第一篇：科學(xué)規(guī)劃統(tǒng)籌安排積極推進(jìn)中國債券市場發(fā)展

——蘇寧副行長在首屆中國債券市場論壇上的演講

（2005年6月26日）

各位來賓，女士們，先生們：很高興參加“中國債券市場論壇”。中國債券市場已經(jīng)走過了20多年的歷程，特別是近8年多來作為中國債券市場主體的場外債券市場的持續(xù)快速發(fā)展，使債券市場成為宏觀金融調(diào)控的重要平臺。隨著金融企業(yè)改革的推進(jìn)和金融功能的不斷深化，債券

市場必將在金融企業(yè)改革、維護(hù)金融穩(wěn)定等方面發(fā)揮更加重要的作用。下面我想簡單回顧人民銀行近年來推動債券市場發(fā)展所做的工作，分析債券市場發(fā)展面臨的形勢以及下一步的工作思路。

一、近年來銀行間債券市場發(fā)展情況

自1997年銀行間債券市場成立以來，人民銀行借鑒國際先進(jìn)經(jīng)驗，始終堅持市場化和規(guī)范化原則，按照債券場外市場的模式促進(jìn)銀行間債券市場穩(wěn)定有序地發(fā)展。近年來，銀行間債券市場迅速發(fā)展，已成為面向所有機構(gòu)投資者的債券場外批發(fā)市場，成為我國債券市場的主要組成部分，為保證貨幣政策的有效傳導(dǎo)、宏觀經(jīng)濟(jì)的健康運行和金融資源的有效配置發(fā)揮了重要的作用。去年以來，人民銀行以推動市場產(chǎn)品創(chuàng)新為重點，加強市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，采取了一系列措施推動銀行間債券市場規(guī)范發(fā)展，銀行間債券市場繼續(xù)保持良好的發(fā)展勢頭，金融產(chǎn)品創(chuàng)新和制度建設(shè)取得了新進(jìn)展。主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

一是市場發(fā)展勢頭良好。債券發(fā)行量繼續(xù)增長。2004年初至2005年3月末，銀行間市場累計發(fā)行債券35617億元，比2003年末增加15357億元。截至2005年3月末，銀行間債券市場債券存量達(dá)到52143億元，比2003年末增加18592億元，增長35.65％。從2004年初至2005年3月末，市場總成交量為15.4萬億元。銀行間債券市場交易主體快速增長，類型日益多樣化，截止2005年3月末，銀行間債券市場共有市場參與者5596家，包括銀行、證券公司、基金、保險機構(gòu)、其他非銀行金融機構(gòu)和企事業(yè)單位等各種類型的機構(gòu)，比2003年末增加1613家。

二是產(chǎn)品創(chuàng)新取得了較大突破。一年多來，人民銀行積極推動金融產(chǎn)品創(chuàng)新，擴(kuò)大發(fā)行主體范圍，拓寬融資渠道。包括：批準(zhǔn)商業(yè)銀行發(fā)行次級債券，有力支持國務(wù)院批準(zhǔn)的試點銀行股份制改革方案實施；推出證券公司短期融資券，擴(kuò)大券商融資渠道；推動國際開發(fā)機構(gòu)境內(nèi)發(fā)行人民幣債券，促進(jìn)債券市場的深化和金融市場的對外開放。近期，我們還推出了企業(yè)短期融資券，在企業(yè)直接融資領(lǐng)域邁出了重要的步伐。隨著發(fā)債主體的擴(kuò)大，債券品種和信用層次也逐漸豐富。積極探索并推動資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點。為推動銀行業(yè)住房抵押貸款證券化、信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點，人民銀行會同銀監(jiān)會發(fā)布了《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》，促進(jìn)金融創(chuàng)新。在市場發(fā)行方面，批準(zhǔn)中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行發(fā)行政策性金融債券，促進(jìn)了其資金來源的市場化，推出具有新基準(zhǔn)利率的浮動利率債券，豐富金融市場產(chǎn)品和投資工具；在市場交易方面，我們批準(zhǔn)鐵路建設(shè)債券等部分企業(yè)債券進(jìn)入銀行間市場交易流通，擴(kuò)大了市場覆蓋范圍；推出債券買斷式回購業(yè)務(wù)，為債券借貸和遠(yuǎn)期交易等利率衍生品的推出創(chuàng)造了市場條件。

三是市場建設(shè)得到了進(jìn)一步加強。人民銀行積極采取措施加強市場建設(shè)，培育與發(fā)展合格機構(gòu)投資者，進(jìn)一步完善了市場基礎(chǔ)設(shè)施和各項法規(guī)制度建設(shè)。包括：積極推動貨幣市場基金發(fā)展，人民銀行與證監(jiān)會聯(lián)合制訂并發(fā)布了《貨幣市場基金管理暫行規(guī)定》，支持基金管理公司開辦貨幣市場基金業(yè)務(wù)，目前已經(jīng)設(shè)立12只貨幣市場基金。推動商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司，鼓勵商業(yè)銀行發(fā)展基金業(yè)務(wù)以及設(shè)立基金管理公司，起草并發(fā)布了《商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點管理辦法》。該項政策的實施，有利于解決我國直接融資比重過低、機構(gòu)投資人發(fā)展滯后等深層次問題，同時也有利于推進(jìn)商業(yè)銀行改革，優(yōu)化資源配置。在雙邊報價制度基礎(chǔ)上，建立了銀行間債券市場做市商制度，除商業(yè)銀行外，首次引進(jìn)2家證券公司為做市商，目前做市商數(shù)量達(dá)15家，做市商制度得到進(jìn)一步改進(jìn)。加強銀行間債券市場基礎(chǔ)設(shè)施和法律法規(guī)建設(shè)。在人民銀行指導(dǎo)下，中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司對系統(tǒng)進(jìn)行了升級改造，中央債券綜合系統(tǒng)“三期”順利上線，完成了簿記系統(tǒng)與支付系統(tǒng)聯(lián)通，銀行間債券市場初步實現(xiàn)了先進(jìn)的券款對付（DVP）交易結(jié)算方式。為適應(yīng)金融市場的快速發(fā)展，特別是新交易工具不斷出現(xiàn)的需要，我們加強了金融市場的法規(guī)建設(shè)。比如，為規(guī)范銀行間市場債券交易流通管理，發(fā)布了《全國銀行間債券市場債券交易流通審核規(guī)則》；為解決買斷式回購業(yè)務(wù)的法律適用問題，制訂了《債券買斷式回購業(yè)務(wù)管理規(guī)定》，等等。

二、抓住當(dāng)前有利時機，推動銀行間債券市場發(fā)展

黨的十六屆三中全會提出要“積極拓展債券市場”，將債券市場的發(fā)展提到一個新的戰(zhàn)略高度。作為我國債券市場的主要組成部分，當(dāng)前，銀行間債券市場面臨著難得的發(fā)展機遇，將在金融結(jié)構(gòu)調(diào)整、金融宏觀調(diào)控

以及金融企業(yè)改革等方面扮演更加重要的角色、發(fā)揮更大的作用。

第一，改善金融結(jié)構(gòu)對發(fā)展銀行間債券市場提出了迫切要求。隨著改革的深化，我國金融運行中長期積累的一些深層次矛盾逐漸顯現(xiàn)，其中一個重要的方面是，金融結(jié)構(gòu)中間接融資比例過高，直接融資比例過低，銀行貸款占全社會非金融部門融資總量的比例始終維持在80以上，居民個人金融資產(chǎn)中銀

行儲蓄比例高達(dá)70。這種不合理的金融結(jié)構(gòu)不僅蘊涵著較大的金融風(fēng)險，而且嚴(yán)重制約了經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。當(dāng)前，改善融資結(jié)構(gòu)已經(jīng)成為金融界的共識。要改變當(dāng)前的融資結(jié)構(gòu)，關(guān)鍵是要發(fā)展資本市場特別是債券市場，使企業(yè)能夠通過市場直接融資，使投資者能夠通過市場直接投資。在推動股票市場穩(wěn)步發(fā)展的同時，發(fā)展銀行間債券市場成為改變上述不合理金融結(jié)構(gòu)的重要途徑。因此，改善融資結(jié)構(gòu)的迫切需要，為加快銀行間債券市場的發(fā)展提供了新的機遇。

第二，完善金融宏觀調(diào)控體系和傳導(dǎo)機制對加快發(fā)展銀行間債券市場提出了更高的要求。金融宏觀調(diào)控從直接調(diào)控轉(zhuǎn)向間接調(diào)控，需要一個功能完備、運行順暢的金融市場。近年來，銀行間債券市場迅速發(fā)展，為保證貨幣政策的有效傳導(dǎo)以及宏觀經(jīng)濟(jì)的自主調(diào)控發(fā)揮了重要的作用。從進(jìn)一步完善金融宏觀調(diào)控體系和傳導(dǎo)機制的需要來看，銀行間債券市場的深度和廣度還需要繼續(xù)拓展，特別是目前市場的交易品種、交易工具還不夠豐富，市場的流動性還比較低，迫切需要加強市場建設(shè)、豐富市場產(chǎn)品和完善市場功能，才能更好地保證金融宏觀調(diào)控的有效實施和傳導(dǎo)。這是新形勢下金融調(diào)控對銀行間債券市場提出的新任務(wù)，也是銀行間債券市場發(fā)展的新機遇。

第三，金融企業(yè)改革對發(fā)展銀行間債券市場提出了新的要求。金融企業(yè)改革速度的加快，對銀行間債券市場提出了新的要求。銀行間債券市場不僅應(yīng)為商業(yè)銀行等金融企業(yè)提供投資的便利，還應(yīng)提供主動負(fù)債的工具、靈活調(diào)整資產(chǎn)的手段以及補充資本金、提高資本充足率的渠道。銀行間債券市場還要為金融企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的調(diào)整提供更多的手段、更豐富的工具，為金融企業(yè)改革營造一個良好的市場環(huán)境，使金融企業(yè)能夠通過市場化的方式和手段，完成自身經(jīng)營機制的轉(zhuǎn)換，真正成為符合市場經(jīng)濟(jì)要求的微觀經(jīng)濟(jì)金融主體。

三、加快發(fā)展銀行間債券市場的基本思路

為了貫徹落實黨中央國務(wù)院關(guān)于發(fā)展金融市場的方針政策，進(jìn)一步發(fā)展銀行間債券市場，我們需要遵循金融市場發(fā)展的客觀規(guī)律，依靠市場主體的積極性和創(chuàng)造性，以金融產(chǎn)品創(chuàng)新作為突破口，深化改革，鼓勵創(chuàng)新，同時按照科學(xué)發(fā)展觀，堅持創(chuàng)新力度、發(fā)展速度和市場承受程度的有機統(tǒng)一，加快銀行間債券市場的基礎(chǔ)性建設(shè)，推進(jìn)銀行間債券市場乃至整個金融市場的整體發(fā)展。

