第一篇：房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)管理及對策文獻(xiàn)綜述

房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)文獻(xiàn)綜述

201301360011 陸媛媛

摘 要：20世紀(jì)90年代以來，隨著我國工業(yè)化和城市化進(jìn)程的加快，房地產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)高速發(fā)展的態(tài)勢，逐漸成為了我國國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)。然而，房地產(chǎn)業(yè)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，帶來的巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)也日益顯現(xiàn)出來，所以管理和防范房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文參考了大量的文獻(xiàn)，將較為全面地對房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生、成因、管理和對策等方面進(jìn)行相應(yīng)的綜合與評述。關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)金融；風(fēng)險(xiǎn)管理；評述 國內(nèi)關(guān)于房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)方面的研究成果及評述

1.1 國內(nèi)關(guān)于房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的研究成果 1.1.1 相關(guān)概念的界定

房地產(chǎn)金融是指銀行為房地產(chǎn)業(yè)提供資金的籌集、融通、清算等金融服務(wù)活動(dòng)中，由于不確定因素的影響，使銀行的實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生背離，從而遭受巨大的經(jīng)濟(jì)損失，再加上房地產(chǎn)業(yè)的特殊性，這種風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐步擴(kuò)散到整個(gè)金融體系，最終危機(jī)整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的安全與穩(wěn)定，這就是“房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)”，極端條件下，房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)會(huì)形成泡沫經(jīng)濟(jì)，最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)的產(chǎn)生。

隨著我國房地產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展，國內(nèi)房地產(chǎn)市場已聚集了巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)，包括道德風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等，這種風(fēng)險(xiǎn)不僅包括單項(xiàng)業(yè)務(wù)、單個(gè)金融機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，而且包括整個(gè)房地產(chǎn)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)，并且這些風(fēng)險(xiǎn)基本由國內(nèi)商業(yè)銀行來承擔(dān)。銀行信貸一旦發(fā)生變化，房地產(chǎn)市場就會(huì)產(chǎn)生很大的回應(yīng)。再加上我國政府已經(jīng)決定把房地產(chǎn)業(yè)、尤其是住宅產(chǎn)業(yè)，作為國民經(jīng)濟(jì)新的增長點(diǎn)，所以規(guī)避房地產(chǎn)的金融風(fēng)險(xiǎn)，不僅對房地產(chǎn)業(yè)和房地產(chǎn)金融業(yè)的穩(wěn)定和發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，而且對整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也具有深遠(yuǎn)的意義。

1.1.2 關(guān)于國內(nèi)房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的理論研究方面

徐景輝（2006）對房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范與管理進(jìn)行了研究，他認(rèn)為目前房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)巨大，需要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，提出了發(fā)展住房公積金制度、房地產(chǎn)信 1 托住房抵押二級市場制度等。劉洋（2008）對美國次貸危機(jī)進(jìn)行了理論分析，同時(shí)他也借鑒了英國在應(yīng)對房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的做法,提出了要加快完善信用等級評估及個(gè)人征信制度的建設(shè)。梁兵（2011）分析了2008年的全球性金融危機(jī)，認(rèn)為房地產(chǎn)行業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)是房地產(chǎn)金融法規(guī)不健全、個(gè)人房貸不良貸款。他提出要加大房地產(chǎn)金融創(chuàng)新力度,比如利用證券化、創(chuàng)設(shè)投資基金等創(chuàng)新工具來降低房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)，不斷完善個(gè)人抵押貸款信用制度建設(shè)。馮玉軍（2011）認(rèn)為目前世界經(jīng)濟(jì)尚沒有走出經(jīng)濟(jì)危機(jī)泥潭,我國仍是面臨外需疲軟、內(nèi)需不足的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，而房地產(chǎn)業(yè)作為我國重要的國民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)，面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)有政策風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、誠信風(fēng)險(xiǎn)等。他提出了要擴(kuò)寬房地產(chǎn)融資渠道,加強(qiáng)銀行內(nèi)部資金控制制度,建設(shè)房地產(chǎn)金融市場，來最大限度降低我國房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)。汪覺忠（2013）認(rèn)為房地產(chǎn)業(yè)已成為拉動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)增長的支柱產(chǎn)業(yè),但是由于房地產(chǎn)金融在我國發(fā)展起步較晚,體制尚不成熟,加之行業(yè)本身的特點(diǎn),存在很大風(fēng)險(xiǎn)。因此,他提出政府要加強(qiáng)對房地產(chǎn)金融市場的宏觀調(diào)控,健全房地產(chǎn)金融法律體系,構(gòu)建多元化融資制度。劉小平（2009）認(rèn)為房地產(chǎn)業(yè)具有投資規(guī)模大、周期長、商品價(jià)值大的特點(diǎn)，因而房地產(chǎn)的開發(fā)和銷售等活動(dòng)需要在金融部門的支持下才能得以進(jìn)行，而我國房地產(chǎn)金融主要存在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),他提出了要放寬金融管制,提高銀行經(jīng)營水平及相關(guān)人員的從業(yè)技能。古珂（2014）認(rèn)為隨著我國經(jīng)濟(jì)和城市化的發(fā)展，大量資金被吸引到房地產(chǎn)行業(yè)中，導(dǎo)致房價(jià)持續(xù)高漲和大量投機(jī)行為，隱藏巨大的房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)。因此,他提出要?jiǎng)?chuàng)新房地產(chǎn)業(yè)融資模式,建設(shè)完善信用等級評估制度.1.1.3 關(guān)于國內(nèi)房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)證研究方面

周江(2011)對江西省房地產(chǎn)市場發(fā)展與房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究, 采用2006-2010年的季度和月度數(shù)據(jù),考察了房地產(chǎn)開發(fā)貸款、投資、購房貸款和商品房銷售額之間的關(guān)系,進(jìn)而研究房地產(chǎn)市場發(fā)展與金融之間的關(guān)系。研究結(jié)果表明，房地產(chǎn)市場的發(fā)展、房價(jià)的上漲與金融支持之間具有相互促進(jìn)的關(guān)系，房地產(chǎn)業(yè)自身的特性及其與金融業(yè)的密切關(guān)系,使得房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)能夠通過市場各方相互博弈而不斷膨脹,最終可能導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)資金鏈條斷裂,引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。因此，他提出要提高房地產(chǎn)信貸管理水平，建立多元化房地產(chǎn)金融體系。王珍（2008）選取了上海1993-2007年的房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)增加值作為因 變量，GDP、金融業(yè)增加值、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、建筑業(yè)增加值、商品房銷售價(jià)格、房地產(chǎn)開發(fā)投資額、國內(nèi)貸款7個(gè)指標(biāo)作為自變量進(jìn)行數(shù)據(jù)分析。通過實(shí)證分析，總結(jié)出上海房地產(chǎn)市場有旺盛的需求，但隨著房價(jià)的上漲，已稍微超出人民的承受范圍，房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)加大。他提出可以開發(fā)小戶型住房來滿足人民的需求，房地產(chǎn)開發(fā)商要促進(jìn)資金來源多元化，銀行也要嚴(yán)格計(jì)算貸款指標(biāo)、審核貸款條件，避免重蹈美國“次級房貸”的覆轍。孫麗亞（2009）論述了 Var 風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的運(yùn)用，并對房地產(chǎn)信托基金進(jìn)行了介紹，他提出建立房地產(chǎn)信托基金可以降低商業(yè)銀行的金融風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)揮多渠道融資功能，在房地產(chǎn)金融市場上有很大的發(fā)展?jié)摿?。邵玉?012）認(rèn)為中國的房地產(chǎn)市場是以金融為支撐的市場，蘊(yùn)含的金融風(fēng)險(xiǎn)巨大。他研究了2009年銀行的貸款數(shù)據(jù)，其中發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)開發(fā)貸款、個(gè)人住房信貸占貸款總額的81%。因此，房地產(chǎn)業(yè)的興衰和金融風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)，因此提出通過加強(qiáng)銀行內(nèi)部控制、建立健全信用評級體系來防范房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)。

