第一篇：我國公司在國內(nèi)和國外上市的利弊分析（共）

我國公司在國內(nèi)和國外上市的利弊分析

姓名：柯佩劍

班級(jí)：09會(huì)電 學(xué)號(hào)：90422093 指導(dǎo)老師：彭素琴

摘要：公司上市是一把雙刃劍，但優(yōu)勢(shì)還是顯而易見的，只是各公司應(yīng)該認(rèn)真考慮自身的內(nèi)在情況，選擇合適自己的上市環(huán)境。同時(shí)應(yīng)當(dāng)在兼顧利益與弊端的前提下采取各種措施不斷發(fā)展完善我國資本市場。關(guān)鍵字：上市公司：利弊：國內(nèi)：國外

一、我國公司在國內(nèi)外上市的現(xiàn)狀情況

二十年前的11月26和12月1,上海證券交易所和深圳證券交易所相繼掛牌成立,許許多多的公司先后在兩交易所上市，從最初的“滬八股”和“深五股”，20年后的今天已經(jīng)有兩千多家公司在滬深兩市上市，為企業(yè)籌集了巨額資金促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。同時(shí)也有大量企業(yè)到海外上市融資。

從1993年7月15日青島啤酒掛牌香港，至今，中國企業(yè)海外上市已經(jīng)走過近18年的歷程。近幾年來，越來越多的中國企業(yè)選擇海外上市，國際資本市場上刮起了“紅色旋風(fēng)”。僅2010年，有超過40家中國公司密集登陸美國資本市場，創(chuàng)歷史新高。其中包括了首次公開募股（IPO）的高科技公司高德軟件、海輝軟件、漢庭連鎖酒店、電影娛樂公司博納影業(yè)、教育公司環(huán)球天下教育及能源公司新高地等，尤其年底當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、優(yōu)酷網(wǎng)的成功掛牌上市更是讓華爾街刮起的這股中國熱浪升至沸點(diǎn)。而國內(nèi)近兩年風(fēng)生水起的京東商城、凡客誠品、開心網(wǎng)、千橡互動(dòng)、土豆網(wǎng)、56網(wǎng)等新生代和互聯(lián)網(wǎng)公司扎堆準(zhǔn)備沖刺。到近期20多家中國公司被納斯達(dá)克或紐約證券交易所停牌，或被勒令退市，更多的中國企業(yè)股價(jià)遭遇暴跌，包括新浪、搜狐、百度這樣的明星企業(yè)。曾經(jīng)風(fēng)光無限的中國概念股瞬間成了過街老鼠。

二、利益、弊端的比較分析

我們將分別討論國內(nèi)與國外上市的利益、弊端，首先來分析下我國公司在國內(nèi)上市的利弊。

通常說的“上市”實(shí)際包括兩個(gè)內(nèi)容：先公開向社會(huì)發(fā)行股票融資，然后在證券交易所上市交易。

（一）可以籌集巨額資金促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。企業(yè)有了巨額資金，就可以擴(kuò)大規(guī)模，提高技術(shù)裝備水平，尤其是提高核心競爭力，使企業(yè)迅速發(fā)展。需要指出的是,企業(yè)上市后的發(fā)展是裂變，是質(zhì)的飛躍。大多數(shù)企業(yè)就是上市后，和非上市企業(yè)拉開了距離。企業(yè)利用資本市場融資不是一次性的，上市后還可以通過增發(fā)股票、發(fā)行債券等多種形式再融資。而銀行貸款到期要?dú)w還，如果不能借新還舊，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營就要受到影響。而發(fā)行股票融資不需歸還，企業(yè)可以從容規(guī)劃使用。

（二）有利于建立現(xiàn)代企業(yè)制度，規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)管理水平。在企業(yè)發(fā)行上市過程中，證券公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所要對(duì)企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查，診斷企業(yè)在公司設(shè)立、生產(chǎn)經(jīng)營、財(cái)務(wù)管理、公司治理和內(nèi)部控制等各個(gè)方面存在的問題，對(duì)企業(yè)進(jìn)行專業(yè)培訓(xùn)和輔導(dǎo)，幫助企業(yè)重組和改制，明確企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和募集資金投向。發(fā)行上市后,作為公眾公司，企業(yè)需要對(duì)公眾股東負(fù)責(zé)，更需要嚴(yán)格按照相關(guān)法律、法規(guī)及上市公司監(jiān)管要求規(guī)范運(yùn)作。因此，發(fā)行上市過程實(shí)質(zhì)就是全面加強(qiáng)基礎(chǔ)管理、完善公司治理和內(nèi)部控制、提高企業(yè)管理水平的過程；發(fā)行上市可以使企業(yè)步入正規(guī)化、規(guī)范化的軌道，完成向現(xiàn)代企業(yè)制度的轉(zhuǎn)變。

（三）提高企業(yè)品牌價(jià)值和社會(huì)知名度，更容易獲得訂貨、技術(shù)、人才和信貸。中國有超過一億股民，每日股票行情、媒體對(duì)上市公司的報(bào)道、證券分析師對(duì)公司的分析研究，實(shí)際成為面向億萬股民的免費(fèi)廣告，產(chǎn)生巨大的廣告效應(yīng)，從而提高企業(yè)的品牌價(jià)值和社會(huì)影響力。華儀集團(tuán)董事長陳道榮說，企業(yè)上市后，我們發(fā)現(xiàn)招投標(biāo)容易了，今年上半年中標(biāo)額比去年增加了80%，更多的博士、碩士愿意來我們企業(yè)工作。

（四）有利于建立和完善激勵(lì)機(jī)制。上市公司股權(quán)對(duì)員工具有極大的吸引力。公司設(shè)立時(shí)，一般是每股1元，而上市后，每股價(jià)格就可能變成數(shù)元、甚至幾十元。持有公司股份的員工往往一夜暴富。上市公司還可以通過股票期權(quán)來加大職業(yè)經(jīng)理人的壓力和動(dòng)力。

（五）提高企業(yè)經(jīng)營的安全性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，成為百年老店。提高企業(yè)安全性表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先，上市公司要規(guī)范運(yùn)作，例如財(cái)務(wù)報(bào)表要經(jīng)過審計(jì)，不能偷稅漏稅等，要接受監(jiān)管，這些本身就有利于企業(yè)安全經(jīng)營；其次，企業(yè)有了充裕的現(xiàn)金，可以幫助企業(yè)在市場蕭條情況下更容易度過困難時(shí)期。這一點(diǎn)，在這次國際金融危機(jī)中，很多上市公司老總感受頗深；再次，上市公司依靠規(guī)范化公司治理結(jié)構(gòu)推動(dòng)發(fā)展，企業(yè)可以通過職業(yè)經(jīng)理人專業(yè)化管理而代代相傳，成為百年老店。

當(dāng)然，事物都是一分為二的，上市也有一定弊端：

（一）增加一定的維護(hù)成本。例如上市公司要設(shè)立獨(dú)立董事、獨(dú)立監(jiān)事等，要在媒體披露信息，會(huì)增加廣告費(fèi)、審計(jì)費(fèi)和薪酬等營運(yùn)成本。

（二）管理層壓力增加。股民對(duì)業(yè)績和回報(bào)有一定的要求。如果經(jīng)營不佳，業(yè)績下降，公司股票會(huì)遭到投資者冷遇，甚至有退市的可能性。

（三）對(duì)大股東的約束力有所增加。上市后股東增多，對(duì)大股東和老板的約束力也增多。大股東不能再搞“一言堂”，企業(yè)重大經(jīng)營決策需要履行一定的程序，必須尊重小股東的權(quán)利，這樣有可能失去部分作為私人企業(yè)所享受的經(jīng)營靈活性。

（四）公司透明度提高。從大的方面看，提高透明度并非壞事，但有時(shí)主營業(yè)務(wù)、市場策略和財(cái)務(wù)等方面的信息披露會(huì)對(duì)競爭對(duì)手有利。

上市有利有弊，但利遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于弊，否則不會(huì)有千千萬萬企業(yè)趨之若鶩，把上市作為奮斗目標(biāo)。但不同性質(zhì)的公司應(yīng)當(dāng)選擇適合的上市交易所，只有適合才是最好的，我國公司在國外上市也同樣是有利有弊。

（一）國內(nèi)融資環(huán)境的不盡如人意，而國外融資環(huán)境相對(duì)優(yōu)越，并且海外上市一般采取備案制，程序較為簡潔和透明，周期相對(duì)較短。雖然我國證劵市場有一定的發(fā)展，但與歐美證劵市場相比，還很不成熟，市場規(guī)模小、功能不健全、發(fā)行機(jī)制市場化程度低，使得國內(nèi)企業(yè)在融資規(guī)模、融資方式和融資時(shí)間等方面還存在諸多制約。例如中石油，因融資規(guī)模太大，國內(nèi)地資本市場規(guī)模有限,對(duì)于像中石油大盤股的發(fā)行,以及大量企業(yè)連續(xù)發(fā)行的承受能力有限,監(jiān)管部門只得對(duì)發(fā)行節(jié)奏和發(fā)行規(guī)模進(jìn)行控制，導(dǎo)致大批急需資金的企業(yè)排隊(duì)上市,一些企業(yè)因?yàn)轭A(yù)期上市等待時(shí)間太長或者上市無望,不得已選擇到海外證券市場上市，沒能在國內(nèi)上市，再如前幾年，大量的網(wǎng)絡(luò)科技公司因制度缺陷不能達(dá)到國內(nèi)上市的標(biāo)準(zhǔn)。這也是造成企業(yè)紛紛赴海外上市的重要原因。

（二）國外上市在推動(dòng)管理現(xiàn)代化、規(guī)范企業(yè)管理以及為創(chuàng)業(yè)者的資金構(gòu)筑退出平臺(tái)、迅速打響國際知名度和提升對(duì)其他企業(yè)的兼并籌組能力等方面具備先天優(yōu)勢(shì)。以股權(quán)換制度，優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，接受更高層的投資者和國際市場的監(jiān)督，有利于規(guī)范公司行為，降低不確定性帶來的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)和管理水平的提高有很大的促進(jìn)作用。

我國企業(yè)在國外上市的優(yōu)點(diǎn)是顯而易見的，不僅能達(dá)到國內(nèi)上市的優(yōu)勢(shì)，而且還可以有它所特有的優(yōu)點(diǎn)，同時(shí)海外上市也是面臨著各種的問題：

（一）大量優(yōu)質(zhì)資源外流，加劇國內(nèi)資本市場的邊緣化。資本市場邊緣化的實(shí)質(zhì)就是失去對(duì)本土企業(yè)的融資、定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)分散等領(lǐng)域的主導(dǎo)地位。優(yōu)質(zhì)企業(yè)是資本市場的 “穩(wěn)定器”和“價(jià)格風(fēng)向標(biāo)”,沒有了可以給投資者帶來回報(bào)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，就難以吸引進(jìn)行價(jià)值投資的優(yōu)秀投資者，資本市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能以及價(jià)格的穩(wěn)定性將大大降低,融資功能以及相應(yīng)的資源配置功能將被削弱，從而失去持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力。從長期看,大量優(yōu)質(zhì)企業(yè)的外流還將導(dǎo)致國內(nèi)股市“劣幣逐良幣”,資本市場進(jìn)一步空心化和邊緣化的惡性循環(huán)。最近幾年, 在香港上市的大型中資企業(yè), 大多是境內(nèi)具有優(yōu)勢(shì)且收益穩(wěn)居高位的優(yōu)質(zhì)公司(其中一些甚至是壟斷性公司), 如中國石油、中國石化、中國移動(dòng)、中國電信、交通銀行、建設(shè)銀行等。這類企業(yè)的大量海外上市, 直接意味著境內(nèi)股市所接納的企業(yè)只能是中低層次公司, 由此我國股市與海外股市的上市公司差距將長期難以縮小。加快股市發(fā)展是擴(kuò)大直接融資比重的重要組成部分, 但如果沒有優(yōu)質(zhì)的上市公司資源, 我國股市的健康發(fā)展和擴(kuò)大直接融資比重, 就成為無源之水，無本之木。

大量優(yōu)質(zhì)上市資源外流，加劇了對(duì)國內(nèi)股市的消極影響, 投資者對(duì)中國股市的信心會(huì)大受影響。同時(shí)，優(yōu)質(zhì)企業(yè)資源外流, 也會(huì)使不斷增加的市場投資資金, 如社保資金、企業(yè)年金、保險(xiǎn)資金等面臨投資對(duì)象缺乏的問題，使中國的投資銀行以及整個(gè)證券業(yè)失去很多業(yè)務(wù)發(fā)展的機(jī)會(huì)。

（二）降低股票市場對(duì)我國國民收入的貢獻(xiàn)率。目前我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中高附加值的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)所占的比重很小，GDP的拉動(dòng)主要是依靠低附加值的第一、第二產(chǎn)業(yè)，這樣的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)如果不進(jìn)行調(diào)整，勢(shì)必加速能源供應(yīng)的緊張局面，從而影響整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。股票市場服務(wù)是高附加值的產(chǎn)業(yè)，國內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行股票上市，首先影響到國內(nèi)股市的印花稅、營業(yè)稅等稅收收入的提高，其次，股票發(fā)行上市中的費(fèi)用都是由境外中介機(jī)構(gòu)所獲得。據(jù)統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)企業(yè)在香港發(fā)行股票上市的融資成本一般為籌集金額的20%，在美國發(fā)行上市為13%-18%，在新加坡發(fā)行為8%-10%。此外企業(yè)在境外持續(xù)上市期間，境外交易所一般要求上市公司聘用其認(rèn)可的境外會(huì)計(jì)師、審計(jì)師、律師，企業(yè)為此也將會(huì)支出一大筆費(fèi)用，國內(nèi)企業(yè)境外上市過程中所產(chǎn)生的這些附加值都由境外機(jī)構(gòu)所獲得，降低了我國國民收入的增長。第三，目前在境外上市的國內(nèi)企業(yè)中，有很多是在各行業(yè)中處于龍頭地位的超大型國有企業(yè)，其盈利能力得益于我國政府的政策扶持而獲得的壟斷利潤，這些企業(yè)在境外市場受到投資者的青瞇很大程度上源于這一背景。這些企業(yè)到境外發(fā)行股票上市，在獲得資金的同時(shí)勢(shì)必要給予境外投資者相應(yīng)的回報(bào)，這相當(dāng)于將其在國內(nèi)市場中所獲得的壟斷利潤讓給了境外投資者，在某種程度上來說是我國國民收入的流失。

