第一篇：2011上半年貨幣政策。。。

2011下半年貨幣政策的展望

從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)過熱和通脹壓力有所趨緩跡象來看，貨幣政策的緊縮效果已開始逐步顯現(xiàn)。但是，中小企業(yè)資金鏈普遍喊緊，金融機(jī)構(gòu)頭寸也偏緊，這些現(xiàn)象值得關(guān)注，從近日短期拆借利率創(chuàng)出近期新高中可見一斑。

在筆者看來，當(dāng)前的貨幣緊縮似有“超調(diào)”之嫌，這個(gè)判斷主要來自以下三方面。

一是相對(duì)于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型速度，貨幣緊縮政策步伐超調(diào)了。這是因?yàn)?，雖然目前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型共識(shí)已深入人心，但經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型進(jìn)程卻依然緩慢。例如，盡管錢袋子已扎緊，但依然難阻國內(nèi)投資增速較快增長。數(shù)據(jù)顯示，1-4月固定資產(chǎn)投資62716億元，同比增長25.4%，比1-3月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn)，其中4月份固定資產(chǎn)投資環(huán)比增速為3.08%。更值得注意的是，地方政府已逐漸成為固定資產(chǎn)投資資金來源的主要供給方。但是，地方政府的投資方向與國家結(jié)構(gòu)調(diào)整方向不相一致，表現(xiàn)為投資仍集中在基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)、重化工等資金密集型行業(yè)，導(dǎo)致銀行貸款繼續(xù)圍繞著“鐵公基”，緊縮環(huán)境下中小企業(yè)資金困境顯得更為突出。

二是相對(duì)于流動(dòng)性構(gòu)成，貨幣緊縮政策步伐也超調(diào)了。流動(dòng)性分布可以分為金融流動(dòng)性和實(shí)體經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性。前者進(jìn)入虛擬經(jīng)濟(jì)，在不同金融市場中來回流動(dòng)以追求高收益率。后者則直接融入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生循環(huán)。金融流動(dòng)性與實(shí)體經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性之間已形成分布落差，特別是實(shí)體經(jīng)濟(jì)內(nèi)部流動(dòng)性分布冷暖不均。由此顯示，目前“一刀切”的數(shù)量型貨幣政策工具，已很難有針對(duì)性地解決這類非均衡問題。因此，持續(xù)的緊縮政策可能會(huì)加劇實(shí)體經(jīng)濟(jì)中一些領(lǐng)域的流動(dòng)性喪失。

三是相對(duì)于通脹的結(jié)構(gòu)性成因，貨幣緊縮政策步伐或超調(diào)了。因?yàn)?，本輪通脹的誘因已從單一貨幣供應(yīng)量逐步轉(zhuǎn)向貨幣供應(yīng)量與工資、消費(fèi)增長之間的協(xié)動(dòng)影響?？梢哉f，貨幣供應(yīng)量變化只決定通脹的短期變化，或說只決定通道內(nèi)的變化。但中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整方向與工資的長期上漲趨勢(shì)卻決定了通脹的大方向，或說決定了通道的方向。因此，雖然貨幣數(shù)量控制無疑有助于“抗通脹”，但完全倚賴單一緊縮貨幣政策，央行或?qū)⒚媾R應(yīng)對(duì)通脹的操作難度。

如果上述問題未能得到有效解決，彼此間將會(huì)產(chǎn)生疊加效應(yīng)，導(dǎo)致貨幣調(diào)控出現(xiàn)日趨尖銳的總量與結(jié)構(gòu)矛盾，使目前使用的貨幣政策工具難以為繼。其實(shí)，央票發(fā)行量下降、3年期央票停發(fā)以及市場認(rèn)為加息已進(jìn)入觀察期等，這些現(xiàn)象都預(yù)示了目前貨幣調(diào)控已呈現(xiàn)一些弱化跡象。

這表明，下半年中國央行的貨幣調(diào)控將面臨新的考驗(yàn)。因?yàn)?，央行目前不僅要調(diào)節(jié)銀行體系的流動(dòng)性，還要為啟動(dòng)內(nèi)需提供寬松的金融環(huán)境?？梢悦鞔_預(yù)期的是，下半年央行貨幣政策將不會(huì)簡單采取總量調(diào)控手段。

這是因?yàn)?，一方面，可以預(yù)期下半年貨幣政策將比上半年適度放松，包括適當(dāng)降低政策工具的運(yùn)用頻率，以及適當(dāng)減弱操作力度；另一方面，下半年貨幣政策組合將以“公開市場操作和適度升值”為主，加息的概率并不大，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)次數(shù)也十分有限。其中，加大匯率波動(dòng)幅度是一大亮點(diǎn)。對(duì)此，央行將可能通過擴(kuò)大人民幣匯率波動(dòng)區(qū)間，來逐步增加匯率彈性，改變目前穩(wěn)定升值的預(yù)期，從源頭上阻止國際資本加快流入勢(shì)頭。當(dāng)然，如何打破對(duì)人民幣單向升值的市場預(yù)期，也將是當(dāng)前央行面臨的一大難題。

央行：繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策

(2011年中國人民銀行工作會(huì)議于1月5日至6日在京召開。會(huì)議認(rèn)真學(xué)習(xí)傳達(dá)了黨的十七屆五中全會(huì)、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)同志重要指示精神，全面總結(jié)了2010年人民銀行主要工作，深入分析了當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，研究部署了2011年工作任務(wù)。人民銀行行長周小川在會(huì)上做工作報(bào)告和會(huì)議總結(jié)。)會(huì)議確定2011年人民銀行工作的總體要求是，全面貫徹黨的十七大，十七屆三中、四中、五中全會(huì)和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，以鄧小平理論和“三個(gè)代表”重要思想為指導(dǎo)，深入貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，著力提高政策的針對(duì)性、靈活性和有效性，保持價(jià)格總水平基本穩(wěn)定，支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整，推動(dòng)金融改革，加快金融創(chuàng)新，完善金融法律法規(guī)，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融穩(wěn)定，提升金融服務(wù)和管理水平，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)又好又快發(fā)展。

會(huì)議指出，2010年是“十一五”規(guī)劃的收官之年。五年來，人民銀行面對(duì)前所未有的復(fù)雜形勢(shì)和百年一遇的國際金融危機(jī)，在黨中央、國務(wù)院的科學(xué)決策和堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，針對(duì)不同時(shí)期經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行情況，適時(shí)調(diào)整貨幣政策取向，有效應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)沖擊，促進(jìn)了國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。

會(huì)議全面總結(jié)了2010年人民銀行主要工作。按照黨中央、國務(wù)院的決策部署，人民銀行繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，進(jìn)一步加強(qiáng)流動(dòng)性管理，處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期的關(guān)系，深入推進(jìn)金融改革發(fā)展，維護(hù)金融安全穩(wěn)定，提升金融服務(wù)和管理水平，加強(qiáng)黨的建設(shè)和干部隊(duì)伍建設(shè)，強(qiáng)化內(nèi)部管理，各項(xiàng)工作取得了顯著成效。

一是著力提高貨幣政策的針對(duì)性和靈活性，進(jìn)一步鞏固國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良好勢(shì)頭。針對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的新形勢(shì)新情況，及時(shí)調(diào)整貨幣政策力度。按照“區(qū)別對(duì)待、有扶有控”的原則，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)國家重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興、經(jīng)濟(jì)社會(huì)薄弱環(huán)節(jié)、就業(yè)、消費(fèi)、節(jié)能環(huán)保、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等方面的支持，嚴(yán)格控制對(duì)高耗能、高排放和產(chǎn)能過剩行業(yè)貸款。認(rèn)真落實(shí)國家房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策，實(shí)施更為嚴(yán)格的差別化住房信貸政策。會(huì)同有關(guān)部門出臺(tái)金融支持中小企業(yè)發(fā)展的政策措施。積極改進(jìn)和完善涉農(nóng)金融服務(wù)。加大對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展和企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略的信貸政策指導(dǎo)。積極做好青海玉樹強(qiáng)烈地震、甘肅舟曲特大山洪泥石流等救災(zāi)應(yīng)急和災(zāi)后重建的金融支持與服務(wù)工作。

二是抓住時(shí)機(jī)繼續(xù)深化金融改革，加快金融市場發(fā)展。中國農(nóng)業(yè)銀行(2.84,0.00,0.00%)在上海和香港成功上市。牽頭研究制訂中國進(jìn)出口銀行和中國出口信用保險(xiǎn)公司改革實(shí)施總體方案。進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，保持了人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定?？缇橙嗣駧艠I(yè)務(wù)取得突破性進(jìn)展，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)地區(qū)擴(kuò)大到20個(gè)省(區(qū)、市)，參與試點(diǎn)的企業(yè)由最初的365家增加到67724家。實(shí)行人民幣跨境投融資業(yè)務(wù)個(gè)案試點(diǎn)。加快貸款轉(zhuǎn)讓市場建設(shè)。發(fā)展非金融企業(yè)超短期融資券，多渠道滿足企業(yè)流動(dòng)資金合理需求。

