第一篇：索羅斯經(jīng)濟(jì)中的反射理論

反射理論（Theory Of Reflexivity）

[編輯] 索羅斯的反射理論簡(jiǎn)介索羅斯1969年創(chuàng)立量子基金，在其后的26年不斷發(fā)展壯大過(guò)程中，為股東賺回了近35%的年均收益率。這顯然已經(jīng)不能夠簡(jiǎn)單歸于運(yùn)氣，而更多的理解是索羅斯具有其他投機(jī)者不具備的更為獨(dú)到的東西，那就是索羅斯自己的獨(dú)特金融理論。

反射理論指的是投資者與金融市場(chǎng)的互動(dòng)關(guān)系，投資者根據(jù)自己獲得的資訊和對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)知形成對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期，并付諸投資行動(dòng)，這種行動(dòng)改變了市場(chǎng)原有發(fā)展方向，就會(huì)反射出一種新的市場(chǎng)形態(tài)，從而形成新的資訊，讓投資者產(chǎn)生新的投資信念，并繼續(xù)改變金融市場(chǎng)的走向。

由于投資者不可能獲得完整的資訊，且投資者會(huì)因個(gè)別問(wèn)題影響其對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)知，令投資者對(duì)市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)生不同的意見(jiàn)，索羅斯把這種“不同的意見(jiàn)”解釋為“投資偏見(jiàn)”，并認(rèn)為“投資偏見(jiàn)”是金融市場(chǎng)的根本動(dòng)力。當(dāng)“投資偏見(jiàn)”零散的時(shí)候，其對(duì)金融市場(chǎng)的影響力是很小的，當(dāng)“投資偏見(jiàn)”在互動(dòng)中不斷強(qiáng)化并產(chǎn)生群體影響時(shí)就會(huì)產(chǎn)生“蝴蝶效應(yīng)”，從而推動(dòng)市場(chǎng)朝單一方向發(fā)展，最終必然反轉(zhuǎn)。

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索羅斯的反射理論分析

傳統(tǒng)的思想認(rèn)為：市場(chǎng)永遠(yuǎn)是正確的。市場(chǎng)價(jià)格傾向于對(duì)市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展作出精確的貼現(xiàn)。索羅斯認(rèn)為，市場(chǎng)總是錯(cuò)的。他們代表著一種對(duì)未來(lái)的偏見(jiàn)。而且扭曲有雙向影響：不僅市場(chǎng)參與者以偏頗的觀點(diǎn)進(jìn)行，而他們的偏頗也會(huì)影響事件的發(fā)展。由于參與者的認(rèn)知本質(zhì)上便是錯(cuò)誤的，而錯(cuò)誤的認(rèn)知與事件的實(shí)際發(fā)展過(guò)程，兩者之間存在著雙向關(guān)系，這種關(guān)系也導(dǎo)致兩者之間缺乏對(duì)應(yīng)（Correspondence）,索羅斯稱這種雙向關(guān)聯(lián)為“反射”。

索羅斯通過(guò)構(gòu)造兩個(gè)函數(shù)：認(rèn)知函數(shù)與參與函數(shù)并把它們表述成一對(duì)遞歸函數(shù)來(lái)闡述他的反射性理論。

認(rèn)知函數(shù)

Y = f(x)

參與函數(shù)

X = Φ(y)X：事態(tài)，Y：認(rèn)知或思維

推出

Y = f[Φ(y)]

X = Φ[f(y)]

參與者對(duì)事態(tài)的認(rèn)知稱為認(rèn)知函數(shù)，參與者的思維對(duì)現(xiàn)實(shí)世界的影響稱為參與函數(shù)。在認(rèn)知函數(shù)中，參與者所認(rèn)知的事態(tài)是自變量，而在參與函數(shù)中，參與者的思維是自變量。在研究社會(huì)現(xiàn)象時(shí)，兩個(gè)函數(shù)同時(shí)發(fā)揮作用，相互影響，相互作用，一個(gè)函數(shù)的自變量是另一個(gè)函數(shù)的因變量，這樣研究將不再產(chǎn)生確定的結(jié)果。由于事態(tài)和思維兩者均為因變量，所以一個(gè)初始變化會(huì)同時(shí)引起事態(tài)和參與者的思維的進(jìn)一步變化，而這兩個(gè)遞歸函數(shù)將不可能產(chǎn)生均衡點(diǎn)，存在的只是一個(gè)無(wú)限運(yùn)動(dòng)的過(guò)程，索羅斯稱這種相互作用為“反射性”。

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索羅斯的反射理論的應(yīng)用

反射理論適用于非常態(tài)的遠(yuǎn)離均衡。這是一種間歇出現(xiàn)而非普遍適用的狀態(tài)，在這一條件下，認(rèn)知與現(xiàn)實(shí)之間出現(xiàn)過(guò)度背離，只要現(xiàn)存的條件不發(fā)生顯著的變化，認(rèn)知與現(xiàn)實(shí)就不會(huì)趨于一致，這種反射性的雙重反饋機(jī)制便發(fā)生作用，金融市場(chǎng)將出現(xiàn)單向的過(guò)程。

反射理論不適用于常態(tài)的近似均衡。只要把從認(rèn)知與現(xiàn)實(shí)之間的暫時(shí)背離加以忽略，有效市場(chǎng)理論所主張的隨機(jī)漫步理論就可以充分發(fā)揮作用。

反射理論可以用于對(duì)沖擊基金的宏觀投資戰(zhàn)略。在金融市場(chǎng)上，大多數(shù)投資工具的價(jià)格波動(dòng)范圍（圍繞均值）為一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，在宏觀投資戰(zhàn)略看來(lái)這屬于正常波動(dòng)，獲利空間不大。但是，當(dāng)一些投資工具的價(jià)格波動(dòng)超過(guò)兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差以上時(shí)，這就為宏觀投資戰(zhàn)略提供了20年或30年才會(huì)出現(xiàn)的非常投資機(jī)會(huì)，這時(shí)投資工具的價(jià)格已經(jīng)嚴(yán)重背離了其“真實(shí)”的價(jià)值，宏觀投資戰(zhàn)略抓住這個(gè)非常的價(jià)格/價(jià)值狀態(tài)最終會(huì)恢復(fù)到正常的價(jià)格/價(jià)值狀態(tài)的投資機(jī)會(huì)進(jìn)行投資而獲利。

