第一篇：金融期貨與金融遠(yuǎn)期、商品期貨的區(qū)別

金融期貨與金融遠(yuǎn)期、商品期貨的區(qū)別

與金融遠(yuǎn)期的5點(diǎn)區(qū)別

金融期貨交易是在金融遠(yuǎn)期合約交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。二者最大的共同點(diǎn)是均采用先成交、后交割的交易方式，但二者也有很大的區(qū)別。

1．在交易所內(nèi)交易。金融期貨在指定的交易所內(nèi)交易，交易所必須能提供一個(gè)特定

集中的場地。金融期貨合約在交易廳內(nèi)公開交易，交易所還必須保證讓當(dāng)時(shí)的買賣價(jià)格能及時(shí)并廣泛傳播出去。而金融遠(yuǎn)期市場沒有集中的交易地點(diǎn)，交易方式較為分散。

2．合約標(biāo)準(zhǔn)化。金融期貨合約是符合交易所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)化合約，對(duì)于交易的金融商品的品質(zhì)、數(shù)量及到期日、交易時(shí)間都有嚴(yán)格而詳盡的規(guī)定，而遠(yuǎn)期合約對(duì)于交易商品的品質(zhì)、數(shù)量、交割日期等，均由交易雙方自行決定，沒有固定的規(guī)格和標(biāo)準(zhǔn)。

3．保證金與逐日結(jié)算。金融遠(yuǎn)期合約交易通常并不交納保證金，合約到期后才結(jié)算盈虧。金融期貨交易則不同，必須在交易前交納合約金額的5％~10％為保征金，并由清算公司進(jìn)行逐日結(jié)算。

4．頭寸的結(jié)束。金融遠(yuǎn)期交易由于是交易雙方依各自的需要而達(dá)成的協(xié)議，因此，價(jià)格、數(shù)量、期限均無規(guī)格，倘若一方中途違約，通

常不易找到第三者能無條件接替承受權(quán)利義務(wù)，因此，違約一方只有提供額外的優(yōu)惠條件要求解約或找到第三者接替承受原有的權(quán)利義務(wù)。

5．交易的參與者。金融遠(yuǎn)期合約的參與者大多是專業(yè)化生產(chǎn)商、貿(mào)易商和金融機(jī)構(gòu)。而金融期貨交易更具有大眾意義，參與交易的可以是銀行、公司、財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)，也可以是個(gè)人。

與商品期貨的6點(diǎn)區(qū)別

1．金融期貨沒有實(shí)際的標(biāo)的資產(chǎn)（如股指期貨等），而商品期貨交易的對(duì)象是具有實(shí)物形態(tài)的商品，例如，農(nóng)產(chǎn)品、金屬等。

2．金融期貨的交割具有極大的便利性。商品期貨的交割比較復(fù)雜，除了對(duì)交割時(shí)間、地點(diǎn)、交割方式都有嚴(yán)格的規(guī)定以外，對(duì)交割等級(jí)也要進(jìn)行嚴(yán)格劃分。而金融期貨的交割一般采取現(xiàn)金結(jié)算，因此要簡便得多。此外，即使有些金融期貨(如外匯期貨和債券期貨)發(fā)生實(shí)物交割，但由于這些產(chǎn)品具有同質(zhì)性以及基本上不存在運(yùn)輸成本。

3．有些金融期貨適用的到期日比商品期貨要長，美國政府長期國庫券的期貨合約有效期限可長達(dá)數(shù)年。商品期貨價(jià)格，尤其是農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格受季節(jié)性因素的影響非常明顯。

4．持有成本不同。將期貨合約持有到期滿日所需的成本費(fèi)用即持有成本，包括三項(xiàng)：貯存成本、運(yùn)輸成本、融資成本。各種商品需要倉

儲(chǔ)存放，需要倉儲(chǔ)費(fèi)用，金融期貨合約不需要貯存費(fèi)用。如果金融期貨的標(biāo)的物存放在金融機(jī)構(gòu)，則還有利息，例如，股票的股利、債券與外匯的利息等，有時(shí)這些利息會(huì)超出存放成本，產(chǎn)生持有收益（即負(fù)持有成本）。