三是健全金融穩(wěn)定長效機(jī)制，防范跨境資本流動(dòng)沖擊。積極參與國際金融改革，密切跟蹤國際金融監(jiān)管體制改革動(dòng)向，探索建立我國逆周期的金融宏觀審慎管理制度框架。會(huì)同有關(guān)部門扎實(shí)開展中國“金融部門評(píng)估規(guī)劃”工作。加強(qiáng)對(duì)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)評(píng)估。有效抑制異常外匯資金流入，防范跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

四是加強(qiáng)金融法制和金融基礎(chǔ)工作，不斷提升金融服務(wù)與管理水平。頒布人民銀行執(zhí)法檢查程序規(guī)定、非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法等。建立金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)體系，大力推進(jìn)金融統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)化。建成運(yùn)行網(wǎng)上支付跨行清算系統(tǒng)，全面推廣電子商業(yè)匯票系統(tǒng)。實(shí)施非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)監(jiān)管。農(nóng)村支付服務(wù)環(huán)境進(jìn)一步改善。首次發(fā)布《中國金融標(biāo)準(zhǔn)化報(bào)告》。推進(jìn)金融IC卡和社會(huì)保障卡試點(diǎn)。建立部際信息安全協(xié)調(diào)工作機(jī)制，開展網(wǎng)銀業(yè)務(wù)和銀行卡安全檢查。貨幣金銀管理進(jìn)一步加強(qiáng)。發(fā)揮國庫服務(wù)社會(huì)民生作用，強(qiáng)化國庫監(jiān)督管理。加強(qiáng)對(duì)利率市場化等重點(diǎn)熱點(diǎn)問題的研究，啟動(dòng)金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃編制工作。研究落實(shí)支持區(qū)域發(fā)展的金融政策。征信管理工作穩(wěn)步推進(jìn)。中小企業(yè)和農(nóng)村信用體系建設(shè)取得新突破。反洗錢工作扎實(shí)有效，積極參與各類國際及區(qū)域性反洗錢組織的相關(guān)工作。

五是積極參與全球經(jīng)濟(jì)金融治理和區(qū)域合作，繼續(xù)深化央行間貨幣合作。通過G20平臺(tái)深度參與全球經(jīng)濟(jì)治理，與主要國家中央銀行加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)金融政策的對(duì)話與協(xié)調(diào)。推動(dòng)基金組織份額和治理改革取得重大進(jìn)展。全面深入?yún)⑴c國際金融機(jī)構(gòu)的工作及其國際金融標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)則制定，推動(dòng)清邁倡議多邊化正式生效，積極參與中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話等重大機(jī)制化活動(dòng)，務(wù)實(shí)推進(jìn)金融合作。

六是黨的建設(shè)、干部隊(duì)伍建設(shè)和反腐倡廉工作取得新成效。大力推進(jìn)學(xué)習(xí)型黨組織建設(shè)。領(lǐng)導(dǎo)班子和干部隊(duì)伍建設(shè)取得新進(jìn)展。落實(shí)黨風(fēng)廉政建設(shè)責(zé)任制和構(gòu)建懲防體系工作取得新成效。會(huì)同有關(guān)方面成功舉辦“金融系統(tǒng)反腐倡廉建設(shè)展”。工程建設(shè)領(lǐng)域突出問題專項(xiàng)治理工作取得新進(jìn)展。積極推進(jìn)金融系統(tǒng)治理商業(yè)賄賂工作。圍繞職能調(diào)整，深入推進(jìn)基層行建設(shè)。進(jìn)一步強(qiáng)化內(nèi)部管理，提高服務(wù)水平和保障能力。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要深入學(xué)習(xí)貫徹黨的十七屆五中全會(huì)和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，積極面對(duì)形勢(shì)變化和新的挑戰(zhàn)，扎實(shí)做好金融宏觀調(diào)控和金融改革發(fā)展各項(xiàng)工作。會(huì)議確定了當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期的主要任務(wù)：

一是穩(wěn)物價(jià)。把穩(wěn)定物價(jià)總水平放在金融宏觀調(diào)控更加突出的位置，提高調(diào)控的針對(duì)性，有效管理流動(dòng)性，控制物價(jià)過快上漲的貨幣條件。

二是促轉(zhuǎn)變。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中，要充分發(fā)揮好貨幣信貸政策的引導(dǎo)作用，重點(diǎn)支持?jǐn)U大內(nèi)需特別是居民消費(fèi)需求、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展和城鎮(zhèn)化建設(shè)以及節(jié)能環(huán)保、生態(tài)建設(shè)、應(yīng)對(duì)氣候變化等。同時(shí)，金融業(yè)自身也要加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，進(jìn)一步推進(jìn)金融產(chǎn)品和服務(wù)方式創(chuàng)新，把信貸資金更多投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

三是防風(fēng)險(xiǎn)。抓緊機(jī)制建設(shè)，改善融資結(jié)構(gòu)，建立存款保險(xiǎn)制度，加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，建立健全系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)防范預(yù)警體系和處置機(jī)制。構(gòu)建逆周期的金融宏觀審慎管理制度框架，在注重運(yùn)用傳統(tǒng)貨幣政策工具的同時(shí)，不斷豐富和創(chuàng)新宏觀審慎管理的工具和手段。加大跨境資金流動(dòng)的監(jiān)管力度，防止異常外匯資金大規(guī)模流入。

四是推改革。統(tǒng)籌兼顧深化國內(nèi)金融改革和推動(dòng)國際金融改革兩方面工作。要繼續(xù)推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)加快建立現(xiàn)代金融企業(yè)制度，進(jìn)一步健全和完善多元化的金融組織體系。要積極穩(wěn)妥地推進(jìn)利率市場化、人民幣匯率形成機(jī)制改革和資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程，穩(wěn)步擴(kuò)大對(duì)外開放。同時(shí)，要繼續(xù)推動(dòng)國際金融機(jī)構(gòu)改革，推動(dòng)國際社會(huì)加強(qiáng)對(duì)系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，促進(jìn)國際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的一致性，提高監(jiān)管的針對(duì)性和有效性。

會(huì)議部署了2011年人民銀行工作的主要措施：

一是落實(shí)好穩(wěn)健的貨幣政策，進(jìn)一步加強(qiáng)宏觀審慎管理。把好流動(dòng)性總閘門，引導(dǎo)貨幣信貸總量合理增長，保持合理的社會(huì)融資規(guī)模。根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和外匯流動(dòng)的變化情況，綜合運(yùn)用利率、存款準(zhǔn)備金率和公開市場操作等價(jià)格和數(shù)量工具，保持銀行體系流動(dòng)性合理適度。實(shí)施差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整措施，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長。堅(jiān)持“區(qū)別對(duì)待、有扶有控”的原則，加強(qiáng)信貸政策指導(dǎo)，著力引導(dǎo)和促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化。繼續(xù)優(yōu)化中小企業(yè)金融生態(tài)，多方面拓寬中小企業(yè)融資渠道。大力推進(jìn)農(nóng)村金融產(chǎn)品和服務(wù)方式創(chuàng)新，全面改進(jìn)和完善對(duì)“三農(nóng)”的金融服務(wù)。落實(shí)差別化住房信貸政策，推動(dòng)房地產(chǎn)金融健康發(fā)展。

二是繼續(xù)加大金融改革力度，推動(dòng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新。做好金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃的起草工作。穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化和人民幣匯率形成機(jī)制改革。繼續(xù)培育貨幣市場基準(zhǔn)利率。加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)利率定價(jià)能力的評(píng)估，引導(dǎo)其增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力。進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，發(fā)揮市場供求在匯率形成中的作用，參考籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，增強(qiáng)匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，促進(jìn)國際收支基本平衡。加快發(fā)展外匯市場，推動(dòng)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具創(chuàng)新。繼續(xù)推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)改革。深入推進(jìn)國家開發(fā)銀行商業(yè)化轉(zhuǎn)型，進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)。加快推進(jìn)中國進(jìn)出口銀行和中國出口信用保險(xiǎn)公司改革。擴(kuò)大人民幣在跨境貿(mào)易和投資中的使用，穩(wěn)步拓寬人民幣流出和回流渠道，逐步建立健全人民幣跨境支付清算網(wǎng)絡(luò)，加強(qiáng)人民幣跨境收付監(jiān)測(cè)。加強(qiáng)銀行間市場產(chǎn)品創(chuàng)新和規(guī)范發(fā)展。

