第一篇：英國(guó)、美國(guó)對(duì)國(guó)際債券發(fā)行的規(guī)定

一、美國(guó)外國(guó)債券與英國(guó)外國(guó)債券

1、美國(guó)外國(guó)債券市場(chǎng)

亦稱(chēng)“揚(yáng)基債券市場(chǎng)”，是世界上規(guī)模最大、資金實(shí)力最強(qiáng)、發(fā)展最成熟的外國(guó)債券市場(chǎng)。外國(guó)債券發(fā)行人在美國(guó)發(fā)行的債券稱(chēng)為揚(yáng)基債券。揚(yáng)基債券以其價(jià)值、流動(dòng)性及收益率為大多數(shù)投資人所看中。在20個(gè)世紀(jì)80年代，揚(yáng)基債券市場(chǎng)一直被AAA級(jí)和AA政府債券地方債券以及國(guó)際機(jī)構(gòu)債券所壟斷；到了90年代，其市場(chǎng)構(gòu)成以A級(jí)和BBB級(jí)公司為主，且地域分布情況亞洲發(fā)展最快。

二次大戰(zhàn)后揚(yáng)基債券市場(chǎng)曾經(jīng)是世界上最大、最活躍的外國(guó)債券市場(chǎng)，后來(lái)由于美國(guó)限制資本外流，實(shí)施了《平衡稅》，規(guī)定部分其他國(guó)家的債券發(fā)行者到紐約去發(fā)行揚(yáng)基債券，必須支付高于市場(chǎng)的利息率，這就抑制了其他國(guó)家的債券發(fā)行者到美國(guó)去發(fā)行揚(yáng)基債券。上個(gè)世紀(jì)80年代中期以來(lái)，美國(guó)國(guó)會(huì)順應(yīng)金融市場(chǎng)改革的潮流，通過(guò)法案簡(jiǎn)化了揚(yáng)基債券的發(fā)行手續(xù)，在那以后，揚(yáng)基債券有了一定的發(fā)展，但是目前仍然排在瑞士法郎外國(guó)債券以后，居世界第二位。

2、英國(guó)外國(guó)債券市場(chǎng)

在英國(guó)發(fā)行的外國(guó)債券稱(chēng)為猛犬債券。英格蘭銀行允許外國(guó)政府和企業(yè)發(fā)行猛犬債券

美國(guó)外國(guó)債券的發(fā)行程序

外國(guó)債券發(fā)行的具體環(huán)節(jié)會(huì)因各國(guó)的規(guī)定和慣例不同而有所區(qū)別。下面以在美國(guó)發(fā)行外國(guó)債券為例，對(duì)不同發(fā)行方式下的債券發(fā)行過(guò)程進(jìn)行說(shuō)明。

(1)私募程序：

A．發(fā)行者表明發(fā)行意向，正式指定一家金融機(jī)構(gòu)為斡旋人；

B．起草發(fā)行說(shuō)明書(shū)、認(rèn)購(gòu)合同等文件；

C．初步確定發(fā)行條件，開(kāi)始向投資者進(jìn)行征募；

D．對(duì)投資者的征募結(jié)束，確定發(fā)行額；

E．最后確定發(fā)行條件，發(fā)行者與認(rèn)購(gòu)者簽訂認(rèn)購(gòu)合同；

F．發(fā)布公告；

G．認(rèn)購(gòu)者交納債券款項(xiàng)。

(2)公募程序：

A．選定主承銷(xiāo)商、會(huì)計(jì)師和律師等；

B．開(kāi)始準(zhǔn)備填寫(xiě)有價(jià)證券申報(bào)書(shū)的各種資料和申請(qǐng)?jiān)u級(jí)的有關(guān)資料；

C．發(fā)行人同主承銷(xiāo)商、承銷(xiāo)商、律師共同草擬有價(jià)證券申請(qǐng)書(shū)及有關(guān)的合同文件。向

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)提出評(píng)級(jí)申請(qǐng)；

D．向證券交易委員會(huì)提交有價(jià)證券申請(qǐng)書(shū)；

E．主承銷(xiāo)商負(fù)責(zé)組織包銷(xiāo)團(tuán)，向各包銷(xiāo)機(jī)構(gòu)發(fā)臨時(shí)發(fā)行說(shuō)明書(shū)；

F．證券交易委員會(huì)對(duì)有價(jià)證券申請(qǐng)書(shū)進(jìn)行審查，發(fā)行人修改申請(qǐng)書(shū)；

G．發(fā)行人和有關(guān)人員擬定具體的發(fā)行條件，然后向證券交易委員會(huì)提交一份“價(jià)格補(bǔ)充說(shuō)明書(shū)”；

H．發(fā)行人和有關(guān)認(rèn)購(gòu)人員簽訂認(rèn)購(gòu)協(xié)議，并向包銷(xiāo)團(tuán)成員分發(fā)債券發(fā)行說(shuō)明書(shū)最后文本的副本，準(zhǔn)備進(jìn)行債券的出售工作；

I．證券交易委員會(huì)在收到價(jià)格補(bǔ)充說(shuō)明書(shū)和請(qǐng)示的當(dāng)天，即可通知注冊(cè)申請(qǐng)生效；J．發(fā)行人及其有關(guān)人員選擇一個(gè)生效日期，根據(jù)他們視為最有利的市場(chǎng)條件給有價(jià)證券定價(jià)，并在市場(chǎng)上正式發(fā)行。

英國(guó)債券市場(chǎng)是一個(gè)比較成熟的市場(chǎng)。在歐洲，英國(guó)債券市場(chǎng)的容量較大、品種較全、監(jiān)管

較規(guī)范。作為國(guó)際金融中心，倫敦吸引了許多國(guó)家的政府、金融機(jī)構(gòu)和工商企業(yè)到這里來(lái)進(jìn)行債券的發(fā)行和交易，進(jìn)一步促進(jìn)了英國(guó)的債券市場(chǎng)。

三、英國(guó)債券市場(chǎng)的監(jiān)督管理

英國(guó)債券市場(chǎng)的監(jiān)管，既是英國(guó)金融監(jiān)管的一部分，也是歐洲債券市場(chǎng)監(jiān)管的一部分。

首先，從監(jiān)管體制看，英國(guó)債券市場(chǎng)的監(jiān)管包括三個(gè)層次。最高層次的監(jiān)管是歐盟委員會(huì)中的證券監(jiān)管委員會(huì)，它通過(guò)方法進(jìn)行監(jiān)管。歐盟對(duì)所轄各國(guó)債券發(fā)行的條件和程序作出規(guī)定，成為歐盟債券市場(chǎng)的監(jiān)管法令，歐盟各國(guó)必須共同遵守。其所以統(tǒng)一監(jiān)管法令，是因?yàn)檫^(guò)去歐盟各國(guó)債券發(fā)行的條件、程序?qū)拠?yán)不一，形成了不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，結(jié)果是“劣幣驅(qū)逐良幣”，那些要求松、標(biāo)準(zhǔn)低的債券市場(chǎng)能吸收較多的發(fā)行人，而發(fā)行條件和程序嚴(yán)格的英國(guó)債券市場(chǎng)，則失去了相當(dāng)一部分發(fā)行人。因此，在今年6月16日，歐盟制訂了歐盟范圍內(nèi)統(tǒng)一的債券市場(chǎng)法令，凡符合法令規(guī)定條件的發(fā)行人，不管在倫敦，還是在都伯林、盧森堡，都可以公開(kāi)發(fā)行債券；如果達(dá)不到這些條件，不管哪里，都不允許公開(kāi)發(fā)行債券。歐盟證券監(jiān)管委員會(huì)對(duì)各國(guó)債券市場(chǎng)的監(jiān)管進(jìn)行監(jiān)督檢查。

第二層監(jiān)管，是國(guó)家金融當(dāng)局的監(jiān)管。這層監(jiān)管，表現(xiàn)為各國(guó)根據(jù)歐盟統(tǒng)一法令進(jìn)行實(shí)際操作。由于各國(guó)監(jiān)管體制不同，這一層監(jiān)管機(jī)構(gòu)的形式不盡相同。在英國(guó)，債券市場(chǎng)的直接監(jiān)管當(dāng)局是金融服務(wù)局。在擁有近3000人的金融監(jiān)管局里，證券市場(chǎng)的監(jiān)管部門(mén)共70多人，其中負(fù)責(zé)債券市場(chǎng)的僅10余人，包括專(zhuān)門(mén)債券、復(fù)雜債券、中央債券等三個(gè)小部門(mén)。這些人原來(lái)在倫敦證券交易所工作，是交易所的一個(gè)工作部門(mén)。后來(lái)倫敦證券交易所從會(huì)員制變?yōu)楣局?，為防止交易所因公司利益影響監(jiān)管的公正和公平，1998年金融服務(wù)局成立后，這些人以及相關(guān)的業(yè)務(wù)都劃到了金融服務(wù)局。

第三層是行業(yè)自律。這主要是債券二級(jí)市場(chǎng)上各類(lèi)行業(yè)協(xié)會(huì)所進(jìn)行的監(jiān)管。這一點(diǎn)前面已經(jīng)作過(guò)說(shuō)明，這里需要指出的是，自律性的監(jiān)管并不寬松，協(xié)會(huì)制定了嚴(yán)格的行為守則，協(xié)會(huì)的成員必須嚴(yán)格遵守，如果違犯守則，要受到罰款等處罰。

其次，從金融當(dāng)局的監(jiān)管來(lái)說(shuō)，它的發(fā)債審核基本上屬于一種程序性監(jiān)管。金融服務(wù)局的監(jiān)管集中在債券發(fā)行的核準(zhǔn)上。就審核對(duì)象而言，凡屬歐盟國(guó)家發(fā)行的政府債券，是無(wú)需審批或者核準(zhǔn)的。但非歐盟國(guó)家的政府要在英國(guó)發(fā)債，必須接受金融服務(wù)局的審查和核準(zhǔn)。對(duì)公司債券的核準(zhǔn)，主要依據(jù)明確的公司債券發(fā)行條件，逐項(xiàng)核查是否已經(jīng)達(dá)到要求。這些條件很簡(jiǎn)單，最基本的足發(fā)債機(jī)構(gòu)5年中的財(cái)務(wù)狀況、12個(gè)月內(nèi)財(cái)務(wù)狀況的重大變動(dòng)、經(jīng)營(yíng)的合法性、有無(wú)重大民事糾紛等。金融服務(wù)局的審核，不是審查其真實(shí)性，也不去進(jìn)行任何有關(guān)真實(shí)性問(wèn)題的調(diào)查，只是核查發(fā)債巾請(qǐng)人是否提供了能夠證明其已經(jīng)具備這些條件的材料。只要材料是完整的，其發(fā)債的申請(qǐng)就可得到批準(zhǔn)。如果發(fā)債人提供的材料有n叫題(虛假的或偽造的)，發(fā)債人和為其提供證明的機(jī)構(gòu)必須承擔(dān)全部責(zé)任，金融服務(wù)局不承擔(dān)任何責(zé)任。當(dāng)然，如果發(fā)債人未提供完整的材料而被允許發(fā)債，金融服務(wù)局是要承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任的。

