第一篇：首創(chuàng)股份投資分析報(bào)告

專(zhuān)業(yè)： 財(cái)務(wù)管理 班級(jí)： 姓名： 學(xué)號(hào)： 得分：

2017年4月

25日

《投資模擬實(shí)習(xí)》

首創(chuàng)股份投資分析報(bào)告

簡(jiǎn)介：

首創(chuàng)股份是一家由北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司控股的上市企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)設(shè)施的投資及運(yùn)營(yíng)管理。公司發(fā)展方向定位于中國(guó)水務(wù)市場(chǎng)，專(zhuān)注于城市供水和污水處理兩大領(lǐng)域，主要業(yè)務(wù)涵蓋城市自來(lái)水生產(chǎn)、供水、排水等各個(gè)生產(chǎn)和供給領(lǐng)域，公司經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，已經(jīng)在北京、深圳、馬鞍山、余姚、青島等城市進(jìn)行了水務(wù)投資，目前已初步完成了對(duì)國(guó)內(nèi)重點(diǎn)城市的戰(zhàn)略布局，參股控股的水務(wù)項(xiàng)目遍及國(guó)內(nèi)8個(gè)省區(qū)和13個(gè)城市，服務(wù)人口超過(guò)1500萬(wàn)，發(fā)展?jié)摿ο喈?dāng)可觀(guān)。作為為國(guó)內(nèi)污水處理領(lǐng)域的龍頭，公司控股的京城水務(wù)公司污水處理能力120萬(wàn)噸，占北京市目前總處理能力的近80%，是目前國(guó)內(nèi)污水處理能力最大的公司。與此同時(shí)，公司還全資擁有京通快速路30年的收費(fèi)經(jīng)營(yíng)權(quán)，公路業(yè)務(wù)將給公司帶來(lái)穩(wěn)定的收益 行業(yè)分析：

北京首創(chuàng)股份有限公司自成立以來(lái)一直致力于推動(dòng)公用基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)化進(jìn)程，將發(fā)展方向定于中國(guó)水務(wù)市場(chǎng)，專(zhuān)注于城市供水和污水處理的投資及運(yùn)營(yíng)管理。我國(guó)的供水行業(yè)傳統(tǒng)上一直由政府壟斷經(jīng)營(yíng)，幾乎沒(méi)有市場(chǎng)。它有兩個(gè)突出特點(diǎn)：一是政企不分，城市供水的投資、生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)由政府包辦；二是水價(jià)由政府制定，價(jià)格不能反映價(jià)值規(guī)律。2016年4月1日國(guó)家提出了千年大計(jì)“雄安新區(qū)”。行業(yè)進(jìn)入了快速增長(zhǎng)的軌道。水務(wù)行業(yè)市場(chǎng)體制正由公共服務(wù)體制向投資收益體制轉(zhuǎn)變。國(guó)家鼓勵(lì)民間社會(huì)資本投資進(jìn)入，逐步推進(jìn)特許經(jīng)營(yíng)制度，規(guī)范市場(chǎng)。近日，多家水務(wù)公司紛紛發(fā)布開(kāi)拓新業(yè)務(wù)市場(chǎng)公告。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，雖然明年的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度會(huì)下行，但是全社會(huì)固定資產(chǎn)投入不斷增大。從全國(guó)工商聯(lián)環(huán)境服務(wù)商會(huì)獲悉，到2017年整個(gè)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)總值將達(dá)到8萬(wàn)億元。其中環(huán)保產(chǎn)業(yè)主要包括污水處理、固廢處理與脫硫脫硝三個(gè)主要部分。“十二五”期間污水處理市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)主要集中在中小城鎮(zhèn)，老污水處理項(xiàng)目的升級(jí)改造將成為主要潛在市場(chǎng)?？梢?jiàn)，水務(wù)行業(yè)前景可觀(guān)。

經(jīng)營(yíng)分析：

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為水務(wù)、固廢等環(huán)保業(yè)務(wù)。公司在加大市場(chǎng)拓展力度、保證新項(xiàng)目投入運(yùn)營(yíng)的同時(shí)，保障存量項(xiàng)目安全生產(chǎn)運(yùn)行，持續(xù)加強(qiáng)精細(xì)化、標(biāo)準(zhǔn)化管理，提升運(yùn)營(yíng)服務(wù)能力，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入281,349.04萬(wàn)元，同比增加25,051.18萬(wàn)元；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額36,023.52萬(wàn)元，同比減少7,606.85萬(wàn)元

公司遵循既定的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的安排，積極拓展新市場(chǎng)及項(xiàng)目，上半年新增水務(wù)項(xiàng)目投資規(guī)模約70萬(wàn)噸/日，鞏固了公司在行業(yè)中的地位和影響力。公司通過(guò)建立項(xiàng)目區(qū)域化管理體系，充分發(fā)揮了區(qū)域公司和項(xiàng)目公司的屬地化優(yōu)勢(shì)，拓展輻射周邊項(xiàng)目，進(jìn)一步擴(kuò)大了地區(qū)規(guī)模效應(yīng)；在運(yùn)營(yíng)管理方面，在現(xiàn)有體系化、標(biāo)準(zhǔn)化管理的基礎(chǔ)上向精細(xì)化管理提升，強(qiáng)化了已投資項(xiàng)目的質(zhì)量化管理和后期評(píng)價(jià)。此外，公司實(shí)施了工程建設(shè)項(xiàng)目統(tǒng)一管理、統(tǒng)一規(guī)劃和統(tǒng)籌運(yùn)作方案，通過(guò)收購(gòu)或者合資發(fā)展擁有獨(dú)立自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)業(yè)鏈下游公司以提高公司輕資產(chǎn)占比，進(jìn)一步提升了公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

下半年，公司將繼續(xù)以水務(wù)及其他環(huán)保業(yè)務(wù)為主體，進(jìn)一步提升投資規(guī)模和質(zhì)量；通過(guò)結(jié)合人才、資金、投資與運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，加快培育核心競(jìng)爭(zhēng)能力，增強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而提升企業(yè)價(jià)值，將公司打造成為具有世界影響力的國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的環(huán)境綜合服務(wù)商。

公司繼續(xù)擴(kuò)大水務(wù)投資和產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)，多方面提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，目前已具備完備的產(chǎn)業(yè)鏈架構(gòu)。在環(huán)保市場(chǎng)進(jìn)入以PPP、鄉(xiāng)鎮(zhèn)、綜合治理、新業(yè)務(wù)開(kāi)拓等新興概念為主導(dǎo)趨勢(shì)的今天，公司作為國(guó)有控股上市公司，憑借與各省市地方政府十多年全方位的合作基礎(chǔ)，依靠多年來(lái)獲得的市場(chǎng)信任度，依托全產(chǎn)業(yè)鏈投資、管理的綜合化能力，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中顯示了強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司多年來(lái)持續(xù)在技術(shù)、人才、管理、產(chǎn)業(yè)鏈布局、市場(chǎng)信譽(yù)等關(guān)鍵能力方面的建設(shè)和積累已初現(xiàn)成果，公司“十二五”戰(zhàn)略意圖得以實(shí)現(xiàn)。

與此同時(shí)，公司通過(guò)多元化融資渠道，大大降低了財(cái)務(wù)成本，有效的提升了未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)空間。

十三五期間，公司將多面深化、銳意進(jìn)取，致力打造“世界級(jí)環(huán)境綜合服務(wù)企業(yè)”，并以此為未來(lái)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)而努力開(kāi)拓。投資分析要點(diǎn)：

國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策對(duì)水務(wù)行業(yè)的支持力度巨大，對(duì)公司未來(lái)發(fā)展前景看好,政府對(duì)水資源的環(huán)境保護(hù)力度將更大，將為污水處理行業(yè)提供廣闊的發(fā)展空間和難得的發(fā)展機(jī)遇。水價(jià)制度改革有利于增強(qiáng)水務(wù)行業(yè)的盈利能力。具體改革內(nèi)容包括：工業(yè)和服務(wù)業(yè)用水要逐步實(shí)行超額累進(jìn)加價(jià)制度，拉開(kāi)高耗水行業(yè)與其他行業(yè)的水價(jià)差價(jià)。合理調(diào)整城市居民生活用水價(jià)格，穩(wěn)步推行階梯式水價(jià)制度。水價(jià)制度的改革將會(huì)為水務(wù)行業(yè)的未來(lái)發(fā)展帶來(lái)巨大的發(fā)展?jié)摿Γ畡?wù)行業(yè)盈利能力的提升將是必然趨勢(shì)。截止4月10日受近期大盤(pán)大漲和行業(yè)政策雄安新區(qū)建設(shè)的雙重影響，公司最近一個(gè)月股價(jià)漲幅37%，如果按照市場(chǎng)上九折計(jì)算，預(yù)計(jì)定增價(jià)格在8.1元左右。

市盈率偏高，首創(chuàng)股份所在的行業(yè)公用事業(yè)-水公用事業(yè)。根據(jù)中證指數(shù)公布的該行業(yè)最新動(dòng)態(tài)市盈率為34.1倍，而公司目前股價(jià)下的最新動(dòng)態(tài)市盈率為54.29倍，考慮到公司在水務(wù)行業(yè)龍頭地位以及大股東實(shí)力，估值較為合理。公司綜合能力指標(biāo)： 項(xiàng)目 / 報(bào)告期2016年度

