第一篇：關(guān)于金融同業(yè)業(yè)務(wù)的最新監(jiān)管規(guī)定

合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)提示

（二○一四年第四期）

中信銀行合規(guī)部 二○一四年五月二十二日

關(guān)于金融同業(yè)業(yè)務(wù)的最新監(jiān)管規(guī)定

為促進(jìn)商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)范健康發(fā)展，維護(hù)銀行體系穩(wěn)健運(yùn)行，近日，人民銀行牽頭、五部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》（銀發(fā)[2014]127號(hào)，以下稱“127號(hào)文”），之后銀監(jiān)會(huì)又發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)治理的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)[2014]140號(hào)），作為127號(hào)文的配套性政策文件。兩項(xiàng)新規(guī)本著“強(qiáng)管理”、“控風(fēng)險(xiǎn)”、“回本質(zhì)”的原則，旨在規(guī)范銀行同業(yè)業(yè)務(wù)。為保障我行同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展，現(xiàn)將有關(guān)監(jiān)管重點(diǎn)提示如下：

[對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)的義務(wù)性規(guī)范要求]

一、新規(guī)明確了適用機(jī)構(gòu)范圍和業(yè)務(wù)范圍

（一）機(jī)構(gòu)范圍：適用于我國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立的商業(yè)銀行與金融機(jī)構(gòu)之間開(kāi)展的以投融資為核心的各項(xiàng)同業(yè)業(yè)務(wù)。

（二）業(yè)務(wù)范圍：主要業(yè)務(wù)類型包括：同業(yè)拆借、同業(yè)存款、同業(yè)借款、同業(yè)代付、買入返售（賣出回購(gòu)）等同業(yè)融資業(yè)務(wù)和同業(yè)投資業(yè)務(wù)。

二、新規(guī)明確了商業(yè)銀行法人總部的職責(zé)

（一）統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)管理：

1.商業(yè)銀行開(kāi)展同業(yè)業(yè)務(wù)實(shí)行專營(yíng)部門制，由法人總部建立或指定專營(yíng)部門負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)。

2.商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)專營(yíng)部門以外的其他部門和分支機(jī)構(gòu)不得經(jīng)營(yíng)同業(yè)業(yè)務(wù)，已開(kāi)展的存量同業(yè)業(yè)務(wù)到期后結(jié)清；不得在金融交易市場(chǎng)單獨(dú)立戶，已開(kāi)立賬戶的不得敘做業(yè)務(wù)，并在存量業(yè)務(wù)到期后立即銷戶。

3.應(yīng)于2014年9月底前實(shí)現(xiàn)全部同業(yè)業(yè)務(wù)的專營(yíng)部門制。

（二）統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)管理：

1.商業(yè)銀行應(yīng)具備與所開(kāi)展同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模和復(fù)雜程度相適應(yīng)的同業(yè)業(yè)務(wù)治理體系；

2.由法人總部對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行統(tǒng)一管理，將同業(yè)業(yè)務(wù)納入全面風(fēng)險(xiǎn)管理，確保風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制；

3.建立健全前中后臺(tái)分設(shè)的內(nèi)部控制機(jī)制；

4.加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)督檢查和責(zé)任追究，確保同業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)依法合規(guī)。

（三）統(tǒng)一授權(quán)管理：

1.商業(yè)銀行應(yīng)建立健全同業(yè)業(yè)務(wù)授權(quán)管理體系，由法人總部對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)專營(yíng)部門進(jìn)行集中統(tǒng)一授權(quán)；

2.同業(yè)業(yè)務(wù)專營(yíng)部門不得進(jìn)行轉(zhuǎn)授權(quán)，不得辦理未經(jīng)授權(quán)或超授權(quán)的同業(yè)業(yè)務(wù)。

（四）統(tǒng)一授信管理：

1.商業(yè)銀行應(yīng)建立健全同業(yè)業(yè)務(wù)授信管理政策，由法人總部對(duì)表內(nèi)外同業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行集中統(tǒng)一授信；

2.不得進(jìn)行多頭授信，不得辦理無(wú)授信額度或超授信額度的同業(yè)業(yè)務(wù)。

（五）統(tǒng)一準(zhǔn)入管理：

1.商業(yè)銀行應(yīng)建立健全同業(yè)業(yè)務(wù)交易對(duì)手準(zhǔn)入機(jī)制，由法人總部對(duì)交易對(duì)手進(jìn)行集中統(tǒng)一的名單制管理；

2.定期評(píng)估交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)，動(dòng)態(tài)調(diào)整交易對(duì)手名單。

三、新規(guī)明確了“專營(yíng)部門制”的具體要求

（一）專營(yíng)部門對(duì)同業(yè)拆借、買入返售和賣出回購(gòu)債券、同業(yè)存單等可以通過(guò)金融交易市場(chǎng)進(jìn)行電子化交易的同業(yè)業(yè)務(wù)，不得委托其他部門或分支機(jī)構(gòu)辦理。

（二）專營(yíng)部門對(duì)不能通過(guò)電子化交易的同業(yè)業(yè)務(wù)，可以委托其他部門或分支機(jī)構(gòu)代理部分操作性事項(xiàng)，但是同業(yè)業(yè)務(wù)專營(yíng)部門需對(duì)交易對(duì)手、金額、期限、定價(jià)、合同進(jìn)行逐筆審批，并集中進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，全權(quán)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任。

（三）對(duì)于商業(yè)銀行作為管理人的特殊目的載體與該商業(yè)銀行開(kāi)展的同業(yè)業(yè)務(wù)，應(yīng)按照代客與自營(yíng)業(yè)務(wù)相分離的原則，在系統(tǒng)、人員、制度等方面嚴(yán)格保持獨(dú)立性，避免利益輸送等違規(guī)內(nèi)部交易。

四、新規(guī)明確了違規(guī)處罰要求

商業(yè)銀行違反“銀監(jiān)辦發(fā)140號(hào)文”規(guī)定開(kāi)展同業(yè)業(yè)務(wù)的，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將按照違反審慎經(jīng)營(yíng)規(guī)則進(jìn)行查處。

[對(duì)同業(yè)非標(biāo)業(yè)務(wù)的禁止性規(guī)范要求]

一、同業(yè)代付

同業(yè)代付原則上僅適用于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)辦理跨境貿(mào)易結(jié)算。境內(nèi)信用證、保理等貿(mào)易結(jié)算原則上應(yīng)通過(guò)支付系統(tǒng)匯劃款項(xiàng)或通過(guò)本行分支機(jī)構(gòu)支付，委托方不得在同一市、縣有分支機(jī)構(gòu)的情況下委托當(dāng)?shù)仄渌鹑跈C(jī)構(gòu)代付，不得通過(guò)同業(yè)代付變相融資。

二、買入返售（賣出回購(gòu)）

1.買入返售（賣出回購(gòu)）相關(guān)款項(xiàng)在買入返售（賣出回購(gòu)）金融資產(chǎn)會(huì)計(jì)科目核算。三方或以上交易對(duì)手之間的類似交易不得納入買入返售或賣出回購(gòu)業(yè)務(wù)管理和核算。

2.賣出回購(gòu)方不得將業(yè)務(wù)項(xiàng)下的金融資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表轉(zhuǎn)出。

3.金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展買入返售（賣出回購(gòu)）和同業(yè)投資業(yè)務(wù)，不得接受和提供任何直接或間接、顯性或隱性的第三方金融機(jī)構(gòu)信用擔(dān)保，國(guó)家另有規(guī)定的除外。

三、同業(yè)授信管理

金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展同業(yè)業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)符合所屬金融監(jiān)管部門的規(guī)范要求。分支機(jī)構(gòu)開(kāi)展同業(yè)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全本機(jī)構(gòu)統(tǒng)一的同業(yè)業(yè)務(wù)授信管理政策，并將同業(yè)業(yè)務(wù)納入全機(jī)構(gòu)統(tǒng)一授信體系，由總部自上而下實(shí)施授權(quán)管理，不得辦理無(wú)授信額度或超授信額度的同業(yè)業(yè)務(wù)。

四、同業(yè)借款：

同業(yè)借款業(yè)務(wù)最長(zhǎng)期限不得超過(guò)三年，其他同業(yè)融資業(yè)務(wù)最長(zhǎng)期限不得超過(guò)一年，業(yè)務(wù)到期后不得展期。

五、同業(yè)存款：

1.單家商業(yè)銀行對(duì)單一金融機(jī)構(gòu)法人的不含結(jié)算性同業(yè)存款的同業(yè)融出資金，扣除風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為零的資產(chǎn)后的凈額，不得超過(guò)該銀行一級(jí)資本的50%。其中，一級(jí)資本、風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為零的資產(chǎn)按照《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》（中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)令2012年第1號(hào)發(fā)布）的有關(guān)要求計(jì)算。

2.單家商業(yè)銀行同業(yè)融入資金余額不得超過(guò)該銀行負(fù)債總額的三分之一。

第二篇：非標(biāo)及同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管

目 錄

一、非標(biāo)概述

二、業(yè)務(wù)模式

三、風(fēng)險(xiǎn)隱患

四、監(jiān)管政策

五、未來(lái)出路

一、非標(biāo)概述

（一）非標(biāo)定義 1.一般化定義

非標(biāo)資產(chǎn)的全名為非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)，是相對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)化融資渠道而言的。標(biāo)準(zhǔn)化的融資渠道，如銀行貸款、債券融資等，均是在一種相對(duì)明確、規(guī)范與公平的機(jī)制保護(hù)下進(jìn)行的投融資過(guò)程。非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)則是繞過(guò)銀行或債券審批管理部門，通過(guò)某個(gè)非標(biāo)準(zhǔn)化的載體(如信托計(jì)劃等)，將投融資雙方銜接起來(lái)的投融資過(guò)程。非標(biāo)資產(chǎn)較早的形式有信托受益權(quán)、信托貸款等，近年來(lái)非標(biāo)資產(chǎn)的存在形式不斷變化。

2.2013年“8號(hào)文”中的定義

《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2013]8號(hào)）明確將非標(biāo)資產(chǎn)做了如下定義： 非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)是指未在銀行間市場(chǎng)及證券交易所市場(chǎng)交易的債權(quán)性資產(chǎn)，包括但不限于信貸資產(chǎn)、信托貸款、委托債券、承兌匯票、信用證、應(yīng)收賬款、各類受（收）益權(quán)、帶回購(gòu)條款的股權(quán)型融資等。非標(biāo)資產(chǎn)的業(yè)務(wù)形式有：銀信合作、票據(jù)雙買斷、同業(yè)代付、信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓、買入返售銀行承兌匯票同業(yè)償付、銀證合作。

該定義屬于比較嚴(yán)格的定義，將信貸資產(chǎn)這種相對(duì)明確、規(guī)范與公平的機(jī)制保護(hù)下進(jìn)行的融資過(guò)程都納入非標(biāo)資產(chǎn)范疇，在實(shí)務(wù)中比較難以執(zhí)行。

3.2014年王兆星學(xué)術(shù)定義

2014年9月2日的《中國(guó)金融》刊發(fā)了銀監(jiān)會(huì)副主席王兆星的《貸款風(fēng)險(xiǎn)分類和損失撥備制度變革》一文，文中對(duì)非標(biāo)準(zhǔn)化債券資產(chǎn)給出了新的定義：

商業(yè)銀行通過(guò)借道同業(yè)、借道理財(cái)、借道信托、借道投資、借道委托貸款等方式，將原來(lái)在表內(nèi)核算的貸款業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為表外業(yè)務(wù)或其他非信貸資產(chǎn)，即為商業(yè)銀行的非標(biāo)債權(quán)業(yè)務(wù)。而像銀行貸款、債券融資等在相對(duì)明確、規(guī)范與公平的機(jī)制保護(hù)下進(jìn)行的投融資過(guò)程，被稱為標(biāo)準(zhǔn)化的融資渠道。該定義比較符合實(shí)務(wù)界對(duì)非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的定義。

（二）非標(biāo)業(yè)務(wù)起因

從商業(yè)銀行的角度來(lái)看，投資非標(biāo)資產(chǎn)的實(shí)質(zhì)是變相貸款，這種變相貸款能為其帶來(lái)諸多好處： 好處一：規(guī)避監(jiān)管

一是規(guī)避信貸規(guī)模限制。非標(biāo)業(yè)務(wù)出現(xiàn)的初衷主要是為了規(guī)避75%存貸比紅線，通過(guò)將貸款轉(zhuǎn)為非標(biāo)資產(chǎn)投資，轉(zhuǎn)換了會(huì)計(jì)科目，減少了對(duì)貸款規(guī)模的占用。雖然2015年修訂后的商業(yè)銀行法已取消了存貸比例的限制，但這里探討的是非標(biāo)業(yè)務(wù)的起因，應(yīng)從歷史的角度來(lái)探究2013年、2014年非標(biāo)業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長(zhǎng)背后的原因，其中最重要的原因即是規(guī)避信貸規(guī)模限制。二是規(guī)避信貸領(lǐng)域限制。如：地方融資平臺(tái)、房地產(chǎn)企業(yè)和產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)是銀監(jiān)會(huì)限制銀行貸款投向的領(lǐng)域，而地方政府為了追求政績(jī)，對(duì)利率不敏感，房地產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)率較高，能夠承擔(dān)較高的融資成本，屬于銀行比較喜歡的客戶，為了規(guī)避信貸投向限制，獲取高額利潤(rùn)，銀行通過(guò)引入信托公司、證券公司、過(guò)橋銀行后，以投資信托資產(chǎn)、資管計(jì)劃、委托貸款等形式，實(shí)現(xiàn)向受限制行業(yè)融資。三是減少風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的計(jì)提。通過(guò)非標(biāo)資產(chǎn)投資將貸款科目騰挪至同業(yè)買入返售資產(chǎn)、應(yīng)收款項(xiàng)類投資或可供出售金融資產(chǎn)等科目，降低風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，減少對(duì)資本的消耗。

好處二：增加利潤(rùn)

一方面，通過(guò)非標(biāo)資產(chǎn)融資的對(duì)象主要是亟需資金且能承受較高融資成本的房企和地方融資平臺(tái)，銀行議價(jià)能力較強(qiáng)，可以獲得較高的收益率。另一方面，銀行在做非標(biāo)資產(chǎn)業(yè)務(wù)過(guò)程中可以擴(kuò)大中間業(yè)務(wù)收入的來(lái)源，如財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)、賬戶管理費(fèi)等收費(fèi)能顯著增加銀行的中間業(yè)務(wù)收入，從而實(shí)現(xiàn)提高綜合盈利水平的目標(biāo)。

（三）業(yè)務(wù)背景

2010年伊始，信貸政策突然剎車，地方政府措手不及，投資的項(xiàng)目已經(jīng)啟動(dòng)，而后續(xù)的銀行信貸資金沒(méi)有按照計(jì)劃下放，項(xiàng)目又不能停止，銀行急需一種能夠突破存貸比限制、表內(nèi)資產(chǎn)表外化的工具，導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品與信托公司的價(jià)值凸顯，銀信合作蓬勃開(kāi)展，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)急劇增加，于是銀監(jiān)會(huì)叫停騰挪信貸額度為目的的銀信合作業(yè)務(wù)。2011年5月，券商創(chuàng)新大會(huì)召開(kāi)，銀證通道合作蓬勃開(kāi)展。2012年，證監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)券商、基金公司創(chuàng)新改革，陸續(xù)頒布《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規(guī)定》、《證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》、《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》，在引領(lǐng)大資管時(shí)代到來(lái)的同時(shí)，為銀行表內(nèi)資產(chǎn)出表提供了資管通道這種新渠道。銀行理財(cái)資金正好需要這樣的資管通道為其表內(nèi)資產(chǎn)出表提供渠道，通過(guò)券商或基金可以繞開(kāi)眾多之前銀監(jiān)會(huì)頒布的法規(guī)約束，因?yàn)?012年之前銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的法規(guī)并未考慮到會(huì)有券商基金資管這種渠道大規(guī)模和銀行合作的可能性。這種法規(guī)字眼上的漏洞，為敢于闖監(jiān)管灰色地帶的銀行帶來(lái)很大便利。

二、業(yè)務(wù)模式

出于規(guī)避信貸規(guī)模管制、降低資本消耗和撥備監(jiān)管壓力等考慮，銀行借助信托、券商、保險(xiǎn)公司、基金子公司等通道投資非標(biāo)以實(shí)現(xiàn)向客戶融資的目的，業(yè)務(wù)模式主要有以下幾種：

（一）委托貸款

在該業(yè)務(wù)模式下，融資方E一般為委托方A的授信客戶，A可以是銀行也可以是信托公司，E大多為房地產(chǎn)公司。A欲向E提供融資，但受制于監(jiān)管指標(biāo)或E的行業(yè)限制，無(wú)法通過(guò)表內(nèi)貸款科目實(shí)現(xiàn)放款。

于是，A以理財(cái)資金委托證券公司B設(shè)立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，B完全遵循A的投資指令，在銀行D開(kāi)立貸款資金賬戶，委托D貸款給企業(yè)E，B收取定向資產(chǎn)管理計(jì)劃管理費(fèi)。除了高污染、高能耗等國(guó)家禁止投資的行業(yè)，定向資產(chǎn)管理計(jì)劃理論上可以投資法律規(guī)定的任何標(biāo)的。向客戶貸款不是投資，所以定向資產(chǎn)管理計(jì)劃需要委托銀行或信托公司貸款。

托管行C和管理人、委托方一起簽訂《定向資產(chǎn)管理合同》，也可根據(jù)需要決定是否由托管行C和管理人B單獨(dú)簽訂《托管協(xié)議》。托管人依照管理人發(fā)送的劃款指令行事，按照合同或協(xié)議約定負(fù)責(zé)安全保管委托資產(chǎn)、辦理資金收付事項(xiàng)。

（二）信托貸款

該業(yè)務(wù)模式與委托貸款類似，僅僅是把中間作為過(guò)橋方的受托行D變?yōu)樾磐泄綝。證券公司B接受出資方A的委托，作為定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的管理人進(jìn)行信托貸款業(yè)務(wù)。定向資管計(jì)劃作為委托人，與信托公司D成立單一資金信托計(jì)劃，委托信托向特定借款人E發(fā)放貸款。貸款到期后，借款人E向定向資產(chǎn)管理計(jì)劃還款，定向計(jì)劃將相關(guān)收益進(jìn)行分配。

（三）委托債權(quán)投資

上述不同委托債權(quán)投資模式主要區(qū)別有：

委托債券交易結(jié)構(gòu)詳解：

??實(shí)際出資方A

委托方A和管理人B簽訂《定向資產(chǎn)管理合同》，成立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃,并托管在C。定向資產(chǎn)管理計(jì)劃主要內(nèi)容可參照委托貸款的《定向資產(chǎn)管理合同》，主要區(qū)別在三個(gè)方面：

1、投資范圍。

2、投資執(zhí)行流程：委托債權(quán)投資規(guī)定“委托人指令管理人將本定向計(jì)劃資產(chǎn)用于各地金融資產(chǎn)交易所項(xiàng)下金融資產(chǎn)投資的，委托人應(yīng)對(duì)所涉及金融資產(chǎn)的真實(shí)與合法性、進(jìn)行甄別，調(diào)查。管理人對(duì)此類投資所涉及風(fēng)險(xiǎn)與損失不承擔(dān)責(zé)任”。

3、風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)：委托債權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)會(huì)提示其業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，包括法律與政策風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、不可抗力風(fēng)險(xiǎn)等。

??定向計(jì)劃管理人B

定向資產(chǎn)管理計(jì)劃與受托方D（或有）、推介人H、融資方F簽訂《委托債權(quán)投資協(xié)議》，定向計(jì)劃委托D投資融資方F在交易所掛牌的債權(quán)，即摘牌?！段袀顿Y協(xié)議》（三方/四方協(xié)議）主要內(nèi)容有：

1、投資資金的金額、期限、用途、業(yè)務(wù)利益及支付方式。業(yè)務(wù)利益包括：融資成本、財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)、融資顧問(wèn)費(fèi)、賬戶監(jiān)管費(fèi)、金交所費(fèi)用。

2、各方的權(quán)利和義務(wù)。

??受托方D（或有）

僅存在于委托債權(quán)投資的變種模式，常規(guī)模式中的《三方協(xié)議》變?yōu)椤端姆絽f(xié)議》，受托方D還需與定向計(jì)劃簽訂《委托債權(quán)投資代理協(xié)議》，其主要內(nèi)容為：

1、定向計(jì)劃以其自由資金委托受托方投資于金融資產(chǎn)交易所的債權(quán)，并規(guī)定了投資流程；

2、規(guī)定了定向計(jì)劃向受托人支付的費(fèi)率和支付方式；

3、規(guī)定了受托人完全遵照定向計(jì)劃的《委托債權(quán)投資通知書(shū)》行事，不承擔(dān)任何投資風(fēng)險(xiǎn)。受托方投資債權(quán)需向金融資產(chǎn)交易所提交《委托債權(quán)項(xiàng)目投資申請(qǐng)書(shū)》，投資申請(qǐng)書(shū)的主要內(nèi)容包括所投資債券的信息，意向投資人基本情況，以及資料清單。

??交易所E

??融資方F

融資方F和債券掛牌推介人H簽訂《金融服務(wù)協(xié)議》，《金融服務(wù)協(xié)議》約定了推介方H向融資方F在金融交易所提供掛牌的服務(wù)，并收取一定費(fèi)用。

??推介人G

推介人負(fù)責(zé)融資人進(jìn)行盡職調(diào)查，項(xiàng)目涉及擔(dān)保的，需對(duì)保證人的償還能力，抵（質(zhì)）押物的權(quán)屬、價(jià)值以及實(shí)現(xiàn)抵（質(zhì)）押權(quán)的可行性進(jìn)行審核，并出具評(píng)審意見(jiàn)。

在公司參與的模式中，需要推介人蓋公章的除了與融資方簽訂的《金融服務(wù)協(xié)議》，還有向武交所提供的《債權(quán)轉(zhuǎn)讓申請(qǐng)書(shū)》（已形成債權(quán)）或《債權(quán)項(xiàng)目掛牌申請(qǐng)書(shū)》（未形成債權(quán)），申請(qǐng)書(shū)的主要內(nèi)容包括：

1、推介人H承諾提交的融資方F的申請(qǐng)材料真實(shí)完整，融資方對(duì)申請(qǐng)掛牌的債權(quán)無(wú)權(quán)利瑕疵。債權(quán)轉(zhuǎn)讓方的基本情況、轉(zhuǎn)讓債權(quán)的基本情況、相關(guān)交易情況。

2、提交的資料清單，除了《申請(qǐng)書(shū)》外，資料還有轉(zhuǎn)讓方的主體資格證明文件，債權(quán)標(biāo)的權(quán)屬證明文件原件及復(fù)印件、融資方內(nèi)部審批文件等。

3、推介人一般為委托行的某分行，銀行內(nèi)部對(duì)項(xiàng)目的審核不存在意見(jiàn)不一致的情況。而當(dāng)推介人是券商時(shí)，一般券商會(huì)沿用銀行端提供的關(guān)于項(xiàng)目的調(diào)查報(bào)告等材料。

（四）資管計(jì)劃收益權(quán)

該交易結(jié)構(gòu)的后半部分（紅色虛線框內(nèi)）即為前面所述的委托貸款業(yè)務(wù)模式，增加的部分是收益權(quán)買入返售（賣出回購(gòu)）的環(huán)節(jié)。