1.2 對國內(nèi)房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)研究的簡要評述

從以上對國內(nèi)房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的理論和實(shí)踐研究中不難發(fā)現(xiàn)，由于房地產(chǎn)金融在我國的時(shí)間相對較短，各方面的研究基本起步階段，再加上房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)涉及的行業(yè)多、范圍大、影響大，所以房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為當(dāng)前眾多專家學(xué)者研究的重點(diǎn)。綜合眾多研究成果發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的種類主要有政策風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、誠信風(fēng)險(xiǎn)等。房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因有以下幾點(diǎn)：房地產(chǎn)業(yè)具有投資規(guī)模大、周期長、商品價(jià)值大的特點(diǎn)；房地產(chǎn)金融業(yè)法律法規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)管理體系不健全；房地產(chǎn)金融市場信息不透明；金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)淡薄；缺乏合理的融資機(jī)構(gòu),金融風(fēng)險(xiǎn)過分集中在銀行；銀行信貸的房地產(chǎn)業(yè)融資結(jié)構(gòu)不合理；等。因此，綜合大多數(shù)學(xué)者的建議，為了降低國內(nèi)房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)，政府方面應(yīng)該加強(qiáng)對房地產(chǎn)金融市場的宏觀調(diào)控，建立健全房地產(chǎn)金融市場的監(jiān)督管理體系和與房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)相關(guān)的法律法規(guī)體系，發(fā)展住房公積金制度和房地產(chǎn)信托住房抵押二級市場制度，放寬金融管制，構(gòu)建多元化融資體系，拓寬房地產(chǎn)業(yè)融資渠道，加快完善房地產(chǎn)信用等級評估及個(gè)人征信系統(tǒng)。商業(yè)銀行也應(yīng)加強(qiáng)自身管理,提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，嚴(yán)格計(jì)算貸款指標(biāo)、審核貸款條件，提高銀行經(jīng)營水平及相 3 關(guān)人員的從業(yè)技能，進(jìn)行金融工具創(chuàng)新，比如創(chuàng)新證券化、創(chuàng)設(shè)投資基金等工具，最大限度的降低房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)。國外關(guān)于房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)方面的研究現(xiàn)狀及述評

2.1 與房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)研究 2.1.1 有關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)的理論研究方面

1921年，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kninght在《風(fēng)險(xiǎn)、不確定性及利潤》一文中，全面論述了風(fēng)險(xiǎn)與不確定性的關(guān)系，他的核心觀點(diǎn)是分散投資、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。1963 年，Sharpe構(gòu)造單因素模型，1965年Sharpe和Lintner提出資本資產(chǎn)定價(jià)模型，1973年Fisher Black和MyronScholes創(chuàng)立期權(quán)定價(jià)模型。1976年羅斯提出套利定價(jià)模型，他在模型中引入了GDP增長、通貨膨脹水平等因素。1998年，Young提出最大最小模型，他認(rèn)為投資者總是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)大收益大，風(fēng)險(xiǎn)小收益小的原則，投資者會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)最小、收益最大的方案。1993 年G30集團(tuán)提出Var模型，VAR風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)已成為當(dāng)前國際金融風(fēng)險(xiǎn)管理的主流模型，引領(lǐng)了金融風(fēng)險(xiǎn)管理的革命。

2.1.2 有關(guān)房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)研究

董春華（2006）研究了1923-1926 年美國福羅里達(dá)的房地產(chǎn)投機(jī)現(xiàn)象，他認(rèn)為這是引發(fā)華爾街大崩盤的主要原因，也是最早的房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)所引發(fā)的金融危機(jī)，最終導(dǎo)致二戰(zhàn)的爆發(fā)。項(xiàng)衛(wèi)星（2009）在《銀行信貸擴(kuò)張與房地產(chǎn)泡沫：美國、日本及東南亞各國和地區(qū)的教訓(xùn)》一文中指出，1989年美國房地產(chǎn)貸款占銀行貸款總額的39.7%。日本銀行的房地產(chǎn)抵押貸款比例占貸款總額的比例由1984年的17%上升至1992年的35.5%。銀行信貸在房地產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫過度膨脹，這樣泡沫破裂必然導(dǎo)致銀行規(guī)?？s水。江玉華（2011）認(rèn)為在一定程度內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)的繁榮會(huì)帶來金融業(yè)的繁榮，由于信用鏈條沒有斷裂，這種小規(guī)模的經(jīng)濟(jì)泡沫在一定程度上會(huì)提升經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，如果泡沫發(fā)展過度的話，一旦中間某一環(huán)節(jié)斷裂，必然產(chǎn)生巨大的連鎖反應(yīng)，從而表現(xiàn)為金融危機(jī)。

2.1.3 房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的研究成果

房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)研究歷來受國內(nèi)外學(xué)者重視，本文查閱眾多文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，美國的肯尼思羅格夫的研究最具有代表性，他認(rèn)為那些買不起住房的人，受到低利率 貸款和房地產(chǎn)可能增值的誘惑，爭相貸款購房，而當(dāng)房地產(chǎn)實(shí)際價(jià)格開始下跌后，成千上萬的人因付不起購房貸款而破產(chǎn)。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Hyman.Musky（1976）提出了“金融不穩(wěn)定”假說，他強(qiáng)調(diào)金融系統(tǒng)不穩(wěn)定是由于資本主義制度決定的，因此金融危機(jī)難以避免，這是由于金融機(jī)構(gòu)以及借款人的相關(guān)特征決定的，他最重要的貢獻(xiàn)在于指出了金融風(fēng)險(xiǎn)及金融危機(jī)的客觀存在性、周期性。金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)理論的代表人物是多恩布什（R.Dornbusch）和美國博弈論專家克推普斯（D.Rreps）（1982），他們認(rèn)為金融風(fēng)險(xiǎn)的很大一部分原因是由于一些資產(chǎn)價(jià)格（比如證券價(jià)格、匯率）的波動(dòng)，所以他們把金融風(fēng)險(xiǎn)、金融危機(jī)的原因歸結(jié)于金融資產(chǎn)價(jià)格的劇烈波動(dòng)。克勞瑞特（M.Claudette）和斯特西西蒙（Stacey Simon）教授（1986）將資產(chǎn)定價(jià)、財(cái)務(wù)杠桿原理與最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)理論、有效市場理論運(yùn)用到房地產(chǎn)市場，對美國房地產(chǎn)市場的金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了研究。P.Kindle Berger首先定義了經(jīng)濟(jì)泡沫理論，然后運(yùn)用局部均衡模型分析了美國的房地產(chǎn)市場，最后將美國房地產(chǎn)泡沫的原因歸結(jié)為行為人預(yù)期、銀行信貸等原因。Wong(1998)主要對從泰國開始蔓延的1997年東南亞金融危機(jī)進(jìn)行了研究，他主要研究了泰國在危機(jī)前的房地產(chǎn)市場，把房地產(chǎn)泡沫以及房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)歸結(jié)為較高的經(jīng)濟(jì)增長，認(rèn)為持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長會(huì)提高人們的房產(chǎn)需求，并增加人們對未來房產(chǎn)以及經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。

