第一篇：創(chuàng)新業(yè)務(wù)監(jiān)管政策

創(chuàng)新業(yè)務(wù)監(jiān)管政策

2007年3月，銀監(jiān)會頒布了《信托公司受托境外理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，繼銀行、基金公司之后信托公司成為第三類可以申請QDII業(yè)務(wù)資格的金融機構(gòu)。銀監(jiān)會負責(zé)信托公司受托境外理財業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入管理和業(yè)務(wù)管理，國家外匯管理局負責(zé)信托公司受托境外理財業(yè)務(wù)涉及的外匯管理。目前，已有6家信托公司相繼獲批了共計16.5億美元的投資付匯額度，首只信托QDII產(chǎn)品已于2009年末成功發(fā)行。在銀行和基金QDII產(chǎn)品失利海外后，投資者普遍對QDII產(chǎn)品存在偏見，作為創(chuàng)新業(yè)務(wù)，信托公司開展QDII業(yè)務(wù)，市場空間有限，更多的是積累經(jīng)驗，等待時機。

隨著我國金融市場的逐步放開，利率市場化、匯率自由化改革的不斷深化，進行金融創(chuàng)新以規(guī)避金融風(fēng)險的呼聲日漸高漲。認購權(quán)證、認沽權(quán)證和滬深300指數(shù)期貨相繼登陸我國資本市場，發(fā)展我國金融衍生品市場勢在必行。2011年初，銀監(jiān)會對《銀行業(yè)金融機構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理辦法》進行了第二次修訂，并正式公布實施。文中對包括信托公司在內(nèi)的金融機構(gòu)參與金融衍生產(chǎn)品的市場準(zhǔn)入、風(fēng)險管理和產(chǎn)品銷售及后續(xù)服務(wù)等都作出了較為詳細的規(guī)定。作為20世紀(jì)發(fā)展最迅速的金融產(chǎn)品，金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)發(fā)展空間巨大。信托公司在做好傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，本著風(fēng)險可控，損失可承受，信息披露公開透明的前提下，可適當(dāng)參與金融衍生產(chǎn)品，調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，增強服務(wù)范圍，增加利潤渠道。

股指期貨是最成功的金融衍生產(chǎn)品之一。2011年6月，銀監(jiān)會審議通過了《信托公司參與股指期貨交易業(yè)務(wù)指引》，并正式實施。2011年11月末，華寶信托成為首家獲得股指期貨牌照的信托公司，首單股指期貨信托產(chǎn)品于12月9日在海通期貨完成中國金融期貨交易所開戶。文件規(guī)定，最近年度監(jiān)管評級達到3C級（含）以上的信托公司才能申請開展股指期貨業(yè)務(wù)，且信托固有業(yè)務(wù)不得參與股指期貨交易。集合信托業(yè)務(wù)可以套期保值和套利為目的參與股指期貨交易，在任何交易日日終持有的賣出股指期貨合約價值總額不得超過集合信托計劃持有的權(quán)益類證券總市值的20%；在任何交易日日終持有的買入股指期貨合約價值總額不得超過信托資產(chǎn)凈值的10%。信托公司單一信托業(yè)務(wù)可以套期保值、套利和投機為目的開展股指期貨交易，在任何交易日日終持有股指期貨的風(fēng)險敞口不得超過信托資產(chǎn)凈值的80%。目前，已先后有七家信托公司獲得股指期貨業(yè)務(wù)資格，獲準(zhǔn)進入期指市場。

我國證券市場股指大漲暴跌頻繁，規(guī)模巨大的證券投資信托缺少對沖工具，投資風(fēng)險敞口較大。2011年和2012年股指的持續(xù)下跌，導(dǎo)致了眾多陽光私募凈值跌破0.5元，非結(jié)構(gòu)化證券投資信托的受益人損失慘重。監(jiān)管部門對信托公司參與股指期貨交易業(yè)務(wù)是持鼓勵態(tài)度的，只是信托公司缺少這方面的人才和業(yè)務(wù)實踐，為防控風(fēng)險，在投資比例和交易模式方面做出了較為嚴(yán)格的限制。但從長遠來看，信托公司參與股指期貨交易業(yè)務(wù)是大有裨益的。

第二篇：同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管政策和案例全面盤點（范文模版）

孫海波 同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管政策和案例全面總結(jié)

一、概述

同業(yè)業(yè)務(wù)顧名思義應(yīng)該是交易對手為金融同業(yè)機構(gòu)或者交易所承擔(dān)的風(fēng)險為同業(yè)風(fēng)險。如果從這個思路出發(fā)，“同業(yè)業(yè)務(wù)”是一個非常寬泛的概念，包括票據(jù)貼現(xiàn)，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，同業(yè)之間外匯及衍生品交易，也包括和境外同業(yè)金融機構(gòu)的各類同業(yè)業(yè)務(wù)。但目前提及“同業(yè)業(yè)務(wù)”四個字，我們很自然就聯(lián)想到5部委去年發(fā)布的127號文《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》，盡管該文名稱中采用了同業(yè)業(yè)務(wù)，但實際上127號文中定義的“同業(yè)業(yè)務(wù)”是一個相對狹義的概念：指境內(nèi)依法設(shè)立的金融機構(gòu)之間以投融資為核心的各項業(yè)務(wù),包括：同業(yè)拆借、同業(yè)存款、同業(yè)借款、同業(yè)代付、買入返售(賣出回購)等同業(yè)融資業(yè)務(wù)和同業(yè)投資業(yè)務(wù)。這里排除了境內(nèi)金融機構(gòu)和境外金融機構(gòu)之間的同業(yè)拆借或存放；也排除了雖然交易對手是同業(yè)但不具有同業(yè)融資或同業(yè)投資特征（一旦清算交割后沒有同業(yè)風(fēng)險）的交易，比如同業(yè)之間非金融債的交易。

同業(yè)業(yè)務(wù)雖然廣受關(guān)注，近年來監(jiān)管方面也有不少動作，但從監(jiān)管法規(guī)層面有章可循的監(jiān)管文件并不多，以下為監(jiān)管君大致整理的監(jiān)管文件，供參考，若有遺漏也希望能進一步補充： 《商業(yè)銀行法》 《同業(yè)拆借管理辦法》

《尚福林在2014年全國銀行業(yè)監(jiān)督管理工作會議上的講話》 《關(guān)于規(guī)范同業(yè)代付業(yè)務(wù)管理的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)[2012]237號）《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)治理的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)[2014]140號）《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》（銀發(fā)[2014]127號）

《關(guān)于加強銀行業(yè)金融機構(gòu)人民幣同業(yè)銀行結(jié)算賬戶管理的通知》（銀發(fā)[2014]178號）

以及部分級別較低的同業(yè)業(yè)務(wù)檢查通知；和中國銀監(jiān)會《關(guān)于全面開展銀行業(yè)金融機構(gòu)加強內(nèi)部管控遏制違規(guī)經(jīng)營和違法犯罪專項檢查工作的通知》中關(guān)于同業(yè)業(yè)務(wù)的檢查的部分

《關(guān)于存款口徑調(diào)整后存款準(zhǔn)備金政策和利率管理政策有關(guān)事項的通知》（銀發(fā)[2014]387號）

二、127號文之前的同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管綜述

1.《商業(yè)銀行法》第四十六條 同業(yè)拆借，應(yīng)當(dāng)遵守中國人民銀行的規(guī)定。禁止利用拆入資金發(fā)放固定資產(chǎn)貸款或者用于投資。拆入資金用于彌補票據(jù)結(jié)算、聯(lián)行匯差頭寸的不足和解決臨時性周轉(zhuǎn)資金的需要。這里給銀行的“同業(yè)拆借”用途做了明確定義，卻沒有對“同業(yè)拆借”進行定義。尤其是這里的“同業(yè)拆借”有沒有包括線下的同業(yè)借款。一般理解是將其等同于2007年《同業(yè)拆借管理辦法》中關(guān)于“同業(yè)拆借”的定義。

2.2007年《同業(yè)拆借管理辦法》全面規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)中線上拆借部分，值得注意的是這部法規(guī)主要是約束線上同業(yè)拆借的期限和額度，根據(jù)不同金融機構(gòu)類型進行差異化處理。比如銀行最長拆借期限可為1年，但財務(wù)公司、信托公司、證券公司、保險資產(chǎn)管理公司拆入最長期限為7天；這部法規(guī)明確允許中資商業(yè)銀行一級分行參與銀行間拆借市場。這也為后來銀監(jiān)會140號文開始整頓分行在銀行間業(yè)務(wù)埋下伏筆。

3.關(guān)于線下同業(yè)借款，這一領(lǐng)域在127號文之前沒有專門的規(guī)范文件，只有2002年人民銀行發(fā)布的《人民幣同業(yè)借款管理暫行辦法》(征求意見稿)，當(dāng)時人民銀行還兼具銀行業(yè)機構(gòu)監(jiān)管職責(zé)。征求意見稿只是按照期限進行劃分，并認可同業(yè)借款納入存貸比考核。但該辦法最終并沒有正式發(fā)布。所以銀行業(yè)機構(gòu)線下同業(yè)借款之前并沒有期限及監(jiān)管額度約束，同時又不屬于3+1貸款約束范圍，不受資金流向?qū)彶椤?/p>

直到127號文出臺，才明確“同業(yè)借款是指現(xiàn)行法律法規(guī)賦予此項業(yè)務(wù)范圍的金融機構(gòu)開展的同業(yè)資金借出和借入業(yè)務(wù)，且期限不超過3年”，但此時模糊之處在于，這里并沒有明確指出哪些金融機構(gòu)具有這樣同業(yè)拆借的業(yè)務(wù)資質(zhì)。因為金融機構(gòu)類型大致可以分為銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會發(fā)放金融許可證的各種機構(gòu)，但每家機構(gòu)發(fā)放牌照之時并沒有對“同業(yè)拆借”進行明確，是否符合127號文之意說法不一。筆者根據(jù)各類金融機構(gòu)大致總結(jié)如下圖，按照“向金融機構(gòu)借款”、“同業(yè)拆借”的提法可以分為“財務(wù)公司”、“金融租賃”、“汽車金融”三類金融機構(gòu)。

4.同業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新和規(guī)范之路

在2008年之前同業(yè)業(yè)務(wù)比較簡單，主要構(gòu)成同業(yè)拆借，線下存放，及線上回購。但2009年開始，表內(nèi)資產(chǎn)快速擴張，轉(zhuǎn)移龐大的新增表內(nèi)信貸資產(chǎn)需求迫切。一開始銀行主要的轉(zhuǎn)移渠道是通過信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和銀信合作，通過不規(guī)范的回購隱藏表內(nèi)信貸資產(chǎn)。在回購期間將信貸資產(chǎn)當(dāng)同業(yè)資產(chǎn)的風(fēng)險進行處理，節(jié)約信貸額度及風(fēng)險計提。

銀監(jiān)會針對性地發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及信貸資產(chǎn)類理財業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2009]113號）以及《關(guān)于規(guī)范銀信理財合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2010]72號）；嚴(yán)格規(guī)范真實轉(zhuǎn)讓和會計核算規(guī)范，尤其是2010年進一步要求對以往的銀信合作業(yè)務(wù)強制轉(zhuǎn)表。在此壓力之下，所謂正門“信貸資產(chǎn)證券化”大規(guī)模開展障礙重重（多重而漫長的審批流程，發(fā)起人資本節(jié)約有限，額度控制，外加基礎(chǔ)資產(chǎn)選擇上的約束等），最終興起票據(jù)回購（尤其是雙回購模式），同業(yè)代付和非標(biāo)資產(chǎn)三方回購業(yè)務(wù)（包括暗保），以進行同業(yè)業(yè)務(wù)出表的“創(chuàng)新”。（這里不做詳述，將就此專門寫文探討）

三.127號文《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》開啟同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管新思路 自2013年6月份起，由于同業(yè)業(yè)務(wù)流動性管理缺陷，分支行同業(yè)業(yè)務(wù)管理混亂，導(dǎo)致銀行間流動性大幅波動（筆者仿效官方口徑，避免使用“危機”）。隨后銀監(jiān)會著手起草同業(yè)業(yè)務(wù)的管理規(guī)則，但限于同業(yè)業(yè)務(wù)處于多頭監(jiān)管格局而難以推進，機構(gòu)監(jiān)管分別歸三會，而銀行間業(yè)務(wù)監(jiān)管又歸央行；同業(yè)賬戶開立規(guī)范也歸央行監(jiān)管。經(jīng)過漫長的監(jiān)管機構(gòu)之間的協(xié)調(diào)，8個月后終于由央行聯(lián)合5部委發(fā)布127號文，較之前的《同業(yè)業(yè)務(wù)管理辦法》更有針對性，不再是僅僅約束金融機構(gòu)流動性，而是全面規(guī)范同業(yè)非標(biāo)以及因此催生的龐大影子銀行業(yè)務(wù)。具體體現(xiàn)在細化買入返售和同業(yè)代付業(yè)務(wù)規(guī)則，強調(diào)會計規(guī)范。

127號文主要針對2大領(lǐng)域，一是針對同業(yè)非標(biāo)，仍然可以投，但是堵死買入返售和同業(yè)代付以及三方回購方式投資非標(biāo)；而且標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)的買入返售賣出方也不得出表，這就大幅度增加了銀行資本要求。二是針對同業(yè)融資，主要引入2個同業(yè)融資比例控制來限制同業(yè)杠桿擴張，幾乎禁止境內(nèi)同業(yè)代付。后面將詳細介紹127號文的注意細節(jié)及部分案例。

這里討論幾個關(guān)注點，僅代表金融監(jiān)管政策研究會 孫海波 個人觀點，歡迎進一步探討糾正（有關(guān)140號文同業(yè)專營治理的規(guī)定和資本處理、計提等規(guī)定將在明天4月16日文章詳述）。1 轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是否應(yīng)該納入同業(yè)融資范疇？

對于貼現(xiàn)不納入同業(yè)融資是業(yè)界共識，但轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是否納入仍有爭論。類比2012年《銀監(jiān)會辦公廳關(guān)于規(guī)范同業(yè)代付業(yè)務(wù)管理的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)[2012]237號），同業(yè)代付委托行承擔(dān)客戶信用風(fēng)險，委托行需要將同業(yè)代付的款項直接確認為向客戶提供的貿(mào)易融資，并在表內(nèi)進行相關(guān)會計處理與核算，而受托行則計入同業(yè)業(yè)務(wù)。同理，銀行承兌匯票貼現(xiàn)對于貼現(xiàn)行而言本應(yīng)該計入同業(yè)業(yè)務(wù)，而對于承兌行計入信貸業(yè)務(wù)，但是因為統(tǒng)計約束，現(xiàn)實中只能計入貼現(xiàn)銀行的信貸業(yè)務(wù)中。相應(yīng)地轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，也只是貼現(xiàn)行發(fā)生變化，實質(zhì)債權(quán)債務(wù)關(guān)系沒有發(fā)生變化，在此次自查中也沒有列出貼現(xiàn)填報項，沒有被列入同業(yè)業(yè)務(wù)。2 保險公司協(xié)議存款是否也要納入到同業(yè)業(yè)務(wù)范疇？

保險公司存款在銀監(jiān)會1104非現(xiàn)場監(jiān)管報表屬于一般存款并交納存款準(zhǔn)備金，這里是否應(yīng)該納入同業(yè)業(yè)務(wù)。目前央行和銀監(jiān)會的解釋仍然沒有統(tǒng)一。從央行角度，因為1999年其發(fā)布的《關(guān)于對保險公司試辦協(xié)議存款的通知》明確“協(xié)議存款”起存金額3000萬以上，期限5年以上存款可以不受存款利率約束；所以央行偏向于不納入同業(yè)業(yè)務(wù)（但保險公司活期和定期存款需要納入同業(yè)業(yè)務(wù)，只是5年期協(xié)議存款不需要納入），但銀監(jiān)會偏向于不論活期定期都納入同業(yè)業(yè)務(wù)。注意從銀監(jiān)會的存貸比考核角度，保險公司的存款（不論是保險公司活期還是定期存款）一直都納入一般存款(即存貸比的分母)。但從央行角度，只有5年期以上協(xié)議存款才不受存款上線約束。所以業(yè)內(nèi)5年期存款附加無罰金的提前贖回條款操作較多，即能滿足保險公司流動性要求又能滿足央行關(guān)于期限的約束。銀行借助證券公司定向資產(chǎn)管理計劃購買本行已貼現(xiàn)的銀行承兌匯票，將貸款業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為同業(yè)投資業(yè)務(wù)是否違規(guī)？

