第一篇：財務(wù)案例研究網(wǎng)上作業(yè)答案范文

網(wǎng)上作業(yè)一

單選題：（總分30.00）

1.上市公司董事會成員中應(yīng)當(dāng)至少包括（D）的獨(dú)立董事。（3.00分）A.1/5 B.1/2 C.1/4 D.1/3

2.股份公司申請股票上市必須符合下列條件之一，股本總額不少于人民幣（A）萬（3.00分）A.5000 B.3000 C.2000 D.4000

3.企業(yè)債券的總面額不得大于該企業(yè)的（A）。（3.00分）A.自由資產(chǎn)凈值 B.全部資產(chǎn)價值 C.資產(chǎn)與負(fù)債之和 D.全部資本

4.審計委員會中至少有一名獨(dú)立董事是（B）。（3.00分）A.企業(yè)領(lǐng)導(dǎo) B.會計專業(yè)人士 C.董事

D.審計專業(yè)人士

5.股票發(fā)起人認(rèn)購的部分不少于人民幣（C）萬。（3.00分）A.1000 B.4000 C.3000 D.2000

6.重大關(guān)聯(lián)交易指上市公司與關(guān)聯(lián)人達(dá)成的高于（A）的關(guān)聯(lián)交易，應(yīng)交獨(dú)立董事認(rèn)可后，提交董事會討論。（3.00分）A.300萬 B.200萬 C.400萬 D.500萬

7.發(fā)行公司債券的股份公司的凈資產(chǎn)額應(yīng)不低于人民幣（A）萬。（3.00分）A.3000 B.5000 C.1000 D.2000

8.股票發(fā)型定價分析報告的內(nèi)容包括（B）。（3.00分）A.技術(shù)開發(fā)分析

B.公司發(fā)展前景分析 C.盈利分析分析 D.一級市場分析

9.獨(dú)立董事可以在上市公司擔(dān)任（A）（3.00分）A.獨(dú)立董事 B.董事長 C.CEO D.總經(jīng)理

10.企業(yè)債券的利率不得高于銀行同期限居民儲蓄存款利率的（A.20% B.40% C.30% D.10% 多選題（總分25.00）

1.公司發(fā)行債券必須符合下列條件（BCD).（5.00分）A.公司名稱 B.公司章程 C.公司登記證明 D.資產(chǎn)評估報告

2.企業(yè)發(fā)行債券必須符合下列條件（ABD）。（5.00分）A.所籌資金用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策 B.企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益好 C.市場前景廣闊 D.具有償債能力

3.獨(dú)立董事具有下列特別特權(quán)（AB）。（5.00分）A.提議召開董事會

B.提議聘用或解聘會計師事務(wù)所 C.聘任或解聘高級管理人員 D.提名、任免董事

4.企業(yè)債券票面應(yīng)當(dāng)載明下列內(nèi)容（ABCD）。（5.00分）A.還本期限和方式 B.發(fā)行日期與編號 C.企業(yè)名稱、住所 D.企業(yè)債券面額

5.股票發(fā)行定價分析報告內(nèi)容包括（BCD）。（5.00分）A.一級市場分析 B.行業(yè)分析 C.二級市場分析）。（3.00分）B D.公司發(fā)展前景分析

判斷題（總分45.00）

1.一個企業(yè)持續(xù)的競爭優(yōu)勢首先是人才優(yōu)勢?！粒?.00分）2.公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)是董事會。（3.00分）√

3.上市公司監(jiān)事會以財務(wù)監(jiān)督為核心。（3.00分）√ 4.公司治理是現(xiàn)代企業(yè)制度的核心問題。（3.00分）√

5.股票上市必須符合開業(yè)時間5年以上的條件。（3.00分）× 6.公司董事長一般由控股股東核心領(lǐng)導(dǎo)人兼任。（3.00分）×

7.法人治理機(jī)構(gòu)包括：股東大會、董事會、經(jīng)理層和監(jiān)事會。√（3.00分）8.基準(zhǔn)利率是央行規(guī)定的銀行一年期定期儲蓄存款利率?！蹋?.00分）9.相對控股的持股比例一般在50%以上?！粒?.00分）

10.企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券，應(yīng)當(dāng)由證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)承銷?！蹋?.00分）11.公司債券不可以轉(zhuǎn)讓?！粒?.00分）

12.總經(jīng)理擁有決定公司經(jīng)營方針和投資方案的權(quán)力?！粒?.00分）

13.監(jiān)事會的決議，應(yīng)當(dāng)由二分之一以上監(jiān)事會成員表決通過?！粒?.00分）14.股票融資成本高?！蹋?.00分）

15.公司債券的發(fā)行規(guī)模由公司自行決定?！粒?.00分）

網(wǎng)上作業(yè)二

單選題：（總分30.00）

1.可轉(zhuǎn)換債券應(yīng)（B）付息一次。（3.00分）A.4年

B.半年或一年 C.2年 D.3年

2.投資方案的凈現(xiàn)值等于零是的貼現(xiàn)率是（D）。（3.00分）A.資金利潤率 B.投資回報率 C.凈現(xiàn)值 D.內(nèi)含報酬率

3.衡量投資方案是否可行的標(biāo)準(zhǔn)是凈現(xiàn)值（A）。（3.00分）A.大于0 B.等于0 C.小于0 D.大于1

4.評價長期投資項(xiàng)目可行性的的標(biāo)準(zhǔn)是（C）（3.00分）A.資本利潤率 B.凈利潤 C.資本成本 D.投資回報率

5.可轉(zhuǎn)債券的轉(zhuǎn)債期限為（C）年。（3.00分）A.5-7 B.3 C.3-5 D.1

6.上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債在發(fā)行（B）后可轉(zhuǎn)股。（3.00分）A.7個月 B.6個月 C.8個月 D.5個月

7.必要投資報酬率是對投資項(xiàng)目所需要的（D）。（3.00分）A.合理報酬 B.較高收益 C.最高報酬 D.最低報酬

8.可轉(zhuǎn)換債券最小交易面值為（A）元。（3.00分）A.1000 B.100 C.2000 D.500

9.現(xiàn)金流出的內(nèi)容包括（B）。（3.00分）A.經(jīng)營收入 B.墊支流動資金 C.其他

D.墊支流動資金收回

10.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的條件之一是最近（D）是否以現(xiàn)金分紅。（3.00分）A.1年 B.4年 C.2年 D.3年

多選題（總分25.00）

1.內(nèi)部控制的內(nèi)容包括（ABCD）（5.00分）A.實(shí)物資產(chǎn) B.對外投資 C.籌資 D.工程項(xiàng)目

2.上海勝華制藥公司的內(nèi)部財務(wù)控制的內(nèi)容包括（ABCD)（5.00分）A.信息記錄 B.預(yù)算監(jiān)控 C.職責(zé)分離 D.責(zé)任授權(quán)

3.必要投資報酬率包括（BCD）。（5.00分）A.企業(yè)利潤 B.貨幣時間價值 C.通貨膨脹補(bǔ)貼 D.風(fēng)險報酬

4.固定資產(chǎn)投資評價的折現(xiàn)法包括（BC）（5.00分）A.年平均報酬率法 B.內(nèi)涵報酬率法 C.凈現(xiàn)值法 D.投資回收期

5.內(nèi)部控制的方法包括（ABCD）。（5.00分）A.風(fēng)險控制 B.人員素質(zhì)控制 C.授權(quán)批準(zhǔn)控制 D.預(yù)算監(jiān)控

判斷題（總分45.00）

1.內(nèi)部控制包括對采購和付款的控制?！蹋?.00分）

2.企業(yè)債券的利率不得高于銀行同期居民儲蓄存款利率的20%?！粒?.00分）3.企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券，應(yīng)當(dāng)由證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)承銷。√（3.00分）4.預(yù)算監(jiān)控不具有權(quán)力制衡的作用?！粒?.00分）

