第一篇：(畢業(yè)論文)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險及控制

企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險及控制

一、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的概念及特點

1、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的概念

從會計學(xué)上說，負(fù)債是企業(yè)所承擔(dān)的能以貨幣計量、在未來將以資產(chǎn)或勞務(wù)償付的經(jīng)濟(jì)責(zé)任。而負(fù)債經(jīng)營，是指企業(yè)在一定量的自有資金基礎(chǔ)上，為了擴(kuò)展生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、開展技術(shù)創(chuàng)新等，通過向外籌集資金，來開展正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動。只有通過借入方式取得的債務(wù)資金才構(gòu)成負(fù)債經(jīng)營的內(nèi)涵。資金是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動的必要條件。企業(yè)創(chuàng)建，開展日常生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)，購置設(shè)備、材料等生產(chǎn)要素，不能沒有一定數(shù)量的生產(chǎn)經(jīng)營資金；擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，開發(fā)新產(chǎn)品，提高技術(shù)水平，更要追加投資。負(fù)債經(jīng)營能給公司的所有者帶來收益上的好處，對于企業(yè)的所有者來說，負(fù)債經(jīng)營的優(yōu)勢是明顯的。

2、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的特點（1）融資速度快，容易取得；

（2）融資富有彈性，舉借債務(wù)取得資金的限制性相對寬松，資金使用較為靈活，富有一定的彈性；

（3）融資成本較低；

（4）融資風(fēng)險高，負(fù)債融資到期償還本金，若企業(yè)屆時資金安排不當(dāng)，就會陷入財務(wù)危機(jī)。

（特點闡述過于簡單，應(yīng)對每一特點最好通過例子做進(jìn)一步說明）

3、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的表現(xiàn)形式

根據(jù)借債動機(jī)的不同，企業(yè)的負(fù)債形式可以簡單分為如下三種：

（1）積極負(fù)債。積極負(fù)債是指企業(yè)為了搞活經(jīng)濟(jì)，拓展市場，增加產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈，而采取的籌資行為。例如企業(yè)為了向市場投放新產(chǎn)品，就需要加大投入研發(fā)經(jīng)費(fèi)作為支撐。在企業(yè)經(jīng)營中，很多企業(yè)將產(chǎn)品的研發(fā)視為可發(fā)展的生命，實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略的前提。

（2）消極負(fù)債。消極負(fù)債是指一種企業(yè)信用缺失的舉債行為，由于到期無法還本付息，或者由于較高的負(fù)債率，給企業(yè)信譽(yù)帶來了許多負(fù)面影響，致使企業(yè)信譽(yù)受損、經(jīng)營合作伙伴遠(yuǎn)離，企業(yè)進(jìn)入一種消極的經(jīng)營狀態(tài)中的一種舉債行為。

（3）被動負(fù)債。被動負(fù)債是指由于企業(yè)自身經(jīng)營不善，盲目投資，無法收回成本，到期無力還本付息的舉債行為。即由于投資的失敗，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈，無法承受短期負(fù)債，以借新債還舊債，陷入被動的負(fù)債惡性循環(huán)之中。

二、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的意義與作用

1、負(fù)債經(jīng)營有利于企業(yè)迅速籌集所需資金

在激烈的市場競爭中，新技術(shù)、新產(chǎn)品層出不窮，企業(yè)必須不斷開拓進(jìn)取，才能求得生存和發(fā)展。而企業(yè)單靠自身的資金積累，很難滿足擴(kuò)大再生產(chǎn)的需要，利用負(fù)債經(jīng)營，就可以補(bǔ)足自身資金的缺陷，爭取先發(fā)制人，搶占市場先機(jī)，以獲取較大收益。

2、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營能夠有效降低企業(yè)加權(quán)平均資本成本

這種效應(yīng)主要體現(xiàn)在兩個方面：一方面，對投資者來說，債權(quán)收益率固定，除非企業(yè)資不抵債破產(chǎn)清算外，一般都能到期收回本金，其風(fēng)險要比股權(quán)投資小，相應(yīng)地要求報酬率也低，而且債務(wù)籌資費(fèi)用也較股權(quán)籌資為低。因此，債務(wù)資金成本較股權(quán)資金成本為低。另外，負(fù)債經(jīng)營可以從“減稅效應(yīng)”中獲益。由于債務(wù)的利息支出是稅前支付，能使企業(yè)獲得減少交納所得稅的好處。在這兩方面因素影響下，當(dāng)資金總額一定時，一定比例的負(fù)債經(jīng)營能有效降低企業(yè)的加權(quán)平均資金成本。

3、負(fù)債經(jīng)營可以給企業(yè)帶來“財務(wù)杠桿效應(yīng)”

由于對債權(quán)人的利息支付是一項與企業(yè)贏利水平高低無關(guān)的固定支出，當(dāng)企業(yè)的資金利潤率高于債務(wù)資金成本時，企業(yè)收益將會以更大程度增加，即財務(wù)杠桿效應(yīng)。同時，企業(yè)可利用負(fù)債節(jié)省下來的自有資金創(chuàng)造新的利潤。因此，一定程度負(fù)債經(jīng)營對提高企業(yè)收益率有著重要作用。

4、負(fù)債經(jīng)營能使企業(yè)從通貨膨脹中獲益

在通貨膨脹環(huán)境中，貨幣貶值，物價上漲，而企業(yè)債務(wù)償還仍然以其賬面價值為準(zhǔn)而不考慮通貨膨脹因素。這樣，企業(yè)實際償還款項真實價值低于其借入款項的真實價值，使企業(yè)獲得貨幣貶值的好處。

5、負(fù)債經(jīng)營有利于企業(yè)控制權(quán)的保持 在企業(yè)籌集資金時，如果以發(fā)行股票方式籌集資本，勢必帶來股權(quán)分散，影響到現(xiàn)有股東對企業(yè)的控制權(quán)。而負(fù)債籌集在增加企業(yè)資金來源的同時又不影響企業(yè)控制權(quán)，有利于現(xiàn)有股東對企業(yè)的控制。

6、負(fù)債經(jīng)營同時也是公司改善治理機(jī)制的一種外在監(jiān)督因素的引入

企業(yè)負(fù)債不僅是一種融資手段，而且通過資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，可以引入債權(quán)人的監(jiān)督來減少股東與經(jīng)理人員的代理成本。債權(quán)人為了保證自己資本的回收和增值，必定會對企業(yè)的運(yùn)營狀況進(jìn)行關(guān)注，這無形中就起到了對經(jīng)理人員的監(jiān)督，從而減少股東對經(jīng)理人員的監(jiān)督成本。負(fù)債不僅是企業(yè)融資的一種手段，也是公司改善其治理機(jī)制的一種外在監(jiān)督因素的引入。

三、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的存在的風(fēng)險及其成因分析

1、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的存在的風(fēng)險

企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的存在的風(fēng)險是由于“財務(wù)杠桿效應(yīng)”的負(fù)面作用而引起的。財務(wù)杠桿是一個應(yīng)用很廣的概念。在物理學(xué)中，利用一根杠桿和一個支點，就能用很小的力量抬起很重的物體，而什么是財務(wù)杠桿呢？從西方的理財學(xué)到我國目前的財會界對財務(wù)杠桿的理解，有以下兩種觀點：一種觀點將財務(wù)杠桿定義為“企業(yè)在制定資本結(jié)構(gòu)決策時對債務(wù)籌資的利用”。因而財務(wù)杠桿又可稱為融資杠桿、資本杠桿或者負(fù)債經(jīng)營。另一種觀點認(rèn)為財務(wù)杠桿是指在籌資中適當(dāng)舉債，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)給企業(yè)帶來額外收益。如果負(fù)債經(jīng)營使得企業(yè)每股利潤上升，便稱為正財務(wù)杠桿；如果負(fù)債經(jīng)營使企業(yè)每股利潤下降，通常稱為負(fù)財務(wù)杠桿。兩者相比較，筆者傾向于第二種觀點，因為第一種觀點只是強(qiáng)調(diào)了對債務(wù)資本的利用，而第二種觀點則強(qiáng)調(diào)了對利用債務(wù)資本所引起的結(jié)果，下面的分析就是建立在第二種觀點基礎(chǔ)之上的。

只要企業(yè)投資收益率大于債務(wù)利率，負(fù)債經(jīng)營就會增加企業(yè)的資本收益，從而使得權(quán)益資本收益率大于企業(yè)投資收益率，且產(chǎn)權(quán)比率（債務(wù)資本／權(quán)益資本）越高，財務(wù)杠桿利益越大，所以財務(wù)杠桿利益的實質(zhì)便是由于企業(yè)投資收益率大于負(fù)債利率，由負(fù)債所取得的一部分利潤轉(zhuǎn)化給了權(quán)益資本，從而使得權(quán)益資本收益率上升。而若是企業(yè)投資收益率等于或小于負(fù)債利率，那么負(fù)債所產(chǎn)生的利潤只能或者不足以彌補(bǔ)負(fù)債所需負(fù)擔(dān)的利息，甚至利用權(quán)益資本所取得的利潤都不足以彌補(bǔ)利息，而不得不以減少權(quán)益資本來償債，這便是財務(wù)杠桿損失的本質(zhì)所在。

財務(wù)杠桿作用通常是用財務(wù)杠桿系數(shù)來衡量的，所謂財務(wù)杠桿系數(shù)指企業(yè)權(quán)益資本收益變動相對稅前利潤變動率的倍數(shù)。其理論公式為：

財務(wù)杠桿系數(shù)=權(quán)益資本收益變動率／息稅前利潤變動率 通過數(shù)學(xué)變形后公式可以寫成：

財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤／(息稅前利潤－負(fù)債比率×利息率)=息稅前利潤率 ／（息稅前利潤率－負(fù)債比率×利息率）

根據(jù)這兩個公式計算的財務(wù)杠桿系數(shù)，后者揭示負(fù)債比率、息稅前利潤以及負(fù)債利息率之間的關(guān)系，前者可以反映出主權(quán)資本收益率變動相當(dāng)于息稅前利潤變動率的倍數(shù)。企業(yè)利用債務(wù)資金不僅能提高主權(quán)資金的收益率，而且也能使主權(quán)資金收益率低于息稅前利潤率，這樣財務(wù)杠桿的系數(shù)越大，其財務(wù)的風(fēng)險就越大，就有可能導(dǎo)致財務(wù)利益的損失。

2、成因分析

當(dāng)企業(yè)面臨經(jīng)濟(jì)發(fā)展低潮或者其他原因帶來的經(jīng)營困境時由于固定額度利息的負(fù)擔(dān)，在資金利潤率下降時，投資者收益率將會以更快速度下降。

（1）資金流動性差

負(fù)債的本息一般要求以現(xiàn)金（貨幣資金）償還，因此，即使企業(yè)的盈利狀況良好，但其能否按合同、契約的規(guī)定按期償付本息，還要看預(yù)期現(xiàn)金流入量是否足額及時和資產(chǎn)的整體流動性如何。當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)的整體流動性較弱，其財務(wù)風(fēng)險就較大。

（2）債務(wù)規(guī)模過大帶來的風(fēng)險

因為債務(wù)資本不僅要支付固定的利息，而且還要按約定條件償還本金，無財務(wù)彈性可言，對企業(yè)是一項固定的財務(wù)負(fù)擔(dān)，一旦出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險而無法償還到期債務(wù)時，企業(yè)將面臨較大的財務(wù)危機(jī)，甚至破產(chǎn)倒閉。

（3）企業(yè)造血功效不健全

近年國家為進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)的“造血機(jī)制”，采用了一系列措施，如稅前還貸，稅后留利補(bǔ)充流動資金，調(diào)劑折舊方法等措施。但這幾年來企業(yè)的運(yùn)行機(jī)制一直采用經(jīng)營承包責(zé)任制的方法。重要考核指標(biāo)是以利潤為中心，造成部分經(jīng)營者急功近利的短期行動，涌現(xiàn)了該應(yīng)用的政策不到位，該補(bǔ)充的資本金未補(bǔ)充，造成企業(yè)資本金嚴(yán)重不足等一系列問題。

（4）負(fù)債經(jīng)營規(guī)模的過度

負(fù)債經(jīng)營規(guī)模必須適度，過度擴(kuò)張會引起財務(wù)杠桿的失衡。過度的高額負(fù)債，不僅需要支付巨額利息，而且降低了企業(yè)的安全性和競爭能力，降低了企業(yè)的再籌資能力，嚴(yán)重影響企業(yè)的生存和發(fā)展。

四、控制企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險的策略

1、適度利用財務(wù)杠桿的作用。

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小主要取決于財務(wù)杠桿系數(shù)的高低。一般情況下，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，主權(quán)資本收益率對于息稅前利潤率的彈性就越大，如果息稅前利潤率上升，則主權(quán)資本收益率會以更快的速度上升，如果息稅前利潤率下降，那么主權(quán)資本利潤率會以更快的速度下降，從而風(fēng)險也越大；反之，財務(wù)風(fēng)險就越小。財務(wù)風(fēng)險存在的實質(zhì)是由于負(fù)債經(jīng)營從而使得負(fù)債所負(fù)擔(dān)的那一部分經(jīng)營風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給了權(quán)益資本。下面試舉一例來說明財務(wù)杠桿與財務(wù)風(fēng)險之間的關(guān)系。

