第一篇：宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整對證券市場的影響

宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整對證券市場的影響

宏觀經(jīng)濟(jì)因素是影響證券市場長期走勢的唯一因素。宏觀經(jīng)濟(jì)因素對投資領(lǐng)域的影響是全方位的，主要體現(xiàn)在兩個方面，一是宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整對證券市場產(chǎn)生的影響；二是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期對證券市場的影響。

一． 宏觀經(jīng)濟(jì)的政策對證券市場的影響。

1.利率對證券市場的影響。

利率水準(zhǔn)的變動對股市行情的影響最為直接和迅速。一般利率與股票反向。利率下降時，股市上漲。利率上升時，股市下降。利率上升公司借貸成本增加，公司因融資能力相對減弱不得不選擇縮小縮小生產(chǎn)規(guī)模，導(dǎo)致公司利潤下降股票價值因此下降。同時，利率的上升使得場內(nèi)資金轉(zhuǎn)向銀行和債券，也是導(dǎo)致股市下跌的原因。

2.匯率變動對證券市場的影響。

隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷開放，證券市場國際化程度不斷提高，證券市場受匯率的影響也越來越大。匯率下調(diào)，人民幣升值，對于股市來說，本國產(chǎn)品競爭力減弱，出口型企業(yè)利潤受損，股市自然下跌。

3.貨幣政策對證券市場的影響。

國家的貨幣政策對證券市場的影響非常大。自金融危機(jī)以來，我國采用擴(kuò)張性貨幣政策。這意味著一方面社會貨幣供給總量擴(kuò)大，使更多資金進(jìn)場，對證券市場交易有著積極的影響。另一方面，貨幣政策寬松，利率降低投資者成本也相對降低，上市公司運(yùn)營成本也降低。

4.財政政策對證券市場的影響

財政政策對證券市場產(chǎn)生一定的影響，金融危機(jī)以來政府不斷提高轉(zhuǎn)移支付水平，創(chuàng)造更多的社會福利條件。這些政策會使一部分人的收入水平和購買力水平提高，從而增加社會總需求，帶動經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，從而間接促進(jìn)證券指數(shù)上升。

綜上，證券市場受到宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響是顯而易見的。

二． 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期對證券市場的影響。

在我國股市10余年的發(fā)展歷程中經(jīng)歷了幾次熊市和牛市的交替，其證券市場周期初露端倪。而證券市場的周期與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期之間存在著必然的聯(lián)系。如07年CPI指數(shù)和GDP達(dá)兩位數(shù)時，股市形式一片大好，而08年兩個指數(shù)下降時，股市也陷入下跌。

當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)入衰退期時，CPI，PPI指數(shù)雙雙下降，引起通貨緊縮，通縮造成工廠利潤減少，工廠倒閉，失業(yè)人數(shù)增加，消費(fèi)減少，導(dǎo)致更多的工廠倒閉，這樣惡行循環(huán)，導(dǎo)致公司的股息，紅利分配隨之不斷下降，持股的股東也因收益下降紛紛拋售，使股票價格下跌證券市場也隨即陷入衰退期。反之亦然。這是經(jīng)濟(jì)周期對證券市場影響之一。

經(jīng)濟(jì)周期與證券市場的周期并不一致，證券市場的反應(yīng)相對宏觀經(jīng)濟(jì)要慢一些。可以通過對先行指標(biāo)，同步指標(biāo)，后行指標(biāo)，以及GDP對證券市場的走勢進(jìn)行預(yù)測。

第二篇：我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策及對證券市場影響

我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策及對證券市場影響

張黎斌JS074214707金融5班

摘要：源于美國次貸危機(jī)的全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)已對世界各經(jīng)濟(jì)體造成了巨大的損失，中國也不例外，但在我國政府正確的宏觀調(diào)控下，我們經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在全世界領(lǐng)先反彈，取得了讓世人驚嘆的成績。當(dāng)然，我國當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢也有很多不確定性，存在一些不可忽視的挑戰(zhàn)。另外，對于證券市場的發(fā)展，宏觀經(jīng)濟(jì)政策對其影響也是多方面的，證券市場受到宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響也是顯而易見的。關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì)政策 證券市場 影響

一、當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢特點(diǎn)

1、總體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度出乎意料

2009年我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度遠(yuǎn)在人們尤其是各國的預(yù)期之上，中國GDP一季度增長6.1%，二季度增長7.9%，三季度增長8.9%，一條“Ｖ”形反轉(zhuǎn)曲線逐步呈現(xiàn)在人們面前，增長速度在世界主要國家中排名第一。

2、投資持續(xù)性增長

在國家四萬億元投資計劃下，固定資產(chǎn)投資成為了國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢止跌反彈的核心，全年增速將達(dá)到33.4%，對GDP增長的貢獻(xiàn)率將達(dá)到86.4%，其中我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長33%。

3、內(nèi)需不斷增長

在國際經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響下，我國出口受到嚴(yán)重阻礙，但我國有一個十幾億人口的內(nèi)需市場，而且其消費(fèi)需求在各項政策的刺激下真實(shí)性地在不斷增長，尤其是我國的農(nóng)村市場，縣及縣以下消費(fèi)品零售額3181億元，增長15.5%，農(nóng)村消費(fèi)連續(xù)7個月快于城鎮(zhèn)。

4、支柱產(chǎn)業(yè)之汽車行業(yè)和房地產(chǎn)快速回升

全國各房地產(chǎn)商今年銷售量在不斷增加，1－8月，全國商品房銷售面積同比增長42.9%；汽車市場中，汽車增長逐月加速，連續(xù)6月超過100萬輛，連續(xù)8月新車銷售世界第一。

二、我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的演變在90年代前，由于沒有實(shí)行市場經(jīng)濟(jì)，所以宏觀經(jīng)濟(jì)政策主要以行政性干預(yù)手段為主。

從90年代后，隨著市場經(jīng)濟(jì)的逐步建立，我國開始逐漸利用貨幣政策與財政政策為主的宏觀調(diào)控手段：

1993-1997年實(shí)行從緊的貨幣政策與財政政策，旨在抑制通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)過熱；

1998-2004年實(shí)行經(jīng)濟(jì)的財政政策與穩(wěn)健的貨幣政策，目的在于擴(kuò)大內(nèi)需； 2005-2007年實(shí)行穩(wěn)健的財政政策與貨幣政策，注重經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化；

2008年開始實(shí)行從緊的貨幣政策與穩(wěn)健的財政政策，防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱，防止物價由結(jié)構(gòu)性上漲轉(zhuǎn)為全面的通貨膨脹。

三、宏觀經(jīng)濟(jì)的政策對證券市場的影響

我國是發(fā)展中的社會主義國家，雖然30年的改革開放成績斐然，但是許多方面還沒有完全市場化。國家的宏觀調(diào)控仍然是發(fā)展經(jīng)濟(jì)的主要動因。通過中國股市10余年的發(fā)展經(jīng)歷，我們看到國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策對證券投資市場有著重要的影響。

1、利率對證券市場的影響

利率水準(zhǔn)的變動對股市行情的影響最為直接和迅速。一般利率與股票反向。利率下降時，股市上漲。利率上升時，股市下降。在08年10月9日，央行存款利率為5.58%(5年年利率)，當(dāng)時滬市指數(shù)為2100點(diǎn)左右，而后央行存款利率一調(diào)再調(diào)08年10月30日為5.13，11月27日為3.87，12月23日再次調(diào)整為3.60。那么股市中表現(xiàn)出明顯反應(yīng)，股市從最低點(diǎn)1600點(diǎn)左右漲至今天的近2900點(diǎn)。從這一變化，足以證明利率對股市直接的影響。究其原因，利率上升公司借貸成本增加，公司因融資能力相對減弱不得不選擇縮小縮小生產(chǎn)規(guī)模，導(dǎo)致公司利潤下降股票價值因此下降。同時，利率的上升使得場內(nèi)資金轉(zhuǎn)向銀行和債券，也是導(dǎo)致股市下跌的原因。反之，利率下降，股市上漲也是同樣的道理。

