第一篇：中投顧問：超市行業(yè)步入轉型期

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超市行業(yè)步入轉型期

截止至目前，國內超市企業(yè)半年報已經相繼發(fā)布，業(yè)績下滑甚至虧損成為行業(yè)的突出表現(xiàn)。其中，三江購物、華聯(lián)綜超、中百集團、新華都等雖然實現(xiàn)盈利，但利潤呈現(xiàn)負增長，而步步高盡管實現(xiàn)利潤同比增長，但增速開始放緩。此外，卜蜂蓮花、永旺中國業(yè)務利潤出現(xiàn)虧損。

中投顧問流通行業(yè)研究與申正遠指出，超市企業(yè)的半年報業(yè)績凸顯當前低迷的市場行情，在經營成本上漲、市場競爭日益激烈的背景下，超市行業(yè)進入了轉型變革的階段。

從業(yè)態(tài)上看，規(guī)?；途禄浅行袠I(yè)發(fā)展的趨勢。大賣場、大面積滿足了消費者多樣化、綜合性、服務性的購物需求與體驗，同時也能擴寬超市產品品類，實現(xiàn)聚客流、提盈利的作用。精致化即精品店、社區(qū)超市等小型的、特色的、便捷的超市，主要滿足消費者對優(yōu)質食品或者日常生活產品的需要。

從渠道上看，一二線城市經營成本高、市場競爭激烈，特色超市、精品超市、社區(qū)超市將成為商家的首選。伴隨著居民收入水平的提升以及較為緩和的市場競爭環(huán)境，三四線城市將成為商家擴張、爭奪的藍海。而規(guī)?；⒋筚u場式的超市業(yè)態(tài)滿足了消費者多樣化、服務性的購物需求，成為了商家向三四線城市“跑馬圈地”的首選業(yè)態(tài)。

中投顧問產業(yè)研究部經理郭凡禮指出，從全國范圍以及企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)上看，國內超市行業(yè)正處于寒冬時期。然而我國經濟發(fā)展區(qū)域不平衡、城鄉(xiāng)差距大的現(xiàn)象突出，這為超市、零售業(yè)的后續(xù)發(fā)展提供了巨大的空間和潛力。同時國內居民消費習慣的轉變也為超市細分子行業(yè)提供了發(fā)展與壯大的機會。

中投顧問發(fā)布的《2013年第二季度熱點行業(yè)追蹤報告》指出，從市場競爭的角度上看，超市受百貨、便利店、購物中心、電子商務的競爭。由于超市是食品、生鮮流通的主要渠道，各種業(yè)態(tài)對超市的競爭相對緩和。但當前生鮮電商正在崛起，越來越多的電商企業(yè)、物流企業(yè)，甚至是超市商家都加入其中，超市在食品生鮮領域的競爭壁壘將逐漸被打破，市場競爭壓力日益加大。

（作者系中投顧問產業(yè)與政策研究中心 流通行業(yè)研究員申正遠）

第二篇：中投顧問：并購潮退去 文化傳媒行業(yè)能否“春風依舊”？

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產業(yè)規(guī)劃/園區(qū)規(guī)劃/招商引資策劃服務

并購潮退去 文化傳媒行業(yè)能否“春風依舊”？

近期，共有21家文化傳媒公司發(fā)布半年報，其中19家業(yè)績同比正增長。從子行業(yè)來看，影視公司業(yè)績繼續(xù)領漲，而部分傳統(tǒng)出版公司業(yè)績出現(xiàn)下滑，轉型壓力較大。傳媒公司在今年上半年掀起了并購潮。

中投顧問文化行業(yè)研究員蔡靈表示，并購重組無疑是今年上半年文化傳媒行業(yè)的關鍵詞，與文化產業(yè)相關的并購案多達30起。數(shù)量眾多的并購重組行為預示著我國文化傳媒將出現(xiàn)大變，文化傳媒行業(yè)或逐漸從專業(yè)性經營向綜合型經營發(fā)展，但同時也面臨“賠了夫人又折兵”的風險。