金融監(jiān)管政策研究會 孫海波：對于這點，爭論頗多。這里首先需要從銀行承兌匯票(BAD)說起，BAD貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)本質(zhì)上的確不應(yīng)該占用信貸額度以及貸款規(guī)模，因為二者實際面臨的都是承兌銀行同業(yè)風(fēng)險。但由于統(tǒng)計上的困難，直接計入了貼入行額度占用。回到同業(yè)資金借助資管投資本行已承兌匯票，雖然經(jīng)過了“特定目的載體”，但按照127號文的“實質(zhì)重于形式”原則，并不能逃避額度占用（包括貸款規(guī)模）；唯一能將此類額度從整個市場上消失的就是“信貸資產(chǎn)證券化”。

這里只想強調(diào)“穿透原則”在理財領(lǐng)域銀監(jiān)會早已強調(diào)，主要針對理財非標(biāo)的監(jiān)管比例（4%和35%）。127號文所謂的“實質(zhì)重于形式”是否意味著一定“穿透”，以及什么情況下“穿透”都沒有明確說法。但筆者個人觀點是這個案例一定是穿透。

如果是同業(yè)拆借給第三方銀行，第三方銀行再向特殊目的載體融資購買本行票據(jù)，同時向第三方銀行提供擔(dān)保，則違反127號文第7點關(guān)于買入返售和擔(dān)保的規(guī)定，且不能出表。

4.特別注意同業(yè)投資、同業(yè)融資及非同業(yè)業(yè)務(wù)三者的區(qū)別。實際業(yè)務(wù)中常常有地方銀監(jiān)局/分局或者銀行因為概念混淆而產(chǎn)生報送錯誤。其中同業(yè)投資和同業(yè)融資共同點是風(fēng)險暴露都是同業(yè)風(fēng)險（非企業(yè)風(fēng)險）；同業(yè)投資業(yè)務(wù)的交易對手和同業(yè)信用風(fēng)險暴露主體分離，標(biāo)準(zhǔn)化的債券和CD都納入同業(yè)投資范疇。同業(yè)融資是交易對手就是資金融出或融入方。那么非同業(yè)業(yè)務(wù)，比如企業(yè)債/短融/中票等的風(fēng)險暴露對象就不是金融機構(gòu)，而是企業(yè)(或者財政部/央行)。具體相關(guān)概念見下圖

5.關(guān)于存款認定的問題：目前構(gòu)造存款，案例1：通過A銀行將資金委托第三方資管并成立定向資產(chǎn)管理計劃。該計劃投資保險資產(chǎn)管理公司專戶資產(chǎn)管理計劃,保險資產(chǎn)管理公司與銀行簽訂協(xié)議存款,將該筆資金以一般性存款的形式存放于A銀行,從而實現(xiàn)“理財資金轉(zhuǎn)為一般性存款”；這里一般同時簽訂可提前贖回條款，從而既滿足法規(guī)對保險公司“協(xié)議存款”5年以上的期限要求，又能確保流動性靈活性要求。提前贖回條款本身并沒有違反法規(guī)，提前贖回是否有罰息也沒有法規(guī)約束。1997年央行的《人民幣單位存款管理辦法》規(guī)定提前支取存款只能獲得活期利息，但這里只約束企業(yè)存款，不包括金融機構(gòu)的存款。

提前贖回且存款人雖不承擔(dān)利息懲罰，但穩(wěn)定性欠佳，在測算LCR（流動性覆蓋率）時候流失比例較高；此外在計算25%流動性比例是否可以納入分母，以及計算流動性缺口時候如何處理都可能是監(jiān)管提出異議的地方。

6.結(jié)算性存款和非結(jié)算性存款區(qū)分和定義。由于127號文對結(jié)算性存款沒有明確說法，后續(xù)溝通時，相關(guān)監(jiān)管層官員都指向后來銀發(fā)[2014]178號《關(guān)于加強銀行業(yè)金融機構(gòu)人民幣同業(yè)銀行結(jié)算賬戶管理的通知》中的定義：“結(jié)算性同業(yè)銀行結(jié)算賬戶是指用于代理現(xiàn)金解繳、代理支付結(jié)算等支付結(jié)算業(yè)務(wù)的賬戶”；

筆者從保守角度出發(fā)，一般如果以獲取存款或融資收益為主的同業(yè)業(yè)務(wù)，可以排除在結(jié)算性同業(yè)存款之外。

7.關(guān)于178號文同業(yè)結(jié)算賬戶：178號文是針對開戶規(guī)范，而不是針對同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管。很多線下同業(yè)業(yè)務(wù)，可以不開立“同業(yè)銀行結(jié)算賬戶”操作，因此不受178號文約束，但仍然在127號文范疇。

以下粗略總結(jié)兩種同業(yè)銀行結(jié)算賬戶開戶級別和限制：

結(jié)算性 存款銀行

總行書面授權(quán)的分支機構(gòu)、或全國性銀行特殊情況的一級分行轉(zhuǎn)授權(quán) 一級分行以上，或一級法人授權(quán)二級分行

開戶銀行

支行及以下不得為異地（跨縣市）存款銀行開立同業(yè)銀行結(jié)算賬戶 二級分行以上，支行及以下不得提供開戶（同城或異地都不行）投融資類

四.央行關(guān)于存貸款口徑調(diào)整，及其和銀監(jiān)會存貸比差異

在弄清楚央行此次調(diào)整之前首先得弄清楚一些概念，主要涉及《金融機構(gòu)編碼規(guī)范》(銀發(fā)[2009]363號）；《關(guān)于調(diào)整金融機構(gòu)存貸款統(tǒng)計口徑的通知》銀發(fā)[2015]14號；《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行存貸比計算口徑的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2014]34號）；關(guān)于金融機構(gòu)分類，筆者將其總結(jié)為下圖所示：

整個387號文和后來的205年14號文都很簡單，“新納入各項存款口徑的存款是指存款類金融機構(gòu)吸收的證券及交易結(jié)算類存放、銀行業(yè)非存款類存放、SPV存放、其他金融機構(gòu)存放及境外金融機構(gòu)存放”。這里紅色部分除SPV以外具體構(gòu)成都在《金融機構(gòu)編碼規(guī)范》中有所規(guī)定，SPV概念在127號文中有表述。綜合來看，筆者總結(jié)相關(guān)概念如上圖（具體探討可參見“金融監(jiān)管”公眾號4月13日的推送文章）：

根據(jù)《金融機構(gòu)編碼規(guī)范》相關(guān)定義所以387號文中相關(guān)概念定義如下： 1）交易結(jié)算類存放是指證券公司、基金公司、期貨公司、交易所及登記結(jié)算機構(gòu)的存放；

2）業(yè)非存款類存放是指信托公司、汽車金融、金融租賃、貸款公司、貨幣經(jīng)紀(jì)公司、金融資產(chǎn)管理公司的存放；

3）SPV存放指商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、信托投資計劃、證券投資基金、證券公司資產(chǎn)管理計劃、基金管理公司及子公司資產(chǎn)管理計劃、保險業(yè)資產(chǎn)管理機構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品存放； 4）其他金融機構(gòu)存放指金融控股公司、保險業(yè)金融機構(gòu)、小額貸款公司的存放； 其中關(guān)于拆放SPV納入“各項”貸款銀行做法仍然不一致，盡管目前不納入銀監(jiān)會的存貸比，但為將來政策銜接做準(zhǔn)備，銀行傾向于不納入貸款核算，所以為避開法規(guī)的“拆放”字眼，商業(yè)銀行可能按照“同業(yè)投資”進行核算，從而避開央行14號文的約束。

五、央行在2015年1月中旬發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整金融機構(gòu)存貸款統(tǒng)計口徑的通知》銀發(fā)[2015]14號；即在盛司長在媒體面前高調(diào)宣布貸款口徑調(diào)整之后，央行發(fā)布了非常詳細的存貸款口徑通知，事實上14號文覆蓋了387號文關(guān)于存款口徑調(diào)整的內(nèi)容，而且表述上更加嚴(yán)謹。

其實弄清楚上述金融機構(gòu)分類后，紛繁復(fù)雜的存貸口徑調(diào)整就變得非常簡單，一句話概括：存款口徑新增非存款類金融機構(gòu)存款，貸款口徑新增非存款類金融機構(gòu)拆放。本文最后是存款類金融機構(gòu)信貸收支統(tǒng)計表，紅色部分為變動主要部分。這一句話的解讀非常豐富，各項貸款口徑只排除存款類金融機構(gòu)之間的拆借，即只排除銀行和央行直接資金往來，銀行和財務(wù)公司之間的資金往來。銀行投資各類資管，基金子公司產(chǎn)品都將被納入各項貸款統(tǒng)計。銀行拆放各類證券期貨及信托公司、汽車金融、金融租賃、貸款公司也將納入各項貸款統(tǒng)計。銀行拆放小額貸款公司也被納入各項貸款。

六、央行的存貸比口徑和銀監(jiān)會存貸比指標(biāo)是相對獨立的2套體系。一般意義上當(dāng)我們說銀行有攬儲壓力，高息攬存，為符合監(jiān)管指標(biāo)，實際是指銀監(jiān)會的存貸比考核在起作用。包括以貸轉(zhuǎn)存，同業(yè)存款變造一般存款，設(shè)定理財產(chǎn)品到期日以促使月末達標(biāo)等。其實銀監(jiān)會早在2014年6月30日就發(fā)布了貸存比新規(guī)——銀監(jiān)發(fā)[2014]34號，該文對存貸比口徑進行了一些寬松調(diào)整，以下稍作重述。銀監(jiān)會存貸比意義上的存款，一般僅包括企業(yè)和個人存款，以及極少數(shù)的同業(yè)存款（保險公司協(xié)議存款，外資行母行存放），貸款也只包括對個人和企業(yè)貸款（但銀行承兌匯票貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)例外，實質(zhì)上貼入行面臨同業(yè)風(fēng)險，但被納入了貼入行的貸款統(tǒng)計）。銀監(jiān)會從2010年后陸續(xù)將分子中對小微企業(yè)的貸款扣除，去年34號文進一步將銀行1年以上未償?shù)膫瘡姆肿又锌鄢ㄣy行發(fā)行的未償債券實質(zhì)是一種負債，但從分子資產(chǎn)“貸款”中扣除，是一種抵銷的概念。）此外同業(yè)存款納入分母勢必造成央行對存款準(zhǔn)備金繳存范圍的調(diào)整，反而是大范圍收縮流動性，微觀上增加了放款能力，但宏觀上很有可能削弱整體金融系統(tǒng)放款能力，如何緩沖也需要央行的聯(lián)合協(xié)調(diào)，增加政策調(diào)整難度。

不過非常有意思的是，并不能完全將銀監(jiān)會的存貸比和央行的存貸款統(tǒng)計口徑獨立起來，所以我這里用“相對獨立”來描述。因為在銀監(jiān)會之前的1104報表說明中，附注項目【61.各項存款】中有這樣的表述：本項目與人民銀行“全科目”統(tǒng)計口徑相同。因為2套體系的統(tǒng)計口徑大同小異，所以央行387號文發(fā)布之初，幾乎各大媒體和研就報告都解讀為存貸款比例的調(diào)整，并測算將相應(yīng)釋放多少信貸空間。很遺憾，這樣的理解在當(dāng)時環(huán)境下不能完全算錯，但必定是沒有仔細審慎銀監(jiān)會和央行各自的政策目標(biāo)即得出的結(jié)果。

面對眾多銀行的咨詢，銀監(jiān)會統(tǒng)計部緊隨央行2015年14號文于1月中旬發(fā)布通知，明確銀監(jiān)會存貸比口徑保持不變，不隨央行變化而改變。即改變了之前1104報表的邏輯。

明日將繼續(xù)談?wù)勱P(guān)于140號文同業(yè)業(yè)務(wù)公司治理及計提和資本處理相關(guān)規(guī)則和個人看法，敬請關(guān)注。

附件：127號文原文逐條深入解讀回顧 《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》

近年來，我國金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新活躍、發(fā)展較快，在便利流動性管理、優(yōu)化金融資源配置、服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展等方面發(fā)揮了重要作用，但也存在部分業(yè)務(wù)發(fā)展不規(guī)范、信息披露不充分、規(guī)避金融監(jiān)管和宏觀調(diào)控等問題。為進一步規(guī)范金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營行為，有效防范和控制風(fēng)險，引導(dǎo)資金更多流向?qū)嶓w經(jīng)濟，降低企業(yè)融資成本，促進多層次資本市場發(fā)展，更好地支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，現(xiàn)就有關(guān)事項通知如下：

一、本通知所稱的同業(yè)業(yè)務(wù)是指中華人民共和國境內(nèi)依法設(shè)立的金融機構(gòu)之間開展的以投融資為核心的各項業(yè)務(wù)，主要業(yè)務(wù)類型包括：同業(yè)拆借、同業(yè)存款、同業(yè)借款、同業(yè)代付、買入返售（賣出回購）等同業(yè)融資業(yè)務(wù)和同業(yè)投資業(yè)務(wù)。金融監(jiān)管評：這里定義了“同業(yè)業(yè)務(wù)”劃分為同業(yè)投資和同業(yè)融資業(yè)務(wù)。同業(yè)融資還用于后面第十四點兩項比例計算;不包括從境外金融機構(gòu)融入資金，對外資銀行而言是比較大的寬松，后面同業(yè)負債不超過總負債1/3的比例計算可以將外資銀行從母行或海外聯(lián)行的融入資金從同業(yè)融資比例計算中排除。

金融機構(gòu)開展的以投融資為核心的同業(yè)業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)按照各項交易的業(yè)務(wù)實質(zhì)歸入上述基本類型，并針對不同類型同業(yè)業(yè)務(wù)實施分類管理。

二、同業(yè)拆借業(yè)務(wù)是指經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，進入全國銀行間同業(yè)拆借市場的金融機構(gòu)之間通過全國統(tǒng)一的同業(yè)拆借網(wǎng)絡(luò)進行的無擔(dān)保資金融通行為。

同業(yè)拆借應(yīng)當(dāng)遵循《同業(yè)拆借管理辦法》（中國人民銀行令〔2007〕第3號發(fā)布）及有關(guān)辦法相關(guān)規(guī)定。同業(yè)拆借相關(guān)款項在拆出和拆入資金會計科目核算，并在上述會計科目下單獨設(shè)立二級科目進行管理核算。

三、同業(yè)存款業(yè)務(wù)是指金融機構(gòu)之間開展的同業(yè)資金存入與存出業(yè)務(wù)，其中資金存入方僅為具有吸收存款資格的金融機構(gòu)。同業(yè)存款業(yè)務(wù)按照期限、業(yè)務(wù)關(guān)系和用途分為結(jié)算性同業(yè)存款和非結(jié)算性同業(yè)存款。同業(yè)存款相關(guān)款項在同業(yè)存放和存放同業(yè)會計科目核算 金融監(jiān)管政策研究會孫海波：從法規(guī)層面明確對同業(yè)存款首次劃分為“結(jié)算性”和“非結(jié)算性”，所謂結(jié)算性同業(yè)存款即大致可以理解為：同業(yè)往來賬戶中的資金。一般沒有固定期限，都是用于短期結(jié)算目的；具體可以包括同業(yè)存款以外的保證金、托管賬戶資金、三方存管賬戶資金、代理結(jié)算等；監(jiān)管層將具體定義指向178號文。還有隱含：不允許同業(yè)存款項下業(yè)務(wù)存放在不具有吸收存款資格的金融機構(gòu)及非金融機構(gòu)，將同業(yè)存款變相按一般性存款核算，該類業(yè)務(wù)一般通過同業(yè)委托存款方式比較多。

