第一篇：貨幣政策知識(shí)總結(jié)

貨幣政策

貨幣政策的終極目標(biāo)及其之間關(guān)系穩(wěn)定物價(jià)；充分就業(yè)；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；國(guó)際收支平衡。但其四個(gè)目標(biāo)存在矛盾沖突，1物價(jià)穩(wěn)定和充分就業(yè)的矛盾，為了穩(wěn)定物價(jià)，必要的措施就是緊縮銀根，降低通貨膨脹率，結(jié)果導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，失業(yè)率上升。2物價(jià)穩(wěn)定和國(guó)際收支平衡的矛盾，即使本國(guó)物價(jià)穩(wěn)定，國(guó)外發(fā)生通貨膨脹，導(dǎo)致本國(guó)輸出增加，輸入減少，國(guó)際收支不平衡。3經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)際收支平衡的矛盾4充分就業(yè)和國(guó)際收支平衡的矛盾5充分就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的矛盾。

貨幣政策工具：一般性貨幣政策（法定準(zhǔn)備金率，再貼現(xiàn)率，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)）；選擇性貨幣政策；直接信用管制；間接信用工具。

貨幣政策中介目標(biāo)的選擇標(biāo)準(zhǔn)可觀測(cè)性；可控性；相關(guān)性。

法定存款準(zhǔn)備金政策:優(yōu)點(diǎn)是其對(duì)所有存款貨幣機(jī)構(gòu)的影響是平等的，對(duì)貨幣供給的影響是強(qiáng)而有力的，效果明顯，收效迅速。缺點(diǎn)是法定存款準(zhǔn)備金率的變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的震動(dòng)太大，其輕微的變動(dòng)就會(huì)帶來(lái)超額準(zhǔn)備金的大量減少，緊縮效果過(guò)于劇烈。法定準(zhǔn)備金率的提高很容易引起整個(gè)金融體系流動(dòng)性不足，使整個(gè)金融體系面臨危機(jī)。

再貼現(xiàn)政策：優(yōu)點(diǎn)1.再貼現(xiàn)率的升降會(huì)影響商業(yè)銀行等存款貨幣機(jī)構(gòu)持有準(zhǔn)備金或借入資金的成本，從而影響它們的貸款量和貨幣供給量 2.再貼現(xiàn)政策對(duì)調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)有一定的效果 3.再貼現(xiàn)政策具有告示效應(yīng) 4.再貼現(xiàn)政策可以防范金融恐慌

缺點(diǎn)1.從控制貨幣供給量來(lái)看，再貼現(xiàn)政策不是一個(gè)理想的控制工具 2.調(diào)整再貼現(xiàn)率的告示效應(yīng)是相對(duì)的，存在出現(xiàn)負(fù)面效應(yīng)的可能 3.再貼現(xiàn)政策主要是利用再貼現(xiàn)率與市場(chǎng)利率之間的利差方向或者利差大小來(lái)影響商業(yè)銀行的借款決策

公開市場(chǎng)操作：優(yōu)點(diǎn)1.公開市場(chǎng)操作的主動(dòng)權(quán)完全在中央銀行，其操作規(guī)模大小完全受中央銀行自己控制

2.公開市場(chǎng)操作可以靈活精巧地進(jìn)行，用較小的規(guī)模和步驟進(jìn)行操作，可以較為準(zhǔn)確地達(dá)到政策目標(biāo)，其操作不會(huì)因變動(dòng)劇烈而帶來(lái)不良影響 3.公開市場(chǎng)操作可以經(jīng)常性，連續(xù)性地微幅調(diào)整貨幣供給，具有較強(qiáng)的伸縮性，是中央銀行進(jìn)行日常性調(diào)節(jié)的理想工具 4.公開市場(chǎng)操作具有較強(qiáng)的可逆轉(zhuǎn)性，當(dāng)中央銀行在公開市場(chǎng)操作中發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤時(shí)，可立即逆向使用該工具，即可糾正其錯(cuò)誤，而不致造成過(guò)大損失 5.公開市場(chǎng)操作可迅速進(jìn)行

缺點(diǎn)1.公開市場(chǎng)操作較為細(xì)微，技術(shù)性強(qiáng)，政策意圖告示作用較弱 2.需要以較為發(fā)達(dá)的有價(jià)證券市場(chǎng)為前提

存款貨幣創(chuàng)造條件：1.部分準(zhǔn)備金制度 2.部分現(xiàn)金提取

影響貨幣供給的因素：1.存款準(zhǔn)備金 2.超額存款準(zhǔn)備金 3.現(xiàn)金持有量 4.存款數(shù)量 聯(lián)系實(shí)際，分析貨幣政策和其他宏觀經(jīng)濟(jì)政策配合運(yùn)用

（一）貨幣政策和其他宏觀經(jīng)濟(jì)政策配合時(shí)必要的

（二）與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合

（三）與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合

（四）與收入政策的協(xié)調(diào)配合 中央銀行 中央銀行的基本特征和主要職能中央銀行作為一國(guó)調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)，管理國(guó)家金融的特殊機(jī)構(gòu)，是從商業(yè)銀行分離出來(lái)的具有的特征為1不以盈利為目的2與國(guó)家關(guān)系緊密享有國(guó)家法律授予的特權(quán)3具有特殊的業(yè)務(wù)對(duì)象，即不予工商企業(yè)和個(gè)人直接辦理業(yè)務(wù)，只與政府和其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)生資金關(guān)系。4各國(guó)中央銀行的領(lǐng)導(dǎo)人又國(guó)家直接任命，普通職員所處位置也特殊。職能：1中央銀行是發(fā)行銀行，有獨(dú)占一國(guó)的貨幣發(fā)行權(quán)2是國(guó)際的銀行。代理國(guó)庫(kù)，代理發(fā)行政府債券，對(duì)國(guó)家提供信貸，執(zhí)行國(guó)家貨幣金融政策代理國(guó)家指定金融法規(guī)，負(fù)責(zé)對(duì)各類金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，代理國(guó)家管理黃金外匯儲(chǔ)備，在國(guó)際關(guān)系中代表國(guó)家和外國(guó)金融機(jī)構(gòu)建立業(yè)務(wù)聯(lián)系。3是銀行的銀行。最后的融資者，集中銀行的存款準(zhǔn)備，辦理個(gè)銀行的清單，監(jiān)督管理銀行及其他金融機(jī)構(gòu)。商業(yè)銀行

