第一篇：外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)法律問(wèn)題研究

外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)法律問(wèn)題研究

【摘要】：隨著20世紀(jì)90年代跨國(guó)公司對(duì)華投資戰(zhàn)略的改變,跨國(guó)公司大舉進(jìn)入。如何處理外資與內(nèi)資的關(guān)系、外資大量并購(gòu)是否會(huì)威脅到我國(guó)的國(guó)家安全和國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全等問(wèn)題在學(xué)界一直爭(zhēng)論不體。本文共分四部分,對(duì)外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)這一問(wèn)題進(jìn)行探討。第一章對(duì)外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的法律概念進(jìn)行解析和界定,并對(duì)外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的模式進(jìn)行法律分析。同時(shí),從外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的發(fā)展歷程中分析出其中存在的主要問(wèn)題:(1)外資對(duì)我國(guó)地區(qū)和行業(yè)的壟斷問(wèn)題。外資并購(gòu)我國(guó)內(nèi)資企業(yè)最大的負(fù)面影響就是造成我國(guó)地區(qū)和行業(yè)壟斷,外資企業(yè)利用其雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力對(duì)我國(guó)實(shí)行大規(guī)模的地區(qū)性和行業(yè)性的并購(gòu),威脅到國(guó)家的產(chǎn)業(yè)安全,破壞了市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)秩序。(2)內(nèi)資企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清晰問(wèn)題。我國(guó)的內(nèi)資企業(yè)產(chǎn)權(quán)比較混亂,存在內(nèi)資企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體缺位或錯(cuò)位的問(wèn)題。在我國(guó),國(guó)務(wù)院代表國(guó)家行使內(nèi)資企業(yè)的財(cái)產(chǎn)所有權(quán),國(guó)務(wù)院是通過(guò)各級(jí)國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)實(shí)現(xiàn)其所有權(quán)的,因此,地方政府中除國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)有決定外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的處分權(quán)外,地方政府其他部門(mén)和內(nèi)資企業(yè)都無(wú)權(quán)決定內(nèi)資企業(yè)的并購(gòu)問(wèn)題。但是,在實(shí)際操作中往往是由內(nèi)資企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和企業(yè)的主管部門(mén)與外商進(jìn)行談判,這就引起了內(nèi)資企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體的混亂,不利于我國(guó)國(guó)有產(chǎn)權(quán)制度改革。(3)國(guó)有資產(chǎn)流失比較嚴(yán)重問(wèn)題。在外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)過(guò)程中普遍存在著國(guó)有資產(chǎn)流失的問(wèn)題,主要表現(xiàn)在三方面:第一,有些地方政府和內(nèi)資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者由于引資心切,極易低估或漏估國(guó)有

資產(chǎn)的價(jià)值;第二,在產(chǎn)權(quán)交易中,由于資產(chǎn)評(píng)估不準(zhǔn)確而低估或漏估國(guó)有資產(chǎn)的價(jià)值;第三,被并購(gòu)的內(nèi)資企業(yè)多數(shù)情況下未將商標(biāo)、專(zhuān)利、商譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)計(jì)入企業(yè)總價(jià)值中,導(dǎo)致我國(guó)許多馳名商標(biāo)、專(zhuān)利和商譽(yù)等無(wú)形國(guó)有資產(chǎn)的流失;第四,原內(nèi)資企業(yè)擁有的技術(shù)含量較高的勞動(dòng)力價(jià)值未記入企業(yè)總價(jià)值中,導(dǎo)致這部分國(guó)有資產(chǎn)的流失。其中,前兩種形式是國(guó)有資產(chǎn)的顯性流失,后兩種屬于隱形流失。(4)內(nèi)資企業(yè)并購(gòu)后的整合問(wèn)題。整合是指合并兩家公司的各要素使之成為一個(gè)整體。整合是并購(gòu)成功的一個(gè)重要組成部分。①并購(gòu)方在并購(gòu)前對(duì)并購(gòu)后的整合缺乏考慮或并購(gòu)失敗,導(dǎo)致并購(gòu)中的短期行為。(5)外資購(gòu)買(mǎi)上市公司國(guó)有股后的有效退出問(wèn)題。目前在我國(guó)證券市場(chǎng)上,上市公司的國(guó)有股還不能在市場(chǎng)上自由流通。并且外資在購(gòu)買(mǎi)我國(guó)上市公司國(guó)有股并付清轉(zhuǎn)讓款12個(gè)月后才能轉(zhuǎn)讓所購(gòu)股份。因此,雖然國(guó)家鼓勵(lì)外資并購(gòu)上市公司國(guó)有股,但是外資購(gòu)買(mǎi)國(guó)有股后不能流通,并且持股轉(zhuǎn)讓期限還受到限制,這對(duì)于外國(guó)投資者來(lái)說(shuō)會(huì)產(chǎn)生一定風(fēng)險(xiǎn),在購(gòu)買(mǎi)上市公司國(guó)有股后不能有效退出,同時(shí)也不利于我國(guó)引進(jìn)外資。(6)外資并購(gòu)后內(nèi)資企業(yè)富余職工的有效安置問(wèn)題?？鐕?guó)并購(gòu)?fù)殡S著裁減人員,造成失業(yè)率增加和社會(huì)不穩(wěn)定?？鐕?guó)公司對(duì)我國(guó)內(nèi)資企業(yè)的并購(gòu),也存在著裁員和安置富余職工的問(wèn)題。①據(jù)有關(guān)方面統(tǒng)計(jì),現(xiàn)階段我國(guó)內(nèi)資企業(yè)的富余人員占職工總數(shù)的20%至30%。(7)外資并購(gòu)后債權(quán)人的保護(hù)問(wèn)題。我國(guó)一些內(nèi)資企業(yè)存在大量的不良債務(wù),而國(guó)有商業(yè)銀行是內(nèi)資企業(yè)最大的債權(quán)人。外資在并購(gòu)我國(guó)內(nèi)資企業(yè)時(shí),往往只并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),而剝離其不良的資產(chǎn)和債務(wù),這就勢(shì)

必影響到內(nèi)資企業(yè)債權(quán)人的利益,尤其是可能造成商業(yè)銀行產(chǎn)生大量的呆帳、壞帳,不利于我國(guó)金融業(yè)的健康發(fā)展。第二章總結(jié)國(guó)外(包括美國(guó)和歐盟)關(guān)于外資并購(gòu)的立法狀況,對(duì)歐美國(guó)家外資并購(gòu)立法進(jìn)行比較研究。由此,對(duì)建立健全我國(guó)外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)法律規(guī)制體系產(chǎn)生重要的啟示作用。我國(guó)目前外資并購(gòu)呈逐年上升趨勢(shì),對(duì)外資并購(gòu)的立法不斷完善,規(guī)范外國(guó)投資者在華的并購(gòu)行為,對(duì)涉及國(guó)家利益和產(chǎn)業(yè)安全的行業(yè)禁止或限制外資進(jìn)入,有利于保護(hù)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)安全和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的有序發(fā)展。而歐美國(guó)家立法歷經(jīng)幾十年的發(fā)展完善,日臻成熟,對(duì)包括我國(guó)在內(nèi)的許多國(guó)家的外資并購(gòu)立法都產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響,值得我國(guó)學(xué)習(xí)和借鑒。歐美立法對(duì)我國(guó)的啟示主要有:第一,我國(guó)應(yīng)當(dāng)立足于目前的經(jīng)濟(jì)狀況和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),完善外資并購(gòu)的法律和實(shí)施細(xì)則,構(gòu)建我國(guó)包括規(guī)制外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)在內(nèi)的外資并購(gòu)法律規(guī)制體系。第二,對(duì)外資并購(gòu)的審批和市場(chǎng)準(zhǔn)入等方面實(shí)行嚴(yán)格的限制。外資在實(shí)行“國(guó)民待遇”標(biāo)準(zhǔn)時(shí)也都有嚴(yán)于內(nèi)資的限制,完善我國(guó)的外資并購(gòu)審批制度,不允許關(guān)系國(guó)家安全的外資并購(gòu),從而維護(hù)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)安全,保護(hù)本國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。同時(shí)根據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和政治利益的需要具體界定禁止和限制外資并購(gòu)的領(lǐng)域,嚴(yán)把市場(chǎng)準(zhǔn)入關(guān)。第三,優(yōu)先考慮本國(guó)有關(guān)并購(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)法和競(jìng)爭(zhēng)政策,從而建立有效競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度。第四,借鑒美國(guó)的以“實(shí)質(zhì)性減少競(jìng)爭(zhēng)”(SLC)標(biāo)準(zhǔn)和歐盟的“嚴(yán)重妨礙有效競(jìng)爭(zhēng)”(SIEC)標(biāo)準(zhǔn),并配套頒布專(zhuān)門(mén)的并購(gòu)實(shí)體評(píng)估指南,從市場(chǎng)集中度、HHI級(jí)別、單邊效果與協(xié)同效果、具有抵銷(xiāo)并購(gòu)反競(jìng)爭(zhēng)效果的購(gòu)買(mǎi)力、進(jìn)入的可能性、及時(shí)性和充分性、效率以及破產(chǎn)諸

