第一篇：公司并購方式選擇之利弊分析

公司并購方式選擇之利弊分析

公司并購也稱為企業(yè)兼并，投資者進(jìn)行并購的目的通常是為了獲得目標(biāo)公司的資產(chǎn)、技術(shù)、經(jīng)營權(quán)或市場等，一般以購買目標(biāo)公司的資產(chǎn)或股權(quán)方式進(jìn)行，也就是通常所稱的“資產(chǎn)收購”和“股權(quán)收購”。究竟采用何種形式進(jìn)行并購，受托律師必須要在盡職調(diào)查的基礎(chǔ)上為客戶提供建議。近年來，我有幸參與了一些基于各種不同目的的公司并購案，在實務(wù)操作中積累些許經(jīng)驗，現(xiàn)就收購方式的選擇發(fā)表一點個人看法。

我國的公司并購實質(zhì)起始于上世紀(jì)90年代，政府為建立現(xiàn)代意義上的公司治理，實行政企分開，減輕政府負(fù)擔(dān)，將大批國有、集體企業(yè)低價轉(zhuǎn)改制成為民營、私營企業(yè)。20世紀(jì)頭10年，純商業(yè)目的的并購風(fēng)潮從外資開始，外國資本通過并購境內(nèi)公司逐漸滲入我國的各個經(jīng)濟領(lǐng)域。而近幾年內(nèi)資企業(yè)之間的并購風(fēng)起云涌，除尋求更廣闊發(fā)展空間外，并購更成了投資過程中避稅的一種選擇。

一、資產(chǎn)收購與股權(quán)收購的比較

（一）定義不同股權(quán)收購是從股東手上購買目標(biāo)公司股東出資權(quán)利的一種收購方式。它通過購買目標(biāo)公司股東的股權(quán)或股份（有限責(zé)任公司為股權(quán)，股份有限公司為股份）的方式進(jìn)行，繼而達(dá)到控制目標(biāo)公司的目的。資產(chǎn)收購則是收購者以支付有償對價直接取得目標(biāo)公司資產(chǎn)所有權(quán)的一種收購方式。通過資產(chǎn)收購的方式，投資者可以最為快捷、便利的方式直接取得選中的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，同時又可以與目標(biāo)公司劃清關(guān)系。

（二）主體不同資產(chǎn)收購的主體是作為買賣雙方的兩家公司，即收購方和目標(biāo)公司（即資產(chǎn)所有權(quán)人）。股權(quán)收購的主體是收購方和目標(biāo)公司的股東。資產(chǎn)收購的簽約主體是目標(biāo)公司與收購方，股權(quán)收購的簽約主體是目標(biāo)公司的股東和收購方。

（三）收購的標(biāo)的不同資產(chǎn)收購的標(biāo)的是資產(chǎn)的所有權(quán)，出售的資產(chǎn)可以是目標(biāo)公司的全部資產(chǎn)，也可以是經(jīng)過選擇的特定資產(chǎn)，且不包括該公司的負(fù)債，與公司的債權(quán)債務(wù)不發(fā)生任何關(guān)系，收購價格一般僅取決于資產(chǎn)的市場價值。股權(quán)收購的標(biāo)的是目標(biāo)公司的投資者的股權(quán)，可以是部分股權(quán)也可以是全部股權(quán)。而影響收購價格的因素則很多，包括目標(biāo)公司的資產(chǎn)價值、債權(quán)債務(wù)數(shù)額及或有負(fù)債。

（四）支付對價的方式選擇不同資產(chǎn)收購時用于支付收購款的通常只能是貨幣，而股權(quán)收購的支付手段除了貨幣外，還有很多種，辟如：股權(quán)、實物資產(chǎn)、經(jīng)營管理權(quán)等。

（五）收購受益人不同資產(chǎn)收購后，資產(chǎn)的所有權(quán)與目標(biāo)公司分離，收購款進(jìn)入目標(biāo)公司成為公司的收入，但股東不能直接從資產(chǎn)出售行為中直接受益。股權(quán)收購后，資產(chǎn)仍留在目標(biāo)公司，股東直接取得收購款后，股東與目標(biāo)公司分離，失去對目標(biāo)公司控制權(quán)。

二、收購過程中的風(fēng)險考量點 公司并購過程中存在著許多明確的或潛在的風(fēng)險，眾多因素決定著并購的成敗。這里選擇幾個收購方經(jīng)常遇到的風(fēng)險點進(jìn)行闡述：

（一）法律風(fēng)險主要包括：目標(biāo)公司持續(xù)經(jīng)營的合法性。收購前目標(biāo)公司尚在正常生產(chǎn)經(jīng)營，并不表示收購后也必然能夠正常生產(chǎn)經(jīng)營。目標(biāo)公司設(shè)立過程中是否有特許情況，原審批過程中是否向有關(guān)管理部門作出過承諾，是否有受到過行政處罰，并購是否符合當(dāng)時法律、法規(guī)和規(guī)范性

文件的規(guī)定，并購是否須前置審批等環(huán)節(jié)均有可能存在并購障礙。收購標(biāo)的是否履行了必要的資產(chǎn)評估、驗資等程序，當(dāng)處置標(biāo)的涉及國有資產(chǎn)時則受限更多。如果是外資并購，行業(yè)準(zhǔn)入則是首先要考慮的問題。另外，相對于收購方而言，導(dǎo)致收購合同效力瑕疵的風(fēng)險更多的來自于出售方，如：是否有權(quán)出售資產(chǎn)或股權(quán)，簽約前是否已履行了法定程序，是否已取得充分授權(quán)等均有可能使所簽的收購協(xié)議無效或部分無效。

（二）價值風(fēng)險目標(biāo)公司資產(chǎn)、債權(quán)債務(wù)等情況可能會影響并購的成敗。當(dāng)股權(quán)收購時，目標(biāo)公司的債權(quán)債務(wù)不發(fā)生轉(zhuǎn)移，是承繼的。對如實記載于目標(biāo)公司會計賬簿的債權(quán)債務(wù)，收購方可以事先作出恰當(dāng)評估，但對于或有負(fù)債或侵權(quán)之債只有當(dāng)債權(quán)人主張時才會露出水面，如未能事先進(jìn)入收購價格的評估考量范圍，最終達(dá)成的交易價格必然存在價值風(fēng)險。而當(dāng)資產(chǎn)收購時，資產(chǎn)的所有權(quán)瑕疵、品質(zhì)瑕疵等也須重點予以關(guān)注，如果在交易過程中資產(chǎn)被查封，那將是一件十分麻煩的事。

（三）稅務(wù)風(fēng)險不論是資產(chǎn)收購還是股權(quán)收購，稅務(wù)是無法避開的環(huán)節(jié)。表面上來看，資產(chǎn)收購的稅務(wù)風(fēng)

險是可預(yù)測的，在可控范圍內(nèi)。雙方僅需按稅法規(guī)定測算所需繳納的總費用，再約定交易稅費如何分擔(dān)即可。而在實際操作過程中，也會遇到無法完成交易的情況，辟如：出售方以往欠稅未繳清，稅務(wù)部門不同意開具交易發(fā)票導(dǎo)致無法辦理權(quán)屬過戶。而股權(quán)收購時，稅務(wù)風(fēng)險則更多，如：目標(biāo)公司欠稅情況，有無不良記錄，是否需補繳稅款等。股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得如何申報納稅，目標(biāo)公司是否有代扣代繳義務(wù)等也會給并購增加成本風(fēng)險。