之后，偏見(jiàn)和趨勢(shì)可能重復(fù)受到外在震動(dòng)力量的考驗(yàn)，如果熬過(guò)考驗(yàn)，就會(huì)變得更加強(qiáng)大，一直到變成似乎無(wú)法動(dòng)搖為止，這稱為加速期。等到信念和實(shí)際情況之間的差距變得太

大，使參與者的偏見(jiàn)成為主角時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)一個(gè)高點(diǎn)，稱之為考驗(yàn)期。趨勢(shì)可能靠著慣性繼續(xù)維持，但是已不能再使信念強(qiáng)化，因而導(dǎo)致走向平緩的狀態(tài)，稱之為停滯期。最后趨勢(shì)變得依賴日漸加深的偏見(jiàn)，散失信念注定會(huì)促成趨勢(shì)反轉(zhuǎn)，這種趨勢(shì)反轉(zhuǎn)就是臨界點(diǎn)，相反的趨勢(shì)會(huì)在相反的方向自我強(qiáng)化，導(dǎo)致稱為崩潰的災(zāi)難性加速狀態(tài)。

索羅斯在他的投資活動(dòng)中，發(fā)現(xiàn)金融市場(chǎng)運(yùn)作原則類似科學(xué)方法，做投資決策如同擬定科學(xué)假設(shè)，而實(shí)際狀況是測(cè)試。兩者的差異只在于：投資決策之假設(shè)其目的是為賺錢，而非建立一項(xiàng)普遍有效的結(jié)論。同樣地這兩種活動(dòng)都牽涉了重大的風(fēng)險(xiǎn)，成功則能帶來(lái)相應(yīng)的報(bào)酬，投資決策是金錢的報(bào)酬，而科學(xué)研究則是研究成果的報(bào)酬。索羅斯將金融市場(chǎng)視為測(cè)試假設(shè)的實(shí)驗(yàn)室，而且他非常了解金融市場(chǎng)的運(yùn)作，并非嚴(yán)格的科學(xué)假設(shè)。理論水平充其量之能夠達(dá)到煉金術(shù)的水平，所以他稱成功投資是一種“金融煉金術(shù)”。

第二篇：索羅斯理論及其經(jīng)歷

索羅斯的投資理念及經(jīng)歷

反身性的概念

簡(jiǎn)而言之，就是相互決定性。在數(shù)學(xué)上，一個(gè)元素等價(jià)于自己，稱為它具有反身性。因?yàn)檫@個(gè)元素是怎樣的，就決定了它的等價(jià)元素是怎樣的。在語(yǔ)言學(xué)上的反身代詞是指：兩個(gè)指代同一事物的詞，因?yàn)樗鼈兙哂邢嗷Q定性。

這是投資大師索羅斯所提出的一個(gè)哲學(xué)概念.在《金融煉金術(shù)》一書(shū)中,索羅斯較為完整的表述了他的哲學(xué)思想.形成過(guò)程

索羅斯在大學(xué)時(shí)代，深受其導(dǎo)師卡爾·波普爾的證偽主義哲學(xué)的影響，并在此基礎(chǔ)上提出了反身性（Reflexivity）原理，同時(shí)將這一原理應(yīng)用于他的金融證券實(shí)踐，由此獲得巨大的成功。

所謂反身性，它表示參與者的思想和他們所參與的事態(tài)因?yàn)槿祟惈@得知識(shí)的局限性和認(rèn)識(shí)上的偏見(jiàn)都不具有完全的獨(dú)立性，二者之間不但相互作用，而且相互決定，不存在任何對(duì)稱或?qū)?yīng)。在人們活動(dòng)的政治、經(jīng)濟(jì)、歷史等領(lǐng)域中普遍地存在這樣一種反身性的關(guān)聯(lián)。通過(guò)參與者的抉擇建立在對(duì)事物固有的不完備認(rèn)識(shí)之上這一論證，索羅斯提出了一種不確定性的命題。索羅斯在論證自己的原理時(shí)，對(duì)比了量子力學(xué)中的海森堡測(cè)不準(zhǔn)原理。他認(rèn)為，人的思想對(duì)于事態(tài)發(fā)展所帶來(lái)的不確定性同量子力學(xué)中的不確定性相似。索羅斯在書(shū)中記錄了他應(yīng)用反身性原理進(jìn)行歷時(shí)試驗(yàn)的情況，事實(shí)表明他的多數(shù)預(yù)測(cè)是成功的。這說(shuō)明在思維者參與的事態(tài)中確有某種可加以正確預(yù)測(cè)的成分，但這需要極高的智慧。索羅斯正確地看到了有思維參與的歷史過(guò)程的不確定性，看到了主流市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論由于忽視這一因素而導(dǎo)致的根本缺陷，創(chuàng)造性地提出了反身性原理。473:1。這是索羅斯作為量子基金經(jīng)理人，從1968年到1993年的投資紀(jì)錄。他的投資紀(jì)錄與其說(shuō)是他投資技巧的勝利，還不如說(shuō)是他哲學(xué)理念的勝利。

市場(chǎng)是不均衡的，參與者本身不獨(dú)立與事件之外，參與者本身所做的決定對(duì)整個(gè)事件本身也會(huì)有影響。即參與者也會(huì)影響事件，是事件處在一個(gè)動(dòng)態(tài)的波動(dòng)中。

著名投資大師索羅斯的投資哲學(xué)建立在“反身性理論”的基礎(chǔ)之上。這個(gè)“反身性”，也有人翻譯成“反射性”或“反饋性”。它的理論含義是：

假設(shè)人的行為是y,人的認(rèn)識(shí)是x，由于人的行動(dòng)一定是由人的認(rèn)識(shí)所左右的，因此，行為是認(rèn)識(shí)的函數(shù)，表述為：

y=f(x)

它的含義是：有什么樣的知識(shí)就有什么樣的行為。

同樣，人的認(rèn)識(shí)并不是孤立出現(xiàn)的，人的認(rèn)識(shí)是受客觀世界的影響的，而客觀世界又是與人們的行為緊密相關(guān)的。這也就意味著，人的行為對(duì)人的認(rèn)識(shí)有反作用，認(rèn)識(shí)是行為的函數(shù)，表述為：

x=F(y)

它的含義是：有某一類行為就會(huì)有某一類知識(shí)。

把上述兩個(gè)式子合并之后，我們可以得到這樣的公式：

y=f(F(y))

x=F(f(x))

這就是說(shuō)，x和y都是它自身變化的函數(shù)——認(rèn)識(shí)是認(rèn)識(shí)變化的的函數(shù)，行為是行為變化的函數(shù)。

