第一篇：債券質(zhì)押式正逆回購詳細操作指南

債券質(zhì)押式正逆回購詳細操作指南

提示：本文與任何教科書或媒體文章的不同之處在于，本文以極其通俗的語言（必要時配合圖片）非常簡潔的告訴你究竟怎么做正逆回購，文章涉及的定義可能不夠嚴謹，但我們注重的是實際操作性而不是什么教科書中“高深”的理論知識。

一、債券回購的含義

債券質(zhì)押式回購簡單地說就是交易雙方以債券為質(zhì)押品的一種短期資金借貸行為。其中債券持有人（正回購方）將債券質(zhì)押而獲得資金使用權，到約定的時間還本并支付一定的利息，從而“贖回”債券。而資金持有人（逆回購方）就是正回購方的交易對手。在實際交易中債券是質(zhì)押給了第三方即中國結(jié)算公司，這樣交易雙方否更加安全、便捷。

二、可回購的債券

所有的國債、絕大部分企業(yè)債、公司債和分離債的純債都可用于債券回購交易。滬深交易所每周都會公布可回購債券的折算率，上面沒有但可交易的品種就是不可回購的債券。折算率簡單說，就是把債券質(zhì)押時，交易所按債券面值給出的可質(zhì)押的比率。

三、現(xiàn)在交易的回購品種

我們僅列出個人投資者經(jīng)常參與的公司債（包括企業(yè)債等）回購品種。

上海證券交易所可交易的質(zhì)押式回購（括弧中為交易代碼）分為1日（204001）、2日（204002）、3日（204003）、4日（204004）、7日（204007）、14日（204014）、28日（204028）、91日（204091）、182日（204182）共9個品種。深圳交易所按回購期限分為分為1日（131910）、2日（131911）、3日（131900）、7日（131901）共4個品種。其中經(jīng)常交易的只有滬深1日和7日四個品種，并且滬市的日均交易量又遠遠大于深市的交易量。

特別提示：做正回購時，滬市債券只能在滬市質(zhì)押獲得資金，深市債券只能在深市質(zhì)押獲得資金，所以深市的債券即使能質(zhì)押也要考慮能不能借到資金的問題。而逆回購方可以在兩個市場上選擇。

四、質(zhì)押式回購的申報要求

（1）申報單位:手（1手＝1000元標準券）。

（2）計價單位:資金到期年收益率（％）,報價時省略百分號（％）。

（3）價格變動單位:0.005或其整數(shù)倍。

（4）每筆申報限制:最低申報限額為100手,最高申報限額為10000手。

（5）申報價格按照交易規(guī)則的規(guī)定執(zhí)行。

五、質(zhì)押式回購交易操作流程

以下回購流程來源于我們接洽的券商，其他券商的交易流程可能會有不同，具體請咨詢您的券商。

投資者要參與債券回購交易到證券營業(yè)部簽訂回購協(xié)議，很多券商允許逆回購而不用單獨簽協(xié)議，而正回購都要單獨簽協(xié)議，并且很多券商不允許個人投資者參與正回購交易。

逆回購詳細操作流程：

在交易界面（如下圖），選擇“賣出”，輸入代碼（比如204001），融資價格就是年化利率，數(shù)量最低是1000（張），代表10萬元，每10萬元遞增，點擊融券下單就可以了（上面顯示的最大可融沒有意義）。如果是一天回購，則下一交易日（T+1日）資金可用但不可取，T+2日可取。可用指可以買入任何證券；可取指可以轉(zhuǎn)入銀行賬戶。

注：回購交易的規(guī)則是“一次交易，兩次結(jié)算”。當你做了逆回購借出資金后，到期資金就自動回到你的賬戶上，期間不用做任何操作。比如1日回購，當日晚上資金就顯示可用，但實際上是資金T+1日晚上返回到你的賬戶（我們在后面會對交易規(guī)則做深度分析）。

T+1日是指交易日期，故若周五做一日正回購，則下周一資金才可用，但實際上你仍然只獲得了一天的年化利率。

注意：有的券商是T+2日資金才可用，這明顯是不合理的。

7日回購是指7個自然日，比如周一做7日回購，則下周一資金就可用。其他品種類推。

正回購詳細操作流程。

首先要查你持有的債券（當天買入的債券，當天就可質(zhì)押）能不能回購以及折算率，數(shù)據(jù)可到滬深交易所查詢。具體操作方法如下：

1.債券質(zhì)押入庫。在交易界面（如下圖）選擇“賣出（即提交質(zhì)押券）”，輸入質(zhì)押代碼，價格是自動顯示的，一般是1。注意：這里是質(zhì)押代碼而不是交易代碼。質(zhì)押代碼以090（國債）104（公司債）105（分離債純債、企業(yè)債）106（地方債）開頭。此操作叫債券質(zhì)押入庫。債券質(zhì)押的數(shù)量沒有限制，最低1手即10張就可以了。

特別提示：很多券商要求投資者必須到柜臺辦理債券質(zhì)押入庫、出庫，而不能在網(wǎng)上操作（就像深市轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股一樣）。以上是滬市的入庫方法，因深市沒有質(zhì)押代碼也沒有其他操作界面，故只能到柜臺辦理。

2.標準券的使用。債券質(zhì)押入庫后，系統(tǒng)就根據(jù)最新的折算率自動換成了標準券（賬戶上出現(xiàn)標準券一覽，代碼為888880）?？梢杂脕碣|(zhì)押的債券必須是1000張標準券的整數(shù)倍，故你有1050張和1800張都只能按1000張標準券融資10萬元。多余的債券可以直接出庫。

3.可回購日期。滬市，當日買入的債券當日可質(zhì)押，當日可回購交易；深交所規(guī)定當日買入的債券當日可質(zhì)押，但下一交易才可用于回購。

4.回購交易。在交易界面（如下圖）中，選擇“買入”，輸入代碼比如滬市1日回購為204001；融資價格填你愿意融入資金的利率；可用資金一覽不管顯示什么都不影響操作；最大可融也不用管（是系統(tǒng)計算股票時用的，一般顯示為0），融資數(shù)量必須填1000的整數(shù)倍，比如你有2500張標準券，那么你可以輸入 1000或2000，表示你愿意借入10萬或20萬元資金。交易完成后你的賬戶上就出現(xiàn)借入的現(xiàn)金，同時減少你的標準券數(shù)量。借入的資金就可買入其他證券也可以轉(zhuǎn)出資金（有的券商不允許轉(zhuǎn)出融入的資金）。

5.回購交易后的結(jié)算。做完回購后就要注意到期在你賬戶上準備足夠的資金以備扣款（仍是自動扣款，而不用做任何操作）。比如1日回購，當天晚上10點以后標準券就回到賬戶上，同時可用資金減少借入的金額（如果原來資金已用完，那么就顯示負數(shù)）。T+1日16：00前你的賬戶上要準備足夠的扣款本金及利息以還掉借款。

6.質(zhì)押債券出庫（又稱解除債券質(zhì)押）。債券質(zhì)押到期后（標志就是標準券回到了賬戶上）就可申請出庫。方法與入庫時相反，即在交易界面選擇“買入（即轉(zhuǎn)回質(zhì)押券）”，輸入質(zhì)押代碼和出庫數(shù)量即可。注意：出庫的目的一般是為了賣出，否則沒有必要出庫，這樣下次回購時就非常方便。當日出庫的質(zhì)押券可再次申報入庫。

7.債券可賣出日期。滬市當日出庫的債券當日賣出；深交所規(guī)定當日出庫的債券，下一交易才能賣出。

8.標準券與融入資金的關系。這兩個是相互對應的就像買賣股票和手頭現(xiàn)金的關系一樣，是一個問題的兩個方面。當標準券數(shù)量大于1000時，就可融入資金。融入后，標準券消失（實際上是質(zhì)押給了登記結(jié)算公司）賬戶上可用資金減少。當質(zhì)押到期標準券回來時，賬戶上可用現(xiàn)金減少相應數(shù)額。

從以上流程我們就可以看出深市回購交易極度不活躍的原因。

六、回購交易操作技巧

前面介紹了回購交易的具體操作方法，在實際運用中，回購交易有很多技巧。下面就正逆回購操作技巧分別介紹。

逆回購操作技巧：

1.用暫時閑置資金參與。交易所逆回購的參與者主要是除銀行以外的機構投資者比如貨幣市場基金、財務公司等，尤其是現(xiàn)在新股申購上限的限制，迫使很多機構不得已而參與逆回購交易。個人投資者參與逆回購主要是在暫時閑置的資金沒有更好的投資渠道時運用。因利率較低而不適合作為一種長期的投資工具。

2.有機會盡量參與。很多人不在乎這點回購的“小錢”，而往往把賬戶上暫時不用的現(xiàn)金就閑置在那里只拿活期利息。以100萬為例，我們看看差別。如果不做回購，則一天的活期利息為100萬*0.36%/360=10元。如果做回購，一般利率為1.5%（周四可到4%），則回購利息為100 萬*1.5%/360=42元，減去最高的傭金10元，剩余32元，比活期高22元。我們覺得當那天恰好打開賬戶時就值得花10秒鐘操作一下的。

3.周五和節(jié)假日前謹慎參與。周五如果資金能轉(zhuǎn)出做其他投資，就不要做逆回購，因為資金利率很低，而且周末兩天也沒有利息。特別是長假前一定要計算一下，轉(zhuǎn)出和回購那個更有利。因為盡管長假前第二天的利率很高，但卻失去了長假期間的利息。

4.選擇收益高的市場參與。滬深交易所都有回購品種，因為他們都沒有什么風險，所以對于投資者來說肯定要選擇收益率高的，而實時上很多投資者并不了解這一點。比如2010年3月25日深市回購利率最高達到9%，而滬市最高才4%！

5.打新股收益率高時，就不要做逆回購。新股申購收益率在大多數(shù)情況下高于逆回購收益，所以若投資者的資金閑置三天且恰逢有新股發(fā)行就不要做逆回購而選擇打新股。6.7日逆回購比連續(xù)1日逆回購更有利。如果限制資金超過1周，期間又無新股申購等更好的投資渠道，那么連續(xù)做1日和做一個7日逆回購那個更有利呢？簡單計算如下。1日逆回購4次的利率平均為1.5%，周四為4%，則投資100萬總收益為100萬*（1.5%*4+4%）/360=278元，減去傭金50元后凈收益為228元。7日回購利率平均為1.5%，則收益為100萬*1.5%*7 /360=292元，減去傭金50元后凈收益為242元，比連續(xù)做1日回購高34元！更重要的是做一次7日逆回購比較方便。