（四）效益風(fēng)險目標(biāo)公司的資產(chǎn)狀況、經(jīng)營能力、經(jīng)營狀況、競爭能力、技術(shù)能力、盈利能力、員工素質(zhì)等都是效益風(fēng)險的因素。特別是對于知識產(chǎn)權(quán)的收購，如：商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、專利權(quán)、專有技術(shù)等，由于其效益的發(fā)揮好壞完全取決于原權(quán)利人或使用人，如果管理者或生產(chǎn)者不能順利對接，再好的技術(shù)或權(quán)利對于收購方來說都不能物盡其用。

三、資產(chǎn)收購與股權(quán)收購利弊分析 不管是資產(chǎn)收購還是股權(quán)收購都不能簡單地用“好”與“壞”來評判，而是需要根據(jù)并購案的具體情況取舍采用，綜合分析利大于弊的，即為合適的方式。

當(dāng)收購者意在整體并購時，資產(chǎn)收購的優(yōu)點可以歸納為：

（一）可以避開目標(biāo)公司股東間的爭端，直接與目標(biāo)公司簽約。如果目標(biāo)公司股東結(jié)構(gòu)復(fù)雜，特別是整體收購時，必須要取得全體股東書面一致同意。因此，收購股權(quán)的談判難度大，進(jìn)度慢。由于任何股東對其他股東對外轉(zhuǎn)讓的股權(quán)均享有優(yōu)先購買權(quán)。當(dāng)股權(quán)收購遇到少數(shù)股東阻撓時，則收購風(fēng)險增大。

（二）可以避免承擔(dān)被購方的“或有負(fù)債”，降低并購風(fēng)險?；蛴胸?fù)債的風(fēng)險主要來自于：對外擔(dān)保、稅務(wù)征收與處罰、侵權(quán)行為、違規(guī)行為處罰等。如果目標(biāo)公司有存續(xù)年限較長、歷史沿革復(fù)雜、經(jīng)營管理者變更頻繁，長期虧損等情況，則或有負(fù)債產(chǎn)生的存在可能性會增大。而在會計師事務(wù)所所作的評估報告、審計報告中一般也不會反映，除非是目標(biāo)公司主動坦白。

（三）可以避免未足額出資部分的出資義務(wù)。如果目標(biāo)公司的注冊資本與實收資本不一致，則說明股東尚未全額出資。由于股東有足額出資的義務(wù)，對于注冊資本與實收資本之間的差額，債權(quán)人可以要求股東在未足額出資的范圍內(nèi)承擔(dān)賠償責(zé)任。即，公司的債務(wù)可能會轉(zhuǎn)嫁給新的股東。

（四）可以調(diào)整資產(chǎn)的帳務(wù)數(shù)值，在特定條件下可減少企業(yè)所得稅或減少資產(chǎn)再次轉(zhuǎn)讓交易成本。目標(biāo)公司擁有的固定資產(chǎn)（主要是房地產(chǎn)）價值在會計帳薄上以折舊后的歷史成本入帳（即入帳價值較?。?。資產(chǎn)收購后收購價即為資產(chǎn)的帳面價值，可提折舊的基數(shù)相應(yīng)調(diào)高，取得較高的折舊費用，相應(yīng)減少應(yīng)納稅所得額。而股權(quán)收購不會影響資產(chǎn)的帳面價值，資產(chǎn)價值保留為原始帳面價值，如以后再次出售，出售取得的收入與帳面成本相差必然很大，所需繳納轉(zhuǎn)讓稅費增大。而這一部分在帳面低做的資產(chǎn)價值所產(chǎn)生的稅費本應(yīng)是現(xiàn)出讓股東承擔(dān)的，最后卻以股權(quán)收購方式轉(zhuǎn)價給了收購方。

（五）資產(chǎn)收購所需調(diào)查的信息相對較少，承擔(dān)的風(fēng)險也相對較小。資產(chǎn)收購只需要考慮資產(chǎn)實際價值、權(quán)屬、過戶稅費、未來增值空間等。而股權(quán)收購則要對企業(yè)作相對全面的調(diào)查，如：企業(yè)歷史沿革、人事關(guān)系、股權(quán)結(jié)構(gòu)、股東意愿、債務(wù)、或有債務(wù)、稅務(wù)、資產(chǎn)狀況，稍有遺漏都有可能使實際收購成本增加。

（六）老企業(yè)的全體員工與新企業(yè)重新簽訂合同，有利于重新?lián)駜?yōu)錄用

員工、減少后續(xù)裁員時的成本及風(fēng)險。老企業(yè)的員工大都工齡很長，以股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式收購公司后，未經(jīng)員工本人同意公司是不能辭退的，否則須支付雙倍補償。

當(dāng)然，資產(chǎn)收購也有相較于股權(quán)收購的弊端：

（一）稅務(wù)成本較高。不能享受目標(biāo)公司因虧損而帶來的所得稅的減免。交易時的稅收成本也相對較大，房地產(chǎn)過戶時的土地增值稅、契稅、營業(yè)稅、企業(yè)所得稅等過戶稅費、設(shè)備轉(zhuǎn)讓時的營業(yè)稅，目標(biāo)公司清算后所得稅，股東清算所得的所得稅等。而股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式，交易發(fā)生在目標(biāo)公司的股東之間，收購股權(quán)系受讓方對外投資，既不會對受讓方產(chǎn)生稅費，對目標(biāo)公司的稅務(wù)也不會產(chǎn)生影響。

（二）由于股權(quán)收購僅僅是股東變更，企業(yè)的實際經(jīng)營者、管理者、生產(chǎn)者不發(fā)生直接關(guān)系，對企業(yè)經(jīng)營不致產(chǎn)生較大影響。而資產(chǎn)收購后需要逐步建立與員工的關(guān)系，生產(chǎn)經(jīng)營可能會受到短期影響。目標(biāo)公司長期經(jīng)營而建立的品牌知名度在讓渡到新企業(yè)時不能確保100%被認(rèn)可或順利對接。

（三）特別是對于特許經(jīng)營行業(yè)，生產(chǎn)許可證延續(xù)是一個需要特別關(guān)注的問題。對于那些行業(yè)準(zhǔn)入門檻較高的項目，如：環(huán)保審批嚴(yán)格的項目（排污指標(biāo)、區(qū)域限制）、國家限制發(fā)展的項目（行業(yè)飽和、經(jīng)濟指標(biāo)限制、布局限制），生產(chǎn)許可證是否能夠順利取得、審批所需化費的時間、精力乃至于財務(wù)成本都是受讓方必須要綜合考慮的。除此之外，資產(chǎn)收購的同時須辦理商標(biāo)、生產(chǎn)技術(shù)等的權(quán)屬轉(zhuǎn)移，辦理手續(xù)相對復(fù)雜一些。

資產(chǎn)收購和股權(quán)收購并不是對立的，有時在一個并購案中可以結(jié)合采用。通過二者的結(jié)合以取得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、排除潛在債務(wù)、避免重大糾紛，最終甩掉包袱，輕裝上陣。公司并購實踐中，大型公司為確保收購的成功，對收購方式的選擇往往慎之又慎，有時不惜化費大量的時間、精力和費用。但也有些涉足并購不深的投資者，僅憑自己對目標(biāo)公司的感覺，有時甚至僅僅考慮到股權(quán)收購在當(dāng)下可以交繳稅，就做出最終的決定，結(jié)果可能事與愿違、得不償失。俗話說：磨刀不誤砍柴功。投資者必須對目標(biāo)公司進(jìn)行必要的調(diào)查，最好是委托律師、會計師、資產(chǎn)評估公司、財務(wù)咨詢公司、環(huán)境評估機構(gòu)等專業(yè)機構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查，對于目標(biāo)公司存在的各種風(fēng)險以