（三）國內(nèi)的一些中小企業(yè)家對(duì)國外證劵交易市場的缺乏了解，同時(shí)有對(duì)資本的極度需求，以及境外機(jī)構(gòu)利益的唆使，使得一些在境內(nèi)很難上市融資的企業(yè)到海外通過海外機(jī)構(gòu)包裝借殼上市，然而大多的企業(yè)登陸的并不是普通的證券交易市場，而是OTCBB市場。OTCBB相當(dāng)于我國的退市市場，市場交易極為清淡。雖說OTCBB市場掛牌的公司一旦達(dá)到納斯達(dá)克市場的上市標(biāo)準(zhǔn)和條件，就可以輕松轉(zhuǎn)板，實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市，且費(fèi)用極為低廉，但當(dāng)企業(yè)無法轉(zhuǎn)板到納斯達(dá)克時(shí)，他們的股份將會(huì)被困在美國粉單市場或OTCBB中，沒有流動(dòng)性，價(jià)值極低，每年浪費(fèi)幾百萬美元的維持費(fèi)用，且喪失了再融資的可能，永遠(yuǎn)無法實(shí)現(xiàn)真正上市。更糟糕的是，由于這些公司在國外上市時(shí)，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)被海外機(jī)構(gòu)包裝的好的難以置信，導(dǎo)致眾多的機(jī)構(gòu)介入調(diào)查，最終因財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的造假導(dǎo)致許多這樣的公司被停牌，或被勒令退市。

三、我國公司在國內(nèi)外上市的問題解決的措施

要客觀地去看待、評(píng)價(jià)企業(yè)的國內(nèi)外上市,不僅要考慮到國家的宏觀利益,更要兼顧企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

（一）加快國內(nèi)證劵市場自身的建設(shè)，充分發(fā)揮本土固有優(yōu)勢(shì)，增加企業(yè)回到國內(nèi)發(fā)行上市的吸引力，確保企業(yè)境內(nèi)外上市的和諧發(fā)展。加快建立多層次證劵市場，滿足不同規(guī)模和類型的企業(yè)上市需要，同時(shí)改革與完善現(xiàn)有的發(fā)行制度，為優(yōu)質(zhì)企業(yè)在國內(nèi)發(fā)行上市創(chuàng)造一個(gè)便利的通道。

（二）加快人民幣國際化的形成 ,在本國資本市場建立國際板 ,吸引國內(nèi)外企業(yè)到本國上市。經(jīng)驗(yàn)表明一國貨幣的國際化與其資本市場的發(fā)展是互相推動(dòng)的 ,所以應(yīng)積極推動(dòng)人民幣國際化進(jìn)程 ,在人民幣國際化與資本市場不斷發(fā)展的進(jìn)程中積極適時(shí)地于本國資本市場上建立國際板 ,不僅能夠吸引海外企業(yè)來本國上市 ,而且能夠留住本國企業(yè) ,甚至還可以引誘已在海外上市的本國企業(yè)回收海外股權(quán) ,回歸本國資本市場 ,這在長期內(nèi)會(huì)使海外上市的弊端降至最低。

（三）規(guī)范監(jiān)管部門行為，提高監(jiān)管效率。不管是國內(nèi)還是國外資本市場，都存在著一些問題，是監(jiān)管部門行為不規(guī)范引致的。為加快資本市場發(fā)展，監(jiān)管部門應(yīng)將主要精力集中在打擊市場中的違法違規(guī)行為，切實(shí)維護(hù)投資者合法權(quán)益和市場穩(wěn)定運(yùn)行方面，改變“調(diào)控股市”的思維,尤其不應(yīng)頻繁地運(yùn)用行政機(jī)制和政策手段干預(yù)股市的運(yùn)行，不斷提高資本市場監(jiān)管水平和效率。更好的公開化經(jīng)營和接受公眾監(jiān)督、向投資者提供真實(shí)良好的業(yè)績和經(jīng)得起考驗(yàn)的報(bào)表無論在哪里都是不怕煉的真金。

（四）加強(qiáng)企業(yè)的誠信教育，企業(yè)誠信是基礎(chǔ)，企業(yè)應(yīng)從自身的生存和發(fā)展考慮，在社會(huì)中樹立良好的企業(yè)形象，促進(jìn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行。企業(yè)誠信是企業(yè)價(jià)值和企業(yè)競爭力的重要標(biāo)志，要加強(qiáng)誠信教育，倡導(dǎo)誠信觀念，要充分認(rèn)識(shí)到誠信的價(jià)值，認(rèn)識(shí)到誠信對(duì)企業(yè)和社會(huì)發(fā)展的意義，把誠信貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)。企業(yè)只有堅(jiān)持誠信為本，才有可能實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

四、總結(jié)

一個(gè)企業(yè)家在運(yùn)籌企業(yè)上市之前要審慎的思考，國內(nèi)上市還是國外，準(zhǔn)備好了嗎？哪些的產(chǎn)業(yè)需要在海外上市？管理層是否做好了充分的心理準(zhǔn)備和執(zhí)行能力？企業(yè)的業(yè)績是否達(dá)到實(shí)現(xiàn)上市的底線？企業(yè)能否保持持續(xù)上升的態(tài)勢(shì)？最重要的是，融到的資金怎么花，用在哪？國內(nèi)公司在國內(nèi)、國外上市都是利弊并存，我們既不應(yīng)一味的鼓勵(lì)，也不應(yīng)因噎廢食，而應(yīng)在客觀分析的基礎(chǔ)上，從戰(zhàn)略高度把握并針對(duì)其弊端實(shí)施相應(yīng)對(duì)策。

參考文獻(xiàn)：[1]馮飛.境內(nèi)外上市要和諧推進(jìn).證券時(shí)報(bào)，2005年4月6日。[2]程明, 我國上市公司再融資現(xiàn)狀分析。

[3]中央電視臺(tái)《財(cái)智人物》海外上市 中國企業(yè)家準(zhǔn)備好了嗎？

第二篇：施工企業(yè)上市利弊分析

施工企業(yè)上市利弊分析

摘要：隨著國家對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施投入的加大，施工項(xiàng)目越來越多，項(xiàng)目投資越來越大，如何抓住施工領(lǐng)域這一黃金時(shí)期，成為制約施工企業(yè)能否進(jìn)一步做大、做強(qiáng)的一個(gè)重要因素。為擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，提高市場占有率，籌集足夠的資金是施工企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵所在，對(duì)施工企業(yè)通過上市來籌集資金進(jìn)行一些簡要的利弊分析。

關(guān)鍵詞：施工企業(yè)；上市；利弊

十一五期間，我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)正處在高度景氣階段，未來幾年鐵路建設(shè)投資和公路建設(shè)投資都將保持高位運(yùn)行狀態(tài)，城市市政建設(shè)和房地產(chǎn)行業(yè)也方興未艾,建筑行業(yè)的飛速增長給施工企業(yè)帶來了前所未有的發(fā)展機(jī)遇。為更好更快的發(fā)展,增強(qiáng)企業(yè)自身實(shí)力，施工企業(yè)急需擴(kuò)大市場規(guī)模，提高市場占有率，而資金短缺成為制約施工企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的一個(gè)重要瓶頸。為籌集企業(yè)發(fā)展資金，單純的靠企業(yè)本身實(shí)力和銀行信貸已經(jīng)滿足不了日益增長的資金需求了，為此，施工企業(yè)應(yīng)將籌資渠道轉(zhuǎn)向資金雄厚的股市，通過上市，來募集發(fā)展所需資金，同時(shí)通過上市還能完善企業(yè)各項(xiàng)管理制度,促使企業(yè)更加規(guī)范更加健康的發(fā)展。本文試著對(duì)施工企業(yè)上市利弊做一些簡要分析。

1、上市利益分析

(1)可以募集大量資金,有效的緩解資金短缺問題。同時(shí)，有利于調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu),降低資產(chǎn)負(fù)債率。以2008年3月剛剛上市的中國鐵建為例，中國鐵建先于2008年3月10日發(fā)行A股，共計(jì)募集資金222.46億元人民幣；2008年3月13日，又發(fā)行H股，共計(jì)募集資金182.5億港元。由此可見，施工企業(yè)通過上市可以在短期內(nèi)在證券市場籌集到巨額資金，而且普通股股票籌集的是企業(yè)永久

占用的資金，是企業(yè)最穩(wěn)定的資金來源，它可以是負(fù)債的保證，股票籌資越多，對(duì)債權(quán)人的保證越強(qiáng)，企業(yè)的實(shí)力也越強(qiáng)，有利于提高企業(yè)的信譽(yù)。此外，施工企業(yè)由于自身行業(yè)的特殊性，資產(chǎn)負(fù)債率一直居高不下，以相近幾家上市施工企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為例，2005-2007年，中鐵二局(600528)的資產(chǎn)負(fù)債比例分別為72%、78%、77%；隧道股份(600820)分別為77%、78%、78%；中國中鐵(601390)分別為92%、93%、93%，而2008年3月剛剛上市的中國鐵建(601186)則高達(dá)98%、98%、97%。企業(yè)增加負(fù)債資金，就相應(yīng)的增加了固定支付利息的壓力，過多的負(fù)債，會(huì)使施工企業(yè)辛辛苦苦創(chuàng)造出的利潤無形中都流失到銀行中去了，施工企業(yè)成為銀行的“打工仔”。施工企業(yè)上市后，可以從股票上場上大量融資，極大緩解了企業(yè)資金鏈的緊張，調(diào)整了企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)，優(yōu)化了企業(yè)的負(fù)債比例，把企業(yè)從高負(fù)債率解脫出來，解決企業(yè)發(fā)展所需要的資金，為公司的持續(xù)發(fā)展獲得穩(wěn)定的長期的融資渠道。

(2)有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力。與間接融資相比，企業(yè)直接向社會(huì)公開發(fā)行股票有利于改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，普通股股票籌集的資金是公司的股本，股本是企業(yè)存在的根本，可供企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中長期使用，除非企業(yè)進(jìn)行清算，否則不用償還本金。雄厚的股本能增加企業(yè)發(fā)展所需的長期資本，減少還本付息之流動(dòng)性困境。同時(shí)，企業(yè)能夠?qū)⒏嗟馁Y本投到那些有長遠(yuǎn)投資價(jià)值或戰(zhàn)略意義的領(lǐng)域，從而有效地避免企業(yè)的短期行為。上市后企業(yè)資本運(yùn)作手段更加豐富，在市場上的信譽(yù)程度顯著提高，銀行也愿意向公司提供貸款，這進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展,并借此可以形成良性的資金循環(huán)，使得企業(yè)債務(wù)融資和股權(quán)融資二種籌資方式可以相輔相成。

(3)有利于完善公司的法人治理結(jié)構(gòu)，為企業(yè)長遠(yuǎn)健康發(fā)展奠定制度基礎(chǔ)。上市公司建立起以股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、獨(dú)立董事、各專業(yè)委員會(huì)為特征的公司組織機(jī)構(gòu)體系、公司直接置身于市場競爭和公眾投資者的外部監(jiān)督之中、證監(jiān)會(huì)等外部監(jiān)督機(jī)構(gòu)也會(huì)加大對(duì)上市公司的監(jiān)管力度。外部監(jiān)管越嚴(yán)格、市場越規(guī)范,公司的治理水平也相應(yīng)會(huì)得到提高。公司上市后可以規(guī)范公司原來不規(guī)范的運(yùn)作和管理，提高管理水平，推動(dòng)管理創(chuàng)新，不斷完善公司的治理結(jié)構(gòu)，推

動(dòng)企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展。

(4)有利于積極進(jìn)行資本運(yùn)作，挖掘、培育新的利潤增長點(diǎn)，增強(qiáng)企業(yè)的整體競爭力。只要有充裕的資金實(shí)力，施工企業(yè)方可進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略調(diào)整，實(shí)現(xiàn)施工企業(yè)經(jīng)營方式的戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型，除提高自身的核心競爭力外，不妨投資運(yùn)營BOO(建設(shè)——擁有——經(jīng)營)項(xiàng)目、BOT(建設(shè)——經(jīng)營——轉(zhuǎn)讓)項(xiàng)目、房地產(chǎn)項(xiàng)目、海外開發(fā)項(xiàng)目等，這些項(xiàng)目雖然在主營業(yè)務(wù)收入所占比例較小，但作為新的利潤增長點(diǎn)，對(duì)企業(yè)的貢獻(xiàn)也不容忽視，這些新型投資項(xiàng)目不但可以為公司贏得施工項(xiàng)目，提高盈利水平，同時(shí)長遠(yuǎn)看可以提供穩(wěn)定的投資回報(bào)，平抑公司其他業(yè)務(wù)收入和盈利的波動(dòng)。特別對(duì)于施工企業(yè)而言，原材料成本占公司主營業(yè)務(wù)成本的50%以上，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)將對(duì)施工企業(yè)利潤產(chǎn)生巨大影響，因此施工企業(yè)可以通過資本市場對(duì)于一些主要材料生產(chǎn)商、機(jī)械設(shè)備制造商廠家可進(jìn)行參股甚至控股，以降低施工企業(yè)在施工生產(chǎn)過程中原材料價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)上市后，將有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營與資本市場的協(xié)調(diào)發(fā)展。

(5)有利于提高市場競爭力，增強(qiáng)企業(yè)的市場占有率。施工企業(yè)上市后利用所募資金可大量購買大量先進(jìn)設(shè)備，提高施工機(jī)械化水平，從而提高施工效率，擴(kuò)大施工規(guī)模,增加經(jīng)濟(jì)效益。同時(shí)，從產(chǎn)業(yè)競爭角度分析，上市一方面可以支持企業(yè)更高速地成長以取得在同行業(yè)領(lǐng)先的時(shí)機(jī)；另一方面，如果同行競爭者均已上市,企業(yè)同樣需要充足資本與競爭對(duì)手相對(duì)抗。此外,企業(yè)上市后，可以提高今后在國際資本市場籌資的能力,積極開拓國際市場。