5.金融期貨的交割價(jià)格盲區(qū)大大縮小。在商品期貨中，由于存在較大的交割成本，這些交割成本給多空雙方均帶來一定的損耗。在金融期貨中，由于不存在運(yùn)輸成本和入庫出庫費(fèi)，這種價(jià)格盲區(qū)就大大縮小了。

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6.金融期貨中逼倉行情難以發(fā)生。在商品期貨中，有時(shí)會(huì)出現(xiàn)逼倉行情，它通常表現(xiàn)為期現(xiàn)價(jià)格存在較大的差異，并且超過了合理的范圍。更嚴(yán)重的逼倉是操縱者同時(shí)控制現(xiàn)貨和期貨。金融期貨中逼倉行情之所以難以發(fā)生，首先是因?yàn)榻鹑诂F(xiàn)貨市場是一個(gè)龐大的市場，莊家不易操縱；其次是因?yàn)閺?qiáng)大的期現(xiàn)套利力量的存在，他們將會(huì)埋葬那些企圖發(fā)動(dòng)逼倉行情的莊家；最后，一些實(shí)行現(xiàn)金交割的金融期貨，期貨合約最后的交割價(jià)就是當(dāng)時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)，這等于是建立了一個(gè)強(qiáng)制收斂的保證制度。

第二篇：金融遠(yuǎn)期與期貨的區(qū)別

金融期貨交易是在金融遠(yuǎn)期合約交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。二者最大的共同點(diǎn)是均采用先成交、后交割的交易方式，但二者也有很大的區(qū)別。

1．在交易所內(nèi)交易。金融期貨在指定的交易所內(nèi)交易，交易所必須能提供一個(gè)特定集中的場地。金融期貨合約在交易廳內(nèi)公開交易，交易所還必須保證讓當(dāng)時(shí)的買賣價(jià)格能及時(shí)并廣泛傳播出去。而金融遠(yuǎn)期市場沒有集中的交易地點(diǎn)，交易方式較為

分散。

2．合約標(biāo)準(zhǔn)化。金融期貨合約是符合交易所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)化合約，對(duì)于交易的金融商品的品質(zhì)、數(shù)量及到期日、交易時(shí)間都有嚴(yán)格而詳盡的規(guī)定，而遠(yuǎn)期合約對(duì)于交易商品的品質(zhì)、數(shù)量、交割日期等，均由交易雙方自行決定，沒有固定的規(guī)格和標(biāo)準(zhǔn)。

3．保證金與逐日結(jié)算。金融遠(yuǎn)期合約交易通常并不交納保證金，合約到期后才結(jié)算盈虧。金融期貨交易則不同，必須在交易前交納合約金額的5％~10％為保征金，并由清算公司進(jìn)行逐日結(jié)算。

4．頭寸的結(jié)束。金融遠(yuǎn)期交易由于是交易雙方依各自的需要而達(dá)成的協(xié)議，因此，價(jià)格、數(shù)量、期限均無規(guī)格，倘若一方中途違約，通常不易找到第三者能無條件接替承受權(quán)利義務(wù)，因此，違約一方只有提供額外的優(yōu)惠條件要求解約或找到第三者接替承受原有的權(quán)利義務(wù)。

5．交易的參與者。金融遠(yuǎn)期合約的參與者大多是專業(yè)化生產(chǎn)商、貿(mào)易商和金融機(jī)構(gòu)。而金融期貨交易更具有大眾意義，參與交易的可以是銀行、公司、財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)，也可以是個(gè)人。

第三篇：金融期貨

金融期貨

一、金融期貨

期貨交易，是指交易雙方在集中性的市場以公開競價(jià)的方式所驚醒的期貨合約的交易。而期貨合約是指由交易雙方訂立的，約定在未來某日期按成交時(shí)所約定的價(jià)格交割一定數(shù)量某種商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

（一）金融期貨及其發(fā)展

所謂金融期貨交易是指以某種金融工具或金融商品（例如外匯、債券、存款證、股票指數(shù)等）作為標(biāo)的物的期貨交易方式。一般情況下，金融期貨交易是以脫離了實(shí)物形態(tài)的貨幣匯率、借貸利率、各種股票指數(shù)等作為交易對(duì)象的期貨交易。

