第一篇：如何做好公司分析證券

如何做好公司分析

公司分析主要是通過對公司的基本狀況和財務報告的分析，找出那些內在價值低于現行價格，且財務狀況、經營成果具有優(yōu)勢的公司作為投資目標。宏觀經濟分析是掌握國民經濟運行的總指標和影響行業(yè)以及公司的方針政策，行業(yè)地位分析的目的是找出公司在所處行業(yè)中的競爭地位，而公司分析則是判斷投資目標的價值所在的最重要依據，是證券投資分析的核心。公司分析包括基本分析、財務分析和公司重大事項分析。下面做一一介紹：

基本分析主要包括：

1公司的行業(yè)地位分析，公司的行業(yè)地位決定了其盈利能力高于還是低于行業(yè)的平均水品，決定了其在行業(yè)內的競爭地位，衡量公司行業(yè)競爭地位的主要指標是行業(yè)綜合排序和產品的市場占有率。

2公司的經濟區(qū)位分析，首先要考察公司的自然條件和基礎條件，包括公司所處的地理位置、礦產資源水資源、能源、交通、通訊設施等；其次，區(qū)位內的政府產業(yè)政策，是否具有政府扶植比如財政補貼、免稅、出口退稅、信貸優(yōu)惠等優(yōu)惠措施。再次，區(qū)位內的經濟特色，是否具有和區(qū)域外有互補性、龍頭作用及其發(fā)展的活力與潛力的比較優(yōu)勢。

3公司產品分析，產品分析包括三個內容：產品的競爭能力分析、產品的市場占有率分析、產品的品牌戰(zhàn)略分析。產品的競爭能力 包括：成本優(yōu)勢、技術優(yōu)勢、質量優(yōu)勢；產品的市場占有情況，通?？梢詮膬蓚€方面進行考察：1.公司產品銷售市場的地域分布情況2.公司產品在同類產品市場上的占有率；

4公司經營能力分析，首先考察，公司法人治理結構是否健全有效；其次公司經理層素質，是否具備從事管理工作的愿望、專業(yè)技術能力、良好的道德品質修養(yǎng)、人際關系協(xié)調能力等等；再次，公司從業(yè)人員素質和創(chuàng)新能力，專業(yè)技術能力、對企業(yè)的忠誠度、責任感、團隊合作精神和創(chuàng)新能力等

5公司盈利能力和公司成長性分析，公司經營戰(zhàn)略分析，經營戰(zhàn)略是企業(yè)面對激烈的變化與嚴峻挑戰(zhàn)的環(huán)境，為求得長期生存和不斷發(fā)展而進行的總體性謀劃。具有全局性、長遠性、綱領性。分析公司成長性可以從五個方面分析：公司規(guī)模的擴張的推動因素；縱向比較；與行業(yè)之間比較；預測未來前景；分析財務狀況。

公司的財務分析：公司主要的財務報表分析，在財務報表中，最為重要的有資產負債表、利潤表和現金流量表。財務報表分析的方法有比較分析法和因素分析法兩大類。

公司財務比率分析，比率指標，可歸為以下六大類：變現能力分析、營運能力分析、長期償債能力分析、盈利能力分析、投資收益分析、現金流量分析。1變現能力分析，變現能力是公司產生現金的能力，它取決于可以在近期轉變?yōu)楝F金的流動資產的多少，是考察公司短期償債能力的關鍵。主要包括：流動比率和速動比率。生產型公司合理的最低流動比率是2。通常認為正常的速動比率是1，低于1的速動比率被認為是短期償債能力偏低。當然還需要根據具體情況而定。

2營運能力分析，營運能力是指公司經營管理中利用資金運營的能力，一般通過公司資產管理比率來衡量，主要表現為資產管理及資產利用的效率。主要包括：存貨周轉率、應收賬款周轉率、流動資產周轉率和總資產周轉率。一般，存貨周轉速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉化為現金或應收賬款的速度越快。

3長期償債能力分析，主要是指負債比率，包括：資產負債率、產權比率、有形資產凈值債務率、已獲利息倍數、長期債務與營運資金比率等。資產負債率，它反映在總資產中有多大比例是通過借債來籌集的，也可以衡量公司在清算時保護債權人利益的程度。負債包括短期負債和長期負債。

4盈利能力分析，盈利能力就是公司賺取利潤的能力。反映公司盈利能力的指標很多，通常使用的主要有營利凈利率、營利毛利率、資產凈利率、凈資產收益率等。

5投資收益分析，每股收益每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的財務指標，它反映普通股的獲利水平；市盈率，該指標是衡量上市公司盈利能力的重要指標，一般說來，市盈率越高，表明市場對公司的未來越看好；股利支付率，該指標反映公司股利分配政策和支付股利的能力，股票獲利率主要應用于非上市公司的少數股權，目的在于獲得穩(wěn)定的股利收益；每股凈資產，該指標反映發(fā)行在外的每股普通股所代表的凈資產成本即賬面權益；市凈率市凈率越小，說明股票的投資價值越高，股價的支撐越有保證。