同業(yè)借款是指現(xiàn)行法律法規(guī)賦予此項業(yè)務(wù)范圍的金融機構(gòu)開展的同業(yè)資金借出和借入業(yè)務(wù)。同業(yè)借款相關(guān)款項在拆出和拆入資金會計科目核算。

金融監(jiān)管政策研究會孫海波：對此監(jiān)管層并沒有明確到底是哪些機構(gòu)，筆者曾做過統(tǒng)計，根據(jù)相關(guān)法規(guī)，從業(yè)務(wù)范圍上看：金融租賃公司，汽車金融公司明確可以向同業(yè)借款；企業(yè)集團財務(wù)公司可以、保險公司、基金公司和證券公司可以同業(yè)拆借；信托公司可以同業(yè)拆入；

四、同業(yè)代付是指商業(yè)銀行（受托方）接受金融機構(gòu)（委托方）的委托向企業(yè)客戶付款，委托方在約定還款日償還代付款項本息的資金融通行為。受托方同業(yè)代付款項在拆出資金會計科目核算，委托方同業(yè)代付相關(guān)款項在貸款會計科目核算 金融監(jiān)管政策研究會孫海波：意味著納入一般貸款表內(nèi)核算，占用資本和信貸額度以及貸存比。

同業(yè)代付原則上僅適用于銀行業(yè)金融機構(gòu)辦理跨境貿(mào)易結(jié)算。境內(nèi)信用證、保理等貿(mào)易結(jié)算原則上應(yīng)通過支付系統(tǒng)匯劃款項或通過本行分支機構(gòu)支付，委托方不得在同一市、縣有分支機構(gòu)的情況下委托當(dāng)?shù)仄渌鹑跈C構(gòu)代付，不得通過同業(yè)代付變相融資。

金融監(jiān)管政策研究會孫海波：對于境內(nèi)同業(yè)代付業(yè)務(wù)進行嚴(yán)格約束，原則上將同業(yè)代付局限于海外代付；除非一家銀行從事境內(nèi)貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)，但無法通過支付系統(tǒng)（即沒有介入CNAPS）進行匯劃，也在客戶當(dāng)?shù)責(zé)o分支機構(gòu)；因此可以人文境內(nèi)同業(yè)代付目前市場基本消失；

還有同業(yè)代付不具有真實、合法的貿(mào)易背景，委托行未承擔(dān)主要審查責(zé)任，未將代付同業(yè)款項與無指定用途的一般性同業(yè)拆借區(qū)別管理。此項之前法規(guī)體系就禁止。

五、買入返售（賣出回購）是指兩家金融機構(gòu)之間按照協(xié)議約定先買入（賣出）金融資產(chǎn)，再按約定價格于到期日將該項金融資產(chǎn)返售（回購）的資金融通行為。買入返售（賣出回購）相關(guān)款項在買入返售（賣出回購）金融資產(chǎn)會計科目核算。三方或以上交易對手之間的類似交易不得納入買入返售或賣出回購業(yè)務(wù)管理和核算。買入返售（賣出回購）業(yè)務(wù)項下的金融資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)為銀行承兌匯票，債券、央票等在銀行間市場、證券交易所市場交易的具有合理公允價值和較高流動性的金融資產(chǎn)。賣出回購方不得將業(yè)務(wù)項下的金融資產(chǎn)從資產(chǎn)負債表轉(zhuǎn)出。金融監(jiān)管政策研究會孫海波：賣出方不得出表，也是最嚴(yán)格的解決方案：體現(xiàn)在2點，一是投資標(biāo)的限制在標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)，二是賣出回購方不能出表；但對賣出回購出表仍然無法完全解決抽屜協(xié)議的問題；

六、同業(yè)投資是指金融機構(gòu)購買（或委托其他金融機構(gòu)購買）同業(yè)金融資產(chǎn)（包括但不限于金融債、次級債等在銀行間市場或證券交易所市場交易的同業(yè)金融資產(chǎn)）或特定目的載體（包括但不限于商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、信托投資計劃、證券投資基金、證券公司資產(chǎn)管理計劃、基金管理公司及子公司資產(chǎn)管理計劃、保險業(yè)資產(chǎn)管理機構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品等）的投資行為。

金融監(jiān)管政策研究會孫海波：對同業(yè)投資方向限制在2類“同業(yè)金融資產(chǎn)”和“特定目的載體”，同業(yè)金融資產(chǎn)只包括金融機構(gòu)發(fā)行的債務(wù)工具，不包括交易的企業(yè)債和ABS.但是同時保留同業(yè)非標(biāo)通過“通道”進行投資，主要是信托計劃和基金子公司；但沒有明確是否效仿銀監(jiān)辦發(fā)[2014]39號文關(guān)于理財?shù)木?，?yán)格按照“解包還原”原則處理。將所有理財計劃統(tǒng)稱為“特定目的載體”是否嚴(yán)謹值得商榷，從法律意義上，一般我們將特殊目的載體（SPV: 包括SPT, SPV）定義為完全實現(xiàn)破產(chǎn)隔離通道，銀監(jiān)會和央行采用了一個新詞匯：特定目的載體。

七、金融機構(gòu)開展買入返售（賣出回購）和同業(yè)投資業(yè)務(wù)，不得接受和提供任何直接或間接、顯性或隱性的第三方金融機構(gòu)信用擔(dān)保，國家另有規(guī)定的除外 禁止三方買入返售業(yè)務(wù)模式，過往的三方買入反手模式總結(jié)詳見之前“金融監(jiān)管“去年10月份關(guān)于同業(yè)非標(biāo)和理財非標(biāo)的詳細介紹；其實上面第五點已經(jīng)從會計核算上否定了三方買入返售；非標(biāo)業(yè)務(wù)以往模式都依賴于作為真丙方的銀行資金來源，不過實際操作中現(xiàn)場檢查組如何對業(yè)務(wù)鏈中多家金融機構(gòu)同時進行檢查核對仍然是難題。

八、金融機構(gòu)開展同業(yè)業(yè)務(wù)，應(yīng)遵守國家法律法規(guī)及政策規(guī)定，建立健全相應(yīng)的風(fēng)險管理和內(nèi)部控制體系，遵循協(xié)商自愿、誠信自律和風(fēng)險自擔(dān)原則，加強內(nèi)部監(jiān)督檢查和責(zé)任追究，確保各類風(fēng)險得到有效控制。

九、金融機構(gòu)開展同業(yè)業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)按照國家有關(guān)法律法規(guī)和會計準(zhǔn)則的要求，采用正確的會計處理方法，確保各類同業(yè)業(yè)務(wù)及其交易環(huán)節(jié)能夠及時、完整、真實、準(zhǔn)確地在資產(chǎn)負債表內(nèi)或表外記載和反映。

十、金融機構(gòu)應(yīng)當(dāng)合理配置同業(yè)業(yè)務(wù)的資金來源及運用，將同業(yè)業(yè)務(wù)置于流動性管理框架之下，加強期限錯配管理，控制好流動性風(fēng)險。

十一、各金融機構(gòu)開展同業(yè)業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)符合所屬金融監(jiān)管部門的規(guī)范要求。分支機構(gòu)開展同業(yè)業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全本機構(gòu)統(tǒng)一的同業(yè)業(yè)務(wù)授信管理政策，并將同業(yè)業(yè)務(wù)納入全機構(gòu)統(tǒng)一授信體系，由總部自上而下實施授權(quán)管理，不得辦理無授信額度或超授信額度的同業(yè)業(yè)務(wù)

從法規(guī)層面《商業(yè)銀行內(nèi)部控制指引》只要求有授信額度控制，不得超額度交易，對分支機構(gòu)有恰當(dāng)授權(quán)；這里主要變化時總行統(tǒng)一授權(quán)，結(jié)合銀監(jiān)會發(fā)布的140號文，重點是建立同業(yè)專營部門，上收同業(yè)業(yè)務(wù)權(quán)限。且同業(yè)專營部門不得轉(zhuǎn)授權(quán)。金融機構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)同業(yè)業(yè)務(wù)的類型及其品種、定價、額度、不同類型金融資產(chǎn)標(biāo)的以及分支機構(gòu)的風(fēng)控能力等進行區(qū)別授權(quán)，至少每對授權(quán)進行一次重新評估和核定。

十二、金融機構(gòu)同業(yè)投資應(yīng)嚴(yán)格風(fēng)險審查和資金投向合規(guī)性審查，按照“實質(zhì)重于形式”原則，根據(jù)所投資基礎(chǔ)資產(chǎn)的性質(zhì)，準(zhǔn)確計量風(fēng)險并計提相應(yīng)資本與撥備 金融監(jiān)管政策研究會孫海波：實質(zhì)重于形式是否意味著同業(yè)資金通過“通道”投資非標(biāo)按照一般貸款計提信用風(fēng)險資本；尤其是回購式票據(jù)轉(zhuǎn)入，按照第七點規(guī)定不允許出表，因此徹底杜絕部分中小銀行過往比較流行的票據(jù)雙買斷模式的違規(guī)出表行為。

十三、金融機構(gòu)辦理同業(yè)業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)合理審慎確定融資期限。其中，同業(yè)借款業(yè)務(wù)最長期限不得超過三年，其他同業(yè)融資業(yè)務(wù)最長期限不得超過一年，業(yè)務(wù)到期后不得展期

金融監(jiān)管政策研究會孫海波：除同業(yè)借款外其他同業(yè)融資期限參考線上交易期限，由于同業(yè)借款無需按照3+1貸款審查貸款用途和受托支付，資金使用自由度高，財務(wù)公司和金融租賃較為盛行。但至于哪些業(yè)務(wù)可以納入“同業(yè)借款”，需要回到上面第三點。

十四、單家商業(yè)銀行對單一金融機構(gòu)法人的不含結(jié)算性同業(yè)存款的同業(yè)融出資金，扣除風(fēng)險權(quán)重為零的資產(chǎn)后的凈額，不得超過該銀行一級資本的50%。其中，一級資本、風(fēng)險權(quán)重為零的資產(chǎn)按照《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》（中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會令2012年第1號發(fā)布）的有關(guān)要求計算。單家商業(yè)銀行同業(yè)融入資金余額不得超過該銀行負債總額的三分之一，農(nóng)村信用社省聯(lián)社、省內(nèi)二級法人社及村鎮(zhèn)銀行暫不執(zhí)行。

金融監(jiān)管政策研究會孫海波：50%單一金融機構(gòu)集中度指標(biāo)一般符合監(jiān)管比例問題不大，只是監(jiān)控過程中較為復(fù)雜，尤其是納入線上買入返售讓本來簡單的風(fēng)險監(jiān)控指標(biāo)復(fù)雜化。因為買入返售，尤其是國債央票一類的類現(xiàn)金券種的買入返售并不占用銀行給對方的授信（或極小），基于風(fēng)險監(jiān)管原則，也本不應(yīng)該納入50%比例。在計算1/3比例時候，不包括風(fēng)險權(quán)重為0的質(zhì)押式賣出回購業(yè)務(wù)，因為此類業(yè)務(wù)的質(zhì)押品特殊性。尤其是為了強化該類資產(chǎn)的流動性。如果央行自己都不承認其發(fā)行的票據(jù)賣出賣出回購的資金融入可以豁免，無疑是降低此類資產(chǎn)的流動性。同業(yè)融出不包括表外授信。不包括同業(yè)投資業(yè)務(wù)如：ABS投資，債券投資，CD等。

十五、金融機構(gòu)在規(guī)范發(fā)展同業(yè)業(yè)務(wù)的同時，應(yīng)加快推進資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)常規(guī)發(fā)展，盤活存量、用好增量。積極參與銀行間市場的同業(yè)存單業(yè)務(wù)試點，提高資產(chǎn)負債管理的主動性、標(biāo)準(zhǔn)化和透明度。

十六、特定目的載體之間以及特定目的載體與金融機構(gòu)之間的同業(yè)業(yè)務(wù)，參照本通知執(zhí)行。

至于不同特殊目的載體之間參照本通知，是非常模糊的提法，主要是基于不得有非標(biāo)買入返售，期限，展期等考慮。

十七、中國人民銀行和各金融監(jiān)管部門依照法定職責(zé)，全面加強對同業(yè)業(yè)務(wù)的監(jiān)督檢查，對業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)復(fù)雜、風(fēng)險管理能力與業(yè)務(wù)發(fā)展不相適應(yīng)的金融機構(gòu)加大現(xiàn)場檢查和專項檢查力度，對違規(guī)開展同業(yè)業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)依法進行處罰。

十八、本通知自發(fā)布之日起實施。金融機構(gòu)于通知發(fā)布之日前開展的同業(yè)業(yè)務(wù)，在業(yè)務(wù)存續(xù)期間內(nèi)向中國人民銀行和相關(guān)監(jiān)管部門報告管理狀況，業(yè)務(wù)到期后結(jié)清。請中國人民銀行上?？偛?，各分行、營業(yè)管理部、省會（首府）城市中心支行、副省級城市中心支行會同所在?。▍^(qū)、市）銀監(jiān)局、證監(jiān)局、保監(jiān)局、國家外匯管理局分局將本通知聯(lián)合轉(zhuǎn)發(fā)至轄區(qū)內(nèi)相關(guān)機構(gòu)。

第三篇：銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)管政策及其走勢分析

銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)管政策及其走勢分析

2012-02-09 13:31:28 來源: 銀行家(北京)有2人參與 手機看新聞

(0)近年來，銀行理財業(yè)務(wù)非常紅火，其中隱含著利率市場化以及銀行經(jīng)營轉(zhuǎn)型、監(jiān)管套利和變相攬儲等因素。隨著監(jiān)管部門對銀行理財業(yè)務(wù)的監(jiān)管日趨嚴(yán)格，梳理銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)管政策，分析政策走勢，對銀行開展代客理財業(yè)務(wù)具有重要意義。

銀行理財業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀和主要問題

國內(nèi)銀行理財業(yè)務(wù)始于2004年，此后發(fā)行量逐漸上升。2011年，有統(tǒng)計的全部87家商業(yè)銀行發(fā)行理財產(chǎn)品共計2.3萬款，較2010年增長近1倍。根據(jù)Wind資訊金融情報所的統(tǒng)計，“按每月市場中所有在運營的產(chǎn)品（不含已到期）計劃募集資金上限統(tǒng)計，截至2011年9月30日理財產(chǎn)品市場規(guī)模約為10455.55億元”。

從發(fā)行主體情況看，2011年發(fā)行量居前五位的依次是交通銀行、招商銀行、中國工商銀行、中國銀行和深圳發(fā)展銀行，占比分別是10.5%、8.9%、8.6%、7.4%、6.3%。在城市商業(yè)銀行中，北京銀行2011年發(fā)行量居首位，在全部商業(yè)銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量占比排名中居第10位，占全部銀行理財產(chǎn)品的3.7%。

在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，非保本型理財產(chǎn)品和委托期限低于6個月的理財產(chǎn)品是主流，占比分別為62.0%和88.1%。在基礎(chǔ)資產(chǎn)方面，債券、利率、票據(jù)、信貸資產(chǎn)和股票依次居前五位，占比分別為27.4%、25.4%、10.6%、7.1%和2.6%。理財產(chǎn)品年化收益率依次主要集中在3%～5%、5%～8%和2%～3%三個檔次，占比分別為57.0%、23.3%和11.8%。

