第一篇：合理運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿

合理運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，提高企業(yè)籌資效益

由前述可知，財(cái)務(wù)杠桿對(duì)企業(yè)的資金運(yùn)用有一種放大效應(yīng)，當(dāng)企業(yè)運(yùn)用了負(fù)債，財(cái)務(wù)杠桿的效應(yīng)就會(huì)顯現(xiàn)。但是負(fù)債并非越多越好，我們首先應(yīng)該分析籌集資金后資金的利潤(rùn)率是否大于利息率，如果是，則負(fù)債的運(yùn)用會(huì)大幅度提高企業(yè)的每股利潤(rùn)，負(fù)債體現(xiàn)的是一種正杠桿的效應(yīng)；反之，負(fù)債的運(yùn)用會(huì)大幅度地降低企業(yè)的每股利潤(rùn)，負(fù)債體現(xiàn)的是一種負(fù)杠桿的效應(yīng)。當(dāng)然，這僅僅是對(duì)單種負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)進(jìn)行闡述，對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，籌資的渠道很多，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)往往是通過(guò)組合的籌資結(jié)構(gòu)體現(xiàn)的。下面就這一問(wèn)題進(jìn)行闡述。

（一）從資本結(jié)構(gòu)角度談?wù)?/p>

資本結(jié)構(gòu)是指長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論認(rèn)為，從凈收入的角度來(lái)考慮，負(fù)債可以降低企業(yè)的資本成本，提高企業(yè)的價(jià)值。但企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠桿時(shí)，加大了股東權(quán)益的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)使權(quán)益資本成本上升，在一定程度內(nèi)，權(quán)益資本成本的上升不會(huì)完全抵消利用資金成本率低的債務(wù)所獲得的好處，因此，加權(quán)平均資本成本會(huì)下降，企業(yè)總價(jià)值上升。但是，過(guò)度利用財(cái)務(wù)杠桿，權(quán)益成本的上升就不再能為債務(wù)的低成本所抵消，加權(quán)平均資本成本便會(huì)上升。以后，債務(wù)成本也會(huì)上升，使加權(quán)平均資本成本上升加快。加權(quán)平均資本成本從下降變?yōu)樯仙D(zhuǎn)折時(shí)的負(fù)債比率就是企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)。

企業(yè)籌資有負(fù)債籌資和權(quán)益籌資，這就呈現(xiàn)債務(wù)資本和權(quán)益資本的比例關(guān)系，即資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)籌資必須達(dá)到綜合資金成本最小，同時(shí)將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)保持在適當(dāng)?shù)姆秶鷥?nèi)，使企業(yè)價(jià)值最大化，這就是最佳資本結(jié)構(gòu)。在實(shí)際工作中怎樣才能合理確定負(fù)債籌資和權(quán)益籌資的比例，把握資本結(jié)構(gòu)的最佳點(diǎn)呢？

1.從企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入狀況確定：營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定且有上升趨勢(shì)的企業(yè)，可以提高負(fù)債比重。因?yàn)槠髽I(yè)營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定可靠，獲利就有保障，現(xiàn)金流量可較好預(yù)計(jì)和掌握，即使企業(yè)負(fù)債籌資數(shù)額較大，也會(huì)因企業(yè)資金周轉(zhuǎn)順暢、獲利穩(wěn)定而能支付到期本息，不會(huì)遇到較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。相反，如果企業(yè)營(yíng)業(yè)收入時(shí)升時(shí)降，則其現(xiàn)金的回流時(shí)間和數(shù)額也不穩(wěn)定，企業(yè)的負(fù)債比重應(yīng)當(dāng)?shù)托?。企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入規(guī)模決定企業(yè)的負(fù)債臨界點(diǎn)。負(fù)債臨界點(diǎn)=銷售收入×息稅前利潤(rùn)率/借款年利率。企業(yè)負(fù)債籌資規(guī)模若超越這個(gè)臨界點(diǎn)，不僅會(huì)陷入償債困境，且可能導(dǎo)致企業(yè)虧損或破產(chǎn)。

2.從企業(yè)財(cái)務(wù)管理技術(shù)方面確定：長(zhǎng)期負(fù)債大都是用企業(yè)的固定資產(chǎn)作為借款的抵押品，所以固定資產(chǎn)與長(zhǎng)期負(fù)債的比率可以揭示企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的安全程度。通常情況下，固定資產(chǎn)與長(zhǎng)期負(fù)債的比率以2∶1為安全。只有固定資產(chǎn)全部投入正常營(yíng)運(yùn)的企業(yè)，才可以在有限的時(shí)間內(nèi)維持1∶1的比率關(guān)系。

3.從所有者和經(jīng)營(yíng)者對(duì)資本結(jié)構(gòu)的態(tài)度確定：如果所有者和經(jīng)營(yíng)者不愿使企業(yè)的控制權(quán)分落他人，則應(yīng)盡量采用債務(wù)籌資而不采用權(quán)益籌資。相反，如果企業(yè)所有者和經(jīng)營(yíng)者不太愿意承擔(dān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，則應(yīng)盡量降低債務(wù)資本比率。

4.從行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度確定：如果企業(yè)所在行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度較低或具有壟斷性，營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)可能穩(wěn)定增長(zhǎng)，其資本結(jié)構(gòu)中的負(fù)債比重可較高。相反，若企業(yè)所在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)烈，企業(yè)利潤(rùn)有降低的態(tài)勢(shì)，應(yīng)考慮降低負(fù)債，以避免償債風(fēng)險(xiǎn)。

