第一篇：銀都財(cái)富：解讀私募基金募集全流程解析

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銀都財(cái)富：解讀私募基金募集全流程解析

問一個(gè)熱門的問題--怎樣做私募基金的募集才合規(guī)？募集流程是怎樣的？需要注意哪些要點(diǎn)？今天，小編為您細(xì)細(xì)梳理，一起來看看。

募集方式及機(jī)構(gòu)主體

私募投資基金募集有兩種方式

私募基金管理人自行募集；

私募基金管理人委托基金銷售機(jī)構(gòu)募集。

基金銷售機(jī)構(gòu)需滿足三個(gè)條件

在中國證監(jiān)會(huì)注冊；

取得基金銷售業(yè)務(wù)資格；

成為中國基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員。

募集流程

一、了解投資者信息

由投資者填寫并提供基本信息表，并提供相關(guān)信息證明文件。

二、對投資者分類

投資者分為普通投資者與專業(yè)投資者。

專業(yè)投資者（需符合下列條件之一）

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（一）經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)，包括證券公司、期貨公司、基金管理公司及其子公司、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司等；經(jīng)行業(yè)協(xié)會(huì)備案或者登記的證券公司子公司、期貨公司子公司、私募基金管理人。

（二）上述機(jī)構(gòu)面向投資者發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，包括但不限于證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、基金管理公司及其子公司產(chǎn)品、期貨公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、銀行理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、經(jīng)行業(yè)協(xié)會(huì)備案的私募基金。

（三）社會(huì)保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會(huì)公益基金，合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）。

（四）同時(shí)符合下列條件的法人或者其他組織：

最近1年末凈資產(chǎn)不低于2000萬元；

最近1年末金融資產(chǎn)不低于1000萬元；

具有2年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷。

（五）同時(shí)符合下列條件的自然人：

金融資產(chǎn)不低于500萬元，或者最近3年個(gè)人年均收入不低于50萬元；

具有2年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷，或者具有2年以上金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資、風(fēng)險(xiǎn)管理及相關(guān)工作經(jīng)歷，或者屬于本條第（一）項(xiàng)規(guī)定的專業(yè)投資者的高級(jí)管理人員、獲得職業(yè)資格認(rèn)證的從事金融相關(guān)業(yè)務(wù)的注冊會(huì)計(jì)師和律師。

前款所稱金融資產(chǎn)，是指銀行存款、股票、債券、基金份額、資產(chǎn)管理計(jì)劃、銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托計(jì)劃、保險(xiǎn)產(chǎn)品、期貨及其他衍生產(chǎn)品等。

專業(yè)投資者向普通投資者轉(zhuǎn)化

符合上文專業(yè)投資者條件第（四）、（五）項(xiàng)規(guī)定的，可以書面告知經(jīng)營機(jī)構(gòu)選擇成為普通投資者，經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對其履行相應(yīng)的適當(dāng)性義務(wù)。

普通投資者向?qū)I(yè)投資者轉(zhuǎn)化

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符合下列條件之一的普通投資者可以申請轉(zhuǎn)化成為專業(yè)投資者，但私募管理人有權(quán)自主決定是否同意其轉(zhuǎn)化：

（一）最近1年末凈資產(chǎn)不低于1000萬元，最近1年末金融資產(chǎn)不低于500萬元，且具有1年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷的除專業(yè)投資者外的法人或其他組織；

（二）金融資產(chǎn)不低于300萬元或者最近3年個(gè)人年均收入不低于30萬元，且具有1年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷或者1年以上金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資、風(fēng)險(xiǎn)管理及相關(guān)工作經(jīng)歷的自然人投資者。

普通投資者以書面形式向經(jīng)營機(jī)構(gòu)提出申請并確認(rèn)自主承擔(dān)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)和后果，提供相關(guān)證明材料。

私募管理人應(yīng)當(dāng)通過追加了解信息、投資知識(shí)測試或者模擬交易等方式對投資者進(jìn)行謹(jǐn)慎評(píng)估，確認(rèn)其符合前條要求，說明對不同類別投資者履行適當(dāng)性義務(wù)的差別，警示可能承擔(dān)的投資風(fēng)險(xiǎn)，告知申請的審查結(jié)果及其理由。

根據(jù)2017年7月1日正式實(shí)行的《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》相關(guān)規(guī)定，私募管理人應(yīng)當(dāng)建立投資者評(píng)估數(shù)據(jù)庫并及時(shí)更新，充分使用已了解信息和已有評(píng)估結(jié)果，避免重復(fù)采集，提高評(píng)估效率。

同時(shí)，根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)，對專業(yè)投資者、普通投資者進(jìn)行細(xì)化分類和管理。

三、填寫風(fēng)險(xiǎn)測評(píng)問卷

對普通投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)問卷調(diào)查，對投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承擔(dān)能力進(jìn)行評(píng)估。

評(píng)估結(jié)果有效期最長不得超過3年。

超過3年，再次向投資者推介私募基金時(shí)，需要重新進(jìn)行投資者風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。

同一私募基金產(chǎn)品的投資者持有期間超過3年的，無需再次進(jìn)行投資者風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。

投資者應(yīng)當(dāng)以書面形式承諾其符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。

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通過互聯(lián)網(wǎng)向投資者推介私募基金之前，應(yīng)當(dāng)設(shè)置在線特定對象確定程序，投資者應(yīng)承諾其符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。

四、投資者適當(dāng)性匹配

對投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估之后，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)向投資者出具風(fēng)險(xiǎn)測評(píng)等級(jí)告知書。

同時(shí)，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)特征和程度對銷售的產(chǎn)品或者提供的服務(wù)劃分風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，提出明確的適當(dāng)性匹配意見，將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品或者服務(wù)銷售或者提供給適合的投資者。

五、基金推介

私募基金管理人、私募基金銷售機(jī)構(gòu)不得向合格投資者之外的單位和個(gè)人募集資金，不得通過報(bào)刊、電臺(tái)、電視、互聯(lián)網(wǎng)等公眾傳播媒體或者講座、報(bào)告會(huì)、分析會(huì)和布告、傳單、手機(jī)短信、微信、博客和電子郵件等方式，向不特定對象宣傳推介。

私募基金管理人、私募基金銷售機(jī)構(gòu)不得向投資者承諾投資本金不受損失或者承諾最低收益。

六、簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書

適當(dāng)性匹配一致后，募集機(jī)構(gòu)需要向投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)揭示，并與投資者簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書。

特別注意：如果投資者主動(dòng)要求購買風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)高于其風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品或者接受相關(guān)服務(wù)的，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)進(jìn)行特別的書面風(fēng)險(xiǎn)警示；投資者仍堅(jiān)持購買的，可以向其銷售相關(guān)產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)。

七、合格投資者確認(rèn)

在完成私募基金風(fēng)險(xiǎn)揭示后，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)要求投資者提供必要的資產(chǎn)證明文件或收入證明，證明其屬于合格投資者。

合格投資者認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)

具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，投資于單只私募基金的金額不低于100萬元且符合下列相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的單位和個(gè)人：

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（一）凈資產(chǎn)不低于1000萬元的單位；

（二）金融資產(chǎn)不低于300萬元或者最近三年個(gè)人年均收入不低于50萬元的個(gè)人。

前款所稱金融資產(chǎn)包括銀行存款、股票、債券、基金份額、資產(chǎn)管理計(jì)劃、銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托計(jì)劃、保險(xiǎn)產(chǎn)品、期貨權(quán)益等。

八、投資冷靜期

完成合格投資者確認(rèn)程序后，簽署私募基金合同。

基金合同應(yīng)當(dāng)約定給投資者設(shè)置不少于24小時(shí)的投資冷靜期，募集機(jī)構(gòu)在投資冷靜期內(nèi)不得主動(dòng)聯(lián)系投資者。

九、回訪確認(rèn)

募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在投資冷靜期滿后，指令本機(jī)構(gòu)從事基金銷售推介業(yè)務(wù)以外的人員以錄音電話、電郵、信函等適當(dāng)方式進(jìn)行投資回訪。

回訪過程不得出現(xiàn)誘導(dǎo)性陳述。

募集機(jī)構(gòu)在投資冷靜期內(nèi)進(jìn)行的回訪確認(rèn)無效。

投資者在募集機(jī)構(gòu)回訪確認(rèn)成功前有權(quán)解除基金合同。募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按合同約定及時(shí)退還投資者的全部認(rèn)購款項(xiàng)。

未經(jīng)回訪確認(rèn)成功，投資者交納的認(rèn)購基金款項(xiàng)不得由募集賬戶劃轉(zhuǎn)到基金財(cái)產(chǎn)賬戶或托管資金賬戶，私募基金管理人不得投資運(yùn)作投資者交納的認(rèn)購基金款項(xiàng)。

十、未盡事宜

資料歸檔

對匹配方案、告知警示資料、錄音錄像資料、自查報(bào)告等的保存期限不得少于20年。

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雙錄留痕

現(xiàn)場方式，執(zhí)行普通投資者申請成為專業(yè)投資者，要錄音或者錄像；

現(xiàn)場方式，向普通投資者銷售高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品或者服務(wù)，要錄音或者錄像；

現(xiàn)場方式，調(diào)整投資者分類、基金產(chǎn)品或者服務(wù)分級(jí)以及適當(dāng)性匹配意見，要錄音或者錄像；

現(xiàn)場方式，向普通投資者銷售基金產(chǎn)品或者服務(wù)前對其進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示的環(huán)節(jié)，要錄音或者錄像；

注：非現(xiàn)場方式，要完善信息管理平臺(tái)留痕功能，記錄投資者確認(rèn)信息。

文章來源：快車財(cái)富

第二篇：私募基金募集流程

私募基金募集流程

一、私募投資基金募集流程

（一）私募機(jī)構(gòu)可公開宣傳信息

根據(jù)《私募投資基金募集行為管理辦法》第十六條規(guī)定，私募基金管理人、屬于中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡稱“基金業(yè)協(xié)會(huì)”）會(huì)員的基金銷售機(jī)構(gòu)（以下簡稱“募集機(jī)構(gòu)”）可以通過合法途徑公開宣傳私募基金管理人的品牌、發(fā)展戰(zhàn)略、投資策略、管理團(tuán)隊(duì)、高管信息以及由基金業(yè)協(xié)會(huì)公示的已備案私募基金的基本信息。

（二）如何確定特定對象

根據(jù)《私募投資基金募集行為管理辦法》第十八條、第十七條規(guī)定，私募機(jī)構(gòu)在向投資者推介私募基金之前，應(yīng)當(dāng)采取問卷調(diào)查等方式履行特定對象確定程序，對投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行評(píng)估。投資者應(yīng)當(dāng)以書面形式承諾其符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。募集機(jī)構(gòu)履行完畢特定對象確定程序之后，然后才能向特定對象宣傳推介私募基金。未經(jīng)特定對象確定程序，不得向任何人宣傳推介私募基金。

私募基金的合格投資者是指具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，投資于單只私募基金的金額不低于 100 萬元且符合下列相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的單位和個(gè)人：凈資產(chǎn)不低于1000 萬元的單位；金融資產(chǎn)不低于 300 萬元或者最近三年個(gè)人年均收入不低于 50 萬元的個(gè)人。

（三）投資者適當(dāng)性匹配

1、投資者分類

根據(jù)《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》、《基金募集機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引（試行）》等規(guī)定，投資者分為專業(yè)投資者和普通投資者。

專業(yè)投資機(jī)構(gòu)可不適用冷靜期、回訪確認(rèn)的規(guī)定。

專業(yè)投資者之外的，符合法律、法規(guī)要求，可以從事基金交易活動(dòng)的投資者為普通投資者。普通投資者在信息告知、風(fēng)險(xiǎn)警示、適當(dāng)性匹配等方面享有特別保護(hù)。未對投資者進(jìn)行分類的，要履行普通投資者適當(dāng)性義務(wù)。

2、了解投資者信息

了解投資者信息包括但不限于：自然人、法人或其他組織的名稱、地址、職業(yè)、經(jīng)營范圍等基本信息；收入、資產(chǎn)、負(fù)債等財(cái)務(wù)狀況；投資經(jīng)驗(yàn)；投資目標(biāo)；風(fēng)險(xiǎn)偏好；誠信記錄；實(shí)際控制人和實(shí)際受益人、投資者準(zhǔn)入等信息。

3、投資者風(fēng)險(xiǎn)測評(píng)

基金募集機(jī)構(gòu)要向投資者提供風(fēng)險(xiǎn)測評(píng)問卷?；鹉技瘷C(jī)構(gòu)要按照風(fēng)險(xiǎn)承受能力，將普通投資者由低到高至少分為C1（含風(fēng)險(xiǎn)承受能力最低類別）、C2、C3、C4、C5五種類型。

基金產(chǎn)品或者服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)要按照風(fēng)險(xiǎn)由低到高順序，至少劃分為：R1、R2、R3、R4、R5五個(gè)等級(jí)。

4、投資者適當(dāng)性匹配

《基金募集機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引（試行）》規(guī)定，基金募集機(jī)構(gòu)要根據(jù)普通投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力和基金產(chǎn)品或者服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)建立以下適當(dāng)性匹配原則：