銀行理財業(yè)務(wù)繁榮的表象下面隱藏著深刻的問題。

存在“重業(yè)務(wù)發(fā)展、輕制度建設(shè)”的傾向。商業(yè)銀行在理財業(yè)務(wù)相關(guān)的文檔管理、銷售人員管理等內(nèi)部規(guī)范建設(shè)以及服務(wù)體系建設(shè)上仍然比較落后。部分商業(yè)銀行的理財業(yè)務(wù)發(fā)展模式存在問題。“資金池—資產(chǎn)池”運作模式是很難做到“風(fēng)險可控、成本可算”。按預(yù)期收益發(fā)售為銀行進行跨期收益調(diào)整提供了操作空間，可能會損害投資者利益。

存在通過短期、超短期理財產(chǎn)品變相高息攬儲的傾向和現(xiàn)象。國內(nèi)大部分商業(yè)銀行仍然以傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)為主要盈利來源，在爭取存款的過程中惡性競爭現(xiàn)象時有發(fā)生。特別是自2010年以來，通過承諾高預(yù)期收益來吸引客戶購買自己發(fā)行的理財產(chǎn)品成為惡性存款競爭行為的主要類型之一。從更深一層次看，這反映了商業(yè)銀行經(jīng)營模式同質(zhì)化、缺乏差異和特色等問題。

短期理財產(chǎn)品提高了發(fā)行銀行的流動性風(fēng)險。隨著理財產(chǎn)品投資者基礎(chǔ)的不斷擴大，跟風(fēng)投資者比重不斷上升，一旦出現(xiàn)風(fēng)吹草動，可能會引發(fā)“擠提”現(xiàn)象。

通過理財業(yè)務(wù)規(guī)避監(jiān)管部門季末、年末的存貸比指標(biāo)考核（75%）和資本充足率要求?？缟显履┫略鲁醢l(fā)行理財產(chǎn)品，“沖時點”現(xiàn)象非常普遍。商業(yè)銀行通過理財業(yè)務(wù)，特別是一些銀信理財合作業(yè)務(wù)和委托貸款業(yè)務(wù)，繞開存貸比考核和資本充足率要求從事信貸投放。

監(jiān)管套利活動帶來了嚴(yán)重的負面效應(yīng)。特別是弱化了商業(yè)銀行審慎監(jiān)管的有效性和宏觀經(jīng)濟調(diào)控的成效。監(jiān)管套利活動可能導(dǎo)致系統(tǒng)風(fēng)險在監(jiān)管范圍之外不斷積累，不利于金融穩(wěn)定。

缺乏對合格機構(gòu)投資者的正式規(guī)范。早期的一些主要規(guī)范是針對個人的，后期的一些規(guī)范則將個人客戶和機構(gòu)并列，并且不加區(qū)分。銀行業(yè)金融機構(gòu)之間的理財產(chǎn)品投資行為已給理財產(chǎn)品市場帶來了很多負面問題。大部分流動資金充裕的上市公司也加入了理財產(chǎn)品投資者的行列，甚至發(fā)展到影響主業(yè)發(fā)展的地步。存在著投資者利益無法得到適當(dāng)保護的問題。部分商業(yè)銀行的銷售人員重視吸引客戶，向客戶兜售產(chǎn)品，甚至忽悠客戶，但客戶維護不足，一旦出現(xiàn)問題，便推脫責(zé)任。類似的情況時有發(fā)生。在利益受損時，投資者沒有充足、順暢的渠道來維護自己的利益。

近年來主要監(jiān)管措施

要求銀信理財合作業(yè)務(wù)從表外轉(zhuǎn)入表內(nèi)

通過銀信理財合作業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行能夠?qū)⒉糠仲J款轉(zhuǎn)移至資產(chǎn)負債表外，從而降低法定存款準(zhǔn)備金要求、存貸比考核以及資本充足率要求對信貸業(yè)務(wù)的約束。轉(zhuǎn)表要求是減少監(jiān)管套利活動并降低其對審慎監(jiān)管有效性和信貸調(diào)控效果負面影響的重要手段。

2010年8月，銀監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于規(guī)范銀信理財合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》（2010年72號文），明確規(guī)定，對信托公司融資類銀信理財合作業(yè)務(wù)實行余額比例管理，即融資類業(yè)務(wù)占銀信理財合作業(yè)務(wù)余額的比例不得高于30%。上述比例已超標(biāo)的信托公司應(yīng)立即停止開展該項業(yè)務(wù)，直到達到規(guī)定比例要求。對通知發(fā)布以前約定和發(fā)生的銀信理財合作業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行應(yīng)嚴(yán)格按照要求將表外資產(chǎn)在2010～2011年兩年內(nèi)轉(zhuǎn)入表內(nèi)，并按照150%的撥備覆蓋率要求集體撥備，同時大型銀行應(yīng)按照11.5%，中小銀行按照10%的資本充足率要求計提資本。2011年1月13日，銀監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進一步規(guī)范銀信理財合作業(yè)務(wù)的通知》（2011年7號文），要求各商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)按照“2010年72號文”要求在2011年底前將銀信理財合作業(yè)務(wù)表外資產(chǎn)轉(zhuǎn)入表內(nèi)。各商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)在2011年1月31日前向銀監(jiān)會或其省級派出機構(gòu)報送資產(chǎn)轉(zhuǎn)表計劃，原則上銀信合作貸款余額應(yīng)當(dāng)按照每季至少25%的比例予以壓縮。對商業(yè)銀行未轉(zhuǎn)入表內(nèi)的銀信合作信托貸款，各信托公司應(yīng)當(dāng)按照10.5%的比例計提風(fēng)險資本。信托公司信托賠償準(zhǔn)備金低于銀信合作不良信托貸款余額150%或低于銀信合作信托貸款余額2.5%的，信托公司不得分紅，直至上述指標(biāo)達到標(biāo)準(zhǔn)。

2011年5月，銀監(jiān)會辦公廳發(fā)布《關(guān)于規(guī)范銀信理財合作業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)表范圍及方式的通知》。關(guān)于轉(zhuǎn)表范圍，通知指出，原則上銀信理財合作貸款余額應(yīng)當(dāng)按照每季至少25%的比例予以壓縮，對于2011年內(nèi)按合同約定到期的，采取自然到期的辦法，不再按季度納入風(fēng)險資產(chǎn)和計提撥備，對2012年及以后到期的，從2011年期，按每季度25%計入風(fēng)險資產(chǎn)和計提撥備。關(guān)于轉(zhuǎn)表方式，通知指出，對于符合《企業(yè)會計準(zhǔn)則》入表標(biāo)準(zhǔn)的銀信合作理財業(yè)務(wù)表外資產(chǎn)，各商業(yè)銀行必須轉(zhuǎn)入表內(nèi)；不符合入表標(biāo)準(zhǔn)的部分，可將相關(guān)產(chǎn)品單獨列示臺賬，并相應(yīng)計提撥備和計入加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)，并對賬務(wù)進行調(diào)整。

規(guī)范理財產(chǎn)品基礎(chǔ)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

銀行理財產(chǎn)品基礎(chǔ)資產(chǎn)紛繁復(fù)雜，它們可以是利率、債券、票據(jù)、信貸資產(chǎn)、股票、衍生品、黃金等。與轉(zhuǎn)表要求相似，緩解理財業(yè)務(wù)對審慎監(jiān)管有效性和宏觀調(diào)控效果的負面沖擊也是監(jiān)管部門對基礎(chǔ)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)限制的主要原因之一。2009 年12 月，銀監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進一步規(guī)范銀信合作有關(guān)事項的通知》，指出商業(yè)銀行向信托公司出售信貸資產(chǎn)應(yīng)遵守一定程序；銀信合作理財產(chǎn)品不得投資于理財產(chǎn)品發(fā)行銀行自身的信貸資產(chǎn)或票據(jù)資產(chǎn)；投資于權(quán)益類金融產(chǎn)品或具備權(quán)益類特征金融產(chǎn)品的，投資者應(yīng)符合《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》第六條確定的合格投資者標(biāo)準(zhǔn)；投資于政府項目的，信托公司應(yīng)全面了解地方財政收支狀況、對外負債及或有負債情況，建立并完善地方財力評估、授信制度，科學(xué)評判地方財政綜合還款能力；禁止向出資不實、無實際經(jīng)營業(yè)務(wù)和存在不良記錄的公司開展投融資業(yè)務(wù)。

2010年72號文要求，商業(yè)銀行和信托公司開展投資類銀信理財合作業(yè)務(wù)，其資金原則上不得投資于非上市公司股權(quán)。

2010年12月，銀監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進一步規(guī)范銀行業(yè)金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知》對銀行業(yè)金融機構(gòu)之間的正常類信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓進行了規(guī)范，首次明確提出信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓三原則，即真實性原則、整體性原則和潔凈轉(zhuǎn)讓原則：資產(chǎn)真實轉(zhuǎn)移，轉(zhuǎn)讓的信貸資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)包括全部未償還本金及應(yīng)收利息，要求實現(xiàn)資產(chǎn)的真實、完全轉(zhuǎn)讓，風(fēng)險的真實、完全轉(zhuǎn)移。2011年10月，銀監(jiān)會向各家銀行下發(fā)有關(guān)理財風(fēng)險管理的通知，要求各家銀行要在一個月內(nèi)清理“資產(chǎn)池”，轉(zhuǎn)而實現(xiàn)每個理財計劃單獨核算。

限制或禁止通過發(fā)行理財產(chǎn)品變相高息攬儲

存款是商業(yè)銀行的根本。在存款利率受到管制和負利率沖擊之下，通過理財業(yè)務(wù)來挽留客戶和發(fā)展新客戶成為銀行開展存款競爭的重要手段。在銀行理財業(yè)務(wù)的不同階段，銀行存款和其他負債可以在表內(nèi)表外“游走”，這為商業(yè)銀行通過發(fā)售理財產(chǎn)品來變相高息攬存，規(guī)避監(jiān)管要求提供了空間（見表1）。結(jié)果導(dǎo)致銀行存款余額在月初、月中、月末出現(xiàn)較大的波動，提高了流動性風(fēng)險。2011年9月，人民銀行要求“各銀行要保持存貸比平穩(wěn)，而且9月30日的存款余額與10月8日的存款余額不能相差超過5‰”。這在一定程度上遏制了9月末高息攬儲“沖時點”的沖動。

2011年9月30日，銀監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進一步加強商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)風(fēng)險管理有關(guān)問題的通知》，規(guī)定商業(yè)銀行不得通過發(fā)行短期和超短期、高收益的理財產(chǎn)品變相高息攬儲，在月末、季末變相調(diào)節(jié)存貸比等監(jiān)管指標(biāo)，進行監(jiān)管套利；應(yīng)重點加強對期限在一個月以內(nèi)的理財產(chǎn)品的信息披露和合規(guī)管理，杜絕不符合監(jiān)管規(guī)定的產(chǎn)品。

2011年11月11日，銀監(jiān)會第四次經(jīng)濟金融形勢通報分析會指出，禁止通過發(fā)行短期理財產(chǎn)品變相高息攬儲、規(guī)避監(jiān)管要求、進行監(jiān)管套利。1個月以下的超短期理財產(chǎn)品基本上被禁發(fā)。這一措施留下一個漏洞，即銀行仍然可以通過附加允許短期提前贖回的條款，以“化長期為短期”的方式來繞開委托期限管制。但此后不久，監(jiān)管部門又出新規(guī)，要求中長期產(chǎn)品也不得提前贖回，目標(biāo)仍然是限制銀行變相高息攬儲。

嚴(yán)查違規(guī)操作

2011年6月24日，銀監(jiān)會在理財業(yè)務(wù)會議上明確限制了六項違規(guī)操作，涉及到同業(yè)存款存放本行、購買他行理財產(chǎn)品、投向政府融資、繞過信托做信托受益權(quán)產(chǎn)品、委托貸款理財產(chǎn)品及票據(jù)資產(chǎn)理財產(chǎn)品。2011年7月5日，銀監(jiān)會又下發(fā)了一份針對銀行理財業(yè)務(wù)進行規(guī)范的會議紀(jì)要，要求銀行對包括理財資產(chǎn)池中涉及委托貸款、信托轉(zhuǎn)讓、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、監(jiān)管套利的票據(jù)，以及高息攬存、銀銀合作等在內(nèi)的違規(guī)行為進行自查整改。

規(guī)范理財產(chǎn)品銷售行為

《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管理辦法》于2011年8月28日正式頒布，旨在強化對銀行理財產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)的規(guī)范，要求商業(yè)銀行做好風(fēng)險揭示和信息披露，在“賣者有責(zé)”的基礎(chǔ)上實現(xiàn)“買者自負”，最終實現(xiàn)“將適合的產(chǎn)品賣給適合的客戶”，保護投資者的合法權(quán)益。

監(jiān)管政策趨勢分析

維護銀行系統(tǒng)安全和穩(wěn)健、促進有序競爭、保護投資者利益是監(jiān)管部門三個相互聯(lián)系的重要目標(biāo)，而理財業(yè)務(wù)對此三個目標(biāo)具有顯著的影響。未來，監(jiān)管部門對銀行理財業(yè)務(wù)的監(jiān)管措施毫無疑問仍將集中在促進這三個目標(biāo)的實現(xiàn)上。

監(jiān)管部門將繼續(xù)加強對銀行理財業(yè)務(wù)的審慎監(jiān)管

一個首要問題是監(jiān)管部門對銀行理財業(yè)務(wù)的政策立場。監(jiān)管部門的政策立場與2007年以來關(guān)于影子銀行的探討有關(guān)。從功能上看，影子銀行像商業(yè)銀行一樣，從事信用中介活動。但是在2007年爆發(fā)的全球金融危機之前，它們無需接受監(jiān)管，或僅需接受輕微的監(jiān)管。影子銀行的監(jiān)管套利弱化了審慎監(jiān)管的有效性，在規(guī)模持續(xù)擴張的同時，它們自身所積累的系統(tǒng)性風(fēng)險也會不斷增加。2009年以來，國內(nèi)對影子銀行問題的關(guān)注越來越廣泛和深入，監(jiān)管部門將銀行理財業(yè)務(wù)作為影子銀行來進行監(jiān)管。前銀監(jiān)會主席劉明康在銀監(jiān)會2011年年中工作會議上曾明確指出，將影子銀行風(fēng)險作為重點風(fēng)險進行全面防控，其中銀行理財業(yè)務(wù)是重中之重，他說：“規(guī)范銀行業(yè)金融機構(gòu)的合作與創(chuàng)新，繼續(xù)推動做好銀信合作業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)表和信托異地展業(yè)監(jiān)管，禁止商業(yè)銀行繞過信托公司與第三方開展信托受益權(quán)轉(zhuǎn)受讓業(yè)務(wù)，嚴(yán)肅查處違規(guī)開展票據(jù)業(yè)務(wù)合作‘繞規(guī)?！葐栴}。禁止銀行通過相互購買理財產(chǎn)品或發(fā)行理財產(chǎn)品投資另一款理財產(chǎn)品變相調(diào)節(jié)監(jiān)管指標(biāo)，禁止通過向大眾化客戶發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)化的理財產(chǎn)品募集資金發(fā)放所謂的‘委托貸款’，禁止通過理財產(chǎn)品或其他任何方式變相高息攬儲和違規(guī)攬儲。要嚴(yán)格審核商業(yè)銀行提交的理財產(chǎn)品報告，及時否決不符合‘成本可算、風(fēng)險可控、信息充分披露’原則的產(chǎn)品”。

這一政策立場意味著，對銀行理財業(yè)務(wù)的監(jiān)測或監(jiān)管必然會加強，監(jiān)管力度很可能還會根據(jù)信貸周期的變化進行反周期調(diào)整。反周期調(diào)整不僅有助于提高審慎監(jiān)管的有效性，還能夠強化宏觀調(diào)控的效果。當(dāng)前，關(guān)于具體監(jiān)測或監(jiān)管措施的探討尚在進行中，但那些具有規(guī)避審慎監(jiān)管要求傾向的理財業(yè)務(wù)必然會接受更為嚴(yán)格的監(jiān)管，包括轉(zhuǎn)表、計提撥備和資本金、規(guī)模和結(jié)構(gòu)限制、甚至干脆禁止。提高理財業(yè)務(wù)的資金池以及運作模式透明度也有助于促進銀行理財業(yè)務(wù)理性發(fā)展，降低其對于審慎監(jiān)管有效性的沖擊。因此在遵從“風(fēng)險可控、成本可算、信息充分披露”原則方面的具體要求會不斷提高，按預(yù)期收益發(fā)售的模式也可能會受到限制。

