第一篇：商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展及風(fēng)險(xiǎn)防范、監(jiān)管

商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展及風(fēng)險(xiǎn)防范、監(jiān)管

摘要：同業(yè)業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行進(jìn)行創(chuàng)新的主要方向，是商業(yè)銀行融通資金、管理資金負(fù)債、創(chuàng)新金融產(chǎn)品與拓展利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要方式。文中主要講述的是商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)、同業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)分析以及防范商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效措施，同時(shí)提出商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管建議。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范

商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行之間以及商業(yè)銀行與非金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行以融資為核心的各項(xiàng)業(yè)務(wù)。隨著金融行業(yè)與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，利率市場(chǎng)化進(jìn)程不斷推進(jìn)，同業(yè)業(yè)務(wù)也得到了迅速的發(fā)展，目前，同業(yè)業(yè)務(wù)已經(jīng)成為商業(yè)銀行資金運(yùn)用與資金來(lái)源的主要途徑。同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展在金融產(chǎn)品創(chuàng)新中具有代表地位，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在進(jìn)行監(jiān)管過(guò)程中，所面臨的是多種形式的同業(yè)金融創(chuàng)新，如何做到有效的管理又給足金融產(chǎn)品的發(fā)展空間是現(xiàn)代金融管理機(jī)構(gòu)面臨的問(wèn)題。

一、商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展特征分析

（一）同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)速度快

通過(guò)同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以分析出，2008年金融危機(jī)以后至2013年期間，中國(guó)商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)?？焖贁U(kuò)張，同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增速達(dá)到總資產(chǎn)增速和貸款增速的兩倍，同業(yè)負(fù)債規(guī)模的增速也達(dá)到總負(fù)債增幅和各項(xiàng)存款增速的1.5倍。隨著所占規(guī)模的逐漸擴(kuò)展，同業(yè)業(yè)務(wù)在銀行資產(chǎn)負(fù)債的占比逐漸提升，直至2013年中旬，銀行同業(yè)資產(chǎn)在總資產(chǎn)的占比與同業(yè)負(fù)債在總負(fù)債的占比為11.3%與12.9%，從以上數(shù)據(jù)可以得知，同業(yè)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)速度十分迅速。

（二）同業(yè)業(yè)務(wù)不斷創(chuàng)新

傳統(tǒng)商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)本是商業(yè)銀行進(jìn)行流動(dòng)性管理的工具，并不具備信用創(chuàng)造的功能。隨著商業(yè)銀行創(chuàng)新模式不斷涌現(xiàn)，如信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、銀信合作理財(cái)、票據(jù)、同業(yè)代付、信托受益權(quán)買(mǎi)入返售等等，這些創(chuàng)新產(chǎn)品通過(guò)一系列交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和會(huì)計(jì)處理，將非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)藏匿在同業(yè)科目或表外，實(shí)質(zhì)是對(duì)信貸等融資類(lèi)業(yè)務(wù)的一種替代。

二、商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）同業(yè)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

同業(yè)業(yè)務(wù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：一是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)開(kāi)放為同業(yè)合作發(fā)展提供了便利條件，現(xiàn)階段逐漸發(fā)展為以銀行合作為主導(dǎo)的銀信、銀基、銀保銀財(cái)?shù)?，多種合作方式的并存狀態(tài)。同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展使得銀行與其他機(jī)構(gòu)緊密聯(lián)系，使得風(fēng)險(xiǎn)在市場(chǎng)之間不斷蔓延。二是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行為實(shí)現(xiàn)效益的最大化，通常以低價(jià)融入短期資金，以高價(jià)配置長(zhǎng)期同業(yè)資產(chǎn)，通過(guò)短債長(zhǎng)投的方式進(jìn)行利益的獲取，但也伴隨著流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的存在，資產(chǎn)負(fù)債期限的錯(cuò)配使得流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)激增，金融系統(tǒng)不穩(wěn)定性增加。

（二）同業(yè)業(yè)務(wù)的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

同業(yè)業(yè)務(wù)的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：一是同業(yè)業(yè)務(wù)容易粉飾會(huì)計(jì)報(bào)表，影響監(jiān)管統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。主要表現(xiàn)為商業(yè)銀行通過(guò)“通道業(yè)務(wù)”繞過(guò)監(jiān)管方，可以將信貸資產(chǎn)和投資資產(chǎn)、表內(nèi)和表外科目相互轉(zhuǎn)換，達(dá)到調(diào)節(jié)各類(lèi)指標(biāo)的目的。二是操作風(fēng)險(xiǎn)。同業(yè)業(yè)務(wù)在操作中較為復(fù)雜，商業(yè)銀行在具體操作過(guò)程中，如果出現(xiàn)認(rèn)知的偏差，則會(huì)造成操作風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。

三、商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施

（一）提升經(jīng)營(yíng)規(guī)范性

提升經(jīng)營(yíng)的規(guī)范性首先要完善授權(quán)管理，商業(yè)銀行需要切實(shí)的規(guī)范機(jī)構(gòu)內(nèi)部各部門(mén)的授權(quán)體系與權(quán)限管理，有效的進(jìn)行同業(yè)授信，嚴(yán)格把控項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、重視復(fù)查與監(jiān)控，定期進(jìn)行授權(quán)與評(píng)估審核。其次是提升經(jīng)營(yíng)管理能力，提高銀行流動(dòng)性管理水平，按業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行有效的分類(lèi)，保證業(yè)務(wù)投向符合政策相關(guān)要求。

（二）優(yōu)化同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管制度

首先要提升后續(xù)監(jiān)管力度，同業(yè)業(yè)務(wù)所涉及到的機(jī)構(gòu)較多，具有復(fù)雜性和不斷創(chuàng)新的特點(diǎn)，監(jiān)管部門(mén)需要緊跟形勢(shì)，加強(qiáng)溝通協(xié)調(diào)，提升自身監(jiān)管水平，從業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)出發(fā)科學(xué)設(shè)計(jì)監(jiān)測(cè)指標(biāo)，加強(qiáng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、監(jiān)測(cè)和分析力度，避免商業(yè)銀行騰挪規(guī)模、人為出表等不規(guī)范行為，同時(shí)對(duì)同業(yè)資金的來(lái)源與使用活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管，控制資金通過(guò)同業(yè)業(yè)務(wù)流傳至“兩高一剩”和房地產(chǎn)等信貸政策不支持的高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。其次是建立信息共享平臺(tái)，監(jiān)管部門(mén)需要推動(dòng)建立同業(yè)業(yè)務(wù)信息共享平臺(tái)，統(tǒng)一同業(yè)業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)項(xiàng)目口徑與報(bào)表體系，客觀的反應(yīng)同業(yè)業(yè)務(wù)總量、結(jié)構(gòu)、項(xiàng)目類(lèi)型等。

四、結(jié)束語(yǔ)

近年來(lái)，商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的種類(lèi)不斷更新，各種創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮，并有不斷增加的趨勢(shì)，導(dǎo)致同業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制難度逐漸提升，需要商業(yè)銀行、監(jiān)管部門(mén)同步進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理措施的完善，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，通過(guò)各種有效措施完善各項(xiàng)同業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度，有效的避免金融風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)：

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第二篇：商業(yè)銀行國(guó)際業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范

我國(guó)商業(yè)銀行國(guó)際業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范研究

經(jīng)過(guò)幾年來(lái)不斷的外匯管理體制改革，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行傳統(tǒng)的運(yùn)營(yíng)模式暴露出諸多弊端，既不利于央行實(shí)施監(jiān)管也不利于銀行內(nèi)部的自我防范，在銀行活動(dòng)中形成了不同程度的國(guó)際業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。為此，想要分析商業(yè)銀行國(guó)際業(yè)務(wù)的具體防范措施，必須從分析銀行國(guó)際業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀和面臨的風(fēng)險(xiǎn)入手，這樣才能夠針對(duì)性的采取措施，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，保證國(guó)際業(yè)務(wù)的安全發(fā)展。

一、商業(yè)銀行國(guó)際業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述

所謂國(guó)際業(yè)務(wù)是指，國(guó)際間進(jìn)行貿(mào)易和非貿(mào)易往來(lái)而發(fā)生的債權(quán)債務(wù)，在使用貨幣收付時(shí)，在一定的形式和條件下結(jié)清就產(chǎn)生了國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)。當(dāng)商業(yè)銀行承擔(dān)這部分業(yè)務(wù)時(shí)，就會(huì)面臨國(guó)際間貨幣的多種風(fēng)險(xiǎn)，由此形成國(guó)際業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于商業(yè)銀行而言，風(fēng)險(xiǎn)客觀存在于銀行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全過(guò)程當(dāng)中。在應(yīng)對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，銀行有著不同的處理方式：如果風(fēng)險(xiǎn)可預(yù)見(jiàn)，就應(yīng)當(dāng)盡量回避風(fēng)險(xiǎn)；如若風(fēng)險(xiǎn)后果可承擔(dān)，則在積極應(yīng)對(duì)后努力承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；在同一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)組合計(jì)劃中選取不同方向操作的方法來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)；運(yùn)用金融衍生品來(lái)執(zhí)行對(duì)沖操作等等。

二、我國(guó)商業(yè)銀行國(guó)際業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）國(guó)際業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

加入WTO之前，國(guó)際業(yè)務(wù)在我國(guó)的四大行中發(fā)展較為平均，呈緩步上升態(tài)勢(shì)，部分中小銀行并未涉足國(guó)際業(yè)務(wù)；中國(guó)加入WTO后，國(guó)際貿(mào)易結(jié)構(gòu)的不斷深化，我國(guó)貿(mào)易總額不斷創(chuàng)出新高，國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)也成為了各家商業(yè)銀行爭(zhēng)相發(fā)展的熱門(mén)業(yè)務(wù)。實(shí)力雄厚的四大國(guó)有銀行占有了全國(guó)商業(yè)銀行結(jié)算總量的大部分。

就目前而言，國(guó)有的四大銀行的結(jié)算產(chǎn)品主要集中于諸如信用證、匯付、托收等常規(guī)領(lǐng)域中，很少有銀行涉足新型結(jié)算方式。即使在實(shí)力雄厚的四大國(guó)有銀行內(nèi)部，國(guó)際業(yè)務(wù)的發(fā)展也并不平衡，中國(guó)銀行和建設(shè)銀行在國(guó)際業(yè)務(wù)方面由于發(fā)展較為成熟，產(chǎn)品種類(lèi)豐富客戶(hù)有多種產(chǎn)品可選擇；工商銀行和農(nóng)業(yè)銀行則由于發(fā)展國(guó)際業(yè)務(wù)的時(shí)間較晚，業(yè)務(wù)發(fā)展不成熟，結(jié)算產(chǎn)品尚未脫離傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)框架，國(guó)際業(yè)務(wù)發(fā)展較慢。

在總量上，2009年到2011年間中國(guó)銀行始終處于領(lǐng)先地位，四大國(guó)有銀行的國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)則都保持了20%以上的增長(zhǎng)速度。

（二）商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)過(guò)程中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)巴塞爾的《核心原則》，商業(yè)銀行所面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)共分為八類(lèi)，即信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)以及操作風(fēng)險(xiǎn)等等。在我國(guó)，商業(yè)銀行所面臨的國(guó)際業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要集中于價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)等三個(gè)方面。

價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)：主要是指由于市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)使得銀行的表內(nèi)和表外頭寸可能面臨的損失，在目前商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域中，集中出現(xiàn)在證券市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)兩個(gè)方面。證券市場(chǎng)價(jià)格會(huì)隨市場(chǎng)發(fā)生波動(dòng)，銀行持有證券的綜合市值就會(huì)發(fā)生相應(yīng)變化；當(dāng)外匯市場(chǎng)的匯率產(chǎn)生變動(dòng)，商業(yè)銀行就會(huì)以現(xiàn)匯或遠(yuǎn)期形式持有某種外匯敞口，由于波動(dòng)帶有不確定性，就會(huì)產(chǎn)生收益或者損失，這種由于外匯市場(chǎng)變動(dòng)而引起的風(fēng)險(xiǎn)是國(guó)際業(yè)務(wù)特有的。為此，銀行想要防范價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，必須要對(duì)各幣種的敞口頭寸進(jìn)行準(zhǔn)確的統(tǒng)計(jì)與識(shí)別，還要進(jìn)行相關(guān)預(yù)測(cè)，以便能夠及時(shí)在外匯變動(dòng)時(shí)進(jìn)行拋補(bǔ)平盤(pán)。

操作風(fēng)險(xiǎn)：是指由于銀行內(nèi)部缺乏相關(guān)的操作細(xì)則，人為的操作失誤、系統(tǒng)故障或者外部事件影響等原因直接或間接造成的銀行損失，流程管理不規(guī)范、業(yè)務(wù)操作違規(guī)等行為都有可能導(dǎo)致操作風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。例如，銀行內(nèi)部在進(jìn)行崗位制定時(shí)，需要將交易前臺(tái)和清算后臺(tái)隔離開(kāi)，如果交易員的工作能夠觸及交易和清算兩個(gè)方面，就會(huì)極大的增加隱瞞損失和違規(guī)交易的可能性。

信用風(fēng)險(xiǎn)：銀行在開(kāi)展國(guó)際業(yè)務(wù)時(shí)，面對(duì)形形色色的客戶(hù)總會(huì)不可避免的面對(duì)一些諸如對(duì)方違約或者不按照合同履行義務(wù)的情況，在面對(duì)這些不誠(chéng)信問(wèn)題時(shí)就可能面對(duì)相應(yīng)損失。例如，交易對(duì)方逾期清算款項(xiàng)、交易對(duì)方銀行違約、清算系統(tǒng)故障等原因都有可能帶來(lái)信用風(fēng)險(xiǎn)。

三、我國(guó)商業(yè)銀行國(guó)際業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施

（一）健全內(nèi)部控制制度，防范價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

銀行為了應(yīng)對(duì)外匯市場(chǎng)和證券市場(chǎng)變動(dòng)可能帶來(lái)的價(jià)格損失，需要根據(jù)自身銀行的情況，制定涉及外匯產(chǎn)品的相應(yīng)核算操作流程，以標(biāo)準(zhǔn)化的計(jì)算對(duì)敞口寸頭進(jìn)行詳細(xì)的計(jì)量、識(shí)別。

例如，建設(shè)銀行就在其建立的操作流程中明確規(guī)定：“如經(jīng)辦行實(shí)際募集金額多于或者少于計(jì)劃的金額，對(duì)差額部分分行國(guó)際部及時(shí)填制表外科目收入或者付出憑證，登記相應(yīng)的表外科目明細(xì)賬?！薄皩?duì)于違約的情況，支行將違約情況上報(bào)分行個(gè)人銀行部，由個(gè)人銀行部及時(shí)向分行國(guó)際部出具調(diào)整明細(xì)，分行國(guó)際部則根據(jù)書(shū)面的調(diào)整明細(xì)記賬，同時(shí)向總行反向平盤(pán)。”

除此之外，銀行應(yīng)當(dāng)在制度上狠下功夫，通過(guò)規(guī)范的制度來(lái)降低不可預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，例如建立完善的上下級(jí)機(jī)構(gòu)間以及各統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)之間相關(guān)部門(mén)的按期對(duì)賬制度等。有了完善的制度，還需要有強(qiáng)大的制度執(zhí)行力作支撐，因此需要一系列的會(huì)計(jì)處理系統(tǒng)限制和培訓(xùn)加強(qiáng)等措施。例如，銀行可以建立一種集中處理數(shù)據(jù)的會(huì)計(jì)處理系統(tǒng)，將銀行每日的結(jié)匯、售匯業(yè)務(wù)平盤(pán)都放在這個(gè)系統(tǒng)內(nèi)完成，從而避免一些人工統(tǒng)計(jì)上報(bào)數(shù)據(jù)錯(cuò)誤而導(dǎo)致的資金敞口現(xiàn)象；對(duì)于一些個(gè)人的外匯交易形式，系統(tǒng)每24個(gè)小時(shí)對(duì)其進(jìn)行一次平盤(pán)，降低由于資金敞口存在而導(dǎo)致的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

（二）建立規(guī)范操作流程，防范業(yè)務(wù)操作風(fēng)險(xiǎn)

由于國(guó)際貿(mào)易量的不斷發(fā)展，商業(yè)銀行國(guó)際業(yè)務(wù)的總量也呈現(xiàn)逐年增加的態(tài)勢(shì)，面對(duì)如此大量的國(guó)際業(yè)務(wù)操作，規(guī)范化的管理對(duì)于防范業(yè)務(wù)操作風(fēng)險(xiǎn)顯得尤其必要。為了盡快完善銀行內(nèi)部的國(guó)際業(yè)務(wù)操作，銀行可以根據(jù)自身開(kāi)展的不同業(yè)務(wù)種類(lèi)制定出程序化、細(xì)則化操作流程，經(jīng)過(guò)不斷的磨合與運(yùn)行，逐漸在銀行內(nèi)部形成一種標(biāo)準(zhǔn)化、無(wú)差錯(cuò)的運(yùn)作制度，這有利于改善目前國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行在國(guó)際業(yè)務(wù)方面普遍存在的業(yè)務(wù)處理程序欠缺。

談到具體操作流程的構(gòu)建，作為銀行的管理層，應(yīng)當(dāng)有意識(shí)的主動(dòng)構(gòu)建或者完善一個(gè)能夠涵蓋外幣儲(chǔ)蓄系統(tǒng)、外匯會(huì)計(jì)系統(tǒng)、外匯清算系統(tǒng)和對(duì)公外匯買(mǎi)賣(mài)系統(tǒng)以及個(gè)人外匯買(mǎi)賣(mài)系統(tǒng)等多種業(yè)務(wù)操作在內(nèi)的綜合網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，打造總行與分行、各個(gè)分行之間的網(wǎng)絡(luò)資源共享平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)信息的互通。這樣不僅有利于保證不同種類(lèi)的國(guó)際業(yè)務(wù)間操作有序、流暢，更可以達(dá)到銀行內(nèi)各個(gè)相關(guān)部門(mén)互相制約和監(jiān)管的目的，防范風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

