第一篇：小微企業(yè)不良貸款規(guī)模的影響因素分析

小微企業(yè)不良貸款規(guī)模的影響因素分析

摘 要：本文基于商業(yè)銀行在2011―2013年間的相關小微貸款數(shù)據，從宏觀和微觀兩個視角分析了影響小微企業(yè)不良貸款規(guī)模的因素。研究結論表明：居民消費價格指數(shù)、國民生產總值增長率、小微貸款的規(guī)模等都對小微企業(yè)不良貸款規(guī)模產生顯著影響。該結論為我國商業(yè)銀行完善小微貸款風險控制機制提供了借鑒。

關鍵詞：小微貸款；不良貸款；影響因素

中圖分類號：F832.4 文獻標識碼：A 文章編號：1674-2265（2014）04-0067-06

一、引言

隨著國內商業(yè)銀行信貸結構的調整，小微貸款受到了商業(yè)銀行越來越多的關注，政府也一直在致力于推動小微企業(yè)的發(fā)展以及小微企業(yè)融資難問題的解決。雖然在政府的大力扶持下，商業(yè)銀行逐步加大了對小微企業(yè)貸款的投放、提高了對小微企業(yè)不良貸款的容忍度，但是由于小微企業(yè)財務制度不健全、規(guī)模小、資產少、信用低等現(xiàn)狀在短時間內無法改變，小微貸款給商業(yè)銀行帶來了較大的風險。隨著“劉易斯拐點”的到來，“勞動無限供給”的特征將逐漸消失，企業(yè)的生產成本將不斷增加，小微企業(yè)融資難的困境將不斷加劇。如何控制商業(yè)銀行小微企業(yè)貸款風險也是一大關鍵。這一問題的解決，有利于商業(yè)銀行合理發(fā)展小微貸款業(yè)務，并為小微企業(yè)提供持續(xù)穩(wěn)定的貸款支持。

二、文獻綜述

從國外研究來看，馬格里（Silvia Magri，2009）利用家庭財富和收入數(shù)據，分析了意大利微型的融資問題，發(fā)現(xiàn)在1989―2006年這18年間，只有略多于四分之一的微型企業(yè)因為商業(yè)目的使用了銀行貸款。錢皮和戈爾迪尼（Francesco Ciampi和Niccolò Gordini，2013）利用7000多個意大利小企業(yè)的數(shù)據，通過人工神經網絡的方法建立了一個精確的公司違約預測模型。他們發(fā)現(xiàn)相對于傳統(tǒng)的方法而言，人工神經網絡方法能更好地貢獻于小企業(yè)信用風險的評估。特別是在預測最小規(guī)模的公司和意大利中心的公司時，根據人工神經網絡方法建立的模型在預測公司違約率時精確度更高。卡薩諾、喬維爾和斯威納（Francesca Cassano、Karin J?eveer和Jan Svejnar，2013）利用通過特殊調查獲得的保加利亞、格魯吉亞、俄羅斯和烏克蘭中小微企業(yè)的數(shù)據，以新型現(xiàn)金流貸款和傳統(tǒng)的抵押貸款為例，研究了影響中小微企業(yè)貸款獲得率和貸款對中小微企業(yè)發(fā)展的影響。研究發(fā)現(xiàn)：新型現(xiàn)金流貸款是一個比較受小微企業(yè)歡迎的貸款類型，而且同一企業(yè)對貸款類型的選擇較為固定。同時，他們也發(fā)現(xiàn)最小規(guī)模的貸款常常會帶來負面的影響。因此，他們建議推行相關政策，確定貸款規(guī)模的下限。

從國內研究來看，韓征（2012）闡述了包商銀行鄂爾多斯分行在小微信貸發(fā)展中做出的努力，并介紹了其在貸款流程設計理念、利率定價以及擔保方式上的創(chuàng)新。該分行95%以上的貸款不需要注冊登記式抵押，充分貫徹了以“現(xiàn)金流”為核心的業(yè)務理念，也在當?shù)貭I造了相應的品牌形象。李志強（2012）在分析小微企業(yè)融資難問題的現(xiàn)狀、危害以及原因的基礎上，介紹了阿里金融基于小微和創(chuàng)業(yè)型企業(yè)融資服務的創(chuàng)新和探索。阿里金融克服了普通商業(yè)銀行與小微企業(yè)貸款客戶之間的信息不對稱問題，利用其在原有的平臺中積累的客戶以及交易數(shù)據，借助互聯(lián)網及云計算的能力發(fā)展了微貸技術，降低了成本，同時也減少了不良貸款率。黃孝武、王紅貴（2012）闡述了在推進小微企業(yè)貸款的過程中，湖北各商業(yè)銀行結合自身的特點形成的小微企業(yè)貸款模式：民生銀行以圈鏈會為媒介、以大數(shù)法則和收益覆蓋風險為原則；漢口銀行以科技型企業(yè)為服務對象，以貸投聯(lián)動和股債聯(lián)動為主要服務方式；國開行以與地方政府合作為基礎，以“四臺一會”為載體；郵儲銀行則以農村社區(qū)小微企業(yè)為服務對象。孫清華、張瞳、劉瑞林（2012）比較了RAROC的績效衡量方法相對于傳統(tǒng)的ROE衡量方法的優(yōu)勢，提出了基于RAROC的貸款定價方法，進而得出了金融企業(yè)防范小微企業(yè)信貸風險的具體措施。邵一珊、何廣文（2013）利用MS-VAR模型，分析了宏觀經濟在不同區(qū)制下對小微貸款違約率的動態(tài)影響，得出如下結論：宏觀經濟變量對小微貸款違約率的影響不明顯，但是經濟上升階段銀行信貸行為的順周期性會導致小微貸款違約率的增加。

從以上研究可以發(fā)現(xiàn)，基于小微貸款問題的研究主要集中在四個方面：一是從小微企業(yè)的角度出發(fā)，分析小微企業(yè)融資難的成因、現(xiàn)狀，并在此基礎上提出相關解決措施。二是從銀行機構角度出發(fā)，介紹小微貸款的發(fā)展情況以及各家銀行在此基礎上所做的創(chuàng)新和努力。三是從非銀行金融機構的角度出發(fā)，闡述小貸公司、第三方支付平臺等有別于銀行機構的方式，幫助小微企業(yè)解決融資難問題。四是從實證分析的角度出發(fā)，研究貸款的定價以及違約率等問題。但是，鮮有文章從宏觀和微觀兩個方面，研究小微企業(yè)不良貸款規(guī)模的影響因素，并在此基礎上建立模型進行研究。

為此，本文將針對小微企業(yè)不良貸款規(guī)模的影響因素進行分析，以期能幫助商業(yè)銀行更好地控制小微貸款的風險，促進小微企業(yè)的發(fā)展。