5.財務(wù)總監(jiān)的根本職能是進(jìn)行財務(wù)監(jiān)督和硬化產(chǎn)權(quán)約束?！蹋?.00分）6.公司所有業(yè)務(wù)不經(jīng)授權(quán)不能執(zhí)行?！蹋?.00分）7.非折現(xiàn)法考慮了貨幣時間價值?！粒?.00分）8.財務(wù)總監(jiān)的職能包括監(jiān)督和決策?！蹋?.00分）9.投資回收期法屬于折現(xiàn)法?！粒?.00分）10.預(yù)算執(zhí)行情況應(yīng)納入考核?！蹋?.00分）

11.若凈現(xiàn)值等于0，該投資項(xiàng)目能保本。√（3.00分）

12.投資回收期是指投資方案在未來有效期內(nèi)實(shí)際可得的投資報酬率。×（3.00分）13.預(yù)算監(jiān)控一般人們稱之為預(yù)算管理。√（3.00分）14.公司可以自主發(fā)行企業(yè)債券。×（3.00分）

15.資本成本是評價短期投資決策項(xiàng)目可行性的標(biāo)準(zhǔn)。×（3.00分）

網(wǎng)上作業(yè)三

單選題：（總分30.00

1.內(nèi)部結(jié)算中心的開設(shè)標(biāo)準(zhǔn)之一是集團(tuán)年?duì)I業(yè)收入額大于（A）億元。（3.00分）A.60 B.80 C.50 D.70

2.網(wǎng)絡(luò)結(jié)算的主管部門是（D）（3.00分）A.承辦行 B.支行 C.分行 D.總行

3.開辦內(nèi)部結(jié)算業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)集團(tuán)總資產(chǎn)在（D）億以上。（3.00分）A.70 B.60 C.50 D.80

4.網(wǎng)絡(luò)結(jié)算的開戶條件是年收入額不低于（A）億元。（3.00分）A.10 B.30 C.20 D.40

5.預(yù)算本身是一種（C）。（3.00分）A.管理 B.戰(zhàn)術(shù) C.戰(zhàn)略 D.效益

6.全面預(yù)算管理的核心是（B）（3.00分）A.生產(chǎn) B.利潤 C.銷售 D.成本

7.資金平衡預(yù)算由（D）編制（3.00分）A.董事會 B.營銷中心 C.審計部門 D.財務(wù)部門

8.貢獻(xiàn)毛益等于銷售收入減去（A）的余額。（3.00分）A.變動成本 B.固定成本 C.全部成本 D.銷售費(fèi)用

9.預(yù)算審批的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是（B）（3.00分）A.財務(wù)總監(jiān) B.股東大會 C.總經(jīng)理 D.董事會

10.全面預(yù)算管理是一種（C）管理。（3.00分）A.發(fā)展 B.彈性 C.系統(tǒng) D.目標(biāo)

多選題（總分25.00）

1.結(jié)算系統(tǒng)的功能包括（BCD）（5.00分）A.效益功能 B.查詢功能 C.管理功能 D.確認(rèn)功能

2.兩點(diǎn)控制法包括（5.00分）AC A.保利點(diǎn) B.利潤點(diǎn) C.保本點(diǎn) D.關(guān)鍵點(diǎn)

3.預(yù)算體系包括（ABCD）（5.00分）A.存貨預(yù)算 B.資本預(yù)算

C.預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表 D.現(xiàn)金預(yù)算

4.工行結(jié)算網(wǎng)絡(luò)由（ABCD）組成。（5.00分）A.主辦行 B.承辦行 C.協(xié)辦行 D.總行

5.內(nèi)部結(jié)算管理包括統(tǒng)一（ABC）（5.00分）A.結(jié)算軟件 B.票據(jù)傳送 C.憑證格式 D.財務(wù)計劃

判斷題（總分45.00）

1.全面預(yù)算管理委員會是實(shí)施全面預(yù)算管理的最高管理機(jī)構(gòu)?！蹋?.00分）2.信息反饋是實(shí)現(xiàn)過程控制的前提和基礎(chǔ)?！蹋?.00分）3.分行會計結(jié)算部為網(wǎng)絡(luò)結(jié)算的主管部門?！粒?.00分）4.全面預(yù)算是一種人本管理?！蹋?.00分）

5.固定成本是可以直接加以控制的?！粒?.00分）

6.分支機(jī)構(gòu)銀行頭寸由總部主要負(fù)責(zé)人控制?！粒?.00分）

7.結(jié)果考評是對計劃執(zhí)行情況及工作業(yè)績進(jìn)行考察和審核?！蹋?.00分）8.銀行頭寸是指各分支結(jié)構(gòu)銀行定期存款余額?！粒?.00分）9.一個失敗的企業(yè)往往是從財務(wù)失控開始的。√（3.00分）10.目標(biāo)成本是企業(yè)預(yù)算編制的基礎(chǔ)。×（3.00分）11.企業(yè)的競爭優(yōu)勢主要看利潤的高低?！粒?.00分）12.資本保值增值源于出資人的約束。√（3.00分）

13.賬戶設(shè)置是公司與銀行合作并運(yùn)行資金結(jié)算中心的基礎(chǔ)。√（3.00分）14.資產(chǎn)收益率等于收入凈額與資產(chǎn)總額之比?！粒?.00分）15.資金集中是分權(quán)下的必然結(jié)果。（3.00分）×

網(wǎng)上作業(yè)四

單選題：（總分30.00）

1.我國較好的流動比率為（C）（3.00分）A.0.9 B.1 C.1.5 D.2

2.已獲利息倍數(shù)的國際標(biāo)準(zhǔn)為（A）倍（3.00分）A.3 B.1 C.4 D.2

3.生產(chǎn)同一產(chǎn)品的公司并購屬于（B）（3.00分）A.混合并購 B.橫向并購 C.縱向并購 D.主體并購

4.反映企業(yè)發(fā)展能力的狀況的指標(biāo)包括（D）（3.00分）A.流動比率 B.資產(chǎn)負(fù)債率 C.存貨周轉(zhuǎn)率 D.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

5.企業(yè)的生命和經(jīng)營的軸心是（D）（3.00分）A.效益 B.利潤 C.銷售收入 D.發(fā)展戰(zhàn)略

6.反映資產(chǎn)營運(yùn)狀況的指標(biāo)是（C）（3.00分）A.速動比率 B.流動比率 C.存貨周轉(zhuǎn)率 D.銷售利潤率 7.公司法定公積金累計額為公司注冊資本的（B）以上可不再提取。（）（3.00分）A.30% B.50% C.60% D.40%

8.分配當(dāng)年稅后利潤時，應(yīng)當(dāng)提取利潤的（A）列入公司法定公積金。（3.00分）A.10% B.5% C.15% D.25%

9.公司應(yīng)當(dāng)在作出分立決議之日起（A）日內(nèi)通知債權(quán)人。（3.00分）A.10 B.8 C.15 D.5

10.派發(fā)股利后的盈利公積金不得低于注冊資本的（D）（3.00分）A.30% B.20% C.15% D.25% 多選題（總分25.00）

1.并購的種類包括（BCD）（5.00分）A.兼并 B.橫向并購 C.縱向并購 D.混合并購

2.償債能力指標(biāo)包括（BD）（5.00分）A.資本積累率 B.資產(chǎn)負(fù)債率 C.資產(chǎn)增長率 D.已獲利息倍數(shù)

3.企業(yè)集團(tuán)的特征（ABCD）（5.00分）A.財務(wù)主體多元化 B.財務(wù)決策多層次化 C.產(chǎn)權(quán)關(guān)系復(fù)雜化 D.投資領(lǐng)域多元化

4.企業(yè)業(yè)績評價系統(tǒng)中的常用標(biāo)準(zhǔn)包括（ABC）（5.00分）A.行業(yè)標(biāo)準(zhǔn) B.預(yù)算標(biāo)準(zhǔn) C.歷史標(biāo)準(zhǔn) D.效益標(biāo)準(zhǔn) 5.并購的方式包括（AC）（5.00分）A.股份并購 B.縱向并購 C.破產(chǎn)并購 D.主體并購

