第一篇：證券投資風(fēng)格與策略教學(xué)進(jìn)度

證券投資風(fēng)格與策略教學(xué)進(jìn)度

36學(xué)時(shí)

研第三學(xué)期開設(shè)

COURSE NUMBER: F12045

COURSE TITLE :Investment Styles and Strategies

UNITS OF CREDIT: 2

INSTRUCTOR: Professor Yang Chaojun

MEETING DAY /TIME: Tuesday 9:00—11:30

PREREQUISITES: Securities Investment Analysis

CLASS FORMAT: In some class sessions , a leading investment professional will spend the first half of the class discussing his general investment philosophy.In the second half of the class ,the practitioner and the instructor will answer student’s questions.There are two discussion sessions for reading materials and two investment projects.REQUIRED READINGS: the book of 《Success In the Wall Street 》.Case-related reading materials(such as annual reports)will be handed out in class.There is a substantial amount of reading required for weekly studies.BASIS FOR FINAL GRADE: Class participation(10%), two discussion classess(30%), and two investment projects(60%).ABSTRACT OF COURSES AND OBJECTIVES:

This course will introduce students to a variety of investment styles and strategies as practiced by leading investment professionals.In some class session, the guest lecture will spend approximately one-half of the class discussing his or her general investment philosophy.In the other half of the class, the practitioner and the instructors will answer questions.IN investment project presentations, students and instructors will explore the investment merits of at least one specific company.The company will be identified in advance and students will be expected to use the library’s resources , material handed out in class, and their ingenuity to address a set of pre-specified questions relating to the firm’s investment values and some investment style.Students will be expected come to class prepared to discuss and hand in their answer.第一講

大規(guī)模基金運(yùn)作

1．金融證券化

2． 投資基金崛起為主要金融投資力量 3． 龐大資本運(yùn)作之特殊性 4． 投資管理及程序 5． 理論基礎(chǔ)準(zhǔn)備

第二講

投資風(fēng)格管理（I）1． 興起背景與要點(diǎn) 2． 劃分原則與區(qū)分技術(shù) 3． 業(yè)績?cè)u(píng)估與基準(zhǔn)

第三講

投資風(fēng)格管理（II）1． 影響業(yè)績因素及檢驗(yàn) 2． 衍生產(chǎn)品與風(fēng)格投資技術(shù) 3． 對(duì)養(yǎng)老基金等意義與應(yīng)用 第四講

各種投資流派分析

研討

《THE ULTIMATE INVESTOR 》

《投資大師談投資》

第五講 價(jià)值投資理論與方法

研討

《巴菲特之路》 第六講 課堂研討會(huì)： 基礎(chǔ)分析法

邀請(qǐng)一證券投資基金經(jīng)理演講

第七講 課堂研討會(huì)： 技術(shù)分析法

邀請(qǐng)一技術(shù)分析家演講

第八講 學(xué)生大作業(yè)答辯：

運(yùn)用一種投資方法進(jìn)行案例分析

第九講 增長投資原理與方法

怎樣選擇好公司

第十講 股票選擇方法與技術(shù) 第十一講 投資決策綜合分析

時(shí)勢(shì)分析

道氏理論修正 第十二講學(xué)生大作業(yè)答辯：

增長投資風(fēng)格模式任選一公司

第二篇：海通證券--海通證券每日投資策略

每日投資策略20100719

2010-07-19 投資理財(cái)中心

一、上周市場(chǎng)回顧

上周市場(chǎng)未能延續(xù)反彈，呈現(xiàn)沖高回落走勢(shì)。在農(nóng)行上市、上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、股指期貨7月合約到期交割等敏感事件一一水落石出后，市場(chǎng)還是選擇了向下調(diào)整。滬指報(bào)2424.27點(diǎn)，全周下跌46.65點(diǎn)，周跌幅達(dá)1.89%；深成指報(bào)9806.64點(diǎn)，全周下跌10.22點(diǎn)，周跌幅約0.1%。本周兩市的資金凈流出為51.92億元。

二、證券市場(chǎng)要聞

1、國務(wù)院總理溫家寶7月16日說，中國經(jīng)濟(jì)第二季度的發(fā)展速度比第一季度有所回落。這除了基數(shù)的因素，主要是主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果。當(dāng)日，溫家寶與德國總理默克爾在人民大會(huì)堂舉行正式會(huì)談。會(huì)談結(jié)束后，兩國總理共同會(huì)見記者時(shí)，溫家寶作出上述表示。

2、《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》消息稱，滬深證券交易所已在不久前就上市資源的分配達(dá)成初步共識(shí)：新發(fā)股份超過8000萬股的非金融企業(yè)將在上交所掛牌上市，低于5000萬股（另有版本為6000萬股）的在深交所掛牌上市，中間部分則由上市企業(yè)自主選擇上市地，而金融企業(yè)的IPO則按照4億股的新發(fā)股數(shù)標(biāo)準(zhǔn)劃分。如果不出意外，這一舉措計(jì)劃于今年11月份執(zhí)行。而此前滬深交易所掛牌企業(yè)有不成文的劃分界限，即以1億股為主要基準(zhǔn)。

3、美國財(cái)政部7月16日公布了5月份各國及地區(qū)持有美國國債的狀況。中國的持有量為8677億美元，環(huán)比減持325億，為去年12月份以來單月最大規(guī)模減持，但持債總量依然位列各國首位。今年3月至4月中國持有的美國債量連續(xù)環(huán)比上漲。去年11月至今年2月，中國持有的美國債量連續(xù)四個(gè)月環(huán)比下降。

4、《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》援引知情人士透露，社?；鹉壳罢谶M(jìn)行組合調(diào)整方面的研究，社保基金計(jì)劃在投資組合中，出現(xiàn)的將不僅僅是債券型、股票型等大類資產(chǎn)配置，中小盤、創(chuàng)業(yè)板等更加細(xì)分的組合類型也可能會(huì)成為社保基金的選擇。

5、環(huán)保部網(wǎng)站最新披露信息顯示，目前，有34家上市公司遭到環(huán)保部“重點(diǎn)關(guān)注”。環(huán)保部在本次整改通知中明確要求這些被“重點(diǎn)關(guān)注”的上市公司，必須在7月30日前將整改完成情況上報(bào)。對(duì)于整改仍無進(jìn)展的公司，視具體情況約談公司負(fù)責(zé)人，依法進(jìn)行處罰。

6、張江高科近日公告稱，將出資1600萬元參與組建上海股權(quán)托管交易中心股份有限公司。新設(shè)立的上海股權(quán)托管交易中心股份有限公司擬注冊(cè)于張江高科技園區(qū)內(nèi)，注冊(cè)資本為人民幣8000萬元，由上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所、上海國際集團(tuán)有限公司和張

江高科分別按50%、30%和20%的比例出資持股。上海股權(quán)托管交易中心股份有限公司成立后，將為非上市股份有限公司和有限責(zé)任公司提供股權(quán)托管、股權(quán)登記、股權(quán)轉(zhuǎn)讓以及相關(guān)咨詢服務(wù)。

7、24家基金公司首批公布了旗下基金二季報(bào)。統(tǒng)計(jì)顯示，震蕩市中基金趨向以靜制動(dòng)，二季度平均減倉近一成，金融股成為最大減持對(duì)象，而醫(yī)藥生物制品受寵。8、7月15日、16日，十一屆全國人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)舉行全體會(huì)議，聽取國務(wù)院有關(guān)部門關(guān)于今年上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的匯報(bào)，并進(jìn)行了分析討論。委員們強(qiáng)調(diào)，做好下半年經(jīng)濟(jì)工作，要進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中突出問題的研究分析，保持宏觀調(diào)控政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，切實(shí)落實(shí)好已出臺(tái)的各項(xiàng)政策措施，處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期的關(guān)系。

9.財(cái)政部7月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前6個(gè)月，全國國有及國有控股企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤9275.9億元，同比增長57.1%。有色、電力行業(yè)利潤大幅增長，化工、汽車、交通、房地產(chǎn)等行業(yè)同比繼續(xù)保持較快增長，鋼鐵、石化、石油、煤炭等行業(yè)環(huán)比出現(xiàn)下降。

10.住房與城鄉(xiāng)建設(shè)部部長姜偉新7月18日在哈爾濱出席“2010中國市長論壇”時(shí)表示，要堅(jiān)定不移地繼續(xù)堅(jiān)決貫徹落實(shí)好國務(wù)院《關(guān)于堅(jiān)決遏制部分城市房價(jià)過快上漲的通知》，加快保障性住房建設(shè)，做好利用住房公積金貸款支持保障性住房的試點(diǎn)工作。

11.國新辦上周五舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹夏糧生產(chǎn)和上半年農(nóng)業(yè)形勢(shì)等情況。農(nóng)業(yè)部新聞發(fā)言人、總經(jīng)濟(jì)師陳萌山在發(fā)布會(huì)上表示，上半年農(nóng)業(yè)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的最大特點(diǎn)，就是夏糧再獲好收成。今年夏糧總產(chǎn)2462億斤，接近上年水平，是歷史上第三高產(chǎn)年，僅次于1997年的2559.3億斤和2009年的2469.7億斤。從目前的情況來看，秋糧的生產(chǎn)面積也進(jìn)一步增加，為全年糧食穩(wěn)產(chǎn)奠定了基礎(chǔ)。

12.中鋼協(xié)在7月16日公布的6月份鋼材市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)報(bào)告里表示，目前國內(nèi)市場(chǎng)鋼材價(jià)格已跌至鋼廠成本線附近，繼續(xù)大幅下跌的空間有限。加上部分企業(yè)已開始采取減產(chǎn)、停產(chǎn)、檢修等措施控制產(chǎn)量，預(yù)計(jì)后期鋼材市場(chǎng)將呈小幅調(diào)整、窄幅振蕩的運(yùn)行趨勢(shì)。

13.在日前召開的新聞出版業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃編制工作專題務(wù)虛會(huì)上，重點(diǎn)產(chǎn)品的打造成為各司局規(guī)劃編制的重點(diǎn)領(lǐng)域。新聞報(bào)刊司司長王國慶表示，要大力調(diào)整報(bào)刊產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，形成10家左右具有較強(qiáng)輻射能力的報(bào)刊出版產(chǎn)業(yè)集聚中心，形成10家左右跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨媒體經(jīng)營的大型國有報(bào)刊傳媒集團(tuán)。