多方面進(jìn)行綜合評(píng)估。第五,統(tǒng)一外資并購(gòu)的實(shí)體法與程序法,從實(shí)體標(biāo)準(zhǔn)和程序性問(wèn)題兩方面進(jìn)行立法。第六,采取事后司法審查型并購(gòu)監(jiān)管制度,強(qiáng)化法院的干預(yù)力度。在充分發(fā)揮行政前置審查的同時(shí),為當(dāng)事人進(jìn)行司法救濟(jì)提供有效的渠道。第七,注重保護(hù)股東和債權(quán)人的利益。第三章從外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的現(xiàn)狀這一現(xiàn)象出發(fā),從現(xiàn)象到本質(zhì),進(jìn)一步對(duì)我國(guó)外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的現(xiàn)行立法進(jìn)行梳理和分析。第四章提出建立健全我國(guó)外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)法律規(guī)制體系的構(gòu)想。建立健全我國(guó)外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)法律規(guī)制體系,應(yīng)當(dāng)首先從宏觀方面對(duì)我國(guó)外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的立法原則進(jìn)行界定,借鑒國(guó)外對(duì)外資并購(gòu)的立法原則,構(gòu)建我國(guó)外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的立法體系。其次,在宏觀方面外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)基本原則的指導(dǎo)下,本文從微觀方面試圖建立我國(guó)外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的法律體系構(gòu)架,在此基礎(chǔ)上,提出健全我國(guó)外資并購(gòu)的法律規(guī)制體系、完善相關(guān)法律制度的建議,使我國(guó)外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)能夠走上規(guī)范化、體系化的軌道?！娟P(guān)鍵詞】：外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)法律規(guī)制

【學(xué)位授予單位】：山西財(cái)經(jīng)大學(xué) 【學(xué)位級(jí)別】：碩士 【學(xué)位授予年份】：2009 【分類(lèi)號(hào)】：D922.29 【目錄】：摘要6-9ABSTRACT9-13引言13-141外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的基本問(wèn)題分析14-231.1外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的法律涵義分析14-151.1.1外資并購(gòu)的概念141.1.2外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的法律涵義和

特征14-151.2外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的模式及其法律分析15-171.2.1外資并購(gòu)非上市內(nèi)資企業(yè)的模式及其法律分析15-161.2.2外資并購(gòu)上市內(nèi)資企業(yè)的模式及其法律分析16-171.3外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的發(fā)展歷程及其主要問(wèn)題分析17-231.3.1外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的發(fā)展歷程17-201.3.2外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的主要問(wèn)題分析20-232國(guó)外關(guān)于外資并購(gòu)的立法狀況及啟示23-292.1國(guó)外關(guān)于外資并購(gòu)的立法狀況23-272.1.1英美法系國(guó)家的外資并購(gòu)法律規(guī)制體系23-252.1.2大陸法系國(guó)家的外資并購(gòu)法律規(guī)制體系25-272.2國(guó)外外資并購(gòu)立法對(duì)我國(guó)的啟示27-292.2.1國(guó)外關(guān)于外資并購(gòu)的立法比較27-282.2.2國(guó)外立法對(duì)我國(guó)的啟示28-293外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)現(xiàn)行立法分析29-393.1外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的立法動(dòng)因29-303.1.1全球跨國(guó)并購(gòu)發(fā)展趨勢(shì)的客觀要求293.1.2完善外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)法律體系的客觀要求29-303.1.3國(guó)家對(duì)外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)進(jìn)行法律監(jiān)管的實(shí)際需要303.2外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的立法狀況30-393.2.1外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)法律政策的演變30-313.2.2外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)立法的現(xiàn)狀31-363.2.3外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)立法的不足36-394建立健全外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)法律制度的構(gòu)想39-574.1外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)立法的指導(dǎo)思路和基本原則39-424.1.1外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)立法的指導(dǎo)思路39-404.1.2外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)立法的基本原則40-424.2建立健全外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)法律制度的具體構(gòu)想42-574.2.1完善外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的投資準(zhǔn)入制度42-444.2.2完善《反壟斷法》44-464.2.3建立健全國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全防范法律制度46-494.2.4建立外資并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的基本法律制度49-504.2.5建立健全防止國(guó)有

資產(chǎn)流失的相關(guān)法律制度50-544.2.6完善上市內(nèi)資企業(yè)的信息披露制度54-554.2.7完善社會(huì)保障體系55-57結(jié)論57-58參考文獻(xiàn)58-61致謝61-62攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的論文62-63

本論文購(gòu)買(mǎi)請(qǐng)聯(lián)系頁(yè)眉網(wǎng)站。

第二篇：外資、內(nèi)資企業(yè)公司章程

廈門(mén)XXXX有限公司章程

第一章 總則

第一條 根據(jù)《中華人民共和國(guó)外資企業(yè)法》、《中華人民共和國(guó)公司法》、《廈門(mén)經(jīng)濟(jì)特區(qū)商事登記條例》及有關(guān)法律、法令和條例規(guī)定,在中國(guó)廈門(mén)獨(dú)資設(shè)立廈門(mén)XXXX有限公司（以下簡(jiǎn)稱公司），特制訂本章程。

第二條 公司名稱：廈門(mén)XXXX有限公司；

英文名稱：XXXXX 住所：XXX市XX區(qū)XXX路XX號(hào)XX樓XX單元；

公司以住所作為法律文書(shū)送達(dá)地址。公司經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所如與住所不一致，應(yīng)按相關(guān)規(guī)定及時(shí)辦理經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所備案或申請(qǐng)分支機(jī)構(gòu)登記。

第三條 公司的投資者為：XXXXX 第四條 公司為有限責(zé)任公司，投資者對(duì)本企業(yè)的責(zé)任以認(rèn)繳的注冊(cè)資本為限。

第五條 公司為中國(guó)企業(yè)法人，受中國(guó)法律管轄和保護(hù)，其一切活動(dòng)必須遵守中國(guó)的法律、法令和有關(guān)規(guī)定。

第二章 宗旨、經(jīng)營(yíng)范圍

第六條 公司宗旨為：利用投資者原有的營(yíng)銷(xiāo)渠道和廣泛的國(guó)內(nèi)客戶聯(lián)系，開(kāi)展出口貿(mào)易服務(wù)，開(kāi)拓國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，滿足消費(fèi)者需求，取得較好的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。

第七條 公司經(jīng)營(yíng)范圍：化妝品及衛(wèi)生用品批發(fā)：第一類(lèi)醫(yī)療器械批發(fā)；經(jīng)營(yíng)各類(lèi)商品技術(shù)的進(jìn)出口（不另附進(jìn)出口目錄），但國(guó)家限定公司經(jīng)營(yíng)或進(jìn)出口的商品及技術(shù)除外。

第三章 投資總額和注冊(cè)資本 第八條 公司的投資總額為XX萬(wàn)美元，公司的注冊(cè)資本為XX萬(wàn)美元。第九條 公司投資者出資如下：外匯現(xiàn)金XX萬(wàn)美元

第十條 公司注冊(cè)資本首期于營(yíng)業(yè)執(zhí)照發(fā)放后三個(gè)月內(nèi)繳納注冊(cè)資本的15%，其余注冊(cè)資本在2年內(nèi)繳清。

第十一條 公司應(yīng)在出資后聘請(qǐng)?jiān)谥袊?guó)注冊(cè)的會(huì)計(jì)師驗(yàn)資，出具驗(yàn)資報(bào)告。

第十二條

公司注冊(cè)資本的增加，轉(zhuǎn)讓或以其他方式處置，應(yīng)由股東會(huì)研究決定后報(bào)原審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，并于相應(yīng)登記注冊(cè)機(jī)構(gòu)辦理變更手續(xù)。

第十三條

公司任何之個(gè)人不得已任何形式侵吞、轉(zhuǎn)移、占有公司之資金和財(cái)產(chǎn)

第四章 公司的機(jī)構(gòu)及其產(chǎn)生辦法、職權(quán)、議事規(guī)則

第十四條

公司不設(shè)股東會(huì)。股東依照《公司法》，行使下列職權(quán)：

（一）決定公司的經(jīng)營(yíng)方針和投資計(jì)劃；

（二）委派和更換執(zhí)行董事，決定有關(guān)董事的報(bào)酬事項(xiàng)；

（三）委派和更換監(jiān)事，決定監(jiān)事的報(bào)酬事項(xiàng)；

（四）批準(zhǔn)執(zhí)行董事的報(bào)告；

（五）批準(zhǔn)監(jiān)事的報(bào)告；

（六）批準(zhǔn)公司的財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算方案；

（七）批準(zhǔn)公司的利潤(rùn)分配方案和彌補(bǔ)虧損方案；

（八）對(duì)公司增加或者減少注冊(cè)資本作出決定；

（九）對(duì)發(fā)行公司債券作出決定；

（十）對(duì)公司合并、解散、清算或者變更公司形式作出決定；

（十一）制定或修改公司章程；(十二)公司章程規(guī)定的其他職權(quán)。

股東作出上述事項(xiàng)變更的決定時(shí)，應(yīng)當(dāng)采用書(shū)面形式，并由股東簽名后置備于公司。

第十五條

公司不設(shè)董事會(huì)，設(shè)執(zhí)行董事一人，執(zhí)行董事可以兼任公司經(jīng)理。執(zhí)行董事由股東委派。執(zhí)行董事任期３年，任期屆滿，經(jīng)股東繼續(xù)委派可連任。

第十六條

執(zhí)行董事對(duì)股東負(fù)責(zé)，行使下列職權(quán)：

（一）執(zhí)行股東的決議；

（二）制訂公司的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和投資方案；

（三）制訂公司的財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算方案；

（四）制訂公司的利潤(rùn)分配方案和彌補(bǔ)虧損方案；

（五）制訂公司增加或者減少注冊(cè)資本以及發(fā)行公司債券的方案；

（六）制訂公司合并、分立、解散或者變更公司形式的方案；

（七）決定公司內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)的設(shè)置；

（八）制定公司的基本管理制度。

（九）代表公司簽署有關(guān)文件。

第十七條

公司設(shè)經(jīng)理一名，可由執(zhí)行董事兼任，也可由執(zhí)行董事另外聘任或解聘。經(jīng)理對(duì)執(zhí)行董事負(fù)責(zé)，行使下列職權(quán)：

