第一篇：中國(guó)電信行業(yè)外資市場(chǎng)準(zhǔn)入的若干法律問(wèn)題

中國(guó)電信行業(yè)外資市場(chǎng)準(zhǔn)入的若干法律問(wèn)題

由于電信行業(yè)，特別是電信服務(wù)業(yè)的特殊性，世界各國(guó)大都對(duì)本國(guó)的電信服務(wù)業(yè)采取保護(hù)的策略，中國(guó)也不例外。我國(guó)對(duì)外開(kāi)放已有二十多年，而電信服務(wù)和金融等行業(yè)的開(kāi)放是近幾年才開(kāi)始的。尤其是2001年加入WTO后，電信行業(yè)的開(kāi)放進(jìn)程明顯加快。而這種開(kāi)放的程度體現(xiàn)在法律上就是一個(gè)市場(chǎng)準(zhǔn)入的問(wèn)題。

一、電信行業(yè)對(duì)外資開(kāi)放的簡(jiǎn)要進(jìn)程

電信行業(yè)包括電信制造業(yè)和電信服務(wù)業(yè)。分別來(lái)看：

（一）電信制造業(yè)

電信制造業(yè)在改革開(kāi)放后不久便對(duì)外資開(kāi)放。1979年國(guó)家制定《中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》，1984年比利時(shí)貝爾公司與中國(guó)公司合資成立上海貝爾電話設(shè)備制造有限公司，是我國(guó)最早設(shè)立的電信合資企業(yè)之一，隨后世界電信設(shè)備制造業(yè)巨頭摩托羅拉、諾基亞、愛(ài)立信、朗訊、AT&T、英特爾、西門子等也進(jìn)入我國(guó)。90年代末，外資電信設(shè)備制造企業(yè)的產(chǎn)品已經(jīng)占有了很大市場(chǎng)份額。1998年1月1日國(guó)家公布新的外商來(lái)華投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄，明確鼓勵(lì)外商投資電信設(shè)備制造業(yè)，外資企業(yè)數(shù)量和規(guī)模更是迅速增長(zhǎng)。

（二）電信服務(wù)業(yè)

對(duì)于電信服務(wù)業(yè)，我國(guó)在2001年以前一直是明令禁止外商參與電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理的。無(wú)論是增值業(yè)務(wù)還是基本業(yè)務(wù)，前郵電部的郵部（1994）506號(hào)文件就明確規(guī)定“……外商不得在我國(guó)境內(nèi)經(jīng)營(yíng)或參與經(jīng)營(yíng)電信業(yè)務(wù)……”。2001年信息產(chǎn)業(yè)部頒布《外商投資電信企業(yè)管理規(guī)定》，電信服務(wù)業(yè)正式對(duì)外資開(kāi)禁。但是開(kāi)禁以來(lái)，進(jìn)入電信服務(wù)業(yè)的外資非常有限。到2005年底，除了一些申請(qǐng)?jiān)鲋禈I(yè)務(wù)的外資運(yùn)營(yíng)商進(jìn)入了實(shí)際的企業(yè)設(shè)立程序之外，基礎(chǔ)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，并沒(méi)有外資運(yùn)營(yíng)商準(zhǔn)備申請(qǐng)成立合資企業(yè)，這使得基礎(chǔ)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的外商直接投資在2005年繼續(xù)保持著“零”的記錄。只有少數(shù)外商通過(guò)收購(gòu)股份間接投資國(guó)內(nèi)電信企業(yè)，如2005年5月，沃達(dá)豐在中國(guó)移動(dòng)的持股3.27%，2005年6月Telefonica公司在中國(guó)網(wǎng)通持股5%。，總體來(lái)說(shuō)，外資運(yùn)營(yíng)商對(duì)中國(guó)電信服務(wù)業(yè)還處于試探觀察階段。

二、現(xiàn)行法律中關(guān)于外資市場(chǎng)準(zhǔn)入的規(guī)定及分析

（一）電信制造業(yè)

目前外商投資于電信制造業(yè)，主要應(yīng)遵守《中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》、《中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法實(shí)施條例》、《外資企業(yè)法》、《外資企業(yè)法實(shí)施細(xì)則》等外商投資企業(yè)法，以及《電信條例》、《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》、《電信設(shè)備進(jìn)網(wǎng)管理辦法》等行政法規(guī)和部門規(guī)章。從上述規(guī)定可以看出，我國(guó)在電信制造業(yè)對(duì)外商投資是鼓勵(lì)的，不存在限制。

（二）電信服務(wù)業(yè)

外商投資于電信服務(wù)業(yè)，應(yīng)遵守三個(gè)層次的法律法規(guī)：第一個(gè)層次是我國(guó)有關(guān)中外合資企業(yè)的相應(yīng)法律法規(guī)，主要包括《中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》、《中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法實(shí)施條例》等，同時(shí)也包括《關(guān)于外商投資企業(yè)境內(nèi)投資的暫行規(guī)定》、《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》等一系列配套法律法規(guī)；第二個(gè)層次就是我國(guó)的入世承諾中對(duì)外商投資電信服務(wù)業(yè)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域、地域范圍和股權(quán)比例的限制，以及《內(nèi)地與香港關(guān)于建立更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系的安排》、《內(nèi)地與澳門關(guān)于建立更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系的安排》中電信業(yè)相關(guān)內(nèi)容：第三個(gè)層次是電信業(yè)的行業(yè)法規(guī)和部門規(guī)章，主要有《電信條例》、《外商投資電信企業(yè)管理規(guī)定》、《電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證管理辦法》等行業(yè)規(guī)定。

讓我們看看上述法律法規(guī)對(duì)外資市場(chǎng)準(zhǔn)人是如何規(guī)定的：

1、《中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》第4條規(guī)定“在合營(yíng)企業(yè)的注冊(cè)資本中，外國(guó)合營(yíng)者的投資比例一般不低于百分之二十五”。該法的頒布主要為了鼓勵(lì)引進(jìn)外資。故規(guī)定了外資比重的下限。2、2001年12月中國(guó)加入WTO，在入世減讓承諾表中電信部分做了如下承諾：

增值服務(wù)（含互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)）與尋呼業(yè)務(wù)：入世后上海、廣州及北京允許合資企業(yè)外資限占30%以下股權(quán)；入世后一年內(nèi)推廣至成都、重慶、大連、福州、杭州、南京、寧波、青島、沈陽(yáng)、深圳、廈門、西安、太原、武漢（以下稱“其他城市”），外資所占股份可增至49%；入世后兩年內(nèi)取消地域限制，外資所占股份可增至50%。

移動(dòng)話音與數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)：入世后，外資占少數(shù)（25%）股權(quán)的合資企業(yè)可以在上海、廣州、北京及這些城市之間開(kāi)展業(yè)務(wù)：入世后一年內(nèi)推廣至“其他城市”，外資所占股份可增至35%；人世三年后，外資可占49%；人世五年后取消地域限制。

國(guó)內(nèi)與國(guó)際業(yè)務(wù)：入世后三年內(nèi)，外資占少數(shù)（25%）的合資企業(yè)可以在上海、廣州、北京及其之間提供服務(wù)；入世后五年內(nèi)推廣至“其他城市”，外資所占股份可增至35%；入世后六年內(nèi)取消地域限制，外資可占49%。

從上面的規(guī)定可以看出，中國(guó)做出上述承諾，主要是考慮到外資電信企業(yè)強(qiáng)大。國(guó)內(nèi)電信企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力差的實(shí)際狀況，為了保護(hù)國(guó)內(nèi)電信企業(yè)的發(fā)展，從業(yè)務(wù)種類、外資股比和地域方面對(duì)外資進(jìn)入作了限制，通過(guò)逐步開(kāi)放，給國(guó)內(nèi)電信企業(yè)爭(zhēng)取一個(gè)過(guò)渡發(fā)展期。雖然地域限制幾年后取消，但外資最高股比仍然作了限制。3、2003年9月達(dá)成的《內(nèi)地與香港關(guān)于建立更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系的安排》（CEPA）規(guī)定的電信市場(chǎng)準(zhǔn)入條件是這樣的：

（1）自2003年10月1日起，允許香港服務(wù)提供者在內(nèi)地設(shè)立合資企業(yè)，提供下列五項(xiàng)增值電信服務(wù)：

①因特網(wǎng)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)；

②存儲(chǔ)轉(zhuǎn)發(fā)類業(yè)務(wù)；

③呼叫中心業(yè)務(wù)；

④因特網(wǎng)接入服務(wù)業(yè)務(wù)；

⑤信息服務(wù)業(yè)務(wù)。

（2）香港服務(wù)提供者在合資經(jīng)營(yíng)第1條增值電信服務(wù)業(yè)務(wù)的企業(yè)中擁有股權(quán)不得超過(guò)50%。

（3）對(duì)香港服務(wù)提供者與內(nèi)地合資經(jīng)營(yíng)第1條增值電信業(yè)務(wù)的企業(yè)無(wú)地域限制。

2003年10月《內(nèi)地與澳門關(guān)于建立更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系的安排》做出了相同的規(guī)定。

兩個(gè)雙邊協(xié)定，旨在支持港澳經(jīng)濟(jì)發(fā)展，緊密內(nèi)地和港澳之間的經(jīng)貿(mào)聯(lián)系。

（4）《外商投資電信企業(yè)管理規(guī)定》作了這樣規(guī)定市場(chǎng)準(zhǔn)入條件：

第五條 外商投資電信企業(yè)的注冊(cè)資本應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定：

（一）經(jīng)營(yíng)全國(guó)的或者跨省、自治區(qū)、直轄市范圍的基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)的，其注冊(cè)資本最低限額為20億元人民幣；經(jīng)營(yíng)增值電信業(yè)務(wù)的，其注冊(cè)資本最低限額為1000萬(wàn)元人民幣；

（二）經(jīng)營(yíng)省、自治區(qū)、直轄市范圍內(nèi)的基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)的，其注冊(cè)資本最低限額為2億元人民幣；經(jīng)營(yíng)增值電信業(yè)務(wù)的，其注冊(cè)資本最低限額為100萬(wàn)元人民幣。

第六條 經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)（無(wú)線尋呼業(yè)務(wù)除外）的外商投資電信企業(yè)的外方投資者在企業(yè)中的出資比例，最終不得超過(guò)49%。

經(jīng)營(yíng)增值電信業(yè)務(wù)（包括基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)中的無(wú)線尋呼業(yè)務(wù)）的外商投資電信企業(yè)的外方投資者在企業(yè)中的出資比例，最終不得超過(guò)50%。

外商投資電信企業(yè)的中方投資者和外方投資者在不同時(shí)期的出資比例，由國(guó)務(wù)院信息產(chǎn)業(yè)主管部門按照有關(guān)規(guī)定確定。

第九條 經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)的外商投資電信企業(yè)的外方主要投資者應(yīng)當(dāng)符合下列條件：

（一）具有企業(yè)法人資格；

（二）在注冊(cè)的國(guó)家或者地區(qū)取得基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證；

（三）有與從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相適應(yīng)的資金和專業(yè)人員；

（四）有從事基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)的良好業(yè)績(jī)和運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。

前款所稱外商投資電信企業(yè)的外方主要投資者，是指在外方全體投資者中出資數(shù)額最多且占全體外方投資者出資總額的30%以上的出資者。

第五條規(guī)定了外資電信企業(yè)注冊(cè)資本的最低限額，這是受舊公司法嚴(yán)格資本制度的影響。而今年剛剛實(shí)施的新公司法規(guī)定，有限責(zé)任公司的最低限額為三萬(wàn)元，大大低于舊公司法中的最低限額要求?？梢钥隙ǎ瑢?lái)外資電信企業(yè)注冊(cè)資本的最低限額也會(huì)降低。

第六條對(duì)外資出資比例規(guī)定了最上限，這是和中國(guó)電信開(kāi)放的入世承諾一致的。

第九條對(duì)外商投資電信企業(yè)的外方主要投資者的條件作了規(guī)定，從目的來(lái)看顯然是希望引進(jìn)優(yōu)秀的外資電信經(jīng)營(yíng)者，而不是一般的投資者。

（三）總的來(lái)說(shuō)，從上述市場(chǎng)準(zhǔn)入規(guī)定來(lái)看，有兩個(gè)突出的特點(diǎn)：

1、從開(kāi)放順序來(lái)看，先電信制造業(yè)，后電信服務(wù)業(yè)；先增值電信服務(wù)業(yè)，后基礎(chǔ)電信服務(wù)業(yè)；先發(fā)達(dá)地區(qū)，后不發(fā)達(dá)地區(qū)。

2、限制手段

限制手段分為實(shí)體方面的限制和程序方面的限制。實(shí)體方面的限制體現(xiàn)在法律法規(guī)中規(guī)定的外商投資電信企業(yè)的設(shè)立條件、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證的申領(lǐng)條件，外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄，以及中國(guó)在入世承諾書中的關(guān)于電信行業(yè)開(kāi)放的承諾。

程序方面的限制體現(xiàn)在法律法規(guī)中規(guī)定的外商投資電信企業(yè)的設(shè)立審批程序、取得電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證的審批程序。

例如，按照《外商投資電信企業(yè)管理規(guī)定》，設(shè)立一外商投資電信企業(yè)需要經(jīng)過(guò)四個(gè)階段的審批程序：第一階段，批準(zhǔn)擬成立的外商投資電信企業(yè)的《項(xiàng)目建議書》或者《可行性研究報(bào)告》，由信息產(chǎn)業(yè)主管部門進(jìn)行審批，申請(qǐng)人獲得《外商投資經(jīng)營(yíng)電信業(yè)務(wù)審定意見(jiàn)書》；第二階段，批準(zhǔn)擬成立的外商投資電信企業(yè)的合同、章程，由外經(jīng)貿(mào)主管部門審批，申請(qǐng)人獲得《外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書》；第三階段，到信息產(chǎn)業(yè)主管部門辦理《電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證》手續(xù)；第四階段，到工商行政管理機(jī)關(guān)辦理企業(yè)注冊(cè)登記手續(xù)。屬于基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)的，第一階段最長(zhǎng)180天，如果項(xiàng)目投資額在3000萬(wàn)美元以上，還須報(bào)國(guó)家發(fā)改委審批，審批時(shí)限延長(zhǎng)30天。第二階段最長(zhǎng)為3個(gè)月。第三階段最長(zhǎng)需要180天。由此可見(jiàn)，設(shè)立外商投資電信企業(yè)是一個(gè)時(shí)間長(zhǎng)、充滿不確定性的過(guò)程，客觀上受到了限制。

三、WTO電信規(guī)范與電信外資市場(chǎng)準(zhǔn)入的進(jìn)一步放開(kāi)

無(wú)疑中國(guó)電信行業(yè)將進(jìn)一步開(kāi)放。那么，開(kāi)放將達(dá)到何種程度才是適合的，“度”是什么?筆者以為，這個(gè)“度”就是WTO電信規(guī)范確立的市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。

（一）WTO電信服務(wù)規(guī)范中的市場(chǎng)準(zhǔn)入：

WTO確立的電信服務(wù)規(guī)范主要體現(xiàn)在如下文件中：1）烏拉圭回合談判中達(dá)成的1994年簽署的《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》（GATS）及電信附錄；2）1997年通過(guò)的《基礎(chǔ)電信協(xié)議》。

1、《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》（GATS）及電信附錄

《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》條款正文規(guī)定了成員國(guó)在國(guó)際服務(wù)貿(mào)易方面的一般義務(wù)。其中第三部分“具體承諾”第16條對(duì)市場(chǎng)準(zhǔn)入是這樣規(guī)定的：

（1）對(duì)于通過(guò)第1條確認(rèn)的服務(wù)提供方式實(shí)現(xiàn)的市場(chǎng)準(zhǔn)入，每一成員對(duì)任何其他成員的服務(wù)和服務(wù)提供者給予的待遇，不得低于其在具體承諾減讓表中同意和列明的條款、限制和條件。

（2）在作出市場(chǎng)準(zhǔn)入承諾的部門，除非在其減讓表中另有列明，否則一成員不得在其一地區(qū)或在其全部領(lǐng)土內(nèi)維持或采取按如下定義的措施：

（a）無(wú)論以數(shù)量配額、壟斷、專營(yíng)服務(wù)提供者的形式，還是以經(jīng)濟(jì)需求測(cè)試要求的形式，限制服務(wù)提供者的數(shù)量；

（b）以數(shù)量配額或經(jīng)濟(jì)需求測(cè)試要求的形式限制服務(wù)交易或資產(chǎn)總值；

（c）以配額或經(jīng)濟(jì)需求測(cè)試要求的形式，限制服務(wù)業(yè)務(wù)總數(shù)或以指定數(shù)量單位表示的服務(wù)產(chǎn)出總量；

（d）以數(shù)量配額或經(jīng)濟(jì)需求測(cè)試要求的形式，限制特定服務(wù)部門或服務(wù)提供者可雇用的、提供具體服務(wù)所必需且直接有關(guān)的自然人總數(shù)；

（e）限制或要求服務(wù)提供者通過(guò)特定類型法律實(shí)體或合營(yíng)企業(yè)提供服務(wù)的措施；以及

（f）以限制外國(guó)股權(quán)最高百分比或限制單個(gè)或總體外國(guó)投資總額的方式限制外國(guó)資本的參與。

第四部分逐步自由化第20條“具體承諾減讓表”

（1）每一成員應(yīng)在減讓表中列出其根據(jù)本協(xié)定第三部分作出的具體承諾。對(duì)于作出此類承諾的部門，每一減讓表應(yīng)列明：

（a）市場(chǎng)準(zhǔn)入的條款、限制和條件；

（b）國(guó)民待遇的條件和資格；

（c）與附加承諾有關(guān)的承諾；

（d）在適當(dāng)時(shí)，實(shí)施此類承諾的時(shí)限；以及

（e）此類承諾生效的日期。

（2）與第16條和第17條不一致的措施應(yīng)列入與第16條有關(guān)的欄目。在這種情況下，所列內(nèi)容將被視為也對(duì)第17條規(guī)定了條件或資格。

（3）具體承諾減讓表應(yīng)附在本協(xié)定之后，并應(yīng)成為本協(xié)定的組成部分。

電信附錄對(duì)有關(guān)的目標(biāo)、范圍、定義、透明度、公共電信傳送網(wǎng)及其服務(wù)的進(jìn)入和使用、技術(shù)合作以及與國(guó)際組織和協(xié)議的關(guān)系等作了規(guī)定。

其中“公共電信傳送網(wǎng)及其服務(wù)的進(jìn)入”,部分對(duì)市場(chǎng)準(zhǔn)入做了規(guī)定：

（a）各成員應(yīng)保證任何其他成員的任何服務(wù)提供者按合理和非歧視的規(guī)定和條件進(jìn)入和使用其公共電信傳輸網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)，以提供包含在其承諾表中的服務(wù)。本義務(wù)應(yīng)特別通過(guò)（b）款到（f）款而被適用。

b—f款對(duì)a款規(guī)定具體化了，限于篇幅，這里不全部列上。值得注意的還有g(shù)款規(guī)定：

（g）盡管有本部分前面幾款的規(guī)定，發(fā)展中國(guó)家成員仍可依照其發(fā)展水平，對(duì)公共電信網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)的進(jìn)入和使用規(guī)定必要的合理?xiàng)l件，以增強(qiáng)其國(guó)內(nèi)電信基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)能力，提高其參與國(guó)際電信服務(wù)貿(mào)易的能力。這些條件應(yīng)在該成員的承諾表中詳加規(guī)定。