假定企業(yè)的所得稅率為35%，資本總額為1000萬元，稅息前利潤為150萬元，在負(fù)債比率分別為0，50%，80%時的權(quán)益資本凈利潤率的計算如下（表一）：

項目

行次

負(fù)債比率

0%

50%

80% 資本總額

①

1000 1000 1000 其中：負(fù)債

②＝①×負(fù)債比率 0 500 800 權(quán)益資本

③＝①－②

1000 500 200 息稅前利潤

④

150 150 利息費(fèi)用

⑤＝②×10%

0 50 80 稅前利潤

⑥＝④－⑤

100 70 所得稅

⑦＝⑥×35% 52.5 35 24.5 稅后凈利

⑧＝⑥－⑦

97.5 65 45.5 權(quán)益資本凈利潤率

⑨＝⑧÷③

9.75％ 13％ 22.75％ 財務(wù)杠桿系數(shù)

⑩＝④÷⑥

1.5

2.14 假定企業(yè)沒有獲得預(yù)期的經(jīng)營效益，息稅前利潤僅為90萬元，其他其他條件不變，則權(quán)益資本凈利潤率計算如表二：

項目

負(fù)債比率

0% 50%

80% 息稅前利潤

90 90 利息費(fèi)用

0 50 80 稅前利潤

40 10 所得稅

31.5 14 3.5 稅后凈利

58.5 26 6.5 權(quán)益資本凈利潤率5.85% 5.2% 3.25% 財務(wù)杠桿系數(shù) 1 2.25 9 對比表一和表二可以發(fā)現(xiàn)，在全部息稅前利潤率為15%（稅息前利潤為150萬元除以資本總額為1000萬元）的情況下，負(fù)債比率越高，所獲得財務(wù)杠桿利益越大，權(quán)益資本凈利潤越高。在企業(yè)全部資本息稅前利潤率為9%（稅息前利潤為90萬元除以資本總額為1000萬元）的條件下，情況則相反。以負(fù)債比率80%為例，全部資本息稅前利潤率比負(fù)債成本每提高一個百分點，權(quán)益資本凈利潤率就會提高2.6個百分點〔（22.75%－9.75%）÷（15－10）〕，全部資本息稅前利潤率比負(fù)債成本每降低一個百分點，權(quán)益資本凈利潤率則下降2.6個百分點。如果息稅前利潤下降到某一個特定水平時（以全部資本息稅前利潤等于負(fù)債成本為轉(zhuǎn)折點），財務(wù)杠桿作用就會從積極轉(zhuǎn)化為消極。此時，使用財務(wù)杠桿，反而降低了在不使用財務(wù)杠桿的情況下本應(yīng)獲得的收益水平，而且越是較多使用財務(wù)杠桿，損失越大。在息稅前利潤為90萬元，負(fù)債比率80%的條件下，財務(wù)杠桿系數(shù)高達(dá)9，就是說，如果息稅前利潤在90萬元的基礎(chǔ)上每降低1%，權(quán)益資本凈利潤將以9倍的速度下降，可見財務(wù)風(fēng)險之高。如果不使用財務(wù)杠桿，就不會產(chǎn)生以上損失，也無財務(wù)風(fēng)險而言，但在經(jīng)營狀況好時，也無法取得杠桿利益。

2、加強(qiáng)對營運(yùn)資金的管理。

借入資金的投資結(jié)構(gòu)不同，產(chǎn)生效益的時間和水平也不同。一般來說負(fù)債投資，一類用于企業(yè)長期投資，如固定資產(chǎn)投資；一類用于日常經(jīng)營性投資，首先在決策長期投資時我們要用投資凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報酬率法、現(xiàn)值指數(shù)法等相關(guān)決策方法認(rèn)真分析項目的可行性。凈現(xiàn)值是一項投資的未來報酬的總現(xiàn)值超過投資額。內(nèi)含報酬率是指一項長期投資方案在其壽命周期內(nèi)按現(xiàn)值計算的實際投資報酬率。現(xiàn)值指數(shù)是投資方案的未來報酬的總現(xiàn)值與投資額的現(xiàn)值之比。如果凈現(xiàn)值大于零，說明方案可行，凈現(xiàn)值小于零，則說明不可行；內(nèi)含報酬率高于資金成本方案可行，否則,方案應(yīng)舍棄；現(xiàn)值指數(shù)大于1說明未來報酬大于原投資額，故方案可以接受，如果其指數(shù)小于1，說明方案不可取。綜上所述，“現(xiàn)值指數(shù)法”與“凈現(xiàn)值法”一樣,都考慮了貨幣的時間價值，但后者以絕對數(shù)表示，不便于在不同投資額的方案之間進(jìn)行比較，而前者以相對數(shù)表示，便于在不同投資額的方案之間進(jìn)行對比。因而在決策分析中，把這兩種方法最好結(jié)合起來應(yīng)用。除此以外還應(yīng)對有關(guān)不確定因素進(jìn)行定量和定性分析。首先要對未來的經(jīng)濟(jì)環(huán)境作定性分析。經(jīng)濟(jì)的增長、發(fā)展總是遵循一定規(guī)律運(yùn)動。如預(yù)測到未來的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是短缺經(jīng)濟(jì)，那么投資成功的概率要大一些，如果未來經(jīng)濟(jì)是通貨膨脹經(jīng)濟(jì)就意味著產(chǎn)品的價格和產(chǎn)品的成本同時可能上揚(yáng)，如未來經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)入衰退期或平穩(wěn)期，投入后產(chǎn)品的實際銷量可能低于預(yù)期的生產(chǎn)量，產(chǎn)品的價格可能呈下跌趨勢，所以在決策時應(yīng)充分考慮未來經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能會出現(xiàn)的變化，修正投資方案。提高投資成功率降低風(fēng)險。短期負(fù)債決策主要是對日常經(jīng)營業(yè)務(wù)的決策，大宗原材料，商品的采購預(yù)付貨款，聯(lián)購分銷等業(yè)務(wù)的活動，在進(jìn)行此類決策時應(yīng)充分考慮市場風(fēng)險，價格走向等。

如果舉債不當(dāng)，經(jīng)營不善，到了債務(wù)償還日無法償還，就會影響企業(yè)信譽(yù)。因此，企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營加速發(fā)展，必須從加強(qiáng)管理、加速資金周轉(zhuǎn)上下功夫，努力降低資金占用額，盡力縮短生產(chǎn)周期，提高生產(chǎn)效率，降低應(yīng)收賬款，增強(qiáng)風(fēng)險防范意識，使企業(yè)在充分考慮影響負(fù)債各項因素的基礎(chǔ)上，謹(jǐn)慎負(fù)債。同時為化解風(fēng)險，應(yīng)建立一套行之有效的抵御風(fēng)險機(jī)制。

3、按需舉債，量力而行。

權(quán)益資金與借入資金的根本區(qū)別在于：借入資金是要償還的，由于負(fù)債取得與償還在時間上的先后分離，極易造成企業(yè)樂于舉債，不思償還。目前，我國很多企業(yè)陷入債務(wù)危機(jī)，均與人們抱有此種思想認(rèn)識有關(guān)。因此，企業(yè)舉債，進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營時，應(yīng)充分考慮以下幾方面的因素：（1）宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境

在經(jīng)濟(jì)衰退、蕭條階段，企業(yè)應(yīng)盡可能壓縮負(fù)債，甚至“零負(fù)債”，以減少損失，避免破產(chǎn)。在經(jīng)濟(jì)繁榮、復(fù)蘇階段，市場供求趨旺，企業(yè)可適當(dāng)增加負(fù)債，抓住有利投資機(jī)會迅速發(fā)展。此外，在政府鼓勵投資時，可適當(dāng)提高負(fù)債比率，充分利用債務(wù)資金進(jìn)行投資和經(jīng)營。

（2）行業(yè)因素

如處于壟斷地位的企業(yè)，經(jīng)營利潤穩(wěn)中有升，可適當(dāng)提高負(fù)債比率，利用債務(wù)資金提高生產(chǎn)能力，獲得規(guī)模效益。如處于所得稅率較高的行業(yè)中的企業(yè)，由于債務(wù)利息是稅前利潤扣除，增加負(fù)債可減少所得稅，可適當(dāng)提高負(fù)債額，但對那些高風(fēng)險，需要大量科研經(jīng)費(fèi)，產(chǎn)品試制期較長的企業(yè)，不應(yīng)過多使用債務(wù)融資。

（3）企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況

企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況包括企業(yè)規(guī)模、企業(yè)經(jīng)營收入多變性以及企業(yè)的贏利性。生產(chǎn)經(jīng)營狀況良好，產(chǎn)品有廣闊發(fā)展前景，可適當(dāng)擴(kuò)大企業(yè)負(fù)債規(guī)模，企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大可進(jìn)行多樣化經(jīng)營，有效分散經(jīng)營風(fēng)險。企業(yè)的經(jīng)營收入變化過大會增加企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，相應(yīng)地減少負(fù)債能力，而企業(yè)贏利能力是其負(fù)債能力的標(biāo)志與保證，贏利能力較低，則負(fù)債規(guī)模將受到限制。

（4）償債能力

在確定企業(yè)負(fù)債規(guī)模時應(yīng)對其償債能力進(jìn)行分析，以期確定一個合理的負(fù)債規(guī)模，避免舉債過多給企業(yè)帶來的風(fēng)險。企業(yè)償債能力指標(biāo)包括短期償付能力分析、長期償付能力分析、償付能力與現(xiàn)金流量分析，企業(yè)應(yīng)該根據(jù)這些指標(biāo)分析，確定自己的償債能力后相應(yīng)舉債。

4、采取多種途徑，增加企業(yè)籌資能力。

一是我國金融市場的現(xiàn)狀，決定了企業(yè)的融資環(huán)境，影響著企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)也就是說，我國企業(yè)的負(fù)債能力有多大，不能與別國，甚至是別的行業(yè)和企業(yè)無條件地類比，而只能是根據(jù)其自身的情況及融資環(huán)境加以斷定。企業(yè)應(yīng)首先斷定進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營對企業(yè)是否有利,一旦斷定應(yīng)改良負(fù)債經(jīng)營,隨之要斷定舉債額度，合理控制負(fù)債比例。二是要考慮借入資金的起源結(jié)構(gòu)。企業(yè)在舉債籌資時，必須考慮合適的舉債方法和資金類別。隨著改革的深入，舉債方法由過去單一向銀行借款,發(fā)展到可多渠道籌集資金,企業(yè)應(yīng)根據(jù)借款的多少,應(yīng)用時間的長短,可承擔(dān)利率的大小來選擇不同的籌資方法：

（1）向銀行借款。這仍然是企業(yè)借款的主渠道。但由于銀行是我國進(jìn)行宏觀調(diào)控的主戰(zhàn)場，銀行貸款既要受資金頭寸的限制，又有貸款額度的制約，雙向鉗制，所以貸款難度較大。如果國家緊縮銀根，最先遭到調(diào)控的就是那些借債大戶。

（2）向資金市場拆借。它是通過金融機(jī)構(gòu)組織，對某些企業(yè)的閑散資金，通過資金市場集中起來，然后再借給那些短期內(nèi)急需資金的企業(yè)。這種渠道得到的資金，一般應(yīng)用時間不長而且資金成本較高。

（3）發(fā)行企業(yè)債券。向企業(yè)內(nèi)部發(fā)行債券,可以把職工緊緊團(tuán)結(jié)起來,為企業(yè)的興衰存亡而共同奮斗,但能籌集到的資金十分有限。向社會公開集資,雖然可以籌集到數(shù)額較大的資金，資金成本高，但是，資金起源于千家萬戶，債券到期必定要按期償還，稍有不慎，會帶來很大風(fēng)險。

（4）穩(wěn)妥的應(yīng)用商業(yè)信用。它是當(dāng)今商品經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的國家廣泛采用的一種籌集融資方法，不僅成本低，而且十分機(jī)動，在交易運(yùn)動中，它可以背書轉(zhuǎn)讓；在資金緊張急需現(xiàn)款時，可以在銀行貼現(xiàn)取款。它是解開債務(wù)三角的最佳選擇。但應(yīng)用商業(yè)信用，要有健全的經(jīng)濟(jì)法規(guī)和良好的商業(yè)道德，即商業(yè)信用好，才干穩(wěn)妥地為我所用。否則，最好的措施，對商譽(yù)太差的人來說也是一紙空文。

（5）引進(jìn)外資，即通過種種渠道從國外引進(jìn)資金。但必定要考慮匯兌風(fēng)險。目前雖然國家利率政策宏觀把持較嚴(yán)，但社會折資成本化存在著較大差別，所以在選擇籌資渠道時不能有病亂投醫(yī)，努力降低資金成本。同時要考慮借入資金的期限結(jié)構(gòu)。企業(yè)借入資金的應(yīng)用期限短，企業(yè)不能還本付息的風(fēng)險就大；應(yīng)用期限長，風(fēng)險小，但資金成本高。所以企業(yè)對不同期限的借入資金要搭配合理，以保持每年還款相對均衡，避免還款過于集中。