投資與收益：

基本每股收益(元)0.1267 每股凈資產(chǎn)(元)2.0201 凈資產(chǎn)收益率—加權(quán)平均(%)6.76 扣除后每股收益(元)0.0906 盈利能力：

凈利潤(rùn)率(%)7.72 總資產(chǎn)報(bào)酬率(%)1.61 經(jīng)營(yíng)能力：

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.21 存貨周轉(zhuǎn)率2.08 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.67 償債能力：

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率(次)4.62 資產(chǎn)負(fù)債比率(%)65.65 流動(dòng)比率(倍)1.24 速動(dòng)比率(倍)1.13 資本構(gòu)成：

凈資產(chǎn)比率(%)24.57 固定資產(chǎn)比率(%)12.12 分紅控股：

業(yè)內(nèi)點(diǎn)評(píng)：

2016年上半年，環(huán)保市場(chǎng)PPP項(xiàng)目普及程度大幅提升，公司通過(guò)PPP和收購(gòu)方式獲得的項(xiàng)目數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于直接以BOT、TOT獲取的項(xiàng)目。通過(guò)多種方式的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，公司及下屬公司繼續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)占有，上半年新增水處理能力約70萬(wàn)噸/日，目前公司的水務(wù)投資、工程項(xiàng)目分布于全國(guó)18個(gè)省、市、自治區(qū)，共計(jì)72個(gè)城市。公司合計(jì)擁有的水處理能力超過(guò)1,950萬(wàn)噸/日，服務(wù)人口超過(guò)4,000萬(wàn)人，位居國(guó)內(nèi)水務(wù)行業(yè)前列。

2016年3月，公司繼續(xù)獲得由中國(guó)水網(wǎng)和E20研究院聯(lián)合頒發(fā)的“2015年度中國(guó)水業(yè)十大影響力企業(yè)”榮譽(yù)稱(chēng)號(hào)；2016年4月，公司榮獲由中國(guó)環(huán)境投資聯(lián)盟、環(huán)境企業(yè)家聯(lián)合會(huì)聯(lián)合頒發(fā)的“水務(wù)綜合實(shí)力引領(lǐng)企業(yè)”榮譽(yù)稱(chēng)號(hào)。

公司水務(wù)業(yè)務(wù)范圍繼續(xù)擴(kuò)大，公司挺進(jìn)了四川省會(huì)成都市，在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)區(qū)域：浙江省、安徽省、江蘇省、山東省持續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，在中原腹地河南省加大占有率，并獲得了北京市通州區(qū)項(xiàng)目，從而進(jìn)一步夯實(shí)了全國(guó)性產(chǎn)業(yè)布局，體現(xiàn)了公司強(qiáng)大的地域優(yōu)勢(shì)。

目前，公司在全國(guó)各片區(qū)均已形成相當(dāng)程度的規(guī)模效應(yīng)。與此同時(shí)，公司進(jìn)一步積累了投資鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)，強(qiáng)化了在鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水處理領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。

公司積極開(kāi)拓固廢處理業(yè)務(wù)并推動(dòng)固廢業(yè)務(wù)整合，下屬公司首創(chuàng)環(huán)境作為公司固廢業(yè)務(wù)的主要發(fā)展載體，繼續(xù)推進(jìn)從首創(chuàng)香港和首創(chuàng)集團(tuán)方面收購(gòu)新西蘭公司股權(quán)的工作，以鞏固其固廢平臺(tái)公司的地位，強(qiáng)化其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。目前，首創(chuàng)環(huán)境的固廢處理業(yè)務(wù)已位居國(guó)內(nèi)前列，具備了一定的業(yè)務(wù)規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，品牌影響力日益增強(qiáng)。

股票購(gòu)買(mǎi)詳情：

開(kāi)始模擬投資資金為100萬(wàn)元

在4月11日全倉(cāng)購(gòu)入：首創(chuàng)股份（600008）145000股；成本6.88。

持倉(cāng)=145000*6.88=997600 購(gòu)入費(fèi)用=997600*0.21000+997600*11000=1197.12 剩余資金=1000000-997600-1197.12=1202.88 在4月13日清倉(cāng)：

賣(mài)出收入=145000*8.11-145000*8.11*0.001-145000*8.11*0.0002-145000*8.11*0.001=1173358.91 剩余資金=1173358.91+1202.88=1174561.79

完成該模擬實(shí)習(xí)的經(jīng)驗(yàn)：

1、避險(xiǎn)第一，賺錢(qián)第二。把躲避風(fēng)險(xiǎn)放在第一位，因?yàn)椴毁嶅X(qián)不要緊但要做到不虧錢(qián)最好。因?yàn)楣墒兄胁蝗鄙贆C(jī)會(huì)，只缺少資本。

2、在不確定性中找確定。即在漲跌不停的股票中找到必然會(huì)上漲的，而且漲的既快又多的個(gè)股，進(jìn)行小波段操作。

3、透過(guò)現(xiàn)象，把握莊家的本質(zhì)。該絕招的最大特點(diǎn)是它不僅僅局限于K線(xiàn)圖表、數(shù)據(jù)、技術(shù)、指標(biāo)等現(xiàn)象的分析，而最主要的是體現(xiàn)在能透過(guò)盤(pán)面、盤(pán)口所表現(xiàn)出來(lái)的圖表現(xiàn)象，而深刻的領(lǐng)會(huì)把握住莊家的思想，從而達(dá)到去偽存真，提出莊家所做的技術(shù)騙線(xiàn)。感想：

股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。

第二篇：寶鋼股份投資分析報(bào)告

寶鋼股份投資分析報(bào)告

姓名：陳思君 班級(jí)：農(nóng)經(jīng)職11201 學(xué)號(hào)：201204001 老師：劉玉成

一、基本面分析 1.公司基本情況介紹

寶山鋼鐵股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“寶鋼股份”）是中國(guó)最大、最現(xiàn)代化的鋼鐵聯(lián)合企業(yè)。寶鋼股份以其誠(chéng)信、人才、創(chuàng)新、管理、技術(shù)諸方面綜合優(yōu)勢(shì)，奠定了在國(guó)際鋼鐵市場(chǎng)上世界級(jí)鋼鐵聯(lián)合企業(yè)的地位?！妒澜玟撹F業(yè)指南》評(píng)定寶鋼股份在世界鋼鐵行業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力為前三名，認(rèn)為也是未來(lái)最具發(fā)展?jié)摿Φ匿撹F企業(yè)。

公司專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)高技術(shù)含量、高附加值的鋼鐵產(chǎn)品。在汽車(chē)用鋼，造船用鋼，油、氣開(kāi)采和輸送用鋼，家電用鋼，電工器材用鋼，鍋爐和壓力容器用鋼，食品、飲料等包裝用鋼，金屬制品用鋼以及高等級(jí)建筑用鋼等領(lǐng)域，寶鋼股份在成為中國(guó)市場(chǎng)主要鋼材供應(yīng)商的同時(shí)，產(chǎn)品出口日本、韓國(guó)、歐美四十多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

公司全部裝備技術(shù)建立在當(dāng)代鋼鐵冶煉、冷熱加工、液壓傳感、電子控制、計(jì)算機(jī)和信息通訊等先進(jìn)技術(shù)的基礎(chǔ)上，具有大型化、連續(xù)化、自動(dòng)化的特點(diǎn)。通過(guò)引進(jìn)并對(duì)其不斷進(jìn)行技術(shù)改造，保持著世界最先進(jìn)的技術(shù)水平。

公司采用國(guó)際先進(jìn)的質(zhì)量管理，主要產(chǎn)品均獲得國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)認(rèn)可。通過(guò)BSI英國(guó)標(biāo)準(zhǔn)協(xié)會(huì)和復(fù)審，獲美國(guó)API會(huì)標(biāo)、日本JIS認(rèn)可證書(shū)，通過(guò)了通用、福特、克萊斯勒等世界三大著名汽車(chē)廠(chǎng)的QS 9000貫標(biāo)認(rèn)證，得到中國(guó)、法國(guó)、美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、挪威、意大利等七國(guó)船級(jí)社認(rèn)可。

2.行業(yè)分析

寶鋼是中國(guó)最具競(jìng)爭(zhēng)力的鋼鐵企業(yè)，年產(chǎn)鋼能力2000萬(wàn)噸左右，贏(yíng)利水平居世界領(lǐng)先地位，產(chǎn)品暢銷(xiāo)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)。2007年10月11日，標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)公司宣布：寶鋼集團(tuán)公司和寶鋼股份長(zhǎng)期信用等級(jí)確認(rèn)為“A-”，展望從上年的“穩(wěn)定”上調(diào)為“正面”，公司信用評(píng)級(jí)的前期展望均為“穩(wěn)定”。2007年7月，美國(guó)《財(cái)富》雜志公布了世界500強(qiáng)企業(yè)的最新排名，寶鋼集團(tuán)公司以2006年銷(xiāo)售收入226.634億美元居第307位，在進(jìn)入500強(qiáng)的鋼鐵企業(yè)中排第6位。這是寶鋼連續(xù)四年躋身世界500強(qiáng)。寶山鋼鐵股份有限公司被巴菲特雜志、世界企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力實(shí)驗(yàn)室、世界經(jīng)濟(jì)學(xué)人周刊聯(lián)合評(píng)為2010年（第七屆）中國(guó)上市公司100強(qiáng)，排名第8位。