中國(guó)的入世承諾表見(jiàn)前文，這里就不重復(fù)了。

2、《基礎(chǔ)電信協(xié)議》

1997年2月15日，WTO的69個(gè)成員國(guó)（55個(gè)談判方，歐盟15國(guó)作為一個(gè)談判方）達(dá)成了全球電信自由化協(xié)議即《基礎(chǔ)電信協(xié)議》，1998年2月5日《基礎(chǔ)電信協(xié)議》正式生效。《基礎(chǔ)電信協(xié)議》包括《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》第四議定書及其所附《各成員承諾減讓表》、《最惠國(guó)待遇豁免清單》和關(guān)于管制原則的《參考文件》。69國(guó)政府均在所提交的減讓清單中明確列出了外資進(jìn)入的電信服務(wù)項(xiàng)目。美國(guó)、歐盟和日本都承諾在1998年前開(kāi)放市場(chǎng)，取消本國(guó)公司對(duì)市場(chǎng)的壟斷，作出類似承諾的還有墨西哥、韓國(guó)等國(guó)家。大多數(shù)成員只是承諾逐步地、有限度地開(kāi)放。規(guī)定外資比例在各方承諾表中是常用的限制手段，墨西哥對(duì)外國(guó)公司在其本國(guó)公司中的投資股份限制在49%，加拿大限制在46.7%。各方在市場(chǎng)開(kāi)放的具體步驟上，多采用時(shí)間表形式，許多成員對(duì)于不同的服務(wù)內(nèi)容都承諾在今后的適當(dāng)時(shí)間再開(kāi)放，例如愛(ài)爾蘭于2000年、葡萄牙和希臘于2003年開(kāi)放。對(duì)具體的某一類基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)，有些成員是有選擇地開(kāi)放。減讓表中所列內(nèi)容代表的是最低水平。

（二）市場(chǎng)準(zhǔn)入的進(jìn)一步放開(kāi)

我國(guó)現(xiàn)行有效的主要的電信法規(guī)規(guī)章都是在WTO電信規(guī)范生效后制定的，有關(guān)外商投資的部分都是參照了WTO電信規(guī)范的規(guī)定內(nèi)容，有的甚至是中國(guó)入世所直接推動(dòng)制定的，如《外商投資電信企業(yè)規(guī)定》。在市場(chǎng)準(zhǔn)入方面，中國(guó)在遵守WTO電信規(guī)范的前提下，通過(guò)入世談判對(duì)外資進(jìn)入中國(guó)電信服務(wù)業(yè)設(shè)置了一定的限制，顯然這對(duì)于保護(hù)競(jìng)爭(zhēng)力尚不強(qiáng)的國(guó)內(nèi)電信企業(yè)是有利的。

但是這些限制是暫時(shí)的，因?yàn)槭澜珉娦攀袌?chǎng)總體是越來(lái)越開(kāi)放的，這是一個(gè)必然的趨勢(shì)：另外，總的來(lái)說(shuō)，發(fā)達(dá)國(guó)家的電信服務(wù)業(yè)對(duì)外開(kāi)放度普遍高于發(fā)展中國(guó)家。隨著電信服務(wù)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，發(fā)達(dá)國(guó)家如美國(guó)、歐盟必然會(huì)向發(fā)展中國(guó)家施加壓力，要求進(jìn)一步放開(kāi)市場(chǎng)準(zhǔn)入的限制。

比如，按照中國(guó)入世承諾書及《外商投資電信企業(yè)規(guī)定》的規(guī)定，外商投資中國(guó)電信服務(wù)業(yè)只能通過(guò)設(shè)立中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)或收購(gòu)中資企業(yè)股份的方式，且股比最高不超過(guò)50%。而按照《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》第16條的規(guī)定，這種限制被列入應(yīng)當(dāng)取消的限制行列。而限制何時(shí)取消，一方面取決于國(guó)內(nèi)電信服務(wù)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r和電信服務(wù)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，另一方面也取決于中國(guó)WTO其它成員國(guó)的博奕。

總之，掌握、遵守并善于加以利用電信外資市場(chǎng)準(zhǔn)入法律制度，對(duì)我國(guó)電信業(yè)的發(fā)展是非常有意義的。

第二篇：外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)法律問(wèn)題研究

外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)法律問(wèn)題研究

【摘要】：隨著20世紀(jì)90年代跨國(guó)公司對(duì)華投資戰(zhàn)略的改變,跨國(guó)公司大舉進(jìn)入。如何處理外資與內(nèi)資的關(guān)系、外資大量并購(gòu)是否會(huì)威脅到我國(guó)的國(guó)家安全和國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全等問(wèn)題在學(xué)界一直爭(zhēng)論不體。本文共分四部分,對(duì)外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)這一問(wèn)題進(jìn)行探討。第一章對(duì)外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的法律概念進(jìn)行解析和界定,并對(duì)外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的模式進(jìn)行法律分析。同時(shí),從外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的發(fā)展歷程中分析出其中存在的主要問(wèn)題:(1)外資對(duì)我國(guó)地區(qū)和行業(yè)的壟斷問(wèn)題。外資并購(gòu)我國(guó)內(nèi)資企業(yè)最大的負(fù)面影響就是造成我國(guó)地區(qū)和行業(yè)壟斷,外資企業(yè)利用其雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力對(duì)我國(guó)實(shí)行大規(guī)模的地區(qū)性和行業(yè)性的并購(gòu),威脅到國(guó)家的產(chǎn)業(yè)安全,破壞了市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)秩序。(2)內(nèi)資企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清晰問(wèn)題。我國(guó)的內(nèi)資企業(yè)產(chǎn)權(quán)比較混亂,存在內(nèi)資企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體缺位或錯(cuò)位的問(wèn)題。在我國(guó),國(guó)務(wù)院代表國(guó)家行使內(nèi)資企業(yè)的財(cái)產(chǎn)所有權(quán),國(guó)務(wù)院是通過(guò)各級(jí)國(guó)有資產(chǎn)管理部門實(shí)現(xiàn)其所有權(quán)的,因此,地方政府中除國(guó)有資產(chǎn)管理部門有決定外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的處分權(quán)外,地方政府其他部門和內(nèi)資企業(yè)都無(wú)權(quán)決定內(nèi)資企業(yè)的并購(gòu)問(wèn)題。但是,在實(shí)際操作中往往是由內(nèi)資企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和企業(yè)的主管部門與外商進(jìn)行談判,這就引起了內(nèi)資企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體的混亂,不利于我國(guó)國(guó)有產(chǎn)權(quán)制度改革。(3)國(guó)有資產(chǎn)流失比較嚴(yán)重問(wèn)題。在外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)過(guò)程中普遍存在著國(guó)有資產(chǎn)流失的問(wèn)題,主要表現(xiàn)在三方面:第一,有些地方政府和內(nèi)資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者由于引資心切,極易低估或漏估國(guó)有

資產(chǎn)的價(jià)值;第二,在產(chǎn)權(quán)交易中,由于資產(chǎn)評(píng)估不準(zhǔn)確而低估或漏估國(guó)有資產(chǎn)的價(jià)值;第三,被并購(gòu)的內(nèi)資企業(yè)多數(shù)情況下未將商標(biāo)、專利、商譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)計(jì)入企業(yè)總價(jià)值中,導(dǎo)致我國(guó)許多馳名商標(biāo)、專利和商譽(yù)等無(wú)形國(guó)有資產(chǎn)的流失;第四,原內(nèi)資企業(yè)擁有的技術(shù)含量較高的勞動(dòng)力價(jià)值未記入企業(yè)總價(jià)值中,導(dǎo)致這部分國(guó)有資產(chǎn)的流失。其中,前兩種形式是國(guó)有資產(chǎn)的顯性流失,后兩種屬于隱形流失。(4)內(nèi)資企業(yè)并購(gòu)后的整合問(wèn)題。整合是指合并兩家公司的各要素使之成為一個(gè)整體。整合是并購(gòu)成功的一個(gè)重要組成部分。①并購(gòu)方在并購(gòu)前對(duì)并購(gòu)后的整合缺乏考慮或并購(gòu)失敗,導(dǎo)致并購(gòu)中的短期行為。(5)外資購(gòu)買上市公司國(guó)有股后的有效退出問(wèn)題。目前在我國(guó)證券市場(chǎng)上,上市公司的國(guó)有股還不能在市場(chǎng)上自由流通。并且外資在購(gòu)買我國(guó)上市公司國(guó)有股并付清轉(zhuǎn)讓款12個(gè)月后才能轉(zhuǎn)讓所購(gòu)股份。因此,雖然國(guó)家鼓勵(lì)外資并購(gòu)上市公司國(guó)有股,但是外資購(gòu)買國(guó)有股后不能流通,并且持股轉(zhuǎn)讓期限還受到限制,這對(duì)于外國(guó)投資者來(lái)說(shuō)會(huì)產(chǎn)生一定風(fēng)險(xiǎn),在購(gòu)買上市公司國(guó)有股后不能有效退出,同時(shí)也不利于我國(guó)引進(jìn)外資。(6)外資并購(gòu)后內(nèi)資企業(yè)富余職工的有效安置問(wèn)題?？鐕?guó)并購(gòu)?fù)殡S著裁減人員,造成失業(yè)率增加和社會(huì)不穩(wěn)定?？鐕?guó)公司對(duì)我國(guó)內(nèi)資企業(yè)的并購(gòu),也存在著裁員和安置富余職工的問(wèn)題。①據(jù)有關(guān)方面統(tǒng)計(jì),現(xiàn)階段我國(guó)內(nèi)資企業(yè)的富余人員占職工總數(shù)的20%至30%。(7)外資并購(gòu)后債權(quán)人的保護(hù)問(wèn)題。我國(guó)一些內(nèi)資企業(yè)存在大量的不良債務(wù),而國(guó)有商業(yè)銀行是內(nèi)資企業(yè)最大的債權(quán)人。外資在并購(gòu)我國(guó)內(nèi)資企業(yè)時(shí),往往只并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),而剝離其不良的資產(chǎn)和債務(wù),這就勢(shì)

必影響到內(nèi)資企業(yè)債權(quán)人的利益,尤其是可能造成商業(yè)銀行產(chǎn)生大量的呆帳、壞帳,不利于我國(guó)金融業(yè)的健康發(fā)展。第二章總結(jié)國(guó)外(包括美國(guó)和歐盟)關(guān)于外資并購(gòu)的立法狀況,對(duì)歐美國(guó)家外資并購(gòu)立法進(jìn)行比較研究。由此,對(duì)建立健全我國(guó)外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)法律規(guī)制體系產(chǎn)生重要的啟示作用。我國(guó)目前外資并購(gòu)呈逐年上升趨勢(shì),對(duì)外資并購(gòu)的立法不斷完善,規(guī)范外國(guó)投資者在華的并購(gòu)行為,對(duì)涉及國(guó)家利益和產(chǎn)業(yè)安全的行業(yè)禁止或限制外資進(jìn)入,有利于保護(hù)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)安全和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的有序發(fā)展。而歐美國(guó)家立法歷經(jīng)幾十年的發(fā)展完善,日臻成熟,對(duì)包括我國(guó)在內(nèi)的許多國(guó)家的外資并購(gòu)立法都產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響,值得我國(guó)學(xué)習(xí)和借鑒。歐美立法對(duì)我國(guó)的啟示主要有:第一,我國(guó)應(yīng)當(dāng)立足于目前的經(jīng)濟(jì)狀況和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),完善外資并購(gòu)的法律和實(shí)施細(xì)則,構(gòu)建我國(guó)包括規(guī)制外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)在內(nèi)的外資并購(gòu)法律規(guī)制體系。第二,對(duì)外資并購(gòu)的審批和市場(chǎng)準(zhǔn)入等方面實(shí)行嚴(yán)格的限制。外資在實(shí)行“國(guó)民待遇”標(biāo)準(zhǔn)時(shí)也都有嚴(yán)于內(nèi)資的限制,完善我國(guó)的外資并購(gòu)審批制度,不允許關(guān)系國(guó)家安全的外資并購(gòu),從而維護(hù)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)安全,保護(hù)本國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。同時(shí)根據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和政治利益的需要具體界定禁止和限制外資并購(gòu)的領(lǐng)域,嚴(yán)把市場(chǎng)準(zhǔn)入關(guān)。第三,優(yōu)先考慮本國(guó)有關(guān)并購(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)法和競(jìng)爭(zhēng)政策,從而建立有效競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度。第四,借鑒美國(guó)的以“實(shí)質(zhì)性減少競(jìng)爭(zhēng)”(SLC)標(biāo)準(zhǔn)和歐盟的“嚴(yán)重妨礙有效競(jìng)爭(zhēng)”(SIEC)標(biāo)準(zhǔn),并配套頒布專門的并購(gòu)實(shí)體評(píng)估指南,從市場(chǎng)集中度、HHI級(jí)別、單邊效果與協(xié)同效果、具有抵銷并購(gòu)反競(jìng)爭(zhēng)效果的購(gòu)買力、進(jìn)入的可能性、及時(shí)性和充分性、效率以及破產(chǎn)諸

多方面進(jìn)行綜合評(píng)估。第五,統(tǒng)一外資并購(gòu)的實(shí)體法與程序法,從實(shí)體標(biāo)準(zhǔn)和程序性問(wèn)題兩方面進(jìn)行立法。第六,采取事后司法審查型并購(gòu)監(jiān)管制度,強(qiáng)化法院的干預(yù)力度。在充分發(fā)揮行政前置審查的同時(shí),為當(dāng)事人進(jìn)行司法救濟(jì)提供有效的渠道。第七,注重保護(hù)股東和債權(quán)人的利益。第三章從外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的現(xiàn)狀這一現(xiàn)象出發(fā),從現(xiàn)象到本質(zhì),進(jìn)一步對(duì)我國(guó)外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的現(xiàn)行立法進(jìn)行梳理和分析。第四章提出建立健全我國(guó)外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)法律規(guī)制體系的構(gòu)想。建立健全我國(guó)外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)法律規(guī)制體系,應(yīng)當(dāng)首先從宏觀方面對(duì)我國(guó)外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的立法原則進(jìn)行界定,借鑒國(guó)外對(duì)外資并購(gòu)的立法原則,構(gòu)建我國(guó)外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的立法體系。其次,在宏觀方面外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)基本原則的指導(dǎo)下,本文從微觀方面試圖建立我國(guó)外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的法律體系構(gòu)架,在此基礎(chǔ)上,提出健全我國(guó)外資并購(gòu)的法律規(guī)制體系、完善相關(guān)法律制度的建議,使我國(guó)外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)能夠走上規(guī)范化、體系化的軌道?！娟P(guān)鍵詞】：外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)法律規(guī)制

【學(xué)位授予單位】：山西財(cái)經(jīng)大學(xué) 【學(xué)位級(jí)別】：碩士 【學(xué)位授予年份】：2009 【分類號(hào)】：D922.29 【目錄】：摘要6-9ABSTRACT9-13引言13-141外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的基本問(wèn)題分析14-231.1外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的法律涵義分析14-151.1.1外資并購(gòu)的概念141.1.2外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的法律涵義和

特征14-151.2外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的模式及其法律分析15-171.2.1外資并購(gòu)非上市內(nèi)資企業(yè)的模式及其法律分析15-161.2.2外資并購(gòu)上市內(nèi)資企業(yè)的模式及其法律分析16-171.3外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的發(fā)展歷程及其主要問(wèn)題分析17-231.3.1外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的發(fā)展歷程17-201.3.2外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的主要問(wèn)題分析20-232國(guó)外關(guān)于外資并購(gòu)的立法狀況及啟示23-292.1國(guó)外關(guān)于外資并購(gòu)的立法狀況23-272.1.1英美法系國(guó)家的外資并購(gòu)法律規(guī)制體系23-252.1.2大陸法系國(guó)家的外資并購(gòu)法律規(guī)制體系25-272.2國(guó)外外資并購(gòu)立法對(duì)我國(guó)的啟示27-292.2.1國(guó)外關(guān)于外資并購(gòu)的立法比較27-282.2.2國(guó)外立法對(duì)我國(guó)的啟示28-293外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)現(xiàn)行立法分析29-393.1外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的立法動(dòng)因29-303.1.1全球跨國(guó)并購(gòu)發(fā)展趨勢(shì)的客觀要求293.1.2完善外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)法律體系的客觀要求29-303.1.3國(guó)家對(duì)外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)進(jìn)行法律監(jiān)管的實(shí)際需要303.2外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的立法狀況30-393.2.1外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)法律政策的演變30-313.2.2外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)立法的現(xiàn)狀31-363.2.3外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)立法的不足36-394建立健全外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)法律制度的構(gòu)想39-574.1外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)立法的指導(dǎo)思路和基本原則39-424.1.1外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)立法的指導(dǎo)思路39-404.1.2外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)立法的基本原則40-424.2建立健全外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)法律制度的具體構(gòu)想42-574.2.1完善外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的投資準(zhǔn)入制度42-444.2.2完善《反壟斷法》44-464.2.3建立健全國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全防范法律制度46-494.2.4建立外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的基本法律制度49-504.2.5建立健全防止國(guó)有

資產(chǎn)流失的相關(guān)法律制度50-544.2.6完善上市內(nèi)資企業(yè)的信息披露制度54-554.2.7完善社會(huì)保障體系55-57結(jié)論57-58參考文獻(xiàn)58-61致謝61-62攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的論文62-63

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第三篇：外資收購(gòu)企業(yè)——國(guó)有股的法律問(wèn)題

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外資收購(gòu)企業(yè)——國(guó)有股的法律問(wèn)題

吳志攀

外資收購(gòu)我國(guó)地方企業(yè)國(guó)有股已在一些地方出現(xiàn)，這是“國(guó)有股減持”一種廣義的嘗試。這種收購(gòu)有一些問(wèn)題需要研究，包括這類收購(gòu)的具體法律依據(jù);商業(yè)市場(chǎng)上的自愿與合意在社會(huì)公平性方面是否具有合理性;這種收購(gòu)中是否具有潛在管理層收購(gòu);這種收購(gòu)對(duì)地方就業(yè)問(wèn)題有何影響;政府對(duì)此種收購(gòu)有何行政職責(zé)。

不久前國(guó)內(nèi)媒體報(bào)道了外資收購(gòu)地方政府上市公司國(guó)有股的消息。收購(gòu)者多是來(lái)自英屆維京群島或其他太平洋免稅天堂地區(qū)注冊(cè)的境外公司，地方政府國(guó)資部門則是收購(gòu)前這些上市公司的大股東。地方政府同境外機(jī)構(gòu)談判將其所持的企業(yè)國(guó)有股全部轉(zhuǎn)讓，從而從區(qū)縣級(jí)國(guó)有企業(yè)中完全退出。與去年暫停的“國(guó)有股減持方案”比較，或者與更早的由國(guó)家投資公司收購(gòu)企業(yè)國(guó)有股的“一級(jí)半”建議比較，[1]這種收購(gòu)方式具有吸引外資的特色，即在不影響國(guó)內(nèi)資金的條件下，用境外資金部分實(shí)現(xiàn)地方企業(yè)的“國(guó)有股減持”。在去年進(jìn)行的國(guó)有股減持中，著重考慮的是股價(jià)計(jì)算方式，而目前外資收購(gòu)中主要考慮的問(wèn)題除此以外，則還應(yīng)包括被收購(gòu)企業(yè)的職工就業(yè)等問(wèn)題。

自國(guó)務(wù)院國(guó)有股減持方案暫停近10個(gè)月后，[2]QFII被批準(zhǔn)進(jìn)入國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)買賣流通股，[3]在今年國(guó)內(nèi)股市的低迷時(shí)期，外資從區(qū)縣開(kāi)始收購(gòu)地方企業(yè)國(guó)有股。

外資收購(gòu)地方企業(yè)國(guó)有股的操作方式是：由地方政府資產(chǎn)管理部門與境外投資者雙方協(xié)商，達(dá)成收購(gòu)地方企業(yè)國(guó)有股權(quán)的協(xié)議。協(xié)議簽訂后向本地和上級(jí)政府報(bào)批。一般收購(gòu)的是上市企業(yè)，所以還要在媒體上對(duì)外公布消息，并要經(jīng)過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。經(jīng)過(guò)政府有關(guān)部門批準(zhǔn)，收購(gòu)協(xié)議生效。由于這種收購(gòu)方式不直接涉及持有流通股的股民的利益，只與上市企業(yè)不可流通的國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓有關(guān)，收購(gòu)股權(quán)的價(jià)格等所有細(xì)節(jié)問(wèn)題都是通過(guò)雙方談判來(lái)達(dá)成協(xié)議，所以，整個(gè)收購(gòu)過(guò)程在市場(chǎng)上的反應(yīng)比較平穩(wěn)，股價(jià)波動(dòng)不大，收購(gòu)多數(shù)應(yīng)該會(huì)成功。

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境外投資協(xié)議收購(gòu)上市公司國(guó)有股，從原則上看符合地方政府從商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)逐步退出，集中精力抓好經(jīng)濟(jì)與市政建設(shè)的政策。從收購(gòu)操作程序上看，只要經(jīng)過(guò)上級(jí)政府審批，程序就具有合法性。從具體付款方式上看，此類收購(gòu)多數(shù)采用分期付款方式，從簽訂協(xié)議之日起該上市公司就托管給該境外收購(gòu)者管理，以保證被收購(gòu)的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不受外界影響。在辦理完包括中國(guó)證監(jiān)會(huì)在內(nèi)的各級(jí)政府有關(guān)審批手續(xù)后，外資收購(gòu)者支付首期款項(xiàng)。當(dāng)上市公司申請(qǐng)辦理中外合資企業(yè)注冊(cè)證書，新的中外合資企業(yè)取得工商注冊(cè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照后，外資收購(gòu)者的尾款才全部到位。此種做法是為了保證收購(gòu)者在法律上最終能夠取得收購(gòu)企業(yè)的控股權(quán)。

在整個(gè)收購(gòu)過(guò)程中，地方政府通常會(huì)要求外資收購(gòu)者承擔(dān)安置被收購(gòu)國(guó)有企業(yè)職工的費(fèi)用，以及國(guó)有企業(yè)原有的部分債務(wù)。也就是說(shuō)，控股股權(quán)的轉(zhuǎn)移與企業(yè)職工安置及債務(wù)問(wèn)題采用一攬子協(xié)議解決，雙方不再簽訂其他專門協(xié)議。因此這種收購(gòu)協(xié)議不同于單純股權(quán)協(xié)議收購(gòu)，也不同于去年的國(guó)有股減持方案。對(duì)地方政府來(lái)講，這種收購(gòu)被接受程度也比較適中。但在其中仍有若干問(wèn)題需要研究，首先需要研究的法律問(wèn)題是：外資收購(gòu)國(guó)有股的具體法律依據(jù)是什么?