三、理論分析

由于小微企業(yè)自身信用度低、財務制度不健全，資產較少等原因，商業(yè)銀行對其發(fā)放貸款的風險要比一般企業(yè)高。較高的貸款風險，容易形成較大的不良貸款額，從而影響商業(yè)銀行的利潤水平以及資金的周轉。一般來說，企業(yè)貸款逾期3個月未還，就會被歸為不良貸款。對商業(yè)銀行不良貸款的分析可以從兩個方面展開：一個是企業(yè)層面，另一個是銀行層面。從企業(yè)層面來說，就是通過計算相同風險級別企業(yè)的違約概率來分析該風險級別的企業(yè)產生不良貸款的可能。傳統(tǒng)的違約模型主要有Z計分系列、RPA分類以及神經網絡分類等；現(xiàn)代的違約概率模型主要有摩根（J.P Morgan）建立的Credit Metrics、KMV的EDF以及瑞士信貸銀行的Credit Risk+等。從銀行層面來說，就是通過計算同種類型的或者同一貸款行業(yè)投向的銀行貸款的不良貸款率或者不良貸款額來判斷銀行投放貸款的風險情況。相關的計量模型有灰度測量模型、logit模型等。

導致小微企業(yè)不良貸款產生的原因分為宏觀和微觀兩個方面。從宏觀經濟因素來看，當經濟過熱時，小微企業(yè)生產運營的原材料成本以及人工成本都將面臨上升，小微企業(yè)可能陷入資金周轉的困境。當經濟衰退時，需求方的購買力不足將導致小微企業(yè)的存貨積壓，同樣會使得小微企業(yè)陷入資金周轉困難，從而使得商業(yè)銀行面臨較大的違約風險。從微觀因素來看，商業(yè)銀行對小微企業(yè)貸款審批流程的不嚴格、放貸規(guī)模的不合理都可能增大小微貸款的違約風險。

四、變量、數(shù)據和模型

（一）變量的選擇

商業(yè)銀行的小微貸款可以細分為消費貸款、經營貸款、汽車貸款、購房貸款等。考慮到在長期內商業(yè)銀行小微貸款的不良額中經營類貸款的變化較大，且在總體小微貸款的不良貸款中占據較大的比重，本文將以小微貸款中經營貸款為研究對象，以期更好地分析影響小微不良貸款額的因素。此外，在分析不同因素對商業(yè)銀行小微貸款不良額的影響時，同時考慮宏觀和微觀兩方面的影響。在宏觀因素方面，選取居民消費價格指數(shù)（CPI）和國民生產總值的增長率（GDP）兩個常用的宏觀經濟指標。在微觀方面，考慮到不良貸款的額度可能會受到貸款的投放規(guī)模以及貸款結構的影響，選取小微貸款中的經營貸款的規(guī)模（DK）和其中大額貸款的規(guī)模（DE）兩個變量。每月新增的經營類小微貸款不良額將作為本文的被解釋變量，并用BL表示。

（二）數(shù)據的選擇

本文以2011年1月至2013年4月為研究期間。微觀數(shù)據主要來自股份制商業(yè)銀行X在Y市的小微貸款數(shù)據。宏觀數(shù)據是從中經網數(shù)據庫中獲取的，其中居民消費價格指數(shù)（CPI）以2010年1月為基期進行了調整。由于公布的國民生產總值的增長率（GDP）是季度數(shù)據，本文將每個季度中三個月的GDP都調整成該數(shù)值。考慮到經營貸款的規(guī)模（DK）和其中大額貸款的規(guī)模（DE）兩個變量數(shù)目較大且變化較大，本文對其進行了對數(shù)處理以減少變量的離散程度，并分別用LDK和LDE表示。其中，大額貸款是指3000萬元以上的貸款。

（三）模型的建立

為了分析不同因素對小微企業(yè)不良貸款規(guī)模的影響，并且明確不同因素的影響程度，本文將利用EVIEWS7.0軟件，并選取常規(guī)的多元線性回歸模型進行分析。根據貸款的五級分類標準，貸款只有在延期3個月未歸還時才將其計入不良貸款。因此，在構建模型時，本文對變量經營類小微貸款的規(guī)模（LDK）及其大額貸款的規(guī)模（LDE）進行滯后三階的處理。本文的模型構建如下：

五、實證分析

（一）描述性統(tǒng)計分析

由于部分月份新增的不良貸款額為0，所以無法對不良貸款新增額（BL）進行對數(shù)化處理。因此，在表1 中，相較于其他變量，BL的波動較大，最小值為0，最大值為37140.100。經營類貸款和大額貸款規(guī)模經過對數(shù)化處理后，波動相對較小，特別是經營類貸款規(guī)模的標準差只有0.613。從表1中也可以看到，CPI在104.800與115.122之間波動，GDP在7.400與10.300之間波動，說明在2011年1月至2013年4月，總體的宏觀經濟形勢還是存在一定的波動，因此可以進一步考慮宏觀經濟形勢對不良貸款新增額的影響。

（二）平穩(wěn)性檢驗

為了防止由于序列的不平穩(wěn)造成偽回歸現(xiàn)象的出現(xiàn)，在對模型進行回歸前，首先對模型進行平穩(wěn)性檢驗。本文利用ADF檢驗的方法對變量序列進行平穩(wěn)性檢驗，結果如表2。從表中可以看出，所有變量的原序列都是不平穩(wěn)的。經過一階差分處理后，變量序列在1%的顯著性水平下都是平穩(wěn)的。因此，這些變量是一階單整的。

（三）協(xié)整檢驗

由于變量序列是一階單整的，滿足了協(xié)整檢驗的前提條件，可以進一步進行協(xié)整檢驗。首先對變量序列BL、LDK、LDE、CPI、GDP進行回歸。其次，對回歸產生的殘差序列進行單位根檢驗，得到ADF值為-4.252580，P值為0.0028，在1%的顯著性水平下拒絕了原假設。因此，變量之間存在協(xié)整關系。

（四）回歸分析

考慮到序列的不平穩(wěn)以及變量的實際情況，為了更好地描述各個因素對不良貸款的影響，本文將對模型進行一定的調整。首先，由于宏觀經濟因素影響的持續(xù)性，本期的新增不良貸款額可能受到上期宏觀經濟因素的影響，因此引入滯后一階的宏觀經濟變量CPI（-1）和GDP（-1）。其次，由于我國商業(yè)銀行貸款投向較為集中，不同貸款之間可能存在一定的關聯(lián)性，本期的不良貸款新增額也可能受到上一期不良貸款額的影響，因此引入不良貸款新增額的滯后一階BL（-1）?；貧w模型因此調整為：