6現金流量分析，現金流量分析不僅要依靠現金流量表，還要結合資產負債表和利潤表，包括：流動性分析，獲取現金能力分析，即經營現金凈流入與投入資源的比值，財務彈性分析，收益質量分析。

公司重大事項分析，重大事件是指發(fā)生可能對上市公司證券以及其衍生品種交易價格產生較大影響但投資者尚未得知的事件。

1公司的資產重組，重組后需要對資源整合，整合是重組的重要步驟。著眼于改善上市公司經營業(yè)績、調整股權結構和治理結構的調整型公司重組和控制權變更型重組，是我國證券市場最常見的資產重組類型。對于調整型資產重組而言，分析資產重組對公司業(yè)績和經營的影響，首先需鑒別報表性重組和實質性重組。資產重組常用的評估方法：市場價值法，重置成本法，收益現值法。

2公司的關聯(lián)交易，關聯(lián)方交易，是指關聯(lián)方之間發(fā)生轉移資源、勞務或義務的行為，而不論是否收取價款。關聯(lián)交易屬于中性交易，它既不屬于單純的市場行為，也不屬于內幕交易的范疇。其主要作用是降低交易成本，促進生產經營渠道的暢通，提供擴張所需的優(yōu)質資產，有利于利潤的最大化等。在分析關聯(lián)交易時，要注意關聯(lián)交易可能給上市公司帶來的隱患，如資金占用、信用擔保、關聯(lián)購銷等。

3會計和稅收政策的變化會計政策的變化及其對公司的影響，會計政策是指企業(yè)在會計確認、計量和報告中所采用的原則、基礎和會計處理方法。如果采用追溯調整法進行會計處理，則會計政策的變更將影響公司年初及以前年度的利潤、凈資產、未分配利潤等數據。稅收政策的變化及其對公司的影響，取消先征后返對上市公司的收益形成了較大的沖擊。

第二篇：證券分析資格證

概述

證券分析師是依法取得證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，并在證券經營機構就業(yè)，主要就與證券市場相關的各種因素進行研究和分析，包括證券市場、證券品種的價值及變動趨勢進行研究及預測，并向投資者發(fā)布證券研究報告、投資價值報告等，以書面或者口頭的方式向投資者提供上述報告及分析、預測或建議等服務的專業(yè)人員。[1]

編輯本段

從業(yè)資格

《證券法》第l70條規(guī)定，分析師，即投資咨詢機構從業(yè)人員，必須具備證券專業(yè)知識和從事證券業(yè)務或證券服務業(yè)務兩年以上經驗。認定其證券從業(yè)資格的標準和管理辦法，由中國證監(jiān)會制定。目前，在我國希望成為證券分析師的人員，首先須參加中國證券業(yè)協(xié)會組織的《證券市場基礎理論》、《證券投資分析》等學科的從業(yè)資格考試，再由所在的證券公司或咨詢機構到中國證券業(yè)協(xié)會注冊登記為執(zhí)業(yè)人員，即成為證券分析師。

編輯本段

報考條件

事實上證券分析師并不是一個考試，這點請大家注意．大家要參加的是證券業(yè)從業(yè)人員資格考試．注意：資格證是證券公司的任職基本要求，做業(yè)務員都需要的，證券分析師是崗位的名稱，需要你考投資分析師證，金融分析師等等

證券業(yè)從業(yè)人員資格考試自2003年起向社會及境外人士開放。凡年滿18周歲，具有高中以上文化程度和完全民事行為能力的境內外人士都可以報名參加證券業(yè)從業(yè)人員資格考試。編輯本段

職業(yè)要求

分析師在證券市場從事證券業(yè)研究，是一個高智慧、高挑戰(zhàn)的行業(yè)，其從業(yè)者不但具有理論根基、實踐經驗和實戰(zhàn)能力，而且要有強烈的事業(yè)心和敬業(yè)精神，以及高度的責任感、使命感等高尚品德。證券分析師要時刻面對市場上縱橫交錯的大量信息，包括錯誤信息和魚目混珠的建議，還要面對證券市場不同層次的投資群體――他們的需求范圍甚廣而又具體，其差異又較大，其構成股市的效果往往是立竿見影的，形成市場口碑的效應也是非常直接的，這樣就要求證券分析師調動自己全部的智慧，獨立思考，去偽存真提煉出有價值的投資策略或建議。因此，證券分析師在證券市場上職責重大，任務也非常明確。所以證券分析師在執(zhí)業(yè)資格方面“門檻”是不低的。簡而言之，證券分析師要具備三個基本條件和兩個必要條件?；緱l件