索羅斯將該函數(shù)模式稱作“反射性”。它實(shí)際上也是一種“自回歸系統(tǒng)”。

索羅斯同時(shí)認(rèn)為，由于人認(rèn)識(shí)上的局限性，所以，人的認(rèn)識(shí)永遠(yuǎn)不可能達(dá)到絕對(duì)真理，因此，人的認(rèn)識(shí)永遠(yuǎn)是片面的、不完全的。這種片面和不完全將會(huì)逐漸被累加，直到最后產(chǎn)生崩潰。

反映到金融市場(chǎng)上，索羅斯的觀點(diǎn)就好理解了：由于人的認(rèn)識(shí)永遠(yuǎn)是片面的和不完全的，因此，人的行為也自然永遠(yuǎn)不可能是正確的，所以：市場(chǎng)永遠(yuǎn)是錯(cuò)的。既然市場(chǎng)永遠(yuǎn)是錯(cuò)的，那么，達(dá)到極點(diǎn)，市場(chǎng)必然會(huì)崩潰。

在這樣的理論指導(dǎo)下，索羅斯在投資實(shí)踐中就全力對(duì)付市場(chǎng)的錯(cuò)誤，并從中挖掘投資機(jī)會(huì)。在《金融煉金術(shù)》中，他記錄了1985年8月16日-1987年11月7日的一次實(shí)驗(yàn)性投資過(guò)程，這一過(guò)程，他的資金增值達(dá)到了113%，取得了空前的成功。

理論的缺憾和發(fā)展

反身性的概念只是在金融市場(chǎng)的某一段時(shí)間內(nèi)中證明了其存在性，并且這一段時(shí)間內(nèi)的金融發(fā)展和金融監(jiān)管都具有特殊性。在時(shí)間上又恰是布雷頓森林體系解體后，金融系體的不完備對(duì)金融市場(chǎng)所造成的沖擊。有待于時(shí)間的考驗(yàn)。

第二個(gè)方面就是在其它的領(lǐng)域比如歷史和社會(huì)等方面還需要有更專業(yè)的人來(lái)發(fā)展和驗(yàn)證這一理論。這也將是一個(gè)很值的探討和研究的深層次的哲學(xué)理論。

人生三級(jí)跳金融家哲學(xué)心

喬治·索羅斯1930年生于匈牙利的布達(dá)佩斯一個(gè)猶太人家庭。1944年，隨著納粹德國(guó)占領(lǐng)布達(dá)佩斯，索羅斯隨全家開(kāi)始了顛沛流離的逃亡生涯。

那是一個(gè)充滿危險(xiǎn)和痛苦的時(shí)期，全家憑著父親的精明和堅(jiān)強(qiáng)，靠假身份證和較多的庇護(hù)所才得以躲過(guò)那場(chǎng)劫難。這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)給索羅斯上了終生難忘的一課：冒險(xiǎn)是對(duì)的，但絕不要冒毀滅性的危險(xiǎn)。

1947年秋天，17歲的索羅斯只身離開(kāi)匈牙利，準(zhǔn)備前往西方國(guó)家尋求發(fā)展。他先去了瑞士的伯爾尼，爾后又去了倫敦。他曾經(jīng)不名一文，只能靠打一些零工維持生計(jì)，直到1949年進(jìn)入倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)習(xí)。

在倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院，索羅斯雖然選修了1977年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者約翰·米德的課程，但他本人卻認(rèn)為并未從中學(xué)到什么東西。他受到英國(guó)哲學(xué)家卡爾·波普的影響更深——在大學(xué)的最后一年，索羅斯幾乎完全專注于波普的“開(kāi)放社會(huì)”理論，撰寫了不少自己的哲學(xué)論文，雄心勃勃地要做一個(gè)偉大的哲學(xué)家。

可惜，家庭的貧窮和波普的勸阻使“哲學(xué)家索羅斯”最終選擇了回歸專業(yè)，謀求一份“更有前途”的經(jīng)濟(jì)或金融工作。

二十多年之中，從倫敦到紐約，索羅斯經(jīng)歷了歐美金融家最典型的“三級(jí)跳”──從默默無(wú)聞的普通交易員，到明星交易員兼高級(jí)分析師，最后創(chuàng)辦自己的基金，成為華爾街的一支獨(dú)立力量。

人們都認(rèn)為索羅斯是一位聰明、機(jī)警、善于學(xué)習(xí)的專業(yè)人才，但是他更愿意把自己的成功歸于“哲學(xué)”，即用高屋建瓴的哲學(xué)思維方式來(lái)分析紛繁復(fù)雜的金融市場(chǎng)。多年以后，在著名的《金融煉金術(shù)》一書(shū)中，索羅斯坦率地表示，他在職業(yè)生涯的前期“完全沒(méi)有用到在大學(xué)學(xué)習(xí)的任何知識(shí)”；至于職業(yè)生涯的中后期，他主要運(yùn)用的也是他在大學(xué)最后一年培養(yǎng)起來(lái)的“哲學(xué)思維方式”，這有助于他更深刻地理解金融市場(chǎng)的非理性和“反身性”(即金融市場(chǎng)和投資者之間是互相影響的，不存在誰(shuí)決定誰(shuí)的問(wèn)題)?？偠灾?，索羅斯基本不相信現(xiàn)代金融學(xué)，在他看來(lái)，他的成功本身就是對(duì)現(xiàn)代金融學(xué)理論的嘲笑。

在索羅斯看來(lái)，金融市場(chǎng)技術(shù)分析沒(méi)有任何理論根據(jù)，真正有用的還是基本面分析，尤其是行業(yè)分析和公司分析。對(duì)于自己在金融市場(chǎng)上的超凡運(yùn)作能力，連索羅斯自己都覺(jué)得不可思議。他承認(rèn)，自己的投資很多時(shí)候都是基于“動(dòng)物直覺(jué)”，而不是分析。他甚至拿出過(guò)這樣一個(gè)看來(lái)毫無(wú)根據(jù)的理由：每當(dāng)金融市場(chǎng)有不良現(xiàn)象的時(shí)候，他的后背就會(huì)莫名地疼痛難忍，他就以此為直覺(jué)做出最初判斷。