5、選擇穩(wěn)健的籌資模型，合理控制負(fù)債規(guī)模。

企業(yè)在確定適度負(fù)債的規(guī)模時，應(yīng)正確把握如下幾個方面：

（1）控制財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)由于利用財務(wù)杠桿（即負(fù)債經(jīng)營），而使企業(yè)可能喪失償債能力，最終導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險，或者使得股東收益發(fā)生較大變動的風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險只發(fā)生在負(fù)責(zé)企業(yè)，就其產(chǎn)生的原因來看，負(fù)債風(fēng)險具有兩種表現(xiàn)形式：

①現(xiàn)金性財務(wù)風(fēng)險，即在特定時日，現(xiàn)金流出量超過現(xiàn)金流入量產(chǎn)生的到期不能償付債務(wù)本息的風(fēng)險。

②收支性財務(wù)風(fēng)險，即企業(yè)在收不抵支情況下出現(xiàn)的不能償還到期債務(wù)本息的風(fēng)險。企業(yè)如果一味追求獲取財務(wù)杠桿的利益，便會加大企業(yè)的負(fù)債籌資。負(fù)債增加使公司的財務(wù)風(fēng)險增大，債權(quán)人因此無法按期得到利息的風(fēng)險相應(yīng)增大，債權(quán)人將要求公司對增加的負(fù)債提供風(fēng)險溢酬，這就導(dǎo)致企業(yè)定期支出的利息等固定費(fèi)用增加，同時企業(yè)投資者也因企業(yè)風(fēng)險的增大而要求更高的報酬率，作為對可能產(chǎn)生風(fēng)險的一種補(bǔ)償，便會使企業(yè)發(fā)行股票、債券和借款籌資的籌資成本大大提高。所以，企業(yè)的負(fù)債比應(yīng)當(dāng)保持在總資金平均成本攀升的轉(zhuǎn)折點，而不能無限度地擴(kuò)張。

（2）降低破產(chǎn)成本。破產(chǎn)成本又稱財務(wù)拮據(jù)成本，是指企業(yè)出現(xiàn)支付危機(jī)的成本，它只會發(fā)生在有負(fù)債的企業(yè)中。負(fù)債越多，所需支付的固定利息越高，就越難實現(xiàn)財務(wù)上的穩(wěn)定，發(fā)生財務(wù)拮據(jù)的可能性就越高。如果公司破產(chǎn)，可能被迫以低價拍賣資產(chǎn)，還有法律上的支出。企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)拮據(jù)，即使沒有導(dǎo)致破產(chǎn)，也會對企業(yè)在原材料供應(yīng)、產(chǎn)品出售等方面受到嚴(yán)重影響，最終提高企業(yè)股本的要求收益率和加權(quán)平均資本成本率。研究表明，破產(chǎn)成本、破產(chǎn)概率與公司負(fù)債水平之間存在非線性關(guān)系，在負(fù)債較低時，破產(chǎn)概率和破產(chǎn)成本增長極為緩慢，當(dāng)負(fù)債達(dá)到一定限度之后，破產(chǎn)成本與破產(chǎn)概率加速上升，因而增加了公司的財務(wù)拮據(jù)成本，也就是說，財務(wù)拮據(jù)成本是企業(yè)不能無限制擴(kuò)大負(fù)債的重要屏障。

（3）協(xié)調(diào)非負(fù)債節(jié)稅。現(xiàn)代西方學(xué)者認(rèn)為折舊抵稅和投資減稅與負(fù)債融資的抵免稅有替代作用，這類因素稱之為非負(fù)債節(jié)稅。它們的存在會減少公司負(fù)債的節(jié)稅作用，影響公司負(fù)債經(jīng)營的決策。與投資相關(guān)的非負(fù)債避稅所產(chǎn)生抵免公司稅替代效應(yīng)的結(jié)論是在假定投資變量外生化條件下得出的，但將投資變量內(nèi)生化之后，非負(fù)債節(jié)稅會刺激投資總量的增加，也會使公司現(xiàn)金流入量增加。這種效應(yīng)為一種補(bǔ)償性的收入效應(yīng)，因此，非負(fù)債節(jié)稅對公司最優(yōu)負(fù)債水平的實際影響決定于替代效用和收入效用的合并效果。非負(fù)債節(jié)稅高的公司不一定要降低負(fù)債水平，要看收入效應(yīng)對負(fù)債水平的影響，若收入效應(yīng)效果強(qiáng)，仍能保持一定的負(fù)債水平。

（4）注意代理成本。

①負(fù)債的代理成本。債權(quán)人由于享有固定利息收入的權(quán)利，并無參與企業(yè)經(jīng)營決策的權(quán)利。所以，當(dāng)貸款或債權(quán)投入企業(yè)后，企業(yè)經(jīng)營者或股東就有可能改變契約規(guī)定的貸款用途進(jìn)行高風(fēng)險投資，從而損害了債權(quán)人的利益，使債權(quán)人承擔(dān)了契約之外的附加風(fēng)險而沒有得到相應(yīng)的風(fēng)險報酬補(bǔ)償。因此，債權(quán)人需要利用各種保護(hù)性合同條款和監(jiān)督貸款正確使用的措施來保護(hù)其利益免受公司股東的侵占。但是，增加條款和監(jiān)督實施會發(fā)生相應(yīng)的代理成本，這些成本隨公司負(fù)債規(guī)模上升而增加，債權(quán)人一般以提高貸款利率等方式將代理成本轉(zhuǎn)移給公司，所以公司在選擇負(fù)債比例進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策時要考慮這些負(fù)債代理成本。

②股權(quán)代理成本。股權(quán)代理成本是指與公司外部股權(quán)相關(guān)聯(lián)的代理成本。對于內(nèi)部股權(quán)并存的公司，內(nèi)部股權(quán)在公司經(jīng)營決策，公司資產(chǎn)的使用與分配，信息的獲取等方面占有一些便利。若內(nèi)部股東利用這些便利謀取自身利益的最大化，將導(dǎo)致公司的盈利水平下降，擠占了外部股東利益，出現(xiàn)內(nèi)、外部股東的利益沖突，公司外部股東將不得不采取必要的措施，監(jiān)督公司按照使公司全體股東利益極大化目標(biāo)行事。這方面支出的費(fèi)用也是一種代理成本。它隨外部股權(quán)比例的增大而增加?？偞沓杀臼沁@兩類代理成本的迭加，因為這兩種代理成本與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系正好相反，所以在不考慮稅收和財務(wù)拮據(jù)成本的情況下，對應(yīng)于最小的總代理成本的資本結(jié)構(gòu)是最優(yōu)的。此時的負(fù)債規(guī)模較為適度。

（5）其它因素。除以上幾種主要因素，公司規(guī)模、公司經(jīng)營收入的易變性、公司的盈利性以及公司產(chǎn)品和生產(chǎn)的獨(dú)特性都對公司負(fù)債規(guī)?？赡墚a(chǎn)生不同程度的影響。首先，公司規(guī)模的擴(kuò)大可以使公司進(jìn)行多樣化經(jīng)營，有效地分散經(jīng)營風(fēng)險，破產(chǎn)概率較低。因此，大公司具備更高的負(fù)債能力，而小公司則傾向于使用銀行的短期借款；其次，企業(yè)的經(jīng)營收入變化過大會增加企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，相應(yīng)減少負(fù)債能 力；再次，當(dāng)一家公司處于破產(chǎn)狀態(tài)時，生產(chǎn)獨(dú)特專用品的公司在破產(chǎn)清算時會發(fā)生較高成本，一個遭清算的企業(yè)其有特殊技能的工人及專用資產(chǎn)，公司的供給商和客戶將難以迅速找到新的服務(wù)，所以獨(dú)特性與負(fù)債規(guī)模相關(guān)；最后，一個公司的盈利能力往往是其負(fù)債能力的保證與標(biāo)志，盈利能力較高的企業(yè)享有高的信譽(yù)，因此容易從債權(quán)人處籌措到所需的資金，而盈利能力較低的企業(yè)則信譽(yù)較低，負(fù)債規(guī)模就要受到限制。

（最后加上總結(jié)，這樣論文結(jié)構(gòu)較為完整）

第二篇：淺談企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險的防范[范文]

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淺談企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險的防范

淺談企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險的防范

【摘要】企業(yè)可通過負(fù)債經(jīng)營來獲取財務(wù)杠桿利益，但與此同時要付出一定代價，就是要承擔(dān)由負(fù)債帶來的風(fēng)險。適當(dāng)?shù)呢?fù)債經(jīng)營是有益的，然而如果對負(fù)債規(guī)模、期限、還款方式等選擇不合理，或?qū)鶆?wù)資金使用欠妥，都會給企業(yè)帶來很大損失。要做到合理負(fù)債以興利除弊，就必須強(qiáng)化負(fù)債風(fēng)險的管理，選擇適合企業(yè)實際情況的負(fù)債經(jīng)營方式，負(fù)債數(shù)額要適度，負(fù)債比率要合理，制定負(fù)債財務(wù)計劃要考慮實際經(jīng)營狀況和利率走勢，這些都是企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的關(guān)鍵問題。因此，企業(yè)對負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險應(yīng)有充分的認(rèn)識，并且要采取一定措施防范負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險，在負(fù)債經(jīng)營時既要考慮借入資金的來源結(jié)構(gòu)，又要選擇合適的舉債方式和資金類別，根據(jù)借款的多少、使用時間的長短以及可承擔(dān)利率的大小來選擇不同的負(fù)債經(jīng)營方式。本文研究了防范負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險的具體措施，指出：企業(yè)應(yīng)建立有效的風(fēng)險防范機(jī)制；加強(qiáng)資金管理，保持資產(chǎn)的高度流動性；培養(yǎng)高素質(zhì)會計人才；建立健全有效的監(jiān)督審計機(jī)制。

【關(guān)鍵詞】負(fù)債經(jīng)營 負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險 防范 策略

負(fù)債經(jīng)營作為現(xiàn)代企業(yè)的一種籌資方式，是指企業(yè)通過銀行貸款、商業(yè)信用和發(fā)行債券等形式取得資金，使企業(yè)資產(chǎn)不斷得到補(bǔ)償、增值和更新，以維系企業(yè)的正常運(yùn)營，或用以擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，開創(chuàng)新產(chǎn)品、新事業(yè)等。負(fù)債經(jīng)營是一把雙刃劍，既能使企業(yè)迅速籌集到所需資金，降低經(jīng)營成本，減少稅費(fèi)，同時也有可能使企業(yè)陷入債務(wù)危機(jī)。企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險，不僅指過度負(fù)債，還包括因負(fù)債經(jīng)營而導(dǎo)致的企業(yè)再籌資困難、資金的周轉(zhuǎn)和使用受到影響，和增加融資代理成本的風(fēng)險，以及可能會引起股票價格下跌的風(fēng)險。過度的負(fù)債經(jīng)營甚至有可能使企業(yè)陷入困境，將企業(yè)推向破產(chǎn)的境地。因此，企業(yè)對負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險應(yīng)有充分的認(rèn)識，并且要采取一定措施防范負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險。

一、負(fù)債經(jīng)營應(yīng)把握的原則

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（一）選擇適合企業(yè)實際情況的負(fù)債經(jīng)營方式。

我國企業(yè)的負(fù)債能力只能根據(jù)其自身情況及融資環(huán)境加以判斷，而內(nèi)因即自身情況往往是發(fā)生某種變化的根本原因。企業(yè)一旦確定應(yīng)采取負(fù)債經(jīng)營的舉措，然后才確定舉債額度，力爭合理地掌握負(fù)債比例。企業(yè)在負(fù)債籌資時，既要考慮借入資金的來源結(jié)構(gòu)，又要選擇合適的舉債方式和資金類別。企業(yè)應(yīng)根據(jù)借款的多少，使用時間的長短，可承擔(dān)利率的大小來選擇不同的負(fù)債經(jīng)營方式。

1.銀行貸款

銀行貸款是企業(yè)籌資的主要渠道，但是由于向銀行借貸既受資金投資的限制又受貸款額度的制約，其難度比較大。如果遇到國家實施信用緊縮政策，借債大戶首當(dāng)其沖地要受到調(diào)控，可見，向銀行借貸隱含著較大風(fēng)險。

2.向資金市場拆借

市場上的金融機(jī)構(gòu)組織，通過資金市場將某些企業(yè)的閑散資金集中起來，然后再借給短期內(nèi)急需資金的企業(yè)。在此背景下，企業(yè)急用資金時可以向資金市場拆借，但是通過這種渠道所獲資金，一般使用時間不會太長，而且資金成本相對較高。

3.發(fā)行債券

企業(yè)發(fā)行債券通常有兩種方式：一是在企業(yè)內(nèi)部發(fā)行債券，其優(yōu)點是可以使全體職工結(jié)為利益共同體，齊心合力為企業(yè)的興旺而共同奮斗，其缺點是能夠籌集的資金較為有限。還有一種方式是向社會公開集資，其優(yōu)點是能夠籌集到數(shù)額較大的資金，其缺點是資金成本相對較高且債券一到期就得按期償還，一不小心則有可能給企業(yè)帶來較大的風(fēng)險，甚至導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)。