三是切實(shí)防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融穩(wěn)定與安全。加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、評(píng)估、處置工作。繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)的日常監(jiān)測(cè)分析，將信托公司、財(cái)務(wù)公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)納入地方法人機(jī)構(gòu)監(jiān)測(cè)體系，加大對(duì)新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)、非正規(guī)融資活動(dòng)、金融控股公司和交叉性金融工具的監(jiān)測(cè)力度，研究制定金融控股公司管理辦法和降低國內(nèi)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的政策措施。繼續(xù)做好高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)處置工作。繼續(xù)做好中國首次“金融部門評(píng)估規(guī)劃”工作。嚴(yán)密監(jiān)控跨境資本流動(dòng)。完善跨境資金異常流動(dòng)應(yīng)對(duì)預(yù)案。

四是扎實(shí)推進(jìn)金融服務(wù)現(xiàn)代化，全面提升金融服務(wù)與管理水平。根據(jù)新形勢(shì)和新要求，完善金融法律法規(guī)。強(qiáng)化金融統(tǒng)計(jì)和宏觀經(jīng)濟(jì)分析。進(jìn)一步強(qiáng)化中央銀行會(huì)計(jì)監(jiān)督工作。繼續(xù)推進(jìn)支付體系建設(shè)。發(fā)揮科技服務(wù)與保障作用。加強(qiáng)貨幣金銀管理。穩(wěn)步推進(jìn)國庫現(xiàn)代化建設(shè)。扎實(shí)開展金融研究。加快征信體系建設(shè)步伐。完善反洗錢體系。

五是深入開展國際和港澳臺(tái)金融交流與合作。通過G20峰會(huì)、財(cái)長和央行行長會(huì)議等重要平臺(tái)深度參與全球經(jīng)濟(jì)治理，加強(qiáng)與各國宏觀經(jīng)濟(jì)金融政策協(xié)調(diào)。推動(dòng)落實(shí)基金組織份額改革。更廣泛參與金融穩(wěn)定理事會(huì)和巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)等國際金融標(biāo)準(zhǔn)制定機(jī)構(gòu)各項(xiàng)工作。加強(qiáng)與非洲開發(fā)銀行、泛美開發(fā)銀行等多邊機(jī)構(gòu)的合作，繼續(xù)深化與港澳臺(tái)地區(qū)的金融合作。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要進(jìn)一步加強(qiáng)人民銀行系統(tǒng)建設(shè)。強(qiáng)化系統(tǒng)建設(shè)，是履行好中央銀行職能的根本保證，必須常抓不懈。一是繼續(xù)深入貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，進(jìn)一步加強(qiáng)黨的建設(shè)。著力推進(jìn)學(xué)習(xí)型黨組織建設(shè)。貫徹落實(shí)《建設(shè)社會(huì)主義核心價(jià)值體系實(shí)施綱要》。深入開展創(chuàng)先爭優(yōu)活動(dòng)。積極開展文明單位創(chuàng)建活動(dòng)。二是加強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)班子和干部隊(duì)伍建設(shè)。加快“五型”人才隊(duì)伍建設(shè)。三是進(jìn)一步落實(shí)黨風(fēng)廉政建設(shè)責(zé)任制，加強(qiáng)懲治和預(yù)防腐敗體系建設(shè)。四是扎實(shí)抓好基礎(chǔ)工作，切實(shí)加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高系統(tǒng)運(yùn)行效率。重點(diǎn)抓好以下方面：一要抓作風(fēng)建設(shè)。良好的作風(fēng)是履行好中央銀行職責(zé)的關(guān)鍵。要增強(qiáng)大局意識(shí)和紀(jì)律觀念，在思想上和行動(dòng)上與中央保持高度一致，堅(jiān)決貫徹執(zhí)行各項(xiàng)重大決策部署，確保政令暢通，令行禁止。要樹立扎實(shí)的工作作風(fēng)，加強(qiáng)調(diào)查研究，及時(shí)掌握真實(shí)情況，狠抓工作落實(shí)，避免形式主義、作表面文章。要正確處理管理與服務(wù)的關(guān)系，寓管理于服務(wù)之中，不斷加強(qiáng)和改進(jìn)中央銀行金融服務(wù)工作的過程中，更加充分地行使法律賦予的各項(xiàng)監(jiān)督管理職能。二要抓制度建設(shè)。形成按制度辦事、靠制度管人的有效機(jī)制，是人民銀行各項(xiàng)工作規(guī)范運(yùn)行、可持續(xù)發(fā)展的根本保證。要建立健全各項(xiàng)規(guī)章制度，狠抓制度落實(shí)，審計(jì)、紀(jì)檢監(jiān)察、組織人事等部門要各司其職、齊抓共管，推動(dòng)建立群眾監(jiān)督和領(lǐng)導(dǎo)干部問責(zé)機(jī)制。三要抓基層建設(shè)。分支機(jī)構(gòu)是人民銀行系統(tǒng)的有機(jī)組成部分，是履行中央銀行職責(zé)的重要基礎(chǔ)。要進(jìn)一步優(yōu)化崗位設(shè)置，提高資源配置效率。要加強(qiáng)對(duì)基層行的指導(dǎo)，建立上下級(jí)行之間順暢的信息溝通渠道，加強(qiáng)總行與分支行系統(tǒng)的協(xié)同?？傂泻透鞣种卸家P(guān)心基層行，力所能及地為他們解決實(shí)際困難。四要抓風(fēng)險(xiǎn)防控。既要高度重視防范各種外部沖擊對(duì)重要業(yè)務(wù)系統(tǒng)安全穩(wěn)定運(yùn)行帶來的風(fēng)險(xiǎn)，也要高度重視防范由于自身管理不嚴(yán)、操作失誤等風(fēng)險(xiǎn)。為此，要切實(shí)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)排查、內(nèi)部控制和案件專項(xiàng)治理，做到管理科學(xué)，監(jiān)督有力，控制有效。

《2011年第一季度中國貨幣政策大事記》

1月6日，經(jīng)商國家發(fā)展和改革委員會(huì)、商務(wù)部，中國人民銀行會(huì)同國家外匯管理局制定發(fā)布了《境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》（中國人民銀行公告[2011]第1號(hào)），跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)地區(qū)的銀行和企業(yè)可開展境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)。

1月14日，中國人民銀行決定從2011年1月20日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

1月25日，中國人民銀行向全國人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)匯報(bào)2010年貨幣政策執(zhí)行情況。

1月30日，發(fā)布《2010年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》。

2月9日，中國人民銀行決定上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，其中，一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，由2.75%提高到3%；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，由5.81%提高到6.06%；其他期限檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個(gè)人住房公積金貸款利率作相應(yīng)調(diào)整。

2月14日，為進(jìn)一步豐富外匯市場交易品種，為企業(yè)和銀行提供更多的匯率避險(xiǎn)保值工具，國家外匯管理局發(fā)布《關(guān)于人民幣對(duì)外匯期權(quán)交易有關(guān)問題的通知》（匯發(fā)[2011]8號(hào)），批準(zhǔn)中國外匯交易中心在銀行間外匯市場組織開展人民幣對(duì)外匯期權(quán)交易。

2月17日，中國人民銀行對(duì)部分資本充足率較低、信貸增長較快的地方法人金融機(jī)構(gòu)實(shí)施了差別準(zhǔn)備金要求。

2月18日，中國人民銀行決定從2011年2月24日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

2月22日，中國人民銀行辦公廳印發(fā)《關(guān)于安排增加支農(nóng)再貸款，支持重點(diǎn)地區(qū)做好春耕抗旱金融服務(wù)工作的通知》（銀辦發(fā)[2011]45號(hào)），對(duì)河南、山東、河北等受旱災(zāi)影響嚴(yán)重的8省安排增加支農(nóng)再貸款額度100億元，積極鼓勵(lì)和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)全力做好抗旱救災(zāi)金融服務(wù)工作，支持糧食穩(wěn)定增產(chǎn)。

3月18日，中國人民銀行決定從2011年3月25日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

3月18日，為合理引導(dǎo)跨境資金流動(dòng)，防范違法違規(guī)資金流入，維護(hù)國家涉外經(jīng)濟(jì)金融安全，國家外匯管理局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)外匯業(yè)務(wù)管理有關(guān)問題的通知》（匯發(fā)[2011]11號(hào)）。

