產(chǎn)生和發(fā)展。這是一種社會(huì)需求，社會(huì)沒有需求，評(píng)估行業(yè)就不可能發(fā)展，這也要求評(píng)估行業(yè)在開拓業(yè)務(wù)、擴(kuò)大市場上下功夫。除了鞏固和挖掘傳統(tǒng)業(yè)務(wù)以外，還要大力開拓評(píng)估咨詢業(yè)務(wù)。

我們認(rèn)為，要利用這個(gè)難得的發(fā)展機(jī)會(huì)，研究企業(yè)并購重組的新趨勢(shì)和新要求，把評(píng)估業(yè)務(wù)做精做細(xì)。要利用評(píng)估師所具備的經(jīng)濟(jì)、法律、數(shù)理分析等綜合業(yè)務(wù)素質(zhì)，通過對(duì)項(xiàng)目數(shù)據(jù)的科學(xué)分析來評(píng)估新上項(xiàng)目的可行性，提供具有高附加值的知識(shí)產(chǎn)品。國家宏觀財(cái)稅管理、企業(yè)發(fā)展等都需要評(píng)估提供咨詢管理服務(wù)，評(píng)估行業(yè)要適應(yīng)市場對(duì)評(píng)估的新需求，積極拓展咨詢業(yè)務(wù)。

我們認(rèn)為，針對(duì)目前的經(jīng)濟(jì)形式，開展對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，也是勢(shì)在必行。建立企業(yè)內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，這是企業(yè)的需要，也是市場和政府的需求。這個(gè)業(yè)務(wù)是評(píng)估行業(yè)未來發(fā)展的新的增長點(diǎn)，是評(píng)估行業(yè)發(fā)展可持續(xù)化的增長點(diǎn)。此次《發(fā)展規(guī)劃》中，諸多條目都涉及到了評(píng)估行業(yè)管理問題，包括評(píng)估機(jī)構(gòu)自身的管理、行業(yè)自律、行政管理等。從我們自身而言，評(píng)估機(jī)構(gòu)要獲得真正、持久的發(fā)展，需要不斷加強(qiáng)內(nèi)部治理，健全內(nèi)部決策和管理機(jī)制，提高風(fēng)險(xiǎn)管理和質(zhì)量控制能力。而要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，就要建立行之有效、規(guī)范科學(xué)的內(nèi)部管理制度，決不能“以人治所”，必須實(shí)現(xiàn)“制度治所”，將機(jī)構(gòu)管理細(xì)化到組織管理、市場管理、技術(shù)管理、培訓(xùn)管理、信息管理、質(zhì)量管理、分所管理、人力資源管理、財(cái)務(wù)管理、行政管理等一系列管理制度，并加強(qiáng)執(zhí)行力度。

我們認(rèn)為，通過完善有限責(zé)任公司制、轉(zhuǎn)制為特殊普通合伙、建立企業(yè)內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等手段加強(qiáng)評(píng)估機(jī)構(gòu)優(yōu)化組合。這樣看來母子公司體制是資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)做大做強(qiáng)的一種有效方式，迅速地壯大了機(jī)構(gòu)的實(shí)力和規(guī)模，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)種類和地域上的全覆蓋。

另外，在人才培養(yǎng)、選拔任用方面，我們一直遵循品德第一、合作第二、能力第三的原則。在人才引導(dǎo)上，我們不僅要崇尚知識(shí)、智慧和創(chuàng)新，更要尊重每一位員工為組織做出的努力，重視他們的精神待遇和物質(zhì)待遇，為他們的個(gè)人發(fā)展和價(jià)值的體現(xiàn)創(chuàng)造必要的條件。人才是評(píng)估行業(yè)發(fā)展不竭的動(dòng)力，《發(fā)展規(guī)劃》中諸多涉及人才培養(yǎng)的部分，令整個(gè)行業(yè)為之欣喜。我們建議，行業(yè)人才要公開選拔、不拘一格，為專業(yè)化人才的發(fā)展量身定制配套政策和用人機(jī)制；行業(yè)人才培養(yǎng)要做好培訓(xùn)的系統(tǒng)規(guī)劃，做好重點(diǎn)跟蹤，兼顧境內(nèi)外培訓(xùn)，以加快培養(yǎng)進(jìn)度。

評(píng)估行業(yè)是社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體系的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的一個(gè)重要組成部分，也是新社會(huì)組織中的重要組成部分，《發(fā)展規(guī)劃》的發(fā)布翻開了中國資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)發(fā)展的新篇章。資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)的未來發(fā)展，需要財(cái)政部門和評(píng)估協(xié)會(huì)的不懈努力和協(xié)調(diào)配合，也需要評(píng)估機(jī)構(gòu)和評(píng)估師的勤勉執(zhí)業(yè)和嚴(yán)格自律。各方面要各守其職、各盡其責(zé)，同心同德，群策群力，踏踏實(shí)實(shí)做好基礎(chǔ)工作，共同推動(dòng)資產(chǎn)評(píng)估工作邁上新臺(tái)階。

第三篇：竇玉明：中國資產(chǎn)管理行業(yè)

過去這么多年我的工作內(nèi)容比較簡單，一直是做資本市場。中國的股票市場從1994年開始一直到2012年各個(gè)時(shí)期的牛市、熊市，我都參與過，見證過。今天我想從這些方面跟大家做一些分享。

我將提供一個(gè)相對(duì)宏觀的視角即行業(yè)競爭的情況。主要分享兩個(gè)方面：第一，行業(yè)的整體情況；第二，行業(yè)內(nèi)競爭者所采取的競爭策略和未來可能成功的模式，以及我個(gè)人的一些思考。

中國資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展空間

談起中國資產(chǎn)管理行業(yè)，我們可以先看一下全球資產(chǎn)管理行業(yè)，這里所說的資產(chǎn)管理行業(yè)不包括PE、直投、VC，只包括二級(jí)市場投資。從全球的整體情況看，應(yīng)該說資產(chǎn)管理行業(yè)是很大的一個(gè)行業(yè)，管理了70萬億美元的資產(chǎn)。中國現(xiàn)在的基金管理行業(yè)管理的資產(chǎn)只有2？2萬億元公募基金，如果加上專戶大概是3萬億元人民幣，相當(dāng)于6 000億美元，在全球市場中也就是1%略多的份額。

在中國的其他行業(yè)中，銀行業(yè)目前全球利潤第一，鋼鐵業(yè)規(guī)模占全球百分之幾十，水泥也占全球百分之幾十。如果按排名，中國資產(chǎn)管理行業(yè)應(yīng)該說才剛剛起步，我認(rèn)為未來中國資產(chǎn)管理的空間非常大。

資產(chǎn)管理行業(yè)70萬億美元中公募基金占的比例是25萬億美元，這也是比較大的數(shù)目。除了公募基金，還有股權(quán)基金、養(yǎng)老金等其他部分。在整個(gè)行業(yè)中美國和歐洲是大頭，尤其是美國。過去這些年，全球競爭形勢(shì)的集中度在提高，前幾家公司占有的市場份額逐漸上漲，呈現(xiàn)出強(qiáng)者更強(qiáng)的態(tài)勢(shì)，但我們?nèi)匀豢梢钥吹饺蛸Y產(chǎn)管理行業(yè)仍是非常分散的行業(yè)。美國的資產(chǎn)管理、基金公司數(shù)量有上千家，僅是香港地區(qū)就有上千家資產(chǎn)管理公司、基金公司，所以行業(yè)仍是非常分散的。為什么基金行業(yè)會(huì)這么分散？基金行業(yè)有七八十年的歷史了，為什么經(jīng)過了這么多年的整合沒有達(dá)到汽車業(yè)的集中度，前四大公司能夠占據(jù)市場份額的50%、60%，甚至是把小公司都消滅掉？這是因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)有它自己的規(guī)律?；饦I(yè)整體來講適合相對(duì)比較分散的狀態(tài)，不適合一家公司把所有的業(yè)務(wù)都做掉。

基金業(yè)靠什么賺錢

按產(chǎn)業(yè)鏈劃分來講，基金業(yè)在金融行業(yè)中的定位是金融制造業(yè)。拿彩電業(yè)來打比方，康佳、長虹[微博]就是彩電制造業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈的其他部分還有流通，代表就是蘇寧。基金業(yè)就是金融業(yè)當(dāng)中的制造業(yè)，是做產(chǎn)品的，相當(dāng)于長虹、康佳、格力這樣的角色，而銀行作為渠道是產(chǎn)業(yè)鏈中的流通環(huán)節(jié)。

從全球形勢(shì)來講，渠道越來越集中，而制造業(yè)的集中度相對(duì)低一些，尤其是基金業(yè)?；饦I(yè)為什么會(huì)分散，我們可以先來看看基金或者投資管理靠什么掙錢。投資要掙錢，很簡單就是兩點(diǎn)：第一，信息獲?。坏诙?，信息處理。如果你想比別人掙錢多，或者如果想從別人手里掙錢，這兩點(diǎn)就一定要比別人強(qiáng)。我估計(jì)在中國，超額收益有70%以上來自信息獲取。如果你想要在中國獲取超額收益的話，沒有信息優(yōu)勢(shì)很難做到，這是散戶虧損比例比較高的一個(gè)重要原因。另外約30%靠的是信息處理的能力，包括我們?cè)谡n堂學(xué)的知識(shí)、實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn)等積累下來，信息處理能力比別人強(qiáng)。在發(fā)達(dá)市場獲取超額利潤越來越難，所以出現(xiàn)了越來越多的被動(dòng)基金，因?yàn)槿〉眯畔?yōu)勢(shì)非常難了，市場已經(jīng)非常有效了。

基金只是金融業(yè)當(dāng)中的制造業(yè)。從全球形勢(shì)來說，渠道越來越集中，而制造業(yè)的集中度相對(duì)較低，尤其是基金業(yè)。

談起中國基金，大家可能會(huì)覺得基金業(yè)也處于信息獲取鏈的優(yōu)勢(shì)地位，但從我過去10年的經(jīng)驗(yàn)來看，中國基金業(yè)在投資產(chǎn)業(yè)鏈的信息優(yōu)勢(shì)地位在快速遞減，所以這幾年中國的基金業(yè)投資業(yè)績?cè)絹碓诫y獲取超額利潤。我在2000年加入基金業(yè)的時(shí)候，每年獲取20%的超額收益并不難，現(xiàn)在每年獲取5%的超額收益都很難了。這是因?yàn)槭袌鲎兊酶行Я?，同時(shí)基金業(yè)在整個(gè)信息鏈上的優(yōu)勢(shì)地位也減弱了。10年前，沒有多少投資者研究上市公司基本面，而基金公司在這方面非常重視，獲取的經(jīng)常是第一手信息，而現(xiàn)在參與市場博弈競爭的包括上市公司大股東、私募基金、專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者、專業(yè)個(gè)人投資者、基金和散戶投資者等，基金在這個(gè)博弈中的信息優(yōu)勢(shì)并不明顯，所以，基金公司這些年的信息處理能力不斷提高，但由于信息優(yōu)勢(shì)沒有了，超額收益就越來越小，甚至沒有了。

我講了中國的基金經(jīng)理很難掙到超額收益的原因，現(xiàn)在再來講為什么全球的資產(chǎn)管理行業(yè)的集中度相對(duì)不高。如果一家基金公司規(guī)模太大的話，不可能有超額利益。如果一個(gè)基金公司占市場份額100%，自己能戰(zhàn)勝自己嗎？不可能。只有說100家基金公司競爭才有第一、第二到第100，所以體量大到一定程度了很難戰(zhàn)勝市場。反而有一些小公司形成了自己的核心投資能力。前面我提到了優(yōu)勢(shì)包括兩點(diǎn)，一是信息獲取，二是信息處理。公司之間投資能力的差距來自信息獲取上的更多，如果公司資產(chǎn)規(guī)模太大了，要取得持續(xù)的超額收益就必須有特別多的信息優(yōu)勢(shì)，這太難了，在某些區(qū)域、某些行業(yè)可能取得部分信息優(yōu)勢(shì)，但在所有方面都獲取信息優(yōu)勢(shì)就非常難了，這是全球基金業(yè)總體來講比較分散的一個(gè)重要原因。

