第一篇：浮出水面的影子---發(fā)行通知

數(shù)字分帳影片《浮出水面的影子》發(fā)行通知

影院：

根據(jù)貴我雙方簽訂的“發(fā)行數(shù)字版影片（節(jié)目）分帳發(fā)行放映合同”（以下簡稱總合同）和排片計劃，我公司將于2012年2月17日全國數(shù)字影院數(shù)字單獨發(fā)行國產(chǎn)故事片《浮出水面的影子》，現(xiàn)就影片發(fā)行工作具體內(nèi)容通知如下：

第一條、關(guān)于影片

影片名稱：《浮出水面的影子》

出品公司：天津電影制片廠電影頻道節(jié)目中心

導(dǎo)演：賈東朔

主要演員：姜武 沈傲君 李佳 張偉欣

類型：驚悚 懸疑色別：彩色語別：國語幕幅：1:1.85片長：95分鐘聲音制式： 5.1 影片排次號： 0011708

4第二條、故事簡介

夜半，監(jiān)獄中一片死寂。性感美麗的女囚犯周露悄然離開床鋪，在黑暗中向睡在旁邊床上的獄友伸出了雙手??

白天，在遭到獄友們集體凌辱后，傷痕累累的周露被帶進了發(fā)泄室?？粗约菏滞笊献詺⒌难?，面對著鏡子的她陷入了絕望與恐懼的仇恨之中??

死去的父親與父親遺體邊沾染著血跡雙眼圓睜的洋娃娃，水杯中濃濃的血液，帶走魂魄的京劇臉譜，黑暗臥室中陌生的繼父向自己伸來的魔爪，尖叫著舉起菜刀殺人的母親，昏黃的燈光下向自己施暴的丈夫??一切噩夢如鋼鐵的墻壁一樣向周露擠壓而來。精神瀕于崩潰的周露，在獄警的催眠治療下，一步步走近血腥慘劇的真相??

第三條、發(fā)行放映期限

本通知第一條確定的數(shù)字影片（節(jié)目）（以下簡稱本片）在總合同約定的發(fā)行放映范圍內(nèi)的放映期限為：2012年 2月 17日（即本片首映日）至2012 年 3月 18日（即本片落片日）。

第四條、根據(jù)總合同的約定影院每日放映場次： 2012年 2月 17日至 2012年 3月 18日，每日放映場次不少于4場（如果后期放映效果不理想，可根據(jù)市場情況適當減少放映場次）。

第五條、根據(jù)總合同的約定本片為數(shù)字單獨發(fā)行影片，本片最低票價不得低于票價協(xié)議元（含團體學(xué)生票價、半價日票價）。

票價協(xié)議：

一．根據(jù)全國各城市票價特征將城市分為三類

A類城市：北京、上海、廣州、深圳.B類城市：成都、武漢、南京、重慶、杭州、天津、哈爾濱、沈陽、長春、長沙、南昌、鄭州、昆明、福州、濟南、西安、貴陽、合肥、南寧、?？凇y川、太原、烏魯木齊、呼和浩特、石家莊、寧波、青島、常州、蘇州、無錫、東莞、大連、佛山、溫州、洛陽、廈門、珠海、中山、惠州、揚州、包頭、徐州、湛江、金華、紹興、南通、泉州、蘭州、嘉

興、江門、株洲、臺州、鹽城、德陽、大慶、肇慶.C類城市：除去A、B類城市以外的其他城市及地區(qū).二．《浮出水面的影子》放映期間內(nèi)各類城市最低票價分別為 A類城市20元、B類城市15元，C類城市10元

第六條、根據(jù)總合同的約定本片甲乙雙方分帳比例，甲方：％；乙方：％。

第七條、本片統(tǒng)計與片款結(jié)算按照總合同約定執(zhí)行。

第八條、根據(jù)總合同的約定,本通知為貴我雙方簽訂的“發(fā)行數(shù)字版影片（節(jié)目）分帳發(fā)行放映合同”不可分割的一部分，具有同等法律效力，無需雙方簽字確認。

中影數(shù)字電影發(fā)展（北京）有限公司

2012年2月2日

第二篇：《影子愛人》---發(fā)行通知

數(shù)字分帳影片《影子愛人》發(fā)行通知

影院：

根據(jù)貴我雙方簽訂的“發(fā)行數(shù)字版影片（節(jié)目）分帳發(fā)行放映合同”（以下簡稱總合同）和排片計劃，我公司將于2012年5月11日全國數(shù)字影院數(shù)字單獨發(fā)行國產(chǎn)故事片《影子愛人》，現(xiàn)就影片發(fā)行工作具體內(nèi)容通知如下：

第一條、關(guān)于影片

影片名稱：《影子愛人》

出品公司：DMG娛樂傳媒集團、印紀影視娛樂傳媒有限公司、上海映跡影視策劃有限公司、蝴蝶時代影視文化有限公司

導(dǎo)演：潘源良

主要演員：張柏芝、權(quán)相佑、景甜、丁春誠、張韶涵、井柏然

類型：愛情、劇情、喜劇色別：彩色語別：國語幕幅：1: 2.35片長：86分鐘聲音制式： 5.1 影片排次號：00110106201

2第二條、故事簡介

柯氏集團的繼承人Paris（張柏芝飾）神秘失蹤后，Paris的戀人，總裁助理權(quán)正熏（權(quán)相佑飾）為了保護她的繼承權(quán)利益，策劃了一個計謀，找到一個長相酷似Paris的女孩秦芯（張柏芝飾）來代替她。在權(quán)正熏的指導(dǎo)下，秦芯搬進了柯氏大宅，接受作為企業(yè)女繼承人的種種培訓(xùn)，掩人耳目。而一心想篡奪Paris繼承權(quán)的叔叔卻伺機而動，企圖揭穿秦芯的假面目。變成Paris的秦芯面臨著多重考驗，并在與權(quán)正熏的相處中暗生情愫，當她想要努力追求這段幸福時，真的Paris卻又出現(xiàn)了??