2.2 對國外房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)研究的簡要評述

從國外房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展可以看出，在房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范與管理理論上，國外早已形成一套較為完整和成熟的理論體系，同時(shí)也作了不少相關(guān)的實(shí)證研究。由于國外房地產(chǎn)商業(yè)化程度比較高,所以在房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)原因、模型、方法上已經(jīng)有了比較成熟的理論。綜合上述文獻(xiàn)綜述可以發(fā)現(xiàn)，國外學(xué)者的研究中有關(guān)房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因方面分析的多,既涉及了房地產(chǎn)金融的理論方面,又涉及了金融風(fēng)險(xiǎn)度量的具體模型和方法,正如行為人預(yù)期、銀行信貸等原因。在國外學(xué)者對金融風(fēng)險(xiǎn)理論的研究中,我們發(fā)現(xiàn)這些模型有一個(gè)共同的特點(diǎn),就是建立在現(xiàn)代金融理論對風(fēng)險(xiǎn)的分析和定價(jià)的基礎(chǔ)之上,引入統(tǒng)計(jì)學(xué)、比較分析等科學(xué)的研究方法,對房地產(chǎn)金融市場面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、計(jì)量，這些模型和方法已經(jīng)成為當(dāng)今房地產(chǎn)市場中金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜、競爭激烈的市場上賴以生存和發(fā)展的保護(hù)手段?？傊?國外成熟的理論和風(fēng)險(xiǎn)評估模型是值得我國 借鑒的，這對我國分析房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)問題有不可估量的作用。結(jié)論

本文綜合國內(nèi)和國外關(guān)于房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)方面的研究，可以總結(jié)出：由于房地產(chǎn)業(yè)投資規(guī)模大、周期長、商品價(jià)值大等特點(diǎn)，使得房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的種類非常多，其產(chǎn)生的原因主要有房地產(chǎn)金融業(yè)法律法規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)管理體系不健全、金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)淡薄、銀行信貸的房地產(chǎn)業(yè)融資結(jié)構(gòu)不合理、行為人預(yù)期、銀行信貸等。因此，綜合大多數(shù)學(xué)者的建議以及借鑒國外經(jīng)驗(yàn)，本文認(rèn)為防范和降低我國房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)需要各個(gè)行為主體的共同努力，政府方面應(yīng)該加強(qiáng)對房地產(chǎn)金融市場的宏觀調(diào)控，健全房地產(chǎn)金融市場的監(jiān)督管理體系和相關(guān)法律法規(guī)，構(gòu)建多元化融資體系；商業(yè)銀行也應(yīng)加強(qiáng)自身管理,提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提高銀行經(jīng)營水平及相關(guān)人員的從業(yè)技能，最大限度的降低房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)：

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第二篇：金融風(fēng)險(xiǎn)管理

淺析個(gè)人證券投資風(fēng)險(xiǎn)

近年來，伴隨滬深股市的暴漲暴跌行情，投資者入市踴躍，特別是新 人市的個(gè)人投資者比重較大且呈持續(xù)上升趨勢，一部分投資者尤其是新 人市的投資者對證券知識(shí)缺乏系統(tǒng)了解，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄，風(fēng)險(xiǎn)承受能力 較低，自我保護(hù)能力不足，只看到炒股賺錢的可能，不懂得或忽視炒股賠 錢的風(fēng)險(xiǎn)，在“ 賺錢效應(yīng)” 的驅(qū)動(dòng)下，市場非理性投資行為上升，風(fēng)險(xiǎn)有所 積聚。因此，個(gè)人投資者在證券市場上將會(huì)面臨許多重大風(fēng)險(xiǎn)。

一、首先，每個(gè)證券投資者都要面臨證券投資風(fēng)險(xiǎn)。證券投資風(fēng)險(xiǎn)是指投資者在證券投資過程中遭受損失或達(dá)不到預(yù)期收益率的可能性，它分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

1、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于全局性事件引起的投資收益變動(dòng)的不確定性。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對所有公司、企業(yè)、證券投資者和證券種類均產(chǎn)生影響,因而通過多樣化投資不能抵消這樣的風(fēng)險(xiǎn),所以又成為不可分散風(fēng)險(xiǎn)或不可多樣化風(fēng)險(xiǎn)，它包括政策風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)。

2、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由非全局性事件引起的投資收益率變動(dòng)的不確定性。在現(xiàn)實(shí)生活中,各個(gè)公司的經(jīng)營狀況會(huì)受其自身因素(如決策失誤、新產(chǎn)品研制的失敗)的影響,這些因素跟其他企業(yè)沒有什么關(guān)系,只會(huì)造成該家公司證券收益率的變動(dòng),不會(huì)影響其他公司的證券收益率,它是某個(gè)行業(yè)或公司遭受的風(fēng)險(xiǎn)。由于一種或集中證券收益率的非系統(tǒng)性變動(dòng)跟其他證券收益率的變動(dòng)沒有內(nèi)在的、必然的聯(lián)系,因而可以通過證券多樣化方式來消除這類風(fēng)險(xiǎn),所以又被稱為可分散的風(fēng)險(xiǎn)或可多樣化風(fēng)險(xiǎn)，它包括經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)。

二、其次，作為個(gè)人投資者，還將面臨信息不對稱的風(fēng)險(xiǎn)。信息不對稱理論是指在市場經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，各類人員對有關(guān)信息的了解是有差異的；掌握信息比較充分的人員，往往處于比較有利的地位，而信息貧乏的人員，則處于比較不利的地位。相對于機(jī)構(gòu)投資者而言，個(gè)人投資者沒有機(jī)會(huì)獲得較為準(zhǔn)確、及時(shí)、真實(shí)的信息，從而做出不恰當(dāng)甚至是錯(cuò)誤的投資策略，因此在證券投資中處于劣勢地位。

三、最后，個(gè)人投資者還存在非理性投資風(fēng)險(xiǎn)。目前投資者主要是通過以下方式獲取證券投資知識(shí)：書本知識(shí)自學(xué)占總數(shù)的32 ％，電視上的投資節(jié)目占總數(shù)的3 1 ％，報(bào)紙和雜志上的文章或?qū)谡伎倲?shù)的2 8 ％，而通過學(xué)校的正規(guī)教育只占總數(shù)的 1 7 ％，各種專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的培訓(xùn)講座占總數(shù)的 9 ％，有關(guān)投資知識(shí)的各種網(wǎng)站占總數(shù)的 1 0 ％，其他方式占總數(shù)的 4 ％。相對于機(jī)構(gòu)投資者，個(gè)人投資者投資行為更易偏離理性軌道，這是因?yàn)閭€(gè)人投資行為的約束條件中，個(gè)人心理因素與市場環(huán)境因素影響巨大，并且心理因素往往叉處于支配和主導(dǎo)地位。構(gòu)成人類心理現(xiàn)象的心理過程（感知、思維、情緒、意志)和個(gè)性心理(需要、動(dòng)機(jī)、價(jià)值觀、能力、氣質(zhì))與人類行為的關(guān)系十分復(fù)雜． 投資者心理構(gòu)成諸要素中任何一個(gè)方面出現(xiàn)了問題，都有可能導(dǎo)致不安全、不理智、不經(jīng)濟(jì)行為的出現(xiàn)。而市場環(huán)境的影響也至關(guān)重要，個(gè)人投資者所在的投資場所、投資群體以及市場的制度、文化、法制等也都可能是導(dǎo)致非理性行為產(chǎn)生的原因。