基金或投資管理靠什么掙錢？第一，信息獲取；第二，信息處理?；鹪谡麄€(gè)信息鏈上的優(yōu)勢(shì)地位減弱了。

中國資產(chǎn)管理行業(yè)內(nèi)競爭情況

中國的基金行業(yè)只是中國資產(chǎn)管理行業(yè)中的一部分，規(guī)模為2？4萬億人民幣，基金業(yè)的幾個(gè)競爭對(duì)手是：銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品，2萬億規(guī)模；保險(xiǎn)，5萬億規(guī)模；信托，3萬億規(guī)模；券商，1 500億規(guī)模。各自有自己的競爭模式。過去幾年，信托業(yè)發(fā)展最快，保險(xiǎn)其次。

基金業(yè)跟這幾個(gè)競爭行業(yè)是怎樣的競爭關(guān)系？我給大家講講基金業(yè)的定位?；饦I(yè)跟這些對(duì)手比起來，主要優(yōu)勢(shì)在于投資管理能力。因?yàn)榛饦I(yè)目前沒有渠道，產(chǎn)品設(shè)計(jì)又比較單一，投資工具等方面相對(duì)對(duì)手來講比較弱。所以我們要比的就是投資管理能力。

另外一個(gè)區(qū)別就是，實(shí)際上基金業(yè)是為普通大眾理財(cái)?shù)?，像我們公?富國基金)有400萬客戶，活躍的客戶是200萬。我們管理的資產(chǎn)是六七百億人民幣，如果不包括大的機(jī)構(gòu)客戶，每個(gè)客戶平均2萬元錢，我們確實(shí)是為普通老百姓理財(cái)?shù)墓芗??？纯次覀兊母偁帉?duì)手：私人銀行100萬美元起步，信托100萬元人民幣起步，券商理財(cái)20萬元起步。只有保險(xiǎn)和基金1 000元錢就可以買，全世界都是一樣的，在歐洲基金是100歐元就可以購買了。大家經(jīng)常不滿我們虧錢、掙錢都要收管理費(fèi)，但這確實(shí)是國外這么多年發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，固定管理費(fèi)的模式是運(yùn)營成本最低的，從最后的博弈結(jié)果來看是對(duì)老百姓最有利的，但投資者不是太容易理解。

我在10年前剛?cè)胄械臅r(shí)候，基金業(yè)只有幾百億的規(guī)模，那個(gè)時(shí)候我們就想著，如果我們公司能夠有100億得多牛啊。實(shí)際上很快，2006年、2007年兩年爆發(fā)式增長，基金業(yè)從幾百億、一千億的規(guī)模直接躍升到幾萬億的規(guī)模，2007年就發(fā)展到3萬億，是黃金時(shí)期，過了一年最好的日子。從那之后，實(shí)際上這幾年已經(jīng)有4～5年的熊市了。12年前，我在另外一家基金公司做基金經(jīng)理，最開始的日子是不錯(cuò)的，當(dāng)時(shí)是做封閉基金，是投資者抽簽買的，發(fā)行的時(shí)候，20億的基金可以有2 000億的認(rèn)購。大家的認(rèn)購熱情非常高，想買的都很難抽到一份。那個(gè)時(shí)候的大客戶如保險(xiǎn)公司的領(lǐng)導(dǎo)來見我們的話，能見到我們的分析師就很不錯(cuò)了。

但是情況逆轉(zhuǎn)很快，到了2003年、2004年，變成我們的總經(jīng)理求見他們的分析師也不一定能夠見到了。當(dāng)時(shí)有一些沒有意識(shí)到自己地位的基金經(jīng)理或者是基金公司的總經(jīng)理，在2004年、2005年就很難過了，之前他給保險(xiǎn)公司臉色看，現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)日子不好過了?，F(xiàn)在我們基金公司已經(jīng)很清楚地意識(shí)到了自己“乙方”的地位。

中國的基金還是以股票型為主，富國基金70%是股票基金，其余的部分貨幣基金比重大一點(diǎn)，債券基金比例很小。全球來講，債券基金能夠占到一定比例，但在中國比例比較小。為什么中國債券基金沒有發(fā)展起來？我自己很喜歡債券基金，我認(rèn)為不僅是收益不錯(cuò)，未來前景也不錯(cuò)，但是整個(gè)債券基金的規(guī)模還沒發(fā)展起來，反思有幾個(gè)原因：中國人還是比較窮，所以不喜歡買債券，2萬元錢買債券一年掙6%、7%，什么時(shí)候能夠成為百萬富翁。如果買股票基金一年掙5倍，還是可能通過5年成為百萬富翁的。2007年我在北大做過調(diào)查，我問大家認(rèn)為自己投資股票一年能掙多少，有5位同學(xué)回答，最低的一個(gè)是30%。我估計(jì)今天如果做這個(gè)測(cè)試，不會(huì)有這樣的結(jié)果。預(yù)測(cè)未來中國基金業(yè)前景

未來10年，中國基金業(yè)是一個(gè)什么樣的前景，這是對(duì)中國未來金融資產(chǎn)的預(yù)測(cè)。中國老百姓越來越有錢了，而且財(cái)富積累的速度會(huì)大于GDP的增長速度。這是基金業(yè)發(fā)展的基石。對(duì)這10年的預(yù)測(cè)可能不樂觀，但是有一個(gè)原因使得我對(duì)中國資產(chǎn)管理行業(yè)未來長期前景很看好。為什么說中國的二級(jí)市場投資機(jī)會(huì)越來越大呢？全球二級(jí)市場投資規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于PE、VC，這個(gè)規(guī)模是數(shù)量級(jí)，公募基金超過對(duì)沖基金和私募一個(gè)數(shù)量級(jí)以上。美國的私募2萬億，對(duì)沖基金2萬億，公募是20萬億美元，相差一個(gè)數(shù)量級(jí)；其他國家差得更多，股權(quán)投資更少。為什么最后是二級(jí)市場為主，道理很簡單，股權(quán)投資是投資一些新的，是新增產(chǎn)能，二級(jí)市場是投存量資產(chǎn)，隨著社會(huì)越來越成熟，其實(shí)可投資的東西會(huì)越來越少，最終大家必須要在存量資產(chǎn)中投資了。高速公路修了兩條，再修第三條就沒有意義了，那個(gè)時(shí)候二級(jí)市場投資這兩條就可以了，不會(huì)有VC、PE花錢建第三條?，F(xiàn)在中國還有各種投資機(jī)會(huì)，建地鐵、建房子、蓋廠房，每年中國的投資率都是以百分之幾十在增長，但未來的投資率一定會(huì)降下來，沒有了新增機(jī)會(huì)，一定是轉(zhuǎn)向投資存量資產(chǎn)，那個(gè)時(shí)候，二級(jí)市場基金就會(huì)成為社會(huì)配置資源的主力。

另外我們可以看到，還有一個(gè)因素在促進(jìn)二級(jí)市場資產(chǎn)管理業(yè)的發(fā)展，第一代富豪喜歡自己管錢，他們把錢用于再生產(chǎn)，比如說劉永好有錢了不是投資基金，而是去繼續(xù)投資其他實(shí)業(yè)。但是很多富二代不愿意這樣，而是喜歡跟歐洲的富人一樣，把公司交給專業(yè)經(jīng)理去經(jīng)營，把自己的股權(quán)稀釋一部分投資其他方向，這個(gè)時(shí)候就需要專業(yè)的公司去幫他們打理，把他們的財(cái)富投資到其他的方向去。這樣的時(shí)代在慢慢到來。我們分析認(rèn)為，到2020年基金業(yè)規(guī)模會(huì)達(dá)到15萬億。

再來看看中國基金業(yè)現(xiàn)在的規(guī)模排名，整個(gè)行業(yè)一共有70家公司，前10家公司一共占市場份額的50%，前5名變化稍微小一點(diǎn)，6～10名競爭比較激烈，經(jīng)常會(huì)有變化。

總結(jié)過去的發(fā)展，我認(rèn)為基金業(yè)中能贏的公司都有自己的特點(diǎn)，總體來講，過去這些能贏的公司最主要是贏在跟政府的關(guān)系上，了解政府意圖。中國基金業(yè)用了12年的時(shí)間把全世界的基金產(chǎn)品都搬到了中國。如果說基金產(chǎn)品同質(zhì)化，或者說基金產(chǎn)品單一，我國已經(jīng)把全世界最新的基金產(chǎn)品都抄過來了，國外有的基金產(chǎn)品我國全都有了，而且國外沒有的我們也有，應(yīng)該說是走在很前面了。每次創(chuàng)新都是政府允許放開某一部分，這就是機(jī)會(huì)，我們就把國外的這一部分搬過來。做得好的公司就會(huì)抓住這樣的機(jī)會(huì)。

過去10年我們看到很多機(jī)會(huì)是偶然的，就像跑馬圈地一樣，本來告訴你不許跑，突然可以跑了，有一些公司去跑了，提前把地占了就是它的?，F(xiàn)在我覺得未來該占的地已經(jīng)占完了，該創(chuàng)新的產(chǎn)品也已經(jīng)創(chuàng)新了，未來可能要比一比誰做得更精，就像彩電業(yè)一樣，中國彩電業(yè)現(xiàn)在有點(diǎn)全軍覆沒的味道。但是我們看到10年前中國彩電業(yè)是很厲害的，我擔(dān)心中國基金業(yè)未來重蹈中國彩電業(yè)的覆轍。早期要靠速度快，趕快把產(chǎn)品推出來，老百姓還不知道什么東西好，什么東西不好，有什么產(chǎn)品就搶什么。我在嘉實(shí)做投資的時(shí)候，有一個(gè)產(chǎn)

品一天賣了400億，老百姓排隊(duì)買。后來還有一個(gè)公司一天賣了700億，把銀行系統(tǒng)都弄癱瘓了。實(shí)際那個(gè)基金是開放式的，今天買不到明天還可以去買。居然還有金融專業(yè)的學(xué)生去排隊(duì)買開放式基金的，這很好笑，這說明中國的投資者對(duì)基金太不了解了。

發(fā)展中國基金業(yè)的挑戰(zhàn)和機(jī)遇

基金業(yè)未來挑戰(zhàn)和機(jī)遇都是存在的。從挑戰(zhàn)來講，我認(rèn)為一個(gè)主要的方面是其他行業(yè)如私募、銀行的競爭。還有就是基金公司之間的同質(zhì)化，不僅是基金產(chǎn)品同質(zhì)化，而且是基金公司之間的同質(zhì)化。

中國企業(yè)普遍沒有戰(zhàn)略，都是同質(zhì)化競爭，都是打價(jià)格戰(zhàn)，上規(guī)模，做產(chǎn)業(yè)鏈，什么都做。如果這樣的話，中國基金業(yè)是沒有未來的，最終中國基金業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈上就沒有討價(jià)還價(jià)的能力了。在產(chǎn)業(yè)鏈上，我們與下游渠道去討價(jià)還價(jià)的時(shí)候，如果富國基金、嘉實(shí)基金、華夏基金[微博]沒有區(qū)別的話，所有的討價(jià)還價(jià)能力都在銀行那一邊，所以必須做出自己的優(yōu)勢(shì)。比如牙膏業(yè)，高露潔做得非常好，在沃爾瑪有自己的品牌，老百姓去買就買高露潔的牙膏，因?yàn)榇蠹視?huì)認(rèn)為它有不一樣的地方。如果基金業(yè)未來沒有品牌，沒有差異化，完全是銀行的經(jīng)理說買這個(gè)還是買那個(gè)，基金業(yè)的利潤就會(huì)消失。我們現(xiàn)在1？5%的管理費(fèi)每年大概40%多接近50%分給銀行。如果未來沒有差異化，就會(huì)是60%、70%分給銀行，最后的結(jié)果是整個(gè)行業(yè)利潤的下降，沒有利潤就沒有競爭力，留不住好的人才，最后就慢慢走向非常平庸的同質(zhì)化行業(yè)。