在整個(gè)交易結(jié)構(gòu)中，委托方B是過(guò)橋行，其作用是幫助出資方A不出現(xiàn)在業(yè)務(wù)鏈條中，從而規(guī)避監(jiān)管。理論上銀行B先用等同于貸款金額的自有資金委托C成立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃,定向資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資對(duì)象為委托貸款（非標(biāo)債券），之后A再用貸款資金向B購(gòu)買定向資產(chǎn)管理計(jì)劃收益權(quán)。實(shí)際操作中，因?yàn)槎ㄏ蚝贤闪⑽匈Y金起始運(yùn)作日與AB銀行受益權(quán)轉(zhuǎn)讓日都是同一日，所以現(xiàn)在通常過(guò)橋行都不用自有資金墊付，而是等實(shí)際出資行劃款過(guò)來(lái)后再轉(zhuǎn)到托管賬戶。

收益權(quán)轉(zhuǎn)讓如何規(guī)避監(jiān)管？

《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2013]8號(hào)）對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)資金投資非標(biāo)債權(quán)的規(guī)模進(jìn)行限制，即：“商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)合理控制理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的總額，理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均以理財(cái)產(chǎn)品余額的35％與商業(yè)銀行上一審計(jì)報(bào)告披露總資產(chǎn)的4％之間孰低者為上限”。促使商業(yè)銀行以同業(yè)之間買入返售（賣出回購(gòu)）的方式規(guī)避非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模限制，原理如下：

B銀行將資管計(jì)劃收益權(quán)賣斷給A銀行，同時(shí)向A銀行出具收益權(quán)遠(yuǎn)期回購(gòu)承諾函（抽屜協(xié)議）。這種“賣斷+遠(yuǎn)期回購(gòu)”模式下，B銀行用賣斷協(xié)議將此前形成的非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)出表，降低理財(cái)資金對(duì)接非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的比例。A銀行因有B銀行出具的遠(yuǎn)期回購(gòu)承諾函，將所受讓的非標(biāo)資產(chǎn)計(jì)入買入返售科目，隱藏了非標(biāo)資產(chǎn)的規(guī)模，減少了風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提。當(dāng)B銀行被監(jiān)管機(jī)構(gòu)現(xiàn)場(chǎng)檢查時(shí)，通常只會(huì)拿出賣斷協(xié)議，與A銀行簽訂的遠(yuǎn)期回購(gòu)協(xié)議作為抽屜協(xié)議隱藏起來(lái)。而當(dāng)A銀行面對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)檢查時(shí)，則把兩份協(xié)議都拿出來(lái)，以證明針對(duì)融資客戶的風(fēng)險(xiǎn)收益已經(jīng)轉(zhuǎn)移給B銀行。

（五）信托受益權(quán)

??信托受益權(quán)兩方協(xié)議模式

兩方協(xié)議模式產(chǎn)生的背景很大程度上是銀行為了解決8號(hào)文頒布后的存量非標(biāo)債權(quán)問(wèn)題。銀行A最初用理財(cái)資金投資信托產(chǎn)品形成了非標(biāo)債權(quán)，基于監(jiān)管部門對(duì)于非標(biāo)債權(quán)的比例要求，銀行A將信托受益權(quán)賣斷給銀行B，但同時(shí)向B銀行出具信托受益權(quán)遠(yuǎn)期回購(gòu)函。這種模式下，銀行A用賣斷協(xié)議將此前形成的對(duì)融資客戶的非標(biāo)債權(quán)出表，與銀行B簽訂的遠(yuǎn)期回購(gòu)協(xié)議則為抽屜協(xié)議。銀行B將資產(chǎn)計(jì)入買入返售科目。

??信托受益權(quán)三方協(xié)議模式

上述業(yè)務(wù)流程屬于標(biāo)準(zhǔn)的買入返售三方合作模式，該模式中，作為資金過(guò)橋方的甲方，不僅僅是銀行，還可以是券商、基金子公司等。該模式的交易結(jié)構(gòu)是：A銀行（甲方）以自有資金或同業(yè)資金設(shè)立單一資金信托計(jì)劃，通過(guò)信托公司放款給C銀行的融資客戶；B銀行（乙方）作為實(shí)際的出資方，以同業(yè)資金受讓A銀行持有的單一信托的信托受益權(quán)；C銀行（丙方）為風(fēng)險(xiǎn)的真正承擔(dān)方，承諾在信托計(jì)劃到期前無(wú)條件購(gòu)買B銀行從A銀行受讓的信托受益權(quán)。

這種模式的實(shí)質(zhì)是C銀行通過(guò)B銀行的的資金，間接實(shí)現(xiàn)了給自己的授信客戶貸款的目的。此種操作模式下，信托受益權(quán)的流轉(zhuǎn)路徑是從A銀行（甲方）到B銀行（乙方），然后遠(yuǎn)期再到C銀行（丙方）。實(shí)際操作中，三方協(xié)議模式已經(jīng)成為一種經(jīng)典的同業(yè)業(yè)務(wù)操作模式，很多其它模式都是基于這種三方模式演變發(fā)展起來(lái)的。

??信托受益權(quán)假三方協(xié)議模式

假三方模式一般是由于不能簽訂三方協(xié)議的兜底銀行（圖中的D銀行）以信用增級(jí)的方式找到一個(gè)假丙方（C銀行）來(lái)簽三方協(xié)議，信用增級(jí)方式通常是兜底銀行向假丙方出具承諾函或擔(dān)保函，兜底銀行作為最后的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)方承擔(dān)所謂的“真丙方”角色。

該模式產(chǎn)生的背景是：有些銀行總行規(guī)定，分行不允許簽訂三方協(xié)議（即不能作為三方協(xié)議中的丙方來(lái)兜底），只能采取出具保函和承諾函的形式兜底，也就是只能采取中的暗保模式。

（六）票據(jù)資管

該業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)是銀行將“貸款”項(xiàng)下的票據(jù)貼現(xiàn)轉(zhuǎn)為投資定向計(jì)劃票據(jù)的收益權(quán)，優(yōu)化銀行報(bào)表，提升放貸能力。

其中，委托方B為出資方A的資金過(guò)橋行，其作用是委托管理人C成立定向計(jì)劃受讓F的票據(jù)。由于券商不具備票據(jù)審核、管理的能力，為保證定向計(jì)劃購(gòu)買的票據(jù)不存在瑕疵、偽造、變?cè)?，保證票據(jù)安全保管和到期及時(shí)收回票款，定向計(jì)劃委托E代為審驗(yàn)、保管票據(jù)，并在票據(jù)到期時(shí)作為代理托收人。

F作為票據(jù)的轉(zhuǎn)讓方，要保證票據(jù)資產(chǎn)無(wú)權(quán)利瑕疵。若承兌人拒絕兌付，定向計(jì)劃有權(quán)向票據(jù)轉(zhuǎn)讓方追償。票據(jù)合同到期，票據(jù)承兌人G按照 票面價(jià)值，將資金劃入票據(jù)代理行E的 指定賬戶。

三、風(fēng)險(xiǎn)隱患

首先，非標(biāo)融資方可能存在違約風(fēng)險(xiǎn)。由于非標(biāo)資產(chǎn)多投資于地方融資平臺(tái)、房地產(chǎn)企業(yè)行業(yè)，隨著地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步擴(kuò)大以及中央嚴(yán)控下的地產(chǎn)行業(yè)逐漸下行，這其中的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)成為不定時(shí)炸彈，隨著非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)張，未來(lái)一旦出現(xiàn)信用違約事件，將會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)以及金融體系造成沉重打擊。而且銀行作為非標(biāo)資產(chǎn)的投資主體，對(duì)于非標(biāo)的最終投向不做深入盡職調(diào)查，缺乏專業(yè)有效的風(fēng)險(xiǎn)控制，也會(huì)成為非標(biāo)投資風(fēng)險(xiǎn)控制的隱患。

其次，通常來(lái)說(shuō)，一個(gè)典型的非標(biāo)業(yè)務(wù)往往至少需要涉及到兩家銀行與一家信托，銀行非標(biāo)業(yè)務(wù)涉及主體太多、業(yè)務(wù)鏈條太長(zhǎng)，若考慮這其中的同業(yè)業(yè)務(wù)則更為復(fù)雜，因此一旦出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)，最終的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體是極為不明確的，這對(duì)于我國(guó)商業(yè)銀行業(yè)的健康有序發(fā)展極為不利。

第三，銀行投資非標(biāo)業(yè)務(wù)運(yùn)用了期限錯(cuò)配和杠桿放大效應(yīng)，容易觸發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

銀行通過(guò)發(fā)行短期的理財(cái)產(chǎn)品，或者借入短期的同業(yè)資金，以滾動(dòng)發(fā)行的形式，投入到期限較長(zhǎng)的非標(biāo)資產(chǎn)，從而獲得短期資金和長(zhǎng)期投資之間較高的利息差。

而且，銀行通過(guò)投資非標(biāo)，騰挪了“信貸”科目及規(guī)模，少計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)撥備、不占用授信規(guī)模，由此便能放大信貸杠桿，而往往杠桿的放大在放大銀行利潤(rùn)的同時(shí)，也放大了金融的風(fēng)險(xiǎn)。隨著非標(biāo)業(yè)務(wù)規(guī)模的迅速擴(kuò)大，銀行在理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)、同業(yè)市場(chǎng)中所需要滾動(dòng)續(xù)接的資金規(guī)模也迅速膨脹，當(dāng)上游提供的流動(dòng)性縮量時(shí)，在杠桿的放大作用下，極易發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

四、監(jiān)管政策

時(shí)間 監(jiān)管文件 關(guān)鍵內(nèi)容

2013年3月 《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2013〕8號(hào)）

文件指出：商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)合理控制理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的總額，理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均以理財(cái)產(chǎn)品余額的35％與商業(yè)銀行上一審計(jì)報(bào)告披露總資產(chǎn)的4％之間孰低者為上限。

2014年1月

文件指出：商業(yè)銀行要按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則計(jì)提資本和撥備。商業(yè)銀行代客理財(cái)資金要與自有資金分開(kāi)使用，不能購(gòu)買《關(guān)于加

本銀行貸款，不得開(kāi)展理財(cái)資金池業(yè)務(wù)，強(qiáng)影子銀

切實(shí)做到資金來(lái)源與運(yùn)用一一對(duì)應(yīng)。加強(qiáng)行業(yè)務(wù)若

信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。明確信托公司“受人干問(wèn)題的之托、代人理財(cái)”的功能定位，推動(dòng)信托

通知》（國(guó)

公司業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型，回歸信托主業(yè)，運(yùn)用辦發(fā)〔20

1凈資本管理約束信貸類業(yè)務(wù)，信托公司不3〕107號(hào)）

得開(kāi)展非標(biāo)準(zhǔn)化理財(cái)資金池等具有影子銀行特征的業(yè)務(wù)。建立完善信托產(chǎn)品登記信息系統(tǒng)，探索信托受益權(quán)流轉(zhuǎn)。2014年4月 《關(guān)于加強(qiáng)農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)投資監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》（銀監(jiān)合〔2014〕11號(hào)）

文件指出：農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)以理財(cái)資金投資非標(biāo)資產(chǎn)的，原則上應(yīng)滿足監(jiān)管評(píng)級(jí)在二級(jí)（含）以上，嚴(yán)格執(zhí)行“8號(hào)文”要求，特別是要開(kāi)發(fā)獨(dú)立業(yè)務(wù)系統(tǒng)，確保對(duì)每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)單獨(dú)投資管理、單獨(dú)建立明細(xì)賬和單獨(dú)會(huì)計(jì)賬務(wù)處理。以自有或同業(yè)資金投資非標(biāo)資產(chǎn)的，原則上應(yīng)滿足監(jiān)管評(píng)級(jí)在二級(jí)（含）以上且資產(chǎn)規(guī)模在200億（含）以上，業(yè)務(wù)規(guī)模不得超過(guò)本行同業(yè)負(fù)債30%。農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)要嚴(yán)格按照國(guó)家宏觀調(diào)控和產(chǎn)業(yè)政策要求控制非標(biāo)資產(chǎn)投資投向，不得投資政府融資平臺(tái)、房地產(chǎn)（保障房除外）和“兩高一剩”行業(yè)項(xiàng)目或產(chǎn)品；不得投資帶回購(gòu)條款的股權(quán)性融資項(xiàng)目或產(chǎn)品，非標(biāo)資產(chǎn)標(biāo)的不得包含aa-級(jí)以下債券品種和交易所發(fā)行的高風(fēng)險(xiǎn)私募債。禁止各種監(jiān)管套利行為，以理財(cái)資金投資非標(biāo)資產(chǎn)的，不得借道金融資產(chǎn)交易所平臺(tái)和以投資企業(yè)股權(quán)名義等方式將非標(biāo)資產(chǎn)變換為標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)進(jìn)行投資，不得變相進(jìn)行資金池運(yùn)作。

2014年4月 《關(guān)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2014〕99號(hào)）

文件指出：信托公司不得開(kāi)展非標(biāo)準(zhǔn)化理財(cái)資金池等具有影子銀行特征的業(yè)務(wù)。對(duì)已開(kāi)展的非標(biāo)準(zhǔn)化理財(cái)資金池業(yè)務(wù)，要查明情況，摸清底數(shù)，形成整改方案，于2014年6月30日前報(bào)送監(jiān)管機(jī)構(gòu)。

2014年5月 《關(guān)于99號(hào)文的執(zhí)行細(xì)則》

文件指出：關(guān)于做好資金池清理，主要有三條要求：一是必須盡快推進(jìn)清理工作，不許拖延，更不許新開(kāi)展此類業(yè)務(wù)；二是不搞“一刀切”，而要各家信托公司依據(jù)自身實(shí)際，“因地

制宜、因司制宜”，自主自行制定清理整頓方案；三是不搞“齊步走”，而要各家公司遵循規(guī)律，循序漸進(jìn)，不設(shè)統(tǒng)一時(shí)間表，不設(shè)標(biāo)準(zhǔn)路線圖，確保清理整頓工作不引發(fā) 新的風(fēng)險(xiǎn)。

2014年5月

文件指出：金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展買入返售（賣出回購(gòu)）和同業(yè)投資業(yè)務(wù)，不得接受和提供任何直接或間接、顯性或隱性的第三方金融機(jī)構(gòu)《關(guān)于規(guī)

信用擔(dān)保，國(guó)家另有規(guī)定的除外。單家商業(yè)范金融機(jī)

銀行對(duì)單一金融機(jī)構(gòu)法人的不含結(jié)算性同業(yè)構(gòu)同業(yè)業(yè)

存款的同業(yè)融出資金，扣除風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為零的務(wù)的通知》

資產(chǎn)后的凈額，不得超過(guò)該銀行一級(jí)資本的（銀發(fā)〔20

50%。單家商業(yè)銀行同業(yè)融入資金余額不得超14〕127號(hào)）

過(guò)該銀行負(fù)債總額的三分之一，農(nóng)村信用社省聯(lián)社、省內(nèi)二級(jí)法人社及村鎮(zhèn)銀行暫不執(zhí)行。

2014年5月 《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)治理的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2014〕140號(hào)）文件指出：商業(yè)銀行開(kāi)展同業(yè)業(yè)務(wù)實(shí)行專營(yíng)

部門制，由法人總部建立或指定專營(yíng)部門負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)。商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)專營(yíng)部門以外的其他部門和分支機(jī)構(gòu)不得經(jīng)營(yíng)同業(yè)業(yè)務(wù)，已開(kāi)展的存量同業(yè)業(yè)務(wù)到期后結(jié)清；不得在金融交易市場(chǎng)單獨(dú)立戶，已開(kāi)立賬戶的不得敘做業(yè)務(wù)，并在存量業(yè)務(wù)到期后立即銷戶。

2014年10月 《關(guān)于開(kāi)展銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)同業(yè)新規(guī)執(zhí)行情況專項(xiàng)檢查的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2014〕250號(hào)）

文件指出：對(duì)“127號(hào)文”和“140號(hào)文”執(zhí)行情況開(kāi)展專項(xiàng)檢查，檢查范圍為2014年5月17--9月30日新發(fā)生和截至9月30目有余額的同業(yè)業(yè)務(wù)。主要針對(duì)上述兩個(gè)文件及“8號(hào)文”要求檢查。2016年4月

《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管工作的意見(jiàn)》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2016〕58號(hào)）

文件指出：加大非標(biāo)資金池信托排查清理力度，摸清底數(shù)，督促信托公司積極推進(jìn)存量非標(biāo)資金池清理，嚴(yán)禁新設(shè)非標(biāo)資金池，按月報(bào)送非標(biāo)資金池信托清理計(jì)劃執(zhí)行情況，直至達(dá)標(biāo)為止。

2016年4月 《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2016〕82號(hào)）

文件指出：出讓方銀行不得通過(guò)本行理財(cái)資

金直接或間接投資本行信貸資產(chǎn)收益權(quán)，不得以任何方式承擔(dān)顯性或者隱性回購(gòu)義務(wù)。信貸資產(chǎn)收益權(quán)的投資者應(yīng)當(dāng)持續(xù)滿足監(jiān)管部門關(guān)于合格投資者的相關(guān)要求。對(duì)機(jī)構(gòu)投資者資金來(lái)源應(yīng)當(dāng)實(shí)行穿透原則，不得通過(guò)嵌套等方式直接或變相引入個(gè)人投資者資金。銀行理財(cái)產(chǎn)品投資信貸資產(chǎn)收益權(quán)，按本通知要求在銀登中心完成轉(zhuǎn)讓和集中登記的，相關(guān)資產(chǎn)不計(jì)入非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)，在全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)中單獨(dú)列示。

2016年7月

《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)農(nóng)村金融部關(guān)于強(qiáng)化農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)重點(diǎn)業(yè)務(wù)合規(guī)監(jiān)管和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防范的通知》（銀監(jiān)農(nóng)金〔2016〕13號(hào)）

文件指出：督促轄內(nèi)機(jī)構(gòu)堅(jiān)持投資適當(dāng)性原

則，對(duì)資管計(jì)劃、非保本理財(cái)?shù)葢?yīng)收款項(xiàng)類投資業(yè)務(wù)嚴(yán)格實(shí)施資質(zhì)管理，原則上監(jiān)管評(píng)級(jí)二級(jí)（不含）以下機(jī)構(gòu)不得以自有資金、同業(yè)資金或募集理財(cái)資金投資非標(biāo)資產(chǎn)。嚴(yán)格禁止不具備投資資質(zhì)機(jī)構(gòu)以通道方式變相投資非標(biāo)資產(chǎn)，堅(jiān)決杜絕農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)為他行非標(biāo)投資充當(dāng)通道。2016年9月 《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2016〕42號(hào)）

文件指出：改進(jìn)統(tǒng)一授信管理。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)將貸款（含貿(mào)易融資）、票據(jù)承兌和貼現(xiàn)、透支、債券投資、特定目的載體投資、開(kāi)立信用證、保理、擔(dān)保、貸款承諾，以及其他實(shí)質(zhì)上由銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)納入統(tǒng)一授信管理，其中，特定目的載體投資應(yīng)按照穿透原則對(duì)應(yīng)至最終債務(wù)人。

非信貸資產(chǎn)分類要堅(jiān)持實(shí)質(zhì)重于形式的原則，實(shí)行穿透式管理，根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)狀況，合理確定風(fēng)險(xiǎn)類別。應(yīng)按照風(fēng)險(xiǎn)分類結(jié)果，結(jié)合非信貸資產(chǎn)的性質(zhì)，通過(guò)計(jì)提減值準(zhǔn)備或預(yù)計(jì)負(fù)債等方式，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力。

2016年10月 《關(guān)于將表外理財(cái)業(yè)務(wù)納入“廣義信貸”測(cè)算的通知》 央行表示，將差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制升級(jí)為宏觀審慎評(píng)估體系（MPA）。文件指出：對(duì)廣義信貸的統(tǒng)計(jì)范圍，在原有各項(xiàng)貸款、債券投資、股權(quán)及其他投資、買入返售資產(chǎn)、存放非存款類金融機(jī)構(gòu)款項(xiàng)等五個(gè)項(xiàng)目的基礎(chǔ)上，增加表外理財(cái)資金運(yùn)用項(xiàng)目。2016年12月 《2017年非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管報(bào)表業(yè)務(wù)制度》

體現(xiàn)“穿透監(jiān)管”原則。修訂《G06理財(cái)業(yè)務(wù)情況表》。更新后的報(bào)表與“全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)”月度統(tǒng)計(jì)表的樣式和填報(bào)說(shuō)明完全統(tǒng)一，分為2張子報(bào)表。其中，《G06_II資產(chǎn)負(fù)債情況》將理財(cái)資金資產(chǎn)端的資金投向情況細(xì)分為16個(gè)子項(xiàng)填報(bào)在A列，一級(jí)子項(xiàng)分別為：[1.1現(xiàn)金及銀行存款]、[1.2同業(yè)存單]、[1.3拆放同業(yè)及買入返售]、[1.4債券]、[1.5理財(cái)直接融資工具]、[1.6新增可投資產(chǎn)]、[1.7非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)]、[1.8權(quán)益類投資]、[1.9金融衍生品]、[1.10QDII]、[1.11商品類資產(chǎn)]、[1.12另類資產(chǎn)]、[1.13公募基金]、[1.14私募基金]、[1.15資產(chǎn)管理產(chǎn)品]、[1.16委外投資-協(xié)議方式]，一級(jí)子項(xiàng)下還有二級(jí)或三級(jí)子項(xiàng)。前13個(gè)一級(jí)子項(xiàng)可以視同為基礎(chǔ)資產(chǎn)，后3個(gè)一級(jí)子項(xiàng)則需要進(jìn)一步穿透到底層后在B列填報(bào)基礎(chǔ)資產(chǎn)。負(fù)債端分為一般負(fù)債（主要為吸收理財(cái)資金）和加杠桿的同業(yè)拆入與賣出回購(gòu)。修訂《G31投資業(yè)務(wù)情況表》。行項(xiàng)目中，在[1.債券]項(xiàng)下增設(shè)“資產(chǎn)支持證券”項(xiàng)目混合型基金、FOF和私募證券投資基金均需要穿透填報(bào)在非存款和信貸類投資的其他項(xiàng)目中。

2017年1月 中國(guó)銀監(jiān)會(huì)召開(kāi)2017年全國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理工作（電視電話）會(huì)議

會(huì)議指出：嚴(yán)管交叉性金融風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)一步完善監(jiān)管規(guī)則，確保對(duì)同類業(yè)務(wù)適用同樣的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)；實(shí)施穿透原則，對(duì)資金源于銀行體系的各類交叉金融業(yè)務(wù)，按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則納入全面風(fēng)險(xiǎn)管理；做實(shí)并表監(jiān)管。

五、未來(lái)出路

（一）轉(zhuǎn)入投資項(xiàng)下

投資項(xiàng)下的非標(biāo)資產(chǎn)主要指隱藏在金融機(jī)構(gòu)股權(quán)及其他投資項(xiàng)下的非標(biāo)資產(chǎn)投資。主要計(jì)入“可供出售金融資產(chǎn)”科目中和“應(yīng)收款項(xiàng)類投資”項(xiàng)下的“資金信托計(jì)劃和資產(chǎn)管理計(jì)劃”科目中。

轉(zhuǎn)入原因：127號(hào)文明確規(guī)定了 “買入返售（賣出回購(gòu)）業(yè)務(wù)項(xiàng)下的金融資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)為銀行承兌匯票，債券、央票等在銀行間市場(chǎng)、證券交易所市場(chǎng)交易的具有合理公允價(jià)值和較高流動(dòng)性的金融資產(chǎn)。賣出回購(gòu)方不得將業(yè)務(wù)項(xiàng)下的金融資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表轉(zhuǎn)出?！?也就是說(shuō)買入返售項(xiàng)下必須是標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)。

