第一篇：五糧液投資分析報(bào)告

五糧液（000858）投資分析報(bào)告

（一）股票簡介

我所選的股票名稱是五糧液，代碼是000858，它是1998年4月27日在深圳證券交易所上市的，其所屬公司是宜賓五糧液股份有限公司。

（二）宜賓五糧液股份有限公司的概況

宜賓五糧液股份有限公司是由四川省宜賓五糧液酒廠于1998年4月份獨(dú)家發(fā)起設(shè)立，始以發(fā)起人凈資產(chǎn)投入折為發(fā)起人股24000萬股，經(jīng)1998年3月27日在深圳證券交易所上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行后，上市時(shí)總股本達(dá)32000萬股，其內(nèi)部職工股800萬股，于公眾股7200萬股，1998年4月27日在深圳證券交易所上市交易期滿半年后上市。其注冊(cè)地址是四川省宜賓市翠屏區(qū)岷江西路150號(hào)。注冊(cè)資本是271,140.48萬元。經(jīng)營范圍是以五糧液及其系列酒的生產(chǎn)經(jīng)營為主，同時(shí)生產(chǎn)經(jīng)營精密塑膠制品、成套小汽車模具、大中小高精尖注射和沖壓模具，以及生物工程、藥業(yè)、印刷、電子、物流運(yùn)輸和相關(guān)服務(wù)業(yè)及相關(guān)輔助產(chǎn)品(瓶蓋、商標(biāo)、標(biāo)識(shí)及包裝制品)的生產(chǎn)經(jīng)營以及飲料、藥品、水果種植、進(jìn)出口業(yè)務(wù)和物業(yè)管理等多元發(fā)展，具有深厚企業(yè)文化的現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)。主要從事“五糧液”及其系列白酒的生產(chǎn)和銷售。宜賓五糧液股份有限公司的歷史沿革：公司前身宜賓五糧液酒廠1959年3月12日成立。97年5月8日根據(jù)五糧油酒廠關(guān)于發(fā)起設(shè)立本公司的決議,對(duì)五糧液酒廠進(jìn)行局部改組。97年8月經(jīng)四川省人民政府[1997]295號(hào)文批準(zhǔn), 由四川省宜賓五浪液酒廠獨(dú)家發(fā)起,并擬向社會(huì)公開發(fā)行人民幣普通股募集設(shè)立該公司。

（三）基本分析 1.宏觀經(jīng)濟(jì)分析

宏觀經(jīng)濟(jì)分析是判斷證券市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)和投資價(jià)值的基礎(chǔ)。宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)決定證券市場(chǎng)發(fā)展方向，宏觀經(jīng)濟(jì)的增長速度和質(zhì)量，決定證券市場(chǎng)的投資價(jià)值。宏觀經(jīng)濟(jì)分析主要分析社會(huì)經(jīng)濟(jì)的總體狀況，它是個(gè)體經(jīng)濟(jì)的總和。不同行業(yè)、不同部門所有企業(yè)的業(yè)績共同形成了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度和質(zhì)量，而宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r又是企業(yè)投資價(jià)值的綜合反應(yīng)。因此，投資者應(yīng)該通過宏觀分析，判斷經(jīng)濟(jì)運(yùn)行目前處于什么階段，預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將會(huì)發(fā)生什么變化，從而做出投資方向的決策。本文主要進(jìn)行分析的是宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析、宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析、國際金融市場(chǎng)環(huán)境分析。（1）宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析

宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行可以通過公司經(jīng)營效益，居民收入水平，投資者對(duì)股價(jià)的預(yù)期，資金成本等途徑對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生影響。宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)與證券市場(chǎng)波動(dòng)的關(guān)系主要體現(xiàn)在GDP的變動(dòng)與通貨的變動(dòng)。

GDP的變動(dòng)對(duì)證券市場(chǎng)的影響主要表現(xiàn)為以下五種情況。①高通脹下的GDP增長：失衡的經(jīng)濟(jì)增長必將導(dǎo)致證券市場(chǎng)行情下跌；②持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增長：證券市場(chǎng)呈上升走勢(shì)；③宏觀調(diào)控下的GDP減速增長：證券市場(chǎng)呈平穩(wěn)漸升的態(tài)勢(shì) ；④轉(zhuǎn)折性的GDP 變動(dòng)：當(dāng)GDP負(fù)增長速度逐漸減緩并呈現(xiàn)向正增長轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)時(shí)，證券市場(chǎng)走勢(shì)也將由下跌轉(zhuǎn)為上升；當(dāng)GDP由低速增長轉(zhuǎn)向高速增長時(shí)，證券市場(chǎng)亦將伴之以快速上漲之勢(shì)。證券市場(chǎng)綜合了人們對(duì)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的預(yù)期，這種預(yù)期又必然反映到投資者的投資行為中，從而影響證券市場(chǎng)的價(jià)格。⑤經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)，經(jīng)濟(jì)總是處在周期性運(yùn)動(dòng)中，股價(jià)伴隨經(jīng)濟(jì)周期相應(yīng)地波動(dòng)，但股價(jià)的波動(dòng)超前于經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)，股價(jià)波動(dòng)是永恒的。

通貨變動(dòng)對(duì)證券市場(chǎng)的影響主要表現(xiàn)為以下方面：通貨膨脹對(duì)證券市場(chǎng)的影響。通貨膨脹提高了債券的必要收益率，從而引起債券價(jià)格下跌。政府往往不會(huì)長期容忍通貨膨脹存在，因而必然會(huì)使用某些宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具來抑制通貨膨脹，這些政策必然對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成影響。通貨膨脹使得各種商品價(jià)格具有更大的不確定性，也使得企業(yè)未來經(jīng)營狀況具有更大的不確定性，從而增加證券投資的風(fēng)險(xiǎn)。通貨膨脹時(shí)期，并不是所有價(jià)格和工資都按同一比率變動(dòng)，而是相對(duì)價(jià)格發(fā)生變化。這種相對(duì)價(jià)格變化引致財(cái)富和收入的再分配，因而某些公司可能從中獲利，而另一些公司可能蒙受損失。通貨膨脹不僅產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)影響，還可能產(chǎn)生社會(huì)影響，并影響投資者的心理和預(yù)期，從而對(duì)股價(jià)產(chǎn)生影響。

2010年隨著經(jīng)濟(jì)步入穩(wěn)定增長階段，宏觀政策將著力經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，迎合政策調(diào)整方向的行業(yè)將獲得持續(xù)性的增長空間，而通脹及人民幣升值預(yù)期將吸引全球資本對(duì)中國資產(chǎn)的追逐，因而，投資機(jī)會(huì)可以圍繞以下三個(gè)方面挖掘：把握經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變帶來投資機(jī)會(huì)；把握產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來投資機(jī)會(huì)；通脹和人民幣升值主題。（2）宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析

股票宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析是指在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，國家用以調(diào)控經(jīng)濟(jì)的財(cái)政政策和貨幣政策將會(huì)影響到經(jīng)濟(jì)增長的速度和企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，進(jìn)而對(duì)證券（有價(jià)證券的特征）市場(chǎng)產(chǎn)生影響。

股票宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析分為兩類，分別為 ①財(cái)政政策分析

財(cái)政政策的手段及其對(duì)證券市場(chǎng)的影響。財(cái)政政策的手段包括：國家預(yù)算，稅收，國債，財(cái)政補(bǔ)貼，財(cái)政管理體制，轉(zhuǎn)移支付；財(cái)政政策的種類與經(jīng)濟(jì)效應(yīng)及其對(duì)證券市場(chǎng)的影響，包括：減少稅收、降低稅率、擴(kuò)大減免稅范圍，擴(kuò)大財(cái)政支出、加大財(cái)政赤字，減少國債發(fā)行，增加財(cái)政補(bǔ)貼；分析財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)影響應(yīng)注意的問題。

實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策有利于擴(kuò)大社會(huì)的總需求，會(huì)增大市場(chǎng)上的貨幣供應(yīng)量，促進(jìn)股市的上漲刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而實(shí)施緊縮性財(cái)政政策則在于調(diào)控經(jīng)濟(jì)過熱，對(duì)上市公司及其股價(jià)（如何判斷股價(jià)高低）的影響與擴(kuò)張性財(cái)政政策所產(chǎn)生的效果相反。②貨幣政策分析

貨幣政策及其作用。貨幣政策工具，包括：法定存款準(zhǔn)備金率，再貼現(xiàn)政策，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)，直接信用控制，間接信用指導(dǎo)；貨幣政策的運(yùn)作；貨幣政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響，包括：利率，中央銀行的公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)對(duì)證券價(jià)格的影響，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量對(duì)證

券市場(chǎng)的影響，選擇性貨幣政策工具對(duì)證券市場(chǎng)的影響。貨幣政策會(huì)影響到市場(chǎng)上的貨幣供應(yīng)量，利率升高，準(zhǔn)備金上調(diào)等手段都會(huì)造成貨幣供應(yīng)量的減少，企業(yè)融資成本的上升，反映在股市上就是股市下跌。反之則上升。

法定存款準(zhǔn)備金政策。央行通過調(diào)整商業(yè)銀行上繳的存款準(zhǔn)備金率，改變貨幣乘數(shù)，控制商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造能力，最終影響市場(chǎng)的貨幣供應(yīng)量。如果央行提高存款準(zhǔn)備金率，將使貨幣供應(yīng)量減少，市場(chǎng)利率上升，投資（股票投資資金管理）和消費(fèi)需求減少，對(duì)公司經(jīng)營產(chǎn)生負(fù)面影響，公司股價(jià)將趨于下跌。