C1型（含最低風(fēng)險(xiǎn)承受能力類別）普通投資者可以購買R1級(jí)基金產(chǎn)品或者服務(wù)；C2型普通投資者可以購買R2級(jí)及以下風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品或者服務(wù)；C3型普通投資者可以購買R3級(jí)及以下風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品或者服務(wù)；C4型普通投資者可以購買R4級(jí)及以下風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品或者服務(wù)；C5型普通投資者可以購買所有風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品或者服務(wù)。

（四）基金推介

根據(jù)《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》規(guī)定募集機(jī)構(gòu)募集資金對象必須是合格投資者。不得通過報(bào)刊、電臺(tái)、電視、互聯(lián)網(wǎng)等公眾傳播媒體或者講座、報(bào)告會(huì)、分析會(huì)和布告、傳單、手機(jī)短信、微信、博客和電子郵件等方式，向不特定對象宣傳推介。

《私募投資基金募集行為管理辦法》規(guī)定，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)私募基金的風(fēng)險(xiǎn)類型和評(píng)級(jí)結(jié)果，向投資者推介與其風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力相匹配的私募基金。

募集機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員推介私募基金時(shí)，需要特別注意禁止以任何方式承諾投資者資金不受損失，或者以任何方式承諾投資者最低收益，包括宣傳“預(yù)期收益”、“預(yù)計(jì)收益”、“預(yù)測投資業(yè)績”等相關(guān)內(nèi)容；禁止夸大或者片面推介基金，違規(guī)使用“安全”、“保證”、“承諾”、“保險(xiǎn)”、“避險(xiǎn)”、“有保障”、“高收益”、“無風(fēng)險(xiǎn)”等可能誤導(dǎo)投資人進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)判斷的措辭；禁止使用“欲購從速”、“申購良機(jī)”等片面強(qiáng)調(diào)集中營銷時(shí)間限制的措辭；禁止推介或片面節(jié)選少于6個(gè)月的過往整體業(yè)績或過往基金產(chǎn)品業(yè)績；禁止任意使用“業(yè)績最佳”、“規(guī)模最大”等相關(guān)措辭及其他禁止行為。

（五）如何進(jìn)行基金風(fēng)險(xiǎn)提示

根據(jù)《私募投資基金募集行為管理辦法》規(guī)定，在投資者簽署基金合同之前，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)向投資者說明有關(guān)法律法規(guī)，說明投資冷靜期、回訪確認(rèn)等程序性安排以及投資者的相關(guān)權(quán)利，重點(diǎn)揭示私募基金風(fēng)險(xiǎn)，并與投資者簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書。

通常風(fēng)險(xiǎn)揭示書的內(nèi)容包括但不限于以下三點(diǎn)：

1、私募基金的特殊風(fēng)險(xiǎn)：包括基金合同與中國基金業(yè)協(xié)會(huì)合同指引不一致所涉風(fēng)險(xiǎn)、基金未托管所涉風(fēng)險(xiǎn)、基金委托募集所涉風(fēng)險(xiǎn)、外包事項(xiàng)所涉風(fēng)險(xiǎn)、聘請投資顧問所涉風(fēng)險(xiǎn)、未在中國基金業(yè)協(xié)會(huì)登記備案的風(fēng)險(xiǎn)等；

2、私募基金的一般風(fēng)險(xiǎn)：包括資金損失風(fēng)險(xiǎn)、基金運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、募集失敗風(fēng)險(xiǎn)、投資標(biāo)的的風(fēng)險(xiǎn)、稅收風(fēng)險(xiǎn)等；

3、投資者確認(rèn)：投資者對基金合同中投資者權(quán)益相關(guān)重要條款的逐項(xiàng)確認(rèn)，包括當(dāng)事人權(quán)利義務(wù)、費(fèi)用及稅收、糾紛解決方式等。

（六）合格投資者確認(rèn)的步驟

《私募投資基金募集行為管理辦法》規(guī)定，在完成私募基金風(fēng)險(xiǎn)揭示后，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)要求投資者提供必要的資產(chǎn)證明文件或收入證明。

募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)合理審慎地審查投資者是否符合私募基金合格投資者標(biāo)準(zhǔn)，依法履行反洗錢義務(wù)，并確保單只私募基金的投資者人數(shù)累計(jì)不得超過《證券投資基金法》、《公司法》、《合伙企業(yè)法》等法律規(guī)定的特定數(shù)量。

可以提前在特定對象確認(rèn)環(huán)節(jié)要求投資者提供資產(chǎn)證明文件或收入證明文件，以便從源頭確保募集行為的合規(guī)性。

（七）簽署基金合同

《私募投資基金募集行為管理辦法》規(guī)定，各方在完成合格投資者確認(rèn)程序后簽署私募基金合同、公司章程或者合伙協(xié)議（以下統(tǒng)稱“基金合同”）。

基金合同應(yīng)當(dāng)約定，投資者在募集機(jī)構(gòu)回訪確認(rèn)成功前有權(quán)解除基金合同。出現(xiàn)前述情形時(shí)，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按合同約定及時(shí)退還投資者的全部認(rèn)購款項(xiàng)。

（八）投資冷靜期

《私募投資基金募集行為管理辦法》第二十九條規(guī)定，基金合同應(yīng)當(dāng)約定給投資者設(shè)置不少于二十四小時(shí)的投資冷靜期，募集機(jī)構(gòu)在投資冷靜期內(nèi)不得主動(dòng)聯(lián)系投資者。

私募證券投資基金合同的投資冷靜期自基金合同簽署完畢且投資者交納認(rèn)購基金的款項(xiàng)后起算；私募股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金等其他私募基金合同的投資冷靜期可以參照私募證券投資基金的相關(guān)要求，也可以自行約定。

（九）回訪確認(rèn)

《私募投資基金募集行為管理辦法》規(guī)定，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在投資冷靜期滿后，指令本機(jī)構(gòu)從事基金銷售推介業(yè)務(wù)以外的人員以錄音電話、電郵、信函等適當(dāng)方式進(jìn)行投資回訪?；卦L過程不得出現(xiàn)誘導(dǎo)性陳述。募集機(jī)構(gòu)在投資冷靜期內(nèi)進(jìn)行的回訪確認(rèn)無效。

未經(jīng)回訪確認(rèn)成功，投資者交納的認(rèn)購基金款項(xiàng)不得由募集賬戶劃轉(zhuǎn)到基金財(cái)產(chǎn)賬戶或托管資金賬戶，私募基金管理人不得投資運(yùn)作投資者交納的認(rèn)購基金款項(xiàng)。

第三篇：銀都財(cái)富：私募基金的9大投資模式解析

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銀都財(cái)富：私募基金的9大投資模式解析

私募基金是一個(gè)很寬泛的概念，用來指稱對任何一種不能在股票市場自由交易的股權(quán)資產(chǎn)的投資。被動(dòng)的機(jī)構(gòu)投資者可能會(huì)投資私人股權(quán)投資基金，然后交由私人股權(quán)投資公司管理并投向目標(biāo)公司。今天和大家一起分享下私募基金的投資模式：

1、股票投資

股票投資系以國內(nèi)股票為主要的投資標(biāo)的，是目前國內(nèi)陽光私募行業(yè)中最主流的投資策略，有近7成的陽光私募基金采用該種策略。具體可以分為多頭投資策略和空頭投資策略兩種。

1.多頭投資策略

多頭投資策略是指基金經(jīng)理基于對某些股票看好從而在低價(jià)買進(jìn)股票，待股票上漲至某一價(jià)位時(shí)賣出以獲取差額收益的投資方式。該策略的盈利模式主要是通過持有股票來實(shí)現(xiàn)，所持有股票組合的漲跌幅決定了基金的業(yè)績。按選擇股票的角度劃分，主要分為價(jià)值投資、成長投資、趨勢投資、行業(yè)投資四種。

2.多空投資策略

具體而言，基金經(jīng)理尋找市場上被低估或具有成長空間的股票，通過買入這些股票形成多頭組合；同時(shí)，通過融券賣空股票或者直接賣空股指期貨等方法來建立相應(yīng)的空頭頭寸，從而降低投資組合的波動(dòng)。目前，第二種做空方式被多數(shù)股票多空策略的基金采取。此外，除通過做空股指期貨對沖風(fēng)險(xiǎn)外，部分私募基金也通過做多股指期貨以謀取更高收益。

要點(diǎn)總結(jié)

（1）無論何種投資策略，選擇股票所考慮的要素大致相同，包括如下幾種：

① 對于準(zhǔn)備長期持有的股票，要求同時(shí)具備價(jià)值股+好公司+行業(yè)龍頭+稀缺性+成長性+現(xiàn)金流的特征。收益率來自于分紅率+估值提升。

② 優(yōu)選具備高成長性的產(chǎn)業(yè)。例如新能源汽車、移動(dòng)醫(yī)療、智能交通、VR產(chǎn)業(yè)(游戲、設(shè)備)、互聯(lián)網(wǎng)IP產(chǎn)業(yè)、戶外體育產(chǎn)業(yè)、金融互聯(lián)網(wǎng)資管與銷售產(chǎn)業(yè)。

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③ 關(guān)注重點(diǎn)行業(yè)的改革。主要包括農(nóng)村土地資源的改革、國有殯葬資源放開、中國A股進(jìn)入MSCI權(quán)重指數(shù)、股指限倉放開、中國版401K、減稅刺激壽險(xiǎn)產(chǎn)品、戶籍改革等。

（2）保持倉位

堅(jiān)持50%左右的倉位，這是由于股票的特殊性決定，靠庫存管理獲取10%的基礎(chǔ)回報(bào)。同時(shí)，對報(bào)表可能超預(yù)期的股票重點(diǎn)投入。把握大宗板塊的輪動(dòng)機(jī)遇，捕捉型策略可以增強(qiáng)收益。

2、項(xiàng)目投資

項(xiàng)目投資策略就是通過分析重大項(xiàng)目發(fā)生前后對投資標(biāo)的估值影響變化而決定投資獲利。基金一般需要估算事件發(fā)生的概率及其對標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的影響，并提前介入，等待項(xiàng)目完成后擇機(jī)退出。主要分為定向增發(fā)、并購重組、參與新股、大宗交易、熱點(diǎn)題材、特殊事件，目前以定向增發(fā)型基金為主。

（1）定向增發(fā)。

（2）并購重組。

（3）投資新股。

（4）熱點(diǎn)題材。

（5）突發(fā)事件。

3、跨市場套利

跨市場套利策略強(qiáng)調(diào)從資產(chǎn)價(jià)格的相對高低中獲利，也就是說，跨市場套利策略同時(shí)涉及兩個(gè)具有高度相關(guān)性的資產(chǎn)或者不同市場中的同一資產(chǎn)，當(dāng)這兩個(gè)資產(chǎn)（市場）之間的價(jià)格差變得充分大時(shí)，買入價(jià)格低的資產(chǎn)，賣出價(jià)格高的資產(chǎn)，獲取兩者之間的價(jià)格差。簡單一點(diǎn)說，跨市場套利策略是一種無風(fēng)險(xiǎn)或者低風(fēng)險(xiǎn)套利，目前國內(nèi)出現(xiàn)的主要有統(tǒng)計(jì)套利和市場中性策略。

1.統(tǒng)計(jì)套利策略

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統(tǒng)計(jì)套利策略綜合使用各種套利策略，包括期現(xiàn)套利（期貨與現(xiàn)貨之間的套利）、跨期套利（不同期限的期貨之間的套利）、ETF套利（ETF的一級(jí)市場和二級(jí)市場之間的套利）、跨市場套利（不同交易市場之間的套利）等，獲得無風(fēng)險(xiǎn)（低風(fēng)險(xiǎn)）收益。

（1）期現(xiàn)套利。

（2）跨市場套利。

（3）跨品種套利。

（4）ETF套利。

2.市場中性策略

寬泛一點(diǎn)來講，市場中性策略也是統(tǒng)計(jì)套利的一種（阿爾法套利），但是從該策略的特點(diǎn)和國內(nèi)的實(shí)際情況來看，有必要單獨(dú)列為一個(gè)細(xì)分策略。該策略通過買入一個(gè)具有超額收益（阿爾法收益）的股票組合，同時(shí)賣空一個(gè)相應(yīng)的股票指數(shù)期貨，使得股票組合的貝塔為零（中性），獲取與市場走勢無關(guān)的阿爾法收益。

4、期貨投資

期貨投資被稱之為最“分散”的策略，由于基于管理期貨基金本身的特性，其可以提供多元化的投資機(jī)會(huì)，涵蓋商品期貨、股指期貨、國債期貨等品種，根據(jù)預(yù)判的價(jià)格走勢做出多空倉的操作。

在某種程度上，管理期貨基金的決策一般對計(jì)算機(jī)程序較為倚重，可以實(shí)現(xiàn)與傳統(tǒng)的投資品種保持較低的相關(guān)性，來達(dá)到充分分散整體投資組合風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)。按照決策對計(jì)算機(jī)程序的倚重程度，分為主觀期貨、程序化期貨。