14.4月中旬中央出臺(tái)房地產(chǎn)調(diào)控新政至今已近百日，市場(chǎng)仍處在深度博弈之中。一些地方政府甚至宣揚(yáng)“補(bǔ)漲論”。自3月18日國資委責(zé)令保留16家以地產(chǎn)為主業(yè)的央企至今短短的3個(gè)多月時(shí)間里，繼續(xù)跑馬圈地，出手闊綽，3個(gè)月的時(shí)間耗資300億元。

三、海外金融市場(chǎng)表現(xiàn)

金融市場(chǎng)

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)

標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)

香港恒生指數(shù)

NYMEX原油期貨

COMEX黃金期貨 收盤 10097.90 1064.88 20250.16 75.76 1188.20 漲跌幅（%）-2.52-2.88-0.03-0.33-1.79

四、今日投資策略

就盤面上觀察，上周熱點(diǎn)雖轉(zhuǎn)換頻繁，但多以超跌反彈為主，缺乏可持續(xù)性。農(nóng)行上市后對(duì)市場(chǎng)資金產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性需求，其對(duì)銀行股等存量資產(chǎn)的擠出效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)。而農(nóng)行股價(jià)的最終定位，將直接影響到大盤短期的走勢(shì)。技術(shù)上上周大盤沖高受阻于30日均線后，短期均線系統(tǒng)再度失陷。預(yù)計(jì)后市大盤慣性下探的可能性大，將考驗(yàn)2319點(diǎn)年內(nèi)低點(diǎn)的支撐。

上周市場(chǎng)的焦點(diǎn)無疑是聚焦在農(nóng)行上市表現(xiàn)以及二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)狀況。農(nóng)業(yè)銀行平穩(wěn)上市基本符合市場(chǎng)預(yù)期。但二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)則對(duì)市場(chǎng)造成了不容樂觀的走勢(shì)，應(yīng)該說整體表現(xiàn)為量價(jià)齊跌，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)加速回落。如二季度的GDP增速從11.9%回落到了10.3%，6月份工業(yè)增加值從上個(gè)月的16.5%大幅回落至13.7%，單月CPI、PPI分別下降至2.9%和6.4%，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都表現(xiàn)出量價(jià)齊跌的趨勢(shì)，使得6月份成為經(jīng)濟(jì)指標(biāo)加速回落的一個(gè)時(shí)間窗，市場(chǎng)對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)景氣度下降的擔(dān)憂也勢(shì)必加劇。另外，剔除季節(jié)因素后測(cè)算的6月份發(fā)電量環(huán)比萎縮了2.2%，發(fā)電量、工業(yè)增加值這些宏觀一致指標(biāo)的下行趨勢(shì)才剛剛開始；出口方面，外貿(mào)出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)。6月份進(jìn)出口額都出現(xiàn)了環(huán)比萎縮的苗頭，尤其是受到國內(nèi)總需求回落的影響，剔除季節(jié)因素后6月份單月的進(jìn)口額環(huán)比下滑了13%。隨著國內(nèi)總需求的進(jìn)一步回落，下半年進(jìn)口增速回落的速度可能超出市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)，隨著美國經(jīng)濟(jì)刺激措施的退出和消費(fèi)的回落，下半年出口增速也將持續(xù)放緩。好的方面主要是6月2.9%的CPI數(shù)據(jù)好于市場(chǎng)預(yù)期，說明加息等緊縮預(yù)期正在消失。總的來說，在二季度政策緊縮力度加大的條件下，目前的經(jīng)濟(jì)小周期已經(jīng)步入實(shí)質(zhì)回落階段，下半年將出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)持續(xù)走低的可能性。這必然將影響市場(chǎng)投資者做多的熱情，助長了看空者的情緒。

而就市場(chǎng)期望最高的政策放松帶給市場(chǎng)做多動(dòng)力來看，近期三部委重申嚴(yán)格貫徹執(zhí)行前期已公布房貸政策以及上海、北京等地再次明確二套房認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，使得市場(chǎng)期望地產(chǎn)等調(diào)控政策就此放松的愿望恐難實(shí)現(xiàn)。我們認(rèn)為宏觀調(diào)控政策目前仍處于觀察期，但政策回歸常態(tài)的大方向不會(huì)改變，只有退出節(jié)奏和步伐的變化。當(dāng)然，下半年政策雖然不會(huì)大力度放松，但更嚴(yán)厲的政策也不會(huì)有。在此背景下，銀行地產(chǎn)等受政策影響大的品種雖有技術(shù)反彈的動(dòng)力，但尚未到戰(zhàn)略性布局的時(shí)期。而從供求關(guān)系的角度看，目前證券市場(chǎng)的融資功能發(fā)揮良好，新增資產(chǎn)包括各類解禁股正源源不斷進(jìn)入到二級(jí)市場(chǎng)，其對(duì)存量資產(chǎn)的擠出效應(yīng)正逐步顯現(xiàn)。

海外市場(chǎng)方面，近期歐美資本市場(chǎng)經(jīng)過連續(xù)上漲后，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳以及最新發(fā)布的公司業(yè)績不及預(yù)期的情況下，預(yù)計(jì)重歸調(diào)整之路的概率較大。如上周五公布的7月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)從76.0下降至66.5，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)平均預(yù)期的75.0，并創(chuàng)下2009年3月以來最低值。而早在消費(fèi)者信心指數(shù)公布之前，大量利空經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已使美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景蒙上了陰影。另外，花旗集團(tuán)、GE與美國銀行等重量級(jí)的美國企業(yè)均報(bào)告稱營收不及預(yù)期，使投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長前景也感到悲觀。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)14日發(fā)布的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)報(bào)告也調(diào)低了今年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測(cè)，并提高了失業(yè)率預(yù)測(cè)。而經(jīng)濟(jì)的不景氣以及巨大的不確定性將考驗(yàn)民眾脆弱的信心和耐心。因此，如果外部環(huán)境不容樂觀，對(duì)A股市場(chǎng)必然帶來負(fù)面影響。

綜合來看，在當(dāng)前宏觀背景和相對(duì)復(fù)雜的市場(chǎng)運(yùn)行環(huán)境下，預(yù)計(jì)結(jié)構(gòu)性熱點(diǎn)機(jī)會(huì)仍將較為活躍，但市場(chǎng)大范圍的做多信心仍不具備，短期看大盤調(diào)整的趨勢(shì)仍未結(jié)束，前期2319點(diǎn)的低點(diǎn)也將面臨考驗(yàn)。而部分板塊、個(gè)股泡沫依然較大，特別是部分高估值中小板、創(chuàng)業(yè)板的價(jià)值回歸之路遠(yuǎn)未完成，并將可能成為市場(chǎng)做空動(dòng)能的主要來源。投資機(jī)會(huì)上，首先，在穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)的宏觀基調(diào)下，消費(fèi)、并購重組和符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的新興產(chǎn)業(yè)類個(gè)股仍將是市場(chǎng)的重要布局方向；其次，中報(bào)進(jìn)入披露期，業(yè)績?cè)鲩L超預(yù)期以及高送配預(yù)期個(gè)股也將成為市場(chǎng)追逐的熱點(diǎn)。策略上建議繼續(xù)保持謹(jǐn)慎，低倉位參與活躍個(gè)股機(jī)會(huì)。

五、板塊/個(gè)股視點(diǎn)

今日無。

第三篇：工薪階層證券投資策略分析

工薪階層證券投資策略分析

隨著收入的增加和金融市場(chǎng)發(fā)展的成熟，作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)群體中最大一部分的工薪階層有了投資證券的經(jīng)濟(jì)條件和現(xiàn)實(shí)需求。因此，基于各類證券品種的特點(diǎn)和證券投資的風(fēng)險(xiǎn)分析，研究工薪階層的證券投資具體策略問題，對(duì)于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展和工薪階層資產(chǎn)的增值都有較大的現(xiàn)實(shí)意義。

一、工薪階層證券投資的經(jīng)濟(jì)條件(一)工薪階層的收入現(xiàn)狀

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，工薪階層的收入逐年增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005年我國城鎮(zhèn)居民收入增長速度超過8％，工薪階層繳納個(gè)人所得稅占個(gè)人所得稅總額的65％。以北京市為例，2004年工薪收入在7．44萬元以上的共有74．95萬人，占到工薪項(xiàng)目納稅人數(shù)的10．5％。“工薪階層都是低收入者”的觀念已日益被淡化。收支相抵后盈余的增加使工薪階層的抗風(fēng)險(xiǎn)能力同步增強(qiáng)，具備了進(jìn)行證券投資的經(jīng)濟(jì)條件。

(二)工薪階層的理財(cái)現(xiàn)狀

2005年底，我國金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)存款余額高達(dá)28．72萬億元，增速為18．95％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國內(nèi)生產(chǎn)總值9．9％的增速，其中城鄉(xiāng)居民的儲(chǔ)蓄余額也劇增到14．11萬億元。高儲(chǔ)蓄的現(xiàn)狀直觀反映了當(dāng)前工薪階層仍以儲(chǔ)蓄為理財(cái)?shù)闹饕绞剑莾?chǔ)蓄的低利率使之無法為工薪階層帶來較高的收益。大量調(diào)查表明，工薪階層已經(jīng)不滿足于單一儲(chǔ)蓄的理財(cái)現(xiàn)狀。然而，工薪階層的特點(diǎn)使其無力進(jìn)行大額的房產(chǎn)或?qū)崢I(yè)投資，對(duì)股票、債券等金融產(chǎn)品不熟悉、投資專業(yè)知識(shí)相對(duì)缺乏也將他們擋在證券投資的大門之外。

二、工薪階層證券投資的主要產(chǎn)品

工薪階層收入有限，風(fēng)險(xiǎn)承受能力相對(duì)較小，因此投資的主要目的是在確保安全性的前提下獲取一定的收益。代寫畢業(yè)論文目前，我國適宜于工薪階層證券投資的工具主要有：債券、股票、基金。(一)債券

