第一篇：從三權(quán)分立看公司的治理結(jié)構(gòu)

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從三權(quán)分立看公司的治理結(jié)構(gòu)

作者：李映輝 穆南竹 夏長青

來源：《沿海企業(yè)與科技》2005年第07期

[摘要]美國的“三權(quán)分立”政治制度也許不是最好的，但是從其運作的效率及效果來看，它是目前世界上最好的，文章試圖分析這一權(quán)力分立和制衡的模式，對現(xiàn)行我國公司的治理結(jié)構(gòu)提供一些借鑒。

[關(guān)鍵詞]三權(quán)分立；治理結(jié)構(gòu)；制衡；分權(quán)

[中圖分類號]F279．23

[文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A

第二篇：從公司治理結(jié)構(gòu)透視財務(wù)管理目標(biāo)

本文從全新的角度認(rèn)識企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)，從公司治理結(jié)構(gòu)的高度來把握財務(wù)管理目標(biāo)的發(fā)展變化，進(jìn)而歸結(jié)到根本性的企業(yè)可持續(xù)發(fā)展問題。公司法人治理結(jié)構(gòu)是公司制的核心，當(dāng)前我們在對國有企業(yè)進(jìn)行公司制改造的過程，如果不從根本上把握公司法人治理的內(nèi)在邏輯，就不能很好地理解在其架構(gòu)下運行的財務(wù)管理目標(biāo)，企業(yè)財務(wù)管理乃至一切管理活動也就難以滿足企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的需要。

公司法人治理結(jié)構(gòu)（CORpORATE GOVERNANCE），或稱公司治理結(jié)構(gòu)（STRUCTRURE）、公司治理系統(tǒng)（SESTEM）、公司治理機制（MECHANISM），是現(xiàn)代企業(yè)制度中最重要的架構(gòu)?，F(xiàn)代企業(yè)制度區(qū)別于系統(tǒng)企業(yè)的根本點在于所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，或稱所有與控制的分離（SEpARATION OF OWNERSHIp AND CONTROL），從而需要在所有者和經(jīng)營者之間形成一種相互制衡的機制，用以對企業(yè)進(jìn)行管理和控制?，F(xiàn)代企業(yè)中的公司治理結(jié)構(gòu)正是這樣一種協(xié)調(diào)股東和其他利益相關(guān)者關(guān)系的一種機制，它涉及到激勵與約束等多方面的內(nèi)容。簡單地說，公司治理結(jié)構(gòu)就是處理企業(yè)各種契約關(guān)系的一種制度。

財務(wù)管理，作為公司治理結(jié)構(gòu)框架中存在和運行的一個重要管理系統(tǒng)，其目標(biāo)直接反映著理財環(huán)境的變化，并需要根據(jù)環(huán)境的變化適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行調(diào)整。公司治理的邏輯變了，或者說公司的目標(biāo)變了，則公司進(jìn)行財務(wù)決策的出發(fā)點和歸宿必然要相應(yīng)變化，也就是作為財務(wù)運行驅(qū)動的財務(wù)管理目標(biāo)也要相應(yīng)變化。不同的財務(wù)管理目標(biāo)，將產(chǎn)生不同的財務(wù)管理運行機制。深刻理解公司治理結(jié)構(gòu)這一南代企業(yè)制度的核心，正確認(rèn)識公司治理的邏輯，進(jìn)而科學(xué)確定財務(wù)管理目標(biāo)，對于優(yōu)化公司理財行為，實現(xiàn)財務(wù)管理的良性遁環(huán)，具有重大的現(xiàn)實意義。

一

公司治理結(jié)構(gòu)是西方發(fā)達(dá)國家通行的一個關(guān)于公司戰(zhàn)略導(dǎo)向的概念。盡管由于經(jīng)濟、社會和文化等方面的差異以及歷史演進(jìn)軌跡的不同，不同國家和地區(qū)的公司治理結(jié)構(gòu)存在著差異但最近20年來人們在對西方大公司的研究中越來越清楚地認(rèn)識到建立良好的公司治理結(jié)構(gòu)的極端重要性。因此，國際社會對于如何建立有效的公司治理結(jié)構(gòu)給予了越來越多的關(guān)注，許多國家把建立良好的公司治理結(jié)構(gòu)當(dāng)作增強經(jīng)濟活力、提高經(jīng)濟績效的基本手段。

目前，西方的公司治理結(jié)構(gòu)通常有美國式、日本式和德國式等，各種模式的特點也廣受關(guān)注，本文不再贅述。但如果僅僅從這種經(jīng)驗的角度去認(rèn)識公司治理結(jié)構(gòu)，則沒有抓住問題的實質(zhì)，也難以把握公司治理結(jié)構(gòu)的發(fā)展趨勢。建立一個良好的公司治理結(jié)構(gòu)可以激勵企業(yè)更有效地利用資源，以更好地實現(xiàn)公司的目標(biāo)。但公司的目標(biāo)，也就是進(jìn)行財務(wù)決策時的目標(biāo)，是追求股東財富的最大化，還是追求企業(yè)價值的最大化？在這樣一個根本性問題上，遵循不同的邏輯，將形成不同的公司治理模式。從公司治理結(jié)構(gòu)主體的角度來說，前者不妨稱之為“股東至上”模式，后者或可叫“共同治理”模式。兩者之間的本質(zhì)差異在于，公司的目標(biāo)是只為股東（SHEAREHOLERS）的利益服務(wù)，還是為全體利益相關(guān)者（INTEREST GROUOpS）或當(dāng)事人（STAKEHOLDERS）的利益服務(wù)。

“股東至上”模式的公司治理結(jié)構(gòu)，一直廣泛流行于西方國家。在這樣一種治理邏輯下，股東作為物質(zhì)資本所有者，其地位是至上的，而人力資本則利小勢微，獲得授權(quán)的經(jīng)營者只有按照股東的利益行使控制權(quán)才是企業(yè)有效率的保證。因而這種治理結(jié)構(gòu)的出發(fā)點是，作為委托人的股東，如何設(shè)置一個最優(yōu)的可以對經(jīng)營者行為進(jìn)行激勵和約束的機制，使其為實現(xiàn)股東財富最大化而努力工作。但是，由于經(jīng)營者有著不同于所有者的獨立利益目標(biāo)，在所有權(quán)與控制權(quán)分離的條件下，經(jīng)營者在獲取企業(yè)控制權(quán)方面處于有利地位，在信息非對稱的條件下，其自由處置行為往往有損于股東利益。至于債權(quán)人、職工等其他利益相關(guān)者則因在企業(yè)中的“聲音”弱小，相應(yīng)的權(quán)益自然也難以得到保護(hù)，這樣就為經(jīng)營者謀取自身利益最大化創(chuàng)造了有利的生存環(huán)境。為了克服這種治理模式的內(nèi)在缺陷，就需要實現(xiàn)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新，揚棄股東至上的治理邏輯。

在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)的目標(biāo)并非唯一地追求所有者的資本收益最大化。企業(yè)本質(zhì)上是多邊契約關(guān)系的總和，或者說是一張由人力資本與物質(zhì)資本組成的“契約網(wǎng)”，契約本身所內(nèi)含的利益主體的平等性和獨立性要求公司治理結(jié)構(gòu)的主體之間應(yīng)該是平等、獨立的關(guān)系。這些相互關(guān)聯(lián)的主體，包括股東、債權(quán)人、經(jīng)營者、生產(chǎn)者、消費者、供應(yīng)商及其他有關(guān)利益主體，組成了利益相關(guān)者，而企業(yè)的效率則需建立在利益相關(guān)者平等的基礎(chǔ)上之上。在這樣一種新的公司治理邏輯上，企業(yè)不僅要重視股東的利益，而且要重視其他利益相關(guān)者對經(jīng)營者的監(jiān)控；不僅要強調(diào)經(jīng)營者的權(quán)威，還要強調(diào)其他利益相關(guān)者的實際參與。具體來說，在董事會、監(jiān)事會中要有股東以外的利益相關(guān)者代表（如職工代表、債權(quán)人代表），以發(fā)揮利益相關(guān)者的作用。這樣的公司治理邏輯就是“共同治理”模式。

企業(yè)還是一種團(tuán)隊生產(chǎn)或長期合作的集合，其人力資源和非人力資源相互依賴，任何一方的隨意退出或機會主義行為都可使對方的利益遭受損失。為了保護(hù)依賴性資源免于受損，團(tuán)隊成員只有締結(jié)長期合約，以確保一個可預(yù)期的利益補償。而這種多邊式的合作模式即共同治理恰恰有助于保持利益相關(guān)者的長期合作，從而逐步成為各國公司治理結(jié)構(gòu)的現(xiàn)實抉擇。

二

我國近些年來國有企業(yè)改革的著眼點始終是改進(jìn)和完善政府對企業(yè)經(jīng)營行為的激勵和約束，即從確保國有資產(chǎn)保值增值的角度出發(fā)來構(gòu)建國有企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，具體表現(xiàn)為政府擁有經(jīng)營者任免權(quán)，控制企業(yè)的重大決策，監(jiān)督經(jīng)營者的行為等。可見，所有者利益最大化或股東財富最大化成了企業(yè)制度效率的基本標(biāo)準(zhǔn)。這樣的改革思路大致可以稱得上是“股東至上”的治理邏輯。

在這樣的治理邏輯下，我國整個國有企業(yè)改革的漸進(jìn)過程就表現(xiàn)為政府對企業(yè)的放權(quán)讓利以及放權(quán)以后對經(jīng)營者的監(jiān)控過程。國有企業(yè)進(jìn)行股份制改造以后，在設(shè)置公司治理結(jié)構(gòu)時也是按照股東資產(chǎn)收益最大化的原則設(shè)置激勵約束機制。但是，由于政府遠(yuǎn)在企業(yè)之外行使所有者職能，企業(yè)內(nèi)并無所有者代表，不僅激勵和約束機制最終難以形成，而且國有資本和政府權(quán)力的結(jié)合使得經(jīng)營者可以隨意剝奪其他小股東和債權(quán)人的權(quán)益，企業(yè)職工應(yīng)有的參與決策權(quán)、監(jiān)督權(quán)也往往因職工代表大會流于形式而難以實際發(fā)揮作用。由于國有企業(yè)這種股東至上的治理邏輯并沒有解決關(guān)鍵的所有者被架空、國有資產(chǎn)受到侵蝕的事例比比皆是，股東權(quán)益受到損害的非正常行為屢屢出現(xiàn)。

黨中央十五屆四中全會通過的《中共中央關(guān)于國有企業(yè)改革和發(fā)展若干重大問題的決定》（以下簡稱《決定》）中提出，“要按照國家所有、分級管理、授權(quán)經(jīng)營、分工監(jiān)督的原則，逐步建立國有資產(chǎn)管理、監(jiān)督、營運體系和機制，建立與健全嚴(yán)格的責(zé)任制度。要確保出資人到位?！边@為了解決公有制經(jīng)濟下獨特的所有者缺位問題創(chuàng)造了條件。但要落實這一重要文獻(xiàn)精神，從根本上解決國有企業(yè)因經(jīng)營者濫用權(quán)力而導(dǎo)致的國有資產(chǎn)流失以及保護(hù)其他利益相關(guān)者合法權(quán)益的問題，還必須轉(zhuǎn)變企業(yè)治理的思路，遵循既符合我國國情又順應(yīng)歷史發(fā)展趨勢的“共同治理”邏輯。

事實上，我國在“共同治理”方面已有諸多實踐，如在公司董事會和監(jiān)事會中引入職工董事和職工監(jiān)事，債權(quán)人參與企業(yè)行為的監(jiān)控，實行利潤分享制度和員工持股制度等。我國《公司法》還明確規(guī)定監(jiān)事會中應(yīng)有適當(dāng)比例的公司職工代表；公司研究決定聽取公司工會和職工的意見和建議等，這些都有助于改善國有企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)。

但是，在我國將現(xiàn)代企業(yè)制度作為國有企業(yè)的改革方向時，相當(dāng)一部分企業(yè)的改制過程并沒有按規(guī)范進(jìn)行運作，特別是公司治理結(jié)構(gòu)被嚴(yán)重扭曲。如有的公司董事長和總經(jīng)理一人兼任，在避免領(lǐng)導(dǎo)層內(nèi)部矛盾的同時放棄了制衡；有的董事會成員與經(jīng)理成員高重合，為內(nèi)部人控制敞開方便之門；有的對董事會集體決策、個人負(fù)責(zé)的議事規(guī)則不以為然。嚴(yán)格的信托責(zé)任制度未能形成等。有些做法連公司治理結(jié)構(gòu)中最基本的要求都未能達(dá)到，更不用說長期以來就被忽視的企業(yè)各利益相關(guān)主體的平等問題了。

三

1998年4月，由29個發(fā)達(dá)國家組成的經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）成立了一個專門委員會，以根據(jù)世界各國的公司治理經(jīng)驗和理論研究成果來制定公司治理結(jié)構(gòu)的國際性準(zhǔn)則。1999年5月，OECD理事會正式通過了其制定的《公司治理結(jié)構(gòu)原則》，它是第一個政府間為公司治理結(jié)構(gòu)開發(fā)出的一套國際標(biāo)準(zhǔn)，并得到國際社會的積極響應(yīng)。該原則旨在為各國政府部門制定有關(guān)公司治理結(jié)構(gòu)的法律和監(jiān)管制度框架提供參考，也為證券交易所、投資者、公司和參與者提供指導(dǎo)，它代表了OECD成員國對于建立良好公司治理結(jié)構(gòu)共同基礎(chǔ)的基本考慮，其主要內(nèi)容包括五個方面：

1、治理結(jié)構(gòu)框架應(yīng)當(dāng)維護(hù)股東的權(quán)利；

2、治理結(jié)構(gòu)框架應(yīng)當(dāng)確保包括小股東和外國股東在內(nèi)的全體股東受到平等的待遇。如果股東的權(quán)利受到損害，他們應(yīng)有機會得到有效補償。

3、公司治理結(jié)構(gòu)的框架應(yīng)當(dāng)確認(rèn)利益相關(guān)者的合法權(quán)利，并且鼓勵公司和利益相關(guān)者為創(chuàng)造財富和工作機會以及為保持企業(yè)財務(wù)健全而積極地進(jìn)行合作。

4、治理結(jié)構(gòu)框架應(yīng)當(dāng)保證及時準(zhǔn)確地披露與公司有關(guān)的任何重大問題，包括財務(wù)狀況、經(jīng)營狀況、所有權(quán)狀況和公司治理狀況的信息。

5、治理結(jié)構(gòu)框架應(yīng)確保董事會對公司的戰(zhàn)略性指導(dǎo)和對管理人員的有效監(jiān)督，并確保董事會對公司和股東負(fù)責(zé)。

以上幾點是關(guān)于公司治理結(jié)構(gòu)最為核心的要素。盡管好的公司治理結(jié)構(gòu)并沒有單一的模式，但有關(guān)國家的實踐表明，良好的公司治理結(jié)構(gòu)必然具備某些共同要素。這些原則就是建立在包容現(xiàn)有各種不同公司治理模式的共同要素之上的。由于該原則考慮到各個利益相關(guān)者在公司治理結(jié)構(gòu)中的作用，認(rèn)識到一個公司的競爭力和最終成功是利益相關(guān)者協(xié)同作用的結(jié)果，是來自不同資源提供特別是包括職工在內(nèi)的貢獻(xiàn)。因此，如果這些通用原則也可以叫作“模式”的話，從邏輯上判斷，我們大致可以稱為“共同治理”模式。

現(xiàn)代公司是利益相關(guān)者之間締結(jié)的“契約網(wǎng)”，各利益相關(guān)者或在公司中投入物質(zhì)資本，或投入人力資本，目的是獲得單個主體無法獲得的合作收益。共同治理的邏輯正是強調(diào)各利益相關(guān)者應(yīng)將公司的適應(yīng)性能力視作自身利益的源泉，進(jìn)而發(fā)展到由利益相關(guān)者共同擁有公司的剩余索取權(quán)與控制權(quán)的分配來相互制約。這種公司治理結(jié)構(gòu)主體的多元化，符合契約主體機會平等的基本思想和現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)理論的基本內(nèi)涵，因而有著廣闊的發(fā)展前景。

四

作為企業(yè)賴以運行的經(jīng)濟環(huán)境的一個最直接部分，治理結(jié)構(gòu)確定了企業(yè)的目標(biāo)，并提供了實現(xiàn)目標(biāo)和監(jiān)督運營的手段。企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)服務(wù)于企業(yè)的目標(biāo)，當(dāng)然也是由治理結(jié)構(gòu)確定。財務(wù)管理目標(biāo)制約著財務(wù)運行的基本方向，如果看不到公司治理結(jié)構(gòu)的發(fā)展變化，不能適時調(diào)整公司財務(wù)管理的目標(biāo)，財務(wù)運行機制就不可能合理，進(jìn)而影響公司治理的效率。

在股東至上的公司治理邏輯下，財務(wù)管理的目標(biāo)就是要通過財務(wù)上的合理經(jīng)營為股東帶來最大化的財富。也就是說，企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)是股東財富最大化。在股份經(jīng)濟條件下，股東財富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面因素決定，在股票數(shù)量一定、股票價格達(dá)到最高時，股東財富也達(dá)到最大，從而股東財富最大化又演變?yōu)楣善眱r格最大化。

股東財富大化的財務(wù)管理目標(biāo)，與本世紀(jì)50年代以前在西方根深蒂固的利潤最大化的財務(wù)管理目標(biāo)相比，由于它考慮了不確定性、時間價值和股東資金的成本，無疑更為科學(xué)和合理，有其積極的內(nèi)涵。第一，對于額外的風(fēng)險，要求有更高的預(yù)期收益補償，忽略風(fēng)險的差別將會導(dǎo)致錯誤的決策；第二，對于相同的投資報酬，現(xiàn)金流入越早其價值越大，忽略現(xiàn)金流入時間的判別將會導(dǎo)致錯誤的決策。第三，當(dāng)公司可以通過一項新的投資提高盈利水平時，如果公司的股東用同樣的資金在另一項風(fēng)險相同的投資中可以獲得更高的收益率，那么只要從股東的利益出發(fā)，公司的經(jīng)營者就會投資于收益更高的項目?？梢姽蓶|財富最大化與利潤最大化相比，優(yōu)點甚為明顯：綜合地考慮了風(fēng)險因素，因為風(fēng)險的高低會對股票價格產(chǎn)生重要影響；在一定程度上克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因為不僅目前的利潤會影響公司股票價格，預(yù)期未來的利潤對企業(yè)股票價格也會產(chǎn)生重要影響；不僅要提高公司利潤，還要權(quán)衡股東資金的機會成本，不能因忽視相對比較而損害了股東的利益。

顯而易見，由股東至上的治理邏輯所決定的，股東財富最大化的財務(wù)管理目標(biāo)只強調(diào)股東的利益，而對其他利益相關(guān)者的利益重視不夠。隨著公司治理結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新，共同治理的治理邏輯則強調(diào)現(xiàn)代企業(yè)只有通過為利益相關(guān)者服務(wù)才能獲得可持續(xù)發(fā)展，從而使企業(yè)價值最大化成了企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)。