但近年來(lái)，索羅斯的直覺(jué)卻似乎總是出錯(cuò)。調(diào)查公司報(bào)告顯示，其量子基金盡管

保持著20%的年均回報(bào)率，但過(guò)去18個(gè)月表現(xiàn)極差，去年僅獲利2.5%，今年上半年更虧損6%。此外，索羅斯旗下1/3與能源業(yè)有關(guān)的股票投資，都出現(xiàn)了不同程度的虧損。

索羅斯的金融名言

●當(dāng)有機(jī)會(huì)獲利時(shí)，千萬(wàn)不要畏縮不前。

●承認(rèn)錯(cuò)誤是件值得驕傲的事情。犯錯(cuò)誤并沒(méi)有什么好羞恥的，只有知錯(cuò)不改才是恥辱?！袢藗冋J(rèn)為我不會(huì)出錯(cuò)，這完全是一種誤解。我的超人之處在于我能認(rèn)識(shí)自己的錯(cuò)誤。這便是成功的秘密。

●永遠(yuǎn)不要孤注一擲。

●生命總是迸發(fā)于混亂的邊緣，所以，在混亂的狀況中生存是我最擅長(zhǎng)的。

●金融市場(chǎng)是不屬于道德范疇的，它有自己的游戲規(guī)則。我是金融市場(chǎng)的參與者，我會(huì)按照已定的規(guī)則來(lái)玩這個(gè)游戲，我不會(huì)違反這些規(guī)則，所以我不覺(jué)得內(nèi)疚或需要負(fù)責(zé)任?！駭?shù)學(xué)不能控制金融市場(chǎng)，而心理因素才是控制市場(chǎng)的關(guān)鍵。更確切地說(shuō)，只有掌握住群眾的本能才能控制市場(chǎng)，即必須了解群眾將在何時(shí)、以何種方式聚在某一種股票、貨幣或商品周圍，投資者才有成功的可能。

●炒股就像動(dòng)物世界的森林法則，專門攻擊弱者，這種做法往往能夠百發(fā)百中。

很多學(xué)者認(rèn)為，從思維觀念和積極參與的各種社會(huì)活動(dòng)來(lái)看，索羅斯更像是哲學(xué)家而非金融投資家；其著作則更具有哲學(xué)特色而非單純的投資技術(shù)指導(dǎo)。

從1997年的《索羅斯——走在股市曲線前面的人》開(kāi)始，中國(guó)讀者逐漸了解了索羅斯，其著作被翻譯成中文出版的包括：《金融煉金術(shù)》、《全球資本主義危機(jī)》、《開(kāi)放社會(huì)：改革全球資本主義》、《索羅斯論全球化》、《美國(guó)的霸權(quán)泡沫：糾正對(duì)美國(guó)權(quán)力的濫用》，以及最新的《索羅斯帶你走出金融危機(jī)》。另外三本書(shū)國(guó)內(nèi)尚無(wú)譯文《易犯錯(cuò)的年代》(The Age of Fallibility)、《開(kāi)放蘇聯(lián)》(Opening the Soviet System)和《支援民主》(Underwriting Democracy).從1985年8月開(kāi)始，索羅斯堅(jiān)持寫投資日記。他把日記作為測(cè)試自己預(yù)言證券市場(chǎng)的變化能力的依據(jù)，也同樣作為檢驗(yàn)自己理論的機(jī)會(huì)。由于有日記，從1985年8月至1986年

11月，索羅斯的觀點(diǎn)和投資戰(zhàn)略就有了詳細(xì)的記載，并收入了索羅斯1987年寫的《金融煉金術(shù)》一書(shū)。

在該書(shū)中，索羅斯首次提出了反身理論，盡管在當(dāng)時(shí)看來(lái)并未在學(xué)術(shù)圈得到嚴(yán)肅的認(rèn)可，但他已然將金融市場(chǎng)當(dāng)作檢驗(yàn)反身性理論的一個(gè)實(shí)驗(yàn)室。而促使他出版最新一書(shū)的主要?jiǎng)恿t是“通過(guò)實(shí)時(shí)跟蹤金融市場(chǎng)并發(fā)表看法，我可以確保反身性理論最終將會(huì)得到人們的嚴(yán)肅對(duì)待”。

他認(rèn)為，金融市場(chǎng)動(dòng)蕩無(wú)序，股票市場(chǎng)的運(yùn)作基礎(chǔ)不是邏輯，而是心理。跑贏市場(chǎng)的關(guān)鍵在于如何把握這種群體心理。索羅斯在預(yù)測(cè)市場(chǎng)走向時(shí)，比較善于發(fā)現(xiàn)相關(guān)市場(chǎng)的相互聯(lián)系，這使得他能準(zhǔn)確地判斷一旦某一市場(chǎng)發(fā)生波動(dòng)，其他相關(guān)市場(chǎng)將會(huì)發(fā)生怎樣的連鎖反應(yīng)，以便更好地在多個(gè)市場(chǎng)同時(shí)獲利。

第三篇：索羅斯中金論壇演講稿

2008中金論壇錄像講稿，11月21日

貴司邀請(qǐng)我解析席卷全球金融體系的金融危機(jī)，我將盡力闡述。

本次金融危機(jī)的顯著特點(diǎn)是危機(jī)并不是由外部因素，例如石油輸出國(guó)組織提高油價(jià)造成的，而是由金融系統(tǒng)本身導(dǎo)致。目前普遍的金融理論認(rèn)為金融市場(chǎng)最終趨向均衡，而偏離均衡是由于市場(chǎng)難以調(diào)整某些外部突發(fā)事件導(dǎo)致的。而金融系統(tǒng)本身存在缺陷這一事實(shí)促使人們開(kāi)始懷疑這一理論。我總結(jié)了另外一種理論，與現(xiàn)在的理論主要有兩點(diǎn)不同。第一，金融市場(chǎng)并不能準(zhǔn)確地反映當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境，他們反映出的總是對(duì)現(xiàn)實(shí)狀況的偏離或曲解。第二，市場(chǎng)參與者所持的并在市場(chǎng)價(jià)格中體現(xiàn)的這些曲解的觀點(diǎn)在某些情況下影響了本應(yīng)由市場(chǎng)價(jià)格體現(xiàn)的所謂基本面。我將市場(chǎng)價(jià)格和現(xiàn)實(shí)狀況之間的雙向聯(lián)系稱為“反身性理論”。

