第一篇：中國金融混業(yè)經(jīng)營之路

中國金融混業(yè)經(jīng)營之路

2010-12-23 00:13:42 來源: 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道(廣州)跟貼 0 條 手機(jī)看股票

我國于2006年提出“穩(wěn)步推進(jìn)金融業(yè)綜合經(jīng)營試點”，取得了一定成效，也面臨一些挑戰(zhàn)，如何看待試點的效果？我國應(yīng)該堅持分業(yè)經(jīng)營還是推行混業(yè)經(jīng)營？從國外的實踐來看，在經(jīng)歷了次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)以后，國外監(jiān)管當(dāng)局開始反思混業(yè)經(jīng)營模式的利弊，目前未有定論。美國的“沃爾克規(guī)則”主張對金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入領(lǐng)域予以限制，而歐盟則堅持全能銀行導(dǎo)向。

我們認(rèn)為，盡管國外大型銀行在本次金融危機(jī)中遭受重創(chuàng)，但混業(yè)經(jīng)營是大勢所趨，我國金融企業(yè)也要主動適應(yīng)這種趨勢。但是，混業(yè)經(jīng)營也存在一些問題，例如金融機(jī)構(gòu)“太大不能倒”，風(fēng)險跨行業(yè)傳染等。因此，做好風(fēng)險防范工作是深化混業(yè)經(jīng)營的前提條件，包括穩(wěn)步推進(jìn)、加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管、完善監(jiān)管法規(guī)等。與此同時，金融機(jī)構(gòu)要選擇恰當(dāng)?shù)幕鞓I(yè)經(jīng)營模式，設(shè)定符合自身風(fēng)險管控能力的地域和業(yè)務(wù)組合，不斷加強(qiáng)公司治理。

一、穩(wěn)步推進(jìn)混業(yè)經(jīng)營

混業(yè)經(jīng)營勢不可擋，我國金融業(yè)只有適應(yīng)這個潮流，才能在日益激烈的國際競爭中生存并發(fā)展壯大。最近發(fā)生的金融危機(jī)也表明，實行混業(yè)經(jīng)營的金融機(jī)構(gòu)具有更強(qiáng)的應(yīng)變能力。我國過去幾年試點的經(jīng)驗也表明，只要采取恰當(dāng)?shù)牟呗院陀行У谋O(jiān)管，混業(yè)經(jīng)營有益無害。我們應(yīng)在充分評估各類金融業(yè)務(wù)和機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)上，穩(wěn)步推進(jìn)我國的混業(yè)經(jīng)營。

在科學(xué)、審慎地評估各類業(yè)務(wù)的風(fēng)險以及潛在協(xié)同效應(yīng)的基礎(chǔ)上，對具有不同特征的業(yè)務(wù)制定差異化的開放政策：一是全面開放與主業(yè)高度相關(guān)且風(fēng)險可控的業(yè)務(wù)；二是對與主業(yè)比較相關(guān)，風(fēng)險基本可控的業(yè)務(wù)，在試點的基礎(chǔ)上逐步推進(jìn)；三是對與主業(yè)比較相關(guān)，但風(fēng)險程度較高，或者與主業(yè)相關(guān)度不高，但風(fēng)險基本可控的業(yè)務(wù)，在小范圍內(nèi)試點；四是對于與主業(yè)相關(guān)度不高，且風(fēng)險程度較高的業(yè)務(wù)則應(yīng)限制開放或暫不開放。

選擇公司治理機(jī)制完善、風(fēng)險管理基礎(chǔ)扎實、并表管理能力突出、資本充足、IT系統(tǒng)完備、具備一定人才優(yōu)勢的大型機(jī)構(gòu)，在審慎監(jiān)管的前提下，允許它們先行先試。在積累一定經(jīng)驗后，再考慮下一步的推進(jìn)策略。

銀行是我國金融業(yè)的主體，大型銀行管理相對完善、規(guī)范，應(yīng)允許它們在更大范圍內(nèi)開展混業(yè)經(jīng)營，其他非銀行金融機(jī)構(gòu)則在規(guī)范的基礎(chǔ)上有限地開展混業(yè)經(jīng)營，小型機(jī)構(gòu)和管理不夠完善的機(jī)構(gòu)應(yīng)禁止開展混業(yè)經(jīng)營。

二、建立適合我國國情的監(jiān)管體系

對以金融業(yè)務(wù)為主的經(jīng)營型金融控股公司，實行主監(jiān)管制度。根據(jù)母公司的業(yè)務(wù)性質(zhì)，在銀監(jiān)會、保監(jiān)會和證監(jiān)會三家監(jiān)管機(jī)構(gòu)中，確定一家為主監(jiān)管機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)對混業(yè)經(jīng)營機(jī)構(gòu)的所有業(yè)務(wù)和風(fēng)險進(jìn)行并表監(jiān)管，確?；鞓I(yè)經(jīng)營機(jī)構(gòu)的資本充足和公司治理良好；其他兩家監(jiān)管機(jī)構(gòu)按照分業(yè)監(jiān)管原則負(fù)責(zé)對附屬機(jī)構(gòu)監(jiān)管，確保附屬機(jī)構(gòu)按照行業(yè)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)審慎經(jīng)營。以這一監(jiān)管分工原則為基礎(chǔ)，主監(jiān)管機(jī)構(gòu)和輔監(jiān)管機(jī)構(gòu)分別在不同層面上，持續(xù)地實施市場準(zhǔn)入、非現(xiàn)場監(jiān)測和現(xiàn)場檢查等具體監(jiān)管活動。

在主監(jiān)管機(jī)構(gòu)和輔監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間簽署監(jiān)管備忘錄，以解決監(jiān)管交叉和監(jiān)管空白的問題，目前我國在銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會之間已有類似安排，要以此為基礎(chǔ)，根據(jù)混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展情況，對這一機(jī)制進(jìn)一步完善。

對純粹的金融控股公司和非金融業(yè)務(wù)為主的經(jīng)營性控股公司，由人民銀行作為主協(xié)調(diào)人，賦予特定的協(xié)調(diào)權(quán)力。一方面維護(hù)人民銀行在金融穩(wěn)定方面的特殊權(quán)威性，使協(xié)調(diào)責(zé)任更加明確，協(xié)調(diào)事項更易操作，另一方面加強(qiáng)對控股公司的并表監(jiān)管，尤其是對各子公司之間的關(guān)聯(lián)交易以及財務(wù)狀況實施重點監(jiān)管，從而降低金融控股公司的風(fēng)險。對控股公司下屬的各金融子公司，按照業(yè)務(wù)屬性分別由銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會監(jiān)管。加強(qiáng)“一行三會”的協(xié)調(diào)機(jī)制。

三、加強(qiáng)混業(yè)經(jīng)營的全過程監(jiān)管

設(shè)置嚴(yán)格的市場準(zhǔn)入門檻。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對混業(yè)經(jīng)營機(jī)構(gòu)的各項業(yè)務(wù)均作出具體、嚴(yán)格的市場準(zhǔn)入資格和實質(zhì)條件規(guī)定，構(gòu)建一套衡量金融機(jī)構(gòu)開展混業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)能力和風(fēng)險的指標(biāo)體系，對不同機(jī)構(gòu)加以分類，進(jìn)行有區(qū)別的分類管理和準(zhǔn)入。

建立公開透明的業(yè)務(wù)核準(zhǔn)制度，明確開展新業(yè)務(wù)的市場準(zhǔn)入資格和必要條件。對金融機(jī)構(gòu)的申報材料進(jìn)行審查，對其經(jīng)營和管理資質(zhì)進(jìn)行全面評估，并據(jù)此作出核準(zhǔn)的決定，對已批準(zhǔn)開展新業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)名單及時公示，接受公眾監(jiān)督。

建立風(fēng)險評估制度和風(fēng)險披露制度。建立覆蓋混業(yè)經(jīng)營機(jī)構(gòu)表內(nèi)外業(yè)務(wù)的全面風(fēng)險監(jiān)測體系。嚴(yán)格防控表外風(fēng)險轉(zhuǎn)化為表內(nèi)風(fēng)險，實時監(jiān)測混業(yè)經(jīng)營機(jī)構(gòu)關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)條線以及關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)單元之間的“防火墻”隔離效用。有針對性地開展全面風(fēng)險評價和持續(xù)監(jiān)管，確立風(fēng)險評估制度，構(gòu)建風(fēng)險預(yù)警機(jī)制。建立金融混業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險信息公開披露制度，降低金融監(jiān)管部門與混業(yè)經(jīng)營機(jī)構(gòu)之間的信息不對稱。強(qiáng)化第三方獨立信用機(jī)構(gòu)對混業(yè)經(jīng)營機(jī)構(gòu)的調(diào)查及監(jiān)督，降低投資者與混業(yè)經(jīng)營機(jī)構(gòu)之間的信息不對稱。

強(qiáng)化對高風(fēng)險業(yè)務(wù)的控制。建立綜合業(yè)務(wù)的杠桿率監(jiān)測與控制機(jī)制，開展綜合業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)須分類設(shè)定杠桿率上限，披露相關(guān)業(yè)務(wù)的杠桿率使用及變動情況?；鞓I(yè)經(jīng)營機(jī)構(gòu)須加強(qiáng)綜合業(yè)務(wù)的資本控制和權(quán)限管理，凡涉及高資本消耗或高杠桿率的業(yè)務(wù)，應(yīng)設(shè)立嚴(yán)格的內(nèi)控措施，及時、充分地披露。

建立混業(yè)經(jīng)營的退出機(jī)制。建立科學(xué)全面的混業(yè)經(jīng)營績效評估體系，對混業(yè)經(jīng)營的實際效果及時加以評估，對成效負(fù)面的金融機(jī)構(gòu)，予以警告或停業(yè)整改。

四、盡快制定《金融控股公司法》 立法是混業(yè)經(jīng)營發(fā)展和監(jiān)管的重要前提條件之一。美國在1999年頒布了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，規(guī)定了金融控股公司的設(shè)立條件、業(yè)務(wù)范圍和監(jiān)管安排。其他國家也是堅持立法先行，英國2000年頒布了《金融服務(wù)和市場法案》，韓國2001年頒布了《金融控股公司法》，日本和我國臺灣地區(qū)都有專門法律?？傮w看，這些國家對金融控股公司的立法在很大程度上促進(jìn)了這類機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健經(jīng)營和迅速發(fā)展。