4.使用商業(yè)信用

使用商業(yè)信用在發(fā)達(dá)國家被普遍采用，其優(yōu)點是成本低且方便靈活。在交易活動中，它可以背書轉(zhuǎn)讓；而在資金緊張，可以到銀行貼現(xiàn)。其缺點是急需現(xiàn)款時要嚴(yán)格遵守既定的經(jīng)濟(jì)法規(guī)，還必須養(yǎng)成良好的商業(yè)道德。

5.引進(jìn)外資

就目前來說，國內(nèi)企業(yè)引進(jìn)外資時必須考慮匯兌風(fēng)險。我國關(guān)于

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利率政策的宏觀控制較嚴(yán)格，而且在國際上的拆資成本存在著較大的差異，需要企業(yè)在引進(jìn)外資時盡量克服盲目性，既要努力降低資金成本，又要考慮借入資金的既定期限和來源結(jié)構(gòu)。如果借入資金的使用期限較短，企業(yè)面臨的還本付息風(fēng)險就大；如果要降低風(fēng)險，借入資金的成本就會比較高。因此，企業(yè)對借入資金的不同期限要綜合考慮，搭配要合理，保持每年還款的相對均衡，以減輕還款過于集中而造成的壓力。

（二）負(fù)債數(shù)額要適度，負(fù)債比率要合理。

企業(yè)要在獲取財務(wù)杠桿利益的同時避免負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險，就必須做到負(fù)債的適度。衡量企業(yè)負(fù)債經(jīng)營是否適度的標(biāo)準(zhǔn)，是看企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)是不是合理，也就是企業(yè)負(fù)債比率一定要與企業(yè)的實際情況相適應(yīng)，力求實現(xiàn)風(fēng)險與報酬的最優(yōu)組合。這就要充分考慮企業(yè)自身未來時期銷售收入的增長幅度及其穩(wěn)定程度，以及所處行業(yè)的競爭情況等因素，以此確定最佳的負(fù)債規(guī)模，盡量保持負(fù)債和權(quán)益資金之間比例關(guān)系的適當(dāng)。一般認(rèn)為，速動比率控制在1∶1是較為適宜的，而流動比率通常要控制在2∶1。假如大于上述指標(biāo)，就說明企業(yè)短期償債能力和變現(xiàn)能力比較強(qiáng)，反之則較弱。但是上述兩項指標(biāo)也不能過高，否則會造成資金浪費(fèi)，當(dāng)然也不能過低，不然會造成資金周轉(zhuǎn)不靈。在實踐中，資金結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化是一件復(fù)雜而困難的事情。如果企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況良好、產(chǎn)品適銷對路且資金周轉(zhuǎn)速度較快，其負(fù)債比率可以適當(dāng)高一些；反之，如果經(jīng)營不善、產(chǎn)銷不暢且資金周轉(zhuǎn)不靈，其負(fù)債比率就要適當(dāng)?shù)鸵恍駝t就會在原有的商業(yè)風(fēng)險基礎(chǔ)上再增加籌資風(fēng)險，無異于雪上加霜。企業(yè)增強(qiáng)抗風(fēng)險能力的根本出路，在于補(bǔ)充自有流動資本，盡量降低資產(chǎn)負(fù)債率。

（三）制定負(fù)債財務(wù)計劃要考慮實際經(jīng)營狀況和利率走勢。

企業(yè)在外借資金的安排上必須考慮借款到期日和利息支付日，這就必須充分考慮到用款的高峰期和低谷期，依此安排資金，以避免資金調(diào)用失誤帶來的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)應(yīng)按照必要與可行的原則安排適量的負(fù)債，同時還應(yīng)制定出合理的還款計劃。如果負(fù)債沒有可行性，或是還款計劃不周密，到期無法償還債務(wù)，則會影響企業(yè)信譽(yù)，甚至釀成不良后果。這就要求企業(yè)在加強(qiáng)管理、加速資金周轉(zhuǎn)速度等方面狠

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下功夫，盡量縮短生產(chǎn)周期，努力降低資金占用的額度，在提高產(chǎn)銷率同時減少應(yīng)收賬款。制定還款計劃是為了使舉債具有一定的還款保證，負(fù)債后的速動比率應(yīng)該不低于其應(yīng)保持的安全區(qū)域。另外還要注意，借入資金的長短期搭配應(yīng)根據(jù)實際需要合理安排其結(jié)構(gòu)，還款期不要過于集中。在利率比較高的時期，盡量減少籌資額度或只籌集當(dāng)下急需的短期資金。當(dāng)利率處再由高向低過渡的時期，也應(yīng)盡量減少借貸或應(yīng)采用浮動利率的計息方式借貸。只有在利率處于較低水平時，才比較適合負(fù)債籌資。尤其當(dāng)利率處再由低向高過渡的時期，尤其要積極籌集長期資金，同時盡量采取固定利率的計息方式。在具體籌資過程中研究利率變動的趨勢，做出防范負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險的安排，這樣能夠最大限度降低風(fēng)險，使企業(yè)立于不敗之地。

二、防范負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險的具體措施

（一）建立有效的風(fēng)險防范機(jī)制。

企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)體制下必須獨(dú)立承擔(dān)風(fēng)險，生產(chǎn)經(jīng)營活動要受到內(nèi)外部環(huán)境變化的影響，其經(jīng)濟(jì)效益達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)的情況是難以避免的。當(dāng)風(fēng)險來臨時如果毫無準(zhǔn)備，企業(yè)就可能一籌莫展，難以擺脫失敗的命運(yùn)。以往有很多企業(yè)，由于資金鏈迅即斷裂而陷入困境，不僅一蹶不振，有的還陷于連環(huán)債務(wù)訴訟?？梢娖髽I(yè)必須樹立風(fēng)險意識，科學(xué)估測風(fēng)險，正確防范風(fēng)險，預(yù)防風(fēng)險發(fā)生，并能有效應(yīng)對風(fēng)險。尤其是負(fù)責(zé)風(fēng)險管理工作的財務(wù)人員，必須熟練掌握估測風(fēng)險、防范風(fēng)險的科學(xué)方法。企業(yè)要立足市場，建立財務(wù)信息網(wǎng)絡(luò)，健全風(fēng)險防范機(jī)制，制定適合自身實際的風(fēng)險規(guī)避方案，及時預(yù)測和防范負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險。如能建立起有效的風(fēng)險防范機(jī)制，以及相應(yīng)的財務(wù)預(yù)警機(jī)制，既可以通過合理的籌資結(jié)構(gòu)安排來分散負(fù)債風(fēng)險，又能通過控制經(jīng)營風(fēng)險來減少籌資風(fēng)險，還可充分利用財務(wù)杠桿原理來控制投資風(fēng)險，通過隨時監(jiān)控企業(yè)的籌資風(fēng)險，及時調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷提高其盈利水平，從而把風(fēng)險減少到最低限度，使企業(yè)按市場需要組織生產(chǎn)經(jīng)營活動，避免由于決策失誤造成財務(wù)危機(jī)。

（二）保持資產(chǎn)的高度流動性。

企業(yè)的償債能力直接取決于負(fù)債總額和資產(chǎn)的流動性。衡量一個企業(yè)償付到期債務(wù)的能力的尺度，就是資產(chǎn)流動性。企業(yè)控制財務(wù)風(fēng)

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險、減輕財務(wù)壓力，要以保持高度的資產(chǎn)流動性作為保證。企業(yè)的資產(chǎn)越容易變現(xiàn)，那它的清償能力和抵御財務(wù)風(fēng)險的能力就越強(qiáng)。企業(yè)可以根據(jù)自身特點和實際需要來決定流動資產(chǎn)規(guī)模，但是在某些情況下可以采取適當(dāng)措施相對提高資產(chǎn)的流動性。

通常情況下，通過負(fù)債得來的資金，除了用于固定資產(chǎn)的投入等長期性投入，還有一種情況是用于日常經(jīng)營的投入。在針對長期投入進(jìn)行決策時，要善于利用內(nèi)含報酬率法、投資凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法等相關(guān)投資決策方法，科學(xué)分析項目的可行性。注意從不同的投資方案中選擇確定最優(yōu)的方案。還要對未來的經(jīng)濟(jì)環(huán)境做出定性分析，因為經(jīng)濟(jì)發(fā)展是有一定的規(guī)律可循的。如果企業(yè)預(yù)測到未來的經(jīng)濟(jì)環(huán)境將是通貨緊縮，那么其資金投入的成功概率要大一些；相反，如果是通貨膨脹的話，那就意味著產(chǎn)品價格和成本同時有可能提高；而未來經(jīng)濟(jì)如果可能進(jìn)入平穩(wěn)期或衰退期，則產(chǎn)品實際銷量會因此而低于預(yù)期的生產(chǎn)量，并且產(chǎn)品的價格也可能呈下跌趨勢。企業(yè)在決策時要考慮未來經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能出現(xiàn)的變化，以此修正投資方案，力求提高成功率，同時降低風(fēng)險。針對日常經(jīng)營投入的負(fù)債資金進(jìn)行決策，例如在對商品的采購預(yù)付貨款等業(yè)務(wù)活動進(jìn)行決策時，則要考慮價格走向、市場風(fēng)險等?？偟膩碚f，加強(qiáng)負(fù)債經(jīng)營管理就是要充分利用時間差，晚支付、少投入；多產(chǎn)出、早產(chǎn)出，總之要有超前意識，適時舉債投入發(fā)展前景看好的項目，早期搶占市場。這樣就能防范負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險，而且避免了負(fù)債過多、資金管理不善使企業(yè)再籌資困難，更不會影響企業(yè)資金使用和周轉(zhuǎn)。

（三）培養(yǎng)高素質(zhì)會計人才。

企業(yè)的籌資、投資等重大經(jīng)營決策活動，離不開會計人員所提供的數(shù)據(jù)資料。所以，會計人員綜合素質(zhì)的高低，除了影響財務(wù)管理工作，還會對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重要影響。有鑒于此，企業(yè)應(yīng)注重培養(yǎng)高素質(zhì)的會計人才。而作為會計人員，更要自覺加強(qiáng)專業(yè)知識學(xué)習(xí)，努力提高自身專業(yè)水平，善于利用各種財務(wù)分析方法，深入分析企業(yè)的籌資、投資方案等。會計人員必須摒棄“無債一身輕”的傳統(tǒng)觀念，要充分認(rèn)識到，負(fù)債經(jīng)營既是企業(yè)籌措資金重要手段，也是現(xiàn)代企業(yè)迅速發(fā)展的必由之路。它既是一種財務(wù)手段，又是一種經(jīng)營方略，也

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是現(xiàn)代企業(yè)生存與發(fā)展的有效途徑。高素質(zhì)的會計人才通常具備良好的職業(yè)道德，具有較強(qiáng)的法制觀念、較高的業(yè)務(wù)能力及綜合素養(yǎng)，當(dāng)然也具有較好的控制風(fēng)險能力。

（四）建立健全監(jiān)督審計機(jī)制。

全面準(zhǔn)確地把握負(fù)債經(jīng)營尺度，科學(xué)管理債務(wù)風(fēng)險，合理使用所籌資金，實現(xiàn)負(fù)債經(jīng)營最優(yōu)化，是企業(yè)財務(wù)管理的主要內(nèi)容，也是事關(guān)企業(yè)興衰存亡的一項重要工作。然而，實事求是地講，很多企業(yè)尚未建立起有效的監(jiān)督審計機(jī)制。首先，企業(yè)必須建立內(nèi)部控制制度，以便從制度上來規(guī)避盲目擴(kuò)張而導(dǎo)致過度負(fù)債的風(fēng)險；其次，企業(yè)要切實加強(qiáng)財務(wù)分析，正確的認(rèn)識到負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險，自覺運(yùn)用考核償債能力的指標(biāo)來分析所具備的償還能力和面臨的財務(wù)風(fēng)險，合理確定負(fù)債規(guī)模，使風(fēng)險處于可控狀態(tài)；再次，要強(qiáng)化內(nèi)部審計，通過獨(dú)立的、徹底的檢查和評價活動，搞清楚資金使用的現(xiàn)實情況和內(nèi)部控制的缺陷、漏洞等，努力加以改善，提高資金利用的綜合效益，從而提升企業(yè)的核心競爭力。

三、結(jié)語

負(fù)債經(jīng)營方式對于企業(yè)而言是一把雙刃劍，一方面對企業(yè)和國民經(jīng)濟(jì)會產(chǎn)生積極影響，具體表現(xiàn)在：彌補(bǔ)企業(yè)資金不足，提高企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展；降低國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展成本，增加國家的財政收入，推動經(jīng)濟(jì)社會的進(jìn)步。另一方面，可能影響企業(yè)的穩(wěn)定性，將企業(yè)拖入困境，甚至造成企業(yè)的破產(chǎn)；阻礙國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，甚至引發(fā)金融危機(jī)，造成社會的動蕩不安。