例如09年的積極地財(cái)政政策和寬松的貨幣政策就造成了股市的大漲。另外像美國實(shí)行的“定量寬松”貨幣政策就類似于財(cái)政政策，是定向、定量的開閘放水，不像中國09年的流動(dòng)性，泛濫到股市、樓市泡沫一片。（3）國際金融市場(chǎng)環(huán)境分析

國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩通過人民幣匯率預(yù)期影響證券市場(chǎng)；國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩通過宏觀面和政策面間接影響我國證券市場(chǎng)。2.行業(yè)分析

五糧液所屬行業(yè)是酒精及飲料酒制造業(yè)。下面分析下五糧液在該行業(yè)的地位以及對(duì)該行業(yè)研的究。

（1）五糧液在行業(yè)中所處的地位

截至到2010-09-30五糧液在該行業(yè)中的地位如下：

二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)如下：

從以上表可以看出，五糧液的總資產(chǎn)、主營業(yè)務(wù)收入、銷售凈利率等等都是排名第一，其它指標(biāo)也都是名列前茅的，可見，五糧液是中國白酒行業(yè)的霸頭，銷售總額連續(xù)很多年第一，在白酒行業(yè)中的霸主地位很牢固，市場(chǎng)占有率也很高，可以說在中高檔白酒中為佼佼者。但五糧液現(xiàn)在也有競爭，山西汾酒，酒鬼酒，ST皇臺(tái)等都具有很強(qiáng)的競爭力。雖然暫時(shí)是霸主，但面臨的挑戰(zhàn)也很嚴(yán)峻。

（2）行業(yè)研究

中國的釀酒業(yè)，距今已有數(shù)千年的歷史淵源。白酒作為我國特有的、具有悠久歷史的傳統(tǒng)酒種，在世界烈性酒類產(chǎn)品中散發(fā)著熠熠光彩。無論何時(shí)，它都與相應(yīng)時(shí)期的政治、文化、經(jīng)濟(jì)、軍事等休戚相關(guān)，影響著人們的日常生活，并在一定程度上滿足了市場(chǎng)和消費(fèi)的需求，在消費(fèi)者的心目中占有十分重要的位置。同時(shí)，白酒也為國家財(cái)政積累資金做出了突出貢獻(xiàn)。中國白酒得以發(fā)展，還是新中國成立以后，在原先散、亂、小的基礎(chǔ)上，開拓創(chuàng)業(yè)，歷經(jīng)了解放初期的恢復(fù)、中期的建設(shè)、改革開放以來的蓬勃發(fā)展三個(gè)不同階段。50年的艱苦奮斗，4 一代又一代的釀酒人的智慧、心血融入其中，取得今日成果。以下簡單分析一下2010年白酒業(yè)的現(xiàn)狀 ①2010年白酒消費(fèi)的市場(chǎng)環(huán)境

今年上半年，白酒規(guī)模以上生產(chǎn)企業(yè)累計(jì)產(chǎn)量為412.54萬噸，同比增長百分之二十九點(diǎn)三八，啤酒產(chǎn)量2,118萬千升，同比增長百分之五，葡萄酒產(chǎn)量49.6萬噸，同比增長百分之二十一；黃酒同比增長百分之十三點(diǎn)二。從這些數(shù)據(jù)來看，酒類生產(chǎn)的增長速度非?？?，白酒尤其突出。

最近有媒體機(jī)構(gòu)對(duì)河北、黑龍江、安徽、廣州、上海、湖北等六個(gè)省、市的個(gè)體私營企業(yè)主的白酒消費(fèi)做了一個(gè)調(diào)查。

他們首先調(diào)查的題目是“通常情況下您喜歡喝什么酒”，其中喜歡白酒的占百分之四十四點(diǎn)九，喜歡葡萄酒的是百分之三十三點(diǎn)三；喜歡黃酒的百分之十二點(diǎn)八，喜歡喝啤酒的百分之四十一，喜歡喝保健酒的百分之十三點(diǎn)五。這個(gè)數(shù)據(jù)說明，白酒依然是我國酒類市場(chǎng)的主流產(chǎn)品，是消費(fèi)者的首選，但這個(gè)數(shù)據(jù)也顯示，葡萄酒的消費(fèi)增長非常強(qiáng)勁，未來的市場(chǎng)空間非常巨大，將對(duì)白酒市場(chǎng)產(chǎn)生影響，其它酒種對(duì)白酒也構(gòu)成了不同程度的威脅。

接下來的調(diào)查系列數(shù)據(jù)顯示：“購買白酒的原因是什么?”其中家庭飲酒占百分之二十三點(diǎn)七，朋友聚會(huì)占百分之六十六，饋贈(zèng)親友占百分之二十一點(diǎn)八，節(jié)日送禮占百分之二十點(diǎn)五；“在何處購買白酒？”大型超市占百分之六十，商場(chǎng)專柜占百分之三十點(diǎn)八，社區(qū)商店占百分之十二點(diǎn)八，酒類批發(fā)市場(chǎng)占百分之二十一；“消費(fèi)的價(jià)格范圍？”100塊錢以下的占百分之三十二點(diǎn)一，200塊錢以下的占百分之二十點(diǎn)五；“影響你購買白酒的最大因素是什么？”品牌知名度占百分之六十六點(diǎn)七，精致的包裝占百分之十一點(diǎn)五，商業(yè)廣告占百分之九，價(jià)格占百分之二十五”飲酒的場(chǎng)所？” 百分之三十七點(diǎn)八在家里，百分之五十一點(diǎn)九在餐飲店，百分之三十二點(diǎn)一在高檔酒店，百分之九點(diǎn)六在娛樂場(chǎng)所;”對(duì)于品牌的選擇？”固定飲用一個(gè)牌子的占百分之十八，固定幾個(gè)牌子的占百分之四十二點(diǎn)三，偶爾換牌子的占百分之二十五點(diǎn)六，經(jīng)常換牌子的占百分之十四點(diǎn)一”您了解一款新的白酒的渠道是什么？”其中親友推薦的占百分之三十六點(diǎn)五，商業(yè)廣告占百分之三十五點(diǎn)九，導(dǎo)購介紹占百分之一點(diǎn)三，其它的是百分之二十五。②消費(fèi)需求推動(dòng)產(chǎn)業(yè)整合

最近有媒體在炒作“茅臺(tái)”帶動(dòng)下的新一輪白酒漲價(jià)，我認(rèn)為這是我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展推動(dòng)消費(fèi)升級(jí)的必然結(jié)果，也包括通貨膨脹的部分原因。還有人認(rèn)為是因?yàn)樽罱r(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，生產(chǎn)成本提高所致。我認(rèn)為根本原因在于市場(chǎng)消費(fèi)剛性需求的旺盛，而不是由一個(gè)企業(yè)或幾個(gè)企業(yè)說了算的。

眾所周知，白酒的市場(chǎng)程度相當(dāng)高，如果企業(yè)自主提價(jià)，而市場(chǎng)不接受，必然形成價(jià)格倒掛，從而自毀市場(chǎng)。但“茅臺(tái)”的出廠價(jià)并沒有上漲，相反，是市場(chǎng)零售價(jià)格上漲帶動(dòng)了批發(fā)價(jià)格上揚(yáng)。同時(shí)也說明，國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展了，人民的收入增加了，生活水平大幅度提高了。5 受我們中華民族傳統(tǒng)文化的影響，白酒這種包涵精神與物質(zhì)雙重屬性的消費(fèi)品，其市場(chǎng)需求必然大幅增長。尤其是高檔名酒的生產(chǎn)能力有限，是稀缺性資源，供需緊張也在情理之中。但這些都是市場(chǎng)化的結(jié)果，而不是企業(yè)擅自所為。

同時(shí)白酒消費(fèi)需求的這種增長也說明，白酒市場(chǎng)依然是非常廣闊的，在我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展的過程中，仍然有一段非常好的時(shí)光。我們非常希望，白酒行業(yè)的中堅(jiān)企業(yè)能夠抓住這一有利時(shí)機(jī)，抓住我們消費(fèi)快速增長的發(fā)展態(tài)勢(shì)，使我們的企業(yè)能夠獲得高于整個(gè)行業(yè)發(fā)展速度的增長。另一方面，從目前發(fā)展?fàn)顩r來講，我們整個(gè)行業(yè)需要整合，需要一些更大更強(qiáng)的企業(yè)出現(xiàn)，把散、小、亂的企業(yè)整合起來，形成企業(yè)航母，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展到更好的階段。3.公司分析

在公司分析這方面我主要從公司財(cái)務(wù)分析和公司未來發(fā)展分析兩方面進(jìn)行。(1)公司財(cái)務(wù)分析 截至2010-10-21 資產(chǎn)與負(fù)債如下：

現(xiàn)金流量如下：

利潤構(gòu)成與盈利能力如下：

由此可計(jì)算出各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo) 主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：

從財(cái)務(wù)指標(biāo)的數(shù)據(jù)進(jìn)行如下分析：①五糧液公司的凈資產(chǎn)收益率在09年最高，說明在 09年公司的盈利能力比較強(qiáng)，今年的收益率比去年較低，但是相比于以前還是高的，總體來說盈利能力比往年好。從相關(guān)資料得知，該行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率平均為4.45%，而今年公司的凈資產(chǎn)收益率為19.88%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)的平均水平，由此可知，五糧液公司在同行業(yè)中的地位還是名列前茅的。②公司的凈利潤增長率也是在09年最高，今年比去年有所下降，同以往相比有所上升，總體來說其增長能力還行，前景可觀。該行業(yè)的平均凈利潤增長率為87.20%，高于公司今年的凈利潤增長率，公司應(yīng)該加強(qiáng)管理，對(duì)成本進(jìn)行控制，以追上行業(yè)的發(fā)展。③今年公司的資產(chǎn)負(fù)債率為29.03%，比起行業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率41.17%較低，說明公司的負(fù)債較少，償債能力較強(qiáng)。④2010年的凈利潤現(xiàn)金含量為115.73%，比行業(yè)的平均凈利潤現(xiàn)金含量142.96%的低，說明公司的現(xiàn)金流量不夠強(qiáng)。(2)公司未來發(fā)展分析 公司未來發(fā)展機(jī)遇和挑戰(zhàn) ①公司發(fā)展機(jī)遇