目前，我國并未明確混業(yè)經(jīng)營的法律路徑，其結(jié)果是既有金融機(jī)構(gòu)控股的情況也有非金融機(jī)構(gòu)控股的情況，既有發(fā)展良好的公司也有隱藏巨大風(fēng)險的公司，既存在監(jiān)管交叉也存在監(jiān)管空白。這種立法嚴(yán)重滯后的現(xiàn)狀對于金融機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營非常不利，長期下去也會形成大量風(fēng)險而影響整個金融體系。我們不宜再走“機(jī)構(gòu)打擦邊球 政府默許和觀望 制定法律 逐步推廣”的老路，而應(yīng)該首先為混業(yè)經(jīng)營（主要是金融控股公司）立法。建議由國務(wù)院法制辦牽頭，抓緊起草《金融控股公司法》，在法律的規(guī)范和指引下，由市場主體自主選擇混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展戰(zhàn)略。

五、防范金融機(jī)構(gòu)“大而不倒”

改進(jìn)“大而不倒”機(jī)構(gòu)的風(fēng)險管理。大型金融機(jī)構(gòu)會否發(fā)展到倒閉的危險境地，很大程度上取決于它自身的管理能力。如果管理得當(dāng)，就可以既獲得規(guī)模變大后帶來的好處（例如規(guī)模經(jīng)濟(jì)），又沒有倒閉的風(fēng)險。因此，大型機(jī)構(gòu)在規(guī)模擴(kuò)張的時候要將風(fēng)險控制放在首位，尤其是進(jìn)行大型并購的時候，要充分考慮規(guī)模急劇擴(kuò)張給管理帶來的挑戰(zhàn)。

加強(qiáng)對“大而不倒”機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。對“大而不倒”機(jī)構(gòu)，除繼續(xù)完善并表監(jiān)管外，還要采取以下措施，加強(qiáng)對其日常監(jiān)管和持續(xù)監(jiān)管。一是在資本、流動性、風(fēng)險管理等方面，對大型機(jī)構(gòu)提出更加嚴(yán)格的要求，并進(jìn)行嚴(yán)格的壓力測試。二是對此類機(jī)構(gòu)強(qiáng)化現(xiàn)場檢查和風(fēng)險監(jiān)測，增強(qiáng)對大型機(jī)構(gòu)的監(jiān)管力度。三是采取隔離措施，嚴(yán)防風(fēng)險在不同業(yè)務(wù)間傳染。四是加強(qiáng)對系統(tǒng)性風(fēng)險的宏觀審慎監(jiān)管，包括建立更高級別的系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)管機(jī)構(gòu)或加強(qiáng)金融監(jiān)管部門與宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門的溝通與合作。

建立“大而不倒”機(jī)構(gòu)的退出機(jī)制，降低“大而不倒”機(jī)構(gòu)出現(xiàn)問題時給市場帶來的沖擊。一是建立此類機(jī)構(gòu)的“瘦身”機(jī)制，在出現(xiàn)風(fēng)險隱患時，要求相關(guān)機(jī)構(gòu)制定應(yīng)急處置方案，明確一旦出現(xiàn)危機(jī)，如何通過出售子公司或資產(chǎn)取得應(yīng)急資金，以確保經(jīng)營困難時實現(xiàn)有序退出。二是盡快研究建立存款保險制度，為存款人提供基本的保障。三是建立促使經(jīng)營者、股東和債權(quán)人分擔(dān)風(fēng)險的破產(chǎn)安排，使面臨困難的“大而不倒”機(jī)構(gòu)能夠有序清算。

第二篇：德國金融混業(yè)經(jīng)營之路

德國金融混業(yè)經(jīng)營之路

所謂金融混業(yè)經(jīng)營，是相對于金融分業(yè)經(jīng)營而言的。既可以從事商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，同時，又可以從事投資銀行業(yè)務(wù)，就是混業(yè)經(jīng)營。20世紀(jì)60年代以來，德國經(jīng)濟(jì)從二戰(zhàn)后的一片廢墟中迅速崛起，一舉成為歐洲最大、世界第三的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國，被經(jīng)濟(jì)學(xué)家譽(yù)為“經(jīng)濟(jì)奇跡”。德國經(jīng)濟(jì)取得的成就與其獨樹一幟的金融制度密切相關(guān)。德國是實行金融混業(yè)經(jīng)營最為典型的國家，其金融體系的特征是全能銀行在國民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)主導(dǎo)地位，全能銀行不受金融業(yè)務(wù)分工的限制，不僅能夠全面經(jīng)營商業(yè)銀行、投資銀行、保險等各種金融業(yè)務(wù)，為企業(yè)提供中長期貸款、有價證券的發(fā)行交易、資產(chǎn)管理、財產(chǎn)保險等全面的金融服務(wù)(在不同的發(fā)展時期，德國全能銀行的信貸與證券業(yè)務(wù)有不同側(cè)重)，而且還可以經(jīng)營不具備金融性質(zhì)的實業(yè)投資。

德國全能銀行體系的框架

德國混業(yè)經(jīng)營制度是以全能銀行對社會大眾的服務(wù)供給，又通過一系列的專業(yè)性銀行和特殊信貸機(jī)構(gòu)加以補(bǔ)充為特點的。全能銀行是可以提供包括商業(yè)銀行業(yè)務(wù)、證券投資業(yè)務(wù)在內(nèi)的全套金融服務(wù)的綜合性銀行；較之全能銀行，德國專業(yè)銀行只提供專項服務(wù)，包括抵押按揭銀行，基建信貸聯(lián)合會，投資公司，指導(dǎo)銀行和德意志清算代理處以及其他具有特殊職能的銀行。還有特殊職能銀行，比如夏興信貸銀行、出口信貸公司等。德國還有一些準(zhǔn)銀行機(jī)構(gòu)的財務(wù)公司，比如保險公司、租賃公司、信用卡公司、投資顧問公司等；還有由非銀行機(jī)構(gòu)主辦的提供融資服務(wù)的公司，如大汽車公司主辦的汽車銀行等。此外，還有郵政匯劃和郵政儲蓄機(jī)構(gòu)等。全能銀行又可以分成商業(yè)銀行、儲蓄銀行和合作銀行三大種類。商業(yè)銀行包括大銀行、地區(qū)性銀行和其它商業(yè)銀行、外國銀行分行以及私人銀行等。在德國，最有代表性的大銀行是德意志銀行、德國工商銀行和德累斯頓銀行三大商業(yè)銀行。這三大銀行都是股份制全能銀行，通過發(fā)行股票籌集資金而使自有資本符合資本充足率的要求。大銀行的特點是設(shè)施完備、業(yè)務(wù)量大，并有遍布全國的分支機(jī)構(gòu)。地區(qū)性銀行和其它商業(yè)銀行各自的規(guī)模，形式和業(yè)務(wù)不盡相同。有一些較大的地區(qū)性銀行也在全國范圍內(nèi)開展業(yè)務(wù)，比如巴伐利亞統(tǒng)一抵押銀行，BHF銀行及BFG銀行等。儲蓄銀行是由三級體系構(gòu)成的，鄉(xiāng)鎮(zhèn)儲蓄所、地區(qū)儲蓄銀行及匯劃中心，還有德意志匯劃中心銀行。儲蓄銀行是公共法人的銀行。儲蓄銀行最初的任務(wù)是針對中小客戶的存貸款業(yè)務(wù)，但隨著居民收入的提高和金融業(yè)的發(fā)展，儲蓄銀行也發(fā)展成了全能銀行。合作銀行，它原來由三級構(gòu)成，初級信用合作社、地區(qū)信貸合作銀行和全國性的德國合作銀行。合作銀行業(yè)務(wù)活動的中心是促進(jìn)其成員的經(jīng)營活動，它主要為中小企業(yè)及建筑公司提供中長期貸款。同時，它也吸收儲蓄存款。德國合作銀行是公共法人性質(zhì)的機(jī)構(gòu)，也是全能銀行。

德國商業(yè)銀行對證券市場的參與

德國的商業(yè)銀行是典型的全能銀行，是集銀行、證券、保險等多種金融中介業(yè)務(wù)于一體的金融混合體，能夠從事吸收存款、發(fā)放短期、中期和長期貸款、托收承付、買賣證券、信托投資、財產(chǎn)代管、投資咨詢，外匯交易、國內(nèi)外匯兌等業(yè)務(wù)，進(jìn)行的是混業(yè)經(jīng)營。德國的全能銀行享有以機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行證券投資的獨占權(quán)。德國全能銀行和不發(fā)達(dá)的證券市場之間是此消彼長的關(guān)系。由于銀行可以參加包括保險業(yè)務(wù)在內(nèi)的所有金融業(yè)務(wù)，所以銀行在資本籌措的過程中起到?jīng)Q定性的作用，從而抑制了證券市場成為具有競爭性的融資手段的可能性。證券市場缺乏競爭力是全能銀行發(fā)展的根本原因。德國全能銀行的發(fā)展也得益于其參與證券市場業(yè)務(wù)的不受阻礙。當(dāng)然，德國全能銀行是商業(yè)銀行為主體參與證券市場的。而商業(yè)銀行對證券市場的參與主要集中在以下幾個方面：證券的保管業(yè)務(wù)；證券的承銷業(yè)務(wù)；證券的自營和代理業(yè)務(wù)和其他證券業(yè)務(wù)。除了參與傳統(tǒng)的證券保管、證券承銷和證券交易外，德國商業(yè)銀行還積極參與衍生金融工具交易業(yè)務(wù)和國際證券業(yè)務(wù)。表現(xiàn)突出的是參與期貨、期權(quán)交易，也參與各類債券創(chuàng)新工具操作，如“債券化貸款”、“浮動利率債券”及各類“金融債券”等。