一、境外收購(gòu)的法律適用問(wèn)題

1993年的公司法沒(méi)有對(duì)國(guó)有企業(yè)作“地方國(guó)企”和“中央國(guó)企”的區(qū)分。例如公司法第148條規(guī)定“國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)可以依法轉(zhuǎn)讓其持有的股份，也可以購(gòu)買其他股東持有的股份。轉(zhuǎn)讓或者購(gòu)買股份的審批權(quán)限、管理辦法，由法律、行政法規(guī)另行規(guī)定”?，F(xiàn)實(shí)中的問(wèn)題是：首先，國(guó)有企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓是所有級(jí)別的國(guó)企都可以，還是限制到哪一級(jí)?我國(guó)有幾十萬(wàn)家國(guó)有企業(yè)，從出資者的行政級(jí)別區(qū)分，可以分為中央所屬的國(guó)企和地方政府所屬的國(guó)企。地方國(guó)企按照行政級(jí)別又分為四大類：省、直轄市、自治區(qū)所屬的國(guó)有企業(yè);地、市政府所屬的國(guó)有企業(yè);區(qū)、縣級(jí)政府所屬的國(guó)有企業(yè);鄉(xiāng)、鎮(zhèn)政府所屬的國(guó)有企業(yè)。2003年我國(guó)新一屆政府在原國(guó)有資產(chǎn)管理局的基礎(chǔ)上，合并了經(jīng)貿(mào)委等部委的一些司局，成立了新的國(guó)有資產(chǎn)管理委員會(huì)，重新劃分了管轄中央所屬大型國(guó)企的范圍。目前國(guó)資委主要管轄196家大型國(guó)有企業(yè)，其他原來(lái)由中央管轄的中央國(guó)企不再由國(guó)資委直接管轄，而歸屬于相應(yīng)級(jí)別的地方政府國(guó)資局管轄。文章來(lái)源：中顧法律網(wǎng) 中國(guó)第一法律門戶 004km.cn 中顧法律網(wǎng)提供更多免費(fèi)資料下載

根據(jù)國(guó)企資產(chǎn)分級(jí)管理的政策，“國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)”也要分級(jí)管理，這需要分級(jí)管理的具體規(guī)定，但是迄今為止還沒(méi)有制定出相應(yīng)的規(guī)定。

其次，“轉(zhuǎn)讓或者購(gòu)買股份的審批權(quán)限、管理辦法，由法律、行政法規(guī)另行規(guī)定”。但是公司法實(shí)施已經(jīng)10年了，這些“另行規(guī)定”還沒(méi)有頒布。所以，具體到國(guó)企轉(zhuǎn)讓股份時(shí)，實(shí)際上還是無(wú)法可依。在上述新的國(guó)企管理格局下，除公司法和財(cái)政部下發(fā)的一些禁止性行政文件外，就地方國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)讓股份給境外金融機(jī)構(gòu)問(wèn)題目前還沒(méi)有專門的具體規(guī)定。境外收購(gòu)者與國(guó)內(nèi)收購(gòu)者是否一樣?境外機(jī)構(gòu)根據(jù)各地所屬行政級(jí)別和規(guī)定辦理地方國(guó)有企業(yè)股

份的轉(zhuǎn)讓，與我國(guó)目前人民幣資本賬戶不能直接兌換，境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人不能直接購(gòu)買境內(nèi)上市公司A股的限制是否相矛盾?

現(xiàn)在部分地方政府的做法是，只要上級(jí)政府同意了就進(jìn)行操作，所有問(wèn)題都報(bào)告到上級(jí)政府部門審批。這樣，在我國(guó)公司法與證券法不完備的情況下，上級(jí)政府部門的審批就成為了外資收購(gòu)合法性的根據(jù)，國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓幾乎是在法律“半真空”的狀態(tài)下進(jìn)行的。在此操作制度“半空白”的情況下，地方政府的行為也就失去了規(guī)范。

境外收購(gòu)者收購(gòu)的地方國(guó)有企業(yè)大都是效益好、產(chǎn)品具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、發(fā)展前景好的企業(yè)。這些企業(yè)是地方國(guó)有資產(chǎn)中的“精華”。當(dāng)這些企業(yè)的國(guó)有股份全部轉(zhuǎn)讓給境外機(jī)構(gòu)后，地方政府手中還剩下一批沒(méi)有上市、經(jīng)濟(jì)效益不好、產(chǎn)品不具有優(yōu)勢(shì)的國(guó)企，今后新一輪的競(jìng)爭(zhēng)必將對(duì)這些剩余國(guó)企產(chǎn)生壓力，對(duì)當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)也將產(chǎn)生影響。

外資收購(gòu)地方國(guó)有企業(yè)時(shí)，還遇到股東出資時(shí)間的問(wèn)題。我國(guó)公司法第26條規(guī)定：“股東全部繳納出資后，必須經(jīng)法定的驗(yàn)資機(jī)構(gòu)驗(yàn)資并出具證明”。第27條規(guī)定：“股東的全部出資經(jīng)法定的驗(yàn)資機(jī)構(gòu)驗(yàn)資后，由全體股東指定的代表或者共同委托的代理人向公司登記機(jī)關(guān)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立登記，提交公司登記申請(qǐng)書、公司章程、驗(yàn)資證明等文件”。顯然，外資收購(gòu)企業(yè)國(guó)有股采取分期付款方式與此條款的規(guī)定并不相符。公司法要求外資收購(gòu)款在會(huì)計(jì)驗(yàn)資之前要全部入賬，會(huì)計(jì)驗(yàn)資后才能申報(bào)合資公司。而現(xiàn)在的收購(gòu)操作是，在合資企業(yè)執(zhí)照申辦好以后，最后一期的收購(gòu)款項(xiàng)才到位，因?yàn)橥夥綋?dān)心萬(wàn)一政府有關(guān)手續(xù)辦不下來(lái)，中方占用其巨額資金。

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除公司法外，外資收購(gòu)國(guó)企是否還需要參考剛頒布的國(guó)務(wù)院《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》和去年中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的《上市公司收購(gòu)管理?xiàng)l例》，在操作過(guò)程中也需要解釋。2003年5月27日頒布的《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》第21條規(guī)定：“國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依照法定程序決定其所出資企業(yè)中的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、國(guó)有獨(dú)資公司的分立、合并、破產(chǎn)、解散、增減資本、發(fā)行公司債券等重大事項(xiàng)。其中，重要的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、國(guó)有獨(dú)資公司分立、合并、破產(chǎn)、解散的，應(yīng)當(dāng)由國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審核后，報(bào)本級(jí)人民政府批準(zhǔn)。”但上述條例并沒(méi)有規(guī)定“地方國(guó)有企業(yè)股權(quán)對(duì)境外機(jī)構(gòu)全部轉(zhuǎn)讓”的情況;將這種情況解釋為“增減資本”也是不合適的，因?yàn)槿绻@樣解釋可以成立的話，外資收購(gòu)內(nèi)地企業(yè)國(guó)家股與內(nèi)地機(jī)構(gòu)的收購(gòu)就沒(méi)有區(qū)別了，但是現(xiàn)實(shí)中外資收購(gòu)相當(dāng)于外資投入，需要特別記錄在吸引外資的賬上。內(nèi)資投入則沒(méi)有特別的記錄。此外，這部分[

國(guó)有股原來(lái)是由縣政府國(guó)資部門持有的，將其轉(zhuǎn)讓給外資由當(dāng)?shù)啬囊患?jí)政府部門批準(zhǔn)合適呢?本級(jí)地方政府自己不能決定，在“上級(jí)政府”是復(fù)數(shù)的情況下，就必須要確定應(yīng)由哪一級(jí)政府來(lái)批準(zhǔn)。這其中的許多規(guī)定都還是抽象化的，難以具體操作。

中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)2002年9月28日頒布、12月1日施行的《上市公司收購(gòu)管理?xiàng)l例》第19條規(guī)定了上市公司股票的收購(gòu)程序，不過(guò)由于外資收購(gòu)中收購(gòu)的是不能流通的國(guó)有股，對(duì)上市流通的股票倒沒(méi)有直接關(guān)系。另外關(guān)于債務(wù)問(wèn)題，該《條例》第20條規(guī)定：“上市公司控股股東和其他實(shí)際控制人在轉(zhuǎn)讓其對(duì)一個(gè)上市公司的實(shí)際控制權(quán)時(shí)，未清償其對(duì)公司的負(fù)債，未解除公司為其負(fù)債提供的擔(dān)保，或者存在其損害公司利益的其他情形的，被收購(gòu)公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)為公司聘請(qǐng)審計(jì)機(jī)構(gòu)就有關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行專項(xiàng)核查并出具核查報(bào)告，要求該控股股東和其他實(shí)際控制人提出切實(shí)可行的解決方案，被收購(gòu)公司董事會(huì)、獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)就其解決方案是否切實(shí)可行分別發(fā)表意見(jiàn)。被收購(gòu)公司應(yīng)當(dāng)將核查報(bào)告、解決方案與董事會(huì)和獨(dú)立董事意見(jiàn)一并予以公告”。關(guān)于協(xié)議收購(gòu)的豁免方面，該《條例》第49條規(guī)定“有下列情形之一的，收購(gòu)人可以向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出豁免申請(qǐng)：(一)上市公司股份轉(zhuǎn)讓在受同一實(shí)際控制人控制的不同主體之間進(jìn)行，股份轉(zhuǎn)讓完成后的上市公司實(shí)際控制人未發(fā)生變化，且受讓人承諾履行發(fā)起人義務(wù)的??”。這些法律規(guī)定是否適用于境外資本協(xié)議收購(gòu)企業(yè)國(guó)有股，都還需要有關(guān)部門的解釋。否則在外資收購(gòu)的法律問(wèn)題上，程序上的 文章來(lái)源：中顧法律網(wǎng) 中國(guó)第一法律門戶 004km.cn 中顧法律網(wǎng)提供更多免費(fèi)資料下載

合法性就是一個(gè)疑問(wèn)?？傊?，對(duì)于境外金融機(jī)構(gòu)收購(gòu)地方國(guó)企國(guó)有股的問(wèn)題，法律的規(guī)定是不具體的，我國(guó)公司法與證券法的完善就要從這些細(xì)微之處做起。

二、外資收購(gòu)中的利益再分配

我國(guó)的地方國(guó)企按照行政級(jí)別劃分為省、地(市)、區(qū)(縣)、鄉(xiāng)(鎮(zhèn))四類，境外資本收購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)主要是(區(qū))縣(含縣級(jí)市)級(jí)政府所屬的國(guó)有企業(yè)?？傮w上來(lái)說(shuō)，這類國(guó)企的行政級(jí)別是最低的，但其中也不乏有A股上市公司，也有盈利良好，資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良的企業(yè)。這些企業(yè)雖然無(wú)關(guān)國(guó)計(jì)民生命脈，但在地方經(jīng)濟(jì)中卻起著相當(dāng)重要的作用。它們是區(qū)、縣政府財(cái)政來(lái)源的主要支柱，是解決地方就業(yè)的重要渠道，也是為地方政府分擔(dān)各種社會(huì)安定與市政建設(shè)費(fèi)用的主要單位之一，在各地方的經(jīng)濟(jì)中，這些國(guó)企的重要性同196家中央特大型企業(yè)在全國(guó)經(jīng)濟(jì)中的影響是一樣的。境外資本收購(gòu)國(guó)企國(guó)有股，首先看上的正是這些(區(qū))縣級(jí)地方國(guó)企的A股上市的品牌，生產(chǎn)低成本的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，低負(fù)債率的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和潛在的市場(chǎng)發(fā)展能力。

為什么良好的(區(qū))縣級(jí)地方國(guó)企愿意被外資收購(gòu)呢?為什么地方政府舍得對(duì)國(guó)企放權(quán)呢?主要是地方政府轉(zhuǎn)變了觀念。地方政府發(fā)展經(jīng)濟(jì)和市政建設(shè)都需要資金，但從稅收中獲得的資金有限，地方政府又無(wú)權(quán)發(fā)行債券，從這些地方國(guó)企的分紅所得資金對(duì)于集中投入的市政建設(shè)項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，往往也是遠(yuǎn)水不解近渴。而轉(zhuǎn)讓這些國(guó)企股權(quán)就可以迅速獲得大量資金，解市政建設(shè)資金的燃眉之急。政府有屆期，屆屆有業(yè)績(jī)，業(yè)績(jī)要項(xiàng)目，項(xiàng)目需資金。一句話，政府轉(zhuǎn)讓國(guó)企股權(quán)可以獲得資金。而且外資投入到本地區(qū)的數(shù)額也是一種政府統(tǒng)計(jì)指標(biāo)上的業(yè)績(jī)。這樣地方政府與外資的想法剛好有了共同點(diǎn)，這種“不謀而合”促使境外資本協(xié)議收購(gòu)地方國(guó)企股權(quán)，而且由于有了政府的支持，成功的機(jī)會(huì)很大。

從地方企業(yè)而言，它們?cè)瓉?lái)?yè)屩鴰А皣?guó)企”的紅帽子，但現(xiàn)在國(guó)家鼓勵(lì)外資的政策比對(duì)內(nèi)資的更多，則都希望轉(zhuǎn)變國(guó)企身份，換一頂“中外合資企業(yè)”或“外企”的藍(lán)帽子戴。地方國(guó)企管理層過(guò)去在國(guó)企“紅帽子”之下，受到政府照顧雖然多，但受到政府的干預(yù)也多。在與其他多種形態(tài)的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，從財(cái)務(wù)到人事，從市場(chǎng)推銷的靈活程度到 文章來(lái)源：中顧法律網(wǎng) 中國(guó)第一法律門戶 004km.cn 中顧法律網(wǎng)提供更多免費(fèi)資料下載

企業(yè)管理層的薪酬制度，都已漸漸不適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的要求。許多政策對(duì)于管理層來(lái)說(shuō)缺乏激勵(lì)機(jī)制的活力，而只增加監(jiān)管機(jī)制的壓力，所以國(guó)企管理層也希望換一種身份：從概念中的主人轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)中的高薪職業(yè)經(jīng)理人。從工資待遇上看，國(guó)企管理層的工資待遇偏低，有的甚至比不上市的民企還低，更不要說(shuō)外企了。如國(guó)企老總的工資上限封頂，最近深圳市政府進(jìn)一步明確規(guī)定，當(dāng)?shù)氐膰?guó)企管理者最高年薪不得超過(guò)60萬(wàn)。而民營(yíng)企業(yè)上市公司的經(jīng)理人最高年薪披露出來(lái)的是500萬(wàn)，[4]兩者之間相差8.3倍。當(dāng)我們通過(guò)市場(chǎng)選擇經(jīng)營(yíng)管理的人才時(shí)，很顯然，合理的市場(chǎng)化薪酬政策與激勵(lì)機(jī)制對(duì)于吸引優(yōu)秀人才是具有明顯的感召力的。即使從高薪養(yǎng)廉的角度來(lái)講，合理的薪酬政策對(duì)于經(jīng)營(yíng)大型企業(yè)的管理層來(lái)說(shuō)也是十分重要的。[5]在國(guó)有企業(yè)控股股權(quán)轉(zhuǎn)讓給外資后，外資必然給原來(lái)管理層較高的工資待遇，以保持企業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)行，在此基礎(chǔ)上配合資本市場(chǎng)上的資金運(yùn)作收回投資。[6]

媒體在披露這些外資收購(gòu)國(guó)有股的消息時(shí)，也提到其中是否有隱形MBO的情況，地方政府官員對(duì)此均做了否定回答。但從利益關(guān)系上來(lái)分析，不排除隱形MBO的可能性。從國(guó)企角度來(lái)看，政府將控股權(quán)賣給外資，政府獲得了資金可用于市政建設(shè)，與企業(yè)發(fā)展沒(méi)有直接相關(guān)性，企業(yè)并不能從政府股權(quán)轉(zhuǎn)讓中獲得資金的好處。不過(guò)企業(yè)管理層由于改變身份，有可能獲得合資企業(yè)的股份或期權(quán)，因而改變實(shí)際收入狀況。

外資投入資金的回收要么是從收購(gòu)的國(guó)企生產(chǎn)中來(lái)，要么是配合境內(nèi)外資本市場(chǎng)交易或再融資操作。從目前國(guó)內(nèi)每年的分紅比例來(lái)看，外資要想收回投資可能要等很長(zhǎng)時(shí)間，因此，對(duì)于從事資本運(yùn)作的境外投資公司來(lái)說(shuō)，大概不會(huì)等那么長(zhǎng)的時(shí)間，他們更多地還是要從資本市場(chǎng)的運(yùn)作中獲得回報(bào)。如果外資采取資本市場(chǎng)配合回收投資，其對(duì)收購(gòu)企業(yè)的發(fā)展就會(huì)更關(guān)心利潤(rùn)率和分紅比率。企業(yè)為股東利益的最大化考慮，國(guó)內(nèi)上市企業(yè)和自境外上市的收購(gòu)者希望股票價(jià)值升值，希望符合市場(chǎng)增發(fā)和配股的資格，這對(duì)于企業(yè)的微觀層面是好的，但對(duì)國(guó)家就業(yè)宏觀方面是否是正向的，則需要進(jìn)行深入的分析。

另外，在這些外企收購(gòu)者中，香港投資公司占有一定比例。他們當(dāng)中相當(dāng)一部分與內(nèi)地政府及企業(yè)有著多年的關(guān)系。其中一些的高管人員就是從內(nèi)地政府或國(guó)企辭職到境外“下?！钡囊泼衿髽I(yè)家。他們?cè)诿x上是境外企業(yè)家，實(shí) 文章來(lái)源：中顧法律網(wǎng) 中國(guó)第一法律門戶 004km.cn 中顧法律網(wǎng)提供更多免費(fèi)資料下載

質(zhì)上既不是境內(nèi)，也不是純粹的境外投資者，而是處于境內(nèi)與境外的中間者。他們?cè)讷@得內(nèi)地信息的渠道與能力方面，在與內(nèi)地政府與企業(yè)管理層的溝通文化方面，均比純粹的境外企業(yè)家更勝一籌。所以也有人將他們稱為“內(nèi)部相關(guān)者”。當(dāng)媒體報(bào)道境外投資者的這些背景時(shí)，給讀者的感覺(jué)就是“近水樓臺(tái)先得月”，實(shí)際上并不能做到完全公平競(jìng)爭(zhēng)。