在共同治理的邏輯下，財務(wù)管理的目標(biāo)就是要通過財務(wù)上的合理經(jīng)營，使企業(yè)總價值達(dá)到最大。這一目標(biāo)考慮了利益相關(guān)者的合法權(quán)益，注重企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展或長期穩(wěn)定發(fā)展。由于企業(yè)價值的大小可以用企業(yè)持續(xù)經(jīng)營期間預(yù)期報酬（或自由現(xiàn)金流量）的折現(xiàn)值之和來表示，而折現(xiàn)率又與企業(yè)風(fēng)險相適應(yīng)，因而只有在風(fēng)險和報酬實現(xiàn)較好的均衡時企業(yè)價值才能達(dá)到最大。

與股東財富最大化的財務(wù)管理目標(biāo)相比，企業(yè)價值最大化同樣充分考慮了不確定性和時間價值，強調(diào)風(fēng)險與報酬的均衡，并將風(fēng)險限制在企業(yè)可以承受的范圍之內(nèi)，而且它還有著更為豐富的內(nèi)涵。第一，營造企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系，努力培養(yǎng)安定性股東；第二，創(chuàng)造和諧的工作環(huán)境，關(guān)心職工利益，培養(yǎng)職工的認(rèn)同感；第三，加強與債權(quán)人聯(lián)系，重大財務(wù)決策邀請債權(quán)人參與，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者，第四，關(guān)心政府政策的變化并嚴(yán)格執(zhí)行，努力爭取參與政府政策的變化嚴(yán)格執(zhí)行，努力爭取參與政府制定政策的有關(guān)活動。此外，還要重視客戶利益，以提升市場占有率，講求信譽，以維護(hù)企業(yè)形象等。顯然，從經(jīng)營者理財來說，以上利益相關(guān)者都能對企業(yè)財務(wù)管理產(chǎn)生影響：股東大會或董事會通過表決決定企業(yè)重大經(jīng)理；債權(quán)人要求企業(yè)保持良好的資金結(jié)構(gòu)和適當(dāng)?shù)膬攤芰?，以及按合約規(guī)定的用途使用資金；職工是企業(yè)財富的創(chuàng)造者，提供了人力資本必然要求合理的報酬；政府為企業(yè)提供了公共服務(wù)，也要通過稅收分享收益。正是各利益相關(guān)者的共同參與，構(gòu)成了企業(yè)的利益制衡機制，如果試圖通過損害一方利益而使另一方獲利，結(jié)果就會導(dǎo)致矛盾沖突，出現(xiàn)諸如股東拋售股票、債權(quán)人拒絕貸款、職工怠工、政府罰稅等不利現(xiàn)象，從而影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，最終損害了企業(yè)的價值。

五

股東至上的治理邏輯認(rèn)為，股東承擔(dān)了企業(yè)的全部剩余風(fēng)險，因而也應(yīng)享受因經(jīng)營發(fā)展帶來的全部稅后收益，即股東持有剩余要求權(quán)。與債權(quán)人和職工相比，由于股東承擔(dān)的義務(wù)、風(fēng)險最大，從而享受的權(quán)利、報酬也應(yīng)最大，即股東財富最大化。實際上，現(xiàn)代企業(yè)不只是股東才承擔(dān)風(fēng)險，其他利益相關(guān)者也承擔(dān)著相當(dāng)大的風(fēng)險，企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)也就不能承擔(dān)著相當(dāng)大的風(fēng)險，企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)也就不能承擔(dān)著相當(dāng)大的風(fēng)險，企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)也不能只強調(diào)股東才承擔(dān)風(fēng)險，其他利益相關(guān)者也承擔(dān)著相當(dāng)大的風(fēng)險，企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)也就不能只強調(diào)相當(dāng)大的風(fēng)險，企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)也就不能只強調(diào)股東的利益而不顧其他利益相關(guān)者的利益。比如債權(quán)人，由于現(xiàn)代企業(yè)充分利用財務(wù)杠桿而使負(fù)債率大大提高，他們實際上已變成與股東共同承擔(dān)著財務(wù)風(fēng)險；至于企業(yè)職工，由于簡單的體力勞動越來越少，復(fù)雜的腦力勞動越來越多，他們向企業(yè)投入了大量專用性人力資本，一旦企業(yè)虧損或倒閉，不僅面臨投資損失，甚至?xí)＜白约杭凹胰说纳妗?/p>

在現(xiàn)實經(jīng)濟活動中，真正在企業(yè)中傾注心血的其實還是企業(yè)的經(jīng)營者和廣大職工，而許多物質(zhì)資本所有者作為公司的股東常常在資本市場上扮演著“投機者”的角色，他們只關(guān)心市場上資本價差所蘊含的套利機會，對企業(yè)的生存和發(fā)展并不在意。如果投資的企業(yè)業(yè)績不佳甚至破產(chǎn)，他們首先想到的也是“用腳來投票”，從而解除相關(guān)的利益關(guān)系。

另一方面，隨著社會的進(jìn)步和企業(yè)和發(fā)展，物質(zhì)資本所有者，而且這種依賴性越來越強。由于現(xiàn)代市場經(jīng)濟競爭的日趨激烈，企業(yè)要獲得更多的利潤就必須有來自人力資本的創(chuàng)新能力。如果沒有富有創(chuàng)新能力的經(jīng)營者和一批忠誠的職工支持，即使要維持企業(yè)現(xiàn)狀都難以做到。

鑒于人力資本與物質(zhì)資本相對地位的變化越來越明顯，利益相關(guān)者的合作在促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展中的作用越來越重要，那種股東至上的公司治理邏輯必然要求轉(zhuǎn)變，股東財富最大化的財務(wù)管理目標(biāo)也需要相應(yīng)優(yōu)化。只有其他利益相關(guān)者的利益得到保護(hù)和合理的滿足，才有利于實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化，股東的財富也才能增加；而企業(yè)價值實現(xiàn)了最大化，各利益相關(guān)者的利益則都能有所增加。這樣，在共同治理的治理邏輯下，公司財務(wù)管理達(dá)到了一種良性循環(huán)。

六

現(xiàn)代企業(yè)制度是符合社會化大生產(chǎn)要求、適應(yīng)市場經(jīng)濟運行的“產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)”企業(yè)制度。在我國建立現(xiàn)代企業(yè)制度，按照《公司法》、《決定》及其他有關(guān)規(guī)定，公司治理結(jié)構(gòu)就是要形成這樣的架構(gòu)：所有者通過法定形式進(jìn)入企業(yè)行使職能，通過在企業(yè)內(nèi)的權(quán)力機構(gòu)、決策機構(gòu)、監(jiān)督機構(gòu)和執(zhí)行機構(gòu)，保障所有者對企業(yè)的最終控制權(quán)，形成所有者、經(jīng)營者和勞動者之間的激勵和制衡機制，并通過建立科學(xué)的領(lǐng)導(dǎo)體制、決策程序和責(zé)任制度，使相互的權(quán)利得到保障、行為受到約束。

公司治理結(jié)構(gòu)受到經(jīng)濟、社會歷史傳統(tǒng)和國家政策等多方面因素的影響，并沒有一個標(biāo)準(zhǔn)模式。我國公司治理結(jié)構(gòu)的構(gòu)建既不能簡單地移植國外的現(xiàn)成做法，也不能忽視已有的一些通用性基本原則，特別是符合現(xiàn)代市場經(jīng)濟內(nèi)在要求的“共同治理”邏輯。原創(chuàng)文秘材料，盡在文秘知音wm338.com網(wǎng)。我國是在社會主義制度的背景下發(fā)展市場經(jīng)濟，可能更應(yīng)強調(diào)利益相關(guān)者特別是職工的利益，如果將職工作為治理結(jié)構(gòu)的主體，由于其在企業(yè)內(nèi)部而較為容易地觀察到經(jīng)營者行為，從而將有助于解決信息不對稱條件下難以監(jiān)控經(jīng)營者行為的難題。

隨著全球經(jīng)濟的一體化，國際資本流動使公司得以從更廣泛的投資者中籌集資金。而建立良好的公司治理是樹立市場信心、鼓勵更加穩(wěn)定的長期國際資本流入的一項重要手段。公司能在多大程度上遵守良好的治理結(jié)構(gòu)的基本原則日益成為影響投資決策的重要因素，許多國家已把好的公司治理結(jié)構(gòu)安排作為提升經(jīng)濟競爭力的途徑。近年來在金融市場的動蕩中，良好的公司治理結(jié)構(gòu)的重要性再一次凸顯出來。

當(dāng)前，在明了公司治理結(jié)構(gòu)作為公司制核心的基礎(chǔ)上，認(rèn)識到良好的公司治理結(jié)構(gòu)是提高經(jīng)營效率的一個關(guān)鍵要素，進(jìn)而設(shè)置好股東、董事會、經(jīng)理層、職工以及其他利益相關(guān)者之間的相互關(guān)系，認(rèn)識到財務(wù)管理目標(biāo)因應(yīng)公司治理結(jié)構(gòu)的發(fā)展而變化，進(jìn)而通過財務(wù)管理活動在企業(yè)價值的增長中來滿足利益相關(guān)者的利益，對于保持我國企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展意義深遠(yuǎn)。沒有一整套符合規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)，沒有一系列切合目標(biāo)的科學(xué)管理特別是財務(wù)管理，我們的現(xiàn)代企業(yè)制度就不能真正建立，我們的經(jīng)濟效益就不能穩(wěn)定提高.

第三篇：步步高公司治理結(jié)構(gòu)

步步高公司治理結(jié)構(gòu)及財務(wù)管理體制

一、公司的治理情況

報告期內(nèi)，公司嚴(yán)格按照《公司法》、《證券法》、《上市公司治理準(zhǔn)則》和《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》等相關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定，結(jié)合自身實際情況，不斷完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范公司運作，切實保護(hù)公司及投資者利益，健全內(nèi)部控制體系，完善公司治理結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提高公司治理水平。

報告期內(nèi)，公司按照中國證監(jiān)會、深圳證券交易所的相關(guān)規(guī)定和要求，及時制定了公司《董事會審計委員會年報工作規(guī)程》、《獨立董事年報工作規(guī)程》、《內(nèi)部控制制度》、修訂了《公司章程》、《董事會議事規(guī)則》、《總裁工作細(xì)則》、《募集資金使用管理辦法》、《分、子公司管理制度》、《信息披露管理制度》等制度。

截至報告期末，公司的整體運作比較規(guī)范、獨立性強、信息披露規(guī)范，實際情況與中國證監(jiān)會有關(guān)上市公司治理的規(guī)范性文件要求基本符合。

1、關(guān)于股東和股東大會：報告期內(nèi)，公司嚴(yán)格按照《上市公司股東大會規(guī)范意見》和公司《股東大會議事規(guī)則》的規(guī)定和要求，規(guī)范股東大會的召集、召開、表決程序，平等對待所有股東，確保股東特別是中小股東享有平等地位和合法權(quán)益。

2、關(guān)于控股股東與上市公司的關(guān)系：公司擁有獨立的業(yè)務(wù)和經(jīng)營自主能力，在業(yè)務(wù)、人 員、資產(chǎn)、機構(gòu)、財務(wù)上獨立于控股股東，公司董事會、監(jiān)事會和內(nèi)部機構(gòu)獨立運作。公司控股股東步步高投資集團(tuán)股份有限公司能嚴(yán)格規(guī)范自己的行為，沒有超越公司股東大會直接或間接干預(yù)公司的決策和經(jīng)營活動的行為，不存在占用公司資金的情況。

3、關(guān)于董事和董事會：公司嚴(yán)格按照《公司章程》規(guī)定的選聘程序選舉董事。報告期內(nèi)，公司增補了劉亞萍女士為公司的董事。公司目前有獨立董事三名，占全體董事人數(shù)的三分之一以上，董事會的人數(shù)及人員構(gòu)成符合法律法規(guī)和《公司章程》的要求。公司全體董事能夠依據(jù)《董事會議事規(guī)則》、《獨立董事議事規(guī)則》、《中小企業(yè)板塊上市公司董事行為指引》等開展工作，認(rèn)真出席董事會和股東大會，積極參加相關(guān)知識的培訓(xùn)，熟悉有關(guān)法律法規(guī)。報告期內(nèi)，公司部分董事參加了中國證監(jiān)會湖南證監(jiān)局和公司保薦代表人組織的業(yè)務(wù)培訓(xùn)。

4、關(guān)于監(jiān)事和監(jiān)事會：報告期內(nèi)，公司監(jiān)事會的人數(shù)及結(jié)構(gòu)符合法律法規(guī)和《公司章程》的要求。監(jiān)事會嚴(yán)格按照《公司章程》、《監(jiān)事會議事規(guī)則》的規(guī)定，規(guī)范監(jiān)事會的召集、召開和表決，公司監(jiān)事認(rèn)真履行職責(zé)，誠信、勤勉、盡責(zé)地對公司財務(wù)以及董事、高級管理人員履行職責(zé)的合法、合規(guī)性進(jìn)行監(jiān)督，維護(hù)公司及股東的合法權(quán)益。報告期內(nèi)，公司部分監(jiān)事參加了中國證監(jiān)會湖南證監(jiān)局和公司保薦代表人組織的業(yè)務(wù)培訓(xùn)。

5、關(guān)于績效考核與激勵約束機制：公司正逐步建立和完善公正、透明的董事、監(jiān)事和高級管理人員的績效考核標(biāo)準(zhǔn)和激勵約束機制，公司高管人員的聘任公開、透明，符合法律法規(guī)的規(guī)定。

6、關(guān)于相關(guān)利益者：公司充分尊重和維護(hù)相關(guān)利益者的合法權(quán)益，實現(xiàn)股東、員工、社會等各方利益的均衡，以推動公司持續(xù)、穩(wěn)定、健康地發(fā)展。

7、關(guān)于信息披露與透明度：公司高度重視信息披露與投資者關(guān)系管理工作，公司嚴(yán)格執(zhí)行了《信息披露管理制度》，規(guī)定了信息披露的基本原則、信息披露義務(wù)人和職責(zé)、信息披露的內(nèi)容、信息的提供與收集、信息披露的程序、信息披露方式及保密措施等，建立了投資關(guān)系互動平臺，專人負(fù)責(zé)與投資者進(jìn)行交流和溝通。同時，明確信息披露以及投資者關(guān)系管理的責(zé)任人，公平對待所有投資者，真實、準(zhǔn)確、完整、及時地進(jìn)行信息披露，提高公司透明度，保障全體股東的合法權(quán)益。同時，公司還進(jìn)一步加強與深圳證券交易所和湖南證監(jiān)局的經(jīng)常性聯(lián)系和溝通，及時、主動地報告公司的有關(guān)事項，從而準(zhǔn)確地理解信息披露的規(guī)范要求，并不斷適應(yīng)新的披露要求，使公司的透明度和信息披露的質(zhì)量進(jìn)一步提高。

二、公司董事長、獨立董事及其他董事履行職責(zé)情況

1、報告期內(nèi)，公司全體董事嚴(yán)格按照《公司法》、《深圳證券交易所中小企業(yè)板塊上市公司董事行為指引》及《公司章程》的規(guī)定和要求，履行董事職責(zé)，遵守董事行為規(guī)范，積極參加深圳證券交易所、湖南證監(jiān)局組織的上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員的培訓(xùn)，提高規(guī)范運作水平。董事在董事會會議投票表決重大事項或其他對公司有重大影響的事項時，嚴(yán)格遵循公司《董事會議事規(guī)則》的有關(guān)審議規(guī)定，審慎決策，切實保護(hù)公司和投資者利益。

2、公司董事長在履行職責(zé)時，嚴(yán)格按照《公司法》、《深圳證券交易所中小企業(yè)板塊上市公司董事行為指引》和《公司章程》規(guī)定，行使董事長職權(quán)。在召集主持董事會會議時，帶頭執(zhí)行董事會集體決策機制，并積極推動公司內(nèi)部管理制度的制訂和完善，督促執(zhí)行股東大會和董事會的各項決議，確保公司的規(guī)范運作。

3、報告期內(nèi)，公司第二屆董事會獨立董事黃國雄先生、王善平先生和任天飛先生，嚴(yán)格按照有關(guān)法律、法規(guī)及《公司章程》的規(guī)定履行職責(zé)，按時親自或委托其他獨立董事，或以傳真表決的方式參加了報告期內(nèi)公司召開的所有董事會，認(rèn)真審議各項議案，客觀的發(fā)表自己的看法及觀點，并利用自己的專業(yè)知識做出獨立、公正的判斷。對報告期內(nèi)公司聘任高級管理人員、聘任公司審計機構(gòu)、變更募集資金項目、關(guān)聯(lián)交易等事項發(fā)表獨立意見，不受公司和主要股東的影響，切實維護(hù)了中小股東的利益。

報告期內(nèi)，公司所有獨立董事對公司董事會的議案及公司其他事項沒有提出異議。

4、公司董事出席董事會的情況：

現(xiàn)場出席 以通訊方式參 委托出席 是否連續(xù)兩次未

董事姓名 具體職務(wù) 應(yīng)出席次數(shù) 缺席次數(shù)

次數(shù) 加會議次數(shù) 次數(shù) 親自出席會議

王填 董事長 7 5 2 0 0 否

張海霞 董事 7 5 2 0 0 否

尹輝金 董事 7 5 2 0 0 否

劉亞萍 董事 5 4 1 0 0 否

黃國雄 獨立董事 8 2 3 3 0 是

王善平獨立董事 8 5 3 0 0 否

任天飛 獨立董事 8 5 3 0 0 否

連續(xù)兩次未親自出席董事會會議的說明：

2009 年 10 月27 日，獨立董事黃國雄先生因出差委托任天飛先生出席了第二屆董事會第十四次會議并行使了表決權(quán)。2009 年 12 月 15 日，黃國雄先生因出差委托任天飛先生出席了第二屆董事會第十五次會議并行使了表決權(quán)。

三、公司與控股股東在業(yè)務(wù)、人員、資產(chǎn)、機構(gòu)、財務(wù)等方面的情況

公司在業(yè)務(wù)、人員、資產(chǎn)、機構(gòu)、財務(wù)等方面與控股股東相互獨立，公司具有獨立完整的業(yè)務(wù)及自主經(jīng)營能力。

1、業(yè)務(wù)：公司業(yè)務(wù)獨立于控股股東及其下屬企業(yè)，擁有獨立完整的采購和銷售系統(tǒng)，獨立開展業(yè)務(wù)，不依賴于股東或其它任何關(guān)聯(lián)方。

2、人員：公司勞動、人事及工資完全獨立。公司總裁、各總監(jiān)、董事會秘書、財務(wù)負(fù)責(zé)人等高級管理人員均在公司工作并領(lǐng)取薪酬，未在控股股東及其下屬企業(yè)擔(dān)任除董事、監(jiān)事以外的任何職務(wù)和領(lǐng)取報酬。

3、資產(chǎn)：公司擁有獨立于控股股東的經(jīng)營場所，擁有獨立完整的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，擁有經(jīng)營設(shè)備配套設(shè)施、土地使用權(quán)、房屋所有權(quán)等資產(chǎn)，擁有獨立的采購和銷售系統(tǒng)。

4、機構(gòu)：公司設(shè)立了健全的組織機構(gòu)體系，獨立運作，不存在與控股股東或其他職能部門之間的從屬關(guān)系。

5、財務(wù)：公司有獨立的財務(wù)會計部門，建立了獨立的會計核算體系和財務(wù)管理制度，獨立進(jìn)行財務(wù)決策。公司獨立開設(shè)銀行賬戶，獨立納稅。