企業(yè)理應(yīng)充分發(fā)揮負(fù)債經(jīng)營的有利的一面，保持合理的負(fù)債經(jīng)營狀態(tài)，充分發(fā)揮負(fù)債的杠桿效應(yīng)，努力實現(xiàn)企業(yè)利潤最大化。同時，企業(yè)又必須正確認(rèn)識負(fù)債籌資風(fēng)險，嚴(yán)格、科學(xué)地遵循財務(wù)規(guī)律，把握負(fù)債經(jīng)營的尺度，控制好負(fù)債結(jié)構(gòu)，掌握負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險的防范措施，最大限度地減免負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險帶來的負(fù)面影響?？傊?，企業(yè)要通過負(fù)債經(jīng)營獲得應(yīng)有的財務(wù)杠桿收益，同時將風(fēng)險降低到最低程度，使負(fù)債經(jīng)營真正有利于提高企業(yè)的經(jīng)營效益，增強(qiáng)企業(yè)市場競爭力。

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第三篇：淺談中小企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險及其防范

淺談中小企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險及其防范

摘要：企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營是指通過銀行借款、商業(yè)信用和發(fā)行債券等形式吸收資金，并運(yùn)用這筆資金從事生產(chǎn)經(jīng)營活動，使企業(yè)資產(chǎn)不斷得到補(bǔ)償、增值和更新的一種現(xiàn)代企業(yè)籌資的經(jīng)營方式。目前我國中小企業(yè)普遍面臨資金短缺問題，中小企業(yè)的規(guī)?；l(fā)展，對資金的需求量不斷增加，在有效控制風(fēng)險前提下，采取適度負(fù)債經(jīng)營對加快中小企業(yè)發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義。本文從企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的理論基礎(chǔ)出發(fā)，探討了企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的涵義與特征，并對企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的優(yōu)缺點做了比較，隨后就中小企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的現(xiàn)狀做了深入剖析，解析各個方面存在的風(fēng)險。最后本文就上述問題提出了相應(yīng)的解決對策。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；負(fù)債經(jīng)營；負(fù)債風(fēng)險

前言

在計劃經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)的資金來源主要是國家的財政撥款，社會資源由國家統(tǒng)一調(diào)撥，企業(yè)不存在負(fù)債經(jīng)營方式。隨著市場經(jīng)濟(jì)和資本市場的發(fā)展完善以及企業(yè)的籌資渠道、途徑和方式的增加，企業(yè)可以通過信貸、債券融資等負(fù)債方式獲得企業(yè)發(fā)展所需的資金，致使負(fù)債經(jīng)營方式日趨普遍。在由計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變過程中，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營方式隨著外部環(huán)境和內(nèi)部條件的變化而不斷調(diào)整，并表現(xiàn)出明顯的時代性和階段性。[1]由于中小企業(yè)的財務(wù)管理等諸多因素的限制，很多企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營的過程中通常風(fēng)險大于收益，甚至走上了倒閉重組的末路。因此研究現(xiàn)階段中小企業(yè)負(fù)債經(jīng)營所面臨的風(fēng)險，以及深入思考如何防范風(fēng)險的發(fā)生，對于今后中小企業(yè)的發(fā)展具有重要的意義。負(fù)債經(jīng)營概述

2.1 負(fù)債經(jīng)營的涵義

對于負(fù)債經(jīng)營的概念眾說紛紜，沒有明確的概念界定，但有一點是公認(rèn)的，即負(fù)債經(jīng)營是與企業(yè)負(fù)債有關(guān)的一種經(jīng)營方式。企業(yè)通過負(fù)債籌資既可以彌補(bǔ)經(jīng)營過程中的資金不足，又可以利用負(fù)債的杠桿效應(yīng)提高企業(yè)價值，因而在一些文獻(xiàn)中負(fù)債經(jīng)營被稱為“財務(wù)杠桿”。在本文中企業(yè)負(fù)債經(jīng)營是指企業(yè)在自有資本的基礎(chǔ)上，通過銀行貸款、商業(yè)信用、發(fā)行債券或租賃等方式獲得資金或資產(chǎn)，并將資金或資產(chǎn)投入到生產(chǎn)經(jīng)營活動中，追求資產(chǎn)保值、增值的一種經(jīng)營方式。基于對負(fù)債經(jīng)營定義的理解可以概括出企業(yè)負(fù)債經(jīng)營具有如下的特征：

（1）負(fù)債經(jīng)營是以追求企業(yè)資產(chǎn)保值、增值為目標(biāo)。企業(yè)利用負(fù)債融資來減少由于缺乏資金而造成的機(jī)會損失，發(fā)揮負(fù)債的財務(wù)杠桿效應(yīng)，追求企業(yè)價值最大化。[2]（2）在企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營過程中利用負(fù)債融資或商業(yè)信用所獲得的資金的所有權(quán)不屬于企業(yè)，但資金的使用權(quán)屬于企業(yè)，企業(yè)需要為使用這些資金支付一定的費(fèi)用。[2]（3）企業(yè)的自有資本是企業(yè)獲得負(fù)債融資的前提條件，企業(yè)利用自有資本為負(fù)債融資提供擔(dān)保和抵押，如在銀行和其它金融機(jī)構(gòu)的貸款條件中規(guī)定“企業(yè)具有一定的物資和財產(chǎn)保證，擔(dān)保單位具有一定的經(jīng)濟(jì)實力”；如果企業(yè)要通過發(fā)行債券融資，則企業(yè)必須是滿足其凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬元的股份有限公司，或者凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬元的有限責(zé)任公司。（4）負(fù)債經(jīng)營是企業(yè)利用他人資金來增加收益的一種經(jīng)營方式。通過上述對負(fù)債經(jīng)營定義及特征的分析可推知，負(fù)債經(jīng)營是在一定的風(fēng)險基礎(chǔ)上擴(kuò)大企業(yè)收益的一種經(jīng)營方式，獲得這種收益的前提是企業(yè)的資產(chǎn)收益率要高于負(fù)債資金的平均利息率，否則造成的損失就要用企業(yè)的資產(chǎn)來補(bǔ)償。

2.2 企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的目的

既然很多企業(yè)選擇了負(fù)債經(jīng)營也就是說負(fù)債經(jīng)營有其重要的意義所在，即有利可圖。那么企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的目的也就是企業(yè)想要通過負(fù)債經(jīng)營達(dá)到的積極

作用。本文認(rèn)為，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的目標(biāo)是合理地運(yùn)用企業(yè)自有資金，充分發(fā)揮負(fù)債的財務(wù)杠桿效應(yīng)，追求企業(yè)價值最大化。要實現(xiàn)這一目標(biāo)，必須充分研究企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的系統(tǒng)特性、負(fù)債效應(yīng)機(jī)制、主體作用機(jī)制和狀態(tài)調(diào)控機(jī)制，確定合理的資本結(jié)構(gòu)，選擇合適的負(fù)債規(guī)模、負(fù)債結(jié)構(gòu)、負(fù)債途徑、負(fù)債方式和負(fù)債時機(jī)。中小企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險分析

中小企業(yè)是中國企業(yè)的中堅力量，數(shù)量多，種類繁雜，相對于大企業(yè)來講生命周期短，承擔(dān)的經(jīng)營風(fēng)險大。中小企業(yè)一般處于創(chuàng)業(yè)初期，規(guī)模不大，競爭力不強(qiáng)，但“求快、求大”心理過強(qiáng)，往往會過度負(fù)債，盲目擴(kuò)張，結(jié)果，當(dāng)出現(xiàn)不可預(yù)測因素時，因自身實力不夠，加上抗風(fēng)險能力差，造成巨額虧損，從此一蹶不振，甚至破產(chǎn)倒閉。[3]以下內(nèi)容將對中小企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險做詳細(xì)分析。

3.1 債務(wù)籌資環(huán)節(jié)風(fēng)險

目前，對于大多數(shù)中小企業(yè)來說，債務(wù)籌資環(huán)節(jié)存在的風(fēng)險主要表現(xiàn)在籌資渠道單一，存在無法及時足額籌集所需資金的風(fēng)險。雖然企業(yè)的籌資方式很多，但大多數(shù)中小企業(yè)只能選用銀行作為籌資對象。因為市場機(jī)制不健全、政府方面沒有支持、中小企業(yè)本身的管理和盈利能力不行，市場占有率不高等，導(dǎo)致很多中小企業(yè)不能按時還款，所以銀行等金融機(jī)構(gòu)為了減少風(fēng)險，就加大了對中小企業(yè)貸款的財務(wù)審查和評估等。這無疑就是對中小企業(yè)放貸限制的明確信號。

銀行對于中小企業(yè)的財務(wù)前景尤其是負(fù)債經(jīng)營的前景甚為擔(dān)憂，今后相當(dāng)部分中小企業(yè)面臨資金鏈斷裂的威脅。而對于負(fù)債經(jīng)營的中小企業(yè)本身來說壓力可想而知將更加巨大，負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險也在逐步增加。

3.2 負(fù)債運(yùn)營環(huán)節(jié)風(fēng)險

當(dāng)債務(wù)存續(xù)于企業(yè)，則為負(fù)債經(jīng)營的過程，債務(wù)風(fēng)險主要受盈利能力和市場環(huán)境的影響，市場各因素的變動會產(chǎn)生匯率風(fēng)險、利率風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險、政策風(fēng)險，影響企業(yè)的盈利能力和債務(wù)金額，如果企業(yè)盈利能力不能補(bǔ)償債務(wù)成本，即企業(yè)或項目投資報酬率低于債務(wù)成本，那么企業(yè)就存在無力償債的風(fēng)險。運(yùn)營環(huán)節(jié)的風(fēng)險壓力最終也將在償還環(huán)節(jié)中體現(xiàn)出來，因此企業(yè)在運(yùn)營環(huán)節(jié)，就應(yīng)當(dāng)未雨綢繆，識別這些風(fēng)險，并盡早采取應(yīng)對策略，改變潛在的風(fēng)險壓力，在風(fēng)險暴露之前予以消化。[4]而現(xiàn)在大多數(shù)中小企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營過程中存在負(fù)債目標(biāo)不明確，投資盲目性和跟風(fēng)性，項目投資缺乏科學(xué)論證和市場預(yù)期調(diào)研，風(fēng)險意識淡薄，缺乏適度負(fù)債理念，缺乏科學(xué)的理財機(jī)制，負(fù)債資金運(yùn)用沒有符合成本效益原則，忽視企業(yè)信用建設(shè)，沒有建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制和債務(wù)償還保障機(jī)制。大多數(shù)企業(yè)管理者在負(fù)債經(jīng)營過程中，缺乏資金成本、時間價值和適度負(fù)債經(jīng)營觀念。企業(yè)從銀行等金融機(jī)構(gòu)借到資金，往往是企業(yè)把資金投資到需要錢的地方，從來沒有計算投入與產(chǎn)出效益，沒有考慮債務(wù)資金成本效益原則，造成浪費(fèi)債務(wù)資金。企業(yè)一旦銷售收入出現(xiàn)下滑后，企業(yè)利潤達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)，流動資產(chǎn)減弱和可變現(xiàn)資產(chǎn)不足，企業(yè)資金鏈一旦出現(xiàn)斷裂，企業(yè)將陷入無力償還債務(wù)危機(jī)。

3.3 債務(wù)償還環(huán)節(jié)風(fēng)險

由于上述債務(wù)經(jīng)營循環(huán)的開始兩個環(huán)節(jié)風(fēng)險意識薄弱，當(dāng)債務(wù)到期，各種風(fēng)險集中爆發(fā)，由隱性風(fēng)險轉(zhuǎn)變?yōu)轱@性壓力。此時，償債能力直接取決于支付債務(wù)本息的現(xiàn)金流量和資產(chǎn)的流動性。債務(wù)到期支付能力是企業(yè)以現(xiàn)金支付債務(wù)的能力。

中小企業(yè)最大的弊端就是流動資金不足，一旦企業(yè)現(xiàn)金流量不足，不能支付到期債務(wù)，則存在違約風(fēng)險；資產(chǎn)變現(xiàn)能力差，則承擔(dān)流動性風(fēng)險；無法再融資或者再融資成本高，則承擔(dān)再融資風(fēng)險。三種風(fēng)險的綜合效應(yīng)使企業(yè)陷入財務(wù)困境。如果現(xiàn)金流量不充足，那么債務(wù)到期，企業(yè)無力支付就只能承受違約風(fēng)險和信用風(fēng)險了。所以現(xiàn)金流量大小決定債務(wù)風(fēng)險存在與否?，F(xiàn)在的中小企業(yè)因為成本問題忽視財務(wù)管理的重要性，風(fēng)險的遠(yuǎn)瞻性低，因此在債務(wù)償還階段負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險逐步遞增。在這種被動的情況下很多企業(yè)無有效措施脫離困境，面臨倒閉，破產(chǎn)清算。這也是近年來由于負(fù)債經(jīng)營而倒閉的中小企業(yè)的重要誘因。

3.4 負(fù)債長短期結(jié)構(gòu)不合理風(fēng)險

部分企業(yè)由于資本結(jié)構(gòu)不合理，沒有兼顧償債風(fēng)險與資金成本的大小，長短期債務(wù)與資產(chǎn)不匹配，短貸長投，短期貸款規(guī)模不斷上升。一旦投資失誤，或即使是再高回報的投資項目，由于無法償還到期債務(wù)，也只能“望洋興嘆”，最后被迫破產(chǎn)清盤。[5] 3.5 多元化戰(zhàn)略風(fēng)險

