第一篇：關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)實施中有關(guān)具體政策問題的通知

關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)實施中

有關(guān)具體政策問題的通知

發(fā)改財金〔2018〕152號

各銀行、各市場化債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)：

為深入學習貫徹習近平新時代中國特色社會主義思想和黨的十九大精神，落實全國金融工作會議和《政府工作報告》部署，有效推動《國務(wù)院關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》（國發(fā)〔2016〕54號，以下簡稱《意見》）、《關(guān)于做好市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)相關(guān)工作的通知》（發(fā)改財金〔2016〕2792號）順利實施，切實解決市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)（以下簡稱市場化債轉(zhuǎn)股）工作中遇到的具體問題和困難，經(jīng)國務(wù)院同意，現(xiàn)將有關(guān)事項進一步明確并通知如下：

一、允許采用股債結(jié)合的綜合性方案降低企業(yè)杠桿率。各實施機構(gòu)可根據(jù)對象企業(yè)降低杠桿率的目標，設(shè)計股債結(jié)合、以股為主的綜合性降杠桿方案，并允許有條件、分階段實現(xiàn)轉(zhuǎn)股。鼓勵以收債轉(zhuǎn)股模式開展市場化債轉(zhuǎn)股，方案中含有以股抵債或發(fā)股還債安排的按市場化債轉(zhuǎn)股項目報送信息。

二、允許實施機構(gòu)發(fā)起設(shè)立私募股權(quán)投資基金開展市場化債轉(zhuǎn)股。各類實施機構(gòu)發(fā)起設(shè)立的私募股權(quán)投資基金可向符合條件的合格投資者募集資金，并遵守相關(guān)監(jiān)管要求。符合條件的銀行理財產(chǎn)品可依法依規(guī)向?qū)嵤C構(gòu)發(fā)起設(shè)立的私募股權(quán)投資基金出資。允許實施機構(gòu)發(fā)起設(shè)立的私募股權(quán)投資基金與對象企業(yè)合作設(shè)立子基金，面向?qū)ο笃髽I(yè)優(yōu)質(zhì)子公司開展市場化債轉(zhuǎn)股。支持實施機構(gòu)與股權(quán)投資機構(gòu)合作發(fā)起設(shè)立專項開展市場化債轉(zhuǎn)股的私募股權(quán)投資基金。

三、規(guī)范實施機構(gòu)以發(fā)股還債模式開展市場化債轉(zhuǎn)股。實施機構(gòu)在以發(fā)股還債模式開展市場化債轉(zhuǎn)股時，應(yīng)在市場化債轉(zhuǎn)股協(xié)議中明確償還的具體債務(wù)，并在資金到位后及時償還債務(wù)。

四、支持各類所有制企業(yè)開展市場化債轉(zhuǎn)股。相關(guān)市場主體依據(jù)國家政策導向自主協(xié)商確定市場化債轉(zhuǎn)股對象企業(yè)，不限定對象企業(yè)所有制性質(zhì)。支持符合《意見》規(guī)定的各類非國有企業(yè)，如民營企業(yè)、外資企業(yè)開展市場化債轉(zhuǎn)股。

五、允許將除銀行債權(quán)外的其他類型債權(quán)納入轉(zhuǎn)股債權(quán)范圍。轉(zhuǎn)股債權(quán)范圍以銀行對企業(yè)發(fā)放貸款形成的債權(quán)為主，并適當考慮其他類型債權(quán)，包括但不限于財務(wù)公司貸款債權(quán)、委托貸款債權(quán)、融資租賃債權(quán)、經(jīng)營性債權(quán)等，但不包括民間借貸形成的債權(quán)。銀行所屬實施機構(gòu)開展市場化債轉(zhuǎn)股所收購的債權(quán)或所償還的債務(wù)范圍原則上限于銀行貸款，適當考慮其他類型銀行債權(quán)和非銀行金融機構(gòu)債權(quán)。

六、允許實施機構(gòu)受讓各種質(zhì)量分級類型債權(quán)。銀行所屬實施機構(gòu)、金融資產(chǎn)管理公司、國有資本投資運營公司、保險資產(chǎn)管理機構(gòu)可以市場化債轉(zhuǎn)股為目的受讓各種質(zhì)量分級類型債權(quán)，包括銀行正常類、關(guān)注類、不良類貸款；銀行可以向所屬實施機構(gòu)、金融資產(chǎn)管理公司、國有資本投資運營公司、保險資產(chǎn)管理機構(gòu)以債轉(zhuǎn)股為目的轉(zhuǎn)讓各種質(zhì)量分級類型銀行債權(quán)，包括正常類、關(guān)注類、不良類貸款；銀行應(yīng)按照公允價值向?qū)嵤C構(gòu)轉(zhuǎn)讓貸款，因轉(zhuǎn)讓形成的折價損失可按規(guī)定核銷。

七、允許上市公司、非上市公眾公司發(fā)行權(quán)益類融資工具實施市場化債轉(zhuǎn)股。符合條件的上市公司、非上市公眾公司可以向?qū)嵤C構(gòu)發(fā)行普通股、優(yōu)先股或可轉(zhuǎn)換債券等方式募集資金償還債務(wù)。