第三條、發(fā)行放映期限

本通知第一條確定的數(shù)字影片（節(jié)目）（以下簡稱本片）在總合同約定的發(fā)行放映范圍內(nèi)的放映期限為：2012年 5月 11日（即本片首映日）至2012 年 6月 10日（即本片落片日）。

第四條、根據(jù)總合同的約定影院每日放映場次 2012年 5月 11日至 2012年 6月 10日，每日放映場次不少于4場（如果后期放映效果不理想，可根據(jù)市場情況適當減少放映場次）。

第五條、根據(jù)總合同的約定本片為數(shù)字單獨發(fā)行影片，本片最低票價不得低于票價協(xié)議元（含團體學(xué)生票價、半價日票價）。

票價協(xié)議：一類城市不低于20元，二類城市不低于15元（含團體學(xué)生票價、半價日票價）。一類城市52個：北京、上海、深圳、廣州、成都、武漢、杭州、南京、重慶、西安、天津、哈爾濱、沈陽、長春、長沙、南昌、鄭州、昆明、福州、濟南、貴陽、合肥、?？?、太原、包頭、石家莊、烏魯木齊、呼和浩特、銀川、蘭州、南寧、蘇州、大連、寧波、佛山、東莞、無錫、廈門、溫州、青島、常州、中山、紹興、金華、惠州、嘉興、洛陽、泉州、揚州、臺州、珠海、南通

二類城市：除一類城市以外的其他城市及地區(qū)

第六條、票務(wù)管理

1、嚴禁結(jié)構(gòu)票價和任何形式的搭售行為。影院開展影片與其他商品、服務(wù)的互動營銷活動，須向觀眾明確公示影片本身票價。電影票上標注的價格，不得包括賣品及其他附加費用，所得票款全部參與票房分賬。觀眾在影院內(nèi)購買的電影票票面價格與觀眾所支付的票款必須一致。

2、影片與其他商品互動營銷活動：

影院開展影片與其他商品的互動營銷活動，影院須向觀眾公示影片本身票價，并按公示票價出售電影票。即影院出售電影票的票價只是影片本身票價，該票價不包括任何其他商品的價格。觀眾在影片與其他商品互動營銷活動中享有所購買影片票價的充分知情權(quán)，影院不能在未明確影片本身票價的情況下強行搭售或捆綁銷售其他商品。

3、影院票務(wù)經(jīng)營行為應(yīng)符合以下規(guī)定：

（1）院線、影院應(yīng)如實提供影片票房，不得少報或虛報。

（2）觀眾在影院內(nèi)購買的電影票票面標注價格必須與觀眾實際支付的票款一致，不得包括賣品及其他附加費用。影院按出售電影票實際票面價格計算影片票房。影院不得以低于最低票價的價格推銷電影票。

（3）所售電影票必須標明影院名稱、影片片名、放映時間、票價、影廳名稱、座位號等必要信息，并經(jīng)電腦打印。

（4）影院不得向觀眾出售非正規(guī)電影票，包括手工票、經(jīng)手工涂改后的電腦票及票面必要信息打印不完整的電腦票。

（5）影院不得出售電影票面上片名和觀眾所看影片片名不符的電影票。

（6）影院不得更改電腦售票系統(tǒng)中有關(guān)影片票房統(tǒng)計的相關(guān)功能和信息。

（7）影院不得使用“雙系統(tǒng)”經(jīng)營，即電腦售票系統(tǒng)和影片票房上報系統(tǒng)必須是同一個系統(tǒng)。

（8）未經(jīng)許可，不得在非影院注冊地點放映影片。

（9）未經(jīng)許可，不得在合同約定的期限外放映影片。

（10）其他國家或行業(yè)規(guī)定。

第七條、根據(jù)總合同的約定本片甲乙雙方分帳比例，甲方：％；乙方：％。

第八條、本片統(tǒng)計與片款結(jié)算按照總合同約定執(zhí)行。

第九條、根據(jù)總合同的約定,本通知為貴我雙方簽訂的“發(fā)行數(shù)字版影片（節(jié)目）分帳發(fā)行放映合同”不可分割的一部分，具有同等法律效力，無需雙方簽字確認。

中影數(shù)字電影發(fā)展（北京）有限公司

2012年5月2日

第三篇：電纜檢測儀器讓劣質(zhì)電纜浮出水面

004km.cn

電纜檢測儀器讓劣質(zhì)電纜浮出水面

近日，第四批中央環(huán)境保護督查全面啟動。電纜行業(yè)的系統(tǒng)監(jiān)測，成為此次環(huán)保督查行動的重點之一，仍側(cè)重落實在質(zhì)量保證和安全運行上。在“奧凱電纜”事件過后，國家相關(guān)部門更是加大了對電纜行業(yè)的監(jiān)測。針對電纜行業(yè)長期存在的假冒偽劣問題，武漢匯卓電力自動化有限責任公司（簡稱“匯卓電力”）研發(fā)專業(yè)電子測試儀器檢測電纜質(zhì)量，實現(xiàn)高精度、準確測量，為電線電纜行業(yè)的發(fā)展保駕護航。

