第一篇：強(qiáng)監(jiān)管下的銀行同業(yè)業(yè)務(wù)

強(qiáng)監(jiān)管下的銀行同業(yè)業(yè)務(wù)

2017-9-19

過去幾年，在凈息差不斷收窄、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入持續(xù)萎縮的背景下，同業(yè)業(yè)務(wù)成為銀行業(yè)務(wù)擴(kuò)張的主要方式，也是維持收入增長(zhǎng)最為重要的動(dòng)力。但同時(shí)，由于監(jiān)管體系不完善和銀行內(nèi)部管理不到位，部分同業(yè)業(yè)務(wù)在發(fā)展中異化為監(jiān)管套利的重要手段，淪為金融亂

象的淵藪。

正因如此，今年以來的監(jiān)管風(fēng)暴主要指向便是同業(yè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域。從短期來看，監(jiān)管強(qiáng)化將限制部分同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展空間，降低其在銀行業(yè)務(wù)中的占比。但就長(zhǎng)遠(yuǎn)而言，監(jiān)管強(qiáng)化將有助于同業(yè)業(yè)務(wù)回歸本源，對(duì)推動(dòng)銀行業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展有積極的作用。

同業(yè)業(yè)務(wù)的演進(jìn)與異化

商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)是指以金融同業(yè)客戶為服務(wù)與合作對(duì)象，以同業(yè)資金融通為核心的各項(xiàng)業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)最初主要承擔(dān)司庫(kù)職能，是為商業(yè)銀行之間平衡頭寸而進(jìn)行的短期資金拆借和劃撥，主要作為短期流動(dòng)性管理工具。就我國(guó)的實(shí)踐而言，1984年10月，中國(guó)人民銀行允許各專業(yè)銀行互相拆借資金，算是我國(guó)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的濫觴。

隨著業(yè)務(wù)逐步發(fā)展，同業(yè)交易對(duì)手方擴(kuò)展至證券公司、信托公司、基金、租賃、財(cái)務(wù)公司等金融機(jī)構(gòu)以及特殊目的實(shí)體，業(yè)務(wù)范圍也從傳統(tǒng)的同業(yè)存放、同業(yè)拆借等衍生出同業(yè)代付、買入返售等各項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，從原來的僅指商業(yè)銀行之間所進(jìn)行的同業(yè)業(yè)務(wù)，擴(kuò)展為既包括商業(yè)銀行之間的同業(yè)業(yè)務(wù)，也包括銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)（及特殊目的實(shí)體）之

間所進(jìn)行的業(yè)務(wù)。

從資產(chǎn)負(fù)債表的角度來劃分，可將銀行同業(yè)業(yè)務(wù)分為三大類：從資產(chǎn)角度，同業(yè)資產(chǎn)主要包括“存放同業(yè)”、“拆出資金”及“買入返售金融資產(chǎn)”以及近來興起的“應(yīng)收款項(xiàng)投資”等科目；從負(fù)債角度看，同業(yè)負(fù)債主要體現(xiàn)在“同業(yè)存放”、“拆入資金”、“賣出回購(gòu)金融資產(chǎn)”以及近年擴(kuò)張迅速的“應(yīng)付債券”（包括同業(yè)存單）科目；從中間業(yè)務(wù)角度看，包括代客外匯交易、基金和年金等托管、代理清算、代理開票、代開信用證、第三方存管、代理基金買賣、代理保險(xiǎn)買賣、代理信托理財(cái)買賣、代理債券買賣、代理金融

機(jī)構(gòu)發(fā)債，等等。

2002年以前，商業(yè)銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)模式相對(duì)單一，主要是資金拆借、回購(gòu)、同業(yè)存放和存放同業(yè)等。2002年之后，債券市場(chǎng)快速發(fā)展，部分銀行開始把債券結(jié)算代理作為同業(yè)業(yè)務(wù)重要發(fā)展方向，這一業(yè)務(wù)為銀行作為債券結(jié)算委托人開拓了債券交易的空間。此后，同業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)一步繁榮，信托、保險(xiǎn)、證券、基金和財(cái)務(wù)公司等非銀金融機(jī)構(gòu)更深入的參與，為同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展注入了新的活力。此外，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，為客戶提供一站式金融服務(wù)成為銀行提升的重要方向，這又推動(dòng)了與保險(xiǎn)、基金、證券以及信托等非銀行機(jī)構(gòu)在交叉銷售方面的廣泛合作，同業(yè)業(yè)務(wù)的中間業(yè)務(wù)逐步興起。

與其他業(yè)務(wù)相比，同業(yè)業(yè)務(wù)市場(chǎng)化程度較高，且參與者風(fēng)險(xiǎn)管理能力較強(qiáng)，有關(guān)部門一直有意識(shí)地將其視為中國(guó)利率市場(chǎng)化的“試驗(yàn)田”。2005年，人民銀行放開金融機(jī)構(gòu)同業(yè)存款利率。2013年，人民銀行又在銀行間市場(chǎng)推出同業(yè)存單作為同業(yè)存款的替代與補(bǔ)充。作為探路先鋒，銀行同業(yè)業(yè)務(wù)對(duì)推動(dòng)利率市場(chǎng)化起到了重要的作用。但另一方面，在市場(chǎng)化利率與管制利率雙軌并行的轉(zhuǎn)型期，同業(yè)業(yè)務(wù)也很容易演變成監(jiān)管套利的利器。

2010年之后，隨著宏觀環(huán)境和監(jiān)管環(huán)境的變化，同業(yè)業(yè)務(wù)開始從單純的流動(dòng)性管理工具，衍生發(fā)展成為利用同業(yè)資金或理財(cái)資金，以擴(kuò)大各種表內(nèi)外同業(yè)資產(chǎn)。會(huì)計(jì)科目不斷變化，除了傳統(tǒng)的同業(yè)存放、同業(yè)拆借、同業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、債券回購(gòu)等，又?jǐn)U展到諸如轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、信托受益權(quán)、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓與回購(gòu)、同業(yè)代付、買斷式回購(gòu)、票據(jù)對(duì)敲和應(yīng)收款項(xiàng)

投資等，模式創(chuàng)新令人眼花繚亂。

在此過程中，同業(yè)業(yè)務(wù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)漸行漸遠(yuǎn)，部分業(yè)務(wù)開始淪為純粹的監(jiān)管套利工具。2010年至2012年之間，隨著信貸管理收緊，監(jiān)管套利的主要目標(biāo)在于繞開貸款規(guī)模管制（合意貸款規(guī)模）和存貸比指標(biāo)。2013年之后，資金供求失衡狀況逐步緩解，《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》開始正式實(shí)施，監(jiān)管套利的主要目標(biāo)又變成減少資本占用，主要方式是通過拉長(zhǎng)交易鏈條來轉(zhuǎn)換資產(chǎn)形式（或調(diào)整會(huì)計(jì)科目），以降低資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)系數(shù)，或?qū)崿F(xiàn)出表，以此來降低資本、撥備計(jì)提等要求，或粉飾財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，等等。

過度套利的風(fēng)險(xiǎn) 同業(yè)套利業(yè)務(wù)的過度發(fā)展，引發(fā)了諸多金融亂象和潛在金融風(fēng)險(xiǎn)。

一是導(dǎo)致信用過度膨脹。同業(yè)業(yè)務(wù)運(yùn)作模式不同于傳統(tǒng)存貸款，表面上雖不直接影響信貸數(shù)量，但會(huì)對(duì)貨幣流通速度和信用總量產(chǎn)生直接影響。這種變化削弱了中央銀行對(duì)貨幣、信貸的控制能力，容易導(dǎo)致信用總量的過度膨脹。

二是導(dǎo)致銀行信用風(fēng)險(xiǎn)低估。具體有如下幾種情況：其一，通過監(jiān)管套利，大量銀行信貸被轉(zhuǎn)移出表外（或仍在表內(nèi)，但轉(zhuǎn)換成了同業(yè)投資）。由于這種轉(zhuǎn)移在法律以及在實(shí)踐操作上，都很難達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)的完全隔離，這就意味著，有許多表外項(xiàng)目，銀行不需要為其計(jì)提資本和撥備，但在風(fēng)險(xiǎn)曝露時(shí)，有可能由銀行承擔(dān)最終的責(zé)任；其二，經(jīng)由同業(yè)套利業(yè)務(wù)的操作，部分信貸資金進(jìn)入了原本被禁止的行業(yè)和領(lǐng)域。這些較高風(fēng)險(xiǎn)在銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)沒有得到充分的揭示。其三，通過同業(yè)套利的操作，將已經(jīng)出現(xiàn)或即將出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移出表外，以掩蓋真實(shí)的不良資產(chǎn)狀況。等等。