3月25日，中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)召開2011年第一季度例會(huì)。

3月28日，中國人民銀行農(nóng)村信用社改革試點(diǎn)專項(xiàng)中央銀行票據(jù)發(fā)行兌付考核評(píng)審委員會(huì)第20次例會(huì)決定，對(duì)海南等4個(gè)省（區(qū)）轄內(nèi)屯昌等19個(gè)縣（市）農(nóng)村信用社兌付專項(xiàng)票據(jù)，額度為19.9億元。存款準(zhǔn)備金率歷次調(diào)整一覽表

次數(shù) 時(shí)間 調(diào)整前 調(diào)整后 調(diào)整幅度（單位：百分點(diǎn)）2011年4月21日(大型金融機(jī)構(gòu))20.00% 20.50% 0.5(中小金融機(jī)構(gòu))16.50% 17.00% 0.5 2011年3月25日(大型金融機(jī)構(gòu))19.50% 20.00% 0.5(中小金融機(jī)構(gòu))16.00% 16.50% 0.5 2011年2月24日(大型金融機(jī)構(gòu))19.00% 19.50% 0.5(中小金融機(jī)構(gòu))15.50% 16.00% 0.5 2011年1月20日(大型金融機(jī)構(gòu))18.50% 19.00% 0.5(中小金融機(jī)構(gòu))15.00% 15.50% 0.5

2011年4月5日 中國人民銀行決定，自2011年4月6日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn) 2011年2月8日 中國人民銀行決定，自2011年2月9日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整。

2010年12月25日 中國人民銀行決定，自2010年12月26日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整。

2010年10月19日自2010年10月20日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的2.25%提高到2.50%；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的5.31%提高到5.56%；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率據(jù)此相應(yīng)調(diào)整。

2008年11月27日 從2008年11月27日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各1.08個(gè)百分點(diǎn)，其他期限檔次存貸款基準(zhǔn)利率作相應(yīng)調(diào)整。同時(shí)，下調(diào)中央銀行再貸款、再貼現(xiàn)等利率。

2008年10月29日從2008年10月30日起，一年期存款基準(zhǔn)利率由現(xiàn)行的3.87%下調(diào)至3.60%，下調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)；一年期貸款基準(zhǔn)利率由現(xiàn)行的6.93%下調(diào)至6.66%，下調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)；其他各檔次存、貸款基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整。個(gè)人住房公積金貸款利率保持不變。

2008年10月8日 從2008年10月9日起下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個(gè)百分點(diǎn)；從2008年10月15日起下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

2008年9月15日 從2008年9月16日起，下調(diào)一年期人民幣貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)；從2008年9月25日起，存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)。

加息原因：1.cpi仍處于上升趨勢(shì)

新華網(wǎng)上海3月11日電（記者 沈而默、姚玉潔、羅宇凡）國家統(tǒng)計(jì)局11日公布的數(shù)據(jù)顯示，2月份我國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲4.9%，與1月份漲幅持平。

專家認(rèn)為，上半年我國物價(jià)上漲壓力仍然較大，要實(shí)現(xiàn)把全年CPI漲幅控制在4%左右的目標(biāo)，存在外部和內(nèi)部的雙重挑戰(zhàn)。推動(dòng)原油儲(chǔ)備機(jī)制建設(shè)，前瞻性地靈活運(yùn)用貨幣政策有效管理流動(dòng)性，才能有效應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。

2.流動(dòng)性失控

最新數(shù)據(jù)說明了2月份信貸供應(yīng)量急劇緊縮以及融資成本持續(xù)上升的狀況。2011年1、2月份新增貸款總額為1.57萬億元，低于去年同期的2.09萬億元水平。這導(dǎo)致了相對(duì)于基準(zhǔn)利率而言，有效借貸利率明顯過高的結(jié)果。”巴克萊資本經(jīng)濟(jì)學(xué)家常健表示。他還說，1、2月份期間，存款準(zhǔn)備金率在5個(gè)星期內(nèi)上調(diào)兩次，這也使得市場利率變得更加不穩(wěn)定。

熱錢洶涌

2月17日，中國國家外匯管理局發(fā)布了一份《跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)報(bào)告》，首度披露了官方對(duì) “熱錢”的估算數(shù)據(jù)：2010年“熱錢”凈流入355億美元，占外匯儲(chǔ)備增量的7.6%，占當(dāng)年GDP的0.6%。并且在過去十年中，“熱錢”年均流入中國近250億美元，占同期外儲(chǔ)增量的9%。2003年至2010年，人民幣單邊升值預(yù)期強(qiáng)化，“熱錢”合計(jì)凈流入近3000億美元。

今年1月，中國外匯占款為5016.48億元，較去年12月份的4033億元大增24.39%，與2010年10月創(chuàng)下的30個(gè)月新高5190億元水平十分接近。該數(shù)據(jù)遠(yuǎn)高于外商直接投資與外貿(mào)順差之和。今年1月的外商直接投資額是100.3億美元,貿(mào)易順差為64.5億美元,合計(jì)兩個(gè)渠道流入的外匯凈增量相當(dāng)約人民幣1087.68億元人民幣。

第二篇：貨幣政策專題

我國貨幣政策淺析

摘要：

隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，貨幣政策在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著越來越重要的作用。近幾年我國都在實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，中國人民銀行在制定、執(zhí)行貨幣政策上不斷走向成熟，進(jìn)行宏觀金融調(diào)控的能力也是在不斷提高的。貨幣政策在宏觀調(diào)控中的地位也越來越重要，但是在貨幣政策的實(shí)踐過程中仍存在著一些問題。筆者闡述了貨幣政策理論及其相關(guān)研究，以及簡單探討貨幣政策的有效性。關(guān)鍵詞: 貨幣政策，中央銀行，有效性

隨著世界經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢(shì)的進(jìn)一步的深化，各個(gè)國家的中央銀行，都為本國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展制定各種政策。我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)世界經(jīng)濟(jì)影響越來越大，同時(shí)我國貨幣形勢(shì)與國際貨幣形勢(shì)存在著很大的聯(lián)系。

1、我國的貨幣政策及工具

貨幣政策是中央銀行為實(shí)現(xiàn)一定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，運(yùn)用各種工具調(diào)節(jié)和控制貨幣供給量，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)的方針和措施的總和。制定和實(shí)施貨幣政策，對(duì)國民經(jīng)濟(jì)實(shí)施宏觀調(diào)控，是中央銀行的基本職責(zé)之一。貨幣政策作為宏觀經(jīng)濟(jì)間接調(diào)控的重要手段，在整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控體系中居于十分重要的地位。

1993年以前我國的貨幣政策以經(jīng)濟(jì)增長為主要目標(biāo)，1993年,國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于金融體制改革的決定》，把貨幣政策目標(biāo)規(guī)定為“保持貨幣幣值的穩(wěn)定,并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長”。1995年3月，公布并實(shí)施《中華人民共和國中國人民銀行法》，把這一貨幣政策目標(biāo)以法律形式規(guī)定下來,這樣就從本質(zhì)上堅(jiān)持了貨幣政策維護(hù)幣值穩(wěn)定。1998年在我國實(shí)行積極的財(cái)政政策的同時(shí)，實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策。

我國貨幣政策工具主要分四類：一是公開市場業(yè)務(wù)。公開市場操作是中央銀行吞吐基礎(chǔ)貨幣，調(diào)節(jié)市場流動(dòng)性的主要貨幣政策工具，通過中央銀行與指定交易商進(jìn)行有價(jià)證券和外匯交易，實(shí)現(xiàn)貨幣政策調(diào)控目標(biāo)。二是存款準(zhǔn)備金。存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金，金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。三是中央銀行貸款。中央銀行貸款是指中央銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的貸款，是中央銀行調(diào)控基礎(chǔ)貨幣的重要渠道和進(jìn)行金融調(diào)控的傳統(tǒng)政策工具。一般來講，中央銀行貸款增加，是“銀根”將有所放松的信號(hào)之一；反之，是“銀根”將可能緊縮的信號(hào)之一。到2000年底，在中國人民銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)總量中，中央銀行貸款占45%。四是利率政策。利率政策是我國貨幣政策的重要組成部分，也是貨幣政策實(shí)施的主要手段之一。中國人民銀行根據(jù)貨幣政策實(shí)施的需要，適時(shí)的運(yùn)用利率工具，對(duì)利率水平和利率結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，進(jìn)而影響社會(huì)資金供求狀況，實(shí)現(xiàn)貨幣政策的既定目標(biāo)。