一是以金融產(chǎn)品創(chuàng)新為重點，進(jìn)一步擴(kuò)大直接融資渠道。為了滿足目前銀行間債券市場需求，為市場成員提供進(jìn)行主動負(fù)債工具和避險工具，我們將進(jìn)一步深入研究并盡快推出金融債券、資產(chǎn)支持證券等以公司信用為基礎(chǔ)的金融產(chǎn)品，并根據(jù)市場條件逐步發(fā)展金融衍生產(chǎn)品。

——積極推動金融機構(gòu)一般性金融債券發(fā)行。在繼續(xù)做好商業(yè)銀行次級債券發(fā)行管理工作的基礎(chǔ)上，推動金融機構(gòu)在銀行間市場發(fā)行一般性金融債券，提供商業(yè)銀行主動負(fù)債的工具，改善其資產(chǎn)負(fù)債期限錯配的狀況。

——繼續(xù)推動資產(chǎn)支持證券盡快發(fā)行。做好信貸資產(chǎn)證券化試點的組織實施工作，抓緊進(jìn)行資產(chǎn)證券化試點的前期準(zhǔn)備，指導(dǎo)國家開發(fā)銀行和建設(shè)銀行細(xì)化資產(chǎn)支持證券（A）和住房抵押貸款證券（M）的試點方案，保證資產(chǎn)支持證券盡快推出。

——推動國際開發(fā)機構(gòu)在國內(nèi)發(fā)行人民幣債券。根據(jù)已經(jīng)公布的《國際開發(fā)機構(gòu)人民幣債券發(fā)行管理辦法》，做好國際開發(fā)機構(gòu)人民幣債券的發(fā)行與交易流通管理工作。

——大力發(fā)展企業(yè)短期融資券市場。在出臺《短期融資券管理辦法》和首批企業(yè)短期融資券成功上線的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步推動企業(yè)短期融資券市場規(guī)范發(fā)展，逐步改變企業(yè)過度依賴商業(yè)銀行供給流動資金貸款的局面。

——積極推動企業(yè)債券在銀行間市場交易流通。加大宣傳和正面引導(dǎo)，促進(jìn)企業(yè)債券在銀行間債券市場面向機構(gòu)投資者招標(biāo)發(fā)行，推動企業(yè)債券市場的發(fā)展。

——逐步推出金融衍生產(chǎn)品。為提高市場流動性，為市場投資者提供避險工具，要根據(jù)市場發(fā)展逐步推出債券遠(yuǎn)期和借貸業(yè)務(wù)，確定債券遠(yuǎn)期產(chǎn)品和借貸業(yè)務(wù)的運行模式和制度框架；修改相應(yīng)法規(guī)辦法，為兩種產(chǎn)品的出臺提供法律依據(jù)。

二是大力培育和發(fā)展合格機構(gòu)投資者。積極推動貨幣市場基金和商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司工作，目前《貨幣市場基金管理暫行辦法》已經(jīng)出臺，《商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點管理辦法》也已公布，我們將會同有關(guān)部門做好試點工作，爭取盡早由試點商業(yè)銀行正式設(shè)立基金管理公司發(fā)行基金。同時，為加大銀行間債券市場對外開放力度，我們還將逐步允許境外合格機構(gòu)投資者（QFII），如亞洲債券基金（ABF）等，直接進(jìn)入銀行間債券市場進(jìn)行投資。

三是加強銀行間債券市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。為了保證各類新型金融產(chǎn)品的順利推出，需要大力加強市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，完善各項規(guī)章制度，為銀行間債券市場的健康發(fā)展提供良好的法律、技術(shù)環(huán)境。我們要進(jìn)一步完善銀行間債券市場主要規(guī)章制度。在已有各項管理辦法的基礎(chǔ)上，著手做好《銀行間債券市場管理條例》的起草工作，具體細(xì)化人民銀行的監(jiān)管職責(zé)，明確債券發(fā)行和交易的重要原則。要進(jìn)一步完善銀行間債券市場與實施券款對付（DVP）相關(guān)的規(guī)則、協(xié)議和系統(tǒng)開發(fā)工作，對非銀行金融機構(gòu)實現(xiàn)券款對付（DVP）的路徑進(jìn)行研究，并做好相關(guān)制度安排；協(xié)調(diào)簿記系統(tǒng)和交易系統(tǒng)連接所涉及的數(shù)據(jù)交換、數(shù)據(jù)共享等問題，推動簿記系統(tǒng)與交易系統(tǒng)的盡快連接；加強銀行間債券市場交易信息管理。要進(jìn)一步改進(jìn)做市商制度，加大對做市商的政策支持力度，逐步形成以做市商為核心，經(jīng)紀(jì)商和金融機構(gòu)為主體，眾多非金融機構(gòu)投資者積極參與的完善的銀行間市場運行架構(gòu)。

我相信，在中國債券市場參與各方的積極努力下，在關(guān)心中國債券發(fā)展的專家學(xué)者的大力支持下，我國債券市場一定能夠快速、健康發(fā)展。

謝謝大家！

第二篇：中國債券市場的發(fā)展與展望

中國債券市場的發(fā)展與展望

英語學(xué)院 張依依 2008220154 債券市場是發(fā)行和買賣債券的場所，是金融市場的一個重要組成部分。債券市場是一國金融體系中不可或缺的部分。一個統(tǒng)一、成熟的債券市場可以為全社會的投資者和籌資者提供低風(fēng)險的投融資工具；債券的收益率曲線是社會經(jīng)濟(jì)中一切金融商品收益水平的基準(zhǔn)，因此債券市場也是傳導(dǎo)中央銀行貨幣政策的重要載體?？梢哉f，統(tǒng)一、成熟的債券市場構(gòu)成了一個國家金融市場的基礎(chǔ)。

中國債券市場有諸多特點。債券發(fā)行期數(shù)和規(guī)模增長迅猛，地方企業(yè)發(fā)債數(shù)量增加較快。增信方式進(jìn)一步多元化，應(yīng)收賬款質(zhì)押及組合增信方式被廣泛應(yīng)用。企業(yè)債券發(fā)行期限結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，五年期成為主力品種。直接債務(wù)融資規(guī)模增長迅速，與間接融資規(guī)模之間的差距大幅縮小。2009和2010年是中國資本市場的又一個里程碑，企業(yè)融資結(jié)構(gòu)開始發(fā)生質(zhì)的變化，總體上看，直接融資與間接融資之間的差距大幅縮小。

債券一級市場，從02年開始，債券發(fā)行規(guī)模大幅增加。伴隨積極財政政策和低利率政策，為加強央行公開市場操作，央行在03年4月開始發(fā)行央行票據(jù)，規(guī)模迅速增長。伴隨商業(yè)銀行股改，04年開始出現(xiàn)次級債券，補充資本金。05年，在央行推動利率市場化的過程中，出現(xiàn)短期融資券，成長非常迅速。抵押貸款債券05年底推出，但發(fā)行規(guī)模有限，流動性較弱，06年出現(xiàn)不良貸款證券化產(chǎn)品，MBS銀行參與不積極。企業(yè)債發(fā)行出現(xiàn)加速勢頭。債券二級市場，96年至03年8月份，伴隨積極的財政政策和持續(xù)的低利率環(huán)境，債券市場走出了持續(xù)的牛市行情。03年8月下旬至04年4月，市場終結(jié)牛市行情，出現(xiàn)下跌。04年4月下旬至04年11月，受一系列宏觀調(diào)控影響，出現(xiàn)短時最大跌幅。固定資產(chǎn)投資增速出現(xiàn)歷史性高點，市場開始逐漸恢復(fù)。04年底至05年10月，受惠于經(jīng)濟(jì)回落和商業(yè)銀行股改，市場再次走強。05年10月至2007年3月，人民幣穩(wěn)步升值，流動性過剩成為常態(tài)，債券市場資金充裕，市場波動幅度減少，收益率曲線平坦化。2007年4月至今，經(jīng)濟(jì)再度趨于過熱，通脹壓力加大，加息周期預(yù)期強化，市場下跌，收益率曲線先陡峭化，而近期平坦化。

總體來說，1988年，財政部在全國61個城市進(jìn)行國債流通轉(zhuǎn)讓的試點。1990年12月，上海證券交易所成立，開始接受實物債券的托管，并在交易所開戶后進(jìn)行記賬式債券交易，形成了場內(nèi)和場外交易并存的市場格局。1994年以后，機構(gòu)以代保管單的形式超發(fā)和賣空國庫券的現(xiàn)象相當(dāng)普遍，市場風(fēng)險巨大。同年，交易所開辟了國債期貨交易。1995年，以武漢證券交易中心等為代表的區(qū)域性國債回購市場因虛假的國債抵押泛濫而被關(guān)閉。同年5月，國債期貨“3?27”事件爆發(fā)，國債期貨市場關(guān)閉。1995年8月，國家正式停止一切場外債券市場，證券交易所變成了中國惟一合法的債券市場。1996年，記賬式國債開始在上海、深圳證券交易所大量發(fā)行。隨著債券回購交易的展開，初步形成了交易所債券市場體系。1997年，商業(yè)銀行退出上海和深圳交易所的債券市場。同年，在中國外匯交易中心基礎(chǔ)上建立了銀行間債券市場，中國債券市場就此形成兩市分立的狀態(tài)。1998年5月，人民銀行債券公開市場業(yè)務(wù)恢復(fù)，以買進(jìn)債券和逆回購?fù)斗呕A(chǔ)貨幣，為商業(yè)銀行提供了流動性支持，促進(jìn)了銀行間債券市場交易的活躍。1998年9月，國家開發(fā)銀行通過銀行間債券發(fā)行系統(tǒng)，采取公開招標(biāo)方式首次市場化發(fā)行了金融債券。1998年10月，人民銀行批準(zhǔn)保險公司入市；1999年初，325家城鄉(xiāng)信用社成為銀行間債券市場成員。1999年9月，部分證券公司和全部的證券投資基金開始在銀行間債券市場進(jìn)行交易。2000年9月，人民銀行再度批準(zhǔn)財務(wù)公司進(jìn)入銀行間債券市場。2002年10月，央行允許非金融機構(gòu)法人加入銀行間債券市場。2005年，銀行間市場推出短期融資券品種。截至2006年末，有210家企業(yè)共發(fā)行短期融資券4336.6億元，余額2667.1億元。2007年3月初，企業(yè)年金基金獲準(zhǔn)進(jìn)入全國銀行間債券市場。利用國債進(jìn)行投資是政府有計劃的配置閑置資源，是在內(nèi)需不足和出口乏力的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢下支持國家保持較高水平的投資，籌集建設(shè)資金，擴(kuò)大建設(shè)規(guī)模，并使經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整順利進(jìn)行的重要前提條件；國債發(fā)行是政府彌補財政赤字、調(diào)整結(jié)構(gòu)、調(diào)節(jié)貨幣流通、影響外匯收支、促進(jìn)供求平衡的調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的重要手段；國債提供的信用工具，在啟動投資的同時，提供了公開市場操作業(yè)務(wù)理想的工具，進(jìn)一步推動了證券與金融市場的改革，國債所發(fā)揮的作用對宏觀經(jīng)濟(jì)的全面平衡和穩(wěn)定發(fā)展有著不可低估的意義。