經總結，有三類公司并購熱情高漲：其一，原本就走多元化發(fā)展的企業(yè)，例如華誼兄弟；其二，亟需轉型的企業(yè)，例如浙報傳媒；其三，受到目前市場大勢影響的企業(yè)，例如華策影視。以華誼兄弟為代表的綜合性傳媒娛樂集團，并購重組并非新鮮之事，進行擴張是其一貫作風。但是今年上半年第二類公司和第三類公司并購案數(shù)量的直線上漲就值得進行仔細琢磨了。

在文化傳媒行業(yè)中出版業(yè)正處于舉步維艱的轉型期，欲實現(xiàn)傳統(tǒng)出版業(yè)務向數(shù)字出版業(yè)務的跨越需攻克技術難關。然而技術研發(fā)時間漫長，對于出版類上市公司而言研發(fā)時間已淪為奢侈品。股東往往唯短期利益是瞻，出版類上市公司被其催著往前趕，怎能有足夠的精力在技術方面有所提升，在此情況下并購便成了企業(yè)增厚業(yè)績的一條絕佳捷徑。

然而，這本是出版類上市公司無奈之舉的并購行為，卻偏偏還受到了資本市場的熱捧，幾乎每逢出版類上市公司并購都成為了其股票的重大利好。浙報傳媒收購邊鋒和浩方短短幾天內出現(xiàn)三個漲停；鳳凰傳媒收購慕合網絡，其股價也是一路高歌。悲哉！企業(yè)不通過升級轉型以渡過難關，而走并購捷徑，無異于飲鴆解渴。當并購的利好完全消化后，留給企業(yè)的除了一如既往下滑的業(yè)績，還有什么？此外，為了湊熱鬧而進行重組并購的企業(yè)也不在少數(shù)，每逢并購股票必漲，這引發(fā)了諸多企業(yè)的跟風行為。

中投顧問發(fā)布的《文化行業(yè)競爭情報分析及點評》中指出，文化傳媒行業(yè)中并購潮如此洶涌，除了與企業(yè)的發(fā)展策略有關外，還與投資者的盲目操作有重要關系。投資者的盲目性是此次并購潮的催化劑。今年上半年并購的主力事實上是轉型受阻寄望于其他業(yè)務發(fā)展的企業(yè)。難以想象，當此次并購潮退去時，文化傳媒行業(yè)是否能夠“春風依舊”。

（作者系中投顧問產業(yè)與政策研究中心 文化行業(yè)研究員蔡靈）

第三篇：中投顧問對2018-2022年冷鏈物流行業(yè)的預測分析

未來5年我國對冷鏈物流行業(yè)的預測分析

影響因素分析

一、有利因素

（一）政策支持

2017年4月，國務院辦公廳正式公布了《關于加快發(fā)展冷鏈物流保障食品安全促進消費升級的意見》，提出要加快完善冷鏈物流標準和服務規(guī)范體系，制訂一批冷鏈物流強制性標準。2017年8月，交通運輸部印發(fā)《加快發(fā)展冷鏈物流保障食品安全促進消費升級的實施意見》，提出著力提升設施設備技術水平、健全全程溫控體系、優(yōu)化運輸組織模式、強化企業(yè)運營監(jiān)管，力爭到2020年，初步形成全程溫控、標準規(guī)范、運行高效、安全綠色的冷鏈物流服務體系，“斷鏈”問題基本解決，全面提升冷鏈物流服務品質，有效保障食品流通安全。

（二）冷鏈物流市場保持快速增長

三大因素促進冷鏈物流市場穩(wěn)步快速增長。一是國際化。國內自貿區(qū)試點擴大，進口生鮮品類和數(shù)量大幅提升，進而帶來新機遇；二是標準化。國內人均消費力提升，對生鮮食品品質要求提高，對冷鏈標準認知加強，國內法規(guī)和監(jiān)管日趨完善與嚴格，將推動冷鏈行業(yè)健康發(fā)展；三是農村市場。農村市場需求激活，電商下鄉(xiāng)、農產品進城和出口需求必將促進生鮮產品深加工和F2C（從廠商到消費者）模式的快速發(fā)展，也將為冷鏈物流供應鏈行業(yè)開辟一片廣闊的藍海市場。