首先，公司治理結(jié)構(gòu)進(jìn)一步完善。2009年度，公司通過收購集團(tuán)公司酒類相關(guān)資產(chǎn)及設(shè)立酒類銷售公司等重大措施解決了大部分關(guān)聯(lián)交易，同時(shí)，宜賓市國資委對(duì)股份公司進(jìn)行單獨(dú)考核，有利于進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)，有利于公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。

其次，公司具有獨(dú)有的六大優(yōu)勢(shì)，（即：獨(dú)有的自然生態(tài)環(huán)境，獨(dú)有的642年明代＜1368年＞古窖，獨(dú)有的五種糧食配方，獨(dú)有的釀造工藝，獨(dú)有的中庸品質(zhì)，獨(dú)有的“十里酒城”規(guī)模）。公司具有極高的品牌價(jià)值優(yōu)勢(shì)，五糧液品牌價(jià)值高達(dá)472.06億元，具有強(qiáng)大的號(hào)召力和知名度。公司是酒類食品大型生產(chǎn)企業(yè)，長期高度重視食品安全，具有一流的硬件設(shè)施和軟件管理，食品衛(wèi)生嚴(yán)格按照國際標(biāo)準(zhǔn)管理，五糧液包裝生產(chǎn)線按照ＧＭＰ標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行管理，食品安全具有嚴(yán)格的保證。在酒類行業(yè)惟一兩度榮獲“全國質(zhì)量管理獎(jiǎng)”。

最后，公司具有良好的生態(tài)環(huán)境保證，積極推行循環(huán)經(jīng)濟(jì)，清潔生產(chǎn)，低碳經(jīng)濟(jì)，倡導(dǎo)生態(tài)文明，“三廢”處理早已走在同行業(yè)前列。一系列優(yōu)勢(shì)為公司奠定了可持續(xù)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。②面臨的挑戰(zhàn)和競爭

公司面臨的主要挑戰(zhàn)和競爭，一是行業(yè)內(nèi)廠家間的競爭激烈，地方保護(hù)依然嚴(yán)重。二是外來“洋酒”對(duì)白酒的擠壓，國內(nèi)白酒企業(yè)面臨國外“洋酒”品牌的進(jìn)入競爭和國際資本與業(yè)外資本進(jìn)入的挑戰(zhàn)。③2010年度經(jīng)營計(jì)劃

強(qiáng)化市場(chǎng)營銷提高市場(chǎng)占有率，加快新品牌的研發(fā)和推出，重點(diǎn)打造高中價(jià)位產(chǎn)品，做強(qiáng)做大主品牌，提高系列酒銷售量，力爭實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤２０％增長。

（四）技術(shù)分析

從以上的周K線圖中可以看出：2010年七月分那邊六根陽線組合在一起，且后面的陽線的實(shí)體比前面的長，說明此時(shí)買方占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，股價(jià)漲勢(shì)還將增強(qiáng)。十月二十二那邊陽線的實(shí)體較長，表明買方的力量強(qiáng)，陰線的實(shí)體也長，表明賣方的力量強(qiáng)。十月二十二那邊陽線的上影長，說明買方將股價(jià)推高后遇空方打壓。

將10年7月和10月的最低點(diǎn)相連，可形成一條向上傾斜的直線，這就是上升趨勢(shì)線。說明該股票在短期內(nèi)呈上升趨勢(shì)。也就是漲勢(shì)。但是由于到了十月二十二日那邊買方遇空房打擊壓，所以此時(shí)不建議買入股票。

（五）投資建議

隨著社會(huì)的發(fā)展，各種競爭越來越激烈，尤其是投資類產(chǎn)品，如何選擇讓投資者犯難。但對(duì)于長期投資者而言，選擇的產(chǎn)品要有競爭實(shí)力以及持續(xù)、穩(wěn)定的發(fā)展?jié)摿κ顷P(guān)鍵。而五糧液正是這種值得長期投資的產(chǎn)品之一。9月15日，第16屆（2010年）中國最有價(jià)值品牌100榜在上海揭曉，五糧液以526.16億的品牌價(jià)值，再次蟬聯(lián)該榜單白酒行業(yè)榜首。與去年相比，五糧液品牌價(jià)值增長54.1億。與此同時(shí)，在香港舉辦的第五屆亞洲品牌500強(qiáng)盛典中，五糧液成為唯一一家闖入前200強(qiáng)的白酒生產(chǎn)企業(yè)，并且榮列該榜單第29位。五糧液在不斷前進(jìn)的步伐中，保持了穩(wěn)健、持續(xù)提升的競爭能力。

今年8月，五糧液公布的2010年中報(bào)顯示：公司上半年?duì)I業(yè)收入75.77億元、凈利潤23.43億元,分別較上年同期增長41.86%和44.65%，每股收益0.6元。業(yè)績?cè)鲩L主要來自白酒銷售增長和增量收入。公司上半年?duì)I業(yè)收入同比增長41.86%，業(yè)績大增主要來自主業(yè)白酒的銷售增長和增量收入。上半年公司白酒銷售供不應(yīng)求，淡季不淡。此外，去年4月份實(shí)施的收購酒類相關(guān)資產(chǎn)五家子公司和去年7月份設(shè)立的酒類銷售公司收益計(jì)入，也為收入大 9 幅度增長作出了貢獻(xiàn)。進(jìn)一步說明五糧液在快速發(fā)展的進(jìn)程中，保持了穩(wěn)固的競爭優(yōu)勢(shì)，從而實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定的營收增長。

同時(shí)，五糧液在國內(nèi)外的影響力也不斷擴(kuò)大。在各類外交事務(wù)和對(duì)外文化交流中，五糧液那“水的外形和火的內(nèi)質(zhì)”散發(fā)著醉人的醇香，在每一個(gè)觥籌交錯(cuò)的地方，書寫著優(yōu)美的中國文化符號(hào)。2010年5月的上海外灘，五糧液迎來各國駐華大使，一起品嘗中國五糧的精華，欣賞中國悠久歷史文化的魅力。在8月17日，五糧液又領(lǐng)銜川酒“六朵金花”集體亮相世博園，引發(fā)世人廣泛關(guān)注，使其影響力大幅提升。

近年來，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人們生活水平的日益提高，消費(fèi)者對(duì)白酒產(chǎn)品的需求逐年提升，對(duì)白酒品牌的認(rèn)知度越來越高。為了適應(yīng)市場(chǎng)，五糧液生產(chǎn)了迎賓酒、婚宴酒、慶功酒、祝福酒等系列產(chǎn)品，來滿足各階層消費(fèi)者的需求。同時(shí)，五糧液的生產(chǎn)規(guī)模逐年擴(kuò)大，也為其在市場(chǎng)競爭中提供了產(chǎn)能上的優(yōu)勢(shì)。

在中國白酒金三角的戰(zhàn)略指導(dǎo)下，9月19日，酒都宜賓-五糧液酒文化特色街區(qū)舉行了奠基儀式，標(biāo)志著以五糧液酒為核心，生態(tài)公園、舊州塔公園、酒文化博物館、影視城、流杯池酒文化主題公園、商業(yè)步行街為附加產(chǎn)業(yè)的規(guī)劃正式動(dòng)工建設(shè)，屆時(shí)五糧液的綜合實(shí)力將更加強(qiáng)大。這為未來五糧液的發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的后盾。

因此，隨著五糧液品牌價(jià)值的不斷攀升，以及營業(yè)收入的穩(wěn)步增長，再加上五糧液在國內(nèi)外不斷擴(kuò)大的影響力，令其穩(wěn)健、潛力巨大，是值得長期投資和持有的增值產(chǎn)品。

第二篇：五糧液投資分析報(bào)告

五糧液（000858）投資價(jià)值分析

學(xué)院： 商 學(xué) 院

專業(yè)： 會(huì)計(jì)1班 姓名： *** 學(xué)號(hào)： ***

目 錄

前言?????????????????????????? 3

一、公司簡介??????????????????? 4 二．公司未來機(jī)遇與挑戰(zhàn)??????????????????5

三、利潤表項(xiàng)目分析????????????????????7

四、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析???????????????????? 11 五．資本結(jié)構(gòu)分析??????????????????14

六、現(xiàn)金流量表分析?????????????????? 18

八、償債能力分析?????????????????? 21

九、盈利能力分析?????????????????? 22

十、投資建議?????????????????????? 23

前言

世界經(jīng)濟(jì)雖然充滿變速、雖然依舊不看好，但是隨著金融環(huán)境逐步改善、悲觀情緒提前釋放，新興經(jīng)濟(jì)體和美國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定以及全面新一輪寬松政策的全面實(shí)施，2013年世界經(jīng)濟(jì)初步出現(xiàn)小幅回暖。

發(fā)達(dá)國家為首的新一輪全球貨幣寬松將有效緩解世界金融環(huán)境的低迷，第三輪數(shù)量寬松性貨幣政策基本在發(fā)達(dá)國家同步實(shí)施，導(dǎo)致的結(jié)果大家會(huì)看到發(fā)達(dá)國家資產(chǎn)負(fù)債表占GDP比重全面上調(diào)，當(dāng)然我們還會(huì)看到新興市場(chǎng)央行負(fù)債表占GDP比重上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)。