正回購操作技巧；

1.正回購后獲得資金的投資回報要確保遠高于所付出的利息。這是做回購的出發(fā)點也是對正回購的基本要求。所以在大新高收益時，回購后用來打新股是個不錯的選擇。如果投資其他高風險品種，則

2.回購到期，可以用現(xiàn)金還款，也可以債券出庫賣出還錢。比如1日回購，則T+1日晚要準備足夠的現(xiàn)金，也可在T+1日申報債券出庫賣出還錢。

3.回購一般可以續(xù)作。續(xù)作就是指在質(zhì)押債券到期時可以繼續(xù)回購獲得的資金來歸還上次的融入資金。比如T+1日沒法還款，就可繼續(xù)做1日或7日正回購，如此循環(huán)。這樣就無需用現(xiàn)金或賣出債券還款。注：有的券商不允許續(xù)作，就是回購到期要先還上次的融入資金，才可繼續(xù)做回購交易，這只是券商自己的規(guī)定，上交所并沒有這樣要求。

4.回購一般也可以套作。套作就是回購融入資金后繼續(xù)買入債券，然后繼續(xù)質(zhì)押回購，如此循環(huán)。一般券商要求套作不允許超過5倍，有的券商甚至不允許套作。這同樣是券商出于規(guī)避風險的考慮，并不是交易所的規(guī)定，下面我們還會專門討論回購交易的風險。

5.回購打新股T+2日一般不用再做回購。由于T+2日晚間打新股的資金會回到賬戶上，這筆資金剛好可以用來歸還上一日融入的資金（1日回購）。但要切記在賬戶還要提前預留好中簽的資金。在T+1日晚上新股中簽率公布，根據(jù)中簽率和申購數(shù)量就可算出需要預留的資金，我們認為至少要留足可能多種兩簽的錢才安全，比如申購6各號就要準備可能中兩簽的前，因為有時不足1%的中簽率也會出現(xiàn)中兩簽的可能。否則若欠資就會違約，下面我們會專門討論對違約的處罰措施。

七、回購交易的風險

逆回購交易一般沒有風險，因為逆回購方直接針對的結(jié)算公司這樣的第三方。如果債券質(zhì)押方到期不能按時還款，結(jié)算公司會先墊付資金，然后通過罰款和處置質(zhì)押券等方式向融資方追訴。逆回購的風險就是機會成本，也就是失去了逆回購期間選擇其他更高收益品種的機會。

在正回購交易中最大的風險是欠庫和欠資。所謂欠庫就是指當債券折算率降低后，沒能及時補足債券，致使標準券可融資的資金量小于直接融入到資金量。所謂欠資就是指當質(zhì)押債券到期，需要還款時，賬戶上可用資金不足以歸還融資的資金及應付的利息。當出現(xiàn)欠庫或欠資時，會被罰款甚至收回回購交易的權利。具體下文會有詳細的說明。

防止欠庫或欠資的方法：每周三晚上查看滬深交易所最新的標準券折算率，如果折算率降低，就要在周五前補足債券。如果賬戶沒有就要再次買入質(zhì)押入庫，再次買入也只需買入要求的數(shù)量（比如100張）就行了，而沒有必要再買入1000張入庫。做融資方在到期前一定要在賬戶上存入足夠的資金，比如1 日回購，則T+1日收市前賬戶上就要有足夠的資金，來源可以是新轉(zhuǎn)入的資金，可以是賣出證券或者債券出庫后賣出債券獲得的資金。對于打新回來的資金運用問題，在前面正回購操作技巧中已有敘述。

八、交易所、結(jié)算公司、券商對回購違約的處罰

由于逆回購方相當于把錢借給了結(jié)算公司，故逆回購方不存在違約的問題。交易所對正回購違約的處罰就像買房時的按揭貸款一樣，并不是以違約馬上就處置房產(chǎn)。當融資方出現(xiàn)欠資可欠庫庫時，一般也是有一個從警告、罰款到處置質(zhì)押券的過程。

以下是中國證券登記結(jié)算公司2008年10月份做法文件中的有關規(guī)定： 交收違約處理

第五十八條 T+1日16：00，結(jié)算參與人未能履行資金交收義務的，則結(jié)算參與人發(fā)生資金交收違約。

第五十九條 結(jié)算參與人發(fā)生資金交收違約的，本公司有權采取以下措施：

（一）暫不交付相關的證券，并于交收違約當日作為待處分證券轉(zhuǎn)入本公司專用清償證券賬戶。待處分證券的價值低于違約金額的，可扣取該結(jié)算參與人相當于不足金額的自營證券，或采取其他必要方式進行追償。

待處分證券為債券的，其價值按交易日收盤結(jié)算價計算；待處分證券為債券以外其他證券的，其價值按交易日收盤價計算（下同）。

違約金額為交收日資金交收結(jié)束后參與人應付而未付的資金缺口。

（二）對違約結(jié)算參與人收取違約金和墊付利息

違約金=違約金額×千分之一×違約天數(shù)。

墊付利息=違約金額×與結(jié)算銀行商定的金融同業(yè)活期存款利率×違約天數(shù)。

（三）可暫停該結(jié)算參與人相關結(jié)算業(yè)務，并提請證券交易所限制通過該結(jié)算參與人結(jié)算的相關債券買入交易。

（四）T+2日16：00，違約結(jié)算參與人補足違約金額的，本公司將相應待處分證券及其權益從本公司專用清償證券賬戶劃撥至其證券交收賬戶，并代為劃撥至相應證券賬戶；結(jié)算參與人仍未補足違約金額的，本公司有權自T+3日起處置相應待處分證券及其權益，處置所得用于彌補違約金額。不足部分，本公司有權繼續(xù)追索；多余部分，本公司退還給結(jié)算參與人。具體處置方式和程序由本公司另行規(guī)定。

第六十條結(jié)算參與人行為構成融資回購業(yè)務應付資金交收違約的，除按照本細則上條規(guī)定處理外，本公司有權采取以下措施：

（一）暫不接受該結(jié)算參與人提出的轉(zhuǎn)回多余質(zhì)押券的申報（質(zhì)押券價值按當期標準券折算率計算），直至其補足違約金額。

（二）T+2日16：00前，違約結(jié)算參與人未能補足違約金額的，違約結(jié)算參與人可向本公司具體指定違約所涉及的證券賬戶，以及可供本公司處置的質(zhì)押券明細。結(jié)算參與人指定錯誤或未指定不影響本公司按本細則規(guī)定進行處置，由此導致客戶損失的，由結(jié)算參與人承擔賠償責任。

（三）暫停該結(jié)算參與人的回購結(jié)算業(yè)務，并提請證券交易所暫停其回購交易資格；或者取消該結(jié)算參與人的結(jié)算業(yè)務資格，并提請證券交易所取消其交易資格。

第六十一條 結(jié)算參與人未能履行證券交收義務的，則結(jié)算參與人發(fā)生證券交收違約。

第六十二條 結(jié)算參與人發(fā)生證券交收違約的，本公司有權采取以下措施：

（一）交收違約當日，違約結(jié)算參與人存在相同券種的待處分證券的，本公司優(yōu)先動用該等證券進行處置平倉。

（二）交收違約當日，違約結(jié)算參與人不存在相同券種、相同數(shù)量的待處分證券的，本公司按以下方式處理：

1、將本公司資金集中交收賬戶內(nèi)與違約結(jié)算參與人違約交收證券等值的資金確定為待處分資金，轉(zhuǎn)入本公司專用清償資金賬戶，并對違約結(jié)算參與人計收違約金。同時，有權暫停該結(jié)算參與人相關結(jié)算業(yè)務并提請證券交易所限制該結(jié)算參與人相關債券交易。

2、啟動證券協(xié)議借貸程序以完成當日證券交收；通過證券協(xié)議借貸仍無法獲得相應證券完成當日交收的，有權對相關應收該等證券的結(jié)算參與人實施延遲交付措施，并以向違約結(jié)算參與人收取的違約金，向延遲收取證券的結(jié)算參與人支付補償金。

（三）證券交收違約次一交收日，本公司按以下方式處理：

1、延遲收取證券的結(jié)算參與人可在規(guī)定時間內(nèi)向本公司申請實施現(xiàn)金結(jié)算，本公司就其相關延遲交付證券交易實施現(xiàn)金結(jié)算。

2、延遲收取證券的結(jié)算參與人未在規(guī)定時間內(nèi)申請實施現(xiàn)金結(jié)算，且違約結(jié)算參與人補足違約交收證券的，本公司將該等證券交付給相關延遲收取證券的結(jié)算參與人，并將相應待處分資金從本公司專用清償資金賬戶劃撥至違約結(jié)算參與人資金交收賬戶。

3、延遲收取證券的結(jié)算參與人未在規(guī)定時間內(nèi)申請實施現(xiàn)金結(jié)算，且違約結(jié)算參與人仍未補足違約交收證券的，本公司按以下方式處理：

（1）自發(fā)生證券交收違約后的第二個交收日起以待處分資金購買違約交收的證券，并彌補相應的權益、違約金等。補購的證券用于交付給相關延遲收取證券的結(jié)算參與人。不足部分，本公司有權繼續(xù)追索；多余部分，本公司退還給違約結(jié)算參與人。

（2）在規(guī)定時間內(nèi)無法補購到全部的違約交收證券的，就不足部分，本公司向相關延遲收取證券的結(jié)算參與人實施現(xiàn)金結(jié)算。

第六十三條結(jié)算參與人發(fā)生質(zhì)押券欠庫的，本公司在該日日終暫不交付或從其結(jié)算備付金賬戶中扣劃與質(zhì)押券欠庫量等額的資金。如次一交易日相關證券賬戶仍然發(fā)生質(zhì)押券欠庫的，從該交易日起（含節(jié)假日）向該融資方結(jié)算參與人收取違約金。違約金=質(zhì)押券欠庫量等額金額×違約金比例×違約天數(shù)。本公司暫不交付回購融資款項或扣劃資金后，融資方結(jié)算參與人向本公司支付違約金且相關證券賬戶不存在質(zhì)押券欠庫的，本公司在下一個交易日將暫不交付的回購融資款項或扣劃的資金支付給該融資方結(jié)算參與人。