八、允許以試點方式開展非上市非公眾股份公司銀行債權(quán)轉(zhuǎn)為優(yōu)先股。根據(jù)《意見》中實施機構(gòu)和企業(yè)自主協(xié)商確定轉(zhuǎn)股條件等相關(guān)規(guī)定，實施機構(gòu)可以將債權(quán)轉(zhuǎn)為非上市非公眾股份公司優(yōu)先股；在正式發(fā)布有關(guān)非上市非公眾股份公司發(fā)行優(yōu)先股政策前，對于擬實施債轉(zhuǎn)優(yōu)先股的非上市非公眾股份公司市場化債轉(zhuǎn)股項目，實施機構(gòu)須事先向積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率工作部際聯(lián)席會議（以下簡稱部際聯(lián)席會議）辦公室報送方案，經(jīng)同意后以試點方式開展。

九、鼓勵規(guī)范市場化債轉(zhuǎn)股模式創(chuàng)新。鼓勵銀行、實施機構(gòu)和企業(yè)在現(xiàn)行制度框架下，在市場化債轉(zhuǎn)股操作方式、資金籌集和企業(yè)改革等方面探索創(chuàng)新，并優(yōu)先采取對去杠桿、降成本、促改革、推轉(zhuǎn)型綜合效果好的業(yè)務(wù)模式。對于現(xiàn)行政策要求不明確，或需調(diào)整現(xiàn)行政策的市場化債轉(zhuǎn)股創(chuàng)新模式，應(yīng)報送部際聯(lián)席會議辦公室并經(jīng)部際聯(lián)席會議辦公室會同相關(guān)部門研究反饋后再行開展。

十、規(guī)范市場化債轉(zhuǎn)股項目信息報送管理。對股債結(jié)合的綜合性降杠桿方案，在框架協(xié)議簽署環(huán)節(jié)，報送總協(xié)議金額和擬最終增加的企業(yè)股權(quán)權(quán)益金額，并以 后者作為債轉(zhuǎn)股簽約金額；在資金到位環(huán)節(jié)報送到位資金數(shù)額和企業(yè)股權(quán)權(quán)益增加金額；在協(xié)議所約定轉(zhuǎn)股股權(quán)全部完成環(huán)節(jié)報送經(jīng)會計師事務(wù)所認定的股權(quán)金額，作為項目實際轉(zhuǎn)股金額。實施機構(gòu)在報送債轉(zhuǎn)股項目信息時，應(yīng)明確說明與企業(yè)所簽協(xié)議的性質(zhì)，具有法律約束力的實質(zhì)性合同金額計入簽約金額，意向性營銷性協(xié)議金額不再計入簽約金額。

部際聯(lián)席會議將組織協(xié)調(diào)加快《意見》相關(guān)政策的落實。落實稅收政策，符合條件的市場化債轉(zhuǎn)股企業(yè)可按規(guī)定享受企業(yè)重組相關(guān)稅收優(yōu)惠政策；適應(yīng)開展市場化債轉(zhuǎn)股工作的實際需要，有關(guān)部門將研究采取適當支持方式激勵引導開展市場化債轉(zhuǎn)股，依據(jù)市場化債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)規(guī)模、資金到位率、降杠桿質(zhì)量等因素對相關(guān)銀行和實施機構(gòu)提供比較穩(wěn)定的低成本中長期資金支持；在防止國有資產(chǎn)流失的前提下，提高國有企業(yè)轉(zhuǎn)股定價的市場化程度，經(jīng)批準，允許參考股票二級市場交易價格確定國有上市公司轉(zhuǎn)股價格，允許參考競爭性市場報價或其他公允價格確定國有非上市公司轉(zhuǎn)股價格。

國家發(fā)展改革委 人 民 銀 行 財

政

部 銀

監(jiān)

會 國務(wù)院國資委 證

監(jiān)

會 保

監(jiān)

會 2018年1月19日

第二篇：關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)指導意見

關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)指導意見

為貫徹落實中央經(jīng)濟工作會議精神和政府工作報告部署，切實降低企業(yè)杠桿率，增強經(jīng)濟中長期發(fā)展韌性，現(xiàn)就市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)(以下簡稱債轉(zhuǎn)股)提出以下指導意見。

一、重要意義

為有效落實供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革決策部署，支持有較好發(fā)展前景但遇到暫時困難的優(yōu)質(zhì)企業(yè)渡過難關(guān)，有必要采取市場化債轉(zhuǎn)股等綜合措施提升企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展能力。在當前形勢下對具備條件的企業(yè)開展市場化債轉(zhuǎn)股，是穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風險的重要結(jié)合點，可以有效降低企業(yè)杠桿率，增強企業(yè)資本實力，防范企業(yè)債務(wù)風險；有利于幫助企業(yè)降本增效，增強競爭力，實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰；有利于推動企業(yè)股權(quán)多元化，促進企業(yè)改組改制，完善現(xiàn)代企業(yè)制度；有利于加快多層次資本市場建設(shè)，提高直接融資比重，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。

隨著社會主義市場經(jīng)濟體制的逐步完善，當前具有開展市場化債轉(zhuǎn)股的較好條件。公司法、證券法、企業(yè)破產(chǎn)法、公司注冊資本登記管理規(guī)定等法律法規(guī)已較為完備，為開展市場化債轉(zhuǎn)股提供了重要制度保障；銀行、金融資產(chǎn)管理公司和有關(guān)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)更加完善，在資產(chǎn)處置、企業(yè)重組和資本市場業(yè)務(wù)方面積累了豐富經(jīng)驗，為開展債轉(zhuǎn)股提供了市場化的主體條件。