標準檢測提升電纜整體質(zhì)量 電纜故障測試儀：

004km.cn

“電力電纜指在電力系統(tǒng)主干線中用以傳輸和分配大功率電能，控制電纜指從電力系統(tǒng)的配電點把電能直接傳輸?shù)礁鞣N用電設(shè)備的電源連接線路?！眳R卓電力公司技術(shù)專家、業(yè)務(wù)拓展經(jīng)理尹崗向中國電力報記者介紹說，匯卓電力公司的電纜測試儀主要應(yīng)用在控制電纜、數(shù)據(jù)電纜、總線電纜、通訊電纜方面，基本上可以實現(xiàn)電纜行業(yè)的全覆蓋。控制電纜用于傳送控制信號，這些數(shù)據(jù)主要通過電纜和光纜傳輸，由于目前對電纜光纜速度要求越來越高，這些信號的頻率也會比較高。對電纜質(zhì)量的檢測也有了更高的技術(shù)要求。

目前，越來越多的電纜生產(chǎn)廠家開始注重質(zhì)量問題，重視質(zhì)量的前提是按照標準檢測。尹崗表示，如果供貨商可以按標準的電纜測試儀測試，質(zhì)量就可以得到保障。在電纜應(yīng)用前后，都能使用電纜檢測儀對產(chǎn)品進行質(zhì)量檢測，保證電纜符合國家標準。電纜檢測儀的使用可以提高電纜的可靠性，極大地減少安全隱患。尹崗介紹說，控制電纜如果不做檢測，可能導(dǎo)致信號無法及時傳送，危險信號無法得知等情況，會造成很大的安全問題。特別是在電力系統(tǒng)上，電纜質(zhì)量不合格會導(dǎo)致跳閘、過負荷、浪涌等，易造成信號傳遞不暢，延誤或者誤報，引發(fā)諸多問題。

電纜檢測儀起到對電纜質(zhì)量的檢測和保障作用。電纜檢測儀的應(yīng)用避免了電纜質(zhì)量差導(dǎo)致的信號傳輸不合格、數(shù)據(jù)丟失誤報等問題。尹崗介紹說，匯卓電力公司是目前市面上最優(yōu)

004km.cn

秀的電纜檢測公司之一。匯卓電力公司電纜檢測儀器檢測能力強、準確度高、可靠性高、使用壽命長，已占據(jù)國內(nèi)約90%的市場份額，市場規(guī)模在80%以上。隨著數(shù)據(jù)傳輸速度的提高，電纜檢測的發(fā)展也會與時俱進。對電纜檢測的參數(shù)要求、水平都會隨電纜發(fā)展而革新。電纜質(zhì)量對整個電力輸配系統(tǒng)的影響很大，特別體現(xiàn)在供電可靠性上，這些也需要通過控制電纜信號的穩(wěn)定傳輸來實現(xiàn)。

電纜檢測促變電站智能化發(fā)展

隨著我國線纜行業(yè)發(fā)展，匯卓電力公司也在推出滿足更高要求的產(chǎn)品。尹崗介紹說，由于線纜行業(yè)的發(fā)展，電纜光纜問題有的時候不僅僅是物理層面，也可能是出現(xiàn)在其他層面。未來電纜光纜傳輸將向無線網(wǎng)絡(luò)層上擴張，在兼顧物理層電纜光纜產(chǎn)品檢測的同時，匯卓電力公司會進一步研發(fā)無線數(shù)據(jù)傳輸層面的新技術(shù)。

在電纜檢測儀的研發(fā)上，匯卓電力公司積累了很多實踐的經(jīng)驗，儀器更加符合電纜檢測現(xiàn)場的環(huán)境要求，可應(yīng)對現(xiàn)場各種突發(fā)情況實現(xiàn)電纜和光纜同步檢測。而市場上有些廠家的電纜檢測儀器部分不按標準檢測、水平等級較低、后期數(shù)據(jù)處理弱，這些問題都不利于電纜檢測的規(guī)范與統(tǒng)一。尹崗介紹說，匯卓電力公司電纜檢測儀器通過對實踐經(jīng)驗的總結(jié)積累，目前也在做高速銅纜的檢測。隨著高速銅纜升級，電纜也在不斷提速，匯卓電力公司電纜檢測儀能更好地定位、排除電纜故障，提供電纜檢測結(jié)果。

伴隨全球范圍內(nèi)智能電網(wǎng)的推進，作為智能電網(wǎng)重要物理基礎(chǔ)的智能變電站建設(shè)也越來越重要，目前光纜就已經(jīng)廣泛應(yīng)用在智能變電站。智能變電站主要包括智能高壓設(shè)備和變電站統(tǒng)一信息平臺兩部分，而智能變壓器與控制系統(tǒng)依靠通信光纖相連，可及時掌握變壓器狀態(tài)參數(shù)和運行數(shù)據(jù)。尤其是對高速穩(wěn)定電纜的需求進一步加大，電纜檢測儀器也在不斷促進變電站智能化發(fā)展。

004km.cn

目前，電力系統(tǒng)在通訊和數(shù)據(jù)傳輸、監(jiān)控上采用的光纖電纜其實一直落后于民用。尹崗表示，完全實現(xiàn)智能電網(wǎng)還需要很長一段路要走?！爸悄茏冸娬緦﹄娎|數(shù)據(jù)檢測，數(shù)據(jù)傳輸有很高的需求，一是要有很好的網(wǎng)絡(luò)，二是需要智能化的平臺?！币鼚徑榻B說，智能電網(wǎng)需要大規(guī)模的數(shù)據(jù)監(jiān)控、調(diào)度，這些都促使了電纜檢測的發(fā)展。智能變電站應(yīng)該及時提高電纜質(zhì)量意識、提高對安全性可靠性的電纜檢測力度。