職能充當(dāng)信用中介，變居民的貨幣收入和積蓄為資本，充當(dāng)支付中介，創(chuàng)造信用工具。經(jīng)營(yíng)的基本原則及其相互關(guān)系 盈利性，流動(dòng)性，安全性。銀行經(jīng)營(yíng)的動(dòng)機(jī)為了獲得利潤(rùn)，安全性指要使銀行財(cái)產(chǎn)避免風(fēng)險(xiǎn)損失，流動(dòng)性指能隨時(shí)應(yīng)付客戶的提取存款的支付能力。三原則既有聯(lián)系又有矛盾，聯(lián)系密切。如果沒(méi)有安全性，流動(dòng)性和營(yíng)利性就不可能實(shí)現(xiàn)，流動(dòng)性越強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)越小，安全性越高，但之間存在矛盾，流動(dòng)性越強(qiáng)，安全性越高的資產(chǎn)盈利越小，反之依然。所以商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)中必須考慮三者關(guān)系，權(quán)衡利弊。

商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)1負(fù)債業(yè)務(wù)（自有資本，存款業(yè)務(wù)，同業(yè)拆借，向中央銀行借款，發(fā)行金融證券，占用資金）2資產(chǎn)業(yè)務(wù)（放款業(yè)務(wù)，投資業(yè)務(wù)）3中間業(yè)務(wù)（匯兌業(yè)務(wù)，信用證業(yè)務(wù)租賃業(yè)務(wù)銀行卡業(yè)務(wù)..）

影響存款貨幣創(chuàng)造的因素（派生指數(shù)）1原始存款2法定存款準(zhǔn)備金3現(xiàn)金漏損率4超額準(zhǔn)備率5定期存款準(zhǔn)備率 金融監(jiān)管

我國(guó)金融監(jiān)管存在的問(wèn)題1缺乏有效的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制2監(jiān)管的內(nèi)容范圍過(guò)于狹窄3監(jiān)管的方式手段較為單一4監(jiān)管成本高5金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制，行業(yè)自律不健全6貨幣政策與金融監(jiān)管制度存在利益沖突 金融市場(chǎng)

要素交易對(duì)象，交易工具，交易主體

金融市場(chǎng)的類型：1.按融資期限劃分，可分為貨幣市場(chǎng)，資本市場(chǎng)2種 2.按融資工具劃分，可分為證券市場(chǎng)，商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)，可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)3種 3.按交易對(duì)象劃分，可分為資金市場(chǎng)，外匯市場(chǎng)，黃金市場(chǎng) 4.按地域范圍劃分，可分為國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，國(guó)際金融市場(chǎng) 金融市場(chǎng)的功能:1.聚集和分配資金功能 2.資金期限轉(zhuǎn)換功能 3.分散與轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)功能 4.信息集散功能

貨幣市場(chǎng)特征1融資期限短，流動(dòng)性強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)小2融資目的為了解決短期資金周轉(zhuǎn)需要3市場(chǎng)參與者主要是機(jī)構(gòu)投資者4金融工具具有較強(qiáng)的貨幣性

貨幣市場(chǎng)包括同業(yè)拆借市場(chǎng)，回購(gòu)市場(chǎng)，商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)，大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)，國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)

資本市場(chǎng)的特點(diǎn)1期限長(zhǎng) 2交易的目的是為了滿足長(zhǎng)期資金的需要3資金借貸量大4收益高，風(fēng)險(xiǎn)大。資本市場(chǎng) 利息與利息率

利率作用利息具有聚集社會(huì)資金，調(diào)節(jié)信貸規(guī)模和結(jié)構(gòu)，提高資金使用效率，穩(wěn)定物價(jià)，調(diào)節(jié)貨幣流通

決定和影響利率水平的主要因素平均利潤(rùn)率；借貸資金供求狀況；國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策；物價(jià)水平；國(guó)家再生產(chǎn)狀況；國(guó)際利率水平。名義利率:沒(méi)有剔除通貨膨脹因素的利率

實(shí)際利率:指在物價(jià)不變,貨幣購(gòu)買力不變條件下的利率,在通貨膨脹情況下剔除通貨膨脹因素后的利率

市場(chǎng)利率:指由貨幣資金的供求關(guān)系所決定的利率

官方利率:指由一國(guó)政府金融管理部門或中央銀行確定的利率 固定利率:在整個(gè)借貸期限內(nèi),利率不隨借貸供求狀況而變動(dòng)的利率 浮動(dòng)利率:指利率隨市場(chǎng)利率的變化而定期調(diào)整的利率

決定和影響利率的因素:1.平均利潤(rùn)率 2.借貸資本的供求關(guān)系 3.中央銀行的貨幣政策 4.國(guó)際利率水平5.預(yù)期通貨膨脹率和通貨緊縮 6.匯率 對(duì)我國(guó)利率市場(chǎng)化的認(rèn)識(shí) 貨幣與貨幣制度

貨幣各職能：⑴價(jià)值尺度

⑵流通手段 ⑶貯藏手段

⑷支付手段

⑸世界貨幣 基本職能：流通手段 價(jià)值尺度

格雷欣法則在兩種實(shí)際價(jià)值不同而名義價(jià)值相同的情況下，實(shí)際價(jià)格較高的貨幣（良幣）必然會(huì)被融化收藏而退出流通領(lǐng)域，而實(shí)際價(jià)格低的貨幣則充斥市場(chǎng)，就所謂的劣幣去除良幣。信用和信用形式

信用是以償還本金和支付利息為基本特征的借貸行為 信用形式商業(yè)信用，銀行信用，國(guó)際信用，消費(fèi)信用 信用基本特征：具有到期歸還和支付利息2個(gè)特征。

現(xiàn)代信用形式的種類及特點(diǎn)：主要形式有商業(yè)信用，銀行信用，國(guó)家信用，消費(fèi)信用和國(guó)際信用。

商業(yè)信用特點(diǎn)：1.商業(yè)信用的主體是廠商 2.商業(yè)信用的客體是商品資本 3.商業(yè)信用和產(chǎn)業(yè)資本的動(dòng)態(tài)一致 銀行信用的特點(diǎn)：1.銀行信用的主體與商業(yè)信用的主體不同 2.銀行信用的客體是單一形態(tài)的貨幣資本 3.銀行信用與產(chǎn)業(yè)資本的動(dòng)態(tài)不完全一致 4.銀行信用與商業(yè)信用的需求變化不同

國(guó)家信用的特點(diǎn):1.國(guó)家信用包括國(guó)內(nèi)信用和國(guó)外信用 2.國(guó)家信用的產(chǎn)生與國(guó)家財(cái)政直接相關(guān) 3.國(guó)家信用所籌集的資金主要用于政府的各項(xiàng)支出

消費(fèi)信用的特點(diǎn):1.擴(kuò)大需求，提高消費(fèi)，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，緩解消費(fèi)者有限的購(gòu)買力與不斷提高的生活需求矛盾 2.是有利的促銷手段，可開拓銷售市場(chǎng)，促進(jìn)商品生產(chǎn)和流通 3.給經(jīng)濟(jì)增加了不穩(wěn)定的因素，容易造成需求膨脹

國(guó)際信用特點(diǎn):國(guó)際信用是國(guó)際市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上發(fā)生的借貸行為