經(jīng)過多年的的發(fā)展，我國的國債市場有了翻天覆地的變化，表現(xiàn)在以下方面：首先，發(fā)行規(guī)模迅速增大。其次是發(fā)行種類較多。第三，國債發(fā)行方式越來越合理 盡管還存在一些問題。原來我國國債的發(fā)行基本上是依靠行政攤派的辦法完成的。組織國債發(fā)行的承購包銷，這標(biāo)志著國債一級市場初步建立起來。自1999年第九期記賬式國債開始，中國的國債市場發(fā)行基本上采用招標(biāo)機制。第四，國債交易市場活躍，交易手段靈活。我國債券交易市場包括銀行間市場和交易所市場。這兩個市場的交易規(guī)模都有了長足的發(fā)展。第五，中央銀行的公開市場業(yè)務(wù)得以開展。第六，交易機制更加完善，市場交易主體擴(kuò)大，參與者增多。

盡管我國的債券市場得到穩(wěn)定的發(fā)展，但我國的企業(yè)債券仍有很多漏洞。制約我國企業(yè)國債市場發(fā)展的原因有很多。首先，管理層應(yīng)確保國債發(fā)行的需要。1992 年我國企業(yè)債券市場的迅猛發(fā)展，一定程度上使國債市場受到了沖擊，國債的發(fā)行不暢，迫使國務(wù)院于1993 年專門規(guī)定，國債發(fā)行完畢之前，其他債券一律不得發(fā)行，并且公司債券的利率不得高于國債利率；從那時起，企業(yè)債券的發(fā)行就處于國家計委的嚴(yán)格控制之下。而且，隨著每年國債發(fā)行規(guī)模的逐步擴(kuò)大，企業(yè)債券的發(fā)行一直沒有得到一個較大的發(fā)展。管理層對債券發(fā)行額度的管制極大地限制了企業(yè)債券的發(fā)行。其次，管制過嚴(yán)，限制了企業(yè)債券發(fā)行。這些條條框框嚴(yán)格地限制了企業(yè)債券的發(fā)行，雖然從某種角度上說是為了控制企業(yè)債券的投資風(fēng)險，通過提高發(fā)債企業(yè)的規(guī)模和盈利水平來減少發(fā)債企業(yè)的違約行為，但這些嚴(yán)格的限制條件也許起的卻是因噎廢食的作用。第三，企業(yè)沒有通過債券融資的動力。比如，2000 年美國證券市場上有199 家公司通過發(fā)行股票融資，而有1592家公司通過發(fā)行債券融資。但在我國，發(fā)行企業(yè)債券的多為國有企業(yè)，當(dāng)企業(yè)管理層考慮到通過債券融資就必須還本付息的硬約束，從而更傾向于選擇沒有償債壓力的股票融資，因為股權(quán)融資是一種無風(fēng)險的永久性融資，即使企業(yè)不進(jìn)行股利分紅，投資者也無法要求其償還本金，同時企業(yè)還可以通過配股和增發(fā)募集更多的資金。再加上我國國有企業(yè)中存在的一股獨大、內(nèi)部人控制現(xiàn)象，可能很多國有企業(yè)的管理者的一個重要想法就是融到了資金就不想還。在這樣一種思想支持下，很少有企業(yè)會希望通過債券融資。

對于企業(yè)債券的發(fā)展，不容置疑，我們需要采取一些措施。一是核準(zhǔn)制的發(fā)行制度。從2001 年，股票發(fā)行已經(jīng)實行了核準(zhǔn)制。但目前企業(yè)債券的發(fā)行還在實施計劃額度管理和嚴(yán)格的審批制，不過隨著新的《企業(yè)債券管理條例》的出臺，這一發(fā)行方式也許會得到實質(zhì)性的改變。而且從管理層對發(fā)行制度改革的方向可以預(yù)期企業(yè)債券市場實行核準(zhǔn)制發(fā)行也許為期不遠(yuǎn)。但是企業(yè)債券的發(fā)行和流通要想真正實現(xiàn)像美國OTC 市場和全國自動報價系統(tǒng)那樣，尚需要一定的時日。不過近日中國人民銀行發(fā)布的關(guān)于金融機構(gòu)加入銀行間債券市場的公告，各類金融機構(gòu)加入全國銀行間債券市場實行準(zhǔn)入備案制，讓我們看到了一點OTC 市場的雛形，一旦所有的金融機構(gòu)都可以參與到銀行間債券市場，一般投資者又可以通過在這些中介金融機構(gòu)的柜臺進(jìn)行場外委托，一個債券場外交易市場的框架已基本形成，就等著把越來越多的債券產(chǎn)品放進(jìn)來，各種信用等級的企業(yè)債券就是其中一種。二是采用做市商制度。2000 年初人民銀行推出《全國銀行間債券市場債券交易管理辦法》，首次提出了雙邊報價商的概念。至此，我國債券場外交易市場已實施了做市商制度，將來在柜臺市場交易的企業(yè)債券肯定也不例外。但是我國交易所債券市場還沒有實施做市商制度，這在很大程度上限制了企業(yè)債券場內(nèi)交易的流動性，再加上交易所企業(yè)債券的發(fā)行規(guī)模太小，機構(gòu)投資者很難進(jìn)出，從而導(dǎo)致了企業(yè)債券的交投不活躍、換手率很低。但從趨勢上看，交易所市場也會像銀行間市場債券和柜臺市場一樣實施國際上通行的做市商制度。三是增加中介機構(gòu)的責(zé)任。在我國隨著企業(yè)債券發(fā)行制度的自由化，債券發(fā)行中介機構(gòu)的責(zé)任將有所加大。四是發(fā)展債券評級制度。我國的證券評級始于80 年代，當(dāng)時許多省市級人民銀行在內(nèi)部設(shè)立了評級委員會。到目前為止，我國的信用評級機構(gòu)大約有40 多家。依照這些信用評級機構(gòu)的獨立程度大致可分為兩類，一類是銀行系統(tǒng)的評級機構(gòu)，另一類是相對獨立或完全獨立的評級機構(gòu)。我國的評級業(yè)雖然已有一定程度的發(fā)展，但現(xiàn)階段仍存在一些問題，主要在于評級市場需求不足、評級機構(gòu)缺乏權(quán)威性、行政色彩太濃等。在成熟的市場經(jīng)濟(jì)條件下，對企業(yè)債券進(jìn)行信用評級的都是由擁有獨立財產(chǎn)、承擔(dān)無限責(zé)任、并完全靠出售自己的評級結(jié)果來贏利的信用評級機構(gòu)獨立進(jìn)行的。應(yīng)該說，評級的有效需求和發(fā)展取決于債券市場的發(fā)行規(guī)模，隨著我國企業(yè)債券市場的發(fā)展，評級業(yè)應(yīng)該會有一個大的發(fā)展。而張維迎教授的觀點應(yīng)該說是道出了評級機構(gòu)發(fā)展的實質(zhì)：我國信用評級業(yè)一定是在有真正的需求時才能發(fā)展，如果只是滿足一個審批程序的需求，那么信用評級業(yè)的發(fā)展就成問題。五是嚴(yán)格區(qū)分企業(yè)債券和市政債券。比如以地方企業(yè)的名義發(fā)行地方企業(yè)債券，而實質(zhì)上卻仍是市政債券，資金的用途也是為了地方基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展的需求。應(yīng)該說市政債券與企業(yè)債券是有著本質(zhì)區(qū)別的，企業(yè)債券是以企業(yè)信用為基礎(chǔ)的，而且資金的應(yīng)用絕對是為了收益最大化或者股東利益最大化；而市政債券是以地方政府的信用為基礎(chǔ)的，資金主要用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、帶有一定福利性質(zhì)的地方醫(yī)院、學(xué)校等的發(fā)展，而且是以地方稅收為擔(dān)保的。這種地方政府以企業(yè)的名義發(fā)行企業(yè)債券的狀況容易導(dǎo)致地方政府行為的企業(yè)化，推脫地方政府的責(zé)任。因此，應(yīng)該在允許企業(yè)自由發(fā)債的同時，也允許地方政府發(fā)行市政債券，并把二者嚴(yán)格區(qū)分開來。

中國債券市場未來之路會很艱辛，理由有很多。它的發(fā)展嚴(yán)重滯后,目前存在四大問題:第一個是總的規(guī)模過小,債券市場存量只有18萬億,相當(dāng)于GDP的54%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國、日本、韓國也低于很多新興市場。第二,品種結(jié)構(gòu)不合理,我們80%是國債和金融債,公司債還有市政債其它產(chǎn)品比例非常之低。另外,市場嚴(yán)重分割,缺乏統(tǒng)一監(jiān)管。在前臺、后臺等領(lǐng)域不能實現(xiàn)互聯(lián)互通,市場效率低下。再就是,投資者結(jié)構(gòu)存在嚴(yán)重根本性的缺陷,商業(yè)銀行持有國債比例超過60%,金融債70%,短期融資債65%,中期票據(jù)95%,企業(yè)債券35%,嚴(yán)重偏離了直接融資的發(fā)展方向,蘊含著非常高的系統(tǒng)風(fēng)險。哪一天銀行系統(tǒng)出問題了,不僅貸款市場面臨著崩潰的危險,債券市場也同樣如此。比較起來美國的公司債市場,其它債務(wù)市場規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國債。美國債券與股票發(fā)行的比較,債券融資比例非常之大,還有美國的持有人結(jié)構(gòu),商業(yè)銀行2009年底持有債券的比例不到3%。

針對2011年的宏觀經(jīng)濟(jì)和債券市場，債券市場的投資收益超越2010年是大概率事件，整體收益或?qū)⒊^5%，同時表示債券市場真正的風(fēng)險在于通縮到通脹、不加息到加息的過程，而通脹來臨時其實是債券投資的好時段。