三是加劇流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)。通過金融同業(yè)融入資金，然后再投向收益較高但期限較長(zhǎng)的資產(chǎn)（債券或非標(biāo)資產(chǎn)），是目前比較常見的加杠桿模式。在市場(chǎng)資金充裕、利率較低的環(huán)境下，銀行可以通過滾轉(zhuǎn)發(fā)行短期限的同業(yè)存單來維持這一交易結(jié)構(gòu)，并獲取利差收入。但如果市場(chǎng)資金面趨緊，融資利率快速上行，銀行就面對(duì)兩難選擇：要么拋售資產(chǎn)，承擔(dān)即期賬面損失后完成去杠桿；要么繼續(xù)持有資產(chǎn)，同時(shí)以更高的利率進(jìn)行融資。后者會(huì)導(dǎo)致息差收入不斷減少甚至為負(fù)，而且，如果在資產(chǎn)最后到期時(shí)，市場(chǎng)仍未改善，銀行還會(huì)遭受本金的損失。不管哪種選擇，隨著市場(chǎng)資金趨緊，部分機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)顯著上升，并對(duì)金融市場(chǎng)整體預(yù)期和穩(wěn)定性產(chǎn)生負(fù)面影響。

監(jiān)管強(qiáng)化的深遠(yuǎn)影響

針對(duì)同業(yè)套利業(yè)務(wù)，從2009年起，監(jiān)管部門就開始密集出臺(tái)規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)的監(jiān)管政策；到2013年的“8號(hào)文”和2014年的“127”號(hào)文，同業(yè)業(yè)務(wù)的監(jiān)管體系已逐步成型。但由于銀行業(yè)務(wù)擴(kuò)張沖動(dòng)較大以及監(jiān)管執(zhí)行力度不夠，并未取得明顯成效。2017年以來，根據(jù)中央“抑制資產(chǎn)泡沫”、“防范金融風(fēng)險(xiǎn)”的要求，同業(yè)套利業(yè)務(wù)再次成為金融整治的重

點(diǎn)。

貨幣政策從量、價(jià)兩端入手，價(jià)格上通過抬升利率水平來消除套利空間，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)逐步消解存量業(yè)務(wù)；數(shù)量上則用MPA考核來約束和控制增量。銀行監(jiān)管方面，則通過對(duì)各種套利行為進(jìn)行全方位自查與清理，并加大處罰力度，直接抬高金融機(jī)構(gòu)的違規(guī)成本，打壓套利動(dòng)機(jī)。經(jīng)過近三個(gè)季度的整治，已經(jīng)取得明顯的效果。

根據(jù)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)最新公布的數(shù)據(jù)，截至2017年8月末，銀行表內(nèi)同業(yè)業(yè)務(wù)持續(xù)收縮，同業(yè)資產(chǎn)、同業(yè)負(fù)債分別較年初減少3.2萬億元和1.4萬億元，同比增速分別為-13.8%和-1.6%。其中，股份制銀行同業(yè)資產(chǎn)與年初相比降幅達(dá)45%。表外同業(yè)業(yè)務(wù)（同業(yè)理財(cái)）累計(jì)減少2.2萬億元，城商行和農(nóng)商行的理財(cái)余額同比增速較去年同期分別下降了40和90個(gè)

百分點(diǎn)。

從宏觀數(shù)據(jù)上看，8月M2增速進(jìn)一步回落至8.9%，延續(xù)了今年以來的低增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，已接近實(shí)體經(jīng)濟(jì)（名義GDP）的增長(zhǎng)水平，意味著同業(yè)往來引發(fā)的貨幣創(chuàng)造受到了明顯抑制。

總體上看，強(qiáng)監(jiān)管已取得了明顯的效果，因同業(yè)套利業(yè)務(wù)而形成的金融空轉(zhuǎn)和過度杠桿問題正在有序去除。就目前情況判斷，這一進(jìn)程已過半，對(duì)銀行的短期沖擊也在逐步減弱。但從中長(zhǎng)期看，監(jiān)管強(qiáng)化對(duì)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展方向影響深遠(yuǎn)，套利型業(yè)務(wù)空間顯著縮小，但適應(yīng)利率市場(chǎng)化和業(yè)務(wù)發(fā)展需要的合理的同業(yè)業(yè)務(wù)，未來仍有很大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

對(duì)此我們有如下一些判斷。

一是同業(yè)業(yè)務(wù)回歸本源。同業(yè)業(yè)務(wù)本質(zhì)上是銀行流動(dòng)性管理和資產(chǎn)負(fù)債管理的重要手段。傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)因?yàn)槭袌?chǎng)敏感度低、流動(dòng)性差，難以滿足日益迫切的風(fēng)險(xiǎn)管理需要，金融機(jī)構(gòu)必須要借助同業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債的合理運(yùn)用。從這點(diǎn)看，同業(yè)業(yè)務(wù)仍有很大的創(chuàng)新和發(fā)展?jié)摿?。此外，基于客戶需求的一站式金融服?wù)已成不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，這意味著，金融機(jī)構(gòu)之間在產(chǎn)品創(chuàng)新、交叉銷售等領(lǐng)域的合作，同樣有著廣闊的前景。

二是同業(yè)套利業(yè)務(wù)的發(fā)展空間顯著縮小。強(qiáng)監(jiān)管并不是要否定所有的同業(yè)業(yè)務(wù)，而是要限制同業(yè)業(yè)務(wù)中涉及套利的那一部分。從目前看，在負(fù)債端過度使用同業(yè)負(fù)債、同業(yè)存單和同業(yè)理財(cái)來加杠桿，而在資產(chǎn)端對(duì)接各種特殊目的實(shí)體（各類機(jī)構(gòu)的通道），是套利交易的主要模式。隨著監(jiān)管強(qiáng)化對(duì)同業(yè)負(fù)債的約束（同業(yè)負(fù)債占比不超過三分之一）和資產(chǎn)端對(duì)特殊目的實(shí)體投資的穿透，這部分業(yè)務(wù)的規(guī)模已出現(xiàn)明顯萎縮。

需要強(qiáng)調(diào)的是，市場(chǎng)似乎更關(guān)注監(jiān)管對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)中的某一類工具（如同業(yè)存單）的限制和影響。但事實(shí)上，同業(yè)資金來源的渠道不是問題，真正的問題是來自于這種渠道的資金規(guī)模是否合理（有無過度杠桿），以及獲取這部分資金的目的（是用于套利交易還是用于流動(dòng)性管理）。正因?yàn)榇耍覀冋J(rèn)為，盡管套利業(yè)務(wù)規(guī)模會(huì)大幅萎縮，但某一類工具（如同業(yè)存單或特殊目的實(shí)體投資）的絕對(duì)規(guī)模并不一定會(huì)下降，尤其是同業(yè)存單，作為同業(yè)負(fù)債來源中透明度最高和流動(dòng)性最好的一種工具，規(guī)模上仍有較大擴(kuò)張空間。

三是同業(yè)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)度下降，銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)回歸正?；?。過去幾年中，同業(yè)套利業(yè)務(wù)是銀行同業(yè)業(yè)務(wù)收入，也是銀行總收入的重要貢獻(xiàn)來源。相當(dāng)多的同業(yè)業(yè)務(wù)收入都體現(xiàn)為非利息收入，也是銀行收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化（即凈息差收入下降，非息收入上升）的重要?jiǎng)恿?。在?qiáng)監(jiān)管背景下，我們預(yù)計(jì)，同業(yè)業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)度將明顯下降，銀行業(yè)非息收入高增長(zhǎng)的勢(shì)頭也會(huì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。部分高度依賴同業(yè)業(yè)務(wù)的中小銀行，短期內(nèi)會(huì)受到較大影響。不過，套利型業(yè)務(wù)的消退，將迫使銀行將注意力回轉(zhuǎn)到企業(yè)和零售客戶，切實(shí)提高對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)能力，從長(zhǎng)期來看，這會(huì)更有利于銀行業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。（作者單位：中國(guó)社科院金融研究所；載《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》2017年9月19日）

第二篇：同業(yè)監(jiān)管下銀行同業(yè)業(yè)務(wù)走向

同業(yè)監(jiān)管下銀行同業(yè)業(yè)務(wù)走向

進(jìn)入2017年4月份以來，銀行業(yè)“疾風(fēng)驟雨”般地刮起了金融風(fēng)險(xiǎn)防控風(fēng)暴，一系列監(jiān)管政策密集出臺(tái)，多個(gè)專項(xiàng)治理工作正同步展開。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)相繼對(duì)外發(fā)布了《關(guān)于銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控工作的指導(dǎo)意見》《關(guān)于切實(shí)彌補(bǔ)監(jiān)管短板提升監(jiān)管效能的通知》等文件，針對(duì)十大重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域分類施策，尤其劍指發(fā)行量激增的同業(yè)存單、規(guī)模龐大的委外業(yè)務(wù)。

具體來看，同業(yè)業(yè)務(wù)整治將從四方面入手，即控制業(yè)務(wù)增量、做實(shí)穿透管理、消化存量風(fēng)險(xiǎn)、嚴(yán)查違規(guī)行為，以根除“多層嵌套”，嚴(yán)控交叉性金融風(fēng)險(xiǎn)。

一、銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的類型

同業(yè)業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)類型以及交易模式有很多種，但大都可以歸為資產(chǎn)業(yè)務(wù)或負(fù)債業(yè)務(wù)。