第六十四條對結(jié)算風險較大的結(jié)算參與人，本公司有權暫停其相關擔保結(jié)算業(yè)務以至取消其結(jié)算參與人資格，提中國證監(jiān)會依據(jù)相關規(guī)定采取限制業(yè)務活動、責令停業(yè)整頓直至撤銷等監(jiān)管措施，對其高管人員采取認定為不適當人選直至撤銷任職資格等監(jiān)管措施。違反法律的，還將追究其法律責任。

從以上規(guī)定可以看出，違約處罰是非常嚴厲的，回購參與者一定要謹慎。

第二篇：債券逆回購上海深圳市場操作指南

債券逆回購上海深圳市場操作指南 債券逆回購的相關事宜：

1、上海市場：（回購代碼的最后三位代表期限天數(shù)）

回購代碼 手續(xù)費（每10萬收）

最小價格變動單位：0.005元； 204001 1元

最低參與金額：10萬，之后以10萬的整數(shù)倍增加； 204002 2元

下單以“手”為單位，最低100手（相當于10萬）204003 3元 T日下單，T+1資金可用，T+2資金可取 204004 4元 204007 5元 204014 10元 204028 20元 204091 30元 204182 30元

2、深圳市場：（證券名中的數(shù)字代表期限天數(shù)）回購代碼 證券名 手續(xù)費（萬分之）企業(yè)債：

131910 RC-001 0.1 最小價格變動單位：0.01元

131911 RC-002 0.2 最低參與金額：1000元，之后以1000元的整數(shù)倍增加；

131900 RC-003 0.3 下單以“張”為單位，最低10張（相當于1000元）

131901 RC-007 0.4 國債：

131810 RC-001 0.1 131811 RC-002 0.2 131800 RC-003 0.3 131809 RC-004 0.4 131801 RC-007 0.5 131802 RC-014 1 131803 RC-028 2 131805 RC-091 3 131806 RC-182 3 注：

如：軟件中顯示的“現(xiàn)價 1.505”，代表“年化收益率 1.505 %”

通過“賣出”下單；請忽略可用資金及最大可融數(shù)；直接填寫代碼、價格、融券數(shù)量即可 計息以自然日計算，即含節(jié)假日；資金的可用可取如遇節(jié)假日則向后順延至交易日

目前只能進行交易軟件下單、網(wǎng)頁版下單、電話委托下單；手機軟件只能看行情不能下單 公布的手續(xù)費已經(jīng)為優(yōu)惠費率，客戶不能再單獨談費率

深圳市場的資金可用可取時間可能比上海市場向后各推遲一天，目前暫不能確定

通過電話下單的，如按“現(xiàn)價”進行委托肯定能下單；如進行“限價”委托，可能會提示無法下單

每天股票賬戶都有資金余額，可以充分利用可用余額做資金拆出方供清算之用，這個過程可以稱為債券逆回購。對一個股票職業(yè)交易者來說，掌握逆回購技巧及操作方法是一項基本技能，她可以讓你資金永不眠。本文在寫作過程中查閱了大量的資料，也參考了很多網(wǎng)友給我提供的信息，我也用實際賬戶做了大量測試。盡管如此，本文還在逐步完善中，如果廣大網(wǎng)友發(fā)現(xiàn)什么錯誤或有什么意見，請務必指出來。

一、債券回購的定義

債券質(zhì)押式回購簡單地說就是交易雙方以債券為質(zhì)押品的一種短期資金借貸行為。其中債券持有人（正回購方）將債券質(zhì)押而獲得資金使用權，到約定的時間還本并支付一定的利息，從而“贖回”債券。而資金持有人（逆回購方）就是正回購方的交易對手。在實際交易中債券是質(zhì)押給了第三方即中國結(jié)算公司，這樣交易雙方否更加安全、便捷。

二、逆回購交易的品種

我們僅列出個人投資者經(jīng)常參與的公司債（包括企業(yè)債等）回購品種。

上海證券交易所可交易的質(zhì)押式回購（括弧中為交易代碼）分為1日（204001）、2日（204002）、3日（204003）、4日（204004）、7日（204007）、14日（204014）、28日（204028）、91日（204091）、182日（204182）共9個品種。深圳交易所按回購期限分為分為1日（131910）、2日（131911）、3日（131900）、7日（131901）共4個品種。其中經(jīng)常交易的只有滬深1日和7日四個品種，并且滬市的日均交易量又遠遠大于深市的交易量。

三、逆回購的申報流程

以下逆回購流程來源于我接洽的券商，其他券商的交易流程可能會有不同，具體請咨詢您的券商。很多券商允許逆回購而不用單獨簽協(xié)議。在交易界面，選擇“賣出”（方向千萬不能錯），輸入代碼（比如131910），證券名稱就是逆回購品種，數(shù)量最低是1000張（書本上是這么說的，但我試過深圳100張也能成交），代表10萬元，每10萬元遞增，點擊融券下單就可以了（交易軟件上不能顯示余額）。如果是一天回購，則下一交易日（T+1日）資金可用但不可取，T+2日可取?？捎弥缚梢再I入任何證券；可取指可以轉(zhuǎn)入銀行賬戶。

選擇賣出價格，賣出價格指年化收益率，就這么簡單了，點賣出就行了，資金晚上清算后自動又回到了賬戶上了，無需再操作。

注意事項：回購交易的規(guī)則是“一次交易，兩次結(jié)算”。當你做了逆回購借出資金后，到期資金就自動回到你的賬戶上，期間不用做任何操作。比如1日回購，當日晚上資金就顯示可用，但實際上是資金T+1日晚上返回到你的賬戶。

T+1日是指交易日期，故若周五做一日正回購，則下周一資金才可用，但實際上你仍然只獲得了一天的年化利率。

7日回購是指7個自然日，比如周一做7日回購，則下周一資金就可用。其他品種類推。

四、手續(xù)費及收益率分析

通常證券公司收取的十萬分之一手續(xù)費，以上圖120萬為例，手續(xù)費是12元，以當天1.3%年化利率一天回購參與清算收益是42.17元。

五、逆回購交易操作技巧

1.用暫時閑置資金及尾盤可用資金參與。個人賣出股票后，資金當天是無法轉(zhuǎn)出購買銀行的理財產(chǎn)品的，但可以參加逆回購。交易所逆回購的參與者主要是除銀行以外的機構投資者比如貨幣市場基金、財務公司等，尤其是現(xiàn)在新股申購上限的限制，迫使很多機構不得已而參與逆回購交易。個人投資者參與逆回購主要是在暫時閑置的資金沒有更好的投資渠道時運用。因利率較低而不適合作為一種長期的投資工具。2.有機會盡量參與。很多人不在乎這點回購的“小錢”，而往往把賬戶上暫時不用的現(xiàn)金就閑置在那里。以100萬為例，我們看看差別。如果不做回購，則一天的活期利息為100萬*0.36%/360=10元。如果做回購，一般利率為1.5%（周四可到4%），則回購利息為100萬*1.5%/360=42元，減去最高的傭金10元，剩余32元，比活期高22元。我們覺得當那天恰好打開賬戶時就值得花10秒鐘操作一下的。我曾做個了測算，100萬股票資金通過逆回購和銀行日日金理財可多增加1萬元收入。

3.周一至周三尾盤可以將所有剩余的可用資金全額參加1天回購，完全不影響資金使用，周四可以視周五資金是否是需要轉(zhuǎn)出購買理財產(chǎn)品決定，周五和節(jié)假日前謹慎參與。周五如果資金能轉(zhuǎn)出做日日金之類的理財產(chǎn)品，就不要做逆回購，因為資金利率很低，而且周末兩天也沒有利息。特別是長假前一定要計算一下，轉(zhuǎn)出和回購那個更有利。因為盡管長假前第二天的利率很高，但卻失去了長假期間的利息。

4.選擇收益高的市場參與。滬深交易所都有回購品種，因為他們都沒有什么風險，所以對于投資者來說肯定要選擇收益率高的，而實時上很多投資者并不了解這一點。比如2010年3月25日深市回購利率最高達到9%，而滬市最高才4%！

5.7日逆回購比連續(xù)1日逆回購更有利。如果限制資金超過1周，期間又無新股申購等更好的投資渠道，那么連續(xù)做1日和做一個7日逆回購那個更有利呢？簡單計算如下。1日逆回購4次的利率平均為1.5%，周四為4%，則投資100萬總收益為100萬*（1.5%*4+4%）/360=278元，減去傭金50元后凈收益為228元。7日回購利率平均為1.5%，則收益為100萬*1.5%*7/360=292元，減去傭金50元后凈收益為242元，比連續(xù)做1日回購高34元！更重要的是做一次7日逆回購比較方便。

六、逆回購交易的風險

逆回購交易一般沒有風險，因為逆回購方直接針對的結(jié)算公司這樣的第三方。如果債券質(zhì)押方到期不能按時還款，結(jié)算公司會先墊付資金，然后通過罰款和處置質(zhì)押券等方式向融資方追訴。逆回購的風險就是機會成本，也就是失去了逆回購期間選擇其他更高收益品種的機會。債券逆回購

來源：網(wǎng)絡摘抄發(fā)布時間：2012-02-20 債券逆回購為中國人民銀行向一級交易商購買國債、政府債券或企業(yè)債券，并約定在未來特定日期將有價證券賣給一級交易商的交易行為。逆回購為央行向市場上投放流動性的操作，逆回購到期則為央行從市場收回流動性的操作。簡單說就是主動借出資金，獲取債券質(zhì)押的交易就稱為逆回購交易，此時投資者就是接受債券質(zhì)押，借出資金的融出方。與債券逆回購相對應的是債券正回購，指的是被動借出資金。風險