3.財(cái)務(wù)分析

公司系由上海寶鋼集團(tuán)公司獨(dú)家發(fā)起設(shè)立的股份有限公司?；旧喜捎镁W(wǎng)下配售和上網(wǎng)相結(jié)合方式公開(kāi)發(fā)行了人民幣普通股187，700萬(wàn)股后，公司總股本為1，252，100萬(wàn)股，證券代碼：600019。公司已于2000年11月30日在上海市工商行政管理局辦理了工商變更登記手續(xù)。

2014年4月3日，寶鋼集團(tuán)董事會(huì)決定，將使用所持有的新華保險(xiǎn)部分A股股票作為標(biāo)的股票發(fā)行可交換公司債券。新華保險(xiǎn)公告稱(chēng)，寶鋼集團(tuán)發(fā)行的可交換債券，期限不超過(guò)3年，募集資金規(guī)模不超過(guò)40億元。該可交換債的持有人在債券發(fā)行12個(gè)月以后，可以將所持可交換債按一定比例換取寶鋼集團(tuán)持有的新華保險(xiǎn)A股股票。

寶鋼集團(tuán)持有新華保險(xiǎn)4.71億股，占新華保險(xiǎn)A股股本的15.11%，均為流通股，市值約95.09億元。本次可交換債擬以不超過(guò)2.36億股新華保險(xiǎn)A股股票作為債券擔(dān)保物，占寶鋼集團(tuán)所持新華保險(xiǎn)A股股票的50%。本次可交換債發(fā)行尚待國(guó)務(wù)院國(guó)資委和中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，并計(jì)劃在上交所上市交易。

二、技術(shù)分析

寶鋼股份周K線(xiàn)圖

如圖所示：1寶鋼股份股價(jià)走出一頂比一頂高的上升行情，但是MACD指數(shù)并沒(méi)有隨著股價(jià)的上升而創(chuàng)出新高，出現(xiàn)了指數(shù)和股價(jià)之間的背離，這就預(yù)示著股價(jià)上升乏力，可能會(huì)下跌。

2、在三個(gè)月的行情之中，寶鋼股份的股價(jià)從6塊多漲到9塊多，上升了50%，在股價(jià)高位上出現(xiàn)了“吊頸線(xiàn)”——即帶有長(zhǎng)下影線(xiàn)的小陽(yáng)線(xiàn)，仿佛一個(gè)上吊的人形。當(dāng)出現(xiàn)這樣的K線(xiàn)時(shí)，若后市股價(jià)重心下移，則意味著下跌可能來(lái)臨。尤其是在吊頸線(xiàn)的第二天出現(xiàn)了大陰線(xiàn)，第三天出現(xiàn)了螺旋槳線(xiàn)，都是股價(jià)見(jiàn)頂?shù)男盘?hào)。

3、股價(jià)經(jīng)過(guò)兩次調(diào)整以后出現(xiàn)了“M頂”的走勢(shì)，并且以大陰線(xiàn)跌破了M頂?shù)念i線(xiàn)，這意味著后市仍然后下跌空間。以上三個(gè)為賣(mài)出信號(hào)，投資者不論在什么時(shí)候賣(mài)出該股票，都可以避免接下來(lái)的一段損失。在下跌了約30%以后，股價(jià)在低位收出了一根T字線(xiàn)的K線(xiàn)，低位出現(xiàn)這樣的K線(xiàn)預(yù)示著多頭開(kāi)始入場(chǎng)，若第二天股價(jià)上升則可能是短期底部的標(biāo)志。買(mǎi)入后止損位應(yīng)該放在“T字線(xiàn)”的最低價(jià)處。

上證指數(shù)日K線(xiàn)圖

寶鋼股份日K線(xiàn)圖

走勢(shì)上，今年以來(lái)，該股始終處于下行通道，短線(xiàn)已處于技術(shù)超跌，作為行業(yè)龍頭，目前其動(dòng)態(tài)估值水平并不高，經(jīng)歷數(shù)次提價(jià)后，公司估值水平也有望繼續(xù)改善，建議投資者中長(zhǎng)期關(guān)注。我認(rèn)為該股在9.00左右具有中線(xiàn)投資價(jià)值，建議在每一次調(diào)整行情中買(mǎi)入。

三、投資建議：目前價(jià)位比較合理

在諸多大型鋼鐵企業(yè)中，無(wú)論從規(guī)模優(yōu)勢(shì)、并購(gòu)能力和技術(shù)研發(fā)實(shí)力看，公司無(wú)疑都處于領(lǐng)先地位。公司以“精品+規(guī)?！弊鳛槲磥?lái)幾年的發(fā)展戰(zhàn)略，規(guī)模的擴(kuò)大主要依靠兼并重組，其目標(biāo)集聚產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化戰(zhàn)略，使“精品”比重逐步提高。深入挖掘高附加值產(chǎn)品是公司未來(lái)的主要發(fā)展方向，也將使公司繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位。建議投資者中長(zhǎng)期關(guān)注，價(jià)位在9.00元左右較為合理。

第三篇：伊利股份投資價(jià)值分析報(bào)告

浙江工商職業(yè)技術(shù)學(xué)院投資理財(cái)專(zhuān)業(yè)畢業(yè)論文

伊利股份投資價(jià)值分析報(bào)告

投資1021 謝小軍

[摘要] 隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的騰飛、人民生活水平的提高，中國(guó)的乳業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)體制中扮演著愈來(lái)愈重要的角色。在如今競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的乳業(yè)市場(chǎng)中，伊利作為一家“品牌企業(yè)”發(fā)揮著舉足輕重的作用，它象征著中國(guó)乳制品行業(yè)的整體形象，也預(yù)示著中國(guó)乳制品行業(yè)的發(fā)展方向。然而隨著市場(chǎng)日益細(xì)分的發(fā)展趨勢(shì)，消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣和營(yíng)養(yǎng)結(jié)構(gòu)正在逐步改變，乳制品的消費(fèi)需求也在日益的擴(kuò)大。這些因素都為中國(guó)的乳業(yè)提供了良好的發(fā)展平臺(tái)，中國(guó)的乳制品上市公司也因此吸引了越來(lái)越多投資者的目光。伊利股份是一個(gè)處于高速發(fā)展的行業(yè)中的成長(zhǎng)型企業(yè)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)投資的角度看具有投資價(jià)值。

[關(guān)鍵詞] 伊利股份； 投資價(jià)值； CAGR； K線(xiàn)

一、我國(guó)乳制品行業(yè)的發(fā)展情況

（一）我國(guó)乳業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與特點(diǎn)

近年來(lái)我國(guó)乳業(yè)快速發(fā)展，呈現(xiàn)出乳品產(chǎn)量持續(xù)增加，占世界總產(chǎn)量比重增長(zhǎng)、乳品與苜?！半p進(jìn)口”趨勢(shì)明顯、養(yǎng)殖規(guī)模偏小，難顯規(guī)模效應(yīng)、行業(yè)利潤(rùn)率低等特點(diǎn)。我國(guó)乳制品行業(yè)的利潤(rùn)很薄，一直維持在5%左右。近年來(lái)，隨著國(guó)家對(duì)乳制品加工業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入的嚴(yán)格限制以及對(duì)現(xiàn)有乳制品加工企業(yè)的嚴(yán)厲整頓，我國(guó)乳品行業(yè)的市場(chǎng)集中度有所提高。特別是一些大型乳品企業(yè)通過(guò)資產(chǎn)重組、兼并收購(gòu)、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合等方式，擴(kuò)大了規(guī)模，并加強(qiáng)了對(duì)奶源以及銷(xiāo)售渠道的控制，盈利能力有所提高。當(dāng)前我國(guó)乳業(yè)正處于從傳統(tǒng)乳業(yè)向現(xiàn)代乳業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期。

（二）乳業(yè)發(fā)展前景分析

隨著我國(guó)乳品行業(yè)進(jìn)入門(mén)檻的提高和政府對(duì)現(xiàn)有乳品企業(yè)的整頓，我國(guó)乳品行業(yè)正在發(fā)生劇烈變化，業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈，品牌從分散到集中，行業(yè)正處于壟斷競(jìng)爭(zhēng)階段，此時(shí)對(duì)強(qiáng)勢(shì)品牌是一次機(jī)會(huì)，對(duì)普通品牌而言，則可能是威脅。乳品企業(yè)群雄割據(jù)的時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨，乳業(yè)市場(chǎng)將會(huì)發(fā)生深刻變化，乳品行業(yè)集中度將進(jìn)一步提高。

乳業(yè)發(fā)展回歸理性，正在從注重?cái)?shù)量型向質(zhì)量型轉(zhuǎn)變。伴隨著頻頻發(fā)生的乳品質(zhì)量安全事件，政府部門(mén)和消費(fèi)者對(duì)乳品的質(zhì)量安全要求不斷提高，食品安全成為決定乳品企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵，也成為我國(guó)乳業(yè)整體健康、高水平發(fā)展的關(guān)鍵。我國(guó)乳業(yè)發(fā)展正在從注重?cái)?shù)量型向