債券是經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金向投資者出具的承諾在一定時(shí)期支付利息和償還本金的債務(wù)憑證。按照發(fā)行主體的不同，分為政府債券(又稱國債)、公司債券、金融債券。在我國目前的證券市場(chǎng)上，公司債券的數(shù)量很少，金融債券多一些，最多的是國債。金融債券和國債的信用度都非常高，而金融債券主要是由機(jī)構(gòu)投資者買進(jìn)，因此適合于工薪階層購買的主要是國債。國債是由國家發(fā)行償付，因此具有最高的信用度，被公認(rèn)為最安全的投資工具，但是收益也是各種債券中最低的。國債的發(fā)行價(jià)格和利息支付方式比較復(fù)雜，但是國債的利率也是根據(jù)銀行利率制定的，其收益率一般都要比同期的定期存款利率稍高，并且國債的利息收入是免稅的。因此國債作為個(gè)人投資的渠道，要優(yōu)于定期存款。對(duì)于收入較低、抗風(fēng)險(xiǎn)能力差的工薪階層，債券的收益比較穩(wěn)定，變現(xiàn)能力也比較強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)不高，是一種適合工薪階層投資與儲(chǔ)蓄雙重目的很好的理財(cái)工具。(二)股票

1990年l2月上海證券交易所的開業(yè)，中國開始出現(xiàn)股票投資，股票投資者獲利的方式主要有兩種：一是利用價(jià)格差；二是紅利。在現(xiàn)階段中國股市，個(gè)人投資的獲利渠道主要是類似賭博的利用價(jià)格差投機(jī)。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)，決定股票價(jià)格的最根本因素是市盈率，但是經(jīng)常炒股的人都知道，價(jià)格和漲幅最高的股票往往和市盈率沒什么關(guān)系?，F(xiàn)階段的中國股市還不規(guī)范，對(duì)于工薪階層來說，由于多種因素使之投資股票存在許多劣勢(shì)。對(duì)于個(gè)人投資者來說，可用于研究股市的時(shí)間很少，因此，股票投資風(fēng)險(xiǎn)較大，很難把握。雖然股票投資是個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資項(xiàng)目，但對(duì)于工薪階層來說，投資股票必須謹(jǐn)慎，適合于有相當(dāng)?shù)拈e置資金、風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)者。不過參與股票投資，切忌不可將絕大部分資金投資股票。(三)基金

基金產(chǎn)品主要有股票型基金、債券型基金、保本型基金三種。

股票型基金是最主要的基金產(chǎn)品類型，以交易所上市的股票作為主要投資對(duì)象，其股票投資比例不低于基金總規(guī)模的40％。股票型基金的主要功能是將大眾投資者的小額資金集中起來，代寫碩士論文投資于不同的股票組合。這種以追求資本利得和長期資本增值為投資目標(biāo)的特點(diǎn)決定其受股票市場(chǎng)波動(dòng)的影響較大。股票型基金在所有基金類型中風(fēng)險(xiǎn)最大，同時(shí)收益率最高，適合那些追求較高收益、風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的工薪階層投資者。經(jīng)常炒股的工薪階層可以考慮將部分資金投向股票型基金。

債券型基金是一種以債券為主要投資對(duì)象的證券投資基金。債券基金基本上屬于收益型投資基金，一般會(huì)定期派息，具有低風(fēng)險(xiǎn)且收益穩(wěn)定的特點(diǎn)，適合于想獲得穩(wěn)定收入的投資者。保本型基金是一種半開放式的基金產(chǎn)品，在存續(xù)期內(nèi)一般不接受投資者的申購。管理該類型基金的基金公司通過擔(dān)保和穩(wěn)健的投資風(fēng)格，在一定的投資期間內(nèi)為投資者提供本金安全的保證，同時(shí)通過其他的一些高收益金融工具的投資，為投資者提供額外回報(bào)。在市場(chǎng)波動(dòng)較大或市場(chǎng)整體低迷的情況之下，保本型基金為風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低、同時(shí)又期望獲取高于銀行存款利息回報(bào)的中長期投資者，提供了一種低風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)又具有升值潛力的投資工具。由于保本基金的結(jié)構(gòu)和運(yùn)作原理的關(guān)系，保本基金在股票市場(chǎng)牛市中難以跑贏大市，但它卻是熊市中的理想避險(xiǎn)品種，適合于喜愛投資憑證式國債之類產(chǎn)品的投資者。

三、工薪階層證券投資的風(fēng)險(xiǎn)與原則(一)工薪階層證券投資的風(fēng)險(xiǎn)

作為工薪階層，絕大部分收入來源于薪金，且薪金增長幅度較低。對(duì)于工薪階層來說．安全性是第一位的，只有在安全性和流動(dòng)性都得到滿足的前提下，投資才是明智的。投資有風(fēng)險(xiǎn)，個(gè)人理財(cái)?shù)母鱾€(gè)渠道也具有風(fēng)險(xiǎn)，代寫醫(yī)學(xué)論文只是風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)與各種投資工具的類型有關(guān)。作為工薪階層，投資于證券市場(chǎng)，必須首先了解各種風(fēng)險(xiǎn)的存在。雖然各種投資品種的風(fēng)險(xiǎn)不同，但是各種投資工具具有一些共性的風(fēng)險(xiǎn)特征，包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。1．市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。任何市場(chǎng)中都存在風(fēng)險(xiǎn)，只是各種市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)不同。以股票市場(chǎng)為例，在1997年的香港金融危機(jī)中，如果沒有國際炒家的投機(jī)活動(dòng)，香港股市也不會(huì)有那么史無前例的波動(dòng)。雖然香港最終戰(zhàn)勝了國際炒家，但畢竟付出了巨大的代價(jià)。2001年以來中國股市的低迷使無數(shù)股民損失慘重。

2．利率風(fēng)險(xiǎn)。利率是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表，也是許多投資工具利率制定的依據(jù)，例如債券、股票、基金等。在利率較低時(shí)，債券、定期存款的利息也很低；當(dāng)利率上浮后，原來那些固定利率的投資工具的利率可能低于現(xiàn)實(shí)利率，導(dǎo)致相當(dāng)?shù)膿p失。

3．流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性指資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。債券、定期存款的變現(xiàn)能力很強(qiáng)，利息損失很??；股票的變現(xiàn)比較隨機(jī)，股價(jià)的波動(dòng)比較頻繁，變現(xiàn)的損失也不確定，但一般變現(xiàn)的損失比較大；至于其他的理財(cái)工具也同樣具有一定的變現(xiàn)損失。4．經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)景氣的時(shí)候，投資的收益高漲，股票、基金、部分期貨，甚至貴重金屬都會(huì)升值，但是債券就要貶值.工薪階層是以較為固定的勞動(dòng)報(bào)酬為主要收入來源的經(jīng)濟(jì)群體。代寫論文隨著收入的增加和金融市場(chǎng)發(fā)展的成熟，作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)群體中最大一部分的工薪階層有了投資證券的經(jīng)濟(jì)條件和現(xiàn)實(shí)需求。因此，基于各類證券品種的特點(diǎn)和證券投資的風(fēng)險(xiǎn)分析，研究工薪階層的證券投資具體策略問題，對(duì)于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展和工薪階層資產(chǎn)的增值都有較大的現(xiàn)實(shí)意義。

一、工薪階層證券投資的經(jīng)濟(jì)條件(一)工薪階層的收入現(xiàn)狀

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，工薪階層的收入逐年增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005年我國城鎮(zhèn)居民收入增長速度超過8％，工薪階層繳納個(gè)人所得稅占個(gè)人所得稅總額的65％。以北京市為例，2004年工薪收入在7．44萬元以上的共有74．95萬人，占到工薪項(xiàng)目納稅人數(shù)的10．5％?！肮ば诫A層都是低收入者”的觀念已日益被淡化。收支相抵后盈余的增加使工薪階層的抗風(fēng)險(xiǎn)能力同步增強(qiáng)，具備了進(jìn)行證券投資的經(jīng)濟(jì)條件。

(二)工薪階層的理財(cái)現(xiàn)狀

2005年底，我國金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)存款余額高達(dá)28．72萬億元，增速為18．95％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國內(nèi)生產(chǎn)總值9．9％的增速，其中城鄉(xiāng)居民的儲(chǔ)蓄余額也劇增到14．11萬億元。高儲(chǔ)蓄的現(xiàn)狀直觀反映了當(dāng)前工薪階層仍以儲(chǔ)蓄為理財(cái)?shù)闹饕绞?，但是?chǔ)蓄的低利率使之無法為工薪階層帶來較高的收益。大量調(diào)查表明，工薪階層已經(jīng)不滿足于單一儲(chǔ)蓄的理財(cái)現(xiàn)狀。然而，工薪階層的特點(diǎn)使其無力進(jìn)行大額的房產(chǎn)或?qū)崢I(yè)投資，對(duì)股票、債券等金融產(chǎn)品不熟悉、投資專業(yè)知識(shí)相對(duì)缺乏也將他們擋在證券投資的大門之外。

二、工薪階層證券投資的主要產(chǎn)品

工薪階層收入有限，風(fēng)險(xiǎn)承受能力相對(duì)較小，因此投資的主要目的是在確保安全性的前提下獲取一定的收益。代寫畢業(yè)論文目前，我國適宜于工薪階層證券投資的工具主要有：債券、股票、基金。(一)債券

債券是經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金向投資者出具的承諾在一定時(shí)期支付利息和償還本金的債務(wù)憑證。按照發(fā)行主體的不同，分為政府債券(又稱國債)、公司債券、金融債券。在我國目前的證券市場(chǎng)上，公司債券的數(shù)量很少，金融債券多一些，最多的是國債。金融債券和國債的信用度都非常高，而金融債券主要是由機(jī)構(gòu)投資者買進(jìn)，因此適合于工薪階層購買的主要是國債。國債是由國家發(fā)行償付，因此具有最高的信用度，被公認(rèn)為最安全的投資工具，但是收益也是各種債券中最低的。國債的發(fā)行價(jià)格和利息支付方式比較復(fù)雜，但是國債的利率也是根據(jù)銀行利率制定的，其收益率一般都要比同期的定期存款利率稍高，并且國債的利息收入是免稅的。因此國債作為個(gè)人投資的渠道，要優(yōu)于定期存款。對(duì)于收入較低、抗風(fēng)險(xiǎn)能力差的工薪階層，債券的收益比較穩(wěn)定，變現(xiàn)能力也比較強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)不高，是一種適合工薪階層投資與儲(chǔ)蓄雙重目的很好的理財(cái)工具。(二)股票