表3顯示了對模型（2）的回歸結果。從P值來看，即使在10%的顯著性水平下，變量BL（-1）、LDK（-3）和LDE（-3）都沒有通過顯著性檢驗?？紤]到變量BL（-1）、LDK（-3）和LDE（-3）之間可能存在相互影響，本文調整了大額貸款規(guī)模的滯后階數(shù)，變?yōu)長DE（-2）。這樣模型既消除BL（-1）、LDK（-3）和LDE（-3）之間潛在的相關性，又能反映前3期內各個時期的因素對當期不良貸款新增額的影響，使得模型更加完整。因此，本文將模型進一步調整為：

表4顯示了針對模型（3）的回歸結果。在5%的顯著性水平下，只有LDK（-3）沒有通過顯著性檢驗；而在10%的顯著性水平下，所有的變量都通過了顯著性檢驗，說明所有的解釋變量都對每月新增不良貸款額（BL）存在顯著的影響，并且該模型調整后的擬合優(yōu)度為0.684470，擬合情況較好。模型顯著性檢驗的P值為0.000170，證明模型也通過了顯著性檢驗。此外，懷特檢驗的P值為0.1662，小于0.05，接受了原假設，說明不存在異方差，并且DW值為1.85較接近2，說明不存在序列自相關。因此，可以認為該模型是穩(wěn)定可行的。此外，還可以看到，當期的CPI、GDP以及滯后三期的LDK和滯后兩期的LDE都對當期的新增不良貸款產生了正向的影響，而上一期的BL、CPI和GDP都對當期的新增不良貸款產生了負向的影響。最終得到模型的具體形式如下：

（五）實證結果分析

以上實證分析雖然是針對一家股份制商業(yè)銀行X在Y市的經營類小微貸款的數(shù)據得出的結果，但是也在一定程度上反映了商業(yè)銀行小微貸款的總體狀況。可以為商業(yè)銀行未來發(fā)展小微企業(yè)貸款業(yè)務提供一定的借鑒意義。具體來說，主要有以下幾點：

1.從實證結果來看，宏觀經濟形勢確實對小微貸款的不良額產生了持續(xù)顯著的影響。這說明大部分貸款投向企業(yè)受到經濟波動的影響。而且當期不良貸款的產生不僅受到當期經濟環(huán)境的影響，同時也受到上期宏觀經濟狀況的影響。相較于大企業(yè)，小微企業(yè)由于規(guī)模小、利潤來源單

一、資本規(guī)模小，經濟的小幅波動可能對小微企業(yè)的資金流產生劇烈的影響，造成小微企業(yè)還款困難甚至直接倒閉，從而導致銀行產生了不良貸款。

2.實證結果也顯示，上一期的新增不良貸款、當期小微貸款的規(guī)模以及大額小微貸款的規(guī)模都對不良貸款產生具有顯著的影響。首先，這一結果反映了商業(yè)銀行投放的小微貸款規(guī)模越大，商業(yè)銀行面臨的風險也越大。其次，這一結果也反映了商業(yè)銀行投放的各筆貸款之間存在一定的相關性。從當期新增不良貸款與上期新增不良貸款和大額小微貸款的規(guī)模之間顯著的相關關系可以看出，商業(yè)銀行存在貸款投向較為集中的現(xiàn)象。商業(yè)銀行的貸款向部分企業(yè)或部分行業(yè)的集中，增加了商業(yè)銀行各筆貸款之間的相關性。貸款的過度集中將增加小微貸款之間的違約相關性。當宏觀經濟形勢發(fā)生了不利于小微企業(yè)發(fā)展的變化時，相關的各筆貸款將相繼發(fā)生違約事件，從而增加了商業(yè)銀行的風險，不利于商業(yè)銀行的穩(wěn)定。

五、政策建議

（一）建立完善的小微貸款投向監(jiān)測機制

從以上研究來看，商業(yè)銀行投放的大額小微貸款對小微貸款的不良貸款規(guī)模存在顯著的影響。相較于大企業(yè)，小微企業(yè)還是存在多方面的不足，商業(yè)銀行與小微企業(yè)之間的信息不對稱現(xiàn)象也更加嚴重。針對一般貸款的單一借款人貸款規(guī)模的限制，不一定能很好地限制小微貸款的風險。從貸款投向的整體情況來看，貸款投向不僅存在向單一企業(yè)集中的現(xiàn)象，同時也存在向單一行業(yè)或單一地區(qū)集中的現(xiàn)象。因此，針對小微企業(yè)的特殊性，商業(yè)銀行應制定針對小微貸款投向的相關指標，限制小微貸款的過度集中，從而降低小微貸款的風險及違約率。

（二）建立完善的不良小微貸款的追蹤機制

從現(xiàn)狀來看，由于商業(yè)銀行貸款投放存在向部分行業(yè)集中的現(xiàn)象，因此，當宏觀經濟形勢或行業(yè)內部結構發(fā)生變化時，該行業(yè)貸款企業(yè)的資金流也會相應發(fā)生變化。由于宏觀經濟因素對小微貸款的不良規(guī)模存在顯著的影響，一旦發(fā)生不利于該行業(yè)發(fā)展的風險事件時，該行業(yè)內小微企業(yè)貸款的違約風險就會增加。由于貸款投向較為集中，貸款的違約相關性將較高，一旦該行業(yè)中一家企業(yè)發(fā)生違約，該行業(yè)中的其他企業(yè)也可能相繼發(fā)生違約事件。因此，當某一家企業(yè)發(fā)生違約事件時，商業(yè)銀行要充分調查該企業(yè)發(fā)生該風險事件的原因。如果該原因也可能影響同行業(yè)中的其他企業(yè)，商業(yè)銀行就應該提前加強對該行業(yè)中其他企業(yè)還款能力的監(jiān)督，從而降低該行業(yè)中小微企業(yè)貸款的違約可能性。這就要求商業(yè)銀行在針對小微貸款制定嚴格的審批流程的同時，制定完善的貸后追蹤流程，隨時了解借款企業(yè)的資金流向以及貸款違約的深層原因。

（三）建立完善的小微貸款補償機制

伴隨著我國經濟結構的升級調整，商業(yè)銀行也在進一步調整自身的信貸結構。為了進一步改善小微企業(yè)的融資困境，政府也提出了相應的風險補償辦法來減少商業(yè)銀行貸款給小微企業(yè)的顧慮。我國應該進一步完善小微貸款補償機制，從而能夠真正促進我國小微企業(yè)的發(fā)展。

參考文獻：

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第二篇：關于小微企業(yè)融資影響因素分析

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關于小微企業(yè)融資影響因素分析

摘要：本文從小微企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及融資過程中的問題分析出發(fā)，對小微企業(yè)的標準及其資金需求特征進行了分析，重點探討了影響我國小微企業(yè)融資的內外因素并指出了解決小微企業(yè)融資，促進其發(fā)展的策略與措施，對解決小微企業(yè)融資難的問題有一定的積極作用。