債券逆回購的風險較低，安全性較高。所謂債券回購(又稱債券逆回購)，其實是一種短期貸款，就是你把錢借給別人，獲得固定利息;別人用債券作抵押，到期還本付息。目前，上海證券交易所有1、2、3、4、7、14、28、91、182天9個品種。傳統(tǒng)借款方式為客戶通過存款將資金借給銀行，由銀行貸款給需求方，收益為銀行定期基準利率。而債券逆回購則是向資本市場提供資金，直接提供給需求方，不但能按時回本，還可以獲得較高的利息，而且對方有債券作抵押。也許有人會擔心，對方不按時還本付息怎么辦？抵押的債券跌了怎么辦？別擔心，時間一到，交易所會自動把本錢、利息劃到你的賬戶上，資金絕對安全。

嚴格來說，債券逆回購有以下幾種極低的風險：

1.機會成本風險。如果其他投資收益率更高，則債券逆回購存在機會成本損失； 2.系統(tǒng)性風險。經(jīng)濟蕭條時，所有投資產(chǎn)品收益下降，債券逆回購也不例外；

3.銀行系統(tǒng)風險。當擔保的券商倒閉時，債券逆回購可能無法收回本金。但這種情況在中國幾乎不可能發(fā)生。

收益公式

成交額×年收益率×回購天數(shù)/360天=收入

債券正回購定義

正回購方就是抵押出債券，取得資金的融入方；而逆回購方就是接受債券質(zhì)押，借出資金的融出方。投資債券逆回購最高收益可達活期存款68倍 2012年1月20日 16點4分 來源：投資債券 關鍵詞: 債券逆回購 上海熱線 債券

隨著春節(jié)臨近，市場資金面正在經(jīng)受一場緊張的“春運”，央行最近連續(xù)三天啟動逆回購緩解市場資金饑渴，本周投放資金累計已經(jīng)超過5000億元，相當于降低一次存款準備金率。盡管如此，昨天債券回購交易所市場上，1天逆回購品種利率最高飆升至34%，投資者如果投資該品種，收益將是活期存款的68倍。

□快報記者趙士勇

央行撒錢5000億

每到節(jié)前，市場都會出現(xiàn)資金緊張局面，為了緩解資金饑渴，央行繼上個月宣布暫停公開市場操作之后，從1月17日開始，首次啟動1690億元的14天期的逆回購操作，周三又啟動定向逆回購約2000億元。不過，從市場反應來看，這筆資金并不足以滿足旺盛的資金需求。因此，央行周四再度啟動1830元逆回購，中標利率6.05%，較前日上升58個基點(BP)。

至此，今年以來央行凈投放資金已近5000億元，超過存款準備金率1次下調(diào)所釋放的流動性，這也導致周四上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)幾乎全線回落，14天及以下期限品種全部下降至7%之下。

分析人士普遍認為，如果央行繼續(xù)以逆回購投放資金，年前下調(diào)存款準備金率的可能性就大大降低了。

投資逆回購收益超高

市場資金的饑渴也使得交易所債券回購利率大幅飆升。昨天，滬市國債1天逆回購（GC001）利率一度拉升至34%，創(chuàng)下2008年1月25日以來新高。不過隨著央行再度啟動逆回購，該利率逐步回落，至收盤回落至8.965%。

為何1天逆回購會在休市前兩天突然飆漲呢？國泰君安分析人士告訴記者，由于機構持有的國債流動性相對較差，因此在節(jié)前兩天會作為抵押品融進資金彌補頭寸，到節(jié)前一天再將資金歸還。實際上，很多股民也可以利用資金緊張利率飆升時投資債券逆回購，獲取比銀行存款更高的收益。

逆回購的本質(zhì)是一種短期資金的拆出，個人也可以作為資金的融出方，通過交易所接受債券質(zhì)押，把自己的資金借出去，獲得固定的利息收益。

以昨天的走勢為例，交易所債券逆回購投資門檻只有10萬元，若以最高利率34%時拆出資金，一天就可以獲得93.15元利息，而一天活期存款只有1.37元，前者是后者的68倍。即便以昨天最低收益率8.965%計算，也是一天活期利息的18倍。不過要注意的是，債券逆回購在匯款后的第二天才能支取。

逆回購

央行向一級交易商購買有價證券，并約定在未來特定日期將有價證券賣給一級交易商的交易行為稱為逆回購，簡單說就是借出資金，獲取債券質(zhì)押，逆回購是央行向市場投放流動性的操作。目前上交所有1、2、3、4、7、14、28、91、182天9個品種。

延伸閱讀

歲末年初資金不用愁

今年首季新增信貸或超去年同期

記者19日從相關人士處了解到，盡管央行并未規(guī)定五大行一季度新增貸款增幅要超過5%，但根據(jù)銀行放貸“前高后低”的慣例，考慮到目前各家商業(yè)銀行的資金狀況，今年一季度新增貸款有望超過去年。

數(shù)據(jù)顯示，每年的1月份是全年新增信貸的最高峰，而一季度的放貸規(guī)模也為4個季度之首。2011年一季度，銀行業(yè)金融機構新增人民幣貸款22550億元，其中1月份新增貸款10400億元。業(yè)內(nèi)人士認為，今年也將延續(xù)這一現(xiàn)象。尤其是去年10月份以來，監(jiān)管機構鼓勵商業(yè)銀行增加對小企業(yè)、“三農(nóng)”等領域的貸款，使得新增信貸的規(guī)模出現(xiàn)了較為罕見的“翹尾”，這更增加了市場對于今年年初新增信貸繼續(xù)回升的預期。

近日有消息稱工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行四大行2012年信貸投放規(guī)模約2.85萬億元。這一數(shù)字較2011年的實際投放額增加了6.7%。這與市場預計的2012年新增信貸8萬億上下的增速基本吻合。

值得一提的是，就在銀行新增信貸悄然加碼的同時，央行“放水”力度也不容小覷。央行周四在公開市場通過14天逆回購操作投放1830億元資金，逆回購收益率為6.05%，雖然高于周二公開市場操作的利率水平，但是較銀行間市場成交收益率低近3個百分點，流露出央行繼續(xù)平抑春節(jié)長假前高昂的資金價格的意圖。至此，在一月份的前三周時間內(nèi)，央行共計通過公開市場凈投放4770億元流動性，高于下調(diào)一次準備金率所釋放的資金規(guī)模。其中，央行在本周釋放的資金量占了總數(shù)的75%。

受益于流動性的大規(guī)模投放，及央行對資金價格的向下引導，銀行間回購市場的資金緊張狀況終于得到緩解，各期限資金品種的價格全面回調(diào)。其中，14天回購加權平均利率下跌了232個基點，至6.5701%；前日漲幅最猛的21天回購，則猛跌了450個基點，至6.6712%。當房奴股東不如當債主女債主每天穩(wěn)賺近百元

http://house.online.sh.cn 2012-04-16 09:07 [來源]：重慶晨報

怕當房奴和股東咱就當債主吧

本期《金融街》關注的主題，是如何輕輕松松做“債主”。

上周二，市內(nèi)各大銀行門口大排長龍，甚至有人在頭天半夜就開始排隊，他們的目的只有一個———購買2012年首期憑證式國債。該國債所有的

額度在半小時內(nèi)銷售一空，有市民大倒苦水稱，已經(jīng)連續(xù)3次早起排隊，卻一次都沒有買到。

人們驚訝地發(fā)現(xiàn)，債券這種近年來不太被人關注的投資品，隨著股市和樓市的低迷、降息預期增加，隨著其收益率逐漸攀升，它儼然成為了投資的熱門品種，當“債主”的人也越來越多。

不再聞“債”色變。如今，當“債主”已成為人們熱衷的一種投資方式。把錢借給國家、借給企業(yè)，通過金融的運作，獲取合理合法的收益，不用每天追著要債，不用擔心錢收不回來，有風險，卻可以承受。等到借款時間結(jié)束，連本帶利拿回來。中途需要用錢，可以轉(zhuǎn)讓，可以提前贖回，本金穩(wěn)穩(wěn)當當，收益馬馬虎虎，不用每天緊盯行情，不用擔心指數(shù)下跌，不用擔心來不及買入賣出，當“債主”，是一種輕松的理財方式。

本期《金融街》，我們向讀者介紹如何輕松當“債主”。

這個女債主真安逸每天穩(wěn)賺近百元

市民張女士去年開始“債券逆回購”，每天可賺上80-90元錢，最多的一天賺了300多元。

債券人人都會購買，但是做得精的人卻不多。“收益低，占用時間長”，是很多人對債券的印象。然而上周二，2012年憑證式（一期）國債正式發(fā)行，半個小時就銷售一空，讓人們開始正視債券投資。市民張女士，早在去年就開始投資債券了，不過與一般人不一樣，她投資的債券叫“債券逆回購”。目前，股市一年基本有三分之一的時間在休市，如果將這些時間利用起來，全部投入到國債逆回購中，按照平均3%的年化收益率來看，1萬元錢就能多賺100元。遇到節(jié)假日、季末、月末等資金需求量大的時期，收益率甚至超過30%。

去年，經(jīng)朋友介紹，張女士嘗試著做了債券逆回購，結(jié)果回報很穩(wěn)定，“每天都可以賺上80-90元錢，最多的一天賺了300多元”?，F(xiàn)在，與炒股一樣，操作債券逆回購也成了她的日常投資。

股市陰跌，她改炒國債

記者在紅塔證券的大戶室看到張女士時，她正在專注的看盤。她看的不是股票，而是債券逆回購。

去年股市行情不好，上證指數(shù)自一月初的2750點一路下跌至上周末的2173點，下跌585點。在這種情況下，很多股民轉(zhuǎn)戰(zhàn)其他領域，張女士就是其中的一個。

張女士是位職業(yè)股民，在股市一輪又一輪的“跌跌不休”中，損失了不少。不想眼看著手中的資金縮水，張女士開始物色其它的投資方式?！叭ツ?月左右，有個做保險的朋友介紹我做債券逆回購。我相信了他，找到了可以做債券逆回購的證券公司，開始第一次操作?！?/p>

所謂國債逆回購，可簡單理解為一種融券方（投資者）以約定利率向融資方拆借資金，融資方以債券作為抵押，到期還本付息的行為。滬市的債券逆回購最少委托金額為10萬元，且委托金額必須為10萬的整數(shù)倍。當市民以自己中意的價格購買進債券后，只需要等待債券到期，系統(tǒng)自動還本付息，不需要再像股票一樣賣出去。