第三篇：金融風(fēng)險(xiǎn)管理

金融風(fēng)險(xiǎn)管理

1、淺談金融風(fēng)險(xiǎn)管理的自我認(rèn)識(shí)和重要性

自我認(rèn)識(shí)：金融風(fēng)險(xiǎn)是指金融變量的變動(dòng)所引起的資產(chǎn)組合未來收益的不確定性，金融

風(fēng)險(xiǎn)管理就是對金融風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、度量和控制 的過程。金融風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性、客觀性、疊加性和累積性、消極性與積極性并存等特點(diǎn)。

重要性：

2、用自己的理解舉例說明市場風(fēng)險(xiǎn)

3、用自己的理解舉例說明信用風(fēng)險(xiǎn)

4、用自己的理解舉例說明操作風(fēng)險(xiǎn)

5、用自己的理解舉例說明流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

6、以自己的理解簡述金融風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)對金融風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性

7、用自己的理解簡述如何簡單辨識(shí)風(fēng)險(xiǎn)類型和受險(xiǎn)部位

8、簡述金融風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)方法，并對其中一種詳細(xì)描述

9、詳細(xì)描述VAR10、簡述國內(nèi)證券風(fēng)險(xiǎn)管理與國際證券管理的區(qū)別

第四篇：淺析房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)及其防范

淺析房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)及其防范

摘要:由于房地產(chǎn)業(yè)本身的特點(diǎn),在房地產(chǎn)的開發(fā)經(jīng)營中存在著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)其中,房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)不僅影響著房地產(chǎn)業(yè)和房地產(chǎn)金融業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展,而且當(dāng)前房地產(chǎn)業(yè)己成為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè),對整個(gè)金融業(yè)和國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展也至關(guān)重要,因此有必要對房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析

關(guān)鍵詞: 房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn) 分類 防范措施

自從進(jìn)入新世紀(jì)以來,以北京成功申奧和上海成功申辦世博為契機(jī),在國家一系列鼓勵(lì)住房消費(fèi)政策的推動(dòng)下,我國房地產(chǎn)投資持續(xù)保持較快的增長速度,居民住房消費(fèi)得到有效啟動(dòng),呈現(xiàn)供求兩旺的發(fā)展勢頭房地產(chǎn)市場的活躍,對于改善居民居住條件帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長做出了重要貢獻(xiàn)但是,局部地區(qū)和部分中心城市出現(xiàn)了房地產(chǎn)投資增幅過大市場結(jié)構(gòu)不盡合理房地產(chǎn)價(jià)格高漲商品房空置率上升較快高級寫字樓出現(xiàn)過熱現(xiàn)象等問題,我國金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)也日漸增加

一房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)簡介

房地產(chǎn)金融的發(fā)展歷史最早可以追述到1769年在德國的西里西亞省誕生的世界上第一家土地開發(fā)銀行到目前為止,房地產(chǎn)金融在世界上己有250多年的歷史但直到20世紀(jì)30年代大蕭條后美國建立類似商業(yè)銀行管理體制的住房金融體制,現(xiàn)代意義上的房地產(chǎn)金融才在世界范圍內(nèi)得到長足的發(fā)展尤其是在第二次世界大戰(zhàn)后,歐美發(fā)達(dá)國家和一些

發(fā)展中國家如新加坡結(jié)合本國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融制度的實(shí)際情況創(chuàng)新了各具特色的房地產(chǎn)金融

房地產(chǎn)金融,指以房地產(chǎn)業(yè)為特定對象,圍繞房地產(chǎn)的開發(fā)建設(shè)經(jīng)營和消費(fèi)的再生產(chǎn)過程而展開的各種金融活動(dòng)從服務(wù)對象上劃分,它包括為房地產(chǎn)業(yè)的房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)交易經(jīng)營等活動(dòng)服務(wù)的“房地產(chǎn)業(yè)金融”和為居民的住宅建造購買維修裝飾消費(fèi)等活動(dòng)服務(wù)的“住宅金融”兩個(gè)主要部分;從服務(wù)內(nèi)容上劃分,它包括房地產(chǎn)資金融通房地產(chǎn)資金轉(zhuǎn)賬結(jié)算房地產(chǎn)保險(xiǎn)房地產(chǎn)信托等業(yè)務(wù),其中又以房地產(chǎn)資金融通業(yè)務(wù)為主

房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn),指經(jīng)營房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu),由于決策失誤管理不善或客觀環(huán)境變化等原因?qū)е缕滟Y產(chǎn)收益或信謄遭受損失的可能性房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)不僅包括單項(xiàng)業(yè)務(wù)單個(gè)金融機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn),也包括整個(gè)房地產(chǎn)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)一方而,金融業(yè)務(wù)金融機(jī)構(gòu)之間存在著密切的相互聯(lián)系,相互依存相互影響相互制約的關(guān)系,一旦

產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)往往相互連累從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度出發(fā),一項(xiàng)交易或一種活動(dòng)給交易雙方以外的其他人帶來的不由交易雙方或活動(dòng)主體直接承受的利益或損失就是這項(xiàng)交易的外部效應(yīng)積極的外部效應(yīng)使利益被第二者獲得,而交易當(dāng)事人或活動(dòng)主體未獲得相應(yīng)的報(bào)酬,往往導(dǎo)致當(dāng)事人放棄該交易或活動(dòng);消極的外部效應(yīng)使第二者受損失,但交易當(dāng)事人或活動(dòng)主體未對此支付任何

費(fèi)用,因而當(dāng)事人可能仍然進(jìn)行該交易或活動(dòng)房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)就屬于一種消極的外部效應(yīng)當(dāng)較多的金融業(yè)務(wù)金融機(jī)構(gòu)面臨較大風(fēng)險(xiǎn),尤其是己經(jīng)受到較大損失時(shí),人們就可能對金融體系的穩(wěn)定性可靠性資產(chǎn)流動(dòng)性產(chǎn)生懷疑,因恐慌而擠兌,這就可能波及整個(gè)金融體系而導(dǎo)致金融動(dòng)蕩乃至金融危機(jī)另一方面,金融部門經(jīng)營的外部環(huán)境變化,也可能使整個(gè)金融部門都遭遇系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),從而發(fā)生更大損失

二房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)分類

由于從服務(wù)內(nèi)容上劃分,房地產(chǎn)金融以房地產(chǎn)資金融通業(yè)務(wù)為主,因此房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)可以劃分為以下幾種:

1.房地產(chǎn)資金融通業(yè)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)

這一方面的風(fēng)險(xiǎn)比較多,主要表現(xiàn)在以下幾點(diǎn):

信用風(fēng)險(xiǎn)

它是由于借款人(房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)或住宅消費(fèi)者)無力償還或不愿償還,導(dǎo)致房地產(chǎn)貸款本息不能按時(shí)收回甚至無法收回的風(fēng)險(xiǎn)房地產(chǎn)企業(yè)收入來源缺乏穩(wěn)定性,企業(yè)償還能力沒保障;而銀行信用評級方法和貸款決策存在問題將面臨信用風(fēng)險(xiǎn)它可能是貸款前對借款人資信審查評估失誤造成的,也可能是貸款發(fā)放后情況變化造成的房地產(chǎn)金融中的信用風(fēng)險(xiǎn),主要是房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)商品房銷售困難資金周轉(zhuǎn)不靈或經(jīng)營不善虧損嚴(yán)重甚至破產(chǎn)倒閉而無力還款,以及借款的住宅消費(fèi)者失業(yè)收入減少意外支出增加死亡等原因?qū)е聼o力還款