二、總體要求

全面貫徹黨的十八大和十八屆三中、四中、五中全會精神，認真落實中央經(jīng)濟工作會議和政府工作報告部署，遵循法治化原則、按照市場化方式有序開展銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，緊密結(jié)合深化企業(yè)改革，切實降低企業(yè)杠桿率，助推完善現(xiàn)代企業(yè)制度、實現(xiàn)降本增效，助推多層次資本市場建設(shè)、提高直接融資比重，助推供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、增強企業(yè)競爭力和發(fā)展后勁。

開展市場化債轉(zhuǎn)股要遵循以下基本原則： 市場運作，政策引導。充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，建立債轉(zhuǎn)股的對象企業(yè)市場化選擇、價格市場化定價、資金市場化籌集、股權(quán)市場化退出等長效機制，政府不強制企業(yè)、銀行及其他機構(gòu)參與債轉(zhuǎn)股，不搞拉郎配。政府通過制定必要的引導政策，完善相關(guān)監(jiān)管規(guī)則，依法加強監(jiān)督，維護公平競爭的市場秩序，保持社會穩(wěn)定，為市場化債轉(zhuǎn)股營造良好環(huán)境。

遵循法治，防范風險。健全審慎監(jiān)管規(guī)則，確保銀行轉(zhuǎn)股債權(quán)潔凈轉(zhuǎn)讓、真實出售，有效實現(xiàn)風險隔離，防止企業(yè)風險向金融機構(gòu)轉(zhuǎn)移。依法依規(guī)有序開展市場化債轉(zhuǎn)股，政府和市場主體都應(yīng)依法行事。加強社會信用體系建設(shè)，防范道德風險，嚴厲打擊逃廢債行為，防止應(yīng)由市場主體承擔的責任不合理地轉(zhuǎn)嫁給政府或其他相關(guān)主體。明確政府責任范圍，政府不承擔損失的兜底責任。

重在改革，協(xié)同推進。開展市場化債轉(zhuǎn)股要與深化企業(yè)改革、降低實體經(jīng)濟企業(yè)成本、化解過剩產(chǎn)能和企業(yè)兼并重組等工作有機結(jié)合、協(xié)同推進。債轉(zhuǎn)股企業(yè)要同步建立現(xiàn)代企業(yè)制度、完善公司治理結(jié)構(gòu)、強化激勵約束機制、提升管理水平和創(chuàng)新能力，為長期持續(xù)健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

三、實施方式

(一)明確適用企業(yè)和債權(quán)范圍。

市場化債轉(zhuǎn)股對象企業(yè)由各相關(guān)市場主體依據(jù)國家政策導向自主協(xié)商確定。

市場化債轉(zhuǎn)股對象企業(yè)應(yīng)當具備以下條件：發(fā)展前景較好，具有可行的企業(yè)改革計劃和脫困安排；主要生產(chǎn)裝備、產(chǎn)品、能力符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，技術(shù)先進，產(chǎn)品有市場，環(huán)保和安全生產(chǎn)達標；信用狀況較好，無故意違約、轉(zhuǎn)移資產(chǎn)等不良信用記錄。

鼓勵面向發(fā)展前景良好但遇到暫時困難的優(yōu)質(zhì)企業(yè)開展市場化債轉(zhuǎn)股，包括：因行業(yè)周期性波動導致困難但仍有望逆轉(zhuǎn)的企業(yè)；因高負債而財務(wù)負擔過重的成長型企業(yè)，特別是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的成長型企業(yè)；高負債居于產(chǎn)能過剩行業(yè)前列的關(guān)鍵性企業(yè)以及關(guān)系國家安全的戰(zhàn)略性企業(yè)。禁止將下列情形的企業(yè)作為市場化債轉(zhuǎn)股對象：扭虧無望、已失去生存發(fā)展前景的“僵尸企業(yè)”；有惡意逃廢債行為的企業(yè)；債權(quán)債務(wù)關(guān)系復雜且不明晰的企業(yè)；有可能助長過剩產(chǎn)能擴張和增加庫存的企業(yè)。

轉(zhuǎn)股債權(quán)范圍以銀行對企業(yè)發(fā)放貸款形成的債權(quán)為主，適當考慮其他類型債權(quán)。轉(zhuǎn)股債權(quán)質(zhì)量類型由債權(quán)人、企業(yè)和實施機構(gòu)自主協(xié)商確定。

(二)通過實施機構(gòu)開展市場化債轉(zhuǎn)股。

除國家另有規(guī)定外，銀行不得直接將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)。銀行將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，應(yīng)通過向?qū)嵤C構(gòu)轉(zhuǎn)讓債權(quán)、由實施機構(gòu)將債權(quán)轉(zhuǎn)為對象企業(yè)股權(quán)的方式實現(xiàn)。

鼓勵金融資產(chǎn)管理公司、保險資產(chǎn)管理機構(gòu)、國有資本投資運營公司等多種類型實施機構(gòu)參與開展市場化債轉(zhuǎn)股；支持銀行充分利用現(xiàn)有符合條件的所屬機構(gòu)，或允許申請設(shè)立符合規(guī)定的新機構(gòu)開展市場化債轉(zhuǎn)股；鼓勵實施機構(gòu)引入社會資本，發(fā)展混合所有制，增強資本實力。