及風(fēng)險的程度就會比較清楚，也就可以采取排除風(fēng)險或者降低風(fēng)險的措施，從而促進(jìn)收購的進(jìn)行。

第二篇：公司并購方式選擇之利弊分析

公司并購方式選擇之利弊分析

公司并購也稱為企業(yè)兼并，投資者進(jìn)行并購的目的通常是為了獲得目標(biāo)公司的資產(chǎn)、技術(shù)、經(jīng)營權(quán)或市場等，一般以購買目標(biāo)公司的資產(chǎn)或股權(quán)方式進(jìn)行，也就是通常所稱的“資產(chǎn)收購”和“股權(quán)收購”。究竟采用何種形式進(jìn)行并購，并購人員必須要在盡職調(diào)查的基礎(chǔ)上為客戶提供建議。

一、資產(chǎn)收購與股權(quán)收購的比較

（一）定義不同股權(quán)收購是從股東手上購買目標(biāo)公司股東出資權(quán)利的一種收購方式。它通過購買目標(biāo)公司股東的股權(quán)或股份（有限責(zé)任公司為股權(quán)，股份有限公司為股份）的方式進(jìn)行，繼而達(dá)到控制目標(biāo)公司的目的。資產(chǎn)收購則是收購者以支付有償對價直接取得目標(biāo)公司資產(chǎn)所有權(quán)的一種收購方式。通過資產(chǎn)收購的方式，投資者可以最為快捷、便利的方式直接取得選中的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，同時又可以與目標(biāo)公司劃清關(guān)系。

（二）主體不同資產(chǎn)收購的主體是作為買賣雙方的兩家公司，即收購方和目標(biāo)公司（即資產(chǎn)所有權(quán)人）。股權(quán)收購的主體是收購方和目標(biāo)公司的股東。資產(chǎn)收購的簽約主體是目標(biāo)公司與收購方，股權(quán)收購的簽約主體是目標(biāo)公司的股東和收購方。

（三）收購的標(biāo)的不同資產(chǎn)收購的標(biāo)的是資產(chǎn)的所有權(quán)，出售的資產(chǎn)可以是目標(biāo)公司的全部資產(chǎn)，也可以是經(jīng)過選擇的特定資產(chǎn)，且不包括該公司的負(fù)債，與公司的債權(quán)債務(wù)不發(fā)生任何關(guān)系，收購價格一般僅取決于資產(chǎn)的市場價值。股權(quán)收購的標(biāo)的是目標(biāo)公司的投資者的股權(quán)，可以是部分股權(quán)也可以是全部股權(quán)。而影響收購價格的因素則很多，包括目標(biāo)公司的資產(chǎn)價值、債權(quán)債務(wù)數(shù)額及或有負(fù)債。

（四）支付對價的方式選擇不同資產(chǎn)收購時用于支付收購款的一般情況下是貨幣，而股權(quán)收購的支付手段除了貨幣外，還有很多種，辟如：股權(quán)、實物資產(chǎn)、經(jīng)營管理權(quán)等

（五）收購受益人不同資產(chǎn)收購后，資產(chǎn)的所有權(quán)與目標(biāo)公司分離，收購款進(jìn)入目標(biāo)公司成為公司的收入，但股東不能直接從資產(chǎn)出售行為中直接受益。股權(quán)收購后，資產(chǎn)仍留在目標(biāo)公司，股東直接取得收購款后，股東與目標(biāo)公司分離，失去對目標(biāo)公司控制權(quán)。

二、收購過程中的風(fēng)險考量點

公司并購過程中存在著許多明確的或潛在的風(fēng)險，眾多因素決定著并購的成敗。這里選擇幾個收購方經(jīng)常遇到的風(fēng)險點進(jìn)行闡述：

（一）法律風(fēng)險主要包括：目標(biāo)公司持續(xù)經(jīng)營的合法性。收購前目標(biāo)公司尚在正常生產(chǎn)經(jīng)營，并不表示收購后也必然能夠正常生產(chǎn)經(jīng)營。目標(biāo)公司設(shè)立過程中是否有特許情況，原審批過程中是否向有關(guān)管理部門作出過承諾，是否有受到過行政處罰，并購是否符合當(dāng)時法律、法規(guī)和規(guī)范性文件的規(guī)定，并購是否須前置審批等環(huán)節(jié)均有可能存在并購障礙。收購標(biāo)的是否履行了必要的資產(chǎn)評估、驗資等程序，當(dāng)處置標(biāo)的涉及國有資產(chǎn)時則受限更多。

如果是外資并購，行業(yè)準(zhǔn)入則是首先要考慮的問題。另外，相對于收購方而言，導(dǎo)致收購合同效力瑕疵的風(fēng)險更多的來自于出售方，如：是否有權(quán)出售資產(chǎn)或股權(quán)，簽約前是否已履行了法定程序，是否已取得充分授權(quán)等均有可能使所簽的收購協(xié)議無效或部分無效。

（二）價值風(fēng)險目標(biāo)公司資產(chǎn)、債權(quán)債務(wù)等情況可能會影響并購的成敗。當(dāng)股權(quán)收購時，目標(biāo)公司的債權(quán)債務(wù)不發(fā)生轉(zhuǎn)移，是承繼的。對如實記載于目標(biāo)公司會計賬簿的債權(quán)債務(wù)，收購方可以事先作出恰當(dāng)評估，但對于或有負(fù)債或侵權(quán)之債只有當(dāng)債權(quán)人主張時才會露出水面，如未能事先進(jìn)入收購價格的評估考量范圍，最終達(dá)成的交易價格必然存在價值風(fēng)險。

而當(dāng)資產(chǎn)收購時，資產(chǎn)的所有權(quán)瑕疵、品質(zhì)瑕疵等也須重點予以關(guān)注，如果在交易過程中資產(chǎn)被查封，那將是一件十分麻煩的事。

（三）稅務(wù)風(fēng)險不論是資產(chǎn)收購還是股權(quán)收購，稅務(wù)是無法避開的環(huán)節(jié)。表面上來看，資產(chǎn)收購的稅務(wù)風(fēng)險是可預(yù)測的，在可控范圍內(nèi)。雙方僅需按稅法規(guī)定測算所需繳納的總費用，再約定交易稅費如何分擔(dān)即可。而在實際操作過程中，也會遇到無法完成交易的情況，辟如：出售方以往欠稅未繳清，稅務(wù)部門不同意開具交易發(fā)票導(dǎo)致無法辦理權(quán)屬過戶。

而股權(quán)收購時，稅務(wù)風(fēng)險則更多，如：目標(biāo)公司欠稅情況，有無不良記錄，是否需補繳稅款等。股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得如何申報納稅，目標(biāo)公司是否有代扣代繳義務(wù)等也會給并購增加成本風(fēng)險。

