第一篇：不同投資方法行為的分析總結(jié)

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不同投資方法行為的分析總結(jié)

目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展勢(shì)頭良好，人民生活有較大改善，生活質(zhì)量有明顯提高。人們的思想觀念和消費(fèi)觀念都在發(fā)生日新月異的變化，投資理財(cái)逐漸成為人們的新的生活目標(biāo)和選擇方向。如今，個(gè)人投資理財(cái)已經(jīng)步入日常百姓之家，成為人們?nèi)找骊P(guān)注的熱點(diǎn)問題和生活的重要組成部分。然而，目前我國(guó)的投資方式眾多，種類繁多，投資巨額與日俱增，人們的承受風(fēng)險(xiǎn)的能力有限，如何理性地選擇合理的投資方式已成為現(xiàn)代人們投資理財(cái)?shù)慕裹c(diǎn)問題。

引言

當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，大大增加了居民的生活收入和社會(huì)收入，人們愈加追求更多的收入渠道，特別追求個(gè)人理財(cái)領(lǐng)域，人民通過各種方式了解合理科學(xué)的理財(cái)種類，讓自身的財(cái)產(chǎn)得到有效地使用，提升財(cái)富價(jià)值，增加個(gè)人財(cái)產(chǎn)收入，使自己得到滿意的價(jià)值服務(wù)。然而，目前我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間較為廣闊，投資理財(cái)方式多種多樣，在如此廣大的投資市場(chǎng)、種類繁雜的的理財(cái)方式，如何有效地使用自己的資產(chǎn)得到利益最大化，這是每個(gè)公民特別關(guān)注的焦點(diǎn)問題。

一、投資是指居民通過購(gòu)買金融資產(chǎn)，到一定時(shí)期不僅可以獲得自己的本金，還可以獲取多余的收益的一種理財(cái)方式，目前，從市場(chǎng)上的實(shí)物資產(chǎn)包括：股票、債券、保險(xiǎn)等投資方式。由于市場(chǎng)投資方式的多樣化，巨大的收入差異誘惑，追求投資、增加財(cái)富價(jià)值的欲望愈加強(qiáng)烈，尤其是我國(guó)經(jīng)的濟(jì)體制在不斷地進(jìn)行深入的改革，居民地家庭投資方式的重要性認(rèn)識(shí)的得到很大提高，投資的主體已經(jīng)在發(fā)生深刻的變化，逐漸由轉(zhuǎn)向個(gè)人和家庭，由此可知，實(shí)現(xiàn)保值增值是人們實(shí)行投資理財(cái)行動(dòng)的最終目的。

二、目前居民主要的投資種類

1.銀行儲(chǔ)蓄的理財(cái)方式一直以來，人們比較傾向于銀行存款，因?yàn)殂y行是人們接觸最頻繁的財(cái)產(chǎn)交易和理財(cái)基地，加上銀行具有低風(fēng)險(xiǎn)性，強(qiáng)流動(dòng)的優(yōu)勢(shì)特點(diǎn)，就算人們選擇定期存款，一般情況下，也可預(yù)先支取。目前，各大銀行的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)大范圍的分布在全國(guó)各地，這使人們的投資方式更加安全，投資心理更加踏實(shí)。然而，當(dāng)物價(jià)指數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過銀行存款利率時(shí)，居民實(shí)施的投資難以受益，還有可能面臨貨幣貶值的不良狀況。近年來，我國(guó)居民在消費(fèi)觀念和投資觀念方面，逐漸發(fā)生翻天覆地的變化，但我們首選的投資方式依然是銀行儲(chǔ)促進(jìn)居民選擇投資的主要?jiǎng)訖C(jī) 004km.cn 蓄。根據(jù)統(tǒng)計(jì)的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)居民的在選擇儲(chǔ)蓄的投資方式方面，投資金額超了 40 萬億元。在 2013 年 8 月，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了連續(xù)三個(gè)月的巨大突破，超過 43 萬億元以上，達(dá)到歷史新高。

2.通過購(gòu)買國(guó)債和投資房地產(chǎn)業(yè)的理財(cái)方法目前，國(guó)債種類多種多樣，由于上市國(guó)債是在交易所開始上市，所以，有眾多的投資者參與上市國(guó)債，導(dǎo)致上市國(guó)債的流通性極強(qiáng)。與銀行存款相比較，銀行的同期存款利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)行國(guó)債的收益，除此之外國(guó)債和活期存款一樣具有較強(qiáng)的靈活性和流通性，但收益扔高于活期存款。房地產(chǎn)投資方式也是目前人們的重要選擇之一，房地產(chǎn)的巨大發(fā)展，國(guó)家政策的扶持，使得人們更愿意嘗試甚至選擇房地產(chǎn)投資方式，在眾多的投資方式中，房地產(chǎn)投資與其他的投資方式有很大差異，具體表現(xiàn)在房地產(chǎn)投資不僅具有很高的保值作用，還有較強(qiáng)的盈利好處。

3.通過最直接的方式：參與股市和購(gòu)得基金股票是一種高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資方式，主要發(fā)行于股份有限公司，通過股票體現(xiàn)出各大股東權(quán)勢(shì)和身份，股東借此贏得股息和紅利。

投資者選擇股票投資獲得收益主要有以下幾種方式：

第一，投資者直接取得股份公司的盈利，第二，股東獲得盈利還會(huì)通過一些買賣差價(jià)，其大多數(shù)來源于股票流通過程中產(chǎn)生而得來的收益。但是，因?yàn)楣善钡念A(yù)期獲益頻繁不確定和紛雜多樣，所以，投資者在選擇股票投資的時(shí)候需要謹(jǐn)慎考慮清楚。另外，基金也是人們觀望的投資理賬方式，基金說到底是集中地集合各個(gè)投資者的部分投資金額，由于基金具有很多優(yōu)勢(shì)：具有利益共享性、共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)性，因此，這種投資方式比較適合中小投資者。

4.購(gòu)買黃金和新興市場(chǎng)產(chǎn)品的理財(cái)方式從傳統(tǒng)到現(xiàn)代，黃金一直是人們推崇的追捧的貴金屬，象征著富有和權(quán)勢(shì)，由于影響黃金價(jià)格的因素種類較多，體現(xiàn)在政治、經(jīng)濟(jì)、文化等方方面面。黃金的價(jià)格趨向與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向亦步亦趨聯(lián)，然而與股市的發(fā)展方向和走勢(shì)卻背道而馳。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展推動(dòng)著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的廣泛被應(yīng)用和認(rèn)可，一些新興的網(wǎng)絡(luò)理財(cái)工具日益出現(xiàn)在人們的生活和理財(cái)領(lǐng)域，比如：支付寶、余額寶理財(cái)通等等。這些理財(cái)方式具有低風(fēng)險(xiǎn)低收益的效益，然而盈利卻高于英航活期存折卡的收益，這是一種極其方便快捷的理財(cái)方式，比較適合個(gè)人單獨(dú)進(jìn)行小資理財(cái)。這類新型產(chǎn)品的流通能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過傳統(tǒng)的理財(cái)方式，由于互聯(lián)網(wǎng)的便捷和高技術(shù)，人們可以方便通過此方式實(shí)施購(gòu)物、轉(zhuǎn)賬、支付等生活需要，方便了人們的生活支付方式，提高了人們的生活質(zhì)量。