德國金融混業(yè)經(jīng)營的監(jiān)管

德國是西方國家中銀行監(jiān)管制度較完善，監(jiān)管效果較理想的國家之一。雖然德國一直堅持混業(yè)經(jīng)營的制度，但20世紀(jì)30年代的世界性經(jīng)濟(jì)大危機(jī)也是德國無法避免的。德國的銀行業(yè)也是倍受沖擊。不過，德國并沒有因此而實施嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營制度，德國政府更加注重全國性，統(tǒng)一性的金融監(jiān)管。而第二次世界大戰(zhàn)以后，德國銀行業(yè)一直運(yùn)行平穩(wěn)，其重要原因就在于有效的金融監(jiān)管對金融體系的穩(wěn)定運(yùn)行起到了“保護(hù)傘”的作用。嚴(yán)格的金融監(jiān)管，保證了德國金融業(yè)的健康發(fā)展，也促進(jìn)了社會市場經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與增長。從1997年6月開始的東南亞金融危機(jī)以及隨后而來的全球性金融動蕩，波及面大，連美國這樣的金融霸主也受到很大影響，但德國金融業(yè)卻能相對穩(wěn)定。這也從一個側(cè)面充分反映了德國金融監(jiān)管嚴(yán)格的作用。

現(xiàn)代德國金融監(jiān)管的突出特點就是內(nèi)部監(jiān)管(即自我監(jiān)管)與外部監(jiān)管(即社會監(jiān)管與聯(lián)邦銀行、聯(lián)邦金融監(jiān)管局監(jiān)管)相結(jié)合。自我監(jiān)管以建立金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)，建立股東大會、理事會、監(jiān)事會之間的相互制約和制衡機(jī)制，以業(yè)務(wù)報告和股東大會為依據(jù)。社會監(jiān)管則通過一些銀行設(shè)立獨立的審計機(jī)構(gòu)，對銀行資產(chǎn)營運(yùn)做出結(jié)論，并將其審計報告報送聯(lián)邦金融監(jiān)管局。這些社會性質(zhì)的審計機(jī)構(gòu)要對其審計結(jié)果負(fù)相關(guān)責(zé)任。德國金融監(jiān)管的另一大特點是對大銀行分支機(jī)構(gòu)實行“并賬管理”。德國中央銀行和聯(lián)邦金融監(jiān)管局在對大銀行的監(jiān)管中，除要求各大銀行必須建立內(nèi)部自我約束機(jī)制和內(nèi)部監(jiān)控體系以防范風(fēng)險外，還要求各大銀行將國內(nèi)外各分支機(jī)構(gòu)及銀行集團(tuán)的資本、資產(chǎn)及負(fù)債進(jìn)行匯總，從整體上對其資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量、抵御風(fēng)險的能力、債務(wù)清償能力、資產(chǎn)的流動性等進(jìn)行定期的分析評價。德國的大型全能銀行大多是股份制銀行，產(chǎn)權(quán)關(guān)系明確，內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和監(jiān)督機(jī)制健全。另外，以法律為準(zhǔn)繩進(jìn)行金融監(jiān)管，把全部金融活動都納入法律范疇，制定一套嚴(yán)格而慎密的金融法律制度體系，這是德國金融監(jiān)管的另一個顯著特點。

在歐洲經(jīng)濟(jì)一體化的大環(huán)境下，為使證券監(jiān)管和執(zhí)法與歐盟的要求相協(xié)調(diào)，德國一直按照歐盟的法律理念進(jìn)行監(jiān)管體系和執(zhí)法制度的改革。

德國的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要有聯(lián)邦銀行、銀行業(yè)監(jiān)管局、有價證券交易監(jiān)管局和保險監(jiān)管局。德國的銀行監(jiān)管由政府和私人兩部分組成，前者包括聯(lián)邦銀行監(jiān)管局(FBSO)和德意志聯(lián)邦銀行(德國中央銀行)。這兩個聯(lián)邦機(jī)構(gòu)與外部審計師和私人銀行協(xié)會共同承擔(dān)了監(jiān)督管理的職責(zé)。

金融管理當(dāng)局在金融監(jiān)管方面具有權(quán)威性，有關(guān)監(jiān)管的一整套法規(guī)制度及管理辦法為監(jiān)管當(dāng)局履行這一職能提供了充分的法律保障，較好地體現(xiàn)了穩(wěn)定性、效率性和公平性的要求，完備的監(jiān)管體系使其能從容面對各種困難和危機(jī)，為保障德國金融體系的穩(wěn)

定和發(fā)展發(fā)揮了重要作用。德國能夠堅持混業(yè)經(jīng)營制度的重要原因在于具備了一套高效而且適合金融業(yè)發(fā)展規(guī)律的監(jiān)管制度，充分利用了上層建筑對于經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用。德國金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營特點以及嚴(yán)格的監(jiān)管體系使得德國的金融業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，即使在全球發(fā)生金融危機(jī)時也保持了相對的穩(wěn)定。

中國金融業(yè)從分業(yè)經(jīng)營走向混業(yè)經(jīng)營

在中國，改革開放以后，金融業(yè)實行的是混業(yè)經(jīng)營，商業(yè)銀行也可以經(jīng)營銀行信托、證券等業(yè)務(wù)。但是，后來出現(xiàn)的證券熱促使大量銀行信貸資金進(jìn)入了證券市場，擾亂了金融秩序。1995年，中國以《中華人民共和國商業(yè)銀行法》的立法形式確立了中國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營的格局。其后，又相繼頒布了《中華人民共和國證券法》、《中華人民共和國保險法》，構(gòu)筑了中國金融分業(yè)經(jīng)營的法律基礎(chǔ)。由中國人民銀行和證監(jiān)會分別監(jiān)管銀行業(yè)和證券業(yè)。2003年，又成立了銀行監(jiān)督委員會，代替中央銀行統(tǒng)一監(jiān)督管理銀行、產(chǎn)管理公司、信托投資公司及其他存款類金融機(jī)構(gòu)。中國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的模式已經(jīng)形成。中國現(xiàn)階段實行的分業(yè)經(jīng)營，分業(yè)管理的金融制度，主要是為了減少信用擴(kuò)張風(fēng)險，防止資金過多流向證券和房地產(chǎn)部門而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)秩序紊亂，這對于保證中國尚不成熟的證券市場和商業(yè)銀行的規(guī)范運(yùn)作是十分必要的，短期內(nèi)中國銀行、證券和保險分業(yè)經(jīng)營的格局不會被打破。從實踐情況看，這種銀行與證券分業(yè)經(jīng)營模式，在中國金融市場發(fā)育、制度建設(shè)及監(jiān)管體系還不十分健全的情況下，有其存在的必然性和合理性。但是，隨著國內(nèi)外金融形勢的急劇發(fā)展，中國分業(yè)經(jīng)營制度已面臨著極其嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。面對國際金融界混業(yè)經(jīng)營的趨勢和中國金融業(yè)尚未成熟的現(xiàn)狀，要兼顧“控制風(fēng)險”和“與國際接軌”是相當(dāng)困難的。這種現(xiàn)實決定了中國不可能一下子全面推向金融混業(yè)經(jīng)營，必須維持目前，金融分業(yè)經(jīng)營總格局相對穩(wěn)定。這是中國國情和目前金融業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r所決定的。中國推行金融分業(yè)管制不是一時沖動，而是經(jīng)過長時間綜合權(quán)衡和深入考慮后做出的選擇。金融分業(yè)管制實施時間不長，可能有一些不足和問題，但總體上是利大干弊的。當(dāng)然，我們必須注意的是，全球金融一體化已對中國分業(yè)經(jīng)營體制提出了挑戰(zhàn)，中國目前的一些舉措也顯現(xiàn)出了混業(yè)經(jīng)營的跡象：從宏觀上看，貨幣市場已向資本市場的參與者(如證券公司和基金管理公司)微啟，且有更加開放之勢；從微觀上看，網(wǎng)上交易、銀證合作已使銀行業(yè)和證券業(yè)在一定程度上共享客戶資源，遍布全國的兩千多家證券營業(yè)部吸引了越來越多的居民存款，扮演著某種儲蓄機(jī)構(gòu)的角色。從長期來看，中國應(yīng)該采取金融混業(yè)經(jīng)營的模式。在當(dāng)今世界國際金融市場全球化一體化的形勢下，特別是中國加入WTO以后，國際上實力雄厚，集貸款、信托投資、證券功能為一體的大型金融集團(tuán)將沖擊中國的金融業(yè)。中國只有逐步實現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營，才能整合金融資源，提高金融資源的配置效率。而且，混業(yè)經(jīng)營可以擴(kuò)大中國銀行業(yè)務(wù)范圍，進(jìn)行多元化經(jīng)營，提高金融機(jī)構(gòu)的綜合營運(yùn)能力，運(yùn)用金融創(chuàng)新工具，積累經(jīng)驗，從而有實力與外資銀行競爭。當(dāng)然，混業(yè)經(jīng)營制度運(yùn)作需要具備一些前提條件，金融機(jī)構(gòu)本身具備完善的內(nèi)部建制，有風(fēng)險意識和風(fēng)險控制能力。政府金融監(jiān)管體系要高效完備，監(jiān)督手段先進(jìn)，要有健全的法律框架。目前，中國實行混業(yè)經(jīng)營的時機(jī)還不成熟，前提條件還沒有完全具備。因此，中國金融業(yè)應(yīng)加快進(jìn)行金融改革和整頓，解決金融領(lǐng)域多年來遺留的問題與風(fēng)險，并加快有關(guān)法規(guī)的制定。只有在此基礎(chǔ)上，才能實行混業(yè)經(jīng)營制度。

(作者單位：天津社會科學(xué)院)

第三篇：淺談我國商業(yè)銀行實行混業(yè)經(jīng)營

淺談我國商業(yè)銀行實行混業(yè)經(jīng)營

【摘要】隨著經(jīng)濟(jì)全球化、金融證券化、電子化、信息化和一體化的發(fā)展，國際金融業(yè)從分業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)向混業(yè)經(jīng)營發(fā)展已成趨勢。在中國金融業(yè)對外開放程度的不斷加強(qiáng)的情況下，國際金融業(yè)的競爭也更加激烈，這就要求我國金融業(yè)的發(fā)展必須緊跟國際金融業(yè)的發(fā)展步伐，將混業(yè)經(jīng)營作為未來的發(fā)展方向。如何搞好商業(yè)銀行的混業(yè)經(jīng)營，本文從我國商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營趨勢興起的動因、混業(yè)經(jīng)營模式的選擇以及對我國銀行業(yè)實行混業(yè)經(jīng)營的建議三個方面進(jìn)行了初步探究。