四、內(nèi)部審計制度的建立及執(zhí)行情況：

報告期內(nèi)公司制定了《內(nèi)部審計制度》，公司內(nèi)部審計部門按照《內(nèi)部審計制度》和《內(nèi)部控制制度》的規(guī)定，以企業(yè)經(jīng)濟效益為中心，企業(yè)規(guī)章制度為依據(jù)，充分發(fā)揮內(nèi)審的檢查監(jiān)督職能。通過內(nèi)部審計，公司及時發(fā)現(xiàn)有關(guān)經(jīng)營活動中存在的問題，提出整改建議，落實整改措施，促進(jìn)了公司的強化管理，提高內(nèi)部控制、內(nèi)部監(jiān)督的有效性，進(jìn)一步防范企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。公司的內(nèi)審部獨立于財務(wù)部門，直接對審計委員會負(fù)責(zé)。朱剛平先生作為公司董事會聘任為公司內(nèi)部審計部門的負(fù)責(zé)人，具備良好的專業(yè)知識和從業(yè)經(jīng)驗。公司內(nèi)部審計部擁有各類專業(yè)人員 17 人。公司審計委員會在報告期內(nèi)召開了七次會議，審議內(nèi)部審計部門提交的工作計劃、工作報告，及時向董事會報告了內(nèi)部審計工作進(jìn)度、工作質(zhì)量及發(fā)現(xiàn)的重大問題等。審計委員會在每個會計結(jié)束后的兩個月內(nèi)都審議了內(nèi)審部門提交的內(nèi)部審計工作報告和下一季度的內(nèi)部審計工作計劃。

公司的內(nèi)審部及時出具了內(nèi)部控制評價報告，及時對重大公告、重要事項進(jìn)行審計并出具了審計報告，及時發(fā)現(xiàn)了內(nèi)部控制缺陷、重大問題、風(fēng)險隱患并提出改進(jìn)或處理建議等。

備注/說明

（如選擇否或

是/否/不適用

不適用，請說

明具體原因）

一、內(nèi)部審計制度的建立情況

1、公司是否建立內(nèi)部審計制度，內(nèi)部審計制度是否經(jīng)公司董事會審議通過 是

2、公司董事會是否設(shè)立審計委員會，公司是否設(shè)立獨立于財務(wù)部門的內(nèi)部 是

審計部門

3、（1）審計委員會成員是否全部由董事組成，獨立董事占半數(shù)以上并擔(dān) 是

任召集人，且至少有一名獨立董事為會計專業(yè)人士

（2）內(nèi)部審計部門是否配置三名以上（含三名）專職人員從事內(nèi)部審計工 是

作

二、內(nèi)部控制自我評價報告披露相關(guān)情況

1、公司是否根據(jù)相關(guān)規(guī)定出具內(nèi)部控制自我評價報告 是

2、內(nèi)部控制自我評價報告結(jié)論是否為內(nèi)部控制有效。如為內(nèi)部控制無效，是

請說明內(nèi)部控制存在的重大缺陷

3、本是否聘請會計師事務(wù)所對內(nèi)部控制有效性出具鑒證報告 是

4、會計師事務(wù)所對公司內(nèi)部控制有效性是否出具非無保留結(jié)論鑒證報告。是

如出具非無保留結(jié)論鑒證報告，公司董事會、監(jiān)事會是否針對鑒證結(jié)論涉

及事項做出專項說明

5、獨立董事、監(jiān)事會是否出具明確同意意見（如為異議意見，請說明）是

6、保薦機構(gòu)和保薦代表人是否出具明確同意的核查意見（如適用）是

三、審計委員會和內(nèi)部審計部門本的主要工作內(nèi)容與工作成效 相關(guān)說明

報告期內(nèi)，公司審計委員會共召開七次會議：

（1）2009 年 2 月 12 日，公司召開第二屆審計委員會第五次會議，審議通過了關(guān)于《內(nèi)部控制評價報告》的議案、關(guān)于制訂公司《董事會審計委員會年報工作規(guī)程》的議案、關(guān)于續(xù)聘開元信德會計師事務(wù)所有限公司為公司 2009 審計機構(gòu)的議案；

（2）2009 年2 月 16 日，公司召開第二屆審計委員會第六次會議，審議通過了關(guān)于《2008 年審注冊會計師出具初步審計意見后的財務(wù)報表》的議案；（3）2009 年2 月23 日，公司召開第二屆審計委員會第七次會議，審議通過了關(guān)于《公司2008 財務(wù)會計報告》的議案、關(guān)于《開元信德會計師事務(wù)所有限公司從事2008 公司審計工作的總結(jié)報告》的議案、關(guān)于《審計委員會2008 年工作總結(jié)及2009 年工作計劃》的議案；

（4）2009 年2 月27 日，公司召開第二屆審計委員會第八次會議，審議通了關(guān)于《公司內(nèi)審部2008 工作總結(jié)及2009 年工作計劃》的議案；

（5）2009 年4 月22 日，公司召開第二屆審計委員會第九次會議，審議通過了公司《2009 年第一季度報告》的議案；

（6）2009 年 8 月 14 日，公司召開第二屆審計委員會第十次會議，審議通過了公司《2009 年半報告》的議案；

（7）2009 年 10 月 23 日，公司召開第二屆審計委員會第十一次會議，審議通過了公司《2009 年第三季度報告》的議案。

公司內(nèi)部審計部門嚴(yán)格按照工作計劃對公司以及下屬子公司進(jìn)行定期檢查，對公司的募集資金存放和使用情況以及季報、中報等進(jìn)行了審計。

四、公司認(rèn)為需要說明的其他情況： 無

五、公司內(nèi)部控制的建立和健全情況

報告期內(nèi)，公司健全法人治理結(jié)構(gòu)，完善內(nèi)部控制制度體系，并對公司的業(yè)務(wù)流程和管理制度進(jìn)行了全面梳理與檢查，目前已經(jīng)建立起一套相對完整、且符合公司實際情況的內(nèi)部控制制度，并得到有效執(zhí)行。為進(jìn)一步健全公司的信息披露管理制度，提高年報信息披露的質(zhì)量和透明度，根據(jù)中國證監(jiān)會《關(guān)于做好上市公司2009年報告及相關(guān)工作的公告》（[2009]34號）要求，公司制定了《年報信息披露重大差錯責(zé)任追究制度》，并經(jīng)第二屆董事會第十七會議審議通過。

1、公司董事會對內(nèi)部控制的自我評價

董事會對公司內(nèi)部控制制度進(jìn)行了認(rèn)真的自查和分析，認(rèn)為：公司內(nèi)控制度完善有效。在公司經(jīng)營管理各過程、各個關(guān)鍵環(huán)節(jié)、關(guān)聯(lián)交易、對外擔(dān)保、重大投資、信息披露等方面發(fā)揮了較好的管理控制作用。公司的內(nèi)部管理控制制度能確保公司長期穩(wěn)定發(fā)展，為股東創(chuàng)造最大利益奠定了可靠的制度保證。

公司《2009 內(nèi)部控制的自我評價報告》刊登在2010 年3 月30 日巨潮資訊網(wǎng)http://004km.cn上。

2、公司監(jiān)事會對內(nèi)部控制的審核意見

經(jīng)審核，監(jiān)事會認(rèn)為：公司能根據(jù)中國證監(jiān)會及深圳證券交易所有關(guān)規(guī)定，結(jié)合自身實際情況，積極完善涵蓋公司各環(huán)節(jié)的內(nèi)部控制制度，保證了公司各項業(yè)務(wù)活動的高效運行；公司內(nèi)部控制組織機構(gòu)完整、設(shè)置科學(xué)，內(nèi)部審計部門及人員配備齊全，其內(nèi)部稽核、內(nèi)控體系完備有效，保證了公司內(nèi)部控制重點活動的執(zhí)行及監(jiān)督充分有效。

監(jiān)事會對公司《2009內(nèi)部控制自我評價報告》的審核意見刊登在2010年3月30日巨潮資訊網(wǎng)http://004km.cn上（第二屆監(jiān)事會第十三次會議決議）。

3、公司獨立董事對公司內(nèi)部控制自我評價報告的意見

根據(jù)《關(guān)于在上市公司建立獨立董事制度的指導(dǎo)意見》、《中小企業(yè)板上市公司內(nèi)部審計工作指引》及《獨立董事工作制度》等相關(guān)規(guī)章制度的有關(guān)規(guī)定，作為步步高商業(yè)連鎖股份有限公司（以下簡稱“公司”）獨立董事，現(xiàn)就董事會關(guān)于公司2009內(nèi)部控制的自我評價報告發(fā)表如下意見：

公司通過不斷的建立、健全和完善內(nèi)部控制制度，現(xiàn)行的內(nèi)部控制制度體系較為完整、合理、有效，各項制度均能得到充分有效的實施，能夠適應(yīng)公司現(xiàn)行管理的要求和發(fā)展的需要，保證公司經(jīng)營活動的有序開展，確保公司發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標(biāo)的全面實施和充分實現(xiàn)，能保證公司會計資料的真實性、合法性、完整性，能真實、準(zhǔn)確、及時、完整的完成信息披露，確保公開、公平、公正的對待所有投資者，切實保護(hù)公司和投資者的利益。

獨立董事對公司《2009內(nèi)部控制自我評價報告》的審核意見刊登在2010年3月30 日巨潮資訊網(wǎng)http://004km.cn上《獨立董事關(guān)于公司2009年年報相關(guān)事項的獨立意見》。

4、保薦機構(gòu)的核查意見

中國銀河證券股份有限公司（以下簡稱“銀河證券”）對公司內(nèi)部控制制度的建立和實施情況進(jìn)行了核查，認(rèn)為：步步高現(xiàn)有的內(nèi)部控制制度符合我國有關(guān)法規(guī)和證券監(jiān)管部門的要求，在所有重大方面保持了與企業(yè)業(yè)務(wù)及管理相關(guān)的有效的內(nèi)部控制，總體上保證了公司經(jīng)營活動的正常運作；步步高的《內(nèi)部控制自我評價報告》基本反映了其內(nèi)部控制制度的建設(shè)及運行情況。

銀河證券對公司《內(nèi)部控制自我評價報告》的核查意見刊登在2010 年3 月30日的巨潮資訊網(wǎng)(http://004km.cn）上。

第六節(jié) 股東大會情況

報告期內(nèi)，公司共召開一次股東大會和一次臨時股東大會。股東大會的通知、召開、出席人員的資格、表決程序符合《公司法》、《上市公司股東大會規(guī)范意見》和《公司章程》的有關(guān)規(guī)定。

1、公司于2009年3月26 日在公司會議室召開公司2008年股東大會。

2009年2月26日，公司發(fā)出會議通知，明確了召開股東大會的時間、地點、內(nèi)容及參會方法等。股東大會于2009年3月26 日上午在公司三樓多功能會議室召開，出席會議的股東及股東代理共 8 人，代表公司股份 93,323,620 股，占公司股本總額的 69.04%。會議的召開符合《公司法》和《公司章程》的規(guī)定。大會以記名表決方式，審議并通過了以下議案：

（1）關(guān)于《2008董事會工作報告》的議案；

（2）關(guān)于《2008監(jiān)事會工作報告》的議案；

（3）關(guān)于《2008財務(wù)決算報告》的議案；

（4）關(guān)于《2009財務(wù)預(yù)算報告》的議案；

（5）關(guān)于《2008利潤分配及公積金轉(zhuǎn)增預(yù)案》的議案；

（6）關(guān)于《2008年報告及其摘要》的議案；

（7）關(guān)于《2008募集資金使用情況的專項報告》的議案；

（8）關(guān)于增加公司經(jīng)營范圍的議案；

（9）關(guān)于修改《公司章程》的議案；

（10）關(guān)于修訂公司《募集資金使用管理辦法》的議案；

（11）關(guān)于修改公司《董事會議事規(guī)則》的議案；

（12）關(guān)于變更部分募集資金投資項目的議案；

（13）關(guān)于對子公司增資的議案；

（14）關(guān)于提名增補公司第二屆董事會董事候選人的議案；

（15）關(guān)于續(xù)聘會計師事務(wù)所的議案。

湖南啟元律師事務(wù)所律師出席本次股東大會進(jìn)行見證，并出具法律意見書。

會議決議公告于 2009 年 3 月 27 日分別刊登在巨潮資訊網(wǎng)、《證券時報》和《中國證券報》。

2、公司于2009年9月16 日在公司會議室召開公司2009年第一次臨時股東大會。2009年8月26日，公司發(fā)出會議通知，明確了召開股東大會的時間、地點、內(nèi)容及參會的方法等。股東大會于2009年9月16 日上午在公司三樓多功能會議室召開，出席會議的股東或股東代理人共10人，代表公司股份184,046,216股，占公司總股本的68.07%,符合《公司法》和《公司章程》的規(guī)定。大會以記名表決方式，審議并通過了以下議案：（1）關(guān)于修改《公司章程》的議案；

（2）關(guān)于《變更部分募集資金投資項目》的議案。

湖南啟元律師事務(wù)所律師出席本次股東大會進(jìn)行見證，并出具法律意見書。

會議決議公告于 2009 年 9 月 17 日分別刊登在巨潮資訊網(wǎng)、《證券時報》和《中國證券報》。

第七節(jié) 董事會報告

一、管理層討論與分析

（一）報告期內(nèi)公司經(jīng)營情況的回顧

2009年,我國經(jīng)濟遇到了極其嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，面對百年不遇的國際金融危機的嚴(yán)重沖擊和極其復(fù)雜的國內(nèi)外形勢。公司依據(jù)年初的總體工作部署，積極應(yīng)對金融危機的不利影響，按照“降成本、穩(wěn)毛利、增銷售”的工作方針，加強成本控制和內(nèi)部管理，確保公司總體經(jīng)營情況保持了相對平穩(wěn)的發(fā)展態(tài)勢。

報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入57.25億元，同比增長10.07%；實現(xiàn)營業(yè)利潤2.15億元，利潤總額2.29億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.65億元，分別比上年同期增長4.55%、7.48%、1.45%。

報告期內(nèi)，公司加大了擴展的力度，在湘潭開出湖南省單體面積最大的城市摩爾-步步高廣場。2009年12月29日，湘潭建設(shè)路口步步高廣場的盛大開業(yè)。

步步高廣場總面積12萬平方米，其前所未有的購物休閑娛樂體驗，為“大長沙”

樹立了全新的時尚風(fēng)標(biāo)。2009 年，步步高百貨成功開出了江西新余地王店、衡陽飛達(dá)店、永州舜德店，使得百貨業(yè)態(tài)新增門店面積 20 余萬平方米。步步高超市業(yè)態(tài)在長沙、永州、衡陽、懷化、江西上饒等地均開出了高品質(zhì)的門店。2009年公司新開門店9家，大型改造門店2家。同時，結(jié)合市場及店面評估情況，關(guān)閉了6家門店。截止2009年12月31日，公司共有門店102家。

報告期內(nèi)，為了最大限度發(fā)揮公司的組織效能，提高經(jīng)營效率，降低運營成本，公司于 2009 年 2 月和 2009 年 10 月對組織架構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，由集團(tuán)運營型的管控模式轉(zhuǎn)變?yōu)槭聵I(yè)部運作的模式。目前，公司下設(shè)超市、百貨、美采平價、海龍物流等事業(yè)部，公司把管理權(quán)限下放到各事業(yè)部，使他們能夠依據(jù)企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)、政策和制度，充分發(fā)揮各自的積極性和主動性。各事業(yè)部在企業(yè)級策略的領(lǐng)導(dǎo)下?lián)碛邢鄬Κ毩⑹袌?，自主?jīng)營，并實行內(nèi)部獨立核算；各事業(yè)部既是受公司控制的利潤中心又具有利潤生產(chǎn)和經(jīng)營管理的職能，從商品的引進(jìn)到銷售活動各個環(huán)節(jié)負(fù)有統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)的職能。

報告期內(nèi)，公司引進(jìn)了具有優(yōu)秀管理經(jīng)驗的外籍管理團(tuán)隊，目前外籍團(tuán)隊已經(jīng)全面負(fù)責(zé)起公司的超市業(yè)務(wù)。外籍管理團(tuán)隊的引進(jìn)在公司的歷史上將是一個新的里程碑，公司堅信外籍管理團(tuán)隊的加入將發(fā)動一場新的變革。

1、主要會計數(shù)據(jù)及財務(wù)指標(biāo)變動情況表

單位：（人民幣）萬元

本年比上

增減幅度超過

2009 年 2008 年 2007 年 年增減幅

30%的原因

度（%）

營業(yè)總收入 572,533.35 520,134.53 418,442.51 10.07% 營業(yè)利潤 21,537.69 20,601.06 16,247.77 4.55% 利潤總額 22,929.37 21,332.79 16,818.11 7.48% 歸屬于上市公司股東

16,519.32 16,282.79 12,366.22 1.45% 的凈利潤

經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金

41,477.18 34,990.83 31,543.81 18.54% 流量凈額

基本每股收益（元）0.6110 0.6918 0.6570-11.68% 加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益

11.17% 18.16% 38.56%-6.99% 率%

本年末比

增減幅度超過

2009 年末 2008 年末 2007 年末 上年末增

30%的原因

減幅度（%）

總資產(chǎn) 304,189.53 267,294.44 150,614.01 13.80% 股東權(quán)益 155,722.47 140,554.94 39,939.23 10.79% 報告期內(nèi)實施

2008 權(quán)益

股本 27,036.00 13,518.00 10,018.00 100.00% 分配方案后總

股本增加；

報告期期末公司總資產(chǎn)30.42億元，較年初增長13.80%；股東權(quán)益15.57億元，較年初增長10.79%。增長的主要原因是經(jīng)營規(guī)模擴大與報告期內(nèi)實現(xiàn)的利潤；

報告期基本每股收益同比下降11.68%、加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率同比下降6.99%，主要原因是公司于2008年6月發(fā)行人民幣普通股（A 股）3500萬股、募集資金凈額86,939.482萬元，使報告期加權(quán)股東權(quán)益基數(shù)高于去年同期加權(quán)股東權(quán)益基數(shù)；

報告期凈利潤增長幅度小于營業(yè)收入增長幅度的原因是：主力門店之一的湘潭步步高購物廣場在2009年下半年暫停營業(yè)擴建升級為步步高廣場；部分子公司的所得稅減免優(yōu)惠在2008年已到期。

2、主要產(chǎn)品、原材料等價格變動情況

公司為商業(yè)零售企業(yè)，不適用本款。

3、訂單簽署和執(zhí)行情況

公司為商業(yè)零售企業(yè)，不適用本款。

4、主要產(chǎn)品的銷售毛利率變動情況

項目 2009 年 2008 年 2007 年 本年比上年增減 與同行業(yè)相比差異超過 30%的原因

綜合毛利率 19.61% 19.73% 19.50%-0.12% 略高于同行業(yè)水平

5、主營業(yè)務(wù)分行業(yè)、產(chǎn)品和地區(qū)情況

公司主營業(yè)務(wù)范圍為超市、百貨、家電等商品的銷售。報告期內(nèi)主營業(yè)務(wù)占營業(yè)總收入的94.57%。

①主營業(yè)務(wù)分行業(yè)情況

單位：（人民幣）萬元

主營業(yè)務(wù) 主營業(yè)務(wù)