世界上第一張金融期貨合約是1972年5月16日由美國芝加哥商業(yè)交易所設(shè)立的國際貨幣市場（IMM)所推出的外匯期貨合約。它是由于外匯風(fēng)險(xiǎn)的急劇增加等原因?qū)е碌慕Y(jié)果。其標(biāo)的貨幣最初是七種，分別為英鎊、加拿大元、西的馬克、日元、瑞士法郎、墨西哥比索和意大利里拉，以后又增加了荷蘭盾、法國法郎、澳大利亞元，與此同時(shí)停止了意大利里拉和墨西哥比索的交易。

國際貨幣市場開辦外匯期貨交易取得了巨大成功，有力地推動(dòng)了金融期貨的發(fā)展，這種發(fā)展主要體現(xiàn)在三方面：一是金融期貨品種不斷豐富。從外匯期貨的產(chǎn)生開始，人們就不斷對(duì)金融期貨加以創(chuàng)新，主要表現(xiàn)為20世紀(jì)70年代推出了各種利率期貨，80年代又推出了各種股票指數(shù)期貨。目前實(shí)際交易中的金融期貨種類繁多，僅利率期貨這一類就有數(shù)十種之多。二是金融期貨市場不斷發(fā)展，出現(xiàn)了一批著名的專業(yè)性金融期貨市場，如倫敦國際金融期貨交易所（LIFFE)、新加坡國際貨幣交易所（SIMEX）、東京國際金融期貨交際所(TIFFE)和法國國際期貨交易所（MATIF）。另外80年代以來出現(xiàn)的金融期貨市場之間的國際連接（International Links)更促進(jìn)了金融期貨交易的國際化。最典型的例子就是SIMEX與芝加哥商業(yè)交易所（CME）之間的相互對(duì)沖交易方式，不僅增加了市場流動(dòng)性，延長了交易時(shí)間，而且還為投資者或投機(jī)者規(guī)避隔夜風(fēng)險(xiǎn)提供了可能。三是金融期貨交易的規(guī)模不斷壯大。這種規(guī)模的擴(kuò)大不僅表現(xiàn)為絕對(duì)數(shù)量的增加，而且也表現(xiàn)為在期貨交易總量中的比例提高。從1985年開始，美國的利率期貨交易量超過其他農(nóng)產(chǎn)品期貨交易量，成為成交量最大的一種期貨交易。

（二）金融期貨的種類

商業(yè)銀行經(jīng)營的金融期貨交易主要有三種：貨幣期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨。黃金期貨性質(zhì)尚存有爭議，這里不予敘述。

1.貨幣期貨

貨幣期貨又稱為外匯期貨或外幣期貨，是指在集中性的交易市場以公開競價(jià)的外匯期貨合約的交易。外匯期貨合約是指由交易雙方訂立的，約定在未來某日期以成交時(shí)所確定的匯率交收一定數(shù)量的某種外匯的標(biāo)準(zhǔn)化契約。

2.利率期貨

利率期貨是指交易雙方在集中性的市場以公開競價(jià)的方式所進(jìn)行的利率期貨合約的交易。利率期貨合約是指由交易雙方訂立的，約定在未來某日期以成交時(shí)確定的價(jià)格交收一定數(shù)量的某種利率商品（即各種債務(wù)憑證）的標(biāo)準(zhǔn)化契約。利率期貨以各種利率的載體作為合約的標(biāo)的物，實(shí)際上利率期貨就是附有利率的債券期貨。

最早出現(xiàn)的利率期貨是美國芝加哥期貨交易所于1975年10月推出的美國過敏抵押協(xié)會(huì)抵押證期貨。利率期貨一經(jīng)產(chǎn)生，便迅速發(fā)展壯大，目前利率期貨交易量占了全世界衍生工具場內(nèi)交易量的一半還多。中國在20世紀(jì)90年代一度推出的國債期貨就屬于利率期貨的一種類型。