金融服務(wù)局對(duì)公司發(fā)債沒(méi)有強(qiáng)制擔(dān)保的要求。如果發(fā)債人本身信譽(yù)不高，擔(dān)心債券發(fā)不出去，它可以去找銀行或企業(yè)擔(dān)保，以提高信用等級(jí)。發(fā)債公司還可以資產(chǎn)作抵押。不過(guò)，這種情況通常只在低信用等級(jí)的企業(yè)發(fā)行債券時(shí)才出現(xiàn)。

發(fā)行公司債券，一般都要進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，否則很難得到投資者的認(rèn)可，或者要加大發(fā)行的成本。盡管金融服務(wù)局對(duì)信用評(píng)級(jí)不作強(qiáng)制性要求，但按規(guī)定，如果發(fā)債人已經(jīng)作過(guò)信用評(píng)級(jí)，就必須披露評(píng)級(jí)的結(jié)果。信用評(píng)級(jí)的機(jī)構(gòu)，墓本上就是穆迪、標(biāo)普、惠譽(yù)這三家。金融服務(wù)局對(duì)發(fā)債人的信用狀況不作任何評(píng)價(jià)，以免影響投資人的判斷，并避免政府在發(fā)債過(guò)程中承擔(dān)誤導(dǎo)的責(zé)任。金融服務(wù)局也不規(guī)定發(fā)債的最低信用等級(jí)。不管是 AAA級(jí)還是BBB級(jí)，甚至無(wú)等級(jí)，只要有人愿意投資，就都可以發(fā)債。這也是近10年中的一個(gè)發(fā)展。過(guò)去監(jiān)管當(dāng)局只允許發(fā)行高信用等級(jí)的債券，現(xiàn)在也允許發(fā)行高風(fēng)險(xiǎn)的垃圾債券。從實(shí)際運(yùn)行的情況看，投資級(jí)以上的債券，違約比例非常低；而未到投資級(jí)的債券，違約率就比較高。

再次，債券市場(chǎng)的監(jiān)管合作正在加強(qiáng)。在英國(guó)，雖然債券市場(chǎng)和其他金融活動(dòng)的監(jiān)管都由金融服務(wù)局來(lái)實(shí)施，但并不是說(shuō)債券市場(chǎng)的監(jiān)管只由金融服務(wù)局負(fù)責(zé)。在英國(guó)，金融服務(wù)局和財(cái)政部、英格蘭銀行一起，簽訂了三家監(jiān)管合作的備忘錄。英格蘭銀行主要是從防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定的角度，監(jiān)測(cè)債券市場(chǎng)，收集債券市場(chǎng)的信息。同時(shí)，英格蘭銀行是債券市場(chǎng)的重要參與者，在一級(jí)市場(chǎng)上，他們要代替政府發(fā)行債券，他們自己還要發(fā)行以外匯計(jì)價(jià)的證券。在二級(jí)市場(chǎng)上，英格蘭銀行是重要的交易者。一旦債券市場(chǎng)出現(xiàn)異常情況，英格蘭銀行就要與財(cái)政部和金融服務(wù)局進(jìn)行溝通，交換信息，共商對(duì)策。三方監(jiān)管合作的具體形式是每?jī)蓚€(gè)月一次的高層委員會(huì)會(huì)議，其中，與財(cái)政部的溝通，除每?jī)蓚€(gè)月一次的高層委員會(huì)會(huì)議外，還有每月一次的儲(chǔ)備委員會(huì)會(huì)議。

最后，英國(guó)債券市場(chǎng)有著完整的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。這表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。一是嚴(yán)格信息披露。發(fā)債人的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況、信用狀況都必須如實(shí)、按時(shí)披露。金融監(jiān)管當(dāng)局認(rèn)為，確保風(fēng)險(xiǎn)得到正確揭示，是監(jiān)管部門(mén)的責(zé)任。二是密切注意發(fā)債機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)狀況的變化。通常，一些公司在發(fā)債公告中會(huì)作出以下承諾：一旦經(jīng)營(yíng)狀況不好，或者發(fā)生某類(lèi)事件，債權(quán)人可以立即要求兌付。因此，監(jiān)管當(dāng)局非常重視發(fā)債機(jī)構(gòu)發(fā)債以后的變化。三是充分發(fā)揮司法機(jī)關(guān)的威攝力量，形成良好的破產(chǎn)償債機(jī)制。一旦發(fā)債機(jī)構(gòu)無(wú)力償債，法院就會(huì)介入，對(duì)資不抵債的公司作出破產(chǎn)判決，并按法定清償順序，償還債務(wù)。四是設(shè)立債券投資補(bǔ)償基金，對(duì)債券投資人的債券投資損失給予適當(dāng)補(bǔ)償。

四、英國(guó)經(jīng)驗(yàn)對(duì)我們的啟示

1.應(yīng)當(dāng)根據(jù)債券市場(chǎng)的功能研究和處理場(chǎng)內(nèi)外市場(chǎng)的協(xié)調(diào)發(fā)展問(wèn)題。目前，我國(guó)對(duì)交易所債券市場(chǎng)與銀行間債券市場(chǎng)的協(xié)調(diào)發(fā)展問(wèn)題比較關(guān)注。發(fā)行在交易所掛牌，交易基本在場(chǎng)外，這是英國(guó)債券市場(chǎng)的基本狀況。這種狀況，與世界債券市場(chǎng)發(fā)展的大趨勢(shì)是一致的。美國(guó)是這樣，日本是這樣，歐盟其他國(guó)家也是這樣。這表明，債券交易以場(chǎng)外市場(chǎng)為主，是債券市場(chǎng)的一般規(guī)律。一般而言，場(chǎng)內(nèi)掛牌，可以提高發(fā)債機(jī)構(gòu)的知名度，并起到價(jià)格提示的作用。但債券的收益率較低，交易者主要是擁有大量資金的機(jī)構(gòu)投資者，他們之間的交易，適合在場(chǎng)外通過(guò)詢(xún)價(jià)方式來(lái)進(jìn)行?？梢?jiàn)，債券場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)的功能是不同的，它們之間的協(xié)調(diào)發(fā)展，不是體現(xiàn)在交易量的均衡分布上，而是體現(xiàn)在各自功能的有效發(fā)揮上。

我國(guó)目前債券市場(chǎng)的主體是作為場(chǎng)外機(jī)構(gòu)投資者市場(chǎng)的銀行間市場(chǎng)，交易所債券市場(chǎng)作為補(bǔ)充，也在發(fā)揮一定的作用。最近幾年，交易所債券市場(chǎng)的交易量呈下降之勢(shì)，撇開(kāi)制度性缺陷、交易主體限制等因素不談(因?yàn)檫@些因素并非始于現(xiàn)在)，筆者認(rèn)為，這是適應(yīng)債券特點(diǎn)要求，符合債券市場(chǎng)發(fā)展一般規(guī)律的。場(chǎng)內(nèi)外市場(chǎng)的協(xié)調(diào)發(fā)展，正是在這種符合一般規(guī)律的變化過(guò)程中逐步實(shí)現(xiàn)的。

2.債券發(fā)行監(jiān)管應(yīng)當(dāng)逐步從實(shí)質(zhì)性審批向程序性審核過(guò)渡。在英國(guó)，債券的發(fā)行審批是金融當(dāng)局市場(chǎng)監(jiān)管的核心內(nèi)容。但是，這種審批本質(zhì)上是一種程序性審核。因?yàn)樵诎l(fā)行標(biāo)準(zhǔn)公開(kāi)、法律制度完善的情況下，監(jiān)管當(dāng)局只需審核發(fā)行人是否滿(mǎn)足各項(xiàng)發(fā)行要求即可。至于申報(bào)材料的真實(shí)性，則應(yīng)由發(fā)行人和提供材料的相關(guān)機(jī)構(gòu)去負(fù)責(zé)。從實(shí)際情況看，監(jiān)管當(dāng)局逐一調(diào)查發(fā)行材料的真實(shí)性是不現(xiàn)實(shí)的，結(jié)果硬要這么做，只能使投資者產(chǎn)生誤解，使債券市場(chǎng)發(fā)展受到影響。

債券市場(chǎng)監(jiān)管方式的改革，是發(fā)展我國(guó)債券市場(chǎng)的一項(xiàng)重要任務(wù)。借鑒英國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，使債券發(fā)行從實(shí)質(zhì)性審批向程序性審核過(guò)渡，可能需要做好三方面的工作：一是逐步統(tǒng)一債券的發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)。各類(lèi)債券發(fā)行的具體條件可以有所不同，但基本條件、發(fā)行程序應(yīng)當(dāng)一致。二是明確各類(lèi)市場(chǎng)參與者的法律責(zé)任。發(fā)債主體以及與其發(fā)債相關(guān)的資產(chǎn)評(píng)估、信用評(píng)級(jí)、財(cái)務(wù)審計(jì)、法律服務(wù)等機(jī)構(gòu)如果提供虛假材料，必須受到相應(yīng)的懲處。三是強(qiáng)化信息披露。信息披露是實(shí)現(xiàn)程序性審核有效性的重要保證。

3.充分發(fā)揮行業(yè)自律組織在市場(chǎng)監(jiān)管中的作用。行業(yè)自律是英國(guó)債券市場(chǎng)監(jiān)管體系的一個(gè)重要組成部分，場(chǎng)外市場(chǎng)尤其如此。行業(yè)自律是需要組織的，英國(guó)債券市場(chǎng)的行業(yè)協(xié)會(huì)就是這一類(lèi)組織。它們從三方面發(fā)揮作用：一是在監(jiān)管當(dāng)局與協(xié)會(huì)成員之間進(jìn)行溝通；二是制訂行業(yè)自律規(guī)則，對(duì)協(xié)會(huì)成員遵守規(guī)則的情況進(jìn)行監(jiān)督，對(duì)違反規(guī)則的協(xié)會(huì)成員進(jìn)行必要的處罰；三是組織協(xié)會(huì)成員進(jìn)行業(yè)務(wù)培訓(xùn)。如金融衍生產(chǎn)品交易的培訓(xùn)、理財(cái)業(yè)務(wù)的培訓(xùn)等。

目前我國(guó)債券市場(chǎng)的行業(yè)自律組織還處于探索階段。與債券市場(chǎng)相關(guān)的有國(guó)債協(xié)會(huì)、證券協(xié)會(huì)，前者以國(guó)債發(fā)行體與相關(guān)機(jī)構(gòu)為主體，重點(diǎn)在國(guó)債發(fā)行方面；后者以證券機(jī)構(gòu)為主體，重點(diǎn)在股票市場(chǎng)方面。以債券交易機(jī)構(gòu)為主體、以債券業(yè)務(wù)為重點(diǎn)的行業(yè)自律組織還沒(méi)有。因此，有必要在債券市場(chǎng)建立這類(lèi)自律組織，以建立和完善我國(guó)債券市場(chǎng)多層次監(jiān)管體系。