鼓勵銀行向非本行所屬實施機構(gòu)轉(zhuǎn)讓債權(quán)實施轉(zhuǎn)股，支持不同銀行通過所屬實施機構(gòu)交叉實施市場化債轉(zhuǎn)股。銀行所屬實施機構(gòu)面向本行債權(quán)開展市場化債轉(zhuǎn)股應(yīng)當符合相關(guān)監(jiān)管要求。

鼓勵各類實施機構(gòu)公開、公平、公正競爭開展市場化債轉(zhuǎn)股，支持各類實施機構(gòu)之間以及實施機構(gòu)與私募股權(quán)投資基金等股權(quán)投資機構(gòu)之間開展合作。

(三)自主協(xié)商確定市場化債轉(zhuǎn)股價格和條件。

銀行、企業(yè)和實施機構(gòu)自主協(xié)商確定債權(quán)轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)股價格和條件。對于涉及多個債權(quán)人的，可以由最大債權(quán)人或主動發(fā)起市場化債轉(zhuǎn)股的債權(quán)人牽頭成立債權(quán)人委員會進行協(xié)調(diào)。經(jīng)批準，允許參考股票二級市場交易價格確定國有上市公司轉(zhuǎn)股價格，允許參考競爭性市場報價或其他公允價格確定國有非上市公司轉(zhuǎn)股價格。為適應(yīng)開展市場化債轉(zhuǎn)股工作的需要，應(yīng)進一步明確、規(guī)范國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓相關(guān)程序。

完善優(yōu)先股發(fā)行政策，允許通過協(xié)商并經(jīng)法定程序把債權(quán)轉(zhuǎn)換為優(yōu)先股，依法合理確定優(yōu)先股股東權(quán)益。

(四)市場化籌集債轉(zhuǎn)股資金。

債轉(zhuǎn)股所需資金由實施機構(gòu)充分利用各種市場化方式和渠道籌集，鼓勵實施機構(gòu)依法依規(guī)面向社會投資者募集資金，特別是可用于股本投資的資金，包括各類受托管理的資金。支持符合條件的實施機構(gòu)發(fā)行專項用于市場化債轉(zhuǎn)股的金融債券，探索發(fā)行用于市場化債轉(zhuǎn)股的企業(yè)債券，并適當簡化審批程序。

(五)規(guī)范履行股權(quán)變更等相關(guān)程序。

債轉(zhuǎn)股企業(yè)應(yīng)依法進行公司設(shè)立或股東變更、董事會重組等，完成工商注冊登記或變更登記手續(xù)。涉及上市公司增發(fā)股份的應(yīng)履行證券監(jiān)管部門規(guī)定的相關(guān)程序。

(六)依法依規(guī)落實和保護股東權(quán)利。

市場化債轉(zhuǎn)股實施后，要保障實施機構(gòu)享有公司法規(guī)定的各項股東權(quán)利，在法律和公司章程規(guī)定范圍內(nèi)參與公司治理和企業(yè)重大經(jīng)營決策，進行股權(quán)管理。

銀行所屬實施機構(gòu)應(yīng)確定在債轉(zhuǎn)股企業(yè)中的合理持股份額，并根據(jù)公司法等法律法規(guī)要求承擔有限責任。

(七)采取多種市場化方式實現(xiàn)股權(quán)退出。

實施機構(gòu)對股權(quán)有退出預(yù)期的，可與企業(yè)協(xié)商約定所持股權(quán)的退出方式。債轉(zhuǎn)股企業(yè)為上市公司的，債轉(zhuǎn)股股權(quán)可以依法轉(zhuǎn)讓退出，轉(zhuǎn)讓時應(yīng)遵守限售期等 證券監(jiān)管規(guī)定。債轉(zhuǎn)股企業(yè)為非上市公司的，鼓勵利用并購、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌、區(qū)域性股權(quán)市場交易、證券交易所上市等渠道實現(xiàn)轉(zhuǎn)讓退出。

四、營造良好環(huán)境

(一)規(guī)范政府行為。

在市場化債轉(zhuǎn)股過程中，政府的職責是制定規(guī)則，完善政策，依法監(jiān)督，維護公平競爭的市場秩序，保持社會穩(wěn)定，做好職工合法權(quán)益保護等社會保障兜底工作，確保債轉(zhuǎn)股在市場化、法治化軌道上平穩(wěn)有序推進。

各級人民政府及其部門不干預(yù)債轉(zhuǎn)股市場主體具體事務(wù)，不得確定具體轉(zhuǎn)股企業(yè)，不得強行要求銀行開展債轉(zhuǎn)股，不得指定轉(zhuǎn)股債權(quán)，不得干預(yù)債轉(zhuǎn)股定價和條件設(shè)定，不得妨礙轉(zhuǎn)股股東行使股東權(quán)利，不得干預(yù)債轉(zhuǎn)股企業(yè)日常經(jīng)營。同時，各級人民政府要切實履行好國有企業(yè)出資人職責，在國有企業(yè)債轉(zhuǎn)股決策中依照法律法規(guī)和公司章程行使國有股東權(quán)利。

(二)推動企業(yè)改革。

要把建立和完善現(xiàn)代企業(yè)制度作為開展市場化債轉(zhuǎn)股的前提條件。通過市場化債轉(zhuǎn)股推動企業(yè)改組改制，形成股權(quán)結(jié)構(gòu)多元、股東行為規(guī)范、內(nèi)部約束有效、運行高效靈活的經(jīng)營機制，提高企業(yè)經(jīng)營管理水平。

