第一篇：風(fēng)險(xiǎn)及對策

一、經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)及對策

（一）原燃料供應(yīng)和價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)及對策

本次增發(fā)及收購?fù)瓿珊?，公司作為一家大型鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，生產(chǎn)過程中需要消耗大量的原料和燃料，主要包括：鐵礦石、焦炭等。2003 年，本公司備考匯總原燃料成本占主營業(yè)務(wù)成本的55.61%。近年來，我國鋼鐵生產(chǎn)規(guī)模迅速發(fā)展，導(dǎo)致鋼鐵行業(yè)所需的主要原燃料的供應(yīng)日趨緊張，市場價(jià)格持續(xù)上漲。這將對本公司原燃料供應(yīng)穩(wěn)定性造成潛在的風(fēng)險(xiǎn)，并可能導(dǎo)致生產(chǎn)成本的上升。

1、為保證原燃料供給的穩(wěn)定，本公司將采取以下措施：

在鐵礦石供應(yīng)方面，武鋼集團(tuán)已經(jīng)與國外主要的供應(yīng)商建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系：包括與澳大利亞BHP 公司合作投資開礦；與澳大利亞哈默斯利公司、巴西CVRD 公司達(dá)成鐵礦石長期供貨協(xié)議；南非ISCOR 公司、ASSOM 公司簽定了五年的供貨協(xié)議等。在未來幾年內(nèi)，該等措施可保證本公司每年不少于1,400萬噸鐵礦石的進(jìn)口量；同時(shí)，武鋼集團(tuán)所屬礦山每年還將向本公司保證400 萬噸的鐵礦石供應(yīng)量。

在焦炭供應(yīng)方面，武鋼集團(tuán)煉焦系統(tǒng)的生產(chǎn)能力基本能夠滿足煉鐵系統(tǒng)的需求。未來幾年內(nèi)，武鋼集團(tuán)還將通過改建焦?fàn)t、添置配套設(shè)備等手段改善生產(chǎn)條件，滿足本公司產(chǎn)能擴(kuò)張后的焦炭需求。同時(shí)，武鋼集團(tuán)還與平頂山煤業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司、永城煤電（集團(tuán)）有限責(zé)任公司等煤炭供應(yīng)商建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，以保證焦炭生產(chǎn)的原料供應(yīng)。

2、針對原燃料價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，本公司將采取以下措施：

本公司將繼續(xù)加強(qiáng)與原有戰(zhàn)略伙伴的關(guān)系，針對原燃料供應(yīng)緊張的局面，根據(jù)市場情況，與主要供應(yīng)商的協(xié)議價(jià)格一年一定，降低價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

本公司還將通過技術(shù)進(jìn)步和技術(shù)改造，不斷降低噸鋼綜合能耗，降低原燃料在成本中的比重。隨著煙煤噴吹一、二期工程竣工達(dá)產(chǎn)，噸鐵入爐焦比和噸鋼綜合能耗可進(jìn)一步降低，從而減輕原燃料價(jià)格上漲對公司生產(chǎn)成本造成的壓力。

（二）關(guān)聯(lián)交易的風(fēng)險(xiǎn)及對策

本次增發(fā)前，公司向武鋼集團(tuán)采購熱軋卷作為生產(chǎn)的原料。增發(fā)及收購?fù)瓿珊?，本公司仍然與武鋼集團(tuán)存在一定的關(guān)聯(lián)交易，主要包括：原燃料采購、產(chǎn)成品銷售、綜合服務(wù)、土地使用權(quán)租賃等方面。2003年，本公司備考匯總向武鋼集團(tuán)采購鐵礦石、焦炭等原燃料總金額為448,348.77萬元，占原燃料采購總金額的37.06%；向武鋼集團(tuán)銷售的產(chǎn)成品總金額為459,121.42萬元，占產(chǎn)成品銷售總金額的19.12%。如以上關(guān)聯(lián)交易的價(jià)格不公允，將可能損害本公司利益。

針對該風(fēng)險(xiǎn)，本公司將采取以下措施：

1、簽署協(xié)議規(guī)范關(guān)聯(lián)交易

本公司在設(shè)立之時(shí)，就已經(jīng)與武鋼集團(tuán)簽署一系列關(guān)聯(lián)交易的協(xié)議，本著公平合理的原則制定關(guān)聯(lián)交易條款，以最大限度保護(hù)本公司利益。

本次收購?fù)瓿珊?，由于公司業(yè)務(wù)邊界的變化，公司與武鋼集團(tuán)在原有關(guān)聯(lián)交易協(xié)議的基礎(chǔ)上，重新簽署了《主要原、燃、輔料供應(yīng)協(xié)議》和《<綜合服務(wù)協(xié)議>之補(bǔ)充協(xié)議》。上述關(guān)聯(lián)交易活動(dòng)遵循商業(yè)原則, 以國家規(guī)定的價(jià)格、市場價(jià)格、第三者價(jià)格、實(shí)際成本或成本加成為定價(jià)依據(jù)。（具體的定價(jià)原則詳見第七節(jié)“同業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交易”）。

2、建立健全相關(guān)制度規(guī)范關(guān)聯(lián)交易

本公司已經(jīng)嚴(yán)格按照《上市公司治理準(zhǔn)則》、《上市公司股東大會(huì)規(guī)范意見》、《上市公司章程指引》等法律法規(guī)，建立健全關(guān)聯(lián)交易的決策程序和制度。

首先，《公司章程》中不但規(guī)定了關(guān)聯(lián)股東的回避和表決程序，同時(shí)還規(guī)定了關(guān)聯(lián)董事對于相關(guān)議案的回避和表決程序。

其次，公司董事會(huì)現(xiàn)聘請了5名獨(dú)立董事，并且專門設(shè)立了審計(jì)委員會(huì)。該審計(jì)委員會(huì)三名委員中有兩位獨(dú)立董事，委員會(huì)主任由為獨(dú)立董事的會(huì)計(jì)專業(yè)人士擔(dān)任。獨(dú)立審計(jì)委員會(huì)對關(guān)聯(lián)交易的公允性將予以嚴(yán)格的審查。

再次，公司將一如既往地對關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)進(jìn)行及時(shí)、準(zhǔn)確的披露。

3、采取相應(yīng)措施減少關(guān)聯(lián)交易

本公司還將采取相應(yīng)措施切實(shí)保證進(jìn)一步降低關(guān)聯(lián)交易。（具體內(nèi)容詳見第七節(jié)“同業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交易”）

（三）匯率的風(fēng)險(xiǎn)及對策

2003 年，本公司及擬收購鋼鐵主業(yè)進(jìn)口鐵礦石及設(shè)備用匯28,742.19 萬美元。2003 年竣工投產(chǎn)的二熱軋生產(chǎn)線使用了305 億日元的日本協(xié)力基金貸款。收購?fù)瓿珊?，隨著本公司的發(fā)展，其進(jìn)出口貿(mào)易和利用外資等外匯業(yè)務(wù)還將不斷擴(kuò)大。因此，匯率波動(dòng)直接影響本公司的進(jìn)口成本和出口收入，并使外幣資產(chǎn)和外幣負(fù)債產(chǎn)生匯兌損益，在一定程度上影響本公司的盈利水平。

針對以上風(fēng)險(xiǎn)，本公司將采取如下措施：

首先，堅(jiān)持全過程動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)控制。在公司的決策層和管理人員中，樹立風(fēng)險(xiǎn)管理和防范意識，密切關(guān)注市場變化及時(shí)制定規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的措施。

其次，靈活運(yùn)用金融衍生工具控制匯率風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)市場利率和匯率的變化，在政策允許的條件下，不斷優(yōu)化外債結(jié)構(gòu)，將外債風(fēng)險(xiǎn)和成本控制在最低范圍。

第三，借助專業(yè)力量。本公司擬聘請風(fēng)險(xiǎn)管理顧問，及時(shí)捕捉市場信息、獲得規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的建議，并以之為依據(jù)制訂最佳的風(fēng)險(xiǎn)管理方案。

（四）新產(chǎn)品開發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)及對策

本公司及擬收購鋼鐵主業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)已經(jīng)過多年的研究及市場應(yīng)用，其核心技術(shù)已經(jīng)達(dá)到國際先進(jìn)水平，在市場化、產(chǎn)業(yè)化和經(jīng)營規(guī)?；确矫嬉演^為成熟。本公司運(yùn)用的技術(shù)需要集體協(xié)作完成，并建立有完備的技術(shù)資料檔案，對核心人員的依賴程度較小。收購?fù)瓿珊?，本公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得以豐富，擁有許多具有國際競爭實(shí)力的產(chǎn)品品種。但是，公司目前的產(chǎn)品品種仍不能完全滿足市場的需要，尤其在寬厚熱連軋板、汽車板和硅鋼片方面還需進(jìn)一步開發(fā)新產(chǎn)品。在新產(chǎn)品開發(fā)、試制方面可能存在失敗、研制成本過高的風(fēng)險(xiǎn)。

本公司及擬收購鋼鐵主業(yè)一貫重視研發(fā)的投入，通過多年的建設(shè)已經(jīng)形成了較為完善的產(chǎn)品開發(fā)體系。本公司還與國內(nèi)大專院校、中國科學(xué)院、鋼鐵研究總院等數(shù)十家著名科研院所保持著長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，定期及不定期邀請國外專家來公司進(jìn)行技術(shù)交流，或外派技術(shù)人員到鋼鐵技術(shù)先進(jìn)國家進(jìn)行培訓(xùn)。針對該風(fēng)險(xiǎn)，本公司還將采取以下措施：

公司技術(shù)質(zhì)量部負(fù)責(zé)研究開發(fā)工作，擁有一批具備多年鋼鐵行業(yè)研發(fā)經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人員。公司還將通過進(jìn)一步創(chuàng)造良好的激勵(lì)機(jī)制，吸引人才提高自身的研發(fā)能力。

本公司還將與武鋼集團(tuán)技術(shù)中心繼續(xù)保持長期、穩(wěn)定的合作關(guān)系。該技術(shù)中心是國家首批認(rèn)定的40 家國家級企業(yè)技術(shù)中心之一，其研發(fā)水平及裝備水平在國內(nèi)鋼鐵行業(yè)處于領(lǐng)先地位。1996 年以來，該技術(shù)中心累計(jì)科研成果獲獎(jiǎng)326項(xiàng)，其中獲國家級獎(jiǎng)勵(lì)8 項(xiàng)。與武鋼技術(shù)中心良好的合作，能夠增強(qiáng)本公司新產(chǎn)品和新技術(shù)的開發(fā)能力，提高公司產(chǎn)品的技術(shù)含量和競爭優(yōu)勢。

二、市場風(fēng)險(xiǎn)及對策

（一）鋼材價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)及對策

鋼鐵行業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，國家宏觀調(diào)控的變化和國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度，對鋼材市場的供求關(guān)系將產(chǎn)生很大影響。雖然近幾年我國鋼材生產(chǎn)與消費(fèi)增長較快，但市場對鋼材的需求仍可能呈現(xiàn)波動(dòng)狀況。另外，國內(nèi)鋼材市場對具有周期性的國際鋼材市場變化的敏感度在不斷增加。因此，鋼材市場的周期性波動(dòng)可能會(huì)對本公司的產(chǎn)品銷售及盈利水平產(chǎn)生影響。

針對以上風(fēng)險(xiǎn)，公司將利用此次增發(fā)融資收購武鋼集團(tuán)的鋼鐵主業(yè)，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：產(chǎn)品將由原有冷軋及涂鍍板、冷軋硅鋼片2 個(gè)產(chǎn)品大類、約200 個(gè)品種，增加到7 個(gè)產(chǎn)品大類、500 多個(gè)品種。本公司抗周期性風(fēng)險(xiǎn)能力得以大幅度增強(qiáng)。

增發(fā)及收購?fù)瓿珊?，本公司還將采取以下措施，消化該不利因素：首先，將堅(jiān)持“精品名牌”戰(zhàn)略，將根據(jù)鋼鐵市場以及相關(guān)行業(yè)的變化適時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品規(guī)格，努力開發(fā)高附加值的新產(chǎn)品，以發(fā)現(xiàn)和創(chuàng)造新的市場需求；其次，采取更加嚴(yán)格的內(nèi)部成本控制制度，努力開展技術(shù)創(chuàng)新，通過降低成本的方式來降低經(jīng)濟(jì)周期對公司盈利的不利影響；最后，將根據(jù)鋼鐵產(chǎn)品市場的周期增加經(jīng)營彈性、合理地安排技術(shù)

改造與生產(chǎn)的時(shí)間，減少周期性風(fēng)險(xiǎn)對公司的影響。

（二）行業(yè)競爭風(fēng)險(xiǎn)及對策

由于受世界經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長的影響，國內(nèi)鋼材價(jià)格從2002年上半年開始上漲。針對鋼鐵業(yè)利潤豐厚的市場現(xiàn)狀，國內(nèi)資本對鋼鐵行業(yè)的投資大幅度增長。另外，一些世界知名鋼鐵企業(yè)已經(jīng)將中國定位成其主攻市場，并紛紛進(jìn)入中國投資建廠。鋼鐵行業(yè)新一輪的競爭日益激烈，本公司可能在未來承受較大的同行業(yè)企業(yè)的競爭挑戰(zhàn)。