（三）生鮮電商推動冷鏈物流模式升級

隨著電商國際化以及“新零售”在生鮮食品行業(yè)的快速發(fā)展，對物流綜合服務能力提出更高要求，冷鏈物流行業(yè)也將跟隨“新零售”所帶來的需求和渠道不斷變革演進，包括與互聯(lián)網大數(shù)據結合實現(xiàn)運營升級、與上下游結合實現(xiàn)整個產業(yè)鏈條的整合，以及供應鏈與其他產業(yè)跨界結合衍生新的消費場景等等，具有一體化貿易執(zhí)行能力的冷鏈供應鏈企業(yè)將快速崛起。

（四）跨界競爭呈現(xiàn)更加多元化的特征

冷鏈行業(yè)中新的競爭者不斷涌現(xiàn)，除了傳統(tǒng)的冷鏈物流、冷鏈設備制造企業(yè)外，國內一些有實力快遞、電商、貿易商、地產商等已經高調進入冷鏈行業(yè)，冷鏈物流服務形態(tài)將呈現(xiàn)多元化發(fā)展的競爭格局，圍繞傳統(tǒng)冷鏈物流倉運配業(yè)務展開的如物聯(lián)網技術、供應鏈金融、融資租賃、冷鏈包裝、冷鏈裝備、冷鏈商貿、冷鏈加工與產品交易等全產業(yè)鏈生態(tài)系統(tǒng)構建正在形成，同時國內冷鏈企業(yè)開始跟隨國家戰(zhàn)略逐漸走出國門，跨境收購成為一種新動向。

二、不利因素

（一）行業(yè)整體發(fā)展不均衡、亟待整合

統(tǒng)計數(shù)據顯示，美國排名前五位的冷庫運營企業(yè)合計市場份額為63%，而中國的冷鏈物流行業(yè)龍頭企業(yè)缺失、市場集中度分散、競爭無序，百強企業(yè)僅占整體市場份額的10%，行業(yè)內競爭加劇、合作加深是未來發(fā)展的主旋律。

（二）冷鏈物流成本較高

由于冷鏈物流除了專業(yè)化程度不高，我國冷鏈物流還存在企業(yè)運行成本高，經營心態(tài)浮躁等問題。路橋費、燃油費、人工費等逐年走高，三者加起來占到冷鏈企業(yè)總收入的80%以上，已成為壓在冷鏈物流企業(yè)身上的大山，在一定程度上加劇企業(yè)心態(tài)的浮躁，在支出方面精打細算，很少有企業(yè)主動在信息系統(tǒng)、設備升級、人才培養(yǎng)、服務提升等方面加大投入。

（三）標準化過程難

在標準化建設的推進過程中，會面臨不少現(xiàn)實的阻礙。標準化建設是一個龐大的系統(tǒng)工程，方方面面的考量是不可或缺的，然而從冷鏈行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀來看，其中的緣由大致包含以下幾點：

第一，上游本身缺乏標準化。物流是為第一、第二產業(yè)服務的，所以就導致在服務體系上，包括設備、技術等，需要配合非標準化的主體，去做量體裁衣的匹配。冷鏈物流的主要對象，從上游的角度看，比如農產品、生鮮食品這些，本身是具有天然屬性的，并非像汽車、數(shù)碼產品等純人造的產品，可以很容易實現(xiàn)標準化、規(guī)?；a。京東物流冷鏈配送負責人夏萌指出，冷鏈物流企業(yè)能夠控制的倉儲、配送、車輛設備、系統(tǒng)等所有工具的改造，都要依托于上游的產品來進行調整，所以標準化才成為了最大的問題。