5.從企業(yè)的信用等級(jí)方面確定：企業(yè)進(jìn)行債務(wù)籌資時(shí)貸款機(jī)構(gòu)和信用評(píng)估機(jī)構(gòu)的態(tài)度往往是決定因素。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)的信用等級(jí)決定了債權(quán)人的態(tài)度，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中的負(fù)債比例應(yīng)以不影響企業(yè)的信用等級(jí)為限。

從以上籌資的定性分析中可概括出：（1）如果企業(yè)處于新建或不穩(wěn)定和低水平發(fā)展階段，為了避免還本付息的壓力，應(yīng)采取偏重股東權(quán)益的資本結(jié)構(gòu)，包括內(nèi)部籌資、發(fā)行普通股和優(yōu)先股籌資等；（2）如果企業(yè)處于穩(wěn)定發(fā)展階段，則可通過(guò)發(fā)行企業(yè)債券或借款等負(fù)債籌資的方式，充分利用財(cái)務(wù)杠桿的作用，偏重于負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)。

（二）從財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)角度談?wù)?/p>

財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種籌資方式的組合構(gòu)成，通常用資產(chǎn)負(fù)債率表示。財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的類型有3種：（1）資產(chǎn)負(fù)債率為100%，股東權(quán)益比率為0，全部為借入資金；（2）資產(chǎn)負(fù)債率為0，股東權(quán)益比率為100%，全部為自有資金；（3）資產(chǎn)負(fù)債率與股東權(quán)益比率均小于100%，借入資金與自有資金各占一定比例，比例的不同又會(huì)衍生出若干種具體的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。企業(yè)全額負(fù)債經(jīng)營(yíng)，風(fēng)險(xiǎn)全部由債權(quán)人承擔(dān)，不僅會(huì)影響債權(quán)人的利益，而且會(huì)嚴(yán)重干擾一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)秩序?！吨腥A人民共和國(guó)公司法》中明確規(guī)定公司設(shè)立必須要具有最低限額的注冊(cè)資本，由股東出資形成，也即實(shí)踐中不允許上述第一種財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)存在。企業(yè)全部依靠權(quán)益資金經(jīng)營(yíng)，無(wú)負(fù)債，雖不受法律的制約，但權(quán)益資金成本高，不能根據(jù)需要作靈活的調(diào)整，且在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，由于交易的結(jié)算關(guān)系和臨時(shí)性資金需要，第二種財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)實(shí)際上也是不存在的。第三種財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)才是現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中需要加以研究的，也就是如何安排和調(diào)整負(fù)債與股東權(quán)益資金的比例，使之更趨于合理。那么，什么是理想的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)呢？

1.綜合資金成本低。財(cái)務(wù)理論與實(shí)踐告訴我們，借入資金成本小于權(quán)益資金成本，流動(dòng)負(fù)債成本低于長(zhǎng)期負(fù)債成本，所以提高負(fù)債比率和流動(dòng)負(fù)債比率將使公司實(shí)際負(fù)擔(dān)的資金成本下降。

2.財(cái)務(wù)杠桿效益高。財(cái)務(wù)杠桿效益是指企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)能使權(quán)益資金獲得的額外利益。在企業(yè)全部資金息稅前利潤(rùn)率高于負(fù)債利息率時(shí)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)會(huì)使權(quán)益資金利潤(rùn)率超過(guò)全部資金息稅前利潤(rùn)率，并且負(fù)債比率越高，這種財(cái)務(wù)杠桿效益越大。但若企業(yè)獲利能力很差，全部資金息稅前利潤(rùn)率小于負(fù)債利息率時(shí)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)或高負(fù)債比率將使權(quán)益資金利潤(rùn)率下降，甚至無(wú)利可圖或發(fā)生資本損失。這種財(cái)務(wù)杠桿負(fù)效益應(yīng)盡量避免。企業(yè)全部資金息稅前利潤(rùn)率等于負(fù)債利息率，這是負(fù)債經(jīng)營(yíng)的臨界點(diǎn)，前者大于后者，提高負(fù)債比率將使股東獲得更多的財(cái)務(wù)杠桿效益。

3.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)適度。企業(yè)負(fù)債比率和流動(dòng)負(fù)債比率高，雖然能夠降低綜合資金成本，并能為股東帶來(lái)財(cái)務(wù)杠桿效益，但加大了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如果風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大，以至于債務(wù)到期不能償還的概率很高，企業(yè)就可能陷入破產(chǎn)的境地，持續(xù)經(jīng)營(yíng)就會(huì)受到影響。因此，企業(yè)應(yīng)根據(jù)預(yù)計(jì)的現(xiàn)金流量，合理安排債務(wù)的數(shù)量、種類和期限，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)務(wù)杠桿對(duì)企業(yè)收益和股東的影響

企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中舉債是不可避免的，若企業(yè)大量舉債，不能到期還本付息的可能性會(huì)較大，將導(dǎo)致企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)急劇上升，對(duì)企業(yè)收益的實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生不利影響。而企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，主要來(lái)自于財(cái)務(wù)杠桿的高低。

所謂財(cái)務(wù)杠桿，是企業(yè)每股收益對(duì)營(yíng)業(yè)凈利的敏感程度，或者說(shuō)是企業(yè)負(fù)債對(duì)普通股股東收益的影響程度。財(cái)務(wù)杠桿的功能可以用財(cái)務(wù)杠桿率表示。