據(jù)了解，目前滬深兩市都有債券回購的交易，滬市為國債回購，品種分為1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天，其中1天、7天和14天是交易活躍品種；深市為企業(yè)債回購，最高只有7天。

首次投資一天賺100元

張女士告訴記者，她當時從股市里撤出來后，手中的資金一直沒有找到合適的投資渠道。于是，她抱著嘗試的態(tài)度做了一把債券逆回購。由于已提前了解到，這種理財產(chǎn)品不會有任何風險，張女士第一次便購買了80萬元的債券逆回購。

“當時1天品種的年化收益率為4%-5%，我一天就賺了100元左右。如果把這些錢存在銀行中的話，按照活期存款利率計算，當時每天只能有10元左右的收益。這樣比較一下的話，我就相當于一天能多賺90元?！彪m然賺的錢并不是很多，但張女士卻覺得，這樣能夠很充分的利用自己的資金，“總比存在銀行中收益要高些”。

炒股炒債兩不誤

嘗到甜頭后，張女士很快就熟悉起了這樣的操作方式。當股市行情不好的時，她再也不會將錢存在銀行里，或者去購買理財產(chǎn)品，而是統(tǒng)統(tǒng)投入了債券逆回購市場。

“股市收市后，我就可以把資金抽出來，投入債券逆回購中。如果第二天還要繼續(xù)進股市，就只買1天的，資金第二天一早就會回來?！睆埮總魇诮?jīng)驗說，這樣可以最大限度的利用好手中的資金。

張女士介紹，她目前做的都是短期的債券逆回購，全部是7天以下的品種。她說這種產(chǎn)品不僅沒有風險，最重要的是資金也回籠快，最多7天就可以拿回資金，不會影響自己炒股。目前張女士只要手中有閑錢，一定去購買短期的債券逆回購?！熬彤斒琴嵭┥钯M嘛?！睆埮啃χf。

今年1月20號，她購買的債券逆回購年化收益率達到了34%，就是說：如果投資一萬元，一年理論上可以收益3400元。張女士當時購買了40萬的債券逆回購，一天便賺了300多元，“這是任何其他理財產(chǎn)品都不可能有的收益。”

目前，股市一年基本有三分之一的時間在休市，如果將這些時間利用起來，全部投入到國債逆回購中，按照平均3%的年化收益率來看，1萬元錢就能多賺100元。遇到節(jié)假日、季末、月末等資金需求量大的時期，收益率甚至超過30%。

債券逆回購無風險

據(jù)紅塔證券相關負責人介紹，其實這種債券逆回購很早就有了，只不過很少有人會做債券逆回購。直到去年股市大跌時，才有人慢慢地嘗試著去做。

據(jù)了解，這種債券逆回購有很多優(yōu)勢：首先是無風險，融資方在進行回購融券前，必須申報足額的質(zhì)押債券，而這些質(zhì)押債券被過戶到質(zhì)押庫中，不可以賣出；其次是收益高，債券逆回購收益率由市場決定，而在絕大多數(shù)情況下不僅高于銀行活期存款，也高于銀行同期無風險理財產(chǎn)品的收益；第三是方便快捷，直接通過網(wǎng)絡、電話等方式委托，方便快捷；第四則是品種豐富，在證券交易所交易的不同期限的債券逆回購品種多達9種，交易活躍的也至少有3個品種，選擇余地較多。

股市火爆時，乏人問津的國債正在成為市民投資的新品種。其實，能讓普通投資者投資當“債主”的方式很多，除了國債，還有企業(yè)債、國債逆回購、購買債券型基金等等。張女士的故事告訴我們，只要做個有心人，隨時都可以找到投資理財?shù)暮猛緩健?/p>

二級市場買債券他看好城投債

買債券，似乎大家都認為是個風險小，基本上穩(wěn)賺不賠的買賣。不過，有著十幾年炒股經(jīng)驗的老股民譚先生，卻在債券上面栽了跟頭。

譚先生是一名老股民，有著十幾年的炒股經(jīng)驗，前年抱著了解并嘗試一下的心態(tài)，譚先生購買了3萬元的南玻企業(yè)債券，利率為5.08%，當時買的是100元面值的債券。“然而，很快就被套住了，南玻的交易量比較稀少，而且購買了之后每手的價格長期在100元以下。”譚先生很無奈的說。

不過，畢竟是有著十幾年炒股經(jīng)驗的老股民，譚先生很快便找到了機會，在去年一次派息之后迅速賣掉，最后略微賺了一點。此后，譚先生再也沒有買過債券，因為他覺得債券的價格波動和浮動較小，雖然比較安全，但賺錢也相對較少。

盡管僅僅做過一次債券，譚先生還是有了一些個人的心得。他認為，如果要買債券的話，不要在剛剛發(fā)行的時候買，因為買了之后價格會很快跌到面值之下?！皞欢ㄒ诙壥袌鲑I賣，并在派息之后賣掉。”譚先生還介紹，去年7-8月份，地方政府發(fā)放了很多的城投債，導致地方債券大幅下跌，價格波動很大，“像這種情況完全可以用來炒價差，在大家紛紛拋售的時候建倉，應該會取得不錯的收益?！?/p>

如何成為“債主”？國債企業(yè)債品種很多

對普通投資者來說，提到債券，都會想到國債。但事實上，可以讓普通投資者當“債主”的方式很多。今天，重慶晨報專程請來了紅塔證券重慶營業(yè)部分析師、CFA持證人姚棟欽，請他給給投資者支招如何投資債券。

債券原來有這些

債券是什么東西？債券是一種借貸關系，債券發(fā)行方和債券購買方并約定發(fā)行方在一定期限還本付息的有價證券。紙質(zhì)債券上標有發(fā)行方的名稱，債券的面值元，債券的利率由債券的期限、發(fā)行者信用和市場利率共同確定。

姚棟欽介紹，按發(fā)行主體分類可分為國債和企業(yè)債，按發(fā)行方式可分為實物債券、憑證式債券、記賬式債券和電子式債券。

A.發(fā)行主體不同

國債：國債是國家財政部發(fā)行的一種債券，其還款保證是國家財政收入，幾乎不存在違約風險，是市民非常喜歡的一種投資方式。

點評：利率較低，有時無法抵抗通貨膨脹帶來的損失。

企業(yè)債：企業(yè)債券是一般企業(yè)發(fā)行的一種債券，其還款保證是企業(yè)經(jīng)營收入。

點評：利率一般高于國債，但有不同程度的違約風險，目前國內(nèi)發(fā)行的企業(yè)債通常信用級別在AA級以上，信用狀況良好，也是廣大投資者喜歡的投資品種。

B.發(fā)行方式不同

實物債券：現(xiàn)已停止發(fā)行，通常市民家里偶有收藏，具有一定的收藏價值。

憑證式國債：它以國債收款憑單的形式來作為債權證明，不可上市流通轉(zhuǎn)讓，從購買之日起計息。在持有期內(nèi)，持券人如遇特殊情況需要提取現(xiàn)金，可以到購買網(wǎng)點提前兌取。提前兌取時，除償還本金外，利息按實際持有天數(shù)及相應的利率檔次計算，經(jīng)辦機構按兌付本金的千分之一收取手續(xù)費。

電子式國債：又稱儲蓄國債，財政部發(fā)行的，以電子方式記錄債權的一種不可流通人民幣債券。投資者持本人有效身份證件到銀行開立活期存折或銀行卡，辦理國債賬戶開戶手續(xù)，不收取任何費用，一旦開立可終身使用。今年國家已發(fā)行兩期電子式儲蓄國債。

記賬式國債：通過證券交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行和交易，可以記名、掛失。投資者進行記賬式證券買賣，必須到證券公司開立證券賬戶。開戶后可進行記賬式國債的認購和交易，在享受國債利息的同時，還可能賺取國債交易的價差，取得兩份收益。

債券也能間接投資

除了直接購買債券，獲取債券投資的收益，債券還能通過間接投資的方式獲益。普通市民日常熟悉的很多投資方式，就能夠參與到債券的間接投資中。

A.債券型基金

所謂債券型基金，就是以國債、金融債等固定收益類金融工具為主要投資對象的基金稱為債券型基金，因為其投資的產(chǎn)品收益比較穩(wěn)定，又被稱為“固定受益基金”。

投資于債券定期都有利息回報，到期還承諾還本付息，相對于股票型基金，債券基金的收益較為穩(wěn)定。

相對于直接投資債券，投資債券型基金的流動性更好，投資者如果投資于非流通債券，只有到期才能兌現(xiàn)，而通過債券基金間接投資于債券，則可以獲取很高的流動性，隨時可將持有的債券基金轉(zhuǎn)讓或贖回。

不過，債券型基金只能在較長時間持有的情況下，才能獲得相對滿意的收益。在股市高漲的時候，收益也穩(wěn)定在平均水平上，相對股票基金而言收益較低，在債券市場出現(xiàn)波動的時候，甚至有虧損的風險。

因此，債券型基金主要適合不愿過多冒險，謀求當期穩(wěn)定收益的投資者。

B.債券逆回購

所謂國債逆回購，可簡單理解為一種融券方(投資者)以約定利率向融資方拆借資金，融資方以債券作為抵押，到期還本付息的行為。

債券逆回購上海市場最少委托金額為10萬，且委托金額必須為10萬的整數(shù)倍。深圳市場最少委托金額為1000元，且委托金額是1000元的整數(shù)倍。

和股票交易一樣，債券也會出現(xiàn)一個委托價格。委托價格即為資金的年化收益率，通常在3元也就是年化3%左右。節(jié)假日的極限價格可能超過10元或者10%。其收益遠遠超過銀行7天通知存款或者其他理財產(chǎn)品的收益。

當市民在自己中意的價格購買進債券后，就只需要等待債券到期，系統(tǒng)自動還本付息，不需要再像股票一樣賣出去。

建議>

哪種投資適合你，請看它們大PK

今年，除了備受市民追捧的國債，銀行間和證券交易所陸續(xù)推出了100多只企業(yè)債，證券交易所的債券逆回購等產(chǎn)品更是應接不暇。隨著新品種的不斷推出，究竟哪種債券更適合你，請看它們的大比拼。