(6)有利于提高企業(yè)自身的品牌效應(yīng)，大大提升知名度。一般而言，各種媒體給予一家上市公司的關(guān)注遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于非上市企業(yè)，企業(yè)上市可獲得巨大的名牌效應(yīng)，積聚無形資產(chǎn),更易獲得銀行信貸、有利于吸引高層次高素質(zhì)的管理人才，為走向國際市場贏得良好的信譽(yù)等。品牌效應(yīng)是施工企業(yè)一筆重要的無形資產(chǎn)，在經(jīng)營承攬中有著極其重要的作用。

2、上市弊端分析

盡管企業(yè)上市有巨大的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和社會(huì)效應(yīng)，能給企業(yè)帶來前所未有的發(fā)展機(jī)遇,但企業(yè)上市也面臨一系列的挑戰(zhàn)，也要付出一定的代價(jià),主要體現(xiàn)在：

(1)上市成本：需要不菲的律師費(fèi)、審計(jì)費(fèi)、券商費(fèi)等，公司上市后會(huì)比上市前受到更嚴(yán)格的監(jiān)管，很多信息需要定期向社會(huì)公眾披露，與此同時(shí)也需要增加一些相關(guān)費(fèi)用,監(jiān)管支出加大。

(2)投資風(fēng)險(xiǎn):企業(yè)籌集巨額資金，一旦投資失誤或失敗，有可能使企業(yè)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)甚至出現(xiàn)毀滅性的災(zāi)難。

(3)股市風(fēng)險(xiǎn)：股票市場中惡意炒作，短期投機(jī)等行為，媒體過度關(guān)注負(fù)面影響等，可能會(huì)使股票價(jià)格偏離其內(nèi)在價(jià)值，不能真實(shí)反映企業(yè)真正內(nèi)在價(jià)值。

(4)訴訟風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)上市后需要對(duì)全體股民負(fù)責(zé)，上市公司比私人企業(yè)需要履行更多義務(wù)、承擔(dān)更多責(zé)任,管理層也將受到更大的壓力等，為了防范投資風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者利益，公司法對(duì)上市公司作出了特別的規(guī)定，主要有重大事項(xiàng)決策制度、獨(dú)立董事制度、董事會(huì)秘書制度、關(guān)聯(lián)董事回避制度、信息公開制度，如給公司造成損失，股東都可以直接訴訟或代為訴訟。

(5)控制權(quán)的稀釋：企業(yè)上市后應(yīng)時(shí)刻注意股權(quán)百分比的控制，以防失去對(duì)公司的主權(quán)控制。

綜上所述，施工企業(yè)上市后，將面臨更為廣闊的發(fā)展空間，上市所帶來的好處遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于上市前后所付出的代價(jià)，施工企業(yè)應(yīng)以上市為契機(jī)，不斷提高管理水平，不斷提高企業(yè)自身核心競爭力，同時(shí)積極運(yùn)作資本市場，參與國際市場，實(shí)現(xiàn)企業(yè)持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展,力爭為投資者帶來持久、可觀的投資收益。

第三篇：中國企業(yè)在境外上市的狀況的利弊分析和策略建議

中國企業(yè)在境外上市的狀況的利弊分析和策略建議

摘要

伴隨著中國加入WTO，在國內(nèi)市場逐漸對(duì)外開放，世界經(jīng)濟(jì)漸趨一體化的大背景下，一些壟斷型企業(yè)強(qiáng)烈地需要盡快走出國門，積累國際化發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，以期擴(kuò)大國際影響，提升國際競爭力，境外證券市場為這一要求提供了廣闊的舞臺(tái)。但境外上市道路并不平坦，無論是改革中大型國企，還是成長中的中小民企，境外上市都并非一帆風(fēng)順。如何從眾多的問題中汲取教訓(xùn)以避免類似事件的再次發(fā)生，諸多已境外上市和準(zhǔn)備境外上市的企業(yè)在境外上市后應(yīng)當(dāng)注意哪些問題，如何妥善地安排企業(yè)境外上市，都是值得我們認(rèn)真研究和思考的。論文在總結(jié)前人研究成果的基礎(chǔ)上，首先對(duì)中國企業(yè)境外上市進(jìn)行了概述，接著研究境外上市迅速發(fā)展的原因，然后對(duì)我國企業(yè)境外上市的利弊進(jìn)行了分析，最后給出了我國企業(yè)境外上市的建議和策略。

關(guān)鍵詞：上市公司；原因；優(yōu)勢(shì)；弊端；策略

Abstract In addition, under the background of China accession to the WTO, domestic market opening to the outside world, the gradually integrated international economy, some monopoly enterprise ugly need go out as soon as possible and accumulate internationalized experience, in the hope of expanding international influence, promoting the international competitiveness.The overseas security market has offered the broad stage for these companies.Although the tide of overseas listing is surging, being in the ascendant, for the medium-and-large-sized state-owned enterprise and growing medium and small private enterprises, the road is uneven.How to draw the lessons from numerous problems? Which questions should we pay attention to while listed or to be listed? How to arrange overseas IPOs properly? It is worth for us to study and think conscientiously.In foundation of the summary of the predecessor research result, first, The paper carried on the outline of the cross-border listing of our country, then studied cause of the rapidly growth of cross-border listing, and analysis the advantages and defects of cross-border listing ,finally gave suggestions and the countermeasure of cross-border listing for our enterprise.Key words： cross-border listing； Reason； Advantage； Defects； Countermeasure

目錄

摘要...2 Abstract 3

一、中國企業(yè)境外上市的基本概況...6

（一）中國企業(yè)境外上市的發(fā)展階段...6

（二）我國企業(yè)境外上市呈現(xiàn)出的特點(diǎn)...7

1、企業(yè)境外上市的增勢(shì)迅猛...7

2、我國企業(yè)境外上市融資區(qū)域主要集中在香港和美國...8

3、我國境外上市企業(yè)絕大多數(shù)是中國的500強(qiáng)企業(yè)...8

二、中國企業(yè)境外上市的原因分析...8

（一）拓展融資空間...8

（二）改善資本結(jié)構(gòu)...8

（三）轉(zhuǎn)換治理機(jī)制...9

（四）企業(yè)適應(yīng)國際化發(fā)展...10

（五）政府的大力推動(dòng)和支持...10

三、中國企業(yè)境外上市的利弊分析...11

（一）中國企業(yè)境外上市有利性分析...11

1、有利于引進(jìn)和利用外資...11

2、有利于改善我國企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)...11

3、有利于完善公司結(jié)構(gòu)治理和現(xiàn)代企業(yè)制度...12

4、有利于企業(yè)經(jīng)營的國際化...12

（二）中國企業(yè)境外上市不利性分析...13

1、企業(yè)境外上市融資成本高...13

2、境外上市企業(yè)運(yùn)營費(fèi)用大...13

3、二級(jí)市場表現(xiàn)不佳，上市企業(yè)再融資困難較大...14

4、國內(nèi)市場體系不完善加大企業(yè)改制的難度...14

5、境外上市對(duì)國家資本結(jié)構(gòu)不利...15

6、信息披露不及時(shí)、不充分，公司透明度不高...16

四、對(duì)中國企業(yè)境外上市的策略建議...17

（一）完善境外上市企業(yè)的競選機(jī)制...17

（二）加快國內(nèi)規(guī)則與國際規(guī)則的對(duì)接...18

1、深入研究國際資本市場...18

2、引入國際規(guī)則，加強(qiáng)和完善信息溝通與信息披露...18

（三）以健全公司治理結(jié)構(gòu)促進(jìn)企業(yè)素質(zhì)的全面提高...19

1、健全境外上市公司治理結(jié)構(gòu)...19

2、強(qiáng)調(diào)企業(yè)自身增長能力...20

3、提高企業(yè)經(jīng)營業(yè)績...21

（四）完善政府職能建設(shè)...21 結(jié)束語...22 致謝...22 參考文獻(xiàn)...23

一、中國企業(yè)境外上市的基本概況

（一）中國企業(yè)境外上市的發(fā)展階段

第一階段：1993年至1994年下半年

1993年6月29日，首家H股——青島啤酒在香港招股上市，香港投資者反應(yīng)強(qiáng)烈，認(rèn)購率110倍，凍結(jié)資金約852億港元，股價(jià)表現(xiàn)不凡。與青島啤酒同時(shí)跟進(jìn)的第一波H股還有上海石化、馬鞍山鋼鐵、儀征化纖等8家國有企業(yè)，均走出了不錯(cuò)的行情，香港恒生國企指數(shù)由1993年7月推出時(shí)的800余點(diǎn)急升至當(dāng)年2月的2000點(diǎn)。第一批香港上市的企業(yè)體現(xiàn)了很明顯的政策傾向，是我國政府積極探索國有企業(yè)改革途徑和參與國際資本市場的有益嘗試，這股浪潮持續(xù)到1994年，一方面受墨西哥金融危機(jī)的影響，另一方面原因主要還在于公司業(yè)績差，投資回報(bào)率低于股東要求，投資者對(duì)大陸公司前景產(chǎn)生懷疑。伴隨著投資者熱情的喪失，出現(xiàn)一級(jí)市場籌資困難，二級(jí)市場持續(xù)低迷的局面。

第二階段：994年下半年至1996年6月

“九五”期間，中國政府加大力度發(fā)展制約國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的電力、交通等基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)，華能電力、東方航空、南方航空、大唐發(fā)電等相繼境外上市。境外投資人認(rèn)為中國在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域有廣闊的發(fā)展前景，被人均航空里程、人均用電、人均能源消耗量等美妙的增長預(yù)期所迷惑，形成一波投資熱潮。但是上市公司業(yè)績不佳、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)緊縮調(diào)控，加之美聯(lián)儲(chǔ)6次加息導(dǎo)致投資流向改變，境外國企股逐節(jié)看低，步入低谷。

第三階段：1996年6月至1997年10月

第三波登陸香港的上市企業(yè)的代表是上海實(shí)業(yè)、北京控股、中國電信等。這些公司往往是國內(nèi)某一部門或某一級(jí)政府投資到香港的窗口公司，講述的是“紅色中國”或“政府背景”的故事，被香港投資者稱為“紅籌股”。在香港回歸和國外投資者高預(yù)期的推動(dòng)下，該批股票受到了投資者的熱烈追捧。紅籌股的行情亦帶動(dòng)了H股的走高，到1997年5月，紅籌股指數(shù)上漲了198%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過恒生指數(shù)39%的上漲幅度，國企股指數(shù)也從1000點(diǎn)暴漲到1700點(diǎn)，H股和紅籌股市值達(dá)到800億美元，占港股市值的15%。但好景不長，1997年下半年，東南亞金融危機(jī)深化，股市進(jìn)入低潮。第四階段：1999年至2001年2月

1999至2001年，民營企業(yè)引領(lǐng)第四次浪潮，此次浪潮發(fā)生了重大改變。國企極少，民營企業(yè)成為主力軍，上市地也不再局限于香港市場，美國的納斯達(dá)克、新加坡以及英國倫敦交易所等市場都出現(xiàn)了中國上市公司的身影。1999年，中華網(wǎng)，三大門戶網(wǎng)站均實(shí)現(xiàn)了美國成功上市。但網(wǎng)絡(luò)股的神話只上演到2001年，隨著網(wǎng)絡(luò)泡沫的破裂，股價(jià)一路下跌，險(xiǎn)些進(jìn)入垃圾股的行列。某些民營企業(yè)上市不久便爆發(fā)了“誠信危機(jī)”，嚴(yán)重打擊投資者的信心，引發(fā)了系列的“中國概念風(fēng)險(xiǎn)”，使得中國境外上市公司飽受牽連，一損俱損，股票走勢(shì)波動(dòng)很大。

第五階段：2001年2月至今

超大國企走出國門，境外上市公司數(shù)量激增。2003年中國人壽在紐約和香港同時(shí)上市，拉開了國企金融改革的序幕。2005年交通銀行、中國建設(shè)銀行和神華能源等大型國企香港成功上市，掀起了新一輪境外投資者投資內(nèi)地企業(yè)的高潮，大量國際資金投入香港證券市場。香港的恒生中國企業(yè)指數(shù)自2005年底的5300點(diǎn)大升到2006年2月中的6500點(diǎn)水平，升幅超過24％。2003年中國企業(yè)境外上市企業(yè)有48家，籌資70億美元；2004年境外上市84家，籌資111.51億美元；2005年境外上市69家，籌資210億美元。截至到2007 年 3 月 10 日共747家中國企業(yè)在境外，中國上市公司正在推動(dòng)全球IPO的發(fā)展。

（二）我國企業(yè)境外上市呈現(xiàn)出的特點(diǎn)

1、企業(yè)境外上市的增勢(shì)迅猛

2003年我國境外上市企業(yè)有48家，籌集資金70億美元，到2004年增加大84家，籌集資金111億美元，增長了75%。2005年上市公司數(shù)量略有下降，但是籌資金額為210億美元，截至到2007年3月10日共747家中國企業(yè)在境外上市，說明境外上市企業(yè)的規(guī)模和質(zhì)量都有大幅度提高。

2、我國企業(yè)境外上市融資區(qū)域主要集中在香港和美國

香港是中國企業(yè)境外上市的基地，截至到2007年3月10日共747家中國企業(yè)在境外上市，其中260家在香港。原因是香港是著名的國際金融中心，股票市場成熟，銀行、證券監(jiān)管體制健全，金融服務(wù)全面，國際投資者參與比例大；同時(shí)與其他境外交易市場相比，香港的文化背景和社會(huì)觀念與內(nèi)地相近。

3、我國境外上市企業(yè)絕大多數(shù)是中國的500強(qiáng)企業(yè)

其中由國資委監(jiān)管的中央企業(yè)占有相當(dāng)大的比重。在香港上市的大陸企業(yè)中，制作業(yè)、IT業(yè)最多，其次是食品、農(nóng)業(yè)、藥業(yè)、保健品與電子類。在新加坡上市的企業(yè)中，食品、農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、IT企業(yè)最多。在美國上市的企業(yè)中，通訊、IT企業(yè)最多，其次為電子類。