（一）從資產(chǎn)端出發(fā)的同業(yè)業(yè)務(wù)

1.存放同業(yè)

存放同業(yè)（Nostro）是商業(yè)銀行放在其他銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)的存款。從期限上來看，以活期款項(xiàng)和一年以內(nèi)的定期款項(xiàng)為主。127號(hào)文明確規(guī)定存放同業(yè)的期限只能一年以內(nèi)。

此處的存放同業(yè)與同業(yè)存放是銀行間為了各類業(yè)務(wù)往來清算方便或其他原因而存放的。

2.同業(yè)存單

同業(yè)存單是銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)法人在全國(guó)銀行間市場(chǎng)上發(fā)行的記賬式定期存款憑證，在同業(yè)拆借交易中心交易。

同業(yè)存單有具體的期限額度限制。根據(jù)中國(guó)人民銀行2016年6月30日頒布的《同業(yè)存單管理暫行辦法》第八條，對(duì)同業(yè)存單進(jìn)行了期限上的限制。法規(guī)要求：“固定利率存單期限原則上不超過1年，為1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月和1年，參考同期限上海銀行間同業(yè)拆借利率定價(jià)。浮動(dòng)利率存單以上海銀行間同業(yè)拆借利率為浮動(dòng)利率基準(zhǔn)計(jì)息，期限原則上在1年以上，包括1年、2年和3年。”即需要將額度在央行備案，期限1個(gè)月到3年，但未要求有評(píng)級(jí)。

3.拆出資金

拆出資金是金融機(jī)構(gòu)為了調(diào)劑資金余缺而短期借出資金的行為，無抵質(zhì)押物。關(guān)于拆出資金的期限和額度在中國(guó)人民銀行2007年7月3日頒布的《同業(yè)拆借管理辦法》中第二十五條做出了明確的限制。限制內(nèi)容要求拆出資金的最長(zhǎng)期限為交易對(duì)手能夠拆入的最長(zhǎng)期限；額度中資行存款余額8%，或外資行資本金的2倍，或券商凈資本的80%，信托凈資本的20%。

拆出資金通過在同業(yè)市場(chǎng)融通，以獲得盈利。依據(jù)同業(yè)拆借，目前逐步形成了中國(guó)銀行間短期利率曲線，并廣泛應(yīng)用，即SHIBOR。

4.買入返售

買入返售是指先買入某金融資產(chǎn)，再按約定價(jià)格進(jìn)行回售從而融出資金。本科目核算本行按返售協(xié)議約定先買入再按規(guī)定價(jià)格返售?o賣出方的票據(jù)、債券等金融資產(chǎn)所融出的資金，也包括本行因證券借入業(yè)務(wù)而支付的保證金。其本質(zhì)上相當(dāng)于有抵押的拆出資金，因此并不占用信用額度，風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重也與同業(yè)存放和拆出資金相同。計(jì)入該科目時(shí)一般以擔(dān)保物的不同分別列示。買入返售的額度不受限制，但其期限受返售市場(chǎng)的約束。

5.同業(yè)代付

同業(yè)代付是指商業(yè)銀行接受金融機(jī)構(gòu)的委托向企業(yè)客戶付款，委托方在約定還款日償還代付款項(xiàng)本息的資金融通行為。分為境內(nèi)同業(yè)代付和海外代付。

127號(hào)文基本禁止了境內(nèi)同業(yè)代付業(yè)務(wù)：“同業(yè)代付原則上僅適用于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)辦理跨境貿(mào)易結(jié)算。境內(nèi)信用證、保理等貿(mào)易結(jié)算原則上應(yīng)通過支付系統(tǒng)匯劃款項(xiàng)或通過本行分支機(jī)構(gòu)支付，委托方不得在同一市、縣有分支機(jī)構(gòu)的情況下委托當(dāng)?shù)仄渌鹑跈C(jī)構(gòu)代付，不得通過同業(yè)代付變相融資?！?/p>

6.同業(yè)借款

根據(jù)127號(hào)文定義：同業(yè)借款是指現(xiàn)行法律法規(guī)賦予此項(xiàng)業(yè)務(wù)范圍的金融機(jī)構(gòu)開展的同業(yè)資金借出和借入業(yè)務(wù)，且期限不超過3年。線下借款合同，無額度限制；同時(shí)又不屬于3+1貸款約束范圍，不受資金流向?qū)彶椤?/p>

7.同業(yè)投資

同業(yè)投資，也是在2013年理財(cái)非標(biāo)之后大幅興起的新型業(yè)務(wù)類型，是當(dāng)前混業(yè)資管反映在銀行表內(nèi)的最主要形式。127號(hào)文明確定義了“同業(yè)投資”：指金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買同業(yè)金融資產(chǎn)或特定目的載體，目前同業(yè)投資成為銀行表內(nèi)繞監(jiān)管最主要渠道。如果穿透需要按照底層資產(chǎn)計(jì)提資本，但鑒于目前跨監(jiān)管核查困難，穿透能力有限。

（二）從負(fù)債端出發(fā)的同業(yè)業(yè)務(wù)

1.同業(yè)存放

同業(yè)存放是指其他銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)存放在商業(yè)銀行的存款。本業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)于資產(chǎn)端的存放同業(yè)和其他金融機(jī)構(gòu)款項(xiàng)，是指接受其他金融機(jī)構(gòu)的同業(yè)存放而產(chǎn)生的負(fù)債。以第三方存管資金為主（其中協(xié)議存款計(jì)入一般存款，不計(jì)入同業(yè)存放，納入存貸比考核，繳納存款準(zhǔn)備金）。同業(yè)存放并無期限和額度的控制。

2.拆入資金

拆入資金是指金融機(jī)構(gòu)（主要是商業(yè)銀行之間）為了調(diào)劑資金余缺而短期借出資金的行為，無抵質(zhì)押物。對(duì)應(yīng)于資產(chǎn)端的拆出資金。指通過同業(yè)拆借獲得的資金，只能用于彌補(bǔ)票據(jù)清算、先支后收等臨時(shí)性資金周轉(zhuǎn)的需要，最長(zhǎng)期限不得超過一年，實(shí)際操作中分為線上線下交易兩種，期限以3個(gè)月以內(nèi)為主。

3.賣出回購(gòu)

賣出回購(gòu)，根據(jù)回購(gòu)協(xié)議按約定價(jià)格賣出金融資產(chǎn)從而融入資金，以及為證券借出業(yè)務(wù)而收取的保證金。對(duì)應(yīng)于資產(chǎn)端的買入返售金融資產(chǎn)。相當(dāng)于有抵質(zhì)押的拆入資金，一般以利率債或票據(jù)作為抵質(zhì)押品。主要是債券、股票金融資產(chǎn)的回購(gòu)。127號(hào)文對(duì)該科目做出了與買入返售金融資產(chǎn)相同的投資標(biāo)的及擔(dān)保物規(guī)定。

二、近年來國(guó)內(nèi)同業(yè)市場(chǎng)發(fā)展特點(diǎn)

（一）同業(yè)業(yè)務(wù)快速發(fā)展，市場(chǎng)擴(kuò)容明顯

2016年債券回購(gòu)、信用拆借交易量697.2萬億元，同比增長(zhǎng)29.9%；存單發(fā)行量13萬億元，同比增長(zhǎng)144%。2016年末，銀行業(yè)存放同業(yè)余額11.4萬億元，較年初增長(zhǎng)2.5萬億元。

從規(guī)模增速來看，2015年底至2016年年中，主要大中型銀行的同業(yè)往來資產(chǎn)增速為11.9%，分別快于總資產(chǎn)增速和生息資產(chǎn)增速4.6和4.5個(gè)百分點(diǎn)，為貸款資產(chǎn)增速的1.65倍。

利潤(rùn)貢獻(xiàn)度方面，以同業(yè)業(yè)務(wù)為標(biāo)志的非信貸業(yè)務(wù)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)度增加，2016年上半年，四大行完成同業(yè)及投資類利息凈收入27.6萬億元，占全部利息凈收入的34.6%。

（二）順應(yīng)金融監(jiān)管形勢(shì)，同業(yè)業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化和透明化提高

2014年央行等多部委聯(lián)合出臺(tái)127號(hào)文、140號(hào)文，規(guī)范同業(yè)投資業(yè)務(wù)發(fā)展、引導(dǎo)同業(yè)業(yè)務(wù)回歸流動(dòng)性管理本源。2016年央行進(jìn)一步推出MPA考核體系，規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展。

在監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，近三年網(wǎng)上市場(chǎng)相繼推出同業(yè)存單、匿名回購(gòu)等標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，2016年末，匿名回購(gòu)交易量27.5萬億元，占比約4.8%。

網(wǎng)下業(yè)務(wù)呈現(xiàn)向網(wǎng)上轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)。2016年9月末，16家上市銀行資產(chǎn)端存放同業(yè)余額3.19萬億元，近三年增速分別為11.6%、1.8%、0.8%，顯示網(wǎng)下資產(chǎn)增速呈現(xiàn)放緩態(tài)勢(shì)。