判斷題（總分45.00）

1.財務(wù)總監(jiān)制度是兩權(quán)分離的產(chǎn)物√

2.企業(yè)稅后利潤不足以派發(fā)股利，可動用盈余公積金?！?/p>

3.財務(wù)公司是為企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部成員提供金融服務(wù)的銀行金融機(jī)構(gòu)?！?4.企業(yè)集團(tuán)也稱為母子公司。√

5.公司的公積金不可用于彌補(bǔ)公司的虧損?！?/p>

6.關(guān)聯(lián)交易是關(guān)聯(lián)方之間發(fā)成的轉(zhuǎn)移資源和義務(wù)的事項(xiàng)?！?7.業(yè)績評價標(biāo)準(zhǔn)是指判斷評價對象業(yè)績優(yōu)劣的基準(zhǔn)?！?8.分權(quán)體制是我國企業(yè)財務(wù)管理的首選模式?！?9.企業(yè)集團(tuán)通常采用產(chǎn)權(quán)經(jīng)營組織?！?/p>

10.企業(yè)集團(tuán)是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度和現(xiàn)代企業(yè)的基本標(biāo)志?！?11.橫向并購?fù)艿椒磯艛喾ǖ南拗??！?12.存貨周轉(zhuǎn)率越高越好√ 13.速動比率為200%為好?！?/p>

14.業(yè)績評價是企業(yè)整個控制系統(tǒng)中的一個環(huán)節(jié)?！?/p>

15.集團(tuán)集權(quán)管理模式的特點(diǎn)是管理層次多，管理幅度小?！?/p>

第二篇：財務(wù)案例研究網(wǎng)上作業(yè)2

1.經(jīng)營上的專業(yè)化與多元化的戰(zhàn)略各有何利弊？該公司面臨的內(nèi)外部環(huán)境出現(xiàn)了何種變化？戰(zhàn)略的調(diào)整時機(jī)把握是否得當(dāng)？

答：經(jīng)營上的專業(yè)化是指把企業(yè)集團(tuán)的投資與業(yè)務(wù)經(jīng)營重點(diǎn)放在某一特定的生產(chǎn)領(lǐng)域或業(yè)務(wù)項(xiàng)目上，其優(yōu)勢是專業(yè)化通常伴隨生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大和市場規(guī)模的擴(kuò)大，不足之處是不會引起經(jīng)營結(jié)構(gòu)和市場結(jié)構(gòu)的改變，面臨的風(fēng)險將無法分散。多元化是指將企業(yè)集團(tuán)的業(yè)務(wù)經(jīng)營分散與不同的生產(chǎn)領(lǐng)域或不同的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)項(xiàng)目，其優(yōu)勢是多元化必然伴隨經(jīng)營結(jié)構(gòu)與市場結(jié)構(gòu)的改變，多元化作為一種戰(zhàn)略取向，意味著集團(tuán)將優(yōu)勢分散于不同的產(chǎn)業(yè)或部門，意味著將面臨不同的進(jìn)入壁壘；多元化在理論上被認(rèn)為是分散投資風(fēng)險的最佳方法。

深科新公司面臨的內(nèi)外環(huán)境出現(xiàn)了變化：⑴市場營銷優(yōu)勢弱化。房地產(chǎn)市場化程度高的上海、深圳、北京等大城市，深科新公司的營銷模式被模仿，品牌的附加值面臨挑戰(zhàn)，公司原有的市場營銷優(yōu)勢正在弱化。⑵市場集中度的威脅。目前大連萬達(dá)、金地集團(tuán)、天鴻集團(tuán)等大型房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)力圖擴(kuò)張經(jīng)營規(guī)模，打造房地產(chǎn)業(yè)的航母；作為國內(nèi)房地產(chǎn)界的第一品牌，深科新公司也制定了相應(yīng)的計劃，力圖成為全國性的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的龍頭。⑶股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，限制了深科新的發(fā)展。深科新公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)一直比較分散，大股東支持力度不夠；股權(quán)結(jié)構(gòu)過于分散，使深科新公司無法爭取到政策性強(qiáng)、扶持力度大的大規(guī)模舊城改造和新區(qū)成片開發(fā)項(xiàng)目，使深科新公司的融資渠道比較單一，只能通過配股、增發(fā)和從銀行貸款，由于從股市融資受到限制較多，而銀行貸款無疑會增加公司的財務(wù)風(fēng)險，因此深科新公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)制約了公司規(guī)模的擴(kuò)張速度。⑷佳和公司的擴(kuò)充對深科新公司的影響。佳和公司是深科新公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，佳和公司擴(kuò)充的難題是與深科新公司一樣缺錢。作為佳和公司大股東的深科新公司此時正處于自顧不暇的擴(kuò)張時期，基于資源的局限性、房地產(chǎn)業(yè)良好的發(fā)展前景和轉(zhuǎn)讓時機(jī)，必須對房地產(chǎn)業(yè)投入更多資源；在深科新公司現(xiàn)有的資源中，無法同時支持兩個處于快速發(fā)展時期的企業(yè)的快速發(fā)展，否則將影響一個行業(yè)的快速發(fā)展和市場競爭力，必須有所選擇，深科新公司選擇了房地產(chǎn)。因此深科新公司對佳和公司的轉(zhuǎn)讓可以說是勢在必行，把握了戰(zhàn)略調(diào)整的最佳時機(jī)。.與股票融資相比較，發(fā)行債券對公司的利弊何在？

答：與股票融資相比較，發(fā)行債券對公司的優(yōu)點(diǎn)有 ：（1）從籌資成本來看，在債券融資中，債券的利息計入成本，在稅前支付，因而它有沖減稅基的作用；在股權(quán)融資中，對公司法人和股份持有人進(jìn)行“雙重納稅”，即股利要從稅后盈余中支付。與股權(quán)融資相比，債券的發(fā)行費(fèi)用較低。債券融資還可以鎖定成本，尤其是在預(yù)期利率上浮時期效果明顯。（2）從控制權(quán)來分析，債券融資不會削弱公司現(xiàn)有股東的相對平衡權(quán)利結(jié)構(gòu)，而股權(quán)融資因新股東的加入，公司的管理結(jié)構(gòu)受到影響導(dǎo)致控制權(quán)分散。（3）從股東收益分析，如果公司投資回報率高于債券利率，由于債券融資的成本只是相對固定利息，使公司以更多地利用外部債務(wù)資金來擴(kuò)大公司規(guī)模，則可增加公司每股收益和凈資產(chǎn)收益率，提高股東的收益，即產(chǎn)生“杠桿作用”。債券融資的缺點(diǎn)：債券有固定到期日并定期支付利息，會增加公司的財務(wù)費(fèi)用和財務(wù)風(fēng)險；債券籌資受到公司資本結(jié)構(gòu)的限制，也會影響公司的再籌資能力。.公司債券利率的影響因素有哪些？

答：確定債券利率應(yīng)考以下因素：

（1）現(xiàn)行銀行同期儲蓄存款利率水平。一般債券籌資的利率應(yīng)高與同期儲蓄存款利率水平。現(xiàn)行銀行同期儲蓄存款利率水平是公司債券利率的下限。確定企業(yè)債券利率大小的原則是依資金供求的真真實(shí)實(shí)變動和發(fā)債企業(yè)的風(fēng)險差異，在基準(zhǔn)利率上再上浮一定幅度。

（2）國家關(guān)于債券籌資利率的規(guī)定。企業(yè)債券利率不得高與銀行同期居民儲蓄定期存款利率的40%。（3）發(fā)行公司的承受能力。為了保證能到期還本付息和公司的籌資資信，必須測算投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益量入為出。（4）市場利率水平與走勢。（5）債券籌資的其他條件。4.投資可行性方案需考慮的主要非財務(wù)因素

答：除了考慮財務(wù)上的可行性外，還要考慮是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策，符合國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和行業(yè)地區(qū)發(fā)展規(guī)劃，國家環(huán)境保護(hù)政策和國計民生的政策等。.一個經(jīng)過可行性研究被認(rèn)為可行的項(xiàng)目，實(shí)施結(jié)果卻效益很差，這種情況在經(jīng)濟(jì)生活中經(jīng)常出現(xiàn)。你認(rèn)為可能的原因是什么？