（一）主持公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理工作；

（二）組織實(shí)施公司經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和投資方案；

（三）擬定公司內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)設(shè)置方案；

（四）擬定公司的基本管理制度；

（五）制定公司的具體規(guī)章；

（六）提請(qǐng)聘任或者解聘公司副經(jīng)理，財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人；

（七）決定聘任或者解聘除應(yīng)由執(zhí)行董事聘任或者解聘以外的負(fù)責(zé)管理人員。第十八條

公司設(shè)監(jiān)事一人，由股東委派。監(jiān)事依《公司法》規(guī)定行使職權(quán)。

監(jiān)事的任期每屆為三年。監(jiān)事任期屆滿，可連選連任。監(jiān)事行使職權(quán)所必需的費(fèi)用，由公司承擔(dān)。

公司董事、高級(jí)管理人員不得兼任公司監(jiān)事。

第五章 公司法定代表人

第十九條

公司法定代表人由執(zhí)行董事?lián)?。第二十條

公司法定代表人的職權(quán)如下：

（一）代表公司簽署有關(guān)文件；

（二）在發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)、特大自然災(zāi)害等緊急情況下，對(duì)公司事務(wù)行使特別裁決權(quán)和處置權(quán)，但這類(lèi)裁決權(quán)和處置權(quán)須符合公司利益，并在事后向股東會(huì)報(bào)告。

第二十一條 公司法定代表人出現(xiàn)法律、法規(guī)、國(guó)務(wù)院規(guī)定或其他禁止擔(dān)任法定代表人的情形的，公司股東應(yīng)當(dāng)免去其職務(wù)。

公司法定代表人變更，應(yīng)當(dāng)辦理變更登記。

第六章 財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)與稅收

第二十二條 公司的財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)按中華人民共和國(guó)有關(guān)法律、法令和財(cái)務(wù)制度規(guī)定辦理。第二十三條 公司會(huì)計(jì)采用日歷年制，自一月一日起至十二月三十一日止為一個(gè)會(huì)計(jì)。

第二十四條 公司一切記帳憑證、帳簿、報(bào)表用中文書(shū)寫(xiě)。第二十五條 公司采用人民幣為記帳本位幣。人民幣同其它貨幣折算，按實(shí)際發(fā)生之日中華人民共和國(guó)國(guó)家外匯管理局公布的匯率計(jì)算。

第二十六條

公司在中國(guó)人民銀行同意的銀行開(kāi)立人民幣及外幣帳戶。第二十七條 公司采用國(guó)際通用的權(quán)責(zé)發(fā)生制和借貸記帳法記帳。第二十八條 公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)帳冊(cè)上應(yīng)記載如下主要內(nèi)容：

（一）公司所有的資金收入、支出數(shù)量；

（二）公司所有的物資出售及購(gòu)入情況；

（三）公司注冊(cè)資本及負(fù)債情況；

（四）公司注冊(cè)資本的繳納時(shí)間、增加及轉(zhuǎn)讓?zhuān)?/p>

（五）股東認(rèn)為其它應(yīng)記載的事項(xiàng)。

第二十九條 公司財(cái)務(wù)部門(mén)應(yīng)在每一個(gè)會(huì)計(jì)頭三個(gè)月編制上一個(gè)會(huì)計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表、損益計(jì)算書(shū)，經(jīng)審計(jì)師審核簽字后，提交股東通過(guò)。

第三十條

公司財(cái)務(wù)部門(mén)應(yīng)根據(jù)中華人民共和國(guó)的有關(guān)管理?xiàng)l例和制度，定期按時(shí)向政府有關(guān)管理部門(mén)報(bào)送財(cái)務(wù)報(bào)表、資產(chǎn)負(fù)債表、損益計(jì)算書(shū)等。

第三十一條 公司經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)管理應(yīng)接受政府主管部門(mén)、工商、稅務(wù)、海關(guān)等機(jī)關(guān)的監(jiān)督，并提供方便。

第三十二條 公司依中國(guó)的有關(guān)法律和條例規(guī)定，繳納各項(xiàng)稅金。

第三十三條 公司的一切外匯事宜，按照《中華人民共和國(guó)外匯管理暫行條例》和有關(guān)規(guī)定辦理。公司應(yīng)自行解決外匯平衡問(wèn)題。

第七章 利潤(rùn)分配 第三十四條 公司從繳納所得稅后的利潤(rùn)中提取儲(chǔ)備基金、企業(yè)發(fā)展基金和職工獎(jiǎng)勵(lì)基金及福利基金。提取比例和使用由股東決定。公司凈利提取上述三項(xiàng)基金后為可供分配利潤(rùn)，歸投資者所有。

第三十五條 公司上一個(gè)會(huì)計(jì)虧損未彌補(bǔ)前不得分配使用利潤(rùn)。第三十六條 投資者從企業(yè)分得的利潤(rùn)，可按外匯管理?xiàng)l例匯往境外。

第八章 職工

第三十七條 公司職工的招收、招聘、辭退、辭職、工資、福利、勞動(dòng)保險(xiǎn)、勞動(dòng)保護(hù)、勞動(dòng)紀(jì)律等事宜，按照中華人民共和國(guó)有關(guān)外資企業(yè)勞動(dòng)管理規(guī)定、辦法辦理。

第三十八條 公司所需職工，經(jīng)當(dāng)?shù)貏趧?dòng)管理部門(mén)同意由公司公開(kāi)招收，通過(guò)面試，擇優(yōu)錄用。

第三十九條 公司有權(quán)根據(jù)公司的規(guī)章制度對(duì)違紀(jì)的職工給予警告、記過(guò)、降薪的處分；情節(jié)嚴(yán)重可予以開(kāi)除，并報(bào)勞動(dòng)管理部門(mén)備案。

第四十條

公司與每個(gè)職工簽訂勞動(dòng)合同，有關(guān)職工的工資待遇、福利、獎(jiǎng)懲、勞動(dòng)保護(hù)和勞動(dòng)保險(xiǎn)等事項(xiàng)根據(jù)中華人民共和國(guó)有關(guān)規(guī)定和公司的具體情況在勞動(dòng)合同中加以具體規(guī)定。

第四十一條 公司職工有權(quán)按照《中華人民共和國(guó)工會(huì)法》的規(guī)定建立工會(huì)組織，開(kāi)展活動(dòng)，公司為工會(huì)活動(dòng)提供方便。

第九章 保險(xiǎn)

第四十二條 公司的各項(xiàng)保險(xiǎn)均在中國(guó)注冊(cè)的保險(xiǎn)公司投保，投保險(xiǎn)別、保險(xiǎn)價(jià)值、保期等按照保險(xiǎn)公司的規(guī)定條例投保。

第十章 期限、終止、清算 第四十三條 公司經(jīng)營(yíng)期限為XX年。自工商營(yíng)業(yè)執(zhí)照簽發(fā)之日起計(jì)算。

第四十四條 公司經(jīng)營(yíng)期滿者需要延長(zhǎng)時(shí)，應(yīng)經(jīng)股東做出決議，在經(jīng)營(yíng)期滿前一百八十天向原審批機(jī)構(gòu)提交書(shū)面申請(qǐng)，經(jīng)批準(zhǔn)后方能延長(zhǎng)，并向原登記機(jī)構(gòu)辦理變更登記手續(xù)。

第四十五條 公司如發(fā)生下列情況，可提前終止經(jīng)營(yíng)：

（一）公司發(fā)生嚴(yán)重虧損，無(wú)力繼續(xù)經(jīng)營(yíng)；

（二）因自然災(zāi)害、戰(zhàn)爭(zhēng)等不可抗力造成嚴(yán)重?fù)p失，無(wú)法繼續(xù)經(jīng)營(yíng)；

（三）公司未達(dá)到經(jīng)營(yíng)目的，又無(wú)發(fā)展前途。

（四）公司提前終止經(jīng)營(yíng)，需由股東做出決定，并報(bào)原審批機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。

第四十六條 公司經(jīng)營(yíng)期滿或提前終止經(jīng)營(yíng)時(shí)，股東應(yīng)提出清算程序、原則，對(duì)公司財(cái)產(chǎn)進(jìn)行清算，并及時(shí)公告。

第四十七條 在清算完結(jié)前，除了為執(zhí)行清算外，對(duì)企業(yè)財(cái)產(chǎn)不得處理。

第四十八條 清算結(jié)束后，應(yīng)向?qū)徟鷻C(jī)構(gòu)提出報(bào)告，并向原登記機(jī)構(gòu)辦理注銷(xiāo)登記手續(xù)，繳銷(xiāo)營(yíng)業(yè)執(zhí)照。

第十一章 其他事項(xiàng)

第四十九條 公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)商事登記機(jī)關(guān)規(guī)定的時(shí)間和方式，提交并公示報(bào)告。第五十條

公司應(yīng)當(dāng)指定聯(lián)絡(luò)人，負(fù)責(zé)向社會(huì)披露應(yīng)當(dāng)公開(kāi)的公司信息，接受有關(guān)行政部門(mén)詢問(wèn)調(diào)查。聯(lián)絡(luò)人信息應(yīng)當(dāng)向商事登記機(jī)關(guān)備案，聯(lián)絡(luò)人變動(dòng)的，應(yīng)向商事登記機(jī)關(guān)重新備案。