5、對沖投資

對沖策略主要是通過對國內(nèi)以及全球宏觀經(jīng)濟(jì)情況進(jìn)行研究，當(dāng)發(fā)現(xiàn)一國的宏觀經(jīng)濟(jì)變量偏離均衡值，基金經(jīng)理便集中資金對相關(guān)品種的預(yù)判趨勢進(jìn)行操作，主要是運(yùn)用了套利手段或多種金融衍生品進(jìn)行對沖。

套利與對沖在國內(nèi)應(yīng)用較多，不同的基金機(jī)構(gòu)根據(jù)自身的特點(diǎn)與擅長，進(jìn)行不同的對沖工具組合，由此產(chǎn)生的投資策略也種類繁多。

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6、債券投資

債券投資的基金主要以債券為投資對象，以絕對收益為目標(biāo)。由于債券價(jià)格對利率變化較為敏感，基金經(jīng)理需對債券組合的利率風(fēng)險(xiǎn)暴露進(jìn)行調(diào)整，隨著國債期貨的推出，投資組合可結(jié)合國債期貨來減少凈值波動(dòng)。

固定收益基金通常收益空間較小，需配合杠桿操作來增大收益區(qū)間。

7、基金投資

FOF（Fund of Funds）

即俗稱的“基金中的基金”，由專業(yè)機(jī)構(gòu)篩選私募基金、構(gòu)造合理的基金組合，同時(shí)參與不同策略的多只基金，業(yè)績相對平穩(wěn)。MOM（Manager of Manager）

即“管理人的管理人基金”，這是在FOF的基礎(chǔ)上發(fā)展衍生出的更新型的投資組合。與FOF不同的是，F(xiàn)OF是直接投向現(xiàn)有的基金產(chǎn)品，MOM則可以理解成把資金交給幾位優(yōu)秀的基金經(jīng)理分倉管理，更具靈活性。

8、復(fù)合投資

具體而言，可以采用多策略管理人模式，將基金資產(chǎn)分配給不同管理人打理，例如：同安投資自行負(fù)責(zé)選擇定向增發(fā)項(xiàng)目投資，并運(yùn)用期指期貨對沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；

另外選擇多家期貨公司，以其自營團(tuán)隊(duì)進(jìn)行商品期貨套利操作，獲取穩(wěn)定收益；

再另選基金經(jīng)理進(jìn)行現(xiàn)金管理。與組合投資不同的是，同安投資并非獨(dú)立的第三方，而是在資產(chǎn)配置的同時(shí)，還負(fù)責(zé)部分資產(chǎn)的直接投資。

9、海外投資

海外基金一般是指由境內(nèi)私募基金管理人在海外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，并發(fā)起成立的基金。該類基金由境內(nèi)私募基金管理人負(fù)責(zé)投資決策。海外基金一般由美元或港幣計(jì)價(jià)，投資標(biāo)的涵蓋全球股票市場，既較好的分享全球投資機(jī)會(huì)，又分散了投資風(fēng)險(xiǎn)。

對目前的國際經(jīng)濟(jì)形勢總體分析發(fā)現(xiàn)，發(fā)達(dá)國家中，美國與歐日貨幣政策的分化將逐步成為現(xiàn)實(shí)，而新興市場國家在美聯(lián)儲(chǔ)升息預(yù)期下，貨幣政策也會(huì)分化。

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另一方面，人民幣國際化正在加速，中國資本市場不斷開放，“一帶一路”帶來了新機(jī)遇，沿線的國家都有投資的機(jī)會(huì)。投資海外市場的收益率未來一段時(shí)期很可能超過在國內(nèi)投資的收益率。

文章來源：快車財(cái)富

第四篇：深入解讀《私募投資基金募集行為管理辦法》

深入解讀《私募投資基金募集行為管理辦法》

私募基金募集管理辦法9大重點(diǎn)內(nèi)容

明確私募基金兩類銷售主體

（1）私募基金的募集/銷售活動(dòng)僅分為兩種：私募基金管理人直銷；具有基金銷售業(yè)務(wù)資格且為基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員的機(jī)構(gòu)代銷。

（3）私募基金管理人委托銷售的只能是機(jī)構(gòu)，而非個(gè)人。

（3）私募管理人只能銷售其自主發(fā)行的基金產(chǎn)品，而基金銷售機(jī)構(gòu)可擁有代銷權(quán)限。

（4）上述基金銷售業(yè)務(wù)資格實(shí)際上是公募基金銷售資格，私募基金銷售資格的認(rèn)證通道尚未搭建。

明確從業(yè)人員資質(zhì)要求

（1）私募基金募集從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)具有基金從業(yè)資格（包含原基金銷售資格）。

（2）證監(jiān)會(huì)最新窗口指導(dǎo)明確，公募基金和私募基金的銷售團(tuán)隊(duì)必須相互獨(dú)立。

（3）對私募基金募集工作從業(yè)人員的專業(yè)度提出門檻限制，一定程度上可以提升基金銷售與客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力的匹配度，降低銷售糾紛的概率。

私募基金推介前，須進(jìn)行合格投資者確認(rèn)

（1）募集機(jī)構(gòu)只能向特定對象進(jìn)行宣傳推介。

（2）需采取問卷調(diào)查等方式履行特定對象確定程序，對投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行評(píng)估，投資者需以書面形式承諾其符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。（3）互聯(lián)網(wǎng)在線推介私募基金，應(yīng)設(shè)置在線特定對象確定程序，程序中需包含投資者真實(shí)身份信息、合格投資認(rèn)定、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及承受能力問卷調(diào)查等六項(xiàng)內(nèi)容。（第三章第二十條）

（4）評(píng)估結(jié)果有效期不超過3年，逾期再推介需重新評(píng)估。同一私募基金的投資者持有時(shí)間超過3年的無需重新評(píng)估。

嚴(yán)格限定推介材料的內(nèi)容及推介媒體

（1）需根據(jù)私募基金的風(fēng)險(xiǎn)類型和評(píng)估結(jié)果向投資者推介與其風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力匹配的私募基金。

（2）推介材料需由管理人制作，且僅限管理人及其委托募集的基金銷售機(jī)構(gòu)使用。（3）9種渠道為推介禁用渠道，包括公共網(wǎng)站鏈接、微博、未設(shè)置特定對象確認(rèn)程序的官方網(wǎng)站、微信朋友圈、報(bào)告會(huì)、電話、短信、電子郵箱。（第四章第二十五條）

（4）12類推介行為遭禁止、15類推介詞匯被禁用：“預(yù)期收益”、“預(yù)計(jì)收益”、“預(yù)測投資業(yè)績”、“安全”、“保證”、“承諾”、“保險(xiǎn)”、“避險(xiǎn)”、“有保障”、“高收益”、“無風(fēng)險(xiǎn)”、“欲購從速”、“申購良機(jī)”、“業(yè)績最佳”、“規(guī)模最大”。（第四章第二十四條）

合格投資者確認(rèn)需提供財(cái)產(chǎn)證明文件

（1）完成風(fēng)險(xiǎn)揭示后，投資者需提供必要的資產(chǎn)證明文件或收入證明。（2）募集機(jī)構(gòu)對以上證明文件審查確認(rèn)。

7、投資冷靜期后需回訪八項(xiàng)內(nèi)容，確認(rèn)后合同方生效

（1）簽署合同及打款后不少于二十四小時(shí)為投資冷靜期，在此期間募集機(jī)構(gòu)不得主動(dòng)聯(lián)系投資者。

（2）投資冷靜期滿后，需由非銷售人員回訪八項(xiàng)內(nèi)容，回訪無效后可解除合同并退款。（第五章第三十條）

禁止非法拆分轉(zhuǎn)讓

（1）禁止任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人將私募基金份額或其收益權(quán)進(jìn)行非法拆分轉(zhuǎn)讓，變相突破合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。（2）投資者應(yīng)當(dāng)以書面方式承諾其為自己購買私募基金，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以非法拆分轉(zhuǎn)讓為目的購買私募基金。

募集相關(guān)資料需保存10年

（1）募集機(jī)構(gòu)需對投資者的商業(yè)秘密及個(gè)人信息嚴(yán)格保密。

（2）募集機(jī)構(gòu)需妥善保存投資者以及其他與私募基金募集業(yè)務(wù)相關(guān)資料，保存期限自基金清算終止之日起不得少于10年。

私募基金募集管理辦法

逐條解讀 第一章總則

第一條為了規(guī)范私募投資基金（以下簡稱私募基金）的募集行為，促進(jìn)私募基金行業(yè)健康發(fā)展，保護(hù)投資者及相關(guān)當(dāng)事人的合法權(quán)益，根據(jù)《證券投資基金法》、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》（以下簡稱《私募辦法》）等法律法規(guī)的規(guī)定，制定本辦法。

解讀：明確制定目的、依據(jù)。第二條私募基金管理人、在中國證監(jiān)會(huì)注冊取得基金銷售業(yè)務(wù)資格并已成為中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員的機(jī)構(gòu)（以下統(tǒng)稱募集機(jī)構(gòu)）及其從業(yè)人員以非公開方式向投資者募集資金的行為適用本辦法。

在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡稱中國基金業(yè)協(xié)會(huì)）辦理私募基金管理人登記的機(jī)構(gòu)可以自行募集其設(shè)立的私募基金，在中國證監(jiān)會(huì)注冊取得基金銷售業(yè)務(wù)資格并已成為中國基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員的機(jī)構(gòu)（以下簡稱基金銷售機(jī)構(gòu)）可以受私募基金管理人的委托募集私募基金。其他任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得從事私募基金的募集活動(dòng)。

本辦法所稱募集行為包含推介私募基金，發(fā)售基金份額（權(quán)益），辦理基金份額（權(quán)益）認(rèn)/申購（認(rèn)繳）、贖回（退出）等活動(dòng)。

解讀：明確辦法的適用范圍，即私募基金管理人，在證監(jiān)會(huì)取得基金銷售資格的機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員，以非公開方式募集資金的行為。明確私募基金募集方式只有管理人自行募集和委托合格銷售機(jī)構(gòu)代理募集兩種。明確募集行為的具體含義，即推介、發(fā)售份額、辦理份額的申購/贖回等活動(dòng)。

第三條基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)機(jī)構(gòu)就其參與私募基金募集業(yè)務(wù)的環(huán)節(jié)適用本辦法。

本辦法所稱基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)機(jī)構(gòu)包括為私募基金管理人提供募集服務(wù)的基金銷售機(jī)構(gòu)，為私募基金募集機(jī)構(gòu)提供支付結(jié)算服務(wù)、私募基金募集結(jié)算資金監(jiān)督、份額登記等與私募基金募集業(yè)務(wù)相關(guān)服務(wù)的機(jī)構(gòu)。前述基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)遵守中國基金業(yè)協(xié)會(huì)基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)相關(guān)管理辦法。

解讀：明確外包服務(wù)機(jī)構(gòu)服務(wù)內(nèi)容，包括基金銷售、支付結(jié)算、資金監(jiān)督、份額登記等。

第四條從事私募基金募集業(yè)務(wù)的人員應(yīng)當(dāng)具有基金從業(yè)資格（包含原基金銷售資格），應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)和中國基金業(yè)協(xié)會(huì)的自律規(guī)則，恪守職業(yè)道德和行為規(guī)范，應(yīng)當(dāng)參加后續(xù)執(zhí)業(yè)培訓(xùn)。

解讀：強(qiáng)制要求基金銷售人員必須取得基金從業(yè)資格并參加后續(xù)執(zhí)業(yè)培訓(xùn)。

第五條中國基金業(yè)協(xié)會(huì)依照法律法規(guī)、中國證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定及中國基金業(yè)協(xié)會(huì)自律規(guī)則，對私募基金募集活動(dòng)實(shí)施自律管理。

解讀：強(qiáng)調(diào)基金業(yè)協(xié)會(huì)對私募基金的自律管理主體地位。

第二章 一般規(guī)定

第六條募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)恪盡職守、誠實(shí)信用、謹(jǐn)慎勤勉，防范利益沖突，履行說明義務(wù)、反洗錢義務(wù)等相關(guān)義務(wù)，承擔(dān)特定對象確定、投資者適當(dāng)性審查、私募基金推介及合格投資者確認(rèn)等相關(guān)責(zé)任。

募集機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員不得從事侵占基金財(cái)產(chǎn)和客戶資金、利用私募基金相關(guān)的未公開信息進(jìn)行交易等違法活動(dòng)。

解讀：本條原則性要求募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的義務(wù)和責(zé)任以及禁止行為。

第七條私募基金管理人應(yīng)當(dāng)履行受托人義務(wù)，承擔(dān)基金合同、公司章程或者合伙協(xié)議（以下統(tǒng)稱基金合同）的受托責(zé)任。委托基金銷售機(jī)構(gòu)募集私募基金的，不得因委托募集免除私募基金管理人依法承擔(dān)的責(zé)任。