我認(rèn)為金融市場(chǎng)具有反射性特點(diǎn)，并且在某些時(shí)候，他們會(huì)與所謂的市場(chǎng)均衡相去甚遠(yuǎn)。盡管金融市場(chǎng)總是具有反射性特點(diǎn)，但是金融危機(jī)只是偶爾，并且在非常特殊的情況下發(fā)生。通常來(lái)講，市場(chǎng)會(huì)自動(dòng)修正本身的錯(cuò)誤，但有些時(shí)候市場(chǎng)上會(huì)出現(xiàn)某些錯(cuò)誤的觀點(diǎn)或認(rèn)識(shí)，這些錯(cuò)誤觀點(diǎn)或認(rèn)識(shí)會(huì)尋找一種方式強(qiáng)調(diào)正確的趨向，并且在這個(gè)過(guò)程中強(qiáng)調(diào)了這些錯(cuò)誤觀點(diǎn)或認(rèn)識(shí)本身。這種自我增強(qiáng)的過(guò)程可能導(dǎo)致市場(chǎng)遠(yuǎn)離均衡。除非能盡快消除這種反射性的互動(dòng)，否則這種趨勢(shì)將持續(xù)，直到這些錯(cuò)誤觀點(diǎn)或認(rèn)識(shí)足夠明顯，而必須被人們所意識(shí)到。當(dāng)上述情況發(fā)生時(shí)，當(dāng)前的錯(cuò)誤趨向難以為續(xù)，發(fā)生逆轉(zhuǎn)。因而當(dāng)這種自我增強(qiáng)的過(guò)程反向運(yùn)行時(shí)，將造成市場(chǎng)災(zāi)難性下跌。

市場(chǎng)繁榮和危機(jī)爆發(fā)總是不對(duì)稱的。市場(chǎng)總是逐漸進(jìn)入繁榮階段并逐漸加速發(fā)展。市場(chǎng)危機(jī)的爆發(fā)總是在非常短時(shí)間內(nèi)發(fā)生，并會(huì)迅速造成大幅的經(jīng)濟(jì)下滑。這種不對(duì)稱性是由信用發(fā)揮的作用決定的。當(dāng)價(jià)格上漲時(shí)，同樣的抵押品可以獲得更大額的信貸，而不斷攀升的價(jià)格也創(chuàng)造出樂(lè)觀的市場(chǎng)氣氛，鼓勵(lì)人們更多地利用信貸。市場(chǎng)達(dá)到繁榮的頂峰時(shí)，抵押品價(jià)值和財(cái)務(wù)杠桿的利用肯定也達(dá)到了極致。而當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格開(kāi)始下降時(shí)，市場(chǎng)參與者無(wú)法承擔(dān)追加保證金，正如我們現(xiàn)在看到的，抵押品被迫清盤導(dǎo)致市場(chǎng)發(fā)生災(zāi)難性下滑。

由此，市場(chǎng)泡沫由兩部分組成：現(xiàn)實(shí)的趨向和對(duì)這種趨向的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)。最簡(jiǎn)單和最常見(jiàn)的密斯例子就是房地產(chǎn)。房地產(chǎn)市場(chǎng)的趨向是，一方面是貸款方不斷提升的貸款意愿，另一方面是不斷攀升的房地產(chǎn)價(jià)格。這其中存在的誤解是房地產(chǎn)的價(jià)格在某種程度上是獨(dú)立于貸款意愿的。這種錯(cuò)誤觀念促使銀行家在價(jià)格不斷上揚(yáng)以及抵押貸款違約率減少的情況下放松了對(duì)貸款程序的管制。這就產(chǎn)生了房地產(chǎn)泡沫（包括美國(guó)最近發(fā)生的房產(chǎn)泡沫）。盡管房地產(chǎn)泡沫破裂已經(jīng)有很長(zhǎng)時(shí)期，但這種錯(cuò)誤觀念仍然以各種不同形式存在，著實(shí)令人吃驚。

市場(chǎng)泡沫不是金融市場(chǎng)反身性的唯一證明，但卻是最顯著的。市場(chǎng)泡沫總是伴隨著信貸的擴(kuò)張和收縮，并且?guī)?lái)災(zāi)難性的惡果。由于金融市場(chǎng)容易產(chǎn)生泡沫，而泡沫會(huì)擾亂市場(chǎng)，因此金融市場(chǎng)大多受金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。在美國(guó)設(shè)有美聯(lián)儲(chǔ)、財(cái)政部、證券交易委員會(huì)等多家金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)。

我們必須認(rèn)識(shí)到，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)參與者一樣，利用曲解的市場(chǎng)觀點(diǎn)做出判斷。而金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能尤甚于市場(chǎng)參與者，因?yàn)樗麄儾粌H是自然人，同時(shí)也十分官僚，而且受制于政治因素的干擾。因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)參與者的互相影響也具有反身性的特點(diǎn)。與偶爾爆發(fā)的市場(chǎng)泡沫不同，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)參與者之間的貓鼠游戲一直在持續(xù)，因此反身性的特點(diǎn)也一直存在，而忽略它的影響是錯(cuò)誤的。但是當(dāng)下普遍的金融理論恰恰忽略了反身性的特點(diǎn)，因而引發(fā)了當(dāng)前嚴(yán)重的金融危機(jī)。

1987年，我在出版的第一本書(shū)《金融煉金術(shù)》中，曾經(jīng)闡述過(guò)我總結(jié)的金融市場(chǎng)理論。最近出版的《金融市場(chǎng)新范式：2008年信用危機(jī)及其意義》一書(shū)中，我又更新了這一理論。在該書(shū)中，我認(rèn)為，當(dāng)前的金融危機(jī)與以往發(fā)生的很多金融危機(jī)不同。這個(gè)論斷是基于這樣的假設(shè)：美國(guó)房地產(chǎn)泡沫的破裂引爆了20世紀(jì)80年代以來(lái)逐步形成的更大的“超級(jí)泡沫”。

房地產(chǎn)泡沫十分簡(jiǎn)單；但超級(jí)泡沫則復(fù)雜得多。超級(jí)泡沫的發(fā)展趨勢(shì)源于信貸和負(fù)債的不斷增加。二戰(zhàn)結(jié)束以后，美國(guó)的信貸增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于GNp?？墒牵?dāng)羅納德·里根擔(dān)任美國(guó)總統(tǒng)，瑪格麗特·撒切爾擔(dān)任英國(guó)首相后，市場(chǎng)被錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)所籠罩。因此，增長(zhǎng)率不斷加速，并在80年代呈現(xiàn)了泡沫的特點(diǎn)。

錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)來(lái)源于當(dāng)前的金融理論，正如我之前提到的，該理論認(rèn)為，金融市場(chǎng)趨向均衡，偏離均衡只是由偶然的外部因素引發(fā)的。這種理論被用來(lái)說(shuō)明追逐自我利益不應(yīng)受到約束以及市場(chǎng)應(yīng)放松管制是合理的。我把這種說(shuō)法稱作“市場(chǎng)原教旨主義”，并且我認(rèn)為這種論斷是建立在錯(cuò)誤的論據(jù)基礎(chǔ)上的。僅僅因?yàn)楸O(jiān)管和其他形式的政府干預(yù)被證明是有缺陷的，并不能說(shuō)明市場(chǎng)是完美的。

盡管市場(chǎng)原教旨主義源于錯(cuò)誤的前提，但是它卻符合財(cái)務(wù)資本所有者和管理者的利益。金融市場(chǎng)的全球化促使資本自由流動(dòng)，也為單個(gè)州政府的征稅和監(jiān)管帶來(lái)困難。金融交易的放松管制以及對(duì)創(chuàng)新采取的寬松環(huán)境提高了金融企業(yè)的盈利能力。無(wú)論在美國(guó)還是英國(guó)，金融業(yè)創(chuàng)造的利潤(rùn)都達(dá)到了所有企業(yè)利潤(rùn)總和的三分之一。

由于市場(chǎng)原教旨主義基于錯(cuò)誤的假設(shè)，因此20世紀(jì)80年代將其作為經(jīng)濟(jì)政策指導(dǎo)原則的做法必將帶來(lái)惡果。實(shí)際上，從那時(shí)起，我們已經(jīng)經(jīng)歷了一系列金融危機(jī)。但是這些惡果對(duì)處在全球金融系統(tǒng)最邊緣的國(guó)家造成了重創(chuàng)，而不是處于金融系統(tǒng)中心的國(guó)家。因?yàn)檎麄€(gè)金融系統(tǒng)由發(fā)達(dá)國(guó)家，特別是在國(guó)際貨幣基金組織享有否決權(quán)的美國(guó)控制。

一旦金融危機(jī)對(duì)美國(guó)的繁榮產(chǎn)生威脅（例如20世紀(jì)80年代末的儲(chǔ)蓄和貸款危機(jī)，以及1998年對(duì)沖基金公司美國(guó)長(zhǎng)期資本管理公司的倒閉），政府就會(huì)出面干預(yù)，制定政策，解救受困的金融機(jī)構(gòu)，在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩的時(shí)候出臺(tái)貨幣和財(cái)政刺激政策。因此，階段性的危機(jī)實(shí)際上成為成功的測(cè)試因素，鼓勵(lì)了更大規(guī)模的信貸擴(kuò)張，以及金融市場(chǎng)應(yīng)獨(dú)立運(yùn)行的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)。當(dāng)然，是金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的干預(yù)，而不是金融市場(chǎng)修正本身錯(cuò)誤的能力使得這些測(cè)試獲得成功。但是投資者和政府傾向于自我蒙蔽。與出于金融系統(tǒng)邊緣的國(guó)家相比，美國(guó)的相對(duì)安全和穩(wěn)定促使美國(guó)極力吸引全球其他國(guó)家的存款，使得經(jīng)常賬目的保持赤字。2006年第一季度，美國(guó)經(jīng)常賬目赤字達(dá)到了占GNp 7%的頂峰。

第四篇：現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論

一、現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論大致可以分為四種：新古典增長(zhǎng)理論、“新”增長(zhǎng)理論、結(jié)構(gòu)主義發(fā)展理論及制度變遷理論。

新古典增長(zhǎng)理論是美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家索洛（R.Solow，1956）在仔細(xì)研究哈羅德經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論之后，放松了資本與勞動(dòng)不可替代的假設(shè)之后創(chuàng)立的。新古典增長(zhǎng)理論假設(shè)完全競(jìng)爭(zhēng)均衡、生產(chǎn)函數(shù)規(guī)模報(bào)酬不變、資本邊際收益遞減、技術(shù)是外生的。因此，資本積累、勞動(dòng)力增加和技術(shù)進(jìn)步的長(zhǎng)期作用是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力，從長(zhǎng)期看技術(shù)進(jìn)步是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的惟一動(dòng)力。但是，新古典經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論卻沒(méi)有對(duì)這種外生技術(shù)進(jìn)步產(chǎn)生的原因做出滿意的解釋。

以美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅默(P.Romer，1986)和盧卡斯（R.Lucas，1988）為代表的一群增長(zhǎng)理論家，為了克服增長(zhǎng)理論中占主導(dǎo)地位的新古典經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型的局限性，研究以內(nèi)生技術(shù)進(jìn)步為核心的“新”增長(zhǎng)理論，通過(guò)建立以人力資本為核心的技術(shù)進(jìn)步方程，成功地解釋了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生機(jī)制。發(fā)現(xiàn)人力資本的規(guī)模、生產(chǎn)效率是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素(R.Barro and Xavier Sala—I—Martin,1995)。

結(jié)構(gòu)主義發(fā)展理論針對(duì)新古典增長(zhǎng)理論和“新”增長(zhǎng)理論所忽略的結(jié)構(gòu)因素，將需求結(jié)構(gòu)變量及勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)變量引入多部門模型，發(fā)現(xiàn)需求結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)處于相互牽制、相互關(guān)聯(lián)與相互作用的反饋系統(tǒng)中（周振華，1996）。

制度學(xué)派對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)則提出了全新的觀點(diǎn)，認(rèn)為資本積累、技術(shù)進(jìn)步等因素與其說(shuō)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的原因，倒不如說(shuō)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的本身；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的根本原因是制度的變遷，一種提供適當(dāng)個(gè)人刺激的有效產(chǎn)權(quán)制度是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的決定性因素。

第五篇：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論讀書(shū)筆記

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論讀書(shū)筆記

經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是指為提高一定努力和資源的產(chǎn)量或者為降低一定產(chǎn)量的成本所作的努力。人均產(chǎn)出的增長(zhǎng)，一方面取決于可利用的自然資源，另一方面在于人的行為。劉易斯經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論主要關(guān)注的是人的行為，并對(duì)人的行為從不同的層次進(jìn)行探討。劉易斯認(rèn)為影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素主要有節(jié)約的意愿、經(jīng)濟(jì)制度、知識(shí)、資本、人口和資源還有政府。本文主要從人們節(jié)約的意愿、增進(jìn)知識(shí)及其應(yīng)用和經(jīng)濟(jì)制度三方面分析劉易斯的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論。