債券逆回購、存款、理財收益比較

品種期限本金凈收益凈收益率

債券逆回購 7天 10萬元 58元 3%

7天通知存款 7天 10萬元 29元 1.49%

銀行日日金理財 7天 10萬元 39元 2%

國債、企業(yè)債、債券逆回購收益比較

債券品種期限購買渠道能否最低金額收益率極限收益率產(chǎn)品特點

轉(zhuǎn)讓

記賬式國債 273天滬深交易所是 1000元 2.87% 2.87% 交易靈活

憑證式國債 3-5年銀行否 100元 5.58%-6.15% 6.15% 安全，發(fā)行量大

企業(yè)債 5-10年銀行和滬深交易所能 1000元 4.54%-8.89% 8.89% 收益較高

債券逆回購 1天-1年滬深交易所否 1000元 3% 10%以上期限靈活，節(jié)假日收益高

姚棟欽分析，盡管大多數(shù)人習慣到銀行排隊購買國債，但由于國債收益較低，且變現(xiàn)能力較差，在通貨膨脹較高時收益難跑贏CPI。

從收益的角度說，企業(yè)債是一種不錯的選擇，通常在8%左右，高于國債收益，同時企業(yè)債的發(fā)行方通常是信用較高的大型企業(yè)，違約風險也相對較小。

第三篇：債券質(zhì)押式報價回購業(yè)務客戶協(xié)議必備條款

債券質(zhì)押式報價回購業(yè)務客戶協(xié)議必備條款

證券公司應當在其與客戶簽訂的債券質(zhì)押式報價回購業(yè)務客戶協(xié)議中載明必備條款所要求的內(nèi)容，并不得擅自修改或刪除必備條款的內(nèi)容。證券公司可以根據(jù)具體情況，在其與客戶簽訂的債券質(zhì)押式報價回購業(yè)務客戶協(xié)議中規(guī)定必備條款要求載明以外的、適合本公司實際需要的其他內(nèi)容，也可以在不改變必備條款規(guī)定含義的前提下，對必備條款作文字和條文順序的變動。

甲方：客戶

乙方：xx證券公司

第一條 乙方開展報價回購業(yè)務，應當與甲方簽訂債券質(zhì)押式報價回購業(yè)務客戶協(xié)議（以下簡稱“客戶協(xié)議”）。客戶協(xié)議應載明當事人姓名、住所等相關信息。

第二條 客戶協(xié)議應載明訂立客戶協(xié)議的依據(jù)。

第三條 客戶協(xié)議應對報價回購、折算比率、報價回購的委托價格、提前購回價格、提前購回、交易日等特定用語進行解釋或定義，并符合上海證券交易所（以下簡稱“上交所”）和中國證券登記結(jié)算有限責任公司（以下簡稱“中國結(jié)算）”《債券質(zhì)押式報價回購交易及登記結(jié)算業(yè)務實施細則》（以下簡稱“《實施細則》”）的相關規(guī)定。

第四條 客戶協(xié)議應載明交易雙方的聲明與保證，至少應包括：

（一）甲方具有相應的報價回購交易主體資格，不存在法律、行政法規(guī)、規(guī)章、規(guī)則等禁止或限制投資證券市場的情形。乙方是依法設立的證券經(jīng)營機構，經(jīng)中國證監(jiān)會同意開展報價回購業(yè)

－1－

務，并經(jīng)上交所批準開通了報價回購權限，且該交易權限并未被暫?；蚪K止。

（二）交易雙方均自愿遵守報價回購交易有關的法律、法規(guī)、規(guī)章、交易規(guī)則等規(guī)定，以及乙方指定的相關業(yè)務規(guī)定。

（三）交易雙方用于報價回購的資產(chǎn)（包括資金和證券，下同）來源和用途合法，并保證自愿遵守國家反洗錢的相關規(guī)定。

（四）甲方已仔細閱讀客戶協(xié)議及《債券質(zhì)押式報價回購業(yè)務風險揭示書》（以下簡稱“《風險揭示書》”）的所有條款及內(nèi)容以及《實施細則》的規(guī)定，聽取了乙方對報價回購交易規(guī)則和客戶協(xié)議內(nèi)容的充分說明，準確理解客戶協(xié)議及《風險揭示書》的確切含義，特別是甲方的責任條款和乙方免責條款的含義，清楚認識并愿意承擔報價回購業(yè)務涉及的相關風險，愿意接受客戶協(xié)議的約束。

（五）甲方承諾以真實身份參與報價回購，保證簽署客戶協(xié)議時及客戶協(xié)議存續(xù)期間向乙方披露或提供的信息和資料真實、準確、完整。

（六）乙方具有開展報價回購業(yè)務的必要條件，能夠為甲方進行報價回購交易提供相應的服務。

（七）交易雙方均承諾在客戶協(xié)議期間內(nèi)維持上述簽署聲明，并保證其真實有效。

第五條 客戶協(xié)議對報價回購業(yè)務的一般性約定至少應當包括：

（一）乙方向上交所進行的報價回購交易申報，均視為基于雙方真實交易關系的申報。乙方未經(jīng)甲方同意進行交易申報的，應承擔全部法律責任，并賠償由此給甲方造成的損失，但已達成的交易結(jié)果不得改變。

－2－

（二）交易雙方一致同意，甲方資金不足與乙方達成報價回購交易的，當日已達成的交易結(jié)果不變，但乙方有權于次一交易日提前購回或不再自動為甲方續(xù)做。

自動續(xù)做是指：回購到期日，如果客戶未發(fā)出不再續(xù)做指令，則視為客戶自愿按原回購金額（不含回購收益）自動滾動續(xù)做1天期回購品種，客戶不需要下達1天期回購初始交易委托指令，由系統(tǒng)自動完成續(xù)做1天期回購初始交易。

不再續(xù)做交易是指：在自動續(xù)做期間，客戶發(fā)出不再續(xù)做委托指令，終止自動續(xù)做功能。對于一筆回購交易，客戶不能提出部分不再續(xù)做。

（三）甲方已充分理解并同意，在報價回購業(yè)務中，乙方是甲方回購交易的對手方，同時又代甲方辦理委托申報，并負責辦理資金結(jié)算等事宜。

第六條 客戶協(xié)議應載明甲方的權利和義務。

（一）甲方的權利至少應包括：

1、查詢其名下報價回購及對應的質(zhì)押登記明細情況,未完成資金劃付的初始回購交易除外。

2、按客戶協(xié)議約定申請?zhí)崆百徎亍?/p>

3、按客戶協(xié)議約定申請不再續(xù)做。

4、獲取報價回購收益。

（二）甲方的義務至少應包括：

1、甲方進行新開報價回購委托時應保證其資金賬戶中有足夠的資金，根據(jù)成交結(jié)果承擔相應的清算交收責任。

2、甲方在參與報價回購交易期間，不改變證券賬戶指定交易關系。存在未到期回購交易的，則甲方不撤銷、變更指定交易。

第七條 客戶協(xié)議應載明乙方的權利和義務。

－3－

（一）乙方的權利至少應包括：

1、有權拒絕可能導致總量超限的委托或其他指令，有權拒絕非交易時間的委托，并有權在乙方報價回購業(yè)務暫停期間拒絕接受甲方除提前購回外的其他委托。

2、當質(zhì)押專用賬戶中質(zhì)押券折算后對應的回購額度大于未到期報價回購的余額時，可以將超出部分對應的質(zhì)押券從質(zhì)押專用賬戶中轉(zhuǎn)出。

3、對于大額提前購回或大額不再續(xù)做委托，若甲方未按約定進行提前預約，乙方有權拒絕甲方的提前購回或不再續(xù)做委托申請。

4、交易存續(xù)期內(nèi)，甲方申請撤銷、變更指定交易的，乙方有權拒絕。

（二）乙方的義務至少應包括：

1、除客戶協(xié)議另有約定外，及時、準確的執(zhí)行甲方的委托指令。

2、按時對報價回購進行購回清算，并依約向甲方支付收益。

3、如實記載甲方報價回購交易情況，受理甲方提出的查詢申請，向其提供查詢服務。

4、報價回購業(yè)務規(guī)模不超過所提交的質(zhì)押券折算后的總額度。

第八條 客戶協(xié)議對質(zhì)押券管理至少應約定：

（一）關于質(zhì)押券的選擇標準與擔保價值計算。證券公司與客戶雙方同意，可用作報價回購質(zhì)押券的債券品種與上交所債券質(zhì)押式回購的債券品種相同；質(zhì)押券對應的擔保價值按照《標準券折算率管理辦法》（見滬、深證券交易所以及中國證券登記結(jié)算有限責任公司的網(wǎng)站）進行計算和調(diào)整，并愿意承擔由此帶來－4－ 的損失或風險。

（二）關于質(zhì)押券的重新分配與質(zhì)押登記。

1、質(zhì)押專用賬戶。乙方開展報價回購業(yè)務應當在中國結(jié)算上海分公司開立債券質(zhì)押式報價回購質(zhì)押專用賬戶用以保管其所提交的擬用于質(zhì)押擔保的債券。質(zhì)押專用賬戶中的債券作為乙方報價回購業(yè)務的履約質(zhì)押擔保物。

2、重新分配的原則及其風險。雙方同意，對于未到期回購及到期資金劃付失敗的回購，由中國結(jié)算上海分公司每個交易日日終按照以下原則重新分配質(zhì)押券：回購交易以成交先后順序、債券以證券代碼由小到大順序確定質(zhì)押券品種；以回購金額除以對應質(zhì)押券適用的標準券折算率確定質(zhì)押券數(shù)量，進位精確到元。若司法機關依法對質(zhì)押專用賬戶內(nèi)相關債券提出凍結(jié)要求的，當日質(zhì)押券按如下順序分配：未被要求司法凍結(jié)的債券在前、被要求司法凍結(jié)的債券在后，證券代碼由小到大排序。對資金劃付失敗的初始回購交易以及到期且已完成資金劃付的回購不分配質(zhì)押券。每個交易日日終完成債券轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)出處理后，按照上述原則重新分配確定每筆未到期回購及到期資金劃付失敗回購的質(zhì)押券。

經(jīng)過質(zhì)押券重新分配后，按照《標準券折算率管理辦法》進行計算所得的擔保價值不變，但質(zhì)押券的品種、數(shù)量及其市場流動性等可能存在差異。雙方認同該差異并愿意承擔由此帶來的損失或風險。