（三）適當(dāng)建立限額管理機(jī)制

風(fēng)險(xiǎn)限額管理是一種重要且有效的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，在我國(guó)的商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)中并未普及，是下一階段商業(yè)銀行開(kāi)展國(guó)際業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制工作的重點(diǎn)。根據(jù)國(guó)外限額管理的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，在我國(guó)商業(yè)銀行中全面實(shí)施限額管理還要經(jīng)歷啟動(dòng)——構(gòu)建——實(shí)踐三個(gè)階段。

啟動(dòng)階段先要完成對(duì)銀行高層管理人員的思想轉(zhuǎn)變工作，讓銀行內(nèi)部從上到下的明白一個(gè)道理：風(fēng)險(xiǎn)限額管理雖然短時(shí)間內(nèi)對(duì)銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展會(huì)有所影響，但長(zhǎng)期來(lái)看有利于銀行的健康發(fā)展。領(lǐng)導(dǎo)層應(yīng)當(dāng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)限額管理體系的發(fā)展做出相關(guān)規(guī)劃，集中銀行內(nèi)的優(yōu)勢(shì)資源，積極推進(jìn)體系建設(shè)。

在構(gòu)建階段，重點(diǎn)是要完成對(duì)業(yè)務(wù)的測(cè)試，只有業(yè)務(wù)能夠接受系統(tǒng)計(jì)算所給出的驗(yàn)核結(jié)果，才能將其轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)際的管理效能。

在完成對(duì)風(fēng)險(xiǎn)限額管理體系的構(gòu)建之后，應(yīng)當(dāng)建立與之配套的管理制度。加大從業(yè)人員業(yè)務(wù)培訓(xùn)力度，使其能夠盡快掌握操作方法和技術(shù)。只有將風(fēng)險(xiǎn)限額管理制度化，才能真正使風(fēng)險(xiǎn)管理工作有章可循，更加規(guī)范，發(fā)揮出其應(yīng)用的作用。

（四）提高從業(yè)人員自身的綜合業(yè)務(wù)水平

國(guó)際業(yè)務(wù)是一項(xiàng)對(duì)于知識(shí)面、技術(shù)性和經(jīng)驗(yàn)要求都很高并且操作復(fù)雜的業(yè)務(wù)，因此要求相關(guān)從業(yè)人員具備較高的綜合素質(zhì)。在發(fā)展國(guó)際業(yè)務(wù)的過(guò)程中，銀行應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)選拔和培養(yǎng)熟悉國(guó)際慣例、懂得操作技術(shù)并且精通信貸業(yè)務(wù)的復(fù)合型人才。首先，要加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)有從事國(guó)際業(yè)務(wù)人員的系統(tǒng)培訓(xùn)，聘請(qǐng)資深教師進(jìn)行授課，也可選送一些業(yè)務(wù)骨干到先進(jìn)銀行實(shí)地學(xué)習(xí)；二是有針對(duì)性的進(jìn)行人才招聘，努力吸納合格人才；三是建立穩(wěn)定的人事管理制度，控制內(nèi)部人才流失。

四、結(jié)束語(yǔ)

總而言之，發(fā)展國(guó)際業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行擴(kuò)大自身影響力，獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的必由之路。為了實(shí)現(xiàn)銀行業(yè)務(wù)的平穩(wěn)、快速發(fā)展，銀行管理者需要重視風(fēng)險(xiǎn)管理，實(shí)施有效的規(guī)避，這對(duì)銀行發(fā)展而言至關(guān)重要。

國(guó)際結(jié)算是經(jīng)由兩國(guó)銀行來(lái)辦理的對(duì)因?yàn)閲?guó)際貿(mào)易或者非貿(mào)易而引起的各種債權(quán)債務(wù)的清償工作，國(guó)際結(jié)算的基本前提是國(guó)際貿(mào)易，國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行各種業(yè)務(wù)中一種較為基礎(chǔ)的具有中間性質(zhì)的業(yè)務(wù)活動(dòng)。國(guó)際結(jié)算因?yàn)閲?guó)際環(huán)境及各種因素影響所以會(huì)存在多重風(fēng)險(xiǎn)，但是風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性，因此風(fēng)險(xiǎn)不一定就等于損失，如果能夠很好的進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防控，就能夠及時(shí)有效的轉(zhuǎn)化風(fēng)險(xiǎn)，提升商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)能力及水平。隨著全球經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)也得到進(jìn)一步擴(kuò)展，這對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)既能夠帶來(lái)更多發(fā)展機(jī)遇，同時(shí)也帶來(lái)了更多需要加強(qiáng)重視的國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以必須認(rèn)真分析國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)中所可能存在的風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型以及尋找切實(shí)有效的方法進(jìn)行預(yù)防控制，降低因風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失與社會(huì)信譽(yù)損失。國(guó)際結(jié)算及風(fēng)險(xiǎn)簡(jiǎn)述

國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)，顧名思義會(huì)涉及到諸多來(lái)自國(guó)際上的因素影響，因此國(guó)際結(jié)算本身具有國(guó)際性、融資性、科學(xué)性、知識(shí)性以及國(guó)際慣例復(fù)雜多樣、業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛快速等諸多方面的特點(diǎn)。正因?yàn)橛兄@些特點(diǎn)，所以與國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展相伴產(chǎn)生的國(guó)際結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)也就具有一些需要我們高度重視的特點(diǎn)，如風(fēng)險(xiǎn)范圍涉及面非常廣且具有國(guó)際性，結(jié)算方式和結(jié)算工具之間具有極強(qiáng)的相關(guān)性、與各種國(guó)際融資活動(dòng)的發(fā)展具有相伴性、風(fēng)險(xiǎn)形成的原因具有多樣性、風(fēng)險(xiǎn)的具體表現(xiàn)手段具有隱蔽性和非主觀性、風(fēng)險(xiǎn)的防控過(guò)程具有復(fù)雜性等等?？偠灾?，所謂國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也就是在國(guó)際間的貨幣收支調(diào)節(jié)過(guò)程中，因?yàn)橐恍┘夹g(shù)上的、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)上的、管理控制上的一系列問(wèn)題而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)中的主要風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型分析

在商業(yè)銀行的國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)當(dāng)中，存在著各種各方的風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型，風(fēng)險(xiǎn)危害程度有大有小，根據(jù)國(guó)際結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，對(duì)于國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)危害最大的風(fēng)險(xiǎn)主要有票據(jù)結(jié)算業(yè)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)、托收結(jié)算業(yè)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)以及信用證結(jié)算業(yè)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)，下面我們就針對(duì)這三種典型風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行詳細(xì)分析。

2.1 票據(jù)結(jié)算業(yè)務(wù)中存在的風(fēng)險(xiǎn)

票據(jù)是一種在國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)中非常重要的支付憑證，票據(jù)的種類(lèi)可分為匯票、本票以及支票這三種，其中匯票是這三種票據(jù)中使用最為廣泛的一種。匯票是目前許多國(guó)際結(jié)算方式產(chǎn)生發(fā)展的基礎(chǔ)。對(duì)票據(jù)的結(jié)算工作主要是通過(guò)銀行轉(zhuǎn)讓票據(jù)，從而實(shí)現(xiàn)國(guó)際貿(mào)易雙方在債權(quán)債務(wù)關(guān)系上的清償。所以票據(jù)在某種程度上來(lái)說(shuō)就相當(dāng)于真正的金錢(qián)。正是因?yàn)槠睋?jù)在國(guó)際結(jié)算活動(dòng)中具有的這一引人注目的特點(diǎn)，所以不少不法分子也就將違法操作的重點(diǎn)放在了票據(jù)這一篇文章上面，利于偽造票據(jù)和銀行有關(guān)的支付憑證對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行進(jìn)行非法詐騙。具體詐騙形式有以下幾種：

（1）偽造匯票進(jìn)行詐騙。

偽造匯票進(jìn)行詐騙主要是進(jìn)行大額匯票的偽造。由于世界經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，銀行業(yè)發(fā)展日新月異，各種銀行都有專(zhuān)屬自己的匯票及各種票據(jù)，銀行與銀行之間的票據(jù)在性質(zhì)與種類(lèi)上都存在著很大差別，加之銀行數(shù)量眾多，國(guó)內(nèi)居民由于接觸不多，往往無(wú)法進(jìn)行正確辨認(rèn)。因此一些違法犯罪分子就利用這一盲點(diǎn)進(jìn)行票據(jù)偽造詐騙活動(dòng)。例如曾經(jīng)發(fā)生的一個(gè)案例，某臺(tái)灣商人交來(lái)一張價(jià)值七百萬(wàn)的銀行遠(yuǎn)期匯票，客戶(hù)的要求是進(jìn)行貼現(xiàn)匯兌，并要求在兩周內(nèi)完成，工作人員在驗(yàn)票過(guò)程中提取到的信息有：匯票開(kāi)出方是國(guó)外某財(cái)務(wù)中心，匯票收益人是國(guó)內(nèi)某公司，付款期限為2年，并指定了法國(guó)一家銀行進(jìn)行付款。但是工作人員在驗(yàn)票過(guò)程中除了上述信息之外并沒(méi)發(fā)現(xiàn)有銀行匯票字樣且未發(fā)現(xiàn)有銀行承兌字樣，于是便與被指定付款的法國(guó)銀行在國(guó)內(nèi)代表處取得聯(lián)系進(jìn)行進(jìn)一步確認(rèn)，經(jīng)確認(rèn)該法國(guó)銀行并未進(jìn)行過(guò)該張匯票的簽發(fā)與承兌，最終判定該張匯票屬于偽造證明。

（2）利用時(shí)間差注銷(xiāo)票據(jù)進(jìn)行詐騙。

利用時(shí)間差來(lái)注銷(xiāo)票據(jù)進(jìn)行詐騙主要存在于國(guó)外不法商人以及支票票據(jù)方面。主要程序是國(guó)外不法商人先開(kāi)具有效支票，然后交由我國(guó)商業(yè)銀行進(jìn)行驗(yàn)票，隨后取得供貨商貨物，此后利用貨物交付之間的幾天時(shí)間差將賬戶(hù)中的存款全部轉(zhuǎn)走再將先前經(jīng)我國(guó)銀行檢驗(yàn)過(guò)的票據(jù)注銷(xiāo)，讓該張支票變成空頭支票。

2.2 托收結(jié)算業(yè)務(wù)中存在的風(fēng)險(xiǎn)

托收結(jié)算業(yè)務(wù)是銀行根據(jù)銀行所在地出口商所開(kāi)出的匯票并接受出口商的委托通過(guò)銀行在進(jìn)口所在地的其他分支銀行或者代理銀行進(jìn)行貨款收取的一種結(jié)算業(yè)務(wù)。托收結(jié)算業(yè)務(wù)考驗(yàn)的是商業(yè)信用，所以如果信用度較差則會(huì)對(duì)進(jìn)出口商尤其是對(duì)出口商造成經(jīng)濟(jì)損失。但是由于目前世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展逐步呈現(xiàn)出一種買(mǎi)方市場(chǎng)狀態(tài)，許多進(jìn)口商因?yàn)椴辉敢膺M(jìn)行信用證開(kāi)立等繁瑣工作，所以許多出口商只能接受托收結(jié)算。一旦出現(xiàn)托收結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)或帶來(lái)了直接的經(jīng)濟(jì)損失，銀行就會(huì)遭受?chē)?yán)重影響。

2.3 信用證結(jié)算業(yè)務(wù)中存在的風(fēng)險(xiǎn)

所謂信用證，是商業(yè)銀行根據(jù)進(jìn)口商的要求，對(duì)出口商開(kāi)出的成若其在一定條件下保證付款的信用文書(shū)。信用證是銀行作出的付款承諾，是銀行需要承擔(dān)付款責(zé)任的文書(shū)，銀行開(kāi)出信用證明就承擔(dān)了付款義務(wù)成為第一債務(wù)人。銀行在進(jìn)行信用證結(jié)算業(yè)務(wù)的時(shí)候不能直接接觸到貨物，對(duì)外付款的條件僅僅是客戶(hù)交來(lái)符合信用條款的單據(jù)即可。正因?yàn)樾庞米C結(jié)算方式具有上述特點(diǎn)，我國(guó)的國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)中以信用證方式進(jìn)行結(jié)算最為廣泛，數(shù)量增多的同時(shí)存在的風(fēng)險(xiǎn)也就增多。

第一，信用證偽造詐騙風(fēng)險(xiǎn)，這一類(lèi)信用證詐騙手段比較低劣，主要是進(jìn)行直接的信用證偽造，達(dá)到騙取我方貨物的目的，偽造出來(lái)的信用證主要存在電開(kāi)信用證缺少密押，其他類(lèi)型信用證主要條款不明或者重要條款存在自相矛盾或者假借國(guó)際知名銀行的名義進(jìn)行偽造等。

第二，涂改信用證進(jìn)行詐騙。此種詐騙方式主要存在于出口商當(dāng)中，在未發(fā)貨情況下偽造涂改信用證向銀行協(xié)議付款，騙取貨款逃之夭夭。

第三，利用軟條款進(jìn)行詐騙。某些信用證條款中存在著部分軟條款，比如開(kāi)證銀行能夠在某些特定條件下單方面解除責(zé)任或者讓出口商無(wú)法正常履行約定，讓錢(qián)貨兩空。例如條款中有說(shuō)明“該信用證暫不生效或是待簽發(fā)某一類(lèi)憑證（如進(jìn)口許可證）后才生效”等字樣。那么相當(dāng)于信用證是否生效都取決于進(jìn)口商的一句話(huà)。再如某些條款中著名某種貨物必須由進(jìn)口商派專(zhuān)人進(jìn)行驗(yàn)收檢查，或必須與鑒樣相符信用證方可生效，這都增加了我國(guó)出口商在履約方面的風(fēng)險(xiǎn)幾率。國(guó)際結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)防控措施研究

針對(duì)上述三種典型的國(guó)際結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，我們要有的放矢地進(jìn)行針對(duì)性措施研究，全力降低結(jié)算業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生幾率，降低銀行損失及提升銀行的社會(huì)形象與服務(wù)質(zhì)量。

3.1 對(duì)票據(jù)結(jié)算業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防控措施

首先，要加強(qiáng)對(duì)客戶(hù)所交票據(jù)的真?zhèn)芜M(jìn)行仔細(xì)審查，尤其是對(duì)于那些過(guò)去曾有過(guò)不良記錄或者在其他銀行有過(guò)不良行為的客戶(hù)更要仔細(xì)檢查，要認(rèn)真核查票據(jù)的來(lái)源及用途，不能存留絲毫疑問(wèn)，對(duì)于大宗票據(jù)更好將與票據(jù)承兌簽發(fā)銀行的確認(rèn)工作列為業(yè)務(wù)慣例進(jìn)行認(rèn)真執(zhí)行。為了更好的做好這一工作，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行之間也要加強(qiáng)信息溝通共享，共同防范票據(jù)詐騙。

其次要認(rèn)真核查票據(jù)表面信息，加強(qiáng)對(duì)簽字是否合法、印章是否規(guī)范、金額與日期以及收款人是否進(jìn)行過(guò)涂改或者其他可疑表現(xiàn)，還要嚴(yán)格審查票據(jù)是否在有效期內(nèi)，是否出現(xiàn)過(guò)掛失、注銷(xiāo)及其他對(duì)正常流通有限制的問(wèn)題。

再次，國(guó)內(nèi)企業(yè)在收到國(guó)外票據(jù)的時(shí)候要及時(shí)交付銀行進(jìn)行審驗(yàn)或者交由銀行進(jìn)行委托票款收取。

3.2 對(duì)托收結(jié)算業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防控措施

銀行首先要加強(qiáng)對(duì)進(jìn)出口商尤其是對(duì)進(jìn)口商方面的資信調(diào)查工作力度，要嚴(yán)格根據(jù)客戶(hù)的資信能力來(lái)進(jìn)行授信額度及托收方式的有效確定，此外對(duì)于中型或大型托收結(jié)算業(yè)務(wù)要逐步推行投保制度，努力降低自身所可能遭受的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

其次是要加強(qiáng)對(duì)托收委托書(shū)的規(guī)范化管理，如必須在托收委托書(shū)上明確注明進(jìn)口商的全稱(chēng)、公司詳細(xì)地址、嚴(yán)格交單條件，明確說(shuō)明如果拒付的處理方式以及拒付之后如何進(jìn)行貨物有效處理，并要求出口商指明代理人或代理機(jī)構(gòu)，最大限度保證遭遇風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的貨、款安全。

再次要特別注意盡量選擇即期付款的方式，對(duì)于某些國(guó)家存在的將付款交單轉(zhuǎn)為承兌處理的“當(dāng)?shù)亓?xí)慣”，要在托收委托書(shū)中明確注明進(jìn)口商應(yīng)該在第一次提示時(shí)就進(jìn)行即行付款，如果對(duì)方代收銀行要將付款交單進(jìn)行承兌交單處理由進(jìn)口商承兌匯票的，必須要求代收銀行出面擔(dān)保，否則不予放單。

3.3 對(duì)信用證結(jié)算業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防控措施

首先要嚴(yán)格審核國(guó)外銀行信用證開(kāi)出銀行的信用資質(zhì)，由于是對(duì)于那些政局不穩(wěn)、經(jīng)濟(jì)混亂、外匯管理非常嚴(yán)格的國(guó)家的所屬銀行尤其要提高警惕，謹(jǐn)慎行事。對(duì)于那些明顯存在較大風(fēng)險(xiǎn)的銀行所開(kāi)具的信用證，一定要最大限度拒絕打包放款或者押匯融資等業(yè)務(wù)操作，如果出口商堅(jiān)持進(jìn)行融資，則要求必須有世界知名銀行的擔(dān)保匯兌方可允許其融資。