【關(guān)鍵詞】商業(yè)銀行 混業(yè)經(jīng)營 分業(yè)經(jīng)營

銀行混業(yè)經(jīng)營指的是銀行可以同時經(jīng)營證券業(yè)、保險業(yè)以及信托業(yè)、投資基金業(yè)、證券期貨業(yè)等非銀行金融業(yè)務(wù)

序言

放眼國際市場，為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)與金融全球化的浪潮，各國金融業(yè)普遍實行混業(yè)經(jīng)營，以謀求金融業(yè)的平均利潤和規(guī)?；?jīng)營效應(yīng)，通過多元化經(jīng)營、多地區(qū)經(jīng)營分散各類經(jīng)營風(fēng)險。相比之下，中國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營的模式，與國際金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營形成巨大反差，尤其是中國加入WTO，由于外國銀行的競爭優(yōu)勢，中國商業(yè)銀行將會失去許多企業(yè)大客戶和個人客戶，將會面臨巨大挑戰(zhàn)與壓力。因此商業(yè)銀行實行混業(yè)經(jīng)營是大勢所趨。但由分析得我國混業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀,其實混業(yè)經(jīng)營其實還沒有真正從法律上得到肯定,其次,混業(yè)合作主要也是互為客戶,只是利用各自業(yè)務(wù)領(lǐng)域上的優(yōu)勢.下面就淺談我國商業(yè)銀行的混業(yè)經(jīng)營。

一、我國商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營趨勢興起的動因

1。實行混業(yè)經(jīng)營是增強(qiáng)我國銀行業(yè)競爭力的需要。如今經(jīng)濟(jì)全球化、金融國際化趨勢日益明顯，國際金融業(yè)的發(fā)展進(jìn)入了一個新時期，競爭也越來越激烈。我國的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)范圍過于狹小，制約了盈利能力提高，限制它的競爭力。加入WTO后，進(jìn)入我國市場的外資銀行中有一大部分是世界上赫赫有名的綜合性的全能銀行，它們在資金、技術(shù)、管理方面都有著很大的優(yōu)勢，其本身經(jīng)營的多元化帶來的高抗風(fēng)險能力，以及跨國公司內(nèi)部的補(bǔ)償機(jī)制帶來的靈活策略。這給我國的銀行業(yè)造成了很大的威脅。因此，我國銀行業(yè)應(yīng)該尋求

良好時機(jī)，打破分業(yè)限制，在與外資銀行的競爭中取得優(yōu)勢。

2.實行混業(yè)經(jīng)營可以降低我國銀行業(yè)的風(fēng)險。長期以來，我國銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)單一，信貸資產(chǎn)在總資產(chǎn)中占據(jù)著十分重要的位置，約在百分之七十以上，這種情況必然使商業(yè)銀行風(fēng)險增大，效益下降，競爭能力受到限制。而在混業(yè)經(jīng)營條件下，銀行、證券、保險等金融業(yè)務(wù)的相互融合可以產(chǎn)生優(yōu)勢互補(bǔ)、連動效應(yīng)，依靠業(yè)務(wù)交叉而創(chuàng)新的中間業(yè)務(wù)來實現(xiàn)多渠道獲利，以此提高金融體系的整合度。同時，根據(jù)資產(chǎn)組合理論，實現(xiàn)金融資產(chǎn)的多元化，可有效地分散風(fēng)險，使銀行和整個金融體系趨于穩(wěn)定。

3.發(fā)展混業(yè)經(jīng)營可以滿足客戶日益增長的需求。在金融業(yè)激烈的競爭中獲勝關(guān)鍵在于能否為客戶提供快捷、便利、高效、準(zhǔn)確的服務(wù)并滿足客戶多樣化的需求。一方面，由分業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)向混業(yè)經(jīng)營，可以為現(xiàn)代個體消費(fèi)者提供一條龍的理財服務(wù)，滿足客戶多樣化的需求，并建立起長期的客戶關(guān)系，降低交易成本；另一方面，隨著跨國公司和大型企業(yè)集團(tuán)實施多元化經(jīng)營和大規(guī)模資產(chǎn)重組，它們對金融服

務(wù)的需求也日益多元化。所以混業(yè)經(jīng)營便成為適應(yīng)客戶需求的一種主流趨勢。

4.發(fā)展混業(yè)經(jīng)營是商業(yè)銀行自身發(fā)展的需要。20世紀(jì)60年代以來，金融創(chuàng)新風(fēng)靡全球，突破了金融業(yè)多年傳統(tǒng)的經(jīng)營局面。非銀行金融機(jī)構(gòu)依靠金融創(chuàng)新逐漸發(fā)展壯大，而商業(yè)銀行則由于分業(yè)經(jīng)營的限制，在金融創(chuàng)新方面沒有大的作為，其經(jīng)濟(jì)效益在非銀行金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)有力的競爭下出現(xiàn)普遍下滑。另外，企業(yè)為了分散經(jīng)營風(fēng)險，降低經(jīng)營成本，也越來越偏向于直接融資，造成了商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模逐漸縮小，利潤下滑。商業(yè)銀行開展混業(yè)經(jīng)營，可將各種金融業(yè)務(wù)進(jìn)行有效組合，利用多樣化經(jīng)營所形成的規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)的效用來降低成本，以實現(xiàn)利潤最大化的目標(biāo)。

6.科技的進(jìn)步和金融全球化發(fā)展趨勢促進(jìn)銀行業(yè)向混業(yè)經(jīng)營方向發(fā)展。電子信息技術(shù)及網(wǎng)絡(luò)銀行的迅猛發(fā)展為“金融百貨公司”的形成提供了有力的技術(shù)保證，而融合商業(yè)銀行和投資銀行業(yè)務(wù)的綜合銀行，通過業(yè)務(wù)上的交叉和創(chuàng)新，能實現(xiàn)金融產(chǎn)品效率最大化，從而比分業(yè)經(jīng)營制度下的專業(yè)行更具競爭力。金融全球化的實質(zhì)，一方面是金融活動跨越國界，另一方面是金融活動按同一規(guī)則運(yùn)行，還有一方面是在統(tǒng)一的國際金融市場上，同質(zhì)的金融資產(chǎn)在價格上趨于等同。這也促進(jìn)了混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展方向。

二、我國混業(yè)經(jīng)營模式的選擇

目前，從各國混業(yè)經(jīng)營模式來看，主要有三種模式：(1)一步到位的德國全能銀行模式；(2)金融機(jī)構(gòu)出資新設(shè)金融混業(yè)機(jī)構(gòu)的日本模式；(3)美國的“母分業(yè)，子混業(yè)”的金融控股集團(tuán)模式。

綜合各種因素來看，美國模式更加適合中國。首先，美國“先混后分再混”的發(fā)展經(jīng)歷與中國相類似；其次，美國模式對解決我國監(jiān)管能力與金融業(yè)發(fā)展需求之間的矛盾有利；再次，我國在向混業(yè)發(fā)展的過程中，還有很多條件不夠成熟，不宜選擇一步到位，容易激化矛盾的其他模式；最后，選擇金融控股集團(tuán)模式有助于通過金融機(jī)構(gòu)整合，實現(xiàn)我國金融增長模式由粗放型向集約型轉(zhuǎn)變。

三、關(guān)于我國商業(yè)銀行實行混業(yè)經(jīng)營的建議

1.健全的法律法規(guī)以及金融制度。在混業(yè)經(jīng)營模式下，多種金融業(yè)務(wù)交叉，多個業(yè)務(wù)部門和利益主體的存在會產(chǎn)生大量風(fēng)險，如何防范風(fēng)險，保障金融安全運(yùn)行，必須依賴健全完善的法律法規(guī)和金融制度。

2.建立嚴(yán)密高效的金融監(jiān)管體系?；鞓I(yè)經(jīng)營模式下，金融機(jī)構(gòu)的行為更為復(fù)雜，風(fēng)險程度更高，這就需要一套嚴(yán)密而高效的監(jiān)管體系對其進(jìn)行監(jiān)控。要充分發(fā)揮中央銀行，國家審計署，特別是銀監(jiān)會的金融監(jiān)管作用，落實責(zé)任。國家審計署的責(zé)任在于維護(hù)國有資產(chǎn)的安全，避免國有資產(chǎn)發(fā)生流失，同時要求盡可能的實現(xiàn)國有資產(chǎn)的增值。中央銀行與銀監(jiān)會的責(zé)任主要在于規(guī)范商業(yè)銀行的金融業(yè)務(wù)操作，防范不規(guī)則操作可能帶來的金融風(fēng)險。

3.商業(yè)銀行應(yīng)提高自身的經(jīng)營能力和風(fēng)險控制能力。商業(yè)銀行應(yīng)在現(xiàn)行法律框架內(nèi)加快金融業(yè)務(wù)改革和金融創(chuàng)新的步伐，不斷拓展金融領(lǐng)域，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)和外部業(yè)務(wù)，尋找新的利潤增長點，實現(xiàn)經(jīng)營業(yè)務(wù)的多元化。同時也應(yīng)注意只有建立起良好的風(fēng)險管理制度，形成良好的風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，才能使銀行有足夠的能力從事多元化經(jīng)營，這是實行混業(yè)經(jīng)營的一個重要條件。

4.完善金融市場體系，特別是資本市場體系，加強(qiáng)全社會誠信制度建設(shè)。在完善的資本市場中，商業(yè)銀行等經(jīng)濟(jì)主體公平地參與競爭，金融工具不斷創(chuàng)新發(fā)展，資金自由流動并且得到有效利用，是資本市場發(fā)展必然趨勢。而我國目前資本市場由于發(fā)展時間晚，整個體系還處于不完善之中，大幅震蕩時有發(fā)生，因此，完善資本市場是我國金融業(yè)發(fā)展中必須解決的一個重要問題。另外，信用是經(jīng)濟(jì)社會存續(xù)的基礎(chǔ)，而我國目前社會誠信體系還有待建立和完善，這需要將所有金融主體納入體系內(nèi)監(jiān)督，建立健全信用管理制度。