（二）轉(zhuǎn)為資產(chǎn)證券化

127號(hào)文“金融機(jī)構(gòu)在規(guī)范發(fā)展同業(yè)業(yè)務(wù)的同時(shí)，應(yīng)加快推進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)常規(guī)發(fā)展，盤活存量、用好增量。積極參與銀行間市場(chǎng)的同業(yè)存單業(yè)務(wù)試點(diǎn)，提高資產(chǎn)負(fù)債管理的主動(dòng)性、標(biāo)準(zhǔn)化和透明度“的規(guī)定，承認(rèn)了資產(chǎn)證券化是非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)向標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)轉(zhuǎn)變的主要合規(guī)手段。銀行通過(guò)資產(chǎn)證券化等方式將“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”實(shí)現(xiàn)“非標(biāo)出表”是未來(lái)的主要趨勢(shì)。

銀行的非標(biāo)資產(chǎn)證券化是指以銀行作為原始權(quán)益人，以銀行表內(nèi)的非標(biāo)資產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，以資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃、信托計(jì)劃、專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃等作為特殊目的載體（SPV）發(fā)行資產(chǎn)支持證券或類資產(chǎn)支持證券的融資活動(dòng)。具體主要可分為券商資管通道非標(biāo)資產(chǎn)證券化模式、信托通道非標(biāo)資產(chǎn)證券化模式、基金子公司非標(biāo)資產(chǎn)證券化模式和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司非標(biāo)資產(chǎn)證券化模式。

（三）銀登中心登記 《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2016〕82號(hào)）規(guī)定“銀行理財(cái)產(chǎn)品投資信貸資產(chǎn)收益權(quán)，按本通知要求在銀登中心完成轉(zhuǎn)讓和集中登記的，相關(guān)資產(chǎn)不計(jì)入非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)，在全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)中單獨(dú)列示”。

登記程序詳見(jiàn)《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于銀行業(yè)信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)集中登記的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2015〕108號(hào)）。

掃描或長(zhǎng)按指紋識(shí)別二維碼，關(guān)注常道金融微信公眾號(hào)

圖文詳解同業(yè)類信貸業(yè)務(wù)交易結(jié)構(gòu)及監(jiān)管政策

原創(chuàng)2017-02-22阿 常常道金融 點(diǎn)擊上方“常道金融”訂閱。文章歡迎個(gè)人轉(zhuǎn)載和評(píng)論，謝絕公眾號(hào)或網(wǎng)站未經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

目

錄

一、業(yè)務(wù)界定

二、業(yè)務(wù)模式

三、監(jiān)管政策

一、業(yè)務(wù)界定

同業(yè)類信貸業(yè)務(wù)指銀行用自有資金或從同業(yè)等其他渠道獲取資金，以債權(quán)投資或權(quán)益投資方式為本行或他行對(duì)公客戶提供融資的同業(yè)業(yè)務(wù)。在報(bào)表中通常體現(xiàn)為“投資”、“買入返售”等非信貸資產(chǎn)，其業(yè)務(wù)品種主要涉及：信托受益權(quán)、證券公司定向資產(chǎn)管理計(jì)劃、基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理計(jì)劃、金融資產(chǎn)交易所債權(quán)、其他金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新產(chǎn)品等。

二、業(yè)務(wù)模式

（一）銀信合作業(yè)務(wù)

1.信托受益權(quán)三方協(xié)議模式

上述業(yè)務(wù)流程屬于標(biāo)準(zhǔn)的買入返售三方合作模式，在該模式中，A銀行（甲方）以自有資金或同業(yè)資金設(shè)立單一資金信托計(jì)劃，通過(guò)信托公司放款給C銀行的融資客戶；B銀行（乙方）作為實(shí)際的出資方，以同業(yè)資金受讓A銀行持有的單一信托的信托受益權(quán)；C銀行（丙方）為風(fēng)險(xiǎn)的真正承擔(dān)方，承諾在信托計(jì)劃到期前無(wú)條件購(gòu)買B銀行從A銀行受讓的信托受益權(quán)。

這種模式的實(shí)質(zhì)是C銀行通過(guò)B銀行的的資金，間接實(shí)現(xiàn)了給自己的授信客戶貸款的目的。此種操作模式下，信托受益權(quán)的流轉(zhuǎn)路徑是從A銀行（甲方）到B銀行（乙方），然后遠(yuǎn)期再到C銀行（丙方）。實(shí)際操作中，三方協(xié)議模式已經(jīng)成為一種經(jīng)典的同業(yè)業(yè)務(wù)操作模式，很多其它模式都是基于這種三方模式演變發(fā)展起來(lái)的。

2.信托受益權(quán)假三方協(xié)議模式

假三方模式一般是由于不能簽訂三方協(xié)議的兜底銀行（圖中的D銀行）以信用增級(jí)的方式找到一個(gè)假丙方（C銀行）來(lái)簽三方協(xié)議，信用增級(jí)方式通常是兜底銀行向假丙方出具承諾函或擔(dān)保函，兜底銀行作為最后的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)方承擔(dān)所謂的“真丙方”角色。

該模式產(chǎn)生的背景是：有些銀行總行規(guī)定，分行不允許簽訂三方協(xié)議（即不能作為三方協(xié)議中的丙方來(lái)兜底），只能采取出具保函和承諾函的形式兜底，也就是只能采取中的暗保模式。

3.信托受益權(quán)兩方協(xié)議模式

兩方協(xié)議模式產(chǎn)生的背景很大程度上是銀行為了解決8號(hào)文頒布后的存量非標(biāo)債權(quán)問(wèn)題。銀行A最初用理財(cái)資金投資信托產(chǎn)品形成了非標(biāo)債權(quán)，基于監(jiān)管部門對(duì)于非標(biāo)債權(quán)的比例要求，銀行A將信托受益權(quán)賣斷給銀行B，但同時(shí)向B銀行出具信托受益權(quán)遠(yuǎn)期回購(gòu)函。這種模式下，銀行A用賣斷協(xié)議將此前形成的對(duì)融資客戶的非標(biāo)債權(quán)出表，與銀行B簽訂的遠(yuǎn)期回購(gòu)協(xié)議則為抽屜協(xié)議。銀行B將資產(chǎn)計(jì)入買入返售科目。

4.同業(yè)存款配資模式

在該模式中，C銀行向B銀行配一筆等期限等額的同業(yè)存款，B銀行通過(guò)過(guò)過(guò)橋方A銀行以對(duì)應(yīng)金額和期限向融資客戶發(fā)放一筆信托貸款。C銀行有兩種選擇：一是承諾遠(yuǎn)期受讓B銀行的信托受益權(quán)（即標(biāo)準(zhǔn)的同業(yè)存款），二是以該筆同款存款質(zhì)押或者單獨(dú)出函說(shuō)明該筆同業(yè)存款是對(duì)應(yīng)某一筆信托貸款的，當(dāng)信托貸款不能償付時(shí)，同業(yè)存款不用兌付。配資模式下的B銀行只是將C銀行的同業(yè)存款轉(zhuǎn)換為投資非標(biāo)資產(chǎn)的資金，真實(shí)出資方C銀行就是兜底行。

5.抽屜協(xié)議暗保模式

該模式是最簡(jiǎn)單、最基礎(chǔ)的操作模式。通常是B銀行由于信貸額度或貸款政策限制，無(wú)法直接給自己的融資客戶貸款時(shí)，找來(lái)一家A銀行，讓A銀行用自己的資金設(shè)立單一信托為企業(yè)融資。這種模式下，B銀行作為風(fēng)險(xiǎn)的真正兜底方，與A簽訂承諾函或擔(dān)保函（暗保），承諾遠(yuǎn)期受讓A銀行持有的單一信托受益權(quán)或者基礎(chǔ)資產(chǎn)。B銀行有兩種兜底方式，一種是B銀行出資受讓信托受益權(quán)，另一種是B銀行直接收購(gòu)針對(duì)融資客戶的基礎(chǔ)資產(chǎn)。

（二）銀證合作業(yè)務(wù)

1.委托貸款模式

在該業(yè)務(wù)模式下，融資方D一般為委托方A銀行的授信客戶，大部分屬于房地產(chǎn)公司，A銀行欲向其提供融資，但受制于監(jiān)管指標(biāo)或融資方D的行業(yè)限制，無(wú)法通過(guò)表內(nèi)貸款科目實(shí)現(xiàn)放款。于是，A以理財(cái)資金委托證券公司B設(shè)立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，B完全遵循A的投資指令，在銀行C開(kāi)立貸款資金賬戶，委托C貸款給企業(yè)D，B收取定向資產(chǎn)管理計(jì)劃管理費(fèi)。除了高污染、高能耗等國(guó)家禁止投資的行業(yè)，定向資產(chǎn)管理計(jì)劃理論上可以投資法律規(guī)定的任何標(biāo)的。向客戶貸款不是投資，所以定向資產(chǎn)管理計(jì)劃需要委托銀行或信托公司貸款。

2.資管計(jì)劃收益權(quán)轉(zhuǎn)讓模式

在整個(gè)交易結(jié)構(gòu)中，委托方A變成了過(guò)橋行，其作用是幫助出資方E不出現(xiàn)在業(yè)務(wù)鏈條中，從而規(guī)避監(jiān)管。理論上銀行A先用等同于貸款金額的自有資金委托B成立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃,定向資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資對(duì)象為委托貸款，之后E再用貸款資金向A購(gòu)買定向資產(chǎn)管理計(jì)劃收益權(quán)。實(shí)際操作中，因?yàn)槎ㄏ蚝贤闪⑽匈Y金起始運(yùn)作日與A、E銀行受益權(quán)轉(zhuǎn)讓日都是同一日，所以現(xiàn)在通常過(guò)橋行都不用自有資金墊付，而是等實(shí)際出資行劃款過(guò)來(lái)后再轉(zhuǎn)到資管計(jì)劃的托管賬戶。

收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的目的無(wú)非是為了規(guī)避監(jiān)管，規(guī)避8號(hào)文對(duì)非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模的紅線限制。A銀行將資管計(jì)劃收益權(quán)賣斷給E銀行，同時(shí)向E銀行出具收益權(quán)遠(yuǎn)期回購(gòu)承諾函（抽屜協(xié)議）。這種“賣斷+遠(yuǎn)期回購(gòu)”模式下，A銀行用賣斷協(xié)議將此前形成的非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)出表，降低理財(cái)資金對(duì)接非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的比例。E銀行因有A銀行出具的遠(yuǎn)期回購(gòu)承諾函，將所受讓的非標(biāo)資產(chǎn)計(jì)入買入返售科目，隱藏了非標(biāo)資產(chǎn)的規(guī)模，減少了風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提。當(dāng)A銀行被監(jiān)管機(jī)構(gòu)現(xiàn)場(chǎng)檢查時(shí)，通常只會(huì)拿出賣斷協(xié)議，與E銀行簽訂的遠(yuǎn)期回購(gòu)協(xié)議作為抽屜協(xié)議隱藏起來(lái)。而當(dāng)E銀行面對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)檢查時(shí)，則把兩份協(xié)議都拿出來(lái)，以證明針對(duì)融資客戶的風(fēng)險(xiǎn)收益已經(jīng)轉(zhuǎn)移給A銀行。

（三）銀證信合作業(yè)務(wù)

銀證信合作業(yè)務(wù)的基本模式跟上述銀證合作的模式大致相同，只需把受托行（資金發(fā)放銀行）改為信托公司即可。但在這里我還是想從資金來(lái)源的角度解讀一下這種業(yè)務(wù)模式中的一些新的有意思的細(xì)節(jié)，這些細(xì)節(jié)的操作手法在上述銀證合作業(yè)務(wù)中也同樣適用。

1.以理財(cái)資金對(duì)接模式

銀行A以理財(cái)資金委托證券公司設(shè)立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，證券公司作為管理人設(shè)立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，與信托公司成立單一資金信托計(jì)劃，委托信托向特定融資客戶發(fā)放貸款。同時(shí)，實(shí)際出資人銀行B認(rèn)購(gòu)了理財(cái)產(chǎn)品，并要求A出具兜底協(xié)議，承諾承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。該業(yè)務(wù)模式的獨(dú)特之處在于，銀行A與銀行B簽署理財(cái)購(gòu)買協(xié)議，風(fēng)險(xiǎn)提示協(xié)議，表明風(fēng)險(xiǎn)由銀行B承擔(dān)，銀行A不承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)。但是協(xié)議簽訂日，銀行A向B出具承諾函，承諾承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。承諾函系抽屜協(xié)議，該模式即為抽屜協(xié)議暗保模式。

2.以自有資金對(duì)接模式

該模式中，雙方出表的方式為簽訂擔(dān)保和反擔(dān)保的抽屜協(xié)議，B銀行向A銀行出具承諾函，承諾將于資產(chǎn)受益權(quán)轉(zhuǎn)讓日或資產(chǎn)提前終止日受讓A銀行持有的資管計(jì)劃收益權(quán)。A銀行又出具承諾函，承諾免除B銀行在前述承諾函項(xiàng)下所有購(gòu)買義務(wù)和金錢給付義務(wù)，導(dǎo)致收益權(quán)乃至貸款“失蹤”。A銀行對(duì)資管計(jì)劃的投資一般記入買入返售其他資產(chǎn)科目，而未記入應(yīng)收款項(xiàng)投資科目，主要是為了減記風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

3.以同業(yè)資金對(duì)接模式

該模式的特點(diǎn)有：一是通過(guò)“同業(yè)存款”的形式將銀行承諾隱形化。兜底銀行C作為保證金的資金是以簽訂《同業(yè)存放協(xié)議》的形式存入銀行A，具有一定的隱蔽性，從其他合同中較難發(fā)現(xiàn)銀行C的存在。二是額度占用方與實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)方相分離，無(wú)法真實(shí)反映交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)敞口。銀行A在核算時(shí)計(jì)入“買入返售資產(chǎn)” 科目，同時(shí)占用回購(gòu)方銀行B的授信額度。通過(guò)交易結(jié)構(gòu)圖可知，業(yè)務(wù)的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)方為銀行C，但銀行A卻并未占用對(duì)銀行C的已有授信，甚至可能并未對(duì)銀行C核定授信額度。額度占用與實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的分離，使銀行A無(wú)法準(zhǔn)確計(jì)量交易對(duì)手的信用風(fēng)險(xiǎn)敞口，從而降低了其信貸管理的有效性。

以上是銀行與信托、銀行與證券合作開(kāi)展同業(yè)類信貸業(yè)務(wù)的主要交易結(jié)構(gòu)詳解，由于銀行與基金公司（子公司）和保險(xiǎn)公司合作開(kāi)展類信貸業(yè)務(wù)的交易結(jié)構(gòu)與銀證（信）合作業(yè)務(wù)交易結(jié)構(gòu)幾乎相同，此處不再贅言（注：此處強(qiáng)調(diào)的是交易結(jié)構(gòu)的相似性，事實(shí)上信托計(jì)劃、券商、基金、保險(xiǎn)資管計(jì)劃從發(fā)行條件、投資者準(zhǔn)入、投資標(biāo)的限制等諸多方面都存在差異，改天有空可以慢慢為諸位看官道來(lái)）。

（四）金融資產(chǎn)交易所債權(quán)

委托方A和管理人B簽訂《定向資產(chǎn)管理合同》，成立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，定向資產(chǎn)管理計(jì)劃與推介人F、融資方D簽訂《委托債權(quán)投資協(xié)議》，定向計(jì)劃投資融資方D在交易所C掛牌的債權(quán)，即摘牌。推介人F負(fù)責(zé)融資人進(jìn)行盡職調(diào)查，項(xiàng)目涉及擔(dān)保的，需對(duì)保證人的償還能力，抵（質(zhì)）押物的權(quán)屬、價(jià)值以及實(shí)現(xiàn)抵（質(zhì)）押權(quán)的可行性進(jìn)行審核，并出具評(píng)審意見(jiàn)。該模式的實(shí)質(zhì)也是作為委托人的銀行A向自己的融資客戶D貸款。

（五）有限合伙套信托模式

在該模式又被稱為信托合伙制，是指信托公司發(fā)行信托產(chǎn)品向出資人募集資金（資金來(lái)源為銀行理財(cái)資金），并以信托產(chǎn)品作為有限合伙人(LP)參與合伙制企業(yè)，而融資人大股東或關(guān)聯(lián)方作為一般合伙人（GP）參與合伙企業(yè)并與信托計(jì)劃簽訂遠(yuǎn)期回購(gòu)合伙份額的協(xié)議，以作為對(duì)融資方的擔(dān)保。GP實(shí)際出資較少，LP出資占絕對(duì)多數(shù)，但企業(yè)運(yùn)營(yíng)由GP主導(dǎo)。通常LP獲取固定收益，相對(duì)收益率較低，GP承擔(dān)了更大的風(fēng)險(xiǎn)，博取更高的浮動(dòng)收益回報(bào)。

采用該模式最大的好處在于稅收方面的優(yōu)惠，相關(guān)法規(guī)政策已明確合伙企業(yè)不征收企業(yè)所得稅。此外，該模式較為靈活，一方面可以將一部分債權(quán)類資金轉(zhuǎn)化為股權(quán)性資金，滿足項(xiàng)目資本金相關(guān)要求。另一方面可以根據(jù)需要不斷變化整個(gè)交易結(jié)構(gòu)，如將信托產(chǎn)品分級(jí)，由銀行理財(cái)資金持有優(yōu)先級(jí)獲取固定收益，合伙企業(yè)關(guān)聯(lián)方持有劣后級(jí)作為增信措施?；蛘呖梢詫⑿磐小⒑匣锲髽I(yè)不斷進(jìn)行互相嵌套，將多筆資金分別進(jìn)行包裝，實(shí)現(xiàn)隱瞞出資人等各種目的。

三、監(jiān)管政策

通過(guò)上述交易模式分析可知，所謂“類信貸”的實(shí)質(zhì)就是信貸業(yè)務(wù)，目的都是向自己客戶融資。只是通過(guò)增加“通道”和各種“即期賣斷——遠(yuǎn)期回購(gòu)”抽屜協(xié)議騰挪信貸資產(chǎn)，將表內(nèi)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至表外，讓信貸資產(chǎn)“失蹤”?！巴ǖ馈边€將銀行和企業(yè)之間的融資行為被掩蓋為銀行與金融同業(yè)之間的金融資產(chǎn)投資關(guān)系，不占用信貸規(guī)模，降低了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模，又能夠繞開(kāi)信貸規(guī)模和投向的約束。這種借助“通道”嵌套一層或多層資管計(jì)劃、信托計(jì)劃的交易安排，容易造成不同金融主體風(fēng)險(xiǎn)的交叉?zhèn)魅?，引發(fā)所謂的“交叉金融風(fēng)險(xiǎn)”，還容易讓監(jiān)管統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)失真，誤導(dǎo)各種金融、貨幣政策的制定和實(shí)施，因此在監(jiān)管部門眼中基本屬于違規(guī)行為。對(duì)此，監(jiān)管部門已經(jīng)或者正在采取相應(yīng)的監(jiān)管措施進(jìn)行遏制，但由于目前分業(yè)監(jiān)管的體制，導(dǎo)致該類業(yè)務(wù)監(jiān)管空白點(diǎn)較多，無(wú)法徹底禁止（當(dāng)然這是后話，現(xiàn)有監(jiān)管體制弊端等問(wèn)題暫時(shí)按下不表）。在這里，我僅對(duì)近年來(lái)與該類業(yè)務(wù)相關(guān)的主要監(jiān)管政策進(jìn)行梳理，經(jīng)梳理后發(fā)現(xiàn)監(jiān)管的思路大致可以總結(jié)為：控規(guī)模、去通道、實(shí)施穿透管理、縮短金融鏈條。

早在2009年，針對(duì)當(dāng)時(shí)銀信合作業(yè)務(wù)出現(xiàn)明顯的“通道業(yè)務(wù)”特征，如信托公司怠于管理銀行指定項(xiàng)目、銀信理財(cái)資金受讓本行信貸資產(chǎn)，信貸資產(chǎn)非真實(shí)轉(zhuǎn)讓等亂象，銀監(jiān)會(huì)就發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信合作有關(guān)事項(xiàng)的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2009〕111號(hào)），明確提出了信托公司“自主管理”的概念，即：信托公司作為受托人, 在信托資產(chǎn)管理中擁有主導(dǎo)地位, 承擔(dān)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、項(xiàng)目篩選、投資決策及實(shí)施等實(shí)質(zhì)管理和決策職責(zé)。規(guī)定信托公司不得將盡職調(diào)查職責(zé)委托給其他機(jī)構(gòu)，信托計(jì)劃不得投資于理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行銀行自身的信貸資產(chǎn)或票據(jù)資產(chǎn)。

2010年，針對(duì)融資類銀信合作業(yè)務(wù)規(guī)模激增，交易模式復(fù)雜，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)積聚的局面，銀監(jiān)會(huì)又發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2010〕72號(hào)），從設(shè)置嚴(yán)格的監(jiān)管指標(biāo)入手，對(duì)融資類銀信合作業(yè)務(wù)加以規(guī)范。規(guī)定：對(duì)信托公司而言，融資類銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)實(shí)行余額比例管理，即融資類業(yè)務(wù)余額占銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)余額的比例不得高于30％；對(duì)銀行而言，針對(duì)存量銀信理財(cái)業(yè)務(wù)應(yīng)嚴(yán)格按照要求將表外資產(chǎn)在今、明兩年（2010、2011）轉(zhuǎn)入表內(nèi)，并按照150％的撥備覆蓋率要求計(jì)提撥備，同時(shí)大型銀行應(yīng)按照11.5％、中小銀行按照10％的資本充足率要求計(jì)提資本。

2011年，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2011〕7號(hào)），該通知是72號(hào)的補(bǔ)充、細(xì)化，旨在督促信托公司、銀行進(jìn)一步做好融資類銀信壓降工作。主要規(guī)定有兩點(diǎn)：一是對(duì)商業(yè)銀行未轉(zhuǎn)入表內(nèi)的銀信合作信托貸款, 各信托公司應(yīng)當(dāng)按照10.5% 的比例計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資本；二是信托公司信托賠償準(zhǔn)備金低于銀信合作不良信托貸款余額150% 或低于銀信合作信托貸款余額2.5%的, 信托公司不得分紅, 直至上述指標(biāo)達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)。

2013年，針對(duì)非標(biāo)橫行、通道泛濫、影子銀行風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題突出的局面，先是銀監(jiān)會(huì)于年初發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2013〕8號(hào)），該文件對(duì)理財(cái)資金投資“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn) ”進(jìn)行了規(guī)范，規(guī)定商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)合理控制理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的總額，理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均以理財(cái)產(chǎn)品余額的35％與商業(yè)銀行上一審計(jì)報(bào)告披露總資產(chǎn)的4％之間孰低者為上限。之后在年底，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布了《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管有關(guān)問(wèn)題的通知》（國(guó)辦發(fā)[2013]107號(hào)），旨在有效防范影子銀行風(fēng)險(xiǎn)，107號(hào)文首次對(duì)通道業(yè)務(wù)提出了總體監(jiān)管要求，金融機(jī)構(gòu)之間的交叉產(chǎn)品與合作各方，需以合同形式明確風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體與通道功能主體，以免責(zé)任推諉。規(guī)定“規(guī)范金融交叉產(chǎn)品和業(yè)務(wù)合作行為。金融機(jī)構(gòu)之間的交叉產(chǎn)品和合作業(yè)務(wù)，都必須以合同形式明確風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體和通道功能主體，并由風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體的行業(yè)歸口部門負(fù)責(zé)監(jiān)督管理，切實(shí)落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)防控責(zé)任?！蔽募€指出：商業(yè)銀行要按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則計(jì)提資本和撥備。商業(yè)銀行代客理財(cái)資金要與自有資金分開(kāi)使用，不能購(gòu)買本銀行貸款，不得開(kāi)展理財(cái)資金池業(yè)務(wù)，切實(shí)做到資金來(lái)源與運(yùn)用一一對(duì)應(yīng)。加強(qiáng)信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。明確信托公司“受人之托、代人理財(cái)”的功能定位，推動(dòng)信托公司業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型，回歸信托主業(yè)，運(yùn)用凈資本管理約束信貸類業(yè)務(wù)，信托公司不得開(kāi)展非標(biāo)準(zhǔn)化理財(cái)資金池等具有影子銀行特征的業(yè)務(wù)。建立完善信托產(chǎn)品登記信息系統(tǒng)，探索信托受益權(quán)流轉(zhuǎn)。

