第一篇：股權(quán)融資、債權(quán)融資的選擇

股權(quán)融資、債權(quán)融資方式繁多，你應(yīng)如何選擇？

近一年來(lái)，多項(xiàng)新的法律法規(guī)頒布施行，為企業(yè)融資提供了多項(xiàng)新的方式或者新的規(guī)范。這些法律法規(guī)主要包括：《公司法》、《證券法》、《短期融資券管理辦法》、《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》、《證券投資基金投資資產(chǎn)支持證券的有關(guān)事項(xiàng)通知》、《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》等。

融資方式主要分為債權(quán)融資和股權(quán)融資兩大類別。債權(quán)融資主要是指企業(yè)從外部借款，按期承擔(dān)還本付息的義務(wù)，主要包括銀行貸款、信托計(jì)劃、短期融資券、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債、資產(chǎn)支持證券。股權(quán)融資主要是指企業(yè)通過(guò)公開(kāi)發(fā)行股票或者私募的方式增加資本，借以融資，無(wú)需還本付息，但需要分配紅利，主要包括境內(nèi)外公開(kāi)發(fā)行股票并上市、私募。

債權(quán)融資

銀行貸款（保理、票據(jù)貼現(xiàn)、信用證貸款等）

銀行貸款是企業(yè)最經(jīng)常使用的融資方式，一般要求企業(yè)有比較好的商業(yè)信譽(yù)、穩(wěn)定的現(xiàn)金流、足夠的資產(chǎn)抵押或者可靠的擔(dān)保。融資成本目前在6%左右，期限比較靈活，貸款手續(xù)比較簡(jiǎn)單。

保理是指銷售商基于購(gòu)銷合同以及相關(guān)協(xié)議，將符合條件且經(jīng)銀行認(rèn)可的應(yīng)收賬款債權(quán)轉(zhuǎn)讓銀行，取得短期貿(mào)易融資、應(yīng)收賬款回收管理服務(wù)。

票據(jù)貼現(xiàn)指企業(yè)（持票人）在商業(yè)匯票未到期前，為了取得資金，貼付一定利息將票據(jù)權(quán)利轉(zhuǎn)讓給銀行，是銀行向持票人融通資金的一種方式。

信用證貸款是指出口商以國(guó)外開(kāi)來(lái)的信用證作為抵押、向銀行申請(qǐng)貸款的一種融資方式。

短期融資券

短期融資券是指我國(guó)境內(nèi)具有法人資格的非金融企業(yè)，在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。短期融資券由中國(guó)人民銀行根據(jù)《短期融資券管理辦法》進(jìn)行審批，對(duì)銀行間債券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資人發(fā)行，不對(duì)社會(huì)公眾發(fā)行，只在銀行間債券市場(chǎng)交易。

發(fā)行短期融資券主要有三個(gè)好處：短期融資券利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于銀行貸款，目前已經(jīng)發(fā)行的短期融資券的利率基本上在2.92%～3.3%左右浮動(dòng)，加上中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用也不過(guò)3.5%左右；公司發(fā)行短期融資券，運(yùn)作時(shí)間遠(yuǎn)少于企業(yè)上市融資，目前央行為該券設(shè)定的審批時(shí)間是20天，能夠迅速緩解融資難的矛盾；發(fā)行短期融資券不需要任何抵押物，比如土地、房屋等，這給許多企業(yè)直接融資創(chuàng)造了條件。

短期融資券期限較短，一般不超過(guò)一年。但是企業(yè)可以通過(guò)連續(xù)發(fā)行的方式，解決期限不超過(guò)一年的問(wèn)題。由于發(fā)行成本固定，目前我國(guó)短期融資券市場(chǎng)上最低發(fā)行額也在2億元以上，發(fā)券主體幾乎為清一色的大型企業(yè)集團(tuán)，中小型企業(yè)難覓蹤影。

資產(chǎn)支持證券

即資產(chǎn)證券化，是將非流動(dòng)性資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為具有更高流動(dòng)性的證券，然后向投資者出售。資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流用于償付證券本息和交易費(fèi)用，即有資產(chǎn)支持的證券（ABS）。

資產(chǎn)證券化在歐美已經(jīng)有超過(guò)20年的歷史，包括金融與非金融資產(chǎn)，例如住房抵押貸款、分期付款及信用卡應(yīng)收款、不良貸款、飛機(jī)融資租賃應(yīng)收款、未來(lái)資金流量和整體企業(yè)所產(chǎn)生的任何現(xiàn)有或未來(lái)現(xiàn)金流。亞洲最常見(jiàn)的證券化資產(chǎn)類型為住房抵押貸款、貿(mào)易應(yīng)收賬款、信用卡貸款組合等。

目前已經(jīng)發(fā)行的資產(chǎn)支持證券的收益率在3.5%～6%之間，資產(chǎn)主要有貸款、公路收費(fèi)權(quán)、租賃費(fèi)、應(yīng)收賬款。由于交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜，涉及主體較多，目前發(fā)行資產(chǎn)證券的企業(yè)均為大型企業(yè)，中小型企業(yè)難以使用這種融資方式。

信托計(jì)劃

信托計(jì)劃是指委托人基于對(duì)信托投資公司的信任，將自己合法擁有的資金委托給信托投資公司，由信托投資公司按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的進(jìn)行管理、運(yùn)用和處分的行為。

信托計(jì)劃的融資成本大致在5%～11%之間，一般期限在1～3年，融資額為5000萬(wàn)元到數(shù)億元。由于信托計(jì)劃僅限于私募，且不超過(guò)200份，因此募集資金額不會(huì)過(guò)大，成本也比較高。而且信托計(jì)劃的投資流動(dòng)性較差，所以比較其他融資方式難以吸引融資。

企業(yè)債券

在我國(guó)，發(fā)行企業(yè)債券的融資成本較低，期限最長(zhǎng)可達(dá)15年。企業(yè)債券的融資成本在5%左右。企業(yè)債券一般有大型銀行擔(dān)保，可以上市交易，流通性較好，所以比較容易吸引融資。

但是由于企業(yè)債券的發(fā)行須經(jīng)國(guó)家發(fā)改委批準(zhǔn)，每年額度有限，且對(duì)發(fā)行企業(yè)的要求很高，通常只有一些大型中央企業(yè)才能夠獲準(zhǔn)發(fā)行，計(jì)劃色彩濃郁。但是，近兩年來(lái)國(guó)家對(duì)企業(yè)債券的發(fā)行有逐步放寬的趨勢(shì)。

可轉(zhuǎn)換公司債券

可轉(zhuǎn)換公司債券是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行、在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券?？赊D(zhuǎn)換公司債兼有債權(quán)和股權(quán)的雙重性質(zhì)?？赊D(zhuǎn)換的公司債券應(yīng)當(dāng)記載公司債券轉(zhuǎn)換為公司股份的條件及方法。持有人有權(quán)在規(guī)定的條件下將公司債券轉(zhuǎn)換為公司股份，由債權(quán)人變?yōu)楣镜墓蓶|。

可轉(zhuǎn)換公司債券目前由中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批，屬于公募債券，可以上市流通。融資成本較低，約為1%～2%左右，期限一般為3～5年。發(fā)行企業(yè)一般將轉(zhuǎn)換條件設(shè)置得較為寬泛，鼓勵(lì)債券持有人將債券轉(zhuǎn)為股權(quán)。

目前公募的可轉(zhuǎn)換公司債券只適用于上市公司或者有上市計(jì)劃并基本符合上市條件的企業(yè)。

股權(quán)融資

私募

融資概念內(nèi)的私募主要是指投資機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的發(fā)展前景看好而進(jìn)行股權(quán)投資，并通過(guò)上市、轉(zhuǎn)讓或并購(gòu)的方式在資本市場(chǎng)退出。