2、匯率變動對證券市場的影響

近年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷開放，證券市場國際化程度不斷提高，證券市場受匯率的影響也越來越大。2005年7月至今，人民幣匯率一直在下調(diào)，從人民幣匯率走勢圖來看，2007年12月至2008年12月匯率下調(diào)幅度最大，2007年12月的匯率為美元兌人民幣7.3：1，當(dāng)時的上證指數(shù)為5200點(diǎn)左右。一年后，2008年12月，匯率為6.83（之后匯率一致在6.83附近）而大盤在1600左右，大盤縮水3600余點(diǎn)。不得不承認(rèn)其中匯率下調(diào)是大盤大跌的原因之一。

匯率下調(diào)，人民幣升值，對于股市來說，本國產(chǎn)品競爭力減弱，出口型企業(yè)利潤受損，拉動經(jīng)濟(jì)的三駕馬車其中一駕陷入困境，股市自然下跌。

3、貨幣政策對證券市場的影響

國家的貨幣政策對證券市場的影響非常大。自金融危機(jī)以來，我國采用擴(kuò)張性貨幣政策。如3月18日，中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的指導(dǎo)意見》（銀發(fā)[2009]92號），要求人民銀行系統(tǒng)和各金融機(jī)構(gòu)深入貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的十項措施和《國務(wù)院辦公廳關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》(國辦發(fā)[2008]126號)精神，認(rèn)真執(zhí)行適度寬松的貨幣政策，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。這意味著一方面社會貨幣供給總量擴(kuò)大，使更多資金進(jìn)場，對證券市場交易有著積極的影響。另一方面，貨幣政策寬松，利率降低投資者成本也相對降低，上市公司運(yùn)營成本也降低。自2009年3月以來，股市明顯上漲近30%，可以說得益于寬松的貨幣政策。

4、財政政策對證券市場的影響

財政政策對證券市場產(chǎn)生一定的影響，金融危機(jī)以來政府不斷提高轉(zhuǎn)移支付水平，創(chuàng)造更多的社會福利條件。如出口退稅，家電下鄉(xiāng)政策。這些優(yōu)惠政策會是一部分人的收入水平和購買力水平提高，從而增加社會總需求，帶動經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，從而間接促進(jìn)證券指數(shù)上升。

在金融危機(jī)爆發(fā)后，我國政府出臺了龐大的4萬億投資計劃，國務(wù)院批準(zhǔn)了十個重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的調(diào)整和振興規(guī)劃。這樣宏偉的計劃對社會總需求產(chǎn)生的乘數(shù)效應(yīng)和擠出效應(yīng)，可以直接刺激經(jīng)濟(jì)。從而刺激股市，4萬億計劃帶動水泥、鋼鐵、建材等行業(yè)的發(fā)展。其中一只題材股600293三峽新材，自計劃出臺后已經(jīng)上漲近一倍。由此可見，財政政策對證券市場影響深遠(yuǎn)。當(dāng)然，某些政策也會使證券

市場受到負(fù)面影響，比如2007年被稱之為530的大跌，就是因?yàn)槌雠_上調(diào)印花稅的政策。

綜上，證券市場受到宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響是顯而易見的。

以上是我對宏觀經(jīng)濟(jì)政策對證券市場的影響的一些理解，在進(jìn)行證券投資時關(guān)注國家出臺的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，把握國家的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，就會減少不必要的風(fēng)險，產(chǎn)生更大的收益。

參考文獻(xiàn)：

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[2]河北財政信息網(wǎng).當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢討論綜述[M]，2006

[3]中華商務(wù)網(wǎng).我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)和趨勢分析[M]，2003

第三篇：宏觀經(jīng)濟(jì)政策對證券市場的影響及未來證券市場的走勢（推薦）

宏觀經(jīng)濟(jì)政策對證券市場的影響及我國未來證券市場走勢

1、貨幣政策對證券市場的影響

國家的貨幣政策對證券市場的影響是直接而迅速的。

其一，貨幣政策操作直接作用于貨幣市場，影響貨幣市場資金供求狀況，由此使企業(yè)和居民持有的貨幣市場工具發(fā)生變化，從而改變企業(yè)和居民對證券市場的投資決策。

其二，貨幣政策工具的使用（包括公開市場操作和其他貸款便利）可直接增加經(jīng)融機(jī)構(gòu)的可貸資金，促使其降低貸款利率，放松貸款條件，增加對企業(yè)和居民的貸款發(fā)放。貸款利率一旦降低，也使一些原來處于邊際開發(fā)的項目變得有利可圖，使企業(yè)對銀行貸款需求會相應(yīng)增加。

其三，在傳導(dǎo)渠道暢通的情況下，貨幣市場利率的下調(diào)，會促使資金向轉(zhuǎn)移證券市場，致使證券市場的資金成本有所下降，資產(chǎn)價格趨于上升。因此，企業(yè)的重置成本相對降低，證券發(fā)行價格趨升，從而產(chǎn)證券市場擴(kuò)容的動力，相應(yīng)的增加企業(yè)的資金來源。

上述影響過程的各個方面是相互聯(lián)系的，最終對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生作用。當(dāng)貨幣市場和銀行體系資金增加時，通過金融中介，最終通過企業(yè)、居民相應(yīng)增加證券市場資金；當(dāng)證券市場收益上升或資金增加時，會反過來促使有關(guān)企業(yè)減少對銀行信貸資金的需求，甚至增加企業(yè)存款或貨幣市場投資。

2、財政政策對證券市場的影響

國家的財政政策對證券市場的影響是緩慢而低效的，但也是深遠(yuǎn)的。其一，國家預(yù)算是財政政策的主要手段，可以對社會供求的總量平衡產(chǎn)生影響，財政的投資力度和投資方向直接影響和制約國民經(jīng)濟(jì)的部門結(jié)構(gòu)。國家預(yù)算的重點(diǎn)支出項目的行業(yè)的發(fā)展前景較之一般行業(yè)更具有優(yōu)勢，在企業(yè)內(nèi)部的表現(xiàn)就是企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益更好，在證券市場的表現(xiàn)就是該公司的股票一般會上漲并伴隨著大成交量。另外，財政赤字還具有擴(kuò)張社會總需求的功能，可以讓證券市場的資金供給相對充裕，促進(jìn)證券市場的繁榮發(fā)展。

其二，稅收是籌集財政收入的主要工具，稅收制度可以調(diào)節(jié)和制約企業(yè)間的負(fù)稅水平，稅收還可以根據(jù)消費(fèi)需求和投資需求的不同對象設(shè)置稅種或在同一稅種中實(shí)行差別稅率。稅收主要通過兩方面影響證券市場，企業(yè)和消費(fèi)者。如果一國的稅負(fù)增加，將會影響企業(yè)經(jīng)營的積極性，影響居民的投資熱情，進(jìn)而影響證券市場的發(fā)展，如果一國的稅負(fù)減少，直接引起證券市場價格上漲增加投資需求和消費(fèi)支出又會拉動社會總需求，而總需求增加又反過來刺激投資需求，從而使企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，增加企業(yè)利潤；利潤增加，又將刺激企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的積極性，進(jìn)一步增加利潤總額，從而促進(jìn)股票價格上漲。