二、中國企業(yè)境外上市的原因分析

（一）拓展融資空間

企業(yè)境外上市的主要原因之一是籌集發(fā)展所需資金。通過境外上市，企業(yè)能夠在短期內(nèi)籌集到大量投資性的、不可隨意退出的各種貨幣的資金，而且由于溢價(jià)或市場競價(jià)原因，其數(shù)額往往會(huì)接近甚至超過公司原有總資產(chǎn)，通常將公司資產(chǎn)的30％上市即可收回相當(dāng)于原有公司100～150％的投資，使公司實(shí)際增值一倍以上甚至更高,以滿足對(duì)外匯資金的需求。企業(yè)完成境外融資以后，公司的形象和再融資能力增強(qiáng)，也便于以后回國進(jìn)行再融資。內(nèi)地企業(yè)在香港上市是為了更好的回國融資或在其他國家地區(qū)再次融資。2000年下半年以來，隨著證監(jiān)會(huì)開放“一企一股”政策，鼓勵(lì)績優(yōu)H股企業(yè)在國內(nèi)增發(fā)A股，境外上市企業(yè)返回國內(nèi)A股市場IPO融資呈現(xiàn)明顯加速的趨勢(shì)。

（二）改善資本結(jié)構(gòu)

國內(nèi)外一些專家的研究表明，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)安排會(huì)影響到公司治理和企業(yè)價(jià)值。而在境外上市的國內(nèi)企業(yè)中，高成長性與高負(fù)債往往是并存的，有相當(dāng)部分企業(yè)正是一方面尋求資金，另一方面尋求改善不合理的資本結(jié)構(gòu)，降低債務(wù)比例，控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于一些超大型國有企業(yè)更是如此。2005年10月中國建設(shè)銀行在香港上市，拉開了國有商業(yè)銀行境外上市的序幕。就中國銀行業(yè)企業(yè)而言，境外上市對(duì)于擴(kuò)充企業(yè)資本金，降低不良資產(chǎn)比重將有著積極的意義。

激烈的國際競爭時(shí)的不僅是籌措資金的數(shù)量，而且籌措的成本對(duì)于跨國經(jīng)營企業(yè)具有了更為重要的意義。競爭要求擴(kuò)過經(jīng)營企業(yè)在全球范圍內(nèi)尋找和利用最有效的資金來源和融資方式，建立最佳的融資方式，建立最佳的融資結(jié)構(gòu)，以盡可能的降低融資成本，保持或增強(qiáng)企業(yè)的國際競爭力。此外，要降低擴(kuò)過經(jīng)營中所面臨的各種政治、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，跨國經(jīng)營企業(yè)也必須實(shí)現(xiàn)融資結(jié)構(gòu)的國際化。

（三）轉(zhuǎn)換治理機(jī)制

隨著我國經(jīng)濟(jì)的開放，很多企業(yè)都要參與國際競爭，對(duì)于我國的國有大型企業(yè)更是如此，因此，建立能夠與國際接軌的公司治理結(jié)構(gòu)，是國有大型企業(yè)境外上市一個(gè)重要的動(dòng)機(jī)。

企業(yè)在境外上市主要從兩個(gè)方面促進(jìn)企業(yè)管理水平的提高，加快其改革的步伐。一方面是在企業(yè)上市時(shí)國際資本市場的基本要求——在管理水平及與政府的關(guān)系上向市場化看齊；另一方面，企業(yè)上市之后面臨著股東的改革壓力。對(duì)于國有企業(yè)來說，境外上市后企業(yè)還必須重新定位集團(tuán)公司與上市子公司的關(guān)系，以及改革上市公司內(nèi)部體制。我國開始于1993年的第一批企業(yè)境外上市，一個(gè)很大的初衷就是把國有企業(yè)推向國際市場，加大與國際市場融合的機(jī)會(huì)，學(xué)習(xí)先進(jìn)的企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，提高國際化市場化水平。從近幾年的超大型國有企業(yè)上市，更可以感受到政府加大國有企業(yè)改革力度的決心。通過境外上市，建立有效的約束和激勵(lì)機(jī)制，激發(fā)企業(yè)活力，制定總體戰(zhàn)略和與之相配套的產(chǎn)品市場戰(zhàn)略、資本運(yùn)作戰(zhàn)略等，保證企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。而對(duì)于以家族經(jīng)營、團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)的民營經(jīng)濟(jì)而言，境外上市的歷練能夠考驗(yàn)出真正的企業(yè)家素質(zhì)，能夠鍛造出新的企業(yè)體制，使理性代替隨意，科學(xué)代替盲目，從而將企業(yè)做大做強(qiáng)。

（四）企業(yè)適應(yīng)國際化發(fā)展

隨著中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)的高速增長以及進(jìn)出口貿(mào)易額的逐年提高，中國已經(jīng)成為廣受世界矚目的發(fā)展中國家，成為世界經(jīng)濟(jì)的亮點(diǎn)，孕育著巨大的商機(jī)。但在這些繁華的背后，我們也必須承認(rèn)中國作為世界最大的加工廠，其市場競爭主要停留在原材料輸出和產(chǎn)品初加工階段，產(chǎn)品附加值低，品牌效益低下。要提高中國企業(yè)的自主品牌，使企業(yè)從幕后走到臺(tái)前，就必須有一個(gè)展示的平臺(tái)，企業(yè)國際化的合作要求我們不僅要引進(jìn)來，更要走出去。境外上市使中國企業(yè)站在了國際資本市場的高端，讓世界了解到中國的公司和中國品牌。企業(yè)可以在國際化的技術(shù)、市場、管理和人才等方面，得到更多的合作機(jī)會(huì)，為走向國際市場創(chuàng)造條件，并迅速打響國際知名度。而國際知名度，對(duì)增強(qiáng)企業(yè)的凝聚力、吸引力以及企業(yè)在對(duì)外貿(mào)易中取得信貸和服務(wù)的優(yōu)惠都將產(chǎn)生不可估量的作用。

境外上市迫使中國企業(yè)走進(jìn)國際市場，接受沖撞，感受差距。境外上市后，一切對(duì)公司價(jià)值、贏利能力產(chǎn)生影響的變動(dòng)因素，都會(huì)在資本市場引起反應(yīng)，置于公眾監(jiān)督之下的中國企業(yè)必須時(shí)時(shí)審視自己的經(jīng)營和管理活動(dòng)，從而保持良好的聲譽(yù)和持續(xù)發(fā)展態(tài)勢(shì)。嚴(yán)格的要求和自身修煉會(huì)大大提高中國企業(yè)的國際競爭力。

（五）政府的大力推動(dòng)和支持

改革開放以來，我國在實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略進(jìn)程中，以政策支持的方式推動(dòng)企業(yè)以多種方式“走出去”，其中包括進(jìn)入國際資本市場，而且把這看作是打造國際化企業(yè)的必經(jīng)之路，是充分利用國際資本市場進(jìn)行資源優(yōu)化配置的重要形式。為此，國務(wù)院于1994年8月4日，出臺(tái)《國務(wù)院關(guān)于股份有限公司境外募集股份及上市的特別規(guī)定》，明確規(guī)定股份郵箱公司經(jīng)國務(wù)院證券委員會(huì)（現(xiàn)證監(jiān)會(huì)前身）批準(zhǔn)，可以向境外特定的、非特定的投資人募集股份，其股票可以在境外上市。并嚴(yán)格界定：境外上市是指古有限公司向境外投資人發(fā)行的股票，在境外公開的證券交易所流通轉(zhuǎn)讓。國資委也把鼓勵(lì)中央企業(yè)到境外上市作為企業(yè)改革發(fā)展的重要課題，積極采取有力措施，創(chuàng)造有利條件，推動(dòng)國有大型企業(yè)到境外上市。2005年以來，中央企業(yè)明顯加快了境外上市的步伐，一些業(yè)績優(yōu)良、規(guī)模巨大的企業(yè)成功在境外上市。同時(shí)，在鼓勵(lì)政策上也向境外上市企業(yè)傾斜。

三、中國企業(yè)境外上市的利弊分析

（一）中國企業(yè)境外上市有利性分析

1、有利于引進(jìn)和利用外資

我國企業(yè)境外上市，在境外的證券市場直接融資，有利于擴(kuò)大我國引進(jìn)和利用外資的規(guī)模。隨著中國加入WTO，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了改革開放的分水嶺，但此時(shí)，幾乎所有企業(yè)都面臨兩個(gè)同樣的問題：資金短缺和嚴(yán)重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。利用外資己經(jīng)成為我國固定資產(chǎn)投資中僅次于企業(yè)自籌資金和國內(nèi)貸款的第三大資金來源。企業(yè)在境外發(fā)行股票及上市籌集資金，是我國利用外資的重要方式之一。通過引進(jìn)外資擴(kuò)大資金來源，有效緩解了我國企業(yè)資金不足的現(xiàn)狀，為我國企業(yè)的發(fā)展注入了新的活力。此外，利用外資，我國企業(yè)可以引進(jìn)國外大量先進(jìn)、適用技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，培養(yǎng)大批優(yōu)秀人才，加速對(duì)外經(jīng)貿(mào)發(fā)展，增強(qiáng)我國經(jīng)濟(jì)的國際競爭力。改革開放的實(shí)踐充分證明，引進(jìn)外資對(duì)加快我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展確實(shí)有著十分重要的積極意義，目前，利用外資己經(jīng)成為推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)增長的重要力量。

2、有利于改善我國企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)

資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)取得長期資金各項(xiàng)來源的組合及其相互關(guān)系。企業(yè)的長期資金來源一般包括所有者權(quán)益和長期負(fù)債。因此，資本結(jié)構(gòu)主要是指這兩者的組合和相互關(guān)系，只有資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化才能真正體現(xiàn)出企業(yè)發(fā)展內(nèi)動(dòng)力的形成以及約束與激勵(lì)機(jī)制的完善。我國企業(yè)境外上市，在境外證券市場股權(quán)融資，不僅可以降低目前企業(yè)債務(wù)過高的比例，提高企業(yè)直接融資的比率，而且境外上市可以改善我國目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)和所有權(quán)不合理的現(xiàn)象，提高股票的流動(dòng)性和股權(quán)的分散度。境外上市通過多個(gè)股票交易場所，提高股票的流動(dòng)性，從而對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生預(yù)期正效應(yīng)。同時(shí)通過兩個(gè)或多個(gè)市場發(fā)行股票，能分散相對(duì)集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)，從而在沒有壓低當(dāng)前股票價(jià)格的前提下提高企業(yè)籌集新資本的能力。

3、有利于完善公司結(jié)構(gòu)治理和現(xiàn)代企業(yè)制度

境外證券市場要求嚴(yán)格，這樣有利于公司治理結(jié)構(gòu)的完善。境外證券市場上市標(biāo)準(zhǔn)普遍較高，就股票上市標(biāo)準(zhǔn)總體而言，我國與美、英、日等證券市場發(fā)達(dá)國家所制定的標(biāo)準(zhǔn)具有類似性，具備可比性，但對(duì)比之下，盡管是略有差異，還是要寬松得多。另外，境外市場投資者投資理念較成熟。在境內(nèi)，上市公司更重

視政府的監(jiān)管和控制能力。由于法律和法規(guī)還不完善、特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)，投資者通過公開的信息不可能也沒有能力對(duì)上市公司提供的資料辨別真?zhèn)?。即使投資者因?yàn)樯鲜泄菊泄蓵徽鎸?shí)、發(fā)布虛假信息和財(cái)務(wù)報(bào)告而遭受重大損失也是無處投訴、說理，也不可能通過法律討回公道。而在境外上市，上市公司更重視一般投資者的監(jiān)管和控制能力，一旦不符合法律、法規(guī)的要求，企業(yè)隨時(shí)面臨巨額賠償，甚至退市的處罰。

因此，我國企業(yè)到境外上市，一開始就在一個(gè)好的環(huán)境中成長，避免國內(nèi)企業(yè)的一些弊端。此外，我國現(xiàn)代化企業(yè)類型模式基本可概括：第一，產(chǎn)權(quán)歸屬是明晰的，組織形式必然是公司制的；第二，企業(yè)所有者與企業(yè)的關(guān)系越來越淡化，企業(yè)交給能人經(jīng)營，所有者承擔(dān)有限責(zé)任并與經(jīng)營者之間責(zé)任清楚；第三，政企分開，政府依法管理，企業(yè)依法經(jīng)營，完全按法律辦事；第四，企業(yè)內(nèi)部管理必須建立一套圍繞市場、以發(fā)揮人與科技作用為中心的現(xiàn)代化的科學(xué)管理制度。顯然，在目前我國的市場環(huán)境和政府工作中，這樣的環(huán)境還不能達(dá)到，企業(yè)在目前的經(jīng)營環(huán)境中想建立西方一樣的現(xiàn)代企業(yè)制度和公司治理結(jié)構(gòu)是不可行的。因此，在好的環(huán)境下，援用“開放促改革”的模式，好的企業(yè)到境外上市，是應(yīng)對(duì)WTO全球競爭條件下企業(yè)較好的發(fā)展之路。

4、有利于企業(yè)經(jīng)營的國際化

加入WTO之后，對(duì)中國企業(yè)來說，只有三個(gè)選擇：主動(dòng)進(jìn)行國際化經(jīng)營；被動(dòng)應(yīng)付競爭者的國際化經(jīng)營；退出競爭。國內(nèi)企業(yè)通過境外上市，主動(dòng)進(jìn)行國際化經(jīng)營，既為國外企業(yè)了解國內(nèi)企業(yè)提供了信息平臺(tái)，也為國內(nèi)企業(yè)走向國外資本市場創(chuàng)造了良好開端。企業(yè)發(fā)行股票進(jìn)行融資，這些公司的名字每天出現(xiàn)在境外證券交易所的顯示屏上，中國企業(yè)的形象會(huì)越來越深刻地印在國際投資者和同行企業(yè)的腦海中，無形之中提高了自己的境外聲譽(yù)。因此，中國企業(yè)國際化，尤其是通過資本市場境外上市的方式實(shí)現(xiàn)國際化，是融入世界經(jīng)濟(jì)潮流的重要路徑，是中國國企發(fā)展壯大的理性選擇。