主營業(yè)務(wù)收 主營業(yè)務(wù)成 主營業(yè)務(wù)毛利 主營業(yè)務(wù)毛利率

分行業(yè)或分產(chǎn)品 收入比上 成本比上

入 本 率（%）比上年增減（%）年增減（%）年增減（%）

批發(fā)和零售貿(mào)易 541,472.07 457,005.27 15.60% 10.80% 9.51% 1.00% 其中：關(guān)聯(lián)方交

易

②主營業(yè)務(wù)分產(chǎn)品情況

單位：（人民幣）萬元

主營業(yè)務(wù)收入 主營業(yè)務(wù)成 主營業(yè)務(wù)毛

分行業(yè)或 主營業(yè)務(wù)成 主營業(yè)務(wù)

主營業(yè)務(wù)收入 比上年增減 本比上年增 利率比上年

分產(chǎn)品 本 毛利率（%）

（%）減（%）增減（%）

超市 380,199.91 316,681.33 16.71% 8.50% 6.73% 1.38% 百貨 95,594.25 80,621.13 15.66% 14.91% 15.03%-0.09% 家電 51,782.28 46,627.58 9.95% 27.20% 26.04% 0.83% 批發(fā) 13,895.63 13,075.23 5.90%-3.43%-3.51% 0.07% 合計 541,472.07 457,005.27 15.60% 10.80% 9.51% 1.00%

報告期各業(yè)態(tài)銷售結(jié)構(gòu)中超市占比 70.22%、百貨占比 17.65%、家電占比9.56%、批發(fā)占比2.57%。

③分地區(qū)經(jīng)營情況

單位：（人民幣）萬元

地區(qū) 主營業(yè)務(wù)收入 主營業(yè)務(wù)收入比上年增減（%）

湖南地區(qū) 498,881.19 9.50% 江西地區(qū) 42,590.87 28.59% 合計 541,472.07 10.80%

從主營業(yè)務(wù)收入的地區(qū)分布看，仍以湖南地區(qū)為主，占總銷售的92.13%。同時公司在江西地區(qū)的營業(yè)收入也逐年增長，使公司在縱深發(fā)展湖南地區(qū)的同時能逐步戰(zhàn)略性進(jìn)入其他地區(qū)，為公司未來的跨地域發(fā)展打下基礎(chǔ)。

④報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)及其結(jié)構(gòu)、主營業(yè)務(wù)盈利能力未發(fā)生重大變化。

⑤報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)市場、主營業(yè)務(wù)成本構(gòu)成未發(fā)生顯著變化。

6、主要供應(yīng)商、客戶情況

單位：（人民幣）萬元

占采購 預(yù)付賬 占預(yù)付賬款 是否存在前五名供應(yīng)商 采購金額

總額的比例 款余額 總額的比例 關(guān)聯(lián)關(guān)系

衡陽金果物流有限公司株洲分公司 9,896.75 2.15% 0.00% 否

湖南唐人神肉制品有限公司 5,486.61 1.19% 0.00% 否

中糧食品營銷有限公司武漢分公司 4,781.08 1.04% 410.01 2.09% 否

福建恒安集團(tuán)廈門商貿(mào)有限公司 4,477.93 0.97% 0.00% 否

長沙TCL電器銷售有限公司 3,478.94 0.76% 96.78 0.49% 否

合計 28,121.31 6.11% 506.79 2.59%

報告期內(nèi)本公司向前五名供應(yīng)商的采購金額為28,121.31萬元，占當(dāng)期營業(yè)成本的 6.11%。前五名供應(yīng)商的預(yù)付賬款余額為 506.79 萬元，占當(dāng)期預(yù)付賬款總余額的2.59%。

單位：（人民幣）萬元

前五名客戶 銷售金額 應(yīng)收賬款余 占公司應(yīng)收賬款 是否存在關(guān) 額 總額比例 聯(lián)關(guān)系

中國移動通信集團(tuán)湖南有限公 2,192.24 0.00% 否

湖南省新一佳商業(yè)投資有限公 1,503.04 174.90 11.11% 否

湘潭鋼鐵集團(tuán)有限公司 1,101.73 210.28 13.36% 否

購寶樂商業(yè)(湖南)有限公司 753.43 0.00% 否

長沙富湘糧食連鎖有限責(zé)任公 735.46 0.00% 否

合計 6,285.90 385.18 24.47%

報告期內(nèi)本公司向前五名客戶的銷售收入金額為 6,285.90 萬元，占全部營業(yè)收入的 1.10%。前五名客戶的應(yīng)收賬款余額為 385.18 萬元，占應(yīng)收賬款總余額的24.47%。

公司前五名供應(yīng)商與客戶未發(fā)生重大變化，經(jīng)單項測試以上往來基本無壞賬風(fēng)險。此外，由于公司主要從事商品零售業(yè)務(wù)，故不存在過度依賴單一客戶或供應(yīng)商的風(fēng)險。

公司董事、監(jiān)事、高級管理人員和主要關(guān)聯(lián)方以及持有公司 5%以上股份的股東在上述客戶及供應(yīng)商中不存在權(quán)益。

7、非經(jīng)常性損益情況

單位：（人民幣）萬元

非經(jīng)常性損益項目 金額

非流動資產(chǎn)處置損益-237.80

計入當(dāng)期損益的政府補助，但與公司正常經(jīng)營業(yè)務(wù)密切相關(guān)，1,462.79 計入當(dāng)期損益的對非金融企業(yè)收取的資金占用費 52.49 除上述各項之外的其他營業(yè)外收入和支出 166.69 所得稅影響額-294.22 少數(shù)股東權(quán)益影響額 0.39 合計 1,150.34

報告期末公司非經(jīng)營性損益合計 1,150.34 萬元，占公司凈利潤的 6.96%。主要是按照當(dāng)期政府的相關(guān)政策享受的納稅獎勵及社保補貼。

報告期內(nèi)，無非經(jīng)常性損益絕對值達(dá)到凈利潤絕對值10％以上的非經(jīng)常性損益項目。

8、主要費用情況

單位：（人民幣）萬元

費用項目 報告期 上年同期 本年比上年增 占 2009 年營業(yè)

銷售費用 77,754.74 72,385.46 7.42% 13.58% 管理費用 11,320.77 8,248.63 37.24% 1.98% 財務(wù)費用-2,188.46-1,536.72-42.41%-0.38% 所得稅費用 6,329.45 5,011.96 26.29% 1.11% 合 計 93,216.50 84,109.33 10.83% 16.28%

報告期內(nèi)銷售費用、管理費用、財務(wù)費用三項費用合計86,887.05萬元，較上年同期增長7,789.68萬元,增幅9.85%,三項費用率15.18%，較上年同期下降0.03個百分點。

管理費用同比上升的主要原因是公司保障體系健全及薪酬改革、員工收入增高；隨著公司規(guī)模增大及事業(yè)部制的管理體系改革、總部管理機構(gòu)及人員相應(yīng)增加；為進(jìn)一步加強公司核心競爭力，報告期內(nèi)公司引進(jìn)了具有優(yōu)秀管理經(jīng)驗的外籍管理團(tuán)隊；為適用公司未來發(fā)展需要，進(jìn)行了必要的人才儲備，并加強了各層級管理人員培訓(xùn)；以上措施均導(dǎo)致管理費用同比增加，同時這些措施也為公司未來的良好發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。

財務(wù)費用同比下降的主要原因是報告期公司較多地采用了以銀行承兌匯票的方式與供應(yīng)商結(jié)算貨款，增加了經(jīng)營現(xiàn)金凈流量，使銀行存款利息收入相應(yīng)增加；此外，由于上年同期存在銀行貸款利息支出，而報告期無貸款及相應(yīng)利息支出。所得稅費用同比上升的主要原因是部分子公司的所得稅減免優(yōu)惠在2008年已到期。

9、現(xiàn)金流狀況分析

單位：（人民幣）萬元

項目 本期 上年同期 同比增減量 同比增減（%）

一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 41,477.18 34,990.83 6,486.35 18.54% 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量 669,206.29 581,705.16 87,501.13 15.04% 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量 627,729.10 546,714.33 81,014.77 14.82%

二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量-65,258.46-27,739.07-37,519.39 135.26% 投資活動現(xiàn)金流入量 2,299.52 711.85 1,587.67 223.03%

投資活動現(xiàn)金流出量 67,557.97 28,450.92 39,107.05 137.45%

三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量-1,494.06 77,134.97-78,629.03-101.94% 籌資活動現(xiàn)金流入量

變更原因、決策程序及信息披露情況說明（分具體項目）詳見報告第四部分變更募集資金情況

未達(dá)到計劃進(jìn)度的情況和原因（分具體項目）詳見報告第五部分未達(dá)到預(yù)計收益的原因

變更后的項目可行性發(fā)生重大變化的情況說明 無

2、非募集資金項目情況

單位：（人民幣）萬元

項目名稱 項目金額 項目進(jìn)度 項目收益情況 項目風(fēng)險情況

新設(shè)湘潭海龍物流 報告期內(nèi)凈利潤 不存在原計劃以外

500.00 100%

分銷有限公司 為60.49 萬元 的風(fēng)險因素

新設(shè)湘潭美采平價 報告期內(nèi)凈利潤 不存在原計劃以外

500.00 100%

百貨有限公司 為－140.97 萬元 的風(fēng)險因素 新設(shè)湘潭華隆商業(yè) 報告期內(nèi)凈利潤 不存在原計劃以外

100.00 100%

管理有限公司 為-0.34 萬元 的風(fēng)險因素

合計 1100.00 100%

以上項目在報告期內(nèi)出現(xiàn)虧損主要是由于籌辦期間開辦費直接計入當(dāng)期損益引起的。

三、董事會日常工作情況及對股東大會決議的執(zhí)行情況

（一）董事會的會議情況及決議內(nèi)容

報告期內(nèi)董事會認(rèn)真履行工作職責(zé)，審慎行使《公司章程》和股東大會賦予的職權(quán)，結(jié)合公司經(jīng)營需要，共召開8次董事會會議，會議的通知、召開、表決程序均符合《公司法》、《公司章程》、《董事會議事規(guī)則》等各項法律、法規(guī)及監(jiān)管部門的要求，會議情況及決議內(nèi)容如下：

（1）公司于2009年1月9日召開第二屆董事會第九次會議，審議通過了《關(guān)于再次使用部分閑置募集資金補充公司流動資金的議案》。本次董事會的決議公告刊登于2009年1月10的巨潮資訊網(wǎng)、《證券時報》、《中國證券報》。

（2）公司于2009年2月24日召開第二屆董事會第十次會議，審議通過了《關(guān)于2008總裁工作報告的議案》、《關(guān)于2008董事會工作報告的議案》、《關(guān)于變更固定資產(chǎn)殘值率的議案》、《關(guān)于2008財務(wù)決算報告的議案》、《關(guān)于2008募集資金使用情況的專項報告的議案》、《關(guān)于內(nèi)部控制自我評價報告的議案》、《關(guān)于2008年報告及其摘要的議案》、《關(guān)于2008利潤分配及公積金轉(zhuǎn)增預(yù)案的議案》、《關(guān)于2009財務(wù)預(yù)算報告的議案》、《關(guān)于制定公司的議案》、《關(guān)于制定公司的議案》、《關(guān)于公司組織機構(gòu)調(diào)整的議案》、《關(guān)于增加公司經(jīng)營范圍的議案》、案》、《關(guān)于修改公司的議案》、《關(guān)于修改公司的議案》、《關(guān)于修改公司的議案》、《關(guān)于修改公司的議案》、《關(guān)于公司子公司江西步步高商業(yè)連鎖有限責(zé)任公司購買江西上饒億升廣場商品房的議案》、《關(guān)于變更部分募集資金投資項目的議案》、《關(guān)于對子公司增資的議案》、《關(guān)于提名增補公司第二屆董事會董事候選人的議案》、《關(guān)于續(xù)聘會計師事務(wù)所的議案》、《關(guān)于提請召開2008年股東大會的議案》。本次董事會的決議公告刊登于2009年2月26的巨潮資訊網(wǎng)、《證券時報》、《中國證券報》。

（3）公司于2009年4月23日召開第二屆董事會第十一次會議，審議通過了《關(guān)于步步高商業(yè)連鎖股份有限公司2009年第一季度報告的議案》、《關(guān)于聘任楊芳女士為公司財務(wù)總監(jiān)的議案》。本次董事會的決議公告刊登于2009年4月24的巨潮資訊網(wǎng)、《證券時報》、《中國證券報》。

（4）公司于2009年8月26日召開第二屆董事會第十二次會議，審議通過了《關(guān)于2009年半報告及其摘要的議案》、《關(guān)于修改的議案》、《關(guān)于變更募集資金投資項目的議案》、《關(guān)于制定的議案》、《關(guān)于聘任黎驊先生為公司董事會秘書的議案》、《關(guān)于提請召開2009年第一次臨時股東大會的議案》，本次董事會的決議公告刊登于2009年8月27日的巨潮資訊網(wǎng)、《證券時報》、《中國證券報》。

（5）公司于2009年10月15日召開第二屆董事會第十三次會議，審議通過了《關(guān)于公司組織機構(gòu)調(diào)整的議案》、《關(guān)于聘請Noel Trinder先生為公司超市事業(yè)部首席執(zhí)行官的議案》，本次董事會的決議公告刊登于2009年10月16日的巨潮資訊網(wǎng)、《證券時報》《、中國證券報》。

（6）公司于2009年10月27日召開第二屆董事會第十四次會議，審議通過了《關(guān)于步步高商業(yè)連鎖股份有限公司2009年第三季度報告的議案》，本次董事會的決議公告刊登于2008年10月28日的巨潮資訊網(wǎng)、《證券時報》、《中國證券報》。

（7）公司于2009年12月15日召開第二屆董事會第十五次會議，審議通過了《關(guān)于使用部分閑置募集資金補充公司流動資金的議案》、《關(guān)于增加公司經(jīng)營范圍的議案》、《關(guān)于修改的議案》、《關(guān)于變更2009審計機構(gòu)的議案》、《關(guān)于提請召開2010年第一次臨時股東大會的議案》，本次董事會的決議公告刊登于2009年12月16日的巨潮資訊網(wǎng)、《證券時報》、《中國證券報》。

（8）公司于2009年12月30日召開第二屆董事會第十六次會議，審議通過了《關(guān)于公司與步步高投資集團(tuán)股份有限公司簽署的關(guān)聯(lián)交易議案》、《關(guān)于公司子公司湘潭步步高連鎖超市有限責(zé)任公司與步步高投資集團(tuán)股份有限公司簽署的關(guān)聯(lián)交易議案》, 本次董事會的決議公告刊登于2009年12月31日的巨潮資訊網(wǎng)、《證券時報》、《中國證券報》。

（二）董事會對股東大會決議的執(zhí)行情況

1、根據(jù)2009年3月26日召開的2008年股東大會決議，公司遵照股東大會決議增加了公司經(jīng)營范圍、修改了《公司章程》、對子公司進(jìn)行了增資、進(jìn)行了2008的利潤分配及公積金轉(zhuǎn)增股本等。根據(jù)2009年9月16日召開的2009年第一次臨時股東大會決議，公司遵照股東大會決議修改了《公司章程》、變更了募集資金投資項目等。

（三）董事會各委員會的履職情況

1、戰(zhàn)略委員會

報告期內(nèi)，戰(zhàn)略委員會召開了兩次會議，根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略，對發(fā)展規(guī)劃和對外投資進(jìn)行討論。

2、薪酬與考核委員會

報告期內(nèi)，薪酬與考核委員會召開了兩次會議，根據(jù)公司高管人員業(yè)績考核辦法對公司董事、監(jiān)事及高級管理人員進(jìn)行考核，確認(rèn)其薪酬、獎金情況。

3、提名委員會

報告期內(nèi)，提名委員會召開了三次會議。根據(jù)公司董事會、監(jiān)事會的要求，對公司財務(wù)總監(jiān)、董事會秘書的聘任進(jìn)等行審核。

4、審計委員會

報告期內(nèi),審計委員會召開了七次會議。對會計師事務(wù)所的審計工作、定期報告、內(nèi)審部提供的工作報告和工作計劃等事項進(jìn)行了審核。報告期內(nèi)公司制定了《內(nèi)部審計制度》，審計委員會及時審閱了公司內(nèi)部審計部門提交的工作計劃、工作報告、審計報告等，及時向公司董事會報告了公司內(nèi)部審計工作情況等。

四、利潤分配情況

經(jīng)天健會計師事務(wù)所有限公司審計確認(rèn)的 2009 合并報表歸屬于母公司所有者的凈利潤為165,193,233.96元；母公司凈利潤為136,196,635.48元。根據(jù)《公司法》及本公司的章程規(guī)定，按 2009 凈利潤的 10%提取法定盈余公積13,619,663.55 元，加上以往滾存未分配利潤 163,942,064.90 元，2009 年年末可供股東分配的利潤為286,519,036.83元。

公司以2009年年末股本270,360,000股為基數(shù)，向全體股東以每10股派發(fā)現(xiàn)金股利 6 元(含稅)，共計分派現(xiàn)金股利 162,216,000.00 元，剩余未分配利潤結(jié)轉(zhuǎn)以后分配。該利潤分配預(yù)案尚待2009年股東大會審議批準(zhǔn)。

公司前三年現(xiàn)金分紅情況

單位：(人民幣)萬元

分紅合并報表中歸屬 占合并報表中歸屬于上市

分紅 現(xiàn)金分紅金額（含稅）

于上市公司股東的凈利潤 公司股東的凈利潤的比率

2008 年 13,518,000.00 162,827,942.71 8.30% 2007 年 25,045,000.00 123,662,150.71 20.25% 公司正處于高速發(fā)展期，2006 年 為保證發(fā)展的資金需要 87,225,803.02 0.00% 故當(dāng)年未分紅。最近三年累計現(xiàn)金分紅金額占最近年均

30.96%

凈利潤的比例（%）

第四篇：公司治理結(jié)構(gòu)

公司治理結(jié)構(gòu)

目錄：

一、公司治理結(jié)構(gòu)原則

二、法人治理結(jié)構(gòu)設(shè)計

（一）---------股東會

（二）---------監(jiān)事會

（三）---------董事會

（四）---------公司總裁

（五）---------授權(quán)制度

三、公司激勵制度設(shè)計

一：公司治理結(jié)構(gòu)原則：

（1）公司治理結(jié)構(gòu)框架應(yīng)當(dāng)維護(hù)股東的權(quán)利；

（2）公司治理結(jié)構(gòu)框架應(yīng)當(dāng)確保包括小股東和外圍股東在內(nèi)的全體股東受到平等的待遇；如果股東的權(quán)利受到損害，他們應(yīng)有機會得到補償；

（3）公司治理結(jié)構(gòu)框架應(yīng)當(dāng)確認(rèn)利益相關(guān)者的合法權(quán)利，并且鼓勵公司和利益相關(guān)者為創(chuàng)造財富和工作機會以及為保持企業(yè)財務(wù)健全而積極地進(jìn)行合作；