其三，國債是國家按照有償信用原則籌集財政資金的一種形式，也是實(shí)行政府財政政策、進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要工具。國債可以調(diào)節(jié)國民收入的使用結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，調(diào)整固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的合理化。政府通過發(fā)行國債調(diào)節(jié)資金供求和貨幣流通量。另外，國債的發(fā)行對證券市場資金的流向格局也有較大的影響。國債是證券市場上重要的交易券種，國債發(fā)行規(guī)模的縮減使市場供給量減少，從而對證券市場原有的供求平衡發(fā)生影響，導(dǎo)致更多的資金轉(zhuǎn)向股票，推動證券市場上揚(yáng)。

其四，財政補(bǔ)貼對證券市場的影響可以通過對發(fā)行債券、股票公司的影響來實(shí)現(xiàn)。財政補(bǔ)貼是公司實(shí)現(xiàn)扭虧的捷徑從而影響該公司的股票，再者財政補(bǔ)貼可以在一定程度上擴(kuò)大社會總需求和刺激供給的增加使整個證券市場的總體水平趨于上漲。

財政政策主要通過以上手段對證券市場產(chǎn)生一定影響，隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的不斷完善和宏觀調(diào)控的日趨成熟，財政政策對證券市場的影響也日益明顯。

3、匯率政策對證券市場的影響

匯率政策對外資投資我國證券市場有影響，匯率風(fēng)險是證券市場主要系統(tǒng)風(fēng)險之一。

其一，匯率政策通過影響證券市場決策行為來影響資本流動，最終影響證券市場價格。外匯市場對本國貨幣形成升值預(yù)期，將在短期內(nèi)吸引國際資本流入，以獲得以本幣計值資產(chǎn)升值的收益，導(dǎo)致證券資產(chǎn)價格上漲；并吸引更多國際資本流入，進(jìn)一步加大升值壓力，推動證券價格上漲。加上證券市場助漲助跌的特點(diǎn)，極易形成市場泡沫。反之，如果外匯市場產(chǎn)生本幣貶值預(yù)期，則資本大量流出，造成證券價格劇烈波動，并加劇貨幣貶值。

其二，匯率政策通過影響上市公司進(jìn)出口及收益水平。本幣貶值短期內(nèi)可刺激出口，限制進(jìn)口。同時，為避免本幣大幅貶值，政府則會提高利率以支持本幣匯率水平，公司經(jīng)營成本就會上升，利潤將會減少，證券價格也會下跌。反之，升值則可提高本幣購買力，降低進(jìn)口成本，可以較低價格收購國外企業(yè)，擴(kuò)大對外投資；同時，會抑制出口，造成通脹?？傊?，相關(guān)企業(yè)業(yè)績將因此受較大影響，上市公司資產(chǎn)價值變化，促使國際投資者調(diào)整投資策略。

其三，通過公開市場、外匯市場等領(lǐng)域操作影響證券市場。本幣貶值時，為穩(wěn)定匯率水平，政府可動用國際儲備，拋售外匯，減少本幣供應(yīng)量，導(dǎo)致證券價格下跌。另一方面，也可利用債市與股市的聯(lián)動關(guān)系進(jìn)行操作，如拋售外匯，同時回購國債，使國債市場價格上揚(yáng)；既抑制本幣升勢，又不減少本幣供應(yīng)量?？傊瑓R款政策通過匯率變動影響本幣，進(jìn)而影響凈出口，從而影響國民生產(chǎn)總值，致使證券市場價格發(fā)生變化；或通過匯率變動影響外商對我國貨幣需求量的變化，從而影響資本流向，致使證券市場價格變化。

對于未來中國證券市場發(fā)展，我們以“前景光明，道路曲折，風(fēng)險仍大，機(jī)會較多”來概括。中國證券市場發(fā)展10多年來，取得了較大的成績，也積累了較多的問題，隨著中國證券市場了不斷發(fā)展壯大，中國證券市場未來仍將是充滿生機(jī)的，國內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)的不斷登陸市場，將使證券市場資源優(yōu)化配置功能更加體現(xiàn)出來，具體到今后市場發(fā)展，我們具體總結(jié)如下：

（一）市場規(guī)模將更加壯大，層次更加多級

目前為止我國證券市場上市企業(yè)已超過1300多家，但從長遠(yuǎn)發(fā)展角度來看，其未來仍將有更多的公司與企業(yè)上市，比如四大國有銀行、保險公司等大型企業(yè)，2004年5月18日，中國證監(jiān)會批準(zhǔn)深圳市場設(shè)立中小企業(yè)板，這為民營中小企業(yè)融資上市提供了較好的通道，中小企業(yè)板的開設(shè)為未來創(chuàng)業(yè)板市場的建立奠定著扎實(shí)的基礎(chǔ)，未來市場將形成多層次、全方位的證券市場體系。

（二）機(jī)構(gòu)隊伍仍將擴(kuò)大，證券市場開放大勢所趨

目前為止，在證券市場上已形成券商、證券投資基金、中小投資者、QFII（合格境外證券機(jī)構(gòu)投資者）等組成的投資體。在今后中國證券市場上，對外開放是大勢所趨，國外資本不僅可以投資中國證券市場，國內(nèi)投資者也可通過QDII（合格境內(nèi)證券機(jī)構(gòu)投資者）到國外資本市場去投資，2004年6月1日，銀監(jiān)會主席劉明康已明確表示近期《QDII管理辦法》將出臺實(shí)施，這說明國內(nèi)投資者多年企盼的投資境外市場的時間離投資者已再遙遠(yuǎn)。

（三）證券市場與國際市場聯(lián)動將趨強(qiáng)

在過去10年多的發(fā)展過程中，中國證券市場與國際證券市場聯(lián)運(yùn)性非常之弱，甚至經(jīng)常性的出現(xiàn)相反的、獨(dú)立的走勢特征。進(jìn)入2004年以來，中國證券市場與國際市場形成了較聯(lián)動的局面，特別是與香港恒生指數(shù)的聯(lián)動性較強(qiáng)。我們研究們認(rèn)為在一個時期階段，由于國內(nèi)市場發(fā)展中積累的較多的股權(quán)割裂問題，其與國際證券市場可能還會出現(xiàn)明顯的反向特征，但從一未來長期發(fā)展的角度來看，聯(lián)動性趨同將非常明顯。

（四）國有股減持仍將時刻左右市場神經(jīng)

近幾年來，證券市場的大幅波動及下跌主要原因之一就是國有股問題，2000年6月份的見頂大跌，2002年6月份不再二級市場上減持政策帶動股市全線漲停，2004年2月《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，使人們對國家慎重國有股減持，保護(hù)投資者利益的政策看好，股市連續(xù)性上漲，但好景不長，國有股減持無下文，股指見頂下跌，許多投資者損失較大。從未來市場發(fā)展趨勢來看，國有股減持是大勢所趨，解決時間及方式同樣左右著未來市場神經(jīng)，但有一點(diǎn)一些投資者利益將會受到一定程度的損失是不可避免的。

（五）證券品種將更加豐富

目前中國證券市場品種主要集中在股票（A、B股）、債券上，未來市場隨意創(chuàng)新機(jī)制的完善，與股票和債券相關(guān)的新品種及其衍生產(chǎn)品將不斷豐富市場，資產(chǎn)證券化品種也將以各種形式出現(xiàn)。中小企業(yè)板品種在完善過程中，創(chuàng)業(yè)板的推出同樣為投資者選擇投資品種增加了選擇性。