與之對(duì)應(yīng)的是，近三年來中資銀行的同業(yè)存單發(fā)行量每年分別增長(zhǎng)2542.8%、490.6%和144.3%。

（三）市場(chǎng)杠桿率仍較高，“資產(chǎn)荒”推動(dòng)委外業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展

低利率環(huán)境下，金融機(jī)構(gòu)借助反復(fù)加杠桿套取更大的期限利差和信用利差，是當(dāng)前同業(yè)業(yè)務(wù)的主要盈利方式，加速了資金鏈的脆弱性和不穩(wěn)定。

以托管量/（托管量-待購(gòu)回余額）計(jì)算，截至2016年底，銀行間和交易所市場(chǎng)的整體杠桿率約1.1，其中交易所市場(chǎng)的實(shí)際杠桿率達(dá)到1.34左右。一旦資金市場(chǎng)發(fā)生波動(dòng)，去杠桿極易引發(fā)資金的集體踩踏和風(fēng)險(xiǎn)的鏈?zhǔn)絺鲗?dǎo)。

持續(xù)低利率、資產(chǎn)荒的市場(chǎng)環(huán)境，倒逼金融?C構(gòu)自營(yíng)和表外資金通過委外模式擴(kuò)充資產(chǎn)運(yùn)作渠道。2016年以來，各類銀行、保險(xiǎn)等資金富裕機(jī)構(gòu)，通過非銀機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品通道，間接購(gòu)買標(biāo)準(zhǔn)型和非標(biāo)準(zhǔn)型等各類同業(yè)資產(chǎn)，豐富資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，成為大資管時(shí)代的新型投資方式。

三、未來同業(yè)業(yè)務(wù)的走向

目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主要開展的是投融資為核心的同業(yè)業(yè)務(wù)，而國(guó)際市場(chǎng)的同業(yè)業(yè)務(wù)一般是指更為寬泛的、基于金融機(jī)構(gòu)客戶提供綜合性服務(wù)的同業(yè)往來。

（一）向資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展

在利率市場(chǎng)化推進(jìn)的過程中，進(jìn)一步加快銀行業(yè)及非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)證券化進(jìn)程，并通過規(guī)范流程和信息披露、增加參與主體以及豐富證券化資產(chǎn)品種等方式不斷完善資產(chǎn)證券化運(yùn)行機(jī)制，并將證券化額度循環(huán)使用，投入政策支持的行業(yè)和企業(yè)中去。

（二）拓寬同業(yè)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)內(nèi)涵

目前商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)相對(duì)單一，有所失衡，收入來源主要為同業(yè)投資業(yè)務(wù)利息收入，受市場(chǎng)和監(jiān)管環(huán)境影響較大，“靠天吃飯”的局面沒有發(fā)生根本改變。建設(shè)同業(yè)合作互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，通過將傳統(tǒng)同業(yè)業(yè)務(wù)、代理業(yè)務(wù)和清算結(jié)算類業(yè)務(wù)線上化，服務(wù)同業(yè)客戶，增加渠道銷售收入、代理收入等中間業(yè)務(wù)收入來源，提升收入占比，降低市場(chǎng)波動(dòng)和監(jiān)管約束對(duì)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的影響。通過平臺(tái)集中化運(yùn)營(yíng)同業(yè)業(yè)務(wù)，能夠優(yōu)化業(yè)務(wù)模式，實(shí)現(xiàn)集約化管理，做大做強(qiáng)同業(yè)業(yè)務(wù)，豐富同業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)內(nèi)涵。

（三）發(fā)展同業(yè)網(wǎng)銀

各商業(yè)銀行早已推出了個(gè)人和對(duì)公網(wǎng)絡(luò)銀行渠道，而且在不斷優(yōu)化和升級(jí)。同業(yè)金融機(jī)構(gòu)客戶已不滿足現(xiàn)有的線下服務(wù)模式和效率，同業(yè)業(yè)務(wù)“觸網(wǎng)”大勢(shì)所趨?！巴瑯I(yè)網(wǎng)銀”整合商業(yè)銀行同業(yè)板塊的各類產(chǎn)品和服務(wù)，通過流程重構(gòu)和流程優(yōu)化，“搬到”線上，同業(yè)客戶從互聯(lián)網(wǎng)渠道獲取產(chǎn)品和服務(wù)，不再受時(shí)間和空間限制。同業(yè)業(yè)務(wù)線上化后，標(biāo)示商業(yè)銀行業(yè)務(wù)全面線上化，是商業(yè)銀行“互聯(lián)網(wǎng)金融”不可或缺的一部分。

參考文獻(xiàn)：

中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行金融市場(chǎng)部.同業(yè)市場(chǎng)的發(fā)展特點(diǎn)及政策建議[J].中國(guó)貨幣市場(chǎng)，2017-3.

第三篇：銀行同業(yè)業(yè)務(wù)

銀行同業(yè)業(yè)務(wù)

(2014-05-21 19:51:47)轉(zhuǎn)載▼ 標(biāo)簽： 分類： 專題研究

財(cái)經(jīng)

華寶證券研究報(bào)告等

我國(guó)銀行同業(yè)資產(chǎn)包括存放同業(yè)、拆出資金和買入返售金融資產(chǎn)，同業(yè)負(fù)債包括同業(yè)存放、拆入資金和賣出回購(gòu)金融資產(chǎn)。按13%的比例估算，中國(guó)銀行業(yè)整體的同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模，接近20萬億元。

一、銀行同業(yè)業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)因素

縱觀我國(guó)同業(yè)業(yè)務(wù)出現(xiàn)的背景，其驅(qū)動(dòng)因素主要是規(guī)避政策和尋求套利空間，而隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，商業(yè)銀行與其他金融機(jī)構(gòu)存在的資金融通需求客觀上也極大促進(jìn)了同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展。近年來，銀行買入返售資產(chǎn)規(guī)模激增，主要包括買入返售信托受益權(quán)和買入返售票據(jù)業(yè)務(wù)。

（一）規(guī)避政策

央行為防止銀行過度擴(kuò)張，目前規(guī)定商業(yè)銀行最高的存貸比例為75%，同時(shí)我國(guó)《商業(yè)銀行法》規(guī)定，“對(duì)同一借款人的貸款余額與商業(yè)銀行資本余額的比例不得超過百分之十”，但商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)皆不受此類規(guī)定的約束。同時(shí)商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)無需繳納存款準(zhǔn)備金，沒有撥備覆蓋率指標(biāo)，并且商業(yè)銀行對(duì)我國(guó)其它商業(yè)銀行債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重僅為25%，遠(yuǎn)低于商業(yè)銀行對(duì)一般企業(yè)債權(quán)100%的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。為此銀行通過開展同業(yè)業(yè)務(wù)，讓資產(chǎn)產(chǎn)生了更多的收益。

注釋1：“買入返售業(yè)務(wù)”是指分行按照返售協(xié)議約定先買入再按固定價(jià)格返售信托資產(chǎn)受益權(quán)而融出資金的業(yè)務(wù)，其中回購(gòu)方應(yīng)提供明確的、無條件的書面回購(gòu)承諾或與我行簽署相關(guān)協(xié)議，承諾不因標(biāo)的物瑕疵、市場(chǎng)價(jià)格等環(huán)境的變化而提出抗辯，且資產(chǎn)返售日應(yīng)不晚于資產(chǎn)到期日前。

而信貸調(diào)控政策對(duì)相關(guān)行業(yè)貸款的限制及對(duì)融資主體的要求，使得商業(yè)銀行往往無法為授信客戶發(fā)放貸款，而為留住此類客戶，銀行借道同業(yè)，通過買入返售等同業(yè)手段來滿足客戶的融資需求。

（二）尋求套利空間

我國(guó)商業(yè)銀行存款、貨款利率受到管制，但我國(guó)金融市場(chǎng)利率、金融工具的利率均已實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)定價(jià)。存款市場(chǎng)利率管制與金融市場(chǎng)利率的同時(shí)并行，則可能創(chuàng)造了套利空間。據(jù)統(tǒng)計(jì)，相同期限的上海銀行間拆借利率基本高于存款利率，如2012年1月至2013年6月，3月期SHIBOR利率較3月期定期存款利率平均高1.48%，一年期SHIBOR利率較一年期定期存款利率平均高1.5% 由于銀行買入返售等同業(yè)業(yè)務(wù)的收益率普遍高于拆借利率，使得中小股份行從資金充裕的大行拆得資金，利用期限錯(cuò)配進(jìn)行短債長(zhǎng)投，以獲得高利差，而這一舉措容易導(dǎo)致同業(yè)資金被“鎖住”，引發(fā)銀行資金流動(dòng)性問題，6月銀行間拆借利率的一路飆升，使部分銀行陷入流動(dòng)性危機(jī)則是最好的例證。

二、同業(yè)業(yè)務(wù)的種類

（一）同業(yè)資產(chǎn)和同業(yè)負(fù)債

我國(guó)銀行同業(yè)資產(chǎn)包括存放同業(yè)、拆出資金和買入返售金融資產(chǎn)，同業(yè)負(fù)債包括同業(yè)存放、拆入資金和賣出回購(gòu)金融資產(chǎn)。