（4）公司治理結(jié)構(gòu)框架應(yīng)當(dāng)保證及時準(zhǔn)確地披露與公司有關(guān)的任何重大問題，包括財務(wù)狀況、經(jīng)營狀況、所有權(quán)狀況和公司治理狀況的信息；

（5）公司治理結(jié)構(gòu)框架應(yīng)確保董事會對公司的戰(zhàn)略性指導(dǎo)和對管理人員的有效監(jiān)督，并確保董事會對公司和股東負(fù)責(zé)。

公司治理結(jié)構(gòu)

二、法人治理結(jié)構(gòu)設(shè)計：

（一）股東會：

1、投資入股的股東。

2、管理層和骨干員工、專業(yè)人員給予股份的方式可分增股和轉(zhuǎn)讓兩種方式。1)增股方式：

l 全贈與方式：根據(jù)擬定的股數(shù)由法人×××籌資注資完成。

l自籌加贈與方式：受股人自籌部份資金，法人×××支持部分資金，注資增股。2)轉(zhuǎn)讓方式：

l根據(jù)擬定的股數(shù)由以×××自己名下的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓價格另訂。

l完全贈股，不論股數(shù)多少，交易價為1元，不完全全贈股按事先商定的比例交易。3)變更注冊：

l 兩種方式任一方式，完成贈股或增股后，公司變更注冊，成立新的股東會。l由新股東會選出監(jiān)事會。監(jiān)事會人員至少三名，并任命一名常務(wù)監(jiān)事。l 由新股東會選出董事會主要人員并擬訂通過新公司章程和董事會章程。l 通過非股東董事任命。

（二）監(jiān)事會

1、由股東會選舉、任命至少三名監(jiān)事組成監(jiān)事會；

2、監(jiān)事會至少設(shè)一名常任（常務(wù)）監(jiān)事，全職主持監(jiān)事會工作；

3、監(jiān)事會設(shè)有直屬辦公室，并領(lǐng)導(dǎo)公司的審計部門和財務(wù)監(jiān)督部門；

4、監(jiān)事會主要負(fù)責(zé)監(jiān)督董事和經(jīng)理層的工作，對股東會負(fù)責(zé)；發(fā)現(xiàn)問題，可以提請召開董事會甚至股東會解決處理。監(jiān)事會切實承擔(dān)起公司章程賦于監(jiān)事會的所有監(jiān)督職責(zé)

（三）董事會：

1、董事會：由股東會選舉，任命

2、董事會的股東董事由股東會選舉，非股東董事由股東會任命。

3、公司董事會由以下成分組成：

公司治理結(jié)構(gòu)

股東董事：股東選舉的董事：5名 職工董事：職工代表或公司內(nèi)專家：2人

專家董事：銀行代表或社會專家：2人。

4、董事會不按股東機制運行，實行一人一票制，公司重大決策需要三分之二票數(shù)通過才能形成決議。董事會決議對公司經(jīng)營管理擁有最高的約束力。

5、公司董事會根據(jù)專家專長，和董事管理分工，組成幾個專業(yè)委員會，專業(yè)委員會是公司經(jīng)營管理相應(yīng)部門和業(yè)務(wù)流程的主管機構(gòu)。

6、董事會應(yīng)設(shè)立的專門委員會：暫定如下：

戰(zhàn)略發(fā)展委員會：

主管公司戰(zhàn)略發(fā)展研究和實施決策，下屬公司戰(zhàn)略發(fā)展研究中心。

財務(wù)委員會：

主管公司重大投資，資金使用計劃，貸款融資工作，監(jiān)督公司財務(wù)系統(tǒng)運行。

文化委員會：

負(fù)責(zé)企業(yè)文化戰(zhàn)略的實施，組織企業(yè)文化建設(shè)、管理有關(guān)思想、道德、價值觀理念、習(xí)俗、人際關(guān)系、精神風(fēng)貌等方面的組織活動。

薪酬委員會：

決定公司高層管理者的薪酬及公司的薪酬政策。

7、董事會任期：董事會任期五年，但每年股東會可改選或增選，若干名董事，公司股東會，根據(jù)監(jiān)事會對每名董事的評價報告，可隨時召開會議改選，撤職或任命新的董事。

8、董事會職能：公司董事會是公司的最高經(jīng)營決策機構(gòu)：

負(fù)責(zé)公司所有的重大經(jīng)營決策

負(fù)責(zé)任命公司總裁（總裁）并根據(jù)總裁的提名任命公司副總裁。

負(fù)責(zé)對公司經(jīng)理層監(jiān)督考評。

董事會中的專業(yè)委員會，代表董事會對公司的相應(yīng)職能部門進(jìn)行決策管理。

專業(yè)委員會的研究報告經(jīng)全體董事會通過后，下發(fā)公司經(jīng)營管理層執(zhí)行。

專業(yè)委員會負(fù)責(zé)對公司相應(yīng)部門的日常工作監(jiān)督。

公司治理結(jié)構(gòu)

專業(yè)委員會不能由管理層人員兼任。

（四）公司總裁：

1、公司總裁根據(jù)公司管理制度負(fù)責(zé)公司的日常經(jīng)營管理，對公司的日常經(jīng)營、營銷負(fù)全責(zé)。

2、公司總裁由董事會任命，可以由公司董事會成員中選任，如任命的公司總裁還不是公司董事，應(yīng)提請股東會補選進(jìn)入董事會，在股東會沒有履行完董事任命程序前，也應(yīng)列席參加公司董事會的所有會議。

3、公司總裁和董事會簽訂崗位合同，明確總裁的各項責(zé)任和義務(wù)。明確各項經(jīng)營指標(biāo)。

4、董事會依據(jù)合同對總裁進(jìn)行考評，如果監(jiān)事會發(fā)現(xiàn)總裁或其它副總理有重大問題，可提請董事會給予調(diào)查，直到解除職務(wù)。公司董事會成員對總裁的經(jīng)營管理水平有疑問，也可在董事會提出議案，提請董事會進(jìn)行評議或調(diào)查。

5、公司總裁、副總裁級人員的薪酬由董事會薪酬委員會擬訂，交董事會通過后執(zhí)行。

6、公司副總裁以上的薪酬待遇都要在崗位合同中明文簽訂。

7、公司總裁是公司經(jīng)營管理司令人，董事會及董事會各專業(yè)委員會不能越過公司總裁對公司管理，行政系統(tǒng)發(fā)布命令。董事會的意愿必須以董事會決議下發(fā)給公司總裁。公司總裁對董事會決議無條件執(zhí)行。

（五）授權(quán)制度：

● 公司治理中要有明確的授權(quán)制度；

● 所有財產(chǎn)動作權(quán)；經(jīng)營管理權(quán)都應(yīng)通過授權(quán)書明文詳細(xì)規(guī)定；

● 在公司所有管理系統(tǒng)中，自上而下的分權(quán)都應(yīng)有授權(quán)書規(guī)定權(quán)力責(zé)任。

二、公司激勵制度設(shè)計：

（一）、激勵制度對于公司治理的意義：

激勵——保健理論（motivation-hygiene）由心理學(xué)家弗雷得里克?赫茲博格（Frederick Herzberg）提出。他本著這樣的信念：個人與工作的關(guān)系是一種基本關(guān)系，他對工作的態(tài)度在很大程度上將決定其成敗。

赫茲博格的研究表明了一個二元連續(xù)統(tǒng)一體的存在：“滿意”的對立面是“沒有滿

公司治理結(jié)構(gòu)

意”，“不滿意”的對立面是“沒有不滿意”。

根據(jù)赫茲博格的觀點，帶來工作滿意的因素和導(dǎo)致工作不滿意的因素是不相關(guān)的和截然不同的。因此，管理者若努力消除帶來工作不滿意的因素，可能會帶來平靜，卻不一定有激勵作用。他們能安撫員工，卻不能激勵他們。因此，赫茲博格把公司政策、監(jiān)督、人際關(guān)系、工作環(huán)境和工資這樣的因素稱為保健因素（hygiene factors）。當(dāng)具備這些因素時，員工沒有不滿意，但是他們也不會帶來滿意。如果企業(yè)想在工作中激勵員工，要強調(diào)成就、認(rèn)可、工作本身、責(zé)任和晉升，這些因素是激勵因素。

赫茲博格的激勵——保健理論在薪酬制度中有著重要的應(yīng)用。企業(yè)在設(shè)計薪酬制度時應(yīng)充分運用激勵——保健理論，既要考慮保健因素，使員工有一部分穩(wěn)定的收入，增強員工責(zé)任感及組織承諾，減少不滿意，又要考慮激勵因素，給員工充分發(fā)揮個人能力的空間，增加滿意。激勵因素和保健因素在薪酬總額中所占的比例要經(jīng)過細(xì)致的市場調(diào)查來確定，只有這樣，才能建立合理有效的薪酬制度。

激勵制度是公司治理的動力系統(tǒng)；激勵制度是公司治理的生命維護(hù)系統(tǒng)；激勵制度和約束機制是公司治理的運行基礎(chǔ)。

（二）、激勵方法：

1、股權(quán)配送：

以股權(quán)配送和期權(quán)計劃為公司治理的第一激勵辦法，企業(yè)經(jīng)營主體和主要專家擁有了產(chǎn)權(quán)、會導(dǎo)致他們朝向與企業(yè)共存共榮、盡職盡責(zé)的方向變化。

股權(quán)激勵方式可分為三種類型：現(xiàn)股激勵、期股激勵、期權(quán)激勵。

●現(xiàn)股激勵：通過公司獎勵或參照股權(quán)當(dāng)前市場價值向經(jīng)理人出售的方式，使經(jīng)理人即時地直接獲得股權(quán)。同時規(guī)定經(jīng)理人在一定時期內(nèi)必須持有股票，不得出售。

●期股激勵：公司和經(jīng)理人約定在將來某一時期內(nèi)以一定價格購買一定數(shù)量的股權(quán)，購股價格一般參照股權(quán)的當(dāng)前價格確定。同時對經(jīng)理人在購股后再出售股票的期限作出規(guī)定。

●期權(quán)激勵：公司給予經(jīng)理人在將來某一時期內(nèi)以一定價格購買一定數(shù)量股權(quán)的權(quán)利，經(jīng)理人到期可以行使或放棄這個權(quán)利，購股價格一般參照股權(quán)的當(dāng)前價格確定。同時對經(jīng)理人在購股后再出售股票的期限作出規(guī)定。

2、企業(yè)經(jīng)營業(yè)績：

以企業(yè)經(jīng)營業(yè)績聯(lián)系管理主體的個人所得，在與經(jīng)營管理高層的責(zé)任合約中明文規(guī)定企

公司治理結(jié)構(gòu)

業(yè)經(jīng)營業(yè)績與其個人所得掛鉤，會激勵管理團(tuán)隊的經(jīng)營積極性。

3、年薪制：

管理高層實行年薪制，起碼起到了一年考核的作用，定期算總帳，可以相應(yīng)地約束高層管理者的管理行為，并有助于保持高層團(tuán)隊努力經(jīng)營，刻意創(chuàng)新的持續(xù)性。

4、消費待遇：

管理高層人員的消費標(biāo)準(zhǔn)和待遇都應(yīng)該由董事會薪酬委員會明文規(guī)定。過高不行，過低會影響工作積極性，規(guī)定一個合理的待遇消費標(biāo)準(zhǔn)是十分必要的。

5、（三）、可供選擇的股份期權(quán)方案

（1）干股+實股+期權(quán)方案 1）股權(quán)激勵對象：

包括三類人：

A、董事、高級管理人員(不包括外部董事)；

B、對公司整體業(yè)績和持續(xù)發(fā)展有直接影響的一定職級以上的管理骨干等在崗員工； C、公司認(rèn)為應(yīng)當(dāng)激勵的業(yè)績表現(xiàn)突出的優(yōu)秀員工和其他人員。

2）持股形式：

第一部分，持股計劃：在增資擴股中由高管層和管理、技術(shù)骨干自愿現(xiàn)金出資持股。

第二部分，崗位干股計劃：

A、崗位干股設(shè)置目的崗位干股的設(shè)置著重考慮被激勵對象的歷史貢獻(xiàn)和現(xiàn)實業(yè)績表現(xiàn)，只要在本計劃所規(guī)定的崗位就有資格獲得崗位干股。

B、崗位干股落實辦法崗位干股的分配依據(jù)所激勵崗位的重要性和本人的業(yè)績表現(xiàn)，崗位干股于每年年底公司業(yè)績評定之后都進(jìn)行重新調(diào)整和授予，作為名義上的股份記在各經(jīng)理人員名上，目的是為了獲得其分紅收益。崗位干股的授予總額為當(dāng)期資產(chǎn)凈值的20%。在崗位上工作滿兩年，享有名下股份的分配權(quán)利；滿三年享有名下股份按照原始價格購買的權(quán)利；滿五年享有名下股份的贈送權(quán)。

第三部分，股份期權(quán)計劃：

A、股份期權(quán)設(shè)置目的股份期權(quán)設(shè)置著重于公司的未來戰(zhàn)略發(fā)展，實現(xiàn)關(guān)鍵人員的人力資

公司治理結(jié)構(gòu)

本價值最大化。

B、股份期權(quán)的授予從原股東目前資產(chǎn)凈值中分出10%轉(zhuǎn)讓給被激勵對象。依據(jù)每位經(jīng)理人員的人力資本量化比例確定獲受的股份期權(quán)數(shù)。如本計劃開始實施時一次性授予，可假定為2009年1月1日。以一元一股將公司當(dāng)期資產(chǎn)凈值劃分為若干股份，授予價格即為每股一元。行權(quán)時經(jīng)理人員以每股一元的價格限額購買當(dāng)時已增值的公司股份。

每份股票期權(quán)行權(quán)限制期為兩年,行權(quán)有效期為三年,例如期權(quán)授予條件為公司2008年凈利潤比2007年增長不低于100%，凈資產(chǎn)收益率不低于9%，行權(quán)條件為2009、2010和2011凈利潤及凈資產(chǎn)收益率滿足規(guī)定的業(yè)績條件。

（2）、員工持股方案

1）授予對象：股票期權(quán)首次授權(quán)的對象為2008年12月30日前入職滿一年的員工。

2）授予價格：首次授予期權(quán)的行權(quán)價格為$0.01，被激勵員工在行權(quán)時只是象征性出資。以后每年授予的價格根據(jù)參照每股資產(chǎn)凈值確定。

3）授予數(shù)量：擬定股票期權(quán)發(fā)行最大限額為xxx股，首次發(fā)行xxx股。期權(quán)的授予數(shù)額根據(jù)公司相關(guān)分配方案進(jìn)行，每年可授予一次。首次授予數(shù)額不高于最大限額的50%；第二年授予數(shù)額不高于最大限額的30%；第三年授予數(shù)額不高于最大限額的20%。

4）行權(quán)條件：員工獲授期權(quán)滿兩年（鎖定期）進(jìn)入行權(quán)期，每年的行權(quán)許可比例是：第一年可行權(quán)授予總額的25%，以后每年最多可行權(quán)授予總額的25%。公司在上市前，暫不能變現(xiàn)出售股票，但員工可在公司股票擬上市而未上市期間內(nèi)保留或積累期權(quán)的行權(quán)額度，待公司股票上市之后，即可以變現(xiàn)出售。如果公司3年（解鎖期）之后不上市，則由變現(xiàn)的股票由公司按照行權(quán)時的出資額加上以銀行貸款利率計算的利息回購。

激勵方案的資金來源為員工自愿出資、公司提取并分配的專項績效資金及激勵基金。員工的自愿出資為本人上稅前工資額的5%至10%；專項績效資金為員工本人出資額的 1-2倍；激勵基金由公司以當(dāng)年凈利潤增加額為計算基數(shù)按一定比例計算提取。其中每年計提的激勵基金不超過年凈利潤的5%。

本計劃要求獲得股票的激勵對象在獲授限制性股票2年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓所授予股票，之后有3年解鎖要求。首先需要滿足公司在解鎖期內(nèi)凈資產(chǎn)收益率不低于10%；其次激勵對象個人需滿足績效評價合格的條件；此外，按照例外條款，當(dāng)激勵對象出現(xiàn)離職等情形的，公司有權(quán)收回已授予的股票。

由職工持股會代表員工行使股份的購買、管理、行權(quán)等項事宜。具體見后附的持股會

公司治理結(jié)構(gòu)

章程。

附：職工持股會章程

第一章 總則

第一條 依照我國《公司法》和政府有關(guān)規(guī)定，為使企業(yè)的所有者、經(jīng)營者和員工的利益融為一體，提高職工企業(yè)經(jīng)營管理的參與度，調(diào)動職工積極性，增強企業(yè)的凝聚力，促進(jìn)社會安定團(tuán)結(jié)和經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展，根據(jù)《公司法》及有關(guān)法律法規(guī)及政策的規(guī)定，制定本章程。

第二條 本章程所稱的職工持股會是依照國家有關(guān)規(guī)定設(shè)立的從事內(nèi)部職工股的管理，代表持有內(nèi)部職工股的職工行使股東權(quán)利并以企業(yè)工會社團(tuán)法人名義承擔(dān)有限民事責(zé)任的組織。

第三條 持有內(nèi)部職工股的職工以其出資額為限對職工持股會承擔(dān)責(zé)任；職工持股會以其全部出資額為限對本企業(yè)承擔(dān)責(zé)任。

第四條 本企業(yè)的職工持股會（以下簡稱持股會）是本企業(yè)職工投資持股的法人股東。持股會所集資金，以持股會名義投入?yún)⒐蓵r，應(yīng)以其投入的股本金股份，享有投資的股本金增值和股本金分紅的權(quán)利，并承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險。

第五條 職工持股會籌集的資金，僅限于購買本企業(yè)的內(nèi)部職工股，不得用于購買社會發(fā)行的股票、債券，也不得用于向本企業(yè)以外的企事業(yè)單位投資。

第六條 企業(yè)內(nèi)部職工股比照上市公司設(shè)定為優(yōu)先股。

第七條 持股會遵循下述基本原則：

自愿入股，按章轉(zhuǎn)退；

利益共享，風(fēng)險共擔(dān)；

獨立建賬，民主管理。

第八條 持股會有關(guān)招股、資金運作、分配等重大信息，以公告形式公布，接受全體會員監(jiān)督。第二章 會員及股金

第九條 本企業(yè)在職在冊的職工，承認(rèn)本章程，提出申請，自愿投資的，即可為持股會會員。

公司治理結(jié)構(gòu)

第十條 持股會根據(jù)本企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展需要招股，總股本金為人民幣3000000元，每股面額為1元，總股份為3000000萬股，分期招股。職工認(rèn)股最低為1000股，最高持股限額為100000萬股。

第十一條 持股會的資金來源構(gòu)成：

（1）本企業(yè)職工出資；

（2）按政策提取企業(yè)分配余額。第三章 會員的權(quán)利和義務(wù)