基金業(yè)的機(jī)遇也是很大的，最大的機(jī)遇是目前中國基金業(yè)的滲透率是很低的，80%的客戶還沒有買過基金，其他國家的老百姓買基金是日常的投資了。另外，中國的基金公司普遍沒有定位和策略，所以如果哪個(gè)公司能夠堅(jiān)持做長線就會(huì)有機(jī)會(huì)。還有養(yǎng)老金的增長也是機(jī)會(huì)，中國的養(yǎng)老金未來將有巨大的增長市場。美國的養(yǎng)老金占了半壁江山。中國逐漸進(jìn)入老齡化社會(huì)，部分地區(qū)出現(xiàn)了現(xiàn)收現(xiàn)付養(yǎng)老金都不足的情況，意思是說相對(duì)年輕的人繳的社保養(yǎng)老金全部給退休的人發(fā)退休工資都不夠了，怎么辦？ 確實(shí)需要大力發(fā)展養(yǎng)老金，并把這些養(yǎng)老金管理好，使其長期能夠保值增值，這也是我們資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的機(jī)會(huì)。

2011年銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展達(dá)到3萬億的規(guī)模，老百姓因?yàn)槔碡?cái)渠道比較窄，感覺過去幾年基金業(yè)績不理想，所以選擇投資銀行發(fā)行的4%～5%的理財(cái)產(chǎn)品。實(shí)際上中國的理財(cái)產(chǎn)品是利率市場化的一個(gè)過渡產(chǎn)物，因?yàn)橹袊适枪苤频?，存款利率國家有?guī)定，活期0？5%、1年定期3？5%，老百姓不愿意存。銀行沒有辦法，變相地通過理財(cái)產(chǎn)品把儲(chǔ)蓄的利率提高，這不過是利率市場化的繞道手段而已。再來介紹信托產(chǎn)品，中國的信托公司的主要收益來源是高收益?zhèn)袌?。由于中國企業(yè)的發(fā)債受限制很多，要經(jīng)過相關(guān)部門的審批，很多有融資需求的企業(yè)，從銀行或者資本市場上都拿不到錢，信托恰恰提供了這樣的機(jī)會(huì)。信托做的事情是把一些富裕人群的資金集合起來，以很高的利率貸給企業(yè)，可能利率從10%到20%，如果中國未來高收益?zhèn)袌霭l(fā)展起來，投資者可以更方便地在市場上購買這類產(chǎn)品。目前的一些高收益信托產(chǎn)品的生存空間就大大縮小了，因?yàn)樾磐挟a(chǎn)品的中間成本太高了。近期上海交易所正計(jì)劃推動(dòng)高收益?zhèn)袌霭l(fā)展，相信很快就會(huì)推出來，那么我認(rèn)為對(duì)信托公司的業(yè)務(wù)會(huì)有壓力。

另外一類投資產(chǎn)品是陽光私募，我認(rèn)為中國的陽光私募和國外的對(duì)沖基金有一定的差別，反而中國的陽光私募基金更像是沒有牌照的公募基金，國外的私募基金采取的投資工具、投資手法、面對(duì)的群體都和公募基金公司有很大區(qū)別，而中國的私募基金和公募基金投資的手段、投資的思路、客戶群體、銷售渠道都基本一致。舉個(gè)例子，國外私募基金的客戶絕大多數(shù)是非常專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者，而中國私募基金的投資者主要是富裕個(gè)人，所以很多中國的私募基金經(jīng)理也很痛苦，業(yè)績一旦波動(dòng)，會(huì)有很多客戶的投訴，溝通成本非常高。在我看來，中國的陽光私募基金絕大部分是股債平衡類公募基金，但是高收費(fèi)的平衡型基金，收2%的管理費(fèi)加20%的業(yè)績報(bào)酬，而平衡型公募基金的管理費(fèi)只有1.5%，那就要求私募基金的基金經(jīng)理投資能力要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于公募基金經(jīng)理，才能收這么高的費(fèi)。從過去這幾年的業(yè)績表現(xiàn)來看，陽光私募基金的業(yè)績與平衡型公募基金的業(yè)績并沒顯示出明顯的優(yōu)勢(shì)，所以，2011年以來，陽光私募基金的發(fā)展速度明顯放緩。

公募基金看過去幾年的情況，產(chǎn)品數(shù)量增加很快，已經(jīng)超過1 000只了，但是規(guī)模沒有上漲，單個(gè)基金的平均規(guī)模變小了。

券商資產(chǎn)管理前幾年的發(fā)展速度也不快，現(xiàn)在也只有1 000多億的規(guī)模，隨著券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)的放開，相信發(fā)展空間還是比較大的。社保、保險(xiǎn)基金的增長比較快，全國社保有8 000多億的資產(chǎn)，保險(xiǎn)公司5萬億，企業(yè)年金大概三四千億，這些方面我認(rèn)為未來增長的空間很大，而且很快。它們會(huì)是證券市場的主要投資者，也是基金管理公司特別重要的客戶。

散戶跟機(jī)構(gòu)投資者的差別在哪里？一個(gè)重要的差別是散戶只看結(jié)果，對(duì)理念、流程、風(fēng)險(xiǎn)管理并不關(guān)注。機(jī)構(gòu)更關(guān)注過程，需要判斷投資機(jī)構(gòu)獲取持續(xù)業(yè)績的能力。因?yàn)楦鶕?jù)過去的業(yè)績并不能簡單推算未來的業(yè)績，我們分析了中國基金業(yè)13年、14年的歷史，從基金業(yè)績的連續(xù)性來看，過去3年的業(yè)績和其后3年的業(yè)績相關(guān)性不明顯，所以，追逐明星基金經(jīng)理的策略無效。所以，簡單地根據(jù)基金過去幾年的業(yè)績來決定是否要投資是不夠的。

據(jù)我觀察，中國有很多的機(jī)構(gòu)投資者采取了與散戶投資者類似的投資策略，更多關(guān)注短期波段操作，從結(jié)果來看，長期投資業(yè)績普遍不理想，原因是太關(guān)注短期業(yè)績了，沒有長遠(yuǎn)打算。

中國基金業(yè)近幾年受到非常多的批評(píng)，有很多批評(píng)是有道理的，也有很多是沒有道理的?；鸸拘枰此迹艺J(rèn)為投資者也需要反思，為什么？大家都知道日本的消費(fèi)產(chǎn)品質(zhì)量很好，最主要的推動(dòng)力是日本的消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量最挑剔，由此推動(dòng)企業(yè)不斷提高產(chǎn)品質(zhì)量。中國的基金投資者普遍特別關(guān)注短期業(yè)績，這也促使基金公司去追逐短期績效，在各方面都關(guān)注短期業(yè)績。以基金經(jīng)理為例，很多公司希望尋找短跑選手，也就是短期業(yè)績有爆發(fā)力的基金經(jīng)理來促進(jìn)銷售。所以說，投資者需要為基金公司的短期行為承擔(dān)部分責(zé)任。對(duì)于基金公司普遍的短期行為，另外一個(gè)需要承擔(dān)責(zé)任的是銷售渠道，渠道比如銀行直接接觸投資者，有責(zé)任教育投資者正確的投資理念，包括長期投資、理性投資等，但銷售渠道受利益的驅(qū)動(dòng)，希望投資者短期操作，增加渠道的銷售手續(xù)費(fèi)，沒有承擔(dān)好投資者教育的責(zé)任。

前面講了我對(duì)基金業(yè)整體的看法，接下來講一些具體的事情。中國基金公司包括我在內(nèi)都有任期，常見的是3年任期，所以管理層都希望3年出成績，成績主要體現(xiàn)在管理規(guī)模的排名，因此，我們看到，每到年末大家都努力銷售貨幣基金，爭取同業(yè)的規(guī)模排名上升。另外大家可以看到，中國的基金公司都是追求全產(chǎn)品線的百貨店模式。基金產(chǎn)品大致可分為主動(dòng)股票型、指數(shù)型、貨幣型、債券型等幾大類型，我們的基金公司不管大小，都選擇各類產(chǎn)品都做，形成同質(zhì)化競爭，結(jié)果是各公司之間的投資能力并沒有形成明顯差異?，F(xiàn)在的基金業(yè)過度依賴銀行渠道，銀行費(fèi)用占了基金銷售收入的大頭，這是中國金融業(yè)很大的問題，銀行業(yè)太強(qiáng)大了，金融業(yè)內(nèi)的其他類公司都依附于銀行。包括保險(xiǎn)、信托、券商、基金、證券公司，都是依附于銀行去獲得銷量，主要的命脈掌握在銀行手里?，F(xiàn)在中國對(duì)銀行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營還沒有放開，如果放開銀行做股票經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，我們的100家證券公司的利潤將會(huì)大幅下降甚至消失，因?yàn)殂y行的渠道能力要遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于證券公司的渠道。

中國的銀行業(yè)已經(jīng)太強(qiáng)了。未來中國的金融業(yè)還是會(huì)以銀行為主，最強(qiáng)大的還是銀行，誰跟銀行捆綁在一起發(fā)展誰就最厲害。中國未來最大的基金公司可能不是華夏，更可能是工銀瑞信[微博]或者是建信基金[微博]，這只是時(shí)間的問題，我想5年、10年這個(gè)情況就會(huì)發(fā)生，沒有辦法，銀行有渠道的優(yōu)勢(shì)。像歐洲，現(xiàn)在也是銀行主導(dǎo)的，所以銀行下的基金公司最大，獨(dú)立的基金公司只能走個(gè)性化、專業(yè)化、特色化道路。

基金公司的業(yè)務(wù)發(fā)展要持久，絕對(duì)不能什么都做。過去還有產(chǎn)品審批的嚴(yán)格管制，現(xiàn)在越來越放松，公司發(fā)展的瓶頸在于是否有足夠的品牌影響力，能夠形成穩(wěn)定的銷售規(guī)模。

總體來講，我覺得中國的基金業(yè)出現(xiàn)了同質(zhì)化的競爭勢(shì)頭，是由體制、治理結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、中國的經(jīng)營環(huán)境等等造成的。這也是比較可怕的情況。

國外基金業(yè)的發(fā)展特色

我們?cè)賮砜纯磭獾幕鸸尽獾幕鸸臼呛苡腥さ?，大家可以看一下它的模式，每個(gè)公司都有自己的競爭特點(diǎn)，發(fā)展到現(xiàn)在差異化競爭，競爭的不是價(jià)格，而是自己的特點(diǎn)?？碨tate Street這家公司，現(xiàn)在做的是一個(gè)大平臺(tái)，可以發(fā)基金讓別人來管，它自己不管。但是公司后臺(tái)運(yùn)營能力特別強(qiáng)，后臺(tái)運(yùn)營成本最低，讓它幫你做后臺(tái)委托效率最高，它是成本最低的公司。有些基金不愿意做后臺(tái)，它來外包。Vanguard這個(gè)公司也很有意思，它的基金投資者就是它的股東，如果公司節(jié)約了費(fèi)用、掙了錢就分給基金投資者，它的成本做得最低，主要是投資都做得很大。像這兩家公司，都是上萬億的規(guī)模。富達(dá)也非常有名了，這家公司是做明星經(jīng)理的，華夏基金走的就是富達(dá)的路。華夏大概6、7年回報(bào)是10倍，超過了富達(dá)當(dāng)年的投資回報(bào)率。

資本國際這家公司又不一樣，因?yàn)橛械目蛻絷P(guān)注中短期業(yè)績，更喜歡富達(dá)的基金，但是一些非常長期的投資者更喜歡資本國際，這個(gè)公司很有趣，只追求長期業(yè)績，從來不做廣告，從來不在牛市的時(shí)候推銷基金。長期業(yè)績做得非常好，公司沒有明星基金經(jīng)理，為了避免出現(xiàn)明星，將每份基金分拆很多份，由很多基金經(jīng)理和分析師共同管理，外部看不到業(yè)績來源于哪個(gè)基金經(jīng)理，該公司10年、20年、30年的業(yè)績都很好。有一批被它理念打動(dòng)的投資人就買了它的基金，而且持有時(shí)間非常長，公司聚集了一批優(yōu)質(zhì)的客戶。所以，資本國際在基金行業(yè)的地位有點(diǎn)超一流的意思。