基于以上我對(duì)四川的上市公司五糧液股份有限公司進(jìn)行了投資價(jià)值分析，分析方法主要采用定量分析和定性分析。本文分析主要著重對(duì)公司財(cái)務(wù)進(jìn)行分析。

一、公司概況

宜賓五糧液股份有限公司是由四川省宜賓五糧液酒廠于1998年4月份獨(dú)家發(fā)起設(shè)立，始以發(fā)起人凈資產(chǎn)投入折為發(fā)起人股24000萬股，經(jīng)1998年3月27日在深圳證券交易所上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行后，上市時(shí)總股本達(dá)32000萬股，其內(nèi)部職工股800萬股，于公眾股7200萬股，1998年4月27日在深圳證券交易所上市交易期滿半年后上市。注冊(cè)資本是271140.48萬元。經(jīng)營范圍是以五糧液及其系列酒的生產(chǎn)經(jīng)營為主，同時(shí)生產(chǎn)經(jīng)營精密塑膠制品、成套小汽車模具、大中小高精尖注射和沖壓模具，以及生物工程、藥業(yè)、印刷、電子、物流運(yùn)輸和相關(guān)服務(wù)業(yè)及相關(guān)輔助產(chǎn)品(瓶蓋、商標(biāo)、標(biāo)識(shí)及包裝制品)的生產(chǎn)經(jīng)營以及飲料、藥品、水果種植、進(jìn)出口業(yè)務(wù)和物業(yè)管理等多元發(fā)展，具有深厚企業(yè)文化的現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)。主要從事“五糧液”及其系列白酒的生產(chǎn)和銷售。宜賓五糧液股份有限公司的歷史沿革：公司前身宜賓五糧液酒廠1959年3月12日成立。97年5月8日根據(jù)五糧油酒廠關(guān)于發(fā)起設(shè)立本公司的決議,對(duì)五糧液酒廠進(jìn)行局部改組。97年8月經(jīng)四川省人民政府[1997]295號(hào)文批準(zhǔn), 由四川省宜賓五浪液酒廠獨(dú)家發(fā)起,并擬向社會(huì)公開發(fā)行人民幣普通股募集設(shè)立該公司。

二、公司未來發(fā)展機(jī)遇和挑戰(zhàn)（1）公司發(fā)展機(jī)遇

首先，公司治理結(jié)構(gòu)進(jìn)一步完善。2009，公司通過收購集團(tuán)公司酒類相關(guān)資產(chǎn)及設(shè)立酒類銷售公司等重大措施解決了大部分關(guān)聯(lián)交易，同時(shí)，宜賓市國資委對(duì)股份公司進(jìn)行單獨(dú)考核，有利于進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)，有利于公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。

其次，公司具有獨(dú)有的六大優(yōu)勢(shì)，（即：獨(dú)有的自然生態(tài)環(huán)境，獨(dú)有的642年明代＜1368年＞古窖，獨(dú)有的五種糧食配方，獨(dú)有的釀造工藝，獨(dú)有的中庸品質(zhì)，獨(dú)有的“十里酒城”規(guī)模）。公司具有極高的品牌價(jià)值優(yōu)勢(shì)，五糧液品牌價(jià)值高達(dá)472.06億元，具有強(qiáng)大的號(hào)召力和知名度。公司是酒類食品大型生產(chǎn)企業(yè)，長期高度重視食品安全，具有一流的硬件設(shè)施和軟件管理，食品衛(wèi)生嚴(yán)格按照國際標(biāo)準(zhǔn)管理，五糧液包裝生產(chǎn)線按照ＧＭＰ標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行管理，食品安全具有嚴(yán)格的保證。在酒類行業(yè)惟一兩度榮獲“全國質(zhì)量管理獎(jiǎng)”。

最后，公司具有良好的生態(tài)環(huán)境保證，積極推行循環(huán)經(jīng)濟(jì)，清潔生產(chǎn)，低碳經(jīng)濟(jì)，倡導(dǎo)生態(tài)文明，“三廢”處理早已走在同行業(yè)前列。一系列優(yōu)勢(shì)為公司奠定了可持續(xù)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。（2）面臨的挑戰(zhàn)和競爭

公司面臨的主要挑戰(zhàn)和競爭，一是行業(yè)內(nèi)廠家間的競爭激烈，地方保護(hù)依然嚴(yán)重。二是外來“洋酒”對(duì)白酒的擠壓，國內(nèi)白酒企業(yè)面 5

臨國外“洋酒”品牌的進(jìn)入競爭和國際資本與業(yè)外資本進(jìn)入的挑戰(zhàn)。3.經(jīng)營計(jì)劃

中國一線白酒品牌仍有一定的提價(jià)空間，五糧液今年產(chǎn)品量價(jià)齊升，提價(jià)效應(yīng)將在四季度以及明年顯現(xiàn)。中檔酒上升潛力大，目前銷量同比增長了20%-30%，今年全年計(jì)劃銷售800噸，目前已銷售近600噸。2015年之前，五糧液計(jì)劃將“永福醬酒”產(chǎn)量提高到3000噸以上。

二、利潤表項(xiàng)目分析

1、利潤總額

2012年公司利潤總額為137億，于2011年的85億相比增加了52億，增長率為61%，與2010年的60.7億相比增長了76.3億，增長率125%。

2.營業(yè)利潤

公司2012年?duì)I業(yè)利潤為137億，于2011年的85億相比增加了52億，增長率為61%，與2010年的60.9億相比增長了76.1億，增長率125%。

3、投資收益

公司2012年投資收益為301億，與2011年的240億相比增長了61億，增長率為25%，與2010年的338億相比增長了-37億，增長率為-11%。

4、營業(yè)成本

公司2012年?duì)I業(yè)成本為80.2億，與2011年的69億相比，增長了11.2億,增長率為16.23%,與2010年的48.6億相比增長了31.6億,增長率為65%。

5、銷售費(fèi)用

公司2012年銷售費(fèi)用為22．６億，與２０１１年２０.７億相比，增長了１.９億，增長率為９．１２％。與２０１０年的１５.６相比增長了７億，增長率為４４.８７％。

6、管理費(fèi)用

公司2012年的管理費(fèi)用為20.1億，與2011年的17.5億相比增長了億2.6億，增長率為14.86%。與2010年的15．6億相比,增長了4.5億,增長率為28.85%.7、評(píng)價(jià)

該公司從2010—2012年利潤增長都較快，所以說該公司的盈利能力還是較強(qiáng)的，在利潤增長的費(fèi)用也在增長，但費(fèi)用增長速度明顯低于利

潤增長速度，從這方面看來公司對(duì)成本費(fèi)用的控制是比較不錯(cuò)的。從公司投資收益來看，公司的投資收到了不錯(cuò)的效果，并且歷年來都是比較穩(wěn)定的。

四、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析

1、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)構(gòu)成

2012年末，公司資產(chǎn)總額為452億，流動(dòng)資產(chǎn)為379億，其中存貨為66.8億，占流動(dòng)資產(chǎn)的17.63%，應(yīng)收賬款為0.81億，占流動(dòng)資產(chǎn)的2.14%，貨幣資金為278億，占流動(dòng)資產(chǎn)的73.35%。非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)為73億，其中長期股權(quán)投資為1.2億，占非流動(dòng)資產(chǎn)的1.64%，固定資產(chǎn)為55億，占非流動(dòng)資產(chǎn)的75.34%，無形資產(chǎn)為2.9億，占非流動(dòng)資產(chǎn)的3.97%。

2、資產(chǎn)的增減變化

2012年末，公司資產(chǎn)總額為452億，流動(dòng)資產(chǎn)為379億，所占比例為83.85%。與2011年相比，2011年公司資產(chǎn)總計(jì)為369億，其中流動(dòng)資產(chǎn)為297億，所占比例為81.15%，流動(dòng)資產(chǎn)增長率為2.7%。與2010年相比，2010年公司資產(chǎn)總額為287億，其中流動(dòng)資產(chǎn)為214億，占總資產(chǎn)的74.56%，流動(dòng)資產(chǎn)增長率為9.29%。

3、資產(chǎn)的增減變化原因分析

五糧液在這3年里，資產(chǎn)增加的原因主要有以下原因 ：

（1）貨幣資金的增加。貨幣資金增加的原因來源于銷售的增加和費(fèi)用的合理控制。

（2）存貨的增加。隨著銷量的增加，公司加大了庫存量，這主要是為了滿足銷售的需要。

五、資本結(jié)構(gòu)分析

1、資本構(gòu)成基本情況

公司2012年負(fù)債總額為137億，實(shí)收資本為38億，所有者權(quán)益為315億，資產(chǎn)負(fù)債率為30%。在負(fù)債總額中流動(dòng)負(fù)債占137億，占負(fù)債和所有者權(quán)益總額的30%。長期負(fù)債為0.59億，短期負(fù)債為136.41億。

2、流動(dòng)負(fù)債構(gòu)成情況

公司2012年流動(dòng)負(fù)債總額為136.41億，其中預(yù)收賬款為64.7億，占流動(dòng)負(fù)債總額的47%，表明公司的市場(chǎng)前景較好，應(yīng)付賬款為7.31億，占流動(dòng)負(fù)債總額的5.35%，所以這樣看來公司的償債能力較強(qiáng)。

3、負(fù)債的增加變化情況

2012年負(fù)債總額為137億，與2011年的135億相比增加了2億，增長率為1.48%，與2010年的103億相比增加了34億，增長率為33%?？傮w來說，公司的負(fù)債規(guī)模不大，負(fù)債壓力也較小。