第二篇：各類(lèi)債券發(fā)行程序

各類(lèi)債券發(fā)行條件

一、地方政府債

1、法律法規(guī)依據(jù)：《預(yù)算法》、《2014年地方政府債券自發(fā)自還試點(diǎn)辦法》 審核機(jī)構(gòu)：國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)

2、審批發(fā)行流程：

經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，2014年上海、浙江、廣東、深圳、江蘇、山東、北京、江西、寧夏、青島試點(diǎn)地方政府債券自發(fā)自還，其他地區(qū)仍由財(cái)政部代理發(fā)行、代辦還本付息。

審批程序：國(guó)務(wù)院確定地方債務(wù)的限額，報(bào)經(jīng)全國(guó)人民代表大會(huì)批準(zhǔn)后下達(dá)，省級(jí)政府按國(guó)務(wù)院下達(dá)的限額舉債，作為赤字列入本級(jí)預(yù)算調(diào)整方案，報(bào)本級(jí)人大常委會(huì)批準(zhǔn)。發(fā)行流程：首先要獲得中央政府的批準(zhǔn)，其次是要在本級(jí)地方人民代表大會(huì)上通過(guò)，然后才能真正進(jìn)入市場(chǎng)操作階段，向債券承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)公開(kāi)招標(biāo)發(fā)行。

二、短期融資券

1、法律法規(guī)依據(jù)

《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》、《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)短期融資券業(yè)務(wù)指引》等 審批機(jī)構(gòu)： 中國(guó)銀行間交易商協(xié)會(huì)

審核方式：中國(guó)銀行間交易商協(xié)會(huì)審批注冊(cè)后報(bào)人行備案

2、申請(qǐng)條件

（1）是在中華人民共和國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立的企業(yè)法人；（2）具有穩(wěn)定的償債資金來(lái)源，最近一個(gè)會(huì)計(jì)盈利；（3）流動(dòng)性良好，具有較強(qiáng)的到期償債能力；（4）發(fā)行融資券募集的資金用于該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)；（5）近三年沒(méi)有違法和重大違規(guī)行為；

（6）近三年發(fā)行的融資券沒(méi)有延遲支付本息的情形；

（7）具有健全的內(nèi)部管理體系和募集資金的使用償付管理制度；（8）中國(guó)人民銀行規(guī)定的其他條件。

3、發(fā)行條件

（1）發(fā)行人為非金融企業(yè)或者金融行業(yè)，發(fā)行企業(yè)均應(yīng)經(jīng)過(guò)在中國(guó)境內(nèi)工商注冊(cè)且具備債券評(píng)級(jí)能力的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)，并將評(píng)級(jí)結(jié)果向銀行間債券市場(chǎng)公示。

（2）發(fā)行和交易的對(duì)象是銀行間債券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者，不向社會(huì)公眾發(fā)行和交易。

（3）融資券的發(fā)行由符合條件的金融機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)，企業(yè)不得自行銷(xiāo)售融資券，發(fā)行融資券募集的資金用于本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

（4）對(duì)企業(yè)發(fā)行融資券實(shí)行余額管理，待償還融資券余額不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的40%。（5）融資券采用實(shí)名記賬方式在中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司(簡(jiǎn)稱(chēng)中央結(jié)算公司)登記托管，中央結(jié)算公司負(fù)責(zé)提供有關(guān)服務(wù)。

（6）融資券在債權(quán)債務(wù)登記日的次一工作日，即可以在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資人之間的流通轉(zhuǎn)讓。

4、發(fā)行程序

（1）公司做出發(fā)行短期融資券的決策；（2）辦理發(fā)行短期融資券的信用評(píng)級(jí)；（3）向有關(guān)審批機(jī)構(gòu)提出發(fā)行申請(qǐng)；

（4）審批機(jī)關(guān)對(duì)企業(yè)提出的申請(qǐng)進(jìn)行審查和批準(zhǔn)；（5）正式發(fā)行短期融資券，取得資金。

三、城投債

1、法律法規(guī)依據(jù)

《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》、《關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展，簡(jiǎn)化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)的通知》、《關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)企業(yè)債券發(fā)行審核工作的通知》等 審批機(jī)構(gòu)：國(guó)家發(fā)改委

2、發(fā)行條件

（1）《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》第12條和第16條規(guī)定：

企業(yè)規(guī)模達(dá)到國(guó)家規(guī)定要求；企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度符合國(guó)家規(guī)定；具有償債能力；企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益良好，發(fā)行企業(yè)債券前連續(xù)3年盈利；企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券的總面額不得大于該企業(yè)的自有資產(chǎn)凈值；所籌資金用途符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。

（2）《國(guó)家發(fā)改委關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展、簡(jiǎn)化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)通知》（發(fā)改財(cái)金【2008】7號(hào)）：

股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬(wàn)元；累計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)額的40%；最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息；籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；籌集資金的投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需相關(guān)手續(xù)齊全。用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，應(yīng)符合固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的要求，原則上累計(jì)發(fā)行額不得超過(guò)該項(xiàng)目總投資的60%。用于收購(gòu)產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）的，比照該比例執(zhí)行。用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的，不受該比例限制，但企業(yè)應(yīng)提供銀行同意以債還貸的證明；用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金的，不超過(guò)發(fā)債總額的20%；已發(fā)行的企業(yè)債券或者其他債券未處于違約或者延遲支付本息的狀態(tài)；最近3年沒(méi)有重大違法違規(guī)行為。（3）分類(lèi)監(jiān)管

《關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)企業(yè)債券發(fā)行審核工作的通知》，發(fā)改辦財(cái)金[2012]3451號(hào)中將企業(yè)債券分為“加快和簡(jiǎn)化審核類(lèi)”、“從嚴(yán)審核類(lèi)”和“適當(dāng)控制規(guī)模和節(jié)奏類(lèi)”。

3、發(fā)行程序

（1）申報(bào)材料的制作

主承銷(xiāo)商制作全套申請(qǐng)材料、發(fā)行方案及組建承銷(xiāo)團(tuán)。擔(dān)保機(jī)構(gòu)出具擔(dān)保函。

審計(jì)機(jī)構(gòu)出具近三年審計(jì)報(bào)告。律師出具律師工作報(bào)告。

信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具信用評(píng)級(jí)報(bào)告（2）申請(qǐng)審批

通過(guò)地方發(fā)改委（或直接）向國(guó)家發(fā)改委上報(bào)發(fā)行材料。國(guó)家發(fā)改委會(huì)簽人民銀行、證監(jiān)會(huì)，批準(zhǔn)債券發(fā)行。（3）債券發(fā)行

向中債登、交易所提交發(fā)行批文等材料，安排分銷(xiāo)注冊(cè)。在媒體公布債券發(fā)行公告或募集說(shuō)明書(shū)。

正式發(fā)行企業(yè)債券，主承銷(xiāo)商組織承銷(xiāo)團(tuán)成員承銷(xiāo)。

四、中小企業(yè)私募債

1、法律法規(guī)依據(jù)

（1）證券業(yè)協(xié)會(huì)：《證券公司開(kāi)展中小企業(yè)私募債承銷(xiāo)業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》、《關(guān)于開(kāi)展證券公司中小企業(yè)私募債承銷(xiāo)業(yè)務(wù)試點(diǎn)實(shí)施方案專(zhuān)業(yè)評(píng)價(jià)的通知》

（2）證券交易所：《上海證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》、《上海證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)指引》（試行）、《深圳證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》、《深圳證券交易所中小企業(yè)私募債券試點(diǎn)業(yè)務(wù)指南》（3）中登公司：《中小企業(yè)私募之安全試點(diǎn)登記結(jié)算業(yè)務(wù)實(shí)施則》及相關(guān)業(yè)務(wù)指南

監(jiān)管機(jī)構(gòu)：證監(jiān)會(huì)

備案體制：由中小企業(yè)私募債承銷(xiāo)商向交易所備案

2、發(fā)行條件

（1）發(fā)行人是中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的有限責(zé)任公司或股份有限公司；（2）發(fā)行利率不得超過(guò)同期銀行貸款基準(zhǔn)利率的3倍；（3）期限在一年(含)以上；（4）本所規(guī)定的其他條件。

3、發(fā)行程序

依照《深圳證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》以及其《指南》，中小企業(yè)私募債發(fā)行的程序概要如下：

（1）發(fā)行人股東大會(huì)或內(nèi)設(shè)有權(quán)機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行本期私募債券進(jìn)行決議，并出具決議的書(shū)面材料。

（2）發(fā)行人與承銷(xiāo)商簽訂《私募債券承銷(xiāo)協(xié)議》。

（3）承銷(xiāo)商進(jìn)行盡職調(diào)查，制作私募債券募集說(shuō)明書(shū)和盡職調(diào)查報(bào)告等。（4）私募債券發(fā)行前在交易所備案，并提交備案材料（由承銷(xiāo)商送交）。（5）交易所對(duì)備案材料進(jìn)行形式完備性會(huì)對(duì)。

（6）備案材料完備的，交易所自接受材料之日起10個(gè)工作日內(nèi)出具《接受備案通知書(shū)》。（7）發(fā)行人取得《備案通知書(shū)》后，在6個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行；承銷(xiāo)商（證券公司）組織發(fā)行，由合格投資者進(jìn)行認(rèn)購(gòu)。

（8）私募債券發(fā)行后，發(fā)行人應(yīng)在“中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司”辦理登記

五、中期票據(jù)

1、法律法規(guī)依據(jù)

《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》、《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引》等 監(jiān)管機(jī)構(gòu)：銀行間交易商協(xié)會(huì)

審核方式：銀行間交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)，市場(chǎng)自律管理

2、發(fā)行條件

（1）具有法人資格的非金融企業(yè)；（2）具有穩(wěn)定的償債資金來(lái)源；

（3）擁有連續(xù)三年的經(jīng)審計(jì)的會(huì)計(jì)報(bào)表；（4）最近一個(gè)會(huì)計(jì)盈利；

（5）待償還債券余額不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的40%

3、發(fā)行程序

（1）向承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)表達(dá)發(fā)行意向，確立初步意向（2）承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)開(kāi)展盡職調(diào)查

簽署主承銷(xiāo)協(xié)議（或聯(lián)合主承銷(xiāo)協(xié)議）后，承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)組成盡職調(diào)查項(xiàng)目小組，對(duì)發(fā)行人歷史沿革、股權(quán)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品市場(chǎng)、財(cái)務(wù)狀況、募集資金用途、發(fā)展前景等進(jìn)行調(diào)查分析研究，對(duì)發(fā)行人可能面臨的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)及規(guī)避措施進(jìn)行調(diào)查和披露，對(duì)有關(guān)部門(mén)及投資者關(guān)注的重要問(wèn)題進(jìn)行調(diào)查和披露。（3）完成申請(qǐng)及注冊(cè)文件

盡職調(diào)查項(xiàng)目小組在完成盡職調(diào)查工作后，應(yīng)會(huì)同發(fā)行人及有關(guān)中介機(jī)構(gòu)按照交易商協(xié)會(huì)有關(guān)規(guī)定制作完成發(fā)行短期融資券和中期票據(jù)的申報(bào)及注冊(cè)文件。（4）注冊(cè)