增發(fā)及收購?fù)瓿珊?，公司將成為一家年產(chǎn)鋼鐵各900 萬噸的大型鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，實(shí)現(xiàn)了鋼鐵生產(chǎn)工藝流程的完整和一體化經(jīng)營。隨著規(guī)模效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)的逐步釋放，公司的綜合競爭力將進(jìn)一步增強(qiáng)。針對該風(fēng)險(xiǎn)，本公司還將采取以下措施：

首先，將充分發(fā)揮技術(shù)裝備優(yōu)勢，對主體生產(chǎn)裝備進(jìn)行擴(kuò)建和技術(shù)改造。本公司目前大部分裝備已經(jīng)達(dá)到國際一流水平。同時(shí)，公司還在投資新建二熱軋二期、第二冷軋廠、第二硅鋼廠等一批代表目前國際先進(jìn)水平的工程項(xiàng)目。上述工程竣工后，公司的主體裝備將與國際一流鋼鐵企業(yè)相媲美。

其次，將充分發(fā)揮現(xiàn)有產(chǎn)品“薄、專、特、精”的特點(diǎn)，按照“人無我有、人有我優(yōu)、人優(yōu)我新、人新我特”的方針進(jìn)一步調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，優(yōu)先生產(chǎn)國內(nèi)短缺的高附加值、高技術(shù)含量的產(chǎn)品，以發(fā)揮本公司在國內(nèi)同行業(yè)中獨(dú)特的競爭優(yōu)勢、提高公司的核心競爭力，降低行業(yè)競爭風(fēng)險(xiǎn)。

（三）對相關(guān)行業(yè)依賴的風(fēng)險(xiǎn)及對策

本公司及擬收購鋼鐵主業(yè)的產(chǎn)品廣泛用于汽車制造、造船、石油管道、家用電器、機(jī)械制造、建筑及能源工業(yè)等領(lǐng)域。近年來汽車制造、房地產(chǎn)、機(jī)械制造等行業(yè)對鋼材的需求強(qiáng)勁，使本公司及擬收購鋼鐵主業(yè)收益頗大。如果上述行業(yè)的市場狀況發(fā)生不利變化，將影響本公司擬收購鋼鐵主業(yè)產(chǎn)品的銷售。針對以上風(fēng)險(xiǎn)，增發(fā)及收購?fù)瓿珊?，本公司將采取如下措施?/p>

首先，繼續(xù)依托武鋼集團(tuán)與中石化、東風(fēng)汽車公司等主要客戶建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，沿用武鋼集團(tuán)與上述客戶簽訂的“適時(shí)供貨協(xié)議”等形式的長期供貨合同，消化下游行業(yè)周期的不利影響；第二，跟蹤大型工程、大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，進(jìn)一步開辟工程用鋼市場；第三，建立鋼材剪切配送中心，為客戶提供定制服務(wù)和個(gè)性化服務(wù)；第四，積極跟蹤市場對鋼材的需求變化，超前規(guī)劃，開發(fā)適應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的產(chǎn)品，提高產(chǎn)品附加值，開拓發(fā)展前景廣闊的新興市場；最后，進(jìn)一步開拓國際市場，提高X65 管線鋼、82B 高速線材等“雙高”產(chǎn)品的出口比例，避免國內(nèi)的市場變化給公司帶來的不利影響。

三、政策風(fēng)險(xiǎn)及對策

（一）產(chǎn)業(yè)政策的風(fēng)險(xiǎn)及對策

改革開放以來，我國鋼鐵工業(yè)取得了長足的發(fā)展，已經(jīng)成為世界上最大的鐵生產(chǎn)和消費(fèi)國。2003 年，我國鋼產(chǎn)量突破2.2 億噸，成為世界歷史上第一個(gè)年產(chǎn)鋼超過2 億噸的國家。但是，近年來我國鋼鐵工業(yè)也出現(xiàn)了盲目投資、低水平擴(kuò)張的現(xiàn)象，生產(chǎn)能力過剩，鐵礦資源不足，結(jié)構(gòu)性矛盾等問題日益突出。為促進(jìn)鋼鐵工業(yè)的健康發(fā)展，國務(wù)院有關(guān)部門將修訂鋼鐵工業(yè)產(chǎn)業(yè)政策和發(fā)展規(guī)劃。產(chǎn)業(yè)政策變化可能將給本公司的生產(chǎn)經(jīng)營帶來一定的不確定性。

針對上述風(fēng)險(xiǎn)，公司認(rèn)為：本公司的發(fā)展戰(zhàn)略符合國家產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的導(dǎo)向，產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整不但不會(huì)對公司產(chǎn)生不利影響，還將為公司在市場競爭中贏得有利地位。

首先，增發(fā)及收購?fù)瓿珊螅竟臼菄鴥?nèi)規(guī)模最大、品種最齊全的冷軋硅鋼生產(chǎn)企業(yè)，最大的商品熱軋板卷供應(yīng)商，也是國內(nèi)最大的冷軋及涂鍍板生產(chǎn)企業(yè)之一，其產(chǎn)品覆蓋了冶金行業(yè)“十五”規(guī)劃中13 項(xiàng)重點(diǎn)品種中的12 種。目前，公司正在新建二冷軋、二硅鋼等項(xiàng)目以擴(kuò)大產(chǎn)能，進(jìn)一步發(fā)展高附加值的市場短缺品種。公司的發(fā)展戰(zhàn)略符合國家發(fā)展改革委《關(guān)于制止鋼鐵行業(yè)盲目投資的若干意見》中“鼓勵(lì)增加高附加值短缺鋼材的供給能力”、“提高我國鋼鐵工業(yè)在國內(nèi)外市場的整體競爭力”的產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向。

其次，依據(jù)《關(guān)于制止鋼鐵行業(yè)盲目投資的若干意見》，鋼鐵行業(yè)的市場準(zhǔn)入管理將更加嚴(yán)格，限制發(fā)展能力已經(jīng)過剩、質(zhì)量低劣、污染嚴(yán)重品種的生產(chǎn)。這將抑制鋼鐵工業(yè)低水平盲目擴(kuò)張的勢頭，有利于避免市場的過度競爭，并緩解鋼鐵行業(yè)上游原燃料供應(yīng)短缺的緊張局面。

（二）環(huán)保因素的風(fēng)險(xiǎn)及對策

鋼鐵工業(yè)在生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的廢水、廢氣、廢渣等有害物質(zhì)，將對環(huán)境造成一定的危害。并且，若國家環(huán)保法律和法規(guī)對環(huán)境保護(hù)有更嚴(yán)格的要求，可能使本公司為滿足更加嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)而增加環(huán)保費(fèi)用。針對該風(fēng)險(xiǎn)，本公司及擬收購鋼鐵主業(yè)遵守國家和地方各級政府頒布的環(huán)保法規(guī)和條例，按國家要求配備了相應(yīng)的環(huán)保設(shè)施，建立了一整套控制排污制度，以處理廢料并防止污染環(huán)境的意外事故發(fā)生。本公司及擬收購鋼鐵主業(yè)前三年污染防治設(shè)施運(yùn)行正常，符合國家有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。

本公司及擬收購鋼鐵主業(yè)每一項(xiàng)新建或技改項(xiàng)目對環(huán)保都經(jīng)過論證，并以符合國家有關(guān)環(huán)保的標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)，經(jīng)政府有關(guān)部門批準(zhǔn)的較大的新建或技改項(xiàng)目都經(jīng)有關(guān)環(huán)保部門驗(yàn)收，做到從源頭把關(guān)，減少環(huán)保政策調(diào)整帶來的風(fēng)險(xiǎn)。其中，一煉鋼廠平爐改轉(zhuǎn)爐工程榮獲中國首屆環(huán)境保護(hù)百佳工程稱號。2003 年武鋼集團(tuán)（包括本公司及擬收購鋼鐵主業(yè)）被評為冶金行業(yè)環(huán)保先進(jìn)企業(yè)。

收購后，本公司還將進(jìn)一步完善排污控制制度，提高環(huán)保工作人員素質(zhì)，加大對環(huán)保投入，采取技術(shù)改造及引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)等措施不斷更新改造環(huán)保設(shè)施，防止污染環(huán)境的意外事故發(fā)生。

（三）加入世界貿(mào)易組織（WTO）后的風(fēng)險(xiǎn)及對策

我國加入世界貿(mào)易組織（WTO）后，進(jìn)口關(guān)稅的減讓使進(jìn)口鋼材的關(guān)稅成本降低：本公司主要產(chǎn)品冷軋及涂鍍板的進(jìn)口平均關(guān)稅已經(jīng)于2002 年降低到位至4.5%；其他與公司主要產(chǎn)品對應(yīng)的進(jìn)口產(chǎn)品的平均關(guān)稅稅率和基準(zhǔn)稅率將進(jìn)一步降低。同時(shí)，隨著取消進(jìn)口配額，2005 年前取消進(jìn)口鋼材專營權(quán)，非關(guān)稅壁壘將逐漸消弭。以上政策變化可能導(dǎo)致鋼材進(jìn)口增加，加劇國內(nèi)鋼材市場的競爭。

針對以上風(fēng)險(xiǎn)，本公司及擬收購鋼鐵主業(yè)通過從國外引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，進(jìn)行技術(shù)改造，進(jìn)一步提高產(chǎn)品的技術(shù)含量，優(yōu)化品種結(jié)構(gòu)，從而使本公司產(chǎn)品具有更高的性價(jià)比和市場競爭力，以應(yīng)對國外鋼鐵企業(yè)的競爭。

此外，公司將加強(qiáng)對現(xiàn)行產(chǎn)業(yè)政策和外貿(mào)政策的研究，充分利用WTO 的規(guī)則，通過推進(jìn)反傾銷、反補(bǔ)貼、進(jìn)口保障等措施，保障自身的利益。本公司聯(lián)合其他鋼鐵企業(yè)申請的對進(jìn)口冷軋板卷反傾銷案，目前已經(jīng)勝訴。中華人民共和國商務(wù)部于2004 年1 月13 日發(fā)布有關(guān)公告，決定對原產(chǎn)于俄羅斯、韓國、烏克蘭、哈薩克斯坦等四國和臺(tái)灣地區(qū)的進(jìn)口冷軋板卷征收反傾銷稅，實(shí)施期限從2003 年9 月23 日起計(jì)算，有效期5 年。冷軋及涂鍍板是公司的主要產(chǎn)品，該措施對公司的經(jīng)營具有積極的影響。

四、其他風(fēng)險(xiǎn)及對策

（一）大股東控制風(fēng)險(xiǎn)及對策

武鋼集團(tuán)是本公司控股股東，本次新股發(fā)行后，其仍將保持對本公司的控股地位。武鋼集團(tuán)可以控制公司董事會(huì)主要人選和影響公司重大的經(jīng)營決策（如投資方向、股利分配政策等重要事項(xiàng)）。本公司的經(jīng)營活動(dòng)可能會(huì)因?yàn)槲滗摷瘓F(tuán)的控制而受到影響。

針對以上風(fēng)險(xiǎn)，本公司將一如既往地嚴(yán)格按照“三公”原則，采取下列措施切實(shí)維護(hù)非控股股東利益：首先，本公司設(shè)立之時(shí)，就與武鋼集團(tuán)簽定了《重組協(xié)議》和《土地租賃協(xié)議》等相關(guān)協(xié)議，清晰地界定了兩者在人員、資產(chǎn)、業(yè)務(wù)方面的關(guān)系。武鋼集團(tuán)一直認(rèn)真履行該等協(xié)議，從未發(fā)生過干預(yù)本公司正常生產(chǎn)經(jīng)營的情況。

其次，建立規(guī)范運(yùn)作的法人治理結(jié)構(gòu)。本公司已經(jīng)嚴(yán)格按照《公司法》、《證券法》、《上市公司治理準(zhǔn)則》等有關(guān)法律、法規(guī)的有關(guān)規(guī)定，規(guī)范公司股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)之間的權(quán)利與責(zé)任，確保公司日常經(jīng)營管理的獨(dú)立性。

第三，本公司已經(jīng)建立獨(dú)立董事制度，聘請了5 名外部獨(dú)立董事。并建立起了獨(dú)立董事任負(fù)責(zé)人的審計(jì)委員會(huì)。

（二）管理風(fēng)險(xiǎn)及對策

本次收購?fù)瓿珊螅镜幕厩闆r將發(fā)生重大改變。從資產(chǎn)規(guī)模而言：2003年12 月31 日，本公司備考匯總的總資產(chǎn)規(guī)模是本公司自身的3.30 倍。從生產(chǎn)工序而言，收購前公司僅擁有鋼鐵業(yè)務(wù)最后端的冷軋工序，收購后本公司將擁有煉鐵、煉鋼、熱軋、冷軋等一整套鋼鐵生產(chǎn)工藝流程。公司資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務(wù)的迅速擴(kuò)張，將可能給公司管理帶來一定的壓力。如果收購后本公司不能成功地整合資源，則可能給公司造成損失。