解讀：明確私募基金管理人并不因委托募集而免除應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任，假如銷售機(jī)構(gòu)存在違法違規(guī)行為，私募基金管理人也應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。實(shí)質(zhì)上，銷售機(jī)構(gòu)是管理人聘請的外包機(jī)構(gòu)，屬于委托代理關(guān)系，管理人負(fù)有篩選、監(jiān)督責(zé)任，并承擔(dān)因未能合理選擇、未能充分監(jiān)督銷售機(jī)構(gòu)所引發(fā)的不良后果。

第八條私募基金管理人委托基金銷售機(jī)構(gòu)募集私募基金的，應(yīng)當(dāng)以書面形式簽訂基金銷售協(xié)議，并將協(xié)議中關(guān)于私募基金管理人與基金銷售機(jī)構(gòu)權(quán)利義務(wù)劃分以及其他涉及投資者利益的部分作為基金合同的附件?；痄N售機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)向投資者說明相關(guān)內(nèi)容。

基金銷售協(xié)議與作為基金合同附件的關(guān)于基金銷售的內(nèi)容不一致的，以基金合同附件為準(zhǔn)。

解讀：要求管理人和銷售機(jī)構(gòu)以書面協(xié)議約定彼此的權(quán)利和義務(wù)，銷售機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)向投資者說明其承擔(dān)的角色和義務(wù)，避免投資人將銷售機(jī)構(gòu)視作管理人，不當(dāng)加大銷售機(jī)構(gòu)責(zé)任；也避免銷售機(jī)構(gòu)虛假宣傳，不當(dāng)加大管理人責(zé)任。

第九條任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得為規(guī)避合格投資者標(biāo)準(zhǔn)，募集以私募基金份額或其收益權(quán)為投資標(biāo)的的金融產(chǎn)品，或者將私募基金份額或其收益權(quán)進(jìn)行非法拆分轉(zhuǎn)讓，變相突破合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)確保投資者已知悉私募基金轉(zhuǎn)讓的條件。

投資者應(yīng)當(dāng)以書面方式承諾其為自己購買私募基金，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以非法拆分轉(zhuǎn)讓為目的購買私募基金。

解讀：此條明確禁止將私募基金份額進(jìn)行拆分轉(zhuǎn)讓，募集機(jī)構(gòu)負(fù)有告知和識(shí)別義務(wù)，對于互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)認(rèn)購私募基金的，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)核實(shí)其資金來源是否真實(shí)合法，合理判斷其是否會(huì)將私募基金份額拆分轉(zhuǎn)讓。對于投資者而言，需要書面承諾不會(huì)拆分轉(zhuǎn)讓私募基金份額，并承擔(dān)虛假承諾所帶來的一切后果。

第十條募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對投資者的商業(yè)秘密及個(gè)人信息嚴(yán)格保密。除法律法規(guī)和自律規(guī)則另有規(guī)定的，不得對外披露。解讀：此條意在避免募集機(jī)構(gòu)通過宣揚(yáng)其他已認(rèn)購?fù)顿Y者的身份信息來不當(dāng)“鼓動(dòng)”潛在投資者購買私募基金，例如，某某明星已經(jīng)購買此產(chǎn)品…..。

第十一條募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)妥善保存投資者適當(dāng)性管理以及其他與私募基金募集業(yè)務(wù)相關(guān)的記錄及其他相關(guān)資料，保存期限自基金清算終止之日起不得少于10年。

解讀：銷售檔案對于后期糾紛解決、責(zé)任認(rèn)定至關(guān)重要，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)確保銷售檔案的真實(shí)、完整，并在規(guī)定期限內(nèi)妥善保存。實(shí)踐中，在面臨合同糾紛時(shí)，投資者、相關(guān)機(jī)構(gòu)可能需要通過原始檔案文件來了解糾紛的來龍去脈，判斷相關(guān)人員的責(zé)任義務(wù)。

第十二條募集機(jī)構(gòu)或相關(guān)合同約定的責(zé)任主體應(yīng)當(dāng)開立私募基金募集結(jié)算資金專用賬戶，用于統(tǒng)一歸集私募基金募集結(jié)算資金、向投資者分配收益、給付贖回款項(xiàng)以及分配基金清算后的剩余基金財(cái)產(chǎn)等，確保資金原路返還。

本辦法所稱私募基金募集結(jié)算資金是指由募集機(jī)構(gòu)歸集的，在投資者資金賬戶與私募基金財(cái)產(chǎn)賬戶或托管資金賬戶之間劃轉(zhuǎn)的往來資金。募集結(jié)算資金從投資者資金賬戶劃出，到達(dá)私募基金財(cái)產(chǎn)賬戶或托管資金賬戶之前，屬于投資者的合法財(cái)產(chǎn)。

解讀：此條規(guī)定的募集賬戶實(shí)質(zhì)上是由募集機(jī)構(gòu)代為管理的、歸屬于全體投資者的“第三方”資金賬戶。也就是說，在募集賬戶資金未進(jìn)入私募基金財(cái)產(chǎn)賬戶或者托管賬戶之前，募集賬戶里的資金屬于投資者財(cái)產(chǎn)，但由募集機(jī)構(gòu)統(tǒng)一代為管理，由監(jiān)督機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督?？梢钥闯?，歸屬于投資者的財(cái)產(chǎn)主要包括：劃入私募基金財(cái)產(chǎn)賬戶或托管賬戶之前的投資本金、私募基金分配的收益、私募基金剩余財(cái)產(chǎn)。此條理論上禁止私募基金賬戶直接與投資者賬戶發(fā)生資金往來。

第十三條募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)與監(jiān)督機(jī)構(gòu)簽署賬戶監(jiān)督協(xié)議，明確對私募基金募集結(jié)算資金專用賬戶的控制權(quán)、責(zé)任劃分及保障資金劃轉(zhuǎn)安全的條款。監(jiān)督機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照法律法規(guī)和賬戶監(jiān)督協(xié)議的約定，對募集結(jié)算資金專用賬戶實(shí)施有效監(jiān)督，承擔(dān)保障私募基金募集結(jié)算資金劃轉(zhuǎn)安全的連帶責(zé)任。

取得基金銷售業(yè)務(wù)資格的商業(yè)銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)，可以在同一私募基金的募集過程中同時(shí)作為募集機(jī)構(gòu)與監(jiān)督機(jī)構(gòu)。符合前述情形的機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立完備的防火墻制度，防范利益沖突。

本辦法所稱監(jiān)督機(jī)構(gòu)指中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司、取得基金銷售業(yè)務(wù)資格的商業(yè)銀行、證券公司以及中國基金業(yè)協(xié)會(huì)規(guī)定的其他機(jī)構(gòu)。監(jiān)督機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)成為中國基金業(yè)協(xié)會(huì)的會(huì)員。

私募基金管理人應(yīng)當(dāng)向中國基金業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)送私募基金募集結(jié)算資金專用賬戶及其監(jiān)督機(jī)構(gòu)信息。解讀：此條對監(jiān)督機(jī)構(gòu)的職責(zé)進(jìn)行了約定，明確其對募集資金劃轉(zhuǎn)安全負(fù)有連帶責(zé)任，并且必須成為基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員。同時(shí)明確，商業(yè)銀行和證券公司可以同時(shí)擔(dān)任募集機(jī)構(gòu)和監(jiān)督機(jī)構(gòu)的角色，但要做好風(fēng)險(xiǎn)隔離和防范利益沖突措施。此外，管理人需要將募集賬戶信息和監(jiān)督機(jī)構(gòu)信息向基金業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)送。

第十四條涉及私募基金募集結(jié)算資金專用賬戶開立、使用的機(jī)構(gòu)不得將私募基金募集結(jié)算資金歸入其自有財(cái)產(chǎn)。禁止任何單位或者個(gè)人以任何形式挪用私募基金募集結(jié)算資金。私募基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)、基金銷售支付機(jī)構(gòu)或者基金份額登記機(jī)構(gòu)破產(chǎn)或者清算時(shí)，私募基金募集結(jié)算資金不屬于其破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或者清算財(cái)產(chǎn)。

解讀：本條強(qiáng)調(diào)了募集結(jié)算資金的特定屬性，呼應(yīng)了私募基金受托管理性質(zhì)，屬于對投資者財(cái)產(chǎn)的保護(hù)性條款。

第十五條私募基金募集應(yīng)當(dāng)履行下列程序：

（一）特定對象確定；

（二）投資者適當(dāng)性匹配；

（三）基金風(fēng)險(xiǎn)揭示；

（四）合格投資者確認(rèn)；

（五）投資冷靜期；

（六）回訪確認(rèn)。解讀：本條明確了私募基金募集活動(dòng)應(yīng)當(dāng)履行的六項(xiàng)程序，所有募集機(jī)構(gòu)都應(yīng)當(dāng)遵從此條規(guī)定，按照程序銷售私募基金，切實(shí)做到賣者有責(zé)。

第三章 特定對象的確定

第十六條募集機(jī)構(gòu)僅可以通過合法途徑公開宣傳私募基金管理人的品牌、發(fā)展戰(zhàn)略、投資策略、管理團(tuán)隊(duì)、高管信息以及由中國基金業(yè)協(xié)會(huì)公示的已備案私募基金的基本信息。

私募基金管理人應(yīng)確保前述信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。

解讀：明確募集機(jī)構(gòu)公開宣傳的內(nèi)容范圍，管理人對宣傳信息承擔(dān)的責(zé)任。此條意味著，在私募基金備案之前，募集機(jī)構(gòu)不得公開宣傳其具體信息，備案后也只能宣傳基金業(yè)協(xié)會(huì)公示的基本信息，與私募基金的非公開實(shí)質(zhì)保持一致。此外，此條也考慮到募集機(jī)構(gòu)開展募集活動(dòng)的現(xiàn)實(shí)需求，允許對管理人本身及其部分人員的相關(guān)信息進(jìn)行公開宣傳。

第十七條募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)向特定對象宣傳推介私募基金。未經(jīng)特定對象確定程序，不得向任何人宣傳推介私募基金。

解讀：明確私募基金的所有宣傳推介活動(dòng)必須經(jīng)過特定對象確定程序。第十八條在向投資者推介私募基金之前，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)采取問卷調(diào)查等方式履行特定對象確定程序，對投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行評(píng)估。投資者應(yīng)當(dāng)以書面形式承諾其符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。

投資者的評(píng)估結(jié)果有效期最長不得超過3年。募集機(jī)構(gòu)逾期再次向投資者推介私募基金時(shí)，需重新進(jìn)行投資者風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。同一私募基金產(chǎn)品的投資者持有期間超過3年的，無需再次進(jìn)行投資者風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。

投資者風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力發(fā)生重大變化時(shí)，可主動(dòng)申請對自身風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行重新評(píng)估。

解讀：明確特定對象確定方式為主要問卷調(diào)查，目的是評(píng)估投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，有效期為3年，過期需要重新評(píng)估，但持有同一產(chǎn)品時(shí)間超過3年的除外。投資者需要書面承諾其符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。

第十九條募集機(jī)構(gòu)應(yīng)建立科學(xué)有效的投資者問卷調(diào)查評(píng)估方法，確保問卷結(jié)果與投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力相匹配。募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在投資者自愿的前提下獲取投資者問卷調(diào)查信息。問卷調(diào)查主要內(nèi)容應(yīng)包括但不限于以下方面：

（一）投資者基本信息，其中個(gè)人投資者基本信息包括身份信息、年齡、學(xué)歷、職業(yè)、聯(lián)系方式等信息；機(jī)構(gòu)投資者基本信息包括工商登記中的必備信息、聯(lián)系方式等信息；

（二）財(cái)務(wù)狀況，其中個(gè)人投資者財(cái)務(wù)狀況包括金融資產(chǎn)狀況、最近三年個(gè)人年均收入、收入中可用于金融投資的比例等信息；機(jī)構(gòu)投資者財(cái)務(wù)狀況包括凈資產(chǎn)狀況等信息；

（三）投資知識(shí)，包括金融法律法規(guī)、投資市場和產(chǎn)品情況、對私募基金風(fēng)險(xiǎn)的了解程度、參加專業(yè)培訓(xùn)情況等信息；

（四）投資經(jīng)驗(yàn)，包括投資期限、實(shí)際投資產(chǎn)品類型、投資金融產(chǎn)品的數(shù)量、參與投資的金融市場情況等；

（五）風(fēng)險(xiǎn)偏好，包括投資目的、風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度、計(jì)劃投資期限、投資出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)的焦慮狀態(tài)等。

《私募基金投資者問卷調(diào)查內(nèi)容與格式指引（個(gè)人版）》詳見附件一。

解讀：明確募集機(jī)構(gòu)必須在投資者自愿前提下獲取其個(gè)人信息，并對問卷調(diào)查的主要內(nèi)容作了列舉。

第二十條募集機(jī)構(gòu)通過互聯(lián)網(wǎng)媒介在線向投資者推介私募基金之前，應(yīng)當(dāng)設(shè)置在線特定對象確定程序，投資者應(yīng)承諾其符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。前述在線特定對象確定程序包括但不限于：

（一）投資者如實(shí)填報(bào)真實(shí)身份信息及聯(lián)系方式；

（二）募集機(jī)構(gòu)應(yīng)通過驗(yàn)證碼等有效方式核實(shí)用戶的注冊信息；

（三）投資者閱讀并同意募集機(jī)構(gòu)的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)協(xié)議；