操作程序方面的法律法規(guī)不具體的另一影響是，被收購(gòu)國(guó)企的職工處于雇傭者或小股東的弱者地位，在“四家利益三家談”的情況下，職工既沒(méi)有代表，也不可能具有任何談判能力。誰(shuí)來(lái)代表他們的利益呢?有人說(shuō)，我們還有工會(huì)，但工會(huì)也沒(méi)有實(shí)質(zhì)的談判地位，在這種情況下，代表職工利益的就只能是政府了。換句話說(shuō)，政府此時(shí)應(yīng)該一身兼勞資二職，同時(shí)是國(guó)企大股東和職工的代表。

三、外資收購(gòu)的合理性問(wèn)題

國(guó)企股權(quán)也可以是資產(chǎn)市場(chǎng)的商品，作為商品就可以買賣轉(zhuǎn)讓。只要國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)不涉及國(guó)計(jì)民生，不影響國(guó)家安全，不違反法律，就可讓境外投資者收購(gòu)。在這過(guò)程中，經(jīng)濟(jì)學(xué)

家看重的問(wèn)題是收購(gòu)的價(jià)格是否合理，法學(xué)家研究收購(gòu)的程序是否公正，政府官員注意的問(wèn)題則是收購(gòu)的社會(huì)效果是否實(shí)現(xiàn)了正效應(yīng)大于負(fù)效應(yīng)。

在去年“國(guó)有股減持”中，主要的爭(zhēng)論是收購(gòu)價(jià)格是否合理的問(wèn)題，在這方面我們已有了一些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，“國(guó)有股減持”方案從另一個(gè)側(cè)面顯示：國(guó)有股的價(jià)格高出市場(chǎng)預(yù)期，結(jié)果就不會(huì)成功。[7]而外資收購(gòu)國(guó)企股份的問(wèn)題是，即便價(jià)格可能低于市場(chǎng)價(jià)值，采用協(xié)議收購(gòu)方法也會(huì)成功。境外資本收購(gòu)企業(yè)國(guó)有股的操作過(guò)程是，協(xié)商定價(jià)，政府批準(zhǔn)，轉(zhuǎn)讓股權(quán)，重新注冊(cè)成立合資公司。股價(jià)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)不再成為問(wèn)題，市場(chǎng)對(duì)此種收購(gòu)的做法反應(yīng)平穩(wěn)，媒體反映的公眾意向也是能夠接受的。所以盡管境外資本收購(gòu)國(guó)有股的比例非常大，通常在上市公司中處于控股地位，依然可以收購(gòu)成功。因?yàn)閲?guó)有股不流通，很少現(xiàn)金分紅，即便分紅也不多，對(duì)流通市場(chǎng)上的股民影響不大。而目前不能變現(xiàn)的國(guó)有股資產(chǎn)不如現(xiàn)金，地方政府愿意將上市公司國(guó)有股協(xié)議轉(zhuǎn)讓，上級(jí)政府也愿意批準(zhǔn)。在這種心態(tài)下，由于 文章來(lái)源：中顧法律網(wǎng) 中國(guó)第一法律門戶 004km.cn 中顧法律網(wǎng)提供更多免費(fèi)資料下載

國(guó)有股不能流通，收購(gòu)價(jià)格與上市公司股票價(jià)格相差就可達(dá)幾倍甚至更多。因?yàn)閮r(jià)格不是由流通股價(jià)決定的，而是由雙方談判協(xié)商的，差價(jià)再大，只要有協(xié)議、有政府批準(zhǔn)就不構(gòu)成違法。在這種情況下，值得法學(xué)家研究的問(wèn)題已經(jīng)不再是股價(jià)問(wèn)題，而在于人員的安排，盡管人員安排與股價(jià)計(jì)算及付款還是有若干的相關(guān)性的。

我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展并不都是依照外來(lái)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論操作的，還采用了許多我國(guó)自己的辦法。例如，國(guó)有銀行發(fā)放政策性貸款支持大型國(guó)企和基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目，其中一部分貸款后來(lái)成為“債轉(zhuǎn)股”中的不良資產(chǎn)。如果完全按照西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量，這些貸款也許根本不能發(fā)放。換句話說(shuō)，在改革之中，國(guó)有商業(yè)銀行支付了部分國(guó)企改革乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)體制改革的成本。這部分銀行貸款中又有相當(dāng)一部分循環(huán)轉(zhuǎn)化和沉淀在國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)之中。再如在證券市場(chǎng)發(fā)展的初期，國(guó)家也給予了國(guó)企以優(yōu)惠，政府重點(diǎn)扶持國(guó)企上市，使得一些國(guó)企獲得優(yōu)先上市的“殼”資源，大大增加了國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)的價(jià)值。再比如，在改革初期，進(jìn)出口權(quán)和外匯配額等諸多權(quán)利都是只授予國(guó)企，而不允許其他企業(yè)經(jīng)營(yíng)的，通過(guò)這些人為的行業(yè)門檻的限制，或者說(shuō)政策優(yōu)惠條件，國(guó)企資產(chǎn)才具有了今天的實(shí)際價(jià)值，如國(guó)企占有土地的價(jià)值，如果按照市場(chǎng)價(jià)值計(jì)算將是一個(gè)驚人的天文數(shù)字。這些因素都不是完全按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)辦法來(lái)計(jì)算的，而是基于歷史的合理性自然被包括在國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)之中。所以判斷國(guó)有股的價(jià)值不僅要考慮表面因素，還要考慮歷史因素。我國(guó)二十多年的改革能夠取得成功，雖然有民營(yíng)企業(yè)和外企在其中許多方面做出的貢獻(xiàn)，但是國(guó)企在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間里更多支撐著國(guó)計(jì)民生的基本面，實(shí)際上，即使在外企與民營(yíng)企業(yè)的成功中，也有國(guó)有企業(yè)所做出的貢獻(xiàn)。所以在這些企業(yè)的國(guó)有股轉(zhuǎn)讓時(shí)，不論是按照原始股價(jià)格來(lái)計(jì)算，或者是按照比原始股的價(jià)格高一點(diǎn)的價(jià)格轉(zhuǎn)讓，都比國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值低了許多。這種由地方政府與外資談判商定，不經(jīng)市場(chǎng)評(píng)估、更不參考國(guó)資委轉(zhuǎn)讓國(guó)企股權(quán)定價(jià)指引的轉(zhuǎn)讓價(jià)格，多少帶有“地方保護(hù)主義”和“地方資產(chǎn)自治”的色彩。

不僅如此，盡管地方國(guó)企的股權(quán)實(shí)際價(jià)值高于協(xié)議收購(gòu)的價(jià)格，但是在收購(gòu)程序操作上，如果付款時(shí)間拖得太長(zhǎng)，實(shí)際的收購(gòu)價(jià)格還會(huì)再降低。從外資收購(gòu)國(guó)企資產(chǎn)的時(shí)間價(jià)值看，如果收購(gòu)款項(xiàng)不能在短期付清，而是采取分期付款的辦法，時(shí)間拖得越長(zhǎng)，實(shí)際收購(gòu)的價(jià)格就越低。貨幣的使用價(jià)值決定了貨幣價(jià)值與時(shí)間有著直接的關(guān)系。境外資本市場(chǎng)的上市公司協(xié)議收購(gòu)內(nèi)地A股上市公司時(shí)，協(xié)議收購(gòu)信息與實(shí)際付款的時(shí)間差還具有另外的市場(chǎng)交易價(jià)值。收購(gòu) 文章來(lái)源：中顧法律網(wǎng) 中國(guó)第一法律門戶 004km.cn 中顧法律網(wǎng)提供更多免費(fèi)資料下載

信息的披露本身就可能成為影響市場(chǎng)的刺激性消息，如果配合在境內(nèi)外二級(jí)市場(chǎng)的運(yùn)作，更可能獲得市場(chǎng)交易利潤(rùn)。這些利潤(rùn)也許就是協(xié)議收購(gòu)中一部分或大部分將要支付的款項(xiàng)的來(lái)源。從證券交易規(guī)制的角度來(lái)看，這些市場(chǎng)運(yùn)作只要沒(méi)有內(nèi)幕交易就不違反法律，且社會(huì)可以接受。因此，在法律上界定取得一項(xiàng)財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的時(shí)間是非常重要的，它將決定上市公司的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)從什么時(shí)間起屬于買者?財(cái)產(chǎn)所有權(quán)取得是從轉(zhuǎn)讓協(xié)議簽字并生效時(shí)算起，還是從支付第一批款項(xiàng)時(shí)算起?是從政府批文算起，還是從辦妥合資企業(yè)法律文件時(shí)算起，或是從收購(gòu)者付清最后一筆款項(xiàng)時(shí)算起?不同的時(shí)間計(jì)算方法對(duì)于收購(gòu)者所有權(quán)的取得來(lái)說(shuō)，具有不同的意義。根據(jù)協(xié)議取得財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的時(shí)間越早，支付款項(xiàng)越晚，對(duì)于收購(gòu)者就越有利，反過(guò)來(lái)，對(duì)被收購(gòu)企業(yè)就越不利。依照我國(guó)有關(guān)法律，應(yīng)從會(huì)計(jì)驗(yàn)資后取得新的營(yíng)業(yè)執(zhí)照時(shí)算起，企業(yè)股權(quán)讓生效。在此之前如果從事市場(chǎng)交易財(cái)產(chǎn)權(quán)利就是不完整的。如果在這種交易過(guò)程中還包括有第三者的權(quán)利，情況就會(huì)變得更加復(fù)雜。這第三者可能是銀行或其他債權(quán)人。外資企業(yè)收購(gòu)國(guó)有企業(yè)，在最后一筆款項(xiàng)沒(méi)有付清前，并不是這部分股權(quán)的所有者，而只是按照合同約定的企業(yè)資產(chǎn)使用者，如果最后一筆款不按照合同約定支付，出讓者可以收回股權(quán)。如果在境外機(jī)構(gòu)收購(gòu)境內(nèi)地方企業(yè)時(shí)，出現(xiàn)第三債權(quán)人的債務(wù)糾紛，就有可能在境外發(fā)生債務(wù)訴訟。

從上述分析可以看出，在收購(gòu)協(xié)議和操作程序中，境外收購(gòu)者分期付款的時(shí)間如果太長(zhǎng)是不合理的。因?yàn)榉珊x上的股份所有權(quán)與金融市場(chǎng)上買賣股票的受益權(quán)之間存在差異，一類是民法調(diào)整的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)，另一類是證券法調(diào)整的股票(交割與清算)交易權(quán)。這兩種權(quán)利在操作上完全不同，導(dǎo)致出現(xiàn)了這種現(xiàn)象：還不具有民法意義上完整財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的買主，將這種財(cái)產(chǎn)代表憑證收購(gòu)信息在二級(jí)市場(chǎng)上運(yùn)作，卻可以獲得證券法意義上的屬于他們的可觀利潤(rùn)。這是由資本市場(chǎng)運(yùn)作的特點(diǎn)所決定的。例如，一家上市公司的大股東披露了他將要購(gòu)買一項(xiàng)資產(chǎn)，或收購(gòu)另一家上市企業(yè)的控股權(quán)。如果市場(chǎng)預(yù)期這項(xiàng)資產(chǎn)或這家上市企業(yè)會(huì)升值，購(gòu)買這項(xiàng)資產(chǎn)或收購(gòu)該上市企業(yè)的公司的股票就可能上漲。這樣通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)的運(yùn)作，股票上漲的差價(jià)就歸于了運(yùn)作者所有。反過(guò)來(lái)，對(duì)被收購(gòu)的上市公司，收購(gòu)者的背景和實(shí)力，其以往信用記錄等無(wú)形資產(chǎn)，也會(huì)影響該公司的股票價(jià)格。如果這些影響是正面的，此前運(yùn)作被收購(gòu)的上 文章來(lái)源：中顧法律網(wǎng) 中國(guó)第一法律門戶 004km.cn 中顧法律網(wǎng)提供更多免費(fèi)資料下載

市公司的股票，也會(huì)獲得差價(jià)的利潤(rùn)，這部分利潤(rùn)理所應(yīng)當(dāng)也歸運(yùn)作者所有。如果再經(jīng)過(guò)付款時(shí)間的配合，用這筆利潤(rùn)支付收購(gòu)國(guó)有企業(yè)的協(xié)議款的話，境外市場(chǎng)的“時(shí)間差”就有可能導(dǎo)致出現(xiàn)我國(guó)民間所說(shuō)的“空手套白狼”現(xiàn)象。

我國(guó)證券法并未認(rèn)定這種資本市場(chǎng)運(yùn)作具備不合理性，但是，在民法精神和邏輯的推理之下，這種證券操作的確有難以令人信服的問(wèn)題。處理這個(gè)問(wèn)題的關(guān)鍵則在于如何約束收購(gòu)國(guó)有企業(yè)的協(xié)議付款時(shí)間。這不僅需要雙方協(xié)議的約束，還需要法律和法院的認(rèn)定，以及政府部門在審批合同時(shí)的限制。不過(guò)，由于缺乏法律指引，下級(jí)政府出賣自己的股份最后的根據(jù)是上級(jí)政府的批準(zhǔn)，這種政府批準(zhǔn)政府的做法在本質(zhì)上意味著出售股份者和批準(zhǔn)者是同一個(gè)主體。在這種情況下，政府審批是否能客觀，并做出限制性行政約束，是目前解決上述不合理問(wèn)題的關(guān)鍵所在。

四、收購(gòu)國(guó)企的職工就業(yè)問(wèn)題

將被收購(gòu)國(guó)企職工就業(yè)問(wèn)題放在最后來(lái)分析，并不是說(shuō)這個(gè)問(wèn)題不重要，恰恰相反，這個(gè)問(wèn)題應(yīng)該成為政府在審批外資收購(gòu)國(guó)有股時(shí)考慮的重點(diǎn)。被收購(gòu)國(guó)企職工的就業(yè)屬于地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)問(wèn)題，也屬于在收購(gòu)談判中代言人缺位的問(wèn)題，更是同我國(guó)國(guó)情有關(guān)的大問(wèn)題。

檢索有關(guān)國(guó)有企業(yè)股權(quán)收購(gòu)的法律法規(guī)，很少看到將股權(quán)轉(zhuǎn)讓與職工就業(yè)相關(guān)的規(guī)定，而且在我國(guó)以前的行政管理法規(guī)中也較少涉及就業(yè)問(wèn)題。但實(shí)際上這卻是外資收購(gòu)國(guó)企中最重要的問(wèn)題。我國(guó)政府曾經(jīng)提出過(guò)國(guó)企“減員增效”的口號(hào)。這個(gè)口號(hào)由上市企業(yè)提出來(lái)是合理的，因?yàn)樯鲜衅髽I(yè)為提高利潤(rùn)必須降低成本，為股東權(quán)益創(chuàng)造更大價(jià)值，而減員是企業(yè)降低人力成本的有效方法，可以間接創(chuàng)造利潤(rùn)。但是，這個(gè)口號(hào)由政府提出來(lái)就讓人費(fèi)解了。因?yàn)榻鉀Q就業(yè)是政府的職責(zé)，企業(yè)是否創(chuàng)造效益則并不是政府的職責(zé)。政府提出企業(yè)“減員增效”，社會(huì)失業(yè)人數(shù)就會(huì)相應(yīng)增加，在社會(huì)保障體系還沒(méi)有完善的情況下，失業(yè)人數(shù)增加到一定程度，必然會(huì)引發(fā)社會(huì)危機(jī)，所以我國(guó)政府文件中提出“減員增效”不久，又在政府政策中動(dòng)員全社會(huì)開(kāi)展“再就業(yè)工程”，大力號(hào)召全社會(huì)(包括已采取“減員增效”的企業(yè)在內(nèi))都來(lái)關(guān)心下崗職工再就業(yè)問(wèn)題。作為一項(xiàng)政策，“全社會(huì)都來(lái)關(guān)心再就業(yè)”的含義還是抽象的，但在實(shí)踐中，就業(yè)問(wèn)題的解決卻是具體的，具體到每個(gè)企事業(yè)單位對(duì)每一個(gè)下崗職工的具體安置。換言之，要求全社會(huì)每個(gè)企業(yè)都 文章來(lái)源：中顧法律網(wǎng) 中國(guó)第一法律門戶 004km.cn 中顧法律網(wǎng)提供更多免費(fèi)資料下載

來(lái)關(guān)心再就業(yè)工程，就意味著各個(gè)企事業(yè)單位都要為失業(yè)人員創(chuàng)造再就業(yè)機(jī)會(huì)，而這與企業(yè)的“減員增效”是有著內(nèi)在的矛盾的。

由于政府過(guò)去在觀念上對(duì)這兩個(gè)相關(guān)問(wèn)題的理解不同，所以以往涉及企業(yè)的法律法規(guī)中較少有關(guān)于職工就業(yè)的剛性規(guī)定。這是公司法、《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》和《上市公司并購(gòu)管理辦法》中存在的缺憾。在外資收購(gòu)企業(yè)國(guó)有股權(quán)時(shí)，則應(yīng)該彌補(bǔ)此缺憾，將對(duì)職工的就業(yè)安排作為最重要的考慮。筆者認(rèn)為政府不是公司，更不應(yīng)僅是國(guó)企大股東代表，而是代表全體國(guó)民的政府。所以，政府應(yīng)該在外資收購(gòu)國(guó)企股權(quán)問(wèn)題上調(diào)整思路，從公司化的政府，大股東化的政府，調(diào)整到代表全體國(guó)民就業(yè)利益的政府。

從我國(guó)內(nèi)部環(huán)境來(lái)看，我國(guó)有13億人口，40%是城市人口，都市化過(guò)程日益占用著農(nóng)村土地。這部分農(nóng)村勞動(dòng)力失去土地后進(jìn)城打工，使城鎮(zhèn)勞動(dòng)力供應(yīng)大于需求。加上大學(xué)畢業(yè)生的就業(yè)困難，就業(yè)問(wèn)題成為我國(guó)政府長(zhǎng)期需要解決的重大社會(huì)問(wèn)題。從外部環(huán)境來(lái)看，發(fā)達(dá)國(guó)家的就業(yè)壓力導(dǎo)致其在進(jìn)口貿(mào)易上對(duì)我國(guó)出口施加壓力。國(guó)際經(jīng)濟(jì)跨國(guó)公司化和各國(guó)國(guó)內(nèi)就業(yè)問(wèn)題政治化之間的矛盾，導(dǎo)致國(guó)際貿(mào)易報(bào)復(fù)與國(guó)際貨幣匯率不穩(wěn)定，從而對(duì)國(guó)內(nèi)就業(yè)產(chǎn)生影響。當(dāng)WTO開(kāi)放市場(chǎng)的國(guó)際貿(mào)易規(guī)則和世界經(jīng)濟(jì)跨國(guó)公司化趨勢(shì)更加明顯時(shí)，激烈的競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的就業(yè)問(wèn)題，在我們這樣一個(gè)人口眾多的國(guó)家比其他任何國(guó)家都顯得更加突出。

可見(jiàn)，從國(guó)際和國(guó)內(nèi)兩方面來(lái)看，我國(guó)政府保障充分就業(yè)的責(zé)任都十分重大。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過(guò)程中的政府，大多具有明顯的公司化傾向，即依靠發(fā)展地方企業(yè)來(lái)解決就業(yè)問(wèn)題。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)證明這個(gè)思路并不是萬(wàn)靈藥。許多發(fā)達(dá)國(guó)家政府鼓勵(lì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)跨國(guó)公司化，但跨國(guó)公司在將投資轉(zhuǎn)移到全球后，仍然具有本國(guó)就業(yè)對(duì)政府的壓力問(wèn)題。同樣道理，當(dāng)?shù)胤秸紤]地方國(guó)企發(fā)展戰(zhàn)略時(shí)，即使以全國(guó)化甚至全球化的眼光，本地就業(yè)問(wèn)題也依然是要考慮的主要問(wèn)題。所以地方政府在轉(zhuǎn)讓國(guó)企股權(quán)時(shí)，就應(yīng)該從更加長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)考慮問(wèn)題：將來(lái)政府依靠什么來(lái)保障社會(huì)充分就業(yè)?