選擇這種融資方式的企業(yè)要有高速的發(fā)展前景，規(guī)范的治理結(jié)構(gòu)，最好中短期內(nèi)有上市計(jì)劃，企業(yè)在所在領(lǐng)域和市場(chǎng)內(nèi)處于產(chǎn)業(yè)發(fā)展曲線的高速發(fā)展期。

國(guó)內(nèi)上市

目前國(guó)內(nèi)沒(méi)有分層次的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，只有兩個(gè)主板市場(chǎng)（上海證券交易所和深圳證券交易所）。

根據(jù)《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》的規(guī)定，發(fā)行上市的條件主要有：

持續(xù)經(jīng)營(yíng)3年以上，每年均盈利且累計(jì)超過(guò)人民幣3000萬(wàn)元；最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)人民幣5000萬(wàn)元；或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)人民幣3億元。

按照目前的市場(chǎng)發(fā)行狀況，企業(yè)上市最少要4年左右的時(shí)間。如果系規(guī)范運(yùn)作的有限責(zé)任公司整體變更為股份公司，時(shí)間最短可以減少為一年半左右。目前融資成本為融資額的1.5%～3%，最少大約為1000萬(wàn)元。一個(gè)上市公司的每年維持費(fèi)用約為200萬(wàn)元以上。

目前的上市工作流程為：企業(yè)聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)制定上市方案，符合公開(kāi)發(fā)行股票上市條件后向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后公開(kāi)發(fā)行股票并向證券交易所申請(qǐng)上市。

海外上市

國(guó)內(nèi)企業(yè)海外上市的主要目的地有香港、納斯達(dá)克、紐約、新加坡等證券交易所，另有少量的企業(yè)在倫敦、法蘭克福、韓國(guó)、加拿大等地的證券交易所公開(kāi)發(fā)行股票并上市。

國(guó)內(nèi)企業(yè)海外上市主要有紅籌和直接上市兩種方式。紅籌是指在海外（一般為開(kāi)曼群島、維爾京群島、香港等地）注冊(cè)用于上市目的的殼公司，殼公司在境內(nèi)收購(gòu)用于上市的企業(yè)和資產(chǎn)，以海外殼公司為主體申請(qǐng)?jiān)诤Ｍ獾淖C券交易所掛牌上市。民營(yíng)企業(yè)紅籌上市方式目前不需要中國(guó)證監(jiān)會(huì)的審核，所以目前民營(yíng)企業(yè)海外上市大都采取紅籌方式。

直接上市是指國(guó)內(nèi)企業(yè)直接向海外的證券交易所申請(qǐng)掛牌上市。國(guó)內(nèi)企業(yè)海外直接上市需要經(jīng)過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的審核才能向海外證券交易所申請(qǐng)掛牌上市。由于國(guó)有企業(yè)海外設(shè)立殼公司存在較多的法律障礙，而且紅籌方式并不 能為國(guó)有企業(yè)海外上市明顯減少審批環(huán)節(jié)，國(guó)有企業(yè)海外上市大都采取直接上市的方式。

海外收購(gòu)上市

國(guó)內(nèi)企業(yè)海外上市還可以采取收購(gòu)海外已上市公司的方式。這種收購(gòu)方式在實(shí)踐中大致分成兩種類型，一種是收購(gòu)海外主板市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的上市公司（如海爾在香港收購(gòu)中建數(shù)碼）；另外一種是收購(gòu)OTCBB（場(chǎng)外柜臺(tái)交易市場(chǎng)）、PinkSheets（粉板市場(chǎng)）等市場(chǎng)內(nèi)的掛牌公司。

收購(gòu)主板上市公司的模式目前在大多數(shù)交易所是無(wú)法操作的，或者與直接上市一樣繁瑣。多數(shù)交易所規(guī)定上市公司收購(gòu)達(dá)到一定條件后，仍要按照直接上市的程序和條件進(jìn)行審核，因此收購(gòu)主板上市公司并不能加快上市工作，也不能減少上市程序和條件。

OTCBB市場(chǎng)是全美證券商協(xié)會(huì)（NASD）設(shè)立并管理，由做市商主導(dǎo)的證券報(bào)價(jià)市場(chǎng)，它是較為原始、較松散的柜臺(tái)證券交易市場(chǎng)，監(jiān)管較為寬松，上市企業(yè)很難在這個(gè)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)融資。國(guó)內(nèi)有數(shù)十家企業(yè)在OTCBB市場(chǎng)上進(jìn)行收購(gòu)并上市，但實(shí)際能夠轉(zhuǎn)到主板并融資的寥寥無(wú)幾。企業(yè)在尋找融資途徑和投資者在尋找投資機(jī)會(huì)時(shí)應(yīng)注意避免OTCBB陷阱。

企業(yè)在選擇融資方式時(shí)，要綜合考慮發(fā)展階段、成本承受能力、還款、控制權(quán)問(wèn)題和分紅能力等，再結(jié)合不同融資方式的特點(diǎn)，來(lái)選擇適合本企業(yè)發(fā)展的融資方式。

*大型企業(yè)可以進(jìn)行低成本債券融資和股權(quán)融資相結(jié)合的方式；

*具備較好的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和盈利能力、規(guī)范運(yùn)作的企業(yè)，可考慮在主板市場(chǎng)發(fā)行股票融資；

*屬于高科技行業(yè)、有較好發(fā)展前景的中型企業(yè)可考慮到創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)行股票融資；

*對(duì)初創(chuàng)期高科技型的小企業(yè)，可考慮風(fēng)險(xiǎn)投資基金融資；

*其他企業(yè)可以尋找供抵押的資產(chǎn)和可靠的擔(dān)保，努力增加自身銀行信用以爭(zhēng)取貸款融資。

除銀行貸款外，上述融資方式均涉及復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)和申報(bào)程序，因此在融資之初就要聘請(qǐng)一個(gè)有經(jīng)驗(yàn)的中介機(jī)構(gòu)協(xié)助。中介機(jī)構(gòu)可根據(jù)自己經(jīng)驗(yàn)，參照企業(yè)實(shí)際情況，綜合考慮企業(yè)發(fā)展前景、融資成本承受能力等，選擇合適的融資方式，并幫助企業(yè)做好融資。陳庚生北京市國(guó)楓律師事務(wù)所執(zhí)行合伙人，在國(guó)家司法部工作多年，其間曾參與《律師法》等重要法律法規(guī)的起草工作，并出版大量法學(xué)著述。擅長(zhǎng)公司法、證券法、合同法。來(lái)源:中國(guó)投資 作者：陳庚生 發(fā)布日期：2006-7-15

第二篇：某生態(tài)有機(jī)蔬菜基地股權(quán)債權(quán)融資

某生態(tài)有機(jī)蔬菜基地股權(quán)債權(quán)融資

天合鑫生態(tài)果蔬有限公司債權(quán)（股權(quán)）融資項(xiàng)目計(jì)劃書(shū)：

股權(quán)融資8500萬(wàn)元，可出讓股份40%

債權(quán)融資資金3000萬(wàn)元人民,保證沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目。。當(dāng)?shù)劓?zhèn)政府擔(dān)保；還有區(qū)財(cái)政出資做為大股東的擔(dān)保公司進(jìn)行擔(dān)保！天合鑫公司100%股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保。收益穩(wěn)定，半年投資回報(bào)15%;