（四）投資者閱讀并主動(dòng)確認(rèn)其自身符合《私募辦法》第三章關(guān)于合格投資者的規(guī)定；

（五）投資者在線填報(bào)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的問卷調(diào)查；

（六）募集機(jī)構(gòu)根據(jù)問卷調(diào)查及其評(píng)估方法在線確認(rèn)投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力。

解讀：本條明確了在線問卷調(diào)查程序，強(qiáng)調(diào)募集機(jī)構(gòu)需要核實(shí)用戶的注冊信息。

第四章 私募基金推介

第二十一條募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)自行或者委托第三方機(jī)構(gòu)對私募基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，建立科學(xué)有效的私募基金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)和方法。

募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)私募基金的風(fēng)險(xiǎn)類型和評(píng)級(jí)結(jié)果，向投資者推介與其風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力相匹配的私募基金。

解讀：本條要求對所有私募基金進(jìn)行評(píng)級(jí)，確定其風(fēng)險(xiǎn)類型和評(píng)級(jí)結(jié)果，并與擬推介的投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力相匹配?？偟脑瓌t是，將合適的產(chǎn)品賣給合適的人，也是賣者盡責(zé)的一個(gè)具體體現(xiàn)。

第二十二條私募基金推介材料應(yīng)由私募基金管理人制作并使用。私募基金管理人應(yīng)當(dāng)對私募基金推介材料內(nèi)容的真實(shí)性、完整性、準(zhǔn)確性負(fù)責(zé)。除私募基金管理人委托募集的基金銷售機(jī)構(gòu)可以使用推介材料向特定對象宣傳推介外，其他任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人不得使用、更改、變相使用私募基金推介材料。

解讀：此條明確私募基金推介材料的制作方、擁有方和使用方為管理人，管理人可以授權(quán)委托的銷售機(jī)構(gòu)在特定范圍使用推介材料，但管理人對推介材料負(fù)有最終的責(zé)任。

第二十三條募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)采取合理方式向投資者披露私募基金信息，揭示投資風(fēng)險(xiǎn)，確保推介材料中的相關(guān)內(nèi)容清晰、醒目。私募基金推介材料內(nèi)容應(yīng)與基金合同主要內(nèi)容一致，不得有任何虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。如有不一致的，應(yīng)當(dāng)向投資者特別說明。私募基金推介材料內(nèi)容包括但不限于：

（一）私募基金的名稱和基金類型；

（二）私募基金管理人名稱、私募基金管理人登記編碼、基金管理團(tuán)隊(duì)等基本信息；

（三）中國基金業(yè)協(xié)會(huì)私募基金管理人以及私募基金公示信息（含相關(guān)誠信信息）；

（四）私募基金托管情況（如無，應(yīng)以顯著字體特別標(biāo)注）、其他服務(wù)提供商（如律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、保管機(jī)構(gòu)等），是否聘用投資顧問等；

（五）私募基金的外包情況；

（六）私募基金的投資范圍、投資策略和投資限制概況；

（七）私募基金收益與風(fēng)險(xiǎn)的匹配情況；

（八）私募基金的風(fēng)險(xiǎn)揭示；

（九）私募基金募集結(jié)算資金專用賬戶及其監(jiān)督機(jī)構(gòu)信息；

（十）投資者承擔(dān)的主要費(fèi)用及費(fèi)率，投資者的重要權(quán)利（如認(rèn)購、贖回、轉(zhuǎn)讓等限制、時(shí)間和要求等）；

（十一）私募基金承擔(dān)的主要費(fèi)用及費(fèi)率；

（十二）私募基金信息披露的內(nèi)容、方式及頻率；

（十三）明確指出該文件不得轉(zhuǎn)載或給第三方傳閱；

（十四）私募基金采取合伙企業(yè)、有限責(zé)任公司組織形式的，應(yīng)當(dāng)明確說明入伙（股）協(xié)議不能替代合伙協(xié)議或公司章程。說明根據(jù)《合伙企業(yè)法》或《公司法》，合伙協(xié)議、公司章程依法應(yīng)當(dāng)由全體合伙人、股東協(xié)商一致，以書面形式訂立。申請?jiān)O(shè)立合伙企業(yè)、公司或變更合伙人、股東的，并應(yīng)當(dāng)向企業(yè)登記機(jī)關(guān)履行申請?jiān)O(shè)立及變更登記手續(xù)；

（十五）中國基金業(yè)協(xié)會(huì)規(guī)定的其他內(nèi)容。

解讀：本條明確推介材料主要內(nèi)容應(yīng)當(dāng)與合同保持一致，如不一致，需要提前向投資者進(jìn)行特別說明，防止出現(xiàn)因最終合同文本與推介材料不一致出現(xiàn)糾紛。實(shí)踐中，在產(chǎn)品出現(xiàn)虧損時(shí)，部分投資人會(huì)以管理人投資管理行為與銷售產(chǎn)品時(shí)描述的不一致，進(jìn)而要求管理人進(jìn)行賠償；也有部分管理人在銷售時(shí)夸大宣傳，誘導(dǎo)投資者購買產(chǎn)品，但在正式生效合同中加入限制性條款，不當(dāng)侵害投資者合法權(quán)益，加大投資者責(zé)任，減少管理人義務(wù)。因此，推介材料中的主要內(nèi)容與最終簽訂的合同保持一致至關(guān)重要，是賣者盡責(zé)的重要核心要求之一，也是踐行“賣者盡責(zé)，買者有責(zé)”理念的基石條款。第二十四條募集機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員推介私募基金時(shí)，禁止有以下行為：

（一）公開推介或者變相公開推介；

（二）推介材料虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏；

（三）以任何方式承諾投資者資金不受損失，或者以任何方式承諾投資者最低收益，包括宣傳“預(yù)期收益”、“預(yù)計(jì)收益”、“預(yù)測投資業(yè)績”等相關(guān)內(nèi)容；

（四）夸大或者片面推介基金，違規(guī)使用“安全”、“保證”、“承諾”、“保險(xiǎn)”、“避險(xiǎn)”、“有保障”、“高收益”、“無風(fēng)險(xiǎn)”等可能誤導(dǎo)投資人進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)判斷的措辭；

（五）使用“欲購從速”、“申購良機(jī)”等片面強(qiáng)調(diào)集中營銷時(shí)間限制的措辭；

（六）推介或片面節(jié)選少于6個(gè)月的過往整體業(yè)績或過往基金產(chǎn)品業(yè)績；

（七）登載個(gè)人、法人或者其他組織的祝賀性、恭維性或推薦性的文字；

（八）采用不具有可比性、公平性、準(zhǔn)確性、權(quán)威性的數(shù)據(jù)來源和方法進(jìn)行業(yè)績比較，任意使用“業(yè)績最佳”、“規(guī)模最大”等相關(guān)措辭；

（九）惡意貶低同行；

（十）允許非本機(jī)構(gòu)雇傭的人員進(jìn)行私募基金推介；

（十一）推介非本機(jī)構(gòu)設(shè)立或負(fù)責(zé)募集的私募基金；

（十二）法律、行政法規(guī)、中國證監(jiān)會(huì)和中國基金業(yè)協(xié)會(huì)禁止的其他行為。

解讀：本條屬于底線要求，具有強(qiáng)烈的規(guī)制性意涵。違反本條規(guī)定的，屬于必須要處罰的情形。值得關(guān)注的是

（三）、（四）、（五）中提及的銷售用語，這些詞語以前可能會(huì)經(jīng)常使用，但辦法實(shí)施后不得再使用。在實(shí)操中，募集機(jī)構(gòu)可能會(huì)面臨困惑，即到底如何推介私募基金產(chǎn)品。事實(shí)上，如果前面的特定對象確定程序到位、問卷調(diào)查真實(shí)有效，那么對私募基金感興趣的合格投資者是可以挑選出自己想要購買的產(chǎn)品。私募基金并不是適合所有投資者購買的公共金融產(chǎn)品，而是面向具備一定資產(chǎn)實(shí)力、投資經(jīng)驗(yàn)以及風(fēng)險(xiǎn)承受能力的高凈值客戶，因此在銷售方式上不能沿用公募基金或者銀行理財(cái)產(chǎn)品的做法，否則就會(huì)出現(xiàn)銷售不適當(dāng)情形。

第二十五條募集機(jī)構(gòu)不得通過下列媒介渠道推介私募基金：

（一）公開出版資料；

（二）面向社會(huì)公眾的宣傳單、布告、手冊、信函、傳真；

（三）海報(bào)、戶外廣告；

（四）電視、電影、電臺(tái)及其他音像等公共傳播媒體；

（五）公共、門戶網(wǎng)站鏈接廣告、博客等；

（六）未設(shè)置特定對象確定程序的募集機(jī)構(gòu)官方網(wǎng)站、微信朋友圈等互聯(lián)網(wǎng)媒介；

（七）未設(shè)置特定對象確定程序的講座、報(bào)告會(huì)、分析會(huì)；

（八）未設(shè)置特定對象確定程序的電話、短信和電子郵件等通訊媒介；

（九）法律、行政法規(guī)、中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定和中國基金業(yè)協(xié)會(huì)自律規(guī)則禁止的其他行為。

解讀：本條需要關(guān)注的是

（六）、（七）、（八）三款，尤其是微信朋友圈，目前存在大量通過微信朋友圈向不特定對象推介私募基金的情況，嚴(yán)格意義上來講，這已經(jīng)違反了私募基金非公開募集的特性，屬于違規(guī)行為。辦法出臺(tái)之后，如還有此類情形，應(yīng)當(dāng)會(huì)受到處罰。第五章 合格投資者確認(rèn)及基金合同簽署

第二十六條在投資者簽署基金合同之前，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)向投資者說明有關(guān)法律法規(guī)，說明投資冷靜期、回訪確認(rèn)等程序性安排以及投資者的相關(guān)權(quán)利，重點(diǎn)揭示私募基金風(fēng)險(xiǎn)，并與投資者簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書。

風(fēng)險(xiǎn)揭示書的內(nèi)容包括但不限于：

（一）私募基金的特殊風(fēng)險(xiǎn)，包括基金合同與中國基金業(yè)協(xié)會(huì)合同指引不一致所涉風(fēng)險(xiǎn)、基金未托管所涉風(fēng)險(xiǎn)、基金委托募集所涉風(fēng)險(xiǎn)、外包事項(xiàng)所涉風(fēng)險(xiǎn)、聘請投資顧問所涉風(fēng)險(xiǎn)、未在中國基金業(yè)協(xié)會(huì)登記備案的風(fēng)險(xiǎn)等；

（二）私募基金的一般風(fēng)險(xiǎn)，包括資金損失風(fēng)險(xiǎn)、基金運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、募集失敗風(fēng)險(xiǎn)、投資標(biāo)的的風(fēng)險(xiǎn)、稅收風(fēng)險(xiǎn)等；

（三）投資者對基金合同中投資者權(quán)益相關(guān)重要條款的逐項(xiàng)確認(rèn)，包括當(dāng)事人權(quán)利義務(wù)、費(fèi)用及稅收、糾紛解決方式等。

《私募投資基金風(fēng)險(xiǎn)揭示書內(nèi)容與格式指引》詳見附件二。

解讀：本條關(guān)注投資冷靜期、回訪確認(rèn)等程序性安排，以及投資者需要逐項(xiàng)確認(rèn)相關(guān)合同條款。此前，投資者一般只在合同最后簽字，但在出現(xiàn)糾紛時(shí)，部分投資者會(huì)說沒看過合同，不了解合同，來推卸自己應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的責(zé)任。通過對合同主要條款逐項(xiàng)簽字的方式，可以在一定程度上避免此類情形出現(xiàn)，也可以提醒投資者閱讀、了解、關(guān)注與自身利益相關(guān)的合同條款。當(dāng)然，實(shí)踐中的具體落實(shí)情況，還需要募集機(jī)構(gòu)和投資者的共同努力，否則同樣會(huì)流于形式。

第二十七條在完成私募基金風(fēng)險(xiǎn)揭示后，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)要求投資者提供必要的資產(chǎn)證明文件或收入證明。

募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)合理審慎地審查投資者是否符合私募基金合格投資者標(biāo)準(zhǔn)，依法履行反洗錢義務(wù)，并確保單只私募基金的投資者人數(shù)累計(jì)不得超過《證券投資基金法》、《公司法》、《合伙企業(yè)法》等法律規(guī)定的特定數(shù)量。

解讀：本條核心點(diǎn)在于確定合格投資者的方式，即募集機(jī)構(gòu)必須要求投資者提供資產(chǎn)證明文件或收入證明。同時(shí)，募集機(jī)構(gòu)還需要嚴(yán)格遵守關(guān)于投資者數(shù)量的規(guī)定，單只產(chǎn)品不得超過200人。有限合伙企業(yè)型基金、公司型基金需要遵從相關(guān)法律規(guī)定。

第二十八條根據(jù)《私募辦法》，私募基金的合格投資者是指具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，投資于單只私募基金的金額不低于100萬元且符合下列相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)和個(gè)人：