（四）效益風(fēng)險目標(biāo)公司的資產(chǎn)狀況、經(jīng)營能力、經(jīng)營狀況、競爭能力、技術(shù)能力、盈利能力、員工素質(zhì)等都是效益風(fēng)險的因素。特別是對于知識產(chǎn)權(quán)的收購，如：商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、專利權(quán)、專有技術(shù)等，由于其效益的發(fā)揮好壞完全取決于原權(quán)利人或使用人，如果管理者或生產(chǎn)者不能順利對接，再好的技術(shù)或權(quán)利對于收購方來說都不能物盡其用。

三、資產(chǎn)收購與股權(quán)收購利弊分析

不管是資產(chǎn)收購還是股權(quán)收購都不能簡單地用“好”與“壞”來評判，而是需要根據(jù)并購案的具體情況取舍采用，綜合分析利大于弊的，即為合適的方式。當(dāng)收購者意在整體并購時，資產(chǎn)收購的優(yōu)點可以歸納為：

（一）可以避開目標(biāo)公司股東間的爭端，直接與目標(biāo)公司簽約。如果目標(biāo)公司股東結(jié)構(gòu)復(fù)雜，特別是整體收購時，必須要取得全體股東書面一致同意。因此，收購股權(quán)的談判難度大，進(jìn)度慢。由于任何股東對其他股東對外轉(zhuǎn)讓的股權(quán)均享有優(yōu)先購買權(quán)。當(dāng)股權(quán)收購遇到少數(shù)股東阻撓時，則收購風(fēng)險增大。

（二）可以避免承擔(dān)被購方的“或有負(fù)債”，降低并購風(fēng)險?；蛴胸?fù)債的風(fēng)險主要來自于：對外擔(dān)保、稅務(wù)征收與處罰、侵權(quán)行為、違規(guī)行為處罰等。如果目標(biāo)公司有存續(xù)年限較長、歷史沿革復(fù)雜、經(jīng)營管理者變更頻繁，長期虧損等情況，則或有負(fù)債產(chǎn)生的存在可能性會增大。而在會計師事務(wù)所所作的評估報告、審計報告中一般也不會反映，除非是目標(biāo)公司主動坦白。

（三）可以避免未足額出資部分的出資義務(wù)。如果目標(biāo)公司的注冊資本與實收資本不一致，則說明股東尚未全額出資。由于股東有足額出資的義務(wù)，對于注冊資本與實收資本之間的差額，債權(quán)人可以要求股東在未足額出資的范圍內(nèi)承擔(dān)賠償責(zé)任。即公司的債務(wù)可能會轉(zhuǎn)嫁給新的股東。

（四）可以調(diào)整資產(chǎn)的帳務(wù)數(shù)值，在特定條件下可減少企業(yè)所得稅或減少資產(chǎn)再次轉(zhuǎn)讓交易成本。目標(biāo)公司擁有的固定資產(chǎn)（主要是房地產(chǎn)）價值在會計帳薄上以折舊后的歷史成本入帳（即入帳價值較?。?。資產(chǎn)收購后收購價即為資產(chǎn)的帳面價值，可提折舊的基數(shù)相應(yīng)調(diào)高，取得較高的折舊費用，相應(yīng)減少應(yīng)納稅所得額。

而股權(quán)收購不會影響資產(chǎn)的帳面價值，資產(chǎn)價值保留為原始帳面價值，如以后再次出售，出售取得的收入與帳面成本相差必然很大，所需繳納轉(zhuǎn)讓稅費增大。而這一部分在帳面低做的資產(chǎn)價值所產(chǎn)生的稅費本應(yīng)是現(xiàn)出讓股東承擔(dān)的，最后卻以股權(quán)收購方式轉(zhuǎn)價給了收購方。

（五）資產(chǎn)收購所需調(diào)查的信息相對較少，承擔(dān)的風(fēng)險也相對較小。資產(chǎn)收購只需要考慮資產(chǎn)實際價值、權(quán)屬、過戶稅費、未來增值空間等。而股權(quán)收購則要對企業(yè)作相對全面的調(diào)查，如：企業(yè)歷史沿革、人事關(guān)系、股權(quán)結(jié)構(gòu)、股東意愿、債務(wù)、或有債務(wù)、稅務(wù)、資產(chǎn)狀況，稍有遺漏都有可能使實際收購成本增加。

（六）老企業(yè)的全體員工與新企業(yè)重新簽訂合同，有利于重新?lián)駜?yōu)錄用員工、減少后續(xù)裁員時的成本及風(fēng)險。老企業(yè)的員工大都工齡很長，以股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式收購公司后，未經(jīng)員工本人同意公司是不能辭退的，否則須支付雙倍補償。

當(dāng)然，資產(chǎn)收購也有相較于股權(quán)收購的弊端：

（一）稅務(wù)成本較高。不能享受目標(biāo)公司因虧損而帶來的所得稅的減免。交易時的稅收成本也相對較大，房地產(chǎn)過戶時的土地增值稅、契稅、營業(yè)稅、企業(yè)所得稅等過戶稅費、設(shè)備轉(zhuǎn)讓時的增值稅，目標(biāo)公司清算后所得稅，股東清算所得的所得稅等。而股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式，交易發(fā)生在目標(biāo)公司的股東之間，收購股權(quán)系受讓方對外投資，既不會對受讓方產(chǎn)生稅費，對目標(biāo)公司的稅務(wù)也不會產(chǎn)生影響。

（二）由于股權(quán)收購僅僅是股東變更，企業(yè)的實際經(jīng)營者、管理者、生產(chǎn)者不發(fā)生直接關(guān)系，對企業(yè)經(jīng)營不致產(chǎn)生較大影響。而資產(chǎn)收購后需要逐步建立與員工的關(guān)系，生產(chǎn)經(jīng)營可能會受到短期影響。目標(biāo)公司長期經(jīng)營而建立的品牌知名度在讓渡到新企業(yè)時不能確保100%被認(rèn)可或順利對接。

（三）特別是對于特許經(jīng)營行業(yè)，生產(chǎn)許可證延續(xù)是一個需要特別關(guān)注的問題。對于那些行業(yè)準(zhǔn)入門檻較高的項目，如：環(huán)保審批嚴(yán)格的項目（排污指標(biāo)、區(qū)域限制）、國家限制發(fā)展的項目（行業(yè)飽和、經(jīng)濟指標(biāo)限制、布局限制），生產(chǎn)許可證是否能夠順利取得、審批所需化費的時間、精力乃至于財務(wù)成本都是受讓方必須要綜合考慮的。除此之外，資產(chǎn)收購的同時須辦理商標(biāo)、生產(chǎn)技術(shù)等的權(quán)屬轉(zhuǎn)移，辦理手續(xù)相對復(fù)雜一些。

資產(chǎn)收購和股權(quán)收購并不是對立的，有時在一個并購案中可以結(jié)合采用。通過二者的結(jié)合以取得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、排除潛在債務(wù)、避免重大糾紛，最終甩掉包袱，輕裝上陣。

公司并購實踐中，大型公司為確保收購的成功，對收購方式的選擇往往慎之又慎，有時不惜化費大量的時間、精力和費用。但也有些涉足并購不深的投資者，僅憑自己對目標(biāo)公司的感覺，有時甚至僅僅考慮到股權(quán)收購在當(dāng)下可以交繳稅，就做出最終的決定，結(jié)果可能事與愿違、得不償失。