伊利股份投資價(jià)值分析報(bào)告

質(zhì)量型轉(zhuǎn)變。一些企業(yè)開(kāi)始重視奶源基地建設(shè)，細(xì)化乳品市場(chǎng)，開(kāi)發(fā)高端產(chǎn)品，增強(qiáng)養(yǎng)殖與加工等環(huán)節(jié)的食品安全管理能力，提高乳品質(zhì)量安全水平，適應(yīng)市場(chǎng)和消費(fèi)者的需求。

二、伊利股份的基本面分析

（一）公司概況

內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司是一家主要經(jīng)營(yíng)液體乳及乳制品和混合飼料制造業(yè)務(wù)的公司，公司的主要產(chǎn)品有液體乳、冷飲系列、奶粉及奶制品、混合飼料等，該公司是國(guó)家520家重點(diǎn)工業(yè)企業(yè)和國(guó)家八部委首批確定的全國(guó)151家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)之一，公司下設(shè)液態(tài)奶、冷飲、奶粉、酸奶和原奶五大事業(yè)部，所屬企業(yè)八十多個(gè)，生產(chǎn)“伊利”牌雪糕、冰淇淋、奶粉、酸奶等1000多種產(chǎn)品，均通過(guò)了國(guó)家綠色食品發(fā)展中心的綠色食品認(rèn)證。伊利雪糕、冰淇淋連續(xù)十年產(chǎn)銷(xiāo)量居全國(guó)第一，伊利超高溫滅菌奶連續(xù)七年產(chǎn)銷(xiāo)量居全國(guó)第一，公司已成為國(guó)內(nèi)年銷(xiāo)售過(guò)百億僅有的兩家奶制品生產(chǎn)企業(yè)之一。

（二）行業(yè)分析

行業(yè)容量以及盈利能力均有較大提升空間。國(guó)內(nèi)乳制品行業(yè)雖經(jīng)歷大發(fā)展,但人均消費(fèi)量依然呈現(xiàn)農(nóng)村低于城鎮(zhèn)、區(qū)域間極度不平衡以及國(guó)內(nèi)大幅低于國(guó)外的格局,未來(lái)隨著國(guó)內(nèi)城鎮(zhèn)化不斷推進(jìn)、人均消費(fèi)水平的不斷提升以及消費(fèi)者對(duì)健康的訴求更趨強(qiáng)烈,國(guó)內(nèi)乳制品市場(chǎng)空間將會(huì)逐步釋放,我們推算,2015年行業(yè)收入規(guī)模有望達(dá)到5096億元,復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)22%。同時(shí),隨著行業(yè)集中度的不斷提升以及“雙寡頭”競(jìng)爭(zhēng)格局長(zhǎng)期存在,未來(lái)行業(yè)期間費(fèi)用率有望繼續(xù)下降,行業(yè)尤其是龍頭企業(yè)盈利能力將會(huì)不斷提升。

（三）公司財(cái)務(wù)分析

1、凈利潤(rùn)+每股收益分析

凈利潤(rùn)是一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最終成果，凈利潤(rùn)多，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益就好；凈利潤(rùn)少，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益就差，它是衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的主要指標(biāo)。每股收益它是測(cè)定股票投資價(jià)值的重要指標(biāo)之一，是分析每股價(jià)值的一個(gè)基礎(chǔ)性指標(biāo)，是綜合反映公司獲利能力的重要指標(biāo)，它是公司某一時(shí)期凈收益與股份數(shù)的比率。下圖是伊利股份2011年9月30日—2012年9月30日的凈利潤(rùn)+每股收益圖。

浙江工商職業(yè)技術(shù)學(xué)院投資理財(cái)專(zhuān)業(yè)畢業(yè)論文

圖1凈利潤(rùn)+每股收益

圖1中我們可以看出伊利股份凈利潤(rùn)2012年3月份比2011年12月份降低了13.98億元，但是到了2012年9月份凈利潤(rùn)已回升到13.66億元，每股收益在2012年9月份回升到了0.85元，由此我們可以推斷伊利股份近期的經(jīng)營(yíng)效益還不錯(cuò)。

2、股東權(quán)益+未分配利潤(rùn)分析

股東權(quán)益又稱(chēng)凈資產(chǎn)，是指公司總資產(chǎn)中扣除負(fù)債所余下的部分，它反映了公司的自有資本。當(dāng)總資產(chǎn)小于負(fù)債時(shí)，公司就陷入了資不抵債的境地，這時(shí)，公司的股東權(quán)益便消失殆盡。如果實(shí)施破產(chǎn)清算，股東將一無(wú)所得。相反，股東權(quán)益金額越大，該公司的實(shí)力就越雄厚。未分配利潤(rùn)是企業(yè)未作分配的利潤(rùn)。它在以后可繼續(xù)進(jìn)行分配，在未進(jìn)行分配之前，屬于所有者權(quán)益的組成部分。下圖伊利股份2011年9月30日—2012年9月30日的凈利潤(rùn)+每股收益圖。

圖2股東權(quán)益+未分配利潤(rùn)

從圖2中我們可以看到2012全年伊利股份的股東權(quán)益和未分配利潤(rùn)都相對(duì)比較穩(wěn)定，維持在一個(gè)較高的水平，由此可以看出公司的實(shí)力還是很雄厚的。

3、資產(chǎn)負(fù)債率分析

資產(chǎn)負(fù)債率是指公司年末的負(fù)債總額同資產(chǎn)總額的比率。表示公司總資產(chǎn)中有多少 3

伊利股份投資價(jià)值分析報(bào)告

是通過(guò)負(fù)債籌集的，該指標(biāo)是評(píng)價(jià)公司負(fù)債水平的綜合指標(biāo)。同時(shí)也是一項(xiàng)衡量公司利用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能力的指標(biāo)，也反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。如果資產(chǎn)負(fù)債比率達(dá)到100%或超過(guò)100%說(shuō)明公司已經(jīng)沒(méi)有凈資產(chǎn)或資不抵債。下圖是伊利股份2011年9月30日—2012年9月30日的總資產(chǎn)+負(fù)債圖。

圖3 資產(chǎn)負(fù)債

從圖3中我們可以看出伊利股份的資產(chǎn)負(fù)債率一直維持在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平，表明公司目前的經(jīng)營(yíng)狀況比較安全，現(xiàn)金負(fù)債比較穩(wěn)定，債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度比較高，公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力比較強(qiáng)。

4、盈利指標(biāo)分析

下表是伊利股份股份公司2012-03-31到2012-09-30的盈利指標(biāo)對(duì)比表。

表1 盈利指標(biāo)對(duì)比表

報(bào)告期 盈利指標(biāo) 毛利率 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 凈利率 公司 40.97% 7.10% 15.20% 2012-09-30 行業(yè) 34.59% 751.53% 1987.18%

滬深300 27.83% 15.32% 12.82%

公司 33.02% 5.15% 3.66%

2012-06-30 行業(yè) 34.30% 11.34% 9.90%

滬深300 28.56% 16.33% 13.64%

公司 30.52% 4.48% 4.12%

2012-03-31 行業(yè) 34.10% 10.66% 9.03%

滬深300 28.66% 16.23% 13.41% 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率：高/低表明公司增長(zhǎng)能力強(qiáng)/弱，前景好/差。從表一中我們可以看出伊利股份的毛利率，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，凈利率在2011-6-30到2012-3-31這段時(shí)間內(nèi)都是持續(xù)增長(zhǎng)的，說(shuō)明伊利股份的盈利能力有所改善。而最近一期伊利股份凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率高達(dá)15.20%。

5、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析

下表是伊利股份公司2012-03-31到2012-09-30的營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)對(duì)比表。

表2 資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo) 浙江工商職業(yè)技術(shù)學(xué)院投資理財(cái)專(zhuān)業(yè)畢業(yè)論文

報(bào)告期 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

2012-09-30 99.95 7.60 4.25 1.67

2012-06-30 65.67 4.43 2.52 1.06

2012-03-31 35.08 2.22 1.25 0.52 從表2中我們可以看出，伊利股份的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率基本上是在增長(zhǎng)的，這對(duì)于近段時(shí)間來(lái)銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)的伊利來(lái)說(shuō)實(shí)屬不易。這說(shuō)明公司的應(yīng)收賬款管理十分有效。同時(shí)存貨周轉(zhuǎn)率也在增長(zhǎng)說(shuō)明企業(yè)的存貨流動(dòng)充分，周轉(zhuǎn)天數(shù)在縮短。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也都處于增長(zhǎng)趨勢(shì)，說(shuō)明伊利股份具有良好的資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力。

6、償債能力指標(biāo)分析

下表是伊利股份公司2011-6-30到2012-3-31的償債能力指標(biāo)對(duì)比表。

表3 償債能力指標(biāo)對(duì)比表

報(bào)告期 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 2012-09-30 1.18 1.10