（二）中國企業(yè)境外上市不利性分析

1、企業(yè)境外上市融資成本高

中國企業(yè)境外上市，與較低的發(fā)行價(jià)并行的是高昂的融資成本。中國企業(yè)境外上市的實(shí)踐體現(xiàn)出兩個(gè)現(xiàn)象，一是歷史包袱沉重，企業(yè)內(nèi)部管理體制帶有較濃重的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)色彩，建立現(xiàn)代化企業(yè)制度的工作量較大；二是企業(yè)迫于市場壓力只能以較低的發(fā)行價(jià)格在國際資本市場上融資。下表通過對(duì)近兩年成功境外上市的幾家大中型國有企業(yè)與國際市場同類上市公司的對(duì)比分析可以看出，中國企業(yè)在進(jìn)入國際資本市場時(shí)，其發(fā)行價(jià)格遠(yuǎn)低于同行業(yè)同等規(guī)模的歐美公司的平均水平。從世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)上看，亞洲金融危機(jī)以來，國企境外上市融資受到了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。目前，亞洲金融危機(jī)最危險(xiǎn)的時(shí)刻雖然已經(jīng)基本過去，但其對(duì)我國經(jīng)濟(jì)甚至是世界經(jīng)濟(jì)的持續(xù)性沖擊還遠(yuǎn)未結(jié)束。在其影響下，作為世界經(jīng)濟(jì)火車頭的美國經(jīng)濟(jì)結(jié)束了近10年的增長，呈現(xiàn)疲軟走勢(shì)。NASDAQ股災(zāi)更是打擊了投資者的信心，并由此導(dǎo)致了全球經(jīng)濟(jì)的蕭條。2001年“9.11”事件更是雪上加霜，其負(fù)面影響將持續(xù)相當(dāng)一段時(shí)間。在這些因素的共同作用下，國際資本流動(dòng)的增長速度放慢，尤其是私人資本的供給急劇減少；更多的發(fā)展中國家也都加強(qiáng)了對(duì)國際資本的爭奪，發(fā)達(dá)國家在吸引國際資本流動(dòng)上的主導(dǎo)地位則更加突出，這些都在不同程度上加大了我國企業(yè)境外融資的難度。

2、境外上市企業(yè)運(yùn)營費(fèi)用大

我國企業(yè)境外上市由于境外資本市場的嚴(yán)格監(jiān)管，企業(yè)上市后要維護(hù)上市公司身份，每年都要有幾十萬美元的信息披露費(fèi)用。此外企業(yè)在境外持續(xù)上市期間，境外交易所一般要求上市公司聘用其認(rèn)可的境外會(huì)計(jì)師、審計(jì)師、律師，由于境外中介服務(wù)機(jī)構(gòu)及承銷商的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)比較高，企業(yè)為此也將會(huì)支出一大筆費(fèi)用。加之境外上市的企業(yè)和國外投資者之間的溝通很差，上市后境外的通信聯(lián)絡(luò)費(fèi)用，公司的工資開支較上市前會(huì)大幅增加。同時(shí)，由于國有企業(yè)既要滿足國家監(jiān)管的要求，又要遵守國際資本市場的規(guī)則，無疑會(huì)增加企業(yè)的管理成本，這也是造成境外上市融資成本居高不下的重要原因?？傊?，從一般的角度來看，現(xiàn)在相當(dāng)多境外企業(yè)都正面臨的一個(gè)現(xiàn)實(shí)處境是：每年要交的費(fèi)用，包括維護(hù)費(fèi)、審計(jì)費(fèi)、律師費(fèi)等等，加起來可能就要一兩千萬，這是剛性的費(fèi)用，所以我國企業(yè)選擇境外上市一定要慎重。

3、二級(jí)市場表現(xiàn)不佳，上市企業(yè)再融資困難較大

中國境外上市企業(yè)一個(gè)最大的特征，也是最大的問題就是二級(jí)市場表現(xiàn)不盡如人意。曾經(jīng)轟轟烈烈走出去的中國企業(yè)后來大部分讓人失望。除一小部分企業(yè)外，絕大部分企業(yè)上市后的股價(jià)跌到了發(fā)行價(jià)以下。上市企業(yè)后市表現(xiàn)差帶來了很嚴(yán)重的后果。直接影響是上市企業(yè)自身不可能在發(fā)行價(jià)以下再增發(fā)和配售股票，形成事實(shí)上的一錘子買賣，而且還斷送了同行業(yè)其他企業(yè)的上市機(jī)會(huì)。間接還會(huì)影響到中國企業(yè)在境外的形象，從而影響境外投資者對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的信心。

4、國內(nèi)市場體系不完善加大企業(yè)改制的難度

與國外相比，我們的法制體系仍比較稚嫩，有待進(jìn)一步加以完善。部分法規(guī)雖已出臺(tái)，但在具體執(zhí)行的可操作性上仍有代完善。法律法規(guī)的不完善和變化不可避免的為企業(yè)的改革增加了不確定性和困難。如各種優(yōu)惠政策結(jié)構(gòu)復(fù)雜，時(shí)收時(shí)放，沒有明確的法律法規(guī)作為依據(jù)，使機(jī)構(gòu)投資者無所適從。體現(xiàn)在國際資本市場上便是巨大的政策性風(fēng)險(xiǎn)，和國際投資者對(duì)中國企業(yè)的估價(jià)整體所打的折扣，中國機(jī)會(huì)現(xiàn)在己慢慢演變成了中國風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，政策缺少前瞻性。政策總是落后于情況的變化，制度創(chuàng)新總在違規(guī)行為既成事實(shí)的情況下得以合法認(rèn)定，從當(dāng)初對(duì)中國聯(lián)通“中中外”模式引資的默許到后來的清退本金終止合同都很大程度上增加了外國投資者對(duì)中國政策變化的顧慮，影響了政府的信譽(yù)。

此外，改革開放以來政府雖一直努力轉(zhuǎn)變職能，但是這一轉(zhuǎn)變不但需要制度的變革也需要觀念的轉(zhuǎn)換，特別是在我國實(shí)行漸進(jìn)式改革的前提下，政府職能的徹底轉(zhuǎn)換必然需要較長的時(shí)間。此外，由于國內(nèi)地區(qū)間改革的進(jìn)程存在差異，這一轉(zhuǎn)變過程也存在差異。東部沿海地區(qū)如上海，廣東由于開放程度高，與國外聯(lián)系緊密，觀念比較超前，改革進(jìn)程也比較超前。部分內(nèi)陸省份地區(qū)則相對(duì)滯后。由此造成的條塊分割，以及對(duì)市場機(jī)制的抵消和帶有明顯新興市場特色的不符合市場經(jīng)濟(jì)要求的潛規(guī)則等都給中國企業(yè)的市場化改造特別是根據(jù)國際規(guī)則而進(jìn)行的現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)增加了難度，從而形成環(huán)境障礙。

5、境外上市對(duì)國家資本結(jié)構(gòu)不利

（1）境外上市對(duì)中國證券市場不利

在目前越來越國際化的資本市場上，交易所之間競爭日趨激烈，而交易所核心的競爭力就來源于其上市公司的質(zhì)量。只有質(zhì)地優(yōu)良的上市公司才能為投資者帶來回報(bào)，并將投資者和資金吸引到這個(gè)市場上來。實(shí)踐證明一個(gè)證券市場只有存在一大批經(jīng)營狀況良好、治理結(jié)構(gòu)規(guī)范、信息披露及時(shí)、投資回報(bào)高的優(yōu)良上市公司，這個(gè)股票市場才能持續(xù)健康發(fā)展。雖然我國證券市場上己經(jīng)有了1300多家上市公司，但上市公司質(zhì)量始終是一個(gè)為千百萬投資者密切關(guān)注或者頭痛的問題。有些上市公司規(guī)模很小容易成為莊家的炒作對(duì)象。而大型上市公司資產(chǎn)規(guī)模大，一般為理性的投資者長期持有，是股市的穩(wěn)定力量.可以起到穩(wěn)定股市、降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的作用。大量優(yōu)質(zhì)國有大型企業(yè)到境外上市，從某種意義上不能不說是降低了我國股市上市公司的整體質(zhì)量，影響了投資者的信心。（2）境外上市對(duì)我國資本安全不利

國有大型企業(yè)大量境外上市危及中國的經(jīng)濟(jì)安全。企業(yè)在國外上市不僅受制于所在國的政治、環(huán)境和游戲規(guī)則，同時(shí)隨著上市公司進(jìn)行持續(xù)的股權(quán)再融資，控股股東的持股比例將不斷降低，最終可能喪失上市公司的控制權(quán)。此外，現(xiàn)在它們到境外上市，在募得資金的同時(shí)勢(shì)必要給境外投資者以相應(yīng)回報(bào)，這無異于將其在國內(nèi)特殊市場背景下所形成的壟斷利潤向境外投資者拱手相讓；更有甚者，當(dāng)一些企業(yè)在境外市場由于信息不對(duì)稱而發(fā)生募股困難時(shí)，往往將股權(quán)資產(chǎn)以較大的折扣低價(jià)賤賣。目前我國80%境外上市的企業(yè)都是優(yōu)質(zhì)國有企業(yè)，這些企業(yè)境外上市的價(jià)格，要比在國內(nèi)上市的同類企業(yè)的價(jià)格平均低20%以上，他認(rèn)為，1993年至2005年大中型國有企業(yè)在境外上市過程中，涉及國有資產(chǎn)流失至少600億美元。

（3）企業(yè)境外上市對(duì)人民幣匯率的不利影響

隨著中國世界生產(chǎn)中心地位的不斷確立，中國每年的產(chǎn)品出口呈兩位數(shù)飛速增長。貿(mào)易順差對(duì)出口國非常有利，但由于我國外匯的集中管制，過多的外匯儲(chǔ)備也給國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)帶來了巨大的負(fù)面效應(yīng)。一大批優(yōu)質(zhì)國企紛紛境外上市融資，去籌集外匯，由于中國政府規(guī)定所募集資金除扣除相關(guān)費(fèi)用外全部調(diào)回境內(nèi)，其結(jié)果增加了境內(nèi)外匯貨幣供應(yīng)量，壓低了市場利率，加大了人民幣升值的預(yù)期，方便了一些國際游資和不法資金潛入中國資本市場，無形中給我國的匯率改革制造了麻煩。（4）企業(yè)境外上市對(duì)我國稅收收入不利

一批優(yōu)質(zhì)大型企業(yè)到境外上市，不能說不對(duì)我國的稅收收入形成相當(dāng)?shù)挠绊?。這里還不包括公司在上市中被境外投資銀行、律師、會(huì)計(jì)事務(wù)所賺取的服務(wù)收入應(yīng)繳納的稅收。所以，一般發(fā)達(dá)國家往往出于本國利益的考慮，不鼓勵(lì)本國企業(yè)到境外上市，相反是鼓勵(lì)本國交易所到境外去吸引上市公司來本國。此外，由于我國政府對(duì)外資企業(yè)的優(yōu)惠政策，我國法律規(guī)定，凡外資股超過25%，按照現(xiàn)行外商投資企業(yè)所適用的稅收政策，繳納各項(xiàng)稅收，享受各項(xiàng)稅收優(yōu)惠政策。因此，隨著國有大型企業(yè)境外上市規(guī)模和數(shù)量的擴(kuò)大，其對(duì)我國稅收收入的影響將會(huì)越來越大。

6、信息披露不及時(shí)、不充分，公司透明度不高

我國境外上市公司多是轉(zhuǎn)制成立的，上市初期在信息披露的觀念和人員設(shè)置上達(dá)不到信息披露制度要求，許多公司都曾因沒有及時(shí)、主動(dòng)地披露已發(fā)生的重大事件尤其是對(duì)財(cái)務(wù)有影響的事件、沒有兌現(xiàn)上市招股書的承諾或改變了原來的投資計(jì)劃，或者對(duì)公司的業(yè)績預(yù)計(jì)大幅下跌沒有事先做市場引導(dǎo)工作而使股價(jià)發(fā)生震蕩，嚴(yán)重的還會(huì)受到當(dāng)?shù)刈C券監(jiān)管部門的警告甚至停牌。管理層不清楚應(yīng)該向投資者披露哪些信息材料，尤其是在對(duì)涉及中小投資者利益的重大信息的披露上，不少公司的董事會(huì)未能做到公平、及時(shí)，引起了廣大中小股東的不滿。

境外上市公司在經(jīng)營體制上仍未完全擺脫計(jì)劃經(jīng)濟(jì)模式的影響，企業(yè)管理層總是習(xí)慣于向上級(jí)或政府回報(bào)，對(duì)于向股東匯報(bào)則缺乏積極性或與足夠的重視，從而制約了及時(shí)、準(zhǔn)確和全面地披露信息。除前所述的諸如政策和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變動(dòng)、企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)不健全、管理水平低、企業(yè)內(nèi)部激勵(lì)和約束機(jī)制不完善、募集資金使用不當(dāng)?shù)葐栴}導(dǎo)致了企業(yè)經(jīng)營業(yè)績不佳，信息披露不充分就更加重了在二級(jí)市場上的負(fù)面影響。此外，部分企業(yè)盲目經(jīng)營，盲目追求業(yè)務(wù)多元化，最后導(dǎo)致戰(zhàn)線過長，現(xiàn)金流不足，或宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化，不得不狼狽收兵，被二級(jí)市場所淘汰。另外部分行業(yè)同一題材上市多家股票(如部分網(wǎng)絡(luò)企業(yè))，上市時(shí)機(jī)不佳等對(duì)市場表現(xiàn)也有影響。

四、對(duì)中國企業(yè)境外上市的策略建議

（一）完善境外上市企業(yè)的競選機(jī)制

要完善境外上市企業(yè)的遴選機(jī)制，要做到尊重國際資本市場規(guī)律，以市場標(biāo)準(zhǔn)選擇境外上市企業(yè)。為了做好境外上市工作，取得更大的成效，政府部門必須善于尋找和抓住資本市場的規(guī)律，按照市場需要選擇企業(yè)。

首先，要“靚女先嫁”。要實(shí)行“重中選優(yōu)，優(yōu)中選好，好中選大”原則，選擇效益好的國家重點(diǎn)企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)和利潤穩(wěn)定增長的優(yōu)質(zhì)企業(yè)先行推向境外市場發(fā)行上市，不能搞“扶貧”，抱著為國企解困的初衷，把境外上市看作是使部分有困難的國有企業(yè)脫困的手段，重蹈國內(nèi)資本市場上的覆轍。其次，在尊重企業(yè)實(shí)際情況和上市意愿的基礎(chǔ)上，宏觀把握境外上市企業(yè)的題材特點(diǎn)。應(yīng)該盡可能少地推薦一些主要靠優(yōu)惠政策支撐的產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品及企業(yè)到境外上市，因?yàn)橹袊尤隬TO后，這些優(yōu)惠政策日后會(huì)受到國際社會(huì)的更大壓力，投資者對(duì)它的興趣肯定會(huì)遞減，相反，要更多地推薦那些靠自身力量得以快速發(fā)展的好企業(yè)到境外上市。另外，要更多地選擇一些有中國特色的產(chǎn)業(yè)上市，不要總是集中于能源、電信、IT業(yè)，盡量避免同一題材企業(yè)上市過多過濫。