針對以上風(fēng)險(xiǎn)，公司認(rèn)為：本次收購過程中，與擬收購鋼鐵主業(yè)的相關(guān)生產(chǎn)經(jīng)營管理部門及人員將一并進(jìn)入本公司，各流程工序生產(chǎn)經(jīng)營將保持正常的運(yùn)轉(zhuǎn)；此外，在本公司設(shè)立以前，公司目前的資產(chǎn)與擬收購鋼鐵主業(yè)原屬于同一經(jīng)營實(shí)體，在設(shè)立后多年的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中也一直保持著良好的合作關(guān)系。因此，本次收購只是公司與武鋼集團(tuán)間鋼鐵主業(yè)的存量調(diào)整，收購本身不會(huì)對合并雙方日常的生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)生不利影響。

收購?fù)瓿珊螅竟具€將針對自身業(yè)務(wù)的變化，認(rèn)真研究管理模式，進(jìn)一步優(yōu)化管理架構(gòu)，盡最大努力發(fā)揮本次收購的協(xié)同效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)，為股東創(chuàng)造價(jià)值。

（三）融資風(fēng)險(xiǎn)及對策

鋼鐵行業(yè)作為基礎(chǔ)原材料產(chǎn)業(yè)，同時(shí)又是資金密集型產(chǎn)業(yè)，具有投資周期長，投資規(guī)模大的特點(diǎn)。本公司的此次收購和以后進(jìn)行的大規(guī)模技術(shù)改造和新項(xiàng)目建設(shè)投資，需要大量的資金。公司融資的能力取決于公司的財(cái)務(wù)狀況、政府的有關(guān)政策和法規(guī)、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢等多項(xiàng)因素。如果由于某項(xiàng)原因，公司不能獲得足夠的資金，將影響公司的發(fā)展。

針對以上風(fēng)險(xiǎn)，公司認(rèn)為：本公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，財(cái)務(wù)狀況優(yōu)良、穩(wěn)健，融資的能力較強(qiáng)。本公司正在新建的第二冷軋薄板廠項(xiàng)目已經(jīng)納入2003 年國債專項(xiàng)資金計(jì)劃。另外，根據(jù)國家發(fā)展和改革委員會(huì)文件（發(fā)改工業(yè)[2003]551 號），中國工商銀行已就新建第二冷軋薄板廠項(xiàng)目出具了42 億元的貸款承諾函。

本次收購?fù)瓿珊?，公司還將根據(jù)金融市場形勢，利用自身良好的信譽(yù)和穩(wěn)健的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，靈活選擇融資工具，以獲得較低成本的融資，滿足未來的資金需求。

（四）股市風(fēng)險(xiǎn)及對策

本公司股票在證券交易所上市交易，股票市場瞬息萬變，投資收益與風(fēng)險(xiǎn)共存。本次收購將對公司的生產(chǎn)經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況發(fā)生重大影響，公司基本面的變化將影響公司股票的價(jià)格。另外，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢變化、國家重大經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整、本公司經(jīng)營狀況、投資者心理變化等種種因素，都會(huì)對股票市場的價(jià)格帶來影響。為此，本公司提醒投資者，須正視股價(jià)波動(dòng)及今后股市中可能涉及的風(fēng)險(xiǎn)。

針對以上風(fēng)險(xiǎn)，本公司認(rèn)為：上市公司的質(zhì)量是證券市場投資價(jià)值的源泉，提高上市公司素質(zhì)是降低股市風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑。公司董事和高級管理人員將把股東利益最大化和不斷提高盈利水平作為工作的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，以良好的業(yè)績給廣大股民帶來豐厚回報(bào)。

第二篇：風(fēng)險(xiǎn)分析及對策

風(fēng)險(xiǎn)分析及對策

項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)通常包括以下方面：政策風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、客戶風(fēng)險(xiǎn)、資金風(fēng)險(xiǎn)、配套風(fēng)險(xiǎn)、協(xié)作風(fēng)險(xiǎn).本項(xiàng)目主要潛在風(fēng)險(xiǎn)包括：政策風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)。

一、政策風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)政策風(fēng)險(xiǎn)是指在建設(shè)期貨經(jīng)營期內(nèi)，由于所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)條件的變化，致使實(shí)際的經(jīng)濟(jì)效益與預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效益相背離.對經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)條件，應(yīng)以宏觀和微觀兩個(gè)角度進(jìn)行考察。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與經(jīng)濟(jì)條件的變化，是指國家經(jīng)濟(jì)制度的變革、經(jīng)濟(jì)法規(guī)和經(jīng)濟(jì)政策的修改、產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整及經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的波動(dòng).從本公司創(chuàng)立來看，公司面臨一般企業(yè)共有的政策風(fēng)險(xiǎn)，包括國家宏觀調(diào)控政策，財(cái)政貨幣政策,稅收政策,可能對項(xiàng)目今后的運(yùn)作產(chǎn)生影響.應(yīng)對策略：

（1)公司將在國家各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策和產(chǎn)業(yè)政策的指導(dǎo)下,匯聚各方信息，提煉最佳方案，統(tǒng)一指揮調(diào)度，合理確定公司發(fā)展目標(biāo)和戰(zhàn)略;

(2）加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高服務(wù)管理水平,降低營運(yùn)成本，努力提高經(jīng)營效率，形成公司的獨(dú)特優(yōu)勢，增強(qiáng)抵御政策風(fēng)險(xiǎn)的能力。

二、市場風(fēng)險(xiǎn)

市場風(fēng)險(xiǎn)是指由于某種全局性的因素引起的投資收益的可能變動(dòng),這些因素來自公司外部，是公司無法控制盒回避的。隨著潛在進(jìn)入者與行內(nèi)現(xiàn)有競爭對手兩種競爭力量的逐步加劇，我國物流行業(yè)具有營運(yùn)主體多、小、散、亂，市場競爭較為激烈且處于無序狀態(tài)的特點(diǎn)。因此物流企業(yè)為了生存及競爭的需要,會(huì)采取“價(jià)格戰(zhàn)”策略打擊競爭對手，因而引起公司產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)，進(jìn)而影響公司收益。

應(yīng)對策略：

現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)已步入以顧客為核心的3G時(shí)代(顧客、競爭、變化），面對市場的激烈競爭和飛速變化，公司需不斷強(qiáng)化內(nèi)部管理，實(shí)現(xiàn)以服務(wù)為中心的轉(zhuǎn)型，包括發(fā)展電子商務(wù)，實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)化營銷；拓展銷售渠道,推進(jìn)集團(tuán)化管理；發(fā)展加工中心，強(qiáng)化生產(chǎn)/質(zhì)量管理等等。

（1）規(guī)范內(nèi)部管理,固化運(yùn)作流程，實(shí)現(xiàn)對經(jīng)營流程各環(huán)節(jié)的優(yōu)化和控制，提高企業(yè)管控水平,降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn).(2）搭建統(tǒng)一的業(yè)務(wù)應(yīng)用平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)采購、銷售、倉儲(chǔ)、配送、技術(shù)開發(fā)、質(zhì)量、計(jì)量集成管理和數(shù)據(jù)共享，幫助企業(yè)科學(xué)制定銷售、采購、加工和配送計(jì)劃,提高整個(gè)供應(yīng)鏈系統(tǒng)的能觀性和能控性……

（3）財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)從業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)自動(dòng)形成，財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)一體化，提高財(cái)務(wù)核算、財(cái)務(wù)分析和資金周轉(zhuǎn)效率.(4）建立科學(xué)、實(shí)時(shí)、準(zhǔn)確的成本核算系統(tǒng)和統(tǒng)計(jì)分析系統(tǒng)，滿足經(jīng)營分析、績效考核和管理決策需要.（5）實(shí)現(xiàn)全過程的客戶關(guān)系管理，密切顧客聯(lián)系,科學(xué)進(jìn)行顧客需求和行為分析,提高顧客滿意度和忠誠度。

（6)實(shí)現(xiàn)與供應(yīng)商流程、數(shù)據(jù)集成，密切供應(yīng)商聯(lián)系，及時(shí)掌握資金和訂貨動(dòng)態(tài)。

（7）實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)與工作流整合，流程推動(dòng)業(yè)務(wù)，提高辦事效率。

（8)發(fā)展電子商務(wù)，實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上訂單、銷售、競價(jià)、狀態(tài)查詢、資金結(jié)算。

（9）優(yōu)化人力資源管理，提升組織能力，確保戰(zhàn)略實(shí)施。

（10）全面收集、整理、分析和展現(xiàn)數(shù)據(jù)，支持管理決策。

三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)由于不同的資本結(jié)構(gòu)而對企業(yè)投資者的收益產(chǎn)生的不確定影響。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來源于企業(yè)資金利潤率和接入資金利息率差額上的不確定因素以及借入資金與自有資金的比例的大小.借入資金比例越大，風(fēng)險(xiǎn)程度越大;反之則越小。

應(yīng)對策略：

（1）實(shí)行嚴(yán)格的資金借貸和運(yùn)用審批制度，根據(jù)公司發(fā)展情況和資金市場成本變化，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)；

(2）使投資項(xiàng)目盡快產(chǎn)生效益，提高資產(chǎn)盈利能力，降低投資風(fēng)險(xiǎn)；

(3）加強(qiáng)對業(yè)務(wù)收入、業(yè)務(wù)支出、日常現(xiàn)金等的管理，在保持較高的流動(dòng)性的基礎(chǔ)上,減少資金占用,為公司擴(kuò)大投資提供現(xiàn)金流；

（4）加大資本運(yùn)營的力度，構(gòu)筑和拓寬暢通的融資渠道,為企業(yè)的資金供應(yīng)建立穩(wěn)固的渠道，為公司的發(fā)展不斷輸入資金，同時(shí)完善公司自身的“造血”機(jī)制;

（5）加強(qiáng)對資金運(yùn)行情況的監(jiān)控，最大限度地提高資金使用效率；實(shí)施財(cái)務(wù)預(yù)決算制度；

（6）建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制,加強(qiáng)內(nèi)部管理,嚴(yán)格規(guī)章制度，把可能發(fā)生的損失降低到最低程度。

（7）不可抗拒因素造成的風(fēng)險(xiǎn)，包括各種自然災(zāi)害、火災(zāi)、戰(zhàn)爭、政策變化、人為事故等。為避免企業(yè)在發(fā)生意外及其它各種不可抗拒因素給企業(yè)造成損失，將在財(cái)務(wù)預(yù)算中撥出專款，購買各種保險(xiǎn)以規(guī)避可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)。

四、管理風(fēng)險(xiǎn)

公司項(xiàng)目的實(shí)施有一定的周期,涉及的環(huán)節(jié)也較多，在這期間如果出現(xiàn)一些人力不可抗拒的意外事件或某個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題以及宏觀經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生較大的變化,公司組織結(jié)構(gòu)、管理方法可能不適應(yīng)不斷變化的內(nèi)外環(huán)境,將會(huì)大大影響項(xiàng)目的進(jìn)展或收益。

訂單接收成功后，相應(yīng)在項(xiàng)目管理、資金運(yùn)籌等諸多方面對合作公司均提出了高的要求。公司內(nèi)部管理中存在諸如成本控制、人員變動(dòng)、資金運(yùn)營等方面的不確定性,將為公司的運(yùn)營帶來風(fēng)險(xiǎn).如何減少管理風(fēng)險(xiǎn)是本項(xiàng)目運(yùn)行過程中必須予以關(guān)注的。

應(yīng)對策略：

(1）訂單接收成功后，吸收具有豐富投資管理、運(yùn)營管理方面經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人才進(jìn)入公司管理層；

（2）規(guī)范公司治理，制定完善各項(xiàng)管理制度，保障股東和投資者的合法權(quán)益；

（3）加強(qiáng)對管理人員組織結(jié)構(gòu)、管理制度、管理方法等方面的內(nèi)部培訓(xùn)、外部培訓(xùn),提高其整體素質(zhì)和經(jīng)營管理水平；

（4）推行目標(biāo)成本全面管理，加強(qiáng)成本控制；

（5）倡導(dǎo)組織創(chuàng)新、思想創(chuàng)新，以適應(yīng)不斷變化的外部環(huán)境.五、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

大多數(shù)成長型企業(yè)所面臨的最主要問題就是自身問題和技術(shù)問題，其中技術(shù)問題又是根本性的問題。而人才優(yōu)勢技術(shù)的關(guān)鍵，如果企業(yè)缺少人才就會(huì)使公司生產(chǎn)能力和整理競爭力降低，造成施工單位技術(shù)和管理水平不高，缺少經(jīng)驗(yàn)等。最終導(dǎo)致公司產(chǎn)品生命周期短，性能不穩(wěn)定，不能使顧客滿意。公司核心技術(shù)人員應(yīng)保持人員的穩(wěn)定性，還需要不斷招聘專業(yè)人員，維護(hù)并開發(fā)新技術(shù).應(yīng)對策略：

（1)拓寬對人才的招聘渠道，主要以網(wǎng)絡(luò)招聘、招聘會(huì)、內(nèi)部推薦、報(bào)紙刊物為主。

（2)提高員工職業(yè)技能水平和管理水平。

（3)向廣大客戶征求意見,對產(chǎn)品不斷進(jìn)行改進(jìn),增強(qiáng)競爭力。

（4)引進(jìn)專業(yè)技術(shù)人員，組建團(tuán)隊(duì)，保持農(nóng)業(yè)技術(shù)團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性.并以分配股權(quán)的方式,共同發(fā)展。