資深人士認(rèn)為，明年緊縮性的貨幣政策是確定的，債券市場在這一輪緊縮的貨幣政策下肯定會進(jìn)行調(diào)整，但調(diào)整幅度不確定；不過他希望這一輪債券的調(diào)整幅度能夠更大一些，這樣明年債券市場更好做一些。預(yù)計明年加息的次數(shù)大概在2-3次左右，上半年之前完成。2011年利率產(chǎn)品投資配置機會的出現(xiàn)取決于央行能否現(xiàn)在到明年二、三季度加兩、三次息，在加息并且提高存款準(zhǔn)備金率的情況下，債券市場是否會進(jìn)行第二輪調(diào)整。他認(rèn)為第一輪調(diào)整幅度比較大，但仍覺得不夠，還要進(jìn)行第二輪調(diào)整，如果經(jīng)過第二輪調(diào)整到位，利率產(chǎn)品從配置型還是交易型角度說，投資價值就比較高了。今年債市分為截然不同的兩個階段，一是前三個季度，1-9月份債市走出小牛市，但在10月后的兩個月債券指數(shù)急劇下跌，截止11月底今年債券指數(shù)整體下跌，前三個季度漲幅全無，2010年債券市場的整體收益大約在2-3%。2011年債券市場的投資收益超越2010年是大概率事件，整體收益或?qū)⒊^5%，但在加息的過程中，債市的波動幅度也會較大。普遍觀點認(rèn)為通脹來臨債券機會就不大，但實際上，通脹對于債券投資不是否定因素，債券市場真正的風(fēng)險在于通縮到通脹、不加息到加息的過程，而通脹來臨時其實是債券投資的好時段。過去十年中，2004、2007年債券的收益最好，當(dāng)時都是高通脹環(huán)境，目前債券市場的風(fēng)險主要在今年10、11月的這一輪政策轉(zhuǎn)向的調(diào)整中，剛加息時是債券市場風(fēng)險釋放期，隨后再加息過程是債券市場震蕩期，最后一次加息前后是債券市場真正的牛市開始。

對于中國債券市場的展望，我有自己的理解。我認(rèn)為，2011年通脹將呈前高后低的走勢。關(guān)于未來通脹走勢，主要是觀察產(chǎn)出缺口和貨幣供應(yīng)量超趨勢的變化。明年通脹總體將呈現(xiàn)前高后低的走勢，全年CPI約為3.8%左右，通脹的高點將出現(xiàn)在明年第一季度末或第二季度初，季度高點可達(dá)5%左右。貨幣政策將漸趨穩(wěn)健，預(yù)計明年加息2-3次。管理通脹預(yù)期仍將是2011年宏觀政策的主要目標(biāo)之一，而央行下一階段的貨幣政策思路重點則將著力流動性管理，同時特別強調(diào)貨幣政策的前瞻性和有效性。首先，2011年信貸規(guī)模將控制在6.5-7萬億左右，M2增速將控制在16.5%左右。其次，為了應(yīng)對通脹，應(yīng)該有2-3次加息，分別在2011年年初、2季度和3季度。2011年債券市場供略大于求，主要機構(gòu)需求結(jié)構(gòu)性調(diào)整。預(yù)計2011年央行將繼續(xù)加強數(shù)量手段收緊流動性以管理通脹水平，公開市場操作將持續(xù)活躍。從機構(gòu)需求看，主要機構(gòu)需求將會結(jié)構(gòu)化調(diào)整，商業(yè)銀行和基金債券配置需求將有所回落；而伴隨保費收入增加和收益率上行，保險公司債券投資需求將繼續(xù)上升。利率產(chǎn)品明年短端上行風(fēng)險較大，收益率曲線將繼續(xù)平坦化。基于對2011年利率政策方面的判斷，2011年利率產(chǎn)品短端上行風(fēng)險較大，1年期央票發(fā)行利率尚有65-90BP的上行空間，1年期國債和政策性金融債收益率將分別較09年末的收益率水平上行50-68BP和59-81BP；明年國債收益率曲線將繼續(xù)平坦化，3-5年國債收益率上行幅度相對較小。

顯然，債券市場的發(fā)展將會影響到整個中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。作為經(jīng)濟(jì)中心，我們以上海為例，經(jīng)濟(jì)實力較強、科技水平較高、智力資源豐富、城市開放度高，有基儲有必要在低碳經(jīng)濟(jì)上率先發(fā)展，探索出一條適合自身特點、又具有普遍借鑒意義的城市發(fā)展之路?？沙掷m(xù)發(fā)展經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，突出低消耗、高附加值的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展，注重新能源技術(shù)、節(jié)能技術(shù)的創(chuàng)新突破。因此，我們要發(fā)展好上海的經(jīng)濟(jì)，從而更好的發(fā)展中國債券市場。第一，依托上海要素市場的優(yōu)勢，建立以上海為中心的市場。第二，依托上海服務(wù)經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢，創(chuàng)建服務(wù)經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)地位。上海是一個商務(wù)發(fā)達(dá)、商業(yè)活躍的現(xiàn)代化都市。2008年人均GDP已超過1萬美元，無論從自身發(fā)展的周期看，還是從國際大都市的發(fā)展規(guī)律看，上海都將加快轉(zhuǎn)向以服務(wù)經(jīng)濟(jì)為主的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，這也是上海作為經(jīng)濟(jì)中心城市領(lǐng)先于國內(nèi)其他城市的優(yōu)勢所在。結(jié)合上海實際重點，借助世博會的品牌效應(yīng)，發(fā)揮世博后續(xù)效應(yīng)，注重相關(guān)可持續(xù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的利用、推廣和傳播，第三，依托上?？萍既瞬诺膬?yōu)勢，聚焦突破面向未來經(jīng)濟(jì)強國前進(jìn)。技術(shù)創(chuàng)新是動力，技術(shù)進(jìn)步對于發(fā)展經(jīng)濟(jì)起著關(guān)鍵作用。第四，依托上海經(jīng)濟(jì)中心功能的優(yōu)勢，引領(lǐng)可持續(xù)發(fā)展模式。作為我國經(jīng)濟(jì)科技實力較強、開放程度較大、現(xiàn)代化水平較高的國際化大都市，上海要率先走出一條可持續(xù)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)模式，必須大力推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，發(fā)展服務(wù)經(jīng)濟(jì)，降低重化工比重，以制造業(yè)與信息化的融合，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。在我國向國際債券市場看齊的過程中，上海要進(jìn)一步發(fā)揮經(jīng)濟(jì)中心城市的影響力和輻射力，引領(lǐng)國家在債券市場上走出自己的特色之路，其中包括國債和企業(yè)債券等。

我認(rèn)為只有一個地區(qū)的債券市場得到真正的復(fù)蘇，才會給這個地區(qū)的經(jīng)濟(jì)帶來改善，進(jìn)而引導(dǎo)我國的債券市場，使之走上更穩(wěn)定更正確的道路。

第三篇：日本債券市場的發(fā)展及對中國的啟示

日本債券市場的發(fā)展及對中國的啟示

[摘要]對于始終以間接金融發(fā)展為主線的日本來說，資本市場的發(fā)展呈現(xiàn)出了較為特殊的軌跡和脈絡(luò)。債券市場是一國資本市場的重要組成部分。日本債券市場作為一個較為成熟的債券市場，有其自身的發(fā)展歷程并形成了其自有的特點，如資產(chǎn)擔(dān)保證券市場發(fā)展不充分、證券公司在債券市場上的壟斷地位突出、證券市場的監(jiān)管實施的是統(tǒng)一監(jiān)管的模式，但顯現(xiàn)出分業(yè)監(jiān)管的特征以及債券市場的國際化程度不斷提高等。這些特征導(dǎo)致了日本債券市場發(fā)展不均衡、日本債券市場缺乏多層次的投資者等諸多的弊端。因此需要采取相應(yīng)的對策促進(jìn)目本債券市場的發(fā)展。而這些改革的措施同時也是中國債券市場急需借鑒和學(xué)習(xí)的。

（中經(jīng)評論·北京）日本債券市場的突出發(fā)展是日本資本市場中的一大特色。日本資本市場是以債券市場為主的資本市場，截至2006年底，日本債券市場規(guī)模約為其股票市場規(guī)模的179%，其發(fā)達(dá)程度由此可見一斑。但表面的發(fā)達(dá)隱含著的卻是一個發(fā)展并不完善的債券市場，同時也可能產(chǎn)生一些不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的負(fù)面效應(yīng)。例如，債券市場的發(fā)展一方面有利于豐富籌資主體的籌資渠道，另一方面，規(guī)模過大也會造成債務(wù)壓力巨大的扭曲局面。對日本債券市場發(fā)展的研究與借鑒，對于債券市場并不發(fā)達(dá)的中國具有較大的參考價值，有利于中國債券市場的進(jìn)一步發(fā)展。

一、日本債券市場的發(fā)展歷程及特征

（一）日本債券市場發(fā)展的歷程

股票市場和債券市場作為資本市場的組成部分，對一個國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有舉足輕重的作用。但在日本特有的資本市場體系中，債券市場扮演著更為突出的角色。日本債券市場始于明治維新時期，為了興辦民族工業(yè)，政府開始發(fā)行公債。但“二戰(zhàn)”之后，公債市場萎縮，隨后在1947年日本嚴(yán)格規(guī)定除特殊情況并經(jīng)國庫批準(zhǔn)外，不準(zhǔn)將公債作為國家財政支出的資金來源。直到1964年，當(dāng)時日本稅收不足，財政赤字出現(xiàn)并擴(kuò)大，為了充實資金，先后發(fā)行了公債和建設(shè)債券。隨后，日本政府又發(fā)行了秩實錄公債和金實錄公債等。進(jìn)入20世紀(jì)70年代，由于日元持續(xù)升值，加之石油危機波及日本，導(dǎo)致財政赤字進(jìn)一步增加，日本政府發(fā)行了巨額國債，同時債券回購市場也不斷壯大，債券二級市場趨于市場化。80年代后，日本的公司債券開始迅速發(fā)展，這一方面得益于日本的利率自由化，即由于對可轉(zhuǎn)讓定期存單、大額定期儲蓄以及流動性存款等方面利率限制的降低，投資者基于投資收益考慮以及籌資者出于資本成本考慮共同擴(kuò)大了債券市場的供求量，公司債券開始蓬勃發(fā)展；另一方面，也得益于監(jiān)管部門監(jiān)管政策的放松，日本政府逐漸放寬了對發(fā)行公司債券的擔(dān)保要求，并最終廢除了發(fā)行限額制度、公司債群托管制度，活躍了公司債券的發(fā)行市場。現(xiàn)在，日本的國債市場已經(jīng)成為僅次于美國的世界第二大國債市場。通過近兩年的數(shù)據(jù)可以看出，日本國家債券發(fā)行規(guī)模龐大，并且發(fā)行額度日益增加，遠(yuǎn)大于公司債券的發(fā)行額度，二者差異呈現(xiàn)擴(kuò)大化趨勢。日本統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)資料顯示，日本2010年第三季度前的GDP為1177897億日元，而同期的國家債券和公司債券的發(fā)行總量達(dá)783164億日元，約占GDP的66.48%，債券發(fā)行規(guī)模可見一斑。