過(guò)去地方政府為了擴(kuò)大生產(chǎn)，投資建立了許多國(guó)有企業(yè)，為地方就業(yè)提供了渠道。改革開(kāi)放后，當(dāng)證券市場(chǎng)開(kāi)啟之初，地方政府積極幫助本地國(guó)有企業(yè)上市。當(dāng)一些國(guó)有企業(yè)在股市上表現(xiàn)不好，甚至落到ST或PT的程度時(shí)，政府 文章來(lái)源：中顧法律網(wǎng) 中國(guó)第一法律門戶 004km.cn 中顧法律網(wǎng)提供更多免費(fèi)資料下載

又對(duì)其裝入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)來(lái)“救市”。現(xiàn)在地方政府又轉(zhuǎn)為積極吸引外資，轉(zhuǎn)讓上市國(guó)有企業(yè)的控股權(quán)，終于要實(shí)現(xiàn)政企分開(kāi)了。但企業(yè)由外資控股后，將更加市場(chǎng)化，完全以提高利潤(rùn)與效率為主要目標(biāo)。失去了這部分國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)后，政府再依靠什么來(lái)實(shí)現(xiàn)就業(yè)與社會(huì)保障呢?似乎只有稅收和社保基金了。但在鼓勵(lì)外資的現(xiàn)行背景下，地方政府大都會(huì)給外資企業(yè)以稅收的優(yōu)惠，在短期內(nèi)也不可能依靠稅收來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題，而且同我國(guó)的人口規(guī)模相比，有限的稅收和社?；饍H不過(guò)是杯水車薪。

所以從就業(yè)角度來(lái)看，政府應(yīng)該慎重轉(zhuǎn)讓自己的全部股權(quán)，政府在就業(yè)問(wèn)題上應(yīng)該保留一些資源。中央政府對(duì)穩(wěn)定和發(fā)展應(yīng)當(dāng)有一個(gè)基本的平衡，要在宏觀層面上掌控經(jīng)濟(jì)發(fā)展與就業(yè)平衡的經(jīng)濟(jì)模型，調(diào)整投資以便創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會(huì)。我們不應(yīng)該單純強(qiáng)調(diào)GDP、引進(jìn)外資數(shù)量金額、稅收增長(zhǎng)率等，應(yīng)該像公布“非典”疫情一樣公布失業(yè)率、就業(yè)率以及對(duì)這些數(shù)據(jù)的解釋和構(gòu)成分析，用社會(huì)信心來(lái)評(píng)價(jià)各級(jí)地方政府的業(yè)績(jī)，只有定時(shí)公布這些數(shù)據(jù)和分析，社會(huì)穩(wěn)定的信心才會(huì)加強(qiáng)。政府的定位應(yīng)該在于保障就業(yè)，只有解決了就業(yè)問(wèn)題，社會(huì)才能保持穩(wěn)定;社會(huì)保持穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)才能平穩(wěn)發(fā)展。

總之，在地方國(guó)企股權(quán)的外資收購(gòu)過(guò)程中，職工就業(yè)問(wèn)題應(yīng)該作為轉(zhuǎn)讓股權(quán)的重要談判條件之一，政府并應(yīng)該確定相應(yīng)的就業(yè)標(biāo)準(zhǔn)作為衡量收購(gòu)協(xié)議是否能夠被批準(zhǔn)的尺度。不將安置就業(yè)問(wèn)題作為轉(zhuǎn)讓的基本條件，而單純通過(guò)資本市場(chǎng)來(lái)協(xié)議收購(gòu)，只關(guān)心資本市場(chǎng)運(yùn)作與上市公司盈利率和成本的相關(guān)性是不全面的。特別是當(dāng)外資收購(gòu)A股上市國(guó)企的股權(quán)時(shí)，這個(gè)問(wèn)題就更加值得關(guān)注。在歷史上，地方政府為了國(guó)企上市條件的需要，對(duì)原來(lái)這些國(guó)企大都作過(guò)內(nèi)部職能部門分拆，生產(chǎn)與非生產(chǎn)性資產(chǎn)剝離，將其中的不直接創(chuàng)造價(jià)值的部分，作為存續(xù)部分剝離出來(lái)，而將直接創(chuàng)造價(jià)值的部分組成股份公司上市企業(yè)上市，其原來(lái)的負(fù)擔(dān)實(shí)際上是由政府和社會(huì)分擔(dān)了。因此，外資收購(gòu)這些企業(yè)時(shí)，最后確定的協(xié)議收購(gòu)價(jià)格就成為非常敏感的問(wèn)題，如果處理不妥，完全可能引發(fā)原來(lái)在上市時(shí)暫時(shí)擱置或承諾的許多累積問(wèn)題。因?yàn)樵谠瓉?lái)的上市國(guó)企中，其分紅大部分分給政府大股東，政府則用這筆錢支持存續(xù)企業(yè)的職工就業(yè)。存續(xù)企業(yè)還可以與上市公司做一些關(guān)聯(lián)交易，也就是說(shuō)，存續(xù)企業(yè)對(duì)上市公司有著一定的依存性。但現(xiàn)在，當(dāng)政府將 文章來(lái)源：中顧法律網(wǎng) 中國(guó)第一法律門戶 004km.cn 中顧法律網(wǎng)提供更多免費(fèi)資料下載

這部分控股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給外資企業(yè)后，政府就不再是股東，也不再享有分紅的權(quán)利，存續(xù)企業(yè)職工的就業(yè)保障就受到了嚴(yán)重的影響。

對(duì)此目前普遍采取的解決方法是一次“買斷工齡”：支付一筆錢就了結(jié)存續(xù)企業(yè)中國(guó)有企業(yè)職工的身份，切斷他們與國(guó)有企業(yè)的依存性，同時(shí)也割斷他們對(duì)政府的依存性。在一次獲得數(shù)千元或數(shù)萬(wàn)元的補(bǔ)償金后，這些職工就與上市企業(yè)，與政府，與存續(xù)企業(yè)都沒(méi)有任何關(guān)系了。他們從此不再是國(guó)企的職工，也不再享受國(guó)企職工能夠享受的所有待遇。

另一種辦法是，從短期看，如果分拆的國(guó)企上市公司發(fā)展較好，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，創(chuàng)造出更多的就業(yè)機(jī)會(huì)的話，似乎可以優(yōu)先招聘這些被買斷工齡的原國(guó)企職工就業(yè)，但從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的角度看，這種想法并不切合我國(guó)的實(shí)際情況。就業(yè)市場(chǎng)不斷有更加年輕的高中或大專以及大學(xué)畢業(yè)生加入進(jìn)來(lái)，并有大量的農(nóng)村青壯年勞動(dòng)力等待進(jìn)入，而原國(guó)企職工的年齡大多偏大，在就業(yè)市場(chǎng)上并不具有競(jìng)爭(zhēng)力。另一方面，如果分拆上市的國(guó)企采用了新型科技設(shè)備和計(jì)算機(jī)化管理進(jìn)行高效率生產(chǎn)，并不需要更多的人工，這部分職工也不會(huì)被吸收到企業(yè)中來(lái)。此外，上市公司為了提高生產(chǎn)效率，降低人員的成本，也會(huì)盡量用更少的員工，從而使原職工的就業(yè)成為不可能。

職工安置本應(yīng)該是地方政府最應(yīng)該考慮的事情，因?yàn)楸ＷC充分就業(yè)是政府的責(zé)任。但許多地方政府并沒(méi)有將這個(gè)問(wèn)題擺在考慮的重要位置，而僅僅關(guān)注轉(zhuǎn)讓股份的價(jià)格。有些地方政府還認(rèn)為安排職工就業(yè)應(yīng)該是外資購(gòu)買國(guó)企股權(quán)時(shí)應(yīng)解決的問(wèn)題。外資支付的款項(xiàng)中，用于買斷工齡的數(shù)額能否維持職工未來(lái)的生活?將來(lái)職工年老之后再遇到困難，地方政府需不需要管理?這些問(wèn)題在國(guó)企股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)都需要從長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮。

五、結(jié) 論

在地方政府國(guó)企股權(quán)向外資轉(zhuǎn)讓過(guò)程中，我們要依法辦事。但在這方面的法律規(guī)定還比較抽象，需要在具體問(wèn)題的解決中逐漸具體化和完善。具體企業(yè)政策現(xiàn)在還需要行政部門的解釋，將來(lái)則要依靠法院的司法解釋。我們當(dāng)然不能完全用社會(huì)道德標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量商業(yè)市場(chǎng)交易，商業(yè)道德與社會(huì)道德是兩個(gè)層面的問(wèn)題，凡符合法律程序的商業(yè)道德就 文章來(lái)源：中顧法律網(wǎng) 中國(guó)第一法律門戶 004km.cn 中顧法律網(wǎng)提供更多免費(fèi)資料下載

是合法的，這些在西方社會(huì)被接受的理念正在被我國(guó)市場(chǎng)逐步接受。但是由于我國(guó)國(guó)有企業(yè)歷史發(fā)展的背景不同于西方，在對(duì)外資轉(zhuǎn)讓股權(quán)的交易中，可能存在著商業(yè)合法、但是社會(huì)問(wèn)題得不到合理解決的現(xiàn)象。這種情況處理不好便會(huì)導(dǎo)致我國(guó)社會(huì)更加嚴(yán)重的兩級(jí)分化并加重社會(huì)秩序的不安定。為了避免股權(quán)對(duì)外資轉(zhuǎn)讓交易中的這些復(fù)雜問(wèn)題，采取短期政策，甚至單純的法律解決方案，都可能達(dá)不到目的，因此建議采取細(xì)致的制度化解決方案，而這一制度化方案的核心，就是要對(duì)人的問(wèn)題進(jìn)行考慮。

以人為本的社會(huì)就要考慮人的問(wèn)題。首先是考慮人們的就業(yè)問(wèn)題。股權(quán)轉(zhuǎn)讓中對(duì)被收購(gòu)企業(yè)職工就業(yè)的安排應(yīng)該放在非常重要的地位來(lái)考慮。只有職工就業(yè)問(wèn)題安排好了，其他問(wèn)題才好解決?？紤]人的問(wèn)題，其次還要考慮企業(yè)管理層的市場(chǎng)化合理待遇問(wèn)題，使國(guó)有企業(yè)管理層與外資企業(yè)經(jīng)理具有可比性的工資、福利、退休保障，國(guó)有企業(yè)管理層素質(zhì)才能從本質(zhì)上改善。這些制度化具體工作完善以后，國(guó)有企業(yè)管理層的隱形MBO現(xiàn)象才會(huì)降低，國(guó)有企業(yè)的國(guó)有股轉(zhuǎn)讓才會(huì)實(shí)現(xiàn)根本性的社會(huì)公平。

我們贊同外資收購(gòu)企業(yè)國(guó)有股，這種嘗試也許可以用境外資本成功地解決目前中國(guó)面臨的“國(guó)企債務(wù)過(guò)重”的難題。迄今為止，對(duì)一些生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)好的國(guó)有企業(yè)協(xié)議收購(gòu)的效果也比較好。但是，局部成功的經(jīng)驗(yàn)，在全國(guó)范圍內(nèi)能否采用還有討論的余地;就個(gè)案局部而言，也還有公平性討論的余地;在操作程序上更有法律正當(dāng)性研究的余地。在此情況下，如果將縣級(jí)地區(qū)的地方經(jīng)驗(yàn)在全國(guó)推廣，效果是難以預(yù)料的。

我們還應(yīng)看到，今天各級(jí)地方政府面臨的最大問(wèn)題是就業(yè)問(wèn)題。這個(gè)問(wèn)題不能在今天 解決，實(shí)際上就留給了后來(lái)的繼任者。在一些地方，現(xiàn)在看起來(lái)就業(yè)問(wèn)題暫時(shí)被推后“解 決”，實(shí)際上隨著時(shí)間的積累，現(xiàn)在的問(wèn)題將可能積累成為更大的問(wèn)題，在社會(huì)資源還沒(méi)被積累到足夠豐富以解決問(wèn)題的那一天之前，就已引發(fā)了嚴(yán)重的社會(huì)矛盾。這時(shí)的社會(huì)危機(jī)就 不僅是一個(gè)行業(yè)的，而是整個(gè)社會(huì)的系統(tǒng)危機(jī)。早日處理這類危機(jī)要比將來(lái)解決系統(tǒng)危機(jī) 的花費(fèi)少，等到爆發(fā)時(shí)再解決將花費(fèi)更大成本，而且還不一定能夠解決。

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從總體上來(lái)說(shuō)：我國(guó)過(guò)去二十多年的改革取得了巨大成功，這些成功并不都是依照外來(lái) 的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論操作的，還包括了很多我國(guó)自己經(jīng)驗(yàn)的實(shí)踐。同理，以往二十多年改革中積 累下來(lái)的問(wèn)題，也不可能完全由外來(lái)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的理論或公式解決，還要考慮利用我國(guó)現(xiàn)有的 政治體制優(yōu)勢(shì)來(lái)處理。應(yīng)當(dāng)尊重我們以往改革的本土經(jīng)驗(yàn)和數(shù)千年儒學(xué)經(jīng)典中“民以食為 天”、“天人合一，‘的古訓(xùn)。這些雖然不是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)理論、但卻被幾千年來(lái)的東方文化圈普遍接受的經(jīng)驗(yàn)，可以用作指引我們解決問(wèn)題的路徑。改革以人為本，人以就業(yè)為本。在地方國(guó)有企業(yè)”股權(quán)另類減持’‘轉(zhuǎn)讓給外資的過(guò)程中，我們的政府可以放寬對(duì)國(guó)有企業(yè)的控制權(quán)，卻不能絲毫放松解決職工就業(yè)的政府責(zé)任。

「注釋」

[1] 陳淮：《通過(guò)國(guó)有大型投資公司減持國(guó)有股》，載《經(jīng)濟(jì)活頁(yè)文選》(理論版)2001年第3期，中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社2001年版，第1頁(yè)。

[2] 2002年10月22日國(guó)務(wù)院暫停了同年5月20日施行的《減持國(guó)有股籌集社會(huì)保障資金管理暫行辦法》。

[3] 截至到2003年6月12日，已有4家境外證券投資機(jī)構(gòu)獲得QFII資格審批：瑞銀華寶，野村證券，摩根士丹利和花旗全球，見(jiàn)《京華時(shí)報(bào)》2003年6月12日的報(bào)道。以后又有幾家外國(guó)金融機(jī)構(gòu)獲得了我國(guó)政府批準(zhǔn)，獲得QFII資格。

[4] 用友軟件公司聘請(qǐng)的總經(jīng)理年薪為500萬(wàn)，[5] 胡舒立：《劉金寶事件不應(yīng)成迷》，《財(cái)經(jīng)》雜志2003年第11期。

[6] 當(dāng)年出現(xiàn)的“中策現(xiàn)象”，也具有類似的資本市場(chǎng)運(yùn)作方法。

[7]以原國(guó)資局與財(cái)政部主張的標(biāo)準(zhǔn)為主要內(nèi)容的2002年《國(guó)有股減持辦法》，從目的和動(dòng)機(jī)來(lái)看都是合理的：國(guó)家籌集這批錢是為了投入缺乏資金的社會(huì)保障基金。從方法上看也是可以自圓其說(shuō)的。但是，市場(chǎng)中的股民們不接 文章來(lái)源：中顧法律網(wǎng) 中國(guó)第一法律門戶 004km.cn 中顧法律網(wǎng)提供更多免費(fèi)資料下載

受這種定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，紛紛離開(kāi)市場(chǎng)拋售股票而去，導(dǎo)致股市大跌，國(guó)有股減持被迫叫停。以中央政府叫?！皣?guó)有股減持”而平息的這場(chǎng)股市**，從另一個(gè)側(cè)面告訴我們，如果價(jià)格為市場(chǎng)不能接受，特別是定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)被股民認(rèn)為不合理時(shí)，即便是政府已經(jīng)生效的行政規(guī)章也只能鳴金收兵。

管理層收購(gòu)

管理層收購(gòu)后，粵美的的總股本沒(méi)有變，各類股份的比重也沒(méi)有變，沒(méi)有涉及控制權(quán)稀釋、收益攤薄等問(wèn)題，只是股權(quán)在兩個(gè)法人實(shí)體之間的交換，這種轉(zhuǎn)變的好處：

這里面的“法人股”非別樣的“法人股”可比，它們中的很大部分是由粵美的管理層控制的，這標(biāo)志著政府淡出粵美的，經(jīng)營(yíng)者成為企業(yè)真正的主人。

管理層在實(shí)質(zhì)上成為粵美的的第一大股東。兩次收購(gòu)之后，盡管從表面上看股權(quán)轉(zhuǎn)讓的結(jié)果只是股權(quán)在兩法人實(shí)體之間的變換，盡管看起來(lái)美托投資有限公司是作為一個(gè)法人實(shí)體成為粵美的的第一大股東的，但美托投資實(shí)際上是由粵美的的管理層和工會(huì)控制的，所以最終管理層確立了對(duì)粵美的的所有權(quán)?；浢赖墓芾韺油ㄟ^(guò)美托投資間接持有了粵美的17．3％(78％×22．19％)的法人股，粵美的的工會(huì)則間接持有粵美的4．88％(22％×22．19％)的法人股。這時(shí)的法人股已經(jīng)從簡(jiǎn)單的為一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體所控制的股份，變?yōu)榭刂圃诠芾韺尤藛T的手中。在粵美的的管理層中，法人代表何享健通過(guò)美托持有了粵美的5．5％的股權(quán)(25％×22．19％)，持股2690萬(wàn)股，按照2001年1月1日到6月30日期間每星期五的收盤價(jià)的算術(shù)平均值(13．02元)來(lái)計(jì)，市值達(dá)到3．5億余元。雖然目前我國(guó)的法人股不允許上市流通，但同股同權(quán)、同股同利必然是一個(gè)發(fā)展趨勢(shì)。

降低了信息不對(duì)稱的程度，減少了代理成本。管理層收購(gòu)實(shí)現(xiàn)以后，以何享健為代表的粵美的管理層具有了雙重角色：從性質(zhì)上來(lái)說(shuō)變?cè)瓉?lái)的代理人為現(xiàn)在的委托人，但同時(shí)他們又在充分了解企業(yè)內(nèi)部的各類信息。雖然其他中小股東對(duì)粵美的的一些信息不是十分了解，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)信息不對(duì)稱依然存在，但第一大股東能夠獲得充分的信息對(duì)整個(gè)股東集體來(lái)說(shuō)已經(jīng)比原來(lái)進(jìn)步了。在這種情況下，由于委托人和代理人在很大程度上重合了，代理成本自然也就降低了。

第四篇：外資收購(gòu)企業(yè)——國(guó)有股的法律問(wèn)題

「摘要」外資收購(gòu)我國(guó)地方企業(yè)國(guó)有股已在一些地方出現(xiàn)，這是“國(guó)有股減持”一種廣義的嘗試。這種收購(gòu)有一些問(wèn)題需要研究，包括這類收購(gòu)的具體法律依據(jù)；商業(yè)市場(chǎng)上的自愿與合意在社會(huì)公平性方面是否具有合理性；這種收購(gòu)中是否具有潛在管理層收購(gòu)；這種收購(gòu)對(duì)地方就業(yè)問(wèn)題有何影響；政府對(duì)此種收購(gòu)有何行政職責(zé)。

「關(guān)鍵詞」地方企業(yè)國(guó)有股，境外機(jī)構(gòu)協(xié)議收購(gòu)，就業(yè)

不久前國(guó)內(nèi)媒體報(bào)道了外資收購(gòu)地方政府上市公司國(guó)有股的消息。收購(gòu)者多是來(lái)自英屆維京群島或其他太平洋免稅天堂地區(qū)注冊(cè)的境外公司，地方政府國(guó)資部門則是收購(gòu)前這些上市公司的大股東。地方政府同境外機(jī)構(gòu)談判將其所持的企業(yè)國(guó)有股全部轉(zhuǎn)讓，從而從區(qū)縣級(jí)國(guó)有企業(yè)中完全退出。與去年暫停的“國(guó)有股減持方案”比較，或者與更早的由國(guó)家投資公司收購(gòu)企業(yè)國(guó)有股的“一級(jí)半”建議比較，這種收購(gòu)方式具有吸引外資的特色，即在不影響國(guó)內(nèi)資金的條件下，用境外資金部分實(shí)現(xiàn)地方企業(yè)的“國(guó)有股減持”。在去年進(jìn)行的國(guó)有股減持中，著重考慮的是股價(jià)計(jì)算方式，而目前外資收購(gòu)中主要考慮的問(wèn)題除此以外，則還應(yīng)包括被收購(gòu)企業(yè)的職工就業(yè)等問(wèn)題。