2012-03-31

1.09 0.98

2011-12-31

0.96 0.89

2011-06-30 0.82 0.78 流動(dòng)比率和速動(dòng)比率是衡量一個(gè)企業(yè)償還短期債務(wù)能力的強(qiáng)弱。速動(dòng)比率是對(duì)流動(dòng)比率的補(bǔ)充，并且比流動(dòng)比率反映得更加直觀(guān)可信。如果流動(dòng)較高，但流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性卻很低，則企業(yè)的短期償債能力仍然不高。在流動(dòng)資產(chǎn)中有價(jià)證券一般可以立刻在證券市場(chǎng)上出售，轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，應(yīng)收帳款，應(yīng)收票據(jù)，預(yù)付帳款等項(xiàng)目，可以在短時(shí)期內(nèi)變現(xiàn)，而存貨、待攤費(fèi)用等項(xiàng)目變現(xiàn)時(shí)間較長(zhǎng)，特別是存貨很可能發(fā)生積壓，滯銷(xiāo)、殘次、冷背等情況，其流動(dòng)性較差，因此流動(dòng)比率較高的企業(yè)，并不一定償還短期債務(wù)的能力很強(qiáng)，而速動(dòng)比率就避免了這種情況的發(fā)生。速動(dòng)比率一般應(yīng)保持在100%以上。

當(dāng)速動(dòng)比率（QR）QR<0.5 資金流動(dòng)性差

0.751 資金流動(dòng)性好

從表3中我們可以看出，伊利股份在2011-6-30到2012-9-30這段時(shí)間內(nèi)的QR都大于0.75或大于1，因此可以看出伊利股份的資金流動(dòng)性還不錯(cuò)。

通過(guò)對(duì)以上主要指標(biāo)的解讀分析，我們可以得出伊利股份不論是從成長(zhǎng)能力，盈利能力，營(yíng)運(yùn)能力還是償債能力來(lái)講在這一時(shí)期狀況都保持良好穩(wěn)定的狀態(tài)。

三、伊利股份（600887）技術(shù)分析

伊利股份投資價(jià)值分析報(bào)告

（一）K線(xiàn)走勢(shì)分析

圖4是伊利股份（600887）2012-07-16到2013-01-09的K線(xiàn)走勢(shì)圖。從K線(xiàn)上可以看出，伊利股份的股價(jià)以小波浪的形式上升，整體走勢(shì)相對(duì)強(qiáng)于大盤(pán)，但換手率下降，應(yīng)關(guān)注走勢(shì)持續(xù)度。目前走勢(shì)略微低開(kāi)，總體窄幅波動(dòng)平淡，多空雙方交投也比較清淡。從長(zhǎng)期走勢(shì)看，伊利股份處于長(zhǎng)期上升趨勢(shì)，近期保持多頭強(qiáng)勢(shì)。

圖4 K線(xiàn)

（二）技術(shù)指標(biāo)分析

1、MACD指標(biāo)分析

下圖是伊利股份2012-05-31到2013-01-07的MACD指標(biāo)走勢(shì)圖。

圖5 MACD指標(biāo)走勢(shì)圖

浙江工商職業(yè)技術(shù)學(xué)院投資理財(cái)專(zhuān)業(yè)畢業(yè)論文

從圖5的MACD指標(biāo)上看，MACD出現(xiàn)了金叉，雖然DIF和MACD都在零線(xiàn)以下，但DIF向上突破MACD，表明股市即將轉(zhuǎn)強(qiáng)，股價(jià)跌勢(shì)已盡將止跌朝上，是強(qiáng)烈的看漲信號(hào)。

2、KDJ指標(biāo)分析

下圖是伊利股份2012-05-31到2013-01-07的KDJ指標(biāo)走勢(shì)圖。

圖6 RSI指標(biāo)走勢(shì)圖

從圖6中我們可以看到KDJ指標(biāo)已經(jīng)形成了多頭排列形態(tài)，目前處于超買(mǎi)區(qū)，恰恰從另一方面證明了伊利股份近期的關(guān)注度較高，上漲動(dòng)能充足。無(wú)論是MACD，還是KDJ這些指標(biāo)都發(fā)出了看漲信號(hào)，由此可以判斷伊利股份依舊會(huì)延續(xù)前期的上漲趨勢(shì)，后市看漲。

四、投資建議

隨著中國(guó)證券市場(chǎng)的投資理念逐步走向理性和成熟，證券市場(chǎng)向基本面回歸已成為一種必然的發(fā)展趨勢(shì)。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的穩(wěn)定、企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的積極有效，都將有助于提高我國(guó)證券市場(chǎng)的投資價(jià)值預(yù)期和市場(chǎng)的吸引力。乳品行業(yè)在中國(guó)屬于高增長(zhǎng)的行業(yè)，正處于行業(yè)生命周期的成長(zhǎng)期，且近幾年來(lái)國(guó)家對(duì)農(nóng)牧產(chǎn)業(yè)給予了越來(lái)越多的重視和扶持。在這樣的的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，伊利無(wú)疑占據(jù)著“天時(shí)、地利、人和”等優(yōu)勢(shì)。天然的牧場(chǎng)、悠久的牛羊飼養(yǎng)歷史、高科技的奶源基地這都是伊利獨(dú)一無(wú)二的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。所以我認(rèn)為：伊利股份（600887）無(wú)論是從全國(guó)的經(jīng)濟(jì)宏觀(guān)形勢(shì)分析，還是從自身基本面技術(shù)面上分析，都是一只很有發(fā)展?jié)摿Φ膫€(gè)股。同時(shí)伊利作為我國(guó)乳制品行業(yè)的代表，有著較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，從長(zhǎng)遠(yuǎn)可持續(xù)的投資角度分析伊利股份也具備一個(gè)很高的投資價(jià)值。

[參考文獻(xiàn)]

［1］張?jiān)迫A：《我國(guó)乳業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與前景分析》，經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)，2012年5月15日 ［2］中航證券：《伊利股份業(yè)績(jī)符合預(yù)期,明年恢復(fù)性增長(zhǎng)》，2012年11月 ［3］港澳資訊：《融資年內(nèi)有望完成，龍頭地位穩(wěn)步提升》，2012年10月16日 ［4］新聞小精靈：《伊利股份股價(jià)創(chuàng)歷史新高》，2013年01月15日

［5］（美）杰克．伯恩斯坦：《投資心理學(xué)》，財(cái)信出版有限公司，2008年第一版

第四篇：鹽湖股份投資分析

鹽湖鉀肥投資價(jià)值分析

行業(yè)概況分析

鉀肥行業(yè)是一個(gè)國(guó)際化程度非常高的資源型產(chǎn)業(yè)，無(wú)論是在國(guó)際上還是國(guó)內(nèi)都具有很強(qiáng)的資源壟斷性，行業(yè)集中度也很高，這種狀況下市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為緩和，有益于鉀肥企業(yè)維持高額利潤(rùn)。國(guó)際鉀肥行業(yè)于2004年之后明顯進(jìn)入景氣階段，市場(chǎng)需求旺盛。作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)鉀肥市場(chǎng)增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)際市場(chǎng)，是一個(gè)成長(zhǎng)性市場(chǎng)。因?yàn)榕c基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)農(nóng)業(yè)密切相關(guān)，中國(guó)政府一直大力支持發(fā)展民族鉀肥產(chǎn)業(yè)，中國(guó)鉀肥行業(yè)發(fā)展的外部環(huán)境非常優(yōu)越。中國(guó)在上個(gè)實(shí)際80年代之后才開(kāi)始大量推廣施用鉀肥，目前鉀肥需求還處于增長(zhǎng)階段，未來(lái)具備一定的成長(zhǎng)性。[公司概況]

青海鹽湖工業(yè)股份有限公司（中文簡(jiǎn)稱(chēng)鹽湖股份，證券代碼000792，所屬行業(yè)：化肥農(nóng)藥）是青海省國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)管理的省屬企業(yè)，公司位于中國(guó)最大的干涸?xún)?nèi)陸鹽湖-察爾汗鹽湖，是中國(guó)目前最大的鉀肥工業(yè)生產(chǎn)基地，是青海省四大優(yōu)勢(shì)資源型企業(yè)之一，也是柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)龍頭骨干企業(yè)。由于鉀肥在國(guó)內(nèi)的稀缺和所屬行業(yè)的特殊，造就了鹽湖股份在化肥行業(yè)的寡頭壟斷的地位，是此行業(yè)的龍頭老大。

2007年11月29日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)了鹽湖集團(tuán)收購(gòu)數(shù)碼網(wǎng)絡(luò)整體上市方案，“鹽湖集團(tuán)”股票于2008年3月11日復(fù)牌上市交易。目前公司的注冊(cè)資本為30.6762億元人民幣,現(xiàn)有職工9400多人?，F(xiàn)全集團(tuán)有5個(gè)控股子公司，3個(gè)分公司，5個(gè)全資子公司，3個(gè)參股子公司，1 個(gè)國(guó)家級(jí)技術(shù)中心。集團(tuán)現(xiàn)擁有230萬(wàn)噸鉀肥生產(chǎn)能力，資產(chǎn)總額達(dá)到226億元。2011年上半年,原青海鹽湖鉀肥股份有限公司換股吸收合并原青海鹽湖工業(yè)集團(tuán)股份有限公司工作基本完成。合并后兩公司原持續(xù)存在的礦產(chǎn)資源使用費(fèi)用、藥劑、編織袋、給排鹵、水、電等關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)自行消除，從而使氯化鉀產(chǎn)品的制造成本下降，管理效率提升，公司資源得到統(tǒng)一調(diào)配和利用，合并后的優(yōu)勢(shì)逐漸體現(xiàn)。目前，公司仍然以氯化鉀產(chǎn)品為公司的主要盈利點(diǎn)。報(bào)告期，公司也在加快化工項(xiàng)目的建設(shè)和試車(chē)進(jìn)度，爭(zhēng)取早日實(shí)現(xiàn)鹽湖資源綜合利用帶來(lái)的循環(huán)經(jīng)濟(jì)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)股東利益最大化。