三、投資理財(cái)?shù)穆窂?004km.cn

1.儲(chǔ)蓄投資方法儲(chǔ)蓄是最接近人們生活的一種投資方式，然而，儲(chǔ)蓄的利率波動(dòng)較大，這會(huì)大大影響人們的投資選擇。當(dāng)中國(guó)人民銀行開始規(guī)定降低利率的時(shí)候，這就暗示著人們?nèi)绻x擇銀行儲(chǔ)蓄進(jìn)行投資，不能獲取較高的收益額。雖然儲(chǔ)蓄存款風(fēng)險(xiǎn)較低，能保證投資者的穩(wěn)定利息收益，是一種很適合人們尤其是農(nóng)民的投資理財(cái)方式，但是面對(duì)這較低的儲(chǔ)蓄利率，居民需要轉(zhuǎn)變投資觀念，改進(jìn)思想積極努力尋找能保證資金安全或一項(xiàng)對(duì)穩(wěn)定的投資方式，從而實(shí)現(xiàn)自己的資金投資收益，提高收入。目前，我國(guó)還有很多人的觀念比較傳統(tǒng)，堅(jiān)定穩(wěn)重的性格讓他們依然愿意選擇銀行儲(chǔ)蓄。

2.股票投資策略由于在股市領(lǐng)域，常常存在著“一夜暴富的”說法，所以大多數(shù)人們總是把美好的發(fā)財(cái)夢(mèng)想寄托在股市中，并堅(jiān)持暴富的觀念。然而，股市中真正的狀況并非人們主觀所想。股市存在著眾多隱患，一直是一種高風(fēng)險(xiǎn)高收益方式，而且每次的股市行情不是一成不變的，這就要求居民投資者在選擇為投資的時(shí)候，必須適當(dāng)?shù)馗淖兺顿Y策略，變換思想，改變觀念，精通股市操作方法。目前，大多數(shù)的居民投資者仍然懷著依著股市發(fā)家致富的高回報(bào)思想，但他們?cè)谶x擇股市投資的時(shí)候，沒有正確地認(rèn)識(shí)到股市還中存在著不為人知的各種隱患，股市也是一種高風(fēng)險(xiǎn)的投資方式，安全性較低，波動(dòng)率較大。所以，居民投資者需要樹立正確的人生觀和價(jià)值觀，明確自己的投資目標(biāo)，正確選擇適合自己的理財(cái)方式，保證資金安全穩(wěn)定，提高自身的理財(cái)收益。

3.購(gòu)買黃金理財(cái)方式在中國(guó)國(guó)內(nèi)，黃金是人們最為常見和追求的貴金屬重品，然而黃金飾品在投資理財(cái)方面有利有弊。首先，黃金飾品與生俱來就擁有較高的美學(xué)價(jià)值，值得人們珍藏，提升價(jià)值。然而，購(gòu)買黃金從來都不是一個(gè)簡(jiǎn)單低廉價(jià)格，但依舊沒有影響人們對(duì)黃金的推崇。由于市場(chǎng)上黃金的價(jià)格不符合黃金原料的內(nèi)在價(jià)值，金塊到金飾的過程，必須要經(jīng)過一系列程序：加工、制造、批發(fā)、零售等，整個(gè)過程結(jié)束后最后的費(fèi)用承擔(dān)者就是購(gòu)買者。從中可知，黃金的在市場(chǎng)上的交易成本費(fèi)用不低，程序不少。人們?cè)谶x擇購(gòu)買黃金實(shí)現(xiàn)自己投資目標(biāo)時(shí)，要充分考慮黃金價(jià)格的波動(dòng)以及是否易磨損，否則就會(huì)降低黃金價(jià)格，難以達(dá)到收益。

4.選擇購(gòu)買實(shí)物的投資方式在現(xiàn)代社會(huì)，越來越多居民投資者喜歡選擇實(shí)物投資，比如：房地產(chǎn)投資要選擇房地產(chǎn)投資的投資者第一必須要根據(jù)自身的情況，合理地對(duì)房地產(chǎn)投資進(jìn)行分析，尤其注重投資的資本和時(shí)間安排，再根據(jù)當(dāng)?shù)貙?shí)施的政策，構(gòu)深入了解人民幣存款基準(zhǔn)率波動(dòng)，最后進(jìn)行合理分析和科學(xué)的決策。投資者首先必須樹立投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，正確對(duì)待認(rèn)識(shí)投資研究的積極意義，從而讓自己能夠精通掌握房地產(chǎn)業(yè)的變動(dòng)趨勢(shì)和發(fā)展?fàn)顩r，用客觀全面的角度去看待投資。除此之外，投資者還必須結(jié)合充分考慮國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)、政治004km.cn 社會(huì)發(fā)展前景和傾向，客觀分析國(guó)內(nèi)的地區(qū)性差異，以及國(guó)家制定和修改的一些政策方針。在深刻認(rèn)識(shí)這些后，以此為基礎(chǔ)，對(duì)自己需要進(jìn)行的方案設(shè)計(jì)實(shí)施精準(zhǔn)的估測(cè)，最終獲得比較準(zhǔn)確合理的經(jīng)濟(jì)測(cè)算數(shù)據(jù)。然而，投資者還需要注意投資不能自目跟風(fēng)，而是要根據(jù)自己的真實(shí)情況，清楚地認(rèn)識(shí)到投資的特點(diǎn)和結(jié)果，理性分析，合理作出選擇。

四、結(jié)語

由于我國(guó)的金融行業(yè)在發(fā)展的基礎(chǔ)上，不論寬度和廣度還不能完全滿足居民投資者的要需求，所以，有必要進(jìn)一步改進(jìn)、拓寬居民選擇的投資途徑和渠道。這就要求投資者需要充分考慮儲(chǔ)蓄分流，深刻改變?nèi)藗兊睦碡?cái)投資觀念，改進(jìn)理財(cái)方式，有單一的選擇方式轉(zhuǎn)向多渠道的投資選擇方式，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的合理組合，進(jìn)而全面完善居民在金融資產(chǎn)領(lǐng)域的選擇，滿足各類投資理財(cái)者的投資收益需求。邦幫堂

第二篇：《行為分析方法》教學(xué)大綱

《行為分析方法》（1）教學(xué)大綱

課程名稱：《行為分析方法》(1)Methods of Behavior Analysis（1）學(xué)分：2總學(xué)時(shí)：36 開課專業(yè)：應(yīng)用心理學(xué)專業(yè)

一、課程性質(zhì)、目的和培養(yǎng)目標(biāo)

《行為分析方法》（1）是應(yīng)用心理學(xué)專業(yè)基礎(chǔ)必修課程。課程通過心理物理法、反應(yīng)時(shí)間、記憶過程研究介紹和心理學(xué)實(shí)驗(yàn)研究基本概念介紹，使學(xué)員了解心理實(shí)驗(yàn)，掌握心理學(xué)研究的基本邏輯。

二、預(yù)修課程

《普通心理學(xué)》、《心理統(tǒng)計(jì)》

三、課程內(nèi)容和建議學(xué)時(shí)分配

第一章 心理物理法（8課時(shí)）

第一節(jié) 心理學(xué)的科學(xué)化動(dòng)向（0.5課時(shí)）

一、實(shí)驗(yàn)心理學(xué)產(chǎn)生的背景

二、實(shí)驗(yàn)心理學(xué)的誕生

三、近年的發(fā)展

第二節(jié) 什么是心理物理法（0.5課時(shí)）

一、心理物理法研究的問題

二、問題的由來

第三節(jié) 感覺閾限的測(cè)量（0.5課時(shí)）

一、閾限

二、韋伯定律

第四節(jié) 感覺閾限的測(cè)量方法（4課時(shí)）

一、最小變化法

二、恒定刺激法

三、平均差誤法四、三種測(cè)量方法的比較

第五節(jié) 心理量表（1課時(shí)）

一、順序量表

二、等距量表

三、比率量表

第六節(jié) 信號(hào)檢測(cè)論（1.5課時(shí)）

一、信號(hào)檢測(cè)論的由來及對(duì)傳統(tǒng)心理物理法的發(fā)展

二、基本的實(shí)驗(yàn)方法

三、有無法

四、評(píng)價(jià)法

第二章 反應(yīng)時(shí)（3課時(shí)）第一節(jié) 反應(yīng)時(shí)研究概述（0.5課時(shí)）

一、反應(yīng)時(shí)定義

二、研究反應(yīng)時(shí)的意義

三、反應(yīng)時(shí)研究歷史

第二節(jié) 反應(yīng)時(shí)測(cè)量

一、簡(jiǎn)單反應(yīng)時(shí)