2014年，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》（銀監(jiān)辦發(fā)[2014]99號(hào)），其中規(guī)定，“明確事務(wù)管理類信托業(yè)務(wù)的參與主體責(zé)任。金融機(jī)構(gòu)之間的交叉產(chǎn)品和合作業(yè)務(wù)，必須以合同形式明確項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任承擔(dān)主體，提供通道的一方為項(xiàng)目事務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理主體，厘清權(quán)利義務(wù)，并由風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體的行業(yè)歸口監(jiān)管部門負(fù)責(zé)監(jiān)督管理，切實(shí)落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)防控責(zé)任。進(jìn)一步加強(qiáng)業(yè)務(wù)現(xiàn)場(chǎng)檢查，防止以抽屜協(xié)議等形式規(guī)避監(jiān)管?！?9號(hào)文再次強(qiáng)調(diào)了國(guó)務(wù)院107號(hào)文關(guān)于“金融機(jī)構(gòu)之間的交叉產(chǎn)品與合作各方，需以合同形式明確風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體與通道功能主體，厘清權(quán)利義務(wù)，以免責(zé)任推諉”的要求。明確規(guī)定”信托公司不得開(kāi)展非標(biāo)準(zhǔn)化理財(cái)資金池等具有影子銀行特征的業(yè)務(wù)。對(duì)已開(kāi)展的非標(biāo)準(zhǔn)化理財(cái)資金池業(yè)務(wù)，要查明情況，摸清底數(shù)，形成整改方案，于2014年6月30日前報(bào)送監(jiān)管機(jī)構(gòu)”。

在這期間，除銀監(jiān)會(huì)對(duì)于信托公司通道類業(yè)務(wù)的監(jiān)管外，相關(guān)資產(chǎn)管理行業(yè)相似的監(jiān)管思路也可見(jiàn)于中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)《關(guān)于規(guī)范證券公司與銀行合作開(kāi)展定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（中證協(xié)發(fā)[2013]124號(hào)）、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的補(bǔ)充通知》（中證協(xié)發(fā)[2014]33號(hào)）、中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)《關(guān)于加強(qiáng)專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》（中基協(xié)發(fā)[2013]29號(hào)）、證監(jiān)會(huì)辦公廳《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)基金管理公司及其子公司從事特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的通知》（證監(jiān)辦[2014]26號(hào)）、中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)《關(guān)于規(guī)范證券公司、基金管理公司及其子公司從事特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》等規(guī)定中。

當(dāng)然，2014年最不能錯(cuò)過(guò)的就是同業(yè)新規(guī)了，5 月16日，央行和銀監(jiān)會(huì)等五部委聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》(銀發(fā)[2014]127 號(hào))，同時(shí)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《規(guī)范商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)治理的通知》(銀監(jiān)辦發(fā)[2014]140 號(hào))，旨在規(guī)范同業(yè)非標(biāo)業(yè)務(wù)。127號(hào)文首先從同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模控制下手，規(guī)定“單家商業(yè)銀行對(duì)單一金融機(jī)構(gòu)法人的不含結(jié)算性同業(yè)存款的同業(yè)融出資金，扣除風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為零的資產(chǎn)后的凈額，不得超過(guò)該銀行一級(jí)資本的50%。單家商業(yè)銀行同業(yè)融入資金余額不得超過(guò)該銀行負(fù)債總額的三分之一，農(nóng)村信用社省聯(lián)社、省內(nèi)二級(jí)法人社及村鎮(zhèn)銀行暫不執(zhí)行”；其次規(guī)定了買入返售資產(chǎn)的范圍，“買入返售（賣出回購(gòu)）業(yè)務(wù)項(xiàng)下的金融資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)為銀行承兌匯票，債券、央票等在銀行間市場(chǎng)、證券交易所市場(chǎng)交易的具有合理公允價(jià)值和較高流動(dòng)性的金融資產(chǎn)。賣出回購(gòu)方不得將業(yè)務(wù)項(xiàng)下的金融資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表轉(zhuǎn)出”；第三是對(duì)“買入返售三方合作模式”提出限制。規(guī)定“金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展買入返售（賣出回購(gòu)）和同業(yè)投資業(yè)務(wù)，不得接受和提供任何直接或間接、顯性或隱性的第三方金融機(jī)構(gòu)信用擔(dān)保，國(guó)家另有規(guī)定的除外”；第四是規(guī)范了同業(yè)授信管理，規(guī)定“將同業(yè)業(yè)務(wù)納入全機(jī)構(gòu)統(tǒng)一授信體系，由總部自上而下實(shí)施授權(quán)管理，不得辦理無(wú)授信額度或超授信額度的同業(yè)業(yè)務(wù)”，此條實(shí)際上限制了銀行分支機(jī)構(gòu)辦理同業(yè)業(yè)務(wù)的權(quán)限，一定程度上控制了同業(yè)業(yè)務(wù)擴(kuò)張規(guī)模。該通知乍一看很嚴(yán)厲，但實(shí)際執(zhí)行效果將大打折扣，“賣出回購(gòu)方不得將業(yè)務(wù)項(xiàng)下的金融資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表轉(zhuǎn)出”的規(guī)定從政策上打擊了定向資管計(jì)劃收益權(quán)、信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)中賣出方的動(dòng)力，但仍然無(wú)法解決抽屜協(xié)議的問(wèn)題，即監(jiān)管機(jī)構(gòu)在現(xiàn)場(chǎng)檢查時(shí)看不到賣出方的回購(gòu)合同（抽屜協(xié)議），因此實(shí)際意義有待考驗(yàn)。“金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展買入返售（賣出回購(gòu)）和同業(yè)投資業(yè)務(wù)，不得接受和提供任何直接或間接、顯性或隱性的第三方金融機(jī)構(gòu)信用擔(dān)?！钡囊?guī)定是從政策上向抽屜協(xié)議開(kāi)刀，但實(shí)際中，現(xiàn)場(chǎng)檢查時(shí)如何對(duì)業(yè)務(wù)鏈中多家金融機(jī)構(gòu)同時(shí)進(jìn)行檢查核對(duì)仍然是難題。這就是導(dǎo)致各類同業(yè)類信貸業(yè)務(wù)屢禁不止的主要原因，其深層次原因在于分業(yè)監(jiān)管的監(jiān)管體制與金融機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)狀不符。

至于140號(hào)文，只是銀監(jiān)會(huì)根據(jù)127號(hào)文發(fā)布的針對(duì)銀行的配套政策，規(guī)定“商業(yè)銀行開(kāi)展同業(yè)業(yè)務(wù)實(shí)行專營(yíng)部門制，由法人總部建立或指定專營(yíng)部門負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)。商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)專營(yíng)部門以外的其他部門和分支機(jī)構(gòu)不得經(jīng)營(yíng)同業(yè)業(yè)務(wù)，已開(kāi)展的存量同業(yè)業(yè)務(wù)到期后結(jié)清；不得在金融交易市場(chǎng)單獨(dú)立戶，已開(kāi)立賬戶的不得敘做業(yè)務(wù)，并在存量業(yè)務(wù)到期后立即銷戶”。

慢慢的，時(shí)間飄到了2016年，在這一年里，伴隨著中央“三去一補(bǔ)一降”政策的推行，金融監(jiān)管部門在同業(yè)類信貸業(yè)務(wù)等資管通道業(yè)務(wù)方面加大了監(jiān)管力度。

銀行理財(cái)方面：2016 年7 月27 日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》，本次征求意見(jiàn)稿是在對(duì)現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)定進(jìn)行系統(tǒng)性梳理整合的基礎(chǔ)上，結(jié)合當(dāng)前銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展出現(xiàn)的新情況和新問(wèn)題制定的，旨在推動(dòng)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)范轉(zhuǎn)型，促進(jìn)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)健康、可持續(xù)發(fā)展，并有效防范風(fēng)險(xiǎn)。征求意見(jiàn)稿對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管重點(diǎn)包括：對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)分類管理，分為基礎(chǔ)類理財(cái)業(yè)務(wù)和綜合類理財(cái)業(yè)務(wù)；禁止發(fā)行分級(jí)產(chǎn)品；銀行理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行限制性投資，不得直接或間接投資于本行信貸資產(chǎn)及其受（收）益權(quán)，不得直接或間接投資于本行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，不得直接或間接投資于除貨幣市場(chǎng)基金和債券型基金之外的證券投資基金，不得直接或間接投資于境內(nèi)上市公司公開(kāi)或非公開(kāi)發(fā)行或交易的股票及其受（收）益權(quán)，不得直接或間接投資于非上市企業(yè)股權(quán)及其受（收）益權(quán)等。

信托業(yè)務(wù)方面：2016 年3 月18 日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《進(jìn)一步加強(qiáng)信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管工作的意見(jiàn)》（銀監(jiān)辦發(fā)[2016]58 號(hào)），這是繼2014 年4 月，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)信托公司風(fēng)險(xiǎn)管理的指導(dǎo)意見(jiàn)》（99 號(hào)文）之后，又一次系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指導(dǎo)。該文件的內(nèi)容主要有四點(diǎn)：一是對(duì)信托資金池業(yè)務(wù)穿透管理，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)可能出現(xiàn)用資金池項(xiàng)目接盤風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的情況，同時(shí)強(qiáng)調(diào)對(duì)99 號(hào)文中非標(biāo)資金池的清理；二是結(jié)構(gòu)化配資杠桿比例原則上不超過(guò)1:1，最高不超過(guò)2:1，相比之前業(yè)內(nèi)常見(jiàn)的3:1 有明顯的壓縮；三是對(duì)信托公司的撥備計(jì)提方式提出改變，除了要求信托公司根據(jù)資產(chǎn)質(zhì)量足額計(jì)提撥備，還要求對(duì)于表外業(yè)務(wù)以及向表內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)傳遞的信托業(yè)務(wù)計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債；四是對(duì)信托風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目處臵從性質(zhì)到實(shí)質(zhì)的轉(zhuǎn)變，要求把接盤固有資產(chǎn)納入不良資產(chǎn)監(jiān)測(cè)，接盤信托項(xiàng)目納入全要素報(bào)表。

證券期貨方面：2016 年5 月18 日，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)落實(shí)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)“八條底線”禁止行為細(xì)則（2015 年3 月版)》進(jìn)行了修訂，形成了《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)落實(shí)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)“八條底線”禁止行為細(xì)則（修訂版，征求意見(jiàn)稿）》，修訂的背景主要是由于防風(fēng)險(xiǎn)的需要，杠桿倍數(shù)的要求需要加以調(diào)整，違法從事證券期貨業(yè)務(wù)活動(dòng)以及違規(guī)聘請(qǐng)投資顧問(wèn)等新的情況需要納入規(guī)范，私募證券投資基金管理人也需要納入統(tǒng)一的自律管理范圍之內(nèi)。2016 年7 月15 日，修訂后的行為細(xì)則以《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》的文件形式由證監(jiān)會(huì)發(fā)布，主要內(nèi)容有以下幾點(diǎn)：一是涉及資管機(jī)構(gòu)范圍擴(kuò)大?！稌盒幸?guī)定》涉及的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)包括：券商資管、基金專戶、基金子公司、期貨公司，以及私募證券投資基金。二是限制結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的負(fù)債端杠桿率水平。暫行規(guī)定明確了結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的負(fù)債端杠桿倍數(shù)=優(yōu)級(jí)份額/劣后級(jí)份額。其中中間級(jí)份額也計(jì)入優(yōu)先級(jí)，進(jìn)一步提高了結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的杠桿限制。此外，暫行規(guī)定中明確規(guī)定了結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品負(fù)債端的杠桿倍數(shù)，其中股票類、混合類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃的杠桿倍數(shù)不得超過(guò)1 倍，固定收益類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃的杠桿倍數(shù)不超過(guò)3倍，其他類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃的杠桿倍數(shù)不超過(guò)2 倍。與此前出臺(tái)的征求意見(jiàn)稿相比，將期貨資管以及非標(biāo)類資管的杠桿倍數(shù)從3 倍降低至2 倍，杠桿率進(jìn)一步壓縮。三是限制集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資端杠桿率水平。關(guān)于集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品的資產(chǎn)端融資杠桿率，暫行規(guī)定區(qū)分了結(jié)構(gòu)化和非結(jié)構(gòu)化集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，將結(jié)構(gòu)化集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的融資杠桿率上限維持在140%，將非結(jié)構(gòu)化集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的融資杠桿上限限制在200%。四是禁止嵌套和資金池操作。規(guī)定實(shí)行穿透檢查，并提出結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃不能嵌套投資其他結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品劣后級(jí)份額；證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)不得開(kāi)展或參與具有“資金池”性質(zhì)的私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，包括不同資產(chǎn)管理計(jì)劃進(jìn)行混同操作，資金和資產(chǎn)無(wú)法明確對(duì)應(yīng)，未單獨(dú)建賬等行為。五是禁止預(yù)期收益率宣傳，禁止對(duì)優(yōu)先級(jí)提供保本保收益安排。規(guī)定了不準(zhǔn)向投資者宣傳資產(chǎn)管理計(jì)劃預(yù)期收益率，不允許直接或者間接對(duì)優(yōu)先級(jí)份額認(rèn)購(gòu)者提供保本保收益安排（包括但不限于在結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃合同中約定計(jì)提優(yōu)先級(jí)份額收益、提前終止罰息、劣后級(jí)或第三方機(jī)構(gòu)差額補(bǔ)足優(yōu)先級(jí)收益、計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)保證金補(bǔ)足優(yōu)先級(jí)收益等）的規(guī)定，也就是劣后方僅以資金為限承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，防止結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品“類借貸”化，從監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管思路看，就是要禁止劣后為優(yōu)先級(jí)提供任何補(bǔ)償或收益保障措施，僅以劣后資金為限提供增信，那么優(yōu)先級(jí)的收益率并沒(méi)有足夠保障。

基金子公司方面：2016 年5 月18 日《證券投資基金管理公司子公司管理規(guī)定》和《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理子公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)指引》兩份文件的征求意見(jiàn)稿下發(fā)到各基金公司和子公司，證監(jiān)會(huì)擬對(duì)基金子公司設(shè)立設(shè)置一系列門檻，對(duì)開(kāi)展特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的專戶子公司實(shí)施凈資本約束為核心的風(fēng)控管理和分級(jí)分類監(jiān)管。文件的主要內(nèi)容包括以下幾點(diǎn)：一是收緊基金子公司成立門檻。文件新增了基金管理公司管理的非貨幣市場(chǎng)公募基金規(guī)模不低于200 億人民幣，同時(shí)基金公司凈資產(chǎn)不低于6億元的規(guī)定，大幅度提高了基金公司的準(zhǔn)入門檻。從目前的公募基金尤其是銀行系公募基金管理的規(guī)?？矗话胱笥也粷M足200 億非貨幣市場(chǎng)基金的規(guī)模。二是新增對(duì)基金子公司的凈資本約束。文件新增了第三章特定客戶資產(chǎn)管理子公司的風(fēng)險(xiǎn)控制內(nèi)容，規(guī)定專戶子公司開(kāi)展特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)持續(xù)滿足下列風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)：(一)凈資本不得低于1億元人民幣；(二）調(diào)整后的凈資本不得低于各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資本之和的100%;(三）凈資本不得低于凈資產(chǎn)的40%；(四）凈資產(chǎn)不得低于負(fù)債的20%。三是基金子公司需計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。文件規(guī)定專戶子公司應(yīng)當(dāng)按照管理費(fèi)收入的10%計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金達(dá)到子公司所管理資產(chǎn)規(guī)模凈值的1%時(shí)可不再計(jì)提。

保險(xiǎn)資管方面：2016 年6 月1 日保監(jiān)會(huì)向各保險(xiǎn)資管公司下發(fā)了《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于清理規(guī)范保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司通道類業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，要求各保險(xiǎn)資管公司清理規(guī)范銀行存款通道等業(yè)務(wù)。存款通道業(yè)務(wù)是指在本通知發(fā)布之日前開(kāi)展的資金來(lái)源與投資標(biāo)的均由商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)確定，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司通過(guò)設(shè)立資產(chǎn)管理計(jì)劃等形式接受商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)的委托，按照其意愿開(kāi)展銀行協(xié)議存款等投資，且在其委托合同中明確保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司不承擔(dān)主動(dòng)管理職責(zé)，投資風(fēng)險(xiǎn)由委托人承擔(dān)的各類業(yè)務(wù)。通知要求保險(xiǎn)資管公司全面自查，包括投資風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)等，清理期間暫停新增辦理通道類業(yè)務(wù)。本次通知主要是對(duì)通道業(yè)務(wù)進(jìn)行限制，防范監(jiān)管套利，對(duì)投資沒(méi)有影響。2016 年6 月22 日，保監(jiān)會(huì)印發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)組合類保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》，就保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司和養(yǎng)老保險(xiǎn)公司開(kāi)展產(chǎn)品業(yè)務(wù)資質(zhì)、產(chǎn)品投資范圍、登記發(fā)行以及禁止行為給予了明切的說(shuō)明。通知中重點(diǎn)提出了八大禁止情形，包括禁止發(fā)行“資金池”性質(zhì)的產(chǎn)品，禁止發(fā)行“套嵌”交易產(chǎn)品，禁止向非機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行分級(jí)產(chǎn)品，限制分級(jí)產(chǎn)品杠桿倍數(shù)（權(quán)益類、混合類分級(jí)產(chǎn)品杠桿倍數(shù)不超過(guò)1 倍，其他類型分級(jí)產(chǎn)品杠桿倍數(shù)不超過(guò)3 倍），禁止以外部投資顧問(wèn)形式將產(chǎn)品轉(zhuǎn)委托，禁止設(shè)立子賬戶進(jìn)行操作，必須明確產(chǎn)品投資的基礎(chǔ)資產(chǎn)具體種類和比例，不得籠統(tǒng)規(guī)定相關(guān)資產(chǎn)的投資比例為0 至100%等。

2016年，延續(xù)上述去通道、實(shí)施穿透監(jiān)管思路的政策文件還有：

9月份銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2016〕42號(hào)），要求改進(jìn)統(tǒng)一授信管理，規(guī)定“銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)將貸款（含貿(mào)易融資）、票據(jù)承兌和貼現(xiàn)、透支、債券投資、特定目的載體投資、開(kāi)立信用證、保理、擔(dān)保、貸款承諾，以及其他實(shí)質(zhì)上由銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)納入統(tǒng)一授信管理，其中，特定目的載體投資應(yīng)按照穿透原則對(duì)應(yīng)至最終債務(wù)人。非信貸資產(chǎn)分類要堅(jiān)持實(shí)質(zhì)重于形式的原則，實(shí)行穿透式管理，根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)狀況，合理確定風(fēng)險(xiǎn)類別。應(yīng)按照風(fēng)險(xiǎn)分類結(jié)果，結(jié)合非信貸資產(chǎn)的性質(zhì)，通過(guò)計(jì)提減值準(zhǔn)備或預(yù)計(jì)負(fù)債等方式，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力”。

10月份人民銀行下發(fā)的《關(guān)于將表外理財(cái)業(yè)務(wù)納入“廣義信貸”測(cè)算的通知》，將差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制升級(jí)為宏觀審慎評(píng)估體系（MPA）。對(duì)廣義信貸的統(tǒng)計(jì)范圍，在原有各項(xiàng)貸款、債券投資、股權(quán)及其他投資、買入返售資產(chǎn)、存放非存款類金融機(jī)構(gòu)款項(xiàng)等五個(gè)項(xiàng)目的基礎(chǔ)上，增加表外理財(cái)資金運(yùn)用項(xiàng)目。

12月份銀監(jiān)會(huì)下發(fā)的《2017年非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管報(bào)表業(yè)務(wù)制度》體現(xiàn)“穿透監(jiān)管”原則，要求在1104報(bào)表中穿透填報(bào)非存款和信貸類投資的項(xiàng)目。

進(jìn)入2017年，這一監(jiān)管思路依然沒(méi)有改變，就在我即將寫(xiě)完此文的今天（2017年2月21日），一個(gè)重磅消息傳了出來(lái)，據(jù)媒體報(bào)道，橫跨一行三會(huì)各金融監(jiān)管主管部門正制定征求意見(jiàn)稿，對(duì)包括理財(cái)產(chǎn)品、信托計(jì)劃、公募基金、私募基金、證券公司、基金（子）公司、期貨公司和保險(xiǎn)資管公司發(fā)行的資產(chǎn)管理計(jì)劃等產(chǎn)品進(jìn)行統(tǒng)一約束。該征求意見(jiàn)稿以《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》為題瞬間流傳于各大公眾號(hào)和網(wǎng)站，但隨即又有幾大公眾號(hào)和網(wǎng)站快速刪帖，因此消息真假未定。但從內(nèi)容上看，限制通道業(yè)務(wù)、限制非標(biāo)投資、消除多重嵌套、禁止資金池操作、統(tǒng)一杠桿要求、強(qiáng)化資本約束和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提等都與當(dāng)下一行三會(huì)的監(jiān)管思路相契合，如能最終成文發(fā)布并嚴(yán)格執(zhí)行，則同業(yè)類信貸業(yè)務(wù)等資管通道業(yè)務(wù)可休矣，只是如此嚴(yán)格將資管業(yè)務(wù)一棒子打死，也不符合中國(guó)實(shí)情，所以欲知后事如何，我們只能騎驢看唱本——走著瞧了。

第三篇：金融同業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告

【封面報(bào)道】同業(yè)解連環(huán)

財(cái)新網(wǎng)-新世紀(jì)2013-07-30 07:56 我要分享

0 條評(píng)論

[導(dǎo)讀]資產(chǎn)在銀行表內(nèi)表外騰挪，風(fēng)險(xiǎn)未離開(kāi)須臾。同業(yè)業(yè)務(wù)自我救贖之路，必須通過(guò)破除隱性擔(dān)保

【財(cái)新《新世紀(jì)》】（記者 張宇哲 凌華薇 李小曉）僅僅在兩三年間，銀行同業(yè)業(yè)務(wù)急速膨脹。到2013年一季度末，上市銀行同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模11.6萬(wàn)億元，占總資產(chǎn)比例近13%，為2006年上市銀行同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模1.6萬(wàn)億元的近10倍。按13%的比例估算，中國(guó)銀行業(yè)整體的同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模，接近20萬(wàn)億元。

銀行同業(yè)業(yè)務(wù)最初限于商業(yè)銀行之間的拆借，以解決短期流動(dòng)性，這是“同業(yè)”概念的溯源。從2010年以來(lái)，同業(yè)業(yè)務(wù)逐漸發(fā)生了質(zhì)的變化，發(fā)展成商業(yè)銀行利用同業(yè)拆入資金或吸收理財(cái)資金，擴(kuò)大各種表外資產(chǎn)，幻化出各種各樣的同業(yè)業(yè)務(wù)，科目不斷變化，除了傳統(tǒng)的同業(yè)存放、同業(yè)拆借、同業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，又衍生出同業(yè)代付、同業(yè)償付、買入返售等各種“創(chuàng)新”。

不用糾結(jié)于這些日新月異的新名詞之含義。究其根本，不過(guò)都是銀行信貸資產(chǎn)的出表利器。對(duì)大多數(shù)銀行來(lái)說(shuō)，這是規(guī)避監(jiān)管資本要求、撥備成本、繞開(kāi)存貸比硬杠杠，大幅“節(jié)約監(jiān)管成本”，是不可能不做、不得不做的科目游戲。至于6萬(wàn)億元信托也好，近2萬(wàn)億元證券資管也罷，再或產(chǎn)權(quán)交易所掛牌個(gè)近萬(wàn)億元，都僅僅是過(guò)一下手的通道業(yè)務(wù)，銀行始終是主角。