（六）企業(yè)融資渠道多元化

長期以來，我國企業(yè)在證券市場融資的主要方式為股票融資，但從未來發(fā)展趨勢上看，其融資渠道將更為廣泛，從國務(wù)院證券市場發(fā)展規(guī)劃來看，企業(yè)通過發(fā)行債券融資的方式將會順利實(shí)施，并且在債券的市場品種上將增加。過去上市融資一直以來是國有企業(yè)的“專利”，從未來市場發(fā)展來看，特別是中小企業(yè)板及未來創(chuàng)業(yè)板市場的推出，將為更多民營企業(yè)、中小型公司上市創(chuàng)造寬松的條件，企業(yè)融資多元化趨勢將會非常明顯。

（七）宏觀經(jīng)濟(jì)為證券市場發(fā)展構(gòu)成了良好的發(fā)展平臺

近日，國家統(tǒng)計局展望未來中國經(jīng)濟(jì)形勢情況時指出：未來中國在10年內(nèi)仍將保持穩(wěn)健的增長趨勢。中國經(jīng)濟(jì)近幾年來始終保持7%以上的經(jīng)濟(jì)增長速度為證券市場的發(fā)展奠定了良好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，經(jīng)過宏觀調(diào)控后的中國經(jīng)濟(jì)未來如果仍然保持較快及穩(wěn)定的增長，將為證券市場發(fā)展構(gòu)成良好的發(fā)展平臺。

（八）部分基金機(jī)構(gòu)將可能淘汰

在2002--2003年中國證券市場上,券商運(yùn)作出現(xiàn)危機(jī),以新華證券、鞍山證券、富友證券等為主的券商出現(xiàn)破產(chǎn)淘汰,2003年以基金為主的基金機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了較好的投資回報,但進(jìn)入2004年及今后一個時期，部分基金將可能被淘汰，主要原因是在不確定性因素和投資價值高估時倉位過滿；從市場技術(shù)指標(biāo)特別是長線指標(biāo)處于高風(fēng)險區(qū)時大力滿倉，加之未來市場可能出現(xiàn)的系統(tǒng)性風(fēng)險，部分證券投資基金機(jī)構(gòu)未來將面臨淘汰出局。

（九）證券市場部分品種風(fēng)險加大，機(jī)會增加

未來中國證券市場特別是股票市場，由于歷史問題的積累，其解決過程中必將出現(xiàn)利益碰撞，解決方式與時機(jī)將直接影響市場的波動，對于部分優(yōu)質(zhì)類公司品種來講或許風(fēng)險較小，但對于許多扭曲價格，業(yè)績平平的公司來講同樣是風(fēng)險較大。長期以來，國債做為最為安全的投資品種，為穩(wěn)健證券投資者首選，但進(jìn)入2004年以來，國債市場以出現(xiàn)了暴跌，比如以上海市場中010213國債為例，其價位從100多元最低跌至71.40元，這說明未來中國證券市場品種均有風(fēng)險，只是品種不同，其風(fēng)險程度不同而已。未來證券市場伴隨著風(fēng)險同樣是機(jī)會的增多，特別是機(jī)構(gòu)投資者、QFII機(jī)構(gòu)的投資理念及投資方式，將為介入證券市場的投資者提供多重投資機(jī)會。

中國證券市場是一潛力較大，發(fā)展前景非常廣闊的市場，證券市場做為我國資本市場重要的組成部分，為越來越多的企業(yè)和投資者創(chuàng)造了非常好的投融資機(jī)會。國家鼓勁和支持證券市場發(fā)展壯大的方針，為市場的健康、規(guī)范發(fā)展奠定了良好的前提，把握投資機(jī)會，回避市場風(fēng)險應(yīng)成為每一位投資人應(yīng)銘記在心的，愿中國證券市場規(guī)范健康的發(fā)展，為推動國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而做出應(yīng)有貢獻(xiàn)。

第四篇：宏觀經(jīng)濟(jì)政策

2014年宏觀經(jīng)濟(jì)政策八大走向

一、深化改革：

經(jīng)濟(jì)政策的總綱

當(dāng)前我國改革的難點(diǎn)在于利益調(diào)整，改革涉及面寬，觸及利益層次深，風(fēng)險比較大，改革難度越來越大。為在改革中防止改革設(shè)計的“碎片化”，防止改革目標(biāo)“頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳”的“應(yīng)急化”，防止推動主體的“部門化”。十八屆三中全會提出要增強(qiáng)改革的系統(tǒng)性、整體性、協(xié)同性，成立全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組，負(fù)責(zé)改革總體設(shè)計、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、整體推進(jìn)、督促落實(shí)。在強(qiáng)化頂層設(shè)計的背景下，可以預(yù)計2014年的各項宏觀調(diào)控政策將緊緊圍繞制度建設(shè)、體制改革，即將短期政策融入長期改革之中，注重短期宏觀調(diào)控與重大制度建設(shè)相結(jié)合。

2014年，為更好發(fā)揮市場在資源配置中決定性作用，政府部門將進(jìn)一步轉(zhuǎn)變職能尤其是下放權(quán)力落實(shí)好“三個一律”：凡是市場能夠調(diào)節(jié)的經(jīng)濟(jì)活動，政府一律不再審批；凡是企業(yè)投資項目，除了關(guān)系國家安全、生態(tài)安全、涉及重大生產(chǎn)力布局、戰(zhàn)略性資源開發(fā)和重大公共利益的一律由企業(yè)依法依規(guī)自主決策，不再審批；對必須保留的審批項目，凡是直接面向基層、量大面廣、由地方管理更方便有效的經(jīng)濟(jì)社會事項，一律交由地方和基層管理。

二、穩(wěn)中求進(jìn)：

宏觀調(diào)控政策的主基調(diào)

2013年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長7.7%，高于7.5%的預(yù)期目標(biāo)，國民經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)住并逐步向好，說明中央宏觀調(diào)控政策的科學(xué)和中央推動改革、調(diào)整結(jié)構(gòu)來保持經(jīng)濟(jì)長期平穩(wěn)較快增長的舉措是及時和有效的。因此，可以預(yù)計2014年的宏觀調(diào)控仍將保持穩(wěn)中求進(jìn)的基調(diào)，即“明確區(qū)間，穩(wěn)定政策，重在改調(diào)，長短結(jié)合”。

“明確區(qū)間”是指中央仍可能會明確要守住穩(wěn)增長、保就業(yè)的下限，守住防通脹的上限，以增強(qiáng)社會信心，穩(wěn)定社會預(yù)期。為改善民生，確保人民的就業(yè)、收入能夠增長，為改革創(chuàng)造良好的經(jīng)濟(jì)社會環(huán)境。

“穩(wěn)定政策”是指穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)政策，堅持積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，為市場主體創(chuàng)造一個可以預(yù)期的平穩(wěn)的政策環(huán)境，防止政策不當(dāng)變動對市場機(jī)制的干擾。在保持政策彈性的基礎(chǔ)上，盡量避免宏觀政策的波動。

“重在改調(diào)”就是在穩(wěn)定宏觀政策的前提下，向改革要動力，向開放要活力，向結(jié)構(gòu)調(diào)整要發(fā)展的潛力，把改革貫穿于經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展各個領(lǐng)域各個環(huán)節(jié)，以改革促創(chuàng)新發(fā)展，完善調(diào)控方式手段，強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的內(nèi)生動力，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，加強(qiáng)基本公共服務(wù)體系建設(shè)，使廣大人民群眾共享改革發(fā)展成果，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展、社會和諧穩(wěn)定。