其次是要加強(qiáng)對(duì)國(guó)外銀行所開(kāi)具的信用證的審核工作力度，嚴(yán)格審核是否具有完整印鑒及密押，該信用證是否屬于可撤銷(xiāo)或是否擁有擔(dān)保匯兌。要嚴(yán)格執(zhí)行不接受可撤銷(xiāo)信用證的規(guī)定，對(duì)于擔(dān)保匯兌信用證也要嚴(yán)格審查擔(dān)保匯兌銀行的資格信用問(wèn)題。要嚴(yán)格檢查信用證是否已經(jīng)生效，是否在有效期上存在過(guò)短問(wèn)題，信用證上的有效地址是否屬于我國(guó)國(guó)內(nèi)，在地址方面應(yīng)該優(yōu)先選擇有效地址在國(guó)內(nèi)的信用證，從而降低結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。要嚴(yán)格審查信用證各條款之間是否存在矛盾以及信用證條款是否能夠與合同條款相一致，如果出現(xiàn)不一致且不一致內(nèi)容對(duì)我方企業(yè)不利的，應(yīng)及時(shí)要求修正。嚴(yán)格審查信用證條款中是否存在限制、刁難我方企業(yè)正常履約的條款，如果存在則要求對(duì)方及時(shí)修改，否則將危機(jī)我方企業(yè)及銀行的切身利益。最后要嚴(yán)格審查信用證當(dāng)中是否存在軟性條款，如果存在也必須要求修改，從而避免我方出口企業(yè)遭受錢(qián)貨兩空。

第三篇：加強(qiáng)票據(jù)業(yè)務(wù)監(jiān)管 防范風(fēng)險(xiǎn)

1、銀監(jiān)會(huì)對(duì)票據(jù)業(yè)務(wù)管理的風(fēng)險(xiǎn)提示（）（20 分）

A

票據(jù)同業(yè)業(yè)務(wù)專(zhuān)營(yíng)治理落實(shí)不到位。

B

通過(guò)票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移規(guī)模，消減資本占用。

C

利用承兌貼現(xiàn)業(yè)務(wù)虛增存貸款規(guī)模。

D

與票據(jù)中介聯(lián)手，違規(guī)交易，擾亂市場(chǎng)秩序。

正確答案:A B C D

2、以下屬于票據(jù)業(yè)務(wù)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)的是（）（20 分）

A

使用變?cè)?、偽造票?jù)、“克隆票”、作廢票據(jù)，騙取銀行資金。B

內(nèi)部人員直接參與作案。

C

業(yè)務(wù)人員經(jīng)驗(yàn)不足，識(shí)假辨假能力不夠。

D

內(nèi)控制度不嚴(yán)。

正確答案:B C D

3、票據(jù)同業(yè)業(yè)務(wù)專(zhuān)營(yíng)治理落實(shí)不到位，體現(xiàn)在（）（20 分）?

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A

票據(jù)專(zhuān)營(yíng)不徹底，不同程度的存在未實(shí)行專(zhuān)營(yíng)部門(mén)集中審批，分支機(jī)構(gòu)辦理同業(yè)票?

據(jù)業(yè)務(wù)；

B

會(huì)計(jì)處理不集中；

C

未對(duì)同業(yè)票據(jù)交易對(duì)手實(shí)行名單制管理；

D

違規(guī)辦理商業(yè)承兌匯票買(mǎi)入返售業(yè)務(wù)。

正確答案:A B C D

4、通過(guò)票據(jù)貼現(xiàn)轉(zhuǎn)移規(guī)模，消減資本占用，表現(xiàn)在（）（20 分）A

利用賣(mài)斷+買(mǎi)入返售+到期買(mǎi)斷；假買(mǎi)斷+假賣(mài)斷

B

附加回購(gòu)承諾等交易模式

C

假賣(mài)斷真出票

D

幫助他行在月底代持，調(diào)節(jié)信貸規(guī)模；

正確答案:A B C D

5、利用票據(jù)貼現(xiàn)虛增信貸規(guī)模，主要體現(xiàn)在（）（20分）

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A

部分銀行通過(guò)滾動(dòng)簽發(fā)承兌匯票，以票吸存，虛增資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模；

B

以貸款、貼現(xiàn)資金做保證金，開(kāi)票，虛增存款；

C

通過(guò)人為倒換業(yè)務(wù)類(lèi)型，提增中間業(yè)務(wù)收入，虛增業(yè)績(jī)。

D

擔(dān)保評(píng)估、貸款審查和審批、放款

正確答案:A B C

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第四篇：商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展及對(duì)宏觀調(diào)控的影響

近年來(lái)，商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)?？焖贁U(kuò)張，同業(yè)資產(chǎn)中買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)增速和占比明顯提升，突破了貸款規(guī)模控制、存貸比限制和信貸政策等監(jiān)管約束，影響到貨幣創(chuàng)造機(jī)制，進(jìn)而對(duì)貨幣政策和宏觀審慎管理帶來(lái)影響和挑戰(zhàn)。

銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀

從總量角度看，商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)?？焖贁U(kuò)張，占比顯著提升。數(shù)據(jù)顯示，2009年-2012年我國(guó)銀行業(yè)同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模年均增長(zhǎng)36.4%，分別為總資產(chǎn)增速的2倍和貸款增速的2.2倍。同期同業(yè)負(fù)債年均增長(zhǎng)25.8%，分別比總負(fù)債增速和各項(xiàng)存款增速高7.6個(gè)和8.7個(gè)百分點(diǎn)。隨著規(guī)模快速擴(kuò)張，同業(yè)業(yè)務(wù)在銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中的占比逐年上升。截至2012年末，銀行業(yè)同業(yè)資產(chǎn)占比和同業(yè)負(fù)債占比為21.5%和12.8%，分別比2009年末上升了7.3個(gè)和2.2個(gè)百分點(diǎn)。從上市銀行財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，中小銀行同業(yè)資產(chǎn)占比均高于大型商業(yè)銀行；相比大型銀行，中小銀行對(duì)同業(yè)負(fù)債的依賴(lài)度較高，除招商銀行和中信銀行外，上市中小銀行同業(yè)負(fù)債占比均超過(guò)20%。

從資金流向看，中小型商業(yè)銀行是同業(yè)資金的主要凈流入方。中小型商業(yè)銀行對(duì)主動(dòng)性批發(fā)融資的依賴(lài)程度較高，成為同業(yè)資金的主要凈流入方。2013年一季度，大型商業(yè)銀行同業(yè)往來(lái)資金凈流出10261億元，而同期中小商業(yè)銀行同業(yè)往來(lái)資金凈流入32893億元，為去年同期的2.6倍。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，同業(yè)資產(chǎn)中買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)增速和占比提升較快，同業(yè)存放仍然是同業(yè)負(fù)債的重要來(lái)源。買(mǎi)入返售業(yè)務(wù)已成為中小銀行重要的資產(chǎn)配置方式及盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，2013年一季度末，16家上市銀行買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)的規(guī)模達(dá)到6.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)38.7%，遠(yuǎn)快于存放同業(yè)和拆出資金的增長(zhǎng)速度，在同業(yè)資產(chǎn)中的占比達(dá)52.3%，同比提高7.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，興業(yè)銀行、平安銀行、南京銀行和民生銀行買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)在同業(yè)資產(chǎn)中的占比均超過(guò)或接近七成。同業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)則相對(duì)穩(wěn)定，2013年一季度末，16家上市銀行的同業(yè)存入、拆入資金和賣(mài)出回購(gòu)分別占同業(yè)負(fù)債的77.1%、14.9%和8%，同業(yè)存放仍是同業(yè)負(fù)債的重要來(lái)源。

近年來(lái)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的突出特點(diǎn)

票據(jù)資產(chǎn)和信用證成為主要載體。銀行承兌匯票兼具交易工具及融資工具特性，使得票據(jù)資產(chǎn)成為銀行同業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的主要載體。銀行通過(guò)買(mǎi)入返售業(yè)務(wù)，在同業(yè)之間轉(zhuǎn)移騰挪票據(jù)資產(chǎn)，將原本占用信貸規(guī)模的“票據(jù)貼現(xiàn)”資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為同業(yè)資產(chǎn)，從而達(dá)到壓縮信貸規(guī)模、節(jié)約經(jīng)濟(jì)資本和滿(mǎn)足存貸比約束的目的。利用信用證載體的同業(yè)創(chuàng)新，主要集中于代付類(lèi)業(yè)務(wù)。對(duì)開(kāi)證行而言，開(kāi)立信用證屬于表外業(yè)務(wù)，不受貸款規(guī)模和存貸比約束，且可獲得存款沉淀和手續(xù)費(fèi)收入；對(duì)代付行而言，由于有開(kāi)證行擔(dān)保，其代付資金計(jì)入“應(yīng)收賬款-同業(yè)代付”科目，不受貸款規(guī)模限制，也不納入存貸比考核，成為資產(chǎn)規(guī)?？焖贁U(kuò)張的重要捷徑。

通過(guò)同業(yè)“通道”騰挪信貸資產(chǎn)。以銀行自營(yíng)資金投資信托受益權(quán)為例，由“過(guò)橋資金”通過(guò)信托公司等通道機(jī)構(gòu)向企業(yè)發(fā)放一筆信托貸款（也可以是委托貸款、定向資產(chǎn)管理計(jì)劃投資等），然后將這筆信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給“過(guò)橋企業(yè)”，再由“過(guò)橋企業(yè)”轉(zhuǎn)給“過(guò)橋銀行”，最終銀行C以自營(yíng)資金購(gòu)入持有。從資金流向不難看出，整個(gè)融資鏈條實(shí)質(zhì)是銀行C給企業(yè)間接提供了一筆融資?！斑^(guò)橋企業(yè)”的存在，可以繞過(guò)監(jiān)管當(dāng)局對(duì)銀行理財(cái)資金直接投向信托受益權(quán)和委托貸款等金融工具的政策約束。“過(guò)橋銀行”則是將交易對(duì)手轉(zhuǎn)化為銀行同業(yè)，以減少資本消耗，具體操作模式為：“過(guò)橋銀行”在出讓信托受益權(quán)的同時(shí)向受讓銀行出具回購(gòu)承諾書(shū)，銀行C以擁有回購(gòu)承諾書(shū)為由，把對(duì)企業(yè)的融資轉(zhuǎn)化為同業(yè)資金運(yùn)用，降低了資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。過(guò)橋銀行B實(shí)際不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，回購(gòu)承諾書(shū)導(dǎo)致的或有風(fēng)險(xiǎn)并未體現(xiàn)在其加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中。通過(guò)上述騰挪，銀行和企業(yè)之間的融資行為被掩蓋為銀行與金融同業(yè)之間的金融資產(chǎn)投資關(guān)系，既不占用信貸規(guī)模，又降低了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模，還能夠繞開(kāi)存貸比監(jiān)管和信貸政策導(dǎo)向的約束。

借助投資類(lèi)科目隱匿信貸規(guī)模。無(wú)論票據(jù)回購(gòu)、同業(yè)代付，還是信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑤缀跛幸?guī)避監(jiān)管的同業(yè)創(chuàng)新，最終都是以商業(yè)銀行投資同業(yè)資產(chǎn)的形式入賬或是由銀行表外理財(cái)資金對(duì)接，根據(jù)不同的通道類(lèi)型和載體，主要隱匿在“買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)”、“可供出售金融資產(chǎn)”、“應(yīng)收賬款”等會(huì)計(jì)科目。與直接發(fā)放貸款相比，銀行資產(chǎn)規(guī)模并未下降，只是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)由信貸變成投資，交易對(duì)手由企業(yè)變成同業(yè)，實(shí)現(xiàn)了不占用信貸額度、不計(jì)提撥備、大幅降低資本占用的監(jiān)管套利目的。

利用保險(xiǎn)公司存款的特殊屬性，將表外資金和同業(yè)負(fù)債轉(zhuǎn)化為一般性存款。銀行用理財(cái)資金（或是直接用同業(yè)資金）委托證券公司發(fā)起定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，再由證券公司定向資產(chǎn)管理計(jì)劃投資于保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)資產(chǎn)管理計(jì)劃，保險(xiǎn)公司拿到資金后再與銀行進(jìn)行協(xié)議存款。在現(xiàn)行金融管理中，保險(xiǎn)公司存款屬于一般性存款，商業(yè)銀行可將此渠道作為攬存手段，短時(shí)間內(nèi)將表外資金和同業(yè)資金轉(zhuǎn)化為一般性存款，完成上級(jí)行下達(dá)的存款考核任務(wù)，并在外部存貸比監(jiān)管考核中達(dá)標(biāo)。

同業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新對(duì)金融宏觀調(diào)控的影響

提高了銀行體系貨幣創(chuàng)造能力。銀行用自營(yíng)資金開(kāi)展以藏匿信貸規(guī)模為目的的票據(jù)回購(gòu)、同業(yè)代付以及信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓等業(yè)務(wù)創(chuàng)新，其信用貨幣創(chuàng)造過(guò)程與貸款業(yè)務(wù)類(lèi)似，最終結(jié)果是企業(yè)得到融資創(chuàng)造出相應(yīng)存款，貨幣總量也相應(yīng)增加，進(jìn)而對(duì)存款、貸款、存貸比和社會(huì)融資總額規(guī)模等金融指標(biāo)產(chǎn)生一定影響。

干擾貨幣信貸政策實(shí)施效果。一是削弱了數(shù)量型貨幣政策工具有效性。同業(yè)負(fù)債在商業(yè)銀行資金來(lái)源中占比提升，縮小了法定存款準(zhǔn)備金率的作用范圍。而商業(yè)銀行通過(guò)資產(chǎn)端發(fā)起同業(yè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，隱匿了貸款實(shí)際規(guī)模，削弱了信貸規(guī)模調(diào)控政策實(shí)施效果。二是價(jià)格型調(diào)控工具效力難以有效發(fā)揮。銀行利用理財(cái)產(chǎn)品資金投資同業(yè)存款等方式，突破了現(xiàn)行利率管理制度，影響到利率政策實(shí)施效果。三是大量銀行資金通過(guò)銀信合作等同業(yè)通道流向房地產(chǎn)等信貸受限的行業(yè)和領(lǐng)域，抵消了信貸政策調(diào)控效果。四是一些銀行循環(huán)承兌貼現(xiàn)票據(jù)虛增保證金存款，利用保險(xiǎn)公司協(xié)議存款通道將同業(yè)資金來(lái)源存款化。上述行為新增的貨幣并未真正進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，不僅難以起到推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用，反而加劇了金融的泡沫化和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的虛擬化。

期限錯(cuò)配加劇流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行在貨幣市場(chǎng)大量融入超短期、短期同業(yè)資金，轉(zhuǎn)而投資于期限較長(zhǎng)的同業(yè)資產(chǎn)和貸款，資金來(lái)源與運(yùn)用的期限錯(cuò)配問(wèn)題非常嚴(yán)重，進(jìn)而導(dǎo)致銀行體系高度依賴(lài)同業(yè)資金和中央銀行流動(dòng)性支持，內(nèi)部流動(dòng)性管理流于形式。同時(shí)，同業(yè)間業(yè)務(wù)交叉和產(chǎn)品復(fù)合程度不斷提高，使得金融機(jī)構(gòu)間風(fēng)險(xiǎn)傳染的可能性大大增加，結(jié)構(gòu)性的流動(dòng)性緊張易通過(guò)同業(yè)鏈條傳導(dǎo)，有可能會(huì)演變成系統(tǒng)性的流動(dòng)性危機(jī)。近期貨幣市場(chǎng)錢(qián)緊張的現(xiàn)象，商業(yè)銀行同業(yè)資金來(lái)源與運(yùn)用的期限錯(cuò)配問(wèn)題是重要的誘發(fā)因素之一。

對(duì)宏觀金融穩(wěn)定性形成一定影響。以個(gè)別商業(yè)銀行“銀銀平臺(tái)”業(yè)務(wù)為代表的同業(yè)合作創(chuàng)新模式，對(duì)宏觀審慎管理也提出了新挑戰(zhàn)?！般y銀平臺(tái)”業(yè)務(wù)，通過(guò)科技輸出，將各小銀行、農(nóng)村信用合作社、村鎮(zhèn)銀行等金融機(jī)構(gòu)接入其IT清算系統(tǒng)，向這些機(jī)構(gòu)提供柜面互通、支付結(jié)算和資產(chǎn)托管等服務(wù)，而這些小型金融機(jī)構(gòu)的結(jié)算資金和富余資金也成為提供平臺(tái)服務(wù)商業(yè)銀行的主要同業(yè)資金來(lái)源。此類(lèi)同業(yè)合作模式雖有利于金融機(jī)構(gòu)間的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和資源共享，但此類(lèi)“一對(duì)多”合作模式也使得交易對(duì)手趨于集中，增大單一交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)敞口，從宏觀審慎管理角度也應(yīng)予以關(guān)注。

政策建議

加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程。在當(dāng)前分業(yè)監(jiān)管模式下，只要存貸比、信貸規(guī)模等數(shù)量型監(jiān)管指標(biāo)仍起作用，商業(yè)銀行以監(jiān)管套利為目的的同業(yè)創(chuàng)新就存在激勵(lì)機(jī)制，而僅通過(guò)監(jiān)管部門(mén)通過(guò)叫?！岸侣钡姆绞?，只會(huì)使業(yè)務(wù)形式更加復(fù)雜和迂回。建議加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化等金融體制改革，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)完善利率定價(jià)機(jī)制，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力。同時(shí)，鑒于當(dāng)前存款競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，建議引入可轉(zhuǎn)讓存單作為金融機(jī)構(gòu)的主動(dòng)負(fù)債工具，并將財(cái)務(wù)公司納入發(fā)行人范圍。利用可轉(zhuǎn)讓存單規(guī)?？煽?、交易便利、信息透明的優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大同業(yè)資金市場(chǎng)中長(zhǎng)端產(chǎn)品種類(lèi)并提高交易活躍性，穩(wěn)定商業(yè)銀行資金來(lái)源和優(yōu)化中長(zhǎng)端市場(chǎng)利率形成機(jī)制。