再次，把好企業(yè)的改制關(guān)，嚴(yán)格按照“主業(yè)與輔業(yè)分離、優(yōu)良資產(chǎn)與不良資產(chǎn)分離”、“企業(yè)職能與社會(huì)職能分離”等原則要求擬境外上市企業(yè)，只有那些真正做到轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，建立有效的法人治理結(jié)構(gòu)，發(fā)揮“新三會(huì)”的積極作用，維護(hù)廣大股東的合法權(quán)益，努力開發(fā)新產(chǎn)品，不斷增強(qiáng)發(fā)展后勁和競爭能力，提高經(jīng)濟(jì)效益的股份公司才能上市，從而盡可能保證中國企業(yè)在國際股票市場的整體形象。

（二）加快國內(nèi)規(guī)則與國際規(guī)則的對(duì)接

1、深入研究國際資本市場

要在國際規(guī)則的前提下，尊重并盡量適應(yīng)上市地或目標(biāo)投資者的投資人心理與接受習(xí)慣。具體而言，為能得到境外投資者的認(rèn)同，在上市推介和上市后的企業(yè)經(jīng)營中，要注意以下方面：首先是獨(dú)特的題材，比如說有獨(dú)特的技術(shù)，獨(dú)特的產(chǎn)品市場，包括獨(dú)特發(fā)展前景的新領(lǐng)域。除此之外，還要利用加入WTO的有利時(shí)機(jī)，積極宣傳國內(nèi)企業(yè)。要通過全球巡演信息披露、股票市場表現(xiàn)、提高經(jīng)營業(yè)績等有效方式，提升國內(nèi)企業(yè)形象，讓世界了解中國，了解中國企業(yè)，消除地域的影響。

2、引入國際規(guī)則，加強(qiáng)和完善信息溝通與信息披露

境外上市公司在充分、及時(shí)、客觀披露信息方面，需要認(rèn)真做好以下幾項(xiàng)工作。

第一，公司管理層必須高度重視信息披露對(duì)公司的影響，制定信息披露的基本原則，委派專人(公司高級(jí)管理人員)負(fù)責(zé)領(lǐng)導(dǎo)和組織公司中期報(bào)告、報(bào)告的編制及其他信息披露工作。

第二，加強(qiáng)與股票承銷商、上市保薦人的聯(lián)系，及時(shí)溝通情況，使他們成為公司與投資者、社會(huì)公眾之間的橋梁。

第三，加強(qiáng)與證券分析師和投資者的信息溝通，建立固定聯(lián)絡(luò)制度，定期召開信息溝通會(huì)議，定期舉行巡回推介會(huì)，主動(dòng)介紹公司經(jīng)營情況和發(fā)展前景，介紹國家的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展和政策，介紹可能對(duì)公司產(chǎn)生影響的政策及其變化，介紹行業(yè)發(fā)展情況及其變化，并詳細(xì)解釋為什么會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生影響，影響的程度，公司將采取哪些措施應(yīng)付這種變化。

第四，建立發(fā)言人制度。要有專人負(fù)責(zé)收集、整理和研究各種市場分析報(bào)告，并統(tǒng)一口徑對(duì)外發(fā)布消息，一旦發(fā)現(xiàn)問題及時(shí)給予必要的說明，盡可能避免一切不實(shí)報(bào)道對(duì)公司產(chǎn)生不利影響。

（三）以健全公司治理結(jié)構(gòu)促進(jìn)企業(yè)素質(zhì)的全面提高

1、健全境外上市公司治理結(jié)構(gòu)

上市公司治理結(jié)構(gòu)反映了所有者、經(jīng)營者和利益相關(guān)者三者之間的制衡關(guān)系，是一個(gè)種制度安排。良好的公司治理結(jié)構(gòu)既是企業(yè)進(jìn)入資本市場融資的關(guān)鍵所在，又是提升上市公司質(zhì)量的必由之路。

（1）嚴(yán)格政企分開

一定要解除境外上市公司與政府部門的行政隸屬關(guān)系，政府機(jī)構(gòu)與公司的相應(yīng)部門沒有上下級(jí)關(guān)系，公司與政府部門在資產(chǎn)、財(cái)務(wù)、人員管理等方面也要徹底脫鉤。政府部門不得干預(yù)公司的生產(chǎn)經(jīng)營管理，不得通過下發(fā)文件等形式影響公司機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性。此外，政府也盡量不要以大股東的身份介入公司的日常管理，要讓董事會(huì)成為其決策機(jī)構(gòu)。同時(shí)，簡化審批程序或者合并行政職能，爭取實(shí)現(xiàn)“一站式”服務(wù)，即使在履行必要的行政審批程序時(shí)，也要樹立服務(wù)意識(shí)，急企業(yè)之所急，想企業(yè)之所想，不能因?yàn)榉爆嵉男姓绦蚨诱`企業(yè)的商機(jī)。

（2）經(jīng)營機(jī)構(gòu)與控股機(jī)構(gòu)分離

在境外的上市公司基本上都是由國內(nèi)原有行政部門或企業(yè)集團(tuán)分拆上市的。其控股機(jī)構(gòu)往往就是其背后的行政企業(yè)集團(tuán)。在此情況下，一定要使上市公司和控股機(jī)構(gòu)獨(dú)立核算，獨(dú)立承擔(dān)責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)?？毓蓹C(jī)構(gòu)主要通過股東會(huì)以法定程序?qū)拘惺构蓶|權(quán)利。公司的機(jī)構(gòu)，特別是董事會(huì)、經(jīng)理層、財(cái)務(wù)、營銷等機(jī)構(gòu)應(yīng)獨(dú)立于控股機(jī)構(gòu)?？毓蓹C(jī)構(gòu)的管理人員不得兼任公司經(jīng)理、副經(jīng)理、財(cái)務(wù)主管、營銷主管和董事會(huì)秘書。

（3）強(qiáng)化董事會(huì)決策職能

境外上市公司必須在公司章程中明確決策程序，不能以非股東大會(huì)的任何形式代替股東大會(huì)進(jìn)行決策。公司也不得以其他形式(如聯(lián)席會(huì)議)代替董事會(huì)進(jìn)論中國企業(yè)境外上市現(xiàn)狀障礙及對(duì)策行決策。凡須經(jīng)公司董事會(huì)決策的重大事項(xiàng)，必須按法定時(shí)間事先通知所有執(zhí)行董事及外部董事(指不在公司內(nèi)部任職的董事)，并同時(shí)提供足夠的資料，嚴(yán)格按照規(guī)定的程序進(jìn)行。

（4）規(guī)范董事會(huì)的運(yùn)作

為加強(qiáng)董事會(huì)的獨(dú)立性和董事會(huì)對(duì)管理層的監(jiān)督，解決內(nèi)部人控制行為，除了要盡量避免董事會(huì)成員與執(zhí)行層的重合，加強(qiáng)對(duì)執(zhí)行層的制約外，在上市公司中引入獨(dú)立董事制度。獨(dú)立董事將需要在關(guān)聯(lián)交易和重大資產(chǎn)重組等問題上發(fā)表獨(dú)立意見。公司的關(guān)聯(lián)交易必須由獨(dú)立董事簽字后方能生效。獨(dú)立董事可直接向股東大會(huì)、中國證監(jiān)會(huì)和其他有關(guān)部門報(bào)告情況。但要注意獨(dú)立董事的選擇，要保證獨(dú)立董事應(yīng)有足夠的時(shí)間和必要的知識(shí)能力以履行其職責(zé)，既要有公司治理方面的經(jīng)驗(yàn)，又要能夠真正獨(dú)立于公司治理層，代表所有股東的利益。

（5）加強(qiáng)公司監(jiān)事會(huì)建設(shè)

監(jiān)事會(huì)的首要職責(zé)是檢查公司財(cái)務(wù)和重大決定，對(duì)董事會(huì)和經(jīng)理層實(shí)行監(jiān)督。境外上市公司要不斷強(qiáng)化監(jiān)事會(huì)的功能，明確監(jiān)事會(huì)的權(quán)限，制定監(jiān)事會(huì)的具體工作規(guī)則和議事程序，避免監(jiān)事會(huì)流于形式。

（6）建設(shè)成熟完善高素質(zhì)的管理團(tuán)隊(duì)

境外上市企業(yè)必須提高企業(yè)經(jīng)營者的素質(zhì)，打造一個(gè)超群、搭配合理的管理團(tuán)隊(duì)。優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)擁有較強(qiáng)的業(yè)務(wù)素質(zhì)、高瞻遠(yuǎn)矚的策劃能力、獨(dú)特鮮明的人格魅力，這些將直接、有效地促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營管理水平的提高，有時(shí)還能獲取投資者的信任。

（7）尊重市場約束，保證募股資金的合理運(yùn)用，兌現(xiàn)市場承諾

在境外上市之前，公司要保證籌集資金的用途必須明確和合理，使用資金的回報(bào)必須有合理的測(cè)算，可以為公司帶來顯著收益。公司上市后要依據(jù)招股書的披露使用籌集資金，如的確需要改變資金用途，則一定要緊密遵從交易所的要求進(jìn)行信息披露，增加公司的透明度，增加投資者的信心和興趣。

2、強(qiáng)調(diào)企業(yè)自身增長能力

長時(shí)期的快速經(jīng)濟(jì)增長給我國企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了良好的發(fā)展環(huán)境和發(fā)展空間。但這不能代替具體企業(yè)的增長，事實(shí)上大部分的境外上市企業(yè)都沒有實(shí)現(xiàn)投資者和自身所預(yù)期的增長。中國企業(yè)在境外上市融資只是一個(gè)開端，要想能夠持續(xù)地推進(jìn)企業(yè)國際化，上市企業(yè)要在突出中國背景的同時(shí)，更要將注意力放在企業(yè)自身的增長上，講好企業(yè)自身的故事。

3、提高企業(yè)經(jīng)營業(yè)績

提高境外上市公司的經(jīng)營業(yè)績是重中之重。經(jīng)營業(yè)績是投資者普遍關(guān)注的問題，也是影響境外上市公司市場表現(xiàn)的重要因素。從根本上說，支撐一個(gè)企業(yè)股票價(jià)格和市場形象的主要因素就是經(jīng)營業(yè)績，一個(gè)上市公司沒有良好的經(jīng)營業(yè)績，就是無源之水，無本之木，最終會(huì)被市場淘汰。提高境外上市公司的經(jīng)營業(yè)績，將涉及到品牌戰(zhàn)略、產(chǎn)品戰(zhàn)略、市場研究、成本控制、質(zhì)量控制等多方面程序，是一龐大的系統(tǒng)工程，限于篇幅，本文對(duì)此不作具體研究。

（四）完善政府職能建設(shè)

1、提高政策的透明度與可預(yù)測(cè)性。

作為一個(gè)轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)國家，中國目前在經(jīng)濟(jì)體制和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面正進(jìn)行著巨大的變化，也正是這種變化使得中國經(jīng)濟(jì)變得魅力無窮。但是，事物都有其利兩面性，這種變化同時(shí)也帶來了很大的政策風(fēng)險(xiǎn)。要使海外投資者減少對(duì)中國政策的顧慮。必須要在改革的同時(shí)，盡量保持政策的透明度，并使其具備可預(yù)見性，最大程度上減少政策因素對(duì)中國境外上市企業(yè)的沖擊。

2、為民營企業(yè)境外上市創(chuàng)造更好的條件。

政府應(yīng)注意到民營企業(yè)對(duì)國家稅收和就業(yè)的重要性，在融資渠道上不但不應(yīng)限制民營企業(yè)境外上市，相反應(yīng)該大力提倡并幫助其上市集資，以解決其資金瓶頸。當(dāng)然，在市場經(jīng)濟(jì)條件下，不能人為地支持或限制某一類經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展，但可以考慮降低中國證監(jiān)會(huì)對(duì)境外上市企業(yè)規(guī)模指標(biāo)的要求，使更多的民營企業(yè)具備境外上市的前提。

3、樹立政府服務(wù)意識(shí)，加快審批程序。

政府盡量不要以大股東的身份介入公司的日常管理，要對(duì)企業(yè)有充分的放權(quán)，讓董事會(huì)成為其決策機(jī)構(gòu)。同時(shí)，簡化審批程序或者合并行政職能，爭取實(shí)現(xiàn)“一站式”服務(wù)，即使在履行必要的行政審批程序時(shí)，也要樹立服務(wù)意識(shí)，急企業(yè)之所急，想企業(yè)之所想，不能因?yàn)榉爆嵉男姓绦蚨诱`企業(yè)的商機(jī)。

結(jié)束語

自從1993年青島啤酒在香港成功上市以來，中國企業(yè)境外上市的步伐一直沒有停止，且有愈演愈烈之勢(shì)。境外上市在中國出現(xiàn)時(shí)間并不長，境外上市對(duì)于企業(yè)的影響以及企業(yè)在境外上市后應(yīng)注意的問題還需要較長的時(shí)間去檢驗(yàn)。另外，由于相關(guān)的政策法規(guī)并沒有完全配套和規(guī)范，境外上市對(duì)于中國企業(yè)而言，不斷的調(diào)整和適應(yīng)必不可少，境外上市必然存在種種的不利之處。論文在總結(jié)前人研究成果的基礎(chǔ)上，首先對(duì)中國企業(yè)境外上市進(jìn)行了概述，接著研究境外上市迅速發(fā)展的原因，然后對(duì)我國企業(yè)境外上市的利弊進(jìn)行了分析，最后給出了我國企業(yè)境外上市的建議和策略。

由于本人知識(shí)水平及能力有限，有些問題可能分析地不夠透徹，看問題的角度可能不夠深入。另外，分析的方法主要是定性分析，缺乏更有力的數(shù)字說明。這些都是作者在后續(xù)的相關(guān)研究中要進(jìn)行調(diào)整和改進(jìn)的。文中如有錯(cuò)誤、疏漏之處，懇請(qǐng)有關(guān)專家和老師批評(píng)指正。當(dāng)然我更加我國的企業(yè)能在未來的激烈的國際競爭中不斷發(fā)展壯大，積極大膽地走出去，參與國際競爭，為我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出更大的貢獻(xiàn)。