關鍵詞：小微企業(yè);影響因素;融資

一、小微企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及融資環(huán)境

2015年4月，中國經濟網發(fā)布統(tǒng)計消息，自2014年5月以來，我國小微企業(yè)的總體運行字數(shù)一路下行，到2015年4月總體運行指數(shù)為47.2，且一年的統(tǒng)計周期中大部分時間都維持在50以下的水準。這項統(tǒng)計數(shù)據表明小微企業(yè)正受到來自宏觀金融政策的影響，正在不斷萎縮?！?015匯付――西財中國小微企業(yè)指數(shù)》的調查報告中也指出，2015年第一季度我國小微企業(yè)中盈利的比例僅有46.3%，是2014年以來的新低，虧損企業(yè)的經營虧損比例也由2014年二季度的9.5%上升到了如今的23.3%。鑒于此種狀況，2015年6月，財政部、商務部、科技部、工商總局、工業(yè)與信息化部等六大中央部門共同發(fā)布了《關于支持開展小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新基地城市示范工作的通知》，決定從2015年起在全國范圍內開展小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新基地城市示范工作，從中央到地方都給予小微企業(yè)獎勵性的資金支持。

二、我國小微企業(yè)的標準及資金需求特征

首先，如今全國的政策對于小微企業(yè)來說是十分有利的。從2014年國務院發(fā)布辦法的三大支持小微企業(yè)的政策文件，《關于文化創(chuàng)意和設計服務與相關產業(yè)融合發(fā)展的若干意見》、《關于加快發(fā)展對外文化貿易的意見》、《關于扶持小型微型企業(yè)健康發(fā)展的意見》到國務院辦公廳頒發(fā)的《兩個規(guī)定的通知》以及《關于發(fā)展眾創(chuàng)空間推進大眾創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的指導意見》再到2015年六部門的聯(lián)合通知。[1]國家從市場準入、稅收優(yōu)惠、財政支持、融資支持、公共服務等各個方面都給予了小微企業(yè)融資的支持。

004km.cn 從小微企業(yè)的資金需求來看，擔保性的融資借貸最為常見，這種融資多為臨時性的周轉資金，多屬于短期借貸且在融資數(shù)額上并不大。從融資產品的需求角度來看，小微企業(yè)需要更多的個性化融資產品，無論是從時效上還是風險上都有著比較高的要求。

三、影響我國小微企業(yè)融資的因素分析

3.1 影響我國小微企業(yè)融資的內部因素分析

一是小微企業(yè)內源性融資水平較低。主要表現(xiàn)為小微企業(yè)的利潤較低、初始規(guī)模較小、經營管理不成系統(tǒng)。并且小微企業(yè)的經營者所承擔的事項和所需要被考察的事項較多，例如企業(yè)的再生產、控制權以及與債權人之間的關系等等。

二是小微企業(yè)的信用風險較大。小微企業(yè)由于規(guī)模小，集權性高，其經營靈活多變但缺乏穩(wěn)定性。無論是從技術層面、資金層面、管理層面都缺乏十分有力的市場競爭力，且倒閉率較高。因此，小微企業(yè)的金融信貸容易受到來自借貸機構的不信任。從銀監(jiān)會發(fā)布的2014監(jiān)管統(tǒng)計數(shù)據來看，我國的不良貸款總額年增長年初增加2506億元，其中小微企業(yè)占據了絕大部分。

三是小微企業(yè)的擔保能力有限且融資管理水平很低。一方面是因為小微企業(yè)缺乏有力的擔保物資，例如房屋、土地、債券等。他們更多的希望能夠得到金融機構的信用借貸。另一方面是小微企業(yè)對融資的用途、規(guī)模、預計收益、預計還款日期等沒有一個明確的管理運行系統(tǒng)，且大部分依賴于銀行借貸。

3.2 小微企業(yè)融資困境的外部影響因素

小微企業(yè)融資影響因素中最為關鍵也最為根本的是小微企業(yè)借款人與貸款機構之間的關系難題。而最為核心的問題是我國現(xiàn)行的金融體制與小微企業(yè)發(fā)展以及金融市場之間的扭曲關系。具體分析其外部影響因素則主要來自于這樣幾個方面：

一是現(xiàn)行金融體制還不夠完善。一方面，追求高增長的金融體制使得小微企業(yè)難以活動廉價銀行信貸。另一方面，我國金融市場還處于初級階段，還存在很多的不完善。這導致我國小微企業(yè)在2014年的直接融資比例還不到1%，而在發(fā)達國家這一數(shù)據平均高達18%。[2]

004km.cn 二是現(xiàn)行的適度從緊的貨幣政策的阻礙。在以工業(yè)和建筑業(yè)為經濟支柱的市場環(huán)境下，小微企業(yè)的授信額度十分有限。這導致很多小微企業(yè)無法及時獲得周轉資金而債務越累越高，最后只得倒閉。

三是擔保機構的作用未能得到有效的發(fā)揮。據統(tǒng)計數(shù)據顯示，我國其中的一個省在2014年的年擔保貸款為700多億，而小微與企業(yè)的占比卻不到6%。這其中擔保類的貸款和抵押類的貸款分別占比57.03%和40.57%。其中保證類的貸款又以擔保公司為主，占到了96.4%。

四是現(xiàn)行的金融信用制度還不夠完善。雖然近年來我國在不斷完善征信制度，制定相應的征信管理法規(guī)。但違規(guī)行為仍然非常多，偽造個人資料、隨意界定信貸范圍、信息重復使用等問題比比皆是。[3]這個不僅影響了小微企業(yè)的正常融資也導致了小微企業(yè)無法得到應有的客觀評價。

四、我國小微企業(yè)走出融資困境的路徑選擇

綜上所述，要解決小微企業(yè)的融資問題必定要“內外兼修”，即從小微企業(yè)本身提升競爭力，增強凝聚力，強化小微企業(yè)的自身建設能力和金融管理能力?？赏ㄟ^構建合理的人才機制，完善規(guī)章制度，優(yōu)化經營模式來提高企業(yè)的整體效益以獲得融資機構的認可，獲得更為靈活的融資產品。此外，還需要拓展自我的融資渠道，利用多種組合來優(yōu)化融資方式，實現(xiàn)融資利益的最大化，增強企業(yè)的融資能力。

在外部環(huán)境優(yōu)化方面則要善于利用金融政策，避免由不成熟的金融市場所帶來的經營風險和融資困難。而從國家的角度而言要促進小微企業(yè)的良好發(fā)展，不僅需要優(yōu)化小微企業(yè)的融資環(huán)境，促進大型銀行的信貸機制改革，以中小銀行的鼓勵性政策來推動小微企業(yè)融資產品的開發(fā)與創(chuàng)新。而且需要以市場環(huán)境為基準建立健全小微企業(yè)融資的中介服務機構，完善信用借貸制度，加大對小微企業(yè)的政策支持和資金支持，讓政府也參與到小微企業(yè)的融資過程中來，實現(xiàn)對小微企業(yè)融資體現(xiàn)的構建、監(jiān)督與完善職能。