BlackRock公司是另外的一種模式，這家公司是做債券起家的，現(xiàn)在是全球最大的公司。公司的歷史不長，大概也就30年，幾個(gè)年輕人合伙辦起來的，走的是并購路線。它不斷地買人家的公司，這個(gè)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理和債券投資最出色。它通過并購成了全球最大的公司。

這些公司都非常有意思，下面還有一些比較有特點(diǎn)的公司。有的公司只做一類產(chǎn)品的像Bill Gross的PIMCO，是債券之王，只做債券不做其他品種，它管理的基金有上千億美金，全球最大的基金由一個(gè)人管理，被稱作債券之神。最近幾年他賭錯(cuò)了方向，業(yè)績不理想。全球競爭格局的四種模式

從全球目前的競爭格局來講有四種模式。第一種模式叫規(guī)模經(jīng)營，像富達(dá)這樣的公司，什么都做，產(chǎn)品線很齊，規(guī)模很大，像百貨店一樣什么都可以買到，這樣的公司利潤率不錯(cuò)，可以達(dá)到34%、35%。第二種比較成功的叫多精品店的模式，多精品店的模式是買很多小的精品店式的有特點(diǎn)的公司，每個(gè)都很小，然后合并，給每一家獨(dú)立的運(yùn)營權(quán)。很多保險(xiǎn)公司都采取這樣的策略，保險(xiǎn)公司做投資

一般來講是做不到最優(yōu)秀的。第三種是只專心做一類產(chǎn)品，可以做得非常優(yōu)秀。第四種也是最不理想的模式，也是目前中國很多基金公司都在采用的模式，就是規(guī)模中等，什么產(chǎn)品都做，既不是精品店又沒有達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)，結(jié)果業(yè)績平庸，沒有差異化，資源消耗很大，利潤率很低，這是最失敗的模式，值得我們反思和警惕。

做投資為什么要給獨(dú)立的基金公司做？為什么獨(dú)立的基金公司做得比集團(tuán)下屬的要好？因?yàn)椴煌竞筒煌袠I(yè)需要的企業(yè)文化不一樣，企業(yè)文化有很大的差別，是要跟行業(yè)性質(zhì)匹配的。大家在選職業(yè)方向的時(shí)候，比如說是去基金，還是去銀行，或是去券商，需要考慮一下自己的價(jià)值觀、想要的生活和自己的特點(diǎn)來決定。有什么不同呢？先說基金公司，成功的基金公司基本上是采取平層結(jié)構(gòu)互相尊重的，像互聯(lián)網(wǎng)一樣網(wǎng)狀的模式，人跟人之間很平等，沒有上下級(jí)，感覺不出來誰是領(lǐng)導(dǎo)，誰是員工，都是非常扁平化的模式。為什么這種模式運(yùn)營得最好？因?yàn)榛鸸究康氖切畔@取和信息處理，而信息在平等的情況下傳遞最有效。你跟你的老板很難溝通，你不會(huì)把所有的心里話告訴他，他也不會(huì)告訴你。大家真正能夠溝通好的是同事，只有大家平等了才有完全的信息溝通。一旦開始有層級(jí)化，信息就不那么暢通了，有一些事不敢告訴老板，這就會(huì)有信息的不對(duì)稱存在。這樣會(huì)影響公司內(nèi)信息的傳遞，因?yàn)樾畔⑦M(jìn)來之后會(huì)走形，走形之后又互相誤導(dǎo)，你誤導(dǎo)我一個(gè)，我誤導(dǎo)你一個(gè)。投資基金經(jīng)理為什么需要一個(gè)團(tuán)隊(duì)，因?yàn)橐粋€(gè)股票基金經(jīng)理或者是一個(gè)分析師大概能透徹分析5～10個(gè)公司，超過15個(gè)以上的公司就只能是大概看看，很難透徹研究。但是每個(gè)基金經(jīng)理的投資組合里股票數(shù)量是30～50個(gè)，甚至是100個(gè)，這些投資決策就需要團(tuán)隊(duì)的互相支持，所以扁平結(jié)構(gòu)最適合這種產(chǎn)業(yè)生存，只有扁平結(jié)構(gòu)，信息才能暢通，才能夠做得最好。

但是銀行就不一樣，是爬梯子。因?yàn)殂y行最需要的是風(fēng)險(xiǎn)控制，中國的銀行過去是營業(yè)部批貸款，結(jié)果都批給自己的親戚、朋友，出了很多問題，后來貸款權(quán)力上收，把風(fēng)險(xiǎn)集中控制了。由于權(quán)力在上層，所以游戲規(guī)則就是不斷努力地升遷，銀行的文化是層級(jí)文化，與基金行業(yè)的平等扁平文化不同。

保險(xiǎn)公司也與銀行類似。

投行的文化是狼性的文化，投行做的是一個(gè)一個(gè)的交易，交易后收錢兩清。

如果你的價(jià)值觀是長線理念，不是那么在乎錢，只想比較平等，有很好的環(huán)境慢慢把事做得比較好，又為老百姓作貢獻(xiàn)，那么做基金經(jīng)理就比較合適。如果想趕快掙錢買房子，投行比較合適，做一個(gè)項(xiàng)目下來就有很多錢，但非常辛苦，壓力很大。如果喜歡做領(lǐng)導(dǎo)的感覺，那就去銀行和保險(xiǎn)公司。

基金經(jīng)理和投行這些賣方的人不一樣，表達(dá)能力不如賣方，而賣方分析師只說優(yōu)點(diǎn)不說缺點(diǎn)，邏輯很清楚。而基金經(jīng)理和買方的分析師需要比較靈活，知錯(cuò)就改。如果不改正錯(cuò)誤就要完蛋了，100筆交易中有40～50筆都是錯(cuò)的，基金經(jīng)理們天天犯錯(cuò)誤，又要天天改正錯(cuò)誤。但是賣方分析師不需要改正錯(cuò)誤，他可以一直持一個(gè)觀點(diǎn)5年，總有一天讓他說對(duì)，說對(duì)了就一舉成名。因此，從這個(gè)角度看，性格倔的人適合去投行做賣方分析師，性格靈活的來基金公司做買方分析師。

對(duì)沖基金、共同基金與長期投資的差異

再來談?wù)剬?duì)沖基金、共同基金和像巴菲特那樣的長期投資到底有什么不同？我的理解是，主要差別在于目標(biāo)投資期限，從而影響了投資理念和投資哲學(xué)。投資目標(biāo)是10年、3年、1年，還是一秒鐘決定了應(yīng)該采取什么投資策略。以股票為例，不同的時(shí)間段股價(jià)的驅(qū)動(dòng)因素是不同的，長期看，比如5年以上，企業(yè)的基本面是股價(jià)的主要驅(qū)動(dòng)因素。若投資期限是1～3年，主要驅(qū)動(dòng)因素就是50%的企業(yè)基本面，還有50%是投資者的情緒口味。共同基金的目標(biāo)投資期限是這個(gè)區(qū)間，所以基金經(jīng)理在研究企業(yè)基本面的時(shí)候，也會(huì)關(guān)注投資者的情緒變化。如果是短期投資甚至高頻交易，再去研究基本面就沒意義了，股價(jià)驅(qū)動(dòng)的因素完全是投資情緒層面的。

所以中國的很多普通投資者的策略出現(xiàn)了明顯錯(cuò)誤，投資的期限3天、5天，但投資策略卻要學(xué)習(xí)巴菲特，若打算投資5年、10年可以學(xué)巴菲特，但短期投資就不要學(xué)他了。因此，我認(rèn)為巴菲特的理論害了很多知其然不知其所以然的中國投資者，包括一些共同基金的基金經(jīng)理?；鸾?jīng)理的投資能力不僅要分析基本面，這只占50%，還有50%是分析大眾的潮流，分析大眾的心態(tài)，去感知。最后實(shí)際很多決勝在于對(duì)潮流的把握上。因此，可以說基金經(jīng)理做到一定程度比的不是基本功，是心態(tài)和性格。我看了很多基金經(jīng)理最后做得不行不在于基本功上，這些都能夠?qū)W，最后輸?shù)氖切愿?。中國的陽光私募很多也是學(xué)習(xí)巴菲特，而投資期限又非常短，也犯了類似的錯(cuò)誤。中國基金業(yè)能不能走向差異競爭，實(shí)際上影響因素很多，最關(guān)鍵的因素是基金公司治理結(jié)構(gòu)，最好的治理結(jié)構(gòu)是管理層和員工持股，這樣才能考慮更長期的事情。

對(duì)中國基金行業(yè)的擔(dān)憂還有一個(gè)就是中國股市未來是否能夠提供持續(xù)的回報(bào)，股票基金投資的回報(bào)主要來源于基礎(chǔ)市場的回報(bào)，若股市表現(xiàn)不好，股票基金的前景堪憂。從全球情況來看，股票市場的長期投資回報(bào)比10%稍高，這個(gè)回報(bào)來自上市公司的價(jià)值創(chuàng)造，若中國的上市公司不能夠創(chuàng)造價(jià)值，中國的股市長期就沒有回報(bào)。

提問

提問：我想問債券市場發(fā)展和基金業(yè)發(fā)展的關(guān)系。您提到國家以后會(huì)發(fā)展債券，包括公司債、企業(yè)債、地方政府債等等，既可以削弱銀行體系在金融體系當(dāng)中的作用，更能促進(jìn)證券行業(yè)的發(fā)展，同時(shí)也會(huì)增加金融行業(yè)的市場份額。您覺得這個(gè)行業(yè)發(fā)展是否會(huì)改變中國銀行(2.61,0.00,0.00%)獨(dú)大的格局，促進(jìn)基金行業(yè)的發(fā)展？

竇玉明：我對(duì)這一部分是很有希望的，首先這個(gè)事情改變中國特色有些難度，但是中國肯定會(huì)非常投入債券市場的發(fā)展，可以使銀行壟斷貸款市場的格局有所改觀，又讓中國中小企業(yè)能夠更好地融資，同時(shí)融資成本又比較低。

我認(rèn)為債券是最好的讓投資者和被投資公司結(jié)合的媒介?，F(xiàn)在為什么發(fā)展不起來，是因?yàn)楣苤茮]有放開，因?yàn)橐臇|西太多。如果中國放松管制，一些企業(yè)破產(chǎn)，債券無法清償，反而對(duì)中國的債券市場是好事。如果像現(xiàn)在這樣，任何垃圾債永遠(yuǎn)不倒閉，都要國家保護(hù)的話，沒有辦法定價(jià)，最后的結(jié)果還是政府發(fā)債而不是靠自己的資質(zhì)去市場定價(jià)。我希望在這方面能夠快速地放松管制，我們現(xiàn)在管得太多了。

還有一點(diǎn)，未來信息技術(shù)的發(fā)展，會(huì)擠壓中間商、渠道商的利益。過去銀行的渠道很多就沒有用了，比如說，買基金通過銀行柜臺(tái)是不合算的，而是直接通過網(wǎng)上銀行購買。

提問：您覺得中國的基金行業(yè)跟美國的基金行業(yè)在面對(duì)政策監(jiān)管方面有什么不同？中國基金有沒有想上的產(chǎn)品但是政策限制卻無法上？

竇玉明：實(shí)際上中國的基金審批已經(jīng)越來越放開了，基本上沒有什么產(chǎn)品不批。政策審批沒有了，過去的問題主要在這里，就是我要批什么產(chǎn)品，現(xiàn)在沒有了。這方面跟美國的差距已經(jīng)變小了，我們的證監(jiān)會(huì)基金部已經(jīng)放了很多權(quán)力了，把審批權(quán)放了很多，沒有太多關(guān)卡了。

提問：前一段時(shí)間興業(yè)在A股IPO詢價(jià)的時(shí)候，市場的詢價(jià)是先往上詢價(jià)再接著往市場發(fā)行。我們發(fā)現(xiàn)，興業(yè)基金在詢價(jià)的過程中拒絕了詢價(jià)，這是基金券商在這樣的生態(tài)鏈上通過IPO來提升價(jià)格，形成一種跟發(fā)行者比較好的關(guān)系，這對(duì)中國股市和散戶是沒有利益的，這樣是不是說明中國的基金行業(yè)至少在A股定價(jià)方面變得不斷地成熟，變得理性？