（一）節(jié)約的意愿

人們有從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的愿望和努力。這種努力既可以通過(guò)降低某一產(chǎn)出水平的成本來(lái)表現(xiàn) ,也可以通過(guò)進(jìn)行一定投入以帶來(lái)產(chǎn)出來(lái)表現(xiàn)。假若人們?cè)谀骋恢贫拳h(huán)境中沒(méi)有致富的經(jīng)濟(jì)意愿 ,或者由于該制度結(jié)構(gòu)中的非正式約束 ,如價(jià)值觀念、倫理規(guī)范、風(fēng)俗習(xí)慣、意識(shí)形態(tài)等 ,限制了這種意愿 ,使人們無(wú)法作出這種努力 ,就不能推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。厲行節(jié)約是人們節(jié)約愿望的一種表現(xiàn)。厲行節(jié)約，即降低任何一種特定產(chǎn)品的成本，或是設(shè)法在投入一定的力量或其他資源后，提高產(chǎn)量。這類節(jié)約的努力主要表現(xiàn)在許多方面：從試驗(yàn)到冒風(fēng)險(xiǎn)；從職業(yè)性的流動(dòng)到地理性的流動(dòng)；以及專業(yè)化等。劉易斯認(rèn)為如果不作出節(jié)約的努力，就不會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。節(jié)約的意愿與禁欲主義、財(cái)富和社會(huì)地位以及人們的有限眼界有關(guān)。劉易斯認(rèn)為禁欲主義可能制止人們?nèi)プ非竽撤N生活方式，但并不制止人們?nèi)ハ硎茉诓挥|犯教規(guī)下所掙來(lái)的較高的生活水平。財(cái)富和社會(huì)地位影響人們從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的積極性。劉易斯認(rèn)為各類社會(huì)的根本差別在于它們的富人如何使用財(cái)富以及與聲望有關(guān)的財(cái)富的來(lái)源。富國(guó)和窮國(guó)的區(qū)別在于生產(chǎn)性投資的習(xí)慣，而不在于收入均等的差異，也不在于給予富人尊重的差異。真正重要的是財(cái)富表現(xiàn)為生產(chǎn)性投資的人們與財(cái)富來(lái)自土地所有權(quán)和繼承權(quán)的人們之間的社會(huì)地位如何。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還與人們受到習(xí)慣和禁忌、愚昧無(wú)知的限制。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還與人們對(duì)工作的態(tài)度和冒險(xiǎn)精神有關(guān)。增長(zhǎng)的定義，即每小時(shí)的勞動(dòng)產(chǎn)出提高了。劉易斯認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的合理出現(xiàn)僅是因?yàn)槿藗儽容^喜歡用他們提高了的生產(chǎn)率去購(gòu)買更多的閑暇。辛勤工作和資本形成是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的優(yōu)秀公式，勤勉和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的聯(lián)系在于增加了生產(chǎn)性投資的能力和意愿。

（二）知識(shí)增長(zhǎng)

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還與知識(shí)的增長(zhǎng)和新觀念的運(yùn)用有關(guān)。從各國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)看，一國(guó)產(chǎn)出增長(zhǎng)與知識(shí)傳播和運(yùn)用有著顯性聯(lián)系。經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)既取決于有關(guān)事務(wù)和生物的技術(shù)知識(shí)，也取決于有關(guān)人和人際關(guān)系的社會(huì)知識(shí)。它包括知識(shí)積累的過(guò)程和知識(shí)在生產(chǎn)上的應(yīng)用。知識(shí)增長(zhǎng)率的出現(xiàn)于科學(xué)方法的發(fā)明有關(guān)。科學(xué)對(duì)技術(shù)知識(shí)的增長(zhǎng)的影響分為三個(gè)獨(dú)立的階段即：科學(xué)原理的形成階段，這些原理應(yīng)用于某些技術(shù)問(wèn)題的階段，和技術(shù)發(fā)明發(fā)展到隨時(shí)可以進(jìn)行商業(yè)性應(yīng)用的階段。知識(shí)的增長(zhǎng)還與新觀念的應(yīng)用有關(guān)，只有知識(shí)的增長(zhǎng)是不夠的，知識(shí)還應(yīng)當(dāng)?shù)玫狡占安⒃趯?shí)踐中得到應(yīng)用。占有知識(shí)的速率一部分取決于人們對(duì)新觀念的接受程度，一部分取決于各種制度。知識(shí)的傳播和運(yùn)用要依靠完善的知識(shí)產(chǎn)權(quán)制度。

（三）經(jīng)濟(jì)制度

劉易斯認(rèn)為制度促進(jìn)或者限制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)取決于制度對(duì)努力的保護(hù)，為專業(yè)化所提供的機(jī)會(huì)，以及所允許活動(dòng)的自由。制度是促進(jìn)還是限制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)取決于它對(duì)人們的努力是否加以保護(hù)以及為專業(yè)化提供多少機(jī)會(huì)和允許有多大的活動(dòng)自由。制度與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在人們得到報(bào)酬的權(quán)利、資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)管理和貿(mào)易與專業(yè)化三個(gè)方面。首先是人們得到報(bào)酬的權(quán)利。除非努力的成果確實(shí)屬于他們自己或?qū)儆谒麄兂姓J(rèn)有占有權(quán)的人，否則，人們是不會(huì)作出努力的。要想激發(fā)人們的努力就必須對(duì)人們的努力給予相應(yīng)的報(bào)酬。為他人服務(wù)的心情可以增添勞動(dòng)的樂(lè)趣。但要讓公民無(wú)償?shù)膮⒓赢?dāng)?shù)氐墓婀こ虅趧?dòng)，需要一些組織工作：必須有政府官員制定規(guī)劃，激發(fā)人們的積極性，還必須籌集資金等。并且經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所要求的不僅僅是人們應(yīng)當(dāng)心甘情愿的去不及辛苦和報(bào)酬。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還涉及不同的人的工種和數(shù)量的變化；即使上面下令進(jìn)行革新，增長(zhǎng)還涉及這個(gè)集體中的成員是否愿意自覺(jué)地去適應(yīng)不斷變化的機(jī)會(huì)，尋求和利用機(jī)會(huì)。其次，是資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)管理。資產(chǎn)的形成是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的條件之一，而資產(chǎn)法的存在則是資本形成的條件之一。資產(chǎn)權(quán)就是排除他人使用某種特定資源的合法權(quán)利。從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的角度來(lái)看，基本的要求是，潛在的投資者必須相信他能夠把錢拿回來(lái)，而不是清掉他的資產(chǎn)。并且代理人的收入必須同他們所照管資產(chǎn)所耗得精力直接發(fā)生變化，否則他們不會(huì)精心照料。再次是貿(mào)易與專業(yè)化。貿(mào)易從多方面促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，貿(mào)易通過(guò)向社會(huì)引進(jìn)新的商品刺激了需求，從而刺激人們要求多干工作或提高勞動(dòng)效率的愿望，貿(mào)易還促進(jìn)專業(yè)化的發(fā)展。專業(yè)化的發(fā)展促進(jìn)了人們技藝的提高從而提