參考文獻：

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第三篇：我國城市土地儲備規(guī)模影響因素分析

摘 要：城市土地收購儲備過程實際上是個土地轉移和資金流動有機結合的過程，合理的土地儲備規(guī)模，包括合理的土地儲備數(shù)量、土地儲備周期、土地儲備資金等。在市場經濟環(huán)境下，土地儲備規(guī)模受到許多因素的影響，經濟發(fā)展水平、資金數(shù)量、儲備土地的來源、土地儲備方式、城市發(fā)展規(guī)劃、市場需求、階段性目標與政策等七大因素影響著城市土地儲備規(guī)模。

關鍵詞：城市土地儲備；土地儲備規(guī)模；宏觀調控

土地儲備制度是強化政府土地供應機制，增加建設用地有效供給，增強政府調控土地市場能力，促進土地資源的合理利用和土地資產的優(yōu)化配置，也是盤活存量土地資產，調整土地利用結構的有效手段，是政府經營城市、調控市場的重要途徑，是政府實現(xiàn)社會公共利益、促進城市發(fā)展的一種管理機制?，F(xiàn)在城市土地利用格局存在多樣性，土地使用歷史遺留問題多，土地權利關系復雜，土地儲備資金有限，這些外部因素均對開展城市上地儲備影響較大，土地儲備的實施面臨許多不確定性，影響土地儲備順利進行的因素也很多，有必要對這些因素進行一個系統(tǒng)的分析。

一、經濟發(fā)展水平

我國經濟正處在經濟增長時期，以工業(yè)化為基礎的城市化水平不斷提高，這意味著城市人口規(guī)模的不斷增長與城市經濟規(guī)模的不斷增大。無論是人口規(guī)模的擴大，還是城市經濟規(guī)模的增大，都意味著城市用地面積的增加，也就意味著對城市建設用地需求的增加。對于某一區(qū)域而言，在一定的經濟發(fā)展水平和充足的資金支持下，確定的土地供應量是多少，就要求至少應儲備多少土地。只有達到足夠的土地儲備量，政府才可能對土地一級市場有宏觀調控能力，使土地市場良性運轉。

二、資金數(shù)量 土地收購儲備過程既是土地流轉的過程，又是資金循環(huán)的過程，同時土地資產自身規(guī)模龐大，使得以土地作為對象的土地儲備需要巨額資金的支撐。目前各地的啟動資金主要來源于政府的財政撥款，一般是在土地儲備制度建立時，政府財政撥給一部分資金作為資本金或周轉資金。如杭州市土地儲備中心于1997年8月成立初期，政府財政撥款4000萬元作為土地儲備中心的啟動資金；青島市土地儲備中心于1999年7月成立初期，市財政向土地儲備機構注入注冊資金20萬元，周轉資金2000萬元；沈陽市土地儲備中心的啟動資金為5000萬元。但是，由于政府財力有限，其土地收購儲備撥款的數(shù)量一般有限，且投入時間有較大限制；另一途徑是商業(yè)銀行貸款，是收購儲備中心所特有的城市土地壟斷供應權的性質以信譽擔保方式獲得金融機構的支持。這是目前各城市土地收購儲備資金的最主要來源。由于土地收購儲備是一種政府行為，信譽度高，銀行放貸是建立在政府的國有土地資產上的。儲備土地一經出讓，就能回收土地出讓金，銀行放貸形成的資產呆賬、壞賬風險很小，因此，各商業(yè)銀行競相向土地儲備機構貸款。土地儲備機構運營資金基本上都來自于銀行貸款。一旦房地產市場出現(xiàn)波動，銀行與土地儲備中心將面臨很大風險。相對而言，后一種形式的市場化程度更高，靈活性更強，能在時間和強度上滿足土地收購儲備所必須的資金。不僅如此，在土地收購儲備機制運行過程中，信譽擔保貸款是一種重要的融資形式。但是，銀行貸款的利息壓力太大，增加了土地儲存成本。在獲取啟動資金后，土地收購儲備中心即行開展土地收購儲備工作，并通過收購儲備的土地向金融機構再行抵押、融資，以進一步強化土地收購儲備的力度。此外，隨著資本市場的發(fā)展和發(fā)育，可以通過發(fā)行土地債券、上市等方式向投資大眾募集資金。同時也可以通過租賃融資，將儲備土地臨時出租，收取租金。土地收購儲備中心的另一個資金來源則是土地出讓增值收益。土地出讓收入扣除土地收購，開發(fā)，儲備支出，即為土地出讓增值收益。建立城市土地儲備制度的目的之一是增加財政收入，增加政府對城市建設的投入，所以土地出讓增值收益的一部分應作為土地儲備資金繼續(xù)用于土地儲備增值，但是總的來看這種方式缺乏規(guī)范化和制度化，尚不足以成為土地儲備主要而穩(wěn)定的資金來源。

從當前國內城市土地儲備資金籌集情況看，儲備機構自有資金有限，大部分城市土地儲備資金主要來源于銀行貸款，土地的儲備量大小直接受銀行資金投放量的影響。資金不足構成開展土地收購儲備工作的瓶頸，直接決定著土地儲備機構的土地儲備能力。

由此可知，土地儲備中心是負債經營，土地收購資金主要通過銀行貸款來取得。而且隨著城市經營戰(zhàn)略的興起，土地資產價值顯化，土地資本運營效益顯著，各金融機構尤其是國有商業(yè)銀行在爭奪土地儲備業(yè)務主辦權上都使盡了渾身解數(shù)，有的甚至不惜代價，競相承諾各種優(yōu)惠條件。這使得各地土地儲備中心即使高負債經營也不會陷于無處籌集資金的困境，此時的土地儲備績效也非常良好，資金回報率也非常高。應當說，全面介入并主辦土地儲備方面的業(yè)務，符合國家宏觀金融政策和信貸導向，有利于信貸資金的集約化經營。但是，也要注意到，由于該項貸款業(yè)務政府色彩濃厚，在管理上還存在著一些不容忽視的問題。

第四篇：我國商業(yè)銀行不良貸款影響因素

我國商業(yè)銀行不良貸款影響因素

及防范策略研究

一、課題研究的背景與意義

自20世紀80年代以來，世界范圍內的金融危機不斷發(fā)生對各國經濟造成巨大的震蕩，造成各國國民經濟的大倒退，這些金融危機的發(fā)生大多與銀行不良貸款有關，銀行體系積累的巨大不良貸款往往是引發(fā)金融危機的最主要原因之一。