俗話說：磨刀不誤砍柴功。投資者必須對目標(biāo)公司進(jìn)行必要的調(diào)查，最好是委托律師、會計師、資產(chǎn)評估公司、財務(wù)咨詢公司、環(huán)境評估機構(gòu)等專業(yè)機構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查，對于目標(biāo)公司存在的各種風(fēng)險以及風(fēng)險的程度就會比較清楚，也就可以采取排除風(fēng)險或者降低風(fēng)險的措施，從而促進(jìn)收購的進(jìn)行。

第三篇：工廠計件工資方式的利弊分析

工廠計件工資方式的利弊分析

采用計件工資制度的好處：

一，可以提高員工積極性，提高企業(yè)的生產(chǎn)效率。由于是多勞多得，員工完全憑自身能力賺工資，所以，只要真是個做事的人，一般都不會偷懶！二，員工自己會自發(fā)去改進(jìn)勞動方法，加強勞動技能！可以形成強烈的競爭氛圍，讓員工與員工之間形成你追我趕，相互攀比的心理。三，讓企業(yè)的支出相對明明白白，利于成本控制，有效控制住隱性浪費。采用計件工資制度的壞處：

一，員工容易只講數(shù)量，不講質(zhì)量。對品質(zhì)要求容易產(chǎn)生對抗情緒

二，只要是計件制，就會有不平均的現(xiàn)象發(fā)生，矛盾較多，處理不好，容易產(chǎn)生波動。三，小單不好處理，花心力太大，產(chǎn)生的效益卻很少。

四，每一次新產(chǎn)品上線，都得慎重對待，對管理人員要求提高很多。

推行計件工資制需要注意的事項：

一，需要一名精通工藝，精通工價預(yù)估的管理人員，精準(zhǔn)，權(quán)威。這是首要條件，所謂的不是金剛鉆，別攬瓷器活。定工價的那個人，一定要見多識廣，一定要是從一線做起來的具有豐富行業(yè)經(jīng)驗及職業(yè)素養(yǎng)的人。學(xué)歷再高，理論素養(yǎng)再強，只要沒有長時間的一線生產(chǎn)操作經(jīng)驗，都是白搭。他還要有一顆精于計算的頭腦，一個人的算計深度要超過企業(yè)所有一線工人所能算計的總和！這個人相當(dāng)難找，這也是很多企業(yè)采用計件制問題百出的根源所在！

二，企業(yè)計件工資不是越高越好。哪個企業(yè)都要賺錢，視情況定吧。如果企業(yè)效益好，利潤高，可以適當(dāng)高點。如果效益一般般，不求太高，但整體工資要比同行高那么一點點。因為計件制度一旦形成，那么，真正能留在企業(yè)里長年工作的基本上都是些行業(yè)里技能過硬，能打能拼的工人。沒有整體高于同行的薪資待遇，招不到人，留不住人，很多事都不好整改和推行。人管人，累死人，錢管人，很容易！

三，在計件制的企業(yè)里，工資低點還不是最關(guān)鍵。最最要命的是有人低有人高，人哪，不患貧而患不均。工人的攀比心很強，同行的平均工資是三千，你廠里計件工人最低工資是一萬，最高工資是兩萬。理論說應(yīng)該沒問題，但實際上就會出大亂子。工資平均很重要，哪怕低到人均三千五，只要沒有太高太低的情況出現(xiàn)，也不會出太大的亂子！

四，工人在意的是努努力力工作一個月之后拿到手里的錢是多少。錢是最實在的。有些企業(yè)實行計件工資制度的企業(yè)依舊要嚴(yán)格尊守作息時間。該上班時要上班，該下班時才下班。很多企業(yè)的管理者陷入一個誤區(qū)。他們認(rèn)為，反正工人是計件的，你做了就有錢，多勞多得，不勞不得，你上不上班管我什么事？如果是這樣，那就大錯特錯了。企業(yè)的制度還是要的，松散的工人，必然帶來松散的管理，松散的管理，必然帶來松散的品質(zhì)及服務(wù)。到最后，會有章不依，有令不行。

五，計件制不是單單定個單價就了事這么簡單。作為企業(yè)的管理層，要深悉計件制的弊病。那就是再高水平的工價制定者制定出來的工價也會有一定的高低，這是沒有辦法的事情。哪怕你就是能達(dá)到理論狀態(tài)下的絕對平均，由與工人有勤快不勤快之分，有力氣大小之分，有天生的動作快慢之分。

六，實行計件工資制度，一定要保證工價的權(quán)威性。很多企業(yè)出現(xiàn)這種情況，工價一公開，工人就鬧，鬧一鬧，管理人員為了息事寧人，就加一加。聰明的管理人員一開始會故意定低，等工人鬧了，再討價還價，一點點加。弄得企業(yè)管理跟個小商小販似的。每次上新產(chǎn)品都得鬧一鬧，一個把控不好，就是一次群體性罷工事件。

七，計件工資，一定要做到一開始就公開透明。特別是對于那些經(jīng)常換新產(chǎn)品的企業(yè)，一定要一開始就公布出來。很多企業(yè)，管理人員不專業(yè)，定工價沒把握，通常采用的方法是先做做看，過些天再根據(jù)工人的效率定。如果是這樣，時間一久，工人一定會發(fā)現(xiàn)。他們在沒有知道工價之前，一定會慢慢做，等你定出來以后，他們才會努力做。

八，品質(zhì)控制。計件制最容易出現(xiàn)品質(zhì)問題，工人只講數(shù)量不講質(zhì)量。這是一個頭大的問題。能解決嗎？能！肯定能！但要注意方法。管理人員要不斷宣傳品質(zhì)觀念，事實高品質(zhì)跟高效率是不相沖的，可以說，沒有高品質(zhì)，就沒有高效率。高品質(zhì)是高效率的基礎(chǔ)，一定要讓工人明白這一點。每一次新產(chǎn)品上線，都要詳細(xì)給工人講解品質(zhì)要求，務(wù)必做到每一個員工心里有數(shù)。員工在生產(chǎn)的時候要有品檢人員不斷巡檢，下道工序的操作員工要負(fù)責(zé)上道工序的品檢。只要各項制度執(zhí)行到位，品質(zhì)控制好還是沒有問題的。這是觀念問題，不是計件計時的問題。計件控制不了品質(zhì)，計時同樣控制不住！

九，采用計件制，很容易形成讓工人你追我趕的氛圍。如果達(dá)到這個狀況了，管理人員就得小心。要控制住勞動時間和強度，凡事過了極限就不行。工人太累，太拼，短期內(nèi)沒問題，給企業(yè)帶來效益。如果時間一長，人畢竟不是鐵打的，會疲，會厭倦。所以，要掌握好那個度，凡事適可而止，不然不利于企業(yè)的持續(xù)發(fā)展

十，企業(yè)會出現(xiàn)淡旺季，旺季好說，全員值滿勤，但淡季時麻煩就出現(xiàn)了。所以實計件制的同時要制定淡季的保底制。不能按月保底，要按日保底。上班的員工要盡量上足一天的時間，上一天有一天的計件工資，沒上班的那天按日補貼多少錢，如果安排上班不上班，取消當(dāng)日補貼。

第四篇：《搬遷擇日》之利弊分析

《搬遷擇日》之利弊分析

通過對古代搬遷擇日研究、分析，在眾多的擇日方法中，萬變不離其一的就是新宅之方位。為什么會對方位看得如此重要？其根本原因就是地理問題。而對于什么樣的人去居住，談及甚少，也就是說，只要你在這個時間內(nèi)，在這個方向內(nèi)，到哪里去，到哪個方向去，就是大吉大利。擇日是一個綜合性的課題，講求的是天道、自然、氣候、環(huán)境、方位、人，或叫天、地、人的綜合統(tǒng)一，是辯證統(tǒng)一的關(guān)系，天、地、人三者之間不可分割，孤立地去研究，去分析，去研判其中三者之一，只能曲解擇日之含義，達(dá)不到擇吉的目的。本師在對眾多搬遷擇日分析、研究、綜合、歸納的基礎(chǔ)上，剖析如下利弊，以參考之。