商業(yè)信用的局限性:1.商業(yè)信用的規(guī)模受到廠商資本數(shù)量的限制 2.商業(yè)信用受到商品流轉(zhuǎn)方向的限制

直接融資:直接融資是通過(guò)最終貸款人和最終借款人直接結(jié)合來(lái)融通資金,其間不存在任何金融中介機(jī)構(gòu)的融資方式

間接融資:間接融資是指最終貸款人通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)來(lái)完成向最終借款人融出自己的過(guò)程 直接融資優(yōu)點(diǎn):1.資金供求雙方聯(lián)系緊密，有利于資金快速合理配置和使用效益的提高 2.籌資的成本較低而投資收益較大

缺點(diǎn):1.直接融資雙方在資金數(shù)量、期限、利率等方面受到的限制多 2.直接融資使用的金融工具其流通性較間接融資的要弱，兌現(xiàn)能力較低 3.直接融資的風(fēng)險(xiǎn)較大 間接融資優(yōu)點(diǎn):1.靈活方便 2.安全性高 3.提高了金融的規(guī)模經(jīng)濟(jì)

缺點(diǎn):1.資金供求雙方的直接聯(lián)系被割斷了，會(huì)在一定程度上降低投資者對(duì)企業(yè)生產(chǎn)的關(guān)注與籌資者對(duì)使用資金的壓力和約束力 2.中介機(jī)構(gòu)提供服務(wù)收取一定費(fèi)用增加了籌資的成本。

信用工具特點(diǎn)1償還性2流動(dòng)性3收益性4風(fēng)險(xiǎn)性 短期信用工具 商業(yè)票據(jù) 國(guó)庫(kù)券 支票 信用卡 長(zhǎng)期信用工具 公債 政府債券 公司債券 股票 貨幣供求與均衡

貨幣層次的劃分，依據(jù)和和層次：貨幣層次的劃分是依據(jù)貨幣的...

第二篇：貨幣政策專題

我國(guó)貨幣政策淺析

摘要：

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，貨幣政策在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。近幾年我國(guó)都在實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，中國(guó)人民銀行在制定、執(zhí)行貨幣政策上不斷走向成熟，進(jìn)行宏觀金融調(diào)控的能力也是在不斷提高的。貨幣政策在宏觀調(diào)控中的地位也越來(lái)越重要，但是在貨幣政策的實(shí)踐過(guò)程中仍存在著一些問(wèn)題。筆者闡述了貨幣政策理論及其相關(guān)研究，以及簡(jiǎn)單探討貨幣政策的有效性。關(guān)鍵詞: 貨幣政策，中央銀行，有效性

隨著世界經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢(shì)的進(jìn)一步的深化，各個(gè)國(guó)家的中央銀行，都為本國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展制定各種政策。我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)世界經(jīng)濟(jì)影響越來(lái)越大，同時(shí)我國(guó)貨幣形勢(shì)與國(guó)際貨幣形勢(shì)存在著很大的聯(lián)系。

1、我國(guó)的貨幣政策及工具

貨幣政策是中央銀行為實(shí)現(xiàn)一定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，運(yùn)用各種工具調(diào)節(jié)和控制貨幣供給量，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)的方針和措施的總和。制定和實(shí)施貨幣政策，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)實(shí)施宏觀調(diào)控，是中央銀行的基本職責(zé)之一。貨幣政策作為宏觀經(jīng)濟(jì)間接調(diào)控的重要手段，在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控體系中居于十分重要的地位。

1993年以前我國(guó)的貨幣政策以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為主要目標(biāo)，1993年,國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于金融體制改革的決定》，把貨幣政策目標(biāo)規(guī)定為“保持貨幣幣值的穩(wěn)定,并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”。1995年3月，公布并實(shí)施《中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法》，把這一貨幣政策目標(biāo)以法律形式規(guī)定下來(lái),這樣就從本質(zhì)上堅(jiān)持了貨幣政策維護(hù)幣值穩(wěn)定。1998年在我國(guó)實(shí)行積極的財(cái)政政策的同時(shí)，實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策。

我國(guó)貨幣政策工具主要分四類：一是公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)。公開市場(chǎng)操作是中央銀行吞吐基礎(chǔ)貨幣，調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性的主要貨幣政策工具，通過(guò)中央銀行與指定交易商進(jìn)行有價(jià)證券和外匯交易，實(shí)現(xiàn)貨幣政策調(diào)控目標(biāo)。二是存款準(zhǔn)備金。存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金，金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。三是中央銀行貸款。中央銀行貸款是指中央銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的貸款，是中央銀行調(diào)控基礎(chǔ)貨幣的重要渠道和進(jìn)行金融調(diào)控的傳統(tǒng)政策工具。一般來(lái)講，中央銀行貸款增加，是“銀根”將有所放松的信號(hào)之一；反之，是“銀根”將可能緊縮的信號(hào)之一。到2000年底，在中國(guó)人民銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)總量中，中央銀行貸款占45%。四是利率政策。利率政策是我國(guó)貨幣政策的重要組成部分，也是貨幣政策實(shí)施的主要手段之一。中國(guó)人民銀行根據(jù)貨幣政策實(shí)施的需要，適時(shí)的運(yùn)用利率工具，對(duì)利率水平和利率結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，進(jìn)而影響社會(huì)資金供求狀況，實(shí)現(xiàn)貨幣政策的既定目標(biāo)。

2、我國(guó)貨幣政策現(xiàn)狀

2012 年第三季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈緩中趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)并繼續(xù)出現(xiàn)積極變化。消費(fèi)需求穩(wěn)定，固定資產(chǎn)投資平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，出口增速有所回升。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢(shì)良好，工業(yè)生產(chǎn)增速趨穩(wěn)。物價(jià)漲幅繼續(xù)回落，就業(yè)形勢(shì)基本穩(wěn)定。前三個(gè)季度，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）35.3 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.7%；居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲2.8%。

中國(guó)人民銀行按照國(guó)務(wù)院統(tǒng)一部署，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，著力增強(qiáng)政

策的前瞻性、針對(duì)性和靈活性，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。再次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率并擴(kuò)大貸款利率浮動(dòng)區(qū)間。根據(jù)流動(dòng)性供給格局的變化，連續(xù)開展逆回購(gòu)操作，滿足銀行體系合理的流動(dòng)性需求，引導(dǎo)市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)金融企業(yè)改革，進(jìn)一步增強(qiáng)人民幣匯率浮動(dòng)彈性。

當(dāng)前，支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的基本面并未發(fā)生根本性變化，經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。中國(guó)仍處于城鎮(zhèn)化、信息化、工業(yè)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化進(jìn)程中，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在朝著預(yù)期的方向轉(zhuǎn)變。也要看到，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的國(guó)內(nèi)外環(huán)境依然復(fù)雜，外需受到國(guó)際金融危機(jī)的持續(xù)影響盡顯疲弱，國(guó)內(nèi)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力還需增強(qiáng)。在結(jié)構(gòu)性及周期性等多重因素的共同作用下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到一定影響，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的任務(wù)更加緊迫。需根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律和結(jié)構(gòu)性變化把握好宏觀調(diào)控工作，同時(shí)繼續(xù)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革步伐，整合和優(yōu)化資源配置，更好地釋放長(zhǎng)期增長(zhǎng)的潛力。