二、復(fù)雜反應(yīng)時(shí)

三、辨別反應(yīng)時(shí)

第三節(jié) 反應(yīng)時(shí)研究舉例第三章 記憶第一節(jié) 記憶的早期研究第二節(jié) 記憶系統(tǒng)研究

一、記憶的信息加工理論

二、感覺記憶

三、短時(shí)記憶

四、長(zhǎng)時(shí)記憶

第三節(jié)元記憶研究

一、什么是元記憶

二、元記憶的內(nèi)容

三、元記憶的測(cè)量方法

第四節(jié)內(nèi)隱記憶

一、實(shí)驗(yàn)研究的興起

二、內(nèi)隱記憶的實(shí)驗(yàn)研究方法——間接測(cè)量法

三、內(nèi)隱記憶的證明

四、過程分離程序：包含測(cè)驗(yàn)、排除測(cè)驗(yàn)

五、社會(huì)認(rèn)知領(lǐng)域的內(nèi)隱記憶研究

五、廣告的內(nèi)隱記憶研究

第四章 實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)基礎(chǔ)第一節(jié) 術(shù)語和變量

一、實(shí)驗(yàn)中使用的術(shù)語 1.主試 2.被試 3.刺激 4.反應(yīng) 5.變量

二、自變量 1.定義 2.種類

三、因變量

0.5課時(shí)）（2課時(shí)）（5課時(shí)）（0.5時(shí)）（3課時(shí)）（0.5課時(shí)）（1課時(shí)）（2課時(shí)）（2課時(shí)）（1.定義

2.因變量的選擇 3.因變量的效度 4.因變量的信度

四、控制變量/額外變量/無關(guān)變量

五、操作定義

四、實(shí)驗(yàn)內(nèi)容和建議學(xué)時(shí)分配

參見配套實(shí)驗(yàn)課程《心理學(xué)實(shí)驗(yàn)》（1）

五、教材和參考書目

1、《實(shí)驗(yàn)心理學(xué)》朱瀅主編北京大學(xué)出版社2000年7月版

2、《實(shí)驗(yàn)心理學(xué)》郭秀艷著人民教育出版社2004年10月版普通高等教育“十五”國(guó)家級(jí)規(guī)劃教材

3、參考書：《實(shí)驗(yàn)心理學(xué)》 坎特威茨等著華東師大出版社2000年

六、課外學(xué)習(xí)要求

配套實(shí)驗(yàn)課程實(shí)驗(yàn)報(bào)告

七、考核方式

課堂表現(xiàn)、課程平臺(tái)發(fā)言計(jì)為平時(shí)成績(jī)。閉卷考試。

總評(píng)成績(jī)＝平時(shí)成績(jī)×30％＋考試成績(jī)×70％

第三篇：國(guó)有上市公司過度投資行為分析

國(guó)有上市公司過度投資行為分析

來源：中國(guó)論文下載中心作者：李鋒團(tuán)編輯：studa121

1【摘要】近些年來，由于我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長(zhǎng)，導(dǎo)致投資過?，F(xiàn)象較為普遍。政府干預(yù)、地方保護(hù)、管理者缺位、管理者過度自信等原因都是導(dǎo)致國(guó)有上市公司過度投資的主要原因。對(duì)于國(guó)有上市公司的過度投資，可以通過完善公司治理制度、減少政府干預(yù)、完善市場(chǎng)體系等措施來進(jìn)行治理。

【關(guān)鍵詞】 國(guó)有上市公司 過度投資 政府干預(yù) 治理

一、過度投資概述

1989年Lang和Lizen berger從股利政策角度提出了過度投資假說，并在研究中界定了過度投資公司：擁有大量自由現(xiàn)金流量，以致于會(huì)接受一些NPV<0的投資機(jī)會(huì)的公司。此后，學(xué)術(shù)界所廣泛使用的過度投資概念也多源于此。潘敏、金巖（2003）認(rèn)為，從投資決策效率化的角度來看，把資金投資于各種效益并非理想的新投資項(xiàng)目以擴(kuò)大投資規(guī)模，甚至將資金投入到一些企業(yè)原本并不熟悉與企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)無關(guān)的領(lǐng)域，這類投資行為均屬于過度投資行為。綜合以上觀點(diǎn)，過度投資是指接受NPV<0的投資機(jī)會(huì)，將資金投資于各種效益并非理想的新投資項(xiàng)目，降低資金配置效率的一種低效率投資決策行為。

二、國(guó)有上市公司過度投資的動(dòng)因分析

1、政府干預(yù)與國(guó)有上市公司過度投資

由于國(guó)有上市公司的國(guó)有背景，使得政府干預(yù)成為導(dǎo)致國(guó)有上市公司過度投資的一個(gè)重要原因。

（1）地方政府干預(yù)國(guó)有上市公司過度投資的動(dòng)機(jī)。第一，企業(yè)投資擴(kuò)大規(guī)模會(huì)直接增加地方GDP。我國(guó)“十一五”規(guī)劃中，年均GDP增長(zhǎng)率預(yù)期目標(biāo)為7.5%，全國(guó)各省市也制定了各自的GDP預(yù)期增速。因此，為了達(dá)到設(shè)定值，政府不得不對(duì)轄區(qū)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行干預(yù)，造成過度投資。第二，企業(yè)擴(kuò)大投資可以滿足地方政府財(cái)政需要。我國(guó)實(shí)行分稅制，營(yíng)業(yè)稅屬于地方稅，增值稅屬于共享稅（中央占75%，地方占25%）。由于營(yíng)業(yè)稅和增值稅是以基數(shù)法為基準(zhǔn)，為了擴(kuò)大稅收收入，必須依靠投資規(guī)模的擴(kuò)張，因而政府會(huì)干預(yù)，過度投資在所難免。第三，企業(yè)投資規(guī)模擴(kuò)張可以創(chuàng)造更多的就業(yè)崗位，解決社會(huì)問題。因此，地方政府很有理由干預(yù)行政區(qū)域內(nèi)的國(guó)有上市公司進(jìn)行過度投資，以達(dá)到政府的目標(biāo)。第四，對(duì)于政府官員而言，國(guó)家實(shí)施的政府官員激勵(lì)機(jī)制，由于考察非經(jīng)濟(jì)指標(biāo)成本過高，所以一般都以考核經(jīng)濟(jì)指標(biāo)為主，即GDP增長(zhǎng)率、稅收、就業(yè)率等。為了增加升遷的砝碼，政府官員很有理由運(yùn)用手中的權(quán)利進(jìn)行政府干預(yù)，導(dǎo)致過度投資。

（2）地方政府干預(yù)國(guó)有上市公司過度投資的能力。財(cái)政分權(quán)和財(cái)稅體制改革使得地方政府被賦予了相當(dāng)大的財(cái)政支配權(quán)，其結(jié)果是導(dǎo)致地方政府盡可能地要求地方企業(yè)加大投資，以增加當(dāng)?shù)氐呢?cái)政收入。過度投資存在于自由現(xiàn)金流充足的情況之下。由于國(guó)有上市公司與中央和地方政府的天然聯(lián)系，而當(dāng)?shù)卣畬?duì)于財(cái)政又具有了較大的自主權(quán)，國(guó)有經(jīng)濟(jì)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主體，同時(shí)它的發(fā)展好壞又會(huì)影響到政府的業(yè)績(jī)，所以地方政府就會(huì)出于自身的考慮來對(duì)國(guó)有上市公司進(jìn)行財(cái)政激勵(lì)，直接導(dǎo)致國(guó)有上市公司盲目擴(kuò)大規(guī)模甚至投資于自身并不了解和與本公司并無關(guān)聯(lián)的項(xiàng)目，造成資源的浪費(fèi)。這種盲目過度投資帶來的國(guó)有上市公司虧損現(xiàn)象，政府出于各種利益又會(huì)對(duì)國(guó)有上市公司進(jìn)行財(cái)政補(bǔ)貼，使得地方國(guó)有上市公司不必?fù)?dān)心盲目投資的后果。而如果投資帶來的收益即使很小，地方政府也會(huì)夸大這種現(xiàn)象，盲目進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)促使國(guó)有上市公司過度投資現(xiàn)象更加嚴(yán)重。