4、負(fù)債增加原因分析

負(fù)債增加的原因主要有以下原因：

（1）應(yīng)付賬款的增加。如果企業(yè)合理利用應(yīng)付賬款，加大財(cái)務(wù)桿干，對(duì)企業(yè)是有利的。

（2）長期應(yīng)付款的增加，對(duì)于五糧液來說，雖然長期應(yīng)付款增加，但增加對(duì)企業(yè)并不能產(chǎn)生多少影響，因?yàn)楣颈旧淼膬攤芰^強(qiáng)。

5、權(quán)益的增減變化

公司2012年所有者權(quán)益合計(jì)為315億，與2011年的234億相比增加了81億，增長率為34.61%，與2010年的184億相比，增加了131億。增長率為72%。

6、權(quán)益增減變化原因的分析

使所有者權(quán)益變化的原因主要是盈余公積的增加，而盈余公積的增加來源于利潤的增加，利潤增加的原因是營業(yè)收入的增加。

下圖是2012年主要白酒的營業(yè)收入比較圖，通過比較可以發(fā)現(xiàn)2012年五糧液營業(yè)收入處于行業(yè)第一位。

六、現(xiàn)金流量表分析

1、現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析

2012年公司現(xiàn)金流入為62.99億，公司通過銷售商品提供勞務(wù)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為330億，它是公司當(dāng)期現(xiàn)金流入的主要來源，而投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量都處于虧損狀態(tài)，這對(duì)企業(yè)是不利的。

2、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析

2012年公司現(xiàn)金流出為 275.61 億。購買商品和接受勞務(wù)所支付的現(xiàn)金占總額的 40 %。

3、現(xiàn)金流動(dòng)的穩(wěn)定性分析

2012年，最大的現(xiàn)金流入項(xiàng)目依次是：（1）銷售商品和提供勞務(wù)勞務(wù)收到的現(xiàn)金（2)收到的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金(3)取得投資收到的現(xiàn)金 最大的現(xiàn)金流出項(xiàng)目依次是：（1）購買商品和接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金（2)支付的各項(xiàng)稅費(fèi)

(3)支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金

4、現(xiàn)金流動(dòng)的協(xié)調(diào)性評(píng)價(jià)

2012年宜賓五糧液股份有限公司投資活動(dòng)需要資金 3.56 億；經(jīng)營活動(dòng)創(chuàng)造資金 87.5 億。投資活動(dòng)需要的資金能被經(jīng)營活動(dòng)所創(chuàng)造的現(xiàn)金滿足，不需要公司籌集資金。

5、現(xiàn)金流量的變化

2012年現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈額為 62.99 億元。2012年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為 87.5億元 2012年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-3.41億

2012年籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-21.1億

6、總體分析結(jié)論與建議

五糧液股份有限公司，總體來說現(xiàn)金流量正常，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流能滿足企業(yè)日?；顒?dòng)和投資活動(dòng)的需要，企業(yè)能維持其發(fā)展，但同時(shí)也應(yīng)關(guān)注近三年來的投資活動(dòng)都為負(fù)數(shù)，企業(yè)要想維持其長遠(yuǎn)發(fā)展也應(yīng)關(guān)注投資活動(dòng)的質(zhì)量。

七、償債能力分析

1、流動(dòng)比率

2012年公司流動(dòng)比率為2.78，與2011年的2.22相比，高出0.56個(gè)百分點(diǎn)，與2010年的2.08相比，高出0.7個(gè)百分點(diǎn)。

2、速動(dòng)比率

2012年公司速動(dòng)比率為2.29，與2011年的1.8相比，高出0.49個(gè)百分點(diǎn)，與2010年的1.64相比，高出0.65個(gè)百分點(diǎn)。

無論是從流動(dòng)比率還是速動(dòng)比率還看，公司的償債能力都是在往好的方面發(fā)展，并且在逐年增強(qiáng)，所以公司短期時(shí)間并不會(huì)面臨償債壓力。

八、盈利能力分析

1、毛利率

五糧液股份有限公司2012年毛利率為63.16%，與2011年的58.25%相比，增加了4.91個(gè)百分點(diǎn)。與2010年的59.75%相比，增加了3.41個(gè)百分點(diǎn)。

2、凈資產(chǎn)收益率

2012年公司的凈資產(chǎn)收益率為36.82%，與2011年相比，增加了6.81個(gè)百分點(diǎn)，與2010年相比10.41個(gè)百分點(diǎn)。

總體來說，公司總體盈利水平在趨于好的方面發(fā)展，并且發(fā)展的水平都較快。

3、盈利預(yù)測(cè)

從未來發(fā)展來看，公司未來還有一定的發(fā)展空間。所以無論是從長期還是短期來看，公司都是有一定投資價(jià)值的。

七、投資建議

隨著社會(huì)的發(fā)展，各種競爭越來越激烈，尤其是投資類產(chǎn)品，如何選擇讓投資者犯難。但對(duì)于長期投資者而言，選擇的產(chǎn)品要有競爭實(shí)力以及持續(xù)、穩(wěn)定的發(fā)展?jié)摿κ顷P(guān)鍵。而五糧液正是這種值得長期投資的產(chǎn)品之一。五糧液在不斷前進(jìn)的步伐中，保持了穩(wěn)健、持續(xù)提升的競爭能力。

同時(shí)，五糧液在國內(nèi)外的影響力也不斷擴(kuò)大。在各類外交事務(wù)和對(duì)外文化交流中，五糧液那“水的外形和火的內(nèi)質(zhì)”散發(fā)著醉人的醇香，在每一個(gè)觥籌交錯(cuò)的地方，書寫著優(yōu)美的中國文化符號(hào)。

近年來，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人們生活水平的日益提高，消費(fèi)者對(duì)白酒產(chǎn)品的需求逐年提升，對(duì)白酒品牌的認(rèn)知度越來越高。為了適應(yīng)市場(chǎng)，五糧液生產(chǎn)了迎賓酒、婚宴酒、慶功酒、祝福酒等系列產(chǎn)品，來滿足各階層消費(fèi)者的需求。同時(shí)，五糧液的生產(chǎn)規(guī)模逐年擴(kuò)大，也為其在市場(chǎng)競爭中提供了產(chǎn)能上的優(yōu)勢(shì)。

在中國白酒金三角的戰(zhàn)略指導(dǎo)下，以五糧液酒為核心，生態(tài)公園、舊州塔公園、酒文化博物館、影視城、流杯池酒文化主題公園、商業(yè)步行街為附加產(chǎn)業(yè)的規(guī)劃正式動(dòng)工建設(shè)，屆時(shí)五糧液的綜合實(shí)力將更加強(qiáng)大。這為未來五糧液的發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的后盾。

因此，隨著五糧液品牌價(jià)值的不斷攀升，以及營業(yè)收入的穩(wěn)步增長，再加上五糧液在國內(nèi)外不斷擴(kuò)大的影響力，令其穩(wěn)健、潛力巨大，是值得長期投資和持有的增值產(chǎn)品。

第三篇：五糧液股份有限公司投資價(jià)值分析

五糧液股份有限公司投資價(jià)值分析

2005 年下半年以來，隨著股權(quán)分置改革的開始，中國證券市場(chǎng)的制度性缺陷開始得到解決，中國股市迎來了一場(chǎng)波瀾壯闊的大牛市。截止 2011 年 12 月31 日，上證指數(shù)收?qǐng)?bào) 2675.47 點(diǎn)，距一年半前的最低點(diǎn) 998.23 點(diǎn)最大漲幅達(dá)168%，五糧液公司的股價(jià)更是從最低價(jià) 6.45 元漲到了 22.85 元，最大漲幅達(dá)254%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏了大盤。五糧液公司的價(jià)值究竟應(yīng)該是多少？目前的股價(jià)是否存在泡沫？本文試圖通過對(duì)五糧液公司的經(jīng)營狀況、資產(chǎn)狀況進(jìn)行分析，對(duì)五糧液公司的合理投資價(jià)值進(jìn)行分析。

五糧液公司經(jīng)營分析

1產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

五糧液公司在產(chǎn)品系列上，高中低檔產(chǎn)品均生產(chǎn)。但目前五糧液公司運(yùn)作品牌過多，許多產(chǎn)品的目標(biāo)客戶相同，市場(chǎng)定位相近，產(chǎn)品相互之間無差異化特點(diǎn)，在市場(chǎng)上相互競爭，品牌管理混亂.更主要的是，五糧液公司的利潤來源依然基本是五糧液品牌白酒，其余品牌大多數(shù)品牌市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，并未對(duì)五糧液公司貢獻(xiàn)多少利潤，基本靠五糧液的品牌存活，實(shí)際上在透支五糧液的品牌價(jià)值。

2財(cái)務(wù)狀況分析

2012年根據(jù)五糧液中期報(bào)表顯示，公司的凈資產(chǎn)收益率達(dá)到31.89%，主營業(yè)務(wù)收入達(dá)到272.01億元，凈利潤達(dá)到99.348億元，資產(chǎn)總額達(dá)到452.476億元。主營業(yè)務(wù)利潤率為37。997%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為66.22%。通過半年報(bào)發(fā)現(xiàn)由于公司加大了對(duì)中低端白酒的銷售因致高端酒的利潤受到擠壓，而對(duì)低端酒的營銷同樣也會(huì)導(dǎo)致成本費(fèi)用增加，因而導(dǎo)致銷售凈利偏低。

3競爭優(yōu)勢(shì)分析

白酒品牌的建立不同于一般消費(fèi)品，很難在較短的時(shí)間內(nèi)形成?，F(xiàn)有名優(yōu)白酒品牌無不是在一定的物質(zhì)和文化基礎(chǔ)之上才形成的。白酒品質(zhì)是白酒品牌的基礎(chǔ)，但目前市場(chǎng)上認(rèn)可的白酒品質(zhì)只有在獨(dú)特的不可復(fù)制的自然環(huán)境下，通過獨(dú)特的生產(chǎn)工藝才能形成。