第三篇：中小企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)及其對策

目 錄

1前言.......................................................1 2中小企業(yè)籌資概況...........................................3 2.1中小企業(yè)籌資現(xiàn)狀.....................................3 2.1.1中小企業(yè)內(nèi)源籌資不足...............................3 2.1.2中小企業(yè)籌資目前依然是間接籌資為主.................3 2.1.3國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)貸款差別很大.................3 2.1.4貸款需求不能得到全部滿足...........................3 2.2中小企業(yè)籌資方法創(chuàng)新.................................4 3中小企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)類型.....................................4 3.1股票性籌資風(fēng)險(xiǎn).......................................4 3.2債權(quán)性籌資風(fēng)險(xiǎn).......................................5 3.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn).............................................6 4中小企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)分析.......................................7 4.1籌資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)因分析...................................7 4.2籌資風(fēng)險(xiǎn)的外因分析...................................8 5防范和控制籌資風(fēng)險(xiǎn).........................................9 5.1籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范.......................................9 5.2籌資風(fēng)險(xiǎn)的控制......................................10 6中小企業(yè)籌資的對策........................................12 6.1中小企業(yè)籌資戰(zhàn)略的制定與選擇.........................12 6.1.1影響中小企業(yè)籌資戰(zhàn)略制定的因素.....................12 6.1.2不同生命周期下籌資戰(zhàn)略的制定與選擇.................13 6.2中小企業(yè)籌資的渠道...................................14 7 結(jié)束語....................................錯(cuò)誤！未定義書簽。參 考 文 獻(xiàn).................................................16

中小企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)及其對策

摘 要

資金是是流通中價(jià)值的一種貨幣表現(xiàn)，用于創(chuàng)造新價(jià)值，并增加社會(huì)剩余產(chǎn)品價(jià)值的媒介價(jià)值。資金是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的必要條件，若資金短缺，又不能及時(shí)籌措，企業(yè)就不能購進(jìn)生產(chǎn)資料，停產(chǎn)、停工，對外投資經(jīng)營戰(zhàn)略目標(biāo)就無法實(shí)現(xiàn)，并且償債能力下降，產(chǎn)生債務(wù)危機(jī)，影響企業(yè)信譽(yù)，使企業(yè)陷入困境。所以說資金是一個(gè)企業(yè)的重中之重，是企業(yè)運(yùn)行、發(fā)展的根本。

特別對于中小企業(yè)來說，籌資是至關(guān)重要的，是投資經(jīng)營的起點(diǎn)。但是籌資必然伴隨著各種各樣不同層次的風(fēng)險(xiǎn)，中小企業(yè)籌資渠道難又是世界性課題。在我國，中小企

業(yè)的籌資問題表現(xiàn)現(xiàn)得更為復(fù)雜。

在此背景下，本文首先從中小企業(yè)籌資現(xiàn)狀開始，闡述中小企業(yè)籌資的存在的風(fēng)險(xiǎn)類型，詳細(xì)分析中小企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)存在的內(nèi)部外部原因，最后提出了解決我國中小企業(yè)

籌資的對策。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 籌資風(fēng)險(xiǎn) 籌資渠道 防范對策

Abstract Money is in circulation of the value of a currency, used to create new value, and increase the social surplus product value of media value.Money is necessary for the production and business operation activities of enterprise, if the shortage of funds, and fail to raise, enterprises will not be able to purchase production materials, production, to cease, and foreign investment business strategic goals cannot be achieved, and the debt paying ability drops, generation debt crisis, affect the enterprise credit, make enterprise in trouble.So money is the key of an enterprise, is the fundamental enterprise operation and development.Especially for small and medium-sized enterprises, financing is crucial, is the starting point of investment management.But raise inevitably accompanied by a variety of different levels of risk, and financing channels for smes worldwide topic.The financing of medium-sized and small enterprises in our country, is more complicated.In this background, this article begin from the small business financing present situation, then expounds the existence of small and medium-sized enterprise financing risk types, a detailed analysis of small and medium-sized enterprise financing risk existing in the internal external reasons, finally put forward to solve the problem of financing of small and medium-sized

enterprises in our country.Keywords: small and medium-sized enterprise

financing risk

Financing channels

Prevention countermeasures

1前言

2007年8月,次貸危機(jī)浮出水面,到2008年9月雷曼兄弟倒閉時(shí),美國次貸危機(jī)一度演變?yōu)槿蛐缘慕鹑谖C(jī)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)。這場國際金融危機(jī)給我國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來很大的危害,甚至有很多企業(yè)倒閉。2009年底至今,從希臘爆發(fā)債務(wù)危機(jī)開始,歐債危機(jī)逐漸加深,蔓延至愛爾蘭、葡萄牙、西班牙、比利時(shí)和意大利等國,由此產(chǎn)生的多米諾效益令國際資本市場一蹶不振。歐債危機(jī)的爆發(fā)使我國對歐洲的出口陷入困境,在一定程度上對我國的企業(yè)產(chǎn)生影響。歐盟經(jīng)濟(jì)低迷使得我國對歐盟的貿(mào)易增速持續(xù)走低。中小企業(yè)與大企業(yè)相比,規(guī)模小,抗風(fēng)險(xiǎn)的能力低,更容易受到全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響。

資金籌措是企業(yè)生存和發(fā)展的前提條件，企業(yè)管理者必須拓展融資渠道，并權(quán)衡不同資金來源的可靠性、持續(xù)性、成本以及對公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的影響，以盡可能低的成本取得源源不斷的資金供應(yīng)，才能夠把握住稍縱即逝的投資機(jī)會(huì)，提高企業(yè)發(fā)展?jié)摿?，從而在市場競爭中處于?yōu)勢地位。因此，籌資風(fēng)險(xiǎn)的管理就成為企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的首要環(huán)節(jié)和內(nèi)容。隨著企業(yè)的不斷壯大，籌資活動(dòng)越來越體現(xiàn)其重要性，當(dāng)前，資金短缺是企業(yè)普遍面臨的問題，企業(yè)能否健康良性地發(fā)展，籌資將是一個(gè)非常重要的決定性因素。企業(yè)籌資的根本目的是通過資金的合理籌集和使用而獲取一定的收益，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，要通過各種途徑籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金，以利于企業(yè)的發(fā)展，但是籌資又伴隨著各種各樣不同層次的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以對籌資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的預(yù)測和控制，以避免籌資失誤對企業(yè)產(chǎn)生不利的 影響。我國籌資風(fēng)險(xiǎn)研究還不健全，尤其是在定量分析方面還是很薄弱，因此，正確分析企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)及其控制策略對提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和規(guī)模有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一般來講，企業(yè)的籌資方式有9種，即吸收直接投資、發(fā)行股票、銀行借款、商業(yè)信用、發(fā)行債券、籌資租賃、內(nèi)部積累、聯(lián)營籌資、信托籌資。這9種方式各有其優(yōu)缺點(diǎn)，但是，不管企業(yè)采取何種籌資方式。籌資風(fēng)險(xiǎn)這個(gè)因素是必須得考量的。

籌資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因借入資金而產(chǎn)生的喪失償債能力的可能性和企業(yè)利潤（股東收益）的可變性?；I資風(fēng)險(xiǎn)是指由于負(fù)債籌資引起、且僅由主權(quán)資本承擔(dān)的附加風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)程度因負(fù)債方式、期限及資金使用方式等不同面臨的償債壓力也有所不同。因此，籌資決策除規(guī)劃資主需要數(shù)量，并以合適的方式籌措到所需資金以外，還必須正確權(quán)衡不同籌資方式下的風(fēng)險(xiǎn)程度，并提出現(xiàn)避和防范風(fēng)險(xiǎn)的措施。

本文研究主要采用了實(shí)證研究和規(guī)范研究相結(jié)合、理論與實(shí)際相結(jié)合等方法。實(shí)證研究方法主要是對現(xiàn)實(shí)籌資問題的概括和歸納，強(qiáng)調(diào)對事實(shí)的陳述和描繪，從中得出相關(guān)的結(jié)論；規(guī)范研究方法主要是依托相關(guān)理論，對我國中小企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行深入的分析研究。在研究過程中采取的具體研究方法包括：系統(tǒng)的方法、科學(xué)抽象法、分析和綜合法、比較分析法、歸納和演繹法、理論聯(lián)系實(shí)踐等研究方法。

2中小企業(yè)籌資概況 2.1中小企業(yè)籌資現(xiàn)狀 2.1.1中小企業(yè)內(nèi)源籌資不足

內(nèi)源籌資是企業(yè)獲取發(fā)展資金的極為重要的途徑，在成熟的市場經(jīng)濟(jì)國家，中小企業(yè)所用資金中來自企業(yè)自身的利潤和折舊等其他資金通常占60%。而在我國，據(jù)有關(guān)部門調(diào)查，即使民營經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的溫州，中小企業(yè)資金構(gòu)成中自有比例也僅為40%，銀行貸款和民間借款分別占40%和20%。

2.1.2中小企業(yè)籌資目前依然是間接籌資為主

據(jù)國家經(jīng)貿(mào)委調(diào)查，我國東、中、西部中小企業(yè)從銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得的資金分別是：東部占60%；中部約70%到80%；西部則高達(dá)90%。可見，中小企業(yè)對金融機(jī)構(gòu)的資金依賴程度很高。同時(shí)權(quán)威部門調(diào)查顯示，中小企業(yè)獲取外部資金的渠道除了金融機(jī)構(gòu)外，民間貸款也成為其重要的資金來源，占比為14.59%，而通過直接籌資渠道的數(shù)額極小，僅占1.8%。

2.1.3國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)貸款差別很大

據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前在我國包括金融租賃，信托投資等非銀行金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的各類金融機(jī)構(gòu)中，民生銀行、城市信用社、農(nóng)村信用社和城市商業(yè)銀行等中小金融機(jī)構(gòu)提供的貸款比重較高，而四大國有商業(yè)銀行中，除中國農(nóng)業(yè)銀行向中小企業(yè)貸款比重較高外，其余三家銀行貸款份額均較小，非銀行金融機(jī)構(gòu)籌資性業(yè)務(wù)服務(wù)比例更低。

2.1.4貸款需求不能得到全部滿足

調(diào)查表明，“資金不足”始終被列為中小企業(yè)第一位的問題。有資料

顯示，90%以上的中小企業(yè)的貸款服務(wù)需求得不到滿足或只得到部分滿足。

2.2中小企業(yè)籌資方法創(chuàng)新

1、實(shí)施“員工持股計(jì)劃”進(jìn)行股權(quán)籌資。所謂員工持股計(jì)劃，是指由企業(yè)內(nèi)部職工出資認(rèn)購本企業(yè)部分股票，委托一個(gè)專門機(jī)構(gòu)(如職工持股會(huì)、信托基金等)作為社團(tuán)法人托管運(yùn)作，集中管理，再由該專門機(jī)構(gòu)(如職工持股會(huì))作為社團(tuán)法人進(jìn)入董事會(huì)參與管理，按股份分享紅利的一種新型的股權(quán)安排形式。

2、資產(chǎn)證券化籌資。所謂資產(chǎn)證券化是將企業(yè)那些缺乏流動(dòng)性，但能夠產(chǎn)生可以預(yù)見的穩(wěn)定的現(xiàn)金流量的資產(chǎn)，通過資產(chǎn)結(jié)構(gòu)組合和資產(chǎn)信用分離的方式，以部分資產(chǎn)為擔(dān)保，由受托人控制的專門的特設(shè)機(jī)構(gòu)發(fā)行，在資本市場上出售變現(xiàn)的籌資手段。

3、應(yīng)收賬款抵借、讓售及金融品種創(chuàng)新。應(yīng)收應(yīng)收賬款抵借是指應(yīng)收賬款持有者(承借人)向銀行或金融公司(出借人)取得以應(yīng)收賬款為抵押的借款。

4、售后回租方式籌資。售后回租屬于籌資租賃的一種形式，承租人將原來歸自己所有的固定資產(chǎn)售給出租方，然后以租賃的形式從出租方原封不動(dòng)地租回資產(chǎn)的使用權(quán)。

5、回購式契約籌資?；刭徥狡跫s實(shí)質(zhì)上是技術(shù)授予權(quán)、國外投資、委托加工以及補(bǔ)償貿(mào)易的綜合體。

3中小企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)類型 3.1股票性籌資風(fēng)險(xiǎn)

股票籌資風(fēng)險(xiǎn)主要是指公司在籌資過程中，受有關(guān)因素的影響，難以

籌集到目標(biāo)資金的可能性。其主要影響因素一是和籌資相關(guān)的決策，二是公司自身經(jīng)營狀況，所以股票性籌資風(fēng)險(xiǎn)主要包括決策性風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營性風(fēng)險(xiǎn)。

1、決策性風(fēng)險(xiǎn) 是由股票籌資決策不當(dāng)而不能實(shí)現(xiàn)籌資目標(biāo)的可能性，股票籌資決策主要是指股份有限公司發(fā)現(xiàn)股票籌資時(shí)，按照有關(guān)政策、法律、法規(guī)規(guī)定，就其股票發(fā)現(xiàn)的種類、規(guī)模、價(jià)格、方式、時(shí)機(jī)、以及承銷機(jī)構(gòu)等作出的最后決定。決策性風(fēng)險(xiǎn)由股票發(fā)行的種類風(fēng)險(xiǎn)、股票發(fā)行的規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)、股票發(fā)行的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票發(fā)行的方式風(fēng)險(xiǎn)、股票發(fā)行的時(shí)機(jī)風(fēng)險(xiǎn)和股票發(fā)行的承銷商風(fēng)險(xiǎn)組成。