天津市天合鑫生態(tài)果蔬有限公司成立于2009年5月，注冊(cè)資金2100萬(wàn)元，股東結(jié)構(gòu)為一人獨(dú)資（一人有限公司）；公司設(shè)施農(nóng)業(yè)基地位于天津市寶坻區(qū)馬家店鎮(zhèn)。圍繞天津市寶坻區(qū)設(shè)施園區(qū)的總體規(guī)劃，2008年與新開(kāi)口鎮(zhèn)合作開(kāi)發(fā)設(shè)施農(nóng)業(yè)園區(qū)建設(shè)有機(jī)蔬菜生產(chǎn)基地1400余畝，截止到2009 年六月份銷售收入4100萬(wàn)元，凈利潤(rùn)1560萬(wàn)元；基于2008的成功種植經(jīng)驗(yàn)，2009年3月份在馬家店鎮(zhèn)政府的大力支持下——公司又?jǐn)U大了種植面積（征地5000余畝，2009年3月份陸續(xù)投入建設(shè)，5月份注冊(cè)了《天津市天合鑫生態(tài)蔬果有限公司》注冊(cè)資金2100萬(wàn)元，截止到2009年10月份一個(gè)占地5200畝的設(shè)施農(nóng)業(yè)園區(qū)基本建設(shè)落成，園區(qū)主營(yíng)有機(jī)蔬菜種植與銷售、種苗培育、以及由此延伸的農(nóng)業(yè)服務(wù)和生態(tài)農(nóng)業(yè)觀光項(xiàng)目。該公司目前和津京兩地農(nóng)業(yè)科研院所建立了緊密的合作關(guān)系，同時(shí)又聘請(qǐng)了壽光蔬菜種植專家加盟天合鑫，高級(jí)管理人員——公司不惜重金邀請(qǐng)某涉農(nóng)上市股份有限公司前總經(jīng)理加盟天合鑫；另外，公司積極開(kāi)展訂單農(nóng)業(yè)，與天津港務(wù)局簽訂了綠色蔬菜供銷合同，同時(shí)也在積極與天津大學(xué)、南開(kāi)大學(xué)、北京大學(xué)等高校就一攬子供菜方案正在積極商談中！有機(jī)蔬菜歐盟出口談判也取得了一定進(jìn)展，蔬菜批發(fā)基地建設(shè)目前正在與寶坻區(qū)協(xié)調(diào)合作事宜！以上公司從技術(shù)到管理以及市場(chǎng)的開(kāi)拓力求科研與技術(shù)的結(jié)合、生產(chǎn)與銷售的配合——豐富經(jīng)驗(yàn)高級(jí)管理人員的到位。。從而保證了基地產(chǎn)值與利潤(rùn)的穩(wěn)步提高。

預(yù)期銷售收入：

預(yù)計(jì)截止2010年5月份公司可生產(chǎn)反季節(jié)蔬菜兩茬，銷售收入7100萬(wàn)元，利潤(rùn)3600萬(wàn)元左右。

天合鑫公司資產(chǎn)：

天合鑫公司總資產(chǎn)4062萬(wàn)元，凈資產(chǎn)4006萬(wàn)元，負(fù)債率1.4%

融資計(jì)劃：

1、目前公司一期投入建設(shè)資金4100余萬(wàn)元

2、急需引入（債權(quán)融資）資金3000萬(wàn)元人民（進(jìn)行一期的完善與二期擴(kuò)建溫室擴(kuò)建）；

3、公司可以承受的最高投資回報(bào)半年期15%；

4、用款時(shí)間：2009年11月28日前——過(guò)期錯(cuò)過(guò)種植反季節(jié)蔬菜最佳季節(jié)(春節(jié)前的上市)，直接影響公司的利潤(rùn)。項(xiàng)目?jī)?yōu)勢(shì)：

目前該項(xiàng)目被列入寶坻區(qū)發(fā)改委重點(diǎn)設(shè)施農(nóng)業(yè)項(xiàng)目,同時(shí)也正在申請(qǐng)國(guó)家發(fā)改委立項(xiàng)。該項(xiàng)目2009年12月底可以到帳市財(cái)政與區(qū)財(cái)政政府設(shè)施農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼款3407萬(wàn)元，市財(cái)政對(duì)于新型日光節(jié)能溫室每畝補(bǔ)助是7000元人民幣，區(qū)財(cái)政對(duì)于新型日光節(jié)能溫室每畝補(bǔ)助是3000元人民幣，合計(jì)每畝補(bǔ)助是10000元）。有相關(guān)的市級(jí)與區(qū)級(jí)的政策文件。擔(dān)保措施：

1、寶坻區(qū)財(cái)政下屬擔(dān)保公司提供擔(dān)保，提供注冊(cè)資金1億元的擔(dān)保公司擔(dān)保（擔(dān)保公司已經(jīng)調(diào)查完畢，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估通過(guò)）；

2、該項(xiàng)目3000萬(wàn)元借款可以31330個(gè)日光溫室產(chǎn)權(quán)質(zhì)押。

3、就次3000萬(wàn)元貸款提供天津市天合鑫生態(tài)蔬果有限公司100%股權(quán)質(zhì)押.4.鎮(zhèn)財(cái)政提供保證擔(dān)保。。市區(qū)兩級(jí)財(cái)政給予天合鑫生態(tài)公司的日光節(jié)能溫室補(bǔ)貼款3407萬(wàn)元人民幣在天合鑫公司3000萬(wàn)元人民幣貸款到期未還的情況下首先用于歸還投資公司 公司有機(jī)蔬菜項(xiàng)目總投資15376萬(wàn)元，其中二期工程將于2009年12月完工，包括600個(gè)日光溫室的建設(shè)完善及種植投產(chǎn)和500個(gè)日光溫室主體部分的建設(shè)，總投入：7886萬(wàn)元；二期工程包括剩余500個(gè)日光溫室的完善投產(chǎn)、230個(gè)溫室的新建投產(chǎn)，預(yù)計(jì)將于2010年10月之前完工。屆時(shí)總計(jì)1330個(gè)節(jié)能型日光溫室全部投入運(yùn)營(yíng)，可實(shí)現(xiàn)年利潤(rùn)4293.5萬(wàn)元，三年后便可返本贏利。

目前公司規(guī)模在天津市設(shè)施農(nóng)業(yè)領(lǐng)域（有機(jī)蔬菜、綠色無(wú)公害蔬菜領(lǐng)域行業(yè)排名第一名）

公司規(guī)劃：

有機(jī)蔬菜基地建成后以壽光第六代節(jié)能型日光溫室及冷棚生

產(chǎn)為基礎(chǔ)，結(jié)合智能溫室（生態(tài)餐廳、生態(tài)賓館）及采摘

園，大力發(fā)展無(wú)公害、綠色蔬菜產(chǎn)品、高檔花卉及名優(yōu)果樹(shù)

等，逐步形成北方有一定影響力，同時(shí)具備旅游觀光功能的

農(nóng)業(yè)生態(tài)示范區(qū)。

建設(shè)期限：2009年－2011年。

天津市天合鑫生態(tài)蔬果有限公司

第三篇：股權(quán)質(zhì)押融資

二、股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的發(fā)展前景

在《物權(quán)法》生效前，股權(quán)質(zhì)押雖然有明確的法律依據(jù)，但由于對(duì)質(zhì)權(quán)人的保護(hù)不夠，金融機(jī)構(gòu)通過(guò)辦理股權(quán)質(zhì)押為企業(yè)提供借款擔(dān)保的并不多見(jiàn)。股權(quán)質(zhì)押沒(méi)有實(shí)現(xiàn)其應(yīng)有的作用?！段餀?quán)法》頒布后，質(zhì)權(quán)人的利益有了保障，一貫被冷落的股權(quán)質(zhì)押變成香餑餑。股權(quán)作為被忽視的休眠資產(chǎn)也被一舉激活。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2008年6月浙江省工商局在全國(guó)創(chuàng)新性的出臺(tái)《公司股權(quán)出質(zhì)登記試行辦法》和《股權(quán)出質(zhì)登記暫行辦法》后，在浙企業(yè)隨之掀起了一股申請(qǐng)股權(quán)出質(zhì)登記的熱潮。辦法出臺(tái)后幾個(gè)月，浙江全省辦結(jié)股權(quán)出質(zhì)登記的企業(yè)近40家，股權(quán)出質(zhì)數(shù)額為200000萬(wàn)股，融資金額近15億元。2008年上半年，滬深股市共產(chǎn)生364宗上市公司股權(quán)質(zhì)押，比去年同期增加20%。除上市公司股權(quán)質(zhì)押融資日漸火熱外，非上市公司股權(quán)融資也十分火爆。上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2008年上半年中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易成交總額同比增長(zhǎng)211%，其中大部分是股權(quán)質(zhì)押。