由主承銷(xiāo)商將注冊(cè)文件送交銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)。銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)接受注冊(cè)后，出具《接受注冊(cè)通知書(shū)》，有效期為2年。（5）發(fā)行

接到《接受注冊(cè)通知書(shū)》后，準(zhǔn)備發(fā)行：首先，根據(jù)企業(yè)現(xiàn)金流要求確定各期短期融資券和中期票據(jù)的發(fā)行時(shí)間或自主選擇發(fā)行時(shí)機(jī)。之后根據(jù)發(fā)行時(shí)機(jī)及對(duì)未來(lái)利率走勢(shì)的判斷，確定發(fā)行的期限品種。隨后進(jìn)行發(fā)行前的材料報(bào)備及各項(xiàng)信息披露，通過(guò)招投標(biāo)或詢(xún)價(jià)確定發(fā)行價(jià)格。最后，發(fā)行工作結(jié)束，承銷(xiāo)團(tuán)繳款、債券過(guò)戶(hù)。

六、資產(chǎn)支持債券

1、法律法規(guī)依據(jù) 《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》、《金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)監(jiān)督管理辦法》等。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)：銀監(jiān)會(huì) 審核機(jī)構(gòu)：銀監(jiān)會(huì)

2、主體資格

（1）銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為信貸資產(chǎn)證券化發(fā)起機(jī)構(gòu)，通過(guò)設(shè)立特定目的信托轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)具備以下條件：

具有良好的社會(huì)信譽(yù)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，最近3年內(nèi)沒(méi)有重大違法、違規(guī)行為；具有良好的公司治理、風(fēng)險(xiǎn)管理體系和內(nèi)部控制；對(duì)開(kāi)辦信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)具有合理的目標(biāo)定位和明確的戰(zhàn)略規(guī)劃，并且符合其總體經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和發(fā)展戰(zhàn)略；具有適當(dāng)?shù)奶囟康男磐惺芡袡C(jī)構(gòu)選任標(biāo)準(zhǔn)和程序；具有開(kāi)辦信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)所需要的專(zhuān)業(yè)人員、業(yè)務(wù)處理系統(tǒng)、會(huì)計(jì)核算系統(tǒng)、管理信息系統(tǒng)以及風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制制度；最近3年內(nèi)沒(méi)有從事信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的不良記錄；銀監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他審慎性條件。

（2）信托投資公司擔(dān)任特定目的信托受托機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)具備以下條件：

根據(jù)國(guó)家有關(guān)規(guī)定完成重新登記3年以上；注冊(cè)資本不低于5億元人民幣，并且最近3年年末的凈資產(chǎn)不低于5億元人民幣；自營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)狀況和流動(dòng)性良好，符合有關(guān)監(jiān)管要求；原有存款性負(fù)債業(yè)務(wù)全部清理完畢，沒(méi)有發(fā)生新的存款性負(fù)債或者以信托等業(yè)務(wù)名義辦理的變相負(fù)債業(yè)務(wù)；具有良好的社會(huì)信譽(yù)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，到期信托項(xiàng)目全部按合同約定順利完成，沒(méi)有挪用信托財(cái)產(chǎn)的不良記錄，并且最近3年內(nèi)沒(méi)有重大違法、違規(guī)行為；具有良好的公司治理、信托業(yè)務(wù)操作流程、風(fēng)險(xiǎn)管理體系和內(nèi)部控制；具有履行特定目的信托受托機(jī)構(gòu)職責(zé)所需要的專(zhuān)業(yè)人員、業(yè)務(wù)處理系統(tǒng)、會(huì)計(jì)核算系統(tǒng)、管理信息系統(tǒng)以及風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制制度；已按照規(guī)定披露公司報(bào)告；銀監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他審慎性條件。

3、發(fā)行程序

（1）重組現(xiàn)金流，構(gòu)造證券化資產(chǎn)。

（2）組建特設(shè)信托機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)真實(shí)出售，達(dá)到破產(chǎn)隔離。（3）完善交易結(jié)構(gòu)，進(jìn)行信用增級(jí)。（4）資產(chǎn)證券化的信用評(píng)級(jí)

（5）安排證券銷(xiāo)售，向發(fā)起人支付。

（6）掛牌上市交易及到期支付。

七、可轉(zhuǎn)債

1、法律法規(guī)依據(jù)：《上市公司證券發(fā)行管理辦法》、《可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法》、《上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券實(shí)施辦法》等。審批機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)：證監(jiān)會(huì)

2、發(fā)行條件

上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（1）最近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產(chǎn)利潤(rùn)率平均在10%以上；屬于能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)的公司可以略低，但是不得低于7%；

（2）可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行后，資產(chǎn)負(fù)債率不高于70%；（3）累計(jì)債券余額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)額的40%；（4）募集資金的投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；

（5）可轉(zhuǎn)換公司債券的利率不超過(guò)銀行同期存款的利率水平；（6）可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行額不少于人民幣1億元；（7）國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)規(guī)定的其他條件。

3、發(fā)行程序

（1）董事會(huì)決議并公告

上市公司申請(qǐng)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，應(yīng)當(dāng)在發(fā)行議案經(jīng)董事會(huì)表決通過(guò)后，在兩個(gè)工作日內(nèi)報(bào)告證券交易所，公告召開(kāi)股東大會(huì)的通知。（2）股東大會(huì)批準(zhǔn)

申請(qǐng)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，應(yīng)由發(fā)行人的股東大會(huì)作出決議。（3）申報(bào)文件編制

主承銷(xiāo)商、注冊(cè)會(huì)計(jì)師和律師等有關(guān)中介機(jī)構(gòu)認(rèn)真履行各自的義務(wù)和職責(zé)，按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定制作申請(qǐng)文件，為發(fā)行人發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券提供服務(wù)，并承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。

（4）主承銷(xiāo)商推薦和保薦機(jī)構(gòu)保薦

上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，應(yīng)當(dāng)由主承銷(xiāo)商負(fù)責(zé)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)推薦，出具推薦意見(jiàn)，并負(fù)責(zé)報(bào)送發(fā)行申請(qǐng)文件；保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人出具保薦文件。（5）提交可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行申請(qǐng)

文件公司債券發(fā)行申請(qǐng)人應(yīng)提出發(fā)行申請(qǐng)，即可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行人按照《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第12號(hào)——上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券申請(qǐng)文件》的要求向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交發(fā)行申請(qǐng)文件。

（6）受理申請(qǐng)文件

中國(guó)證監(jiān)會(huì)收到申請(qǐng)文件后，在 5個(gè)工作日內(nèi)作出是否受理的決定。（7）初審

中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理申請(qǐng)文件后，對(duì)發(fā)行人申請(qǐng)文件的合法性進(jìn)行初審，并在 30日內(nèi)將初審意見(jiàn)函告發(fā)行人及其主承銷(xiāo)商、保薦機(jī)構(gòu)。

（8）發(fā)行審核委員會(huì)審核

中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)按初審意見(jiàn)補(bǔ)充完善的申請(qǐng)文件進(jìn)一步審核，并在受理申請(qǐng)文件后60日內(nèi)，將初審報(bào)告和申請(qǐng)文件提交“發(fā)審委”審核。“發(fā)審委”以投票方式對(duì)發(fā)行申請(qǐng)進(jìn)行表決，提出審核意見(jiàn)。

（9）核準(zhǔn)發(fā)行

中國(guó)證監(jiān)會(huì)依據(jù)“發(fā)審委”的審核意見(jiàn)，對(duì)發(fā)行人的發(fā)行申請(qǐng)作出核準(zhǔn)或不予核準(zhǔn)的決定。予以核準(zhǔn)的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)出具核準(zhǔn)公開(kāi)發(fā)行的文件；不予核準(zhǔn)的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)出具書(shū)面意見(jiàn)，說(shuō)明不予核準(zhǔn)的理由。中國(guó)證監(jiān)會(huì)自受理申請(qǐng)文件之日起到作出決定的期限為 3個(gè)月。

（10）復(fù)議發(fā)行

申請(qǐng)未被核準(zhǔn)的公司，自接到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的書(shū)面決定之日起 60日內(nèi)，可提出復(fù)議申請(qǐng)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)收到復(fù)議申請(qǐng)后 60日內(nèi)，對(duì)復(fù)議申請(qǐng)作出決定。

（11）公告募集說(shuō)明書(shū)并公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券

發(fā)行申請(qǐng)被核準(zhǔn)的可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行人必須在發(fā)行日前2—5個(gè)交易日公布可轉(zhuǎn)換債券募集說(shuō)明書(shū)。

債券發(fā)行成本包括哪些內(nèi)容?

債券發(fā)行成本主要包括以下內(nèi)容：

(1)證券印制費(fèi)。是指證券在印刷制作過(guò)程中支出的費(fèi)用。包括紙張費(fèi)、設(shè)計(jì)費(fèi)、制版費(fèi)、油墨費(fèi)、人工費(fèi)等。

(2)發(fā)行手續(xù)費(fèi)。是指發(fā)行人因委托金融中介機(jī)構(gòu)代理發(fā)行證券所支付的費(fèi)用。決定和影響證券發(fā)行手續(xù)費(fèi)高低的因素主要有發(fā)行總量、發(fā)行總金額、證券發(fā)行人的信譽(yù)等。

(3)宣傳廣告費(fèi)。為了擴(kuò)大證券發(fā)行人自身的社會(huì)影響和在商界的知名度，使廣大社會(huì)公眾更多更充分更全面地了解發(fā)行人，加深社會(huì)公眾對(duì)發(fā)行公司的印象，必須做大量的宣傳、廣告工作。宣傳廣告費(fèi)用因發(fā)行人的社會(huì)知名度、宣傳廣告的形式和范圍以及證券發(fā)行量不同而不同。

(4)發(fā)行價(jià)格與票面面額的差額。發(fā)行價(jià)格是發(fā)行證券時(shí)出售給投資者所收取的價(jià)格，而券面面額則是印刷在債券票面上的金額。在一般情況下，發(fā)行價(jià)格低于票面面額，這時(shí)，發(fā)行價(jià)格低于票面面額的差額也是構(gòu)成證券發(fā)行成本的一個(gè)要素。

(5)律師費(fèi)。發(fā)行證券時(shí)需支付的因聘請(qǐng)律師處理有關(guān)法律問(wèn)題的費(fèi)用。

(6)擔(dān)保抵押費(fèi)用。如果企業(yè)發(fā)行的債券為保證債券，就需要第三者以自己的財(cái)產(chǎn)提供擔(dān)保。由于擔(dān)保人承擔(dān)了發(fā)行人到期如果無(wú)力歸還債券時(shí)由其償付本息的責(zé)任，因此，發(fā)行債券的企業(yè)就需要根據(jù)擔(dān)保額支付一定比例的擔(dān)保費(fèi)用。

(7)信用評(píng)級(jí)和資產(chǎn)重估費(fèi)用。企業(yè)在發(fā)行債券時(shí)，一般都會(huì)自動(dòng)向信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)申請(qǐng)?jiān)u定信用等級(jí)，以利證券的發(fā)行。信用評(píng)級(jí)費(fèi)用一般與發(fā)行額無(wú)關(guān)，通常按評(píng)定次數(shù)計(jì)算。