債轉(zhuǎn)股企業(yè)要健全公司治理結(jié)構(gòu)，合理安排董事會、監(jiān)事會和高級管理層，建立權(quán)責對等、運轉(zhuǎn)協(xié)調(diào)、制衡有效的決策執(zhí)行監(jiān)督機制。

(三)落實和完善相關(guān)政策。

支持債轉(zhuǎn)股企業(yè)所處行業(yè)加快重組與整合，加大對債轉(zhuǎn)股企業(yè)剝離社會負擔和輔業(yè)資產(chǎn)的支持力度，穩(wěn)妥做好分流安置富余人員工作，為債轉(zhuǎn)股企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造更為有利的產(chǎn)業(yè)與市場環(huán)境。符合條件的債轉(zhuǎn)股企業(yè)可按規(guī)定享受企業(yè)重組相關(guān)稅收優(yōu)惠政策。根據(jù)需要，采取適當財政支持方式激勵引導開展市場化債轉(zhuǎn)股。

(四)強化約束機制。

加強對市場化債轉(zhuǎn)股相關(guān)主體的信用約束，建立債轉(zhuǎn)股相關(guān)企業(yè)和機構(gòu)及其法定代表人、高級管理人員的信用記錄，并納入全國信用信息共享平臺。構(gòu)建市場化債轉(zhuǎn)股參與各方失信行為聯(lián)合懲戒機制，依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)嚴格追究違法違規(guī)單位及相關(guān)人員責任。

強化對債轉(zhuǎn)股企業(yè)的財務(wù)杠桿約束，在債轉(zhuǎn)股協(xié)議中，相關(guān)主體應(yīng)對企業(yè)未來債務(wù)融資行為進行規(guī)范，共同制定合理的債務(wù)安排和融資規(guī)劃，對資產(chǎn)負債率作出明確約定，防止企業(yè)杠桿率再次超出合理水平。

規(guī)范債轉(zhuǎn)股企業(yè)和股東資產(chǎn)處置行為，嚴格禁止債轉(zhuǎn)股企業(yè)任何股東特別是大股東掏空企業(yè)資產(chǎn)、隨意占用和挪用企業(yè)財產(chǎn)等侵害其他股東權(quán)益的行為。防范債轉(zhuǎn)股企業(yè)和實施機構(gòu)可能存在的損害中小股東利益的不正當利益輸送行為。

建立投資者適當性管理制度，對投資者參與市場化債轉(zhuǎn)股設(shè)定適當資格與條件，鼓勵具有豐富企業(yè)管理和重組經(jīng)驗的機構(gòu)投資者參與市場化債轉(zhuǎn)股。完善個人投資者適當性管理制度，依法建立合格個人投資者識別風險和自擔風險的信用承諾制度，防止不合格個人投資者參與市場化債轉(zhuǎn)股投資和超出能力承擔風險。

(五)加強和改進服務(wù)與監(jiān)督。

各部門和單位要健全工作機制，加強協(xié)調(diào)配合，做好服務(wù)與監(jiān)督工作。要按照分工抓緊完善相關(guān)政策，制定配套措施。要加強監(jiān)督指導，及時研究新情況，解決市場化債轉(zhuǎn)股實施中出現(xiàn)的新問題。加強政策宣傳，做好解讀、引導工作。

各地人民政府要營造良好的區(qū)域金融環(huán)境，支持債權(quán)人、實施機構(gòu)、企業(yè)自主協(xié)商，維護公平競爭的市場秩序，保持社會穩(wěn)定，做好相關(guān)工作。國家發(fā)展改革委、人民銀行、財政部、銀監(jiān)會等相關(guān)部門和單位要指導銀行、實施機構(gòu)和企業(yè)試點先行，有序開展市場化債轉(zhuǎn)股，防止一哄而起；加強全過程監(jiān)督檢查，及時歸集、整理市場化債轉(zhuǎn)股相關(guān)信息并進行分析研究，適時開展市場化債轉(zhuǎn)股政策效果評估，重大問題及時向國務(wù)院報告。

第三篇：【新政策發(fā)布】發(fā)改委《市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)專項債券發(fā)行指引》的通知(附全文))

【新政策發(fā)布】發(fā)改委《市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)專項債券發(fā)行指引》的通知（附全文））

市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)專項債券發(fā)行指引

為貫徹落實《國務(wù)院關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》（國發(fā)[2016]54號）“探索發(fā)行用于市場化債轉(zhuǎn)股的企業(yè)債券”相關(guān)要求，充分發(fā)揮債券資金在市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)（以下簡稱債轉(zhuǎn)股）中的作用，積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率，根據(jù)《公司法》、《證券法》、《企業(yè)債券管理條例》等法律法規(guī)和規(guī)范性文件，制定本指引。

一、發(fā)行條件

市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)專項債券（以下簡稱債轉(zhuǎn)股專項債券）的發(fā)行條件如下：

（一）發(fā)行人：市場化債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)，包括但不限于國有資本投資運營公司、地方資產(chǎn)管理公司等。

（二）轉(zhuǎn)股債權(quán)要求：轉(zhuǎn)股債權(quán)范圍以銀行對企業(yè)發(fā)放貸款形成的債權(quán)為主，適當考慮其他類型債權(quán)。債轉(zhuǎn)股對象企業(yè)應(yīng)符合《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導意見》的相關(guān)要求。