財(cái)務(wù)杠桿率＝納稅付息前收益÷（納稅付息前收益—利息費(fèi)用—優(yōu)行先股股利）

財(cái)務(wù)杠桿率反映了企業(yè)納稅付息前收益與普通股股東分配利潤(rùn)的關(guān)系。在收益不變的情況下，企業(yè)舉債比例愈大，負(fù)債利息愈多，其財(cái)務(wù)杠桿率愈高。因此，財(cái)務(wù)杠桿率又反映了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

假定甲、乙兩企業(yè)有關(guān)財(cái)務(wù)資料如下（表三）：

項(xiàng)目

甲企業(yè)

乙企業(yè)

資本結(jié)構(gòu)

股本100萬(wàn)元（5萬(wàn)股）

股本50萬(wàn)元（2萬(wàn)股）

負(fù)債50萬(wàn)元（年利率8％）

納稅付息前收益

10萬(wàn)元

10萬(wàn)元

利息（年利率8％）

4萬(wàn)元

稅前收益

10萬(wàn)元

6萬(wàn)元

所得稅（33％）

3.3萬(wàn)元

1.98萬(wàn)元

稅后利潤(rùn)

6.7萬(wàn)元

4.02萬(wàn)元

每股收益

1.34元

2.01元

財(cái)務(wù)杠桿率

1.67

注：甲、乙兩企業(yè)股本均為普通股。

從表三可知，由于甲、乙兩企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不同，財(cái)務(wù)杠桿對(duì)股東收益的影響也不同。乙企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿率高于甲企業(yè)，所以，導(dǎo)致乙企業(yè)普通股股東的每股收益大于甲企業(yè)（即2.01元＞1.34元）。從股東的角度講，只要投資報(bào)酬率大于負(fù)債利率，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿就能為普通股股東增加收益，舉債是有利的。因此，企業(yè)管理人員沒(méi)有理由拒絕運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿。另一方面，財(cái)務(wù)杠桿率越高，對(duì)普通股每股收益的影響越大，表明企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越高。所以，企業(yè)運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿時(shí)，必須把股東可能取得的較高收益與其可能承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行權(quán)衡、比較，盡量減少財(cái)務(wù)杠桿給企業(yè)收益帶來(lái)的不利影響。

第二篇：合理運(yùn)用分配杠桿,有效降低員工稅負(fù)

合理運(yùn)用分配杠桿，有效降低員工稅負(fù)

摘要：

如何在依法依規(guī)的基礎(chǔ)上降低員工個(gè)人稅負(fù)，是企業(yè)必須認(rèn)真研究的重要課題。尤其在目前鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)普遍處于較低水平的背景之下，如果能通過(guò)科學(xué)調(diào)整薪酬分配方式，從而依法依規(guī)降低員工稅負(fù)，將有效提高員工的實(shí)際可支配收入。

本文在認(rèn)真分析現(xiàn)行《中華人民共和國(guó)個(gè)人所得稅法》和2011年《個(gè)稅法修正案》的基礎(chǔ)上，通過(guò)對(duì)比稅率區(qū)間設(shè)臵，稅率變化規(guī)律，從員工薪酬分配方式方法著手，從多個(gè)角度研究和探討如何合理降低員工稅負(fù)。關(guān)鍵詞：分配杠桿 降低 稅負(fù)

現(xiàn)有國(guó)情條件下，大部分企業(yè)員工的主要收入來(lái)源是工資薪金所得，其實(shí)際收入等于應(yīng)發(fā)工資減去扣除項(xiàng)目,扣除項(xiàng)目主要包括個(gè)人繳納的三險(xiǎn)一金（養(yǎng)老保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn)和住房公積金）和個(gè)人所得稅。在應(yīng)發(fā)工資不變的條件下，要增加員工的實(shí)際收入，就只能考慮縮小扣除項(xiàng)目的總額。由于員工的三險(xiǎn)一金是按照本人上收入結(jié)合省或當(dāng)?shù)仄骄べY水平確定繳交金額，沒(méi)有調(diào)節(jié)余地，因此縮小扣除項(xiàng)目總額目標(biāo)只能最終落腳于降低個(gè)人所得稅上。

在上述分析的基礎(chǔ)上，本文主要結(jié)合現(xiàn)行個(gè)人所得稅法、個(gè)人所得稅適用稅率及工資分配模式進(jìn)行研究，探討通過(guò)分配杠桿的合理設(shè) 計(jì)和科學(xué)運(yùn)用，達(dá)到降低員工個(gè)人稅負(fù)，提高其實(shí)際可支配收入的目的。

個(gè)人所得稅法修訂前后的變化分析

國(guó)務(wù)院2011年7月27日公布《關(guān)于修改〈中華人民共和國(guó)個(gè)人所得稅法實(shí)施條例〉的決定》，明確自2011年9月1日起施行新的個(gè)稅法條例。對(duì)企業(yè)員工影響最大的主要是個(gè)稅免征額標(biāo)準(zhǔn)和個(gè)人所得稅適用稅率的調(diào)整。