(8)其他發(fā)行費(fèi)用。是指給投資者提供的其他實(shí)惠，如免費(fèi)或優(yōu)惠提供商品、贈(zèng)送紀(jì)念品、免費(fèi)旅游、有獎(jiǎng)銷(xiāo)售等。

第三篇：企業(yè)發(fā)行債券操作流程

企業(yè)發(fā)行債券操作流程

流程一：作出發(fā)行債券的決議或決定

股份有限公司和國(guó)有有限責(zé)任公司發(fā)行債券，由董事會(huì)制定方案，股東大會(huì)作出決議，必須經(jīng)代表 1/2 以

上表決權(quán)的股東通過(guò)。

國(guó)有獨(dú)資公司發(fā)行債券，由國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)或者國(guó)家授權(quán)的部門(mén)作出決定。

流程二：提出發(fā)行債券的申請(qǐng)和批準(zhǔn)

①公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照；

②公司章程；

③公司債券募集辦法；

④資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告和驗(yàn)資報(bào)告；

⑤國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)或者國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他文件；

⑥依照證券法的規(guī)定聘請(qǐng)保薦人的，還應(yīng)當(dāng)報(bào)送保薦人出具的發(fā)行保薦書(shū)。

流程三：國(guó)務(wù)院證券管理部門(mén)審批

流程四：制定債券募集辦法并予以公告

①公司名稱(chēng)；

②債券募集資金的用途；

③債券總額和債券的票面金額；

④債券利率的確定方式；

⑤還本付息的期限和方式；

⑥債券擔(dān)保情況；

⑦債券的發(fā)行價(jià)格、發(fā)行的起止日期；

⑧公司凈資產(chǎn)額；

⑨已發(fā)行的尚未到期的公司債券總額；

⑩公司債券的承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)。

流程五：募集債款公告所定期限內(nèi)

方式一：適用范圍：這種方式一般適用于面向少數(shù)特定的投資者的債券（即私募發(fā)行債券）的發(fā)行，具有

節(jié)省發(fā)行時(shí)間和發(fā)行費(fèi)用，不必?fù)?dān)心發(fā)行失敗等優(yōu)點(diǎn)，但這樣發(fā)行的債券由于其購(gòu)買(mǎi)債券的投資者是少數(shù)

特定的對(duì)象，因此一般不允許轉(zhuǎn)讓流通。

方式二：適用范圍：這種方式一般適用于面向社會(huì)廣泛的不特定的投資者的債券（即公募發(fā)行債券）的發(fā)

行。這樣發(fā)行債券，發(fā)行企業(yè)要向承銷(xiāo)商支付發(fā)行費(fèi)用，如果采用代銷(xiāo)的承銷(xiāo)方式，發(fā)行企業(yè)還要承擔(dān)發(fā)

行失敗的風(fēng)險(xiǎn)。但這種方式發(fā)行的債券，一般都能在證券市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓。

在我國(guó)，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，企業(yè)發(fā)行債券必須采用該方式。

流程六：置備公司債券存根簿

方式一：記名公司債券

①債券持有人的姓名或者名稱(chēng)及住所，取得債券的日期及債券的編號(hào)；

②債券總額，債券的票面金額、利率、還本付息的期限和方式；

③債券的發(fā)行日期。

方式二：無(wú)記名公司債券

債券總額、利率、償還期限和方式、發(fā)行日期及債券的編號(hào)。

設(shè)置公司債券帳簿，不僅是公司管理的需要，更重要的是對(duì)債權(quán)人負(fù)責(zé)，以供債權(quán)人閱覽，為記名債券轉(zhuǎn)

讓或用于擔(dān)保產(chǎn)生爭(zhēng)議時(shí)提供憑證，以及為管理部門(mén)查詢(xún)需要提供幫助。

二、企業(yè)發(fā)債擔(dān)保相關(guān)事務(wù)

企業(yè)發(fā)行債券擔(dān)保業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行利用自身的良好信譽(yù)，為企業(yè)發(fā)行債券（包括可轉(zhuǎn)換債券）出具擔(dān)保 函，為債券到期本金、利息的及時(shí)償還提供連帶責(zé)任擔(dān)保的金融服務(wù)產(chǎn)品。一般銀行企業(yè)債擔(dān)保分為部分 擔(dān)保和全額擔(dān)保。

由承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)發(fā)售債券時(shí)，投資人直接向其付款購(gòu)買(mǎi)債券，承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)代為收取債款，代為向投資者交付債券。發(fā)行完畢后，承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)通過(guò)銀行向發(fā)行企業(yè)劃轉(zhuǎn)債款。債券發(fā)行公司交付給投資者的債券上，必須載明企

業(yè)名稱(chēng)、債券票面金額、利率、償還期限等事項(xiàng)，并由董事長(zhǎng)簽名，公司蓋章。

一、什么叫中小企業(yè)集合債

中小企業(yè)集合債 , 就是由一個(gè)機(jī)構(gòu)作為牽頭人 , 幾家企業(yè)一起申請(qǐng)發(fā)行債券 , 是企業(yè)債的一種。

集合債券是運(yùn)用信用增級(jí)的原理，通過(guò)政府組織協(xié)調(diào)，將企業(yè)進(jìn)行捆綁集合發(fā)行的企業(yè)債券。采用 “統(tǒng)一冠名、分別負(fù)債、分別擔(dān)保、捆綁發(fā)行”的方式發(fā)債。該債券利用規(guī)模優(yōu)勢(shì)，合理分?jǐn)傎Y信評(píng)級(jí)、發(fā)債

擔(dān)保、承銷(xiāo)等費(fèi)用，有效地規(guī)避了單個(gè)企業(yè)發(fā)債規(guī)模偏小、發(fā)行成本過(guò)高的弱點(diǎn)，使企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券成

為可能，為解決企業(yè)融資難的問(wèn)題提供了新的途徑。

二、企業(yè)集合債基本定義和發(fā)行要求

(一)、企業(yè)集合債券的基本定義

企業(yè)集合債券是通過(guò)牽頭人組織，以多個(gè)企業(yè)所構(gòu)成的集合為發(fā)債主體，發(fā)行企業(yè)各自確定債券發(fā)行

額度分別負(fù)債，采用集統(tǒng)一的債券名稱(chēng)，統(tǒng)收統(tǒng)付，以發(fā)行額度向投資人發(fā)行的約定到期還本付息的一種 企業(yè)債券形式。它是以銀行或證券機(jī)構(gòu)作為承銷(xiāo)商，由擔(dān)保機(jī)構(gòu)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所

等中介機(jī)構(gòu)參與，并對(duì)發(fā)債企業(yè)進(jìn)行篩選和輔導(dǎo)以滿(mǎn)足發(fā)債條件的新型企業(yè)債券形式。這種“捆綁發(fā)債” 的方式，打破了只有大企業(yè)才能發(fā)債的慣例，開(kāi)創(chuàng)了企業(yè)新的融資模式，它的出現(xiàn)是企業(yè)債券發(fā)行的重大 創(chuàng)新。

(二)、企業(yè)債券發(fā)行條件

參與發(fā)行企業(yè)集合債券的單個(gè)主體必須同時(shí)滿(mǎn)足以下條件：、股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣 3000 萬(wàn)元，有限責(zé)任公司和其他類(lèi)型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于人 民幣 6000 萬(wàn)元;、累計(jì)債券余額不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)(不包括少數(shù)股東權(quán)益)的 40%;

3、最近三年可分配利潤(rùn)(凈利潤(rùn))足以支付企業(yè)債券一年的利息;

4、籌集資金的投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需相關(guān)手續(xù)齊全。用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目 的，應(yīng)符合固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的要求，原則上累計(jì)發(fā)行額不得超過(guò)該項(xiàng)目總投資的 60%。用于 收購(gòu)產(chǎn)權(quán)(股權(quán))的，比照該比例執(zhí)行。用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的，不受該比例限制，但企業(yè)應(yīng)提供銀行同意以 債還貸的證明;用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金的，不超過(guò)發(fā)債總額的 20%;、債券的利率由企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)情況確定，但不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平;

6、已發(fā)行的企業(yè)債券或者其他債務(wù)未處于違約或者延遲支付本息的狀態(tài);

7、最近三年沒(méi)有重大違法違規(guī)行為；

8、發(fā)債企業(yè)需提供具有證券從業(yè)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的最近三年(聯(lián)審)的財(cái)務(wù)報(bào)告。

三、中小企業(yè)集合債的發(fā)行流程、牽頭人確定債券發(fā)行參與機(jī)構(gòu)，如承銷(xiāo)商、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、擔(dān)保機(jī)構(gòu)；

2、牽頭人制定發(fā)行人（融資主體）入圍標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)推薦與遴選；

3、參與的有關(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查；

4、辦理?yè)?dān)保、再擔(dān)?；蚍磽?dān)保手續(xù)；

5、主承銷(xiāo)商協(xié)助企業(yè)擬制發(fā)行文件；

6、參與機(jī)構(gòu)組織內(nèi)部評(píng)審；、向省級(jí)人民銀行會(huì)同同級(jí)計(jì)劃主管部門(mén)審批；、向銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)申請(qǐng)注冊(cè)（中小企業(yè)集合短券和中小企業(yè)集合票據(jù)）；

9、交易商協(xié)會(huì)下達(dá)注冊(cè)通知書(shū)；、主承銷(xiāo)商組織承銷(xiāo)發(fā)行；、發(fā)行完畢劃款；、到期兌付。

第四篇：綠色債券發(fā)行指引

綠色債券發(fā)行指引

為貫徹落實(shí)黨的十八大和十八屆二中、三中、四中、五中全會(huì)精神，按照《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于加快推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)的意見(jiàn)》、《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于印發(fā)生態(tài)文明體制改革總體方案的通知》要求，積極發(fā)揮企業(yè)債券融資對(duì)促進(jìn)綠色發(fā)展、推動(dòng)節(jié)能減排、解決突出環(huán)境問(wèn)題、應(yīng)對(duì)氣候變化、發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)等支持作用，引導(dǎo)和鼓勵(lì)社會(huì)投入，助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化和發(fā)展方式加快轉(zhuǎn)變，制定本指引。

一、適用范圍和支持重點(diǎn)

綠色債券是指，募集資金主要用于支持節(jié)能減排技術(shù)改造、綠色城鎮(zhèn)化、能源清潔高效利用、新能源開(kāi)發(fā)利用、循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、水資源節(jié)約和非常規(guī)水資源開(kāi)發(fā)利用、污染防治、生態(tài)農(nóng)林業(yè)、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、低碳產(chǎn)業(yè)、生態(tài)文明先行示范實(shí)驗(yàn)、低碳試點(diǎn)示范等綠色循環(huán)低碳發(fā)展項(xiàng)目的企業(yè)債券。現(xiàn)階段支持重點(diǎn)為：

（一）節(jié)能減排技術(shù)改造項(xiàng)目。包括燃煤電廠超低排放和節(jié)能改造，以及余熱暖民等余熱余壓利用、燃煤鍋爐節(jié)能環(huán)保提升改造、電機(jī)系統(tǒng)能效提升、企業(yè)能效綜合提升、綠色照明等。