五糧液公司具有獨(dú)有的六大優(yōu)勢(shì)，即獨(dú)有的自然生態(tài)環(huán)境、獨(dú)有的 638 年明代古窖、獨(dú)有的五種糧食配方、獨(dú)有的釀造工藝、獨(dú)有的中庸品質(zhì)、獨(dú)有的“十里酒城”規(guī)模，五糧液公司的這些無法模仿的優(yōu)勢(shì)使它具有了白酒行業(yè)最高的知

名度和美譽(yù)度。

總結(jié)：

五糧液的品牌是其最強(qiáng)的核心競爭力，一方面使其擁有了穩(wěn)定的客戶群，另一方面也使其有較強(qiáng)的定價(jià)能力獲得高額的利潤。未來隨著我國高端白酒市場(chǎng)的迅速發(fā)展和五糧液公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，五糧液公司將獲得更大的發(fā)展空間。

第四篇：五糧液公司分析報(bào)告

五糧液公司分析報(bào)告 產(chǎn)業(yè)宏觀環(huán)境分析

目前，我國社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度己基本確立，法律制度和經(jīng)濟(jì)制度在不斷發(fā)展完善之中，國家對(duì)企業(yè)市場(chǎng)主體資格的確認(rèn)、財(cái)產(chǎn)保護(hù)、市場(chǎng)經(jīng)營行為等方面都通過有關(guān)法律作了明確規(guī)定。現(xiàn)在正處經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展時(shí)期，政治環(huán)境穩(wěn)定，是白酒企業(yè)發(fā)展的黃金時(shí)期。盡管受金融危機(jī)的影響，我們對(duì)未來中國經(jīng)濟(jì)前景看好，中國的經(jīng)濟(jì)的基本面處于良好狀態(tài)，出口受到巨大影響，但是白酒消費(fèi)主要是國內(nèi)市場(chǎng)。因此白酒行業(yè)發(fā)展受到金融危機(jī)的影響較小，同時(shí)為白酒企業(yè)實(shí)施走出的戰(zhàn)略提供了良好的機(jī)遇。中國加入WTO為白酒走出國門提供了很好的機(jī)會(huì)，但同時(shí)洋酒對(duì)白酒的沖擊也會(huì)更大，總之，中國加入WTO對(duì)白酒企業(yè)來說就是一把雙刃劍。行業(yè)分析

1.行業(yè)地位

所屬行業(yè)：酒精及飲料酒制造業(yè) 截止日期：2011-03-31 ┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐ ｜代碼｜簡稱｜總股本｜實(shí)際流｜總資產(chǎn)｜排｜主營收入｜排｜凈利潤｜排｜ ｜｜｜(億股)｜通A股｜(億元)｜名｜(億元)｜名｜增長率｜名｜

├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤ ｜000995｜ ST皇臺(tái)｜

1.77｜

1.77｜

4.13｜16｜

0.24｜17｜1555.6｜ 1｜ ｜｜｜｜｜｜｜｜｜

4｜｜

｜000799｜酒鬼酒｜

3.03｜

2.06｜ 12.47｜15｜

1.86｜14｜806.39｜ 2｜ ｜000596｜古井貢酒｜

2.35｜

1.75｜ 21.64｜11｜

9.41｜ 7｜122.04｜ 3｜ ｜600365｜*ST通葡｜

1.40｜

1.40｜

2.58｜17｜

0.31｜16｜ 99.98｜ 4｜ ｜600809｜山西汾酒｜

4.33｜

4.33｜ 37.99｜ 6｜

18.72｜ 6｜ 94.32｜ 5｜ ｜600084｜*ST中葡｜

8.10｜

4.64｜ 27.47｜ 9｜

0.94｜15｜ 87.18｜ 6｜ ｜000557｜*ST廣夏｜

6.86｜

6.60｜

1.24｜18｜

0.00｜18｜ 84.70｜ 7｜ ｜002304｜洋河股份｜

4.50｜

2.05｜126.66｜ 3｜

36.34｜ 3｜ 62.38｜ 8｜ ｜600059｜古越龍山｜

6.35｜

6.04｜ 28.39｜ 8｜

4.17｜ 9｜ 59.10｜ 9｜ ｜600519｜貴州茅臺(tái)｜

9.44｜

9.44｜291.62｜ 2｜

42.21｜ 2｜ 48.85｜10｜ ｜000869｜張?jiān)＃粒?/p>

5.27｜

3.49｜ 67.31｜ 5｜

20.90｜ 4｜ 48.77｜11｜ ｜600559｜老白干酒｜

1.40｜

0.89｜ 13.30｜13｜

3.95｜10｜ 40.49｜12｜ ｜000858｜五糧液｜ 37.96｜ 37.96｜310.15｜ 1｜

62.45｜ 1｜ 36.69｜13｜

├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤ ｜000568｜瀘州老窖｜ 13.94｜

7.15｜ 89.98｜ 4｜

20.71｜ 5｜ 31.92｜14｜ ｜600197｜伊力特｜

4.41｜

4.41｜ 16.02｜12｜

3.77｜11｜ 20.38｜15｜ ｜600702｜沱牌曲酒｜

3.37｜

3.37｜ 30.70｜ 7｜

2.69｜13｜ 17.30｜16｜ ｜600779｜水井坊｜

4.89｜

2.95｜ 21.97｜10｜

4.20｜ 8｜ 14.00｜17｜ 與行業(yè)指標(biāo)對(duì)比

──────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤ ｜五糧液｜ 37.96｜ 37.96｜310.15｜ 1｜

62.45｜ 1｜ 36.69｜13｜ ｜行業(yè)平均｜

6.48｜

5.44｜ 62.02｜｜

13.14｜｜174.07｜｜

｜該股相對(duì)平均值% ｜486.17｜597.52｜400.05｜｜

375.27｜｜-78.92｜｜ └────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘ 【截止日期】2011-03-31

2.行業(yè)研究

┌────┬───────────────────┬────┬─────┐ ｜主題｜白酒再現(xiàn)漲價(jià)勢(shì)頭茅臺(tái)1500瀏陽河日均漲5｜文章日期｜2011-04-21｜ ｜｜%

｜｜｜

├────┼───────────────────┴────┴─────┤ ｜內(nèi)容｜

茅臺(tái)零售價(jià)已達(dá)1500元一瓶，瀏陽河年份酒3月以來每天漲價(jià)5% ｜ ｜｜

春天原本是國內(nèi)白酒行業(yè)的淡季，但今年春天，白酒業(yè)很熱鬧：｜ ｜｜一方面是白酒價(jià)格“漲勢(shì)喜人”；另一方面，貴州茅臺(tái)酒廠集團(tuán)黨委書｜ ｜｜記、董事長季克良近日一番支持茅臺(tái)漲價(jià)的言論，在網(wǎng)絡(luò)上引起網(wǎng)友｜ ｜｜熱議。｜

｜｜茅臺(tái)市場(chǎng)價(jià)繼續(xù)上漲｜

｜｜

今年以來，茅臺(tái)因不斷漲價(jià)成為社會(huì)關(guān)注熱點(diǎn)。而日前，茅臺(tái)當(dāng)｜ ｜｜家人季克良的一番言論更將他本人及茅臺(tái)酒都推上了輿論的風(fēng)口浪尖｜ ｜｜。季克良表示，“漲價(jià)有利于消費(fèi)者”，“假酒不超過5%”及“茅臺(tái)酒定｜ ｜｜位于工薪階層”。這在網(wǎng)上受到不少網(wǎng)友的批判。｜

｜｜

廣州某事業(yè)單位員工吳先生近日告訴記者，最近其要幫單位買5 ｜ ｜｜箱茅臺(tái)酒，但以每瓶1300元的價(jià)格都買不到。而今年春節(jié)前，吳先生｜ ｜｜曾在廣州白云區(qū)某茅臺(tái)經(jīng)銷商處，以每瓶1300元的價(jià)格買過3箱茅臺(tái)｜ ｜｜酒，雖然那時(shí)茅臺(tái)酒的限價(jià)令已經(jīng)出臺(tái)。廣州一家中型酒行的負(fù)責(zé)人｜ ｜｜余先生向記者透露：“現(xiàn)在茅臺(tái)酒的零售價(jià)已經(jīng)到了1500元一瓶，到｜ ｜｜下半年的旺季，價(jià)格肯定還會(huì)上漲，所以現(xiàn)在經(jīng)銷商都不會(huì)低價(jià)出貨｜ ｜｜，甚至?xí)谪洝！睋?jù)記者了解，廣州多家茅臺(tái)專賣店近日都說沒貨，｜ ｜｜消費(fèi)者買不到酒，茅臺(tái)漲價(jià)事實(shí)上不利于消費(fèi)者。｜

｜｜

瀏陽河名酒日均漲5%

｜ ｜｜

據(jù)悉，今年年初，國內(nèi)白酒開始迎來漲價(jià)潮。自白酒業(yè)龍頭茅臺(tái)｜ ｜｜率先宣布1月1日起平均漲價(jià)20%之后，3月份一周就出現(xiàn)了三家酒企宣｜ ｜｜布提價(jià)的情況。｜

｜｜

近日記者了解到，瀏陽河年份酒價(jià)格從3月初開始飆升，每天上｜ ｜｜漲幅度高達(dá)5%?！艾F(xiàn)在我每個(gè)月的瀏陽河年份酒交易額都在50萬元以｜ ｜｜上，原來庫存300萬元的貨已經(jīng)在3月底賣完了。大家跟我一樣，現(xiàn)在｜ ｜｜都在到處找貨源。”經(jīng)銷商李先生向記者透露。記者就此事致電瀏陽｜ ｜｜河酒業(yè)公司，該公司相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，公司剛剛出臺(tái)新的指導(dǎo)銷售政策｜ ｜｜，“現(xiàn)在有指導(dǎo)價(jià)后，渠道不再有串貨空間，這樣有利于提高酒企對(duì)｜ ｜｜零售價(jià)的管控，我們也可以嚴(yán)防囤貨漲價(jià)”。｜