致謝

當(dāng)論文接近尾聲的時(shí)候，我很難尋到這幾個(gè)月來來久久期盼的輕松之感。我依稀地感到了畢業(yè)臨近腳步，心中充滿了對(duì)這個(gè)我生活了四年的校園的無限留戀和感激。

我要感謝四年中所有接觸過的老師，是他們的教育和關(guān)心使我從一個(gè)惜懂少年漸漸長大成熟起來。尤其要感謝我的導(dǎo)師**。*老師對(duì)待學(xué)術(shù)嚴(yán)謹(jǐn)認(rèn)真，對(duì)待學(xué)生關(guān)懷備至。在論文寫作的幾個(gè)月中，老師在選題、開題、大綱確定、研究設(shè)計(jì)、問卷設(shè)計(jì)、數(shù)據(jù)收集和論文撰寫每個(gè)步驟中都給予我大量的指導(dǎo)和支持。他的教導(dǎo)讓我明白了腳踏實(shí)地的治學(xué)態(tài)度對(duì)于從事研究工作的重要性，更讓我領(lǐng)悟到明確的發(fā)展方向?qū)τ趥€(gè)人發(fā)展的指導(dǎo)作用，這些也將影響我今后的人生。

最后，我還要感謝我的父母，感謝他們二十多年來的養(yǎng)育之思。

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第四篇：我國對(duì)外貿(mào)易模式的利弊分析[推薦]

摘要:文章概述了浙江省溫州市外貿(mào)出口在新的國際環(huán)境下的積極影響和負(fù)面影響，提出溫州市的外貿(mào)發(fā)展，要在擴(kuò)大進(jìn)出口規(guī)模的同時(shí)，進(jìn)一步優(yōu)化對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)，提高效益，努力實(shí)現(xiàn)外貿(mào)的持續(xù)穩(wěn)定增長，從而促進(jìn)溫州經(jīng)濟(jì)快速健康發(fā)展。

關(guān)鍵字:出口規(guī)模 出口貿(mào)易 溫州市 對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易

區(qū)域經(jīng)濟(jì)溫州市對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易形勢(shì)分析與展望摘要:文章概述了浙江省溫州市外貿(mào)出口在新的國際環(huán)境下的積極影響和蠱面影響,提出溫州市的外貿(mào)發(fā)展.要在擴(kuò)大進(jìn)出口規(guī)模的同時(shí),進(jìn)一步優(yōu)化對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu).提高效益,努力實(shí)現(xiàn)外貿(mào)的持續(xù)穩(wěn)定增長.從而促進(jìn)溫州經(jīng)濟(jì)快速健康發(fā)展.關(guān)鍵詞:溫州市對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易展望出口規(guī)模中圈分類號(hào):752文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:文章編號(hào):1004—4914(2002)06—135—02一,2001年浙江省溫州市對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易運(yùn)行基本情況溫州市外貿(mào)的發(fā)展與國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境較為密切.近兩年來,溫州外經(jīng)貿(mào)發(fā)展較好,特刺是進(jìn)出口貿(mào)易增長很快.已從20年的202億美元增加到2001年的272億荑元,比上年年均增長3%外貿(mào)順差129億荑元.但從總體上來看.誼市外向型經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀,出口大于進(jìn)口.一艋貿(mào)易好于加工貿(mào)易,外貿(mào)專業(yè)公司好于三童企業(yè),民營企業(yè)出口發(fā)展勢(shì)頭好于國有企業(yè)等.能取得這樣好的成靖,除了得益于國內(nèi)深化改革,擴(kuò)大開放,各項(xiàng)外貿(mào)扶持政策等因素外,國際環(huán)境比較有利也是一個(gè)不害忽視的因素因此.我們?cè)谔剿?001年外貿(mào)出現(xiàn)高速增長的原因時(shí),有必要預(yù)測(cè)2002年出口形勢(shì)2001年溫州市對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易主要有以下特點(diǎn):(一)外貿(mào)出口保持快速增長勢(shì)頭1.出口增長迅速.2001年溫州市外貿(mào)出口增長是有史以來最快的,出口額也創(chuàng)歷史最高水平,—1月進(jìn)出口額為24.94億荑元.比上年同期增長36.4%2主要貿(mào)易地區(qū)的出口均有較快增長,其中.對(duì)韓國東盟和餓羅斯的出口尤為突出一—1月,我國對(duì)亞洲,北美洲,歐洲,拉丁荑洲非洲和大洋洲的出口增速放慢,服裝,鞋類,眼鏡等拳頭出口產(chǎn)品繼續(xù)保持快速增長.打火機(jī)因?yàn)槭艿綒W盟的影響,出口遭到限制.(二)外貿(mào)出口調(diào)整增長1.進(jìn)口額總體上保持了快速增長的態(tài)勢(shì).從各月進(jìn)口額和增幅看.雖然各月間進(jìn)口增幅有較大差異,但各月進(jìn)口額差距并不是很大.月平均進(jìn)口額比上年同期增長43.7%2.一艋貿(mào)易進(jìn)口調(diào)整增長.加工貿(mào)易進(jìn)口穩(wěn)定增長,外商投資進(jìn)口呈恢復(fù)性增長.其中.國有企業(yè)進(jìn)口3863億美元,增長4364%,三責(zé)企業(yè)進(jìn)口22億美元,增長2863%,其他盤業(yè)進(jìn)口1551億美元,增長5852%.3從進(jìn)口的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看.國內(nèi)短塊的資源性商品,電器和電子產(chǎn)品進(jìn)口增長較快.(三)外貿(mào)體4改革繼續(xù)走向深入1企業(yè)進(jìn)出口經(jīng)營權(quán)正逐步由審批

魯?shù)て贾葡虻怯浿七^渡.生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)出口權(quán)登記制將仝面推行.目前.只有流通領(lǐng)域的商業(yè)企業(yè),私營企業(yè)的進(jìn)出口經(jīng)營權(quán)還奶需審批.但根據(jù)我國加入世界貿(mào)易組織的承諾.我國將加快改革外貿(mào)經(jīng)營許可證制度,最終實(shí)現(xiàn)由審批制向登記制的轉(zhuǎn)變2根據(jù)國內(nèi)生產(chǎn)能力和國際市場需求情鞏,國家對(duì)部分出口許可證管理的商品廈發(fā)證機(jī)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整:并且正對(duì)進(jìn)口配額商品實(shí)行新的管理辦法.包括農(nóng)產(chǎn)品的關(guān)稅配額管理.進(jìn)口商品的拍賣和有償使用等3各部門采取積極措施.包括資金,信用保險(xiǎn),出口退稅等,為外貿(mào)企業(yè)創(chuàng)造較為寬松的環(huán)境,支持企業(yè)擴(kuò)大出口.4.加工貿(mào)易監(jiān)管制度實(shí)行重大改革,實(shí)行計(jì)算機(jī)管理(四)建立和發(fā)展中國電子商務(wù),促進(jìn)外貿(mào)管理現(xiàn)代化進(jìn)入2世紀(jì),電子商務(wù)將逐步成為國際貿(mào)易的主要方式.目前.我國外經(jīng)貿(mào)系統(tǒng)發(fā)展電子商務(wù)主要包括兩個(gè)方面:一是提高政府對(duì)外經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域管理的電子化,網(wǎng)絡(luò)化水平;二是發(fā)展盤業(yè)間電子商務(wù)一從政府管理方面看,主要敝了以下工作:1溫州市外經(jīng)貿(mào)系統(tǒng)統(tǒng)一使用了外經(jīng)貿(mào)部電子招標(biāo)系統(tǒng).截至1999年1月,紡織品配額電子招標(biāo)系統(tǒng)共進(jìn)行招標(biāo)32次,涉度數(shù)十種商品.參加投標(biāo)的(五)進(jìn)一步加強(qiáng)科技管理1加強(qiáng)審批制度改革,推行政務(wù)公開按照“統(tǒng)一,效能,公正,依法,廉潔”和“綜合集成創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)”的要求,建立統(tǒng)一的項(xiàng)目受理,評(píng)審決策,實(shí)施,監(jiān)督等有關(guān)制度,根據(jù)工作性質(zhì)決定政務(wù)是否公開,公開的范圍,逐步有序推進(jìn),聽取意見,接受監(jiān)督.公開的內(nèi)容條件,程序,時(shí)限做到規(guī)范,申報(bào)項(xiàng)目和評(píng)獎(jiǎng)的條件盡可能量化,減少主觀隨意性.重大項(xiàng)目逐步推行公示制度和招投標(biāo)管理.加強(qiáng)科技統(tǒng)計(jì)和監(jiān)測(cè),出具科技工作報(bào)告.2.加強(qiáng)信息化管理,實(shí)現(xiàn)數(shù)字化西湖科技目標(biāo).利用西湖科技信息網(wǎng)為平臺(tái),發(fā)布西湖區(qū)科技政策,逐步實(shí)現(xiàn)辦公自動(dòng)化.對(duì)于量太面廣的科技計(jì)劃管理,包括科技項(xiàng)目的申報(bào),受理,審批菇計(jì);科技成果的鑒定評(píng)審;高新技術(shù)產(chǎn)品項(xiàng)目的認(rèn)定等逐漸推行電子敝.減輕基層負(fù)擔(dān),提高效率和透明度,提高服務(wù)水平.3增強(qiáng)科技法律意識(shí),加大知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度.幫助科技型企業(yè)通過有效的司法途徑,解決知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛,維護(hù)企業(yè)的臺(tái)法權(quán)益.動(dòng)員企業(yè)申請(qǐng)杭州市專利資助,同時(shí)出臺(tái)每年3萬元的專利資助政策,調(diào)動(dòng)科研人員和企業(yè)申請(qǐng)專利的積極性.(作者單位:杭州市西湖區(qū)人民政府浙江30000)(責(zé)鳊:若佳)——135——

區(qū)域經(jīng)濟(jì)《經(jīng)濟(jì)師2002年第6期.企業(yè)累計(jì)50余旋,投遞標(biāo)書累計(jì)約50余份估計(jì).平均一次授標(biāo)工作可以為企業(yè)節(jié)約萬元人民幣開支2溫州市外運(yùn)系統(tǒng)采用了外貿(mào)運(yùn)輸集裝葙營理系統(tǒng)誼系統(tǒng)通過中國國際電子商務(wù)網(wǎng)將貨物運(yùn)輸?shù)挠喤?單證侍輸,集裝箱營理,船舶管理,貨物跟蹤,財(cái)務(wù)廈結(jié)算等重要業(yè)務(wù)以網(wǎng)絡(luò)方式進(jìn)行,使貿(mào)易伙伴可直接從網(wǎng)上查詢到有關(guān)貨物信息.3.建立了一系列外經(jīng)賀電子管理系統(tǒng).999年5月以來陸續(xù)建成了進(jìn)出口配額執(zhí)行情況反饋系統(tǒng),進(jìn)出口許可證發(fā)證查詢系統(tǒng),紡織品配額中標(biāo)企業(yè)的配額使用情況查詢系統(tǒng),全國各口岸廈中央企業(yè)紡織品配額鑒證情況查詢系統(tǒng)等此外,進(jìn)出口許可證聯(lián)兩申領(lǐng)系統(tǒng)已在部分企業(yè)椎廣使用.4溫州海關(guān)采用了電子報(bào)關(guān)系統(tǒng),方便外貿(mào)企業(yè)辦理進(jìn)出口手續(xù).5國際貿(mào)促會(huì)采用了原產(chǎn)地證聯(lián)網(wǎng)中領(lǐng)系統(tǒng),企業(yè)可以網(wǎng)上中領(lǐng)原產(chǎn)地證.二,面臨的國內(nèi)外形勢(shì)及發(fā)展預(yù)測(cè)(一)2002年溫州市對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易運(yùn)行總體看將繼續(xù)保持良好態(tài)勢(shì)202年壘球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易形勢(shì)將有所改善.受美國經(jīng)濟(jì)增長減速和日本經(jīng)濟(jì)衰退的影響,201年世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的發(fā)展速度明里放慢,根據(jù)目前發(fā)迭國家主要是菱國的走勢(shì)判斷,由于減稅,降息,增加套共開支等刺激經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控措施相繼出臺(tái),美國經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)倒退的可能性不大預(yù)計(jì)從。

第五篇：我國中小企業(yè)人力資源外包利弊分析

我國中小企業(yè)人力資源外包利弊分析

一、人力資源外包的概念

人力資源外包是各種業(yè)務(wù)外包中的一種，它隨著人力資源部門由行政性角色向戰(zhàn)略性角色的轉(zhuǎn)變應(yīng)運(yùn)而生。它是指企業(yè)把一些重復(fù)的、事務(wù)性的、不涉及企業(yè)機(jī)密的工作，如員工招聘、培訓(xùn)與教育、福利、人力資源管理信息系統(tǒng)等外包給從事該項(xiàng)業(yè)務(wù)的專業(yè)機(jī)構(gòu)，而對(duì)其他一切涉及企業(yè)機(jī)密的職能依然由本企業(yè)內(nèi)部的相關(guān)部門來完成和管理。

在一個(gè)企業(yè)里，要設(shè)置配套的各種專業(yè)人力資源管理人員，代價(jià)是相當(dāng)龐大的。如一個(gè)規(guī)范的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)配備相應(yīng)專業(yè)的人事管理人員，如“薪資管理專員”、“招聘專員”、“組織服務(wù)專員”等等。但是，眾多中小企業(yè)沒有人力資源部，即使有，也沒有系統(tǒng)的人事制度，不能為員工提供完備的福利待遇和培訓(xùn)機(jī)會(huì)，更沒有戰(zhàn)略性人力資源規(guī)劃。因而優(yōu)秀員工招聘困難，關(guān)鍵人員流失嚴(yán)重，員工滿意度低下，這些都是制約中小企業(yè)順利發(fā)展的“瓶頸”。而如果采用中小企業(yè)人力資源外包，就可以借助外部資源，大幅度提高自身人力資源管理水平，增強(qiáng)市場競爭力。

二、人力資源外包帶給中小企業(yè)的優(yōu)勢(shì)