（一）凈資產(chǎn)不低于1000萬元的機(jī)構(gòu)；

（二）金融資產(chǎn)不低于300萬元或者最近三年個(gè)人年均收入不低于50萬元的個(gè)人。

前款所稱金融資產(chǎn)包括銀行存款、股票、債券、基金份額、資產(chǎn)管理計(jì)劃、銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托計(jì)劃、保險(xiǎn)產(chǎn)品、期貨權(quán)益等。

解讀：本條與《私募辦法》保持一致，是募集機(jī)構(gòu)判斷合格投資者的標(biāo)準(zhǔn)。

第二十九條各方應(yīng)當(dāng)在完成合格投資者確認(rèn)程序后簽署私募基金合同。

基金合同應(yīng)當(dāng)約定給投資者設(shè)置不少于二十四小時(shí)的投資冷靜期，募集機(jī)構(gòu)在投資冷靜期內(nèi)不得主動(dòng)聯(lián)系投資者。

（一）私募證券投資基金合同應(yīng)當(dāng)約定，投資冷靜期自基金合同簽署完畢且投資者交納認(rèn)購基金的款項(xiàng)后起算；

（二）私募股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金等其他私募基金合同關(guān)于投資冷靜期的約定可以參照前款對私募證券投資基金的相關(guān)要求，也可以自行約定。

解讀：本條在征求意見期間曾引發(fā)廣泛討論，冷靜期時(shí)間也有所縮短，并按照私募證券、私募股權(quán)做了不同規(guī)定。實(shí)操中，關(guān)于冷靜期還有其他需要明確的事項(xiàng)，比如投資者收益起算時(shí)間，事實(shí)上，在所有募集資金劃入私募基金財(cái)產(chǎn)賬戶或者托管賬戶之前，私募基金并沒有成立，也沒有運(yùn)作，談不上收益起算時(shí)間問題。而投資者投入資金在募集賬戶中產(chǎn)生的利息，歸入投資者財(cái)產(chǎn)。

第三十條募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在投資冷靜期滿后，指令本機(jī)構(gòu)從事基金銷售推介業(yè)務(wù)以外的人員以錄音電話、電郵、信函等適當(dāng)方式進(jìn)行投資回訪?；卦L過程不得出現(xiàn)誘導(dǎo)性陳述。募集機(jī)構(gòu)在投資冷靜期內(nèi)進(jìn)行的回訪確認(rèn)無效。

回訪應(yīng)當(dāng)包括但不限于以下內(nèi)容：

（一）確認(rèn)受訪人是否為投資者本人或機(jī)構(gòu)；

（二）確認(rèn)投資者是否為自己購買了該基金產(chǎn)品以及投資者是否按照要求親筆簽名或蓋章；

（三）確認(rèn)投資者是否已經(jīng)閱讀并理解基金合同和風(fēng)險(xiǎn)揭示的內(nèi)容；

（四）確認(rèn)投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力是否與所投資的私募基金產(chǎn)品相匹配；

（五）確認(rèn)投資者是否知悉投資者承擔(dān)的主要費(fèi)用及費(fèi)率，投資者的重要權(quán)利、私募基金信息披露的內(nèi)容、方式及頻率；

（六）確認(rèn)投資者是否知悉未來可能承擔(dān)投資損失；

（七）確認(rèn)投資者是否知悉投資冷靜期的起算時(shí)間、期間以及享有的權(quán)利；

（八）確認(rèn)投資者是否知悉糾紛解決安排。

解讀：關(guān)于回訪機(jī)制，明確要求推介人員以外的工作人員實(shí)施，這里所說的其他工作人員并不是說，推介A產(chǎn)品的人來回訪B產(chǎn)品的投資者，而是不從事推介工作的人員來實(shí)施，否則回訪機(jī)制意義不大。對于回訪內(nèi)容，更多地是確認(rèn)投資者身份、確認(rèn)購買產(chǎn)品情況以及確認(rèn)投資者是否了解產(chǎn)品的重要信息和合同的重要條款，防止出現(xiàn)飛單情況。

第三十一條基金合同應(yīng)當(dāng)約定，投資者在募集機(jī)構(gòu)回訪確認(rèn)成功前有權(quán)解除基金合同。出現(xiàn)前述情形時(shí)，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按合同約定及時(shí)退還投資者的全部認(rèn)購款項(xiàng)。

未經(jīng)回訪確認(rèn)成功，投資者交納的認(rèn)購基金款項(xiàng)不得由募集賬戶劃轉(zhuǎn)到基金財(cái)產(chǎn)賬戶或托管資金賬戶，私募基金管理人不得投資運(yùn)作投資者交納的認(rèn)購基金款項(xiàng)。解讀：明確回訪機(jī)制與募集資金劃轉(zhuǎn)、私募基金運(yùn)作的關(guān)系，也就是說，回訪確認(rèn)機(jī)制是私募基金運(yùn)作的前置程序，未經(jīng)回訪確認(rèn)，私募基金不得運(yùn)作相關(guān)資金。

第三十二條私募基金投資者屬于以下情形的，可以不適用本辦法第十七條至第二十一條、第二十六條至第三十一條的規(guī)定：

（一）社會(huì)保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會(huì)公益基金；

（二）依法設(shè)立并在中國基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的私募基金產(chǎn)品；

（三）受國務(wù)院金融監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)監(jiān)管的金融產(chǎn)品；

（四）投資于所管理私募基金的私募基金管理人及其從業(yè)人員；

（五）法律法規(guī)、中國證監(jiān)會(huì)和中國基金業(yè)協(xié)會(huì)規(guī)定的其他投資者。

投資者為專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的，可不適用本辦法第二十九條、第三十條、第三十一條的規(guī)定。

解答：對特定對象確定、風(fēng)險(xiǎn)揭示、冷靜期、回訪機(jī)制設(shè)定豁免，其中第（三）款值得關(guān)注。第六章 自律管理

第三十三條中國基金業(yè)協(xié)會(huì)可以按照相關(guān)自律規(guī)則，對會(huì)員及登記機(jī)構(gòu)的私募基金募集行為合規(guī)性進(jìn)行定期或不定期的現(xiàn)場和非現(xiàn)場自律檢查，會(huì)員及登記機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)予以配合。

解答：明確基金業(yè)協(xié)會(huì)可以對募集行為行使自律檢查職權(quán)。

第三十四條私募基金管理人委托未取得基金銷售業(yè)務(wù)資格的機(jī)構(gòu)募集私募基金的，中國基金業(yè)協(xié)會(huì)不予辦理私募基金備案業(yè)務(wù)。

解答：強(qiáng)調(diào)募集機(jī)構(gòu)必須具備基金銷售業(yè)務(wù)資格。

第三十五條募集機(jī)構(gòu)在開展私募基金募集業(yè)務(wù)過程中違反本辦法第六條至第十四條、第十七條至第二十條、第二十二條至第二十三條、第二十六條的規(guī)定，中國基金業(yè)協(xié)會(huì)可以視情節(jié)輕重對募集機(jī)構(gòu)采取要求限期改正、行業(yè)內(nèi)譴責(zé)、加入黑名單、公開譴責(zé)、暫停受理或辦理相關(guān)業(yè)務(wù)、撤銷管理人登記等紀(jì)律處分；對相關(guān)工作人員采取要求參加強(qiáng)制培訓(xùn)、行業(yè)內(nèi)譴責(zé)、加入黑名單、公開譴責(zé)、認(rèn)定為不適當(dāng)人選、暫停基金從業(yè)資格、取消基金從業(yè)資格等紀(jì)律處分。

解讀：本條列舉了基金業(yè)協(xié)會(huì)可以視情節(jié)輕重所采取的紀(jì)律處分類型，最重的處罰包括暫停業(yè)務(wù)和注銷登記。

第三十六條募集機(jī)構(gòu)在開展私募基金募集業(yè)務(wù)過程中違反本辦法第二十九條至第三十一條的規(guī)定，中國基金業(yè)協(xié)會(huì)視情節(jié)輕重對私募基金管理人、募集機(jī)構(gòu)采取暫停私募基金備案業(yè)務(wù)、不予辦理私募基金備案業(yè)務(wù)等措施。

解讀：此條是對違反合格投資者標(biāo)準(zhǔn)、回訪機(jī)制行為的處罰措施，較為嚴(yán)格，直接適用最高處分類型。

第三十七條募集機(jī)構(gòu)在開展私募基金募集業(yè)務(wù)過程中違反本辦法第十六條、第二十一條、第二十四條、第二十五條、第二十七條、第二十八條的規(guī)定，中國基金業(yè)協(xié)會(huì)可以視情節(jié)輕重對募集機(jī)構(gòu)采取加入黑名單、公開譴責(zé)、撤銷管理人登記等紀(jì)律處分；對相關(guān)工作人員采取行業(yè)內(nèi)譴責(zé)、加入黑名單、公開譴責(zé)、取消基金從業(yè)資格等紀(jì)律處分。情節(jié)嚴(yán)重的，移送中國證監(jiān)會(huì)處理。

解讀：本條對違規(guī)進(jìn)行公開宣傳、未進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)、違規(guī)推介私募基金、違反合格投資者標(biāo)準(zhǔn)的行為，規(guī)定了具體處罰措施，較為嚴(yán)格。并明確對情節(jié)嚴(yán)重的，移交證監(jiān)會(huì)處理。

第三十八條募集機(jī)構(gòu)在一年之內(nèi)兩次被采取談話提醒、書面警示、要求限期改正等紀(jì)律處分的，中國基金業(yè)協(xié)會(huì)可對其采取加入黑名單、公開譴責(zé)等紀(jì)律處分；在兩年之內(nèi)兩次被采取加入黑名單、公開譴責(zé)等紀(jì)律處分的，中國基金業(yè)協(xié)會(huì)可以采取撤銷管理人登記等紀(jì)律處分，并移送中國證監(jiān)會(huì)處理。

解讀：本條是加重處理?xiàng)l款，對于多次違規(guī)的機(jī)構(gòu)從重處罰。

第三十九條在中國基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)機(jī)構(gòu)就其參與私募基金募集業(yè)務(wù)的環(huán)節(jié)違反本辦法有關(guān)規(guī)定，中國基金業(yè)協(xié)會(huì)可以采取相關(guān)自律措施。

解讀：本條將外包機(jī)構(gòu)違規(guī)行為納入自律管理范圍。

第四十條投資者可以按照規(guī)定向中國基金業(yè)協(xié)會(huì)投訴或舉報(bào)募集機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員的違規(guī)募集行為。

解讀：向投資者提供投訴、舉報(bào)路徑。

第四十一條募集機(jī)構(gòu)、基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員因募集過程中的違規(guī)行為被中國基金業(yè)協(xié)會(huì)采取相關(guān)紀(jì)律處分的，中國基金業(yè)協(xié)會(huì)可視情節(jié)輕重記入誠信檔案。

解讀：將機(jī)構(gòu)違規(guī)行為與誠信檔案掛鉤，意在構(gòu)建和完善私募基金行業(yè)誠信體系。

第四十二條募集機(jī)構(gòu)、基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員涉嫌違反法律、行政法規(guī)、中國證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定的，移送中國證監(jiān)會(huì)或司法機(jī)關(guān)處理。解讀：本條是對可能發(fā)現(xiàn)的違法違規(guī)行為預(yù)留解決路徑。

第七章 附則

第四十三條本辦法自2016年7月15日起實(shí)施。

解讀：距離募集辦法實(shí)施還有3個(gè)月過渡期，私募基金管理人需要在過渡期內(nèi)做好相關(guān)準(zhǔn)備，例如制定特定對象確認(rèn)程序和流程，建立問卷調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)揭示、合格投資者核實(shí)等具體操作規(guī)程，規(guī)范推介材料的內(nèi)容，加強(qiáng)與銷售機(jī)構(gòu)、監(jiān)督機(jī)構(gòu)等外包機(jī)構(gòu)的協(xié)商，明確合作方篩選、監(jiān)督流程，確定與合作方之間的權(quán)利義務(wù)劃分等準(zhǔn)備工作?？偠灾?，募集辦法龐大、復(fù)雜，與目前的募集方式方法存在重大不同，需要私募基金管理人、銷售機(jī)構(gòu)認(rèn)真研讀，提前做好充足的準(zhǔn)備，尤其是一些規(guī)模較小的募集機(jī)構(gòu)，還需要在人員、制度、系統(tǒng)、資金方面進(jìn)行梳理和準(zhǔn)備，加大投入力度。當(dāng)然，如果有些機(jī)構(gòu)覺得自己不能適應(yīng)這些嚴(yán)格要求，可能需要做出一個(gè)艱難地抉擇了。

第四十四條本辦法由中國基金業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)解釋。

（5）銷售機(jī)構(gòu)代銷的，需簽訂書面基金銷售協(xié)議，并將協(xié)議中關(guān)于私募基金管理人與基金銷售機(jī)構(gòu)權(quán)利義務(wù)劃分以及其他涉及投資者利益的部分作為基金合同的附件。

第五篇：私募基金募集流程及產(chǎn)品備案要點(diǎn)

私募基金募集流程及產(chǎn)品備案

目錄

一、私募基金的募集......................................................................................2