第十二章 附則

第五十一條 本章程的修改，必須經(jīng)股東決定，并報(bào)原審批機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。第五十二條 本章程用中文書(shū)寫(xiě)。第五十三條 本章程經(jīng)廈門(mén)市人民政府授權(quán)審批機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后生效。修改時(shí)亦同。第五十四條 本章程于XXX年XX月XX日在中國(guó)廈門(mén)市簽訂。股東： 8

（簽字、蓋章）年 月 日

第三篇：外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)涉及的反壟斷法律問(wèn)題

外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)涉及的反壟斷法律問(wèn)題

鄭惠

一、當(dāng)前外資并購(gòu)壟斷國(guó)內(nèi)企業(yè)的特點(diǎn)和做法

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者喬治?斯蒂格勒在論文《通向壟斷和寡頭之路——兼并》中說(shuō)：“一個(gè)企業(yè)通過(guò)兼并其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的途徑成為巨型企業(yè)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)史上的一個(gè)突出現(xiàn)象?！?/p>

目前，跨國(guó)公司對(duì)華投資的方式出現(xiàn)了一些新特點(diǎn)。主要是從合資、合作到獨(dú)資建廠，再大舉并購(gòu)我國(guó)發(fā)展?jié)摿^大的優(yōu)秀企業(yè)。“必須絕對(duì)控股、必須是行業(yè)龍頭企業(yè)、預(yù)期收益必須超過(guò)15％”這三個(gè)“必須”是一些跨國(guó)公司目前在華并購(gòu)戰(zhàn)略的基本要求。一些跨國(guó)公司認(rèn)為，現(xiàn)在是收購(gòu)中國(guó)企業(yè)的最好時(shí)機(jī)，收購(gòu)價(jià)格正像中國(guó)的勞動(dòng)力一樣，比歐美低得太多；還可以利用中國(guó)企業(yè)原有的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)、原材料和能源供給渠道以及品牌，再加上外商的資本和技術(shù)就可以逐步實(shí)現(xiàn)壟斷中國(guó)市場(chǎng)的目標(biāo)。目前，國(guó)際啤酒巨頭已把中國(guó)啤酒企業(yè)和市場(chǎng)瓜分的差不多了；可口可樂(lè)通過(guò)品牌戰(zhàn)略，已在我國(guó)飲料市場(chǎng)占有70％的份額；寶潔在中國(guó)的公司除上海沙宣是合資企業(yè)外，其余9家已全部獨(dú)資；歐萊雅只用50天就整合了中國(guó)護(hù)膚品牌“小護(hù)士”；我國(guó)大型超市的80％以上已被跨國(guó)公司納入囊中。近年來(lái)，跨國(guó)公司已開(kāi)始大舉進(jìn)軍我國(guó)大型制造業(yè)，并購(gòu)重點(diǎn)直奔我國(guó)工業(yè)機(jī)械業(yè)、電器業(yè)等領(lǐng)域的骨干企業(yè)、龍頭企業(yè)。

跨國(guó)公司對(duì)于中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)?fù)瓿珊?，往往有兩種做法，一是終止企業(yè)運(yùn)營(yíng)，以達(dá)到消滅競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手獲取國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額的目的；二是把并購(gòu)獲得的企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)槠湎聦俚募庸て髽I(yè)，作為跨國(guó)公司全球生產(chǎn)鏈條上的一個(gè)環(huán)節(jié)，“既沒(méi)有知識(shí)產(chǎn)權(quán)，也沒(méi)有核心技術(shù)。”

面對(duì)如此嚴(yán)峻的外資壟斷趨勢(shì)，消極地抵制外商來(lái)華并購(gòu)是錯(cuò)誤的，而是要立法規(guī)范，主要針對(duì)以壟斷我國(guó)市場(chǎng)為目標(biāo)的惡意并購(gòu)行為，要采取有效的防范措施和制裁手段。

二、我國(guó)有關(guān)外資反壟斷法立法狀況及問(wèn)題

1980年，在國(guó)務(wù)院發(fā)表的《關(guān)于開(kāi)展和保護(hù)社會(huì)主義競(jìng)爭(zhēng)的暫行規(guī)定》，首次提出了“反壟斷”的觀點(diǎn)。1993年出臺(tái)的《反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法》第6條、第7條、第15條等規(guī)定，由于缺乏可操作性，對(duì)于遏制各種壟斷行為的蔓延并沒(méi)有起到顯著的作用。

1997年12月頒布的《中華人民共和國(guó)價(jià)格法》第14條規(guī)定，經(jīng)營(yíng)者不得“相互串通，操縱市場(chǎng)價(jià)格，損害其他經(jīng)營(yíng)者或者消費(fèi)者的合法權(quán)益?！?/p>

1999年8月通過(guò)的《中華人民共和國(guó)招標(biāo)投標(biāo)法》也有禁止串通投標(biāo)招標(biāo)的規(guī)定。

2003年3月7日我國(guó)對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部、國(guó)家稅務(wù)總局、國(guó)家工商行政管理總局和國(guó)家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布的《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》對(duì)外資并購(gòu)創(chuàng)設(shè)了相對(duì)完善的反壟斷審查機(jī)制。上述規(guī)定表明立法部門(mén)對(duì)外資并購(gòu)可能引發(fā)的壟斷問(wèn)題給予了高度重視。

2004年5月，國(guó)家工商行政管理總局公平交易局反壟斷處公布的《在華跨國(guó)公司限制競(jìng)爭(zhēng)行為表現(xiàn)及對(duì)策》。2006年召開(kāi)的兩會(huì)期間，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)和全國(guó)工商聯(lián)向全國(guó)政協(xié)提交議案：呼吁防范跨國(guó)公司壟斷性并購(gòu)中國(guó)企業(yè)。溫家寶總理在政府工作報(bào)告中也明確指出“在擴(kuò)大開(kāi)放中重視維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全?！?2006年8月初，中國(guó)政府高層官員舉行了一次前所未有的會(huì)議，試圖打破持續(xù)一年之久的僵局，即是否批準(zhǔn)美國(guó)私人股本公司凱雷集團(tuán)(CarlyleGroup)對(duì)中國(guó)徐工機(jī)械有爭(zhēng)議的收購(gòu)交易。

2006年8月8日，六部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》，《規(guī)定》中特別將反壟斷問(wèn)題設(shè)立了一章，專(zhuān)門(mén)提出應(yīng)向商務(wù)部和國(guó)家工商行政管理總局報(bào)告，由上述機(jī)構(gòu)決定是否批準(zhǔn)并購(gòu)。但有關(guān)人士就上述規(guī)定的可操作性提出了質(zhì)疑，認(rèn)為此規(guī)定大大增加了上述兩部門(mén)的工作量，兩部門(mén)是否能及時(shí)作出準(zhǔn)確的回應(yīng)令人擔(dān)憂。

總體而言，目前我國(guó)的反壟斷法還停留在部委規(guī)章的層面，而且很多規(guī)定僅反映了政府意向，不具有操作性。這些法律制度存在的問(wèn)題主要包括：

1、尚未形成一個(gè)系統(tǒng)和完整的反壟斷體系

反壟斷法在反對(duì)私人壟斷方面至少應(yīng)當(dāng)規(guī)定三個(gè)方面的任務(wù)：禁止壟斷協(xié)議、禁止濫用市場(chǎng)支配地位、控制企業(yè)合并。這三個(gè)方面也被稱為反壟斷法實(shí)體法的三大支柱。但是，中國(guó)現(xiàn)行反壟斷法在這三個(gè)方面都沒(méi)有完善的規(guī)定。

2、對(duì)濫用行政權(quán)力限制競(jìng)爭(zhēng)的行為制裁不力

中國(guó)當(dāng)前政企不分的情況尚未徹底改變，中國(guó)舊經(jīng)濟(jì)體制下的行政壟斷行為目前仍然很?chē)?yán)重。

3、缺乏獨(dú)立的和權(quán)威的反壟斷執(zhí)法機(jī)關(guān)

反壟斷法與其他法律制度不同，要求執(zhí)法機(jī)關(guān)具有相當(dāng)大的獨(dú)立性和足夠大的權(quán)威性。特別是行政性限制競(jìng)爭(zhēng)的案件，往往有著盤(pán)根錯(cuò)節(jié)的復(fù)雜關(guān)系，調(diào)查難度大，如果反壟斷法的主管機(jī)關(guān)沒(méi)有相當(dāng)大的獨(dú)立性和權(quán)威性，它的審案工作就會(huì)受到其他行政部門(mén)的干擾和影響，不利于依法作出裁決。

三、關(guān)于《反壟斷法》規(guī)范外資并購(gòu)的立法建議

針對(duì)上述我國(guó)反壟斷法律體系存在的問(wèn)題，筆者認(rèn)為應(yīng)從以下幾方面完善我國(guó)的《反壟斷法》立法：

1、慎重考慮反壟斷法適用除外規(guī)定

對(duì)自然壟斷行業(yè)，在科學(xué)技術(shù)突飛猛進(jìn)的今天，許多過(guò)去屬于壟斷的領(lǐng)域，現(xiàn)在已經(jīng)喪失了其存在的基礎(chǔ)。我國(guó)的反壟斷法應(yīng)當(dāng)是全面的、適用于所有行業(yè)的。

2、建立符合我國(guó)國(guó)情的反壟斷執(zhí)法體制

發(fā)達(dá)國(guó)家在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中都依法建立了獨(dú)立的有權(quán)威的反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)，并由法律規(guī)定了這些機(jī)構(gòu)執(zhí)行反壟斷法的專(zhuān)門(mén)職權(quán)及工作程序，以確保其獨(dú)立行使職權(quán)，保證反壟斷法能夠得到嚴(yán)格和統(tǒng)一的實(shí)施。我國(guó)應(yīng)當(dāng)借鑒這一做法，通過(guò)反壟斷法立法建立一個(gè)有效的、有極高獨(dú)立性和極大權(quán)威性的反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)，以保證反壟斷法得到有效和統(tǒng)一實(shí)施。