1、擇日方法之復(fù)雜性

任何方法能否在民間得以廣泛流傳，得民眾以認(rèn)可，不但有科學(xué)含義外，還要有簡單、實用、可操作之處。如果是少數(shù)人掌握，認(rèn)可認(rèn)知的那就只能是少數(shù)人。而擇吉的民眾性不是少數(shù)人，需要得到大多數(shù)人去認(rèn)知認(rèn)可。每年的通書也好，黃歷也好，相信大多數(shù)人只是看看而已，了解了解，若要問個為什么？怎么來的？相信具有一定水平的文化人也無從解答。特別是在現(xiàn)代民眾文化水平、科學(xué)知識提高的今天，對任何事物的看法只能是實用，可操作。古代搬遷擇日法以其深奧的理論，復(fù)雜的推理，無常的變幻，擇日之法的繁瑣性和復(fù)雜性，作為每個人能適應(yīng)嗎？還能讓大家認(rèn)知認(rèn)可（相信）嗎？從老人們、從年青人身上可以得到是否普及的答案。這里需要說明的是，擇日之法何時才能適應(yīng)現(xiàn)代民眾快捷、高效的時間觀念呢？何時才能簡潔、通俗、易懂呢？

2、擇日方法之局限性

搬遷擇日之法以方位論理，以時間、空間論理，皆因星斗轉(zhuǎn)移，變化無常。不說年之變化，季之變化，每日每時都在變化。這里民眾就要問：今天搬遷好，過二天就不好了，家還是這個家，怎么就不好了呢？人還能適應(yīng)環(huán)境嗎？面對如此，擇吉大師們就只好事后補救了。其實這是沒有對人的研究的結(jié)果，也是太注重對天、對地的研究的結(jié)果。既然擇吉是天、地、人三者的統(tǒng)一，而不去研究人與自然、人與環(huán)境的和諧呢？因此，古代擇吉法存在一定局限性，不對人與自然，人與環(huán)境的論理是片面的。一種理論，一個定律，其完整性在于綜合考慮了各種因素之后，才形成為理論，才成之為定律。對于擇吉之補救而言，本身就存在缺陷，即不完整，也不系統(tǒng)，由于其片面性、局限性，古代搬遷擇吉之法還能成論理嗎？還能成定律嗎？這是現(xiàn)代擇吉師需要深思之處。

從現(xiàn)代人們居住的情況看，大部分都是依據(jù)規(guī)劃而定居的，小區(qū)是如此，整體搬遷也是如此，而能夠讓人有靈活條件選擇居住地的是少之又少。一是土地問題，二是規(guī)劃問題，三是財力問題。就土地而言，城鎮(zhèn)以上的城市，民眾是買不到土地的，鄉(xiāng)村有土地的其地理位置也是可想而知，不非所需。規(guī)劃問題，就更談不上地理條件，保障房、經(jīng)濟適用房，小區(qū)花園都是如此，要么都是坐南朝北，要么都是坐北朝南，還有想理中的方位嗎？財力是人們的最大問題，對于絕大多數(shù)人而言，辛辛苦苦幾十年，置房回到原起點。不可能，也沒有能力再去購置新宅了，這是其一，其二，所置的新宅，也不可能象陽宅之說，開上四門以迎每年之吉星。因此，研究人的適應(yīng)性，研究人與自然、環(huán)境的統(tǒng)一，達(dá)到天、地、人的和諧相處才是最重要的。因為人之初就已經(jīng)形成了與環(huán)境、方位、自然相統(tǒng)一的，能夠有機結(jié)合的和諧的信號。這種信號已經(jīng)為你置房，置什么樣的房，置何地的房，置何方向的房提供了參考。搬遷只是一個時間段，只是一種表現(xiàn)形式，重要的是進(jìn)宅后，長達(dá)幾十年甚至上百年的居住環(huán)境。

3、擇日方法之科學(xué)性

古代擇日方法在現(xiàn)代雖然存在一定的局限性，但其尊重自然，尊重自然科學(xué)，是有價值的。古代擇日法是根據(jù)自然現(xiàn)象，自然規(guī)律，從時間上，從環(huán)境上，演繹出人們活動的最佳時間。八卦五行圖，十二星建，紫白飛星，五行十二宮無一不是自然的歸納、演繹、體現(xiàn)和表達(dá)，從一元到上、中、下三元，再到每小元的20年，都是自然的表現(xiàn)，從一年到四季，再十二個月，表現(xiàn)出十二宮，展示出十二月建，從東南西北中的地理環(huán)境，到五行的論理，再到八卦的定義，都是自然的表現(xiàn)。因此，古代擇日法都具有科學(xué)性。應(yīng)該在古代擇日論理的基礎(chǔ)上發(fā)揚光大，創(chuàng)新?lián)袢諏W(xué)說。演繹出、創(chuàng)新出更有價值、更具實用、更可操作的現(xiàn)代擇日方法。

4、擇日方法之民俗性

古擇日法之雖然在現(xiàn)代存在一些弊端，但其民間習(xí)俗已經(jīng)深入人心，搬遷仍人生一輩子的大事，人為之奮斗一輩子，總是要討個好日子，圖個吉利。搬遷擇日子之廣泛性、民眾性是不可否認(rèn)的，不管什么擇日方法，不管在什么地方，不管時間有多么的緊張，只要搬遷之時，總得選上一個日子，舉辦宴慶。

擇日師們面對民眾性的企盼又會怎么想呢？本師以為：擇日應(yīng)該服務(wù)于民眾，適時于民眾，適應(yīng)于民眾。如果離開了民眾，擇日也就成了無源之水，如果神秘的拒民眾于門外，擇日也就無應(yīng)用之地了。因此，擇日必須為民眾所接受，必須為每一個民眾所接受。這就要求搬遷擇吉的民俗性，通用性更強。

第五篇：有限合伙之利弊分析

有限合伙之利弊分析朱義亭臨沂師范學(xué)院山東?9?9臨沂摘要隨著新《合伙企業(yè)法》的生效有限合伙將成為我國市場經(jīng)濟的又一主體。本文通過分析其利弊提出引導(dǎo)有限合伙健康發(fā)展的對策無論是對引導(dǎo)投資還是對有限合伙的規(guī)制而言都有十分重要的意義。關(guān)鍵詞有限合伙普通合伙人對策中圖分類號文獻(xiàn)標(biāo)識碼文章編號———收稿日期作者簡介朱義亭—男山東莒南人臨沂師范學(xué)院助教研究方向國際法和國際商法?！吨腥A人民共和國合伙企業(yè)法》已由中華人民共和國第十屆全國人民代表大會常務(wù)委員會第二十三次會議于年月日修訂通過。這次修訂的最大特色是在該法第三章專門規(guī)定了“有限合伙”的內(nèi)容。這種介于普通合伙企業(yè)和有限責(zé)任公司之間的特殊企業(yè)形式既彌補了無限責(zé)任之不足又修正了有限責(zé)任之缺陷使得兩種責(zé)任形式得到了良好的融合其制度設(shè)計滿足了風(fēng)險投資的內(nèi)在要求適應(yīng)了不同主體的需求促進(jìn)了風(fēng)險投資機制的健全與完善必將成為風(fēng)險投資的最佳法律組織形式。但是有限合伙在我國畢竟是新生事物深入分析其利弊無論是對引導(dǎo)投資還是對有限合伙的規(guī)制而言都有十分重要的意義。