公司財(cái)務(wù)分析

盈利能力

作為國(guó)內(nèi)首家大型鉀肥工業(yè)生產(chǎn)企業(yè)，地區(qū)的艱苦性，企業(yè)代表行業(yè)的唯一性和鉀資源的集中性，構(gòu)成了企業(yè)的鮮明特征。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，鹽湖集團(tuán)已形成了一套比較完善的集科研開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、化工產(chǎn)品生產(chǎn)、后勤服務(wù)、建筑安裝、工程監(jiān)理、酒店和物業(yè)管理、百貨、資本運(yùn)作為一體的大型現(xiàn)代化集團(tuán)公司。2009年鹽湖集團(tuán)實(shí)現(xiàn)氯化鉀銷(xiāo)售收入55億元，全集團(tuán)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)28.98億元。2010年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為495162.75萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)110793.48萬(wàn)元。2010年公司氯化鉀產(chǎn)品銷(xiāo)售量雖基本完成了全年計(jì)劃，但由于平均售價(jià)降低，全年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比上年小幅下降。2011年前

3季主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為553962.29萬(wàn)元，凈利潤(rùn)241975.32萬(wàn)元。截止2011年6月30日，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入368,792.53萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)194,604.71萬(wàn)元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)164,002.66萬(wàn)元,分別較上年同期增長(zhǎng)13.3%，31.55%，總體來(lái)說(shuō)，其主營(yíng)收入和利潤(rùn)是呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)的。鹽湖股份在該行業(yè)的盈利能力的排名為第一，處于優(yōu)勢(shì)地位。

經(jīng)營(yíng)狀況

綜合起來(lái)其償債能力在該行業(yè)的排名為54，說(shuō)明該企業(yè)在償還債務(wù)方面做得還不錯(cuò)，處于該行業(yè)相對(duì)優(yōu)異的水平。

報(bào)告期 每股收益 每股收益有看漲的趨勢(shì)

11年前3季 1.8

411年中期 1.39

11年第1季 0.47

10年 1.44

10年前3季 1.3610年中期 1.0

110年第1季 0.74

分紅狀況

公告日期

分紅 分紅方案(每10股)送股 轉(zhuǎn)增 派息(稅前)

----------4.0300 2011-03-08 2010-12-31 2010-02-05 2009-12-31

2009-03-26 2008-12-31----16.7200

目前該企業(yè)的分紅方案為不轉(zhuǎn)增不分配，對(duì)于現(xiàn)在來(lái)說(shuō)這個(gè)方案可能不適合我們投資者，不過(guò)對(duì)于長(zhǎng)期投資來(lái)說(shuō)，該企業(yè)的此分配只是短期行為，因?yàn)槠髽I(yè)正處于發(fā)展聚資階段，需要大量資金幫助其運(yùn)作，從以前來(lái)看，它的分配方案是相對(duì)較高的，所以以后的也不會(huì)延續(xù)現(xiàn)在的部分配方案，所以，對(duì)于長(zhǎng)期投資者，這是一只很好的潛力股。

未來(lái)發(fā)展?fàn)顩r

由于全球鉀肥資源集中在俄羅斯和加拿大等少數(shù)國(guó)家，而中國(guó)是缺鉀大國(guó)，國(guó)內(nèi)鉀肥對(duì)外依存度超過(guò)50%，根據(jù)國(guó)內(nèi)鉀肥進(jìn)口企業(yè)與國(guó)際鉀肥供應(yīng)商簽訂的2011年下半年進(jìn)口合同，進(jìn)口鉀肥的價(jià)格每噸為470美元/噸，與印度接受的2011年第四季度價(jià)格相同，而印度2012年第一季度的進(jìn)口價(jià)格在530美元/噸。目前市場(chǎng)上，進(jìn)口鉀肥價(jià)格每噸在3000至3300元，國(guó)內(nèi)最大的氯化鉀生產(chǎn)企業(yè)鹽湖股份目前主要做代儲(chǔ)，暫不定價(jià)，新價(jià)格尚未公布。由于鉀肥處于淡季，國(guó)內(nèi)鉀肥市場(chǎng)平淡。

在等待需求回暖的情況下，鹽湖股份積極布局市場(chǎng)，備戰(zhàn)來(lái)年春耕。自11月5日起，為緩解鉀肥運(yùn)輸矛盾，鐵道部及時(shí)開(kāi)展“百天鉀肥搶運(yùn)行動(dòng)”，調(diào)撥7個(gè)貨運(yùn)專(zhuān)列，日發(fā)送鉀肥

1.7萬(wàn)噸，其中重點(diǎn)搶運(yùn)企業(yè)鹽湖股份的鉀肥達(dá)1.2萬(wàn)噸左右。目前，鹽湖股份正在緊鑼密鼓地安排裝車(chē)計(jì)劃，提升運(yùn)輸效率。

2011年年初，上半年鉀肥大合同出爐后，量?jī)r(jià)齊增，春節(jié)后鹽湖股份60%氯化鉀到站價(jià)2890元/噸，這一價(jià)格比2010年一季度均價(jià)2265元/噸左右高出27%。其后，俄羅斯紅鉀每噸繼續(xù)上漲50元，而國(guó)產(chǎn)鉀肥受制于運(yùn)力限制，暫時(shí)未跟上漲價(jià)步伐。5月份，伴隨進(jìn)口鉀價(jià)格一路上揚(yáng)，鹽湖股份兩次調(diào)價(jià)，60%氯化鉀到站價(jià)定在3100元/噸。經(jīng)過(guò)幾輪調(diào)價(jià)，8月1日，鹽湖股份將60%氯化鉀出廠(chǎng)價(jià)調(diào)整為3200元/噸。從2011年價(jià)格走勢(shì)可以看出，公司在淡季鋪貨搶運(yùn)力，為旺季做好鋪墊，可謂有的放矢。

再加上A股近期表現(xiàn)，可謂慘不忍睹。在一片“做空中國(guó)”的聲音下，在資金緊張而擴(kuò)容持續(xù)的態(tài)勢(shì)下，在機(jī)構(gòu)察覺(jué)誤讀了宏觀(guān)政策預(yù)期之后，過(guò)度反應(yīng)在所難免。在一片悲觀(guān)聲中，剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，明年要堅(jiān)持不懈抓好“三農(nóng)”工作，增強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品供給保障能力，聯(lián)系即將出臺(tái)的中央一號(hào)文件，農(nóng)業(yè)與水利或仍是一號(hào)文件關(guān)注重點(diǎn)。因此與農(nóng)業(yè)密切相關(guān)的鉀肥值得關(guān)注。

與其他農(nóng)業(yè)化肥不同，全球鉀肥行業(yè)壟斷特征明顯，鉀肥價(jià)格趨勢(shì)向上。全球鉀肥儲(chǔ)量集中，Canpotex和BPC兩大國(guó)際鉀肥貿(mào)易巨頭控制全球70%的鉀肥地區(qū)間貿(mào)易，壟斷性明顯，且全球鉀肥市場(chǎng)供需格局存在嚴(yán)重不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象，進(jìn)一步鞏固國(guó)際壟斷格局。中行證券的研究顯示，隨著全球人口穩(wěn)步增長(zhǎng)，糧食壓力加大，未來(lái)對(duì)鉀肥的需求將保持年均4%增長(zhǎng)，而國(guó)際鉀肥巨頭掌握鉀肥定價(jià)權(quán)，鉀肥價(jià)格向上的趨勢(shì)將持續(xù)。而我國(guó)國(guó)內(nèi)進(jìn)口鉀肥依存度仍高達(dá)50%，鉀肥價(jià)格緊跟國(guó)際價(jià)格。尤其是近幾年，我國(guó)施肥結(jié)構(gòu)缺鉀嚴(yán)重，未來(lái)全國(guó)土地將大范圍補(bǔ)鉀。受近期印度合同價(jià)格上漲的影響，國(guó)內(nèi)鉀肥價(jià)格上漲預(yù)期強(qiáng)烈國(guó)內(nèi)。巨大的市場(chǎng)需求、獨(dú)特的資源和成本優(yōu)勢(shì)以及近半年來(lái)上揚(yáng)的鉀肥價(jià)格共同支撐了公司的優(yōu)秀業(yè)績(jī)。我國(guó)本身是鉀資源嚴(yán)重缺乏的國(guó)家，硫酸鉀產(chǎn)品更加稀缺難求。以煙草業(yè)為例，鉀是煙葉的關(guān)鍵養(yǎng)分之一，春季施鉀肥又應(yīng)當(dāng)選擇價(jià)格更高而含鉀量偏低的硫酸鉀，其他鉀肥很難替代。