基本條件一：把握大勢。具宏觀經濟理論知識，懂得并會有效收集、處理與金融市場，尤其與證券市場有關的利率、匯率、通貨膨脹率、就業(yè)率、GDP增長率、財政收入和國際收支狀況,國民經濟綜合景氣指數、居民消費物價指數（CPI）、社會商品零售價格指數、各個行業(yè)的生產資料價格指數、各種消費信息指數、以及市場預測心理狀況等，再做出現在或未來一段時間內，經濟運行趨勢或方式的科學合理的判斷分析，并根據經濟運行的態(tài)勢，探析政府管理層可能會推出的財政貨幣調控政策，或對各個行業(yè)具有產業(yè)指導性的措施，及其會對證券市場演繹何種趨勢，產生什么方向的作用，其力度大小，大概提前或滯后多長時間等，以力求把握證券市場的趨勢或波段，從而有效避免犯方向性的誤導投資者的錯誤。這要求從業(yè)者既懂經濟金融，又懂證券市場。

基本條件二：具投資本領。擁有投資學知識，對實體經濟投資項目進行調查研究、考察篩選、論證決策，因而積累起有選擇投資項目的豐富實踐經驗；善于在上市公司公布的眾多實體經濟投資項目中，利用自己的知識結構和豐富經驗及特別的“感悟”能力，挑選出成功概率大、投資周期短、利潤最大化、風險盡量小的項目，從而引導投資者進行理性投資。最好有過銀行或信托公司和其它投資公司經營工作的經歷。

基本條件三：具專家素質。擁有會計學、審計學和法律知識，能對報告、中期報告、招股說明書等指標和數據進行多方面的對比分析，有識別“數字游戲”，剖析其水分大小的能力，且能避免被虛假的財務報表所迷惑。同時，了解中國為調控金融風險和證券發(fā)行、承銷交易而制定的法律體系，熟悉證券市場法律制度的基本框架。由于現階段市場法規(guī)不夠完善，還存在著違法、違規(guī)行為，因而，分析師還要擔當起法規(guī)、政策的捍衛(wèi)者，維護社會公眾股東，尤其是廣大中小散戶投資者利益的重任。既要律人，更要律己。

必要條件

必要條件一：通曉證券市場的技術分析。不但具有較強的綜合技術分析能力，且能在此基礎上，依據現階段證券市場運行特點而有所創(chuàng)新，形成一套獨特而有效的證券市場技術分析辦法。與此同時，還要廣交朋友，尤其與證券市場層次較高的人廣為接觸，爭取建立較為密切的聯(lián)系，以增加高質量的信息渠道，形成豐富、完善、及時、準確的情報信息網絡，用于溝通、應對檢查和交流。

必要條件二：要經歷過幾次股市牛熊交替的洗禮。在積累一手的、豐富而有價值的實踐經驗、心理上反復歷經摔打磨練之后，人才對證券市場有著“悟性”甚高的敏銳力，并能始終保持冷靜清晰的頭腦，養(yǎng)成獨立思考的習慣。有時，分析師會覺得自己是個極度孤獨者，所形成一種獨特的“氣質”：穿梭于證券叢林的投資獵人。此外，還要有做好投資客戶心理醫(yī)生的能力，幫助投資客戶克服心理障礙，穩(wěn)定心態(tài)，達到手中有股，心中無股的境界，不為短線波動而產生浮躁情緒，以致貽誤戰(zhàn)機。

以上五個條件是一個中國證券分析師的執(zhí)業(yè)條件，筆者認為也是證券分析師綜合素質的反映，具備的條件越充分，其本身素質、智慧和能力就越高，那么提供給證券市場投資者的“產品”——證券分析研究報告的質量就越高，價值就越大。