（三）債券申報核準：發(fā)行人向積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率工作部際聯(lián)席會議辦公室（以下簡稱聯(lián)席會議辦公室）報送項目基本信息后，即可向我委申報發(fā)行債轉(zhuǎn)股專項債券。在我委核準債券前，發(fā)行人應(yīng)完成市場化債轉(zhuǎn)股合同簽訂并正式生效，向我委提供相關(guān)材料，并向聯(lián)席會議辦公室報送項目進展信息。

（四）債券募集資金用途：主要用于銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)項目（以下簡稱債轉(zhuǎn)股項目），債轉(zhuǎn)股專項債券發(fā)行規(guī)模不超過債轉(zhuǎn)股項目合同約定的股權(quán)金額的70%。發(fā)行人可利用不超過發(fā)債規(guī)模40%的債券資金補充營運資金。債券資金既可用于單個債轉(zhuǎn)股項目，也可用于多個債轉(zhuǎn)股項目。對于已實施的債轉(zhuǎn)股項目，債券資金可以對前期已用于債轉(zhuǎn)股項目的銀行貸款、債券、基金等資金實施置換。

（五）債券期限：對于有約定退出時間的債轉(zhuǎn)股項目，債券期限原則上與債轉(zhuǎn)股項目實施期限一致，到期一次還本。也可在實施期限基礎(chǔ)上，設(shè)置可續(xù)期條款。

（六）償債保障：債轉(zhuǎn)股專項債券優(yōu)先以股權(quán)市場化退出收益作為償債資金來源。

（七）增信措施：債轉(zhuǎn)股專項債券原則上應(yīng)以轉(zhuǎn)股股權(quán)作為抵押擔保，如果該股權(quán)早于債券存續(xù)期提前變現(xiàn)，應(yīng)將變現(xiàn)后不低于債券存續(xù)期規(guī)模的資金用于債券抵押。對于債項級別為AAA的債轉(zhuǎn)股專項債券，可不提供上述增信措施。

（八）債券發(fā)行：核準文件有效期1年，可選擇分期發(fā)行方式。債轉(zhuǎn)股專項債券在銀行間市場面對機構(gòu)投資者發(fā)行。

（九）發(fā)行方式：允許以公開或非公開方式發(fā)行債轉(zhuǎn)股專項債券。非公開發(fā)行時認購的機構(gòu)投資者不超過二百人，單筆認購不少于500萬元人民幣，且不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式。

（十）加速到期條款：債轉(zhuǎn)股專項債券應(yīng)設(shè)置加速到期條款。如債轉(zhuǎn)股項目的股權(quán)早于債券存續(xù)期提前變現(xiàn)，由債權(quán)代理人召開債券持有人大會，經(jīng)債券持有人會議通過后，可提前清償部分或全部債券本金。

二、工作要求

（一）嚴格做好信息披露。發(fā)行人應(yīng)按規(guī)定做好債券信息披露。債轉(zhuǎn)股項目實施后，債轉(zhuǎn)股項目專項債券發(fā)行人應(yīng)每半年公開披露債轉(zhuǎn)股對象企業(yè)經(jīng)營情況。

（二）加強信用約束。建立對發(fā)行債轉(zhuǎn)股專項債券相關(guān)各方失信行為的聯(lián)合懲戒機制，依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)追究違法違規(guī)單位及相關(guān)人員責任。

（三）鼓勵地方政府對債轉(zhuǎn)股專項債券進行貼息等政策支持。-----------------------------據(jù)國家發(fā)展改革委主管的中國發(fā)展網(wǎng)12月23日消息，為充分發(fā)揮企業(yè)債券在市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)中的作用，積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率，12月19日，國家發(fā)展改革委正式印發(fā)《市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)專項債券發(fā)行指引》（以下簡稱《指引》），作為積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的重要配套措施。

主要政策目標，積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率

從《指引》出臺的背景看，近年來隨著國際經(jīng)濟環(huán)境日趨復雜，我國經(jīng)濟下行壓力加大，一些企業(yè)經(jīng)營困難，導致債務(wù)風險上升，并存在著沿債務(wù)鏈、擔保鏈和產(chǎn)業(yè)鏈蔓延的隱患。黨中央、國務(wù)院從戰(zhàn)略高度出發(fā)，把去杠桿列為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革五大任務(wù)之一。2016年10月10日，國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》（以下簡稱《意見》）及其附件《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導意見》（以下簡稱《指導意見》）。

《意見》指出，以市場化、法治化方式，積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率，是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要任務(wù)，可有效防范和化解債務(wù)風險，助推國有企業(yè)改革深化，助推經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級和優(yōu)化布局，為經(jīng)濟長期持續(xù)健康發(fā)展夯實基礎(chǔ)。

《意見》明確了降杠桿工作應(yīng)遵循市場化、法治化、有序開展、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)的原則，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用和更好發(fā)揮政府作用；依法依規(guī)開展降杠桿工作，政府與各市場主體都要嚴格依法行事，防范道德風險，政府不承擔損失的兜底責任；充分考慮不同類型行業(yè)和企業(yè)的杠桿特征，分類施策；與企業(yè)改組改制、降低實體經(jīng)濟企業(yè)成本、化解過剩產(chǎn)能、促進企業(yè)轉(zhuǎn)型升級等工作有機結(jié)合。

《指導意見》明確指出，“支持符合條件的實施機構(gòu)發(fā)行專項用于市場化債轉(zhuǎn)股的金融債券，探索發(fā)行用于市場化債轉(zhuǎn)股的企業(yè)債券，并適當簡化審批程序。”