出于防范和化解系統(tǒng)性風(fēng)險的考慮，監(jiān)管部門首先會關(guān)注那些規(guī)模較大、占比較高的理財產(chǎn)品。按基礎(chǔ)資產(chǎn)劃分居前四位的理財產(chǎn)品中，首先受到監(jiān)管部門關(guān)注的是信貸資產(chǎn)類。在過去將近四年中，信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品已經(jīng)受到較為嚴(yán)格的監(jiān)管。近來，票據(jù)信托業(yè)務(wù)出現(xiàn)了超常增長。監(jiān)管部門正在醞釀?wù){(diào)高票據(jù)信托業(yè)務(wù)的風(fēng)險資本系數(shù)，增加信托公司凈資本要求。一旦相關(guān)規(guī)定出臺，票據(jù)類理財產(chǎn)品發(fā)行必將受到影響。

利率類和債券類理財產(chǎn)品，不像信貸資產(chǎn)類和票據(jù)類理財產(chǎn)品，它們對于審慎監(jiān)管的沖擊相對較小。因此，短期內(nèi)，針對利率類和債券類理財產(chǎn)品，監(jiān)管部門的政策立場和監(jiān)管政策很可能不會出現(xiàn)大的變化。

在理財產(chǎn)品委托期限的限制上，監(jiān)管部門也非常無奈。它們叫停了1個月以下的短期理財產(chǎn)品，市場上遂出現(xiàn)了以1天、7天、14天等期限為一個投資周期的滾動型理財產(chǎn)品。此外，以30天為標(biāo)準(zhǔn)界定短期理財產(chǎn)品也非常僵化。銀行可以發(fā)售委托期限稍微超過30天的理財產(chǎn)品，比如31天期限的理財產(chǎn)品，來規(guī)避這一限制。禁止不正當(dāng)?shù)拇婵罡偁幨蔷S護市場秩序和銀行系統(tǒng)穩(wěn)定的重要抓手，可以預(yù)見監(jiān)管部門將出臺更多更為嚴(yán)格的措施來規(guī)范存款競爭行為，對于理財產(chǎn)品委托期限的規(guī)范將會更加科學(xué)合理。從滿足客戶需要的角度看，短期理財產(chǎn)品是有存在的合理性，因此監(jiān)管部門應(yīng)該不會完全禁止短期理財產(chǎn)品的發(fā)售。從當(dāng)前的情況看，滾動型理財產(chǎn)品是對短期和超短期理財產(chǎn)品的一種“替代”或“補充”，因此監(jiān)管部門很可能會對滾動型理財產(chǎn)品發(fā)行進行規(guī)范或限制。從長期來看，銀行理財業(yè)務(wù)要向“代客理財”的本質(zhì)回歸，真正成為中間業(yè)務(wù)。銀行可以提高理財服務(wù)品質(zhì)來吸引客戶，但不能通過理財業(yè)務(wù)變相高息攬儲。

監(jiān)管部門進一步促進有序的存款競爭和加強對投資者利益的保護

理財產(chǎn)品投資者基礎(chǔ)的不斷擴大使得這一問題日益迫切。理財業(yè)務(wù)的開展使得國內(nèi)存款利率在一定程度上發(fā)生了實質(zhì)性的市場化，這激發(fā)了國內(nèi)商業(yè)銀行爭奪存款的熱情，其中不乏一些不規(guī)范行為。不規(guī)范的存款競爭行為，特別是高息攬儲行為會影響整個銀行系統(tǒng)的盈利能力和穩(wěn)定性，因而將會受到更為嚴(yán)格的監(jiān)管。

監(jiān)管部門對商業(yè)銀行的理財產(chǎn)品銷售行為和投資者教育活動的監(jiān)管力度也會不斷強化?！渡虡I(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管理辦法》將于2012年1月1日正式實施。銀行需要合規(guī)銷售理財產(chǎn)品，具體環(huán)節(jié)包括宣傳銷售文本管理、產(chǎn)品風(fēng)險評級、客戶風(fēng)險承受能力評估、銷售管理、銷售人員管理、銷售內(nèi)控制度。這些規(guī)定會增加銀行理財業(yè)務(wù)的成本，但長遠看來，有利于促進銀行加強內(nèi)部制度建設(shè)和更為有序和審慎地開展理財業(yè)務(wù)。

未來，監(jiān)管部門可能會對理財產(chǎn)品投資者的資格做出更為具體和嚴(yán)格的規(guī)定。當(dāng)前，銀行業(yè)金融機構(gòu)之間的理財產(chǎn)品交易行為已經(jīng)受到一定限制。下一步，監(jiān)管部門很可能會對上市公司投資理財產(chǎn)品的行為進行規(guī)范或限制。

第四篇：最全解讀：銀行非標(biāo)業(yè)務(wù)及其監(jiān)管政策

最全解讀：銀行非標(biāo)業(yè)務(wù)及其監(jiān)管政策

非標(biāo)業(yè)務(wù)是一個充滿爭議性的話題：有人將其視為規(guī)避監(jiān)管的“灰色地帶”；也有業(yè)內(nèi)人士為其打抱不平。

委托貸款、信托貸款、委托債權(quán)投資、資管計劃收益權(quán)、信托受益權(quán)、票據(jù)資管——各類非標(biāo)競相登場, 有何風(fēng)險隱患？監(jiān)管層對非標(biāo)業(yè)務(wù)的監(jiān)管政策有哪些？非標(biāo)業(yè)務(wù)的出路又在何方?

從小白到專家, 一文帶你看懂非標(biāo)業(yè)務(wù)。本文內(nèi)容轉(zhuǎn)自公眾號：常道金融 轉(zhuǎn)載請聯(lián)系原作者阿常 目錄

--1.非標(biāo)概述2.業(yè)務(wù)模式3.風(fēng)險隱患4.監(jiān)管政策5.未來出路 1 非標(biāo)概述

（一）非標(biāo)定義1.一般化定義非標(biāo)資產(chǎn)的全名為非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)，是相對于標(biāo)準(zhǔn)化融資渠道而言的。標(biāo)準(zhǔn)化的融資渠道，如銀行貸款、債券融資等，均是在一種相對明確、規(guī)范與公平的機制保護下進行的投融資過程。非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)則是繞過銀行或債券審批管理部門，通過某個非標(biāo)準(zhǔn)化的載體(如信托計劃等)，將投融資雙方銜接起來的投融資過程。非標(biāo)資產(chǎn)較早的形式有信托受益權(quán)、信托貸款等，近年來非標(biāo)資產(chǎn)的存在形式不斷變化。2.2013年“8號文”中的定義

《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資運作有關(guān)問題的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2013]8號）明確將非標(biāo)資產(chǎn)做了如下定義： 非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)是指未在銀行間市場及證券交易所市場交易的債權(quán)性資產(chǎn)，包括但不限于信貸資產(chǎn)、信托貸款、委托債券、承兌匯票、信用證、應(yīng)收賬款、各類受（收）益權(quán)、帶回購條款的股權(quán)型融資等。非標(biāo)資產(chǎn)的業(yè)務(wù)形式有：銀信合作、票據(jù)雙買斷、同業(yè)代付、信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓、買入返售銀行承兌匯票同業(yè)償付、銀證合作。

該定義屬于比較嚴(yán)格的定義，將信貸資產(chǎn)這種相對明確、規(guī)范與公平的機制保護下進行的融資過程都納入非標(biāo)資產(chǎn)范疇，在實務(wù)中比較難以執(zhí)行。3.2014年王兆星學(xué)術(shù)定義

2014年9月2日的《中國金融》刊發(fā)了銀監(jiān)會副主席王兆星的《貸款風(fēng)險分類和損失撥備制度變革》一文，文中對非標(biāo)準(zhǔn)化債券資產(chǎn)給出了新的定義：

商業(yè)銀行通過借道同業(yè)、借道理財、借道信托、借道投資、借道委托貸款等方式，將原來在表內(nèi)核算的貸款業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為表外業(yè)務(wù)或其他非信貸資產(chǎn)，即為商業(yè)銀行的非標(biāo)債權(quán)業(yè)務(wù)。而像銀行貸款、債券融資等在相對明確、規(guī)范與公平的機制保護下進行的投融資過程，被稱為標(biāo)準(zhǔn)化的融資渠道。該定義比較符合實務(wù)界對非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的定義。

（二）非標(biāo)業(yè)務(wù)起因

從商業(yè)銀行的角度來看，投資非標(biāo)資產(chǎn)的實質(zhì)是變相貸款，這種變相貸款能為其帶來諸多好處： 好處一：規(guī)避監(jiān)管

一是規(guī)避信貸規(guī)模限制。非標(biāo)業(yè)務(wù)出現(xiàn)的初衷主要是為了規(guī)避75%存貸比紅線，通過將貸款轉(zhuǎn)為非標(biāo)資產(chǎn)投資，轉(zhuǎn)換了會計科目，減少了對貸款規(guī)模的占用。雖然2015年修訂后的商業(yè)銀行法已取消了存貸比例的限制，但這里探討的是非標(biāo)業(yè)務(wù)的起因，應(yīng)從歷史的角度來探究2013年、2014年非標(biāo)業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長背后的原因，其中最重要的原因即是規(guī)避信貸規(guī)模限制。二是規(guī)避信貸領(lǐng)域限制。如：地方融資平臺、房地產(chǎn)企業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)是銀監(jiān)會限制銀行貸款投向的領(lǐng)域，而地方政府為了追求政績，對利率不敏感，房地產(chǎn)企業(yè)利潤率較高，能夠承擔(dān)較高的融資成本，屬于銀行比較喜歡的客戶，為了規(guī)避信貸投向限制，獲取高額利潤，銀行通過引入信托公司、證券公司、過橋銀行后，以投資信托資產(chǎn)、資管計劃、委托貸款等形式，實現(xiàn)向受限制行業(yè)融資。三是減少風(fēng)險權(quán)重的計提。通過非標(biāo)資產(chǎn)投資將貸款科目騰挪至同業(yè)買入返售資產(chǎn)、應(yīng)收款項類投資或可供出售金融資產(chǎn)等科目，降低風(fēng)險權(quán)重，減少對資本的消耗。好處二：增加利潤 一方面，通過非標(biāo)資產(chǎn)融資的對象主要是亟需資金且能承受較高融資成本的房企和地方融資平臺，銀行議價能力較強，可以獲得較高的收益率。另一方面，銀行在做非標(biāo)資產(chǎn)業(yè)務(wù)過程中可以擴大中間業(yè)務(wù)收入的來源，如財務(wù)顧問費、賬戶管理費等收費能顯著增加銀行的中間業(yè)務(wù)收入，從而實現(xiàn)提高綜合盈利水平的目標(biāo)。

（三）業(yè)務(wù)背景

2010年伊始，信貸政策突然剎車，地方政府措手不及，投資的項目已經(jīng)啟動，而后續(xù)的銀行信貸資金沒有按照計劃下放，項目又不能停止，銀行急需一種能夠突破存貸比限制、表內(nèi)資產(chǎn)表外化的工具，導(dǎo)致理財產(chǎn)品與信托公司的價值凸顯，銀信合作蓬勃開展，市場風(fēng)險急劇增加，于是銀監(jiān)會叫停騰挪信貸額度為目的的銀信合作業(yè)務(wù)。2011年5月，券商創(chuàng)新大會召開，銀證通道合作蓬勃開展。2012年，證監(jiān)會鼓勵券商、基金公司創(chuàng)新改革，陸續(xù)頒布《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規(guī)定》、《證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實施細則》、《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實施細則》，在引領(lǐng)大資管時代到來的同時，為銀行表內(nèi)資產(chǎn)出表提供了資管通道這種新渠道。銀行理財資金正好需要這樣的資管通道為其表內(nèi)資產(chǎn)出表提供渠道，通過券商或基金可以繞開眾多之前銀監(jiān)會頒布的法規(guī)約束，因為2012年之前銀監(jiān)會發(fā)布的法規(guī)并未考慮到會有券商基金資管這種渠道大規(guī)模和銀行合作的可能性。這種法規(guī)字眼上的漏洞，為敢于闖監(jiān)管灰色地帶的銀行帶來很大便利。2業(yè)務(wù)模式出于規(guī)避信貸規(guī)模管制、降低資本消耗和撥備監(jiān)管壓力等考慮，銀行借助信托、券商、保險公司、基金子公司等通道投資非標(biāo)以實現(xiàn)向客戶融資的目的，業(yè)務(wù)模式主要有以下幾種：

（一）委托貸款在該業(yè)務(wù)模式下，融資方E一般為委托方A的授信客戶，A可以是銀行也可以是信托公司，E大多為房地產(chǎn)公司。A欲向E提供融資，但受制于監(jiān)管指標(biāo)或E的行業(yè)限制，無法通過表內(nèi)貸款科目實現(xiàn)放款。

于是，A以理財資金委托證券公司B設(shè)立定向資產(chǎn)管理計劃，B完全遵循A的投資指令，在銀行D開立貸款資金賬戶，委托D貸款給企業(yè)E，B收取定向資產(chǎn)管理計劃管理費。除了高污染、高能耗等國家禁止投資的行業(yè)，定向資產(chǎn)管理計劃理論上可以投資法律規(guī)定的任何標(biāo)的。向客戶貸款不是投資，所以定向資產(chǎn)管理計劃需要委托銀行或信托公司貸款。托管行C和管理人、委托方一起簽訂《定向資產(chǎn)管理合同》，也可根據(jù)需要決定是否由托管行C和管理人B單獨簽訂《托管協(xié)議》。托管人依照管理人發(fā)送的劃款指令行事，按照合同或協(xié)議約定負責(zé)安全保管委托資產(chǎn)、辦理資金收付事項。

（二）信托貸款 該業(yè)務(wù)模式與委托貸款類似，僅僅是把中間作為過橋方的受托行D變?yōu)樾磐泄綝。證券公司B接受出資方A的委托，作為定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的管理人進行信托貸款業(yè)務(wù)。定向資管計劃作為委托人，與信托公司D成立單一資金信托計劃，委托信托向特定借款人E發(fā)放貸款。貸款到期后，借款人E向定向資產(chǎn)管理計劃還款，定向計劃將相關(guān)收益進行分配。

（三）委托債權(quán)投資

上述不同委托債權(quán)投資模式主要區(qū)別有：委托債券交易結(jié)構(gòu)詳解：

=== 實際出資方A委托方A和管理人B簽訂《定向資產(chǎn)管理合同》，成立定向資產(chǎn)管理計劃,并托管在C。定向資產(chǎn)管理計劃主要內(nèi)容可參照委托貸款的《定向資產(chǎn)管理合同》，主要區(qū)別在三個方面：

1、投資范圍。

2、投資執(zhí)行流程：委托債權(quán)投資規(guī)定“委托人指令管理人將本定向計劃資產(chǎn)用于各地金融資產(chǎn)交易所項下金融資產(chǎn)投資的，委托人應(yīng)對所涉及金融資產(chǎn)的真實與合法性、進行甄別，調(diào)查。管理人對此類投資所涉及風(fēng)險與損失不承擔(dān)責(zé)任”。

3、風(fēng)險揭示書：委托債權(quán)投資的風(fēng)險揭示書會提示其業(yè)務(wù)風(fēng)險，包括法律與政策風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險、不可抗力風(fēng)險等。