一、有限合伙的起源與發(fā)展有限合伙是指至少由一名普通合伙人與至少一名有限合伙人組成的企業(yè)。前者對企業(yè)的債務(wù)負(fù)無限責(zé)任后者則只負(fù)有限責(zé)任即僅以其出資為限。一般認(rèn)為有限合伙起源于世紀(jì)在地中海地區(qū)出現(xiàn)的“卡孟達(dá)契約”?？线_(dá)契約是資本所有者以其商品或資本委托航海者代為買賣受托者以其自己的名義從事貿(mào)易活動所獲之盈利依契約分配。這種契約后來演變?yōu)橛邢藓匣?。法國商法典于年首次對有限合伙作了?guī)定。年英國合伙法也規(guī)定了有限合伙年還制定了單行的《有限合伙法》年又頒布了《有限責(zé)任合伙法》。美國統(tǒng)一州法委員會于年通過了《統(tǒng)一有限合伙法》并先后在、和年對其進(jìn)行了修訂現(xiàn)已為大多數(shù)州所采納。與以上幾個國家相比我國在年頒布的《合伙企業(yè)法》未把有限合伙納入以適應(yīng)將來市場經(jīng)濟主體發(fā)展的需要不能不說是個缺憾。近些年來有限合伙在我國地方性立法中已露崢嶸。比如北京市政府年月頒布并實施了《中關(guān)村科技園區(qū)有限合伙管理辦法》杭州市政府于年出臺的《杭州市有限合伙管理暫行辦法》等等。于年月日實施的由對外經(jīng)貿(mào)部、科學(xué)技術(shù)部、國家工商行政管理總局、國家稅務(wù)總局、國家外匯管理局等部門聯(lián)合發(fā)布的《外商投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)管理規(guī)定》也確認(rèn)了有限合伙的地位。地方立法和民事法規(guī)的大膽突破固然有違法治精神但從側(cè)面也反映出有限合伙為市場經(jīng)濟所肯定。

二、有限合伙的優(yōu)勢分析一有限合伙符合不同投資者的利益需求在投資活動中投資基金的增值不僅源于金錢資本的投入而且需要智識資本的投入。擁有金錢資本的投資者往往缺乏專業(yè)知識和冒大風(fēng)險逐大利的精神不愿承擔(dān)無限責(zé)任而風(fēng)險投資家雖具有過人的智識、超前的眼光和承擔(dān)無限責(zé)任的勇氣但卻苦于沒有資金。有限合伙恰恰為這兩種社會角色提供了施展自己才能的舞臺精于經(jīng)營的風(fēng)險投資家可以利用有限合伙最大限度地展現(xiàn)其管理才能只求利益不求管理的投資者同樣可以利用有限合伙滿足其金錢增值的需求。與之對比的是有限責(zé)任公司忽略了智識資本在價值創(chuàng)造中的能動作用作為純粹管理者的公司經(jīng)理層由于利益驅(qū)動力不足也無法發(fā)揮其最優(yōu)努力水平而普通合伙則沒有為保守的投資者提供“有限責(zé)任”之盾一旦投資失敗所帶來的宿州教育學(xué)院學(xué)報第卷?9?9第期年月無限連帶責(zé)任是投資者不愿接受的。二有限合伙有利于中小企業(yè)融資推動專業(yè)服務(wù)機構(gòu)的發(fā)展通過設(shè)立有限合伙中小企業(yè)的普通合伙人可以通過有限合伙人籌措到企業(yè)發(fā)展所需的資金而有限合伙人可以使自己的資金找到一個新的投資渠道。有限合伙有利于民間資本流入中小企業(yè)有利于解決中小企業(yè)融資難的頑癥。在市場經(jīng)濟發(fā)達(dá)的國家都已明確了有限合伙的法律地位。有限合伙也給各國經(jīng)濟帶來了生機與活力。在我國加入世界貿(mào)易組織后鼓勵設(shè)立有限合伙企業(yè)也是推動我國專業(yè)服務(wù)機構(gòu)發(fā)展的一項重大舉措。有限合伙主要適用于專業(yè)服務(wù)機構(gòu)比較典型的就是注冊會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等。它解決的一個主要問題就是在這些專業(yè)人員執(zhí)業(yè)當(dāng)中如果某個或者幾個合伙人因為故意或重大過失給合伙企業(yè)造成債務(wù)時這些責(zé)任人要承擔(dān)無限連帶責(zé)任。其他沒有責(zé)任的合伙人僅以在合伙企業(yè)中的出資為限來承擔(dān)責(zé)任。這樣有助于采取合伙制的專業(yè)服務(wù)機構(gòu)不斷地擴大規(guī)模。三有限合伙設(shè)立程序簡單、組織結(jié)構(gòu)簡單在有限合伙發(fā)展過程中曾出現(xiàn)過與有限合伙相類似的一種組織形式———兩合公司。然而兩合公司發(fā)展到今天數(shù)量很少甚至有些國家根本不承認(rèn)其原因就在于公司的設(shè)立及治理結(jié)構(gòu)太復(fù)雜。相對而言合伙的設(shè)立及結(jié)構(gòu)極為簡化。從美國有限合伙法提交的證書就可以看出有限合伙的設(shè)立及其內(nèi)部管理極為簡單只需向州機關(guān)提交相關(guān)文件即可具體運作一般按合伙協(xié)議進(jìn)行從而節(jié)約了行政開支靈活性也很強。四有限合伙避免了雙重征稅問題合伙的單一稅制是其相較公司而言的一個顯著優(yōu)勢。各國不向合伙企業(yè)征收企業(yè)所得稅而是直接向投資者征收個人所得稅從而降低了經(jīng)營成本相應(yīng)提高了投資回報率。對于有限合伙人而言要想獲得有限責(zé)任待遇、降低投資風(fēng)險投資于有限責(zé)任公司或者股份有限公司亦無不可。投資于有限合伙的主要經(jīng)濟動因在于合伙的稅收優(yōu)惠待遇要多于公司的稅收優(yōu)惠待遇。我國新《合伙企業(yè)法》第六條規(guī)定“合伙企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得按照國家有關(guān)稅收規(guī)定由合伙人分別繳納所得稅?！倍凑瘴覈F(xiàn)行稅收規(guī)定合伙企業(yè)是不繳納企業(yè)所得稅的所以只有合伙企業(yè)的合伙人是納稅主體。五有限合伙人的知情權(quán)和監(jiān)督權(quán)對無限合伙人形成有效制約有限合伙人對合伙債務(wù)承擔(dān)的有限責(zé)任是以不參加合伙的經(jīng)營為代價的他僅被視作一個投資者。因此一方面合伙經(jīng)營的業(yè)績直接影響他的經(jīng)濟利益另一方面普通合伙人在經(jīng)營管理過程中也有可能侵害到有限合伙人的利益。在這種情況下有限合伙人可以通過知情權(quán)、監(jiān)督權(quán)和訴訟權(quán)對無限合伙人行使有效的制約。如我國新《合伙企業(yè)法》第六十八條第二款規(guī)定“有限合伙人的下列行為不視為執(zhí)行合伙事務(wù)……六在有限合伙企業(yè)中的利益受到侵害時向有責(zé)任的合伙人主張權(quán)利或者提起訴訟七執(zhí)行事務(wù)合伙人怠于行使權(quán)利時督促其行使權(quán)利或者為了本企業(yè)的利益以自己的名義提起訴訟?！睆倪@一規(guī)定可以看出有限合伙的二元結(jié)構(gòu)雖沒有公司機關(guān)的權(quán)力制衡架構(gòu)但同樣能對對股東和管理者產(chǎn)生激勵與約束效應(yīng)。這不僅對無限合伙人形成內(nèi)在自覺而且對有限合伙企業(yè)的穩(wěn)定性有重要保障意義。六有限合伙能讓投資者產(chǎn)生收益后迅速退出除合伙協(xié)議規(guī)定以外合伙權(quán)益可全部或部分轉(zhuǎn)讓。合伙權(quán)益的轉(zhuǎn)讓并不使有限合伙解散或使受讓人成為合伙人或行使他有權(quán)行使合伙人的權(quán)利。投資者在獲得高額回報的同時也在考慮如何退出投資企業(yè)投資新的企業(yè)。有限合伙的退出機制為投資者提供了方便的道路同時又可以不影響有限合伙的繼續(xù)存在。綜上隨著新《合伙企業(yè)法》的生效有限合伙憑借其自身優(yōu)勢必將成為我國眾多風(fēng)險投資和中小企業(yè)融資的首要選擇。這一充滿活力的市場經(jīng)濟主體也必將在繁榮經(jīng)濟、完善社會主義市場經(jīng)濟體制的進(jìn)程中發(fā)揮不可替代的作用。