第四篇：紅星美凱龍資金謎團浮出水面

“不到10年，紅星美凱龍實現(xiàn)了55倍的增長。”紅星美凱龍在其官網(wǎng)上自述。

但業(yè)內(nèi)一直存在質(zhì)疑：紅星美凱龍的盈利模式是以收取租金為主，2007年尚在感嘆“現(xiàn)金流不好，拿不到多少錢?！蓖瑫r，紅星美凱龍除2007年引入華平基金的資金外，未見在資本層面有何動作，迄今仍未上市。如果這樣的業(yè)績屬實，那么是什么力量推動紅星美凱龍實現(xiàn)驚人增長？

《經(jīng)濟參考報》記者經(jīng)過多方調(diào)查和大量的資料搜集，并采訪了部分家居業(yè)內(nèi)人士和財務(wù)、投行的專業(yè)人士，發(fā)現(xiàn)在紅星美凱龍的高速擴張背后，其財務(wù)狀況籠罩著重重疑云。

2009年年末以來，圍繞在紅星美凱龍周圍的質(zhì)疑一直沒有停止過。逆勢上漲的租金引發(fā)了局部的群體性抗議，緊隨其后的“加盟費門”受到行業(yè)商會的聯(lián)合抵制，引發(fā)了業(yè)界和輿論對其財務(wù)狀況與資本結(jié)構(gòu)的種種質(zhì)疑。然而，紅星美凱龍在年初繼續(xù)拋出大手筆，1月15日，紅星在昆明以5.3億元競得總面積89.75畝的兩塊土地。

業(yè)內(nèi)質(zhì)疑：紅星美凱龍盈利模式是以收取租金為主，2007年尚在感嘆“現(xiàn)金流不好，拿不到多少錢。”如果這樣的業(yè)績屬實，那么是什么力量推動紅星美凱龍實現(xiàn)驚人增長？對于這些質(zhì)疑，紅星美凱龍一直未能直面回應(yīng)?！督?jīng)濟參考報》記者1月4日在上海紅星美凱龍總部提出約訪，至今也沒有得到其高層的正面回復(fù)。

歷史累積利潤有限，歷史投資巨大

紅星美凱龍是非上市公司，從公開渠道無法查閱其財務(wù)報告。記者根據(jù)其官網(wǎng)及高層公開言論中透露的數(shù)據(jù)，采訪了部分家居業(yè)內(nèi)人士和專業(yè)的財務(wù)、投行人士，通過他們的分析，大致梳理出紅星美凱龍近年來的業(yè)績軌跡。

國內(nèi)家居業(yè)大賣場的經(jīng)營模式，基本上是經(jīng)銷商或制造商租賃攤位、繳付租金的模式。租金的標準，以攤位占據(jù)的賣場面積為準，即攤位面積乘以每平米單價。紅星美凱龍的賣場也是如此“加盟費門”也印證了紅星美凱龍的盈利模式是以租金收入為主體。

賣場又分自建賣場和加盟合作型賣場，紅星在后者上主要獲取的是加盟費和管理費，其數(shù)額與自建賣場的租金收入不可同日而語。記者采訪了若干家居業(yè)資深人士，他們均表示，加盟合作型賣場的利潤收入能有自建賣場的1/3就不錯了。

紅星美凱龍創(chuàng)立于1986年。在上個世紀，紅星美凱龍曾經(jīng)一度快速發(fā)展到24個小型家具營銷店，但大面積虧損隨之而來，被迫于1996年關(guān)閉19家店，僅保留了5家店。直到1999年，才擁有了第一家自建的大型家具賣場。該賣場位于江蘇常州市郊，3.6萬平米，后擴建為5萬平方米。

這3.6萬平米自建商場的建立，昭示著紅星美凱龍開始走入了規(guī)模化租金收入的階段，但紅星沒有公布過1999年的利潤額。

家居業(yè)內(nèi)某資深高管王先生向《經(jīng)濟參考報》記者透露，家具大賣場的攤位有效出租面積一般是賣場建筑面積的50%，最多不會超過70%(大量的公共部位無法計入攤位面積)。紅星常州賣場的攤位有效出租面積以擴建后的5萬平米為基數(shù)計，約3.5萬平米?！爱敃r長三角地區(qū)家具賣場的租金單價在每月35元-50元/平米之間?！?/p>

王先生進一步分析說，如以每月50元/平米、每年12月計算(實際計租天數(shù)是扣除節(jié)假日休市天數(shù)的)，紅星1999年的租金收入約為2100萬元。據(jù)對官方公布的2006年業(yè)績數(shù)據(jù)進行分析，其2006年的利潤大致相當于租金收入的20%。在忽略之前的成本管理水平低于2006年水平的情況下，1999年自建賣場的利潤可推算出420萬元。另外紅星尚有五個租賃賣場，因租金收入的大部分需向房東支付房租，最終可以計入紅星利潤額的數(shù)字不會太大。按租賃賣場的利潤額是自建賣場的1/3推算，五個租賃賣場的利潤額約為700萬元。兩項相加，1999年紅星的利潤額應(yīng)不超過1200萬元。據(jù)紅星美凱龍實際控制人車建新當年自述，“1999年納稅100多萬元。”這表明當年的銷售和利潤規(guī)模均有限。

2000-2002年的租金收入未見紅星美凱龍的官方數(shù)據(jù)。

紅星在2007年曾參加央視“2006年企業(yè)雇主調(diào)查”，記者看到央視的企業(yè)參評資料顯示：2006年紅星集團實現(xiàn)銷售收入117億元，連續(xù)3年保持25%以上的增長速度，三年翻了一番。租金收入和自營產(chǎn)業(yè)收入合計12億元。實現(xiàn)利潤達到2.5億元。

另一家居流通業(yè)的老板向《經(jīng)濟參考報》記者介紹，家居流通企業(yè)基本上都是依賴租金收入，且租金上調(diào)的空間是有限的，發(fā)展主要體現(xiàn)在自建賣場面積的擴張上。賣場面積擴大，出租攤位增加，租戶在賣場的銷售額總量也就增長“所以租戶的銷售額雖然與開設(shè)賣場的企業(yè)沒有直接的關(guān)系，但銷售收入與租金收入可以說存在著正比關(guān)系?！?/p>