2、我國貨幣政策現(xiàn)狀

2012 年第三季度，中國經(jīng)濟(jì)增長呈緩中趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)并繼續(xù)出現(xiàn)積極變化。消費(fèi)需求穩(wěn)定，固定資產(chǎn)投資平穩(wěn)較快增長，出口增速有所回升。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢(shì)良好，工業(yè)生產(chǎn)增速趨穩(wěn)。物價(jià)漲幅繼續(xù)回落，就業(yè)形勢(shì)基本穩(wěn)定。前三個(gè)季度，實(shí)現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）35.3 萬億元，同比增長7.7%；居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲2.8%。

中國人民銀行按照國務(wù)院統(tǒng)一部署，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，著力增強(qiáng)政

策的前瞻性、針對(duì)性和靈活性，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。再次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率并擴(kuò)大貸款利率浮動(dòng)區(qū)間。根據(jù)流動(dòng)性供給格局的變化，連續(xù)開展逆回購操作，滿足銀行體系合理的流動(dòng)性需求，引導(dǎo)市場利率平穩(wěn)運(yùn)行。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)金融企業(yè)改革，進(jìn)一步增強(qiáng)人民幣匯率浮動(dòng)彈性。

當(dāng)前，支撐中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的基本面并未發(fā)生根本性變化，經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長。中國仍處于城鎮(zhèn)化、信息化、工業(yè)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化進(jìn)程中，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在朝著預(yù)期的方向轉(zhuǎn)變。也要看到，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的國內(nèi)外環(huán)境依然復(fù)雜，外需受到國際金融危機(jī)的持續(xù)影響盡顯疲弱，國內(nèi)內(nèi)生增長動(dòng)力還需增強(qiáng)。在結(jié)構(gòu)性及周期性等多重因素的共同作用下，經(jīng)濟(jì)增長受到一定影響，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的任務(wù)更加緊迫。需根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律和結(jié)構(gòu)性變化把握好宏觀調(diào)控工作，同時(shí)繼續(xù)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革步伐，整合和優(yōu)化資源配置，更好地釋放長期增長的潛力。

3、我國貨幣政策工具的運(yùn)用

2012 年第三季度，中國人民銀行按照國務(wù)院統(tǒng)一部署，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，并著力增強(qiáng)政策的前瞻性、針對(duì)性和靈活性，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。主要有以下七項(xiàng)內(nèi)容：

一、靈活開展公開市場操作。，中國人民銀行密切監(jiān)測(cè)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和銀行體系流動(dòng)性變化，靈活開展公開市場逆回購操作，實(shí)現(xiàn)了銀行體系流動(dòng)性的總量適度和運(yùn)行平穩(wěn)。根據(jù)不同時(shí)點(diǎn)銀行體系流動(dòng)性變化科學(xué)安排逆回購操作規(guī)模和頻率，適時(shí)適度增加流動(dòng)性供給，合理調(diào)節(jié)銀行體系流動(dòng)性水平。適時(shí)開展中央國庫現(xiàn)金管理操作。

二、再次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率并調(diào)整貸款利率浮動(dòng)區(qū)間。

三、加強(qiáng)窗口指導(dǎo)和信貸政策引導(dǎo)。

四、促進(jìn)跨境人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展。

五、完善人民幣匯率形成機(jī)制。

六、深入推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)改革。

七、深化外匯管理體制改革。

4、我國貨幣政策有效性分析

貨幣政策是否有效是各國中央銀行關(guān)注的問題，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的靈敏有效是貨幣政策有效的基礎(chǔ)。

貨幣政策傳導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)是企業(yè)和居民的行為。金融機(jī)構(gòu)行為是影響貨幣政策傳導(dǎo)的中間環(huán)節(jié)，也是關(guān)鍵環(huán)節(jié)，金融市場建設(shè)和中央銀行是影響貨幣政策傳導(dǎo)的市場基礎(chǔ)和政策因素。貨幣政策的有效性有四個(gè)方面的要求：

第一、央行需要強(qiáng)大，足以干預(yù)和控制整個(gè)金融市場。在利率市場化的條件下，能有效地將股票市場和債券市場、貨幣市場和資本市場聯(lián)系起來，并能引導(dǎo)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的放款業(yè)務(wù)。

第二，在金融市場方面，要求一個(gè)市場容量大、信息傳遞快、交易成本低、交易活躍持續(xù)的貨幣市場和一個(gè)規(guī)模較大、競爭充分、市場一體化程度高、運(yùn)作效率高、市場預(yù)期良好的資本市場,要有比較完善的金融機(jī)制。

第三，在金融機(jī)構(gòu)方面,要求商業(yè)銀行等商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)作為金融企業(yè)真正以利潤最大化為目標(biāo)，以市場為導(dǎo)向，以成本為約束，以客戶為中心。

第四，在微觀經(jīng)濟(jì)主體方面，要求工商企業(yè)是真正獨(dú)立的市場主體和法人，居民個(gè)人具備較成熟的消費(fèi)理念和消費(fèi)行為。

隨著我國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的改革,我國已初步建立了“政策工具——中介

目標(biāo)——最終目標(biāo)”的間接傳導(dǎo)機(jī)制和“中央銀行——金融市場——金融機(jī)構(gòu)——企業(yè)居民戶”的間接傳導(dǎo)體系。但在中央銀行、金融市場、金融機(jī)構(gòu)、微觀經(jīng)濟(jì)主體層面上存在的諸種障礙卻導(dǎo)致了我國貨幣政策的微效。這里僅就中央銀行層面上的障礙做簡要分析。

貨幣政策傳導(dǎo)在中央銀行層面上遇到的障礙主要是我國以貨幣供應(yīng)量為中介目標(biāo)，但同時(shí)實(shí)行利率管制，利率并未完全市場化。我國雖然放開了同業(yè)拆借利率的上限控制、銀行間債券市場利率和票據(jù)貼現(xiàn)利率，逐步擴(kuò)大貸款利率波動(dòng)幅度，但是我國仍然是以管制利率為主的國家，影響了利率對(duì)資源配置的結(jié)構(gòu)調(diào)整作用。同時(shí)，使貨幣市場的基準(zhǔn)利率難以發(fā)揮作用，影響了貨幣政策信號(hào)的傳導(dǎo)。此外，在公開市場上,由于資金寬松導(dǎo)致央行收回資金容易，投放資金困難；在外匯市場上,外匯儲(chǔ)備受貿(mào)易逆差影響和保持人民幣匯率穩(wěn)定的政策約束，央行只能被動(dòng)地買賣外匯，銀行結(jié)售匯差構(gòu)成了央行在外匯市場上的數(shù)量限制，導(dǎo)致公開市場操作對(duì)利率控制乏力，利率機(jī)制作用難以發(fā)揮。

隨著我國經(jīng)濟(jì)開放程度不斷提高，特別是2001年底我國加入WTO標(biāo)志著我國的對(duì)外開放達(dá)到一個(gè)新的高度。因此有專家專門就開放經(jīng)濟(jì)條件下我國貨幣政策效應(yīng)從理論到實(shí)證進(jìn)行了分析，他們從固定匯率制下開放經(jīng)濟(jì)對(duì)貨幣政策的影響入手，根據(jù)M-F(Mundell-Fleming)模型，得出結(jié)論：在固定匯率制下，封閉經(jīng)濟(jì)條件下的貨幣政策效應(yīng)比開放經(jīng)濟(jì)條件下的貨幣政策效應(yīng)大。從而進(jìn)一步推出,貨幣供應(yīng)量的增加對(duì)經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生正向影響，開放度與經(jīng)濟(jì)增長存在著負(fù)相關(guān)關(guān)系，說明隨著經(jīng)濟(jì)開放度的提高將導(dǎo)致貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率的降低。在經(jīng)濟(jì)全球化和金融一體化成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)下，我國必須借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合中國實(shí)際情況，調(diào)整我國的貨幣政策操作模式，建立和完善適應(yīng)開放經(jīng)濟(jì)的貨幣政策運(yùn)行機(jī)制，應(yīng)加快利率市場化改革步伐；擴(kuò)大匯率浮動(dòng)范圍，完善人民幣匯率形成機(jī)制；準(zhǔn)確把握我國貨幣政策中介目標(biāo)的調(diào)整;在積極推進(jìn)貨幣市場發(fā)展的基礎(chǔ)上，努力擴(kuò)大公開市場操作；積極參與國際貨幣政策協(xié)調(diào)，以提高開放經(jīng)濟(jì)條件下我國貨幣政策的有效性。

貨幣政策在我國經(jīng)濟(jì)生活中正發(fā)揮著重要的作用。我們應(yīng)當(dāng)更多地借鑒國際經(jīng)驗(yàn),并結(jié)合中國實(shí)際情況,適當(dāng)調(diào)整我國的貨幣政策操作模式,立主從制度上創(chuàng)新,改變我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)更快更好的發(fā)展。

[1]中國人民銀行貨幣政策分析小組.中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告[N].中國信息報(bào)2012(11).[2]王廣謙.中央銀行學(xué)[M].1999-08.[3]崔建軍.論提高中國貨幣政策有效性的途徑[J].[4閆慶悅.論我國財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)搭配[J].濟(jì)南金融2008（3）

[5]叢明.正確認(rèn)識(shí)我國實(shí)行積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策[J].思想理論教育導(dǎo)刊2010(4)

[6]國家統(tǒng)計(jì)局國民經(jīng)濟(jì)核算司課題組.如何把握財(cái)政與貨幣政策的協(xié)調(diào)運(yùn)用[N].中國信息2010-12-8

[7]戴根有.中國穩(wěn)健貨幣政策的基本經(jīng)驗(yàn)和面臨的挑戰(zhàn)[J].中國金融,2002,(08).[8]李石凱.從貨幣供應(yīng)量變化看量化寬松貨幣政策的效果[J].中國金融,2010,(23).[9]孫明華.我國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的實(shí)證分析[J].財(cái)經(jīng)研究,2004,(03).