（二）綠色城鎮(zhèn)化項(xiàng)目。包括綠色建筑發(fā)展、建筑工業(yè)化、既有建筑節(jié)能改造、海綿城市建設(shè)、智慧城市建設(shè)、智能電網(wǎng)建設(shè)、新能源汽車(chē)充電設(shè)施建設(shè)等。

（三）能源清潔高效利用項(xiàng)目。包括煤炭、石油等能源的高效清潔化利用。

（四）新能源開(kāi)發(fā)利用項(xiàng)目。包括水能、風(fēng)能、核能、太陽(yáng)能、生物質(zhì)能、地?zé)?、淺層地溫能、海洋能、空氣能等開(kāi)發(fā)利用。

（五）循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展項(xiàng)目。包括產(chǎn)業(yè)園區(qū)循環(huán)化改造、廢棄物資源化利用、農(nóng)業(yè)循環(huán)經(jīng)濟(jì)、再制造產(chǎn)業(yè)等。

（六）水資源節(jié)約和非常規(guī)水資源開(kāi)發(fā)利用項(xiàng)目。包括節(jié)水改造、海水（苦咸水）淡化、中水利用等。

（七）污染防治項(xiàng)目。包括污水垃圾等環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，大氣、水、土壤等突出環(huán)境問(wèn)題治理，危廢、醫(yī)廢、工業(yè)尾礦等處理處置。

（八）生態(tài)農(nóng)林業(yè)項(xiàng)目。包括發(fā)展有機(jī)農(nóng)業(yè)、生態(tài)農(nóng)業(yè)，以及特色經(jīng)濟(jì)林、林下經(jīng)濟(jì)、森林旅游等林產(chǎn)業(yè)。

（九）節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。包括節(jié)能環(huán)保重大裝備、技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，合同能源管理，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)基地（園區(qū)）建設(shè)等。

（十）低碳產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。包括國(guó)家重點(diǎn)推廣的低碳技術(shù)及相關(guān)裝備的產(chǎn)業(yè)化，低碳產(chǎn)品生產(chǎn)項(xiàng)目，低碳服務(wù)相關(guān)建設(shè)項(xiàng)目等。

（十一）生態(tài)文明先行示范實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目。包括生態(tài)文明先行示范區(qū)的資源節(jié)約、循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、環(huán)境保護(hù)、生態(tài)建設(shè)等項(xiàng)目。

（十二）低碳發(fā)展試點(diǎn)示范項(xiàng)目。包括低碳省市試點(diǎn)、低碳城（鎮(zhèn)）試點(diǎn)、低碳社區(qū)試點(diǎn)、低碳園區(qū)試點(diǎn)的低碳能源、低碳工業(yè)、低碳交通、低碳建筑等低碳基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及碳管理平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目。

我委將根據(jù)實(shí)際情況，適時(shí)調(diào)整可采用市場(chǎng)化方式融資的綠色項(xiàng)目和綠色債券支持的范圍，并繼續(xù)創(chuàng)新推出綠色發(fā)展領(lǐng)域新的債

券品種。

二、審核要求

（一）在相關(guān)手續(xù)齊備、償債保障措施完善的基礎(chǔ)上，綠色債券比照我委“加快和簡(jiǎn)化審核類(lèi)”債券審核程序，提高審核效率。

（二）企業(yè)申請(qǐng)發(fā)行綠色債券，可適當(dāng)調(diào)整企業(yè)債券現(xiàn)行審核政策及《關(guān)于全面加強(qiáng)企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)防范的若干意見(jiàn)》中規(guī)定的部分準(zhǔn)入條件：

1、債券募集資金占項(xiàng)目總投資比例放寬至 80%（相關(guān)規(guī)定對(duì)資本金最低限制另有要求的除外）。

2、發(fā)行綠色債券的企業(yè)不受發(fā)債指標(biāo)限制。

3、在資產(chǎn)負(fù)債率低于 75%的前提下，核定發(fā)債規(guī)模時(shí)不考察企業(yè)其它公司信用類(lèi)產(chǎn)品的規(guī)模。

4、鼓勵(lì)上市公司及其子公司發(fā)行綠色債券。

（三）支持綠色債券發(fā)行主體利用債券資金優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。在償債保障措施完善的情況下，允許企業(yè)使用不超過(guò) 50%的債券募集資金用于償還銀行貸款和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。主體信用評(píng)級(jí) AA+且運(yùn)營(yíng)情況較好的發(fā)行主體，可使用募集資金置換由在建綠色項(xiàng)目產(chǎn)生的高成本債務(wù)。

（四）發(fā)債企業(yè)可根據(jù)項(xiàng)目資金回流的具體情況科學(xué)設(shè)計(jì)綠色債券發(fā)行方案，支持合理靈活設(shè)置債券期限、選擇權(quán)及還本付息方式。

（五）對(duì)于環(huán)境污染第三方治理企業(yè)開(kāi)展流域性、區(qū)域性或同類(lèi)污染治理項(xiàng)目，以及節(jié)能、節(jié)水服務(wù)公司以提供相應(yīng)服務(wù)獲得目標(biāo)客戶(hù)節(jié)能、節(jié)水收益的合同管理模式進(jìn)行節(jié)能、節(jié)水改造的項(xiàng)目，鼓勵(lì)項(xiàng)目實(shí)施主體以集合形式發(fā)行綠色債券。

（六）允許綠色債券面向機(jī)構(gòu)投資者非公開(kāi)發(fā)行。非公開(kāi)發(fā)行時(shí)認(rèn)購(gòu)的機(jī)構(gòu)投資者不超過(guò)二百人，單筆認(rèn)購(gòu)不少于 500 萬(wàn)元人民幣，且不得采用廣告、公開(kāi)勸誘和變相公開(kāi)方式。

三、相關(guān)政策

（一）地方政府應(yīng)積極引導(dǎo)社會(huì)資本參與綠色項(xiàng)目建設(shè)，鼓勵(lì)地方政府通過(guò)投資補(bǔ)助、擔(dān)保補(bǔ)貼、債券貼息、基金注資等多種方式，支持綠色債券發(fā)行和綠色項(xiàng)目實(shí)施，穩(wěn)步擴(kuò)大直接融資比重。

（二）拓寬擔(dān)保增信渠道。允許項(xiàng)目收益無(wú)法在債券存續(xù)期內(nèi)覆蓋總投資的發(fā)行人，僅就項(xiàng)目收益部分與債券本息規(guī)模差額部分提供擔(dān)保。鼓勵(lì)市級(jí)以上（含）地方政府設(shè)立地方綠色債券擔(dān)?；穑瑢?zhuān)項(xiàng)用于為發(fā)行綠色債券提供擔(dān)保。鼓勵(lì)探索采用碳排放權(quán)、排污權(quán)、用能權(quán)、用水權(quán)等收益權(quán)，以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)、預(yù)期綠色收益質(zhì)押等增信擔(dān)保方式。

（三）推動(dòng)綠色項(xiàng)目采取“債貸組合”增信方式，鼓勵(lì)商業(yè)銀行進(jìn)行債券和貸款統(tǒng)籌管理?！皞J組合”是按照“融資統(tǒng)一規(guī)劃、債貸統(tǒng)一授信、動(dòng)態(tài)長(zhǎng)效監(jiān)控、全程風(fēng)險(xiǎn)管理”的模式，由銀行為企業(yè)制定系統(tǒng)性融資規(guī)劃，根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)融資需求，將企業(yè)債券和貸款統(tǒng)一納入銀行綜合授信管理體系，對(duì)企業(yè)債務(wù)融資實(shí)施全程管理。

（四）積極開(kāi)展債券品種創(chuàng)新。對(duì)于具有穩(wěn)定償債資金來(lái)源的綠色項(xiàng)目，可按照融資—投資建設(shè)—回收資金封閉運(yùn)行的模式，發(fā)行項(xiàng)目收益?zhèn)豁?xiàng)目回收期較長(zhǎng)的，支持發(fā)行可續(xù)期或超長(zhǎng)期債券。

（五）支持符合條件的股權(quán)投資企業(yè)、綠色投資基金發(fā)行綠色債券，專(zhuān)項(xiàng)用于投資綠色項(xiàng)目建設(shè)；支持符合條件的綠色投資基金的股東或有限合伙人發(fā)行綠色債券，擴(kuò)大綠色投資基金資本規(guī)模。

（六）為推動(dòng)綠色項(xiàng)目建設(shè)資金足額到位，鼓勵(lì)綠色項(xiàng)目采用專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)基金和綠色債券相結(jié)合的融資方式。已獲準(zhǔn)發(fā)行綠色債券的綠色項(xiàng)目，且符合中央預(yù)算內(nèi)投資、專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)基金支持條件的，將優(yōu)先給予支持。

重點(diǎn)支持六類(lèi)設(shè)施建設(shè)運(yùn)營(yíng)的綠色項(xiàng)目

首先是節(jié)能：包括以高能效設(shè)施建設(shè)、節(jié)能技術(shù)改造等能效提升行動(dòng)，實(shí)現(xiàn)單位產(chǎn)品或服務(wù)能源/水資源/原料等資源消耗降低以及使資源消耗所產(chǎn)生的污染物、二氧化碳等溫室氣體排放下降。

其次是污染防治：通過(guò)脫硫、脫硝、除塵、污水處理等設(shè)施建設(shè)，以及其他類(lèi)型環(huán)境綜合治理行動(dòng)，實(shí)現(xiàn)削減污染物排放，治理環(huán)境污染，保護(hù)、恢復(fù)和改善環(huán)境。

再者是資源節(jié)約與循環(huán)利用：包括尾礦、伴生礦可再開(kāi)發(fā)利用，工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)廢棄物利用，廢棄金屬、非金屬等資源再生利用、再制造等，以提高資源利用率為手段，實(shí)現(xiàn)資源節(jié)約，同時(shí)減少環(huán)境損害。

第四是清潔交通：包括鐵路、城市軌道交通建設(shè)，清潔燃油生產(chǎn)裝置建設(shè)，新能源汽車(chē)推廣等行動(dòng)，降低交通領(lǐng)域溫室氣體排放及污染物排放強(qiáng)度，實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排效益。

第五是清潔能源：通過(guò)太陽(yáng)能、風(fēng)能、水能、地?zé)崮?、海洋能等可再生能源利用，替代化石能源消耗，減少化石能源開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、消耗所產(chǎn)生的污染物和二氧化碳排放；通過(guò)天然氣等清潔低碳能源利用，實(shí)現(xiàn)污染物削減及溫室氣體減排效益。

最后，生態(tài)保護(hù)和適應(yīng)氣候變化：包括水土流失綜合治理、生態(tài)修復(fù)及災(zāi)害防控、自然保護(hù)區(qū)建設(shè)等，實(shí)現(xiàn)改善生態(tài)環(huán)境質(zhì)量、減災(zāi)防災(zāi)、保護(hù)生物多樣性等環(huán)境效益；采取植樹(shù)造林、森林撫育經(jīng)營(yíng)和保護(hù)、推進(jìn)生態(tài)農(nóng)牧漁業(yè)、強(qiáng)化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等措施來(lái)適應(yīng)氣候變化的影響。