2、經(jīng)營性風(fēng)險(xiǎn) 是指企業(yè)由于經(jīng)營不佳失去股票發(fā)現(xiàn)資格而不能實(shí)現(xiàn)股票籌資目標(biāo)的可能性。利用股票籌資，我國《公司法》和《股票發(fā)行與交易暫行管理?xiàng)l例》對股票發(fā)行人的資格作出明確規(guī)定，其中有些條款對企業(yè)的經(jīng)營狀況提出了嚴(yán)格要求，達(dá)不到這些要求，企業(yè)就失去了發(fā)行股票的資格。

3.2債權(quán)性籌資風(fēng)險(xiǎn)

是指由于債務(wù)籌資而引起的到期不能償債的可能性。由于股權(quán)資本屬于企業(yè)長期占用的資金，不存在還本付息的壓力，所以籌資風(fēng)險(xiǎn)是針對債務(wù)資金償付而言的，從風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因上可將其分為兩大類：

其一：現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn)，指企業(yè)在特定時(shí)點(diǎn)上，現(xiàn)金流出量超出現(xiàn)金流入量，而產(chǎn)生的到期不能償付債務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)金性籌資是由于現(xiàn)金短缺、由于債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金流入的期間結(jié)構(gòu)不相配套引起的，它是一種支付風(fēng)險(xiǎn)。

其二，收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)在收不抵支情況下出現(xiàn)的不能償還到期債務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn)。按照“資產(chǎn)＝負(fù)債+權(quán)益”公式，如果企業(yè)收不抵支即發(fā)生虧損，將減少企業(yè)凈資產(chǎn)，從而減少作為償債保障的資產(chǎn)總量，在負(fù)債不變下，虧損越多，以企業(yè)資產(chǎn)償還債務(wù)的能力也就越低，終極的收支性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為企業(yè)破產(chǎn)清理后的剩余財(cái)產(chǎn)不足以支付債務(wù)。

3.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

由負(fù)債籌資引起的風(fēng)險(xiǎn)。但這種風(fēng)險(xiǎn)并不存在于負(fù)債籌資過程中，而是存在于負(fù)債籌資之后。

一種是借人資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)借人資金的目的．是通過財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)提高自有資金的收益率，發(fā)揮負(fù)債經(jīng)營的效應(yīng)。但如果借人資金不能為企業(yè)帶來足夠的效益，不船按期支付債務(wù)本息，非但不能從中得到好處．反而要付出更大的代價(jià)。如向銀行支付罰息，低價(jià)拍賣引起企業(yè)股票價(jià)格下跌以及會(huì)增加下一步籌資的難度等，嚴(yán)重時(shí)則會(huì)使企業(yè)破產(chǎn)倒閉。

另一種是資本結(jié)構(gòu)風(fēng)I壘，如果借人資金與自有資金不能達(dá)成最佳組合，就不能達(dá)到利用負(fù)債經(jīng)營提高自有資金收益率的目的，反而會(huì)破壞原有較好的資本結(jié)構(gòu)。致使企業(yè)白有資金收益率下降?；I資風(fēng)險(xiǎn)是由于籌資活動(dòng)蛤企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，它既包括籌資過程中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)．稱為“籌資過程風(fēng)險(xiǎn)；也包括籌資之后帶來的風(fēng)險(xiǎn)。稱為“籌資結(jié)果風(fēng)險(xiǎn)”。其中，籌資過程風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在籌資時(shí)。由于籌資條件考慮欠妥?；蛴嘘P(guān)因素的變動(dòng)導(dǎo)致籌口連把資不成功的風(fēng)險(xiǎn)，或雖籌集到資金但付出鞍高的代價(jià)?；I資結(jié)果風(fēng)險(xiǎn)是由于企業(yè)所籌資金使用效益的不確定、或所籌資金的結(jié)構(gòu)不舍理所引起的風(fēng)險(xiǎn)。從資金使用效益上來看，當(dāng)由于某些原因?qū)е缕髽I(yè)不

能及時(shí)足額地還本付息，就會(huì)給企業(yè)造成經(jīng)濟(jì)損失，輕則使企業(yè)陷人財(cái)務(wù)困境，重則導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。從上述分析可見。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與籌資風(fēng)險(xiǎn)既有聯(lián)系，又有區(qū)別。相互聯(lián)系表現(xiàn)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包含于籌資風(fēng)險(xiǎn)，是籌賢風(fēng)險(xiǎn)的組成部分；相互區(qū)別，主要在于誘發(fā)的原目、計(jì)量方法防范措施等方面。從誘發(fā)原因方面來看，財(cái)務(wù)風(fēng)臉主要是由于借人資金后導(dǎo)致的負(fù)債規(guī)模、負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理引起的。

4中小企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)分析 4.1籌資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)因分析

1、內(nèi)源籌資匱乏。我國中小企業(yè)內(nèi)源籌資的比例很高，但內(nèi)部資金不能滿足企業(yè)的發(fā)展需要，即內(nèi)源籌資匾乏。我國中小企業(yè)一般自有資金和自我積累比較少，一般情況不足30%。企業(yè)內(nèi)源籌資匾乏，擴(kuò)大再生產(chǎn)和簡單再生產(chǎn)所需資金主要都依靠外源籌資，特別是負(fù)債籌資。這不僅使企業(yè)籌資成本過高，債務(wù)負(fù)擔(dān)過重，而且使企業(yè)自我積累的籌資機(jī)制難以形成，企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力極為乏弱。使得大量中小企業(yè)創(chuàng)立不久即消失。

2、銀行對中小企業(yè)的信貸條件苛于對大型企業(yè)。部分商業(yè)銀行對中小企業(yè)信貸管理的要求高于對大型企業(yè)，特別是對不發(fā)達(dá)地區(qū)的信貸管理的條件更高。能符合這些條件、具有合格資信等級的中小企業(yè)為數(shù)很少，這實(shí)際上將大多數(shù)中小企業(yè)排除在支持對象之外，同時(shí)也限制了基層銀行支持中小企業(yè)發(fā)展的積極性。而且銀行提供的主要是流動(dòng)資金以及固定資產(chǎn)更新資金，而很少提供長期信貸。盡管由于各方面的努力，短期資金融通難度降低，但中長期信貸和權(quán)益性資本的供給仍嚴(yán)重不足。特別是對于大量高科技創(chuàng)業(yè)型企業(yè)來說，最為缺乏的不是短期貸款而是中長期貸款和

股權(quán)投資，但這類資本很難從正式金融體系中獲得。

3、民間籌資活動(dòng)較活躍，但規(guī)模小且處于“非法”狀態(tài)。由于中小企業(yè)特別是民營中小企業(yè)借貸無門，不得不從非正式的金融市場上尋找籌資渠道。這些渠道有民間借貸市場、私募股本、企業(yè)互保加債轉(zhuǎn)股等，有的企業(yè)甚至全部靠拖欠貸款來周轉(zhuǎn)資金。但這些民間籌資活動(dòng)多屬于政府限制的 “非法集資”“亂集資”范疇，很難成為正式籌資渠道。

總的來看，盡管目前社會(huì)資金相對充裕，但無論是正式間接籌資體系還是資本市場，都未能對中小企業(yè)提供足夠的資金供給。

4.2籌資風(fēng)險(xiǎn)的外因分析

1、信息不對稱所導(dǎo)致的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)的信息不對稱和道德風(fēng)險(xiǎn)問題比大企業(yè)更加嚴(yán)重。中小企業(yè)的信息基本是內(nèi)部化的，通過一般的渠道很難獲得這些信息。此外，大多數(shù)中小企業(yè)并不需要由會(huì)計(jì)師事務(wù)所對財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行審計(jì)。因此，中小企業(yè)的信息基本上是不透明的，中小企業(yè)在尋找貸款這一外源性資本時(shí)很難向金融機(jī)構(gòu)提供證明其信用水平的信息.2、中小企業(yè)籌資難的缺口分析。在現(xiàn)行金融體制中，像國外那樣為中小企業(yè)服務(wù)的中小企業(yè)服務(wù)中心、貸款擔(dān)保組織、貸款擔(dān)?；稹⒅行∑髽I(yè)同業(yè)協(xié)會(huì)等能為中小企業(yè)提供有效金融服務(wù)的中小金融機(jī)構(gòu)體系還沒有真正建立起來，給中小企業(yè)的籌資造成一些障礙，出現(xiàn)金融缺口。同時(shí)，由于存在銀企信息不對稱，特別是對中小企業(yè)，這種信息不對稱的狀況更加嚴(yán)重，使中小企業(yè)更無法進(jìn)入公開資本市場籌資，從而對中小企業(yè)的資金有效供給減少，加據(jù)了金融缺口。由于中小企業(yè)的貸款成本較高、風(fēng)險(xiǎn)較大，金融機(jī)構(gòu)在向中小企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)收取較高的利息或費(fèi)用是很正常的。這就是說在市場機(jī)制的作用下，對中小企業(yè)貸款的均衡利率要高于市場平均利率.但是我國中央銀行目前對利率和收費(fèi)的規(guī)定卻不利于金融機(jī)構(gòu)向中小企業(yè)貸款。

5防范和控制籌資風(fēng)險(xiǎn) 5.1籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范

1、要有風(fēng)險(xiǎn)意識。在社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制下，中小企業(yè)成為自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我約束、自我發(fā)展的獨(dú)立商品生產(chǎn)者和經(jīng)營者，中小企業(yè)必須獨(dú)立承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。如果在風(fēng)險(xiǎn)臨頭時(shí)，中小企業(yè)毫無準(zhǔn)備，一籌莫展，必然會(huì)遭致大敗。因此，必須樹立風(fēng)險(xiǎn)意識，即正確承認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)，科學(xué)估測風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)防發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，有效應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)，并采取有效措施降低和防范風(fēng)險(xiǎn)。

2、建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。中小企業(yè)必須立足市場，建立一套完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防機(jī)制和財(cái)務(wù)信息網(wǎng)絡(luò)，及時(shí)地對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測和防范，制定適合中小企業(yè)實(shí)際情況的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方案，通過合理的籌資結(jié)構(gòu)來分散風(fēng)險(xiǎn)。有效的建立財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，隨時(shí)監(jiān)控中小企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)，把風(fēng)險(xiǎn)水平降到最低點(diǎn)。

3、確定適度的負(fù)債數(shù)額，保持合理的負(fù)債比率。負(fù)債經(jīng)營能獲得財(cái)務(wù)杠桿利益，同時(shí)中小企業(yè)還要承擔(dān)由負(fù)債帶來的籌資風(fēng)險(xiǎn)損失。為了在獲取財(cái)務(wù)杠桿利益的同時(shí)避免籌資風(fēng)險(xiǎn)，中小企業(yè)一定要做到適度負(fù)債經(jīng)營。在實(shí)際工作中，如何選擇最優(yōu)化的資金結(jié)構(gòu)，是復(fù)雜和困難的，對一些生產(chǎn)經(jīng)營好，產(chǎn)品適銷對路，資金周轉(zhuǎn)快的中小企業(yè)，負(fù)債比率可以適

當(dāng)高些；對于經(jīng)營不理想，產(chǎn)銷不暢，資金周轉(zhuǎn)緩慢的中小企業(yè)，其負(fù)債比率應(yīng)適當(dāng)?shù)托?，否則就會(huì)使中小企業(yè)在原來商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，又增加了籌資風(fēng)險(xiǎn)。為了增強(qiáng)抵御外界環(huán)境變化的能力，中小企業(yè)必須著力于補(bǔ)充自有流動(dòng)資本，降低資產(chǎn)負(fù)債率。

4、根據(jù)中小企業(yè)實(shí)際情況，制定負(fù)債財(cái)務(wù)計(jì)劃。根據(jù)中小企業(yè)一定資產(chǎn)數(shù)額，按照需要與可能安排適量的負(fù)債。同時(shí)，還應(yīng)根據(jù)負(fù)債的情況制定出還款計(jì)劃。中小企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營加速發(fā)展，就必須從加強(qiáng)管理、加速資金周轉(zhuǎn)上下功夫，努力降低資金占用額，盡力縮短生產(chǎn)周期，提高產(chǎn)銷率，降低應(yīng)收賬款，增強(qiáng)對風(fēng)險(xiǎn)的防范意識，使中小企業(yè)在充分考慮影響負(fù)債各項(xiàng)因素的基礎(chǔ)上，謹(jǐn)慎負(fù)債。在制定負(fù)債計(jì)劃的同時(shí)須制定出還款計(jì)劃，使其具有一定的還款保證，中小企業(yè)負(fù)債后的速動(dòng)比率不宜低于1：1，流動(dòng)比率應(yīng)保持在2：1左右的安全區(qū)域。

5、針對由利率變動(dòng)帶來的籌資風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)認(rèn)真研究資金市場的供求情況，根據(jù)利率走勢，把握其發(fā)展趨勢，并據(jù)此做出相應(yīng)的籌資安排。在利率處于高水平時(shí)期，應(yīng)盡量少籌資或只籌急需的短期資金。在利率處于由高向低的過渡時(shí)期，也應(yīng)盡量少籌資，不得不籌的資金應(yīng)采用浮動(dòng)利率的計(jì)息方式。在利率處于低水平時(shí)，籌資較為有利。在利率處于由低向高的過渡時(shí)期，應(yīng)積極籌集長期資金，并盡量采用固定利率的計(jì)息方式，降低負(fù)債利息率。