銀行資產(chǎn)出表，吸納的資金何來(lái)？還是銀行自己。2010年后規(guī)模呈級(jí)數(shù)遞增的銀行理財(cái)產(chǎn)品，截至2013年6月底，已達(dá)9.85萬(wàn)億元，成為承接這些出表信貸的主要買家。

個(gè)案更驚悚。一家貸款規(guī)模僅300多億元的廣西北部灣銀行，資產(chǎn)可以做到1200億元，奧妙就在同業(yè)科目下。這樣長(zhǎng)袖善舞的城商行，已非個(gè)別現(xiàn)象。為了滿足監(jiān)管當(dāng)局對(duì)上市、跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)所規(guī)定的資產(chǎn)規(guī)模要求，一年多花幾千萬(wàn)元成本吹大資產(chǎn)負(fù)債表而已。

被稱為“同業(yè)之王”的興業(yè)銀行，則超越了資產(chǎn)出表的初級(jí)階段，進(jìn)入下一重境界。它的同業(yè)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例是36%，但是來(lái)自同業(yè)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)已經(jīng)占到全部利潤(rùn)的一半。玄機(jī)不玄，興業(yè)銀行搭建銀銀平臺(tái)，左手是中小銀行的理財(cái)或同業(yè)拆借資金，右手提供買入返售的同業(yè)資產(chǎn)，興業(yè)銀行坐收中間業(yè)務(wù)收入。

如果不是存在業(yè)內(nèi)擔(dān)心的隱性擔(dān)保問(wèn)題，興業(yè)銀行表面上幾乎已經(jīng)達(dá)到了西方銀行財(cái)富管理的境界：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。

問(wèn)題恰出在隱性擔(dān)保，整個(gè)銀行業(yè)的問(wèn)題，同業(yè)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)都出在這里： 如果沒(méi)有銀行信用的隱性擔(dān)保，就沒(méi)有剛性兌付的理由，銀行理財(cái)何以幾年間就蓬勃至10萬(wàn)億元？如果沒(méi)有商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)違規(guī)提供擔(dān)保的“抽屜協(xié)議”，那些地方融資平臺(tái)、房地產(chǎn)投資等信貸政策頻頻限制的項(xiàng)目，如何能被制作成買入返售產(chǎn)品，順利出售給資金泛濫的農(nóng)商行、農(nóng)信社？

資產(chǎn)在銀行體系表內(nèi)表外騰挪，風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有離開(kāi)須臾。

從這個(gè)意義上說(shuō)，監(jiān)管失效、風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有分散、甚至那些對(duì)于地方融資平臺(tái)和房地產(chǎn)的限制型的信貸政策，也是失效的。是否構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)？觀察者自有答案。

2013年3月，國(guó)務(wù)院副總理馬凱要求央行和銀監(jiān)會(huì)關(guān)注同業(yè)資產(chǎn)和銀行理財(cái)?shù)膯?wèn)題。

監(jiān)管當(dāng)局首先采用總量控制的辦法遏制這一勢(shì)頭。2013年3月，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布8號(hào)文，要求商業(yè)銀行理財(cái)非標(biāo)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例不能超過(guò)25%。有多家銀行同業(yè)業(yè)務(wù)占資產(chǎn)的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于13%這樣的平均數(shù)，超過(guò)了30%。

2013年6月發(fā)生在銀行間市場(chǎng)所謂的“錢荒”事件，再度暴露同業(yè)市場(chǎng)資金價(jià)格易大起大落，個(gè)別機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)一觸即發(fā)。

此后有消息稱，央行正在牽頭銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等部門，醞釀出臺(tái)規(guī)范同業(yè)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的針對(duì)性措施，包括可能要求中資銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)“解包還原”，無(wú)論是表內(nèi)投資還是出具的各類擔(dān)保，都要按照表內(nèi)的同類型業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)計(jì)提撥備；銀行將同業(yè)業(yè)務(wù)審批的權(quán)限，統(tǒng)一上收至總行??

同業(yè)現(xiàn)象已提出抉擇：是讓銀行變幻科目做不規(guī)范的假出表，還是應(yīng)該走標(biāo)準(zhǔn)化的資產(chǎn)證券化之路？國(guó)務(wù)院6月19日的文件提出，信貸資產(chǎn)證券化要常態(tài)化，已經(jīng)作出了回答。

銀監(jiān)會(huì)有關(guān)部門透露，監(jiān)管當(dāng)局正在擬定信貸資產(chǎn)證券化常態(tài)化的有關(guān)政策，很快出臺(tái)，這將成為銀行的一項(xiàng)常規(guī)業(yè)務(wù)，未來(lái)不再受試點(diǎn)的額度限制。目前還需一事一批，將來(lái)審批方式有望變成資格審批。

與監(jiān)管賽跑

幾乎每出臺(tái)一個(gè)監(jiān)管政策，都使得銀行同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增速受到一定影響，但幾個(gè)月后，又會(huì)再度擴(kuò)張 同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)生在金融機(jī)構(gòu)之間，最初僅限于銀行間的短期資金拆借。從上個(gè)世紀(jì)90年代后期開(kāi)始，從銀行對(duì)證券機(jī)構(gòu)資金的托管起步，同業(yè)范圍已從銀行擴(kuò)展到信托、證券、基金、租賃、財(cái)務(wù)公司等各類金融機(jī)構(gòu)，橫跨信貸市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。

自2009年以來(lái)，銀行體系流動(dòng)性寬松，而信貸額度管制相對(duì)嚴(yán)格，資金大量配置在資金業(yè)務(wù)上，疊加同業(yè)業(yè)務(wù)的持續(xù)創(chuàng)新，商業(yè)銀行已相繼在總行層面成立了同業(yè)部門，近年同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不斷膨脹，同業(yè)業(yè)務(wù)量、收入、利潤(rùn)等，在商業(yè)銀行各項(xiàng)業(yè)務(wù)的占比和貢獻(xiàn)明顯提高。

“2008年‘4萬(wàn)億’經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃后的中國(guó)銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模暴增，造成銀行業(yè)對(duì)資本金的嚴(yán)重饑渴，各種表外融資手段層出不窮，銀行沒(méi)有正規(guī)的資產(chǎn)出表的渠道，創(chuàng)新只能圍繞著表內(nèi)資產(chǎn)搬表外?！币晃汇y行人士說(shuō)，這些“創(chuàng)新”的實(shí)質(zhì)仍是銀行突破存貸比限制、節(jié)約風(fēng)險(xiǎn)資本、表內(nèi)資產(chǎn)表外化。

2010年、2011年，由于融資類銀信合作、票據(jù)貼現(xiàn)等“繞規(guī)?！钡氖侄蜗嗬^監(jiān)管限制，同業(yè)代付成為資產(chǎn)出表的主要操作模式，尤其被中小銀行廣泛采用，至2012年更迅猛擴(kuò)張。

同業(yè)代付業(yè)務(wù)是指委托行根據(jù)其客戶的申請(qǐng)，以自身的名義委托他行提供融資，他行在規(guī)定的對(duì)外付款日根據(jù)委托行的指示先行將款項(xiàng)劃轉(zhuǎn)至委托行賬戶上，委托行在約定還款日償還他行代付款項(xiàng)本息。

在2012年4月銀監(jiān)會(huì)發(fā)文規(guī)范同業(yè)代付業(yè)務(wù)之前，同業(yè)代付規(guī)模已超過(guò)1萬(wàn)億元，自監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求同業(yè)代付入表、納入客戶統(tǒng)一授信管理后，同業(yè)代付業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)收縮。此后銀行開(kāi)始大量運(yùn)用買入返售科目。

信托受益權(quán)的買入返售快速增長(zhǎng)，主要始于2011年下半年。這是因?yàn)?011年7月銀監(jiān)會(huì)禁止銀行理財(cái)產(chǎn)品投向委托貸款、信托轉(zhuǎn)讓、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、票據(jù)資產(chǎn)等，要求銀行理財(cái)資金通過(guò)信托發(fā)放的信托貸款、受讓信貸資產(chǎn)、票據(jù)資產(chǎn)三項(xiàng)于2011年底前轉(zhuǎn)入表內(nèi)，并按照規(guī)定計(jì)入風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和計(jì)提撥備。

2013年3月底，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)8號(hào)文規(guī)范銀行理財(cái)?shù)谋硗夥菢?biāo)資產(chǎn)，但很快，銀行同業(yè)資金以單一信托購(gòu)買信托收益權(quán)規(guī)模大漲。

買入返售機(jī)器

買入返售的金融資產(chǎn)，可以是債券、票據(jù)、信貸資產(chǎn)、應(yīng)收租賃款和信托受益權(quán)等，什么都可以 買入返售業(yè)務(wù)，創(chuàng)新始于被業(yè)內(nèi)稱為“同業(yè)之王”的興業(yè)銀行。

興業(yè)銀行2012年買入返售金融資產(chǎn)7927.97億元，其中一半買入信托受益權(quán)，有3947億元。同年，同業(yè)業(yè)務(wù)增速更高的民生銀行、平安銀行，買入信托受益權(quán)也分別達(dá)到967.7億元和969.68億元。

2012年底，興業(yè)銀行同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)1.17萬(wàn)億元，占總資產(chǎn)36%，在16家上市銀行中高居榜首。其同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)基本等同于貸款規(guī)模；同業(yè)利息收入最大，占公司全部利息收入的比重達(dá)38%，已經(jīng)接近貸款對(duì)利息收入的貢獻(xiàn)。

同業(yè)買入返售，其本質(zhì)與逆回購(gòu)無(wú)異，是協(xié)議約定先買入，到期再按固定價(jià)格返售，實(shí)際是資金融出的過(guò)程。買入返售一般放在應(yīng)收款項(xiàng)類投資，或可供出售類資產(chǎn)科目中。買入返售金融資產(chǎn)配置范圍，包括債券、票據(jù)、信貸資產(chǎn)、應(yīng)收租賃款和信托受益權(quán)等，什么都可以，期限較短，二年以下、一年期限為主。正常情況下，一般同業(yè)市場(chǎng)的利率在4.5%-5%，銀行理財(cái)?shù)某杀疽苍谶@個(gè)范圍內(nèi)；銀行出表信貸的收益6.5%左右，信托融資成本在7%-8%之內(nèi)，此外，信托或券商資管，收千分之一到千分之二的通道費(fèi)。

與債券相比，買入返售產(chǎn)品與理財(cái)產(chǎn)品的期限更為匹配，更加靈活。當(dāng)然，比起要公布資產(chǎn)負(fù)債表，要經(jīng)過(guò)一系列審核程序和達(dá)到發(fā)行條件的債券產(chǎn)品而言，買入返售的標(biāo)的更容易暗箱操作，也蘊(yùn)含更高風(fēng)險(xiǎn)。

招商證券研報(bào)顯示，從上市銀行同業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)看，2012年買入返售資產(chǎn)占同業(yè)資產(chǎn)比例達(dá)45%，且呈逐年上升趨勢(shì)。其中，國(guó)有商業(yè)銀行（除農(nóng)行）同業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，存放同業(yè)占比（即拆出資金）較高，而股份制銀行中買入返售資產(chǎn)占比較高。

今年6月，巴克萊對(duì)民生銀行和興業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)作出警示，指出其在利用信用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（票據(jù)和信托受益權(quán)）的買入返售和賣出回購(gòu)打擦邊球，而這些資產(chǎn)的違約風(fēng)險(xiǎn)，要遠(yuǎn)高于以債券為標(biāo)的的逆回購(gòu)和回購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。

從今年的信托資產(chǎn)規(guī)模排名來(lái)看，去年位于前三甲的外貿(mào)信托和平安信托已經(jīng)出局，取而代之的，是來(lái)自“銀行系”的建信信托和興業(yè)信托，兩者分別為建行、興業(yè)銀行的控股子公司。興業(yè)信托2011年被興業(yè)銀行收購(gòu)后更為現(xiàn)名，2012年底的總資產(chǎn)已經(jīng)超過(guò)了5000億元。

業(yè)內(nèi)人士透露，這兩家信托公司管理資產(chǎn)規(guī)模激增的主要原因，即信托受益權(quán)這類通道業(yè)務(wù)的猛漲。比如，有企業(yè)拿不到銀行貸款，興業(yè)銀行可以通過(guò)其下屬興業(yè)信托給它發(fā)個(gè)信托貸款，資金也可能由其他銀行提供，做成信托收益權(quán)的買入返售，通過(guò)興業(yè)銀行打造的同業(yè)“銀銀平臺(tái)”賣給其他銀行，興業(yè)銀行坐收中間業(yè)務(wù)費(fèi)。

票據(jù)為王

大行和中小銀行之間的合作方式主要是“大行簽票-中小銀行貼現(xiàn)-轉(zhuǎn)貼現(xiàn)給大行”，票據(jù)買入返售，實(shí)質(zhì)上是變相將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為同業(yè)資產(chǎn)

與興業(yè)銀行主要做同業(yè)業(yè)務(wù)中的信托受益權(quán)買入返售不同，民生銀行主要搶占了貼現(xiàn)票據(jù)買入返售。票據(jù)常用于貿(mào)易結(jié)算。當(dāng)企業(yè)貿(mào)易背景得到銀行認(rèn)可后，支付20%-100%的保證金，銀行便為票據(jù)簽署付款承諾，即為銀行承兌匯票，期限一般在30天至180天。票據(jù)買入返售是指，開(kāi)票行將票據(jù)權(quán)利賣給另一家銀行獲得貼現(xiàn)資金，并在票面到期日之前的某個(gè)日期重新將票據(jù)買回。

某大行計(jì)財(cái)部人士表示，大中型商業(yè)銀行作為開(kāi)具承兌匯票的簽發(fā)行，開(kāi)具承兌匯票并不納入信貸規(guī)模，然而一旦貼現(xiàn)，就要納入信貸規(guī)模，屬于表內(nèi)業(yè)務(wù)，同時(shí)受到存貸比的限制。于是，包括民生銀行在內(nèi)的一些股份制銀行便和大行形成了“默契”，通過(guò)票據(jù)買入返售幫大行削減信貸規(guī)模。

據(jù)財(cái)新記者了解，大行和中小銀行之間的合作方式主要是“大行簽票-中小銀行貼現(xiàn)-轉(zhuǎn)貼現(xiàn)給大行”，即大銀行賺取利息和保證金后，為了削減信貸規(guī)模將票據(jù)轉(zhuǎn)賣給中小銀行，之后大銀行會(huì)從中小銀行手中逆回購(gòu)買入票據(jù)，將這筆交易計(jì)入買入返售科目下，同樣不計(jì)入信貸規(guī)模。

在票據(jù)市場(chǎng)上，可以看到票據(jù)買入返售和賣出回購(gòu)的兩個(gè)交易對(duì)手方群體，一個(gè)是股份制銀行以此幫大行削減信貸規(guī)模，另一個(gè)是農(nóng)信社、農(nóng)商行等資金相對(duì)充裕的中小金融機(jī)構(gòu)，以此幫城商行削減信貸規(guī)模。

民生銀行成為銀行界的票據(jù)大戶。2012年末，民生銀行同業(yè)生息資產(chǎn)規(guī)模為10489億元，其中買入返售票據(jù)資產(chǎn)規(guī)模大幅增長(zhǎng)近于翻4倍，達(dá)376%，余額達(dá)6168億元，占比高達(dá)84%。2012年公司買賣票據(jù)價(jià)差收入為42.24億元，對(duì)營(yíng)業(yè)收入貢獻(xiàn)占比達(dá)4.1%。

民生銀行行長(zhǎng)洪崎告訴財(cái)新記者，對(duì)買入返售的貼現(xiàn)行而言，并不存在風(fēng)險(xiǎn)?！拔覀兙驼莆找粭l，票據(jù)是大行出的。我們有同業(yè)之間的評(píng)審，誰(shuí)的票可以接，接多少，都有量化標(biāo)準(zhǔn)?！?/p>

對(duì)于民生銀行和大行之間的票據(jù)業(yè)務(wù)，洪崎解讀道：“對(duì)大行來(lái)說(shuō)，在市場(chǎng)中把散在外面的票據(jù)收回來(lái)是一件比較麻煩的事，我們給這些票據(jù)做托收，最后幾天都集中到我這里，我?guī)退麄儍陡逗螅俳唤o他們。等于是我們不怕麻煩，愿意幫大行做他們最后兩天不愿意做的事情。通常從收到還，也就是三五天的事情?！?/p>

中信證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)，2012年上市銀行年報(bào)顯示，全行業(yè)票據(jù)買入返售規(guī)模 2.4萬(wàn)億元，較2011年翻倍增長(zhǎng)，尤其是中小型銀行增長(zhǎng)較快。過(guò)去幾年，銀行票據(jù)承兌量已從季均約2萬(wàn)億元的規(guī)模飆升至4萬(wàn)億元。

國(guó)信證券邵子欽認(rèn)為，目前票據(jù)買入返售業(yè)務(wù)雖然形式上屬于同業(yè)業(yè)務(wù)，但實(shí)質(zhì)上是變相將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為同業(yè)資產(chǎn)，是曲線滿足企業(yè)客戶融資需求的一種手段。“換句話說(shuō)，只要存在需求，那么即使不通過(guò)票據(jù)，也會(huì)有其他的同業(yè)資產(chǎn)負(fù)債形式滿足需求?！?國(guó)都證券銀行業(yè)分析師鄧婷則認(rèn)為，和興業(yè)銀行主要做的買入返售的信托收益權(quán)相比，民生銀行的票據(jù)買入返售業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更小。興業(yè)銀行信托收益權(quán)平均久期有九個(gè)月，票據(jù)的久期則比較短，因此民生銀行的流動(dòng)性更好，其負(fù)債和資產(chǎn)都能較快重置。

資金提供者

近年來(lái)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的表現(xiàn)十分激進(jìn)，成為購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品、購(gòu)入同業(yè)返售資產(chǎn)的重要金主

一般認(rèn)為，國(guó)有大行由于資金實(shí)力雄厚，往往是同業(yè)市場(chǎng)的資金凈借出方，而其他銀行是凈借入方。但近年來(lái)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的表現(xiàn)也十分激進(jìn)，成為重要的資金拆出方。

全國(guó)農(nóng)信社機(jī)構(gòu)（包括農(nóng)商行、農(nóng)合行）共約2300家，其中農(nóng)信社1858 家、農(nóng)商行247家、農(nóng)合行173家。各省市級(jí)農(nóng)信社平均貸存比約在60%-70%之間，多數(shù)農(nóng)信社貸存比不到50%。與郵儲(chǔ)銀行一樣，在商業(yè)銀行因?yàn)橘J存比紅線而焦頭爛額之時(shí)，農(nóng)信社長(zhǎng)期苦惱的是如何實(shí)現(xiàn)資金有效運(yùn)用，提升業(yè)績(jī)。

重慶農(nóng)商行人士向財(cái)新記者透露，“6月很多銀行鬧‘錢荒’，我們銀行沒(méi)有。那時(shí)招商銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率很高，曾找我們拆借資金?！?/p>

數(shù)據(jù)顯示，截至2012年底，全國(guó)各類農(nóng)信類機(jī)構(gòu)存款余額約12萬(wàn)億元，貸款余額約8萬(wàn)億元。除了上繳準(zhǔn)備金1萬(wàn)多億元，還有兩三萬(wàn)億元的資金運(yùn)用空間，投向包括同業(yè)存款、票據(jù)、債券等，而其可以投資的債券不過(guò)萬(wàn)億元。為了獲得相對(duì)高的收益，票據(jù)、銀行理財(cái)產(chǎn)品，都成為農(nóng)信社的主要渠道。由于能力有限，一些農(nóng)信社出現(xiàn)了資金市場(chǎng)部整體外包的現(xiàn)象。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，興業(yè)銀行 “銀銀平臺(tái)”上，合作的小銀行有幾百家，其中農(nóng)信社最多。

興業(yè)銀行自2007年搭建的“銀銀平臺(tái)”，為小銀行包括城商行、農(nóng)信社提供全方位金融服務(wù)，包括同業(yè)往來(lái)業(yè)務(wù)、代理各項(xiàng)理財(cái)產(chǎn)品、承擔(dān)IT承包業(yè)務(wù)等。初期以清算服務(wù)為主，近年來(lái)更多資金交易乃至資產(chǎn)配置。這些小機(jī)構(gòu)把錢放在央行作為超額準(zhǔn)備金利率很低，只有0.64%，而作為同業(yè)存款存放在興業(yè)銀行，利率可達(dá)2%-3%，如果買入返售信托受益權(quán)，則收益更高。

據(jù)財(cái)新記者了解，山西臨汾堯都農(nóng)商行也在嘗試“銀銀平臺(tái)”模式，冠之以“農(nóng)信同業(yè)理財(cái)”，主要面向山西省的農(nóng)信社，提供堯都農(nóng)商行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品。堯都農(nóng)商行集中資金之后委托給保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資管部門，投資方向分兩類，一類是標(biāo)準(zhǔn)化的債券、貨幣市場(chǎng)的產(chǎn)品；另一類是全國(guó)范圍內(nèi)高收益的非標(biāo)資產(chǎn)。

知情人透露，運(yùn)行不到一年，堯都農(nóng)商行同業(yè)資產(chǎn)余額已達(dá)100億元，占其總資產(chǎn)三分之一強(qiáng)。堯都農(nóng)商行是山西省內(nèi)惟一一家監(jiān)管評(píng)級(jí)達(dá)到二級(jí)的農(nóng)信社，市場(chǎng)份額在當(dāng)?shù)卣?0%，遠(yuǎn)超當(dāng)?shù)氐慕ㄐ小⒐ば小?/p>

中小農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)已成為銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)排查的重點(diǎn)。

2011年6月底，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)了197號(hào)文（《關(guān)于切實(shí)加強(qiáng)票據(jù)業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》），其叫停與農(nóng)信社雙買斷的違規(guī)票據(jù)會(huì)計(jì)處理業(yè)務(wù)由于農(nóng)信社監(jiān)管和審計(jì)不嚴(yán)格，往往將“信貸類票據(jù)資產(chǎn)”和“拆借類票據(jù)業(yè)務(wù)”統(tǒng)一記賬，導(dǎo)致這一部分資金不計(jì)入“信貸”而計(jì)入“同業(yè)”，將信貸轉(zhuǎn)移至同業(yè)項(xiàng)下，規(guī)避監(jiān)管。

2013年5月，遼寧、吉林、黑龍江、山東等省份部分農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)和村鎮(zhèn)銀行不顧監(jiān)管部門三令五申，違規(guī)開(kāi)展票據(jù)業(yè)務(wù)，銀監(jiān)會(huì)再次下發(fā)135號(hào)文排查，檢查其是否通過(guò)復(fù)雜合同安排為其他銀行騰挪和隱瞞自身信貸規(guī)模。

據(jù)平安證券估算，2012年以來(lái)，銀行買入返售同業(yè)科目中可能通過(guò)票據(jù)回購(gòu)業(yè)務(wù)隱匿的信貸規(guī)模，已經(jīng)從2011年農(nóng)信社違規(guī)業(yè)務(wù)監(jiān)管之后的3000億元，再次回升到2012年底的1.2萬(wàn)億元。

城商行魔術(shù)

通過(guò)票據(jù)買入返售做大資產(chǎn)規(guī)模，是一些城商行做大資產(chǎn)規(guī)模的“會(huì)計(jì)魔術(shù)”