1990年l2月上海證券交易所的開業(yè)，中國開始出現(xiàn)股票投資，股票投資者獲利的方式主要有兩種：一是利用價(jià)格差；二是紅利。在現(xiàn)階段中國股市，個(gè)人投資的獲利渠道主要是類似賭博的利用價(jià)格差投機(jī)。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)，決定股票價(jià)格的最根本因素是市盈率，但是經(jīng)常炒股的人都知道，價(jià)格和漲幅最高的股票往往和市盈率沒什么關(guān)系?，F(xiàn)階段的中國股市還不規(guī)范，對(duì)于工薪階層來說，由于多種因素使之投資股票存在許多劣勢(shì)。對(duì)于個(gè)人投資者來說，可用于研究股市的時(shí)間很少，因此，股票投資風(fēng)險(xiǎn)較大，很難把握。雖然股票投資是個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資項(xiàng)目，但對(duì)于工薪階層來說，投資股票必須謹(jǐn)慎，適合于有相當(dāng)?shù)拈e置資金、風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)者。不過參與股票投資，切忌不可將絕大部分資金投資股票。(三)基金

基金產(chǎn)品主要有股票型基金、債券型基金、保本型基金三種。

股票型基金是最主要的基金產(chǎn)品類型，以交易所上市的股票作為主要投資對(duì)象，其股票投資比例不低于基金總規(guī)模的40％。股票型基金的主要功能是將大眾投資者的小額資金集中起來，代寫碩士論文投資于不同的股票組合。這種以追求資本利得和長期資本增值為投資目標(biāo)的特點(diǎn)決定其受股票市場(chǎng)波動(dòng)的影響較大。股票型基金在所有基金類型中風(fēng)險(xiǎn)最大，同時(shí)收益率最高，適合那些追求較高收益、風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的工薪階層投資者。經(jīng)常炒股的工薪階層可以考慮將部分資金投向股票型基金。債券型基金是一種以債券為主要投資對(duì)象的證券投資基金。債券基金基本上屬于收益型投資基金，一般會(huì)定期派息，具有低風(fēng)險(xiǎn)且收益穩(wěn)定的特點(diǎn)，適合于想獲得穩(wěn)定收入的投資者。保本型基金是一種半開放式的基金產(chǎn)品，在存續(xù)期內(nèi)一般不接受投資者的申購。管理該類型基金的基金公司通過擔(dān)保和穩(wěn)健的投資風(fēng)格，在一定的投資期間內(nèi)為投資者提供本金安全的保證，同時(shí)通過其他的一些高收益金融工具的投資，為投資者提供額外回報(bào)。在市場(chǎng)波動(dòng)較大或市場(chǎng)整體低迷的情況之下，保本型基金為風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低、同時(shí)又期望獲取高于銀行存款利息回報(bào)的中長期投資者，提供了一種低風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)又具有升值潛力的投資工具。由于保本基金的結(jié)構(gòu)和運(yùn)作原理的關(guān)系，保本基金在股票市場(chǎng)牛市中難以跑贏大市，但它卻是熊市中的理想避險(xiǎn)品種，適合于喜愛投資憑證式國債之類產(chǎn)品的投資者。

三、工薪階層證券投資的風(fēng)險(xiǎn)與原則(一)工薪階層證券投資的風(fēng)險(xiǎn)

作為工薪階層，絕大部分收入來源于薪金，且薪金增長幅度較低。對(duì)于工薪階層來說．安全性是第一位的，只有在安全性和流動(dòng)性都得到滿足的前提下，投資才是明智的。投資有風(fēng)險(xiǎn)，個(gè)人理財(cái)?shù)母鱾€(gè)渠道也具有風(fēng)險(xiǎn)，代寫醫(yī)學(xué)論文只是風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)與各種投資工具的類型有關(guān)。作為工薪階層，投資于證券市場(chǎng)，必須首先了解各種風(fēng)險(xiǎn)的存在。雖然各種投資品種的風(fēng)險(xiǎn)不同，但是各種投資工具具有一些共性的風(fēng)險(xiǎn)特征，包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。1．市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。任何市場(chǎng)中都存在風(fēng)險(xiǎn)，只是各種市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)不同。以股票市場(chǎng)為例，在1997年的香港金融危機(jī)中，如果沒有國際炒家的投機(jī)活動(dòng)，香港股市也不會(huì)有那么史無前例的波動(dòng)。雖然香港最終戰(zhàn)勝了國際炒家，但畢竟付出了巨大的代價(jià)。2001年以來中國股市的低迷使無數(shù)股民損失慘重。

2．利率風(fēng)險(xiǎn)。利率是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表，也是許多投資工具利率制定的依據(jù)，例如債券、股票、基金等。在利率較低時(shí)，債券、定期存款的利息也很低；當(dāng)利率上浮后，原來那些固定利率的投資工具的利率可能低于現(xiàn)實(shí)利率，導(dǎo)致相當(dāng)?shù)膿p失。

3．流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性指資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。債券、定期存款的變現(xiàn)能力很強(qiáng)，利息損失很小；股票的變現(xiàn)比較隨機(jī)，股價(jià)的波動(dòng)比較頻繁，變現(xiàn)的損失也不確定，但一般變現(xiàn)的損失比較大；至于其他的理財(cái)工具也同樣具有一定的變現(xiàn)損失。4．經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)景氣的時(shí)候，投資的收益高漲，股票、基金、部分期貨，甚至貴重金屬都會(huì)升值，但是債券就要貶值工薪階層是以較為固定的勞動(dòng)報(bào)酬為主要收入來源的經(jīng)濟(jì)群體。代寫論文隨著收入的增加和金融市場(chǎng)發(fā)展的成熟，作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)群體中最大一部分的工薪階層有了投資證券的經(jīng)濟(jì)條件和現(xiàn)實(shí)需求。因此，基于各類證券品種的特點(diǎn)和證券投資的風(fēng)險(xiǎn)分析，研究工薪階層的證券投資具體策略問題，對(duì)于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展和工薪階層資產(chǎn)的增值都有較大的現(xiàn)實(shí)意義。

一、工薪階層證券投資的經(jīng)濟(jì)條件(一)工薪階層的收入現(xiàn)狀

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，工薪階層的收入逐年增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005年我國城鎮(zhèn)居民收入增長速度超過8％，工薪階層繳納個(gè)人所得稅占個(gè)人所得稅總額的65％。以北京市為例，2004年工薪收入在7．44萬元以上的共有74．95萬人，占到工薪項(xiàng)目納稅人數(shù)的10．5％?！肮ば诫A層都是低收入者”的觀念已日益被淡化。收支相抵后盈余的增加使工薪階層的抗風(fēng)險(xiǎn)能力同步增強(qiáng)，具備了進(jìn)行證券投資的經(jīng)濟(jì)條件。

(二)工薪階層的理財(cái)現(xiàn)狀

2005年底，我國金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)存款余額高達(dá)28．72萬億元，增速為18．95％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國內(nèi)生產(chǎn)總值9．9％的增速，其中城鄉(xiāng)居民的儲(chǔ)蓄余額也劇增到14．11萬億元。高儲(chǔ)蓄的現(xiàn)狀直觀反映了當(dāng)前工薪階層仍以儲(chǔ)蓄為理財(cái)?shù)闹饕绞?，但是?chǔ)蓄的低利率使之無法為工薪階層帶來較高的收益。大量調(diào)查表明，工薪階層已經(jīng)不滿足于單一儲(chǔ)蓄的理財(cái)現(xiàn)狀。然而，工薪階層的特點(diǎn)使其無力進(jìn)行大額的房產(chǎn)或?qū)崢I(yè)投資，對(duì)股票、債券等金融產(chǎn)品不熟悉、投資專業(yè)知識(shí)相對(duì)缺乏也將他們擋在證券投資的大門之外。

二、工薪階層證券投資的主要產(chǎn)品

工薪階層收入有限，風(fēng)險(xiǎn)承受能力相對(duì)較小，因此投資的主要目的是在確保安全性的前提下獲取一定的收益。代寫畢業(yè)論文目前，我國適宜于工薪階層證券投資的工具主要有：債券、股票、基金。(一)債券

債券是經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金向投資者出具的承諾在一定時(shí)期支付利息和償還本金的債務(wù)憑證。按照發(fā)行主體的不同，分為政府債券(又稱國債)、公司債券、金融債券。在我國目前的證券市場(chǎng)上，公司債券的數(shù)量很少，金融債券多一些，最多的是國債。金融債券和國債的信用度都非常高，而金融債券主要是由機(jī)構(gòu)投資者買進(jìn)，因此適合于工薪階層購買的主要是國債。國債是由國家發(fā)行償付，因此具有最高的信用度，被公認(rèn)為最安全的投資工具，但是收益也是各種債券中最低的。國債的發(fā)行價(jià)格和利息支付方式比較復(fù)雜，但是國債的利率也是根據(jù)銀行利率制定的，其收益率一般都要比同期的定期存款利率稍高，并且國債的利息收入是免稅的。因此國債作為個(gè)人投資的渠道，要優(yōu)于定期存款。對(duì)于收入較低、抗風(fēng)險(xiǎn)能力差的工薪階層，債券的收益比較穩(wěn)定，變現(xiàn)能力也比較強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)不高，是一種適合工薪階層投資與儲(chǔ)蓄雙重目的很好的理財(cái)工具。(二)股票

1990年l2月上海證券交易所的開業(yè)，中國開始出現(xiàn)股票投資，股票投資者獲利的方式主要有兩種：一是利用價(jià)格差；二是紅利。在現(xiàn)階段中國股市，個(gè)人投資的獲利渠道主要是類似賭博的利用價(jià)格差投機(jī)。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)，決定股票價(jià)格的最根本因素是市盈率，但是經(jīng)常炒股的人都知道，價(jià)格和漲幅最高的股票往往和市盈率沒什么關(guān)系。現(xiàn)階段的中國股市還不規(guī)范，對(duì)于工薪階層來說，由于多種因素使之投資股票存在許多劣勢(shì)。對(duì)于個(gè)人投資者來說，可用于研究股市的時(shí)間很少，因此，股票投資風(fēng)險(xiǎn)較大，很難把握。雖然股票投資是個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資項(xiàng)目，但對(duì)于工薪階層來說，投資股票必須謹(jǐn)慎，適合于有相當(dāng)?shù)拈e置資金、風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)者。不過參與股票投資，切忌不可將絕大部分資金投資股票。(三)基金