（一）募集主體資格--前提.......................................................................2

（二）公開宣傳機(jī)構(gòu)品牌--步驟1...........................................................2

（三）特定對象確定--步驟2....................................................................3

（四）投資者適當(dāng)性匹配--步驟3...........................................................5

（五）基金風(fēng)險(xiǎn)揭示--步驟4....................................................................5

（六）合格投資者確認(rèn)--步驟5...............................................................6

（七）簽署基金合同--步驟6....................................................................7

（八）募集結(jié)算資金專用賬戶.................................................................8

（九）投資冷靜期--步驟7......................................................................11

（十）回訪確認(rèn)--步驟8...........................................................................11

（十一）投資運(yùn)作--步驟9......................................................................13

二、私募基金產(chǎn)品的備案...........................................................................14

（一）相關(guān)法規(guī)..........................................................................................14

（二）簡要流程..........................................................................................15

（三）信息公示..........................................................................................15

一、私募基金的募集

（一）募集主體資格--前提 相關(guān)法規(guī)：

第二條 在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡稱中國基金業(yè)協(xié)會(huì)）辦理私募基金管理人登記的機(jī)構(gòu)可以自行募集其設(shè)立的私募基金，在中國證監(jiān)會(huì)注冊取得基金銷售業(yè)務(wù)資格并已成為中國基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員的機(jī)構(gòu)（以下簡稱基金銷售機(jī)構(gòu)）可以受私募基金管理人的委托募集私募基金。其他任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得從事私募基金的募集活動(dòng)。

本辦法所稱募集行為包含推介私募基金，發(fā)售基金份額（權(quán)益），辦理基金份額（權(quán)益）認(rèn)/申購（認(rèn)繳）、贖回（退出）等活動(dòng)。

第四條 從事私募基金募集業(yè)務(wù)的人員應(yīng)當(dāng)具有基金從業(yè)資格（包含原基金銷售資格），應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)和中國基金業(yè)協(xié)會(huì)的自律規(guī)則，恪守職業(yè)道德和行為規(guī)范，應(yīng)當(dāng)參加后續(xù)執(zhí)業(yè)培訓(xùn)。

合規(guī)要點(diǎn)：

根據(jù)《募集辦法》，私募基金募集人員應(yīng)當(dāng)具備基金從業(yè)資格。建議具備相應(yīng)條件的私募基金管理人，申請私募基金銷售資格，開拓私募基金銷售業(yè)務(wù)。

（二）公開宣傳機(jī)構(gòu)品牌--步驟1 相關(guān)法規(guī)：

第十六條 募集機(jī)構(gòu)僅可以通過合法途徑公開宣傳私募基金管理人的品牌、發(fā)展戰(zhàn)略、投資策略、管理團(tuán)隊(duì)、高管信息以及由中國基金業(yè)協(xié)會(huì)公示的已備案私募基金的基本信息。私募基金管理人應(yīng)確保前述信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。合規(guī)要點(diǎn)：

私募基金管理人對外宣傳所使用的宣傳資料，應(yīng)當(dāng)統(tǒng)一、合規(guī)，必要時(shí)，可以委托律師對公開宣傳的媒介渠道、宣傳內(nèi)容、推介尺度進(jìn)行合規(guī)把控。

針對私募基金產(chǎn)品名稱重復(fù)度日益提高的情況，可預(yù)先在登記備案系統(tǒng)中“基金備案”頁面提前創(chuàng)建基金產(chǎn)品名稱，錄入預(yù)保留的產(chǎn)品名稱并臨時(shí)保存，即可取得基金編碼并提前占名（勿點(diǎn)擊“提交辦理”）。

（三）特定對象確定--步驟2 相關(guān)法規(guī)：

第十七條 募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)向特定對象宣傳推介私募基金。未經(jīng)特定對象確定程序，不得向任何人宣傳推介私募基金。

第十八條 在向投資者推介私募基金之前，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)采取問卷調(diào)查等方式履行特定對象確定程序，對投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行評(píng)估。投資者應(yīng)當(dāng)以書面形式承諾其符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。

投資者的評(píng)估結(jié)果有效期最長不得超過3年。募集機(jī)構(gòu)逾期再次向投資者推介私募基金時(shí)，需重新進(jìn)行投資者風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。同一私募基金產(chǎn)品的投資者持有期間超過3年的，無需再次進(jìn)行投資者風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。

投資者風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力發(fā)生重大變化時(shí)，可主動(dòng)申請對自身風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行重新評(píng)估。合規(guī)要點(diǎn)：

通過問卷調(diào)查等書面形式確定投資者的，調(diào)查問卷務(wù)必與風(fēng)險(xiǎn)揭示書、合格投資者承諾函、基金合同等文件分開簽署，調(diào)查問卷簽署日期一定要先于基金合同等文件，且此類調(diào)查文件務(wù)必要有調(diào)查結(jié)論（評(píng)分結(jié)果）。

所需文件：

1、私募基金管理人簡要介紹：以私募基金管理人名義發(fā)出，內(nèi)容可包括機(jī)構(gòu)品牌、投資策略、高管團(tuán)隊(duì)、過往業(yè)績（過往業(yè)績披露限于已備案的私募基金）等可公開宣傳信息，并附《私募投資基金投資者風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查問卷》（“投資者調(diào)查問卷”）。

2：私募基金投資者調(diào)查問卷：投資者調(diào)查問卷的內(nèi)容范本可參考基金業(yè)協(xié)會(huì)《私募投資基金投資者風(fēng)險(xiǎn)問卷調(diào)查內(nèi)容與格式指引（個(gè)人版）》，包括“投資者基金信息+財(cái)務(wù)狀況+投資知識(shí)+投資目標(biāo)+風(fēng)險(xiǎn)偏好”等模塊，并根據(jù)擬募集基金產(chǎn)品的情況進(jìn)行調(diào)整，以便于區(qū)分客戶的投資偏好。需要注意的是，投資者調(diào)查問卷中不能描述產(chǎn)品，但可以該產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)接受度作為調(diào)查問卷內(nèi)容。投資者調(diào)查問卷設(shè)置有效期，最長不得超過三年。針對其他私募基金管理人提供的問卷調(diào)查結(jié)果，需謹(jǐn)慎處理，結(jié)合實(shí)際情況綜合評(píng)估能否直接使用。

建議私募基金管理人，將“投資者風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力發(fā)生重大變化時(shí)，可主動(dòng)申請對自身風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行重新評(píng)估”作為自我披露事項(xiàng)，列示在投資者調(diào)查問卷中。

（四）投資者適當(dāng)性匹配--步驟3 相關(guān)法規(guī)：

第十九條 募集機(jī)構(gòu)應(yīng)建立科學(xué)有效的投資者問卷調(diào)查評(píng)估方法，確保問卷結(jié)果與投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力相匹配。募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在投資者自愿的前提下獲取投資者問卷調(diào)查信息。問卷調(diào)查主要內(nèi)容應(yīng)包括但不限于以下方面：……

私募投資基金投資者風(fēng)險(xiǎn)問卷調(diào)查內(nèi)容與格式指引（個(gè)人版）： [私募基金投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承擔(dān)能力分為保守型、穩(wěn)健型，平衡型，成長型、進(jìn)取型等五大類，對應(yīng)分值表由機(jī)構(gòu)自行制定] 第二十一條 募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)自行或者委托第三方機(jī)構(gòu)對私募基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，建立科學(xué)有效的私募基金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)和方法。

募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)私募基金的風(fēng)險(xiǎn)類型和評(píng)級(jí)結(jié)果，向投資者推介與其風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力相匹配的私募基金。

合規(guī)要點(diǎn)：

私募基金產(chǎn)品也可以分為“保守型、穩(wěn)健型，平衡型，成長型、進(jìn)取型”，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)自行或者委托第三方機(jī)構(gòu)對私募基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，建立科學(xué)有效的私募基金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)和方法。

所需文件：

1、私募基金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)文件：確認(rèn)私募基金風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別。并根據(jù)私募基金風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別與問卷調(diào)查結(jié)果，進(jìn)行投資者適當(dāng)性匹配。

（五）基金風(fēng)險(xiǎn)揭示--步驟4 相關(guān)法規(guī)： 第二十六條 在投資者簽署基金合同之前，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)向投資者說明有關(guān)法律法規(guī)，說明投資冷靜期、回訪確認(rèn)等程序性安排以及投資者的相關(guān)權(quán)利，重點(diǎn)揭示私募基金風(fēng)險(xiǎn)，并與投資者簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書。

所需文件：

1、《致投資者的一封信》：以募集人員（需具備基金從業(yè)資格）名義發(fā)出，內(nèi)容包括投資流程說明、文件簽署要求、投資者重要權(quán)利告知（如冷靜期、回訪確認(rèn)安排等），以及要求投資者提供合格投資者資產(chǎn)證明或收入證明文件和其他相關(guān)資料。

2、招募說明書：注意與基金合同主要條款內(nèi)容保持一致，但內(nèi)容要盡量簡練，將重要條款通過字體、字號(hào)、加粗、下劃線等顯著方式標(biāo)注出來。

3、風(fēng)險(xiǎn)揭示書：相關(guān)內(nèi)容以《私募投資基金風(fēng)險(xiǎn)揭示書內(nèi)容與格式指引》為最低要求，尤其注意基金產(chǎn)品的特殊風(fēng)險(xiǎn)揭示（如基金未托管所涉風(fēng)險(xiǎn)、基金委托募集所涉風(fēng)險(xiǎn)等），建議委托律師進(jìn)行審查。

4、無托管確認(rèn)函（如需）：如基金未托管的，建議由全體投資者簽署無托管確認(rèn)函，屆時(shí)備案基金產(chǎn)品時(shí)，在“基金備案—附表”界面中的“其他問題文件描述上傳”窗口上傳。

5、投資者承諾函：承諾符合合格投資標(biāo)準(zhǔn)+其他應(yīng)承諾內(nèi)容。

（六）合格投資者確認(rèn)--步驟5 相關(guān)法規(guī)： 第十八條 投資者應(yīng)當(dāng)以書面形式承諾其符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。第二十七條 在完成私募基金風(fēng)險(xiǎn)揭示后，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)要求投資者提供必要的資產(chǎn)證明文件或收入證明。

募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)合理審慎地審查投資者是否符合私募基金合格投資者標(biāo)準(zhǔn)，依法履行反洗錢義務(wù)，并確保單只私募基金的投資者人數(shù)累計(jì)不得超過《證券投資基金法》、《公司法》、《合伙企業(yè)法》等法律規(guī)定的特定數(shù)量。

合規(guī)要點(diǎn)：

私募基金管理人對于資產(chǎn)證明、收入證明要進(jìn)行合理的真實(shí)性審查。

私募基金管理人不能僅根據(jù)投資金額（超過人民幣100萬元）、投資者承諾來判定合格投資者，亦需要投資者提供相應(yīng)文件來證明其符合私募基金合格投資者條件。

所需文件：

1、自然人投資者金融資產(chǎn)證明或機(jī)構(gòu)投資者凈資產(chǎn)證明文件：如銀行對帳單、股票證明，機(jī)構(gòu)的審計(jì)報(bào)告等。

（七）簽署基金合同--步驟6 相關(guān)法規(guī)：

第二十九條 各方應(yīng)當(dāng)在完成合格投資者確認(rèn)程序后簽署私募基金合同。

所需文件：

1、基金合同：需按照《私募投資基金合同指引》相關(guān)內(nèi)容及標(biāo) 準(zhǔn)進(jìn)行制定。2016年07月15日前的存量基金在新規(guī)生效后吸收新投資者的，適用于新規(guī)（《募集辦法》及《私募投資基金合同指引》），可簽訂《補(bǔ)充協(xié)議》或新版基金合同，以落實(shí)新規(guī)相關(guān)要求。

2：如基金產(chǎn)品為合伙制或公司制，簽訂基金合同可同步簽訂工商登記變更文件，同時(shí)，無需等待工商變更登記手續(xù)完成，即可進(jìn)行基金產(chǎn)品備案（產(chǎn)品的備案時(shí)點(diǎn)是資金募集完畢后二十個(gè)工作日內(nèi)）。

（八）募集結(jié)算資金專用賬戶 相關(guān)法規(guī)：

第十二條 募集機(jī)構(gòu)或相關(guān)合同約定的責(zé)任主體應(yīng)當(dāng)開立私募基金募集結(jié)算資金專用賬戶，用于統(tǒng)一歸集私募基金募集結(jié)算資金、向投資者分配收益、給付贖回款項(xiàng)以及分配基金清算后的剩余基金財(cái)產(chǎn)等，確保資金原路返還。

本辦法所稱私募基金募集結(jié)算資金是指由募集機(jī)構(gòu)歸集的，在投資者資金賬戶與私募基金財(cái)產(chǎn)賬戶或托管資金賬戶之間劃轉(zhuǎn)的往來資金。募集結(jié)算資金從投資者資金賬戶劃出，到達(dá)私募基金財(cái)產(chǎn)賬戶或托管資金賬戶之前，屬于投資者的合法財(cái)產(chǎn)。