答：我認(rèn)為可能的原因是：第一項(xiàng)目可行性研究報告的可信性。⑴ 可行性研究報告出具人必須具備豐富財務(wù)和管理知識，有豐富工作經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人員。⑵可行性研究的整個過程成本費(fèi)用的多少也決定了該項(xiàng)目的成功率。⑶可行性研究報告出具人的背景資料。第二在實(shí)施中的問題。⑴對領(lǐng)導(dǎo)者的要求，必須具備豐富閱歷、見識、知識、經(jīng)驗(yàn)、能力，具有創(chuàng)新精神、敬業(yè)精神、充沛的精力、敢于冒險、和較強(qiáng)的責(zé)任感。⑵執(zhí)行者在實(shí)施中是否根據(jù)研究報告的要求來實(shí)施，充分領(lǐng)會精神。第三政策變化和市場變化。⑴出于環(huán)保要求對國家資源全面規(guī)劃，合理布局，綜合利用，⑵研究項(xiàng)目生產(chǎn)產(chǎn)品符合市場需求。.教材案例八運(yùn)作中，其票據(jù)流、資金流、信息流是如何在總公司結(jié)算中心與各分支機(jī)構(gòu)和銀行之間實(shí)現(xiàn)的？對參與集中結(jié)算的各方如何界定責(zé)任和權(quán)限？集團(tuán)公司采取二級財務(wù)控制的重點(diǎn)在哪里？

答：在本案例中由于涉及的企業(yè)、公司其管理主體各異，分屬于當(dāng)?shù)卣褪偣竟芾?由于采取統(tǒng)一的結(jié)算模式，使得煉化企業(yè)、大區(qū)公司、省市石油公司到財務(wù)公司分支機(jī)構(gòu)、最終到銀行，采取統(tǒng)一的票據(jù)傳遞，從時間。種類上與資金流動配套得十分緊密，各層級清晰的明確授權(quán)功能、各負(fù)其責(zé)，信息傳遞透明而順暢，使總部能及時掌握和了解各分支機(jī)構(gòu)存貸款情況、拆借數(shù)額、頭寸余額及整個資金運(yùn)作的效率，便于集團(tuán)統(tǒng)籌調(diào)度、規(guī)劃資金的使用。大大提高了票據(jù)和資金的流程效率，使集團(tuán)總部對各分（子）公司的資金的流轉(zhuǎn)現(xiàn)狀的掌握和統(tǒng)一配置成為現(xiàn)實(shí)，改變了過去由各企業(yè)和公司自行設(shè)計票據(jù)、自行規(guī)定流程、自行與銀行辦理結(jié)算、由各管理主體授權(quán)控制但最終無人控制的局面。

參與集中結(jié)算的各方是這樣界定其責(zé)任和權(quán)限的：從該集團(tuán)財務(wù)公司結(jié)算中心的模式中，我們清楚地看到不是簡單地將資金納入集中結(jié)算，而是包含對資金實(shí)行計劃、使用、控制、稽核及獎罰和全過程，而這個過程是建立在對各參與主體（各層級）清晰的授權(quán)、定崗、對應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)及責(zé)任的基礎(chǔ)上簽訂三項(xiàng)協(xié)議和崗位責(zé)任制，使各參與主體能在一個嚴(yán)格的結(jié)算紀(jì)律、層級界定明確、激勵與約束對稱的游行規(guī)則中運(yùn)行。使財務(wù)的內(nèi)部控制體系能通過權(quán)責(zé)利的落實(shí)貫穿在資金結(jié)算的事前。事中和事后。比如票據(jù)貼現(xiàn)，最關(guān)鍵的問題是財務(wù)公司管企業(yè)辦理貼現(xiàn)后可能無法順暢地在票據(jù)到期時收回墊款，貼現(xiàn)協(xié)議明確規(guī)定申請貼現(xiàn)的單位必須承諾同意遵守《中國石化財務(wù)有限責(zé)任公司票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)管理辦法》的各項(xiàng)規(guī)定，無條件承擔(dān)票據(jù)最終承付發(fā)生糾紛所造成的一切經(jīng)濟(jì)損失。再比如對結(jié)算貸款的管理，各分子公司不直接對外進(jìn)接借款，由結(jié)算中心統(tǒng)一對外辦理。但并不意味著將各子公司的全部現(xiàn)金完全集中到資金總庫，而是關(guān)于資金的動員、資金流動和投資等決策過程的集中化，各分子公司的僅限是在核定的范圍內(nèi)擁有較大的經(jīng)營權(quán)和決策權(quán)?？偛康臋?quán)限和責(zé)任是通過貸款的核定、貸款的使用（周轉(zhuǎn)額度范圍內(nèi)和超額度的）、期限長短。利率的浮動、貸款的監(jiān)控和貸款的處罰等規(guī)則來體現(xiàn)整個結(jié)算系統(tǒng)運(yùn)作中的權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任的統(tǒng)一。

集團(tuán)公司采取二級財務(wù)控制的重點(diǎn)和難點(diǎn)是

1．結(jié)算中，集團(tuán)內(nèi)部之間的交易主要通過結(jié)算中心統(tǒng)一清算，由于采取新的商業(yè)票據(jù)和銀行票據(jù)，各成員單位可以在結(jié)算中心辦理貼現(xiàn)，到期時欠款單位卻由于種種原因無法償還結(jié)算中心借款，從2000年12月以來，集團(tuán)公司、股份公司要求財務(wù)公司對到期不付款的企業(yè)實(shí)行主動再貸款，使企業(yè)間的欠款轉(zhuǎn)化成財務(wù)公司對企業(yè)的結(jié)算貸款，造成財務(wù)公司的頭寸壓力，一方面下游企業(yè)的現(xiàn)金流很少，其支付貸款主要靠財務(wù)公司的結(jié)算貸款解決，另一方面用結(jié)算貸款形成了中上游企業(yè)在財務(wù)公司的存款，財務(wù)公司又沒有足夠的備付金用于支付，使財務(wù)公司處于兩難境地。

2該集團(tuán)的結(jié)算網(wǎng)絡(luò)是各成員單位（各分支機(jī)構(gòu)）-一各省市結(jié)算中心-一總公司財務(wù)公司結(jié)算中心。各成員單位在兩個以上的銀行開戶并仍保留部分貸款權(quán)利，而各省市結(jié)算中心除集中各成員單位的存款外，也保留了對外貸款的權(quán)利，這樣分散貸款，分層級使用資金就導(dǎo)致收支兩條線運(yùn)作力度不夠，沉淀在源頭的資金增多，造成回籠不暢，財務(wù)公司對貸款無法納入全盤監(jiān)控之中。

3如何確定各省市的財力分支機(jī)構(gòu)的存款以及成員單位在財務(wù)公司的備付金額度，這是一個十分棘手的問題。對資金的占用額度，核定多了控制無效，核定少了會影響正常和意外情況下對資金的使用，從而導(dǎo)致較高的機(jī)會成本。傳統(tǒng)的資金核定方法是依據(jù)銷售，歷史占用水平和日常的經(jīng)驗(yàn)判斷來確定，這帶有很大的承受意性和主觀成分。影響資金占用額度的核定因素復(fù)雜，如各分支機(jī)構(gòu)之間的結(jié)算大數(shù)，究竟應(yīng)如何計算？如何解決資金流與業(yè)務(wù)活動脫節(jié)等問題，它與一個企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)流程、內(nèi)部價值鏈與外部供銷商等均有密切聯(lián)系，并直接影響企業(yè)的物流、信息流和價值流，（資金占用的金額、時間和效率），海爾在業(yè)務(wù)流程重組基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)整個內(nèi)部價值鏈與外部供銷商的資源的整合（ERP）系統(tǒng)，是解決資金流動與票據(jù)流、信息流聯(lián)動的根本途徑，這也是未來對資金管理和集中控制的發(fā)展方向。