3、我國(guó)貨幣政策工具的運(yùn)用

2012 年第三季度，中國(guó)人民銀行按照國(guó)務(wù)院統(tǒng)一部署，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，并著力增強(qiáng)政策的前瞻性、針對(duì)性和靈活性，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。主要有以下七項(xiàng)內(nèi)容：

一、靈活開展公開市場(chǎng)操作。，中國(guó)人民銀行密切監(jiān)測(cè)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和銀行體系流動(dòng)性變化，靈活開展公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，實(shí)現(xiàn)了銀行體系流動(dòng)性的總量適度和運(yùn)行平穩(wěn)。根據(jù)不同時(shí)點(diǎn)銀行體系流動(dòng)性變化科學(xué)安排逆回購(gòu)操作規(guī)模和頻率，適時(shí)適度增加流動(dòng)性供給，合理調(diào)節(jié)銀行體系流動(dòng)性水平。適時(shí)開展中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理操作。

二、再次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率并調(diào)整貸款利率浮動(dòng)區(qū)間。

三、加強(qiáng)窗口指導(dǎo)和信貸政策引導(dǎo)。

四、促進(jìn)跨境人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展。

五、完善人民幣匯率形成機(jī)制。

六、深入推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)改革。

七、深化外匯管理體制改革。

4、我國(guó)貨幣政策有效性分析

貨幣政策是否有效是各國(guó)中央銀行關(guān)注的問(wèn)題，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的靈敏有效是貨幣政策有效的基礎(chǔ)。

貨幣政策傳導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)是企業(yè)和居民的行為。金融機(jī)構(gòu)行為是影響貨幣政策傳導(dǎo)的中間環(huán)節(jié)，也是關(guān)鍵環(huán)節(jié)，金融市場(chǎng)建設(shè)和中央銀行是影響貨幣政策傳導(dǎo)的市場(chǎng)基礎(chǔ)和政策因素。貨幣政策的有效性有四個(gè)方面的要求：

第一、央行需要強(qiáng)大，足以干預(yù)和控制整個(gè)金融市場(chǎng)。在利率市場(chǎng)化的條件下，能有效地將股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)聯(lián)系起來(lái)，并能引導(dǎo)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的放款業(yè)務(wù)。

第二，在金融市場(chǎng)方面，要求一個(gè)市場(chǎng)容量大、信息傳遞快、交易成本低、交易活躍持續(xù)的貨幣市場(chǎng)和一個(gè)規(guī)模較大、競(jìng)爭(zhēng)充分、市場(chǎng)一體化程度高、運(yùn)作效率高、市場(chǎng)預(yù)期良好的資本市場(chǎng),要有比較完善的金融機(jī)制。

第三，在金融機(jī)構(gòu)方面,要求商業(yè)銀行等商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)作為金融企業(yè)真正以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)，以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以成本為約束，以客戶為中心。

第四，在微觀經(jīng)濟(jì)主體方面，要求工商企業(yè)是真正獨(dú)立的市場(chǎng)主體和法人，居民個(gè)人具備較成熟的消費(fèi)理念和消費(fèi)行為。

隨著我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的改革,我國(guó)已初步建立了“政策工具——中介

目標(biāo)——最終目標(biāo)”的間接傳導(dǎo)機(jī)制和“中央銀行——金融市場(chǎng)——金融機(jī)構(gòu)——企業(yè)居民戶”的間接傳導(dǎo)體系。但在中央銀行、金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)、微觀經(jīng)濟(jì)主體層面上存在的諸種障礙卻導(dǎo)致了我國(guó)貨幣政策的微效。這里僅就中央銀行層面上的障礙做簡(jiǎn)要分析。

貨幣政策傳導(dǎo)在中央銀行層面上遇到的障礙主要是我國(guó)以貨幣供應(yīng)量為中介目標(biāo)，但同時(shí)實(shí)行利率管制，利率并未完全市場(chǎng)化。我國(guó)雖然放開了同業(yè)拆借利率的上限控制、銀行間債券市場(chǎng)利率和票據(jù)貼現(xiàn)利率，逐步擴(kuò)大貸款利率波動(dòng)幅度，但是我國(guó)仍然是以管制利率為主的國(guó)家，影響了利率對(duì)資源配置的結(jié)構(gòu)調(diào)整作用。同時(shí)，使貨幣市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率難以發(fā)揮作用，影響了貨幣政策信號(hào)的傳導(dǎo)。此外，在公開市場(chǎng)上,由于資金寬松導(dǎo)致央行收回資金容易，投放資金困難；在外匯市場(chǎng)上,外匯儲(chǔ)備受貿(mào)易逆差影響和保持人民幣匯率穩(wěn)定的政策約束，央行只能被動(dòng)地買賣外匯，銀行結(jié)售匯差構(gòu)成了央行在外匯市場(chǎng)上的數(shù)量限制，導(dǎo)致公開市場(chǎng)操作對(duì)利率控制乏力，利率機(jī)制作用難以發(fā)揮。

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)開放程度不斷提高，特別是2001年底我國(guó)加入WTO標(biāo)志著我國(guó)的對(duì)外開放達(dá)到一個(gè)新的高度。因此有專家專門就開放經(jīng)濟(jì)條件下我國(guó)貨幣政策效應(yīng)從理論到實(shí)證進(jìn)行了分析，他們從固定匯率制下開放經(jīng)濟(jì)對(duì)貨幣政策的影響入手，根據(jù)M-F(Mundell-Fleming)模型，得出結(jié)論：在固定匯率制下，封閉經(jīng)濟(jì)條件下的貨幣政策效應(yīng)比開放經(jīng)濟(jì)條件下的貨幣政策效應(yīng)大。從而進(jìn)一步推出,貨幣供應(yīng)量的增加對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生正向影響，開放度與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在著負(fù)相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明隨著經(jīng)濟(jì)開放度的提高將導(dǎo)致貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率的降低。在經(jīng)濟(jì)全球化和金融一體化成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)下，我國(guó)必須借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合中國(guó)實(shí)際情況，調(diào)整我國(guó)的貨幣政策操作模式，建立和完善適應(yīng)開放經(jīng)濟(jì)的貨幣政策運(yùn)行機(jī)制，應(yīng)加快利率市場(chǎng)化改革步伐；擴(kuò)大匯率浮動(dòng)范圍，完善人民幣匯率形成機(jī)制；準(zhǔn)確把握我國(guó)貨幣政策中介目標(biāo)的調(diào)整;在積極推進(jìn)貨幣市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)上，努力擴(kuò)大公開市場(chǎng)操作；積極參與國(guó)際貨幣政策協(xié)調(diào)，以提高開放經(jīng)濟(jì)條件下我國(guó)貨幣政策的有效性。