“長短結(jié)合”是指政策要既著眼于解決當(dāng)前問題，更著眼于為長期平穩(wěn)可持續(xù)的發(fā)展打造基礎(chǔ)，全面認(rèn)識持續(xù)健康發(fā)展和生產(chǎn)總值增長的關(guān)系，抓住機(jī)遇保持國內(nèi)生產(chǎn)總值合理增長、推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，化解產(chǎn)能過剩，著力防控地方債風(fēng)險，努力實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量和效益得到提高又不會帶來后遺癥的速度。

三、結(jié)構(gòu)性色彩更濃

積極財政政策的新內(nèi)涵

2014年雖然也強(qiáng)調(diào)政府的作用，也將繼續(xù)采取積極的財政政策，但是，其目的、內(nèi)涵和做法上將發(fā)生一些根本的變化，結(jié)構(gòu)性色彩將更濃，將從總量性的政策轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性的政策，從單純的經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)社會政策。結(jié)構(gòu)性減稅以及支出結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化力度會越來越大，政府將更多地提供公共服務(wù)，通過促進(jìn)基本公共服務(wù)的均等化來提升社會的公平正義，財政政策更注重短期和中長期結(jié)合，服務(wù)全面深化改革大局。

一是加強(qiáng)和改善財政宏觀調(diào)控，促進(jìn)穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式。積極的財政政策和全面深化改革緊密結(jié)合，激發(fā)中小企業(yè)發(fā)展活力，調(diào)整優(yōu)化國內(nèi)需求結(jié)構(gòu)，支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，支持落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略。二是支持實(shí)施農(nóng)業(yè)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，加快轉(zhuǎn)變農(nóng)業(yè)發(fā)展方式。在確保國家糧食安全的前提下，支持農(nóng)業(yè)“休養(yǎng)生息”，提高國內(nèi)農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力和增加農(nóng)產(chǎn)品國際供給能力，完善農(nóng)產(chǎn)品價格和市場調(diào)控機(jī)制，支持精準(zhǔn)扶貧。三是完善財政投入體制機(jī)制，有效保障改善民生。按照守住底線、突出重點(diǎn)、完善制度的思路，完善機(jī)制，堵塞漏洞，規(guī)范運(yùn)作，公開透明，千方百計把民生資金管好用好。四是積極推動城鎮(zhèn)化進(jìn)程，促進(jìn)城鄉(xiāng)發(fā)展一體化。支持建立多元可持續(xù)的資金保障機(jī)制，按照推進(jìn)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化的要求，完善相關(guān)財稅政策，并支持開展試點(diǎn)示范工作。五是切實(shí)加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理，修明渠、堵暗道，有效防控債務(wù)風(fēng)險。六是大力推進(jìn)政府購買服務(wù)工作，促進(jìn)政府職能轉(zhuǎn)變。

同時，加快現(xiàn)代財政制度的建設(shè)，一是改進(jìn)預(yù)算管理制度，建立全面規(guī)范、公開透明的預(yù)算管理體制。預(yù)算編制和審查的重點(diǎn)由現(xiàn)在的收支平衡狀態(tài)向支出預(yù)算和政策轉(zhuǎn)變。稅收將不再是預(yù)算確定的任務(wù)，而是轉(zhuǎn)為預(yù)期目標(biāo)，從而克服以往預(yù)算執(zhí)行中的“順周期”問題。建立跨預(yù)算平衡機(jī)制，通過實(shí)行中期財政規(guī)劃管理，強(qiáng)化其對預(yù)算的約束性，增強(qiáng)財政政策的前瞻性和財政可持續(xù)性。實(shí)施全面規(guī)范的預(yù)算公開，推進(jìn)政策公

開，增強(qiáng)預(yù)算的透明度，讓公眾更好地了解預(yù)算。二是完善稅收制度。全面推進(jìn)增值稅改革，建立符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律、規(guī)范的消費(fèi)型增值稅制度，消除重復(fù)征稅問題。調(diào)整消費(fèi)稅制度征收范圍、環(huán)節(jié)、稅率，進(jìn)一步發(fā)揮消費(fèi)稅的調(diào)節(jié)功能。加快房產(chǎn)稅立法和改革步伐，減少房產(chǎn)建設(shè)和交易環(huán)節(jié)稅費(fèi)，清費(fèi)立稅，提高保有環(huán)節(jié)的稅收。推進(jìn)資源稅從價計征改革，推動資源環(huán)境保護(hù)費(fèi)改稅，進(jìn)一步發(fā)揮稅收促進(jìn)資源節(jié)約和環(huán)境保護(hù)的作用。加快完善個人所得稅征管配套措施，逐步建立健全綜合與分類相結(jié)合的個人所得稅制度。完善國稅、地稅征管體制，特別是征管職能劃分，充分發(fā)揮中央、地方兩個積極性。三是建立事權(quán)與支出責(zé)任相適應(yīng)的制度。在明晰政府間事權(quán)劃分的基礎(chǔ)上，界定各級政府間的支出責(zé)任，明確劃分政府間收入，再通過轉(zhuǎn)移支付等手段調(diào)節(jié)上下級政府、不同地區(qū)之間的財力分配，補(bǔ)足地方政府履行事權(quán)存在的財力缺口，實(shí)現(xiàn)事權(quán)和支出責(zé)任相適應(yīng)。

四、增強(qiáng)前瞻性、針對性和協(xié)同性：

穩(wěn)健貨幣政策的基本取向

從本次審計署債務(wù)審計結(jié)果看，今明兩年是地方政府性債務(wù)償還的高峰期，到2015年末需要償還的債務(wù)占比達(dá)到53.9%，這意味著地方政府借新還舊、再融資的壓力較大，加之地方融資平臺自身產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力較弱，將不可避免導(dǎo)致流動性風(fēng)險上升。雖然債務(wù)總體可控，但局部信用風(fēng)險不排除一觸即發(fā)的可能，這就使央行面臨兩難局面。央行既希望通過信用事件來降低金融領(lǐng)域風(fēng)險偏好，又要防控局部信用風(fēng)險上升成為全局風(fēng)險的可能，因?yàn)橐坏┮l(fā)系統(tǒng)性信用風(fēng)險，資產(chǎn)價格的大幅收縮必將刺破金融泡沫。今年的目標(biāo)既要保持經(jīng)濟(jì)增長平穩(wěn)，又要化解金融領(lǐng)域風(fēng)險，還要為改革留出充分的空間。因此，央行工作會議對貨幣政策的定調(diào)是“增強(qiáng)調(diào)控的前瞻性、針對性和協(xié)同性”，替換了2013年強(qiáng)調(diào)的“保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性”。

2014年，預(yù)計央行將通過綜合運(yùn)用存準(zhǔn)率、正逆回購、央票、短期流動性調(diào)節(jié)工具等貨幣政策工具，保持合理的流動性狀況，穩(wěn)定市場主體預(yù)期，滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金需求。

與此同時，金融市場化改革將進(jìn)一步深化。中國金融市場化改革在2013年取得實(shí)質(zhì)突破，2013年7月，中國全面放開了人民幣貸款利率管制，這是近年來國內(nèi)利率市場化改革取得的重要進(jìn)展。目前，中國貨幣市場利率、債券市場利率、外幣存貸款利率已先后實(shí)現(xiàn)市場化，只有人民幣存款利率有上限管理。也就是說，在利率市場化方面，今后改革剩下的問題在于如何推進(jìn)存款利率市場化改革。目前來看，業(yè)界呼吁多年的存款保險制度有望于2014年推出。目標(biāo)是通過利率、人民幣匯率市場化以及開放資本賬戶來建立市場導(dǎo)向型的金融價格體系。