不過(guò)，即使有好的投資前景，任何股票都是有投資風(fēng)險(xiǎn)的，鹽湖股份現(xiàn)在的分紅方案也會(huì)帶給我們一些投資風(fēng)險(xiǎn)，我們并不能確定明年的分紅還是不是這樣，所以當(dāng)其股價(jià)下跌時(shí)，對(duì)于不轉(zhuǎn)增不分配的股票來(lái)說(shuō)，比有分紅的股票大。而從鹽湖股份的基本面風(fēng)險(xiǎn)分析，該股票是處于投資區(qū)的，風(fēng)險(xiǎn)并不大，并且它的上升趨勢(shì)看多，是適合投資的。從技術(shù)面風(fēng)險(xiǎn)分析，鹽湖股份中期處于低風(fēng)險(xiǎn)位置，表明該股投資價(jià)值較佳，運(yùn)用綜合估值該股的估值區(qū)間在66.30-72.93元之間，股價(jià)目前處于低估區(qū)，可以放心持有。

結(jié)論

鹽湖股份可以說(shuō)是低估值藍(lán)籌股，截止2011年12月19日，鹽湖股份的股票收盤(pán)價(jià)為34.27元每股，市盈率為16.89，預(yù)計(jì)的每股收益就是2.31，從市盈率這個(gè)角度來(lái)看，鹽湖股份是具有一定投資價(jià)值的。根據(jù)市凈率法：股票市價(jià)/預(yù)計(jì)每股凈資產(chǎn)=34.27/9.4=3.6。平均市凈率為2.34，小于3，也是具有投資價(jià)值的。一般投資者把市凈率高的股票賣(mài)出，而買(mǎi)進(jìn)市凈率低的股票，中國(guó)目前并不像國(guó)外的股票市場(chǎng)，很少有市凈率低于1的股票，不過(guò)市凈率在3以下的股票也是具備投資價(jià)值的。所以，綜上所訴，鹽湖股份的股票是很有投資價(jià)值的，可以進(jìn)行中長(zhǎng)期的持有。

第五篇：股份公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告

股份公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告

一、簡(jiǎn)介(一)公司背景夏新電子股份有限公司原名“廈門(mén)夏新電子股份有限公司”，于7月25日更名為現(xiàn)在“夏新電子股份有限公司”，股票簡(jiǎn)稱(chēng)由“廈新電子”變更為“夏新電子”。夏新公司是經(jīng)廈門(mén)市人民政府廈府(1997)057號(hào)文、廈門(mén)市經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)廈體改(1996)080號(hào)文批準(zhǔn),在對(duì)廈新電子有限公司進(jìn)行部分改組的基礎(chǔ)上,由廈新電子有限公司、中國(guó)電子租賃有限公司、中國(guó)電子國(guó)際貿(mào)易公司、廈門(mén)電子器材公司、廈門(mén)電子儀器廠(chǎng)、成都廣播電視設(shè)備(集團(tuán))公司等六個(gè)股東共同作為發(fā)起人,1997年4月24日,經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)(1997)176號(hào)文批準(zhǔn),以向社會(huì)公眾募股方式設(shè)立。1997年5月23日,取得廈門(mén)市工商行政管理局核發(fā)的企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照。注冊(cè)資本原為人民幣18800萬(wàn)元,1999實(shí)施配股及送轉(zhuǎn)增股后注冊(cè)資本已變更為35820萬(wàn)元;實(shí)施每10股送2股方案后注冊(cè)資本增至

42984萬(wàn)元。公司現(xiàn)有總股本42984萬(wàn)股，其中：國(guó)家股萬(wàn)股,境內(nèi)法人股萬(wàn)股,境內(nèi)上市的人民幣流通股17280萬(wàn)股。公司法定代表人:柳學(xué)宏。主要經(jīng)營(yíng)聲像電子產(chǎn)品、通訊電子產(chǎn)品、辦公自動(dòng)化產(chǎn)品及其他機(jī)械電子產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)與制造等。公司從以家用電子產(chǎn)品的生產(chǎn)型企業(yè)成功地轉(zhuǎn)型到以通信終端產(chǎn)品生產(chǎn)為主的企業(yè)，目前手機(jī)產(chǎn)品占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的80%以上，成為國(guó)內(nèi)主要的手機(jī)制造商之一。中國(guó)。(二)國(guó)內(nèi)及國(guó)際未來(lái)經(jīng)濟(jì)展望十六大報(bào)告對(duì)于中國(guó)未來(lái)20年的戰(zhàn)略規(guī)劃是，我國(guó)將全面進(jìn)入小康社會(huì)。未來(lái)20年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將再翻一番，對(duì)于中國(guó)本土的公司來(lái)說(shuō)，這將是一個(gè)爆發(fā)式的發(fā)展過(guò)程，一批國(guó)際經(jīng)濟(jì)巨人將成長(zhǎng)起來(lái)。過(guò)去20年，在跨國(guó)公司進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的同時(shí)，一批中國(guó)本土公司已經(jīng)成長(zhǎng)起來(lái)了，尤其在家電、手機(jī)、服裝等行業(yè)，中國(guó)本土公司已經(jīng)出手國(guó)際牌了;未來(lái)20年，一定會(huì)有一批中國(guó)人的跨國(guó)公司活躍在全球市場(chǎng)上。未來(lái)國(guó)際經(jīng)

濟(jì)方面，世界經(jīng)濟(jì)總體呈現(xiàn)走強(qiáng)態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)在未來(lái)5年內(nèi)，世界經(jīng)濟(jì)的年均增長(zhǎng)率將高于20世紀(jì)90年代，可望達(dá)到%;發(fā)達(dá)國(guó)家依然將是世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主導(dǎo)，而發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度繼續(xù)高于發(fā)達(dá)國(guó)家?？萍歼M(jìn)步的突飛猛進(jìn)，經(jīng)濟(jì)全球化的深入發(fā)展，全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的大調(diào)整，特別是信息技術(shù)繼續(xù)釋放潛力及網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的高速擴(kuò)張，以及各國(guó)經(jīng)濟(jì)合作和協(xié)調(diào)加強(qiáng)等積極因素，將繼續(xù)為世界經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展提供重要的基礎(chǔ)。(三)行業(yè)綜觀(guān)及重要議題目前,我國(guó)擁有全球手機(jī)近1/3產(chǎn)量和約1/5的銷(xiāo)售市場(chǎng),是全球最重要的手機(jī)生產(chǎn)銷(xiāo)售中心。國(guó)產(chǎn)手機(jī)市場(chǎng)占有率到已達(dá)60%以上，行業(yè)銷(xiāo)售冠軍也由摩托羅拉,諾基亞這樣的國(guó)際巨頭變成波導(dǎo)、tcl、夏新等本土企業(yè)。國(guó)產(chǎn)品牌手機(jī)終于打破了洋品牌在中國(guó)市場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)十年的壟斷格局。在不久前結(jié)束的”中國(guó)市場(chǎng)產(chǎn)品質(zhì)量用戶(hù)滿(mǎn)意度調(diào)查”中,國(guó)產(chǎn)品牌以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)選票超過(guò)眾多洋品牌。這表明國(guó)產(chǎn)品牌

手機(jī)正逐漸占據(jù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的制高點(diǎn),成為國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)的主導(dǎo)力量。國(guó)內(nèi)手機(jī)廠(chǎng)商在努力開(kāi)拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的同時(shí),進(jìn)一步加大開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)力度,他們紛紛在國(guó)外開(kāi)設(shè)辦事機(jī)構(gòu)，加大產(chǎn)品出口量。這些努力使得去年1-10月國(guó)產(chǎn)品牌手機(jī)出口占國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售比例由上年的2%上升到6%。但是隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇，國(guó)內(nèi)手機(jī)廠(chǎng)商存在的問(wèn)題也日益凸現(xiàn)，突出表現(xiàn)在產(chǎn)品毛利率日益降低，巨額庫(kù)存及渠道費(fèi)用日益成為各大手機(jī)廠(chǎng)商盈利的瓶頸。同時(shí)技術(shù)上的劣勢(shì)亦難以對(duì)抗日趨激烈的國(guó)際品牌的競(jìng)爭(zhēng)?？梢哉f(shuō)，國(guó)產(chǎn)品牌手機(jī)的發(fā)展已進(jìn)入一個(gè)新時(shí)期,即從規(guī)模擴(kuò)張階段轉(zhuǎn)向提高質(zhì)量和技術(shù)水平階段.。國(guó)產(chǎn)品牌應(yīng)該利用國(guó)內(nèi)已經(jīng)形成的從芯片，整機(jī)設(shè)計(jì)到組裝制造，從散件到整機(jī)的完整移動(dòng)通信產(chǎn)業(yè)鏈，通過(guò)加強(qiáng)國(guó)內(nèi)采購(gòu)配套,降低成本，減少不確定性風(fēng)險(xiǎn),加快自身發(fā)展;要上國(guó)產(chǎn)品牌手機(jī)大量出口的臺(tái)階，改變目前國(guó)產(chǎn)品牌手機(jī)出口較少的現(xiàn)狀,在國(guó)外廣闊的市場(chǎng)上尋