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

它是由于金融機(jī)構(gòu)缺乏足夠的現(xiàn)金和隨時(shí)能轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的其他資產(chǎn),以致不能清償?shù)狡趥鶆?wù)滿足客戶提取存款要求的風(fēng)險(xiǎn)房地產(chǎn)金融中的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)我國金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款增速過快,貸款比例失調(diào),又存在經(jīng)營管理能力較弱,資產(chǎn)質(zhì)量惡化的狀況,將面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)一種是原發(fā)性的,即資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的中長期貸款比重過高,現(xiàn)金和國庫券等不足以應(yīng)付提款需要,又缺乏及時(shí)融入現(xiàn)金的手段和渠道,導(dǎo)致流動(dòng)性不足;另一種是繼發(fā)性的,是由信用風(fēng)險(xiǎn)帶動(dòng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn):房地產(chǎn)金融中人多以房地產(chǎn)作借款的抵押物,當(dāng)借款人不能按期還款時(shí),貸款銀行要處分抵押房地產(chǎn)從中求償,如果賣不掉房地產(chǎn)而使銀行缺乏現(xiàn)金來應(yīng)付提款等需要,也會(huì)形成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)

由于房地產(chǎn)資金融通中資產(chǎn)結(jié)構(gòu)通常以中長期貸款為主,如果金融部門的負(fù)債結(jié)構(gòu)中以活期存款為主,就可能形成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn);如果負(fù)債結(jié)構(gòu)中多一些

公積金存款住房專項(xiàng)儲(chǔ)蓄存款等來源較穩(wěn)定的成分,結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)就能縮小

資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)

如果貸款中質(zhì)量差的貸款(逾期不還的無力償還的和無法追索的等)較多,貸款銀行就面臨效益差的風(fēng)險(xiǎn),房地產(chǎn)金融中的資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)與借款人信用有關(guān),與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢有關(guān),也與具體的貸款業(yè)務(wù)處理(如以什么方式作還款擔(dān)保以房地產(chǎn)抵押時(shí)該房地產(chǎn)是否容易

銷售對抵押房地產(chǎn)的估價(jià)是否過高等)有關(guān)

利率風(fēng)險(xiǎn)

如果存款利率上升,或者貸款利率下降,或存貸款利率同向變動(dòng)但利率差縮小,都可能帶來經(jīng)營效益方面的風(fēng)險(xiǎn)房地產(chǎn)資金融通尤其是住宅金融的期限往往較長,在長時(shí)期中利率變化越頻越大,利率風(fēng)險(xiǎn)也就更大

通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

由于名義利率減去通貨膨脹率才是實(shí)際的利率,在名義利率不變時(shí)通貨膨脹會(huì)使實(shí)際利率下降甚至可能為負(fù)數(shù),就使銀行面臨風(fēng)險(xiǎn)固定利率下通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)一般比浮動(dòng)利率下的大,因?yàn)楹笳咄S通貨膨脹而上浮,如果貸款利率固定而存款利率浮動(dòng),銀行的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)就更大,房地產(chǎn)金融的長期風(fēng)險(xiǎn)使其通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)也較大

匯率風(fēng)險(xiǎn)

如果外匯升值本幣對外貶值,以外幣計(jì)價(jià)的債務(wù)負(fù)擔(dān)將加重:反之則以外幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)將實(shí)際減少外匯買賣外匯收支中也有風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)房地產(chǎn)金融中借有外債或引進(jìn)外匯時(shí),也會(huì)面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)

2.其它風(fēng)險(xiǎn)

房地產(chǎn)金融中還有其他風(fēng)險(xiǎn),如經(jīng)營管理不善導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)效益下降甚至虧損的風(fēng)險(xiǎn),業(yè)務(wù)操作中其他失誤(計(jì)算錯(cuò)誤拼寫或打印錯(cuò)誤票據(jù)單證審核錯(cuò)誤防盜防搶劫不力泄露機(jī)密等)帶來的操作風(fēng)險(xiǎn),業(yè)務(wù)辦理過程沒有全面注意法律條文導(dǎo)致法律風(fēng)險(xiǎn),國家政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),房地產(chǎn)資金轉(zhuǎn)賬結(jié)算中的風(fēng)險(xiǎn)房地產(chǎn)保險(xiǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)房地產(chǎn)信托中的風(fēng)險(xiǎn)等

三房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

如何防范房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn),對銀行和國家來說,都是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)

1.高度重視房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)及其危害性,增強(qiáng)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)

銀行要密切注意房地產(chǎn)市場的發(fā)展動(dòng)態(tài),加強(qiáng)市場分析與調(diào)研,把握房地產(chǎn)市場發(fā)展規(guī)律,適時(shí)調(diào)整房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)的經(jīng)營方向與策略,促進(jìn)住房金融業(yè)務(wù)的健康有序發(fā)展要嚴(yán)格把握房地產(chǎn)貸款的市場準(zhǔn)入條件,對各類批發(fā)市場缺少良好物業(yè)配套的單體樓盤寫字樓商用房或非商品住宅占比高的樓盤銷售前景差的高層樓盤要限制介入;對已有不良記錄抗風(fēng)險(xiǎn)能力差的小型開發(fā)企業(yè)自有資金明顯不足的項(xiàng)目不得介入做到既要支持好的有前景的房地產(chǎn)項(xiàng)目和個(gè)人購房,又要嚴(yán)防房地產(chǎn)泡沫積聚的潛在風(fēng)險(xiǎn)要逐步建立以房地產(chǎn)金融為目標(biāo)的經(jīng)營管理模式,從規(guī)范操作降低風(fēng)險(xiǎn)保障運(yùn)行出發(fā),擴(kuò)展住房金融業(yè)務(wù)范疇,有步驟地推進(jìn)住房金融業(yè)務(wù)向多元化標(biāo)準(zhǔn)化優(yōu)質(zhì)化方向發(fā)展對目前出現(xiàn)的房地產(chǎn)熱要適當(dāng)

降溫要認(rèn)真貫徹執(zhí)行房地產(chǎn)金融的有關(guān)政策和規(guī)定,從加強(qiáng)房地產(chǎn)信貸管理入手,切實(shí)改進(jìn)服務(wù),讓房地產(chǎn)信貸業(yè)務(wù)步入良性運(yùn)行的軌道

2.加快我國金融體制的改革,建立健全與房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)相關(guān)的法律法規(guī)體系,引導(dǎo)房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)的有序競爭

國家應(yīng)該完善房地產(chǎn)金融的法規(guī)和制度,規(guī)范其行為,完善現(xiàn)行的法律法規(guī),確定房地產(chǎn)金融的法律地位,如在《商業(yè)銀行法》《合同法》《建筑法》《公司法》《民法》《反不正當(dāng)競爭法》等法律法規(guī)條文中新增有關(guān)開辦房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)的條件的法律條例,用法規(guī)的方式約束規(guī)范房地產(chǎn)開發(fā)商及個(gè)人的金融行為同時(shí)要建立健全有關(guān)房地產(chǎn)金融的法律法規(guī),如制定《房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)貸款管理法》《個(gè)人購房貸款管理法》《違反房地產(chǎn)信貸管理辦法處罰條例》等一系列配套法規(guī),明確規(guī)定開發(fā)商及個(gè)人的權(quán)利與義務(wù),使企業(yè)和個(gè)人嚴(yán)格按照法規(guī)規(guī)范房地產(chǎn)貸款行為,認(rèn)真履行還款職責(zé),建立良好的銀企及銀行與個(gè)人客戶的合作關(guān)系,共同促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展對于提供假資料假資信騙取貸款的開發(fā)商或個(gè)人,應(yīng)立即停止貸款,并追回已貸款項(xiàng)同時(shí)通過法律手段,盡量挽回?fù)p失,并追究當(dāng)事人的法律責(zé)任