2、管理者與過度投資

（1）管理者過度自信等非理性行為。行為金融理論認(rèn)為，國(guó)有上市公司的過度投資等非效率投資行為可能與管理者自身的心理因素和決策行為特質(zhì)密切相關(guān)。不管是個(gè)體投資者，還是擁有大量理論知識(shí)背景和信息優(yōu)勢(shì)的機(jī)構(gòu)投資者都會(huì)受到各種認(rèn)知和心理情緒偏差的影響。國(guó)有上市公司是國(guó)有企業(yè)中的優(yōu)秀代表，其管理者的選擇也必然經(jīng)過大量的篩選，是企業(yè)管理者中的優(yōu)秀人員。因此，盡管經(jīng)理人致力于實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的時(shí)候，也可能由于管理者的過度自信等非理性對(duì)投資前景的判斷錯(cuò)誤而發(fā)生過度投資行為。國(guó)有上市公司的管理者也可能出于樹立和維護(hù)聲譽(yù)、節(jié)約搜尋和加工信息的成本、推卸責(zé)任、減少恐懼等原因而采取從眾行為，面對(duì)國(guó)家大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)振興投資計(jì)劃，國(guó)有上市公司很可能因此而過度投資。

（2）經(jīng)理出于自身利益過度投資。國(guó)有上市公司名義屬于國(guó)家，但其必須授予其管理層來進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理，而經(jīng)理人會(huì)有追求自己私人目標(biāo)的動(dòng)機(jī)。與此同時(shí)，經(jīng)理人與作為投資人的政府之間存在著信息不對(duì)稱。政府公司所有者沒有足夠的信息和能力來識(shí)別經(jīng)理人是否盡責(zé)，從而導(dǎo)致經(jīng)理人可以從自身的利益出發(fā)進(jìn)行過度投資。國(guó)有上市公司規(guī)模的擴(kuò)大有助于經(jīng)營(yíng)者獲得更多的在職消費(fèi)以及其他隱形激勵(lì)。所以，經(jīng)理人出于自身利益而進(jìn)行過度投資。

（3）管理者為了迎合非理性的市場(chǎng)預(yù)期而進(jìn)行過度投資。行為金融認(rèn)為投資者的情緒也會(huì)影響到企業(yè)的投資行為。首先，投資者情緒會(huì)通過融資機(jī)制而影響到企業(yè)的投資。投資者情緒高漲時(shí)，會(huì)導(dǎo)致股價(jià)高估，企業(yè)傾向于進(jìn)行股權(quán)融資，在存在大量自由現(xiàn)金流的情況下，常常導(dǎo)致過度投資。其次，由于國(guó)有上市公司對(duì)于管理者的考核、接管、解雇等外部威脅的存在，使理性的管理者有時(shí)也被迫屈從于投資者情緒進(jìn)行決策。當(dāng)投資者對(duì)于企業(yè)前景過分樂觀時(shí)，管理者即使了解真實(shí)情況，也會(huì)擔(dān)心由于拒絕投資人看好的項(xiàng)目造成股價(jià)下跌，引發(fā)接管風(fēng)險(xiǎn)，或使自己遭到國(guó)有上市公司解聘。這種迫于投資者情緒的投資決策常常導(dǎo)致過度投資。

三、我國(guó)國(guó)有上市公司過度投資產(chǎn)生的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)

1、國(guó)有股“所有者缺位”、法人治理機(jī)制失衡

目前，上市公司國(guó)有股的產(chǎn)權(quán)代理鏈條一般有全民、政府、國(guó)有資產(chǎn)管理公司或授權(quán)企業(yè)集團(tuán)上市公司四個(gè)層次組成。從法律上講，全體人民是國(guó)有股的最終所有者，似乎不存在所有者缺位問題。但在實(shí)際操作中，國(guó)有上市公司實(shí)際上并沒有一個(gè)合格的最終所有者。就國(guó)有資產(chǎn)管理公司而言，它被授權(quán)代表國(guó)家行使股東權(quán)利，其可行性也令人懷疑。資產(chǎn)管理公司有著自己的行政目標(biāo)，所有者目標(biāo)并不是他們的主要目標(biāo)，當(dāng)兩者發(fā)生沖突時(shí)，他們可能以行政目標(biāo)代替所有者目標(biāo)，令所有者利益受損。就法人股代表行使公司治理權(quán)而言，法人股代表控股公司的經(jīng)理，在大多數(shù)情況下，常常由國(guó)家大股東任命，從而具有雙重身份與人格。因此，無論是從國(guó)家股還是法人股而言，都存在著“所有者缺位”問題，導(dǎo)致法人治理機(jī)制失衡。

2、市場(chǎng)體系不夠健全，發(fā)育不夠完善

目前，我國(guó)雖然已經(jīng)建立了社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的基本框架，商品的市場(chǎng)化程度也已達(dá)到很高的水平，但要素市場(chǎng)的發(fā)育水平總體還不高，也不夠完善。首先，我國(guó)證券市場(chǎng)信息有效性差、投機(jī)性強(qiáng)，股價(jià)經(jīng)常偏離國(guó)有上市公司的業(yè)績(jī)，使證券市場(chǎng)的發(fā)現(xiàn)功能大受影響。其次，我國(guó)證券交易制度還存在著重大缺陷，約有2/3股票不能上市流通，使證券市場(chǎng)的收購(gòu)、兼并功能基本失靈。再次，我國(guó)經(jīng)理人市場(chǎng)發(fā)育嚴(yán)重滯后，國(guó)有上市

公司高管人員的聘任和評(píng)價(jià)都沒有實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的外部約束作用還十分微弱。

由于市場(chǎng)體系不夠健全，投資在很大程度上取決于經(jīng)營(yíng)者的判斷，而經(jīng)營(yíng)者和作為國(guó)有上市公司控股股東的中央及政府存在著很大的信息不對(duì)稱。這就使得經(jīng)營(yíng)者為了擴(kuò)大業(yè)績(jī)，而盲目進(jìn)行投資，導(dǎo)致國(guó)有上市公司過度投資現(xiàn)象嚴(yán)重。

3、扭曲的資本市場(chǎng)和過強(qiáng)投機(jī)性行為

我國(guó)發(fā)展資本市場(chǎng)的初衷主要是為了解決國(guó)有企業(yè)的資金短缺問題。特別是眾多地方政府紛紛將幫助企業(yè)包裝上市作為協(xié)助企業(yè)擺脫困境、促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“捷徑”。發(fā)行股票上市圈錢成了包治百病的良藥。另外，大多數(shù)的投資者沒有專業(yè)深度，這樣使大多數(shù)公司不用擔(dān)心股利等資金成本問題，投機(jī)為投資收益的形成提供了“好環(huán)境”，使得投資者為了贏得更大的差價(jià)導(dǎo)致過度投資現(xiàn)象的發(fā)生。由于國(guó)有上市公司的國(guó)有背景，使得國(guó)有上市公司與其公司所在地的政府之間存在著必然的關(guān)系，也與當(dāng)?shù)卣恼?jī)息息相關(guān)，所以地方政府出于自身利益的考慮也會(huì)協(xié)助國(guó)有上市公司擴(kuò)大業(yè)績(jī)而進(jìn)行過度投資。

四、國(guó)有上市公司過度投資的治理

1、減少直接行政干預(yù)