第十二條 持股會會員享有下列權(quán)利：

選舉和被選舉持股會會員代表；

了解持股會有關(guān)會議精神和工作情況，向持股會提出意見、建議；

按照出資股份取得紅利股息和送配股的權(quán)利；

依照本章程轉(zhuǎn)讓和接受轉(zhuǎn)讓股權(quán)。

第十三條 持股會會員應(yīng)履行下列義務(wù)：

遵守本章程，執(zhí)行持股會會員代表會議決議；

依照入會方式和申請的股份，按期足額交納認(rèn)購的股本金；

依照所持有的股份承擔(dān)投資風(fēng)險，不得隨意中途退股；

依照國家有關(guān)規(guī)定應(yīng)履行的其他義務(wù)。第四章 股權(quán)證及股權(quán)管理

第十四條 股權(quán)憑證（股權(quán)證）由本企業(yè)法定代表人簽發(fā)，且由持股會統(tǒng)一集中保管。

第十五條 企業(yè)發(fā)行內(nèi)部職工股不納入向社會公開募集股份的范圍；不得上市轉(zhuǎn)讓和交易。職工出資持有股權(quán)3年后，可以在其企業(yè)內(nèi)部職工之間進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。職工接受轉(zhuǎn)讓股份連同原股份數(shù)合計，不得超過本章程規(guī)定的持股最高限額。轉(zhuǎn)讓應(yīng)經(jīng)持股會辦事機構(gòu)辦理有關(guān)手續(xù)，并繳納一定的手續(xù)費。擅自私下轉(zhuǎn)讓的行為作為無效處理。

第十六條 入股股金原則上不得抽回。

第十七條 會員離退休或調(diào)離本企業(yè)時，同時辦理退會手續(xù)并由持股會理事會核準(zhǔn)后退還股金

公司治理結(jié)構(gòu)

第十八條 會員死亡，其股本金連同股息，由理事會核準(zhǔn)后退還給死亡會員的法定繼承人或法定監(jiān)護(hù)人。

第十九條 因觸犯刑律而服刑的持股會會員，理事會有權(quán)取消其會籍，退還股金。

第二十條 持股會會員因勞動合同期滿或被解除勞動合同、辭退、除名、開除等而離開本企業(yè)時，視作調(diào)離。

第二十一條 會員如遇特殊原因要求退會、退股的可提出申請經(jīng)所屬部門同意，報持股會理事會核準(zhǔn)后予以辦理。第五章 投資收益及分配

第二十二條 持股會會員根據(jù)同股同權(quán)、同股同利原則，享有股金分紅和送配權(quán)利；享有持股股本金增值的權(quán)利。

第二十三條 持股會理事會按每投收益的情況擬定分配方案，提交持股會會員代表會議通過后實施。

第二十四條 持股當(dāng)年投資收益，按以下順序分配：提取投資收益的2%~5%，作為持股會的管理費；支付會員的紅利。

第二十五條 如遇投資企業(yè)虧損、歇業(yè)或者破產(chǎn)清算時，持股會會員以其投入資金按比例承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險。

第六章 持股會組織機構(gòu)及其職責(zé)

第二十六條 持股會由持有內(nèi)部職工股的職工組成。持股會負(fù)責(zé)人由企業(yè)工會負(fù)責(zé)人擔(dān)任。

第二十七條 職工持股會會員代表會議是持股會最高權(quán)力機構(gòu)。持股會每年召開兩次代表會議，由持股會負(fù)責(zé)人主持會議。持股會代表會議討論、修改、通過持股會章程；選舉產(chǎn)生持股會理事會；審議持股會理事會提出的投資規(guī)劃、增股、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資金運作及盈分、虧攤等方案和有關(guān)報告。

第二十八條 持股會代表會議應(yīng)有2/3以上會員代表出席，所作決議應(yīng)由參加會議的1/2以上代表同意方可通過交有效。

第二十九條 持股會會員代表原則上根據(jù)會員數(shù)的3：1比例產(chǎn)生，同時考慮出資者的出資數(shù)額。會員代表由工會根據(jù)持股會員意見推選產(chǎn)生。

公司治理結(jié)構(gòu)

第三十條 持股會會員代表有的權(quán)利：

選舉和被選舉持股會理事；

出席代表大會，提出建議，行使表決權(quán)；

查閱持股會代表會議有關(guān)文件和持股會財務(wù)報表，監(jiān)督持股會的股金投向和分配；

對不稱職的持股會理事提出罷免；

第三十一條 持股會會員代表的義務(wù)：

宣傳、執(zhí)行持股會會員代表會議的決議，承擔(dān)持股會委托的工作；

聽取、匯總持股會會員的意見與建議，準(zhǔn)確地向持股會理事會反映；

協(xié)助持股會理事會工作。

第三十二條 持股會成立理事會。理事會是持股會的日常管理機構(gòu)。理事會由5~7人組成。本企業(yè)法定代表為理事會名譽理事長。理事會設(shè)理事長1名，設(shè)副理事長2名。并根據(jù)需要聘請顧問。

第三十三條 持股會理事會一律為兼職，每屆任期3年，可以連選連任。

理事會會議由理事長負(fù)責(zé)主持。會議次數(shù)和內(nèi)容按實際情況，由理事長自行確定。

理事長在召集理事會會議時，一般提前一星期通知全體理事，并告知會議議題內(nèi)容，理事應(yīng)做好準(zhǔn)備。

第三十四條 理事會執(zhí)行持股會代表會議的決議；提出資金投向及運作情況；負(fù)責(zé)處理各項議案；提出調(diào)整增補理事會成員及期限人選名單的建議；籌備召開持股會會員代表會議。

第三十五條 理事會根據(jù)企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展需要定向招股投資，起草并公告《招股說明書》。

第三十六條 在投資企業(yè)分配方案公布后，理事會負(fù)責(zé)制定持股會分配預(yù)案，并經(jīng)持股會會員代表會議審議通過后予以組織實施。

第三十七條 持股會理事長根據(jù)持股會會員代表會議決議，參與本企業(yè)董事會的討論決策，并代表持股會全體會員參加本企業(yè)股東大會，行使權(quán)利，履行義務(wù)。

持股會在本企業(yè)投資參股中，應(yīng)同其他投資參股者一樣，享有本企業(yè)董事會的董事名額；由持股會理事會按名額推薦人選擔(dān)任董事，行使權(quán)利，履行義務(wù)。

第三十八條 持股會理事會下設(shè)辦公室，分別設(shè)主任、秘書、會計、出納若干名在理事會領(lǐng)導(dǎo)下，負(fù)責(zé)持股會檔案、會務(wù)、轉(zhuǎn)讓、財務(wù)結(jié)算等日常工作。

公司治理結(jié)構(gòu)

第三十九條 持股會理事長、理事會及辦公室均應(yīng)對持股會全體會員負(fù)責(zé)，并接受持股會會員代表會議的監(jiān)督。第七章 附則

第四十條 本章程經(jīng)持股會會員代表會議表決通過后生效。

第四十一條 本章程由持股會理事會負(fù)責(zé)解釋。

七、結(jié)束語：

法人治理結(jié)構(gòu)設(shè)計是現(xiàn)代社會最為重要的研究課題之一，它不僅關(guān)系到保護(hù)投資人利益的問題，關(guān)系到企業(yè)的良性運轉(zhuǎn)和健康發(fā)展，同時也關(guān)系到整個企業(yè)所有相關(guān)各方的根本利益，其實也關(guān)系到國家社會的發(fā)展、穩(wěn)定。

法人治理結(jié)構(gòu)畫成示意圖，幾百字就足夠了，但其中蘊含的哲理和機理卻是數(shù)十萬字也不一定說得清楚，實在是因為不同的國家，不同的銀行體制，不同的文化背景，不同的社會制度，不同的企業(yè)，甚至不同的經(jīng)營理念，人品素質(zhì)，思想觀念，都會對公司治理有不同的理解。

公司治理中引入專家董事和職員董事的結(jié)構(gòu)目的是為了解決一股獨大所必定會產(chǎn)生的決策失誤風(fēng)險，并且若能運行良好，會給公司今后的發(fā)展帶來不可估量的益處。

董事會的特殊組合方式也會給公司今后選聘真正的高級管理人員主持公司的經(jīng)營發(fā)展打下了基礎(chǔ)，并不是所有的職業(yè)經(jīng)理人都是人力資本，值得企業(yè)送股份給他的職業(yè)經(jīng)理人是鳳毛麟角，少之又少的，能否聘請得到不單是機遇問題，其實更取決于老板的識別水平。要想獲得千里馬，自己先要成為伯樂。設(shè)計只能指出一個大概的方向，而更多的決斷是由利害相關(guān)的決策人自主判斷的。同樣，股權(quán)激勵的設(shè)計，是為了奠定公司基于現(xiàn)代企業(yè)制度的規(guī)范管理的人力資本基礎(chǔ)。在多種方案中選擇合適于公司的方案，也要十分慎重反復(fù)研究探討，但不能不做。牛根生講“財聚人散，人聚財散”的道理應(yīng)是警鐘。

第五篇：論我國公司法人治理 ——“三權(quán)分立制衡結(jié)構(gòu)模式”的形成根源

論我國公司法人治理

——“三權(quán)分立制衡結(jié)構(gòu)模式”的形成根源

目錄

內(nèi)容摘要???????????????????????????1 英文摘要???????????????????????????1

一、公司法人治理結(jié)構(gòu)的概念界定????????????????2

二、公司法人治理結(jié)構(gòu)的具體模式概覽??????????????3

（一）美國式治理模式?????????????????????4

（二）德國式治理模式?????????????????????4

（三）日本式治理模式?????????????????????4

三、我國現(xiàn)代公司法人治理模式?????????????????5

四、我國公司法人治理“三權(quán)分立——制衡”式結(jié)構(gòu)模式的形成根??5

（一）法哲學(xué)根源——西方憲政中“三權(quán)分立與制衡”理論?????5

（二）經(jīng)濟根源——公司所有與公司經(jīng)營相分離的公司本質(zhì)?????6

（三）價值根源——制衡理念??????????????????7

（四）歷史根源——靠近大陸法系????????????????8

（五）現(xiàn)實根源????????????????????????9

（六）對西方成功經(jīng)驗的借鑒?????????????????10

五、對我國現(xiàn)代公司法人治理結(jié)構(gòu)的幾點改進(jìn)建議?????????10

（一）股東會????????????????????????10

（二）董事會????????????????????????11

（三）監(jiān)事會????????????????????????11

六、不是結(jié)論的結(jié)論——從更廣泛的層面深思???????????11 參考文獻(xiàn)??????????????????????????13 后 記????????????????????????????14

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【內(nèi)容摘要】近年來，公司治理結(jié)構(gòu)問題引起理論界的廣泛關(guān)注，其是公司法中的一個熱點，同時也是一個難點。本文從明晰公司法人治理結(jié)構(gòu)的概念入手，試圖對我國公司立法采用“三權(quán)分立——制衡”式公司治理結(jié)構(gòu)模式的形成根源予以分析，以論證我國采此模式的合理性。同時，針對我國目前該模式的不合時宜之處，綜合世界各國公司治理結(jié)構(gòu)模式趨同化發(fā)展趨勢，提出了幾點建設(shè)性意見?！娟P(guān)鍵詞】公司法人治理結(jié)構(gòu)、“三權(quán)分立——制衡”、獨立董事。

【Abstract】These years, the corporate governance structure arises more attention of the theories.It’s a hot point in the corporate law, and also a hard point.This article begins with confine the concept of corporate governance structure, then try to analyze the reason of why our corporate legislation uses the model of separate legislation of three power with checks and balances.In order to certify that we use the model is reasonable.In the meantime, it gives some advices to perfect this model.【Key words】Corporate Governance Structure、Separate Legislation of Three Power with Checks and Balances、Independent Director。

“近年來，很難找到一個詞像公司法人治理結(jié)構(gòu)那樣，既引起人們極

①大的關(guān)注，又給人們帶來了極大的混亂?！庇嘘P(guān)公司法人治理結(jié)構(gòu)的討論，圍繞上市公司建立獨立董事制度問題已進(jìn)入了白熱化的爭論階段。隨著證監(jiān)會2001年《關(guān)于在上市公司建立獨立董事制度的指導(dǎo)意見》的發(fā)布，獨立董事制度在我國大規(guī)模地登堂入室。翻閱近期文獻(xiàn)，理論界對引進(jìn)獨立董事制度的贊譽和熱情，也明顯多于對該制度的檢討。甚至有人主張以獨立董事制度取代監(jiān)事會②。近而完全引進(jìn)美國的公司法人治理結(jié)構(gòu)。本文旨在反駁以上觀點，為我國現(xiàn)代公司法人治理“三權(quán)分立——制衡”結(jié)構(gòu)模式的合理性、優(yōu)越性進(jìn)行理性、冷靜和深層次地抗辯。

一、公司法人治理結(jié)構(gòu)的概念界定

公司法人治理結(jié)構(gòu)是近現(xiàn)代公司為之困繞了近半個世紀(jì)的一個問題，③但公司法人治理這一術(shù)語的普遍使用則是在20世紀(jì)70年代?！肮痉ㄈ酥卫斫Y(jié)構(gòu)”，也稱“公司治理結(jié)構(gòu)”，是從美國公司法中的“corporate governance structure”翻譯而來的，日本稱為“統(tǒng)治結(jié)構(gòu)”，香港稱為“督導(dǎo)結(jié)構(gòu)”，我國學(xué)者更多地稱其為“組織機構(gòu)”、“機關(guān)構(gòu)造”或“管理體制” 等④。也有稱之為“企業(yè)督導(dǎo)制衡機制⑤”、公司管制、公司治理機制⑥的?！肮痉ㄈ酥卫斫Y(jié)構(gòu)”，是經(jīng)濟學(xué)界和法學(xué)界都廣泛使用的一個概念，因而關(guān)于其的內(nèi)涵，莫衷一是。即使在經(jīng)濟學(xué)界和法學(xué)界內(nèi)部，也眾說紛紜，尚未達(dá)成統(tǒng)一界定。

在經(jīng)濟學(xué)界，有影響力的學(xué)說可以概括為以下幾種：

第一，組織安排說。英國牛津大學(xué)管理學(xué)院院長柯林·梅耶把法人治理結(jié)構(gòu)定義為：“公司賴以代表和服務(wù)于它的投資者利益的一種組織安排，包括從董事會到計劃的所有內(nèi)容?！雹?/p>

第二，相互作用說。庫克倫（PhlipL Cochran）和華延科（StevenL Wartick）指出：“公司治理結(jié)構(gòu)包括在高級管理階層、股東、董事會和公司其他的有關(guān)利益人的相互作用中產(chǎn)生的具體問題。構(gòu)成公司治理問題的核心是：（1）誰從公司決策/高級管理階層的行動中受益？（2）誰應(yīng)該從公司決策/高級管理階層的行動中受益？當(dāng)在‘是什么’和‘應(yīng)該是什么’之間不一致時，一個公司治理問題就會出現(xiàn)?！雹?/p>

蔣大興：《獨立董事：在傳統(tǒng)框架中行動——超越公司治理結(jié)構(gòu)改革的異向思維》，載《中國法學(xué)文叢：民商法經(jīng)濟法卷》，中國人民公安大學(xué)出版社2004年版，第181頁。轉(zhuǎn)引L.Rout：《Corporate Governance》,《Wall Street Journal》2003年10月27日。

②《獨立董事誰來當(dāng)》，中國證券網(wǎng)2001年10月9日。③ [日]酒井卷雄：《日本的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)論與公司法的修改》，見李黎明主編：《中日企業(yè)法律制度比較》，法律出版社1998年版，第2頁。

④ 梅慎實：《現(xiàn)代公司機關(guān)權(quán)力構(gòu)造論》，中國政法大學(xué)出版社1996年版，第32頁。⑤ 譚安杰主編：《改革中的企業(yè)督導(dǎo)機制》，中國經(jīng)濟出版社1997年版，第1頁。⑥ 辛亨復(fù)：《公司治理結(jié)構(gòu)：優(yōu)化與選擇》，見《上市公司》1999年第4期。⑦ [英] 柯林·梅耶：《市場經(jīng)濟和過度經(jīng)濟的企業(yè)督導(dǎo)機制》，見譚安杰主編：《改革中的企業(yè)督導(dǎo)機制》，中國經(jīng)濟出版社1997年版，第7頁。

⑧ 許凌艷：《公司法人治理結(jié)構(gòu)模式的立法選擇》，載《襄樊學(xué)院學(xué)報》2002年第3期。① 第三，組織結(jié)構(gòu)說。我國經(jīng)濟學(xué)家吳敬璉認(rèn)為：“所謂法人治理結(jié)構(gòu)，是指由所有者、董事會、高級執(zhí)行人員及高級經(jīng)理人員三者組成的一種組織機構(gòu)。在這種結(jié)構(gòu)中，上述三者之間形成一定的制衡關(guān)系?！雹?/p>

第四，決策機制說。奧利弗·哈特提出，“治理結(jié)構(gòu)被看作一個決策機制，更準(zhǔn)確地說，治理結(jié)構(gòu)分配公司非人力資本的剩余控制權(quán)，即資產(chǎn)使用權(quán)。如果在合約中沒有詳細(xì)設(shè)定的話，治理結(jié)構(gòu)將決定其如何使用。”②

第五，指有關(guān)如何制約被委以重任的公司經(jīng)營者對股東即公司所有者可靠責(zé)任，以及公司的組織機構(gòu)是否有利于強化這種可靠性③。

在法學(xué)界，人們以不同的角度認(rèn)識和理解公司法人治理結(jié)構(gòu)，認(rèn)為：

其一，公司法人治理結(jié)構(gòu)又稱公司機關(guān)權(quán)利構(gòu)造，從法學(xué)角度言之，“公司治理”的宗旨是重構(gòu)現(xiàn)代公眾公司的權(quán)利分配與行使關(guān)系④。

其二，“從公司法意義上講，所謂公司法人治理結(jié)構(gòu)，包括公司法對公司機構(gòu)的設(shè)置、權(quán)限以及組成公司機構(gòu)的自然人的權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任等一系列規(guī)定?！雹?/p>

其三，指公司的管理機構(gòu)以及它們之間的相互關(guān)系⑥。

其四，公司法人治理結(jié)構(gòu)就是公司組織結(jié)構(gòu)現(xiàn)代化、法制化問題。從法學(xué)的角度講，它是指為維護(hù)股東、公司債權(quán)人以及社會公共利益，保證公司正常有效地運營，由法律和公司章程規(guī)定的有關(guān)組織機構(gòu)之間的權(quán)力分配與制衡的制度體系。作為一個法律制度體系，它主要包括法律和公司章程規(guī)定的公司內(nèi)部機構(gòu)分權(quán)制衡機制和法律規(guī)定的公司外部環(huán)境影響制衡機制兩部分⑦。

其五，有的學(xué)者則認(rèn)為，“公司法人治理結(jié)構(gòu)有廣、狹義之分，前者指一切對公司經(jīng)營管理產(chǎn)生影響的法律制度，包括公司機關(guān)（組織機構(gòu)）制度、股東‘用腳投票’（拋售其持有的股份）、上市公司收購等。后者僅指公司機關(guān)制度?！雹?/p>

綜合經(jīng)濟學(xué)界的學(xué)說，結(jié)合法學(xué)的特色，通過對以上觀點的比較分析。筆者認(rèn)為，關(guān)于公司法人治理結(jié)構(gòu)，可以界定為：公司法人治理結(jié)構(gòu)，是指基于公司法人所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離、所有者的利益與經(jīng)營者的利益不一致而產(chǎn)生的委托與代理關(guān)系，所有者為了實現(xiàn)股東利益最大化的目標(biāo)而設(shè)計并實施的各種激勵與約束機制的總稱。這些機制在公司法學(xué)上則表現(xiàn)為公司的股東會、董事會（包括經(jīng)理層）等公司內(nèi)部各機關(guān)之間權(quán)力分配與制衡的關(guān)系⑨。