5.2籌資風(fēng)險(xiǎn)的控制

1、應(yīng)做好中小企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)測與計(jì)劃，作好各種預(yù)算工作。在對外

部資金的選擇上應(yīng)從具體的投資項(xiàng)目出發(fā)，可以從以往的經(jīng)驗(yàn)出發(fā)，確定外部資金需求規(guī)模；也可以進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析，使各項(xiàng)數(shù)據(jù)直觀準(zhǔn)確，量化資金數(shù)額，由于這種方法比較復(fù)雜，需要有較高的分析技能，因而，應(yīng)在籌資決策存在許多不確定因素的情況下運(yùn)用。準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)預(yù)算對于防范和規(guī)避中小企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)具有重要作用。中小企業(yè)根據(jù)短期的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)和中長期的中小企業(yè)發(fā)展規(guī)劃，預(yù)測出自己對資金的需求，提前做好財(cái)務(wù)預(yù)算工作，安排中小企業(yè)的籌資計(jì)劃，估計(jì)可能籌集的資金量。同時(shí)中小企業(yè)可以根據(jù)預(yù)測的籌資情況來確定資金是否能夠滿足中小企業(yè)資金的需求，并以此安排中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，從而把中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和資金籌集有機(jī)地聯(lián)系在一起，避免由于兩者脫節(jié)造成中小企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)困難，防范中小企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。在編制具體財(cái)務(wù)預(yù)算過程中，中小企業(yè)可以依據(jù)行業(yè)特點(diǎn)和宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，保持適當(dāng)?shù)呢?fù)債比率，根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營的需求確定資金需求總量，合理安排籌集資金的時(shí)間和數(shù)量，使籌資時(shí)間、資金的投放運(yùn)用緊密銜接，及時(shí)調(diào)度，降低空閑資金占用額，提高資金收益率，避免由于資金不落實(shí)或無法償還到期債務(wù)而引發(fā)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。

2、因地制宜地確定資本結(jié)構(gòu)，合理安排主權(quán)資本與借入資本的比例，降低資本成本，也就是選擇合適的籌資組合。在中小企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)上，保持適當(dāng)?shù)亩唐谧儸F(xiàn)能力（如流動(dòng)比率和速動(dòng)比率）和長期償債能力（如資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率），可以提高中小企業(yè)的市場競爭力，提高中小企業(yè)抵抗籌資風(fēng)險(xiǎn)的能力。改善中小企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，主要應(yīng)該動(dòng)態(tài)地監(jiān)控資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等反映中小企業(yè)償債能力的財(cái)

務(wù)指標(biāo)，確定最佳負(fù)債結(jié)構(gòu)。

6中小企業(yè)籌資的對策

6.1中小企業(yè)籌資戰(zhàn)略的制定與選擇

籌資戰(zhàn)略的主要任務(wù)就是在對現(xiàn)有的金融市場充分認(rèn)識的基礎(chǔ)上，根據(jù)中小企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營的實(shí)際狀況以及資金投放的需要，確定籌資渠道和籌資方式。

6.1.1影響中小企業(yè)籌資戰(zhàn)略制定的因素

影響中小企業(yè)籌資戰(zhàn)略制定的因素包括：外部環(huán)境、中小企業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略以及中小企業(yè)現(xiàn)有的財(cái)務(wù)政策。

①、外部環(huán)境。影響中小企業(yè)籌資戰(zhàn)略制定的外部影響因素主要有：國家的財(cái)政政策、稅收政策、貨幣政策；法律環(huán)境、金融市場環(huán)境以及中小企業(yè)與其他經(jīng)濟(jì)組織之間的資金關(guān)系；

②、中小企業(yè)的總體發(fā)展戰(zhàn)略。籌資戰(zhàn)略的制定是為了保障中小企業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，因此，籌資戰(zhàn)略必須與中小企業(yè)的總體發(fā)展戰(zhàn)略相匹配，并根據(jù)中小企業(yè)的總體發(fā)展戰(zhàn)略制定與之相適應(yīng)的各項(xiàng)籌資戰(zhàn)略的內(nèi)容。中小企業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略的制定與其所處的生命周期密切相關(guān)，不同的是生命周期選擇不同的發(fā)展戰(zhàn)略。

③、中小企業(yè)現(xiàn)有的財(cái)務(wù)政策。中小企業(yè)所制定的財(cái)務(wù)政策從某種意義上反映了該中小企業(yè)決策者的價(jià)值取向或風(fēng)險(xiǎn)偏好。在其他條件相同的情況下，當(dāng)中小企業(yè)的決策者對風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度較弱時(shí)，其選擇財(cái)務(wù)政策時(shí)將會(huì)傾向于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高的策略以搏取較高的杠桿效益；反之，當(dāng)中小企業(yè)的決策者對風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度較高時(shí)，將會(huì)選擇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低的財(cái)務(wù)策

略以回避風(fēng)險(xiǎn)力求降低收益的不確定性。

6.1.2不同生命周期下籌資戰(zhàn)略的制定與選擇

中小企業(yè)所處生命周期不同，期望實(shí)現(xiàn)的發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)各不相同，在不同的總體發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)下應(yīng)制定各不相同的籌資戰(zhàn)略。

①、初創(chuàng)期中小企業(yè)的籌資戰(zhàn)略。在中小企業(yè)的初創(chuàng)期其經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)總是最高的。這就客觀上要求在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較高的初創(chuàng)期，盡可能地降低該時(shí)期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，降低債務(wù)資金在總資金中所占比重，相應(yīng)增大權(quán)益資金所占比重，即選擇穩(wěn)健型的籌資戰(zhàn)略來滿足中小企業(yè)在初創(chuàng)期發(fā)展所需資金。同時(shí)在擬定籌資方案時(shí)，應(yīng)盡可能的選擇籌資主權(quán)資金，以籌集權(quán)益資本或吸收風(fēng)險(xiǎn)投資為主。

為此，初創(chuàng)期中小企業(yè)在選擇籌資戰(zhàn)略時(shí)，應(yīng)當(dāng)以降低企業(yè)償債壓力、延長資金使用時(shí)限、提高資金使用的自由度為標(biāo)準(zhǔn)。

②、成長期中小企業(yè)的籌資戰(zhàn)略。進(jìn)入成長期，中小企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的重點(diǎn)將會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)橹铝τ跔I銷活動(dòng)的推廣，保證業(yè)務(wù)量持續(xù)穩(wěn)定上升同時(shí)進(jìn)一步擴(kuò)大中小企業(yè)的市場占有份額，增強(qiáng)企業(yè)的市場競爭力。在成長期，因擴(kuò)大業(yè)務(wù)量的需要中小企業(yè)將會(huì)面臨大規(guī)模的投資，包括對內(nèi)長期資金的投放、對外資金投放以及營運(yùn)資金投放等。故此，在該期也不適宜大量的籌集債務(wù)資金或推行舉債經(jīng)營的戰(zhàn)略模式。

在成長期中小企業(yè)的總體戰(zhàn)略集中的表現(xiàn)為競爭戰(zhàn)略，力求形成可持續(xù)競爭優(yōu)勢，建立進(jìn)入或退出壁壘并使其具有阻止競爭者模仿的能力。企業(yè)在選擇籌資戰(zhàn)略時(shí)，必須以維持與發(fā)展競爭戰(zhàn)略的成本作為標(biāo)準(zhǔn)，評估投資某個(gè)競爭戰(zhàn)略的潛在報(bào)酬，判斷其獲利能力，從潛在的報(bào)酬水平和爭

戰(zhàn)略的潛在報(bào)酬，判斷其獲利能力，從潛在的報(bào)酬水平和資本結(jié)構(gòu)

③、成熟期中小企業(yè)的籌資戰(zhàn)略。成熟期，中小企業(yè)所處的競爭環(huán)境不利于企業(yè)競爭優(yōu)勢的維持，因?yàn)樵谠摃r(shí)期顧客對產(chǎn)品的理解較為深入，產(chǎn)品創(chuàng)新難度很大，這些因素將會(huì)導(dǎo)致差異化的可行性空間的縮小。

成熟期的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都相對較低，此時(shí)為獲取風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)可以加大資本中債務(wù)資本所占的比重。即改變目前的資本結(jié)構(gòu)，以尋求稅收庇護(hù)、降低資本成本，從財(cái)務(wù)籌資角度為中小企業(yè)讓出獲利的空間。

④、衰退期中小企業(yè)的籌資戰(zhàn)略。從成熟向衰退的過度，是一系列競爭加劇導(dǎo)致的最終結(jié)果。包括：技術(shù)替代、替代品的出現(xiàn)、消費(fèi)者消費(fèi)偏好的改變、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品系列的變化等。在衰退期中小企業(yè)同樣可以借助于適當(dāng)?shù)膽?zhàn)略決策獲取競爭優(yōu)勢，并為中小企業(yè)帶來利潤。

衰退期籌資戰(zhàn)略的選擇。衰退期中小企業(yè)的總體發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)集中的表現(xiàn)為通過各種方式形成企業(yè)新的增長點(diǎn)或進(jìn)入新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，使企業(yè)盡快地由衰退期進(jìn)入成長期或者撤出所有者的資金。在該時(shí)期，選擇籌資戰(zhàn)略時(shí)應(yīng)當(dāng)以財(cái)務(wù)彈性為標(biāo)準(zhǔn)，在其他情況相同的條件下選擇財(cái)務(wù)彈性大的籌資戰(zhàn)略。

6.2中小企業(yè)籌資的渠道

1、內(nèi)部籌資：包括利潤留存和股權(quán)籌資，留存收益是指企業(yè)從歷年實(shí)現(xiàn)的利潤中提取或形成的留存于企業(yè)的內(nèi)部積累，主要包括盈余公積和未分配利潤兩類。利用留存收益沒有籌資成本，對發(fā)展期企業(yè)來講是優(yōu)先的籌資方式。

股權(quán)籌資即以企業(yè)現(xiàn)有技術(shù)、產(chǎn)品等資產(chǎn)，折算成股權(quán)的方式，尋求

戰(zhàn)略投資者控股或參股，擴(kuò)大注冊資本金規(guī)模，以解決投資不足、市場不暢等問題，實(shí)現(xiàn)籌資目的。從財(cái)務(wù)安全的角度來說,對于公司進(jìn)行股權(quán)籌資無疑是最安全的一種，股權(quán)性籌資主要包括股權(quán)出讓籌資、增資擴(kuò)股籌資、產(chǎn)權(quán)交易籌資等形式。

2、商業(yè)信用籌資：企業(yè)可采取賒購商品、預(yù)收貨款等方式籌集短期資金，對有長期供銷關(guān)系、產(chǎn)銷量較大的企業(yè)來講這是一個(gè)低成本的有效籌資方式。

3、外部籌資：包括各種方式，如信用擔(dān)保貸款、抵押或質(zhì)押擔(dān)保貸款、承兌匯票或票據(jù)貼現(xiàn)籌資、項(xiàng)目直接籌資、典當(dāng)籌資及籌資租賃等?？偠灾浞掷矛F(xiàn)有的各種外部籌資手段，在考慮自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力前提下，擴(kuò)大資金來源，為企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展做好充分的準(zhǔn)備。

4、申請國撥資金：目前中小企業(yè)可申請的國撥資金項(xiàng)目很多，比如中小企業(yè)發(fā)展基金、創(chuàng)業(yè)基金、科技發(fā)展基金、扶持農(nóng)業(yè)基金、技術(shù)改造基金等。

5、上市發(fā)行股票：只有站在資本市場的大舞臺(tái)上，才做到了企業(yè)籌資渠道的全面暢通，同時(shí)也對企業(yè)知名度的提高等各方面帶來好處。

7．結(jié) 語

綜上所述，籌資風(fēng)險(xiǎn)是不可回避的，其成因的復(fù)雜性、效用的雙重性要求我們積極規(guī)避籌資風(fēng)險(xiǎn)，提升中小企業(yè)盈利能力，熟練掌握籌資風(fēng)險(xiǎn)控制的途徑和手段。中小企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上是一把雙刃劍，它一方面給中小企業(yè)帶來損失，威脅中小企業(yè)的發(fā)展甚至是生存，但另一方面，在經(jīng)濟(jì)國際化、科學(xué)技術(shù)進(jìn)步、市場經(jīng)濟(jì)瞬息萬變的大環(huán)境中，也給一部分

中小企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了空間，帶來了機(jī)遇，這是市場競爭的結(jié)果，是自然界優(yōu)勝劣汰法則在經(jīng)濟(jì)界的具體體現(xiàn)。因此，每個(gè)中小企業(yè)在財(cái)務(wù)管理工作中，必須重視籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范工作，以有效防范和化解籌資風(fēng)險(xiǎn)。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]劉衫，中小企業(yè)籌資研究理論綜述[J].南開經(jīng)濟(jì)研究，2005;(7)[2]朱道弘，小企業(yè)籌資與銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)管理[J].上海投資，2008;(1)[3]艾東，中小企業(yè)物流籌資風(fēng)險(xiǎn)管理探討[J].上海金融，2007;(12)[4]林毅夫，中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展與中小企業(yè)籌資[J].經(jīng)濟(jì)研究.2004;(1)[5]程劍鳴，孫曉嶺，中小企業(yè)籌資[M].清華大學(xué)出版社，2006 [6]連景林,我國中小企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)管理.中國西部科技（2006年第23期）