次貸危機以來美國國際保險公司和花旗集團陷入財務困境,次債危機成為全局性的金融危機。同時,美國的危機通過國際金融乘數(shù)效用,不僅影響到其它國家金融機構資產負債狀況,而且觸發(fā)了主要金融市場資產價格持續(xù)暴跌,終于演變?yōu)槿蚪鹑谖C。在市場極度恐慌拋售、資產價格大幅下跌、金融機構資產負債表極度惡化的情況下,穩(wěn)定金融體系成為各國政府最重要的任務。國有化或暫時國有化、加強對銀行的政治控制成為穩(wěn)定金融體系的最后手段。銀行的核心功能是金融風險管理,其作用在于保證其提供的金融產品質量,即通過控制高風險資產與降低不良資產,創(chuàng)造與提高收益。銀行治理的改造與重建將是消除道德風險、降低不良資產、恢復金融體系的一個重要任務。

在我國，近幾年來主要商業(yè)銀行不良貸款絕對額居高不下,嚴重削弱了其盈利能力和抗風險能力,對我國金融安全和經濟穩(wěn)定發(fā)展構成了很大威脅,成為制約我國商業(yè)銀行在新世紀競爭與發(fā)展的關鍵因素之一。長期以來我國的經濟增長主要是政府主導的粗放型經營模式，一方面我國社會融資結構又以間接融資比重較大，企業(yè)普遍缺 少自有資金，企業(yè)效益不好，國有銀行又要根據政府的指令發(fā)放貸款，經濟轉軌后，改革的成本大部分由銀行承擔了，由此形成大部分不良資產；另一方面是政策性銀行成立前，國家根據宏觀經濟發(fā)展的需要而發(fā)放的政策性貸款大部分后來成為銀行的不良貸款。而商業(yè)銀行本身也存在著一些問題，比如法人治理結構未能建立起來、經營機制不活、管理落后、人員素質低等因素都影響著銀行資產質量的提高。與此同時，對商業(yè)銀行的監(jiān)督管理工作不足以及社會信用環(huán)境不好，沒有形成較好的信用文化這些也影響著銀行的不良貸款率。

所以深入分析不良貸款形成原因,積極尋找防范和化解對策,是各商業(yè)銀行必須正視的重大課題。當前的環(huán)境下,雖然銀行國有化與政治控制難以避免,在短期內甚至可能是穩(wěn)定金融市場唯一選擇,但是,深入研究銀行不良資產,對于我們充分認識銀行業(yè)的未來方向與改革前景具有特殊的重要意義。

二、國內外現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢

1.國內情況

不良資產問題一直是中國銀行業(yè)的最大問題，并已經成為中國銀行業(yè)下一步改革和發(fā)展的沉重包袱和障礙。盡管銀行業(yè)改革進行了5年多，但中國國有銀行仍然受到大量壞帳的困擾。目前估計，包括資產管理公司持有的不良資產在內，中國銀行的不良資產總額約為3740億美元。國有銀行似乎存在相當嚴重的道德危機，補充資本金以后資本充足率又不斷下降，債轉股以后不良債權又迅速積累。

通過對銀監(jiān)會公布的不良貸款數(shù)據的調整,及對2003—2008年中國商業(yè)銀行不良貸款狀況的系統(tǒng)分析,發(fā)現(xiàn)調整后的中國商業(yè)銀行不良貸款率依然很高,不良貸款問題更加嚴重。在分析2003年以來中國商業(yè)銀行不良貸款狀況的基礎上,從政府行政干預、商業(yè)銀行產權、銀行和企業(yè)間信息不對稱和商業(yè)銀行內部治理等角度探討了產生這一狀況的原因及治理對策。

中國銀監(jiān)會發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據顯示，截至2010年12月末我國境內商業(yè)銀行不良貸款余額4293億元，比三季度末減少61.2億元；不良貸款率1.14%，比三季度末下降0.06個百分點。其中：次級類貸款1591.6億元，不良貸款率0.42%；可疑類貸款2042.7億元，不良貸款率0.54%；損失類貸款658.7億元，不良貸款率0.18%。

分機構類型看，截至2010年12月末占比為84.93%的主要商業(yè)銀行不良貸款余額3646.1億元，比三季度末減少28億元，不良貸款率1.15%，比三季度末下降0.05個百分點。其中，國有商業(yè)銀行不良貸款余額3081億元，比三季度末減少6.3億元，不良貸款率1.31%，比三季度末下降0.04個百分點；股份制商業(yè)銀行不良貸款余額565.1億元，比三季度末減少21.6億元，不良貸款率0.7%，比三季度末下降0.06個百分點。

2.國外處理經驗

國外銀行在決定清收不良貸款時，往往會考慮諸多因素。國外銀行首先考慮通過種種方法改善債權銀行的地位與債務人溝通的努力均告無效時，銀行才會決定清收。但如債務人有惡意欺詐行為或債務人有揮霍跡象時，作為債權人的銀行可以采取立即清收的方式。

通常英美等國銀行清收不良貸款常用的方法大致有以下幾種：

1、加速貸款到期。銀行有權在發(fā)現(xiàn)債務人財務狀況惡化的情況下，立即宣布借據到期并要求予以支付。但銀行必須持有債務人財務狀況惡化的合理證據才可實施這一條款。

2、占有和處置抵押物。當銀行決定清收貸款時，一個最常用的方法是處置抵押物。當銀行決定清收貸款時，一個最常用的方法 處置抵押物。如果抵押物在銀行占有之下，處置相對容易。但是，如果銀行不占有、擁有擔保權益的抵押物，重新占有和處置抵押物則會困難得多。需要注意的是，銀行事先接受的抵押品必須是可以流通轉讓的實在之物，而且應有一個市值，否則很難處置。還要確保抵押物的權益受法律保護，各種法律文件要周全完整。

3、強制執(zhí)行擔保。在保證是無條件并不可撤銷的情況下，銀行可以直接追索保證人的責任。保證人的能力和條件對于能否實現(xiàn)預期的擔保十分重要。銀行在準備強制執(zhí)行擔保時，要仔細分析實現(xiàn)追索的價值和可能性有多大，并考慮是否值得花時間和費用去追索。

4、債務抵消。在銀行與借款人或其他關聯(lián)方有相互的債務的情況下，當對方違約時，銀行可根據事先的活動安排，行使抵消權。例如，母公司有大額存款，子公司有到期借款，銀行可依據協(xié)議用母公司的存款抵消子公司的借款。在抵賬安排中，事先訂立的法律文件十分重要，有關報賬的條件、方式和額度等相關內容應盡可能詳細地予以約定。

5、整體和解。整體和解是銀行在對全部債務進行折讓的基礎上，以低于債務總額的一定比例換取債務人對債務的立即清償。在多數(shù)情況下，銀行采取整體和解的方法要比花費一定時間和金錢來打官司清收貸款更加有利。