貨幣政策在我國(guó)經(jīng)濟(jì)生活中正發(fā)揮著重要的作用。我們應(yīng)當(dāng)更多地借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn),并結(jié)合中國(guó)實(shí)際情況,適當(dāng)調(diào)整我國(guó)的貨幣政策操作模式,立主從制度上創(chuàng)新,改變我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)更快更好的發(fā)展。

[1]中國(guó)人民銀行貨幣政策分析小組.中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告[N].中國(guó)信息報(bào)2012(11).[2]王廣謙.中央銀行學(xué)[M].1999-08.[3]崔建軍.論提高中國(guó)貨幣政策有效性的途徑[J].[4閆慶悅.論我國(guó)財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)搭配[J].濟(jì)南金融2008（3）

[5]叢明.正確認(rèn)識(shí)我國(guó)實(shí)行積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策[J].思想理論教育導(dǎo)刊2010(4)

[6]國(guó)家統(tǒng)計(jì)局國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算司課題組.如何把握財(cái)政與貨幣政策的協(xié)調(diào)運(yùn)用[N].中國(guó)信息2010-12-8

[7]戴根有.中國(guó)穩(wěn)健貨幣政策的基本經(jīng)驗(yàn)和面臨的挑戰(zhàn)[J].中國(guó)金融,2002,(08).[8]李石凱.從貨幣供應(yīng)量變化看量化寬松貨幣政策的效果[J].中國(guó)金融,2010,(23).[9]孫明華.我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的實(shí)證分析[J].財(cái)經(jīng)研究,2004,(03).

第三篇：貨幣政策專題

1、央行的基本功能是什么？實(shí)現(xiàn)功能的工具有哪些？

答：①進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，產(chǎn)出和就業(yè)的持續(xù)增長(zhǎng)②金融穩(wěn)定

工具：貨幣政策、流動(dòng)性供給、金融監(jiān)管 在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定時(shí)期主要使用貨幣政策工具，貨幣政策是央行已使用了多年的基本工具，可使經(jīng)濟(jì)或多或少的在增長(zhǎng)和通脹兩方面取得平衡。金融危機(jī)時(shí)，央行最典型的做法是扮演最終借貸人的角色，這也是央行所使用的傳統(tǒng)工具。還有第三種工具，即金融管制和監(jiān)督，也是多數(shù)央行都具有的工具?！緝蓚€(gè)根本性的工具，即銀行的貨幣政策和最終貸款人職能?！?/p>

2、Baghot法則。答：恐慌期間，央行應(yīng)自由地放貸，無(wú)論誰(shuí)上門，只要他有抵押品，央行就該給他錢。而在銀行業(yè)恐慌期，央行也必須持有那些優(yōu)質(zhì)的抵押品，確保未來(lái)可拿回自己的錢，抵押品除了優(yōu)質(zhì)的，還可以此為依據(jù)對(duì)貸款額進(jìn)行打折，比如對(duì)方只能借相當(dāng)于抵押品一半價(jià)值的錢，還要支付懲罰性的利息。這樣一來(lái)，人們就不會(huì)試圖從混亂局勢(shì)中漁利，如果他們?cè)钢Ц堵愿咭恍┑睦ⅲ捅砻魉鼈兇_實(shí)急需要錢?！驹诮鹑谖C(jī)時(shí)，銀行應(yīng)當(dāng)慷慨放貸，但只放給經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、擁有優(yōu)質(zhì)抵押品的公司，而且要以足夠高的、能嚇走非急用錢者的利率來(lái)放貸。必須要有抵押物，擔(dān)保品必須健康，要有懲罰性的利率。】

3、金本位的缺點(diǎn)有哪些？

答：浪費(fèi)資源、人力②央行沒(méi)有太大的范圍調(diào)控貨幣，央行不能靈活的調(diào)節(jié)，缺乏彈性，順周期沒(méi)法逆經(jīng)濟(jì)周期③不同國(guó)家之間的匯率是固定的，剝奪了國(guó)家獨(dú)立管理的權(quán)力④質(zhì)疑黃金儲(chǔ)量與貨幣不對(duì)等，有可能遭受到投機(jī)者的攻擊，黃金自身價(jià)值的變化，有可能出現(xiàn)通脹或通縮。⑤國(guó)際間的清算和支付完全依賴與黃金的輸出入；⑥貨幣數(shù)量的增長(zhǎng)主要依賴黃金的增長(zhǎng)。

劣勢(shì)補(bǔ)充：作為金本位還存在其他一些更嚴(yán)重的金融和經(jīng)濟(jì)隱憂，其一便是金本位對(duì)貨幣供應(yīng)的影響。金本位一旦確定了，貨幣供應(yīng)的規(guī)模也基本定型，那么央行就沒(méi)有太多空間利用貨幣政策來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。由于實(shí)行貨幣供應(yīng)與黃金掛鉤的金本位，央行失去了在衰退時(shí)降低利率或在通脹期提高利率的彈性。如果一個(gè)國(guó)家的貨幣供應(yīng)因一系列壞政策等等的原因出現(xiàn)突然震蕩或調(diào)整，與這個(gè)國(guó)家貨幣掛鉤的其他國(guó)家也會(huì)受到一定的影響。金本位下經(jīng)濟(jì)體中貨幣數(shù)量根據(jù)黃金數(shù)量等因素而變化。

優(yōu)點(diǎn)：創(chuàng)造了貨幣的穩(wěn)定價(jià)值。

4、伯南克如何評(píng)價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)在大蕭條中的表現(xiàn)？

答：就貨幣政策而言，基本結(jié)論是，美聯(lián)儲(chǔ)因眾多原因未能如大家所期望的在經(jīng)濟(jì)深度衰退時(shí)放松貨幣政策，因?yàn)樗Ｍ柚构墒械耐稒C(jī)，因?yàn)樗ＭS持金本位制。出于多種原因，美聯(lián)儲(chǔ)未能放松貨幣政策，或至少放松得不是很多。因此我們未能獲得貨幣政策本應(yīng)提供的那種對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的抵消作用。②美聯(lián)儲(chǔ)責(zé)任另外部分的內(nèi)容當(dāng)然是充當(dāng)最后貸款者。美聯(lián)儲(chǔ)再一次沒(méi)有完成自己的使命。它對(duì)銀行擠兌反應(yīng)不充分，放任銀行系統(tǒng)隨著眾多銀行的倒閉急劇衰退。結(jié)果全國(guó)出現(xiàn)銀行倒閉潮。