自國(guó)務(wù)院國(guó)有股減持方案暫停近10個(gè)月后，QFII被批準(zhǔn)進(jìn)入國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)買賣流通股，在今年國(guó)內(nèi)股市的低迷時(shí)期，外資從區(qū)縣開(kāi)始收購(gòu)地方企業(yè)國(guó)有股。

外資收購(gòu)地方企業(yè)國(guó)有股的操作方式是：由地方政府資產(chǎn)管理部門與境外投資者雙方協(xié)商，達(dá)成收購(gòu)地方企業(yè)國(guó)有股權(quán)的協(xié)議。協(xié)議簽訂后向本地和上級(jí)政府報(bào)批。一般收購(gòu)的是上市企業(yè)，所以還要在媒體上對(duì)外公布消息，并要經(jīng)過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。經(jīng)過(guò)政府有關(guān)部門批準(zhǔn)，收購(gòu)協(xié)議生效。由于這種收購(gòu)方式不直接涉及持有流通股的股民的利益，只與上市企業(yè)不可流通的國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓有關(guān)，收購(gòu)股權(quán)的價(jià)格等所有細(xì)節(jié)問(wèn)題都是通過(guò)雙方談判來(lái)達(dá)成協(xié)議，所以，整個(gè)收購(gòu)過(guò)程在市場(chǎng)上的反應(yīng)比較平穩(wěn)，股價(jià)波動(dòng)不大，收購(gòu)多數(shù)應(yīng)該會(huì)成功。

境外投資協(xié)議收購(gòu)上市公司國(guó)有股，從原則上看符合地方政府從商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)逐步退出，集中精力抓好經(jīng)濟(jì)與市政建設(shè)的政策。從收購(gòu)操作程序上看，只要經(jīng)過(guò)上級(jí)政府審批，程序就具有合法性。從具體付款方式上看，此類收購(gòu)多數(shù)采用分期付款方式，從簽訂協(xié)議之日起該上市公司就托管給該境外收購(gòu)者管理，以保證被收購(gòu)的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不受外界影響。在辦理完包括中國(guó)證監(jiān)會(huì)在內(nèi)的各級(jí)政府有關(guān)審批手續(xù)后，外資收購(gòu)者支付首期款項(xiàng)。當(dāng)上市公司申請(qǐng)辦理中外合資企業(yè)注冊(cè)證書，新的中外合資企業(yè)取得工商注冊(cè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照后，外資收購(gòu)者的尾款才全部到位。此種做法是為了保證收購(gòu)者在法律上最終能夠取得收購(gòu)企業(yè)的控股權(quán)。

在整個(gè)收購(gòu)過(guò)程中，地方政府通常會(huì)要求外資收購(gòu)者承擔(dān)安置被收購(gòu)國(guó)有企業(yè)職工的費(fèi)用，以及國(guó)有企業(yè)原有的部分債務(wù)。也就是說(shuō)，控股股權(quán)的轉(zhuǎn)移與企業(yè)職工安置及債務(wù)問(wèn)題采用一攬子協(xié)議解決，雙方不再簽訂其他專門協(xié)議。因此這種收購(gòu)協(xié)議不同于單純股權(quán)協(xié)議收購(gòu)，也不同于去年的國(guó)有股減持方案。對(duì)地方政府來(lái)講，這種收購(gòu)被接受程度也比較適中。但在其中仍有若干問(wèn)題需要研究，首先需要研究的法律問(wèn)題是：外資收購(gòu)國(guó)有股的具體法律依據(jù)是什么？

一、境外收購(gòu)的法律適用問(wèn)題

1993年的公司法沒(méi)有對(duì)國(guó)有企業(yè)作“地方國(guó)企”和“中央國(guó)企”的區(qū)分。例如公司法第148條規(guī)定“國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)可以依法轉(zhuǎn)讓其持有的股份，也可以購(gòu)買其他股東持有的股份。轉(zhuǎn)讓或者購(gòu)買股份的審批權(quán)限、管理辦法，由法律、行政法規(guī)另行規(guī)定”?，F(xiàn)實(shí)中的問(wèn)題是：首先，國(guó)有企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓是所有級(jí)別的國(guó)企都可以，還是限制到哪一級(jí)？我國(guó)有幾十萬(wàn)家國(guó)有企業(yè)，從出資者的行政級(jí)別區(qū)分，可以分為中央所屬的國(guó)企和地方政府所屬的國(guó)企。地方國(guó)企按照行政級(jí)別又分為四大類：省、直轄市、自治區(qū)所屬的國(guó)有企業(yè)；地、市政府所屬的國(guó)有企業(yè)；區(qū)、縣級(jí)政府所屬的國(guó)有企業(yè)；鄉(xiāng)、鎮(zhèn)政府所屬的國(guó)有企業(yè)。2003年我國(guó)新一屆政府在原國(guó)有資產(chǎn)管理局的基礎(chǔ)上，合并了經(jīng)貿(mào)委等部委的一些司局，成立了新的國(guó)有資產(chǎn)管理委員會(huì)，重新劃分了管轄中央所屬大型國(guó)企的范圍。目前國(guó)資委主要管轄196家大型國(guó)有企業(yè)，其他原來(lái)由中央管轄的中央國(guó)企不再由國(guó)資委直接管轄，而歸屬于相應(yīng)級(jí)別的地方政府國(guó)資局管轄。根據(jù)國(guó)企資產(chǎn)分級(jí)管理的政策，“國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)”也要分級(jí)管理，這需要分級(jí)管理的具體規(guī)定，但是迄今為止還沒(méi)有制定出相應(yīng)的規(guī)定。

其次，“轉(zhuǎn)讓或者購(gòu)買股份的審批權(quán)限、管理辦法，由法律、行政法規(guī)另行規(guī)定”。但是公司法實(shí)施已經(jīng)10年了，這些“另行規(guī)定”還沒(méi)有頒布。所以，具體到國(guó)企轉(zhuǎn)讓股份時(shí)，實(shí)際上還是無(wú)法可依。在上述新的國(guó)企管理格局下，除公司法和財(cái)政部下發(fā)的一些禁止性行政文件外，就地方國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)讓股份給境外金融機(jī)構(gòu)問(wèn)題目前還沒(méi)有專門的具體規(guī)定。境外收購(gòu)者與國(guó)內(nèi)收購(gòu)者是否一樣？境外機(jī)構(gòu)根據(jù)各地所屬行政級(jí)別和規(guī)定辦理地方國(guó)有企業(yè)股

份的轉(zhuǎn)讓，與我國(guó)目前人民幣資本賬戶不能直接兌換，境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人不能直接購(gòu)買境內(nèi)上市公司A股的限制是否相矛盾？

現(xiàn)在部分地方政府的做法是，只要上級(jí)政府同意了就進(jìn)行操作，所有問(wèn)題都報(bào)告到上級(jí)政府部門審批。這樣，在我國(guó)公司法與證券法不完備的情況下，上級(jí)政府部門的審批就成為了外資收購(gòu)合法性的根據(jù)，國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓幾乎是在法律“半真空”的狀態(tài)下進(jìn)行的。在此操作制度“半空白”的情況下，地方政府的行為也就失去了規(guī)范。

境外收購(gòu)者收購(gòu)的地方國(guó)有企業(yè)大都是效益好、產(chǎn)品具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、發(fā)展前景好的企業(yè)。這些企業(yè)是地方國(guó)有資產(chǎn)中的“精華”。當(dāng)這些企業(yè)的國(guó)有股份全部轉(zhuǎn)讓給境外機(jī)構(gòu)后，地方政府手中還剩下一批沒(méi)有上市、經(jīng)濟(jì)效益不好、產(chǎn)品不具有優(yōu)勢(shì)的國(guó)企，今后新一輪的競(jìng)爭(zhēng)必將對(duì)這些剩余國(guó)企產(chǎn)生壓力，對(duì)當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)也將產(chǎn)生影響。

外資收購(gòu)地方國(guó)有企業(yè)時(shí)，還遇到股東出資時(shí)間的問(wèn)題。我國(guó)公司法第26條規(guī)定：“股東全部繳納出資后，必須經(jīng)法定的驗(yàn)資機(jī)構(gòu)驗(yàn)資并出具證明”。第27條規(guī)定：“股東的全部出資經(jīng)法定的驗(yàn)資機(jī)構(gòu)驗(yàn)資后，由全體股東指定的代表或者共同委托的代理人向公司登記機(jī)關(guān)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立登記，提交公司登記申請(qǐng)書、公司章程、驗(yàn)資證明等文件”。顯然，外資收購(gòu)企業(yè)國(guó)有股采取分期付款方式與此條款的規(guī)定并不相符。公司法要求外資收購(gòu)款在會(huì)計(jì)驗(yàn)資之前要全部入賬，會(huì)計(jì)驗(yàn)資后才能申報(bào)合資公司。而現(xiàn)在的收購(gòu)操作是，在合資企業(yè)執(zhí)照申辦好以后，最后一期的收購(gòu)款項(xiàng)才到位，因?yàn)橥夥綋?dān)心萬(wàn)一政府有關(guān)手續(xù)辦不下來(lái)，中方占用其巨額資金。

除公司法外，外資收購(gòu)國(guó)企是否還需要參考剛頒布的國(guó)務(wù)院《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》和去年中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的《上市公司收購(gòu)管理?xiàng)l例》，在操作過(guò)程中也需要解釋。2003年5月27日頒布的《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》第21條規(guī)定：“國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依照法定程序決定其所出資企業(yè)中的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、國(guó)有獨(dú)資公司的分立、合并、破產(chǎn)、解散、增減資本、發(fā)行公司債券等重大事項(xiàng)。其中，重要的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、國(guó)有獨(dú)資公司分立、合并、破產(chǎn)、解散的，應(yīng)當(dāng)由國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審核后，報(bào)本級(jí)人民政府批準(zhǔn)。”但上述條例并沒(méi)有規(guī)定“地方國(guó)有企業(yè)股權(quán)對(duì)境外機(jī)構(gòu)全部轉(zhuǎn)讓”的情況；將這種情況解釋為“增減資本”也是不合適的，因?yàn)槿绻@樣解釋可以成立的話，外資收購(gòu)內(nèi)地企業(yè)國(guó)家股與內(nèi)地機(jī)構(gòu)的收購(gòu)就沒(méi)有區(qū)別了，但是現(xiàn)實(shí)中外資收購(gòu)相當(dāng)于外資投入，需要特別記錄在吸引外資的賬上。內(nèi)資投入則沒(méi)有特別的記錄。此外，這部分國(guó)有股原來(lái)是由縣政府國(guó)資部門持有的，將其轉(zhuǎn)讓給外資由當(dāng)?shù)啬囊患?jí)政府部門批準(zhǔn)合適呢？本級(jí)地方政府自己不能決定，在“上級(jí)政府”是復(fù)數(shù)的情況下，就必須要確定應(yīng)由哪一級(jí)政府來(lái)批準(zhǔn)。這其中的許多規(guī)定都還是抽象化的，難以具體操作。

中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)2002年9月28日頒布、12月1日施行的《上市公司收購(gòu)管理?xiàng)l例》第19條規(guī)定了上市公司股票的收購(gòu)程序，不過(guò)由于外資收購(gòu)中收購(gòu)的是不能流通的國(guó)有股，對(duì)上市流通的股票倒沒(méi)有直接關(guān)系。另外關(guān)于債務(wù)問(wèn)題，該《條例》第20條規(guī)定：“上市公司控股股東和其他實(shí)際控制人在轉(zhuǎn)讓其對(duì)一個(gè)上市公司的實(shí)際控制權(quán)時(shí)，未清償其對(duì)公司的負(fù)債，未解除公司為其負(fù)債提供的擔(dān)保，或者存在其損害公司利益的其他情形的，被收購(gòu)公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)為公司聘請(qǐng)審計(jì)機(jī)構(gòu)就有關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行專項(xiàng)核查并出具核查報(bào)告，要求該控股股東和其他實(shí)際控制人提出切實(shí)可行的解決方案，被收購(gòu)公司董事會(huì)、獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)就其解決方案是否切實(shí)可行分別發(fā)表意見(jiàn)。被收購(gòu)公司應(yīng)當(dāng)將核查報(bào)告、解決方案與董事會(huì)和獨(dú)立董事意見(jiàn)一并予以公告”。關(guān)于協(xié)議收購(gòu)的豁免方面，該《條例》第49條規(guī)定“有下列情形之一的，收購(gòu)人可以向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出豁免申請(qǐng)：

（一）上市公司股份轉(zhuǎn)讓在受同一實(shí)際控制人控制的不同主體之間進(jìn)行，股份轉(zhuǎn)讓完成后的上市公司實(shí)際控制人未發(fā)生變化，且受讓人承諾履行發(fā)起人義務(wù)的??”。這些法律規(guī)定是否適用于境外資本協(xié)議收購(gòu)企業(yè)國(guó)有股，都還需要有關(guān)部門的解釋。否則在外資收購(gòu)的法律問(wèn)題上，程序上的合法性就是一個(gè)疑問(wèn)?？傊?，對(duì)于境外金融機(jī)構(gòu)收購(gòu)地方國(guó)企國(guó)有股的問(wèn)題，法律的規(guī)定是不具體的，我國(guó)公司法與證券法的完善就要從這些細(xì)微之處做起。

二、外資收購(gòu)中的利益再分配

我國(guó)的地方國(guó)企按照行政級(jí)別劃分為省、地（市）、區(qū)（縣）、鄉(xiāng)（鎮(zhèn)）四類，境外資本收購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)主要是（區(qū)）縣（含縣級(jí)市）級(jí)政府所屬的國(guó)有企業(yè)?？傮w上來(lái)說(shuō)，這類國(guó)企的行政級(jí)別是最低的，但其中也不乏有A股上市公司，也有盈利良好，資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良的企業(yè)。這些企業(yè)雖然無(wú)關(guān)國(guó)計(jì)民生命脈，但在地方經(jīng)濟(jì)中卻起著相當(dāng)重要的作用。它們是區(qū)、縣政府財(cái)政來(lái)源的主要支柱，是解決地方就業(yè)的重要渠道，也是為地方政府分擔(dān)各種社會(huì)安定與市政建設(shè)費(fèi)用的主要單位之一，在各地方的經(jīng)濟(jì)中，這些國(guó)企的重要性同196家中央特大型企業(yè)在全國(guó)經(jīng)濟(jì)中的影響是一樣的。境外資本收購(gòu)國(guó)企國(guó)有股，首先看上的正是這些（區(qū)）縣級(jí)地方國(guó)企的A股上市的品牌，生產(chǎn)低成本的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，低負(fù)債率的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和潛在的市場(chǎng)發(fā)展能力。

為什么良好的（區(qū)）縣級(jí)地方國(guó)企愿意被外資收購(gòu)呢？為什么地方政府舍得對(duì)國(guó)企放權(quán)呢？主要是地方政府轉(zhuǎn)變了觀念。地方政府發(fā)展經(jīng)濟(jì)和市政建設(shè)都需要資金，但從稅收中獲得的資金有限，地方政府又無(wú)權(quán)發(fā)行債券，從這些地方國(guó)企的分紅所得資金對(duì)于集中投入的市政建設(shè)項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，往往也是遠(yuǎn)水不解近渴。而轉(zhuǎn)讓這些國(guó)企股權(quán)就可以迅速獲得大量資金，解市政建設(shè)資金的燃眉之急。政府有屆期，屆屆有業(yè)績(jī)，業(yè)績(jī)要項(xiàng)目，項(xiàng)目需資金。一句話，政府轉(zhuǎn)讓國(guó)企股權(quán)可以獲得資金。而且外資投入到本地區(qū)的數(shù)額也是一種政府統(tǒng)計(jì)指標(biāo)上的業(yè)績(jī)。這樣地方政府與外資的想法剛好有了共同點(diǎn)，這種“不謀而合”促使境外資本協(xié)議收購(gòu)地方國(guó)企股權(quán)，而且由于有了政府的支持，成功的機(jī)會(huì)很大。

從地方企業(yè)而言，它們?cè)瓉?lái)?yè)屩鴰А皣?guó)企”的紅帽子，但現(xiàn)在國(guó)家鼓勵(lì)外資的政策比對(duì)內(nèi)資的更多，則都希望轉(zhuǎn)變國(guó)企身份，換一頂“中外合資企業(yè)”或“外企”的藍(lán)帽子戴。地方國(guó)企管理層過(guò)去在國(guó)企“紅帽子”之下，受到政府照顧雖然多，但受到政府的干預(yù)也多。在與其他多種形態(tài)的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，從財(cái)務(wù)到人事，從市場(chǎng)推銷的靈活程度到企業(yè)管理層的薪酬制度，都已漸漸不適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的要求。許多政策對(duì)于管理層來(lái)說(shuō)缺乏激勵(lì)機(jī)制的活力，而只增加監(jiān)管機(jī)制的壓力，所以國(guó)企管理層也希望換一種身份：從概念中的主人轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)中的高薪職業(yè)經(jīng)理人。從工資待遇上看，國(guó)企管理層的工資待遇偏低，有的甚至比不上市的民企還低，更不要說(shuō)外企了。如國(guó)企老總的工資上限封頂，最近深圳市政府進(jìn)一步明確規(guī)定，當(dāng)?shù)氐膰?guó)企管理者最高年薪不得超過(guò)60萬(wàn)。而民營(yíng)企業(yè)上市公司的經(jīng)理人最高年薪披露出來(lái)的是500萬(wàn)，兩者之間相差8.3倍。當(dāng)我們通過(guò)市場(chǎng)選擇經(jīng)營(yíng)管理的人才時(shí)，很顯然，合理的市場(chǎng)化薪酬政策與激勵(lì)機(jī)制對(duì)于吸引優(yōu)秀人才是具有明顯的感召力的。即使從高薪養(yǎng)廉的角度來(lái)講，合理的薪酬政策對(duì)于經(jīng)營(yíng)大型企業(yè)的管理層來(lái)說(shuō)也是十分重要的。在國(guó)有企業(yè)控股股權(quán)轉(zhuǎn)讓給外資后，外資必然給原來(lái)管理層較高的工資待遇，以保持企業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)行，在此基礎(chǔ)上配合資本市場(chǎng)上的資金運(yùn)作收回投資。

媒體在披露這些外資收購(gòu)國(guó)有股的消息時(shí)，也提到其中是否有隱形MBO的情況，地方政府官員對(duì)此均做了否定回答。但從利益關(guān)系上來(lái)分析，不排除隱形MBO的可能性。從國(guó)企角度來(lái)看，政府將控股權(quán)賣給外資，政府獲得了資金可用于市政建設(shè)，與企業(yè)發(fā)展沒(méi)有直接相關(guān)性，企業(yè)并不能從政府股權(quán)轉(zhuǎn)讓中獲得資金的好處。不過(guò)企業(yè)管理層由于改變身份，有可能獲得合資企業(yè)的股份或期權(quán)，因而改變實(shí)際收入狀況。

外資投入資金的回收要么是從收購(gòu)的國(guó)企生產(chǎn)中來(lái)，要么是配合境內(nèi)外資本市場(chǎng)交易或再融資操作。從目前國(guó)內(nèi)每年的分紅比例來(lái)看，外資要想收回投資可能要等很長(zhǎng)時(shí)間，因此，對(duì)于從事資本運(yùn)作的境外投資公司來(lái)說(shuō)，大概不會(huì)等那么長(zhǎng)的時(shí)間，他們更多地還是要從資本市場(chǎng)的運(yùn)作中獲得回報(bào)。如果外資采取資本市場(chǎng)配合回收投資，其對(duì)收購(gòu)企業(yè)的發(fā)展就會(huì)更關(guān)心利潤(rùn)率和分紅比率。企業(yè)為股東利益的最大化考慮，國(guó)內(nèi)上市企業(yè)和自境外上市的收購(gòu)者希望股票價(jià)值升值，希望符合市場(chǎng)增發(fā)和配股的資格，這對(duì)于企業(yè)的微觀層面是好的，但對(duì)國(guó)家就業(yè)宏觀方面是否是正向的，則需要進(jìn)行深入的分析。