國家發(fā)展改革委財金司有關(guān)負責人介紹，為加快推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，深入貫徹落實《意見》和《指導意見》，滿足債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)的資金需求，國家發(fā)展改革委財金司組織開展了債轉(zhuǎn)股專項債券的研究工作，廣泛聽取了有關(guān)各方的意見，制定了《指引》并適時推出。

推出專項債，拓寬實施機構(gòu)資金籌措渠道

根據(jù)《指導意見》精神，國家發(fā)展改革委在《指引》中明確，國有資本投資運營公司、地方資產(chǎn)管理公司等市場化債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)，在向設(shè)于國家發(fā)展改革委的“積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率工作部際聯(lián)席會議辦公室”報送項目基本信息后，即可申報發(fā)行債轉(zhuǎn)股專項債券。

在募集資金使用上，《指引》規(guī)定：債券發(fā)行規(guī)模不超過債轉(zhuǎn)股項目合同約定的股權(quán)金額的70%；發(fā)行人可利用不超過發(fā)債規(guī)模40%的債券資金補充營運資金；債券資金既可以用于單個債轉(zhuǎn)股項目，也可用于多個債轉(zhuǎn)股項目。為加快推動債轉(zhuǎn)股進度，減輕債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)資金壓力，《指引》特別規(guī)定“對于已實施的債轉(zhuǎn)股項目，債券資金可以對前期已用于債轉(zhuǎn)股項目的銀行貸款、債券、基金等資金實施置換?！?/p>

浙江省浙商資產(chǎn)管理有限公司董事長藍翔表示，企業(yè)債券能夠充分利用資管公司、國有資本運營公司的專業(yè)優(yōu)勢和社會信用，以專業(yè)、有序、低風險的融資工具服務(wù)實體經(jīng)濟，有效降低企業(yè)杠桿率。

在發(fā)行方式上，考慮到地方資產(chǎn)管理公司普遍成立時間較短的因素，除公開發(fā)行外，允許發(fā)行人以非公開的方式發(fā)行債轉(zhuǎn)股專項債券。

在債券存續(xù)期限上，考慮到債轉(zhuǎn)股項目的特殊性，《指引》要求債券期限原則上與債轉(zhuǎn)股項目實施期限一致，到期一次還本。在實施期限基礎(chǔ)上可以選擇設(shè)置可續(xù)期條款，但應(yīng)該設(shè)置加速到期條款，如債轉(zhuǎn)股項目的股權(quán)早于債券存續(xù)期提前變現(xiàn)，則應(yīng)由債權(quán)代理人召開債券持有人大會，經(jīng)債券持有人會議通過后，可提前清償部分或全部債券資金。

國家發(fā)展改革委財金司有關(guān)負責人強調(diào)，“提前清償部分或全部債券資金必須遵循債券持有人自愿原則，并自主協(xié)商確定交易價格與條件?！?/p>

積極防控風險，提升債券投資價值

對于債轉(zhuǎn)股專項債券募投項目如何把握，是市場所關(guān)心的。一名評級公司研究主管認為，對募投項目要關(guān)注兩個方面：一是股權(quán)變現(xiàn)的時間和風險；二是債轉(zhuǎn)股對象企業(yè)在資產(chǎn)狀況改善后的股權(quán)變現(xiàn)價值。

國家發(fā)展改革委財金司有關(guān)負責人著重指出：“不能把債轉(zhuǎn)股專項債券的募投項目等同于不良資產(chǎn)，其中有很多是正常貸款，是企業(yè)出于降杠桿和降低資產(chǎn)負債率的考慮而主動推動的?！?/p>

即便如此，在為債券發(fā)行及資金使用提供諸多便利的同時，債轉(zhuǎn)股專項債券在風險防控方面作出了專門安排。

按照《指導意見》精神，《指引》對轉(zhuǎn)股債權(quán)提出特別要求，即轉(zhuǎn)股范圍以銀行對企業(yè)發(fā)放的貸款形成的債權(quán)為主，適當考慮其他類型債權(quán)。債轉(zhuǎn)股對象企業(yè)應(yīng)嚴格遵守《指導意見》里“三個鼓勵、四個禁止”的要求，即鼓勵因行業(yè)周期性波動導致困難但仍有望逆轉(zhuǎn)的企業(yè)；因高負債而財務(wù)負擔過重的成長型企業(yè)，特別是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的成長型企業(yè)；高負債居于過剩產(chǎn)能行業(yè)前列的關(guān)鍵性企業(yè)及關(guān)系國家安全的戰(zhàn)略性企業(yè)。嚴格禁止已失去生存發(fā)展條件扭虧無望的僵尸企業(yè)；有惡意逃廢債行為的企業(yè)；債權(quán)債務(wù)關(guān)系復雜且不明晰的企業(yè)；有可能助長過剩產(chǎn)能擴張和增加庫存的企業(yè)。

“通過負面清單的方式，把高風險企業(yè)排除在外。針對成長型企業(yè)、關(guān)鍵性企業(yè)、戰(zhàn)略性企業(yè)、產(chǎn)能過剩行業(yè)龍頭企業(yè)的債轉(zhuǎn)股，不僅可以降低企業(yè)負債率，讓它們得以輕裝上陣，恢復造血功能，而且有助于推動債轉(zhuǎn)股企業(yè)深化改組改制和產(chǎn)業(yè)升級，提升企業(yè)價值。這既實現(xiàn)了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，也提升了債券的投資價值。”國家發(fā)展改革委財金司有關(guān)負責人表示。