（二）日本債券市場的特征

1.資產(chǎn)擔(dān)保證券市場發(fā)展不充分。日本的債券品種包括國債、地方債、金融債、公司債、外國債、帶新股認(rèn)購權(quán)的公司債等，在品種較為豐富全面的同時，也體現(xiàn)出了其資產(chǎn)擔(dān)保證券市場發(fā)展并不充分的特征。雖然近年來日本的資產(chǎn)擔(dān)保證券市場發(fā)展迅速，但是日本銀行2011年1月的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，日本主要的資產(chǎn)擔(dān)保證券包括以信托資產(chǎn)形式持有的股票、以信托資產(chǎn)形式持有的指數(shù)化交易型開放式基金以及以信托資產(chǎn)形式持有的日本房地產(chǎn)投資，而這3種資產(chǎn)的數(shù)額分別為15053億日元、142億日元和22億日元，3項總額僅占總資產(chǎn)1287105億日元的1.18%。究其原因，主要是因為日本資產(chǎn)擔(dān)保證券市場缺乏完善的流通市場，無法形成合理的市場價格機制，從而制約了一級市場的發(fā)展。

2.證券公司在債券市場上的壟斷地位突出。證券公司作為債券市場重要的中介機構(gòu)，在債券市場中扮演著承銷商的角色。日本證券公司是在日本實施《證券交易法》后出現(xiàn)的，當(dāng)時日本開始允許證券業(yè)從商業(yè)銀行中分離出來。20世紀(jì)60年代，伴隨著日本經(jīng)濟(jì)的騰飛，日本證券公司也發(fā)展起來，在為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展籌集資金方面發(fā)揮了巨大的作用。與此同時，日本政府開始逐步開放資本市場，日本的證券公司也跨出國門，在國際資本市場中占據(jù)重要地位。20世紀(jì)60年代以后，證券行業(yè)集中加劇，形成了以野村、大利、日興、山一證券公司為主的證券市場，四大券商包攬了一級市場上約80%的承銷業(yè)務(wù)，并且二級市場上的大宗買賣也多由他們代理，外國公司在日本發(fā)行證券的80%也由其承擔(dān)，壟斷地位十分突出。同時，日本券商實行固定費率，缺乏靈活性，一定程度上抑制了競爭。

3.證券市場的監(jiān)管實施的是統(tǒng)一監(jiān)管的模式，但顯現(xiàn)出分業(yè)監(jiān)管的特征。債券市場的監(jiān)管機構(gòu)是其組成要素中的重要一環(huán)，日本債券市場的監(jiān)管機構(gòu)經(jīng)歷了從無到有，逐漸健全的過程?！岸?zhàn)”以前，日本并沒有建立專門的監(jiān)管機構(gòu)來監(jiān)管債券市場的運行，進(jìn)入1948年，大藏?。∕inistry of Finance，MOF）成為了全面監(jiān)管金融系統(tǒng)的監(jiān)管機構(gòu)。由證券局和1992年成立的證券和交易監(jiān)視委員會（Securities and Exchange Surveillance Commission，SESC）主要負(fù)責(zé)證券監(jiān)管。1998年，日本政府將MOF中的銀行局、證券局、金融檢查部等監(jiān)督委員會分離出來，組建了金融監(jiān)督廳，行使對金融市場的統(tǒng)一監(jiān)管職能，下設(shè)監(jiān)督局，其中的證券部與相對獨立的SESC共同行使對證券業(yè)的監(jiān)管職責(zé)。同時，F(xiàn)SA與MOF、日本銀行之間始終保持著分工協(xié)作的關(guān)系。總結(jié)來看，日本目前實行的是統(tǒng)一監(jiān)管模式，但其中仍體現(xiàn)出明顯的分業(yè)特征。這一方面是源于改革的繼承性，即FSA中80%的人員都來自于原MOF，監(jiān)管理念與經(jīng)驗仍然保留著分業(yè)的傳統(tǒng)；另一方面也是為了適應(yīng)金融市場的客觀需要，因為日本金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營仍停留在金融機構(gòu)層面上，而不是金融品種層面上。

4.債券市場的國際化程度不斷提高。債券市場發(fā)展的另一個重要的影響因素就是債券市場的國際化程度。20世紀(jì)60年代前，日本已經(jīng)出現(xiàn)武士債券，債券市場初現(xiàn)國際化端倪。1971年制定的《外國證券業(yè)法律》開始允許外國證券公司在日本開設(shè)分公司。1985年，東京證交所接納美林等外國券商在日本的分公司為正式會員。1998年，日本大幅度放寬了證券業(yè)的投資限制，國外投資者在日本擁有證券公司也從執(zhí)照制變更為登記制，另外，國外證券機構(gòu)在日本進(jìn)行證券業(yè)務(wù)的專業(yè)限制也被取消。通過一系列開放的進(jìn)程，外資在日本證券業(yè)和債券市場的比重得以大幅提高，這有利于日本證券業(yè)良性競爭局面的形成，也帶動了日本債券市場規(guī)模的擴(kuò)大和整體的發(fā)展。

二、日本債券市場存在的問題及改革的路徑

（一）日本債券市場現(xiàn)存的問題

1.日本債券市場發(fā)展不均衡。這種不均衡首先表現(xiàn)在日本間接融資與直接融資份額的不均衡。由于日本依賴于間接融資的傳統(tǒng)，日本間接融資在融資總額中始終保持著一個較高的份額，其規(guī)模甚至達(dá)到日本公司債券發(fā)行額度的100倍及以上，這種巨大的差異不僅反映了日本公司債券市場的弱小，也反映了日本在融資渠道選擇上過度依賴間接融資，導(dǎo)致直接融資與間接融資的發(fā)展的不均衡。

另外，不均衡還表現(xiàn)在國債規(guī)模與公司債券發(fā)行規(guī)模的不均衡。日本統(tǒng)計局2010年11月的月度統(tǒng)計資料顯示，日本政府發(fā)行的國債中有50%為長期（10年及以上）公債，中期（2年到5年）公債次之，短期（1年及以內(nèi)）公債僅占約5%左右。充分體現(xiàn)了日本政府堅持實施擴(kuò)張性的財政政策，雖然一定程度上有利于經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和發(fā)展，但所帶來的巨額財政赤字以及還本付息的壓力，不利于經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展。同時，公司債券的發(fā)行規(guī)模過小，2009年、2010年日本公司債券的發(fā)行規(guī)模分別占日本國債發(fā)行規(guī)模的2.48%和0.1%，二者差距進(jìn)一步擴(kuò)大，成為了制約日本債券市場發(fā)展的一個結(jié)構(gòu)性問題。

2.日本證券公司和美國投行相比仍有很大差距。作為債券市場主要的中介機構(gòu)，證券公司存在的問題會較大程度地制約日本債券市場的發(fā)展。首先，由于歷史的原因，日本的證券公司缺乏充分競爭的市場機制，壟斷嚴(yán)重，靈活性差。這不僅表現(xiàn)在券商業(yè)務(wù)集中于野村、大和、日興、山一4家證券公司，還表現(xiàn)在固定費率上。日本券商以手續(xù)費為主要收入，而在這方面業(yè)務(wù)能力較為突出、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)較為合理的美國投行，其盈利中只有極少部分來源于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。日本券商一直實行固定費率制，即按照代理買賣交易量的一定比率收取手續(xù)費，靈活性較差，而美國投資銀行早就引入了競爭機制，實行協(xié)議傭金制，手續(xù)費收入份額呈遞減趨勢，一般不超過30%。日本的固定費率制度雖然穩(wěn)定了日本證券公司與其客戶的長期關(guān)系，但靈活性不足，市場機制不健全，難以與國際先進(jìn)投行形成有效競爭。

此外，在投行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面，日本券商的傳統(tǒng)投行業(yè)務(wù)仍以傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主，以資產(chǎn)證券化為代表的創(chuàng)新性業(yè)務(wù)所占份額較小。雖然自金融體系改革開始，日本的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)得以出現(xiàn)并發(fā)展，但由于流通市場的不健全，截止到2006年底，日本的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的規(guī)模僅為美國的1/7，亟待進(jìn)一步的發(fā)展。

3.日本債券市場缺乏多層次的投資者。在日本債券市場的流通市場中，共同基金、壽險以及銀行等機構(gòu)投資者占據(jù)了大部分的交易份額。如果這些機構(gòu)投資者依據(jù)不同的風(fēng)險取向進(jìn)行投資，則其大額交易行為極易造成市場行情的波動，能夠形成較為活躍的二級市場。但目前，機構(gòu)投資者主要以高評級的債券作為投資對象，風(fēng)險取向單一，成為了日本債券市場中二級市場并不活躍的主要原因。

（二）日本債券市場改革的路徑

1.促進(jìn)市場結(jié)構(gòu)合理化。在日本金融市場體系中，雖然近年來直接金融份額有所提高，但與間接金融相比始終是出于弱勢地位的。本文所研究的債券市場作為直接金融的表現(xiàn)形式之一，與以銀行貸款為代表的問接金融相比，有著較為明顯的優(yōu)勢。例如，銀行貸款只能作為公司的負(fù)債，但若發(fā)行可轉(zhuǎn)換的公司債券則能夠在必要的時候把債務(wù)轉(zhuǎn)換為公司的權(quán)益，調(diào)整公司的資本結(jié)構(gòu)等。因此，政府應(yīng)大力鼓勵債券市場的發(fā)展，為債券市場的發(fā)展創(chuàng)造更為良好的經(jīng)濟(jì)法制環(huán)境。

但這種鼓勵又必須著重在公司債券市場的發(fā)展上，國債規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大已經(jīng)給日本政府造成了較重的財務(wù)負(fù)擔(dān)，應(yīng)適當(dāng)控制其規(guī)模，轉(zhuǎn)為發(fā)展國債市場之外的債券市場，借以拉動經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