1.1個(gè)稅免征額標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整

新的個(gè)稅法條例實(shí)施后，個(gè)稅免征額標(biāo)準(zhǔn)從2000元提高到3500元。如果考慮到應(yīng)在稅前扣除的個(gè)人三險(xiǎn)一金（按四川省2012年在崗職工平均工資43112元測(cè)算，其應(yīng)繳納的三險(xiǎn)一金標(biāo)準(zhǔn)如下：），對(duì)企業(yè)普通員工

二是將原來(lái)的9級(jí)超額累進(jìn)稅率調(diào)整為7級(jí)超額累進(jìn)稅率。提高個(gè)稅免征額標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)各層級(jí)收入員工的稅負(fù)降低都具有類似的收益效果，重點(diǎn)需要分析的是從9級(jí)超額累進(jìn)稅率調(diào)整為7級(jí)超額累進(jìn)稅率后對(duì)不同收入?yún)^(qū)間員工稅負(fù)可能產(chǎn)生的影響。（新舊稅率的具體對(duì)比情況詳見附表：新舊個(gè)人所得稅中工資薪金所得稅率對(duì)照表）

（一）取消15%和40%兩級(jí)稅率帶來(lái)的影響

在修訂后的個(gè)人所得稅法中取消了15%和40%兩級(jí)稅率，也就是說(shuō)新稅率標(biāo)準(zhǔn)中的第3級(jí)稅率直接從10%提高到了20%，第7級(jí)稅率直接從35%提高到了45%。其中第7級(jí)稅率的應(yīng)納稅所得額對(duì)應(yīng)區(qū)間較高，在企業(yè)員工中幾乎沒(méi)有與之相對(duì)應(yīng)的群體，對(duì)研究如何減輕稅負(fù)意義不大。但第3級(jí)稅率的調(diào)整對(duì)部分員工稅負(fù)將帶來(lái)較大影響。

例1：以員工全月應(yīng)納稅所得額5000元為例，在不考慮個(gè)稅免 征額標(biāo)準(zhǔn)提高的前提下，其中從4500元開始到5000元區(qū)間的500元收入，按舊稅率適用標(biāo)準(zhǔn)為15%，應(yīng)納稅額為75元；按新稅率適用標(biāo)準(zhǔn)為20%，應(yīng)納稅額為100元，這部分收入實(shí)際多納稅25元，多納稅比例為33.3%。

（二）新稅率標(biāo)準(zhǔn)中20%稅率適用區(qū)間收窄，而25%稅率適用下限前移和適用區(qū)間擴(kuò)大帶來(lái)的影響

在修訂后的個(gè)人所得稅法中，20%稅率對(duì)應(yīng)的收入?yún)^(qū)間，從原來(lái)的5000元-20000元，調(diào)整為4500元-9000元，適用區(qū)間范圍從15000元縮小到4500元，縮小了10500元，縮小幅度達(dá)到233%；而25%稅率對(duì)應(yīng)的收入?yún)^(qū)間，一是對(duì)應(yīng)的收入?yún)^(qū)間下限從原來(lái)的20000元下移到9000元，下移了11000元，下移幅度達(dá)到55%；二是對(duì)應(yīng)的收入?yún)^(qū)間從原來(lái)的20000元-40000元調(diào)整為9000元-35000元，對(duì)應(yīng)的收入?yún)^(qū)間范圍從20000元放大到26000元，放大幅度達(dá)到30%。綜上所述，修訂后的個(gè)人所得稅法實(shí)施后，在不考慮個(gè)稅免征額標(biāo)準(zhǔn)提高的前提下，在中等收入?yún)^(qū)間的稅負(fù)實(shí)際上有所提高。

例2：以員工全月應(yīng)納稅所得額20000元為例，其中從9000元開始到20000元區(qū)間的11000元收入，按舊稅率適用標(biāo)準(zhǔn)為20%，應(yīng)納稅額為2200元；按新稅率適用標(biāo)準(zhǔn)為25%，應(yīng)納稅額為2750元，這部分收入實(shí)際多納稅550元，多納稅比例為25%。

二、合理運(yùn)用分配杠桿，科學(xué)進(jìn)行薪酬規(guī)劃，從而實(shí)現(xiàn)員工個(gè)人稅負(fù)的有效降低

通過(guò)個(gè)人所得稅法修訂前后的變化分析，可以發(fā)現(xiàn)有效控制稅負(fù) 最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)在于對(duì)20%和25%兩級(jí)稅率所對(duì)應(yīng)收入?yún)^(qū)間進(jìn)行合理調(diào)控以及如何充分利用全年一次性獎(jiǎng)金計(jì)稅規(guī)則。

（一）科學(xué)規(guī)劃工資分配方式

從個(gè)稅規(guī)劃分析，在員工一定收入水平總額內(nèi)，全年均衡控制工資發(fā)放水平可以使稅負(fù)控制在較低稅率區(qū)間。但在實(shí)際分配過(guò)程中，除正常的基本工資之外，還有部分針對(duì)特定群體或特定項(xiàng)目的單專項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)，如果不對(duì)這部分單專項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)進(jìn)行統(tǒng)籌安排和科學(xué)執(zhí)行，必然會(huì)導(dǎo)致部分員工的月工資收入呈現(xiàn)波峰與波谷，從而造成不必要的稅負(fù)增加。因此，在單專項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)的安排和發(fā)放上應(yīng)該遵循以下基本原則：