1.有助于中小企業(yè)留住優(yōu)秀員工。人才安全問題已經(jīng)成為企業(yè)人力資源管理過程中一個(gè)不可忽視的問題，如何留住關(guān)鍵性人才是中小企業(yè)發(fā)展所面臨的最大挑戰(zhàn)。由于中小企業(yè)不能提供與大企業(yè)相當(dāng)?shù)母＠?、競爭性的薪酬，不重視員工培訓(xùn)等系統(tǒng)化制度建設(shè)，所以不是人才招不來，就是留不住。而優(yōu)秀的專業(yè)公司通常擁有人力資源管理各方面的專家，他們能夠建立起一整套可以普遍適用于多家企業(yè)的綜合性專業(yè)知識(shí)、技能和經(jīng)驗(yàn)，為客戶做更為有效的人力資源管理工作。這些外部工作者了解員工的需求，能夠提高員工的綜合待遇，從而增加員工滿意度，員工流失率自然就會(huì)下降。

2.降低成本，節(jié)約時(shí)間，提高效率。由于人員的物色、面試、招聘、培訓(xùn)及考核等工作都需要較長的時(shí)間，企業(yè)要為此耗費(fèi)大量的人力、物力和財(cái)力，而且中小企業(yè)的員工流失現(xiàn)象很嚴(yán)重，企業(yè)不得不疲于應(yīng)付新員工的招聘、培訓(xùn)等工作。如果外包給專業(yè)的公司來做，企業(yè)就可以從這些繁瑣的事務(wù)中解脫出來，裁減不必要的人員，從而使企業(yè)關(guān)注于附加值高、對(duì)企業(yè)影響更大的專業(yè)工作。

3.集中資源聚焦核心能力。在激烈競爭的市場環(huán)境下，中小企業(yè)受人、財(cái)、物等資源的限制，不可能對(duì)企業(yè)的各個(gè)方面給予同等關(guān)注，往往有所側(cè)重，注重尋求自身在特定環(huán)節(jié)上的競爭優(yōu)勢(shì)。比如，對(duì)于一個(gè)生產(chǎn)性企業(yè)而言，生產(chǎn)技術(shù)可能是它的強(qiáng)項(xiàng)，而人力資源管理工作可能是它的弱項(xiàng)，而外包后企業(yè)就可以充分利用有限資源，集中力量于企業(yè)的戰(zhàn)略核心環(huán)節(jié)。

4.有效地降低人才招聘的風(fēng)險(xiǎn)。由于所處環(huán)境的限制，中小企業(yè)對(duì)人力資源市場的了解遠(yuǎn)比不上專業(yè)公司。中小企業(yè)常?；ǜ咝狡刚?qǐng)某方面的專業(yè)技術(shù)人員，如果此人確實(shí)能夠?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)造出附加價(jià)值，那結(jié)果自然是皆大歡喜，但如果是一個(gè)平庸之輩，那雇傭此人的成本對(duì)于中小企業(yè)人力資源外包來說將是一筆不小的開支。如若通過專業(yè)公司，則不必花費(fèi)太高的成本，就可以獲得一個(gè)較好的專業(yè)技術(shù)人員，即使這個(gè)人不合適，專業(yè)公司則有不可推卸的責(zé)任，所造成的損失不會(huì)由企業(yè)自己來承擔(dān)。

三、中小企業(yè)人力資源外包的項(xiàng)目

一般來說，中小企業(yè)人力資源外包服務(wù)，主要有以下幾種：

1.員工招聘。即代企業(yè)尋找、招聘合格員工。對(duì)于中小企業(yè)來說，招聘的員工數(shù)量較少，因而平均每一個(gè)員工的招聘成本相對(duì)較高，導(dǎo)致企業(yè)總成本提高，從而直接影響到企業(yè)利潤。因此，將員工招聘外包出去有助于降低企業(yè)成本。

2.員工培訓(xùn)。代企業(yè)進(jìn)行相關(guān)的各種培訓(xùn)。在現(xiàn)代社會(huì)中，人們?cè)谇舐殨r(shí)將是否

有培訓(xùn)機(jī)會(huì)作為接受一個(gè)工作機(jī)會(huì)的重要標(biāo)準(zhǔn)。然而對(duì)于中小企業(yè)人力資源外包來說組織培訓(xùn)的成本很高，它不僅包括培訓(xùn)本身的費(fèi)用還包括因培訓(xùn)而耽誤工作時(shí)間和進(jìn)程的費(fèi)用。因此，如果能將這塊業(yè)務(wù)外包，不僅能降低培訓(xùn)成本，而且還可提高培訓(xùn)質(zhì)量，從而以最少的費(fèi)用最大程度地提高員工的素質(zhì)和勞動(dòng)生產(chǎn)率。

3.日常性工作。日常性工作包括代發(fā)工資、代交福利及人事檔案管理。

(1)代發(fā)工資。目前有些行政單位采用銀行代發(fā)工資的形式，這不是中小企業(yè)人力資源外包服務(wù)所指的代發(fā)工資，外包服務(wù)所指的是包括了績效考核等之后代為計(jì)算薪酬的代發(fā)方式。這樣的代發(fā)工資方式，在國內(nèi)很多企業(yè)主都不能接受，他們習(xí)慣采用隱蔽的手段發(fā)工資。但是在國外，薪酬由第三方發(fā)放，無疑是加強(qiáng)中小企業(yè)人力資源外包管理、增加薪酬透明度和保證公平的一種方式。

(2)福利、四金交納。一些基本福利保障和保險(xiǎn)金等的交納，也是當(dāng)前國內(nèi)企業(yè)所避諱的問題，但是由第三方代交相關(guān)福利及保險(xiǎn)金可以保障企業(yè)不觸犯《勞動(dòng)法》等相關(guān)法律法規(guī)，使中小企業(yè)人力資源外包管理更加規(guī)范。

(3)人事檔案管理。在現(xiàn)代人力資源管理中，人事檔案管理不僅包含性別、年齡、出生日期、籍貫等常規(guī)內(nèi)容，還包括企業(yè)員工的職業(yè)歷程、各項(xiàng)技能以及在以往工作崗位上的表現(xiàn)情況。這些資料對(duì)企業(yè)非常重要，由專業(yè)的檔案管理人員管理既安全、專業(yè)，又能降低成本。

4.人事相關(guān)咨詢。包括薪資調(diào)查、政策咨詢、員工滿意度調(diào)查、組織規(guī)劃等等。這些咨詢和調(diào)查可以為企業(yè)決策提供寶貴的資料和依據(jù)，這些工作都可以外包給相關(guān)的咨詢公司等。

此外，中小企業(yè)人力資源外包還包括人員外包，即人才租賃或人才派遣等。

四、我國中小企業(yè)人力資源外包發(fā)展的制約因素

1.中小企業(yè)對(duì)人力資源管理的認(rèn)識(shí)。目前國內(nèi)多數(shù)中小企業(yè)對(duì)人力資源管理依然停留在“人治”方面，不規(guī)范、不合理的企業(yè)制度隨處可見。很多企業(yè)認(rèn)為人力資源管理本身不需要投入太多，隨意化的管理帶來的不僅僅是對(duì)公司的損失，同時(shí)也是對(duì)人才的浪費(fèi)。

2.人事外包的收費(fèi)狀況。目前國內(nèi)的法律法規(guī)不健全，沒有統(tǒng)一的服務(wù)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，各人才機(jī)構(gòu)都是自行制訂價(jià)格，價(jià)格的隨意性較大。大多數(shù)中小企業(yè)沒有規(guī)范人事管理的觀念，自然也就不會(huì)在中小企業(yè)人力資源管理方面大量地投入了。因此對(duì)大多數(shù)企業(yè)來講，人事外包的收費(fèi)，是否會(huì)增加企業(yè)勞動(dòng)力成本，是否用得其所，顧慮較多，因而頗為躊躇。

3.信息化、網(wǎng)絡(luò)化的程度。信息化、網(wǎng)絡(luò)化程度是否達(dá)到了要求，也是影響人事外包服務(wù)發(fā)展的一個(gè)因素。對(duì)于中小企業(yè)來講，企業(yè)網(wǎng)絡(luò)化程度，直接影響著人事外包服務(wù)的實(shí)施效果。如果企業(yè)在不具備條件的情況下，盲目地進(jìn)行人力資源外包，會(huì)適得其反。

4.服務(wù)商的規(guī)范經(jīng)營和專業(yè)化程度。雖然國內(nèi)的人才機(jī)構(gòu)發(fā)展突飛猛進(jìn)，但是也帶來了負(fù)面影響，如從業(yè)人員素質(zhì)參差不齊、專業(yè)化程度不高等等，加上一些非法中介機(jī)構(gòu)的違規(guī)經(jīng)營，使服務(wù)商的誠信度大打折扣。

五、我國中小企業(yè)人力資源外包過程中應(yīng)注意的問題

盡管中小企業(yè)人力資源外包可以為中小企業(yè)帶來很多好處，彌補(bǔ)其“先天性不足”，但是同時(shí)，它也帶來了風(fēng)險(xiǎn)。例如，規(guī)范中小企業(yè)人力資源外包業(yè)務(wù)具體運(yùn)作的法律法規(guī)還不完善，無章可循；許多企業(yè)迷信于外資咨詢公司，但由于文化的差異，常常造成“水土不服”等等。這些問題如果處理不當(dāng)，不僅會(huì)造成人力資源管理的混亂，而且還可能引發(fā)許多矛盾，甚至導(dǎo)致企業(yè)的死亡。但任何事

情都存在或多或少的風(fēng)險(xiǎn)，如果中小企業(yè)在實(shí)施人力資源外包時(shí)，能夠?qū)ζ髽I(yè)內(nèi)部和外包商兩方面進(jìn)行綜合考察研究，那么外包無疑會(huì)給企業(yè)帶來巨大的收益，而風(fēng)險(xiǎn)卻可以降到最低。具體來講，中小企業(yè)人力資源外包中應(yīng)注意以下問題：

1.正確判斷中小企業(yè)人力資源外包的內(nèi)容和范圍。中小企業(yè)在人力資源外包之前要判斷到底哪些工作適合外包，哪些不適合外包。企業(yè)人力資源工作，包括崗位需求分析、工作分析、員工招聘、培訓(xùn)開發(fā)、績效考核、薪酬福利、員工關(guān)系等幾大方面的內(nèi)容，其中工作分析、員工招聘、薪酬福利等都是人力資源管理的基礎(chǔ)性事務(wù)工作，完全可以外包出去。而企業(yè)文化、員工關(guān)系、績效考核、重大決策等都是關(guān)系到企業(yè)核心競爭力的事務(wù)，也即戰(zhàn)略性工作，不能輕易外包。作為企業(yè)的決策者，不妨把每項(xiàng)功能細(xì)分成具體的活動(dòng)，然后考慮每一項(xiàng)活動(dòng)的戰(zhàn)略意義，最后再確定哪些工作可以外包出去，哪些工作由企業(yè)自己來做。

2.細(xì)化所要中小企業(yè)人力資源外包的職能。在進(jìn)行外包交易時(shí)，很多中小企業(yè)只是簡單地告訴外包商希望通過外包控制的總體成本是多少，卻不關(guān)心中間的具體過程，這很容易讓外包商有機(jī)可乘，存在投機(jī)主義行為。企業(yè)在外包前，最好將所要外包的職能進(jìn)行細(xì)分，列出每一步驟的細(xì)節(jié)并給出預(yù)算成本，然后讓外包商說明將對(duì)整個(gè)過程中每一步如何改善，以及從中獲取的收益。

3.選擇合適的中小企業(yè)人力資源外包服務(wù)商。這是外包過程中非常重要的、關(guān)系到人力資源外包能否增強(qiáng)企業(yè)價(jià)值的一環(huán)。企業(yè)除考慮價(jià)格因素外，更應(yīng)對(duì)外包商的整體能力進(jìn)行綜合評(píng)估。例如：外包機(jī)構(gòu)的文化是否與本企業(yè)的文化有沖突；其所設(shè)計(jì)的方案是否真正為企業(yè)量身打造，并能夠與企業(yè)的其他部分整合為一體；其在業(yè)界的聲譽(yù)、以前的業(yè)績狀況、目前的財(cái)務(wù)狀況等能否支持這一業(yè)務(wù)；其對(duì)本企業(yè)所在行業(yè)的了解程度等等。中小企業(yè)除事先對(duì)外包商以前的客戶做深入的調(diào)查與核實(shí)外，還應(yīng)該制定盡可能詳細(xì)周密的外包協(xié)議，以此來規(guī)范和約束對(duì)方的行為。

4.外包以后中小企業(yè)不是不需要人力資源管理了，而是提高了對(duì)人力資源管理部

門的要求。中小企業(yè)人力資源管理將更多地從事戰(zhàn)略性人力資源工作。外包后，企業(yè)人力資源部已由原來的附屬功能性部門逐漸轉(zhuǎn)化為企業(yè)的戰(zhàn)略部門。人力資源部將越來越多地參與企業(yè)戰(zhàn)略，組織業(yè)務(wù)活動(dòng)，領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)變革，建立競爭優(yōu)勢(shì)，同時(shí)擔(dān)當(dāng)起員工宣傳者和倡議者的角色，并對(duì)員工績效和生產(chǎn)負(fù)責(zé)。因此，人力資源部應(yīng)該從“權(quán)力中心”的位置上走下來，人力資源管理者也應(yīng)逐漸從那種行政、總務(wù)、福利中心角色向?qū)W習(xí)組織者、教育推動(dòng)者、高層主管顧問、管理職能專家和變革倡導(dǎo)者的戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)變。

當(dāng)前中小企業(yè)人力資源外包在我國還處于剛剛起步的階段，與所有新興行業(yè)一樣，人力資源及相關(guān)業(yè)務(wù)的外包服務(wù)一定會(huì)走過一個(gè)艱難的磨合期，必然要經(jīng)歷沉浮和掙扎才能走向成熟。但是中國加入ＷＴＯ后，改革開放的力度進(jìn)一步加大，對(duì)外交流與合作將日益增強(qiáng)，中小企業(yè)人力資源外包的重要性會(huì)得到越來越廣泛的認(rèn)同，對(duì)于規(guī)模小、資金不足的中小企業(yè)來說，較早地邁出人力資源外包這一步，將成為提升自身競爭優(yōu)勢(shì)的重要途徑。