2.完善債券市場中介的發(fā)展。債券市場想要迅速發(fā)展，離不開其中介機構(gòu)的發(fā)展與完善。

完善的承銷商能夠?qū)M(jìn)行準(zhǔn)確的定價，制定合理的承銷策略，準(zhǔn)確定位目標(biāo)客戶群體，從而順利完成承銷工作，促進(jìn)債券市場規(guī)模的擴(kuò)大。然而日本證券公司的壟斷問題與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)問題卻制約著其發(fā)揮應(yīng)有的作用。首先，政府應(yīng)制定相關(guān)的反壟斷的法制法規(guī)，控制券商的進(jìn)一步并購與壟斷；其次，各家證券公司應(yīng)樹立競爭意識，引入證券業(yè)務(wù)專業(yè)人才，角逐市場份額，擴(kuò)大自身的競爭力；此外，證券公司還應(yīng)將業(yè)務(wù)份額更多地集中在創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展上，力求在審慎的態(tài)度下發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

3.加大力度吸收債券市場中的個人投資者。一個完備、活躍的二級市場需要多層次投資者的共同參與，個人投資者相對機構(gòu)投資者來說雖然資金量較小、市場力量較為有限，但由于其風(fēng)險取向不同于機構(gòu)投資者，因而在活躍二級市場方面起著重要的作用。此外，吸收個人投資者參與債券市場也能夠促進(jìn)個人資產(chǎn)的增加與債券投資的增加相結(jié)合，從而鼓勵個人投資者通過理性投資增加個人資產(chǎn)。

三、日本債券市場發(fā)展對中國的啟示

1954年，新中國政府開始發(fā)行國債，標(biāo)志著中國債券市場發(fā)展的開端。但中國國債市場發(fā)展較為緩慢，雖然在國債、企業(yè)債和金融債的基礎(chǔ)上推出了可轉(zhuǎn)換公司債券、銀行信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、住房抵押貸款證券化產(chǎn)品、企業(yè)或券商發(fā)行的集合收益計劃產(chǎn)品以及權(quán)證等新型證券，豐富了債券市場的交易品種，但與成熟市場相比，中國債券市場仍是發(fā)展不健全的，應(yīng)該借鑒成熟市場的經(jīng)驗以充分發(fā)展自身。

（一）完善監(jiān)管部門之間的分工協(xié)作與健全法律制度

目前我國對債券市場的監(jiān)管體現(xiàn)出交叉過多、分工不明、監(jiān)管缺位等特征。例如短期融資券由中國人民銀行監(jiān)管，企業(yè)債由國家發(fā)改委監(jiān)管，而上市公司債、可轉(zhuǎn)債及可分離交易可轉(zhuǎn)債則由中國證監(jiān)會監(jiān)管。與此同時，由于中國債券市場的體制性問題仍然存在，需要法律法規(guī)的進(jìn)一步完善。因此，中國可以借鑒日本在債券市場的監(jiān)管上所采取的分工明確、相互協(xié)作的模式，并且逐步完善法律法規(guī)，確保債券市場的順利運行與投資者合法權(quán)益的全面保護(hù)。

（二）擴(kuò)大債券市場規(guī)模，完善債券市場結(jié)構(gòu)

截至2007年底，中國債券市場規(guī)模約占中國股票市場規(guī)模的27%，約占GDP的35.3%，而截至2006年底，日本的這兩個比值分別為179%和201%。雖然日本是一個債券市場十分發(fā)達(dá)的國家，但超過6倍的差距仍然強有力地說明中國債券市場總體規(guī)模過小，發(fā)展程度過低的現(xiàn)實。更為突出的是我國公司債券市場發(fā)展緩慢，發(fā)行規(guī)模與日本相比相差20倍以上，以中國2007年數(shù)據(jù)來看，公司債券市場規(guī)模與GDP的比值為1.5%，而日本2006年的數(shù)據(jù)則為38.2%，同時2007年底中國債券市場53.3%為國債，37%為金融債，僅有約5.2%為企業(yè)債，0.05%為上市公司債。擴(kuò)大債券市場規(guī)模，尤其注重國債與公司債協(xié)調(diào)發(fā)展對我國債券市場顯得尤為重要。

（三）增強中國債券市場中二級市場的活躍程度

中國債券市場主要通過3種途徑進(jìn)行交易流通，即交易所債券市場、銀行間債券市場和銀行柜臺交易市場，其中銀行柜臺交易市場主要面對個人投資者和中小企業(yè)。在中國債券市

場的交易額中，約有60%來自銀行間市場，35%以上來自交易所市場，僅有不到5%的份額來自銀行柜臺市場。也就是說，中國債券市場的二級市場基本上為機構(gòu)投資者所壟斷，個體投資者參與極少。這一方面是由于中國債券市場缺乏機制健全的流通市場，另一方面是由于中國債券的交易成本較高。例如，中國2004年國債市場流動性成本約為6.3，而日本這一指標(biāo)則只為0.5。較高的交易成本會迫使一部分理性投資者選擇其他投資工具，債券市場流通性較差。因此，降低中國債券交易成本，同時鼓勵個體投資者進(jìn)入債券投資領(lǐng)域有利于中國債券市場的活躍。

（四）促進(jìn)中國證券公司的全面發(fā)展

2006年日本的證券行業(yè)HHI指數(shù)為2069，同年美國這一指數(shù)為1761，而中國2007年的數(shù)據(jù)則為252，僅相當(dāng)于日本的12%，充分體現(xiàn)出了中國證券行業(yè)過低的集中度，整個證券行業(yè)處于高度分散狀態(tài)，整體規(guī)模偏小。要注意的是，雖然日本證券行業(yè)集中度非常高，但中國應(yīng)把證券行業(yè)集中度控制在一定范圍內(nèi)，發(fā)揮市場機制作用，避免壟斷的形成與擴(kuò)大。另外，中國證券公司也要向世界優(yōu)秀投行借鑒業(yè)務(wù)創(chuàng)新經(jīng)驗，在審慎監(jiān)管的前提下，漸進(jìn)地進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，推出創(chuàng)新的金融產(chǎn)品，擺脫依靠經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入的被動局面，力求為自身尋找新的利潤增長點。

（五）加快中國債券市場的國際化步伐

中國債券市場的國際化處于起步階段。2002年12月中國開始實施QFII（合格境外機構(gòu)投資者制度）?！逗细窬惩鈾C構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》規(guī)定，QFII的投資范圍包括在證券交易所掛牌交易的A股股票、國債、可轉(zhuǎn)換債券、企業(yè)債券及中國證監(jiān)會批準(zhǔn)的其他金融工具。截至2010年10月，已經(jīng)有103家境外機構(gòu)獲得QFII資格。2006年5月，中國開始實施QDII（合格境內(nèi)機構(gòu)投資者制度）。目前中國有關(guān)債券市場的國際開放基本上是基于QFII和QDII制度的，開放程度較低，各種規(guī)制性限制較多，限制了中國債券市場的發(fā)展。因此，中國相關(guān)監(jiān)管部門應(yīng)漸進(jìn)地放松監(jiān)管，在對國內(nèi)金融機構(gòu)的沖擊降至最小化的前提下，更多地引進(jìn)國外金融機構(gòu)，并鼓勵中國金融機構(gòu)樹立國際化觀念，在良性競爭中，促進(jìn)中國債券市場和整個證券業(yè)的發(fā)展。

第四篇：積極實施項目 推進(jìn)茶業(yè)發(fā)展

積極實施項目 推進(jìn)茶業(yè)發(fā)展

（貴定縣茶葉產(chǎn)業(yè)化發(fā)展管理辦公室）

根據(jù)上級領(lǐng)導(dǎo)的安排，現(xiàn)將我縣2008年以來茶產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況作如下匯報：

一、關(guān)于實施茶產(chǎn)業(yè)項目的情況（2008年6月—2011年6月）三年來，我縣抓住全省加快茶產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇，利用中央財政現(xiàn)代農(nóng)業(yè)（茶產(chǎn)業(yè)）資金和省級茶產(chǎn)業(yè)項目資金，為全面發(fā)展好茶產(chǎn)業(yè)，主要做了以下幾個方面工作：

一是抓茶園建設(shè)。我縣圍繞云霧、鐵廠等重點鄉(xiāng)鎮(zhèn)抓好茶園建設(shè)，三年來，新建茶園面積增長率都保持100%左右，三年共計完成新建3.95萬畝茶園，截止11年6月底，我縣茶園總面積8.6萬畝，總產(chǎn)值達(dá)21375萬元。與08年同期相比，增長率為218%和140%。

二是抓選育繁育。我縣始終堅持采取自育自栽、自繁自供的辦法，大力推廣本地優(yōu)良品種—鳥王茶樹群體種。三年共建鳥王群體種苗無性系繁育基地16個，總面積1370畝。此外，在鐵廠鄉(xiāng)林場建83畝鳥王種單株選育場一個，做母樹保護(hù)和品比試驗。

三是抓綜合標(biāo)準(zhǔn)。我縣于2009年12月制定了《貴定云霧貢茶綜合標(biāo)準(zhǔn)體系》，并經(jīng)省級評審、州質(zhì)監(jiān)局發(fā)布、縣人民政府批準(zhǔn)實施。

四是抓資金整合。我縣按照縣委縣政府制定的《中央財政現(xiàn)代農(nóng)業(yè)生產(chǎn)發(fā)展資金整合辦法》。據(jù)統(tǒng)計，三年來，我縣共整合資金2.38億元，其中2008年，整合涉農(nóng)部門項目資金1708.42萬元，縣級財政資金325.9萬元，社會自籌投資金2234萬元；2009年整合涉農(nóng)部門項目資金1595.72萬元，縣級財政資金946.87萬元，社會自籌投入資金5978.8萬元；2010年整合涉農(nóng)部門項目資金4881.13萬元，縣級財政資金300萬元，社會自籌投入資金5051萬元。這些資金的注入，有力地推動了我縣茶產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

五是抓管理推進(jìn)。我縣始終堅持以統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)模式來加快茶產(chǎn)業(yè)區(qū)域化、規(guī)?；?、良種化、標(biāo)準(zhǔn)化、專業(yè)化、無害化、機械化、市場化、品牌化、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。

六是抓品牌建設(shè)。為充分發(fā)揮“中國苗嶺貢茶之鄉(xiāng)”的品牌作用，推動我縣貢茶產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，組織茶農(nóng)、茶企、茶商通過學(xué)習(xí)考察、參評參展、推介促銷等方式在2010年，貴定云霧貢茶就獲 “貴州五大名茶”等12項殊榮。2011年獲“貴州最美茶鄉(xiāng)”，此外，通過編制貴定云霧貢茶茶書和資料，利用各種途徑，增加貴定云霧貢茶知名度和美譽度。

七是抓強化培訓(xùn)。組織外出參觀學(xué)習(xí)和有針對性舉辦各類培訓(xùn)。提高培訓(xùn)人員綜合素質(zhì)，促進(jìn)了茶產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。