綜上所述，鑒于當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)全球化、貿(mào)易自由化、金融一體化的發(fā)展不斷加速，面對我國加入WTO后，金融業(yè)尤其是商業(yè)銀行順應(yīng)世界金融潮流和市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律實行混業(yè)經(jīng)營的呼聲越來越高，我國的金融業(yè)應(yīng)繼續(xù)強(qiáng)化已有的銀行、保險、證券業(yè)務(wù)合作關(guān)系，同時加快金融體制改革，加緊對混業(yè)經(jīng)營的研究，盡快實現(xiàn)真正的金融混業(yè)經(jīng)營。

參考文獻(xiàn)：

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[3]柯思宇.淺談中國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營與混業(yè)經(jīng)營的選擇.理論界

第四篇：透視混業(yè)經(jīng)營發(fā)展論文

1999年美國《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》的出臺標(biāo)志著混業(yè)經(jīng)營已成為國際金融發(fā)展的時代潮流。而我國加入WIO已近兩年，這意味著國內(nèi)證券業(yè)愈來愈直面國外“全能型”金融集團(tuán)“巨無霸”的無情沖擊。而我國目前現(xiàn)行的分業(yè)經(jīng)營將使證券業(yè)無法在較短的時間內(nèi)完成迅速壯大和成熟起來的重任，我國證券業(yè)將面臨前所未有的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。我國證券業(yè)的發(fā)展面臨著這樣一個現(xiàn)實的兩難悖論：要么堅持對證券業(yè)現(xiàn)在有利而終將死路一條的分業(yè)經(jīng)營，要么抉擇死而后生的混業(yè)經(jīng)營之路。在這個關(guān)鍵時刻，如何對中國證券業(yè)發(fā)展方向進(jìn)行有效梳理和理性思考，是我國證券業(yè)存在和發(fā)展的最高支撐點和可靠根基。

一、混業(yè)潮進(jìn)逼中國證券業(yè)

1999年11月4日，美國國會參眾兩院分別以壓倒性票數(shù)，通過了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，美國總統(tǒng)克林頓在11月12日正式簽署了該法案，從而使其最終生效。該法案的核心內(nèi)容就是廢止運(yùn)行了66年之久的《格拉斯—斯蒂格爾法》，放寬了對銀行、證券和保險機(jī)構(gòu)的行業(yè)限制，允許其交叉經(jīng)營，從而結(jié)束了近70年金融分業(yè)經(jīng)營的歷史?？肆诸D稱該法案“將帶來金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的歷史性變革”。一些經(jīng)濟(jì)觀察家認(rèn)為，新法案的通過，標(biāo)志著全球金融業(yè)告別分業(yè)經(jīng)營，重新進(jìn)入混業(yè)經(jīng)營時代。

2001年底中國正式加入WTO，此后5年間國外銀行將徹底進(jìn)入中國市場和國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)平起平坐、同臺競爭。面對這種形勢，我國證券業(yè)是固守分業(yè)經(jīng)營模式的老路還是加緊步伐實施混業(yè)化改革呢？現(xiàn)在時間將要過半，中國的證券業(yè)已經(jīng)走到了一個經(jīng)營體制的歷史岔路口。

站在全球金融史的高度觀察，混業(yè)經(jīng)營其實并非新鮮之事。事實上，20世紀(jì)世界金融發(fā)展史，金融業(yè)的經(jīng)營體制經(jīng)歷了從初級階段的混業(yè)經(jīng)營到發(fā)展階段的分業(yè)經(jīng)營再到發(fā)達(dá)階段的混業(yè)經(jīng)營的一個否定到自我否定的螺旋式上升的發(fā)展進(jìn)程。而我國在改革開放之初實行的是混業(yè)經(jīng)營，到了90 年代初，我國出現(xiàn)了銀行資金大量涉足證券、期貨、房地產(chǎn)等領(lǐng)域，造成了金融風(fēng)險陡升。為了控制日益嚴(yán)峻的金融風(fēng)險，1993年國務(wù)院頒布《關(guān)于金融體制改革的決定》，明確對銀行業(yè)、證券業(yè)、信托業(yè)和保險業(yè)實行“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理”的原則。1995年通過的《中華人民共和國商業(yè)銀行法》更是以法律的形式確立了銀行業(yè)分業(yè)經(jīng)營的原則。雖然，在我國金融發(fā)展過程中混業(yè)經(jīng)營的嘗試從未停止過，以致出現(xiàn)光大、中信等模式，但一直到今天這個“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理”法律框架的禁區(qū)未被打破，可以說我國是世界上分業(yè)經(jīng)營的最后一個“堡壘”。

從美國的經(jīng)驗看，金融經(jīng)營體制的實施也經(jīng)歷了一個“混－分－混”的歷史演進(jìn)過程。20世紀(jì)30年代前美國實施混業(yè)經(jīng)營，而30年代的“大危機(jī)”砸碎了初級階段混業(yè)經(jīng)營的夢想。被譽(yù)為“分業(yè)經(jīng)營法典”的《格拉斯——斯蒂格爾法》從20世紀(jì)30年代開始實施。其隔離措施在當(dāng)時確實起到了降低金融風(fēng)險的作用，它在支持經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、維持美元的國際地位方面，都發(fā)揮了不可磨滅的作用。但80年代后美國經(jīng)營體制經(jīng)受前所未有的挑戰(zhàn)。國內(nèi)，隨著全球經(jīng)濟(jì)和金融一體化的發(fā)展，信息技術(shù)進(jìn)步所帶來的交易成本與信息成本的變化，金融創(chuàng)新活動使得投資銀行業(yè)的收益構(gòu)成發(fā)生了顯著變化，傳統(tǒng)銀行業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力受阻，競爭力不斷降低。與此同時，一直實行全能銀行制的歐陸國家的混業(yè)經(jīng)營模式，對美國商業(yè)銀行的國際競爭力提出空前的挑戰(zhàn)。在這種“內(nèi)憂外患”的形勢下美國銀行業(yè)開始千方百計的尋求出路。他們首先采取兼并和金融創(chuàng)新手段向證券業(yè)滲透。政府也心領(lǐng)神會開始放松管制，默許甚至鼓勵金融機(jī)構(gòu)的相互滲透。90年代尤其是中后期，隨著金融管制的放松和金融創(chuàng)新活動加劇，商業(yè)銀行和投資銀行的業(yè)務(wù)融合進(jìn)一步發(fā)展，金融業(yè)并購風(fēng)起云涌。而且美國在分業(yè)經(jīng)營道路上的兩大盟友英國、日本的相繼“變節(jié)”更使得分業(yè)經(jīng)營雪上加霜，1999年混業(yè)經(jīng)營在美國東山再起。

那么，這種全球性的“混業(yè)潮”是否為一種非理性的跟風(fēng)，經(jīng)歷了由“混”到“分”轉(zhuǎn)變的全球金融業(yè)是又簡單回到了起點嗎？我們認(rèn)為，“混業(yè)潮”背后有其深層次的推動力量，它是市場分工深化導(dǎo)致的金融功能配置格局重構(gòu)使然。

按照西方國家尤其美國理論界近來流行的“功能觀點（functional perspective）”，金融業(yè)的行業(yè)劃分是相對的、動態(tài)的，金融機(jī)構(gòu)的形式、金融業(yè)務(wù)范圍和產(chǎn)品門類是可變的，但金融基本功能是穩(wěn)定的。從功能觀點看，金融中介機(jī)構(gòu)與市場手段都是實現(xiàn)金融基本功能的載體，在提供金融功能上，不同主體之間存在著競爭，決定競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵是比較成本的變化，最優(yōu)的配置狀態(tài)是由成本最低的主體提供金融功能。這個過程被稱為金融功能的競爭性配置，它導(dǎo)致金融體系結(jié)構(gòu)的變化和金融的成長。從當(dāng)今金融的發(fā)展趨勢看，傳統(tǒng)行業(yè)間界限越來越模糊，有些金融新產(chǎn)品已很難明確地歸屬于某一傳統(tǒng)行業(yè)，所以行業(yè)的劃分是相對的，混業(yè)經(jīng)營是以一種更有效率的分工模式取代了原先的分工模式。金融功能配置模式的變化，導(dǎo)致金融分工模式變化，促進(jìn)金融體系效率的改進(jìn)，而這是金融分工深化的表現(xiàn)。我們認(rèn)為，當(dāng)前全球金融業(yè)混業(yè)趨勢是比較成本優(yōu)勢競爭法則在重構(gòu)金融市場中的體現(xiàn)，是市場的必然發(fā)展。正是由于分業(yè)經(jīng)營造成的激烈競爭，才使金融業(yè)最終走向混業(yè)經(jīng)營時代。

二、中國證券業(yè)的兩難抉擇

在全球金融混業(yè)大潮的步步緊逼下，中國證券業(yè)何去何從、作何抉擇是一個面臨緊迫而又難以逃脫的現(xiàn)實難題。面臨混業(yè)大潮，我國證券業(yè)必須正視這樣一個現(xiàn)實的兩難悖論：是要堅持對現(xiàn)行證券業(yè)有利而終將死路一條的分業(yè)經(jīng)營，還是要抉擇死而后生的混業(yè)經(jīng)營之路。

其實，“鬼子”悄悄地“進(jìn)村”了。它已經(jīng)開始滲入并對我國的證券業(yè)造成了一定的沖擊。

國有商業(yè)銀行首當(dāng)其沖。它們?yōu)楸荛_分業(yè)經(jīng)營的政策管理而繞道海外，在那里它們開始操練混業(yè)經(jīng)營的本領(lǐng)。中銀國際是中國銀行在海外設(shè)立的全資附屬的全功能投資銀行，建設(shè)銀行與摩根士丹利合作成立的中國國際金融有限公司也可從事投行業(yè)務(wù)。中國銀行和建設(shè)銀行通過控股中銀國際和中金公司，開始了其金融控股公司的經(jīng)營格局。