基金產(chǎn)品主要有股票型基金、債券型基金、保本型基金三種。

股票型基金是最主要的基金產(chǎn)品類型，以交易所上市的股票作為主要投資對(duì)象，其股票投資比例不低于基金總規(guī)模的40％。股票型基金的主要功能是將大眾投資者的小額資金集中起來，代寫碩士論文投資于不同的股票組合。這種以追求資本利得和長期資本增值為投資目標(biāo)的特點(diǎn)決定其受股票市場(chǎng)波動(dòng)的影響較大。股票型基金在所有基金類型中風(fēng)險(xiǎn)最大，同時(shí)收益率最高，適合那些追求較高收益、風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的工薪階層投資者。經(jīng)常炒股的工薪階層可以考慮將部分資金投向股票型基金。

債券型基金是一種以債券為主要投資對(duì)象的證券投資基金。債券基金基本上屬于收益型投資基金，一般會(huì)定期派息，具有低風(fēng)險(xiǎn)且收益穩(wěn)定的特點(diǎn)，適合于想獲得穩(wěn)定收入的投資者。保本型基金是一種半開放式的基金產(chǎn)品，在存續(xù)期內(nèi)一般不接受投資者的申購。管理該類型基金的基金公司通過擔(dān)保和穩(wěn)健的投資風(fēng)格，在一定的投資期間內(nèi)為投資者提供本金安全的保證，同時(shí)通過其他的一些高收益金融工具的投資，為投資者提供額外回報(bào)。在市場(chǎng)波動(dòng)較大或市場(chǎng)整體低迷的情況之下，保本型基金為風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低、同時(shí)又期望獲取高于銀行存款利息回報(bào)的中長期投資者，提供了一種低風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)又具有升值潛力的投資工具。由于保本基金的結(jié)構(gòu)和運(yùn)作原理的關(guān)系，保本基金在股票市場(chǎng)牛市中難以跑贏大市，但它卻是熊市中的理想避險(xiǎn)品種，適合于喜愛投資憑證式國債之類產(chǎn)品的投資者。

三、工薪階層證券投資的風(fēng)險(xiǎn)與原則(一)工薪階層證券投資的風(fēng)險(xiǎn)

作為工薪階層，絕大部分收入來源于薪金，且薪金增長幅度較低。對(duì)于工薪階層來說．安全性是第一位的，只有在安全性和流動(dòng)性都得到滿足的前提下，投資才是明智的。投資有風(fēng)險(xiǎn)，個(gè)人理財(cái)?shù)母鱾€(gè)渠道也具有風(fēng)險(xiǎn)，代寫醫(yī)學(xué)論文只是風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)與各種投資工具的類型有關(guān)。作為工薪階層，投資于證券市場(chǎng)，必須首先了解各種風(fēng)險(xiǎn)的存在。雖然各種投資品種的風(fēng)險(xiǎn)不同，但是各種投資工具具有一些共性的風(fēng)險(xiǎn)特征，包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。1．市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。任何市場(chǎng)中都存在風(fēng)險(xiǎn)，只是各種市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)不同。以股票市場(chǎng)為例，在1997年的香港金融危機(jī)中，如果沒有國際炒家的投機(jī)活動(dòng)，香港股市也不會(huì)有那么史無前例的波動(dòng)。雖然香港最終戰(zhàn)勝了國際炒家，但畢竟付出了巨大的代價(jià)。2001年以來中國股市的低迷使無數(shù)股民損失慘重。

2．利率風(fēng)險(xiǎn)。利率是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表，也是許多投資工具利率制定的依據(jù)，例如債券、股票、基金等。在利率較低時(shí)，債券、定期存款的利息也很低；當(dāng)利率上浮后，原來那些固定利率的投資工具的利率可能低于現(xiàn)實(shí)利率，導(dǎo)致相當(dāng)?shù)膿p失。

3．流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性指資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。債券、定期存款的變現(xiàn)能力很強(qiáng)，利息損失很小；股票的變現(xiàn)比較隨機(jī)，股價(jià)的波動(dòng)比較頻繁，變現(xiàn)的損失也不確定，但一般變現(xiàn)的損失比較大；至于其他的理財(cái)工具也同樣具有一定的變現(xiàn)損失。4．經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)景氣的時(shí)候，投資的收益高漲，股票、基金、部分期貨，甚至貴重金屬都會(huì)升值，但是債券就要貶值。

第四篇：私募證券基金投資策略

金斧子財(cái)富：004km.cn 股票策略

股票策略以股票為主要投資標(biāo)的，是目前國內(nèi)陽光私募行業(yè)最主流的投資策略，約有八成以上的私募基金采用該策略，內(nèi)含股票多頭、股票多空兩種子策略。由于資本市場(chǎng)發(fā)展的緣故，國內(nèi)的私募基金運(yùn)作最多的投資策略即為股票策略，持續(xù)披露凈值的產(chǎn)品數(shù)量超過3200只，規(guī)模占全市場(chǎng)比重的85%左右。

純股票多頭是指基金經(jīng)理基于對(duì)某些股票看好從而在低價(jià)買進(jìn)股票，待股票上漲至某一價(jià)位時(shí)賣出以獲取差額收益。該策略的投資盈利主要通過持有股票來實(shí)現(xiàn)，所持有股票組合的漲跌幅決定了基金的業(yè)績。按選擇股票的角度劃分，主要分為價(jià)值投資、成長投資、趨勢(shì)投資、行業(yè)投資。

隨著我國金融市場(chǎng)的逐步完善與融資融券、股指期貨等金融工具的推出，國內(nèi)陽光私募基金正逐步走向真正意義上的對(duì)沖基金，在投資組合中加入對(duì)沖工具成為越來越多基金經(jīng)理的選擇，股票多空策略也應(yīng)運(yùn)而生。

代表機(jī)構(gòu)：朱雀投資、民森投資

朱雀投資

自2007年運(yùn)行以來，朱雀已陸續(xù)發(fā)行近50款私募產(chǎn)品，目前存續(xù)運(yùn)作的產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到46只，早期設(shè)立的4只產(chǎn)品累計(jì)收益率已經(jīng)超過300%，為投資者實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)步增值。近幾年朱雀投資還涉足新的產(chǎn)品類型，在量化對(duì)沖、股權(quán)投資等領(lǐng)域均有新的突破。尤其是在量化對(duì)沖方面，發(fā)行多只朱雀漂亮阿爾法產(chǎn)品，該系列產(chǎn)品引入股指期貨對(duì)沖策略，將凈值波動(dòng)控制在較低水平。

投資策略分析：

穩(wěn)健風(fēng)格下的成長股投資。與單純的選時(shí)型或選股型投資者不同，朱雀投資意在兩者之間做出一種平衡。一方面，朱雀投資重視自上的倉位決策和行業(yè)配置；另一方面，朱雀投資也重視自下的個(gè)股選擇。前者使得其業(yè)績呈現(xiàn)出較為穩(wěn)定的風(fēng)格，后者使得其業(yè)績?cè)谑袌?chǎng)上行階段保持一定程度的進(jìn)攻性。

金斧子財(cái)富：004km.cn

(1)倉位決策和行業(yè)配置。朱雀投資將組合的目標(biāo)倉位分為高、中、低三個(gè)級(jí)別，分別對(duì)應(yīng)三個(gè)不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的市場(chǎng)環(huán)境。在三個(gè)不同的市場(chǎng)環(huán)境中，組合目標(biāo)倉位的運(yùn)行空間分別為0-33%、33%-66%、66%-100%，具體產(chǎn)品的倉位由基金經(jīng)理在目標(biāo)倉位區(qū)間內(nèi)確定。倉位確定后，通過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)、行業(yè)景氣度趨勢(shì)等基本面因素的分析判斷，確定投資組合中的行業(yè)配置比例。

(2)個(gè)股選擇。朱雀投資在強(qiáng)調(diào)倉位決策的同時(shí)強(qiáng)調(diào)“像內(nèi)部人一樣理解公司”，做到投資的專注。公司長期看好與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型相關(guān)的行業(yè)，其核心是城鎮(zhèn)化和內(nèi)需，包括衣食住行、醫(yī)療、娛樂文化等內(nèi)需產(chǎn)業(yè)，以及戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等。公司區(qū)分周期類(強(qiáng)周期、弱周期)和非周期類(快速成長、穩(wěn)定成長)，并分別采取有不同的投資方法。

總結(jié)：

朱雀的管理業(yè)績給人比較穩(wěn)健的印象，這可能與核心人物李華輪券商背景有較大關(guān)系。一方面，公司會(huì)進(jìn)行主動(dòng)的倉位決策，另一方面也會(huì)執(zhí)行被動(dòng)的調(diào)倉策略，這使得其業(yè)績可以避免因市場(chǎng)波動(dòng)帶來的大起大落。朱雀投資旗下產(chǎn)品兩次最大的凈值回撤來自2008年和2011年，但均大大低于市場(chǎng)整體跌幅。

債券策略

債券策略的私募基金主要以債券為投資對(duì)象，以絕對(duì)收益為目標(biāo)。由于債券價(jià)格對(duì)利率變化較為敏感，基金經(jīng)理需對(duì)債券組合的風(fēng)險(xiǎn)暴露進(jìn)行調(diào)整，隨著國債期貨的推出，投資組合可結(jié)合國債期貨來減少凈值波動(dòng)。固定收益基金通常收益空間較小，一般會(huì)配合結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品來擴(kuò)大收益區(qū)間。

2012年的債券牛市行情中，債券型基金大行其道，也推動(dòng)了債券策略私募基金的萌芽。由于在投資范圍和杠桿使用上的限制，許多債券型私募通過有限合伙和基金專戶來發(fā)行產(chǎn)品，更多的是成立結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，以傳統(tǒng)的管理型產(chǎn)品來運(yùn)作的數(shù)量并不多。

代表機(jī)構(gòu)：樂瑞資產(chǎn)、鵬揚(yáng)投資、千為投資

樂瑞資產(chǎn)

金斧子財(cái)富：004km.cn

樂瑞資產(chǎn)成立于2011年4月，是國內(nèi)最早成立的專注于債券市場(chǎng)等低風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域投資的私募基金公司。公司董事長唐毅亭曾負(fù)責(zé)中國農(nóng)業(yè)銀行債券投資交易工作，所在團(tuán)隊(duì)自2001年起連續(xù)五年市場(chǎng)綜合排名五連冠，2007年轉(zhuǎn)戰(zhàn)安信證券，將其資產(chǎn)管理規(guī)模擴(kuò)大至行業(yè)前十名，其他兩位投資經(jīng)理張煜、王笑冬也均有大型商業(yè)銀行投資背景。樂瑞強(qiáng)債1號(hào)為非結(jié)構(gòu)化的信托產(chǎn)品，投資經(jīng)理為王笑冬，運(yùn)作三年以來操作風(fēng)格穩(wěn)健，即便是在“錢荒”的2013年也實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益，截至目前累計(jì)收益達(dá)到65.94%，年化收益率為17.10%，穩(wěn)居國內(nèi)債券型私募第一名。