3.股票指數(shù)期貨

股票指數(shù)期貨，全稱為股票價(jià)格指數(shù)期貨，又可簡稱為股指期貨或期指，是指以股票市場的價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的交易。

最早出現(xiàn)的股票指數(shù)期貨是美國堪薩斯市期貨交易所于1982年2月24日推出的價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約。

第四篇：金融期貨

金融期貨

劉鴻儒主編

中國金融出版社

第一章總論

關(guān)鍵詞

金融衍生品及其分類基礎(chǔ)資產(chǎn)金融衍生品的交易場所 交易所市場的含義 場外交易市場 兩者的區(qū)別

遠(yuǎn)期 是一種比較簡單的金融衍生品，是在一個(gè)未來確定的時(shí)間按確定的價(jià)格購買或者出售某種商品或者某些資產(chǎn)

期貨 是一種由交易所統(tǒng)一制定的、在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量產(chǎn)品或者金融資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)合約有幾個(gè)特點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)化合約2 集中交易 3 雙向交易 4保證金交易

期權(quán) 是給予交易的買方一個(gè)權(quán)利，而不是義務(wù)，可以在未來一段時(shí)間內(nèi)，以一個(gè)固定的價(jià)格從另一方買入（買權(quán)，看漲權(quán)）或者向另一方賣出（賣權(quán)，看跌權(quán)）一個(gè)基礎(chǔ)資產(chǎn)有兩種類型 第一 買權(quán) 第二 賣權(quán)根據(jù)權(quán)利有效行使時(shí)間的不同，可以分為兩種基本的類型，歐式期權(quán)和美式期權(quán) 前者指期權(quán)持有人只有在期權(quán)到期日才有行使交易權(quán)利的期權(quán)，后者是指期權(quán)持有人在期權(quán)到期日以前任何一個(gè)時(shí)點(diǎn)上都有權(quán)利行使交易權(quán)利的期權(quán)。也是標(biāo)準(zhǔn)的互換 交易雙方約定在未來某一個(gè)時(shí)期相互交換某種資產(chǎn)（或者現(xiàn)金流）的合約

金融期貨 就是以各類金融資產(chǎn)以及相關(guān)價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的期貨可以分為股票類、利率類，外匯類，金融期權(quán) 就是以各類金融資產(chǎn)以及相關(guān)指數(shù)為標(biāo)的物的期權(quán)合約

第五篇：金融期貨時(shí)代

金融期貨時(shí)代的銀證期合作模式分析

滬深300股指期貨十大熱點(diǎn)問題 總結(jié)滬深300股指期貨十大熱點(diǎn)問題，展現(xiàn)股指期貨市場的風(fēng)起云涌。

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股指期貨的推出將開創(chuàng)中國期貨市場乃至金融市場發(fā)展的全新時(shí)代。在股指期貨推出的契機(jī)下，期貨市場的整個(gè)市場體系與制度架構(gòu)將面臨前所未有的大調(diào)整和大變局。所有金融機(jī)構(gòu)都將直面股指期貨帶來的挑戰(zhàn)與機(jī)遇，任何金融市場參與方都將無法置身事外。因此，探索與構(gòu)建一個(gè)銀、證、期暢通互聯(lián)的合作體系是當(dāng)前股指期貨推出時(shí)所面臨的首要問題。

3.2.1 股指期貨將深化銀證期合作模式

金融期貨時(shí)代，不僅銀行的傳統(tǒng)銀期合作業(yè)務(wù)將迎來更大規(guī)模的發(fā)展，同時(shí)將給銀期合作帶來更多的發(fā)展機(jī)遇，這主要體現(xiàn)在：

首先，保證金存管和資金劃轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)的規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大。根據(jù)國際市場經(jīng)驗(yàn)，2009年金融衍生品交易量占全部衍生品交易量的81.38%。在金融衍生品中，股指類衍生品的比重最大，約占金融衍生品交易量的44.31%，占所有衍生品交易量的36.06%。因此，可以預(yù)計(jì)，我國期貨市場的交易量和交易額在未來幾年內(nèi)將會(huì)大幅度增加，期貨市場的保證金存量將會(huì)成倍增長，這在給現(xiàn)有的銀期通系統(tǒng)和銀行保證金存管業(yè)務(wù)帶來挑戰(zhàn)的同時(shí)，更多的是帶來機(jī)遇。