1、計(jì)劃性原則。

在年初制訂全年工資計(jì)劃時(shí)，應(yīng)統(tǒng)籌考慮基本績(jī)效分配與專項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)的比例，并做好相應(yīng)的分配規(guī)劃，包括分配范圍、分配額度，分配時(shí)間等，盡量按照計(jì)劃安排進(jìn)行工資發(fā)放，避免突發(fā)因素影響導(dǎo)致員工月度收入分配不均衡，從而造成稅負(fù)上升。

2、均衡性原則

在工資計(jì)劃中，除年終兌現(xiàn)部分以外，一定要充分保證工資發(fā)放的均衡性，1、將各類單專項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)額度在全年范圍內(nèi)進(jìn)行統(tǒng)籌安排，盡量做到每月單專項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)的水平相對(duì)均衡與平穩(wěn)，控制每月收入在相對(duì)較低的稅率區(qū)間。

2、在單項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)的執(zhí)行上，以月度或者作為計(jì)獎(jiǎng)和執(zhí)行周期，盡量避免以季度為周期發(fā)放獎(jiǎng)勵(lì)，以規(guī)避可能出現(xiàn)的收入波峰。

3、對(duì)獎(jiǎng)勵(lì)額度較大的單項(xiàng)獎(jiǎng)，可以采取按月計(jì)算，將每月應(yīng)獎(jiǎng)勵(lì)額度余留至年底一次性兌現(xiàn)的方式，充分利用全年一次性獎(jiǎng)金計(jì)稅 規(guī)則。

4、對(duì)于事先無(wú)法進(jìn)行規(guī)劃且獎(jiǎng)勵(lì)額度較大的專項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)，在具體執(zhí)行中可以采取分月執(zhí)行的方式，以在減小高稅率區(qū)間的收入比例。

例3：以某員工全月正常工資應(yīng)納稅所得額為3000元，另有月度單項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)500元和季度單項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)3000元為例，在發(fā)放方式上有以下三種方案可供選擇：

方案一：兩筆單項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)均在當(dāng)月執(zhí)行，則單項(xiàng)獎(jiǎng)3500元應(yīng)納稅總額為550元；

方案二：將季度單項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)3000元放在3個(gè)月均衡執(zhí)行，則單項(xiàng)獎(jiǎng)3500元應(yīng)納稅總額為350元（當(dāng)月150元，后面兩個(gè)月各100元）；

方案三：如果將季度單項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)3000元放在年底作為一次性獎(jiǎng)金執(zhí)行，則單項(xiàng)獎(jiǎng)3500元應(yīng)納稅總額為140元（當(dāng)月50元，年底一次性計(jì)稅90元）。

對(duì)比以上三種計(jì)稅方式，可以發(fā)現(xiàn)最高稅額與最低稅額相比，稅負(fù)降低額達(dá)410元，稅負(fù)降低比例達(dá)74.5%。

（二）對(duì)骨干員工實(shí)施模擬年薪制

由于骨干員工月度應(yīng)納稅所得額一般會(huì)超過(guò)10%稅率對(duì)應(yīng)的收入?yún)^(qū)間上限，即應(yīng)納稅所得額在4500元以上收入部分將按20%稅率計(jì)稅。另外由于25%稅率對(duì)應(yīng)的收入?yún)^(qū)間下移，月度應(yīng)納稅所得額超過(guò)9000元部分將按25%稅率計(jì)稅。因此，如果能夠?qū)歉蓡T工的月度收入進(jìn)行合理調(diào)控，則這部分員工將可以有效降低稅負(fù)。

在薪酬分配的實(shí)際管理中，可以對(duì)這部分員工采取模擬年薪制，將其每月應(yīng)發(fā)工資按一定比例扣除，作為績(jī)效薪金在當(dāng)年底考核發(fā)放。這樣處理后扣除的績(jī)效薪金部分可以套用全年一次性獎(jiǎng)金計(jì)稅 規(guī)則計(jì)稅，全年拉通比較，這部分員工所承擔(dān)的稅負(fù)將明顯下降。

例4：以骨干員工全月應(yīng)納稅所得額10000元為例，如果按月發(fā)放，則每月應(yīng)繳稅額為1495元，全年繳稅總額為17940元。如果按控制月應(yīng)納稅所得額稅率區(qū)間的方式進(jìn)行調(diào)整，有以下三種方案可供選擇：

方案一：

將月應(yīng)納稅所得額控制在20%稅率區(qū)間，即月發(fā)放額為9000元，月扣除1000元作為績(jī)效薪金在年底兌現(xiàn)，則全年績(jī)效薪金12000元作為一次性獎(jiǎng)金進(jìn)行計(jì)稅，全年繳稅總額為15300元（1245元/月×12個(gè)月+全年一次性獎(jiǎng)金稅額360元）。按此方案，比按月發(fā)放的方式全年降低稅額2640元,稅負(fù)降低比例為14.7%。

方案二：

將月應(yīng)納稅所得額控制在10%稅率區(qū)間，即月發(fā)放額為4500元，月扣除5500元作為績(jī)效薪金在年底兌現(xiàn)，則全年績(jī)效薪金66000作為一次性獎(jiǎng)金進(jìn)行計(jì)稅，全年繳稅總額為16785元（345元/月×12個(gè)月+全年一次性獎(jiǎng)金稅額12645元）。按此方案，比按月發(fā)放的方式減少稅額1155元，減少稅負(fù)比例為6.4%。