吳敬璉：《現(xiàn)代公司與企業(yè)改革》，天津人民出版社1994年版，第185頁。

[英]奧利弗.哈特：《公司治理：理論與啟示》，載《經(jīng)濟學(xué)動態(tài)》1996年第6期。③ 辛亨復(fù)：《公司治理結(jié)構(gòu)：優(yōu)化與選擇》，見《上市公司》1999年第4期。④ 梅慎實：《現(xiàn)代公司機關(guān)權(quán)力構(gòu)造論》，中國政法大學(xué)出版社1996年版，第2頁。⑤ 徐曉松：《公司法與國有企業(yè)改革研究》，法律出版社2000年版，第29頁。⑥ 成曉霞：《新法人治理結(jié)構(gòu)》，中國政法大學(xué)出版社2000年版，第13-14頁。⑦ 崔勤之：《對我國公司治理結(jié)構(gòu)的法理分析》，載《法制與社會發(fā)展》1999年第2期。⑧ 劉股東：《推進(jìn)國有企業(yè)公司制度改革的法學(xué)思考》，載《中國法學(xué)》2000年第1期。⑨ 因為設(shè)立監(jiān)事會并不是各國公司立法的普遍做法，其僅在大陸法系國家普遍存在。為增加概念的科學(xué)性，故此處并未將之列入。但此概念適用于大陸法系國家時，“等”則應(yīng)包括監(jiān)事會。②① 3

二、公司法人治理結(jié)構(gòu)的具體模式概覽

（一）美國式治理模式

美國式治理模式，又稱外部人模式（outsider system）、單一形態(tài)組織機構(gòu)、“一會制”，是指公司除股東會外僅有董事會作為必設(shè)機關(guān)。其特點是: 業(yè)務(wù)執(zhí)行機構(gòu)與監(jiān)督機構(gòu)合二為一，董事會集業(yè)務(wù)執(zhí)行職能與對此的監(jiān)督職能于一身。即董事會作為公司的業(yè)務(wù)執(zhí)行機關(guān)的同時，下設(shè)監(jiān)督性的委員會，以監(jiān)督執(zhí)行業(yè)務(wù)的董事。該監(jiān)督性的委員會由外部董事組成。

（二）德國式治理模式

德國式治理模式，又稱雙層形態(tài)組織機構(gòu)、雙重委員會制度（double-board system）、“兩會制”,是指公司的監(jiān)事會和董事會呈垂直的雙層形態(tài)。該模式在西歐國家中最具代表性,故又稱西歐模式。其特點如下: 1.監(jiān)事會和董事會有上下位之別。監(jiān)事會屬于上位機關(guān),而董事會則是下位機關(guān)①。此外，監(jiān)督職責(zé)與經(jīng)營職責(zé)分離。監(jiān)事會除了選舉管理董事（Management Board）外,對管理董事會及其成員的行為實施監(jiān)督。但監(jiān)事會成員不參與公司的實際管理。而管理董事會則在監(jiān)事會的監(jiān)督下,專司公司經(jīng)營之責(zé)。

2.職工參與制.德國公司治理的另一特色是強調(diào)職工的民主參與。在監(jiān)事會中,職工代表可占1/3到2/3的席位。從而使得原先作為資本的“仆人”的職工,現(xiàn)在變成了經(jīng)濟“公民”,資本家已不再是公司法人治理結(jié)構(gòu)中的“一家之長”②。

(三)日本式治理模式

日本式治理模式,又稱并列形態(tài)的組織機構(gòu),指公司的董事會——公司業(yè)務(wù)執(zhí)行、經(jīng)營決策機關(guān)和公司的監(jiān)事會——監(jiān)督機關(guān)并列存在，無上下位之別。其典型的特點是：

相機的治理機制。相機治理（Contingent Governance）作為日本公司特別是上市公司法人治理結(jié)構(gòu)的根本特征，它是指作為控股公司的兩個集團(tuán)即股東和從業(yè)員，對公司的控制權(quán)是隨公司財務(wù)狀況的變化而變化。也就是：在公司處于正常的財務(wù)狀況時，從業(yè)員是公司的主權(quán)者，以銀行為主體的法人股東對公司的控制表現(xiàn)得不十分明顯；反之，當(dāng)公司陷于財務(wù)困境時，以銀行為主體的法人股東對公司的控制將變得明晰起來，此時，③從業(yè)員組織只能處于從屬地位。

除以上三種具有代表性的公司法人治理模式外，此外在世界其他國家和地區(qū)同樣存在各具特色的公司治理模式，如東歐轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟下的內(nèi)部人控制模式、東亞家族式治理模式等。但因其不具有典型性，此處不一一贅述。

王保樹：《是采用經(jīng)營集中理念,還是采用制衡理念_____完善中國公司法人治理的課題》,載日本《法律時報》2001年第7期。

② 聶德宗：《公司法人治理結(jié)構(gòu)的立法模式與發(fā)展趨勢》,載《法學(xué)評論》2000年第6期。③ 同上。①我們在對以上三種模式比較分析的同時，能否從類型學(xué)的角度抽象出兩種更具典型意義的模式呢？答案是肯定的。

美國式治理模式，其貫徹的理念是經(jīng)營集中理念。所謂經(jīng)營集中理念，①強調(diào)集中管理的重要性，將“經(jīng)營”理解為“除對事業(yè)的意思決定和執(zhí)行以外，還包括監(jiān)督的概念”。以此為前提，認(rèn)定單一的管理組織，將經(jīng)營集中于董事會②。因而，是一種集中式的治理模式。

德國式的治理模式，其貫徹的理念是制衡理念。將公司的最高意思決定、經(jīng)營意思決定和業(yè)務(wù)執(zhí)行、監(jiān)督的權(quán)限分配給各個機關(guān)，機關(guān)之間基于相互制衡的理念運作。因而，是一種制衡式的治理模式。

日本式的治理模式，其貫徹的理念是折中理念。即在制衡理念基礎(chǔ)上吸收經(jīng)營集中理念的有益之處，形成自己新的理念，具有美國模式和德國模式的雙重特點。

綜上所述，我們抽象出了公司治理結(jié)構(gòu)的兩種典型模式——集中式模式和制衡式模式。

三、我國現(xiàn)代公司法人治理模式

我國1993年12月29日頒布的《公司法》第三章第二節(jié)、第三節(jié)、第四節(jié)的規(guī)定，從立法上確立了我國現(xiàn)代公司法人治理的“三權(quán)分立——制衡”結(jié)構(gòu)模式。公司法分別設(shè)立股東大會（第一百零二條）、董事會（第一百一十二條）、監(jiān)事會（第一百二十四條）來分別行使決策權(quán)（第一百零三條）、經(jīng)營權(quán)（第一百一十二條）、監(jiān)督權(quán)（第一百二十六條）；即由股東組成的股東大會，并由其選舉董事組成董事會，把公司法人財產(chǎn)權(quán)委托給董事會管理，董事會代表公司運作公司法人財產(chǎn)權(quán)并聘請經(jīng)理等高級職員具體執(zhí)行，同時股東大會與職工民主選舉產(chǎn)生監(jiān)事組成監(jiān)事會，由其監(jiān)督董事會，經(jīng)理行使職權(quán)③。因此，我國公司立法采用了“三權(quán)分立——制衡”式的結(jié)構(gòu)模式。

四、我國公司法人治理“三權(quán)分立——制衡”式結(jié)構(gòu)模式的形成根源

(一)法哲學(xué)根源——西方憲政中“三權(quán)分立與制衡”理論

我國公司法中“三權(quán)分立——制衡”式結(jié)構(gòu)模式的確立，是對西方憲政中“三權(quán)分立與制衡”理論的成功借鑒。公司本身就是一個“小社會”，王保樹：《商法的改革與變動的經(jīng)濟法》，法律出版社2003年版，第193-194頁。轉(zhuǎn)引[美]羅伯特.W.漢密爾頓：《公司法概要》，中國社會科學(xué)出版社1999年版，第23頁、133頁。

② [日]酒卷俊雄：《日本對企業(yè)治理問題所作的探索》，見《商事法論集》第4卷（2000年）。③ 梅慎實：《現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)規(guī)范運作論》，中國法制出版社2002年版，第8-9頁。①如何才能使公司內(nèi)部的各種機關(guān)協(xié)調(diào)運作，從而使小社會有條不紊地運行并逐漸發(fā)展壯大，是擺在公司立法者面前的一個難題。然而，西方憲政中“三權(quán)分立”制度在資產(chǎn)階級國家這個“大社會”中的成功運行，使公司立法者的眼前為之一亮。

“三權(quán)分立”制度，源于洛克的“分權(quán)”理論。洛克把國家權(quán)力分為立法權(quán)、執(zhí)行權(quán)和對外權(quán)（其實，對外權(quán)實際上也是執(zhí)行權(quán)，所以從嚴(yán)格的意義上講，洛克的分權(quán)理論并不是三權(quán)分立而是兩權(quán)分立）。在提及分權(quán)的原因時，洛克認(rèn)為，擔(dān)任立法的人和執(zhí)行立法的人不一樣，前者可在短期內(nèi)完成其工作，而后者的工作是長期的，這兩種權(quán)力要分開，由不同的機關(guān)行使。如果立法者也是法律的執(zhí)行者，就會產(chǎn)生弊端，可以自己不服從法律，立法時使法律服從私意，這樣個人與社會對立，違背建國的目的。后經(jīng)資產(chǎn)階級啟蒙思想家孟德斯鳩將之發(fā)展成為完整的“三權(quán)分立”理論，即立法、行政、司法三權(quán)分立與制衡的理論。關(guān)于三權(quán)分立的理由，孟德斯鳩將之簡單地概括為，保障政治自由，防止國家權(quán)力腐敗。具體即：“當(dāng)立法權(quán)和行政權(quán)都集中在同一個人或同一個機關(guān)之手，自由便不復(fù)存在了。因為人們將要害怕這個國王或議會制定暴虐的法律，并暴虐地執(zhí)行這些法律。如果司法權(quán)不同立法權(quán)和行政權(quán)分立，自由也就不存在了。如果司法權(quán)同立法權(quán)合而為一，則將對公民的生命和自由實行專斷的權(quán)力，因為法官就是立法者。如果司法權(quán)同行政權(quán)合而為一，法官便將握有壓迫者的力量。如果同一個人或是由重要人物、貴族或平民組成的同一個機關(guān)行使這三種權(quán)力，即制定法律權(quán)、執(zhí)行公共決議權(quán)和裁判私人犯罪或爭訟權(quán)，則一切便都完啦?！雹僮詈笥蓾h密爾頓繼承該理論并光大之，將其首次寫入美國憲法，創(chuàng)立了美國的憲政制度。漢密爾頓的三權(quán)分立理論，較前人的進(jìn)步之處在于其除注重權(quán)力分立外，更強調(diào)權(quán)力制衡。其認(rèn)為只采取權(quán)力分工遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，還必須有牽制?！胺乐拱涯承?quán)力逐漸集中于某一部門的最可靠辦法，就是給予各部門的主管人員抵制其他部門侵犯的必要法定手段和個人的主動?！雹?/p>

綜上所述，三權(quán)分立與制衡，簡言之，即由議會行使立法權(quán)，內(nèi)閣或總統(tǒng)行使行政權(quán)，法院行使司法權(quán)?？傊?，立法權(quán)、行政權(quán)、司法權(quán)必須由不同的機關(guān)分別行使，三權(quán)彼此獨立，同時要相互制約，彼此制衡。如：行政要服從法律，但君主可以行使對立法的否決權(quán)；立法不能干涉行政，但同時可以審查、監(jiān)督君主對法律的執(zhí)行，議會享有彈劾權(quán)；司法必須以立法為依據(jù)，但在一定條件下可以行使對立法的審查權(quán)。

公司作為獨立的商事組織，也存在內(nèi)部權(quán)力如何配置，如何分權(quán)問題。“如同一位著名的法學(xué)家所說的，公司法面臨一個憲法問題：將某種憲法意義的形式加于公司經(jīng)濟之上的問題”③。三權(quán)分立，作為國家機關(guān)的分權(quán)形式，經(jīng)西方國家數(shù)百年的實踐，證明了其生命強勁力與制度合理性。于是，公司便仿之分別設(shè)立股東會、董事會、監(jiān)事會三機關(guān)，其股東大會便相當(dāng)于議會，享有立法權(quán)；董事會就是政治局，享有行政權(quán)；監(jiān)事會好比法院，享有司法權(quán)。從而三權(quán)分立，監(jiān)督制衡。西方憲政中的“三權(quán)分 谷春德，《西方法律思想史》，中國人民大學(xué)出版社2000年版，第147頁。轉(zhuǎn)引自[法]孟德斯鳩：《論法的精神》，上冊，第154頁。

② 谷春德，《西方法律思想史》，中國人民大學(xué)出版社2000年版，第135頁。轉(zhuǎn)引自[美]漢密爾頓：《聯(lián)邦黨人文集》，第40-41頁。

③ [美]伯納德.施瓦茨：《美國法律史》，中國政法大學(xué)出版社1999年版，第296-297頁。①立”制度便被成功的引入我國公司法人治理結(jié)構(gòu)。

（二）經(jīng)濟根源——公司所有與公司經(jīng)營相分離的公司本質(zhì)

古典家族式經(jīng)濟體的經(jīng)營模式是所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)合一。既然所有權(quán)屬于自己，那么經(jīng)營權(quán)也當(dāng)歸自己享有。這在當(dāng)時的經(jīng)濟條件下，確屬天經(jīng)地義之事。然而，隨著經(jīng)濟體規(guī)模的擴大，外部競爭的日益劇烈，社會對經(jīng)營者的素質(zhì)提出了更高的要求，所有者由于自身能力所限，對經(jīng)濟體的經(jīng)營越來越顯得力不從心。于是，公司這一“投資工具①”便應(yīng)運而生。作為公司所有者的股東，將自己的公司交給具有專業(yè)經(jīng)營素質(zhì)的管理層經(jīng)營。公司這一投資工具的出現(xiàn)，成功地實現(xiàn)了公司所有與公司經(jīng)營相分離，滿足了股東實現(xiàn)自身利益最大化的要求，順應(yīng)了經(jīng)濟發(fā)展的潮流。

投資者設(shè)立公司的目的是實現(xiàn)自身利益最大化，投資者將其財產(chǎn)出資公司后，即喪失了對其財產(chǎn)的所有權(quán)，作為喪失其原由財產(chǎn)的對價，公司給予其股權(quán)，實現(xiàn)了股權(quán)與法人財產(chǎn)權(quán)的分離。股權(quán)與法人財產(chǎn)權(quán)相伴而②生，又相互分離。這一產(chǎn)權(quán)關(guān)系的重大變革是公司權(quán)力機關(guān)分離的前提和基礎(chǔ)③。

現(xiàn)代公司運行是資本要素、管理要素、生產(chǎn)要素相互結(jié)合而實現(xiàn)各自主體利益的過程。在公司發(fā)展中，內(nèi)部分散的各要素主體為實現(xiàn)自己的利益而爭斗，最終形成股東、管理層、員工三大“利益集團(tuán)”④。我國公司據(jù)此分設(shè)股東會、董事會、監(jiān)事會。股東會作為公司的權(quán)力機關(guān)，擁有決策權(quán)；董事會作為執(zhí)行機關(guān)，具體執(zhí)行股東會的決策，握有經(jīng)營管理權(quán)；而監(jiān)事會作為公司的監(jiān)督機關(guān)，監(jiān)督董事會對股東會決策的具體執(zhí)行情況，行使監(jiān)督權(quán)。此即公司法上的“三權(quán)分立”。然而如此一來，管理層實際經(jīng)營公司，大權(quán)獨攬，導(dǎo)致“內(nèi)部人控制”問題出現(xiàn)；原本集權(quán)力于一身的股東，對公司的控制與監(jiān)督進(jìn)一步弱化，較管理層處于劣勢地位；員工對公司投入勞動，其命運與公司息息相關(guān)，但其既無決策權(quán)，也無經(jīng)營權(quán)，處于最劣勢地位。只有資本、管理和生產(chǎn)這三種要素很好地結(jié)合，公司這臺機器才能正常運轉(zhuǎn)。為防止大權(quán)逐漸集中于董事會，于是，同處于劣勢的股東便很自然地與員工走到一起，共同行使對管理層的監(jiān)督權(quán)，以制約董事會經(jīng)營管理權(quán)的行使，從而成功避免了經(jīng)理層上對股東視而不見，我行我素；下對員工熟視無睹，飛揚跋扈的情形。至此，形成了股權(quán)、經(jīng)營控制權(quán)與監(jiān)督權(quán)的三權(quán)制衡產(chǎn)權(quán)狀態(tài)。確立股東會、董事會、監(jiān)事會三機關(guān)，并分別行使決策權(quán)、經(jīng)營管理權(quán)和監(jiān)督權(quán)，三機關(guān)既相互分離，又相互制約，最終形成“三權(quán)分立——制衡”的現(xiàn)代公司法人治理結(jié)構(gòu)。

（三）價值根源——制衡理念

世界各國公司法人治理結(jié)構(gòu)之所以各具特色，其各自所貫徹的理念不同是一個重要原因。集中式模式貫徹的是經(jīng)營集中理念，而我國采用“三 葉林：《中國公司法》，中國審計出版社1998年版，第1頁。

郭富青：《公司法教程》，陜西人民出版社1999年版，第126-127頁。③ 梅慎實：《現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)規(guī)范運作論》，中國法制出版社2002年版，第8-9頁。④ 殷武：《論我國現(xiàn)代公司法人治理“三權(quán)分立——制衡”結(jié)構(gòu)模式形成根因》，法律論文資料庫。②① 7 權(quán)分立——制衡”式模式則貫徹的是制衡理念。所謂制衡，簡言之，即通過制約以達(dá)到平衡。其強調(diào)各權(quán)力在分離的基礎(chǔ)上要彼此牽制，相互制約，從而最終達(dá)到一種動態(tài)的平衡。其理論前提是權(quán)力之間如果不相互制約，便會出現(xiàn)權(quán)力逐漸向一個擁有較大權(quán)力的機關(guān)惡性集中的現(xiàn)象，導(dǎo)致壟斷，最終喪失民主，出現(xiàn)顧此失彼甚至一切只為一己私利的后果。制衡，從實質(zhì)上講是一種預(yù)防性機制。同“進(jìn)攻是最好的防御”一樣的道理，為防止權(quán)力過分集中，只有賦予分權(quán)的各機關(guān)以對抗、抵制其他機關(guān)不正當(dāng)行使權(quán)力的權(quán)力，以達(dá)到各權(quán)力之間的一種平衡，一種動態(tài)的平衡。之所以說其是一種動態(tài)平衡，是因為其是通過積極的相互對抗，主動的彼此牽制而維持的一種不斷變化的平衡。