3、建立外資并購(gòu)的反壟斷報(bào)告制度

《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》第51條規(guī)定了外資并購(gòu)的反壟斷報(bào)告制度，該條規(guī)定主要是從投資規(guī)?；蚴袌?chǎng)份額方面判斷是否可能構(gòu)成壟斷，如果達(dá)到規(guī)定的規(guī)模必須向商務(wù)部與國(guó)家工商行政總局報(bào)告。該報(bào)告制度可以作為將來(lái)反壟斷法的內(nèi)容之一。除投資規(guī)模或市場(chǎng)份額需要做出明確規(guī)定以外，還需要規(guī)定報(bào)告的受理時(shí)間、報(bào)告義務(wù)人、確定審核與批準(zhǔn)的時(shí)間。

4、完善外資并購(gòu)的反壟斷聽(tīng)證制度

《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》規(guī)定了有關(guān)部門(mén)應(yīng)對(duì)外資并購(gòu)涉及壟斷審查的過(guò)程中舉行聽(tīng)證。但該規(guī)定過(guò)于簡(jiǎn)單，不具有操作性。因此，在將來(lái)的立法中應(yīng)規(guī)定出舉行聽(tīng)證的標(biāo)準(zhǔn)和程序。

5、外資并購(gòu)的反壟斷審查制度

這主要涉及反壟斷的標(biāo)準(zhǔn)問(wèn)題。標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施的難點(diǎn)在于相關(guān)市場(chǎng)的界定問(wèn)題。建議對(duì)相關(guān)市場(chǎng)的劃分作出原則性規(guī)定，同時(shí)授權(quán)反壟斷機(jī)關(guān)根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行具體認(rèn)定。在界定清楚相關(guān)市場(chǎng)后，經(jīng)客觀調(diào)查再確定該市場(chǎng)支配地位是否損害了相關(guān)市場(chǎng)的有效競(jìng)爭(zhēng)。

6、對(duì)導(dǎo)致壟斷的外資并購(gòu)行為的控制制度

對(duì)壟斷的控制措施主要應(yīng)包括：事前阻止外資并購(gòu)、事后進(jìn)行企業(yè)分割以及對(duì)當(dāng)事企業(yè)及其領(lǐng)導(dǎo)人的處罰。其中對(duì)企業(yè)的處罰和領(lǐng)導(dǎo)人的處罰主要包括：通過(guò)連續(xù)罰款督促企業(yè)執(zhí)行反壟斷措施，禁止已經(jīng)實(shí)現(xiàn)控股的外資企業(yè)行使其股東權(quán)利，勒令停止?fàn)I業(yè)或勒令歇業(yè)，請(qǐng)求登記結(jié)算公司拒絕或凍結(jié)股份轉(zhuǎn)讓登記，宣布并購(gòu)無(wú)效并通報(bào)相關(guān)部門(mén)，代表政府向法院提起訴訟等。

（作者系本所綜合業(yè)務(wù)一部主任、資深律師。）

第四篇：外資并購(gòu)上市公司的法律途徑及法律問(wèn)題

外資并購(gòu)上市公司的法律途徑及法律問(wèn)題

隨著我國(guó)一系列外資并購(gòu)規(guī)章的頒布,以及香港公司華潤(rùn)輕紡對(duì)華潤(rùn)錦華的并購(gòu)成功,外資入主境內(nèi)上市公司不僅進(jìn)入了實(shí)質(zhì)性操作階段,還將迎來(lái)外資并購(gòu)的春天。本文將討論外資并購(gòu)的政策演變、監(jiān)管、法律途徑及相關(guān)法律問(wèn)題。

我們這里所說(shuō)的外資并購(gòu)上市公司,是指境外投資者采用各種有效方式,直接或間接兼并、合并或收購(gòu)在我國(guó)境內(nèi)公開(kāi)發(fā)行股票的上市公司；這里的境外投資者概念為廣義的,以“資本來(lái)源地標(biāo)準(zhǔn)”劃分,不僅包括境外的公司、企業(yè)、其他經(jīng)濟(jì)組織和個(gè)人,也包括在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的外資控股的外商投資企業(yè),即三資企業(yè)、外商投資性公司、外商投資股份公司等。

外資并購(gòu)上市公司的程序及監(jiān)管(一)外資并購(gòu)上市公司的方式

外資并購(gòu)可以通過(guò)直接并購(gòu)或間接并購(gòu)等多種方式進(jìn)行。直接并購(gòu)主要有以下幾種方式:(1)通過(guò)協(xié)議收購(gòu)上市公司非流通股而直接控制上市公司；(2)通過(guò)向上市公司全體股東發(fā)出全面要約,要約收購(gòu)上市公司；(3)對(duì)于我國(guó)證券市場(chǎng)上少部分“三無(wú)”概念股,通過(guò)QFII直接收購(gòu)上市公司流通股以達(dá)到控制上市公司目的；(4)上市公司向外資定向增發(fā)B股以達(dá)到控股目的；(5)外資通過(guò)換股的方式直接并購(gòu)上市公司；(6)上述幾種方式的混合。

上述外資并購(gòu)方式中,最具有普遍意義的是協(xié)議收購(gòu)。在此我們將對(duì)協(xié)議收購(gòu)及協(xié)議收購(gòu)所觸發(fā)的全面要約收購(gòu)的法律程序及監(jiān)管問(wèn)題進(jìn)行一下探討。(二)協(xié)議收購(gòu)的法律程序

按照我們的理解,外資協(xié)議收購(gòu)上市公司的法律程序大致為:

1、外資收購(gòu)方與股權(quán)出讓方各自的權(quán)力機(jī)關(guān)(股東會(huì)或董事會(huì))審議并通過(guò)協(xié)議收購(gòu)方案。

2、外資收購(gòu)方與股權(quán)出讓方在各自獲得股東會(huì)或董事會(huì)的審議通過(guò)及授權(quán)后,應(yīng)簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議及其他相關(guān)協(xié)議(如股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)渡期安排等)。

3、履行上市公司收購(gòu)信息披露義務(wù),收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)在達(dá)成收購(gòu)協(xié)議的次日向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送上市公司收購(gòu)報(bào)告書(shū),同時(shí)抄報(bào)上市公司所在地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu),抄送證券交易所,通知被收購(gòu)公司,并對(duì)上市公司收購(gòu)報(bào)告書(shū)摘要做出提示性公告。中國(guó)證監(jiān)會(huì)在收到上市公司收購(gòu)報(bào)告書(shū)后十五日內(nèi)未提出異議的,收購(gòu)人可以公告上市公司收購(gòu)報(bào)告書(shū)。

4、被收購(gòu)的上市公司收到收購(gòu)人的通知后,召開(kāi)董事會(huì),審議通過(guò)收購(gòu)事項(xiàng),并按照《利用外資改組國(guó)有企業(yè)暫行規(guī)定》(以下簡(jiǎn)稱《暫行規(guī)定》)的要求公告召開(kāi)股東大會(huì)審議收購(gòu)事項(xiàng)的通知。董事會(huì)需要就收購(gòu)事宜可能對(duì)公司產(chǎn)生的影響發(fā)表意見(jiàn),獨(dú)立董事在參與形成董事會(huì)意見(jiàn)的同時(shí),還應(yīng)當(dāng)單獨(dú)發(fā)表意見(jiàn)。

5、收購(gòu)人就外資并購(gòu)中外商投資產(chǎn)業(yè)政策及企業(yè)性質(zhì)變更(由內(nèi)資股份公司變更為外商投資股份公司)向商務(wù)部提出申請(qǐng)。

6、收購(gòu)雙方履行各個(gè)主管機(jī)關(guān)的審批手續(xù),涉及國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的,向國(guó)資委提交申請(qǐng)；涉及產(chǎn)業(yè)政策的,向國(guó)家商務(wù)部提交申請(qǐng)；涉及到行業(yè)壟斷的,向商務(wù)部及國(guó)家工商總局提交申請(qǐng)；涉及特殊行業(yè)準(zhǔn)入限制需要前置審批的,向相關(guān)主管部門(mén)提交申請(qǐng)。

7、如外資收購(gòu)上市公司的股份超過(guò)該公司已發(fā)行股份30%的,收購(gòu)人應(yīng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)就全面要約收購(gòu)義務(wù)申請(qǐng)豁免,或直接進(jìn)行要約收購(gòu)。

8、如果收購(gòu)人未得到要約收購(gòu)豁免或不經(jīng)過(guò)豁免程序的,履行要約收購(gòu)義務(wù)。

9、按照股東大會(huì)的通知,召開(kāi)股東大會(huì)審議通過(guò)外資并購(gòu)事宜并修改公司章程。

10、獲得上述所有主管部門(mén)的批準(zhǔn)后,收購(gòu)人以合法的人民幣收入作為支付貨幣的,應(yīng)向外匯管理部門(mén)申請(qǐng)審批；以境外外匯進(jìn)行支付的,應(yīng)向外匯管理部門(mén)進(jìn)行外資外匯登記。

11、收購(gòu)人履行股權(quán)收購(gòu)的支付義務(wù)后,向證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理股權(quán)過(guò)戶登記手續(xù),并向國(guó)家工商總局(或其授權(quán)的地方工商局)辦理股東變更登記手續(xù)。至此,外資協(xié)議收購(gòu)上市公司的程序全部完成。

12、上市公司再次召開(kāi)股東大會(huì)改組公司董事會(huì),外資對(duì)上市公司進(jìn)行實(shí)質(zhì)控制。(三)外資并購(gòu)上市公司的主管部門(mén)及主管部門(mén)之間的協(xié)調(diào)