市場(chǎng)中性策略

市場(chǎng)中性策略是指同時(shí)構(gòu)建多頭和空頭頭寸以對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，在市場(chǎng)不論上漲或者下跌的環(huán)境下均能獲得穩(wěn)定收益的一種投資策略。市場(chǎng)中性策略主要依據(jù)統(tǒng)計(jì)套利的量化分析，市場(chǎng)中性策略又分為阿爾法套利和貝塔套利。阿爾法套利：做多具有阿爾法值的證券產(chǎn)品，做空指數(shù)期貨，實(shí)現(xiàn)回避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)下的超越市場(chǎng)指數(shù)的阿爾法收益；貝塔套利：在期指市場(chǎng)上做空，在股票市場(chǎng)上構(gòu)建擬合300指數(shù)的成分股，賺取其中的價(jià)差。

國內(nèi)的私募管理人一般在選股方面具有較多心得，但在市場(chǎng)系統(tǒng)性下跌中也會(huì)不得不遭遇凈值的大幅調(diào)整，允許信托賬戶做空之后，越來越多的傳統(tǒng)私募基金開始嘗試轉(zhuǎn)型，朱雀、翼虎、鼎峰、重陽等私募就是其中的代表。當(dāng)然，也有一些管理人從一開始就立足于市場(chǎng)中性策略，如寧聚、盈融達(dá)、尊嘉等私募。

在2014年11月、12月金融股獨(dú)漲的極端行情中，以往通過做多中小市值、做空滬深300期貨來獲得雙向收益的市場(chǎng)中性策略私募遭遇“黑天鵝”事件，尊嘉、寧聚等一批私募機(jī)構(gòu)甚至出現(xiàn)20%以上的回撤幅度，此前構(gòu)造的穩(wěn)健收益特征遭受空前打擊。隨著中證500股指期貨放開，大部分市場(chǎng)中性策略私募都紛紛將對(duì)沖標(biāo)的轉(zhuǎn)向中證500，對(duì)沖效果也更為理想。

代表機(jī)構(gòu)：富善投資、盈融達(dá)

事件驅(qū)動(dòng)策略

事件驅(qū)動(dòng)型的投資策略就是通過分析重大事件發(fā)生前后對(duì)投資標(biāo)的影響不同而進(jìn)行的套利?；鸾?jīng)理一般需要估算事件發(fā)生的概率及其對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的影響，并提前介入等待

金斧子財(cái)富：004km.cn 事件的發(fā)生，然后擇機(jī)退出。該策略在我國目前有效性偏弱的A股市場(chǎng)中有一定的生存空間。事件驅(qū)動(dòng)型策略主要分為定向增發(fā)、并購重組、參與新股、熱點(diǎn)題材與特殊事件。

事件驅(qū)動(dòng)策略私募產(chǎn)品普遍有1.5年-3年的封閉運(yùn)行期，相比一般私募產(chǎn)品流動(dòng)性更差。另外，上市公司定向增發(fā)的股票一般會(huì)通過證券公司來承銷，因而近年來券商資管產(chǎn)品中參與定增投資的數(shù)量占據(jù)主導(dǎo)。今年以來，隨著新三板市場(chǎng)火爆起來，越來越多的私募也開始關(guān)注和參與這一市場(chǎng)，數(shù)十只新三板私募基金應(yīng)運(yùn)而生。

代表機(jī)構(gòu)：千合資本

宏觀期貨策略

宏觀期貨策略包含宏觀對(duì)沖和管理期貨兩類細(xì)分策略。

宏觀對(duì)沖策略主要是通過對(duì)國內(nèi)以及全球宏觀經(jīng)濟(jì)情況進(jìn)行研究，當(dāng)發(fā)現(xiàn)一國的宏觀經(jīng)濟(jì)變量偏離均衡值，基金經(jīng)理便集中資金對(duì)相關(guān)品種的預(yù)判趨勢(shì)進(jìn)行操作。宏觀對(duì)沖策略是所有策略中涉及到投資品種最多的策略之一，包括股票、債券、股指期貨、國債期貨、商品期貨、利率衍生品等。操作上為多空倉結(jié)合，并在確定的時(shí)機(jī)使用一定的杠桿增強(qiáng)收益。目前受制于國內(nèi)外匯管制以及利率市場(chǎng)尚不完善，宏觀對(duì)沖基金參與外匯品種的較少，但隨著國內(nèi)金融市場(chǎng)的完善，宏觀對(duì)沖策略將迎來快速發(fā)展的時(shí)期。

管理期貨被稱之為最“分散”的策略，由于基于管理期貨基金本身的特性，其可以提供多元化的投資機(jī)會(huì)，從商品，黃金，到貨幣和股票指數(shù)等。因此在某種程度上，管理期貨基金的決策一般對(duì)計(jì)算機(jī)程序較為倚重，可以實(shí)現(xiàn)與傳統(tǒng)的投資品種保持較低的相關(guān)性，來達(dá)到充分分散整體投資組合風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)。

代表機(jī)構(gòu)：凱豐投資、泓湖投資

量化套利策略

量化套利策略的核心是利用證券資產(chǎn)的錯(cuò)誤定價(jià)，即買入相對(duì)低估的品種、賣出相對(duì)高估的品種來獲取無風(fēng)險(xiǎn)的收益。套利策略一般也會(huì)結(jié)合多空手段來實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)中性，優(yōu)點(diǎn)是凈值波動(dòng)小，不過當(dāng)市場(chǎng)品種出現(xiàn)較大波動(dòng)時(shí)套利基金容易虧損。套利策略主要有期現(xiàn)套利、跨市場(chǎng)套利、跨品種套利、ETF套利等。

金斧子財(cái)富：004km.cn

由于這種投資策略需要計(jì)算機(jī)技術(shù)和金融工具緊密結(jié)合，而且在模型的前期開發(fā)、構(gòu)建直到實(shí)戰(zhàn)中都需要投入大量的人力和物力，國內(nèi)從事這一投資策略的機(jī)構(gòu)大多有在海外從事量化投資的經(jīng)驗(yàn)，可追溯業(yè)績的時(shí)間也不夠長。

代表機(jī)構(gòu)：禮一投資、申毅投資

禮一投資

禮一投資是一家以數(shù)量化交易為核心的對(duì)沖基金公司，也是國內(nèi)少有的專門從事指數(shù)研究交易的投資機(jī)構(gòu)，通過先進(jìn)的軟件開發(fā)技術(shù)，獨(dú)立開展大型交易平臺(tái)研制、開發(fā)和運(yùn)維，實(shí)現(xiàn)了IT技術(shù)和交易策略的無縫對(duì)接。程序化交易包括期貨基差套利、ETF套利、α選股、債券類產(chǎn)品套利等多個(gè)投資策略，2012年初發(fā)行信托產(chǎn)品——禮一“兩克金子”量化回報(bào)1期，年化收益超過20%，歷史最大回撤幅度1.2%。

組合基金策略

組合基金分為FOF(Fund of Funds)、MOM(Manager of Manager)兩種形式。FOF即基金中的基金，通常由專業(yè)機(jī)構(gòu)篩選私募基金，構(gòu)造合理的基金組合，從而實(shí)現(xiàn)基金間的配置。MOM是在FOF的基礎(chǔ)上發(fā)展衍生出的新型組合基金投資策略，F(xiàn)OF是直接投向現(xiàn)有的基金產(chǎn)品，MOM則可以理解成把資金交給幾位優(yōu)秀的基金經(jīng)理分倉管理，更具靈活性。

從運(yùn)作模式上看，MOM與直接認(rèn)購其他基金的FOF(產(chǎn)品較為類似，但是FOF產(chǎn)品存在三個(gè)劣勢(shì)，一是兩款產(chǎn)品的架構(gòu)上存在雙重收費(fèi)；二是底層的配置資產(chǎn)并不透明，投資者難以了解；三是當(dāng)資本市場(chǎng)出現(xiàn)大的下跌時(shí)，容易發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，難以贖回母基金的份額。MOM則可以避免這些缺點(diǎn)。

隨著海外組合基金理念的引入，越來越多的機(jī)構(gòu)參與到組合基金的運(yùn)作中來，尤其是去年開始的牛市行情以來，部分商業(yè)銀行和券商陸續(xù)有MOM產(chǎn)品推出。其中，萬博兄弟資產(chǎn)無疑是國內(nèi)組合基金策略私募中的佼佼者，他們從宏觀經(jīng)濟(jì)研究以及宏觀的資產(chǎn)配置入手，再是依靠準(zhǔn)確齊全的數(shù)據(jù)庫以及科學(xué)有效的評(píng)價(jià)體，遴選出最具投資價(jià)值的私募基金團(tuán)隊(duì)，之后還具備良好的風(fēng)控能力，以控制產(chǎn)品凈值的回撤。

代表機(jī)構(gòu)：萬博兄弟、平安羅素

金斧子財(cái)富：004km.cn

復(fù)合策略

隨著期貨品種的加入及對(duì)沖策略普遍應(yīng)用，很多陽光私募機(jī)構(gòu)將多種投資策略結(jié)合使用，以期增加獲利空間。如將定向增發(fā)、商品期貨同時(shí)吸納，在兩個(gè)相關(guān)性極低的領(lǐng)域進(jìn)行復(fù)合投資。具體而言，可以采用多策略管理人模式，將基金資產(chǎn)分配給不同管理人打理，例如同安投資自行負(fù)責(zé)選擇定向增發(fā)項(xiàng)目投資，并運(yùn)用期指期貨對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；另外選擇多家期貨公司，以其自營團(tuán)隊(duì)進(jìn)行商品期貨套利操作，獲取穩(wěn)定收益；再另選基金經(jīng)理進(jìn)行現(xiàn)金管理。與組合基金不同的是，同安投資并非獨(dú)立的第三方，而是在資產(chǎn)配置的同時(shí)，還負(fù)責(zé)部分資產(chǎn)的直接投資。