其次，期貨理財(cái)產(chǎn)品將獲得更廣闊的發(fā)展空間。隨著中國加入WTO后國內(nèi)金融市場的逐步開放，外資銀行的進(jìn)入必將加劇國內(nèi)銀行業(yè)的競爭。與國內(nèi)銀行不同的是，外資銀行的目標(biāo)在于利潤優(yōu)厚的表外業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)。因此，國內(nèi)資產(chǎn)質(zhì)量較好、經(jīng)營相對(duì)靈活的股份制商業(yè)銀行將來可以利用內(nèi)資銀行的資源優(yōu)勢(shì)，把表外業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)、衍生品業(yè)務(wù)作為今后的發(fā)展方向?？梢哉f，銀行系期貨理財(cái)產(chǎn)品的推出，為商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新拓展了很大的空間。

期貨理財(cái)產(chǎn)品在國內(nèi)尚屬新鮮事物，但其意義深遠(yuǎn)。作為銀期合作在深度上擴(kuò)展的產(chǎn)物，銀行期貨理財(cái)產(chǎn)品的推出不僅有利于改變期貨公司業(yè)務(wù)模式單一的現(xiàn)狀，促使其發(fā)展成為真正的現(xiàn)代金融企業(yè)，而且有利于改變目前“品種少、規(guī)模小、散戶占主導(dǎo)”的期貨市場格局，促進(jìn)中國期貨市場的健康發(fā)展，更有利于促進(jìn)銀行中間業(yè)務(wù)的發(fā)展，以及各方金融機(jī)構(gòu)的融合。

最后，股指期貨還將為“介紹客戶獲得傭金返還”的銀期合作模式（即銀行IB模式）帶來發(fā)展機(jī)遇。與國內(nèi)區(qū)區(qū)163家期貨公司相比，商業(yè)銀行在網(wǎng)點(diǎn)和客戶資源上的優(yōu)勢(shì)不僅期貨公司不能企及，而且也讓國內(nèi)所有券商為之興嘆。因此，探索商業(yè)銀行和期貨公司建立IB合作模式，也將隨著股指期貨上市后期貨市場的快速擴(kuò)容而被提上日程，成為股指期貨時(shí)代銀期合作新的亮點(diǎn)。

金融期貨時(shí)代銀期合作模式分析(1)

滬深300股指期貨十大熱點(diǎn)問題 總結(jié)滬深300股指期貨十大熱點(diǎn)問題，展現(xiàn)股指期貨市場的風(fēng)起云涌。

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股指期貨的推出必將引領(lǐng)我國的金融市場進(jìn)入混業(yè)時(shí)代。在混業(yè)經(jīng)營的背景下，所有金融機(jī)構(gòu)都無法置身事外，而商業(yè)銀行作為混業(yè)市場的主導(dǎo)，除了完善傳統(tǒng)的服務(wù)性業(yè)務(wù)之外，發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，擴(kuò)展銀期合作范圍也迎來了全新的機(jī)遇。在股指期貨上市的推動(dòng)下，銀期合作業(yè)務(wù)的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在：

1.銀行期貨類理財(cái)產(chǎn)品

近年來，以理財(cái)產(chǎn)品為核心的商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的發(fā)展取得了長足進(jìn)步。截至2008年年底，國內(nèi)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品余額超過8 200億元，而2009年各商業(yè)銀行又累計(jì)發(fā)行了5 998款理財(cái)產(chǎn)品，比2008年增長了10.5%，發(fā)行量持續(xù)穩(wěn)步增長。在國際上，理財(cái)業(yè)務(wù)無疑是國際大型商業(yè)銀行重視的中間業(yè)務(wù)之一，它們?cè)谶@方面已經(jīng)積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)巧妙，可以適應(yīng)不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者資產(chǎn)保值增值的需要，也是國際商業(yè)銀行重要中間業(yè)務(wù)收入來源之一。特別是由于國際市場的金融期權(quán)交易品種健全、流動(dòng)性高，國際商業(yè)銀行利用金融期權(quán)進(jìn)行金融工程組合，設(shè)計(jì)出風(fēng)險(xiǎn)收益差別各異的掛鉤類理財(cái)產(chǎn)品，如掛鉤指數(shù)、掛鉤黃金、掛鉤石油等理財(cái)產(chǎn)品。但是，目前國內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)行的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的投資標(biāo)的局限于風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的股票、債券、貨幣等，缺少期貨等衍生品。