《辦法》實(shí)施后，對(duì)股權(quán)質(zhì)押的發(fā)展將會(huì)有很大的推動(dòng)。首先，為企業(yè)辦理股權(quán)出質(zhì)登記提供了統(tǒng)一規(guī)范的操作指南。要求股權(quán)的質(zhì)押必須登記才生效，并規(guī)定了具體的登記備案程序，這就使股權(quán)質(zhì)押的辦理具有了可操作性。其次，《辦法》有利于維護(hù)股權(quán)出質(zhì)雙方的利益，促進(jìn)交易安全?！掇k法》要求登記機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)根據(jù)申請(qǐng)，將股權(quán)出質(zhì)登記事項(xiàng)完整、準(zhǔn)確地記載于股權(quán)出質(zhì)登記簿，并依法公開(kāi)，供社會(huì)公眾查閱、復(fù)制。這就從制度上建立了出質(zhì)登記信息的公開(kāi)機(jī)制和質(zhì)權(quán)保障機(jī)制，可以提高股權(quán)出質(zhì)信息的透明度，在維護(hù)出質(zhì)雙方特別是質(zhì)權(quán)人利益的同時(shí)，為利害關(guān)系人和社會(huì)公眾獲知相關(guān)信息提供了比較可靠的路徑，有利于促進(jìn)交易安全。第三，提高了股權(quán)出質(zhì)和出質(zhì)登記的公信力，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。股權(quán)出質(zhì)豐富了股權(quán)的權(quán)能，將使企業(yè)靜態(tài)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為動(dòng)態(tài)資產(chǎn)，使投資人可以在繼續(xù)行使對(duì)公司的管理權(quán)和受益權(quán)的同時(shí)，靈活運(yùn)用其價(jià)值為不同交易項(xiàng)目擔(dān)保。通過(guò)股權(quán)出質(zhì)，企業(yè)可以提高融資和其他交易行為的信用，增加交易機(jī)會(huì)，從而促進(jìn)自身的發(fā)展。尤其是一些經(jīng)營(yíng)狀況和信用狀況較好的公司，股權(quán)將會(huì)充分流動(dòng)、運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)。對(duì)股東來(lái)說(shuō)，可以充分實(shí)現(xiàn)股權(quán)價(jià)值。于公司而言，可以借此擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，創(chuàng)造價(jià)值，形成股東與公司雙贏的局面。第四，相對(duì)于保證等其他擔(dān)保方式，股權(quán)出質(zhì)不需要支付額外的費(fèi)用，成本較低、手續(xù)簡(jiǎn)便、效率高，這些特點(diǎn)更符合中小企業(yè)的需要，也更有利于中小企業(yè)發(fā)展。

可以想見(jiàn)，股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的前景是非常叫人看好的。

三、典當(dāng)公司如何辦理股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)

（一）、哪些股權(quán)可以在工商行政管理機(jī)關(guān)辦理股權(quán)出質(zhì)登記？ 根據(jù)《物權(quán)法》第226條的規(guī)定，以證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)登記的股權(quán)以外的其他股權(quán)出質(zhì)的，質(zhì)權(quán)自工商行政管理部門(mén)辦理出質(zhì)登記時(shí)設(shè)立。包括有限責(zé)任公司和部分非上市股份有限公司。根據(jù)《公司法》和《證券法》的規(guī)定，上市公司股份，由證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理登記。部分非上市公司股份，已經(jīng)在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司登記。相應(yīng)的，以這些公司股份出質(zhì)的，也應(yīng)該在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司辦理登記。除上述兩種情況外，其他股份有限公司可以在工商行政管理機(jī)關(guān)辦理股權(quán)出質(zhì)登記。根據(jù)《辦法》的規(guī)定，負(fù)責(zé)辦理股權(quán)質(zhì)押登記的是出質(zhì)股權(quán)所在公司登記機(jī)關(guān)的工商行政管理局的企業(yè)登記機(jī)構(gòu)。

需要說(shuō)明的是，非公司制企業(yè)的投資人出資形成的權(quán)益不屬于股權(quán)?，F(xiàn)行法律沒(méi)有將這樣的企業(yè)中投資人權(quán)益規(guī)定為“股權(quán)”。比如，《合伙企業(yè)法》將合伙人在合伙企業(yè)中的投資權(quán)益稱為“財(cái)產(chǎn)份額”，所以，合伙企業(yè)的投資人不能將財(cái)產(chǎn)份額拿來(lái)當(dāng)股權(quán)辦理質(zhì)押。

（二）、股權(quán)出質(zhì)登記事項(xiàng)有哪些？

歸結(jié)起來(lái)說(shuō)有三大項(xiàng)：出質(zhì)人和質(zhì)權(quán)人的姓名和名稱；出質(zhì)股權(quán)所在公司的名稱；出質(zhì)股權(quán)的數(shù)額。其中出質(zhì)股權(quán)的數(shù)額可以由出質(zhì)人、質(zhì)權(quán)人協(xié)商確定，在質(zhì)權(quán)合同中明確。

需要說(shuō)明的是，出質(zhì)期限不屬于出質(zhì)登記事項(xiàng)。理由是：（1）出質(zhì)的目的和功能是擔(dān)保債務(wù)的履行，為債權(quán)提供保障，因此，其期限取決于債權(quán)債務(wù)的履行情況。而現(xiàn)實(shí)中的履行情況包括期限是常常變動(dòng)的，事先設(shè)定出質(zhì)的期限意義不大。（2）《物權(quán)法》在規(guī)定質(zhì)權(quán)合同時(shí)的一般條款時(shí)沒(méi)有將出質(zhì)期限納入其中。（3）有關(guān)司法解釋不支持當(dāng)事人約定出質(zhì)期限或登記機(jī)關(guān)要求登記出質(zhì)期限。擔(dān)保法司法解釋第12條規(guī)定;“當(dāng)事人約定的或者登記部門(mén)要求登記的擔(dān)保期間，對(duì)擔(dān)保物權(quán)的存續(xù)不具有法律約束力。擔(dān)保物權(quán)所擔(dān)保的債權(quán)的訴訟時(shí)效結(jié)束后，擔(dān)保權(quán)人在訴訟時(shí)效結(jié)束后的二年內(nèi)行使擔(dān)保物權(quán)的，人民法院應(yīng)當(dāng)予以支持。（后半部分在《物權(quán)法》中已修改）”基于上述情況，為避免誤導(dǎo)當(dāng)事人，《辦法》沒(méi)有將出質(zhì)期限列為登記事項(xiàng)。要注意防止實(shí)踐中工商部門(mén)增加該項(xiàng)內(nèi)容。

（三）、申請(qǐng)出質(zhì)登記的股權(quán)應(yīng)當(dāng)符合什么條件？

根據(jù)《辦法》第五條規(guī)定，申請(qǐng)出質(zhì)登記的股權(quán)應(yīng)當(dāng)是依法可以轉(zhuǎn)讓和出質(zhì)的股權(quán)。對(duì)于已經(jīng)被人民法院凍結(jié)的股權(quán)，在解除凍結(jié)之前，不得申請(qǐng)辦理股權(quán)出質(zhì)登記。以外商投資的公司的股權(quán)出質(zhì)的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)原公司設(shè)立審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)后方可辦理股權(quán)出質(zhì)登記。

（四）、股權(quán)出質(zhì)登記共分為幾種，分別應(yīng)當(dāng)由誰(shuí)提出，應(yīng)提供哪些材料？

股權(quán)出質(zhì)登記分為設(shè)立登記、變更登記、注銷登記和撤銷登記。

1、設(shè)立登記。就是設(shè)立股權(quán)質(zhì)押的登記。申請(qǐng)股權(quán)出質(zhì)設(shè)立登記，應(yīng)當(dāng)提交四個(gè)方面的材料，申請(qǐng)書(shū)、質(zhì)權(quán)證明、質(zhì)權(quán)合同、主體證明。其中質(zhì)權(quán)合同是反映雙方共同意思表示的載體。登記時(shí)提交質(zhì)權(quán)合同，可以起到證據(jù)提存的作用。質(zhì)權(quán)合同可以是單獨(dú)的質(zhì)權(quán)合同，也可以是包括質(zhì)權(quán)設(shè)立條款在內(nèi)的債權(quán)合同，當(dāng)事人可以選擇。