在經(jīng)濟(jì)騰飛時，不少企業(yè)無視自身的承受能力，無限制地、盲目地進(jìn)行多元化擴(kuò)張。隨著企業(yè)產(chǎn)品線寬度、長度、深度的增長，其有限的資源變得相當(dāng)緊張，迫使加大舉債資金補(bǔ)給，這就勢必加劇到期償債風(fēng)險，結(jié)果削弱了企業(yè)原有核心競爭力。多元化經(jīng)營往往意味著原有經(jīng)營的產(chǎn)業(yè)要受到削弱。這種削弱不僅是資金方面的，管理層注意力的分散也是一個方面，它所帶來的后果往往是嚴(yán)重的。然而，原有產(chǎn)業(yè)卻是多元化經(jīng)營的基礎(chǔ)，新產(chǎn)業(yè)在初期需要原產(chǎn)業(yè)的支持，若原產(chǎn)業(yè)受到迅速的削弱，公司的多元化經(jīng)營將面臨危機(jī)。實施多元化戰(zhàn)略會造成人、財、物等資源分散，管理難度增加，效率下降。防范中小企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險的對策

4.1把握負(fù)債經(jīng)營的機(jī)會

負(fù)債經(jīng)營機(jī)會指有利于企業(yè)的一系列負(fù)債環(huán)境和時機(jī)。企業(yè)能否及時抓住這個機(jī)會不僅關(guān)系到負(fù)債帶來的效益，關(guān)系到負(fù)債風(fēng)險，甚至影響著企業(yè)的生存。這個機(jī)會因時間、地點和條件的不同而不同，選擇負(fù)債經(jīng)營機(jī)會的過程就是尋求與企業(yè)內(nèi)部條件相適應(yīng)的外部環(huán)境的過程。在許多情況下，企業(yè)只能適應(yīng)環(huán)境而無力左右外部環(huán)境。這就要求企業(yè)充分發(fā)揮主動性，積極尋求并抓住有利的負(fù)債經(jīng)營機(jī)會，降低負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險。同時，機(jī)會的選擇還應(yīng)與企業(yè)的內(nèi)部條件結(jié)合起來考慮。具體而言，應(yīng)考慮以下因素：一是與企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動周期和財務(wù)狀況相匹配。當(dāng)企業(yè)產(chǎn)品銷售下降資金緊張時，應(yīng)籌足資金以備需要；二是與資本結(jié)構(gòu)相匹配。如果長期負(fù)債在資本中所占的比重過大，企業(yè)償債能

力和承受風(fēng)險的能力就會削弱。因此當(dāng)負(fù)債比率過高時企業(yè)應(yīng)盡量采取股權(quán)融資方式，以減少負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險。

4.2 優(yōu)化負(fù)債組合

（1）長期資金和短期資金

長期資金指需用期限在一年以上的資金。長期資金是保證企業(yè)長期、持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展的前提條件。長期資金因其占用期間長，在資金占用期間企業(yè)利潤率、資金市場的利息率都具有不確定性。因而企業(yè)需要承擔(dān)相應(yīng)的經(jīng)營風(fēng)險及利率變動等風(fēng)險，其籌資風(fēng)險程度高。短期資金指需用期限在一年內(nèi)的資金。企業(yè)由于生產(chǎn)經(jīng)營過程中資金周轉(zhuǎn)的暫時短缺，往往需要籌集一些短期資金。短期資金在企業(yè)資金中的比例不能過大，否則會使企業(yè)在短期內(nèi)承擔(dān)過大的償還債務(wù)的壓力，容易造成企業(yè)經(jīng)營活動的波動，增加破產(chǎn)風(fēng)險。長期資金和短期資金構(gòu)成企業(yè)全部資金的期限結(jié)構(gòu)，合理安排企業(yè)的期限結(jié)構(gòu)有利于實現(xiàn)企業(yè)資金的最佳配置和籌資組合，降低籌資風(fēng)險，企業(yè)要根據(jù)項目情況選擇恰當(dāng)?shù)馁Y金組合，合理搭配資金，降低財務(wù)風(fēng)險。（2）直接負(fù)債和間接負(fù)債

兩者之間的選擇與一個國家的資本市場的發(fā)育和金融體制有密切關(guān)系。直接負(fù)債指企業(yè)不經(jīng)過銀行等金融機(jī)構(gòu)，直接與資金供應(yīng)者協(xié)商或發(fā)行股票、債券等辦法籌集的資金。直接負(fù)債可以利用的方式較多，范圍廣闊，有利于企業(yè)最大限度地利用社會閑散資金。但是直接負(fù)債的手續(xù)較為復(fù)雜，準(zhǔn)備的時間較長費(fèi)用較高，因而采用這一方式存在一定的風(fēng)險性。間接負(fù)債指企業(yè)借助于銀行等金融機(jī)構(gòu)而進(jìn)行的資金籌集活動。在間接負(fù)債方式中銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮著中介作用。間接負(fù)債的手續(xù)和過程較為簡單，負(fù)債效率較高，費(fèi)用較低，風(fēng)險水平較低。但間接負(fù)債也存在范圍較窄、渠道、方式比較單一等弊端。企業(yè)應(yīng)在權(quán)衡兩者之間的利弊情況下決定其籌資規(guī)模，避免引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。

4.3 控制負(fù)債經(jīng)營規(guī)模

首先，企業(yè)的負(fù)債規(guī)模取決于所有者與債權(quán)人的認(rèn)同程度。負(fù)債規(guī)模通常是用資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)來表示的，其計算式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額 6

×100%，資產(chǎn)負(fù)債率的大小與企業(yè)經(jīng)營的安全程度直接相關(guān)。一般來講，在正杠桿率的情況下，企業(yè)舉債越多，利潤越大，資本利潤率越高。這種結(jié)構(gòu)對所有者來講是理想的，因為企業(yè)用別人的錢經(jīng)營，而增加了所有者的權(quán)益，但對債權(quán)人來講，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越高，債權(quán)人承擔(dān)的貸款風(fēng)險就越大，因此要設(shè)法收回自己的貸款，使貸款風(fēng)險降低。在這種情況下，不僅不利于企業(yè)爭取貸款，而且有可能使企業(yè)資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難，影響企業(yè)經(jīng)營安全。因此負(fù)債規(guī)模是受到限制的，這要取決于所有者與債權(quán)人的認(rèn)同程度。對于一般企業(yè)，普遍認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率30%為安全，40%較合適，突破50%，資金周轉(zhuǎn)將出現(xiàn)困難，債權(quán)人也將考慮不再增加貸款。[6]

其次，還必須考慮企業(yè)的償債能力。企業(yè)的償債能力用償債能力指標(biāo)表示，常用的短期償債能力指標(biāo)有：①流動比率，即流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，該比率越高，表明企業(yè)周轉(zhuǎn)資金越充裕，支付能力越強(qiáng)。流動比率是測定企業(yè)償債能力的代表性指標(biāo)，世界公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)為2∶1.②速動比率，即速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，一般標(biāo)準(zhǔn)為1∶1.③應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。一般來講，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，周轉(zhuǎn)速度越快，說明資金流動性好，質(zhì)量高，同時賬損失發(fā)生的可能性小。④存貨周轉(zhuǎn)率。存貨周轉(zhuǎn)率也是以高為好，表明周轉(zhuǎn)速度加快，可以提高全部流動資金的質(zhì)量，降低呆滯存貨的損失。[6]

另外，預(yù)計負(fù)債比率的高低還應(yīng)考慮以下一些情況：①銷售收入的情況。銷售收入增長幅度較高的企業(yè)，其負(fù)債比例可以高些。②經(jīng)濟(jì)周期波動情況。一般而言，在經(jīng)濟(jì)衰退、蕭條階段，由于整個宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣，多數(shù)企業(yè)應(yīng)該盡可能壓縮負(fù)債甚至采用“零負(fù)債”策略；而在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、繁榮階段，企業(yè)可以適當(dāng)增加負(fù)債，迅速發(fā)展。③行業(yè)競爭情況。商品流通企業(yè)因主要是為了增加存貨而籌資，而存貨的周轉(zhuǎn)期較短、變現(xiàn)能力強(qiáng)，所以其負(fù)債水平可以相對高些；而對于那些需要大量科研費(fèi)用、產(chǎn)品試制周期特別長的企業(yè)，如果過多地利用債務(wù)資金顯然是不適當(dāng)?shù)?。④產(chǎn)品的市場壽命周期情況，如果某種產(chǎn)品處于其市場壽命周期中的成長期，且預(yù)計投資收益好，應(yīng)適當(dāng)提高負(fù)債比率，充分利用財務(wù)杠桿效益，以盡快形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益；反之，如果該產(chǎn)品處于其市場壽命周期中的衰退期，銷售量急劇下降，此時，無論產(chǎn)品的預(yù)計投資收益如何，都應(yīng)減少負(fù)債，縮減生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，防止經(jīng)營風(fēng)險和 7

財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。

4.4 選好負(fù)債方式

負(fù)債方式指企業(yè)為籌措資金而采取的具體手段和形式，包括銀行借款、發(fā)行股票、債券、融資租賃以及商業(yè)信用等。方式不同其財務(wù)風(fēng)險也不同，這就要求企業(yè)應(yīng)充分考慮其各自的優(yōu)缺點，避免由于各種方式選擇不當(dāng)引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。目前，負(fù)債渠道日漸增多，企業(yè)可供選擇的負(fù)債方式也日益多元化，企業(yè)應(yīng)在負(fù)債渠道既定的情況下采用最合理的方法籌措資金。（1）向銀行借款

這仍然是企業(yè)負(fù)債的主渠道。但由于銀行是我國進(jìn)行宏觀調(diào)控的主戰(zhàn)場，銀行貸款既受資金投資的限制，又受貸款額度的制約，雙向鉗制，所以貸款難度較大。

（2）向資金市場拆借

它是通過金融機(jī)構(gòu)組織，對某些企業(yè)的閑散資金，通過資金市場集中起來，然后再借給那些短期內(nèi)急需資金的企業(yè)。這種負(fù)債渠道得到的資金，一般使用時間不長而且資金成本較高。[7]（3）發(fā)行企業(yè)債券

向企業(yè)內(nèi)部發(fā)行債券，可以把職工緊緊團(tuán)結(jié)起來，為企業(yè)的興衰存亡而共同奮斗，但能籌集到的資金十分有限。向社會公開籌資，雖然可以籌集到數(shù)額較大的資金，但是資金成本高，而且資金來源于千家萬戶，債券到期一定要按期償還，稍有不慎，會帶來很大風(fēng)險。

（4）穩(wěn)妥的使用商業(yè)信用

商業(yè)信用是指企業(yè)之間以賒銷商品或服務(wù)和預(yù)付貨款或業(yè)務(wù)款等形式提供的信用。它是當(dāng)今商品經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的國家普遍采用的一種籌集融資方式，不僅成本低，而且十分靈活，在交易活動中，它可以背書轉(zhuǎn)讓；在資金緊張急需現(xiàn)款時，可以在銀行貼現(xiàn)取款。它是解開債務(wù)三角的最佳選擇。但使用商業(yè)信用，要有健全的經(jīng)濟(jì)法規(guī)和良好的商業(yè)道德，即商業(yè)信譽(yù)好，才能穩(wěn)妥地為我所用。否則，最好的辦法，對商譽(yù)太差的人來說也是一紙空文。[8] 由以上幾種籌資方式可以看出：這幾種籌資方式的籌資成本存在較大差異，所以在選擇籌資方式時，應(yīng)具體問題具體分析。既要考慮到資金成本，又

要考慮到借入資金的期限結(jié)構(gòu)。企業(yè)借入資金的使用期限長，風(fēng)險小，但資金成本高。所以企業(yè)對不同期限的借入資金要搭配合理，以保持每年還款相對均衡，避免還款過于集中。另外，商業(yè)信用是一種不用成本或成本很低的一種籌資方式，如果能有效發(fā)揮這部分資金的作用，就會比向銀行借款好一些。當(dāng)企業(yè)需要的資金比較大，或者企業(yè)有好的項目、業(yè)務(wù)擴(kuò)大等時需要大量資金，這時就應(yīng)該選擇向銀行借款。這種方式籌資速度快，籌資成本低，借款彈性好，不必公開企業(yè)的經(jīng)營情況，有杠桿效應(yīng)。

4.5 防止由利率變動帶來的負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險

針對由利率變動帶來的負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險，應(yīng)認(rèn)真研究資金市場的供求情況，根據(jù)利率走勢，把握其發(fā)展趨勢，并據(jù)此做出相應(yīng)的負(fù)債經(jīng)營安排。在利率處于高水平時期，應(yīng)盡量少負(fù)債或只籌急需的短期資金。在利率處于由高向低的過渡時期，也應(yīng)盡量少負(fù)債，不得不負(fù)債的資金應(yīng)采用浮動利率的計息方式。在利率處于低水平時，負(fù)債經(jīng)營較為有利。在利率處于由低向高的過渡時期，應(yīng)積極籌集長期資金，并盡量采用固定利率的計息方式，降低負(fù)債利息率。這個就需要在經(jīng)營過程中看清資金市場，再對企業(yè)資金進(jìn)行調(diào)整。[9]