竇玉明：在新股定價(jià)問題上，我認(rèn)為最大的問題是股票供給不足，而不是定價(jià)過程，若是每個(gè)股票發(fā)行都有上百倍的認(rèn)購，根本不可能形成好的定價(jià)機(jī)制。只有加大發(fā)行量，讓一二級(jí)市場接軌，那時(shí)候市場化定價(jià)才有基礎(chǔ)和意義。

提問：現(xiàn)在銀行和信托發(fā)展迅猛很火爆，但是基金和券商基本上沒有很大的發(fā)展，在您看來我們的券商或者是基金業(yè)路在哪里？竇玉明：這是一個(gè)比較難的問題，基金業(yè)到底能不能長大，最重要的一個(gè)因素是產(chǎn)品能不能掙錢。全世界的共同基金大部分?jǐn)U展下去了，有可能是債券，有可能是股票，都上市了，產(chǎn)品沒有太復(fù)雜化。說我們的產(chǎn)品單一和同質(zhì)化，我認(rèn)為這就是一個(gè)錯(cuò)誤的看法，基金是賣給普通投資者的，就是要很簡單，容易明白，所以，基金產(chǎn)品同質(zhì)化這個(gè)看法根本就是錯(cuò)誤的。

提問：您談到了降低股市的進(jìn)入門檻，這樣的趨勢(shì)會(huì)不會(huì)造成股價(jià)大幅度波動(dòng)？這估計(jì)會(huì)持續(xù)幾個(gè)月？

竇玉明：我覺得中國的大盤藍(lán)籌股已經(jīng)完成了這樣的過程，基本上已經(jīng)和國際接軌了，以及二級(jí)市場和一級(jí)市場接軌?，F(xiàn)在銀行股

1.3倍的市盈率，如果要買沒有上市的銀行，PE的投資也是1.5倍，同樣的價(jià)格，沒有價(jià)差了，沒有套利空間了，賣不出去股票也正常。小盤股肯定不行，中國的中小盤股、垃圾股始終定價(jià)太高。中國老百姓特別鐘愛小盤股、垃圾股、科技股，需求一直沒有被滿足。我想現(xiàn)在發(fā)行能不能再快一點(diǎn)，這樣的問題就解決了。我自己覺得三五年之內(nèi)可能性應(yīng)該比較大，現(xiàn)在大家投資的話要遠(yuǎn)離垃圾股、小盤股、科技股、高成長股，這類股票是最危險(xiǎn)的。

第四篇：2003中國行業(yè)發(fā)展報(bào)告：物流業(yè)

2003中國行業(yè)發(fā)展報(bào)告：物流業(yè)

一、政策環(huán)境

為提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量，各級(jí)政府逐步把發(fā)展現(xiàn)代物流提到重要議事日程，國家在“十五”規(guī)劃中，第一次將物流列入發(fā)展的重點(diǎn)。為了切實(shí)推動(dòng)中國物流的發(fā)展，2001年3月，國家經(jīng)貿(mào)委會(huì)同其他幾個(gè)部委聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于加快中國現(xiàn)代物流發(fā)展的若干意見》。這是中國從政府的角度下發(fā)

的第一個(gè)有關(guān)物流發(fā)展的政策性、指導(dǎo)性文件，為物流的健康快速發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

在原國家經(jīng)貿(mào)委公布的2002年90億元技改國債貼息重點(diǎn)支持行業(yè)中，流通業(yè)首次成為10大行業(yè)國債技改支持重點(diǎn)之一。這次技改國債貼息支持流通業(yè)的核心內(nèi)容是：培育第三方物流龍頭企業(yè)，為工業(yè)企業(yè)提供快速低成本的增值服務(wù)，降低中國企業(yè)在流通環(huán)節(jié)的成本，提升中國企業(yè)的核心競爭力，逐步提高中國企業(yè)利用第三方物流服務(wù)的比重，鼓勵(lì)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)加強(qiáng)物流園區(qū)的規(guī)劃和服務(wù)；重點(diǎn)推進(jìn)流通企業(yè)現(xiàn)代化，使連鎖經(jīng)營、物流配送等現(xiàn)代流通組織形式和營銷方式得到發(fā)展，培育5至10家初步具有國際競爭力、年銷售額在20億至50億元的連鎖企業(yè)集團(tuán)。

與此同時(shí)，交通部為加快物流發(fā)展也頒發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)運(yùn)輸企業(yè)發(fā)展綜合物流服務(wù)的若干意見》，明確提出了發(fā)展物流服務(wù)的指導(dǎo)思想與總體目標(biāo)。為促進(jìn)國際貿(mào)易及物流的對(duì)外開放和健康發(fā)展，原外經(jīng)貿(mào)部發(fā)布了《關(guān)于開展試點(diǎn)設(shè)立外商投資物流企業(yè)工作有關(guān)問題的通知》，對(duì)外商投資物流企業(yè)在市場準(zhǔn)入和審批程序方面做了規(guī)定，以起到對(duì)外商投資物流企業(yè)的整頓和規(guī)范作用。這些政策的具體內(nèi)容涉及：

1.外商可投資商業(yè)物流配送中心

中國發(fā)展現(xiàn)代物流業(yè)，有三方面當(dāng)務(wù)之急：一是積極培育物流市場，建立社會(huì)化的區(qū)域物流服務(wù)體系。二是塑造多層次、多類型的物流配送格局。三是推進(jìn)國際合作，加快物流產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在中國加入世貿(mào)組織的文件中，沒有對(duì)物流產(chǎn)業(yè)的開放做出專門承諾，但在分銷、運(yùn)輸?shù)炔糠值某兄Z中，都包含了物流產(chǎn)業(yè)開放的相關(guān)內(nèi)容。在實(shí)際審批中，國家已明確允許外商投資連鎖商業(yè)企業(yè)建立物流配送中心。

2.外商投資民航業(yè)政策放寬

新《外商投資民用航空業(yè)規(guī)定》經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，2002年8月1日正式實(shí)施，外商投資中國民用航空業(yè)的范圍﹑方式﹑比例和管理權(quán)等全部放寬。新規(guī)定除了擴(kuò)大投資范圍，由原來規(guī)定外商投資公共運(yùn)輸企業(yè)只試點(diǎn)一至兩家，改為取消試點(diǎn)數(shù)量限制，除允許外商投資現(xiàn)有任何一家公共航空運(yùn)輸企業(yè)外，還放寬了外商投資比例，由過去的投資民用機(jī)場中方必須控股，并且比例不可超過49%，改為外商投資民用機(jī)場，只須由中方相對(duì)控股便可以。

3.設(shè)立外商投資物流企業(yè)的試點(diǎn)工作

為促進(jìn)國際貿(mào)易及現(xiàn)代物流業(yè)的對(duì)外開放和健康發(fā)展，原外經(jīng)貿(mào)部擬在國內(nèi)部分地區(qū)開展外商投資物流業(yè)的試點(diǎn)工作。目前暫在北京、天津、上海和重慶四個(gè)直轄市，浙江、江蘇、廣東三省及深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)進(jìn)行試點(diǎn)。并對(duì)外資企業(yè)投資的形式與業(yè)務(wù)、申請(qǐng)條件、程序等作了詳細(xì)的說明。

試點(diǎn)的目的是對(duì)物流業(yè)有秩序地開放，通過引進(jìn)外資資金和管理來促進(jìn)中國物流業(yè)的發(fā)展，同時(shí)對(duì)中國整體物流業(yè)起到整頓和規(guī)范作用。

4.鼓勵(lì)外國大型連鎖企業(yè)在華采購

為鼓勵(lì)和方便外國大型連鎖商業(yè)企業(yè)采購中國產(chǎn)品，政府有關(guān)部門采取了一系列措施。這些措施包括，鼓勵(lì)跨國商業(yè)企業(yè)在華設(shè)立采購中心，并解決其通關(guān)、外匯管理、稅收等問題；支持國內(nèi)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)改造，提高產(chǎn)品檔次，使產(chǎn)品質(zhì)量、性能及包裝等適合跨國商業(yè)企業(yè)的要求；舉辦類似“跨國零售集團(tuán)國際采購會(huì)”等活動(dòng)，為國外大型連鎖商業(yè)企業(yè)與國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)建立直接貿(mào)易關(guān)系提供條件。

5.政府采購法出臺(tái)

《政府采購法》自2003年1月1日起開始實(shí)施，適用于中國境內(nèi)進(jìn)行的政府采購活動(dòng)。制訂采購法，是中國經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)接軌的必然一步。政府采購將遵循公開透明原則、公平競爭原則、公正原則和誠實(shí)信用原則，采用公開招標(biāo)、邀請(qǐng)招標(biāo)、競爭性談判、單一來源采購、詢價(jià)等方式，其中，公開招標(biāo)將作為政府采購的主要方式。在該法頒布之前，重慶、深圳、江蘇、山東、河北、安徽、山西、北京、上海等大部分省市已相繼進(jìn)行了政府采購制試點(diǎn)和推廣，效果顯著。

6.港口可再組建外輪理貨公司

據(jù)交通部透露，除原各港外輪理貨公司外，原中央直屬和雙重領(lǐng)導(dǎo)港口可根據(jù)本港理貨業(yè)務(wù)的需要，組建第二家理貨公司。凡具有與開展船舶理貨業(yè)務(wù)相適應(yīng)的組織機(jī)構(gòu)和管理人員；有固定的經(jīng)營場所；企業(yè)法定代表人具有大專以上文化程度；符合國家有關(guān)公司注冊(cè)資本的規(guī)定的單位均可設(shè)立第二家中國性理貨總公司。

二、行業(yè)的發(fā)展前景

(一)物流服務(wù)供給分析

經(jīng)過幾十年的發(fā)展，物流已經(jīng)從原來的“貨物配送”發(fā)展到集物流、信息流、資金流為一體的全方位服務(wù)，成為一種最為經(jīng)濟(jì)合理的綜合服務(wù)模式。

物流費(fèi)用主要由運(yùn)輸、倉儲(chǔ)、包裝三個(gè)環(huán)節(jié)產(chǎn)生，約70%的企業(yè)干線運(yùn)輸占物流費(fèi)用的40%以上，而有48.10%的

企業(yè)采取鐵路的運(yùn)輸方式(見表23)。

中國產(chǎn)業(yè)界正在形成五條物流體系：以五大運(yùn)輸方式為代表的運(yùn)輸物流體系，以商品加工和配送為代表的倉儲(chǔ)物流體系，以服務(wù)型競爭戰(zhàn)略為代表的制造商物流體系，以海、空港集散為代表的口岸物流體系和正在浮現(xiàn)中的以電子商務(wù)為代表的配送物流體系?？偟膩砜矗黧w系的網(wǎng)絡(luò)化程度不高，還處于發(fā)展的初級(jí)階段。

(二)物流服務(wù)需求分析

物流總量是與經(jīng)濟(jì)總量成正比的。2002年中國的GDP為10.24萬億元，全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額40911億元，進(jìn)出口總額達(dá)6208億美元。經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展將產(chǎn)生巨大的物流需求空間。摩根·斯坦利亞太投資研究組最近在其《中國物流報(bào)告》中指出：中國每年的物流費(fèi)用超過2000億美元(折合人民幣約1.7萬億元)，中國一體化的物流服務(wù)業(yè)是一個(gè)新興的產(chǎn)業(yè)，預(yù)期未來10年內(nèi)這類服務(wù)的收入將有20%的增長幅度。IMF的一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)表明，到2010年，中國第三方物流的市場份額有可能由4000多億元擴(kuò)張到11000億元。麥肯錫咨詢公司也對(duì)中國物流市場的發(fā)展做了樂觀的預(yù)測(cè)(見圖29)。

中國資源的分布不均衡，歷史上就形成了原材料采掘、粗加工等基礎(chǔ)工業(yè)遠(yuǎn)離加工工業(yè)的產(chǎn)業(yè)布局?！氨泵耗线\(yùn)”、“南糧北調(diào)”等就是其中典型的例子。

另外，由于外資的大量進(jìn)入，中外合資與外商獨(dú)資企業(yè)有強(qiáng)烈的物流需求，加上國有企業(yè)深化改革，實(shí)行投資多元化，降低物流成本以提高競爭能力已提到議事日程，同樣形成了巨大的物流需求，這些都為物流業(yè)的發(fā)展提供了廣大的空間。