加快推進(jìn)資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化作為未來(lái)“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)”向“標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)”轉(zhuǎn)變的主要合規(guī)手段，既是銀行改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，減輕資本壓力的重要途徑，也是拓寬實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資渠道，降低社會(huì)融資成本的發(fā)展方向。建議加快資產(chǎn)證券化產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)披露制度、第三方信用評(píng)級(jí)體系等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；適當(dāng)和逐步放寬證券化資產(chǎn)在計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)和資本計(jì)量時(shí)的扣除規(guī)則；擴(kuò)大證券化市場(chǎng)參與主體，除了銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)外，可考慮借助中關(guān)村“新三板”市場(chǎng)機(jī)制的靈活性和先行先試制度優(yōu)勢(shì)，將其納入全國(guó)性資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行和交易體系，形成多層級(jí)的資產(chǎn)證券化市場(chǎng)，提高證券化資產(chǎn)流動(dòng)性。

改革存貸比指標(biāo)。目前看，存貸比指標(biāo)已難以全面反映銀行整體流動(dòng)性狀況，也無(wú)法約束銀行資產(chǎn)的擴(kuò)張程度，甚至成為信貸支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“短板”。建議短期內(nèi)適當(dāng)修改貸存比分子分母的定義口徑，考慮到大型企業(yè)集團(tuán)存款同業(yè)化的趨勢(shì)，可在分母中加入“財(cái)務(wù)公司同業(yè)存款”，弱化其對(duì)信貸增長(zhǎng)的“短板效應(yīng)”。未來(lái)建議逐步調(diào)整該指標(biāo)的政策工具定位，從監(jiān)管指標(biāo)逐步過(guò)渡為監(jiān)測(cè)指標(biāo)。

加強(qiáng)流動(dòng)性分析監(jiān)測(cè)和指導(dǎo)。進(jìn)一步探索建立流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)分析的科學(xué)指標(biāo)體系，完善流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急機(jī)制和預(yù)案，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)將流動(dòng)性作為首要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，提高經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性。

第五篇：非標(biāo)及同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管

目 錄

一、非標(biāo)概述

二、業(yè)務(wù)模式

三、風(fēng)險(xiǎn)隱患

四、監(jiān)管政策

五、未來(lái)出路

一、非標(biāo)概述

（一）非標(biāo)定義 1.一般化定義

非標(biāo)資產(chǎn)的全名為非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)，是相對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)化融資渠道而言的。標(biāo)準(zhǔn)化的融資渠道，如銀行貸款、債券融資等，均是在一種相對(duì)明確、規(guī)范與公平的機(jī)制保護(hù)下進(jìn)行的投融資過(guò)程。非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)則是繞過(guò)銀行或債券審批管理部門(mén)，通過(guò)某個(gè)非標(biāo)準(zhǔn)化的載體(如信托計(jì)劃等)，將投融資雙方銜接起來(lái)的投融資過(guò)程。非標(biāo)資產(chǎn)較早的形式有信托受益權(quán)、信托貸款等，近年來(lái)非標(biāo)資產(chǎn)的存在形式不斷變化。

2.2013年“8號(hào)文”中的定義

《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2013]8號(hào)）明確將非標(biāo)資產(chǎn)做了如下定義： 非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)是指未在銀行間市場(chǎng)及證券交易所市場(chǎng)交易的債權(quán)性資產(chǎn)，包括但不限于信貸資產(chǎn)、信托貸款、委托債券、承兌匯票、信用證、應(yīng)收賬款、各類(lèi)受（收）益權(quán)、帶回購(gòu)條款的股權(quán)型融資等。非標(biāo)資產(chǎn)的業(yè)務(wù)形式有：銀信合作、票據(jù)雙買(mǎi)斷、同業(yè)代付、信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓、買(mǎi)入返售銀行承兌匯票同業(yè)償付、銀證合作。

該定義屬于比較嚴(yán)格的定義，將信貸資產(chǎn)這種相對(duì)明確、規(guī)范與公平的機(jī)制保護(hù)下進(jìn)行的融資過(guò)程都納入非標(biāo)資產(chǎn)范疇，在實(shí)務(wù)中比較難以執(zhí)行。

3.2014年王兆星學(xué)術(shù)定義

2014年9月2日的《中國(guó)金融》刊發(fā)了銀監(jiān)會(huì)副主席王兆星的《貸款風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)和損失撥備制度變革》一文，文中對(duì)非標(biāo)準(zhǔn)化債券資產(chǎn)給出了新的定義：

商業(yè)銀行通過(guò)借道同業(yè)、借道理財(cái)、借道信托、借道投資、借道委托貸款等方式，將原來(lái)在表內(nèi)核算的貸款業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為表外業(yè)務(wù)或其他非信貸資產(chǎn)，即為商業(yè)銀行的非標(biāo)債權(quán)業(yè)務(wù)。而像銀行貸款、債券融資等在相對(duì)明確、規(guī)范與公平的機(jī)制保護(hù)下進(jìn)行的投融資過(guò)程，被稱(chēng)為標(biāo)準(zhǔn)化的融資渠道。該定義比較符合實(shí)務(wù)界對(duì)非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的定義。

（二）非標(biāo)業(yè)務(wù)起因

從商業(yè)銀行的角度來(lái)看，投資非標(biāo)資產(chǎn)的實(shí)質(zhì)是變相貸款，這種變相貸款能為其帶來(lái)諸多好處： 好處一：規(guī)避監(jiān)管

一是規(guī)避信貸規(guī)模限制。非標(biāo)業(yè)務(wù)出現(xiàn)的初衷主要是為了規(guī)避75%存貸比紅線(xiàn)，通過(guò)將貸款轉(zhuǎn)為非標(biāo)資產(chǎn)投資，轉(zhuǎn)換了會(huì)計(jì)科目，減少了對(duì)貸款規(guī)模的占用。雖然2015年修訂后的商業(yè)銀行法已取消了存貸比例的限制，但這里探討的是非標(biāo)業(yè)務(wù)的起因，應(yīng)從歷史的角度來(lái)探究2013年、2014年非標(biāo)業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長(zhǎng)背后的原因，其中最重要的原因即是規(guī)避信貸規(guī)模限制。二是規(guī)避信貸領(lǐng)域限制。如：地方融資平臺(tái)、房地產(chǎn)企業(yè)和產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)是銀監(jiān)會(huì)限制銀行貸款投向的領(lǐng)域，而地方政府為了追求政績(jī)，對(duì)利率不敏感，房地產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)率較高，能夠承擔(dān)較高的融資成本，屬于銀行比較喜歡的客戶(hù)，為了規(guī)避信貸投向限制，獲取高額利潤(rùn)，銀行通過(guò)引入信托公司、證券公司、過(guò)橋銀行后，以投資信托資產(chǎn)、資管計(jì)劃、委托貸款等形式，實(shí)現(xiàn)向受限制行業(yè)融資。三是減少風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的計(jì)提。通過(guò)非標(biāo)資產(chǎn)投資將貸款科目騰挪至同業(yè)買(mǎi)入返售資產(chǎn)、應(yīng)收款項(xiàng)類(lèi)投資或可供出售金融資產(chǎn)等科目，降低風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，減少對(duì)資本的消耗。

好處二：增加利潤(rùn)

一方面，通過(guò)非標(biāo)資產(chǎn)融資的對(duì)象主要是亟需資金且能承受較高融資成本的房企和地方融資平臺(tái)，銀行議價(jià)能力較強(qiáng)，可以獲得較高的收益率。另一方面，銀行在做非標(biāo)資產(chǎn)業(yè)務(wù)過(guò)程中可以擴(kuò)大中間業(yè)務(wù)收入的來(lái)源，如財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)、賬戶(hù)管理費(fèi)等收費(fèi)能顯著增加銀行的中間業(yè)務(wù)收入，從而實(shí)現(xiàn)提高綜合盈利水平的目標(biāo)。

（三）業(yè)務(wù)背景

2010年伊始，信貸政策突然剎車(chē)，地方政府措手不及，投資的項(xiàng)目已經(jīng)啟動(dòng)，而后續(xù)的銀行信貸資金沒(méi)有按照計(jì)劃下放，項(xiàng)目又不能停止，銀行急需一種能夠突破存貸比限制、表內(nèi)資產(chǎn)表外化的工具，導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品與信托公司的價(jià)值凸顯，銀信合作蓬勃開(kāi)展，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)急劇增加，于是銀監(jiān)會(huì)叫停騰挪信貸額度為目的的銀信合作業(yè)務(wù)。2011年5月，券商創(chuàng)新大會(huì)召開(kāi)，銀證通道合作蓬勃開(kāi)展。2012年，證監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)券商、基金公司創(chuàng)新改革，陸續(xù)頒布《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規(guī)定》、《證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》、《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》，在引領(lǐng)大資管時(shí)代到來(lái)的同時(shí)，為銀行表內(nèi)資產(chǎn)出表提供了資管通道這種新渠道。銀行理財(cái)資金正好需要這樣的資管通道為其表內(nèi)資產(chǎn)出表提供渠道，通過(guò)券商或基金可以繞開(kāi)眾多之前銀監(jiān)會(huì)頒布的法規(guī)約束，因?yàn)?012年之前銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的法規(guī)并未考慮到會(huì)有券商基金資管這種渠道大規(guī)模和銀行合作的可能性。這種法規(guī)字眼上的漏洞，為敢于闖監(jiān)管灰色地帶的銀行帶來(lái)很大便利。

二、業(yè)務(wù)模式

出于規(guī)避信貸規(guī)模管制、降低資本消耗和撥備監(jiān)管壓力等考慮，銀行借助信托、券商、保險(xiǎn)公司、基金子公司等通道投資非標(biāo)以實(shí)現(xiàn)向客戶(hù)融資的目的，業(yè)務(wù)模式主要有以下幾種：

（一）委托貸款

在該業(yè)務(wù)模式下，融資方E一般為委托方A的授信客戶(hù)，A可以是銀行也可以是信托公司，E大多為房地產(chǎn)公司。A欲向E提供融資，但受制于監(jiān)管指標(biāo)或E的行業(yè)限制，無(wú)法通過(guò)表內(nèi)貸款科目實(shí)現(xiàn)放款。

于是，A以理財(cái)資金委托證券公司B設(shè)立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，B完全遵循A的投資指令，在銀行D開(kāi)立貸款資金賬戶(hù)，委托D貸款給企業(yè)E，B收取定向資產(chǎn)管理計(jì)劃管理費(fèi)。除了高污染、高能耗等國(guó)家禁止投資的行業(yè)，定向資產(chǎn)管理計(jì)劃理論上可以投資法律規(guī)定的任何標(biāo)的。向客戶(hù)貸款不是投資，所以定向資產(chǎn)管理計(jì)劃需要委托銀行或信托公司貸款。

托管行C和管理人、委托方一起簽訂《定向資產(chǎn)管理合同》，也可根據(jù)需要決定是否由托管行C和管理人B單獨(dú)簽訂《托管協(xié)議》。托管人依照管理人發(fā)送的劃款指令行事，按照合同或協(xié)議約定負(fù)責(zé)安全保管委托資產(chǎn)、辦理資金收付事項(xiàng)。

（二）信托貸款

該業(yè)務(wù)模式與委托貸款類(lèi)似，僅僅是把中間作為過(guò)橋方的受托行D變?yōu)樾磐泄綝。證券公司B接受出資方A的委托，作為定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的管理人進(jìn)行信托貸款業(yè)務(wù)。定向資管計(jì)劃作為委托人，與信托公司D成立單一資金信托計(jì)劃，委托信托向特定借款人E發(fā)放貸款。貸款到期后，借款人E向定向資產(chǎn)管理計(jì)劃還款，定向計(jì)劃將相關(guān)收益進(jìn)行分配。

（三）委托債權(quán)投資

上述不同委托債權(quán)投資模式主要區(qū)別有：

委托債券交易結(jié)構(gòu)詳解：

??實(shí)際出資方A

委托方A和管理人B簽訂《定向資產(chǎn)管理合同》，成立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃,并托管在C。定向資產(chǎn)管理計(jì)劃主要內(nèi)容可參照委托貸款的《定向資產(chǎn)管理合同》，主要區(qū)別在三個(gè)方面：

1、投資范圍。

2、投資執(zhí)行流程：委托債權(quán)投資規(guī)定“委托人指令管理人將本定向計(jì)劃資產(chǎn)用于各地金融資產(chǎn)交易所項(xiàng)下金融資產(chǎn)投資的，委托人應(yīng)對(duì)所涉及金融資產(chǎn)的真實(shí)與合法性、進(jìn)行甄別，調(diào)查。管理人對(duì)此類(lèi)投資所涉及風(fēng)險(xiǎn)與損失不承擔(dān)責(zé)任”。

3、風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)：委托債權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)會(huì)提示其業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，包括法律與政策風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、不可抗力風(fēng)險(xiǎn)等。

??定向計(jì)劃管理人B

定向資產(chǎn)管理計(jì)劃與受托方D（或有）、推介人H、融資方F簽訂《委托債權(quán)投資協(xié)議》，定向計(jì)劃委托D投資融資方F在交易所掛牌的債權(quán)，即摘牌?！段袀顿Y協(xié)議》（三方/四方協(xié)議）主要內(nèi)容有：

1、投資資金的金額、期限、用途、業(yè)務(wù)利益及支付方式。業(yè)務(wù)利益包括：融資成本、財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)、融資顧問(wèn)費(fèi)、賬戶(hù)監(jiān)管費(fèi)、金交所費(fèi)用。

2、各方的權(quán)利和義務(wù)。

??受托方D（或有）

僅存在于委托債權(quán)投資的變種模式，常規(guī)模式中的《三方協(xié)議》變?yōu)椤端姆絽f(xié)議》，受托方D還需與定向計(jì)劃簽訂《委托債權(quán)投資代理協(xié)議》，其主要內(nèi)容為：

1、定向計(jì)劃以其自由資金委托受托方投資于金融資產(chǎn)交易所的債權(quán)，并規(guī)定了投資流程；

2、規(guī)定了定向計(jì)劃向受托人支付的費(fèi)率和支付方式；

3、規(guī)定了受托人完全遵照定向計(jì)劃的《委托債權(quán)投資通知書(shū)》行事，不承擔(dān)任何投資風(fēng)險(xiǎn)。受托方投資債權(quán)需向金融資產(chǎn)交易所提交《委托債權(quán)項(xiàng)目投資申請(qǐng)書(shū)》，投資申請(qǐng)書(shū)的主要內(nèi)容包括所投資債券的信息，意向投資人基本情況，以及資料清單。

??交易所E

??融資方F

融資方F和債券掛牌推介人H簽訂《金融服務(wù)協(xié)議》，《金融服務(wù)協(xié)議》約定了推介方H向融資方F在金融交易所提供掛牌的服務(wù)，并收取一定費(fèi)用。

??推介人G

推介人負(fù)責(zé)融資人進(jìn)行盡職調(diào)查，項(xiàng)目涉及擔(dān)保的，需對(duì)保證人的償還能力，抵（質(zhì)）押物的權(quán)屬、價(jià)值以及實(shí)現(xiàn)抵（質(zhì)）押權(quán)的可行性進(jìn)行審核，并出具評(píng)審意見(jiàn)。

在公司參與的模式中，需要推介人蓋公章的除了與融資方簽訂的《金融服務(wù)協(xié)議》，還有向武交所提供的《債權(quán)轉(zhuǎn)讓申請(qǐng)書(shū)》（已形成債權(quán)）或《債權(quán)項(xiàng)目掛牌申請(qǐng)書(shū)》（未形成債權(quán)），申請(qǐng)書(shū)的主要內(nèi)容包括：

1、推介人H承諾提交的融資方F的申請(qǐng)材料真實(shí)完整，融資方對(duì)申請(qǐng)掛牌的債權(quán)無(wú)權(quán)利瑕疵。債權(quán)轉(zhuǎn)讓方的基本情況、轉(zhuǎn)讓債權(quán)的基本情況、相關(guān)交易情況。

2、提交的資料清單，除了《申請(qǐng)書(shū)》外，資料還有轉(zhuǎn)讓方的主體資格證明文件，債權(quán)標(biāo)的權(quán)屬證明文件原件及復(fù)印件、融資方內(nèi)部審批文件等。

3、推介人一般為委托行的某分行，銀行內(nèi)部對(duì)項(xiàng)目的審核不存在意見(jiàn)不一致的情況。而當(dāng)推介人是券商時(shí)，一般券商會(huì)沿用銀行端提供的關(guān)于項(xiàng)目的調(diào)查報(bào)告等材料。

（四）資管計(jì)劃收益權(quán)

該交易結(jié)構(gòu)的后半部分（紅色虛線(xiàn)框內(nèi)）即為前面所述的委托貸款業(yè)務(wù)模式，增加的部分是收益權(quán)買(mǎi)入返售（賣(mài)出回購(gòu)）的環(huán)節(jié)。

在整個(gè)交易結(jié)構(gòu)中，委托方B是過(guò)橋行，其作用是幫助出資方A不出現(xiàn)在業(yè)務(wù)鏈條中，從而規(guī)避監(jiān)管。理論上銀行B先用等同于貸款金額的自有資金委托C成立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃,定向資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資對(duì)象為委托貸款（非標(biāo)債券），之后A再用貸款資金向B購(gòu)買(mǎi)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃收益權(quán)。實(shí)際操作中，因?yàn)槎ㄏ蚝贤闪⑽匈Y金起始運(yùn)作日與AB銀行受益權(quán)轉(zhuǎn)讓日都是同一日，所以現(xiàn)在通常過(guò)橋行都不用自有資金墊付，而是等實(shí)際出資行劃款過(guò)來(lái)后再轉(zhuǎn)到托管賬戶(hù)。