《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股和法人股有關(guān)問(wèn)題的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)只對(duì)外資并購(gòu)上市公司的原則性問(wèn)題作了規(guī)定,而《暫行規(guī)定》是針對(duì)外資并購(gòu)所有的境內(nèi)企業(yè)作出的規(guī)定,并沒(méi)有對(duì)外資并購(gòu)上市公司這種特殊的情況作出專(zhuān)門(mén)的法律規(guī)定,因此,在實(shí)踐操作中,僅依據(jù)這兩個(gè)法律文件,外資并購(gòu)上市公司的法律程序并不是很清楚。從上述我們總結(jié)的協(xié)議收購(gòu)的程序中,我們可以看出,外資并購(gòu)上市公司涉及的主管審批部門(mén)眾多,包括證監(jiān)會(huì)、商務(wù)部、國(guó)資委、外匯管理部門(mén)、特殊行業(yè)主管部門(mén)等。這些主管部門(mén)雖各行其職,但卻沒(méi)有相互協(xié)調(diào),要求的報(bào)送文件大多重復(fù),審批時(shí)間過(guò)長(zhǎng),而在實(shí)踐中最讓收購(gòu)人難以適從的是不知道哪一道審批程序在先,哪一道審批程序在后。另外,由于收購(gòu)標(biāo)的為上市公司,收購(gòu)各方還應(yīng)考慮到信息保密與信息披露問(wèn)題。因此,我們認(rèn)為,有關(guān)主管部門(mén)有必要針對(duì)外資并購(gòu)上市公司共同制訂一個(gè)程序上的規(guī)定,并將如何履行信息披露義務(wù)包括其中。(四)外資并購(gòu)上市公司程序中的沖突及解決

1、中國(guó)證監(jiān)會(huì)與商務(wù)部就審批程序的沖突與協(xié)調(diào)

在外資并購(gòu)上市公司的主管部門(mén)中,中國(guó)證監(jiān)會(huì)與商務(wù)部是兩個(gè)最重要的審批機(jī)關(guān)。證監(jiān)會(huì)主要審查外資并購(gòu)行為是否對(duì)中小股東造成了利益損害,監(jiān)管并購(gòu)各方履行信息披露義務(wù)的適當(dāng)性,以及對(duì)全面要約義務(wù)的豁免申請(qǐng)進(jìn)行審核；而商務(wù)部主要負(fù)責(zé)外資產(chǎn)業(yè)政策、企業(yè)性質(zhì)變更(由內(nèi)資企業(yè)變更為外商投資企業(yè))及行業(yè)壟斷問(wèn)題的審核。我們看到,在實(shí)踐中,收購(gòu)人不論是先獲得商務(wù)部批準(zhǔn),還是先獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的全面要約收購(gòu)豁免,都在程序上存在著問(wèn)題。在《通知》與《暫行規(guī)定》發(fā)布后,唯一完成的“華潤(rùn)錦華”收購(gòu)案例中,根據(jù)上市公司公告,我們看到“華潤(rùn)錦華”于2003年6月9日公告稱外資并購(gòu)獲得商務(wù)部的批準(zhǔn),同意股權(quán)轉(zhuǎn)讓與股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議并同意公司相應(yīng)變更為外商投資股份有限公司；后于2003年6月24日公告稱公司獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)要約收購(gòu)義務(wù)的豁免。假設(shè)此案例中“華潤(rùn)錦華”沒(méi)有獲得證監(jiān)會(huì)的要約收購(gòu)豁免,則收購(gòu)方必須履行收購(gòu)義務(wù),那么相當(dāng)于收購(gòu)行為剛剛開(kāi)始,商務(wù)部的批文也就形同虛設(shè)。而另一方面,如果證監(jiān)會(huì)先審核要約收購(gòu)豁免申請(qǐng),其審核結(jié)果為不豁免,則如果等待要約收購(gòu)義務(wù)履行完畢才向商務(wù)部報(bào)批,如果商務(wù)部由于行業(yè)壟斷問(wèn)題或外商投資產(chǎn)業(yè)政策問(wèn)題等不批準(zhǔn)收購(gòu)行為,則已經(jīng)履行的要約收購(gòu)則變?yōu)闊o(wú)法解決的問(wèn)題。因此,我們認(rèn)為,中國(guó)證監(jiān)會(huì)與商務(wù)部應(yīng)就外資并購(gòu)事宜進(jìn)行聯(lián)合審批而不應(yīng)各自行事。在實(shí)際操作中,收購(gòu)人只能同時(shí)與證監(jiān)會(huì)及商務(wù)部進(jìn)行溝通,并促使兩家主要審批機(jī)關(guān)在審核意見(jiàn)上及批準(zhǔn)時(shí)間上達(dá)成共識(shí)。

2、上市公司應(yīng)何時(shí)召開(kāi)股東大會(huì)審議外資并購(gòu)事項(xiàng)

對(duì)于上市公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓,我國(guó)公司法并沒(méi)有要求召開(kāi)股東大會(huì)審議通過(guò)的限制性規(guī)定,中國(guó)證監(jiān)會(huì)也沒(méi)有相應(yīng)的規(guī)定。但根據(jù)《暫行規(guī)定》,外資并購(gòu)境內(nèi)股份公司,目標(biāo)公司需要召開(kāi)股東大會(huì)就外資并購(gòu)事項(xiàng)進(jìn)行表決,并且需要向主管審批機(jī)關(guān)報(bào)送股東大會(huì)決議及經(jīng)修改的公司章程。

《暫行規(guī)定》對(duì)外資并購(gòu)需要召開(kāi)股東大會(huì)的要求,主要是考慮在我國(guó)外商投資相關(guān)法律法規(guī)中,當(dāng)涉及到一些重大問(wèn)題特別是股權(quán)轉(zhuǎn)讓或企業(yè)性質(zhì)變更的決議時(shí),要求股東大會(huì)審議通過(guò)。

《暫行規(guī)定》對(duì)外資并購(gòu)上市公司需要履行股東大會(huì)審議的規(guī)定,將涉及到以下兩個(gè)問(wèn)題:(1)商務(wù)部對(duì)外資并購(gòu)的審批與股東大會(huì)決議的時(shí)間先后問(wèn)題

我們認(rèn)為,盡管“華潤(rùn)錦華”在召開(kāi)股東大會(huì)前便取得了商務(wù)部的批文,但此案例并不具有代表性。除非商務(wù)部另行規(guī)定或給于特別豁免,否則上市公司應(yīng)先召開(kāi)股東大會(huì)再向商務(wù)部提出申請(qǐng)。當(dāng)然,在實(shí)踐中,為合理安排時(shí)間,我們應(yīng)提前與商務(wù)部溝通,并在上市公司董事會(huì)通過(guò)外資并購(gòu)事項(xiàng)并公告股東大會(huì)通知后,就立即向商務(wù)部提交申請(qǐng)。

(2)為符合《暫行規(guī)定》的要求,上市公司應(yīng)就并購(gòu)事宜召開(kāi)兩次股東大會(huì)

對(duì)于外資收購(gòu)上市公司,為符合《暫行規(guī)定》的要求,上市公司將不得不就外資并購(gòu)事宜召開(kāi)兩次股東大會(huì)。首先召開(kāi)一次股東大會(huì)就外資收購(gòu)上市公司股權(quán)事宜(包括修改公司章程)作出審議；在獲得商務(wù)部及各主管部門(mén)批準(zhǔn)后,再召開(kāi)一次股東大會(huì),就外資并購(gòu)后的上市公司董事會(huì)成員作出調(diào)整。

外資收購(gòu)上市公司資產(chǎn)的案例統(tǒng)計(jì)

證券名稱 公告時(shí)間 行業(yè) 上海梅林 2000.3 食品飲料制造業(yè)

鹽 田 港 2000.10.30 港口業(yè)

輪胎橡膠 2001.8.4 非金屬制造業(yè)

證券名稱 方式 受讓方

上海梅林 法國(guó)達(dá)能并購(gòu)上海梅林所屬子公司正 Danone(Fr)廣和飲用水有限公司50%股權(quán)

鹽 田 港 收購(gòu)上市公司下屬鹽田國(guó)際27%股權(quán) Hutchison Whampoa(HK)輪胎橡膠 與母公司(70%:30%)成立合資公司, Michelin 收購(gòu)上市公司資產(chǎn)

外資并購(gòu)境內(nèi)上市公司應(yīng)注意的法律問(wèn)題(一)外資并購(gòu)上市公司的產(chǎn)業(yè)政策問(wèn)題

外資并購(gòu)上市公司的產(chǎn)業(yè)政策問(wèn)題是外資并購(gòu)中首要考慮的問(wèn)題。《通知》與《暫行規(guī)定》對(duì)外資并購(gòu)的產(chǎn)業(yè)政策問(wèn)題都有類(lèi)似的規(guī)定,即規(guī)定向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股和法人股,應(yīng)當(dāng)符合《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》(簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)目錄》)的要求。凡禁止外商投資的,其國(guó)有股和法人股不得向外商轉(zhuǎn)讓?zhuān)槐仨氂芍蟹娇毓苫蛳鄬?duì)控股的,轉(zhuǎn)讓后應(yīng)保持中方控股或相對(duì)控股地位?！吨笇?dǎo)目錄》等規(guī)定,將外商投資項(xiàng)目分為鼓勵(lì)、允許、限制和禁止四類(lèi)。目前,我國(guó)金融服務(wù)業(yè)、運(yùn)輸服務(wù)業(yè)、通信服務(wù)業(yè)、專(zhuān)業(yè)服務(wù)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、分銷(xiāo)服務(wù)業(yè)、教育服務(wù)業(yè)等還存在一定的限制政策。外資對(duì)于限制產(chǎn)業(yè)的并購(gòu),一般應(yīng)向國(guó)家商務(wù)部提出申請(qǐng),并由相關(guān)行業(yè)主管部門(mén)進(jìn)行前置審批。而對(duì)于一般外資可以進(jìn)入的產(chǎn)業(yè),外資在并購(gòu)行為中應(yīng)主要考慮行業(yè)壟斷問(wèn)題。