1.物流市場需求量分析

企業(yè)視物流為降低企業(yè)成本、提高經(jīng)濟(jì)效益的有效途徑，對(duì)其越來越重視。根據(jù)2002年3月中國倉儲(chǔ)協(xié)會(huì)對(duì)中國物流市場進(jìn)行的一次典型調(diào)查顯示，很多企業(yè)認(rèn)為物流對(duì)企業(yè)發(fā)展的影響比較高(見圖28)。中國450家大中型工業(yè)企業(yè)中，有45%的企業(yè)計(jì)劃在未來兩年內(nèi)選擇新的物流商(見表24)。以馬士基物流公司為代表的跨國物流企業(yè)均預(yù)測(cè)中國現(xiàn)代物流的服務(wù)需求年增長率在20%以上。

當(dāng)前，低成本所支持的低價(jià)格依然是中國工商企業(yè)開展競爭的主要手段，然而生產(chǎn)環(huán)節(jié)的物質(zhì)、勞動(dòng)消耗的節(jié)約潛力已很有限，而通過降低物流成本以提高企業(yè)物流效率則有較大空間。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國目前工業(yè)品流通成本占商品價(jià)格的50%左右，零售商的物流成本占總成本的20%以上。

產(chǎn)品從生產(chǎn)到銷往用戶手中，95%的時(shí)間耗在儲(chǔ)存、裝卸、等待加工和運(yùn)輸方面，費(fèi)用平均占到總成本的50%(見表25)。95%的時(shí)間與50%以上的成本空間，便是巨大的“利潤源泉”。美國平均的物流費(fèi)用占貨價(jià)的10%-32%，最高為32%；英國平均為14.8%，最高25%。因此，從與發(fā)達(dá)國家的差距可以看出中國物流業(yè)蘊(yùn)涵的巨大發(fā)展空間。

在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場條件下，物流需求市場潛力巨大(見表26)，社會(huì)物流業(yè)有較大發(fā)展空間。生產(chǎn)企業(yè)和商業(yè)企業(yè)的平均物流量相近，但物流費(fèi)用支出有較大的差距，主要原因是供應(yīng)物流一般都由生產(chǎn)企業(yè)來承擔(dān)。總體來看，物流總量的增長率要高于國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率，說明物流業(yè)的成長性較好。

2.物流市場需求結(jié)構(gòu)分析

(1)生產(chǎn)企業(yè)和商業(yè)企業(yè)物流需求的側(cè)重點(diǎn)不同

生產(chǎn)企業(yè)的外包物流主要集中在干線運(yùn)輸，其次是市內(nèi)配送；商業(yè)企業(yè)的外包物流主要集中在市內(nèi)配送，其次是倉儲(chǔ)，再次是干線運(yùn)輸。物流系統(tǒng)設(shè)計(jì)、物流總代理等高增值、綜合性的服務(wù)非常有限。

(2)現(xiàn)行物流的滿意度不高

工業(yè)企業(yè)對(duì)物流代理的滿意度并不高(見圖30)，不滿意的原因依次是：成本高；反應(yīng)慢；產(chǎn)品破損多。

從工業(yè)企業(yè)對(duì)物流的需求和對(duì)目前物流運(yùn)作質(zhì)量的滿意程度分析中可以看出，中國的物流業(yè)發(fā)展才剛剛起步，任重而道遠(yuǎn)，潛力巨大。

(3)新物流商的選擇

新的物流代理商依然是企業(yè)“不變”的選擇。在調(diào)查企業(yè)中有57%的生產(chǎn)企業(yè)和38%的商業(yè)企業(yè)在尋找新的物流代理商。根據(jù)目前企業(yè)物流執(zhí)行主體的現(xiàn)狀，對(duì)自理方式(17%)或代理方式(31%)不滿意的企業(yè)，正是現(xiàn)有物流企業(yè)的潛在市場機(jī)會(huì)，大部分企業(yè)的自理物流將轉(zhuǎn)交第三方物流運(yùn)作，而采用第三方物流的企業(yè)，供求關(guān)系極不穩(wěn)定，第三方物流公司的市場機(jī)會(huì)廣闊，同時(shí)變數(shù)也較大。

(4)在未來1-3年內(nèi)，對(duì)物流設(shè)施設(shè)備的需求

購建倉庫、裝卸設(shè)備的需求呈增長趨勢(shì)；對(duì)倉庫的需求類型，則是低成本和高容量；同時(shí)冷藏庫的需求比例也有一定程度的上升。

三、物流業(yè)投資領(lǐng)域及建議

在整個(gè)物流系統(tǒng)的建設(shè)中，有不少投資數(shù)額較大的工程項(xiàng)目。流通項(xiàng)目投資同生產(chǎn)項(xiàng)目投資最大的區(qū)別在于具有一定的被動(dòng)性，如果生產(chǎn)項(xiàng)目的可行性研究有所失誤，項(xiàng)目建成后可能會(huì)有一些補(bǔ)救措施；但如果物流項(xiàng)目可行性研究出現(xiàn)失誤，補(bǔ)救的困難就大得多，因此選擇物流項(xiàng)目是十分重要

的。

物流產(chǎn)業(yè)從總體講是一個(gè)高投入、見效慢的產(chǎn)業(yè)。一般來說，建立一個(gè)比較現(xiàn)代化的有10萬平方米的物流中心，差不多需要1億-1.5億的資金規(guī)模，中國很少有一個(gè)單獨(dú)的物流企業(yè)能夠做到這種投資的強(qiáng)度，這樣就使得它的規(guī)模比較小，效率也比較低。

在工業(yè)企業(yè)中，供應(yīng)物流與生產(chǎn)物流往往是利潤埋藏相對(duì)集中的環(huán)節(jié)，尤其是當(dāng)前在先進(jìn)制造技術(shù)和先進(jìn)制造模式的支持下，容易實(shí)現(xiàn)無縫銜接等物流管理，易于在短期內(nèi)見到經(jīng)濟(jì)效益。當(dāng)前，不少生產(chǎn)企業(yè)依靠自己的力量，或者釆取聯(lián)合與協(xié)作的形式進(jìn)行專門物流服務(wù)的嘗試，結(jié)果都是比較成功的。物流投入能夠很快得到效益回報(bào)，這是當(dāng)前有實(shí)力的工業(yè)企業(yè)紛紛加大物流方面投入、組建或者分離出物流運(yùn)營體的重要原因之一。物流業(yè)的發(fā)展離不開投資，而投資的決策要充分考慮風(fēng)險(xiǎn)，以工業(yè)企業(yè)為核心發(fā)展物流業(yè)也是分散和降低風(fēng)險(xiǎn)的一種方式。

隨著物流需求增加，物流供應(yīng)企業(yè)服務(wù)將從低值基礎(chǔ)性服務(wù)轉(zhuǎn)向高附加值服務(wù)。因此，以下物流環(huán)節(jié)具備較好的投資價(jià)值。

(一)物流基礎(chǔ)設(shè)施

物流基礎(chǔ)設(shè)施的自然地理和空間特性顯著。比如已經(jīng)建好的機(jī)場、碼頭、港口等，具有不可再生性，往往容易憑借其位置在物流系統(tǒng)中取得天然的壟斷地位。基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)的獨(dú)占性和壟斷性使其在與外資合作中處于有利地位，通過外資參與建設(shè)經(jīng)營可大大提高物流基礎(chǔ)設(shè)施的裝備水平和管理水平，增強(qiáng)盈利能力。但是，物流基礎(chǔ)設(shè)施投入大、建設(shè)期長，只有那些資金實(shí)力雄厚，且能得到政府支持的企業(yè)才能夠占領(lǐng)市場，并穩(wěn)定已有的市場份額。

(二)綜合物流業(yè)務(wù)

綜合物流服務(wù)企業(yè)不僅可以擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，也能降低經(jīng)營成本。目前，中國物流業(yè)的服務(wù)功能單一，基本都是倉儲(chǔ)或點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的運(yùn)輸服務(wù)，很少具備綜合增值服務(wù)功能，在這種狀況下，一個(gè)物流供應(yīng)商在贏得其客戶對(duì)他的服務(wù)能力有充分信心之前，可能只能局限在相對(duì)低利潤的物流服務(wù)上，一直到客戶愿意外包增值服務(wù)為止。

(三)交通運(yùn)輸業(yè)務(wù)

中國企業(yè)物流費(fèi)用支出最大部分就是交通運(yùn)輸業(yè)務(wù)。隨著物流量的增長，對(duì)交通運(yùn)輸?shù)男枨蟊厝淮蟠笤黾樱\(yùn)輸業(yè)市場空間仍然很大。在選擇運(yùn)輸方式時(shí)，國內(nèi)企業(yè)以及跨國企業(yè)大多數(shù)選擇公路運(yùn)輸和鐵路運(yùn)輸，公路運(yùn)輸?shù)脑鲩L使重型運(yùn)輸貨車需求量增加。航空運(yùn)輸目前份額雖然不大，但發(fā)展速度非?？欤鼛啄甑脑鲩L都超過了20%。專業(yè)運(yùn)輸市場較為看好，如專業(yè)的整車運(yùn)輸、零擔(dān)運(yùn)輸、快件運(yùn)輸。還有特種運(yùn)輸業(yè)務(wù)，對(duì)專一產(chǎn)品的運(yùn)輸、運(yùn)燃油料及其它液態(tài)、粉狀貨物，冷凍、冷藏貨物等運(yùn)輸?shù)募夹g(shù)性強(qiáng)，進(jìn)入壁壘高，對(duì)一般企業(yè)來說，如不具備相關(guān)技術(shù)，沒有足夠的實(shí)力則很難與市場中的現(xiàn)存企業(yè)相較量。

(四)快遞業(yè)務(wù)

在所有貨運(yùn)業(yè)務(wù)當(dāng)中，快遞業(yè)務(wù)利潤率最高。快遞業(yè)務(wù)在中國的發(fā)展時(shí)間不長，但企業(yè)對(duì)貨運(yùn)快速、及時(shí)的要求越來越高?？爝f業(yè)務(wù)包括航空特快、鐵路快遞。航空快遞雖然費(fèi)用高昂，但在中國發(fā)展速度非?？欤瑩?jù)預(yù)測(cè)，在未來5-7年內(nèi)，航空貨運(yùn)量將以兩倍的速度增長。行業(yè)的發(fā)展前景

(五)物流服務(wù)供給分析

經(jīng)過幾十年的發(fā)展，物流已經(jīng)從原來的“貨物配送”發(fā)展到集物流、信息流、資金流為一體的全方位服務(wù)，成為一種最為經(jīng)濟(jì)合理的綜合服務(wù)模式。

物流費(fèi)用主要由運(yùn)輸、倉儲(chǔ)、包裝三個(gè)環(huán)節(jié)產(chǎn)生，約70%的企業(yè)干線運(yùn)輸占物流費(fèi)用的40%以上，而有48.10%的企業(yè)采取鐵路的運(yùn)輸方式(見表23)。

中國產(chǎn)業(yè)界正在形成五條物流體系：以五大運(yùn)輸方式為代表的運(yùn)輸物流體系，以商品加工和配送為代表的倉儲(chǔ)物流體系，以服務(wù)型競爭戰(zhàn)略為代表的制造商物流體系，以海、空港集散為代表的口岸物流體系和正在浮現(xiàn)中的以電子商務(wù)為代表的配送物流體系?？偟膩砜?，各體系的網(wǎng)絡(luò)化程度不高，還處于發(fā)展的初級(jí)階段。

(六)物流服務(wù)需求分析

物流總量是與經(jīng)濟(jì)總量成正比的。2002年中國的GDP為10.24萬億元，全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額40911億元，進(jìn)出口總額達(dá)6208億美元。經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展將產(chǎn)生巨大的物流需求空間。摩根·斯坦利亞太投資研究組最近在其《中國物流報(bào)告》中指出：中國每年的物流費(fèi)用超過2000億美元(折合人民幣約1.7萬億元)，中國一體化的物流服務(wù)業(yè)是一個(gè)新興的產(chǎn)業(yè)，預(yù)期未來10年內(nèi)這類服務(wù)的收入將有20%的增長幅度。IMF的一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)表明，到2010年，中國第三方物流的市場份額有可能由4000多億元擴(kuò)張到11000億元。麥肯錫咨詢公司也對(duì)中國物流市場的發(fā)展做了樂觀的預(yù)測(cè)(見圖29)。