第三篇：貨幣政策專題

1、央行的基本功能是什么？實(shí)現(xiàn)功能的工具有哪些？

答：①進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，產(chǎn)出和就業(yè)的持續(xù)增長②金融穩(wěn)定

工具：貨幣政策、流動(dòng)性供給、金融監(jiān)管 在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定時(shí)期主要使用貨幣政策工具，貨幣政策是央行已使用了多年的基本工具，可使經(jīng)濟(jì)或多或少的在增長和通脹兩方面取得平衡。金融危機(jī)時(shí)，央行最典型的做法是扮演最終借貸人的角色，這也是央行所使用的傳統(tǒng)工具。還有第三種工具，即金融管制和監(jiān)督，也是多數(shù)央行都具有的工具。【兩個(gè)根本性的工具，即銀行的貨幣政策和最終貸款人職能?！?/p>

2、Baghot法則。答：恐慌期間，央行應(yīng)自由地放貸，無論誰上門，只要他有抵押品，央行就該給他錢。而在銀行業(yè)恐慌期，央行也必須持有那些優(yōu)質(zhì)的抵押品，確保未來可拿回自己的錢，抵押品除了優(yōu)質(zhì)的，還可以此為依據(jù)對(duì)貸款額進(jìn)行打折，比如對(duì)方只能借相當(dāng)于抵押品一半價(jià)值的錢，還要支付懲罰性的利息。這樣一來，人們就不會(huì)試圖從混亂局勢(shì)中漁利，如果他們?cè)钢Ц堵愿咭恍┑睦?，就表明它們確實(shí)急需要錢?！驹诮鹑谖C(jī)時(shí)，銀行應(yīng)當(dāng)慷慨放貸，但只放給經(jīng)營穩(wěn)健、擁有優(yōu)質(zhì)抵押品的公司，而且要以足夠高的、能嚇走非急用錢者的利率來放貸。必須要有抵押物，擔(dān)保品必須健康，要有懲罰性的利率?！?/p>

3、金本位的缺點(diǎn)有哪些？

答：浪費(fèi)資源、人力②央行沒有太大的范圍調(diào)控貨幣，央行不能靈活的調(diào)節(jié)，缺乏彈性，順周期沒法逆經(jīng)濟(jì)周期③不同國家之間的匯率是固定的，剝奪了國家獨(dú)立管理的權(quán)力④質(zhì)疑黃金儲(chǔ)量與貨幣不對(duì)等，有可能遭受到投機(jī)者的攻擊，黃金自身價(jià)值的變化，有可能出現(xiàn)通脹或通縮。⑤國際間的清算和支付完全依賴與黃金的輸出入；⑥貨幣數(shù)量的增長主要依賴黃金的增長。

劣勢(shì)補(bǔ)充：作為金本位還存在其他一些更嚴(yán)重的金融和經(jīng)濟(jì)隱憂，其一便是金本位對(duì)貨幣供應(yīng)的影響。金本位一旦確定了，貨幣供應(yīng)的規(guī)模也基本定型，那么央行就沒有太多空間利用貨幣政策來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。由于實(shí)行貨幣供應(yīng)與黃金掛鉤的金本位，央行失去了在衰退時(shí)降低利率或在通脹期提高利率的彈性。如果一個(gè)國家的貨幣供應(yīng)因一系列壞政策等等的原因出現(xiàn)突然震蕩或調(diào)整，與這個(gè)國家貨幣掛鉤的其他國家也會(huì)受到一定的影響。金本位下經(jīng)濟(jì)體中貨幣數(shù)量根據(jù)黃金數(shù)量等因素而變化。

優(yōu)點(diǎn)：創(chuàng)造了貨幣的穩(wěn)定價(jià)值。

4、伯南克如何評(píng)價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)在大蕭條中的表現(xiàn)？

答：就貨幣政策而言，基本結(jié)論是，美聯(lián)儲(chǔ)因眾多原因未能如大家所期望的在經(jīng)濟(jì)深度衰退時(shí)放松貨幣政策，因?yàn)樗Ｍ柚构墒械耐稒C(jī)，因?yàn)樗ＭS持金本位制。出于多種原因，美聯(lián)儲(chǔ)未能放松貨幣政策，或至少放松得不是很多。因此我們未能獲得貨幣政策本應(yīng)提供的那種對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的抵消作用。②美聯(lián)儲(chǔ)責(zé)任另外部分的內(nèi)容當(dāng)然是充當(dāng)最后貸款者。美聯(lián)儲(chǔ)再一次沒有完成自己的使命。它對(duì)銀行擠兌反應(yīng)不充分，放任銀行系統(tǒng)隨著眾多銀行的倒閉急劇衰退。結(jié)果全國出現(xiàn)銀行倒閉潮。

5、伯南克如何評(píng)價(jià)羅斯福？ 羅斯福在處理衰退問題上得到了民眾的充分授權(quán)。他采取了一系列不同措施。他做的兩件事情很大程度抵消了錯(cuò)誤即美聯(lián)儲(chǔ)所犯的錯(cuò)誤。第一件事是1934年聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司的創(chuàng)建，現(xiàn)在如果你是普通的儲(chǔ)戶，如果銀行倒閉你仍會(huì)拿到你的錢，所以就不會(huì)發(fā)生銀行擠兌了。事實(shí)上，一旦建立存款保險(xiǎn)政策，本質(zhì)上使倒閉銀行由數(shù)千家降至零。這是一個(gè)非常有效的政策。羅斯福做的另一件事情，盡管他遮遮掩掩的做的這件事，但他本質(zhì)上是拋棄了金本位制。通過拋棄金本位制，他使貨幣政策得以放寬并允許增加貨幣供應(yīng)。這結(jié)束了通縮并導(dǎo)致1933年1934年短期經(jīng)濟(jì)反彈，所以羅斯福做的兩件成功事情抵消了美聯(lián)儲(chǔ)未能盡職而引發(fā)或加重的問題，聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司的成立、放棄金本位基本上抵消了美聯(lián)儲(chǔ)引發(fā)的問題

第四篇：貨幣政策

貨幣銀行學(xué)重難點(diǎn)匯總11—貨幣政策

第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)

一、何謂貨幣政策 從廣義上講，貨幣政策包括政府、中央銀行和其他有關(guān)部門所有有關(guān)貨幣方面的規(guī)定和所采取的影響貨幣數(shù)量的一切措施。在西方國家比較概括的提法是：中央銀行在追求可維持的實(shí)際產(chǎn)出增長，高就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定所采取的用以影響貨幣和其他金融環(huán)境的措施。

二、貨幣政策目標(biāo) 一般包括物價(jià)穩(wěn)定、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長與國際收支平衡等四個(gè)方面。

三、貨幣政策諸目標(biāo)的統(tǒng)一與沖突

四、近年來我國關(guān)于貨幣政策目標(biāo)選擇的觀點(diǎn)

五、通貨膨脹目標(biāo)制

第二節(jié)貨幣政策工具一、一般性政策工具的再透視

二、選擇性貨幣政策工具 包括消費(fèi)者信用控制、證券市場的信用控制、不動(dòng)產(chǎn)信用控制、優(yōu)惠利率、預(yù)繳進(jìn)口保證金等。

三、直接信用控制 其手段有利率最高限、信用配額、流動(dòng)性比率和直接干預(yù)等。

四、間接信用指導(dǎo) 包括道義勸告、窗口指導(dǎo)等。

五、我國貨幣政策工具的使用和選擇問題 中國目前貨幣政策工具主要有：存款準(zhǔn)備金制度、再貸款、再貼現(xiàn)、公開市場業(yè)務(wù)和利率政策等。