(二)外資并購(gòu)上市公司中的國(guó)有股定價(jià)問(wèn)題

根據(jù)《暫行規(guī)定》第八條規(guī)定,“并購(gòu)當(dāng)事人應(yīng)以資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)擬轉(zhuǎn)讓的股權(quán)價(jià)值或擬出售資產(chǎn)的評(píng)估結(jié)果作為確定交易價(jià)格的依據(jù)。并購(gòu)當(dāng)事人可以約定在中國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)。資產(chǎn)評(píng)估應(yīng)采用國(guó)際通行的評(píng)估方法。外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè),導(dǎo)致以國(guó)有資產(chǎn)投資形成的股權(quán)變更或國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移時(shí),應(yīng)根據(jù)國(guó)有資產(chǎn)管理的有關(guān)規(guī)定進(jìn)行評(píng)估,確定交易價(jià)格。禁止以明顯低于評(píng)估結(jié)果的價(jià)格轉(zhuǎn)讓股權(quán)或出售資產(chǎn),變相向境外轉(zhuǎn)移資本”?！稌盒幸?guī)定》要求對(duì)被收購(gòu)股權(quán)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估,主要是為了防止超低價(jià)格轉(zhuǎn)讓、利潤(rùn)轉(zhuǎn)移或規(guī)避外匯管制等。

但根據(jù)2001年12月31日財(cái)政部頒發(fā)的《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理若干問(wèn)題的規(guī)定》第三條的規(guī)定,“除上市公司以外的整體或者部分產(chǎn)權(quán)(股權(quán))轉(zhuǎn)讓”,股權(quán)轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)當(dāng)對(duì)相關(guān)國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估,即上市公司轉(zhuǎn)讓股權(quán)不需要資產(chǎn)評(píng)估。之所以免除上市公司國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的評(píng)估,一是由于上市公司已經(jīng)執(zhí)行嚴(yán)格的會(huì)計(jì)審計(jì)制度,并按期披露會(huì)計(jì)報(bào)表,接受公眾的監(jiān)督,二是為減少上市公司并購(gòu)的交易成本,而將經(jīng)有證券資格會(huì)計(jì)師審計(jì)的凈資產(chǎn)值作為定價(jià)依據(jù)。在以往的實(shí)際操作中,上市公司的國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓基本上都是“以審代估”,轉(zhuǎn)讓定價(jià)依據(jù)上市公司的審計(jì)值來(lái)確定。我們?cè)凇叭A潤(rùn)錦華”案的公開(kāi)資料中,也并沒(méi)有看到上市公司的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告。就我們理解,對(duì)國(guó)有股轉(zhuǎn)讓價(jià)格的監(jiān)管應(yīng)主要由國(guó)資委負(fù)責(zé)。因此,對(duì)于外資受讓國(guó)有股,由于國(guó)資委有特別的規(guī)定,收購(gòu)方可以向商務(wù)部申請(qǐng)豁免資產(chǎn)評(píng)估程序。

另一方面,由于非國(guó)有股不屬于國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)的管轄范圍,國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)頒布的“以審代估”的規(guī)定并不能適用于上市公司非國(guó)有股的轉(zhuǎn)讓。所以,對(duì)于外資收購(gòu)上市公司非國(guó)有股,我們認(rèn)為,應(yīng)遵守《暫行規(guī)定》的要求,對(duì)擬轉(zhuǎn)讓的股權(quán)價(jià)值進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估,以防止交易雙方通過(guò)低價(jià)交易向境外轉(zhuǎn)移資產(chǎn),逃避外匯管制。

(三)外資并購(gòu)資金來(lái)源問(wèn)題

根據(jù)《通知》和《暫行規(guī)定》對(duì)外資并購(gòu)支付方式的規(guī)定,外資并購(gòu)可以自由兌換的外幣或其合法擁有的人民幣收入進(jìn)行支付。對(duì)于并購(gòu)的外匯支付,應(yīng)由外資收購(gòu)方與被收購(gòu)方持相關(guān)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓批文,向上市公司當(dāng)?shù)赝鈪R管理部門(mén)履行外資外匯登記義務(wù)；而對(duì)于外資收購(gòu)方用其合法人民幣收入支付,還須經(jīng)外匯管理部門(mén)核準(zhǔn),收購(gòu)方對(duì)其合法收入應(yīng)有有效的財(cái)務(wù)資料證明,對(duì)其人民幣資產(chǎn)也應(yīng)有銀行出具相應(yīng)證明。另外,外資并購(gòu)的資金不能直接或間接來(lái)源于目標(biāo)公司或目標(biāo)公司的關(guān)聯(lián)方,并應(yīng)有銀行開(kāi)出的“資信證明”。

(四)外資并購(gòu)過(guò)渡階段的管理控制問(wèn)題

對(duì)于上市公司并購(gòu)在簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議到股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成過(guò)戶期間的控制權(quán)問(wèn)題,以往一般收購(gòu)雙方通過(guò)簽訂《股權(quán)托管協(xié)議》,將上市公司的實(shí)際控制權(quán)轉(zhuǎn)移至收購(gòu)方。但由于武漢塑料事件,市場(chǎng)對(duì)這種做法今后是否會(huì)受到監(jiān)管部門(mén)的支持產(chǎn)生了懷疑。

另外,根據(jù)《關(guān)于加強(qiáng)外商投資企業(yè)審批、登記、外匯及稅收管理有關(guān)問(wèn)題的通知》,外國(guó)投資者收購(gòu)境內(nèi)企業(yè)時(shí),在付清全部購(gòu)買(mǎi)金之前,不得取得企業(yè)決策權(quán)。

那么,在上述限制規(guī)定出臺(tái)后,外資收購(gòu)方又如何處理并購(gòu)過(guò)渡階段的管理控制問(wèn)題呢?比較有代表性的案例是“華潤(rùn)錦華”收購(gòu)案和“上實(shí)聯(lián)合”收購(gòu)案。但這兩個(gè)案例中收購(gòu)方對(duì)并購(gòu)過(guò)渡階段的控制權(quán)處理,都存在著一定的問(wèn)題。在我們看來(lái),最好的做法是在股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中增加相關(guān)條款,解決外資收購(gòu)方在股權(quán)轉(zhuǎn)讓期間對(duì)被收購(gòu)上市公司的風(fēng)險(xiǎn)控制問(wèn)題,如收購(gòu)方可以在股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中增加股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的支付條件；在股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中,要求股權(quán)出讓方承諾在股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)渡期間保證上市公司在高管人員方面保持穩(wěn)定,及保證上市公司在做出某些重大決定之前應(yīng)得到收購(gòu)方的同意等。(五)外資并購(gòu)所引發(fā)的反壟斷問(wèn)題

《暫行規(guī)定》對(duì)外資并購(gòu)可能引發(fā)的壟斷問(wèn)題給予了高度重視,并對(duì)并購(gòu)一方和境外并購(gòu)一方可能涉及的壟斷問(wèn)題以及有關(guān)豁免條件作出了詳細(xì)的規(guī)定。

根據(jù)《暫行規(guī)定》,收購(gòu)方就壟斷問(wèn)題應(yīng)在“對(duì)外公布并購(gòu)方案之前或者報(bào)所在國(guó)主管機(jī)構(gòu)的同時(shí),向外經(jīng)貿(mào)部和國(guó)家工商行政管理總局報(bào)送并購(gòu)方案”。我們假設(shè)如果收購(gòu)方在披露股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議之前向商務(wù)部遞交壟斷問(wèn)題的報(bào)告,則商務(wù)部有可能在90日內(nèi)依法舉行聽(tīng)證會(huì),向有關(guān)聯(lián)的機(jī)關(guān)、機(jī)構(gòu)、企業(yè)等人員披露相關(guān)外資并購(gòu)信息。而如果在舉行聽(tīng)證會(huì)時(shí),收購(gòu)方依然沒(méi)有對(duì)外披露外資并購(gòu)事宜,則會(huì)導(dǎo)致外資并購(gòu)信息披露的不對(duì)稱。因此,我們認(rèn)為,收購(gòu)方應(yīng)在簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議后,向中國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交“上市公司收購(gòu)報(bào)告書(shū)”的同時(shí),向商務(wù)部報(bào)送涉及壟斷問(wèn)題的報(bào)告或豁免申請(qǐng)。壟斷問(wèn)題的報(bào)告可以與向商務(wù)部報(bào)送的其他材料一并報(bào)送。