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[10]顧建、王銳蘭、崔新進(jìn) ,企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)成因分析及其風(fēng)險(xiǎn)防范.商業(yè)研究（總第334期）

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[12][河南省民營企業(yè)財(cái)務(wù)管理問題研究] 階段性成果 編號：06130378001 [13]張紅漫，淺析股份制企業(yè)股票籌資風(fēng)險(xiǎn)與防范.工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)（2002年第6期）

第四篇：會(huì)計(jì)師事務(wù)所風(fēng)險(xiǎn)及其對策

會(huì)計(jì)師事務(wù)所風(fēng)險(xiǎn)及其對策

會(huì)計(jì)師事務(wù)所存在的原因

一、會(huì)計(jì)師事務(wù)所風(fēng)險(xiǎn)形成的原因

(一)會(huì)計(jì)師事務(wù)所資本市場與有效治理結(jié)構(gòu)的缺乏

我國現(xiàn)階段尚未建立起規(guī)范、有效的資本市場，也未能形成有效的職業(yè)經(jīng)理人市場機(jī)制和真正意義上的企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)。上市公司的管理當(dāng)局缺乏強(qiáng)調(diào)會(huì)計(jì)信息真實(shí)性的內(nèi)在動(dòng)機(jī)和提高獨(dú)立性審計(jì)服務(wù)質(zhì)量的自愿性需求。相反，為了提高自身的績效薪酬、保證配股資格、避免被特別處罰或被摘牌，為了進(jìn)行內(nèi)幕交易和操縱市場，上市公司的管理當(dāng)局普遍存在虛構(gòu)會(huì)計(jì)信息、操縱利潤等舞弊沖動(dòng)。因此，一方面，舞弊因素的增加導(dǎo)致了注冊會(huì)計(jì)師審計(jì)業(yè)務(wù)的難度，注冊會(huì)計(jì)師難以查出舞弊導(dǎo)致的錯(cuò)報(bào)；另一方面，上市公司更傾向于聘請缺乏職業(yè)道德的、能夠串通舞弊的會(huì)計(jì)師事務(wù)所。

(二)訴訟案件與賠付金額的日益增多

會(huì)計(jì)師事務(wù)所和注冊會(huì)計(jì)師執(zhí)業(yè)不當(dāng)?shù)脑V訟案件和賠付金額越來越多，職業(yè)賠償保險(xiǎn)公司的調(diào)查分析表明，由國際上著名會(huì)計(jì)師事務(wù)所通告索賠的數(shù)量日益增多，同時(shí)索賠發(fā)生的次數(shù)也越來越多，索賠金額迅速攀升。據(jù)調(diào)查，1974-1989年，會(huì)計(jì)師事務(wù)所清償索賠數(shù)額為18億美元，而1980—1995年，索賠金額上升至95億美元。導(dǎo)致了目前“訴訟爆炸”和“保險(xiǎn)危機(jī)”的局面，注冊會(huì)計(jì)師的職業(yè)謹(jǐn)慎和專業(yè)勝任能力成為社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)。

(三)注冊會(huì)計(jì)師執(zhí)業(yè)難度的增加

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)越來越趨于復(fù)雜，會(huì)計(jì)制度的不斷改革使得會(huì)計(jì)處理方式更多涉及主觀判斷，從而增加了注冊會(huì)計(jì)師的執(zhí)業(yè)難度。從內(nèi)部因素看，很多事務(wù)所缺乏相應(yīng)的質(zhì)量控制機(jī)制，或者雖然設(shè)計(jì)了質(zhì)量控制機(jī)制但沒有得到有效執(zhí)行；事務(wù)所工作人員缺乏應(yīng)有的執(zhí)業(yè)謹(jǐn)慎和執(zhí)業(yè)所需要的知識和技能，一味追求業(yè)務(wù)，缺乏專業(yè)服務(wù)精神，人員素質(zhì)參差不齊。

會(huì)計(jì)師事務(wù)所存在著哪些風(fēng)險(xiǎn)

第五篇：淺談商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)及其防范對策

淺談商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)及其防范對策

【論文關(guān)鍵詞】風(fēng)險(xiǎn) 對策 金融環(huán)境

【論文摘要】針對我國商業(yè)銀行在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)中存在的風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合商業(yè)銀行的具體特點(diǎn)，將風(fēng)險(xiǎn)主要分為信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。并對商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生原因、危害以及防范措施提出了看法。

0引言

商業(yè)銀行是以信用為基礎(chǔ)、以經(jīng)營貨幣借貸和結(jié)算業(yè)務(wù)為主的高負(fù)債高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)。商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)是指：商業(yè)銀行在經(jīng)營過程中。由于不確定因素的影響，從而導(dǎo)致銀行蒙受經(jīng)濟(jì)損失或獲取額外收益機(jī)會(huì)的可能性。由于商業(yè)銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)具有隱蔽性和擴(kuò)散性的特點(diǎn)，一旦銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化成現(xiàn)實(shí)損失，不僅會(huì)導(dǎo)致銀行破產(chǎn)，而且將對整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大的破壞力。因此，正確認(rèn)識商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)并建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范和控制機(jī)制，對商業(yè)銀行而言有著更為重要的意義。根據(jù)我國金融環(huán)境和商業(yè)銀行的具體情況，可將風(fēng)險(xiǎn)分為信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。

1我國商業(yè)銀行面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

1．1信用風(fēng)險(xiǎn)

對商業(yè)銀行而言，信用風(fēng)險(xiǎn)即銀行的客戶未能按提前簽訂的條件履行義務(wù)的可能性。由于銀行是以信用為基礎(chǔ)、以經(jīng)營貨幣借貸為主的企業(yè)，自商業(yè)銀行產(chǎn)生以來，信用風(fēng)險(xiǎn)就是最為關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)。隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，商業(yè)銀行需要管理的風(fēng)險(xiǎn)也逐步增多，其信用風(fēng)險(xiǎn)依然是最大風(fēng)險(xiǎn)，據(jù)了解在剝離大量不良資產(chǎn)的前提下，2005年末，全國商業(yè)銀行不良貸款為13133．6億元，不良貸款率為8．61％，其中國有銀行不良貸款高達(dá)10274億元，不良貸款率高達(dá)10．49％?。

我國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制水平和管理能力遠(yuǎn)低于資產(chǎn)的擴(kuò)張(2005年商業(yè)銀行資產(chǎn)較2004年增長18．6％)[21，使商業(yè)銀行面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)有擴(kuò)大隱患。首先，我國商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀嚴(yán)重，具體表現(xiàn)為貸款結(jié)構(gòu)失衡，不良資產(chǎn)數(shù)量巨大，貸款比重過高且投向集中，出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)集中趨勢；資產(chǎn)結(jié)構(gòu)過于單一，以企業(yè)貸款為主，負(fù)債結(jié)構(gòu)以存款為主，居民存款占比上升；資產(chǎn)和負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不合理，存短貸長現(xiàn)象嚴(yán)重等。其次，商業(yè)銀行在信用風(fēng)險(xiǎn)管理中依然存在許多誤區(qū)，這表現(xiàn)在：(1)大量的“桌上放款人”僅僅以貸款審查流程是否合規(guī)，資料手續(xù)是否完備為審批標(biāo)準(zhǔn)．而忽略對借款人的實(shí)地調(diào)查；(2)過分迷信大客戶，大項(xiàng)目，尤其是有政府背景的項(xiàng)目，忽略風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)變化，從而盲目擴(kuò)大貸款規(guī)模，引發(fā)惡性循環(huán)。(3)片面理解發(fā)展化解風(fēng)險(xiǎn)的手段，通過擴(kuò)大貸款規(guī)模來緩解和延緩風(fēng)險(xiǎn)。忽略貸款市場的有效需求而進(jìn)行過度貸款投放和對客戶的競爭，使貸款審查降低了信用標(biāo)準(zhǔn)，也使貸款風(fēng)險(xiǎn)管理人員對貸后實(shí)際管理能力下降，增大了信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率。近幾年各商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)調(diào)整力度很大，中長期貸款占比不斷增加，在改善了信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的同時(shí)，也掩蓋和延緩了風(fēng)險(xiǎn)暴露。在銀行的信貸投入中多是大企業(yè)、大項(xiàng)目，這些企業(yè)大多是壟斷性行業(yè)。目前盈利性及流動(dòng)性都非常好。但有些問題必須引起我們的高度重視。1)這種盈利性是建立在高度壟斷基礎(chǔ)之上，一旦壟斷被打破，盈利性將受到影響；2)這些企業(yè)本身尚未建立一套適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)要求的運(yùn)作和管理機(jī)制，國有企業(yè)的固疾仍然存在，在人世后受到的沖擊較大；

3)由于這些企業(yè)目前效益很好，是各家銀行競爭的焦點(diǎn)，貸款條件優(yōu)惠，基本上無擔(dān)保，利率全下浮，貸款金額大，而且因?yàn)楫?dāng)期效益很好，使商業(yè)銀行對其風(fēng)險(xiǎn)情況關(guān)注較差，存在麻痹心理。將進(jìn)一步增加銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，不利于風(fēng)險(xiǎn)的分散。

商業(yè)銀行的收益結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)擴(kuò)張模式解決了信用風(fēng)險(xiǎn)在整個(gè)銀行風(fēng)險(xiǎn)體系中的核心地位。我國商業(yè)銀行的主要收益來源是存貸利差f據(jù)2006年中期報(bào)告反映，某國有商業(yè)銀行利息收入占全部營業(yè)收入比重高達(dá)92％)，業(yè)務(wù)擴(kuò)張模式主要是存貸款的急速膨脹。在加入WTO

后，我國商業(yè)銀行面對陌生的客戶群體和激烈的市場競爭，在現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)管理水平和體制下，信用風(fēng)險(xiǎn)會(huì)進(jìn)一步增大。根據(jù)人世承諾，到2006年我國將完全取消外資銀行的地域限制，取消所有現(xiàn)存對外資銀行所有權(quán)、經(jīng)營和設(shè)立形式(包括設(shè)立分支機(jī)構(gòu)和許可證發(fā)放)進(jìn)行限制的非審慎性措施，允許其享受與中資銀行相同的待遇。這意味著外資銀行就將在幾乎沒有任何障礙的情況下與中資銀行競爭。優(yōu)質(zhì)客戶的流失、存款的減少會(huì)加大我國商業(yè)銀行的提現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，陌生的客戶群體增加我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理的難度。在外商的沖擊下．商業(yè)銀行的貸款客戶經(jīng)營狀況的惡化也將增加商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)。而且，在開放的世界市場中，新增的各種經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)最終均表現(xiàn)為信用風(fēng)險(xiǎn)。

1．2流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要包括兩種形式：市場／產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)金流／資金風(fēng)險(xiǎn)。前者是指由于市場交易不足而無法按照當(dāng)前的市場價(jià)值進(jìn)行交易所造成的損失。后者是指現(xiàn)金流不能滿足債務(wù)支出的需求．這種情況往往迫使商業(yè)銀行提前清算．從而使賬面上的潛在損失轉(zhuǎn)化為實(shí)際損失，甚至導(dǎo)致機(jī)構(gòu)破產(chǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可視為一種綜合性風(fēng)險(xiǎn)，它是其他風(fēng)險(xiǎn)在商業(yè)銀行整體經(jīng)營方面的綜合體現(xiàn)。保持充足的流動(dòng)性始終是商業(yè)銀行所面臨的最重要任務(wù)之一。

從目前商業(yè)銀行的流動(dòng)性狀況看．據(jù)央行統(tǒng)計(jì)．2005年底存貸差達(dá)到創(chuàng)記錄的近9．2萬億元．達(dá)到2000年的3．7倍。體現(xiàn)為供給大于需求，流動(dòng)性充足．但在其背后亦隱含著流動(dòng)性危機(jī)。主要體現(xiàn)在：(1)高流動(dòng)性靠存款的超長增長所支撐，且存款中主動(dòng)性負(fù)債不足。目前國內(nèi)各商業(yè)銀行通過主動(dòng)負(fù)債擴(kuò)大資金來源的渠道非常有限，對客戶存款的期限、金額、利率都無法進(jìn)行有效的控制和管理，負(fù)債的總量結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)，利率結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)無法有效優(yōu)化并與資產(chǎn)合理匹配。存款的超長增長保證了商業(yè)銀行流動(dòng)性的需要，在很大程度上掩蓋了商業(yè)銀行流動(dòng)性管理中存在的問題和矛盾，使得監(jiān)管者和經(jīng)營者都普遍認(rèn)為當(dāng)前商業(yè)銀行的流動(dòng)性已沒有問題，從而放松了對商業(yè)銀行流動(dòng)性管理的關(guān)注，把目光都放在資產(chǎn)業(yè)務(wù)的拓展上。然而，由于商業(yè)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)受宏觀經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境影響非常明顯，一旦外界因素發(fā)生變化導(dǎo)致存款增長趨勢放緩，商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)將立刻顯現(xiàn)，從而有可能引發(fā)新一輪的流動(dòng)性危機(jī)。