當被問到租金收入與銷售量的各自增速如何比較時，這位老板沉吟半晌，認為賣場租金收入的增長一般不會高于銷售額的增長速度?！凹揖淤u場因建筑體量大、攤位分割較碎、經(jīng)銷商分散度高，所以開設(shè)新賣場的籌備期較長，在一定時間段內(nèi)實現(xiàn)規(guī)模上的有效率的擴張空間是有限的。另一方面，新賣場開業(yè)后需要有培育期，初期經(jīng)銷商的銷售業(yè)績不會太好，起步租金不會高，而且業(yè)內(nèi)還有一個3-6個月的免租金優(yōu)惠慣例?！彼蛴浾叻治?。車建新日前接受媒體采訪時也表示，“我們每進入一個新的城市，我們的租金都比當?shù)仄骄奖阋?0%左右，以此吸引人氣。第一年培育市場時公司基本不賺錢，到三年后，我們會與當?shù)刈饨鸬氖袌鰞r接軌。”

由于紅星美凱龍在1999年還是一個納稅100多萬元的小規(guī)模公司，在不到十年間實現(xiàn)了55倍的增長，就算默認紅星在2006年之前的幾年內(nèi)實現(xiàn)了年租金收入與銷售收入同比的增長率(按26%計算)，即2000年到2005年的利潤也實現(xiàn)了26%的增長率，資深財務(wù)分析師倪先生推算出2000年、2001年、2002年、2003年、2004年、2005年紅星美凱龍的利潤大致為0.625億元、0.79億元、0.99億元、1.25億元、1.58億元、1.98億元。加上1999年的1200萬元利潤和2006年的2.5億元利潤，截至2006年末，紅星歷史利潤累計最多不超過9.835億元。

2007-2009年的業(yè)績，紅星官方均只公布了可能是租戶匯總的銷售額，即分別為153億元、235億元、320億元，未公布過利潤數(shù)。倪先生進一步分析，從紅星的業(yè)態(tài)看，租戶的銷售額不是反映紅星財務(wù)狀況的直接指標，由于沒有相關(guān)比例數(shù)據(jù)和增長數(shù)據(jù)，無法進行合理推算。根據(jù)知情人士提供的紅星最新數(shù)據(jù)，2009年紅星美凱龍的資產(chǎn)負債率超過80%，債務(wù)余額超過60億元。倪先生分析說，如以上述兩個數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，可以計算出紅星美凱龍2009年末的凈資產(chǎn)最多不超過15億元。這表明2007-2009年間，紅星美凱龍雖然賣場面積擴張明顯，但在負債投資大幅增加的同時，并未帶來利潤的同步增長，經(jīng)營績效下降明顯。

也就是說，從租金收入規(guī)?；_始的1999年到2009年，紅星美凱龍利潤累計形成的凈資產(chǎn)僅是10多億元。“這是在財務(wù)數(shù)據(jù)封閉的情況下，我們幫紅星美凱龍計算出的利潤總和?！蹦呦壬鷮Α督?jīng)濟參考報》記者說。

算完了利潤，再來看一下紅星近年來的投資情況。

記者從紅星官網(wǎng)2009年2月25日的信息獲悉，從1999年起，商場經(jīng)營總面積只有12萬平米，單個商場平均面積2萬平米，其中，自建商場只有一個，面積3.6萬平米；到現(xiàn)在商場經(jīng)營總面積達400多萬平米，其中，自建商場面積200多萬平米，且大多在大城市。

“就算以最保守的3500元/平米(房地合并)來計算，紅星投資這些自建商場就得70億?！蹦呦壬颉督?jīng)濟參考報》記者表示。他同時表示，1999-2009年是國內(nèi)房地產(chǎn)投資成本快速走高的時期，土地、建筑安裝、裝潢等合并累加的平均成本低于3500元/平米的可能性很小。

“也就是說，到2008年年末為止，紅星美凱龍歷年利潤形成的自有資金全部填到其投資里去也是遠遠不夠！相對于至少70億的資產(chǎn)投資，紅星已經(jīng)背上了約55億元的負債。這是相對保守的估計，實際負債可能大于55億元。如以銀行同期貸款利息計算，紅星美凱龍每年需支付約3億元利息。財務(wù)成本之大將吞噬掉紅星的當期利潤?！辟Y深財務(wù)分析師倪先生說。

華平基金主投紅星美凱龍的董事總經(jīng)理遲淼在接受媒體采訪時表示，“租金往往漲得沒地價快，紅星的目標是爭取一年有一兩家自營店，我們的財力也只能支持這種速度?！避嚱ㄐ略蛎襟w解釋靠什么支撐如此巨大的投資時說“地價漲幾倍后，我們抵押給銀行，然后銀行給我們一點錢，再加上我們原來積蓄的實力?！?/p>

倪先生指出“紅星美凱龍的解釋似乎是在說明其經(jīng)營的是商業(yè)地產(chǎn)。但因車建新曾表示‘十幾年來，我們的房產(chǎn)從來沒有賣過’，所以地價上漲并不能給紅星美凱龍帶來實際的現(xiàn)金流，僅是通過評估后獲得了賬面浮盈。但這種‘賬面浮盈’帶給紅星的是資產(chǎn)負債率高企、債務(wù)余額巨大，帶給銀行的是潛伏的壞賬風險?！?/p>