此外，在發(fā)行對象上，《指引》明確債轉(zhuǎn)股專項債券只在銀行間市場面對機構(gòu)投資者發(fā)行，不向個人投資者發(fā)行。

在償債保障和增信措施方面，債轉(zhuǎn)股專項債券優(yōu)先以股權(quán)市場化退出收益作為償債資金來源，除債項AAA的債券外，原則上以轉(zhuǎn)股股權(quán)進行抵押擔保，如果該股權(quán)早于債券存續(xù)期提前兌現(xiàn)，則首先應(yīng)將變現(xiàn)后不低于債券存續(xù)期規(guī)模的資金用于抵押。

《指引》不僅把好“入口”，還在事中事后監(jiān)管上做了安排，一方面要求嚴格做好信息披露，每半年公開披露債轉(zhuǎn)股對象企業(yè)經(jīng)營情況；另一方面要加強信用約束，建立對發(fā)債相關(guān)各方失信行為的聯(lián)合懲戒機制，情節(jié)嚴重的，依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)追究違法違規(guī)單位及相關(guān)人員責任。

第四篇：債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中通知的問題研究

根據(jù)，我國法律相關(guān)規(guī)定債權(quán)讓與應(yīng)當通知債務(wù)人，未經(jīng)通知債務(wù)人，對債務(wù)人不發(fā)生效力。那么在實踐中該如何處理此問題。筆者認為。債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議如符合法律法規(guī)，不損害社會和國家公共利益的情況下應(yīng)是有效的協(xié)議。那么未經(jīng)通知債務(wù)人或者雖然通知債務(wù)人但是該通知存在撤銷或者無效的情況下。那么會不會影響協(xié)議的效力或者協(xié)議是否也是可以撤銷。筆者認為不影響協(xié)議的效力。債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議在成立生效后，通知應(yīng)是合同履行的一個問題。債權(quán)人沒有履行通知義務(wù)則應(yīng)當承擔違約責任。對此，有人可能會提出新的問題，那么就是法律沒有規(guī)定通知的主體也沒有規(guī)定通知的形式。對此筆者認為從保護受益人的利益角度考慮，該通知行為應(yīng)當由債權(quán)人進行。而對于形式原則應(yīng)是書面的形式，通過其他方式也可以。但是要保留證據(jù)。

筆者按。東方偉業(yè)律師事務(wù)所王律師

第五篇：重慶關(guān)于《工傷保險條例》(修訂)實施有關(guān)政策問題的通知

公開事項名稱: 索引號: 制發(fā)日期: 關(guān)于《工傷保險條例》（修訂）實施有關(guān)政策問題的通知

2010-12-27 主辦單位:

關(guān)于《工傷保險條例》（修訂）實施有關(guān)政策問題的通知

渝人社發(fā)〔2010〕284號

重慶市人力資源和社會保障局 關(guān)于《工傷保險條例》（修訂）實施

有關(guān)政策問題的通知

各區(qū)縣（自治縣）人力資源和社會保障局，北部新區(qū)社會保障局： 國務(wù)院《工傷保險條例》（修訂）（以下簡稱新《條例》）將于2011年1月1日實施，為了做好新舊《條例》實施過渡階段政策銜接，現(xiàn)就參加工傷保險的用人單位和職工實施新《條例》有關(guān)工傷保險政策問題通知如下：

一、事業(yè)單位、社會團體、民辦非企業(yè)單位、基金會、律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所首次參加工傷保險的基準費率為0.5%。

二、2011年1月1日后發(fā)生的工傷，按照新《條例》規(guī)定進行工傷認定、勞動能力鑒定和工傷保險待遇支付。

三、2011年1月1日前發(fā)生的事故傷害或者診斷、鑒定為職業(yè)病的職工尚未完成工傷認定的，依照新《條例》的規(guī)定進行工傷認定，其工亡待遇或一次性傷殘補助金按舊《條例》規(guī)定的工傷待遇標準計發(fā)。2011年1月1日后傷殘職工在停工留薪期內(nèi)因工傷導致死亡的，按新《條例》規(guī)定的待遇標準執(zhí)行。

四、2011年1月1日起職工住院治療工傷的伙食補助費標準按每人每天8元標準執(zhí)行，由工傷保險基金支付。

五、2011年1月1日起工傷職工經(jīng)工傷定點醫(yī)療機構(gòu)出具證明，報市工傷保險經(jīng)辦機構(gòu)同意，到市外就醫(yī)所發(fā)生的交通（火車、動車組硬臥，普通客輪三等艙，客運汽車）費用據(jù)實由工傷保險基金支付；途中伙食補助按每人每天50元標準執(zhí)行，發(fā)生了住宿費的按每人每天不超過100元標準執(zhí)行，由工傷保險基金支付。六、五至十級工傷職工在2011年1月1日后與用人單位解除勞動關(guān)系，終止工傷保險關(guān)系的，仍按我市現(xiàn)行有關(guān)規(guī)定標準享受一次性工傷醫(yī)療補助金和一次性傷殘就業(yè)補助金，其中一次性工傷醫(yī)療補助金由工傷保險基金支付。

七、本通知規(guī)定以外的事項按新《條例》執(zhí)行。本通知自2011年1月1日起執(zhí)行，以后國家和我市另有規(guī)定的從其規(guī)定。