第三篇：證券投資分析

2011年證券從業(yè)資格考試《證券投資分析》新教材大綱變化情況如下：

第一章證券投資分析概述

大綱變化的有：熟悉我國證券市場現存的主要投資方法及策略；掌握量化分析法的定義、理論基礎和內容；熟悉證券投資分析應注意的問題。

第二章有價證券的投資價值分析與估值方法

大綱新增：熟悉影響股票投資價值的內外部因素及其影響機制；熟悉計算股票內在價值的不同股息增長率下的現金流貼現模型。

第三章宏觀經濟分析

大綱新增：熟悉CPI的計算方法以及PPI與CPI的傳導特征，匯率制度。

第四章行業(yè)分析

大綱新增：熟悉產業(yè)價值鏈概念。

第五章公司分析

大綱新增：熟悉股東權益變動表的含義、內容、格式、編制方式。熟悉公司重大事件的基本含義及相關內容。

第八章金融工程學應用分析

大綱新增：熟悉alpha套利的基本概念、原理。

第九章證券投資咨詢業(yè)務與證券分析師、投資顧問

大綱變化：章名改了，大綱要求也不一樣。

第六章和第七章大綱無變化

第四篇：證券投資分析

證券投資報告

◆外匯軟件的選擇 ◆賬號的注冊 ◆指標插入 ◆獲利了結

◆重大事件對指數的影響 ◆交易記錄 ◆心得體會

軟件選擇

我們使用的軟件是MT4 MT4軟件的簡介

MetaTrader 4（MT4）是metaquotes公司專為金融中介機構定制的先進網上交易平臺，旨在向金融中介機構對他們的客戶提供在外匯、差價合約、股票和期貨市場等金融產品交易的交易平臺。通過它您就可以開展您自己的金融中介業(yè)務，為全球金融市場的提供交易服務。通過互聯(lián)網為經紀公司提供包括全方位的服務，包括后臺支持等。截止到2015年，超過150家外匯經紀公司和來自全世界的30個國家的銀行已經選擇MT4軟件作為網絡交易平臺。MT4綜合了行情圖表，技術分析，下單交易，三大功能為一身非常優(yōu)秀的軟件！

賬號注冊

注冊模擬賬號

我們先申請了模擬賬戶

點擊文件-開設模擬賬戶-資料隨意填寫-下一步-下一步即可。

點擊完成-系統(tǒng)會自動登錄，并且記住密碼，下次打開交易軟件時，就不需要輸入密碼了。同時TMG會發(fā)送一封郵件到MT4中，里面會記錄你賬戶名與密碼，因此不需要特別去記住賬號和密碼。

指標插入

接著我們即可開始交易了 拿USD/CHF來說吧

MovingAverage 就是平時說的移動平均線。

下面就是插入moving average之后的圖形

這個指標只是常用的指標的一種

還有很多很多 可以根據自己的需求來刪減

然后我們就可以開始了

對于不同的習慣 我們可以選擇不同的K線圖進行分析 即調整周期 可以在上方進行選擇 常用的是5min的

獲利了結

也正是由于外匯交易有著杠桿的存在 所以本金的波動是非常劇烈的

獲利方式也有多種 可以根據自己對品種的認可來選擇

對于波動不頻繁的夜晚 股票的波動不是很明顯

例如下面的情況

重大事件

所以我們可以選擇一些特定的日子 比如：非農指數 CPI 財政赤字 和失業(yè)率等

下面即為在非農指數公布的情況下 歐美元的波動

可見 做好止損和止贏

獲利還是非常方便的 以下是我在非農指數的交易記錄

心得體會

經過一學期的外匯業(yè)務實驗，我對外匯交易的基本操作步驟有了一定的了解，也學習到一些關于外匯買賣的理論知識并進行了相應的實踐。就這四個月對外匯投資的理解和感受，我認為外匯投資的關鍵還是對信息的了解和把握，以及對外匯買和賣的準確判斷，只有具備了這兩個條件，才有可能在外匯交易中獲得可觀的報酬。當然也要關注賬戶的資金狀態(tài)，防止因為外匯的猛漲或猛跌導致賬戶爆倉。

在剛開始進行外匯投資時，因為之前并沒有接觸過外匯交易，因而對外匯交易的規(guī)則和操作十分陌生，也不能理解買和賣的區(qū)別，只能進行小筆短期的投資，盈利也相應較低。開始因為忽視信息對外匯投資的重要作用，也不能對外匯的K線圖進行技術分析，因而大多都是憑借感覺進行投資，所獲的報酬很低并且也常有在最高點買進或在最低點賣出的情況發(fā)生?？傊?，操作生疏且以虧損為主。

在過了最初的適應階段后，因為老師的提醒和同學之間的討論，我開始關注與外匯交易相關的信息并且閱讀了關于K線圖的技術分析的知識，明確了關于買和賣的差別及投資方法，與此同時，也開始嘗試買入長期的外匯并加大了交易筆數。通過這些措施，我的資金賬戶資金開始有增加。但是，當時還是以自己的感覺為購買的基本，一般都是的隨機買入或賣出，缺乏對單個的外匯的研究和了解，沒有自己熟悉的外匯，因而在外匯投資中雖然有收入但也常常伴隨著虧損。在這一階段，對外匯交易的操作有了一定的了解并有了少量的收益。這之后的交易便漸入佳境。經過前一段時間的學習和實踐，我開始關注美元日元，當時美元日元的波動幅度很大，一般在111—113之間波動，通過對美元日元的買入和賣出，我開始慢慢掌握外匯交易的一些方法和技巧，并開始關注關于美元指數的動態(tài)以及美國方面和日本方面公布的一些數據和信息，以此為憑據進行美元日元的交易，并在這中間獲得了一定的收益。在113點左右大筆賣出，111點左右大筆買入，并分析相應的K線圖，以期獲得最大的收益。