推動(dòng)有序競爭商業(yè)性房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù),可以多家競爭,凡是經(jīng)中央銀行審查具備資格的金融機(jī)構(gòu)都允許經(jīng)營,并由中央銀行嚴(yán)格監(jiān)督,制止非法壟斷和不正當(dāng)競爭行為,不夠資格的和嚴(yán)重違規(guī)的金融機(jī)構(gòu)不得從事房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù),以免帶來消極外部效應(yīng)被批準(zhǔn)在我國經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的外資銀行和中外合資銀行,建議允許它們在指定范圍內(nèi)開展房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù),但規(guī)模要控制住,因?yàn)榉康禺a(chǎn)業(yè)主要是個(gè)內(nèi)向型產(chǎn)業(yè),創(chuàng)匯能力弱,外資方面要把以人民幣形態(tài)收回的貸款本息,從我國換成外匯拿回去,如果它們發(fā)放貸款過多,就會(huì)影響我國外匯平衡,房地產(chǎn)業(yè)對外們的需要量不大,不宜為房地產(chǎn)開發(fā)多借外債政策性房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù),應(yīng)該由各城市政府分別選擇適宜的銀行獨(dú)家辦理,這樣便于政府監(jiān)督管理,保持政策統(tǒng)一性由于住房公積金是政府強(qiáng)制征收的,政府就必須保障其交全由獨(dú)家銀行辦理這方面業(yè)務(wù),向政府承擔(dān)按規(guī)定使用和確保交全收回的責(zé)任,接受政府的必要補(bǔ)貼等幫助,有助于實(shí)現(xiàn)預(yù)定政策目標(biāo)

3.有計(jì)劃有步驟地加快房地產(chǎn)證券化

要適當(dāng)

加快第一種含義的房地產(chǎn)證券化進(jìn)度,擴(kuò)大房地產(chǎn)業(yè)直接融資規(guī)模,減輕間接融資對房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)的壓力對房地產(chǎn)證券發(fā)行者的資信仍然要嚴(yán)格審查,以免濫發(fā)證券造成消極外部效應(yīng),房地產(chǎn)公司債券和股票都不能以攤派方式發(fā)行

第一種含義的房地產(chǎn)證券化實(shí)施條件尚未具備,但它可以減少房地產(chǎn)金融的局部性非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),因此可以逐步創(chuàng)造條件,準(zhǔn)備實(shí)施政府的保證涉及《擔(dān)保法》的修改,建議修改法律,準(zhǔn)許政府為住房抵押債券提供保證建議中央銀行放寬對這種債券的利率限制,允許它等于或適當(dāng)

高于(因它的風(fēng)險(xiǎn)大于國庫券)國庫券利率還可以借鑒美國作法,籌建經(jīng)營抵押住房的再抵押貸款發(fā)行全國性住房抵押債券的房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)

全國性住房抵押債券如何防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)?這是一個(gè)難題,當(dāng)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)或宏觀經(jīng)濟(jì)形勢惡化使整個(gè)房地產(chǎn)市場都銷售不暢抵押住房也難以處分時(shí),或人們收入減少不能按時(shí)還款者增加時(shí),房地產(chǎn)金融形勢將惡化,這種債券發(fā)行和轉(zhuǎn)讓會(huì)出現(xiàn)很大困難我們認(rèn)為,由于買房住與租房住是兩種具有替代性的住房消費(fèi)方式,買不起房的人和還不起貸款而遷出抵押住房的人,大多都會(huì)轉(zhuǎn)而租房住,租房市場在一定程度上可以彌補(bǔ)賣房市場的萎縮,就可以通過發(fā)展租房市場向住房出租公司和私人房東發(fā)放貸款,在一定程度上縮小上述系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)住房出租者的借款擔(dān)保方式,主要采取出租房抵押以外的其他方式,例如質(zhì)押等,這會(huì)增加債券發(fā)行者的工作量(例如再質(zhì)押等),但比只搞抵押的風(fēng)險(xiǎn)要小

4.妥善利用

商業(yè)保險(xiǎn)和社會(huì)保障機(jī)構(gòu)的力量

與房地產(chǎn)和房地產(chǎn)金融有關(guān)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)有很大的拓展空間,它們的開展可以減少或轉(zhuǎn)移房地產(chǎn)金融活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)我們認(rèn)為,在申請住房抵押貸款時(shí),通常只須要求

借款人投保房屋財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)和人身意外傷害險(xiǎn)就夠了,貸款銀行的利益已可獲得基本保障其他保險(xiǎn)如信用保證保險(xiǎn)失業(yè)保險(xiǎn)死亡(意外傷害以外)保險(xiǎn)等,可由借款人自愿選擇是否投保,以免保險(xiǎn)費(fèi)負(fù)擔(dān)過重;也可以規(guī)定當(dāng)住房抵押貸款發(fā)放率大于某個(gè)限度(即首付款率過低)時(shí)才必須投保這些保險(xiǎn)

全國性住房抵押債券體系建立起來后,可以接受前面引述的建議,向人身保險(xiǎn)公司和社會(huì)保障基金機(jī)構(gòu)推銷一部分,但不宜過多,以免因債券價(jià)格下跌影響它們的穩(wěn)定經(jīng)營

5.加強(qiáng)化解房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)

以上

我們探討了一些

防范房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的辦法此外,還要采取措施解決房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)中已經(jīng)出現(xiàn)的問題,化解房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)從而化解一部分風(fēng)險(xiǎn)

由于在發(fā)放個(gè)人住房抵押貸款時(shí)銀行對借款人償還能力要求

較高,又有保險(xiǎn)等配套,迄今為止我國個(gè)人住房抵押貸款的償還情況是良好的,逾期率在不少城市為零,全國平均在2%以下房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)絕大部分是在房地產(chǎn)業(yè)金融領(lǐng)域形成的,表現(xiàn)為房地產(chǎn)開發(fā)貸款中的逾期貸款呆滯貸款和呆帳貸款(包括不得不處分抵押房地產(chǎn)卻賣不掉從而收不回來的貸款)開發(fā)商還不起貸款,主要原因是商品房賣不掉造成積壓,有的則是經(jīng)營不善企業(yè)虧損所致因此要設(shè)法幫助開發(fā)商盤活積壓商品房,要說服他們修正過高的贏利預(yù)期和價(jià)格定位,以適當(dāng)?shù)膿p失盡可能小的價(jià)格把房子賣出去,必要時(shí)可適當(dāng)

發(fā)放補(bǔ)充性貸款來改進(jìn)房屋結(jié)構(gòu)和功能,以適應(yīng)市場需要,變積壓為暢銷,還可以與開發(fā)商重訂還款協(xié)議,開發(fā)商把準(zhǔn)備出售的商品房改為出租,相應(yīng)地推遲還款,加收逾期利息

我國金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)不僅在房地產(chǎn)金融領(lǐng)域有,其他領(lǐng)域也有要減輕它們的消極外部效應(yīng),就需要綜合治理,各金融機(jī)構(gòu)都要搞好資產(chǎn)負(fù)債管理,遵守金融法規(guī)制度和紀(jì)律,加強(qiáng)自律要增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),提高預(yù)測分析和決策的科學(xué)水平還可以借鑒美國等國的作法,建立由共同基金等購買商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制

參考文獻(xiàn):