4.6 加強(qiáng)負(fù)債經(jīng)營管理

企業(yè)通過各種方式從各種渠道籌集負(fù)債資金后，應(yīng)樹立正確的負(fù)債經(jīng)營觀，必須有資金成本觀念、時間價值觀念、風(fēng)險觀念、適度舉債觀念，應(yīng)該加強(qiáng)負(fù)債資金管理，提高資金利用率。因此企業(yè)在做投資決策時，應(yīng)盡量選擇投資少、見效快、收益高的項目，加速資金周轉(zhuǎn)。本文建議做到以下三點：（1）科學(xué)合理預(yù)測最低資金需要量

企業(yè)在負(fù)債時，必須以投資和生產(chǎn)經(jīng)營對資金的需要量為基礎(chǔ)，即要科學(xué)合理地測定投資項目所需資金的最低需要量，又盡可能從企業(yè)內(nèi)部挖掘自有資金的潛力，預(yù)防造成閑置資金的損失，防止舉債不當(dāng)造成資金浪費(fèi)。（2）嚴(yán)格權(quán)衡負(fù)債效益和可能承擔(dān)的風(fēng)險，有效降低綜合資金成本率 企業(yè)在籌資時，必須把綜合資金成本率的高低作為選擇籌資方案的標(biāo)準(zhǔn)，在考慮風(fēng)險因素的情況下，把負(fù)債經(jīng)營落實在資金成本低、風(fēng)險小的籌資方案。

要考慮企業(yè)發(fā)展的前景、收益的穩(wěn)定性、同行業(yè)的競爭情況和企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)等情況，在利用財務(wù)杠桿時所產(chǎn)生的效益和可能承擔(dān)的風(fēng)險之間進(jìn)行權(quán)衡。（3）強(qiáng)化負(fù)債資金使用管理，提高負(fù)債資金的利用效率

負(fù)債資金要用到收益最大的項目上去，在供、產(chǎn)、銷等方面都應(yīng)縮短資金周轉(zhuǎn)時間，減少庫存產(chǎn)品和在庫產(chǎn)品的積壓，加快資金的周轉(zhuǎn)，最大限度地發(fā)揮資金的使用效益，這樣才能達(dá)到負(fù)債經(jīng)營的真正目的。企業(yè)要合理安排、恰當(dāng)調(diào)度資金，保證及時足額償還債務(wù)。企業(yè)要合理搭配負(fù)債結(jié)構(gòu)和負(fù)債期限，應(yīng)以中長期債務(wù)為主，短期債務(wù)為輔，避免還款期過分集中和還債高峰的出現(xiàn)。還款方式的選擇也應(yīng)注意，同一筆資金若采用不同的還款方式，會有不同的利息支出。還款方式恰當(dāng)，會降低資金成本，提高效益。同時應(yīng)盡量及時、足額地償還債務(wù)，以減少不必要的利息支出和罰款損失。

4.7 強(qiáng)化中小企業(yè)信用建設(shè)防范信譽(yù)危機(jī)

中小企業(yè)往往忽視信用建設(shè)，對償債問題采取拖拉態(tài)度，即使企業(yè)有足夠的現(xiàn)金，也不主動償債，以至企業(yè)信譽(yù)出現(xiàn)危機(jī)，造成企業(yè)一旦出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)，很難再進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營如獲得銀行貸款。因此中小企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營中應(yīng)嚴(yán)守信用，信用是企業(yè)舉債的前提，信用的喪失必使企業(yè)在市場競爭中無立足之地。

4.8 建立風(fēng)險預(yù)警機(jī)制和風(fēng)險抵御機(jī)制于一體的管理體系

企業(yè)應(yīng)樹立強(qiáng)烈的風(fēng)險意識，因為過度負(fù)債不僅會讓企業(yè)背上沉重的利息包袱，而且一旦再生產(chǎn)過程發(fā)生資金周轉(zhuǎn)困難，不能按時償債，企業(yè)將面臨喪失信譽(yù)、負(fù)責(zé)賠償?shù)娘L(fēng)險，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。企業(yè)生存是第一位，利潤是第二位，企業(yè)應(yīng)排除一切不利于生存發(fā)展的各種因素，不能為追求利潤而冒生存受威脅的風(fēng)險。因此要樹立強(qiáng)烈的風(fēng)險意識來控制風(fēng)險，應(yīng)努力優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增加流動資產(chǎn)的比重，既加速企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，又保證債務(wù)能夠按時償還；應(yīng)提高企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量，消除無效資產(chǎn)，為合理等集資金提供正確的依據(jù)，保證企業(yè)債務(wù)能夠如數(shù)償還。企業(yè)應(yīng)完善財務(wù)規(guī)章制度，提高財務(wù)人員素質(zhì)，企業(yè)應(yīng)建立一套切實可行的科學(xué)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制和風(fēng)險抵御機(jī)制于一體的管理體系，它主要利用計算機(jī)的數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)，運(yùn)用科學(xué)財務(wù)分析理論方法，對企

業(yè)負(fù)債經(jīng)營的數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合處理，定期通過報表形式揭示企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)、流動性等數(shù)據(jù)反饋企業(yè)管理者，以提高負(fù)債資金的管理效果，減少財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)對風(fēng)險信號如產(chǎn)品積壓、質(zhì)量下降、應(yīng)收賬款增大、成本上升等，要根據(jù)其形成原因及過程，制定相應(yīng)的風(fēng)險管理策略，降低危害程度。對待財務(wù)風(fēng)險通常是采用回避風(fēng)險、控制風(fēng)險、接受風(fēng)險和分散風(fēng)險等策略。企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營過程可以采取一些措施進(jìn)行風(fēng)險控制，如企業(yè)投入固定資產(chǎn)，技術(shù)改造等應(yīng)采取提取稅前風(fēng)險補(bǔ)償金，加速折舊補(bǔ)償?shù)绒k法；短期經(jīng)營性負(fù)債，在具體實施過程中應(yīng)提取削價準(zhǔn)備金，產(chǎn)品開發(fā)基金，壞賬準(zhǔn)備金等；企業(yè)資金不足，存貨過多就應(yīng)該采取措施減少在產(chǎn)品，積極銷售產(chǎn)成品，降低原材料庫存；應(yīng)收賬款過大，就應(yīng)成立專班，催收欠款；長期投資不合理，就應(yīng)檢查合同和協(xié)議，及時進(jìn)行調(diào)整，收回投投資；固定資產(chǎn)閑置過多，短期內(nèi)不能發(fā)揮運(yùn)用，就應(yīng)積極處理，變死物為活錢。[10] 結(jié)論

中小企業(yè)要生存要發(fā)展就得投入，在企業(yè)自有資金短缺的情況下，舉債投入勢在必行。首先，充分發(fā)揮負(fù)債經(jīng)營的優(yōu)勢以抵消高負(fù)債帶來的額外風(fēng)險，便于企業(yè)在負(fù)債管理活動中更好地發(fā)揮負(fù)債的效益作用，并完善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。其次，還要在正確了解企業(yè)負(fù)債經(jīng)營過程中風(fēng)險產(chǎn)生的原因及種類的情況下，制定出一套行之有效的風(fēng)險防范對策，并建立有效的風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，使企業(yè)降低負(fù)債風(fēng)險，以實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。企業(yè)必須摒棄“無債一身輕”的傳統(tǒng)觀念，運(yùn)用負(fù)債經(jīng)營機(jī)制，必須建立科學(xué)的財務(wù)管理體系，樹立風(fēng)險意識，準(zhǔn)確把握負(fù)債經(jīng)營的度，[11]控制好負(fù)債規(guī)模和結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化債務(wù)資金管理與合理調(diào)配，重用企業(yè)信用建設(shè)，保證及時足額償還債務(wù)，就能把財務(wù)風(fēng)險降到最低程度，能發(fā)揮負(fù)債經(jīng)營優(yōu)勢，使負(fù)債經(jīng)營不僅有利于企業(yè)合理配置資源，而且能獲得財務(wù)杠桿效益和減稅收益，實現(xiàn)企業(yè)利潤最大化，實現(xiàn)企業(yè)跨越式發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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第四篇：建筑施工企業(yè)如何加強(qiáng)經(jīng)營風(fēng)險控制

如何加強(qiáng)經(jīng)營風(fēng)險控制

十二五”時期，是全面建設(shè)小康社會的關(guān)鍵時期，是深化改革開放、加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的攻堅時期。給我們的發(fā)展提供了更為廣闊的空間。但目前，我國建筑市場還不規(guī)范，法律制度、企業(yè)內(nèi)部機(jī)制等尚不完善，給企業(yè)經(jīng)營帶來了巨大的風(fēng)險。我們?nèi)绾文茉诟偁幖ち业纳鐣猩?，那就要看?jīng)營者和施工項目管理者的風(fēng)險意識強(qiáng)不強(qiáng)，風(fēng)險控制的重要性認(rèn)識足不足。因此，加強(qiáng)經(jīng)營風(fēng)險管理對提高我們抵御經(jīng)營風(fēng)險的能力，促使我們業(yè)在激烈的市場競爭中穩(wěn)步、健康發(fā)展具有十分重要的意義。

1、投標(biāo)風(fēng)險及控制措施。投標(biāo)是我們承攬工程的主要手段，企業(yè)在投標(biāo)過程中需在價格、技術(shù)、質(zhì)量和工期方面對業(yè)主做出承諾，存在不中標(biāo)風(fēng)險和中標(biāo)風(fēng)險。不中標(biāo)，施工單位損失購買標(biāo)書的費(fèi)用，中標(biāo)則要準(zhǔn)備承擔(dān)施工過程中的一切風(fēng)險。所以各分公司首先要加強(qiáng)結(jié)經(jīng)營班子的建立并建立民主科學(xué)的承接項目的決策機(jī)制。經(jīng)營人員必須具有一定的建筑技術(shù)知識、管理知識、法律政策知識、合同知識，并能夠?qū)Ω黝愶L(fēng)險有預(yù)見性識別。主要對業(yè)主的信譽(yù)、工程的可靠性、施工技術(shù)的復(fù)雜性、資金到位情況等進(jìn)行事前評估。才能在投標(biāo)前充分考慮項目的可行性、可靠性。以對資金到位率低、盈利水平低、風(fēng)險較大的項目堅決否決，最大限度地防范承接任務(wù)的決策風(fēng)險。所以我們要結(jié)合自身的實際情況選擇性的進(jìn)行投標(biāo)，不能盲目地追求經(jīng)營任務(wù)而投標(biāo)。要做到理性分析決策，防范經(jīng)營投標(biāo)風(fēng)險就必須要有一個精干務(wù)實的經(jīng)營團(tuán)隊。所以我們的各分公司建立經(jīng)營班子是必要的也是最首要的。

其次就是要有嚴(yán)格的投標(biāo)文件制作與檢查程序。投標(biāo)成功的關(guān)鍵不管你標(biāo)前分析得如何的好，最終要看你的標(biāo)書質(zhì)量來決定。細(xì)節(jié)決定成敗，其實投標(biāo)文件的制作就是一個仔細(xì)的問題。每一次投標(biāo)就象一次手術(shù)一樣，要求參加人員必須有高度的責(zé)任心和相當(dāng)?shù)膶I(yè)技術(shù)知識。如何才能降低風(fēng)險呢？首先要有投標(biāo)文件編制和檢查的操作手冊，并且對每次投標(biāo)的重點、難點等要進(jìn)行“會診”并制定詳細(xì)的措施。然后專人對已制作好的投標(biāo)文件嚴(yán)格按檢查手冊進(jìn)行復(fù)查，做到萬無一失。其次是對投標(biāo)報價合理性進(jìn)行分析。一是政府投資的項目,要對其控制價進(jìn)行評估,不要迷信控制價,必須要自己對業(yè)主所給的清單自己組價并與控制價進(jìn)行比較后再進(jìn)行報價。我們公司承建的鄰水黎家大橋、犍為縣的景觀橋就是一個先例。就是我們對控制價過于迷信和對橋梁工程的施工經(jīng)驗不足而造成重大損失。二是對開發(fā)商的項目，首先要了解開發(fā)商的實力、信譽(yù)和利潤空間的大小是最為關(guān)鍵。然后對施工技術(shù)難度、工程款的支付辦法等進(jìn)行評估，最后做出科學(xué)的決策。