第五篇：**銀行美元債券發(fā)行方案

**銀行美元債券發(fā)行方案

敬呈：**新區(qū)發(fā)展集團(tuán)有限公司

**銀行**分行

二〇一七年三月

序

言

**銀行股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)「**銀行」)很榮幸向**新區(qū)發(fā)展集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)「貴中心」或

「中心」)敬呈金融服務(wù)方案。

我行承諾將秉承坦誠(chéng)的態(tài)度，以客戶(hù)整體利益出發(fā)，充分運(yùn)用我行全領(lǐng)域、多樣化的金融產(chǎn)品體系，依托強(qiáng)大的資源整合能力，憑借在企業(yè)資產(chǎn)管理、集團(tuán)客戶(hù)業(yè)務(wù)、投資銀行等方面的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，為貴公司提供全方位、多元化、專(zhuān)業(yè)化、高效率的金融服務(wù)。

一、**銀行介紹

**銀行股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)**銀行）成立于1988年，是經(jīng)國(guó)務(wù)院和中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)成立的中國(guó)首批股份制商業(yè)銀行之一，在北京設(shè)有企業(yè)金融營(yíng)銷(xiāo)管理部、投資銀行部、貿(mào)易金融部、環(huán)境金融部、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部、能源產(chǎn)業(yè)金融中心、冶金產(chǎn)業(yè)金融中心等；在上海設(shè)有資金運(yùn)營(yíng)中心、資產(chǎn)管理部、資產(chǎn)托管部、信用卡中心、私人銀行部、銀行合作中心、汽車(chē)金融業(yè)務(wù)中心等專(zhuān)業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。目前，**銀行已在全國(guó)各主要城市設(shè)立了119家分行、1787家分支機(jī)構(gòu)，與全球1500多家銀行建立了代理行關(guān)系，形成了輻射全國(guó)、銜接境內(nèi)外的金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

二、美元債券發(fā)行要素

（一）發(fā)行時(shí)間：

首次發(fā)行3-4個(gè)月。

（二）發(fā)行步驟：

1、洽談發(fā)行方案；

2、承銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)和中介結(jié)構(gòu)進(jìn)場(chǎng)；

3、發(fā)改委備案；

4、境外路演；

5、定價(jià)發(fā)行；

6、外管局登記；

7、募集資金回流。

三、美元債券發(fā)行成本

美元債券發(fā)行成本主要由發(fā)行票面利率、承銷(xiāo)費(fèi)用、律師等專(zhuān)業(yè)費(fèi)用、國(guó)際評(píng)級(jí)相關(guān)費(fèi)用組成。

承銷(xiāo)費(fèi)用（預(yù)估）：年化0.3-0.4%左右。

專(zhuān)業(yè)費(fèi)用（預(yù)估）：

項(xiàng)目

金額（萬(wàn)美元）

發(fā)行人國(guó)際律師

23-27

安排人國(guó)際律師

20-23

發(fā)行人境內(nèi)律師

安排人境內(nèi)律師

信托及代理人

接受費(fèi)0.6及年費(fèi)0.6

信托人律師

境內(nèi)會(huì)計(jì)師

4-6

印刷商

路演（香港、新加坡）

主要合約翻譯（非必須）

國(guó)際評(píng)級(jí)相關(guān)費(fèi)用（預(yù)估）：

主要收費(fèi)

穆迪

標(biāo)普

惠譽(yù)

初始評(píng)級(jí)費(fèi)用

8.8萬(wàn)美元

9.5-12.5萬(wàn)美元

9萬(wàn)美元

債項(xiàng)評(píng)級(jí)費(fèi)用

6.25個(gè)基點(diǎn)

6.25個(gè)基點(diǎn)

6.25個(gè)基點(diǎn)

監(jiān)察費(fèi)用

每年6.4-6.9萬(wàn)美元

每年7-12.5萬(wàn)美元

每年7萬(wàn)美元

四、美元債券發(fā)行優(yōu)勢(shì)

（一）政策導(dǎo)向鼓勵(lì)資本回流

因經(jīng)濟(jì)下行，資本外流，中國(guó)外匯儲(chǔ)備逐漸枯竭，國(guó)家發(fā)改委于2015年9月14日發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)企業(yè)發(fā)行外債備案登記制管理改革的通知》（發(fā)改外資[2015]2044號(hào)），通過(guò)以備案制度替代審核制度，鼓勵(lì)境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)債，實(shí)現(xiàn)資本回流。國(guó)家外管局2016年6月發(fā)布《國(guó)家外匯管理局關(guān)于改革和規(guī)范資本項(xiàng)目結(jié)匯管理政策的通知》(匯發(fā)〔2016〕16號(hào))，放松對(duì)境外融資結(jié)匯管制，各地外管局也紛紛鼓勵(lì)境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)債，并將募集資金結(jié)匯回流，穩(wěn)定外匯儲(chǔ)備。**新區(qū)發(fā)展集團(tuán)有限公司作為國(guó)有企業(yè)，響應(yīng)政府號(hào)召，在境外發(fā)行美元債券，結(jié)匯使用，為湖南省乃至國(guó)家國(guó)際收支平衡以及外匯儲(chǔ)備穩(wěn)定做出貢獻(xiàn)。

（二）發(fā)行回流資金算入當(dāng)?shù)卣瓼DI（外商直接投資）考核指標(biāo)

境外募集美元資金算作外資，流入境內(nèi)后算入當(dāng)?shù)卣瓼DI考核指標(biāo)。

（三）境內(nèi)發(fā)行債券限制較多

公司債發(fā)行受“單50%”新政影響,準(zhǔn)入更加嚴(yán)格。同時(shí)，境內(nèi)發(fā)行債券“窗口指導(dǎo)”較多，發(fā)行存在眾多不確定因素。而**新區(qū)發(fā)展集團(tuán)有限公司如果在境外發(fā)行美元債券，限制少，發(fā)行過(guò)程市場(chǎng)化，相較于境內(nèi)發(fā)債便利程度高。

（四）顯著提升**新區(qū)發(fā)展集團(tuán)有限公司以及湘江新區(qū)對(duì)外形象

**新區(qū)發(fā)展集團(tuán)有限公司通過(guò)境外發(fā)行美元債券獲得國(guó)際評(píng)級(jí)，同時(shí)可在香港、新加坡、倫敦等國(guó)際都市進(jìn)行路演，顯著提升企業(yè)知名度。對(duì)于湘江新區(qū)來(lái)說(shuō)，更能塑造開(kāi)放、包容、創(chuàng)新的國(guó)際形象。

五、匯率風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題

**新區(qū)發(fā)展集團(tuán)有限公司境外發(fā)債可采取普遍被采用的滾動(dòng)發(fā)債方式避免遠(yuǎn)期大額購(gòu)匯還本帶來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)也可以考慮運(yùn)用**銀行遠(yuǎn)期購(gòu)匯工具鎖定遠(yuǎn)期匯率。

六、相關(guān)法律法規(guī)

《外債登記管理辦法》（匯發(fā)[2013]19號(hào)），規(guī)定：“第二十條

中資企業(yè)辦理境內(nèi)借款接受境外擔(dān)保的，應(yīng)事前向所在地外匯局申請(qǐng)外保內(nèi)貸額度。”

《跨境擔(dān)保外匯管理規(guī)定》（匯發(fā)[2014]29號(hào)），規(guī)定：“擔(dān)保人為非銀行金融機(jī)構(gòu)或企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)非銀行機(jī)構(gòu)）的，應(yīng)在簽訂擔(dān)保合同后15個(gè)工作日內(nèi)到所在地外匯局辦理內(nèi)保外貸簽約登記手續(xù)。擔(dān)保合同主要條款發(fā)生變更的，應(yīng)當(dāng)辦理內(nèi)保外貸簽約變更登記手續(xù)。外匯局按照真實(shí)、合規(guī)原則對(duì)非銀行機(jī)構(gòu)擔(dān)保人的登記申請(qǐng)進(jìn)行程序性審核并辦理登記手續(xù)。”

《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于推進(jìn)企業(yè)發(fā)行外債備案登記制管理改革的通知》（發(fā)改外資[2015]2044號(hào)），規(guī)定：“企業(yè)發(fā)行外債，須事前向國(guó)家發(fā)展改革委（以下簡(jiǎn)稱(chēng)國(guó)家發(fā)改委）申請(qǐng)辦理備案登記手續(xù)?！?/p>

《國(guó)家外匯管理局關(guān)于改革和規(guī)范資本項(xiàng)目結(jié)匯管理政策的通知》(匯發(fā)〔2016〕16號(hào))，規(guī)定：“資本項(xiàng)目外匯收入意愿結(jié)匯是指相關(guān)政策已經(jīng)明確實(shí)行意愿結(jié)匯的資本項(xiàng)目外匯收入（包括外匯資本金、外債資金和境外上市調(diào)回資金等），可根據(jù)境內(nèi)機(jī)構(gòu)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)需要在銀行辦理結(jié)匯?，F(xiàn)行法規(guī)對(duì)境內(nèi)機(jī)構(gòu)資本項(xiàng)目外匯收入結(jié)匯存在限制性規(guī)定的，從其規(guī)定。境內(nèi)機(jī)構(gòu)資本項(xiàng)目外匯收入意愿結(jié)匯比例暫定為100%。國(guó)家外匯管理局可根據(jù)國(guó)際收支形勢(shì)適時(shí)對(duì)上述比例進(jìn)行調(diào)整。”