5、伯南克如何評(píng)價(jià)羅斯福？ 羅斯福在處理衰退問(wèn)題上得到了民眾的充分授權(quán)。他采取了一系列不同措施。他做的兩件事情很大程度抵消了錯(cuò)誤即美聯(lián)儲(chǔ)所犯的錯(cuò)誤。第一件事是1934年聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司的創(chuàng)建，現(xiàn)在如果你是普通的儲(chǔ)戶，如果銀行倒閉你仍會(huì)拿到你的錢，所以就不會(huì)發(fā)生銀行擠兌了。事實(shí)上，一旦建立存款保險(xiǎn)政策，本質(zhì)上使倒閉銀行由數(shù)千家降至零。這是一個(gè)非常有效的政策。羅斯福做的另一件事情，盡管他遮遮掩掩的做的這件事，但他本質(zhì)上是拋棄了金本位制。通過(guò)拋棄金本位制，他使貨幣政策得以放寬并允許增加貨幣供應(yīng)。這結(jié)束了通縮并導(dǎo)致1933年1934年短期經(jīng)濟(jì)反彈，所以羅斯福做的兩件成功事情抵消了美聯(lián)儲(chǔ)未能盡職而引發(fā)或加重的問(wèn)題，聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司的成立、放棄金本位基本上抵消了美聯(lián)儲(chǔ)引發(fā)的問(wèn)題

第四篇：貨幣政策

貨幣銀行學(xué)重難點(diǎn)匯總11—貨幣政策

第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)

一、何謂貨幣政策 從廣義上講，貨幣政策包括政府、中央銀行和其他有關(guān)部門所有有關(guān)貨幣方面的規(guī)定和所采取的影響貨幣數(shù)量的一切措施。在西方國(guó)家比較概括的提法是：中央銀行在追求可維持的實(shí)際產(chǎn)出增長(zhǎng)，高就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定所采取的用以影響貨幣和其他金融環(huán)境的措施。

二、貨幣政策目標(biāo) 一般包括物價(jià)穩(wěn)定、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與國(guó)際收支平衡等四個(gè)方面。

三、貨幣政策諸目標(biāo)的統(tǒng)一與沖突

四、近年來(lái)我國(guó)關(guān)于貨幣政策目標(biāo)選擇的觀點(diǎn)

五、通貨膨脹目標(biāo)制

第二節(jié)貨幣政策工具一、一般性政策工具的再透視

二、選擇性貨幣政策工具 包括消費(fèi)者信用控制、證券市場(chǎng)的信用控制、不動(dòng)產(chǎn)信用控制、優(yōu)惠利率、預(yù)繳進(jìn)口保證金等。

三、直接信用控制 其手段有利率最高限、信用配額、流動(dòng)性比率和直接干預(yù)等。

四、間接信用指導(dǎo) 包括道義勸告、窗口指導(dǎo)等。

五、我國(guó)貨幣政策工具的使用和選擇問(wèn)題 中國(guó)目前貨幣政策工具主要有：存款準(zhǔn)備金制度、再貸款、再貼現(xiàn)、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)和利率政策等。

第三節(jié)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制和中介指標(biāo)

一、凱恩斯學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論

二、貨幣學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論

三、貨幣政策中介指標(biāo)的選擇 貨幣政策中介指標(biāo)一般有：利率、貨幣供應(yīng)量、超額準(zhǔn)備金和基礎(chǔ)貨幣。

四、利率指標(biāo)

五、貨幣供應(yīng)量

六、超額準(zhǔn)備金和基礎(chǔ)貨幣

第四節(jié)貨幣政策效應(yīng)

一、貨幣政策的時(shí)滯

分為內(nèi)部時(shí)滯和外部時(shí)滯。

二、貨幣流通速度的影響

三、微觀主體預(yù)期的對(duì)消作用

四、其他經(jīng)濟(jì)政治因素的影響

五、貨幣政策效應(yīng)的衡量

六、貨幣政策與財(cái)政政策的配合七、西方對(duì)貨幣政策總體效應(yīng)理論評(píng)價(jià)的演變

第五節(jié)中國(guó)貨幣政策的實(shí)踐

一、我國(guó)古代的宏觀經(jīng)濟(jì)政策思想

二、傳統(tǒng)體制下的貨幣政策實(shí)踐

三、改革開放以來(lái)的貨幣政策實(shí)踐

四、“復(fù)歸”與“啟而不動(dòng)”

五、“軟著陸”

第五篇：貨幣政策

09年貨幣政策：適度寬松的貨幣政策

實(shí)行這一政策的原因：今年以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)復(fù)雜多變，不穩(wěn)定不確定因素明顯增多。次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)愈演愈烈，迅速?gòu)木植堪l(fā)展到全球，從發(fā)達(dá)國(guó)家傳導(dǎo)到新興市場(chǎng)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家，從金融領(lǐng)域擴(kuò)散到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，釀成了一場(chǎng)歷史罕見、沖擊力極強(qiáng)、波及范圍很廣的國(guó)際金融危機(jī)。在國(guó)際金融危機(jī)沖擊下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速大幅下滑。目前，這場(chǎng)金融危機(jī)不僅本身尚未見底，而且對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響正進(jìn)一步加深，其嚴(yán)重后果還會(huì)進(jìn)一步顯現(xiàn)。受國(guó)際金融危機(jī)快速蔓延和世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯減速的影響，加上我國(guó)經(jīng)濟(jì)生活中尚未解決的深層次矛盾和問(wèn)題，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的困難增加，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。要應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，就必須改變多年來(lái)實(shí)行的穩(wěn)健貨幣政策。采取適度寬松的貨幣政策，可以增加市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量，增加流動(dòng)性，為投資提供資本，為拉動(dòng)消費(fèi)增加資金，從而增加社會(huì)總需求，力保社會(huì)總供求的平衡，促進(jìn)物價(jià)穩(wěn)定（不通縮）、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

1月6日閉幕的央行工作會(huì)議奠定了2009年將實(shí)施適度寬松的貨幣政策的基本思路，尤其是會(huì)議強(qiáng)調(diào)要大力發(fā)揮直接融資和民間融資的作用，釋放出將執(zhí)行旨在擴(kuò)大信貸渠道、增加資金供給能力、適當(dāng)增加信貸投放總量的信貸政策信號(hào)。

事實(shí)上，通過(guò)擔(dān)保公司融資、集資，地下錢莊放貸，乃至高利貸、私人借貸等民間融資，一直在一些地區(qū)不同程度地存在，一些中小企業(yè)不得不通過(guò)這種途徑融資以應(yīng)急用。央行肯定地提出并強(qiáng)調(diào)要大力發(fā)揮民間金融的作用，使得中小企業(yè)可以通過(guò)民間金融獲得民間資本，甚至可以公開通過(guò)以前不允許或不鼓勵(lì)的渠道借來(lái)資金，可能在一定程度上擴(kuò)大中小企業(yè)的信貸渠道，緩解或解決中小企業(yè)融資難、資金緊缺的問(wèn)題適度寬松的貨幣政策是配合積極的財(cái)政政策使用的，貨幣政策涉及銀行利率的調(diào)節(jié)，現(xiàn)階段，為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，我們國(guó)家降低了銀行存貸款利率，目的在于刺激國(guó)民消費(fèi)和減輕大中企業(yè)的貸款壓力，保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)的在生產(chǎn)建設(shè)，和人民的基本生活所需！金融危機(jī)沖擊下，我國(guó)出口銳減，因此要不斷刺激國(guó)內(nèi)需求的增長(zhǎng)，以保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)！保八，拉動(dòng)內(nèi)需，等都是積極財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，主要的目的！也是今年我們國(guó)家，國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)！