第二，標準化范圍難以界定。由于技術是冷鏈物流企業(yè)的核心競爭力，如果標準制定過高，一部分企業(yè)會受制于技術和成本的限制；另外，冷鏈物流標準也涉及食品安全問題，標準不能過低，這就成為一個難點。

第三，受限于技術瓶頸，在運輸過程中存在斷鏈和分散的問題，物流企業(yè)不得不采用“斷點續(xù)傳”的方式，就像古代驛站“八百里加急”的形式，每到一處就更換一匹馬?！袄m(xù)傳”的點越多，所經過的運輸途中的工序就越多，更難以保證全流程的標準化。

第四，基礎設施不完善，標準化的實行缺乏依托。美國、德國、日本等國家在物流基礎設施建設上較為成熟，標準化體系較為完善。而我國物流行業(yè)整體情況，都是以“小、散、亂”為主要特征，不僅是冷鏈，整個物流行業(yè)的標準化都是一個難題。

冷鏈運輸設備產量規(guī)模預測

冷藏車作為冷鏈運輸環(huán)節(jié)最重要的交通工具，其產銷量逐年增加。我國冷藏車產量從2012年的8542輛增加到2016年的2.61萬輛。我們預計，2018年我國冷藏車產量將達到4.41萬輛，未來五年（2018-2022）年均復合增長率約為26.74%，2022年將達到11.38萬輛。

圖表 中投顧問對2018-2022年中國冷藏車產量預測

11.3812.009.119.005.656.003.000.002018E2019E2020E2021E2022E4.417.23中國冷藏車產量（萬輛）

數(shù)據來源：中投顧問產業(yè)研究中心 冷鏈物流市場規(guī)模預測

我們預計，2018年我國冷鏈物流市場規(guī)模將達到3,301億元，未來五年（2018-2022）年均復合增長率約為23.25%，2022年將達到7,617億元。

圖表 中投顧問對2018-2022年中國冷鏈物流市場規(guī)模預測

7,6178,0006,0004,0002,00002018E2019E2020E2021E2022E3,3015,0764,0946,244中國冷鏈物流市場規(guī)模（億元）

數(shù)據來源：中投顧問產業(yè)研究中心

第四篇：中投顧問：廣電總局與新聞出版署合并迫在眉睫

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廣電總局與新聞出版署合并迫在眉睫

兩會召開前，許多業(yè)內人士呼吁，在新一輪大部制改革中，國家廣播電影電視總局和國家新聞出版總署可合并，成為正部級單位。而現(xiàn)在歸廣電總局管理的電影產業(yè)則可劃歸到文化部管理。

中投顧問文化行業(yè)研究員蔡靈表示，目前，廣電總局和新聞出版總署各自為政，由于沒有實行統(tǒng)一管理，在具體事件處理中矛盾層出不窮，阻礙了文化產業(yè)的發(fā)展。隨著媒體的不斷發(fā)展，廣電、報紙、網絡、出版等業(yè)務的交叉范圍愈來愈大，廣電總局與新聞出版總署合并已迫在眉睫。政府應該在兩會期間積極推行廣電總局與新聞出版總署合并。

一方面，廣電總局與新聞出版總署合并可以提高媒體效率。現(xiàn)階段，廣電總局與新聞出版總署在行政級別上屬于平級，且存在交叉管理，由于標準口徑的大小尚未統(tǒng)一，它們在管理上必將產生諸多摩擦。此外，新媒體迅速崛起，許多新的新聞形式接踵而出，這些新興的新聞形式管理主體的確定又是一大難題。若“廣版合并”，實行統(tǒng)一管理，這一系列的摩擦、爭論將不復存在。