我們采用制衡理念，是有深刻的文化、實踐根源的。文化方面，“如果說美國的文化貫穿一種自由主義精神，文化個體存在著對集中權(quán)利的反感和不信任，那么在中國恰恰相反。文化個體習(xí)慣于被某種權(quán)力氛圍所包圍，習(xí)慣于被領(lǐng)導(dǎo)、被管制?！雹倜绹袧夂竦拿裰髡蝹鹘y(tǒng)，這種傳統(tǒng)使美國對私人經(jīng)濟權(quán)力的集中感到十分不安。因此，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)分散化，而此必然導(dǎo)致經(jīng)營權(quán)力集中于管理層。然而我國，深受傳統(tǒng)影響，股權(quán)則高度集中，內(nèi)部人控制問題嚴(yán)重。在此，采用制衡理念，可謂“正中下懷”。制衡理念的引入，期望對這種“奴性”有所改觀，也算是民主思想對“奴性思想”的一種強行“輸血”吧。

至于實踐方面，下文的（五）點有詳細(xì)論述，故此處不再贅述。

（四）歷史根源——靠近大陸法系

中華法系，雖可獨樹一幟，但其與大陸法系的成文法傳統(tǒng)卻不謀而合。所以當(dāng)中華法系在近代步履唯堅時，便不自覺地向大陸法系靠近。中華法系在“易幟”時，之所以將熾熱的目光瞄準(zhǔn)首扛大陸法系大旗的德國，筆者以為有以下三點原因：首先，中華法系具有成文法的傳統(tǒng)，而我們靠近同樣以成文法為典型特征的大陸法系，這樣便于法律的移植，也便于當(dāng)時的學(xué)者結(jié)合中國當(dāng)時的國情，有所取舍地選擇適合我們的法律。其次，借鑒大陸法系的成文法，便于迅速實現(xiàn)外來法的本土化。將德國的商事法翻譯過來，結(jié)合我們的實際予以適當(dāng)改動，編撰出我們的法典，并頒布施行，實現(xiàn)了以最短的時間把外來法成功地移植在我們的土壤中的夢想。我們的國民對法典并不陌生，因而可以在較短的時間內(nèi)實現(xiàn)新舊法的更替，從而使“嫁接的枝”順利“發(fā)芽”并“開花結(jié)果”。這也順應(yīng)了當(dāng)時舉國上下齊呼強國富民的迫切愿望。最后，德國民商事立法在當(dāng)時大陸法系最具典型。此外，德國人謹(jǐn)慎的思維所創(chuàng)造出的嚴(yán)密的商事法概念，這與我國當(dāng)時將移植的目標(biāo)鎖定其也不無關(guān)聯(lián)。

中國近代商事立法始于清末變法修律②。1904年清政府頒布《欽定商律》，包括《商法通例》九條和《公司律》一百三十一條?！稓J定商律》乃沈家本、伍廷芳等奉旨倉促而作。由于都具有成文法的傳統(tǒng)，于是當(dāng)時的學(xué)者便把目光瞄準(zhǔn)大陸法系的德國，這樣便于法律的移植。此間時局動蕩，蔣大興：《獨立董事：在傳統(tǒng)框架中行動——超越公司治理結(jié)構(gòu)改革的異向思維》，載《中國法學(xué)文叢：民商法經(jīng)濟法卷》，中國人民公安大學(xué)出版社2004年版，第181頁。

② 張家鎮(zhèn)、秦瑞玠、湯鶚、孟森、邵義、孟昭常編撰，王志華編校：《中國商事習(xí)慣與商事立法理由書》，中國政法大學(xué)出版社2003年版，前言第1頁。①商法雖幾經(jīng)修廢，從修訂法律館聘請日本法學(xué)博士志田鉀太郎起草《大清商律》到上海預(yù)備立憲公會、上海商務(wù)總會、上海商學(xué)公會召開第二屆全國商法討論大會草擬的《公司律草案》，但都保留了德國的制衡式模式——即股東總會、董事局和監(jiān)查員。民國時，伍廷芳主持修律，該模式仍未改變。至新中國成立約半個世紀(jì)時間，該模式在我國已有了深刻的實踐基礎(chǔ)。改革開放后，雨后春筍般出現(xiàn)的公司，大多沿用了該模式。因而我國九十年代起草《公司法》時，依舊借鑒德國制衡式模式，1993年頒布的《公司法》從立法上確立了我國現(xiàn)代公司法人治理“三權(quán)分立——制衡”式結(jié)構(gòu)模式。

（五）現(xiàn)實根源

1.資本市場、經(jīng)理人市場不發(fā)達(dá)

美國之所以采用集中式治理模式，筆者以為有三個原因：

首先，這與其擁有世界上最發(fā)達(dá)的資本市場是分不開的。其次，美國擁有成熟的職業(yè)經(jīng)理人市場。最后，美國采用集中式模式是與其股權(quán)結(jié)構(gòu)分散所要求的經(jīng)營集中理念相適應(yīng)的。在美國，機構(gòu)投資者雖占股東主體地位，但其持股比例很低①，使得美國大型公司的股權(quán)都比較分散，故難以對公司決策產(chǎn)生影響。股權(quán)分散化必然導(dǎo)致經(jīng)營權(quán)集中于公司管理層，出現(xiàn)“強管理者，弱所有者”的現(xiàn)象，以弱化股東的發(fā)言權(quán)?！岸聲行闹髁x”及“經(jīng)理中心主義”便是其集中體現(xiàn)。

同理，德國未采用集中式模式，是與其資本市場不發(fā)達(dá)緊密相關(guān)的。所以德國以其全能銀行為基礎(chǔ)，建立起了制衡式模式。當(dāng)然，這也與德國股權(quán)高度集中在內(nèi)部人集團(tuán)手中不無關(guān)聯(lián)。

而我國呢？我國的證券市場尚不發(fā)達(dá)，資本流通性較大陸法系的德國、日本更弱，機構(gòu)投資者發(fā)展不充分，依靠證券市場激勵、監(jiān)督公司經(jīng)營者較難實現(xiàn)。此外，我國尚未形成成熟的職業(yè)經(jīng)理人市場。經(jīng)理人這一階層雖有發(fā)展，但尚未壯大。所以股東“用腳投票”，經(jīng)理人迫于競爭壓力而勤勉工作等機制都無法發(fā)揮作用。如果我們移植集中式模式，難免因“水土不服”而出現(xiàn)“南橘北枳”的悲哀。

2.國有企業(yè)“一股獨大”、“內(nèi)部人控制”、“資產(chǎn)掏空”等問題

據(jù)上海證券交易所的一項調(diào)查表明，目前我國上市公司股權(quán)的集中程度相當(dāng)高，僅國家股、法人股的比例就高達(dá)60%以上。董事會成員的50%以上來自第一大股東②。高度集中化的股權(quán)結(jié)構(gòu)，衍生了我國所特有的國企“一股獨大”問題，進(jìn)而導(dǎo)致“內(nèi)部人控制”、“國有資產(chǎn)掏空”等一系列惡性循環(huán)問題。

在國企“一股獨大”的情況下，則存在三個突出問題，即經(jīng)營者損害股東的利益、大股東損害小股東的利益，以及大股東代表損害大股東的利 例如：1990年，美國通用汽車公司的兩個最大機構(gòu)投資者，所擁有的股權(quán)都地于1%。見[美]馬克.J.洛，鄭文通等譯：《強管理者，弱所有者》，上海遠(yuǎn)東出版社1999年版，第1頁。

②《建立獨立董事制度，完善公司治理結(jié)構(gòu)》，中國證券網(wǎng)2001年8月28日 ①益。比如，我國不少國企的情況①。在此情況下，若我們引用集中式模式，無異于“雪上加霜”，使本來就存在的“內(nèi)部人控制”問題更加嚴(yán)重。而采用制衡式模式，則可使以上問題有所改觀。

通過以上兩點的論述，不難看出，采用制衡式模式是適合我國現(xiàn)階段資本市場不發(fā)達(dá)、職業(yè)經(jīng)理人市場也不成熟的國情的。同時，也有利于克服我國國企“一股獨大”、“內(nèi)部人控制”和“資產(chǎn)空心化”等經(jīng)濟生活中已經(jīng)存在的嚴(yán)重困難的。

（六）對西方成功經(jīng)驗的借鑒

西方公司近400年的發(fā)展，公司治理方面制度健全，對我國立法極具借鑒意義。集中式模式的優(yōu)點是公司機關(guān)層級較少，決策效率較高。缺點是董事會大權(quán)獨攬。美國集中式模式雖可說是目前世界上最先進(jìn)的模式，但近年來卻連續(xù)發(fā)生了“安然”、“世通”等惡性事件。德國制衡式模式的優(yōu)點是加大了對經(jīng)營權(quán)的監(jiān)督力度，最大可能地避免發(fā)生大股東侵犯小股東權(quán)益的問題。缺點是公司機關(guān)多了一個權(quán)利層級，決策效率相對較低。從實際運作的效果來看，德國公司歷史上很少或幾乎沒有出現(xiàn)過類似“安然”、“世通”等的重大惡性事件，也沒有明顯察覺出德國公司相對于美國公司在決策效率上的差異。其原因是在集中式模式董事會內(nèi)部也有一個制衡機制。其獨立董事制度與監(jiān)事會制度有異曲同工之妙。德國模式可以說是世界上最成功的治理模式。我國《公司法》在借鑒上述兩大模式經(jīng)驗基礎(chǔ)上，以制衡式模式為藍(lán)本，獨創(chuàng)我國現(xiàn)代公司法人治理“三權(quán)分立——制衡”式結(jié)構(gòu)模式，是具有進(jìn)步意義的。

綜合上述六點論述，筆者以為，我國公司立法采用“三權(quán)分立——制衡”式的公司法人治理結(jié)構(gòu)模式，是可行的，也是合理的。其并非像某些學(xué)者所批判的那樣落后，那樣襤褸以至“千瘡百孔”。結(jié)合我國具體國情來理解，公司立法者以制衡式模式為框架，獨創(chuàng)“三權(quán)分立——制衡”式結(jié)構(gòu)模式，可謂匠心別具，實屬明智之舉。即使在今天看來，該模式亦不失其優(yōu)越性。

五、對我國現(xiàn)代公司法人治理結(jié)構(gòu)的幾點改進(jìn)建議

行文至此，有人或許會有這樣的疑問：既然我國現(xiàn)在公司法人治理“三權(quán)分立——制衡”模式是何等先進(jìn)，可是為什么實踐中卻又出現(xiàn)了那么多的問題呢？誠然，我國現(xiàn)代公司治理中確實出現(xiàn)了不少的問題。例如：“大股東操縱股東會”、“董事會形同虛設(shè)”、“監(jiān)事會不監(jiān)事”等問題。而且有的問題已到了十分危險的邊緣。這到底是什么原因呢？筆者認(rèn)為，之所以會出現(xiàn)種種問題，原因有二：一是該模式在實際運作中并不十分到位，三會不分立，三權(quán)難制衡。二是該模式在具體設(shè)計上仍存在一些小瑕疵。對此，筆者提出以下幾點改進(jìn)建議：

（一）股東會：股東會的問題主要在于決議規(guī)則不夠科學(xué)、合理，① 何家成，《公司治理結(jié)構(gòu)、機制與效率》，中華財會網(wǎng)，2004年3月16日。可針對大股東操縱股東會的三種手法①做出改進(jìn)。（1）改公司董事長主持股東會議為公司董事會主持股東會議，即公司所有董事都有股東會議主持權(quán)，這既體現(xiàn)董事會中心主義，又賦予各董事會成員尤其是代表中小股東利益的董事以平等的主持股東會議的權(quán)力。（2）設(shè)定召開股東會議的最低門檻——參會股東所代表股數(shù)的最低限額，可借鑒1994年《到境外上市公司章程必備條款》第53、55條的規(guī)定：擬出席股東（大）會的股東，應(yīng)當(dāng)于會議召開20日前，將出席會議的書面回復(fù)送達(dá)公司。公司根據(jù)股東（大）會召開前20日時收到的書面回復(fù)，計算擬出席會議的股東所代表的有表決權(quán)的股份數(shù)。擬出席會議的股東所代表的有表決權(quán)的股份數(shù)達(dá)到公司有表決權(quán)的股份總數(shù)二分之一以上的，公司可以召開股東大會；達(dá)不到的，公司在5日內(nèi)將會議擬審議的事項、開會日期和地點以公告形式再次通知股東，經(jīng)公告通知，公司可以召開股東（大）會。（3）對董事、監(jiān)事候選人的提名、數(shù)量做出明確規(guī)定。

（二）董事會：董事會主要存在的問題是：形同虛設(shè)，致使決策、執(zhí)行不能科學(xué)分離；對此，其解決方法是效仿歐美公司，引入CEO（首席執(zhí)行官）制度，在公司法中明確規(guī)定公司董事會聘任專職CEO，代表董事會主要是董事長行使職權(quán)，并與經(jīng)理層相分離。

（三）監(jiān)事會：監(jiān)事會不能發(fā)揮作用，其癥結(jié)在于兩個方面：一是人員組成不夠科學(xué)合理，內(nèi)部監(jiān)事、大股東監(jiān)事統(tǒng)治監(jiān)事會，使之喪失獨立性；二是缺乏必要的職權(quán)，依附于董事會、經(jīng)理層或大股東，與被監(jiān)督對象存在利益關(guān)系。因此，要改變現(xiàn)有局面必須在這兩方面做出改進(jìn)：（1）調(diào)整監(jiān)事會的組成，由外部監(jiān)事、職工監(jiān)事、其他監(jiān)事調(diào)整為外部監(jiān)事、中小股東監(jiān)事，消除公司內(nèi)部和大股東對監(jiān)事會的控制和影響；（2）將監(jiān)事會的權(quán)力落到實處。比如，監(jiān)事會提議董事會召開臨時股東大會時未獲董事會通過，如何救濟監(jiān)事會該權(quán)力。同時，可以借鑒德國監(jiān)事會制度，賦予監(jiān)事會更多的權(quán)力。

六、不是結(jié)論的結(jié)論——從更廣泛的層面深思

沒有一種公司治理結(jié)構(gòu)模式是十全十美的。各模式各有利弊，也各自有其成功和失敗的案例，問題在于適用各個模式的國家如何根據(jù)各自實際情況趨利避害，對公司治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行拾漏補缺，做進(jìn)一步完善，而不是盲目照搬別人所謂的先進(jìn)制度。此外，公司治理結(jié)構(gòu)也不可能是一成不變的，而應(yīng)不斷地發(fā)展變化。即隨著經(jīng)濟水平和企業(yè)環(huán)境的變化而不斷地發(fā)展或者重構(gòu)。否則，過去有效的公司治理結(jié)構(gòu)在今天也有可能成為制約公司發(fā)展的絆腳石。在這方面，做得好的模式，就成為成功的典范，做得不好的 從現(xiàn)實情況來看，大股東操縱股東會的事項和手法主要3種：（1）大股東一般情況下是公司的董事長或董事長單位，擁有股東會議的主持權(quán)，藉此引導(dǎo)或安排股東會向著有利于自身利益的方向進(jìn)行；（2）由于中國《公司法》沒有規(guī)定召開股東會議的最低門檻——參會股東所代表股數(shù)的最低限額，使得股東會的召開、決議的通過非常容易，大股東可以藉此大做文章；（3）由于中國《公司法》對董事、監(jiān)事候選人的產(chǎn)生、數(shù)量等規(guī)定得不夠科學(xué)、嚴(yán)密，公司董事（包括獨立董事）、監(jiān)事的候選人在現(xiàn)實操作中基本為大股東所提名和掌控。①模式，就成為失敗的案例。

目前，三種代表性模式也有相互借鑒、相互融合的趨勢。集中式模式為了加強監(jiān)督而創(chuàng)設(shè)獨立董事制度，制衡式模式為了提高效率而實行董事會中心主義，日本折中式模式為了完善提高而實行董事會內(nèi)部、監(jiān)事會的雙重監(jiān)督。

公司法人治理結(jié)構(gòu)模式固然重要，但每一種模式背后都有其深刻的經(jīng)濟背景。如果離開發(fā)達(dá)的證券市場背景去評價集中式模式，將無法的出科學(xué)的結(jié)論。結(jié)構(gòu)模式與經(jīng)濟背景相比，是流與源的關(guān)系。我們在關(guān)注治理模式的同時，更不應(yīng)忽視經(jīng)濟基礎(chǔ)方面的研究。否則就犯了本末倒置的錯誤。即使我們引進(jìn)了獨立董事制度。也將因“搭便車”心理而誘發(fā)監(jiān)控惰性，難以產(chǎn)生獨立董事和監(jiān)事會“1+1>2”的效果，且很有可能產(chǎn)生“1+1<1”的負(fù)面效應(yīng)?！叭魏我粋€完善的公司法人治理模式都需要有兩個市場，即

①資本市場和勞動（人才）市場。并且，這兩個市場都應(yīng)該是競爭性的。”無疑，由于我國尚處于經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌過程之中，競爭性的資本市場和勞動市場都是缺少的②。在此情況下，公司法人治理結(jié)構(gòu)的完善將遇到發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟國家所難以遇到的困難。沒有競爭性的資本市場（尤其是證券市場），則無法解決公司控制權(quán)爭奪的問題；同樣，沒有競爭性的職業(yè)經(jīng)理人市場，在職經(jīng)理人便不可能有丟掉“飯碗”的危機感。因此，要完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，就必須發(fā)展競爭性的資本市場（尤其是證券市場）和職業(yè)經(jīng)理人市場。

在此僅憑綿薄之力，以抒管窺之見，期能引起我們更深的思考。

王保樹：《商法的改革與變動的經(jīng)濟法》，法律出版社2003年版，第198頁。

[日]青木昌彥、錢穎一主編：《轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟中的公司治理結(jié)構(gòu)》，中國經(jīng)濟出版社1995年版，第5頁。②① 12 【參考文獻(xiàn)】：

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25.蘇州大學(xué)王健法學(xué)院編：《東吳法學(xué)文粹》，法律出版社2004年版。

后 記

記憶的箭劃過時光的穹，不經(jīng)意間，四年的光陰已從我的身畔悄悄滑過，又不得不發(fā)出那句老土的感慨——“時光飛逝”啊。畢業(yè)論文的寫作，是大學(xué)生涯之中極具盛典的一件事。論文落成，欣喜之余，更多感悟。所以就照例，寫幾句想說的話吧！

首先，本文得以順利完成，我應(yīng)該向我的論文指導(dǎo)老師——任俊琳老師，致以崇高的敬意和深深的謝意。本文從選題到最終定稿，任老師所付出的辛苦，自不待言。每一次的悉心指導(dǎo)，她都給出了妥切的修改建議，然我生性駑鈍，難明其意，故經(jīng)三次修改，才終以成此文。任老師自始至終的嚴(yán)謹(jǐn)，耐心以及對我的關(guān)愛有加，此時，恐僅尊敬、感謝二詞，已是略顯蒼白。

其次，我的同學(xué)，尤其是我的舍友，在我查找資料、寫作的過程中，給予我許多幫助和鼓勵。每每深夜之際的討論、爭辯，使得“江郎才盡”的我茅塞頓開，從而“柳暗花明又一村”。在此一并謝過。

最后，感謝我的老師們四年來對我孜孜不倦的教誨，祝愿你們身體健康，工作順利，事事如愿。愿我的同學(xué)，朋友們最終都能有一份好的工作，大展鴻圖，一帆風(fēng)順。也愿學(xué)弟學(xué)妹們學(xué)有所成，更上一層樓。再次感謝大家。

如若有緣，我們錫城再會！