另外，在這些外企收購(gòu)者中，香港投資公司占有一定比例。他們當(dāng)中相當(dāng)一部分與內(nèi)地政府及企業(yè)有著多年的關(guān)系。其中一些的高管人員就是從內(nèi)地政府或國(guó)企辭職到境外“下?！钡囊泼衿髽I(yè)家。他們?cè)诿x上是境外企業(yè)家，實(shí)質(zhì)上既不是境內(nèi)，也不是純粹的境外投資者，而是處于境內(nèi)與境外的中間者。他們?cè)讷@得內(nèi)地信息的渠道與能力方面，在與內(nèi)地政府與企業(yè)管理層的溝通文化方面，均比純粹的境外企業(yè)家更勝一籌。所以也有人將他們稱為“內(nèi)部相關(guān)者”。當(dāng)媒體報(bào)道境外投資者的這些背景時(shí)，給讀者的感覺(jué)就是“近水樓臺(tái)先得月”，實(shí)際上并不能做到完全公平競(jìng)爭(zhēng)。

操作程序方面的法律法規(guī)不具體的另一影響是，被收購(gòu)國(guó)企的職工處于雇傭者或小股東的弱者地位，在“四家利益三家談”的情況下，職工既沒(méi)有代表，也不可能具有任何談判能力。誰(shuí)來(lái)代表他們的利益呢？有人說(shuō)，我們還有工會(huì)，但工會(huì)也沒(méi)有實(shí)質(zhì)的談判地位，在這種情況下，代表職工利益的就只能是政府了。換句話說(shuō)，政府此時(shí)應(yīng)該一身兼勞資二職，同時(shí)是國(guó)企大股東和職工的代表。

三、外資收購(gòu)的合理性問(wèn)題

國(guó)企股權(quán)也可以是資產(chǎn)市場(chǎng)的商品，作為商品就可以買賣轉(zhuǎn)讓。只要國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)不涉及國(guó)計(jì)民生，不影響國(guó)家安全，不違反法律，就可讓境外投資者收購(gòu)。在這過(guò)程中，經(jīng)濟(jì)學(xué)

家看重的問(wèn)題是收購(gòu)的價(jià)格是否合理，法學(xué)家研究收購(gòu)的程序是否公正，政府官員注意的問(wèn)題則是收購(gòu)的社會(huì)效果是否實(shí)現(xiàn)了正效應(yīng)大于負(fù)效應(yīng)。

在去年“國(guó)有股減持”中，主要的爭(zhēng)論是收購(gòu)價(jià)格是否合理的問(wèn)題，在這方面我們已有了一些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，“國(guó)有股減持”方案從另一個(gè)側(cè)面顯示：國(guó)有股的價(jià)格高出市場(chǎng)預(yù)期，結(jié)果就不會(huì)成功。而外資收購(gòu)國(guó)企股份的問(wèn)題是，即便價(jià)格可能低于市場(chǎng)價(jià)值，采用協(xié)議收購(gòu)方法也會(huì)成功。境外資本收購(gòu)企業(yè)國(guó)有股的操作過(guò)程是，協(xié)商定價(jià)，政府批準(zhǔn)，轉(zhuǎn)讓股權(quán)，重新注冊(cè)成立合資公司。股價(jià)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)不再成為問(wèn)題，市場(chǎng)對(duì)此種收購(gòu)的做法反應(yīng)平穩(wěn)，媒體反映的公眾意向也是能夠接受的。所以盡管境外資本收購(gòu)國(guó)有股的比例非常大，通常在上市公司中處于控股地位，依然可以收購(gòu)成功。因?yàn)閲?guó)有股不流通，很少現(xiàn)金分紅，即便分紅也不多，對(duì)流通市場(chǎng)上的股民影響不大。而目前不能變現(xiàn)的國(guó)有股資產(chǎn)不如現(xiàn)金，地方政府愿意將上市公司國(guó)有股協(xié)議轉(zhuǎn)讓，上級(jí)政府也愿意批準(zhǔn)。在這種心態(tài)下，由于國(guó)有股不能流通，收購(gòu)價(jià)格與上市公司股票價(jià)格相差就可達(dá)幾倍甚至更多。因?yàn)閮r(jià)格不是由流通股價(jià)決定的，而是由雙方談判協(xié)商的，差價(jià)再大，只要有協(xié)議、有政府批準(zhǔn)就不構(gòu)成違法。在這種情況下，值得法學(xué)家研究的問(wèn)題已經(jīng)不再是股價(jià)問(wèn)題，而在于人員的安排，盡管人員安排與股價(jià)計(jì)算及付款還是有若干的相關(guān)性的。

我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展并不都是依照外來(lái)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論操作的，還采用了許多我國(guó)自己的辦法。例如，國(guó)有銀行發(fā)放政策性貸款支持大型國(guó)企和基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目，其中一部分貸款后來(lái)成為“債轉(zhuǎn)股”中的不良資產(chǎn)。如果完全按照西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量，這些貸款也許根本不能發(fā)放。換句話說(shuō)，在改革之中，國(guó)有商業(yè)銀行支付了部分國(guó)企改革乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)體制改革的成本。這部分銀行貸款中又有相當(dāng)一部分循環(huán)轉(zhuǎn)化和沉淀在國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)之中。再如在證券市場(chǎng)發(fā)展的初期，國(guó)家也給予了國(guó)企以優(yōu)惠，政府重點(diǎn)扶持國(guó)企上市，使得一些國(guó)企獲得優(yōu)先上市的“殼”資源，大大增加了國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)的價(jià)值。再比如，在改革初期，進(jìn)出口權(quán)和外匯配額等諸多權(quán)利都是只授予國(guó)企，而不允許其他企業(yè)經(jīng)營(yíng)的，通過(guò)這些人為的行業(yè)門檻的限制，或者說(shuō)政策優(yōu)惠條件，國(guó)企資產(chǎn)才具有了今天的實(shí)際價(jià)值，如國(guó)企占有土地的價(jià)值，如果按照市場(chǎng)價(jià)值計(jì)算將是一個(gè)驚人的天文數(shù)字。這些因素都不是完全按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)辦法來(lái)計(jì)算的，而是基于歷史的合理性自然被包括在國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)之中。所以判斷國(guó)有股的價(jià)值不僅要考慮表面因素，還要考慮歷史因素。我國(guó)二十多年的改革能夠取得成功，雖然有民營(yíng)企業(yè)和外企在其中許多方面做出的貢獻(xiàn)，但是國(guó)企在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間里更多支撐著國(guó)計(jì)民生的基本面，實(shí)際上，即使在外企與民營(yíng)企業(yè)的成功中，也有國(guó)有企業(yè)所做出的貢獻(xiàn)。所以在這些企業(yè)的國(guó)有股轉(zhuǎn)讓時(shí)，不論是按照原始股價(jià)格來(lái)計(jì)算，或者是按照比原始股的價(jià)格高一點(diǎn)的價(jià)格轉(zhuǎn)讓，都比國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值低了許多。這種由地方政府與外資談判商定，不經(jīng)市場(chǎng)評(píng)估、更不參考國(guó)資委轉(zhuǎn)讓國(guó)企股權(quán)定價(jià)指引的轉(zhuǎn)讓價(jià)格，多少帶有“地方保護(hù)主義”和“地方資產(chǎn)自治”的色彩。

不僅如此，盡管地方國(guó)企的股權(quán)實(shí)際價(jià)值高于協(xié)議收購(gòu)的價(jià)格，但是在收購(gòu)程序操作上，如果付款時(shí)間拖得太長(zhǎng)，實(shí)際的收購(gòu)價(jià)格還會(huì)再降低。從外資收購(gòu)國(guó)企資產(chǎn)的時(shí)間價(jià)值看，如果收購(gòu)款項(xiàng)不能在短期付清，而是采取分期付款的辦法，時(shí)間拖得越長(zhǎng)，實(shí)際收購(gòu)的價(jià)格就越低。貨幣的使用價(jià)值決定了貨幣價(jià)值與時(shí)間有著直接的關(guān)系。境外資本市場(chǎng)的上市公司協(xié)議收購(gòu)內(nèi)地A股上市公司時(shí)，協(xié)議收購(gòu)信息與實(shí)際付款的時(shí)間差還具有另外的市場(chǎng)交易價(jià)值。收購(gòu)信息的披露本身就可能成為影響市場(chǎng)的刺激性消息，如果配合在境內(nèi)外二級(jí)市場(chǎng)的運(yùn)作，更可能獲得市場(chǎng)交易利潤(rùn)。這些利潤(rùn)也許就是協(xié)議收購(gòu)中一部分或大部分將要支付的款項(xiàng)的來(lái)源。從證券交易規(guī)制的角度來(lái)看，這些市場(chǎng)運(yùn)作只要沒(méi)有內(nèi)幕交易就不違反法律，且社會(huì)可以接受。因此，在法律上界定取得一項(xiàng)財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的時(shí)間是非常重要的，它將決定上市公司的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)從什么時(shí)間起屬于買者？財(cái)產(chǎn)所有權(quán)取得是從轉(zhuǎn)讓協(xié)議簽字并生效時(shí)算起，還是從支付第一批款項(xiàng)時(shí)算起？是從政府批文算起，還是從辦妥合資企業(yè)法律文件時(shí)算起，或是從收購(gòu)者付清最后一筆款項(xiàng)時(shí)算起？不同的時(shí)間計(jì)算方法對(duì)于收購(gòu)者所有權(quán)的取得來(lái)說(shuō)，具有不同的意義。根據(jù)協(xié)議取得財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的時(shí)間越早，支付款項(xiàng)越晚，對(duì)于收購(gòu)者就越有利，反過(guò)來(lái)，對(duì)被收購(gòu)企業(yè)就越不利。依照我國(guó)有關(guān)法律，應(yīng)從會(huì)計(jì)驗(yàn)資后取得新的營(yíng)業(yè)執(zhí)照時(shí)算起，企業(yè)股權(quán)讓生效。在此之前如果從事市場(chǎng)交易財(cái)產(chǎn)權(quán)利就是不完整的。如果在這種交易過(guò)程中還包括有第三者的權(quán)利，情況就會(huì)變得更加復(fù)雜。這第三者可能是銀行或其他債權(quán)人。外資企業(yè)收購(gòu)國(guó)有企業(yè)，在最后一筆款項(xiàng)沒(méi)有付清前，并不是這部分股權(quán)的所有者，而只是按照合同約定的企業(yè)資產(chǎn)使用者，如果最后一筆款不按照合同約定支付，出讓者可以收回股權(quán)。如果在境外機(jī)構(gòu)收購(gòu)境內(nèi)地方企業(yè)時(shí)，出現(xiàn)第三債權(quán)人的債務(wù)糾紛，就有可能在境外發(fā)生債務(wù)訴訟。

從上述分析可以看出，在收購(gòu)協(xié)議和操作程序中，境外收購(gòu)者分期付款的時(shí)間如果太長(zhǎng)是不合理的。因?yàn)榉珊x上的股份所有權(quán)與金融市場(chǎng)上買賣股票的受益權(quán)之間存在差異，一類是民法調(diào)整的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)，另一類是證券法調(diào)整的股票（交割與清算）交易權(quán)。這兩種權(quán)利在操作上完全不同，導(dǎo)致出現(xiàn)了這種現(xiàn)象：還不具有民法意義上完整財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的買主，將這種財(cái)產(chǎn)代表憑證收購(gòu)信息在二級(jí)市場(chǎng)上運(yùn)作，卻可以獲得證券法意義上的屬于他們的可觀利潤(rùn)。這是由資本市場(chǎng)運(yùn)作的特點(diǎn)所決定的。例如，一家上市公司的大股東披露了他將要購(gòu)買一項(xiàng)資產(chǎn)，或收購(gòu)另一家上市企業(yè)的控股權(quán)。如果市場(chǎng)預(yù)期這項(xiàng)資產(chǎn)或這家上市企業(yè)會(huì)升值，購(gòu)買這項(xiàng)資產(chǎn)或收購(gòu)該上市企業(yè)的公司的股票就可能上漲。這樣通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)的運(yùn)作，股票上漲的差價(jià)就歸于了運(yùn)作者所有。反過(guò)來(lái)，對(duì)被收購(gòu)的上市公司，收購(gòu)者的背景和實(shí)力，其以往信用記錄等無(wú)形資產(chǎn)，也會(huì)影響該公司的股票價(jià)格。如果這些影響是正面的，此前運(yùn)作被收購(gòu)的上市公司的股票，也會(huì)獲得差價(jià)的利潤(rùn)，這部分利潤(rùn)理所應(yīng)當(dāng)也歸運(yùn)作者所有。如果再經(jīng)過(guò)付款時(shí)間的配合，用這筆利潤(rùn)支付收購(gòu)國(guó)有企業(yè)的協(xié)議款的話，境外市場(chǎng)的“時(shí)間差”就有可能導(dǎo)致出現(xiàn)我國(guó)民間所說(shuō)的“空手套白狼”現(xiàn)象。

我國(guó)證券法并未認(rèn)定這種資本市場(chǎng)運(yùn)作具備不合理性，但是，在民法精神和邏輯的推理之下，這種證券操作的確有難以令人信服的問(wèn)題。處理這個(gè)問(wèn)題的關(guān)鍵則在于如何約束收購(gòu)國(guó)有企業(yè)的協(xié)議付款時(shí)間。這不僅需要雙方協(xié)議的約束，還需要法律和法院的認(rèn)定，以及政府部門在審批合同時(shí)的限制。不過(guò)，由于缺乏法律指引，下級(jí)政府出賣自己的股份最后的根據(jù)是上級(jí)政府的批準(zhǔn)，這種政府批準(zhǔn)政府的做法在本質(zhì)上意味著出售股份者和批準(zhǔn)者是同一個(gè)主體。在這種情況下，政府審批是否能客觀，并做出限制性行政約束，是目前解決上述不合理問(wèn)題的關(guān)鍵所在。

四、收購(gòu)國(guó)企的職工就業(yè)問(wèn)題

將被收購(gòu)國(guó)企職工就業(yè)問(wèn)題放在最后來(lái)分析，并不是說(shuō)這個(gè)問(wèn)題不重要，恰恰相反，這個(gè)問(wèn)題應(yīng)該成為政府在審批外資收購(gòu)國(guó)有股時(shí)考慮的重點(diǎn)。被收購(gòu)國(guó)企職工的就業(yè)屬于地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)問(wèn)題，也屬于在收購(gòu)談判中代言人缺位的問(wèn)題，更是同我國(guó)國(guó)情有關(guān)的大問(wèn)題。

檢索有關(guān)國(guó)有企業(yè)股權(quán)收購(gòu)的法律法規(guī)，很少看到將股權(quán)轉(zhuǎn)讓與職工就業(yè)相關(guān)的規(guī)定，而且在我國(guó)以前的行政管理法規(guī)中也較少涉及就業(yè)問(wèn)題。但實(shí)際上這卻是外資收購(gòu)國(guó)企中最重要的問(wèn)題。我國(guó)政府曾經(jīng)提出過(guò)國(guó)企“減員增效”的口號(hào)。這個(gè)口號(hào)由上市企業(yè)提出來(lái)是合理的，因?yàn)樯鲜衅髽I(yè)為提高利潤(rùn)必須降低成本，為股東權(quán)益創(chuàng)造更大價(jià)值，而減員是企業(yè)降低人力成本的有效方法，可以間接創(chuàng)造利潤(rùn)。但是，這個(gè)口號(hào)由政府提出來(lái)就讓人費(fèi)解了。因?yàn)榻鉀Q就業(yè)是政府的職責(zé)，企業(yè)是否創(chuàng)造效益則并不是政府的職責(zé)。政府提出企業(yè)“減員增效”，社會(huì)失業(yè)人數(shù)就會(huì)相應(yīng)增加，在社會(huì)保障體系還沒(méi)有完善的情況下，失業(yè)人數(shù)增加到一定程度，必然會(huì)引發(fā)社會(huì)危機(jī)，所以我國(guó)政府文件中提出“減員增效”不久，又在政府政策中動(dòng)員全社會(huì)開(kāi)展“再就業(yè)工程”，大力號(hào)召全社會(huì)（包括已采取“減員增效”的企業(yè)在內(nèi)）都來(lái)關(guān)心下崗職工再就業(yè)問(wèn)題。作為一項(xiàng)政策，“全社會(huì)都來(lái)關(guān)心再就業(yè)”的含義還是抽象的，但在實(shí)踐中，就業(yè)問(wèn)題的解決卻是具體的，具體到每個(gè)企事業(yè)單位對(duì)每一個(gè)下崗職工的具體安置。換言之，要求全社會(huì)每個(gè)企業(yè)都來(lái)關(guān)心再就業(yè)工程，就意味著各個(gè)企事業(yè)單位都要為失業(yè)人員創(chuàng)造再就業(yè)機(jī)會(huì)，而這與企業(yè)的“減員增效”是有著內(nèi)在的矛盾的。

由于政府過(guò)去在觀念上對(duì)這兩個(gè)相關(guān)問(wèn)題的理解不同，所以以往涉及企業(yè)的法律法規(guī)中較少有關(guān)于職工就業(yè)的剛性規(guī)定。這是公司法、《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》和《上市公司并購(gòu)管理辦法》中存在的缺憾。在外資收購(gòu)企業(yè)國(guó)有股權(quán)時(shí)，則應(yīng)該彌補(bǔ)此缺憾，將對(duì)職工的就業(yè)安排作為最重要的考慮。筆者認(rèn)為政府不是公司，更不應(yīng)僅是國(guó)企大股東代表，而是代表全體國(guó)民的政府。所以，政府應(yīng)該在外資收購(gòu)國(guó)企股權(quán)問(wèn)題上調(diào)整思路，從公司化的政府，大股東化的政府，調(diào)整到代表全體國(guó)民就業(yè)利益的政府。

第五篇：2013-2014中國(guó)電信行業(yè)分析

2013年中國(guó)通信業(yè)，在移動(dòng)轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)開(kāi)局中結(jié)束了征程。運(yùn)營(yíng)業(yè)在OTT重磅擠壓中挺了過(guò)來(lái)，設(shè)備廠商在市場(chǎng)整體低迷中盼來(lái)了4G，終端廠商在價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)中誕生了“千元高配”，互聯(lián)網(wǎng)在CNGI啟動(dòng)十周年之際將全國(guó)首批16城市推向下一代互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代。

2013年中國(guó)通信業(yè)“格局叢生”，可以用13個(gè)數(shù)字來(lái)勾勒業(yè)態(tài)全貌。

一、2億戶：正在向高速帶寬轉(zhuǎn)移

2013年1-11月，寬帶接入用戶凈增1822.1萬(wàn)戶，用戶總數(shù)1.88億，年底有望達(dá)到2億戶。4M以上帶寬用戶總數(shù)1.46億，占比77.66%；8M以上帶寬用戶3967.5萬(wàn)，占比21.1%；光纖接入用戶新增1843.1萬(wàn)，總數(shù)達(dá)到3881.2萬(wàn)，占比突破20%。寬帶中國(guó)戰(zhàn)略及工信部寬帶中國(guó)2013專項(xiàng)行動(dòng)的全面實(shí)施，有力推動(dòng)了寬帶產(chǎn)業(yè)發(fā)展。特別是中國(guó)移動(dòng)，2013年在有線寬帶市場(chǎng)的投入甚至超過(guò)了電信與聯(lián)通兩家之和。

點(diǎn)評(píng)：寬帶政企市場(chǎng)仍是寸土寸金，移動(dòng)獲固網(wǎng)牌照或改寫寬帶中國(guó)歷史。

二、4億戶：3G三分天下格局告破

截至2013年11月底，全國(guó)3G用戶3.87億戶。其中，中國(guó)電信1.02億同比增長(zhǎng)48.7%，3G份額25.37%同比下滑18.24%；中國(guó)移動(dòng)1.81億同比增長(zhǎng)120%，3G份額45.3%同比增21.45%；中國(guó)聯(lián)通1.19億同比增62.3%，3G份額29.6%同比下滑10.79%。移動(dòng)3G用戶數(shù)及增速均遙遙領(lǐng)先。