收益權(quán)轉(zhuǎn)讓如何規(guī)避監(jiān)管？

《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2013]8號(hào)）對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)資金投資非標(biāo)債權(quán)的規(guī)模進(jìn)行限制，即：“商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)合理控制理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的總額，理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均以理財(cái)產(chǎn)品余額的35％與商業(yè)銀行上一審計(jì)報(bào)告披露總資產(chǎn)的4％之間孰低者為上限”。促使商業(yè)銀行以同業(yè)之間買(mǎi)入返售（賣(mài)出回購(gòu)）的方式規(guī)避非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模限制，原理如下：

B銀行將資管計(jì)劃收益權(quán)賣(mài)斷給A銀行，同時(shí)向A銀行出具收益權(quán)遠(yuǎn)期回購(gòu)承諾函（抽屜協(xié)議）。這種“賣(mài)斷+遠(yuǎn)期回購(gòu)”模式下，B銀行用賣(mài)斷協(xié)議將此前形成的非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)出表，降低理財(cái)資金對(duì)接非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的比例。A銀行因有B銀行出具的遠(yuǎn)期回購(gòu)承諾函，將所受讓的非標(biāo)資產(chǎn)計(jì)入買(mǎi)入返售科目，隱藏了非標(biāo)資產(chǎn)的規(guī)模，減少了風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提。當(dāng)B銀行被監(jiān)管機(jī)構(gòu)現(xiàn)場(chǎng)檢查時(shí)，通常只會(huì)拿出賣(mài)斷協(xié)議，與A銀行簽訂的遠(yuǎn)期回購(gòu)協(xié)議作為抽屜協(xié)議隱藏起來(lái)。而當(dāng)A銀行面對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)檢查時(shí)，則把兩份協(xié)議都拿出來(lái)，以證明針對(duì)融資客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)收益已經(jīng)轉(zhuǎn)移給B銀行。

（五）信托受益權(quán)

??信托受益權(quán)兩方協(xié)議模式

兩方協(xié)議模式產(chǎn)生的背景很大程度上是銀行為了解決8號(hào)文頒布后的存量非標(biāo)債權(quán)問(wèn)題。銀行A最初用理財(cái)資金投資信托產(chǎn)品形成了非標(biāo)債權(quán)，基于監(jiān)管部門(mén)對(duì)于非標(biāo)債權(quán)的比例要求，銀行A將信托受益權(quán)賣(mài)斷給銀行B，但同時(shí)向B銀行出具信托受益權(quán)遠(yuǎn)期回購(gòu)函。這種模式下，銀行A用賣(mài)斷協(xié)議將此前形成的對(duì)融資客戶(hù)的非標(biāo)債權(quán)出表，與銀行B簽訂的遠(yuǎn)期回購(gòu)協(xié)議則為抽屜協(xié)議。銀行B將資產(chǎn)計(jì)入買(mǎi)入返售科目。

??信托受益權(quán)三方協(xié)議模式

上述業(yè)務(wù)流程屬于標(biāo)準(zhǔn)的買(mǎi)入返售三方合作模式，該模式中，作為資金過(guò)橋方的甲方，不僅僅是銀行，還可以是券商、基金子公司等。該模式的交易結(jié)構(gòu)是：A銀行（甲方）以自有資金或同業(yè)資金設(shè)立單一資金信托計(jì)劃，通過(guò)信托公司放款給C銀行的融資客戶(hù)；B銀行（乙方）作為實(shí)際的出資方，以同業(yè)資金受讓A銀行持有的單一信托的信托受益權(quán)；C銀行（丙方）為風(fēng)險(xiǎn)的真正承擔(dān)方，承諾在信托計(jì)劃到期前無(wú)條件購(gòu)買(mǎi)B銀行從A銀行受讓的信托受益權(quán)。

這種模式的實(shí)質(zhì)是C銀行通過(guò)B銀行的的資金，間接實(shí)現(xiàn)了給自己的授信客戶(hù)貸款的目的。此種操作模式下，信托受益權(quán)的流轉(zhuǎn)路徑是從A銀行（甲方）到B銀行（乙方），然后遠(yuǎn)期再到C銀行（丙方）。實(shí)際操作中，三方協(xié)議模式已經(jīng)成為一種經(jīng)典的同業(yè)業(yè)務(wù)操作模式，很多其它模式都是基于這種三方模式演變發(fā)展起來(lái)的。

??信托受益權(quán)假三方協(xié)議模式

假三方模式一般是由于不能簽訂三方協(xié)議的兜底銀行（圖中的D銀行）以信用增級(jí)的方式找到一個(gè)假丙方（C銀行）來(lái)簽三方協(xié)議，信用增級(jí)方式通常是兜底銀行向假丙方出具承諾函或擔(dān)保函，兜底銀行作為最后的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)方承擔(dān)所謂的“真丙方”角色。

該模式產(chǎn)生的背景是：有些銀行總行規(guī)定，分行不允許簽訂三方協(xié)議（即不能作為三方協(xié)議中的丙方來(lái)兜底），只能采取出具保函和承諾函的形式兜底，也就是只能采取中的暗保模式。

（六）票據(jù)資管

該業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)是銀行將“貸款”項(xiàng)下的票據(jù)貼現(xiàn)轉(zhuǎn)為投資定向計(jì)劃票據(jù)的收益權(quán)，優(yōu)化銀行報(bào)表，提升放貸能力。

其中，委托方B為出資方A的資金過(guò)橋行，其作用是委托管理人C成立定向計(jì)劃受讓F的票據(jù)。由于券商不具備票據(jù)審核、管理的能力，為保證定向計(jì)劃購(gòu)買(mǎi)的票據(jù)不存在瑕疵、偽造、變?cè)欤ＷC票據(jù)安全保管和到期及時(shí)收回票款，定向計(jì)劃委托E代為審驗(yàn)、保管票據(jù)，并在票據(jù)到期時(shí)作為代理托收人。

F作為票據(jù)的轉(zhuǎn)讓方，要保證票據(jù)資產(chǎn)無(wú)權(quán)利瑕疵。若承兌人拒絕兌付，定向計(jì)劃有權(quán)向票據(jù)轉(zhuǎn)讓方追償。票據(jù)合同到期，票據(jù)承兌人G按照 票面價(jià)值，將資金劃入票據(jù)代理行E的 指定賬戶(hù)。

三、風(fēng)險(xiǎn)隱患

首先，非標(biāo)融資方可能存在違約風(fēng)險(xiǎn)。由于非標(biāo)資產(chǎn)多投資于地方融資平臺(tái)、房地產(chǎn)企業(yè)行業(yè)，隨著地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步擴(kuò)大以及中央嚴(yán)控下的地產(chǎn)行業(yè)逐漸下行，這其中的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)成為不定時(shí)炸彈，隨著非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)張，未來(lái)一旦出現(xiàn)信用違約事件，將會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)以及金融體系造成沉重打擊。而且銀行作為非標(biāo)資產(chǎn)的投資主體，對(duì)于非標(biāo)的最終投向不做深入盡職調(diào)查，缺乏專(zhuān)業(yè)有效的風(fēng)險(xiǎn)控制，也會(huì)成為非標(biāo)投資風(fēng)險(xiǎn)控制的隱患。

其次，通常來(lái)說(shuō)，一個(gè)典型的非標(biāo)業(yè)務(wù)往往至少需要涉及到兩家銀行與一家信托，銀行非標(biāo)業(yè)務(wù)涉及主體太多、業(yè)務(wù)鏈條太長(zhǎng)，若考慮這其中的同業(yè)業(yè)務(wù)則更為復(fù)雜，因此一旦出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)，最終的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體是極為不明確的，這對(duì)于我國(guó)商業(yè)銀行業(yè)的健康有序發(fā)展極為不利。

第三，銀行投資非標(biāo)業(yè)務(wù)運(yùn)用了期限錯(cuò)配和杠桿放大效應(yīng)，容易觸發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

銀行通過(guò)發(fā)行短期的理財(cái)產(chǎn)品，或者借入短期的同業(yè)資金，以滾動(dòng)發(fā)行的形式，投入到期限較長(zhǎng)的非標(biāo)資產(chǎn)，從而獲得短期資金和長(zhǎng)期投資之間較高的利息差。

而且，銀行通過(guò)投資非標(biāo)，騰挪了“信貸”科目及規(guī)模，少計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)撥備、不占用授信規(guī)模，由此便能放大信貸杠桿，而往往杠桿的放大在放大銀行利潤(rùn)的同時(shí)，也放大了金融的風(fēng)險(xiǎn)。隨著非標(biāo)業(yè)務(wù)規(guī)模的迅速擴(kuò)大，銀行在理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)、同業(yè)市場(chǎng)中所需要滾動(dòng)續(xù)接的資金規(guī)模也迅速膨脹，當(dāng)上游提供的流動(dòng)性縮量時(shí)，在杠桿的放大作用下，極易發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

四、監(jiān)管政策

時(shí)間 監(jiān)管文件 關(guān)鍵內(nèi)容

2013年3月 《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2013〕8號(hào)）

文件指出：商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)合理控制理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的總額，理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均以理財(cái)產(chǎn)品余額的35％與商業(yè)銀行上一審計(jì)報(bào)告披露總資產(chǎn)的4％之間孰低者為上限。

2014年1月

文件指出：商業(yè)銀行要按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則計(jì)提資本和撥備。商業(yè)銀行代客理財(cái)資金要與自有資金分開(kāi)使用，不能購(gòu)買(mǎi)《關(guān)于加

本銀行貸款，不得開(kāi)展理財(cái)資金池業(yè)務(wù)，強(qiáng)影子銀

切實(shí)做到資金來(lái)源與運(yùn)用一一對(duì)應(yīng)。加強(qiáng)行業(yè)務(wù)若

信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。明確信托公司“受人干問(wèn)題的之托、代人理財(cái)”的功能定位，推動(dòng)信托

通知》（國(guó)

公司業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型，回歸信托主業(yè)，運(yùn)用辦發(fā)〔20

1凈資本管理約束信貸類(lèi)業(yè)務(wù)，信托公司不3〕107號(hào)）

得開(kāi)展非標(biāo)準(zhǔn)化理財(cái)資金池等具有影子銀行特征的業(yè)務(wù)。建立完善信托產(chǎn)品登記信息系統(tǒng)，探索信托受益權(quán)流轉(zhuǎn)。2014年4月 《關(guān)于加強(qiáng)農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)投資監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》（銀監(jiān)合〔2014〕11號(hào)）

文件指出：農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)以理財(cái)資金投資非標(biāo)資產(chǎn)的，原則上應(yīng)滿(mǎn)足監(jiān)管評(píng)級(jí)在二級(jí)（含）以上，嚴(yán)格執(zhí)行“8號(hào)文”要求，特別是要開(kāi)發(fā)獨(dú)立業(yè)務(wù)系統(tǒng)，確保對(duì)每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)單獨(dú)投資管理、單獨(dú)建立明細(xì)賬和單獨(dú)會(huì)計(jì)賬務(wù)處理。以自有或同業(yè)資金投資非標(biāo)資產(chǎn)的，原則上應(yīng)滿(mǎn)足監(jiān)管評(píng)級(jí)在二級(jí)（含）以上且資產(chǎn)規(guī)模在200億（含）以上，業(yè)務(wù)規(guī)模不得超過(guò)本行同業(yè)負(fù)債30%。農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)要嚴(yán)格按照國(guó)家宏觀調(diào)控和產(chǎn)業(yè)政策要求控制非標(biāo)資產(chǎn)投資投向，不得投資政府融資平臺(tái)、房地產(chǎn)（保障房除外）和“兩高一?！毙袠I(yè)項(xiàng)目或產(chǎn)品；不得投資帶回購(gòu)條款的股權(quán)性融資項(xiàng)目或產(chǎn)品，非標(biāo)資產(chǎn)標(biāo)的不得包含aa-級(jí)以下債券品種和交易所發(fā)行的高風(fēng)險(xiǎn)私募債。禁止各種監(jiān)管套利行為，以理財(cái)資金投資非標(biāo)資產(chǎn)的，不得借道金融資產(chǎn)交易所平臺(tái)和以投資企業(yè)股權(quán)名義等方式將非標(biāo)資產(chǎn)變換為標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)進(jìn)行投資，不得變相進(jìn)行資金池運(yùn)作。

2014年4月 《關(guān)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2014〕99號(hào)）

文件指出：信托公司不得開(kāi)展非標(biāo)準(zhǔn)化理財(cái)資金池等具有影子銀行特征的業(yè)務(wù)。對(duì)已開(kāi)展的非標(biāo)準(zhǔn)化理財(cái)資金池業(yè)務(wù)，要查明情況，摸清底數(shù)，形成整改方案，于2014年6月30日前報(bào)送監(jiān)管機(jī)構(gòu)。

2014年5月 《關(guān)于99號(hào)文的執(zhí)行細(xì)則》

文件指出：關(guān)于做好資金池清理，主要有三條要求：一是必須盡快推進(jìn)清理工作，不許拖延，更不許新開(kāi)展此類(lèi)業(yè)務(wù)；二是不搞“一刀切”，而要各家信托公司依據(jù)自身實(shí)際，“因地

制宜、因司制宜”，自主自行制定清理整頓方案；三是不搞“齊步走”，而要各家公司遵循規(guī)律，循序漸進(jìn)，不設(shè)統(tǒng)一時(shí)間表，不設(shè)標(biāo)準(zhǔn)路線(xiàn)圖，確保清理整頓工作不引發(fā) 新的風(fēng)險(xiǎn)。

2014年5月

文件指出：金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展買(mǎi)入返售（賣(mài)出回購(gòu)）和同業(yè)投資業(yè)務(wù)，不得接受和提供任何直接或間接、顯性或隱性的第三方金融機(jī)構(gòu)《關(guān)于規(guī)

信用擔(dān)保，國(guó)家另有規(guī)定的除外。單家商業(yè)范金融機(jī)

銀行對(duì)單一金融機(jī)構(gòu)法人的不含結(jié)算性同業(yè)構(gòu)同業(yè)業(yè)

存款的同業(yè)融出資金，扣除風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為零的務(wù)的通知》

資產(chǎn)后的凈額，不得超過(guò)該銀行一級(jí)資本的（銀發(fā)〔20

50%。單家商業(yè)銀行同業(yè)融入資金余額不得超14〕127號(hào)）

過(guò)該銀行負(fù)債總額的三分之一，農(nóng)村信用社省聯(lián)社、省內(nèi)二級(jí)法人社及村鎮(zhèn)銀行暫不執(zhí)行。

2014年5月 《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)治理的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2014〕140號(hào)）文件指出：商業(yè)銀行開(kāi)展同業(yè)業(yè)務(wù)實(shí)行專(zhuān)營(yíng)

部門(mén)制，由法人總部建立或指定專(zhuān)營(yíng)部門(mén)負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)。商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)專(zhuān)營(yíng)部門(mén)以外的其他部門(mén)和分支機(jī)構(gòu)不得經(jīng)營(yíng)同業(yè)業(yè)務(wù)，已開(kāi)展的存量同業(yè)業(yè)務(wù)到期后結(jié)清；不得在金融交易市場(chǎng)單獨(dú)立戶(hù)，已開(kāi)立賬戶(hù)的不得敘做業(yè)務(wù)，并在存量業(yè)務(wù)到期后立即銷(xiāo)戶(hù)。

2014年10月 《關(guān)于開(kāi)展銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)同業(yè)新規(guī)執(zhí)行情況專(zhuān)項(xiàng)檢查的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2014〕250號(hào)）

文件指出：對(duì)“127號(hào)文”和“140號(hào)文”執(zhí)行情況開(kāi)展專(zhuān)項(xiàng)檢查，檢查范圍為2014年5月17--9月30日新發(fā)生和截至9月30目有余額的同業(yè)業(yè)務(wù)。主要針對(duì)上述兩個(gè)文件及“8號(hào)文”要求檢查。2016年4月

《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管工作的意見(jiàn)》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2016〕58號(hào)）

文件指出：加大非標(biāo)資金池信托排查清理力度，摸清底數(shù)，督促信托公司積極推進(jìn)存量非標(biāo)資金池清理，嚴(yán)禁新設(shè)非標(biāo)資金池，按月報(bào)送非標(biāo)資金池信托清理計(jì)劃執(zhí)行情況，直至達(dá)標(biāo)為止。

2016年4月 《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2016〕82號(hào)）

文件指出：出讓方銀行不得通過(guò)本行理財(cái)資

金直接或間接投資本行信貸資產(chǎn)收益權(quán)，不得以任何方式承擔(dān)顯性或者隱性回購(gòu)義務(wù)。信貸資產(chǎn)收益權(quán)的投資者應(yīng)當(dāng)持續(xù)滿(mǎn)足監(jiān)管部門(mén)關(guān)于合格投資者的相關(guān)要求。對(duì)機(jī)構(gòu)投資者資金來(lái)源應(yīng)當(dāng)實(shí)行穿透原則，不得通過(guò)嵌套等方式直接或變相引入個(gè)人投資者資金。銀行理財(cái)產(chǎn)品投資信貸資產(chǎn)收益權(quán)，按本通知要求在銀登中心完成轉(zhuǎn)讓和集中登記的，相關(guān)資產(chǎn)不計(jì)入非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)，在全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)中單獨(dú)列示。

2016年7月

《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)農(nóng)村金融部關(guān)于強(qiáng)化農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)重點(diǎn)業(yè)務(wù)合規(guī)監(jiān)管和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防范的通知》（銀監(jiān)農(nóng)金〔2016〕13號(hào)）