五、區(qū)別對待、公平競爭：

區(qū)域政策的特點(diǎn)

我國一系列區(qū)域戰(zhàn)略與政策的實(shí)施促進(jìn)了區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，增強(qiáng)了經(jīng)濟(jì)整體活力，區(qū)域增長格局已出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變。2014年，實(shí)行區(qū)別對待仍是完善區(qū)域政策體系的基本方向，完善并創(chuàng)新區(qū)域政策，縮小政策單元，重視跨區(qū)域、次區(qū)域規(guī)劃，提高區(qū)域政策精準(zhǔn)性。

為促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展，2014年，將加快制定優(yōu)先推進(jìn)西部大開發(fā)的政策性文件，啟動實(shí)施新一輪退耕還林工程、擴(kuò)大退牧還草范圍。加快出臺全面振興東北地區(qū)等老工業(yè)基地的若干意見，統(tǒng)籌推進(jìn)全國老工業(yè)基地和城區(qū)老工業(yè)區(qū)更新改造，促進(jìn)全國資源型城市和獨(dú)立工礦區(qū)轉(zhuǎn)型發(fā)展。全面落實(shí)中部崛起戰(zhàn)略，加快中西部地區(qū)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移示范區(qū)和產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)。支持前海、南沙、橫琴、平潭等重大平臺建設(shè)，抓緊制定促進(jìn)海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策。同時，我國將打破行政區(qū)劃限制，推進(jìn)沿海、沿江、沿邊、沿路橋的軸線開發(fā)，帶動更大范圍的腹地發(fā)展。依托長江黃金水道建設(shè)中國經(jīng)濟(jì)新支撐帶，推進(jìn)泛珠三角區(qū)域合作，支持武漢、長株潭、環(huán)鄱陽湖等長江中游城市群一體化發(fā)展。促進(jìn)中原經(jīng)濟(jì)區(qū)加快發(fā)展。深入推進(jìn)首都經(jīng)濟(jì)圈一體化發(fā)展，加快環(huán)渤海地區(qū)轉(zhuǎn)型升級。推動云南、廣西等地向南亞、東南亞開放，支持西北地區(qū)向西開放，著力培育中西部地區(qū)新的經(jīng)濟(jì)支撐帶。為增強(qiáng)欠發(fā)達(dá)地區(qū)發(fā)展能力，還將推進(jìn)對口支援，支持西藏、新疆和四省藏區(qū)等跨越式發(fā)展，落實(shí)扶持革命老區(qū)振興發(fā)展的規(guī)劃和政策，實(shí)施好集中連片特殊困難地區(qū)區(qū)域發(fā)展與扶貧攻堅規(guī)劃。

在注重區(qū)別對待的基礎(chǔ)上，也將更加注重公平，即將實(shí)現(xiàn)基本公共服務(wù)均等化作為促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的關(guān)鍵內(nèi)容。通過體制創(chuàng)新和法律保障，實(shí)現(xiàn)不分區(qū)域、城鄉(xiāng)、工農(nóng)、公私、貧富，一視同仁地實(shí)施財政、金融等公共政策；加大對欠發(fā)達(dá)地區(qū)的基本公共服務(wù)投入力度，推進(jìn)教育、衛(wèi)生、就業(yè)、社保等公民享有的同權(quán)化；加大水、電、路、氣、房等民生工程建設(shè)投入，讓不同地區(qū)的人民群眾享有大體相當(dāng)?shù)墓不A(chǔ)設(shè)施服務(wù)。

與此同時，稅收優(yōu)惠將與區(qū)域規(guī)劃脫鉤。據(jù)統(tǒng)計，目前已出臺實(shí)施的區(qū)域稅收優(yōu)惠政策共有30項，同時還有一些正在申請的區(qū)域性稅收優(yōu)惠政策項目。還有一些地方政府和財稅部門執(zhí)法不嚴(yán)或者出臺“土政策”，通過稅收返還等方式變相減免稅收，制造稅收“洼地”，嚴(yán)重影響了國家稅制規(guī)范和市場公平競爭。下一步，財政部門將扎實(shí)推進(jìn)清理規(guī)范稅收優(yōu)惠政策工作，清理已出臺的稅收優(yōu)惠政策，對執(zhí)行到期的將徹底終止不再延續(xù)，對未到期限的將明確政策終止的過渡期，對帶有試點(diǎn)性質(zhì)且具有推廣價值的，將盡快轉(zhuǎn)化為普惠制，在全國范圍內(nèi)實(shí)施，今后原則上不再出臺新的區(qū)域稅收優(yōu)惠政策。

六、激活民間力量：

擴(kuò)大內(nèi)需的著力點(diǎn)

擴(kuò)大內(nèi)需是保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的重要基礎(chǔ)，既是短期的政策著力點(diǎn)，也是中長期的戰(zhàn)略選擇。

就擴(kuò)大消費(fèi)而言，要擴(kuò)大居民消費(fèi)規(guī)模，優(yōu)化居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)，提升居民消費(fèi)質(zhì)量，關(guān)鍵在于增強(qiáng)居民消費(fèi)能力、改善居民消費(fèi)預(yù)期。這就意味著需要推動實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定充分就業(yè)，千方百計增加居民收入，建立居民收入持續(xù)增長長效機(jī)制，努力實(shí)現(xiàn)居民收入增長和經(jīng)濟(jì)發(fā)展同步、勞動報酬增長和勞動生產(chǎn)率提高同步，提高居民收入在國民收入分配中的比重和勞動報酬在初次分配中的比重，規(guī)范收入分配秩序，逐步形成合理的收入分配制度，努力縮小城鄉(xiāng)、區(qū)域、行業(yè)和社會群體之間的收入差距。2014年，擴(kuò)大消費(fèi)的重點(diǎn)將在信息消費(fèi)領(lǐng)域。信息消費(fèi)具有結(jié)構(gòu)層次高、綠色無污染、帶動作用強(qiáng)的特點(diǎn)，是近年來各個國家重點(diǎn)培育的新興消費(fèi)熱點(diǎn)，也將成為我國擴(kuò)大消費(fèi)的重要著力點(diǎn)。

著力保持投資穩(wěn)定增長，重點(diǎn)將調(diào)整預(yù)算內(nèi)投資結(jié)構(gòu)，大幅壓縮用于一般競爭性企業(yè)項目投資，適當(dāng)減少可利用社會資金的經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施投資，停止建設(shè)樓堂館所等投資，壓縮小型分散投資，重點(diǎn)支持全局性、基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性的重大項目，集中力量辦大事。合理確定投向，主要是棚戶區(qū)改造和保障性住房配套基礎(chǔ)設(shè)施，高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田和農(nóng)村民生建設(shè)，水利、中西部鐵路等重大基礎(chǔ)設(shè)施，重大節(jié)能減排和環(huán)境治理工程，核心關(guān)鍵技術(shù)開發(fā)應(yīng)用等重大自主創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型升級工程，教育、醫(yī)療、社會養(yǎng)老、食品藥品安全等社會事業(yè)和社會管理，少數(shù)民族、邊疆地區(qū)發(fā)展等領(lǐng)域。在管好用好政府投資的同時，為民間投資拓展更大的市場空間，為民間投資創(chuàng)造更好的市場環(huán)境，有效釋放民間投資潛力。