記者注意到，紅星美凱龍最近確實在地產(chǎn)上不斷有大動作，組建了地產(chǎn)集團，挖來了地產(chǎn)資深人士出任總裁，在天津項目中即有20萬平米的公寓。在昆明項目中也有大量的住宅開發(fā)。這些跡象顯示，以家居大賣場項目打頭陣立項圈地，同時將地產(chǎn)開發(fā)打包入內(nèi)，可能就是車建新多次提到的由他獨創(chuàng)的紅星美凱龍發(fā)展模式的內(nèi)核。他曾說“這一模式?jīng)]有競爭對手”。

對這些可以進行商業(yè)銷售的房地產(chǎn)項目，可期待的現(xiàn)金流必須等到項目完成之后?！艾F(xiàn)在的問題是，紅星無力完成這些大的項目，一些小項目未來即使完成并銷售，對大局仍沒有太大的影響?！奔揖訕I(yè)資深高管王先生表示。

2007年，華平基金對其增資2億美元(約合15億元人民幣)，并聲稱股本金已經(jīng)全部到位。倪先生指出，從財務(wù)角度講，除非不超過15億元凈資產(chǎn)的數(shù)據(jù)失實，否則華平基金的增資就值得質(zhì)疑。如果華平增資如其自述(紅星官方未見有過2億美元全部到位的表述)已全部到位，再聯(lián)想起車建新在日前接受媒體采訪時承認華平的注資“降低了我們的負債率”，那么可以想象華平入資之前紅星的資產(chǎn)負債率更為高企。

自有現(xiàn)金不足以支持未來的高速擴張

紅星美凱龍就是在這樣的財務(wù)情況下開始了大擴張，同時，車建新高調(diào)宣稱2012年在A股上市。紅星曾有過在美國上市的打算，但車建新認為“A股的市盈率高，所以選擇在A股上市。”(2007年年末車建新在上海某電視節(jié)目中的表述)

據(jù)不完全的統(tǒng)計資料，到2012年前，僅昆明、成都、天津這3個項目需投資超過200億元。按照紅星拿地時的房地產(chǎn)開發(fā)政策，紅星美凱龍需準備至少25%的自有資金，即50億元，另需債務(wù)融資150億元。

而150億元的債務(wù)融資即使能完成，也將把紅星美凱龍的資產(chǎn)負債率進一步推高，同時將進一步考驗其廣受質(zhì)疑的資金鏈，房地產(chǎn)市場的任何波動或銀根收緊，都有可能會影響到紅星美凱龍的資金運轉(zhuǎn)。

僅以紅星美凱龍在天津和昆明的投資為例《經(jīng)濟參考報》記者就調(diào)查出2010年第一季度內(nèi)紅星美凱龍需要支出10億元以上的現(xiàn)金。

《經(jīng)濟參考報》記者在天津勸業(yè)場(集團)股份有限公司第六屆董事會2009年第二次臨時會議決議公告中發(fā)現(xiàn)，2009年9月10日，紅星美凱龍通過重慶中科建設(shè)(集團)有限公司收購香江控股(600162.SH)及其關(guān)聯(lián)公司持有的華運商貿(mào)公司51%的股權(quán)，收購了津勸業(yè)(600821.SH)持有的華運商貿(mào)公司49%股權(quán)中的14%股權(quán)。本次收購后，紅星美凱龍持有華運商貿(mào)公司65%股權(quán)，津勸業(yè)持有華運商貿(mào)公司35%股權(quán)。但紅星還需在2010年3月31日前支付尚欠的4300萬元收購款。

另外，華運商貿(mào)公司以競買方式取得了天津項目的土地使用權(quán)，華運商貿(mào)公司除已繳納部分土地出讓金外，尚欠70，969萬元土地出讓金。

記者注意到，該天津項目用地于2008年1月28日獲得，據(jù)天津土地交易中心2009年10月27日《津東濱(掛)2007-180號地塊變更公告》規(guī)定，必須在2009年12月31日前開工建設(shè)。根據(jù)房地產(chǎn)開發(fā)的有關(guān)規(guī)定，房地產(chǎn)開工需辦理土地使用權(quán)證、建設(shè)用地規(guī)劃許可證、建設(shè)工程規(guī)劃許可證、施工許可證，但需在此前繳足土地出讓金。由于華運商貿(mào)公司僅是項目公司，資金最終需紅星美凱龍公司籌集，因此需繳納的70，969萬元土地款，加上0.43億元的股權(quán)收購款款，紅星美凱龍近期需支付7.52億元現(xiàn)金，同時項目開工亦需大量工程資金。

2010年1月15日，紅星在昆明以5.3億元競得總面積89.75畝的兩塊土地，按照房地產(chǎn)開發(fā)相關(guān)政策，紅星必須在一季度內(nèi)支付50%的土地款2.65億元。

以上兩項相加，紅星在近期(2010年第一季度內(nèi))需支付10億元以上現(xiàn)金。另據(jù)了解，紅星還有一些自建賣場仍存在不同程度的權(quán)屬瑕疵，紅星要完善這些權(quán)屬瑕疵，也需支付不菲的現(xiàn)金來完善相關(guān)權(quán)屬。

財務(wù)狀況較為嚴峻

說完了紅星未來幾年的投資額，以及在近期(2010年第一季度前)需要支出的現(xiàn)金，再來看看紅星美凱龍可能會有的現(xiàn)金來源。

自身發(fā)展過程中的利潤、外資的注入以及從上游經(jīng)銷商處獲得的加盟費，被業(yè)內(nèi)認為是紅星的三大資金來源。

自有利潤這塊。根據(jù)上文的分析，50億元的自有資金只能依賴新的利潤或外部增資，而按照紅星美凱龍目前的經(jīng)營水平和過去幾年的利潤估算，2010年到2012年實現(xiàn)凈利潤50億元是非常困難的。