文件指出：督促轄內(nèi)機(jī)構(gòu)堅(jiān)持投資適當(dāng)性原

則，對(duì)資管計(jì)劃、非保本理財(cái)?shù)葢?yīng)收款項(xiàng)類(lèi)投資業(yè)務(wù)嚴(yán)格實(shí)施資質(zhì)管理，原則上監(jiān)管評(píng)級(jí)二級(jí)（不含）以下機(jī)構(gòu)不得以自有資金、同業(yè)資金或募集理財(cái)資金投資非標(biāo)資產(chǎn)。嚴(yán)格禁止不具備投資資質(zhì)機(jī)構(gòu)以通道方式變相投資非標(biāo)資產(chǎn)，堅(jiān)決杜絕農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)為他行非標(biāo)投資充當(dāng)通道。2016年9月 《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2016〕42號(hào)）

文件指出：改進(jìn)統(tǒng)一授信管理。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)將貸款（含貿(mào)易融資）、票據(jù)承兌和貼現(xiàn)、透支、債券投資、特定目的載體投資、開(kāi)立信用證、保理、擔(dān)保、貸款承諾，以及其他實(shí)質(zhì)上由銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)納入統(tǒng)一授信管理，其中，特定目的載體投資應(yīng)按照穿透原則對(duì)應(yīng)至最終債務(wù)人。

非信貸資產(chǎn)分類(lèi)要堅(jiān)持實(shí)質(zhì)重于形式的原則，實(shí)行穿透式管理，根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)狀況，合理確定風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別。應(yīng)按照風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)結(jié)果，結(jié)合非信貸資產(chǎn)的性質(zhì)，通過(guò)計(jì)提減值準(zhǔn)備或預(yù)計(jì)負(fù)債等方式，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力。

2016年10月 《關(guān)于將表外理財(cái)業(yè)務(wù)納入“廣義信貸”測(cè)算的通知》 央行表示，將差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制升級(jí)為宏觀審慎評(píng)估體系（MPA）。文件指出：對(duì)廣義信貸的統(tǒng)計(jì)范圍，在原有各項(xiàng)貸款、債券投資、股權(quán)及其他投資、買(mǎi)入返售資產(chǎn)、存放非存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)款項(xiàng)等五個(gè)項(xiàng)目的基礎(chǔ)上，增加表外理財(cái)資金運(yùn)用項(xiàng)目。2016年12月 《2017年非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管報(bào)表業(yè)務(wù)制度》

體現(xiàn)“穿透監(jiān)管”原則。修訂《G06理財(cái)業(yè)務(wù)情況表》。更新后的報(bào)表與“全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)”月度統(tǒng)計(jì)表的樣式和填報(bào)說(shuō)明完全統(tǒng)一，分為2張子報(bào)表。其中，《G06_II資產(chǎn)負(fù)債情況》將理財(cái)資金資產(chǎn)端的資金投向情況細(xì)分為16個(gè)子項(xiàng)填報(bào)在A列，一級(jí)子項(xiàng)分別為：[1.1現(xiàn)金及銀行存款]、[1.2同業(yè)存單]、[1.3拆放同業(yè)及買(mǎi)入返售]、[1.4債券]、[1.5理財(cái)直接融資工具]、[1.6新增可投資產(chǎn)]、[1.7非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)]、[1.8權(quán)益類(lèi)投資]、[1.9金融衍生品]、[1.10QDII]、[1.11商品類(lèi)資產(chǎn)]、[1.12另類(lèi)資產(chǎn)]、[1.13公募基金]、[1.14私募基金]、[1.15資產(chǎn)管理產(chǎn)品]、[1.16委外投資-協(xié)議方式]，一級(jí)子項(xiàng)下還有二級(jí)或三級(jí)子項(xiàng)。前13個(gè)一級(jí)子項(xiàng)可以視同為基礎(chǔ)資產(chǎn)，后3個(gè)一級(jí)子項(xiàng)則需要進(jìn)一步穿透到底層后在B列填報(bào)基礎(chǔ)資產(chǎn)。負(fù)債端分為一般負(fù)債（主要為吸收理財(cái)資金）和加杠桿的同業(yè)拆入與賣(mài)出回購(gòu)。修訂《G31投資業(yè)務(wù)情況表》。行項(xiàng)目中，在[1.債券]項(xiàng)下增設(shè)“資產(chǎn)支持證券”項(xiàng)目混合型基金、FOF和私募證券投資基金均需要穿透填報(bào)在非存款和信貸類(lèi)投資的其他項(xiàng)目中。

2017年1月 中國(guó)銀監(jiān)會(huì)召開(kāi)2017年全國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理工作（電視電話(huà)）會(huì)議

會(huì)議指出：嚴(yán)管交叉性金融風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)一步完善監(jiān)管規(guī)則，確保對(duì)同類(lèi)業(yè)務(wù)適用同樣的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)；實(shí)施穿透原則，對(duì)資金源于銀行體系的各類(lèi)交叉金融業(yè)務(wù)，按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則納入全面風(fēng)險(xiǎn)管理；做實(shí)并表監(jiān)管。

五、未來(lái)出路

（一）轉(zhuǎn)入投資項(xiàng)下

投資項(xiàng)下的非標(biāo)資產(chǎn)主要指隱藏在金融機(jī)構(gòu)股權(quán)及其他投資項(xiàng)下的非標(biāo)資產(chǎn)投資。主要計(jì)入“可供出售金融資產(chǎn)”科目中和“應(yīng)收款項(xiàng)類(lèi)投資”項(xiàng)下的“資金信托計(jì)劃和資產(chǎn)管理計(jì)劃”科目中。

轉(zhuǎn)入原因：127號(hào)文明確規(guī)定了 “買(mǎi)入返售（賣(mài)出回購(gòu)）業(yè)務(wù)項(xiàng)下的金融資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)為銀行承兌匯票，債券、央票等在銀行間市場(chǎng)、證券交易所市場(chǎng)交易的具有合理公允價(jià)值和較高流動(dòng)性的金融資產(chǎn)。賣(mài)出回購(gòu)方不得將業(yè)務(wù)項(xiàng)下的金融資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表轉(zhuǎn)出。” 也就是說(shuō)買(mǎi)入返售項(xiàng)下必須是標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)。

（二）轉(zhuǎn)為資產(chǎn)證券化

127號(hào)文“金融機(jī)構(gòu)在規(guī)范發(fā)展同業(yè)業(yè)務(wù)的同時(shí)，應(yīng)加快推進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)常規(guī)發(fā)展，盤(pán)活存量、用好增量。積極參與銀行間市場(chǎng)的同業(yè)存單業(yè)務(wù)試點(diǎn)，提高資產(chǎn)負(fù)債管理的主動(dòng)性、標(biāo)準(zhǔn)化和透明度“的規(guī)定，承認(rèn)了資產(chǎn)證券化是非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)向標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)轉(zhuǎn)變的主要合規(guī)手段。銀行通過(guò)資產(chǎn)證券化等方式將“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”實(shí)現(xiàn)“非標(biāo)出表”是未來(lái)的主要趨勢(shì)。

銀行的非標(biāo)資產(chǎn)證券化是指以銀行作為原始權(quán)益人，以銀行表內(nèi)的非標(biāo)資產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，以資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃、信托計(jì)劃、專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃等作為特殊目的載體（SPV）發(fā)行資產(chǎn)支持證券或類(lèi)資產(chǎn)支持證券的融資活動(dòng)。具體主要可分為券商資管通道非標(biāo)資產(chǎn)證券化模式、信托通道非標(biāo)資產(chǎn)證券化模式、基金子公司非標(biāo)資產(chǎn)證券化模式和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司非標(biāo)資產(chǎn)證券化模式。

（三）銀登中心登記 《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2016〕82號(hào)）規(guī)定“銀行理財(cái)產(chǎn)品投資信貸資產(chǎn)收益權(quán)，按本通知要求在銀登中心完成轉(zhuǎn)讓和集中登記的，相關(guān)資產(chǎn)不計(jì)入非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)，在全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)中單獨(dú)列示”。

登記程序詳見(jiàn)《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于銀行業(yè)信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)集中登記的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2015〕108號(hào)）。

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圖文詳解同業(yè)類(lèi)信貸業(yè)務(wù)交易結(jié)構(gòu)及監(jiān)管政策

原創(chuàng)2017-02-22阿 常常道金融 點(diǎn)擊上方“常道金融”訂閱。文章歡迎個(gè)人轉(zhuǎn)載和評(píng)論，謝絕公眾號(hào)或網(wǎng)站未經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

目

錄

一、業(yè)務(wù)界定

二、業(yè)務(wù)模式

三、監(jiān)管政策

一、業(yè)務(wù)界定

同業(yè)類(lèi)信貸業(yè)務(wù)指銀行用自有資金或從同業(yè)等其他渠道獲取資金，以債權(quán)投資或權(quán)益投資方式為本行或他行對(duì)公客戶(hù)提供融資的同業(yè)業(yè)務(wù)。在報(bào)表中通常體現(xiàn)為“投資”、“買(mǎi)入返售”等非信貸資產(chǎn)，其業(yè)務(wù)品種主要涉及：信托受益權(quán)、證券公司定向資產(chǎn)管理計(jì)劃、基金管理公司特定客戶(hù)資產(chǎn)管理計(jì)劃、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理計(jì)劃、金融資產(chǎn)交易所債權(quán)、其他金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新產(chǎn)品等。

二、業(yè)務(wù)模式

（一）銀信合作業(yè)務(wù)

1.信托受益權(quán)三方協(xié)議模式

上述業(yè)務(wù)流程屬于標(biāo)準(zhǔn)的買(mǎi)入返售三方合作模式，在該模式中，A銀行（甲方）以自有資金或同業(yè)資金設(shè)立單一資金信托計(jì)劃，通過(guò)信托公司放款給C銀行的融資客戶(hù)；B銀行（乙方）作為實(shí)際的出資方，以同業(yè)資金受讓A銀行持有的單一信托的信托受益權(quán)；C銀行（丙方）為風(fēng)險(xiǎn)的真正承擔(dān)方，承諾在信托計(jì)劃到期前無(wú)條件購(gòu)買(mǎi)B銀行從A銀行受讓的信托受益權(quán)。

這種模式的實(shí)質(zhì)是C銀行通過(guò)B銀行的的資金，間接實(shí)現(xiàn)了給自己的授信客戶(hù)貸款的目的。此種操作模式下，信托受益權(quán)的流轉(zhuǎn)路徑是從A銀行（甲方）到B銀行（乙方），然后遠(yuǎn)期再到C銀行（丙方）。實(shí)際操作中，三方協(xié)議模式已經(jīng)成為一種經(jīng)典的同業(yè)業(yè)務(wù)操作模式，很多其它模式都是基于這種三方模式演變發(fā)展起來(lái)的。

2.信托受益權(quán)假三方協(xié)議模式

假三方模式一般是由于不能簽訂三方協(xié)議的兜底銀行（圖中的D銀行）以信用增級(jí)的方式找到一個(gè)假丙方（C銀行）來(lái)簽三方協(xié)議，信用增級(jí)方式通常是兜底銀行向假丙方出具承諾函或擔(dān)保函，兜底銀行作為最后的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)方承擔(dān)所謂的“真丙方”角色。

該模式產(chǎn)生的背景是：有些銀行總行規(guī)定，分行不允許簽訂三方協(xié)議（即不能作為三方協(xié)議中的丙方來(lái)兜底），只能采取出具保函和承諾函的形式兜底，也就是只能采取中的暗保模式。

3.信托受益權(quán)兩方協(xié)議模式

兩方協(xié)議模式產(chǎn)生的背景很大程度上是銀行為了解決8號(hào)文頒布后的存量非標(biāo)債權(quán)問(wèn)題。銀行A最初用理財(cái)資金投資信托產(chǎn)品形成了非標(biāo)債權(quán)，基于監(jiān)管部門(mén)對(duì)于非標(biāo)債權(quán)的比例要求，銀行A將信托受益權(quán)賣(mài)斷給銀行B，但同時(shí)向B銀行出具信托受益權(quán)遠(yuǎn)期回購(gòu)函。這種模式下，銀行A用賣(mài)斷協(xié)議將此前形成的對(duì)融資客戶(hù)的非標(biāo)債權(quán)出表，與銀行B簽訂的遠(yuǎn)期回購(gòu)協(xié)議則為抽屜協(xié)議。銀行B將資產(chǎn)計(jì)入買(mǎi)入返售科目。

4.同業(yè)存款配資模式

在該模式中，C銀行向B銀行配一筆等期限等額的同業(yè)存款，B銀行通過(guò)過(guò)過(guò)橋方A銀行以對(duì)應(yīng)金額和期限向融資客戶(hù)發(fā)放一筆信托貸款。C銀行有兩種選擇：一是承諾遠(yuǎn)期受讓B銀行的信托受益權(quán)（即標(biāo)準(zhǔn)的同業(yè)存款），二是以該筆同款存款質(zhì)押或者單獨(dú)出函說(shuō)明該筆同業(yè)存款是對(duì)應(yīng)某一筆信托貸款的，當(dāng)信托貸款不能償付時(shí)，同業(yè)存款不用兌付。配資模式下的B銀行只是將C銀行的同業(yè)存款轉(zhuǎn)換為投資非標(biāo)資產(chǎn)的資金，真實(shí)出資方C銀行就是兜底行。

5.抽屜協(xié)議暗保模式

該模式是最簡(jiǎn)單、最基礎(chǔ)的操作模式。通常是B銀行由于信貸額度或貸款政策限制，無(wú)法直接給自己的融資客戶(hù)貸款時(shí)，找來(lái)一家A銀行，讓A銀行用自己的資金設(shè)立單一信托為企業(yè)融資。這種模式下，B銀行作為風(fēng)險(xiǎn)的真正兜底方，與A簽訂承諾函或擔(dān)保函（暗保），承諾遠(yuǎn)期受讓A銀行持有的單一信托受益權(quán)或者基礎(chǔ)資產(chǎn)。B銀行有兩種兜底方式，一種是B銀行出資受讓信托受益權(quán)，另一種是B銀行直接收購(gòu)針對(duì)融資客戶(hù)的基礎(chǔ)資產(chǎn)。

（二）銀證合作業(yè)務(wù)

1.委托貸款模式

在該業(yè)務(wù)模式下，融資方D一般為委托方A銀行的授信客戶(hù)，大部分屬于房地產(chǎn)公司，A銀行欲向其提供融資，但受制于監(jiān)管指標(biāo)或融資方D的行業(yè)限制，無(wú)法通過(guò)表內(nèi)貸款科目實(shí)現(xiàn)放款。于是，A以理財(cái)資金委托證券公司B設(shè)立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，B完全遵循A的投資指令，在銀行C開(kāi)立貸款資金賬戶(hù)，委托C貸款給企業(yè)D，B收取定向資產(chǎn)管理計(jì)劃管理費(fèi)。除了高污染、高能耗等國(guó)家禁止投資的行業(yè)，定向資產(chǎn)管理計(jì)劃理論上可以投資法律規(guī)定的任何標(biāo)的。向客戶(hù)貸款不是投資，所以定向資產(chǎn)管理計(jì)劃需要委托銀行或信托公司貸款。

2.資管計(jì)劃收益權(quán)轉(zhuǎn)讓模式

在整個(gè)交易結(jié)構(gòu)中，委托方A變成了過(guò)橋行，其作用是幫助出資方E不出現(xiàn)在業(yè)務(wù)鏈條中，從而規(guī)避監(jiān)管。理論上銀行A先用等同于貸款金額的自有資金委托B成立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃,定向資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資對(duì)象為委托貸款，之后E再用貸款資金向A購(gòu)買(mǎi)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃收益權(quán)。實(shí)際操作中，因?yàn)槎ㄏ蚝贤闪⑽匈Y金起始運(yùn)作日與A、E銀行受益權(quán)轉(zhuǎn)讓日都是同一日，所以現(xiàn)在通常過(guò)橋行都不用自有資金墊付，而是等實(shí)際出資行劃款過(guò)來(lái)后再轉(zhuǎn)到資管計(jì)劃的托管賬戶(hù)。

收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的目的無(wú)非是為了規(guī)避監(jiān)管，規(guī)避8號(hào)文對(duì)非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模的紅線(xiàn)限制。A銀行將資管計(jì)劃收益權(quán)賣(mài)斷給E銀行，同時(shí)向E銀行出具收益權(quán)遠(yuǎn)期回購(gòu)承諾函（抽屜協(xié)議）。這種“賣(mài)斷+遠(yuǎn)期回購(gòu)”模式下，A銀行用賣(mài)斷協(xié)議將此前形成的非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)出表，降低理財(cái)資金對(duì)接非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的比例。E銀行因有A銀行出具的遠(yuǎn)期回購(gòu)承諾函，將所受讓的非標(biāo)資產(chǎn)計(jì)入買(mǎi)入返售科目，隱藏了非標(biāo)資產(chǎn)的規(guī)模，減少了風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提。當(dāng)A銀行被監(jiān)管機(jī)構(gòu)現(xiàn)場(chǎng)檢查時(shí)，通常只會(huì)拿出賣(mài)斷協(xié)議，與E銀行簽訂的遠(yuǎn)期回購(gòu)協(xié)議作為抽屜協(xié)議隱藏起來(lái)。而當(dāng)E銀行面對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)檢查時(shí)，則把兩份協(xié)議都拿出來(lái)，以證明針對(duì)融資客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)收益已經(jīng)轉(zhuǎn)移給A銀行。

（三）銀證信合作業(yè)務(wù)

銀證信合作業(yè)務(wù)的基本模式跟上述銀證合作的模式大致相同，只需把受托行（資金發(fā)放銀行）改為信托公司即可。但在這里我還是想從資金來(lái)源的角度解讀一下這種業(yè)務(wù)模式中的一些新的有意思的細(xì)節(jié)，這些細(xì)節(jié)的操作手法在上述銀證合作業(yè)務(wù)中也同樣適用。