七、以人為本：

新型城鎮(zhèn)化發(fā)展的核心

積極穩(wěn)妥扎實(shí)推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化工作，一是推動規(guī)劃實(shí)施。修改完善國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃并盡快發(fā)布實(shí)施；二是出臺配套政策。推動出臺戶籍、土地、資金、住房、基本公共服務(wù)等方面的配套政策；三是編制配套規(guī)劃。組織編制實(shí)施重點(diǎn)城市群發(fā)展規(guī)劃，各地因地制宜地編制和實(shí)施本地區(qū)新型城鎮(zhèn)化發(fā)展規(guī)劃；四是開展試點(diǎn)示范。圍繞建立農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化成本分擔(dān)機(jī)制、多元化可持續(xù)的城鎮(zhèn)化投融資機(jī)制、降低行政成本的設(shè)市模式、改革完善農(nóng)村宅基地制度，在不同區(qū)域開展不同層級、不同類型的試點(diǎn)；五是完善基礎(chǔ)設(shè)施。提高東部地區(qū)城市群綜合交通運(yùn)輸一體化水平，推進(jìn)中西部地區(qū)城市群內(nèi)主要城市之間的快速鐵路、高速公路建設(shè)，加強(qiáng)中小城市和小城鎮(zhèn)與交通干線、交通樞紐城市的連接。強(qiáng)化市政公用設(shè)施和公共服務(wù)設(shè)施建設(shè)；六是發(fā)展城市群，優(yōu)化城市布局。著力優(yōu)化城市化布局和形態(tài)，培育并引導(dǎo)城市群發(fā)展，完善大中小城市結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化綜合運(yùn)輸交通網(wǎng)絡(luò)的支撐，優(yōu)化城市群內(nèi)部的城市分工協(xié)作。

八、集約用地、保護(hù)農(nóng)民利益：

土地政策的主要方向

2014年，國土資源部將會全面推行節(jié)約集約用地政策，用地規(guī)模實(shí)施總量控制和減量供應(yīng)，加大存量建設(shè)用地供應(yīng)，減少新增建設(shè)用地。全面開展土地集約利用評價，細(xì)化各類用地標(biāo)準(zhǔn)。在全面總結(jié)各地征地實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，不斷完善現(xiàn)行征地制度，縮小征地范圍，進(jìn)一步規(guī)范征地程序，著力于建立完善多元保障機(jī)制。逐步縮小劃撥用地范圍，以公平、公開、有償?shù)姆绞脚渲猛恋刭Y源，全面推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施和社會事業(yè)用地有償使用，清理存量劃撥用地，發(fā)揮市場在資源配置中的決定作用。針對不同產(chǎn)業(yè)、不同用地類型提供不同的有償使用方式，彌補(bǔ)一次性收取地價款單一方式的不足。提高工業(yè)用地價格，減少工業(yè)用地，適當(dāng)增加居住用地供應(yīng)。落實(shí)十八屆三中全會提出“對水流、森林、山嶺、草原、荒地、灘涂等自然生態(tài)空間進(jìn)行統(tǒng)一確權(quán)登記，形成歸屬清晰、權(quán)責(zé)明確、監(jiān)管有效的自然資源資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)制度”的要求，研究起草《不動產(chǎn)登記條例》、《不動產(chǎn)登記辦法》等規(guī)章制度，整合建立不動產(chǎn)登記信息管理基礎(chǔ)平臺，做好國家層面有關(guān)不動產(chǎn)登記銜接工作。

特別是，在土地政策中要保護(hù)農(nóng)民的利益。堅持農(nóng)村土地農(nóng)民集體所有，不論承包經(jīng)營權(quán)如何流轉(zhuǎn)，集體土地承包權(quán)都屬于農(nóng)民家庭。依法保障農(nóng)民對承包地占有、使用、收益、流轉(zhuǎn)及承包經(jīng)營權(quán)抵押、擔(dān)保權(quán)利。賦予農(nóng)民更多財產(chǎn)權(quán)利，保障宅基地的用益物權(quán)，完善宅基地管理制度，探索宅基地上的農(nóng)民住房的財產(chǎn)性收益的路子。（執(zhí)筆：胡少維）

第五篇：宏觀經(jīng)濟(jì)政策如何影響證券投資

宏觀經(jīng)濟(jì)政策如何影響證券投資

內(nèi)容摘要：證券市場是反映國民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，宏觀經(jīng)濟(jì)的變化可以在證券市場中 反映出來。宏觀經(jīng)濟(jì)與證券市場的關(guān)系表現(xiàn)為當(dāng)一國宏觀經(jīng)濟(jì)趨好時，表明一國經(jīng)濟(jì)發(fā) 展態(tài)勢好，整體上微觀企業(yè)盈利，證券市場上市公司盈利，個股表現(xiàn)好；反之亦然。國家的宏觀調(diào)控仍然是發(fā)展經(jīng)濟(jì)的主要動因。宏觀經(jīng)濟(jì)政策對證券投資市場有著重要的影響。

關(guān)鍵字：宏觀經(jīng)濟(jì)政策、財政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、匯率政策

宏觀經(jīng)濟(jì)政策是指國家通過實(shí)行一系列經(jīng)濟(jì)政策影響一國的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢，進(jìn)而影響資本市場的工具。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的運(yùn)用是指國家根據(jù)現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)情況進(jìn)行調(diào)節(jié)，干預(yù)其運(yùn)行，使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢朝著健康的方向發(fā)展，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)行勢必影響證券市場。

當(dāng)代市場經(jīng)濟(jì)國家對宏觀經(jīng)濟(jì)的干預(yù)主要通過貨幣政策和財政政策實(shí)行。根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況，政府可采取擴(kuò)張性的或緊縮性的貨幣政策和財政政策，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速增長，保持價格總水平的穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。政策的實(shí)施及政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)均會反映到證券市場上。不同性質(zhì)、不同類型的政策手段對證券市場價格變動有著不同的影響。另外政府對產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整也會影響證券市場的格局。

一、貨幣政策的影響

貨幣政策對經(jīng)濟(jì)的調(diào)控是總體上和全方位的，對證券市場的影響是直接而迅速的。中央銀行貫徹、調(diào)整貨幣供應(yīng)量的手段有三個：調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)政策和公開市場業(yè)務(wù)。當(dāng)國家為了防止經(jīng)濟(jì)衰退、刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展而實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策時，中央銀行就會通過降低調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率、降低中央銀行再貼現(xiàn)率或在公開市場上買入國債的方式來增加貨幣供應(yīng)量，擴(kuò)大社會的有效需求。當(dāng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高漲、通貨膨脹壓力較重時，國家往往采用適當(dāng)緊縮的貨幣政策。此時，中央銀行就可以通過提高法定存款準(zhǔn)備金率、通過中央銀行再貼現(xiàn)率或在公開市場上賣出國債以減少貨幣供應(yīng)量，緊縮信用，實(shí)現(xiàn)社會總需求和總供給大體平衡。

中央銀行實(shí)施的貨幣政策對證券投資的影響表現(xiàn)為當(dāng)增加貨幣供應(yīng)量時，一方面股票市場投資資金增多，另一方面通貨膨脹也使人們?yōu)榱吮Ｖ刀徺I股票，從而推動股票價格上揚(yáng)；反之，當(dāng)減少貨幣供應(yīng)量時，股票市場資金減少，價格的回落又使人們對用購買證券來保值的欲望降低，從而使證券價格回落。其次，利率的調(diào)整通過決定證券投資的機(jī)會成本和影響上市公司的業(yè)績來影響證券市場價格。提高利率時，證券投資的機(jī)會成本增加，同時上市公司的運(yùn)營成本增加、業(yè)績下降。證券市場價格下跌；反之亦然。最后。中央銀行在公開市場中買進(jìn)債券，增加流通中的貨幣，增加貨幣供應(yīng)量，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，證券價格上漲；反之亦然。