找發(fā)展的機(jī)會(huì);同時(shí),國(guó)產(chǎn)品牌還應(yīng)加強(qiáng)核心技術(shù)的研制開(kāi)發(fā),形成具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的技術(shù)和產(chǎn)品，增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。此外，在國(guó)內(nèi)外激烈的競(jìng)爭(zhēng)下，手機(jī)業(yè)步入微利時(shí)代，不少?lài)?guó)內(nèi)生產(chǎn)廠(chǎng)家紛紛實(shí)施產(chǎn)品轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，能否成功實(shí)施轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略計(jì)劃，亦成為國(guó)內(nèi)眾多手機(jī)制造商未來(lái)能否持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵所在。在這方面夏新公司已確立了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向，已成功向市場(chǎng)推出筆記本電腦、液晶電視等產(chǎn)品，并計(jì)劃投巨資進(jìn)軍汽車(chē)業(yè)，未來(lái)機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存。

二、公司分析(一)公司業(yè)績(jī)分析從的年報(bào)來(lái)看，公司全年實(shí)現(xiàn)凈利億元，每股收益高達(dá)元，凈資產(chǎn)收益率達(dá)%，一躍成為上市公司中的明星，同行業(yè)中的矯矯者。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)%(達(dá)億元)，其中手機(jī)(含小靈通)收入占總收入達(dá)%(達(dá)億元)，同比增長(zhǎng)61%。而在，夏新電子的手機(jī)收入僅占總收入的%(億元)。隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整

和手機(jī)產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模的增大，公司營(yíng)業(yè)收入的毛利率也從的%提高到34%，每股收益也從的-元增長(zhǎng)到的元。凈資產(chǎn)收益率、毛利率、凈利潤(rùn)率與相比，雖然略有下降(主要為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)幅度較大)，但仍保持在較高的水平。公司技術(shù)開(kāi)發(fā)費(fèi)的計(jì)提從原來(lái)占總收入的3%提高到6%，在這種情況下凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于收入的增長(zhǎng)幅度，說(shuō)明夏新的成本和費(fèi)用控制得較理想，表明夏新電子的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)展相當(dāng)順利，為今后的發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。夏新手機(jī)的市場(chǎng)定位是中高端移動(dòng)通訊產(chǎn)品，這也可以從夏新手機(jī)的平均銷(xiāo)售價(jià)格高于國(guó)產(chǎn)手機(jī)品牌中平均價(jià)格，平均毛利率也高達(dá)34%。高價(jià)格帶來(lái)的高利潤(rùn)，必將引來(lái)國(guó)內(nèi)甚至國(guó)外企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，而且中高端手機(jī)市場(chǎng)歷來(lái)是國(guó)外品牌的傳統(tǒng)領(lǐng)地，可以預(yù)見(jiàn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將越來(lái)越激烈，公司的利潤(rùn)將越來(lái)越低。同時(shí)應(yīng)注意到，公司的“應(yīng)收票據(jù)”在增加了386858萬(wàn)元，達(dá)942026萬(wàn)

元，增幅達(dá)70%，高額的“應(yīng)收票據(jù)”是否會(huì)變成令人頭疼的“應(yīng)收賬款”值得重點(diǎn)關(guān)注?？傮w看來(lái)，公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)均在好轉(zhuǎn)，股東權(quán)益和總資產(chǎn)穩(wěn)步上升，但是，公司的流動(dòng)資產(chǎn)里面，變現(xiàn)能力最差的存貨占總資產(chǎn)額的35%，存貨周轉(zhuǎn)率更是高達(dá)100天，如果存貨不能及時(shí)消化，隨著時(shí)間的推移，存貨的實(shí)際價(jià)值將被大打折扣。巨額庫(kù)存將對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)構(gòu)成極大的壓力。(二)公司的未來(lái)表現(xiàn)——swot分析s：強(qiáng)項(xiàng)，優(yōu)勢(shì)(外部)在國(guó)內(nèi)有較高的知名度，評(píng)選為“中國(guó)市場(chǎng)產(chǎn)品質(zhì)量用戶(hù)滿(mǎn)意第一品牌，是國(guó)內(nèi)主要手機(jī)生產(chǎn)商之一，同行業(yè)排名第六，產(chǎn)品(手機(jī))市場(chǎng)占有率達(dá)6%，小靈通產(chǎn)品同行業(yè)排名第三。中國(guó)1243家上市公司競(jìng)爭(zhēng)力排序夏新居第二。(內(nèi)部)有著優(yōu)秀的營(yíng)銷(xiāo)隊(duì)伍及良好營(yíng)銷(xiāo)策略，較強(qiáng)的科研開(kāi)發(fā)能力，加上具遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)的管理層，致力于發(fā)展國(guó)產(chǎn)手機(jī)的“次核心技術(shù)”，成功地實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型，從家電生產(chǎn)企業(yè)一躍成為手機(jī)生產(chǎn)

行業(yè)的矯矯者。w：弱項(xiàng)，劣勢(shì)(外部)手機(jī)業(yè)竟?fàn)幦遮吋ち?，行業(yè)毛利率日趨下降，公司走的是中高端產(chǎn)品路線(xiàn)，而該層次產(chǎn)品受?chē)?guó)外知名品牌的沖越來(lái)越大，加之缺乏核心技術(shù)，新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)滯后，緊靠一款夏新a8手機(jī)打天下已顯得有點(diǎn)力不從心。低端產(chǎn)品的定位不足，使得公司失去了中國(guó)廣大的農(nóng)村等低收入群體市場(chǎng)。國(guó)際市場(chǎng)方面因品牌的國(guó)際知名度不高，海外市場(chǎng)拓展困難。公司已確立的“3c”產(chǎn)品的戰(zhàn)略布局，將面臨產(chǎn)業(yè)整合的困難，在近期內(nèi)難見(jiàn)成效，未來(lái)形勢(shì)不容樂(lè)觀(guān)。(內(nèi)部)公司員工整體素質(zhì)不高，作為技術(shù)生產(chǎn)型企業(yè)專(zhuān)科以上學(xué)歷僅占員工總?cè)藬?shù)16%;公司實(shí)施的股票激勵(lì)制度僅限于公司的管理層及技術(shù)人員，激勵(lì)機(jī)制不夠全面;從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，夏新電子有限公司持有%非上市法人股，處絕以控股地位，成一股獨(dú)大，極易造成過(guò)多的關(guān)聯(lián)交易，如公司支付夏新電子有限公司高額的商標(biāo)使用費(fèi)，未能作出合理的解釋?zhuān)桩a(chǎn)生誠(chéng)信危機(jī);

公司產(chǎn)能過(guò)剩，造成存貨大量積壓，存貨管理水平有待提高。公司進(jìn)軍并無(wú)任何優(yōu)勢(shì)的it業(yè)，投產(chǎn)筆記本電腦，投資決策者具太大的冒險(xiǎn)性，對(duì)公司的穩(wěn)定發(fā)展不利。o：機(jī)會(huì)，機(jī)遇(外部)展望未來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長(zhǎng)，城市化進(jìn)程的加快和農(nóng)民收入水平的提高，為手機(jī)市場(chǎng)的發(fā)展提供了良好的消費(fèi)環(huán)境，手機(jī)消費(fèi)需求仍將旺盛。消費(fèi)者對(duì)新功能和新設(shè)計(jì)的追求，仍將推動(dòng)產(chǎn)品的更新和市場(chǎng)的增長(zhǎng)。同時(shí)，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)與應(yīng)用內(nèi)容的豐富，將加速消費(fèi)需求的更新。在這些有利因素的帶動(dòng)下。據(jù)預(yù)計(jì)，今后5年，中國(guó)手機(jī)市場(chǎng)將以%的復(fù)合增長(zhǎng)率繼續(xù)保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)，市場(chǎng)銷(xiāo)售額將達(dá)到1200億元。(內(nèi)部)公司曾是我國(guó)最知名的激光影碟機(jī)制造商，夏新品牌具有較高的市場(chǎng)知名度，公司轉(zhuǎn)型生產(chǎn)gsm手機(jī)后，確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向。公司先后推出了世界首臺(tái)光盤(pán)錄像機(jī)vdr，第一部國(guó)產(chǎn)grps手機(jī)等，自

主開(kāi)發(fā)的筆記本電腦、液晶電視一經(jīng)推出好評(píng)如潮，極具競(jìng)爭(zhēng)力。公司又投入巨資進(jìn)軍汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)車(chē)載電視、車(chē)載電話(huà)等全套汽車(chē)電子產(chǎn)品，介入汽車(chē)電子這一新興朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，將成為公司新的發(fā)展機(jī)遇。t：威脅，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手(外部)目前手機(jī)市場(chǎng)的竟?fàn)幵絹?lái)越激烈，不斷的價(jià)格戰(zhàn)使得行業(yè)利潤(rùn)步入微利時(shí)代，國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要來(lái)自波導(dǎo)、tcl、康佳等生產(chǎn)企業(yè)。隨著通信行業(yè)的進(jìn)一步放開(kāi)，國(guó)際品牌對(duì)行業(yè)的沖擊更加嚴(yán)重，而國(guó)外主要生產(chǎn)的是中高端產(chǎn)品，對(duì)以中高端產(chǎn)品為主的夏新公司更是雪上加霜。