如果說(shuō)上市銀行做大同業(yè)表外業(yè)務(wù)是受資本市場(chǎng)壓力，做大中間業(yè)務(wù)收入，規(guī)避資本金等監(jiān)管約束；備戰(zhàn)IPO的城商行，則為了符合上市標(biāo)準(zhǔn)，借同業(yè)資產(chǎn)擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表。特別是來(lái)自中西部地區(qū)的城商行，在過(guò)去的一年中表現(xiàn)驚人。

城商行擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模的手段通常有三種：增加貸款、增加異地支行、同業(yè)業(yè)務(wù)。前兩者太難，后者則相對(duì)容易，即通過(guò)發(fā)行銀行理財(cái)資金或拆入同業(yè)市場(chǎng)的短期資金，以“買入返售金融資產(chǎn)”的形式，做大資產(chǎn)規(guī)模。

2012年，在A股低迷、房地產(chǎn)調(diào)控的背景下，多數(shù)城商行的理財(cái)產(chǎn)品銷售異?；鸨涫找媛室仁袌?chǎng)平均高出0.4%-0.6%。在個(gè)別地區(qū)，城商行理財(cái)產(chǎn)品銷量超過(guò)了當(dāng)?shù)氐墓煞葜沏y行。以財(cái)新記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至2012年底，78家城商行中，同業(yè)資產(chǎn)與總資產(chǎn)的占比超過(guò)30%的有9家，分別是瀘州市商業(yè)銀行、廣西北部灣銀行、廈門銀行、蘇州銀行、南充銀行、廣東南粵銀行、華融湘江銀行、邯鄲銀行、浙江稠州商業(yè)銀行；同業(yè)資產(chǎn)占比超過(guò)20%的則達(dá)30家，絕大多數(shù)都提出了擬上市計(jì)劃。

排名前三的瀘州市商業(yè)銀行、廣西北部灣銀行、廈門銀行，同業(yè)資產(chǎn)占比分別高達(dá)到56.81%、49.38%和39.35%，遠(yuǎn)高于上市銀行同業(yè)占總資產(chǎn)比例最高的興業(yè)銀行。

139家城商行中，總資產(chǎn)超過(guò)千億元的達(dá)24家。很難想象，其中包括2008年成立的廣西北部灣銀行。北部灣銀行2008年的總資產(chǎn)僅為160.67億元，同業(yè)資產(chǎn)合計(jì)為5.62億元，占比僅3.5%；到2012年底，該行總資產(chǎn)達(dá)1217.16億元，快速增長(zhǎng)的同業(yè)資產(chǎn)占到一半，達(dá)600.97億元，其中買入返售金融資產(chǎn)為457.64億元。

2012年7月聯(lián)合資信評(píng)估報(bào)告顯示，北部灣銀行同業(yè)資產(chǎn)主要是買入返售金融票據(jù)，同業(yè)客戶主要為農(nóng)村信用合作聯(lián)社和城市商業(yè)銀行；同業(yè)負(fù)債余額583.25億元，占負(fù)債總額的54.81%，其中賣出回購(gòu)金融資產(chǎn)為大頭，達(dá)到503.12億元。

如果要看傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)，北部灣銀行2012年發(fā)放貸款及墊款僅350.14億元，存款余額僅365.37億元。據(jù)知情者透露，北部灣銀行同業(yè)資產(chǎn)猛增的原因之一是其激勵(lì)機(jī)制靈活，給金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)的激勵(lì)是利潤(rùn)提成5%，而業(yè)內(nèi)慣例是1%。

“2011年，廣西北部灣銀行計(jì)劃在兩年內(nèi)即2013年實(shí)現(xiàn)A+H股上市?！币晃唤咏鼜V西北部灣銀行的人士稱。根據(jù)此前監(jiān)管掌握的標(biāo)準(zhǔn)，城商行總資產(chǎn)要超過(guò)700億元方可提出上市申請(qǐng)。而異地開(kāi)設(shè)分支機(jī)構(gòu)等，也大多以資產(chǎn)規(guī)模為限設(shè)定門檻。

抽屜協(xié)議

“不出事的話，誰(shuí)也不會(huì)拿出來(lái)?！边@樣的隱性擔(dān)保有多大規(guī)模，恰是業(yè)內(nèi)最關(guān)心的要害

無(wú)論是信托收益權(quán)還是票據(jù)的買入返售，都暗含了一個(gè)重要環(huán)節(jié)銀行擔(dān)保，否則并無(wú)可能做得如此轟轟烈烈。

申萬(wàn)研報(bào)認(rèn)為，計(jì)入同業(yè)項(xiàng)下的資產(chǎn)，由于被認(rèn)定為對(duì)手方為銀行信譽(yù)，因此不用計(jì)提“風(fēng)險(xiǎn)減值準(zhǔn)備”，但實(shí)際上，對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)多數(shù)為信貸類資產(chǎn)，且通常為資質(zhì)較差無(wú)法通過(guò)正規(guī)渠道申請(qǐng)到貸款的企業(yè)，潛在風(fēng)險(xiǎn)更高。

那為什么還能做得起來(lái)？因?yàn)橛谐閷蠀f(xié)議，隱性擔(dān)保。

當(dāng)各地分行或支行開(kāi)展同業(yè)信托收益權(quán)業(yè)務(wù)時(shí)，為了解除對(duì)方銀行的擔(dān)憂，會(huì)提供一個(gè)密封好的信封，里面裝有分支行提供的承諾函，對(duì)方收到后放進(jìn)保險(xiǎn)箱，“不出事的話，誰(shuí)也不會(huì)拿出來(lái)，這就是抽屜協(xié)議。”一位業(yè)內(nèi)人士透露。

這樣的承諾函，實(shí)質(zhì)是擔(dān)保性質(zhì)，或是一份有瑕疵的擔(dān)保。因?yàn)橐坏┻@個(gè)信托受益權(quán)出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)，銀行到底承擔(dān)什么責(zé)任，會(huì)存在法律糾紛。

總行是否給予分支行必要的授權(quán)，提供這樣的承諾函？一位股份制銀行人士證實(shí)了現(xiàn)實(shí)中存在上述做法，但并不愿透露是否總行出具了授權(quán)。如果分支機(jī)構(gòu)沒(méi)有得到總行的授權(quán)，意味著這樣的承諾函在法律上是無(wú)效的，因?yàn)榉中胁⒎嵌?jí)法人。但是，如果總行給予了授權(quán)，這樣的擔(dān)保勢(shì)必要計(jì)入銀行的風(fēng)險(xiǎn)資本。

如果沒(méi)有授權(quán)，這就是一種隱性擔(dān)保，脫離了總行的監(jiān)控，也沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)資本的約束。這樣的隱性擔(dān)保規(guī)模到底有多大，恰是業(yè)內(nèi)人士最擔(dān)心的。

一家股份制銀行人士透露，銀行同業(yè)買入返售的暗?，F(xiàn)象很普遍，很多分行、支行都在這么做；總行是在內(nèi)部審計(jì)之后，詫異地發(fā)現(xiàn)：“怎么還有這么大一塊資產(chǎn)！”

另一位較大規(guī)模城商行的人士則透露，當(dāng)時(shí)行內(nèi)做了評(píng)估，認(rèn)為法律風(fēng)險(xiǎn)很大，最后決定不參與交易。如果買入行接受了這種“抽屜協(xié)議”，說(shuō)明自身風(fēng)控不嚴(yán)，也說(shuō)明雙方其實(shí)達(dá)成了心知肚明的默契。一旦發(fā)生個(gè)案風(fēng)險(xiǎn)，提供承諾函的一方息事寧人認(rèn)賠的可能性比較大。如果風(fēng)險(xiǎn)超出了可承受的范圍，也可能將分支機(jī)構(gòu)人員以違規(guī)操作為由，一開(kāi)了事。

北部灣銀行管理層就在年報(bào)中認(rèn)為，買入返售金融資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)較小。但聯(lián)合資信評(píng)估公司發(fā)布的評(píng)級(jí)報(bào)告稱，北部灣銀行由于同業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債占比比較大，該類負(fù)債波動(dòng)性較大，穩(wěn)定性下降。監(jiān)管風(fēng)向

“今年試行的新的商業(yè)銀行資本管理辦法，已經(jīng)提高了同業(yè)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)撥備，再提高不太可能” “商業(yè)銀行的同業(yè)科目太多太復(fù)雜了?！币晃唤鹑跈C(jī)構(gòu)人士表示對(duì)此嘆為觀止。申銀萬(wàn)國(guó)證券分析師趙博文認(rèn)為，巴塞爾協(xié)議對(duì)同業(yè)科目定義就較為寬泛。

相比于貸款業(yè)務(wù)，監(jiān)管政策對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)相對(duì)寬松，比如對(duì)同業(yè)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重系數(shù)僅為25%。同業(yè)業(yè)務(wù)中，即使資金的實(shí)質(zhì)用途與貸款相同，不受存貸比約束，無(wú)需繳納存款準(zhǔn)備金，對(duì)同業(yè)資產(chǎn)也不必計(jì)提撥備等。

貸款的行業(yè)投向面臨嚴(yán)格的監(jiān)管約束，同業(yè)資產(chǎn)的投向則靈活得多、長(zhǎng)期的地方融資平臺(tái)、地產(chǎn)項(xiàng)目，可以投向一切正規(guī)渠道很難獲得銀行貸款支持的項(xiàng)目。

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，銀監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步提高風(fēng)險(xiǎn)資本要求，以控制同業(yè)資產(chǎn)的杠桿率。但銀監(jiān)會(huì)人士稱，“今年試行的新的商業(yè)銀行資本管理辦法，已經(jīng)提高了同業(yè)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)撥備，再提高不太可能；而降低杠桿率，更多是銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制的問(wèn)題?！?/p>

今年開(kāi)始實(shí)施的《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，調(diào)高了商業(yè)銀行對(duì)其他商業(yè)銀行的債權(quán)計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，三個(gè)月期限之內(nèi)和三個(gè)月期限以上的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重分別從此前的0、20%，分別提高到20%、25%。

此外，雖然部分同業(yè)存款被納入M2，但并未納入貸存比考核，因此不必上繳存款準(zhǔn)備金，未來(lái)如果這部分被納入M2的同業(yè)存款，計(jì)入貸存比考核，則可能會(huì)相應(yīng)上繳存款準(zhǔn)備金。

中國(guó)社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛認(rèn)為，應(yīng)細(xì)分同業(yè)業(yè)務(wù)資產(chǎn)類型，20%風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重并不能反映不同性質(zhì)同業(yè)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，比如同業(yè)存放與買入返售的風(fēng)險(xiǎn)是不一樣的，應(yīng)厘清哪些業(yè)務(wù)是銀行之間正常的頭寸劃撥，哪些則是對(duì)接了“非標(biāo)”資產(chǎn)。

華泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝認(rèn)為，同業(yè)非標(biāo)資產(chǎn)也應(yīng)視同貸款全額提足風(fēng)險(xiǎn)資本。

2011年以來(lái)，監(jiān)管部門對(duì)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)及票據(jù)業(yè)務(wù)進(jìn)行了多次監(jiān)管，先后發(fā)布197號(hào)文、201號(hào)文、286號(hào)文、206號(hào)文。幾乎每出臺(tái)一項(xiàng)監(jiān)管政策，都使得銀行同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增速受到一定影響，但幾個(gè)月后，又會(huì)再度以一個(gè)新的名義擴(kuò)張?！斑@和堰塞湖一樣，不能只堵不疏導(dǎo)。銀行有風(fēng)險(xiǎn)管理、調(diào)節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表的需要、平衡風(fēng)險(xiǎn)集中度的需要?！毖胄腥耸糠Q，走標(biāo)準(zhǔn)化的信貸資產(chǎn)證券化之路是必然選擇。

這就不難理解，近日銀監(jiān)會(huì)主席尚福林向他曾就職的證監(jiān)會(huì)發(fā)出邀請(qǐng)：歡迎證券公司來(lái)幫助商業(yè)銀行做信貸資產(chǎn)證券化。希望借券商之手，幫助銀行真正把風(fēng)險(xiǎn)分散出去。尚福林在2011年10月前擔(dān)任了十年證監(jiān)會(huì)主席，期間從未對(duì)商業(yè)銀行的資產(chǎn)證券化松口。

風(fēng)險(xiǎn)不怕，不良資產(chǎn)也沒(méi)有關(guān)系，關(guān)鍵在于定價(jià)是否合理，支持定價(jià)的整個(gè)交易體系、信息披露能否足夠公平透明。這是資產(chǎn)證券化制度在英美資本市場(chǎng)推出的初衷。中國(guó)離這套體系太遠(yuǎn)，摸到了皮毛而未取其精髓。資產(chǎn)證券化一輪又一輪的試點(diǎn)，謹(jǐn)小慎微，但最關(guān)鍵的制度建設(shè)，還需要盡快提上日程。

本刊見(jiàn)習(xí)記者吳紅毓然、實(shí)習(xí)記者林姝婷對(duì)此文亦有貢獻(xiàn) 金融同業(yè)業(yè)務(wù)有哪些？

負(fù)債業(yè)務(wù)：同業(yè)存放、同業(yè)拆入、信貸資產(chǎn)賣出回購(gòu)、票據(jù)轉(zhuǎn)出 資產(chǎn)業(yè)務(wù)：存放同業(yè)、同業(yè)拆出、信貸資產(chǎn)買入返售、票據(jù)轉(zhuǎn)入

中間業(yè)務(wù)：基金、年金等托管、代理清算、代理開(kāi)票、代開(kāi)信用證、第三方存管、代理基金、代理保險(xiǎn)、代理信托理財(cái)、代理債券買賣、代理金融機(jī)構(gòu)發(fā)債等

資料來(lái)源：財(cái)新記者采訪整理

第四篇：學(xué)監(jiān)管規(guī)定,做規(guī)定業(yè)務(wù)

學(xué)監(jiān)管規(guī)定，做規(guī)定業(yè)務(wù)

健全的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，成熟的合規(guī)文化，是構(gòu)建銀行有效的內(nèi)部控制機(jī)制的基礎(chǔ)和核心，從而也為健全銀行內(nèi)控體系、提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力奠定了基礎(chǔ)。要構(gòu)建未來(lái)和諧的XX行，就要積極倡導(dǎo)合規(guī)文化，認(rèn)真學(xué)習(xí)“三個(gè)指引”做到“常練為政之功，常修為政之德，常思貪欲之害”，不斷提高自身綜合素質(zhì)和執(zhí)行能力。

本人通過(guò)認(rèn)真學(xué)習(xí)，進(jìn)一步認(rèn)識(shí)到依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)對(duì)我行經(jīng)營(yíng)管理的重要性和緊迫性，深刻認(rèn)識(shí)到違規(guī)經(jīng)營(yíng)，案件高發(fā)的危害性，使我更加認(rèn)析到當(dāng)前內(nèi)控管理工作面臨的嚴(yán)峻形勢(shì)。作為一名銀行工作人員，我深知依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)是現(xiàn)代商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理的基本原則，也是堅(jiān)持正確的經(jīng)營(yíng)方向的保證，更是金融企自我發(fā)展自我保護(hù)及防范金融風(fēng)險(xiǎn)的根本所在，才能確保我行各項(xiàng)工作健康快速發(fā)展。下面是我在學(xué)習(xí)相關(guān)內(nèi)控制度及管理辦法后的幾點(diǎn)心得體會(huì)：

一、加強(qiáng)合規(guī)文化教育，是提高經(jīng)營(yíng)管理水平的需要

開(kāi)展合規(guī)文化教育活動(dòng)對(duì)規(guī)范操作行為，遏制違法違紀(jì)和防范案件發(fā)生具有積極的深遠(yuǎn)的意義。一方面，統(tǒng)一各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)對(duì)加強(qiáng)合規(guī)文化教育的認(rèn)識(shí)，使之成為企業(yè)合規(guī)文化建設(shè)的倡導(dǎo)者，策劃者、推動(dòng)者。當(dāng)今社會(huì)是一個(gè)知識(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)，各種新事物不斷涌現(xiàn)，新業(yè)務(wù)、新知識(shí)更是層出不窮。形勢(shì)的發(fā)展要求我們不斷加強(qiáng)學(xué)習(xí)，全面系統(tǒng)地學(xué)習(xí)政治理論、金融業(yè)務(wù)、法律法規(guī)等各方面的知識(shí)，不斷更新知識(shí)結(jié)構(gòu)，努力提高綜合素質(zhì)，更好地適應(yīng)全行業(yè)務(wù)提速發(fā)展的需要。按照“一崗雙責(zé)”

務(wù)，在發(fā)展業(yè)務(wù)的同時(shí)，加強(qiáng)規(guī)范管理，以保證各項(xiàng)業(yè)務(wù)的流程和規(guī)章制度的約束之內(nèi)進(jìn)行。

第一，要把以“客戶為中心”的理念貫穿于工作的始終?！盎A(chǔ)牢固，穩(wěn)如泰山；基礎(chǔ)不牢，地動(dòng)山搖”。風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制，說(shuō)到底是人的因素起著重要作用，客戶創(chuàng)造市場(chǎng)，客戶創(chuàng)造價(jià)值，客戶是我們的效益之源，是我們的衣食父母，有了客戶，我們的業(yè)務(wù)才有發(fā)展，員工的價(jià)值才能夠體現(xiàn)。如果每個(gè)崗位的員工都能嚴(yán)格要求、嚴(yán)格規(guī)范、嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)格執(zhí)行規(guī)章制度，業(yè)務(wù)操作中的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)得到有效的遏制。切實(shí)大力倡導(dǎo)、深入宣傳價(jià)值最大化、資本約束、全面風(fēng)險(xiǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)與收益平衡、內(nèi)控優(yōu)先等先進(jìn)理念，自覺(jué)轉(zhuǎn)變觀念，將自身工作作為第一道防線納入到風(fēng)險(xiǎn)控制體系中，形成規(guī)范操作，防范風(fēng)險(xiǎn)的良好氛圍，真正把為前臺(tái)、為基層、為客戶服務(wù)當(dāng)作提升風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)管理水平的出發(fā)點(diǎn)和歸宿，就能有效提高我行風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)控政策、法規(guī)、制度的執(zhí)行和落實(shí)，全面加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)控建設(shè)具有不可替代的重要作用。

第二，要更新服務(wù)意識(shí)?，F(xiàn)實(shí)看，銀行的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)是市場(chǎng)，沒(méi)有市場(chǎng)就沒(méi)有銀行，沒(méi)有優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)和優(yōu)質(zhì)客戶就沒(méi)有銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展，加強(qiáng)市場(chǎng)營(yíng)銷是目前提高我行核心競(jìng)爭(zhēng)能力的當(dāng)務(wù)之急。從我行看，我們的經(jīng)營(yíng)服務(wù)意識(shí)與以前相比已有了很大程度的轉(zhuǎn)變，但這些轉(zhuǎn)變還僅僅停留在表面層次上，缺乏更深程度的挖掘。在當(dāng)前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈的情況下，要突破原有的局限，創(chuàng)造個(gè)性化服務(wù)，以全面優(yōu)質(zhì)的服務(wù)吸引客戶才能在競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。這就要求我們必須樹(shù)立強(qiáng)烈的市場(chǎng)意識(shí)，善于研究現(xiàn)實(shí)的和潛在的市場(chǎng)，善于拓展優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)，善于競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)

此外，通過(guò)此次的合規(guī)教育學(xué)習(xí)活動(dòng)，使我認(rèn)識(shí)到，要成為一名合格的銀行員工，做到“學(xué)監(jiān)管規(guī)定，做規(guī)定業(yè)務(wù)”，仍需加強(qiáng)以下幾點(diǎn)：

一、愛(ài)崗敬業(yè)、無(wú)私奉獻(xiàn)。在平凡中奉獻(xiàn)，愛(ài)崗敬業(yè)是各行各業(yè)中最為普遍的奉獻(xiàn)精神，它看似平凡，實(shí)則偉大。從大的方面來(lái)說(shuō)，一份職業(yè)，一個(gè)工作崗位，都是一個(gè)人賴以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)保障。從小的方面講，比如我們XX行，每一個(gè)人所從事的工作崗位都是個(gè)人生存和發(fā)展的保障，也是XX行存在和發(fā)展的必需。XX行要發(fā)展，要在這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的金融業(yè)中不斷強(qiáng)大，立于不敗之地，沒(méi)有我們每一位同志的無(wú)私奉獻(xiàn)精神是不行的。作為XX行人，為了XX行的前途，為了XX行的榮譽(yù)，做一名愛(ài)崗敬業(yè)的人，是職業(yè)道德對(duì)我們最引為用以規(guī)范行為品質(zhì)，評(píng)價(jià)善惡的行為規(guī)則。

作為一個(gè)金融單位的職工更應(yīng)在自己所從事的職業(yè)上講求道與德，如果路走得不對(duì)就會(huì)犯錯(cuò)誤，就會(huì)迷失方向；如果沒(méi)有德，就難于為人民服務(wù)，就談不上自己的事業(yè)，也就沒(méi)有單位事業(yè)的興旺，就沒(méi)有個(gè)人事業(yè)的發(fā)展，也就失去了人身存在的社會(huì)價(jià)值。我現(xiàn)在正在從事XX行工作，這是我的職業(yè)，也是我唯一的職業(yè)，自我參加工作以來(lái)，我一直從事這項(xiàng)職業(yè)，也一直熱愛(ài)這個(gè)職業(yè)，對(duì)XX行工作有濃厚的興趣和深厚的感情，所以我一直是愛(ài)崗敬業(yè)的。只有愛(ài)崗敬業(yè)才是我為人民服務(wù)的精神的具體體現(xiàn)。

講求職業(yè)道德還必須誠(chéng)實(shí)守信，所謂誠(chéng)實(shí)就是忠心耿耿，忠誠(chéng)老實(shí)。所謂守信就是說(shuō)話算數(shù)，講信譽(yù)重信用，履行自己應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)。所以通過(guò)對(duì)這次的學(xué)習(xí)，使我更深地了解到作為一個(gè)XX行職工的根本、為

三、增強(qiáng)規(guī)章制度的執(zhí)行與監(jiān)督防范案件意識(shí)。銀行號(hào)稱“三鐵：“鐵制度、鐵算盤、鐵帳本”。正因?yàn)橛辛算y行的“三鐵”，銀行在百姓心中才是可以信賴的。規(guī)章制度的執(zhí)行與否，取決于廣大員工對(duì)各項(xiàng)規(guī)章制度的清醒認(rèn)識(shí)與熟練掌握程度，有規(guī)不遵，有章不遁是各行業(yè)之大忌，車行千里始有道，對(duì)于規(guī)章制度的執(zhí)行，就一線柜員而言，從內(nèi)部講要做到從我做起，正確辦理每一筆業(yè)務(wù)，認(rèn)真審核每張票據(jù)，監(jiān)督授權(quán)業(yè)務(wù)的合法合規(guī)，嚴(yán)格執(zhí)行業(yè)務(wù)操作系統(tǒng)安全防范，抵制各種違規(guī)作業(yè)等等，做好相互制約，相互監(jiān)督，不能礙于同事情面或片面追求經(jīng)濟(jì)效益而背離規(guī)章制度而不顧。堅(jiān)持至始至終地按規(guī)章辦事。如此以來(lái)，我們的制度才得于實(shí)施，我們的資金安全防范才有保障。再好的制度，如果不能得到好的執(zhí)行，那也將走向它的反面。