二、財政政策的影響

財政政策對股市價格變動的影響是持久而緩慢的。財政政策通過財政收入和財政支出的變動來影響宏觀經(jīng)濟(jì)活動水平。財政政策的主要手段有三個：改變政府購買水平、改變政府轉(zhuǎn)移支付水平和改變稅率。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)放緩。失業(yè)增加時，政府要實(shí)行擴(kuò)張性財政政策，提高政府購買水平，提高轉(zhuǎn)移支付水平，降低稅率，以增加總需求，解決衰退與失業(yè)問題。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁，價格水平持續(xù)上漲時，政府要實(shí)行緊縮性財政政策，降低政府購買水平，降低轉(zhuǎn)移支付水平，提高稅率，以減少總需求，抑制通貨膨脹。實(shí)行財政政策對證券市場的影響，主要通過以下幾個途徑：

1．政府購買時社會總需求的一個重要組成部分。擴(kuò)大政府購買水平，增加道路、橋梁、港口等非競爭性領(lǐng)域的投資，可直接增加對相關(guān)產(chǎn)業(yè)如鋼鐵、建材、機(jī)械等產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品需求，這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展又形成對其他產(chǎn)業(yè)的需求，以乘數(shù)的方式促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

2．改變政府轉(zhuǎn)移支付水平主要從結(jié)構(gòu)上改變社會購買力狀況，從而影響總需求。調(diào)整

中

央政府與地方政府之間的財政平衡格局，形成新的平衡狀態(tài)，這樣將不僅從整體上而且從結(jié)

構(gòu)上影響證券市場。一般地，如果中央政府提高對地方政府轉(zhuǎn)移支付水平，地方政府將擁有

更多的自主財力用于發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)，直接或間接地扶持當(dāng)?shù)厣鲜泄镜陌l(fā)展，從而促進(jìn)證券

價格上揚(yáng)。

3．改變稅率也是影響財政政策對證券市場發(fā)揮作用的一個方面。公司稅的調(diào)整將在其

它條件不變的情況下，直接影響公司的凈利潤，并進(jìn)一步影響公司擴(kuò)大再生產(chǎn)能力和積極性，從而影響公司未來成長的潛力。個人所得稅將直接5居民個人的實(shí)際收入水平，因而將影響

證券市場的供求關(guān)系。而債券交易稅則直接關(guān)系到證券交易的成本。所以，一般來說，稅率的提高將抑制證券價格的上揚(yáng)，而稅率的下降或減免將有助于證券價格的上揚(yáng)。

從傳導(dǎo)機(jī)制上看，財政政策是以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為媒介，通過控制財政收入和支出，經(jīng)過企業(yè)的投入與產(chǎn)出來影響總需求的，因此其傳導(dǎo)過程比較長，時滯也較長，其效果也不像貨幣政

策那樣立竿見影。

財政政策對證券市場產(chǎn)生一定的影響，金融危機(jī)以來政府不斷提高轉(zhuǎn)移支付水平，創(chuàng)造

更多的社會福利條件。如出口退稅，家電下鄉(xiāng)政策。這些優(yōu)惠政策會是一部分人的收入水平

和購買力水平提高，從而增加社會總需求，帶動經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，從而間接促進(jìn)證券指數(shù)上升。

三、產(chǎn)業(yè)政策的影響

國家通過戰(zhàn)略調(diào)整、產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整促使產(chǎn)業(yè)升級換代，以支持或扶持某些產(chǎn)業(yè)的方式

促使行業(yè)發(fā)生變化。例如，國家對能源戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整，支持新能源的發(fā)展，對節(jié)能降耗環(huán)保的支持將促使新型能源的開發(fā)和發(fā)展，相應(yīng)的證券價格上漲，而將淘汰的行業(yè)或企業(yè)其證券

價格下跌。

產(chǎn)業(yè)政策包括產(chǎn)業(yè)組織政策、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策、產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策和產(chǎn)業(yè)布局政策，以

及其他對產(chǎn)業(yè)發(fā)展有重大影響的政策和法規(guī)。各類產(chǎn)業(yè)政策之間相互聯(lián)系、相互交叉，形成一個有機(jī)的政策體系。

產(chǎn)業(yè)政策的功能主要是彌補(bǔ)市場缺陷，有效配置資源；保護(hù)幼小民族產(chǎn)業(yè)的成長；

熨平經(jīng)濟(jì)震蕩；發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢，增強(qiáng)適應(yīng)能力。

四、匯率政策的影響

匯率政策的調(diào)整從結(jié)構(gòu)上影響證券市場價格。在開發(fā)經(jīng)濟(jì)條件下，匯率對經(jīng)濟(jì)的影響

十分顯著。匯率的高低將影響資本國際流動的方向，也將會影響本國的進(jìn)出口貿(mào)易。當(dāng)匯率

下降，本幣升值時，本國產(chǎn)品的競爭力下降，出口型企業(yè)將因成本增加而受損，因而此類公

司的證券價格就會下降；相反，進(jìn)口型企業(yè)將因成本下降而受益，從而導(dǎo)致股價上揚(yáng)。同時，由于本幣升值，國際游資涌入，對于本國股市的需求也將增加，從而導(dǎo)致整體價格上漲。

為了消除匯率變動對本國經(jīng)濟(jì)的消極影響，本國中央政府常常對匯率的變動進(jìn)行干預(yù)，這種干預(yù)政策也會對本國的證券市場產(chǎn)生影響。例如，我國于2007年7月發(fā)行的1.55億元

特別國債，用于購買約2000億美元外匯，作為國家外匯投資公司的資本金，投資海外債券

市場。這吸引一部分國內(nèi)資金投資海外市場，它對本國證券市場的發(fā)展也將產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

由此可見，匯率的變動和匯率政策的調(diào)整與實(shí)施主要是從結(jié)構(gòu)上影響證券市場，一方

面引起本國證券市場內(nèi)出口型企業(yè)和進(jìn)口型企業(yè)上市股票價格的相對變化；另一方面引起投

資者對本國股票市場和國外市場投資的相對變化。

綜上，證券市場受到宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響是非常顯著的。當(dāng)然，某些政策也會使證券

市場受到負(fù)面影響，以上是我對宏觀經(jīng)濟(jì)政策對證券市場的影響的一些理解。時刻關(guān)注時事

熱點(diǎn)，時刻聚焦宏觀政策，特別在你進(jìn)行證券投資的時候，關(guān)注身邊一點(diǎn)一滴，把握國家的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，分析預(yù)測未來趨勢狀況，正確認(rèn)識宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，一、判斷宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，不僅要看經(jīng)濟(jì)增長速度，還要看就業(yè)、通貨膨脹、國際收支。要全面地看，不能片面地看，防止出現(xiàn)以偏概全；

二、判斷經(jīng)濟(jì)形勢特別是經(jīng)濟(jì)增長速度，不能停留在過去的條件和基礎(chǔ)上，要看到多年來特別是過去四年來工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、市場化、國際化進(jìn)程加快帶來的環(huán)境和條件的變化，要用發(fā)展的眼光看，不能靜止地看；

三、判斷經(jīng)濟(jì)形勢，不能只看增速，還要看經(jīng)濟(jì)效益、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和民生等方面的改善情況。要從綜合的視角看，不能孤立地看。這樣才能減少不必要的風(fēng)險和損失，達(dá)到效益最大化。

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