七、湖南地區(qū)外幣債券發(fā)行情況

主體

主體評(píng)級(jí)（發(fā)行時(shí)）

規(guī)模（萬(wàn)美元）

期限

利率

發(fā)行方式

發(fā)行時(shí)間

中聯(lián)重科股份有限公司

BB+

40000

5年

6.875%

境外SPV發(fā)行，中聯(lián)重科擔(dān)保

2012.3

中聯(lián)重科股份有限公司

BB+

60000

10年

6.125%

境外SPV發(fā)行，中聯(lián)重科擔(dān)保

2012.12

株洲市城市建設(shè)發(fā)展集團(tuán)有限公司

BBB-

30000

3年

3.21%

直接發(fā)行

2016.10

**先導(dǎo)投資控股有限公司

預(yù)計(jì)BBB

35000

3年

3.56%

直接發(fā)行

2016.11

常德市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司

預(yù)計(jì)BBB-

25000

3年

4.18%

直接發(fā)行

2016.12

株洲高科集團(tuán)有限公司

預(yù)計(jì)BB+

20000

3年

暫未定

直接發(fā)行

預(yù)計(jì)2017年初

岳陽(yáng)市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司

暫未定

預(yù)計(jì)30000-50000

預(yù)計(jì)3年

暫未定

直接發(fā)行

預(yù)計(jì)2017年初

株洲市國(guó)有資產(chǎn)投資控股集團(tuán)有限公司

暫未定

20000

3年

暫未定

直接發(fā)行

預(yù)計(jì)2017

湖南天易集團(tuán)有限公司

暫未定

預(yù)計(jì)30000

預(yù)計(jì)3年

暫未定

直接發(fā)行

預(yù)計(jì)2017

常德市經(jīng)濟(jì)建設(shè)投資集團(tuán)有限公司

暫未定

預(yù)計(jì)30000

預(yù)計(jì)3年

暫未定

直接發(fā)行

預(yù)計(jì)2017

湘潭城鄉(xiāng)建設(shè)發(fā)展集團(tuán)有限公司

暫未定

預(yù)計(jì)20000

預(yù)計(jì)3年

暫未定

直接發(fā)行

預(yù)計(jì)2017

八、**銀行已投資情況

主體

規(guī)模（萬(wàn)美元）

期限

投資金額（萬(wàn)美元）

是否第一大投資者

中聯(lián)重科股份有限公司

60000

10年

3880

暫未知

株洲市城市建設(shè)發(fā)展集團(tuán)有限公司

30000

3年

3800

是

**先導(dǎo)投資控股有限公司

35000

3年

10000

是

常德市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司

25000

3年

8000

是

九、外債資金的保值、增值、避險(xiǎn)服務(wù)方案

**銀行**分行根據(jù)境內(nèi)機(jī)構(gòu)境外發(fā)債業(yè)務(wù)的特色情況，從**新區(qū)發(fā)展集團(tuán)有限公司的需求出發(fā)，推出包括外債資金保值、增值與避險(xiǎn)在內(nèi)的全方位資金服務(wù)，助推**新區(qū)發(fā)展集團(tuán)有限公司在成功發(fā)行海外債后，更加穩(wěn)健、高效地利用外債資金。

（一）整體優(yōu)勢(shì)

1、專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)，專(zhuān)家服務(wù)

**銀行總行資金中心具有一支專(zhuān)業(yè)的代客資金衍生品業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，報(bào)價(jià)能力強(qiáng)、市場(chǎng)敏銳度高，曾為多家大型知名企業(yè)定制外匯衍生品方案，市場(chǎng)反響好。

2、快速響應(yīng)，高效服務(wù)

總行與分行聯(lián)動(dòng)服務(wù)，隨時(shí)響應(yīng)客戶(hù)需求。對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶(hù)提供即時(shí)答復(fù)、上門(mén)開(kāi)戶(hù)、當(dāng)天落地等高效服務(wù)。

（二）方案介紹

1、即期結(jié)匯+人民幣保本型結(jié)構(gòu)性存款

業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)：

?

**銀行即期結(jié)匯牌價(jià)在同業(yè)市場(chǎng)穩(wěn)居第一，等額外幣能結(jié)匯成更多人民幣；

?

在“意愿結(jié)匯”政策背景下，可根據(jù)匯率市場(chǎng)形勢(shì)，擇機(jī)選擇結(jié)匯時(shí)點(diǎn)，我行提供快捷高效的結(jié)匯服務(wù)；

?

**銀行提供有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的人民幣結(jié)構(gòu)性存款報(bào)價(jià)。

3月9日，人民幣結(jié)構(gòu)性存款參考報(bào)價(jià)如下：

1個(gè)月

2個(gè)月

3個(gè)月

6個(gè)月

3.45

3.55

3.53

3.532、大額美元存款

若短期內(nèi)沒(méi)有全額結(jié)匯需求，可根據(jù)用款計(jì)劃，分批辦理不同期限的大額美元存款，以同時(shí)實(shí)現(xiàn)資金的靈活支配和收益增值。

3月9日我行美元定期存款參考報(bào)價(jià)（年化利率）：

1個(gè)月

3個(gè)月

6個(gè)月

9個(gè)月

一年

1.00

1.45

1.75

1.85

2.10

注：存款利率報(bào)價(jià)受LIBOR等因素影響，每天略有波動(dòng)。

3、“美元存款+賣(mài)出看漲期權(quán)”組合產(chǎn)品

（1）產(chǎn)品模式：企業(yè)開(kāi)展一筆美元定期存款，同時(shí)簽約一筆“賣(mài)出看漲期權(quán)”，即我行與企業(yè)約定一定期限的某個(gè)行權(quán)價(jià)格，并且向客戶(hù)支付一筆期權(quán)費(fèi)；企業(yè)獲得期權(quán)費(fèi)收益，同時(shí)承擔(dān)一個(gè)義務(wù)：當(dāng)?shù)狡谑袌?chǎng)價(jià)格高于約定的執(zhí)行匯率時(shí)，按照?qǐng)?zhí)行匯率結(jié)匯，否則不結(jié)匯或者以市場(chǎng)價(jià)格結(jié)匯。

（2）業(yè)務(wù)成本：一年期以?xún)?nèi)需提供3%-5%的初始保證金（到期返還）；

（3）產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)：

?

期權(quán)選擇靈活，可根據(jù)期限、行權(quán)價(jià)格靈活定制；

?

**銀行資金中心成立專(zhuān)門(mén)團(tuán)隊(duì)，專(zhuān)業(yè)操作，報(bào)價(jià)能力強(qiáng)；

?

比較優(yōu)勢(shì)：在“美元存款+賣(mài)出看漲期權(quán)”的模式下，有一個(gè)臨界匯率，使得在某個(gè)事先約定的報(bào)價(jià)與期限下，只要到期市場(chǎng)匯率不低于該臨界點(diǎn)，該組合產(chǎn)品模式的綜合效益就高于“即期結(jié)匯+人民幣結(jié)構(gòu)性存款”。

（4）參考報(bào)價(jià)與收益情況（以3月9日為例）：

假設(shè)企業(yè)存入1億美元外債資金，期限3個(gè)月，同時(shí)簽約一個(gè)3個(gè)月期限的賣(mài)出看漲期權(quán)。則在不同行權(quán)價(jià)項(xiàng)下，企業(yè)可獲得的期權(quán)費(fèi)收益分別為：

執(zhí)行匯率

6.95

6.98

7.0

7.1

期權(quán)費(fèi)收益（萬(wàn)元）

480

320

260

具體說(shuō)明：假設(shè)本金1億美元，期限3個(gè)月，約定執(zhí)行匯率6.95。那么企業(yè)簽約后次日獲得一筆收益480萬(wàn)元；

3個(gè)月到期時(shí)，若市場(chǎng)參考匯率（中國(guó)貨幣網(wǎng)下午三點(diǎn)外匯中間價(jià)）大于6.95，則企業(yè)需要行權(quán)，即以6.95結(jié)匯1億美元；反之若小于6.95，則企業(yè)沒(méi)有結(jié)匯要求，可以不結(jié)匯或者市場(chǎng)價(jià)格結(jié)匯。

4、遠(yuǎn)期避險(xiǎn)產(chǎn)品

（1）方案一：貨幣互換（完全鎖定）

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：貨幣互換業(yè)務(wù)，該產(chǎn)品允許客戶(hù)在約定的交割日按照約定的幣種、金額和利率進(jìn)行本金和利息的交換。

產(chǎn)品案例：假設(shè)客戶(hù)在我行簽訂3年期美元人民幣貨幣互換業(yè)務(wù)，付息頻率為按年付息，企業(yè)外債利率為3.7%，我行報(bào)價(jià)人民幣利率為5.2%（該案例中的報(bào)價(jià)僅為舉例說(shuō)明，實(shí)際報(bào)價(jià)依據(jù)真實(shí)的外債利率、期限、付息頻率、市場(chǎng)匯率走勢(shì)等因素而定）：

①客戶(hù)按年支付人民幣利率成本5.2%；

②銀行支付客戶(hù)美元利息3.7%，客戶(hù)按照此美元利息支付外幣債務(wù)；

③期初客戶(hù)將美元與銀行按照當(dāng)天市場(chǎng)匯率換匯，到期時(shí)客戶(hù)仍然按照期初時(shí)的匯率將人民幣換成美元，進(jìn)而支付美元債務(wù)，客戶(hù)無(wú)匯率風(fēng)險(xiǎn)。

優(yōu)勢(shì)分析：通過(guò)貨幣互換交易，客戶(hù)可將美元頭寸轉(zhuǎn)化為人民幣頭寸，有效對(duì)沖美元匯率大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)金流：客戶(hù)期初將3億美元，按照6.87（假設(shè)的期初即期匯率）的匯率換成人民幣，即客戶(hù)獲得20.61億人民幣；客戶(hù)每年支付利息3億美元*5.2%*6.87=1.07億人民幣，第三年到期支付利息1.07億人民幣加償還本金20.61億人民幣；銀行每年支付3億美元*3.7%=1110萬(wàn)美元利息，第三年到期支付利息1110萬(wàn)美元利息加償還本金3億美元。

（2）方案二：一年期購(gòu)匯盈（形式鎖定）

產(chǎn)品定義：該產(chǎn)品允許客戶(hù)在約定的交割日按照以下規(guī)則進(jìn)行購(gòu)匯：

①如果在約定到期日參考價(jià)格小于約定的匯率，客戶(hù)按照約定的匯率進(jìn)行購(gòu)匯或者差額結(jié)算；

②如果在約定到期日參考價(jià)格大于約定的匯率，客戶(hù)按照到期日當(dāng)天即期匯率下浮一定點(diǎn)數(shù)進(jìn)行購(gòu)匯或者差額結(jié)算獲得補(bǔ)貼。

產(chǎn)品案例：

①客戶(hù)在我行簽訂一年期美元購(gòu)匯盈合約，設(shè)定執(zhí)行匯率7.2；

②如果到期日參考價(jià)格小于7.2，客戶(hù)按照7.02差額結(jié)算，客戶(hù)可進(jìn)一步續(xù)作購(gòu)匯盈操作；

③如果到期日參考價(jià)格大于7.2，客戶(hù)獲得補(bǔ)貼1800點(diǎn)，即收益1800萬(wàn)元，相當(dāng)于可降低年化成本。

業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)：在一定匯率預(yù)期下，有可能通過(guò)獲得補(bǔ)貼降低實(shí)際所承擔(dān)的成本。

**銀行高度重視與貴公司的合作，成立了由分行行領(lǐng)導(dǎo)牽頭的專(zhuān)業(yè)服務(wù)團(tuán)隊(duì)，我們承諾：在領(lǐng)導(dǎo)小組協(xié)調(diào)指導(dǎo)下，**銀行**分行各部門(mén)將抽調(diào)各類(lèi)業(yè)務(wù)專(zhuān)家組成專(zhuān)業(yè)服務(wù)團(tuán)隊(duì)工作小組，竭誠(chéng)為貴公司提供全面、優(yōu)質(zhì)、高效的金融服務(wù)。

貴公司對(duì)于金融服務(wù)的需求是全方位、多層次的，非本服務(wù)方案所能完全涵蓋，我們將根據(jù)貴公司的具體需求，提供個(gè)性化、專(zhuān)業(yè)的金融服務(wù)，最大限度地提升金融服務(wù)的效能。

我行竭誠(chéng)期盼與貴中心進(jìn)一步深入合作，期盼通過(guò)我們的不斷努力，成為貴中心的主要合作銀行，為貴中心提供全方位金融服務(wù)。