6、債務人重組。如果企業(yè)基本條件不錯，只是出現(xiàn)了暫時的經營困難，需要尋找投資伙伴，最好的辦法是幫助企業(yè)在內部對股東或資本結構做一個調整。如果選擇重組，那么重組后持續(xù)經營比清算后銀行的收益要高。成功重組的關鍵因素，是銀行、企業(yè)管理層的充分合作及真誠的態(tài)度，再就是信息的透明度。重組過程需要聘請律師和會計師事務所介入，查明企業(yè)的情況，監(jiān)督企業(yè)的支付，編制重組計劃和季度報告。銀行要派專家參與重組工作，對重組過程密切關注，確保通過重組實現(xiàn)預期目的。

除上述幾種外，還有諸如：衡平法上的財務清算、與其他債權人協(xié)調行動、法律訴訟等手段，這些手段的運用都需要制定具體的行動方案，以求達到最佳的清收效果。

三、設計思想、擬采用的方法及手段

本文主要采用實證分析的研究方法，同時結合理論分析，基于翔實的數(shù)據資料，分析影響商業(yè)銀行的不良貸款的因素，并根據實證研究的結果，就我國商業(yè)銀行不良貸款提出自己見解。

研究的主要內容：

本文的主體部分分為五部分:第一部分引言，介紹論文研究背景和意義；第二部分是介紹不良貸款，包括不良貸款的定義、分類、特點等等，并對我國商業(yè)銀行不良貸款現(xiàn)狀做了描述；第三部分介紹了不良貸款對商業(yè)銀行帶來的影響；第四部分對商業(yè)銀行的不良貸款的影響因素進行分析；第五部分基于前面的實證

結果，對不良貸款進行防范策略的研究并對問題做了探討、提出自己的見解。

四、完成課題的實驗條件

論文寫作要查閱大量的資料，相關資料來源于圖書館，通過學校圖圖書館微機室的CNNIC中國期刊雜志查詢系統(tǒng)和萬方數(shù)據查詢系統(tǒng)，得到了很多有價值的資料和寶貴的數(shù)據。通過對這些資料的仔細閱讀分析、深刻理解，和指導老師的細心指導，最終歸納出不良貸款的影響因素并對提出了一些建議和防范策略。

五、預計設計過程中可能遇到的問題以及解決的方法和措施

本篇論文從多個角度和側面系統(tǒng)地、客觀地對不良貸款進行研究。對不良貸款的影響及影響因素進行分析作出防范策略。

由于我國金融業(yè)還未全面對外開放，受限于樣本容量、資料獲取等因素影響，本文未考察不同銀行間的不良貸款吃的比較以及國內銀行與國外銀行的對比分析。對此,應該從實際出發(fā)，理論聯(lián)系實際，并進行理論創(chuàng)新，最后通過畢業(yè)論文的書寫，與導師合作，從而對不良貸款的影響因素和防范策略有一定的見解。

六、畢業(yè)論文的實施計劃

第一周：結合教師給出的論文題目，確定選題方向并查找中文資料。第二周：通過對所查資料的學習，正式確定論文題目。第三周：根據自己的定題理由和目的，撰寫開題報告并提交。第四周：在老師指導下修改開題報告。

第五周：經老師檢查開題報告，修改后，正式定稿并最終提交。第六周：參加開題答辯。

第七周：提交12000字英文文獻翻譯。

第八周：對論文進行相關調研籌劃論文提綱并提交。

第九周：將論文大綱進行結構簡要修改，確定提綱，并撰寫初稿。第十周：根據相關資料豐富論題知識，繼續(xù)撰寫論文初稿。第十一周：基本確定初稿框架，進一步完善初稿，并撰寫出摘要。第十二周：完善論文結構，做提交論文初稿前的自我修改。第十三周：提交初稿，進行初步審閱，進行修改。第十四周：根據老師意見繼續(xù)修改初稿。第十五周：按照要求嚴格修改論文格式。第十六周：經老師確認，定稿并輸出打印。

第十七周：根據需要制作幻燈片演示文稿，準備答辯。第十八周：預答辯。

第十九周：參加正式答辯，完成論文全部工作。

七、參考文獻

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第五篇：我國國債適度規(guī)模影響因素的計量分析

我國國債適度規(guī)模影響因素的計量分析

內容摘要：本文從促使國債適度規(guī)模擴大和制約國債適度規(guī)模的兩個角度來討論影響我國國債適度規(guī)模的因素。并利用數(shù)據建立計量模型，對影響我國國債發(fā)行規(guī)模的影響因素做出實證研究。

關鍵詞：國債適度規(guī)模 影響因素 計量模型

在現(xiàn)實的經濟中，國債發(fā)行的適度規(guī)模是受多個層次和方面的因素影響和決定的。從宏觀的角度來看，經濟增長率、經濟周期、經濟社會的發(fā)展程度、居民的收入和消費水平、財政收支狀況、社會投資規(guī)模以及金融的發(fā)展程度等等，這些宏觀方面的因素都會影響國債適度規(guī)模的大小。從微觀層面上分析，國債自身情況是一個主要的影響因素，如國債的管理水平和結構狀況，包括：國債期限安排、品種搭配、償還方式、應債來源以及國債資金的使用效益及使用范圍，這些因素都很大程度上影響著國債適度規(guī)模。下文分兩個角度來討論影響國債適度規(guī)模的因素——促使國債適度規(guī)模擴大的角度、制約國債適度規(guī)模的角度。并利用實證的數(shù)據建立計量模型，對影響我國國債發(fā)行規(guī)模的影響因素做出計量分析。

促使我國國債規(guī)模擴大的相關因素分析

（一）財政赤字彌補方式的轉變

隨著改革開放的開展和我國經濟的高速發(fā)展，我國政府對財政赤字的彌補方式也發(fā)生了很大的變化。1987年之前財政赤字的規(guī)模比較小，而其主要的彌補方式是采用財政向中央銀行透支的方式。1987年，國務院順應經濟發(fā)展的需要，做出了新的規(guī)定，財政不能夠向中央銀行透支的規(guī)定。為了貫徹執(zhí)行這一政策，穩(wěn)定金融的同時達到減少直至取消財政對中央銀行的借款和透支，政府對全國金融機構發(fā)行了40億元的財政債券，占當年全部國內債務收入的30.14%，從而也造成政府舉債規(guī)模首次的高速擴張。1994年，中央政府出臺《預算法》，明確規(guī)定政府不得向銀行透支或通過向銀行借款的方式來彌補財政赤字，發(fā)行長期和短期國債成為彌補財政赤字的唯一方法。在1995年頒布《中國人民銀行法》中再次重申了中國人民銀行不得向政府透支，不能直接認購政府債券的規(guī)定，同時還強調，中國人民銀行不得向各級地方政府提供貸款、包銷政府債券等規(guī)定。由此，在不考慮稅收等因素的條件下，財政赤字的彌補只能完全依靠發(fā)行國債，這種情況也催生了政府舉債規(guī)模的高速增長。