2008年1月8日，交通銀行與金瑞期貨經(jīng)紀(jì)有限公司簽署合作協(xié)議，在國內(nèi)率先推出個(gè)人黃金期貨投資業(yè)務(wù)—“玖玖金—個(gè)人黃金期貨投資”。當(dāng)月30日，銀監(jiān)會(huì)向國家開發(fā)銀行、工行、建行、中行、興業(yè)銀行、民生銀行和匯豐銀行這七家銀行下發(fā)了《關(guān)于商業(yè)銀行從事境內(nèi)黃金期貨交易有關(guān)問題的通知（征求意見稿）》，這為我國商業(yè)銀行開辟新衍生品業(yè)務(wù)方向提供了千載難逢的歷史性機(jī)遇，也標(biāo)志著銀行期貨類理財(cái)產(chǎn)品正式“開閘”。國內(nèi)銀行黃金套利可行性結(jié)構(gòu)如圖3-4所示。

推出個(gè)人黃金期貨投資業(yè)務(wù)，是我國商業(yè)銀行與期貨公司在業(yè)務(wù)合作關(guān)系上的創(chuàng)新和突破。而股指期貨的推出，才是真正打開銀行業(yè)與期貨業(yè)深入合作的廣闊空間。有了股指期貨的“保駕護(hù)航”，銀行不僅可以在涉股類理財(cái)產(chǎn)品中加入股指期貨來對(duì)沖市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，還可以直接開發(fā)與股指期貨掛鉤的結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品，如興業(yè)銀行2008年推出的“FOF+股指期貨套利雙贏計(jì)劃”人民幣理財(cái)產(chǎn)品，跳出現(xiàn)有的局限于證券、債券、基金等傳統(tǒng)投資產(chǎn)品的桎梏。

以期貨市場為投資標(biāo)的的理財(cái)產(chǎn)品一直在銀行結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品中占據(jù)重要地位。但是，現(xiàn)在市面上發(fā)售的產(chǎn)品大多數(shù)都掛鉤于國外大行的農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)，如高盛的農(nóng)產(chǎn)品及細(xì)分指數(shù)、德意志銀行的有關(guān)指數(shù)等，收益明顯而穩(wěn)健。另據(jù)統(tǒng)計(jì)，在銀行掛鉤理財(cái)產(chǎn)品中，收益能達(dá)到10%左右的，多集中在與農(nóng)產(chǎn)品、原油掛鉤的品種。2008年7月4日，民生銀行首推

投資于國內(nèi)商品期貨市場的人民幣理財(cái)產(chǎn)品，盡管在上市首日開售前被突然叫停，但卻為未來銀行類期貨理財(cái)產(chǎn)品的推出奠定了良好的基礎(chǔ)。

金融期貨時(shí)代銀期合作模式分析(2)