效果：總體看，適度寬松的貨幣政策得到了有效傳導(dǎo)。上半年，貨幣信貸總量快速增長(zhǎng)，信貸結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，對(duì)扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑趨勢(shì)、提振市場(chǎng)信心發(fā)揮了重要作用，有力地支持了經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。2009年6月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額為56.9萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)28.5%，增速比上年同期高11.2個(gè)百分點(diǎn)。企業(yè)、居民活期存款增加較多。各項(xiàng)貸款繼續(xù)快速增長(zhǎng)，中長(zhǎng)期貸款占比逐步上升，個(gè)人消費(fèi)貸款增速大幅回升。上半年，人民幣貸款增加7.37萬(wàn)億元，同比多增4.9萬(wàn)億元。6月末，人民幣貸款余額為37.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)34.4%，增速比上年同期高20.2個(gè)百分點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)貸款利率繼續(xù)下降，6月份非金融性公司及其他部門人民幣貸款加權(quán)平均利率為4.98%，比年初下降0.58個(gè)百分點(diǎn)。人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，6月末，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為6.8319元。

在適度寬松的貨幣政策之下，2009年天量信貸投放成為推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出危機(jī)、恢復(fù)增長(zhǎng)的“頭號(hào)功臣”。而這種史無(wú)前例的高速信貸投放也導(dǎo)致了通脹預(yù)期、資產(chǎn)泡沫、資產(chǎn)質(zhì)量等風(fēng)險(xiǎn)。

2009年中國(guó)貨幣政策大事記

1月7日，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告（中國(guó)人民銀行公告[2009]第1號(hào)），取消了在銀行間債券市場(chǎng)交易流通的債券發(fā)行規(guī)模須超過(guò)5億元才可交易流通的限制條件，為中小企業(yè)通過(guò)發(fā)債進(jìn)行小額融資創(chuàng)造了較好的政策條件。

1月20日，中國(guó)人民銀行與香港金融管理局簽署貨幣互換協(xié)議，互換規(guī)模為2000億元人民幣/2270億港元，協(xié)議有效期為3年。

1月22日，中國(guó)人民銀行發(fā)布《關(guān)于2009年上海銀行間同業(yè)拆放利率建設(shè)工作有關(guān)事宜的通知》（銀發(fā)[2009]24號(hào)），提出繼續(xù)完善Shibor形成機(jī)制，積極推動(dòng)金融產(chǎn)品以Shibor為基準(zhǔn)定價(jià)或參照其定價(jià)。

2月5日，中國(guó)人民銀行向全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)匯報(bào)2008年貨幣政策執(zhí)行情況。

2月8日，中國(guó)人民銀行和馬來(lái)西亞國(guó)民銀行簽署雙邊貨幣互換協(xié)議，互換規(guī)模為800億元人民幣/400億林吉特，協(xié)議有效期3年。

2月9日，中國(guó)人民銀行印發(fā)《關(guān)于完善支農(nóng)再貸款管理 支持春耕備耕 擴(kuò)大“三農(nóng)”信貸投放的通知》（銀發(fā)[2009]38號(hào)），適當(dāng)調(diào)整完善了支農(nóng)再貸款政策，同時(shí)對(duì)西部地區(qū)和糧食主產(chǎn)區(qū)安排增加支農(nóng)再貸款額度100億元。

2月23日，發(fā)布《2008年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》。

2月26日至27日，召開2009年中國(guó)人民銀行貨幣信貸和金融市場(chǎng)工作會(huì)議。3月3日，中國(guó)人民銀行農(nóng)村信用社改革試點(diǎn)專項(xiàng)中央銀行票據(jù)發(fā)行兌付考核評(píng)審委員會(huì)第15次例會(huì)決定，對(duì)安徽等14個(gè)?。▍^(qū)）轄內(nèi)98個(gè)縣（市）農(nóng)村信用社兌付專項(xiàng)票據(jù)，額度為36億元。

3月11日，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告（中國(guó)人民銀行公告[2009]第4號(hào)），同意中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)將原《中國(guó)銀行間市場(chǎng)金融衍生產(chǎn)品交易主協(xié)議》與《全國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)人民幣外匯衍生產(chǎn)品主協(xié)議》合并，發(fā)布新的《中國(guó)銀行間市場(chǎng)金融衍生產(chǎn)品交易主協(xié)議》，使我國(guó)場(chǎng)外金融衍生產(chǎn)品交易均受統(tǒng)一的主協(xié)議管轄。

3月11日，中國(guó)人民銀行和白俄羅斯共和國(guó)國(guó)家銀行簽署雙邊貨幣互換協(xié)議，互換規(guī)模為200億元人民幣/8萬(wàn)億白俄羅斯盧布，協(xié)議有效期3年。

3月17日，國(guó)家外匯管理局發(fā)布《關(guān)于2009金融機(jī)構(gòu)短期外債指標(biāo)核定情況的通知》（匯發(fā)[2009]14號(hào)），適當(dāng)上調(diào)金融機(jī)構(gòu)短期外債指標(biāo)，強(qiáng)調(diào)增量部分全部用于支持境內(nèi)企業(yè)進(jìn)出口貿(mào)易融資，促進(jìn)對(duì)外貿(mào)易健康平穩(wěn)發(fā)展。

3月18日，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告（中國(guó)人民銀行公告[2009]第5號(hào)），允許基金管理公司以特定資產(chǎn)管理組合名義在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)開立債券賬戶，并對(duì)其業(yè)務(wù)運(yùn)作進(jìn)行了規(guī)范。

3月18日，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的指導(dǎo)意見》（銀發(fā)[2009]92號(hào)），要求人民銀行系統(tǒng)和各金融機(jī)構(gòu)深入貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的十項(xiàng)措施和《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》(國(guó)辦發(fā)[2008]126號(hào))精神，認(rèn)真執(zhí)行適度寬松的貨幣政策，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。

3月23日，中國(guó)人民銀行和印度尼西亞銀行簽署雙邊貨幣互換協(xié)議，互換規(guī)模為1000億元人民幣/175萬(wàn)億印尼盧比，協(xié)議有效期3年。

3月25日，中國(guó)人民銀行發(fā)布《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)金融債券發(fā)行管理操作規(guī)程》（中國(guó)人民銀行公告[2009]第6號(hào)），進(jìn)一步規(guī)范與完善金融債券發(fā)行管理，提高金融債券發(fā)行審核的透明度，健全市場(chǎng)約束與風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。