近年來(lái)，金融系統(tǒng)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)案件，不僅干擾破壞了經(jīng)濟(jì)金融秩序，而且嚴(yán)重地?fù)p害了銀行的社會(huì)信譽(yù)。采取相應(yīng)措施，從源頭上加強(qiáng)預(yù)防，是新時(shí)期防范金融犯罪的一道重要防線。這幾年銀行職業(yè)犯罪之所以呈上升趨勢(shì)，其中重要一條是忽視了思想方面的教育，平時(shí)只強(qiáng)調(diào)業(yè)務(wù)工作的重要性，忽視了干部職工的思想建設(shè)，沒(méi)有正確處理好思想政治工作與業(yè)務(wù)工作的關(guān)系，限于既要進(jìn)行正面教育，又要堅(jiān)持經(jīng)常性的案例警示教育，使干部職工加固思想防線，經(jīng)常警示自己“莫伸手，伸手必被捉”，從而為消除金融犯罪打下良好的群眾基礎(chǔ)和思想基礎(chǔ)，自覺(jué)做到常在河邊走，就是不濕鞋。健全規(guī)章制度，嚴(yán)格內(nèi)部管理，是預(yù)防經(jīng)濟(jì)案件的保證。為此要認(rèn)真抓好制度建設(shè)，一方面要根據(jù)我們一線柜員工作的特點(diǎn)，組織學(xué)習(xí)，通過(guò)學(xué)習(xí)，使各崗位人員真正做到明職責(zé)、細(xì)

第五篇：同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管政策和案例全面盤點(diǎn)（范文模版）

孫海波 同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管政策和案例全面總結(jié)

一、概述

同業(yè)業(yè)務(wù)顧名思義應(yīng)該是交易對(duì)手為金融同業(yè)機(jī)構(gòu)或者交易所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)為同業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。如果從這個(gè)思路出發(fā)，“同業(yè)業(yè)務(wù)”是一個(gè)非常寬泛的概念，包括票據(jù)貼現(xiàn)，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，同業(yè)之間外匯及衍生品交易，也包括和境外同業(yè)金融機(jī)構(gòu)的各類同業(yè)業(yè)務(wù)。但目前提及“同業(yè)業(yè)務(wù)”四個(gè)字，我們很自然就聯(lián)想到5部委去年發(fā)布的127號(hào)文《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》，盡管該文名稱中采用了同業(yè)業(yè)務(wù)，但實(shí)際上127號(hào)文中定義的“同業(yè)業(yè)務(wù)”是一個(gè)相對(duì)狹義的概念：指境內(nèi)依法設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)之間以投融資為核心的各項(xiàng)業(yè)務(wù),包括：同業(yè)拆借、同業(yè)存款、同業(yè)借款、同業(yè)代付、買入返售(賣出回購(gòu))等同業(yè)融資業(yè)務(wù)和同業(yè)投資業(yè)務(wù)。這里排除了境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和境外金融機(jī)構(gòu)之間的同業(yè)拆借或存放；也排除了雖然交易對(duì)手是同業(yè)但不具有同業(yè)融資或同業(yè)投資特征（一旦清算交割后沒(méi)有同業(yè)風(fēng)險(xiǎn)）的交易，比如同業(yè)之間非金融債的交易。

同業(yè)業(yè)務(wù)雖然廣受關(guān)注，近年來(lái)監(jiān)管方面也有不少動(dòng)作，但從監(jiān)管法規(guī)層面有章可循的監(jiān)管文件并不多，以下為監(jiān)管君大致整理的監(jiān)管文件，供參考，若有遺漏也希望能進(jìn)一步補(bǔ)充： 《商業(yè)銀行法》 《同業(yè)拆借管理辦法》

《尚福林在2014年全國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理工作會(huì)議上的講話》 《關(guān)于規(guī)范同業(yè)代付業(yè)務(wù)管理的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)[2012]237號(hào)）《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)治理的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)[2014]140號(hào)）《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》（銀發(fā)[2014]127號(hào)）

《關(guān)于加強(qiáng)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)人民幣同業(yè)銀行結(jié)算賬戶管理的通知》（銀發(fā)[2014]178號(hào)）

以及部分級(jí)別較低的同業(yè)業(yè)務(wù)檢查通知；和中國(guó)銀監(jiān)會(huì)《關(guān)于全面開(kāi)展銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)內(nèi)部管控遏制違規(guī)經(jīng)營(yíng)和違法犯罪專項(xiàng)檢查工作的通知》中關(guān)于同業(yè)業(yè)務(wù)的檢查的部分

《關(guān)于存款口徑調(diào)整后存款準(zhǔn)備金政策和利率管理政策有關(guān)事項(xiàng)的通知》（銀發(fā)[2014]387號(hào)）

二、127號(hào)文之前的同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管綜述

1.《商業(yè)銀行法》第四十六條 同業(yè)拆借，應(yīng)當(dāng)遵守中國(guó)人民銀行的規(guī)定。禁止利用拆入資金發(fā)放固定資產(chǎn)貸款或者用于投資。拆入資金用于彌補(bǔ)票據(jù)結(jié)算、聯(lián)行匯差頭寸的不足和解決臨時(shí)性周轉(zhuǎn)資金的需要。這里給銀行的“同業(yè)拆借”用途做了明確定義，卻沒(méi)有對(duì)“同業(yè)拆借”進(jìn)行定義。尤其是這里的“同業(yè)拆借”有沒(méi)有包括線下的同業(yè)借款。一般理解是將其等同于2007年《同業(yè)拆借管理辦法》中關(guān)于“同業(yè)拆借”的定義。

2.2007年《同業(yè)拆借管理辦法》全面規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)中線上拆借部分，值得注意的是這部法規(guī)主要是約束線上同業(yè)拆借的期限和額度，根據(jù)不同金融機(jī)構(gòu)類型進(jìn)行差異化處理。比如銀行最長(zhǎng)拆借期限可為1年，但財(cái)務(wù)公司、信托公司、證券公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司拆入最長(zhǎng)期限為7天；這部法規(guī)明確允許中資商業(yè)銀行一級(jí)分行參與銀行間拆借市場(chǎng)。這也為后來(lái)銀監(jiān)會(huì)140號(hào)文開(kāi)始整頓分行在銀行間業(yè)務(wù)埋下伏筆。

3.關(guān)于線下同業(yè)借款，這一領(lǐng)域在127號(hào)文之前沒(méi)有專門的規(guī)范文件，只有2002年人民銀行發(fā)布的《人民幣同業(yè)借款管理暫行辦法》(征求意見(jiàn)稿)，當(dāng)時(shí)人民銀行還兼具銀行業(yè)機(jī)構(gòu)監(jiān)管職責(zé)。征求意見(jiàn)稿只是按照期限進(jìn)行劃分，并認(rèn)可同業(yè)借款納入存貸比考核。但該辦法最終并沒(méi)有正式發(fā)布。所以銀行業(yè)機(jī)構(gòu)線下同業(yè)借款之前并沒(méi)有期限及監(jiān)管額度約束，同時(shí)又不屬于3+1貸款約束范圍，不受資金流向?qū)彶椤?/p>

直到127號(hào)文出臺(tái)，才明確“同業(yè)借款是指現(xiàn)行法律法規(guī)賦予此項(xiàng)業(yè)務(wù)范圍的金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展的同業(yè)資金借出和借入業(yè)務(wù)，且期限不超過(guò)3年”，但此時(shí)模糊之處在于，這里并沒(méi)有明確指出哪些金融機(jī)構(gòu)具有這樣同業(yè)拆借的業(yè)務(wù)資質(zhì)。因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)類型大致可以分為銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)發(fā)放金融許可證的各種機(jī)構(gòu)，但每家機(jī)構(gòu)發(fā)放牌照之時(shí)并沒(méi)有對(duì)“同業(yè)拆借”進(jìn)行明確，是否符合127號(hào)文之意說(shuō)法不一。筆者根據(jù)各類金融機(jī)構(gòu)大致總結(jié)如下圖，按照“向金融機(jī)構(gòu)借款”、“同業(yè)拆借”的提法可以分為“財(cái)務(wù)公司”、“金融租賃”、“汽車金融”三類金融機(jī)構(gòu)。

4.同業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新和規(guī)范之路

在2008年之前同業(yè)業(yè)務(wù)比較簡(jiǎn)單，主要構(gòu)成同業(yè)拆借，線下存放，及線上回購(gòu)。但2009年開(kāi)始，表內(nèi)資產(chǎn)快速擴(kuò)張，轉(zhuǎn)移龐大的新增表內(nèi)信貸資產(chǎn)需求迫切。一開(kāi)始銀行主要的轉(zhuǎn)移渠道是通過(guò)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和銀信合作，通過(guò)不規(guī)范的回購(gòu)隱藏表內(nèi)信貸資產(chǎn)。在回購(gòu)期間將信貸資產(chǎn)當(dāng)同業(yè)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行處理，節(jié)約信貸額度及風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提。

銀監(jiān)會(huì)針對(duì)性地發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及信貸資產(chǎn)類理財(cái)業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2009]113號(hào)）以及《關(guān)于規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2010]72號(hào)）；嚴(yán)格規(guī)范真實(shí)轉(zhuǎn)讓和會(huì)計(jì)核算規(guī)范，尤其是2010年進(jìn)一步要求對(duì)以往的銀信合作業(yè)務(wù)強(qiáng)制轉(zhuǎn)表。在此壓力之下，所謂正門“信貸資產(chǎn)證券化”大規(guī)模開(kāi)展障礙重重（多重而漫長(zhǎng)的審批流程，發(fā)起人資本節(jié)約有限，額度控制，外加基礎(chǔ)資產(chǎn)選擇上的約束等），最終興起票據(jù)回購(gòu)（尤其是雙回購(gòu)模式），同業(yè)代付和非標(biāo)資產(chǎn)三方回購(gòu)業(yè)務(wù)（包括暗保），以進(jìn)行同業(yè)業(yè)務(wù)出表的“創(chuàng)新”。（這里不做詳述，將就此專門寫(xiě)文探討）

三.127號(hào)文《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》開(kāi)啟同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管新思路 自2013年6月份起，由于同業(yè)業(yè)務(wù)流動(dòng)性管理缺陷，分支行同業(yè)業(yè)務(wù)管理混亂，導(dǎo)致銀行間流動(dòng)性大幅波動(dòng)（筆者仿效官方口徑，避免使用“危機(jī)”）。隨后銀監(jiān)會(huì)著手起草同業(yè)業(yè)務(wù)的管理規(guī)則，但限于同業(yè)業(yè)務(wù)處于多頭監(jiān)管格局而難以推進(jìn)，機(jī)構(gòu)監(jiān)管分別歸三會(huì)，而銀行間業(yè)務(wù)監(jiān)管又歸央行；同業(yè)賬戶開(kāi)立規(guī)范也歸央行監(jiān)管。經(jīng)過(guò)漫長(zhǎng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)，8個(gè)月后終于由央行聯(lián)合5部委發(fā)布127號(hào)文，較之前的《同業(yè)業(yè)務(wù)管理辦法》更有針對(duì)性，不再是僅僅約束金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性，而是全面規(guī)范同業(yè)非標(biāo)以及因此催生的龐大影子銀行業(yè)務(wù)。具體體現(xiàn)在細(xì)化買入返售和同業(yè)代付業(yè)務(wù)規(guī)則，強(qiáng)調(diào)會(huì)計(jì)規(guī)范。

127號(hào)文主要針對(duì)2大領(lǐng)域，一是針對(duì)同業(yè)非標(biāo)，仍然可以投，但是堵死買入返售和同業(yè)代付以及三方回購(gòu)方式投資非標(biāo)；而且標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)的買入返售賣出方也不得出表，這就大幅度增加了銀行資本要求。二是針對(duì)同業(yè)融資，主要引入2個(gè)同業(yè)融資比例控制來(lái)限制同業(yè)杠桿擴(kuò)張，幾乎禁止境內(nèi)同業(yè)代付。后面將詳細(xì)介紹127號(hào)文的注意細(xì)節(jié)及部分案例。

這里討論幾個(gè)關(guān)注點(diǎn)，僅代表金融監(jiān)管政策研究會(huì) 孫海波 個(gè)人觀點(diǎn)，歡迎進(jìn)一步探討糾正（有關(guān)140號(hào)文同業(yè)專營(yíng)治理的規(guī)定和資本處理、計(jì)提等規(guī)定將在明天4月16日文章詳述）。1 轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是否應(yīng)該納入同業(yè)融資范疇？

對(duì)于貼現(xiàn)不納入同業(yè)融資是業(yè)界共識(shí)，但轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是否納入仍有爭(zhēng)論。類比2012年《銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于規(guī)范同業(yè)代付業(yè)務(wù)管理的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)[2012]237號(hào)），同業(yè)代付委托行承擔(dān)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)，委托行需要將同業(yè)代付的款項(xiàng)直接確認(rèn)為向客戶提供的貿(mào)易融資，并在表內(nèi)進(jìn)行相關(guān)會(huì)計(jì)處理與核算，而受托行則計(jì)入同業(yè)業(yè)務(wù)。同理，銀行承兌匯票貼現(xiàn)對(duì)于貼現(xiàn)行而言本應(yīng)該計(jì)入同業(yè)業(yè)務(wù)，而對(duì)于承兌行計(jì)入信貸業(yè)務(wù)，但是因?yàn)榻y(tǒng)計(jì)約束，現(xiàn)實(shí)中只能計(jì)入貼現(xiàn)銀行的信貸業(yè)務(wù)中。相應(yīng)地轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，也只是貼現(xiàn)行發(fā)生變化，實(shí)質(zhì)債權(quán)債務(wù)關(guān)系沒(méi)有發(fā)生變化，在此次自查中也沒(méi)有列出貼現(xiàn)填報(bào)項(xiàng)，沒(méi)有被列入同業(yè)業(yè)務(wù)。2 保險(xiǎn)公司協(xié)議存款是否也要納入到同業(yè)業(yè)務(wù)范疇？

保險(xiǎn)公司存款在銀監(jiān)會(huì)1104非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管報(bào)表屬于一般存款并交納存款準(zhǔn)備金，這里是否應(yīng)該納入同業(yè)業(yè)務(wù)。目前央行和銀監(jiān)會(huì)的解釋仍然沒(méi)有統(tǒng)一。從央行角度，因?yàn)?999年其發(fā)布的《關(guān)于對(duì)保險(xiǎn)公司試辦協(xié)議存款的通知》明確“協(xié)議存款”起存金額3000萬(wàn)以上，期限5年以上存款可以不受存款利率約束；所以央行偏向于不納入同業(yè)業(yè)務(wù)（但保險(xiǎn)公司活期和定期存款需要納入同業(yè)業(yè)務(wù)，只是5年期協(xié)議存款不需要納入），但銀監(jiān)會(huì)偏向于不論活期定期都納入同業(yè)業(yè)務(wù)。注意從銀監(jiān)會(huì)的存貸比考核角度，保險(xiǎn)公司的存款（不論是保險(xiǎn)公司活期還是定期存款）一直都納入一般存款(即存貸比的分母)。但從央行角度，只有5年期以上協(xié)議存款才不受存款上線約束。所以業(yè)內(nèi)5年期存款附加無(wú)罰金的提前贖回條款操作較多，即能滿足保險(xiǎn)公司流動(dòng)性要求又能滿足央行關(guān)于期限的約束。銀行借助證券公司定向資產(chǎn)管理計(jì)劃購(gòu)買本行已貼現(xiàn)的銀行承兌匯票，將貸款業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為同業(yè)投資業(yè)務(wù)是否違規(guī)？

金融監(jiān)管政策研究會(huì) 孫海波：對(duì)于這點(diǎn)，爭(zhēng)論頗多。這里首先需要從銀行承兌匯票(BAD)說(shuō)起，BAD貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)本質(zhì)上的確不應(yīng)該占用信貸額度以及貸款規(guī)模，因?yàn)槎邔?shí)際面臨的都是承兌銀行同業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。但由于統(tǒng)計(jì)上的困難，直接計(jì)入了貼入行額度占用?；氐酵瑯I(yè)資金借助資管投資本行已承兌匯票，雖然經(jīng)過(guò)了“特定目的載體”，但按照127號(hào)文的“實(shí)質(zhì)重于形式”原則，并不能逃避額度占用（包括貸款規(guī)模）；唯一能將此類額度從整個(gè)市場(chǎng)上消失的就是“信貸資產(chǎn)證券化”。

這里只想強(qiáng)調(diào)“穿透原則”在理財(cái)領(lǐng)域銀監(jiān)會(huì)早已強(qiáng)調(diào)，主要針對(duì)理財(cái)非標(biāo)的監(jiān)管比例（4%和35%）。127號(hào)文所謂的“實(shí)質(zhì)重于形式”是否意味著一定“穿透”，以及什么情況下“穿透”都沒(méi)有明確說(shuō)法。但筆者個(gè)人觀點(diǎn)是這個(gè)案例一定是穿透。

如果是同業(yè)拆借給第三方銀行，第三方銀行再向特殊目的載體融資購(gòu)買本行票據(jù)，同時(shí)向第三方銀行提供擔(dān)保，則違反127號(hào)文第7點(diǎn)關(guān)于買入返售和擔(dān)保的規(guī)定，且不能出表。

4.特別注意同業(yè)投資、同業(yè)融資及非同業(yè)業(yè)務(wù)三者的區(qū)別。實(shí)際業(yè)務(wù)中常常有地方銀監(jiān)局/分局或者銀行因?yàn)楦拍罨煜a(chǎn)生報(bào)送錯(cuò)誤。其中同業(yè)投資和同業(yè)融資共同點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)暴露都是同業(yè)風(fēng)險(xiǎn)（非企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)）；同業(yè)投資業(yè)務(wù)的交易對(duì)手和同業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)暴露主體分離，標(biāo)準(zhǔn)化的債券和CD都納入同業(yè)投資范疇。同業(yè)融資是交易對(duì)手就是資金融出或融入方。那么非同業(yè)業(yè)務(wù)，比如企業(yè)債/短融/中票等的風(fēng)險(xiǎn)暴露對(duì)象就不是金融機(jī)構(gòu)，而是企業(yè)(或者財(cái)政部/央行)。具體相關(guān)概念見(jiàn)下圖

5.關(guān)于存款認(rèn)定的問(wèn)題：目前構(gòu)造存款，案例1：通過(guò)A銀行將資金委托第三方資管并成立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃。該計(jì)劃投資保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司專戶資產(chǎn)管理計(jì)劃,保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司與銀行簽訂協(xié)議存款,將該筆資金以一般性存款的形式存放于A銀行,從而實(shí)現(xiàn)“理財(cái)資金轉(zhuǎn)為一般性存款”；這里一般同時(shí)簽訂可提前贖回條款，從而既滿足法規(guī)對(duì)保險(xiǎn)公司“協(xié)議存款”5年以上的期限要求，又能確保流動(dòng)性靈活性要求。提前贖回條款本身并沒(méi)有違反法規(guī)，提前贖回是否有罰息也沒(méi)有法規(guī)約束。1997年央行的《人民幣單位存款管理辦法》規(guī)定提前支取存款只能獲得活期利息，但這里只約束企業(yè)存款，不包括金融機(jī)構(gòu)的存款。

提前贖回且存款人雖不承擔(dān)利息懲罰，但穩(wěn)定性欠佳，在測(cè)算LCR（流動(dòng)性覆蓋率）時(shí)候流失比例較高；此外在計(jì)算25%流動(dòng)性比例是否可以納入分母，以及計(jì)算流動(dòng)性缺口時(shí)候如何處理都可能是監(jiān)管提出異議的地方。

6.結(jié)算性存款和非結(jié)算性存款區(qū)分和定義。由于127號(hào)文對(duì)結(jié)算性存款沒(méi)有明確說(shuō)法，后續(xù)溝通時(shí)，相關(guān)監(jiān)管層官員都指向后來(lái)銀發(fā)[2014]178號(hào)《關(guān)于加強(qiáng)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)人民幣同業(yè)銀行結(jié)算賬戶管理的通知》中的定義：“結(jié)算性同業(yè)銀行結(jié)算賬戶是指用于代理現(xiàn)金解繳、代理支付結(jié)算等支付結(jié)算業(yè)務(wù)的賬戶”；

筆者從保守角度出發(fā)，一般如果以獲取存款或融資收益為主的同業(yè)業(yè)務(wù)，可以排除在結(jié)算性同業(yè)存款之外。

7.關(guān)于178號(hào)文同業(yè)結(jié)算賬戶：178號(hào)文是針對(duì)開(kāi)戶規(guī)范，而不是針對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管。很多線下同業(yè)業(yè)務(wù)，可以不開(kāi)立“同業(yè)銀行結(jié)算賬戶”操作，因此不受178號(hào)文約束，但仍然在127號(hào)文范疇。

以下粗略總結(jié)兩種同業(yè)銀行結(jié)算賬戶開(kāi)戶級(jí)別和限制：

結(jié)算性 存款銀行

總行書(shū)面授權(quán)的分支機(jī)構(gòu)、或全國(guó)性銀行特殊情況的一級(jí)分行轉(zhuǎn)授權(quán) 一級(jí)分行以上，或一級(jí)法人授權(quán)二級(jí)分行

開(kāi)戶銀行

支行及以下不得為異地（跨縣市）存款銀行開(kāi)立同業(yè)銀行結(jié)算賬戶 二級(jí)分行以上，支行及以下不得提供開(kāi)戶（同城或異地都不行）投融資類

四.央行關(guān)于存貸款口徑調(diào)整，及其和銀監(jiān)會(huì)存貸比差異

在弄清楚央行此次調(diào)整之前首先得弄清楚一些概念，主要涉及《金融機(jī)構(gòu)編碼規(guī)范》(銀發(fā)[2009]363號(hào)）；《關(guān)于調(diào)整金融機(jī)構(gòu)存貸款統(tǒng)計(jì)口徑的通知》銀發(fā)[2015]14號(hào)；《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行存貸比計(jì)算口徑的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2014]34號(hào)）；關(guān)于金融機(jī)構(gòu)分類，筆者將其總結(jié)為下圖所示：

整個(gè)387號(hào)文和后來(lái)的205年14號(hào)文都很簡(jiǎn)單，“新納入各項(xiàng)存款口徑的存款是指存款類金融機(jī)構(gòu)吸收的證券及交易結(jié)算類存放、銀行業(yè)非存款類存放、SPV存放、其他金融機(jī)構(gòu)存放及境外金融機(jī)構(gòu)存放”。這里紅色部分除SPV以外具體構(gòu)成都在《金融機(jī)構(gòu)編碼規(guī)范》中有所規(guī)定，SPV概念在127號(hào)文中有表述。綜合來(lái)看，筆者總結(jié)相關(guān)概念如上圖（具體探討可參見(jiàn)“金融監(jiān)管”公眾號(hào)4月13日的推送文章）：

根據(jù)《金融機(jī)構(gòu)編碼規(guī)范》相關(guān)定義所以387號(hào)文中相關(guān)概念定義如下： 1）交易結(jié)算類存放是指證券公司、基金公司、期貨公司、交易所及登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的存放；

2）業(yè)非存款類存放是指信托公司、汽車金融、金融租賃、貸款公司、貨幣經(jīng)紀(jì)公司、金融資產(chǎn)管理公司的存放；

3）SPV存放指商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托投資計(jì)劃、證券投資基金、證券公司資產(chǎn)管理計(jì)劃、基金管理公司及子公司資產(chǎn)管理計(jì)劃、保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品存放； 4）其他金融機(jī)構(gòu)存放指金融控股公司、保險(xiǎn)業(yè)金融機(jī)構(gòu)、小額貸款公司的存放； 其中關(guān)于拆放SPV納入“各項(xiàng)”貸款銀行做法仍然不一致，盡管目前不納入銀監(jiān)會(huì)的存貸比，但為將來(lái)政策銜接做準(zhǔn)備，銀行傾向于不納入貸款核算，所以為避開(kāi)法規(guī)的“拆放”字眼，商業(yè)銀行可能按照“同業(yè)投資”進(jìn)行核算，從而避開(kāi)央行14號(hào)文的約束。