滬深300股指期貨十大熱點(diǎn)問題 總結(jié)滬深300股指期貨十大熱點(diǎn)問題，展現(xiàn)股指期貨市場的風(fēng)起云涌。

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期貨理財(cái)產(chǎn)品與期貨投資基金存在較大的相似之處。以民生銀行的理財(cái)產(chǎn)品為例，這款產(chǎn)品中，由銀行負(fù)責(zé)銷售，通過信托公司發(fā)行信托產(chǎn)品，由專門的投資公司作為投資管理人，并由期貨公司擔(dān)任風(fēng)險(xiǎn)顧問。由銀行、期貨公司、信托公司、投資公司共同參與、分工協(xié)作的這款理財(cái)產(chǎn)品，在形式上類似于私募基金，最低認(rèn)購起點(diǎn)比較高，并非是向社會(huì)公眾公開發(fā)行的公募基金，并且加上了市場信譽(yù)和社會(huì)信譽(yù)都很高的銀行，還通過信托公司發(fā)行信托產(chǎn)品，增加了資金安全的有效性。此外，還通過配備非常專業(yè)的、行業(yè)內(nèi)地位比較高的期貨公司作為風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際控制人，真正實(shí)現(xiàn)了銀、期、信三方合作、三方共贏。隨著股指期貨的推出，不僅是商品期貨理財(cái)產(chǎn)品將獲得廣闊的發(fā)展空間，更多利用股指期貨設(shè)計(jì)的期現(xiàn)套利產(chǎn)品也將大幅涌現(xiàn)，成為銀行理財(cái)產(chǎn)品全新的標(biāo)的。

此外，股指期貨的上市叩開了國內(nèi)金融期貨發(fā)展的大門，外匯期貨、利率期貨、個(gè)股期貨等金融衍生品也將陸續(xù)登場，這些領(lǐng)域都將成為未來銀期合作的重要領(lǐng)域，同樣也將帶動(dòng)與之相掛鉤的結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品的如雨后春筍般崛起。

2.銀行直接參與金融期貨

2008年3月，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于商業(yè)銀行從事境內(nèi)黃金期貨交易有關(guān)問題的通知》（以下簡稱《通知》）規(guī)定，商業(yè)銀行可通過成為期貨交易所會(huì)員的方式，從事境內(nèi)黃金期貨交易業(yè)務(wù)?！锻ㄖ返陌l(fā)布，宣告了國內(nèi)商業(yè)銀行直接參與期貨交易的制度性障礙最終破除。2009年4月28日，上海期貨交易所向4家商業(yè)銀行頒發(fā)上期所自營會(huì)員證書，此舉標(biāo)志著中國工商銀行、交通銀行、興業(yè)銀行和民生銀行4家商業(yè)銀行成為上期所首批金融機(jī)構(gòu)系自營會(huì)員，可以直接參與黃金期貨交易。

不僅如此，盡管政策尚未明晰，但銀行還將扮演特別結(jié)算會(huì)員的角色仍值得期待。在中金所會(huì)員架構(gòu)體系中，特別結(jié)算會(huì)員作為增強(qiáng)市場抗風(fēng)險(xiǎn)能力的重要組成部分被引入，不可或缺。根據(jù)《期貨交易監(jiān)管條例》，商業(yè)銀行可申請(qǐng)成為中金所的特別結(jié)算會(huì)員，參與股指期貨的結(jié)算業(yè)務(wù)。銀行具有資金、客戶、網(wǎng)點(diǎn)、技術(shù)等優(yōu)勢(shì)，因此，銀行的參與被認(rèn)為是“有利于防范市場風(fēng)險(xiǎn)，支持期貨業(yè)做大做強(qiáng)”。隨著今后金融期貨品種不斷豐富，銀行必將憑借其雄厚的資本實(shí)力，向著金融市場全方位服務(wù)提供商的目標(biāo)邁進(jìn)。

3.銀行為期貨公司提供IB服務(wù)

由銀行為期貨公司提供IB服務(wù)，也即“介紹客戶獲得傭金返還”模式是證券和期貨IB制度在銀期間的延伸。目前，證券公司介紹客戶至期貨公司獲得傭金分成的IB模式早已為市場所熟悉，而相比證券公司，擁有更多網(wǎng)點(diǎn)資源和優(yōu)質(zhì)客戶資源的銀行在為期貨公司介紹客戶并獲得傭金返還上的優(yōu)勢(shì)更加明顯。目前，在銀行眾多的VIP客戶中，大多擁有股票和基金資產(chǎn)，但參與期貨市場的客戶卻是少數(shù)。因此，由銀行將這部分客戶資源介紹至期貨公司進(jìn)行期貨交易，不僅能給銀行帶來新的利潤增長點(diǎn)，而且也能為期貨公司帶來更多優(yōu)質(zhì)的客戶資源，推動(dòng)股指期貨、商品期貨交易的進(jìn)一步活躍。