因為美元日元在一段時間的大幅波動之后，開始趨于平穩(wěn)，于是我開始關注歐元美元。歐元美元在學期初波動比較平穩(wěn)，在當時開始大幅波動，大致在1.07——1.09之間波動，在最高點時甚至超過了1.09，在對歐元美元的交易中，因為有同學發(fā)生了爆倉，因而我開始注意自己的資金賬號狀態(tài)，使自己的保證金維持在50%以上，以避免發(fā)生爆倉，在外匯實驗即將結束時，歐元美元的波動也開始趨于平穩(wěn)。以上就是我在這學期的外匯實驗中的心得體會，如同我在開始時所說的我認為外匯最重要的兩點，并且選取波動幅度較大的個別外匯進行投資，并在這中間注意自己的資金賬號狀態(tài)，就可以進行較為穩(wěn)健的外匯投資。這種投資方式不會有巨額的資金收入，但同樣也不會有巨額的虧損，是我在這次外匯實驗中選取的投資方式。

第五篇：證券模擬分析

天津國土資源和房屋職業(yè)學院

模擬證券投資分析報告

專 業(yè) 班 級 11金融2 學 號 11012215 學 生 姓 名

陳 玲

證 券 帳 號 feichangyan 指 導 教 師

謝 永 建

二〇一二年十二月國際金融專業(yè)

模擬證券投資分析報告

目 錄

一、交易回顧????????????????????????????

1（一）交易情況概述???????????????????????1

1、交易概況??????????????????????????1

2、交易原因??????????????????????????1

（二）交易心得體會???????????????????????1

（三）交易記錄截屏???????????????????????1

二、股票推薦????????????????????????????1

（一）推薦概述?????????????????????????1

（二）推薦理由?????????????????????????1

1、宏觀經濟分析與大盤走向預測?????????????????1（1）宏觀經濟分析???????????????????????1（2）大盤走向預測???????????????????????1

2、行業(yè)分析及行業(yè)機會?????????????????????1（1）行業(yè)周期階段與行業(yè)現狀??????????????????1（2）行業(yè)發(fā)展空間與發(fā)展?jié)摿??????????????????1（3）行業(yè)投資價值與投資機會??????????????????1

3、公司基本面分析???????????????????????1

4、股票技術面分析???????????????????????1

國際金融專業(yè)

模擬證券投資分析報告

一、交易回顧

（一）交易情況概述

1、交易概況 持倉情況（12/07）

資金賬戶: 2

國際金融專業(yè)

模擬證券投資分析報告

2、交易原因

（二）交易心得體會 1，止損，止損，止損！

我不知道該怎么樣強調這2個字的重要，我也不知道該怎么解釋這2個字，但這是炒股的最高行為準則。你如果覺得自己實在沒法以比進價更低的價錢賣出手中的股票，那就趕快退出這行吧，你在這行沒有任何生存的機會。最后割一次肉，痛一次，你還能剩幾塊錢給兒子買奶粉。

2，分散風險！

做這行需要有賭注，但不能做賭徒。如果你在這行玩刺激，手手下大注，夢想快快發(fā)財，那你遲早翻船說再見！而且速度會比你想像的快很多。你有10次好運，第11次好運不見得還會落在你頭上。記?。耗阒荒艹袚嬎氵^的風險，不要把所有雞蛋放在一個籃子里。把手頭的資本分成5至10份，在你認為至少有1：3的風險報酬比率時把其中的一份入市，同時牢記止損的最高生存原則，長期下來，不賺錢都難。新手的錯誤都是太急于賺錢，手手都豪賭，恨不得明天就成為億萬富翁，中國的“財不入急門”在這行真的稱得上是字字是金。

3，避免買了太多的股票！

問問自己能夠記住多少電話號碼？普通人是110個，你呢？手中股票太多時，產生的結果就是注意力分散，失去對單獨股票的靈敏感。而我們必須隨時具備對個股運行是否正常的感覺，在此基礎上才可以正確控制買賣的時機。買一大堆不同的股票，是新手的典型錯誤。你對個股的控制極限又是多少？

4，有疑問的時候，離場?。?/p>

這條是很容易明白卻又很不容易做到的規(guī)則。很多時候，你根本對股票已經失去感覺，不知道它到底要上漲還是下跌。此時，你所要做的就是選擇離場。離場并不是說你不要炒股了，而是別再碰這只股票。如果手頭有這只股票，賣掉。如果沒有，別買。我們已經明白久賭能贏的技巧在于 國際金融專業(yè)

模擬證券投資分析報告

每次下注，你的贏率必須超過50%，我相信每個投資者都會有這樣的感覺，很多朋友對你說這只股票好，那只股票能漲，但是我們并不一定會去買，這是因為對這只股票還沒有產生相應的感覺，只有把股票的走勢看清搞清的時候，才是我們最佳的進場時機。