（二）隱性債務和或有債務

對于隱性債務和或有債務的介紹已有相關文獻進行詳細論述，本文不再贅述。正是由于這兩部分的債務沒有比較準確的對其規(guī)模和期限的估計，并且組成債務的各種成分復雜，如果這部分債務，在外界客觀條件發(fā)生變化的情況下，比較短的時期內轉變成了對政府現(xiàn)實的債務，由于政府的財政狀況不可能短期內變化，那么政府勢必要通過發(fā)行國債的方式來消化這部分債務。顯然，這會使得國債規(guī)模趨于擴張。

（三）國債規(guī)模的累積效應

國債的發(fā)行具有其自身特有的特點，最主要的一點是還本付息的剛性。1981年我國恢復發(fā)行國債，5年后我國正式進入償還期。這之后，歷年發(fā)行國債的規(guī)模不斷增加，國債余額像滾雪球一樣地產生累積效應，使得每年應償付的到期國債及利息額逐年增加。對國債及利息的償還的基本方式是財政盈余、增加稅收以及舉借新債，而我國的現(xiàn)實情況是，財政收不抵支，連年出現(xiàn)財政赤字，同時，由于政策的限制和國債項目經濟效益低下等原因，依靠增加稅收和國債項目取得經濟效益償還國債的方式不適用于目前的經濟形勢。因此，國債規(guī)模的累積效應帶來的后果是國債規(guī)模進一步的擴大。

（四）國民經濟宏觀調控的需要

財政政策是影響國債規(guī)模的一個重要的因素。例如，如果政府實行積極財政政策，必然要擴大政府的支出，這會導致政府發(fā)行國債規(guī)模的擴大。相反地，如果政府實行緊縮性的財政政策，那么財政赤字的缺口就會縮小，那么國債規(guī)模也會相應的減小。比如2007年以來，受到美國次貸危機的影響，我國經濟處于低谷，國內有效需求不足，政府為了刺激經濟的發(fā)展，促進經濟增長，政府實行了擴張性的財政政策，擴大赤字、增發(fā)國債用來增加政府投資。特別是進入2009年，隨著政府政策的進一步深入，我國國債發(fā)行規(guī)模已達到歷史性的1.6萬億元。

制約我國國債規(guī)模擴大的因素分析

（一）國民經濟的發(fā)展水平

顯而易見，國債的發(fā)行規(guī)模的大小要與該國財政的債務償還能力相適應，而這個問題從根本上說還是要使得國債的發(fā)行規(guī)模與經濟發(fā)展的水平相一致。這也就是說，一個國家的經濟發(fā)展的狀況決定了所能發(fā)行國債的規(guī)模的大小。若經濟發(fā)展水平低下，GDP增速緩慢，財政收入不穩(wěn)定，那么必然不利于國債適度規(guī)模的擴張。相反，一個國家GDP高速穩(wěn)定增長，財政收入平穩(wěn)增加，那么國債適度規(guī)模就會較大，國債規(guī)?？梢苑€(wěn)定的增長且不會形成債務的風險，從另一方面講，當一個國家經濟發(fā)展水平非常高時，GDP高度發(fā)達，政府的財政收入非常多，政府對國債發(fā)行的依賴也會降低，會主動地減少國債的發(fā)行。目前我國的經濟發(fā)展處于社會主義的初級階段，經濟發(fā)展水平相對發(fā)達國家還是比較低，這也從根本上制約了我國國債規(guī)模的擴大。

從另一角度來看，國債發(fā)行規(guī)模明顯會受到社會資金總量的制約，而社會資金總量正是國民經濟發(fā)展表現(xiàn)的一個方面。應債主體的資金能力是制約國債規(guī)模的重要因素，是決定國債是否能順利發(fā)行，能發(fā)行多少的重要因素。眾所周知，我國國債發(fā)行的應債主體是個人和單位，而居民儲蓄的多少和信貸規(guī)模的大小可以看作是對這兩者資金能力的一種體現(xiàn)。充足的居民儲蓄以及較大的信貸規(guī)模則表明認購國債的資金量充足，有利于國債的適度規(guī)模的進一步擴張；反之，則會制約國債適度規(guī)模的擴張。另外，1992年政府的政策發(fā)生變化，從這一年開始允許金融機構包括各類基金認購國債，這使得國債的認購主體得以擴展。因此，從這方面看，金融機構對國債的應債能力的強弱同樣制約了國債規(guī)模的擴大。

（二）國債的結構及國債市場的完善程度

國債結構的定義是一國各種性質債務相互搭配以及債務收入來源、利率和發(fā)行期限等有機的結合。合理的國債結構在降低籌資成本，減輕財政負擔，發(fā)掘社會資金潛力并滿足不同類型投資者的需要方面起到至關重要的作用。但我國目前的狀況是，國債結構不夠合理，而且有著諸多問題存在，這些問題主要體現(xiàn)在：國債持有者的結構分布不夠合理，國債的利率期限結構還不夠完善等等。顯而易見，不合理的國債結構制約了我國國債適度規(guī)模的增大。

我國國債市場發(fā)展已經歷了近三十年的歷程，在這近三十年的時間里，我國國債市場有了很大程度的發(fā)展和規(guī)范，但是與西方發(fā)達的國家相比，仍然存在很多不足和不夠完善的地方，國債市場還有許多需要亟待解決的問題存在。主要存在的問題如下：市場規(guī)模小，品種較少；市場分割并且缺乏統(tǒng)一性和流動性；市場缺乏有效規(guī)避風險的機制；投資者結構不合理等等。

國債的規(guī)模與相應的市場的發(fā)育情況是相關的，比如西方國家有著很高的負債水平而不會影響財政的穩(wěn)定，這當然是與他們國家成熟、完善、發(fā)達的國債市場息息相關。而反觀我國，由于國債市場還不夠完善、發(fā)展水平低等現(xiàn)狀阻礙了我國國債適度規(guī)模的擴張。

（三）政府的管理水平和信用程度

國債的負債主體是一國政府或財政，其自身的債務管理水平和信用狀況顯然成為了制約著國債適度規(guī)模擴大的一個重要因素。如果政府存在信息不全，政府行為本身存在缺陷，一般來說，這樣往往會造成對經濟形勢判斷的偏誤，并且信息的滯后對決策存在很大的不利影響，甚至導致決策上的失敗。因此，若一國政府對國債的管理不夠完善，管理水平不高，并且政府信譽低下，那么這必然導致該國的適度國債規(guī)模的低下，這樣政府可利用的債務規(guī)模小，其對宏觀經濟的調控能力必然較弱。相反地，如果政府對債務管理水平很好，并且政府在國債的還本付息方面有著極高的信譽，那么國債的適度規(guī)模勢必會比較高，政府對宏觀經濟的調控能力會比較強。