三、有限合伙的劣勢分析凡生一利必生一弊。有限合伙在擁有便利性、靈活性甚至高效率的同時也存在一定程度的盲目性、自發(fā)性和不安全性。首先無限合伙人行使管理決策權(quán)很容易導(dǎo)致其濫用權(quán)利。有限合伙主要以協(xié)議形式規(guī)范有限合伙人和普通合伙人的權(quán)利義務(wù)對普通合伙人沒有完善的監(jiān)督約束機制不能有效約束其行為。這一點在我國顯得尤為突出。因為依照合伙協(xié)議有限合伙人只出資分享利潤不參與合伙企業(yè)的管理普通合伙人獨立進(jìn)行投資決策而不必經(jīng)過有限合伙人的同意因此有限合伙人和普通合伙人對投資項目存在著高度的信息不對稱加之沒有內(nèi)部監(jiān)督約束機制宿州教育學(xué)院學(xué)報年月第卷?9?9第期如監(jiān)事會、董事會等很容易導(dǎo)致風(fēng)險投資家損害投資者利益。其次有限合伙偏重于人合性使其對無限合伙人的信用要求更高。在有限合伙設(shè)立時投資者的投資主要是建立在對風(fēng)險投資家的人身信任基礎(chǔ)之上的。而在我國普遍存在投資者對風(fēng)險投資家的人身信用狀況不了解的情況。另外在我國由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期市場主體之間缺乏應(yīng)有的信用。因為長期以來我們的社會資源配置是靠行政命令、計劃調(diào)撥來實現(xiàn)的根本就沒有注意培育市場信用。這就很容易導(dǎo)致無限合伙人利用有限合伙進(jìn)行欺詐活動不僅有害于投資者和債權(quán)人也有害于市場經(jīng)濟秩序。第三有限合伙人數(shù)有限、存續(xù)時間短難于籌集大量資本。有限合伙一般有最高人數(shù)限制且有限合伙人可隨意轉(zhuǎn)讓合伙權(quán)益與普通合伙人協(xié)議終止合伙。這樣一方面難以穩(wěn)定地籌集大量資本另一方面還會使那些潛在的投資者對有限合伙喪失信心。正因為如此有限合伙一般只是創(chuàng)業(yè)投資項目在運行初期采用的法律形態(tài)在項目成型并取得一定效益之后必然要轉(zhuǎn)化為有限責(zé)任公司或者股份公司尋求股票上市以達(dá)到獲得高額利潤和融資的目的。

四、引導(dǎo)有限合伙健康發(fā)展之對策一依照新《合伙企業(yè)法》關(guān)于有限合伙的規(guī)定引導(dǎo)和規(guī)范有限合伙的發(fā)展新《合伙企業(yè)法》增設(shè)有限合伙是完善社會主義市場經(jīng)濟主體立法的重要舉措它不僅在宏觀上為我國有限合伙的建立和健全提供了法律保障而且在微觀上解決了有限合伙的許多具體問題如有限合伙的設(shè)立、登記與出資有限合伙人、無限合伙人的權(quán)利與義務(wù)等等。我們應(yīng)依照新《合伙企業(yè)法》的規(guī)定嚴(yán)格執(zhí)行設(shè)立登記制度加大稅收優(yōu)惠對普通合伙人進(jìn)行有效監(jiān)督鼓勵中小型企業(yè)發(fā)展。相信通過新《合伙企業(yè)法》生效后對有限合伙的引導(dǎo)和規(guī)制我國的風(fēng)險投資和高新產(chǎn)業(yè)必將迎來一個新的發(fā)展高峰國家經(jīng)濟必將得到更快更好的發(fā)展。二完善普通合伙人個人信用報告制度除了通過有限合伙協(xié)議的合理設(shè)計來約束普通合伙人外社會信用體系發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。完善的個人信用報告制度可以使有限合伙人了解普通合伙人的信用狀況為有限合伙人選擇普通合伙人提供決策參考也提高了普通合伙人的違約成本從而對普通合伙人進(jìn)行有效約束。暢通融資渠道解決有限合伙資金短缺問題。由于有限合伙風(fēng)險投資機構(gòu)不能像公司一樣通過公開發(fā)行股票募集資本只能從有限合伙人處獲得資本而有限合伙人的數(shù)量不可能像公開發(fā)行股票的公司的股東那么多這就要求有限合伙人提供的資本規(guī)模不能太小否則將無法開展業(yè)務(wù)。對此我們除了要打擊非法集資、借貸行為以外還應(yīng)該努力拓寬融資渠道。年美國對雇員退休收入保險法案的“審慎人”條款該條款基本禁止養(yǎng)老金流向風(fēng)險資本市場進(jìn)行了修改允許養(yǎng)老基金在不影響整個投資組合的安全時可投資于小的或新興的企業(yè)中這使養(yǎng)老基金逐漸成為風(fēng)險資本的主要來源。筆者認(rèn)為我們可通過吸收發(fā)達(dá)國家的先進(jìn)經(jīng)驗建立一種供中小型企業(yè)融通資金的有效模式。參考文獻(xiàn)陳業(yè)宏文杰對我國采取有限合伙創(chuàng)業(yè)投資的質(zhì)疑武漢大學(xué)學(xué)報尹潔論我國有限合伙法律制度的構(gòu)建安徽警官職業(yè)學(xué)院學(xué)報曹建明丁成耀國際商法引論上海華東理工大學(xué)出版社王全弟民法總論上海復(fù)旦大學(xué)出版社馮邦彥王煒清風(fēng)險投資采用有限合伙制的宏觀環(huán)境分析———以美國為例經(jīng)濟前沿朱義亭有限合伙之利弊分析