5，忘掉你的買入價。

坦白的說，沒有3至5年的功力，交過厚厚的一大疊學費，讓你忘記買入價是做不到的，但你必須明白為什么要那么做，今天你手中有的股票，按你的個人經驗，明天一定會漲。但是如果經驗告訴你，股票的運作不對了，明天可能會跌，那你還留著它干什么？之所以難以忘掉買入價，是和人性的喜貪小便宜，不愿吃小虧的天性有關。被套的股票普通人都會用各式各樣的理由“再賴一會”。什么反正也不等著用錢拉，虧了時間不虧錢等等。人很難改變自己的人性，那就嘗試忘掉買入價吧，這樣你才能更專注于明天真正應該做什么，怎么做！

做股票最要緊的就是認清趨勢，這趨勢是樣很妙的東西，無論是做短還是做長，順逆趨勢是盈虧的關鍵。因為趨勢就象一個火車頭，不管是小火車還是大火車，如果想在來路擋住它，那注定是要沒命的；而如果順勢，即使上來得晚一點，至少也可以搭一段順風車，而且還有足夠的時間讓人判斷這個火車頭是否已經停下來了（是準備回程還是加油暫且不論），這個時候你下到車站，至少心情是輕松的，旅途是愉快的。

（三）交易記錄截屏

國際金融專業(yè)

模擬證券投資分析報告

二、股票推薦

（一）推薦概述 浦發(fā)銀行

分時圖：

K線圖： 國際金融專業(yè)

模擬證券投資分析報告

（二）推薦理由

1、宏觀經濟分析與大盤走向預測（1）宏觀經濟分析

央行網站18日發(fā)布2012 年第4季度全國銀行家問卷調查報告。銀行家宏觀經濟熱度指數為27.4%，較上季上升5.2 個百分點。

對下季度，69.9%的銀行家預期貨幣政策“適度”，比本季判斷下降5.1 個百分點；19.8%的銀行家預期貨幣政策將“趨松”，較本季判斷提高13.9 個百分點。

2012 年第4 季度，由中國人民銀行和國家統(tǒng)計局合作開展的全國銀行家問卷調查結果顯示：

一、銀行家宏觀經濟信心指數

銀行家宏觀經濟熱度指數為27.4%，較上季上升5.2 個百分點。其中，49.4%的銀行家認為宏觀經濟“正?！?，較上季上升11.8 個百分點；47.9%的銀行家認為“偏冷”，較上季下降11.1 個百分點。

對下季度，銀行家預期有所回暖，60.7%的銀行家預期宏觀經濟“正?！?，34.5%的銀行家預期“偏冷”。銀行家宏觀經濟信心指數為55.1%，較上季大幅上升13.1 個百分點，較去年同期下降4.3 個百分點。

二、銀行業(yè)景氣指數

銀行業(yè)景氣指數為79.1%，較上季上升1.2 個百分點；銀行業(yè)盈利指數為83.3%，較上季上升0.6 個百分點。銀行競爭力指數為65.1%，較上季上升1.2 個百分點。

三、貸款總體需求指數

貸款總體需求指數為71.1%，較上季上升4.3 個百分點。分行業(yè)看，本季農業(yè)、制造業(yè)和非制造業(yè)貸款需求指數分別為61.6%、62.8%和61.3%，較上季分別 國際金融專業(yè)

模擬證券投資分析報告

上升1.2、3.8 和2.1 個百分點。分規(guī)?？矗笮?、中型和小型企業(yè)貸款需求指數分別為56.5%、64.8%和74.1%，較上季分別上升1.7、2.6 和2.5 個百分點。

四、貨幣政策感受指數

銀行家貨幣政策感受指數為75%，較上季和去年同期分別上升2.5和32.3 個百分點。對下季度，69.9%的銀行家預期貨幣政策“適度”，比本季判斷下降5.1 個百分點；19.8%的銀行家預期貨幣政策將“趨松”，較本季判斷提高13.9 個百分點。

大盤走向預測 外匯占款超預期負增長,資金面仍相對寬松:

本周公開市場凈回籠170億,近期央行持續(xù)采用適度的逆回購操作規(guī)模,以維持資金價格平穩(wěn)走勢,貨幣市場資金面較為寬松。1天/7天質押式回購利率分別較上周變動0bp/-4bp至2.27%/3.00%。下周逆回購到期僅570億。12月份資金面整體上將呈現前松后緊的態(tài)勢,央行將適時適量采用逆回購操作手段以平抑資金價格,因此上行的幅度不會太大。