=== 定向計劃管理人B 定向資產(chǎn)管理計劃與受托方D（或有）、推介人H、融資方F簽訂《委托債權(quán)投資協(xié)議》，定向計劃委托D投資融資方F在交易所掛牌的債權(quán)，即摘牌?！段袀顿Y協(xié)議》（三方/四方協(xié)議）主要內(nèi)容有：

1、投資資金的金額、期限、用途、業(yè)務(wù)利益及支付方式。業(yè)務(wù)利益包括：融資成本、財務(wù)顧問費、融資顧問費、賬戶監(jiān)管費、金交所費用。

2、各方的權(quán)利和義務(wù)。=== 受托方D（或有）

僅存在于委托債權(quán)投資的變種模式，常規(guī)模式中的《三方協(xié)議》變?yōu)椤端姆絽f(xié)議》，受托方D還需與定向計劃簽訂《委托債權(quán)投資代理協(xié)議》，其主要內(nèi)容為：

1、定向計劃以其自由資金委托受托方投資于金融資產(chǎn)交易所的債權(quán)，并規(guī)定了投資流程；

2、規(guī)定了定向計劃向受托人支付的費率和支付方式；

3、規(guī)定了受托人完全遵照定向計劃的《委托債權(quán)投資通知書》行事，不承擔(dān)任何投資風(fēng)險。受托方投資債權(quán)需向金融資產(chǎn)交易所提交《委托債權(quán)項目投資申請書》，投資申請書的主要內(nèi)容包括所投資債券的信息，意向投資人基本情況，以及資料清單。=== 交易所E === 融資方F 融資方F和債券掛牌推介人H簽訂《金融服務(wù)協(xié)議》，《金融服務(wù)協(xié)議》約定了推介方H向融資方F在金融交易所提供掛牌的服務(wù)，并收取一定費用。

=== 推介人G 推介人負責(zé)融資人進行盡職調(diào)查，項目涉及擔(dān)保的，需對保證人的償還能力，抵（質(zhì)）押物的權(quán)屬、價值以及實現(xiàn)抵（質(zhì)）押權(quán)的可行性進行審核，并出具評審意見。

在公司參與的模式中，需要推介人蓋公章的除了與融資方簽訂的《金融服務(wù)協(xié)議》，還有向武交所提供的《債權(quán)轉(zhuǎn)讓申請書》（已形成債權(quán)）或《債權(quán)項目掛牌申請書》（未形成債權(quán)），申請書的主要內(nèi)容包括：

1、推介人H承諾提交的融資方F的申請材料真實完整，融資方對申請掛牌的債權(quán)無權(quán)利瑕疵。債權(quán)轉(zhuǎn)讓方的基本情況、轉(zhuǎn)讓債權(quán)的基本情況、相關(guān)交易情況。

2、提交的資料清單，除了《申請書》外，資料還有轉(zhuǎn)讓方的主體資格證明文件，債權(quán)標(biāo)的權(quán)屬證明文件原件及復(fù)印件、融資方內(nèi)部審批文件等。

3、推介人一般為委托行的某分行，銀行內(nèi)部對項目的審核不存在意見不一致的情況。而當(dāng)推介人是券商時，一般券商會沿用銀行端提供的關(guān)于項目的調(diào)查報告等材料。

（四）資管計劃收益權(quán)

該交易結(jié)構(gòu)的后半部分（紅色虛線框內(nèi)）即為前面所述的委托貸款業(yè)務(wù)模式，增加的部分是收益權(quán)買入返售（賣出回購）的環(huán)節(jié)。

在整個交易結(jié)構(gòu)中，委托方B是過橋行，其作用是幫助出資方A不出現(xiàn)在業(yè)務(wù)鏈條中，從而規(guī)避監(jiān)管。理論上銀行B先用等同于貸款金額的自有資金委托C成立定向資產(chǎn)管理計劃,定向資產(chǎn)管理計劃的投資對象為委托貸款（非標(biāo)債券），之后A再用貸款資金向B購買定向資產(chǎn)管理計劃收益權(quán)。實際操作中，因為定向合同成立委托資金起始運作日與AB銀行受益權(quán)轉(zhuǎn)讓日都是同一日，所以現(xiàn)在通常過橋行都不用自有資金墊付，而是等實際出資行劃款過來后再轉(zhuǎn)到托管賬戶。收益權(quán)轉(zhuǎn)讓如何規(guī)避監(jiān)管？

《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資運作有關(guān)問題的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2013]8號）對商業(yè)銀行理財資金投資非標(biāo)債權(quán)的規(guī)模進行限制，即：“商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)合理控制理財資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的總額，理財資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額在任何時點均以理財產(chǎn)品余額的35％與商業(yè)銀行上一審計報告披露總資產(chǎn)的4％之間孰低者為上限”。促使商業(yè)銀行以同業(yè)之間買入返售（賣出回購）的方式規(guī)避非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模限制，原理如下：

B銀行將資管計劃收益權(quán)賣斷給A銀行，同時向A銀行出具收益權(quán)遠期回購承諾函（抽屜協(xié)議）。這種“賣斷+遠期回購”模式下，B銀行用賣斷協(xié)議將此前形成的非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)出表，降低理財資金對接非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的比例。A銀行因有B銀行出具的遠期回購承諾函，將所受讓的非標(biāo)資產(chǎn)計入買入返售科目，隱藏了非標(biāo)資產(chǎn)的規(guī)模，減少了風(fēng)險計提。當(dāng)B銀行被監(jiān)管機構(gòu)現(xiàn)場檢查時，通常只會拿出賣斷協(xié)議，與A銀行簽訂的遠期回購協(xié)議作為抽屜協(xié)議隱藏起來。而當(dāng)A銀行面對監(jiān)管機構(gòu)檢查時，則把兩份協(xié)議都拿出來，以證明針對融資客戶的風(fēng)險收益已經(jīng)轉(zhuǎn)移給B銀行。

（五）信托受益權(quán)

=== 信托受益權(quán)兩方協(xié)議模式

兩方協(xié)議模式產(chǎn)生的背景很大程度上是銀行為了解決8號文頒布后的存量非標(biāo)債權(quán)問題。銀行A最初用理財資金投資信托產(chǎn)品形成了非標(biāo)債權(quán)，基于監(jiān)管部門對于非標(biāo)債權(quán)的比例要求，銀行A將信托受益權(quán)賣斷給銀行B，但同時向B銀行出具信托受益權(quán)遠期回購函。這種模式下，銀行A用賣斷協(xié)議將此前形成的對融資客戶的非標(biāo)債權(quán)出表，與銀行B簽訂的遠期回購協(xié)議則為抽屜協(xié)議。銀行B將資產(chǎn)計入買入返售科目。

=== 信托受益權(quán)三方協(xié)議模式

上述業(yè)務(wù)流程屬于標(biāo)準(zhǔn)的買入返售三方合作模式，該模式中，作為資金過橋方的甲方，不僅僅是銀行，還可以是券商、基金子公司等。該模式的交易結(jié)構(gòu)是：A銀行（甲方）以自有資金或同業(yè)資金設(shè)立單一資金信托計劃，通過信托公司放款給C銀行的融資客戶；B銀行（乙方）作為實際的出資方，以同業(yè)資金受讓A銀行持有的單一信托的信托受益權(quán)；C銀行（丙方）為風(fēng)險的真正承擔(dān)方，承諾在信托計劃到期前無條件購買B銀行從A銀行受讓的信托受益權(quán)。這種模式的實質(zhì)是C銀行通過B銀行的的資金，間接實現(xiàn)了給自己的授信客戶貸款的目的。此種操作模式下，信托受益權(quán)的流轉(zhuǎn)路徑是從A銀行（甲方）到B銀行（乙方），然后遠期再到C銀行（丙方）。實際操作中，三方協(xié)議模式已經(jīng)成為一種經(jīng)典的同業(yè)業(yè)務(wù)操作模式，很多其它模式都是基于這種三方模式演變發(fā)展起來的。=== 信托受益權(quán)假三方協(xié)議模式

假三方模式一般是由于不能簽訂三方協(xié)議的兜底銀行（圖中的D銀行）以信用增級的方式找到一個假丙方（C銀行）來簽三方協(xié)議，信用增級方式通常是兜底銀行向假丙方出具承諾函或擔(dān)保函，兜底銀行作為最后的風(fēng)險承擔(dān)方承擔(dān)所謂的“真丙方”角色。

該模式產(chǎn)生的背景是：有些銀行總行規(guī)定，分行不允許簽訂三方協(xié)議（即不能作為三方協(xié)議中的丙方來兜底），只能采取出具保函和承諾函的形式兜底，也就是只能采取中的暗保模式。

（六）票據(jù)資管

該業(yè)務(wù)的實質(zhì)是銀行將“貸款”項下的票據(jù)貼現(xiàn)轉(zhuǎn)為投資定向計劃票據(jù)的收益權(quán)，優(yōu)化銀行報表，提升放貸能力。其中，委托方B為出資方A的資金過橋行，其作用是委托管理人C成立定向計劃受讓F的票據(jù)。由于券商不具備票據(jù)審核、管理的能力，為保證定向計劃購買的票據(jù)不存在瑕疵、偽造、變造，保證票據(jù)安全保管和到期及時收回票款，定向計劃委托E代為審驗、保管票據(jù)，并在票據(jù)到期時作為代理托收人。

F作為票據(jù)的轉(zhuǎn)讓方，要保證票據(jù)資產(chǎn)無權(quán)利瑕疵。若承兌人拒絕兌付，定向計劃有權(quán)向票據(jù)轉(zhuǎn)讓方追償。票據(jù)合同到期，票據(jù)承兌人G按照票面價值，將資金劃入票據(jù)代理行E的 指定賬戶。3風(fēng)險隱患首先，非標(biāo)融資方可能存在違約風(fēng)險。由于非標(biāo)資產(chǎn)多投資于地方融資平臺、房地產(chǎn)企業(yè)行業(yè)，隨著地方政府債務(wù)風(fēng)險的進一步擴大以及中央嚴(yán)控下的地產(chǎn)行業(yè)逐漸下行，這其中的風(fēng)險將會成為不定時炸彈，隨著非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴張，未來一旦出現(xiàn)信用違約事件，將會對實體經(jīng)濟以及金融體系造成沉重打擊。而且銀行作為非標(biāo)資產(chǎn)的投資主體，對于非標(biāo)的最終投向不做深入盡職調(diào)查，缺乏專業(yè)有效的風(fēng)險控制，也會成為非標(biāo)投資風(fēng)險控制的隱患。

其次，通常來說，一個典型的非標(biāo)業(yè)務(wù)往往至少需要涉及到兩家銀行與一家信托，銀行非標(biāo)業(yè)務(wù)涉及主體太多、業(yè)務(wù)鏈條太長，若考慮這其中的同業(yè)業(yè)務(wù)則更為復(fù)雜，因此一旦出現(xiàn)違約風(fēng)險，最終的風(fēng)險承擔(dān)主體是極為不明確的，這對于我國商業(yè)銀行業(yè)的健康有序發(fā)展極為不利。

第三，銀行投資非標(biāo)業(yè)務(wù)運用了期限錯配和杠桿放大效應(yīng)，容易觸發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。銀行通過發(fā)行短期的理財產(chǎn)品，或者借入短期的同業(yè)資金，以滾動發(fā)行的形式，投入到期限較長的非標(biāo)資產(chǎn)，從而獲得短期資金和長期投資之間較高的利息差。

而且，銀行通過投資非標(biāo)，騰挪了“信貸”科目及規(guī)模，少計提風(fēng)險撥備、不占用授信規(guī)模，由此便能放大信貸杠桿，而往往杠桿的放大在放大銀行利潤的同時，也放大了金融的風(fēng)險。隨著非標(biāo)業(yè)務(wù)規(guī)模的迅速擴大，銀行在理財產(chǎn)品市場、同業(yè)市場中所需要滾動續(xù)接的資金規(guī)模也迅速膨脹，當(dāng)上游提供的流動性縮量時，在杠桿的放大作用下，極易發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險。

4監(jiān)管政策 時間監(jiān)管文件關(guān)鍵內(nèi)容

2013年3月《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資運作有關(guān)問題的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2013〕8號）文件指出：商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)合理控制理財資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的總額，理財資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額在任何時點均以理財產(chǎn)品余額的35％與商業(yè)銀行上一審計報告披露總資產(chǎn)的4％之間孰低者為上限。

2014年1月《關(guān)于加強影子銀行業(yè)務(wù)若干問題的通知》（國辦發(fā)〔2013〕107號）文件指出：商業(yè)銀行要按照實質(zhì)重于形式的原則計提資本和撥備。商業(yè)銀行代客理財資金要與自有資金分開使用，不能購買本銀行貸款，不得開展理財資金池業(yè)務(wù)，切實做到資金來源與運用一一對應(yīng)。加強信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。明確信托公司“受人之托、代人理財”的功能定位，推動信托公司業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型，回歸信托主業(yè)，運用凈資本管理約束信貸類業(yè)務(wù)，信托公司不得開展非標(biāo)準(zhǔn)化理財資金池等具有影子銀行特征的業(yè)務(wù)。建立完善信托產(chǎn)品登記信息系統(tǒng)，探索信托受益權(quán)流轉(zhuǎn)。

2014年4月《關(guān)于加強農(nóng)村中小金融機構(gòu)非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)投資監(jiān)管有關(guān)事項的通知》（銀監(jiān)合〔2014〕11號）文件指出：農(nóng)村中小金融機構(gòu)以理財資金投資非標(biāo)資產(chǎn)的，原則上應(yīng)滿足監(jiān)管評級在二級（含）以上，嚴(yán)格執(zhí)行“8號文”要求，特別是要開發(fā)獨立業(yè)務(wù)系統(tǒng)，確保對每個理財產(chǎn)品實現(xiàn)單獨投資管理、單獨建立明細賬和單獨會計賬務(wù)處理。以自有或同業(yè)資金投資非標(biāo)資產(chǎn)的，原則上應(yīng)滿足監(jiān)管評級在二級（含）以上且資產(chǎn)規(guī)模在200億（含）以上，業(yè)務(wù)規(guī)模不得超過本行同業(yè)負債30%。農(nóng)村中小金融機構(gòu)要嚴(yán)格按照國家宏觀調(diào)控和產(chǎn)業(yè)政策要求控制非標(biāo)資產(chǎn)投資投向，不得投資政府融資平臺、房地產(chǎn)（保障房除外）和“兩高一?！毙袠I(yè)項目或產(chǎn)品；不得投資帶回購條款的股權(quán)性融資項目或產(chǎn)品，非標(biāo)資產(chǎn)標(biāo)的不得包含aa-級以下債券品種和交易所發(fā)行的高風(fēng)險私募債。禁止各種監(jiān)管套利行為，以理財資金投資非標(biāo)資產(chǎn)的，不得借道金融資產(chǎn)交易所平臺和以投資企業(yè)股權(quán)名義等方式將非標(biāo)資產(chǎn)變換為標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)進行投資，不得變相進行資金池運作。2014年4月《關(guān)于信托公司風(fēng)險監(jiān)管的指導(dǎo)意見》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2014〕99號）文件指出：信托公司不得開展非標(biāo)準(zhǔn)化理財資金池等具有影子銀行特征的業(yè)務(wù)。對已開展的非標(biāo)準(zhǔn)化理財資金池業(yè)務(wù)，要查明情況，摸清底數(shù)，形成整改方案，于2014年6月30日前報送監(jiān)管機構(gòu)。

2014年5月《關(guān)于99號文的執(zhí)行細則》文件指出：關(guān)于做好資金池清理，主要有三條要求：一是必須盡快推進清理工作，不許拖延，更不許新開展此類業(yè)務(wù)；二是不搞“一刀切”，而要各家信托公司依據(jù)自身實際，“因地制宜、因司制宜”，自主自行制定清理整頓方案；三是不搞“齊步走”，而要各家公司遵循規(guī)律，循序漸進，不設(shè)統(tǒng)一時間表，不設(shè)標(biāo)準(zhǔn)路線圖，確保清理整頓工作不引發(fā) 新的風(fēng)險。