1、同業(yè)資產(chǎn)

存放同業(yè)：商業(yè)銀行放在其他銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)的存款。滿足客戶與本銀行之間各類業(yè)務(wù)往來的資金清算需求及部分盈利性需求。

拆出資金：金融機(jī)構(gòu)（主要是商業(yè)銀行之間）為了調(diào)劑資金余缺而短期借出資金的行為，無抵質(zhì)押物。拆出資金在同業(yè)市場(chǎng)融通，獲得盈利。

買入返售：先買入某金融資產(chǎn)，再按約定價(jià)格進(jìn)行回售從而融出資金。債券、票據(jù)、股票、信托受益權(quán)等金融資產(chǎn)的返售。

2、同業(yè)負(fù)責(zé)

同業(yè)存放：其它銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)存放在商業(yè)銀行的存款。以第三方存管資金為主。

拆入資金：金融機(jī)構(gòu)（主要是商業(yè)銀行之間）為了調(diào)劑資金余缺而短期借出資金的行為，無抵質(zhì)押物。向同業(yè)市場(chǎng)拆入資金，滿足投資需求和流動(dòng)性需要

賣出回購(gòu)：根據(jù)回購(gòu)協(xié)議按約債券、票據(jù)、股票、定價(jià)格賣出金融資產(chǎn)從而融入資金。信托受益權(quán)等金融資產(chǎn)的回購(gòu)。

（二）買入返售信托受益權(quán)

信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓后，轉(zhuǎn)讓人不再享有受益權(quán)，受讓人享有該受益權(quán)并成為新的信托受益人?！缎磐蟹ā返?8條規(guī)定，受益人的信托受益權(quán)可以依法轉(zhuǎn)讓和繼承。

1、模式一：銀信合作——抽屜協(xié)議

信托受益權(quán)買入返售最基本的模式就是銀信合作下授信銀行“出保”。如圖所示，B銀行為融資客戶甲的授信銀行，礙于信貸規(guī)?；蛘呦拗疲珺銀行無法直接貸款給甲，因此通過信托公司發(fā)行單一信托計(jì)劃，讓合作銀行A銀行認(rèn)購(gòu)該信托計(jì)劃的受益權(quán)為融資客戶提供資金。在此種模式下，B銀行并非直接受讓A銀行的信托受益權(quán)，而是為該信托計(jì)劃提供增信支持，與A銀行簽訂《遠(yuǎn)期信托受益權(quán)回購(gòu)協(xié)議》，承諾在融資客戶無法償還信托借款時(shí)，自己出資回購(gòu)，也即為信托計(jì)劃兜底。這也是業(yè)務(wù)領(lǐng)域廣為流傳的銀行“明?！?、“暗?！钡瘸霰：袨?，而“暗保”也被稱為抽屜協(xié)議。

在上述參與者的基礎(chǔ)上，B銀行可能同時(shí)拉入2-3個(gè)銀行共同運(yùn)作，因此可能產(chǎn)生了第四方、乃至第五方的多邊合作模式。信托的包裝形式則可能出現(xiàn)TOT模式，即用另一新成立的信托買入前一實(shí)際融資的信托；在銀行參與后，又形成了新的買入返售業(yè)務(wù)。

2、模式二：雙邊合作——信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓與回購(gòu)

在此模式中，融資客戶甲的授信銀B銀行找來A銀行，讓A銀行以理財(cái)資金購(gòu)買上述信托受益權(quán)為客戶甲融通資金，同時(shí)以自有資金受讓A銀行的信托收益權(quán)。A銀行將此業(yè)務(wù)計(jì)入買入返售金融資產(chǎn)項(xiàng)、可供出售金融資產(chǎn)、應(yīng)收賬款類投資下，從而實(shí)現(xiàn)間接為客戶融資。

3、模式三：三方買入返售業(yè)務(wù)

三方買入返售業(yè)務(wù)中，A銀行作為資金過橋方，以理財(cái)資金設(shè)立信托，形成信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給B銀行，B銀行作為信托資金的實(shí)質(zhì)提供方，以自有資金或理財(cái)資金以受讓A銀行的信托受益。C銀行為信托計(jì)劃的兜底方，是為融資客戶甲提供授信的銀行，在不提供資金、不占用貸款規(guī)模前提下為授信客戶融資提供擔(dān)保，承諾在信托計(jì)劃到期前無條件購(gòu)買B銀行從A銀行受讓的信托受益權(quán)。

4、相互反向操作

2013年3月份，銀行理財(cái)8號(hào)文出臺(tái)，矛頭直指銀行理財(cái)非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)，為達(dá)到“理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均以理財(cái)產(chǎn)品余額的35％與商業(yè)銀行上一審計(jì)報(bào)告披露總資產(chǎn)的4 ％之間孰低者為上限”的硬性要求，非標(biāo)資產(chǎn)超標(biāo)的銀行使出渾身解數(shù)來降非標(biāo)，而買入返售業(yè)務(wù)成為其降非標(biāo)的不二選擇，商業(yè)銀行通過互買對(duì)方銀行的非標(biāo)理財(cái)產(chǎn)品，不僅達(dá)到降非標(biāo)目的，而且互相購(gòu)買彼此銀行兜底的非標(biāo)債權(quán)，能夠讓風(fēng)險(xiǎn)資本的占用降低至20%，可謂一舉兩得。

新規(guī)：理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均以理財(cái)產(chǎn)品余額的 35%與商業(yè)銀行上一審計(jì)報(bào)告披露總資產(chǎn)的 4%之間孰低者為上限。

（三）買入返售票據(jù)

票據(jù)在貼現(xiàn)前體現(xiàn)在銀行的表外業(yè)務(wù)，貼現(xiàn)后則被納入表內(nèi)貸款項(xiàng)下的票據(jù)融資科目。

轉(zhuǎn)貼現(xiàn)分為賣斷式貼現(xiàn)與回購(gòu)式貼現(xiàn)。賣斷式貼現(xiàn)是指銀行甲將票據(jù)賣斷給銀行乙，銀行甲的貸款下降，銀行乙的貸款增加，回購(gòu)式貼現(xiàn)是指銀行甲將票據(jù)賣給銀行乙從而獲得資金，但承諾到期回購(gòu)票據(jù)資產(chǎn)。轉(zhuǎn)貼現(xiàn)后銀行甲的買入返售資產(chǎn)減少，銀行乙的賣出回購(gòu)資產(chǎn)增加。再貼現(xiàn)。再貼現(xiàn)指中央銀行通過買進(jìn)商業(yè)銀行持有的已貼現(xiàn)但尚未到期的商業(yè)匯票，從而向商業(yè)銀行融出資金的行為。

票據(jù)買入返售也即回購(gòu)式轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，銀行按買入返售協(xié)議買入票據(jù)再按固定價(jià)格回售從而融出資金。部分銀行與農(nóng)村信用社采用票據(jù)“雙買斷”手法以此達(dá)到逃匿信貸規(guī)模的目的。按照規(guī)范的會(huì)計(jì)處理方法，商業(yè)銀行或者農(nóng)信社在收進(jìn)票據(jù)后，需要將該筆業(yè)務(wù)記在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)“票據(jù)融資”科目下，占用信貸規(guī)模，也稱“進(jìn)表”。當(dāng)銀行將該筆業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)賣斷后，該筆票據(jù)可以從“票據(jù)融資”科目中扣除，做到“出表”。但如果銀行是以回購(gòu)的方式將該筆票據(jù)轉(zhuǎn)出去，則仍要留在“票據(jù)融資”科目下，不能“出表”。

然而一些地區(qū)的農(nóng)信社仍在沿用老的會(huì)計(jì)處理模式，不區(qū)分“票據(jù)賣斷”和“票據(jù)回購(gòu)”會(huì)計(jì)處理，即農(nóng)信社無論是將票據(jù)賣斷還是回購(gòu)，都可以在“票據(jù)融資”科目下扣除。由于監(jiān)管規(guī)定，銀行間票據(jù)業(yè)務(wù)，一方“出表”，另一方必須“進(jìn)表”，對(duì)于這種雙方都“出表”屬于“雙買斷”行為是明令禁止的。因此銀行利用這些監(jiān)管不規(guī)范的農(nóng)信社作為交易對(duì)手，先將票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)賣給農(nóng)信社，做到“出表”，再?gòu)霓r(nóng)信社逆回購(gòu)買入票據(jù)，并計(jì)入“買入返售”科目下，成為一項(xiàng)表外業(yè)務(wù)，從而騰出信貸規(guī)模。