央行公布11月新增外匯占款凈減少736.2億,超市場預期,由于11月貿易順差196.3億美元,外匯存款凈減少19億美元,盡管當月銀行代客結售匯數據尚未公布,但預計11月資本項下逆差在明顯擴大,跨境資本支出大于流入。11月人民幣兌美元即期匯率頻現“漲?！?這主要與中間價管理以及央行減少入場購匯帶來的短期人民幣升值預期有關。但人民幣遠期市場貶值預期仍然存在,外匯占款超預期負增長一方面可能由于部分資本流出,更重要的可能與境內企業(yè)和個人的對外投資增加相關,我國外匯資產的持有結構正在從央行向境內機構和個人轉移。外匯占款負增長會促發(fā)市場對降準的預期,不過當前資金面較為寬松,財政存款集中投放下資金面有望平穩(wěn)安度年關。降準的可能性需觀察未來幾個月外匯占款波動。

貨幣增速小幅回落,新增信貸期限結構異動:

11新增人民幣信貸符合預期,新增中長期貸款占比由上月56%回落至28%,主要由于企業(yè)端中長期貸款自08年以來首現負增長,這與11月基建投資大幅回落的數據一致,而11月開始加速的房地產投資的主要資金來源并不體現為表內信貸。由于影子銀行體系的規(guī)模增長,地產、基建及其他類的中長期融資項目呈現明顯的表外化傾向;而出于政策鼓勵與盈利性的考慮,銀行將表內貸款額度向中小、小微企業(yè)傾斜,這更多體現為短期融資。由于社會融資結構的變化和融資渠道多元化,僅以中長期貸款新增占比來觀察投資增速是不準確的;我們認為,刨除年末季節(jié)性因素影響,投資仍會保持穩(wěn)定的增長以維持經濟復蘇的持續(xù)性。

國際金融專業(yè)

模擬證券投資分析報告

融資壓力實質性緩解疊加經濟復蘇持續(xù)的預期,促發(fā)板塊估值回升,“增持”評級:

銀行股表現強勁主要源于經濟企穩(wěn)反彈預期及再融資壓力緩釋觸發(fā)的估值修復,同時基本面盈利保持平穩(wěn)。當前板塊估值折價已反應相對悲觀預期,經濟復蘇前期基于估值修復的絕對收益機會將是當期至明年上半年銀行股主要投資邏輯。我們上周已將板塊評級調升至“增持”。行業(yè)分化中精選具備長期競爭力及業(yè)績增長潛力個股。個股組合:民生銀行（600016）、招商銀行（600036）、南京銀行（601009）、浦發(fā)銀行（600000）。

2、行業(yè)分析及行業(yè)機會

（1）行業(yè)周期階段與行業(yè)現狀

近日，浦發(fā)銀行（600000）推出《綠創(chuàng)未來—綠色金融綜合服務方案2.0》，形成了目前業(yè)內最全的、覆蓋低碳產業(yè)鏈上下游的綠色信貸產品和服務體系。包含了“五大板塊、十大創(chuàng)新產品”——五大板塊包括：能效融資(工業(yè)和建筑能效)、清潔能源融資、環(huán)保金融、碳金融和綠色裝備供應鏈融資；十大特色產品包括：IFC(國際金融公司)能效貸款、AFD(法國開發(fā)署)綠色中間信貸、ADB(亞洲開發(fā)銀行)建筑節(jié)能貸款、合同能源管理未來收益權質押融資、合同能源管理保理融資、碳交易(CDM)財務顧問、國際碳(CDM)保理融資、排污權抵押融資、綠色股權融資和綠色固定收益融資。

與以往綠色信貸產品多停留在概念包裝層面不同，浦發(fā)銀行綠色信貸目前均已成功實施，收獲了良好的經濟效益與社會效益，在諸多領域開創(chuàng)行業(yè)先河。（2）行業(yè)發(fā)展空間與發(fā)展?jié)摿?/p>

12月11日，浦發(fā)硅谷銀行在上海舉行運營慶典，這意味著中國第一家專注服務于科技創(chuàng)新產業(yè)的銀行正式開始為創(chuàng)新企業(yè)提供金融服務。

作為中國第一家“科技銀行”，浦發(fā)硅谷銀行的目標客戶鎖定為科技創(chuàng)新企業(yè)，覆蓋行業(yè)主要包括：硬件、軟件、互聯(lián)網、移動、消費科技產品、生命科學、生物技術、清潔能源、新材料等。憑借股東方硅谷銀行在全球科技創(chuàng)新產業(yè)逾30年的經驗和資源，浦發(fā)硅谷銀行配備了具有全球視野和專業(yè)服務能力的團隊，致力于將硅谷銀行模式本地化，以助力中國的科技創(chuàng)新企業(yè)取得成功。目前，多家國內科技創(chuàng)新企業(yè)已經與浦發(fā)硅谷銀行正式建立了客戶關系。又訊同日，硅谷銀行資本（SVBCapital）與上海市楊浦區(qū)政府簽署了二期創(chuàng) 國際金融專業(yè)