2014年5月《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》（銀發(fā)〔2014〕127號）文件指出：金融機構(gòu)開展買入返售（賣出回購）和同業(yè)投資業(yè)務(wù)，不得接受和提供任何直接或間接、顯性或隱性的第三方金融機構(gòu)信用擔(dān)保，國家另有規(guī)定的除外。單家商業(yè)銀行對單一金融機構(gòu)法人的不含結(jié)算性同業(yè)存款的同業(yè)融出資金，扣除風(fēng)險權(quán)重為零的資產(chǎn)后的凈額，不得超過該銀行一級資本的50%。單家商業(yè)銀行同業(yè)融入資金余額不得超過該銀行負債總額的三分之一，農(nóng)村信用社省聯(lián)社、省內(nèi)二級法人社及村鎮(zhèn)銀行暫不執(zhí)行。2014年5月《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)治理的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2014〕140號）文件指出：商業(yè)銀行開展同業(yè)業(yè)務(wù)實行專營部門制，由法人總部建立或指定專營部門負責(zé)經(jīng)營。商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)專營部門以外的其他部門和分支機構(gòu)不得經(jīng)營同業(yè)業(yè)務(wù)，已開展的存量同業(yè)業(yè)務(wù)到期后結(jié)清；不得在金融交易市場單獨立戶，已開立賬戶的不得敘做業(yè)務(wù)，并在存量業(yè)務(wù)到期后立即銷戶。2014年10月《關(guān)于開展銀行業(yè)金融機構(gòu)同業(yè)新規(guī)執(zhí)行情況專項檢查的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2014〕250號）文件指出：對“127號文”和“140號文”執(zhí)行情況開展專項檢查，檢查范圍為2014年5月17--9月30日新發(fā)生和截至9月30目有余額的同業(yè)業(yè)務(wù)。主要針對上述兩個文件及“8號文”要求檢查。2016年4月 《關(guān)于進一步加強信托公司風(fēng)險監(jiān)管工作的意見》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2016〕58號）文件指出：加大非標(biāo)資金池信托排查清理力度，摸清底數(shù)，督促信托公司積極推進存量非標(biāo)資金池清理，嚴(yán)禁新設(shè)非標(biāo)資金池，按月報送非標(biāo)資金池信托清理計劃執(zhí)行情況，直至達標(biāo)為止。2016年4月《中國銀監(jiān)會辦公廳關(guān)于規(guī)范銀行業(yè)金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2016〕82號）文件指出：出讓方銀行不得通過本行理財資金直接或間接投資本行信貸資產(chǎn)收益權(quán)，不得以任何方式承擔(dān)顯性或者隱性回購義務(wù)。信貸資產(chǎn)收益權(quán)的投資者應(yīng)當(dāng)持續(xù)滿足監(jiān)管部門關(guān)于合格投資者的相關(guān)要求。對機構(gòu)投資者資金來源應(yīng)當(dāng)實行穿透原則，不得通過嵌套等方式直接或變相引入個人投資者資金。銀行理財產(chǎn)品投資信貸資產(chǎn)收益權(quán)，按本通知要求在銀登中心完成轉(zhuǎn)讓和集中登記的，相關(guān)資產(chǎn)不計入非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)統(tǒng)計，在全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)中單獨列示。2016年7月 《中國銀監(jiān)會農(nóng)村金融部關(guān)于強化農(nóng)村中小金融機構(gòu)重點業(yè)務(wù)合規(guī)監(jiān)管和流動性風(fēng)險防范的通知》（銀監(jiān)農(nóng)金〔2016〕13號）文件指出：督促轄內(nèi)機構(gòu)堅持投資適當(dāng)性原則，對資管計劃、非保本理財?shù)葢?yīng)收款項類投資業(yè)務(wù)嚴(yán)格實施資質(zhì)管理，原則上監(jiān)管評級二級（不含）以下機構(gòu)不得以自有資金、同業(yè)資金或募集理財資金投資非標(biāo)資產(chǎn)。嚴(yán)格禁止不具備投資資質(zhì)機構(gòu)以通道方式變相投資非標(biāo)資產(chǎn)，堅決杜絕農(nóng)村中小金融機構(gòu)為他行非標(biāo)投資充當(dāng)通道。2016年9月《中國銀監(jiān)會關(guān)于進一步加強信用風(fēng)險管理的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2016〕42號）文件指出：改進統(tǒng)一授信管理。銀行業(yè)金融機構(gòu)應(yīng)將貸款（含貿(mào)易融資）、票據(jù)承兌和貼現(xiàn)、透支、債券投資、特定目的載體投資、開立信用證、保理、擔(dān)保、貸款承諾，以及其他實質(zhì)上由銀行業(yè)金融機構(gòu)承擔(dān)信用風(fēng)險的業(yè)務(wù)納入統(tǒng)一授信管理，其中，特定目的載體投資應(yīng)按照穿透原則對應(yīng)至最終債務(wù)人。非信貸資產(chǎn)分類要堅持實質(zhì)重于形式的原則，實行穿透式管理，根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險狀況，合理確定風(fēng)險類別。應(yīng)按照風(fēng)險分類結(jié)果，結(jié)合非信貸資產(chǎn)的性質(zhì)，通過計提減值準(zhǔn)備或預(yù)計負債等方式，增強風(fēng)險抵補能力。2016年10月《關(guān)于將表外理財業(yè)務(wù)納入“廣義信貸”測算的通知》央行表示，將差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整機制升級為宏觀審慎評估體系（MPA）。文件指出：對廣義信貸的統(tǒng)計范圍，在原有各項貸款、債券投資、股權(quán)及其他投資、買入返售資產(chǎn)、存放非存款類金融機構(gòu)款項等五個項目的基礎(chǔ)上，增加表外理財資金運用項目。2016年12月《2017年非現(xiàn)場監(jiān)管報表業(yè)務(wù)制度》體現(xiàn)“穿透監(jiān)管”原則。修訂《G06理財業(yè)務(wù)情況表》。更新后的報表與“全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)”月度統(tǒng)計表的樣式和填報說明完全統(tǒng)一，分為2張子報表。其中，《G06_II資產(chǎn)負債情況》將理財資金資產(chǎn)端的資金投向情況細分為16個子項填報在A列，一級子項分別為：[1.1現(xiàn)金及銀行存款]、[1.2同業(yè)存單]、[1.3拆放同業(yè)及買入返售]、[1.4債券]、[1.5理財直接融資工具]、[1.6新增可投資產(chǎn)]、[1.7非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)]、[1.8權(quán)益類投資]、[1.9金融衍生品]、[1.10QDII]、[1.11商品類資產(chǎn)]、[1.12另類資產(chǎn)]、[1.13公募基金]、[1.14私募基金]、[1.15資產(chǎn)管理產(chǎn)品]、[1.16委外投資-協(xié)議方式]，一級子項下還有二級或三級子項。前13個一級子項可以視同為基礎(chǔ)資產(chǎn)，后3個一級子項則需要進一步穿透到底層后在B列填報基礎(chǔ)資產(chǎn)。負債端分為一般負債（主要為吸收理財資金）和加杠桿的同業(yè)拆入與賣出回購。修訂《G31投資業(yè)務(wù)情況表》。行項目中，在[1.債券]項下增設(shè)“資產(chǎn)支持證券”項目混合型基金、FOF和私募證券投資基金均需要穿透填報在非存款和信貸類投資的其他項目中。2017年1月中國銀監(jiān)會召開2017年全國銀行業(yè)監(jiān)督管理工作（電視電話）會議會議指出：嚴(yán)管交叉性金融風(fēng)險。進一步完善監(jiān)管規(guī)則，確保對同類業(yè)務(wù)適用同樣的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)；實施穿透原則，對資金源于銀行體系的各類交叉金融業(yè)務(wù)，按照實質(zhì)重于形式的原則納入全面風(fēng)險管理；做實并表監(jiān)管。

第五篇：同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管政策和案例全面總結(jié)

孫海波：同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管政策和案例全面盤點（萬字長文）

一、概述

同業(yè)業(yè)務(wù)顧名思義應(yīng)該是交易對手為金融同業(yè)機構(gòu)或者交易所承擔(dān)的風(fēng)險為同業(yè)風(fēng)險。如果從這個思路出發(fā)，“同業(yè)業(yè)務(wù)”是一個非常寬泛的概念，包括票據(jù)貼現(xiàn)，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，同業(yè)之間外匯及衍生品交易，也包括和境外同業(yè)金融機構(gòu)的各類同業(yè)業(yè)務(wù)。但目前提及“同業(yè)業(yè)務(wù)”四個字，我們很自然就聯(lián)想到5部委去年發(fā)布的127號文《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》，盡管該文名稱中采用了同業(yè)業(yè)務(wù)，但實際上127號文中定義的“同業(yè)業(yè)務(wù)”是一個相對狹義的概念：指境內(nèi)依法設(shè)立的金融機構(gòu)之間以投融資為核心的各項業(yè)務(wù),包括：同業(yè)拆借、同業(yè)存款、同業(yè)借款、同業(yè)代付、買入返售(賣出回購)等同業(yè)融資業(yè)務(wù)和同業(yè)投資業(yè)務(wù)。這里排除了境內(nèi)金融機構(gòu)和境外金融機構(gòu)之間的同業(yè)拆借或存放；也排除了雖然交易對手是同業(yè)但不具有同業(yè)融資或同業(yè)投資特征（一旦清算交割后沒有同業(yè)風(fēng)險）的交易，比如同業(yè)之間非金融債的交易。

同業(yè)業(yè)務(wù)雖然廣受關(guān)注，近年來監(jiān)管方面也有不少動作，但從監(jiān)管法規(guī)層面有章可循的監(jiān)管文件并不多，以下為監(jiān)管君大致整理的監(jiān)管文件，供參考，若有遺漏也希望能進一步補充： 《商業(yè)銀行法》 《同業(yè)拆借管理辦法》

《尚福林在2014年全國銀行業(yè)監(jiān)督管理工作會議上的講話》 《關(guān)于規(guī)范同業(yè)代付業(yè)務(wù)管理的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)[2012]237號）《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)治理的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)[2014]140號）

《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》（銀發(fā)[2014]127號）《關(guān)于加強銀行業(yè)金融機構(gòu)人民幣同業(yè)銀行結(jié)算賬戶管理的通知》（銀發(fā)[2014]178號）

以及部分級別較低的同業(yè)業(yè)務(wù)檢查通知；和中國銀監(jiān)會《關(guān)于全面開展銀行業(yè)金融機構(gòu)加強內(nèi)部管控遏制違規(guī)經(jīng)營和違法犯罪專項檢查工作的通知》中關(guān)于同業(yè)業(yè)務(wù)的檢查的部分 《關(guān)于存款口徑調(diào)整后存款準(zhǔn)備金政策和利率管理政策有關(guān)事項的通知》（銀發(fā)[2014]387號）

二、127號文之前的同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管綜述

1.《商業(yè)銀行法》第四十六條 同業(yè)拆借，應(yīng)當(dāng)遵守中國人民銀行的規(guī)定。禁止利用拆入資金發(fā)放固定資產(chǎn)貸款或者用于投資。拆入資金用于彌補票據(jù)結(jié)算、聯(lián)行匯差頭寸的不足和解決臨時性周轉(zhuǎn)資金的需要。這里給銀行的“同業(yè)拆借”用途做了明確定義，卻沒有對“同業(yè)拆借”進行定義。尤其是這里的“同業(yè)拆借”有沒有包括線下的同業(yè)借款。一般理解是將其等同于2007年《同業(yè)拆借管理辦法》中關(guān)于“同業(yè)拆借”的定義。2.2007年《同業(yè)拆借管理辦法》全面規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)中線上拆借部分，值得注意的是這部法規(guī)主要是約束線上同業(yè)拆借的期限和額度，根據(jù)不同金融機構(gòu)類型進行差異化處理。比如銀行最長拆借期限可為1年，但財務(wù)公司、信托公司、證券公司、保險資產(chǎn)管理公司拆入最長期限為7天；這部法規(guī)明確允許中資商業(yè)銀行一級分行參與銀行間拆借市場。這也為后來銀監(jiān)會140號文開始整頓分行在銀行間業(yè)務(wù)埋下伏筆。

3.關(guān)于線下同業(yè)借款，這一領(lǐng)域在127號文之前沒有專門的規(guī)范文件，只有2002年人民銀行發(fā)布的《人民幣同業(yè)借款管理暫行辦法》(征求意見稿)，當(dāng)時人民銀行還兼具銀行業(yè)機構(gòu)監(jiān)管職責(zé)。征求意見稿只是按照期限進行劃分，并認可同業(yè)借款納入存貸比考核。但該辦法最終并沒有正式發(fā)布。所以銀行業(yè)機構(gòu)線下同業(yè)借款之前并沒有期限及監(jiān)管額度約束，同時又不屬于3+1貸款約束范圍，不受資金流向?qū)彶椤?/p>

直到127號文出臺，才明確“同業(yè)借款是指現(xiàn)行法律法規(guī)賦予此項業(yè)務(wù)范圍的金融機構(gòu)開展的同業(yè)資金借出和借入業(yè)務(wù)，且期限不超過3年”，但此時模糊之處在于，這里并沒有明確指出哪些金融機構(gòu)具有這樣同業(yè)拆借的業(yè)務(wù)資質(zhì)。因為金融機構(gòu)類型大致可以分為銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會發(fā)放金融許可證的各種機構(gòu)，但每家機構(gòu)發(fā)放牌照之時并沒有對“同業(yè)拆借”進行明確，是否符合127號文之意說法不一。筆者根據(jù)各類金融機構(gòu)大致總結(jié)如下圖，按照“向金融機構(gòu)借款”、“同業(yè)拆借”的提法可以分為“財務(wù)公司”、“金融租賃”、“汽車金融”三類金融機構(gòu)。

4.同業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新和規(guī)范之路

在2008年之前同業(yè)業(yè)務(wù)比較簡單，主要構(gòu)成同業(yè)拆借，線下存放，及線上回購。但2009年開始，表內(nèi)資產(chǎn)快速擴張，轉(zhuǎn)移龐大的新增表內(nèi)信貸資產(chǎn)需求迫切。一開始銀行主要的轉(zhuǎn)移渠道是通過信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和銀信合作，通過不規(guī)范的回購隱藏表內(nèi)信貸資產(chǎn)。在回購期間將信貸資產(chǎn)當(dāng)同業(yè)資產(chǎn)的風(fēng)險進行處理，節(jié)約信貸額度及風(fēng)險計提。

銀監(jiān)會針對性地發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及信貸資產(chǎn)類理財業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2009]113號）以及《關(guān)于規(guī)范銀信理財合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2010]72號）；嚴(yán)格規(guī)范真實轉(zhuǎn)讓和會計核算規(guī)范，尤其是2010年進一步要求對以往的銀信合作業(yè)務(wù)強制轉(zhuǎn)表。在此壓力之下，所謂正門“信貸資產(chǎn)證券化”大規(guī)模開展障礙重重（多重而漫長的審批流程，發(fā)起人資本節(jié)約有限，額度控制，外加基礎(chǔ)資產(chǎn)選擇上的約束等），最終興起票據(jù)回購（尤其是雙回購模式），同業(yè)代付和非標(biāo)資產(chǎn)三方回購業(yè)務(wù)（包括暗保），以進行同業(yè)業(yè)務(wù)出表的“創(chuàng)新”。（這里不做詳述，將就此專門寫文探討）

三.127號文《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》開啟同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管新思路

自2013年6月份起，由于同業(yè)業(yè)務(wù)流動性管理缺陷，分支行同業(yè)業(yè)務(wù)管理混亂，導(dǎo)致銀行間流動性大幅波動（筆者仿效官方口徑，避免使用“危機”）。隨后銀監(jiān)會著手起草同業(yè)業(yè)務(wù)的管理規(guī)則，但限于同業(yè)業(yè)務(wù)處于多頭監(jiān)管格局而難以推進，機構(gòu)監(jiān)管分別歸三會，而銀行間業(yè)務(wù)監(jiān)管又歸央行；同業(yè)賬戶開立規(guī)范也歸央行監(jiān)管。