方案三：在方案二基礎(chǔ)上，如果在年底執(zhí)行績(jī)效薪金兌現(xiàn)時(shí)進(jìn)一步綜合考慮全年一次性獎(jiǎng)金的稅率臨界點(diǎn)因素，將績(jī)效薪金中的54000元作為全年一次性獎(jiǎng)金處理，剩余部分12000元放到當(dāng)月工資中合并計(jì)稅，則全年繳稅總額為12210元（345元/月×11個(gè)月+12月份3120元+全年一次性獎(jiǎng)金稅額5295元），比按月發(fā)放的方式減少稅額5730元,減少稅負(fù)比例達(dá)31.9%。

三、降低企業(yè)員工個(gè)人稅負(fù)的其他方式

1、增加稅前扣除項(xiàng)目的額度

除了運(yùn)用分配杠桿，通過(guò)對(duì)收入的合理調(diào)控有效降低員工稅負(fù)外，也存在其他一些降低員工稅負(fù)的方式。比如：

（一）通過(guò)提高員工公共福利支出的方式，免費(fèi)為員工提供通勤、工作餐、住宿，將上述支出作為費(fèi)用減少企業(yè)所得稅應(yīng)納稅所得額，在員工實(shí)際可支配收入部分未降低的情況下減輕個(gè)人稅負(fù)；

（二）針對(duì)部分特殊人群采取通訊費(fèi)用、誤餐費(fèi)用、交通費(fèi)憑票實(shí)報(bào)實(shí)銷的方式，沖抵其一部分工資薪金，從而達(dá)到合理避稅的效果；

（三）通過(guò)旅游、健身、消費(fèi)（在一定額度內(nèi)憑相關(guān)票據(jù)實(shí)報(bào)實(shí)銷）的方式臵換部分貨幣性獎(jiǎng)勵(lì)，同樣可以達(dá)到減輕個(gè)人稅負(fù)的目的。

總之，個(gè)人所得稅的避稅、節(jié)稅必須在相關(guān)法律允許的范圍內(nèi)進(jìn)行，通過(guò)優(yōu)化管理，采取合法途徑實(shí)現(xiàn)員工個(gè)人所得稅稅負(fù)相對(duì)最小化的目的。

第三篇：物價(jià)局關(guān)于運(yùn)用價(jià)格杠桿引導(dǎo)

重慶市物價(jià)局關(guān)于運(yùn)用價(jià)格杠桿引導(dǎo)用戶合理用電

實(shí)施意見的通知

渝價(jià)[2005]568號(hào)

重慶市電力公司，各區(qū)縣（自治縣、市）物價(jià)局：

我市自2003年實(shí)施運(yùn)用價(jià)格杠桿調(diào)節(jié)電力供求措施以來(lái)，通過(guò)采取擴(kuò)大需求側(cè)調(diào)峰電價(jià)、實(shí)施居民生活照明低谷時(shí)段電價(jià)等一系列電價(jià)政策，對(duì)緩解電力供需矛盾，引導(dǎo)用戶移峰填谷發(fā)揮了積極作用。鑒于《重慶市人民政府辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)市物價(jià)局市經(jīng)委市計(jì)委市電力公司關(guān)于進(jìn)一步運(yùn)用價(jià)格杠桿調(diào)節(jié)電力供求的實(shí)施意見的通知》（渝辦發(fā)[2003]148號(hào)）已于2005年7月31日?qǐng)?zhí)行到期，為鞏固前階段工作成果，繼續(xù)發(fā)揮價(jià)格杠桿調(diào)節(jié)作用，提高電能利用效率，引導(dǎo)用戶合理用電，經(jīng)請(qǐng)示市政府同意,現(xiàn)將我市繼續(xù)運(yùn)用價(jià)格杠桿促進(jìn)合理用電的實(shí)施意見通知如下：

一、繼續(xù)擴(kuò)大電力需求側(cè)調(diào)峰電價(jià)制度的執(zhí)行范圍

為了優(yōu)化電力資源配置，科學(xué)引導(dǎo)電力消費(fèi)，提高低谷時(shí)段用電負(fù)荷，緩解電網(wǎng)峰谷差矛盾，全部躉購(gòu)轉(zhuǎn)售單位和容量在315千伏安及以上大型賓館、酒店的集中制冷、制熱中央空調(diào)系統(tǒng)和鍋爐的動(dòng)力用電繼續(xù)執(zhí)行調(diào)峰電價(jià)制度,對(duì)居民低居時(shí)段照明用電繼續(xù)執(zhí)行低谷優(yōu)惠電價(jià)政策。

（一）為緩解地方電網(wǎng)電力供應(yīng)緊張狀況，引導(dǎo)地方電網(wǎng)電力用戶移峰填谷，重慶市電力公司控股的區(qū)縣（自治縣、市）供電公司應(yīng)積極創(chuàng)造條件，實(shí)施豐枯峰谷調(diào)峰電價(jià)制度;其他地方電網(wǎng)應(yīng)在保持電價(jià)總水平基本穩(wěn)定的前提下，積極推行豐枯峰谷電價(jià)制度，具體可結(jié)合本地電力供需情況和負(fù)荷特性因地制宜擬定實(shí)施意見，報(bào)重慶市物價(jià)局審批。

（二）容量在315千伏安及以上大型賓館、酒店的集中制冷、制熱中央空調(diào)系統(tǒng)和鍋爐動(dòng)力用電繼續(xù)執(zhí)行峰谷電價(jià)。具