└────┴──────────────────────────────┘

3公司財(cái)務(wù)分析 【1.財(cái)務(wù)指標(biāo)】 【主要財(cái)務(wù)指標(biāo)】

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜指標(biāo)日期｜2011-03-31｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜

├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜凈利潤(萬元)

｜ 208139.77｜ 439535.55｜ 324480.40｜ 181068.76｜ ｜凈利潤增長率(%)

｜

36.69｜

35.45｜

79.20｜

23.27｜ ｜凈資產(chǎn)收益率(%)

｜

10.29｜

24.28｜

22.73｜

15.91｜ ｜資產(chǎn)負(fù)債比率(%)｜

33.69｜

35.94｜

30.06｜

15.12｜ ｜凈利潤現(xiàn)金含量(%)｜

98.79｜

149.95｜

49.87｜

102.98｜ └─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 指標(biāo)含義：

凈資產(chǎn)收益率：高/低表明公司盈利能力強(qiáng)/弱。該指標(biāo)的最近一期行業(yè)平均值：8.14% 凈利潤增長率：高/低表明公司增長能力強(qiáng)/弱，前景好/差。該指標(biāo)的最近一期行業(yè)平均值：199.60% 資產(chǎn)負(fù)債比率：高/低表明公司負(fù)債多/少，償債壓力大/小。該指標(biāo)的最近一期行業(yè)平均值：37.65% 凈利潤現(xiàn)金含量：高/低表明公司收益質(zhì)量良好/差，現(xiàn)金流動(dòng)性強(qiáng)/弱。該指標(biāo)的最近一期行業(yè)平均值：-401.70% 【資產(chǎn)與負(fù)債】

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜財(cái)務(wù)指標(biāo)(單位)

｜2011-03-31｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜ ├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜資產(chǎn)總額(萬元)

｜3101541.70｜2867350.05｜2084909.05｜1349642.07｜ ｜負(fù)債總額(萬元)

｜1045027.99｜1030739.90｜ 626862.84｜ 204048.39｜ ｜流動(dòng)負(fù)債(萬元)

｜1042677.61｜1028833.58｜ 626374.80｜ 204048.39｜ ｜長期負(fù)債(萬元)

｜

-｜

-｜

-｜

-｜ ｜貨幣資金(萬元)

｜1619065.95｜1413445.90｜ 754358.87｜ 592539.66｜ ｜應(yīng)收帳款(萬元)

｜

13566.24｜

8930.86｜

10275.92｜

517.09｜ ｜其他應(yīng)收款(萬元)｜

6197.97｜

3770.06｜

6886.43｜

2593.67｜ ｜壞帳準(zhǔn)備(萬元)

｜

-｜

-｜

-｜

-｜ ｜股東權(quán)益(萬元)

｜2021997.58｜1810103.35｜1427507.30｜1138006.74｜ ｜資產(chǎn)負(fù)債率(%)

｜

33.6900｜

35.9400｜

30.0600｜

15.1187｜ ｜股東權(quán)益比率(%)

｜

65.1900｜

63.1200｜

68.4600｜

84.3191｜ ｜流動(dòng)比率｜

2.2819｜

2.0770｜

2.1206｜

4.2840｜ ｜速動(dòng)比率｜

1.8454｜

1.6382｜

1.5655｜

3.2661｜

└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【現(xiàn)金流量】

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜財(cái)務(wù)指標(biāo)(單位)

｜2011-03-31｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜ ├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜銷售商品收到的現(xiàn)金｜ 725039.65｜2090676.79｜1512050.38｜ 951452.35｜ ｜(萬元)

｜｜｜｜｜

｜經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量｜ 236490.33｜ 770312.03｜ 605400.97｜ 197263.66｜ ｜(萬元)

｜｜｜｜｜

｜現(xiàn)金凈流量(萬元)｜ 205620.05｜ 659087.03｜ 161819.21｜ 186462.97｜ ｜經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量｜

10.58｜

27.24｜

206.90｜

18.44｜ ｜增長率(%)

｜｜｜｜｜

｜銷售商品收到現(xiàn)金與｜

116.11｜

134.52｜

135.86｜

119.93｜ ｜主營收入比(%)

｜｜｜｜｜

｜經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量與｜

113.62｜

175.26｜

186.58｜

108.94｜ ｜凈利潤比(%)

｜｜｜｜｜

｜現(xiàn)金凈流量與凈利潤｜

98.79｜

149.95｜

49.87｜

102.98｜ ｜比(%)

｜｜｜｜｜

｜投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流｜-10305.28｜-46448.25｜-425701.92｜-10550.68｜ ｜量(萬元)

｜｜｜｜｜

｜籌資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流｜-20565.00｜-64776.74｜-17879.83｜

-250.00｜ ｜量(萬元)

｜｜｜｜｜

└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【利潤構(gòu)成與盈利能力】

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜財(cái)務(wù)指標(biāo)(單位)

｜2011-03-31｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜ ├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜主營業(yè)務(wù)收入(萬元)｜ 624455.71｜1554130.05｜1112922.05｜ 793306.87｜ ｜主營業(yè)務(wù)利潤(萬元)｜

-｜

-｜

-｜

-｜ ｜經(jīng)營費(fèi)用(萬元)

｜

38663.52｜ 180323.38｜ 116415.38｜

89083.27｜ ｜管理費(fèi)用(萬元)

｜

43199.68｜ 156185.22｜

83897.31｜

58898.61｜ ｜財(cái)務(wù)費(fèi)用(萬元)

｜

-2341.44｜-19247.08｜-10973.22｜-15995.43｜ ｜三項(xiàng)費(fèi)用增長率(%)｜

14.20｜

67.56｜

43.45｜

11.04｜ ｜營業(yè)利潤(萬元)

｜ 284524.73｜ 609474.58｜ 458667.42｜ 243112.83｜ ｜投資收益(萬元)

｜

0.99｜

337.72｜

311.73｜

157.91｜ ｜補(bǔ)貼收入(萬元)

｜

-｜

-｜

-｜

-｜ ｜營業(yè)外收支凈額(萬｜

1526.43｜

-2450.29｜

1891.44｜

-3197.27｜ ｜元)

｜｜｜｜｜

｜利潤總額(萬元)

｜ 286051.16｜ 607024.29｜ 460558.86｜ 239915.57｜ ｜所得稅(萬元)

｜

69902.26｜ 150818.61｜ 113892.02｜

56945.58｜ ｜凈利潤(萬元)

｜ 208139.77｜ 439535.55｜ 324480.40｜ 181068.76｜ ｜銷售毛利率(%)

｜

65.76｜

68.70｜

65.31｜

54.39｜ ｜主營業(yè)務(wù)利潤率(%)｜

45.56｜

39.21｜

41.21｜

-｜ ｜凈資產(chǎn)收益率(%)

｜

10.29｜

24.28｜

22.73｜

15.91｜

【2.異動(dòng)分析】

┌──────────┬───────┬───────┬──────┐ ｜財(cái)務(wù)指標(biāo)(單位)

｜

2011-03-31 ｜

2010-03-31 ｜變動(dòng)幅度(%)｜

├──────────┼───────┼───────┼──────┤ ｜貨幣資金(萬元)

｜

1619065.95｜

954366.09｜

69.65｜ ｜應(yīng)收票據(jù)(萬元)

｜

251651.16｜

141076.22｜

78.38｜ ｜流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)(萬元)｜

2379333.38｜

1530097.48｜

55.50｜ ｜在建工程(萬元)

｜

60359.58｜

27138.29｜

122.41｜ ｜應(yīng)付工資(萬元)

｜

34475.71｜

3887.60｜

786.81｜ ｜應(yīng)付股利(萬元)

｜

14362.60｜

1437.24｜

899.32｜ ｜應(yīng)付稅金(萬元)

｜

137739.25｜

88762.66｜

55.18｜ ｜其他應(yīng)付款(萬元)

｜

57515.26｜

31429.16｜

83.00｜ ｜流動(dòng)負(fù)債合計(jì)(萬元)｜

1042677.61｜

662629.60｜

57.35｜ ｜負(fù)債合計(jì)(萬元)

｜

1045027.99｜

663072.44｜

57.60｜ ｜減:主營業(yè)務(wù)成本(萬元｜

213810.74｜

135404.85｜

57.90｜ ｜)

｜｜｜｜

｜支付其他與經(jīng)營活動(dòng)有｜

124147.31｜

68202.66｜

82.03｜ ｜關(guān)現(xiàn)金(萬元)

｜｜｜｜

└──────────┴───────┴───────┴──────┘ 【3.環(huán)比分析】

┌───────────────────────────────────┐ ｜

2010｜

├────┬───────┬───────┬──────┬───────┤ ｜｜主營收入(萬元)｜占比重(％)｜凈利潤(萬元)｜占比重(％)｜

├────┼───────┼───────┼──────┼───────┤ ｜一季度｜

449362.58｜

28.91｜

152263.65｜

34.64｜ ｜二季度｜

308292.01｜

19.84｜

73833.10｜

16.80｜ ｜三季度｜

389516.43｜

25.06｜

113439.26｜

25.81｜ ｜四季度｜

406959.03｜

26.19｜

99999.55｜

22.75｜ 【3.環(huán)比分析】

┌───────────────────────────────────┐ ｜

2010｜

├────┬───────┬───────┬──────┬───────┤ ｜｜主營收入(萬元)｜占比重(％)｜凈利潤(萬元)｜占比重(％)｜

├────┼───────┼───────┼──────┼───────┤ ｜一季度｜

449362.58｜

28.91｜

152263.65｜

34.64｜ ｜二季度｜

308292.01｜

19.84｜

73833.10｜

16.80｜ ｜三季度｜

389516.43｜

25.06｜

113439.26｜

25.81｜ ｜四季度｜

406959.03｜

26.19｜

99999.55｜

22.75｜ └────┴───────┴───────┴──────┴───────┘ ┌───────────────────────────────────┐ ｜