高了勞動(dòng)生產(chǎn)率。劉易斯認(rèn)為，在發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初期 ,初始性的制度安排能為人們提供一種偶然的、不確定的激勵(lì)機(jī)制 ,但在一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入起飛階段以后 ,能否創(chuàng)造一個(gè)持久的、制度化的激勵(lì)機(jī)制 ,是實(shí)現(xiàn)有效的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵 ,即要進(jìn)行一種 “制度安排” ,確保人們?cè)诮?jīng)濟(jì)自由選擇的前提下 ,把個(gè)人的經(jīng)濟(jì)努力和愿望不斷地引向一種社會(huì)性的活動(dòng) ,使個(gè)人的收益率不斷地接近社會(huì)收益率 ,從而推動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。還應(yīng)該注意制度變化的性質(zhì)和原因，因?yàn)橹贫瓤赡艹拗瓢l(fā)展的方向變化。劉易斯總結(jié)了發(fā)展中國(guó)家的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家的制度環(huán)境及其安排能把人們的努力與報(bào)酬聯(lián)系起來(lái)的程度還很低 現(xiàn)行制度難以有效地保護(hù)人們的經(jīng)濟(jì)自由 ,尤其是大數(shù)發(fā)展中國(guó)家缺乏一種公平競(jìng)爭(zhēng)的制度環(huán)境。因此，要引入有效地制度，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

（四）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論對(duì)尋找發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式具有重要指導(dǎo)作用。不同的發(fā)展中國(guó)家有其自身的歷史條件和特殊性。因此，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變過(guò)程中，我國(guó)要結(jié)合具體的國(guó)情，形成適合我國(guó)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論。

1、要樹(shù)立重視人力資本和新知識(shí)的觀念。新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論的專業(yè)化知識(shí)和人力資本積累是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)和永久的源泉與動(dòng)力的觀點(diǎn)對(duì)具有豐富人力資源的我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重大的現(xiàn)實(shí)意義。以教育培訓(xùn)為主體的對(duì)人力開(kāi)發(fā)而投入的費(fèi)用具有比物質(zhì)資本投資高得多的投資收益率。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的恒久動(dòng)力及決定性因素正日益由物質(zhì)資本的投入轉(zhuǎn)向人類自身開(kāi)發(fā)的人力資本投入。

2、加速人力資本和新知識(shí)積累。新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論認(rèn)為，一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要取決于它的知識(shí)積累、技術(shù)進(jìn)步和人力資本的水平。要提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和收入水平，就要加速人力資本積累。新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論拓寬了人力資本的積累途徑，認(rèn)為正規(guī)教育、非正規(guī)教育和邊干邊學(xué)都是人力資本的積累途徑。因此，要大力發(fā)展科學(xué)技術(shù)教育事業(yè)并將教育事業(yè)的重點(diǎn)放在普及基礎(chǔ)教育和技術(shù)培訓(xùn)上。繼續(xù)提高國(guó)家財(cái)政的教育經(jīng)費(fèi)支出比重，鼓勵(lì)社會(huì)增加教育投入。這些觀點(diǎn)對(duì)加速我國(guó)人力資本和新知識(shí)積累、提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和人均收入水平具有重要的借鑒意義。

3、加強(qiáng)研發(fā)工作且創(chuàng)造、推廣和應(yīng)用新知識(shí)。根據(jù)新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論，一個(gè)企業(yè)乃至一個(gè)國(guó)家用于研發(fā)部門資源的多少?zèng)Q定著其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和收入水平的高低。要提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，必須在研發(fā)部門多投入資源，以提高知識(shí)積累率。新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論還認(rèn)為，開(kāi)放經(jīng)濟(jì)有利于知識(shí)的積累，從而促使經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因此，我國(guó)要借鑒新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論的有益思想，加快人力資本和新知識(shí)的儲(chǔ)備，加強(qiáng)自主創(chuàng)新能力建設(shè)和加快科技教育發(fā)展，把自主創(chuàng)新看作是提升科技水平和經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵，大力調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式。把增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力作為國(guó)家戰(zhàn)略，致力于建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家，大力開(kāi)發(fā)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的關(guān)鍵技術(shù)和核心技術(shù)，努力提高原始創(chuàng)新、集成創(chuàng)新和引進(jìn)消化吸收再創(chuàng)新的能力，加快建立以企業(yè)為主體、市場(chǎng)為導(dǎo)向、產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合的技術(shù)創(chuàng)新體系。完善自主創(chuàng)新的激勵(lì)機(jī)制;并利用好全球科技資源，繼續(xù)引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)，積極參與國(guó)際科技交流與合作，加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，以推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

4.、重新確立政策的決定性作用。新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論否定了政府對(duì)經(jīng)濟(jì)只有水平效應(yīng)，沒(méi)有增長(zhǎng)效應(yīng)的結(jié)論，依據(jù)知識(shí)隨投資的增加而擴(kuò)散的原理，提出了一系列的優(yōu)化政策如補(bǔ)貼教育、研究和開(kāi)發(fā)、刺激物質(zhì)資本投資、激勵(lì)新思想形成并快速在世界范圍內(nèi)擴(kuò)散等等。同時(shí)政府要兼顧經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)周期。新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論斷言，長(zhǎng)期以來(lái)，政府僅僅重視經(jīng)濟(jì)周期是完全錯(cuò)誤的。總體看來(lái)，有效的政策除致力于消除或減少通貨膨脹與失業(yè)外，還要關(guān)注技術(shù)創(chuàng)新與進(jìn)步。政府應(yīng)集中精力資助那些能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的要素，如知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、貿(mào)易改革以及專業(yè)化的人力資源培養(yǎng)等。