比較2012年同期3G份額，電信31.03%/移動(dòng)37.30%/聯(lián)通33.18%，3G“三分天下”格局正在被TD-SCDMA打破。如按工信部數(shù)據(jù)，2013年11月TD份額已占到46.5%。

點(diǎn)評(píng)：3G時(shí)代TD-SCDMA未負(fù)重望，4GTD-LTE或?qū)ⅰ叭痔煜掠衅涠薄?/p>

三、5億部：中國(guó)手機(jī)步入智能時(shí)代

2013年的前三季度，全國(guó)智能手機(jī)出貨量3.47億部，智能機(jī)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占比達(dá)到74.3%，標(biāo)志著中國(guó)手機(jī)已步入“智能時(shí)代”。按前三季度出貨量和增長(zhǎng)勢(shì)頭，2013年中國(guó)智能手機(jī)出貨量有望突破5億部。

可喜的數(shù)字背后，體現(xiàn)的不僅是智能機(jī)產(chǎn)能大增，而是技術(shù)創(chuàng)新(如協(xié)處理器)、款式創(chuàng)新(如可穿戴)、功能創(chuàng)新(如指紋識(shí)別)、外貿(mào)創(chuàng)新(如OppoN1殺進(jìn)歐美)、應(yīng)用創(chuàng)新(如健身應(yīng)用)及”千元高配“等適應(yīng)和滿足了更廣泛人群的消費(fèi)需求。不過(guò)，我國(guó)智能機(jī)25%左右的普及率遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家50%水平。

點(diǎn)評(píng)：隨著中國(guó)智能機(jī)在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的規(guī)模發(fā)展，百美元四核智能機(jī)不久將出現(xiàn)。

四、1萬(wàn)億：4G牌照開(kāi)撬萬(wàn)億元產(chǎn)業(yè)

4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將拉動(dòng)5000億元的產(chǎn)業(yè)投資，并帶動(dòng)5000億元應(yīng)用產(chǎn)業(yè)發(fā)展。4G發(fā)展初期，芯片廠商、設(shè)備廠商、手機(jī)終端、分銷渠道及網(wǎng)絡(luò)建設(shè)企業(yè)是首批受益者，中期是CP、SP、應(yīng)用開(kāi)發(fā)商、虛擬運(yùn)營(yíng)商及網(wǎng)絡(luò)測(cè)試和測(cè)量等服務(wù)商受益，后期隨著4G網(wǎng)絡(luò)的不斷擴(kuò)大和深度覆蓋，網(wǎng)絡(luò)測(cè)試、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、網(wǎng)絡(luò)運(yùn)維及DC服務(wù)等企業(yè)亦將受益。

此外，4G還將在更大程度上推動(dòng)移動(dòng)視頻、移動(dòng)辦公、移動(dòng)電商、移動(dòng)支付及移動(dòng)娛樂(lè)等關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，推動(dòng)城市信息化和政企信息化向深層次應(yīng)用演進(jìn)，為中國(guó)轉(zhuǎn)型及新經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

點(diǎn)評(píng)：4G對(duì)外是推動(dòng)TD-LTE產(chǎn)業(yè)國(guó)際化，對(duì)內(nèi)是擴(kuò)大日益增長(zhǎng)的信息消費(fèi)需求。

五、70.6%：移動(dòng)流量呈井噴式增長(zhǎng)

日益豐富的網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用帶來(lái)了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量的快速增長(zhǎng)。2013年1-11月，移動(dòng)網(wǎng)際網(wǎng)路接入流量累計(jì)完成11.86億G，同比增長(zhǎng)了70.6%，創(chuàng)2009年以來(lái)增速新高，比去年同期的增速提高了30.5個(gè)百分點(diǎn)。月戶均移動(dòng)接入流量136.5M，同比增長(zhǎng)48.1%。

同期移動(dòng)數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1776.1億元，同比增長(zhǎng)55.3%，在電信主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的占比由去年的11.6%提高到16.6%，比固定數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)收入份額高出3.8個(gè)百分點(diǎn)。

點(diǎn)評(píng)：OTT和運(yùn)營(yíng)商是水與水管的關(guān)系，OTT占了運(yùn)營(yíng)商的水管，運(yùn)營(yíng)商收了OTT的水費(fèi)，而OTT則是賺足了水管里人頭的廣告費(fèi)。

六、1億戶：增值信息服務(wù)用戶猛增

截止2013年1-11月，我國(guó)IPTV用戶累計(jì)582.9萬(wàn)，總數(shù)達(dá)到2757.2萬(wàn)，同比增長(zhǎng)32%。手機(jī)支付用戶數(shù)367.6萬(wàn)，比前年末增長(zhǎng)31.9%。物聯(lián)網(wǎng)終端用戶達(dá)到了3099.7萬(wàn)，比前年末增長(zhǎng)854.6萬(wàn)；IPTV業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入37.5億元，同比增長(zhǎng)41.6%，遠(yuǎn)高于固定通信業(yè)務(wù)收入4.4%的增長(zhǎng)率。

同期手機(jī)電視用戶4608萬(wàn)，業(yè)務(wù)收入24.3億，同比增長(zhǎng)20.7%，比移動(dòng)通信業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率高出10.8%。點(diǎn)評(píng)：增值信息服務(wù)創(chuàng)新，是運(yùn)營(yíng)商在業(yè)務(wù)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)中制勝的有力武器。

七、3.2萬(wàn)億：信息消費(fèi)入國(guó)家戰(zhàn)略

去年8月，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)信息消費(fèi)擴(kuò)大內(nèi)需的若干意見(jiàn)》。意見(jiàn)提出，到2015年信息消費(fèi)規(guī)模將超過(guò)3.2萬(wàn)億元，年均增長(zhǎng)率達(dá)到20%以上。

基于寬帶、融合、安全、泛在的下一代信息基礎(chǔ)設(shè)施，信息消費(fèi)將帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)新增產(chǎn)出超過(guò)1.2萬(wàn)億元。其中，基于互聯(lián)網(wǎng)的新型信息消費(fèi)規(guī)模達(dá)到2.4萬(wàn)億元，年均增長(zhǎng)30%以上；基于電子商務(wù)、云計(jì)算等信息平臺(tái)的消費(fèi)快速增長(zhǎng)，電子商務(wù)交易額超過(guò)18萬(wàn)億元，網(wǎng)絡(luò)零售交易額突破3萬(wàn)億元。

點(diǎn)評(píng)：這是中央首次對(duì)外公布信息消費(fèi)內(nèi)需規(guī)模，也是官方首次以“政令”形式推動(dòng)全民信息消費(fèi)。

八、5041億：物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用開(kāi)始落地

按官方數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)，2013年中國(guó)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)投資規(guī)模將達(dá)到5041億，同比增38.1%。

在剛剛過(guò)去的2013年，2月國(guó)務(wù)院發(fā)布物聯(lián)網(wǎng)健康發(fā)展指導(dǎo)意見(jiàn)，3月將物聯(lián)網(wǎng)納入國(guó)家重大科技中長(zhǎng)期規(guī)劃，6月國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)委下達(dá)物聯(lián)網(wǎng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)計(jì)劃，9月四部委等制定十個(gè)物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展專項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃，10月工信部發(fā)布首個(gè)RFID國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)《信息技術(shù)射頻識(shí)別800/900MHz空中接口協(xié)議》，表明在射頻識(shí)別標(biāo)準(zhǔn)化方面中國(guó)已經(jīng)從技術(shù)薄弱的跟從階段向可以自主研制標(biāo)準(zhǔn)階段蛻變。

點(diǎn)評(píng)：政策密集出臺(tái)推動(dòng)的同時(shí)，產(chǎn)業(yè)仍面臨核心模塊缺位和規(guī)?；茝V等挑戰(zhàn)。

九、193個(gè)：智慧城市試點(diǎn)遍地開(kāi)花

2013年8月5日，住建部確定103個(gè)城市(區(qū)/縣/鎮(zhèn))為國(guó)家智慧城市試點(diǎn)，加上此前公布的首批90個(gè)智慧城市試點(diǎn)，目前住建部確定的試點(diǎn)已達(dá)到193個(gè)。

兩批智慧城市名單相繼公布，將地方政府的規(guī)劃落到實(shí)處，將各地區(qū)智慧城市構(gòu)想轉(zhuǎn)到可以“看得見(jiàn)”的項(xiàng)目上。國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)委2月發(fā)布了21項(xiàng)智能交通國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)并在2013年內(nèi)陸續(xù)實(shí)施，智能交通等多個(gè)領(lǐng)域?qū)⒂瓉?lái)龐大市場(chǎng)商機(jī)，3000億元智慧城市投入將帶動(dòng)2萬(wàn)億規(guī)模相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

點(diǎn)評(píng)：智慧城市仍虛火過(guò)旺，主要體現(xiàn)在定位不清、貪大求全、特色不夠、重硬輕軟和運(yùn)營(yíng)乏術(shù)五個(gè)方面。

十、40%：中國(guó)云市場(chǎng)持續(xù)升溫中

繼百度云、阿里云之后，騰訊云平臺(tái)也在去年9月宣布全面開(kāi)放，隨著B(niǎo)AT三互聯(lián)網(wǎng)巨頭相繼布局云市場(chǎng)，中國(guó)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)再次升溫。有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)稱，中國(guó)云計(jì)算近幾年的年均增速已超過(guò)40%。

政府層面，為避免地方超出自身能力盲目上馬云項(xiàng)目建設(shè)，工信部聯(lián)合發(fā)改委等四部委在去年年初發(fā)布了關(guān)于數(shù)據(jù)中心建設(shè)布局的指導(dǎo)意見(jiàn)，意見(jiàn)要求各地要綜合考慮能源供給、網(wǎng)絡(luò)能力、業(yè)務(wù)需求、安全保障、人才儲(chǔ)備及資源環(huán)境等多方面的因素來(lái)科學(xué)規(guī)劃和統(tǒng)籌建設(shè)云項(xiàng)目。

點(diǎn)評(píng)：云安全至關(guān)重要，人大和工信部相繼出臺(tái)的兩項(xiàng)個(gè)人信息保護(hù)規(guī)定，才只是規(guī)制中國(guó)云市場(chǎng)的開(kāi)始。

十一、10億元：資金扶持北斗系統(tǒng)啟航

2013年1月14日，交通運(yùn)輸部要求9個(gè)示范省市的大客車、旅游包車和危險(xiǎn)品運(yùn)輸車輛，今年3月底前80%以上安裝上北斗車載終端。6月1日后凡未按規(guī)定安裝的車輛一律不核發(fā)或?qū)忩?yàn)道路運(yùn)輸證。

10天后，國(guó)家發(fā)改委主導(dǎo)的“衛(wèi)星及應(yīng)用產(chǎn)業(yè)發(fā)展項(xiàng)目”的申報(bào)工作正式啟動(dòng)。據(jù)悉，2012年該專項(xiàng)資金總盤子在10億元左右，2013年與北斗系統(tǒng)相關(guān)的項(xiàng)目投資占比有望進(jìn)一步提高，政策扶持力度也會(huì)更大。

在國(guó)家政策激勵(lì)和扶持下，北斗應(yīng)用已在國(guó)防、行業(yè)、大眾三大領(lǐng)域全面鋪開(kāi)。

點(diǎn)評(píng)：收復(fù)中國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航芯片失地，成為北斗產(chǎn)業(yè)化道路上亟待解決的關(guān)鍵問(wèn)題。

十二、6億美元：華為領(lǐng)跑中國(guó)5G研發(fā)

歐盟于2012年11月推出全球首個(gè)大規(guī)模國(guó)際性5G科研項(xiàng)目(METIS)，并在3個(gè)月后宣布為5G研發(fā)投入5000萬(wàn)歐元。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)工信部也在去年?duì)款^成立IMT-2020推進(jìn)組，正式啟動(dòng)國(guó)家5G標(biāo)準(zhǔn)化研究，部屬電信研究院將牽頭負(fù)責(zé)落實(shí)推進(jìn)有關(guān)研究工作，包括5G概念、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和網(wǎng)絡(luò)演進(jìn)路線。

華為自2009年起就開(kāi)始研究5G，2個(gè)月前宣布未來(lái)五年至少投資6億美元用于5G技術(shù)的研究與創(chuàng)新。2020年5G有望實(shí)現(xiàn)商用，用戶可享受百倍于4G的網(wǎng)速。

點(diǎn)評(píng)：相比政府對(duì)5G標(biāo)準(zhǔn)及移動(dòng)對(duì)5G網(wǎng)絡(luò)的研究，最早吃螃蟹的無(wú)疑仍將是華為。

十三、11家：移動(dòng)轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)牌照終發(fā)放

去年，工信部在5.17世界電信日發(fā)布了《移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點(diǎn)方案》，11家民營(yíng)企業(yè)在期盼7月之久后如期獲得了移動(dòng)轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)牌照，“民資入電信”改革及移動(dòng)轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)在中國(guó)的發(fā)展邁出了實(shí)質(zhì)性的一步。

獲得牌照雖可經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)電信運(yùn)營(yíng)商的語(yǔ)音、短信和數(shù)據(jù)等通信業(yè)務(wù)，但在中國(guó)通信市場(chǎng)長(zhǎng)期被三大運(yùn)營(yíng)商壟斷大市場(chǎng)環(huán)境下，虛擬運(yùn)營(yíng)商必須聚焦細(xì)分市場(chǎng)，力爭(zhēng)與自身業(yè)務(wù)協(xié)同，并利用獨(dú)有資源進(jìn)行顛覆性創(chuàng)新。

點(diǎn)評(píng)：未能向國(guó)美等渠道巨頭發(fā)放牌照，也許是工信部出于某種考慮，但眼下政府更需要考慮的是，已經(jīng)獲牌的虛擬運(yùn)營(yíng)企業(yè)會(huì)否因市場(chǎng)圈地而變相“出賣牌照”資源，讓改革的成果付之東流。國(guó)務(wù)院日前下發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)信息消費(fèi)擴(kuò)大內(nèi)需的若干意見(jiàn)》提出，挖掘消費(fèi)潛力、增強(qiáng)供給能力、激發(fā)市場(chǎng)活力、改善消費(fèi)環(huán)境，建立促進(jìn)信息消費(fèi)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的長(zhǎng)效機(jī)制，推動(dòng)面向生產(chǎn)、生活和管理的信息消費(fèi)快速健康增長(zhǎng)?！敖⒋龠M(jìn)信息消費(fèi)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的長(zhǎng)效機(jī)制，能夠有效拉動(dòng)需求，催生新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和民生改善，既利當(dāng)前又利長(zhǎng)遠(yuǎn)、既穩(wěn)增長(zhǎng)又調(diào)結(jié)構(gòu)?！惫I(yè)和信息化部部長(zhǎng)苗圩說(shuō)。

1.意見(jiàn)提出，到2015年，我國(guó)信息消費(fèi)規(guī)模超過(guò)3.2萬(wàn)億元，年均增長(zhǎng)20%以上，帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)新增產(chǎn)出超過(guò)

1.2萬(wàn)億元，其中基于互聯(lián)網(wǎng)的新型信息消費(fèi)規(guī)模達(dá)到2.4萬(wàn)億元，年均增長(zhǎng)30%以上?；陔娮由虅?wù)、云計(jì)算等信息平臺(tái)的消費(fèi)快速增長(zhǎng)，電子商務(wù)交易額超過(guò)18萬(wàn)億元，網(wǎng)絡(luò)零售交易額突破3萬(wàn)億元。此外，到2015年，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展需要的寬帶、融合、安全、泛在的下一代信息基礎(chǔ)設(shè)施初步建成，城市家庭寬帶接入能

力基本達(dá)到每秒20兆比特(Mbps)，部分城市達(dá)到100Mbps，農(nóng)村家庭寬帶接入能力達(dá)到4Mbps，行政村通寬帶比例達(dá)到95%。智慧城市建設(shè)取得長(zhǎng)足進(jìn)展。

2.近年來(lái)，全球范圍內(nèi)信息技術(shù)創(chuàng)新不斷加快，信息領(lǐng)域新產(chǎn)品、新服務(wù)、新業(yè)態(tài)大量涌現(xiàn)，不斷激發(fā)新的消費(fèi)

需求，成為日益活躍的消費(fèi)熱點(diǎn)。我國(guó)市場(chǎng)規(guī)模龐大，正處于居民消費(fèi)升級(jí)和信息化、工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化加快融合發(fā)展的階段，信息消費(fèi)具有良好發(fā)展基礎(chǔ)和巨大發(fā)展?jié)摿Α?/p>

3.工信部提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年全國(guó)信息消費(fèi)規(guī)模達(dá)到1.72萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)29%，帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)新增

產(chǎn)出9300億元。其中，新型信息消費(fèi)規(guī)模為1.03萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)61%。此外，近年來(lái)基于信息通信技術(shù)的電子商務(wù)、公共服務(wù)等信息服務(wù)平臺(tái)的消費(fèi)迅速增長(zhǎng)，為信息消費(fèi)注入了新的成長(zhǎng)動(dòng)力，提供了新的市場(chǎng)空間，形成了促進(jìn)信息消費(fèi)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的新型交易模式。2012年，全國(guó)電子商務(wù)交易規(guī)模高達(dá)8萬(wàn)億元，其中網(wǎng)絡(luò)零售1.3萬(wàn)億元。預(yù)計(jì)2015年，電子商務(wù)交易規(guī)模將超過(guò)18萬(wàn)億元，網(wǎng)絡(luò)零售交易額將達(dá)到3萬(wàn)億元。

4.據(jù)工信部電信研究院院長(zhǎng)曹淑敏介紹，相關(guān)測(cè)算表明，信息消費(fèi)每增加100億元，將帶動(dòng)GDP增長(zhǎng)338億元。

與此同時(shí)，我國(guó)信息消費(fèi)面臨基礎(chǔ)設(shè)施支撐能力有待提升、產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新能力弱、市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻高、配套政策不健全、行業(yè)壁壘嚴(yán)重、體制機(jī)制不適應(yīng)等問(wèn)題，亟須采取措施予以解決。

5.據(jù)苗圩介紹，建立促進(jìn)信息消費(fèi)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的長(zhǎng)效機(jī)制，將充分發(fā)揮市場(chǎng)作用，打破行業(yè)進(jìn)入壁壘，促進(jìn)信

息資源開(kāi)放共享和企業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng)，在競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域堅(jiān)持市場(chǎng)化運(yùn)行。同時(shí)，將引導(dǎo)企業(yè)立足內(nèi)需市場(chǎng)，鼓勵(lì)多元發(fā)展，加快關(guān)鍵核心信息技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)，鼓勵(lì)業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，培育發(fā)展新型業(yè)態(tài)，提升信息產(chǎn)品、服務(wù)、內(nèi)容的有效供給水平，挖掘和釋放消費(fèi)潛力。此外，將綜合利用有線無(wú)線等技術(shù)適度超前部署寬帶基礎(chǔ)設(shè)施，運(yùn)用信息平臺(tái)改進(jìn)公共服務(wù)，完善市場(chǎng)監(jiān)管，規(guī)范產(chǎn)業(yè)發(fā)展秩序，加強(qiáng)個(gè)人信息保護(hù)和信息安全保障，建設(shè)安全誠(chéng)信有序的信息消費(fèi)市場(chǎng)環(huán)境。

6.為此，意見(jiàn)明確提出深化行政審批制度改革、加大財(cái)稅政策支持力度、切實(shí)改善企業(yè)融資環(huán)境、改進(jìn)和完善電

信服務(wù)、加強(qiáng)法律法規(guī)和標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)、開(kāi)展信息消費(fèi)統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)和試點(diǎn)示范等六大配套措施?！霸诋?dāng)前投資拉動(dòng)作用減弱、出口低迷的形勢(shì)下，促進(jìn)信息消費(fèi)不僅對(duì)擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長(zhǎng)具有重要作用，也有利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，建立促進(jìn)信息消費(fèi)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的長(zhǎng)效機(jī)制，對(duì)促進(jìn)我國(guó)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)、打造中國(guó)經(jīng)濟(jì)升級(jí)版具有重要意義?！泵幺渍f(shuō)。(記者劉菊花)