1.以理財(cái)資金對(duì)接模式

銀行A以理財(cái)資金委托證券公司設(shè)立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，證券公司作為管理人設(shè)立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，與信托公司成立單一資金信托計(jì)劃，委托信托向特定融資客戶(hù)發(fā)放貸款。同時(shí)，實(shí)際出資人銀行B認(rèn)購(gòu)了理財(cái)產(chǎn)品，并要求A出具兜底協(xié)議，承諾承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。該業(yè)務(wù)模式的獨(dú)特之處在于，銀行A與銀行B簽署理財(cái)購(gòu)買(mǎi)協(xié)議，風(fēng)險(xiǎn)提示協(xié)議，表明風(fēng)險(xiǎn)由銀行B承擔(dān)，銀行A不承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)。但是協(xié)議簽訂日，銀行A向B出具承諾函，承諾承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。承諾函系抽屜協(xié)議，該模式即為抽屜協(xié)議暗保模式。

2.以自有資金對(duì)接模式

該模式中，雙方出表的方式為簽訂擔(dān)保和反擔(dān)保的抽屜協(xié)議，B銀行向A銀行出具承諾函，承諾將于資產(chǎn)受益權(quán)轉(zhuǎn)讓日或資產(chǎn)提前終止日受讓A銀行持有的資管計(jì)劃收益權(quán)。A銀行又出具承諾函，承諾免除B銀行在前述承諾函項(xiàng)下所有購(gòu)買(mǎi)義務(wù)和金錢(qián)給付義務(wù)，導(dǎo)致收益權(quán)乃至貸款“失蹤”。A銀行對(duì)資管計(jì)劃的投資一般記入買(mǎi)入返售其他資產(chǎn)科目，而未記入應(yīng)收款項(xiàng)投資科目，主要是為了減記風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

3.以同業(yè)資金對(duì)接模式

該模式的特點(diǎn)有：一是通過(guò)“同業(yè)存款”的形式將銀行承諾隱形化。兜底銀行C作為保證金的資金是以簽訂《同業(yè)存放協(xié)議》的形式存入銀行A，具有一定的隱蔽性，從其他合同中較難發(fā)現(xiàn)銀行C的存在。二是額度占用方與實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)方相分離，無(wú)法真實(shí)反映交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)敞口。銀行A在核算時(shí)計(jì)入“買(mǎi)入返售資產(chǎn)” 科目，同時(shí)占用回購(gòu)方銀行B的授信額度。通過(guò)交易結(jié)構(gòu)圖可知，業(yè)務(wù)的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)方為銀行C，但銀行A卻并未占用對(duì)銀行C的已有授信，甚至可能并未對(duì)銀行C核定授信額度。額度占用與實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的分離，使銀行A無(wú)法準(zhǔn)確計(jì)量交易對(duì)手的信用風(fēng)險(xiǎn)敞口，從而降低了其信貸管理的有效性。

以上是銀行與信托、銀行與證券合作開(kāi)展同業(yè)類(lèi)信貸業(yè)務(wù)的主要交易結(jié)構(gòu)詳解，由于銀行與基金公司（子公司）和保險(xiǎn)公司合作開(kāi)展類(lèi)信貸業(yè)務(wù)的交易結(jié)構(gòu)與銀證（信）合作業(yè)務(wù)交易結(jié)構(gòu)幾乎相同，此處不再贅言（注：此處強(qiáng)調(diào)的是交易結(jié)構(gòu)的相似性，事實(shí)上信托計(jì)劃、券商、基金、保險(xiǎn)資管計(jì)劃從發(fā)行條件、投資者準(zhǔn)入、投資標(biāo)的限制等諸多方面都存在差異，改天有空可以慢慢為諸位看官道來(lái)）。

（四）金融資產(chǎn)交易所債權(quán)

委托方A和管理人B簽訂《定向資產(chǎn)管理合同》，成立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，定向資產(chǎn)管理計(jì)劃與推介人F、融資方D簽訂《委托債權(quán)投資協(xié)議》，定向計(jì)劃投資融資方D在交易所C掛牌的債權(quán)，即摘牌。推介人F負(fù)責(zé)融資人進(jìn)行盡職調(diào)查，項(xiàng)目涉及擔(dān)保的，需對(duì)保證人的償還能力，抵（質(zhì)）押物的權(quán)屬、價(jià)值以及實(shí)現(xiàn)抵（質(zhì)）押權(quán)的可行性進(jìn)行審核，并出具評(píng)審意見(jiàn)。該模式的實(shí)質(zhì)也是作為委托人的銀行A向自己的融資客戶(hù)D貸款。

（五）有限合伙套信托模式

在該模式又被稱(chēng)為信托合伙制，是指信托公司發(fā)行信托產(chǎn)品向出資人募集資金（資金來(lái)源為銀行理財(cái)資金），并以信托產(chǎn)品作為有限合伙人(LP)參與合伙制企業(yè)，而融資人大股東或關(guān)聯(lián)方作為一般合伙人（GP）參與合伙企業(yè)并與信托計(jì)劃簽訂遠(yuǎn)期回購(gòu)合伙份額的協(xié)議，以作為對(duì)融資方的擔(dān)保。GP實(shí)際出資較少，LP出資占絕對(duì)多數(shù)，但企業(yè)運(yùn)營(yíng)由GP主導(dǎo)。通常LP獲取固定收益，相對(duì)收益率較低，GP承擔(dān)了更大的風(fēng)險(xiǎn)，博取更高的浮動(dòng)收益回報(bào)。

采用該模式最大的好處在于稅收方面的優(yōu)惠，相關(guān)法規(guī)政策已明確合伙企業(yè)不征收企業(yè)所得稅。此外，該模式較為靈活，一方面可以將一部分債權(quán)類(lèi)資金轉(zhuǎn)化為股權(quán)性資金，滿(mǎn)足項(xiàng)目資本金相關(guān)要求。另一方面可以根據(jù)需要不斷變化整個(gè)交易結(jié)構(gòu)，如將信托產(chǎn)品分級(jí)，由銀行理財(cái)資金持有優(yōu)先級(jí)獲取固定收益，合伙企業(yè)關(guān)聯(lián)方持有劣后級(jí)作為增信措施。或者可以將信托、合伙企業(yè)不斷進(jìn)行互相嵌套，將多筆資金分別進(jìn)行包裝，實(shí)現(xiàn)隱瞞出資人等各種目的。

三、監(jiān)管政策

通過(guò)上述交易模式分析可知，所謂“類(lèi)信貸”的實(shí)質(zhì)就是信貸業(yè)務(wù)，目的都是向自己客戶(hù)融資。只是通過(guò)增加“通道”和各種“即期賣(mài)斷——遠(yuǎn)期回購(gòu)”抽屜協(xié)議騰挪信貸資產(chǎn)，將表內(nèi)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至表外，讓信貸資產(chǎn)“失蹤”。“通道”還將銀行和企業(yè)之間的融資行為被掩蓋為銀行與金融同業(yè)之間的金融資產(chǎn)投資關(guān)系，不占用信貸規(guī)模，降低了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模，又能夠繞開(kāi)信貸規(guī)模和投向的約束。這種借助“通道”嵌套一層或多層資管計(jì)劃、信托計(jì)劃的交易安排，容易造成不同金融主體風(fēng)險(xiǎn)的交叉?zhèn)魅?，引發(fā)所謂的“交叉金融風(fēng)險(xiǎn)”，還容易讓監(jiān)管統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)失真，誤導(dǎo)各種金融、貨幣政策的制定和實(shí)施，因此在監(jiān)管部門(mén)眼中基本屬于違規(guī)行為。對(duì)此，監(jiān)管部門(mén)已經(jīng)或者正在采取相應(yīng)的監(jiān)管措施進(jìn)行遏制，但由于目前分業(yè)監(jiān)管的體制，導(dǎo)致該類(lèi)業(yè)務(wù)監(jiān)管空白點(diǎn)較多，無(wú)法徹底禁止（當(dāng)然這是后話(huà)，現(xiàn)有監(jiān)管體制弊端等問(wèn)題暫時(shí)按下不表）。在這里，我僅對(duì)近年來(lái)與該類(lèi)業(yè)務(wù)相關(guān)的主要監(jiān)管政策進(jìn)行梳理，經(jīng)梳理后發(fā)現(xiàn)監(jiān)管的思路大致可以總結(jié)為：控規(guī)模、去通道、實(shí)施穿透管理、縮短金融鏈條。

早在2009年，針對(duì)當(dāng)時(shí)銀信合作業(yè)務(wù)出現(xiàn)明顯的“通道業(yè)務(wù)”特征，如信托公司怠于管理銀行指定項(xiàng)目、銀信理財(cái)資金受讓本行信貸資產(chǎn)，信貸資產(chǎn)非真實(shí)轉(zhuǎn)讓等亂象，銀監(jiān)會(huì)就發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信合作有關(guān)事項(xiàng)的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2009〕111號(hào)），明確提出了信托公司“自主管理”的概念，即：信托公司作為受托人, 在信托資產(chǎn)管理中擁有主導(dǎo)地位, 承擔(dān)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、項(xiàng)目篩選、投資決策及實(shí)施等實(shí)質(zhì)管理和決策職責(zé)。規(guī)定信托公司不得將盡職調(diào)查職責(zé)委托給其他機(jī)構(gòu)，信托計(jì)劃不得投資于理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行銀行自身的信貸資產(chǎn)或票據(jù)資產(chǎn)。

2010年，針對(duì)融資類(lèi)銀信合作業(yè)務(wù)規(guī)模激增，交易模式復(fù)雜，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)積聚的局面，銀監(jiān)會(huì)又發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2010〕72號(hào)），從設(shè)置嚴(yán)格的監(jiān)管指標(biāo)入手，對(duì)融資類(lèi)銀信合作業(yè)務(wù)加以規(guī)范。規(guī)定：對(duì)信托公司而言，融資類(lèi)銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)實(shí)行余額比例管理，即融資類(lèi)業(yè)務(wù)余額占銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)余額的比例不得高于30％；對(duì)銀行而言，針對(duì)存量銀信理財(cái)業(yè)務(wù)應(yīng)嚴(yán)格按照要求將表外資產(chǎn)在今、明兩年（2010、2011）轉(zhuǎn)入表內(nèi)，并按照150％的撥備覆蓋率要求計(jì)提撥備，同時(shí)大型銀行應(yīng)按照11.5％、中小銀行按照10％的資本充足率要求計(jì)提資本。

2011年，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2011〕7號(hào)），該通知是72號(hào)的補(bǔ)充、細(xì)化，旨在督促信托公司、銀行進(jìn)一步做好融資類(lèi)銀信壓降工作。主要規(guī)定有兩點(diǎn)：一是對(duì)商業(yè)銀行未轉(zhuǎn)入表內(nèi)的銀信合作信托貸款, 各信托公司應(yīng)當(dāng)按照10.5% 的比例計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資本；二是信托公司信托賠償準(zhǔn)備金低于銀信合作不良信托貸款余額150% 或低于銀信合作信托貸款余額2.5%的, 信托公司不得分紅, 直至上述指標(biāo)達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)。

2013年，針對(duì)非標(biāo)橫行、通道泛濫、影子銀行風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題突出的局面，先是銀監(jiān)會(huì)于年初發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2013〕8號(hào)），該文件對(duì)理財(cái)資金投資“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn) ”進(jìn)行了規(guī)范，規(guī)定商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)合理控制理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的總額，理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均以理財(cái)產(chǎn)品余額的35％與商業(yè)銀行上一審計(jì)報(bào)告披露總資產(chǎn)的4％之間孰低者為上限。之后在年底，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布了《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管有關(guān)問(wèn)題的通知》（國(guó)辦發(fā)[2013]107號(hào)），旨在有效防范影子銀行風(fēng)險(xiǎn)，107號(hào)文首次對(duì)通道業(yè)務(wù)提出了總體監(jiān)管要求，金融機(jī)構(gòu)之間的交叉產(chǎn)品與合作各方，需以合同形式明確風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體與通道功能主體，以免責(zé)任推諉。規(guī)定“規(guī)范金融交叉產(chǎn)品和業(yè)務(wù)合作行為。金融機(jī)構(gòu)之間的交叉產(chǎn)品和合作業(yè)務(wù)，都必須以合同形式明確風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體和通道功能主體，并由風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體的行業(yè)歸口部門(mén)負(fù)責(zé)監(jiān)督管理，切實(shí)落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)防控責(zé)任?！蔽募€指出：商業(yè)銀行要按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則計(jì)提資本和撥備。商業(yè)銀行代客理財(cái)資金要與自有資金分開(kāi)使用，不能購(gòu)買(mǎi)本銀行貸款，不得開(kāi)展理財(cái)資金池業(yè)務(wù)，切實(shí)做到資金來(lái)源與運(yùn)用一一對(duì)應(yīng)。加強(qiáng)信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。明確信托公司“受人之托、代人理財(cái)”的功能定位，推動(dòng)信托公司業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型，回歸信托主業(yè)，運(yùn)用凈資本管理約束信貸類(lèi)業(yè)務(wù)，信托公司不得開(kāi)展非標(biāo)準(zhǔn)化理財(cái)資金池等具有影子銀行特征的業(yè)務(wù)。建立完善信托產(chǎn)品登記信息系統(tǒng)，探索信托受益權(quán)流轉(zhuǎn)。

2014年，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》（銀監(jiān)辦發(fā)[2014]99號(hào)），其中規(guī)定，“明確事務(wù)管理類(lèi)信托業(yè)務(wù)的參與主體責(zé)任。金融機(jī)構(gòu)之間的交叉產(chǎn)品和合作業(yè)務(wù)，必須以合同形式明確項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任承擔(dān)主體，提供通道的一方為項(xiàng)目事務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理主體，厘清權(quán)利義務(wù)，并由風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體的行業(yè)歸口監(jiān)管部門(mén)負(fù)責(zé)監(jiān)督管理，切實(shí)落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)防控責(zé)任。進(jìn)一步加強(qiáng)業(yè)務(wù)現(xiàn)場(chǎng)檢查，防止以抽屜協(xié)議等形式規(guī)避監(jiān)管。”99號(hào)文再次強(qiáng)調(diào)了國(guó)務(wù)院107號(hào)文關(guān)于“金融機(jī)構(gòu)之間的交叉產(chǎn)品與合作各方，需以合同形式明確風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體與通道功能主體，厘清權(quán)利義務(wù)，以免責(zé)任推諉”的要求。明確規(guī)定”信托公司不得開(kāi)展非標(biāo)準(zhǔn)化理財(cái)資金池等具有影子銀行特征的業(yè)務(wù)。對(duì)已開(kāi)展的非標(biāo)準(zhǔn)化理財(cái)資金池業(yè)務(wù)，要查明情況，摸清底數(shù)，形成整改方案，于2014年6月30日前報(bào)送監(jiān)管機(jī)構(gòu)”。

在這期間，除銀監(jiān)會(huì)對(duì)于信托公司通道類(lèi)業(yè)務(wù)的監(jiān)管外，相關(guān)資產(chǎn)管理行業(yè)相似的監(jiān)管思路也可見(jiàn)于中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)《關(guān)于規(guī)范證券公司與銀行合作開(kāi)展定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（中證協(xié)發(fā)[2013]124號(hào)）、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的補(bǔ)充通知》（中證協(xié)發(fā)[2014]33號(hào)）、中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)《關(guān)于加強(qiáng)專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》（中基協(xié)發(fā)[2013]29號(hào)）、證監(jiān)會(huì)辦公廳《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)基金管理公司及其子公司從事特定客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的通知》（證監(jiān)辦[2014]26號(hào)）、中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)《關(guān)于規(guī)范證券公司、基金管理公司及其子公司從事特定客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》等規(guī)定中。