（四）買入返售的會(huì)計(jì)處理

1、浦發(fā)銀行

買入返售交易為買入資產(chǎn)時(shí)已協(xié)議于約定日以協(xié)定價(jià)格出售相同之資產(chǎn)，買入的資產(chǎn)不予以確認(rèn)，對(duì)交易對(duì)手的債權(quán)在“買入返售金融資產(chǎn)”中列示。賣出回購(gòu)交易為賣出資產(chǎn)時(shí)已協(xié)議于約定日回購(gòu)相同之資產(chǎn)，賣出的資產(chǎn)不予以終止確認(rèn)，對(duì)交易對(duì)手的債務(wù)在“賣出回購(gòu)金融資產(chǎn)款”中列示。買入返售協(xié)議中所賺取之利息收入及賣出回購(gòu)協(xié)議須支付之利息支出在協(xié)議期間按實(shí)際利率法確認(rèn)為利息收入及利息支出。

2、興業(yè)銀行

3、華夏銀行

按回購(gòu)合約出售的有價(jià)證券、票據(jù)及發(fā)放貸款和墊款等資產(chǎn)仍按照出售前的金融資產(chǎn)項(xiàng)目分類列報(bào)，向交易對(duì)手收取的款項(xiàng)作為賣出回購(gòu)金融資產(chǎn)款列示。為按返售合約買入有價(jià)證券、票據(jù)及貸款等資產(chǎn)所支付的對(duì)價(jià)在買入返售金融資產(chǎn)中列示。買入返售或賣出回購(gòu)業(yè)務(wù)的買賣價(jià)差，在交易期間內(nèi)采用實(shí)際利率法攤銷，產(chǎn)生的利得或損失計(jì)入當(dāng)期損益。

三、同業(yè)業(yè)務(wù)影響

（一）帶來活期存款分流，存款增長(zhǎng)壓力顯著加大

存款增速的同比下滑，銀行感覺到來自存款端的壓力。分析銀行存款結(jié)構(gòu)，不難發(fā)現(xiàn)從2007年至2013年5月，活期存款與儲(chǔ)蓄存款占貨幣與準(zhǔn)貨幣（M2）比例在逐年下降，其中活期存款比例下降更為明顯。兩者比例的下滑，一方面與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩有關(guān)，而另一方面則與銀行表外業(yè)務(wù)的興起密切相關(guān)。隨著存款利率的低迷和居民理財(cái)意識(shí)的提高，銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品成為活期存款和儲(chǔ)蓄存款的普遍替代方式，顯著分流了部分活期存款和儲(chǔ)蓄存款，使之轉(zhuǎn)移至表外。這部分資金一方面通過買入返售等業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移計(jì)入同業(yè)存放負(fù)債，直接導(dǎo)致同業(yè)存放資金的增加，另一方面由于表外業(yè)務(wù)急劇增加引起銀行資金的流動(dòng)性缺口，而這部分缺口銀行又通過同業(yè)拆入來彌補(bǔ)，直接導(dǎo)致同業(yè)負(fù)債規(guī)模的大幅增加。

（二）低資本占用收入顯著增加，銀行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模明顯擴(kuò)大 2012年6月《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》第六十一條規(guī)定“商業(yè)銀行對(duì)我國(guó)其它商業(yè)銀行債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為25%，其中原始期限三個(gè)月以內(nèi)（含）債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為20%；以風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為0%的金融資產(chǎn)作為質(zhì)押的債權(quán)，其覆蓋部

分的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為0%；商業(yè)銀行對(duì)我國(guó)其它商業(yè)銀行的次級(jí)債權(quán)（未扣除部分）的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為100%”，而第六十二條和六十三條分別規(guī)定“商業(yè)銀行對(duì)我國(guó)其它金融機(jī)構(gòu)債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為100%”、“商業(yè)銀行對(duì)一般企業(yè)債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為100%”。因此，各商業(yè)銀行傾向于通過配臵同業(yè)資產(chǎn)來降低風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，同時(shí)提高資產(chǎn)收益水平。

2012年上市銀行同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到10.5萬億元，較2006年的1.4萬億增長(zhǎng)了6.5倍，成為銀行資產(chǎn)大規(guī)模擴(kuò)張的重要貢獻(xiàn)因素。由于銀行信貸規(guī)模受到嚴(yán)格調(diào)控，而近幾年銀行間流動(dòng)資金較為寬裕，同業(yè)拆借利率也處于較低的水平，因此通過拆入資金及同業(yè)存放擴(kuò)大總資產(chǎn)規(guī)模成為各商業(yè)銀行上乘的選擇。而買入返售等業(yè)務(wù)與同業(yè)資金拆借存在的天然信用利差也極大推動(dòng)了同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展。

（三）資產(chǎn)端與負(fù)債端期限錯(cuò)配，易引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

同業(yè)業(yè)務(wù)資產(chǎn)端包括“存放同業(yè)”、“拆入資金”及“買入返售”，期限普遍偏長(zhǎng)，以興業(yè)銀行為例，其買入返售票據(jù)余期一般在3個(gè)月左右，買入返售信托受益權(quán)余期一般在9個(gè)月。而同業(yè)資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的同業(yè)負(fù)債期限則短很多，以民生銀行為例，其2011年末，同業(yè)負(fù)債端（同業(yè)及其他金融機(jī)構(gòu)存放款項(xiàng)、拆入資金、向其他金融機(jī)構(gòu)借款）剩余期限在一個(gè)月內(nèi)的短期資金占比42.8%，2012年末已接近50%。

然而，一些激進(jìn)型的商業(yè)銀行為追求高收益，通過擴(kuò)大期限錯(cuò)配，拆短投長(zhǎng)，將同業(yè)存放資金、拆入資金投資于期限較長(zhǎng)的票據(jù)類資產(chǎn)及買入返售資產(chǎn)。在銀行間整體流動(dòng)性寬松，銀行間拆借利率較低時(shí)，此舉能帶來較高的收益，同時(shí)各家銀行也能“相安無事”。然而，在貨幣政策一收緊時(shí)，則易引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

隨著存貸息差越來越收窄，而金融機(jī)構(gòu)利率的市場(chǎng)化帶來的信用利差，而使得股份制銀行同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，同業(yè)業(yè)務(wù)收入也節(jié)節(jié)攀升。買入返售業(yè)務(wù)將資金投向房地產(chǎn)信托、政信合作類信托，資金流入房地產(chǎn)企業(yè)、政府平臺(tái)公司，不僅與央行調(diào)控政策背道而馳，而且資金流入“影子銀行”體系，難于監(jiān)控，也易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而制造類企業(yè)特別是民營(yíng)制造類企業(yè)卻由于得不到銀行資金 的支持而陷入疲弱的窘境。企業(yè)工業(yè)增加值同比出現(xiàn)下降，私營(yíng)企業(yè)下降幅度尤為明顯。銀行信貸體系發(fā)展的停滯不前，伴隨而來的是影子銀行的繁榮，近幾年影子銀行的迅猛發(fā)展，正是以傳統(tǒng)銀行業(yè)信貸規(guī)模的萎縮為前提的，其背景，則是中國(guó)長(zhǎng)期利率管制和短期貨幣緊縮政策的雙重效應(yīng)疊加，而銀行追逐同業(yè)業(yè)務(wù)的高收益則加劇了信貸規(guī)模的萎縮。

第四篇：銀行同業(yè)業(yè)務(wù)

銀行同業(yè)業(yè)務(wù)：面向利率市場(chǎng)化的金融創(chuàng)新

近十年來,中國(guó)銀行業(yè)改革最重大的成功就是把商業(yè)銀行真正商業(yè)化。商業(yè)銀行成為了真正的商業(yè)化主體，經(jīng)營(yíng)目標(biāo)明確，預(yù)算軟約束逐步硬化，然而盈利性與穩(wěn)定性沖突的經(jīng)典問題也隨之而來。

利率市場(chǎng)化的根本動(dòng)力來源于金融機(jī)構(gòu)本身提高資本回報(bào)的需求。根據(jù)杜邦公式，資本回報(bào)率等于息差、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、杠桿率三者的乘積。當(dāng)息差受到擠壓、表內(nèi)杠桿又受到資本監(jiān)管的約束時(shí)，只有靠提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來提高資本回報(bào)。如果提供給銀行標(biāo)準(zhǔn)的資產(chǎn)證券化工具，建設(shè)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)，則銀行可以在利率市場(chǎng)化浪潮下繼續(xù)穩(wěn)健盈利，美國(guó)的資產(chǎn)證券化市場(chǎng)就是經(jīng)歷三十年發(fā)展而成長(zhǎng)起來的。但如果缺失這樣的工具和市場(chǎng)，銀行只能加大資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配以提高息差或者在降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占用上作文章，于是就出現(xiàn)了同業(yè)業(yè)務(wù)模式大發(fā)展。