3月26日，中國(guó)人民銀行發(fā)布《銀行間債券市場(chǎng)債券登記托管結(jié)算管理辦法》（中國(guó)人民銀行令[2009]第1號(hào)），進(jìn)一步規(guī)范債券登記、托管和結(jié)算業(yè)務(wù)開展。

4月8日，國(guó)務(wù)院第56次常務(wù)會(huì)議決定在上海市和廣東省廣州市、深圳市、珠海市、東莞市開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)。

4月10日，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)召開2009年第一季度例會(huì)。

4月15日，中國(guó)人民銀行向全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)匯報(bào)2009年第一季度貨幣政策執(zhí)行情況。

5月6日，發(fā)布《2009年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》。

5月13日，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)在京聯(lián)合召開了貨幣信貸工作座談會(huì)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理把握信貸投放進(jìn)度，進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，平衡好金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展與防范金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。

5月14日和6月24日，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，中國(guó)人民銀行分別批準(zhǔn)東亞銀行（中國(guó)）和匯豐銀行（中國(guó)）兩家港資法人銀行赴香港發(fā)行人民幣債券40億元和30億元。

5月26日，中國(guó)人民銀行農(nóng)村信用社改革試點(diǎn)專項(xiàng)中央銀行票據(jù)發(fā)行兌付考核評(píng)審委員會(huì)第16次例會(huì)決定，對(duì)福建等12個(gè)?。▍^(qū)、市）轄內(nèi)39個(gè)縣（市）農(nóng)村信用社兌付專項(xiàng)票據(jù)，額度為27億元。

5月27日，發(fā)布《2008年中國(guó)區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告》。

6月10日，國(guó)家外匯管理局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步完善企業(yè)貿(mào)易信貸登記和出口收結(jié)匯聯(lián)網(wǎng)核查管理有關(guān)問(wèn)題的通知》（匯綜發(fā)[2009]78號(hào)），明晰貿(mào)易信貸登記管理職責(zé)，改進(jìn)出口收結(jié)匯聯(lián)網(wǎng)核查系統(tǒng)，促進(jìn)貿(mào)易便利化，進(jìn)一步穩(wěn)定外需。

6月24日，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)召開2009年第二季度例會(huì)。

6月29日，銀行間市場(chǎng)新一代本幣交易系統(tǒng)正式上線。

7月1日，中國(guó)人民銀行、財(cái)政部、商務(wù)部、海關(guān)總署、國(guó)家稅務(wù)總局和中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)聯(lián)合發(fā)布公告〔2009〕第10號(hào)，公布實(shí)施《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》，規(guī)范試點(diǎn)企業(yè)和商業(yè)銀行的行為，防范相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以促進(jìn)貿(mào)易便利化，保障跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)工作的順利進(jìn)行。

7月3日，為貫徹落實(shí)《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》，中國(guó)人民銀行印發(fā)《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法實(shí)施細(xì)則》（銀發(fā)〔2009〕212號(hào)）。

7月13日，為明確跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算中有關(guān)國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)事宜，便于試點(diǎn)企業(yè)和銀行辦理相關(guān)業(yè)務(wù)，國(guó)家外匯管理局發(fā)布《關(guān)于跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算中國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)有關(guān)事宜的通知》（匯綜發(fā)〔2009〕90號(hào)）。

7月15日，中國(guó)人民銀行向全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)匯報(bào)2009年上半年貨幣政策執(zhí)行情況。

7月，中國(guó)人民銀行對(duì)部分貸款增長(zhǎng)過(guò)快的商業(yè)銀行發(fā)行定向央票，引導(dǎo)其注重貸款平穩(wěn)適度增長(zhǎng)。

8月5日，發(fā)布《2009年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》。

9月1日，中國(guó)人民銀行和中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)聯(lián)合發(fā)布公告〔2009〕第14號(hào)，明確汽車金融公司和金融租賃公司的發(fā)債條件，規(guī)范兩類機(jī)構(gòu)的發(fā)債行為。

9月2日，中國(guó)人民銀行農(nóng)村信用社改革試點(diǎn)專項(xiàng)中央銀行票據(jù)發(fā)行兌付考核評(píng)審委員會(huì)第17次例會(huì)決定，對(duì)遼寧省轄內(nèi)5個(gè)縣（市）農(nóng)村信用社發(fā)行專項(xiàng)票據(jù)，額度為4億元，對(duì)四川等9個(gè)?。▍^(qū)、市）轄內(nèi)26個(gè)縣（市）農(nóng)村信用社兌付專項(xiàng)票據(jù)，額度為5億元。

9月9日，印發(fā)《中國(guó)人民銀行、商務(wù)部、中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、國(guó)家外匯管理局關(guān)于金融支持服務(wù)外包產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干意見》（銀發(fā)〔2009〕284號(hào)），要求加大金融對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的支持力度，做好金融支持服務(wù)外包產(chǎn)業(yè)發(fā)展工作。

9月28日，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)召開2009年第三季度例會(huì)。

10月15日，中國(guó)人民銀行向全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)匯報(bào)2009年前三季度貨幣政策執(zhí)行情況。

11月4日，中國(guó)人民銀行成立貨幣政策二司。

11月11日，發(fā)布《2009年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》。

11月11日，為促進(jìn)個(gè)人本外幣兌換市場(chǎng)的合理競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)一步提升我國(guó)個(gè)人兌換服務(wù)的整體水平，國(guó)家外匯管理局發(fā)布《關(guān)于擴(kuò)大個(gè)人本外幣兌換特許業(yè)務(wù)試點(diǎn)的通知》（匯發(fā)[2009]54號(hào)）。

11月12日，在中國(guó)人民銀行的指導(dǎo)下，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《銀行間債券市場(chǎng)中小非金融企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務(wù)指引》。

11月23日，中國(guó)人民銀行農(nóng)村信用社改革試點(diǎn)專項(xiàng)中央銀行票據(jù)發(fā)行兌付考核評(píng)審委員會(huì)第18次例會(huì)決定，對(duì)四川等11個(gè)?。▍^(qū)、市）轄內(nèi)22個(gè)縣（市）農(nóng)村信用社兌付專項(xiàng)票據(jù)，額度為40億元。

11月28日，銀行間市場(chǎng)清算所股份有限公司在上海掛牌成立。

12月22日，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)召開2009年第四季度例會(huì)。

12月22日，中國(guó)人民銀行會(huì)同中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)出臺(tái)《關(guān)于進(jìn)一步做好金融服務(wù)支持重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興和抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的指導(dǎo)意見》（銀發(fā)〔2009〕386號(hào)），提出金融業(yè)要保證重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興合理的資金需求，著力擴(kuò)大內(nèi)需、優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，淘汰落后產(chǎn)能，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量和效益，保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)可持續(xù)發(fā)展。（完）