五、央行在2015年1月中旬發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整金融機(jī)構(gòu)存貸款統(tǒng)計(jì)口徑的通知》銀發(fā)[2015]14號(hào)；即在盛司長(zhǎng)在媒體面前高調(diào)宣布貸款口徑調(diào)整之后，央行發(fā)布了非常詳細(xì)的存貸款口徑通知，事實(shí)上14號(hào)文覆蓋了387號(hào)文關(guān)于存款口徑調(diào)整的內(nèi)容，而且表述上更加嚴(yán)謹(jǐn)。

其實(shí)弄清楚上述金融機(jī)構(gòu)分類后，紛繁復(fù)雜的存貸口徑調(diào)整就變得非常簡(jiǎn)單，一句話概括：存款口徑新增非存款類金融機(jī)構(gòu)存款，貸款口徑新增非存款類金融機(jī)構(gòu)拆放。本文最后是存款類金融機(jī)構(gòu)信貸收支統(tǒng)計(jì)表，紅色部分為變動(dòng)主要部分。這一句話的解讀非常豐富，各項(xiàng)貸款口徑只排除存款類金融機(jī)構(gòu)之間的拆借，即只排除銀行和央行直接資金往來(lái)，銀行和財(cái)務(wù)公司之間的資金往來(lái)。銀行投資各類資管，基金子公司產(chǎn)品都將被納入各項(xiàng)貸款統(tǒng)計(jì)。銀行拆放各類證券期貨及信托公司、汽車金融、金融租賃、貸款公司也將納入各項(xiàng)貸款統(tǒng)計(jì)。銀行拆放小額貸款公司也被納入各項(xiàng)貸款。

六、央行的存貸比口徑和銀監(jiān)會(huì)存貸比指標(biāo)是相對(duì)獨(dú)立的2套體系。一般意義上當(dāng)我們說(shuō)銀行有攬儲(chǔ)壓力，高息攬存，為符合監(jiān)管指標(biāo)，實(shí)際是指銀監(jiān)會(huì)的存貸比考核在起作用。包括以貸轉(zhuǎn)存，同業(yè)存款變?cè)煲话愦婵睿O(shè)定理財(cái)產(chǎn)品到期日以促使月末達(dá)標(biāo)等。其實(shí)銀監(jiān)會(huì)早在2014年6月30日就發(fā)布了貸存比新規(guī)——銀監(jiān)發(fā)[2014]34號(hào)，該文對(duì)存貸比口徑進(jìn)行了一些寬松調(diào)整，以下稍作重述。銀監(jiān)會(huì)存貸比意義上的存款，一般僅包括企業(yè)和個(gè)人存款，以及極少數(shù)的同業(yè)存款（保險(xiǎn)公司協(xié)議存款，外資行母行存放），貸款也只包括對(duì)個(gè)人和企業(yè)貸款（但銀行承兌匯票貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)例外，實(shí)質(zhì)上貼入行面臨同業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，但被納入了貼入行的貸款統(tǒng)計(jì)）。銀監(jiān)會(huì)從2010年后陸續(xù)將分子中對(duì)小微企業(yè)的貸款扣除，去年34號(hào)文進(jìn)一步將銀行1年以上未償?shù)膫瘡姆肿又锌鄢ㄣy行發(fā)行的未償債券實(shí)質(zhì)是一種負(fù)債，但從分子資產(chǎn)“貸款”中扣除，是一種抵銷的概念。）此外同業(yè)存款納入分母勢(shì)必造成央行對(duì)存款準(zhǔn)備金繳存范圍的調(diào)整，反而是大范圍收縮流動(dòng)性，微觀上增加了放款能力，但宏觀上很有可能削弱整體金融系統(tǒng)放款能力，如何緩沖也需要央行的聯(lián)合協(xié)調(diào)，增加政策調(diào)整難度。

不過(guò)非常有意思的是，并不能完全將銀監(jiān)會(huì)的存貸比和央行的存貸款統(tǒng)計(jì)口徑獨(dú)立起來(lái)，所以我這里用“相對(duì)獨(dú)立”來(lái)描述。因?yàn)樵阢y監(jiān)會(huì)之前的1104報(bào)表說(shuō)明中，附注項(xiàng)目【61.各項(xiàng)存款】中有這樣的表述：本項(xiàng)目與人民銀行“全科目”統(tǒng)計(jì)口徑相同。因?yàn)?套體系的統(tǒng)計(jì)口徑大同小異，所以央行387號(hào)文發(fā)布之初，幾乎各大媒體和研就報(bào)告都解讀為存貸款比例的調(diào)整，并測(cè)算將相應(yīng)釋放多少信貸空間。很遺憾，這樣的理解在當(dāng)時(shí)環(huán)境下不能完全算錯(cuò)，但必定是沒(méi)有仔細(xì)審慎銀監(jiān)會(huì)和央行各自的政策目標(biāo)即得出的結(jié)果。

面對(duì)眾多銀行的咨詢，銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)部緊隨央行2015年14號(hào)文于1月中旬發(fā)布通知，明確銀監(jiān)會(huì)存貸比口徑保持不變，不隨央行變化而改變。即改變了之前1104報(bào)表的邏輯。

明日將繼續(xù)談?wù)勱P(guān)于140號(hào)文同業(yè)業(yè)務(wù)公司治理及計(jì)提和資本處理相關(guān)規(guī)則和個(gè)人看法，敬請(qǐng)關(guān)注。

附件：127號(hào)文原文逐條深入解讀回顧 《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》

近年來(lái)，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新活躍、發(fā)展較快，在便利流動(dòng)性管理、優(yōu)化金融資源配置、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面發(fā)揮了重要作用，但也存在部分業(yè)務(wù)發(fā)展不規(guī)范、信息披露不充分、規(guī)避金融監(jiān)管和宏觀調(diào)控等問(wèn)題。為進(jìn)一步規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)行為，有效防范和控制風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)資金更多流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，降低企業(yè)融資成本，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)發(fā)展，更好地支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)，現(xiàn)就有關(guān)事項(xiàng)通知如下：

一、本通知所稱的同業(yè)業(yè)務(wù)是指中華人民共和國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)之間開(kāi)展的以投融資為核心的各項(xiàng)業(yè)務(wù)，主要業(yè)務(wù)類型包括：同業(yè)拆借、同業(yè)存款、同業(yè)借款、同業(yè)代付、買入返售（賣出回購(gòu)）等同業(yè)融資業(yè)務(wù)和同業(yè)投資業(yè)務(wù)。金融監(jiān)管評(píng)：這里定義了“同業(yè)業(yè)務(wù)”劃分為同業(yè)投資和同業(yè)融資業(yè)務(wù)。同業(yè)融資還用于后面第十四點(diǎn)兩項(xiàng)比例計(jì)算;不包括從境外金融機(jī)構(gòu)融入資金，對(duì)外資銀行而言是比較大的寬松，后面同業(yè)負(fù)債不超過(guò)總負(fù)債1/3的比例計(jì)算可以將外資銀行從母行或海外聯(lián)行的融入資金從同業(yè)融資比例計(jì)算中排除。

金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展的以投融資為核心的同業(yè)業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)按照各項(xiàng)交易的業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)歸入上述基本類型，并針對(duì)不同類型同業(yè)業(yè)務(wù)實(shí)施分類管理。

二、同業(yè)拆借業(yè)務(wù)是指經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，進(jìn)入全國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)的金融機(jī)構(gòu)之間通過(guò)全國(guó)統(tǒng)一的同業(yè)拆借網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行的無(wú)擔(dān)保資金融通行為。

同業(yè)拆借應(yīng)當(dāng)遵循《同業(yè)拆借管理辦法》（中國(guó)人民銀行令〔2007〕第3號(hào)發(fā)布）及有關(guān)辦法相關(guān)規(guī)定。同業(yè)拆借相關(guān)款項(xiàng)在拆出和拆入資金會(huì)計(jì)科目核算，并在上述會(huì)計(jì)科目下單獨(dú)設(shè)立二級(jí)科目進(jìn)行管理核算。

三、同業(yè)存款業(yè)務(wù)是指金融機(jī)構(gòu)之間開(kāi)展的同業(yè)資金存入與存出業(yè)務(wù)，其中資金存入方僅為具有吸收存款資格的金融機(jī)構(gòu)。同業(yè)存款業(yè)務(wù)按照期限、業(yè)務(wù)關(guān)系和用途分為結(jié)算性同業(yè)存款和非結(jié)算性同業(yè)存款。同業(yè)存款相關(guān)款項(xiàng)在同業(yè)存放和存放同業(yè)會(huì)計(jì)科目核算 金融監(jiān)管政策研究會(huì)孫海波：從法規(guī)層面明確對(duì)同業(yè)存款首次劃分為“結(jié)算性”和“非結(jié)算性”，所謂結(jié)算性同業(yè)存款即大致可以理解為：同業(yè)往來(lái)賬戶中的資金。一般沒(méi)有固定期限，都是用于短期結(jié)算目的；具體可以包括同業(yè)存款以外的保證金、托管賬戶資金、三方存管賬戶資金、代理結(jié)算等；監(jiān)管層將具體定義指向178號(hào)文。還有隱含：不允許同業(yè)存款項(xiàng)下業(yè)務(wù)存放在不具有吸收存款資格的金融機(jī)構(gòu)及非金融機(jī)構(gòu)，將同業(yè)存款變相按一般性存款核算，該類業(yè)務(wù)一般通過(guò)同業(yè)委托存款方式比較多。

同業(yè)借款是指現(xiàn)行法律法規(guī)賦予此項(xiàng)業(yè)務(wù)范圍的金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展的同業(yè)資金借出和借入業(yè)務(wù)。同業(yè)借款相關(guān)款項(xiàng)在拆出和拆入資金會(huì)計(jì)科目核算。

金融監(jiān)管政策研究會(huì)孫海波：對(duì)此監(jiān)管層并沒(méi)有明確到底是哪些機(jī)構(gòu)，筆者曾做過(guò)統(tǒng)計(jì)，根據(jù)相關(guān)法規(guī)，從業(yè)務(wù)范圍上看：金融租賃公司，汽車金融公司明確可以向同業(yè)借款；企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司可以、保險(xiǎn)公司、基金公司和證券公司可以同業(yè)拆借；信托公司可以同業(yè)拆入；

四、同業(yè)代付是指商業(yè)銀行（受托方）接受金融機(jī)構(gòu)（委托方）的委托向企業(yè)客戶付款，委托方在約定還款日償還代付款項(xiàng)本息的資金融通行為。受托方同業(yè)代付款項(xiàng)在拆出資金會(huì)計(jì)科目核算，委托方同業(yè)代付相關(guān)款項(xiàng)在貸款會(huì)計(jì)科目核算 金融監(jiān)管政策研究會(huì)孫海波：意味著納入一般貸款表內(nèi)核算，占用資本和信貸額度以及貸存比。

同業(yè)代付原則上僅適用于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)辦理跨境貿(mào)易結(jié)算。境內(nèi)信用證、保理等貿(mào)易結(jié)算原則上應(yīng)通過(guò)支付系統(tǒng)匯劃款項(xiàng)或通過(guò)本行分支機(jī)構(gòu)支付，委托方不得在同一市、縣有分支機(jī)構(gòu)的情況下委托當(dāng)?shù)仄渌鹑跈C(jī)構(gòu)代付，不得通過(guò)同業(yè)代付變相融資。

金融監(jiān)管政策研究會(huì)孫海波：對(duì)于境內(nèi)同業(yè)代付業(yè)務(wù)進(jìn)行嚴(yán)格約束，原則上將同業(yè)代付局限于海外代付；除非一家銀行從事境內(nèi)貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)，但無(wú)法通過(guò)支付系統(tǒng)（即沒(méi)有介入CNAPS）進(jìn)行匯劃，也在客戶當(dāng)?shù)責(zé)o分支機(jī)構(gòu)；因此可以人文境內(nèi)同業(yè)代付目前市場(chǎng)基本消失；

還有同業(yè)代付不具有真實(shí)、合法的貿(mào)易背景，委托行未承擔(dān)主要審查責(zé)任，未將代付同業(yè)款項(xiàng)與無(wú)指定用途的一般性同業(yè)拆借區(qū)別管理。此項(xiàng)之前法規(guī)體系就禁止。

五、買入返售（賣出回購(gòu)）是指兩家金融機(jī)構(gòu)之間按照協(xié)議約定先買入（賣出）金融資產(chǎn)，再按約定價(jià)格于到期日將該項(xiàng)金融資產(chǎn)返售（回購(gòu)）的資金融通行為。買入返售（賣出回購(gòu)）相關(guān)款項(xiàng)在買入返售（賣出回購(gòu)）金融資產(chǎn)會(huì)計(jì)科目核算。三方或以上交易對(duì)手之間的類似交易不得納入買入返售或賣出回購(gòu)業(yè)務(wù)管理和核算。買入返售（賣出回購(gòu)）業(yè)務(wù)項(xiàng)下的金融資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)為銀行承兌匯票，債券、央票等在銀行間市場(chǎng)、證券交易所市場(chǎng)交易的具有合理公允價(jià)值和較高流動(dòng)性的金融資產(chǎn)。賣出回購(gòu)方不得將業(yè)務(wù)項(xiàng)下的金融資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表轉(zhuǎn)出。金融監(jiān)管政策研究會(huì)孫海波：賣出方不得出表，也是最嚴(yán)格的解決方案：體現(xiàn)在2點(diǎn)，一是投資標(biāo)的限制在標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)，二是賣出回購(gòu)方不能出表；但對(duì)賣出回購(gòu)出表仍然無(wú)法完全解決抽屜協(xié)議的問(wèn)題；

六、同業(yè)投資是指金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買（或委托其他金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買）同業(yè)金融資產(chǎn)（包括但不限于金融債、次級(jí)債等在銀行間市場(chǎng)或證券交易所市場(chǎng)交易的同業(yè)金融資產(chǎn)）或特定目的載體（包括但不限于商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托投資計(jì)劃、證券投資基金、證券公司資產(chǎn)管理計(jì)劃、基金管理公司及子公司資產(chǎn)管理計(jì)劃、保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品等）的投資行為。

金融監(jiān)管政策研究會(huì)孫海波：對(duì)同業(yè)投資方向限制在2類“同業(yè)金融資產(chǎn)”和“特定目的載體”，同業(yè)金融資產(chǎn)只包括金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債務(wù)工具，不包括交易的企業(yè)債和ABS.但是同時(shí)保留同業(yè)非標(biāo)通過(guò)“通道”進(jìn)行投資，主要是信托計(jì)劃和基金子公司；但沒(méi)有明確是否效仿銀監(jiān)辦發(fā)[2014]39號(hào)文關(guān)于理財(cái)?shù)木瘢瑖?yán)格按照“解包還原”原則處理。將所有理財(cái)計(jì)劃統(tǒng)稱為“特定目的載體”是否嚴(yán)謹(jǐn)值得商榷，從法律意義上，一般我們將特殊目的載體（SPV: 包括SPT, SPV）定義為完全實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)隔離通道，銀監(jiān)會(huì)和央行采用了一個(gè)新詞匯：特定目的載體。

七、金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展買入返售（賣出回購(gòu)）和同業(yè)投資業(yè)務(wù)，不得接受和提供任何直接或間接、顯性或隱性的第三方金融機(jī)構(gòu)信用擔(dān)保，國(guó)家另有規(guī)定的除外 禁止三方買入返售業(yè)務(wù)模式，過(guò)往的三方買入反手模式總結(jié)詳見(jiàn)之前“金融監(jiān)管“去年10月份關(guān)于同業(yè)非標(biāo)和理財(cái)非標(biāo)的詳細(xì)介紹；其實(shí)上面第五點(diǎn)已經(jīng)從會(huì)計(jì)核算上否定了三方買入返售；非標(biāo)業(yè)務(wù)以往模式都依賴于作為真丙方的銀行資金來(lái)源，不過(guò)實(shí)際操作中現(xiàn)場(chǎng)檢查組如何對(duì)業(yè)務(wù)鏈中多家金融機(jī)構(gòu)同時(shí)進(jìn)行檢查核對(duì)仍然是難題。

八、金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展同業(yè)業(yè)務(wù)，應(yīng)遵守國(guó)家法律法規(guī)及政策規(guī)定，建立健全相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制體系，遵循協(xié)商自愿、誠(chéng)信自律和風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)原則，加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)督檢查和責(zé)任追究，確保各類風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制。

九、金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展同業(yè)業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)按照國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，采用正確的會(huì)計(jì)處理方法，確保各類同業(yè)業(yè)務(wù)及其交易環(huán)節(jié)能夠及時(shí)、完整、真實(shí)、準(zhǔn)確地在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)或表外記載和反映。

十、金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)合理配置同業(yè)業(yè)務(wù)的資金來(lái)源及運(yùn)用，將同業(yè)業(yè)務(wù)置于流動(dòng)性管理框架之下，加強(qiáng)期限錯(cuò)配管理，控制好流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

十一、各金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展同業(yè)業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)符合所屬金融監(jiān)管部門的規(guī)范要求。分支機(jī)構(gòu)開(kāi)展同業(yè)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全本機(jī)構(gòu)統(tǒng)一的同業(yè)業(yè)務(wù)授信管理政策，并將同業(yè)業(yè)務(wù)納入全機(jī)構(gòu)統(tǒng)一授信體系，由總部自上而下實(shí)施授權(quán)管理，不得辦理無(wú)授信額度或超授信額度的同業(yè)業(yè)務(wù)

從法規(guī)層面《商業(yè)銀行內(nèi)部控制指引》只要求有授信額度控制，不得超額度交易，對(duì)分支機(jī)構(gòu)有恰當(dāng)授權(quán)；這里主要變化時(shí)總行統(tǒng)一授權(quán)，結(jié)合銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的140號(hào)文，重點(diǎn)是建立同業(yè)專營(yíng)部門，上收同業(yè)業(yè)務(wù)權(quán)限。且同業(yè)專營(yíng)部門不得轉(zhuǎn)授權(quán)。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)同業(yè)業(yè)務(wù)的類型及其品種、定價(jià)、額度、不同類型金融資產(chǎn)標(biāo)的以及分支機(jī)構(gòu)的風(fēng)控能力等進(jìn)行區(qū)別授權(quán)，至少每對(duì)授權(quán)進(jìn)行一次重新評(píng)估和核定。

十二、金融機(jī)構(gòu)同業(yè)投資應(yīng)嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)審查和資金投向合規(guī)性審查，按照“實(shí)質(zhì)重于形式”原則，根據(jù)所投資基礎(chǔ)資產(chǎn)的性質(zhì)，準(zhǔn)確計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)并計(jì)提相應(yīng)資本與撥備 金融監(jiān)管政策研究會(huì)孫海波：實(shí)質(zhì)重于形式是否意味著同業(yè)資金通過(guò)“通道”投資非標(biāo)按照一般貸款計(jì)提信用風(fēng)險(xiǎn)資本；尤其是回購(gòu)式票據(jù)轉(zhuǎn)入，按照第七點(diǎn)規(guī)定不允許出表，因此徹底杜絕部分中小銀行過(guò)往比較流行的票據(jù)雙買斷模式的違規(guī)出表行為。

十三、金融機(jī)構(gòu)辦理同業(yè)業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)合理審慎確定融資期限。其中，同業(yè)借款業(yè)務(wù)最長(zhǎng)期限不得超過(guò)三年，其他同業(yè)融資業(yè)務(wù)最長(zhǎng)期限不得超過(guò)一年，業(yè)務(wù)到期后不得展期

金融監(jiān)管政策研究會(huì)孫海波：除同業(yè)借款外其他同業(yè)融資期限參考線上交易期限，由于同業(yè)借款無(wú)需按照3+1貸款審查貸款用途和受托支付，資金使用自由度高，財(cái)務(wù)公司和金融租賃較為盛行。但至于哪些業(yè)務(wù)可以納入“同業(yè)借款”，需要回到上面第三點(diǎn)。

十四、單家商業(yè)銀行對(duì)單一金融機(jī)構(gòu)法人的不含結(jié)算性同業(yè)存款的同業(yè)融出資金，扣除風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為零的資產(chǎn)后的凈額，不得超過(guò)該銀行一級(jí)資本的50%。其中，一級(jí)資本、風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為零的資產(chǎn)按照《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》（中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)令2012年第1號(hào)發(fā)布）的有關(guān)要求計(jì)算。單家商業(yè)銀行同業(yè)融入資金余額不得超過(guò)該銀行負(fù)債總額的三分之一，農(nóng)村信用社省聯(lián)社、省內(nèi)二級(jí)法人社及村鎮(zhèn)銀行暫不執(zhí)行。

金融監(jiān)管政策研究會(huì)孫海波：50%單一金融機(jī)構(gòu)集中度指標(biāo)一般符合監(jiān)管比例問(wèn)題不大，只是監(jiān)控過(guò)程中較為復(fù)雜，尤其是納入線上買入返售讓本來(lái)簡(jiǎn)單的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)復(fù)雜化。因?yàn)橘I入返售，尤其是國(guó)債央票一類的類現(xiàn)金券種的買入返售并不占用銀行給對(duì)方的授信（或極小），基于風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管原則，也本不應(yīng)該納入50%比例。在計(jì)算1/3比例時(shí)候，不包括風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為0的質(zhì)押式賣出回購(gòu)業(yè)務(wù)，因?yàn)榇祟悩I(yè)務(wù)的質(zhì)押品特殊性。尤其是為了強(qiáng)化該類資產(chǎn)的流動(dòng)性。如果央行自己都不承認(rèn)其發(fā)行的票據(jù)賣出賣出回購(gòu)的資金融入可以豁免，無(wú)疑是降低此類資產(chǎn)的流動(dòng)性。同業(yè)融出不包括表外授信。不包括同業(yè)投資業(yè)務(wù)如：ABS投資，債券投資，CD等。

十五、金融機(jī)構(gòu)在規(guī)范發(fā)展同業(yè)業(yè)務(wù)的同時(shí)，應(yīng)加快推進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)常規(guī)發(fā)展，盤活存量、用好增量。積極參與銀行間市場(chǎng)的同業(yè)存單業(yè)務(wù)試點(diǎn)，提高資產(chǎn)負(fù)債管理的主動(dòng)性、標(biāo)準(zhǔn)化和透明度。

十六、特定目的載體之間以及特定目的載體與金融機(jī)構(gòu)之間的同業(yè)業(yè)務(wù)，參照本通知執(zhí)行。

至于不同特殊目的載體之間參照本通知，是非常模糊的提法，主要是基于不得有非標(biāo)買入返售，期限，展期等考慮。

十七、中國(guó)人民銀行和各金融監(jiān)管部門依照法定職責(zé)，全面加強(qiáng)對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)的監(jiān)督檢查，對(duì)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)復(fù)雜、風(fēng)險(xiǎn)管理能力與業(yè)務(wù)發(fā)展不相適應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)加大現(xiàn)場(chǎng)檢查和專項(xiàng)檢查力度，對(duì)違規(guī)開(kāi)展同業(yè)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)依法進(jìn)行處罰。

十八、本通知自發(fā)布之日起實(shí)施。金融機(jī)構(gòu)于通知發(fā)布之日前開(kāi)展的同業(yè)業(yè)務(wù)，在業(yè)務(wù)存續(xù)期間內(nèi)向中國(guó)人民銀行和相關(guān)監(jiān)管部門報(bào)告管理狀況，業(yè)務(wù)到期后結(jié)清。請(qǐng)中國(guó)人民銀行上?？偛?，各分行、營(yíng)業(yè)管理部、省會(huì)（首府）城市中心支行、副省級(jí)城市中心支行會(huì)同所在?。▍^(qū)、市）銀監(jiān)局、證監(jiān)局、保監(jiān)局、國(guó)家外匯管理局分局將本通知聯(lián)合轉(zhuǎn)發(fā)至轄區(qū)內(nèi)相關(guān)機(jī)構(gòu)。