(2)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力不足以保持足夠的流動(dòng)性。隨著我國商業(yè)銀行的市場化經(jīng)營理念不斷深入，對盈利性水平的要求越來越高．因此各家商業(yè)銀行紛紛加大信貸資產(chǎn)和債券資產(chǎn)的投資力度，市場總體資金的充裕度不斷下降。在這種情況下．如果商業(yè)銀行資產(chǎn)和負(fù)債的平均期限搭不當(dāng)，或者商業(yè)銀行收益隨著利率的下降及貸款增長的停滯而下降，都可能引起流動(dòng)性問題。從目前商業(yè)銀行的經(jīng)營情況來看．資產(chǎn)形式較單一，變現(xiàn)能力較差的信貸資產(chǎn)占比大，流動(dòng)性明顯不足．而由于不良貸款比重仍然較高，使得信貸資產(chǎn)缺乏變現(xiàn)的環(huán)境和基礎(chǔ)，進(jìn)一步加劇了商業(yè)銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性問題。即使債券資產(chǎn)流動(dòng)性較強(qiáng)，但目前商業(yè)銀行受交易場所和交易對象的限制，要立即變現(xiàn)不但困難，而且要遭受較大價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。近期銀行間市場資金受中央銀行收縮貨幣信貸政策的影響由寬松逐步變?yōu)榫o張。

1．3利率風(fēng)險(xiǎn)

我國商業(yè)銀行目前利率風(fēng)險(xiǎn)管理是被動(dòng)的、簡單的管理。與西方國家商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)相比，我國的利率風(fēng)險(xiǎn)更多地表現(xiàn)為體制性風(fēng)險(xiǎn)，國家利率政策的調(diào)整是商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的直接原因。在利率管制下，管理當(dāng)局賦予商業(yè)銀行的經(jīng)營目標(biāo)主要是貨幣政策的有效執(zhí)行和資金的安全性、流動(dòng)性，并不要求商業(yè)銀行對利率風(fēng)險(xiǎn)做出有效的規(guī)避。因此，商業(yè)銀行主要關(guān)注信貸和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，缺乏對利率風(fēng)險(xiǎn)的有效管理商業(yè)銀行缺乏有效的利率風(fēng)險(xiǎn)管理體系客觀上放大了風(fēng)險(xiǎn)。首先，我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的管理工具缺乏，尤其缺乏衍生金融工具等有效轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的手段。衍生金融產(chǎn)品的缺乏明顯地制約了中國金融風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)代化的進(jìn)程。其次，我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)量化管理落后。量化管理和模型化是西方發(fā)達(dá)國家銀

行風(fēng)險(xiǎn)管理在技術(shù)上的重要發(fā)展趨勢。中國目前在風(fēng)險(xiǎn)量化管理方面還非常薄弱，大致還停留在資產(chǎn)負(fù)債指標(biāo)管理和頭寸匹配管理的水平上，而對于在風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、信用計(jì)量和持續(xù)期等概念還并不能熟練使用。

利率市場化改革對商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理水平構(gòu)成嚴(yán)峻考驗(yàn)。近期利率的頻繁波動(dòng)充分暴露出我國商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：(1)目前我國商業(yè)銀行的存貸款期限存在嚴(yán)重的存短貸長現(xiàn)象，資產(chǎn)負(fù)債期限以及負(fù)債和資產(chǎn)的：利率敏感性不匹配現(xiàn)象嚴(yán)重。(2)在利率放開初期，由于市場競爭加劇，商業(yè)銀行存貸款利差會(huì)有縮小的趨勢。(3)在利率市場化條件下，收益率曲線的變化更為頻繁，長期利率和短期利率的反轉(zhuǎn)f如在商業(yè)擴(kuò)張階段．由于貨幣政策的逆向短期操作，短期利率貸款的重新定價(jià)利率與短期存款利率的利差就會(huì)大幅度降低甚至為負(fù))。(4)利率的變化使得商業(yè)銀行面臨選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)．具體表現(xiàn)為流動(dòng)性和再投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，在利率上升或下降時(shí)，商業(yè)銀行都會(huì)面臨客戶在不同程度上的選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。

1．4操作風(fēng)險(xiǎn)

操作風(fēng)險(xiǎn)可以分為由外部客觀原因和由內(nèi)部工作人員的行為造成的損失。隨著商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)規(guī)模擴(kuò)大化、金融產(chǎn)品多樣化和復(fù)雜化，商業(yè)銀行業(yè)務(wù)對計(jì)算機(jī)為代表的IT技術(shù)的高度依賴性和金融業(yè)及金融市場全球化的趨勢的進(jìn)一步加強(qiáng)，使得外部條件更加復(fù)雜和難以控制，因此可能造成的外在操作風(fēng)險(xiǎn)會(huì)給商業(yè)銀行帶來嚴(yán)重的后果。然而，銀行經(jīng)營以人為本，對操作風(fēng)險(xiǎn)的管理也應(yīng)以加強(qiáng)內(nèi)部操作風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)。

導(dǎo)致商業(yè)銀行內(nèi)部員工行為失當(dāng)?shù)脑颍械氖侵饔^惡意，有的是主觀善意。近年來．商業(yè)銀行在總結(jié)歷史經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上．通過完善管理辦法對業(yè)務(wù)流程加以整合，利用現(xiàn)代信息和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)提高監(jiān)測水平．通過加強(qiáng)內(nèi)控機(jī)制建設(shè)，實(shí)施問責(zé)制等措施使商業(yè)銀行的外在操作風(fēng)險(xiǎn)和主觀惡意行為風(fēng)險(xiǎn)得到一定的控制，但對主觀善意行為風(fēng)險(xiǎn)管理缺乏應(yīng)有的重視。實(shí)際上，主觀善意行為的發(fā)生頻率和對銀行造成的損失可能更大。由于銀行對主觀善意行為疏于防范，缺乏應(yīng)有的事前預(yù)警、事中監(jiān)測和事后分析評估和處理機(jī)制，使得銀行對主觀善意行為的發(fā)生特點(diǎn)和規(guī)律的認(rèn)識遠(yuǎn)低于對主觀惡意行為的認(rèn)識，而且責(zé)任人也因處罰較輕而缺乏應(yīng)有的警惕，使得主觀善意行為的發(fā)生頻率和對銀行造成的損失遠(yuǎn)大于主觀惡意行為風(fēng)險(xiǎn)。其次，主觀惡意行為風(fēng)險(xiǎn)往往是以主觀善意行為為條件。近年來．銀行出現(xiàn)一些經(jīng)濟(jì)案件的一個(gè)顯著特點(diǎn)是，一些基層負(fù)責(zé)人或客戶經(jīng)理以提高服務(wù)效率、方便客戶為借口，使一些規(guī)章制度流于形式，管理上出現(xiàn)漏洞，給一些犯罪分子以履行職務(wù)或服務(wù)客戶為名，行經(jīng)濟(jì)犯罪之實(shí)提供了方便。最后，主觀善意行為造成的損失具有隱形性。例如，為提高短期收益，一些銀行的債券投資部門在低利率時(shí)期增加債券投資．當(dāng)市場利率上升時(shí)，在缺乏避險(xiǎn)手段情況下就給商業(yè)銀行帶來了利率風(fēng)險(xiǎn)。

2商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的防范對策

風(fēng)險(xiǎn)防范的根本策略在于制度防范為主．技術(shù)防范為輔，二者相互結(jié)合．互為補(bǔ)充。制度防范的要點(diǎn)在于通過制度創(chuàng)新恢復(fù)和加強(qiáng)市場約束、監(jiān)管約束、銀行同業(yè)協(xié)會(huì)約束與銀行內(nèi)部構(gòu)成的由外到內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)防范體系。主要工作為：(1)進(jìn)行產(chǎn)權(quán)制度改革；(2)完善內(nèi)部控制制度；(3)恢復(fù)金融監(jiān)管部門監(jiān)管的獨(dú)立性與權(quán)威性。技術(shù)防范的要點(diǎn)在于與制度防范相結(jié)合，通過風(fēng)險(xiǎn)防范手段的改進(jìn)，建立不完全信息下的風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，在具體風(fēng)險(xiǎn)的管理上，應(yīng)在完善商業(yè)銀行公司治理結(jié)構(gòu)的前提下，針對不同的風(fēng)險(xiǎn)采取不同的防范策略。

2．1防范信用風(fēng)險(xiǎn)

防范信用風(fēng)險(xiǎn)要在加強(qiáng)貸前調(diào)查和貸時(shí)審查等工作的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)作好：(1)建立符合國際標(biāo)準(zhǔn)的銀行信用內(nèi)部評級體系和風(fēng)險(xiǎn)模型。這樣既可減少信用風(fēng)險(xiǎn)，又可以提高銀行利潤。

(2)建立完善的內(nèi)控機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制，嚴(yán)格貸款等資產(chǎn)業(yè)務(wù)的流程控制，明確責(zé)任和利益的關(guān)系。(3)建立并完善信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測信息系統(tǒng)，建立客戶基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫和開發(fā)客戶跟蹤系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)化管理。(4)通過對資產(chǎn)投資方案的機(jī)會(huì)成本進(jìn)行對比，選擇適時(shí)退出策略，以實(shí)現(xiàn)最佳的資產(chǎn)配置效果。(5)利用新興工具和技術(shù)來減少和控制信用風(fēng)險(xiǎn)，建立科學(xué)的業(yè)績評價(jià)體系。主要利用貸款證券化和信用衍生品來達(dá)到提前收回債券和轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)的目的，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)合管理。

2．2防范利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

(1)構(gòu)建完善的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，對資金管理

體系進(jìn)行創(chuàng)新，對資金實(shí)行集中統(tǒng)一管理，建立資金統(tǒng)一的管理和操作平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性、利率風(fēng)險(xiǎn)管理與信用風(fēng)險(xiǎn)管理的適度分離，提高風(fēng)險(xiǎn)管理的效率和水平。在資金配置過程中建立起完備的經(jīng)濟(jì)、金融信息網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控預(yù)警系統(tǒng)，強(qiáng)化各種風(fēng)險(xiǎn)的量化分析，注意期限結(jié)構(gòu)上的配比．防范利率和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)．同時(shí)實(shí)行謹(jǐn)慎會(huì)計(jì)原則，不斷補(bǔ)充自有資本金，增強(qiáng)抵御流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)的能力。(2)健全獨(dú)立的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理體系。設(shè)立專門的利率風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的控制部門，直接對銀行董事會(huì)或行長負(fù)責(zé)．制定明確的利率風(fēng)險(xiǎn)管理及監(jiān)控規(guī)程．劃分利率授權(quán)權(quán)限和責(zé)任。合理確定內(nèi)、外部利率。通過確定反映市場變化并兼顧各部門利益的內(nèi)部利率．引導(dǎo)資金向高收益、低風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目集中．降低總體風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)全行戰(zhàn)略發(fā)展意圖。同時(shí)與其他部門協(xié)調(diào)合作，建立以安全為前提、以效益為中心的外部利率確定體系。(3)創(chuàng)新商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品。

第一．根據(jù)國內(nèi)金融市場發(fā)展趨勢．進(jìn)行衍生產(chǎn)品的基礎(chǔ)工作。第二，開發(fā)和運(yùn)用主動(dòng)負(fù)債或提高資產(chǎn)流動(dòng)性的產(chǎn)品，改善資產(chǎn)負(fù)債組合，如發(fā)行次級債券。嘗試創(chuàng)造連接不同市場的產(chǎn)品．將存款與債券市場、存款與貨幣市場收益掛鉤，如貨幣市場基金、結(jié)構(gòu)性存款等。待條件具備后適時(shí)推出遠(yuǎn)期利率合約等產(chǎn)品。通過研究利率市場化條件下的資金交易，特別是衍生金融工具的交易，消除全行的風(fēng)險(xiǎn)敞口，防范和化解利率風(fēng)險(xiǎn)。

2．3防范操作風(fēng)險(xiǎn)

(1)建設(shè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制文化。操作風(fēng)險(xiǎn)存在于銀行的正常業(yè)務(wù)活動(dòng)中，銀行只有建立操作風(fēng)險(xiǎn)管理與穩(wěn)健的營運(yùn)控制文化，使高級管理層以高標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格要求各級管理者，操作風(fēng)險(xiǎn)管理才會(huì)有效。營造風(fēng)險(xiǎn)控制文化是指全體員工在從事業(yè)務(wù)活動(dòng)時(shí)遵守統(tǒng)一的行為規(guī)范，所有存在重大操作風(fēng)險(xiǎn)的單位員工都清晰了解本行的操作風(fēng)險(xiǎn)管理政策，對風(fēng)險(xiǎn)的敏感度、承受水平、控制手段有足夠的理解和掌握。(2)加強(qiáng)內(nèi)控制度建設(shè)。操作風(fēng)險(xiǎn)管理在很大程度上依賴內(nèi)控制度的完善與否。對操作風(fēng)險(xiǎn)的防范關(guān)鍵是對行為人的控制．提高行為人的業(yè)務(wù)素質(zhì)。在進(jìn)一步完善制度的同時(shí)。改變業(yè)務(wù)硬約束，人員軟約束的狀況．實(shí)行三分離制度：(1)管理與操作的分離；(2)銀行與客戶分離；(3)程序設(shè)計(jì)與業(yè)務(wù)操作分離。