而股份制商業(yè)銀行也不“讓賢”，以中信和光大集團(tuán)為甚。以光大集團(tuán)為例，目前其所轄的機(jī)構(gòu)不僅有銀行、證券、信托，還有在香港上市的光大控股、光大國際、香港建設(shè)等公司，還持有申銀萬國的股份。而這兩家機(jī)構(gòu)已初具金融控股集團(tuán)的雛形。

在混業(yè)經(jīng)營的國際大氣候下，國內(nèi)不論是國有商業(yè)銀行還是其他的股份制金融機(jī)構(gòu)都紛紛以各種形式嘗試混業(yè)經(jīng)營，對現(xiàn)行法律法規(guī)形成挑戰(zhàn)。而實際上，監(jiān)管層在政策上也在漸漸發(fā)生重大的轉(zhuǎn)變：

——中國人民銀行在1999年8月19日頒布了《證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場管理規(guī)定》和《基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場管理規(guī)定》，允許符合條件的券商和基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場，進(jìn)行同業(yè)拆借和債券回購業(yè)務(wù)。

——中國證監(jiān)會和保監(jiān)會在1999年10月26日允許批準(zhǔn)的保險公司以不超過上半年總資產(chǎn)的5％投資證券投資基金，在二級市場買賣已上市的證券投資基金和在一級市場配售新發(fā)行的證券投資基金。

——中國人民銀行與證監(jiān)會2000年2月聯(lián)合發(fā)布了《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》，允許符合條件的證券公司以自營的股票和證券投資基金券作為抵押，向商業(yè)銀行借款。

——《開放式證券投資基金試點辦法》從2000年10月起開始執(zhí)行，商業(yè)銀行可以買賣開放式基金，開放式基金管理公司也可以向商業(yè)銀行申請短期貸款。

——2001年7月4日，人民銀行發(fā)布了《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，首次明確了商業(yè)銀行可以進(jìn)行代理證券業(yè)務(wù)，似乎在暗示著混業(yè)經(jīng)營將是今后銀行業(yè)發(fā)展的大勢所趨。

——2003年8月《中華人民共和國商業(yè)銀行法修正案（草案）》獲國務(wù)院原則通過，經(jīng)過進(jìn)一步修改，將由國務(wù)院提請全國人大常委會審議。據(jù)悉，草案對商業(yè)銀行投資的限制有所放松，國務(wù)院得以以專門規(guī)定的形式放開銀行的業(yè)外投資。這實際上為金融混業(yè)經(jīng)營預(yù)留了一條“暗道”。

可見，管理層也開始逐漸的緩釋分業(yè)經(jīng)營給中國金融業(yè)帶來的束縛和壓力，以給金融機(jī)構(gòu)注入足夠的活力，幫助其提高入世后與國外同行的競爭能力。種種跡象表明，盡管一直到目前為止“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理”的原則還沒有改變，但中國金融混業(yè)的序幕已在不經(jīng)意間悄然拉開。

而混業(yè)經(jīng)營對目前中國證券公司的挑戰(zhàn)表現(xiàn)在兩方面：一是盡管央行出于規(guī)避風(fēng)險的謹(jǐn)慎態(tài)度，對形成或有資產(chǎn)、或有負(fù)債以及與證券、保險業(yè)務(wù)相關(guān)的部分中間業(yè)務(wù)采取了審批制，但商業(yè)銀行遲早將介入到證券代理業(yè)務(wù)中來，目前之所以不允許商業(yè)銀行代理買賣股票，顯然是擔(dān)心銀行資金流入股市。二是在投資基金托管、各類基金的注冊登記。認(rèn)購、申購和贖回業(yè)務(wù)方面，盡管也被央行納入了審批制的范疇，但商業(yè)銀行從事此類業(yè)務(wù)的希望還是非常大的。商業(yè)銀行估計很快就可能取得代辦開戶、代理基金買賣、代為證券資金清算等業(yè)務(wù)。

從國際的經(jīng)驗看，關(guān)于證券代理業(yè)務(wù)，實際上即使在美國1929——1933的“大危機(jī)”后，刻板的分業(yè)框架也沒有將此從商業(yè)銀行中分割出去。同樣，國有銀行在機(jī)構(gòu)和經(jīng)營網(wǎng)點、在民眾親和力和信譽(yù)、在服務(wù)完善程度和風(fēng)險內(nèi)控等方面，可能使得證券公司的證券代理業(yè)務(wù)喪失“泰斗”。試想到分布稀少的證券營業(yè)部人頭濟(jì)濟(jì)地看盤、下單和交割，和到星羅棋布的儲蓄網(wǎng)點就近炒股票，股民們會選擇何者呢？如果商業(yè)銀行能再下些功夫，提供適當(dāng)?shù)淖C券咨詢服務(wù)，創(chuàng)造更便捷的資金轉(zhuǎn)賬工具，那么證券公司在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)上就舉步維艱！

在基金管理業(yè)務(wù)，實際上商業(yè)銀行也具有證券公司難以匹敵的優(yōu)勢，尤其是像共同基金、開放式基金這樣資金來源分散的大眾投資工具上。商業(yè)銀行如果能駕輕就熟的吸儲手段，移植到代理基金份額的出售、轉(zhuǎn)讓和托管等方面來，則證券公司和基金管理公司在此類基金方面就可能無所事事！中間業(yè)務(wù)的放開，就有可能使得商業(yè)銀行蝕空證券公司現(xiàn)有的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。而若真正實行混業(yè)后，商業(yè)銀行獲得證券承銷業(yè)務(wù)則是如虎添翼。

岌岌可危對我國證券業(yè)來說已不再是危言聳聽！

覬覦我國證券公司多年所習(xí)慣的安然厚利和安逸生活，恐怕不僅是商業(yè)銀行，連四大資產(chǎn)管理公司和國家開發(fā)銀行等政策性銀行均要擠入證券業(yè)來分得一杯羹。信托公司則可能通過金錢信托，IT企業(yè)則可能通過網(wǎng)上證券交易等方式逐漸滲透到證券行業(yè)中來。

在中國證券業(yè)發(fā)展道路面前，不僅僅有前面有“狼”后面還有“虎”。中國加入WTO已近兩年，外國投資銀行這些“巨無霸”完全進(jìn)入中國市場已有指日可待。和國內(nèi)的商業(yè)銀行相比，國內(nèi)證券公司多少還有證券承銷和代理業(yè)務(wù)的經(jīng)驗積累，還有證券研發(fā)和投行人才的點滴積累，而這些優(yōu)勢，在外國投資銀行面前則會蕩然無存。外資銀行大多實行混業(yè)經(jīng)營，往往集商業(yè)銀行、投資銀行以及證券、保險于一身，中間業(yè)務(wù)發(fā)展經(jīng)過培育、成長、成熟的過程，已經(jīng)諳熟各國的法律框架和運(yùn)作慣例，了解全球主要資本市場，握有來之能戰(zhàn)的投資銀行領(lǐng)域的人才精英，兼具和在華的跨國公司的天然聯(lián)姻優(yōu)勢，其成形的市場、成文的規(guī)章、成套的產(chǎn)品、成功的經(jīng)驗，成名的品牌，都足以使得他們對證券業(yè)務(wù)的漸次給中國證券公司目前粗放的經(jīng)營戰(zhàn)略產(chǎn)生前所未有的沖擊。更讓人擔(dān)心的是，我國證券業(yè)在直面外國投資銀行時，幾乎沒有太多的“本土化”優(yōu)勢可言，資本規(guī)模小，風(fēng)險抵御能力弱、業(yè)務(wù)品種單

一、創(chuàng)新能力不足、決策層思維狹隘已被認(rèn)為是中國證券公司的幾大通病。客觀地講，諸多證券公司除了擁擠在承銷和經(jīng)紀(jì)兩項業(yè)務(wù)之外，幾乎沒有足以稱道的經(jīng)營特色。

而混業(yè)已是擺在我國證券業(yè)面前一場生死攸關(guān)的挑戰(zhàn)，要么在混業(yè)經(jīng)營重沖出一條血路到達(dá)“涅盤”境界，要么就活活地在混業(yè)大潮中被無聲無息地嗆死。

三、走向混業(yè)的戰(zhàn)略構(gòu)想和制度安排

面臨生存或死亡的兩難選擇，中國證券業(yè)作何戰(zhàn)略抉擇？面對艱難的競爭格局，國內(nèi)證券業(yè)已經(jīng)在做一些自救措施：一是證券公司掀起了新一輪規(guī)模擴(kuò)張潮，陸續(xù)有多家證券公司增資擴(kuò)股，以壯未來行色，但其資本金規(guī)模，顯然無法與國有銀行和外國投資銀行相比；二是證券公司對兼并重組的空前熱情，它們以圖大則不倒。而這兩招恐怕難以抵擋混業(yè)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，而需要更縝密的審時度勢和從長計議才可。

借鑒國際經(jīng)驗和結(jié)合我國的現(xiàn)實國情，我們有可能找到比較適合我國證券業(yè)逐步走向混業(yè)的一條“涅磐”之路。目前，國際上的混業(yè)經(jīng)營主要有兩種主要模式：一是全能銀行制，德國為代表。德國全能銀行原則上可以經(jīng)營所有的銀行業(yè)務(wù)，包括全面的存款、貸款、證券、結(jié)算、租賃等各項業(yè)務(wù)，其融資范圍包含了從商業(yè)銀行、私人債券、國際債券的發(fā)行等各種業(yè)務(wù)，服務(wù)對象面向社會所有行業(yè)。另一種是金融控股公司制，英、法、日、美為代表。在這種制度下母公司以金融為主導(dǎo)，并通過控股兼營工業(yè)、服務(wù)業(yè)的控股公司。它是產(chǎn)業(yè)資本與金融資本相結(jié)合的高級形態(tài)和有效形式，也是金融領(lǐng)域內(nèi)極具代表性的混業(yè)經(jīng)營組織形式。其特征是對外是混業(yè)經(jīng)營，對內(nèi)則是分業(yè)經(jīng)營。尤其美、日商業(yè)銀行的全能化是通過近年來金融機(jī)構(gòu)兼并和金融業(yè)務(wù)的綜合化不斷擴(kuò)張實現(xiàn)的。