此外，記者根據(jù)知情人士提供的數(shù)據(jù)了解到，紅星2009年的流動比率(企業(yè)流動資產(chǎn)和流動負債的比率)已經(jīng)下降到110%左右，也印證了專業(yè)財務(wù)人士對其財務(wù)狀況較為嚴峻的判斷。

可以判斷，紅星美凱龍急需進行新一輪的增資來補充自有資金，否則不可能實現(xiàn)上述項目投資。

加盟費成了紅星美凱龍在短期內(nèi)籌資的另一途徑。業(yè)內(nèi)人士將近期中國家居業(yè)內(nèi)爆出的“加盟費門”事件與紅星美凱龍對現(xiàn)金流的渴求聯(lián)系起來“紅星利用自己對上游經(jīng)銷商的較強控制力征收加盟費，想來想去只有在短期內(nèi)迅速募集大量現(xiàn)金的目的。”上述家居流通業(yè)資深高管王先生向《經(jīng)濟參考報》記者如是分析紅星收加盟費的初衷。然而紅星征收加盟費的行為因為行業(yè)商會的聯(lián)合抵制而暫緩，紅星方面也宣稱如數(shù)退還了加盟費。

外資注入。除了2007年美國華平基金注資的2億美元，記者沒有發(fā)現(xiàn)紅星美凱龍有其他的外資來源。然而根據(jù)上文的分析，這筆外資的增資真相還值得存疑。即使這筆注資及時全部到位，也早已被前幾年紅星的投資消耗無幾。

記者在調(diào)查紅星美凱龍的資金來源時，卻發(fā)現(xiàn)紅星與華平基金的一些不為人知的線索。

引資謎團：中外合作，還是中外合資？

據(jù)國內(nèi)公開的媒體報道，華平在2007年入股紅星美凱龍超過2億美元，占股20%。

然而，記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，紅星、華平聯(lián)姻的方式與之前媒體披露的入股注資有較大差異，種種跡象表明紅星與華平的合作方式遠比外界知道的更為復(fù)雜。

紅星老總車建新在各種場合自稱和華平基金合股后的紅星美凱龍是中美合資公司，《經(jīng)濟參考報》記者在天津勸業(yè)場(集團)股份有限公司第六屆董事會2009年第二次臨時會議決議公告上也發(fā)現(xiàn)了“紅星美凱龍系中外合資企業(yè)”的表述，但記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)紅星美凱龍與華平基金的關(guān)系有其微妙之處。

紅星從未正式披露過與華平的合資主體的法定名稱。記者查詢其官方網(wǎng)站，也未找到答案。通過多方查證，記者發(fā)現(xiàn)紅星美凱龍存在兩家與外方合作的企業(yè)，即上海紅星美凱龍企業(yè)管理有限公司以及天津紅星美凱龍家飾有限公司，這兩家公司經(jīng)營期限的起始時間與華平入資時間接近，記者推測這兩家公司很可能為紅星與華平的合資平臺。

《上海市工商行政管理局外商投資企業(yè)法人登記公告》【(2008)外企字第254-1號】顯示，上海紅星美凱龍企業(yè)管理有限公司法定代表人車建興(“車建新”的又一名字)，注冊資本為人民幣1.445億元，企業(yè)類別則是有限責任公司(中外合作)，經(jīng)營期限是十年。

根據(jù)天津市工商行政管理局的企業(yè)信息，天津紅星美凱龍家飾有限公司法定代表人車建新注冊資本為5188.0674萬人民幣，企業(yè)類型也是中外合作，經(jīng)營期限是五年。

上海紅星美凱龍自成立后先后參加了天津和昆明項目的投資，天津紅星美凱龍家飾有限公司自成立后從未在公開媒體上看到任何運作痕跡。尤為令人費解的是，天津項目也是由上海紅星美凱龍企業(yè)管理有限公司操作，而不是由同在一個城市的天津紅星美凱龍家飾有限公司操作。

考慮到車建新高調(diào)宣稱準備登陸A股，投行人士周先生指出“紅星美凱龍上述兩家公司其實在不久的將來就會合并，否則會成為上市的一個障礙?！?/p>

記者查閱了《中華人民共和國中外合作經(jīng)營企業(yè)法》，發(fā)現(xiàn)“中外合作”與“中外合資”雖然只是一字之差，含義卻有很大區(qū)別。

合作企業(yè)可以組成具有法人資格的實體，也可以組成非法人的經(jīng)濟實體。特點是合作方式較為靈活，它與中外合資經(jīng)營企業(yè)最大的不同，在于中外各方的投資一般不折算成出資比例，利潤也可以不按出資比例分配。各方的權(quán)利和義務(wù)，都可以在合作各方簽訂的合同中確定?！吨型夂献鹘?jīng)營企業(yè)法》同時規(guī)定：“中外合作者在合作企業(yè)合同中約定合作期滿時，合作企業(yè)的全部固定資產(chǎn)歸中方合作者所有的，可以在合作企業(yè)合同中約定外方合作者在合作期限內(nèi)先行回收投資的辦法。”

數(shù)位業(yè)內(nèi)人士紛紛對紅星美凱龍在現(xiàn)在還采用中外合作的方式表示疑惑“中外合作的方式多用于改革開放初期，在資本和管理經(jīng)驗日益增多的今天，還采用中外合作的方式已經(jīng)較為罕見，”周先生向《經(jīng)濟參考報》記者表示，“華平基金和紅星為何選擇這樣的合作方式耐人尋味?！?/p>

事實上，采用承諾回購的方式提前收回股本金，調(diào)整出資比例，當達不到約定的條件時實施股轉(zhuǎn)債，達到條件時運用優(yōu)先認購權(quán)實施債轉(zhuǎn)股，種種的“便利”在這種“中外合作”的框架內(nèi)均可操作。這或許是華平基金更看重的，周先生告訴記者。