代表機(jī)構(gòu)：信合東方

2007年成立的信合東方有限合伙采取了對(duì)沖基金運(yùn)作模式，資產(chǎn)組合涉及股票、ETF、期指、外匯、商品、固定收益等多個(gè)品種。從歷年業(yè)績來看，信合東方都取得了不錯(cuò)收益，尤其在2008年，上證指數(shù)跌幅超過65%，而信合東方當(dāng)年取得了53.66%的正收益。2010年推出首只信托產(chǎn)品——信合東方，成立以來累計(jì)實(shí)現(xiàn)115.69%，年化收益為17.2%，而期間最大回撤僅為3.63%。

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第五篇：工薪階層家庭理財(cái)中的證券投資策略

工薪階層家庭理財(cái)中的證券投資策

略

工薪階層家庭理財(cái)中的證券投資策略2007-02-02 21:54:0

4【摘要】：隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，越來越多的普通工薪家庭開始有了投資增值的想法。隨著證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展，證券投資成為普通工薪家庭的一個(gè)投資渠道，但是證券投資具有高風(fēng)險(xiǎn)性。工薪家庭不能獨(dú)立的運(yùn)作證券投資，而是要把證券投資納入家庭整體理財(cái)規(guī)劃的全局考慮。在不同的人生家庭階段，需要實(shí)行不同的證券投資理財(cái)策略。

【關(guān)鍵詞】：工薪階層家庭理財(cái)證券投資

改革開放20多年以來，居民的財(cái)產(chǎn)總量和結(jié)構(gòu)都發(fā)生了深刻的變化，居

民投資理財(cái)?shù)囊庠覆粩嘣鰪?qiáng)。特別是近幾年來我國國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長，帶動(dòng)居民收入的不斷提高，個(gè)人資產(chǎn)成倍增長，中國城市普通家庭有了更多的可任意支配收入。資金的剩余和積聚是居民產(chǎn)生理財(cái)需要的前提，現(xiàn)在越來越多的普通市民有了理財(cái)意識(shí)。然而，近年來在中國人民銀行連續(xù)8次調(diào)低存款利率后,居民存款收益已經(jīng)很低,公眾都希望通過最優(yōu)的儲(chǔ)蓄和投資組合使日后生活有所保障。因此,理財(cái)需求開始升溫。

一、家庭理財(cái)與證券投資

家庭理財(cái)（familyfinance）并不是一個(gè)新鮮詞，簡單地說就是開源節(jié)流、管理好您的錢（moneymanagement）。當(dāng)今工薪階層的家庭有一定的銀行存款，還有可能買賣股票、債券，還可能給自己和家人買了保險(xiǎn)。而在國外大部分人是請(qǐng)經(jīng)驗(yàn)豐富的理財(cái)專家或顧問來替他們理財(cái)、節(jié)支開源。因?yàn)橥顿Y市場(chǎng)的變化和理財(cái)工具的復(fù)雜，使得理財(cái)專業(yè)知識(shí)和技能的要求也越來越高，更多人理

智地選擇了專家。在國外，理財(cái)個(gè)人理財(cái)服務(wù)（personalfinancialservice，簡稱pfs）正在蓬勃興起。

家庭理財(cái)也是一項(xiàng)系統(tǒng)工程,是一項(xiàng)科學(xué)的運(yùn)用多種投資理財(cái)工具結(jié)合、跨多邊市場(chǎng)運(yùn)作的綜合性投資理財(cái)行為。家庭理財(cái)要求各類家庭,既要善于利用各類風(fēng)險(xiǎn)投資工具追逐高額的風(fēng)險(xiǎn)投資收益,又要善于運(yùn)用各類避險(xiǎn)工具的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

家庭理財(cái)服務(wù)市場(chǎng)直接受到個(gè)人金融資產(chǎn)分配的影響。在許多新興國家和地區(qū)，很大一部分個(gè)人資產(chǎn)仍是銀行存款，而不像經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)個(gè)人資產(chǎn)主要投向股票和共同基金。在美國，存款只占到個(gè)人資產(chǎn)的17%，其它資產(chǎn)都放在共同基金、證券和人壽保險(xiǎn)上；而在較不發(fā)達(dá)的亞洲國家，存款占到多達(dá)80%。個(gè)人理財(cái)服務(wù)意味著將部分財(cái)富從保守和低回報(bào)的存款，轉(zhuǎn)移到相對(duì)具有風(fēng)險(xiǎn)和高回報(bào)的證券等。尤其當(dāng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、通脹和利益可預(yù)測(cè)的時(shí)候，消費(fèi)

者就更愿意投資。

二、家庭理財(cái)中，證券投資要注意的問題

人們總是將理財(cái)與投資緊密地聯(lián)系在一起。但實(shí)際上，“投資”和“理財(cái)”并不是一回事，不能等同。投資是戰(zhàn)術(shù)，關(guān)注的是如何“錢生錢”的問題。而理財(cái)是戰(zhàn)略，理財(cái)即管理財(cái)富，理財(cái)?shù)暮诵氖呛侠矸峙滟Y產(chǎn)和收入，以實(shí)現(xiàn)個(gè)人資產(chǎn)的安全性、流動(dòng)性和收益性目標(biāo)。個(gè)人參與理財(cái)計(jì)劃不僅要考慮財(cái)富的積累，更要考慮未來生活的保障。

從這個(gè)意義上來說，理財(cái)?shù)膬?nèi)涵比僅僅關(guān)注“錢生錢”的個(gè)人投資更廣泛。而投資只屬于理財(cái)?shù)囊粋€(gè)子系統(tǒng)，真正意義上的理財(cái)包括證券投資、不動(dòng)產(chǎn)投資、教育投資、保險(xiǎn)規(guī)劃、退休規(guī)劃、稅務(wù)籌劃、遺產(chǎn)規(guī)劃等等。

因此，我們?cè)谧非笸顿Y收益的同時(shí)，更應(yīng)注重人生的生涯規(guī)劃、稅務(wù)規(guī)劃、風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)劃等一系列的人生整體規(guī)劃。應(yīng)該根據(jù)自身的收入、資產(chǎn)、負(fù)

債等數(shù)據(jù)，在充分考慮風(fēng)險(xiǎn)承受能力的前提下，進(jìn)行分析規(guī)劃。首先，按照設(shè)定的生活目標(biāo)及自身的具體情況(包括家庭成員、收支情況、各類資產(chǎn)負(fù)債情況等)進(jìn)行生活方案的設(shè)計(jì)，以達(dá)到創(chuàng)造財(cái)富、保存財(cái)富、轉(zhuǎn)移財(cái)富的目的。其次，對(duì)自己進(jìn)行客觀的分析，重點(diǎn)分析自身資產(chǎn)負(fù)債、現(xiàn)金流量等財(cái)務(wù)情況以及自己對(duì)未來生活情況進(jìn)行預(yù)測(cè)，經(jīng)過分析后，制定符合自身的生活理財(cái)目標(biāo)及規(guī)劃。在以后的生活過程中，根據(jù)自身情況變化不斷修正理財(cái)方案的內(nèi)容。

前幾年股市的賺錢效應(yīng)使得許多人對(duì)收益高的證券投資方式很感興趣，往往不看風(fēng)險(xiǎn)只認(rèn)收益。這潮流中，老年人可能把所有的養(yǎng)老金都投資于股市，卻忽視了風(fēng)險(xiǎn)；期貨、非法集資等讓人趨之若鶩，結(jié)果有的人購買期貨賠錢，有的人集資被騙等等。近些年，隨著理財(cái)新品的不斷推出，一哄而上的現(xiàn)象屢見不鮮，各家銀行基金賣瘋現(xiàn)象可見一斑。從這些情況可以看出，普通工

薪家庭已經(jīng)有很強(qiáng)烈的證券投資欲望，但是由于股票市場(chǎng)的不完善，證券投資本身的高風(fēng)險(xiǎn)性，很多工薪投資者在市場(chǎng)行情不好的時(shí)候常常受到損失。

由此可見,中國經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型時(shí)期，人們理財(cái)意識(shí)仍處于非理性期，理財(cái)意識(shí)從最初主要所謂“勤儉節(jié)約、精打細(xì)算過日子”發(fā)展到了盲目跟風(fēng)、追求“快速致富的秘訣”的階段。古代司馬遷認(rèn)為，占用了一定量的資本，選擇了謀生、經(jīng)營的行業(yè)之后，能否經(jīng)營得好，發(fā)財(cái)致富，還取決于經(jīng)營者的聰明才智。他說：“富無經(jīng)業(yè)，則貨無常主，能者輻湊，不肖者瓦解?！蹦苷呖梢苑e累財(cái)富，無能者已有的財(cái)富也會(huì)散失。隨著“金融經(jīng)濟(jì)”時(shí)代產(chǎn)生及發(fā)展，金融工具大量涌現(xiàn)，層出不窮，個(gè)人和家庭資產(chǎn)中證券金融資產(chǎn)的比重越來越大。個(gè)人理財(cái)?shù)男枨笤诜秶喜粩鄶U(kuò)展的同時(shí)在時(shí)間跨度上也開始擴(kuò)展到人的整個(gè)生命周期。因此我們更應(yīng)該理性的對(duì)待理財(cái)和證券投資，針對(duì)不同的家庭情況、背景、及

個(gè)人不同生命的周期，從人生不同階段和家庭資產(chǎn)合理配置的角度理性分析理財(cái)活動(dòng)和進(jìn)行證券投資。只有把證券投資納入整個(gè)家庭理財(cái)?shù)拇笙到y(tǒng)中進(jìn)行規(guī)劃，才能使得工薪收入家庭在維持家庭必要開支的情況下，又能在高風(fēng)險(xiǎn)的證券市場(chǎng)獲得一定的收益。

三、生命周期不同階段的證券投資策略

在人生的每個(gè)階段中，人的需求特點(diǎn)、收入、支出、風(fēng)險(xiǎn)承受能力與理財(cái)目標(biāo)各不相同，證券投資理財(cái)?shù)膫?cè)重點(diǎn)也應(yīng)不同。在實(shí)際家庭理財(cái)運(yùn)作中，一個(gè)人一生中不同的年齡段，對(duì)投資組合的影響亦非常重要。通常我們可以分六大階段來考慮。