3、質(zhì)押登記。中國結(jié)算上海分公司受上交所委托根據(jù)成交結(jié)果及上交所確定的質(zhì)押券分配原則對未到期回購及到期資金劃付失敗的回購辦理相應的質(zhì)押登記，相關質(zhì)押登記辦理后，乙方與甲方質(zhì)押關系建立。若當日司法機關依法對質(zhì)押專用賬戶內(nèi)

－5－

相關債券提出凍結(jié)要求的，中國結(jié)算上海分公司按《實施細則》第三十八條第二款規(guī)定分配質(zhì)押券并完成質(zhì)押登記后，辦理司法凍結(jié)登記。每個交易日日終，每筆未到期回購及到期資金劃付失敗的回購所對應的質(zhì)押券會根據(jù)重新分配結(jié)果發(fā)生變化。對于已到期且已完成資金劃付的回購，質(zhì)押登記解除，乙方與甲方質(zhì)押關系終止。

甲方委托乙方向上交所提交的報價回購交易申報即視為甲方向中國結(jié)算上海分公司提交的按照《實施細則》規(guī)定辦理質(zhì)押登記的申請。

（三）質(zhì)押登記明細的查詢方式和查詢內(nèi)容。

（四）質(zhì)押券不足或被司法凍結(jié)時的補救措施。

（五）質(zhì)押券轉(zhuǎn)出的條件。

第九條 客戶協(xié)議對報價回購交易至少應約定：

（一）報價回購價格的產(chǎn)生方式。應約定乙方在每交易日開市前通過自身網(wǎng)站及交易系統(tǒng)公布各報價回購品種的到期年收益率和提前購回年收益率。甲方新開報價回購的委托一經(jīng)確認，即視為甲方同意并接受該等年收益率。甲方已知悉并完全理解，該收益率屬于雙方一致同意的約定收益率，與其他市場利率可能存在偏差。

（二）交易品種、交易時間、交易代碼、委托指令要素、申報成交過程。

（三）到期購回及（大額）提前購回時購回金額的計算公式。

（四）大額提前購回及大額不再續(xù)做的標準及應對措施。第十條 客戶協(xié)議應載明報價回購業(yè)務的清算及資金劃付處理以及資金劃付失敗的處理措施。

（一）中國結(jié)算上海分公司每日對乙方當日全部報價回購交－6－ 易（包括初始交易、到期購回和提前購回）進行凈額清算，并根據(jù)該凈額清算結(jié)果，在證券公司于中國結(jié)算上海分公司已開立的用于非凈額結(jié)算的自營和客戶專用資金交收賬戶（以證券公司法人名義開立）之間進行資金劃轉(zhuǎn)。證券公司相關專用資金交收賬戶應付資金不足的，當日全部報價回購資金劃付均作失敗處理。中國結(jié)算上海分公司完成乙方自營或客戶專用資金交收賬戶內(nèi)資金劃付后，乙方與其甲方之間報價回購交易的資金明細清算由乙方自行負責。乙方與其甲方之間由于資金明細清算產(chǎn)生的法律糾紛與中國結(jié)算及其上海分公司無關。

（二）客戶協(xié)議至少應約定乙方通過中國結(jié)算辦理資金劃付失敗時，乙方對于新開回購、到期購回、提前購回等各種情形的資金交收明細處理方式、相關償付措施以及質(zhì)押登記明細的處理方式。

第十一條 客戶協(xié)議應載明報價回購業(yè)務終止的條件及處理程序，包括但不限于：

（一）業(yè)務終止當日，雙方的所有未到期報價回購視為提前購回，購回價格為每百元資金提前購回年收益。

（二）發(fā)生《實施細則》規(guī)定的違約處臵與異常情況時，甲方獲得足額資金償付與乙方了清債權債務后，委托乙方將其與該乙方簽署的確認函報送上交所，并向上交所申請解除質(zhì)押登記。中國結(jié)算上海分公司依據(jù)上交所通知辦理相關質(zhì)押登記解除業(yè)務。

甲方委托乙方向上交所提交的解除質(zhì)押登記申請視為甲方向中國結(jié)算上海分公司提交的解除質(zhì)押登記的申請。

第十二條 客戶協(xié)議應約定待購回期間發(fā)生異常情況的處理方式，異常情況包括但不限于：

－7－

（一）乙方質(zhì)押專用賬戶或質(zhì)押專用賬戶內(nèi)的質(zhì)押券被司法等機關凍結(jié)或強制執(zhí)行的；

（二）乙方被暫?；蚪K止報價回購業(yè)務權限的；

（三）乙方進入風險處臵或破產(chǎn)程序的；

（四）甲方資金賬戶被司法等機關凍結(jié)或強制執(zhí)行的；

（五）質(zhì)押券到期的。

第十三條 客戶協(xié)議應對違約處理方式和法律責任進行明確約定?？蛻魠f(xié)議應載明適用的法律和爭議處理方式，并明確約定因報價回購業(yè)務產(chǎn)生的任何爭議、糾紛，由交易雙方協(xié)商或通過約定的爭議處理方式解決，與任何第三方無關，甲方無權向任何第三方主張權利或追究責任。

乙方與甲方之間的糾紛，不影響中國結(jié)算上海分公司依據(jù)上交所確認結(jié)果已經(jīng)辦理或正在辦理的證券質(zhì)押登記、資金劃付等業(yè)務。

第十四條 客戶協(xié)議應載明甲方為個人的，客戶協(xié)議由甲方本人簽字；甲方為機構甲方的，客戶協(xié)議由甲方法定代表人或授權代表簽字，并加蓋公章。

第十五條 客戶協(xié)議應約定協(xié)議成立與生效條件、協(xié)議期限、協(xié)議終止條件、協(xié)議份數(shù)等事項。

第十六條 客戶協(xié)議應在簽章前明確載明“甲方已經(jīng)認真閱讀并全面接受客戶協(xié)議全部條款，已充分知悉、理解客戶協(xié)議項下的權利、義務和責任，自愿參與報價回購，并承擔由此產(chǎn)生的風險和法律后果?！?/p>

－8－

第四篇：上海證券交易所債券質(zhì)押式協(xié)議回購交易主協(xié)議

上海證券交易所債券質(zhì)押式協(xié)議回購交易

主協(xié)議

第一條 為明確債券質(zhì)押式協(xié)議回購交易（以下簡稱“協(xié)議回購”）雙方的權利與義務，維護回購雙方的合法權益，根據(jù)《中華人民共和國合同法》、《中華人民共和國證券法》等法律、行政法規(guī)以及《上海證券交易所債券質(zhì)押式協(xié)議回購交易暫行辦法》（以下簡稱“《暫行辦法》”）、《上海證券交易所債券質(zhì)押式協(xié)議回購交易業(yè)務指引》（以下簡稱“《業(yè)務指引》”）、登記結(jié)算機構的業(yè)務規(guī)則等相關規(guī)定，參加上海證券交易所（以下簡稱“上交所”）協(xié)議回購的參與者（以下簡稱“參與者”）在平等、自愿的基礎上簽訂本協(xié)議。

第二條 本協(xié)議所稱協(xié)議回購、正回購方和逆回購方（以下統(tǒng)稱“回購雙方”）以及協(xié)議回購的交易要素等均按《暫行辦法》與《業(yè)務指引》定義。正回購方為出質(zhì)方，逆回購方為質(zhì)權方。

第三條 回購雙方通過上交所交易系統(tǒng)參與協(xié)議回購，認可并自愿遵守上交所和登記結(jié)算機構的相關規(guī)定，接受上交所和登記結(jié)算機構的自律監(jiān)管。

第四條 回購雙方通過上交所交易系統(tǒng)進行申報，交易系統(tǒng)確認后生成的成交數(shù)據(jù)是回購雙方協(xié)商一致達成的協(xié)議，回購雙方應當認可并遵守相關約定。

第五條 回購雙方可以就協(xié)議回購相關事宜簽訂補充協(xié)議?；刭忞p方同意，補充協(xié)議不得違反法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章、其他規(guī)范性文件以及上交所、登記結(jié)算機構的相關規(guī)定，且不得與主協(xié)議和回購雙方申報的交易要素相沖突。補充協(xié)議的內(nèi)容由

－1－ 回購雙方自行遵照執(zhí)行。

第六條 簽署本協(xié)議的參與者，應當確保符合上交所投資者適當性管理制度。

參與者應當根據(jù)上交所規(guī)定的條件及自身的風險承受能力，審慎決定是否參與協(xié)議回購，并自行承擔風險。

第七條 本協(xié)議的簽署人是證券公司經(jīng)紀客戶的，同時簽署風險揭示書，并確保充分知悉并自愿承擔風險揭示書中所列風險。

第八條 正回購方的權利主要包括：

（一）按約定獲得債券出質(zhì)融入的資金款項；

（二）收取回購期間所出質(zhì)債券的發(fā)行人支付的債券利息；

（三）在到期結(jié)算日，按約定解除出質(zhì)債券的質(zhì)押登記；

（四）在逆回購方違約時按照規(guī)定或者約定收取違約金；

（五）其他上交所、登記結(jié)算機構規(guī)定或者回購雙方約定的權利。

第九條 正回購方的義務主要包括：

（一）按照規(guī)定和約定，及時發(fā)送內(nèi)容完整的申報及結(jié)算指令；

（二）在首次結(jié)算日，按約定的券種和數(shù)量出質(zhì)債券；

（三）在到期結(jié)算日，按約定支付資金款項；

（四）在違約時按照規(guī)定或者約定支付違約金；

（五）其他上交所、登記結(jié)算機構規(guī)定或者回購雙方約定的義務。

第十條 逆回購方的權利主要包括：

（一）按約定的券種、數(shù)量取得債券質(zhì)權；

（二）在回購期間擁有債券質(zhì)權；

－2－

（三）在到期結(jié)算日，按約定獲得資金款項及利息；

（四）在正回購方違約時按照規(guī)定或者約定收取違約金；

（五）其他上交所、登記結(jié)算機構規(guī)定或者回購雙方約定的權利。

第十一條 逆回購方的義務主要包括：

（一）按照規(guī)定和約定，及時發(fā)送內(nèi)容完整的申報及結(jié)算指令；

（二）在首次結(jié)算日足額融出資金款項；

（三）在到期結(jié)算日將質(zhì)押債券解除質(zhì)押；

（四）在違約時按照規(guī)定或者協(xié)議約定支付違約金；

（五）其他上交所、登記結(jié)算機構規(guī)定或者回購雙方約定的義務。

第十二條 債券在設定質(zhì)押登記期間，回購雙方就質(zhì)押券孳息及附屬權利作出以下約定：

（一）質(zhì)押債券發(fā)生付息、分期償還（不含最后一期），或資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)生分期攤還（不含最后一期）的，對應資金派發(fā)給正回購方，不作為質(zhì)押財產(chǎn)；