第三篇：《財務(wù)案例研究》課程作業(yè)答案

《財務(wù)案例研究》作業(yè)（1）參考答案

一、單項(xiàng)案例分析題

案例一：

1、闡述法人治理結(jié)構(gòu)的功能與要點(diǎn)。

參考答案：

（1）法人治理結(jié)構(gòu)包括四大機(jī)構(gòu)：股東大會、董事會、經(jīng)理層和監(jiān)事會；

（2）股東大會是公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)，董事會是公司的經(jīng)營決策機(jī)構(gòu)，經(jīng)理層屬于執(zhí)行機(jī)構(gòu)，監(jiān)事會是監(jiān)督機(jī)構(gòu)；

（3）股東大會的功能：①決定公司的經(jīng)營方針和資金計劃；②選擇和更換董事；③選舉和更換股東代表出任董事；④審議批準(zhǔn)董事會的報告；⑤對公司發(fā)行債券作出決議等；

（4）董事會的功能：決定公司的經(jīng)營方針和投資計劃等；

（5）經(jīng)理的功能：①組織公司經(jīng)營管理；②執(zhí)行董事會有關(guān)決議；③組織公司的經(jīng)營計劃和投資方案的實(shí)施；④擬定公司內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)設(shè)置的方案；④批準(zhǔn)公司的內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)制度的有關(guān)設(shè)置；

（6）監(jiān)事會的功能：①檢查公司的財務(wù)對管理高級人員進(jìn)行監(jiān)督；②核對擬提交股東大會的財務(wù)報告；③與董事會交涉或起訴；④章程規(guī)定的其它職權(quán)；⑤報告高級管理人員的誠信等。

2、該公司對中小股東權(quán)益采取了何種保護(hù)措施？為何要提出此問題？

參考答案：

為了保護(hù)少數(shù)股東遭欺詐或壓制，《公司章程》對中小股東權(quán)益采取了一系列的保護(hù)措施：

（1）制定了一系列的投資者服務(wù)計劃，提高公司的透明度；

（2）認(rèn)真作好公司的信息披露工作，遵照信息披露的充分性、完整性、真實(shí)性、確定性等；

（3）規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，避免同業(yè)競爭；

（4）通過獨(dú)立董事制度、審計委員會制度、監(jiān)事會制度、內(nèi)部監(jiān)控制度等辦法，加強(qiáng)對中小投資者的保護(hù)。

案例二：

1、從案例出發(fā)，評價改制上市對國有企業(yè)的必要性、迫切性和主要難點(diǎn)。

參考答案：

改制上市對國有企業(yè)的迫切性，體制原因是傳統(tǒng)國有大中型企業(yè)的各種弊端的根源，特征是政企不分，經(jīng)營低效。國企改革的目的是使傳統(tǒng)的公有制企業(yè)成為現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的微觀主體。

必要性：國企通過正當(dāng)?shù)某绦蚧蚴侄螌ζ髽I(yè)自身進(jìn)行改造設(shè)計，達(dá)到上市要求，并依托逐漸完善的資本市場改進(jìn)公司的運(yùn)營機(jī)制。

改制上市有六大方面的問題：

（1）滿足改制上市的條件限制。改制上市的條件是企業(yè)必須依靠自身的經(jīng)營能力和財務(wù)狀況設(shè)計達(dá)到。貴州仙酒公司屬后種情況，本身成立時間不足三年，不符合連續(xù)盈利三年的要求，但它聯(lián)合其它控股股東，按《公司法》規(guī)定，可以連續(xù)計算經(jīng)營時間，貴州仙酒公司以99年組建的公司為會計主體，以98年編制的模擬報表向外披露，進(jìn)而滿足上市發(fā)行條件；

（2）改制上市的股本規(guī)模設(shè)計和股權(quán)結(jié)構(gòu)安排。①注意問題：如何確定合適的股本規(guī)模；股權(quán)性質(zhì)設(shè)計問題；充分考慮主發(fā)起人的控股地位，合理安排股權(quán)結(jié)構(gòu)、國有股的界定和管理。②貴州仙發(fā)行后總股本低于4億股，其公眾股所占比例為28.6%；③貴州仙沒有國家股和外資股，其七家發(fā)起人都屬于國有法人股，占發(fā)行后總股本的72.4%，這種國有股權(quán)過度集中，屬絕對控股性質(zhì)，極度不合理；

（3）國有企業(yè)改制重組的模式選擇。貴州仙的改制重組屬于串聯(lián)分解方式，優(yōu)點(diǎn)是提高上市公司日后的競爭力，把非生產(chǎn)經(jīng)營系統(tǒng)留在集團(tuán)公司。利于“企業(yè)辦社會”實(shí)體按市場經(jīng)濟(jì)走向市場。缺點(diǎn)：改組難度大，容易產(chǎn)生職工對改組的抵觸，管理體制不規(guī)范，難以擺脫體制約束；

（4）同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易。貴州仙股份公司和集團(tuán)公司通過《老酒供應(yīng)協(xié)議》，但有效期僅2年，但2年以

后，誰來確保老酒供應(yīng)按何種方式等；

（5）募集資金與投資戰(zhàn)略。貴州仙募集的資金與投資戰(zhàn)略基本配匹，投資立項(xiàng)與時間也配匹，主要是關(guān)注募集資金是否能夠足額運(yùn)用到投資計劃上；

（6）盈利預(yù)測。貴州仙的盈利主要源于主營業(yè)務(wù)收入增加和成本費(fèi)用下降，由于稅收政策的改變，加重了稅負(fù)。其二是受加入WTO的影響，銷量增加受制約，因此，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎分析后再進(jìn)行投資決策。

2、上市發(fā)行定價的基本方法有那些？

參考答案：

根據(jù)世界各國和中國的新股定價的經(jīng)驗(yàn)，目前上市發(fā)行定價的基本方法有：議價法和競價法。

議價法是指由股票發(fā)行人與主承銷商協(xié)商確定發(fā)行價格。議價法一般有兩種方法：固定價格方式和市場詢價方式。

（1）固定價格方式基本做法是由發(fā)行人和主承銷商在新股公開發(fā)行前商定一個固定價格，然后根據(jù)這個價格進(jìn)行公開發(fā)售。

（2）市場詢價方式當(dāng)新股銷售采用包銷方式時，一般采用市場詢價方式，這種方式確定新股發(fā)行價格一般包括兩個步驟：第一，根據(jù)新股的價值（一般用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法等方法確定），股票發(fā)行時的大盤走勢，流通盤大小，公司所處行業(yè)股票的市場表現(xiàn)等因素，確定新股發(fā)行的價格區(qū)間。第二，主承銷商協(xié)同上市公司的管理層進(jìn)行，向投資者介紹和推薦該股票，并向投資者發(fā)送預(yù)訂邀請文件，征集在各個價位上的需求量，通過對反饋回來的投資者的預(yù)訂股份單進(jìn)行統(tǒng)計，主承銷商和發(fā)行人對最初的發(fā)行價格進(jìn)行修正，最后確定新股發(fā)行價格。

競價法是指由各股票承銷商或者投資源者以投標(biāo)方式相互競爭確定股票發(fā)行價格。競價法在具本實(shí)施過程中，又有下面三種形式：

（1）網(wǎng)上競價。指通過證券交易所電腦交易系統(tǒng)按集中競價原則確定新股發(fā)行價格。

（2）機(jī)構(gòu)投資者（法人）競價。新股發(fā)行時，采取對法人配售和對一般投資者上網(wǎng)發(fā)行相結(jié)合的方式，通過法人投資者競價來確定股票發(fā)行價格。

（3）券商競價。在新股發(fā)行時，發(fā)行人事先通知股票承銷商，說明發(fā)行新股的計劃。發(fā)行條件和對新股承銷的要求，各股票承銷商根據(jù)自己的情況擬定各自的標(biāo)書，以投標(biāo)方式相互競爭股票承銷業(yè)務(wù)，中標(biāo)標(biāo)書中的價格就是股票發(fā)行價格。