2、變更登記。應(yīng)該辦理變更登記的情況包括：出質(zhì)股權(quán)數(shù)額變更，出質(zhì)人、質(zhì)權(quán)人姓名（名稱）或者股權(quán)所在公司名稱更改的。辦理變更登記必須提交變更登記申請(qǐng)書(shū)，有關(guān)登記事項(xiàng)變更的證明文件。其中申請(qǐng)出質(zhì)股權(quán)數(shù)額變更的，應(yīng)當(dāng)提交質(zhì)權(quán)合同修正案或者補(bǔ)充合同。

3、注銷登記。辦理股權(quán)出質(zhì)注銷登記包括如下情況：（1）主債權(quán)消滅；（2）質(zhì)權(quán)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)；（3）質(zhì)權(quán)人主動(dòng)放棄質(zhì)權(quán)；（4）法律規(guī)定的其他情形導(dǎo)致質(zhì)權(quán)消滅的。如擔(dān)保法規(guī)定，質(zhì)權(quán)因質(zhì)物的滅失而消滅。質(zhì)物不在了，質(zhì)權(quán)就沒(méi)有了。申請(qǐng)注銷登記的時(shí)候，應(yīng)當(dāng)提供申請(qǐng)人簽字或蓋章的注銷登記申請(qǐng)書(shū)。在申請(qǐng)書(shū)中，應(yīng)當(dāng)寫(xiě)清楚股權(quán)所在公司的名稱和注冊(cè)號(hào)、出質(zhì)人姓名（名稱）及證照號(hào)碼、質(zhì)權(quán)人姓名（名稱）及證照號(hào)碼、出質(zhì)股權(quán)的數(shù)額、股權(quán)出質(zhì)注銷的原因等。

4、撤銷登記。當(dāng)質(zhì)權(quán)合同被依法確認(rèn)無(wú)效、質(zhì)權(quán)合同被依法撤銷的，應(yīng)當(dāng)辦理股權(quán)出質(zhì)的撤銷登記。質(zhì)權(quán)合同在什么情況下能夠被確認(rèn)無(wú)效？《合同法》第 52條規(guī)定：有下列情形之一的，合同無(wú)效。一方以欺詐、脅迫的手段訂立合同，損害國(guó)家利益的；惡意串通，損害國(guó)家、集體或者第三人利益；以合法形式掩蓋非法目的；損害社會(huì)公共利益；違反法律、行政法規(guī)的強(qiáng)制性規(guī)定。合同雙方當(dāng)事人對(duì)合同的條款產(chǎn)生重大誤解或者合同條款顯失公平的，當(dāng)事人可以請(qǐng)求法院或仲裁機(jī)構(gòu)撤銷。

在設(shè)立登記、變更登記和注銷登記上，出質(zhì)雙方利益一致，由出質(zhì)人和質(zhì)權(quán)人共同提出。撤銷登記可以由出質(zhì)人或者質(zhì)權(quán)人單方提出。撤銷登記應(yīng)當(dāng)提交質(zhì)權(quán)合同被確認(rèn)無(wú)效或被撤銷的法律文件。

四、典當(dāng)公司辦理股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)應(yīng)該注意的問(wèn)題

股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保相對(duì)于其它的擔(dān)保方式更具有風(fēng)險(xiǎn)性。為了防范和控制股權(quán)質(zhì)押貸款的風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合《辦法》及《安徽省股權(quán)質(zhì)押貸款指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》）的要求，典當(dāng)公司在辦理股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)時(shí)要注意以下問(wèn)題：

（一）要擇優(yōu)選擇當(dāng)戶，嚴(yán)格評(píng)估擬出質(zhì)股權(quán)的價(jià)值。

單純股權(quán)質(zhì)押貸款的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。這主要是因?yàn)楣蓹?quán)價(jià)值很難評(píng)估，且無(wú)法預(yù)料其保值性如何。一般來(lái)講，金融機(jī)構(gòu)主要是根據(jù)企業(yè)的凈資產(chǎn)以及每股凈資產(chǎn)來(lái)確認(rèn)企業(yè)股份的價(jià)值，然后按照一定的折扣率給予授信。所以典當(dāng)公司在開(kāi)展業(yè)務(wù)的時(shí)候，仍需要選擇現(xiàn)金流充足、貸款期限較短、企業(yè)實(shí)力雄厚、信譽(yù)良好的企業(yè)。典當(dāng)行在開(kāi)展股權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)注意兩點(diǎn)：首先要清醒認(rèn)識(shí)到股權(quán)質(zhì)押存在的風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)質(zhì)押屬于權(quán)利質(zhì)押，相對(duì)于實(shí)物質(zhì)押，股權(quán)質(zhì)押存在較大的不確定性。股權(quán)變現(xiàn)時(shí)，其價(jià)值的實(shí)現(xiàn)取決于該權(quán)利對(duì)應(yīng)的財(cái)產(chǎn)價(jià)值。股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)在于股權(quán)的價(jià)格很有可能因公司經(jīng)營(yíng)不善而下跌。當(dāng)股權(quán)價(jià)格下跌后，轉(zhuǎn)讓股權(quán)所得的價(jià)款，有可能不足以清償債務(wù)。雖然有關(guān)法律規(guī)定變價(jià)收入不足抵償債務(wù)時(shí)，債務(wù)人需要就不足部分繼續(xù)進(jìn)行償還。但在實(shí)際操作過(guò)程中，債務(wù)人時(shí)常因缺少能力而使進(jìn)一步償還成為泡影。因此，典當(dāng)公司在接受股權(quán)質(zhì)押時(shí)，還要對(duì)企業(yè)資產(chǎn)加以鎖定，即限制企業(yè)某些經(jīng)營(yíng)行為，以免股權(quán)價(jià)值被掏空。其次在接受股權(quán)質(zhì)押時(shí)，須對(duì)該股權(quán)質(zhì)押情況及質(zhì)押成立條件進(jìn)行充分了解。因此，接受股權(quán)質(zhì)押時(shí)，典當(dāng)公司一定要實(shí)際查詢工商行政管理部門(mén)或證券登記機(jī)構(gòu)股權(quán)質(zhì)押情況。具體的說(shuō)，典當(dāng)公司收到當(dāng)戶提交的股權(quán)質(zhì)押貸款申請(qǐng)書(shū)、股權(quán)憑證等資料后，應(yīng)當(dāng)全面審查借款人的資信狀況、借款用途、還款來(lái)源、還款能力及還款意愿等情況，對(duì)借款人第一還款來(lái)源應(yīng)進(jìn)行重點(diǎn)審查。同時(shí)還應(yīng)該審查出質(zhì)人相關(guān)情況，包括但不限于以下內(nèi)容：出質(zhì)人資信、身份情況以及經(jīng)營(yíng)狀況；擬出質(zhì)股權(quán)份額、股權(quán)憑證的真實(shí)性、有效性、充足性；擬出質(zhì)股權(quán)所在公司的經(jīng)營(yíng)情況；實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)的可行性。必要時(shí)應(yīng)向工商行政管理機(jī)關(guān)查閱相關(guān)登記檔案。審查后，當(dāng)戶符合要求，擬準(zhǔn)備提供股權(quán)質(zhì)押借款的，應(yīng)對(duì)股權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值和變動(dòng)趨勢(shì)進(jìn)行評(píng)估分析，合理確定質(zhì)押借款金額。股權(quán)價(jià)值評(píng)估和趨勢(shì)分析可由典當(dāng)公司自行開(kāi)展，也可由典當(dāng)公司委托有能力的中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行。