采用市場(chǎng)化手段，合理引導(dǎo)國(guó)有上市公司的投資行為，行政干預(yù)一方面不利于國(guó)有經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。另一方面，行政干預(yù)常常附帶有一定的補(bǔ)貼和優(yōu)惠，從而違背了公平競(jìng)爭(zhēng)的宗旨，也扭曲了資源配置行為。因此，應(yīng)該減少對(duì)國(guó)有上市公司的直接行政干預(yù)，采用按照項(xiàng)目提供優(yōu)惠或者補(bǔ)貼等市場(chǎng)化的手段來合理引導(dǎo)各類企業(yè)按照自身的實(shí)際情況積極參與國(guó)家投資計(jì)劃，從而實(shí)現(xiàn)資源的合理配置，降低國(guó)有上市公司的過度投資行為。

2、完善公司治理制度、改變國(guó)有股一股獨(dú)大的局面

完善公司治理機(jī)制是防止國(guó)有上市公司管理層為謀取私利而過度投資的關(guān)鍵。

（1）完善獨(dú)立董事制度。董事會(huì)是保護(hù)股東利益的重要治理機(jī)制，尤其是獨(dú)立董事在監(jiān)督中發(fā)揮更為重要的作用，但目前我國(guó)的獨(dú)立董事存在缺乏獨(dú)立性，獲取信息渠道不暢等問題。因此，應(yīng)該從獨(dú)立董事的提名、任職家數(shù)、職責(zé)履行、信息獲取、經(jīng)濟(jì)激勵(lì)等制度上保證獨(dú)立董事的獨(dú)立性和信息獲取權(quán)，從經(jīng)濟(jì)上激勵(lì)獨(dú)立董事投入更多的時(shí)間和精力對(duì)公司的活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督，從而真正發(fā)揮獨(dú)立董事的監(jiān)督作用。

（2）改變國(guó)有股一股獨(dú)大的局面，形成非國(guó)有性質(zhì)的大股東對(duì)國(guó)有大股東的監(jiān)督制約機(jī)制。國(guó)有上市公司的大股東是國(guó)家，存在所有者缺位的情況，所有產(chǎn)權(quán)代表對(duì)經(jīng)理的監(jiān)督收益與監(jiān)督成本不匹配，從而弱化了對(duì)經(jīng)理的監(jiān)督。但當(dāng)大股東非國(guó)有性質(zhì)時(shí)，其既有動(dòng)力又有一定的能力對(duì)經(jīng)理層實(shí)施有效監(jiān)督，從而有效約束過度投資行為。梅丹（2008）發(fā)現(xiàn)第二至第五大股東持股比例增加對(duì)過度投資具有制衡作用。

（3）從制度上克服各種行為導(dǎo)致的過度投資。改變單一的利用股票、期權(quán)的激勵(lì)方式，強(qiáng)化諸如債務(wù)杠桿等替代激勵(lì)機(jī)制；分散控制權(quán)以減少管理者過度自信造成的危害，比如強(qiáng)化國(guó)有上市公司獨(dú)立董事、相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)重大投資的咨詢或者審批；提高管理者投資決策信息的反饋頻率等。對(duì)從眾心理來說，可以采取的政策措施包括：調(diào)整管理者業(yè)績(jī)衡量辦法和報(bào)酬結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)投資信息披露、增加信息反饋頻率，減少投資中的不確定性，減少信息收集加工成本和交易成本等。緩解證券市場(chǎng)投資者情緒對(duì)管理者造成的過度投資壓力及針對(duì)投資者情緒對(duì)國(guó)有上市公司過度投資的壓力。

3、健全國(guó)有上市公司監(jiān)管機(jī)制，推行高管薪酬制度改革

完善我國(guó)國(guó)有上市公司高層管理者的行為約束機(jī)制，一方面依靠國(guó)有上市公司內(nèi)部完善的公司治理結(jié)構(gòu)，另一方面可以通過改革國(guó)有上市公司高層管理者的薪酬制度來制約。高管持股和高管年薪制相結(jié)合，可以有效降低高層管理者為了追求業(yè)績(jī)，獲得更大的升職空間而不斷努力擴(kuò)大公司規(guī)模的意愿?？梢詫⒏吖苄匠陝澐譃槿齻€(gè)部分：基本薪酬、績(jī)效薪酬、福利薪酬。其中基本薪酬可以延續(xù)目前普遍的年薪制做法；績(jī)效薪酬與一年以來管理的國(guó)有上市公司的利潤(rùn)率，銷售收入增長(zhǎng)率等指標(biāo)相結(jié)合；福利薪酬包括高管繳納社會(huì)保險(xiǎn)和經(jīng)驗(yàn)決

策失誤的核查機(jī)制。這樣設(shè)計(jì)的高管薪酬制度，最大的意義在于對(duì)經(jīng)營(yíng)決策失誤行為進(jìn)行核查，判斷其決策失誤的原因，并提出相應(yīng)的懲罰方式。

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（12）.

第四篇：我國(guó)個(gè)人證券投資行為分析

我國(guó)個(gè)人證券投資行為分析 ——個(gè)人證券投資行為中存在的問題及策略建議

摘 要：隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，證券投資成了人們投資理財(cái)?shù)闹饕绞?。由于證券市場(chǎng)的變幻莫測(cè)和大部分投資者對(duì)證券投資方式的認(rèn)識(shí)不夠,導(dǎo)致了很多人在證券市場(chǎng)栽了跟頭。本文針對(duì)人們?cè)谧C券投資中出現(xiàn)的種種問題，提出一些投資策略建議。

關(guān)鍵字：理財(cái)證券投資投資行為投資策略

一、證券市場(chǎng)發(fā)展歷程及現(xiàn)狀

自從1978年改革開放以來，由于國(guó)家良好的經(jīng)濟(jì)政策使得我國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速榮。隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，對(duì)資金的需求量越來越大，進(jìn)而也促進(jìn)了證券市場(chǎng)的發(fā)展。在我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展初期，由于證券市場(chǎng)的不健全以及投資者專業(yè)知識(shí)的匱乏，很多投資者盲目投資，導(dǎo)致巨大經(jīng)濟(jì)損失。同時(shí)由于證券市場(chǎng)法律法規(guī)的不健全以及監(jiān)管的不到位，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)較大，出現(xiàn)過許多操縱證券價(jià)格的事件，尤其是股票價(jià)格。

目前，由于證券市場(chǎng)已經(jīng)在我國(guó)發(fā)展了近30年，因此一些相關(guān)法規(guī)也都以完善，并且也對(duì)證券市場(chǎng)有了良好的監(jiān)督?？傮w來說，現(xiàn)在的市場(chǎng)更公平，更有利于投資者進(jìn)行投資理財(cái)。

二、個(gè)人投資者投資現(xiàn)狀及存在問題

（一）投資現(xiàn)狀

（1）人數(shù)上占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。與機(jī)構(gòu)投資者相比，個(gè)人投資者人數(shù)眾多，而且分散，地域分布廣，比較不易管理，是一群處于資金﹑信息﹑技術(shù)等方面弱勢(shì)的群體，但對(duì)證券市場(chǎng)有不可忽視的影響，應(yīng)該受到法律與社會(huì)的保護(hù)。

（2）多為投機(jī)心理短線操作。大多數(shù)的投資者入市的主要原因是為通過證券的買賣價(jià)差或借暴漲暴跌之勢(shì)獲利，這類人群多是為賺取買賣差價(jià)進(jìn)行短線操作，選擇價(jià)格波動(dòng)較大的證券，屬于短線交易者或者逐小利者。只有少數(shù)投資者進(jìn)入股市是為了獲得公司分紅收益，這種投機(jī)的投資方法很容易學(xué)，但是卻并不適用于個(gè)人投資者，預(yù)期短期的市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)絕大多數(shù)投資者來說是很難做到的。