案例三：

1、與股票融資比較，發(fā)行債券隊(duì)公司的利弊何在？

參考答案：

有利之處：

（1）債券的發(fā)行費(fèi)用較低；

（2）可以鎖定成本；

（3）不會削弱公司現(xiàn)有股東的相對平衡權(quán)力結(jié)構(gòu)；

（4）可提高股東的收益。

存在的弊端：

（1）會增加公司的財務(wù)費(fèi)用和財務(wù)風(fēng)險；

（2）會影響公司的再籌資能力。

2、影響公司債券利率的因素有那些？

參考答案：

根據(jù)我國目前的實(shí)際情況，確定債券利率后主要考慮以下因素：

（1）現(xiàn)行銀行同期儲蓄存款利率水平；

（2）國家關(guān)于債券籌資利率的規(guī)定；

（3）發(fā)行公司的承受能力。為了保證債務(wù)能到期還本付息和公司的籌資資信，需要測算投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，量入為出；

（4）市場利率水平與走勢；

（5）債券籌資的其他條件。如果發(fā)行的債券附有抵押、擔(dān)保等保證條款，利率可適當(dāng)降低，反之，則應(yīng)適

當(dāng)提高。

案例四：

1、可轉(zhuǎn)換債券籌資與發(fā)行普通股或普通債券籌資有何不同？

從可轉(zhuǎn)換債券自身特性看，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券無疑是上市公司再融資的較佳選擇。

（1）可轉(zhuǎn)換債券一旦轉(zhuǎn)換成股票，依照可獲得資本供給，具有融資的靈活性；

（2）是一種低成本的融資工具，可轉(zhuǎn)換公司的債券的利率不超過銀行同期存款利率和普通債券利率；

（3）可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股有一個過程，可以延續(xù)股本的直接計入，從而緩解對業(yè)績的稀釋；

（4）發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以獲得比直接發(fā)行股票更高的股票發(fā)行價格，可以募集更多資金。

2、何項(xiàng)條款對投資者和發(fā)行人雙方的利益保護(hù)作了規(guī)定？贖回條款的目的是什么？

參考答案：

（1）發(fā)行人設(shè)置贖回條款和回售條款就是為了保護(hù)投資者和發(fā)行人雙方的利益所作出的規(guī)定；

（2）贖回條款是為了保護(hù)發(fā)行人而設(shè)立的，旨在迫使持有可轉(zhuǎn)換債券的投資者提前將其轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成股票，從而達(dá)到增加股本，降低負(fù)債的目的，也避免利率下調(diào)造成的損失；

（3）回售條款是指發(fā)行人股票價格在一段時間連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格后達(dá)到一定的幅度時，可轉(zhuǎn)換債券持有人按事先約定的價格將持有的債券賣給發(fā)行人。投資者應(yīng)特別關(guān)注這一條款，設(shè)置的目的在于有效的控制投資者一旦轉(zhuǎn)股不成帶來的收益風(fēng)險，同時也可以降低可轉(zhuǎn)換債券的票面利率。

二、綜合案例分析題

參考答案：

從案例可知，這案例講述的是法人治理結(jié)構(gòu)的問題。

公司治理是現(xiàn)代企業(yè)制度的核心問題，一個企業(yè)持續(xù)的競爭優(yōu)勢首先絕不是技術(shù)優(yōu)勢，也不是資金或人才優(yōu)勢，而是制度優(yōu)勢。

法人治理結(jié)構(gòu)包括四大結(jié)構(gòu)：股東大會、董事會、經(jīng)理層和監(jiān)事會。其中股東大會是公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)，董事會是公司的經(jīng)營決策機(jī)構(gòu)，經(jīng)理層屬于執(zhí)行機(jī)構(gòu)，監(jiān)事會是監(jiān)督機(jī)構(gòu)。理論上講，公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)是股東大會，它決定公司的重大事項(xiàng)。現(xiàn)代企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)的根本任務(wù)在于明確劃分股東、董事會、經(jīng)理人員和監(jiān)事會各自的權(quán)力、責(zé)任和利益，形成相互之間的制衡關(guān)系，最終保證公司制度的有效運(yùn)行。

根據(jù)董事會的職責(zé)，董事會擁有決定公司的經(jīng)營方針和投資計劃、投資方案的權(quán)力，它提出設(shè)立投資決策委員會的方案，并報請股東大會批準(zhǔn)，并授權(quán)董事會具體實(shí)施，這是符合董事會職責(zé)。

該決策程序也是合法的，因?yàn)樵撏段瘯聦俣聲芾恚渫段瘯臎Q策程序是：

（1）調(diào)查研究，盡可能多掌握情況；

（2）提出方案及可行性論證；

（3）對項(xiàng)目進(jìn)行投票表決，半數(shù)以上表決才獲通過。

第四篇：財務(wù)案例研究作業(yè)4答案

一、單項(xiàng)案例分析

一、分析理論依據(jù):企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)可以通過多元化和專業(yè)化來實(shí)現(xiàn)。

1、企業(yè)集團(tuán)業(yè)務(wù)的多元化是將企業(yè)集團(tuán)的業(yè)務(wù)經(jīng)營分散與不同的生產(chǎn)領(lǐng)域或不同的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)項(xiàng)目,多元化必然伴隨經(jīng)營結(jié)構(gòu)與市場結(jié)構(gòu)的改變,多元化作為一種戰(zhàn)略取向,意味著集團(tuán)將優(yōu)勢分散于不同的產(chǎn)業(yè)或部門,意味著將面臨不同的進(jìn)入壁壘。多元化在理論上被認(rèn)為是分散投資風(fēng)險的最佳方法,因?yàn)榧瘓F(tuán)可以通過不同成員企業(yè)的盈虧互補(bǔ),來降低集團(tuán)整體的經(jīng)營風(fēng)險。

2、專業(yè)化是指將企業(yè)集團(tuán)的投資與業(yè)務(wù)經(jīng)營重點(diǎn)放在某一特定的生產(chǎn)領(lǐng)域或業(yè)務(wù)項(xiàng)目上,投資通常伴隨生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大和市場規(guī)模的擴(kuò)大,而不會引起經(jīng)營結(jié)構(gòu)和市場結(jié)構(gòu)的改變。其優(yōu)勢是一種發(fā)揮規(guī)模經(jīng)營優(yōu)勢的策略,但理論上認(rèn)為這種策略存在較大風(fēng)險,其原因是特定產(chǎn)業(yè)與市場的容量有限,產(chǎn)業(yè)發(fā)展有其周期性,企業(yè)集團(tuán)發(fā)展也存在周期性,從而使集團(tuán)所屬產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品處于衰退期時,面臨的風(fēng)險將無法分散。

二、該企業(yè)存在的問題:

1、該企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的確定出現(xiàn)重大失誤,由以縱向發(fā)展為主,以橫向發(fā)展為輔變?yōu)椤翱v向發(fā)展與橫向發(fā)展齊頭并進(jìn)”的戰(zhàn)略,即以保健品發(fā)展為主,多元化發(fā)展為輔變?yōu)榱艘员＝∑泛投嘣R頭發(fā)展的戰(zhàn)略。

2、多元化進(jìn)程缺乏統(tǒng)一、科學(xué)發(fā)展規(guī)劃。

（l）投入項(xiàng)目過多,且之間無關(guān)聯(lián)性。具體表現(xiàn)為“一年內(nèi)上了包括石油、房地產(chǎn)、化妝品、電腦、酒店等在內(nèi)的20個項(xiàng)目”。

（2）投資的時間過于集中,易產(chǎn)生資金需求旺盛,具體表現(xiàn)為“太陽神轉(zhuǎn)移到這20個項(xiàng)目的資金就達(dá)3.4億元”。

（3）投資的地區(qū)過于分散,易產(chǎn)生管理失控,具體表現(xiàn)為"在新疆、云南、廣東和山東相繼組建了“經(jīng)濟(jì)發(fā)展總公司”,進(jìn)行大規(guī)模的收購。

（4）投資的項(xiàng)目收益性差,未帶來任何收益,而且還喪失了本金。具體表現(xiàn)為“3.4億元全部血本無歸”。

3、忽視了民營企業(yè)在發(fā)展中的一個關(guān)鍵問題一一資金問題。

三、建議(吸取的教訓(xùn)):