八是抓發(fā)展模式探索。三年來，通過積極探索龍頭企業(yè)和茶葉農(nóng)民合作社的合作方式，我縣茶產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大。目前，全縣共有規(guī)模企業(yè)27家，茶農(nóng)4000余戶，茶葉農(nóng)民專業(yè)合作社8個，縣內(nèi)外茶樓、茶店42個，年銷售額達(dá)1.2億元以上。

九是抓招商引資。到目前為止，成功引進(jìn)貴州省經(jīng)典云霧茶業(yè)有限公司、貴州省天地全合有限公司、貴州省茶技術(shù)茶文化中等專業(yè)學(xué)校等一批企業(yè)和學(xué)校落地貴定發(fā)展“貴定云霧貢茶”產(chǎn)業(yè)。

二、項目實施的主要作法

一是加強領(lǐng)導(dǎo)。在縣委、縣政府領(lǐng)導(dǎo)下，成立了由有關(guān)部門負(fù)責(zé)人的組織領(lǐng)導(dǎo)機構(gòu)和財政支農(nóng)資金整合、管理工作領(lǐng)導(dǎo)小組，茶苗采購驗收領(lǐng)導(dǎo)小組。同時調(diào)整充實了茶辦班子建設(shè)和茶業(yè)技術(shù)干部隊伍力量。

二是抓政策制定。在《中共貴定縣委、貴定縣人民政府關(guān)于加快茶產(chǎn)業(yè)發(fā)展的實施意見》的基礎(chǔ)上，各年分別出臺了《貴定縣中央財

政現(xiàn)代農(nóng)業(yè)生產(chǎn)發(fā)展資金（茶產(chǎn)業(yè)）項目實施方案》、《貴定縣茶產(chǎn)業(yè)發(fā)展工作意見》。并制定了《貴定縣茶產(chǎn)業(yè)發(fā)展工作績效考評實施意見》、《貴定縣關(guān)于加快茶產(chǎn)業(yè)項目標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)的實施意見》、《貴定縣關(guān)于兌現(xiàn)茶產(chǎn)業(yè)發(fā)展扶持獎勵政策》、《關(guān)于貴定云霧貢茶公用品牌使用準(zhǔn)則（試行）》和有關(guān)專題會議紀(jì)要共20多個規(guī)范性文件。為切實有效抓好項目資金管理，確保項目順利實施，項目實施領(lǐng)導(dǎo)小組分別制定了《中央財政現(xiàn)代農(nóng)業(yè)生產(chǎn)發(fā)展資金備查制度》、《中央財政現(xiàn)代農(nóng)業(yè)生產(chǎn)發(fā)展資金報帳制度》及《茶苗采購管理辦法》、《貸款貼息暫行辦法》等十多項管理制度。這些制度的制定和執(zhí)行，有效地確保了資金的使用安全，提高了資金的使用效率。

三是抓激勵機制。我縣將茶產(chǎn)業(yè)列為一項重點工作，由縣四家班子領(lǐng)導(dǎo)牽頭抓落實，對鄉(xiāng)鎮(zhèn)實行茶產(chǎn)業(yè)工作目標(biāo)管理考核和績效考評，并簽訂任務(wù)書，對茶農(nóng)開發(fā)一畝非耕地種茶獎勵300元作為開挖茶地補助，實行無償發(fā)放茶苗，購機補貼，貸款財政貼息。對茶評獲獎，獲得認(rèn)證和開貢茶專賣店、直銷店（柜）的給予1-2萬元的一次性獎勵。鼓勵國家行政、事業(yè)單位的干部職工在規(guī)劃區(qū)內(nèi)新建茶園、加工茶產(chǎn)品、開發(fā)茶業(yè)市場、參與領(lǐng)辦或興辦茶企業(yè)等。

三、項目實施存在的問題

在項目實施過程中，主要存在：茶農(nóng)茶園管理不到位；鳥王茶的選育繁殖工作緩慢；茶園及茶業(yè)規(guī)劃區(qū)域基礎(chǔ)投入不到位、茶區(qū)的交通、水利等基礎(chǔ)設(shè)施太差；品種宣傳、打造及貢茶文化氛圍不濃；貢茶標(biāo)準(zhǔn)化、市場化、機械化、產(chǎn)業(yè)化水平有待提高；科技興農(nóng)的投入、研發(fā)及成果轉(zhuǎn)化等問題有待研究解決等等。

四、今后打算

1、調(diào)整我縣茶產(chǎn)業(yè)發(fā)展實施規(guī)劃。按《貴定縣茶產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，我縣在2020年完成茶園種植面積25萬畝，其中計劃到2012年末，全

縣茶園面積達(dá)12萬畝以上，畝產(chǎn)值達(dá)到4000元，茶葉總產(chǎn)值達(dá)到4億元以上；到2020年，全縣茶葉面積達(dá)25萬畝，畝產(chǎn)值達(dá)5000元，茶葉總產(chǎn)值達(dá)到12.5億元。現(xiàn)在按照州委、州政府要求，2012年至2014年提前完成新建茶園16.5萬畝的任務(wù)，實現(xiàn)25萬畝的規(guī)劃目標(biāo)。具體安排如下：2012年新建茶園3.5萬畝，2013年新建茶園6.5萬畝，2014年新建茶園6.5萬畝，三年累計完成16.5萬畝。

2、緊緊圍繞州委、州政府提出的以“都惠路”、“兩高”公路茶產(chǎn)業(yè)示范帶為重點要求，在猴場堡、昌明、鐵廠、云霧等9個重點鄉(xiāng)鎮(zhèn)，組織好，實施好2011年3.5萬畝的新建茶園建設(shè)任務(wù)，確保于2012年4月底完成任務(wù)。

第五篇：科學(xué)規(guī)劃,創(chuàng)新機制穩(wěn)步推進(jìn)國有林場發(fā)展

科學(xué)規(guī)劃，創(chuàng)新機制 穩(wěn)步推進(jìn)國有林場發(fā)展

巴林左旗石棚溝林場

巴林左旗石棚溝林場地處大興安嶺南麓余脈，以轄區(qū)內(nèi)深谷峭壁上一座天然石洞得名。林場現(xiàn)有職工255人，其中在職職工155人。林場地理成東北西南走向，轄區(qū)蔓延100多公里，總經(jīng)營面積89.1萬畝，森林覆被率77.1%，活立木總蓄積量105萬立方米。其中國家重點公益林面積51.2萬畝，人工林4.5萬畝，宜林地18.5萬畝。石棚溝林場是國有次生林經(jīng)營管護(hù)林場，天然次生林以黑樺、白樺、山楊為主，伴有小面積的天然落葉松。椴樹，五角楓，大果榆等樹種夾雜其間。人工林有楊樹、樟子松，油松和落葉松。林場轄區(qū)有十余座海拔1500米以上的山峰。巴林左旗海拔最高的白音罕山（海拔1774米）就在林場轄區(qū)。林場轄區(qū)內(nèi)的主要河流有四條，烏爾吉沐淪河的干流干吱嘎河就孕育在林場的高山密林中。得天獨厚的自然環(huán)境滋養(yǎng)了豐富多樣的動植物，根據(jù)內(nèi)蒙古大學(xué)科學(xué)考察隊考察報告，林場轄區(qū)的野生木、草本植物有300多種，其中蒼術(shù)、防風(fēng)、黃芩等天然藥材品種是我國中草藥中少有的不可替代的優(yōu)勢資源。多樣豐富的植物資源，給野生動物棲息繁衍提供了理想的場所。野生動物主要有馬鹿、袍子、野豬、猞猁、兔猻、青羊、盤羊等。

上世紀(jì)90年代，由于過度放牧，管理不規(guī)范，導(dǎo)致了森林覆蓋率下降，林木質(zhì)量較差，植被覆蓋度低。為改變這種狀況，石棚溝林

場積極爭取國家項目，幾年來共爭取退耕還林1.065萬畝，京津風(fēng)沙源治理6.7萬畝，人工造林0.45萬畝，公益林補植1.2萬畝。自2001年區(qū)劃國家重點生態(tài)公益林以來，三次劃定生態(tài)公益林面積70萬畝，其中國家重點生態(tài)公益林52萬畝。為了深入貫徹落實國家政策，更好地取得生態(tài)保護(hù)成效，促進(jìn)林業(yè)可持續(xù)發(fā)展，林場在巴林左旗委，政府的領(lǐng)導(dǎo)下，在上級業(yè)務(wù)部門的大力支持下，緊緊圍繞“穩(wěn)步推進(jìn)國有林場發(fā)展”這個中心，服務(wù)生態(tài)保護(hù)大局，科學(xué)統(tǒng)籌規(guī)劃，創(chuàng)新工作思路，通過項目拉動，機制推動等措施促進(jìn)各項工作有效開展。具體做法如下：

一、以分類經(jīng)營為管理模式，深入推進(jìn)林地建設(shè)

按照《赤峰市國有林場創(chuàng)新經(jīng)營機制改革試點方案》的要求，統(tǒng)籌部署林區(qū)相關(guān)工作，制定了《石棚溝林場分類經(jīng)營實施方案》。一是科學(xué)劃分林區(qū)為“四大區(qū)塊”即：國家重點公益林保護(hù)區(qū)、商品林木材生產(chǎn)區(qū)、低產(chǎn)低效林改造區(qū)和宜林地造林區(qū)。其目的是養(yǎng)護(hù)和經(jīng)營并舉，生態(tài)保護(hù)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展并行，高效發(fā)揮林場經(jīng)濟(jì)和生態(tài)作用。二是實行“一包、二保、三防、四加強”措施，保障“四大塊區(qū)”正常經(jīng)營，確保林業(yè)正常發(fā)展?！耙话奔词且肆值赝ㄟ^承包的形式搞綠化?！岸！奔词潜Ｗo(hù)自然資源，保護(hù)珍稀動物?！叭馈奔词欠阑稹⒎啦∠x害、防盜?！八募訌姟奔词羌訌娭杏琢謸嵊Χ?，加強低產(chǎn)低效林改造力度，加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加強職工隊伍建設(shè)。

二、以生態(tài)建設(shè)為工作重心，加快林業(yè)全面發(fā)展

今年林場成立了“石棚溝林場森茂營林有限責(zé)任公司”。公司設(shè)