體為：7、8、12、1月份尖峰電價(jià)在平段電價(jià)基礎(chǔ)上上浮80%，其他月份上浮60%；高峰電價(jià)在平段電價(jià)基礎(chǔ)上上浮60%；低谷時(shí)段電價(jià)在平段電價(jià)基礎(chǔ)上下浮60%，平段電價(jià)不浮動(dòng)。

（三）凡安裝分時(shí)計(jì)量裝置的“一戶一表”城鎮(zhèn)居民，可執(zhí)行低谷時(shí)段（23:00至次日7:00）優(yōu)惠電價(jià)政策，低谷時(shí)段用電量每千瓦時(shí)電價(jià)降低8分(含城市公用事業(yè)附加每千瓦時(shí)2分)。

（四）選擇執(zhí)行低谷時(shí)段電價(jià)的居民用戶應(yīng)按《供電營(yíng)業(yè)規(guī)則》的規(guī)定向供電部門提出分時(shí)計(jì)量裝置安裝申請(qǐng)。對(duì)已安裝“一戶一表”的居民用戶換裝同容量分時(shí)電度表每戶收取200元改造費(fèi)；其他用戶按照《重慶市物價(jià)局關(guān)于居民用電安裝收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的通知》（渝價(jià)[2001]325號(hào)）執(zhí)行。

（五）對(duì)于已安裝分時(shí)計(jì)量裝置的賓館、酒店和“一戶一表”居民用戶,可自行選擇現(xiàn)行電價(jià)執(zhí)行辦法或以上調(diào)峰電價(jià)辦法，但計(jì)費(fèi)方式1年之內(nèi)應(yīng)保持不變。

二、繼續(xù)支持“路燈”用電

（一）對(duì)單獨(dú)裝表計(jì)量的城鎮(zhèn)路燈照明（以下簡(jiǎn)稱“路燈”）繼續(xù)執(zhí)行居民生活照明電價(jià)?！奥窡簟闭彰鲀H指由政府有關(guān)部門管理維護(hù)并交納電費(fèi)的公用路燈。

（二）“路燈”用電在安裝分時(shí)計(jì)量裝置后，低谷時(shí)段用電量可執(zhí)行居民生活照明低谷時(shí)段電價(jià)。

三、繼續(xù)放寬暫停變壓器使用次數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)

供電企業(yè)不再限制用戶在1個(gè)日歷年內(nèi)變壓器的暫停次數(shù)，但每次暫停時(shí)間不得少于15天，年累計(jì)暫停時(shí)間不得超過(guò)6個(gè)月。用戶在停止使用變壓器時(shí)，必須于5天前向供電企業(yè)提出申請(qǐng)。

四、繼續(xù)執(zhí)行電熱鍋爐電價(jià)政策

為進(jìn)一步推進(jìn)城市“凈空工程”，對(duì)企事業(yè)單位、機(jī)關(guān)團(tuán)體在鍋爐改造和新裝中使用符合國(guó)家規(guī)定的電熱鍋爐裝置的用電，在單獨(dú)安裝計(jì)量裝置后，可選擇居民生活照明電價(jià)，不執(zhí)行豐

枯、峰谷電價(jià)。選擇居民生活照明電價(jià)的電熱鍋爐用電不再享受居民生活照明用電低谷時(shí)段電價(jià)。

五、繼續(xù)加強(qiáng)住宅小區(qū)轉(zhuǎn)供電整頓工作

（一）按照《重慶市人民政府辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)市物價(jià)局市計(jì)委市經(jīng)委市電力公司關(guān)于實(shí)施電力增供擴(kuò)銷的意見的通知》（渝辦發(fā)[2001]67號(hào)）規(guī)定，新建住宅小區(qū)（含商品房、集資房等），由開發(fā)商或集資建房單位按“一戶一表”規(guī)范進(jìn)行設(shè)計(jì)、施工，供電企業(yè)根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行審查、驗(yàn)收，建成驗(yàn)收后的輸、配電設(shè)施必須移交供電部門直接管理。根據(jù)國(guó)家《住宅設(shè)計(jì)規(guī)范》（GB50096-1999）要求，套內(nèi)面積在65平方米以下的應(yīng)配備5-20A電表；65-150平方米的應(yīng)配備10-40A電表；150平方米以上的根據(jù)實(shí)際情況配備不低于10-40A電表?！耙粦粢槐怼毖b表計(jì)量仍按《供電營(yíng)業(yè)規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定辦理。

（二）現(xiàn)已建成的住宅小區(qū)，要逐步創(chuàng)造條件將小區(qū)配電設(shè)施移交供電部門直接管理，避免層層轉(zhuǎn)供，分?jǐn)偧觾r(jià)。

六、本意見中，豐枯時(shí)段的劃分仍按照原重慶市物價(jià)局、重慶市電力公司《關(guān)于印發(fā)〈重慶電網(wǎng)豐枯峰谷調(diào)峰電價(jià)辦法〉的通知》（渝價(jià)[2000]341號(hào)）執(zhí)行，峰谷時(shí)段的劃分仍按照《重慶市物價(jià)局貫徹國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于疏導(dǎo)重慶電網(wǎng)電價(jià)矛盾有關(guān)問(wèn)題的通知》（渝價(jià)[2004]380號(hào)）執(zhí)行。