經(jīng)過漫長的監(jiān)管機構(gòu)之間的協(xié)調(diào)，8個月后終于由央行聯(lián)合5部委發(fā)布127號文，較之前的《同業(yè)業(yè)務(wù)管理辦法》更有針對性，不再是僅僅約束金融機構(gòu)流動性，而是全面規(guī)范同業(yè)非標(biāo)以及因此催生的龐大影子銀行業(yè)務(wù)。具體體現(xiàn)在細化買入返售和同業(yè)代付業(yè)務(wù)規(guī)則，強調(diào)會計規(guī)范。

127號文主要針對2大領(lǐng)域，一是針對同業(yè)非標(biāo)，仍然可以投，但是堵死買入返售和同業(yè)代付以及三方回購方式投資非標(biāo)；而且標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)的買入返售賣出方也不得出表，這就大幅度增加了銀行資本要求。二是針對同業(yè)融資，主要引入2個同業(yè)融資比例控制來限制同業(yè)杠桿擴張，幾乎禁止境內(nèi)同業(yè)代付。后面將詳細介紹127號文的注意細節(jié)及部分案例。

這里討論幾個關(guān)注點，僅代表金融監(jiān)管政策研究會 孫海波 個人觀點，歡迎進一步探討糾正（有關(guān)140號文同業(yè)專營治理的規(guī)定和資本處理、計提等規(guī)定將在明天4月16日文章詳述）。1 轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是否應(yīng)該納入同業(yè)融資范疇？

對于貼現(xiàn)不納入同業(yè)融資是業(yè)界共識，但轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是否納入仍有爭論。類比2012年《銀監(jiān)會辦公廳關(guān)于規(guī)范同業(yè)代付業(yè)務(wù)管理的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)[2012]237號），同業(yè)代付委托行承擔(dān)客戶信用風(fēng)險，委托行需要將同業(yè)代付的款項直接確認為向客戶提供的貿(mào)易融資，并在表內(nèi)進行相關(guān)會計處理與核算，而受托行則計入同業(yè)業(yè)務(wù)。同理，銀行承兌匯票貼現(xiàn)對于貼現(xiàn)行而言本應(yīng)該計入同業(yè)業(yè)務(wù)，而對于承兌行計入信貸業(yè)務(wù)，但是因為統(tǒng)計約束，現(xiàn)實中只能計入貼現(xiàn)銀行的信貸業(yè)務(wù)中。相應(yīng)地轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，也只是貼現(xiàn)行發(fā)生變化，實質(zhì)債權(quán)債務(wù)關(guān)系沒有發(fā)生變化，在此次自查中也沒有列出貼現(xiàn)填報項，沒有被列入同業(yè)業(yè)務(wù)。2 保險公司協(xié)議存款是否也要納入到同業(yè)業(yè)務(wù)范疇？ 保險公司存款在銀監(jiān)會1104非現(xiàn)場監(jiān)管報表屬于一般存款并交納存款準(zhǔn)備金，這里是否應(yīng)該納入同業(yè)業(yè)務(wù)。目前央行和銀監(jiān)會的解釋仍然沒有統(tǒng)一。從央行角度，因為1999年其發(fā)布的《關(guān)于對保險公司試辦協(xié)議存款的通知》明確“協(xié)議存款”起存金額3000萬以上，期限5年以上存款可以不受存款利率約束；所以央行偏向于不納入同業(yè)業(yè)務(wù)（但保險公司活期和定期存款需要納入同業(yè)業(yè)務(wù)，只是5年期協(xié)議存款不需要納入），但銀監(jiān)會偏向于不論活期定期都納入同業(yè)業(yè)務(wù)。

注意從銀監(jiān)會的存貸比考核角度，保險公司的存款（不論是保險公司活期還是定期存款）一直都納入一般存款(即存貸比的分母)。但從央行角度，只有5年期以上協(xié)議存款才不受存款上線約束。所以業(yè)內(nèi)5年期存款附加無罰金的提前贖回條款操作較多，即能滿足保險公司流動性要求又能滿足央行關(guān)于期限的約束。銀行借助證券公司定向資產(chǎn)管理計劃購買本行已貼現(xiàn)的銀行承兌匯票，將貸款業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為同業(yè)投資業(yè)務(wù)是否違規(guī)？ 金融監(jiān)管政策研究會 孫海波：對于這點，爭論頗多。這里首先需要從銀行承兌匯票(BAD)說起，BAD貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)本質(zhì)上的確不應(yīng)該占用信貸額度以及貸款規(guī)模，因為二者實際面臨的都是承兌銀行同業(yè)風(fēng)險。但由于統(tǒng)計上的困難，直接計入了貼入行額度占用。回到同業(yè)資金借助資管投資本行已承兌匯票，雖然經(jīng)過了“特定目的載體”，但按照127號文的“實質(zhì)重于形式”原則，并不能逃避額度占用（包括貸款規(guī)模）；唯一能將此類額度從整個市場上消失的就是“信貸資產(chǎn)證券化”。

這里只想強調(diào)“穿透原則”在理財領(lǐng)域銀監(jiān)會早已強調(diào)，主要針對理財非標(biāo)的監(jiān)管比例（4%和35%）。127號文所謂的“實質(zhì)重于形式”是否意味著一定“穿透”，以及什么情況下“穿透”都沒有明確說法。但筆者個人觀點是這個案例一定是穿透。如果是同業(yè)拆借給第三方銀行，第三方銀行再向特殊目的載體融資購買本行票據(jù)，同時向第三方銀行提供擔(dān)保，則違反127號文第7點關(guān)于買入返售和擔(dān)保的規(guī)定，且不能出表。

4.特別注意同業(yè)投資、同業(yè)融資及非同業(yè)業(yè)務(wù)三者的區(qū)別。實際業(yè)務(wù)中常常有地方銀監(jiān)局/分局或者銀行因為概念混淆而產(chǎn)生報送錯誤。其中同業(yè)投資和同業(yè)融資共同點是風(fēng)險暴露都是同業(yè)風(fēng)險（非企業(yè)風(fēng)險）；同業(yè)投資業(yè)務(wù)的交易對手和同業(yè)信用風(fēng)險暴露主體分離，標(biāo)準(zhǔn)化的債券和CD都納入同業(yè)投資范疇。同業(yè)融資是交易對手就是資金融出或融入方。那么非同業(yè)業(yè)務(wù)，比如企業(yè)債/短融/中票等的風(fēng)險暴露對象就不是金融機構(gòu)，而是企業(yè)(或者財政部/央行)。具體相關(guān)概念見下圖

5.關(guān)于存款認定的問題：目前構(gòu)造存款，案例1：通過A銀行將資金委托第三方資管并成立定向資產(chǎn)管理計劃。該計劃投資保險資產(chǎn)管理公司專戶資產(chǎn)管理計劃,保險資產(chǎn)管理公司與銀行簽訂協(xié)議存款,將該筆資金以一般性存款的形式存放于A銀行,從而實現(xiàn)“理財資金轉(zhuǎn)為一般性存款”；這里一般同時簽訂可提前贖回條款，從而既滿足法規(guī)對保險公司“協(xié)議存款”5年以上的期限要求，又能確保流動性靈活性要求。提前贖回條款本身并沒有違反法規(guī)，提前贖回是否有罰息也沒有法規(guī)約束。1997年央行的《人民幣單位存款管理辦法》規(guī)定提前支取存款只能獲得活期利息，但這里只約束企業(yè)存款，不包括金融機構(gòu)的存款。提前贖回且存款人雖不承擔(dān)利息懲罰，但穩(wěn)定性欠佳，在測算LCR（流動性覆蓋率）時候流失比例較高；此外在計算25%流動性比例是否可以納入分母，以及計算流動性缺口時候如何處理都可能是監(jiān)管提出異議的地方。

6.結(jié)算性存款和非結(jié)算性存款區(qū)分和定義。由于127號文對結(jié)算性存款沒有明確說法，后續(xù)溝通時，相關(guān)監(jiān)管層官員都指向后來銀發(fā)[2014]178號《關(guān)于加強銀行業(yè)金融機構(gòu)人民幣同業(yè)銀行結(jié)算賬戶管理的通知》中的定義：“結(jié)算性同業(yè)銀行結(jié)算賬戶是指用于代理現(xiàn)金解繳、代理支付結(jié)算等支付結(jié)算業(yè)務(wù)的賬戶”； 筆者從保守角度出發(fā)，一般如果以獲取存款或融資收益為主的同業(yè)業(yè)務(wù)，可以排除在結(jié)算性同業(yè)存款之外。

7.關(guān)于178號文同業(yè)結(jié)算賬戶：178號文是針對開戶規(guī)范，而不是針對同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管。很多線下同業(yè)業(yè)務(wù)，可以不開立“同業(yè)銀行結(jié)算賬戶”操作，因此不受178號文約束，但仍然在127號文范疇。

以下粗略總結(jié)兩種同業(yè)銀行結(jié)算賬戶開戶級別和限制：

存款銀行

總行書面授權(quán)的分支機構(gòu)、或全國性銀行特殊情況的一結(jié)算性

行轉(zhuǎn)授權(quán)

投融資類 一級分行以上，或一級法人授權(quán)二級分行

四.央行關(guān)于存貸款口徑調(diào)整，及其和銀監(jiān)會存貸比差異 在弄清楚央行此次調(diào)整之前首先得弄清楚一些概念，主要涉及《金融機構(gòu)編碼規(guī)范》(銀發(fā)[2009]363號）；《關(guān)于調(diào)整金融機構(gòu)存貸款統(tǒng)計口徑的通知》銀發(fā)[2015]14號；《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行存貸比計算口徑的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2014]34號）；關(guān)于金融機構(gòu)分類，筆者將其總結(jié)為下圖所示：

整個387號文和后來的205年14號文都很簡單，“新納入各項存款口徑的存款是指存款類金融機構(gòu)吸收的證券及交易結(jié)算類存放、銀行業(yè)非存款類存放、SPV存放、其他金融機構(gòu)存放及境外金融機構(gòu)存放”。這里紅色部分除SPV以外具體構(gòu)成都在《金融機構(gòu)編碼規(guī)范》中有所規(guī)定，SPV概念在127號文中有表述。綜合來看，筆者總結(jié)相關(guān)概念如上圖（具體探討可參見“金融監(jiān)管”公眾號4月13日的推送文章）：

根據(jù)《金融機構(gòu)編碼規(guī)范》相關(guān)定義所以387號文中相關(guān)概念定義如下：

1）交易結(jié)算類存放是指證券公司、基金公司、期貨公司、交易所及登記結(jié)算機構(gòu)的存放；

2）業(yè)非存款類存放是指信托公司、汽車金融、金融租賃、貸款公司、貨幣經(jīng)紀(jì)公司、金融資產(chǎn)管理公司的存放；

3）SPV存放指商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、信托投資計劃、證券投資基金、證券公司資產(chǎn)管理計劃、基金管理公司及子公司資產(chǎn)管理計劃、保險業(yè)資產(chǎn)管理機構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品存放；

4）其他金融機構(gòu)存放指金融控股公司、保險業(yè)金融機構(gòu)、小額貸款公司的存放；

其中關(guān)于拆放SPV納入“各項”貸款銀行做法仍然不一致，盡管目前不納入銀監(jiān)會的存貸比，但為將來政策銜接做準(zhǔn)備，銀行傾向于不納入貸款核算，所以為避開法規(guī)的“拆放”字眼，商業(yè)銀行可能按照“同業(yè)投資”進行核算，從而避開央行14號文的約束。

五、央行在2015年1月中旬發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整金融機構(gòu)存貸款統(tǒng)計口徑的通知》銀發(fā)[2015]14號；即在盛司長在媒體面前高調(diào)宣布貸款口徑調(diào)整之后，央行發(fā)布了非常詳細的存貸款口徑通知，事實上14號文覆蓋了387號文關(guān)于存款口徑調(diào)整的內(nèi)容，而且表述上更加嚴(yán)謹。

其實弄清楚上述金融機構(gòu)分類后，紛繁復(fù)雜的存貸口徑調(diào)整就變得非常簡單，一句話概括：存款口徑新增非存款類金融機構(gòu)存款，貸款口徑新增非存款類金融機構(gòu)拆放。本文最后是存款類金融機構(gòu)信貸收支統(tǒng)計表，紅色部分為變動主要部分。

這一句話的解讀非常豐富，各項貸款口徑只排除存款類金融機構(gòu)之間的拆借，即只排除銀行和央行直接資金往來，銀行和財務(wù)公司之間的資金往來。銀行投資各類資管，基金子公司產(chǎn)品都將被納入各項貸款統(tǒng)計。銀行拆放各類證券期貨及信托公司、汽車金融、金融租賃、貸款公司也將納入各項貸款統(tǒng)計。銀行拆放小額貸款公司也被納入各項貸款。

六、央行的存貸比口徑和銀監(jiān)會存貸比指標(biāo)是相對獨立的2套體系。一般意義上當(dāng)我們說銀行有攬儲壓力，高息攬存，為符合監(jiān)管指標(biāo)，實際是指銀監(jiān)會的存貸比考核在起作用。包括以貸轉(zhuǎn)存，同業(yè)存款變造一般存款，設(shè)定理財產(chǎn)品到期日以促使月末達標(biāo)等。其實銀監(jiān)會早在2014年6月30日就發(fā)布了貸存比新規(guī)——銀監(jiān)發(fā)[2014]34號，該文對存貸比口徑進行了一些寬松調(diào)整，以下稍作重述。銀監(jiān)會存貸比意義上的存款，一般僅包括企業(yè)和個人存款，以及極少數(shù)的同業(yè)存款（保險公司協(xié)議存款，外資行母行存放），貸款也只包括對個人和企業(yè)貸款（但銀行承兌匯票貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)例外，實質(zhì)上貼入行面臨同業(yè)風(fēng)險，但被納入了貼入行的貸款統(tǒng)計）。銀監(jiān)會從2010年后陸續(xù)將分子中對小微企業(yè)的貸款扣除，去年34號文進一步將銀行1年以上未償?shù)膫瘡姆肿又锌鄢ㄣy行發(fā)行的未償債券實質(zhì)是一種負債，但從分子資產(chǎn)“貸款”中扣除，是一種抵銷的概念。）

此外同業(yè)存款納入分母勢必造成央行對存款準(zhǔn)備金繳存范圍的調(diào)整，反而是大范圍收縮流動性，微觀上增加了放款能力，但宏觀上很有可能削弱整體金融系統(tǒng)放款能力，如何緩沖也需要央行的聯(lián)合協(xié)調(diào)，增加政策調(diào)整難度。

不過非常有意思的是，并不能完全將銀監(jiān)會的存貸比和央行的存貸款統(tǒng)計口徑獨立起來，所以我這里用“相對獨立”來描述。因為在銀監(jiān)會之前的1104報表說明中，附注項目【61.各項存款】中有這樣的表述：本項目與人民銀行“全科目”統(tǒng)計口徑相同。因為2套體系的統(tǒng)計口徑大同小異，所以央行387號文發(fā)布之初，幾乎各大媒體和研就報告都解讀為存貸款比例的調(diào)整，并測算將相應(yīng)釋放多少信貸空間。很遺憾，這樣的理解在當(dāng)時環(huán)境下不能完全算錯，但必定是沒有仔細審慎銀監(jiān)會和央行各自的政策目標(biāo)即得出的結(jié)果。面對眾多銀行的咨詢，銀監(jiān)會統(tǒng)計部緊隨央行2015年14號文于1月中旬發(fā)布通知，明確銀監(jiān)會存貸比口徑保持不變，不隨央行變化而改變。即改變了之前1104報表的邏輯。