有由30人組成的造林施工隊伍，其中：林業(yè)工程師4人，助理工程師6人，技術(shù)工人20人。配備專業(yè)技術(shù)人員確保生態(tài)建設(shè)成效，促進(jìn)林區(qū)林業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)全面發(fā)展。一是加大造林面積。林場以公司運營的方式共完成人工造林3000畝，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)針葉樹育苗苗圃100畝，中幼林撫育10000畝，封山育林工程9000畝，植被恢復(fù)造林1900畝，補植補播2000畝。同時結(jié)合實際，調(diào)整工作思路，加大與周邊毗鄰鄉(xiāng)鎮(zhèn)合作力度，共同造林1000畝。二是搞活林業(yè)經(jīng)營方式。確保生態(tài)建設(shè)取得成效的同時創(chuàng)造了可觀的經(jīng)濟(jì)效益，調(diào)動林場工人的積極性，也減輕了國家的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。生態(tài)建設(shè)和林業(yè)發(fā)展取得了雙贏的局面。以林業(yè)經(jīng)濟(jì)為主線，帶動種苗種植業(yè)和馬鹿養(yǎng)殖業(yè)迅速發(fā)展，完成生態(tài)保護(hù)任務(wù)的同時，加大林場所轄的鹿場建設(shè)力度，優(yōu)化馬鹿飼養(yǎng)方法，提升鹿產(chǎn)品質(zhì)量，提高了林場職工的收入水平。

三、以生態(tài)保護(hù)為工作核心，切實促進(jìn)林業(yè)持續(xù)發(fā)展

石棚溝林場是巴林左旗的一道生態(tài)屏障，其生物多樣性和西遼河的上水源地位使其具有重要的生態(tài)保護(hù)意義。這就決定了林區(qū)生態(tài)保護(hù)成為林場工作的工作核心，工作著力點是確保林地生態(tài)平衡。石棚溝林場認(rèn)清了工作形勢，找準(zhǔn)工作定位，確定好工作目標(biāo)。圍繞生態(tài)保護(hù)，采取切實可行措施。一是自國家重點公益林啟動后，林場于2005年組建了專職護(hù)林隊伍，專業(yè)撲火隊伍及防火、公益林管理及森防等辦公室，確保遇到險情能夠快速做出處理方式，妥當(dāng)解決問題。二是2006年新建了七處公益林管護(hù)站，維修了六處公益林管護(hù)站，并為各管護(hù)站安裝了大功率電話、太陽能風(fēng)力發(fā)電等設(shè)備，確保場部

與管護(hù)站通訊暢通，保障了各項工作順利開展。三是成立了40人組成的防火隊和禁牧隊，經(jīng)常進(jìn)行防火培訓(xùn)和實戰(zhàn)演練。2010年林場投資12萬元整修了防火道路，要求防火隊遇到火情做到行動快捷，以確保動植物資源和草原的安全。防火隊對火險隱患做到“三不放過”即：查不出原因不放過，不制定整改發(fā)案不放過，落實不到位不放過。禁牧隊做到禁止放牧、狩獵、砍伐、亂挖、取土、采礦等行為。由于措施得力，有效地保護(hù)了森林資源、野生藥材資源。這些措施的實行杜絕了森林草原火災(zāi)和毀林行為發(fā)生，保護(hù)了生態(tài)環(huán)境，促進(jìn)國家林業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

四、以林業(yè)科技為手段，大力推動林業(yè)發(fā)展

近年來由于氣候環(huán)境變化，對林業(yè)的發(fā)展造成了一定了影響。為了確保當(dāng)前林業(yè)正常發(fā)展，林場根據(jù)當(dāng)前工作形勢與任務(wù)，運用科技手段提高林業(yè)發(fā)展質(zhì)量，保證林地建設(shè)取得實效。一是加大林業(yè)科技推動力度。引進(jìn)推廣意大利瓦勒拉尼抗旱集雨造林整地技術(shù)，提高抗旱能力，使用坐水覆膜造林技術(shù)，利用保濕劑，生根粉等生物技術(shù)增強樹木生長能力，做到?jīng)]有抗旱措施不造林，保證了林木成活率。二是加強林業(yè)人員素質(zhì)培訓(xùn)。針對目前林業(yè)發(fā)展趨勢，大力培養(yǎng)技術(shù)型林業(yè)工作人員，按照以人為本的發(fā)展策略，充分發(fā)揮專業(yè)技術(shù)人員潛力，培養(yǎng)林業(yè)后備人才隊伍，走科技興林之路。三是實施兩松基地和元寶楓基地建設(shè)，共實施基地建設(shè)任務(wù)1000畝。

五、以創(chuàng)新經(jīng)營為方式，切實做好林場職工生活保障工作 巴林左旗石棚溝林場是國有性質(zhì)林場，其資金來源主要是財政撥

款，由于資金缺乏使得林場職工收入水平較低，長期以來，嚴(yán)重地挫傷了林場職工的工作積極性。為了節(jié)約資金，增加職工收入。一是林場成立了由護(hù)林員組成的林業(yè)作業(yè)隊，由作業(yè)隊完成整地、造林、撫育及其他林業(yè)項目的生產(chǎn)任務(wù)。作業(yè)隊報酬與社會雇用人員同酬，此項任務(wù)每年可增加職工收入8000-10000元。二是采用養(yǎng)老保險體制。林場將所有職工納入養(yǎng)老保險、基本醫(yī)療保險、大病救助保險及人身意外保險體系。使職工病有所醫(yī)老有所養(yǎng)，沒有了后顧之憂。三是創(chuàng)造條件提高職工知識水平。每年組織職工出外考察學(xué)習(xí)一次，通過考察學(xué)習(xí)開闊視野，更新觀念。培養(yǎng)職工自我學(xué)習(xí)、自我提高能力，進(jìn)而推動林業(yè)工作全面開展。

六、下一步工作思路

林場下一步工作是要強化森林經(jīng)營管理，注重資源開發(fā)利用，興產(chǎn)業(yè)富職工，改善理順林場管理體制，拓寬發(fā)展思路，搞活林場經(jīng)營模式，盤活林場森林資源，以公益林、商品林、低產(chǎn)低效林和宜林地三大區(qū)塊為骨架，以保護(hù)資源為核心，以提高職工收入為重點，充分發(fā)揮資源優(yōu)勢，生態(tài)優(yōu)勢和馬鹿產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢實施好“一二三四五”工程。

一要充分發(fā)揮國有林場造林專業(yè)隊伍作用。通過“公司+基地+（集體）農(nóng)戶”的方式，就是公司的造林隊伍與集體或農(nóng)戶合作，在農(nóng)戶的宜林地實施造林，擴(kuò)大造林隊伍的輻射范圍，不僅保障了造林的優(yōu)質(zhì)工程，又能為林場職工帶來一定的經(jīng)濟(jì)收入。每年在完成本場生態(tài)建設(shè)任務(wù)的前提下與集體或群眾合作治沙造林2000畝。

二要發(fā)展兩大產(chǎn)業(yè)。即：發(fā)展鹿產(chǎn)業(yè)和林產(chǎn)業(yè)。我場具有獨特的

天然放牧場，現(xiàn)在有人工放養(yǎng)馬鹿100多頭，（鼎盛時期有800多頭）2000年鹿場投資20多萬元引進(jìn)兩頭優(yōu)質(zhì)新疆馬鹿，投資30多萬元新建鹿舍 1000平米，維修了部分原有破損設(shè)施。林場要從改良馬鹿品種入手，將石棚溝林場養(yǎng)鹿場變成優(yōu)質(zhì)、高效的人工放鹿繁殖基地，使鹿產(chǎn)業(yè)真正成為我場林業(yè)產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)。另一方面加強廟木種子采種基地建設(shè)，使用噴灌技術(shù)，讓落葉松、油松種苗自然然繁殖存活生長，在自然野生狀態(tài)下建設(shè)落葉松，油松基地1000畝。人工培育建設(shè)落葉松，油松，樟子松育苗基地100畝。為城鄉(xiāng)一體化綠化美化城區(qū)提供花卉苗木儲備，培植適合城市道路綠化苗木30畝。

三要實施三大工程項目，晉升國家級自然保護(hù)區(qū)工程，京津風(fēng)沙源治理和中幼林撫育工程。充分利用現(xiàn)有的森林資源和宜林地，年實施京津風(fēng)沙源治理工程10000畝，實施中幼林撫育10000畝至15000畝。爭取利用兩年時間將林場由自治區(qū)級自然保護(hù)區(qū)晉升為國家級自然保護(hù)區(qū)。

四要做到“四個加強”即：加強低產(chǎn)低效林改造力度，將低產(chǎn)低效林納入重點工程項目管理造林，小區(qū)域集中采伐、集中改造，加快改造步伐，年完成低產(chǎn)低效林改造任務(wù)2000畝，三年全部完成低產(chǎn)低效林改造。

加強資源保護(hù)力度，堅持“預(yù)防為主、科學(xué)防控、依法治理、促進(jìn)健康”的方針，加強林業(yè)有害生物的預(yù)測預(yù)報、檢疫執(zhí)法等工作，全面推行“目標(biāo)管理、應(yīng)急預(yù)案、警示通報、限期除治和責(zé)任追究”五項制度。積極進(jìn)行防火培訓(xùn)和撲救森林火災(zāi)的指揮演練，努力提交

森林火災(zāi)撲救指揮能力，同時狠抓森林防火日常工作，強化火源管理。

加強資金爭取力度。首先積極爭取國家資金，增加國有林場的資金投入，其次是積極爭取地方財力支持，引起地方黨委、政府的重視和支持。第三積極爭取相關(guān)行業(yè)支持，協(xié)調(diào)各方關(guān)系，贏得部門和周邊群眾的支持，為林場的發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境。采取“五個一點”，即：向上級爭取一點、財政投資一點、部門劑一點、招商引一點、自己拿一點，“三個集中”即：集中人力、物力、財力的辦法，充分調(diào)動廣大干部職工的積極性，加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加快國有林場發(fā)展。

加強國有林場改革力度。完善國有林場管理體制，積極開展增收節(jié)支，強化內(nèi)部管理，挖掘內(nèi)部潛力，降低林場管理成本。大力發(fā)展林場經(jīng)濟(jì)，努力改善國有林場經(jīng)濟(jì)狀況，繼續(xù)加強國有林場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和自身建設(shè)圍繞“森林優(yōu)質(zhì)高效、資源經(jīng)濟(jì)發(fā)展、生活富裕文明”的要求，建設(shè)新型國有林場。

抓住國家對國有林場“棚戶區(qū)改造”的良好契機，向上積極爭取資金和建設(shè)用地，林場多方籌措配備資金，利用國家政策的推動，盡快使林場職工全部入住樓房。進(jìn)一步全面提高職工的物質(zhì)生活質(zhì)量。

五要做好“五項工作”即：以查找突出問題為手段，制定切實可行的整改措施，以保護(hù)森林資源為目的，切實加大禁牧工作力度。以林業(yè)質(zhì)量管理為突破口，穩(wěn)步推進(jìn)林業(yè)重點工程建設(shè)，以國家公益林為重點，切實提高森林資源質(zhì)量。以職工增收致富為核心，開展好林業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)劃。