第三節(jié)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制和中介指標(biāo)

一、凱恩斯學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論

二、貨幣學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論

三、貨幣政策中介指標(biāo)的選擇 貨幣政策中介指標(biāo)一般有：利率、貨幣供應(yīng)量、超額準(zhǔn)備金和基礎(chǔ)貨幣。

四、利率指標(biāo)

五、貨幣供應(yīng)量

六、超額準(zhǔn)備金和基礎(chǔ)貨幣

第四節(jié)貨幣政策效應(yīng)

一、貨幣政策的時(shí)滯

分為內(nèi)部時(shí)滯和外部時(shí)滯。

二、貨幣流通速度的影響

三、微觀主體預(yù)期的對(duì)消作用

四、其他經(jīng)濟(jì)政治因素的影響

五、貨幣政策效應(yīng)的衡量

六、貨幣政策與財(cái)政政策的配合七、西方對(duì)貨幣政策總體效應(yīng)理論評(píng)價(jià)的演變

第五節(jié)中國貨幣政策的實(shí)踐

一、我國古代的宏觀經(jīng)濟(jì)政策思想

二、傳統(tǒng)體制下的貨幣政策實(shí)踐

三、改革開放以來的貨幣政策實(shí)踐

四、“復(fù)歸”與“啟而不動(dòng)”

五、“軟著陸”

第五篇：貨幣政策

09年貨幣政策：適度寬松的貨幣政策

實(shí)行這一政策的原因：今年以來，世界經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)復(fù)雜多變，不穩(wěn)定不確定因素明顯增多。次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)愈演愈烈，迅速從局部發(fā)展到全球，從發(fā)達(dá)國家傳導(dǎo)到新興市場國家和發(fā)展中國家，從金融領(lǐng)域擴(kuò)散到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，釀成了一場歷史罕見、沖擊力極強(qiáng)、波及范圍很廣的國際金融危機(jī)。在國際金融危機(jī)沖擊下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速大幅下滑。目前，這場金融危機(jī)不僅本身尚未見底，而且對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響正進(jìn)一步加深，其嚴(yán)重后果還會(huì)進(jìn)一步顯現(xiàn)。受國際金融危機(jī)快速蔓延和世界經(jīng)濟(jì)增長明顯減速的影響，加上我國經(jīng)濟(jì)生活中尚未解決的深層次矛盾和問題，目前我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的困難增加，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。要應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)增長，就必須改變多年來實(shí)行的穩(wěn)健貨幣政策。采取適度寬松的貨幣政策，可以增加市場貨幣供應(yīng)量，增加流動(dòng)性，為投資提供資本，為拉動(dòng)消費(fèi)增加資金，從而增加社會(huì)總需求，力保社會(huì)總供求的平衡，促進(jìn)物價(jià)穩(wěn)定（不通縮）、經(jīng)濟(jì)增長。

1月6日閉幕的央行工作會(huì)議奠定了2009年將實(shí)施適度寬松的貨幣政策的基本思路，尤其是會(huì)議強(qiáng)調(diào)要大力發(fā)揮直接融資和民間融資的作用，釋放出將執(zhí)行旨在擴(kuò)大信貸渠道、增加資金供給能力、適當(dāng)增加信貸投放總量的信貸政策信號(hào)。

事實(shí)上，通過擔(dān)保公司融資、集資，地下錢莊放貸，乃至高利貸、私人借貸等民間融資，一直在一些地區(qū)不同程度地存在，一些中小企業(yè)不得不通過這種途徑融資以應(yīng)急用。央行肯定地提出并強(qiáng)調(diào)要大力發(fā)揮民間金融的作用，使得中小企業(yè)可以通過民間金融獲得民間資本，甚至可以公開通過以前不允許或不鼓勵(lì)的渠道借來資金，可能在一定程度上擴(kuò)大中小企業(yè)的信貸渠道，緩解或解決中小企業(yè)融資難、資金緊缺的問題適度寬松的貨幣政策是配合積極的財(cái)政政策使用的，貨幣政策涉及銀行利率的調(diào)節(jié)，現(xiàn)階段，為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，我們國家降低了銀行存貸款利率，目的在于刺激國民消費(fèi)和減輕大中企業(yè)的貸款壓力，保證國民經(jīng)濟(jì)的在生產(chǎn)建設(shè)，和人民的基本生活所需！金融危機(jī)沖擊下，我國出口銳減，因此要不斷刺激國內(nèi)需求的增長，以保證國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長！保八，拉動(dòng)內(nèi)需，等都是積極財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，主要的目的！也是今年我們國家，國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)！

效果：總體看，適度寬松的貨幣政策得到了有效傳導(dǎo)。上半年，貨幣信貸總量快速增長，信貸結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，對(duì)扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)增長下滑趨勢(shì)、提振市場信心發(fā)揮了重要作用，有力地支持了經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。2009年6月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額為56.9萬億元，同比增長28.5%，增速比上年同期高11.2個(gè)百分點(diǎn)。企業(yè)、居民活期存款增加較多。各項(xiàng)貸款繼續(xù)快速增長，中長期貸款占比逐步上升，個(gè)人消費(fèi)貸款增速大幅回升。上半年，人民幣貸款增加7.37萬億元，同比多增4.9萬億元。6月末，人民幣貸款余額為37.7萬億元，同比增長34.4%，增速比上年同期高20.2個(gè)百分點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)貸款利率繼續(xù)下降，6月份非金融性公司及其他部門人民幣貸款加權(quán)平均利率為4.98%，比年初下降0.58個(gè)百分點(diǎn)。人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，6月末，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為6.8319元。

在適度寬松的貨幣政策之下，2009年天量信貸投放成為推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)走出危機(jī)、恢復(fù)增長的“頭號(hào)功臣”。而這種史無前例的高速信貸投放也導(dǎo)致了通脹預(yù)期、資產(chǎn)泡沫、資產(chǎn)質(zhì)量等風(fēng)險(xiǎn)。

2009年中國貨幣政策大事記

1月7日，中國人民銀行發(fā)布公告（中國人民銀行公告[2009]第1號(hào)），取消了在銀行間債券市場交易流通的債券發(fā)行規(guī)模須超過5億元才可交易流通的限制條件，為中小企業(yè)通過發(fā)債進(jìn)行小額融資創(chuàng)造了較好的政策條件。

1月20日，中國人民銀行與香港金融管理局簽署貨幣互換協(xié)議，互換規(guī)模為2000億元人民幣/2270億港元，協(xié)議有效期為3年。

1月22日，中國人民銀行發(fā)布《關(guān)于2009年上海銀行間同業(yè)拆放利率建設(shè)工作有關(guān)事宜的通知》（銀發(fā)[2009]24號(hào)），提出繼續(xù)完善Shibor形成機(jī)制，積極推動(dòng)金融產(chǎn)品以Shibor為基準(zhǔn)定價(jià)或參照其定價(jià)。

2月5日，中國人民銀行向全國人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)匯報(bào)2008年貨幣政策執(zhí)行情況。

2月8日，中國人民銀行和馬來西亞國民銀行簽署雙邊貨幣互換協(xié)議，互換規(guī)模為800億元人民幣/400億林吉特，協(xié)議有效期3年。

2月9日，中國人民銀行印發(fā)《關(guān)于完善支農(nóng)再貸款管理 支持春耕備耕 擴(kuò)大“三農(nóng)”信貸投放的通知》（銀發(fā)[2009]38號(hào)），適當(dāng)調(diào)整完善了支農(nóng)再貸款政策，同時(shí)對(duì)西部地區(qū)和糧食主產(chǎn)區(qū)安排增加支農(nóng)再貸款額度100億元。

2月23日，發(fā)布《2008年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》。

2月26日至27日，召開2009年中國人民銀行貨幣信貸和金融市場工作會(huì)議。3月3日，中國人民銀行農(nóng)村信用社改革試點(diǎn)專項(xiàng)中央銀行票據(jù)發(fā)行兌付考核評(píng)審委員會(huì)第15次例會(huì)決定，對(duì)安徽等14個(gè)?。▍^(qū)）轄內(nèi)98個(gè)縣（市）農(nóng)村信用社兌付專項(xiàng)票據(jù)，額度為36億元。

3月11日，中國人民銀行發(fā)布公告（中國人民銀行公告[2009]第4號(hào)），同意中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)將原《中國銀行間市場金融衍生產(chǎn)品交易主協(xié)議》與《全國銀行間外匯市場人民幣外匯衍生產(chǎn)品主協(xié)議》合并，發(fā)布新的《中國銀行間市場金融衍生產(chǎn)品交易主協(xié)議》，使我國場外金融衍生產(chǎn)品交易均受統(tǒng)一的主協(xié)議管轄。