(六)外資并購(gòu)的公開(kāi)競(jìng)價(jià)問(wèn)題

我國(guó)相關(guān)法規(guī)規(guī)定外資并購(gòu)優(yōu)先考慮公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式,其主要原因是為了獲得有一定實(shí)力的并購(gòu)方以及獲得較高的收購(gòu)價(jià)格。但“公開(kāi)競(jìng)價(jià)”并不是我國(guó)規(guī)定的外資并購(gòu)的唯一方式,而只是優(yōu)先考慮的一種并購(gòu)方式,并不排除上市公司收購(gòu)可以采用協(xié)議收購(gòu)方式。到目前為止,由于缺乏關(guān)于公開(kāi)競(jìng)價(jià)操作方式的具體規(guī)定,在實(shí)踐中發(fā)生的外資并購(gòu)案例都是以協(xié)議定價(jià)方式進(jìn)行的。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2003年10月9日發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)對(duì)上市公司非流通股協(xié)議轉(zhuǎn)讓活動(dòng)規(guī)范管理的通知》,重申證券交易所為上市公司股份轉(zhuǎn)讓的唯一合法場(chǎng)所,并規(guī)定“需要采用公開(kāi)征集方式確定協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià)格和受讓人的,由證券交易所和證券登記結(jié)算公司統(tǒng)一組織安排?！钡侥壳盀橹?上海證券交易所和深圳證券交易所都還沒(méi)有相關(guān)的操作規(guī)則出臺(tái)。我們理解,如果通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)收購(gòu)上市公司,則將涉及到大量的信息披露問(wèn)題,有關(guān)主管部門(mén)不僅應(yīng)對(duì)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式、場(chǎng)所等作出明確的界定,還應(yīng)對(duì)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的信息披露制度作出專(zhuān)門(mén)的規(guī)定。否則,將會(huì)影響對(duì)上市公司非流通股并購(gòu)的順利實(shí)施。

此外,還應(yīng)注意的法律問(wèn)題包括全面要約收購(gòu)問(wèn)題和稅收問(wèn)題。[鏈接] 政策演進(jìn)

外資并購(gòu)上市公司的開(kāi)始與政策叫停

1995年的北旅事件是外資并購(gòu)境內(nèi)上市公司的開(kāi)始。正是這個(gè)開(kāi)始讓我們意識(shí)到外資進(jìn)入境內(nèi)上市公司的法律環(huán)境還不成熟。國(guó)務(wù)院辦公廳隨即于1995年9月23日頒布了《國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)關(guān)于暫停將上市公司國(guó)家股和法人股轉(zhuǎn)讓給外商請(qǐng)示的通知》,規(guī)定“在國(guó)家有關(guān)上市公司國(guó)家股和法人股管理辦法頒布之前,任何單位一律不準(zhǔn)向外商轉(zhuǎn)讓上市公司的國(guó)家股和法人股”。

外資并購(gòu)上市公司的政策解凍

根據(jù)1997年黨的十五大會(huì)議精神,國(guó)有股從競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域有序退出被確定為國(guó)有經(jīng)濟(jì)體制改革的方向,國(guó)有股減持成為中國(guó)證券市場(chǎng)的首要問(wèn)題之一,而向外資轉(zhuǎn)讓國(guó)有股成為國(guó)有股減持的方向之一。隨著我國(guó)加入世貿(mào),準(zhǔn)許外資進(jìn)入的產(chǎn)業(yè)被逐漸放開(kāi),外商投資法規(guī)環(huán)境日臻完善,外資并購(gòu)上市公司的政策也逐漸解凍。2001年11月5日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)及原對(duì)外經(jīng)貿(mào)部聯(lián)合頒發(fā)了《關(guān)于上市公司涉及外商投資有關(guān)問(wèn)題的若干意見(jiàn)》,允許外商投資企業(yè)(包括外商投資股份有限公司)受讓境內(nèi)上市公司非流通股,但“暫不允許外商投資性公司受讓上市公司非流通股”。

在此期間,由于政策上的限制,外資并購(gòu)上市公司多以間接方式進(jìn)行。比如,江鈴汽車(chē)向福特定向增發(fā)B股,從而使福特成為江鈴第二大股東；又如米其林輪胎與輪胎橡膠的反向收購(gòu)等。

外資并購(gòu)上市公司的政策發(fā)展

中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2002年10月8日頒布了《上市公司收購(gòu)管理辦法》,在收購(gòu)主體上并沒(méi)有排除外資作為收購(gòu)主體。而隨即中國(guó)證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部和原國(guó)家經(jīng)貿(mào)委于2002年11月4日聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股和法人股有關(guān)問(wèn)題的通知》(簡(jiǎn)稱《通知》),明確規(guī)定了可以向外商轉(zhuǎn)讓上市公司的國(guó)有股和法人股。該《通知》使暫停多年的外資并購(gòu)上市公司得以重新全面啟動(dòng),徹底解決了外資的市場(chǎng)準(zhǔn)入問(wèn)題,并對(duì)外資受讓的程序、外資行業(yè)政策、外匯管理等方面都作出了明確的政策規(guī)定,標(biāo)志著外資并購(gòu)上市公司進(jìn)入了實(shí)質(zhì)性的操作階段。

幾乎在同時(shí),2002年11月8日,原國(guó)家經(jīng)貿(mào)委、財(cái)政部、國(guó)家工商行政管理總局和國(guó)家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布了《利用外資改組國(guó)有企業(yè)暫行規(guī)定》(簡(jiǎn)稱《暫行規(guī)定》),規(guī)定了國(guó)有企業(yè)(金融企業(yè)和上市公司除外)向外資轉(zhuǎn)讓國(guó)有產(chǎn)權(quán)、股權(quán)、債權(quán)和資產(chǎn),或者接受外資增資,改組為外商投資企業(yè)的有關(guān)政策,擴(kuò)大了對(duì)外資收購(gòu)開(kāi)放的渠道。

隨之,原對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部、國(guó)家稅務(wù)總局、國(guó)家工商行政管理總局、國(guó)家外匯管理局分別于2002年12月30日、2003年3月7日聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)外商投資企業(yè)審批、登記、外匯及稅收管理有關(guān)問(wèn)題的通知》及《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的暫行規(guī)定》(《暫行規(guī)定》)。這兩個(gè)文件對(duì)外資并購(gòu)的原則、方式、程序、審批等都作出了相應(yīng)規(guī)定,并在某些方面的立法上有所突破。比如,確認(rèn)并允許外資比例低于25%,允許被并購(gòu)企業(yè)持股一年以上的自然人股東成為并購(gòu)后外資企業(yè)的股東等,被認(rèn)為是迄今為止關(guān)于外資并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)最為詳細(xì)的規(guī)定。

綜上所述,到目前為止,外資并購(gòu)上市公司的法律規(guī)則主要包括《通知》、《暫行規(guī)定》、《上市公司收購(gòu)管理辦法》等。2003年2月,中國(guó)華潤(rùn)總公司與華潤(rùn)輕紡(集團(tuán))有限公司(外資)簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議,中國(guó)華潤(rùn)總公司將其持有的華潤(rùn)錦華(000810)股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給華潤(rùn)輕紡(集團(tuán))有限公司。該股權(quán)轉(zhuǎn)讓已分別獲得財(cái)政部、原經(jīng)貿(mào)委和商務(wù)部的批準(zhǔn)以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)的要約收購(gòu)豁免,并已完成了股權(quán)過(guò)戶手續(xù),成為我國(guó)自1995年北旅事件后的首例外資直接收購(gòu)并控股上市公司成功的案例。另外,花期銀行參股浦發(fā)銀行(600000)已完成,Shanghai Industrial YKB Limited收購(gòu)上實(shí)聯(lián)合(600607)、韓國(guó)三星作為第二大股東收購(gòu)賽格三星(000068)、柯達(dá)入股樂(lè)凱(600135)等,也正向國(guó)資委、商務(wù)部和中國(guó)證監(jiān)會(huì)履行申報(bào)程序。

(上海證券報(bào) 金杜律師事務(wù)所 王建平黃曉黎)

第五篇：外資并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)材料清單

外資股權(quán)并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)：

1、外商投資企業(yè)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立及變更核發(fā)意見(jiàn)預(yù)審表原件（3份）；

2、外商投資企業(yè)申請(qǐng)承諾表原件（3份）

被并購(gòu)公司同意并購(gòu)的董事會(huì)或股東會(huì)決議原件

注：決議中需包含合并后公司基本情況（總投資、注冊(cè)資本、經(jīng)營(yíng)范圍等）3、4、5、6、被并購(gòu)公司最近一年內(nèi)審計(jì)報(bào)告原件； 被并購(gòu)公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照復(fù)印件、公司章程； 被并購(gòu)公司職工安置計(jì)劃原件；

并購(gòu)者主體資格證明（自然人股東：護(hù)照原件、銀行資信證明原件；法人股東：公證件原件、認(rèn)證件原件、銀行資信證明原件）

7、并購(gòu)雙方購(gòu)買(mǎi)股權(quán)協(xié)議（非貨幣出資，須境內(nèi)具備資質(zhì)評(píng)估機(jī)構(gòu)做評(píng)估，出評(píng)估報(bào)告）； 合并協(xié)議包含：

（1）各方公司的名稱、住所、法人代表、注冊(cè)資本、總投資情況

（2）合并后的公司名稱、住所、法人代表；（3）合并后的公司總投資和注冊(cè)資本；（4）合并形式：（5）違約責(zé)任；（6）解決爭(zhēng)議的方法；

（7）簽約日期地點(diǎn)、各方公司法人代表簽字蓋章；（8）其他事項(xiàng)。

8、并購(gòu)雙方債權(quán)債務(wù)承繼問(wèn)題說(shuō)明（附協(xié)議）；并購(gòu)雙方是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系說(shuō)明；

9、公司新章程、新合同原件；

10、合并后的公司最高權(quán)力機(jī)構(gòu)成員名單：(1)股東會(huì)/董事會(huì)成員委派書(shū)及身份證復(fù)印件(2)監(jiān)事和監(jiān)事會(huì)成員委派書(shū)及身份證復(fù)印件（3）法人、總經(jīng)理任命書(shū)及身份證復(fù)印件

11、公司房產(chǎn)證明及環(huán)保部門(mén)意見(jiàn)