第十三條 募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)與監(jiān)督機(jī)構(gòu)簽署賬戶監(jiān)督協(xié)議，明確對私募基金募集結(jié)算資金專用賬戶的控制權(quán)、責(zé)任劃分及保障資金劃轉(zhuǎn)安全的條款。監(jiān)督機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照法律法規(guī)和賬戶監(jiān)督協(xié)議的約定，對募集結(jié)算資金專用賬戶實(shí)施有效監(jiān)督，承擔(dān)保障私募基金募集結(jié)算資金劃轉(zhuǎn)安全的連帶責(zé)任。

取得基金銷售業(yè)務(wù)資格的商業(yè)銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)，可以 在同一私募基金的募集過程中同時(shí)作為募集機(jī)構(gòu)與監(jiān)督機(jī)構(gòu)。符合前述情形的機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立完備的防火墻制度，防范利益沖突。

本辦法所稱監(jiān)督機(jī)構(gòu)指中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司、取得基金銷售業(yè)務(wù)資格的商業(yè)銀行、證券公司以及中國基金業(yè)協(xié)會(huì)規(guī)定的其他機(jī)構(gòu)。監(jiān)督機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)成為中國基金業(yè)協(xié)會(huì)的會(huì)員。

私募基金管理人應(yīng)當(dāng)向中國基金業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)送私募基金募集結(jié)算資金專用賬戶及其監(jiān)督機(jī)構(gòu)信息。

第十四條 涉及私募基金募集結(jié)算資金專用賬戶開立、使用的機(jī)構(gòu)不得將私募基金募集結(jié)算資金歸入其自有財(cái)產(chǎn)。禁止任何單位或者個(gè)人以任何形式挪用私募基金募集結(jié)算資金。私募基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)、基金銷售支付機(jī)構(gòu)或者基金份額登記機(jī)構(gòu)破產(chǎn)或者清算時(shí)，私募基金募集結(jié)算資金不屬于其破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或者清算財(cái)產(chǎn)。

《基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)指引（試行）》：

第十二條 基金管理人可以自行辦理其募集的基金產(chǎn)品的銷售業(yè)務(wù)或委托外包機(jī)構(gòu)從事基金銷售業(yè)務(wù)。辦理基金銷售、銷售支付業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)應(yīng)設(shè)置有效機(jī)制，切實(shí)保障銷售結(jié)算資金安全。

辦理私募基金銷售、銷售支付業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)開立銷售結(jié)算資金歸集賬戶的，應(yīng)由監(jiān)督機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)實(shí)施有效監(jiān)督，在監(jiān)督協(xié)議中明確保障投資者資金安全的連帶責(zé)任條款。

開展基金銷售業(yè)務(wù)的各參與方應(yīng)簽署書面協(xié)議明確各方權(quán)責(zé)。協(xié)議內(nèi)容應(yīng)包括對基金持有人的持續(xù)服務(wù)責(zé)任、反洗錢義務(wù)履職及責(zé)任劃分、基金銷售信息交換及資金交收權(quán)利義務(wù)等。第十三條 基金管理人可委托外包機(jī)構(gòu)辦理基金份額（權(quán)益）登記。辦理基金份額登記業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)應(yīng)保證登記數(shù)據(jù)的真實(shí)、準(zhǔn)確和完整，可開立注冊登記賬戶，用于基金投資人認(rèn)（申）購資金、贖回資金和分紅資金的歸集、存放與交收，并設(shè)置有效機(jī)制，切實(shí)保障投資人資金安全。

辦理私募投資基金份額（權(quán)益）登記業(yè)務(wù)的外包機(jī)構(gòu)為依法開展公開募集證券投資基金份額登記的機(jī)構(gòu)或其絕對控股子公司、獲得公開募集證券投資基金銷售業(yè)務(wù)資格的證券公司（或其絕對控股子公司）及商業(yè)銀行。

私募投資基金管理人自行辦理基金份額（權(quán)益）登記，并以自身名義開立注冊登記賬戶的，應(yīng)由監(jiān)督機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)實(shí)施有效監(jiān)督，在監(jiān)督協(xié)議中明確保障投資者資金安全的連帶責(zé)任條款。

第十四條 第十二條和第十三條所述監(jiān)督機(jī)構(gòu)為中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡稱中國結(jié)算）和獲得公開募集證券投資基金銷售業(yè)務(wù)資格的商業(yè)銀行或證券公司。

合規(guī)要點(diǎn)：

基金合同簽署后，投資者即可繳納投資款，將其自有資金劃轉(zhuǎn)至募集結(jié)算資金專用賬戶（“募集專戶”）。需要注意的是，由于募集資金不允許代付代繳，投資者應(yīng)用自己的賬戶進(jìn)行打款。

募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)與監(jiān)督機(jī)構(gòu)簽訂募集專戶監(jiān)督協(xié)議，同時(shí)，私募基金管理人自行辦理份額登記也需要與監(jiān)督機(jī)構(gòu)簽訂監(jiān)督協(xié)議（在產(chǎn)品備案時(shí)需要上傳兩份監(jiān)督協(xié)議）。

（九）投資冷靜期--步驟7 相關(guān)法規(guī)：

第二十九條 各方應(yīng)當(dāng)在完成合格投資者確認(rèn)程序后簽署私募基金合同。

基金合同應(yīng)當(dāng)約定給投資者設(shè)置不少于二十四小時(shí)的投資冷靜期，募集機(jī)構(gòu)在投資冷靜期內(nèi)不得主動(dòng)聯(lián)系投資者。

（一）私募證券投資基金合同應(yīng)當(dāng)約定，投資冷靜期自基金合同簽署完畢且投資者交納認(rèn)購基金的款項(xiàng)后起算；

（二）私募股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金等其他私募基金合同關(guān)于投資冷靜期的約定可以參照前款對私募證券投資基金的相關(guān)要求，也可以自行約定。

合規(guī)要點(diǎn)：

私募基金管理人應(yīng)當(dāng)保存投資者投資款劃轉(zhuǎn)憑證，精確記錄投資者認(rèn)購款項(xiàng)的劃轉(zhuǎn)時(shí)間，以確定冷靜期的起算時(shí)點(diǎn)。私募股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金等其他私募基金合同的冷靜期，可以約定起算時(shí)間，但是冷靜期不得短于24小時(shí)。

（十）回訪確認(rèn)--步驟8 相關(guān)法規(guī)：

中國基金業(yè)協(xié)會(huì)鼓勵(lì)募集機(jī)構(gòu)按照本辦法第三十條、第三十一條的規(guī)定實(shí)施回訪制度，正式實(shí)施時(shí)間在評(píng)估相關(guān)實(shí)施效果后另行通知。

第三十條 募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在投資冷靜期滿后，指令本機(jī)構(gòu)從事基金銷售推介業(yè)務(wù)以外的人員以錄音電話、電郵、信函等適當(dāng)方式進(jìn)行 投資回訪?；卦L過程不得出現(xiàn)誘導(dǎo)性陳述。募集機(jī)構(gòu)在投資冷靜期內(nèi)進(jìn)行的回訪確認(rèn)無效。

回訪應(yīng)當(dāng)包括但不限于以下內(nèi)容：

（一）確認(rèn)受訪人是否為投資者本人或機(jī)構(gòu)；

（二）確認(rèn)投資者是否為自己購買了該基金產(chǎn)品以及投資者是否按照要求親筆簽名或蓋章；

（三）確認(rèn)投資者是否已經(jīng)閱讀并理解基金合同和風(fēng)險(xiǎn)揭示的內(nèi)容；

（四）確認(rèn)投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力是否與所投資的私募基金產(chǎn)品相匹配；

（五）確認(rèn)投資者是否知悉投資者承擔(dān)的主要費(fèi)用及費(fèi)率，投資者的重要權(quán)利、私募基金信息披露的內(nèi)容、方式及頻率；

（六）確認(rèn)投資者是否知悉未來可能承擔(dān)投資損失；

（七）確認(rèn)投資者是否知悉投資冷靜期的起算時(shí)間、期間以及享有的權(quán)利；

（八）確認(rèn)投資者是否知悉糾紛解決安排。

第三十一條 基金合同應(yīng)當(dāng)約定，投資者在募集機(jī)構(gòu)回訪確認(rèn)成功前有權(quán)解除基金合同。出現(xiàn)前述情形時(shí)，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按合同約定及時(shí)退還投資者的全部認(rèn)購款項(xiàng)。

未經(jīng)回訪確認(rèn)成功，投資者交納的認(rèn)購基金款項(xiàng)不得由募集賬戶劃轉(zhuǎn)到基金財(cái)產(chǎn)賬戶或托管資金賬戶，私募基金管理人不得投資運(yùn)作投資者交納的認(rèn)購基金款項(xiàng)。所需文件：

1、冷靜期確認(rèn)書

2、回訪確認(rèn)書：應(yīng)注意確認(rèn)回訪時(shí)間已超過冷靜期。私募基金管理人可以進(jìn)行回訪確認(rèn)，留存回訪記錄，由投資者簽署回訪確認(rèn)書，以書面形式確認(rèn)各項(xiàng)回訪內(nèi)容。

進(jìn)行回訪確認(rèn)的主體應(yīng)當(dāng)是本機(jī)構(gòu)從事本基金產(chǎn)品銷售推介業(yè)務(wù)以外的人員。

（十一）投資運(yùn)作--步驟9 相關(guān)法規(guī)：

第三十一條 基金合同應(yīng)當(dāng)約定，投資者在募集機(jī)構(gòu)回訪確認(rèn)成功前有權(quán)解除基金合同。出現(xiàn)前述情形時(shí)，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按合同約定及時(shí)退還投資者的全部認(rèn)購款項(xiàng)。

未經(jīng)回訪確認(rèn)成功，投資者交納的認(rèn)購基金款項(xiàng)不得由募集賬戶劃轉(zhuǎn)到基金財(cái)產(chǎn)賬戶或托管資金賬戶，私募基金管理人不得投資運(yùn)作投資者交納的認(rèn)購基金款項(xiàng)。

《私募投資基金合同指引1號(hào)（契約型私募基金合同內(nèi)容與格式指引）》：

第十五條 私募基金應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定向中國基金業(yè)協(xié)會(huì)履行基金備案手續(xù)?；鸷贤袘?yīng)約定私募基金在中國基金業(yè)協(xié)會(huì)完成備案后方可進(jìn)行投資運(yùn)作。

合規(guī)要點(diǎn)：

完成回訪確認(rèn)后即可將投資款項(xiàng)劃轉(zhuǎn)至基金賬戶，并提交產(chǎn)品備 案。備案完成后，基金便可進(jìn)行投資運(yùn)作，基金的募集過程至此完畢。同時(shí)需要注意，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)保存投資者適當(dāng)性管理以及其他與私募基金募集業(yè)務(wù)相關(guān)的記錄及其他相關(guān)資料，保存期限自基金清算終止之日起不得少于10年。

對于基金產(chǎn)品的募集合規(guī)確認(rèn)，律師可提供整體的私募基金產(chǎn)品合規(guī)意見，包括合格投資者確認(rèn)、基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)、投資者適當(dāng)性匹配、募集行為/文件合規(guī)、回訪確認(rèn)等。在綜合服務(wù)方面，可以為每個(gè)基金產(chǎn)品建立私募基金產(chǎn)品合規(guī)檔案，囊括基金產(chǎn)品評(píng)級(jí)、合格投資者確認(rèn)、回訪確認(rèn)書、募集過程的合規(guī)意見等，由律師事務(wù)所履行檔案保存義務(wù)。

二、私募基金產(chǎn)品的備案

（一）相關(guān)法規(guī)

《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》第八條規(guī)定，各類私募基金募集完畢，私募基金管理人應(yīng)當(dāng)根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)的規(guī)定，辦理基金備案手續(xù)，報(bào)送以下基本信息：

1、主要投資方向及根據(jù)主要投資方向注明的基金類別；

2、基金合同、公司章程或者合伙協(xié)議。資金募集過程中向投資者提供基金招募說明書的，應(yīng)當(dāng)報(bào)送基金招募說明書。以公司、合伙等企業(yè)形式設(shè)立的私募基金，還應(yīng)當(dāng)報(bào)送工商登記和營業(yè)執(zhí)照正副本復(fù)印件；

3、采取委托管理方式的，應(yīng)當(dāng)報(bào)送委托管理協(xié)議。委托托管機(jī)構(gòu)托管基金財(cái)產(chǎn)的，還應(yīng)當(dāng)報(bào)送托管協(xié)議；

4、基金業(yè)協(xié)會(huì)規(guī)定的其他信息。

基金業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)當(dāng)在私募基金備案材料齊備后的20個(gè)工作日內(nèi)，通過網(wǎng)站公告私募基金名單及其基本情況的方式，為私募基金辦結(jié)備案手續(xù)。

（二）簡要流程

登錄中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡稱基金業(yè)協(xié)會(huì)）私募基金登記備案系統(tǒng)，進(jìn)行私私募基金備案。

（三）信息公示

登記備案后，基金業(yè)協(xié)會(huì)將對外公示私募基金管理人、私募基金的基本信息。如需閱覽私募基金管理人公示信息，請查看中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)。