另一方面，廣電總局與新聞出版總署合并能實現(xiàn)媒體全產業(yè)鏈發(fā)展。我國媒體的發(fā)展尚處于市場化初階段，廣電、報紙、出版等行業(yè)融合度較小，暫未出現(xiàn)傳媒企業(yè)進行全產業(yè)鏈發(fā)展。隨著我國文化市場不斷繁榮，媒體的全產業(yè)鏈發(fā)展是必然之勢。美國的幾大傳媒巨頭都采取全產業(yè)鏈發(fā)展戰(zhàn)略，例如迪士尼、華納等。廣電總局與新聞出版總署的合并將為傳媒企業(yè)的全產業(yè)鏈發(fā)展創(chuàng)造良好條件。

中投顧問發(fā)布的《2013年第一季度熱點行業(yè)追蹤分析報告》指出，廣電總局主要負責制定廣播電影電視和信息網絡視聽節(jié)目服務的法律法規(guī)草案、宣傳創(chuàng)作的方針政策，新聞出版總署主管全國新聞出版事業(yè)與著作權管理工作。今年，我國文化產業(yè)發(fā)展將進入攻堅年，如果廣電總局與新聞出版總署合并，實現(xiàn)統(tǒng)一管理，可以極大促進中國文化產業(yè)的發(fā)展。

第五篇：中投顧問：健康服務業(yè)未來發(fā)展?jié)摿薮?/a>

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健康服務業(yè)未來發(fā)展?jié)摿薮?/p>

近日，國務院總理李克強日主持召開國務院常務會議，研究部署促進健康服務業(yè)發(fā)展。會議認為，促進健康服務業(yè)發(fā)展，重點在增加供給，核心要確保質量，關鍵靠改革創(chuàng)新。健康服務業(yè)屬于勞動密集型的第三產業(yè)，屬于現(xiàn)代服務業(yè)，積極發(fā)展該產業(yè)對提升就業(yè)、帶動經濟發(fā)展、滿足人民需求具有重要意義。

中投顧問宏觀經濟研究員白朋鳴指出，我國加速進入人口老齡化社會，未來對健康服務產業(yè)的市場需求將不斷增長，政策的出臺，將有利促進健康服務業(yè)發(fā)展，政策的進一步落實，會在用地、金融、稅收等方面給予相關企業(yè)優(yōu)惠，促進行業(yè)發(fā)展。而積極鼓勵民資、境外資本進入，則有利于活躍市場，為行業(yè)發(fā)展提供必要的資金。

人口老齡化加速，催生健康服務業(yè)廣闊市場需求。我國人口老齡化現(xiàn)象嚴峻，早已成為世界上老年人口最多的國家。數(shù)據顯示，2012年，我國60歲及以上老年人口1.93億人，占總人口的14.3%。預計到2020年，這個數(shù)字將達到2.43億，2025年將突破3億。廣闊的潛在消費者，催生巨大市場發(fā)展空間，預計2020年我國健康服務業(yè)總規(guī)模將達到8萬億元以上。

經濟結構轉型升級，健康服務業(yè)成為新的產業(yè)支柱。傳統(tǒng)行業(yè)產能過剩、房地產泡沫與日俱增、金融領域**不斷、地方債務高企等已經成為影響國民經濟穩(wěn)定發(fā)展的巨大隱患，單純的依靠投資拉動經濟發(fā)展已經不可持續(xù)，實體經濟的穩(wěn)定、快速運行還是需要有發(fā)展前景和潛力的產業(yè)來支撐。醫(yī)療、藥品、器械、中醫(yī)藥以及養(yǎng)生、旅游等行業(yè)迎來發(fā)展的機遇。

中投顧問發(fā)布的《2013年三季度熱點行業(yè)追蹤報告》指出，人口紅利逐漸消退，“銀發(fā)經濟”卻迅速興起，相關行業(yè)迎來發(fā)展的機遇。國家政策的出臺利好其發(fā)展，設計完善的頂層制度，建立完善、合理的行業(yè)準入門檻，規(guī)范企業(yè)行為，有利于行業(yè)的健康、理性發(fā)展，規(guī)避現(xiàn)有行業(yè)已經產生的產能過剩、過度投機炒作行為，如此才能對整個國民經濟發(fā)展產生實質性利好。