（3）投資者缺乏信息錯(cuò)失良機(jī)。很多投資者在交易過程中出現(xiàn)電話換號(hào)、停機(jī)無法聯(lián)系到本人，身份證過期失效未能及時(shí)更新信息等狀況，使得投資者未能及時(shí)得到信息而影響證券交易的正常進(jìn)行，錯(cuò)失了不少的良機(jī)。與此同時(shí)，投資者對(duì)信息卻是極度的饑渴，在信息不對(duì)稱的市場(chǎng)環(huán)境下，投資者唯一可做的選擇就是通過觀察別人的購(gòu)買行為，來獲得和補(bǔ)充自己的信息量，有時(shí)依賴歷史價(jià)格選擇證券，甚至隨大流出現(xiàn)羊群效應(yīng)。

（4）風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱。個(gè)人投資者多以個(gè)人理財(cái)為主，資金實(shí)力單薄，而在證券投資中，在高收益的背后往往蘊(yùn)藏著高的風(fēng)險(xiǎn)，個(gè)人投資者由于缺乏資金、信息、技術(shù)使得他們長(zhǎng)期處于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，這樣就誘發(fā)了許多投資者賭博的心理，采取搏一搏的態(tài)度，開始了非理性的投資。一旦投資者判斷失誤，便會(huì)造成個(gè)人資產(chǎn)的損失。

（二）存在問題

證券投資者的行為有明顯的非理性行為的傾向，這種狀況的深層次的根源是投資者的種種心理偏差及其導(dǎo)致的行為上的偏差，其結(jié)果導(dǎo)致市場(chǎng)會(huì)對(duì)信息或政策的反應(yīng)超過應(yīng)有的幅度，加劇了市場(chǎng)的波動(dòng)性，導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的放大。

（1）保守性偏差及反應(yīng)不足：投資者對(duì)新生事物或新的信息反應(yīng)不足，安于現(xiàn)狀，缺乏接受新的挑戰(zhàn)的勇氣，哪怕新事物會(huì)帶來巨大的收益。盡管絕大部分投資者認(rèn)為網(wǎng)上交易具有方便、速度快、無時(shí)間空間的限制、交易成本低的優(yōu)勢(shì)，但很多投資者通常去營(yíng)業(yè)部交易，少部分投資者使用過網(wǎng)上交易，半數(shù)以上的投資者對(duì)新的交易方式采取觀望或不接受的態(tài)度。

（2）過度恐懼：當(dāng)所持股票被嚴(yán)重套牢時(shí)，大部分投資者會(huì)有恐懼感，尤其是在有媒體或股評(píng)人士推波助瀾的情況下。投資者的恐懼感導(dǎo)致投資者在非理性情況下做出錯(cuò)誤的決策。

（3）過度自信與過度交易：無論個(gè)人投資者的年齡結(jié)構(gòu)、教育程度、收入結(jié)構(gòu)，從調(diào)查中來看，他們的交易次數(shù)這種過度交易現(xiàn)象反映出投資者存在“過度自信”的認(rèn)知偏差，反映出我國(guó)證券市場(chǎng)中的個(gè)人投資者短線投機(jī)傾向比較強(qiáng)烈，而長(zhǎng)期投資的理念尚未形成。

（4）損失厭惡：相對(duì)于收益，投資者過分看重?fù)p失，少數(shù)投資者在股票被套時(shí)會(huì)采取及時(shí)止損的策略，而決大多數(shù)投資者則決不割肉，被動(dòng)等待，更有甚

者反而采取逢低買進(jìn)的策略。

（5）暴富心理：投資者迫切希望盡快獲得豐厚的投資回報(bào)而將風(fēng)險(xiǎn)的回避放在次要的位置。進(jìn)入股市中的股民大都是為了賺錢而來，因此他們?cè)谧C券投資操作過程中，往往追求高的回報(bào)率，既不分大勢(shì)的強(qiáng)弱，也不論股價(jià)的高低，買進(jìn)股票就想獲得30%～50%的回報(bào)率，有的甚至夢(mèng)想翻翻。

（6）模仿心理：由于機(jī)構(gòu)投資者具有相對(duì)較強(qiáng)的信息收集甄別能力和經(jīng)驗(yàn)，通過對(duì)上市公司和市場(chǎng)信息的挖掘處理，了解發(fā)行企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的期望值范圍，能對(duì)新股價(jià)格做出更有價(jià)值的評(píng)價(jià)。個(gè)人投資者認(rèn)為機(jī)構(gòu)投資者的判斷會(huì)比自己更準(zhǔn)確，因此在做投資決策時(shí)喜歡模仿機(jī)構(gòu)投資者。這種被動(dòng)擇券的方法往往因?yàn)閿U(kuò)大了收益與風(fēng)險(xiǎn)的系數(shù)，使市場(chǎng)面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。

（7）選擇性偏差：投資者將事物劃分為有代表性的幾類，然后在對(duì)事物評(píng)價(jià)時(shí)，會(huì)過分強(qiáng)調(diào)這幾類的重要性，而忽略其他事物。最典型是大多數(shù)投資者最看好績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股和科技股，其依據(jù)是以往的表現(xiàn)和業(yè)績(jī)，而過去的表現(xiàn)和業(yè)績(jī)未必代表將來的成長(zhǎng)性。

（8）易得性偏差：主要表現(xiàn)為對(duì)本地股較為熟悉，個(gè)人投資者知道和熟悉本省的上市公司，大部分投資者對(duì)本地股進(jìn)行了投資，這表明證券市場(chǎng)投資者對(duì)上市公司的了解存在著易得性偏差，并相信從本地上市公司獲得的信息更容易得到和準(zhǔn)確，以此進(jìn)行一定的投資。

（9）賭博心理與自我歸因偏差：投資者雖然有時(shí)有損失厭惡的心理，但為尋求更高的收益，也會(huì)采取冒險(xiǎn)投機(jī)行為。多數(shù)投資者有追漲殺跌的投機(jī)傾向，相當(dāng)多的投資者將投資失敗歸咎于股評(píng)家的誤導(dǎo)，上市公司違規(guī)，一些個(gè)人投資者認(rèn)為股票價(jià)格是由莊家決定，說明投資者存在著有偏差的自我歸因，也反映出投資者相信股評(píng)家導(dǎo)致其在操作中忽視了對(duì)公司基本面的研究，帶有“博一把”的投機(jī)心理。

三、個(gè)人證券投資策略建議

（一）了解投資基本知識(shí)及流程

目前我國(guó)大部分投資者缺乏對(duì)投資知識(shí)的了解，這些都導(dǎo)致了在投資過程中出現(xiàn)了不理性的行為。不理性行為的大量出現(xiàn)，導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)加大。因此個(gè)人要掌握投資知識(shí)，降低風(fēng)險(xiǎn)。并且要了解投資流程，盡量使用快捷便利的交易方式。

例如：投資者可選用網(wǎng)上交易，減少營(yíng)業(yè)部交易，這樣便可節(jié)約成本及時(shí)間。

（二）保持正確投資心態(tài)

證券投資中最大的敵人不是別人而是自己，是人與生俱來的本性?？朔澙放c恐懼，保持平和的心態(tài)尤為重要。從不同種類的股票中選擇一部分進(jìn)行觀察，或進(jìn)行模擬炒股，鍛煉投資心態(tài)，進(jìn)而在真正進(jìn)行投資時(shí)心態(tài)才會(huì)放平穩(wěn)。同時(shí)要知道風(fēng)險(xiǎn)和收益成正比，在看到高收益的同時(shí)勿忽略風(fēng)險(xiǎn)，避免不正確的暴富心態(tài)。

（三）學(xué)會(huì)自我分析目前的狀況

先從自己的投資目的入手，再根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、環(huán)境、性格等因素確定出合適的投資額，了解自己期望范圍，要對(duì)投資有科學(xué)的認(rèn)識(shí)和控制，這樣在抓住機(jī)遇的同時(shí)又有效控制了風(fēng)險(xiǎn)，便不會(huì)陷入投資的泥沼。