3月11日，中國人民銀行和白俄羅斯共和國國家銀行簽署雙邊貨幣互換協(xié)議，互換規(guī)模為200億元人民幣/8萬億白俄羅斯盧布，協(xié)議有效期3年。

3月17日，國家外匯管理局發(fā)布《關(guān)于2009金融機(jī)構(gòu)短期外債指標(biāo)核定情況的通知》（匯發(fā)[2009]14號(hào)），適當(dāng)上調(diào)金融機(jī)構(gòu)短期外債指標(biāo)，強(qiáng)調(diào)增量部分全部用于支持境內(nèi)企業(yè)進(jìn)出口貿(mào)易融資，促進(jìn)對(duì)外貿(mào)易健康平穩(wěn)發(fā)展。

3月18日，中國人民銀行發(fā)布公告（中國人民銀行公告[2009]第5號(hào)），允許基金管理公司以特定資產(chǎn)管理組合名義在全國銀行間債券市場開立債券賬戶，并對(duì)其業(yè)務(wù)運(yùn)作進(jìn)行了規(guī)范。

3月18日，中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的指導(dǎo)意見》（銀發(fā)[2009]92號(hào)），要求人民銀行系統(tǒng)和各金融機(jī)構(gòu)深入貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的十項(xiàng)措施和《國務(wù)院辦公廳關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》(國辦發(fā)[2008]126號(hào))精神，認(rèn)真執(zhí)行適度寬松的貨幣政策，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。

3月23日，中國人民銀行和印度尼西亞銀行簽署雙邊貨幣互換協(xié)議，互換規(guī)模為1000億元人民幣/175萬億印尼盧比，協(xié)議有效期3年。

3月25日，中國人民銀行發(fā)布《全國銀行間債券市場金融債券發(fā)行管理操作規(guī)程》（中國人民銀行公告[2009]第6號(hào)），進(jìn)一步規(guī)范與完善金融債券發(fā)行管理，提高金融債券發(fā)行審核的透明度，健全市場約束與風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。

3月26日，中國人民銀行發(fā)布《銀行間債券市場債券登記托管結(jié)算管理辦法》（中國人民銀行令[2009]第1號(hào)），進(jìn)一步規(guī)范債券登記、托管和結(jié)算業(yè)務(wù)開展。

4月8日，國務(wù)院第56次常務(wù)會(huì)議決定在上海市和廣東省廣州市、深圳市、珠海市、東莞市開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)。

4月10日，中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)召開2009年第一季度例會(huì)。

4月15日，中國人民銀行向全國人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)匯報(bào)2009年第一季度貨幣政策執(zhí)行情況。

5月6日，發(fā)布《2009年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》。

5月13日，中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)在京聯(lián)合召開了貨幣信貸工作座談會(huì)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理把握信貸投放進(jìn)度，進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，平衡好金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展與防范金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。

5月14日和6月24日，經(jīng)國務(wù)院同意，中國人民銀行分別批準(zhǔn)東亞銀行（中國）和匯豐銀行（中國）兩家港資法人銀行赴香港發(fā)行人民幣債券40億元和30億元。

5月26日，中國人民銀行農(nóng)村信用社改革試點(diǎn)專項(xiàng)中央銀行票據(jù)發(fā)行兌付考核評(píng)審委員會(huì)第16次例會(huì)決定，對(duì)福建等12個(gè)?。▍^(qū)、市）轄內(nèi)39個(gè)縣（市）農(nóng)村信用社兌付專項(xiàng)票據(jù)，額度為27億元。

5月27日，發(fā)布《2008年中國區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告》。

6月10日，國家外匯管理局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步完善企業(yè)貿(mào)易信貸登記和出口收結(jié)匯聯(lián)網(wǎng)核查管理有關(guān)問題的通知》（匯綜發(fā)[2009]78號(hào)），明晰貿(mào)易信貸登記管理職責(zé)，改進(jìn)出口收結(jié)匯聯(lián)網(wǎng)核查系統(tǒng)，促進(jìn)貿(mào)易便利化，進(jìn)一步穩(wěn)定外需。

6月24日，中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)召開2009年第二季度例會(huì)。

6月29日，銀行間市場新一代本幣交易系統(tǒng)正式上線。

7月1日，中國人民銀行、財(cái)政部、商務(wù)部、海關(guān)總署、國家稅務(wù)總局和中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)聯(lián)合發(fā)布公告〔2009〕第10號(hào)，公布實(shí)施《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》，規(guī)范試點(diǎn)企業(yè)和商業(yè)銀行的行為，防范相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以促進(jìn)貿(mào)易便利化，保障跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)工作的順利進(jìn)行。

7月3日，為貫徹落實(shí)《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》，中國人民銀行印發(fā)《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法實(shí)施細(xì)則》（銀發(fā)〔2009〕212號(hào)）。

7月13日，為明確跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算中有關(guān)國際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)事宜，便于試點(diǎn)企業(yè)和銀行辦理相關(guān)業(yè)務(wù)，國家外匯管理局發(fā)布《關(guān)于跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算中國際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)有關(guān)事宜的通知》（匯綜發(fā)〔2009〕90號(hào)）。

7月15日，中國人民銀行向全國人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)匯報(bào)2009年上半年貨幣政策執(zhí)行情況。

7月，中國人民銀行對(duì)部分貸款增長過快的商業(yè)銀行發(fā)行定向央票，引導(dǎo)其注重貸款平穩(wěn)適度增長。

8月5日，發(fā)布《2009年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》。

9月1日，中國人民銀行和中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)聯(lián)合發(fā)布公告〔2009〕第14號(hào)，明確汽車金融公司和金融租賃公司的發(fā)債條件，規(guī)范兩類機(jī)構(gòu)的發(fā)債行為。

9月2日，中國人民銀行農(nóng)村信用社改革試點(diǎn)專項(xiàng)中央銀行票據(jù)發(fā)行兌付考核評(píng)審委員會(huì)第17次例會(huì)決定，對(duì)遼寧省轄內(nèi)5個(gè)縣（市）農(nóng)村信用社發(fā)行專項(xiàng)票據(jù)，額度為4億元，對(duì)四川等9個(gè)省（區(qū)、市）轄內(nèi)26個(gè)縣（市）農(nóng)村信用社兌付專項(xiàng)票據(jù)，額度為5億元。

9月9日，印發(fā)《中國人民銀行、商務(wù)部、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)、中國保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、國家外匯管理局關(guān)于金融支持服務(wù)外包產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干意見》（銀發(fā)〔2009〕284號(hào)），要求加大金融對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的支持力度，做好金融支持服務(wù)外包產(chǎn)業(yè)發(fā)展工作。

9月28日，中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)召開2009年第三季度例會(huì)。

10月15日，中國人民銀行向全國人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)匯報(bào)2009年前三季度貨幣政策執(zhí)行情況。

11月4日，中國人民銀行成立貨幣政策二司。

11月11日，發(fā)布《2009年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》。

11月11日，為促進(jìn)個(gè)人本外幣兌換市場的合理競爭，進(jìn)一步提升我國個(gè)人兌換服務(wù)的整體水平，國家外匯管理局發(fā)布《關(guān)于擴(kuò)大個(gè)人本外幣兌換特許業(yè)務(wù)試點(diǎn)的通知》（匯發(fā)[2009]54號(hào)）。

11月12日，在中國人民銀行的指導(dǎo)下，中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《銀行間債券市場中小非金融企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務(wù)指引》。

11月23日，中國人民銀行農(nóng)村信用社改革試點(diǎn)專項(xiàng)中央銀行票據(jù)發(fā)行兌付考核評(píng)審委員會(huì)第18次例會(huì)決定，對(duì)四川等11個(gè)?。▍^(qū)、市）轄內(nèi)22個(gè)縣（市）農(nóng)村信用社兌付專項(xiàng)票據(jù)，額度為40億元。

11月28日，銀行間市場清算所股份有限公司在上海掛牌成立。

12月22日，中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)召開2009年第四季度例會(huì)。

12月22日，中國人民銀行會(huì)同中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)、中國保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)出臺(tái)《關(guān)于進(jìn)一步做好金融服務(wù)支持重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興和抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩的指導(dǎo)意見》（銀發(fā)〔2009〕386號(hào)），提出金融業(yè)要保證重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興合理的資金需求，著力擴(kuò)大內(nèi)需、優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，淘汰落后產(chǎn)能，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量和效益，保持國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)可持續(xù)發(fā)展。（完）