而在目前我國分業(yè)經(jīng)營的政策框架下，各商業(yè)銀行面對競爭積極探索混業(yè)經(jīng)營的路子，以期壯大實力提高在同業(yè)中的競爭力。到目前為止已初步形成了光大、中信、平安等三種比較具有代表性的經(jīng)營模式。我國雖然形成了上述幾種混業(yè)經(jīng)營的“準(zhǔn)模式”，但證券業(yè)今后的路怎么走，理論界主要有主張建立金融控股公司和發(fā)展全能銀行兩種不同的觀點。

中國20多年的經(jīng)濟(jì)改革經(jīng)驗表明，適合國情的改革才能取得成功。因此，從國際上混業(yè)經(jīng)營的實踐來看，全能銀行模式與金融控股公司模式各有優(yōu)劣，但從中國金融業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實出發(fā)，我們認(rèn)為，我國證券業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略適合走漸進(jìn)的混業(yè)經(jīng)營和多層次監(jiān)管的類似金融控股公司模式的特殊道路。

首先，金融機(jī)構(gòu)發(fā)展現(xiàn)狀是決定選擇金融控股公司模式的首要原因。我國金融機(jī)構(gòu)的典型特征業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、人才結(jié)構(gòu)都很單一。這種狀況決定了在混業(yè)進(jìn)程中，它們很難依靠自身的力量重新成立以前完全沒有涉及的業(yè)務(wù)部門，特別是在面臨開放壓力的背景下，而依靠購并方式，通過收購控股的方式，組建金融控股公司，進(jìn)入新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)⑹亲顬檠杆儆行У氖侄?，在人才、客戶、?jīng)驗等各個方面也都將有利于新業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。

其次，有效控制金融風(fēng)險是選擇金融控股公司模式的另一重要原因。有效控制金融風(fēng)險，保持金融業(yè)穩(wěn)定，這是中國金融業(yè)向混業(yè)之路的先決條件。中國目前分散的機(jī)構(gòu)型監(jiān)管難以與全能銀行模式相適應(yīng)，必須組建單一功能型超級監(jiān)管機(jī)構(gòu)才能實現(xiàn)有效監(jiān)管。但是，在近10年的“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”體制下，監(jiān)管資源的積累十分有限，難以迅速形成這樣的監(jiān)管體系。全融控股公司模式能夠與這種現(xiàn)狀有效銜接，方法是在組建金融控股公司的同時，遵循“機(jī)構(gòu)型監(jiān)管——功能型監(jiān)管——超級功能型監(jiān)管”的推進(jìn)思路對監(jiān)管進(jìn)行漸進(jìn)式改革

再次，中國已進(jìn)行的金融控股公司實踐為選擇控股公司模式和全面實現(xiàn)向混業(yè)經(jīng)營平穩(wěn)過渡積累經(jīng)驗。盡管自1993以來我國實行嚴(yán)格的“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”，但仍有不少金融機(jī)構(gòu)通過控股公司的方式在進(jìn)行混業(yè)經(jīng)營實踐，諸如光大、中信、平安模式的金融控股公司實踐。此外，中行、建行、工行等在香港或內(nèi)地進(jìn)行的混業(yè)經(jīng)營實踐都采用金融控股公司模式。盡管這些機(jī)構(gòu)的混業(yè)經(jīng)營比較初級，但是，以銀行、保險公司甚至實業(yè)公司為控股公司所進(jìn)行的多樣金融控股公司實踐積累了比較豐富的經(jīng)驗，為采取金融控股公司模式提供了有益的借鑒。

而且，美國的混業(yè)化之路給我們提供了一個很好的借鑒機(jī)會。美國金融體制結(jié)構(gòu)的變化歷程類似于我國，經(jīng)歷了“初級混業(yè)——暫時分業(yè)——高級混業(yè)”的過程。這樣，美國在推行混業(yè)經(jīng)營的同時也在某種程度上繼承和保留了原先金融分業(yè)制的一些好做法，如在金融集團(tuán)內(nèi)部建立風(fēng)險“防火墻”，這些作法值得我們認(rèn)真學(xué)習(xí)借鑒。

基于上述理由，我們提出，我國要推行漸進(jìn)式混業(yè)經(jīng)營的金融控股公司模式和實行多方位監(jiān)控體系最終要實施分三階段走的戰(zhàn)略規(guī)劃：

在第一階段，暫時維持分業(yè)格局，暗中推動混業(yè)實踐，培育混業(yè)的成熟環(huán)境和條件。

從國外經(jīng)驗看，從嚴(yán)格分業(yè)經(jīng)營體制向金融混業(yè)經(jīng)營體制轉(zhuǎn)變過程中很少搞“一刀切”，如美國在相當(dāng)長時期是通過在分業(yè)經(jīng)營格局下搞“個案處理”和“特批處理”方式來推進(jìn)金融混業(yè)經(jīng)營試點的。因此，在該階段，根據(jù)中國金融業(yè)開放進(jìn)程和發(fā)展?fàn)顩r，在維持現(xiàn)有金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營總體格局前提下，在法律和政策允許的范圍內(nèi)，深入推進(jìn)“交叉經(jīng)營”，對有條件的證券公司進(jìn)行金融控股公司的大膽個案實踐，同時對現(xiàn)行政策、法律逐項檢討，培育向混業(yè)經(jīng)營過渡的法律環(huán)境與金融條件。

而我國證券業(yè)在現(xiàn)有法律框架內(nèi)拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，既有利于拓展其生存和發(fā)展空間，又能創(chuàng)造向混業(yè)經(jīng)營過渡的條件和基礎(chǔ)。證券公司要“內(nèi)練苦功”，在現(xiàn)行法律框架內(nèi)進(jìn)行一系列“帕累托改進(jìn)”，暗中推進(jìn)混業(yè)經(jīng)營進(jìn)程。在這個階段，首先，我們繼續(xù)要鼓勵商業(yè)銀行在海外進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展，收購兼并；其次，要大力提倡和繼續(xù)推動銀證合作?，F(xiàn)階段這種形式多樣的銀行和證券公司之間的業(yè)務(wù)合作和創(chuàng)新提升了服務(wù)水平，而且銀證之間的合作為建立未來的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系奠定了業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，也為今后聯(lián)合組建金融控股公司提供了很好的業(yè)務(wù)磨合機(jī)會；再次，要促進(jìn)銀行和保險公司之間的業(yè)務(wù)合作。

第二階段，在建立金融控股公司個案實踐的基礎(chǔ)上，分梯次、多元路徑推進(jìn)混業(yè)經(jīng)營。

由于中國金融業(yè)歷史遺留問題很多，金融體系比較脆弱，必須進(jìn)一步加大規(guī)范經(jīng)營的力度，花大力氣清理不良資產(chǎn)。但與此同時，對一些原先業(yè)務(wù)范圍過窄的要適度放松，對相對風(fēng)險較小、績效明顯的業(yè)務(wù)交叉方式放松管制，必要時修改相應(yīng)的法律法規(guī)。在該階段，應(yīng)以已有金融控股公司的混業(yè)經(jīng)營實踐為先行，分梯次推進(jìn)混業(yè)經(jīng)營實踐，積極推進(jìn)向混業(yè)經(jīng)營的過渡，并為最終全面實現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營創(chuàng)造條件。在充分利用現(xiàn)有金融控股公司經(jīng)驗基礎(chǔ)上，以現(xiàn)有的股份制商業(yè)銀行、證券公司、保險公司為核心組建真正意義上的金融控股公司，深入開展混業(yè)經(jīng)營，而國有商業(yè)銀行等巨型金融機(jī)構(gòu)應(yīng)以戰(zhàn)略聯(lián)盟、收購兼并等方式漸進(jìn)向混業(yè)經(jīng)營過渡。在這個階段初期，可以采取外部戰(zhàn)略聯(lián)盟方式漸進(jìn)地推進(jìn)，通過戰(zhàn)略聯(lián)盟可以與其他金融機(jī)構(gòu)包括外資金融機(jī)構(gòu)形成戰(zhàn)略合作關(guān)系，從而獲取混業(yè)經(jīng)營經(jīng)驗，也可以為下一步通過收購兼并組建金融控股公司奠定基礎(chǔ)。

在這個階段，管理層可以考慮對以下幾個方面的分業(yè)管制可以在條件合適時放開：按照國際上的通行做法，允許信托業(yè)進(jìn)入證券市場、資產(chǎn)管理領(lǐng)域、共同基金領(lǐng)域和風(fēng)險投資領(lǐng)域等；銀行和保險的業(yè)務(wù)交叉可以進(jìn)一步放開；從國際經(jīng)驗看，目前全球保險業(yè)普遍處于“靠投資收益養(yǎng)活主業(yè)”的境地，保險業(yè)向投資管理型轉(zhuǎn)變是一個全球性大趨勢。從風(fēng)險控制角度看，保險資金不同于銀行資金，期限長，穩(wěn)定性好，進(jìn)入證券市場帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險要遠(yuǎn)低于銀行與證券的混業(yè)經(jīng)營模式，因此，對保險投資的限制可以進(jìn)一步放松。

第三階段，在前一段實踐的基礎(chǔ)上從法律上確認(rèn)混業(yè)經(jīng)營，最終過渡到完全意義的混業(yè)經(jīng)營模式。

當(dāng)前對金融控股公司的性質(zhì)、法律地位和監(jiān)管方式等還都缺乏明確規(guī)定。到了這個階段，應(yīng)根據(jù)形勢需要，對原先法律框架作較大的調(diào)整，建立起符合國際慣例和中國國情的法律體系和監(jiān)管體系。在這個階段，根據(jù)混業(yè)經(jīng)營實踐進(jìn)程選擇適當(dāng)時點對分業(yè)經(jīng)營進(jìn)行徹底改革，最終實現(xiàn)全面混業(yè)經(jīng)營。

在這個階段，管理層要在前兩個階段任務(wù)基本完成的基礎(chǔ)上，根據(jù)相關(guān)國際規(guī)則，立足中國國情，全面系統(tǒng)地修訂、完善和制定金融管理法規(guī)，推出金融制度改革的一攬子法案，全面實行“混業(yè)經(jīng)營”制度，同時，改革監(jiān)管制度與結(jié)構(gòu)，建立與混業(yè)經(jīng)營體制相適應(yīng)的監(jiān)管模式。