（二）應(yīng)當(dāng)對(duì)當(dāng)戶出質(zhì)的股權(quán)做認(rèn)真的審查。

特別是下列情況，對(duì)質(zhì)權(quán)影響較大，應(yīng)逐一進(jìn)行審查：

1、審查是否屬于可出質(zhì)的股權(quán)。

2、以外商投資公司股權(quán)出質(zhì)的，要審查是否已被原設(shè)立審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)。

3、審查出質(zhì)股權(quán)是否依法可以轉(zhuǎn)讓的股權(quán)。

4、出質(zhì)人以有限責(zé)任公司的股份出質(zhì)的，要適用公司法股份轉(zhuǎn)讓的有關(guān)規(guī)定。如向本公司股東以外的人設(shè)定質(zhì)權(quán)，要審查是否全體股東已過(guò)半數(shù)同意；同時(shí)還要審查該公司章程對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否有禁止性規(guī)定。如果有將對(duì)質(zhì)權(quán)的行使構(gòu)成障礙，可能產(chǎn)生糾紛。

5、要審查股權(quán)所對(duì)應(yīng)的出資是否已實(shí)繳到位。如果未實(shí)交到位，即使通過(guò)行使質(zhì)權(quán)，取得股權(quán)，由于還要承擔(dān)繳付出資義務(wù)，質(zhì)權(quán)也無(wú)實(shí)際意義。

6、出資股權(quán)所在公司為有限責(zé)任公司的，要審查公司是否已經(jīng)將該股東的姓名或者名稱及其出資額向公司登記機(jī)關(guān)登記。根據(jù)《公司法》的規(guī)定，未經(jīng)登記，不得對(duì)抗第三人。

7、出質(zhì)人為公司，是否履行了《公司法》及該公司章程規(guī)定的決議程序。《公司法》規(guī)定，公司為他人提供擔(dān)保，依照公司章程規(guī)定，由董事會(huì)或者股東會(huì)、股東大會(huì)決議；公司章程對(duì)擔(dān)保的總額及單項(xiàng)擔(dān)保的數(shù)額有限額規(guī)定的，不得超過(guò)規(guī)定的數(shù)額。公司為公司股東或者實(shí)際控制人提供擔(dān)保的，必須經(jīng)股東會(huì)或者股東大會(huì)決議。如果事前未履行上述規(guī)定程序，可能在事后產(chǎn)生糾紛影響質(zhì)權(quán)的效力。

8、出質(zhì)股權(quán)為持有的股份有限公司股份的，該股份公司股東是否已在證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)登記。如果已經(jīng)在證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)登記，則應(yīng)當(dāng)向證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)申請(qǐng)辦理出質(zhì)登記。

9、以上市公司國(guó)有股出質(zhì)要注意審查程序、目的和股份的數(shù)量比例。

三）當(dāng)金發(fā)放后的監(jiān)管要嚴(yán)格到位。

根據(jù)股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)較大的特點(diǎn)，典當(dāng)公司發(fā)放當(dāng)金后，也應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范。

1、典當(dāng)公司在發(fā)放當(dāng)金后，在加強(qiáng)對(duì)當(dāng)戶進(jìn)行貸后檢查的同時(shí)，應(yīng)密切關(guān)注質(zhì)押股權(quán)所在公司經(jīng)營(yíng)狀況，準(zhǔn)確把握影響質(zhì)押股權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值因素，持續(xù)評(píng)估質(zhì)押股權(quán)的價(jià)值，采取有效措施防范和控制信貸風(fēng)險(xiǎn)。

2、出質(zhì)人和質(zhì)權(quán)人的名稱（姓名）、出質(zhì)股權(quán)所在公司的名稱、出質(zhì)股權(quán)的數(shù)額發(fā)生變化的，出質(zhì)人和貸款人應(yīng)當(dāng)及時(shí)向工商行政管理機(jī)關(guān)申請(qǐng)辦理股權(quán)出質(zhì)變更登記。當(dāng)股權(quán)數(shù)額發(fā)生變化時(shí)，質(zhì)權(quán)雙方當(dāng)事人會(huì)對(duì)原合同進(jìn)行修訂或者簽訂補(bǔ)充合同。因此，在辦理股權(quán)出質(zhì)變更登記時(shí)，相應(yīng)的就應(yīng)當(dāng)提交質(zhì)權(quán)合同的修正案或者補(bǔ)充合同。這樣可以及時(shí)更新登記內(nèi)容，以排除實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)時(shí)的法律障礙，從而達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)的目的。

3、適時(shí)提前行使質(zhì)押權(quán)。為了更好的保護(hù)自己的貸款安全，典當(dāng)公司可以在和出質(zhì)人簽訂股權(quán)質(zhì)押合同時(shí)約定，在一定條件下典當(dāng)公司可以提前收回貸款。當(dāng)一定條件成就時(shí)，提前行使質(zhì)權(quán)。

（四）及時(shí)主張和實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)。

對(duì)質(zhì)押權(quán)的實(shí)現(xiàn)，《指導(dǎo)意見(jiàn)》第十五條、第十六條做了規(guī)定。第十五條規(guī)定，借款合同約定的還款期限屆滿，借款人到期未履行還款義務(wù)或者發(fā)生當(dāng)事人約定的實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)的情形，貸款人可以依法行使質(zhì)押權(quán)，拍賣(mài)或變賣(mài)股權(quán)，并從所得價(jià)款中優(yōu)先受償。貸款人處分股權(quán)應(yīng)在法定的期限內(nèi)完成。貸款人從拍賣(mài)或變賣(mài)所得價(jià)款中優(yōu)先受償后，有剩余金額的，退交出質(zhì)人；不足以償還借款本息的，貸款人對(duì)不足部分金額有權(quán)向借款人追償。貸款人不得與出質(zhì)人約定，當(dāng)貸款無(wú)法按期償還時(shí)，股權(quán)為貸款人所有。第十六條規(guī)定，主債權(quán)消滅、質(zhì)權(quán)實(shí)現(xiàn)、質(zhì)權(quán)人放棄質(zhì)權(quán)或法律規(guī)定的其他原因?qū)е沦|(zhì)權(quán)消滅的，股權(quán)質(zhì)押合同當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)及時(shí)到工商行政管理機(jī)關(guān)申請(qǐng)辦理股權(quán)出質(zhì)注銷登記。

從實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)的條件看，質(zhì)權(quán)人實(shí)現(xiàn)或提前實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)主要在以下情形：

1、主債務(wù)履行期限屆滿，債務(wù)人不清償債務(wù)；

2、出質(zhì)股權(quán)價(jià)值減少足以危害質(zhì)權(quán)人權(quán)利，且出質(zhì)人不愿意提供補(bǔ)充擔(dān)保；

3、出質(zhì)人經(jīng)質(zhì)權(quán)人同意轉(zhuǎn)讓出質(zhì)股權(quán)；

4、出質(zhì)股權(quán)滅失。其中，發(fā)生在主債務(wù)履行期內(nèi)的后三種情形，質(zhì)權(quán)人也可能采取財(cái)產(chǎn)提存而非提前清償債務(wù)。

從質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)方式看，質(zhì)權(quán)人主要采取折價(jià)、變賣(mài)或拍賣(mài)出質(zhì)股權(quán)三種方式。折價(jià)，就是出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人協(xié)議將出質(zhì)股權(quán)折合一定的金額充抵債務(wù)，質(zhì)權(quán)人成為持有出質(zhì)股權(quán)的股東，由于發(fā)生在債務(wù)履行期限屆滿后，這與擔(dān)保法禁止流質(zhì)規(guī)定并不沖突；變賣(mài)，就是以協(xié)議方式將出質(zhì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三方，轉(zhuǎn)讓款用于清償對(duì)質(zhì)權(quán)人的債務(wù)；拍賣(mài)，是通過(guò)拍賣(mài)行將出質(zhì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓給出價(jià)最高者，拍賣(mài)所得款扣除相關(guān)拍賣(mài)費(fèi)用后向質(zhì)權(quán)人清償債務(wù)。