另一條線索也指向華平選擇中外合作方式的初衷。

上海紅星美凱龍企業(yè)管理有限公司注冊資本僅為人民幣1.445億元，天津紅星美凱龍家飾有限公司注冊資本為5188.0674萬人民幣，而華平的投資額均不超過25%，兩家公司注冊資本合計不到2億元，華平對應(yīng)占到的出資額不超過5000萬元。而華平自述的投資額2億美元(約合15億人民幣)，資產(chǎn)值與注冊資本懸殊之大，令人驚訝。

另據(jù)華平基金遲淼向媒體表示，注資的2億多美金，全部是股本金，不存在“對賭協(xié)議”或其他附加條件，并且早在2008年就已完全到賬。遲淼承認華平注資的2億美元中確實尚有3000萬-4000萬美元沒有換匯，“因為沒有合適的投資項目，根據(jù)現(xiàn)在的外匯管理制度，有項目才能去換匯?！?/p>

華平基金對紅星美凱龍的投資自述為2億美元，若此投資投入一家公司，根據(jù)規(guī)定，無論是美國華平直接投資，還是透過諸如開曼群島、維爾京群島、巴巴多斯的“離岸公司”間接投資，均需報商務(wù)部審批，而華平基金將投資分別投到天津、上海紅星美凱龍兩家公司，如果2億美元完全到位，至少有一家需商務(wù)部審批，“因為商務(wù)部下放的外資審批權(quán)，注冊資本1億美元及以下的外商投資可由當?shù)貙徟鵁o需上報商務(wù)部?！敝芟壬嬖V記者，據(jù)了解，這兩家公司均由當?shù)厣虅?wù)部門完成了審批。因此，要么華平與紅星還存在第3家合作公司尚未浮出水面，要么華平的投資尚未足額到位。

另外，無論存在幾家合作公司，2億美元作為股本金如完全到位的話，這幾家合作公司已全部可用于投資新的項目，目前紅星新投資項目很多，且資金緊張，遲淼說因為沒有合適的投資項目，有3000萬-4000萬美元沒有換匯，令人費解。資深財務(wù)分析師倪先生分析認為“極有可能是目前華平對上述兩家公司的實際投資額還不足2億美元，這3000萬-4000萬美元尚在華平的控制中。同時，也可能存在紅星的投資項目須經(jīng)華平項目審批通過才能實施的協(xié)議約束?！?/p>

《經(jīng)濟參考報》記者在2月份分別通過致電和登門的方式拜訪華平基金的主投紅星美凱龍的董事總經(jīng)理遲淼，但都被告知遲淼出差在外無法接受采訪

第五篇：拓展閱讀-海洋經(jīng)濟已在我國浮出水面

海洋經(jīng)濟已在我國浮出水面

海洋經(jīng)濟已成為世界經(jīng)濟新的增長點。

統(tǒng)計顯示，20世紀60年代末，世界海洋產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值為130億美元。70年代以后，進入了高速發(fā)展的時期，每十年就翻一番：70年代初，為1100億美元，1980年為3400億美元，1992年達到6700億美元，目前，已達8000億美元，預(yù)計2000年可達15000億美元。在20多年里，海洋產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值年均增長20%，遠遠高于世界平均產(chǎn)值的增長。海洋經(jīng)濟在世界經(jīng)濟中的比值，1970年占2%，1999年占5%，2000年有望上升到10%。

在我國，改革開放二十年，海洋經(jīng)濟的發(fā)展令世人刮目。1979年，全國海洋經(jīng)濟產(chǎn)值才64億元，到了1997年，達到3000多億元，翻了五番多。80年代平均每年增長17%，1990年到1997年，年平均增長22%以上，增長幅度遠遠大于國民經(jīng)濟增長速度。海洋經(jīng)濟在整個國民經(jīng)濟中的比例日益加大。按照我國已公布的《中國海洋21世紀議程》和國務(wù)院原則同意的《全國海洋開發(fā)規(guī)劃》，2000年前，產(chǎn)值將達到5000億元，海洋經(jīng)濟增長速度不低于15%，2010年，海洋產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的10%，成為國民經(jīng)濟新的增長“亮點”。

在海洋產(chǎn)業(yè)中，我國有許多引以自豪的業(yè)績：我國水產(chǎn)和海洋漁業(yè)從1992年起就躍居世界第一，我國是世界上第三大造船國，集裝箱船隊名列世界第四，海洋貨運量和貨運周轉(zhuǎn)量擠進世界十強，海鹽的產(chǎn)量連續(xù)多年居世界首位，1998年，海上石油產(chǎn)量達到1631萬噸，天然氣38億立方米。

沿海地區(qū)成為中國經(jīng)濟發(fā)展最快的地區(qū)。據(jù)統(tǒng)計，東部沿海地區(qū)以13%的國土面積，養(yǎng)活了全國40%以上的人口，創(chuàng)造了60%以上的國內(nèi)生產(chǎn)總值，凸現(xiàn)了海洋區(qū)位優(yōu)勢的極端重要性。

然而，中國海洋經(jīng)濟在世界海洋經(jīng)濟中的比重還不大，與發(fā)達國家相比，無論從規(guī)模上還是從技術(shù)上還存在較大差距。1995年中國海洋產(chǎn)業(yè)占世界海洋產(chǎn)業(yè)比重不足4%。2000年，中國海洋產(chǎn)業(yè)按目前的速度發(fā)展下去，占世界比重仍只有4%。又如，我國海洋石油資源占世界海洋資源的18%左右，但海上石油產(chǎn)量只占世界年產(chǎn)量的2%。這一比重與占世界總?cè)藬?shù)22%的中國來講是不相稱的?？梢?，中國海洋產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也深具潛力。