（二）質(zhì)押券發(fā)生提前贖回和到期兌付的，相關資金作為質(zhì)押財產(chǎn)，待債券解除質(zhì)押登記后方可提??；到期未能足額兌付的，已經(jīng)兌付的資金作為質(zhì)押財產(chǎn)，不足部分由正回購方提供補充質(zhì)押券或者由回購雙方另行協(xié)商處理；

（三）質(zhì)押券含回售條款的，正回購方不得行使回售權利；可轉(zhuǎn)債、可交換債等質(zhì)押期間，正回購方不得行使轉(zhuǎn)股、換股權利；

（四）正回購方可作為債券持有人享有出席債券持有人大會、－3－ 提案、表決、追索等權利。

第十三條 回購雙方任何一方?jīng)]有履行協(xié)議回購約定的義務，即構成違約，違約方應向守約方承擔違約責任。違約包括但不限于以下情形：

（一）協(xié)議回購首次結(jié)算日，除雙方另有約定外，逆回購方未提交結(jié)算指令或資金不足，逆回購方違約；正回購方質(zhì)押券不足的，正回購方違約。逆回購方資金不足且正回購方質(zhì)押券不足的，雙方均違約。

（二）協(xié)議回購到期結(jié)算日，正回購方在規(guī)定時間未進行到期確認申報也未達成到期續(xù)做申報，或未提交結(jié)算指令，或資金不足的，正回購方違約。

（三）協(xié)議回購到期續(xù)做，正回購方未提交結(jié)算指令或資金不足的，正回購方對逆回購方和續(xù)做逆回購方同時違約。

（四）協(xié)議回購提前終止，正回購方未提交結(jié)算指令或資金不足的，正回購方違約。

（五）協(xié)議回購變更質(zhì)押券，正回購方質(zhì)押券不足的，正回購方違約。

第十四條 回購雙方中任何一方發(fā)生違約，回購雙方應當首先協(xié)商解決，守約方有權要求違約方繼續(xù)履行回購協(xié)議，也有權終止回購協(xié)議，并可要求違約方根據(jù)《暫行辦法》、《業(yè)務指引》、主協(xié)議、成交數(shù)據(jù)以及補充協(xié)議等，采取收取補息、罰息等方式進行賠償。

第十五條 回購雙方中任何一方發(fā)生違約，守約方可按照以下條款向違約方收取違約金，違約金包括但不限于補息、罰息等方式：

－4－

（一）協(xié)議回購首次結(jié)算日，回購一方違約的，違約方自首次結(jié)算日起（含）3個工作日內(nèi)，按照回購利率以成交金額為基數(shù)向?qū)Ψ街Ц兑惶炝P息。雙方均存在違約行為的，可以互不承擔違約責任。

（二）協(xié)議回購到期結(jié)算日，正回購方違約的，正回購方按照回購資金延遲到賬天數(shù)，以回購利率向逆回購方補息并按照日利率萬分之二向逆回購方支付罰息。補息與罰息以協(xié)議回購的成交金額為基數(shù)。

（三）協(xié)議回購提前終止，正回購方違約的，正回購方按照回購資金延遲到賬天數(shù)，以提前終止時的約定利率向逆回購方補息并按照日利率萬分之二向逆回購方支付罰息。補息與罰息以協(xié)議回購的成交金額為基數(shù)。

（四）協(xié)議回購變更質(zhì)押券，正回購方違約的，正回購方自質(zhì)押券變更交易達成之日起（含）3個工作日內(nèi)，按照回購利率以成交金額為基數(shù)向?qū)Ψ街Ц兑惶炝P息。

回購雙方可以在補充協(xié)議中對違約金的金額、計算方式等另行約定。

第十六條 協(xié)議回購存續(xù)期間發(fā)生異常情況的，回購雙方同意采取提前終止方式對異常情況進行處理?；刭忞p方不同意提前終止的，經(jīng)協(xié)商一致，也可以采取變更質(zhì)押券、繼續(xù)履行或者其他上交所認可的處理方式。

第十七條 回購雙方同意協(xié)議回購適用中華人民共和國境內(nèi)法律及相關規(guī)定，本協(xié)議根據(jù)中華人民共和國境內(nèi)法律解釋。

第十八條 本協(xié)議下爭議經(jīng)協(xié)商無法解決的，回購雙方同意將爭議提交上海國際經(jīng)濟貿(mào)易仲裁委員會仲裁解決。回購雙方可

－5－ 以另行約定在中華人民共和國境內(nèi)進行的其他爭議解決方式。

第十九條 本協(xié)議為開放式協(xié)議，由參與者簽署后在各簽署人之間生效。參與者為證券投資基金、銀行理財?shù)荣Y產(chǎn)管理或理財產(chǎn)品的，由管理人代為簽署，其管理的產(chǎn)品在參與協(xié)議回購時，視同認可并遵循本協(xié)議。

第二十條 本協(xié)議一經(jīng)簽訂，簽署人不得變更。協(xié)議回購存在尚未了結(jié)事宜的，不得終止本協(xié)議。

第二十一條 本協(xié)議一式兩份，一份由簽署人留存，另一份送上交所備案（地址:上海市浦東南路528號上海證券交易所債券業(yè)務部）。簽署方為證券公司經(jīng)紀客戶的，由所在證券公司留存?zhèn)洳椤?/p>

本頁為簽署頁（適用自然人和機構）

－6－ 簽署地：上海

參與者：

單位公章（機構適用）：

法定代表人或授權人簽字（機構適用）： 聯(lián)系人： 聯(lián)系電話： 聯(lián)系地址：

簽署時間： 年 月 日

本頁為簽署頁（適用資管、理財?shù)犬a(chǎn)品）

7－

－ 簽署地：上海

參與者（填寫管理人全稱）： 管理人公章：

法定代表人或授權人簽字： 聯(lián)系人： 聯(lián)系電話：聯(lián)系地址：簽署時間： 年 月

8－

日

－

第五篇：國債逆回購操作

國債逆回購操作

一、適合對象：資金量大于10萬,不滿足銀行活期利息,不愿意“活錢”變“死”,又害怕風險的個人投資者；流動資金充裕的企業(yè)。

二、交易必讀：

1、開戶。投資者應選擇有此業(yè)務的證券營業(yè)部開戶,由于上交所市場活躍,因此上海股東卡應是必辦的。此外,證券營業(yè)部還會和你簽一個“指定交易協(xié)議”。如果你已是股民,那就更簡單,直接入市好了。

2、資金。至少10萬元,以及10萬的整數(shù)倍。也就是說,你有15萬元,仍只能投入10萬元。

3、品種、代碼、費用(上交所)。

比較活躍的有:204001(一天回購),費用每十萬元為1元;204007(七天回購),每十萬元為五元.4、交易。像炒股一樣,可以通過電話、自助、網(wǎng)上交易。

申報方向：賣出

報價方法：根據(jù)你期望的收益率,結(jié)合當日收益率走勢報價,價太高肯定無法成交。

申報單位：以“手”為單位,1手等于100元面值。

申報限量：每筆最小1000手(相當于10萬元),最大不超過1萬手。

交易清算：一次成交,兩次清算。成交當日,交易所扣除傭金和手續(xù)費；到期日,交易所自動劃撥本金和收益。

三、交易技巧：

根據(jù)自己的資金情況、可用期限,選擇相應的投資品種。1、7、14天等短期品種最受歡迎,也最活躍。

國債逆回購實際是短期貸款,因此,其收益率與利率關系密切,利率下跌,收益率必然下跌。此外,股市活躍、新股發(fā)行時,收益率也會上升；年末資金緊張,收益率當然也高。

四、收益計算：

公式為“收入(成交額年收益率×回購天數(shù)/360天)—成本(成交額×手續(xù)費率=凈收益”

例:8月21日,我做了一筆一天的逆回購,代碼204001.申報為賣出,報價為3.000(相當于年化收益率3%),手續(xù)費1元,成交數(shù)量1000,8月22日錢就返到了交易賬戶,可用于買賣證券,但不能提現(xiàn),并得到利息8元.(活期的話只有1.9元).因為22日是周五,周六周日只能放在證券賬戶上,按活期計息,想用錢的話,周一才能把錢轉(zhuǎn)到銀行提出.得出一個結(jié)論,周四周五做逆回購不合適,不如招行的日日金.一般來說,有大盤新股發(fā)行時,七天回購利率可達到4%以上,十萬二十萬的小資金又難中簽,可以做回購跟著喝點湯吧,勝過申購做分母.上海深圳逆回購比較

如果短期有了閑錢，又覺得活期利息太低，可以考慮做逆回購收取高息。逆回購操作是拋出，價格為利率。通常是活期利息的幾倍甚至幾十倍；上海和深圳都可以做，區(qū)別在于：

1.上海的一天、二天、七天的逆回購代碼分別為204001、204002、204007；深圳對應的是131910、131911、131901。

2.上海的流動性比深圳好的多，深圳有時候甚至沒有買賣盤。

3.對應流動性，上海的價格通常比深圳低，做逆回購的收益不如深圳。

4.上海的交易金額必須以10萬元為單位，深圳沒有這個限制，幾千、幾萬都可以做，方便散戶。

操作方法：比較兩地的價格，誰給的價高拋給誰，畢竟手續(xù)費是一樣的。

逆回購手續(xù)費

一天逆回購每十萬一筆,手續(xù)費一元 ,二十萬二元.10萬的手續(xù)費相當于0.36%的利率

七天每十萬一筆,手續(xù)費五元.注意：如果是一天的逆回購，第二天返回本金+收益。第二天白天不含利息，晚上才結(jié)息，而且錢也不能當天取走。