宏觀上看，同業(yè)業(yè)務(wù)模式使得負(fù)債比較富裕的大型商業(yè)銀行與負(fù)債比較緊缺的中小商業(yè)銀行形成了良好的互補(bǔ)，中小商業(yè)銀行通過同業(yè)負(fù)債的快速擴(kuò)張，顯著提升了資產(chǎn)規(guī)模，大型商業(yè)銀行則起到了存款批發(fā)商的角色。具體而言，股份制和城商行加大信托受益權(quán)和買入返售項(xiàng)下票據(jù)的配置力度：2012年，股份制銀行持有的信托受益權(quán)、票據(jù)占比分別提高了3.7%和2.5%，而城商行信托受益權(quán)、票據(jù)占比分別提高了5.4%和5.5%。另一方面，股份制和城商行均在全面收縮傳統(tǒng)信貸、債券投資、資金業(yè)務(wù)。股份制銀行貸款收縮較大，而城商行債券和資金業(yè)務(wù)收縮較大。五大行主要資產(chǎn)配置仍集中于傳統(tǒng)貸款和存放同業(yè)，它們的比重分別提高了0.3%和1%。信托受益權(quán)發(fā)展較為謹(jǐn)慎，比重基本沒有增長(zhǎng)，但買入返售項(xiàng)下票據(jù)卻在加大，且比重提高了0.5%。債券投資受到擠壓較大。

商業(yè)銀行發(fā)展的同業(yè)業(yè)務(wù)的確是在滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求，但這個(gè)業(yè)務(wù)存在兩個(gè)問題，第一個(gè)問題是這一業(yè)務(wù)加劇了金融脆弱性，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)上升，貸存比監(jiān)管失效；第二個(gè)問題是這一業(yè)務(wù)在現(xiàn)有的流動(dòng)性管理框架下會(huì)造成銀行間流動(dòng)性緊張。

銀行同業(yè)業(yè)務(wù)因六月份資金市場(chǎng)異常波動(dòng)而備受關(guān)注，這次“波動(dòng)”在很大程度上源于銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)引發(fā)了多輪震蕩沖擊，以同業(yè)負(fù)債支撐的負(fù)債快速擴(kuò)張?jiān)陉P(guān)鍵時(shí)點(diǎn)的波動(dòng)性很大，而同業(yè)資產(chǎn)又與同業(yè)負(fù)債出現(xiàn)了顯著的期限錯(cuò)配，加上買入返售項(xiàng)目下的信托收益權(quán)流動(dòng)性很差，這就使得資金的騰挪相當(dāng)困難，快速增長(zhǎng)的同業(yè)業(yè)務(wù)造成了靠穩(wěn)定性差的短期限負(fù)債支持流動(dòng)性差的長(zhǎng)期限資產(chǎn)的狀況，在這樣的資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)位的結(jié)構(gòu)下，輕微的流動(dòng)性沖擊會(huì)造成很大的流動(dòng)性波瀾。

從監(jiān)管的角度看，金融脆弱性確實(shí)因同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展而明顯加劇，但這樣的業(yè)務(wù)快速發(fā)展是有客觀環(huán)境支持的?；A(chǔ)貨幣和廣義貨幣的矛盾是流動(dòng)性大幅波動(dòng)的根源，作為央行負(fù)債的基礎(chǔ)貨幣與作為商業(yè)銀行負(fù)債的廣義貨幣在2009年后的變化可以說是分道揚(yáng)鑣。其根本原因在于中國(guó)的國(guó)際收支盈余大幅下降，這意味著實(shí)體經(jīng)濟(jì)從外部獲得的收入下降、央行被動(dòng)發(fā)行的基礎(chǔ)貨幣的投放下降，而經(jīng)濟(jì)增速并未像國(guó)際收支盈余一樣大幅下滑，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣需求依然維持在較高水平，這就需要金融體系提供更多的融資，于是我們看到社會(huì)融資規(guī)模以超過20%的增速超比例增長(zhǎng)，而基礎(chǔ)貨幣增速下降至5%以下，銀行間貨幣市場(chǎng)是靠商業(yè)銀行開在央行的賬戶清算的，可以說是以基礎(chǔ)貨幣結(jié)算的，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支付是靠經(jīng)濟(jì)實(shí)體在商業(yè)銀行開的賬戶結(jié)算的，可以說是以廣義貨幣結(jié)算的，于是出現(xiàn)了兩個(gè)層次流動(dòng)性的分歧，銀行間流動(dòng)性處于偏緊狀態(tài)，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性處于偏松的狀態(tài)。2010-2011年，原來央行靠央票等工具凍結(jié)的銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性大規(guī)模解凍，這緩解了銀行間流動(dòng)性的緊張，但2012年3季度，商業(yè)銀行對(duì)央行的凈債權(quán)已經(jīng)降至零附近，也就是說，已經(jīng)沒有儲(chǔ)備的余糧了，于是央行開啟了逆回購(gòu)工具，而今年上半年由于大量套利資金流入使得基礎(chǔ)貨幣投放有所回升，銀行間市場(chǎng)出現(xiàn)了流動(dòng)性持續(xù)寬松的幻象，5月份套利反向，銀行間流動(dòng)性的沖擊就發(fā)生了。而同業(yè)業(yè)務(wù)的模式恰恰是派生存款增加了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的流動(dòng)性，而耗用了備付金，降低了銀行間市場(chǎng)的流動(dòng)性，于是就出現(xiàn)了央行希望商業(yè)銀行整體壓縮資產(chǎn)，而作為獨(dú)立個(gè)體的商業(yè)銀行總希望爭(zhēng)奪更多的負(fù)債支撐資產(chǎn)，爭(zhēng)奪負(fù)債的結(jié)果就是市場(chǎng)利率大幅飆升。

由于同業(yè)業(yè)務(wù)的定價(jià)早已市場(chǎng)化，不受存貸款基準(zhǔn)利率的鉗制，因此，同業(yè)業(yè)務(wù)推動(dòng)了商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債的市場(chǎng)化，從而推動(dòng)了整個(gè)利率市場(chǎng)化進(jìn)程。

如果我們比較一下中美的銀行業(yè)，我們從同業(yè)業(yè)務(wù)上能看到一些外國(guó)銀行業(yè)演化的影子，中國(guó)商業(yè)銀行在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中在表內(nèi)的體現(xiàn)就是負(fù)債同業(yè)化，而美國(guó)商業(yè)銀行則是負(fù)債市場(chǎng)化，對(duì)企業(yè)和居民的一般存款負(fù)債占比都出現(xiàn)了持續(xù)的下降。在資產(chǎn)端，中國(guó)商業(yè)銀行通過資產(chǎn)同業(yè)化和表外化降低了資本占用，提高了資本回報(bào)，而美國(guó)商業(yè)銀行通過資產(chǎn)證券化，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，從而提高資本回報(bào)。

同業(yè)業(yè)務(wù)中經(jīng)常出現(xiàn)的甲乙丙三方模式其實(shí)質(zhì)就是把資金和信用分開交易，有資本緩釋功能，正是類似于國(guó)外信用違約互換的初級(jí)功能，在國(guó)內(nèi)的資本監(jiān)管中，缺少對(duì)現(xiàn)存信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約（憑證）資本緩釋功能的認(rèn)可，于是銀行就開發(fā)出略顯灰色的同業(yè)三方模式替代。更進(jìn)一步講，近兩年來中國(guó)商業(yè)銀行的投行化非常明顯，這和美國(guó)銀行體系十年前的情況并無本質(zhì)區(qū)別，但由于中國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)和監(jiān)管的限制，中國(guó)商業(yè)銀行并未完全復(fù)制美國(guó)模式，而是開發(fā)出投行與同業(yè)業(yè)務(wù)共同推動(dòng)的商業(yè)模式投行化的演進(jìn)路徑。

監(jiān)管的責(zé)任是讓信息透明化，疏勝于堵。經(jīng)過六月份市場(chǎng)波動(dòng)的教育，如果監(jiān)管部門再?gòu)?qiáng)制要求同業(yè)買入返售信托受益權(quán)提足撥備，并視同信貸資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，則同業(yè)業(yè)務(wù)的資本回報(bào)率會(huì)下降，同時(shí)資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配也需要逆轉(zhuǎn)，同業(yè)業(yè)務(wù)模式再次面臨轉(zhuǎn)型。關(guān)上一道門的同時(shí)，需要打開一扇窗，資產(chǎn)證券化和大額可轉(zhuǎn)讓存單，同業(yè)存單這些標(biāo)準(zhǔn)化的工具應(yīng)該提供給市場(chǎng)，讓金融機(jī)構(gòu)可以在陽光下應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化浪潮。

第五篇：[聚焦]強(qiáng)監(jiān)管下銀行信貸投往何處

[聚焦]強(qiáng)監(jiān)管下銀行信貸投往何處？

觀察者言：市場(chǎng)上“資金荒”和“資產(chǎn)荒”快速轉(zhuǎn)換，現(xiàn)在監(jiān)管政策疊加，“兩荒”并存，銀行收益下降。各類銀行按揭貸款有所分化，大行按揭貸還在放量，部分中小銀行則無額度或額度緊張，放款緩慢。財(cái)新記者 吳紅毓然/文

“現(xiàn)在是真正的‘一一對(duì)應(yīng)’了，好不容易找到個(gè)項(xiàng)目，還得滿市場(chǎng)找錢。”一位城商行投行部總經(jīng)理說。去年下半年央行悄然收緊流動(dòng)性，抬升公開市場(chǎng)利率，市場(chǎng)上“資金荒”和“資產(chǎn)荒”快速轉(zhuǎn)換，現(xiàn)在監(jiān)管政策疊加，“兩荒”并存，銀行收益下降，痛苦感倍增。