中國資源的分布不均衡，歷史上就形成了原材料采掘、粗加工等基礎(chǔ)工業(yè)遠(yuǎn)離加工工業(yè)的產(chǎn)業(yè)布局?！氨泵耗线\(yùn)”、“南糧北調(diào)”等就是其中典型的例子。

另外，由于外資的大量進(jìn)入，中外合資與外商獨(dú)資企業(yè)有強(qiáng)烈的物流需求，加上國有企業(yè)深化改革，實(shí)行投資多元化，降低物流成本以提高競爭能力已提到議事日程，同樣形成了巨大的物流需求，這些都為物流業(yè)的發(fā)展提供了廣大的空間。

1.物流市場需求量分析

企業(yè)視物流為降低企業(yè)成本、提高經(jīng)濟(jì)效益的有效途徑，對(duì)其越來越重視。根據(jù)2002年3月中國倉儲(chǔ)協(xié)會(huì)對(duì)中國物流市場進(jìn)行的一次典型調(diào)查顯示，很多企業(yè)認(rèn)為物流對(duì)企業(yè)發(fā)展的影響比較高(見圖28)。中國450家大中型工業(yè)企業(yè)中，有45%的企業(yè)計(jì)劃在未來兩年內(nèi)選擇新的物流商(見表24)。以馬士基物流公司為代表的跨國物流企業(yè)均預(yù)測(cè)中國現(xiàn)代物流的服務(wù)需求年增長率在20%以上。

入世后，關(guān)稅水平的大幅下降，必將帶來進(jìn)出口貿(mào)易總量的大幅度的增加，大大促進(jìn)進(jìn)出口貿(mào)易物流需求的增長。據(jù)估計(jì)，僅外貿(mào)海運(yùn)量的增幅就達(dá)8%—10%。

當(dāng)前，低成本所支持的低價(jià)格依然是中國工商企業(yè)開展競爭的主要手段，然而生產(chǎn)環(huán)節(jié)的物質(zhì)、勞動(dòng)消耗的節(jié)約潛力已很有限，而通過降低物流成本以提高企業(yè)物流效率則有較大空間。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國目前工業(yè)品流通成本占商品價(jià)格的50%左右，零售商的物流成本占總成本的20%以上。

產(chǎn)品從生產(chǎn)到銷往用戶手中，95%的時(shí)間耗在儲(chǔ)存、裝卸、等待加工和運(yùn)輸方面，費(fèi)用平均占到總成本的50%(見表25)。95%的時(shí)間與50%以上的成本空間，便是巨大的“利潤源泉”。美國平均的物流費(fèi)用占貨價(jià)的10%-32%，最高為32%；英國平均為14.8%，最高25%。因此，從與發(fā)達(dá)國家的差距可以看出中國物流業(yè)蘊(yùn)涵的巨大發(fā)展空間。

在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場條件下，物流需求市場潛力巨大(見表26)，社會(huì)物流業(yè)有較大發(fā)展空間。生產(chǎn)企業(yè)和商業(yè)企業(yè)的平均物流量相近，但物流費(fèi)用支出有較大的差距，主要原因是供應(yīng)物流一般都由生產(chǎn)企業(yè)來承擔(dān)?？傮w來看，物流總量的增長率要高于國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率，說明物流業(yè)的成長性較好。

從工業(yè)企業(yè)對(duì)物流的需求和對(duì)目前物流運(yùn)作質(zhì)量的滿意程度分析中可以看出，中國的物流業(yè)發(fā)展才剛剛起步，任重而道遠(yuǎn)，潛力巨大。

(3)新物流商的選擇

新的物流代理商依然是企業(yè)“不變”的選擇。在調(diào)查企業(yè)中有57%的生產(chǎn)企業(yè)和38%的商業(yè)企業(yè)在尋找新的物流代理商。根據(jù)目前企業(yè)物流執(zhí)行主體的現(xiàn)狀，對(duì)自理方式(17%)或代理方式(31%)不滿意的企業(yè)，正是現(xiàn)有物流企業(yè)的潛在市場機(jī)會(huì)，大部分企業(yè)的自理物流將轉(zhuǎn)交第三方物流運(yùn)作，而采用第三方物流的企業(yè)，供求關(guān)系極不穩(wěn)定，第三方物流公司的市場機(jī)會(huì)廣闊，同時(shí)變數(shù)也較大。

(4)在未來1-3年內(nèi)，對(duì)物流設(shè)施設(shè)備的需求

購建倉庫、裝卸設(shè)備的需求呈增長趨勢(shì)；對(duì)倉庫的需求類型，則是低成本和高容量；同時(shí)冷藏庫的需求比例也有一定程度的上升。

第五篇：中國高爾夫行業(yè)發(fā)展報(bào)告

中國高爾夫行業(yè)發(fā)展報(bào)告

高爾夫在中國正經(jīng)歷著一場幾乎是一面倒的討伐，占地、耗水、環(huán)境污染等都是“罪證”?！缎】怠氛{(diào)查顯示，65.7%的受訪者認(rèn)為高爾夫球場對(duì)環(huán)境破壞嚴(yán)重，62.6%的公眾認(rèn)為高爾夫球運(yùn)動(dòng)是一項(xiàng)環(huán)境不可持續(xù)的休閑方式，應(yīng)嚴(yán)格限制。事實(shí)究竟怎樣？本刊記者訪問多位業(yè)內(nèi)專家，以期對(duì)這些問題給出冷靜的答案

下午3點(diǎn)，李源來到一家高爾夫球俱樂部，這里位于北京市中軸線北端，與鳥巢近在咫尺。剛一到球場，他就深深呼吸，這里空氣清新，安靜怡人。湖畔水景風(fēng)格的球場，與碧草白沙的地理環(huán)境融為一體。

僅僅看到這些，就已經(jīng)讓人心生向往。

盡管李源家距離這里有一段距離，但是一個(gè)星期至少有五天，再忙他都會(huì)堅(jiān)持來這里“泡一泡”，“即便不打球，只是在草地上散散步，也非常舒服。”

打球代替吃飯

從事金融行業(yè)的李源今年51歲，他不僅是這家俱樂部的資深會(huì)員，也是中國高爾夫行業(yè)的“老玩家”。早在1997年，當(dāng)時(shí)在深圳工作的李源就開始正式接觸這項(xiàng)運(yùn)動(dòng)。

那時(shí)，在深圳，世界聞名的高爾夫俱樂部觀瀾湖已經(jīng)建成了，而這座城市也被冠上中國“高爾夫的故鄉(xiāng)”之名，在高爾夫設(shè)施的發(fā)展上，比較完善。由于毗鄰香港，在周末，許多港人都會(huì)相約來深圳打球。

把李源拉向高爾夫球場的，也是他的幾個(gè)來自香港的客戶?！瓣柟?，空氣，運(yùn)動(dòng)！”李源用三個(gè)詞形容他迷上了高爾夫的理由。而更重要的是，他發(fā)現(xiàn)高爾夫是一項(xiàng)兼具休閑與商務(wù)的運(yùn)動(dòng)，高爾夫球場也是與客戶建立良好關(guān)系的絕佳場所。

“與陌生人談判的時(shí)候，需要了解雙方的各個(gè)方面，專業(yè)知識(shí)、這個(gè)人的特點(diǎn)、公司的特點(diǎn)等等，打一場球四個(gè)半小時(shí)，這個(gè)過程全部壓縮在里面?！崩钤凑f，擁有大片綠色的草地，呼吸新鮮的空氣，人的心情也會(huì)變好，這個(gè)時(shí)候，最適合溝通。很多需要幾天談下來的事情，可能在那幾小時(shí)內(nèi)就談完了。

而且，“球品看人品”，在高爾夫球場上更能從細(xì)枝末節(jié)中了解一個(gè)人的為人，進(jìn)而決定是否在商務(wù)中有合作的可能。

在一場球里，如果前方遇到障礙物，有的人或許因?yàn)樾愿裰彼恍?，就?huì)勇往直前；有的人性格溫吞一些，就會(huì)采取穩(wěn)妥、安全一些的處理方式。從這些不同的處理方式可以看出一個(gè)人的性格傾向。除此之外，李源更看重的是球友的文明禮貌：“比如穿衣戴帽、舉止言談、對(duì)同伴的態(tài)度、對(duì)球場工作人員、球童的態(tài)度等等?！痹诶钤纯磥?，打一場球后，基本上對(duì)方的人品，都了解得差不多了。

在接觸了高爾夫之后，李源和朋友越來越喜歡通過高爾夫談事情，而不是參加傳統(tǒng)的、大多要拼酒的飯局。

確實(shí)，用打球替代吃飯，成為了中國更多商務(wù)人士的選擇。而且，在行內(nèi)也流傳著一句話：全世界每年都有近十萬億美元的交易發(fā)生在高爾夫球場上。

現(xiàn)在，13年后，高爾夫已經(jīng)成為了李源生活中不可缺少的一部分。這其中，他可以清晰感到13年間的變化，中國高爾夫球發(fā)展的速度。

《朝向白皮書——中國高爾夫行業(yè)報(bào)告》指出，2010年國內(nèi)球場共產(chǎn)生992萬打球輪次，相較去年的872萬輪次上升了13.8%。高爾夫核心人口數(shù)增至33.3萬。而近兩年隨著一些運(yùn)動(dòng)員打出成績，更多的人開始關(guān)注這項(xiàng)運(yùn)動(dòng)，更多的青少年也開始投入到這項(xiàng)運(yùn)動(dòng)中來。

“現(xiàn)在許多家長帶著孩子一起來練習(xí)高爾夫，學(xué)習(xí)本領(lǐng)是一方面，更重要的是享受這項(xiàng)運(yùn)動(dòng)。”北京SGA高爾夫培訓(xùn)中心的教練大衛(wèi)說。大衛(wèi)來自高爾夫的發(fā)源地蘇格蘭，在那里，高爾夫一直是一項(xiàng)非常大眾的運(yùn)動(dòng)，各個(gè)年齡、各個(gè)階層的人都可以去。

在他看來，盡管中國有部分家長希望自己的孩子成為職業(yè)高爾夫球手，但是更多的人還是把它當(dāng)作一種鍛煉、休閑方式?！爸袊母郀柗蛐袠I(yè)發(fā)展迅速，有的人從小就開始學(xué)，有的人退休后才開始學(xué)習(xí)，每個(gè)年齡層的人都可以從中得到健康、快樂。”

這種向大眾化的轉(zhuǎn)變不僅體現(xiàn)在年齡上，還有價(jià)格上。早在2002年11月，一向打上“貴族”標(biāo)簽的高爾夫，在深圳市龍崗建成開放了標(biāo)準(zhǔn)18洞的公眾高爾夫球場。平時(shí)打一場球，平均消費(fèi)在300元左右，相當(dāng)于一般高爾夫球場的30%。

“從行業(yè)本身發(fā)展的角度來說，中國高爾夫這些年的發(fā)展應(yīng)該是很不錯(cuò)的。”深圳大學(xué)高爾夫?qū)W院院長張曉春總結(jié)道。而這個(gè)“不錯(cuò)”體現(xiàn)在這幾方面：從球場的數(shù)量來說，達(dá)到了600多家；從高爾夫產(chǎn)業(yè)本身來說，球場拉動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。據(jù)《朝向白皮書》的最新調(diào)查與統(tǒng)計(jì)，截至2010年年底，中國高爾夫球會(huì)中工作人員約有14萬人，平均每個(gè)球會(huì)從業(yè)人員為280人／18洞；還有高爾夫相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，在國際上占有很大的份額。據(jù)國際高爾夫球協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，中國在2004年就已經(jīng)超過日本，成為僅次于美國的世界第二大高爾夫球用具生產(chǎn)國。