2009｜

├────┬───────┬───────┬──────┬───────┤ ｜｜主營收入(萬元)｜占比重(％)｜凈利潤(萬元)｜占比重(％)｜

├────┼───────┼───────┼──────┼───────┤ ｜一季度｜

333885.07｜

30.00｜

126065.93｜

38.85｜ ｜二季度｜

200203.92｜

17.99｜

34386.52｜

10.60｜ ｜三季度｜

268879.01｜

24.16｜

69477.26｜

21.41｜ ｜四季度｜

309954.05｜

27.85｜

94550.69｜

29.14｜ └────┴───────┴───────┴──────┴───────┘

第五篇：五糧液股票分析

一、基本分析

（一）宏觀分析

① 目前，我國按季度公布GDP數(shù)據(jù)。在沒有月度GDP數(shù)據(jù)的情況下，判斷整體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)可以參考固定資產(chǎn)投資增速和工業(yè)增加值增速。在5月PMI數(shù)據(jù)出臺(tái)前后，多數(shù)機(jī)構(gòu)已經(jīng)選擇下調(diào)二季度中國GDP的預(yù)測(cè)值。如交通銀行預(yù)計(jì)二季度GDP增速為7.8%，國泰君安則給出了7.5%的預(yù)測(cè)值，和今年政府確定的增長目標(biāo)一致。

② 5月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲3%，漲幅創(chuàng)近兩年來新低。食品價(jià)格的下降及外部輸入型通脹壓力的減緩，使物價(jià)增速整體趨降。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，實(shí)現(xiàn)年內(nèi)CPI同比增長4%的目標(biāo)成為大概率事件，這也將為宏觀經(jīng)濟(jì)政策“穩(wěn)增長”提供更多的空間。

③ 7日晚間，伴隨央行一聲降息令下的還有存貸款利率的浮動(dòng)區(qū)間進(jìn)一步擴(kuò)大。這標(biāo)志著利率市場(chǎng)化在漸進(jìn)的改革道路上又向前邁出了突破性的一步。有分析人士認(rèn)為，放寬利率浮動(dòng)空間的意義甚至大于本次降息。央行表示，自2012年6月8日起，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍，將金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.8倍。

④ 中國人民銀行最新公布的《2011中國區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告》指出，2012年，各地區(qū)金融機(jī)構(gòu)將繼續(xù)認(rèn)真貫徹落實(shí)穩(wěn)健貨幣政策，堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求，保持貨幣信貸平穩(wěn)適度增長和合理的社會(huì)融資規(guī)模，進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加大對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的支持力度，更加注重滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求。

（二）行業(yè)分析

① 釀酒行業(yè)的行業(yè)地位穩(wěn)定

在經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化較大的背景下，我國釀酒行業(yè)雖然受到了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊，價(jià)格出現(xiàn)了一定的波動(dòng)，但是在國內(nèi)消費(fèi)需求平穩(wěn)增長的帶動(dòng)下，隨著消費(fèi)旺季的到來，釀酒行業(yè)的生產(chǎn)不斷得到恢復(fù)。2011年1-11月，釀酒行業(yè)的工業(yè)總產(chǎn)值達(dá)到3313.69億元，同比上升了20.053%，在國民經(jīng)濟(jì)中的地位穩(wěn)步提高。

② 行業(yè)規(guī)模保持較快增長

從近3年釀酒行業(yè)的發(fā)展情況看，釀酒行業(yè)的擴(kuò)張速度較快，行業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大。分析具體的數(shù)據(jù)，規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量保持了穩(wěn)步增長的趨勢(shì)；從業(yè)人員也處于上升階段，；行業(yè)的生產(chǎn)效率有所提高；資產(chǎn)和負(fù)債在2011年的增速有所下滑，這主要受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境的負(fù)面影響；同時(shí)，由于我國消費(fèi)者對(duì)于酒類產(chǎn)品的剛性需求沒有改變，以及部分酒類產(chǎn)品的價(jià)格略有提升，從而保證釀酒行業(yè)的利潤總額快速增長。

（三）公司分析

1、公司基本素質(zhì)分析

宜賓五糧液股份有限公司是以五糧液及其系列酒的生產(chǎn)、銷售為主要產(chǎn)業(yè)，同時(shí)生產(chǎn)經(jīng)營精密塑膠制品、大中小高精尖注射和沖壓模具現(xiàn)代制造產(chǎn)業(yè)，以及生物工程為發(fā)展產(chǎn)業(yè)，藥業(yè)工業(yè)、印刷業(yè)、電子器件產(chǎn)業(yè)、物流運(yùn)輸和相關(guān)的服務(wù)業(yè)的具有深厚企業(yè)文化的現(xiàn)代化企業(yè)集團(tuán)。主要從事“五糧液”及其系列白酒的生產(chǎn)和銷售。數(shù)年來“五糧液”品牌連續(xù)在中國白酒制造業(yè)和食品行業(yè)“最有價(jià)值品牌”中排位居前。在中國白酒行業(yè)，有資格掛上國字號(hào)招牌的企業(yè)并不多，作為家喻戶曉的民族品牌，五糧液具備了這個(gè)資歷，所以此次推出國字號(hào)產(chǎn)品后，受到了業(yè)內(nèi)人士的好評(píng)。今天在現(xiàn)場(chǎng)品鑒環(huán)節(jié)中，首次亮相的國五液獲得了國家級(jí)品酒大師沈怡芳的16字高度評(píng)價(jià)“芳香濃郁，溢香長久，醇甜諧調(diào)，尾怡凈爽”。此前高端白酒市場(chǎng)帶“國字號(hào)” 的有國酒茅臺(tái)、國窖1573，而這次上市的52度濃香型“國五液”，是五糧液首次推出的“國字號(hào)”超高端白酒。它的上市，意味著國內(nèi)高端白酒市場(chǎng)競爭將更加激烈。相對(duì)于其他白酒，五糧液有其獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)，主要表現(xiàn)在：獨(dú)有的自然資源生態(tài)環(huán)境；獨(dú)有的600多年明初古窖；獨(dú)有的五種糧食配方；獨(dú)有的釀造工藝；獨(dú)有的和諧品質(zhì)。

2、公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析

① 償債能力比率

公司流動(dòng)比率在2012年為2.59，相對(duì)于2011年的2.22而言，略有上升，一般認(rèn)為償債保證程度有所提高，但并不一定有足夠的現(xiàn)金或銀行存款償債。再看2012年的速度比率，2012年也比2011年有所提高，達(dá)到2.12，總體相對(duì)平穩(wěn)，另外，負(fù)債結(jié)構(gòu)比率的下降和現(xiàn)金與總資產(chǎn)的比率的上升都說明該公司短期償債能力在上升的基礎(chǔ)上穩(wěn)步發(fā)展。

② 經(jīng)營管理能力比率

公司的存貨周轉(zhuǎn)率2012年與2011年相比，下跌幅度大，從1.37落到0.45，說明2012年產(chǎn)品積壓或采購過量，企業(yè)經(jīng)營效率降低頗多，應(yīng)當(dāng)及時(shí)采取措施加以處理，促使產(chǎn)品銷售順暢。2012年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2011年的246.78到2012年的98.62，說明企業(yè)的營運(yùn)資金會(huì)過多的滯留在應(yīng)收賬款上，影響正常的資金周轉(zhuǎn)。

③ 盈利能力比率

2012年不論是公司的凈資產(chǎn)收益率還是總資產(chǎn)收益率都比2011年末均大幅度下降，反映公司盈利能力的指標(biāo)各項(xiàng)指標(biāo)均低于去年年末水平，說明公司的盈利能力在不斷下降。這可能與運(yùn)營成本的上升關(guān)系密切，成本費(fèi)用利潤率從2011年的0.83到2.12年的1.24。

二、技術(shù)分析

作為白酒行業(yè)龍頭企業(yè),該股從08年底以后整體處于上升趨勢(shì)中,2010年11月以后,該股處于一個(gè)高位大箱體震蕩過程中,箱體上下邊線分別位于40元和30元附近,如果公司基本面未來不出現(xiàn)重大變化,該箱體仍將維持,同時(shí)51元作為該股歷史高點(diǎn),在未來的行情中也將構(gòu)成重大阻力位

中短期來看,該股3月以來已經(jīng)構(gòu)成一個(gè)小雙頂圖形,5月24.25日,該股放巨量擊穿雙頂頸線位,近期的反彈可以看作是對(duì)破位有效性的確認(rèn),如果短期內(nèi)不能迅速放量上攻,則后市將繼續(xù)下行考驗(yàn)30元箱體底邊,但是30元的支撐較強(qiáng)。上周五，收盤價(jià)為32.55元站在了五日均線和十日均線之上，有一股向上的趨勢(shì)，倘若后期市場(chǎng)環(huán)境轉(zhuǎn)好，加上五糧液良好的基本面，五糧液勢(shì)必會(huì)進(jìn)行填權(quán)。而且觀其分紅歷史，五糧液歷次分紅后，股價(jià)都進(jìn)行了填權(quán)，而且不斷向上突破。因此我看好五糧液后期走勢(shì)。