（四）避免盲目跟風(fēng)

別人得出的方法是在特定的條件和環(huán)境中形成的,時(shí)過境遷,對(duì)別人是成功的方法對(duì)自己未必就可行。在每個(gè)成功的投資者的思想中都有經(jīng)過實(shí)踐的一套適合自己的投資寶典，投資不在于跟隨感覺，而是信息，能夠整合自己所及信息并站在自己的角度思考適合自己的投資方法與風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略，是保證個(gè)人投資者不隨大流，轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃?dòng)的基本保證。例如：大多數(shù)投資者看好的藍(lán)籌股和科技股，要在自我進(jìn)行分析之后再做出決策，不可盲目隨大流購(gòu)買。

（五）投資增長(zhǎng)型企業(yè)

在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)，公司利潤(rùn)的增加是保持股票價(jià)格持續(xù)上升的唯一動(dòng)力。因此，增值投資或者尋找超過一般收入的增長(zhǎng)公司是一個(gè)獲得收益降低風(fēng)險(xiǎn)的好方法。在投資時(shí)要注意收集股票信息。對(duì)于本地股票也要進(jìn)行深入了解，不要單純認(rèn)為本地股票信息容易掌握，進(jìn)而做出錯(cuò)誤判斷。同時(shí)要注重利潤(rùn)的連續(xù)性，能買到無限期的持有高于普通股票增長(zhǎng)的企業(yè)的股票將是最有價(jià)值的。此外代理費(fèi)用將削減個(gè)人投資回報(bào)，因此買賣的次數(shù)越少，就不用考慮交易費(fèi)用，可提高收益。

（六）多元投資抗風(fēng)險(xiǎn)

合理的投資方式是首先選擇投資組合，其次才是個(gè)人投資。投資之前進(jìn)行一定的資金合理分配，達(dá)成科學(xué)適當(dāng)?shù)耐顿Y組合形式。在除開性格對(duì)投資者策略的影響，理智的做法是讓你的投資組合多樣化，采取積極進(jìn)取的投資策略，把錢投到不同的投資工具中來分散風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)中求勝。理想的證券投資組合包含對(duì)經(jīng)濟(jì)變化作出相反反映的投資，即存在負(fù)相關(guān)。在經(jīng)濟(jì)繁榮期，大部分股票價(jià)格都在上漲，總收益上漲。在經(jīng)濟(jì)衰退期，大部分股票下跌，投資組合的負(fù)相關(guān)行可以使損失最小，從而使投資的總回報(bào)增加。

（七）確認(rèn)有價(jià)值股

對(duì)于一些被高估股票的投資需要謹(jǐn)慎。由于價(jià)值被高估，在價(jià)值規(guī)律的作用下，股票價(jià)格有降低的可能。同樣，股價(jià)低于價(jià)值的股票也有價(jià)格上升的可能。并且很少有股票會(huì)一直低迷，因此一些有價(jià)值股即使價(jià)格不高，也值得持有。因?yàn)楣善眱r(jià)格低，有更大的升值空間，有獲得更大的利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。

參考文獻(xiàn)：

[1]數(shù)字財(cái)富.2001.3.22.《證券投資‘金手指’》

[2]特區(qū)經(jīng)濟(jì).2009.6.袁梁.《經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)地區(qū)個(gè)人投資者證券投資策略分析》

[3]企業(yè)導(dǎo)報(bào).2011年第13期.肖宇文佳.《個(gè)人投資者投資現(xiàn)狀淺探》

第五篇：外匯投資分析的方法論文

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外匯投資分析的方法

無疑的，要想在外匯投資市場(chǎng)上分一杯羹，我們自身必須具備最基本的也是最適合自己的外匯投資分析方法，剛剛涉足外匯投資的我經(jīng)驗(yàn)也是不足的，但是從我接觸外匯投資以，我嘗試著在福匯亞洲的模擬外匯交易軟件上進(jìn)行操作，總結(jié)出一些我自己的經(jīng)驗(yàn)。

如何進(jìn)行外匯投資? 首先，作為一個(gè)剛涉足外匯行業(yè)的新手，我們必須先清楚明白外匯交易的操作方法，例如外匯保證金交易的原理是利用杠桿投資原理、選擇一個(gè)穩(wěn)定可靠的交易平臺(tái)、各國(guó)貨幣符號(hào)、盈虧狀況、止損止贏、圖表分析等等。了解了外匯投資操作的基本方法，我們便要學(xué)會(huì)分析，通過基本面分析和技術(shù)層面分析，我們選擇有利可圖的幣種進(jìn)行買進(jìn)賣出，從而獲得利潤(rùn)。下面為大家介紹基本面分析和技術(shù)分析的方法。

基本面分析，透過一些重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的理論上的觀察方法和結(jié)論來分析。由于美圓在外匯市場(chǎng)中的地位，以及絕大多數(shù)的外匯交易都是以美圓為中心的交易等原因，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在外匯市場(chǎng)中最為引人注目。以下是一些我比較常注意的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的理論上的觀察方法和結(jié)論：

非農(nóng)就業(yè)人數(shù)，它能反映出制造行業(yè)和服務(wù)行業(yè)的發(fā)展及其增長(zhǎng)，數(shù)字減少便代表企業(yè)減低生產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)步入蕭條。當(dāng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)較快時(shí)，消費(fèi)自然隨之而增加，消費(fèi)性以及服務(wù)性行業(yè)的職位也就增多。當(dāng)非農(nóng)業(yè)就業(yè)數(shù)字大幅增加時(shí)，表明了一個(gè)健康的經(jīng)濟(jì)狀況，理論上對(duì)匯率應(yīng)當(dāng)有利，并可能預(yù)示著更高的利率，而潛在的高利率促使外匯市場(chǎng)更多地推動(dòng)該國(guó)貨幣價(jià)值，反之亦然。因此，該數(shù)據(jù)是觀察社會(huì)經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展程度和狀況的一項(xiàng)重要指標(biāo)。

失業(yè)率，也是美國(guó)就業(yè)報(bào)告中的另外一個(gè)項(xiàng)目，是指一定時(shí)期全部就業(yè)人口中有工作意愿而仍未有工作的勞動(dòng)力數(shù)字。該數(shù)據(jù)與非農(nóng)就業(yè)人數(shù)一同由美國(guó)勞工部公布，公布時(shí)間通常為每月第一周的周五。

國(guó)際資本流動(dòng)，是指資本從一國(guó)或地區(qū)轉(zhuǎn)移到另一個(gè)國(guó)家或地區(qū)。凈資本流入主要是指境外投資者因購(gòu)買某個(gè)國(guó)家國(guó)債、股票和其他證券而流入的凈額。

消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)，英文縮寫為CPI，是反映與居民生活有關(guān)的產(chǎn)品及勞務(wù)價(jià)格統(tǒng)計(jì)出來的物價(jià)變動(dòng)指標(biāo)，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指針。

GDP，是按市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，是指一個(gè)國(guó)家(或地區(qū))所有常住單位在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果。也就是說，日本公司在美國(guó)投資的工廠所創(chuàng)造的價(jià)值，也將計(jì)入美國(guó)的 GDP。它涉及的是實(shí)實(shí)在在的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。西方國(guó)家 GDP 的公布通常分為每月公布和每季公布，其中又以每季公布的 GDP 數(shù)據(jù)最為重要，投資者應(yīng)考察該季度 GDP 與前一季度及去年同期數(shù)據(jù)相比的結(jié)果，增速提高，或高于預(yù)期，均可視為利好。此外還有消費(fèi)者信心指數(shù)、利率、生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)等指標(biāo)，可以提供我們進(jìn)行基本面分析，進(jìn)而有基本的投資方向。（經(jīng)濟(jì)指標(biāo) 內(nèi)容參考網(wǎng)上解釋）