模擬證券投資分析報告

業(yè)投資引導基金委托管理協(xié)議。硅谷銀行資本隸屬于美國硅谷銀行金融集團（SVBFinancialGroup），負責基金管理業(yè)務，目前在全球管理著總額超過16億美元的基金組合投資。

硅谷銀行資本于2004年進入中國市場，專注于投資科技創(chuàng)新領域的基金和項目；2008年與楊浦區(qū)建立戰(zhàn)略合作關系；2009年起受托全權管理楊浦區(qū)創(chuàng)業(yè)投資政府引導基金（亦稱“一期母基金”），并與楊浦區(qū)合作設立了有限合伙制的人民幣直投基金。

規(guī)模為2.4億元人民幣的“一期母基金”主要投資于由知名GP（普通合伙人）團隊在境內募集發(fā)起的人民幣創(chuàng)投基金，大部分被投基金是具有一流業(yè)績回報的品牌基金以及部分對楊浦區(qū)具有戰(zhàn)略意義的本土新興管理團隊所執(zhí)掌的基金。通過“一期母基金”，硅谷銀行資本開創(chuàng)了國內政府引導基金委托專業(yè)管理機構運作的先河?！耙黄谀富稹彼l(fā)揮出的財政資金杠桿效應逐漸顯現，已通過10支直投基金，吸引到14.69億元資本注冊或投資于楊浦區(qū)，把一期引導基金的資金規(guī)模放大了6.1倍。通過一系列早期投資機構的布局，大量高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)在楊浦落戶或者搬遷到楊浦，在企業(yè)生存發(fā)展最關鍵的時刻獲得了創(chuàng)投資本和政府資源上的扶持。

規(guī)模為3億元人民幣的二期創(chuàng)業(yè)投資引導基金將繼續(xù)聚焦科技創(chuàng)新，發(fā)揮硅谷銀行資本在全球創(chuàng)新產業(yè)的資源和經驗，助力楊浦區(qū)深入打造國家創(chuàng)新試點城區(qū)。

（3）行業(yè)投資價值與投資機會

近日，“2012 最佳中國品牌價值排行榜”頒獎儀式在京舉行，浦發(fā)銀行[9.05-0.98% ]品牌價值持續(xù)穩(wěn)步提升，以127.67億元人民幣的品牌價值排名第15位，比去年品牌價值提高25億元，上漲25%，在銀行業(yè)排名第7位，并在同類型股份制商業(yè)銀行中位居第2，保持了良好的品牌競爭優(yōu)勢。長期以來，浦發(fā)銀行秉承“篤守誠信、創(chuàng)造卓越”的核心價值觀，以“新思維，心服務”為引領，積極開展金融創(chuàng)新，不斷擴大資產規(guī)模，持續(xù)提升經營實力，良好的業(yè)績、誠信的聲譽，使該行成為中國證券市場中備受關注的上市公司。在核心競爭力提升和經營空間不斷擴大的同時，浦發(fā)銀行積極打造進步前瞻、專業(yè)嚴謹、務實高效和企業(yè)公民的品牌形象，品牌價值持續(xù)提升。

國際金融專業(yè)

模擬證券投資分析報告

中間業(yè)務收入快增,管理費用趨降。受表外融資增長影響,2010年全年中間業(yè)務收入大增83.44%,咨詢,代理等業(yè)務收入增長明顯.目前,公司中間業(yè)務收入占比僅為8%,在上市銀行中較低,但其高附加值中間業(yè)務收入占中間業(yè)務收入比相對高,達50%.我們由此認為其中間業(yè)務利潤增長彈性較大.公司管理費用占營業(yè)收入比重近年來連續(xù)下降,2010年大幅降至33%,較2009年的36%減少明顯.手機支付有望壯大公司零售業(yè)務

零售業(yè)務一直是浦發(fā)銀行的短板,2010年3月中國移動入股浦發(fā)不僅緩解了浦發(fā)銀行的資金壓力問題,同時也為浦發(fā)提供了一個通過手機支付撬動零售業(yè)務發(fā)展的大好機會.浦發(fā)銀行有望借助中移動龐大的營銷網絡,以手機支付此項新業(yè)務為突破口,大幅提升ROA,發(fā)展成為公司,零售業(yè)務齊頭并進的強勢銀行.盈利預測與估值

我們認為浦發(fā)銀行的資產優(yōu)良,業(yè)績穩(wěn)定,中移動的加入為零售業(yè)務的壯大添加希望和 新意,同時估值優(yōu)勢明顯,給予公司“買入”評級.3、公司基本面

國際金融專業(yè)

模擬證券投資分析報告

主要財務指標：

國際金融專業(yè)

模擬證券投資分析報告

4、股票技術面分析

價格分析：

籌碼分析：

國際金融專業(yè)

模擬證券投資分析報告