階段

一、單身期：指從參加工作至結(jié)婚的時(shí)期，一般為2至5年。該時(shí)期經(jīng)濟(jì)收入比較低且花銷大，是家庭未來資金積累期。

理財(cái)優(yōu)先順序：節(jié)財(cái)計(jì)劃＞資產(chǎn)增值計(jì)劃＞應(yīng)急基金＞購置住房。這個(gè)階

段的證券投資策略，如果工資水平比較高，可以適當(dāng)投資證券市場(chǎng)，因?yàn)樵谶@一階段家庭負(fù)擔(dān)不重，風(fēng)險(xiǎn)承受能力比較強(qiáng)，所以如果能在股票市場(chǎng)獲得高收益，為以后組建家庭打好基礎(chǔ)。

階段

二、家庭形成期：指從結(jié)婚到新生兒誕生時(shí)期，一般為1至5年。這一時(shí)期是家庭的主要消費(fèi)期。經(jīng)濟(jì)收入增加而且生活穩(wěn)定，家庭已經(jīng)有一定的財(cái)力和基本生活用品。為提高生活質(zhì)量往往需要較大的家庭建設(shè)支出，如購買一些較高檔的用品；貸款買房的家庭還須一筆較大開支——月供款。

理財(cái)優(yōu)先順序：購置住房＞購置硬件＞節(jié)財(cái)計(jì)劃＞應(yīng)急基金。這一階段證券投資策略應(yīng)該較保守，可以購買些國債或貨幣性基金，保持資產(chǎn)的流動(dòng)性。

階段

三、家庭成長期：指從小孩出生直到上大學(xué)，一般為9至12年。在這一階段，家庭成員不再增加，家庭成員的年齡都在增長，家庭的最大開支是保健醫(yī)療費(fèi)、學(xué)前教育、智力開發(fā)費(fèi)用。

同時(shí)，隨著子女的自理能力增強(qiáng)，父母精力充沛，又積累了一定的工作經(jīng)驗(yàn)和投資經(jīng)驗(yàn)，投資能力大大增強(qiáng)。

理財(cái)優(yōu)先順序：子女教育規(guī)劃＞資產(chǎn)增值管理＞應(yīng)急基金＞特殊目標(biāo)規(guī)劃。在子女的教育投資和家庭開支還有剩余的情況下，可以考慮中長期證券投資，購買成長性股票或基金都是不錯(cuò)的選擇。

階段

四、子女大學(xué)教育期：指小孩上大學(xué)的這段時(shí)期，一般為4至7年。這一階段子女的教育費(fèi)用和生活費(fèi)用猛增，財(cái)務(wù)上的負(fù)擔(dān)通常比較繁重。

理財(cái)優(yōu)先順序?yàn)椋鹤优逃?guī)劃＞債務(wù)計(jì)劃＞資產(chǎn)增值規(guī)劃＞應(yīng)急基金這個(gè)階段生活開支比較大，證券投資應(yīng)該注重流動(dòng)性和安全性為主

階段

五、家庭成熟期：指子女參加工作到家長退休為止這段時(shí)期，一般為15年左右。這一階段里自身的工作能力、工作經(jīng)驗(yàn)、經(jīng)濟(jì)狀況都達(dá)到高峰狀態(tài)，子女已完全自立，債務(wù)已逐漸減輕，理

財(cái)?shù)闹攸c(diǎn)是擴(kuò)大投資。

理財(cái)優(yōu)先順序：資產(chǎn)增值管理＞養(yǎng)老規(guī)劃＞特殊目標(biāo)規(guī)劃＞應(yīng)急基金這個(gè)階段可以拿出更多的資金進(jìn)行證券投資，不過也要為退休后的生活留出一定資金，避免投資失敗影響晚年生活。

階段

六、退休期：指退休以后。這一時(shí)期的主要內(nèi)容是安度晚年，投資和花費(fèi)通常都趨于保守。

理財(cái)優(yōu)先順序：養(yǎng)老規(guī)劃＞遺產(chǎn)規(guī)劃＞應(yīng)急基金＞特殊目標(biāo)規(guī)劃。這個(gè)階段證券投資應(yīng)該減少或者不投資，最多購買些國債。因?yàn)槔夏耆孙L(fēng)險(xiǎn)承受能力低，不能承受證券的高風(fēng)險(xiǎn)。

四、家庭資產(chǎn)配量過程中證券投資策略

目前對(duì)國內(nèi)百姓而言保險(xiǎn)、基金、債券、股票等產(chǎn)品中進(jìn)行分配。由于這些投資產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)性、收益性不同，因此進(jìn)行理財(cái)時(shí)，根據(jù)不同的年齡必須考慮投資組合的比例，不宜將所有的資金投入到單一品種內(nèi)。對(duì)投資者而言，年

齡越小，風(fēng)險(xiǎn)大的投資產(chǎn)品如股票可以多一點(diǎn)，但隨著年齡的增加，風(fēng)險(xiǎn)性投資產(chǎn)品的投資比例應(yīng)逐漸減少。在國外，有種觀點(diǎn)是將財(cái)產(chǎn)四分法，主要分為不動(dòng)產(chǎn)、現(xiàn)金、債券和股票。對(duì)于不同年齡，有不同的投資組合，如25歲的話，理財(cái)師一般會(huì)建議這種組合：不動(dòng)產(chǎn)占10％、現(xiàn)金占5％、債券占20％、股票占65％。

因此，我們需要確定自己階段性的生活與投資目標(biāo)，時(shí)刻審視自己的資產(chǎn)分配狀況及風(fēng)險(xiǎn)承受能力，不斷調(diào)整資產(chǎn)配置、選擇相應(yīng)的投資品種與投資比例。而不應(yīng)盲從他人的理財(cái)行為。

家庭整體規(guī)劃要注重長期效益。一些投資者受到利益驅(qū)動(dòng)，只顧眼前的利益，不注重家庭長期利益，往往采取殺雞取卵、涸澤而漁的短期行為，結(jié)果賠了個(gè)大出血。因此，家庭理財(cái)必須注重長期效益。通過理財(cái)對(duì)未來的長期整體計(jì)劃，可以弄清三方面的問題：第一、是現(xiàn)在在何處（目前的家庭經(jīng)濟(jì)狀況分

析？）第二、是要到哪去（將來希望達(dá)到的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)？）第三、是如何到那里去（通過最恰當(dāng)、最合適的方式實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)？）通過對(duì)各個(gè)階段家庭收支的合理有效支配，實(shí)現(xiàn)家庭資產(chǎn)最大化。同時(shí)，家庭理財(cái)也一定要具有強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，要合理劃分高風(fēng)險(xiǎn)的投資（股票、期貨、實(shí)業(yè)）和家庭基本生活保障（儲(chǔ)蓄、保險(xiǎn)、房產(chǎn)、教育），不要因短期內(nèi)過度追求投資而影響家庭生活水準(zhǔn)，造成家庭財(cái)務(wù)危機(jī)。

因此，投資人要正確評(píng)價(jià)自己的性格特征和風(fēng)險(xiǎn)偏好，在此基礎(chǔ)上決定自己的投資取向及理財(cái)方式。多作一些長期規(guī)劃，選擇一些投資穩(wěn)健的產(chǎn)品，因?yàn)橹挥懈鶕?jù)年齡、收入狀況和預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)承受能力合理分流存款，使之以不同形式組成個(gè)人或家庭資產(chǎn)，才是理財(cái)?shù)淖罴逊绞健?/p>

家庭在投資理財(cái)中，一定要善于把握經(jīng)濟(jì)規(guī)律，揚(yáng)長避短，根據(jù)家庭成員的實(shí)際情況，考慮自身的資金實(shí)力，充

分發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)，選擇何種投資方式，要從自己的經(jīng)濟(jì)實(shí)力出發(fā)，綜合考慮自身的職業(yè)性質(zhì)和知識(shí)素質(zhì)。你手里只有數(shù)千元或者數(shù)萬元錢，那只能選擇一些投資少、收益穩(wěn)定的投資項(xiàng)目，如、儲(chǔ)蓄、炒股、國債等；而如果你手中有十萬以上或數(shù)十萬元錢，就可以考慮去購置房產(chǎn)，這樣既可以居住，也可以用來實(shí)現(xiàn)保值、增值。

然而，現(xiàn)實(shí)中不少人對(duì)一種投資理念可能爛熟于心，那就是：“分散風(fēng)險(xiǎn)”“東方不亮西方亮”總有一處能賺錢。這也是眼下不少人奉行的理財(cái)之道。但是在實(shí)際運(yùn)用中，不少投資者卻走向反面，往往過分地分散風(fēng)險(xiǎn)，使得投資追蹤困難或“分心乏力”，自身專業(yè)知識(shí)素質(zhì)跟不上，造成分析不到位，最終導(dǎo)致預(yù)期收益降低甚至出現(xiàn)資產(chǎn)減值的危險(xiǎn)。

又如，你是一名公務(wù)員，對(duì)上班時(shí)間有嚴(yán)格要求，你就不宜投身于股市；相反，如你具有一定的股票知識(shí)，信息

也比較靈通，又有足夠業(yè)余時(shí)間，就可以增加股市投資方式，因?yàn)橥顿Y股票盡管風(fēng)險(xiǎn)大，但收益也很大，是值得你伸手一試的。對(duì)于資金量較多的客戶而言，有必要通過資產(chǎn)分散投資來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；但對(duì)于資金不多的投資者而言，投資過于分散，收益可能不會(huì)達(dá)到最大化。具體操作時(shí)，建議集中資金投資于優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目中，這樣可能會(huì)使有限的資金產(chǎn)生的收益最大化。

由于各個(gè)家庭的實(shí)際情況千差萬別，在具體投資理財(cái)中，就應(yīng)立足當(dāng)前，注重長遠(yuǎn)。一般地說來，投資能獲取收益，但工薪家庭不應(yīng)該將自己的全部資產(chǎn)全都用于投資。

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，工薪投資理財(cái)?shù)那篮头绞皆絹碓蕉?，可以說，如今個(gè)人投資理財(cái)正呈前所未有的多樣化發(fā)展的趨勢(shì)。然而，由于每種投資方式和保值形態(tài)具有多重性，每個(gè)人的各自情況又有所不同，所以，工薪階層只有根據(jù)自身的實(shí)際情況去選擇合適的投資

方式，才能有益于個(gè)人資財(cái)?shù)谋Ｖ翟鲋?。在心態(tài)上要“保持一個(gè)平和的心態(tài)，不能激進(jìn)亦不可太怯懦”，遠(yuǎn)離賭場(chǎng)和彩票，謹(jǐn)慎對(duì)待期貨等投機(jī)型產(chǎn)品。

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