2、合同風(fēng)險及控制。我國建筑市場不規(guī)范和投標(biāo)過程中各企業(yè)間的激烈競爭，使企業(yè)面臨著工程質(zhì)量、工程款拖欠、材料價格等許多問題，而這些問題與合同的不規(guī)范簽訂和不正當(dāng)履行有著密切的關(guān)系。在市場上，業(yè)主利用施工企業(yè)急于攬到工程任務(wù)的迫切心理，在簽訂合同時附加某些不平等條款，如要求施工企業(yè)墊付大量資金，收取工程保證金等。這些不平等條款使企業(yè)在財務(wù)上面臨巨大的潛在風(fēng)險，致使施工企業(yè)在承接工程初期就處于非常不利的地位，甚至陷入合同陷阱，直接增大了財務(wù)風(fēng)險系數(shù)。所以要加強(qiáng)對合同評審。合同簽訂前，企業(yè)法律顧問要介入，對合同的風(fēng)險性進(jìn)行評估，防止合同中不利條款的出現(xiàn)，把合同的隱患消滅在評審階段。比如南充分公司中標(biāo)一公路項目，沒有做好標(biāo)前分析，從總價看似合理，我們在對其合同評審的過程中，發(fā)現(xiàn)其中影響整個工程的主要工程量的單價過低、對工程量變化大的量報價過高，經(jīng)過我們對現(xiàn)場的實際考察后，綜合評估，本項目會嚴(yán)重虧損。但最后由于業(yè)主的原因，我們主動放棄中標(biāo)，才避免了重大損失。所以我們要加強(qiáng)對合同的評審，他可以有效防止由于報價過低、不平等條款等對我們引起的風(fēng)險。給損失降低到最小化。完善企業(yè)合同管理建立合同評審制度。實行合同的集中審查、審批和管理，規(guī)范并形成精細(xì)、嚴(yán)密、標(biāo)準(zhǔn)的合同文本，減少并逐漸杜絕在合同內(nèi)容上出現(xiàn)大的漏洞。從合同的訂立上防止經(jīng)濟(jì)糾紛的產(chǎn)生，降低合同風(fēng)險。

綜上所述：經(jīng)營風(fēng)險控制的對策和思考營風(fēng)險是必要的，我們?nèi)绾斡行б?guī)避風(fēng)險，合理減少風(fēng)險帶來的各種損失，是確保生產(chǎn)經(jīng)營健康安全發(fā)展的重要保證。在競爭日益激烈的今天，經(jīng)營是一項具有很大不確定性和充滿風(fēng)險的事業(yè)。我們只有增強(qiáng)風(fēng)險意識，完善風(fēng)險機(jī)制，加強(qiáng)風(fēng)險防范，才能保證在競爭白熱化的風(fēng)險市場中，實現(xiàn)安全、健康和穩(wěn)步的發(fā)展。

第五篇：淺議建筑施工企業(yè)如何加強(qiáng)經(jīng)營風(fēng)險控制

淺議建筑施工企業(yè)如何加強(qiáng)經(jīng)營風(fēng)險控制

摘要：針對施工企業(yè)存在的不確定性和高風(fēng)險性，著眼于研究施工企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險構(gòu)成及特點，分析了其具體來源，通過理性分析決策，提出了嚴(yán)格投標(biāo)、合同管理，加強(qiáng)施工管理，嚴(yán)格采購等手段，以加強(qiáng)經(jīng)營風(fēng)險的管理。

關(guān)鍵詞：建筑施工企業(yè)，經(jīng)營風(fēng)險，控制

經(jīng)濟(jì)建設(shè)速度的加快，給我們建筑施工企業(yè)的發(fā)展提供了更為廣闊的空間。但在目前，我國建筑市場還不規(guī)范，法律制度、企業(yè)內(nèi)部機(jī)制等尚不完善，給企業(yè)經(jīng)營帶來了巨大的風(fēng)險。施工企業(yè)如何能在強(qiáng)手如林、競爭激烈的社會中生存，那就要看施工企業(yè)經(jīng)營者和施工項目管理者的風(fēng)險意識強(qiáng)不強(qiáng)，風(fēng)險控制的重要性認(rèn)識足不足。因此，加強(qiáng)施工企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險管理對提高施工企業(yè)抵御經(jīng)營風(fēng)險的能力，促使施工企業(yè)在激烈的市場競爭中穩(wěn)步、健康發(fā)展具有十分重要的意義。

施工企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的主要表現(xiàn)。合同風(fēng)險我國建筑市場不規(guī)范和投標(biāo)過程中各企業(yè)間的激烈競爭，使企業(yè)面臨著工程質(zhì)量、工程款拖欠、材料價格等許多問題，而這些問題與合同的不規(guī)范簽訂和不正當(dāng)履行有著密切的關(guān)系。在市場上，業(yè)主利用施工企業(yè)急于攬到工程任務(wù)的迫切心理，在簽訂合同時附加某些不平等條款，如要求施工企業(yè)墊付大量資金，收取工程保證金等。這些不平等條款使企業(yè)在財務(wù)上面臨巨大的潛在風(fēng)險，致使施工企業(yè)在承接工程初期就處于非常不利的地位，甚至陷入合同陷阱，直接增大了財務(wù)風(fēng)險系數(shù)。

投標(biāo)風(fēng)險投標(biāo)是建筑施工企業(yè)承攬工程的主要手段，企業(yè)在投標(biāo)過程中需在價格、技術(shù)、質(zhì)量和工期方面對業(yè)主做出承諾，存在不中標(biāo)風(fēng)險和中標(biāo)風(fēng)險。不中標(biāo)，施工單位損失購買標(biāo)書的費(fèi)用，中標(biāo)則要準(zhǔn)備承擔(dān)施工過程中的一切風(fēng)險。

訴訟風(fēng)險建設(shè)單位不能及時支付工程款，施工企業(yè)就只能拖欠分包工程款和供料貨款。拖欠之風(fēng)蔓延，一拖再拖，日積月累，數(shù)額大了，施工企業(yè)隨時都面臨被分包商和供應(yīng)商訴訟的風(fēng)險。近兩年，拖欠農(nóng)民工工資被曝光的施工企業(yè)也屢見不鮮。這類訴訟危及施工企業(yè)的商業(yè)信譽(yù)和正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動。

法律風(fēng)險企業(yè)經(jīng)營中不懂法律規(guī)則，疏于法律審查，逃避法律監(jiān)管所造成的經(jīng)濟(jì)糾紛和涉訴，給企業(yè)帶來重大損失。

管理風(fēng)險許多施工企業(yè)基礎(chǔ)管理薄弱，機(jī)制不活，人員效率低下，管理漏洞較多。比如，現(xiàn)場管理混亂，材料浪費(fèi)丟失；工程質(zhì)量管理把關(guān)不嚴(yán)，返工現(xiàn)象時有發(fā)生；工程預(yù)決算工作松散；分包工程管理、材料設(shè)備管理不到位，效益流失，使企業(yè)加大工程成本，利潤流失，企業(yè)效益低下。

物資供應(yīng)風(fēng)險物資漲價風(fēng)險由于工程項目建設(shè)規(guī)模大，時間長，投資數(shù)額大，建筑材料受市場需求和宏觀經(jīng)濟(jì)變化的影響。

施工企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險控制的對策思考施工企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險是客觀存在的，施工企業(yè)如何有效規(guī)避風(fēng)險，合理減少風(fēng)險帶來的各種損失，是確保企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營健康安全發(fā)展的重要保證。對施工企業(yè)存在的主要風(fēng)險，我們應(yīng)采取一系列的應(yīng)對策略，防范、控制和規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險。

科學(xué)分析，完善企業(yè)合同管理建立合同評審制度，完善企業(yè)合同管理。實行合同的集中審查、審批和管理，規(guī)范并形成精細(xì)、嚴(yán)密、標(biāo)準(zhǔn)的合同文本，減少并逐漸杜絕在合同內(nèi)容上出現(xiàn)大的漏洞。從合同的訂立上防止經(jīng)濟(jì)糾紛的產(chǎn)生，降低合同風(fēng)險。

合同簽訂前，企業(yè)法律顧問要介入，對合同的風(fēng)險性進(jìn)行評估，防止合同中不利條款的出現(xiàn)，把合同的隱患消滅在評審階段。

工程開工時要組織大家進(jìn)行合同交底，明確承包人的合同責(zé)任和工程范圍。在發(fā)生合同條件變化時，要及時搜集會議紀(jì)要、工程圖片、變更通知等重要資料，為合同爭議準(zhǔn)備證據(jù)，也為工程索賠打下基礎(chǔ)。

理性分析決策，防范經(jīng)營投標(biāo)風(fēng)險工程招投標(biāo)是施工企業(yè)的重點工作，要充分考慮項目的可行性、可能性和可靠性。

要對建筑項目出資人有一個科學(xué)的分類。第一類是政府項目，第二類是國有單位項目，第三類是民營項目，即私人企業(yè)、民營開發(fā)商等作為出資人。我們尤其要注意的是第三類建筑項目，應(yīng)該對其作嚴(yán)格的風(fēng)險評估，對他們的信譽(yù)度、經(jīng)營業(yè)績、項目本身的利益空間等，作準(zhǔn)確的了解和分析。施工企業(yè)必須把項目內(nèi)存在的經(jīng)營風(fēng)險作為取舍項目的先決條件。建立民主科學(xué)的承接項目的決策機(jī)制。決策人員必須具有一定的建筑技術(shù)知識、管理知識、法律政策知識、合同知識，并能夠?qū)Ω黝愶L(fēng)險有預(yù)見性識別。建筑施工企業(yè)要建立健全完善而嚴(yán)格的承接項目程序，并在投標(biāo)時充分考慮項目的可行性、可靠性，以對資金到位率低、盈利水平低、風(fēng)險較大的項目堅決否決，最大限度地防范承接任務(wù)的決策風(fēng)險。

強(qiáng)化資金管理，化解分包商和供應(yīng)商的訴訟風(fēng)險首先，施工企業(yè)必須十分重視資金管理，完善管理辦法，規(guī)范結(jié)算紀(jì)律，提高資金使用效率?？山⑵髽I(yè)資金結(jié)算中心或“內(nèi)部銀行”集中開戶，統(tǒng)一管理，編制月度資金收支計劃，嚴(yán)格審批制度，遵循以收定支的原則，控制資金的流向和流量，提高履約能力。其次，施工企業(yè)應(yīng)根據(jù)不同工程合同中約定的工程款收取條件，在與工程分包商和材料供應(yīng)商簽訂合同時，應(yīng)力爭列入支付分 包工程款和貨款的限制條款，使分包商和供應(yīng)商充分明了工程的 低價中標(biāo)帶來的效益風(fēng)險。

資金狀況，以建設(shè)單位資金支付程度為前提或按相同比例付款，并不因此追究施工企業(yè)的違約責(zé)任；或力爭讓建設(shè)單位與施工企業(yè)對分包商和供應(yīng)商共同承擔(dān)連帶責(zé)任，以回避分包商和供應(yīng)商對施工企業(yè)的訴訟風(fēng)險。

加強(qiáng)防范，把好法律風(fēng)險關(guān)首先應(yīng)建立法律風(fēng)險防范體系。健全法律事務(wù)機(jī)構(gòu)，加大普法力度。其次建立企業(yè)法律事務(wù)人員參與機(jī)制。施工企業(yè)應(yīng)把法律工作的重心從事后補(bǔ)救轉(zhuǎn)移到事前防范，加大法律咨詢論證的力度。第三應(yīng)加強(qiáng)訴訟管理。施工企業(yè)應(yīng)將案件處理與改進(jìn)經(jīng)營管理有機(jī)結(jié)合，把側(cè)重點轉(zhuǎn)移到防范和控制上來，重視案后的分析與總結(jié)，避免錯誤重復(fù)發(fā)生。

追求過程精品，強(qiáng)化項目管理在生產(chǎn)組織和現(xiàn)場管理過程中，企業(yè)管理水平的高低直接反映抵御風(fēng)險能力的大小。

把工程項目作為企業(yè)效益的源頭，作為管理的出發(fā)點和落腳點。項目部首先要把質(zhì)量、安全、工期責(zé)任指標(biāo)分解落實到每個人，大力開展標(biāo)準(zhǔn)化作業(yè)，堅持動態(tài)管理、節(jié)點考核，以一次成優(yōu)確保全面創(chuàng)優(yōu)，從而有效規(guī)避對業(yè)主承諾的質(zhì)量風(fēng)險；再者，要選準(zhǔn)適合企業(yè)實際的核心技術(shù)作為培育對象，使之發(fā)揮持續(xù)推動企業(yè)技術(shù)進(jìn)步、提高核心競爭力的作用。最后，要把項目管理效益最大化作為成本控制的目標(biāo)，強(qiáng)化檢查控制，消滅虧損項目，避免。嚴(yán)格采購管理，防范物資采購風(fēng)險要想防范物資采購風(fēng)險：

要建立合格供應(yīng)商名單，依法簽訂供貨合同。實行陽光采購，進(jìn)行內(nèi)部公開招標(biāo)，貨比三家，在保證質(zhì)量的同時，確保降低材料采購成本。對發(fā)包商指定的供貨商要依法收取合理的工程配合費(fèi)，明確付款方式，堅決制止發(fā)包商直接向分包方付款的現(xiàn)象，維護(hù)企業(yè)合法權(quán)益；對于大宗材料，一定要在合同中約定按市場價取費(fèi)，爭取發(fā)包商簽認(rèn)。

總之，在競爭日益激烈的今天，施工企業(yè)經(jīng)營是一項具有很大不確定性和充滿風(fēng)險的事業(yè)。施工企業(yè)只有增強(qiáng)風(fēng)險意識，完善風(fēng)險機(jī)制，加強(qiáng)風(fēng)險防范，才能保證企業(yè)在競爭白熱化的風(fēng)險市場中，實現(xiàn)安全、健康和穩(wěn)步的發(fā)展。