1.姚文:《住房信貸業(yè)務(wù)發(fā)展的新態(tài)勢與策略》《金融理論與實(shí)踐》1999年8月

2.顏志剛:《地產(chǎn)投機(jī)不容忽視》《經(jīng)濟(jì)日報(bào)》1998年6月24日1版

3.黃小彪等:《我國房地產(chǎn)金融市場發(fā)展思路》《南方房地產(chǎn)》1998年2月

4.胡學(xué)光:《新形勢下多種融資方式的比較與選擇》《證券業(yè)》2002年第3期

第五篇：金融風(fēng)險(xiǎn)管理復(fù)習(xí)資料

金融風(fēng)險(xiǎn)管理

考試題型：1.名詞解釋(1-2<10分)

2.簡答

3.多項(xiàng)選擇（10分左右）

4.判斷題（5分*3判斷對錯(cuò)，說明原因）

5.辨析（10-15分表明立場、進(jìn)行解釋）

6.案例分析（時(shí)事熱點(diǎn)--尋找解決辦法）

7.論述題（10分 綜合性思路）

題目拓展

一．名詞解釋

1.金融風(fēng)險(xiǎn)：指經(jīng)濟(jì)主體在金融活動(dòng)中遭受損失的不確定性或可能性。

2.信用風(fēng)險(xiǎn)：又稱違約風(fēng)險(xiǎn)，只債務(wù)人不能或不愿履行債務(wù)而給債權(quán)人造成損失的可能性，或者交易一方不履行義務(wù)而給交易對方帶來損失的可能性。

3.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：指由于流動(dòng)性不足給經(jīng)濟(jì)主體造成損失的可能性。

4.利率風(fēng)險(xiǎn)：指利率變動(dòng)給經(jīng)濟(jì)主體造成損失的可能性。

5.國家風(fēng)險(xiǎn)：指由于國家政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等方面的重大變化而給經(jīng)濟(jì)主體造成損失的可能性。

6.利率互換：指交易雙方以一定的名義本金為基礎(chǔ)，將該本金產(chǎn)生的以一種利率計(jì)算的利息收入（支出）流與對方的以另一種利率計(jì)算的利息收入（支出）流相。交換的只是不同特征的利息，沒有實(shí)質(zhì)本金的互換。

7.逆向選擇：買賣雙方在交易發(fā)生之前由于信息不對稱或者價(jià)格偏差產(chǎn)生的“劣質(zhì)商品驅(qū)逐優(yōu)質(zhì)商品”的現(xiàn)象，如二手車市場。

8.經(jīng)濟(jì)泡沫：由于局部的投機(jī)需求（虛假需求）使資產(chǎn)的市場價(jià)格脫離資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值的部分。它實(shí)質(zhì)是與經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)條件相背離的資產(chǎn)價(jià)格膨脹。

9.準(zhǔn)備金風(fēng)險(xiǎn)：指盈利性金融結(jié)構(gòu)提取的比例不合理，導(dǎo)致利潤下降或者支付困難。過高，流動(dòng)性不足；過低，支付困難。

二．多項(xiàng)選擇

1.金融風(fēng)險(xiǎn)外部管理的組織形式（A.E）

A行業(yè)自律B 股東大會(huì)C 董事會(huì)D 監(jiān)事會(huì)E 政府監(jiān)管

2.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（A.B）

A 利率B 政策C 管理D 信用E 流動(dòng)性

3.商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的模式是（C.D.E）

A 資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理模式B 負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理模式

C 全面風(fēng)險(xiǎn)管理模式D 內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理模式

E 外部風(fēng)險(xiǎn)管理模式

4.市場風(fēng)險(xiǎn)包括（ABDE）

A 利率B 匯率C 操作D 商品價(jià)格E 外匯

5.下列不屬風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式(A.B)

A 承擔(dān)B 保險(xiǎn)C 轉(zhuǎn)讓D 客戶分散E 套期保值

三．簡答

1.銀行業(yè)控制操作風(fēng)險(xiǎn)的程序有哪些？

首先，確定明確的信用風(fēng)險(xiǎn)管理制度，控制部門，并且有效執(zhí)行；其次，建立有效的信息基礎(chǔ)，規(guī)范信息系統(tǒng)的維護(hù)；

最后，內(nèi)部控制與公司治理管理的結(jié)合，內(nèi)部控制是公司長遠(yuǎn)發(fā)展的基礎(chǔ)。

2.證券營銷業(yè)務(wù)與證券承銷業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

要加強(qiáng)市場營銷和市場調(diào)研，以人為本，調(diào)研過程中弄清同類證券的市盈率、證券發(fā)行人的相關(guān)條件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性調(diào)查，根據(jù)自身實(shí)力和發(fā)行的需要，選擇適當(dāng)?shù)某袖N或者代銷方式，降低風(fēng)險(xiǎn)。

3.保險(xiǎn)公司的外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)有哪些？

外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)主要有：自然環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭風(fēng)險(xiǎn)、政策性風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)。

四．判斷題

1.國際游資的流入導(dǎo)致本國外匯增加，有利于本國匯率風(fēng)險(xiǎn)的控制

解析：這種說法不全面，由于國際游資的流入具有短期性的特點(diǎn)，雖然可以賺取中間差價(jià)，但是短期資金的出入會(huì)帶來風(fēng)險(xiǎn)控制的難度。

2.套期保值策略總是可以完全規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

解析：這種說法不準(zhǔn)確，套期保值在一定程度上可以將價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，減少損失，但是不能完全規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，中間還要支付一定的費(fèi)用，也需要承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)。

3.《新巴塞爾協(xié)議》中沒有對商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)匯總和報(bào)告作規(guī)定，故風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告符合監(jiān)管部門要求即可

解析：這種說法是片面的，一方面，商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)匯總報(bào)告流程要滿足監(jiān)管當(dāng)局要求和內(nèi)部控制的需要，另一方方面，也要滿足社會(huì)客戶的需求。

4.商業(yè)銀行對個(gè)人評級的信用模型是為客戶量身定做的，能更加全面準(zhǔn)確反映客戶的需求特性

解析：這種說法是正確的，信用模型是為特定申請者，根據(jù)不同條件量身定做的，體現(xiàn)出了其特殊性。

五．辨析

1.國家風(fēng)險(xiǎn)即是主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)？

這種說法是片面的。

“國家風(fēng)險(xiǎn)”指的是經(jīng)濟(jì)主體在于非本國居民進(jìn)行國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來，由于別國經(jīng)濟(jì)、文化等變動(dòng)造成的經(jīng)濟(jì)損失；

“主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)”是由于國家主權(quán)行為所引起的風(fēng)險(xiǎn)。

國家風(fēng)險(xiǎn)包括主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)和非主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，即國家風(fēng)險(xiǎn)不全由國家主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)行為引起。

2.金融風(fēng)險(xiǎn)與金融危機(jī)、金融安全、金融穩(wěn)定的聯(lián)系與區(qū)別

金融風(fēng)險(xiǎn)：與損失聯(lián)系在一起，是金融活動(dòng)的內(nèi)在屬性，金融風(fēng)險(xiǎn)的存在是金融市場的一個(gè)重要特征，且每個(gè)金融活動(dòng)的參與者都是金融風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者；

金融危機(jī)：是金融狀況的惡化，這種金融惡化具有突發(fā)性，是極具、短暫或超周期的；

金融安全：指一國具有保持金融體系穩(wěn)定、維護(hù)正常秩序、抵御外部沖擊的能力，是一種狀態(tài)；

金融穩(wěn)定：也指一種狀態(tài),是一個(gè)國家的整個(gè)金融體系不出現(xiàn)大的波動(dòng)，金融作為資金媒介的功能得以有效發(fā)揮,金融業(yè)本身也能保持穩(wěn)定、有序、協(xié)調(diào)發(fā)展，但并不是說任何金融機(jī)構(gòu)都不會(huì)倒閉。