央行數(shù)據(jù)顯示，4月新增貸款1.1萬億，新增社融1.39萬億元，均超市場(chǎng)預(yù)期。市場(chǎng)認(rèn)為，這主要是按揭貸增速下滑緩慢、企業(yè)旺盛需求所致。值得關(guān)注的是，在經(jīng)濟(jì)下行壓力略有顯現(xiàn)、強(qiáng)監(jiān)管的雙重背景下，表內(nèi)信貸增速是否可持續(xù)？ 據(jù)財(cái)新記者從多位銀行人士處了解，近期各類銀行按揭貸款有所分化，某些大行如建行的按揭貸還在放量，截至5月中旬較年初新增4000多億元，同比有所上升；部分中小銀行則無額度或額度緊張，放款緩慢，甚至有幾家股份行已經(jīng)暫停業(yè)務(wù)。有股份行人士指出，現(xiàn)在一二線城市的按揭收縮比較厲害，在往二三四線城市在轉(zhuǎn)移。企業(yè)貸款方面，從2014年四季度起有一定復(fù)蘇，但后續(xù)還需觀察。目前政府性融資和房地產(chǎn)項(xiàng)目逐步有所收斂，信貸資金有部分轉(zhuǎn)向其它企業(yè)，但也仍然較難找到好資產(chǎn)。“我們最近在研究一個(gè)鋰電池項(xiàng)目，看起來單個(gè)項(xiàng)目還可以，但全國(guó)鋰電池已經(jīng)有點(diǎn)供大于求了，我們?cè)僖煌断氯?，就是下一個(gè)產(chǎn)能過剩行業(yè)了?！币晃还ば心撤中懈毙虚L(zhǎng)說。另有銀行人士指出，政府、基建和上市公司，以及江浙部分民企，現(xiàn)在是投放重點(diǎn)。

財(cái)新智庫(kù)莫尼塔研究首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生近期表示，4月制造業(yè)和服務(wù)業(yè)增速再度“雙下”，中國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張速度明顯放緩。剛進(jìn)入二季度，增長(zhǎng)的拐點(diǎn)似乎已經(jīng)出現(xiàn)，投資者需警惕經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)下行的風(fēng)險(xiǎn)。（見《財(cái)新周刊》2017年第18期“經(jīng)濟(jì)下行壓力顯現(xiàn)”）“名股實(shí)債”暫緩

在銀監(jiān)會(huì)“三三四”檢查期間，多部委合力關(guān)上了政府隱性負(fù)債和房地產(chǎn)融資的水龍頭。

銀監(jiān)會(huì)“三違反”專項(xiàng)治理要求，檢查信貸資金是否違規(guī)為房地產(chǎn)開發(fā)商貸款用于支付土地出讓金，是否違規(guī)為地方政府提供債務(wù)融資?！叭桌睓z查則要求檢查是否違反落實(shí)新預(yù)算法和國(guó)務(wù)院關(guān)于地方政府性債務(wù)管理的有關(guān)要求，通過產(chǎn)業(yè)基金、委托貸款等方式提供融資放大政府性債務(wù)，通過產(chǎn)業(yè)基金等進(jìn)行非標(biāo)資產(chǎn)投資等。5月3日，財(cái)政部、國(guó)家發(fā)改委、司法部及“一行三會(huì)”聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》，重申規(guī)范政府隱性舉債。中金銀行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)此前測(cè)算，2016年名股實(shí)債類資產(chǎn)近2萬億元，優(yōu)先劣后比是4∶1。更值得注意的是，“優(yōu)先級(jí)在整個(gè)融資池中實(shí)際上具有劣后性質(zhì)”。一位山東城商行人士告訴財(cái)新記者，一些存量業(yè)務(wù)中，確實(shí)銀行也自己買了一些產(chǎn)品的劣后，“問題是現(xiàn)在退也退不出來，產(chǎn)業(yè)基金一投就十年二十年?！?/p>

“名股實(shí)債的夾層融資結(jié)構(gòu)，全部暫停?！币晃还煞葜沏y行機(jī)構(gòu)部總經(jīng)理對(duì)財(cái)新記者說，監(jiān)管不管“同股同權(quán)”的真股權(quán)投資，但問題是現(xiàn)在所有的融資都是名股實(shí)債。另一位中型信托總裁告訴財(cái)新記者，現(xiàn)在夾層融資也能做，無非是杠桿下降點(diǎn)，比如從4：1降至1：2：1，作為優(yōu)先級(jí)的銀行理財(cái)資金，審批和放款的時(shí)間更長(zhǎng)了。

比較穩(wěn)健的銀行，現(xiàn)在也不做政府出具承諾函的業(yè)務(wù)了?！爸暗胤姐y行跟著地方政府走，現(xiàn)在大家都看看再說?！币晃淮笮薪K省分行人士指出，現(xiàn)在政府類融資業(yè)務(wù)增量下降較大。

不過，目前融資平臺(tái)還暫時(shí)無進(jìn)一步融資需求。一位興業(yè)銀行某東部地區(qū)分行公司部總經(jīng)理則指出，由于2016年發(fā)債過多，融資渠道多，平臺(tái)公司大部分“余糧足”，“最不樂觀的平臺(tái)，可能到快過年時(shí)才會(huì)有問題?！?多位銀行人士告訴財(cái)新記者，其實(shí)去年政府融資到手的錢較多，但實(shí)際投資出去的錢也不多，“大部分又放回給銀行買理財(cái)了”。

除了融資平臺(tái)，地產(chǎn)融資也被限制。一位渤海銀行人士指出，之前通過“三七開”土地配資（即房企自有資金占30%，銀行理財(cái)占70%）已經(jīng)叫停；同時(shí)，信托通道也受到部分影響。比如，項(xiàng)目方只給了土地出讓款，再通過信托做一筆收益權(quán)轉(zhuǎn)讓，銀行就把項(xiàng)目款配資給了項(xiàng)目方，“這些通通都叫停了”。

“現(xiàn)在非標(biāo)資產(chǎn)穿透來看，等同于一般授信。以前走信托通道，占的是給信托的同業(yè)授信，現(xiàn)在要穿透為給企業(yè)的授信。一旦非標(biāo)回表，按貸款集中度來看就超標(biāo)了?！币晃晦r(nóng)商行人士說。

思辨支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)

“一開始鼓勵(lì)資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)負(fù)債率；后來鼓勵(lì)資金離開資本市場(chǎng)，去發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)……”一則近期流傳的段子，反應(yīng)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的渠道、成本和監(jiān)管影響等問題。

去年末中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)以來，“一行三會(huì)”監(jiān)管部門引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)“去杠桿”，以引導(dǎo)資金回流實(shí)體經(jīng)濟(jì)，避免加速空轉(zhuǎn)。今年一季度靚麗的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，也給監(jiān)管提供了一個(gè)較好的窗口期。不過，引導(dǎo)資金回流實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也要看銀行；如果去杠桿導(dǎo)致銀行利差收窄，可能會(huì)惜貸。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，下半年或2018年的貸款利率極有可能會(huì)上升，即合意貸款利率提高。尤其是靠同業(yè)批發(fā)性融資擴(kuò)張、負(fù)債成本較高的中小銀行，這一訴求更為明顯。

這就造成，要么實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本難降低，要么融資本身受限。

近期銀行收緊按揭貸，不僅有政策原因，也跟市場(chǎng)利率有關(guān)。比如目前市場(chǎng)消息稱，興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行已經(jīng)沒有抵押貸款的額度，據(jù)財(cái)新記者了解，中信銀行亦是如此。民生銀行首席研究員溫彬指出，按揭業(yè)務(wù)的利率風(fēng)險(xiǎn)比較高，特別是利率上升周期，負(fù)債成本上升過快，按揭貸款利差會(huì)快速收窄，甚至部分品種倒掛，所以即使法定基準(zhǔn)貸款利率不變，對(duì)增量部分貸款利率上浮的壓力會(huì)更大。

自然，接下來就是對(duì)公業(yè)務(wù)的貸款利率提高，但現(xiàn)實(shí)操作有所難處。某股份行公司部總經(jīng)理指出：“央行沒明確說加息，企業(yè)不愿意接受銀行提高貸款利率。那我們只能盡量不貸款，讓企業(yè)開票把錢趴在賬上；如果企業(yè)強(qiáng)行貸款，就盡量讓他少貸一點(diǎn)，不然銀行就虧本了?！?/p>

前述城商行投行部人士則指出，下半年資金可能還會(huì)維持偏緊的狀態(tài)，政府平臺(tái)也好，上市公司、發(fā)債公司也會(huì)慢慢接受市場(chǎng)的價(jià)格，“它們?nèi)ツ暧幸恍﹥?chǔ)備資金，現(xiàn)在還接受不了突如其來的價(jià)格上漲，但到了今年下半年，可能就需要資金周轉(zhuǎn)，也就只能接受銀行上調(diào)利率了?！?/p>