確定了投資方向，我們便要學(xué)會(huì)更深層次的分析，即是技術(shù)分析。技術(shù)分析中，我們主要是從圖表中進(jìn)行分析。

一、成交量牽制價(jià)格走勢(shì)

買氣和賣壓的大小，透過每日成交量和價(jià)格漲跌幅度得以反映。根據(jù)量?jī)r(jià)分析的一般原理，價(jià)位上升，而成交量大增，表示上升趨勢(shì)大；價(jià)位仍升，但成交量漸次縮小者，這是大市回--------------------------精品

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頭的先兆；反過來，價(jià)位下跌，量?jī)r(jià)分析不能是今日與昨日的簡(jiǎn)單對(duì)比，這樣就看不出它的延續(xù)性。必須對(duì)一周來、一個(gè)月來、三十月來的量?jī)r(jià)互動(dòng)資料作詳盡評(píng)估。

二、行情反復(fù)時(shí)的對(duì)策 具體對(duì)策是：判斷了是一個(gè)反復(fù)上落市之后，接近下限就買入做多頭，漲到上限就平倉(cāng)賣出，并反手做空頭。再跌至下限，又平倉(cāng)平倉(cāng)，并反轉(zhuǎn)做多頭。

三、利用技術(shù)性調(diào)整做短線

技術(shù)性調(diào)整的出現(xiàn)亦是有信號(hào)可尋的。例如在上升勢(shì)中，連續(xù)三日拉出紅線，但一根比一根短，漲幅逐日遞減；或者連漲多日之后，來一個(gè)高開低收，拉出一根有上影線的黑線，這些搬是表明升勢(shì)將要調(diào)整的信號(hào)。反過來，在下降勢(shì)中，連續(xù)三日拉出黑線，但一根比一根短，跌幅逐日遞減；或者連跌多日之后，來一個(gè)低開高收，拉出一根有下影線的紅線，這些都是顯示跌勢(shì)將要反彈的預(yù)兆。趁著升勢(shì)出現(xiàn)調(diào)整時(shí)做空頭，或抓住跌勢(shì)出現(xiàn)反彈時(shí)做多頭，合乎順市而行的原則。甚至前一階段已捉住了升勢(shì)或跌勢(shì)的機(jī)會(huì)，又趁調(diào)整之局反賣或反買，那就可真達(dá)到“既摘西瓜，又撿芝麻”的最理想境界了。利用技術(shù)性調(diào)整作買賣只能做短線，絕對(duì)不能太貪。

四、注意單日轉(zhuǎn)向的信號(hào)

即大漲中出現(xiàn)小跌或者大跌中出現(xiàn)小漲。這種轉(zhuǎn)向，通常以一條高開低收，很多時(shí)帶有上影的黑線；或者一條低開高收，很多時(shí)帶有下影的紅線為標(biāo)志，屬于小動(dòng)作，在一個(gè)交易日內(nèi)完成，所以稱之為單日轉(zhuǎn)向。在單日轉(zhuǎn)向的局面將要確定，即臨近收市時(shí)去做空頭或多頭，往往可以賺到往后數(shù)日的跌幅或升幅。

五、把握“頭肩頂”的良機(jī)

頭肩頂是比較可靠的下跌信號(hào)，把握重要的賣空良機(jī)，六、雙頂與雙底 雙頂像字母“M ”，雙底則像字母“W”，M頂是強(qiáng)烈的下跌信號(hào)，w底是可靠的上升征兆。雙頂?shù)男纬桑从沉似毡椴桓铱春煤笫械氖袌?chǎng)心理，是買家人心虛怯的表現(xiàn)。特別是跌破“頸線”后，整個(gè)下降走勢(shì)便可以確認(rèn)。相反的情況下，雙底就是一個(gè)上升勢(shì)的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。七、三次到頂與三次到底 三次到頂不破就賣出，三次到底下穿就買入，必須注意，三次到頂與三次到底的信號(hào)太明顯，散戶深信不疑。特殊情況下大戶亦會(huì)故意引人上鉤，待散戶狂沽之后回頭直上，或趁小戶買齊之后急轉(zhuǎn)直下。所以三次到頂不破做空頭或三次到底不穿做多頭之際，都要在第一時(shí)間設(shè)限價(jià)指令單止損，萬一破頂穿底就認(rèn)賠，這樣便高枕無憂了。

八、參考趨勢(shì)線買賣

如果大勢(shì)軌跡仍在上升趨勢(shì)線之上運(yùn)行，多頭合約仍可以持有；如果跌破上升趨勢(shì)線，就視為轉(zhuǎn)勢(shì)，要改為作空頭。但是，參考趨勢(shì)線買賣的多數(shù)是初入市者，因此，市場(chǎng)大戶最喜歡把趨勢(shì)線的迷信者當(dāng)獵物，有意破一破線，設(shè)個(gè)圖表陷阱讓你踩，然后又回頭，把你殺個(gè)莫名其妙，虧了也不知是怎么回事，所以，就算圖表沖破了下降趨勢(shì)線或跌破了上升趨勢(shì)線，你也要綜合當(dāng)時(shí)的供求、經(jīng)濟(jì)、政治等因素，看看基本面是否真的利多或利空，這樣，才不容易被“假動(dòng)作”騙倒。此外，我們還要記得圖是死的人是活的要靈活應(yīng)用，可以參考不能迷信，專家意見不能盲從，學(xué)會(huì)自律。

由于我是學(xué)生的緣故，不能時(shí)刻守在電腦前，所以我介紹大家我的交易系統(tǒng)，基本是長(zhǎng)線操作。

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我的長(zhǎng)線交易策略是基于套息交易的基礎(chǔ)上的，贏利持單時(shí)間數(shù)周甚至數(shù)月。貨幣對(duì)的選擇主要集中在息差較高的貨幣對(duì)上。我選擇的工具主要有；蠟燭圖、趨勢(shì)線、移動(dòng)均線、一周圖表。我一直堅(jiān)守這樣的規(guī)則：在價(jià)格上漲時(shí)利用超短線入場(chǎng)規(guī)則進(jìn)場(chǎng)做多高息差貨幣對(duì)，在交易獲利之后調(diào)整止損在盈虧平衡點(diǎn)上并把止損固定于這個(gè)點(diǎn)，直到價(jià)格走回打掉止損，否則長(zhǎng)期持有賺取息差。

3.交易前工作：

（1）.關(guān)注價(jià)格向下回調(diào)很深的高息差貨幣對(duì)；（2）.使用工具確定價(jià)格開始走出上漲趨勢(shì)。

4.策略跟蹤：

關(guān)注息差變化及時(shí)了結(jié)利潤(rùn)變小的息差交易。

5.策略重點(diǎn)：

（1）.高息差貨幣對(duì)；

（2）.入場(chǎng)前貨幣對(duì)應(yīng)該向下發(fā)生深度回撤；

（3）.長(zhǎng)期持有，價(jià)格不打掉止損不離場(chǎng)、息差不縮水不離場(chǎng)。

6.策略說明：

有朋友會(huì)問你為什么不在價(jià)格走出去開始回撤的時(shí)候離場(chǎng)呢？這樣不但可以賺取息差還能賺取走勢(shì)帶來的利潤(rùn)，我想告訴你這就叫---紀(jì)律。

如果想賺取走勢(shì)的利潤(rùn)我有波段交易策略，在同一筆交易中不斷變化和轉(zhuǎn)換你的策略和規(guī)則，不斷違反你的紀(jì)律。你可能賺點(diǎn)小暴利，表面上你比那些死板的監(jiān)守自己規(guī)則和紀(jì)律的人短期內(nèi)多賺了一些錢，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來看你遠(yuǎn)沒有他們獲得的利潤(rùn)高、也遠(yuǎn)沒有他們活的長(zhǎng)久。

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