質(zhì)權(quán)人實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)時(shí)應(yīng)考慮如下問(wèn)題：

首先，出質(zhì)股權(quán)折價(jià)、變賣(mài)或拍賣(mài)，均導(dǎo)致股權(quán)轉(zhuǎn)讓，必須遵守股權(quán)轉(zhuǎn)讓的規(guī)定。例如出質(zhì)股權(quán)是有限責(zé)任公司股權(quán)時(shí)，擬折價(jià)或變賣(mài)給公司股東外的人的，應(yīng)征求其他股東意見(jiàn)，且其他股東同等條件下有優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。如出質(zhì)股權(quán)是上市股票時(shí)，必須在滬深證券交易所進(jìn)行交易。如出質(zhì)股權(quán)為國(guó)有股權(quán)的，應(yīng)由資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估并作為轉(zhuǎn)讓參考價(jià)，而且即使在質(zhì)押時(shí)已獲批準(zhǔn)，轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)仍必須取得國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)的再次審批。

其次，出質(zhì)股權(quán)的折價(jià)或變賣(mài)的價(jià)格條件需要公允、合理。我國(guó)《物權(quán)法》第二百一十九條第三款規(guī)定，“質(zhì)押財(cái)產(chǎn)折價(jià)或者變賣(mài)的，應(yīng)當(dāng)參照市場(chǎng)價(jià)格”，《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法》第六條規(guī)定，國(guó)有企業(yè)如存在非上市公司國(guó)有股東股權(quán)比例變動(dòng)、以非貨幣資產(chǎn)償還債務(wù)、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓或置換等行為時(shí)，均應(yīng)當(dāng)對(duì)相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。因此，出質(zhì)股權(quán)折價(jià)多少或是以什么樣的價(jià)格變賣(mài)，不全是出質(zhì)人、質(zhì)權(quán)人或交易第三人決定的，必須符合 “市場(chǎng)價(jià)格”這一參照標(biāo)準(zhǔn)。而在出質(zhì)人是國(guó)有企業(yè)的情況下，該價(jià)格須以專業(yè)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)估結(jié)果為參考依據(jù)，并經(jīng)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)公開(kāi)競(jìng)價(jià)形成：首次掛牌價(jià)格不得低于經(jīng)核準(zhǔn)或備案的資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果；經(jīng)公開(kāi)征集沒(méi)有產(chǎn)生意向受讓方的，轉(zhuǎn)讓方可確定新的掛牌價(jià)格并重新公告；如擬確定新的掛牌價(jià)格低于資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果的90%，應(yīng)獲得相關(guān)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓批準(zhǔn)機(jī)構(gòu)書(shū)面同意。另外，國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓中涉及的職工安置、社會(huì)保險(xiǎn)等有關(guān)費(fèi)用，也不得在評(píng)估作價(jià)之前從擬轉(zhuǎn)讓的國(guó)有凈資產(chǎn)中先行扣除，或者從轉(zhuǎn)讓價(jià)款中進(jìn)行抵扣，同時(shí)在產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)中公開(kāi)形成的轉(zhuǎn)讓價(jià)格，也不得以任何付款方式為條件進(jìn)行打折、優(yōu)惠。維護(hù)質(zhì)權(quán)人其他債權(quán)人權(quán)益和防止國(guó)有資產(chǎn)流失，正是上述規(guī)定的目的。

再次，出質(zhì)人債權(quán)人在一定條件下有權(quán)對(duì)折價(jià)或變賣(mài)行為行使撤銷權(quán)。我國(guó)《合同法》第七十四條規(guī)定，“因債務(wù)人無(wú)償轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)對(duì)債權(quán)人造成損害的，或者以明顯不合理的低價(jià)轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)，對(duì)債權(quán)人造成損害，并且受讓人知道該情形的，債權(quán)人均可以請(qǐng)求人民法院撤銷債務(wù)人的行為?！币虼?，出質(zhì)股權(quán)折價(jià)、變賣(mài)如損害順序在后的擔(dān)保權(quán)人和其他債權(quán)人利益的，人民法院可以依據(jù)出質(zhì)人其他債權(quán)人申請(qǐng)撤銷該合同，但撤銷權(quán)的行使范圍以債權(quán)人的債權(quán)為限，行使撤銷權(quán)的必要費(fèi)用由出質(zhì)人負(fù)擔(dān)。

最后，訴訟仍是質(zhì)權(quán)人實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)的重要方式。我國(guó)《物權(quán)法》第219條第二款對(duì)動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押規(guī)定，“債務(wù)人不履行到期債務(wù)或者發(fā)生當(dāng)事人約定的實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)的情形，質(zhì)權(quán)人可以與出質(zhì)人協(xié)議以質(zhì)押財(cái)產(chǎn)折價(jià)，也可以就拍賣(mài)、變賣(mài)質(zhì)押財(cái)產(chǎn)所得的價(jià)款優(yōu)先受償。”，這說(shuō)明在出質(zhì)人不配合時(shí)，動(dòng)產(chǎn)的質(zhì)權(quán)人有權(quán)拍賣(mài)或變賣(mài)出質(zhì)動(dòng)產(chǎn)。由于《物權(quán)法》規(guī)定權(quán)利質(zhì)押未規(guī)定的適用動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押的規(guī)定，因此從理論上來(lái)說(shuō)，股權(quán)質(zhì)權(quán)人也可以拍賣(mài)或變賣(mài)出質(zhì)股權(quán)。然而我國(guó)現(xiàn)狀是股權(quán)是一種“記名財(cái)產(chǎn)”，被質(zhì)押后依然在出質(zhì)人名下，質(zhì)權(quán)人要拍賣(mài)、變賣(mài)質(zhì)押股權(quán)基本上行不通，只能向法院訴訟解決。唯一的例外是證券公司以自營(yíng)的股票質(zhì)押從商業(yè)銀行借款，在借款合同期滿而借款人沒(méi)有履行還款義務(wù)時(shí)，貸款人有權(quán)依約定通過(guò)其特別席位賣(mài)出質(zhì)押股票，但這只是國(guó)家為解決券商融資提供的特定模式，更多情況下質(zhì)權(quán)人還是要通過(guò)訴訟實(shí)現(xiàn)其質(zhì)權(quán)。

第四篇：股權(quán)融資協(xié)議

yibang

股

權(quán)

融

資

合作

協(xié)

議

股權(quán)融資合作協(xié)議

甲方：********實(shí)業(yè)有限公司

乙方：

甲乙雙方經(jīng)前期相互了解，就乙方擬對(duì)甲方進(jìn)行股權(quán)投資并協(xié)助甲方在馬來(lái)西亞證券交易所上市進(jìn)行戰(zhàn)略合作。為規(guī)范雙方在合作過(guò)程中的商業(yè)行為，明確雙方在合作上的權(quán)利、義務(wù)，雙方本著平等互利、友好協(xié)商的原則，就合作事宜達(dá)成如下協(xié)議：

1.基本情況

1.1擬上市公司的基本情況：甲方為在中國(guó)大陸注冊(cè)成立并合法存續(xù)的有限責(zé)任公司，主要經(jīng)營(yíng)竹建材(見(jiàn)附件--公司概況)。

1.2擬定的上市目標(biāo)地

根據(jù)企業(yè)的基本情況，雙方擬定，乙方將協(xié)助甲方到馬來(lái)西亞證券交易所上市。甲方作為擬上市公司，保證公司的業(yè)務(wù)獨(dú)立、資產(chǎn)完整且產(chǎn)權(quán)明晰，并嚴(yán)格按照上市公司治理準(zhǔn)則運(yùn)作。

2.合作方式

2.1、投資方案：乙方以現(xiàn)金方式投資甲方。

2.2、乙方投資之現(xiàn)金作為甲方在完成股權(quán)重組之前的凈資產(chǎn)增資，增資后由香港康爾公司進(jìn)行股改，股改后按（人民幣）0.2元每股發(fā)行到康爾國(guó)際控股有限公司。