1、該企業(yè)為民營企業(yè),民營企業(yè)制定財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)時,應(yīng)根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況。

2、實(shí)行多元化時應(yīng)科學(xué)合理論證方案的可行性。(1)投資項(xiàng)目是否可行(2)投資時間的安排(3)投資地區(qū)的方向(4)投資項(xiàng)目的收益

3、從企業(yè)集團(tuán)角度來講,該企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對被投資企業(yè)的監(jiān)控,以確保投資的順利實(shí)現(xiàn),完成企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)。

二、綜合案例分析，對根據(jù)有關(guān)理論及資料教材251頁案例進(jìn)行分析。

一、企業(yè)集團(tuán)業(yè)務(wù)的多元化是指將企業(yè)集團(tuán)的業(yè)務(wù)經(jīng)營分散與不同的生產(chǎn)領(lǐng)域或不同的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)項(xiàng)目，多元化必然伴隨經(jīng)營結(jié)構(gòu)與市場結(jié)構(gòu)的改變，多元化作為一種戰(zhàn)略取向，意味著集團(tuán)將優(yōu)勢分散與不同的產(chǎn)業(yè)或部門，意味著將面臨不同的進(jìn)入壁壘。多元化在理論上被認(rèn)為是分散投資風(fēng)險的最佳辦法，因?yàn)榧瘓F(tuán)可以通過不同成員企業(yè)的盈虧互補(bǔ)，來降低集團(tuán)整體的經(jīng)營風(fēng)險。

專業(yè)化是指將企業(yè)集團(tuán)的投資與業(yè)務(wù)經(jīng)營重點(diǎn)放在某一特定的生產(chǎn)領(lǐng)域或業(yè)務(wù)項(xiàng)目上，投資通常伴隨生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大和市場規(guī)模的擴(kuò)大，而不會引起經(jīng)營結(jié)構(gòu)和市場結(jié)構(gòu)的改變。其優(yōu)勢是一種發(fā)揮規(guī)模經(jīng)營優(yōu)勢的策略，但理論上認(rèn)為這種策略存在較大風(fēng)險，其原因是特定產(chǎn)業(yè)與市場的容量有限，產(chǎn)業(yè)發(fā)展有其周期性，企業(yè)集團(tuán)發(fā)展也存在周期性，從而使集團(tuán)所屬產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品處于衰退期時，面臨的風(fēng)險將無法分散。

二、由于企業(yè)戰(zhàn)略居于主導(dǎo)地位，財務(wù)戰(zhàn)略的制定和實(shí)施必須服從于、并貫徹企業(yè)戰(zhàn)略的總體要求。因?yàn)闊o論是企業(yè)戰(zhàn)略本身，還是市場營銷戰(zhàn)略、生產(chǎn)戰(zhàn)略和技術(shù)戰(zhàn)略等子戰(zhàn)略，它們的實(shí)施均離不開資金上的積蓄、創(chuàng)造和配置。而應(yīng)該籌集多少資金及資金如何配置等決策并不完全取決于財務(wù)戰(zhàn)略本身，還必須考慮企業(yè)戰(zhàn)略對資金的需求及所面臨的各種風(fēng)險：

1.當(dāng)企業(yè)采取快速擴(kuò)張型戰(zhàn)略時，財務(wù)戰(zhàn)略通常需要將絕大部分乃至全部利潤留存的同時，大量地進(jìn)行外部籌資，更多地利用負(fù)債以使企業(yè)享受財務(wù)杠桿效應(yīng)和防止凈資產(chǎn)收益率和每股收益的稀釋。因此在這一階段，收益的增長相對于資產(chǎn)增長具有一定的滯后性，出現(xiàn)“高增長、低收益、少分配”特征。

2.當(dāng)企業(yè)采取穩(wěn)健發(fā)展型戰(zhàn)略時，是以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)績效和資產(chǎn)規(guī)模的平穩(wěn)增長為目的，為了防止過重的利息負(fù)擔(dān)，這類企業(yè)對利用負(fù)債實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張往往持十分謹(jǐn)慎的態(tài)度，通常將利潤積累作為實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的基本資金來源。采取“低負(fù)債、高收益、中分配”的策略。

3.當(dāng)企業(yè)采取防御收縮型戰(zhàn)略時，為了預(yù)防出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)和求得生存及新的發(fā)展，一般將盡可能減少現(xiàn)金的流出和盡可能增加現(xiàn)金流入，采取削減分部和精簡機(jī)構(gòu)，盤活存量資產(chǎn)以增強(qiáng)企業(yè)主導(dǎo)業(yè)務(wù)的市場競爭力，這類企業(yè)多在以往的發(fā)展中曾實(shí)施過快速擴(kuò)張戰(zhàn)略并遭遇挫折，因此歷史上所形成的負(fù)債包袱和當(dāng)前經(jīng)營上所面臨的困難就成為迫使其采取防御收縮戰(zhàn)略?！案哓?fù)債（歷史遺留）、低收益、少分配”是實(shí)施這種戰(zhàn)略的主要特征。

因此，必須盡可能保證財務(wù)戰(zhàn)略與各企業(yè)戰(zhàn)略的一致性。但另一方面，財務(wù)戰(zhàn)略又是相對獨(dú)立的，表現(xiàn)在財務(wù)戰(zhàn)略對企業(yè)戰(zhàn)略及其子戰(zhàn)略具有制約作用，即在戰(zhàn)略的制定或投入實(shí)施之前，必須首先檢驗(yàn)在財務(wù)上的可行性，包括投入的資金是否均衡有效、金融市場對資金籌集的約束和要求、資金的來源的結(jié)構(gòu)是否使企業(yè)所承擔(dān)的風(fēng)險與收益匹配，當(dāng)企業(yè)面臨較高的經(jīng)營風(fēng)險和未來現(xiàn)金流量具有極大不確定性時，是否仍采取了較高的負(fù)債比率？也就是經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險的匹配。

資金籌措戰(zhàn)略的直接目的并不是使企業(yè)達(dá)到短期資金成本的最低化，而是確保企業(yè)長期資金來源的可靠性靈活性，并以此為基礎(chǔ)不斷降低長期的資金成本。所以制定企業(yè)戰(zhàn)略時又必須注意與財務(wù)戰(zhàn)略的協(xié)調(diào)性。財務(wù)戰(zhàn)略與企業(yè)戰(zhàn)略之間不應(yīng)是前者無條件服從后者的簡單關(guān)系，而是一種相互影響、互相印證、相互協(xié)調(diào)的動態(tài)反饋關(guān)系，只有在各個階段上經(jīng)過多次相互作用與協(xié)調(diào)，才能最終達(dá)成平衡，形成相應(yīng)的戰(zhàn)略。

第五篇：財務(wù)案例研究作業(yè)3答案

一、單項(xiàng)案例分析

1、什么是凈資產(chǎn)收益率？影響凈資產(chǎn)收益率的因素有哪些？

凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益收益率，是凈利潤與平均股東權(quán)益的百分比。該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，指標(biāo)值越高，說明投資帶來的收益越高。該指標(biāo)有兩種計算方法:一種是全面攤薄凈資產(chǎn)收益率;另一種是加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率。不同的計算方法得出不同凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)結(jié)果，那么如何選擇計算凈資產(chǎn)收益率的方法就顯得尤為重要。

影響因素：影響凈資產(chǎn)收益率的因素有兩個，權(quán)益乘數(shù)(平均資產(chǎn)/平均所有者權(quán)益)和總資產(chǎn)收益率(凈利潤/平均資產(chǎn))。權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)的負(fù)債程度，權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負(fù)債程度越高?？傎Y產(chǎn)收益率說明了資產(chǎn)利用率的高低，指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果。

2、若以凈資產(chǎn)收益率為企業(yè)業(yè)績主要評價指標(biāo)，其缺陷是什么？

（1）風(fēng)險收入的確定指標(biāo)(依據(jù))過于簡單,易產(chǎn)生利潤操縱問題該企業(yè)高管的風(fēng)險收入的確定指標(biāo)主要是凈資產(chǎn)收益率,而該指標(biāo)中分子凈利潤,所受影響因素較多,便于操縱。