當(dāng)然，2014年最不能錯(cuò)過(guò)的就是同業(yè)新規(guī)了，5 月16日，央行和銀監(jiān)會(huì)等五部委聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》(銀發(fā)[2014]127 號(hào))，同時(shí)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《規(guī)范商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)治理的通知》(銀監(jiān)辦發(fā)[2014]140 號(hào))，旨在規(guī)范同業(yè)非標(biāo)業(yè)務(wù)。127號(hào)文首先從同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模控制下手，規(guī)定“單家商業(yè)銀行對(duì)單一金融機(jī)構(gòu)法人的不含結(jié)算性同業(yè)存款的同業(yè)融出資金，扣除風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為零的資產(chǎn)后的凈額，不得超過(guò)該銀行一級(jí)資本的50%。單家商業(yè)銀行同業(yè)融入資金余額不得超過(guò)該銀行負(fù)債總額的三分之一，農(nóng)村信用社省聯(lián)社、省內(nèi)二級(jí)法人社及村鎮(zhèn)銀行暫不執(zhí)行”；其次規(guī)定了買(mǎi)入返售資產(chǎn)的范圍，“買(mǎi)入返售（賣(mài)出回購(gòu)）業(yè)務(wù)項(xiàng)下的金融資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)為銀行承兌匯票，債券、央票等在銀行間市場(chǎng)、證券交易所市場(chǎng)交易的具有合理公允價(jià)值和較高流動(dòng)性的金融資產(chǎn)。賣(mài)出回購(gòu)方不得將業(yè)務(wù)項(xiàng)下的金融資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表轉(zhuǎn)出”；第三是對(duì)“買(mǎi)入返售三方合作模式”提出限制。規(guī)定“金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展買(mǎi)入返售（賣(mài)出回購(gòu)）和同業(yè)投資業(yè)務(wù)，不得接受和提供任何直接或間接、顯性或隱性的第三方金融機(jī)構(gòu)信用擔(dān)保，國(guó)家另有規(guī)定的除外”；第四是規(guī)范了同業(yè)授信管理，規(guī)定“將同業(yè)業(yè)務(wù)納入全機(jī)構(gòu)統(tǒng)一授信體系，由總部自上而下實(shí)施授權(quán)管理，不得辦理無(wú)授信額度或超授信額度的同業(yè)業(yè)務(wù)”，此條實(shí)際上限制了銀行分支機(jī)構(gòu)辦理同業(yè)業(yè)務(wù)的權(quán)限，一定程度上控制了同業(yè)業(yè)務(wù)擴(kuò)張規(guī)模。該通知乍一看很?chē)?yán)厲，但實(shí)際執(zhí)行效果將大打折扣，“賣(mài)出回購(gòu)方不得將業(yè)務(wù)項(xiàng)下的金融資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表轉(zhuǎn)出”的規(guī)定從政策上打擊了定向資管計(jì)劃收益權(quán)、信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)中賣(mài)出方的動(dòng)力，但仍然無(wú)法解決抽屜協(xié)議的問(wèn)題，即監(jiān)管機(jī)構(gòu)在現(xiàn)場(chǎng)檢查時(shí)看不到賣(mài)出方的回購(gòu)合同（抽屜協(xié)議），因此實(shí)際意義有待考驗(yàn)?！敖鹑跈C(jī)構(gòu)開(kāi)展買(mǎi)入返售（賣(mài)出回購(gòu)）和同業(yè)投資業(yè)務(wù)，不得接受和提供任何直接或間接、顯性或隱性的第三方金融機(jī)構(gòu)信用擔(dān)保”的規(guī)定是從政策上向抽屜協(xié)議開(kāi)刀，但實(shí)際中，現(xiàn)場(chǎng)檢查時(shí)如何對(duì)業(yè)務(wù)鏈中多家金融機(jī)構(gòu)同時(shí)進(jìn)行檢查核對(duì)仍然是難題。這就是導(dǎo)致各類(lèi)同業(yè)類(lèi)信貸業(yè)務(wù)屢禁不止的主要原因，其深層次原因在于分業(yè)監(jiān)管的監(jiān)管體制與金融機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)狀不符。

至于140號(hào)文，只是銀監(jiān)會(huì)根據(jù)127號(hào)文發(fā)布的針對(duì)銀行的配套政策，規(guī)定“商業(yè)銀行開(kāi)展同業(yè)業(yè)務(wù)實(shí)行專(zhuān)營(yíng)部門(mén)制，由法人總部建立或指定專(zhuān)營(yíng)部門(mén)負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)。商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)專(zhuān)營(yíng)部門(mén)以外的其他部門(mén)和分支機(jī)構(gòu)不得經(jīng)營(yíng)同業(yè)業(yè)務(wù)，已開(kāi)展的存量同業(yè)業(yè)務(wù)到期后結(jié)清；不得在金融交易市場(chǎng)單獨(dú)立戶(hù)，已開(kāi)立賬戶(hù)的不得敘做業(yè)務(wù)，并在存量業(yè)務(wù)到期后立即銷(xiāo)戶(hù)”。

慢慢的，時(shí)間飄到了2016年，在這一年里，伴隨著中央“三去一補(bǔ)一降”政策的推行，金融監(jiān)管部門(mén)在同業(yè)類(lèi)信貸業(yè)務(wù)等資管通道業(yè)務(wù)方面加大了監(jiān)管力度。

銀行理財(cái)方面：2016 年7 月27 日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》，本次征求意見(jiàn)稿是在對(duì)現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)定進(jìn)行系統(tǒng)性梳理整合的基礎(chǔ)上，結(jié)合當(dāng)前銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展出現(xiàn)的新情況和新問(wèn)題制定的，旨在推動(dòng)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)范轉(zhuǎn)型，促進(jìn)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)健康、可持續(xù)發(fā)展，并有效防范風(fēng)險(xiǎn)。征求意見(jiàn)稿對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管重點(diǎn)包括：對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)分類(lèi)管理，分為基礎(chǔ)類(lèi)理財(cái)業(yè)務(wù)和綜合類(lèi)理財(cái)業(yè)務(wù)；禁止發(fā)行分級(jí)產(chǎn)品；銀行理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行限制性投資，不得直接或間接投資于本行信貸資產(chǎn)及其受（收）益權(quán)，不得直接或間接投資于本行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，不得直接或間接投資于除貨幣市場(chǎng)基金和債券型基金之外的證券投資基金，不得直接或間接投資于境內(nèi)上市公司公開(kāi)或非公開(kāi)發(fā)行或交易的股票及其受（收）益權(quán)，不得直接或間接投資于非上市企業(yè)股權(quán)及其受（收）益權(quán)等。

信托業(yè)務(wù)方面：2016 年3 月18 日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《進(jìn)一步加強(qiáng)信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管工作的意見(jiàn)》（銀監(jiān)辦發(fā)[2016]58 號(hào)），這是繼2014 年4 月，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)信托公司風(fēng)險(xiǎn)管理的指導(dǎo)意見(jiàn)》（99 號(hào)文）之后，又一次系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指導(dǎo)。該文件的內(nèi)容主要有四點(diǎn)：一是對(duì)信托資金池業(yè)務(wù)穿透管理，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)可能出現(xiàn)用資金池項(xiàng)目接盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的情況，同時(shí)強(qiáng)調(diào)對(duì)99 號(hào)文中非標(biāo)資金池的清理；二是結(jié)構(gòu)化配資杠桿比例原則上不超過(guò)1:1，最高不超過(guò)2:1，相比之前業(yè)內(nèi)常見(jiàn)的3:1 有明顯的壓縮；三是對(duì)信托公司的撥備計(jì)提方式提出改變，除了要求信托公司根據(jù)資產(chǎn)質(zhì)量足額計(jì)提撥備，還要求對(duì)于表外業(yè)務(wù)以及向表內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)傳遞的信托業(yè)務(wù)計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債；四是對(duì)信托風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目處臵從性質(zhì)到實(shí)質(zhì)的轉(zhuǎn)變，要求把接盤(pán)固有資產(chǎn)納入不良資產(chǎn)監(jiān)測(cè)，接盤(pán)信托項(xiàng)目納入全要素報(bào)表。

證券期貨方面：2016 年5 月18 日，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)落實(shí)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)“八條底線(xiàn)”禁止行為細(xì)則（2015 年3 月版)》進(jìn)行了修訂，形成了《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)落實(shí)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)“八條底線(xiàn)”禁止行為細(xì)則（修訂版，征求意見(jiàn)稿）》，修訂的背景主要是由于防風(fēng)險(xiǎn)的需要，杠桿倍數(shù)的要求需要加以調(diào)整，違法從事證券期貨業(yè)務(wù)活動(dòng)以及違規(guī)聘請(qǐng)投資顧問(wèn)等新的情況需要納入規(guī)范，私募證券投資基金管理人也需要納入統(tǒng)一的自律管理范圍之內(nèi)。2016 年7 月15 日，修訂后的行為細(xì)則以《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》的文件形式由證監(jiān)會(huì)發(fā)布，主要內(nèi)容有以下幾點(diǎn)：一是涉及資管機(jī)構(gòu)范圍擴(kuò)大?！稌盒幸?guī)定》涉及的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)包括：券商資管、基金專(zhuān)戶(hù)、基金子公司、期貨公司，以及私募證券投資基金。二是限制結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的負(fù)債端杠桿率水平。暫行規(guī)定明確了結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的負(fù)債端杠桿倍數(shù)=優(yōu)級(jí)份額/劣后級(jí)份額。其中中間級(jí)份額也計(jì)入優(yōu)先級(jí)，進(jìn)一步提高了結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的杠桿限制。此外，暫行規(guī)定中明確規(guī)定了結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品負(fù)債端的杠桿倍數(shù)，其中股票類(lèi)、混合類(lèi)結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃的杠桿倍數(shù)不得超過(guò)1 倍，固定收益類(lèi)結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃的杠桿倍數(shù)不超過(guò)3倍，其他類(lèi)結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃的杠桿倍數(shù)不超過(guò)2 倍。與此前出臺(tái)的征求意見(jiàn)稿相比，將期貨資管以及非標(biāo)類(lèi)資管的杠桿倍數(shù)從3 倍降低至2 倍，杠桿率進(jìn)一步壓縮。三是限制集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資端杠桿率水平。關(guān)于集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品的資產(chǎn)端融資杠桿率，暫行規(guī)定區(qū)分了結(jié)構(gòu)化和非結(jié)構(gòu)化集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，將結(jié)構(gòu)化集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的融資杠桿率上限維持在140%，將非結(jié)構(gòu)化集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的融資杠桿上限限制在200%。四是禁止嵌套和資金池操作。規(guī)定實(shí)行穿透檢查，并提出結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃不能嵌套投資其他結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品劣后級(jí)份額；證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)不得開(kāi)展或參與具有“資金池”性質(zhì)的私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，包括不同資產(chǎn)管理計(jì)劃進(jìn)行混同操作，資金和資產(chǎn)無(wú)法明確對(duì)應(yīng)，未單獨(dú)建賬等行為。五是禁止預(yù)期收益率宣傳，禁止對(duì)優(yōu)先級(jí)提供保本保收益安排。規(guī)定了不準(zhǔn)向投資者宣傳資產(chǎn)管理計(jì)劃預(yù)期收益率，不允許直接或者間接對(duì)優(yōu)先級(jí)份額認(rèn)購(gòu)者提供保本保收益安排（包括但不限于在結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃合同中約定計(jì)提優(yōu)先級(jí)份額收益、提前終止罰息、劣后級(jí)或第三方機(jī)構(gòu)差額補(bǔ)足優(yōu)先級(jí)收益、計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)保證金補(bǔ)足優(yōu)先級(jí)收益等）的規(guī)定，也就是劣后方僅以資金為限承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，防止結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品“類(lèi)借貸”化，從監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管思路看，就是要禁止劣后為優(yōu)先級(jí)提供任何補(bǔ)償或收益保障措施，僅以劣后資金為限提供增信，那么優(yōu)先級(jí)的收益率并沒(méi)有足夠保障。

基金子公司方面：2016 年5 月18 日《證券投資基金管理公司子公司管理規(guī)定》和《基金管理公司特定客戶(hù)資產(chǎn)管理子公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)指引》兩份文件的征求意見(jiàn)稿下發(fā)到各基金公司和子公司，證監(jiān)會(huì)擬對(duì)基金子公司設(shè)立設(shè)置一系列門(mén)檻，對(duì)開(kāi)展特定客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的專(zhuān)戶(hù)子公司實(shí)施凈資本約束為核心的風(fēng)控管理和分級(jí)分類(lèi)監(jiān)管。文件的主要內(nèi)容包括以下幾點(diǎn)：一是收緊基金子公司成立門(mén)檻。文件新增了基金管理公司管理的非貨幣市場(chǎng)公募基金規(guī)模不低于200 億人民幣，同時(shí)基金公司凈資產(chǎn)不低于6億元的規(guī)定，大幅度提高了基金公司的準(zhǔn)入門(mén)檻。從目前的公募基金尤其是銀行系公募基金管理的規(guī)?？?，一半左右不滿(mǎn)足200 億非貨幣市場(chǎng)基金的規(guī)模。二是新增對(duì)基金子公司的凈資本約束。文件新增了第三章特定客戶(hù)資產(chǎn)管理子公司的風(fēng)險(xiǎn)控制內(nèi)容，規(guī)定專(zhuān)戶(hù)子公司開(kāi)展特定客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)持續(xù)滿(mǎn)足下列風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)：(一)凈資本不得低于1億元人民幣；(二）調(diào)整后的凈資本不得低于各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資本之和的100%;(三）凈資本不得低于凈資產(chǎn)的40%；(四）凈資產(chǎn)不得低于負(fù)債的20%。三是基金子公司需計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。文件規(guī)定專(zhuān)戶(hù)子公司應(yīng)當(dāng)按照管理費(fèi)收入的10%計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金達(dá)到子公司所管理資產(chǎn)規(guī)模凈值的1%時(shí)可不再計(jì)提。

保險(xiǎn)資管方面：2016 年6 月1 日保監(jiān)會(huì)向各保險(xiǎn)資管公司下發(fā)了《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于清理規(guī)范保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司通道類(lèi)業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，要求各保險(xiǎn)資管公司清理規(guī)范銀行存款通道等業(yè)務(wù)。存款通道業(yè)務(wù)是指在本通知發(fā)布之日前開(kāi)展的資金來(lái)源與投資標(biāo)的均由商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)確定，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司通過(guò)設(shè)立資產(chǎn)管理計(jì)劃等形式接受商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)的委托，按照其意愿開(kāi)展銀行協(xié)議存款等投資，且在其委托合同中明確保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司不承擔(dān)主動(dòng)管理職責(zé)，投資風(fēng)險(xiǎn)由委托人承擔(dān)的各類(lèi)業(yè)務(wù)。通知要求保險(xiǎn)資管公司全面自查，包括投資風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)等，清理期間暫停新增辦理通道類(lèi)業(yè)務(wù)。本次通知主要是對(duì)通道業(yè)務(wù)進(jìn)行限制，防范監(jiān)管套利，對(duì)投資沒(méi)有影響。2016 年6 月22 日，保監(jiān)會(huì)印發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)組合類(lèi)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》，就保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司和養(yǎng)老保險(xiǎn)公司開(kāi)展產(chǎn)品業(yè)務(wù)資質(zhì)、產(chǎn)品投資范圍、登記發(fā)行以及禁止行為給予了明切的說(shuō)明。通知中重點(diǎn)提出了八大禁止情形，包括禁止發(fā)行“資金池”性質(zhì)的產(chǎn)品，禁止發(fā)行“套嵌”交易產(chǎn)品，禁止向非機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行分級(jí)產(chǎn)品，限制分級(jí)產(chǎn)品杠桿倍數(shù)（權(quán)益類(lèi)、混合類(lèi)分級(jí)產(chǎn)品杠桿倍數(shù)不超過(guò)1 倍，其他類(lèi)型分級(jí)產(chǎn)品杠桿倍數(shù)不超過(guò)3 倍），禁止以外部投資顧問(wèn)形式將產(chǎn)品轉(zhuǎn)委托，禁止設(shè)立子賬戶(hù)進(jìn)行操作，必須明確產(chǎn)品投資的基礎(chǔ)資產(chǎn)具體種類(lèi)和比例，不得籠統(tǒng)規(guī)定相關(guān)資產(chǎn)的投資比例為0 至100%等。

2016年，延續(xù)上述去通道、實(shí)施穿透監(jiān)管思路的政策文件還有：

9月份銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2016〕42號(hào)），要求改進(jìn)統(tǒng)一授信管理，規(guī)定“銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)將貸款（含貿(mào)易融資）、票據(jù)承兌和貼現(xiàn)、透支、債券投資、特定目的載體投資、開(kāi)立信用證、保理、擔(dān)保、貸款承諾，以及其他實(shí)質(zhì)上由銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)納入統(tǒng)一授信管理，其中，特定目的載體投資應(yīng)按照穿透原則對(duì)應(yīng)至最終債務(wù)人。非信貸資產(chǎn)分類(lèi)要堅(jiān)持實(shí)質(zhì)重于形式的原則，實(shí)行穿透式管理，根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)狀況，合理確定風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別。應(yīng)按照風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)結(jié)果，結(jié)合非信貸資產(chǎn)的性質(zhì)，通過(guò)計(jì)提減值準(zhǔn)備或預(yù)計(jì)負(fù)債等方式，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力”。

10月份人民銀行下發(fā)的《關(guān)于將表外理財(cái)業(yè)務(wù)納入“廣義信貸”測(cè)算的通知》，將差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制升級(jí)為宏觀審慎評(píng)估體系（MPA）。對(duì)廣義信貸的統(tǒng)計(jì)范圍，在原有各項(xiàng)貸款、債券投資、股權(quán)及其他投資、買(mǎi)入返售資產(chǎn)、存放非存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)款項(xiàng)等五個(gè)項(xiàng)目的基礎(chǔ)上，增加表外理財(cái)資金運(yùn)用項(xiàng)目。

12月份銀監(jiān)會(huì)下發(fā)的《2017年非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管報(bào)表業(yè)務(wù)制度》體現(xiàn)“穿透監(jiān)管”原則，要求在1104報(bào)表中穿透填報(bào)非存款和信貸類(lèi)投資的項(xiàng)目。

進(jìn)入2017年，這一監(jiān)管思路依然沒(méi)有改變，就在我即將寫(xiě)完此文的今天（2017年2月21日），一個(gè)重磅消息傳了出來(lái)，據(jù)媒體報(bào)道，橫跨一行三會(huì)各金融監(jiān)管主管部門(mén)正制定征求意見(jiàn)稿，對(duì)包括理財(cái)產(chǎn)品、信托計(jì)劃、公募基金、私募基金、證券公司、基金（子）公司、期貨公司和保險(xiǎn)資管公司發(fā)行的資產(chǎn)管理計(jì)劃等產(chǎn)品進(jìn)行統(tǒng)一約束。該征求意見(jiàn)稿以《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》為題瞬間流傳于各大公眾號(hào)和網(wǎng)站，但隨即又有幾大公眾號(hào)和網(wǎng)站快速刪帖，因此消息真假未定。但從內(nèi)容上看，限制通道業(yè)務(wù)、限制非標(biāo)投資、消除多重嵌套、禁止資金池操作、統(tǒng)一杠桿要求、強(qiáng)化資本約束和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提等都與當(dāng)下一行三會(huì)的監(jiān)管思路相契合，如能最終成文發(fā)布并嚴(yán)格執(zhí)行，則同業(yè)類(lèi)信貸業(yè)務(wù)等資管通道業(yè)務(wù)可休矣，只是如此嚴(yán)格將資管業(yè)務(wù)一棒子打死，也不符合中國(guó)實(shí)情，所以欲知后事如何，我們只能騎驢看唱本——走著瞧了。