那么，這個階段還要涉及一個是繼續(xù)實施分業(yè)監(jiān)管還是實行統(tǒng)一管理的大問題。從美國的經(jīng)驗看，按《金融現(xiàn)代化法案》的規(guī)定，由聯(lián)邦儲備體系（FRS）繼續(xù)作為綜合管制的上級機(jī)構(gòu)，對金融控股公司實行監(jiān)管，另外由金融監(jiān)理局（OCC）等銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)、證券交易委員會（SEC）和州保險廳分別對銀行、證券公司、保險公司分業(yè)監(jiān)管，因而采取了綜合監(jiān)管與分業(yè)監(jiān)管相結(jié)合的模式，該模式通過對金融控股公司的監(jiān)管實現(xiàn)對金融服務(wù)領(lǐng)域的全面統(tǒng)一監(jiān)管，避免了舊監(jiān)管體系按金融機(jī)構(gòu)分類監(jiān)管的弊病，順應(yīng)了金融業(yè)混合經(jīng)營的發(fā)展趨勢。

我們認(rèn)為：我國應(yīng)借鑒美國的經(jīng)驗，分步驟建立多層次的混業(yè)監(jiān)管模式。首先，現(xiàn)階段及今后一段時間，金融控股公司作為我國混業(yè)經(jīng)營的個案試點，仍應(yīng)將堅持分業(yè)監(jiān)管原則，但應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)三個監(jiān)管部門的協(xié)調(diào)配合，避免出現(xiàn)監(jiān)管交叉和監(jiān)管真空。其次，逐步建立相對獨立的金融監(jiān)管局。由于中央銀行在金融體系中的核心作用和特殊地位，在未來全面放開混業(yè)經(jīng)營之前，金融監(jiān)管局接受中國人民銀行的領(lǐng)導(dǎo)，但賦予它較大的自主權(quán)和較強(qiáng)的獨立性。在三個監(jiān)管機(jī)構(gòu)分業(yè)監(jiān)管的基礎(chǔ)上由金融監(jiān)管局對金融控股公司進(jìn)行綜合監(jiān)管，比如研究明確金融控股公司的設(shè)立條件；審批金融控股公司的業(yè)務(wù)范圍，允許或禁止金融控股公司以自己名義或通過控股子公司從事的某些業(yè)務(wù)；會同財政部研究確立控股公司內(nèi)各公司會計報表的最終原則。最后，金融監(jiān)管局從人民銀行獨立出來，集中全面地行使金融業(yè)監(jiān)管職能。至此，中國金融業(yè)最終實行混業(yè)經(jīng)營、分層次綜合管理的發(fā)展模式。它既能有效保證金融創(chuàng)新的活力，又能有效的分部門隔離風(fēng)險，在業(yè)務(wù)經(jīng)營過程中監(jiān)管部門能及時的交換信息以及早的發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險，有效的加以消除和抑制，保證金融體系的健康穩(wěn)定。

第五篇：我國金融分業(yè)經(jīng)營與混業(yè)經(jīng)營淺析

我國金融分業(yè)經(jīng)營與混業(yè)經(jīng)營淺析

戴綠嬪07120831

分業(yè)經(jīng)營和混業(yè)經(jīng)營是金融業(yè)運(yùn)營的兩種模式，各有其優(yōu)劣勢。

分業(yè)經(jīng)營的主要優(yōu)勢:（1）專業(yè)化經(jīng)營（2）避免利益沖突（3）對監(jiān)管機(jī)構(gòu)，其監(jiān)管工作較混業(yè)經(jīng)營簡單輕松。分業(yè)經(jīng)營培養(yǎng)從事各類金融業(yè)務(wù)的專業(yè)技術(shù)和專業(yè)管理水平，防止商業(yè)銀行將過多資金用在高風(fēng)險的活動；其劣勢:（1）因為經(jīng)營單一業(yè)務(wù)而使（2）規(guī)模效率低。分業(yè)經(jīng)營風(fēng)險集中抑制競爭，銀證難以優(yōu)勢互補(bǔ)。

混業(yè)經(jīng)營的優(yōu)勢:（1）易實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)（2）業(yè)務(wù)多樣化而風(fēng)險分散（3）易于實現(xiàn)靈活調(diào)整?；鞓I(yè)經(jīng)營銀證優(yōu)勢互補(bǔ)，全能銀行可以充分了解企業(yè)經(jīng)營狀況；其缺點是（:1）對于尚未實行全面混業(yè)經(jīng)營體制的國家，存在不容忽視的風(fēng)險（2）最大風(fēng)險在于風(fēng)險傳遞性。混業(yè)經(jīng)營會形成壟斷，內(nèi)部協(xié)調(diào)困難。

但是，受金融業(yè)創(chuàng)新等因素的影響，混業(yè)經(jīng)營成為世界金融業(yè)的發(fā)展趨勢。我國金融業(yè)采取的是分業(yè)經(jīng)營分業(yè)監(jiān)管模式，由于其本身的局限性使其面臨著眾多挑戰(zhàn)為了適應(yīng)金融業(yè)發(fā)展趨勢的要求，我國宜采取金融控股公司的運(yùn)營模式，穩(wěn)妥地推進(jìn)金融業(yè)由分業(yè)向混業(yè)的轉(zhuǎn)變，同時建立牽頭監(jiān)管體制，保證金融業(yè)運(yùn)營的安全。

1、入世后來自于國外金融巨頭的挑戰(zhàn)

根據(jù)入世協(xié)議規(guī)定，我國于2006年全面開放金融市場，外資銀行保險公司證券公司以各種形式進(jìn)入，而它們大多是“全能型”企業(yè)，其業(yè)務(wù)領(lǐng)域涉及銀行保險證券及信托投資等多個方面，可以說是無所不包，可以為客戶提供“一站式”服務(wù)，他們可以充分享有混業(yè)經(jīng)營帶來的較低的交易成本和范圍經(jīng)濟(jì)，大大降低了服務(wù)成本，具有很強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。因此，入世后我國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營的格局受到巨大挑戰(zhàn)。

2、來自于金融企業(yè)經(jīng)營創(chuàng)新的挑戰(zhàn)

我國《商業(yè)銀行法》、《證券法》、《保險法》以及《公司法》都明確規(guī)定了金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營的格局，但同時也預(yù)留了進(jìn)行金融業(yè)經(jīng)營創(chuàng)新的空間，我國已經(jīng)出現(xiàn)了一批混業(yè)經(jīng)營模式的金融控股集團(tuán)，如中信公司光大集團(tuán)中國銀行建設(shè)銀行平安集團(tuán)等但是，我國分業(yè)經(jīng)營的基本模式嚴(yán)重制約了金融企業(yè)的創(chuàng)新。

3、來自于養(yǎng)老保險投資對金融業(yè)發(fā)展的需求

從世界經(jīng)驗來看，養(yǎng)老基金對于本國金融市場的發(fā)展和金融工具的創(chuàng)新具有重要的推動作用。我國必將會形成規(guī)模龐大的養(yǎng)老基金，為了實現(xiàn)養(yǎng)老保險基金的保值增值，基金進(jìn)入資本市場運(yùn)營成為必然，但是分業(yè)經(jīng)營的限制，將嚴(yán)重制約運(yùn)營商的選擇范圍，無法形成通過激烈的市場競爭激勵管理主體采取積極行為的局面；同時，分業(yè)經(jīng)營模式，也將限制投資管理主體的投資組合選擇，不利于養(yǎng)老基金風(fēng)險既定情況下收益最大化目標(biāo)的實現(xiàn)。

4、分業(yè)監(jiān)管模式不適應(yīng)經(jīng)營模式發(fā)展的需要

我國采取的分業(yè)監(jiān)管的模式，保監(jiān)會證監(jiān)會銀監(jiān)會各司其職，負(fù)責(zé)所屬行業(yè)的監(jiān)督管理之責(zé)，這雖然客觀上有利于提高監(jiān)管能力和監(jiān)管技術(shù)，但也造成了各監(jiān)管主體之間的壁壘，不利于信息的互補(bǔ)，尤其是在我國現(xiàn)階段出現(xiàn)了金融控股公司等混業(yè)經(jīng)營形式的情況下，分業(yè)監(jiān)管的模式已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法適應(yīng)形勢的需要。

5、分業(yè)監(jiān)管不利于信息互補(bǔ)，實現(xiàn)各監(jiān)管主體的協(xié)調(diào)

分業(yè)監(jiān)管模式一方面提高了企業(yè)的運(yùn)營成本，因為不同的監(jiān)管機(jī)構(gòu)都有各自的監(jiān)管指標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范，為了達(dá)到相應(yīng)的指標(biāo)要求，必然要付出許多的“合規(guī)成本”，這就加大了運(yùn)營成本；另一方面，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在某些指標(biāo)上存在互通之處，但是由于各自獨立的模式，必然要做出重復(fù)審查，造成了監(jiān)管資源的浪費(fèi)。

6、分業(yè)監(jiān)管易產(chǎn)生監(jiān)管真空

隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展，各金融機(jī)構(gòu)及其相應(yīng)的業(yè)務(wù)界限越來越模糊，很難區(qū)分它們是什么類型機(jī)構(gòu)，更不用說國內(nèi)的一些金融控股公司，對此目前國內(nèi)還沒有統(tǒng)一的監(jiān)管法規(guī)如信托投資公司的證券營業(yè)部為吸收資金，采取證券回購，代客理財?shù)仁侄胃呦⑽召Y金，變相開展銀行業(yè)務(wù)，這種行為本應(yīng)該受到查處，但由于實行分業(yè)監(jiān)管，銀監(jiān)會和證監(jiān)會在這個問題上沒有明確規(guī)定，造成了監(jiān)管真空。

如上所述，我國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的運(yùn)營模式受到了很大挑戰(zhàn)。為了促進(jìn)金融業(yè)的快速發(fā)展，與世界發(fā)達(dá)國家接軌，保證金融業(yè)的安全，必須進(jìn)行改革由分業(yè)到混業(yè)經(jīng)營成為我們的必然選擇，并應(yīng)建立適合我國國情的金融業(yè)監(jiān)管體制。