堵，是行不通的

“以后，中國的高爾夫或許會(huì)發(fā)展得更快更好吧?！崩钤礉M心期待，但是話語間，卻有些猶豫。

李源從會(huì)所的透明玻璃窗望出去，球場邊傳來一聲聲“好球！”這個(gè)會(huì)所一向都是李源最喜歡的球場，這里無論地理、環(huán)境、質(zhì)量還是服務(wù)都是一流的。可是，最近李源卻敏感地意識(shí)到這里被籠罩上了沉重的氣氛。

而這股沉重，似乎也籠罩在中國整個(gè)高爾夫行業(yè)上。

2011年5月，央視在《焦點(diǎn)訪談》欄目以“目無禁令的高爾夫球場”為題，曝光了云南石林縣新建的高爾夫球場用地問題。

這無疑是個(gè)導(dǎo)火索，使人們的視線再次聚焦在高爾夫土地占用問題上——其實(shí)早在7年前，國家就對(duì)高爾夫下發(fā)了禁令。

2004年10月下發(fā)的《國務(wù)院關(guān)于深化改革嚴(yán)格土地管理的決定》中明確要求，國土資源部門要根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策，對(duì)淘汰類、限制類項(xiàng)目分別實(shí)行禁止和限制用地，繼續(xù)停止高檔別墅類房地產(chǎn)、高爾夫球場等用地審批。

當(dāng)時(shí)，全國有170家高爾夫球場。等到2011年，當(dāng)國家發(fā)改委、監(jiān)察部、國土部、環(huán)保部等11部委掀起的“整治高爾夫球場風(fēng)暴”席卷全國時(shí)，這一數(shù)字變成了600多家。

“這說明堵的措施根本行不通，國家應(yīng)將其視為一個(gè)產(chǎn)業(yè)加以疏導(dǎo)?！睆垥源赫f。之所以禁令止不住，他認(rèn)為主要有幾個(gè)方面，而其中最重要的一點(diǎn)，是社會(huì)需求很大。

張曉春發(fā)現(xiàn)，在東南沿海地區(qū)，打球的人越來越多，對(duì)球場的需求量也必然增大。另一方面，各地政府也喜歡把高爾夫球場當(dāng)做一個(gè)很好的構(gòu)建城市環(huán)境、招商引資的條件。“還有一個(gè)就是中國的高爾夫往往是跟房地產(chǎn)緊密結(jié)合在一起，房地產(chǎn)通過這樣一種優(yōu)化環(huán)境達(dá)到增值?！?/p>

而球場的需求量，最先體現(xiàn)的則是對(duì)土地占用的需求。2004年，正是因?yàn)橛|碰了占用大量土地、引發(fā)農(nóng)民糾紛這條紅線，高爾夫球場才在蓬勃發(fā)展的初期遭遇到了禁令。

“事實(shí)上現(xiàn)在大部分球場都不會(huì)占用耕地?！睆垥源赫f。行內(nèi)人都很清楚，真正的高爾夫球場并不需要平坦的耕地，高爾夫球場的樂趣在于地形的起伏變化，離開了起伏的丘陵地貌，球場的質(zhì)量必將大打折扣?！艾F(xiàn)在一面倒地說高爾夫球場占用多少土地，實(shí)際上缺乏一些精準(zhǔn)、科學(xué)的數(shù)據(jù)?！?/p>

張曉春認(rèn)為，外界在占地方面對(duì)高爾夫確實(shí)存在誤解?！拔覀?cè)诮o別人做咨詢的時(shí)候，從來都是首先強(qiáng)調(diào)國家的耕地政策是一個(gè)不能碰的底線?！?/p>

禁地的問題還沒有得到徹底解決，橫亙?cè)谘矍暗?，是引起更為廣泛關(guān)注的、受到輿論詬病的高爾夫生態(tài)問題。

對(duì)高球破壞生態(tài)要科學(xué)分析

2011年8月初，央視《經(jīng)濟(jì)半小時(shí)》持續(xù)聚焦高爾夫球場耗水現(xiàn)象。報(bào)道指出，許多看似美輪美奐的高爾夫球場，竟都是直接用城市飲用水水庫的水來澆灌草坪，又把混雜著農(nóng)藥、殺蟲劑的污水回贈(zèng)給了水庫。

從那時(shí)起，輿論似乎一面倒地開始批評(píng)高爾夫。

有報(bào)道指出，在西部修建一座36洞的球場，每年耗水量會(huì)高達(dá)500萬噸，更有人推算，北京的高爾夫球場一年會(huì)抽取高達(dá)4000萬噸的地下水。網(wǎng)友評(píng)論，這種行為跟吸血無異。那么，這些情況到底是否屬實(shí)呢？

“就拿央視二套報(bào)道的數(shù)據(jù)來說，那個(gè)數(shù)據(jù)其實(shí)是一個(gè)簡單化的計(jì)算?！睆垥源赫f，它只是算球場有多少個(gè)噴頭，每天噴頭噴多少水再乘以365天，得出來的數(shù)字肯定驚人。“但實(shí)際上，在管理當(dāng)中肯定不是這個(gè)樣子。”

“我們不能否認(rèn)它是一個(gè)用水量非常大的地方，”張曉春說，“但是，在行內(nèi)，其實(shí)大家都非常清楚，水的循環(huán)使用是高爾夫球場管理當(dāng)中非常重要的一個(gè)步驟，因?yàn)槿绻耆怯觅I水這種方式進(jìn)行澆灌，任何一個(gè)球場都沒法維系它的基本生存。”

中國高爾夫行業(yè)報(bào)告《朝向白皮書》統(tǒng)計(jì)了國內(nèi)51家球場2010年全年的灌溉用水量，測(cè)算出我國一個(gè)18洞標(biāo)準(zhǔn)高爾夫球場設(shè)施的年均灌溉用水大約為27.6萬噸。白皮書也提到，“由于地理、環(huán)境、氣候等因素的差異，不同地區(qū)的灌溉量也有所不同，且差異較大。用水量最多的球場樣本，18洞一年灌溉水超過60萬噸，同時(shí)也有不足15萬噸的樣本?！?/p>

“一畝草坪需要多少水，這跟天氣的變化有關(guān)，比如下雨的時(shí)候就不用灌溉，降雨量在15毫米的時(shí)候就不用灌溉，15毫米以下就需要灌溉?！鄙钲诖髮W(xué)高爾夫?qū)W院對(duì)草坪深有研究的馬宗仁教授說道。

而且，在馬宗仁看來，設(shè)計(jì)也是一個(gè)重要要素，如果設(shè)計(jì)得好，高爾夫球場可以自己解決自己的用水問題?！坝么髿饨邓梢园阉畠?chǔ)存起來，設(shè)計(jì)的時(shí)候，需要把全年的用水量計(jì)算出來，然后在此基礎(chǔ)上，乘上30%的保有量、緩沖量，然后再把池塘挖出來，這樣，高爾夫球場就有了一個(gè)內(nèi)循環(huán)系統(tǒng)了?！?/p>

“這也是為什么在球場當(dāng)中有很多的湖、荷塘，一個(gè)是作為球場障礙，另一個(gè)是利用天然降水，存水，循環(huán)使用。”張曉春解釋。從他所了解的情況來看，對(duì)于水資源這一塊，更多的球場是在利用循環(huán)水，利用中水，進(jìn)行處理之后，循環(huán)使用。

至于涉及到生態(tài)的另一個(gè)方面，目前眾多報(bào)道中提到的中國高爾夫球場濫用農(nóng)藥、殺蟲劑，污染土壤及地下水的問題，張曉春告訴記者，超過標(biāo)準(zhǔn)就是污染，這是他們對(duì)污染的界定，但是現(xiàn)在他們并不知道實(shí)際情況究竟怎樣?！耙环矫媸且?yàn)闆]有確鑿的數(shù)據(jù)來說明，另一方面是國家并沒有下達(dá)確定的污染標(biāo)準(zhǔn)?！?/p>

“由于沒有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，很多時(shí)候只有參考類似的標(biāo)準(zhǔn)，比如農(nóng)作物?！瘪R宗仁說，長時(shí)間以來，高爾夫球場的肥料和農(nóng)藥都是與農(nóng)田共通的，而實(shí)際上，農(nóng)作物所需要的農(nóng)藥量要比草坪高得多。

對(duì)此，作為東方高爾夫集團(tuán)的CEO兼總裁，潘仲光曾在博文中指出，美國調(diào)查過91個(gè)球場，他們發(fā)現(xiàn)球場使用藥量平均是77公斤，其中64%是殺菌劑、2%是殺蟲劑、34%是除草劑。而另外有一個(gè)統(tǒng)計(jì)是在一個(gè)城市里面，關(guān)于私人庭院、果菜、花苗等行業(yè)和個(gè)人的農(nóng)藥使用量。調(diào)查結(jié)果發(fā)現(xiàn)，換算成球場大小每1000畝的庭院、果菜、花苗等行業(yè)和個(gè)人的使用量每年是300公斤，也就是高爾夫球場用量的2到20倍。

“在新加坡，由于所有的球場都建造在飲用水水庫旁邊，所以農(nóng)藥的種類和使用量都有嚴(yán)格的規(guī)定。如果中國也能做相同的規(guī)定的話，則球場農(nóng)藥的使用量就只有庭院、果菜、花苗的二十分之一而已?！迸酥俟庹f。

前途未卜的高球命運(yùn)

“我的看法是這樣，只要用國家所規(guī)定的農(nóng)藥，這些農(nóng)藥是高效低毒的，在球場設(shè)計(jì)上，如果設(shè)計(jì)成環(huán)保型的球場，大部分問題都會(huì)避免?！睆氖露嗄旮郀柗蜓芯坎⒓嫒沃袊郀柗驁龅匚瘑T會(huì)常務(wù)理事的馬宗仁說。他表示，如果規(guī)范自身，高爾夫球場不僅不破壞環(huán)境，甚至還可以給環(huán)境帶來積極的作用。

“高爾夫球場的用地主要以荒坡地、廢棄地、垃圾場為主，把它們改建成環(huán)境優(yōu)美的綠地，難道這不是好事嗎？”深圳大學(xué)高爾夫?qū)W院院長張曉春反問。李源打球的高爾夫球場就是在垃圾填埋場的基礎(chǔ)上建設(shè)起來的，熟知當(dāng)時(shí)情況的內(nèi)部人士說，那絕不是一項(xiàng)便宜的工程，地上鋪了一層覆膜，采用了先進(jìn)的技術(shù)，用了兩年的時(shí)間，把臭氣熏天的垃圾場改造成了空氣清新的綠地。

現(xiàn)在，在11部委的整頓還沒有出來一個(gè)最終的結(jié)果前，高爾夫行業(yè)里幾乎所有人都在焦慮地等待。但在張曉春看來，這一次的整頓，未必就是壞事。

“一個(gè)是確實(shí)需要摸清家底，在高爾夫的發(fā)展當(dāng)中，球場和相關(guān)產(chǎn)業(yè)，到底處于一個(gè)什么狀態(tài)；第二，與其讓別人不得不去走一些比較曲折的路，倒不如由國家訂立標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)范，然后根據(jù)這些標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)范去進(jìn)行嚴(yán)格地審批，這對(duì)于高爾夫的健康發(fā)展是一件有利的事情。”

但是，張曉春在心底也有一個(gè)顧慮，擔(dān)心這次整頓的結(jié)果還是像以往那樣一刀切。有人跟他開玩笑說，這次要把國內(nèi)三分之一的球場停掉?！拔艺f且不算別的方面，幾百號(hào)人的就業(yè)怎么解決？而且，投資商的投入怎么算，已賣出的會(huì)籍權(quán)益怎么保證？”張曉春說，這很難簡單化地去解決。

李源繞著高爾夫球場，放緩步子，感受著照射的陽光、柔和的微風(fēng)，有偶爾碰到的球友向他招招手，叫一聲“老李”。

他望向不遠(yuǎn)處，一只鶴停留在湖泊邊，然后飛向天空。

很多時(shí)候，李源和其他來會(huì)所打球的球友都已經(jīng)忘記，這里在幾年前曾是個(gè)垃圾場，只有在會(huì)所中央，掛著的那些對(duì)比的照片，凸顯著高爾夫所帶來的那些改變。