金融風(fēng)險(xiǎn)與金融危機(jī)沒有本質(zhì)的區(qū)別，只有程度上的差異。金融危機(jī)是金融風(fēng)險(xiǎn)的大面積、高強(qiáng)度的爆發(fā)，金融風(fēng)險(xiǎn)積累到一定程度，就會(huì)演變成金融危機(jī)，金融風(fēng)險(xiǎn)有轉(zhuǎn)化為金融危機(jī)的可能性，但不具有必然性；

金融風(fēng)險(xiǎn)與金融安全是一對矛盾。一方面，金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生或存在構(gòu)成了對金融安全的威脅，金融風(fēng)險(xiǎn)的積累和爆發(fā)造成了對金融安全的損害，金融風(fēng)險(xiǎn)對金融安全的破壞可通過金融風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)出來；另一方面，對金融風(fēng)險(xiǎn)的防范就是對金融安全的維護(hù)，化解金融風(fēng)險(xiǎn)就是鞏固金融安全；

金融風(fēng)險(xiǎn)與金融穩(wěn)定也是一對矛盾，金融風(fēng)險(xiǎn)是破壞金融穩(wěn)定的基本因素，金融穩(wěn)定是對金融風(fēng)險(xiǎn)的一種抑制和否定。金融穩(wěn)定是經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的前提腳尖，而金融風(fēng)險(xiǎn)則會(huì)給宏觀或微觀經(jīng)濟(jì)帶來一系列不良后果或影響，不利于金融穩(wěn)定。

3.信用風(fēng)險(xiǎn)與信貸風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別與聯(lián)系

信用風(fēng)險(xiǎn)與信貸風(fēng)險(xiǎn)是兩個(gè)既有聯(lián)系又有區(qū)別的概念。信貸風(fēng)險(xiǎn)是指在信貸過程中，由于各種不確定性，是借款人不能按時(shí)償還貸款，造成銀行貸款本金、利息損失的可能性。對于商行來說，信貸風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)的主體是一致的，都是由于債務(wù)人信用狀況發(fā)生變動(dòng)給銀行經(jīng)營帶來的風(fēng)險(xiǎn)。二者的不同點(diǎn)在于其所包含的金融資產(chǎn)的范圍，信用風(fēng)險(xiǎn)不僅包括貸款風(fēng)險(xiǎn)，還包括存在其他表內(nèi)、表外業(yè)務(wù)，如貸款承諾、證券投資、金融衍生鞏固中的風(fēng)險(xiǎn)。

其次，信用風(fēng)險(xiǎn)還包括主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，指債務(wù)人所在國家采取某種政策致使其不能履行債務(wù)時(shí)造成的損失；

再次，信用風(fēng)險(xiǎn)的形式還包括結(jié)算前風(fēng)險(xiǎn)和結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的時(shí)點(diǎn)劃分。

六．案例分析

案例：由2008年美國次貸危機(jī)引發(fā)的思考與分析

（1）案例中涉及哪些金融風(fēng)險(xiǎn)：

金融風(fēng)險(xiǎn)指的是

案例中涉及的主要有信用風(fēng)險(xiǎn)、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

（2）這個(gè)案例給予我們什么啟示？

第一，充分認(rèn)識(shí)金融金融監(jiān)管的重要性，存在監(jiān)管缺失的市場不是萬能的；第二，發(fā)展金融衍生產(chǎn)品時(shí)要嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，并認(rèn)清其兩面性。因?yàn)榻鹑谘苌a(chǎn)品既有分散風(fēng)險(xiǎn)的作用，也有放大風(fēng)險(xiǎn)的功能。當(dāng)住房貸款與證券捆綁在一起時(shí)，就必然產(chǎn)生危機(jī)；

第三，改變房地產(chǎn)市場的發(fā)展模式，趨向于對房地產(chǎn)租賃市場與廉租屋進(jìn)行劃分，保障低收入消費(fèi)者。

第四，嚴(yán)格防范信用風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)控商業(yè)銀行對住房發(fā)放貸款的標(biāo)準(zhǔn)和發(fā)放的比例，要根據(jù)申請者的情況和房地產(chǎn)比例嚴(yán)格實(shí)施。

七．論述題

一、保險(xiǎn)公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)包括哪些內(nèi)容？面對內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司采取什么方法？

（1）保險(xiǎn)公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)包括：決策管理風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)和業(yè)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)。

（2）① 規(guī)范業(yè)務(wù)管理，完善兩核制度；首先是完善核保制度，防止不可保風(fēng)險(xiǎn)介入保險(xiǎn)公司，如建立科學(xué)的核保機(jī)制并建立和規(guī)范核保制度；其次完善核賠制度，包括其核賠的原則、標(biāo)準(zhǔn)、核賠人員資格及獎(jiǎng)懲機(jī)制等。

② 規(guī)范財(cái)務(wù)管理，強(qiáng)化償付能力管理；償付能力體現(xiàn)在保險(xiǎn)公司在實(shí)現(xiàn)自身經(jīng)營連續(xù)性、財(cái)務(wù)穩(wěn)定性、業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展過程中履行保險(xiǎn)賠付和給付的義

務(wù)。通過合理定價(jià)保險(xiǎn)產(chǎn)品、科學(xué)提取各種準(zhǔn)備金、合理確定自留額、建立利率波動(dòng)準(zhǔn)備金實(shí)現(xiàn)。

③ 充分運(yùn)用再保險(xiǎn)分散風(fēng)險(xiǎn)；再保險(xiǎn)具有擴(kuò)大保險(xiǎn)公司承保能力，保證業(yè)務(wù)經(jīng)營的穩(wěn)定性；穩(wěn)定保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)收支平衡以及分散風(fēng)險(xiǎn)、控制責(zé)任的作用，由此，多層的轉(zhuǎn)分保是風(fēng)險(xiǎn)控制的重要途徑。

④ 科學(xué)進(jìn)行保險(xiǎn)投資管理，通過對投資活動(dòng)的分析、衡量，有效防范投資中的利率風(fēng)險(xiǎn)、市場價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)及匯率風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到長期保值和增值的目的，在安全性前提下實(shí)現(xiàn)收益最大化；

⑤ 建立以人為本的高效管理模式；高素質(zhì)的保險(xiǎn)代理人、經(jīng)紀(jì)人以及核保、客戶服務(wù)等工作人員是保險(xiǎn)公司快速發(fā)展的前提，高效的以人為本的管理模式，正是發(fā)揮員工主觀能動(dòng)性的解決辦法。

⑥ 完善和加強(qiáng)對保險(xiǎn)公司的監(jiān)管；加強(qiáng)對償付能力的監(jiān)管，能有效的確保其經(jīng)營的穩(wěn)定性，促進(jìn)其盈利目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

二、論述國家風(fēng)險(xiǎn)的管理技術(shù)，并運(yùn)用所學(xué)知識(shí)提出國家風(fēng)險(xiǎn)評估方法。

（1）管理技術(shù)：風(fēng)險(xiǎn)回避：防范控制風(fēng)險(xiǎn)最徹底的方法；

風(fēng)險(xiǎn)分散：降低國家風(fēng)險(xiǎn)最基本的手段；

風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移：通過技術(shù)、經(jīng)濟(jì)等手段轉(zhuǎn)移，含保險(xiǎn)與非保險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)抑制：國際銀行、公司分析常用；

風(fēng)險(xiǎn)自留：對風(fēng)險(xiǎn)較高的國家實(shí)行較高利率，通過貸款利率實(shí)現(xiàn)。

（2）評估方法：結(jié)構(gòu)定性分析法、清單分析法、德爾菲法、政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)法、情景分析法。

（具體分析見教材393頁）