（2）薪酬形式過于單一,不利于促進(jìn)企業(yè)長期發(fā)展：該企業(yè)薪酬形式均為貨幣資金,而且期限當(dāng)年之內(nèi)發(fā)放完畢,不利于鼓勵高管人員關(guān)注企業(yè)長期發(fā)展。

（3）風(fēng)險收入發(fā)放時間有漏洞：該企業(yè)風(fēng)險收入發(fā)放時間為年報披露后一個月之內(nèi),未考慮若年報披露后,進(jìn)行會計差錯更正,從而影響凈利潤的情況。

3、上述案例給你什么啟示？

（1）修正(調(diào)整〉風(fēng)險收入的確定指標(biāo)

（2）薪酬形式多樣化：以貨幣資金為薪酬的基本形式,增加股票、期權(quán)及實(shí)物的形式。特別是采用風(fēng)險收入期權(quán)采用期權(quán)形式,可在一定程度上促進(jìn)高管人員關(guān)注企業(yè)長期發(fā)展,約束企業(yè)行為的短期化。更好體現(xiàn)風(fēng)險與收益對稱原則。

（3）調(diào)整風(fēng)險收入發(fā)放時間：風(fēng)險收入發(fā)放時間應(yīng)在年報披露后,且無差錯更正后。

結(jié)論:該薪酬方案既符合現(xiàn)代薪酬理論,又有一定可操作性,同時也存在一定缺陷。應(yīng)在完善的基礎(chǔ)上執(zhí)行該方案,并在執(zhí)行過程中不斷根據(jù)實(shí)際情況修整或調(diào)整。

二、綜合案例分析，根據(jù)所學(xué)基本理論及有關(guān)資料對教材188頁案例進(jìn)行分析。

答：該方案總體看是一個較好方案，有其優(yōu)點(diǎn)，也有缺點(diǎn)。

該方案的的優(yōu)點(diǎn)是制定是為完善公司治理結(jié)構(gòu)，建立起高管人員與公司利益相結(jié)合，責(zé)、權(quán)利統(tǒng)一的激勵機(jī)制，有一定的合理性。具體內(nèi)容如下：

一、從公司的治理及薪酬分配上來看有以下優(yōu)點(diǎn)：

1.將企業(yè)高層管理人員分為監(jiān)事、董事及企業(yè)高級管理人員三類。

2.同時，又將企業(yè)高層管理人員分為外部人員與內(nèi)部人員。

3.在薪酬設(shè)計上進(jìn)行了區(qū)別對待，比較符合實(shí)際情況，而且具有很強(qiáng)的操作性，固定津貼，基薪收入和風(fēng)險收入易于計算與確定。固定津貼，監(jiān)事的固定津貼標(biāo)準(zhǔn)為每人每月2,500元；董事會的固定津貼標(biāo)準(zhǔn)為每人每月3,000元，統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)便于操作。基薪收入，該公司以董事長基薪收入為基礎(chǔ)依次遞減，如副董事長、總經(jīng)理的基薪收入為董事長基薪收入的90％。風(fēng)險收入，該公司是根據(jù)公司完成盈虧及凈資產(chǎn)收益率等情況核定。

4.在不同薪酬種類上支付方式也有區(qū)別，比較符合其設(shè)置目的，固定津貼，基薪收入和風(fēng)險收入發(fā)放簡單，便于操作，該公司崗位收入、基本薪酬收入每月發(fā)放一次；固定津貼每季度發(fā)放一次；風(fēng)險收入每年計算一下，在報告公開披露后一個月內(nèi)發(fā)放完畢。

二、從公司的在薪酬的構(gòu)成設(shè)計上，監(jiān)事報酬由所在工作崗位的崗位收入及固定津貼構(gòu)成的優(yōu)點(diǎn)

1.外部監(jiān)事只領(lǐng)取固定津貼，不在公司領(lǐng)取崗位收入；

2.在公司兼任其他崗位職務(wù)的董事，其報酬由固定津貼、基薪收入和風(fēng)險收入構(gòu)成；

3.外部董事的報酬由固定津貼和風(fēng)險收入構(gòu)成；

4.非董事高級管理人員報酬由基薪收入和風(fēng)險收入構(gòu)成。

這種構(gòu)成改變了原來企業(yè)薪酬設(shè)計上的單一構(gòu)成，從幾個方面對高管人員進(jìn)行考核。尤其在董事與高層經(jīng)理人員的薪酬中包含了風(fēng)險收入，比較合理。

三、風(fēng)險收入部分的設(shè)計比較符合企業(yè)有效建立激勵機(jī)制，同時其設(shè)立依據(jù)為企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。在條款中將經(jīng)營業(yè)績對分配的影響進(jìn)行了詳細(xì)的規(guī)定，使其具有了較好的可操作性。

但該分配方案的缺點(diǎn)也是相當(dāng)明顯的，該方案以企業(yè)盈虧、凈資產(chǎn)收益率為高管人員風(fēng)險收入的基本評價指標(biāo)，而凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)易于為高管人員操縱，從而導(dǎo)致該方案有較大的局限性。

1.風(fēng)險收入在考核中所占的比重較輕，這樣對于高管人員的約束和制約作用不是很明顯，另一個結(jié)果便是體現(xiàn)不出其相應(yīng)的激勵作用。具體來說風(fēng)險收入與獨(dú)立董事掛鉤，會影響?yīng)毩⒍碌莫?dú)立性，該方案中規(guī)定，獨(dú)立董事參與風(fēng)險收入分配，盡管權(quán)重只有30分。因此，獨(dú)立董事有可能對中小股東的權(quán)益予以漠視，從而放棄自己的勤勉責(zé)任。

2.風(fēng)險收入的考核依據(jù)僅有利潤一個指標(biāo)，缺乏全面性。最為關(guān)鍵的是利潤作為考核指標(biāo)有著很明顯的缺陷，因?yàn)槔麧櫜倏v和利潤便于操縱已經(jīng)是一個公認(rèn)的事實(shí)。只以利潤為考核指標(biāo)而缺乏其他指標(biāo)相配合，考核結(jié)果必然缺乏相適應(yīng)的合理性與客觀性。具體來說，該公司風(fēng)險收入確定指標(biāo)過于單一，該公司高管的風(fēng)險收入根據(jù)公司完成盈虧及凈資產(chǎn)收益率等情況核定。其中，凈資產(chǎn)收益率具有決定性作用，如方案規(guī)定，若公司虧損，按虧損額的2％并按基本薪酬收入的25％計算懲罰金額，由董事及高級管理人員承擔(dān)。但是，由于凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)由凈利潤與凈資產(chǎn)構(gòu)成（凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤／凈資產(chǎn)），而影響凈利潤的因素眾多，以其作為確定風(fēng)險收入的唯一指標(biāo)會存在以下缺陷：

（1）導(dǎo)致高管們“道德的逆向選擇”（2）導(dǎo)致企業(yè)行為的短期化（3）導(dǎo)致高管控制，進(jìn)行利潤操作

由于風(fēng)險收入確定指標(biāo)過于單一，需要修訂/調(diào)整風(fēng)險收入發(fā)放規(guī)定，補(bǔ)充相關(guān)條例。

3.對于高管人員的薪酬支付方式也有較為明顯的缺陷，即單一的現(xiàn)金方式進(jìn)行，沒有其他方式相配合，與第二個因素相加容易導(dǎo)致高管人員的短期行為。對此情況企業(yè)應(yīng)采用當(dāng)前常見的員工持股計劃與之相配合。

4.風(fēng)險收入發(fā)放的時間存在漏洞，該企業(yè)風(fēng)險每年計算一次，在報告公開披露后一個月內(nèi)發(fā)放完畢。若出現(xiàn)風(fēng)險收入發(fā)放完畢后，進(jìn)行差錯更正（且導(dǎo)致利潤降低），會被有關(guān)人員利用。