七、重慶市電力公司控股的區(qū)縣（自治縣、市）供電公司及地方電網(wǎng)促進(jìn)合理用電的辦法可根據(jù)當(dāng)?shù)厍闆r參照?qǐng)?zhí)行。

八、加強(qiáng)調(diào)峰電價(jià)制度宣傳力度，提高節(jié)能意識(shí)

調(diào)峰電價(jià)制度的實(shí)施，對(duì)于節(jié)約電能消耗，轉(zhuǎn)移用電負(fù)荷、優(yōu)化電網(wǎng)運(yùn)行方式，減輕電力建設(shè)的壓力，節(jié)省資金、能源消耗和保護(hù)環(huán)境具有積極的作用，各有關(guān)部門和單位應(yīng)加強(qiáng)對(duì)調(diào)峰電價(jià)制度的宣傳力度，充分挖掘電廠、電網(wǎng)和用戶削峰填谷的潛力，進(jìn)一步提高節(jié)電和節(jié)能意識(shí)。

二00五年十月二十一日

第四篇：財(cái)務(wù)杠桿的作用

財(cái)務(wù)杠桿的作用：

財(cái)務(wù)杠桿作用是負(fù)債和優(yōu)先股籌資在提高企業(yè)所有者收益中所起的作用,是以企業(yè)的投資利潤(rùn)與負(fù)債利息率的對(duì)比關(guān)系為基礎(chǔ)的。

1.投資利潤(rùn)率大于負(fù)債利息率。此時(shí)企業(yè)盈利,企業(yè)所使用的債務(wù)資金所創(chuàng)造的收益(即息稅前利潤(rùn))除債務(wù)利息之外還有一部分剩余,這部分剩余收益歸企業(yè)所有者所有。

2.投資利潤(rùn)率小于負(fù)債利息率。企業(yè)所適應(yīng)的債務(wù)資金所創(chuàng)造的利益不足支付債務(wù)利息,對(duì)不足以支付的部分企業(yè)便需動(dòng)用權(quán)益性資金所創(chuàng)造的利潤(rùn)的一部分來(lái)加以彌補(bǔ)。這樣便會(huì)降低企業(yè)使用權(quán)益性資金的收益率。

項(xiàng)目資本金：項(xiàng)目資本金是指在項(xiàng)目總投資中，由投資者認(rèn)繳的出資額。資本金屬于自有資金

其內(nèi)容主要包括：資本金的確定方法；法定資本金；資本金的分類；資本金的籌集；資本金的管理；資本公積金等

資本的存在是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然結(jié)果，是現(xiàn)代企業(yè)制度或公司制度的基石，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本要素，具有存在的必然性

資本金占總投資的比例，根據(jù)不同行業(yè)和項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益等因素確定。其中，電力、建材等項(xiàng)目資本金比例一般為20%及以上。

第五篇：財(cái)務(wù)杠桿的作用

財(cái)務(wù)杠桿的作用

合理運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿會(huì)給企業(yè)權(quán)益資本帶來(lái)額外收益,但是同時(shí)會(huì)給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(一)作用

財(cái)務(wù)杠桿作用是負(fù)債和優(yōu)先股籌資在提高企業(yè)所有者收益中所起的作用,是以企業(yè)的投資利潤(rùn)與負(fù)債利息率的對(duì)比關(guān)系為基礎(chǔ)的。

1.投資利潤(rùn)率大于負(fù)債利息率。此時(shí)企業(yè)盈利,企業(yè)所使用的債務(wù)資金所創(chuàng)造的收益(即息稅前利潤(rùn))除債務(wù)利息之外還有一部分剩余,這部分剩余收益歸企業(yè)所有者所有。

2.投資利潤(rùn)率小于負(fù)債利息率。企業(yè)所適應(yīng)的債務(wù)資金所創(chuàng)造的利益不足支付債務(wù)利息,對(duì)不足以支付的部分企業(yè)便需動(dòng)用權(quán)益性資金所創(chuàng)造的利潤(rùn)的一部分來(lái)加以彌補(bǔ)。這樣便會(huì)降低企業(yè)使用權(quán)益性資金的收益率。

由此可見,當(dāng)負(fù)債在全部資金所占比重很大,從而所支付的利息也很大時(shí),其所有者會(huì)得到更大的額外收益,若出現(xiàn)投資利潤(rùn)率小于負(fù)債利息率時(shí),其所有者會(huì)承擔(dān)更大的額外損失。通常把利息成本對(duì)額外收益和額外損失的效應(yīng)成為財(cái)務(wù)杠桿的作用。

(二)財(cái)務(wù)杠桿作用的后果

不同的財(cái)務(wù)杠桿將在不同的條件下發(fā)揮不同的作用,從而產(chǎn)生不同的后果。

1.投資利潤(rùn)率大于負(fù)債利潤(rùn)率時(shí)。財(cái)務(wù)杠桿將發(fā)生積極的作用,其作用后果是企業(yè)所有者獲得更大的額外收益。這種由財(cái)務(wù)杠桿作用帶來(lái)的額外利潤(rùn)就是財(cái)務(wù)杠桿利益。

2.投資利潤(rùn)率小于負(fù)債利潤(rùn)率時(shí)。財(cái)務(wù)杠桿將發(fā)生負(fù)面的作用,其作用后果是企業(yè)所有者承擔(dān)更大的額外損失。這些額外損失便構(gòu)成了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。這種不確定性就是企業(yè)運(yùn)用負(fù)債所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。