2.3、在甲方完成股權(quán)重組之后，根據(jù)甲方的財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告確定乙方占甲方股份比例(見(jiàn)附件--甲方截止2012年6月30日財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告)。

3.減持或退股約定

3.1甲方上市成功，按公司法和證券法規(guī)定，乙方持有甲方的股份轉(zhuǎn)讓權(quán)，并約定轉(zhuǎn)讓不得超過(guò)其所持股份的三分之一。

3.2甲方預(yù)計(jì)在2013年6月30日前上市，若因特殊原因未能如期上市，乙方有權(quán)要求甲方退還全部出資額，同時(shí)按銀行活期利息給予補(bǔ)償。.3.3如果在上市前甲乙雙方在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或其它方面存在重大分歧或是乙方濫用股東權(quán)利，甲方可回購(gòu)乙方在甲方的股份，自行處理。

4.優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)

乙方有權(quán)在甲方再行股權(quán)融資時(shí)候，按其股份比例(完全稀釋)購(gòu)買(mǎi)相應(yīng)數(shù)量的股份。

5.盡職調(diào)查

乙方在股權(quán)融資合作協(xié)議簽署后，有權(quán)對(duì)甲方進(jìn)行法律和財(cái)務(wù)方面的盡職調(diào)查，甲方有義務(wù)提供相應(yīng)財(cái)務(wù)資料給予配合。

6.聲明與承諾

6.1甲方是依照中國(guó)法律合法設(shè)立并具備完整的權(quán)力和授權(quán)擁有、經(jīng)營(yíng)其所屬財(cái)產(chǎn)，從事其營(yíng)業(yè)執(zhí)照中及向乙方書(shū)面、口頭所描述的業(yè)務(wù)，與乙方簽署本合同的行為，已經(jīng)甲方股東會(huì)通過(guò);

6.2在簽訂正式合同時(shí)，不存在與甲方有關(guān)的、正在進(jìn)行之訴訟、仲裁;或任何就該等訴訟、仲裁未履行之判決或命令。

7.合作過(guò)程中的保密義務(wù)

為保證雙方的權(quán)利和商業(yè)利益，雙方在合作過(guò)程中應(yīng)嚴(yán)格遵守如下有關(guān)保密管理的約定：

7.1雙方承認(rèn)及確定彼此就投資、上市交換的任何口頭或書(shū)面信息、資料均屬機(jī)密資料，雙方應(yīng)嚴(yán)格按照本合同規(guī)定對(duì)該等信息和資料進(jìn)行保密。即使最終雙方未能合作成功，雙方對(duì)該項(xiàng)目及對(duì)方的一切信息具有至少三年的保密義務(wù)，但若該信息已經(jīng)通過(guò)非雙方的渠道被其他方獲悉則不在此限。

7.2任何一方可將上述條款所述需保密信息根據(jù)需要向其法律或財(cái)務(wù)顧問(wèn)披露，但該方應(yīng)保證其獲悉保密信息的法律或財(cái)務(wù)顧問(wèn)亦受上述保密義務(wù)的約束，若其專業(yè)顧問(wèn)違反本合同的保密規(guī)定，則其應(yīng)承擔(dān)連帶責(zé)任。

7.3雙方同意，在發(fā)生下列任一情形時(shí)，相關(guān)方將無(wú)須按照本合同的規(guī)定就相關(guān)信息進(jìn)行保密：

7.3.1公眾人士已經(jīng)通過(guò)本合同雙方以外的渠道知悉需保密的信息，則雙方無(wú)須再就該等信息進(jìn)行保密;

7.3.2按中國(guó)法律、上市規(guī)則的要求，一方需披露保密信息，則該方可按照相關(guān)法律、上市規(guī)則的要求進(jìn)行披露。

7.3.3無(wú)論本合同以任何理由終止，上述保密義務(wù)仍然生效。

8.勤勉盡責(zé)與誠(chéng)實(shí)信用

雙方在按照本合同規(guī)定展開(kāi)合作的過(guò)程中，均應(yīng)恪守勤勉盡責(zé)的精神和堅(jiān)持誠(chéng)實(shí)信用的原則，完成各自職責(zé)范圍內(nèi)的工作。雙方須遵守同行業(yè)通行的商業(yè)道德與職業(yè)規(guī)范，竭盡全力為對(duì)方的工作提供力所能及的支持，以促使項(xiàng)目順利獲得成功。

9.生效日期

本合同自雙方簽署并投資現(xiàn)金到指定賬戶之日起生效。

10.違約責(zé)任

一方違反其在本合同項(xiàng)下的義務(wù)、保證、承諾，均構(gòu)成違約，應(yīng)當(dāng)賠償因此給另一方造成的所有損失。

11適用法律及爭(zhēng)議解決

本合同的簽署、成立、生效、履行、解釋、終止及爭(zhēng)議解決均適用中華人民共和國(guó)法律。由本合同產(chǎn)生的及/或與本合同相關(guān)的一切爭(zhēng)議應(yīng)由雙方首先通過(guò)友好協(xié)商解決，若協(xié)商不成，則一方可就爭(zhēng)議事項(xiàng)向人民法院起訴。雙方約定本合同糾紛的管轄法院為合同簽署地法院。

12.其他規(guī)定

本合同正本一式兩份，雙方各執(zhí)一份，具有同等法律效力。

甲方：（公章）

乙方（簽字）：

法定代表人（簽字）：

本協(xié)議由下列雙方于

****年**月**日在簽署。

第五篇：股權(quán)融資方案

一、企業(yè)價(jià)值估算

根據(jù)《企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)（試行）》，根據(jù)評(píng)估的特定目的以及所獲得的評(píng)估資料，根據(jù)目前公司的財(cái)務(wù)狀況以及產(chǎn)業(yè)狀況等，采用收益法對(duì)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估值約為2000萬(wàn)元。

二、融資需求

項(xiàng)目投入資金需求約為1000萬(wàn)元，其中。。

三、融資方式

融資方式采用股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資擴(kuò)股的形式分步進(jìn)行，具體如下：

（1）

股權(quán)轉(zhuǎn)讓——根據(jù)目前企業(yè)價(jià)值估算為2000萬(wàn)元，原股東出售51%的股權(quán)于投資者，價(jià)格為1020萬(wàn)元。股權(quán)結(jié)構(gòu)變更為原股東占比49%，新股東占比51%。股權(quán)轉(zhuǎn)讓后新股東取得公司控制權(quán)。

（2）

增資擴(kuò)股——按照項(xiàng)目所需1000萬(wàn)元資金，新老股東按照所持股權(quán)比例出資。其中新股東出資額為1000*51%=510萬(wàn)元，老股東出資額為1000*49%=490萬(wàn)元?；I資資金共1000萬(wàn)元用于項(xiàng)目的運(yùn)作。

（3）

增資擴(kuò)股后公司注冊(cè)資本變更為1200萬(wàn)元。

四、各主體投入成本計(jì)算

（1）新股東

新股東在股權(quán)轉(zhuǎn)讓中需首先付出1020萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)公司51%的股權(quán)，其后在公司增資擴(kuò)股中按照所持股比例51%需付出510萬(wàn)元用于項(xiàng)目運(yùn)作。新股東合計(jì)投入資金1020+510=1530萬(wàn)元。

（2）老股東

老股東在股權(quán)轉(zhuǎn)讓中可以獲得新股東的對(duì)價(jià)2000*51%=1020萬(wàn)元收入，其后在公司增資擴(kuò)股中按照所持股權(quán)比例49%需要付出490萬(wàn)元用于項(xiàng)目運(yùn)作。老股東合計(jì)資金盈余為1020-490=530，即老股東在股權(quán)轉(zhuǎn)讓，以及為公司注資后，還可獲得現(xiàn)金凈值為530萬(wàn)元。